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• Daniel Dandy Garriazo

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MARCO TEÓRICO En las transacciones comerciales se presentan casos en los cuales se debe pagar o cobrar en una moneda diferente a la del curso legal en el país, esto se ha hecho más frecuente con la globalización, donde las economías mundiales han formado bloques económicos para mejorar sus transacciones internacionales, realizando tratados comerciales en bloques de países, lo cual resulta más atrayente para el comercio mundial. Dentro de ello se han establecido algunas normas y principios de aplicación para el correcto registro contable y por lo tanto una mejor estimación de los resultados al final del ejercicio. - NIC 21 “Efecto de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda extranjera” - Principio contable “moneda común denominador” Además hay que mencionar el tratamiento tributario contenido en las siguientes normas, las cuales no coinciden necesariamente con el tratamiento contable, ocasionando algunas veces confusión. - Ley del Impuesto a la Renta y reglamento - Ley del IGV e ISC y reglamento Moneda común denominador Los estados financieros reflejan el patrimonio mediante un recurso que permita agrupar sus componentes y agruparlos fácilmente, este recurso consiste en elegir una moneda y valorizar los elementos patrimoniales aplicando un precio a cada unidad. Para el caso del Perú la moneda de curso legal es el Nuevo Sol. NIC 21 La norma tiene como objetivo uniformizar el tratamiento contable para los casos de transacciones en moneda extranjera. Por ejemplo, para el reconocimiento inicial de una transacción en moneda extranjera en la moneda funcional (nuevo sol) se aplicará al importe en moneda extranjera, la tasa de cambio de contado (spot) a la fecha de la transacción entre la moneda funcional y la moneda extranjera. En el caso de la presentación de balances posteriores se indica que las partidas en moneda extranjera se convertirán utilizando la tasa de cambio de cierre. Las diferencias de cambio, por una transacción en moneda extranjera, que ocurran por una variación entre la tasa de cambio entre la fecha de transacción (provisión de la venta o compra) y la fecha de liquidación (cobranza o pago) de un mismo periodo, serán reconocidas en ese periodo en su totalidad. No obstante cuando la fecha de liquidación se dé en un periodo contable posterior, se deberá reconocer en cada periodo contable la diferencia de cambio correspondiente a la fecha de cierre contable del balance, es decir a cada 31 de diciembre, y así hasta la fecha de liquidación final. Impuesto a la Renta Las operaciones en moneda extranjera se contabilizarán al tipo de cambio vigente a la fecha de la operación. Las diferencias de cambio que resulten de los pagos o cobranzas en moneda extranjera se considerarán como ganancia o pérdida de dicho ejercicio, al igual que las diferencias de cambio que resulten de expresar en moneda nacional los saldos en moneda extranjera correspondiente a activos (tipo de cambio promedio ponderado compra alcierre de operaciones SBS) y pasivos (tipo de cambio promedio ponderado venta al cierre de operaciones SBS). IGV La norma establece que cuando se efectúe una transacción en moneda extranjera, el tipo de cambio a aplicar será el tipo de cambio promedio ponderado venta publicado por la SBS, ya sea una operación de compra o venta. Se debe tener presente que se refiere a tipo de cambio publicación y no tipo de cambio cierre, el cual se

aplica a los saldos en moneda extranjera de activos y pasivos, para efectos de cierre de balance y determinación del impuesto a la renta anual. Diferencias de cambio para existencias y activos fijos Tributariamente, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera, relacionados y plenamente identificables, ya sea que se encuentren en existencia o en tránsito a la fecha del balance general, deberán afectar al valor neto de los inventarios correspondientes. Sólo cuando no sea posible identificar los inventarios con el pasivo en moneda extranjera, la diferencia de cambio deberá afectar los resultados del ejercicio. Igualmente, las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda extranjera relacionados con activos fijos existentes o en tránsito u otros activos permanentes a la fecha del balance general, deberán afectar el costo del activo. Esto es igualmente de aplicación en los casos en que la diferencia de cambio esté relacionada con los pagos efectuados en el ejercicio; la depreciación de los activos así reajustados por diferencias de cambio, se hará en cuotas proporcionales al número de años que falten para depreciarlos totalmente. Contablemente, estas diferencias de cambio, se imputan a resultados del ejercicio, ya que las normas contables no reconocen que dichas diferencias de cambio se imputen al costo de las existencias o del activo fijo en ningún caso. En este sentido el reglamento del impuesto a la renta indica que “la contabilización de operaciones bajo principios de contabilidad generalmente aceptados, puede determinar, por la aplicación de las normas contenidas en la ley, diferencias temporales y permanentes en la determinación de la renta neta. En consecuencia, salvo que la ley o el reglamento condicione la deducción al registro contable, la forma de contabilización de las operaciones no originará la pérdida de una deducción. Las diferencias temporales y permanentes obligarán al ajuste del resultado según los registros contables, en la declaración jurada”. CASUÍSTICA Luego de algunos alcances de la normativa contable y tributaria, aclaremos esta teoría con algunos ejercicios prácticos de aplicación. Caso 1 Realizamos una venta por US$ 1,500 con fecha 15.06.09 (T/C 2.977), cuya cobranza se realiza en la misma moneda el 22.07.09 (T/C 3.015)

