• Author / Uploaded
• Douglas Solis

Citation preview

UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS ESCUELA DE AUDITORIA SEMINARIO DE CASOS DE AUDITORIA EDIFICIO S-3 SALON 210 LIC. OTHIR MISAEL CARDONA

PORTAFOLIO DE INVERSIONES

GRUPO No. 12

GUATEMALA, SEPTIEMBRE 20 DE 2016

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

INTEGRANTES GRUPO No. 12

No.

Nombre

Carné

1

Ramirez, Milton Adolfo

200314840

2

Mansilla Herrera, Anjuli Rosmarie

200512961

3

Sanchez Garcia, Eder Ramón

200613352

4

Mérida Corado, Luz Andrea

201010738

5

Boton Castro, Leonardo

6

Oliva Castellanos, Cesar Estuardo

201120048

7

Tipaz Gómez, Ardany Saturnino

201119970

8

Pérez Larios, Anibal Nicomedes

201120748

9

Gutierrez de León, Daniel Aroldo

201215124

10 Olivarez Yantuche, Denia Manuela

20111175

201215133

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

INDICE

Introducción

4

PORTAFOLIO DE INVERSIONES 1. Definición

5

2. Objetivos de un Portafolio de Inversiones

6

3. Características de un Portafolio de Inversiones

7

4. Clasificación de las inversiones en Portafolio

8

5. Estructura de una cartera de Inversiones

14

6. Ventajas y desventajas de un Portafolio de Inversiones

16

7. Administración de un Portafolio de Inversiones

18

8. Caso Práctico: Determinación del rendimiento a través de un portafolio de Inversiones

22

9. Cuestionario

25

Conclusiones

32

Recomendaciones

33

Glosario

34

Referencias Bibliográficas

38

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

INTRODUCCION El mercado de valores ofrece una variedad de activos con diferentes combinaciones de rendimientos y de riesgos que en la actualidad las empresas utilizan, con el fin de obtener rendimientos o dividendos y contribuir a aumentar el capital de la empresa. Esta operación, si no es realizada de manera correcta puede generar desde la falta de liquidez hasta la pérdida de dinero. Por tal motivo, la creación de portafolios de inversión se convierte en una herramienta fundamental para la toma de decisiones permitiéndole a las empresas que los remanentes de tesorería sean utilizados como inversión y que estos mismos obtengan rendimientos fructíferos y satisfactorios.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES PORTAFOLIO DE INVERSIONES 1. DEFINICION También llamado Cartera de Inversión, es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. Busca repartir el riesgo al combinar diferentes instrumentos: 

Acciones



Depósitos a plazo



Efectivo



Monedas Internacionales



Bonos



Bienes Raíces, etc.

Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista haya seleccionado. Para hacer su elección, debe tomar en cuenta aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversión. Por supuesto, antes de decidir cómo se integrará el portafolio, será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes, de acuerdo a sus expectativas. Está compuesto por una combinación de instrumentos de: 

Renta Fija



Renta Variable

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES La inversión es una forma de utilizar el dinero con el fin de obtener mas dinero, al momento de realizar una revisión se requiere y se recomienda un análisis de gran numero de variables como lo son: 

Inflación



Tasa de Cambio



Tasa de Interés, entre otras

2. OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES Invertir es una disciplina que necesita una planificación, y para llevarla a cabo debemos definir en primer lugar los objetivos que queremos alcanzar y asi posteriormente las políticas de inversión que nos permitan lograr estos objetivos. Cuando hablamos de la definición de los objetivos de un portafolio de inversiones, nos referimos a las metas a alcanzar por nuestra inversión, tanto en términos de riesgo como de retornos esperados Existe una clara relación entre el riesgo que se asume y el retorno que se puede esperar, por lo que ambas variables han de tenerse en cuenta al momento de plantearse los objetivos. Los objetivos a alcanzar en relación a los retornos pueden expresarse en porcentajes absolutos o relativos, pero también puede hacerse como un objetivo general como los siguientes: 

Conservación del Capital: El inversor pretende minimizar su riesgo de pérdida y busca mantener su poder de compra. En estos casos el retorno no puede ser menor que la tasa de inflación, ya que de lo

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES contrario se pierde el nivel adquisitivo; generalmente, esta es una estrategia para inversores con una fuerte aversión al riesgo. 

Apreciación de Capital: El inversor quiere que su cartera crezca a lo largo del tiempo y este crecimiento solo se da cuando obtenemos ganancias de capital. Para alcanzar este objetivo se suelen utilizar estrategias a largo plazo.



Generar una renta: En este caso el inversor quiere que su cartera genere rentas y no ganancias de capital, este puede ser el objetivo de ciertos inversores que quieren complementar sus ganancias con renta generada por la cartera para aumentar sus gastos corrientes.



Retorno total: Es un objetivo similar al de la apreciación de capital, en este caso los inversores quieren que su cartera crezca a lo largo del tiempo, para ello se busca incrementar el valor de la cartera, tanto con las ganancias de capital como reinvirtiendo la renta actual.

La

exposición al riesgo recae entre aquel de la renta actual y estrategias de apreciación de capital.

3. CARACTERISTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSION La mejor distribución de un portafolio de inversión es aquella que diversifica el riesgo en sus distintos instrumentos financieros y también logra obtener la rentabilidad deseada.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Las características más importantes de una cartera son: 

Facilidad para ingresar al mercado de capitales: Invertir en Portafolios de inversión le da la posibilidad al pequeño inversor de beneficiarse del mercado de valores sin tener mayor conocimiento e información.



