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• Victor Hugo Villamil Osorio

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Universidad Tecnológica de Pereira Maestría en Administración Económica y Financiera Valoración de empresas Taller 1 1. Valor 3.0 puntos.

Usted va a valorar la Empresa Galletas La Aurora Dorada Ltda. para tal efecto le hace entrega de la siguiente información: Activo

2017

Pasivo

2016

Activo Corriente Caja y Bancos Deudores Comerciales

381

1,224

Obligaciones Financieras Proveedores

3,822

1,888 20,698

Impuestos por anticipado

429

Otros Activos Corrientes Total Activo Corriente

22,481

573

33

291

Estimados y Provisiones

280

472

538

373

Total Pasivo Corriente

25,830

23,944

26,314

24,474

12

657

Proveedores L.P.

2,764

2,993

Diferidos LP

1,087

844

3,862

4,494

29,693

28,438

Pasivo a Largo Plazo Obligaciones Financieras

12,969

417

147

Total Activos LP

12,997

13,116

Pasivos a Largo Plazo

TOTAL ACTIVO

39,310

37,590

TOTAL PASIVO

Patrimonio Capital Otras Reservas Revalorizacion del Patrimonio

958

21,563

12,580

Activos Diferidos

3,415

Impuestos por Pagar

Activo Fijo Propiedad Planta y Equipo

2016

Pasivo Corriente

21,143

Inventario

2017

2,017

2,016

120

120

1,131

967

234

234

Utilidades del Ejercicio

1,057

1,642

Utilidades Retenidas

7,076

6,190

Total Patrimonio Neto

9,618

9,153

Una de la incisistencia señaladas corresponde al hecho de que se toma las utilidades del año base (2017) para corregir esta crítica, estime las utilidades para 2018 utilizando la tasa de crecimiento sostenido.

Ventas Costo de venta Utilidad Bruta Gastos Generales Gastos de Ventas Other Operating Results Utilidad Operacional (+) Ingresos Financieros (-) Gastos Financieros Utilidad Antes de Impuestos Impuesto de Renta Utilidad Neta

2017 38,700 32,965 5,735 3,541 1,336 664 1,523 241 186 1,577 520 1,057

El gerente le dice que el dueño está interesado en vender la empresa y quiere saber cuánto vale. Para esto establezca un rango, teniendo en cuenta los métodos: Valor en Libros, Valor del Patrimonio Ajustado y los demás métodos mixtos vistos en clase. Tenga presente que los TES se están negociando al 5.44% EA y se propone una prima de riesgo sobre la Rf de 84%, En caso de ser necesario algún supuesto justifíquelo.

2. Valor 2.0 En los siguientes enunciados, conteste Falso o Verdadero, justifique su respuesta.

a) La discrecionalidad en el uso del método a utilizar en el proceso de valoración por el valuador y la subjetividad propia del valuador no son sinónimos. b) Se dice que los métodos mixtos son una aproximación al concepto de valor económico, puesto que el valor del fondo de comercio muestra la potencialidad de generación de utilidades superiores a las obtenidas por el valor substancial a la tasa financiamiento de la empresa. c) El fondo de comercio en los métodos mixtos corresponde a la actualización (Valor presente) de la Utilidad. d) Lo métodos estáticos consideran el costo de los recursos utilizados para financiar la inversión de la empresa. e) Si se asume que la tasa de descuentos de los superbeneficios es igual a la rentabilidad del valor substancial (ROE = U/A) entonces el valor del fondo de comercio converge al valor substancial.