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• Alfredo Anzures Eearn

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VALUACIÓN DE UNA GASOLINERA EN MARCHA VALUAR UNA GASOLINERA, INSTALACIONES, EQUIPOS Y TERRENO, MEDIANTE EL ENFOQUE DE VALOR NETO DE REPOSICION NO REFLEJA JUSTAMENTE EL VALOR COMERCIAL DE LA MISMA. LO ANTERIOR ES DEBIDO A QUE LAS INSTALACIONES ESPECIALIZADAS Y LOS EQUIPOS EMPOTRADOS Y NO EMPOTRADOS NADIE LOS ADQUIRIRIA AL VALOR NETO DE REPOSICION COMO VALOR COMERCIAL SI LA GASOLINERA NO VENDE LOS VOLUMENES ADECUADOS Y ATRACTIVOS PARA EL INVERSIONISTA. DE LA MISMA MANERA, SI LA GASOLINERA TIENE VENTAS ANUALES EXITOSAS NO SE VENDERIA POR SU VALOR NETO DE REPOSICION, DEBIDO A QUE SU VALOR COMERCIAL REBASARIA EL VALOR NETO DE REPOSICION. EXISTEN POCOS COMPARABLES EN EL MERCADO DE GASOLINERAS, LO QUE DIFICULTA ENCONTRAR COMPARABLES ADECUADOS PARA PODER UTILIZAR EL ENFOQUE DE MERCADO. DICHO LO ANTERIOR, A CONTINUACION PROPONGO UN METODO DE VALUACION DE GASOLINERAS MEDIANTE EL ENFOQUE DE FLUJOS ANUALES DE INGRESOS:

DETERMINACIÓN DE UTILIDADES

INGRESOS ANUALES TIPO DE PRODUCTO VENTA GASL. ROJA VENTA GASL. VERDE ACEITES Y ADITIVOS

VENTA 3,600,000.00 8,000,000.00 690,000.00

PRECIO LTS. LTS.

$ $

9.20 8.22

TOTAL

IVA

33,120,000.00 65,760,000.00

$ $ $

28,800,000.00 57,182,608.70 600,000.00

SUB. TOTAL $

86,582,608.70

$

240,000.00

GRANT TOTAL INGRESOS $

86,822,608.70

RENTA DEL LOCAL DE CONVENIENCIA

4,320,000.00 8,577,391.30 90,000.00

NETO

EGRESOS ANUALES

COST. GASL. ROJA COST. GASL. VERDE COST. ACEITES Y ADIT.

$ $ $

26,640,000.00 52,893,913.04 300,000.00 SUB. TOTAL $

79,833,913.04

SUB. TOTAL $

2,348,000.00

GRAN TOTAL EGRESOS $

82,181,913.04

INGRESOS - EGRESOS

$

4,640,695.65

UTILIDADES ANTES DE IMPUESTO

$

4,640,695.65

PERSONAL S.S + INFO + OTROS AGUA + LUZ + TEL +PAP RENTA TERRENO

$ $ $ $

1,320,000.00 528,000.00 250,000.00 250,000.00

1/2

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO DEL 30% I.S.R.

$

3,248,486.96

EJEMPLO: LA GASOLINERA SUJETO ESTA CONSTRUIDA SOBRE UN TERRENO CON UNA SUPERFICIE DE 2,000 M2. TIENE CUATRO DISPENSARIOS, ES DECIR, OCHO MANGUERAS DE GASOLINA PREMIUM Y MAGNA, (DOS POSICIONES DE CARGA POR DISPENSARIO) SUPERFICIE VALOR FISICO DEL TERRENO 2,000.00 M2 VALOR NETO DE REPOSICION DE LAS CONST. Y EQUIPO

COSTO $2,500

$ $ $

TOTAL

PER =

A UN MÚLTIPLO "N"

PER =

PRECIO / UTILIDAD

PER =

ROE = Ke=

x UTILIDAD

ROE - G ROE X (Ke - G) TASA DE RETORONO DE CAPITAL

18.00%

COSTO DE CAPITAL

24.00%

g=

TASA DE REINVERSION

G=

ROE X g

G=

18% X 0 =

PER=

PRECIO =PER

0.00%

0

18% - 0 18% X (24% - 0)

MULTIPLO

=

4.17

VALOR DEL NEGOCIO EN MARCHA= PER x UTILIDAD= 4.17 x $3,248,486.96=

V.F.= β=

VECES

$

13,546,190.61

VALOR FISICO DEL TERRENO FACTOR POR EDAD FACTOR POR ESTADO DE CONSERVACION RIEZGO DE UBICACIÓN

VALOR COMERCIAL DE LA GAS.= NOTA:

TOTAL 5,000,000.00 7,000,000.00 12,000,000.00

V.F. del terreno + ( VALOR ACCIONARIO DEL NEGOCIO EN MARCHA) β

EN ESTE CASO NO SE LE ASIGNO NINGUN FACTOR DE CORRECCION A β = 1

VALOR COMERCIAL DE LA GAS= VALOR DEL TERRENO + NEGOCIO EN MARCHA

NOTA: EL VALOR FISICO DE LA GASOLINERA ES IGUAL A EL VALOR COMERCIAL DE LA GASOLINERA ES

$

18,546,190.61

$12,000,000.00 $18,546,190.61

OBSERVACION: EXISTE UNA DIFERENCIA ENTRE EL VALOR FISICO Y EL VALOR COMERCIAL DEL 54.6% ENTRE AMBOS VALORES, LO QUE CONFIRMA QUE EL ENFOQUE DEL VALOR FISICO PARA LA VALUACION DE UNA GASOLINERA YA EN MARCHA ES INADECUADO.

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