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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y EDUCACIÓN ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

CURSO

: MERCADO DE VALORES

DOCENTE

: CPC. Erika Pipa Huamani

PRESENTADO POR

: Armando Aroni Huamán

ABANCAY - PERÚ 2020

INDICE I.

EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES (MAV).....................................................................4 1.1.

Proceso de Inscripción-Colocación en el MAV..................................................................4

1.2.

Beneficios del MAV............................................................................................................5

1.3.

Flexibilidad en requisitos...................................................................................................6

1.4.

Proceso de emisión............................................................................................................6

1.5.

Estructuración:...................................................................................................................6

1.6.

Inscripción de Valores........................................................................................................7

1.7.

Oferta Pública de Valores..................................................................................................7

1.8.

Colocación..........................................................................................................................7

1.9.

Emisión...............................................................................................................................7

II.

Buen Gobierno Corporativo......................................................................................................7 2.1.

CLAVES DEL GOBIERNO CORPORATIVO............................................................................8

III.

Glosario DE TERMINOS DE MERCADO DE VALORES.............................................................8

IV.

PROCESO INTEGRACION DE BOLSAS DE VALORES EN EL MUNDO.....................................11

4.1.

LA DIMENSIÓN DE LAS BOLSAS MUNDIALES:.....................................................................12

V.

El Mercado Integrado Latinoamericano..................................................................................15 5.1.

Historia.............................................................................................................................15

5.2.

Incorporación de la Bolsa Mexicana de Valores.............................................................15

5.3.

Objetivo...........................................................................................................................15

5.4.

Capitalización en el mercado de las bolsas.....................................................................16

I.

EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES (MAV)

Es un segmento de la bolsa dirigido a las pequeñas y medianas empresas peruanas, que facilita el acceso a financiamiento en el mercado bursátil a menores costos y con menores requerimientos y obligaciones de información. ¿Quiénes pueden acceder al MAV?  Empresas peruanas que registren operaciones en los últimos 3 años.  Pequeñas y medianas empresas que tengan una facturación menor a S/. 200 millones en los últimos 3 años en promedio.  Empresas que no tengan valores inscritos en la BVL o en otras bolsas.  Empresas que no estén obligadas a inscribir valores en el Registro Público del Mercado de Valores.

I.1. Proceso de Inscripción-Colocación en el MAV

¿Por qué acceder a la BVL a través del MAV?  Posibilidad de captar mayores montos de financiamiento a menores tasas.  Menores tarifas. La BVL ha reducido en 50% sus tarifas por concepto de inscripción, cotización y negociación de valores en MAV. SMV también han reducido tarifas para el MAV.  Menores costos de colocación y listado. Las empresas utilizarán formatos estándares que se encuentran disponibles en el portal de la SMV (prospectos y contratos).  Menores requerimientos y obligaciones de información respecto al mercado regular.  Mediante el MAV las empresas podrán emitir acciones representativas de capital, instrumentos de corto plazo y bonos. Pá gina 4

 Incrementa el valor de la empresa.  Prestigio de la empresa. Percepción de estabilidad, profesionalismo y transparencia. Incrementa visibilidad de empresa.

I.2. Beneficios del MAV

Pá gina 5

I.3. Flexibilidad en requisitos

I.4. Proceso de emisión  Decisión: El emisor evalúa su situación y de dice acceder al mercado de valores en busca de financiamiento  Preparación: La empresa:  Revisa su estructura organizativa, temas legales y societarios  Diseña adecuados sistemas de información y control gerencial  Realiza la auditoría de sus EEFF  Implementa practicas de BGC  Analiza la viabilidad de la empresa para cumplir sus compromisos con el mercado. I.5. Estructuración: La empresa define el tipo de financiamiento requerido: deuda o capital.  Entidad Estructuradora (SABs, bancos, entidades autorizadas por SMV, emisor)será la encargada del proceso de oferta pública, previa evaluación de:  Situación económico financiera de la empresa Pá gina 6

