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UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO Facultad de Contaduría y Administración Licenciatura en Administración

LAS FINANZAS Y LA ECONOMÍA

Grupo: 1555 Asignatura: Finanzas I Profesora: Chávez Soto Beatriz Integrantes: García Rodríguez Beatriz González Medina Ana Karen Nájera Nájera María del Rocío Quintana Galicia Sofía Quiróz Zarzosa Laura Elena

México D.F.

UNAM

2008

LAS FINANZAS Y LA ECONOMIA Las finanzas y la economía han estado ligadas desde sus orígenes, desde que aparece el trueque, cuando el hombre dentro de los sistemas económicos primitivos, comenzó a producir excedentes y a intercambiarlos, pasando más tarde a la acuñación de la moneda y también a través del nacimiento de los bancos, probablemente en Mesopotamia, dos mil años antes de nuestra era. El campo de las finanzas esta íntimamente relacionado con el área de la economía y el de la contabilidad: La administración financiera puede contemplarse como una forma de la economía aplicada que da énfasis a conceptos económicos teóricos. La administración financiera toma también cierta información de la contabilidad, que es igualmente otra área de la economía aplicada por lo que aquí trataremos explicar la relación entre estos. La importancia de la economía en el desarrollo del ambiente financiero y la teoría financiera puede describirse mejor a través de los dos amplios campos de la economía: la macroeconomía y la microeconomía. La macroeconomía se ocupa de la totalidad del ambiente institucional e internacional en que una empresa debe operar, en tanto que la microeconomía se ocupa en determinar las estrategias óptimas de operación de las empresas. MACROECONOMIA El propósito de la teoría macroeconómica, por lo general, consiste en estudiar sistemáticamente las causas que determinan los niveles de la renta nacional y otros agregados, así como la racionalización de los recursos. Es parte de la ciencia económica que estudia los agregados económicos con el objeto de comprender su funcionamiento en conjunto dentro de un país o región. La macroeconomía utiliza categorías tales como empleo global, renta nacional, consumo, oferta y demanda agregadas, valor promedio de los precios, etc., siguiendo en general la conceptualización realizada por John M. Keynes. Su propósito es estudiar las influencias que determinan el nivel de la renta nacional y el crecimiento económico, así como otros problemas relacionados a los anteriores, como el desempleo y las recesiones. Los teóricos de la macroeconomía, por lo general, abstraen el problema de la formación de los precios individuales, y tratan con índices de precios agregados que vienen determinados por los niveles del gasto global. La macroeconomía tiene sus propias reglas, que a veces difieren de la microeconomía, debido a que el comportamiento de los grandes agregados que estudia no es igual al de las mismas variables en el plano microeconómico. Por ejemplo, si aumenta el ahorro global, se reducirán el nivel de producción y de empleo, al contrario de lo que puede suponerse en un plano individual en el que el aumento del ahorro significaría una mayor capacidad de inversión; ello ocurre, en el plano de las variables agregadas, porque una disminución del consumo colectivo representa un descenso en la demanda agregada, llevando en consecuencia a una reducción de la producción total. No existe una línea divisoria neta entre la micro y la macroeconomía, ni tampoco una oposición que haga imposible utilizarlas combinadamente en el estudio de los problemas económicos. La macroeconomía es útil para apreciar y comprender la evolución de la economía de un país y el modo en que diversas decisiones públicas afectan su comportamiento, pero puede llevar a conclusiones erróneas si se pasan por alto los efectos microeconómicos que tienen sus variaciones, en cada caso específico, sobre los precios relativos y la asignación de recursos.

IMPORTANCIA La macroeconomía es importante porque:  Busca establecer criterios y recomendaciones de política para que las políticas fiscales y monetarias tengan efectos positivos en la economía.  Estudia la evolución del nivel general de precios y sus factores determinantes, la macroeconomía analiza, por ejemplo, el problema y las causas de la inflación para definir políticas sobre cómo controlar o evitar. Asimismo, la macroeconomía estudia también el fenómeno inverso, es decir de reducción general y sostenida de precios llamado deflación.  Estudia las formas como se vincula un país con los demás países del mundo a través del comercio internacional, la inversión extranjera, el endeudamiento externo y otros.  Trata de lograr un nivel de pleno empleo para la población, o en todo caso reducir la tasa de desempleo al mínimo, procurando al mismo tiempo salarios elevados y buenos puestos de trabajo. DIVISIÓN DE LA MACROECONOMÍA Teoría agregados económicos: Trata de las mediciones de las magnitudes amplias a través de las cuentas nacionales. Teoría del equilibrio económico: Se refiere al equilibrio de los modelos sectoriales, mercado de bienes, dinero, niveles de la renta, el empleo y los precios, etc. Teoría del desarrollo económico: Trata de los modelos agregados, relacionados con los ciclos económicos, el crecimiento de la economía y los cambios estructurales, etc. Se subdivide: • Teoría de la moneda. • Teoría de la producción. • Teoría de las finanzas TEORÍA DE LOS AGREGADOS ECONÓMICOS Cuando se habla de agregados económicos se hace referencia a la suma de un gran número de acciones y decisiones individuales tomadas por personas, empresas, consumidores, productores, trabajadores, el Estado, etc., las cuales componen la vida económica de un país. CONTABILIDAD NACIONAL La Contabilidad Nacional tiene como objetivo ofrecer una representación cuantificada completa, sistemática y detallada de la economía de un país, sus componentes y sus relaciones con otras economías. * Composición: Se compone de un conjunto coherente e integrado de cuentas macroeconómicas y tablas basadas en una serie de conceptos, definiciones, clasificaciones y reglas contables aceptados internacionalmente.