Fecha de transacción (15.06.09): US$ 1,500 x 2.977 = S/. 4,465.50 Fecha de liquidación (22.07.09): US$ 1,500 x 3.015 = S/. 4,522.50 La cantidad a cobrar es mayor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una ganancia por diferencia de cambio de S/. 57.00 Asientos contables Cuenta por cobrar

4,465.50

IGV

712.98

Venta

3,752.52

15/06 por la provisión de la venta Caja Cuenta por cobrar Ganancia por diferencia de cambio

4,522.50 4,465.50 57.00

22/07 por la cobranza Caso 2 Realizamos una venta por US$ 4,500 con fecha 03.06.09 (T/C 2.968), cuya cobranza se realiza en nuevos soles el 10.07.09 (T/C pactado a la fecha de cobro 2.900) Fecha de transacción (03.06.09): US$ 4,500 x 2.968 = S/. 13,356.00 Fecha de liquidación (10.07.09): US$ 4,500 x 2.900 = S/. 13,050.00 La cantidad a cobrar, en este caso, es menor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una pérdida por diferencia de cambio de S/. 306.00 Asientos contables Cuenta por cobrar

13,356.00

IGV

2,132.47

Venta

11,223.53

03/06 por la provisión de la venta Caja

13,050.00

Pérdida por diferencia de cambio

306.00

Cuenta por cobrar

13,356.00

10/07 por la cobranza Caso 3 Realizamos una compra por US$ 2,000 con fecha 05.07.09 (T/C 3.017), el pago se realiza en la misma moneda el 07.08.09 (T/C 2.949) Fecha de transacción (05.07.09): US$ 2,000 x 3.017 = S/. 6,034.00 Fecha de liquidación (07.08.09): US$ 2,000 x 2.949 = S/. 5,898.00 La cantidad a pagar es menor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una ganancia por diferencia de cambio de S/. 136.00 Asientos contables Compras IGV

5,070.59 963.41

Cuenta por pagar

6,034.00

15/06 por la provisión de la venta Cuenta por pagar

6,034.00

Caja Ganancia por diferencia de cambio

5,898.00 136.00

22/07 por la cancelación Caso 4 Realizamos una compra por US$ 6,000 con fecha 01.08.09 (T/C 2.987), el pago se realiza en nuevos soles el 26.08.09 (T/C pactado a la fecha de cobro 3.000) Fecha de transacción (01.08.09): US$ 6,000 x 2.987 = S/. 17,922.00

Fecha de liquidación (26.08.09): US$ 6,000 x 3.000 = S/. 18,000.00 La cantidad a pagar es mayor que la registrada al inicio, entonces contabilizaremos una pérdida por diferencia de cambio de S/. 78.00 Asientos contables Compras

