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OCTUBRE - DICIEMBRE 2019 NÚM. 40

AÑOS DE TRADING

EN ESPAÑOL

“Mi más sincera enhorabuena por su décimo aniversario. Están dando un servicio realmente valioso al suministrar artículos de trading de calidad a los hispanohablantes. Deseo que sus lectores tengan tanto éxito como ustedes”

“Enhorabuena por estos diez años ayudando a la gente a convertirse en verdaderos traders. Me quito el sombrero ante ustedes”

JACK SCHWAGER

LARRY WILLIAMS Patrocinado por

TRADING-NOTICIAS

NÚMERO 40

Las novedades del sector.

¿CUÁNDO ENTRAR EN MEDIO DE UNA TENDENCIA?

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TRADING

¿Cuándo entrar en medio de una tendencia?

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Cómo hacer trading con el informe Commitments of Traders (COT).

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¿Sirve de algo diversificar?

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Regla número uno: nunca se confíe. ¿Cómo utilizar los pivots points?

PRODUCTOS

LO QUE DEBE CONOCER ANTES DE LLEVAR UNA BUTTERFLY A EXPIRACIÓN

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Trading Intradía, los mejores consejos que le puedo dar.

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Lo que debe conocer antes de llevar una butterfly a expiración.

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No es inteligencia artificial... es solo inteligencia.

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PRUEBA A FONDO

Market System Analyzer.

NO ES INTELIGENCIA ARTIFICAL... ES SOLO INTELIGENCIA

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SISTEMAS DE TRADING El tiempo también es relativo para los mercados: Una nueva media móvil.

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Web Scraping de Cryptos con Python.

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LIBROS El nuevo vivir del trading.

EL TIEMPO TAMBIEN ES RELATIVO PARA LOS MERCADOS

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LECTURA FUNDAMENTAL ¿Deberían las nuevas reglas favorecer al bienestar social?

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EN LA MIRA ¿Cómo se forma el índice S&P500?

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COLABORAN EN ESTE NÚMERO

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ALEXANDER ELDER

ALBERTO M. CABANES

Dr. en psiquiatría y trader, autor de grandes éxitos como “Vivir del trading”, “Come to my trading room” y “Entries and exits” entre otros. Desde hace varios años se dedica a dar formación y conferencias por todo el mundo desde EEUU, China, Holanda, Brasil, etc. Ofrece también formación online en www. elder.com.

Profesor del Departamento de Economía Aplicada y Estadística de la Universidad Nacional de Educación a Distancia. Autor de varios libros sobre Estadística, Econometría y Finanzas, Alberto Muñoz también es el fundador de la prestigiosa web sobre trading X-Trader.net, colabora de forma regular diferentes publicaciones y medios financieros (FXStreet, Bolsamania, etc.) y es ponente dentro del proyecto Robotrader.

JACK SCHWAGER

LARRY WILLIAMS

Jack Schwager es uno de los autores con mayor prestigio internacional. Ha trabajado en algunas de las principales firmas de Wall Street y durante más de 30 años ha escrito varios de los artículos y libros con mayor popularidad en la industria de los hedge funds y trading en futuros. Algunos de sus proyectos más conocidos han sido su saga “Markets Wizars”, en la que ha entrevistado a los principales traders de la industria o fundseeder.com, una plataforma enfocada en buscar nuevos talentos de la inversión.

Trader con más de 50 años de experiencia. En todas estas décadas se ha convertido en una de las firmas con mayor autoridad en el mundo del trading, tanto en la gestión de activos como en la enseñanza. Es autor del superventas “Long term secrets to short term trading” y de indicadores tan conocidos como el “Williams %R” o “A/D,” presentes en todas las plataformas de trading. Ganó la competición de trading Robbins Trading Cup en el año 1973. Ese año obtuvo más de un 10.000% de rentabilidad convirtiendo 10.000 dólares en más de un millón.

PAULO PINTO

CHRIS CAPRE

Paulo Pinto es COO de Dif Broker y autor de varios libros sobre mercados financieros. Uno de ellos en castellano, “El blog de la crisis”. Paulo es considerando uno de los padres del análisis técnico, en Portugal, siendo fundador de la Asociación portuguesa de analistas técnicos y su primer presidente.

Chris Capre se define a sí mismo como budista, trader y filántropo. Ha desarrollado su carrera en diversos campos dentro del mundo de las finanzas. Agente de Wall Street, trader de un hedge fund, siendo ahora uno de los traders de divisas más conocidos. Actualmente ayuda a quienes quieren aprender a hacer trading a través de su web 2ndSkiesForex.com.

JOSÉ LUIS CÁRPATOS

SERGIO NOZAL

Directivo bancario durante 15 años. En los mercados desde 1985. Posteriormente durante 20 años, asesor y gestos en varios países. Actualmente director de Inversiones en Gloversia EAF. Periodista financiero desde 1998. CEO de www.serenitymarkets. com, web especialista en los mercados financieros desde principios de los 2000. Director de la Escuela de Negocios Instituto de Técnicas financieras. www.intefi.com. Autor del Libro Leones contra Gacelas, ditado por Deusto-Planeta.

Director de www.sharkopciones.com ybcoach del Programa de Formación SpreadTrader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administración y Dirección de Empresas. Es poseedor de las licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Especialista en la operación sobre Acciones, Índices y ETF’s del Mercado Americano.

COLABORAN EN ESTE NÚMERO

JOHN DEVCIC

TOM DORSEY

John Devcic es un historiador del mercado y especulador por cuenta propia. Durante años se ha dedicado a averiguar el comportamiento de los mercados, especialmente estudiando el pasado con el propósito de comprender el presente. Escribe como colaborador para varias revistas y blogs financieros en Estados Unidos.

Es fundador de Dorsey, Wright & Associates, una firma que cuenta con más de 10 billones de dólares en activos bajo su asesoramiento, que van desde fondos de inversión a productos estructurados y fondos cotizados en bolsa (ETFs). Está considerado un pionero del análisis de los gráficos de punto y figura. Su libro "Point&Figure Charting" ha sido traducido a cinco idiomas.

ANTONIO R. GARCÍA

IGNACIO VILLALONGA

Divulgador del uso de Python en el trading cuantitativo, fundó y mantiene la comunidad de "Pyhton para trading", desde la que ofrece apoyo, recursos y videos didácticos. Desarrollador y trader, actualmente es Data Scientist en el equipo de Accurate Quant. Con 20 años de experiencia en Banca, es Licenciado en Ciencias Económicas y Administración de Empresa.

Ingeniero Aeronáutico por la Universidad Politécnica de Madrid, compagina su trabajo como analista de mercados en una impor-tante empresa aeronáutica con los mercados financieros. Desarrollador de modelos de inversión cuantitativos de largo plazo, basados en factores. Autor del blog y del podcast Zona Quant. Profesor del Instituto Financiero Esfera Capital.

CARTA DEL EDITOR

HACE JUSTO 10 AÑOS Diez años. ¿Recuerda lo que estaba haciendo hace justo diez años? Es difícil saberlo. Salvo que haya vivido un acontecimiento que marcara su vida. Aunque el nacimiento de una revista, muy probablemente, no haya sido un acontecimiento que haya cambiado su vida, le puedo decir que el nacimiento de Hispatrading Magazine hace diez años ha cambiado las normas del juego en beneficio de todos. Puso su grano de arena para que usted hoy pueda encontrar material gratuito de trading con calidad aquí y en otros soportes que han seguido nuestros pasos. Si hoy es difícil encontrar material de trading que merezca la pena en la lengua de Cervantes, debe saber que hace diez años vivíamos en un vacío desierto. Momento en el que nació Hispatrading. Cuando le planteé la posibilidad de crear una revista de trading a la editorial Hispafinanzas, con quien cree el proyecto, la idea parecía poco menos que absurda. ¿Crear una revista de trading? No había ninguna y algún proyecto similar años atrás se quedó por el camino. ¿Por qué debería ser diferente Hispatrading? Una vez que consiguiera artículos interesantes podríamos dar luz verde. Así que me embarqué en la búsqueda de colaboradores y artículos que pasaran el filtro que nos habíamos marcado. Y entendí porque no había nada similar. Por su dificultad para encontrar colaboradores lo suficientemente expertos, pero lo suficientemente hábiles al intentar transmitir que pudieran crear un material leible. Cientos de emails, entre bancos de inversión, mesas de trading y potenciales colaboradores y decenas de llamadas, durante varios meses, nos dieron el material necesario para poder trabajar. Pero también, había un asunto importante. “¿Qué nombre ponemos a la revista?”. Después de pensar durante semanas en varios nombres, a cuál peor, decidimos utilizar el nombre de una web que Hispafinanzas tenía en desuso y desde hacía años no actualizaba. Hispatrading. Al ser una revista lo que que queríamos publicar ahora, el resultado parecía fácil. Hispatrading Magazine. Ya teníamos nombre para la recién nacida criatura. “¿Qué vale la pena publicar de todos los artículos que hemos recibido?" Nos preguntamos. Y ahí empezó la criba. Encontrar el punto medio entre la formación académica y práctica, pero que no llegara a aburrir hasta al más docto de los lectores no fue fácil. Tampoco encontrar artículos que no fueran más que simples réplicas del material que puede encontrar por la red. Buscábamos una campana de Gauss con un centro demasiado escaso. Pero lo encontramos. Diez años después han pasado por Hispatrading algunas de las mejores firmas del panorama internacional. Si cuando aprendí gran parte del análisis técnico que se, gracias a Jack Schwager comprando sus libros y esperado a que llegaran dos meses después, me hubieran dicho que hoy publicaría un artículo suyo nunca me lo hubiera creído. Pero desde el primer número hasta hoy han pasado firmas con la misma reputación. Nunca podré estar lo

suficientemente agradecido a Alexander Elder por su apoyo. Y por supuesto a muchos otros que nos han dedicado el tiempo suficiente para hacer de este proyecto algo más grande. Jim Rogers, socio de George Soros en el mítico hedge fund “Quantum” que tumbó a la libra, por su entrevista a pesar de los problemas que tuvimos con el cambio de hora. Oliver Velez, incluso a pesar de haberme perdido un partido de futbol histórico para estar presente cuando hablamos con él. A Ram Bhavnani, quien llegó a tener un 3% del Banco Popular y a quien convencimos para colaborar durante un año gracias a la entrevista que nos concedió otro referente suyo, precisamente Jim Rogers. Pero no me puedo olvidar de Van K. Tharp, Larry Williams, Steve Nison, John Murphy o Timothy Sykes. Y por supuesto, todos aquellos colaboradores que han pasado por aquí, quizá con menor popularidad pero en muchos casos con un nivel superior al de otros autores más conocidos. También es el momento de agradecer a quienes han creído en Hispatrading, apoyándonos con sus patrocinios. Creo en el acceso libre a la información, sin costes. Por eso esta revista es gratuita a pesar de los gastos que conlleva mantenerla a flote. Por eso, sin ellos, este proyecto hubiera sido imposible. Si crees que Hispatrading te ha ayudado con el paso de los años, una forma de devolver esta ayuda es interesándote también en aquellos quienes nos apoyan. Pero, en especial, gracias a usted, amigo lector. Gracias por leernos, comentar en internet lo que lee e incluso recomendar a otros Hispatrading o seguirnos en twitter. Sin su apoyo esto no sería más que un intento. Nuestro éxito, es el suyo. Cuando sumamos una firma de peso, todos nos beneficiamos al leer estos artículos. Al leernos, nos marca el camino para seguir trabajando. ¿Cuál es nuestro objetivo después de diez años en el mercado? Decía un buen amigo que internet es una pared en blanco donde cualquiera puede poner su escrito. Y eso es muy útil. No obstante, uno puede perderse en un océano de letras sin ningún valor. Nuestro compromiso en Hispatrading es seleccionarle lo mejor para que su curva de aprendizaje siempre marque una perfecta linea ascendente. Por esto, como llevamos diciendo diez años, Hispatrading es la revista de traders, para traders. La revista del trading. Buen trading.

[email protected] @deluistrading

Síguenos en Twitter: @Hispatrading

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EDITOR Alejandro de Luis COMITÉ DIRECTIVO Alejandro de Luis ADMINISTRACIÓN Keneth Duvan Alarcón INTÉRPRETE Diana Helene Castillo TRADUCCIÓN Alberto Muñoz Cabanes EDICIÓN Editorial Hispafinanzas MAQUETA Luis Benito Grande © Hispatrading All rights reserved www.hispatrading.com El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e información que contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros. Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de información contenida en este magazín es ofrecida como información general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o asesoramiento financiero. Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones. Hispatrading© es una Marca Registrada y los contenidos de Hispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea el medio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.), sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones establecidas en las leyes españolas e internacionales sobre copyright.

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TRADING-NOTICIAS

LAS NOVEDADES

DEL SECTOR

Por si se las han perdido, aquí tienen un resumen de las novedades más destacadas del sector a lo largo del último trimestre. POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

MEFF LANZA FUTUROS SOBRE DIVISAS El pasado 21 de junio MEFF lanzó los nuevos contratos de futuros sobre divisas XRollingFX, con los que es posible negociar los siguientes pares de divisas: EUR/USD, EUR/CHF, EUR/GBP, GBP/USD, GBP/CHF, USD/CHF, USD/CAD, AUD/USD, AUD/ JPY, EUR/AUD, EUR/JPY, USD/JPY , NZD/USD, USD/MXN, EUR/MXN, USD/BRL y EUR/BRL. Se trata de contratos perpetuos, esto es, sin vencimiento en los que el rollover de posiciones se realiza de forma diaria a las

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23.00 h. CET. El nominal de los contratos es, salvo alguna excepción, de 10.000 unidades de la divisa base y cotizan con 5 decimales (en el caso de los pares contra Yen, con 3 decimales). El horario de negociación es de 0.00 a 23.00 h. CET

EL PASADO 21 DE JUNIO MEFF LANZÓ LOS NUEVOS CONTRATOS DE FUTUROS SOBRE DIVISAS XROLLINGFX

Sin lugar a dudas, se trata de una apuesta del mercado español de derivados para competir en el sector del trading retail en Forex, aprovechando la debilidad de los brokers de Forex y CFDs tras la entrada en vigor de la nueva normativa ESMA introducida hace un año.

TRADING-NOTICIAS

HABEMUS ETF SOBRE BITCOIN Si bien la Securities and Exchange Commission (SEC) LA SEC AÚN DEBE PRONUNCIARSE había bloqueado hasta ahora SOBRE DOS varias propuestas de ETFs sobre SOLICITUDES Bitcoin, finalmente el pasado DE ETF SOBRE 3 de septiembre el regulador BITCOIN (LAS DE estadounidense anunciaba que BITWISE ASSET daba el visto bueno a la propuesta MANAGEMENT presentada por VanEck y SolidX. Y WILSHIRE La aprobación de esta propuesta PHOENIX). no ha estado exenta de obstáculos: recordemos que la solicitud se presentó hace más de un año, que la Administración Trump estuvo cerrada durante dos meses y que para lograr la aprobación final las empresas solicitantes tuvieron que recurrir a una exención de la SEC que permite que el producto, cuyo nombre será VanEck SolidX Bitcoin Trust, pueda ofrecerse a inversores institucionales tales como hedge funds y bancos, pero no a inversores minoristas.