Manejado por un grupo profesional: Las compañías que manejan portafolios de inversión (compañías de fondos de inversión o fondos mutuos, instituciones de seguros, etc.) son especialistas en el manejo de fondos y cuentan con equipos profesionales de gran experiencia, que buscan constantemente las mejores oportunidades de inversión en el mercado.



Bajos costos de intermediación: Esto se debe a que manejan volúmenes altos de dinero, con lo cual tienen mayor poder de negociación para lograr transacciones de bajo costo.



Diversificación: Como se mencionó anteriormente, la cartera de inversión está diversificada en distintos instrumentos financieros, lo cual logran reducir considerablemente la exposición al riesgo de las distintas inversiones.



Disponibilidad: Tener una cartera de inversión nos da la posibilidad también de tener disponibilidad inmediata de nuestro capital, a diferencia de otras inversiones que si bien prometen rendimientos mayores, no podemos disponer de nuestro capital en cualquier momento.

4. CLASIFICACION DE LAS INVERSIONES EN PORTAFOLIO

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Normalmente se manejan: acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de valores, incluyen también, valores del mercado de dinero, y más recientemente se consideran en todo portafolio de inversión la combinación de instrumentos de todos los mercados financieros (mercado accionario), mercado de deuda o dinero, mercado de metales, mercado de divisas (monedas), y mercado de derivados (futuros, opciones y swaps). 

Instrumentos de deuda: Los cuales pueden ser a corto, mediano y largo plazo, su rendimiento está predeterminado, es decir, que se conoce con anticipación la ganancia que se obtendrá con éste.



Instrumentos de Renta Variable: De mediano y largo plazo generalmente, su rendimiento está en función del desempeño económico-financiero de la empresa que realizó la emisión del título, y de las fluctuaciones en las variables económicas que presente el mercado, ejemplo de éstos son las acciones.



Productos derivados: Son utilizados como cobertura contra riesgos financieros, tales como la posible alza en tasas de interés, divisas, acciones, maíz, petróleo, es decir, precios de productos o activos, que en terminología del mercado de derivados se conocen como activos subyacentes.



Títulos de Deuda: Estos pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas. Son ejemplos de títulos de deuda los bonos, pagarés y letras. Estos títulos se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento está definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de títulos de deuda no pasa a ser propietario de la empresa, únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 

Títulos Privados: Títulos emitidos por empresas privadas. Actualmente la mayoría de éstos son pagarés.



Títulos Públicos: Títulos valores (bonos, pagarés, certificados) emitidos por el gobierno o sus entidades autónomas o descentralizadas. A la fecha se han emitido: Cenivacus, Bonos de Estabilización, Bonos del Tesoro, CDP’s, Certibonos, etc.



Bonos del Tesoro: Los emite el Ministerio de Finanzas Públicas y están contemplados en la Ley Orgánica del Presupuesto, se emiten anualmente.



Certificados de Inversión a plazo (CDP): Son instrumentos de política monetaria y representan el derecho de haber depositado una suma de dinero en el Banco de Guatemala en un depósito a Plazo. Son nominales.



Bonos de Estabilización Económica (BEST): El emisor es el Banco de Guatemala y su objetivo es el de poder controlar de alguna manera el tipo de cambio.



Certificados Negociables Representativos de Inversión de Valores en Custodia (CENIVACUS): Son emitidos por el Banco de Guatemala y debe invertirse antes en Bonos del Tesoro para tenerlos en custodia y garantizar la emisión de Cenivacus, son emitidos al portador.

Todos los valores emitidos por el Banco de Guatemala pueden ser objeto de negociación en la Bolsa de Valores sin tener que cumplir mayores requisitos, únicamente es necesario que las bolsas reciban la información pertinente en cuanto a la ley vigente que autoriza las emisiones. Son tres razones básicas que facilitan la negociabilidad de valores y efectos públicos en las bolsas. 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 1. Emitidos en serie 2. Encontrarse a disponibilidad del público en general 3. Incorporar los mismos derechos y obligaciones en forma uniforme. 

Metales: Son instrumentos generalmente de largo plazo, cuyo precio depende principalmente de la oferta y la demanda que se presente en el mercado (centenarios, oro, onzas troy de plata).



Acciones: Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad anónima. Pueden ser preferentes o comunes. Se caracterizan por ser de renta variable, es decir, su rendimiento está sujeto al desempeño de la empresa. La renta puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del valor de la acción. Se considera al inversionista como un propietario de la empresa. Con estas se obtiene las siguientes ventajas: los dividendos recibidos están exentos del impuesto de renta, dado que dicho impuesto ha sido cancelado previamente por la sociedad emisora; la inversión en acciones es deducible del patrimonio para el cálculo de la renta presunta; las utilidades provenientes de la compra y venta de acciones, es decir la valorización, no constituyen renta ni ganancia ocasional para quienes la reciben.



Acción Común: También llamada acción ordinaria. El crecimiento de la empresa incide en el crecimiento de la acción común, por lo que el accionista común, aunque corre más riesgo que en las acciones preferentes, puede llegar a percibir un dividendo más atractivo que en las acciones preferentes y además el precio de su acción puede tender a incrementarse conforme se desarrolle la empresa.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES El propietario de la acción tiene derecho a participar y a votar en la asamblea de accionistas. 

Acción Preferente: Acción que tiene preferencia en el pago de dividendos. Tiene un dividendo fijado previamente o un parámetro, para la distribución de dividendos. El propietario de esta, no podrá participar en las decisiones tomadas por la asamblea de accionistas, excepto cuando se especifique este derecho o cuando ocurran eventos especiales como la no declaración de dividendos preferenciales.