15,060.51

IGV

2,861.49

Cuenta por pagar

17,922.00

15/06 por la provisión de la venta Cuenta por pagar

17,922.00

Pérdida por diferencia de cambio

78.00

Caja

18,000.00

22/07 por la cancelación Análisis de los 4 primeros casos Para efectos del IGV, la conversión tanto del IGV de ventas como del IGV de compras, utiliza el T/C venta fecha de publicación (publicado en el diario oficial El Peruano y en la web de la SUNAT). Sin embargo, para efectos del Impuesto a la Renta, la base imponible y el total comprobante deberían registrarse a T/C vigente (de cierre), con lo cual en la sola provisión obtendríamos ya una diferencia de cambio; de igual modo, para efectos de la cobranza y el pago la norma del Impuesto a la Renta nos indica contabilizar al T/C vigente a la fecha de operación (de cierre), excepto para tipos de cambio acordados específicamente; por ejemplo, si para el pago (o cobro) se pacta con el proveedor (o cliente) un tipo de cambio específico, entonces con ese T/C se calculará la diferencia de cambio; si la cobranza o pago se realiza en moneda extranjera, al igual que la provisión, entonces utilizaremos lo que nos indica la norma del Impuesto a la Renta, el T/C de cierre, compra o venta según sea activo o pasivo respectivamente. Aclárese que, tanto el T/C cierre como el T/C publicación son emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros, la diferencia radica en que el T/C cierre por lo general se publica al día siguiente, entonces es que toma

el

nombre

de T/C

publicación, con

fecha

distinta

al

de

cierre.

Ahora bien, luego de este análisis nos encontramos que algunas empresas suelen registrar todas estas operaciones a T/C publicación, de acuerdo a la ley del IGV, ya que tienen dicho tipo de cambio ingresado en su software contable, el cual convierte automáticamente a moneda nacional. Esto entonces daría lugar a una acotación por parte de la administración tributaria; sin embargo, la volatilidad de nuestro tipo de cambio actualmente es ínfima, lo cual hace que la acotación pierda relevancia, y por lo tanto no tendría un sentido práctico aplicar a cada operación, a menos que se encuentre un monto importante, una observación de céntimos por diferencia de cambio. Por tal motivo y para efectos prácticos los ejemplos están a T/C del Diario Oficial El Peruano. No existe mayor diferencia con el tratamiento contable. Caso 5 A la fecha de cierre de balance 2008 tenemos partidas en moneda extranjera, a continuación: Caja y bancos

US$ 3,500

S/. 10,353

Cuentas por cobrar

US$ 14,700

S/. 44,247

Cuentas por pagar

US$ 11,800

S/. 35,282

El ajuste por diferencia de cambio a la fecha de cierre de balance se realiza con el tipo de cambio fecha de cierre (publicado en la web de la SBS), llamado también ajuste FASB, este ajuste refiere expresar en moneda

nacional todas las partidas en moneda extranjera a un tipo de cambio común. En nuestro caso el T/C para el activo es 3.137 y para el pasivo 3.142 (tipos de cambio de cierre al 31.12.08) Caja y bancos

3,500 x 3.137 = 10,979.50

Cuentas por cobrar

14,700 x 3.137 = 46,113.90

Cuentas por pagar

11,800 x 3.142 = 37,075.60

Comparando las cifras obtendremos la diferencia de cambio a ajustar: Contabilidad

Ajuste FASB

Diferencia

Caja y bancos

10,353

10,979.50

626.50

Cuentas por cobrar

44,247

46,113.90

1,866.90

Cuentas por pagar

35,282

37,075.60

1,793.60

Como observamos, en Caja y bancos obtenemos una ganancia, en las Cuentas por cobrar una ganancia también, y en las Cuentas por pagar una pérdida, ya que la deuda ahora es mayor. No existe mayor diferencia con el tratamiento contable. Asientos contables Caja y bancos Cuentas por cobrar

626.50 1,866.90

Ganancia por diferencia de cambio

2,493.40

31/12 por la diferencia de cambio Pérdida por diferencia de cambio

1,793.60

Cuentas por pagar

1,793.60

31/12 por la diferencia de cambio Caso 6 Se adquiere una maquinaria para la producción, al crédito por US$ 25,000 (T/C 2.890). La cancelación se realiza 3 meses después cuando el tipo de cambio es 3.005 Compra de maquinaria US$ 25,000 x 2.890 = 72,250.00 Cancelación de la maquinaria US$ 25,000 x 3.005 = 75,125.00 Asientos contables Maquinaria IGV

60,714.29 11,535.71

Cuentas por pagar

72,250.00

x/x por la compra del activo fijo Cuentas por pagar

72,250.00

Pérdida por diferencia de cambio

2,875.00

Caja y bancos

75,125.00

x/x por la cancelación de la maquinaria De acuerdo a la NIC 21 la diferencia de cambio por este concepto se imputa a resultados del ejercicio, sin embargo el tratamiento tributario nos dice diferente, la diferencia de cambio pasará a formar parte del costo del activo. Esto nos originará una diferencia temporal por dicha diferencia de cambio, ya que contablemente se afectará a resultados del ejercicio, mientras que tributariamente será afectado a resultados en los ejercicios siguientes hasta depreciar el total del activo incluido su incremento por diferencia de cambio.

