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Informe Caso Dozier

Asignatura: Mercado de Capitales y Entorno Macroeconómico Profesora: Patricia Jurfest Fecha: Concepción, 10 de Mayo 2011 Alumnos(as): Arteaga B., Arnoldo D. Barra C., Enrique E. Barra C., Mario Jure Y., Pablo

Caso Dozier Dozier Industries es una empresa relativamente joven especializada en sistemas electrónicos de seguridad. Fue establecida en 1973 por Charles L. Dozier y comenzó como una empresa de sistemas de seguridad para pequeñas empresas y viviendas. Luego de una serie de diversificaciones, donde pasaron de pequeñas empresas a fabricar sistemas para las fuerzas armadas, un periodo de gran crecimiento durante casi una década y luego disminuciones en los beneficios por poca competitividad en algunos mercados, provocaron que se generara un cambio de enfoque llevaron a la empresa a apuntar al segmento de las grandes corporaciones. El día 13 de Enero de 1986 se realizo un contrato de exportación con una importante empresa británica, pagando por clausula el 10% del importe total (£117.500) y el 90% restante a 90 días (£1.057.500), siempre en moneda extranjera. El caso se resume en la decisión del gerente de finanzas de Dozier de realizar o no una operación de cobertura frente al riesgo cambiario que implica tener un ingreso futuro en moneda extranjera, asumiendo el tipo de cambio existente en la fecha de pago. Para esto se consideraron 3 opciones: Fecha de compra: Tipo cambio:

13 de Enero de 1986 1,4480 US$/£

1. Opción 1: No realizar cobertura. Esta opción expone a Dozier a las fluctuaciones de la libra, causando pérdidas en caso de que la libra se aprecie y ganancias en caso contrario.

Alternativa 1

No hacer nada Tasa spot en t0 Tasa esperada a 3 meses Monto a pagar Utilidad Utilidad en t0 Diferencia

£ $ $ -$

1,482 1,4198 1.057.500 1.501.438,5 1.567.215,0 65.776,5

2

2. Opción 2: Cobertura con contrato de venta forward de libras en 90 días. De esta manera se asegura un tipo de cambio a futuro, lo que mantiene fijo el ingreso a 3 meses en dólares, sin importar la tasa spot en ese momento.

Alternativa 3

Préstamo libras 90 días

Prestamo

$

1.467.448

Tasa deposito

Prestamo a 3 meses Pago (14/1/86) Pago a 3 meses Total Utilidad Diferencia

$ $ $ $ $ $

1.495.955 168.848 172.128 1.668.083 25.300 -73.267

Tasa préstamo

1,01942654 7 1,03555807 6

3. Opción 3: Dozier tomaría un préstamo en libras y cambiaría lo obtenido a dólares a la tasa de cambio de la fecha. Transcurridos los 3 meses Dozier utilizaría el saldo de su contrato para pagar la deuda. Cualquier ganancia o pérdida en el saldo del contrato, debido a cambios en el valor de la libra, estaría contrarrestada por pérdidas o ganancias similares en el pago del préstamo.

Alternativa 2

Venta Forward libras 90 días Tasa deposito

Pago (14/1/86) Venta Fw Deposito a 3 meses Total Utilidad Diferencia

$ $

168.848 1.501.439

$ $ $ -$

172.128 1.673.566 30.783 67.784

1,019426547

Dadas las condiciones, considerando que el tipo de cambio no baje del esperado de 3 meses es más conveniente no hacer nada.

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