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• Milagros De La Cruz

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Gerencia Financiera

Producto Académico N° 2 CASO N° 01 Asuma que usted es director financiero de Limbo, una empresa industrial cuyas ventas rondan los 50 millones de soles anuales y para expandirse ha identificado la necesidad de obtener un financiamiento de largo plazo de 20 millones de soles. Si la empresa nunca se ha financiado en el mercado de capitales. a. ¿En qué costos incurriría para colocar la deuda en dicho mercado? Los costos que incurriría la empresa la empresa al colocar la deuda en el mercado de capitales seria: Gastos de preparación de la emisión: En la estructuración, gastos legales contratación de un representante de obligaciones, contratación de 2 clasificadoras de riesgo. Gastos para efectuar la oferta publica primaria: Inscripción de Conasev, publicación de resolución en el peruano, inscripción BVL (0.0375%), inscripción de Cavali, gastos de publicación y comisión de colocación (0.15%). Gastos anuales de mantenimiento de emisión: Conasev (0.0035%) mensual, BVL (0.002%) mensual, Cavali (0.001%) mensual, representante de obligaciones y el representante bursátil. b. Considerando los costos antes mencionados ¿Emitiría los bonos si la tasa de cupón es 8% y el ROE de la empresa es 10%? ROE 50000000 ROE

𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂

5000000

10000000

10%

DEUDA

S/. 20,000,000.00

13.7037

TASA DE CUPON

8% S/. 18,518,518.52 S/. 1,481,481.48 S/. 50,000,000.00

13.6037

POR PAGAR VENTAS

La empresa sus ventas son de 50 millones anuales, la cual tiene una deuda de 20 millones, y si emite bonos con una tasa de cupón de 8% y el roe es 10, al hallar se nota un incremento de 13.6037 en el ROE tras la inversión, la empresa tiene un apalancamiento financiero, ya que al tener un roe del 10% la empresa nos muestra un porcentaje de rentabilidad que la empresa genera sobre sus

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fondos propios. Además, si la empresa al financiar en el mercado de capitales puede financiarse a medio y largo plazo, y realizar inversiones, pero incorpora un mayor riesgo o liquidez. c. ¿Emitiría los bonos si la tasa de cupón es 8% y el ROE de la empresa es 20? 20% 6.8519 6.6519

La empresa al emitir bono, cuando la tasa es 8% y el roe de la empresa es de 20%, siendo la tasa de descuento que obtendrá al emitir el bono, alcanzando el 6.8519 de rendimiento que obtendrá la empresa al invertir. Cuanto más elevado sea el ROE, mayor será la rentabilidad que puede tener una empresa en función de los recursos propios utilizados en la financiación.

CASO N° 02 Usted es gerente financiero de Contigo S.A.C. que se dedica a la producción y venta de muebles de melanina. Si su principal comprador, Pepe´s le ha informado que por la coyuntura política (el Gobierno Regional no le ha pagado una deuda importante) no podrá pagar sino 5 días después de la fecha de vencimiento de su factura. Sabiendo que, esto nunca les había pasado, y que su principal fuente de efectivo era el cobro de esa factura, además está a fin de mes y necesita pagar planilla. a. ¿Le conviene gestionar un crédito bancario por el que le cobran 15% o un descuento de facturas? En una suposición que la empresa tenga 1000 facturas y la tasa de descuento es 15 % y número de días que puedan pagar es 5 días. FACTURA

1000

DESCUENTO

15%

TIEMPO

5 998.060745

DIAS

Como gerente financiero de Contigo S.A.C. si es conveniente gestionar un crédito bancario ya que las perdidas van referentes a los descuentos de facturas oscilan entre 2 y 3, por cada 1000 soles de las facturas

1.9392553

b. ¿Es factible gestionar una operación de factoring? Si es factible, porque podríamos considerar el factoring por liquidez como un servicio externo para realizar las gestiones de cobro. Esto hace que la empresa no tenga que destinar a este tipo de operaciones. Y, por lo tanto, puede dedicar sus esfuerzos en producir y vender. Asimismo, el factoring forma parte del financiamiento bancario del descuento comercial, trata de un contrato donde una de las partes (cedente) cede a la otra (factor) sus créditos comerciales o facturas frente a un tercero, se realiza la cobertura de riesgos impagados: la empresa de factoring acordará la cobertura del impago originado solamente por riesgo de insolvencia. Siendo una de las ventajas es que la empresa facilita liquidez en momentos difíciles. La empresa cliente se olvida de cobrar esa deuda y las complicaciones que ello conlleva.

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BIBLIOGRAFIA: https://www.mef.gob.pe/contenidos/tesoro_pub/gestion_act_pas/Manual_instrumentos_financie ros.pdf http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Estabilidad Financiera/2011/Mayo/ref-mayo2011-recuadro-7.pdf 1. Rúbrica de evaluación: A continuación, se presenta la escala de valoración, en base a la cual se evaluará la participación en este foro, donde la escala máxima por categoría equivale a 5 puntos y la mínima 0. Criterio

Sobresaliente (5 puntos) Responde correctamente a las preguntas planteadas.

Respuesta al planteamiento o tema inicial de discusión. Detalla con Evidencia de precisión las investigación características del mercado

Fundamentas sus respuestas y comentarios usando valores numéricos Fundamentas sus respuestas y comentarios con fuentes académicas

y fuentes primarias de cada instrumento. Determina con precisión los costos y valores de cada alternativa.

Mención de dos fuentes académicas que sustentan sus respuestas y comentarios.

Notable (3 puntos) Responde en parte a las preguntas planteadas.

Regular (1 punto) Responde con poca claridad a las preguntas planteadas.

Debe mejorar ( 0) No responde a las preguntas planteadas.

Proporciona información básica de cada participante o instrumento.

Señala estimados o información genérica de los instrumentos contemplados.

Proporciona información vaga o no menciona información alguna.

Efectúa una estimación bastante próxima del resultado, planteando las fórmulas necesarias. Mención de una fuente académica que sustenta su respuesta y comentario.

Plantea menciona sustento (fórmula) teórico respectivo.

o el

No menciona comparativo alguno.

Hace referencia de una fuente ambigua.

No menciona fuente académica.

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