Utilidad contable (supuesto) 134,700 Adiciones Utilidad tributaria

2,875 137,575

Asiento contable Impuesto a la renta contable

40,410.00

Impuesto a la renta diferido

862.50

Impuesto a la renta tributario

41,272.50

31/12 por el cálculo del impuesto a la renta Caso 7 Se compra mercaderías al crédito por US$ 3,000 (T/C 3.110). La cancelación se realiza a los 2 meses siguientes a un tipo de cambio de 3.220 Compra de mercaderías US$ 3,000 x 3.110 = 9,330.00 Cancelación de las mercaderías US$ 3,000 x 3.220 = 9,660.00 Asientos contables Mercaderías

7,840.34

IGV

1,489.66

Cuentas por pagar

9,330.00

x/x por la compra de mercaderías Cuentas por pagar

9,330.00

Pérdida por diferencia de cambio

330.00

Caja y bancos

9,660.00

x/x por la cancelación de las mercaderías De acuerdo a la NIC 21 la diferencia de cambio por este concepto se imputa a resultados del ejercicio, sin embargo el tratamiento tributario nos dice diferente, la diferencia de cambio pasará a formar parte del costo de la mercadería. Esto nos originará una diferencia temporal por dicha diferencia de cambio, ya que contablemente se afectará inmediatamente a resultados del ejercicio, mientras que tributariamente será afectado a resultados en el ejercicio cuando la mercadería sea vendida, es decir en el costo de venta. Utilidad contable (supuesto) 225,900 Adiciones Utilidad tributaria

330 226,230

Asiento contable Impuesto a la renta contable Impuesto a la renta diferido

67,770 99

Impuesto a la renta tributario

67,869

31/12 por el cálculo del impuesto a la renta Cabe añadir que la mercadería debe estar plenamente identificada con el pasivo en moneda extranjera, este es un requisito tributario para afectar al costo de la mercadería, ya que de no ser así, la diferencia de cambio formaría parte del resultado del ejercicio, al igual que el tratamiento contable, de esta manera no existiría diferencia temporal y ambos tratamientos afectarían a resultados.

En base a lo establecido en la NIC 21 toda transacción en moneda extranjera se registrará en su momento de reconocimiento inicial utilizando la moneda funcional. Para ello Se debe aplicar al importe en moneda extranjera la tasa de cambio de contado a la fecha de la transacción entre la moneda funcional y la moneda extranjera. Se debe tener presente que en líneas generales la moneda funcional es la moneda que corresponde al entorno económico principal en que opera la entidad. Para el reconocimiento posterior se debe tener en cuenta que las partidas monetarias tales como efectivo en moneda extranjera, cuentas por pagar o cobrar en moneda extranjera se deben de valorar el tipo de cambio de cierre. Para las partidas no monetarias tales como existencias y activos fijos se cuenta con dos alternativas: a) las que se contabilicen al costo histórico deben valorarse al tipo de cambio existente en el momento en que se realizo la transacción y b) las que se contabilicen a su valor razonable deben valorarse utilizando los tipos de cambio existente en el momento en que se determino el valor razonable. La NIC 21 regula el tratamiento de la diferencias en cambio. En su párrafo 28 establece” las diferencias de cambio que surjan al liquidar las partidas monetarias, o al convertir las partidas monetarias a tipos diferentes de los que se utilizaron para su reconocimiento inicial, ya que se hayan producido durante el periodo o en estados financieros previos, se reconocerán en los resultados del periodos en el que aparezcan “. Sin embargo, se debe tener en cuenta la excepción del párrafo 32 que nos indica que las diferencias de cambio derivadas de una partida monetaria que forma parte de la inversión neta realizada por la empresa en una entidad extranjera deben clasificarse como componentes del patrimonio neto hasta que se produzca la venta de la inversión, momento en el cual serán objeto de reconocimiento como gasto o ingreso (ver párrafo 48). Tributariamente el tratamiento de la diferencia en cambio está regulado por el artículo 61 del TUO de la LIR y artículo 34 del reglamento. Por regla general la diferencia en cambio desde el punto de vista tributario afecta a resultados. La diferencia con la parte contable la podemos apreciar en los literales e) y f) del artículo 61 del TUO de la LIR. Art 61 literal f) del TUO de la LIR: Las diferencias de cambio surgidas por la actualización a la fecha del balance general, de pasivos en moneda extranjera relacionados y plenamente identificables con existencias deberán afectar el VALOR NETO DE LOS INVENTARIOS CORRESPONDIENTES. Art 61 literal e) del TUO de la LIR : Las diferencias de cambio surgidas por la actualización de pasivos en moneda extranjera relacionados con activos fijos existentes o en tránsito a la fecha del balance general o a la fecha de su cancelación dentro del ejercicio , se imputan al COSTO DE LOS ACTIVOS CORRESPONDIENTES. La depreciación de los activos reajustados por diferencia en cambio, se hará en cuotas proporcionales al número de años que falten para depreciarlos totalmente. Se debe tener en cuenta realizar una conciliación entre la base contable del costo de adquisición de las existencias/Activo Fijo y la base tributaria (que incluye la diferencia en cambio de los pasivos en moneda extranjera relacionados directamente con la adquisición de las existencias y/o activos fijos). CASO PRACTICO Por ejemplo, Las diferencias en cambio podrían surgir al momento del pago de las

