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• Miguel Infantes

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RESUMEN EJECUTIVO

Los informes financieros son una herramienta que permite tomar decisiones a los directivos de las empresas. Anteriormente se han revisado los informes de Balance General y Estado de Ganancias y Pérdidas, los cuales permiten conocer la situación financiera un determinado punto en el tiempo y los resultados de un periodo determinado, respectivamente. Un tercer informe es el Estado de Flujos de Efectivo, el cual permite comprender el efecto de las operaciones sobre la liquidez de una empresa; el nivel de inversiones para sustentar los niveles de actividad continuos y crecientes; y los cambios principales en el financiamiento de una empresa. Dado que ni el Balance General, ni el Estado de Ganancias y Pérdidas muestran las fuentes y usos de efectivo de la empresa (Stickney, Weil, Schipper y Francis, 2011), el Estado de Flujos de Efectivo se constituye como una importante fuente de información sobre las diferentes transacciones efectuadas y el uso de las mismas. Si bien, la principal medida de rendimiento de un negocio es la utilidad neta; algunos analistas consideran que el flujo de efectivo es tanto o más importante que esta. Cabe indicar que una empresa puede presentar resultados positivos, pero a la vez, no tener liquidez. A continuación se desarrollará el caso de Laive, empresa peruana de la industria alimentaria fundada en 1910, cuyo negocio principal originalmente se basaba en ganadería, y en el transcurso del tiempo se ha diversificado a la producción de carnes, leches, embutidos y néctares. Se hará el análisis de flujo de efectivo, balance general, estado de ganancias y pérdidas; y de las notas a los EEFF de los años 2007 y 2008 para encontrar relaciones entre todos ellos, y conocer cómo la empresa ha empleado los recursos monetarios para su crecimiento.

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ANTECEDENTES

Laive es una empresa dedicada a la elaboración de leche y productos derivados como mantequilla, quesos, yogures, jugos y embutidos, con más de 100 años de antigüedad fue fundada en 1910 en Huancayo, Junín, con el nombre de Sociedad Ganadera del Centro SA. La Empresa cuenta con tres centros de producción ubicadas en Lima, Arequipa y Majes, es la segunda empresa más importante después de Gloria en el procesamiento de lácteos. Desde 1998 Laive S.A. congruente con su estrategia de desarrollo de alimentos naturales, funcionales y nutraceúticos, comenzó con el lanzamiento de nuevos productos y presentaciones, nuevas marcas y bebidas a base de néctares de fruta, para lo cual definió un plan de inversiones con el fin de incrementar su capacidad de planta y modernizar su equipamiento. Durante los años 2007 y 2008, continuando con su estrategia de expansión y desarrollo de nuevos productos, Laive continuó ejecutando inversiones y lanzamientos de productos, en un ambiente económico inestable que perjudicaron las utilidades de la empresa. En el año 2008 a consecuencia de la crisis internacional el país sufrió una baja en su economía, la moneda se devaluó y el dólar subió 4.88%, el índice de precios subió y las materias primas aumentaron su valor. Como consecuencia la empresa tuvo utilidades bajísimas en comparación con años anteriores. A continuación el grupo analizará la gestión de la gerencia, expresados en sus Estados Financieros.

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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 1. En el balance general se observa un aumento significativo de los pasivos corrientes en 51% respecto al año 2007, debido principalmente a los sobregiros bancarios que aumentaron en 312%, las obligaciones financieras en 73%, y a las cuentas por pagar en 41%. 2. Respecto a los activos corrientes, se observa un aumento significativo en el asiento de efectivo y equivalente de efectivo en 162% respecto al año 2007. Según la nota número 4, explica que la empresa está usando fuentes externas para financiar capital de trabajo, indica que los sobre giros bancarios se depositan directamente a las cuentas de soles y dólares. 3. Por otro lado, las existencias aumentaron en 46%, la nota numero 7 indica mayor acumulación en productos en proceso (57% de incremento respecto al 2007), materias primas (47% de incremento respecto al 2007) y existencias por recibir (50% de incremento respecto al 2007). Estos incrementos se deben a que la Empresa se encuentra en la etapa de arranque pues está generando nuevos productos para su lanzamiento posterior.

