• Author / Uploaded
• Dulce Vasquez Lopez

Citation preview

UNIDAD 1: MONEDA, BANCA Y FUNDAMENTOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 1.1 EL ESTUDIO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Un mercado financiero es unos espacios (físicos o virtuales o ambos) en el que se realiza los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Mercado Internacional:  Es aquel que se encuentra en uno o más países en el extranjero Mercado Nacional: aquel que abarca todo el territorio nacional para el intercambio de bienes y servicios. Mercado Regional: Es una zona geográfica determinada libremente, que no coincide de manera necesaria con los límites políticos. Mercado De Intercambio Comercial Al Mayoreo: Es aquel que se desarrolla en áreas donde las empresas trabajan al mayoreo dentro de una ciudad. Mercado Metropolitano: se trata de un área dentro y alrededor de una ciudad relativamente grande. Mercado Local: Es la que se desarrolla en una tienda establecida o en modernos centros comerciales dentro de un área metropolitana. 1.1.1 LOS BONOS Y LAS TASAS DE INTERESES Un bono es un instrumento en el cual el emisor (deudor/prestatario) promete pagar al prestamista/inversionista, la cantidad prestada más cierto monto de intereses durante un periodo, donde la tasa de interés y el lapso se encuentran normalmente especificado y por lo tanto son de mutua aceptación. La tasa de interés: los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variables y el periodo de tiempo para su pago también es diferente, pueden ser pagados mensualmente, trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago más comunes.

1.1.2 EL MERCADO DE VALORES En este mercado, los inversionistas buscan instrumentos en los cuales invertir y las empresas o emisores requieren financiar sus proyectos. Ambos grupos negocian valores, tales como acciones, bonos y fondos mutuos, a través de intermediarios (agentes, corredores y bolsas de valores) El Mercado de Valores opera como cualquier otro mercado en el que se transan bienes, sólo que en este caso se trata de instrumentos financieros. La demanda y la oferta se produce en un lugar de intercambio llamado mercado, en el que la compra y venta se puede realizar a través de intermediarios, ya sea en una Bolsa o fuera de ella, y en otros casos entre las partes interesadas. 1. Emisores de Valores: ofrecen valores (acciones, bonos, cuotas de fondos mutuos, etc) para su venta en el mercado. 2. Demandantes de Valores: personas o instituciones que desean obtener ganancias mediante la adquisición de instrumentos de inversión. 3. Intermediación de Valores: se encuentran en esta categoría, los Intermediarios de Valores, las Operaciones de intermediación y las Sociedades de 1.1.3 EL MERCADO DE DIVISAS El Mercado Forex es la abreviación de Foreign Exchange (Intercambio de Monedas Extranjeras); también conocido como Mercado Internacional de Divisas. Está compuesto por una red de agentes interconectados. En él participan una gran cantidad de agentes, por ejemplo, inversores individuales, inversores institucionales, bancos centrales, bancos comerciales, entre otros. El Mercado Forex o FX existe dondequiera que una moneda se negocie con otra (como una casa de cambio). Es el mercado en gran medida más grande del mundo, en términos de valor de efectivo negociado, e incluye negociar entre los bancos grandes, los bancos centrales, los especuladores de la

moneda, las corporaciones multinacionales, los gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. Los comerciantes al por menor (especuladores pequeños) son una parte pequeña de este mercado y pueden participar directamente

por

medio

de

empresas

dedicadas

a

ofrecer servicios de TRADING o indirectamente a través de corredores o de los bancos. Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administración de cuentas en Forex, fondos de inversión, sistemas automáticos, entre, dentro de los cuales figura sistemas Forex como uno de los gestores pioneros, hoy en día se puede asegurar con total veracidad que el mercado de intercambio de divisas es el mercado financiero con mayor proyección de crecimiento en el mundo financiero moderno. Una de sus principales diferencias frente al Mercado Bursátil es que el Mercado de Divisas carece de una ubicación centralizada. Opera como una red electrónica

global

de

bancos,

instituciones

financieras

y

operadores

individuales, todos focalizados a comprar o vender divisas en virtud de su volátil relación de cambio. El mercado de moneda extranjera es único debido a: 

El volumen de las transacciones.



La liquidez extrema del mercado.



El gran número y variedad de comerciantes en el mercado.



Su dispersión geográfica.



El tiempo en que se desarrolla (24 horas al día, excepto los fines de semana).



La variedad de factores que generan los cambios.



El volumen que se negocia internacionalmente de las monedas extranjeras, con un promedio diario de USD 3.8 billones diarios, operando en un día lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil.