Acciones privilegiadas: Esta clase de acciones otorga a su titular, además de los derechos consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios: a. Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación hasta concurrencia de su valor nominal. b. Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer término, una cuota determinable. La acumulación no podrá extenderse a un período superior a cinco años, y c. Cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente económico. En ningún caso podrán otorgarse privilegios que consistan en voto múltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes.



Reporto: Es un contrato entre dos partes utilizado para cubrir las necesidades de inversión o financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes necesita fondos por un tiempo determinado y posee títulos-valores que está dispuesta a vender con la condición que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos. 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES La otra parte tiene fondos para comprar los títulos, pero su interés no es adquirirlos permanentemente, por lo que los compra con la condición que los pueda revender a un precio mayor. Las operaciones de reporto generalmente se realizan para plazos menores a un mes, aunque pueden ser a plazos mayores. 

Pagarés: Título de crédito negociable, por medio del cual las empresas captan en forma directa los fondos necesarios para el desarrollo de sus actividades. El inversionista puede exigirle al deudor (emisor) el cumplimiento de su obligación más el rendimiento acordado, en las fechas negociadas.



Bonos: Son títulos que representan una parte de un crédito constituido a cargo de una entidad emisora. Su plazo mínimo es de un año; en retorno de su inversión recibirá una tasa de interés que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocación de los títulos. Por sus características estos títulos son considerados de renta fija. Además de los bonos ordinarios existen, los bonos de prenda, los bonos de

garantía

general

y

específica,

bonos

pensiónales,

bonos

hipotecarios, bonos convertibles en acciones, bonos públicos. 

Bocas

(Bonos convertibles en acciones): Esta clase de títulos

confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el derecho de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora. 

Papeles comerciales: Son pagarés ofrecidos públicamente en el mercado de valores y emitidos por sociedades anónimas, limitadas. Su 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES vencimiento no puede ser inferior a 15 días ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con las condiciones del mercado.

5. ESTRUCTURA DE UNA CARTERA DE INVERSIONES Para crear una cartera de inversión responder cuatro preguntas básicas: 5.1 Determinar nuestro perfil inversor. Tenemos que determinar nuestra aversión al riesgo y conforme a ella elegir nuestro perfil de inversor. Fundamentalmente podemos dividirlo en tres perfiles básicos: Conservador, medio y agresivo. Obviamente cuanto más agresivo sea nuestro perfil mayor rentabilidad podemos conseguir pero también tenemos mayores posibilidades de perder nuestro dinero. Cada inversor tiene que determinar cuánto dinero está dispuesto a perder sin que le suponga un dolor insoportable. Lo fundamental en la inversión es estar cómodo con nuestras operaciones y eso solo se consigue sufriendo lo menos posible. 5.2 Determinar los objetivos de rentabilidad y plazo de inversión. Conforme a nuestro perfil de inversor deberemos ajustar la rentabilidad que queremos conseguir y el plazo en el que haremos nuestras inversiones. No será lo mismo una inversión a un día que a cinco años. Tanto la forma de invertir como los productos en los que posicionarse serán muy distintos. Nuestros objetivos deben ser realistas. Tenemos que tener muy claro que nuestro objetivo de rentabilidad será más bajo cuanto menos riesgo asumamos. 5.3 Diversificar tanto en activos o productos, como en países o sectores. La diversificación nos permite aprovecharnos de las oportunidades de inversión que se produzcan, pero también cubrir nuestro riesgo con activos de diferentes tipos. La diversificación también debe llegar a los distintos productos de inversión, 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES cada uno de ellos tiene sus cosas buenas y debemos aprovecharnos de ellas, dependiendo del momento.

5.4 Fiscalidad Aunque la fiscalidad no debe ser un argumento principal a la hora de invertir pero sí que debe ser considerado a la hora de elegir entre varios productos o activos cuando vamos a hacer una inversión. Para estructurar un portafolio de inversiones tomar en cuenta los siguientes: 

Investigar antes de invertir.



No invertir hasta no estar seguro de la información con que se cuenta, no ser demasiado conservador, ni demasiado pesimista.



Comprar acciones que se coticen regularmente en la bolsa de valores, es decir, que sean bursátiles (acciones fáciles de comprar y vender).



Investigar después de invertir.



Diversificar, es decir, comprar varios títulos pero con cuidado.



Es importante fijarse objetivos realistas y precisos objetivos, haga rotar su cartera.



Establecer precios de venta.



Aunque una inversión esté siendo muy redituable, no se debe suponer que siempre lo será.



No olvidar que a una acción no le importa quién es el dueño.



No hacer caso a los rumores, verificar la información.



No mirar hacia atrás.



Obedecer los principios de inversión.

El portafolio de inversiones debe de estructurarse de acuerdo a todos los requerimientos que desee el inversionista y haciendo uso de los distintos 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES instrumentos de inversión que se proporcionan así como de los siguientes requerimientos: 

Capacidad de ahorro: saber cuánto está dispuesto a dejar de gastar en cierto momento y sacrificarlos para destinarlo a la inversión.



Determinar los objetivos perseguidos: al iniciar a invertir tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y características del instrumento en que se esté dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o variable).



Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada: con el propósito de preservar el poder adquisitivo y obtener ganancias por la inversión.



Determinar el plazo: en el que se puede mantener invertido el dinero, es decir, corto (menor a un año), mediano (uno y cinco años) o largo plazo (mayor de cinco años). Invertir una pequeña cantidad de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier día para tener liquidez inmediata en caso de improviso.



