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• Simon Andres Pardo

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Dec-82 1.50 52,341 34,939

Liquidez Ac Circulante P Corto Liquidez Dinámica Días de cartera Días ventas Cartera

8.07

Jul-83 1.09 59,856 54,808 3.20

24.47 360.00 338,070 22,982

14.44 210.00 282,740 19,441

Días de inventario Inventario Costo mercancia vendida

32.35 24,280 270,175

32.23 34,327 223,631

Días de Proveedores Cuenta por pagara a proveedores Compras

18.63 14,004 270,603

17.73 19,732 233,678

38.19 24.47 32.35 18.63

28.94 14.44 32.23 17.73

28,661.06 750.49

30,818.48 1,064.91

Ciclo operativo Días de cartera Días de inventario Días de Proveedores Necesidades de financiación Compra díaría Capacidad de pago Endeudamiento del EBITDA Cobertura de intereses

1.11 3.25

2.25 3.04

Ut Bruta Gasto Personal Trabajos y suministros Prov Seguros Gastos diversos Dotación amort Ut Operativa Dotación amort EBITDA

Días de plata que se debe pedir a bancos

La plata que debo salir a buscar es de 30 no de 15 q

Se convierten en covenance financieros debe der = 1,5

La capacidad de EBITDA permite tener capacidad de ROE Margen Eficiencia Estructura Rotación activos días NOF Necesidad Operativa de fondos Necesidad del año NOF/ventas Crecimiento

24.33% 3.5% 3.19 2.19 113

26.6% 4.7% 1.88 El activo rota tantas veces 3.01 Cuanto esta endeudado mi patrimonio 112 40,124 68,784 14.2% 33.32% Este puede ser el crecimiento poara el año 84 pero 646,186

Dec-82 Jul-83 61,659 53,409 19,529 14,684 2,106 1,805 1,620 945 5,989 5,412 4,138 28,277 30,563 4,138 32,415 30,563

e debe pedir a bancos

CXC Inventario A. Circulate

Dec-82 Jul-83 Dif 22,982 19,441 - 3,541 24,280 34,327 10,047 47,262 53,768 6,506

Bancos Proveedores P. Circulante

13,062 14,004 27,066

23,000 19,732 42,732

9,938 5,728 15,666

A. Fijo

55,156

90,906

35,750

Bancos Largo plazo Patrimonio Rec Permanente financiero

22,954 48,604 71,558

45,854 50,100 95,954

22,900 1,496 24,396

CONCILIACIÓN PATRIMONIAL Capital social Reservas voluntarias Utilidad

alir a buscar es de 30 no de 15 que es lo que esta pidiendo

venance financieros

TDA permite tener capacidad de deuda

ado mi patrimonio

ecimiento poara el año 84 pero con restriciones y reinvirtiendo el margen

2,000 2,000 34,779 34,779 11,825 13,321 Se fue a dividendos. No se reinvirtió

Crec -15.4% 41.4% 13.8% Creció en 6 y se financió en 15 9,160 Exceso de financiación 76.1% 40.9% 57.9% 64.8% Creci mi activo en 35pero tengo 24 11,354 tuve un deficit de financiación 99.8% 3.1% 34.1% 2,194 En total falto 2M Conseguí deuda de corto plazo para estructurar deuda de largo plazo

1. Cuáles son los efectos financieros en el modelo de negocio

2. Cuáles son los efectos financieros de las cuentas de orden

3. Qué posición debe tomar la caja de ahorros frente a la comunidad de bienes por parte de los socios.

4. Qué posición toma la caja de ahorros frente al nuevo crédito solicitado? y frente al dinero adeudado?

5. Cómo termina el año 84 (P&G) utilizando mismos margenes históricos.

6. Qué sugerencias se le hace a la empresa

1. Cuáles son los efectos financieros en el modelo de negocio Este cambio de diversifición de negocio tendría efectos en: La liquidez bajaría en un 40% por dos efectos una disminución en el pasivo circundante (acelación de cuentas por cobrar, disminución de días de cartera a 5) y un aumento del 45% en cuentas por pagar a los proveedores . Nos estamos financiando más con proveedores (se alargaron los ciclos de pago a casi el doble). Se pasa de cumplir con la operación de 3 a 5 veces. Mejoramos el NOF, bajando la necesidad de fondos con costo.