 Capacidad de pago y generación de fondos  Entorno político, económico y social  Condiciones del mercado  Posible demanda de valores a emitir por los inversionistas  Agente Colocador: Es el emisor o la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) que efectúa la venta de valores  Empresa clasificadora de riesgo: Emite opinión especializada acerca de la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones dentro de las condiciones de la emisión. I.6. Inscripción de Valores La empresa solicita a SMV la inscripción de los valores mobiliarios y el registro del prospecto de emisión en el RPMV. La empresa (emisor) asume la obligación de proporcionar información al mercado Prospecto de emisión: Contiene la descripción de la oferta, de los valores, del negocio y un resumen ejecutivo financiero,. Factores de riesgo, etc.

I.7. Oferta Pública de Valores El emisor realiza la oferta pública de sus valores mobiliarios, informando sobre sus condiciones y términos, a través de medios de difusión masiva.

I.8. Colocación Los inversionistas interesados en la oferta se comunican con el agente colocador

I.9. Emisión Se crea el valor y la empresa obtiene el financiamiento deseado

II.

Buen Gobierno Corporativo

Es el conjunto de normas, principios y procedimientos que regulan la estructura y el funcionamiento de los órganos de gobierno de una empresa. En concreto, establece las relaciones entre la junta directiva, el consejo de administración, los accionistas y el resto de partes interesadas, y estipula las reglas por las que se rige el proceso de toma de decisiones sobre la compañía para la generación de valor. Un sistema de buen gobierno corporativo en la empresa eleva la calidad de las decisiones y produce mayor rentabilidad Para la mayoría de personas el término “buen gobierno corporativo” parece lejano, innecesario o difícil de implementar. Sin embargo, en la práctica, se trata de un concepto bastante sencillo: trabajar en base a altos estándares de transparencia, profesionalismo y eficiencia, generando confianza en el mercado, lo que producirá en el largo plazo un impacto Pá gina 7

positivo en términos de valor y competitividad. Gracias a un buen sistema de gobernanza, accionistas e inversionistas blindarán sus intereses de conflictos con la ética, entre otras amenazas a la credibilidad de la organización, evitando poner el peligro el valor de la empresa.

¿Y qué tiene que ver el buen gobierno corporativo con el desempeño empresarial? Según Beatriz Boza, socia de la consultora internacional EY en el área de Sostenibilidad y Gobernanza Corporativa, el buen gobierno corporativo genera mayor riqueza, empleos y más actividad económica, tal como lo señalan diversos estudios de la OECD, la Corporación Financiera Internacional (IFC) y la CAF. “Un sistema de gestión orientado a hacer rentable su inversión y a resguardar su patrimonio, tener acceso a información oportuna y de calidad, poder participar en la toma de decisiones, y una adecuada gestión de la reputación, produce valor”, explica Boza.

II.1.

CLAVES DEL GOBIERNO CORPORATIVO

La OECD señala que para fortalecer una empresa como una institución transparente, creíble y sólida a nivel institucional, se debe contar con un elemento central: el Consejo de Administración. Se trata de un equipo de directores independientes que supervisará la administración de la compañía, agregando valor a las decisiones estratégicas. Deberá estar conformado por un grupo de personas con visión de negocios, que agregue valor a la calidad de la gestión. En este consejo se deberán discutir temas claves como el futuro, las inversiones e incluso el nombramiento y remoción de directores y gerentes.

Según la OECD, existen cinco elementos clave que deberá definir este equipo de consejeros:  Fortalecimiento del directorio  Administración de riesgo y control interno  Transparencia en la información  Protección de derechos de miembros  Sostenibilidad y permanencia de los principios III.

Glosario DE TERMINOS DE MERCADO DE VALORES  Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades

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de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros.

 Acciones de inversión: Dichos títulos tienen origen en las anteriores acciones laborales, cuyos tenedores originales fueron los trabajadores de la empresas industriales, pesqueras y mineras obligadas a emitirlas. Estas acciones conforman la cuenta Participación Patrimonial del Trabajo y no confieren la calidad de socios que ostentan los titulares de las acciones de capital cuyos títulos constituyen partes alícuotas del capital social.