Considerar el riesgo: qué se está dispuesto a asumir y no perder de vista que a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece.



Diversificar el portafolio: invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo.

6. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES Como lo hemos mencionado anteriormente, el portafolio de inversión no es más que el conjunto de instrumentos financieros que componen los tipos de inversión 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES en las que se distribuye un riesgo financiero, partiendo de este punto, podemos mencionar que el riesgo es inherente tanto a una inversión como al portafolio de inversiones de una entidad, así mismo también puede funcionar como una gran herramienta para las finanzas de una entidad, a continuación indicamos las principales ventajas y desventajas de un portafolio de inversión:

Ventajas

Desventajas El riesgo es inherente, se traduce

Disminuye el riesgo de una en la probabilidad de que el inversión

Tiende

rendimiento

a

mostrar

el

rendimiento de la inversión, para analizarse con otras Muestra los diferentes activos financieros

en

los

puede repartir el riesgo

que

se

sea

menor

al

esperado Existe Riesgo Sistemático: es el riesgo que corre el mercado entero, como inestabilidad del sistema financiero. Riesgo crediticio:

es

la

probabilidad de no recuperar la inversión si una de las partes no

cumple el acuerdo Permite equilibrar instrumentos Riesgo de inflación: el portafolio de renta fija con instrumentos de de renta variable

inversión

no

garantiza

estabilidad en la inflación.

Como las ventajas y desventajas lo muestran en el cuadro anterior, el adecuado control de este portafolio facilita análisis delas inversiones que tiene la entidad, más sin embargo partiendo de las desventajas que en su mayoría son de factores externos, resalta estas desventajas como indicadores que a su vez pueden aprovecharse como una oportunidad para implementar nuevos controles y medidas para disminuirlos a un nivel tolerable. 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

7. ADMINISTRACIÓN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES Es una combinación de activos financieros poseídos por una misma persona, natural o jurídica. Un portafolio de inversión es diversificado cuando en el conjunto de activos se combinan especies con rentabilidades, emisores, modalidades de pago de intereses y riesgos diferentes. Para realizar de la mejor manera la administración de un portafolio de inversión es necesario tener un Agente de Valores en la Bolsa de Valores con adecuado conocimiento en el campo. La obtención de mejores resultados en los intereses de los clientes es el objetivo principal del Agente el cual cumple con ciertas obligaciones que se mencionan a continuación. 

Se invierten los recursos del fondo para que el agente de valores queden inscritos para oferta pública.



Llevar la contabilidad del fondo según con lo que requiere el Código de Comercio y la Ley de Mercado de Valores y Mercancías.



La integración de la cartera de valores del fondo se supervisa y asegura que la misma atienda con los requisitos.



El Valor Actual Neto de las unidades es el que se calcula diariamente para proveer y hacerla pública.



Se elabora un estado de cuenta mensual el cual deberá ser enviado en un periodo de quince días después del cierre mensual, un estado mensual con 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES la composición de la cartera del fondo, un informe anual sobre los estados financieros correspondientes al cierre del fondo, y prospectos o cambios al prospecto subsiguiente. 

Flujo de caja para solventar las obligaciones y asegurar el fondo. Si en caso el Fondo no contara con la liquidez disponible por estar invertido o en retiros de inversionistas, el agente puede poner en venta la parte de la posición de la cartera al mercado.



Las funciones que ejerce los agentes comprende en mantener un registro de datos de los participantes, establecer diariamente el número y el valor de cada una de la Unidades de Participación del Fondo en Circulación, mantiene un control de la distribución por pago de rendimientos a los participantes en el fondo, maneja un control de las Unidades de Participación de los inversionistas del fondo en circulación.



El agente es el encargado de cobrar los dividendos, intereses y otros rendimientos que el valor del fondo genere.



Maneja un control de gastos de administración del fondo.



Organiza la forma en que se venderán las unidades de participación de los inversionistas.

Desinversiones: El agente puede vender los valores de la cartera del fondo que pueden negociarse en el mercado con un mejor precio o su rendimiento financiero sea inferior al de otras oportunidades de inversión disponible. La decisión de venta se dará una vez que se haya tomado en consideración si ha habido o si existen elementos que apuntan hacia un deterioro en la posición

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES competitiva del fondo tanto por factores internos como externos, que debiliten la rentabilidad en forma permanente. Forma de reparto que benefician a inversionistas 

El inversionista es el que decide si desea que su rendimiento sea de reinversión o retiro.



El rendimiento se distribuye al fin de cada mes si el inversionista no quiere reinvertir.



El valor de cada unidad de participación varía en forma diaria la cual se dará a conocer en el estado de cuenta mensual.

La forma en cómo se representa una unidad de participación es mediante a un constancia emitida con el nombre de Certificado de Operación de Compra, con un valor nominal inicial. Cada vez que el inversionista invierta nuevos fondos, recibirá como constancia un Certificado de Operación de Compra, así mismo cuando se retire, se le entregará un Certificado de Operación de Recompra, en estos documentos se harán constar las futuras inversiones o desinversiones que realice cada inversionista respectivamente. Al final de cada mes el estado de cuenta reflejará el total de movimientos realizados por el inversionista y el saldo acumulado a la fecha de fin de mes. Las Unidades de Participación podrán ser transferidas informando previamente al agente de inversión quien hará la transferencia en los registros del fondo. El agente de inversión entregará al inversionista que transfiere un Certificado de Operación de Recompra como constancia de su transferencia y al inversionista que recibe las Unidades de Participación, le extenderá un Certificado de Operación de Compra.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Si el inversionista que recibe las Unidades de Participación es nuevo deberá firmar la Adhesión al Contrato de Fondo de Inversión y aperturar una cuenta en el Fondo. Cualquier transferencia que se haga sin previo aviso al Agente Administrador no tiene validez alguna.

