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• Anthony BM

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24 abril 2016

Urge un cambio en la financiación autonómica Las autonomías situadas por debajo de la media son las que presionan para no tocar el actual sistema de financiación, dice el profesor Guillem López-Casasnovas. PÁG. 6

Lo primero es enseñar a aprender El futuro director debe tener conocimientos, habilidades, dominar instrumentos... y saber actualizarse. Pero no es fácil con la enseñanza del colegio. PÁGINA 17

EN EL INTERIOR UNA GRAN OFERTA DE ANUNCIOS Y EL SUPLEMENTO SEMANAL DE MOTOR

¿Sueña con un coche eléctrico? Tras el escándalo del diésel y los avances tecnológicos, los fabricantes de automóviles se ven obligados a replantear su estrategia PERET


EN PORTADA

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

INDUSTRIA DE LA AUTOMOCIÓN

El ‘sorpasso’ del coche eléctrico El escándalo del diésel y las mejoras tecnológicas impulsan este medio de transporte y los fabricantes se ven obligados a cambiar su estrategia

PIERGIORGIO M. SANDRI

La presentación del nuevo Tesla ha desatado pasiones. Pero ¿cuál es la realidad del mercado? ¿El coche eléctrico ha venido para quedarse? Todo hace pensar que sí, aunque tardará años

Ya ha batido un récord antes de circular por las calles. El Tesla Model3 ha conseguido 400.000 reservas en veinte días. De hacerse efectiva su compra, será el coche que más rápido se ha vendido en la historia del automóvil. Y esto que no se verá en la carretera antes uno o dos años. ¿Es la señal de que el vehículo eléctrico sale finalmente de su rincón para convertirse en una alternativa real para el mercado de masas? Sergio Marchionne, consejero delegado de FCA, es de los que creen que no. “Nosotros podríamos diseñar un coche como el Model3, añadirle un poco de estilo italiano y hacerlo en apenas 12 meses. No estoy sorprendido del número de reservas logradas. Pero luego tienes que volver a la dura realidad. Si me dices que se puede ganar dinero vendiendo este coche a 35.000 euros, lo haríamos”.De hechoFiatsíhaceunmodelo eléctrico, el Fiat 500e para California y lo comercializa a 32.000 dólares. Pierde 14.000 por coche vendido. No cubren costes. Los márgenes para los fabricantes son muy bajos. El mercado es el que manda. Y la penetración de estos vehículos sigue siendo muy minoritaria. Sin embargo, muchos factores hacen pensar que esta vez es diferente. Por el mundo ya circulan 13 millones de coches eléctricos según informa ZSW, centro de Investigación Ener-


Los constructores

hoy por hoy aplican márgenes bajos y dependen de las ayudas públicas gía Solar e Hidrógeno de Alemania. Werner Tillmetz, su director, dice que con 550.000 vehículos fabricados el año pasado en el mundo, la industrialización está cobrando impulso, un 70% más que un año antes. Hay un dato que gusta a los amantes de la historia: las ventas de vehículos totalmente eléctricos crecieron un 60% , el mismo ritmo de crecimiento que logró el Ford T en los años 1910. Ángel Aghili, presidente de Avele (Asociación Española para la Promoción de la Movilidad Eléctrica), asegura que el escándalo de los motores diésel supone un punto de inflexión. “Los consumidores ya no confían en

En España sólo se venden 530 vehículos al mes El número de matriculaciones de coches 100% eléctricos en España no llega al 0,3% del total. En Francia es el 11%, en Noruega el 25%. En marzo se vendieron en España poco más de 500 vehículos. Un cifra que aumenta cada año, pero que en términos absolutos es anecdótica. Los modelos más vendidos son el Nissan Leaf, el Mitsubishi Outlander, la furgoneta Nissan e-NV200 y el Renault Zoe. De esta lista se excluyen los vehículos híbridos, como por ejemplo el Toyota Prius, que combinan el motor tradicional con el eléctrico. El plan de ayudas públicas Movea de este año, 5.500 euros por modelo (con más de 90 kilómetros de autonomía) más 1.000 euros por instalación de punto de recarga vinculado, ya está agotado. Y esto puede tener un impacto severo para las ventas del resto del año. Desde la asociación Avele, que conocen muy bien la situación del coche eléctrico en el resto de países, creen que “la voluntad política en España es un desastre”. Para promover los puntos de recargas en el conjunto de la red viaria, había que involucrar las gasolineras. Pero como dijo el año pasado el consejero delegado de ConocoPhillips, Ryan Lance, “el impacto de los coches eléctricos no sería relevante antes de 50 años”. Las petroleras también defienden su territorio. Ángel López, presidente de la plataforma LIVE, destaca que la penetración en Barcelona de los eléctricos es cuatro veces superior al promedio español. A falta del empuje de la flota privada, se apuesta por la de los servicios públicos. “En las actuales condiciones del mercado las autoridades promueven este tipo de vehículos en servicios municipales, taxis, recogidas de basuras. En el área metropolitana pronto tendremos 26 puestos de recarga rápida en 30 minutos”, explica. Ya se está trabajando para instalar otros para trayectos extraurbanos. Las ventajas que tienen estos vehículos son los peajes gratuitos, tienen posibilidad de circular por los carriles bus, la zona azul de estacionamiento urbano es gratis. Queda camino por recorrer.

estos motores. Ya se acabó. El coche eléctrico ha venido para quedarse. Han intentado matarlo varias veces. Ya no van a poder”. ¿Que piden los clientes? De una encuesta del Laboratorio Nacional de las Energías Renovables de EE.UU. se desprende que el 70% no está dispuesto a pagar más de 35.000 dólares y más de la mitad exige una autonomía de 483 kilómetros. Para que la conjunción astral sea propicia han de pasar varias cosas: los gobiernos deben ofrecer incentivos, los productores deben aceptar márgenes muy bajos, los consumidores deben estar dispuestos a pagar un poco más, las baterías deben bajar de precio. Y una quinta: una red de cargadores extensa, en la calle y en casa. Veamos. Baterías. Suponen en la actualidad entre 6.000-8.000 euros por vehículo. Según Colin McKerracher, director de un estudio Bloomberg New Energy Finance, en los últimos cinco años el precio de las baterías ya ha bajado un 65%. La tendencia es claramente a la baja. Asimismo, si una cuarta parte de los vehículos que circulan en 2040 serán eléctricos, esto supondrá aumentar en un 8% la demanda de energía eléctrica mundial del año pasado, algo asumible ya que el gasto de petróleo se reducirá en 13 millones de barriles diarios. Márgenes. El Nissan Leaf es el modelo de coche eléctrico más vendido del mundo. El fabricante franco japonés cree que en cuanto aumenten los volúmenes, la apuesta eléctrica será viable. “El mercado ahora mismo es pequeño para sostener los cos-


El cliente debe superar

resistencias psicológicas y conseguir puntos de recarga cerca de su domicilio tes de producción y los fabricantes hasta hace poco no se lo creían del todo. Cuando nosotros empezamos en 2004 a apostar por este sistema, nos decían que era absurdo. Pero las grandes marcas están apostando ahora”, dice Alex Shaw, de la división eléctrica de Nissan. Ángel López, presidente de la plataforma público-privada para el impulso de la movilidad sostenible LIVE observa que “son pocos los fabricantes que tienen una versión eléctrica de cada modelo. Hay que tener en cuenta que las directivas de la UE serán cada vez más restrictivas y se llegará a un punto en que no se po-

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

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El precio de la bateria baja, la demanda sube Los vehículos eléctricos serán más convenientes

Un futuro brillante EVOLUCIÓN DE LAS VENTAS DE COCHES ELÉCTRICOS Ventas anuales proyectadas Ventas acumuladas

COSTE DE LA BATERÍA DE IONES DE LITIO

Los vehículos eléctricos representarán el 35% de todas las ventas de coches nuevos

DEMANDA ANUAL DE BATERÍA PARA COCHES ELÉCTRICOS

Por kW hora, en dólares

GWh hora

1.000

400

600

800

Previsiones

Actual

300

FUENTE: Bloomberg

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2030

2035

2040

80 60 Precio más bajo de un coche nuevo en el 2015: 14.020 dólares

10

200

2020

100

15 200

5

Previsiones 2015

120

Coste del vehículo eléctrico

20

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100

30 25

400

600 200

COSTE EN EE.UU. DE UN COCHE CON AUTONOMÍA DE 320 KM Miles de dólares Miles de unidades de vehículos vendidos 40 160 Precio medio de los automóviles en el 2015: 33.500 dólares 35 140

2010

2020

Actual 2030

2010

40 20

0 2020

2030

0 2016

2019

FUENTE: Rameznaam.com

2023

2027

2031

2035 LA VANGUARDIA

A la izquierda, el Tesla Model3, que ha recibido 400.000 reservas en tan sólo veinte

días. Arriba, un puesto de recarga en una calle de Barcelona.

drá exprimir más el motor de combustión. Mi sensación es que este movimiento no va a parar”. Conexión. “La condición necesaria para comprarse un coche eléctrico es disponer de una carga eléctrica en casa”, explican los gestores la página web especializada de referencia movilidadelectrica.com. Pero aquí hay otro problema. Las ciudades mediterráneas con edificios altos sin aparcamiento en el sótano, lo tienen difícil para asegurar una conexión doméstica. De hecho, Jaime, un barcelonés que acaba de comprarse

tos públicos con tarifas especiales que incluyen el estacionamiento. También ha que tener en cuenta que los tiempos de recarga se van reduciendo. Pasó lo mismo con el móvil, cuando la batería se agotaba enseguida y se volvía a cargar de forma lenta. Elon Musk, el fundador de Tesla, habla que de que en cinco años se puede bajar a los diez minutos. En todo caso, “el punto de recarga es un quitamiedos. Debería usarse sólo ocasionalmente y para emergencias”, subrayan desde movilidadelectrica. com Precios y costes. A medio plazo los números son convenientes. Está demostrado que al cabo de tres o cuatro años, con un uso diario de 100 kilómetros, se amortiza el coste inicial de la compra. La manutención del coche también es baja. Estos vehículos no tienen embrague, ni aceite. Sin tener que poner gasolina, la factura por 100 kilómetros oscila entre uno y dos euros. Ayudas e incentivos. La situación es sencilla: la demanda de los coches es superior a la de las ayudas. “Sin incentivos, las ventas ahora se bloquean. Si no hay ayudas a largo plazo no se genera fiabilidad y confianza en el cliente”, se lamentan desde Nissan. Ángel Aghili cree que “la gente ha entendido que ya no podemos consumir tanto para desplazarnos”. El cambio de conciencia ha empezado. Ahora falta apoyo institucional, no sólo con incentivos, sino también con medidas regulatorias que faciliten el desarrollo de este vehículo. La realidad corre más rápido que los despachos.


Los costes están

bajando, y en dos o tres años se puede recuperar la inversión inicial del vehículo un coche de combustión, descartó por esta razón la opción eléctrica. “No hay suficientes puestos de recarga y me da miedo quedarme sin energía suficiente. Además, los viajes largos hoy por hoy son inviables”. “Se precisa un cambio psicológico. Hay que asumir que, igual que el teléfono móvil, hay que cargar el vehículo todas las noches”, dice Shaw. La evolución es favorable. Para el 2018 hay fabricantes que trabajan con una autonomía de base de 500 kilómetros, incluso superior a la ofrecida hoy por Telsa. Para solventar el problema de los puestos de recarga, se desarrollan puntos en aparcamien-

AP

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¿Resolverán algún problema?

En el transcurso de los próximos años se producirá un incremento en la oferta de marcas y modelos de nuevos vehículos eléctricos

ARCHIVO

representa la eficiencia energética, por la posibilidad de generar electricidad con múltiples fuentes y tecnologías, o por la inherente reducción de impactos ambientales con la reinvención de la movilidad de los nuevos vehículos eléctricos. Los actuales vehículos de combustión interna no son otra cosa que máquinas térmicas muy sofisticadas con una envolvente más o menos afortunada. Todas ellas tienen asociado un rendimiento que puede situarse alrededor del 30% (de cada 100 unidades de energía, sólo aprovechamos 30, el resto se convierte en energía degradada y contaminación); mientras que los nuevos vehículos eléctricos presentan unos rendimientos superiores al 80%, constatando con ello que para obtener el mismo resultado –transportar personas o mercancías– malgastaremos más recursos y provocaremos muchos más impactos si seguimos como hasta ahora con los actuales vehículos de combustión interna. La opinión que este cambio tecnológico sólo trasladaría el problema del tubo de escape a la chimenea de una central, ignora que una cosa es controlar centenares de miles de tubos de escape sometidos a la arbitrariedad de cada conductor en medio de ajetreadas ciudades y vías de circulación y otra muy distinta controlar un reducido número de grandes focos puntuales, alejados de las urbes, con modernos sistemas anticontaminación. En el contexto actual, tampoco debe

aceptarse que la generación de electricidad deba asociarse a la generación de electricidad con recursos fósiles, o materiales radiactivos, cuando es evidente que la energía eólica no tiene ninguna chimenea y que la generación fotovoltaica ni tan siquiera hace ruido. Instalando tan sólo 2,5 kWp de placas fotovoltaicas, se genera la electricidadqueconsumiríaunvehículo eléctrico a razón de más de 10.000 km anuales. Los párrafos precedentes eran tansóloconvoluntadclarificatoria, situémonos ahora en un contexto donde a pesar de que los vehículos de combustión interna seguirán dominando la movilidad y el mercado en los próximos años, la electrificación e hibridación de vehículos en todas sus gamas avanzará de un modo imparable, por más que algunos representantes del viejo sector de la automoción todavía se sientan amenazados por la emergencia de los vehículos eléctricos,

JOAN PALLISÉ EV-PRODUCT MANAGER CIRCUTOR

Desde hace algunos años aparecen noticias que nos indican la caducidad de nuestro modelo de movilidad. Todas ellas contienen implicaciones importantes relacionadas con la utilización de los recursos energéticos, la contaminación en las ciudades y la salud de los ciudadanos. El escándalo en la manipulación de las emisiones por parte de diversos fabricantes de automóviles, no sólo VW; la vergonzosa permisibilidad del Parlamento Europeo aumentando los límites de emisiones unitarias, cuando desde hace lustros se intentaba reducirlas, la superación reiterada de los límites de inmisión en muchas ciudades europeas fijados por las Directivas, la falta de dinamismo de los grandes fabricantes del sector frente a la innovación de los emergentes –Tesla como ejemplo-, etcétera, nos recuerda un escenario similar que aconteció hace unas décadas en el mundo industrial, de la imagen y de las comunicaciones, con la irrupción de las tecnologías digitales disruptivas. Que el panorama es todavía confuso lo podemos percibir

tanto en las desacertadas previsiones de algún ministerio, como en la confusión sobre potencialidades e impactos de la nueva movilidad eléctrica. Tomemos como ejemplo una de las interesantes entrevistas de La Contra (La Vanguardia 9/ X/2013) con Stephen Emmott, reconocido investigador crítico con el actual sistema económico y ciertamente apocalíptico en lo relativo a la situación ambiental, afirmaba de manera contundente: “Los vehículos eléctricos no resuelven nada, sólo trasladan el problema desde el tubo de escape hacia la chimenea de una central eléctrica”. Sin dudar de su capacidad y coincidiendo en gran medida con su análisis, escogemos dicha opinión como representativa de la desorientación relativa a los vehículos eléctricos y los cambios de movilidad que representará su implantación. Dicha desinformación abarca por lo menos tres aspectos distintos: por las implicaciones que

La movilidad eléctrica presenta una enorme ventaja en todas las categorías de impacto que puedan contemplarse”

Los vehículos eléctricos presentan tan sólo dos limitaciones: el elevado coste de adquisición inicial y su reducida autonomía”

cuando lo más inteligente seria aliarse ante la enorme oportunidad energética, ambiental y de movilidad que representan. Para la mayoría de ciudadanos los vehículos eléctricos siguen siendounosgrandesdesconocidos. Crisis a parte, el problema actual más importante no es ya el coste de adquisición de un vehículo, dado queexisteunamplioabanicodevehículos, precios y prestaciones. El problema son los costes crecientes de mantenimiento con los carburantes, los impuestos y tasas, los elevados costes en reparaciones, mantenimiento, aparcamiento… que en conjunto forman una red de costes camuflados que graban cada vez más la propiedad de un vehículos de combustión interna. Ahora bien, aunque la eclosión de los nuevos vehículos eléctricos no representará ninguna panacea para solucionar la multiplicidad de problemas energéticos-ambientales que atenazan nuestro estilo de vida, sí que representan una oportunidad de amortiguar y reducir muchos de los impactos provocados por la movilidad fósil que conocemos. A falta de estudios rigurosos de Análisis de Ciclo de Vida, comparando los vehículos de combustión interna con los vehículos eléctricos y dada la elevada eficiencia de estos últimos, parece evidente que la implantación de la movilidad eléctrica presenta una enormeventajaentodaslascategorías de impacto que puedan contemplarse. En el transcurso de los próximos años se producirá un incremento en la oferta de marcas y modelos de nuevos vehículos eléctricos, con aumento de prestaciones y la esperada reducción de precios. Actualmente los vehículos eléctricos presentan tan sólo dos limitaciones: el elevadocostedeadquisicióninicial y su reducida autonomía (inicialmente situada alrededor de los 100 km, ya está siendo duplicada en los nuevos vehículos eléctricos). Las carencias y dificultades de la recarga podemos asignarlas a la categoría de mitos urbanos. En el futuro inmediato, el aspecto crucial a dilucidar es relativo a las nuevas baterías de Ion Litio (ciclos de carga, vida, sustitución, segunda vida y valor de las mismas). A pesar de su provisionalidad y de que algunos consideran a dicha tecnología y materiales como de transición, sólo con ligeras mejoras podrían quedarse entre nosotros por un tiempo relativamente largo. Y más teniendo en cuenta que los productos milagro que se anuncian periódicamente como solución definitiva para el almacenamiento de energía, no son más que especulaciones con más o menos gracia. Nuestra opinión sobre la evolución de vehículos eléctricos y sus infraestructuras de recarga es claramente favorable y aunque en nuestro país parezca retardarse, al tratarsedeunfenómenodealcance mundial, ninguna norma o protección del mundo fósil la detendrá. La reinvención de la movilidad conlleva implicaciones energéticas, económicas, sociales y ambientales de gran alcance. El aspectoclaveessabersiqueremosseractores o solamente espectadores pasivos.

