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ANÁLISIS COMERCIAL Y FINANCIERO

ACME S.A.

CONSULTING GROUP S.A. ING. ANDRÉS CHARPENTIER ING. CRISTIAN YEPEZ EC. PAOLO RESTUCCIA

QUITO, AGOSTO 2009

Contenido Resumen Ejecutivo ................................................................................................................. 2 1. Cambio de Visión: Análisis Comercial y Financiero ......................................................... 3 2. Análisis de los Estados Financieros e Indicadores de Gestión ........................................... 3 2.1 Análisis Vertical y Horizontal (Estado de Situación General) ..................................... 3 2.2 Análisis Vertical y Horizontal (Estado de Pérdidas y Ganancias) ................................ 5 2.3 Indicadores de Gestión.................................................................................................. 7 3. Costos y Gastos Operativos: Análisis y Soluciones ........................................................... 9 4. Fusión: Resultados y Alternativas .................................................................................... 10 5. Inventarios e Impuestos: Revaloraciones y Pagos ............................................................ 10 6. Problemas Cualitativos: Liderazgo, Administración y Productividad ............................. 11 7. Bibliografía ....................................................................................................................... 12 8. Anexos .............................................................................................................................. 13 8.1 Estado de Situación General del 2001 al 2003 ........................................................... 13 8.2 Estado de Situación General (Presupuesto 2003 vs. Real 2003) ................................ 14 8.3 Estado de Pérdidas y Ganancias del 2001 al 2003...................................................... 15 8.4 Estado de Pérdidas y Ganancias (Presupuesto 2003 vs. Real 2003) .......................... 16 8.5 Indicadores Financieros y de Gestión del 2001 al 2003 ............................................. 17 8.6 Indicadores Financieros y de Gestión del 2001 al 2003 ............................................. 17

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Resumen Ejecutivo El presente informe redacta el análisis contable y financiero realizado a la empresa ACME S.A. entre los años 2001 y 2003. Dicho análisis comprende un estudio de los Estados Financieros y una medición de los índices de rendimiento financieros de la compañía, como estructura base, además de presentar también una serie de observaciones respecto a decisiones fundamentales tomadas por el área administrativa de la compañía a lo largo de los últimos años. Dentro del estudio de los Estados Financieros se presenta, un análisis vertical y horizontal del Estado de Situación o Balance General y del Estado de Pérdidas y Ganancias analizando su variación y dinámica cuenta por cuenta a lo largo de los últimos años para luego presentar los análisis y recomendaciones. Como información adicional se muestra un examen de la compañía analizando los principales Indicadores de Gestión Financiera donde se buscará establecer como fue la evolución en el manejo de la liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad. Como puntos adicionales se analizaran las decisiones trascendentales tomadas desde el 2001. De esta manera se presentan los análisis y recomendaciones a cerca del nuevo cambio de visión que tuvo la empresa, la contratación del nuevo personal y sus gastos operativos, el análisis a cerca de las decisiones endeudamiento y valoración de inventarios. Con todo este análisis se busca entender el porque de las pérdidas causadas en los años 2002 y 2003 que, luego de este análisis, se pueden entender desde un punto de vista financiero, administrativo y contable. Estos tres pilares, en efecto, son la causa primordial de la falta de rentabilidad de la compañía. Por otro lado, también se logra comprender que existen resultados positivos y favorables desde el punto de vista de las ventas y la facturación. En efecto, el cambio de visión del negocio ha sido positivo en cuanto a aumento de ventas se refiere, pero negativo analizando la rentabilidad financiera y administrativa. En la etapa final de este informe se presentan análisis y recomendaciones acerca de los problemas cualitativos (liderazgo, administración y productividad) que posee la empresa y que son evidentes luego de realizar el estudio financiero del comportamiento de la compañía. Por último, y para dar una visión general de los datos mencionados a lo largo del informe, se presenta la sección de anexos. En este punto se adjuntaron todas las cifras utilizadas para la evolución del presente análisis y, de esta manera, los documentos que se presentan son el Estado de Situación General (2001, 2002, 2003 Presupuestado y 2003 Real), el Estado de Pérdidas y Ganancias (2001, 2002, 2003 Presupuestado y 2003 Real) y los Indicadores Principales de Gestión (2001, 2002, 2003 Presupuestado y 2003 Real).

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1. Cambio de Visión: Análisis Comercial y Financiero El cambio de visión de la empresa tuvo puntos positivos y negativos, aunque en su conglomerado es imposible decir que todo fue acertado. Desde el punto de vista comercial, la empresa mejoró a raíz del crecimiento de las ventas y de la facturación que, como muestran el Estado de Pérdidas y Ganancias1, aumentó en un 18% desde el año 2001 hasta el 2003. Este aumento fue causado en su mayoría por el incremento en un 54% en la venta de equipos de informática que, en efecto, fue la nueva estrategia comercial por la cual optó la compañía. De esta forma los equipos informáticos representan el 75% de las ventas totales, mientras que en el 2001 ocupaban sólo el 57%. A pesar de que los costos en ventas crecieron en un 31% desde el 2001 hasta el 2003, el margen o utilidad bruta bajó más allá del 33% gracias a un crecimiento significativo en la venta de los equipos informáticos. Por lo tanto se puede afirmar que la nueva visión trajo consigo un fortalecimiento de las ventas y una mejora en la facturación, en consecuencia consideramos que el cambio de la visión de la empresa a nivel comercial si fue conveniente. Por otro lado, el cambio de visión desde el punto de vista financiero no fue acertado. En efecto, es importante recalcar el alto gasto operativo de ciertas decisiones derivadas de este cambio de visión y que, además, conllevaron errores administrativos al momento de adquirir gastos financieros. De esta manera, los gastos operativos se multiplicaron al momento de no sólo poseer un Gerente General, sino también un Gerente Financiero y un Gerente de Ventas. Si a esto aumentamos que el Gerente General dedica el 80% de su tiempo al área comercial, casi como lo hacía antes, que el nuevo Gerente de Ventas ha tomado decisiones de inversión que no han tenido ningún resultado para incrementar la facturación y que, por último, el nuevo Gerente Financiero no fue capaz de disminuir el riesgo de fluctuación del tipo de cambio al momento de contraer deuda en moneda extranjera en lugar de hacerlo en moneda local y perder $200 por ese motivo, es irrevocable decir que el exceso altísimo del costo operativo y financiero pudo haberse evitado si las decisiones administrativas del nuevo cambio de visión hubieran sido analizadas.

