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Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (CVERDEC1) País: Perú Web Site: www.fcx.com/operations/peru_arequipa.htm Antecedentes de la Compañía

Marzo, 2013

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (en adelante "Cerro Verde" o "La Compañía") tiene por objeto desarrollar todo tipo de actividades mineras las cuales incluyen la exploración y explotación de yacimientos minerales así como la fundición y refinería de minerales y metales. Cerro verde es un complejo minero a tajo abierto de cobre y molibdeno que cubre aproximadamente 20,825 héctareas localizadas a 32 km al suroeste de Arequipa. Se constituyó en el Perú el 20 de agosto de 1993 como resultado del proceso de privatización de ciertas unidades mineras llevado a cabo por el Estado Peruano. Los grupos económicos que tienen participación en la Compañía son: • Cyprus Climax Metals Company: es una sociedad titular de acciones de diversas empresas que operan en el sector minero. Posee aproximadamente el 53.56% del accionariado de Cerro Verde. • Freeport-McMoran Copper & Gold Inc: es una compañía minera que opera activos de tamaño importante, de larga vida con reservas probadas y probables de cobre, oro y molibdeno. Con fecha 19 de marzo de 2007, Freeport completó el proceso de adquisición de Phelps Dodge Corporation (ahora denominada Freeport-McMoran Corporation). Posee indirectamente el 100% de las acciones de Cyprus Climax Metals Company. • SMM Cerro Verde Netherlands: Constituida en el año 2005 en los Países Bajos. Su principal actividad es la inversión y posee el 21.0% de las acciones de la sociedad. Es una subsidiaria de Sumitomo Metals Mining Company (Grupo Sumitomo). • Compañía de Minas Buenaventura: Constituida en el año 1953, dedicada a la extracción y concentración de minerales polimetálicos. Cuenta con el 19.58% del accionariado de Cerro Verde. Participación Accionaria

Principales Productos Otros 6

Producción de cobre (TMF)

340,000

SMM Cerro Verde Netherlands 21

320,000

300,000 280,000

Cyprus Climax Metals 53

260,000 240,000

Buenaventura 20

2007

2008

2009

2010

Fuente: Cerro Verde

2011

2012

Fuente: Minem

Puntos a resaltar

- Proyecto de ampliación Cerro Verde: •La compañía se encuentra ejecutando una expansión a gran escala de su unidad de producción Cerro Verde. La inversión de este proyecto asciende a US$4.4 mil millones y ampliaría la capacidad de procesamiento de mineral de 120,000 toneladas métricas de mineral por día a 360,000 toneladas métricas por día. • Lo anterior permitiría incrementar la producción anual de la compañía en aproximadamente 600 millones de libras de cobre y 15 millones de molibdeno a partir del año 2016. •En diciembre de 2012, el EIA relacionado a este proyecto fue aprobado por el MINEM. La compañía espera iniciar la etapa de construcción de este proyecto en el año 2013 (en febrero 2013 fue aprobado el permiso de construcción). - Política de Dividendos: • Mediante Junta Obligatoria Anual, llevada a cabo el 30 de marzo de 2012, se acordó la moción propuesta por el directorio de no distribuir las utilidades del 2011, destinándolas a una cuenta de libre disposición debido a la aprobación del proyecto de expansión Análisis Comparativo

Cotización Internacional

Ticker

Cerro Verde

SCC

Freeport

BHP Billiton

CVERDEC1

SCCO

FCX

BHP

Precio (US$)* Capitalización Bursátil (US$MM) Enterprise Value (US$ MM)

31.0

36.0

33.0

34.9

10,501.7

30,532.8

30,945.2

173,909.7

9,427.7

32,109.2

34,924.5

205,962.0

Acciones en Circulación (MM)

350.1

845.6

949.5

3,211.7

Yield (%)

n.d.

11.2

3.8

3.3

EV / EBITDA LTM

7.2

8.6

5.0

9.3

3.2 14.1

6.7 14.4

1.8 10.2

2.8 19.1

Precio / Valor Libro PER

*Precio a la fecha de actualización del informe (24/03/13)

11000

Precio del cobre a 3 meses (US$/T.M.)

10000 9000 8000 7000 6000 ene-10

jun-10

nov-10

abr-11

sep-11

feb-12

Fuente: Bloomberg

jul-12

dic-12

Fuente: Economática

Evolución Histórica

2012

2013

* Precio ajustado por derechos (al 20/03/13).

Pasivo

Patrimonio

4T2012

0

2011

3T2012

2010

2T2012

0

1T2012

2

10

4T2011

4

20

3T2011

6

30

2T2011

8

1T2011

Precio

Utilidad Neta (US$M) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4T2010

Volumen

40

3T2010

50

Pasivo + Patrimonio (US$M) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2T2010