El reembolso total o parcial de la inversión se hará

directamente en las oficinas del agente de inversión o en cualquier otro lugar que esta designe, mediante la presentación de una solicitud de Recompra. Se hará el pago por medio de cheque causal a favor del inversionista. El cheque le será entregado junto con el Certificado de Operación de Recompra conforme a procedimientos establecidos. El precio al que el inversionista desinvierte será tomado del cierre del día anterior en que se solicita la desinversión o el último precio existente. El Agente Administrador tomará el dinero que reciba de los inversionistas y procederá a su nombre pero por cuenta de los inversionistas, a la compra de los valores inscritos para oferta pública que conformarán la cartera de inversión, los que serán custodiados en su totalidad en cualquier institución que satisfaga los requerimientos de seguridad. Los títulos valores que componen la cartera de inversión, serán en todo momento de exclusiva propiedad de los inversionistas y deberán ser contabilizados por el Agente Administrador en su contabilidad como Cuentas de Orden, con total independencia de sus activos. La inversión será documentada mediante Certificados de Operación de Compra, y el saldo de la misma se hará constar en el estado de cuenta mensual. Forma: El valor real de cada uno de los instrumentos en los que invierte el Fondo no es más que el valor de cada pago de intereses, más el valor del capital al vencimiento del título, traídos a Valor Actual. 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES La suma del valor de todos los títulos a valor actual, menos la comisión por administración, constituyen el valor del Fondo, el cual se divide dentro del número de Unidades de Participación existentes para determinar el valor individual de estos últimos. Por ser un Fondo Abierto, el Valor Actual Neto de cada unidad se calculará en forma diaria, y se hará disponible a los inversionistas cuando así lo soliciten. Los rendimientos que reciba el inversionista dependerán del rendimiento neto del total de la cartera. El inversionista indicará su preferencia del destino de su rendimiento, ya sea reinvertirlo o retirarlo a fin de mes, lo que deberá indicar en la fecha de la primera inversión.

8.

CASO PRÁCTICO:

DETERMINACION DEL RENDIMIENTO A TRAVES

DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES 8.1 Como calcula el rendimiento de tus inversiones en fondos de inversión Al invertir en fondos de inversión al igual que en la bolsa de valores, divisas, entre otros se adquieren activos a un precio y lo venden a otro siendo la diferencia entre el precio el precio de compra y venta la ganancia. Supongamos que en hace un año se decide invertir en fondos, con lo cual se contrató una cuenta con sus ahorros ($10,000) comprometiéndose con uno mismo en depositar cuando menos $500 cada mes. Para quienes no estén familiarizados con la inversión en activos, usualmente lo que se compra y vendes son unidades por lo que no se manejan fracciones. Es

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES como si se comprara litros de leche donde adquieres envases cerrados que no se puede subdividir. De esta forma vemos que si bien en la inversión inicial se contaba con $10,000 para comprar acciones, se adquirieron 147 (9,959.25) teniendo un sobrante de $40.75. En el caso de la venta ocurre lo mismo por lo que si se necesitan $1,000 el 4 de abril necesitas vender 14 acciones para así obtener $1,052.80 (75.20*14) ya que únicamente vendieras 13 significarían $977.60. Supongamos que para el 14 de septiembre la acción del fondo en que inviertes estaba en $76.39. ¿Qué rendimiento dará el fondo? En dinero las 240 accione que tienes representas $18,333.60 (76.39*240). Quizá una primera idea fuera compararlo contra lo que se ha invertido. El total de dinero que has depositado en el fondo suma $18,934 y si para el 14 de septiembre tus acciones están valorizadas en $18,333.60 ¿significa que se ha perdido dinero? En realidad, no ya que según el ejemplo en abril y agosto se vendieron parte de las acciones en un total de $2,600.40 8.2 Técnica del costo Promedio El mejor camino para calcular el rendimiento de la inversión en fondos de inversión y en general en la inversión en valores es a través del costo promedio el cual es un método prestado de la valuación de inventario y que se determina dividiendo el costo total de tus acciones entre el total de acción que se poseen.

La formula para calcularlo es: Costo promedio = costo acumulado / saldo de acciones Para el 27 de diciembre (compra) 12974.52/191=67.63 Para el 4 de abril (venta) 13581.76/199=68.25

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES El costo aculado es: Costo acumulado=costo de las acciones+ costo acumulado de la operación anterior Para el 27 de diciembre (compra) 1478.82+11495.70=12974.52 Para el 4 de abril (venta) 14537.26= 13581.76 Al adquirir acciones, costo de las acciones = precio de la acción * acciones operadas Para el 27 de diciembre (compra) 70.42*21=1478.82 Al vender acciones, costo de lecciones=costo promedio de la operación anterior * acciones operadas Para el 4 de abril (venta) 68.25 (del 2 de marzo) *-14=955.50 La fórmula para calcular el rendimiento es: Rendimiento= (costo de acción- costo promedio) / costo promedio *100 Supongamos que se desea conocer el 14 de septiembre el rendimiento de tu inversión, momento en que el precio de la acción del fondo está en $76.39 y la última operación del 3 de septiembre compra de acciones nos dejó un costo promedio de $69.16 Rendimiento= (76.39-69.16) /69.16*100=10.46%