2. Análisis de los Estados Financieros e Indicadores de Gestión2 2.1 Análisis Vertical y Horizontal (Estado de Situación General)3 Activos A lo largo de los años 2001, 2002, y 2003 el valor total de los activos fue de $3.123, $2.035 y $.2272, respectivamente. A lo largo de esta variación se puede observar, como muestra el 1

Estado de Pérdidas y Ganancias desde 2001 a 2003, ACME S.A.. Documento adjuntado en la sección de anexos en este informe. 2 LOPEZ DUMRAUF, GUILLERMO, “Finanzas Corporativas”, Alfaomega Grupo Editor, ISBN: 9701511239, pp. 53-81. 3 Estado de Situación General desde 2001 a 2003, ACME S.A.. Documento adjuntado en la sección de anexos en este informe.

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anexo, que los tres componentes del activo (activo corriente, activos fijos y activos diferidos y otros) disminuyeron desde el 2001 hasta el 2003, lo que provocó la caída general de los activos en un 27,45%. Mientras que los activos fijos disminuyeron ($211 en 2001, $121 en 2002 y $60 en 2003) hasta llegar a significar una caída del 71,54% al igual que los activos diferidos y otros ($423 en 2001, $266 en 2002 y $65 en 2003) representando una disminución del 84,63%, el activo corriente cayó de $2.498 en 2001 a $1.642 en 2002 para luego volver a subir en 2003 a $2.147 lo que significa una contracción acumulada del 14,05% entre los períodos 2001 y 2003. Análisis y Recomendaciones De aquí se puede deducir que los activos disminuyeron desde 2001 hasta 2003 (-$860) principalmente debido a la importante reducción de los activos corrientes (-$351) y de los activos diferidos y otros (-$358), a pesar de la recuperación registrada entre el 2002 y el 2003. En términos porcentuales las disminuciones más importantes fueron registradas por los activos fijos (-71,54%) y los activos diferidos y otros (-84,63%). Cabe recalcar que la liquidez, definida por los activos corrientes, es mejor que la mostrada por el Balance General ya que existe una subvaloración de los inventarios debido al índice de corrección monetaria aplicado. Pasivos y Patrimonio Los pasivos y el patrimonio, por otro lado, registraron una caída acumulada del 27,46% ($860) desde el año 2001 hasta el 2003. El motivo principal de la caída de este rubro es causado por la descapitalización que sufrió la empresa debido a una contracción del patrimonio que a inicios del período representaba el 82,26% del total de pasivos y patrimonio, llegando a representar no más del 13,03% a finales de 2003. Esta disminución del patrimonio, para ser más precisos, surgió a causa de una pérdida de capital (-$1.616) y de la reserva por revalorización (-$3.441). A pesar de que estas últimas fueron las cuentas que más disminuyeron en cantidad, es importante recalcar que la variación porcentual más importante dentro del patrimonio fue por la utilidad (-236,16%) y las pérdidas acumuladas (-125,06%). Por otro lado, el pasivo creció en un 255,69%, causado por el también aumento del pasivo corriente ($840 entre 2001 y 2003) y pasivo a largo plazo ($580). Entre las más representativas cuentas que ayudaron a este crecimiento del pasivo, se encuentran las detalladas bajo el nombre de otras cuentas por pagar ($835), parte del pasivo corriente, y las obligaciones a largo plazo ($597), pertenecientes al pasivo a largo plazo. Análisis y Recomendaciones Es importante por lo tanto decir que el grupo conformado por el pasivo y el patrimonio disminuyó en su conjunto en un 27,46% y que dicha disminución fue debido a la caída del patrimonio ya que, a pesar del aumento del pasivo, el conjunto no pudo evitar el decrecimiento. Estos datos representan un aumento en la deuda contraída a corto plazo y una descapitalización provocada por la utilidad negativa de los años 2002 y 2003. 4

Uno de los motivos que causaron el incremento del pasivo fue la pérdida generada por la devaluación de moneda extranjera (euros) en una de sus deudas ($200). Por más que la variación del tipo de cambio no esté bajo control de la empresa, es recomendable poner un cuidado especial a la deuda en moneda extranjera, sea eliminando este tipo de deudas y contratando obligaciones en dinero local, o bien reduciéndolas para, de esta manera, eliminar ese tipo de riesgo financiero. 2.2 Análisis Vertical y Horizontal (Estado de Pérdidas y Ganancias) Ingresos La facturación, o las ventas de la empresa, aumentaron en un 18% desde 2001 hasta 2003, significando un aumento de $615, llegando a un total de $4.020. El mayor aumento se registró en la venta de equipos informáticos con una variación positiva de los últimos 2 años de $1.049 (+54%) que, junto con el crecimiento de las ventas de sistemas y servicios profesionales en $170 (+236%), fueron los dos únicos rubros crecientes. El resto de ventas como son equipos de oficina e ingeniería redujeron su facturación en un 28% y 50%, respectivamente. Cabe aclarar que el aumento de la facturación de sistema es alto porcentualmente, pero bajo en participación con las ventas totales (6% a final del 2003), por lo tanto es poco relevante para la facturación total. Es importante recalcar que, a pesar de las bajas perspectivas de la economía local durante el año 2002 y 2003, la empresa logró un crecimiento equivalente al 24% a lo largo de dicho período. Análisis y Recomendaciones Esta variación refleja sin lugar a dudas el acierto en el cambio de segmento de mercado que se eligió en el momento de dejar de ser una empresa proveedora de equipos de computación y comenzar a proveer soluciones integrales de informática. Costos de Ventas En el tema de los costos es importante resaltar que aumentaron en $642 (+31%) durante el período que va del 2001 al 2003. Por ahora, a pesar de que los costos subieron más que las ventas, la relación en la que eso sucedió sigue siendo positiva. Para entender el efecto, se puede resumir que en 2001 se vendía un producto donde, de su PVP el 60% representaban costos y el 40% era el margen que obtenía la compañía. A lo largo del 2002 la relación era 63% de costo y 37% de margen, para terminar en el 2003 con un 67% de costo por cada dólar vendido y sólo un 33% de margen obtenido. En conclusión, ahora el margen de la empresa ha decaído en 7 centavos por cada dólar facturado. Como recomendación es importante hacer una evaluación de los costos de venta para mejorar la utilidad bruta en un futuro. A la larga el margen o la utilidad bruta aumentaron para todos los productos y servicios entre el período 2002 y 2003 luego de la caída en utilidad que tuvieron la venta de los equipos de oficina y de la ingeniería entre el 2001 y el 2002. 5

