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• Guillermo Quezada

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1. El patrón oro y la oferta de dinero. Bajo el patrón oro todos los gobiernos nacionales prometieron seguir las“reglas del juego”. Esto significó defender un tipo de cambio fijo. ¿Qué implicó esta promesa para la oferta de dinero de un país? Bajo el patrón oro, las “reglas del juego” eran claras y simples. Cada país establecía la tasa a la que su unidad monetaria (papel o moneda) podría convertirse a un peso de oro. 2. Causas de devaluación. Si un país sigue un régimen de tipo de cambio fijo, ¿qué variables macroeconómicas podrían causar que el tipo de cambio fijo se devaluara? Un desequilibrio en el subministro y demanda de exportaciones e importaciones. 3. Tipos de cambio fijos frente a flexibles. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de los tipos de cambio fijos? Son inherentemente antiinflacionarios y requieren que el país siga políticas monetarias y fiscales restrictivas. Brindan estabilidad en los precios internacionales. Necesitan que los bancos centrales mantengan grandes cantidades de reservas internacionales para usarles en la defensa ocasional del tipo de cambio fijo. 4. La trinidad imposible. Explique qué se entiende por el término trinidad imposible y por qué es verdadero. Estabilidad del tipo de cambio, integración financiera completa, e independencia monetaria. Dichas cualidades se denominan “trinidad imposible” porque un país debe renunciar a una de las tres metas descritas en los lados del triángulo: independencia monetaria, estabilidad del tipo de cambio o integración financiera completa. Las fuerzas de la economía no permiten el logro simultáneo de las tres. 5. Caja de conversión o dolarización. Los regímenes de tipo de cambio fijo en ocasiones se implementan mediante una caja de conversión (Hong Kong) o dolarización (Ecuador). ¿Cuál es la diferencia entre los dos métodos? La caja de conversión es un régimen de caja de conversión existe cuando el banco central de un país se compromete a respaldar su base monetaria (la oferta de dinero) por completo con reservas extranjeras en todo momento. Este compromiso significa que una unidad de moneda doméstica no se puede introducir en la economía, sin primero obtener una unidad adicional de reservas de divisas extranjeras. La dolarización es un Régimen monetario basado en el establecimiento del dólar como moneda oficial del país, normalmente debido a la devaluación de sus monedas.

6. Regímenes cambiarios en los mercados emergentes. La alta movilidad de capital obliga a las naciones de mercados emergentes a elegir entre regímenes de libre flotación y regímenes de cajas de conversión o dolarización. ¿Cuáles son los principales resultados de cada uno de estos regímenes desde la perspectiva de las naciones de mercados emergentes? Régimen de libre flotación: algunos países emergentes que mantenían tipos de cambio fijo, al final se vieron obligados a ingresar a un régimen de libre flotación. Lo anterior sucede cuando los países buscan aliviar algunos problemas internos como el desempleo elevado o el lento crecimiento económico, por lo que a veces las restricciones de un sistema fijo representan una carga para el país. Régimen de caja de conversión: cuando este régimen se aplicó en Argentina, los bancos otorgaban incentivos a las personas que mantenían cuentas en pesos en lugar de dólares para premiar el riesgo de inversión. Sin embargo, después de un tiempo el país regreso a la libre flotación. Dolarización: Esta opción fue tomada por Ecuador cuando se encontraba ante una gran caída económica, sin embargo, esta decisión le permitió cerrar el año con 1% de ganancia, pero no modifico la alta tasa de inflación y hasta el momento, no se ha podido estabilizar la situación económica del país. 7. Caja de conversión argentina. ¿Cómo funcionó la caja de conversión argentina de 1991 a enero de 2002 y porqué colapsó? La estructura de la caja de conversión fijó el valor del peso argentino al dólar estadounidense sobre una base de uno a uno. El gobierno argentino conservó el tipo de cambio fijo al requerir que cada peso emitido a través del sistema bancario argentino se respaldara con oro o con dólares estadounidenses mantenidos en cuentas en bancos en Argentina. En enero del 2002, el Mercado argentino comenzó a tener complicaciones y el peso se devaluó de Peso1.00/US$ a Peso1.40/US$, luego flotó por completo. A la devaluación siguieron meses de turbulencia, incluidos continuos feriados bancarios y disturbios en las calles de Buenos Aires. 8. El euro. El 4 de enero de 1999, 11 estados miembros de la Unión Europea iniciaron la Unión Monetaria Europea y establecieron una sola moneda, el euro, que sustituyó a las monedas individuales de los estados miembros participantes. Describa tres de las principales formas en que el euro afecta a los miembros de la UME.  los países dentro de la eurozona gozan de costos de transacción más baratos  se reducen los riesgos y costos monetarios relacionados con la incertidumbre de los tipos de cambio.  todos los consumidores y empresas, tanto dentro como fuera de la eurozona, gozan de transparencia de precios y creciente competencia basada en el precio. 9. Independientes. El Reino Unido, Dinamarca y Suecia decidieron no adoptar el eurosino mantener sus monedas individuales. ¿Cuáles son las motivaciones de cada uno de estos tres países que también son miembros de la Unión Europea? Principalmente porque son países soberanos y con políticas nacionalistas.

