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EL FLUJO DE CAJA El flujo de caja ¿Qué es el flujo de caja? Se entiende por flujo de efectivo o flujo de caja a la estimación de los ingresos y egresos de efectivo de una empresa, para un periodo determinado. Al flujo de caja estimado se le conoce también como presupuesto de caja, presupuesto de tesorería, pronóstico de tesorería. ¿Cuáles son los objetivos del flujo de caja? Los objetivos del flujo de caja son: a) Controlar el movimiento de efectivo para un periodo determinado. b) Determinar los periodos en que la empresa necesita efectivo. c) Mostrar el nivel mínimo de efectivo que debe poseer la empresa, para determinar los periodos en que hay déficit o exceso de efectivo. d) Fijar las políticas de financiamiento. e) Proyectar los futuros ingresos de efectivo, para así poder cumplir con los gastos operativos en que incurre la empresa. ¿Quién elabora el flujo de caja en una empresa? El flujo de caja normalmente es elaborado por el tesorero de la empresa, que en muchos casos depende de la Gerencia Financiera. ¿Cuál es la estructura del flujo de caja? La estructura del flujo de caja está compuesta por los ingresos, egresos y financiamiento de efectivo. Cabe indicar que para elaborar el flujo de caja se parte del saldo inicial de caja.

Modelo Flujo de caja

Del 01.01 XX al 31.12 XX

Ingresos Caja inicial Préstamo bancario Ventas IGV (recibido) Total Ingresos Egresos Materia Prima IGV (pagado)

Mano de obra directa Costo indirecto variable manufactura Costo indirecto fijo manufactura Alquiler de local Sueldos Interés préstamo bancario Comisión préstamo bancario Impuesto a la renta Participación de los trabajadores Regularización IGV Total egresos Saldo final (efectivo)

Importancia del flujo de caja ¿Por qué es importante el flujo de caja? el flujo de caja es importante porque permite a la Gerencia Financiera prever las necesidades de efectivo que necesita la empresa a corto plazo. Uno de los instrumentos principales que utiliza el gerente financiero para controlar los gastos de la empresa es el presupuesto de efectivo. Se trata de un programa que relaciona las entradas de efectivo y los gastos también en efectivo. En los que la empresa incurrirá durante el periodo presupuestario. Funciona en forma parecida al talonario de cheques personal, en el cual se anotan los depósitos y los pagos que se efectúan a medida que ocurren. El presupuesto de efectivo es esencialmente un plan de entradas y salidas de dinero y, como tal, difiere en un aspecto muy importante de los otros presupuestos que se estudian. Mientras que el presupuesto de efectivo se refiere exclusivamente al dinero real, los otros se refieren a conceptos devengados. Así, el presupuesto de ventas representa aquellos cuyos pagos no se recibirán tal vez antes de que transcurran varios meses en el curso normal de las operaciones. La empresa establece sus cuentas por cobrar anticipándose al pago que recibirá en una fecha futura. Las cuentas por cobrar y otras cuentas que se pagaran o se cobraran en el futuro constituyen conceptos devengados. En el presupuesto de efectivo no se encontrara ningún concepto devengado, por el contrario, se considera lo que se va a percibir o realizar. Finalidad del flujo de caja La finalidad del flujo de caja consiste en coordinar las fechas en que la empresa necesitara dinero en efectivo, señalando aquellas en que escaseara, con el fin de que se puedan tramitar préstamos con anticipación y sin presiones indebidas. El flujo de caja indicara con exactitud las necesidades excepcionalmente importantes de efectivo que necesita la empresa; por ejemplo, el pago de un préstamo anterior al banco.