Análisis y Recomendaciones Hasta aquí se podría decir que los costos de ventas no han sido demasiados altos o, por lo menos, han ido acorde con el crecimiento de la facturación y, por ende, no es aquí donde se causa la pérdida neta registrada a finales de los años 2002 y 2003 en el Estado de Pérdidas y Ganancias. Gastos Operativos Por otro lado, los gastos operativos se mantuvieron estables, lo cual aparenta que no han habido decisiones que desequilibren esta cuenta y la totalidad del Estado de Pérdidas y Ganancias. En realidad, y entrando en la composición de las gastos operativos, se ve un incremento del 105% en referencia a la división de ventas y equipos informáticos desde el 2001 hasta el 2003. Por otro lado, el resto de divisiones disminuyeron su gasto operativo, con excepción de la división de ventas de equipos de oficina, la misma que se mantuvo estable y sin variación desde el período inicial 2001 hasta el período final 2003. Luego de estas cifras, la utilidad antes de los gastos financieros, muestran que del valor total de la facturación se reduce a utilidad en un 4% en el 2001, -6% en el 2002 y 2% en el 2003. Así, los gastos operativos llegan a casi igualar la utilidad bruta, lo que significa que pueden llegar a ser excesivos. Análisis y Recomendaciones Es notorio un aumento de los gastos operativos en los equipos de informática debido a las decisiones de inversión tomadas por el Gerente de Ventas. Si el caso es como se ha comentado y, en efecto, dichas inversiones no han tenido éxito, esto significa dos cosas: que existen gastos innecesarios que no se deberían haber hecho y así aumentar aún más, de esta manera, la productividad de dicho producto. Debido a que la contabilidad no se realiza por método ABC, la composición del gasto operativo debería variar ya que el Gerente General dedica el 80% de su tiempo a trabajar en la parte comercial antes que en la administrativa, lo que realmente hace que los costos de las divisiones de ventas sean más altos, aunque contablemente no esté especificado. Si el sueldo del gerente de ventas ($100.000) y el proporcional del gerente general que se dedica a la parte comercial ($64.000) suman $164.000, alrededor del 15% del gasto operativo total. Desde este punto de vista, es recomendable acortar o eliminar el gasto operativo del Gerente de Ventas y del Gerente Financiero si además tomamos en cuenta que existe una falta de liderazgo y administración demostrada en el fracaso del nuevo plan estratégico, de las decisiones de inversiones mal tomadas y que ese puesto era efectivamente controlado por el Gerente General. Gastos Financieros En el último punto del Estado de Pérdidas y Ganancias, donde se contabilizan los gastos financieros, se evidencia que en el año 2001 el gasto financiero fue mínimo ($1), subiendo en un 2300% ($24) en el 2002 y en un 26700% ($267) entre el 2001 y el 2003. A partir de esta cuenta las utilidades se desmoronan ampliamente en los años 2002 y, sobretodo, 2003. 6

Si no existieran los gastos financieros se hubiera generado pérdida sólo en el año 2002 ($179) y no también en el año 2003. Al final, la utilidad neta registra los valores de $86 en 2001, -$203 en 2002 y -$199 en 2003, lo que significa una caída en el rendimiento acumulado total de la empresa en un 331% desde el 2001 hasta el 2003. Análisis y Recomendaciones Las causas principales del crecimiento de los costos financieros son debido a deuda adquirida en el año 2003 que, además de generar altos intereses ($68), sufrió un costo enorme ($200) debido a la variación del tipo de cambio del euro, moneda en la que se contrajo la deuda. Recomendamos, por esto, eliminar las deudas con moneda extranjera para evitar riesgos de costos no programados y, más bien, tomar endeudamiento en moneda local, dólares para este caso. 2.3 Indicadores de Gestión4 Activo Circulante: indica con cuánto dinero cuenta la empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo. En el año 2002 y 2003 las cuentas por pagar a proveedores y otros se incrementaron, lo que provoco que el activo circulante disminuya. Cabe recalcar que el valor del índice al 2003 está dentro del estándar5. Al momento, por cada dólar de deuda a corto plazo se tiene el 60% de respaldo para cubrir dicha obligación. El decrecimiento da la pauta para decir que cada vez la empresa tiene menos capital de trabajo para el negocio, el mismo que puede afectar la liquidez. Prueba Ácida: indica con cuánto dinero cuenta la empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo sin vender sus inventarios. Entre los años 2001 y 2003 se puede ver que los inventarios se mantuvieron casi constantes, con un alza en el último año. Adicional, el índice de prueba ácida llegó a estar dentro del rango aceptable. Sin embargo, si se evalúan los inventarios de manera correcta, los activos bajarán y por ende la empresa corre riesgo de perder liquidez. Por otra parte, a pesar de haberse presupuestado para el año 2003 un índice muy agresivo, el valor final del mismo no fue cumplido. Se considera que al no tener un dato exacto de los inventarios (subvalorados) cualquier momento se puede ver comprometida la empresa por tema de liquidez, ya que no se podrían alcanzar a cubrir sus pasivos. Deuda a Patrimonio Neto: indica cuanto del dinero aportado por los acreedores está cubriendo las obligaciones totales en las que ha incurrido la empresa. Las cuentas por pagar y obligaciones a largo plazo se han incrementado notablemente y por el contrario el capital fue disminuido drásticamente. Por dicha razón, el índice se ha incrementado de una manera exagerada (668%). Se puede ver un debilitamiento patrimonial debido al mayor apalancamiento en terceros que en los accionistas.