Dentro de las implicaciones que tiene el que no sea un mercado centralizado, se encuentra que como tal no existe una sola cotización para las divisas que se negocian: estas dependen de los diferentes agentes que participan en el mercado. El cambio de divisas es un mercado global que aunque cuenta con acceso las 24 horas, en la práctica se ve limitado por el breve receso de las operaciones que se presenta el fin de semana, si bien aún en esos periodos de receso, los distintos operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se verán dinamizadas una vez el mercado comience a fluctuar. Ahora, no es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de operación, la hora del día en la que se acceda y se trabaje en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Así pues, los momentos en los que se abren las principales bolsas del mundo son las que conllevan mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no está directamente

vinculado

con

la naturaleza de

estos

centros

de negociación puesto que nunca hay que olvidar que se está hablando de un mercado extrabursátil. Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales así como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables económicas como el crecimiento del PIB, inflación, los tipos de interés, presupuesto y los déficits o superávits comerciales, entre otras. En el mercado de divisas, las monedas se negocian en pares. Cada par de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde YYY es el código internacional de tres letras ISO 4217[5]en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa. Por ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dólares americanos (USD) entendiéndose que un 1 euro = 1.3200 dólares estadounidenses. Generalmente los pares de monedas más negociados son: 

EUR/USD.



USD/JPY.



GBP/USD.

El mercado interbancario abastece gran parte del volumen de ventas del negocio especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de dólares diarios. Algo de esto que se negocia se hace a nombre de clientes, pero también es por propia cuenta del banco. Uno de los participantes más importantes de este mercado son las compañías del sector real que deben comprar con moneda extranjera diversos tipos de mercancías o servicios. Sin embargo, su impacto en el mercado, al menos en el corto plazo, es pequeño. Los flujos comerciales son un factor importante en la dirección a largo plazo de una moneda. Algunas compañías multinacionales pueden tener un impacto imprevisible cuando sus posiciones, a menudo muy grandes, han sido cubiertas debido a las exposiciones que no son conocidas extensamente por otros participantes del mercado. Los bancos centrales también desempeñan un papel importante en los mercados de moneda extranjera. Su principal objetivo es controlar la oferta monetaria, inflación, y/o los tipos de interés de la moneda de su país y a menudo imponen las tasas de cambio e incluso frecuentemente utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervención de un Banco Central pueden ser suficientes para estabilizar una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos. El mercado puede abrumar fácilmente cualquier Banco Central. 1.2 EL ESTUDIO DE LA BANCA Y LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS La base del negocio bancario está en las relaciones estables y directas con los clientes. Un modelo de negocio recurrente, bien gestionado y basado en la relación con el cliente a largo plazo propicia la rentabilidad de las entidades

financieras y a los empresarios les aporta valor, servicios y productos ajustados a sus necesidades. En este contexto, conviene que los clientes sepan que las políticas para la gestión de riesgos deben estar aprobadas por los consejos de administración de los bancos, desarrollando las metodologías, procedimientos y criterios para la concesión de las operaciones. Los criterios de concesión deben estar vinculados con la capacidad de pago del prestatario para cumplir, en tiempo y forma, con el total de las obligaciones financieras asumidas. Dicha capacidad de pago se valorará partiendo de los fondos o flujos netos de efectivo procedentes de sus negocios o fuentes de renta habituales, sin depender de avalistas, fiadores o activos entregados como garantía. Estos deberán ser siempre considerados al valorar la concesión de la operación como una segunda y excepcional vía de recobro para cuando haya fallado la primera. En este sentido, los procedimientos de concesión deberán exigir en cada operación la identificación y cuantificación de las fuentes de generación de fondos ordinarios de cada prestatario, que servirán como primera y fundamental vía de recuperación de las operaciones. A estos efectos, los procedimientos establecidos incluirán unas exigencias de documentación mínimas. La banca debe gestionar con prudencia el riesgo al ser ésta la esencia de su negocio,

no

aceptando

de

sus

clientes

niveles

de

endeudamiento

desproporcionados y valorando adecuadamente todos los riesgos en que incurre cuando concede una operación y que pueden surgir ya a la hora de disponer de la documentación adecuada, en el momento de realizar el estudio de la operación, en la correcta formalización de los contratos y garantías aportadas y en el seguimiento de la operación y del cliente. Seguimiento que implica ir consultando y comprobando periódicamente las incidencias que se vayan produciendo, como retrasos en los compromisos de pago con la entidad, anotaciones en fuentes externas negativas, variaciones adversas en el valor de las garantías, etc.

La gestión adecuada del riesgo está en el centro de la actividad del sector bancario y, en una primera y fundamental instancia, debe sustentarse en el conocimiento del cliente. Exigen

igualmente

que

todas

las

operaciones

estén

documentadas

adecuadamente y que la información disponible se actualice con nuevos estados financieros e información económica que permita analizar la solvencia y capacidad de pago de los clientes y garantes. Asimismo, el Banco de España establece que, en el caso de financiación a empresas y negocios en general, la fuente principal para atender los compromisos contraídos (deuda e intereses) debe ser la generación de flujos de efectivo estimados a partir de los estados financieros del negocio y de previsiones realistas. En este sentido, cobra especial relevancia la calidad de las cuentas anuales elaboradas por las empresas y la disponibilidad de previsiones fiables y justificadas. Respecto a las cuentas anuales, un primer elemento de valoración de la compañía por parte de las entidades financieras es precisamente la calidad y cantidad de información facilitada en la memoria anual. La utilización de previsiones está llamada a tener una importancia creciente en los análisis de clientes y operaciones. En toda operación crediticia se deben identificar claramente los siguientes puntos: Finalidad de la operación: llevar a cabo un proyecto de inversión, financiación de circulante, etc. Fuentes de reembolso: detalle de los recursos con cargo a los cuales se espera hacer frente a los compromisos de devolución del capital y del pago de intereses. Garantías aportadas: especificación de las garantías existentes en caso de que el prestatario/acreditado no pueda hacer frente a sus obligaciones en condiciones normales.