2. Cuáles son los efectos financieros de las cuentas de orden La afectación del leasing afectará largo plazo y no se verán efectos en temas de operación. De esta manera se pasa a cubrir el ciclo de 5 veces a 2 veces. Abriendo la necesidad de financiación en 37 mil M de pesetas La capacidad del endeudadmiento del EBITDA pasó a ser afectado de manera importante, siendo así que conteniendo los efectos descontados, el endeudamiento existente es inviable llegando a niveles de casi 6 veces el EBITDA. 3. Qué posición debe tomar la caja de ahorros frente a la comunidad de bienes por parte de los socios. En este caso ya hay 241M que no entran como garantía de la solicitud de nuevos creditos para cumplir la necesidad operativa de fondos como útlima opción, lo que se contempló por la caja de ahorros desde un inicio. Esto afecta las garantias de préstamos futuros y anteriores generando desconfianza.

4. Qué posición toma la caja de ahorros frente al nuevo crédito solicitado? y frente al dinero adeudado? Para el nuevo crédito no se ve viable el préstamo. La necesidad de deuda sigue siendo muy alto aunque la necesidad operativa de fondos ha bajado. Deben hacer una reinversión de utilidades y un cambio en la estructura de la operación. Aunque los nuevos productos transportados tienen un ciclo más lento el tema de los activos no puede ser tan alto, debería tener un tema más flexible en su operación. Adicional, se genera desconfianza por la situación de la comunidad de bienes de los socios y el no seguimiento de las instrucciones que se hicieron al préstamo anterior. La caja debe investigar el crédito que tiene con la empresa a falta del resultado positivo con el crédito otorgado anteriormente.

5. Cómo termina el año 84 (P&G) utilizando mismos margenes históricos. En el año 84 aunque el incremento en ventas será del 8% a temas de utilidad neta se decrece un 2%. Hay que hacer un revisión del costo y del gasto que esta generando deterioro en la operación. (Vease hoja "P&G Proy"). 6. Qué sugerencias se le hace a la empresa Se considera que la empresa debe ser más flexible en temas de la operación. Se sugiere hacer un mix en su flota entre una parte propia y otra tercerizada. Ya que se sabe que por los activos que tiene no va a recibir lo mismo que invirtió, deteriorando así la utilidad neta del año y subiendo al gasto la operación (se debe hacer el ejercicio para saber cuanto baja el margen EBITDA). Los activos fijos en este momento estan subutilizados, buscar otras maneras de utilización como bodegaje o transporte de terceros y no con proveedores propios.

Se debe hacer una revisión de los productos de venta, consecución de nuevos proveedores pero con mejores margenes, revisión de clientes y ventas realizadas vs. El costo losgístico, esto para saber si realmente son viables los clientes atendidos con respeto al gasto generado. Se sugiere hacer reinversión de su utilidades dentro de la empresa para mejorar la situación para poder crecer más de lo que ese puede en este momento. Importante hacer formacilización de contratos por escrito y términos establecidos.

Dec-82 1.47 51,391 34,939

Jul-83 1.09 59,856 54,808

Dec-83 1.17 72,300 61,721

Jun-84 0.69 52,900 77,100

Liquidez Dinámica Días de cartera Días ventas Cartera

6.90 24.47 360.00 338,070 22,982

3.20 14.44 210.00 282,740 19,441

5.34 19.84 360.00 452,800 24,960

5.40 5.28 180.00 226,400 6,640

Días de inventario Inventario Costo mercancia vendida % Costo

32.35 24,280 270,175 80%

32.23 34,327 223,631 79%

39.02 38,300 353,400 78%

40.14 39,200 175,800 78%

Días de Proveedores Cuenta por pagara a proveedores Compras

18.63 14,004 270,603

17.73 19,732 233,678

28.01 28,584 367,400

42.25 41,476 176,700

38.19 24.47 32.35 18.63

28.94 14.44 32.23 17.73

30.85 19.84 39.02 28.01

3.17 5.28 40.14 42.25

28,661.06 750.49

30,818.48 1,064.91

30,284.42 981.67

3,096.03 976.67

1.11 3.25

2.25 3.04

1.55 2.47

3.13 1.52

106497 24.33% 3.5% 3.17 2.19 113

150762 26.59% 4.7% 1.88 3.01 112 40,124 68,784 14.2% 33.20% 645,615

Liquidez Ac Circulante P Corto

Ciclo operativo Días de cartera Días de inventario Días de Proveedores Necesidades de financiación Compra díaría Capacidad de pago Endeudamiento del EBITDA Cobertura de intereses

