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UNIVERSIDAD ABIERTA PARA ADULTOS (UAPA) RECINTO CIBAO ORIENTAL NAGUA

PARTICIPANTE: CHAYANNE G. ANDERSON MATRICULA: 14-0427

ASIGNATURA: ANALISIS E INT. DE LOS ESTADOS FINANCIEROS FACILITADORA: MARIANA G. CORTORREAL TEMA: METODOLOGIA DEL ANÁLISIS FINANCIERO

María Trinidad Sánchez, Ciudad Nagua Noviembre, 28

UNIVERSIDAD ABIERTA PARA ADULTOS UAPA FACILITADORA: MARIANA GRULLART CORTORREAL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANICEROS ACTIVIDAD IV 1. Realizar un reporte de lectura del contenido de los diferentes sub-temas de esta unidad. Cuélgalo en la plataforma de la UAPA, en el lugar determinado para el mismo.

3.1 Aspectos a considerar antes de efectuar el análisis financiero. Para efectuar correctamente el análisis financiero es necesario utilizar la metodología adecuada, Sin embargo, antes de elegir un curso de acción metodológico, es un imperativo procedimental que el analista tome en cuenta los siguientes aspectos. a) Si los estados financieros fueron auditados y cuál fue el dictamen del auditor independiente. b) Si se efectuará un análisis total o pardal. c) Cuál es la naturaleza operativa del negocio que se analizará, o sea, si es una empresa comercial, manufacturera o de servicio; qué tipo de productos vende y por consiguiente a qué sector industrial pertenece. d) Cuáles son las políticas contables que utiliza la empresa, así como sus procedimientos. e) Si está aplicando las Normas Internacionales de Contabilidad en el registro de las transacciones y en la elaboración de los estados financieros.

3.2 El análisis vertical o estático. Este método de análisis financiero examina y estudia un sólo juego de estados financieros de un periodo en particular Bajo esta metodología se puede determinar cómo está la situación financiera de una empresa cualquiera en un momento del tiempo y no a través del tiempo, Las principales técnicas de este análisis para los fines de este libro son: a) Porcentajes integrales

b) Razones financieras

3.2.1Método de porcentajes integrados. Es una técnica de análisis financiero que consiste en asignar el 100% a la principal partida de un estado financiero en particular para determinar cuál es la ponderación de las demás partidas con relación a la partida principal Por ejemplo en el caso del balance general se asigna el 100% al total de activos para observar la representación porcentual de cualquier activo dentro del total de activos. Así mismo se le asignaría 100% al total de pasivos, y al patrimonio o capital contable. En el caso del estado de resultados se le asigna el 100% al valor que representan las ventas y las demás partidas se consideran como una proporción de ella, o sea que se puede determinar qué representan los gastos de venta o los administrativos del total de ventas. Esta técnica de análisis estático es útil porque permite a la empresa aspirar a una estructura financiera equilibrada donde no haya desproporción de activos corrientes en relación con el total de activos de planta. Mediante la combinación apropiada entre los recursos de corto plazo, largo plazo y las deudas, la empresa puede maximizar sus niveles de rentabilidad porque no mantendrá recursos ociosos, ni tampoco pagará intereses innecesarios provenientes de préstamos De igual forma podrá establecer la proporción adecuada que debe existir entre los costos, los gastos y las ventas. Este estado que sirve como estándar financiero es tomado en cuenta por el analista al momento de estudiar la situación financiera de la empresa junto con las demás técnicas de análisis A continuación ofreceremos un ejemplo de estos estados con porcentajes integrales

3.2.2 Razones financieras: De acuerdo con Moyer, Mcguigan y Kretlow, (2000, p. 121) una razón financiera es: "Un parámetro estadístico que correlaciona dos números tomados por lo general de la declaración de ingresos de una empresa, del balance, o de ambos, en un momento específico,” Tomando en cuenta lo anterior, la estructura de la razón financiera consiste en dividir un tipo de cuenta sobre otra y el cociente resultante se interpreta para obtener una conclusión satisfactoria Por ejemplo, se dividen las utilidades operativas entre el total de activos para medir el nivel de rentabilidad que ha logrado la empresa por los recursos invertidos durante un año fiscal. En la literatura que aborda el tema del análisis financiero existe una gran cantidad de razones financieras y dependiendo del propósito del análisis se utilizan las que se consideren pertinentes; sin embargo a continuación se presentarán las razones financieras que podrían mostrar una panorámica financiera aproximada de la empresa que esté siendo analizada por los distintos usuarios, ya sean directivos, acreedores, inversionistas u otros interesados en los estados financieros.