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Indicadores Financieros y de Gestión calculados en base al Estado de Situación General de la empresa ACME S.A. en el período 2001 al 2003. Documento adjuntado en la sección de anexos en este informe. 5 Víctor H. Ramírez, Contabilidad Financiera y Costos, d. 141.

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Deuda a Activos Totales: indica cuanto de nuestro activo está financiado con recursos de terceros y cuanto por nuestros accionistas. Así también, es necesario comentar que las obligaciones presupuestadas para el año 2003 no se cumplieron y por lo contrario alcanzaron casi dos veces su valor. Nótese que el índice está cada año en aumento lo que significó mayor apalancamiento en terceros. Cobertura de Interés y Diferencia en Cambio: se pudo evidenciar que en el año 2001 fue donde se tuvo el mejor índice debido a que la utilidad cubrió los gastos financieros. En cambio el año 2003 registra un índice de 0,24 que quiere decir que no se avanza a cubrir la totalidad de los gastos financieros con la utilidad antes de impuestos y participación. Por tanto, la empresa no genera la suficiente utilidad para cubrir los intereses de los préstamos y en general de los pasivos. Días Promedio de Cuentas por Cobrar: este índice nos indica la agilidad en tiempo con la que estoy cobrando las cuentas a medida que se realizan las ventas. Para nuestro análisis podemos indicar que mejoró la cantidad de días con las que se cobró las cuentas, a pesar que las ventas se incrementaron. Así también, no se llega al indicador propuesto pero se logró disminuir con respecto a años pasados. Rotación de Inventarios: nos indica cuantas veces rotó nuestro inventario en el año. Podemos identificar que las ventas en el año 2003 mejoraron, cabe señalar que el segmento donde se tuvo la mejora fue en equipos informáticos, sin embargo, no se alcanzó lo planificado. Adicional, la mayor baja fue en el segmento de Ingeniería. Finalmente, es correcto que haya mejorado la rotación de inventario porque se ve que se está produciendo más y a su vez vendiendo más pero no se ha alcanzado un índice presupuestado. Días Promedio de Inventario: bajan de 92 a 74 días debido a que las ventas suben del 2002 al 2003 en 615 lo que equivale al 18% de incremento y al ser una compañía que no depende de la producción, el inventario depende del nivel de ventas pues no existe un parámetro importante en importaciones. Este índice crece desde el 2001 al 2003, pero decreció en el último año. Rotación del Activo Total: este índice mide la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos en la generación de ventas. En la compañía los activos fueron mejor manejados en el 2003, pues por cada dólar en activos, se generó 8 centavos más que en el 2002, llegando a un índice de 2,1, sin embargo no se llegó al presupuesto definido (presupuesto del 2003 de 3,0). Margen Bruto de Utilidad: este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas dividido para las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada unidad de venta, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende. Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias. En la empresa la tendencia es a bajar la utilidad por cada unidad de venta y esto se debe a que en el 2003 el costo de ventas sube y la utilidad bruta también. Este índice es decreciente a lo largo de los 3 años, comenzando en un 39,6% para luego terminar en un 32,8%. 8

Margen de Utilidad Antes de Impuestos: mide lo rentable que son las ventas después de los gastos operativos y financieros. En la empresa se puede observar que en el año 2002 no existe una utilidad antes de pagar impuestos, viéndose una recuperación en el 2003, debido a que los gastos de la división del equipo de informática crecen un 82% del 2001 vs. 2002 y en el 2001 vs. 2003 en un 105%, esto en gastos operativos. En los gastos financieros no existe mayor variación de año a año. Este índice decrece de 4,0% a -5,5% desde el 2001 al 2003, creciendo otra vez hasta 1,6% en el 2003. Margen Neto de Utilidad: mide lo rentable que son las ventas de la empresa después de deducir los gastos, incluidos los impuestos e intereses. En la compañía ACME, el margen neto de utilidad está completamente desfasado de lo presupuestado. Con el pago de impuestos e intereses presenta un margen negativo tanto en el 2002 como en el 2003. Este índice decrece entre el 2001 (2,5%) y el 2002 (-6,3), creciendo en el último año (-5,0%). Rendimiento Sobre Activos Totales o Grado de Rentabilidad de los Activos (ROA): en la compañía el rendimiento de los activos definitivamente no es el presupuestado, en el año 2002 se generaron 10 centavos de pérdida por cada dólar invertido en activos y en el año 2003 casi 9 centavos de pérdida. Los activos no están siendo manejados de una manera adecuada pues no son rentables. En el 2001 el valor de este índice alcanzó un 2,7%, bajando hasta un -10% para el 2002 y volviendo a crecer hasta un -8,8%. Rendimiento sobre el Capital Social: mide el rendimiento percibido sobre la inversión de los propietarios, tanto accionistas comunes como preferentes en la empresa. En la empresa se puede observar que el rendimiento sobre la inversión de los propietarios no llega ni al presupuesto del 2003 y baja rotundamente a partir del año 2002. Se puede ver una marcada disminución de la cuenta de capital -37% en el 2002 y -78% en el 2003. Rendimiento sobre el Patrimonio Neto: mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Esto significa que por cada unidad que el dueño mantiene en el 2003 genera un rendimiento del -13,2% en el 2002 y -67,2% en el 2003 sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario. Esta empresa no ha generado utilidad a favor de los propietarios en los 2 últimos años.