10. Fondo Monetario Internacional (FMI). El FMI se estableció por el Acuerdo de Bretton Woods (1944). ¿Cuáles fueron sus objetivos originales? El Fondo Monetario Internacional (FMI) ayuda a los países con problemas en su balanza de pagos y tipos de cambio. Se estableció para brindar asistencia temporal a los países miembros que intentan defender sus monedas contra ocurrencias cíclicas, estacionales o aleatorias. 11. Derechos especiales de giro. ¿Qué son los derechos especiales de giro? Son un activo de reserva internacional creado por el FMI para complementar las reservas de divisas existentes. Funciona como una unidad de cuenta para el FMI y otras organizaciones internacionales y regionales, y también es la base contra la que algunos países fijan el tipo de cambio de sus monedas. 12. Clasificaciones de regímenes cambiarios. El FMI clasifica todos los regímenes cambiarios en ocho categorías específicas que se resumen en este capítulo. ¿Bajo qué régimen cambiario clasificaría a los siguientes países? a. Francia: Independiente b. Estados Unidos: Independiente c. Japón: Independiente d. Tailandia: Independiente 13. La moneda ideal. ¿Cuáles son los atributos de la monedaideal? Si la moneda ideal existiera en el mundo de hoy, poseería tres atributos: valor fijo, convertibilidad y política monetaria independiente. 14. Fracaso de Bretton Woods. ¿Por qué el régimen de tipode cambio fijo de 1945-1973 fracasó finalmente? Con el tiempo, políticas monetarias y fiscales nacionales ampliamente divergentes, tasas de inflación diferenciales, y diversas conmociones externas inesperadas produjeron la desaparición del sistema. El dólar estadounidense era la principal moneda de reserva que mantenían los bancos centrales y fue la clave de la red de valores de tipos de cambio. Por desgracia, Estados Unidos tenía déficits persistentes y crecientes en su balanza de pagos. Se requería una fuerte salida de capitales en dólares para financiar dichos déficits y satisfacer la creciente demanda de dólares de inversionistas y empresas. Finalmente, el exceso de dólares en manos de extranjeros produjo una falta de confianza en la capacidad de Estados Unidos para cumplir su compromiso de convertir dólares a oro 15. La expansión de la Unión Europea y el euro. Con tantos nuevos países uniéndose a la Unión Europea en 2004, ¿cuándo adoptarán oficialmente el euro, si acaso lo hacen? Solamente después de haber satisfecho los criterios que todos los miembros del sistema del euro han tenido que satisfacer desde el principio: un alto grado de estabilidad de precios, finanzas gubernamentales sustentables, tipo de cambio estable y convergencia en tasas de interés a largo plazo