Todas las razones que se presentan pertenecen a una de estas 4 categorías, • Razones de liquidez • Razones de solvencia a largo plazo. • Razones de rentabilidad. • Razones de precio de mercado y de dividendos.

3.2.2.1 De solvencia a largo plazo. Estas razones miden la capacidad financiera que tiene la empresa contenida en todos sus recursos y propiedades para cumplir con todas sus deudas, tanto a corto como a largo plazo, Cuando una empresa posee elevados niveles de deudas totales, está en una posición muy riesgosa y esto pudiera acarrearIe una situación de quiebra en el futuro Por esto se debe formular una política de endeudamiento y tener Objetivos específicos con los fondos obtenidos para financiar las operaciones y los proyectos de inversión,. Estas razones revelan cuánto riesgo asumen los acreedores al otorgar financiamiento a determinada empresa. Razón de deuda. Esta razón mide la cantidad de deuda utilizada para la adquisición de los activos o propiedades de la empresa. Esta razón es indicadora de la estabilidad financiera de una entidad.

Este porcentaje revela que la empresa está financiando en un 54,83% los activos totales que ella posee, En otras palabras, de cada $100. 00 de activos adquiridos, la empresa ha tenido que incurrir' en $54...83 de deuda. Cuando el porcentaje de pasivos frente a los activos tiende a elevarse sistemáticamente, éste es un indicador de que la empresa se está apoyando en deudas para sus operaciones y expansión comercial Esto es peligroso porque las deudas consumen el efectivo y si las operaciones no son rentables y proveen el efectivo necesario, la empresa puede verse en grandes apuros financieros. Razón de deuda frente a capital. Esta razón señala cuánta deuda están asumiendo los dueños para mantener el negocio en operación y desarrollarlo Para comprar los activos que el negocio requiere, los dueños contribuyen con una parte y la otra parte la financian con préstamos bancarios, emitiendo papeles comerciales, bonos corporativos o cualquier otro tipo de deuda Esta razón también indica quiénes son más dueños de la empresa, si los propietarios o los acreedores, ya que una elevada razón de deuda frente al capital contable coloca a la empresa en una situación financiera delicada y proclive a la quiebra. La quiebra es la insolvencia total de la empresa y refleja la incapacidad de ésta para liquidar sus deudas aun empleando todos sus activos, Cuando esta situación

se produce viene un proceso legal para la empresa porque se ha declarado en bancarrota.

3.2.2.2 De rentabilidad. Las razones de rentabilidad son las que miden la efectividad que han tenido las decisiones gerenciales en la inversión de recursos que multipliquen la riqueza de la empresa, o sea que permitan agregar' mayores niveles de capital producto de operaciones rentables y proyectos que proporcionen tasas de rendimiento satisfactorias. Tanto los directivos, como los accionistas e inversionistas están particularmente interesados en este tipo de razones porque la eficiencia administrativa se puede medir objetivamente por la rentabilidad de una empresa y las potencialidades de rentabilidades futuras, Al mismo tiempo a causa de que los accionistas han aportado capital, ellos desean conocer qué tanto han crecido sus inversiones en la compañía. Los inversionistas son atraídos por empresas rentables y por eso les interesan estas razones.

3.2.2.3 Precio de mercado y dividendos. Estas razones están relacionadas con los inversionistas potenciales de la empresa y los accionistas, ya que miden las posibilidades de crecimiento de las utilidades en la forma de dividendos en efectivo y la rentabilidad de una acción individual producto de la repartición de dividendos. Las expectativas de recibir un flujo de efectivo satisfactorio sobre la inversión, es un atractivo poderoso para los inversionistas que buscan darle un uso alternativo a sus recursos líquidos.