 Acciones en circulación: Son aquellas acciones emitidas por una sociedad anónima y se encuentran en poder de quienes las han adquirido.

 Acciones liberadas: Son aquellas acciones que se emiten y entregan de forma proporcional al número de acciones de cada propietario y surgen cuando la junta general de accionistas de la empresa acuerda capitalizar las utilidades o las reservas, es decir reinvertirlas en la empresa y a cambio entregar acciones.

 Acciones líderes (blue chips): Acción de una empresa que tiene buena reputación y goza de una importante frecuencia de negociación y liquidez en la Bolsa. Además sus productos o servicios suelen contar con amplia aceptación en el mercado.

 Ahorro: Es la parte del ingreso que no es utilizada para el consumo.

 Arbitraje: Compra de un bien en un mercado para venderlo a otro aprovechando las diferencias de precios. Comúnmente se aplica a la compra y la venta de divisas y otros valores financieros Pá gina 9

 Boletín Diario: Es una publicación editada por la Bolsa de Valores de Lima, que difunde la información diaria de lo acontecido en la Rueda de Bolsa. Además incluye información sobre diversos asuntos de importancia para los inversionistas recurrentes y potenciales.  Bonos: Son valores que representan una deuda contraída por una empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida desde el momento en que se produce la emisión de estos valores.

 Apertura Económica: Es un proceso dinámico de modernización para lograr una mayor eficiencia en la producción que a su vez permita producir y exportar a menor costo, ser competitivos en los mercados internacionales, hacer más rica la economía y así generar más empleos.  Arancel: Es un impuesto o gravamen que se aplica a toda mercancía que cruza una frontera por una zona aduanera.  Arbitraje: La compra simultanea de un valor en un determinado mercado de valores y la venta del mismo en otro mercado a precios que permitan generar ganancias durante la realización de dicho evento.  Arrendamiento: Contrato en que una de las partes, el arrendador, transfiere por un determinado periodo de tiempo, el derecho de utilizar un activo físico o de un servicio a la otra parte, el arrendatario, quien a su vez debe pagar por la cesión temporal de ese derecho un precio previamente estipulado entre ellos.  Aval: Garantía de pago que otorga un tercero extraño en una letra de cambio o en un pagaré.  Balance General: Denominado también estado de situación financiera. Se trata de un documento que muestra el valor y la naturaleza de los recursos económicos de una empresa, así como los intereses conexos de los acreedores y la participación de los dueños en una fecha determinada. Pá gina 10

 Balanza Cambiaria: Instrumento de descripción a corto plazo del sector externo. Se puede definir como el registro de las transacciones del Banco de la República con los activos de reservas internacionales, y otros pasivos y activos externos de corto y mediano plazo. Puesto que estos valores constituyen la disponibilidad de liquidez en moneda extranjera del banco central, puede decirse también que la balanza cambiaria es la contabilidad de caja en moneda extranjera de dichas institución.  Balanza Comercial: Parte de la Balanza de Pagos que registra sólo las transacciones de bienes de un país con el resto del mundo durante un periodo determinado. IV.