Activo total ROE Margen Eficiencia Estructura Rotación activos días NOF Necesidad Operativa de fondos Necesidad del año NOF/ventas Crecimiento

173600 29.92% 3.5% 2.61 3.31 138 43,716 43,716 9.7% 35.91% 1,055,000

178400 9.89% 1.9% 1.27 4.01 142 11,424 22,848 5.0% 38.52% 537,598

Ut Bruta Gasto Personal Trabajos y suministros Prov Seguros Gastos diversos Dotación amort Ut Operativa Dotación amort EBITDA

Dec-82 61,659 19,529 2,106 1,620 5,989 4,138 28,277 4,138 32,415

Jul-83 Dec-83 Jun-84 53,409 80,000 41,200 14,684 26,300 13,200 1,805 3,200 1,800 945 1,400 800 5,412 4,100 5,300 4,446 30,563 40,554 20,100 30,563 40,554 20,100

Días de plata que se debe pedir a bancos

La plata que debo salir a buscar es de 30 no de 15 que es lo que esta pidiendo

Se convierten en covenance financieros debe der = 1,5 La capacidad de EBITDA permite tener capacidad de deuda

El activo rota tantas veces Cuanto esta endeudado mi patrimonio

Este puede ser el crecimiento poara el año 84 pero con restriciones y reinvirtiendo el margen

CXC Inventario A. Circulate

Dec-82 Jul-83 22,982 19,441 24,280 34,327 47,262 53,768

Dec-83 24,960 38,300 63,260

Jun-84 Dif 6,640 - 3,541 39,200 10,047 45,840 6,506

Bancos Proveedores P. Circulante

13,062 14,004 27,066

23,000 19,732 42,732

23,000 28,584 51,584

23,000 41,476 64,476

9,938 5,728 15,666

76.1% 40.9% 57.9%

A. Fijo

55,156

90,906

101,100

125,300

35,750

64.8%

Bancos Largo plazo Patrimonio Rec Permanente financiero

22,954 48,604 71,558

45,854 50,100 95,954

40,000 52,479 92,479

40,000 42,600 82,600

22,900 1,496 24,396

99.8% 3.1% 34.1%

2,000 2,000 2,000 34,779 34,779 34,779 11,825 13,321 15,700 Se fue a dividendos. No se reinvirtió

2,000 38,100 4,400

CONCILIACIÓN PATRIMONIAL Capital social Reservas voluntarias Utilidad

leasing activos fijos y pasivo a largo plazo descontado solo cartera

Crec -15.4% 41.4% 13.8%

Creció en 6 y se financió en 15 9,160 Exceso de financiación

Creci mi activo en 35pero tengo 24 11,354 tuve un deficit de financiación

2,194 En total falto 2M Conseguí deuda de corto plazo para estructurar deuda de largo plazo

Dec-82 1.27 51,391 40,439

Jul-83 0.99 59,856 60,308

Dec-83 1.08 72,300 66,721

Jun-84 0.44 52,900 121,500

Liquidez Dinámica Días de cartera Días ventas Cartera

5.96 24.47 360.00 338,070 22,982

2.91 14.44 210.00 282,740 19,441

4.94 19.84 360.00 452,800 24,960

2.29 40.58 180.00 226,400 51,040

Días de inventario Inventario Costo mercancia vendida % Costo

32.35 24,280 270,175 80%

32.23 34,327 223,631 79%

39.02 38,300 353,400 78%

40.14 39,200 175,800 78%

Días de Proveedores Cuenta por pagara a proveedores Compras

18.63 14,004 270,603

17.73 19,732 233,678

28.01 28,584 367,400

42.25 41,476 176,700

38.19 24.47 32.35 18.63

28.94 14.44 32.23 17.73

30.85 19.84 39.02 28.01

38.47 40.58 40.14 42.25

28,661.06 750.49

30,818.48 1,064.91

30,284.42 981.67

37,572.37 976.67

1.40 3.25

2.61 3.04

1.81 2.47

5.62 1.52

110,714 24.33% 3.5% 3.05 2.28 118

156,375 26.59% 4.7% 1.81 3.12 116 40,124 68,784 14.2% 33.20% 645,615

Liquidez Ac Circulante P Corto

Ciclo operativo Días de cartera Días de inventario Días de Proveedores Necesidades de financiación Compra díaría Capacidad de pago Endeudamiento del EBITDA Cobertura de intereses