LOS INDICADORES MACROECONÓMICOS Producto Bruto Interno (PBI) El producto bruto interno es la valorización de toda la producción de bienes y servicios finales realizada en el interior del país en un tiempo determinado. En el se incluye la producción de los residentes en país, tanto nacionales como extranjeros. Es la sumatoria de valores agregados de todos los sectores. Es la creación de la riqueza del país. Y esta dado por la formula: PBI= C + I + G – (X-M) (X-M) es el pago neto a los factores externos, lógicamente si M > X se convierte en una suma la fórmula anterior. Cuando PIB > PNB indica que la producción por factores externos es muy alta, lo cual se ve en los países desarrollados. El Producto Nacional Bruto (PNB) Es el valor total del ingreso que perciben los residentes nacionales en un período determinado de tiempo. En una economía cerrada, el PIB y el PNB deberían ser iguales. Producto nacional bruto (PNB), concepto económico que refleja el valor monetario del flujo anual de bienes y servicios producidos en un país por sus agentes nacionales y valorados a precios de mercado. El PNB suele medirse sumando todo el gasto de cada habitante, el gasto público y toda la inversión interior y exterior realizada por la industria nacional. No obstante, en la actualidad casi todos los estados utilizan el producto interno bruto (PIB), que tiene en cuenta toda la producción realizada dentro del país, independientemente de la nacionalidad del productor. 1. Producto Nacional Neto (PNN): La depreciación o consumo de capital expresa el concepto de desgaste de los bienes de capital, este desgaste debe considerarse como un costo de producción y por lo tanto, se deduce del PNB para hablar el PNN.

2. Ingreso Nacional Bruto (PNB): Es el total del dinero subida por los diversos factores de la producción, se obtiene a partir de PNN al cual se le han disminuido los impuestos indirectos.

3. Ingreso Nacional Neto (YNN): Beneficios o utilidades de una empresa

4. Ingreso Personal (YP):

Ingreso total de las familias es igual al (Ingreso Nacional) menos (utilidades de las empresas menos los dividendos) menos (los pagos de seguros social) más (el Ingreso por intereses recibidos del Gobierno y de las familias) más (los pagos de transferencia a familias). Ingreso que conservan las familias después de pagar los impuestos del seguro social, pero antes de pagar impuestos sobre la renta personal. 5. Ingreso Personal Disponible (YNP): Ingreso personal menos el Impuesto sobre la renta personal, es el monto del cual pueden disponer las familias con fines de gastos ahorro. EL DINERO a. DEFINICIÓN: Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estén dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas". b. CLASES: •

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Dinero – mercancía: consiste en la utilización de una mercancía (oro, sal cueros) como medio para el intercambio de bienes. La mercancía elegida debe ser: duradera, transportable, divisible, homogénea, de oferta limitada. Dinero –signo: billetes o monedas cuyo valor extrínseco, como medio de pago, es superior al valor intrínseco. El dinero signo es aceptado como medio de pago por imperio de la ley que determina su circulación (curso legal). El dinero signo descansa en la confianza que el público tiene en que puede utilizarse como medio de pago generalmente aceptado. Dinero – giral: representado por los depósitos bancarios

FUNCIONES La función elemental del dinero es la de intermediación en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros. La causa de estas relaciones se origina en la comparación del valor de los bienes y en las contingencias del mercado. La fuente de esos valores puede ser el trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le atribuyen los individuos, según nos orientemos a una teoría objetiva o subjetiva del valor. Las funciones que cumple el dinero son:

1. Facilitar el intercambio de mercaderías: Por tratarse de un bien convencional de aceptación general y garantizado por el estado. 2. Actuar como unidad de cuenta: Es decir, expresar en determinadas unidades los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de denomina función numeraria. 3. Patrón monetario: Regulación de la cantidad de dinero en circulación en una economía, a través de una paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptación generalizada a nivel internacional para todo tipo de transacciones comerciales. 4. Reserva de valor: En una hipotética economía de trueque, las personas cambian mercancías por otras. Al pasar a una economía monetaria, estas transacciones se desglosan en dos partes: por un lado, los individuos efectúan operaciones de venta

(cambian bienes y servicios por dinero), por otro lado, efectúan operaciones de compra (dinero por mercancía). Esto implica una desagregación del cambio no sólo material, sino también temporal. Es decir, el individuo que ha obtenido dinero, posee un poder adquisitivo que podrá materializar en el momento que estime oportuno. 5. Medio de transferencia del poder adquisitivo: Cuando una persona otorga un crédito a otra, le está transfiriendo capacidad de compra por un tiempo determinado. Para el prestamista, la operación le brinda una reserva de valor por el monto acordado, y para el prestatario representa una transferencia de poder de compra. 6. Medio de pago de las obligaciones monetarias. Las obligaciones de dar una cierta suma de dinero, se cancelan entregando esa cantidad monetaria. 7. Instrumento de política económica. Las autoridades monetarias pueden influir en la economía regulando la cantidad de circulante, los créditos bancarios, etc.; de esta manera, se influye en la estructura productiva, en las inversiones, en el poder adquisitivo de la población. LA INFLACIÓN La inflación es un fenómeno económico; que consiste en el incremento significativo y continuo del nivel general de precios de los bienes, servicios y factores productivos de un país. La inflación implica por tanto la reducción de la capacidad adquisitiva del dinero. Por ello se ha convertido en la problemática principal de muchos gobiernos y en especial de la población de muchos países del planeta entero. CAUSAS Los precios de los productos se establecen con base en dos fuerzas: la oferta que es la producción de bienes y servicios y la demanda que es lo que la población necesita o requiere (alimentarse, vestir y divertirse etc.), en caso de que exista una descompensación en una de esas dos fuerzas, se habla de inflación (más demanda que oferta) o de deflación (más oferta que demanda). Como la inflación implica el crecimiento simultaneo de los productos y los factores productivos y el aumento de unos precios empuja a los demás en circulo vicioso, resulta realmente difícil ponerse de acuerdo sobre que rama industrial o que factor fue el origen de la escalada. * La multitud de teorías explicativas puede agruparse en tres tipos:   

Las que consideran que el origen de la inflación se debe a un exceso de demanda (inflación de demanda). Las que consideran que los problemas se originan por el lado de la oferta (inflación de costos) Las que consideran que la causa de la inflación esta en los desajustes sociales (inflación estructural).