PROCESO INTEGRACION DE BOLSAS DE VALORES EN EL MUNDO

Las bolsas de valores o mercado de valores son mercados secundarios donde se compran y venden acciones y obligaciones. En estos mercados se generan los precios ,en este caso las cotizaciones por la concurrencia de la oferta y la demanda. Otra forma de expresarlo,es aquél mercado en que se realiza la emisión o la contratación de valores mobiliarios. Las acciones son partes alícuotas del capital social de una empresa. Los rendimientos de una acción son de dos tipos: el dividendo que reparte ,si es que el resultado de la empresa lo permite y una ganancia o pérdida de capital que se define como la tasa de variación entre el precio de la acción cuando se vende y cuando se compró. Las bolsas de valores cumplen tres funciones fundamentales:  otorgar a la empresa una forma de financiarse muy valiosa, lo que viene facilitado por la liquidez que aportan así como una posibilidad de diversificar riesgos,  servir de foro donde se valoran las empresas dado que ofrecen cotizaciones de forma continuada  suministrar información sobre las expectativas de los inversores, lo que se refleja en las cotizaciones. Por lo general, las operaciones en bolsa pueden ser al contado o con crédito al mercado. Mediante las operaciones con crédito se puede realizar la compra o la venta de acciones aportando sólo una parte del dinero o de los títulos, obteniéndose un crédito del miembro a través del cual se realiza la operación por el resto. Cuando se trata de una operación de venta de acciones por parte de un inversor que no las posee, sino que las toma en préstamo de un miembro del mercado, la operación se denomina préstamo de valores.

Pá gina 11

IV.1.

LA DIMENSIÓN DE LAS BOLSAS MUNDIALES:  UNA COMPARACIÓN ENTRE NORTEAMÉRICA, EUROPA, ASIA Y SUDAMÉRICA La dimensión de los mercados de valores mundiales varía mucho según se trate de bolsas de países desarrollados o de bolsas de países emergentes. En los siguientes apartados se van a analizar las bolsas de Norteamérica, Europa, Asia y Sudamérica analizando los siguientes

 La capitalización y el peso de las bolsas en la economía La capitalización total de los mercados de valores mundiales alcanzó, a finales de 2001, los 26,6 billones de dólares, aproximadamente nueve veces más que diez años antes. La capitalización bursátil de una empresa es el resultado de multiplicar la cotización de sus acciones por el número de acciones de la misma. este aumento tan espectacular en la capitalización bursátil de las bolas mundiales es consecuencia de una serie de factores:  del aumento de la competencia generada tras la progresiva desregulación acontecida en los mercados y la libertad de movimientos de capital,  del protagonismo de la inversión institucional  del aumento de la volatilidad. Asimismo, el ciclo alcista y sostenido de la economía mundial hasta 2000 ha favorecido dicho crecimiento, junto con la apertura de multitud de mercados emergentes y de la tendencia a la privatización de grandes empresas a nivel mundial. Según datos de la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV), en 1990, la bolsa norteamericana abarcaba el 36,6% de la capitalización mundial, en 2001, su participación, ha aumentado a un 55,1%. Este aumento es debido, principalmente, al descenso de la capitalización de las bolsas asiáticas, de un 36,5% a un 15,0% en el mismo período, debido a la persistente crisis económica de Japón desde 1993 y a las crisis asiáticas de finales de los noventa. La participación de las bolsas europeas ha crecido desde un 26,5% en 1990 a un 28,8% a finales de 2001; este porcentaje es reducido en comparación al de las bolsas norteamericanas debido a la tradición de las empresas europeas y sudamericanas de acudir a la banca a buscar capital en forma de préstamos en vez de salir a bolsa como hacen la mayoría de las empresas norteamericanas. La importancia de las bolsas en la economía del país. Las bolsas norteamericanas tienen un peso considerable en su economía, representando más del 100% del PIB; asimismo las bolsas europeas tienen, en media, un tamaño superior al 100% del PIB pero varían según el país. Las bolsas de Asia y del Pacífico tienen una representación muy dispersa: destaca la participación de la Bolsa de Hong-Kong, la de Singapur, Malasia, Australia y Japón; Pá gina 12

