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• Ruth Maria Velazquez

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TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN DE CAPITAL

Flujos de efectivo del proyecto: un primer vistazo. el primer paso es decidir qué flujos de capital son pertinentes y cuáles no.

Flujos de efectivo pertinentes: el FEP de un proyecto es un cambio en el fl ujo de efectivo general esperado de la empresa que es consecuencia directa de la decisión de aceptar dicho proyecto

Principio de autonomía: Suposición de que la evaluación de un proyecto podría basarse en los fl ujos de efectivo incrementales del proyecto.

Fl ujos de efectivo incrementales: Diferencia entre los flujos de efectivo esperados de una empresa con un proyecto y los fl ujos sin el proyecto.

Flujos de efectivo incrementales:

Costo hundido: Costo en el que ya se incurrió y no se puede retirar; por lo tanto, no se debe considerar en la decisión de una inversión.

Costo de oportunidad: Alternativa más valiosa que se abandona si se acepta una inversión en particular.

Estados financieros pro forma

y fl ujos de efectivo del proyecto

Estados financieros proforma: Estados financieros que proyectan operaciones de años a futuro.

Flujos de efectivo proyectado: tiene tres componetes; fl ujo de efectivo operativo, gastos de capital y cambios en el capital de trabajo neto.

Efectos colaterales Erosión: Flujos de efectivo de un proyecto nuevo que se obtienen a costa de los proyectos ya existentes de una empresa.

Capital de trabajo neto: un proyecto requerirá que la empresa invierta en capital de trabajo neto además de los activos a largo plazo.

Costos de financiamiento: el objetivo en la evaluación de un proyecto es comparar el flujo de efectivo de éste con su costo de adquisición a fin de calcular el VPN.

Otros aspectos, medicion del flujo del efectivo y el interes.

Flujo de efectivo proyectado y valor

Depreciación: es una deducción que no implica salida de efectivo.

Sistema acelerado de recuperación del costo (ACRS): Método de depreciación de la ley fiscal estadounidense que permite la cancelación acelerada de la propiedad según diversas clasificaciones.

Definiciones alternas del fl ujo

de efectivo operativo

Enfoque ascendente: se empieza con la última línea del contador (la utilidad neta) y se agrega cualquier deducción que no implica salida de efectivo, como la depreciación.

Enfoque descendente: se comienza en la parte superior del estado de resultados con las ventas y se baja hasta el flujo de efectivo neto sustrayendo costos, impuestos y demás gastos.

Enfoque de la protección fiscal: considera que el FEO tiene dos componentes, flujo de efectivo sin depreciacion y depreciacion por la tasa impositiva.

Algunos casos especiales de análisis de flujo de efectivo descontado

Evaluacion de las propuestas de reduccion de costos.

Determinación del precio de licitación: el ganador es quien presenta la licitación más baja.

Evaluación de opciones de equipo con diferentes vidas: seleccionar el más efectivo sistema, configuracion de equipos o procedimientos posibles.

Costo anual equivalente: Valor presente de los costos de un proyecto calculado anualmente.