Suponiendo que los componentes de la demanda agregada son el consumo de las familias, la demanda de inversión de las empresas y los gastos del gobierno; la explicación keynesiana de la inflación se basa en que la suma de esos tres componentes puede ser superior a la capacidad productiva del país. Los monetaristas consideran también que la inflación esta originada principalmente por un exceso de demanda, pero en vez de buscar entre los agentes una culpable

determinado, consideran que es el crecimiento incontrolado de la cantidad de dinero en circulación lo que hará aumentar las disponibilidades liquidas de todos los agentes en general y por tanto de todos los componentes de la demanda. CONSECUENCIAS Los males de la inflación se originan de la in equitativa redistribución del ingreso. Esto significa que existe un desequilibrio de la riqueza. Disminución del ahorro en virtud de que se destina más dinero para comprar los productos alimenticios y otros artículos necesarios para el bienestar de la familia. Aumento en las tasas de interés, lo que para las personas que tienen deudas, torna difícil su situación ya que deben destinar mayores recursos a pagar deudas con sus respectivos intereses. Déficit en la Balanza Pagos. En las relaciones comerciales con el mundo se pierde competencia, pues nuestras exportaciones disminuyen y las importaciones aumentan. Los problemas provocados por la inflación se derivan precisamente de su imprevisibilidad ya que ni todos lo productos ni todos los factores subirán sus precios, al mismo tiempo no en la misma proporción. En cuanto mayor sea la tasa de inflación, más amplio será el margen de error en las expectativas de los agentes económicos y por tanto mayor la sensación de inseguridad. Los efectos de la inflación sobre la distribución de las rentas consisten especialmente en el desplazamiento de riqueza de los acreedores hacia los deudores. El individuo que haya prestado dinero observara cuando lo recupere que lo que percibe tiene menos valor que los que prestó. Los ahorradores son castigados con al perdida de valor de sus fondos. Los que han gastado por encima de sus ingresos, en cambio, reciben un premio a la imprevisión y el derroche. Todos los preceptores de rentas fijas (jubilados, pensionistas, rentistas propietarios de títulos de renta fija, propietarios de viviendas en alquiler con contratos no indicados) verán reducir la capacidad adquisitiva de sus ingresos. Los que deben abonar esas rentas (el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos) percibirán un inmediato beneficio. Por otra parte, la inflación actúa como un impuesto encubierto si, por ejemplo, el banco de México pone en circulación billetes que, pasado un año, ven reducido su valor en un 25%, los que hayan estado en posesión de esos billetes durante una año habrán sufrido una recaudación forzada de la cuarta parte de sus fondos en efectivo; otros beneficiados por este impuesto, además del banco emisor, son todos los bancos que participan en el proceso de creación de dinero. EL COMERCIO INTERNACIONAL En un intercambio comercial entre dos naciones hacemos referencia a una economía abierta, una economía que mantiene relaciones con otras economías. En una economía cerrada el Producto Interno Bruto se expresa como: PIB = C + I + G En una economía de este tipo los distintos desequilibrios deben ser combatidos empleando instrumentos de política fiscal y política monetaria. En una economía abierta aparecen las exportaciones y las importaciones, se establecen relaciones de consumo entre un país y el resto del mundo. El Producto Interno Bruto se expresa como:

PIB = C + I + G + X - M La política comercial y la política cambiaria aparecen como nuevos instrumentos para lograr los distintos objetivos de la política económica. IMPORTANCIA El comercio internacional significa un aumento en el bienestar del país. Permite ir más allá de las posibilidades máximas de producción, permite la cooperación entre países y poder obtener con la misma cantidad de recursos y tecnología una canasta de consumo mayor. Se puede reasignar recursos de manera más eficiente, lo cual implica que los países tienden a la especialización en la producción de aquellos bienes que permiten mejorar la asignación de recursos con respecto a la situación cuando no había comercio internacional. Esto implica que se incentive aún más el comercio, lo cual significa que se desarrolle la actividad económica más rentable (ya que se da la misma producción con menos recursos). Conforme los países se especializan se da una división del trabajo. Esta división internacional del trabajo implica que se profundice la especialización, y que se concentren los procesos productivos en fabricar ciertos bienes con el fin de intercambiarlos, de ese modo todos los países tienen una mayor cantidad de bienes. Esta tendencia se observa alrededor del mundo; por ejemplo existen países desarrollados que producen bienes manufacturados o industriales, los cuales emplean relativamente poca mano de obra, y también podemos observar otras economías que tienen procesos productivos que son intensivos en el uso del trabajo, tal es el caso de las economías de América Latina. El comercio internacional, a través del aumento en las exportaciones e importaciones, genera un incremento en el nivel de producción y del ingreso, promoviendo el desarrollo económico y el bienestar de la población. Se impulsa el desarrollo económico cuando el país reasigna recursos de manera más eficiente, es decir busca los procesos productivos que permiten producir bienes a menor costo. Cuando los países producen a precios más bajos se dice que explotan sus ventajas comparativas, las cuales se dan cuando se puede producir un bien con un costo menor comparado con el resto del mundo. El mantener estas ventajas facilita un mayor desarrollo económico. BALANZA DE PAGOS Es el registro contable de todas las transacciones económicas efectuadas entre los residentes de un país y los residentes de otras naciones durante un período determinado. Es un registro sistemático, por partida doble de todos los ingresos y egresos de valores monetarios. Generalmente se presenta como un informe anual, aunque puede ser trimestral. Las transacciones que implican salidas de dinero o pagos al exterior se denominan débitos, y en la balanza de pagos se representan con signo negativo. Por ejemplo: las importaciones, préstamos concedidos a otros países, gastos realizados por turistas nacionales en el exterior, etc. Por otro lado, los créditos son aquellas transacciones que representan entradas o ingresos de dinero procedentes de otras naciones se representan con signo positivo. Tal es el caso de las exportaciones, préstamos recibidos del exterior, inversiones extranjeras en el país, etc.

