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• Lucero Stefany Eusebio Rebaza

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22/5/2012 UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO

ANALISIS DE RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA

DOCENTE: GUEVARA CORCUERA HERMES

EUSEBIO REBAZA LUCERO STEFANY | FINANZAS AVANZADAS

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FINANZAS AVANZADAS 1.1.

CONCEPTO DE RENTABILIDAD La rentabilidad mide la capacidad de generación de utilidad, esto se entiende como la medida del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados por parte de la empresa. Tiene por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúa los resultados económicos de la actividad empresarial. Expresa el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relaciona directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio

1.2.

IMPORTACIA DE LA RENTABILIDAD  La rentabilidad es uno de los elementos más evidentes para seducir capitales en el largo plazo. Esta está

determinada porque, aun partiendo de la

multiplicidad de objetivos a que se enfrenta una empresa, basados unos en la rentabilidad o beneficio, otros en el crecimiento, la estabilidad e incluso en el servicio a la colectividad, en todo análisis empresarial el centro de la discusión tiende a situarse en la polaridad entre rentabilidad y seguridad o solvencia como variables fundamentales de toda actividad económica.  La rentabilidad está relacionada a un nivel de riesgo o rentabilidad ajustada por nivel de riesgo. Es decir, los límites económicos de toda actividad empresarial son la rentabilidad y la seguridad, normalmente objetivos contrapuestos, ya que la rentabilidad, en cierto modo, es la retribución al riesgo y, consecuentemente, la inversión más segura no suele coincidir con la más rentable.  Los mercados de capitales han permitido que casi cualquier individuo pueda buscar la mejor inversión de acuerdo a su mínimo retorno aceptado en relación al riesgo.

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FINANZAS AVANZADAS 1.3.

NIVELES DE ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL Aunque cualquier forma de entender los conceptos de resultado e inversión determinaría un indicador de rentabilidad, el estudio de la rentabilidad en la empresa lo podemos realizar en dos niveles, en función del tipo de resultado y de inversión relacionada con el mismo que se considere:

A. ANALISIS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA O DEL ACTIVO: Es el que se relaciona un concepto de resultado previsto, antes de intereses, con la totalidad de los capitales económicos empleados en su obtención (rendimiento de los activos de una empresa), sin tener en cuenta la financiación u origen de los mismos, por lo que representa, desde una perspectiva económica, el rendimiento de la inversión de la empresa. La rentabilidad económica es considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar valor con independencia de cómo han sido financiados, lo que permite la comparación de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. La rentabilidad económica se rige así en indicador básico para juzgar la eficiencia

en

la

gestión

empresarial,

pues

es

precisamente

el

comportamiento de los activos, con independencia de su financiación, el que determina con carácter general que una empresa sea o no rentable en términos económicos. Además, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad económica o por una deficiente política de financiación. Por tanto en conclusión el análisis de rentabilidad económica es la tasa con que la empresa remunera a la totalidad de los recursos utilizados en la explotación.

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FINANZAS AVANZADAS LOS PARÁMETROS DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL

ACTIVO

CAPITAL Apalancamiento

Rotación

Rentabilidad Financiera

Rentabilidad Económica

RESULTADOS

VENTAS Margen FIGURA N° 01

Para poder entender mejor los parámetros de la rentabilidad empresarial tenemos que conocer el EGP ECONOMICO a. Estado de ganancias y pérdidas económico: el estado de ganancias y pérdidas económico es un formato donde supone que no existe deuda, por lo que no se producen gastos financieros. Ejemplo EEGG Y PP ECONOMICO (EN S/.) PERIODO 1 INGRESOS

1700.00

COSTO VARIABLE

(1000.00)

COSTO FIJO

(400.00)

UAI OPERATIVA

300.00

IMPUESTOS UN OPERATIVA

(102.00) 198.00

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b. Cálculo de la rentabilidad económica: El índice de rentabilidad económica ha de medir el retorno que proporciona el negocio independientemente de cómo ha sido financiado éste.