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ESTADO DE RESULTADOS 1. Las utilidades del 2008 fueron menores debido a mayores gastos financieros por endeudamiento con bancos (capital de trabajo y activos fijos) y aumento del tipo de cambio. Laive continuó con su estrategia de desarrollo de nuevos productos y continuó con su plan de ampliación de la planta. Asimismo en el año 2008 hubo una crisis internacional que provocó una inflación del 6% debido al alza de combustible y de los alimentos, lo que hizo que el índice de precios al por mayor subiera 8.79%, ello provocó un incremento en los costos de ventas influenciando en la disminución de la utilidad bruta de 21.7% a 19,7%. 2. En el estado de pérdidas y ganancias se observa que la pérdida neta financiera en el 2007 fue de 1.343 millones contra una pérdida neta de 3.969 millones en el 2008, la nota numero 24 revela que debido al aumento del tipo de cambio del dólar americano y el pago de intereses por préstamos, la empresa tuvo pérdidas por tipo de cambio por 3 504 millones en el 2008 contra 383 mil nuevos soles en el 2007.

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 1. Los valores conciliados del estado de flujos de efectivo muestran que las actividades de operación e inversión son negativas, ello indica que la empresa no tiene efectivo disponible para pagar sus actividades de operación e inversión por lo que recurre a fuentes externas. 2. La empresa aumenta su Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo en S/. 466 mil, que sumando al Saldo del mismo al inicio del ejercicio da un total de S/. 754 mil. Sin embargo, para obtener este monto positivo, ha incrementado las obligaciones financieras. 3. Acumula cuentas por cobrar e inventarios por lo que tiene un flujo de efectivo por operaciones. 4. Ha invertido una gran suma en maquinarias y equipos basado en fuente externa de efectivo, para financiar tanto sus actividades de operación como de inversión. Del flujo de efectivo se observa una mayor acumulación en las partidas de adquisiciones de maquinaria y equipo y la compra de insumos ambas aumentaron en 158% y 229% respecto al año 2007.

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CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES CONCLUSIONES: 1. Los efectos negativos de la economía del país en el año 2008 repercutieron negativamente en las utilidades de la empresa aunado a una mala administración en las cuentas financieras, al parecer la gerencia financiera se prestó para capital de trabajo a tasas de interés mayores del 9.2%. 2. A pesar que el estado de pérdidas y ganancias muestran que los ingresos aumentaron en 26% respecto al 2007, ello no indica un mayor flujo de efectivo por operaciones. 3. La empresa se encuentra un etapa de ampliación de planta y lanzamiento de nuevos productos, por ello usa fuentes de financiamiento externas de corto y largo plazo para financiar sus actividades de operación e inversión. RECOMENDACIONES: 1. Se entiende que toda empresa requiere efectivo para poder invertir y con este dinero adquirir los recursos que le permitan generar mayores ingresos. El Estado de Flujo de Efectivo que presenta Laive, es aparente para calificarse como una empresa “nueva” lo que se justifica, en cuanto al riesgo que está asumiendo al invertir en nueva tecnología y lanzamiento de nuevos productos. Recomendamos se haga análisis de Beneficio Costo ya que, el tener la mayor parte de efectivo proveniente del financiamiento puede finalmente resultar costoso a corto plazo y termine por llevar a la quiebra a la empresa. 2. Se sugiere hacer un análisis de sensibilidad de la variación de los precios y/o incluir en los contratos con los proveedores cláusulas que los protejan en caso de variaciones (incrementos) de precios para reducir el impacto de estos en los resultados finales.

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REFERENCIAS

Stickney, C., Weil, R., Schipper, K. y Francis, J. (2011). Contabilidad Financiera una introducción a conceptos, métodos y usos. El Estado de Flujos de Efectivo (pp 195 – 227). Buenos Aires, Argentina: Cengage Learning.