entre las de menor peso se encuentras las bolsas de países emergentes como Indonesia, Sri Lanka, Tailandia y Korea. La importancia de las bolsas de Sudamérica en las economías nacionales es muy escasa, como es el caso de la mayoría de las bolsas de países emergentes: la Bolsa de Buenos Aires (16,1%), la Bolsa de Lima (18,2%), la Bolsa de Sao Paulo (38%). Destaca por su ponderación en el PIB, la Bolsa de Santiago (85,6%).  Volumen de contratación y liquidez Por volumen de contratación, las bolsas norteamericanas con un 60,5% del volumen total, seguidas por las bolsas europeas con un 30,4%, las asiáticas con un 8,9% y las sudamericanas con un 0,2% en 2001. Hay que destacar que, a finales de los ochenta, la Bolsa de Tokio superaba en volumen a la de Nueva York, sufriendo unas caídas espectaculares a partir de 1992. En cuanto a la liquidez de una bolsa, podría medirse por la proporción que el volumen contratado anualmente representa sobre su capitalización o velocidad con la que las acciones cambian de manos. Las bolsas de Nueva York, Alemania, Euronex, Estambul, Madrid y Estocolmo presentan una gran actividad en comparación con su tamaño, con una liquidez superior a un 100%; sin embargo, otras grandes bolsas como la de Tokio o Hong-kong presentan velocidades inferiores al 60%. Las bolsas sudamericanas presentan una liquidez muy reducida, especialmente la Bolsa de Santiago con un 7,6% -su escasa liquidez llama la atención si se compara con la importancia que la misma representa en el PIB del país-, y la Bolsa de Lima con un 9,6%, seguidas de las Bolsas de Buenos Aires y Sao Paulo con un 22,6% y un 34,7%, respectivamente. Esta falta de liquidez está relacionada a la falta de confianza del inversor y la tendencia de las empresas sudamericanas a cotizar en las grandes bolsas de países industrializados.

 Número de valores que cotizan y presencia extranjera El número de valores que cotizan varía, en gran medida, entre las diferentes bolsas. Destacan Nasdaq con 4.063 empresas, la Bolsa de Nueva York con 2.400, la Bolsa de Londres con 2.332, la Bolsa de Tokio con 2.141 y la Bolsa de Madrid con 1.480 En cuanto al número de empresas extranjeras, son las bolsas de Nueva York, Londres y Nasdaq las de mayor presencia en términos absolutos. En Luxemburgo o Suiza, el número de empresas extranjeras es más del 50% del total, mientras que en Dinamarca, Italia y Toronto las empresas extranjeras son muy escasas. En la Bolsa de Madrid, la presencia extranjera se ha multiplicado por cuatro desde 1998, a lo que ha contribuido la creación de la plataforma Latibex donde contratan los valores sudamericanos. En bolsas de países con menor grado de desarrollo, salvo en la Bolsa Pá gina 13

de Lima y Johannesburgo, no hay presencia extranjera debido al riesgo de crisis financieras o a las posibles restricciones o limitaciones a la expatriación de capitales.  El tamaño de las empresas que cotizan El tamaño medio de las empresas que cotizan en las bolsas norteamericanas es de 1.300 millones de dólares en términos de capitalización, cifra que resulta elevada si se compara con el tamaño medio de las empresas en el resto de las bolsas del mundo3 , especialmente con las de países emergentes como Perú, Indonesia y Teherán cuyos tamaños medios no sobrepasan los 100 millones de dólares. En las bolsas de Europa la empresa media tiene una capitalización de 787 millones de dólares, sobresaliendo las italianas con un tamaño semejante al tamaño medio de las norteamericanas (1.794 millones), Euronext (1.628), las suizas (1.280), las finlandesas (1.229), las alemanas (1.090) y las inglesas (923). En África y Oriente Medio, las empresas son mucho menores a las europeas, destacando por arriba las de la Bolsa de Johannesburgo con una media de 158 millones de dólares, y por debajo las de la Bolsa de Tel-Aviv de 87 millones. En Australia y Nueva Zelanda el tamaño medio es de 281 millones de dólares y en Asia de 478, destacando el tamaño de las empresas que cotizan en la Bolsa de Tokio de 1.077 millones y la de Hong-Kong de 584 millones. Hay que señalar que, salvo las bolsas de Tokio y Singapur, el resto de las bolsas asiáticas no australes no tienen prácticamente empresas extranjeras.  El grado de concentración de las bolsas mundiales Las bolsas que exhiben mayor concentración son aquellas en las que sus diez mayores empresas absorben un porcentaje mayor de la capitalización del mercado. Es importante medir la concentración de una bolsa dado que, en aquellos países donde la concentración es grande, existe menor probabilidad de diversificar riesgos y unos pocos valores son capaces de mover el índice representativo de dicha bolsa. Factores como el grado de concentración de la bolsa son importantes para los inversores institucionales, interesados en diversificar al máximo sus carteras. Las menores concentraciones se dan en las bolsas de Tokio con un 21,5%, Nueva York con un 23.1%, Osaka con un 25,4% y Toronto con un 26,6%. Las mayores en paraísos fiscales o en mercados menos desarrollados como Bermudas con un 98,0%, Singapur con un 60,0%, Hong-Kong con un 64,1%, o en México con un 67,1%, Buenos Aires con un 75,9% y Budapest con un 89,6%. Entre los mercados desarrollados destaca la gran concentración de las Bolsas de Suiza con un 79,4% y la Bolsa de Luxemburgo con un 83,2%. En las bolsas de Sudamérica oscilan entre el 41% de la Bolsa de Santiago, el 48% de la Bolsa de Sao Paulo, el 59,2% de la Bolsa de Lima y el 75,9% de la Bolsa de Buenos Aires.