Activo total ROE Margen Eficiencia Estructura Rotación activos días NOF Necesidad Operativa de fondos Necesidad del año NOF/ventas Crecimiento

179,100 29.92% 3.5% 2.53 3.41 142 43,716 43,716 9.7% 35.91% 1,055,000

183,900 9.89% 1.9% 1.23 4.13 146 11,424 22,848 5.0% 38.52% 537,598

Ut Bruta Gasto Personal Trabajos y suministros Prov Seguros Gastos diversos Dotación amort Ut Operativa Dotación amort EBITDA

Dec-82 61,659 19,529 2,106 1,620 5,989 4,138 28,277 4,138 32,415

Jul-83 53,409 14,684 1,805 945 5,412 30,563 30,563

Dec-83 80,000 26,300 3,200 1,400 4,100 4,446 40,554

Jun-84 41,200 13,200 1,800 800 5,300 20,100

40,554

20,100

Ut Neta

Días de plata que se debe pedir a bancos

La plata que debo salir a buscar es de 30 no de 15 que es lo que esta pidiendo

Se convierten en covenance financieros debe der = 1,5 La capacidad de EBITDA permite tener capacidad de deuda

El activo rota tantas veces Cuanto esta endeudado mi patrimonio

Este puede ser el crecimiento poara el año 84 pero con restriciones y reinvirtiendo el margen

CXC Inventario A. Circulate

Dec-82 22,982 24,280 47,262

Jul-83 19,441 34,327 53,768

Dec-83 24,960 38,300 63,260

Bancos Factoring Bancos Proveedores P. Circulante

18,562 5,500 13,062 14,004 32,566

28,500 5,500 23,000 19,732 48,232

28,000 5,000 23,000 28,584 56,584

67,400 44,400 23,000 41,476 108,876

A. Fijo con leasing Ac. Fijo real Leasing Bancos Largo plazo Bancos Largo plazo con leasing Patrimonio Rec Permanente financiero

59,123 55,156 3,967 22,954 26,921 48,604 75,525

96,319 90,906 5,413 45,854 51,267 50,100 101,367

106,600 101,100 5,500 40,000 45,500 52,479 97,979

130,800 125,300 5,500 40,000 45,500 42,600 88,100

2,000 2,000 2,000 34,779 34,779 34,779 11,825 13,321 15,700 Se fue a dividendos. No se reinvirtió

2,000 38,100 4,400

CONCILIACIÓN PATRIMONIAL Capital social Reservas voluntarias Utilidad

Jun-84 Dif 51,040 - 3,541 39,200 10,047 90,240 6,506

9.9%

leasing activos fijos y pasivo a largo plazo descontado solo cartera

9,938 9,938 5,728 15,666 37,196 35,750 22,900 22,900 1,496 25,842

Crec -15.4% 41.4% 13.8% Creció en 6 y se financió en 15 9,160 Exceso de financiación 53.5%

40.9% 48.1% 62.9% Creci mi activo en 35pero tengo 24 11,354 tuve un deficit de financiación

90.4% 3.1% 34.2% 2,194 En total falto 2M Conseguí deuda de corto plazo para estructurar deuda de largo plazo

Ingresos totales

$

Transporte

$

1983 Ene-Abril 1984 Mayo-Jun 1984 Total 1984 452,800 $ 150,300 $ 76,100 $ 487,200 19,400 $

6,300 $

3,100 $

4.3%

4.2%

4.1%

Costo de Mercancia Vendida

$

353,400 $

119,500 $

56,300 $

78.0%

79.5%

74.0%

MARGEN BRUTO

$

80,000 $

24,500 $

16,700 $

17.7%

16.3%

21.9%

21,500 $

12,800 $

TOTAL gasto

$

55,846 $

EBITDA

$

28,600 $

3,000 $

3,900 $

6.3%

2.0%

5.1%

24,154 $ 8,454 $

3,000 $ 1,050 $

3,900 $ 1,365 $

1.9%

0.7%

1.8%

15,700 $

1,950 $

2,535 $

3.5%

1.3%

3.3%

12.3%

Beneficios brutos Impuestos Beneficios netos

$ $ $

14.3%

16.8%

18,700 3.8%

361,071 74.1%

107,429 22.1%

83,756 17.2%

28,119 5.8%

23,673 8,286 1.7%

15,388 3.2%

8%

-2% -1%

-2%

DIABLESA PROBLEMAS: 1)