NUEVAS MEDIDAS DE LA ASIC Tal y como ya adelantábamos en nuestro anterior número, la Australian Securities and Investments Commission (ASIC) planeaba seguir los pasos de la ESMA introduciendo algunos cambios en la regulación de Forex y CFDs a fin de proteger al trader minorista. En este sentido, a finales del pasado mes de agosto ASIC lanzó un documento adelantando algunas de las medidas que planea adoptar. Entre ellas, tal y como cabía esperar, está la prohibición de las opciones binarias mientras que en el caso de los CFDs planea imponer limitaciones al apalancamiento (15:1 para índices, 10:1 para commodities, 20:1 para oro, 5:1 para acciones y 2:1 para criptodivisas).

A diferencia de los ETFs, este nuevo producto no cotizará en una Bolsa estadounidense sino en una plataforma OTC denominada Link ATS y queda sujeto al capítulo 144A, que es el que también utilizan algunas empresas para emitir bonos de alto riesgo (bonos basura). La decisión de la SEC realmente pasó sin pena ni gloria por el mercado de las criptodivisas ya que, a pesar del enorme interés que había despertado este tema, en el momento de conocerse la noticia Bitcoin subió un escaso 3%. En todo caso, se trata de un avance en este terreno que permitirá la creación de nuevos productos basados en este ETF. Asimismo, no debemos olvidar que la SEC aún debe pronunciarse sobre dos solicitudes de ETF sobre Bitcoin (las de Bitwise Asset Management y Wilshire Phoenix). Se espera que las decisiones sean anunciadas a lo largo del mes de octubre.

Con respecto a la negociación en Forex, el regulador australiano no tiene pensado diferenciar entre Majors y otros pares de divisas, imponiendo un único nivel de apalancamiento de 20:1. Junto con estas limitaciones, también se introducirán normas encaminadas a aumentar la transparencia de los precios y mejorar la ejecución y los costes, así como implementar la protección de saldos negativos y armonizar el ratio considerado para el cierre automático de posiciones por falta de margen. A partir de octubre, y una vez recibido el feedback de los diferentes actores del sector, ASIC procederá a introducir las nuevas medidas.

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HISPATRADING MAGAZINE CUMPLE DIEZ AÑOS Y por supuesto en esta columna de noticias no podía faltar la que es sin duda la noticia del mes: la revista Hispatrading cumple una década de vida con este número que tenéis en vuestra pantalla. Y es que parece que fue ayer cuando Alejandro de Luis y la Editorial Hispafinanzas se embarcaban en el proyecto de lanzar una revista con la idea de difundir contenido de calidad en castellano sobre trading en los mercados financieros. Y lo cierto es que a pesar de que los comienzos fueron duros, actualmente podemos decir que la revista se ha convertido en un referente para todo aquel que quiera estar al día de las últimas novedades sobre trading y profundizar en aquellos aspectos técnicos y profesionales de la operativa en los mercados financieros que no se tratan habitualmente en otros medios. Por todo ello, desde esta columna aquí va mi felicitación para todo el equipo que hace posible esta revista. ¡Muchas gracias Hispatrading por estos diez años de difusión del conocimiento en el trading!

LA REVISTA HISPATRADING CUMPLE UNA DÉCADA DE VIDA CON ESTE NÚMERO QUE TENÉIS EN VUESTRA PANTALLA.

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REGLA

NÚMERO UNO:

NUNCA

SE CONFÍE El exceso de confianza al hacer trading es una fuente de problemas. Entornos aparentemente tranquilos pueden hacer que bajemos la guardia. ¿Qué nos puede ayudar a mirar más allá? Alexander Elder nos da varias claves con un ejemplo reciente. POR ALEXANDER ELDER

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Además, a finales de julio aplicando el sisl mercado terminó a finales de julio con un sentimiento claramente positivo. tema de impulso a los gráficos mensuales, ¿QUÉ LECCIÓN Vimos al índice Nasdaq y el S&P500 PODEMOS SACAR semanales y diarios del Dow, S&P y Nasdaq, VIENDO LA CAÍDA marcando nuevos máximos, aunque vimos como todos mostraban fortaleza, reQUE SUFRIÓ el Dow seguía algo rezagado. Además presentado por el color verde a excepción de EL MERCADO se estaba produciendo una señal alcista, por los gráficos semanales y diarios del Dow, que DESPUÉS? NUNCA la correlación de los índices. Según mi buen eran de color azul. SE CONFÍE. amigo, Gerald Appel, el inventor del MACD, si comparamos el movimiento de los índices ¿Qué lección podemos sacar viendo la caída que sufrió el mercado después? Nunca se conf íe. podemos sacar conclusiones interesantes. Aun con todas estas señales alcistas, algo no funcionaba Por ejemplo, cuando el NASDAQ supera al índice Dow, del todo bien. El New High- New Low Index continuaba tradicionalmente se ha visto como una señal alcista mostrando una divergencia bajista en medio de la tendencia para todo el mercado. Incluido para índice Dow. Claro, alcista. Veíamos lecturas neutras en cada uno de los marcos él realizó la investigación hace unos 20 años. Toda una temporales que solemos analizar, lo que nos hacía estar eternidad. Si alguno de nuestros lectores se anima volver a alerta. Incluso el número de nuevos mínimos en el período de hacerlo, utilizando los datos actuales, me encantaría saber visualización de un mes (un indicador de la fuerza bajista) cayó los resultados. por debajo de 500. OCT-DIC 2019

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Figura 1. El mercado seguía haciendo nuevos máximos mientras el New High - New Low Index caía.

Figura 2. New High - New Low Cap muestra el saldo, en términos de dinero, entre toros y osos.

¿Teníamos alguna señal más de alerta? Vea la figura 2. La línea verde, representada en la parte inferior del gráfico, muestra la capitalización diaria de todas las acciones que estaban marcando nuevos máximos. La línea roja representa la capitalización total de las acciones en nuevos mínimos. Es por eso, que analizando en New High - New Low Cap podemos ver el saldo, en términos de dinero, entre toros y osos. A finales de julio la capitalización de las acciones que marcaban nuevos máximos era cada vez menor. No era una buena señal.

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Ya que estamos hablando de este indicador, como puede ver en este gráfico, los cambios en el flujo de dinero nos dan avisos interesantes de los giros del mercado. Le señalo con flechas los puntos donde la línea verde cruza por encima del rojo durante en un rebote. A menudo este tipo de señales confirman un buen movimiento alcista. ¿Cree que puede ser una buena herramienta para hacer trading? Por todo esto, me gustaría recordarle la primera regla del trading. No se conf íe.

TRADING

¿CÓMO

UTILIZAR LOS

PIVOTS POINTS? Cada día se crean multitud de indicadores. Muchos de ellos consisten en complejas fórmulas matemáticas, pero no consiguen permanecer en el tiempo. Sin embargo, hay otros que a pesar de su aparente sencillez llevan con nosotros décadas. Hoy le hablamos de uno de ellos ¿Conoce los pivots points? ¿Sabe cómo hacer trading con ellos? En este artículo, se lo mostramos. POR JOHN DECVIC

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por lo que generalmente es la que la mayoría odos los médicos, carpinteros, pizzeros o mecánicos, solo por nombrar algunos de los operadores prefieren. EN POCAS PALABRAS, ejemplos, comparten algo en común: UN PUNTO DE PIVOTE ES UN NIVEL todos usan herramientas. Nosotros, PP = (O + H + L + C) / 4 DONDE PODEMOS los traders, utilizamos también ESPERAR QUE EL herramientas, aunque las nuestras son virtuales Estos son cálculos simples que los puede PRECIO SE MUEVA y vienen en forma de medias móviles, líneas de hacer fácilmente por su cuenta. Por supuesto, tendencia, niveles de soporte y resistencia, así no hay necesidad de hacerlo usted mismo, como niveles de Fibonacci, entre otros. ¿Para hay una gran cantidad de calculadoras de qué sirven? Para ayudarnos a entrar o salir de pivots points disponibles por internet, solo cualquier operación. De todas las herramientas que tenemos a tiene que hacer una sencilla búsqueda y encontrará calculadoras nuestra disposición, como traders, hay una de la que me gustaría especialmente ajustadas para cualquier activo. Acciones, bonos, hablarle en este artículo. Los puntos de pivote o más conocidos materias primas y divisas. como pivots points.

¿Qué son los pivots points? En pocas palabras, un punto de pivote es un nivel donde podemos esperar que el precio se mueva. En general, podrá ver estos niveles en cualquier gráfico, da igual del activo que sea, ya que funciona en todos. Solo piense en un pivot como un punto de inflexión. Este punto de inflexión debe analizarse cuidadosamente. Puede calcularlos usted mismo con bastante facilidad. Estos niveles cambian y pueden usarse a corto o largo plazo, lo que significa que puede calcularlos diariamente, semanalmente o incluso mensualmente si lo desea.

Cálculo de puntos de pivote Hay dos tipos diferentes de cálculos que generalmente puede utilizar. Revisaré ambos. Comencemos con el primero. Para hacer el cálculo necesitamos tres números para saber el primer punto de pivote. Esto se puede utilizar para cualquier mercado, por lo que no debe preocuparse de que solo funcione en acciones, Forex o materias primas. Para calcular un pivot point de tres puntos, necesita los siguientes periodos: El máximo, mínimo y el precio de cierre. Tendrá que sumarlos todos y dividir el total entre tres. PP = (H + L + C) / 3 Para calcular un pivot Point de cuatro puntos, necesitará estos 4 niveles: Apertura, máximo, mínimo y cierre. Esta es la información que da una vela o barra típica de cualquier periodo,

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Por lo tanto, ya podemos saber cuál es el punto de pivote y sabemos cómo calcular estos números, ya sea si elegimos hacerlo nosotros mismos o si usamos una calculadora. Ahora la pregunta lógica es ¿cómo utilizamos estos pivots points para hacer trading?

¿Cómo hacer trading con los pivots points? Si alguna vez ha utilizado algún tipo de nivel de soporte o resistencia le alegrará saber que los pivots points, en muchos sentidos, se utilizarán igual. Una vez que tenga el nivel, puede dibujar una línea en ese punto y observar cómo el mercado se comporta alrededor de esa zona. Por ejemplo, imagine que el precio llega a un nivel de pivot point pero no es capaz de superarlo al alza. Lo ha tocado varias veces, pero parece que le cuesta romperlo ya que cuando el precio intenta moverse por encima del nivel, rápidamente cae por debajo de nuevo. Si estuviéramos delante en esta situación hipotética podríamos entender que viendo como el precio ha tocado varias veces la zona, cuantas más mejor, y no ha conseguido romper marcando nuevos máximos, estamos ante un techo de mercado. ¿Qué podríamos esperar? Probablemente que el precio cambie de dirección y empiece a caer. Si usted estuviera esperando utilizar un pivot point, que está por

SI ALGUNA VEZ HA UTILIZADO ALGÚN TIPO DE NIVEL DE SOPORTE O RESISTENCIA LE ALEGRARÁ SABER QUE LOS PIVOTS POINTS, EN MUCHOS SENTIDOS, SE UTILIZARÁN IGUAL.

TRADING

debajo del precio actual, para comprar tendríamos que utilizar la situación inversa.

saber lo que hay detrás de unas simples lineas. Le muestro las matemáticas que hay tras estos niveles de soporte y resistencia.

La verdadera belleza de usar pivot points es que puede usarlos en cualquier período de tiempo. Los gráficos diarios o los gráficos de un minuto funcionan, por lo que esta herramienta le brinda una gran flexibilidad. Mencioné anteriormente que hay multitud de calculadoras e incluso también programas que calcularán los niveles de pivots automáticamente. De hecho, podrá integrarlos en cualquier gráfico con la misma apariencia que un soporte o una resistencia. Aun así creo que es práctico

Nivel de soporte 1 = (2 x punto de pivote) - alto Nivel de soporte 2 = punto de pivote - (alto - bajo) Nivel de soporte 3 = bajo - 2 (alto - punto de pivote) Nivel de resistencia 1 = (2 x punto de pivote) - Bajo Nivel de resistencia 2 = punto de pivote + (alto - bajo) Nivel de resistencia 3 = alto + 2 (punto de pivote - bajo)

Figura 1. Gráfico de Boeing. .

Agregué el tercer nivel de soporte y resistencia como un “extra”. Muchas versiones de software de gráficos no tienen estos niveles configurados automáticamente. Siempre puede resolverlo por su cuenta rápidamente y añadiendo otra línea.

El otro ejemplo es Tesla (TSLA). El punto de pivote estaba en 255.33. El precio ha estado en una tendencia bajista desde principios de año y ha continuado cayendo. Rompiendo el nivel de pivote y cayendo a través del primer nivel de soporte.

Estas son herramientas visuales, por lo que es mejor mirar el pivot point en profundidad en un gráfico y ver cómo se ve.

En realidad pasó al siguiente nivel de soporte, pero cerró por encima de él después. Si observa el gráfico actualizado, verá cómo el nivel de nuevo aguantó bien.

Veamos varios ejemplos. El primero Boeing (BA). El pivot point está en 377.59. El precio se ha movido en rango sin dar más pistas desde mediados del mes de marzo. Después, superó el primer nivel de soporte y tocó el segundo nivel un par de veces. Ahora parece que había encontrado soporte. La pregunta es si esto daría como resultado un rebote o una tendencia a la baja. Si observa el gráfico a día de hoy, verá que el nivel aguantó bien generando un movimiento alcista hacia la parte superior del rango.

LA VERDADERA BELLEZA DE USAR PIVOT POINTS ES QUE PUEDE USARLOS EN CUALQUIER PERÍODO DE TIEMPO.

Puede hacer la prueba usted mismo. Analice por sí mismo si de verdad estos niveles funcionan y pruebe cómo se comportó el mercado en los diferentes niveles de pivots points. Recuerde que, como con todos los indicadores, querrá usarlos junto con otros. Ningún indicador es “Todopoderoso”, y eso también es válido para los pivots points.

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¿CUANDO ENTRAR EN MEDIO DE UNA

TENDENCIA?

