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UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS CAMPUS: El Progreso Yoro

CARRERA: Relaciones Industriales

ASIGNATURA: Administración Financiera 1

CATEDRATICO (A): Master Osman Antonio Duron Santos

TAREA: Ejercicios Modulo 4 y 5

ALUMNO: Ingrid Zulema Morales Menjivar. Cta. # 201520040123

Clase Online. El Progreso Yoro, 03-03-19

MODULO 4 DESARROLLO: 1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los datos siguientes (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la empresa tuvo ventas de 2,500 dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un total de 1,800 dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos por depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el nivel fiscal del 35 por ciento. Ventas (-)Costo de lo vendido =Utilidad Bruta (-)Gastos Operativos (-)Gastos Depreciacion =Total Gastos Utilidad Neta

2,500.00 1,800.00 700.00 300.00 200.00 500.00 200.00

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos de 300,000 dólares y tuvo una depreciación de 200,000 dólares. También experimentó un aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de 700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año. Flujo de efectivo libre = 700,000 – 300,000 – 150,000 = 250,000La empresa Xero, Inc. Tiene un flujo de efectivo libre de $250,000.

3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances generales y los datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que se presentan en la parte superior de la página siguiente.

a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.1.

b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.2. c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3. d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.5. e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que realizó en los incisos a, c y d. Keith Co. Balance General 31 de diciembre Activos Efectivo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventarios Total de Activos Circulante Activos fijos brutos ( - ) Depreciación acum. Activos Fijos Netos Total Activos Pasivos y Capital Cuentas por pagar Documentos por pagar Deudas acumuladas Total pasivos corrientes Deudas a Largo Plazo Patrimonio de accionistas Acciones Comunes Ganancias Retenidas Total patrimonio Total Activos mas Capital

Estado de Resultados Gastos por depreciación Utilidad Operativa Gastos por intereses Utilidad después de imtpo Tasa fiscal

2006 1,500.00 1,800.00 2,000.00 2,900.00 8,200.00 29,500.00 14,700.00 14,800.00 23,000.00

2005 1,000.00 1,200.00 1,800.00 2,800.00 6,800.00 28,100.00 13,100.00 15,000.00 21,800.00

1,600.00 2,800.00 200.00 4,600.00 5,000.00

1,500.00 2,200.00 300.00 4,000.00 5,000.00

10,000.00 3,400.00 13,400.00 23,000.00

10,000.00 2,800.00 12,800.00 21,800.00

1,600.00 2,700.00 367.00 1,400.00 40%

Flujo de efectivo contable

3,000.00

Utilidad Operativa Neta Despues de Impuesto

1,620.00

Flujo de Efectivo Operativo

3,220.00

Flujo de Efectivo Libre

4,420.00

4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de aceptar una de dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco años o uno de dos montos únicos. Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos de efectivo o como un monto único. Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto único.

Alternativa A: = 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5] = 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89 = 2,722.76. Alternativa B: = 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5 = 2,856.41 R: Se debe elegir la opción B debido a que en esta se representa un mayor valor actual.

5. Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software que cuesta 130,000 dólares actualmente y que se calcula proporcionará los ahorros de fin de año, presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 años

¿Debe la empresa realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo del 9 por ciento sobre todas sus inversiones? VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4 + 15,000/(1.09) ^5 VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0 VP = 136,402 R: La empresa si debería realizar dicha inversión, esto debido a que su flujo de efectivo presente es mayor a lo que tiene que invertir.

MODULO 5

DESARROLLO: 1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y tiene una tasa de interés del cupón del 8 por ciento ¿Cuál es la TIR del bono? 1600+20000-19601019600+2000010 16403960 0.414141414x100 = 41.41 % La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New World 35 -3 = 32 15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el costo de capital en acciones comunes de Duke 6.50x (1+0.07)+0.07 78 =6.50 (1.07)+0.07 78 =6.955+0.07 78 =0.0891+0.07 =0.15916x100 =15.92%

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento. a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd. b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante el plazo del bono. c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después de impuestos. d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes y después de impuestos. e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método prefiere? ¿Por qué 1+ 1,000-Nd n Rd ______________ Nd +1,000 _______________ 2 I= 0.10 x 1,000 = 100 Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $ 950 n = 10 años $ 100 + $ 1,000 - $ 950 10 Rd ___________________________ = $ 100 + $ 5 = 10.8% $950- $ 1,000 $ 975 2 T= 0.40 Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción. a. Calcule el costo de las acciones preferentes. b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el costo de las acciones?

Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50 Costo de la emisión = 2.50 a. = 97.50 – 2.50 = 95 b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de inventario es de 50 días, ¿Cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo promedio de pago es de 30 días, ¿Cuánto durará su ciclo de conversión en efectivo?

Tiempo = 0120 días Ciclo Operativo (CO) Venta a cuenta de bienes terminados

Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 50 Días 70 Días Periodo pago de entrada de Promedio cuentas efectivo de Pago por pagar (PPP) Ciclo de conversión del efectivo (CCE) 30 días 90 días Salida de efectivo Tiempo 7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres congelados. En el punto más alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35,000 dólares de efectivo, 125,000 dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por cobrar y 60,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo, 55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de cuentas por cobrar y 35,000 dólares de cuentas por pagar. Calcular las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta |Efectivo |10,000 dlls. |35,000 dlls. |

|Inventario |55,000 dlls. |125,000 dlls. | |Cuentas por cobrar |40,000 dlls. |70,000 dlls. | |Cuentas por pagar |35, 000 dlls. |60,000 dlls. | Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p. Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000 Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000 dlls. Invierno Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar – Financiamiento mínimo. Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000 Máximo = 230,000 – 130,000 Financiamiento Máximo = $165,000 dlls. Verano

8. American Products desea administrar su efectivo en forma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas por cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente en 30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a) calcule el ciclo operativo de la empresa. (CO) |DATOS: |OPERACIONES: | |EPI = 90 días |CO= EPI + PPC | |PPC= 60 días |CO= 90 + 60 | |PPP= 30 días |CO= 150 días | b) determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. (CCE)

|DATOS: |OPERACIONES: | |EPI = 90 días |CCE = CO – PPP | |PPC= 60 días |CCE = 150 – 30 | |PPP= 30 días |CCE= 120 días |

c) calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.

Ventas anuales = $30’000,000 dlls. |Inventario = | ($30’000,000) (90/365)= |$ 7’397,260.274 | |Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365)= |+4’931,506.849 | |Cuentas por pagar = |($30’000, 000) (30/ 365)= |-2’465,753.425 | | |Recursos= |$ 9’863,260.698 |

d) Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del efectivo. R: Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a considerar es supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10 días, la reducción del monto de los recursos invertidos en las operaciones de la empresa será de $821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal como muestra el autor) el monto de los recursos invertidos será de $41,958. La reducción del número de días se debe aplicar en las cuentas por cobrar, acortando así la línea de tiempo del ciclo de efectivo y por lo tanto reduciendo los recursos invertidos.