Instituciones financieras. Organizaciones especializadas en la acumulación de capitales y su transferencia por medio de préstamos a interés o en su inversión directa. Facilita servicios financieros a sus clientes o miembros. Las

instituciones

financieras

proveen

servicios

como

intermediarios

en

los mercados financieros. Son responsables por transferir fondos desde los inversores hasta las empresas que necesitan esos fondos. Las instituciones financieras facilitan el flujo de dinero a través de la economía, permiten que los ahorros sean utilizados para facilitar fondos para préstamos. Tipos de Institución financiera 

Entidades

que

toman depósitos,

aceptándolos

y

gestionándolos,

y

realizando a su vez préstamo. Entre ellas están los bancos, cooperativas de ahorro y crédito o sociedades de préstamo inmobiliario. 

Empresas de seguros y fondos de pensiones.



Corredores, underwriters y fondos comunes de inversión.

Clasificación de las instituciones financieras 

Según la propiedad del capital: Bancos, Bancos Privados, Mixtos



Según sus actividades: Comerciales, De Ahorros, Hipotecarios



Según la nacionalidad del capital: Nacionales, Extranjeros

1.2.1 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), la cual es la autoridad más importante y la que encabeza todas las autoridades dentro del sistema, a la par de la SHCP se encuentra el Banco de México (BM), siendo también una de las autoridades más importantes. Éstas trabajando de forma conjunta buscan las mejores soluciones para los problemas financieros de México.

Después de estas instituciones siguen los órganos encargados de vigilar que las condiciones de orden sean imperantes y que, sobre todo, la integridad del sistema financiero sea inviolable (aparentemente). Estos órganos son los siguientes: La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la cual supervisa y regula a las instituciones financieras, procurando la estabilidad, el mantenimiento y el correcto funcionamiento del sistema financiero, además sirviendo de apoyo y consulta para el gobierno federal. La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), la cual se encarga de supervisar que aseguradoras y afianzadoras se apeguen al marco normativo establecido, y así garantizar los intereses de los usuarios. La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), esta institución es la encargada de proteger y vigilar que el manejo de las cuentas de ahorro de los trabajadores destinadas a su retiro, sea de la forma más transparente posible, y que este manejo sea siempre, apegado a lo que establecen las leyes tanto del IMSS como INFONAVIT e ISSSTE. Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF), este también es un organismo público descentralizado, que se encarga de brindar asesoría, así como proteger y defender los derechos y los intereses de las personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero, en una institución que opera dentro del país. El Instituto Para el Ahorro Bancario (IPAB), este instituto, aunque es un órgano descentralizado de la SHCP, es parte importante del sistema financiero de México, su objetivo es proteger los depósitos de los ahorradores y, con ello, contribuir

a

preservar

la estabilidad

del

sistema

financiero

y

el

buen

funcionamiento de los sistemas de pagos. El sistema financiero como lo decíamos al inicio es parte medular de todo país, y este se forma por el conjunto de personas y organizaciones, ya sean públicas o privadas, por medio de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los

recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes económicos, dentro del marco legal mexicano.

1.2.2 BANCOS Y OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS Las Instituciones Financieras (FI por sus siglas en inglés) son corporaciones responsables del suministro de dinero al mercado a través de la transferencia de fondos de los inversionistas a las empresas en forma de préstamos, depósitos e inversiones. Los tipos más comunes de instituciones financieras incluyen bancos comerciales, bancos de inversión sociedades de fideicomiso, firmas de corretaje o corredores de inversión, compañías de seguros y fondos de administración de activos. Otros tipos incluyen las uniones de crédito y las firmas financieras. Las instituciones financieras están reguladas para controlar el suministro de dinero en el mercado y proteger a los consumidores. Institución Financiera - FI Las instituciones financieras juegan un rol vital en el sistema financiero de cada país, ganando mucha importancia en el desarrollo continuo de la economía. Estas instituciones proporcionan los requisitos de capital a largo plazo de las principales industrias. Como las instituciones financieras también desempeñan un papel crucial para la mayoría de la ciudadanía al proveer todas las transacciones financieras y las necesidades de ahorro e inversión, el gobierno considera que es imperativo supervisar y regular a los bancos y otras compañías de servicios financieros. Por la misma razón, la potencial bancarrota de una institución financiera puede causar mucho pánico dentro de la economía. Dichas organizaciones, como la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), con sede en los EE.UU., controlan las cuentas de depósitos regulares para proteger a las personas y empresas de diversos riesgos a sus finanzas depositadas en instituciones financieras. La pérdida de confianza en las instituciones financieras puede provocar factores externos negativos adicionales en la economía.