3.3 Limitaciones de las razones financieras. Las razones financieras proporcionan un buen marco de referencia para enriquecer el proceso de tomar' decisiones gerenciales, sin embargo su utilización debe ser cautelosa porque los resultados obtenidos al utilizaron estas razones no son absolutos ni totalmente concluyentes Esto sucede porque existen limitaciones que las razones financieras contienen Esto ocurre por provenir los datos que se utilizan en dichas razones de los informes financieros generados por el sistema contable de la empresa, y dichos informes son aproximaciones sobre la realidad financiera de la misma Por lo tanto, al ser la contabilidad una disciplina que registra las actividades comerciales que han sucedido y por no tomar en cuenta aspectos como los valores actuales del mercado y el valor del dinero en el tiempo, las razones financieras arrastrarán las mismas debilidades de la contabilidad.

3.4 Los índices financieros pertenecientes a ciertos sectores industriales dominicanos. En la República Dominicana todavía no está generalizada la práctica de presentar índices financieros por sectores industriales" Los bancos comerciales, como entidades financieras que otorgan capitales a las empresas, poseen ciertas estadísticas de las distintas compañías que solicitan préstamos. Ellas deben suministrar al banco en cuestión sus estados financieros para ser analizados y verificar que dicha compañía es sujeto de crédito, Sin embargo, al margen de este caso, no parece existir una entidad financiera que recolecte información de este tipo por grupo de negocios y elabore estándares para las empresas agrupadas en determinada actividad comercial, Esta situación si se produce en los países donde funcionan bolsas de valores que no sólo comercializan instrumentos de deuda, sino también titulas de renta fija, renta variable y otros instrumentos financieros Sin embargo, el autor elaboró algunos indicadores financieros para ciertos sectores industriales, tomando como fuente la Revista Estrategia de Negocios de septiembre del 2002 No 37 págs 141-168 Y las Memorias Anuales del año 2001 del Banco Popular y la Asociación Popular de Ahorros y Préstamos Con esto se pretende ofrecer una idea aproximada de los niveles de liquidez corriente, rentabilidad, índice de endeudamiento y actividad de los sectores que a continuación se presentan en la tabla 8 – 3.

3.5 El análisis horizontal o dinámico. Este método consiste en comparar los componentes principales de los estados financieros de varios periodos para determinar si los cambios habidos son positivos o negativos y para visualizar las tendencias financieras que sigue la empresa. Con esta metodología de análisis se puede observar cómo se han comportado las ventas, los costos, gastos, utilidades, activos, pasivos, el patrimonio total y los índices financieros principales obtenidos por medio de razones financieras de un periodo a otro u otros. Igualmente permite determinar si la tendencia de la cuenta o índice financiero tiende a bajar, a permanecer igual, a fluctuar drásticamente, o a subir de manera consistente. Las principales técnicas de análisis horizontal son: A) Estados comparativos b) Porcentajes de tendencias

3.5.1 Estados financieros comparativos. Es una técnica de análisis dinámico que permite observar los cambios (aumentos o disminuciones) de cada partida que componen los estados financieros. En este tipo de análisis la atención se centra en cómo han variado las distintas partidas que integran los estados financieros a través del tiempo.

3.5.2 Porcentajes tendenciales. Es una técnica de análisis financiero de carácter dinámico que procura estudiar el comportamiento de una o varias partidas de un juego de estados financieros comparativos cane1 propósito de observar si las variaciones ocurridas con respecto al año elegido como modelo son favorables o desfavorables Para emplear esta técnica de análisis financiero, 'Se calcula asignando arbitrariamente el 100% a cada una de las partidas que componen el año elegido como base (normalmente el más viejo de los años estudiados) y se determina la equivalencia en porciento de la misma cuenta o renglón en los demás años en estudio' (Notas de cátedra de la PUCMM, Santiago, 1998)

En este ejemplo se han seleccionado tres partidas para observar su tendencia a lo largo del tiempo. Para comprender mejor la trayectoria de las partidas, los porcentajes que están por encima del 100% indican que se ha producido un aumento en relación con el año base Si hubiera algún porcentaje por debajo del 100% indicaría una disminución en relación con el periodo elegido como base.