Abrir una operación nunca es sencillo. Pero cuando el mercado ha iniciado una tendencia la cuestión se complica. ¿Seguirá el mercado subiendo? ¿estará el movimiento muy extendido? Jack Schwager, autor de la saga Market Wizars, nos explica en exclusiva para Hispatrading un sistema para subirnos al tren en marcha. POR JACK SCHWAGER

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H

ay muchos motivos por lo que quizá se esté planteando entrar, en un activo, después que el mercado ya haya realizado un movimiento sustancial. Quizá:

(1) No estaba siguiendo el mercado anteriormente. (2) En un esfuerzo por obtener un mejor precio, esperó inútilmente una corrección que finalmente nunca se dio. (3) Antes era escéptico sobre la fuerza de la tendencia, pero ahora ha cambiado de opinión. Ante esta situación, muchos traders serán extremadamente reacios de entrar ahora en el mercado. ¿Por qué? Esta actitud puede explicarse fácilmente en términos psicológicos. El hecho de entrar con una posición después de que una tendencia ya esté en marcha, en cierto sentido, representa admitir un fracaso. Incluso si la operación fuera rentable, sabrá que sus ganancias habrían sido mucho mayores si hubiera actuado antes. Por lo tanto, incluso cuando esté convencido de la dirección que es probable que siga el mercado, se sentirá tentado a pensar: "Me he perdido una gran parte de la jugada, ¿por qué molestarme ahora?”. A modo de ejemplo, póngase en la piel de un trader que se guía por los gráficos para operar. Ahora, a mediados del mes

de febrero de 2014 (ver Figura INCLUSO 1) al ver el gráfico piensa en CUANDO ESTÉ la gran subida del precio del CONVENCIDO DE café. Obviamente, usted no LA DIRECCIÓN ha aprovechado esta gran QUE ES PROBABLE oportunidad. El mercado se ha QUE SIGA EL disparado por encima del nivel MERCADO, de resistencia definido por los SE SENTIRÁ máximos de enero de 2014 TENTA-DO A y octubre de 2013, además PENSAR: "ME HE PERDIDO UNA los precios se mantienen en GRAN PARTE el nivel más alto durante dos DE LA JUGADA, semanas consecutivas. Desde ¿POR QUÉ luego, el gráfico muestra una MOLESTARME tendencia completamente AHORA?”. alcista. Los precios incluso acababan de formar un patrón de gallardete después de un movimiento en vertical: la acción del precio nos avisa de otro repunte inminente. Sin embargo, al observar que los precios ya habían avanzado más del 37% desde el mínimo de noviembre de 2013 (y más del 25 % en solo siete días), es muy probable que se muestre reacio a abrir una nueva posición larga después de haber subido tanto el mercado. ¿El motivo? Razona que el mercado está muy extendido.

Figura 1. Gráfico del Café realizando un fuerte movimiento alcista. TradeStation. © TradeStation Technologies, Inc.

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TRADING

La figura 2 ilustra claramente lo absurdo de esta conclusión. Increíblemente, a mediados de febrero de 2014, los precios del café habían completado solamente alrededor del 35% de su avance hasta los máximos de marzo. La moraleja de este “cuento” se ilustra muy bien en el libro “Recuerdos de un operador de acciones” de Edwin Lefevre: "[Los precios] nunca son demasiado altos para comenzar a comprar o demasiado bajos para comenzar a vender". La pregunta clave es ¿cómo entrar en medio de una tendencia? En realidad, el objetivo al abrir una posición en medio de una

EN ESTE ARTÍCULO EXPLICAREMOS UNA MANERA DE HACERLO: AL REVERTIR EL PRECIO. ESTE ENFOQUE SE BASA EN ESPERAR A QUE SE MATERIALICE UNA REACCIÓN MENOR Y DESPUÉS ENTRAR A LOS PRIMEROS SIGNOS DE LA REANUDACIÓN DE LA TENDENCIA PRINCIPAL.

tendencia es el mismo que al abrir cualquier otra: buscar el momento adecuado para entrar y controlar el riesgo. En este artículo explicaremos una manera de hacerlo: al revertir el precio. Este enfoque se basa en esperar a que se materialice una reacción menor y después entrar a los primeros signos de la reanudación de la tendencia principal. Por supuesto, el método preciso dependerá de cómo se defina la reacción y posterior reanudación de la tendencia. Las opciones son prácticamente ilimitadas. Con el propósito de ilustrarlo, proporcionaremos un posible conjunto de definiciones, que engloba un proceso en dos pasos.

Figura 2. El Café realizó un movimiento explosivo extendiendo el movimiento anterior. TradeStation. © TradeStation Technologies, Inc.

En primer lugar la finalización del recuento de las correcciones: estamos ante una "corrección" cuando el "recuento de correcciones" alcanza 4. El recuento de correcciones se establece inicialmente en 0. En un mercado en alza, el recuento se eleva a 1 cualquier día, en el que el máximo y el mínimo fueron igual o inferior a los puntos correspondientes en el día en que se estableció el máximo del movimiento. El recuento se incrementaría en 1 cada día cuando el máximo y el mínimo, de cada sesión, son iguales o inferiores al máximo y mínimo del día más reciente en el que se aumentó el recuento. El recuento se restablecería a 0 en cualquier momento en que el mercado

se moviera a nuevos máximos. Esta misma situación, en condiciones análogas, la aplicamos a un mercado bajista. Y en segundo lugar la señal de recuento de impulsos: la reanudación de la tendencia principal se daría cada vez que se alcanzara "recuento de impulso” número 3. Antes de que podamos definir un recuento de impulsos, primero debemos definir un día de impulso alcista. Un día de impulso alcista es un día en el que el cierre se dio por encima del máximo del día anterior. El recuento de impulsos inicialmente se establecería en 0 y comenzaría a ser vigilado después de completar el recuento

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de correcciones, del que hablamos antes. En el caso de una corrección en un mercado alcista, el recuento de impulsos aumentaría en 1 cada día de subida y se restablecería a 0 cada vez que tuviéramos una corrección bajista. Una vez que se diera la señal de compra, esta corrección bajista se podría usar como un punto de referencia para el stop loss. Por ejemplo, la posición podría liquidarse en cualquier momento en que el mercado cerrara por debajo de la corrección bajista. Una vez más, podría utilizarse una formación análoga para definir una reanudación de la tendencia en un mercado a la baja.

LA FIGURA 3 ILUSTRA EL CONCEPTO DE REVERSIÓN CON ESTAS CORRECCIONES MENORES, UTILIZANDO LAS REGLAS QUE SE ACABAN DE DETALLAR.

La figura 3 ilustra el concepto de reversión con estas correcciones menores, utilizando las reglas que se acaban de detallar. Los puntos en los que se definen las correcciones se indican mediante el símbolo RD, y los números anteriores a estos puntos indican los valores de conteo de la corrección. Las señales de compra se indican en los puntos en los que el recuento de impulso es igual a 3, y las letras anteriores a estos puntos indican los valores del recuento de impulsos. Para cualquier entrada, la zona donde ubicaríamos el stop loss estaría al

Figura 3. Sistema aplicado al futuro del dólar australiano. Gráfico creado utilizando TradeStation. © TradeStation Technologies, Inc.

AL INCORPORAR ESTE TIPO DE ENTRADAS, EN MEDIO DE UNA TENDENCIA YA FORMADA, UN TRADER PUEDE EVITAR QUE LAS OPORTUNIDADES QUE SE PERDIERON INICIALMENTE SE CONVIERTAN EN TENDENCIAS TOTALMENTE PERDIDAS.

cierre por debajo del nivel de corrección más reciente, que en este caso es el mínimo relativo más bajo entre la finalización del recuento de corrección y la señal de recuento de impulso.

Conclusión Al incorporar este tipo de entradas, en medio de una tendencia ya formada, un trader puede evitar que las oportunidades que se perdieron inicialmente se conviertan en tendencias totalmente perdidas. Cualquier técnica que intente darnos las claves para entrar en medio de una tendencia debería siempre combinar reglas bien definidas tanto de entrada como de salida. Este artículo ha ilustrado un método. Otros métodos los detallo en la edición del 2017 “A Complete Guide to the Futures Market”.

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CÓMO HACER

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CON EL INFORME:

COMMITMENTS OF TRADERS (COT) El informe Commitments of Traders es seguido con expectación por gran parte de los participantes del mercado. Ahora bien, ¿cómo podemos interpretarlo correctamente? Larry Williams, en exclusiva para Hispatrading Magazine, nos lo enseña. Casi 50 años siguiendo el informe le avalan. . POR LARRY WILLIAMS

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l informe Commitments of Traders (COT) es emitido los jueves por la noche por The Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Lo que hace es desglosar la cantidad de compras y ventas realizadas por tres grupos: comerciales o commercials, grandes traders o large traders y pequeños traders o small traders. En otras palabras, podemos descubrir cada semana exactamente lo EL INFORME COMMITMENTS que los grandes han estado OF TRADERS haciendo en el mercado. (COT) ES Pero no es tan fácil. Déjeme EMITIDO LOS explicarle por qué. JUEVES POR LA

NOCHE POR THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION (CFTC). LO QUE HACE ES DESGLOSAR LA CANTIDAD DE COMPRAS Y VENTAS REALIZADAS POR TRES GRUPOS

Por ejemplo, los agentes con mayor poder en el mercado son los comerciales o commercials. Estos son los productores y grandes usuarios. No utilizan los mercados de materias primas para especular o ganar dinero directamente en los mercados. Son productores y usuarios del producto, por lo que venden a plazo o cubren su producción y demanda. Usan los mercados para vender y entregar, no para especular. Los grandes traders o large traders son la segunda figura más importante en el informe. Estos no son exactamente lo que piensa. No son solo traders con grandes posiciones como yo. Actualmente son, en su mayor parte, fondos de materias primas que están tratando de especular directamente en el mercado. Finalmente, están los pequeños traders o small traders, probablemente personas como usted. Personas que operan en pequeñas cantidades, el comerciante promedio. Curiosamente, a veces su historial es muy bueno en mercados específicos, pero, por lo general, están equivocados.

Cómo usar esta información

A pesar de lo que puede haber leído de otros traders (personas que solo lo miraron durante unos años), no es un reporte que se pueda interpretar de una forma tan sencilla como ver algo en blanco o en negro. Por ejemplo, el hecho de que los comerciales o commercials, los jugadores más grandes en el mercado, hayan sido compradores netos en una determinada semana

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no significa que un mercado se vaya a recuperar. ¿Cómo puede ser verdad si ellos están comprando?

NO ES UN REPORTE QUE SE PUEDA INTERPRETAR DE UNA FORMA TAN SENCILLA COMO VER ALGO EN BLANCO O EN NEGRO

Digamos que usted es un commercial en Sugar. Necesitará azúcar para hacer dulces. Si el precio del azúcar baja, comprará más azúcar. De hecho, cuanto más disminuya, más azúcar comprará en los mercados de futuros ahora, para entregar más tarde cuando usted ya estará haciendo dulces. Su principal preocupación es cuánto cuesta el azúcar en sus dulces. Como commercial, no le importa mucho el precio, le importa comprar para poder recibir la entrega y elaborar un montón de caramelos para vender con fines de lucro.

El índice COT explicado Estudie esto mucho y se encontrará con algo llamado Índice COT o Commercial Index. La mayoría de los seguidores de los de Commitments of Traders ahora usan este índice. Yo comencé a seguirlo en 1972. Por eso creo que es justo decir que he estado usando estos datos por más tiempo que nadie.

Qué buscar El uso del índice COT no se trata simplemente de leer unos gráficos ni de cualquier cosa mística llamada análisis técnico. Es simple, muy simple. Como puede ver en el gráfico del Oro (figura 1), cuando la línea roja sube, y es superior al 80%, los comerciales o commercials han estado haciendo una cantidad relativamente grande de compras, y los precios generalmente subirán. Del mismo modo, cuando la línea es baja, por debajo del 20%, vemos que han estado haciendo una cantidad relativamente grande de ventas y los precios generalmente diminuirán. ¡Vea el potencial de ganancia en esos movimientos! Por supuesto, no todas señales generarán dinero y siempre hay riesgo, puede perder tanto o más de lo que puede ganar en una operación. ¿Es este el tipo de indicador que está buscando para ayudarlo en sus decisiones comerciales y de inversión?

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Figura 1. Gráfico semanal del oro.

Otra forma de usar el informe COT En la figura 2, veremos la posición neta de los commercials en soja. Observe la línea horizontal negra en el panel inferior donde se muestra el indicador (línea roja). Cuando la línea roja está por encima del negro, significa que los commercials han estado haciendo una cantidad relativamente grande de compras. Aquí es donde se pone dif ícil y sospecho que pueda ayudarle más. No se trata solo de que los comerciales estén largos o cortos, sino de cuán masivamente largos o cortos están. Observe que el punto de compra en 2003 fue marcado por una de las posiciones largas comerciales más grandes en años ¡y un movimiento que podría haber producido más de $ 26.000 con una inversión de $ 1.500! Mire qué tan alta era su posición neta a principios de 2005 y nuevamente cómo esto pronosticó

un movimiento de más de $ 11.500 por contrato, teniendo que depositar solo unas garantías de $ 1.500. También tenga en cuenta que cuando la posición neta de los commercials fue baja, con las posiciones de venta más grandes en años como lo fue a principios de 2004, advirtió de un mercado bajista que finalmente se produjo. Esta señal tuvo un potencial de ganancias de más de $ 17.000 por contrato. De nuevo, tenemos que saber que siempre hay riesgo. Estos son ejemplos y no operaciones reales. Poco después de comienzos de 2007, el índice de commercials alcanzó un mínimo de varios años, y el mercado se desplomó.

CUANDO LA LÍNEA ROJA SUBE, Y ES SUPERIOR AL 80%, LOS COMERCIALES O COMMERCIALS HAN ESTADO HACIENDO UNA CANTIDAD RELATIVAMENTE GRANDE DE COMPRAS, Y LOS PRECIOS GENERALMENTE SUBIRÁN.

Utilizo estos datos de varias maneras, muchas más de las que le estoy mostrando en este artículo. Lo enseño en mi curso de trading de materias primas. He aprendido un poco más sobre cómo usarlo correctamente en los últimos 10 años porque, como dije, es un arte y debe entenderse en relación con la estructura de precios actual. Eso es exactamente lo que puedo enseñarle.

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Figura 2. Gráfico semanal de la soja.

Una historia divertida Hace un tiempo fui entrevistado por un periodista sobre el informe COT. Al igual que usted, vio la fuerza que tenía, así que comenzó a estudiar sus datos ¡Al poco tiempo sacó su propio informe sobre COT y ya está en Internet! Pero es triste decirlo, sus predicciones no han sido muy buenas, porque todo lo que hizo fue reducir un informe complejo a unos simples números. Él no entiende la importancia de la interacción de los datos que reporta el informe Commitments of Traders y que los commercials no son especuladores. Él tiene todos los números pero nada de experiencia y comprensión. Eso es lo que puedo ofrecerle y todos necesitamos para leer correctamente el informe COT, experiencia.

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¿SIRVE DE ALGO

DIVERSIFICAR?

Una de las máximas, en la inversión en los mercados financieros, es “no poner todos los huevos en la misma cesta”. Ahora bien, ¿hasta qué punto es beneficiosa la diversificación? ¿podría llegar a convertirse en un lastre para nuestros resultados sin aportar ventajas? En este artículo, Jose Luis Cárpatos nos lo explica.. POR JOSE LUIS CARPATOS

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s muy famosa la DIVERSIFICAR respuesta que dio ES UN REFUGIO Warren Buffett en CONTRA LA una ocasión cuando IGNORANCIA. se le preguntó sobre si era partidario de diversificar. La respuesta fue tajante y sorprendió a muchos, poco más o menos dijo que diversificar es un refugio contra la ignorancia y que el profesional debe diversificar poco y concentrarse en pocos negocios. En cambio dijo que para un inversor sin conocimientos aconsejaba una gran diversificación. Evidentemente Buffett no estaba hablando de jugarse todo el dinero a cara o cruz buscando un pelotazo. Eso es un gran error. Pero Buffett sabía muy bien lo que decía. La diversificación tiene un límite. Y el exceso de diversificación no aporta nada.