Tipos de Instituciones Financieras La mayoría de la gente trata con varias instituciones financieras diariamente. Ya sea depositando dinero, solicitando préstamos u operando divisas, las instituciones financieras son una parte integral de estas actividades. Las Instituciones Financieras se pueden dividir básicamente en dos tipos: Instituciones Financieras bancarias e Instituciones Financieras no bancarias. Las instituciones financieras bancarias incluyen bancos comerciales cuya principal función es aceptar depósitos y otorgar préstamos. Las instituciones financieras no bancarias incluyen bancos de inversión, compañías de seguros, firmas financieras, compañías arrendadoras, etc. Revisemos más detenidamente ambos tipos de Instituciones Financieras. El banco es la institución financiera bancaria más conocida. Actúa como intermediario entre los depositantes o proveedores de fondos y los prestamistas que son los usuarios de los fondos. Las principales tareas de una institución financiera bancaria son aceptar depósitos y luego usar esos fondos para ofrecer préstamos a sus clientes, que a su vez los utilizarán para financiar sus compras, educación, expandir negocios, invertir en desarrollo, etc. Un banco también actúa como agente de pago ofreciendo una serie de servicios de pago que incluyen tarjetas de débito, tarjetas de crédito, chequeras, depósitos directos, giros bancarios, etc. Los principales propósitos al depositar fondos en los bancos son la conveniencia, los ingresos por intereses y la seguridad que implica. La capacidad de un banco de prestar fondos está determinada por la cantidad de reservas en exceso y la proporción de reservas de efectivo que posea. Es relativamente fácil para un banco recaudar fondos ya que ciertas cuentas, como los depósitos a la vista, no pagan intereses al titular de la cuenta. Un banco gana dinero invirtiendo los fondos que recibe de los depósitos, a veces en activos y valores financieros, pero principalmente en préstamos. También hay un número de instituciones financieras no bancarias, que incluyen bancos de inversión, compañías arrendadoras, compañías de seguros, fondos de inversión, firmas financieras, etc. Una institución financiera no bancaria ofrece una

gama de servicios financieros. Los bancos de inversión ofrecen servicios a corporaciones que incluyen suscripción de deuda y emisión de acciones, negociación de valores, inversión, servicios de asesoría corporativa, transacciones derivadas, instituciones financieras tales como compañías de seguros que ofrecen protección contra pérdidas específicas por las cuales se paga una prima de seguro. Las pensiones y los fondos mutuales actúan como instituciones de ahorro en las que los inversionistas pueden invertir sus fondos en vehículos de inversión colectiva, recibiendo ingresos por concepto de intereses. Los creadores de mercado o las instituciones financieras que actúan como intermediarios y brokers facilitan las transacciones en activos financieros tales como derivados, divisas, capital, etc. Otros proveedores de servicios financieros como las compañías arrendadoras facilitan la compra de equipos, las compañías de financiamiento inmobiliario hacen que el capital esté disponible para la compra de bienes inmuebles y los asesores financieros y consultores ofrecen asesoramiento por una comisión. La principal diferencia entre los dos tipos de instituciones financieras es que las bancarias pueden aceptar depósitos en varias cuentas de ahorro y de depósito a la vista, lo que no puede hacer una institución financiera no bancaria.

1.2.3 INNOVACIÓN FINANCIERA Las innovaciones financieras han servido como soluciones integrales que permiten ampliar los mercados, ya que surgen para cubrir la necesidad que aparece como resultado de cambios en la economía, en los sistemas financieros o en las regulaciones. Se trata de la introducción de nuevos productos financieros o modificaciones en los procesos, así como renovación y cambios en los instrumentos o instituciones. Esta clase de innovación se clasifica en tres formas: •     De productos o servicios. Consiste en la creación de nuevos instrumentos de inversión, financiamiento y transferencia de riesgos.

•     De procesos. Implementación de nuevas técnicas de administración de riesgos, por ejemplo.

•     De mercados. A través de cambios en la estructura y organización de mercados existentes o la aparición de nuevos mercados organizados.

Algunos de estos avances financieros a lo largo de la historia han sido el papel moneda, creado por los griegos, los bancos, la amortización, la tarjeta de crédito y la banca por internet. Estos cambios por lo general ofrecen alternativas mejores a las ya establecidas. El constante cambio de la tecnología propicia el desarrollo de nuevos instrumentos financieros, internet ha hecho posible la creación de productos y servicios en línea. Asimismo, el avance en el conocimiento del área financiera, estimula el desarrollo de modelos que permiten la introducción de bienes como los fondos de inversión o las notas estructuradas. Su propósito es satisfacer las necesidades que surgen por los cambios en el entorno económico y financiero. Un ejemplo de ello es el diseño de nuevas técnicas o instrumentos que administren de forma eficiente los riesgos, además de buscar la reducción de costos y proveer productos o servicios que satisfagan las necesidades de los participantes del sistema. La innovación genera crecimiento para las empresas financieras y los mercados en que se desarrollan. Es necesario incentivar la creación de mecanismos y políticas reguladoras que permitan a las finanzas transformarse en lo que la sociedad requiere.

1.3 EL ESTUDIO DEL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA El dinero es cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y servicios y la amortización de deudas.