cuotas o letras pactadas para la adquisición de las existencias en moneda extranjera. Supongamos que el importe de adquisición de existencias al 15/09/2010 sea de $1000.00 (4 cuotas de 250 USD cada una) y el t. cambio venta de la fecha de la operación es S/3.00 nuevos soles entonces se registrará contablemente como costo de adquisición de las existencias S/3,000.00 nuevos soles (para efectos prácticos no se ha considerado los intereses ni el IGV). Al 30 de octubre se tiene que cancelar la primera cuota equivalente a $ 250.00 USD siendo el tipo de cambio venta cierre igual a S/2.90 Nuevos soles originando un importe a pagar de S/ 725.00 nuevos soles contra los S/ 750 Nuevos soles provisionado al momento de la adquisición( 1000 USD/4 *3). Esta diferencia en cambio de 25 nuevos soles (ganancia en cambio) afectará el costo de adquisición tributario de las existencias que se mantengan en almacén. Como se podrá observar la base contables es mayor que la base tributaria (BC=750>BT=725) originando por ello una diferencia temporal gravable la cual da origen a un pasivo tributario diferido (Si el resultado fuera inverso se generaría una diferencia temporal deducible y por ende un activo tributario diferido). El mismo procedimiento se hará para para las cuotas a pagar por los meses de noviembre y diciembre originándose diferencias en cambio. Tener en cuenta que se tiene que actualizar los saldos de las cuotas por pagar a la fecha del balance general (las dos cuotas restantes del 2011) generándose en ellas diferencias en cambio. Considerar que las diferencias temporales y sus correspondientes pasivos diferidos se revertirán al momento que se realice la venta de las existencias de almacén como consecuencia de comparar el costo de venta con el costo tributario aceptado. Procediéndose a un reparo tributario vía declaración jurada. Considerar que normalmente se debe incluir dentro del costo de adquisición los intereses pactados, el IGV (el numeral 17 del artículo 5 del reglamento de la Ley del Impuesto General a la venta señala que para la conversión del impuesto se empleará el tipo de cambio venta publicado en la fecha de nacimiento de la obligación tributaria) y la diferencia en cambio de de la fecha de la operación.( para efectos prácticos no se considero los intereses ni el IGV)

AGRO INDUSTRIAL PARAMONGA S.A.A.

INFORMACION FINANCIERA TRIMESTRAL NO AUDITADA – MARZO 2013 (Información vertida en formatos SMV) 3.1 Factores de riesgos financieros

Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado (incluyendo el riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable y riesgo de tasa de interés sobre los flujos de efectivo), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa general de administración de riesgos de la Compañía se concentra principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en su desempeño financiero.

La gestión de riesgos es llevada a cabo por la gerencia financiera quien gestiona la administración general de riesgos en áreas específicas, tales como el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasas de interés, el riesgo de crédito y para la inversión de los excedentes de liquidez así como de riesgos financieros y ejerce supervisión y monitoreo periódico.

a) Riesgos de mercado -

i)

Riesgo de tipo cambio La Compañía efectúa transacciones en moneda extranjera, sustancialmente en dólares estadounidenses. Estas partidas están principalmente referidas a transacciones con partes relacionadas y al endeudamiento financiero que se pactan en dicha moneda. En consecuencia, los flujos de caja de la Compañía se exponen al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio del dólar estadounidense. Basados en la tendencia de fluctuación del tipo de cambio del dólar estadounidense y en estimados macroeconómicos, la Gerencia estima que este riesgo no es representativo y, por tal motivo, no tiene como política la contratación de instrumentos financieros de protección al riesgo cambiario.

