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• JORGE MELO DIAZ

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CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS

ANALISIS FINACIERO

CASO PRACTICO UNIDAD #2

TEMA: ANALISIS DE INVERSIONES Y VALORACION DE EMPRESAS

PRESENTADO POR: KATHERINE JULIETH MELO QUIROGA

Tabla de contenido

Introducción -------------------------------------- 1

Objetivos ------------------------------------------ 2

Solución caso práctico --------------------------3

Conclusiones -------------------------------------- 4

Referencias Bibliográficas ---------------------- 5

1. Introducción La valoración de empresas no se debe considerar una moda entre los financieros sino una necesidad de conocer el valor de la empresa con el fin de tomar decisiones relacionadas con expansiones, integración de nuevos socios, compra o venta de la empresa, evaluación de proyectos corporativos, apertura de fusiones, entre otros. Las actividades financiera, inversora y operativa reflejan el ciclo integral que sigue la empresa: Buscar recursos a partir de una actividad financiera, invertirlos a partir de una actividad inversora y generar unos fondos a partir de una actividad operativa con los que remunerar los recursos invertidos y devolver los recursos que se han tomado prestados. Por lo tanto, es al analizar los distintos Flujos de Caja de una empresa (financieros, inversores y operativos) cuando podremos realizar un diagnóstico mucho más aproximado y preciso sobre la marcha de una empresa. Las Actividades financieras que buscan recursos para el negocio (por ejemplo cuando una empresa pide un préstamo a un Banco, este préstamo al entrar en la Caja de la empresa supone un Flujo de Caja Financiero). Actividades inversoras que analizan dónde colocar los recursos (por ejemplo cuando una empresa compra una fábrica para ampliar su negocio, la inversión en esta fábrica supone un Flujo de Caja Inversor). Actividades operativas que generan beneficios y remuneran los recursos (por ejemplo los beneficios que obtiene una empresa durante un ejercicio económico forman parte del Flujo de Caja Operativo de una empresa).

2. Objetivos 

Aprender a analizar los Flujos de Caja



Conocer distintos tipos de flujos de caja



Aprender a realizar correctamente el cálculo de los flujos de caja

3. Solución La empresa “ENGAVI S.A” presenta la información que puedes consultar al descargar su documento. Después de leer la situación de la empresa responde las siguientes cuestiones: CUENTA DE RESULTADOS EBITDA

año 0

año 1

año 2

año 3

año 4

año 5

-

310,00

465,00

505,00

520,00

530,50

Amortización

-

100,00

125,00

135,00

137,50

140,50

EBIT Intereses BAT Impuestos (30%) Bº N to.

-

210,00 66,00 144,00 43,20

340,00 68,00 272,00 81,60

370,00 69,20 300,80 90,24

382,50 71,20 311,30 93,39

390,00 72,84 317,16 95,15

-

100,80

190,40

210,56

217,91

222,01

BALANCE

año 0

año 1

año 2

año 3

año 4

año 5

Activo Fijo Bruto Amortización Acumulada Activo Fijo Neto Almacenes

800,00

900,00

1.150,00

1300,00

1456,50

1616,50

0,00

100,00

225,00

360,00

497,50

638,00

800,00

800,00

925,00

940,00

959,00

978,50

250,00

250,00

300,00

300,00

310,50

316,00

Cuentas a cobrar Cajas y bancos

25,00

40,00

57,50

90,00

95,00

100,00

75,00

75,00

100,00

115,00

125,00

130,00

TOTAL ACTIVO

1.150,00

1165,00

1.382,50

1.445,00

1.489,50

1.524,50

275,00 825,00

282,50 850,00

288,00 865,00

296,50 890,00

303,00 910,50

250,00 1.382,50

292,00 1445,00

303,00 1489,50

311,00 1524,50

Fondos Propios Deuda financiera a l.p.

