Flujo de Caja Libre
FLUJO DE CAJA LIBRE INTEGRANTES: • ALE SOTO, DAYAN • GÁLVEZ ANDÍA, BRIZAIDA •MARQUEZ TORRES, CARLOS • PAZ SANCHEZ, ANA M
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- Brizaida Gálvez Andía
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FLUJO DE CAJA LIBRE INTEGRANTES: • ALE SOTO, DAYAN • GÁLVEZ ANDÍA, BRIZAIDA •MARQUEZ TORRES, CARLOS • PAZ SANCHEZ, ANA MARÍA
OBJETIVO EMPRESARIAL
¿Cómo se mide el valor? • Podemos medir el valor creado en la empresa considerando no solamente el beneficio sino también el costo que ha supuesto generar ese beneficio. • Beneficio obtenido > Costo de los recursos implicados = Se ha creado valor.
FLUJO DE CAJA LIBRE
El beneficio antes de intereses después de
El flujo de caja libre es la remuneración
impuestos al que descontamos
de los propietarios, del capital, accionistas
la inversión neta.
y acreedores.
DEFINICIONES • El cash flow es la capacidad que tiene una empresa o negocio para generar dinero o recursos generados por la empresa. • Instrumento de valorización de empresas ya que mide la capacidad que tiene un negocio de generar caja independientemente de su estructura de financiación. • Es decir es el flujo de caja generado por una empresa que se encuentra disponible para los suministradores de financiación de la misma, ya sea accionistas a remunerar vía dividendos ya sean proveedores de deuda a los que hay que devolver el principal de la deuda y remunerarlos con el pago de intereses. También se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la empresa, después de descontar las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas de fondos (NOF).
FREE CASH FLOW • El VAN es la herramienta que mejor mide la creación de valor. • Para realizar estimaciones del rendimiento futuro de una empresa hay que estudiar el rendimiento pasado, basándonos en el análisis del flujo de caja libre y en el de los elementos creadores de valor de la empresa: • La tasa de rendimiento sobre la inversión • La tasa de inversión neta.
MEDIANTE EL FLUJO DE CAJA PODEMOS OBTENER VALOR DE LAS OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO
TASA DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (ROI) INVERSIÓN NETA
VALOR DE LA EMPRESA
VALOR ACTUAL DEL ACTIVO
TASA DE INVERSIÓN NETA BENEFICIO ANTES DE INTERESES,DESPUÉS DE IMPUESTOS
PERIODO DE LA VENTAJA COMPETITIVA
COSTE DEL CAPITAL MEDIO PONDERADO
BENEFICIO ANTES DE INTERESES,DESPUÉS DE IMPUESTOS
TASA DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (ROI) INVERSIÓN DE CAPITAL
¿CÓMO SE CALCULA EL FLUJO DE CAJA? • • • • • • • • •
Ingresos de Explotación - Costes de Explotación = Beneficio Explotación + Amortizaciones - Impuestos = Cash Flow Bruto +/- Variación Fondo de Maniobra - Inversiones en Activos (CAPEX) = Free Cash Flow
¿CÓMO SE CALCULA EL FLUJO DE CAJA? Ventas - Costo de las ventas - Gastos generales = Margen Operativo Bruto (BAAIT) - Amortización (*) = Beneficio Antes de Impuestos e Intereses (BAIT) - Impuestos = Beneficio Neto (BDT) (antes de intereses) + Amortización (*) - Inversión en Activos fijos = FCL
• Una forma de verificar si el cálculo que hemos realizado del Flujo de Caja libre de una empresa es correcto es viendo que este debe ser igual al de su flujo de caja financiero (todos los pagos netos de impuestos a prestamistas y accionistas) +Intereses Impuestos + Reducción Endeudamiento - Aumento del endeudamiento + Dividendos + Reducción de capital + Aumento de capital + Aumento de la inversión financiera temporal (o puntas de tesorería excedentarías) = Flujo de Caja Financiero
EJEMPLO • El cálculo del free cash flow para Inditex del ejercicio 2011. Se han simplificado algunas partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias para que se entienda mejor el ejercicio.
• En el ejercicio 2011 la inversión en capex de la compañía fue de 1.347 millones de euros y la variación del fondo de maniobra (saldos clientes, inventarios menos proveedores y acreedores) fue de -171 millones de euros.
En 2011 Inditex generó una caja libre de 1.127 millones de euros. De esta cerca d 997 millones de euros se destinaron a retribuir a los accionistas vía dividendos.