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INTERNACIONAL
INTENTOS FRACASADOS

Francia: ser o no ser ante la reforma Pese a la contestación de la calle, el Gobierno pretende reformar uno de los símbolos de su modelo social: las 35 horas de trabajo semanal

D Enric Bonet

espués de España e Italia, le ha llegado el turno a Francia. El Gobierno francés prepara una ambiciosa reforma laboral en aras de beneficiar el diálogo interno en las empresas y así favorecer la moderaciónsalarial.Reivindicaciones exigidas por la Comisión Europea durante los últimos años y que ahora el Ejecutivo socialista quiere satisfacer con la ley El Khomri (nombre recibido por el apellido de la ministra de Trabajo). Este proyecto legislativo pone en riesgo uno de los tótems del modelo social del país: las 35 horas de trabajo semanal. La reforma laboral francesa da prioridad a los acuerdos internos en las empresas en lugar de los convenios colectivos. Gracias a esta premisa, las empresas podrán alargar el tiempo de trabajo más allá de las 35 horas semanales, alcanzando incluso horarios semanales de 60 horas. Pero para ello tendrán que obtener el acuerdo de la mayoría de sus empleados, a través de sus representantes sindicales o de

un referéndum interno. La ley El Khomri prevé, además, que las horas extras sólo se paguen un 10% más, frente al 50% actual. “Este proyecto de reforma laboral representa el último cuestionamiento de una larga lista de revisiones experimentadas por la ley de las 35 horas”, explica a este diario la economista Anne Eydoux, miembro del colectivo Les Économistes Aterrés. La más emblemática de estas modificaciones se produjo en 2007 durante el mandato del expresidente Nicolas Sarkozy. Este suprimió el pago de impuestos de las horas extras con el objetivo de alargar las jornadas laborales. No obstante, es el presidente socialista François Hollande quien pretende ahora dar la estocada final al horario de las 35 horas, establecido hace veinte años por otra ministra socialista, Martine Aubry, en la actualidad, una sus principales oponentes internas en el partido. Con esta reforma, el dirigente francés no sólo traicionará una de sus principales promesas electorales, sino que también reactualizará el lema de su rival Sarkozy: trabajar más, para ganar probablemente menos. “La organización del trabajo es-

Manifestación del movimiento de indignados de Nuit Debout

tándar con una jornada de 8 horas y una semana de 35 no permite reaccionar con rapidez y flexibilidad a las transformaciones brutales de una economía cada vez más digital”, afirma el economista Élie Cohen en declaraciones a Dinero. Este antiguo asesor de Hollande asegura que “los nuevos sectores tecno-


La nueva ola de

indignación acentuará las contradicciones de la socialdemocracia francesa lógicos requieren una mayor flexibilidad laboral, ya que alternan unos periodos de gran carga de trabajo con otros más relajados”. A pesar de su impopularidad, defiende

AFP

la aprobación de la reforma, dado que permitiría “reducir el paro estructuralfrancés,quenobajadesde hace décadas del 8%”. Anne Eydoux se opone, sin embargo, a la idea de que alargar la jornada laboral hará bajar el desempleo, cuyo porcentaje es superior al 10%. “Después de la entrada en vigor de las 35 horas, entre 1996 y 2001, se produjo en Francia la mayor creación de empleo desde los años setenta, se crearon dos millonesdepuestosdetrabajoy400.000 se atribuyen a la reducción del tiempo de trabajo”, recuerda. Según ella, una buena reforma laboral debería favorecer un mejor reparto del tiempo de trabajo, siguiendo el ejemplo de la industria alemana, que “ha conservado sus puestos de trabajo gracias a la reducción y la racionalización de los horarios”. En cambio, el premio Nobel de

Economía Jean Tirole publicó a mediados de marzo en el diario Le Monde un artículo en el que reivindicaba “una profunda reforma del código laboral francés”, que siguiera el ejemplo de España e Italia. Tras aplicar sus respectivas reformas laborales, estos dos países han experimentado una cierta mejora de sus elevados niveles de desempleo.PeroÉlieCohenreconoceque “los economistas son incapaces de determinar si esta evolución positiva se debe a la reforma del mercado de trabajo o al retorno del crecimiento económico”. Anne Eydoux considera, en cambio, que “han tenidocomoconsecuenciadirectaun aumento de la precariedad”, como lo demuestra el hecho que el 92% de los contratos firmados en España el año pasado fueron a tiempo parcial. “No creo que la ley El Khomri incremente la precariedad en Francia, puesto que la mayoría de los jóvenes ya tienen hoy un empleo precario”, asegura Élie Cohen. El 87% de las nuevas contrataciones que se realizaron en Francia en el 2015 fueron temporales. Élie Cohen lamenta que el Ejecutivo francés haya renunciado a su idea inicial de reducir las indemnizaciones por despidos improcedentes y así “recuperar la confianza de los empresarios para que vuelvan a contratar”. “Durante el mandato de Hollande, el Gobierno se ha hecho las preguntas correctas sobre el sistema educativo y el mercado laboral. Pero sus intentos de reforma han fracasado hasta hoy”, explica Élie Cohen. Teme que el Gobierno socialista termine sucumbiendo ante la presión de la calle y del ala izquierdadesupartidoyretiresuproyecto dereformalaboral,comohizolasemana pasada con la reforma constitucional para retirar la nacionalidad a los acusados de terrorismo. Tras ser debatida en mayo en la Asamblea Nacional, la reforma laboral debería aprobarse a principios de junio. La oposición al proyecto empezó reuniendo más de un millón de firmas en contra por internet y ahora ha desembocado en el incipiente movimiento ciudadano Nuit Debout, inspirado en el 15-M español. Una nueva ola de indignación que espera acentuar las contradicciones de la socialdemocracia francesa, que duda ante su voluntaddereformarlospilaresdel modelo social del país.

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IDEAS Y DEBATES

Más de lo mismo no puede ser esta vez la solución, y no digamos ya si la propuesta ahonda en el proceso de recentralización recientemente vivido

Una nueva financiación autonómica GUILLEM LÓPEZ-CASASNOVAS CATEDRÁTICO DE ECONOMÍA EN LA UNIVERSITAT POMPEU FABRA

Se está a punto de encarar un nuevo sistema de financiación autonómica. Es irremediable que llegue tarde, pero no que nazca muerto, lo cual es probable dado el enconamiento actual entre la Administración central y los gobiernos autonómicos, ambos igualmente Estado. Más de lo mismo no puede ser esta vez la solución, y no digamos ya si la propuesta ahonda en el proceso de recentralización recientemente vivido. Cuando en un Estado la Administración central recauda y se apropia de prácticamente todos los impuestos que pagan los ciudadanos, determina discrecionalmente los mecanismos de nivelación y estima las necesidades de gasto de aquellas de modo unidireccional, se está ciertamente utilizando el nombre del federalismo en vano. Está claro que son los ciudadanos quienes pagan impuestos, pero en el federalismofiscallohacenparalas distintas jurisdicciones de gobierno que los representan. Ello es fruto de un pacto observado lealmente por gobiernos iguales y arbitrado por un Constitucio-

nal neutral. Cuando fiscalmente, por ejemplo, no hay catalanes, sino españoles que viven en Catalunya, y la Administración central decide la extensión de las competencias autonómicas y transfiere discrecionalmentelosrecursos,nopuede caber duda de que estamos en otro régimen muy distinto. Muchos académicos que enconaron en su día el debate técnico tienen parte de responsabilidad en la situación creada. Negaron en el pasado principios tan obvios como el de ordinalidad (convergencia de recursos y no invertir su orden), que la nivelación ha de ser parcial y no total (ya que de otro modo desaparecen los incentivos a recaudar), que ningún sistema comparado se mostraba más aleatorio y caótico que el español en la asignación de los recursos, sin ni tan sólo una pauta de equidad coherente, y mantuvieron que era justo no considerar las diferentes capacidades de compra entre territorios (aun

La apuesta debiera de ser la del pacto fiscal, leal institucionalmente, y con el filtro del respeto al principio de ordinalidad en la financiación”

La equidad está en aproximar el acceso a servicios de bienestar y no en igualar rentas per cápita

MANÉ ESPINOSA / ARCHIVO

Catalunya y la industria 4.0: no repetir los errores XAVIER MARCET PRESIDENTE FUNDADOR DE BARCELONA BREAKFAST

Catalunya es un país con una cierta tendencia a la sobrediagnosis pero con una capacidad de hacer planes estratégicos extraordinaria. En 1999 presentó uno de los mejores planes estratégicos de la sociedad de la información que se deben haber hecho en el mundo. ¿Sirvió de mucho aquel plan? Relativamente. Catalunya, igual que Europa, han perdido por goleada la revolución digital respecto EE.UU.. Finalmente y para resumirlo con

una imagen del momento, RetevisiónnoseconvirtióenlanuevaSeat, por suerte, se ha mantenido la vieja Seat como uno de los vectores claves de la economía catalana. ¿Quién recuerda hoy Retevision o Menta? ¿Todo ha sido un desastre? En absoluto, pero el liderazgo en lo que se aspiraba a nivel internacional no ha existido. Ha habido operaciones interesantes, como la del distrito 22@olaconsolidacióndelaMobile WorldCapitalenBarcelona,peroel sueño de liderar la tercera revolución industrial en Europa se fue deshaciendo. De hecho, toda la estrategia europea del proceso de Lisboa del año 2000 no se tradujo en ningún liderazgo global real. En Catalunya, en Europa, no nos cuesta ver por dónde va la jugada, pero nos cuesta una barbaridad concretar proyectos con capacidad

de escalar a nivel global. La revolución digital nos ha evidenciado un problema de raquitismo que no tuvimos ni en la primera ni en la segunda revolución industrial. Hacemos nacer empresas, pero no crecen, y nos cuesta mucho desplegar una cultura realmente innovadora en las empresas establecidas. Catalunya ha jugado mucho mejor la carta de la internacionalización que la de la innovación. Ahora Catalunya y Europa se encuentran ante una nueva oportunidad, la de la industria 4.0, la cuarta revolución industrial. Se trata del nuevo paradigma que tiene que comportar el despliegue de cinco vectores: el Internet de las Cosas, el Big Data, la Inteligencia Artificial, laRobóticaylaImpresión3D.Nose hará tabla rasa del pasado, pero habrá oportunidades.

En esta cuarta revolución industrial no debemos que repetir los errores de la tercera. Debemos hacermenosplanesymásprototiposy mantener una cierta obsesión para alcanzar dimensión en aquello que hacemos. Necesitamos más experiencias que grandes diagnosis, ne-

Creamos empresas, pero no crecen, y nos cuesta mucho desplegar una cultura realmente innovadora en las empresas establecidas”

cesitamos más liderazgos contrastables que grandes narrativas de país. Tenemos que ser más prácticos y más globales. Aprovechar lo que tenemos, como el MWC o el liderazgo del equipo de Sant Cugat de HP en impresión 3D. Aprovechar mucho mejor el potencial de público-privado. Sinonacenproyectosdereferencia y dimensión global en industria 4.0 en Europa, en Catalunya, afrontaremos muy debilitados el nuevo paradigma económico y nos será imposible mantener el modelo de equilibrio social que Europa ha querido construir desde la Segunda Guerra Mundial. En industria 4.0 no sólo necesitamos emprendedores que hagan una start-up, necesitamosscale-up,esdecir,nuevasempresas que crezcan. Y necesitamos que las empresas consolidadas ten-

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Andorra ha evolucionado: ha puesto en orden sus estructuras legales renunciado a viejos clichés y ha puesto las bases para construir un Estado europeo

siendo evidente que lo que compra un salario público o una pensión no es idéntico entre comunidades). Y sobretodo,algunosnosupieronver quelaequidadestabaenaproximar el acceso a servicios del bienestar independientemente de las capacidades fiscales, y no en igualar rentas per cápita: una cuestión que es bien sabido compete al desarrollo regional y a la acción eminentemente privada y no a la creación de empleo público o de infraestructuras por las que nadie circulaba. Pretendieron preservar el statu quo del gasto con supuestos ad hoc (que nadie pierda y que alguna comunidad gane, a conveniencia) siendo ello siempre más caro y resultando pan para hoy y hambre para mañana (al ser relativas las lecturas de las ganancias de la financiación y no absolutas). Despreciaron la evidencia de que las voluntades de autogobierno no son las mismas entre comunidades, y obviaron el hecho de que no era la descentralización del gasto (que en ningún caso se correspondía después con los déficits autorizados), sino del ingreso, lo que nos debía situar en puestos altos de un Federalismo fiscal efectivo. Y así no ayudaronasolucionar,sinomásbienlo contrario, la aspiración de una Catalunya que buscaba un reencaje más satisfactorio, y reconducir unascomunidadesforalesquecontinuaban yendo por libre. En este escenario, la apuesta debiera de ser la del pacto fiscal, leal institucionalmente, y con el filtro del respeto al principio de ordinalidad en la financiación: la capacidad

Son las autonomías situadas por debajo de la media las que continúan presionando para mantener el actual sistema de financiación” gan más capacidad de innovación. En Europa, en general, el gran déficiteninnovaciónhaestadoenla inversión privada y en la cultura sobre el riesgo. En Catalunya, el gran déficit ha estado en la inversión pública y en la privada. Dedicamos cantidades irrisorias al ecosistema de innovación. Hemos dedicado recursos a hacer buena ciencia pero no a valorizarla ni a promover la innovación. Pagaremos socialmente muy caro no haber hecho apuestas

Pagaremos socialmente muy caro no haber hecho apuestas sostenidas por la creación de riqueza desde los parámetros de la economía digital”

fiscalhadeestarpresenteenpositivo y no en negativo en sus mecanismos y resultados finales, tal como han propuesto reiteradamente Catalunya y Baleares. El consenso para ello parece ciertamente imposible al defender los gobiernos, hoy beneficiarios, el statu quo. Son las comunidades autónomas situadas por debajo de la media las que continúan presionando para mantener el actual sistema de financiación. Apuestan por una Administración central padre-patrón que estime necesidades de gasto ad hoc y asigne recursos (transferencias, aunque se vistan de cestas de impuestos), que satisfagan un principio local de suficiencia financiera: el propio de cada comunidad. Este es un juego poco técnico pese a las apariencias, inacabable, y discrecional en lo que atañe a la elección de las variables relevantes para valorar aquellas necesidades, a la aproximación a su medida, alcance, ponderación, y aplicación porcentual a una cuantía más o menos arbitraria de fondos. Además, es problemática y poco predecible su dinámica, para la revisión y el ajuste de la financiación en el tiempoalavistadelaevolucióndeaquellas variables, sean cuales sean las elegidas. Pero sobre todo, dicha visión de la financiación autonómica supone un alejamiento definitivo de los valores del pacto, de los poderes compartidos, de la autonomía presupuestaria y de la planificación económica de las comunidades. Finalmente, por favor, en las propuestas futuras, déjese de utilizar a Madrid como benchmark sin neutralización alguna de sus altos ingresos tributarios, superiores por ejemplo a los de la propia Catalunya, pese a disponer aquella de un PIB inferior. La mayor capacidad fiscal de Madrid no puede identificarse con los ciudadanos de aquella comunidad sabiendo cómo se liquidan los impuestos de las grandes corporaciones y el funcionamiento del aparato del Estado con sede en una capital que es a la vezáreametropolitana,provinciay comunidad autónoma.

sostenidas por la creación de riqueza desde los mueves parámetros de la economía digital. ¿Tenemos opciones reales en el nuevo mapa de la industria 4.0? Sí, peronopodemosrepetirloserrores de hace quince años. La diferencia entre error y fracaso está en la capacidad de aprender o no de aquello quenohaidobienyni enCatalunya ni en Europa aquello en que decíamos la sociedad de la información nos ha comportado ningún liderazgo global, más bien al contrario. Toda esta reflexión viene a cuento que hemos celebrado el decimoquinto aniversario del Barcelona Breakfast, uno think tank que tuvo una notable capacidad de influencia en los debates sobre la sociedad delainformación.Lasenergíasylos sueños que poníamos en la sociedad de la información, ahora los tenemosquesaberponerenlarevolución industrial 4.0, pero habiendo aprendido lecciones y aspirando a ser muy prácticos y a orientarnos a crecimientos significativos.

La banca de Andorra, al día JOSÉ MARÍA GAY DE LIÉBANA PROFESOR DE LA UNIVERSITAT DE BARCELONA

Hace unos años, tuve oportunidad de conocer las cuentas de las entidades financieras andorranas. Una de las cosas que más me llamó la atención fue la diferenciaentrelosdepósitosdeclientes –al cierre del 2015, unos 11.200 millonesdeeuros–ysuinversión crediticia–algomásde6.400millones–. Para quienes estábamos acostumbradosaanalizarlosalegres balances de muchas entidades financieras españolas, comprobar los pacíficos y prudentes estados contables de la banca andorrana era como introducirse en un remanso de paz financiera. Los resultados positivos de la banca andorrana suman en el 2015 más de 168 millones, su ratio de solvencia ronda un excelente 22% y el ratio de liquidez supera el 71%. De hecho, entre el 2013 y el 2015, los recursos gestionados de los bancos del Principado han crecido en 11.000 millones, hasta casi 45.000. Meses atrás, Andorra vivió un duro trance con una de sus entidadesfinancieras,BancaPrivada d’Andorra (BPA), al ser marcada por el Fincem, el Tesoro de los Estados, como banco que blanqueaba dinero. Ese golpe seco fue encajado por el Gobierno de Andorra reaccionando y, al margen de poner en orden la situación de la entidad, dibujando el camino que tenía que emprenderse con el objetivo de mostrar, en primer lugar, las fortalezas de Andorra como país limpio de cualquier sospecha y, en segundo lugar, ofreciendo una imagen depurada de su sistema financiero. Hoy, Andorra ha conseguido desprenderse de su sambenito de paraíso fiscal. Para muchos catalanes y españoles, Andorra forma parte de nuestras vidas: esquí, compras, escapadas... Junto a esa idílica imagen de Andorra, con los años se fue forjando toda una leyenda de paraíso fiscal y plaza financiera por excelencia donde la banca fue convirtiéndose en un protagonista fundamental. Eso es ya pasado. Andorra ha evolucionado y lo ha hecho sabiéndose abrir almundo,poniendoenordensus estructuras legales, renunciando a clichés que en el nuevo contexto europeo no la beneficiaban y poniendo las bases para construirunEstadoeuropeoquepaso apasosevayaadhiriendoalaUE. Uno de los grandes pasos de Andorra fue que en el 2009 deja-

ra de ser catalogada como paraíso fiscal,graciasalaleydeintercambio de información fiscal, modificada en el 2014, firmando acuerdos con 23 países, entre ellos España, Francia y Portugal. No sólo eso, sino que a lo largo de los últimos años Andorra se ha ido dotando de un sistema mercantil y fiscal equiparable al de la UE. Los avances hechos en materia del registro de sociedades mercantiles y de inversiones extranjeras, la promulgación del Plan General de Contabilidad, la inclusión de Andorra por parte de la OCDE en las jurisdicciones que han implementado sustancialmente los estándares fiscales internacionales, la publicación de un decreto legislativo del texto refundido del Código Penal, la puesta en marcha de la prevención de blanqueo y financiación del terrorismo, las modificaciones en la contabilidad empresarial…;todosesosavancesconfirman el giro dado por Andorra en pos de una absoluta transparencia. Este último es el elemento clave del desarrollo presente y futuro de Andorra. Concluir de manera impecablelaresolucióndelapiedraen

Uno de los grandes pasos fue cuando Andorra dejó de ser catalogada como paraíso fiscal, gracias a la ley de intercambio de información fiscal”

el camino que supuso el caso BPA constituye una exigencia crucial para enderezar con coherencia la andadura de un sector que se antoja como la columna vertebral de la economía andorrana, como es su sistema financiero. La transparencia del mismo, que conlleva a que desde el próximo 1 de enero del 2017 sea igual disponer de una cuenta en una entidad bancaria andorrana que en una oficina de la Diagonal de Barcelona a efectos de información tributaria, representa una mejora muy significativa para la industria financiera andorrana. Dos son los compromisos que asume la banca andorrana y el propio Gobierno. El primero, garantizar la solvencia, solidez y claridad de todas sus entidades financieras. El segundo, saber convertirse en una plaza que reúna todas las virtudes del buen funcionamiento de la banca luxemburguesa y suiza vinculada a la transparente estrategia de compañías mercantiles, absolutamente limpias y sin sombras de recelos, sabiendo atraer a sociedades y corporaciones internacionales que encuentren en Andorra un polo de desarrollo gracias al que construir una economía potente en el contexto de la era digital. El sistema financiero andorrano cuenta con buenos mimbres para consolidarse y proyectarse. Ahora, corresponde al Gobierno de Andorra saber ofrecer y trasladar una imagen del país que sin dejar de lado su genuino toque de cimas nevada, paraíso del esquí y gran centro comercial, vaya más allá y explique las firmezas, la seguridad, la solvenciay,ensuma,laenergíadelanueva Andorra del siglo XXI.

Banca Privada d’Andorra fue acusada de blanquear dinero

MANÉ ESPINOSA / ARCHIVO

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

MARCAS QUE MARCAN


CHIE MIARA

Un calzado de lujo de espíritu nómada La creadora brasileña de raíces japonesas se instaló en Elda para crear en el 2002 sus zapatos prácticos y distintos

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Margarita Puig

us zapatos se venden en Neiman Marcus de Nueva York. Dicho con otras palabras: ha conseguido entrar en laligainternacionaldellujo.Con presencia en mil tiendas en todo el planeta y la exportación del 93% de su producción, Chie Miara se ha convertido en una firma zapatera que, aunque joven, hay que tener en cuenta. Su filosofía es ganadora y muy clara: con los zapatos no hay que sufrir. Sabe lo que dice, porque esta

creadora de espíritu nómada que inauguró su firma en el 2002 y conoció el éxito global en el 2015 gasta un 40 desde jovencita, con lo que difícilmente encontraba calzado bonitoycómododesumedida.Con 11 años y un 38 ya decidió que de mayor no tendría problemas porque se haría ella misma su calzado. Cumplió su promesa y fue más allá: cada zapato Chie Miara integra una plantilla anatómica específica para el pie de la mujer. Y además son zapatos bonitos, puesto que los aspectos multiculturales de su vida están muy presentes. Hija de padres japoneses emigrados a Brasil, Chie Miara lleva años asen-

tada en España, aunque antes vivió en Nueva York. Eso se aprecia en sus colecciones: Brasil muestra el lado femenino, Japón aporta sus técnicas de diseño, Estados Unidos se traduce en su espíritu práctico, y finalmente España aporta el sello de la fabricación de calzado de alta calidad. ChieMiaratieneenlaactualidad 80 trabajadores en nómina y dispone de una enorme planta en el polígono industrial de Elda, el pueblo alicantino dedicado casi enteramente a la confección de calzado. La intención de aunar escultura, diseñoymodalaempujóamatricularse en el Fashion Institute of

Technology de Nueva York. Ya durante su etapa como estudiante mostró su alta capacidad productiva al diseñar un centenar de pares de zapatos. Fue un buen entrenamiento para lo que había de llegar: al finalizar sus estudios fue a Elda y allí conoció a Francisco Sanchís, de una familia zapatera muy respetada en la zona. Ambos se entendieron pronto. Sanchís puso a su disposición su fábrica de suelas y ella sus diseños con carácter para establecer las bases de una firma que gusta en todo el mundo. En familia son capaces de sacar 150 referencias por temporada. Los confeccionan siempre conpielitaliana(RibieradelBrenta y Civitta Nova) o catalana y diversifican las opciones de este calzado que pretende ser “alegría a ras de suelo” (es para mujeres que pasan de los 30 y que quieren ser bellas pero no están dispuestas a sufrir), ya sea en forma de zapatos, botas altas, medio tacón y sandalias para novias prácticas. Siempre en piel y atemporales.