3. Costos y Gastos Operativos: Análisis y Soluciones Los costos y gastos operativos analizados en el Estado de Pérdidas y Ganancias son excesivos si se ponen en contraste con la utilidad bruta. A lo largo de todo el período analizado los gastos operativos ocuparon el 36% de la facturación total en el 2001, el 42% en el 2002 y el 31% en el 2003, aumentando en un 3% a lo largo de todo el período. Si se toma en cuenta que la utilidad bruta fue del 40% de la facturación total en el 2001, 37% en el 2002 y 33% en el 2003, se llega a entender que luego de los gastos operativos las utilidades se reducen a 4% de la facturación total en el 2001, -6% en el 2002 y del 2% en el 2003. Como fue analizado con anterioridad, es importante recalcar el alto gasto operativo de ciertas decisiones de la empresa que conllevaron errores administrativos al momento de 9

adquirir gastos financieros. De esta manera, los gastos operativos se multiplicaron al momento de no sólo poseer un Gerente General, sino también un Gerente Financiero y un Gerente de Ventas. Si a esto aumentamos que el Gerente General dedica el 80% de su tiempo al área comercial, casi como lo hacía antes, que el nuevo Gerente de Ventas ha tomado decisiones de inversión que no han tenido ningún resultado para incrementar la facturación y que, por último, el nuevo Gerente Financiero no fue capaz de disminuir el riesgo de fluctuación del tipo de cambio al momento de contraer deuda en moneda extranjera en lugar de hacerlo en moneda local y perder $200 por eso, es irrevocable decir que el exceso altísimo del costo operativo y financiero pudo haberse evitado si las decisiones administrativas resultadas del nuevo cambio de visión hubieran sido mejor analizadas desde un principio. Desde este punto de vista, es recomendable acortar o inclusive eliminar el gasto operativo del Gerente de Ventas y del Gerente Financiero si además tomamos en cuenta que existe una falta de liderazgo y administración demostrada en el fracaso del nuevo plan estratégico, de las decisiones de inversiones mal tomadas y que ese puesto era efectivamente controlado por el Gerente General.

4. Fusión: Resultados y Alternativas La fusión de la empresa no convino porque la reducción del gasto operativo en administración, que pudo haber sido uno de los puntos positivos, fue mínimo. Este gasto que es el que debería presentar un cambio significativo, no lo presenta, además no justifica el debilitamiento patrimonial que sufrió la empresa. La absorción de deudas y cuentas por cobrar hace que los índices de liquidez caigan notablemente generando posibilidades de que la empresa entre en problemas de liquidez al no tener suficiente capital de trabajo. Como otra alternativa para estructurar una información gerencial adecuada, al igual como lo han hecho otras firmas como la conocida multinacional General Motors Company6, se podría solamente fusionar las empresas que realmente están generando utilidad positiva, para de ésta manera no absorber pérdidas y, a su vez, las que no estén dando utilidad dejarlas por separado para que en caso de que puedan salir a flote por si solas se mantengan, caso contrario se las liquide. De esta manera, además, se podrá analizar por separado al grupo de las empresas no rentables y a las que generan ganancias, sin que exista un conglomerado de información que dificulte la identificación de las fallas de cada empresa.

5. Inventarios e Impuestos: Revaloraciones y Pagos Podemos concluir que la valoración de inventarios y el reconocimiento de la pérdida en cambio si afectaron la situación financiera de la empresa. Con esto a pesar de que no se

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El caso de la fusión de GM, http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=231169&p=irol-faq, Acceso: 26 de Agosto de 2009, 23:17 GMT.

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podría tener una mejor utilidad como se lo había presupuestado se está teniendo un dato real al 2003. Adicionalmente, la decisión de no activar las pérdidas por diferencial y en valoración de inventario hizo que el patrimonio neto de la empresa se vea muy afectado generando así que la empresa se debilite en este aspecto, también consideramos que si era conveniente activar las pérdidas, pagar impuestos y participación a trabajadores ya que con esto se puede diferir el impacto de esa pérdida a través del tiempo; claro que esto puede tener efectos en los ya deteriorados índices de liquidez al tener que desembolsar más efectivo para estos pagos. El resultado, al final, es que la empresa puede utilizar este gasto diferido a lo largo del tiempo mitigando el impacto en resultado y por ende los índices patrimoniales.

6. Problemas Cualitativos: Liderazgo, Administración y Productividad Como recomendaciones finales, además de las redactadas a lo largo del informe, creemos que será necesario adaptar un costeo ABC a los gastos y costos de la empresa para poder reflejar más claramente, y sin errores de estimación, los resultados reales mostrados en el Estado de Situación General y en el Estado de Pérdidas y Ganancias. Una de las grandes pérdidas registradas en el año 2003 fue a causa de una deuda contraída en moneda extranjera que costó a la empresa una pérdida de $200 mil, además de los intereses generados en el mismo año, lo cuales ascendieron a $68 mil. Este problema es, sin lugar a dudas, un problema de manejo financiero, debido al costo final de la deuda contraída, y un problema de managment debido al poco control ejercido por el Gerente Financiero al momento de aprobar dicho endeudamiento en moneda extranjera y no analizar riesgos futuros en la posible pérdida en tipo de cambio. Por otro lado, es importante tachar como falta de liderazgo a la actitud de las nuevas gerencias que no fueron capaces de llevar a cabo el nuevo plan estratégico (mejoramiento de procesos y remodelación de la cultura organizacional) que permitía mejorar la productividad.