Composición: La composición de la balanza de pagos más común se divide en cuatro cuentas, las cuales corresponden a la naturaleza de las transacciones registradas en ellas. 1. Cuenta Corriente La cuenta corriente está subdividida en las siguientes categorías: Balanza comercial: También llamada balanza de mercancías. Aquí se registran todas las exportaciones e importaciones de bienes. Su saldo es la diferencia entre el valor de las exportaciones FOB y las importaciones CIF, que en caso de ser positivo se dice que es un superávit comercial y en caso contrario un déficit comercial. Balanza de servicios: Se refiere a todas las ventas y compras de servicios que efectúa el país con el exterior, o sea viajes internacionales, transportes, seguros, servicios gubernamentales, etc. Transferencias unilaterales: Está compuesta por aquellas transacciones en las cuales una de las partes no incurre en un pago: las donaciones, las remesas que los residentes de un país envían a otro, etc. El saldo de la cuenta corriente se obtiene de sumar los saldos individuales de las subcuentas citadas anteriormente. 2. Cuenta De Capital Las transacciones de esta cuenta son básicamente: Inversiones extranjeras, préstamos a corto y largo plazo, amortizaciones de deudas con el exterior, etc. Estas pueden representar tanto ingresos como egresos, según se efectúen o se reciban los pagos. La cuenta de capital está dividida en dos subcuentas: Capital privado: Registra todos los ingresos y egresos de inversiones y préstamos realizados por el sector privado. Capital oficial: Se incluyen los movimientos de la deuda externa, es decir los créditos recibidos menos el servicio de la deuda (amortización e intereses). También existen otros ingresos de capital oficial correspondientes a créditos concedidos, inversión financiera con las reservas, entre otros. El saldo de la cuenta de capital refleja fundamentalmente el endeudamiento neto de un país. 3. Variaciones en las Reservas Monetarias Internacionales Las reservas monetarias internacionales corresponden a la tenencia de activos financieros de alcance internacional en poder del Banco Central. Están constituidas básicamente por: 1. Oro monetario 2. Divisas: billetes de países con monedas fuertes y convertibles a nivel internacional. 3. Depósitos de bancos del país en bancos de primera clase del extranjero. 4. Derechos especiales de giro. 5. Posición neta del país en el Fondo Monetario Internacional. 6. Valores de gobiernos extranjeros e instituciones financieras multinacionales de alta liquidez y solvencia. Las reservas monetarias juegan un papel de gran relevancia, existe una gran preocupación por mantener el nivel de reservas. Garantizan la estabilidad y la convertibilidad de la moneda nacional. Las principales funciones de las reservas monetarias internacionales son:

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El encaje de la circulación monetaria interna. Es un fondo para cancelar o absorber saldos de la balanza de pagos.

4. Errores Y Omisiones La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado. Es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital deben dar igual a las variaciones en las reservas monetarias internacionales. MERCADO DE DIVISAS: Magnitud y lugar en que concurren oferentes y demandantes de monedas de curso extranjero. El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado en otra. Recibe el nombre de divisa cuando está en manos extranjeras. El volumen de transacciones con monedas extranjeras determina los precios diarios de unas monedas en función de otras, o el tipo de cambio con respecto a la moneda nacional. IMPORTANCIA Los extranjeros pueden necesitar divisas de un país porque piensan viajar, desean importar bienes o servicios o desean invertir. Demandan bienes y servicios u ofrecen capital financiero. Los nacionales ofrecen sus monedas a cambio de divisas por las mismas razones. Si el precio de una divisa, su tipo de cambio, es alto, habrá poca demanda. Los turistas, al darse cuenta que tienen que entregar mucho dinero para conseguirla decidirán viajar a otro país; los importadores encontrarán excesivamente caras las mercancías. Si el tipo de cambio baja, la cantidad demandada de divisas aumentará. Es decir, la función de demanda de divisas es decreciente como la de todos los bienes. La oferta de divisas manifestará un comportamiento igualmente lógico: cuando el tipo de cambio sea alto se ofrecerá más cantidad de divisas que cuando sea bajo. Una peculiaridad destacada de los mercados de divisas es la posibilidad de que los bancos centrales intervengan manipulando los tipos de cambio. Cualquier fluctuación en los tipos de cambio es considerada indeseable ya que provoca inseguridad y puede desalentar el comercio internacional. Es por ello que durante largos períodos históricos los mercados de divisas han estado funcionando en sistemas de cambios fijos, en los que los bancos centrales intervenían para mantener los tipos. ALGUNAS DEFINICIONES Proteccionismo: Política económica que celebra la protección de la actividad económica nacional frente a la competencia internacional, a través de procedimientos de control del comercio exterior. Las diferencias cronológicas en el inicio de los distintos procesos de industrialización de los países europeos originaron un nuevo concepto de proteccionismo. La competitividad de los países ya industrializados condenaría al estancamiento a los que estaban en el curso de su proceso de industrialización. El proteccionismo puede generar el desarrollo de actividades económicas a partir de las actividades protegidas. Ésta es la base de los sistemas modernos que, además de los

clásicos cupos de importación y aranceles, incluyen distintos requisitos burocráticos, sanitarios, técnicos y administrativos. El proteccionismo es el desarrollo de una política económica en la que, para proteger los productos del propio país, se imponen limitaciones a la entrada de similares o iguales productos extranjeros mediante la imposición de aranceles e impuestos a la importación que encarezcan el producto de tal suerte que no sea rentable. La política proteccionista ha conocido distintos periodos de auge y decadencia. De forma general, en situaciones de economía de guerra o de autarquía, el proteccionismo se aplica de manera tajante. En situaciones de crisis económica, ciertos niveles de protección a los propios productos evita una caída fulminante de precios y el consiguiente descalabro de algún sector de la economía nacional. Liberalismo: El liberalismo es un sistema filosófico, social, económico y de acción política, que promueve las libertades civiles y el máximo límite al poder coactivo de los gobiernos sobre las personas; se opone a cualquier forma de despotismo y es la doctrina en la que se fundamentan el gobierno representativo y la democracia parlamentaria. Aboga principalmente por: •

El desarrollo de las libertades individuales y, a partir de ésta, el progreso de la sociedad.

