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Administración del capital de trabajo y manejo de la tesorería. Jorge Zamora Alvarado Finanzas estratégicas Instituto IACC 03-05-2020

Desarrollo Instrucciones: 1. Escoja una empresa de la industria del retail (Paris, Falabella, etc.) y su correspondiente Balance General de dos años consecutivos. Por ejemplo, Balance general de “Paris” del año 2015 y Balance general de “Paris” del año 2016. Razón Social: CENCOSUD S.A. RUT: 93834000-5 Balance al 31 de diciembre de 2017 y 2018 ACTIVOS

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

ACTIVOS CORRIENTES Efectivo y equivalentes al efectivo

55.633.432

65.412.534

Otros activos financieros corrientes

84.417.451

70.915.613

2.891.794

4.622.947

202.475.446

222.040.199

27.197.352

18.218.728

365.012.035

391.309.760

21.624.141

27.516.405

759.251.651

800.036.186

2.526.624

431.303

761.778.275

800.467.489

14.275.706

13.845.791

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes

175.762.669

181.200.238

Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación

271.181.609

287.896.685

Activos intangibles distintos de la plusvalía

64.018.183

60.292.649

Plusvalía

94.704.146

94.704.146

365.688.042

373.555.836

4.648.360

4.227.391

16.442.776

21.639.017

Otros activos no financieros corrientes Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes Inventarios corrientes Activos por impuestos corrientes, corrientes Total activos corrientes distintos de los activos no corrientes para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Activos no corrientes para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Activos corrientes totales ACTIVOS NO CORRIENTES Otros activos no financieros no corrientes

Propiedades, planta y equipo Activos por impuestos corrientes, no corrientes Activos por impuestos diferidos Total de activos no corrientes

1.006.721.491 1.037.361.753

TOTAL ACTIVOS

1.768.499.766 1.837.829.242

PATRIMONIO Y PASIVOS

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

PASIVOS CORRIENTES Otros pasivos financieros corrientes

9.485.912

43.781.708

702.725.469

748.973.213

61.268.454

51.058.949

9.422.223

9.407.549

Pasivos por impuestos corrientes, corrientes

11.408.931

2.099.525

Provisiones corrientes por beneficios a los empleados

24.340.732

26.000.208

1.081.276

172.379

819.732.997

881.493.531

290.577

0

820.023.574

881.493.531

47.401.584

8.111.502

190.703

199.909

275.299.289

247.469.840

Otras provisiones no corrientes

11.307.711

10.078.818

Pasivo por impuestos diferidos

45.298

-

11.059.474

7.847.921

 345.304.059

273.707.990

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes Otras provisiones corrientes

Otros pasivos no financieros corrientes Total pasivos corrientes distinto de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos mantenidos para la venta corrientes Total pasivos corrientes PASIVOS NO CORRIENTES Otros pasivos financieros no corrientes Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar no corrientes Cuentas por pagar a entidades relacionadas, no corrientes

Otros pasivos no financieros no corrientes Total pasivos no corrientes TOTAL PAS IVOS

1.165.327.633 1.155.201.521

PATRIMONIO Capital emitido

414.501.698

414.501.698

Ganancias (pérdidas) acumuladas

444.177.891

518.536.919

216.488

216.488

Primas de emisión Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras PATRIMONIO TOTAL TOTAL DE PATRIMONIO Y PAS IVOS

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

-255.923.021 -250.806.700 602.973.056

682.448.405

199.077

179.316

603.172.133

682.627.721

1.768.499.766 1.837.829.242

2. Realice lo mismo de la instrucción anterior con una empresa de la industria de las telecomunicaciones. Razón Social: ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A. RUT: 96806980-2 Balance al 31 de diciembre de 2017 y 2018 ACTIVOS

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

ACTIVOS CORRIENTES Efectivo y equivalentes al efectivo

145.646.465

72.748.250

2.118.672

17.161.830

55.019.553

108.926.269

346.455.962

438.739.769

414.501

389.434

Inventarios corrientes

96.928.834

120.229.703

Activos por impuestos corrientes, corrientes

98.361.941

52.400.857

744.945.928

810.596.112

Otros activos no financieros no corrientes

36.517.409

87.538.958

Otros activos no financieros no corrientes

115.810.278

159.626.594

5.140.856

11.966.529

298.921.432

314.966.856

47.109.078

47.215.753

1.876.555.163

2.035.133.173

1.463.711 

2.366.841

Activos por impuestos diferidos

402.576.318

494.804.455

Total de activos no corrientes

2.784.094.245

3.153.619.159

TOTAL ACTIVOS

3.529.040.173

3.964.215.271

Otros activos financieros corrientes Otros activos no financieros corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes

