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• Daniel Quezada

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ADMINISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES – ANALISIS DE CASOS Política de descuento por pronto pago CASO 1 Un descuento por pronto pago ofrece una reducción del precio siempre y cuando el reembolso se efectúe dentro de un plazo especificado. Aprovechar el descuento por pago de contado Lawrence Industries, operador de una pequeña cadena de tiendas de video, compró $1,000 de mercancía el 27 de febrero a un proveedor que otorga crédito con términos de 2%, a fin de mes. Si la compañía aprovecha el descuento por pago de contado, debe pagar $980 [$1,000 - (0.02 X $1,000)] el 10 de marzo, ahorrando así $20. Renunciar al descuento por pago de contado En el ejemplo anterior, vimos que Lawrence Industries aprovechó el descuento por pago de contado de la compra que realizó el 27 de febrero al pagar $980 el 10 de marzo. Si Lawrence renuncia al descuento por pago de contado, puede realizar el pago el 30 de marzo. Para conservar su dinero 20 días más, la empresa debe renunciar a la oportunidad de pagar $980 por su compra de $1,000. En otras palabras, costará a la empresa $20 retrasar el pago durante 20 días.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎 𝑢𝑛 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 =  

DPC 365 𝑋 100% − DPC 𝑁

DPC=descuento por pago de contado establecido en términos porcentuales N=número de días que puede retrasarse el pago por renunciar al descuento por pago de contado

Si sustituimos los valores de DPC (2%) y N (20 días) en la ecuación 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎 𝑢𝑛 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 =

2% 365 𝑋 = 37,24% 100% − 2% 20

El gerente financiero debe determinar si es aconsejable aprovechar un descuento por pago de contado. Una consideración importante que influye en esta decisión es el costo de financiamiento de otras fuentes a corto plazo. En cada caso, nos debemos preguntar si desaprovechar el descuento y usar el dinero durante más tiempo es la forma de financiamiento más conveniente. En el primer ejemplo, con un costo de 36.72%, probablemente no lo sea. Sería mejor tomar 98 dólares a préstamo durante 20 días a una tasa más baja.

CASO 1 La empresa “XYZ” contrae obligaciones por pagar para un periodo de 50 días, ha recibido una oferta de un descuento por pronto pago de 2% si paga en los primeros 40 días. La empresa tendría que tomar fondos a préstamo a 12% para aprovechar el descuento. ¿Debe aceptar el descuento? Primero calcule el costo por no aceptar el descuento por pronto pago: 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑢𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎 𝑢𝑛 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 =

2% 365 𝑋 = 18,62% 100% − 2% 40

Debido a que la empresa puede recibir un préstamo a una tasa de 12%, debería inclinarse por esta opción y aprovechar el descuento. CASO 2 Jack y Mary Nobel, una joven pareja de casados, están en el proceso de compra de un televisor de alta definición de 50 pulgadas a un costo de $1,900. El vendedor ofrece actualmente un plan especial de financiamiento que les permitiría: 1. adelantar $200 y financiar el saldo de $1,700 al 3% de interés anual a 24 meses, con pagos mensuales de $73; o bien, 2. recibir un descuento inmediato de $150, pagando, por lo tanto, solo $1,750 en efectivo. Los Nobel, quienes han ahorrado lo suficiente para pagar en efectivo el televisor, pueden ganar actualmente el 5% de interés anual sobre sus ahorros. Ellos desean determinar si les conviene aceptar el préstamo o comprar en efectivo el televisor. El anticipo para la alternativa de financiamiento es de $200, mientras que en la alternativa de la compra en efectivo pagarían $1,750 a cambio del televisor. De modo que la compra en efectivo requerirá un desembolso inicial que rebasa en $1,550 ($1,750 - $200) el desembolso inicial de la alternativa de financiamiento. Suponiendo que pueden ganar una tasa de interés simple del 5% sobre sus ahorros, la compra en efectivo provocará que los Nobel renuncien a la oportunidad de ganar $155 (2 años x 0.05 x $1,550) durante los 2 años. Si seleccionan la alternativa del financiamiento, los $1,550 crecerían hasta convertirse en $1,705 ($1,550 + $155) al final de los dos años. Pero con la alternativa del financiamiento, los Nobel pagarán un total de $1,752 (24 meses x $73 mensuales) durante los 2 años del plazo del préstamo. El costo de la alternativa del financiamiento puede considerarse igual a $1,752, y el costo del pago en efectivo (incluyendo las ganancias de interés a las que renunciarían) sería de $1,705. Como esta opción resulta menos costosa, los Nobel deberían pagar el televisor en efectivo. El costo más bajo de la alternativa del pago en efectivo se debe en gran parte al resultado del reembolso de $150. CASO 3 Wooster Company, un fabricante de ropa deportiva, desea solicitar un préstamo de $10,000 a una tasa de interés anual establecida del 10% durante 1 año. Si el interés sobre el préstamo se paga al vencimiento, la compañía pagará $1,000 (0.10 X $10,000) por utilizar los $10,000 durante el año. Al final del año, Wooster girará un cheque al prestamista por $11,000, integrados por $1,000 de intereses y $10,000 del principal. Si sustituimos estos valores en la ecuación vemos que la tasa efectiva anual es

Si el dinero se presta a la misma tasa anual establecida durante 1 año, pero el interés se paga por adelantado, la empresa aún paga $1,000 de interés, pero recibe solo $9,000 ($10,000 $1,000). La tasa efectiva anual en este caso es

Al final del año, Wooster emite un cheque al prestamista por $10,000, ya que “pagó” $1,000 de interés por adelantado y recibió solo $9,000. De modo que pagar por adelantado los intereses hace que la tasa efectiva anual (11.1%) sea mayor que la tasa establecida anual del 10.0%.

CASO 4 El Clinton National Bank aprobó a Megan Schwartz para recibir un préstamo de $30,000, a 180 días, que le permitirá hacer el pago inicial y formalizar el préstamo para adquirir su nuevo apartamento. Necesita los fondos durante el tiempo que le tome vender su apartamento actual, por el cual espera recibir $42,000. El Clinton National ofreció a Megan dos opciones financieras para prestarle los $30,000: 1. un préstamo a tasa fija del 2% por arriba de la tasa preferencial, o 2. un préstamo a tasa variable del 1% por arriba de la tasa preferencial. Actualmente, la tasa de interés preferencial es del 8%, y el pronóstico generalizado de un grupo de economistas hipotecarios en relación con los cambios en la tasa preferencial para los siguientes 180 días es el siguiente:  En 60 días a partir de hoy, la tasa preferencial aumentará 1%.  En 90 días a partir de hoy, la tasa preferencial aumentará otro 0.5%.  En 150 días a partir de hoy, la tasa preferencial caerá 1%. Usando el pronóstico de cambios en la tasa preferencial, Megan desea identificar el préstamo con el costo más bajo de interés durante los próximos 6 meses.

Préstamo con tasa variable: La tasa de interés aplicable iniciaría en 9% (8% + 1%) y permanecería así por los siguientes 60 días. Luego, la tasa aplicable aumentaría al 10% (9% + 1%) para los siguientes 30 días, y después al 10.50% (10% + 0.50%) para los siguientes 60 días. Finalmente, la tasa aplicable bajaría al 9.50% (10.50% - 1%) para los 30 días finales.

Como el costo total del interés estimado del préstamo de tasa variable de $1,442 es menor que el costo de interés total de $1,480 del préstamo de tasa fija, Megan debería aceptar el préstamo de tasa variable. Al hacer esto, ella ahorrará $38 ($1,480 - $1,442) de costo de interés durante 180 días.