CHIE MIARA (Porto Alegre, Brasil, 1968) estudió diseño en Nueva York y

luego viajó a Elda (Alicante), donde conoció a su marido, Francisco Sanchís, de una

reconocida familia zapatera de la región. Fue durante el año 2002 cuando

surgió esta firma que ya se vende en Neiman Marcurs de Nueva York

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SECTORES
ENTIDADES FINANCIERAS

Comisiones por las nubes La banca anuncia fuertes subidas ante unos intereses mínimos y el temor a la caída de márgenes

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Jordi Goula

n la próxima década el cobro de los servicios prestados será la norma, por mucho que, de momento, las estrategias comerciales de atracción de clientes basadas en la gratuidad de las comisiones sigan formando parte de las herramientas de diferenciación de algunas entidades que necesitan reforzar su atractivo en el corto plazo”. Así de claro se mostró esta semana el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, sobre el futuro que nos espera a los clientes... y a los directivos de marketing de las entidades. Y no se quedó aquí, también nos dedicó unas palabras que, todo sea dicho, no son demasiado amables. “El cliente tendrá que acostumbrarse a pagar de manera explícita por aquellos servicios que antes

pagaba de manera menos transparente, algo que no será fácil ni pacífico, como tampoco lo es en el ámbito de la prensa o de las creaciones intelectuales en cine, música o literatura”, dijo. La referencia está clara. La obtención de margen financiero por la vía de cobrar por los créditos y pagar por los depósitos, con los tipos en mínimos, se reduce y reclama soluciones adicionales. Parece lógico y de hecho las grandes entidades ya han anunciado ajustes de costes, vía cierre de oficinas y reducción de personal. Lo que puede sorprender de las palabras de Roldán es que, la semana anterior, la propia AEB había presentado la Memoria Anual con los resultados consolidados de la banca del 2015 y afirmaba que, “a pesar del escenario de bajos tipos de interés observado durante los últimos años, el margen de intereses mantuvo la tendencia positiva iniciada en el 2014 con un incremento de un 11% anual en su

José M.ª Roldán, presidente de la AEB

EFE

importe”. Resultados y palabras parecen no concordar... o ¿caerá a partir del primer trimestre? Quienes tienen más fácil para no cobrar comisiones son los bancos digitales. Es uno de sus principales puntos de enganche. Aprovechan que tienen una estructura mínima de funcionamiento –con muchas externalidades, además– que les permite competir con ventaja en este terreno, ya que precisan márgenes menores para cubrir sus gastos operativos y por ello pueden ofrecer mejores condiciones que la banca tradicional. Pero los tipos a cero también deberían afectarles. Precisamente, esta semana en los Matins Esade, se le preguntó a la ponente, Almudena Román, directora general de ING España. sobre esta cuestión. “No tenemos previsto subir comisiones”, fue su respuesta escueta, aunque luego también citó la necesidad de “diversificar los ingresos por otras vías”.

Lo cierto es que las comisiones han provocado siempre un rechazo en el cliente –por qué no decirlo, escarmentado por abusos en muchos casos– y una solución para las entidades, desde que en nuestro sistema financiero se liberalizaron. Hoy, sin comisiones los bancos no podrían funcionar. Roldán tiene razón, lo que no queda claro es en qué medida van a afectar a la clientela y qué volumen pretenden ingresar con ellas. Veamos un ejemplo. En el 2015, según la AEB, las comisiones aportaron un 85% del margen bruto de explotación y supusieron un 106% del resultado antes de impuestos. Unos veinte años atrás, concretamente en 1997, estas mismas cifras eran del 63% y del 82% respectivamente. Con los años han incrementado su peso en la cuenta de resultados y, con la subida anunciada por Roldán, cabe pensar que se va a acelerar la tendencia...

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CATALUNYA EMPRENDE
SECTORES Y PROYECTOS SADAKO

Triunfa en el Early Stage Challenge Sadako Technologies, start-up barcelonesa creadora de los robots WallB, que mediante visión artificial detectan y recuperan plásticos PET en las cintas de las plantas de tratamiento, ha ganado la competición Early Stage Challenge, organi-

zada por la corporación tecnológica Nvidia en la GPU Technology Conference 2016, celebrada en el Centro de Convenciones de San José, en Silicon Valley. El premio, de 100.000 dólares fue recogido por Eugenio Garnica –en la foto–, fundador y director ejecutivo. La start-up catalana se enfrentó a otras once de diversas partes del mundo, como la norteamericana TempoQuest, que desarrolla software de previsiones meteorológicas, o la israelí Aerialguard, que da información en tiempo real de la situación de autonomía para drones y aviones no tripulados. / A.C.

ACC1Ó

Innovar a través de ‘start-up’ ACC1Ó ha lanzado el programa Innovar a través de start-up, que pretende impulsar la colaboración entre empresas grandes y emergentes. El programa, que dura un año y en el que participan empresas como Ficosa o Casa Ametller, quiere dar herramientas a las grandes corporaciones para que diseñen

estrategias de innovación basadas en el trabajo conjunto con start-up. También les ofrecerá asesoramiento sobre posibles vías de colaboración: crear incubadoras corporativas, puesta en marcha de un programa de aceleración o crear un fondo de capital riesgo corporativo, por ejemplo. / A.C.

GRABACIÓN AÉREA

Luces, cámaras, ¡dron! Octocamvision nació en un garaje de Valldoreix y hoy trabaja para clientes como Red Bull, Nike o la BBC

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Anna Cabanillas

acida en un pequeño garaje de Valldoreix –al puro estilo Silicon Valley–, de la mano de dos amigos aficionados al radiocontrol, Octocamvision es una empresa de grabación aérea mediante drones para producciones audiovisuales que, a pesar de su juventud, puede presumir de llevar a sus espaldas más de un centenar de rodajes para clientes como Nike, Red Bull, Estrella Damm, la BBC o la Warner, para quien trabajó en su película Anacleto. “En el año 2011, cuando los drones apenas copaban los titulares

de los medios, nosotros empezamos a trabajar con ellos en pequeñas grabaciones. El hecho de haber sidolaempresapioneraenelestado en ofrecer este tipo de servicio y, sobre todo, contar con pilotos profesionales en el equipo, es lo que nos ha permitido trabajar en grandes proyectos de cine y publicidad como nuestra última expedición a la Antártida con la BBC y National Geographic”, explica Bernardo Sá Pereira,cofundadorjuntoasusocio David Ferré, de la start-up que advierte que detectaron la oportunidad de negocio al percatarse de cómo los drones podían convertirse en una alternativa más cómoda y económica a las grúas con que trabajan las productoras audiovisua-

les para realizar tomas aéreas. “Ahora,cadavezexistemáscompetencia pero no nos preocupa, sino que el pastel a repartir se haga cada vez más grande”, añade Pereira. En este sentido, la start-up cuenta con otra línea de servicios técnicos enfocados a sectores como el de la construcción y las administraciones públicas, que van desde la orto-

TEJIDOS NATURALES

Moda ecológica Pure Green Apparel recupera el cáñamo para elaborar prendas

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A. Cabanillas

PRIMERA EDICIÓN DE FUTURISME

UnSheeping, la ganadora Las start-up UnSheeping, Cap a Mar y Spinatura han ganado los premios FuTurisme, que reconocen los mejores proyectos en el ámbito del turismo en el marco del congreso B-Travel de Barcelona. UnSheeping, una app a través de la cual los usuarios pueden reducir la factura del hotel en función del gasto que hagan en otros establecimientos de

la ciudad, ha ganado el certamen, con 12.000 euros para facilitar la puesta en marcha de la empresa. El proyecto que pretende recuperar la cultura del mar en Barcelona a través de experiencias, Cap a Mar, ha sido primer finalista, con 6.000 euros, y la agencia de viajes en bicicleta de montaña Spinatura ha recibido 3.000 euros. / A.C.

anzada a mediados de 2012 por la diseñadora catalana Cristina Salguero, Pure Green Apparel es una firma de moda femenina que produce sus prendas con tejidos ecológicos y quiere recuperar materias primas naturales actualmente olvidadas por el sector textil como, por ejemplo, el cáñamo. “Nuestra filosofía consiste en ofrecer prendas respetuosas con la piel de nuestras clientas, libres de pesticidas u otros agentes químicos, con el medio ambiente y con los derechos de los trabajadores”, explica la emprendedora. La firma, que diseña y produce sus prendas entre Sant Feliu de Guíxols y la capital catalana, comercializa sus prendas en comercio electrónico de moda sostenible como Move to Slow o Fair Changes, en su propia tienda on-line y en tiendas físicas de slow fashion, como la barcelonesa Moda en Positivo o la sueca Green Light. “Nuestra cifra de

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KITS DE CULTIVO

Del balcón al plato

EcoHortum tiene previsto abordar el mercado de EE.UU. este año

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A. Cabanillas

fotografía, la inspección y revisión de estructuras o el control de obras mediante drones, de donde proceDavid Ferré y Bernardo Sá Pereira (sentados en primera fila), socios fundadores,

con su equipo de trabajo y el último dron que han construido GEMMA MIRALDA

exportación es aún pequeña, pero estamos convencidos de que a largo plazo triunfaremos más en el extranjero, sobre todo en países como Alemania, donde hay un auténtico interés por la moda ecológica”, opina Salguero. Por eso la joven empresa participa desde hace dos años en ferias como la Berlin Fashion Week. “Ir a estas ferias supone una La modelo Laura Paradell, vestida por Pure Green Appare. Estas prendas quieren

recuperar materias primas naturales hoy olvidadas por el sector textil SERAHNUSAH

den más del 30% de sus ingresos. “En los servicios técnicos es donde nos queda más recorrido por hacer y, ya hemos empezado a explorar oportunidades en Colombia y Cuba”, prosigue el emprendedor. La firma empezó con 50.000 euros aportados por sus dos socios fundadores, emplea a 8 personas y facturar á 350.000 euros este año.

coHortum, empresa barcelonesa especializada en el diseño y fabricación de mesas y kits de cultivo para el hogar,lanzasusegundarondade financiación por valor de 250.000eurosconelfindepoder abordar el mercado de EE.UU., donde ya ha iniciado conversaciones con la cadena de supermercados CostCo para introducir sus productos en sus más de 4.000 establecimientos. “Hasta ahora habíamos intentado poner un pie en EE.UU. por nuestra cuenta, pero para entrar en un mercado tan competitivo se requiere una fuerte inversión y contar con buenos contactos en el país”, explica Carlos Llevat, creador de Ecohortum. Puesta en marcha a inicios de 2014, la empresa nació originalmente como fabricante de mesas de cultivo de gran formato para el hogar, pero en pocos meses cambiósuplanteamientoyseenfocó al diseño de kits de cultivo de pequeñas dimensiones, provistos de todos los elementos ne-

La start-up ha lanzado una línea llamada Pocket Garden pensada para aquellas

personas que quieran cultivar germinados y hierbas aromáticas para cocinar ARCHIVO

cesarios para cultivar desde tomates cherries hasta rúcula o fresas, en la propia caja en la que vienen embalados. Unos meses después, tras la buena acogida de sus productos, SeedBox lanzó la línea SeedBox Kids enfocada al segmento infantil. EcoHortum comercializa sus productos en diferentes canales como la juguetería –acuerdos con Imaginarium y Borrás–, en el canal deregalopromocional–concontratosconCoca-Cola,DanoneoTravel Club–, así como en grandes superficiesycadenascomoElCorteInglés, FNAC, Casa Viva o Fnac, entre otros. También comercializa sus productos en su tienda on-line y exportael15%desuproducciónaAlemania, el Reino Unido y países nórdicos, “mercados mucho más maduros en cuanto al cultivo de huertos urbanos”, admite Llevat. EcoHortum emplea a cinco personas, facturó 140.000 euros durante el 2015 y prevé superar los 750.000 en el presente ejercicio.

gran inversión para una modesta marca como la nuestra, pero estamos seguros de que a largo plazo dará sus frutos”, dice Salguero. En paralelo, Pure Green Apparel, que emplea a seis personas, está inmerso en un proyecto de investigación, de la mano del Institut d’Investigació del Sector Textil i Cooperació Industrial de Terrassa de la UPC, que pretende obtener hilos finos de cáñamo y mezclas con otras fibras naturales, hilables en hilaturasdealgodón,quepermitanalaindustria textil fabricar tejidos sostenibles celulósicos que tengan una amplia aplicación.

Si eres una pyme somos tu mejor socio para crecer. Programas de formación y empleo, ayuda a la internacionalización y soluciones para encontrar financiación, para el día a día y para el futuro, para hacer negocios aquí y en el extranjero. Entra en www.bancosantander.es y descubre todo lo que podemos ofrecer a tu pyme.

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

ENTREVISTA RAMÓN MARTÍN La actual era digital está transformando el mundo y no pocos modelos económicos. El de la impresión es uno de ellos. De esta transformación digital y de cómo se adapta la multinacional Ricoh habla el director general de la filial española

“El mercado exige reconstruir procesos que se hacían a medida”

cambiar: por primera vez, tenían que entender de redes, debían certificarse... lo mismo está pasando ahora, porque nuestros dispositivos nos permiten desarrollar una visión de puesto de trabajo realmente digital, y esto lo hacemos con los multifuncionales de toda la vida pero con capacidades de programación, en sistemas de colaboración [...] Muchos procesos que dentro de las compañías no se podían hacer sin depender del papel –y que eran nuestro negocio tradicional– hoy se pueden hacer digitalmente y conectados. ¿Tiene Ricoh una orientación a mercados verticales? En el 2012 nos lanzamos a profundizar en la verticalización. Lo hicimos primero con finanzas y seguros, en los que había proyectos relevantes. Salud y educación han sido otros verticales de interés para nosotros estos años [...] En cambio, en el sector público las cosas no han ido a la velocidad que creíamos posible. Nos está yendo muy bien en retail, los grandes grupos minoristas, en los que tenemos posiciones sólidas en los procesos más cercanos a la gestión documental, pero estamos trabajando con ellos en el área de experiencia de cliente.

Ramón Martín, director general de la filial española de la firma nipona Ricoh

C

Norberto Gallego

omo la de otras empresas japonesas, la historia de Ricoh –fundada en 1936– la ha obligado a ir adaptándose a circunstancias cambiantes. En los años 50 entró en el negocio de las copiadoras, pero no llegó a España hasta 1986, cuando se ubicó en Sant Cugat, donde la multinacional ha instalado un centro de servicios compartidos para el sur de Europa. La fusión de Ricoh y Gestetner (2007) creó el número uno del mercado de equipos multinacionales, rememora Ramón Martín, director general de la filial española, entrevistado por Dinero la víspera de una convención de distribuidores. “Ese perfil nos dio fuerzas para sobrellevar los años en los que el mercado se contrajo fuertemente, y pudimos crecer a expensas de competidores que perdieron cuota: fue entonces cuando la empresa se planteó la necesidad de diversificar su actividad”. En eso están, en esa “transformación

digital” de la que tanto se habla. No cabe duda de que la impresión es un mercado maduro. El núcleo de nuestro negocio tiene un recorrido de rentabilidad finito, pero van apareciendo otras tecnologías que transforman el sector. A medida que los mercados maduran tienden a concentrarse en torno a un vendedor de valor y otro de precio, por lo que para nosotros tiene sentido seguir defendiendo el liderazgo que tenemos [...] y el camino natural es la gestión documental, algo que hacemos desde el 2007, pero el eje ha pasado del documento físico al documento electrónico.

Para todas las empresas, hoy es clave cómo aproximarse al cliente, cómo operar en el comercio electrónico o explotar los ‘social media’

ARCHIVO

¿Esta es una preocupación prioritaria para las empresas? No creo que lo sea, pero esto no le quita importancia. Ricoh puede ofrecerles un valor añadido: gestionar documentos y extraer de ellos la información susceptible de ser publicada digitalmente, en una web corporativa o en un portal, por ejemplo. Ya que estamos en ello, ¿por qué no entrar en el comercio electrónico? Para esto compramos una firma española que nos ha aportado capacidades de desarrollo y un integrador. El primer giro que dieron los fabricantes de impresoras fue pasarse a los servicios de impresión gestionada... Fue un primer paso, una capa de valor sobre un producto histórico. Lo que intentamos es ir más allá [...] y una posibilidad son las aplicaciones. Lo que nos mete de lleno en la transformación digital de las empresas. [...] una expresión que vale para casi todo. ¿Puede concretar? Para todas las empresas, hoy es clave cómo aproximarse al cliente. Cómo operar en el comercio electrónico, cómo explotar los so-

Transmite frustración con el sector público. ¿Qué esperaba, dadas las circunstancias? Veamos el lado positivo. En la administración local, que fue de las primeras en ajustarse el cinturón, se empieza a ver experiencias interesantes: agrupaciones de municipios que centralizan sus compras, o que aplican metodologías de impresión gestionada. Los límites del presupuesto están ahí, pero también el envejecimiento del parque: con equipos de impresión de diez años, el funcionamiento de una administración se hace insostenible.

cial media... son asuntos en los que podemos ayudar. El tercer espacio en el que queremos jugar es la infraestructura TI: estamos muy orientados a las aplicaciones intermedias, al middleware empresarial, poniendo mucho énfasis en CRM [gestión de la relación con los clientes]. Vemos que la tecnología exige reconstruir procesos que durante años se hacían con programación a medida.

¿Se está consolidando el mercado de impresión? Este era un mercado con más de diez competidores que ahora se han quedado en no más de cuatro. Siempre habrá un tipo de cliente que se guíe por el precio, que dé poco valor a la tecnología, pero incluso entre ellos se extiende la idea de que la impresión es una actividad muy condicionada por la calidad del servicio.

¿Cómo se combina esta actividad con el negocio tradicional de Ricoh? Este es un año muy especial, como lo fue a finales de los 90 el paso de la tecnología analógica a digital. Nuestra fuerza de ventas tuvo que

Un argumento que circula mucho desde hace años es que la impresión está condenada..., el sueño de la oficina sin papel. El coste por página impresa está deflacionado y se va reduciendo el número de impresiones, pero la oficina debe evolucionar: habrá muchos más documentos en soporte digital que en papel, y además tienden a estar en la nube. Por otro lado, el dispositivo de impresión dejará de ser sólo de impresión; será un medio para conectar el mundo físico con el digital.

El dispositivo de impresión dejará de ser sólo de impresión; será un medio de conectar el mundo físico con el mundo digital”

Lo que significa que una empresa como Ricoh no podrá seguir viviendo de la impresión. Por eso mismo estamos abordando los mercados adyacentes.

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

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ENTREVISTA JUAN JESÚS DOMINGO El negocio de la muerte es prácticamente un desconocido. Detrás del tabú y la inexperiencia del consumidor, las funerarias compiten para dominar un mercado estancado pero estable. De ello habla el consejero delegado de Grupo Mémora

“La planificación de los funerales mejoraría la imagen del sector”

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Blanca Gispert

l negocio de la muerte es árido y opaco. Todavía un tabú. Se cree que estáenmanosdepocos y que estos fijan unos precios abusivos, en provecho de la delicada situación que pasan las familias. Los últimos datos del INE indican que hay alrededor de 1.600 funerarias en España y unas 400.000 defunciones de media al año. Son cifrasquemuestranunsectoratomizado. Ello es consecuencia de un real decreto aprobado en 1996 que liberalizó el sector de los servicios funerarios. Desde entonces, compañías privadas han ido supliendo a las municipales, que sólo subsisten en casos aislados. Juan Jesús Domingo está al frente de una de las mayores en España, Memóra, que desde el 2008 pertenece al fondodecapitalriesgobritánico 3i Group.

Mémora destaca por ser el único gran grupo funerario en España que no depende de una compañía de seguros. ¿Cómo han logrado esta posición cuando 6 de cada 10 españoles tienen un seguro de decesos? Tenemos acuerdos de colaboración con la mayoría de aseguradoras del país. Así, los familiares pueden escoger tanto a las funerarias que dependen de las aseguradoras como a Mémora. Pese a ello, la competencia es fuerte y tratamos de prestar un servicio diferenciado. Nuestra oferta va más allá de la simple ceremonia. ¿Qué cuota de mercado tiene Mémora en España?

