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• Dorian Salazar

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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Análisis: es la descomposición de un todo en partes para conocer cada uno de los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada uno realiza. El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros. El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos. Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo de mensurabilidad. Interpretación: es la transformación de la información de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situación financiera y económica de una empresa para facilitar la toma de decisiones. Para una mayor comprensión se define el concepto de contabilidad que es el único sistema viable para el registro clasificación y resumen sistemáticos de las actividades mercantiles. Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria. OBJETIVOS DEL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS El objetivo del análisis de estados financieros consiste en someter la información contenida en los mismos a un estudio riguroso y metódico que ayude a sus usuarios a adoptar más racionalmente sus decisiones. Para ello, el análisis deberá centrarse en los aspectos económicos y financieros más relevantes, como pueden ser: la solvencia y la liquidez, la rentabilidad, el riesgo del negocio, etc. El objetivo del análisis contable es, pues, determinar la situación económico-financiera actual de la empresa y su evolución. Desde el punto de vista económico se considera analizar la averiguación de los resultados producidos por el capital invertido, mientras que desde el aspecto financiero es determinar en qué grado son convertibles las inversiones en disponibilidades para hacer frente a las obligaciones contraídas. Tanto el análisis económico como el financiero son correlativos, ya que a una situación económica favorable hay, por lo general, una situación financiera desahogada, pues el resultado positivo aumenta el patrimonio y los medios de acción de éste.

En cambio los resultados negativos disminuyen el patrimonio y la capacidad financiera de la empresa se desequilibra. En la sistemática del análisis contable, en primer lugar, se habla de la lectura de los estados económico-financieros que nos da a conocer la importancia y composición del patrimonio y de los resultados; con la simple lectura de sus partidas se pueden obtener algunas conclusiones sobre la situación de la empresa en sus diferentes aspectos. Mediante el análisis de los estados contables se penetra más en la esencia de la empresa, tanto en lo que se refiere a su estática como a su dinámica. Por medio de la interpretación de los estados se pretende llegar al conocimiento del porqué de los resultados que aparecen en la información económicofinanciera, así como intentar prever su ulterior evolución. PASOS PREVIOS A LA INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS Los pasos previos para realizar cualquier tipo de análisis financiero son: • Generalidades. ¿Qué aspectos deben considerarse preliminares para realizar el estudio? • Alcance. ¿Se estudiarán cuestiones parciales o totales de la organización? En la medida en la que se opte por realizar un análisis completo, se evitarán las malas interpretaciones, pues tomar una parte del todo puede conducir al error financiero. • Obtención de datos administrativos. ¿Qué tipo de empresa es? ¿Es una sociedad mercantil? ¿Qué préstamos tiene a la fecha? ¿Qué convenios con instituciones de crédito ha realizado? ¿Qué capacidad tiene de acuerdo al mercado? • Obtención de datos financieros externos. Aunque es muy difícil que en México las empresas publiquen su información financiera, de poder obtener la de terceros permitirá realizar un análisis más completo. • Requisitos contables. Es importante que el analista respete las Normas de Información Financiera. También que sea consistente con las cuentas que la empresa utiliza en sus estados financieros. • Solicitud de los Estados Financieros. Recopilar la información financiera de la organización. SIMPLIFICACION DE ESTADOS FINANCIEROS PARA SU ANALISIS El significado de las cifras y de sus relaciones es difícil de comprender a menos que conscientemente se haga un esfuerzo para simplificar su expresión. La simplificación debe tender a concentrar la atención, tanto en la magnitud de las cifras como en la magnitud de las relaciones existentes entre las cifras. Por tanto, siempre que se pretenda estudiar las cifras de los negocios, lo primero que debe hacerse, es simplificar la expresión tanto de las cifras como del valor numérico representativo de las relaciones existentes entre las cifras, puesto que facilita yace accesible el entendimiento de su significado real. Por lo antes expuesto, ha sido considerada como una de las principales reglas para el análisis delos estados financieros, simplificar las cifras mostradas en esos estados, y también de las relaciones existentes entre las cifras, para facilitar la comprensión del significado del contenido delos mismos, y en consecuencia facilitar así, penetrar en su esencia y en su valor intrínseco. En resumen, la función de los métodos de análisis es hacer que el significado de las cifras y de sus relaciones sea aparente. ESTRUCTURA DEL PASIVO Y CAPITAL