DONDE:  UNO: Utilidad neta operativa (después de impuesto)  AT: Activo Total Lo que genera un negocio se transforma en utilidad, y esta es la ganancia que tendrá el negocio (punto de vista económico) o el accionista (punto de vista financiero). La ganancia del negocio se da mediante el indicador de ROA, por lo tanto se necesitara conocer la utilidad de la firma o del negocio (utilidad operativa neta) sobre la inversión inicial (total activo). Este índice Permite establecer cuan efectivamente manejados han sido los Activos Totales de la Empresa. El ROA O ROI es una excelente medida del desempeño total de la Empresa. Pero a pesar de eso, todavía es una medición muy amplia, por lo que su diagnóstico (información) es limitado. ¿Por qué considerar la Utilidad Neta Operativa según el Estado de Ganancias y Pérdidas Económica? Porque se trata de hallar el rendimiento de la utilización del total activos y en ella se verá la calidad de la dirección, es decir la eficiencia en la gestión de la empresa.

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FINANZAS AVANZADAS B. RENTABILIDAD FINANCIERA:

La rentabilidad financiera pretenderá medir la capacidad de remunerar a los propietarios o accionistas de la empresa. Este ratio también es llamado rentabilidad de los patrimonios, mide la capacidad de la empresa para remunerar a sus propietarios, representando en última instancia para ellos el costo de oportunidad de los fondos que mantienen invertidos en la empresa y posibilita la comparación, al menos en principio, con los rendimientos de otras inversiones alternativas. La rentabilidad financiera puede considerarse así una medida de rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí que teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en interés de los propietarios. Además, una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitación por dos vías en el acceso a nuevos fondos propios. Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generarados internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la financiación externa. Para poder entender mejor los parámetros de la rentabilidad empresarial tenemos que conocer el EGP FINANCIERO i.

Estado de ganancias y pérdidas financiero: el estado de ganancias y pérdidas financiero es un formato donde supone que existe deuda, por lo que se incluye los gastos financieros derivados de la existencia de un pasivo. EEGG Y PP FINANCIERO (ENS/.) PERIODO 1 INGRESOS

1700.00

COSTO VARIABLE

(1000.00)

COSTO FIJO

(400.00)

UAII

300.00

GASTOS FINANCI. UAI FINANCIERO

(60.00) 240.00

IMPUESTOS

(82.00)

UN FINANCIERA

158.00

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FINANZAS AVANZADAS ii.

CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA El objetivo principal de toda empresa es de obtener beneficios, y sobre todo este calculo vendría ser el mas importante ya al empresario o accionista lo que le interesa es saber es cuanto a producido el capital que ha invertido. Por tanto mide el retorno de los accionistas después de pago de la deuda.

DONDE:  UN: Utilidad neta (después de I.E.I)  UN= UAII-INTERESES-IMPUESTOS  PATRI: Patrimonio La Utilidad Neta financiera es el beneficio que ganan los propietarios de la empresa, una vez pagados los intereses y otros gastos financieros y los impuestos. En efecto, la primera obligación de una empresa es pagar los intereses de la deuda y, a continuación, los impuestos. Si sobra dinero, ese remanente (que es el beneficio neto) se utilizará para repartir dividendos. Al igual que antes, podemos comprobar que la medida de beneficios que estamos utilizando es consistente con

la medida de

recursos financieros. ¿Cómo lo sabemos? Lo sabemos porque la Utilidad Neta se va a utilizar para pagar a los accionistas, pero no se va a utilizar para pagar a los acreedores (ya se ha pagado a los acreedores, puesto que estamos restando los intereses).

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FINANZAS AVANZADAS 1.4.

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INDICES DE RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA DE LARGO PLAZO El análisis de largo plazo determina la necesidad de medir los retornos de la inversión a través del tiempo. a. TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICO Se establece en términos porcentuales el rendimiento relativo promedio, por periodos de una inversión.

Realizada la inversión (total) se busca establecer si los flujos esperados son suficientes para justificarla. La relación entre los flujo económicos y la inversión total se denomina TIRE. b. TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERO Es un indicador que proporciona información sobre el rendimiento que obtiene el accionista. Es la relación entre el flujo financiero esperado que obtendría el accionista (FF) y la inversión que realizaría.