CVERDEC1

1T2010

Volumen (US$M) 10

Precio (US$) 60

Utilidad Neta

Calle Amador Merino Reyna N° 267, Oficina 801, San Isidro, Lima 27 - T: 7128282 - www.seminariosab.com.pe A pesar de los esfuerzos desarrollados para verificar la información utilizada y reproducirla en el documento de manera apropiada y confiable, Seminario y Cia SAB SA (en adelante la “Empresa” o “Seminario”) no garantiza la veracidad de todos los contenidos del presente documento y declara expresamente que algunos de ellos podrían estar sujetos a errores, inexactitudes u omisiones. Nuestra empresa no asumirá ninguna responsabilidad por cualquier daño que pueda sufrir un tercero como consecuencia de la circulación, publicación, reproducción o uso del presente informe. Por último, cabe señalar que el presente informe no constituye una oferta expresa o implícita, ni proporciona toda la información que pudiera ser necesaria para efectuar inversiones en las empresas evaluadas.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (CVERDEC1) País: Perú Web Site: www.fcx.com/operations/peru_arequipa.htm Resumen Financiero

Estado de Resultados (US$ millones)

2010

2011

2012

Var. %

3T11

4T11

1T12

2T12

3T12

4T12

T/T

Ingresos de Operación

2,369

2,520

2,127

(15.6)

470

565

569

482

575

501

(11.3)

(2.8)

(19.9)

Costos Operacionales

646

825

802

Margen Bruto (%)

72.7

67.3

62.3

Gastos de A&V Resultado Operacional

189

217

208

60.9

62.2

58.5

136

108

(20.5)

36

21

19

23

20

46

116.7

1,559

1,217

(21.9)

256

284

362

270

338

247

(13.1)

88

84

94

12.1

19

21

20

20

28

26

23

69.4

65.2

61.7

58.4

54.1

67.1

60.2

63.6

54.6

1,074

1,078

772

Flujo de Caja

388

1,384

1,428

2010 388

2011 1,384

2012 1,428

165

176

195

28

44

17

Inventario Cuentas por Cobrar Activo Fijo e Intangibles

188 67.0

167

Utilidad Neta

Balance Caja

259 54.1

1,556

Depreciación y Amortización Margen Ebitda (%)

178 62.1

(28.4) 3.2 Var. % 3.2

165

203

232

174

220

146

1,221

1,384

1,398

1,450

1,463

1,428

(27.8) 3.2

3T11 1,221

4T11 1,384

1T12 1,398

2T12 1,450

3T12 1,463

4T12 1,428

T/T 3.2

10.8

180

176

177

182

178

195

10.8

(61.0)

52

44

5

21

27

17

(61.0)

1,118

1,227

1,805

47.1

1,176

1,227

1,289

1,438

1,631

1,805

Otros Activos

586

366

598

63.5

469

366

508

475

535

598

63.5

Total Activos

2,285

3,197

4,043

26.5

3,098

3,197

3,377

3,566

3,834

4,043

26.5 161.6

Proveedores

47.1

67

56

146

161.6

78

56

112

144

119

146

284

57

21

(62.8)

51

57

70

37

34

21

(62.8)

4

3

8

136.6

4

3

19

10

4

8

136.6

Otros Pasivos

380

403

417

3.7

495

403

267

293

373

417

3.7

Total Pasivo

735

519

593

14.3

628

519

467

483

531

593

14.3

Patrimonio

1,550

2,678

3,450

28.8

2,470

2,678

2,910

3,084

3,303

3,450

28.8

Ratios Financieros

2010

2011

2012

3T11

4T11

1T12

2T12

3T12

4T12

0.2

0.1

0.2

0.2

0.2

0.2

0.2

0.2

0.2

Deuda CP / Deuda Total (%)

47.0

25.7

10.9

21.7

25.7

31.6

18.8

15.5

10.9

Pasivo Total / Patrimonio (%)

47.4

19.4

17.2

25.4

19.4

16.1

15.6

16.1

17.2

Liquidez Corriente (x) ROA ROE

2.1 47.0 69.3

5.4 33.7 40.3

7.3 19.1 22.4

4.3 21.3 26.7

5.4 25.3 30.3

7.2 27.5 31.9

7.0 19.5 22.6

8.4 22.9 26.6

7.3 14.5 17.0

Letras por pagar Deuda Financiera CP

Deuda Bruta / Ebitda (x)

Fuente: Economática.

Principales Estadísticas

Ventas (US$M) Cobre Otros

2009

2010

2011

2012

Var%

##### ###

##### ###

##### ###

##### ###

(14.4)

135

208

148

(28.9)

36

Fuente: Cerro Verde

Producción (En miles TM) Concentrados de Cobre

2009

2010

2011

2012

Var%

208.1

214.4

222.0

213.1

(4.0)

94.6

82.5

76.0

54.0

(28.9)

Cátodos de Cobre

Fuente: Cerro Verde

Reservas* (En miles TM)

2009

2010

2011

2012

Var%

Mineral Lixiviación

244

243

225

202

Mineral Molienda

2,809

3,328

3,753

3,992

* Reservas Probadas y Probables.

Leyes de Concentración (%)

6.4

Reservas Probadas y Probables

3,000

2,000 1,000 0 2009

2010

Mineral Lixiviación

2011

2012

Mineral Molienda Fuente: Cerro Verde

Fuente: Cerro Verde

2009

2010

2011

Mineral Lixiviación

0.40

0.41

0.40

Mineral Molienda

0.43

0.40

0.39

*Leyes de Cabeza.

(10.0)

4,000

2012 0.38 0.34 Fuente: Cerro Verde

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