La diversificación excesiva es inútil y daña la rentabilidad Según los estudios de Burton Malkiel exactamente a partir de 20 valores en una cartera no estamos obteniendo ninguna disminución de riesgo en ella. Se puede ver en el gráfico de la Figura 1.

Como se puede ver a partir de 5 valores el riesgo baja casi un 40% y a partir de 20 se queda estable. Evidentemente se ve también que con un solo valor o dos a cara o cruz el riesgo es tremendo.

Es importante destacar que Malkiel partía de una selección de valores totalmente al alza. Como advierte el autor si nos concentramos en una presunta diversificación de 20 valores todos tecnológicos, o del sector que sea nos la estamos jugando a una carta. Hay por tanto que entender que entre 5 y 20 valores tenemos una buena diversificación siempre que sean todos y cada uno de sectores, negocios y planteamientos de negocio lo más lejanos posibles. Este detalle es muy importante. Por lo tanto la conclusión del estudio es que con unos 20 valores tenemos una bajada del 70% de la desviación estándar de los rendimientos. Tampoco pasa nada porque sean unos pocos más o algunos pocos menos, pero la diversificación que es totalmente imprescindible, salvo que se sea Buffett y se estén controlando los negocios desde dentro, no debe ser excesiva. Porque no ganamos nada en ahorro de riesgo, y nos comemos la rentabilidad.

Figura 1. Los beneficios de la diversificación disminuyen a medida que aumenta el número de acciones en cartera.

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LA DIVERSIFICACIÓN TIENE UN LÍMITE. Y EL EXCESO DE DIVERSIFICACIÓN NO APORTA NADA.

ENTRE 5 Y 20 VALORES TENEMOS UNA BUENA DIVERSIFICACIÓN SIEMPRE QUE SEAN TODOS Y CADA UNO DE SECTORES, NEGOCIOS Y PLANTEAMIENTOS DE NEGOCIO LO MÁS LEJANOS POSIBLES.

compensaran unos con otros.

Y esto mismo se puede aplicar, aunque no sé exactamente las proporciones cuando por ejemplo usamos muchos sistemas a la vez porque somos operadores sistemáticos. También la diversificación en sistemas es muy buena, pero si nos pasamos de rosca, nos volará la rentabilidad. Será estar cambiando el dinero de manos de forma permanente, matemáticamente sería un milagro que no se

Pero volvamos a las carteras de valores y al artículo de apoyo que nos ocupa. Bien tenemos claro que la diversificación es buena pero no hay que exagerar. Y ahora dos citas clave. Entonces si esto es así ¿Por qué normalmente se tienden en carteras grandes a tener muchos valores? Hay fondos con cien y muchos más valores. Esta es la opinión del autor sobre este tema, y es digna como mínimo de reflexión. "Si posee 25 acciones en lugar de 200, la volatilidad de su cartera no será mucho mayor. Pero el error de seguimiento de su cartera con respecto al índice de referencia probablemente será mayor. Esto se debe a que si bien su cartera se diversificará desde el punto de vista de la volatilidad, será bastante diferente de la del índice de referencia. Esto se llama tener una alta "participación activa" y la investigación muestra que tenerla es una clave crítica para un posible rendimiento superior. Pero tener una cartera que es bastante diferente de su punto de referencia significa que, aunque podría no ser más volátil, no "rastreará" el índice de referencia tan de cerca. La mayoría de los gerentes no conf ían en que sus clientes (o sus jefes) tolerarán cualquier período de tiempo en el que tengan un rendimiento inferior, por lo que poseen más acciones para reducir su error de seguimiento.

Pero esto tiene el efecto de reducir en gran medida su capacidad de superación potencial con el tiempo.

SI POSEE 25 ACCIONES EN LUGAR DE 200, LA VOLATILIDAD DE SU CARTERA NO SERÁ MUCHO MAYOR. PERO EL ERROR DE SEGUIMIENTO DE SU CARTERA CON RESPECTO AL ÍNDICE DE REFERENCIA PROBABLEMENTE SERÁ MAYOR.

El segundo motivo clave es que el límite de mercado colectivo de las acciones que posee en su cartera impone un límite a la cantidad de activos que puede administrar en su estrategia. Una cartera de 25 acciones tendrá un límite de mercado colectivo menor que una cartera de 200 acciones, por lo que el administrador, que recibe el pago por administrar más activos, puede ganar más dinero si gestiona una estrategia con más acciones en la cartera. Es por eso que ve fondos relativamente enfocados cerrar sus puertas a dinero nuevo, mientras que el fondo típico, excesivamente diversificado rara vez se cierra a nuevos inversores".

Conclusiones:

La diversificación es necesaria. Imprescindible si se está trabajando con una cartera de valores y en general se trabaje con el producto que se trabaje. Pero el exceso de diversificación es muy perjudicial para la rentabilidad y no mejora el riesgo. Lo ideal es no pasar unas 20 posiciones como mucho, incluso algunas menos pero eso sí de sectores, negocios y planteamientos totalmente diferentes. Valores de sectores y planteamientos muy similares deberían ser contados como una sola posición… El exceso de diversificación nos anulará la posibilidad de beneficio.

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INTRADÍA: LOS MEJORES CONSEJOS

QUE LE PUEDO DAR ¿Qué marco temporal elijo para hacer trading? Seguro que se ha preguntado esto alguna vez. Una de las opciones es el trading intradía o day trading. ¿Quiere entender algunos conceptos clave si está pensando en ello? ¿le gustaría mejorar sus resultados si ya lo está realizando? En este artículo uno de los traders de divisas más conocidos internacionalmente, Chris Capre, nos da los mejores consejos. POR CHRIS CAPRE

N

unca he sido un trader encasillado en un determinado marco temporal. Técnicamente he tenido que depender de la zona del mundo en la que he vivido, ya que en función del país, el huso horario varía.

No obstante, hay algo fundamental cuando se trata de ganar dinero al hacer trading. Usted debe hacer lo más natural según su forma de pensar y actuar. Por ejemplo, hace 15 años mientras trabajaba como broker de FOREX, me di cuenta de algo en mi caso. A mi mente le gusta estar activa. Funciona mejor cuando estoy trabajando en actividades tanto a corto como a largo plazo. También siento que tener la habilidad de operar en diferentes marcos temporales me da más opciones y oportunidades de sacar dinero del mercado. Mi sugerencia para usted es que encuentre lo que sea más natural, según su forma de pensar y las habilidades que tenga. Para algunos de ustedes, lo mejor será que se dedique al trading intradía. Sin embargo, para muchos otros, el swing trading o el trading de posición en plazos más amplios será la opción más

viable. Por último, para algunos de ustedes será una mezcla entre los dos estilos. Para aquellos que se sienten atraídos por el trading intradía, o están interesados en aprender las habilidades y las ventajas del trading intradía, siga leyendo.

Los beneficios de Day Trading Para entender mejor el trading intradía vamos a examinar una profesión y habilidad paralelas: la de los jugadores de póker on line. El trading y el póker on line requiere un conjunto de habilidades imprescindibles para tener éxito (gestión de riesgo, control de las emociones, cálculo de probabilidades, etc.). Por lo tanto, si tiene buenas habilidades como trader, lo más probable es que tenga

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un conjunto sólido de habilidades que le ayudarán a ganar dinero MI SUGERENCIA PARA USTED ES en el póker on line (y viceversa). QUE ENCUENTRE He pasado muchas noches con LO QUE SEA MÁS algunos amigos traders jugando al NATURAL, SEGÚN póker en casinos y en varias mesas SU FORMA DE privadas. El 75% del tiempo, PENSAR Y LAS ganamos dinero. La última vez HABILIDADES que entré en una sala de póker QUE TENGA. de un casino con otro amigo mío, dupliqué mi dinero. ¿Por qué? Gran parte de mi éxito tuvo que ver con mis habilidades que necesito para ser un trader rentable. Cuando ves a los jugadores de póker on line, casi nunca verás a un jugador de póker profesional jugando solo en una mesa. Más del 80% de ellos están jugando en varias mesas al mismo tiempo, y algunos sé que manejan hasta 16 mesas a la vez durante horas y horas. Ahora tienes que preguntarte: ¿por qué los jugadores de póker on line prefieren jugar más mesas en lugar de menos o solo una? La respuesta es simple: ¡Por las matemáticas! Si soy un buen jugador de póker y tengo un edge o ventaja que pueda aprovechar en una mesa, entonces si puedo sacarle partido en varias mesas, podré ganar más dinero.

EL TRADING Y EL PÓKER ON LINE REQUIERE UN CONJUNTO DE HABILIDADES IMPRESCINDIBLES PARA TENER ÉXITO (GESTIÓN DE RIESGO, CONTROL DE LAS EMOCIONES, CÁLCULO DE PROBABILIDADES, ETC.). .

Lo mismo ocurre con el trading intradía. Si tiene una estrategia de negociación rentable y un conjunto de habilidades, por decirlo de alguna manera, rentables cuantas más operaciones haga, más dinero podrá ganar. Ya que esta ventaja, que usted tiene, “jugará” en más ocasiones que si solo la aprovecha de vez en cuando. Más operaciones (técnicamente) = más oportunidades para ganar dinero. Esta es una ventaja que el trading intradía tiene sobre otro tipo de trading, en marcos temporales más amplios. Otra ventaja importante del trading intradía es que obtendrá mayor feedback. Cuantas más operaciones realice con una estrategia en particular, más rápido aprenderá los entresijos de esa estrategia, como en qué entornos funciona mejor y en cuáles funciona mal. Al exponerse a muchas más velas, contexto de acción de precios y estructuras, está creando un conjunto de datos más abundante para digerir, memorizar y trabajar.

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Figura 1. Ciclo de feedback

Podría enumerar una gran cantidad de otros beneficios (como no tener riesgo overnight o nocturno, cuando el mercado está cerrado y puede abrir con un hueco en la apertura del día siguiente), pero por ahora, supongo que puede ver por qué el trading intradía tiene algunos beneficios evidentes. Ahora, veamos algunos consejos, tácticas y estrategias para el trading intradía.

Day Trading Tip # 1: ¡No opere contra ellos! El primer modelo básico que utilizo para entender el contexto de la acción del precio, en cualquier marco temporal, particularmente en el trading intradía, es la acción ¿CUÁNTAS ABRIÓ impulsiva y correctiva del EN CONTRA DE precio. Ahora, suponiendo que ya entienda qué es un movimiento impulsivo en el mercado de divisas, me gustaría que haga un experimento:

MOVIMIENTOS IMPULSIVOS? ES DE ESPERAR QUE EN LA MAYORÍA DE ESAS OPERACIONES NEGATIVAS HAYA NEGOCIADO CONTRA ELLOS.

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Figura 2. Impuso y corrección. Las correcciones no suelen tener recorrido. Tenga cuidado de operar en contra de ellas.

Analice todas sus pérdidas, particularmente aquellas en las que abrió una operación y casi inmediatamente entró en pérdidas hasta convertirse en un trade negativo. Cuando mire los gráficos en los que abrió sus operaciones ¿cuántas abrió en contra de movimientos impulsivos? Es de esperar que en la mayoría de esas operaciones negativas haya negociado contra ellos. Si ve que esto es así, entonces deseará operar a favor de los movimientos impulsivos tanto como sea posible durante el día.

obtener ganancias que aquellos que usaban relaciones de riesgo/ recompensa negativos. Esta estadística se aplica a todos los marcos de tiempo y tipos de traders (traders intradía y swing). Debido a que usted es más activo durante el día, está aplicando su edge o ventaja con mayor frecuencia en el mercado de divisas. Por lo tanto, debe asegurarse de que las matemáticas vayan a su favor ya que operará a un ritmo más rápido y, por lo tanto, expone su capital con mayor frecuencia al riesgo.

Day Trading Tip # 2: Siempre opere con un riesgo mínimo vs recompensa En un estudio realizado por FXCM, descubrieron que los operadores que tenían una relación, por lo menos, de riesgo/ recompensa 1: 1 tenían un 300% más de probabilidades de

Figura 3. Relación del riesgo y beneficio.

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Así, mi consejo en este aspecto es simple. Solo use sistemas con una relación riesgo recompensa, por lo menos, de 1:1 cuando haga trading intradía.

Day Trading Tip # 3: Limite la cantidad de activos que opera

EN UN ESTUDIO REALIZADO POR FXCM, DESCUBRIERON QUE LOS OPERADORES QUE TENÍAN UNA RELACIÓN, POR LO MENOS, DE RIESGO/ RECOMPENSA 1: 1 TENÍAN UN 300% MÁS DE PROBABILIDADES DE OBTENER GANANCIAS.

Debido a la naturaleza de las operaciones intradiarias, cada cálculo, análisis y decisión que tome debe hacerse más rápido. Esta mayor velocidad de procesamiento en su cerebro también grava de una forma más fuerte el trabajo que usted realiza. Por todo esto, aumenta su carga cognitiva. Para reducir esta tensión en su cerebro, sugeriría que opere solo algunos instrumentos o pares de divisas, quizá incluso solo uno. Si solo está operando en el mercado de divisas, le sugiero un par mayor, un par menor y uno exótico para añadir un toque de “sabor exótico”. Lo ideal es que elija los pares de divisas que están más correlacionados con su zona geográfica y hora del día. Por ejemplo, el USD y monedas europeas si se encuentra en el Reino Unido, Europa o América del Norte. Si usted reside en Asia, Australia o Nueva Zelanda, le sugeriría al menos dos monedas de su región como el JPY, AUD, NZD, CNY, SGD o KRW y, como mínimo, un par de USD. Si hace trading intradía con acciones le recomendaría uno o dos índices de su región, y al menos una acción volátil, también de su zona. También podrá hacer trading con ETFs. Si opera materias primas, también intradía, le recomendaría un recurso natural, como WTI, gas natural, un metal precioso, como el oro o plata, y un producto agrícola. El número de instrumentos no es fijo. Una buena regla es operar tantos instrumentos como pueda manejar mentalmente. Si es demasiado exigente y estresante para su cerebro, es probable que esté operando demasiado.

POR MES, RECOMENDARÍA UN RIESGO MÁXIMO DEL 9.9%.

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Day Trading Tip # 4: Tener un perfil de riesgo máximo Supongo que muchos de ustedes, traders con dificultades, han experimentado lo fácil que es dejarse llevar por el riesgo, particularmente cuando están en una racha perdedora. Para mantener las barandillas en su lugar para que no comience a negociar en exceso y salga de la reserva, le recomiendo tener un perfil de riesgo máximo como trader intradiario.

Un perfil de riesgo máximo es como trazar una línea en la arena. Una vez que las pérdidas pasen por ella, será la señal que le indicará que debe dejar de operar por el momento. Si solo pudiera tener un perfil de riesgo máximo, sería un riesgo máximo por mes. Si está dispuesto a tener dos de ellos (mi sugerencia mínima), sería un riesgo máximo por mes y un riesgo máximo por operación. Un perfil de riesgo más sólido sería tener un riesgo máximo por mes, uno por día y uno por operación. Siempre recomiendo arriesgar un porcentaje fijo por operación. Generalmente no recomiendo más del 1% (al principio, idealmente menos del 1% por operación). Por día, recomendaría no más de 4-5R. Entonces 4-5x sería su riesgo máximo por operación. Por mes, recomendaría un riesgo máximo del 9.9%. ¿Por qué 9.9%? Debido a que las estadísticas muestran que por cada reducción de dos dígitos que tiene por mes, sus probabilidades de recuperar su capital, solo para recuperar el equilibrio, disminuyen exponencialmente. Tener un perfil de riesgo bien definido lo protegerá a largo plazo y lo mantendrá en juego cuando las cosas se compliquen. Así podrá recuperarse y ser rentable.