También sirve como medida del valor para tasar el precio económico relativo de los distintos bienes y servicios; el número de unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Las clases más importantes de dinero son el dinero material, el crediticio y el fiduciario. El valor de un bien considerado como dinero material. Es el valor del material que contiene, los principales materiales utilizados en esta clase de dinero han sido el oro, la plata y el cobre, en la antigüedad varios artículos hechos con estos metales, así como con hierro y bronce, eran utilizados como dinero, mientras que entre los pueblos primitivos se utilizaban como medio de cambio bienes tales como las conchas, las perlas, los colmillos de los elefantes, las pieles, los esclavos y el ganado. El dinero crediticio. Consiste en un papel avalado por el emisor, ya sea un gobierno o un banco, para pagar el valor equivalente en metal. Dinero fiduciario. Es el papel moneda no convertible en ningún otro tipo de dinero y cuyo valor está fijado meramente por decreto gubernamental. La mayoría de las monedas en circulación son también un tipo de dinero fiduciario, porque el valor del material con el que están hechas suele ser inferior a su valor como dinero. Tanto el crediticio como el fiduciario son formas de dinero que generalmente se han aceptado tras un decreto gubernamental según el cual todos los prestamistas tienen que aceptar el dinero como pago de lo que se les debe; el dinero se denomina entonces medio de curso legal. Si la oferta de papel moneda no es excesiva en relación con las necesidades del comercio y tanto la industria como la gente confía en la estabilidad de la situación, es probable que la moneda se acepte generalizadamente y mantenga relativamente estable su valor. Sin embargo, si esa moneda se emite en exceso para financiar las necesidades del gobierno, se destruirá la confianza en la moneda y ésta perderá rápidamente su valor. Esta depreciación de la moneda suele venir seguida de una devaluación formal o reducción del valor oficial de la moneda mediante un decreto gubernamental.

El dinero básico de un país se denomina patrón monetario, el cual, hace referencia al tipo de dinero que se utiliza en el sistema monetario. Los patrones modernos han sido o un bien, principalmente oro o plata, o patrones fiduciarios, consistentes en papel moneda no convertible. Las principales clases de patrones oro han sido la moneda de oro, los lingotes de oro con una determinada cantidad de oro y el patrón de cambio oro bajo el cual una moneda puede convertirse en la moneda de otro país sobre la base del patrón oro. El patrón plata ha sido utilizado en nuestro tiempo principalmente en Oriente. También existe el patrón bimetálico; el sistema de bimetal se ha utilizado en varios países en los que las monedas podían ser tanto de oro como de plata. Estos sistemas raramente funcionaban, fundamentalmente debido a la ley de Gresham, que demuestra que la moneda barata tiende a desplazar y expulsar de la circulación a la moneda cara. En la actualidad la mayor parte de los sistemas monetarios del mundo son fiduciarios, en los cuales no se permite la libre convertibilidad de la moneda en metales y el dinero tiene valor gracias a un decreto gubernamental y no por su contenido en oro o plata. Los sistemas modernos también se describen como sistemas de dinero gerencial, porque el valor de las unidades monetarias depende, en gran medida, de la gestión gubernamental y de las políticas económicas. Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estén dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas Es un medio de pago de aceptación general. Esta proviene de la autoridad pública y de las costumbres. Cualquier mercancía susceptible de ser usada como medio de cambio, como patrón común de los precios de las demás mercancías y como medio de realización de pagos diferidos. Su valor debe ser, por lo tanto, estable, aunque en la actualidad la inflación, con el consiguiente aumento de precios, reduce constantemente su poder adquisitivo. Dinero son los billetes y monedas de circulación legal en un país, en poder del público, más los depósitos bancarios en cuenta corriente movilizados mediante el cheque.

Función del dinero La función elemental del dinero es la de intermediación en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros.

Las funciones que cumple El Dinero Son: Facilitar el intercambio de mercaderías. Por tratarse de un bien convencional de aceptación general y garantizado por el estado. Actuar como unidad de cuenta. Es decir, expresar en determinadas unidades los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de denomina función numeraria.  Patrón monetario. Regulación de la cantidad de dinero en circulación en una economía, a través de una paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptación generalizada en el ámbito internacional para todo tipo de transacciones comerciales. Actividades que podemos realizar con el dinero. Medio de transferencia del poder adquisitivo. Cuando una persona otorga un crédito a otra, le está transfiriendo capacidad de compra por un tiempo determinado. Para el prestamista, la operación le brinda una reserva de valor por el monto acordado, y para el prestatario representa una transferencia de poder de compra. Medio de pago de las obligaciones monetarias. Las obligaciones de dar una cierta suma de dinero, se cancelan entregando esa cantidad monetaria. Instrumento de política económica. Las autoridades monetarias pueden influir en la economía regulando la cantidad de circulante, los créditos bancarios, etc.; de esta manera, se influye en la estructura productiva, en las inversiones, en el poder adquisitivo de la población.