Pá gina 14

V.

El Mercado Integrado Latinoamericano

Es la integración bursátil transnacional de las bolsas de valores de los mercados de Chile, Colombia, México y Perú, representada por la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia, la Bolsa Mexicana de Valores y la Bolsa de Valores de Lima, con el propósito de crear un patrimonio único de los cuatro países.

V.1.

Historia

El Mercado Integrado Latinoamericano MILA es el resultado del acuerdo firmado entre la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima, así como de los depósitos Deceval, DCV y Cavali, las cuales, desde 2009, iniciaron el proceso de creación de un mercado regional para la negociación de títulos de renta variable de los tres países. Tras varios meses de trabajo conjunto, en el que participaron los principales actores de los tres mercados y los gobiernos de cada país, el 30 de mayo de 2011 el MILA entró en operación para abrir un mundo de oportunidades a inversionistas e intermediarios de Chile, Colombia y Perú, quienes desde entonces pueden comprar y vender las acciones de las tres plazas bursátiles, simplemente a través de un intermediario local.

V.2.

Incorporación de la Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores se integró al MILA1 en junio del 2014, al haber firmado un acuerdo para iniciar los estudios de viabilidad que permitieron la inclusión completa de la Bolsa Mexicana de Valores en el MILA por lo que adquirió un total de 3.79 millones de acciones de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), equivalente a 6.7% de los títulos de la Serie A de dicho mercado.2 Esto como parte de un acuerdo para la integración con el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA),3 con lo que se crearía la segunda bolsa de valores más grande de América Latina por capitalización bursátil, después de la Bolsa de Valores de São Paulo.

V.3.

Objetivo

La integración tiene como objetivo desarrollar el mercado de capitales a través de la integración de los cuatro países, para dar a los inversionistas una mayor oferta de valores, emisores y las más grandes fuentes de financiamiento. El MILA es en gran medida una parte de los esfuerzos de integración económica entre la Alianza del Pacífico países miembros de Chile, Colombia, México y Perú.

Pá gina 15

V.4.

Capitalización en el mercado de las bolsas

La capitalización de mercado (también llamada valor de mercado) es el precio de las acciones multiplicado por la cantidad de acciones en circulación. Las compañías nacionales que cotizan en bolsa son las empresas constituidas dentro de las bolsas del MILA que al cierre del ejercicio cotizan en las bolsas de valores de cada país.

№

Capitalización 20174

Bolsa de valores

País

1

Bolsa Mexicana de Valores

 México

433,021 mil millones

2

Bolsa de Comercio de Santiago

 Chile

294,676 mil millones

3

Bolsa de Valores de Colombia

 Colombia

134,477 mil millones

4

Bolsa de Valores de Lima

 Perú

-

MILA

Alianza del Pacífico

Pá gina 16

99,218 mil millones 963,809 mil millones