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7. Bibliografía  GAY y GOXENS, “Análisis de Estados Contables: Diagnóstico EconómicoFinanciero”, Prentice-Hall, 1999, Madrid – España, pp. 7-102.  LOPEZ DUMRAUF, GUILLERMO, “Finanzas Corporativas”, Alfaomega Grupo Editor, ISBN: 9701511239, pp. 53-81.  El caso de la fusión de GM, http://phx.corporateir.net/phoenix.zhtml?c=231169&p=irol-faq, Acceso: 26 de Agosto de 2009, 23:17 GMT.  Víctor H. Ramírez, Contabilidad Financiera y Costos, d. 141.

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PATRIMONIO

PASIVOS

ACTIVOS

3.132

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

556

TOTAL PASIVO

1.883 3.651 37 152 105 2.576

0 38 38

Obligaciones a Largo Plazo Provisión Jubilación Patronal TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

Capital Reserva por Revalorización Reserva Legal Pérdidas Acumuladas Utilidad ( Pérdida del Ejercicio ) TOTAL PATRIMONIO

374 58 2 0 27 0 53 3 518

3.132

TOTAL ACTIVOS

Proveedores Locales Proveedores Exterior Anticipo Clientes Obligaciones Bancarias Pasivos Sociales Impuestos por Pagar Intercompañias Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVOS CORRIENTES

0 423 423

1.622 -1.411 211

Activos Fijos Depreciación Acumulada TOTAL ACTIVOS FIJOS

Inversiones en Acciones Diferidos y Otros TOTAL DIFERIDOS Y OTROS

58 167 1.730 521 23 2.498

2.001

Caja y Bancos Inversiones Cuentas y Documentos por Cobrar Inventarios Gastos Anticipados TOTAL ACTIVO CORRIENTE

Al 31 de Diciembre

ESTADO DE SITUACION GENERAL

2001 A 2003

ACME Sociedad Anónima ANALISIS HISTORICO

100%

60,12% 116,57% 1,19% 4,84% 3,35% 82,26%

17,74%

0,00% 1,21% 1,21%

11,95% 1,85% 0,08% 0,00% 0,86% 0,02% 1,69% 0,10% 16,53%

100%

0,00% 13,50% 13,50%

51,79% -45,06% 6,73%

1,85% 5,33% 55,23% 16,62% 0,73% 79,77%

2.035

1.189 4.161 29 167 -171 1.507

528

0 35 35

51 202 0 146 24 -3 16 57 493

2.035

1 265 266

1.199 -1.078 121

62 6 1.010 521 49 1.648

2.002

100%

58,43% 204,47% 1,43% 8,21% -8,40% 74,05%

25,95%

0,00% 1,72% 1,72%

2,51% 9,93% 0,00% 7,17% 1,18% -0,15% 0,79% 2,80% 24,23%

100%

0,05% 13,02% 13,07%

58,92% -52,97% 5,95%

3,05% 0,29% 49,63% 25,60% 2,41% 80,98%

ANALISIS VERTICAL

2.272

267 210 0 -38 -143 296

1.976

597 21 618

151 219 10 25 13 7 95 838 1.358

2.272

0 65 65

441 -381 60

43 16 1.466 591 31 2.147

2.003

100%

11,75% 9,24% 0,00% -1,67% -6,29% 13,03%

86,97%

26,28% 0,92% 27,20%

6,65% 9,64% 0,44% 1,10% 0,57% 0,31% 4,18% 36,88% 59,77%

100%

0,00% 2,86% 2,86%

19,41% -16,77% 2,64%

1,89% 0,70% 64,52% 26,01% 1,36% 94,50%

-1.097

-694 510 -8 15 -276 -1.069

-28

0 -3 -3

-323 144 -2 146 -3 -3 -37 54 -25

-1.097

1 -158 -157

-423 333 -90

4 -161 -720 0 26 -850

-35,03%

-36,86% 13,97% -22,29% 10,11% -262,83% -41,51%

-4,96%

0,00% -7,53% -7,53%

-86,37% 248,88% -100,00% 0,00% -10,45% -738,30% -69,81% 1800,00% -4,77%

-35,02%

0,00% -37,33% -37,10%

-26,08% -23,61% -42,61%

6,90% -96,41% -41,61% 0,07% 114,82% -34,03%

2002 vs. 2001 Variacion % Variación

237

-922 -3.951 -29 -205 28 -1.211

1.448

597 -14 583

100 17 10 -121 -11 10 79 781 865

237

-1 -200 -201

-758 697 -61

-19 10 456 70 -18 499

11,65%

-77,54% -94,95% -100,00% -122,75% -16,37% -80,36%

274,24%

0,00% -40,00% 1665,71%

196,08% 8,42% 0,00% -82,88% -45,83% -333,33% 493,75% 1370,18% 175,46%

11,65%

-100,00% -75,47% -75,56%

-63,22% -64,66% -50,41%

-30,65% 166,67% 45,15% 13,44% -36,73% 30,28%

2003 vs. 2002 Variacion % Variación

ANALISIS HORIZONTAL

-860

-1.616 -3.441 -37 -190 -248 -2.280

1.420

597 -17 580

-223 161 8 25 -14 7 42 835 840

-860

0 -358 -358

-1.181 1.030 -151

-15 -151 -264 70 8 -351

-27,46%

-85,82% -94,25% -100,00% -125,06% -236,16% -88,51%

255,69%

0,00% -44,52% 1532,76%

-59,64% 278,24% 321,94% 0,00% -51,49% 1389,36% 79,25% 27833,33% 162,32%

-27,45%

0,00% -84,63% -84,63%

-72,81% -73,00% -71,54%

-25,86% -90,42% -15,24% 13,52% 35,91% -14,05%

2003 vs. 2001 Variacion % Variación

8. Anexos

8.1 Estado de Situación General del 2001 al 2003

13

8.2 Estado de Situación General (Presupuesto 2003 vs. Real 2003) ACME Sociedad Anónima ANALISIS HISTORICO 2003

ESTADO DE SITUACION GENERAL Al 31 de Diciembre de 2003 PRESUPUESTO 2.003

% Total

REAL 2.003

% Total

REAL vs. PRESUPTO. Variación % Variación

Caja y Bancos Inversiones Cuentas y Documentos por Cobrar Inventarios Gastos Anticipados TOTAL ACTIVO CORRIENTE