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

9. CUESTIONARIO

Cuestionario – Portafolio de Inversiones 1. ¿Qué se entiende por portafolios de inversión o cartera de inversiones? Es una combinación de activos o títulos individuales, entre ellos se consideran las acciones, de modo tal que una combinación de títulos individuales casi siempre sea menos arriesgada que cualquier título individual. Es posible eliminar el riesgo porque las rentabilidades de los títulos individuales, por lo general, no están perfectamente correlacionadas entre sí, por lo que cierto porcentaje del riesgo se puede eliminar con la diversificación. 2. ¿En qué principio se fundamenta el diseño de un portafolio de inversión? En la teoría moderna de la gestión de cartera, en la que se define el análisis de valores a partir de dos parámetros: rentabilidad y riego. 3. ¿Qué títulos valor normalmente integran los portafolios de inversión o carteras de inversión? Normalmente las acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de valores, incluyen, también, valores del mercado de dinero, como los Certificados de la Tesorería (Cetes), y más recientemente se consideran en todo portafolio de inversión la combinación de instrumentos de todos los mercados financieros (mercado accionario), mercado de deuda o dinero, mercado de metales, mercado de divisas (monedas), y mercado de derivados (futuros, opciones y swaps). 4. ¿Cómo se calcula la rentabilidad total de las acciones en un portafolio de inversión? Rentabilidad Total = Ingreso de dividendo de capital + Ganancia (o pérdida) 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 5. ¿Cuál es el punto de partida para estructurar un portafolio de inversiones? Es el grado de aversión al riesgo del inversionista. A mayor aversión al riesgo, menor será la disposición para asumir riesgos, y por lo tanto, menor deberá ser el rendimiento exigido. 6. ¿Qué es necesario para lograr optimizar un portafolio de inversiones? Es necesario tomar en consideración dos variables principales: el rendimiento esperado del activo financiero y el nivel de riesgo asociado a dicho rendimiento. 7. ¿Cuáles son las características más importantes de una cartera? 

Facilidad para ingresar al mercado de capitales



Manejado por un grupo profesional



Bajos costos de intermediación



Diversificación



Disponibilidad

8. ¿Qué es la ganancia de capital en la compra de acciones y en un portafolio de inversión? Cuando se compra una acción de una empresa se obtienen ingresos principalmente por: Ganancia de capital, que se obtiene de la diferencia del precio en que se encuentra el día de hoy el valor de la acción menos el precio al que se adquirió, en otras palabras, es la utilidad obtenida por el incremento del precio de la acción en el mercado de valores y que se traduce en una ganancia al tenedor de la acción por el simple hecho e haber comprado la acción y esperar a que el mercado le asigne un precio de acuerdo con las expectativas que se perciban de la empresa. Los dividendos distribuidos. 9. ¿Cuándo se debe revisar un portafolio de inversión? 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Es importante que tome en cuenta que debe revisar su portafolio de inversión o cartera de inversión siempre y cuando: 

El mercado reporte un movimiento de alza o baja muy significativo.



Las tasas de interés cambien en más de 0.5%



Haya una depreciación fuerte del tipo de cambio.



Se modifiquen las estructuras fiscales.



Los organismos reguladores del mercado cambien alguna política.



La inflación se incremente drásticamente.



Exista un suceso político de importancia.



Existan problemas sociales.



Cuando hay escasez de algún bien de primera necesidad

10. ¿Qué se entiende por rentabilidad media o promedio? Es el promedio aritmético de las rentabilidades observando en algún título valor en un periodo determinado. 11. ¿Cuál es la mejor distribución de un portafolio de inversión? La mejor distribución de un portafolio de inversión es aquella que diversifica el riesgo en sus distintos instrumentos financieros y también logra obtener la rentabilidad deseada. 12. ¿Cuáles son las preguntas que debe hacerse un inversionista que desee invertir en el mercado de valores? 

¿Qué tanto conozco el mercado de valores?



¿Tengo estudios que me permitan analizar correctamente el comportamiento del mercado de valores?



¿Tengo amigos, familiares, conocidos que están vinculados al mercado de valores? 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 

¿Tengo suficiente tiempo para analizar el mercado?

13. ¿Cuál es el proceso de estructuración e implementación de portafolio? Es llamado Proceso de Asignación de Activos, e involucra cinco pasos secuenciales, que son: 1. Determinación del perfil del inversionista 2. Estrategia de asignación de activos 3. Táctica de asignación de activos 4. Implementación y evaluación del portafolio 14. ¿Qué aspectos involucra la determinación del perfil del inversionista? 

Grado de aversión al riesgo



Rentabilidad esperada



Horizonte de tiempo de la aversión

15. ¿Cuáles son las principales estrategias de asignación de activos? 

Buy & Hold (Comprar y mantener)



Blue Chips (Compañías sólidas y de renombre)



Gowth (Estrategia de crecimiento)



Value (Estrategia de buscar “gangas”)



Income (Estrategia de dividendos)



Invest Against Dumb Money (Invertir contra el dinero tonto)



Contrarian Investing (Teoría de la Opinión Contraria)



High Risk (Alto riesgo)

16. ¿En qué se basa la táctica en la asignación de activos para un portafolio? Se basa en que no siempre el contexto del mercado proporciona las condiciones necesarias para invertir en el portafolio establecido en la estrategia (Benchamark Allocation).