3.6 Decisiones que permite tomar el análisis financiero. 1. Colocar en inversiones liquidas el exceso de efectivo depositado ven una cuenta corriente con el propósito de elevar los niveles de rentabilidad. Con las razones de liquidez inmediata y prueba ácida, podemos determinar la cantidad de efectivo que tenemos para dar soporte a las actividades operativas. Si al aplicar' estas razones descubrimos que se dispone de un exceso de efectivo en cuentas corrientes, 10 correcto es colocar este excedente en certificados financieros que reporten a la empresa ingresos por intereses y así elevar los niveles de rentabilidad por habérsele dado un uso alternativo abaste activo líquido, También, se pueden adquirir instrumentos financieros en la bolsa de valores. 2. Agilizar la política de cobros cuando se observe una lenta rotación de la cartera de clientes y así disminuir las pérdidas en cuentas incobrables y dinamizar el flujo de efectivo. La razón de rotación de las cuentas por cobrar revela cuál es el promedio en el cual se cobran las mercancías vendidas a crédito a los clientes Si el resultado obtenido en esta razón indica que hay lentitud en cobrar, rápidamente hay que decidir agilizar el proceso de cobranza y evaluar mejor al departamento de crédito y a los clientes a quienes se les otorga créditos. 3. Liberalizar la política de crédito en caso de existir capacidad productiva ociosa y se desee estimular las Ventas que son rentables. La razón de rotación de activos permite determinar' si la totalidad de los activos se está utilizando para dinamízalas ventas. Se supone que los activos se muevan por lo menos una vez al año. Sin embargo, si al relacionar las ventas con los activos observamos que el resultado es· inferior a una vez, entonces se debe adoptar una

política más liberal de crédito que pueda atraer clientes adicionales estimulados por una apertura del crédito. Esta estimulación de las ventas debe ser rentable. O sea que las ventas adicionales deben crecer en un porcentaje mayor que los gastos adicionales en los que hay que incurrir para generar dichos crecimientos.

Caja y bancos; 200,000.00 / 1, 650,000.00= 0.1212 * 100: 12.12% Cuentas por cobrar= 325,000.00 / 1, 650,000.00=0.1969 * 100= 19.70% Inventarios= 425,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2575 * 100= 25.76% Activos de plantas totales= 700,000.00 / 1, 650,000.00= 0.4242 * 100= 42,42% Pasivos corrientes= 450,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2727 * 100= 27.27% Pasivos a largo plazo= 600,000.00 / 1, 650,000.00= 0.3636 * 100= 36.36% Capital= 395,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2393 * 100= 23.94% Utilidades retenidas= 205,000.00 / 1, 650,000.00= 0.1242 * 100=12,42%

INDUSTRIAS MODELO CXA ESTADO DE RESULTADOS. PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-20X5 VALORES EN RD$ Ventas. 1,000,000.00 Costo de ventas. 600,000.00 Utilidad bruta. $400,000.00 Gastos operativos: Gastos de ventas. Gastos administrativos. Utilidad operativa. Impuesto/ renta 25% Utilidad neta. 600,000.00 / 1, 000,000.00 = 0.6 * 100= 60% 400,000.00 / 1, 000,000.00= 0.4 * 100= 40% 80,000.00 / 1, 000,000.00= 0.08 * 100= 8% 120,000.00 / 1, 000,000.00= 0.12 * 100= 12%

80,000.00 120,000.00 $200,000.00 50,000.00 150,000.00

100% 60% 40% 8% 12% 20% 5% 15%

200,000.00 / 1, 000,000.00= 0.2 * 100= 20% 50,000.00 / 1, 000,000.00= 0.05 * 100=5% 150,000.00 / 1, 000,000.00= 0.15 * 100=15%

Razones de liquidez. 

Razón corriente

Activo corriente / pasivo corriente 4, 100,000 / 2, 600,000= 1.58 

Razón rápida

Activos corrientes – inventarios / pasivos corrientes 4, 100,000 – 2, 000,000= 2, 100,000 / 2,600,000= 0.81 

Capital de trabajo

Activo corriente – pasivo corriente 4, 100,000 – 2, 600,000= 1, 500,000.00 Razones de apalancamiento 

Razón de deudas a activos

Pasivo total / activo total 5, 400,000 / 8, 300,000= 0.65 

Razón de deudas a capital

Pasivo total / capital contable 5, 400,000 / 2, 900,000= 1.86 Razones de rentabilidad 