Los ratios de la estructura del pasivo ponen en evidencia la naturaleza de los recursos de que dispone la empresa. Expresan su endeudamiento. La estructura del endeudamiento de una empresa obedece a ciertas reglas, de tal forma que: si los capitales propios representan más de dos tercios del total de recursos, la empresa tiene una gran capacidad de endeudamiento; si representan más de la mitad, todavía puede recurrir a la obtención de préstamos; en cambio, si este ratio es inferior, se encontrará en una situación tal que los eventuales prestamistas serán más caros y más exigentes. Estos ratios varían según los sectores y el tamaño de la empresa. Cuando la empresa carece de recursos propios suficientes para crear, desarrollar o simplemente mantener el negocio objeto de su actividad, necesita recurrir al mercado de capitales al objeto de obtener los fondos de financiamiento necesarios. La relación que debe existir entre fondos propios y ajenos es difícil de determinar. No existe, en realidad, ninguna obligatoria. Se podría incluso admitir que trabaje solamente con financiación ajena. En realidad, la proporción que debe existir entre ambas clases de financiación vendrá determinada por su incidencia en la rentabilidad. Del estudio de este aspecto del análisis nos ocuparemos más adelante al tratar el efecto de apalancamiento financiero. Los ratios más esenciales para analizar la estructura del pasivo son los siguientes: Importancia del capital propio = Capital propio/Capital total Los recursos propios se refieren al neto patrimonial. Cuanto mayor sea este ratio, más estabilidad financiera presentará la empresa. Interesa mantener este ratio lo más alto posible, puesto que ello indica una fuerte posición económica. Además, revela una garantía de seguridad frente a posibles depresiones económicas y una mayor capacidad de financiación ajena en caso de necesidad. Importancia del capital ajeno = Capital ajeno/Capital total Este ratio, complementario del anterior, mide la importancia de las deudas, las cuales no deben sobrepasar el 50% del capital propio. Se considera como la regla de oro de la financiación de la empresa, cuando la correlación entre inversiones y financiaciones, ordenadas según su grado decreciente de liquidez y exigibilidad, respectivamente, se ajusta al siguiente esquema:

Autofinanciamiento = Reservas/Capital Mide el grado de capitalización de la empresa. Un ratio elevado asegura a la empresa del riesgo de descapitalización. Su empleo es útil para el análisis del coste financiero de los capitales propios. Endeudamiento = Capitales ajenos/Capitales propios Este ratio mide la intensidad de la deuda comparada con los fondos de financiamiento propios, y de ella, deducir el grado de influencia de terceros en el funcionamiento de la empresa. El resultado ideal se expresa como tendencia a la unidad. Este mismo ratio, pero invirtiendo los términos, da el concepto de autonomía financiera. Este aspecto del endeudamiento es básico, pues siempre hay que buscar un equilibrio entre los capitales propios y ajenos. En efecto: • Los capitales propios son los que representan un margen de seguridad para el conjunto de acreedores, dado su carácter permanente y al no tener una remuneración obligatoria. • Por otro lado, a los propietarios les interesa utilizar la financiación ajena siempre que la rentabilidad de los fondos invertidos sea superior al coste de los capitales ajenos utilizados. Desde el punto de vista de la rentabilidad, el grado idóneo de utilización de capitales ajenos se determina analizando el efecto de apalancamiento financiero. • Pero esto no solo puede crear problemas de liquidez y rentabilidad, sino que también puede hacer peligrar el control de la empresa. Por tanto, el equilibrio entre los capitales propios y los ajenos resultará de un compromiso permanente de las exigencias de. - La solidez - La independencia financiera - La rentabilidad de los fondos propios - La rentabilidad de los fondos propios El equilibrio entre los capitales propios y los ajenos varía esencialmente, según las empresas de:

a) Factores subjetivos: - Preferencia de los propietarios y directivos por la Independencia y la seguridad. b) Factores objetivos: - Importancia de los valores inmovilizados dentro del Activo. - La velocidad de rotación de los activos circulantes, particularmente, los stocks. - El nivel y estabilidad de los beneficios. - El rendimiento de las inversiones. - El objetivo de rentabilidad de los capitales propios. - La naturaleza de la actividad de la empresa. - Los riesgos propios de la explotación. - La situación coyuntural. METODOS DE ANALISIS Análisis cualitativo, el objetivo es complementar el análisis cuantitativo y considera lo siguiente: 1. 2. 3. 5. 6.

Constitución de la sociedad e inicio de operaciones. Socios (propietarios) y consejo directivo según corresponda. Productos y/o servicios 4. Mercado y cobertura del mismo. Proceso de producción y/o comercialización. Factores políticos, económicos y sociales del entorno

Análisis cuantitativo, el objetivo de este análisis es hacer un estudio de los estados financieros históricos y proyectados de una entidad económica. Este análisis considera lo siguiente: 1. 2. 3. 4.

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de de de de

la estructura financiera (activo, pasivo y capital) los resultados de la operación la generación de fondos y la utilización de los mismos la liquidez, rentabilidad, endeudamiento, cobertura y actividad operativa.