30 42 694 503 50 1.319

2% 3% 46% 33% 3% 88%

43 16 1.466 591 31 2.147

2% 1% 65% 26% 1% 94%

13 -26 772 88 -19 828

43% -62% 111% 17% -38% 63%

Activos Fijos Depreciación Acumulada TOTAL ACTIVOS FIJOS

1.147 -1.031 116

8%

441 -381 60

3%

-706 650 -56

-62% -63% -48%

0 70 70

0% 5% 5%

0 65 65

0% 3% 3%

0 -5 -5

0% -7% -7%

1.505

100%

2.272

100%

767

51%

Proveedores Locales Proveedores Exterior Anticipo Clientes Obligaciones Bancarias Pasivos Sociales Impuestos por Pagar Intercompañias Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVOS CORRIENTES

129 170 0 10 15 73 602 0 999

9% 11% 0% 1% 1% 5% 40% 0% 66%

151 219 10 25 13 7 95 838 1.358

7% 10% 0% 1% 1% 0% 4% 37% 60%

22 49 10 15 -2 -66 -507 838 359

17% 29% 0% 150% -13% -90% -84% 0% 36%

Obligaciones a Largo Plazo Provisión Jubilación Patronal TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

0 20 20

0% 1% 1%

597 21 618

26% 1% 27%

597 1 598

0% 5% 2990%

1.019

68%

1.976

87%

957

94%

267 210 0 -4 13 486

18% 14% 0% 0% 1% 32%

267 210 0 -38 -143 296

12% 9% 0% -2% -6% 13%

0 0 0 -34 -156 -190

0% 0% 0% 850% -1200% -39%

1.505

100%

2.272

100%

767

51%

ACTIVOS

Inversiones en Acciones Diferidos y Otros TOTAL DIFERIDOS Y OTROS TOTAL ACTIVOS PASIVOS

TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Reserva por Revalorización Reserva Legal Pérdidas Acumuladas Utilidad ( Pérdida del Ejercicio ) TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

14

INGRESOS TOTALES EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES COSTO DE VENTAS EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES UTILIDAD BRUTA EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES GASTOS OPERATIVOS DIV. VENTA. EQ. INFORMATICA DIV. VENTA. EQ. OFICINA DIV. INGENIERIA DIV. SIST. Y SERV. PROF DIV. FINANZAS Y ADMIN. UTILIDAD ANTES GASTOS FINANCIEROS DIV. VENTA. EQ. INFORMATICA DIV. VENTA. EQ. OFICINA DIV. INGENIERIA DIV. SIST. Y SERV. PROF DIV. FINANZAS Y ADMIN. GASTOS FINANCIEROS ING / GTOS FINANCIEROS UTIL. ANTES IMPUESTOS PARTICIPACION TRABAJADORES IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD NETA

CONCEPTO

Del 1 de enero al 31 de diciembre

ACME Sociedad Anónima ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

2.001 3.405 1.953 385 995 72 0 0 2.058 1.590 256 211 1 0 0 1.347 363 129 784 71 0 0 1.210 232 63 299 202 414 137 131 66 485 -131 -414 1 1 136 32 18 86 100% 57% 11% 29% 2% 0% 0% 60% 81% 66% 21% 1% 0% 0% 40% 19% 34% 79% 99% 0% 0% 36% 12% 16% 30% 281% 12% 4% 7% 17% 49% -182% -12% 0% 0% 4% 1% 1% 3%

2.002 3.247 1.838 420 791 198 0 0 2.058 1.491 274 195 98 0 0 1.189 347 146 596 100 0 0 1.368 423 70 308 182 385 -179 -76 76 288 -82 -385 24 24 -203 0 0 -203 100% 57% 13% 24% 6% 0% 0% 63% 81% 65% 25% 49% 0% 0% 37% 19% 35% 75% 51% 0% 0% 42% 23% 17% 39% 92% 12% -6% -4% 18% 36% -41% -12% 1% 1% -6% 0% 0% -6%

2.003 4.020 3.002 279 493 242 4 0 2.700 2.346 160 108 86 0 0 1.320 656 119 385 156 4 0 1.251 476 63 181 131 400 69 184 56 204 25 -400 268 268 -199 0 0 -199 100% 75% 7% 12% 6% 0% 0% 67% 78% 57% 22% 36% 0% 0% 33% 22% 43% 78% 64% 0% 0% 31% 16% 23% 37% 54% 10% 2% 6% 20% 41% 10% -10% 7% 7% -5% 0% 0% -5%

2002 vs. 2001 Variacion % Variación -158 -5% -115 -6% 35 9% -204 -21% 126 175% 0 0% 0 0% 0 0% -99 -6% 18 7% -16 -8% 97 9700% 0 0% 0 0% -158 -12% -16 -4% 17 13% -188 -24% 29 41% 0 0% 0 0% 158 13% 191 82% 7 11% 9 3% -20 -10% -29 -7% -316 -231% -207 -158% 10 15% -197 -41% 49 -37% 29 -7% 23 2300% 23 2300% -339 -249% -32 -100% -18 -100% -289 -336%

2003 vs. 2002 Variacion % Variación 773 24% 1.164 63% -141 -34% -298 -38% 44 22% 4 0% 0 0% 642 31% 855 57% -114 -42% -87 -45% -12 -12% 0 0% 0 0% 131 11% 309 89% -27 -18% -211 -35% 56 56% 4 0% 0 0% -117 -9% 53 13% -7 -10% -127 -41% -51 -28% 15 4% 248 -139% 260 -342% -20 -26% -84 -29% 107 -130% -15 4% 244 1017% 244 1017% 4 -2% 0 0% 0 0% 4 -2%