ACTIVIDAD PROVEEDORES

GRANDES MEDIANOS PEQUEÑOS

CLIENTES

PRODUCTOS PERECEDEROS REFRIGERADOS PRODUCTOS NO PERECEDEROS 2)

MATRIZ DE RIESGOS PROVEEDOR INVENTARIO PRECIO PROVEEDURIA CARTERA

3)

5)

DIABLESA X

X X DIABLESA ASUME UN RIESGO DE POSICION PROPIA

MODELO DE NEGOCIO A cualquier tipo de precio la demanda es la misma Es inelastico PROVEEDOR

INVENTARIO

CAPEX INGRESO A CUARTO FRIO BODEGAS NORMALES

Pago a proveedores Inventario Clientes

Producto perecedero Rotacion rapida Rotacion rapida Rotacion rapida

Producto NO perecedero Rotacion lenta Rotacion lenta Rotacion lenta

BALANCE CUALITATIVO A Alto CXC

P BANCOS PROVEEDORES

Bajo Alto

BANCOS

Bajo

EQUITY

Bajo

Alto INVENTARIOS Bajo AF

Mi negocio es por eficiencia, por tal razon debe rotar rapido y el Activo fijo debe ser bajo para que este rapido y no se quede almacenado ROE=Margen*Eficiencia*Estructura

6)

MERCADO 5 FUERZAS DE MERCADO Sustitutos

Proveedores

Competencia entre rivales

Fugas Fugas Clientes

Nueva competencia 7)

Fugas

SOCIEDAD OLLERO ORTI GOBIERNO CORPORATIVO

8)

Fugas

ESPOSA ESPOSA

CONTRAPARTE CAM (Caja de ahorro de Moncayo) NICHO RIESGO ALTO NO BANQUABLES GARANTIAS

50% 50%

GRANDES SUPERFICIES MEDIANOS TIENDAS

RADOS S

CLIENTE X

ON PROPIA

VEHICULO REQUERIDO VEHICULOS NORMALES

CLIENTES

CONSUMIDOR

Se financia con la estructura de capital con Deuda o Equity

Producto perecedero Producto NO perecedero

GS MM TT

DIABLESA A Alto CXC

P BANCOS Alto PROVEEDORES Bajo

Alto INVENTARIOS BANCOS

Alto

EQUITY

Alto

Alto AF

o fijo debe ser bajo para que este circule do

NEGOCIO GENERICO Siempre tienen el riesgo de la imitación

Leche Congelados Helados Colas Otros Ingreso atipic

1983 213.2 55.1 45.9 120.4 7.4 10.1

TOTAL

Ene-Abril 1984

452.1

77.2 18.6 5.7 39.6 4.9 3.9

Mayo-Jun 1984 30.5 20.4 11 6.5 6.6 0.7

1984 199.20 90.00 44.20 46.10 101.50 4.60

149.9

75.7

485.60 100%

Enero Febrero Leche 19.30 Congelados 4.65 Helados 1.43 Colas 9.90 Otros 1.23 Ingreso atipic 0.98 TOTAL 36.50

Enero Gasto Person Impagados

Marzo 19.30 4.65 1.43 9.90 1.23 0.98 36.50

Febrero 2200 365

Abril 19.30 4.65 1.43 9.90 1.23 0.98 36.50

Marzo 2200 365

Mayo 19.30 4.65 1.43 9.90 1.23 0.98 36.50

Abril 2200 365

Junio 15.25 10.20 5.50 3.25 3.30 0.35 37.50

Mayo 2200 365

15.25 10.20 5.50 3.25 3.30 0.35 37.50

Junio 2200 375

2200 375

0% 16%

0% 16%

15.25 10.20 5.50 15.00 45.95

Agosto 15.25 10.20 5.50 15.00 45.95

Julio

67% 0% 16%

0% 16% Septiembre Octubre 15.25 15.25 10.20 6.80 5.50 3.67 15.00 15.00 45.95 40.72

67% 67% 0% 0% 16% 16% Noviembre Diciembre TOTAL AÑO 15.25 15.25 199.20 6.80 6.80 90.00 3.67 3.67 44.20 46.10 15.00 15.00 101.50 4.60 40.72 40.72 481.00 16.6666667

Julio

Agosto 2500 459.5

Septiembre Octubre Noviembre Diciembre TOTAL AÑO 2500 2500 2500 2500 2500 28,200.00 459.5 459.5 407.166667 407.166667 407.166667 4,810.00