La posición de los saldos en moneda extranjera de la Compañía presentados en su estado de situación financiera a las fechas que se indican, se resumen como sigue:

Al 31 de

Al 31 de

marzo del

diciembre de

2013

2012

US$/.000

US$/.000

Activo: Efectivo y equivalente de efectivo

22

548

5,661

5,661

294

293

5,977

6,502

(31,393)

(31,845)

(1,646)

(1,996)

Total pasivo

(33,039)

(33,841)

Pasivo neto

(27,062)

(27,339)

Cuentas por cobrar comerciales y a partes relacionadas Otras cuentas por cobrar Total activo

Pasivo Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales

Al 31 de marzo del 2013, los tipos de cambio utilizados por la Compañía para el registro de los saldos en moneda extranjera han sido de S/. 2.589 y S/. 2.589 por US$1 para los activos y pasivos, respectivamente (S/.2.549 y S/.2.551 por US$1 para activos y pasivos, respectivamente, al 31 de diciembre de 2012).

La diferencia de cambio está conformada como sigue: Del 1° de enero al

Ganancia por diferencia de cambio

31 de marzo de

Año

2013

2012

S/.000

S/.000

301

8,596

Pérdida por diferencia de cambio

(1,410)

(5,650)

Diferencia de cambio neta

(1,109)

2,946

La Gerencia estima, sobre la base de información macroeconómica de mercado, que las variaciones que se producirían en la cotización del dólar estadounidense no impacten desfavorablemente y de manera importante a los resultados de la Compañía.

Si al 31 de marzo de 2013, el nuevo sol se hubiera revaluado/devaluado en 2% en relación con el dólar estadounidense; con todas las otras variables mantenidas constantes, la utilidad después de impuestos por el período se habría incrementado o disminuido en S/.1,077,000.

ii)

Riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable y los flujos de efectivo

El endeudamiento a tasas variables expone a la Compañía al riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivo. El endeudamiento a tasas fijas expone a la Compañía al riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable de sus pasivos. La Compañía revisa periódicamente la evolución de las tasas de interés y el posible impacto en los préstamos y por ende en los resultados, lo cual es revisado con la Gerencia, tomando las decisiones correspondientes, negociándose tasas de interés a los plazos más convenientes.

La Compañía enfrenta principalmente el riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivos por su endeudamiento a largo plazo que devenga intereses a tasas variables. No obstante, para el principal préstamo de la Compañía con el Citibank N.A. y el Banco de Crédito del Perú por US$35 millones, tal como se explica en la Nota 15, la Compañía protege este riesgo a través de la suscripción de un contrato de permuta de interés (swap) que intercambia tasa de interés variable por fija. Bajo una permuta de tasa de interés, la Compañía acuerda con otras entidades intercambiar, a intervalos específicos, la diferencia entre contratos a tasas fijas y los montos de interés a tasas variables calculados con referencia a los montos nominales acordados del principal.

La Gerencia decidió no presentar el análisis de sensibilidad respecto de la deuda con tasa variable y la parte variable del instrumento financiero derivado (swap) debido a que sus efectos están sustancialmente compensados. En 2013 y 2012 no se han presentado inefectividades relevantes en la cobertura.

b) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalente de efectivo, depósitos en bancos e instituciones financieras, así como de la exposición al crédito de los clientes, incluyendo los saldos pendientes de las cuentas por cobrar. Respecto de bancos e instituciones financieras, sólo se acepta a instituciones que presenten como mínimo una calificación independiente de riesgo de 'A'. Si no existen calificaciones de riesgo independientes el área de créditos y cobranzas evalúa la calidad crediticia del cliente, tomando en consideración su posición financiera, la experiencia pasada y otros factores. Se establecen límites de crédito individuales sobre la base de calificaciones internas o externas de acuerdo con los límites fijados por la dirección ejecutiva. El uso de los límites de crédito se monitorea periódicamente. Las ventas a clientes se efectúan principalmente en efectivo y en ciertas casos se otorgan períodos mínimos de crédito de aproximadamente 45 días. Revelaciones adicionales sobre el riesgo de crédito se muestran en la Nota 5.