Day Trading Tip #5: Planifique esto con anticipación Como trader intradiario, a menudo usará mucha “memoria de trabajo" y “poder de procesamiento” cerebral en su corteza prefrontal para poder realizar todas las decisiones, cálculos y análisis que tiene que hacer en tiempo real con rapidez.

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resistencia y los tipos de setups que desea realizar. Por supuesto, siempre seremos flexibles para tomar nuevas operaciones en caso de que surjan, pero queremos planificar todo lo que sea posible por adelantado para que, cuando llegue el momento de operar, ya esté preparado y pueda apretar el gatillo.

PLANIFIQUE SUS OPERACIONES CON ANTICIPO. ESTO INCLUIRÁ HACER SU ANÁLISIS DEL CONTEXTO DE LA ACCIÓN DE PRECIO POR ADELANTADO.

# 2: Planifique los posibles escenarios con anticipación. Algunos ejemplos de escenarios para los que puede prepararse son: Figura 4. Cortex prefrontal.

Esto puede aumentar la carga cognitiva y, por lo tanto, cargar su cerebro, dejándolo con poco ancho de banda para tomar decisiones de trading importantes en tiempo real. Debido a esto, recomendaría planificar estas dos cosas con suficiente anticipación: # 1: Planifique sus operaciones con anticipo. Esto incluirá hacer su análisis del contexto de la acción de precio por adelantado. Además tendrá que identificar los niveles clave de soporte y

La dirección de tendencia se invierte. La tendencia se detiene y el mercado muestra un patrón de giro. El mercado rompe un nivel clave que creía que se iba a mantener. Al planificar esto con anticipación, será flexible para poder aprovechar si el mercado cambia de dirección cuando menos lo espere.

Figura 5. Podemos medir con el indicador ATR el movimiento de un activo.

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Day Trading Tip # 6: Una buena estrategia puede ser tan simple como conseguir 1520 pips por día ES IMPORTANTE QUE BUSQUE OBJETIVOS QUE PUEDAN ALCANZARSE FÁCILMENTE DENTRO DE UNA DETERMINADA SESIÓN EN UN DÍA.

Dado que usted quiere hacer trading intradía, es importante que busque objetivos que puedan alcanzarse fácilmente dentro de una determinada sesión en un día, o idealmente en un período de 24 horas. Esto se traduce en perseguir objetivos asequibles y que se suelan alcanzar cualquier día en concreto.

Por lo tanto, sea cual sea el instrumento que negocie, ya sea FOREX, acciones, índices o lo que sea, el movimiento diario promedio y la volatilidad de ese instrumento le facilitará encontrar operaciones que alcanzarán esos objetivos. Una manera simple de hacer esto es abrir el indicador ATR en un gráfico de divisas diario en el activo que quiera operar. Calcule el rango diario promedio por día durante un período de 5 días. En el ejemplo, en el que se muestra el par EURUSD, el ATR de 5 períodos en el gráfico diario es de 50 pips con un máximo de 69 pips durante este año y un mínimo de 30 pips.

Lo que esto significa es que, si desea operar día a día el par EURUSD, simplemente podría ir por 15-20 pips cada día, lo que debería ser un objetivo relativamente fácil de alcanzar. Obviamente, necesitará una estrategia que lo ayude a capturar esos 15-20 pips cada día. Pero como puede ver, este es un objetivo relativamente factible si usted entiende bien la acción del precio de este par.

Para concluir Hay mucho más de lo que podría hablar cuando se trata del trading intradía en divisas, o de cualquier otro mercado. Pero me gustaría que recordara estos puntos clave: 1.

El trading intradía tiene algunas ventajas importantes sobre el swing trading cuando se trata de multiplicar sus ingresos.

2.

Pero el trading intradía también tiene algunos desaf íos específicos a los que los operadores swing no se enfrentan. Por ejemplo, la presión del tiempo.

3.

Solo haga trading intradía si se ajusta a usted y se siente cómodo con ello.

4.

No opere en contra de movimientos impulsivos siempre que sea posible, y asegúrese de planificar con la mayor anticipación posible sus trades.

5.

Cree un plan, relativo al riesgo, que pueda protegerlo cuando no esté obteniendo el mejor rendimiento.

6.

Busque objetivos razonables que se puedan lograr fácilmente en un día.

Si aprende a hacer esto bien, junto con todos los consejos y tácticas que mencioné anteriormente, además del entrenamiento y la mentalidad adecuados, habrá invertido su tiempo de la mejor forma. Un esfuerzo rentable. De hecho, algunas de mis mejores operaciones fueron tan rápidas que tardaron un par de horas en alcanzar sus objetivos. Es una sensación agradable y gratificante realizar varias operaciones rentables durante un día en unas pocas horas, para poder disfrutar el resto del día. Espero que con este artículo, pueda ver el trading intradía más viable y rentable a través de los métodos que le he compartido anteriormente. Salud y éxito para usted en el trading y la vida.

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PRODUCTOS

LO QUE DEBE CONOCER ANTES DE LLEVAR UNA

BUTTERFLY A EXPIRACIÓN

En este artículo aprenderá los riesgos que tiene llevar una mariposa o butterfly a expiración, las contramedidas para evitar dichos riesgos y las conclusiones que debería sacar ante una estrategia como la Mariposa. POR SERGIO NOZAL

¿Debería llevar una butterfly a expiración?

D

también lo es.

epende si el instrumento que opera es asignable o no. También dependerá de cómo acabe el precio en su posición, del riesgo por gamma que esté dispuesto a asumir en los últimos días. Cada operador es diferente. Y cada butterfly

Pero antes de entrar en materia, vamos a resolver algunas cuestiones básicas para que se sitúe, por si no conoce algún concepto que será necesario entender.

CADA OPERADOR ES DIFERENTE. Y CADA BUTTERFLY TAMBIÉN LO ES.

¿Qué es una Butterfly? La butterfly (o mariposa) es un spread complejo formado por dos verticales, donde ambos spreads (las verticales) tienen el mismo strike corto. Podemos distinguir tres tipos de butterflies simples: • • •

La Iron Butterfly, donde el spread alcista es una Bull Put y el spread bajista es una Bear Call. La Call Butterfly, donde ambas verticales se hacen con calls. Sería la combinación de una Bull Call y una Bear Call. Y la Put Butterfly, donde ambas verticales se hacen con puts, combinándose una Bull Put y una Bear Put.

Es indiferente como lo hagamos, pues eligiendo los mismos strikes tenemos el mismo gráfico de riesgo, pudiendo haber pequeñas diferencias debidas a la liquidez de las horquillas. Para ir preparando nuestro ejemplo práctico, vamos a trabajar con 1x contrato en el SPY, utilizando una Iron Butterfly SEP 280-285/285-290, cuyo gráfico de riesgo lo podemos ver a continuación:

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Figura 1. Iron Butterfly SEP SPY 280-285/285-290

¿Importa el subyacente? Sí qué importa. Vamos a distinguir dos tipos de subyacentes.

Derechos y Obligaciones de las Opciones

Los que utilizan opciones europeas, como los índices (SPX o RUT), donde no hay asignación temprana y, además, en caso de LA BUTTERFLY (O asignación el día de MARIPOSA) ES UN expiración, no hay SPREAD COMPLEJO riesgos de asignación o FORMADO POR DOS ejecución de subyacente, VERTICALES, DONDE AMBOS SPREADS debido a que hacen la (LAS VERTICALES) liquidación en efectivo.

Incluso para operar spreads complejos como las butterflies, uno debe tener muy presente los conceptos teóricos básicos de las opciones, como sus derechos y obligaciones.

Esto es porque los índices no son operables.

•

TIENEN EL MISMO STRIKE CORTO.

Y por otro lado tenemos los subyacentes con opciones americanas, como las acciones y ETFs, donde sí hay riesgo de asignación temprana y, además, vamos a ser asignados o ejecutados con las posiciones cortas o largas del subyacente. Para nuestro ejemplo práctico, trabajaremos con el SPY, lo que significa que tendremos el riesgo de asignación y ejecución.

Hacemos un recordatorio. • • •

Long Call: tiene el derecho de compra del subyacente al precio strike. Short Call: tiene la obligación de venta del subyacente al precio strike. Long Put: tiene el derecho de venta al precio strike.

Short Put: tiene la obligación de compra al precio strike.

Conociendo estas cuatro reglas básicas y fundamentales, vamos a entender mejor qué ocurre cuando llevamos una butterfly a expiración.

El Riesgo Este artículo trata sobre los riesgos de llevar la butterfly a expiración. Sin embargo, me gustaría aclarar que llevar una

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Figura 2. Efecto riesgo gamma a 3 días de expiración.

butterfly a expiración no es lo más recomendable, excepto si se encuentra en una posición determinada de beneficio.

siempre una semana antes de la fecha de expiración.

En los últimos días de expiración, la curva de riesgo de la butterfly se vuelve muy convexa, debido al incremento de gamma en esos días. Esto hace que cualquier ligero movimiento del precio tenga una variabilidad enorme en el resultado.

Un caso donde podría dejarse expirar sin complicaciones, es decir, sin riesgo gamma y sin riesgos de asignaciónejecución, es cuando el precio se ha movido lo suficientemente lejos de sus strikes shorts, y mediante ajustes, hemos conseguido dejar la posición con beneficio, tal y como se ilustra en la “Figura 3”.

En la “Figura 2” vemos la butterfly en SPY a 3 días de expiración. Se observa el abombamiento de la curva y cómo una variabilidad del +/-1% en el precio (líneas punteadas), implicaría un retorno en la estrategia del +35% sobre margen (si el precio se mueve un -1%) o del +9% sobre margen (si el precio se mueve un +1%). Ese tipo de volatilidad es demasiado elevada y según el efecto gamma aumenta, la operación tiende a convertirse en más direccional, cuando generalmente el operador de opciones utiliza este tipo de estrategias para no tener EN LOS ÚLTIMOS demasiada exposición al DÍAS DE precio.

EXPIRACIÓN, LA CURVA DE RIESGO DE LA BUTTERFLY SE VUELVE MUY CONVEXA, DEBIDO AL INCREMENTO DE GAMMA EN ESOS DÍAS.

Por ello, mi recomendación es cerrar la posición al obtener el beneficio o pérdida objetivos y definidos en su plan de trading, cerrando la misma

MI RECOMENDACIÓN ES CERRAR LA POSICIÓN AL OBTENER EL BENEFICIO O PÉRDIDA OBJETIVOS Y DEFINIDOS EN SU PLAN DE TRADING, CERRANDO LA MISMA SIEMPRE UNA SEMANA ANTES DE LA FECHA DE EXPIRACIÓN.

Si la línea punteada (en 299) fuese el precio en el momento de expiración, observamos que en esa posición la estrategia tendría un beneficio, y por cómo expira (esto lo analizaremos a continuación), no habría ningún riesgo de asignación o ejecución (en realidad podría darse una asignación temprana, pero eso lo veremos más tarde): Estas conclusiones, a pesar de no ser el final del artículo, son con las que se tendría que quedar, pues es la forma más sensata, bajo mi punto de vista, de cerrar o gestionar una butterfly en expiración.

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Figura 3. Expiración butterfly con precio alejado de los strikes shorts.

¿Y si la llevamos a expiración? En este último apartado, solo para kamikazes y aquellos que quieran probar nuevas experiencias, aunque no sean productivas

o gratas, vamos a ver los cuatro diferentes escenarios que podemos tener si llevamos la butterfly a expiración. Lo primero aclarar que, para el ejercicio práctico, vamos a considerar que no hay asignación temprana, por simplificarlo. Y precisamente esta posibilidad de asignación temprana, característica propia de las opciones americanas, hace que no sea buena idea trabajar con butterflies a expiración (excepto el

Figura 4. 4 escenarios de expiración.

caso anterior comentado), ya que obligaría al operador a estar pegado a la pantalla por si se da ese efecto de asignación, el cual se daría a cierre de mercado y tendría que reajustar con futuros para no desequilibrar la posición. ¿Parece complejo verdad? Porque lo es. Vamos con los escenarios:

La Bear Call (SC en 285 y LC en 290) expira fuera de dinero, por lo que todo el spread expira sin valor. Pero la Bull Put expira toda ITM (“in the money”), lo que significa que tenemos que hacer frente a nuestros derechos y obligaciones.

Para tener una mejor visión, volvemos a la imagen inicial, donde vemos 4 líneas punteadas, que serán los puntos de expiración para cada escenario:

Tenemos LP 280, lo que significa que tenemos el derecho de vender 100 SPY a 280; y al mismo tiempo tenemos SP 285, lo que significa que estamos obligados a vender 100 SPY a 285. Ambas, obligación y asignación, se contrarrestan, por lo que todo el spread expiraría.

Escenario 1

El lunes próximo a la expiración, nuestra posición estaría liquidada, sin ninguna posición asignada o ejecutada.

El precio expira en 276. ¿Qué ocurriría?

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Escenario 2 El precio expira en 296. El caso es similar al escenario 1 pero opuesto. En este caso, es la Bull Put la que expira OTM (“out the money”), por lo que todo el spread expira sin valor. Y la Bear Call es la que se mete ITM y la que nos hace enfrentar obligaciones y derechos. Con la LC 290, estamos obligados a comprar 100 SPY a 290; mientras que con la SC a 285 estamos obligados a vender 100 SPY a 285. Una contrarresta a la otra. Todo el spread expira sin repercusiones. Y nuestra cuenta amanece el lunes sin riesgos adicionales.

Escenario 3 El precio expira en 282, entre el strike LP y el strike SP. Aquí es donde vienen las complicaciones. Si no hemos sufrido una asignación temprana, esto es lo que pasaría. La Bear Call expira OTM, por lo que todo el spread expira sin valor. El problema viene en la Bull Put. La SP 285 expiraría ITM, mientras que la LP 280 lo haría OTM. En estas condiciones, ya no se contrarrestan. La LP expira OTM, por lo que expira sin valor. No tenemos derecho de compra. Pero la SP expira ITM, por lo que estamos obligados a comprar 100 SPY al strike 285. Si dejamos la posición tal cual, lo

que ocurriría es que el lunes próximo a la expiración, en nuestra cuenta, aparecería una posición larga de 100 participaciones del SPY, con el consiguiente riesgo direccional, y de fin de semana, que ello conlleva. Si por ejemplo se produjera un gap bajista en la apertura, aunque cerrásemos la posición en la apertura de mercado, asumiríamos una pérdida. Si uno quisiera sacar todo el valor extrínseco y llevar la posición sí o sí en estas circunstancias, una contramedida para evitar esa asignación sería, 1 minuto antes de cerrar el mercado, crear una posición corta del SPY, ya sea vendiendo 100 participaciones (-100 shares) o creando un corto sintético (LP+SC), de forma que una vez cerrado el mercado, ese corto creado contrarreste a la obligación de nuestra asignación.