Se sitúa alrededor del 12% pero la cifra es poco significativa. En algunas comunidades superamos el 25% y en otras, apenas tenemos presencia. Realizamos un total de 50.000 servicios al año y, en volúmenes de ingresos, somos líderes. ¿La crisis económica y el IVA al 21% en los servicios funerarios han afectado a la compañía? Ambos factores han frenado el negocio pero Mémora siempre ha crecido. Lo ha hecho a ritmos del 5%ylaprevisiónesquesemantenga así los próximos años. En el 2015, la cifra de negocio se situó en los173millones,conunEbitda(beneficio antes de intereses, impues-

tos, amortizaciones y depreciaciones) de 43,5 millones. La buena marchadelnegociosedebealos30 millones de constante flujo de caja, que permiten realizar numerosas inversiones. De sus adquisiciones relevantes destaca Serveis Funeraris de Barcelona, que desde el 2011 dominan en un 85%. ¿La intención es comprar el 15% restante? Sí, de hecho Mémora trasladó su sede de Madrid a Barcelona al obtener el 85% de SFB. Estamos a la espera de que el Ayuntamiento de Barcelona venda el 15% restante. Tenemos derecho de adquisición preferente y la intención es rea-

En Portugal también están cogiendo fuerza. El mercado luso representa el 20% de la facturación. El año pasado compramos Agnus Dei, la segunda funerariadelpaís.Tambiénhemos inauguradodoscentrosenOporto, pero la implantación está siendo complicada.EnPortugal,prácticamente no existen tanatorios, se vela en las iglesias. Estamos adaptándonos. De momento, tenemos una cuota de mercado del 6%. ¿El crecimiento de la compañía siempre es orgánico? Sí, ya empleamos a 1.200 personas. Nuestra estrategia se basa en tejer una red de servicios funerarios en todo el territorio. Por eso, cuando llega a una localidad, se interesa por abastecer la demanda de las poblaciones cercanas. No siempre es fácil, hay funerarias familiares muy arraigadas. Pese a ello, existen localidades en las que no opera ningún servicio funerario porque no es rentable. ¿Qué opina al respecto? En el caso de Mémora sucede algo contradictorio. A veces no queremos entrar en poblaciones desabastecidas porque la Comisión Nacional de la Competencia nos paralizaría la actividad al actuar en régimendemonopolio.Sinembargo, en algunos lugares sólo opera Mémora porque no es rentable que lo haga nadie más.

¿Por qué un fondo británico está interesado en dominar el sector funerario de España y Portugal? Porque es un mercado que siempre existirá. Es seguro y estable. Además, la ley española lo pone fácil para entrar y competir. Hay pocas restricciones. Prueba de ello es que Mémora lleva adquiriendo y creando tanatorios desde que llegó a la Península, a finales de los noventa.

¿Cuál es su política de precios? Queremos ser transparentes. En Barcelona, los precios están publicadosenlaweb.Ennuestrocaso,el problema no es la opacidad, sino el desconocimiento que tiene la sociedad sobre el sector y la toma de decisionessinantelación.Paraevitarlo, ofrecemos Electium, un programa que permite planificar el funeral en vida. Ello ayuda a mejorar la imagen del sector, a menudo tachado de fijar precios abusivos.

Entonces, bajo el paraguas de compañías norteamericanas. Sí, las funerarias SCI y EuroStewart entraron en la Península adquiriendo varias funerarias españolas y portuguesas. Entrados los 2000, Inversiones Técnicas Urbanas (Intur) se hizo con ellas y a los pocos años vendió el negocio a Acciona, que en el 2008 volvió a vender la compañía, ya bajo el nombre de Mémora, al fondo de capital riesgo 3i Group. Desde entonces, el negocio ha ido creciendo a base de crear y adquirir tanto a grandes como a pequeñas funerarias.En definitiva, hoy ya suman un total de 130 tanatorios, 26 crematorios y 23 cementerios. Prácticamente, no hemos vendido ninguno.

El grupo factura 173 millones y crece al 5%, impulsado por la compra y creación de funerarias en España y Portugal

lizarlo. Serveis Funeraris de Barcelona significa un tercio del negocio.

¿Cuánto tenéis previsto invertir este año para expandir el negocio? El plan estratégico de la compañía contempla una inversión de 20 millones entre 2014 y 2016 para adquirir, crear y renovar funerarias. Además, este año destinaremos 2 millones en obra social. Entre otros proyectos, participamos en una investigación sobre la muerte súbita en deportistas, impartimos cursos para formar a personal sanitario a asistir el tramo final de vida y organizamos una exposición itinerante sobre artes y la culturas funerarias a lo largo de la historia.

Juan Jesús Domingo, consejero delegado de Grupo Mémora, una de las mayores funerarias en España

LLIBERT TEIXIDÓ

El sector está atomizado y la competencia es fuerte; Mémora trata de diferenciarse con servicios que van más allá de la ceremonia


ALTERNATIVAS

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

UNITED NUDE

Un coche imposible

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Margarita Puig

s, aunque parezca imposible, un coche de verdad. Capaz de avanzar a pesar de su forma escultórica, su volante cuadrado y su aspecto de diamante tallado en un bloque de cristal. Este ingenio lo firma United Nude, la compañía conocida por sus revolucionarios zapatos vanguardistas firmados a veces por genios de la arquitectura (hasta la recién fallecida Zaha Hadid colaboró en ocasiones con la firma) y es un coche eléctrico que traslada la intención de su colección Lo-Res. En un momento en que los coches eléctricos tienen cada vez mayor peso en el mercado, la propuesta de United Nude arriesga en los límites del minimalismo partiendo del Lamborghini Countach como inspiración. El resultado es un biplaza de cápsula transparente de policarbonato como protección de la cabina. Actuadores eléctricos que se activan desde el interior o de forma remota elevan esta cápsula y dejan a la vista el interior del vehículo, todo en

acero inoxidable. Un motor eléctrico con una velocidad máxima de 50 kilómetros por hora y una autonomía de 200 kilómetros mueve este prototipo de

contornos fragmentados y líneas abstractas que es la pura expresión del nombre que lleva: Lo-Res. Es puro diseño minimalista pero de funcionalidad asegurada. EL LO-RES está basado en el Lamborghini Countach y se ha llevado su diseño

al máximo minimalismo, lo que ha valido todo tipo de críticas, buenas y malas

CRÍTICA DE ARTE

E

Pazos: ¡esto sí que es arte!

R

Juan Bufill

Carlos Pazos presenta en la galería ADN su último vídeo, llamado Artíssimo. Película de citas, y algunas instalaciones y obras recientes. La noche de la inauguración la galería estaba llenísima de público. ¿Ávidos coleccionistas barceloneses?... Lo dudo. Aunque alguno habría, aquello más bien parecía una fiesta del Club de Fans de Carlos Pazos, una inverosímil institución que, de hecho, fundó el propio artista, una de las pocas personas que conozco que tiene plenamente asumido su narcisismo. Claro que todos los egos –grandes y pequeños– necesitan su dosis de cariño renovado y admiración. Sin embargo, eso que todos disimulan mal, Pazos lo reconoce y además lo convierte en

‘ARTÍSSIMO. PELÍCULA DE CITAS’ (2015) Vídeo. Galería ADN, hasta el 14 de mayo. De 2.400 a 24.000 euros

obras de arte. Así desde su muestra Voy a hacer de mí una estrella hasta la actual, llamada Naufragios recientes. La obra de Pazos ha discurrido siempre entre polaridades digamos inusuales: el glamour y el desastre, la mitificación y el fraca-

so, la crítica radical y la alegre gamberrada, el naufragio existencial y la carcajada libre. Su vídeo Artíssimo, al que cabría añadir una hache inicial, es divertido y profundo, y analítico y ameno, lo cual no es poco. Reúne fragmentos de centenares de películas que se

refieren a las figuras del artista y el escritor. Casi siempre estas figuras aparecen reducidas al topicazo: el artista es admirado sólo si gana mucho dinero o folla con sus bellas modelos, los poetas están chalados y los poemas son un truco para ligar.

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

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SUBASTAS

EXPOSICIONES

De Anglada a Grau Sala

Villèlia, el canto del bambú

Lamas Bolaño celebra su próxima licitación los días 27 y 28 de abril en Barcelona con presencia de distintos pintores españoles, además de una selección de piezas de joyería y una obra modernista que arranca de exigua cotización. La obra más preciada inicialmente, en el ámbito plástico, que parte de 26.000 euros, es un retrato femenino de Hermenegildo Anglada Camarasa datado en torno a 1900. Este óleo lo protagoniza Lily Grenier, que fue modelo de los pintores Toulouse-Lautrec y Albert de Belleroche, adjuntándose certificado de autenticidad de William de Belleroche, hijo del citado artista. Dos pinturas a mencionar, que ilustran este artículo, son una Odalisca de Antonio María Esquivel (1806-1857), óleo sobre tela fechado en 1845 tasado en 10.000 euros, y Escena circense de Grau Sala, técnica mixta sobre papel valorada en 5.000 euros. Una pieza que debería encon-

trar adquirente sin problemas por la personalidad de su autor y por lo razonable de su precio es un panel decorativo modernista que representa un paisaje con la figura femenina en mosaico de teselas cerámicas y fragmentos de azulejo con carnaciones realizadas en bizcocho de porcelana circa 1905. Su autor es el mallorquín Gaspar Homar (1870-1955), uno de los más significativos creadores modernistas que dejó magníficos trabajos de mobiliario en su dilatada estancia en la Ciudad Condal. Esta obra mide 80 x 94 cm y cuesta 2.000 euros. Dentro del campo de la joyería, destaca una pulsera en oro blanco con calado floral de brillantes, un peso de 98,3 grs y un precio de salida de 9.980 euros. Otra belleza es un broche de diseño floral en oro blanco con diamantes talla brillante antigua en gastados en garras circa 1950 con 23,8 grs de peso y una cotización mínima de 7.780 euros.

‘ODALISCA’ Antonio María de Esquivel. Precio de salida: 10.000 euros

Lamas Bolaño Subastas, Barcelona, el 27 y 28 de abril

Carlos García-Osuna

EXPOSICIONES

Retratos y bodegones C.García-Osuna

La exposición de Xavier Serra de Rivera (Sant Joan Despí, 1946) en la galería Artur Ramon debe entenderse, al margen del valor estético del artista, como una reivindicación del arte realista de calidad, no siempre valorado con justicia por los glosadores de la creación contemporánea en los medios de comunicación. Serra de Rivera estudió en la Escuela de Bellas Artes de Barcelona y forma parte desde 1967 del grupo Tarot, proyectándose en el mundo del grabado como manifestación artística a la que se dedicó inicialmente, mientras que en sus pinturas del comienzo resultaba fácilmente rastreable la influencia de Magritte. La actual muestra, en la que coexisten retratos y naturalezas muertas, utiliza el bodegón como hilo conductor, aunque en su mirada podemos descubrir una cierta veta poética en estos objetos inanimados que asumen las humanas huellas de los que los poseyeron, si bien también encontraremos una lectura neorromántica acompañándonos como en el paisaje que ilustra este artículo.

‘PAISAJE’ Xavier Serra de Rivera. Galería Artur Ramon. De 3.000 a 12.000 euros

‘ESCENA CIRCENSE’ Emili Grau Sala. Precio de salida: 5.000 euros

Tomás Paredes

Michel Soskine abre nuevo espacio, General Castaños 9 de Madrid, y lo hace con una exposición individual de Villèlia –hasta el 4 de junio–, que hacía treinta años que no reunía una muestra personal en Madrid, desde 1986, en la galería AELE, aunque ha participado en exposiciones colectivas y con esta misma galería en Arco de este año. Moisès Villèlia (Barcelona, 1928-1994) es un caso singular dentro de la escultura vanguardista española. Tras la Guerra Civil, la familia se establece en Mataró y después de tanteos, hacia 1953, realiza sus primeras piezas tubulares, valorando el hueco y la perforación. En 1954, funda el grupo Art Actual y trabaja con materiales orgánicos, hilos, alambres y botones, y da entrada al bambú. Aún experimentaría con hormigón, forja y fibrocemento. Becado en París, luego se marcha a Argentina y Ecuador. Regresa a Barcelona en 1972 y se instala en el Pirineo gerundense. A partir de 1979, expone en Colonia y Nueva York y la Fundació Miró le consagra una retrospectiva. En 1989 escribe una obra teatral, El Artista, y su consideración le sitúa en primera línea, que culmina con una gran antológica en el IVAM, en 1999. Sus móviles, sus esculturas exentas o de pared, en las que dialogan el surrealismo y el simbolismo, la poesía y el dibujo en el aire, lo onírico y la razón, la pesantez y la levedad, están cerca del mundo mironiano y de Moore. En la órbita de Cristòfol y Ferrant. No estoy comparando, sino equiparando. Su obra, a pesar de la monografía de Maria Lluïsa Borràs, de las atenciones de Brossa, no está difundida ni reconocida como le correspondería. Lírico, genuino, imaginativo, creador, pionero, poético, fiel, musical, nefelibata, inventa un mundo y lo puebla de seres etéreos, aéreos, maravillosos; de formas sutiles, que estructuran la espiritualización de la materia. Es un poeta y un cartógrafo de emociones y sentires, que hace cantar al bambú. Un buscador de luces entre las sombras, de días en la noche oscura del alma. Precios: de 14.500 a 72.600 euros. ‘ESTÀTIC DE BAMBÚ PINTAT’ (1983-84) Escultura de Moisés Villèlia.Bambú,

alambre, hilo lacado. Michel Soskine Inc, Madrid. 72.600 € Tel.: 91-431-06-03

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

LIBROS
ENTRE TIBURONES Joris Luyendijk El Hombre del Tres. Barcelona, 2016 Precio: 22 €; e-book, 6,99 €

Tintín entre los banqueros

El antropólogo Loris Luyendijk ha dedicado dos años a explorar el funcionamiento de la City

U

Justo Barranco

n avión con el motor en llamas, las azafatas tranquilas asegurando que ha habido un problema técnico pero todo está bajo control y... nadie a los mandos en la cabina. Es la imagen del actual mundo de las finanzas a la que Joris Luyendijkhallegadotrasdosañosy más de doscientas entrevistas con trabajadores de la City de Londres. Periodista holandés con cinco años de experiencia en Oriente Medio y licenciado en Antropología, Luyendijk (Amsterdam, 1971) acabó de detective accidental para The Guardian en el corazón de las finanzas: un Tintín entre los banqueros, ironiza él mismo, que ha reunido su experiencia en el demoledor libro Entre tiburones. Con un conocimiento del mundo de las finanzas como el de cualquier lector medio, Luyendijk se adentró en un mundo quetrasunacrisisdemoledorase comportaba como si no hubiera pasado nada. Partiendo de una pregunta: ¿cómo es posible que toda esta gente viva con la conciencia tranquila tras todo lo que ha pasado? Se la formularía a los interesados de manera más sutil. En el sector financiero de Londres trabajan, recuerda, entre 250.000 y 300.000 personas, pero le costó encontrar a alguien para hablar. Lo logró a partir de una fiesta donde conoció a un treintañero hijo de emigrantes quetrashacercarreracomooperador de bolsa en bancos importantes montó con unos colegas

Una panorámica con algunos de los nuevos rascacielos que están tomando la City de Londres

una agencia de corredores de bolsa. La entrada a sus oficinas es esclarecedora. Montones de pantallas llenas de datos, un aluvión de teléfonos y televisores con los canales económicos. Y una concentrada expectación, como en la previa de un partido de fútbol, una hora antes de abrir los mercados. Abren y durante media hora los brókers se comunican a gritos. Una joven cuyo trabajo es meterse en el mercado y encontrar comprador para lo que los clientes quieran vender, y al revés,

le pregunta: “¿Qué diferencia hay entre un bróker y su cliente?”. Le responde: “Un bróker sólo dice ¡jódete!despuésdecolgarelteléfono”. A su lado, otros se dedican al análisis técnico mirando cuatro pantallas. Hayreflexionessobreloshorariosterribles.Ysobrequelaretribuciónpuedeserlotambiénporlargos períodos. “Tienes que ser muy duro e insensatamente optimista ante la vida para pasar por todo esto sin caer en demasiadas crisis nerviosas o acabar alcoholizado”, le confía uno.

JIM DYSON / GETTY

Será algo más tarde de esta experiencia cuando consiga romper la ley de silencio que pesa para los empleados de bancos y otras compañías. Hablarán muchos. Una tasadora de bonos, un banquero involucrado en fusiones, una recaudadora de fondos en una compañía de capital riesgo regida por la ley islámica... o la directora de mercadotecnia de un banco europeo, que cuenta el alcohol que ha de ingerir en las salidas con clientes y las concesiones que hace cuando sale con alguien

para que no se vea inferior a su sueldo de 200.000 a 400.000 libras. Todos coinciden en que hay mucha jerga en el mundillo pero basta ser mínimamente listo para hacer sus trabajos. Tampoco todos son millonarios, aunque un 5% de ellos gana muchísimo. Eso hace que los demás sigan en la carrera de resistencia. Todos hablan del terror, pánico cerval, que vivieron en los días posteriores a la caída de Lehman. Como pánico viven al recibir la llamada de recursos humanos. Hablandelosincentivosperversosque tienen, premios a cambio de conductas indeseables. Y hablan de la imposibilidad de que alguien controle de verdad lo que sucede en sus negocios por la imposibilidad de entender muchas veces lo que se hace y lo que se negocia. Al final el autor concluye que puede haber mucha avaricia, pero los fallos en las finanzas globales no son de carácter individual. Los incentivos son los que son. Eliminarlos exige leyes mejores. Dividir los bancos demasiado grandes. Prohibir los productos demasiado complejos. O que los responsables del bonus sean responsables también de lo malus. Tras la crisis no ha ido así.Lospolíticos,diceelautor,están capturados por la visión del mundo de los banqueros. Los que no, dicen que nada puede hacer un Estado ante bancos que operan globalmente. Pero, si un gobierno global no es deseable, ¿lo son instituciones financieras globales cuyo poder sobrepasaaldelosestados?Porahora, la cabina de mando sigue vacía.

GESTIÓN TRANSNACIONAL Christopher A. Bartlett y Paul W. Beamish Traducción de David Tanganelli Empresa Activa. Barcelona, 2016 316 páginas Precio: 17,50 €; e-book, 5,99 €

LA INNOVACIÓN COMIENZA AQUÍ José Manuel Castro Libros de cabecera Barcelona, 2016 184 páginas Precio: 18 €; e-book, 9 €

LAS CLAVES DEL LEAN MANAGEMENT Lluís Cuatrecasas Profit Barcelona, 2016 220 páginas Precio: 19,85 €; e-book, 6,99 €

Cada vez más las empresas no sólo tienen que exportar, sino también abrir sucursales y filiales en otros países con otros modelos de negocio, costumbres, culturas y legislaciones. Y cada vez más se espera de los altos y medios ejecutivos que sean capaces de dirigir no sólo un equipo local, sino también equipos ubicados en distintos países del mundo. Los autores de este manual brindan la teoría, junto con casos prácticos reales, para ayudar a entender los principales problemas a los que se enfrentan los ejecutivos internacionales inmersos en un entorno globalizado altamente cambiante. La edición española ha sido adaptada con casos específicos de Latinoamérica para ilustrar la aplicación de las teorías en distintos ámbitos geográficos.

Un análisis de las consecuencias económicas cotidianas que acarreanloscambiossocialesytecnológicos que están ocurriendo. Un análisis formulado de forma asequible para todas las personas que se ven desbordadas por los fantásticos y desafiantes pero también preocupantes avances tecnológicos que pueblannuestrasvidas.Unanálisis optimista, porque la única amenaza real, señala el autor, es quedarse paradoynoreaccionaratiempo.El libroabordadesdeeldifícilcamino de la transformación digital al que deben enfrentarse personas y organizaciones hasta los cambios sociales que se producen debido al desarrollo económico de los países muy poblados o las oportunidades que representa poder construir un mundo en el que todos los consumos sean renovables.

La crisis que hemos atravesado es el resultado, señala el autor, de un estilo de gestión en las empresas implantado a comienzos del siglo pasado y que ha conducido al mundo a unconsumodesbocado.Unsistema basado en la producción de bienes y servicios a gran escala que ha llevado al mundo a consumir y consumir para que el sistema siguiera funcionando. Generando burbujas una y otra vez. La crisis muestra que esta filosofía ya no se puede aplicar, que es necesario un cambio de paradigma olvidando la gran escala y los productos despersonalizados sin tener en cuenta las preferencias de los clientes. En el nuevo enfoque la eficiencia y la innovación son claves, y empresas como Toyota y su sistema de gestión lean management marcan la pauta de hacia dónde hay que evolucionar.