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El establecimiento de un Estado de Derecho, en el que todas las personas, incluyendo aquellas que formen parte del Gobierno, están sometidas al mismo marco mínimo de leyes.

El liberalismo considera que la meta de la sociedad era "maximizar la riqueza de las naciones", entendiendo por riqueza "aquel conjunto máximo de bienes de un país puede obtener respecto a otros países. Adam Smith considero que la forma de conseguir la máxima "división del trabajo" posible por ejemplo es que la producción de barcos no se limitara a 3 hombres que hicieran todo, si no que se especialice a más hombres para que puedan realizar distintos pasos para poder maximizar la producción. Debía haber mucha gente dispuesta a comprar barcos, era necesario que se consiguieran grandes mercados y estos no podían lograrse dentro de un solo país. Según Smith, los gobiernos debían eliminar los aranceles, suspender las prohibiciones a importar y exportar, y en esa forma los países se especializarían en producir y exportar; así un país tendría una industria fuerte, exportaría productos industrializados e importaría materia prima. Un país que no tuviera desarrollada su industria podría dedicarse a la exportación de materia prima y se devolvería a su país en productos manufacturados. Globalización: Término que guarda estrecha relación con la palabra integración (integración de países, regiones, mercados, economías, costumbres, etc.). Desde el punto de vista económico ha sido promovida a través de la disminución de las regulaciones en los mercados, las transacciones de dinero, los acuerdos de libre comercio, la creación de bloques económicos y/o mercados comunes entre países y regiones, entre otros.

Este proceso de integración mundial ha tenido tanto seguidores como críticos. Por un lado, integrar la economía de un país con la del resto del mundo permite abrir nuevas oportunidades de crecimiento al país, nuevas fuentes de recursos, mayor comercio internacional, nuevos destinos para los productos nacionales, entre otros beneficios; igualmente, permite encontrar en el exterior productos que pueden ser utilizados en la economía nacional y que pueden representar un beneficio, mientras que, a nivel internacional, permite el desarrollo de instituciones comerciales internacionales, sistemas de producción integrados, etc. Sin embargo, cuando las economías están muy integradas, se corre el gran peligro de sufrir los efectos de situaciones que se presenten en otros lugares sobre las cuales no se tiene ningún control. Estas situaciones críticas pueden traer beneficios pero también pueden generan efectos desastrosos, no solamente en el lugar del problema sino en otros países y regiones, provocando desajustes, crisis e inestabilidades de gran magnitud. Neoliberalismo: Teoría política que tiende a reducir al mínimo la intervención del Estado. Es una Doctrina económica que actúa a dos niveles: • Internacionalmente: Supresión de las fronteras al capital. La consecuencia más clara a este punto es la deslocalización. • Internamente: Privatización de los servicios públicos, desregularización del mercado laboral. DESARROLLO ECONÓMICO El desarrollo económico es la capacidad de países o regiones para crear riqueza a fin de promover o mantener la properidad o bienestar economico y social de sus habitantes. Se conoce el estudio del desarrollo económico como la economía de desarrollo. En la actualidad, el concepto de "desarrollo económico" forma parte del de "desarrollo sostenible". Una comunidad o una nación realizan un proceso de "desarrollo sostenible" si el "desarrollo económico" va acompañado del "humano" -o social- y del ambiental (preservación de los recursos naturales y culturales y despliegue de acciones de control de los impactos negativos de las actividades humanas). Algunos analistas consideran que el desarrollo económico tiene dos dimensiones: el crecimiento económico y la calidad de vida (satisfacción de las necesidades básicas, tanto materiales como espirituales). El crecimiento económico es el aumento de la cantidad de trabajos que hay por metro cuadrado, la renta o el valor de bienes y servicios producidos por una economía. Habitualmente se mide en porcentaje de aumento del Producto Interno Bruto real, o PIB. SUBDESARROLLO Se entiende por subdesarrollo cuando se tiene en comparación con otros países, una estructura productiva atrasada, las condiciones de vida de la población son limitadas, se tiene dependencia con el mercado internacional, desigualdad económica, no se tienen bienes de capital para la inversión en rubros necesarios del país. Según la visión marxista, el subdesarrollo es un claro efecto de la economía capitalista; para la postura ortodoxa, es una condición necesaria para poder