La Gerencia no espera que la Compañía incurra en pérdida alguna por desempeño de las contrapartes.

c) Riesgo de liquidez -

El área de finanzas supervisa las proyecciones de flujos de efectivo realizadas sobre los requisitos de liquidez de la Compañía para asegurar que se cuente con suficiente efectivo para cubrir las necesidades de caja operacionales, manteniendo suficiente margen en líneas de crédito.

Dichas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento de deuda y el cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del estado de situación financiera.

Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administración del capital de trabajo se destinan principalmente para constituir depósitos a plazo. El siguiente cuadro analiza los pasivos financieros sobre la base del periodo remanente a la fecha del estado de situación financiera hasta la fecha de su vencimiento. Se incluye también a los instrumentos financieros derivados que presentan posición pasiva a la fecha del estado de situación financiera. Los montos revelados en el cuadro corresponden a los flujos de efectivo contractuales incluyendo los intereses que devengarán a lo largo del período contractual remanente y, en caso de pasivos con tasas de interés variables, los flujos se han estimado aplicando la tasa de interés existente a la fecha del estado de situación financiera.

Menos

Entre

Entre

Más

de 1

1y2

2y5

de 5

año

años

años

años

S/.000

S/.000

S/.000

S/.000

Al 31 de marzo de 2013 Préstamos (excluyendo arrendamiento financiero)

26,850

12,418

3,014

-

Pasivo por arrendamiento financiero

15,941

11,776

22,962

698

3,033

-

-

-

16,094

-

3,846

3,846

61,918

24,194

29,822

4,544

Instrumento financiero de liquidación neta Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Al 31 de diciembre de 2012

Préstamos (excluyendo arrendamiento financiero)

30,947

12,757

6,188

-

Pasivo por arrendamiento financiero

17,051

11,653

24,945

693

1,755

-

-

-

21,476

-

3,837

3,985

71,229

24,410

34,970

4,678

Instrumento financiero de liquidación neta Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

3.2 Administración del riesgo de capital Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad de la Compañía de continuar como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para reducir su costo. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compañía puede ajustar el importe de los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir su deuda. La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento financiero (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el estado de situación financiera más la deuda neta. Los ratios de apalancamiento al 31 de marzo del 2013 y al 31 de diciembre del 2012, no tienen fluctuaciones importantes y están alineados con la estrategia de la Compañía: Al 31 de

Al 31 de

marzo del

diciembre de

2013

2012

S/.000

S/.000

Total obligaciones financieras (Nota 15)

84,658

93,521

Menos: Efectivo y equivalente de efectivo (Nota 6 )

(26,947)

(40,627)

Deuda Neta

57,711

52,894

Total Patrimonio

611,367

614,492

Total Capital

669,078

667,386

0.086

0.079

Ratio de apalancamiento 3.3

Estimación de valor razonable

Para la clasificación del tipo de valorización utilizada por la Compañía para sus instrumentos financieros a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medición.

-

Nivel 1: Medición basada en valores de cotización en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

-

Nivel 2: Medición basada en información sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotización (nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, provenientes de precios).

-

Nivel 3: Medición basada en información sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, información no observable, generalmente basada en estimados y supuestos internos de la Compañía).

Los activos y pasivos de la Compañía medidos a valor razonable corresponden a las características de los siguientes niveles:

Nivel 1

Nivel 2

Total

S/.000

S/.000

S/.000

Al 31 de marzo del 2013

Activos Activos financieros a valor razonable a través de ganancias o perdidas

2,721

-

2,721

-

1,755

1,755

2,679

-

2,679

-

1,755

1,755

Pasivos Instrumento financiero derivado

Al 31 de diciembre de 2012

Activos Activos financieros a valor razonable a través de ganancias o perdidas Pasivos Instrumento financiero derivado

El valor razonable del instrumento financiero derivado (swap de tasa de interés) ha sido determinado en función a cálculos de flujos descontados presentes de las proyecciones de variación de tasa proporcionados por la contraparte.

Al 31 de marzo del 2013 y al 31 de diciembre de 2012, el único instrumento financiero medido a valor razonable por la Compañía corresponde al contrato de swap de intereses referido en el párrafo anterior, cuya medición del valor razonable corresponde a las características del Nivel 2.