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GESTIÓN
DE LA ESCUELA A LA EMPRESA

¡Que nos enseñen a aprender! El futuro director debe tener conocimientos, habilidades, dominar instrumentos... y saber actualizarse JORDI GOULA

“El núcleo de nuestro trabajo está en ver cómo llegan los alumnos del instituto y cómo los llevamos al mundo laboral con éxito. El proceso no es fácil, porque los jóvenes han cambiado mucho en los últimos años en hábitos, expectativas... y las necesidades de las empresas también. Por ello, el modelotradicionaldelasuniversidades, masificadas y con exámenes tipo test, no parece ser el que más necesitan los estudiantes en el momento actual”. Así lo manifiesta Christopher Kennett, director del grado en dirección de empresas tecnológicas de La Salle-URL,quienaseguraquelos alumnos quieren que se tenga en cuenta su personalidad y no ser un simple número. “Lo importante es que cuando salgan de aquí tengan conocimientos, habilidades, dominio de las herramientas tecnológicas... y sean capaces de actualizarse permanentemente. En definitiva, se les enseña a aprender”, añade. Sabe que uno de los problemas que debe solventar es que los alumnos están acostumbrados a resolver un problema con una sola respuesta y les cuesta admitir que en el día a día de la empresa puede haber más. “Ellos quieren saber si lo han hecho bien –lo han aprendido en el colegio–, pero se han de acostumbrar a probar una y otra vez hasta encontrar lo que acepta el mercado”, comenta Paul Fox, profesor de La Salle-URL. Afirma que una de las cosas que han de saber hacer, por ejemplo, es un proyecto correcto. “Hoy en la empresa hay más proyectos que procesos. Por ello hacemos asignaturas con equipos multidisciplinares –tenemos grados de arquitectura, ingenierías, ADE y ahora animación– para que cada uno ensanche horizontes y se acerque más a la realidad. Cuestión de sinergia”, prosigue. El fundamento para realizar esta multiplicidad de disciplinas es

QUÉ PIDE LA EMPRESA A UN JOVEN LICENCIADO Desde el grado en Dirección de Empresas Tecnológicas de La Salle-URL, puesto en marcha en el 2002, se ha analizado cuáles son las características que debe aportar un joven licenciado y futuro directivo de empresas tradicionales o de nueva genera1. TECNOLOGÍA Las organizaciones se mueven en un entorno digital. Los estudiantes necesitan saber aplicar tecnologías para crear estrategias con impacto, cómo aprender y aplicar nuevas herramientas y cómo hacer frente al cambio constante. Las habilidades técnicas son a menudo subestimadas en la universidad (gestionar una base de datos, analizar los datos…) cuando son habilidades que las empresas necesitan ahora y en el futuro. 2. UNA VISIÓN INTERNACIONAL Estudiar en inglés es importante, pero tener una visión internacional va mucho más allá. Para trabajar en entornos multiculturales los estudiantes necesitan una base del día a día, adquirir experiencia internacional viajando a nuevos países, descubrir nuevas

culturas y entender cómo los negocios suceden en un contexto global. 3. HABILIDADES PRÁCTICAS El conocimiento es vital y los estándares académicos son la piedra angular de las universidades. Pero los graduados tienen que ser capaces de hacer realidad las cosas y hacer que sucedan cosas en el mundo real. Los estudiantes deben trabajar en estrecha colaboración con empresas de diferente tipo para entender lo que se espera de ellos en su primer día de trabajo. 4. HABILIDADES INTERPERSONALES Los estudiantes necesitan entender que las cosas más complejas que tendrán que gestionar son las personas. Las personas son el activo fundamental para cualquier organización y por eso una comunicación

ción. El equipo estaba liderado por Christopher Kennett, director del grado y con 20 años de experiencia en investigación, docencia y gestión de programas en el campo de Business and Management Studies. Estas son, a su juicio, las diez principales. efectiva, la inteligencia emocional y la empatía son esenciales para trabajar exitosamente en equipos y liderarlos. 5. SÉ UNA PERSONA, NO UN NÚMERO Para ayudar a los estudiantes a desarrollarse como personas, los profesores universitarios necesitan conocerlos bien. Los estudiantes precisan feedback y asesoramiento, apoyo y comprensión, no burocracia y anonimato. 6. LA CREATIVIDAD NO ESTÁ MUERTA La universidad es un espacio para la experimentación, para identificar y evaluar nuevas oportunidades, para intentar y fallar, para forzar nuestros límites y volver a descubrirse a uno mismo. Las empresas necesitan personas que piensen diferente para que puedan innovar, y los programas

de negocios deben ayudar a los estudiantes a desbloquear esta creatividad oculta. 7. MENTALIDAD EMPRENDEDORA Los estudiantes necesitan aprender a pensar como un emprendedor, y los programas de negocios deben proporcionar los ecosistemas en los que los estudiantes puedan desarrollar y poner a prueba sus ideas, y si es posible, crear realmente start-up. Incluso las empresas establecidas necesitan intraemprendedores para impulsarse. 8. ENCUENTRA TU PASIÓN Uno de los primeros mensajes que dar a los estudiantes es que, a menos que hayan identificado ya su pasión, su principal trabajo durante sus estudios es encontrarla y hacer aquello que les inspira. Los estudiantes millennial están buscando significado, para crear la diferencia, para aprender y crecer. Encontrar aquello por lo que realmente estás apasionado significa que el trabajo deja de ser una obligación y empieza a ser una razón de ser. 9. MARCA LA DIFERENCIA Los programas de negocio están educando a los líderes del futuro, por lo tanto, deben tener un fuerte compromiso ético para hacer que nuestra sociedad sea un lugar mejor para vivir. La enseñanza de la ética es una pequeña parte. Por encima de todo, lo que se necesita es humildad, un valor que muchos programas de negocios parecen haber perdido en la lucha por el estatus de élite.

JOMA

que supone un paso importante para el desarrollo de su creatividad. La institución aprovecha también que cuenta con Technova, una de las incubadoras más importantes de Europa para las start-up de tecnologías innovadoras, con cuyo contacto los alumnos se acercan al mundo real, departiendo con los emprendedores y la problemática

que tienen que resolver cada día. “Incluso alguno acaba fichando por algunadeellas...oseanimaalanzarse”, explican. Este es un aspecto crucial, porque, como dice Fox, “la mayoría de la gente en las empresas no está preparada para innovar, lo está para ser eficiente, que es muy distinto. Y lo que precisan las empresas hoy en día es albergar un

fuerte espíritu intraemprendedor”. Hay algo muy importante que debenaprender,queelfracasonoes unfracaso...siseaprendedeél. “Por esoesimportanteque,cuandosalga de aquí, un alumno esté preparado para todo, por ejemplo, para saber qué hacer si no sale como esperaba lo que estaba preparando. Hacerle ver que hay otras oportunidades y

10. AMPLÍA TU VISIÓN Y HAZ QUE TU HORIZONTE CREZCA Los estudiantes de negocios tienen que ser capaces de unir las piezas del complejo mundo de la gestión de las organizaciones, los mercados, y los cambios en las políticas económicas, culturales y sociales para que puedan ver el panorama y la imagen general de la que forman parte. Sólo entonces pueden tratar de influir en ese panorama y hacer una contribución significativa.

prepararle para que el fracaso no le provoque estrés”, apunta Kennett. Elpapeldeldocentehacambiado también. “El profesor ya no es la fuente de información. Es un facilitador de experiencias educativas. El alumno no debe ir al aula sólo a escuchar, debe ir a hacer cosas. Quiere retos y si le das los adecuados responde bien”, concluye Fox.

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DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

LAS CLAVES DEL PODER
LA CLASE POLÍTICA

El precio de la corrupción Se estima en 200.000 millones de euros el coste que esta lacra ha tenido para España MARIANO GUINDAL

El elemento dominante en estos cuatro meses de gobierno provisional de Mariano Rajoy ha sido, sin lugar a dudas, la corrupción. Una oleada de casos que han sacudido la vida pública y que han convertido a la Audiencia Nacional en un centro neurálgico de la vida política y económica del país. Todo ello ha puesto de manifiesto una vez más que la regeneración de las instituciones es el principal problema que tiene que afrontar el nuevo gobierno que ocupe La Moncloa. Durante este tiempo han estallado casos como la trama Púnica sobre la financiación ilegal del PP de Madrid y que ha llevado a Esperanza Aguirre a dimitir; Taula en Valencia por idénticos motivos y que ha salpicado de lleno a Rita Barberá; o la operación Frontino referida a la trama detectada en el seno de Aguas de las Cuencas Mediterráneas SA (Acuamed) por la que la empresa pública habría cobrado 20 millones en comisiones a cambio de amañar adjudicaciones de obras públicas entre el 2007 y el 2014. En estos 120 días, al PP se le ha imputado por la destrucción de pruebas al destruir los ordenadores del caso Bárcenas. También ha tenido que dimitir el ministro de Industria, José Manuel Soria, por los llamados papeles de Panamá; han

tenido que renunciar el alcalde de Granada, José Torres Hurtado, y la concejala de urbanismo, Isabel Nieto, tras haber sido detenidos por su vinculación a una trama inmobiliaria corrupta. Todo ello sin olvidar el enfrentamiento entre el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro y el expresidente del Gobierno, José María Aznar, por los problemas fiscales de este último. También se ha agravado el caso Rato, al conocerse que mientras era vicepresidente económico había creado una serie de sociedades opacas en paraísos fiscales para defraudar a Hacienda. Y las cosas no parecen haberse terminado aquí.

varon al alcalde de la ciudad madrileña de Boadilla, Arturo Panero, alias el albondiguilla contando fajos de billetes de 500 euros para después chantajearle y obtener gratis todas las licencias municipales. No es un caso aislado, escenas similares aparecen con otros alcaldes de Madrid y Valencia durante los años del boom inmobiliario y explican los excesos que se cometieron creando una burbuja inmobiliaria que fue la principal causa de la mayor recesión económica de los últimos ochenta años. Sin embargo, esto no parece que se vaya a traducir en menos votos ni que la oposición sea capaz de articular una alternativa de gobierno distinta.


La regeneración de


El auténtico precio de

las instituciones es el principal problema que tiene que afrontar el nuevo gobierno Llueve sobre mojado. El partido que lidera Mariano Rajoy está inmerso en decenas de casos judiciales de una enorme envergadura como el caso Bárcenas, Púnica o Gürtel. Se podría pensar que la corrupción está en el ADN del partido popular, que están en política para forrarse. Y eso es lo que se desprende de la lectura del libro del delator del caso Gürtel, José Luis Peñas, Uno de los suyos (Ed. Península), libro que debería ser leído por los votantes o al menos por los militantes del PP. En esta obra se describe con todo lujo de detalles y pruebas documentales como gra-

la corrupción es más pobreza, más paro, más inseguridad, menos educación...

El exministro Soria se vio obligado a dimitir por los papeles de Panamá

J.C. HIDALGO / EFE

Sin sorpresas por parte del BCE ALEJANDRO VIDAL DIRECTOR DE ESTRATEGIA DE MERCADOS DE BANCA MARCH

ElBancoCentralEuropeo(BCE) no sorprendió a los mercados el jueves. Mantendrá los tipos en los niveles actuales salvo que las cosas se tuerzan mucho, aunque no descartó nuevas bajadas si eso ocurriera, valoró positivamente el efecto de las medidas tomadas hasta ahora y detalló el plan de compra de deuda corporativa. Los mercados mantuvieron un comportamiento bastante estable, sin los bandazos que vivimos en comparecencias anterio-

res de Draghi. Es normal que eso ocurriera. Primero, porque el mensaje estaba bastante descontado y, segundo, porque parecen haber entrado en una fase de estabilidad. Un entorno de tipos estables, sin nuevas bajadas a corto plazo, es ahora mismo positivo para el sector financiero. ¿El motivo? Los tipos negativos presionan fuertemente a labajasusmárgenesfinancieros,así quesituarcomoescenarioplausible una rebaja adicional en el tipo de depósito se habría traducido inmediatamenteenmenoresprevisiones de beneficios, con el consiguiente castigoenbolsa.Sielcrecimientose viniera abajo, el BCE pondría en marcha nuevamente una extensión del programa, aunque preferiría no hacerlo a través de rebajas adicionales de los tipos de interés. El objetivo más importante para

el BCE es la estabilidad de precios, que en el contexto actual significa llevar la inflación hacia el 2%. La inflación podría caer en el primer semestre por el efecto escalón de los preciosenergéticos,perocomenzaría a repuntar en el segundo semes-


Un entorno de tipos

estables, sin nuevas bajadas a corto plazo, es positivo para el sector financiero tredel2016yenel2018yaseacercaría al objetivo. Si todo lo anterior se cumple, no habrá nuevas medidas. Por otra parte, si Draghi hubiera mostrado una inclinación por nuevos recortes, habría generado pre-

sión vendedora para el euro en el mercado de divisas. La actual estabilidad en los tipos de cambio ha sido fundamental para restar volatilidad a los mercados, así que eliminar ese factor de la ecuación también puede ser interpretado positivamente por las bolsas. En renta fija, la entrada del BCE en el mercado de bonos corporativosayudaráarebajarlosdiferenciales de crédito, lo que es positivo. Esta semana se conocieron las peculiaridades de esta iniciativa, que comenzará en junio. No se comprará papel de bancos aunque sí de aseguradoras y de empresas que puedan ser propietarios de un banco, denominadas en euros, con un rating mínimo de BBB, vencimientos entre seis meses y 30 años. El emisor será una entidad establecida en el área euro o con matriz fuera de la

Este clima de impunidad que describe José Luis Peña explica que se fuese creando una corrupción sistémica que ha infectado a las propias instituciones del Estado. El problema no está tanto en lo que se han llevado los corruptos como en el daño colateral que han causado. El responsable económico de Ciudadanos, el profesor Luis Garicano, me comentó que se estima en 200.000 millones de euros el coste que esta lacra ha tenido en España. Aunque el auténtico precio de la corrupción es más pobreza, más paro, más inseguridad, menos educación y más desesperanza.

región pero que cumpla con ciertas condiciones. Se establece un límite del 70% por emisión. El BCE publicará semanal y mensualmente la cartera del Corporate Sector Purchase Programme, es decir el volumendebonoscorporativosadquiridos en el marco del programa ampliado de adquisición de activos, pero los detalles sobre lo comprado en el primario y el secundario se harán públicos sólo mensualmente. En definitiva, valoramos positivamente los mensajes lanzados por el BCE. Están acordes con los datos macroeconómicos y hacen hincapié en que la política monetaria debe recibir ayuda en forma de reformas estructurales y política fiscal. En conclusión, el mensaje debería permitir continuar con el escenario de apetito por el riesgo, pero con prudencia y siempre dentro de nuestro perfil de riesgo.

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

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Saber tomar el pulso al mercado JAUME PUIG DIRECTOR GENERAL DE GVC GAESCO GESTIÓN

El deseo de estar guapos ya no es tan fuerte como el principio de precaución en el uso de determinadas sustancias

GETTY

ECONOMÍA VERDE

No todo vale para estar guapos Crece la oferta y la demanda de productos de cosmética elaborados con ingredientes naturales y ecológicos

P

Lorena Farràs Pérez

rimero fueron los alimentos y bebidas ecológicas. A esta tendencia se sumó la ropa, zapatos y complementos. Y ahora es el momento de los productos de cosmética econaturales. Su presencia en el mercado español ha aumentado notablemente en los últimos cinco años. No hay datos oficiales al respeto, pero según Montse Escutia, de la Associació Vida Sana, “es evidente que hay un mercado creciente porque cada vez hay más marcas, más consumidores que lo piden, más tiendas especializadas, más centros de estética o peluquerías que los ofrecen...”. ¿Qué es la cosmética econatural? Son productos hechos a base de “ingredientes de origen natural, como mínimo el 90%, y procedentes de la agricultura ecológica certificada”, detalla la experta. “Hay un pequeño porcentaje de ingredientes no naturales, pero no se puede incluir ninguno sobre el que exista alguna duda acerca de los efectos negativos en la salud de las personas o del medio ambiente”, añade. Este último punto es, precisamente, la clave del éxito de este tipo de productos. A diferencia de la cosmética tradicional, la eco-

natural no incluye “sustancias peligrosas” para las personas ni para el medio ambiente. “En la cosmética econatural se usan principalmente ingredientes derivados de plantas como aceites vegetales, aceites esenciales, hidrolatos e incluso zumo de la planta”, explica Escutia. En cuanto a la oferta existente, asegura que es muy variada: “Hay de todo, desde los productos de higiene personal más simples hasta


Muchas de las

grandes firmas ya han creado líneas específicas de cosmética ‘econatural’ la cosmética más sofisticada”, señala la experta, aunque advierte que “hay determinados productos con características propias, per ejemplo, tintes para teñir el pelo; no se puede conseguir el mismo efecto con un tinte natural que con un tinte químico que nos puede cambiar totalmente el color de pelo”. Muchas de las grandes firmas de cosmética ya se han subido al carro de esta tendencia creando líneas específicas, mientras que no paran de florecer empresas nuevas que se especializan en cosmética econatural. “Nos llama mucha gente que quiere crear

nuevas empresas, algunos son artesanos que ya producían para autoconsumo y que quieren empezar a vender, otros tienen una idea y buscan un laboratorio que produzca su marca, otros quieren importar marcas de otros países y distribuirlas aquí... También crece el interés por montar tiendas especializadas o bien de esteticistas o peluquerías que quieren trabajar con este tipo de productos”, explica Montse Escutia. A pesar de los crecimientos registrados, el desconocimiento sigue siendo uno de los grandes retos pendientes del sector. La sociedad española todavía no está muy concienciada con la problemática que supone la toxicidad de algunos de los productos presentes en la cosmética natural. Hace falta más información en torno a esta cuestión. También en este campo, Catalunya y España van por detrás de países como Alemania. Por otro lado, la definición de cosmética econatural no está recogida en ninguna ley o reglamento. Por ello ciertas certificadoras privadas, asociaciones, fabricantes o grupos de fabricantes han creado sus propias normas y definiciones. Se han hecho avances al respeto y poco a poco la situación de este sector se va normalizando. Parece que el deseo de estar guapos ya no es tan fuerte como el principio de precaución en el uso de determinadas sustancias.

Este año bursátil 2016 está constituyendo un test de gestión muy importante para los inversores. El Ibex 35 empezó cayendo un 18,8%, hasta el 11 de febrero, para posteriormente subir un 18,7% desde entonces, hasta el día 21 de abril. De forma similar el Eurostoxx50 cayó un 18,0%, para posteriormente subir un 17,6%. En conjunto, y dada la diferencia de base, ambos índices acumulan descensos en el año de entorno al 3,5%. La dispersión entre empresas está siendo igualmente muy grande, la mejor del Ibex en lo que llevamos de año es Arcelormittal, que ha subido un 67%, y la que más ha caído ha sido IAG, con un 19%. Ante esas fuertes variaciones, el riesgo de cometer errores trascendentes ha sido elevado. Los inversores que hayan vendido, salvo que lo hayan hecho forzados por la necesidad imperiosa de disponer de liquidez, estarán preocupados. Si han vendido arrastrados por el mero pánico que provocan los descensos, distinguiría entre dos casos, por una parte aquellos que tienen escasa experiencia en los mercados financieros, los recién convertidos a inversores que no han vivido anteriormente lavolatilidadintrínseca de los mercados, y por otra parte aquellos otros que acumulan ya una experiencia importante en ellos. A los primeros les diría que han tenido un bautismo de volatilidad, y que han vivido uno de las múltiples ocasiones en que los mercados descienden sin argumento alguno, que suelen terminar con recuperaciones meteóricas ¿Recuerdan agosto del 2011? A los segundos les diría, en cambio, que tienen demasiada renta variable dentro de su cartera, y que deben reducir su exposición a la misma hasta que las necesarias oscilaciones les sean soportables. TRANQUILIDAD Aquellos inversores que hayan mantenido sus posiciones invariables estarán tranquilos, salvo que hayan tenido más disponible para aumentar posiciones y no lo hayan hecho, habiendo perdido una gran oportunidad de compra. Habrá más, pero como principio básico hay que aprovechar aquellos descensos de los mercados que no anticipan nada. Aquellos otros inversores

que hayan aprovechado la coyuntura para comprar estarán, sin duda, muy satisfechos. Tienen bien tomado el pulso del mercado, que no es otro que el de comprar en cada punta de volatilidad. Este entorno contrasta con los fundamentos de los mercados, que siguen sólidos y estables, sin cambios de relevancia. Las recientes previsiones del FMI sobre el crecimiento económico mundial apuntan a unos crecimientos del PIB del 3,2% y del 3,5% para este año y el siguiente, muy en línea con los últimos cinco años, y muy positivos para los beneficios empresariales. Las ventas de las ya muy globalizadas empresas cotizadas, grandes o pequeñas, están más correlacionadas con el crecimiento mundial que con el local. La zona euro sigue en franca mejoría, las peores cifras del paro son de abril del 2013 (12,1%), mejorando continuamente hasta el 10,3% actual. Las peores cifras del paro en EE.UU. fueron ya hace 6,5 años, cuando alcanzaron el 10%, y han mejorado ininterrumpidamente desde entonces hasta niveles precrisis, y sus bolsas están prácticamente en máximos históricos. La zona euro mantiene una brecha temporal respecto a EE.UU., tanto para su economía como para sus bolsas. ¿Cuánto tiempo tardarán las bolsas europeas en alcanzar los niveles del 2007 cuando se están pagando a 14,3 veces los beneficios de este año y a 12,7 veces los del año que viene? La publicación trimestral de los resultados empresariales, que acaba de empezar, está siendo muy positiva, en la línea de los últimos años. Entre EE.UU. y Europa, 121 empresas han presentado beneficios mejores a los esperados y 39 empresas peores, lo que supone un gran ratio de 3,1. ¿Y los riesgos? A corto plazo te-


El mejor valor del

Ibex es Arcelormittal, con un 67% de subida este año, y el peor, IAG, que cae un 19% nemos el Brexit, y aunque probablemente del referéndum se deduzca la continuidad del Reino Unido en la UE, tal vez el margen sea más reducido del actualmente esperado (65% sí, -35% no). Aprovechamos esta coyuntura para acumular activos en libras esterlinas, dado que la libra se ha depreciado frente al euro al reflejar que, en un hipotético no, el Reino Unido perdería más que la zona euro. A largo plazo el mayor riesgo, y ese sí que será un auténtico reto de gestión, será la vuelta de la inflación a gran escala. No teman, no es inmediato, pero estén atentos.

