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• Rosi Blanquet

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CAPITULO 1 LA GLOBALIZACION Y LAS FINANZAS INTERNACIONALES ¿Qué son las finanzas internacionales? Es un área de conocimiento que combina elementos de las finanzas corporativas y de la economía internacional. Se ocupan de los flujos de efectivo, a través de las fronteras nacionales y la valuación de activos, ubicados en diferentes países y denominados en diversas monedas. Desde el punto de vista macroeconómico es llamada macroeconomía de la economía abierta. Lo constituyen la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio. Las finanzas internaciones y las finanzas domesticas tienen importantes diferencias: 1. Los flujos de efectivo se produzcan en diferentes países introduce el riesgo político. Que abarca desde el peligro de cambio en las reglas del juego, hasta la posibilidad de una expropiación arbitraria. 2. Riesgo de tipo de cambio. 3. Imperfecciones del mercado. Los diferentes costos generan tanto peligros como oportunidades para las organizaciones. El valor de la empresa es el valor presente de los flujos de efectivo esperados en el futuro, los administradores deben centrarse en aumentar los flujos de efectivo esperados y bajar el costo de capital. 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 =

𝐸 (𝐸𝐹𝑡 ) (1 + 𝑘)𝑡

Dónde: E(FE) = valor esperado de los flujos de efectivo netos1 en el periodo t. k = costo de capital ajustado por el riesgo. Debido a que el entorno financiero es cada vez más integrado e interdependiente, los acontecimientos en países distantes pueden tener un efecto inmediato sobre el desempeño de la empresa. Una caída del índice bursátil Dow Jones, en Nueva York, contribuye a una baja del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) en México y a una consecuente alza de las tasas de interés Un mundo cada vez más interdependiente: la globalización. La globalización es un proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios países. Hay diversos aspectos de la globalización: económicos, financieros, políticos, culturales y ambientales.

Los factores que más contribuyeron a la creciente globalización incluyen: 1. La reducción de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial después de la Segunda Guerra Mundial. 2. La estandarización de bienes y servicios y cierta homogeneización de los gustos. 3. El encogimiento del espacio geográfico. Las mejoras en telecomunicaciones y transportes han reducido de manera sustancial las tarifas de larga distancia, los costos y los tiempos de los viajes. 4. El colapso del sistema comunista y el fin de la Guerra Fría. 5. El movimiento mundial hacia el liberalismo. 6. La liberalización financiera. 7. La Tercera Revolución Industrial. 8. La creación de la Unión Económica Europea (UEE). 9. La entrada de China en la Organización Mundial de Comercio (OMC) y su creciente papel en el comercio internacional. Empresa internacional: Está involucrada en exportaciones o importaciones. Empresa multinacional: Traslada a otro país una parte de sus operaciones (diseño, investigación, publicidad o producción). Existe una clara distinción entre la matriz las filiales o sucursales ubicadas en otros países. Empresa transnacional o Corporaciones multinacionales (CMN): Sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que resulta difícil determinar el país de origen y diferenciar entre la matriz y las sucursales. Ventaja de las empresas multinacionales:    

Un mercado de mayor tamaño permite aprovechar las economías de escala y las economías de alcance, bajando los costos y aumentando las utilidades. Los desfases en los ciclos de negocios proporcionan beneficios de la diversificación. El acceso a fuentes de financiamiento más baratas y diversificadas reduce el costo de capital. La presencia en varios mercados permite acumular un mayor conocimiento de las nuevas modas, tecnologías y formas de administración.

Una empresa multinacional es más flexible, más eficiente y tiene un mayor potencial de crecimiento. El comercio internacional de mercancías es la modalidad más antigua de los negocios internacionales. Aunque su dinamismo es impresionante (8% anual), queda atrás comparado con las formas nuevas, tales como: venta de licencias y franquicias, joint-ventures, adquisiciones e inversión directa. Estas actividades crecen a un ritmo mucho mayor que el intercambio de mercancías. Según las estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) el volumen de las transacciones financieras internacionales rebasa 50 veces el valor del comercio mundial en bienes y servicios