El propósito de este análisis es evaluar la eficiencia en la administración operativa y financiera de la empresa. ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS Los estados financieros comparativos, como su propio nombre indica, deben permitir comparar estos datos con objeto de poder sacar conclusiones de ellos. Los estados financieros comparativos son el conjunto completo de estados financieros que la entidad emite, donde no sólo se recoge la información de ese año, sino que también muestran la misma información para uno o más períodos anteriores. En función del objetivo trataremos los datos para obtener la información deseada. Los estados financieros comparativos son especialmente útiles para las siguientes razones: 

Con esta información podremos comparar los resultados financieros de la entidad a través de varios períodos, de modo que se pueden determinar las tendencias. Ej. ventas crecientes, beneficios crecientes, deudas decrecientes.

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También permitirán comparar las proporciones de los distintos elementos del balance de situación, la cuenta de resultados y del resto de estados financieros durante varios períodos. Ej. ventas sobre costes de ventas, relación entre pasivo y patrimonio neto, entre activo fijo y activo corriente, entre deudas a largo y a corto plazo. Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque deben analizarse también los indicadores operativos.

Es usual emitir estados financieros comparativos con columnas adicionales que contienen la varianza entre períodos, así como el cambio porcentual entre períodos.

RAZONES SIMPLES Concepto de liquidez Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una cantidad importante de acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una acción se considera liquida cuando es de fácil realización en el mercado. Disposición inmediata de fondos financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de compromisos. En los títulos de crédito, valores o documentos bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente convertibles en efectivo. Concepto de solvencia Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona física o moral para hacer frente a sus obligaciones de pago a medida que éstas van venciendo. Concepto de rentabilidad Es la generación de utilidades y la relación que estas deben guardar con la inversión usada para generarlas. Es la remuneración al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital. Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero. Concepto de endeudamiento o apalancamiento Relación que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las estrategias relativas a la composición de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razón resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una empresa a través de su estructura financiera y operativa. Concepto de productividad Relación entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en términos reales; en un sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas

circunstancias; en otro, calcula la eficiencia con que se emplean en la producción los recursos de capital y la mano de obra. Hacer más con menos.

PORCENTAJES INTEGRALES El método de porcientos integrales (porcentajes integrales) es uno de los procedimientos empleados en el análisis estático (vertical) de estados financieros. A través de él es posible analizar la estructura financiera interna de la empresa en un período determinado, se elabora a partir del rubro más significativo del estado financiero y todas las demás partidas del estado se comparan con este. También es conocido como método de porcientos comunes o método de reducción por porcientos. Base del procedimiento Toma como base el axioma matemático que enuncia que el todo es igual a la suma de las partes, así, al ‘todo’ se le asigna el valor del 100%, resultando ‘las partes’ en un porcentaje relativo. Porciento Integral = Valor Parcial / Valor Base X 100 Cómo se aplica En el balance general: al total de activos se les asigna el valor de 100% y todas las demás partidas del activo se expresan como un porcentaje del activo total; con lo que se determina si las inversiones hechas en el período fueron excesivas o insuficientes. Asimismo, al total del pasivo más capital se le asigna el valor de 100% y todas las demás partidas tanto de pasivo como de capital se expresan como un porcentaje del total de pasivo más capital contable; con lo que se determina la dependencia de la unidad económica respecto de sus acreedores, es decir su grado de endeudamiento. Los cálculos de las proporciones de las cuentas por cobrar y de activo fijo se harán sobre sus valores netos, es decir, descontando las depreciaciones acumuladas y las cuentas incobrables comparándose por separado estas cuentas con sus respectivas reservas, para ver qué relación existe entre ellas. En el estado de resultados: los indicadores de estructura operativa nos muestran, a través del estado de resultados porcentualizado, cómo es el comportamiento de cada uno de los rubros, a las ventas netas se les asigna el valor de 100% y todas las demás cuentas se expresan como un porcentaje de las ventas netas, de ahí que los rubros de utilidades que se

presentan en el estado de resultados se dividan entre el total de ingresos o ventas netas para, de esa forma, calcular los márgenes de utilidad. La utilización de este método se recomienda para lograr una mejor comprensión de la situación financiera de la unidad económica y las relaciones que mantiene internamente entre sus diferentes partidas, ya que permite hacer comparaciones rápidas entre los elementos que componen los estados financieros y nos indica la magnitud proporcional de cada partida, con respecto de la inversión total. La principal ventaja de su utilización radica en que permite comprender y ponderar con mayor facilidad las cifras de los estados financieros y sus relaciones. La principal desventaja está en que se puede llegar a conclusiones equivocadas cuando se desean comparar porcentajes en diferentes periodos o ejercicios. Por esto se ubica únicamente como método de análisis vertical y se recomienda solo comparar con otra empresa del mismo sector.

MÉTODO GRÁFICO

Consiste en representar por medio de gráficas, la información previamente obtenida para el análisis. Así podemos representar la proporción de activos, pasivos y capital en gráficas que ayuden a visualizar la aportación de cada una de ellas al análisis, por ejemplo.