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

DINERO 21

MERCADOS
IBEX 35 El mejor

Mapfre Nueva semana de fuertes subidas en este valor, que se mantenía postergado en algunas de las carteras más activas de la bolsa española. La rápida subida tiene sus riesgos, ya que los bajos tipos de interés no le benefician.

El peor

Abertis Descontó esta semana el dividendo complementario, sin el cual la cotización habría mejorado ligeramente. La operadora ha cerrado un acuerdo con Puerto Rico por el que prolonga por 10 años la concesión de su autopista en este país.

España 9.232,8 +4,31% 8.850,9

V L M M J V Ibex 35. Ha subido un 0,39% al cierre de mercado y se ha revalorizado un 4,3% en una semana completa en terreno positivo marcada por la reunión de tipos del BCE, que cumplió el guion y no generó sobresaltos en los mercados.

Estados Unidos 17.897,4

18.003,7 +0,59%

Los bancos respiran Cuatro bancos entre los seis valores más alcistas de la semana en el Ibex 35, entre ellos los dos grandes. La banca pierde el miedo a los tipos cero Abertis (-2,24%) descontó esta semana el dividendo complementario de 0,36 euros por acción, lo que explica la caída de la cotización, aunque sin este descuento habría experimentado una ligera ganancia. Esta semana dio a conocer el acuerdo con las autoridades de Puerto Rico mediante el que ha adquirido los derechos para prorrogar 10 años más su concesión en la principal autopista de peaje del país.


Acerinox (+4,98%) tiene por delante un buen recorrido alcista, que podría estirarse hasta las proximidades de los 12 euros por acción. Ha cerrado la semana en los 11,27 euros y es el tercer valor más alcista del Ibex 35 en el año. En algunas sesiones de esta semana ha alcanzado volúmenes de contratación bastante elevados. 

V L M M J V Dow Jones. El viernes se habló de McDonald’s, que anunció que en el primer trimestre del año ganó 1.097 millones de dólares, un 35% más que en el mismo período de 2015, muy por encima de las expectativas de los analistas.

Estados Unidos 4.938,2

4.906,2 -0,65%

V L M M J V Nasdaq. Los beneficios que presentaron Microsoft y Alphabet, la matriz de Google, no gustaron al mercado, aunque los inversores esperan que no se extiendan y mantienen un moderado optimismo.

Alemania 10.373,4 +3,20% 10.051,5

V L M M J V Xetra Dax. La automovilística Daimler registró resultados decepcionantes y dijo que investigará sus procesos de certificación de emisiones de gases. Problemas serios en Estados Unidos.

Japón 17.572,4 +4,30% 16.848,0

V L M M J V Nikkei. La Bolsa de Tokio subió cuatro jornadas consecutivas por la posibilidad de que el Banco de Japón anuncie medidas adicionales de estímulo monetario la próxima semana. El índice subió en torno al 4% en la semana.



Acciona (+0,82%) no logra

superar la cota de los 68 euros aunque lo intenta mientras los inversores esperan alguna nueva operación en torno a sus activos en fase de incorporación de nuevos socios.

euros, pero sus mejores precios están lejos y por llegar. Debe recuperarse del 17% perdido desde principios del ejercicio. Los bancos empiezan a perderle el miedo a los tipos cero y ya piensan en ingresos complementarios y ajustes de costes para superar el trauma. 

Banco Sabadell (+8,76%) ocupó

la cuarta plaza entre las compañías del Ibex 35 en ganancias semanales, justo por detrás de los dos grandes bancos y la aseguradora Mapfre. Sabadell ya dio un aviso de su buena predisposición alcista la semana anterior y esta vez lo ha consolidado con las cifras de resultados trimestrales, en las que ha lucido la aportación del británico TSB, que ha disparado las cifras del grupo. La cotización ya está en ganancias anuales y es el primer valor bancario en lo que va de año por su trayectoria en la bolsa.

Bankia (+4,66%) sigue al alza camino del euro por acción, aunque esta semana ha subido con menor intensidad que sus colegas.



 ACS (+5,01%) está posicionada como una de las mejores compañías del sector de la construcción de las que integran el Ibex 35. Los contratos en el exterior están favoreciendo su valoración, el último en Australia, por medio de una de sus filiales.

 Bankinter (+5,32%) rompió el fuego en presentación de resultados, bien valorados por los analistas, aunque su buena posición bursátil no le ha aportado ganancias adicionales de consideración. Esta semana ha salido de pérdidas anuales.

Aena (-0,95%) es el valor del Ibex que mayor crecimiento ha registrado este año en sus cifras de contratación, más del 21%, a pesar de ser un valor de nueva aparición en bolsa. El atractivo del mercado aéreo le ha dado alas a esta compañía. Los analistas de Barclays han elevado el precio objetivo de las acciones hasta los 127 euros. Desde su salida a bolsa en febrero del año 2015, Aena ha multiplicado su valor por más de dos. Esta semana ha terminado en los 119,4 euros, con un ligero recorte. Sus cifras y la verticalidad de su subida en bolsa asustan un poco a algunos inversores.

 BBVA (+10,55%) lideró el avance del sector bancario, que esta semana ha recuperado una parte del terreno perdido, en vísperas de la presentación de resultados de la mayor parte del sector, una vez se han conocido los favorables anticipos de Bankinter y Sabadell. Las acciones de BBVA se han situado a la cabeza este mes entre los valores bancarios en cuanto a volumen negociado, ocupando una de las primeras posiciones del Ibex 35.




Amadeus (+0,89%) sigue tanteando los 40 euros y esta semana a punto estuvo de romper al alza, pero se contentó con una ganancia modesta. La compañía, que presentará resultados trimestrales a primeros de mayo, negocia en estos momentos un crédito de 500 millones de euros para refinanciarse.





Arcelor Mittal (+4,68%) sigue

ocupando la primera plaza entre las compañías del selectivo por crecimiento de su cotización en lo que va de año, en torno al 31%. Las acciones rompieron al alza estos días la barrera de los 5 euros, lo que implica que ha duplicado su valor con creces desde los niveles que llegó a alcanzar en febrero pasado.

Banco Popular (+6,59%) entró en el pelotón de los seis mejores valores del selectivo esta semana, en el que había cuatro bancos. Las acciones ya se han colocado por encima de los 2,5 

CaixaBank (+5,60%) negoció con bastante fuerza en algunas sesiones de esta semana aunque la cota de los 3 euros por acción se le resiste.



Dia (+3,45%) lanzó esta semana una emisión de 300 millones de euros a cinco años de plazo al 1%, una operación bien valorada por los expertos y que ha permitido una buena ganancia en su cotización, que recuperó los 5 euros. 


Enagás (-1,93%) mantuvo estable su beneficio neto en el primer trimestre del año aunque el beneficio de explotación descendió casi un 7%. La compañía ha logrado reducir en los últimos meses el coste medio de su deuda desde el 3% al 2,3%. La trayectoria de la cotización no ha sido favorable estos días debido a la presión de los inversores bajistas, que han aumentado de forma considerable su presencia en el capital de la compañía. Los analistas del Santander revisaron a la baja su recomendación sobre el valor recortando su precio objetivo hasta los 26 euros por acción frente a los 29,10 euros que

tenía con anterioridad esta entidad. Cerró la semana en los 26,4 euros.

Endesa (+0,88%) mantiene una posición bastante estable en las cercanías de los 18 euros a la espera de la concreción de su dividendo.



 FCC (+0,24%) sigue en la práctica fuera de mercado, en el entorno de los 7,60 euros, precio de referencia para la opa de Slim. Esta semana ha dejado casi cerrada la operación de recompra de los 500 millones de euros de deuda convertible, la mayor parte de la cual estaba en poder de entidades financieras, que la han amortizado con una quita del 15%. La opa de Slim sigue pendiente de autorización definitiva por parte de la CNMV.
Ferrovial (-1,68%) ha sufrido la corrección propia de los valores defensivos del Ibex 35, que esta semana han frenado sus avances ante el desvío del dinero hacia otras compañías con mejores expectativas a corto plazo, en especial los valores bancarios.

Gamesa (+1,66%) presentó un ligero avance semanal rumbo a los 17 euros y siempre con un ojo puesto en la hipotética alianza con Siemens.



 Gas Natural (+4,72%) ha recupero la cota de los 18 euros por acción en una de sus mejores semanas de los últimos meses. La cotización está cerca de recuperar las ganancias anuales.  Grifols (+2,85%) se movió al alza esta semana aunque con moderación, lejos de la subida del Ibex 35.

IAG (+0,54%) sigue sin encontrar los resortes que le permitan subir con la fuerza que la vaticinan los analistas. Los pronósticos alcistas corren con bastante más velocidad en este valor que la cotización. De hecho sigue en pérdidas anuales, en torno al 18%, lo que resulta algo decepcionante para una compañía aérea que tiene por delante una temporada turística que se vaticina de récord. La subida del precio del petróleo en las últimas semanas ha condicionado sus ganancias.



 Iberdrola (+3,06%) vuelve a moverse por encima de los 6 euros por acción aunque tiene la asignatura pendiente de abandonar sus pérdidas anuales.

Inditex (+2,54%) se acercó estos días a la zona de los 30 euros por acción en una aparente búsqueda de nuevos máximos históricos.



 Indra (+3,57%) subió algo menos que el Ibex pero lo suficiente para mantener su posición como el segundo valor más alcista del año, con una revalorización del orden del 22%.  Mapfre (+12,36%) ha sido el mejor de la semana, con un avance superior al 11%. Las acciones de la aseguradora han contado con el apoyo

de los analistas de JP Morgan, que han recomendado sobreponderar estas acciones, a las que le dan un precio objetivo de 2,5 euros por acción, por encima de su referencia anterior, de 2,1 euros. La escalada de la compañía en las dos últimas semanas ha sido espectacular, ya que arrancó en esta remontada desde 1,7 euros hasta la zona de 2,35 euros por acción de estos últimos días.  Mediaset (+5,77%) presentó uno de los mejores balances de la semana entre los valores no bancarios. Las cifras de ingresos publicitarios emitidas en las últimas fechas han mejorado su valoración entre los analistas y han elevado la cotización por encima de los 11 euros. 

Merlin Properties (+1,80 %)

recuperó los 10 euros por acción pero sigue en pérdidas anuales, del 12%.  OHL (+1,80%) pasó a la cota de los 6 euros y acumula una de las mejores trayectorias del Ibex y, en especial, del grupo constructor.
Red Eléctrica (-1,37%) chocó con la zona de los 79 euros, retroceso que ha afectado a varias compañías de perfil defensivo esta semana. La mejora de la calificación de la agencia Moody’s no le ha servido para mitigar el castigo de los vendedores.

Repsol (+7,91%) entró en el grupo de los cinco mejores valores del selectivo esta semana, recuperando los 11 euros por acción en su cotización. La venta de activos en Perú ha servido para redondear la buena valoración de los analistas junto a la favorable recuperación del precio del crudo, incluso si los grandes productores no han llegado a acuerdos fructíferos en su reciente cumbre de Doha. 

 Sacyr (+5,10%) siguió la estela de su participada Repsol, lo que le ha permitido entre otras cosas abandonar sus pérdidas anuales. 

Banco Santander (+10,18%)

logró la tercera plaza entre los principales ganadores del Ibex 35 esta semana, justo por detrás de BBVA. Está a punto de volver a ganancias anuales. 

Técnicas Reunidas (+6,21%)

sigue recuperando terreno, de momento con la intención de alcanzar de nuevo los 30 euros por acción.

Telefónica (+2,44%) estuvo muy activa en los primeros días de la semana cuando se rumoreó que la compañía podría buscar un plan alternativo a la venta de la filial británica O2, que tantas dificultades está encontrando. Los bajistas cerraron posiciones mientras los analistas de UBS reiteraron su recomendación de compra, con un precio objetivo de 14,10 euros por acción. De momento sigue en pérdidas anuales, a la espera del pago del dividendo a cuenta.



22 DINERO

DOMINGO, 24 ABRIL 2016 LA VANGUARDIA

MERCADOS
BOLSA negrita Valor perteneciente al IBEX 35 c Valor perteneciente al índice EURO STOXX 50. (*) Ha ampliado capital durante el año. (c.s.) Cotización suspendida. Para el cálculo de la rentabilidad se han incorporado los dividendos percibidos durante este año, y la cotización, si procede, se ha ajustado cuando la sociedad ha realizado ampliación de capital

Mercado continuo La cotización diaria se actualiza cada veinte minutos en www.lavanguardia.es/labolsa Núm. de Valor nom. acciones euros 858.150.000 943.220.294 57.260.000 266.708.000 318.844.000 9.277.000 12.313.000 150.000.000 783.541.000 172.950.000 439.000.000 590.600.000 78.049.730 130.020.000 1.444.340.000 225.733.000 71.875.000 25.200.000 11.517.325.000 898.867.000 5.033.000 638.176.000 6.366.673.000 57.707.000 83.616.000 5.440.000 3.428.000 5.910.240.000 120.000.000 231.683.240 51.787.000 129.000.000 16.300.000 55.035.000 197.500.000 3.188.856.000 58.300.000 1.154.684.000 622.460.000 67.094.000 160.000.000 153.866.000 130.570.000 87.000.000 238.733.000 250.278.000 1.058.750.000 5.000.000.000 102.687.000 93.624.000 151.845.000 235.657.000 244.970.000 260.572.000 732.210.000 140.004.000 112.630.000 18.400.000 253.882.000 45.719.000 1.000.690.000 13.518.000 426.128.000 82.590.000 2.040.080.000 6.336.867.000 11.250.000 3.116.667.000 164.150.000 16.970.000 28.500.000 40.030.000 905.208.000 9.600.000 132.750.000 3.079.600.000 366.176.000 199.055.000 323.030.000 12.450.000 15.000.000 16.280.000 47.477.000 60.000.000 350.270.000 12.312.000 298.767.000 28.475.000 222.200.000 2.192.420.000 17.359.000 78.336.000 617.167.000 2.506.400.000 460.750.000 135.270.000 63.215.000 269.127.000 40.689.000 32.888.511 1.441.780.000 50.000.000 5.439.280.000 517.430.000 81.577.000 65.000.000 14.434.500.000 78.000.000 109.600.000 44.916.000 136.832.900 55.900.000 75.020.000 4.975.200.000 115.475.000 132.978.000 174.700.000 2.852.200.000 23.971.000 46.600.000 124.950.000 452.370.000

0,01 3,00 1,00 0,10 0,50 0,60 1,50 10,00 1,00 0,12 0,01 0,05 1,00 0,10 0,01 0,75 10,00 0,60 0,80 0,30 0,60 2,56 0,49 0,24 3,23 0,75 3,01 1,00 0,30 0,25 1,50 0,25 0,10 0,20 0,72 5,57 1,00 1,50 0,10 0,06 0,50 0,60 0,10 0,10 1,50 0,90 1,20 0,20 0,30 2,00 3,00 0,50 0,10 1,00 0,20 0,70 1,00 0,30 0,17 1,00 1,00 0,85 0,25 1,00 0,50 0,75 0,60 0,03 0,20 2,00 0,14 2,00 0,90 1,00 0,20 0,10 0,50 0,20 1,00 2,00 1,00 3,00 1,20 0,05 2,00 0,80 0,60 0,04 0,05 0,50 0,25 3,00 0,60 0,20 0,24 2,00 2,00 0,55 0,40 1,00 1,00 0,06 0,13 1,00 1,00 0,03 0,50 0,10 0,01 0,60 0,30 0,10 0,50 1,00 6,00 0,45 0,10 0,64 1,02 0,30 0,20 0,08

Valor

c

c c

c

c

Abengoa “B” Abertis Acciona Acerinox ACS (*) Ad. Domínguez Adveo Aena Airbus Group Almirall Amadeus Amper (*) Aperam Applus Services Arcelor Mittal (*) Atresmedia Axia Real Azkoyen Bankia Bankinter Barón de Ley Bayer AG BBVA (*) Biosearch BME Bod. Riojanas CAF CaixaBank (*) Catalana Occ. Cellnex Tel. Cem.Portland Cie Automot. Clínica Baviera Codere Coemac Colonial Corp.F.Alba Deoleo DIA Dogi Duro Felguera Ebro Edreams Odigeo Elecnor Enagas Ence Endesa Enel Ercros Europac Euskaltel Ezentis Faes FCC (*) Ferrovial Fersa E.Renov. Fluidra Funespaña Gamesa GAM Gas Natural Gral.Inversio. Grifols Hispania I.A.G. Iberdrola (*) Iberpapel Inditex Indra Inm.del Sur Inypsa Lar España (dv) Liberbank Lingotes Esp. Logista Mapfre Mediaset Esp. Meliá Hotels Merlín Miquel Costas Montebalito N+1 Natra Naturhouse NH Nic. Correa OHL Oryzón Pharma Mar Popular (*) Prim Prisa Prosegur Quabit Realia REC Reig Jofre Reno Medici Renta 4 Renta Corp. Repsol Rovi Sabadell (*) Sacyr Saeta Yield San José Santander Sniace Solaria Sotogrande Talgo Técnicas Rdas. Tecnocom Telefónica Testa Inm. Tubacex Tubos Reunidos Urbas Vidrala Viscofan Vocento Zardoya

Cierre sem. euros

Var. sem. euros

Var. %

0,27 14,20 67,89 11,27 28,91 4,04 4,64 119,40 58,10 14,82 39,75 0,12 34,67 7,98 5,10 11,05 12,72 4,35 0,90 6,79 102,15 110,25 6,55 0,45 30,36 4,10 281,30 2,83 27,48 14,45 6,00 15,43 5,53 0,85 0,31 0,66 36,50 0,23 5,06 0,76 1,73 18,70 2,35 7,95 26,44 2,57 17,80 1,93 0,61 5,35 9,60 0,43 2,84 7,61 18,97 0,41 3,80 7,13 16,87 0,22 18,31 1,70 19,85 12,90 6,75 6,13 18,10 29,50 10,59 9,38 0,17 8,84 1,15 10,13 19,09 2,36 11,18 10,97 10,06 36,05 1,24 7,76 0,47 4,25 4,31 1,62 6,06 3,02 3,19 2,52 8,67 6,20 4,92 0,04 1,11 77,51 3,40 0,35 5,65 1,51 11,33 15,04 1,74 1,84 9,22 1,03 4,47 0,49 0,67 2,87 4,47 29,83 1,53 9,87 13,30 2,38 0,74 0,01 51,85 48,10 1,33 9,51

0,01 -0,33 0,55 0,54 1,38 -0,01 0,29 -1,15 1,55 0,77 0,35 0,00 -0,48 -0,10 0,23 0,66 -0,19 0,15 0,04 0,34 -3,35 5,05 0,63 0,00 0,46 0,15 -12,00 0,15 1,00 0,45 0,01 -0,22 -0,03 0,06 0,00 0,02 2,50 0,00 0,17 0,00 0,14 -0,22 0,33 0,69 -0,52 -0,14 0,16 0,00 0,00 -0,04 0,84 0,03 0,05 0,02 -0,33 0,01 0,07 0,01 0,28 -0,02 0,83 0,00 0,55 0,30 0,04 0,18 0,25 0,73 0,36 0,07 -0,01 -0,04 0,05 0,22 -0,14 0,26 0,61 0,08 0,18 -0,74 0,00 0,06 0,02 -0,03 0,17 0,08 0,11 0,04 0,33 0,15 -0,23 0,06 0,06 0,00 0,00 -1,08 0,09 0,02 -0,09 0,02 0,83 0,12 0,14 0,09 0,22 0,00 0,41 -0,02 0,01 0,00 -0,02 1,74 -0,04 0,24 0,00 0,09 0,03 0,00 -0,35 -2,17 0,00 0,19

3,85 -2,27 0,82 5,03 5,01 -0,25 6,67 -0,95 2,74 5,48 0,89 0,00 -1,37 -1,24 4,72 6,35 -1,47 3,57 4,65 5,27 -3,18 4,80 10,64 0,00 1,54 3,80 -4,09 5,60 3,78 3,21 0,17 -1,41 -0,54 7,59 0,00 3,13 7,35 0,00 3,48 0,00 8,81 -1,16 16,34 9,50 -1,93 -5,17 0,91 0,00 0,00 -0,74 9,59 7,50 1,79 0,26 -1,71 2,50 1,88 0,14 1,69 -8,33 4,75 0,00 2,85 2,38 0,60 3,03 1,40 2,54 3,52 0,75 -5,56 -0,45 4,55 2,22 -0,73 12,38 5,77 0,73 1,82 -2,01 0,00 0,78 4,44 -0,70 4,11 5,19 1,85 1,34 11,54 6,33 -2,58 0,98 1,23 0,00 0,00 -1,37 2,72 6,06 -1,57 1,34 7,90 0,80 8,75 5,14 2,44 0,00 10,10 -3,92 1,52 0,00 -0,45 6,19 -2,55 2,49 0,00 3,93 4,23 0,00 -0,67 -4,32 0,00 2,04