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 17. ¿Cuáles son los principales activos financieros según su nivel de riesgo asociado (orden ascendente) 

Deuda soberana (deuda emitida por los gobiernos)



Emisiones de deuda (certificados de depósito, bonos, instrumentos de corto plazo)



Fondos mutuos (renta fija, renta variable, mixtos)



Commodities / monedas



Renta variable (acciones)



Fondos de Inversión y Fondos de Cobertura (Hedge Funds)

18. ¿Cuáles son los riesgos que se tienen que considerar al diseñar un portafolio de inversión? 

Riesgo sistemático: Otro tipo de riesgo que afecta prácticamente a todo el mercado, se debe a factores políticos, macroeconómicos y sociales, que afectan significativamente la percepción de las expectativas del público inversionista sobre cómo pueden éstos afectar las utilidades de las empresas. Esta porción del riesgo que afecta a todo el mercado se conoce como riesgo sistemático.



Riesgo asistemático: Para una acción o instrumentos derivados de éstos, la mayor parte del riesgo provienen de fuentes específicas que afectan las condiciones de la empresa, o del sector económico al que pertenece. A este riesgo se le denomina riesgo asistemático.

19. ¿Cuál es el riesgo más interesante? El riesgo más interesante es el asistemático, ya que puede manejarse y compensarse. Esta es precisamente la idea de formar un portafolio, que es un agrupamiento de inversiones que combina diferentes valores con el fin de maximizar el rendimiento probable y, a la vez, reducir el riesgo asistemático. 20. ¿Qué se entiende por diversificar la cartera? 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Se dice que existe diversificación de la cartera cuando los ahorradores normalmente invierten en varios activos: activos financieros, bienes raíces y bienes de consumo duradero. Invertir los ahorros en varios activos diferentes es lo que se llama diversificar la cartera. 21. ¿Existe riesgo en un portafolio de inversión? Si consideramos que el riesgo representa la posibilidad contingente de padecer un daño, en materia de portafolios de inversión el riesgo queda representado por la posibilidad de obtener resultados insatisfactorios en materia de rentabilidad, luego entonces es posible la obtención de una pérdida real de capital o una pérdida de oportunidad. El grado de riesgo de un portafolio está determinado por la participación que se tenga en valores de renta variable.

22. ¿Existe alguna estrategia para disminuir el riesgo de un portafolio de inversión? Entre las estrategias para disminuir el riesgo de un portafolio de inversión se encuentran las siguientes: 

Disminuir la participación en valores de renta variable a medida que éstos incrementen su valor.



Poseer valores e renta variable insensibles a eventos psicológicos.



Incursionar en valores e renta variable con perspectivas de rentabilidad a largo plazo



Efectuar periódicamente las adecuaciones al portafolio basándose en las perspectivas futuras de cada inversión.



Realizar permanentemente evaluaciones individuales de los instrumentos de inversión componentes del portafolio.



Definir y validar las premisas que fundamentan la tenencia de los diversos instrumentos de inversión en el portafolio.

23. ¿Qué ventajas se tienen al diseñar un portafolio de inversión? 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES Esencialmente dos ventajas competitivas: disminuir el riesgo en toda inversión financiera y aumentar el rendimiento de la inversión.

24. ¿Cuándo conviene comprar acciones? El mejor momento para comprar es cuando la acción es barata. La acción puede estar subvaluada en comparación con otras empresas similares o encontrarse en un momento en el que hubo una reciente baja de precios. Pero no siempre el instante en que se hace la inversión será el más adecuado. 25. ¿Cuándo conviene vender las acciones? El consejo usual es vender cuando los precios están bajando o a punto de hacerlo. Pero anticipar estas tendencias es muy difícil. Existen razones por las cuales uno quiera vender las acciones de una cierta empresa. Puede ocurrir que se produzcan cambios inesperados en el negocio de la firma y que no esté preparada para enfrentar los problemas que se puedan presentar. Otro motivo para vender es observar que la acción está sobrevaluada, que existe un alto riesgo de que se produzca una caída importante, o bien cuando ya se cumplió el objetivo de ganancia e incluso cuando se registró la pérdida máxima que puede aceptar un inversionista.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Conclusiones Al invertir en un Portafolio de Inversión el inversionista tendrá muchas ventajas, ya que no requiere que sea un gran inversionista, con mucha experiencia o conocimiento del mercado. Y lo hará a bajo costo y podrá invertir en distintos instrumentos financieros. La mejor cartera o portafolio de inversión es aquella que uno mismo pueda diseñar de acuerdo al nivel de riesgo que se está dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene que invertir y el tipo de negocio que se tiene. La conformación de un portafolio de inversiones es la de distribuir el riesgo asegurando los rendimientos, que no es más que elegir activos financieros con tasas de retorno relativamente altas asumiendo el riesgo implícito y sopesarlo con otros títulos de mayor respaldo y por ende menor retribución. El conocimiento previo de lo que es una cartera de inversiones, permite tener una perspectiva amplia de lo que se desea alcanzar, como y cuando. Que tanto esta dispuesto el inversionista a invertir, cuanto tiempo, y cuáles son los tipos de mercados en los que puede invertir,

y asumir los riesgos inherentes que esto

trae, así como cuáles son los productos financieros que producen más réditos a corto y largo plazo. 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Recomendaciones Cuando nos decidimos a invertir debemos buscar ayuda profesional, e invertir de a poco, para no apostar todo nuestro capital en un solo instrumento financiero, esto nos permitirá reducir el riesgo de inversión. Cuando se decide invertir lo recomendable es solicitar ayuda de un profesional, obtener este tipo de ayuda se puede hoy en día por medio de la internet es una forma más sencilla, solo de introducir la palabra en el motor de búsqueda “como invertir” y aparecerán muchas páginas relacionadas con este tema. También se puede consultar libros que estén relacionadas con el tema de inversión. Que el estudiante tenga el conocimiento adecuado y correcto para el manejo de herramientas para la elaboración de un portafolio de inversión. Se recomienda usar un portafolio de inversión en aquellos casos en que el capital no se quiera disponer a un solo documento con el fin de minimizar el nivel de riesgo. Se recomienda también usar un portafolio de inversión para aquellas personas que están creciendo en capital y que el vencimiento de sus inversiones actuales no se ha realizado. Dado una oportunidad de inversión para nuevos capitales.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Glosario 

Activos: Bienes, derechos y otros recursos de la empresa, con los cuales la empresa obtiene beneficios.



