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• Alexander Marrugo Rodriguez

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CAPITULO 10 PUNTO 10.13 VPN y EVA

Un poroyecto tien costo inicaial de $2,5 millones y genera flujo de efectivo a perpetuidad de $240,000. El costo de capital de la empresa es del 9% Calcule el VPN del proyecto Calcule el EVA anual de un año tipico Calcule el EVA general del proyecto y comparelo con su respuesta al inicio A).

A B C

proyecto A Inversion Inicial flujo de efectivo Costo de capital es del

2.500.000,0 240.000 9%

año

Flujo de Efectivo

1

-2.500.000 240.000

Valor presente

220.183

Valor Economico Agregado

19.817

En este caso el proyecto genera un EVA anual de 19,817 (19,817/0,90) 220,183 identicoal VPN en este caso es positivo creando valor para la empresa

Valor apresente Neto VPN PUNTO 10,20

Todas las tecnicas, clasificaciones conflictivas NICHOLSON ROOFING MATERIALS, Inc., esta considerando dos proyectos mutuamente escluyentes, cada uno con una inversion inicial de 150,000. El consejo directivo de la compañía establecio un requerimiento para el periodo de recuperacion de la inversion de 4 años y un costo de capital de 9%. Las entradas de efectivo asociadas con los proyectos se muestran en la siguiente table AÑO 0 1 2 3 4 5 6

ENTRADAS DE EFECTIVO (FE) COSTO DE CAPITAL periodo de Proyecto A Proyecto B 9% recuperacion -150.000 -150.000 45.000 75.000 3 45.000 60.000 45.000 30.000 45.000 30.000 45.000 30.000 45.000 30.000

-150.000 41.284 37.876 34.748 31.879 29.247 26.832

VP PROYECTO B -150.000 68.807 50.501 23.166 21.253 19.498 17.888

VPN 0%

51.866 51.866 120.000

51.112 51.112 105.000

TIR

19,90541%

22,71114%

periodo de recuperacion 2 3 5

VPN 9% A B C D E

Calcule el periodo de recuperacion de la inversion para cada proyecto Calcule el VPN de cada proyecto al 0% Calcule el VPN de cada proyecto al 9% Obtenga la TIR de cada proyecto Clasifique los proyectos de acuerdo con cada una de las tecnicas usadas. Haga una recomendación y Justifiquela.

VP PROYECTO A

CAPITULO 11 Flujos de entrada operativos incrementales Una empresa considera la renovación de su equipo para satisfacer el incremento de la demanda de su producto. El costo de las modificaciones del equipo es de $1.9 millones más $100,000 de costos de instalación. La empresa depreciará las modificaciones al equipo de acuerdo con el sistema MACRS, considerando un periodo de recuperación de 5 años. (Véase la tabla 4.2 para los porcentajes de depreciación correspondientes). Los ingresos por las ventas adicionales derivadas de la renovación serán de $1.2 millones anuales, mientras que los gastos operativos adicionales de la renovación y otros costos (excluyendo la depreciación y el interés) sumarán el 40% de las ventas adicionales. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. (Nota: Conteste las siguientes preguntas para cada uno de los próximos 6 años).

P11.11

A

¿Qué utilidades incrementales antes de la depreciación, intereses e impuestos resultarán de la renovación? AÑO COSTO PORCENTAJE DEPRECICACION 1 2.000.000 20 400.000 2 2.000.000 32 640.000 3 2.000.000 19 380.000 4 2.000.000 12 240.000 5 2.000.000 12 240.000 6 2.000.000 5 100.000 2.000.000 1 Utilidad antes de impuestos 1.200.000.000 Gastos -480.000.000 U neta antes de impuesto 720.000.000

B

¿Qué utilidades operativas incrementales netas después de impuestos resultarán de la renovación? Utilidad antes de impuestos 1.200.000.000 Gastos -480.000.000 U neta antes de impuesto 720.000.000 Depreciacion -400.000 Impuesto -288.000.000 Depreciacion 400.000 U I Neta despues de I 432.000.000

C

¿Qué entradas de efectivo operativas incrementales resultarán de la renovación? 1 2 3 Utilidad antes de impuestos 1.200.000.000 1.200.000.000 1.200.000.000 Gastos -480.000.000 -480.000.000 -480.000.000 U neta antes de impuesto 720.000.000 720.000.000 720.000.000 Depreciacion -400.000 -640.000 -380.000 Utilidad antes de interes e I 719.600.000 719.360.000 719.620.000 Impuesto -287.840.000 -287.744.000 -287.848.000 Depreciacion 400.000 640000 380000 U I Neta despues de I 432.160.000 432.256.000 432.152.000

4 1.200.000.000 -480.000.000 720.000.000 -240.000 719.760.000 -287.904.000 240000 432.096.000

5 1.200.000.000 -480.000.000 720.000.000 -240.000 719.760.000 -287.904.000 240.000 432.096.000

6

100.000 -100.000 40.000 100.000 40.000

Inversiones mutuamente excluyentes y riesgo Lara Fredericks está interesada en dos inversiones mutuamente excluyentes. Ambas inversiones cubren el mismo horizonte de tiempo de 6 años. El monto de la primera inversión es de $10,000, y Lara espera pagos consecutivos e iguales a fin de año de $3,000. La segunda inversión promete pagos iguales y consecutivos de $3,800 con un desembolso requerido inicial de $12,000. El rendimiento requerido actual de la primera inversión es del 8.5%, y la segunda tiene un rendimiento requerido del 10.5%.

11.26

A

¿Cuál es el valor presente neto de la primera inversión? INVERSION A INVERSION B Inversion Iicial -10.000 -12.000 1 3.000 3.800 2 3.000 3.800 3 3.000 3.800 4 3.000 3.800 5 3.000 3.800 6 3.000 3.800 VPN

B C

D

VP ($ 10.000,00) $ 2.777,78 $ 2.572,02 $ 2.381,50 $ 2.205,09 $ 2.041,75 $ 1.890,51

VP ($ 12.000,00) $ 3.438,91 $ 3.112,14 $ 2.816,42 $ 2.548,79 $ 2.306,60 $ 2.087,42

$ 3.868,64 $ 3.868,64

$ 4.310,28 $ 4.310,28

8%

¿Cuál es el valor presente neto de la segunda inversión? Si las inversiones son mutuamente excluyentes, ¿cuál debería elegir Lara? Explique su respuesta R/ los dosproyectos son aceptables ya que tiene casi el mismo periodo de recuperacion de la inversion 4,5 años , las entradas de flujo se recuperan mas rapido en el proyecto b ¿Cuál inversión resultó relativamente más riesgosa? Explique R/ los dos proyectos son riesgos al momento de obtener los flujos de efectivos para ambos, el proyecto b tiene mas posibilidad de riesgo alta por la entrada de flujo de caja que es mayoy en cda periodo, considero que elproyecto a tien un riesgo moderado.

10,50%