Cotiz. semanal máx. mín. 0,27 14,59 68,46 11,30 29,25 4,21 4,78 123,00 58,50 15,10 39,95 0,12 35,20 8,69 5,44 11,60 13,16 4,38 0,91 6,80 105,50 112,00 6,57 0,47 31,13 4,12 295,00 2,85 27,68 14,55 6,02 15,90 5,56 0,89 0,32 0,67 36,67 0,23 5,08 0,80 1,77 19,13 2,43 7,97 27,48 2,74 17,89 -0,63 5,40 9,60 0,43 2,85 7,65 19,34 0,41 3,82 7,21 17,18 0,24 18,47 1,70 19,98 13,05 6,85 6,15 18,36 29,91 10,99 9,38 0,18 8,99 1,16 10,25 19,26 2,37 11,30 11,24 10,10 36,85 1,24 7,90 0,50 4,40 4,47 1,63 6,17 3,34 3,19 2,58 8,90 6,72 4,95 0,04 1,13 79,10 3,45 0,35 5,74 1,51 11,45 15,38 1,81 1,85 9,27 1,07 4,49 0,54 0,67 -4,55 29,94 1,70 10,04 -2,38 0,75 0,01 52,90 50,35 1,39 9,69

0,26 14,18 66,37 10,32 26,81 3,95 4,32 119,05 55,90 13,81 38,66 0,12 34,08 7,81 4,50 10,18 12,68 4,11 0,83 6,35 102,05 104,00 5,76 0,45 29,45 3,96 280,05 2,55 26,00 13,79 5,96 15,38 5,32 0,78 0,30 0,63 33,75 0,22 4,77 0,72 1,51 18,58 1,93 7,21 26,37 2,42 17,41 -0,60 5,28 8,62 0,38 2,73 7,59 18,57 0,39 3,65 7,13 16,12 0,22 17,22 1,70 19,06 12,55 6,62 5,85 17,80 28,43 10,13 8,76 0,17 8,70 1,06 9,90 18,91 2,04 10,34 10,68 9,74 35,62 1,17 7,55 0,45 4,16 4,04 1,48 5,67 2,93 2,80 2,28 8,67 5,94 4,73 0,04 1,10 76,12 3,27 0,32 5,53 1,43 9,84 14,62 1,55 1,65 8,98 0,98 3,94 0,47 0,64 -4,33 26,75 1,48 9,28 -2,21 0,69 0,01 51,30 47,05 1,30 9,11

Cotiz. año máx. mín. 0,42 14,98 79,78 11,30 29,25 4,45 6,21 123,00 63,00 18,92 40,45 0,14 35,51 8,69 5,44 11,60 13,56 4,48 1,07 6,80 110,50 117,00 6,88 0,55 31,16 4,20 301,00 3,24 31,99 17,21 6,04 16,05 5,85 0,96 0,44 0,68 39,39 0,25 5,40 0,96 1,77 19,69 2,43 8,25 27,48 3,50 18,61 1,96 0,68 5,62 11,60 0,51 2,95 7,71 21,09 0,44 3,82 7,33 18,27 0,26 18,80 1,75 21,10 13,49 8,38 6,60 18,36 31,39 10,99 10,42 0,20 9,79 1,76 10,74 20,88 2,37 11,30 12,05 11,56 38,80 1,35 7,90 0,54 4,58 4,95 1,65 6,24 4,45 3,19 3,05 9,14 6,72 5,13 0,05 1,13 79,10 3,75 0,36 5,90 2,00 11,45 15,38 1,81 1,95 9,27 1,15 4,57 0,75 0,75 3,05 5,82 34,87 1,70 10,35 13,30 2,38 0,75 0,02 57,75 56,06 1,50 10,66

0,13 12,14 61,85 7,04 19,31 3,03 3,09 92,99 50,00 13,81 32,29 0,10 24,11 6,60 2,59 7,42 10,75 3,62 0,72 5,66 90,55 91,30 5,24 0,37 24,36 3,67 206,60 2,37 23,02 13,23 4,20 11,98 4,63 0,64 0,28 0,53 30,59 0,20 4,26 0,64 1,01 16,81 1,15 6,10 24,52 2,42 15,62 1,61 0,44 4,31 8,62 0,28 2,30 6,03 17,30 0,34 2,95 6,91 13,32 0,20 15,07 1,38 17,85 10,60 6,01 5,72 15,57 26,59 7,61 5,87 0,14 7,72 0,94 7,15 16,93 1,62 8,14 8,24 8,95 30,99 1,09 6,52 0,12 3,29 3,17 1,23 3,87 2,73 1,69 2,00 8,31 4,26 3,73 0,03 0,64 68,87 3,15 0,29 5,25 1,41 7,95 12,04 1,37 1,26 7,34 0,73 3,31 0,23 0,52 2,52 4,26 21,25 0,97 8,48 10,56 1,39 0,50 0,01 41,10 47,05 1,11 8,31

Días cotiz.

N.º títulos contr. setm.

Capit. burs. mil. euros

Últ. div. neto

Rentab. por div.

PER

BPA

Rent. año %

78 78 78 78 78 76 78 78 78 78 78 78 76 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 59 78 78 78 78 78 78 62 78 78 78 78 78 78 77 78 78 78 78 78 78 78 58 78 78 78 78 78 78 78 78 78 31 78 78 78 25 78 78 78 78 78 78 78 71 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 69 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 78 75 75 78 78 78 78 78 78 78 78 22 78 13 78 78 78 78 9 78 78 78 78 78 78 78

49.239.680 12.849.510 794.386 8.796.788 4.750.830 15.228 274.918 1.509.199 34.793 1.060.147 6.933.405 15.212.474 16.524 4.208.095 31.237.063 5.853.628 1.558.235 30.143 137.802.845 14.997.130 5.055 3.887 187.813.937 84.837 900.457 2.963 22.957 80.411.924 365.726 1.969.702 134.258 852.739 9.158 10.031.963 221.719 30.802.048 125.273 4.061.354 17.288.827 196.306 3.005.771 880.130 1.438.097 36.780 5.898.128 12.354.984 5.841.681 0 664.312 338.145 3.143.973 2.549.166 1.327.276 4.763.955 12.330.947 847.222 178.694 1.033 8.667.775 1.905.744 9.655.652 437 5.415.734 982.134 19.448.584 81.789.880 21.576 18.343.947 4.419.683 8.349 1.454.083 399.646 9.567.146 25.210 316.179 48.161.039 8.675.173 3.035.701 6.542.914 29.120 52.359 39.220 759.514 70.817 4.994.285 67.418 14.057.732 46.234 3.272.012 73.249.180 3.101 425.322 2.953.448 50.856.965 775.486 2.113.632 53.565 182.151 9.116 58.507 49.380.557 57.439 146.382.687 31.691.494 627.281 1.777.423 314.154.007 7.410.297 490.657 0 1.203.586 1.902.173 785.404 88.270.527 0 1.366.061 870.814 32.631.040 50.693 1.213.169 157.783 1.450.390

231.701 13.393.728 3.887.381 3.005.799 9.217.780 37.479 57.132 17.910.000 45.523.732 2.563.119 17.450.250 70.872 2.705.984 1.037.560 7.366.134 2.494.350 914.250 109.620 10.365.593 6.103.307 514.121 70.358.904 41.701.708 25.968 2.538.582 22.304 964.296 16.725.979 3.297.600 3.347.823 310.722 1.990.470 90.139 46.780 61.225 2.104.645 2.127.950 265.577 3.149.648 50.991 276.800 2.877.294 306.840 691.650 6.312.101 643.214 18.845.750 9.650.000 62.639 500.888 1.457.712 101.333 695.715 1.982.953 13.890.024 57.402 427.994 131.192 4.282.989 10.058 18.322.634 22.981 8.458.641 1.065.411 13.770.540 38.844.995 203.625 91.941.677 1.738.349 159.179 4.845 353.865 1.040.989 97.248 2.534.198 7.267.856 4.093.848 2.183.633 3.249.682 448.822 18.600 126.333 22.314 255.000 1.509.664 19.945 1.810.528 85.995 708.818 5.524.898 150.503 485.683 3.036.462 100.256 511.433 10.484.778 214.931 94.194 229.893 49.662 16.335.367 752.000 9.464.347 952.071 752.140 66.950 64.522.215 38.220 73.432 128.909 611.643 1.667.497 114.781 49.105.224 1.535.818 316.488 129.278 28.522 1.242.896 2.241.460 166.184 4.302.039

0,11 0,56 1,60 0,36 0,92 0,00 0,36 0,00 0,82 0,00 0,56 0,00 0,00 0,00 0,40 0,16 0,00 0,00 0,01 0,12 0,00 1,33 0,43 0,00 1,50 0,10 4,20 0,14 0,50 0,00 0,00 0,14 0,22 0,00 0,00 0,00 0,80 0,00 0,13 0,00 0,18 0,41 0,00 0,21 1,04 0,12 0,60 0,02 0,00 0,11 0,00 0,00 0,01 0,00 0,54 0,00 0,05 0,00 0,07 0,00 0,73 0,04 0,32 0,00 0,00 0,21 0,36 0,42 0,27 0,08 0,00 0,00 0,00 0,44 0,60 0,11 0,00 0,02 0,00 0,51 0,00 0,15 0,00 0,00 0,00 0,00 0,28 0,00 0,00 0,04 0,19 0,00 0,11 0,00 0,00 2,41 0,00 0,00 0,13 0,00 0,76 0,14 0,03 0,00 0,00 0,00 0,48 0,00 0,00 0,00 0,00 1,12 0,00 0,59 3,92 0,06 0,01 0,00 0,52 0,94 0,00 0,21

41,85 3,92 2,36 3,19 3,20 0,00 7,67 0,00 1,40 0,00 1,41 0,00 0,00 0,00 7,84 1,44 0,00 0,00 1,56 1,80 0,00 1,20 6,50 0,00 4,95 2,34 1,49 4,41 1,82 0,00 0,00 0,93 3,98 0,00 0,00 0,00 2,18 0,00 2,49 0,00 10,17 2,18 0,00 2,59 3,91 4,55 3,37 0,98 0,00 2,13 0,00 0,00 0,42 0,00 2,87 0,00 1,26 0,00 0,39 0,00 3,97 2,35 1,63 0,00 0,00 3,44 1,99 1,41 2,54 0,85 0,00 0,00 0,00 4,32 3,14 4,70 0,00 0,22 0,00 1,40 0,00 1,92 0,00 0,00 0,00 0,00 4,64 0,00 0,00 1,51 2,13 0,00 2,17 0,00 0,00 3,11 0,00 0,00 2,32 0,00 6,66 0,90 1,67 0,00 0,00 0,00 10,67 0,00 0,00 0,00 0,00 3,74 0,00 6,01 29,46 2,44 1,22 0,00 1,01 1,94 0,00 2,21

2,41 13,08 20,53 0,00 0,00 0,00 4,04 0,00 0,00 29,70 35,12 0,00 0,00 0,00 0,00 78,17 0,00 97,01 97,91 48,99 28,02 0,00 32,50 0,00 18,74 30,14 9,70 9,48 16,48 0,00 0,00 20,40 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 19,04 0,00 2,39 18,15 0,00 7,90 16,64 14,72 9,27 0,00 0,00 35,10 0,00 0,00 35,73 0,00 19,58 0,00 29,50 0,00 0,00 0,00 12,73 0,00 32,95 0,00 0,00 13,68 11,69 38,94 13,11 0,00 0,00 0,00 8,13 0,00 0,00 10,72 0,00 58,50 0,00 16,38 0,00 4,83 5,03 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 40,88 52,46 16,29 0,00 17,65 0,00 0,00 21,31 0,00 0,00 44,30 13,72 9,17 38,54 32,28 0,00 0,00 0,00 10,81 0,00 0,00 0,00 0,00 12,50 0,00 12,50 25,37 26,69 12,23 0,00 26,71 21,33 0,00 23,75

0,11 1,09 3,31 0,00 0,00 0,00 1,15 0,00 0,00 0,00 1,13 0,00 0,00 0,00 0,00 0,14 0,00 0,04 0,01 0,14 3,65 0,00 0,20 0,00 1,62 0,14 29,01 0,23 1,67 0,00 0,00 0,76 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,27 0,00 0,72 1,03 0,00 1,01 1,59 0,17 1,92 0,00 0,00 0,15 0,00 0,00 0,08 0,00 0,97 0,00 0,13 0,06 0,00 0,00 1,44 0,00 0,60 0,00 0,00 0,45 1,55 0,76 0,81 0,00 0,00 0,00 0,14 0,03 0,00 0,22 0,00 0,19 0,00 2,20 0,00 1,61 0,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,08 0,05 0,53 0,00 0,28 0,00 0,00 3,64 0,00 0,00 0,13 0,11 1,24 0,39 0,06 0,00 0,00 0,00 0,41 0,00 0,00 0,00 0,00 2,39 0,00 0,79 0,52 0,09 0,06 0,00 1,94 2,26 0,00 0,40

35,00 1,04 -14,15 19,64 10,55 17,10 -27,39 13,28 -6,97 -20,45 -1,47 -4,59 4,36 -4,43 68,72 12,30 -3,64 -3,33 -13,46 4,68 -7,97 -4,96 2,51 -4,26 -2,25 1,23 10,10 -24,43 -13,78 -16,18 14,94 1,96 1,65 4,94 -8,82 3,13 -8,41 -2,17 -6,99 -10,59 31,06 3,96 23,68 -2,78 1,69 -23,71 0,39 2,12 -1,61 3,90 -17,10 -14,00 2,90 11,61 -9,06 10,81 21,41 -0,97 6,64 -8,33 -0,54 -2,86 -6,89 -1,53 -18,48 -2,58 6,67 -6,91 22,15 18,74 -5,56 -5,76 -34,29 20,60 0,77 2,16 16,42 -9,93 -12,85 3,56 -3,88 -0,51 193,75 10,39 -14,48 27,56 14,99 -16,11 27,09 -14,47 -3,16 18,77 17,01 -20,00 46,05 2,86 -1,45 2,94 -3,42 -13,71 11,96 4,16 12,41 1,66 7,21 11,96 -0,88 145,00 -5,63 5,90 -22,26 -12,49 31,90 -3,52 6,74 36,00 27,59 20,00 12,52 -13,55 -10,14 -10,30

LA VANGUARDIA DOMINGO, 24 ABRIL 2016

DINERO 23

MERCADOS
INVERSIÓN COLECTIVA PATRIMONIOS

El estirón de abril

Los planes más extendidos

La subida del 10% de los índices bursátiles se ha dejado notar en los fondos Primo González

El estirón del orden del 10% que han mostrado las bolsas en estas dos últimas semanas, en particular la española, ha inyectado una dosis de optimismo a los mercados, facilitando una mejora de la tendencia favorable al riesgo por parte de los inversores. Esta semana que empieza va a estar centrada, desde la óptica de los inversores, en el contenido de la reunión de la Reserva Federal estadounidense el próximo miércoles. La sensación dominante entre los analistas e inversores es que no habrá cambios sustanciales, aunque sí un posible calentamiento de motores con vistas a la reunión del 15 de junio, fecha en la que algunos sitúan ahora un posible endurecimiento de la política monetaria de la mayor economía del mundo, con un ligero retoque al alza en los tipos de interés. Las dos semanas que acabamos de atravesar han sido muy favorables para los mercados de renta variable, ya que solamente ha habido una jornada de retroceso en el caso del Ibex 35. Todos los demás días hábiles han mostrado una tendencia compradora bastante inequívoca y dominante, en algunos casos, de cierta envergadura, lo que ha dejado a un índice como el Ibex 35 apenas a un 3,5% de distancia del cierre del pasado año, cota que todavía no ha sido rebasada. Se acercan a los 300 los fondos con ganancias acumuladas en lo que va de año superiores al 1%.

Los fondos de r.v.n. más rentables Fondo

Grupo

1 W4I Iberia Opportu. (Clase B) Renta 4 2 EDM-Inversión Clase I EDM Holding 3 UBS España Gestión Activa UBS 4 Metavalor Metagestión 5 Bankia Small & Mid Caps Es Bankia 6 EDM-Inversión Clase R EDM Holding 7 Renta 4 Bolsa Renta 4 8 Caja Ing. Iberian Equity Caja de Ing. 9 Gesconsult Renta Variable Gesconsult 10 Mutuafondo España (A) Mutua Madril. 11 Santander Small Caps Esp Santander 12 Aviva Espabolsa Aviva 13 Mutuafondo España (D) Mutua Madril. 14 BMN Bolsa Española Renta 4 Banco 15 Catalana Occ. Bolsa Esp Gesiuris 16 Santander Acc. Españolas (C) Santander 17 FonCaixa Bolsa All Caps Es. CaixaBank 18 Bestinver Bolsa Bestinver 19 Bankia Dividendo España Bankia 20 Banco Madrid Ibérico AccionesRenta 4 Banco 21 Sabadell España Bolsa (Base) B. Sabadell 22 Credit Suisse Bolsa Credit Suisse 23 Bankia BP RV España Bankia 24 Mediolanum S&M Caps. (Cl L) Mediolanum 25 Caminos Bolsa Oportunidades B. Caminos 26 BNP Paribas Bolsa Española BNP Paribas 27 Fondmapfre Estrategia 35 Mapfre 28 Liberbank RV España Liberbank 29 Segurfondo RV Inverseguros 30 Privat Bolsa Española Privat Bank 31 C.Laboral Bolsa C. Laboral 32 CX Borsa Espanya BBVA 33 Santander RV España Bolsa Santander 34 Ibercaja Bolsa (B) Ibercaja 35 Ibercaja Bolsa (A) Ibercaja 36 Fonbilbao Acciones Seguros Bilbao 37 Rural RV España B. Cooperativo 38 GVCGaesco Bolsalíder Cl I GVC Gaesco 39 Sabadell España Divid. (Base) B. Sabadell 40 Bankia Bolsa Española Bankia 41 DWS Acciones Españolas Deutsche 42 GVCGaesco Bolsalider GVC Gaesco 43 Gesconsult Crecimiento Gesconsult 44 Bankoa Bolsa Bankoa 45 Cartera Variable B. Caminos 46 BK Futuro Ibex Bankinter 47 FonCaixa Ideas Bol España Pr. CaixaBank 48 FonCaixa Ideas Bol España P. CaixaBank 49 FonCaixa Ideas Bol España Est.CaixaBank 50 Fondespaña-Duero RV Esp Unicaja Banco Nota: Los datos pertenecen al día 21 de abril del 2016.