Escenario 4 El precio expira entre el strike SC y el strike LC. Es un escenario similar al nº3, aunque opuesto. Se lo dejo como ejercicio intelectual para que lo practique y trabaje con su gráfico de riesgo. Es la mejor forma de adquirir el conocimiento. También puede hacer esto mismo utilizando butterflies hechas con puts y con calls. Así ejercitará su conocimiento en los derechos y obligaciones de las opciones.

Conclusiones SI TIENE BUTTERFLIES CON OPCIONES AMERICANAS, NO LAS LLEVE A EXPIRACIÓN.

Probablemente estará pensando que lo ve complicado, complejo y difuso. Y tiene toda la razón. Las cosas simples funcionan mejor. Por esto, le remito a las conclusiones de mitad del artículo.

Si tiene butterflies con opciones americanas, no las lleve a expiración. Y si son europeas, puede hacerlo siempre y cuando tenga en cuenta el riesgo gamma y la posición del precio en la expiración. Por supuesto, este análisis y visión es mi opinión personal, y no significa que sea la mejor forma de hacerlo. Es la forma que a mí más me gusta. Practique, pruebe y encuentre el método que mejor se adapte a usted. Saludos y éxitos!!

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NO ES INTELIGENCIA ARTIFICIAL ...

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ES SOLO

INTELIGENCIA

La tecnología avanza, pero el sentido común siempre ha existido. Inversores de éxito como Tom Dorsey son una prueba de que el mundo de las inversiones están dominados por ideas, sencillas pero con una fuerza inmensa. Conocido internacionalmente por promover el análisis de Punto & Figura nos muestra una de sus últimas incorporaciones a su cartera. Los Fine Wine. POR TOM DORSEY

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W

nuestra tecnología.

atson y yo comenzamos Dorsey, Wright & Associates el 2 de enero de 1987. Nunca olvidaré ese día. Nos conocimos en una tienda de bocadillos temprano en la mañana. Watson iba a poner en marcha

Sabía que para tener una compañía exitosa, una persona debe hacer "lo correcto" y además debe hacer "las cosas bien". Cuando decidí comenzar con Dorsey, Wright le pedí a Watson que fuera mi compañero. Después de algunas deliberaciones y un par de semanas, decidió hacer el movimiento. Teníamos muy poco efectivo pero una idea tremenda. La idea era simplemente ayudar a los asesores a convertirse en los mejores combinando la investigación, que realizaran de una determinada empresa, con nuestro trabajo de Punto & Figura. Entre nosotros, la Sra. Jones. Podríamos conseguir nuestro objetivo educando a los asesores en el método de análisis Punto & Figura esperando que se apoyaran en el análisis fundamental de las empresas estudiadas. Sería este enfoque mixto el que finalmente serviría a los clientes que buscaban asesoramiento. Treinta años después, Dorsey, Wright, ahora propiedad de NASDAQ, sigue haciendo lo mismo. Hemos recorrido un largo camino desde nuestra primera computadora, Tandy 3000, hasta la programación informática de hoy. ¿Pero sabe qué? No hemos cambiado nada de lo que comenzamos hace 30 años. Cuando aprendí el método de análisis Punto & Figura y conocí a Mike Burke, editor de Chartcrart, me di cuenta de que había encontrado lo que creía que era el santo grial de la inversión. Me devolvió a mi clase más importante en la Universidad, la de Economía 101, y la ley irrefutable de la oferta y la demanda. Sabía que no tenía que ir más allá. Punto & Figura era el epítome de Economía 101. Era la forma en que funcionaba el mundo. En Dorsey, Wright, nos suscribimos al Chartcrafts Point and Figure Book mensual que proporcionaba gráficos de casi todas las acciones que cotizaban. Una vez que recibías el libro, ya estaba desactualizado, así que selectivamente actualizamos a mano lo que necesitábamos para hacer nuestros informes diarios. Un TREINTA AÑOS complemento de esto era DESPUÉS, DORSEY, WRIGHT, AHORA el Relative Strength book PROPIEDAD DE que venía por separado. NASDAQ, SIGUE Llevaba solo las acciones HACIENDO LO principales porque los MISMO. HEMOS cálculos de fuerza relativa RECORRIDO UN era más que simplemente LARGO CAMINO actualizar un gráfico de DESDE NUESTRA acciones. La fuerza relativa PRIMERA requería hacer una división COMPUTADORA. simple, divisiones que un alumno de cuarto grado

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entendería. Era así una forma de comparar una acción con otra. El precio NUESTRO de una acción, por ejemplo ENFOQUE ES Coca Cola, se dividiría entre SIMPLEMENTE el precio de otra acción, APLICAR LA por ejemplo Pepsi Cola, "INTELIGENCIA". NO HAY NADA y la división resultante ARTIFICIAL AL produciría un número RESPECTO. que a su vez se registraba SABEMOS QUE LA en un gráfico de Punto & FUERZA RELATIVA Figura. En un gráfico básico, FUNCIONA Y LO simplemente registramos HA HECHO PARA el precio. En un gráfico de NOSOTROS POR fuerza relativa, registramos MÁS DE 30 AÑOS. el número resultante de la división del precio de una acción entre el precio de otra acción. El gráfico parece un gráfico normal de Punto & Figura pero es muy diferente. Para mí esto fue absolutamente brillante. Chartcraft había estado haciendo cálculos de fuerza relativa desde la década de 1960. Tammy Derosier era la empleada más joven de Dorsey, Wright y esta tarea recayó en ella. Necesitábamos mantener actualizados unos 200 stocks a la semana. Ella realizaba esta división simple y mantuvo actualizados los gráficos de fuerza relativa a mano. A medida que la tecnología mejoraba, con computadoras más nuevas y rápidas, finalmente pasamos de actualizar 200 gráficos a mano cada semana a 14.5 millones de gráficos de fuerza relativa cada noche. Sí, esto está disponible para usted ahora en el sistema Dorsey, Wright, en ningún otro lugar. Hace treinta años, descubrimos que la fortaleza relativa era la clave para la inversión a largo plazo. Hoy lo han descubierto la mayoría de los inversores. Creamos 80 modelos diferentes de fuerza relativa disponibles automáticamente para que pueda mezclar y combinar al asesorar a sus clientes. Estos modelos no se rigen por la inteligencia artificial, donde una computadora aprende de otra computadora solo para cambiar el enfoque de inversión a medida que el mercado responde a diferentes estímulos. Nuestro enfoque es simplemente aplicar la "inteligencia". No hay nada artificial al respecto. Sabemos que la fuerza relativa funciona y lo ha hecho para nosotros por más de 30 años. Entonces, todo lo que tenemos que hacer es simplificar los pasos en la gestión de una cartera de fuerza relativa al automatizarla. Debido a que la fuerza relativa es sencilla y fácil de calcular, fue una extensión natural crear grupos de acciones de un mismo sector. En otras palabras, por ejemplo, tomamos el sector de biotecnología, organizamos las compañías y realizamos el mismo cálculo de fuerza relativa en cada una de las acciones subyacentes del sector. Después contamos las señales de

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compra de Punto & Figura en cada acción. La acción con la mayor cantidad de señales de compra ocupa el puesto número 1 y así sucesivamente. Entonces, digamos que hay 70 acciones subyacentes en el sector de biotecnología, se necesitarían 1.400 gráficos para organizarlas de más fuertes a más débiles. Aquí es donde entra en juego la tecnología. ¿Imagina intentar crear 1.400 acciones a mano como solíamos hacer? Eso sería imposible. Cada noche comparamos todas las acciones de todo el mundo con el resto.

Añadiendo a mi cartera "Fine Wine” Pensemos por un segundo cómo podríamos construir una cartera de acciones. Usaré algunos de los 80 modelos que mantenemos a diario. Veamos un portafolio teórico que uno podría construir. Teóricamente, cada modelo se relaciona entre sí creando una banda de clases de activos y sectores que funcionan como una cartera. Esto es lo que podríamos tener en un determinado momento: Modelo Dow Jones + Modelo de rotación del sector Ishares + DWA (Dorsey, Wright & Assoc.) Modelo de factor global + Primer Modelo de renta fija. Entonces, con estos 4 modelos he invertido en el mercado de EE. UU., la rotación del sector de EE. UU., renta variable internacional y una parte en renta fija. Cada uno de estos modelos se basa en reglas de fuerza relativa, tal y como lo hemos indicado a la computadora y se ejecuta automáticamente. Cuando hay un cambio en uno de los modelos, se notifica al asesor por correo electrónico y el asesor que controla la cuenta realiza los cambios. Entonces, ¿qué hacemos con el resto del dinero que tenemos en liquidez? La mayoría de los gestores usan hedge funds para cubrir el hueco destinado a inversiones alternativas. Pero aquí está el verdadero problema: la volatilidad. En lugar de disminuir la volatilidad de la cartera, tienden a aumentarla. Hay una última “pieza” de mi cartera. El Fine Wine. Durante toda mi carrera, con más de 45 años en Wall Street, nunca consideré que el vino pudiera formar parte de una cartera, hasta que Alti Wine Exchange debutó en 2019. Compro algunos de cada nuevos IBO u oferta inicial de botellas que debutan en el mercado. Esto es similar al promedio del costo en dólares en una cartera. Mi intención es crear una “pieza” única, interesante y lucrativa de mi cartera que finalmente irá a mis hijos y posiblemente a sus hijos. Por supuesto, pienso recibir

alguna botella para abrirla en algunos eventos de mi family office. El valor de los vinos selectos ha aumentado desde 2016, como se puede ver en la investigación realizada por Alti Exchange.

ENTONCES, ¿QUÉ HACEMOS CON EL RESTO DEL DINERO QUE TENEMOS EN LIQUIDEZ? LA MAYORÍA DE LOS GESTORES USAN HEDGE FUNDS PARA CUBRIR EL HUECO DESTINADO A INVERSIONES ALTERNATIVAS. PERO AQUÍ ESTÁ EL VERDADERO PROBLEMA: LA VOLATILIDAD.

El vino no está correlacionado con el mercado de valores, por lo que es aconsejable tenerlos en cartera para aquellos que desean aislarse de cualquier colapso en del mercado de acciones. Gracias a Alti Wine Exchange, hay una manera sofisticada de ayudar a las personas a invertir en vinos selectos, además de se ser muy accesible. Una cartera bien diversificada es esencial para gestionar el riesgo y contrarrestar los períodos de volatilidad. Incluir el buen vino como una inversión alternativa es algo que cualquier inversor puede hacer ahora, incluso si tiene una cantidad mínima de fondos para invertir. El buen vino mejora con el tiempo y se aprecia en valor. Como regla general, los vinos añejos más raros son más buscados, y los primeros 3 vinos listados en Alti Wine Exchange son muy raros.

Debe recordar que invertir en vino no es lo mismo que invertir en acciones individuales. Comprar vinos raros debería ser más seguro y más lucrativo, siempre que mantenga su inversión durante al menos DURANTE TODA MI CARRERA, 3 años. Como mencioné, planeo pasar el CON MÁS DE 45 AÑOS vino a mis hijos, así que mi horizonte de EN WALL STREET, NUNCA tiempo son décadas. CONSIDERÉ QUE EL VINO

PUDIERA FORMAR PARTE DE UNA CARTERA, HASTA QUE ALTI WINE EXCHANGE DEBUTÓ EN 2019. COMPRO ALGUNOS DE CADA NUEVOS IBO U OFERTA INICIAL DE BOTELLAS QUE DEBUTAN EN EL MERCADO.

Mientras que los bancos centrales continúan creando más dinero de la nada haciendo que los activos de papel aumenten significativamente, los Fine Wine han proporcionado una estabilidad que no se encuentra en otras inversiones.

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M A R K E T

PRUEBA A FONDO

SYSTEM ANALYZER Aprovechando que nuestra revista cumple su décimo aniversario, no podíamos celebrarlo de mejor manera que analizando un programa mítico en el mundo del trading como es Market System Analyzer (en adelante, MSA). POR ALBERTO MUÑOZ CABANES

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PRUEBA A FONDO

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SA es un software desarrollado por la compañía Adaptrade que dirige Michael R. Bryant, autor de varios artículos sobre gestión monetaria para revistas como Stocks & Commodities o Active Trader. En abril de este año MSA ha sufrido un completo lavado de cara con el lanzamiento de la versión 4, introduciendo una nuevas funcionalidades.

Exprimiendo los Resultados de Nuestros Sistemas El objetivo principal de MSA no es otro que el de analizar nuestros sistemas de trading para poder sacarles el máximo provecho posible, de tal forma que podremos entre otras cosas optimizar el tamaño de las posiciones, buscar patrones en nuestra equity que nos permitan aumentar la rentabilidad del sistema o incluso saber si los resultados de nuestro sistema son

Figura 1. Importación de resultados.

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EL OBJETIVO PRINCIPAL DE MSA NO ES OTRO QUE EL DE ANALIZAR NUESTROS SISTEMAS DE TRADING PARA PODER SACARLES EL MÁXIMO PROVECHO POSIBLE.

significativos en términos estadísticos o simplemente son fruto del azar. MSA permite la importación de los resultados de cualquier sistema de trading siempre que podamos exportarlos desde nuestra plataforma a formato ASCII (csv o txt) y mantenga un formato similar al que vemos en la figura 1. Asimismo, para los que llevéis tiempo trasteando con plataformas de trading, MSA admite también la importación de resultados en formato XML desde otro gran programa como es RINA. Una vez hemos cargado la información de nuestro sistema, MSA nos mostrará la equity junto con diferentes métricas del sistema.

PRUEBA A FONDO

Figura 2. Equity

A partir de aquí podremos aplicar una gran cantidad de herramientas de análisis a la curva de beneficios de nuestro sistema. De entrada, podemos aplicar uno de los quince métodos disponibles para calcular el tamaño de las posiciones en función de varios algoritmos. Entre ellos, los habituales Fixed

Ratio, F Óptima o el Criterio de Kelly, pero también algunos menos comunes como el método Profit Risk o el Margin Target.

Figura 3. Herramientas de análisis.

Figura 4. Activación o desactivación del sistema mediante la curva de beneficios.

En el mismo cuadro de diálogo, disponemos además de una funcionalidad adicional que personalmente nos encanta: la

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PRUEBA A FONDO

capacidad de analizar el impacto que tendría sobre nuestro sistema activar y desactivar la operativa en función de los cruces de la curva de beneficios con una media móvil (Ver Figura 4). Asimismo, en MSA disponemos de una excelente herramienta para realizar análisis de dependencia, con la que podremos modificar los resultados de la operativa del sistema en función de las rachas de pérdidas o ganancias que detectemos en el histórico de operaciones (Ver Figura 5). Otra funcionalidad que nos encanta es la posibilidad de realizar gráficos que nos permiten medir el impacto de los algoritmos de position sizing sobre diferentes métricas del sistema, algo muy útil si queremos encontrar zonas robustas en los parámetros de estos algoritmos (Ver Figura 6). Pero sin lugar a dudas, el apartado que más nos ha gustado es el de optimización del tamaño de las posiciones considerando un criterio de position sizing previo y utilizando OTRA FUNCIONALIDAD diferentes funciones objetivo QUE NOS ENCANTA (Ver Figura 7).