Apalancamiento: Relación entre deudas y fondos propios, este es financiero cuando se aumentan las deudas y con estas se genera un aumento en la rentabilidad de los fondos propios.



Aporte de capital: Dinero o recursos entregados por los socios a la empresa.



Balance general: Estado financiero de una empresa en un momento determinado, que enseña los activos que posee una empresa, la forma en que estos se financiaron, la situación del patrimonio.



Base de depreciación: Se calcula tomando el costo inicial del activo y se multiplica por el porcentaje de depreciación lo que determina la depreciación anual en pesos.



Capitalización: Inversiones y reinversiones que hacen los socios para la financiación de las operaciones futuras de la empresa.



CAPM: Instrumento financiero que determina la tasa de retorno requerida para un activo según su nivel de riesgo.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 

Estado de resultados: Estado financiero que mide la rentabilidad de una empresa a lo largo de un periodo. Se calcula tomando las ventas y restándole todos los gastos.



Pasivos: Obligaciones obtenidas por la empresa a corto y largo plazo que deben ser saldados.



Patrimonio: Bienes, derechos y obligaciones de una empresa con los cuales busca cumplir sus objetivos.



Patrimonio neto: Residuo de los activos de la empresa en donde se deducen los pasivos e incluye todos los aportes de los socios.



Rentabilidad económica o rendimiento: Relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el total del activo.



Rentabilidad financiera: Relación entre el beneficio neto y patrimonio.



Riesgo financiero: Posibilidad de una empresa de no poder no poder cumplir con sus obligaciones financieras.



Solvencia: Capacidad de pago de deudas.



Tasa de rendimiento libre de riesgo: Es la tasa de rendimiento sobre un activo en la cual no hay riesgo. Los certificados del Tesoro de Estados Unidos puede ser una referencia para esta medida.



Tasa de rendimiento real: Es la tasa mínima de retorno que exige un inversionista por la cesión del uso del dinero aportado, puesto que está

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES renunciando a consumirlo en el presente, esta tasa se ubica históricamente en un 2% o 3%. 

Tasa de rendimiento requerida: Tasa de retorno que espera el inversionista de una inversión como compensación por la cantidad de riesgo que corre.



Inversión: Es la aplicación de recursos económicos al objetivo de obtener ganancias en un determinado período



Portafolios de inversión: Es una combinación de activos financieros poseídos por una misma persona, natural o jurídica. Un portafolio de inversión es diversificado cuando en el conjunto de activos se combinan especies con rentabilidades, emisores, modalidades de pago de intereses y riesgos diferentes.



Riesgo: Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversión. En términos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad de la inversión. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia, jurídico, de liquidez, de tasa de cambio, riesgo de tasa de interés



Riesgo de Mercado: Es el riesgo que se genera frente a la inversión por cambios en las condiciones generales del mercado.



Riesgo del Emisor: Es la capacidad o percepción que tiene el mercado de que los emisores paguen sus títulos de deuda.



Indicador Beta: Es un indicador del riesgo sistémico o del mercado de la inversión en acciones, que permite establecer que tan sensible es el comportamiento de la rentabilidad de una acción cuando se presentan movimientos en la rentabilidad del mercado accionario. Si el valor de BETA 21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES para una acción es igual a uno (1), significan que los rendimientos de ésta varían de manera proporcional a los rendimientos del mercado, es decir que las acciones tienen el mismo rendimiento que el mercado. De otra parte, un BETA mayor que uno (1) significa que el rendimiento de la acción varía de manera más que proporcional al rendimiento del mercado. Y un BETA menor que uno (1) significa que la acción varía de manera menos que proporcional al mercado.

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Referencias Bibliográficas 1. Portafolios de Inversión Fecha de la consulta de la página: 12-9-2016 Hora: 20:30 P.M http://www.monografias.com/trabajos40/portafolios-inversion/portafoliosinversion.shtml#portaf 2. Portafolios de Inversión Fecha de la consulta de la página: 12-9-2016 Hora: 20:45 P.M http://herzog.economia.unam.mx/profesores/blopez/Riesgo-Pres4.pdf 3. www.inversion-es.com/cartera-de-inversion.htm Consultado el 13/09/2016 4. Contreras, J. (Ed.). (2003). Inversiones en Acciones y Portafolios de Inversión. Recuperado el septiembre de 2016, de http://www.joseacontreras.net/econom/Finanzas/invpregclav.pdf

21

FINANZAS III - PORTAFOLIO DE INVERSIONES 5. KEVALA Advisors. (s.f.). Diseño de un Portafolio de Inversión. Recuperado el 2016, de http://www.kevala.pe/admin.cmd/documentos/Dise %C3%B1ar_Portafolio_de_Inversi%C3%B3n.pdf

21