Señala igualmente las fechas en que la empresa dispondrá de excedentes temporales, los cuales podrá invertir en valores de corto plazo obteniendo una utilidad adicional. Es cosa corriente que los gerentes financieros coloquen sus recursos excedentes por periodos tan cortos, cuando se trata de varios miles de nuevos soles, los intereses de un solo día pueden significar una semana apreciable en términos de utilidades por acción. El flujo de caja también permite a la empresa planear con anticipación para tener efectivo suficiente a la mano y aprovechar los descuentos en sus cuentas por pagar, cancelar sus obligaciones a su vencimiento, formular sus políticas de dividendos, programar el financiamiento de sus aumentos de capital y unificar el programa de producción durante el año para nivelar las costosas fluctuaciones de temporada. Estrategias del efectivo David Noel Ramírez Padilla, en su libro Contabilidad administrativa, indica lo siguiente: El efectivo que se desea mantener constituye una cantidad de recursos cuyo costo de oportunidad debe ser justificado. Por ejemplo, se puede tener buena liquidez con una gran cantidad de efectivo en el banco, que no genera intereses; en cambio, si lo tuviéramos en bonos u otros títulos, obtendríamos intereses anuales atractivos. También hoy en día se tiene la opción de la cuenta maestra del Banco de Crédito, que genera un interés atractivo y que a la vez permite una gran liquidez. Por eso es necesario determinar cuál debe ser la cantidad que se ha de mantener en efectivo y realizar periódicamente una evaluación del manejo de esta. Se analizara cada uno de los tópicos mencionados para evitar así sobreinversiones y faltantes. -¿Por qué tener efectivo? Varios autores coinciden en que los principales motivos que obligan a mantener efectivo son: a) Transacciones. Generalmente no coinciden las entradas con las salidas, por lo que se requiere mantener cierta cantidad de efectivo.

b) Imprevistos. En algunas ocasiones se presentan situaciones imprevistas, lo que obliga a realizar determinados desembolsos, como la indemnización de un ejecutivo que separa de la empresa. c) Especulación. Siempre habrá ciertas circunstancias que ofrezcan a la empresa buenas oportunidades para invertir sus utilidades, como la compra de cierta materia prima cuya escasez es previsible. De todo lo anterior se desprende que el motivo que básicamente obliga a mantener efectivo es el de las transacciones, ya que es la actividad principal que realiza toda organización. Los otros dos casos son por actividades esporádicas. El presupuesto de efectivo se encarga de mostrarnos el desequilibrio entre las salidas y las entradas de efectivo por las transacciones realizadas. -Saldo que debe mantenerse Uno de los problemas que enfrenta el ejecutivo financiero es el del monto que debe invertir en cada uno del os activos de la empresa. El efectivo no está fuera de esta regla y por ello se han desarrollado varios modelos para calcular cuánto efectivo debe mantenerse: a) Conservar determinado número de días de gastos desembolsables que podrían ocurrir. Algunas empresas pueden considerar mejor mantener ocho o treinta días, dependiendo de la seguridad que se tenga sobre las entradas de efectivo esperadas. b) Efectuar un análisis de regresión, tomando como variables las ventas y el efectivo, donde este es la variable dependiente, y las ventas, la variable independiente que afectara a la cantidad que se mantendrá de acuerdo con las ventas. c) Determinar una relación adecuada de efectivo respecto a las ventas; es decir, fijar cierto número de días-venta por mantener de efectivo. d) Lo ideal es construir un modelo matemático que integre el binomio costo-beneficio; es decir, tomar en consideración lo que cuesta mantener el efectivo y, además, lo que cuesta carecer de el para cubrir los compromisos, o sea el costo de faltante y el costo de sobrante, y con base en ello determinar la cantidad optima por mantener.