Figura 6. Impacto de los algoritmos de position sizing.

ES LA POSIBILIDAD DE REALIZAR GRÁFICOS QUE NOS PERMITEN MEDIR EL IMPACTO DE LOS ALGORITMOS DE POSITION SIZING.

Si hubiera que ponerle alguna pega a este excelente programa de análisis de sistemas sería al apartado de simulación de Monte Carlo, donde quizás se echan en falta más opciones si lo comparamos con las que traen otros programas (Ver Figura 8). Asimismo la presentación de los resultados de las simulaciones quizás se queda algo escasa para lo que podríamos esperar en un programa de esta categoría (Ver Figuras 9 y 10). Por supuesto, todas las herramientas que acabamos de ver pueden aplicarse a portfolios de varios sistemas. Para ello,

Figura 7. Optimización del tamaño de las posiciones.

Figura 5. Análisis de dependencia.

Figura 8. Simulación de Monte Carlo.

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PRUEBA A FONDO

Figura 9. Presentación gráfica de los resultados.

Figura 11. . Portfolio Setup.

SI HUBIERA QUE PONERLE ALGUNA PEGA A ESTE EXCELENTE PROGRAMA DE ANÁLISIS DE SISTEMAS SERÍA AL APARTADO DE SIMULACIÓN DE MONTE CARLO.

Conclusión

Estamos sin duda ante la herramienta perfecta para todo aquel que necesite evaluar, de forma exhaustiva, el rendimiento de sus sistemas y portfolios de sistemas de trading. Las funcionalidades que hemos visto a lo largo de este articulo junto con otras posibilidades tales como realizar tests estadísticos para determinar si los resultados de la estrategia son significativos o estudiar la presencia de correlaciones entre los sistemas del portfolio, hacen que sea el complemento ideal para realizar una valoración objetiva de nuestras estrategias.

Figura 10. Presentación de los resultados.

simplemente basta con crear un Portfolio Setup y combinar los sistemas que deseemos. A partir de ahí, todas las herramientas que hemos visto están también disponibles para el portfolio que hayamos creado (Ver Figura 11).

El precio tampoco nos parece excesivo: la última versión de MSA cuesta 395 €. Eso sí, os contamos un pequeño truco: si os suscribís a la lista de correo de Adaptrade, os darán un código para obtener un descuento de 100 dólares en cualquier producto de esta compañía.

Nos ha gustado ▲

No nos ha gustado ▼

• • • •

Amplia variedad de algoritmos de posicionamiento. Varios tests estadísticos como los de dependencia o significatividad de resultados, realmente útiles. Posibilidad de medir el impacto de los algoritmos de position sizing sobre diferentes métricas del sistema Rapidez en los cálculos.

• No ha sido fácil encontrar algunas opciones en los menús. • El módulo de simulaciones de Monte Carlo podría mejorarse.

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EL TIEMPO

SISTEMAS DE TRADING

TAMBIEN ES

RELATIVO

PARA LOS MERCADOS: UNA NUEVA

MEDIA MÓVIL El uso de las medias móviles tomando “los días” como unidad, es una construcción arbitraria que también puede tener riesgos. ¿Hay otra forma de calcular las medias móviles sin tener que depender del paso del tiempo? En este artículo se explicará una forma original y más efectiva. POR IGNACIO VILLALONGA

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SISTEMAS DE TRADING

El tiempo en nuestras vidas

E

n el artículo anterior “Timing Luck: No es cuestión de suerte si diversificas”, poníamos de manifiesto el riesgo que corremos al no considerar que el día en el que empezamos a operar un modelo puede tener un impacto importante en los resultados finales.

En este artículo veremos que el uso de las medias móviles tomando “los días” como unidad, es una construcción arbitraria que también puede tener riesgos. Suena el despertador, te levantas, se va a la cocina y desayuna mirando el café con la mirada aún perdida. Esa mirada que no pierde hasta que llega a la ducha y se queda unos minutos debajo del agua. ¿Le suena? Suele ser la rutina de cada día de millones de personas. Una rutina basada en un sistema horario, pues se repite cada 24 horas, debido a la relación que tenemos con la luz solar como especie.

Tan previsibles somos a veces que programamos los sistemas en velas de 5 minutos, 10 minutos o 1 hora. Esto lleva a que en las horas “en punto” haya mucha más acumulación de órdenes, porque todo el mundo está operando ahí. Los EL TIEMPO ES UNA traders más expertos lo VARIABLE ARBITRARIA, saben, y utilizan velas Y CUANDO diferentes (7 minutos, CALCULAMOS MEDIAS 13, o cualquier otro de EN EL TIEMPO, este estilo). ESTAMOS DÁNDOLE LA Y es que el tiempo es MISMA IMPORTANCIA una variable arbitraria, A LOS DÍAS EN LOS y cuando calculamos QUE EL MERCADO medias en el tiempo, NO SE MOVIÓ, QUE estamos dándole la EN LOS QUE SE misma importancia a MOVIÓ MUCHÍSIMO. los días en los que el mercado no se movió,

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No es lo mismo que durante 10 días llueva 1 de cada 2 días, o llueva sólo los 5

EN ESTE ARTÍCULO VEREMOS QUE EL USO DE LAS MEDIAS MÓVILES TOMANDO “LOS DÍAS” COMO UNIDAD, ES UNA CONSTRUCCIÓN ARBITRARIA QUE TAMBIÉN PUEDE TENER RIESGOS.

Lo cierto es, que la luz no todos los días dura lo mismo, y la duración de los días y las noches varía durante el año. Sin embargo nos levantamos todos los días a la misma hora, salvo que se quede dormido. O ese día no tenga ninguna obligación. Lo mismo pasa con los mercados, cada sesión dura lo mismo y se atiende a pocos cambios.

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que en los que se movió muchísimo. Y eso, puede llevar a que tomemos las decisiones demasiado tarde y tengamos poca capacidad de reacción.

ADEMÁS, LOS MOVIMIENTOS NO TIENEN LA MISMA MARCHA. LAS SUBIDAS Y LAS BAJADAS, NI SIQUIERA TIENEN LOS MISMOS TIEMPOS, NI LOS MISMOS RITMOS.

últimos seguidos. Sí, la media es la misma, ha llovido la mitad de los días. Pero de una forma tienes más probabilidades que el sistema de drenaje de la ciudad colapse. En la vida, hay periodos donde hay una calma perceptible, no ocurre nada especial, y los días pasan tranquilos. Y otros frenéticos, agobiados, donde todo cambia muy rápido y cuesta reaccionar.

El tiempo en los mercados En los mercados también nos encontramos con periodos donde no pasa nada, y periodos con volatilidades muy elevadas. Además, estos cambios de entorno, suelen ser bruscos. Por eso se asocian las grandes caídas a los repuntes de volatilidad. Ver Figura 1. Además, los movimientos no tienen la misma marcha. Las subidas y las bajadas, ni siquiera tienen los mismos tiempos, ni los mismos ritmos. Las bajadas suelen ser más rápidas y con movimientos más volátiles que las subidas. Ver Figura 2. Por tanto, el uso tan extendido de medias móviles por días puede tender a infraponderar o sobreponderar los diferentes periodos del mercado, dándoles a todos los días la misma relevancia, se hayan movido mucho o poco. De hecho, ese es el gran problema de las medias simples, y por eso se intentan mezclar y combinar medias de diferentes periodos. Para algunos tramos, las medias largas tardan mucho en reaccionar respecto a las cortas, mientras que en otros, las medias cortas aportan demasiado ruido y señales falsas.

SISTEMAS DE TRADING

Figura 1. Series sintéticas sin anclaje

Figura 2. Tiempos medios de subidas y bajados en el Mercado. Fuente (1)

Buscando los ritmos del mercado

Tomando la idea de New Found Research (2), podemos ver cómo el movimiento del mercado no es un flujo constante, encontrando periodos donde se mueve mucho más que

en otros. Para ver el flujo, en el siguiente gráfico vemos la varianza acumulada de los retornos para el SP500. Ver Figura 3. Aquí se aprecia claramente como hay periodos con movimientos mucho más grandes que otros. Desde New Found Research planteaban la siguiente pregunta: ¿es un día una unidad relevante de información?

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SISTEMAS DE TRADING

pequeños, no contará como un periodo hasta que el total de lo movido acumulado sea 2.5%. Por otro lado, cada día que se mueva más de un 2.5% contará como un periodo por sí solo. De esta forma, cada periodo contiene dentro al menos un movimiento acumulado del 2.5%. Puede que el precio no se haya movido en absoluto, pero en ese periodo, los movimientos acumulados han sido del 2.5%. Figura 3. Varianza acumulada a lo largo del tiempo.

Si queremos usar las medias como un mecanismo para poder seguir las tendencias, estás medias deberán adaptarse a las tendencias. Y para eso es fundamental poder seguir sus cambios de ritmo. Vamos a proponer una media en la que cada periodo sea un conjunto de días en el que se haya movido un 2.5% (en valor absoluto) de forma acumulada. Mientras los movimientos sean

Debido a que el número de periodos de movimiento acumulado son menores a los días, para hacer equivalentes las señales de las medias, usaremos una media móvil de 200 días vs una media móvil de 100 periodos por movimiento acumulado. Ver Figura 4. Son dos medias realmente similares, especialmente en los momentos tranquilos, pero en las caídas grandes la media de movimiento acumulado se adapta de forma más precisa a la tendencia.

Figura 4. Media de 200 Días vs Media 100 periodos Movimiento Acumulado

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VAMOS A PROPONER UNA MEDIA EN LA QUE CADA PERIODO SEA UN CONJUNTO DE DÍAS EN EL QUE SE HAYA MOVIDO UN 2.5% (EN VALOR ABSOLUTO) DE FORMA ACUMULADA.

SISTEMAS DE TRADING

¿Pero esto funciona? Para ver si esta forma de estudiar los movimientos tiene sentido, vamos a construir el clásico modelo de cruce de medias y vemos los resultados. En este caso, el sistema estará invertido en el SP500 cuando éste esté por encima

de la media correspondiente, mientras que saldrá del mercado cuando corte por debajo. Ver Figuras 5 y 6. Vemos que los resultados son muy similares, pero el hecho de utilizar medias con periodos por movimiento acumulado mejora el resultado final y se reduce los periodos de recuperación de los drawdowns. Sin embargo, esas pequeñas diferencias a largo plazo pueden suponer un impacto muy relevante en los resultados finales.

Figura 5. Resultado de los modelos para los diferentes cruces de medias

Figura 6. Drawdowns de los modelos para los diferentes cruces de medias

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SISTEMAS DE TRADING

Conclusiones

las medias móviles por días se usan para todos los activos y mercados por igual.

“Information does not flow into the market at a constant rate. While time may be a convenient measure, it may actually cause us to sample too frequently in some market environments and not frequently enough in others.” (1)

Por otro lado, no estoy diciendo que las medias diarias no funcionen, ni mucho menos. Sólo intento poner de manifiesto todos esos riesgos que desconocemos, y todas las cosas que damos por válidas porque nunca las hemos planteado.

La información no fluye en el Mercado a un ratio constante. Mientras el tiempo puede ser una medida conveniente, a veces nos puede hacer tener muestra con demasiada frecuencia para determinados entornos de mercado, y con muy poca frecuencia en otros.

Conocer los riesgos que tenemos al operar y diseñar modelo para intentar evitarlos es a menudo mucho más importante que intentar tener el mejor sistema, con menor drawdown y mayor rendimiento.

Es verdad que puede parecer una sobreoptimización. ¿Por qué usar por periodos una cantidad de movimiento acumulado de 2.5%?

Por eso con este artículo me gustaría ayudar a reflexionar en esto: hay otras formas de hacer las cosas, diferentes a las establecidas. Espero haber aportado una herramienta útil a todos los que utilizamos medias para seguir el mercado.

Es cierto que no deja de ser otra variable arbitraria que estás considerando. Pero no es menos arbitraría que separar los días en periodos de movimiento del mercado de X horas. Ni siquiera todos los mercados abren las mismas horas. Y sin embargo

Referencias (1) Falling Fast and Rising Slow - Of Dollars and Data Time Dilation - New Found Research. (2)

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SISTEMAS DE TRADING

WEB SCRAPING DE

CRYPTOS CON

PYTHON En el primer artÍculo de esta serie sobre el uso de Python en el trading, analizamos algunas ventajas de usar un lenguaje generalista sobre los lenguajes propietarios de plataformas. Una de estas ventajas es poder usar Python para obtener datos desde páginas webs. En este artículo desarrollaremos un código para obtener el histórico de capitalización y precio de criptomonedas desde el sitio CoinMarketCap. POR ANTONIO RODRIGUEZ

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SISTEMAS DE TRADING

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Buscando datos

os datos son materia prima en el trading, necesarios para realizar las investigaciones, pruebas y operativas de los sistemas de inversión. Suele ser relativamente fácil conseguir históricos de precios de activos cotizados, pero en ocasiones nos interesan ciertos datos que no están disponibles para su descarga directa. En esos casos el web scraping es una poderosa herramienta.

EN OCASIONES NOS INTERESAN CIERTOS DATOS QUE NO ESTÁN DISPONIBLES PARA SU DESCARGA DIRECTA. EN ESOS CASOS EL WEB SCRAPING ES UNA PODEROSA HERRAMIENTA.

El web scraping es la técnica por la que capturamos datos publicados en un sitio web, que no están disponibles para descargar y no se ofrece una API pública para disponer de esos datos. Python nos proporciona, a través de sus librerías, las herramientas para obtener esos datos de forma relativamente sencilla. Como ejemplo para este artículo, vamos a descargar el histórico de precios y capitalización de mercado de CoinMarketCap. Este sitio web ofrece una API con versiones gratis y de pago para un uso más completo de sus datos, pero para esta demostración tomaremos solo el histórico semanal de precio y capitalización que ofrecen públicamente en su web a traves de la url https://coinmarketcap.com/es/historical/. En esta dirección se encuentran los enlaces hacia las “imagenes” de su clasificación por capitalización de mercado desde el 28 de abril del 2013, con una frecuencia semanal.

Capturando los enlaces Usaremos un Jupyter Notebook para nuestro código, que podéis reproducir y modificar para practicar. Iniciamos el código importando las librerías de Python que necesitaremos COMO EJEMPLO para esta tarea, en este caso PARA ESTE ademas de Pandas y Numpy para ARTÍCULO, manejar los datos, vamos a usar VAMOS A dos librerías especificas para DESCARGAR manejar información de sitios EL HISTÓRICO webs, Requests y BeautifulSoup DE PRECIOS Y CAPITALIZACIÓN (bs4). El explicar en detalle estas DE MERCADO DE librerías o su uso excede de la COINMARKETCAP. extensión de este artículo, si os

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resultan interesantes os animo a buscar más información sobre ellas.

Lo primero que necesitamos es descargar la página web mencionada en formato html, guardar el código html como una variable de Python y usar BeatifulSoup para poder manejarlo. Para ello usamos la función get de la librería requests y el objeto BeautifulSoup.