Las funciones del dinero como medio de cambio y medida del valor facilitaban el intercambio de bienes y servicios y la especialización de la producción, pero, sin la utilización del dinero el comercio se reduciría al trueque o intercambio directo de un bien por otro. En una economía de trueque, una persona que tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que quiera eso mismo y que tenga algo aceptable para ofrecerle a cambio. Este dinero era genuinamente dinero material, cuyo valor venía determinado por su contenido en metales preciosos. Las monedas proliferaron rápidamente en todos los países desarrollados del mundo. Tanto los monarcas como los aristócratas, las ciudades y las instituciones empezaron a acuñar dinero con su sello identificativo para certificar la autenticidad del valor metálico de la moneda. Sin embargo, las monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal precioso que contenían, por lo que las autoridades que las emitían estaban tentadas a rebajar la acuñación asegurándose beneficios a corto plazo al reducir el contenido de metales preciosos. Las monedas de baja calidad de bronce o cobre eran, de hecho, dinero fiduciario, cuyo valor dependía principalmente del número de monedas de oro o cobre por las que se podían intercambiar. El problema de la depreciación hizo que, a partir de entonces, se mantuviera la plata como patrón de cambio chino para las transacciones importantes. La política monetaria La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y participan en el mercado de dinero. Objetivos 

 Estabilidad del valor del dinero



 Plena ocupación (mayor nivel de empleo posible)



 Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

Mecanismos El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulación, estas son:



Variación del tipo de interés



Indica cuánto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.



Por eso, si el tipo de interés es muy alto, no todos los inversores podrán permitírselo, y no pedirán muchos préstamos. El dinero se quedará en el banco. En cambio, una bajada de los tipos de interés incentiva la inversión y la actividad económica, ya que los empresarios dispondrán fácilmente de dinero para invertirlo en sus proyectos.



Por tanto, los cambios en la tasa de interés están relacionados directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado.



Variación del coeficiente de caja.

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qué porcentaje del dinero de un banco ha de mantener en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. Si el banco central decide reducir este coeficiente (guardar menos dinero en el banco y prestar más), eso incentiva a la economía y aumenta la cantidad de dinero en circulación, ya que se pueden conceder aún más préstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y no puede conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que fabricar más moneda. Compra/Venta de Deuda Pública

La deuda pública consiste en títulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y obligaciones. Básicamente, son papeles que se le compran por un precio, y que al cabo de un tiempo nos comprarán por otro, probablemente mayor. Si el Estado pone de golpe a la venta muchos títulos, y la gente los compra, el Estado está recibiendo dinero de la gente, y por tanto la gente dispone de menos dinero. De esta forma está reduciendo la cantidad de dinero disponible en el mercado. En cambio, si el Estado decide comprar títulos (recibir los papeles y dar dinero a cambio), está inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondrá de dinero que antes estaba guardado. Éste es el objetivo de la deuda pública, pero, como su nombre indica, el dinero retenido debe ser devuelto en el futuro. Política monetaria expansiva Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos: Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar más dinero. Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado. Política monetaria restrictiva Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulación, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva: Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea más caro. Aumentar el coeficiente de caja, para dejar más dinero en el banco y menos en circulación. Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado cambiándolo por títulos.

La política monetaria es más efectiva para restringir el gasto agregado (política restrictiva) que para generarlo (política expansiva). Esto se debe a tres motivos:

 A las autoridades les resulta más fácil presionar al alza las tasas de interés que a la baja.  El banco central puede llevar a cabo una política expansiva posibilitando con ello una mayor concesión de préstamo y, por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten más cuando, por ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.  Mediante la política restrictiva se puede incluso racionar el crédito, de forma que las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo, lo contrario no es así, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten más créditos de los que desean. 1.3.1. EL DINERO Y LOS CICLOS DEL NEGOCIO El Ciclo de Negocios describe el aumento y la caída de la producción de bienes y servicios en una economía. Por lo general, los ciclos económicos se miden utilizando el aumento y la disminución del producto interno bruto (PIB) real, ajustado en función de la inflación, que incluye la producción de los hogares y de las organizaciones sin fines de lucro y del sector público, así como la producción empresarial. El Ciclo de Negocios o de producción no debe confundirse con los ciclos del mercado, medidos utilizando índices bursátiles amplios, ni con el ciclo de la deuda, que se refiere al aumento y la caída de la deuda de los hogares y de las administraciones públicas. El ciclo de negocio o ciclo de producción a menudo se visualiza en términos de expansiones y contracciones consistentes, casi como una onda sinusoidal. Sin embargo, las fluctuaciones reales del PIB real distan mucho de ser coherentes. La política fiscal y regulatoria, la tecnología y la demografía también han tenido un efecto en el Ciclo de Negocios.

Medición del Ciclo de Negocios La expansión se mide desde el punto más bajo del Ciclo de Negocios anterior hasta el punto más alto del ciclo actual, mientras que la recesión se mide desde el punto más alto hasta el más bajo. Para ello, los miembros del Comité examinan el PIB real y otros indicadores, como la renta real, el empleo, la producción industrial y las ventas al por mayor y al por menor. La combinación de estas medidas con medidas de deuda y de mercado ayuda a comprender las causas de las expansiones. Fases del ciclo de negocios Las fases típicas de un ciclo de negocios son 4: canal, expansión, pico y contracción. El pico y el canal o valle representan los puntos de inflexión en el ciclo, mientras que la contracción es un período que se da después del pico y antes del canal. Este período normalmente se conoce como recesión Características de las fases del ciclo de negocios Expansión temprana o recuperación 

El producto bruto de la economía se estabiliza y comienza a crecer.