Activos corrientes totales ACTIVOS NO CORRIENTES

Derechos por cobrar Activos intangibles Plusvalía Propiedades, planta y equipo Activos por impuestos corrientes, no corrientes

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

36.540.044

20.617.883

545.150.721

553.734.579

-

298.309

7.369.584

8.446.048

355.884

43.407.612

33.988.534

32.238.501

623.404.767

658.742.932

1.590.913.982

1.794.895.66

Otras provisiones no corrientes

36.481.730

44.054.481

Pasivo por impuestos diferidos

22.032.668

82.345.876

Provisiones No Corrientes por Beneficios a los Empleados

12.171.468

13.189.192

5.684.388

4.565.159

1.667.284.236

1.939.050.377

Capital emitido

874.846.615

874.846.615

Ganancias (p érdidas) acumuladas

481.082.173

557.981.776

-117.577.618

-66.406.429

1.238.351.170

1.366.421.962

-

-

PATRIMONIO TOTAL

1.238.351.170

1.366.421.962

TOTAL DE PATRIMONIO Y PAS IVOS

3.529.040.173

3.964.215.271

PAS IVOS Y PATRIMONIO PAS IVOS CORRIENTES Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes Otras provisiones corrientes Pasivos por impuestos corrientes, corrientes Otros pasivos no financieros corrientes Total pasivos corrientes PAS IVOS NO CORRIENTES Otros pasivos financieros no corrientes

Otros Pasivos No Financieros No Corrientes Total pasivos no corrientes PATRIMONIO

Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras

Fuente: Comisión para el Mercado Financiero

3. Calcule el capital de trabajo y el efectivo para “Paris” para el año 2015 y 2016 y compárelos. Desarrolle el mismo ejercicio para la empresa de telecomunicaciones. Además, realice un análisis comparativo del efectivo que posee cada una de las empresas. Capital de Trabajo CT =AC −PC Razón Social: CENCOSUD S.A. RUT: 93834000-5 Capital de trabajo neto Activos circulantes Pasivos circulantes Capital de trabajo neto

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

$ 761.778.275 $ 800.467.489 $ 820.023.574 $ 881.493.531 $-58.245.299 $ -81.026.042

Razón Social: ENTEL PCS TELECOMUNICACIONES S.A. RUT: 96806980-2 Capital de trabajo neto Activos circulantes Pasivos circulantes Capital de trabajo neto

31-12-2017

31-12-2018

(M$)

(M$)

$ 744.945.928 $ 810.596.112 $ 623.404.767 $ 658.742.932 $121.541.161 $ 151.853.180

4. Extraiga dos conclusiones o recomendaciones generales de su trabajo. Una de ellas respecto de una empresa y la segunda conclusión general respecto de la comparación entre ambas. Como se puede apreciar la compañía de telecomunicaciones cuenta con capital de trabajo positivo para ambos periodos consecutivos además cuenta con tiene una variación anual positiva de M$30.312.019, lo que refleja un aumento en los activos circulantes que de los pasivos circulantes y tiene mayor capacidad de liquidez en el corto plazo. Para la compañía de retail se puede ver que en ambos periodos su capital de trabajo es negativo esto se debe a que debe contar con existencias de productos en tiendas e inventario. 5. ¿Cuál empresa cree usted que tiene menor flotación (en tiempo y dinero)? ¿Por qué motivo? (a lo menos uno). La flotación corresponde básicamente al tiempo que pasa desde que se inicia alguna transacción comercial hasta que se liquide efectivamente, considerando esto creo que sin duda la compañía

de telecomunicaciones en este caso Entel presenta una mayor flotación a comparación de la empresa de retail. Al contratar un servicio de telecomunicaciones este no se cancela hasta el próximo mes o próximo periodo de facturación lo que indica que puede pasar un mes para que sea liquidado el servicio o transacción, en cambio para la compañía de retail la transacción es cancelada en el momento, si este producto es cancelado al contado, ahora si bien el producto es cancelado con tarjeta de crédito la empresa de retail recibe su dinero por la transacción y la cuenta se tiene que cancelar al banco emisor de la tarjeta, por lo tanto de esta forma también esta liquidada la transacción con el retail.

Bibliografía IACC (2019). Administración del capital de trabajo y tesorería. Finanzas estratégicas. Semana 2.