Para recopilar todos los enlaces de la página usamos la función find_all de BeatufulSoup usando la etiqueta html “a” para identificarlos, y los guardamos en la lista llamada links usando un bucle que extrae los enlaces. Un segundo bucle filtra los enlaces que cumplen las condiciones que nos interesan, para identificar aquellos que contienen los datos históricos desechando el resto, quedando contenidos en una variable llamada history_links.

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Descarga del histórico Con esto tendríamos una ES CONVENIENTE lista de enlaces a las páginas GUARDAR UNA con los datos para descargar. COPIA DE LOS Hemos hecho el proceso MISMOS EN EL de scrapping usando FORMATO QUE directamente las librerías PREFIRAMOS. Requests y BeautifulSoup, PANDAS NOS sin embargo para el siguiente PERMITE paso vamos a usar Pandas y GUARDARLOS COMO UNA HOJA dejar que esta librería haga DE EXCEL, UN todo ese trabajo, facilitando ARCHIVO CSV O enormemente la tarea. FORMATO PICKLE Para ello usamos la función read_html de Pandas, la cual hace la tarea de descargar la página web que se indique, localizar las tablas que contengan, pasarlas a formato dataframe de Pandas y guardarlas en una variable de tipo lista. Ahorrándonos muchas lineas de código y trabajo.

numéricos están mezclados con ciertos caracteres que ayudan a su comprensión en la web, pero que dificultan su conversión a números tipo flotante.

Podemos comprobar que los datos mezclan caracteres con números, esto imposibilita que podamos hacer análisis cuantitativos con ellos. Por lo que debemos proceder a su limpiado y transformación. Para cada origen de datos es necesario hacer un análisis de que procesos debemos llevar a cabo para esta transformación. Para este caso se concretan en el siguiente código.

Como cada página solo tiene una tabla tomamos para cada una el primer elemento de esa lista y lo guardamos en un diccionario donde la clave es la fecha de la información. Por último concatenamos los elementos del diccionario en un único dataframe. Para la descarga de los datos necesitó 24 minutos, por lo que el código muestra información sobre el avance del proceso.

Limpiar los datos Tras la descarga, la información se encuentra disponible en memoria, guardada en la variable data. Vemos las primeras 17 lineas de las más de 290.000 lineas del dataframe, en las que observamos que los datos

Ahora los datos están listos para ser usados, aunque antes es conveniente guardar una copia de los mismos en el formato que prefiramos. Pandas nos permite guardarlos como una hoja de Excel, un archivo csv o formato pickle que es especifico de Python, entre otros. Podremos recuperar la información para su posterior uso, sin tener que volver a descargarlos de la web.

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Conclusión La finalidad de este artículo no incluye ningún análisis con los datos de capitalización y precio que hemos descargado, pero en el Jupyter Notebook que sirve de soporte podréis encontrar un par de ejemplos sencillos. Como un gráfico de la evolución temporal del numero de monedas registradas en la web.

etiquetas con BeatifulSoup, hasta usar la función de Pandas read_html, que hace el trabajo de descargar tablas de modo transparente para el usuario.

Otro ejemplo del Notebook observa la influencia del precio del Bitcoin en la capitalización de mercado total de las criptomonedas. Hemos abordado un caso sencillo de web scraping, pero que nos ha permitido mostrar distintas herramientas de Python para esta tarea. Desde descargar todo el código html de una web con requests para bucear en él buscando

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La ubicación concreta del alojamiento de los datos, posibles limitaciones para el acceso de bots, necesidad de identificación en la web, entre otros motivos, pueden hacer que resulte más complicado obtener los datos deseados y que sea necesario un código más elaborado. Pero disponer datos alternativos a los habituales sobre activos y mercados nos permite enriquecer nuestro análisis y mejorar nuestro trading, y un lenguaje generalista como Python supone un gran aliado para conseguirlo. Esta disponible el código desarrollado en el articulo para descargar, replicar y modificar, usando el Jupyter Notebook en Github.

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LIBROS

EL NUEVO

VIVIR DEL TRADING DE ALEXANDER ELDER EDICIONES OBELISCO

En 1993 llegaba a las librerías una obra titulada Trading for a Living. De manera casi instantánea, el trabajo del Dr. Alexander Elder se convirtió en un auténtico éxito de ventas. Dos décadas después, revisó el contenido de su obra en base a la experiencia que había atesorado desde su publicación. Así nació “El nuevo vivir del trading”. A los veintitrés años, cuando trabajaba como médico en un barco soviético, escapó en África y recibió asilo político en Estados Unidos. Posteriormente trabajó como psiquiatra en la ciudad de Nueva York e impartió clases en la Universidad de Columbia. Y es precisamente su experiencia como psiquiatra la que le proporcionó una visión única sobre la psicología del trading. Seguro que su faceta como profesor universitario también le ha ayudado a transmitir. ¿Qué podemos decir de su libro “El nuevo vivir del trading” publicado por ediciones Obelisco? “El Nuevo vivir del trading” es una actualización de un clásico moderno. ¿Quién no ha oido hablar del libro “Vivir del trading”? Fue un éxito a nivel internacional entre traders retail e institucionales. Este libro, revisado y ampliado, adapta los conceptos vistos en “Vivir del trading”, para un estilo de trading ajustado a los mercados de hoy. Algo que identifica a Alexander Elder es su enfoque tranquilo y disciplinado de los mercados. Podrá ver cómo enfatiza la gestión del riesgo y la “autogestión” psicológica, presentando reglas claras.

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LIBROS

“El nuevo vivir del trading” incluye plantillas para evaluar elecciones de acciones, para crear planes para las operaciones y para conocer el estado de preparación personal a la hora de practicar el trading. Proporciona los conocimientos, las perspectivas y las herramientas necesarios para desarrollar un sistema de inversión propio que resulte efectivo.

“EL NUEVO VIVIR DEL TRADING” ES UNA ACTUALIZACIÓN DE UN CLÁSICO MODERNO. ¿QUIÉN NO HA OIDO HABLAR DEL LIBRO “VIVIR DEL TRADING”?

Todos los gráficos en este libro son actuales y a todo color, con comentarios concisos sobre reglas y técnicas. La claridad del lenguaje, los ejemplos prácticos y la manera generosa en que se comparten las habilidades esenciales han hecho de este libro un modelo para la industria: a menudo imitado, pero imposible de duplicar. Este libro está destinado a ser una herramienta aún más valiosa que los libros anteriores de Elder. ¿Para qué le ayudará este libro?:

•

Superar las barreras del éxito y desarrollar una disciplina más férrea.

•

Identificar zonas de mercado asimétricas, en las que las recompensas son mayores que los riesgos.

•

Dominar la gestión de capital estableciendo entradas, objetivos y stops.

•

Utilizar un sistema para llevar registros que le ayude a ser su propio mentor.

Esperamos que pueda disfrutar de la lectura de este libro.

LECTURA FUNDAMENTAL

¿DEBERIAN LAS NUEVAS REGLAS

FAVORECER AL

BIENESTAR SOCIAL? La realidad económica está cambiando. Los bancos centrales han cambiado las reglas del juego. ¿Podríamos aprovechar estas nuevas reglas para beneficiar a las personas? Paulo Pinto nos lo explica. POR PAULO PINTO

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LECTURA FUNDAMENTAL

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n el lapso de tiempo entre las guerras napoleónicas (1803) y el final del patrón oro en 1971, solo había una forma de obtener más dinero: ganarlo o robarlo.

Es decir, durante más de 150 años todo estuvo limitado, o al menos existía esta idea. Desde el dinero, los recursos naturales, el tiempo, las ganancias, los ahorros hasta la deuda. Durante ese tiempo, 168 años, se tenía que ganar algo antes de comenzar a gastar. Como sabemos, este concepto se ha perdido gradualmente desde 1971 y desde 2008 simplemente ya no es cierto para el Estado, el sector bancario y gran parte del tejido empresarial.

LITERALMENTE, SE HIZO POSIBLE GASTAR DINERO SIN TENER QUE GANAR NI UN CÉNTIMO. NO OBSTANTE, CURIOSAMENTE HAY UN SECTOR QUE NO SE HA BENEFICIADO DE ESTE CAMBIO: LAS PENSIONES Y LA SEGURIDAD SOCIAL, ES DECIR, EL ESTADO DEL BIENESTAR.

El dinero ya no está limitado y se crea según sea necesario, los recursos naturales también parecen no ser un problema, el tiempo tampoco es como antes, ahora que se han establecido tasas negativas, significa que el tiempo puede ir hacia atrás, y hablar de rescates financieros ya no tiene sentido porque la deuda tampoco está destinada a personas, empresas o naciones. Literalmente, se hizo posible gastar dinero sin tener que ganar ni un céntimo. No obstante, curiosamente hay un sector que no se ha beneficiado de LA CUESTIÓN ES este cambio: las pensiones y QUE SI HAY UNA la seguridad social, es decir, el DIFERENCIA EN EL Estado del bienestar. DINERO TENDRÍA

QUE HABER TAMBIÉN UNA DIFERENCIA EN EL CONCEPTO MISMO DEL CAPITALISMO.

Este es el único sector que sigue siendo limitado en dinero, tiempo, ahorro y deuda, aunque probablemente sea aquí donde se justificaría un cambio de concepto, dado que no es más que un sistema Ponzi, donde los nuevos contribuyentes pagan a los pensionistas actuales. Sin hacer juicios de valor sobre los sistemas monetarios (no soy precisamente defensor del patrón oro), los hechos demuestran indiscutiblemente que hay una gran diferencia entre el dinero que había hasta 1971 y el dinero después de este año. La cuestión es que si hay una diferencia en el dinero tendría que haber también una diferencia en el concepto mismo del capitalismo. ¿Por qué? Porque este anteriormente requería capital real, constituido con el apalancamiento que se obtenía en el tiempo. Sin ahorro, una economía capitalista no tiene base laboral, es decir, no tiene excedentes, para la creación del proceso de transformación. La deuda que hoy se confunde con el capital es en realidad anticapital, porque la deuda no es un ahorro, es

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dinero que ni siquiera se ha ganado y que, en términos prácticos, cancela los ahorros. Con la nueva realidad alentada por los bancos centrales, para fomentar la deuda, y penalizar los ahorros, cuanto mayor sea la deuda, menor será la capacidad de ahorro y menor será la capacidad de crecimiento de una economía. La economía nació como una ciencia social, pero a medida que se hizo más dependiente de métodos matemáticos, menor fue la preocupación social y mayores los avances conceptuales. Probablemente estamos en un nuevo estado de evolución económica, que necesariamente debe ser más social, utilizando algunos de estos avances conceptuales en beneficio de los agentes económicos reales: las personas. Si conseguimos esto, podremos hablar de una revolución.

Las revoluciones económicas son cambios radicales en el pasado que generalmente ocurren gradualmente, a veces repentinamente, y conducen a un cambio de paradigma. La economía evoluciona con las revoluciones, después de la revolución industrial, la revolución energética y la revolución digital estamos en el umbral de una revolución monetaria, con impactos en los sistemas políticos y sociales. Después de que se haya acordado que los estados existen en detrimento y ahora se acepta que las compañías líderes, de las cuales Uber o Tesla son solo algunos ejemplos, pueden no aspirar a tener éxito, o incluso que compañías como Boeing pueden tener una situación líquida negativa, tenemos miedo de aplicar las mismas teorías al Estado del bienestar. Y todo por miedo a desacreditar el papel moneda y miedo a perder conceptos morales arraigados. Lo que está en juego ahora es cómo reaccionarán los agentes económicos si el dinero ya no es un problema. ¿Las personas seguirán preocupadas por los criterios de eficiencia o calidad en sus lugares de trabajo? ¿Es posible mantener límites en los estándares morales? Conocemos la realidad del pasado, veremos qué nos traerá la realidad futura.

PROBABLEMENTE ESTAMOS EN UN NUEVO ESTADO DE EVOLUCIÓN ECONÓMICA, QUE NECESARIAMENTE DEBE SER MÁS SOCIAL, UTILIZANDO ALGUNOS DE ESTOS AVANCES CONCEPTUALES EN BENEFICIO DE LOS AGENTES ECONÓMICOS REALES: LAS PERSONAS.

EN LA MIRA

¿COMO SE FORMA EL INDICE

S&P500?

Como bien sabe, el S&P500 es uno de los índices más importantes de Estados Unidos. De hecho, se le considera un verdadero termómetro de la economía estadounidense ya que representa el 80% de la capitalización de las compañías cotizadas. ¿Quiere conocer más a este índice? . POR REDACCIÓN HISPATRADING

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EN LA MIRA

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l índice S&P500, está formado “solo” por 500 acciones de las miles que cotizan en los diferentes mercados de acciones en Estados Unidos.

No obstante, todo cambia si lo medimos por el volumen que representa. Ya que si lo medimos por el tamaño de sus compañías, representa más del 80% de todo el mercado.

SE BASA EN LA CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL DE LAS 500 EMPRESAS MÁS GRANDES DE ESTADOS UNIDOS. ESTAS COTIZAN EN EL NYSE O EN EL NASDAQ.

Se le considera un verdadero termómetro de la economía de Estados Unidos ya que representa el 80% de la capitalización del mercado estadounidense. Es por esto, que se basa en la capitalización bursátil de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos. Estas cotizan en el NYSE o en el NASDAQ. Esta composición actual se mantiene desde el año 1957, aunque su creación data del año 1923, año eme el que comenzó a cotizar abarcando 233 compañías. Esta composición actual se mantiene desde el año 1957, aunque su creación data del año 1923. Las empresas que forman el índice son seleccionadas por aun comité similar en procedimiento al que se da en el Dow Jones Industrial Average, más flexible, a diferencia de lo que ocurre, por ejemplo con el Russell 1000, basado en reglas fijas.

¿Qué se tiene en cuenta para incluir una compañía en el índice S&P500? Se tienen en cuenta 8 criterios: • Capitalización bursátil • Liquidez • Domicilio • Capital flotante • Clasificación del sector • Viabilidad financiera • Periodo de tiempo que ha cotizado en bolsa • Poderse negociar en la bolsa

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LAS EMPRESAS QUE FORMAN EL ÍNDICE SON SELECCIONADAS POR AUN COMITÉ SIMILAR EN PROCEDIMIENTO AL QUE SE DA EN EL DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE.

¿Cuáles son los requisitos que tienen que cumplir?

• Capitalización igual o mayor a 4 000 millones de dólares • El volumen de acciones mensualmente debe ser de 250 000 acciones en cada uno de los seis meses previos a la fecha de evaluación • La relación entre el monto anual en dólares negociado a la capitalización en bolsa debe ser mayor a 1.0 • Cotizar en el NYSE o NASDAQ. En base a estos requisitos el índice se va ajustando teniendo en cuenta las decisiones que van tomando las compañías en relación a estos criterios mínimos que deben cumplir. De esta forma periódicamente se dan de baja y alta las compañías que cumplan o no los criterios que se decide en el comité.

¿Qué peso tiene cada compañía?

A diferencia de otros índices en el que cada compañía tiene el mismo peso específico, en el S&P500 tiene un peso en relación a su capitalización. Así, una empresa con una gran capitalización como Apple tendrá una influencia mayor que otra con un menor valor bursátil.