2003 vs. 2001 Variacion % Variación 615 18% 1.049 54% -106 -28% -502 -50% 170 236% 4 0% 0 0% 642 31% 756 48% -96 -38% -103 -49% 85 8500% 0 0% 0 0% -27 -2% 293 81% -10 -8% -399 -51% 85 120% 4 0% 0 0% 41 3% 244 105% 0 0% -118 -39% -71 -35% -14 -3% -68 -50% 53 40% -10 -15% -281 -58% 156 -119% 14 -3% 267 26700% 267 26700% -335 -246% -32 -100% -18 -100% -285 -331%

8.3 Estado de Pérdidas y Ganancias del 2001 al 2003

15

8.4 Estado de Pérdidas y Ganancias (Presupuesto 2003 vs. Real 2003)

ACME Sociedad Anónima ANALISIS COMPARATIVO 2.003

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS Del 1 de enero al 31 de diciembre 2003

CONCEPTO INGRESOS TOTALES EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES COSTO DE VENTAS EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES UTILIDAD BRUTA EQUIPOS INFORMATICA EQUIPOS OFICINA INGENIERIA SISTEMAS Y SERV. PROF. LEASING COMISIONES GASTOS OPERATIVOS DIV. VENTA. EQ. INFORMATICA DIV. VENTA. EQ. OFICINA DIV. INGENIERIA DIV. SIST. Y SERV. PROF DIV. FINANZAS Y ADMIN. UTILIDAD ANTES GASTOS FINAN. DIV. VENTA. EQ. INFORMATICA DIV. VENTA. EQ. OFICINA DIV. INGENIERIA DIV. SIST. Y SERV. PROF DIV. FINANZAS Y ADMIN. GASTOS FINANCIEROS ING / GTOS FINANCIEROS UTIL. ANTES IMPUESTOS PARTICIPACION TRABAJADORES IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD NETA

PRESUPUESTO 2.003 % VENTAS 5.228 100% 3.331 64% 518 10% 823 16% 376 7% 180 3% 0 0% 3.502 67% 2.747 82% 388 75% 251 30% 116 31% 0 0% 0 0% 1.726 33% 584 18% 130 25% 572 70% 260 69% 180 100% 0 0% 1.434 27% 353 11% 112 22% 261 32% 234 62% 474 9% 292 6% 411 12% 18 3% 311 38% 26 7% -474 -9% 191 4% 191 4% 101 2% 15 0% 73 1% 13 0%

REAL 2.003 4.020 3.002 279 493 242 4 0 2.700 2.346 160 108 86 0 0 1.320 656 119 385 156 4 0 1.251 476 63 181 131 400 69 184 56 204 25 -400 268 268 -199 0 0 -199

% VENTAS 100% 75% 7% 12% 6% 0% 0% 67% 78% 57% 22% 36% 0% 0% 33% 22% 43% 78% 64% 0% 0% 31% 16% 23% 37% 54% 10% 2% 6% 20% 41% 10% -10% 7% 7% -5% 0% 0% -5%

REAL vs. PRESUPTO. Variación % Variación -1.208 77% -329 90% -239 54% -330 60% -134 64% -176 2% 0 0% -802 77% -401 85% -228 41% -143 43% -30 74% 0 0% 0 0% -406 76% 72 112% -11 92% -187 67% -104 60% -176 2% 0 0% -183 87% 123 135% -49 56% -80 69% -103 56% -74 84% -223 24% -227 45% 38 311% -107 66% -1 96% 74 84% 77 141% 77 141% -300 -196% -15 0% -73 0% -212 -1498%

16

8.5 Indicadores Financieros y de Gestión del 2001 al 2003

ACME Sociedad Anónima ANALISIS HISTORICO INDICADORES FINANCIEROS Y DE GESTION

ACTIVO CIRCULANTE PRUEBA ACIDA DEUDA A PATRIMONIO NETO DEUDA A ACTIVOS TOTALES COBERTURA DE INTERESES Y DIF. EN CAMBIO DIAS PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR ROTACION DE INVENTARIOS DIAS PROMEDIO DE INVENTARIOS ROTACION DEL ACTIVO TOTAL MARGEN BRUTO DE UTILIDAD MARGEN UTILIDAD ANTES INT. E IMPUESTOS MARGEN NETO DE UTILIDAD RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL SOCIAL RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO NETO

2.001 4,8 3,8 21,6% 17,7% 137 0,0 0,0 0,0 0,0 39,6% 4,0% 2,5% 2,7% 4,6% 3,3%

2.002 3,3 2,3 35,0% 25,9% -7 154 4 92 1 36,6% -5,5% -6,3% -10,0% -17,1% -13,5%

+ + + + + + -

2.003 1,6 1,1 667,6% 87,0% 0 98 5 74 2 32,8% 1,6% -5,0% -8,8% -74,5% -67,2%

+ + + + + + + + -

8.6 Indicadores Financieros y de Gestión del 2001 al 2003

ACME Sociedad Anónima INDICADORES FINANCIEROS Y DE GESTION ANALISIS COMPARATIVOS PRESUPUESTO ACTIVO CIRCULANTE PRUEBA ACIDA DEUDA A PATRIMONIO NETO DEUDA A ACTIVOS TOTALES COBERTURA DE INTERESES Y DIF. EN CAMBIO DIAS PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR ROTACION DE INVENTARIOS DIAS PROMEDIO DE INVENTARIOS ROTACION DEL ACTIVO TOTAL MARGEN BRUTO DE UTILIDAD MARGEN UTILIDAD ANTES INT. E IMPUESTOS MARGEN NETO DE UTILIDAD RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL SOCIAL RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO NETO

2003 1,3 0,8 210% 68% 1,5 59 6,8 53 3,0 33,0% 5,6% 0,3% 0,9% 5,0% 2,7%

REAL Medida + + + + + + -

2003 1,6 1,1 668% 87% 0,2 98 4,9 74 2,1 32,8% 1,6% -5,0% -8,8% -74,5% -67,2%

Medida + + + + + + + + -

17