Representación gráfica de las cuentas de activo de la empresa

Gráfica de la estructura financiera de la empresa

DEFICIENCIAS FINANCIERAS DE LAS EMPRESAS SOBRE INVERSIÓN EN INVENTARIOS • CAUSAS: a) Deseos de ensanchar la empresa b) Compras anticipadas en cantidades excesivas, por el aprovechamiento de precios bajos en el mercado c) Compras impulsivas o emocionales excesivas por ego o por no perder el prestigio comercial d) Prácticas corruptas de encargados de compras por obtener comisiones o bonificaciones de proveedores • EFECTOS: a) Aumento en los gastos de compras b) Existencia de mercaderías obsoletas c) Existencias de mercancías dañadas d) Robos por falta de controles e) Reducción de las utilidades SOBRE INVERSIÓN EN CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR • CAUSAS: a) Ventas a crédito en exceso b) Prácticas corruptas de empleados responsables c) Alta competencia en el mercado d) Políticas deficientes del otorgamiento de créditos y de cobranza

• EFECTOS: a) Aumento en los gastos de cobranza b) Aumento en la presión por pago a proveedores c) Aumento en las cuentas incobrables d) Disminución de las utilidades SOBRE INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS • CAUSAS: a) Compra libre de activos fijos b) Deseo de ahorrar en recurso humano c) Reducción de costos de producción d) Posesión de ventajas competitivas • EFECTOS: a) Aumento de pago de intereses por financiamientos b) Descapitalización de la empresa si se efectuó la compra con fondos propios c) Aumento de gastos por depreciaciones, mantenimiento preventivo o correctivo

INSUFICIENCIA DE VENTAS • CAUSAS: a) No tener metas de ventas diarias, semanales y mensuales b) Personal de ventas desmotivado, mal gerenciado, mal capacitado c) Falta de existencias y variedad d) Mal servicio al cliente e) Gerente o propietario con deficiente formación y visión empresarial f) Insuficientes esfuerzos de mercadeo o ventas g) Inadecuada gestión de la mezcla de productos • EFECTOS: a) Baja en las ventas por más del 40% b) Baja en las utilidades o deficiente situación económica c) Altos stock de inventarios d) Alta presión de cobro por parte de proveedores y acreedores e) Producto: baja rentabilidad y lenta rotación f) Insolvencia técnica o deficiente situación financiera INSUFICIENCIA DE CAPITAL • CAUSAS: a) Aumento de las operaciones de la empresa b) Aumento del pasivo fijo c) Por operar con gastos más de lo que se vende d) Ineficiente funcionamiento de la empresa e) Malas prácticas del empresario al no respetar la entidad del negocio • EFECTOS: a) Aumento de pago de intereses por pasivos fijo

b) Atraso en los pagos a los proveedores y acreedores (insolvencia técnica) c) Reducción del capital de trabajo o capital de trabajo negativo d) Pérdida de mercado, hasta cierre de la empresa INSUFICIENCIA DE UTILIDADES • CAUSAS: a) Mala administración de la empresa b) Sobre inversión de inventarios c) Sobre inversión en cuentas y documentos por cobrar d) Sobre inversión en Activos fijos e) Insuficiencia de capital f) Insuficientes ventas g) Alto o excesivo costo de ventas h) Altos gastos y costos de operación • EFECTOS: a) Desmotivación y depresión del propietario b) Despido de personal c) Cierre y liquidación de la empresa OTROS METODOS 2.7 Método de aumentos y disminuciones El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como también se le conoce, consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra. Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando reúna los siguientes requisitos: a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa. b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa. c) Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados financieros que se comparan. d) Los estados financieros dinámicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo o ejercicio, mensual, semestral o anual. e) Su aplicación generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el de tendencias, serie de índices, etc. f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la retención en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras comparadas y las cifras bases, concentrándose el estudio a la variación de las cifras. 2.8 Método de tendencias Consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones homogéneos de los estados financieros, de una empresa determinada. También

conocido como procedimiento de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo cumplir con los siguientes requisitos: a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa. b) Las normas de valuación deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan. c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar información correspondiente al mismo ejercicio o periodo. d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicación es limitativo, supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o más procedimientos de análisis. e) El procedimiento de las tendencias facilita la retención y apreciación en la mente de la propensión de las cifras relativas, situación importante para hacer la estimación con bases adecuadas de los posibles cambios futuros de la empresa. f) Para su aplicación debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados financieros de ejercicios anteriores, con el objeto de observar cronológicamente la propensión que han tenido las cifras hasta el presente. g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son procedimientos explorativos, generalmente nos indican probables anormalidades, tal vez sospechas de cómo se encuentra la empresa, de ahí que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores, para poder determinar las causas que originan la buena o mala situación de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a su juicio juzgue necesarias.