Vientos del Este Países emergentes del Este europeo y de Latinoamérica, la sorpresa positiva del año Los mercados emergentes pueden ser la sorpresa positiva del 2016. Lo están diciendo un número cada vez más elevado de analistas y las cifras lo están confirmando poco a poco. En lo que llevamos de año, el rendimiento de los fondos que operan en los mercados latinoamericanos y en los de Europa del este se sitúa por término medio entre el 8% y el 10% en cada caso. Los mercados del Este de Europa han dado la mayor sorpresa de estos últimos meses aunque su súbita recuperación tiene mucho que ver con los bajos niveles a los que habían llegado las valoraciones de las

compañías de estos países, lo que está facilitando la rápida subida de estas últimas semanas. “La estabilización e incluso subida del precio de las materias primas y el frenazo en la apreciación del dólar han sido dos catalizadores importantes”, señala un informe dado a conocer hace escasas fechas por Amundi, la mayor gestora europea, cuyo director de Estrategia y Análisis, Philippe Ithurbide, señala no obstante que “los fundamentos económicos de estos o países son todavía muy frágiles, lo que invita a la prudencia”. Para que el rebote de estas últimas semanas se convierta en una recuperación cíclica, deberían

Renta 2016

Renta 2015

3,741 0,105 0,085 -0,096 -0,192 -0,274 -0,459 -0,525 -0,655 -0,903 -0,912 -1,161 -1,203 -1,292 -1,776 -1,832 -1,859 -1,872 -1,980 -1,987 -2,518 -2,631 -2,696 -2,728 -2,893 -2,970 -3,129 -3,232 -3,285 -3,291 -3,308 -3,506 -3,591 -3,594 -3,596 -3,668 -3,688 -3,755 -3,851 -4,041 -4,155 -4,163 -4,293 -4,468 -4,480 -4,489 -4,555 -4,684 -4,899 -4,960

-3,443 4,506 0,509 17,125 6,698 3,207 9,048 -1,114 6,674 3,481 12,709 10,111 2,613 1,397 -2,275 10,158 -7,959 9,970 0,194 -23,261 -4,255 -3,529 -3,177 4,193 4,463 2,227 -3,721 4,883 -4,783 -8,911 -5,792 -3,921 -3,440 -3,999 -4,002 -1,614 -6,353 -10,771 3,416 -6,922 5,543 -4,191 5,320 -0,810 -6,110 -4,049 -15,091 -15,470 -16,098 -5,112

Renta Rta. med. Patr. 21-4 2014 3 años mill. euros ND 4,802 1,827 13,449 0,695 3,500 4,845 5,005 3,851 3,170 4,464 7,263 2,208 7,363 6,100 3,756 6,825 -4,025 9,488 3,722 5,757 -1,076 6,442 -10,762 -0,954 1,594 6,063 3,210 7,346 6,623 5,199 4,442 3,275 5,477 5,499 4,854 3,849 ND -0,724 2,735 9,141 4,069 1,705 4,895 4,344 7,463 3,161 2,699 1,933 5,517

ND ND 10,469 20,225 14,14 11,262 12,866 8,022 12,129 13,179 17,144 12,536 13,168 11,044 8,99 11,59 8,587 9,254 12,982 -3,263 8,562 5,944 9,476 ND 7,792 7,925 6,694 8,166 6,853 5,517 5,736 6,028 5,818 7,169 7,18 6,308 6,863 ND 9,818 6,143 12,43 7,371 7,198 6,875 5,47 8,58 ND ND ND 6,287

2,58 140,32 37,88 32,19 27,97 170,04 38,02 22,44 39,49 59,27 283,87 227,94 14,65 33,10 29,12 258,26 110,95 284,25 51,71 4,95 105,79 39,51 7,97 9,92 17,65 58,57 53,74 25,61 18,80 15,41 25,38 47,75 47,78 32,45 87,75 168,87 111,71 0,97 61,96 57,30 57,65 15,23 9,63 12,17 12,55 152,48 5,36 20,05 9,43 37,56

Las sensaciones que han dominado entre los inversores durante buena parte del año han estado orientadas a la búsqueda de fondos de inversión de perfil netamente defensivo, una pretensión que ha generado bastantes frustraciones, ya que la avalancha de fondos garantizados con la que las gestoras, sobre todo bancarias, han regado el mercado no ha acreditado sus teóricas virtudes ni ha logrado tampoco satisfacer las expectativas creadas, aunque algunos de los nuevos fondos han comprometido el ahorro de los partícipes para periodos muy dilatados de tiempo, a veces por encima de los siete años. Los costes de estos fondos, bastante elevados para el inversor, dificultan una buena renta-


La huida de algunos

inversores hacia los fondos garantizados no ha sido una buena idea bilidad, sobre todo si el fondo en sí mismo no es capaz de realizar apuestas ganadoras en los mercados. Una buena parte de los fondos garantizados que cuentan con menos de un año de vida presenta resultados decepcionantes. Parte del dinero que se ha refugiado en estos fondos procedía de depósitos bancarios o de algunos fondos de tipo mixto con bajo perfil de riesgo. El cambio para una buena parte de los inversores que han optado por esta opción ha sido, de momento, poco favorable.

Los fondos más rentables en el año 2016 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Fondo

Grupo

Merch-Oportunidades Sabadell Am Latina Bol (Base) Sabadell Europa Emerg Bol (Base) Renta 4 Latinoamérica Global Allocation Santander Emer Europa BBVA Bolsa Latam Eurovalor Iberoamérica Santander Acc. Latinoamer. Algar Global Fund Iberian Value Eurovalor Europa Este FonCaixa RF Sel Emergent (Estand)

Merchbanc B. Sabadell B. Sabadell Renta 4 Renta 4 Santander BBVA Allianz Santander Renta 4 Alpha Plus Allianz CaixaBank

Rent. 2016

Rent. 2015

29,040 17,460 14,825 13,442 13,340 12,813 12,014 11,723 11,482 10,711 9,847 7,089 7,013

-18,593 -27,854 -10,611 -26,098 3,652 -1,140 -19,758 -22,156 -21,739 ND -11,265 -3,528 -9,683

Rentabilidad Patrimonio media 3 años (mill. €) 3,837 -12,215 -10,795 -12,331 22,096 -5,187 -8,521 -11,147 -9,283 ND ND -6,398 -4,643

4,73 4,73 2,07 1,61 60,79 8,90 18,30 5,48 22,83 20,16 3,48 9,54 2,19 LA VANGUARDIA

darse varias condiciones, señala Bastien Drut, analista de esta firma. Entre dichos requisitos susceptibles de dar continuidad a estos rebotes, señala la estabilización de la economía china, un rebote adicional de los precios de las materias primas y una apreciación del dólar moderada. “Si estas condiciones se cumplen, entonces los mercados emergen-

tes podrían ser la sorpresa positiva del 2016”, señalan los analistas. La subida del dólar, que se da por supuesta cuando se vayan confirmando las subidas ya anunciadas de los tipos de interés, no debería ser demasiado intensa, ya que en caso contrario podría crear dificultades de otra índole a estas economías, muy endeudadas en dólares.

Los planes de pensiones de tipo mixto siguen liderando las preferencias de los inversores, con 20.000 millones de euros bajo gestión a finales de marzo y 2,4 millones de partícipes, a pesar de que en los últimos doce meses han registrado una pérdida media del 3,67%. Los planes garantizados han tenido una mejor evolución hasta marzo, ya que apenas perdieron un 0,8% en tasa anual y ya gestionan cerca de 14.000 millones de euros, con 1,2 millones de partícipes.

NUEVOS

Garantizado de Bankia Bankia ha lanzado un nuevo fondo garantizado, esta vez de renta variable, con rentabilidad ligada a la evolución en bolsa de las acciones de tres compañías, BBVA, Vodafone y Nestlé, pertenecientes a sectores bastante diversos. Se trata del Bankia Rendimiento Garantizado 2023 III, con más de siete años de duración, que establece pagos periódicos en función de cómo vayan evolucionando en bolsa las acciones de estas tres compañías.

SUBORDINADOS

Nueva apuesta de La Caixa Los bonos subordinados son el objetivo de inversión del último fondo de CaixaBank Asset Management, la gestora de CaixaBank. Se trata de un fondo de renta fija mixta que tratará de superar a los índices que tiene Bank of America Merrill Lynch para reflejar la evolución de los títulos subordinados que circulanporlosmercadosderentafija internacional, aunque con especial referencia al mercado europeo. El fondo cuenta con dos clases, una para inversiones de más de 50.000 euros y otra superior.

TIPOS

Subidas a largo plazo Las rentabilidades a largo plazo en la deuda pública española han mantenido su tendencia alcista en las últimas jornadas, moviéndose en torno al 1,6% en el mercado secundario. El mercado primario mostró una ligera subida en la última subasta, cuando los títulos a este plazo subieron hasta el 1,62% desde el 1,561% de la subasta anterior. En plazos más largos se han registrado resultados dispares, con bajada en el tipo marginal a 30 años hasta el 2,67% desde el 2,74% anterior.

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CASAS

COYUNTURA

SECTOR INMOBILIARIO RÚSTICO

Vivir en el Montseny todo el año Los nuevos residentes quieren naturaleza pero no aislamiento

T

Mar Claramonte

radicionalmente, el Parc Natural del Montseny ha sido un importante mercado de segundas residencias. Sin embargo, en los últimos años esta Reserva de la Biosfera cada vez atrae a más personas que desean fijar su vivienda principal en los municipios mejor comunicados, ya sean los pertenecientes a las comarcas barcelonesas de Osona y Vallès Oriental como los que forman parte de La Selva (Girona). Como explica Tania Mercé, comercial de la agencia inmobiliaria Rustic Corner, “quien se va al Montseny quiere un entorno verde y tranquilo pero sin perder comodidad. Así que cuanto más cercano a Barcelona y de una vía de salida o una estación de tren, mejor. Además, una cosa es vivir en la última casa

El Montseny del lado Girona. Extensa propiedad situada en Sant Feliu de Buixalleu, en el Baix Monseny, en venta por 880.000 euros RUSTIC CORNER

de un pueblo y otra a 20 minutos por pista forestal. Estar aislado no gusta a casi nadie”. Armand Lusquiños, socio fundador de Buscomasia.com, coincide en que “la falda del parque, cerca de algún núcleo como Campins, Riells, Breda o Aiguafreda es lo más demandado. La gente no quiere masías colgadas a cotas de más de 600 metros”. PRECIOS ESTABLES

Si bien el parque del Montseny abarca una área de más de 31.000 hectáreas de paisajes y poblaciones muy diversos, según Lusquiños “funciona como marca inmobiliaria y eso se paga. La oferta dentro del parque es limitada y hay mucha demanda, así que los precios son altos a pesar de haber bajado en los últimos años. En el sector de propiedades rústicas en Catalunya aún estamos saliendo de la crisis, pero lo primero que se moverá será en el Montseny”.

Masía de 300 m2 en Sant Martí de Centelles con un terreno de 4.300 m2, en venta por 590.000 euros

A pesar de la caída de precios, la zona mantiene prestigio como marca

Tania Mercé hace hincapié en que los precios de las fincas rústicas “han caído entre un 45 y 50% y hoy la demada real no suele pagar más de 800.000 euros por una propiedad. Y lo más solicitado son casas de 250 o 300 m2 con menos de 3 hectáreas de terreno, que tenga pozo de agua y si es posible, piscina”. Otro tipo de vivienda con bastante salida entre clientes con presupuestos holgados son los chalets de principios y mitad del siglo XX en pueblos que solían ser refugio vacacional de la burguesía más acomodada, como Viladrau, Seva o Centelles, o bien en urbanizaciones exclusivas más recientes como El Montanyà, junto a un campo de golf. En esta última ubicación, “una casa importante puede costar entre 500.000 y 1.500.000 euros, aunque la mayoría tienen

En la parte barcelonesa. Izquierda: Chalet en la urbanización El Montanyà valorado en 995.000 euros. Derecha: Casa en el centro de Seva, en venta por 500.000 euros RJPIMMO

RUSTIC CORNER

30-40 años y han de renovarse, mientras que se venden parcelas a partir de 200.000 euros”, detalla Rosa Parés, directora-gerente de RJP Consultors Immobiliaris, con oficina en Aiguafreda. LA DEMANDA HA CAMBIADO

En cuanto al perfil de la nueva ola de habitantes del Montseny, Lusquiños señala que “la zona se está llenando de personas que se han jubilado o prejubilado o bien profesionales que pueden permitirse el lujo de trabajar desde casa. La comodidad y el trabajo ya no son motivos para quedarte en la ciudad”. Asimismo, destaca que “el 85% sigue siendo gente catalana”.

Las propiedades más demandadas están en pueblos en la falda del parque En este sentido, Parés observa que “los extranjeros desconocen bastante esta zona, aunque puntualmente aparecen algunos, sobre todo ingleses”. Y aunque cada vez interesan menos las casas para usarlas solo en vacaciones y fines de semana, Parés asegura que “hay bastantes clientes que viven la mitad del año aquí y la otra en Barcelona. Y una parte destacable viene para mejorar algún problema de salud, como antiguamente. Al principio, algunos están de alquiler para probar si se adaptan (los precios oscilan entre 1.000 y 3.000 euros al mes y hay poca oferta), pero la mayoría acaban comprando”.

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CASAS

ARQUITECTURA

CUBIERTAS

Cultivar las alturas La vegetación en terrados es provechosa para el edificio, la ciudad y sus habitantes Marta Rodríguez Bosch

E

ntre las leyendas urbanas que germinan entorno a las cubiertas verdes está la de si las raíces entrarán en el comedor de casa, el riego por goteo traspasará la cubierta o los bichos colonizarán y desestabilizarán la grisura urbana. Bulos que desmienten los países más avanzados en materia medioambiental como Alemania y Suiza, donde han demostrado los beneficios tanto para el edificio en sí como para los urbanitas. Ciudades pioneras como Stuttgart o

Stuttgart o Basilea ya tienen el 25% de cubiertas potencialmente verdes Proporcionan aislamiento, evitan cambios térmicos y fracturas Basilea ya han alcanzado el 25% de las cubiertas potencialmente verdes. Los sistemas para instalarlas se basan en un sándwich de múltiples capas y láminas: antiraíces, impermeable, de protección y retención de agua, drenante con espacio de reserva y, finalmente, una capa geotextil que separa todo lo anterior del sustrato donde se planta. “Son sistemas que en realidad reproducen lo que sucede en la tierra”, señala Lidia Calvo, ingeniera industrial especialista en cubiertas verdes, al frente de Eixverd. Afirma que son más seguras, duraderas y procuran mayor eficiencia energética, pues aíslan mejor que una cubierta de obra. El verde protege de los

1 Compost

6 Apicultura

2 Jardín botánico

7 Talleres

1 3 Árboles frutales

2

6

7

4

8 Energía solar

9

3

9 Eventos

4 Muros verdes 5 10

5 Cultivo ecológico

Proyecto de cubierta agrícola en lo alto del Dipòsit de les Aigües, en Barcelona

cambios térmicos, que en terrados de cerámica da lugar a fracturas. Y regula la escorrentía de aguas ante grandes chaparrones, mejorando el desagüe en bajantes y red de alcantarillado. MUY SALUDABLES

En Barcelona su presencia hoy es simbólica. No obstante, por sus ventajas, cuenta con el apoyo del Ayuntamiento que subvenciona

un 50% del coste. Una pionera fue la de la Fabrica del Sol. Su autor, el arquitecto Toni Solanas, especialista en bioarquitectura, añade a los beneficios mencionados la incidencia sobre el clima y la salud de las personas. “Absorben CO2 (aunque no todas las plantas por igual), polvo y otras partículas contaminantes, emiten oxígeno, por lo que mejoran la calidad del aire que respiramos”. También

Absorben C02 y emiten oxígeno, mejorando la calidad del aire mitigan el “efecto burbuja de calor en la ciudad. Al abundar el asfalto oscuro, este absorbe calor y en verano actúa como un radiador encendido”. Estudios realizados

Edificios más verdes con pedagogía universitaria ¿Hubiera imaginado la escritora Mercè Rodoreda como una ficción la cubierta del edificio de la Universitat Pompeu Fabra que lleva su nombre, sembrada con una gran variedad de plantas? Hoy lo coronan aromáticas y lavanda, gramíneas, crasas, flores… Es un espacio – aclara Lidia Calvo, quien se ocupa de la gestión– también de demostración. Mònica Figueras, vicerrectora de Responsabilidad Social y Promoción de la UPF, señala respecto a esta cubierta y al proyecto para el antiguo Dipòsit de les Aigues, construido por Josep Fontserè en 1874: “Con

8

Cubierta verde en el edificio Mercè Rodoreda de la UPF, campus Ciutadella

huertos, cubiertas y muros verdes, queremos contribuir a hacer una universidad, y por extensión una ciudad, más ecológica y sostenible y, a la vez más agradable”. Por otra parte, son espacios de investigación, con finalidad experimental y docente, misiones principales de la universidad”. Estas iniciativas se enmarcan en la Política de Sostenibilidad Ética de la UPF. También adherida al Compromiso Barcelona por el clima. “Queremos aportar nuestro grano de arena a hacer de Barcelona una ciudad más verde”, afirma Figueras

EIXVERD

10 Biodiversidad

sobre los efectos psicológicos indican que “los enfermos en habitaciones con vistas a naturaleza mejoran más rápidamente”, recuerda. Instalar una cubierta verde requiere un estudio estructural que determine el peso a soportar y como distribuirlo. Hay tipos no transitables más ligeras que otras. AGRICULTURA URBANA

Actualmente, Lidia Calvo coordina un grupo multidisciplinar que involucra a distintas universidades, ICTA-UAB, EPSEB-UPC y expertos en drenaje urbano sostenible, agrónomos y paisajistas, que colaboran con la UPF en la fase de diseño de la cubierta agrícola de 3000 m2 en el edificio del Dipòsit de les Aigües de Barcelona. Un proyecto que quiere ser económicamente sostenible, ofrecer producto ecológico de proximidad e involucrar a la sociedad. Tiene uno de sus modelos de éxito en Brooklyn Grange Farm de Nueva York. Calvo también apuesta por reverdecer las grandes cubiertas de garajes o supermercados de los interiores de manzana, con campos urbanos de lavanda. Nuevos aromas y microclimas y una explotación para extraer aceites esenciales y otros subproductos.

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EMPLEO

tras que en 2010-2013 disminuyeron un 8,8%. Tampoco la situación es buena en cuanto a la estabilidad, ya que el indicador ha disminuido casi cinco puntos desde 2007. Esos cambios, sin embargo, se han producido de una forma desigual, ya

Las retribuciones disminuyeron un 8,8% en el periodo 2010-2013 que la calidad de los empleos indefinidos apenas ha sufrido variación pero ha caído 13 puntos entre los trabajadores temporales.

Los trabajadores con contrato indefinido son los que gozan de mayor calidad en su puesto

INFORME

La calidad en el empleo: luces, sombras y futuro Según Asempleo, en España se ha mantenido estable en los últimos años Luis Jiménez

L

a preocupación esencial de instituciones y ciudadanos, en un momento de escasez, es la creación de puestos de trabajo. Pero ese objetivo debe intentar compaginarse con el aumento de empleo de calidad: los actores sociales insisten en que a menudo el deseo de empujar en la dirección de una mayor ocupación lleva a colocar en un lugar secundario que los trabajos sean más satisfactorios para los empleados. Asempleo y la Universidad de Alcalá de Henares presentaron la semana pasa el Índice de Calidad del Empleo (ICE), así como el informe en el que se recogen las conclusiones extraídas de su aplicación al mercado laboral español. Para su confección, se han considerado aquellos aspectos de los puestos de trabajo que tienen un impacto

real en la vida de los trabajadores, analizando como microdatos dimensiones como las condiciones de trabajo, la cualificación y formación, la combinación de trabajo y vida cotidiana, los salarios, las perspectivas profesionales y la estabilidad en el empleo, según

“Los empleados a través de ETT perciben mayor salario y satisfacción” Carlos García Serrano, coautor del informe y profesor de la Universidad de Alcalá de Henares. Para obtener el indicador se han utilizado la Encuesta de Población Activa (EPA) y la Muestra Continua de Vidas Laborales (MCVL), lo cual permite compaginar el uso de variables relacionadas con la calidad laboral en un instante temporal concreto con el seguimiento de la misma durante varios años. En

esta primera edición, se han medido los datos del periodo 2005-2013. ETT, MEJOR PUNTUACIÓN El informe no arroja grandes sorpresas, ya que si bien la calidad en el empleo mejoró algo hasta 2009, desde entonces ha regresado a los niveles propios de 2006. Los trabajadores con contrato indefinido son los que gozan de mayor calidad en su puesto. Y los de mayor edad, que están empleados en un trabajo no manual cualificado y que poseen estudios terciarios, son los que mejores números ofrecen en el índice. Sin embargo, se pone de relieve algo inesperado, como es que en el sector de los trabajadores temporales, son los contratados a través de ETT los que obtienen una mejor puntuación. Según el presidente de Asempleo, Andreu Cruañas, “el estudio confirma el papel de las ETT para favorecer la transición del empleo temporal al indefinido. Igualmente, los

empleados a través de ETT perciben una mayor retribución, una mayor satisfacción y mejora de la empleabilidad”. Como aspectos negativos, cabe subrayar que las retribuciones han vivido un retroceso, ya que en el periodo 2005-2009 los salarios reales aumentaron un 4,8%, mien-

REFORMAS El informe que acompaña a los resultados del indicador subraya una serie de reformas que se entienden precisas para mejorar la calidad de los empleos. En primera instancia, y ya que los peores puestos suelen estar concentrados en las empresas de menores dimensiones, se recomienda desarrollar medidas específicas destinadas al crecimiento de las pymes y a impulsar el crecimiento y la modernización de las estructuras productivas. Del mismo modo, ya que los empleos de menor calidad son aquellos que poseen un bajo nivel de cualificación, el informe considera importante que la estructura ocupacional promueva cambios hacia los empleos que precisen de mayor formación, potenciando el sector industrial

Son necesarias acciones destinadas al crecimiento de las pymes avanzado, los sectores de servicios intensivos en conocimiento y los servicios colectivos, y apoyando, además de la educación superior, la formación profesional integrada con el sistema productivo. Sería preciso favorecer la flexibilidad que un entorno cada vez más competitivo exige, pero sin que un exceso pueda dañar la seguridad de los trabajadores. Los elevados niveles de rotación laboral injustificada es algo que debe combatirse, así como perseguir el fraude en el uso de los contratos temporales, según el informe.

Medidas productivas El informe también destaca que es preciso que los empleos sean de calidad procurando que la dedicación que exigen no sea antiproductiva. Las horas de trabajo de más, las de desplazamiento y las ocupadas fuera de la jornada laboral en tareas relacionadas con esta dejan escaso espacio a la conciliación de la vida personal y profesional, por lo que es preciso limitar los horarios excesivos o antisociales. También sería necesario potenciar el

trabajo a tiempo parcial voluntario e impulsar la adopción de la jornada laboral continua, con ayudas fiscales para las empresas que la fomenten, en aquellas actividades en las que sea posible, así como favorecer mejores entornos en las organizaciones implantando estructuras holísticas, con menos jerarquía y mayor horizontalidad, así como una participación más activa de los trabajadores de niveles inferiores en los procesos de decisión

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