El peor desempeño económico se registró en el periodo 1914-1950, cuando había un fuerte retroceso en la globalización. Al contrario, el mejor desempeño económico se dio en el periodo 1950-2008, casi paralelamente al proceso globalizador. A nivel macroeconómico la inserción en la economía global tiene las siguientes ventajas: 1. La competencia por la inversión extranjera favorece la estabilidad macroeconómica, la baja inflación, las finanzas sanas e instituciones financieras sólidas. 2. Las políticas de apertura al exterior impulsan la competencia, la productividad y la eficiencia en la asignación de recursos. 3. La necesidad de mantener la competitividad internacional favorece las reformas estructurales, la inversión en infraestructura y capital humano y el fortalecimiento de las instituciones. 4. La transferencia de conocimiento científico, tecnológico y administrativo es más rápida que nunca. Sin embargo, también aumenta el riesgo. El principal es el cambiario, relacionado con la volatilidad en el régimen de tipos de cambio flotantes. Asimismo, existen los riesgos económicos y políticos. Críticas a la globalización. Desventajas de la globalización: 

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Excesiva volatilidad de los precios que dificulta la planificación económica a largo plazo. Solución: desarrollar los mercados financieros y los métodos para evaluar y administrar la exposición al riesgo. Efecto contagio. Si un país en desarrollo sufre una fuga de capitales, los especuladores internacionales retiran también los suyos de otras economías. Solución: Aumentar la confianza a través de: un sistema financiero sano, bien supervisado y robusto; reservas suficientes y un régimen político eficaz y confiable. Estas políticas, en México, son llamadas blindaje económico. Tendencia hacia la deflación. Para mejorar su capacidad de competir, las empresas instalan una capacidad excesiva. Solución: Coordinación de políticas macroeconómicas a nivel mundial. Incremento de la desigualdad distributiva. La globalización produce tanto ganadores como perdedores. La brecha entre los dos grupos se ensancha constantemente. Solución: Acelerar el crecimiento económico y dedicar una parte creciente de sus frutos a la ayuda a los pobres y la inversión en el capital humano. Exacerbación de conflictos a nivel regional e internacional. Una lucha por los limitados mercados y recursos naturales agudiza conflictos y conduce a guerras. Solución: Mayor cooperación internacional e inculcar en la población el espíritu ganar-ganar.

Crisis financiera global 2008-2009 Entre las causas de la crisis más importantes podemos mencionar las siguientes:

1. Endeudamiento excesivo por parte de los bancos y los consumidores. El apalancamiento de un banco típico llegaba a 1:30 y la deuda de las familias llegó a 133% del PIB. 2. Política monetaria exageradamente expansiva. El exceso de liquidez contribuyó tanto al endeudamiento peligroso como a la asunción de posiciones demasiado riesgosas. 3. Desreglamentación excesiva de los mercados financieros y fracaso de las agencias reguladoras de detectar la acumulación del riesgo. 4. Falla de las agencias calificadoras de riesgo de evaluar la calidad crediticia de diferentes instrumentos financieros. 5. Uso inadecuado y exagerado de ingeniería financiera para ocultar el riesgo en vez de administrarlo. 6. Tamaño excesivo de las instituciones financieras. 7. Interconexión e interdependencia de las instituciones financieras en todo el mundo. 8. La crisis de la deuda soberana, sobre todo en Europa. El endeudamiento excesivo reduce la capacidad de los gobiernos de aplicar políticas anticrisis. La crisis financiera global de 2008 demostró que la liberalización del sistema fue demasiado lejos y que requieren una serie de reformas. Críticas no justificadas y mitos 1. La globalización sólo sirve para que los ricos se vuelvan más ricos a costa de los pobres. los asiáticos, cuando iniciaron el proceso de inserción en la economía global, eran pobres; su crecimiento fue tan espectacular que ahora ya soplan en la nuca de los países industrializados. En cambio, países proteccionistas experimentaron un estancamiento y hasta un deterioro de sus economías. 2. La globalización perjudica a los trabajadores en los países ricos. Los gobiernos de los países ricos deben ayudar a los trabajadores desplazados a encontrar nuevos empleos en industrias modernas, a través de la educación y la formación profesional. 3. La globalización reduce la soberanía nacional. Un país ya no tiene la libertad de seguir políticas irresponsables. . La globalización impone disciplina y crea fuertes incentivos para que los países apliquen políticas económicas correctas. 4. La globalización conduce inevitablemente a crisis financieras cada vez más graves. Parece que esta afirmación es cierta. Sin embargo, la causa de la crisis es siempre el cambio de opinión de los mercados internacionales acerca del futuro económico de un país. Es posible que las crisis financieras globales ocurran en el periodo de transición, es decir, crisis de aprendizaje. Los gobiernos, las instituciones internacionales y las financieras debieron haber aprendido la lección.8 En estos momentos se trabaja sobre la arquitectura financiera internacional que, sin entorpecer los flujos de productos y capitales, permita una mayor estabilidad