Rendimiento sobre activos totales

Utilidad neta / activos totales 675,000 / 8, 300,000= 0.081 

Rendimiento sobre el capital

Utilidad neta / capital contable 675,000 / 2, 900,000= 0.23 Razones de actividad 

Rotación de inventarios

Costo de ventas / inventario 2, 000,000 / 900,000= 2.22 

Periodo de cobranzas promedio

Cuentas por cobrar / total de ventas / 365 900,000 / 5, 000,000= 0.18 / 365=0.00049

ACTIVOS

GRUPO CORPORATIVO EL IMPACTO C X A BALANCE GENERAL COMPARATIVO. AL 31-12-20X6 VALORES EN RD$ 20x6 20x5

Activos corrientes. Efectivo. Cuentas por cobrar Inventario. Total, activos corrientes. Propiedad planta y equipos: Terreno. Edificaciones netas. Mobiliario y equipos(netos) Total, activos de planta.

Aumento o Disminución.

$300,000.00 400,000.00 500,000.00 $1,200,000.00

$260,000.00 360,000.00 420,000.00 $1,040,000.00

40,000.00 40,000.00 80,000.00 160,000.00

600,000.00 800,000.00 500,000.00 $1,900,000.00

$600,000.00 800,000.00 400,000.00 1,800,000.00

0 0 100,000.00 100,000.00

$3,100,000.00

$2,840,000.00

260,000.00

Pasivos corrientes. Cuentas por pagar. Documentos por pagar. Total, de pasivos corrientes. Pasivos a largo plazo

$400,000.00 200,000.00 $600,000.00 1,000,000.00

$300,000.00 400,000.00 $700,000.00 720,000.00

100,000.00 (200,000.00) (100,000.00) 280,000.00

Total, de pasivos

1,600,000.00

$1,420,000.00

180,000.00

$1,200,000.00 300,000.00

1,200,000.00 220,000.00

0 80,000.00

1,500,000.00

$1,420,000.00

80,000.00

$3,100,000.00

$2,840,000.00

260,000.00

Total, de activos

Patrimonio: Capital en acciones. Utilidades retenidas. Total, patrimonio. Total, pasivos y patrimonio.

INDUSTRIAS MILENIUM C XA ESTADO DE RESULTADOS. PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-20X6 VALORES EN RD$ 20x6 20x5

Ingresos

$2,000,000.00 (1,400,000.00)

$1,800,000.00 (1,300,000.00)

Aumento o disminución. 200,000.00 100,000.00

$600,000.00

$500,000.00

100,000.00

$(150,000.00) (180,000.00)

(124,000.00) (170,00.00)

(26,000.00) (10,000.00)

Utilidad operativa. Gastos financieros Utilidad antes de impuesto. Impuesto/ renta 25%

$270,000.00 (30,000.00) $240,000.00 60,000.00

$206,000.00 (24,000.00) $182,000.00 45,500.00

64,000.00 (6,000.00) 58,000.00 14,500.00

Utilidad neta.

$180,000.00

$136,500.00

43,500.00

Ventas. Costo de ventas. Utilidad bruta. Gastos operativos: Gastos de ventas. Gastos administrativos.

Del año 2015 al 2016 la empresa ha logrado incrementar su efectivo, cuentas por cobrar e inventario. Aunque esto evidencia un mayor nivel de liquidez corriente por poseer mayores recursos operativos, es siempre recomendable vigilar cautelosamente los aumentos en las cuentas por cobrar para determinar si estos se corresponden con su política de crédito. De igual manera es importante controlar los niveles de inventario y evitar acumular mercancías de lenta rotación o que hayan caído en la obsolescencia. Los pasivos corrientes disminuyeron un 10% durante el año 2016 y esto es favorable, aunque los pasivos a largo plazo aumentaron en ese mismo año un 36.36 % con relación al año 2015. En cuanto al patrimonio total de la empresa se observa que pudo capitalizar $80,000.00 de las utilidades netas de año 2016, elevando el monto de las utilidades retenidas de $220,000.00 a $300,000.00 para un aumento de un 36.36 con relación al año 2015. Industrias milleniun, tuvo un incremento en las ventas de un 11.11% y de sus márgenes de beneficio neto de 31.86%. Esto indica que las ventas aumentaron en una mayor proporción que los gastos operativos.