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FINANZAS AVANZADAS CONCLUSIONES

 La rentabilidad es un concepto financiero de gran importancia que mide la relación entre los beneficios obtenidos de una inversión y los recursos utilizados para obtener dicho beneficio.  Desde el punto de vista contable el estudio de la rentabilidad se realiza a dos niveles según se considere o no la influencia de la estructura financiera de la empresa: rentabilidad económica y rentabilidad financiera, cuya relación viene definida por el apalancamiento financiero.

 La rentabilidad económica es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, de la capacidad de los activos para generar valor con independencia de cómo han sido financiados.  La rentabilidad financiera informa del rendimiento obtenido por los fondos propios y puede considerarse una medida de los logros de la empresa. El apalancamiento financiero, desde la óptica del análisis de la rentabilidad, hace referencia a la influencia que la utilización de deuda en la estructura financiera tiene sobre la rentabilidad de los fondos propios si se parte de una determinada rentabilidad económica.

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FINANZAS AVANZADAS GLOSARIO

1. FLUJO ECONOMICO: El flujo económico nos indica que para realizar este

negocio necesitamos recursos económicos. 2. FLUJO FINANCIERO: El flujo financiero deriva del EEGGyPP financiero. Se

deberá considerar como flujo el servicio de la deuda, que aparecerá como un ingreso. Una manera alternativa de encontrar el flujo financiero es partir del flujo económico.

3. UTILIDAD NETA: Se entiende por utilidad neta, la utilidad resultante después de

restar y sumar de la utilidad operacional, los gastos e Ingresos no operacionales respectivamente, los impuestos .Es la utilidad que efectivamente se distribuye a los socios. 4. ROE: Es el resultado neto expresado como porcentaje del patrimonio. Es una

estimación del resultado de la compañía en términos de tasa. 5. ESCUDO TRIBUTARIO:

Es un concepto que se aplica en finanzas, se

refiere al impacto que tiene en el impuesto a la renta , respecto a una deducción aceptable.

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FINANZAS AVANZADAS BANCO DE PREGUNTAS

1. La rentabilidad constituye unos de los indicadores más relevantes para medir el éxito de un negocio. Sin embargo ¿Existen criterios básicos para poder mejorar la rentabilidad? ¿Cómo podemos mejorarla? Uno de los criterios básicos que podemos realizar para mejorar la rentabilidad es disminuyendo los activos necesarios para la obtención de unas ventas determinadas o aumentando las ventas en forma más que proporcione el incremento de los activos. Aumentando el margen comercial o denominado rentabilidad sobre las ventas, ya que este expresa la utilidad obtenida por cada nuevo sol invertido, siempre que la rotación se mantenga invariable Aumentado la rotación, este expresa el número de nuevo soles vendidos por cada nuevo sol invertido, siempre que el margen permanezca invariable. 2. El ROA Juzga el grado de eficacia de los recursos utilizados mientras que el ROE Se utiliza frecuentemente para planificar, presupuestar y establecer metas, para evaluar propuestas de inversión. Sin embargo ¿Por qué muchas veces la rentabilidad financiera es superior la económica?

Porque así no existiera deuda, la rentabilidad económica coinciden en una estructura donde no hay deuda ya que este involucra la eficacia de los recursos utilizados sin importar como han sido financiados, es por ello que se toma UNO para su debido calculo. Ahora bien la deuda contribuye a incrementar la rentabilidad del accionista, ya que existen ‘otros’ financiando sus inversiones. Pero esto no siempre ocurre ya que depende de la relación entre rentabilidad económica y tasa de interés

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FINANZAS AVANZADAS BIBLIOGRAFIA

LIBROS:  Apaza Meza M. “Consultor Económico Financiero”. Instituto del Pacifico. Edición 2006. Lima Perú. Pág. 311  Sergio Bravo O. “ Analisis de Rentabilidad Economica y Financiera”. Edicion 2003. Lima-Perú CLASES PRESENCIALES  Eduardo Noriega. SESION 15: “APALANCAMIENTO”. Finanzas I LINKGRAFIA  Sánchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Análisis de Rentabilidad de la empresa", Análisis contable ,http://www.5campus.com/leccion/anarenta DICCIONARIO:  “Terminología

Económica

y

Financiera”.

Comunidad

de

Telecomunicaciones de Entel Perú S.A

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