evolucionar hacia el desarrollo; la Escuela de Chicago, que propugna el monetarismo, postula que se debe a la escasa preparación de un empresariado nacional; según la teoría de la dependencia, los países industrializados, agrupados en un "centro", ejercen relaciones comerciales desiguales con los países de la "periferia", por las cuales se retrasan las ventajas económicas y sociales que permiten mejores condiciones de vida. En lugar de que los intercambios comerciales resulten provechosos para todos los involucrados, los países subdesarrollados padecen economías inflacionistas a causa de las fluctuaciones en los precios de las materias primas, así como sectores industriales insuficientes o atrasados, baja productividad, bajos salarios y competencia con productos importados, entre otros factores. Recientemente, las imposiciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) para estabilizar los precios del mercado interno y adecuarse a las exportaciones, han presionado a los países afectados para que adopten políticas de devaluación de la moneda y de control de la inflación a costa de la estabilidad social. MICROECONOMIA La microeconomía se ocupa de estudiar tanto los flujos reales como los monetarios, pero desde el punto de vista individual o particular de las unidades de producción y las familias. La teoría microeconomía se ocupa de la operación eficiente de un negocio. Define las actividades que permiten a una empresa alcance el éxito financiero. Las teorías relacionadas con las preferencias sobre utilidad, riesgo y la determinación del valor, tienen sus raíces en la teoría de la microeconomía. La razón fundamental para la depreciación de activos se deriva también de este campo de la economía. Aunque el administrador financiero no puede aplicar directamente la teoría microeconomía, debe operar de manera consistente con sus principios generales. En resumen, el conocimiento de la economía es necesario para atender tanto el ambiente financiero como la teoría de decisiones que son la razón fundamental de la administración financiera contemporánea. La macroeconomía da al administrador financiero un concepto claro de la naturaleza interna de la política con que se controlan diferentes aspectos de flujos monetarios, flujos de crédito y actividad económica general por parte del gobierno e instituciones privadas. Operando dentro de las reglas del juego, establecidas por estas instituciones, el administrador financiero pone en juego la teoría microeconomía para operar la empresa, maximizar las utilidades y desarrollar un juego ganador. El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa. TOMA DE DECISIONES Las obligaciones del funcionario financiero de una cooperación difieren con las del contador en que este ultimo presta la mayor parte de su atención a la compilación y presentación de datos financieros. El funcionario financiero evalúa los informes del contador, produce datos adicionales y toma sus decisiones basadas en su análisis. En Finanzas se adoptan tres grandes decisiones: 1- Decisiones de inversión: implican la adquisición de activos de corto o largo plazo. Al principio estas decisiones se evaluaban en forma individual ( compro o no tal máquina) ha evolucionado hasta un análisis global. En este tipo de análisis se toma en cuenta

las repercusiones que tiene la inversión en cuestión sobre el resto de las inversiones de la empresa se llama enfoque de Portafolio de inversiones. 2- Decisiones de Financiamiento: buscan responder la pregunta ¿cuál es la combinación óptima de fuentes de financiamiento?. Dichas fuentes tienen dos grandes orígenes las deudas y los fondos propios. Se define una estructura de fondos propios y de terceros. 3- Decisiones de Dividendos: Está íntimamente ligada a la política de financiamiento. Implica ver si se retribuye a los accionistas privando por lo tanto a la empresa de fondos para realizar inversiones. EL PAPEL DE LAS FINANZAS EN UN NEGOCIO La condición real y la importancia de la función financiera dependen gran en parte del tamaño del negocio. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo normalmente el departamento de contabilidad. A medida que crece la empresa la importancia de la función financiera da por resultado normalmente la creación del departamento financiero separado; una unidad orgánica autónoma vinculada directamente con el presidente de la compañía a través de un vicepresidente de finanzas. Inicialmente la función financiera puede ocuparse solamente de las funciones de crédito, es decir, evaluar seleccionar y mantener al corriente los clientes a quienes se les haya concedido crédito. A medida que crece la organización, se presta atención a la evolución de la posición financiera de la empresa y la adquisición de financiamiento a corto plazo. Cuando la empresa se aproxima a la gran escala, la función financiera crece hasta incluir decisiones relacionadas con la adquisición de activos fijos, obtención de fondos para financiar activos fijos y la distribución de las utilidades corporativas entre los dueños. La función financiera es necesaria para que la firma pueda operar en gran escala. LAS FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO Las funciones del administrador financiero dentro de un negocio puede evaluarse con respecto a los estados financieros básicos, sus funciones primarias son: ANÁLISIS DE DATOS FINANCIEROS Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a una forma que pueda utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa, hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y determinar el financiamiento adicional que se requiera. DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS El administrador financiero determina tanto la composición como el tipo de activos que se encuentran en el balance de la empresa. El término composición se refiera a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos. Una vez que se determina la composición, el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada tipo de activo circulante. Asimismo, debe determinar cuales son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos se hacen obsoletos y se hace necesario reemplazarlos o modificarlos.

DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA Esta función se ocupa del pasivo y capital en el balance. Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa. Primero, debe determinarse la composición mas adecuada de financiamientos a corto y largo plazo. Esta es una decisión importante por cuanto afecta la rentabilidad y liquidez general de la empresa. Otros asuntos de igual importancia son determinar cuales fuentes de financiamiento a corto y largo plazo son mejores para la empresa en un momento dado: Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, pero algunas requieren de un análisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo. OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO El objetivo del administrador financiero debe ser alcanzar los objetivos de los dueños de la empresa: Este es el caso de corporaciones, los dueños de las empresas no son usualmente sus directivos. La función de la administración no es de satisfacer sus propios objetivos, que pueden incluir el aumento de sus propios sueldos, hacerse famosos o conservar su posición. Es más bien satisfacer en la forma más amplia a los dueños (accionistas). Es de presumir que si tiene éxito en sus esfuerzos, también satisfagan sus objetivos personales. Algunos creen que el objetivo de los dueños es, en forma invariable maximizar las utilidades. Otros creen que es maximizar la riqueza. Como objeto de la maximización de utilidades tiene tres defectos básicos: a) Es una consideración a corto plazo. b) Desdeña el riesgo c) Puede ocasionar la disminución del precio de las acciones. Una empresa puede maximizar sus utilidades actuales comprando maquinaria de baja calidad, utilizando materias primas de baja calidad y haciendo un esfuerzo en ventas, comercializando sus productos a un precio que rinda utilidades altas por unidad. El resultado de esta estrategia puede ser utilidades altas en el año actual, pero esto tendría como consecuencia que años posteriores las utilidades disminuyan circunstancialmente ya que los clientes se darían cuenta que el producto es de mala calidad, y que los costos de mantenimiento de la maquinaria se aumentarían también por la mala compra de la maquinaria, como resultado las ventas pueden bajar a medida que aumentan los costos, en detrimento de las utilidades. A corto plazo, las utilidades se pueden maximizarse, pero una política de esa naturaleza puede disminuir futuros márgenes de utilidad y aun la quiebra de la empresa. El segundo problema con la estrategia de maximizar las utilidades es que su éxito depende de las ganancias futuras de la empresa que solamente pueden ser estimadas. Si las ganancias reales no son de la magnitud prevista, fracasa la estrategia de la empresa, pero a la larga, las fluctuaciones en los rendimientos tienden a compensarse. El problema final relacionado con la maximización de utilidades es que puede ocasionar la caída en el mercado de los valores de la empresa. Una manera de maximizar las utilidades en un período al siguiente es reinvertir todas las utilidades de la empresa, utilizándolas para adquirir activos rentables que aumentan las utilidades futuras. El mayor inconveniente de esta estrategia es que no deja margen para el pago de dividendos a los inversionistas. Como resultado, en el mercado el precio de las acciones de la empresa tiende a bajar.

