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UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURA UTH CLASE: Análisis Financiero CATEDRATICA: Master Diriam Alfaro TAREA: Modulo #8 ESTUDIANTE: Mario Jose Zuniga Guevara Tegucigalpa, 29 de Noviembre del 2018

TAREA 8.1 Apalancamiento Operativo Venta Termnos de Café Precio de Venta Unidad Costos Variables Costos y Gastos Fijos de operación EERR (Disminucion 5%) Ventas Costo Variable Margen de Contribucion Costos y Gastos Fijos de operación Utilidad Operacional

50000 L500 L245 L3,500,000 47500 Pronostico inicial L23,750,000 L25,000,000 L12,250,000 L12,250,000 L11,500,000 L12,750,000 L3,500,000 L3,500,000 L8,000,000 L9,250,000 GAO1 1.438 -0.135 2.702702703 -0.050

EERR (Aumento 5%) 52500 L26,250,000 L12,250,000 L14,000,000 L3,500,000 L10,500,000 GAO2 1.333 0.135 2.702702703 0.050

Interpretacion GAO2 Por cada punto de incremento en ventas, a partir de 50,000 unidades de producción y hasta 52,500 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 2.7 puntos

Interpretacion GAO1 Por cada punto de disminución en ventas, a partir de 50,000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuirá en 2.7 puntos Inversion Inicial Monto de la Deuda 8% Costo de la Deuda Tasa de Impuestos Acciones Ventas Costo Variable Margen de Contribucion Costos y Gastos Fijos de operación Utilidad Operacional Intereses financieros Utilidad Operacional Antes de imp. Provision para Impuestos Utilidad Neta Utilidad por Accion

Inversion Considerada Deuda Corto plazo Costo de la deuda Tasa de Impuesto Acciones Preferentes Acciones Ordinarias Fuentes deuda Patrimonio TOTAL

2800000 224000 22% 25% 400 L23,750,000 L12,250,000 L11,500,000 L3,500,000 L8,000,000 L1,760,000 L6,240,000 L1,560,000 L4,680,000 L11,700 GAF1 -0.135135135 -0.135135135

1

325000 300000 17% 25% 10000 15000

12% 8%

Monto L. 300,000.00 L. 25,000.00 325000

Participacion 92% 8% 100%

Porcentaje de Participacion Deuda Porcentaje de Participacion Patrimonio Costo Promedio Ponderado

L25,000,000 L12,250,000 L12,750,000 L3,500,000 L9,250,000 L2,035,000 L7,215,000 L1,803,750 L5,411,250 L13,528

L26,250,000 L12,250,000 L14,000,000 L3,500,000 L10,500,000 L2,310,000 L8,190,000 L2,047,500 L6,142,500 L15,356 GAF2 0.135135135 0.135135135

Costo Financiero 17% 20%

1

Impuestos 25%

92% 8% 13%

Debe de Eleigir una tasa Minima de rentabilidad de 13%

Apalancamiento Operativo Venta bolillos de pan Precio de Venta Unidad Costos Variables Costos y Gastos Fijos de operación

12000 L75 L35 L200,000

EERR (Disminucion 10%) Ventas Costo Variable Margen de Contribucion Costos y Gastos Fijos de operación Utilidad Operacional

10800 Pronostico inicial L810,000 L900,000 L420,000 L420,000 L390,000 L480,000 L200,000 L200,000 L190,000 L280,000 GAO1 2.053 -0.321 3.214285714 -0.100

EERR (Aumento 10%) 13200 L990,000 L420,000 L570,000 L200,000 L370,000 GAO2 1.541 0.321 3.214285714 0.100

Interpretacion GAO2 Por cada punto de incremento en ventas, a partir de 12,000 unidades de producción y hasta 13,200 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará en 3.21 puntos

Interpretacion GAO1 Por cada punto de disminución en ventas, a partir de 12,000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuirá en 3.21 puntos Inversion Inicial Monto de la Deuda 5% Costo de la Deuda Tasa de Impuestos Acciones

L. 1,000,000.00 L. 50,000.00 17% 25% 100

Ventas Costo Variable Margen de Contribucion Costos y Gastos Fijos de operación Utilidad Operacional Intereses financieros Utilidad Operacional Antes de imp. Provision para Impuestos Utilidad Neta Utilidad por Accion

Inversion Considerada Deuda Corto plazo Costo de la deuda Tasa de Impuesto Acciones Preferentes Acciones Ordinarias

L810,000 L420,000 L390,000 L200,000 L190,000 L32,300 L157,700 L39,425 L118,275 L1,183 GAF1 -0.321428571 -0.321428571 L. L.

