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• Henry Taboada

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- Las ventas se consideran estancadas, aunque disminuyen los gastos de publicidad y mercadotecnia (al menos deben estar al mismo nivel para soportar las ventas). - Disminución de los gastos generales que consideramos demasiado optimistas - no se proporcionan detalles sobre las economías potenciales - Se prevé un aumento significativo de los gastos financieros principalmente relacionado con la brecha entre los días de cuentas por cobrar y de pagar (necesidades de financiación en aumento). Esta tendencia negativa continuará junto con el crecimiento de ventas a menos que equilibremos la política de términos de pago (proveedores de clientes Vs) - Disminución de los ROS impulsada principalmente por la disminución del Margen Bruto.

La compañía no tiene suficientes fondos propios para financiar las operaciones. Los únicos meses en que la compañía tiene superávit de efectivo - entre marzo y mayo. El desajuste entre las condiciones de pago de las deudas comerciales es significativamente peor comparado con los de las cuentas por cobrar. Actualmente la empresa está creciendo, financiando sus operaciones mediante el uso del crédito. El crédito ha ayudado a la compañía a operar durante las temporadas de pico lo que resulta en importantes gastos financieros (relacionados con los fondos prestados). Esta práctica no parece ser sostenible a medio plazo. El año pasado, la compañía casi alcanzó el límite de financiamiento (20 millones), por lo que es poco probable que la empresa pueda crecer si continúa financiando sus operaciones de esta manera. Baby dolls necesita reformular su política de gestión de efectivo para comenzar a generar dinero en efectivo y tener un modelo de negocio sostenible. Una de las maneras de hacer eso se relaciona con la mejora de los días de recaudación de cobros (disminución de días de cobro). Los días de inventario no representan un problema. Dada la estacionalidad del negocio, los mejores 2 meses para entender los requerimientos financieros de la empresa consideramos diciembre y enero, ya que son los meses críticos en términos de ciclo operacional (con el menor número de (NFO-WC)). En términos de beneficio esperado, vale la pena mudarse a China, ya que el beneficio esperado sería cuatro veces el esperado en España, aunque el límite de la línea de crédito requeriría una reconsideración (aumento significativo debido a los prepagos requeridos) Comparando NFO, WC y Crédito requerido para las operaciones en China, observamos que en términos absolutos, los principales ítems tienden a

aumentar en el escenario de China. Además, en el caso de que traslademos la operación a China, podemos enfrentar problemas financieros - falta de "financiamiento gratuito" en forma de cuentas por pagar comerciales - nuestro financiamiento se basaría sólo en préstamos externos. Además, entre noviembre y enero, el crédito necesario sería mucho más elevado que 20 millones de euros. No recomendaríamos el traslado de la operación a China, con base en los siguientes supuestos: A. Operaciones: sin experiencia en la gestión de operaciones en el extranjero y probable pérdida de flexibilidad B. HR: ninguna experiencia haciendo negocios en China. Además, pueden tener leyes laborales diferentes a España. C. Financiación: la necesidad de financiación sería superior a la actual. Los pagos anticipados pueden dañar nuestra estabilidad financiera, ya que nuestro ciclo de cobro de efectivo es muy largo (120 días) D. Ventas: necesidad de una mejor planificación debido al mayor tiempo de transporte. Diciembre, ya que nuestro saldo de cuentas por cobrar alcanza su máximo. En caso de que no haya pagos / retrasos en los pagos de nuestros clientes no podremos pagar a nuestro banco y ejecutar otros pagos