274,00 825,00

Proveedores TOTAL PASIVO

51,00 65,00 1150,00 1165,00

1. Calcular y explicar las NOF año a año y como varían periodo a periodo.

Las NOF es el dinero necesario para funcionar, veremos que el concepto del corto plazo se refuerza, pues claramente se refiere al dinero mínimo que necesito mantener en caja, se refiere al dinero necesario para comprar mercadería, se refiere al dinero necesario para financiar el crédito que otorgamos a los deudores, sabiendo que para ello contaremos con la ayuda de los proveedores y el resto de los créditos espontáneos que puedan surgir de la actividad. La realidad empresarial requiere que las empresas conozcan, valúen y controlen los recursos negociados que necesitarán pues no es un rubro infinito.

EXISTENCIAS CLIENTES CAJA PROVEEDORES AÑO 0 250 25 75 51 AÑO 1 250 40 75 65 AÑO 2 300 57 100 250 AÑO 3 300 90 115 292 AÑO 4 310.50 95 125 303 AÑO 5 316 100 130 311 NOF = EXISTENCIAS (ALMACENES) + CLIENTES (Cuentas por Cobrar) + CAJA – PROVEEDORES

NOF 299 300 207 213 227.5 235

Podemos evidenciar en el año 1 tuvo un gran porcentaje pero en el año 2 podemos observar que hubo un porcentaje importante de disminución aunque seguimos viendo en las NOF en los siguientes años y vemos que no se logró hasta el año 5 el mismo nivel financiero 4. Calcular y explicar el CAPEX (Capital Expenditure) año a año e indicar si son entradas o salidas de Tesorería. Estés flujo de caja libre es tremendamente importante porque nos podemos dar cuenta cuando queda en la caja después de que esta empresa hace las inversiones necesarias para que el negocio continúe tanto las inversiones en NOF como las inversiones en ACTIVOS NO CORRIENTES

R:/ CAPEX = ACTIVO FIJO BRUTO 1 – ACTIVO FIJO BRUTO 0 = ACTIVO FIJO NETO 1 – ACTIVO FIJO NETO 0 + AMORTIZACIÓN 1.

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

ACTIVO FIJO BRUTO 1

ACTIVO FIJO BRUTO 0

900 1.150 1.300 1456.50 1616.50

800 900 1.150 1.300 1456.50

ACTIVO FIJO NETO 1 800 925 940 959 978.50

ACTIVO FIJO NETO 0 800 800 925 940 959

AMORTIZAC IÓN 1

CAPEX

100 225 360 497.50 638

200 600 525 673 817.5

Después de realizar el cálculo, podemos visualizar que el CAPEX de la empresa a medida que pasan los años aumenta, esto indica que es una entrada a la tesorería. 5. Calcular los Flujos de Caja Libres estimados de los 5 años, explicando paso a paso su desarrollo. Saldo disponible para pagar a todos los proveedores de fondos de la propia empresa (accionistas, y para cubrir el servicio de la deuda) R/: FCL – IMPUESTO SOBRE BAIT + AMORTIZACIÓN (+/-) VARIACIÓN NOF (+/-) VARIACIÓN ACTIVO FIJO (CAPEX)

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

IMPUEST O SOBRE BAIT 100.80 190.40 210.56 217.91 222.01

AMORTIZACI ÓN 100

125 135 137.50 140.50

VARIACI ÓN NOF 300 207 213 227.5 235

VARIACIÓ N CAPEX 200 600 525 673 817.5

FCL 499.2 662.44 820.09 820.09 970.99

4. Conclusiones Los financieros han utilizado diferentes métodos para realizar la valoración de las empresas, los cuales son aplicables porque en general son empresas con trayectoria, que cuentan con información financiera histórica y se desempeñan en entornos conocidos que les permiten hacer proyecciones bajo cierto nivel de certidumbre; La metodología más habitual es el descuento de flujos futuros al coste de capital de la compañía. Ello implica efectuar proyecciones de cuentas de resultados, de inversiones de activos no corrientes y en capital de trabajo

5. Bibliografías https://www.hacerempresa.uy/wp-content/uploads/2018/12/Revista-IEEM-junio-HA.pdf https://www.centro-virtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=4284¤torg=ORG81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=9225 https://www.youtube.com/watch?v=D14tN5WgXXc