-Evaluación del manejo de efectivo. Uno de los problemas del ejecutivo financiero es saber cuánto debe invertir en cada activo, dicho problema no termina cuando se decide dónde invertir, sino que debe realizarse un seguimiento para garantizar que la inversión está produciendo los beneficios que se esperaban. De no será si, deben tomarse las acciones correctivas necesarias para lograr el objetivo deseado. -Evaluación del manejo de efectivo Uno de los problemas del ejecutivo financiero es saber cuánto debe invertir en cada activo, dicho problema no termina cuando se decide dónde invertir, sino que debe realizarse un seguimiento para garantizar que la inversión está produciendo los beneficios que se esperaban. De no ser así, deben tomarse las acciones correctivas necesarias para lograr el objetivo deseado. A continuación se mencionan algunas de las herramientas que permiten evaluar si la inversión en efectivo es adecuada o no. a) Analizar la antigüedad de los saldos de los proveedores; una gran proporción de saldos vencidos indicaría una mala administración del efectivo. b) El costo de los préstamos que se han solicitado en situaciones de presión, provocados por un amala planeación y mal manejo de efectivo. c) Calcular una relación del costo de mantener efectivo con el total de efectivo utilizado. El incremento de esta relación señalaría un amala administración del efectivo. -Amplitud del periodo que debe incluir el presupuesto de efectivo Hay varias posiciones para determinar la amplitud de este periodo, el que dependerá del uso que se quiera dar el presupuesto de efectivo. Por ejemplo, ¿Qué sucedería si fuera por trimestre? Lo más probable es que, si en el primer trimestre existiera sobrante, desaparecería la preocupación por el financiamiento, y posiblemente en febrero ya habría faltante, lo que causaría problemas a la empresa, ya que se suponía que no habría faltantes durante el primer trimestre.

El enfoque por trimestre tiene la desventaja de encubrir algún problema que puede preverse durante este periodo. Si se llegara al extremo de hacerlo por semanas, puede caerse en serios problemas. Por ejemplo, si no se logra algún cobro supuestamente seguro en determinada fecha, se tendría que acudir a las fuentes de financiamiento bajo presión, con lo que se obtendrían fondos a alto costo; lo más común en las empresas es elaborar el presupuesto sobre una base mensual. Sin embargo, la base trimestral no puede descartarse, dependerá de las circunstancias de cada empresa y el entorno que la rodea. Métodos para elaborar el flujo de caja En los actuales momentos, muchas empresas pueden afrontar la situación de llegar a amostrar utilidades y, sin embargo, no tener efectivo para hacer frente a sus compromisos operativos y financieros. La circunstancia anteriormente descrita sucede debido a que contablemente los ingresos se registran cuando se ganan y los gastos cuando se incurren en ellos. A este procedimiento, el más común en las empresas se le conoce con el nombre de contabilidad en base acumulativa. Por otro lado, se tiene la base de efectivo, que consiste en reconocer los ingresos y gastos en la fecha que generan entradas o salidas de efectivo. Ambas son muy interesantes, pero el objetivo de cada una es muy diferente. El de la base acumulativa es determinar la utilidad correcta y el de la base de efectivo es conocer el comportamiento del flujo de efectivo. Los métodos para elaborar el flujo de caja son: a) Método de entradas y salidas de efectivo b) Método del estado de situación financiera proyectado c) Método del estado de resultados proyectado

a. Método de entradas y salidas de efectivo Este método consiste en realizar una investigación minuciosa de las diferentes transacciones que generen entradas de efectivo, así como de aquellas que producirán salidas de efectivo y tratar de distinguir, en ambos casos, las entradas y salidas normales de las que no lo son. Esta división entre normales y excepcionales detecta si el incremento o desarrollo de la liquidez de la empresa está siendo financiado con recursos normales o extraordinarios. Este método es el que más se utiliza en la actualidad, porque se basa en los ingresos y egresos de efectivo, según modelo expuesto anteriormente. b. Método del estado de situación financiera proyectado Este método consiste en elaborar un estado de flujo de efectivo a través de la comparación entre un estado de situación financiera del año actual y otro pronosticado para el periodo siguiente. La técnica es muy variada y cambia en cada circunstancia. c. Método del estado de resultados proyectado Este método consiste en tomar el estado de resultados estimado para el próximo periodo y agregar o disminuir a la utilidad las partidas que afecten el estado de efectivo y que no estén incluidos como ventas o gastos. Las partidas incluidas en el estado de resultados y que no implican movimiento en efectivo son fundamentalmente las depreciaciones y amortizaciones. Las partidas que no estén incluidas en el estado e resultados y que afecten el estado de efectivo son principalmente las inversiones en activo fijo o en capital en trabajo, los dividendos por pagar, los préstamos que se espera obtener, las aportaciones de capital, etc.

Métodos para elaborar el flujo de caja Entradas y salidas de efectivo

Estado de situación financiera proyectado

Estado de resultados proyectados

Flujo de caja