L. L.

200,000.00 200,000.00 17% 25% -

L. L. L.

Monto 200,000.00 200,000.00

Fuentes deuda Patrimonio TOTAL Porcentaje de Participacion Deuda Porcentaje de Participacion Patrimonio Costo Promedio Ponderado

L900,000 L420,000 L480,000 L200,000 L280,000 L47,600 L232,400 L58,100 L174,300 L1,743 1

Participacion 100% 0% 100%

L990,000 L420,000 L570,000 L200,000 L370,000 L62,900 L307,100 L76,775 L230,325 L2,303 GAF2 0.321428571 0.321428571

Costo Financiero 17%

1

Impuestos 25% 42%

100% 0% 15%

Debe de Eleigir una tasa Minima de rentabilidad de 15%

RECOMENDACIONES 1 El apalancamiento operativo puede distorsionar la capacidad de una empresa para aumentar su margen de ganancias. una empresa con un apalancamiento operativo de 7 debería ser capaz de aumentar su margen de ganancias siete veces más rápido que sus 2 ventas pero en realidad para aumentar las ventas, es posible que la empresa tenga que agregar mano de obra o expandirse a un espacio más grande. Estas medidas aumentarían los costos fijos y la empresa no vería el 3 crecimiento del margen de beneficio previsto por el grado de apalancamiento operativo Cuando el apalancamiento financiero toma un valor superior a 1 4 conviene financiarse mediante deuda, cuando es inferior a la unidad, el endeudamiento reduce la rentabilidad del accionista.

CONCLUSIONES Un alto apalancamiento operativo significa que las empresas pueden 1 aumentar considerablemente sus ganancias con aumentos pequeños en las ventas. 2

El apalancamiento operativo indica la velocidad de crecimiento de las utilidades netas de operación en relación a tus ventas.

Las utilidades de operación son las ventas totales menos todos los gastos operativos, excepto intereses e impuestos. El margen de contribución representa las ventas totales menos los 4 gastos variables el apalancamiento es la relación entre capital propio y 5 a crédito invertido en una operación financiera. el apalancamiento financiero debemos relacionar la rentabilidad de 6 la inversión con la rentabilidad de los recursos propios. 3

TAREA 8.2 / Caso Capital de Trabajo DELL 1) ¿De qué manera, o cuales son los factores por los cuales la política de capital de trabajo de DELL es una ventaja competitiva? Se convirtió en una ventaja competitiva por el uso de una cadena estratégica de comercialización cuya característica principal era el trabajo bajo pedido, la cual funcionaba integrando las órdenes de los clientes dentro del sistema de producción. De esta manera la empresa obtenía primero el ingreso del efectivo por pedido antes de su producción revirtiendo así la necesidad de contar con un capital de trabajo. Esta manera de operar de Dell vino a ofrecer a su mercado una personalización de producto excelente ya que ofrecían básicamente lo que el cliente requería cubriendo así todas las necesidades de los mismos, de esta manera evitar perdida por medio de la minimización de stock mejorando el nivel de inventario y con esto incrementando el nivel de rotación de sus productos mejorando su productividad. 2) ¿Cómo financió DELL su crecimiento en 1996? La financiación se dio por medio del cambio en el modelo de negocio que era fabricar grandes volúmenes de computadoras para lanzarlas al mercado por fabricar computadora contra pedido asegurando asi la compra de todos los equipos fabricados reduciendo asi costos y aumentando las utilidades. 3) Supongamos que las ventas de DELL se incrementan en un 50% en 1997. ¿Cómo puede financiar la empresa este crecimiento con fondos internos? Sugerencias: a. Si suponemos que la Rotación de Activos es constante, podemos estimar el nivel de activos requeridos para soportar el incremento del 50% en facturación. Eso menos los activos actuales nos daría la inversión requerida. b. Si suponemos que la relación Ventas / Pasivos es constante, podemos calcular el incremento que podemos esperar en los pasivos. c. Entonces la inversión requerida menos al Utilidad Neta proyectada menos el Incremento en Pasivos nos daría las necesidades de financiamiento. d. La pregunta es entonces ¿Cómo obtenemos los fondos restantes? La Financiación se obtendría en un 60% por fondos de terceros con el nuevo modelo de negocios contra pedido y el restante 40% de la inversión sería con fondos propios de la empresa. 4. ¿Qué recomienda usted? Seguir operando de la misma manera con la que lo viene haciendo Dell ya que los caso de éxito deben replicarse y lo mejor de todo es seguir brindándole la mejor experiencia al consumidor en su proceso de comprar que poder ir expandiendo su mercado,