Al mismo tiempo que las empresas dejan de despedir empleados, pero todavía no comienzan a contratar agresivamente



Los negocios recurren a trabajadores temporarios para hacer frente a la demanda creciente.



Bienes durables e inmuebles son los primeros en mostrar una tendencia positiva.



La inflación continúa cayendo o sigue siendo moderada.

Expansión tardía 

Se produce una aceleración en el crecimiento.



La tasa de desempleo cae y las compañías comienzan a contratar empleados permanentes.



Los negocios comienzan a ordenar equipamiento pesado y a encarar proyectos de construcción.



La inflación aumenta moderadamente.

Pico 

La actividad muestra una desaceleración en el ritmo de crecimiento.



Los negocios bajan el ritmo de contratación. El desempleo continúa cayendo, pero a un menor ritmo que antes.



Los gastos se capital se expanden velozmente, pero la velocidad de consumo empieza a caer.



Se acelera la inflación.

Contracción o recesión 

La actividad económica presenta bajas pronunciadas.



Los negocios dejan de contratar y comienzan a recortar horas de los empleados. Comienzan los despidos y la tasa de desempleo sube.



Cae la inversión en bienes de capital y en el mercado inmobiliario.



La inflación comienza a desacelerarse levemente.

En general para cada comienzo o terminación de cada fase, siempre hay indicadores que tienen valor predictivo sobre la siguiente fase o indicadores que son más que nada confirmatorios de la fase en la que se está actualmente. Por ejemplo, antes de una recesión los inversores comienzan a comprar acciones de empresas que tienen flujos de efectivo constantes y seguros como pueden ser las empresas de servicios públicos o las productoras de productos básicos. Por otro lado, cuando se está en un canal y se anticipa el comienzo de una fase de expansión, lo inversores comienzan a comprar acciones de empresas más riesgosas que tienen algo potencial de crecimiento. 1.3.2 DINERO E INFLACIÓN

La inflación es un fenómeno monetario caracterizado por el crecimiento sostenido en el nivel general de los precios.  Obviamente, las causas principales de un proceso inflacionario son el crecimiento de la liquidez monetaria por encima del crecimiento de la producción de bienes y servicios en una economía, así como también la incapacidad del sector productivo de cubrir la demanda de bienes, y en el caso de economías dependientes de la importación de productos, la cotización de la moneda extranjera es otro elemento a tomar en cuenta al momento de analizar la tasa inflacionaria de un país. La inflación reduce la capacidad de acumular riqueza de una persona, ya que el dinero que se guarde sin generar rendimiento superior a la tasa de inflación, reduce el valor real de lo acumulado, y por ende, empobrece a la persona, aun haciendo el esfuerzo de ahorrar. La función básica del dinero es servir como medio de pago de los bienes y servicios que consumimos habitualmente. En este sentido, se puede afirmar que el valor del dinero depende de la cantidad de bienes que se pueden adquirir con él, que a su vez está determinada por los precios de esos bienes. A esta clara relación entre el valor del dinero y los precios de los bienes y servicios se refiere el término poder

adquisitivo,

o poder

de

compra,

del

dinero.

Cuando existe inflación en una economía, el valor del dinero desciende, debido a que con la misma cantidad  se pueden comprar menos cosas, al ser éstas más caras. A mayor inflación, menor poder adquisitivo del dinero, y al contrario, si hay deflación

el

dinero

vale

más,

tiene

mayor

poder

de

compra.

Los efectos de la inflación sobre la economía dependen de su intensidad y su previsión. Una inflación moderada y prevista no tiene consecuencias muy importantes. Pero si las subidas de precios son fuertes e imprevistas, los efectos sobre

la

economía

pueden

ser

muy

negativos.

En el sistema económico capitalista, basado en los mercados, los precios son las señales que guían a los agentes económicos en sus decisiones: los

empresarios los usan para valorar sus beneficios futuros y los consumidores para realizar sus planes de compras. Cuando estas señales, los precios, varían rápidamente, dejan de cumplir su función informativa y generan incertidumbre, dificultando

la

fijación

de

previsiones

sobre

el

futuro.

El incremento de la incertidumbre afecta negativamente a la producción, debido a que las empresas tenderán a disminuir sus inversiones productivas. Y la menor producción se traduce en una menor demanda de trabajo, aumentando el desempleo. 1.3.3 DINERO Y TASAS DE INTERÉS Las tasas de interés son un porcentaje al cual está invertido un capital por un período de tiempo determinado, al cual se denomina “precio del dinero”. La tasa de interés (expresada en porcentajes) es una representación del riesgo y la posible ganancia de una suma de dinero en una situación y tiempo determinado. En concreto, como dijimos anteriormente, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual debe ser abonado en caso de tomarlo prestado o cederlo como crédito. Las tasas de interés se fijan en base a tres factores: 

Fijada por el banco central de cada país para préstamos a los otros bancos o para los préstamos entre los bancos. Asimismo, las tasas de interés de los bancos al público se basan en ésta más un factor que depende de:



La situación en los mercados de acciones de un país determinado



La relación a la “inversión similar” que el banco habría realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a un privado

Tipos de tasas más utilizadas, y sus denominaciones: 

Tasa de interés activa: tasas cobradas por las entidades financieras a sus clientes



Tasa de interés pasiva: tasa que paga una institución bancaria a quien deposita dinero en ella



Tasa de interés preferencial: tasa inferior a la media o normal general



Tasa de interés real: Deducción a la tasa de interés general vigente la tasa de inflación



Tasa de interés externa: tasa que se paga por el uso de capital externo

Las tasas de interés son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un préstamo, el interés que se pague sobre el dinero solicitado será el costó que tendrá que pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la demanda: mientras sea más fácil conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la tasa de interés será más baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa será más alta. Los bancos centrales de cada país (Banco de México, en el caso de nuestro país) utilizan las tasas de interés principalmente para frenar la inflación, aumentando la tasa para frenar el consumo, o disminuyéndola ante una posible recesión. En México, la tasa sobre CETES (Certificados de la Tesoreria de la Federación, modo de financiamiento del gobierno Federal) es la tasa base sobre la que se fijan la mayoría de las otras tasas de interés. Otra tasa de interés que se utiliza como indicador macroeconómico es la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio), la cual surgió en marzo de 1995 como necesidad de tener una referencia diaria de la Tasa Base de Financiamiento. Los bancos la utilizan como tasa de interés base para aumentarle su margen de intermediación. 

Devaluación



Riesgo país y el EMBI



Indicadores Económicos

1.3.4 CONDUCCIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA Una de las principales funciones de un banco central es ejecutar la política monetaria con el fin de conseguir la estabilidad de precios (inflación baja y estable)

y ayudar a gestionar las fluctuaciones económicas. El marco de política dentro del cual opera un banco central ha sido objeto de importantes modificaciones en las últimas décadas. Los bancos centrales ejecutan su política monetaria a través de ajustes de la masa monetaria, en general en operaciones de mercado abierto. Por ejemplo, un banco central puede comprar deuda pública a bancos comerciales, incrementando así la masa monetaria (lo que se conoce como «política monetaria más expansiva»). El objetivo de las operaciones de mercado abierto es controlar las tasas de interés a corto plazo, que a su vez influyen en las tasas a largo plazo y la actividad económica en general. En muchos países, en especial en los de bajo ingreso, el mecanismo de transmisión de la política monetaria no es tan eficaz como en las economías avanzadas. Antes de pasar del régimen de metas monetarias al de metas de inflación, un país debe haber desarrollado un marco que permita al banco central establecer metas para las tasas de interés a corto plazo. Regímenes y políticas de tipo de cambio La elección del marco monetario está estrechamente vinculada a la del régimen de tipo de cambio. Un país con un tipo de cambio fijo tendrá un margen de maniobra para ejecutar una política monetaria independiente más limitado que un país con un tipo de cambio más flexible. Algunos países, aunque no fijan el tipo de cambio, sí intentan controlar su nivel, lo cual podría implicar sacrificar el objetivo de la estabilidad de precios. Un régimen de tipo de cambio totalmente flexible es compatible con un régimen de metas de inflación eficaz. 1.3.5 POLÍTICA FISCAL Y POLÍTICA MONETARIA Se entiende por Política fiscal como el conjunto de medidas relativas al régimen tributario, gasto público, endeudamiento interno externo del Estado, y a las operaciones y situación financiera de las entidades y organismos autónomos o paraestatales, por medio de los cuales se determina monto y distribución de la inversión y consumo públicos como componentes del gasto nacional.

Influencia en el desarrollo económico social Depende de lo que se considere en cada país deba ser la función del Edo. En la medida que se acepte que el Edo asuma la responsabilidad de crear infraestructura de desarrollo mediante inversiones en el campo económico y social, actividades agrícolas, industriales o distributivas la influencia de la política fiscal puede ser muy grande. El sector publico absorbe ingresos privados por medio de impuestos, los traslada a otras manos, crea inversiones y gastos. Manipular instrumentos tributarios, de gasto, cambiarios, de fijación de precios, tarifas, de forma que se creen los suficientes incentivos para el sector privado genere ahorros requeridos para desarrollo económico y cree inversiones. POLÍTICA MONETARIA Conjunto de acciones llevadas por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento económico mediante manejo de variables monetarias de la economía. Por medio de la aplicación de esta, se prevé el manejo de variables como la inflación, emisión monetaria, funcionamiento del banco Central, regulación de bancos comerciales, tipo de interés, protección a reservas de oro y dólares. Relación entre Política fiscal y Monetaria/ Ambas políticas complementarias. Expansión monetaria/ financiamiento de gasto público y adquisición de bonos del gobierno. Política monetaria. Herramienta de la que se vale el Banco Central para lograr estabilidad económica y financiera del país. Variables Fundamentales En El Manejo De La Política Monetaria Oferta monetaria. Principal variable utilizada. Es la cantidad de dinero que circula en la economía para mover las transacciones comerciales y financieras de la sociedad. Conjunto de medidas dinerarias que circulan en la economía y sirven para atesorar valor y para diferir pagos a futuro.