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• armand_20042002

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Apalancamiento 1.- Si creo en el principio básico de la relación riesgo-rentabilidad, mi conclusión con respecto a la clasificación de riesgo y la rentabilidad entre un bono Aaa y un bono Baa sería que: a) El bono Aaa tendría una rentabilidad más baja. b) El bono Aaa tendría una rentabilidad más alta. c) El bono Baa tendría un menor riesgo de insolvencia. d) Los riesgos de insolvencia se diferenciarían, pero las rentabilidades serían iguales. 2.- El grado de apalancamiento operativo (GAO) de una firma depende, principalmente, de su: a) Variabilidad de las ventas. b) Nivel de costos fijos de operación. c) Proximidad a su punto de equilibrio. d) Razón deuda-patrimonio. 3.- En el contexto del apalancamiento operativo, y del análisis del punto de equilibrio, suponga que aumenta el precio de venta y que el resto de las variables se mantienen constantes, entonces el punto de equilibrio en unidades: a) Baja. b) Sube. c) Permanece igual. d) Seguirá indeterminado, hasta que se conozcan los gastos por intereses y los dividendos de las acciones preferentes. 4.- Si una empresa tiene un grado de apalancamiento operativo (GAO) de 5 para un nivel de Q unidades, éste nos quiere decir que: a) Si las ventas aumentan un 5%, el resultado operacional aumentará en un 5%. b) Si las ventas aumentan un 1%, el resultado operacional aumentará en un 1%. c) Si las ventas aumentan un 5%, el resultado operacional caerá en un 25%. d) Si las ventas aumentan un 1%, el resultado operacional aumentará en un 5%. 5.- El grado de apalancamiento total (GAT) de una empresa es igual a su grado de apalancamiento operativo (GAO) ________ su grado de apalancamiento financiero (GAF): a) Más. b) Menos. c) Multiplicado por. d) Dividido por.

6.- Cuanto más lejos una firma funciona sobre su punto de equilibrio, más se acerca su grado de apalancamiento operativo (GAO) a: a) Menos uno. b) Cero. c) Uno. d) Infinito. 7.- El apalancamiento financiero se deriva del costo que genera la deuda. En este sentido, la estructura óptima de deuda y patrimonio que debe tener una empresa es aquella que: 1.- Maximiza el valor de la firma. 2.- Minimiza el costo ponderado del capital. 3.- Maximiza el valor de mercado de los bonos de la empresa. Con respecto a las tres afirmaciones anteriores, la correcta es: a) Sólo la 1. b) Sólo la 3. c) La 1 y la 2. d) La 1 y la 3. e) La 1, la 2 y la 3. 8.- Si una empresa funciona bajo el nivel de resultado operacional esperado, el aumentar su apalancamiento financiero, caeteris paribus, le generaría el siguiente efecto: a) Aumenta la utilidad por acción (UPA). b) Disminuye la utilidad por acción (UPA). c) La utilidad por acción (UPA) no se ve afectada. d) La utilidad por acción (UPA) puede aumentar o disminuir. e) Aumenta la utilidad antes de intereses e impuestos y la UPA. 9.- ¿Cuál de las siguientes acciones resultaría en un aumento de la relación deudapatrimonio (mayor apalancamiento), suponiendo que no existen otros costos?: a) Una firma emite acciones comunes y usa el dinero obtenido para recomprar acciones preferidas por igual monto. b) Una firma emite acciones preferidas y utiliza el dinero para rescatar bonos por el mismo monto. c) Una firma con una política orientada a retener utilidades usa el dinero que ello le genera para pagar deudas vigentes. d) Una firma usa el efectivo disponible para recomprar acciones comunes por un monto igual al aumento de las utilidades retenidas del año.

e) Una firma emite bonos y utiliza el dinero para comprar activos de corto plazo. 10.- De acuerdo con la segunda proposición de Modigliani y Miller, sin impuestos, el costo de capital de una empresa es una función de los siguientes factores: 1.- La tasa requerida de rendimiento sobre los activos de la firma. 2.- La relación deuda-patrimonio de la empresa. 3.- El costo de la deuda de la empresa. Con respecto a las afirmaciones anteriores, la correcta es: a) Sólo la 2. b) Sólo la 1 y la 2. c) Sólo la 1 y la 3. d) Sólo la 2 y la 3. e) La 1, la 2 y la 3. 11.- La Compañía Agrícola Tregülpurun¹ tiene una relación deuda-patrimonio igual al 50% y paga un impuesto a la renta del 17%. El interés que paga sobre la deuda es del 10% anual. Si el ROA o rendimiento de los activos fuera del 20%, entonces la rentabilidad del patrimonio será de: a) 15 por ciento. b) 17 por ciento. c) 18 por ciento. d) 20 por ciento. e) Ninguna de las anteriores. ¹ Voz mapuche que identifica al baile ceremonial que se ejecuta durante el ngillatun y que simboliza los movimientos del queltehue o treile. 12.- La utilización exitosa del apalancamiento financiero quedaría reflejada cuando: a) El margen bruto supera a la rentabilidad del patrimonio. b) El margen bruto es mayor que el costo de la deuda. c) El rendimiento de los activos (ROA) es mayor que la rentabilidad del patrimonio (ROE). d) El rendimiento de los activos es mayor que el costo de la deuda. 13.- Los siguientes datos fueron tomados de la Compañía "Culpeo"² S. A.(las cifras están expresadas en millones de pesos): 2007 2006

Resultado operacional 6.000 10.000 Gastos por intereses 2.000 2.000 Utilidad antes de impuestos 4.000 8.000 Impuesto a la renta 600 1.200 Utilidad neta 3.400 6.800 Dividendos de acciones preferentes 3.400 3.400 Utilidad para accionistas comunes -.-.-.- 3.400 Utilidad por acción (UPA) -.-.-.- 3,40

Según los datos anteriores, el grado de apalancamiento financiero de Culpeo, al 31 de diciembre de 2006, era de: a) 1,18 b) 1,25 c) 1,50 d) 2,00 e) 2,50 ² El culpeo es el zorro chileno de mayor tamaño y también el más perseguido por los ganaderos. Además de carne, en Chile se alimentan de ciertos vegetales como el fruto del maqui, el litre, uvas, etc. 14.- Los datos que siguen corresponden a una empresa monoproductora: Precio unitario de venta al público $19.040 Costo variable unitario $11.000 Unidades vendidas 200.000 Costos fijos totales $800.000000 Gastos por intereses $ 50.000.000

De acuerdo con esta información, el grado de apalancamiento operativo de esta empresa es de: a) 4 b) 5 c) 6 d) 7 e) 8

15.- El apalancamiento financiero incide en la rentabilidad que obtienen los propietarios, ya sea para bien o para mal. En este sentido, considere el caso de una empresa que está por iniciar sus actividades, para lo cual requiere invertir 20 millones de pesos en los diferentes activos que se necesitan. De acuerdo con los estudios realizados, se espera que ella genere un resultado operacional de $ 4.000.000. Según las negociaciones realizadas en el mercado financiero, esta empresa tiene la posibilidad de financiar el 50% de sus activos con deuda a largo plazo, la que devengaría un interés del 9% anual. Si la empresa opta por esta alternativa, dicho préstamo sería la única deuda de la compañía. La mayor rentabilidad que esta empresa obtendría si se financia en un 50% con deuda sería de: a) 10% b) 20% c) 30% d) 40% e) Ninguna de las anteriores.