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• Cesar Augusto Parra Florez

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CASO PRACTICO U3 FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

HECTOR JAVIER MORENO

UNIVERSIDAD DE ASTURIAS ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS Y DIRECCION DE EMPRESAS BOGOTA 2020

Caso Práctico I)

Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBM corresponde a:

a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas La a porque Lenovo producía todo tipo de computadores personales e IBM le vende la división de computadores personales, complementa porque es un proyecto que aprovechara la experiencia de IBM para posesionar Lenovo. R/ a)

II)

¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio? Teniendo en cuenta que el % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el coste de la deuda es 9%

a) 4,50% b) 6,00% c) 7,20% d) 11,45% e) 7,93% la e porque: Tr = 4,5 + 1,59 * (7,2 − 4,5) = 0,08793 El CAPM es igual a 8,793 WACC = 8,793% * 0,65 + 9% * (1-0,295) * 0,35 WACC = 7,9362 R/ e) 7,93

III)

¿Cuál es el valor terminal calculado?

a) 1.000 (millones de euros €) b) 2.226,45 (millones de euros €) c) 2.312,92 (millones de euros €) d) 5.500 (millones de euros €) e) 4.595,34 (millones de euros €) R/ c

AÑO UTILIDAD ANTES IMPUESTOS IMPUESTOS (-) UTILIDAD NETA DEPRECIACION (+) CAMBIOS CAPITAL TRABAJO (-) FCO INVERSIONES FCL VALOR TERMINAL VALOR TERMINAL

IV)

2004 247,67 73,06 174,61 100 0 274,61 0 274,61

2005 266 78,47 187,53 100 9 278,53 152 126,53

2006 269,72 79,57 190,15 100 9 281,15 152 129,15

2007 273,50 80,68 192,82 100 9 283,82 152 131,82

2008 277,33 81,81 195,52 100 9 286,52 152 134,52

137,25/0,0793-0,02) 2314,5443

¿Cuál es el valor presente del proyecto?

a) 1.000 (millones de euros €) b) 2.379,28 (millones de euros €) c) 7.379,71 (millones de euros €) d) 1.313,60 (millones de euros €) e) 2.345,74 (millones de euros €) R/d No encuentro valor cercano mis cálculos.

V)

Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores personales de IBM, ¿es esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la causa más probable por la que se da la diferencia?

2009 281,21 82,96 198,25 100 9 289,25 152 137,25

a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está incorrecto o falta información. b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM p ierde dinero, por lo que no es buen negocio. c) No puede determinarse si es o no un buen negocio. d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor presente de los flujos de caja que producirá el proyecto. La diferencia que paga Lenovo e stá en intangibles como los diseños y la marca de los computadores de IBM y en las Sinergias que no fueron valoradas, y en la dificultad de asegurar un crecimiento constante como en este caso del 6%. R/d