Por varias razones, maximizar la riqueza es una estrategia más viable que los esfuerzos por maximizar utilidades. Es una estrategia a largo plazo que hace hincapié en aumento del valor en el mercado de los valores de la empresa. Al utilizar la estrategia de incrementar al máximo la riqueza, el gerente financiero se enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al máximo la riqueza del dueño a cambio de un nivel de riesgo aceptable. La estrategia de maximizar la riqueza tiene en cuenta el hecho de que muchos propietarios dan importancia al recibo regular de dividendos, sin importar su cuantía. Muchas empresas operan sobre la base de que su política de dividendos estimula el atractivo que tienen sus acciones sobre un tipo determinado de inversionistas. Una empresa interesada en incrementar al máximo la riqueza de su dueño, puede pagar en consecuencia dividendos con regularidad. Por otra parte, una empresa desee maximizar sus utilidades puede por optar de no pagar dividendos. En suma, está previsto que un accionista prefiere un aumento de su riqueza a largo plazo a un flujo de utilidades en aumento que se generan sin considerarse los efectos en este proceso sobre el valor de sus pertenencias. Al maximizar las utilidades puede ser parte de la estrategia de maximización de la riqueza. Muy a menudo, los dos objetivos se pueden perseguir simultáneamente, pero no debe permitirse que la maximización de las utilidades opaque el objetivo más amplio de la maximización de la riqueza. Esta clase de sacrificio puede causar solamente la merma del valor de los activos y la caída final del valor de la participación de cada uno de los dueños de la empresa. FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios. Un documento de deuda tiene varías características, y una del más significativo es su vencimiento. En general, la deuda a corto plazo es menos costosa que la de largo plazo, pero también es más riesgosa. Por consiguiente, la decisión sobre la composición de vencimientos de la deuda de una empresa incluye un compromiso entre la rentabilidad y el riesgo. Existen diferentes tipos de financiamiento a corto plazo, entre los cuales tenemos los siguientes: El crédito comercial: es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar y las cuentas por cobrar. El crédito comercial es una fuente discrecional solo si la empresa no tiene una política estricta en cuanto a la prontitud con que se pague sus cuentas. Cuando se ofrece un descuento por pronto pago pero no se aprovecha, el costo del crédito comercial es la perdida de ese descuento. Cuando más largo sea el período entre la terminación del período de descuento y el momento que se paga la cuenta, menor será el costo de oportunidad. "Estirar" las cuentas por pagar equivale a diferir el pago más allá del período de vencimiento. El costo de oportunidad de diferirlas es el posible deterioro en la clasificación de crédito de la empresa. Esta tiene que considerar los costos del crédito

comercial contra sus ventajas y los costos de otros créditos a corto plazo. El crédito comercial es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos y da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales. Pero existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal. Igual que las cuentas por pagar, las cuentas acumuladas representan una fuente espontánea de financiamiento, aunque ofrecen a la empresa aun menos discreción de la que tiene con el financiamiento por crédito comercial. Las principales cuentas acumuladas son los sueldos e impuestos y se espera que ambas sean pagadas en fechas fijas. Mientras tanto, se dispone de un financiamiento libre de intereses; este financiamiento es continuo para una empresa en actividad. Puede aumentar el importe de sueldos acumulados disminuyendo la frecuencia de los días de pago dentro de un margen estrecho. El papel comercial consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes. El papel comercial se vende a través de intermediarios o en forma directa a los inversionistas. En lugar de papel "independiente", una empresa puede emitir "papel respaldado por el banco" en el cual un banco garantiza el valor de crédito del papel. La principal ventaja del papel comercial es que normalmente el rendimiento es inferior a la de la tasa de interés que la empresa tendrá que pagar sobre un préstamo bancario. Pero las emisiones de papel comercial no están garantizadas. El financiamiento mediante aceptaciones bancarias es otro tipo de crédito del mercado de dinero. Relacionada por lo general con una operación de comercio internacional. La aceptación es negociable en alto grado y puede ser una fuente muy deseable de fondos a corto plazo. Los préstamos a corto plazo se pueden dividir en dos clases: • No garantizados. • Garantizados. El crédito no garantizado por lo general está limitado a créditos bancarios bajo de una línea de crédito, bajo un convenio de crédito revolvente o sobre la base de una operación. La tasa de interés sobre los préstamos mercantiles es una función del costo de los fondos para el banco. De la tasa prima existente, del valor crediticio del prestatario y de la rentabilidad de la relación para el banco. Si se exige que el prestatario mantenga saldos compensatorios por encima de los que mantendría normalmente se aumenta el costo efectivo del préstamo. El crédito Garantizado es aquel en el que el prestamista exige una garantía colateral, muy comúnmente el colateral o garantía tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventarios. El prestamista obtiene la participación de garantía sobre la prenda por medio de la legalización de un contrato (convenio de garantía) entre este y el prestatario. El convenio indica la prenda que se mantiene para respaldar el préstamo. Las condiciones de préstamo bajo las cuales se mantiene la garantía, se adjuntan o forman parte del convenio de garantía: especifican las condiciones necesarias para cancelar la participación en garantía, así como también la tasa de interés sobre el préstamo, fechas de pagos y otras estipulaciones del préstamo. FINANCIAMIENTO A MEDIANO PLAZO Muchas empresas, que no están en posición de obtener créditos sin garantías se ven obligadas a comprometer activos como garantía. Al conceder un préstamo asegurado,

el prestamista estudia primero la capacidad de flujo de efectivo de la empresa para pagar la deuda y, por si llegara a fallar esta fuente de liquidación del préstamo, el valor colateral de la garantía. Para tener un margen de seguridad casi siempre se anticipa un poco menos de lo que es el valor de mercado colateral. El porcentaje del anticipo varía con la calidad del colateral comprometido y el control que tenga el prestamista sobre él. Las cuentas por cobrar y los inventarios son los principales activos que se garantizan los préstamos comerciales a corto plazo. Las cuentas por cobrar pueden comprometerse para garantizar un préstamo o un factor: los préstamos sobre inventarios pueden hacerse con un gravamen general, con un recibo de un fideicomiso o con convenios de recibos de almacén final o almacén en las instalaciones de la empresa. Normalmente se considera financiamiento a mediano plazo con vencimiento de un año y hasta cinco años, son varías las fuentes de financiamiento a mediano plazo. Los bancos comerciales, las empresas de seguros y otros inversionistas institucionales conceden préstamos a plazo a las empresas comerciales. Los bancos también ofrecen financiamiento con un convenio de crédito revolvente que representa un compromiso formal por su parte de prestar hasta cierta cantidad de dinero durante un período especificado. Sobre una base garantizada las empresas pueden obtener el financiamiento a mediano plazo dando por garantía equipos de su propiedad o que estén comprando. Los bancos, las empresas financieras y los vendedores de equipos proporcionan este tipo de financiamiento garantizado. Los prestamistas que proporcionan crédito sin garantía imponen restricciones al prestatario. Estas restricciones se conocen como cláusulas restrictivas de protección y se incluyen en el convenio del préstamo. Si el prestatario puede iniciar de inmediato medidas correctivas. El uso de las cláusulas restrictivas de protección puede ser contemplado en la estructura del modelo de fijación de precios de opciones de los acreedores contra los accionistas. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Un préstamo a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por más de un año y la mayoría son para alguna mejora que beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Un ejemplo es la compra de un nuevo edificio que aumentará la capacidad o de una maquinaria que hará el proceso de manufactura más eficiente y menos costoso. Los préstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. Hipoteca Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo. La hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario. La finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados. Acciones Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece.

Las acciones son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionista, derechos preferenciales, etc. El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas y el costo de emisión de acciones es alto. Bonos Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión, el tipo de interés que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores y mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Pero la empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado. Los activos financieros existen en una economía porque la inversión de una unidad económica en activos reales con frecuencia es diferente de sus ahorros. El propósito de los mercados financieros es la distribución eficiente de los ahorros a los usuarios finales de fondos. Varios factores hacen que los mercados financieros sean eficientes. Entre los más importantes se encuentra la presencia de los intermediarios financieros. El intermediario financiero transforma el derecho directo de un prestatario final en un derecho indirecto que se vende a los prestamistas finales. Algunas veces los intermediarios no son efectivos pero se revierte mediante la valoración u otros medios. La asignación de los fondos en una economía se realiza principalmente con base en el rendimiento esperado y el riesgo, se revisaron de nuevo los motivos por los que existen diferentes riesgos y rendimientos en los instrumentos del mercado financiero. Entre estos estaba el efecto de la inflación: con la inflación, el rendimiento real sobre un valor es inferior a su rendimiento nominal, y la diferencia se conoce como prima por inflación. El efectivo Fisher sugiere que el rendimiento nominal sobre un bono es la suma de la tasa de interés real mas la tasa de inflación que se espera durante la vida del instrumento. Se volvió a revisar cierta evidencia empírica y se encontró que la relación entre la inflación y las tasas nominales no son consecuentes con el transcurso del tiempo, La contracción nominal implica aspectos tales como las demandas de deudores en oposición a los acreedores, diferencias entre sueldo, precios e inflación, utilidades de inventarios inducidas por la inflación, protecciones fiscales contra la depreciación, y planes de pensiones. Como resultado de estos contratos, pueden ocurrir transferencias de capital cuando sucede un cambio imprevisto en la inflación. Como consecuencia, pueden verse afectado los precios de las acciones de la empresa.

La innovación financiera, cuando se introducen nuevos productos y procesos, ocurre al motivo de la utilidad. Al hacer que los mercados financieros sean más eficientes, completos o ambos, las innovaciones financieras recompensan al iniciador, y al mismo tiempo benefician a otros participantes del mercado mediante menores costos en inconvenientes, junto con una mayor variedad de instrumentos financieros. Existen varias causas de la innovación financiera; tasas volátiles de inflación y de interés, cambios en las leyes, cambios fiscales, avances tecnológicos y el ciclo de los negocios. La industria de los servicios financieros ha presenciado la eliminación de regulaciones y está en marcha el proceso de ajuste. Como resultado de esto, el administrador financiero tiene que mantenerse a la ida del siempre cambiante medio ambiente en el que se obtiene el capital. Los financiamientos a corto, mediano o largo plazo tienen gran importancia ya que diariamente los utilizan las distintas organizaciones, brindándole la posibilidad a dichas instituciones de mantener una economía y una continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan. FUENTE:

FCA-UNAM, Finanzas Básicas, México 2003. Financiamiento a corto y largo plazo

Financiamiento a largo

Microeconomía [http://www.gestiopolis1.com/recursos7/Docs/fin/conceptosfundamentales-en-finanzas.htm]

plazo