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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO Facultad de Ciencias Contables

¨Año de la consolidacion del Mar de Grau¨

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DOCENTE: Sosa Ruíz, José.

INTEGRANTES: Ibarra Vargas, Pedro Ipurre Triviños, Mirko Molleapaza Quispe, Enmanuel Jesús Placido Malásquez, Christian Ramirez Sarmiento, Luis Felipe

AÑO:

2016 [Escriba texto]

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INDICE Pág. Concepto

6

Análisis FODA

16

Estado de situación financiera  Análisis vertical  Análisis horizontal

18

Estado de resultados  Análisis vertical  Análisis horizontal

24

Ratio de liquidez

28

Ratio de gestión

34

Ratio de solvencia

43

Ratio de rentabilidad

51

Conclusión

62

Bibliografía

63

INTRODUCCIÓN

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El presente trabajo que presentaremos a continuación aborda el estudio de manera contable y financiera de la empresa UNACEM S.A., en la cual trataremos el estudio de los diferentes ratios que según lo teórico indicará la situación de la empresa a lo largo de los años. La empresa UNACEM S.A. es una empresa dedicada a la venta de cemento, klinker y otros derivados y en el presente trabajo abordaremos la situación financiera y real de la empresa, para la futura toma de decisiones, material de cual será sustento para los acreedores, entidades financieras y de soporte para la empresa con sus trabajadores.

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A nuestros padres con el cariño de siempre. Ejemplo de sacrificio y superación

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UNIÓN ANDINA DE CEMENTOS S.A.A.

Unión Andina de Cementos S.A.A. (“UNACEM”) es la empresa productora de cemento más importante del país, con operaciones que se remontan a 1916 (antes Compañía Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusión entre Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A. en el ejercicio 2012, siendo su principal accionista Sindicato de Inversiones y Administración S.A., quien posee 43.38% de capital social. [Escriba texto]

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En el ejercicio 2014, UNACEM adquirió:

(i) 51% de las acciones de PREANSA Chile, dedicada a la fabricación de estructuras de hormigón pretensado y prefabricado de hormigón; y (ii) 98.57% de las acciones Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM Ecuador) por la suma de US$ 517.08 millones, la segunda empresa cementera más importante en Ecuador, a través de Inversiones Imbabura S.A. UNACEM mantiene liderazgo en la producción y en la comercialización de cemento en el mercado local, participando con más de 50% de las ventas totales de cemento en el país, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Perú.

1.1

DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

Unión Andina de Cementos S.A.A. (antes denominada Cementos Lima S.A.A.) fue constituida en 1967, como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato de Inversiones y Administración S.A. (“SIA”, accionista principal), por el equivalente a 50% del capital social, y por la transferencia de activos y pasivos de Compañía Peruana de Cementos Portland S.A. (“CPCP”), la primera empresa productora de cemento en el Perú (creada en 1916). En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de expropiación; seis años después fueron devueltas a SIA y a otros accionistas, otorgándoles el control de la compañía. En el 2012, Cementos Lima realizó un proceso de fusión por absorción con Cemento Andino, modificando la razón social de dicha sociedad a Unión Andina de Cementos S.A.A. (UNACEM). Esta fusión entró en vigencia el 1° de octubre del 2012. En enero del 2014, UNACEM adquirió 51% de las acciones de Prefabricados Andinos S.A., empresa dedicada a la fabricación de estructuras de hormigón y prefabricado de hormigón, así como su comercialización en Chile. En octubre del 2014, UNACEM, a través de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A., adquirió la propiedad mayoritaria de las acciones de la Compañía FINLATAM (Subsidiaria de Lafarge S.A.) que posee en Lafarge Cementos S.A. (hoy UNACEM Ecuador S.A.), siendo la compradora (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la compra fue efectuada por 98.57% de acciones, sin embargo en el mes de diciembre 2014, Imbabura adquirió adicionalmente 139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A. A la fecha, el Emisor posee 98.89% de las acciones representativas del capital de UNACEM Ecuador S.A

1.2

PROPIEDAD DE LA EMPRESA

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Al 31 de diciembre de 2015, el capital social de UNACEM está constituido íntegramente por acciones comunes. El número de acciones comunes es 1, 646, 503,408 suscritas y pagadas, con valor nominal de S/. 1.00 por acción.

1.3

ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

El Directorio de UNACEM está integrado por doce miembros, cuya conformación actual fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 29 de marzo de 2016, para el período anterior

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1.4

EMPRESA S VINCULADAS

Sindicato de Inversiones y Administración (“SIA”) participa directa e indirectamente como el mayor tenedor de acciones de UNACEM. A su vez, SIA es controlado accionariamente por la empresa holding Nuevas Inversiones S.A. A diciembre de 2015, UNACEM contó con las siguientes subsidiarias:  Inversiones Imbabura S.A. – IMBABURA, en la cual UNACEM posee, directa e indirectamente, cerca del total del accionariado. Esta empresa fue creada como vehículo para administrar principalmente las actividades relacionadas con la industria cementera, el suministro de concreto pre-mezclado, materiales de construcción y actividades afines, domiciliadas en Ecuador. Las subsidiarias de IMBABURA, son las empresas que conforman el grupo UNACEM Ecuador S.A., cuya actividad principal es la explotación, producción y comercialización de cemento y sus derivados, así como servicios afines.  Generación Eléctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%), que opera una planta de generación térmica por encargo de UNACEM, con una capacidad instalada de 41.75 MW, abasteciéndola de energía eléctrica en horas punta.  Depósito Aduanero Conchán S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y de almacenamiento a UNACEM y a algunas de sus subsidiarias, además de atender a terceros.  Compañía Eléctrica El Platanal S.A. – CELEPSA (90.00%), empresa generadora de energía, que opera desde marzo del año 2010. Tiene como subsidiarias a Hidro Marañon S.R.L., Celepsa Renovables S.A.C., y Ambiental Andina S.A.  Skanon Investments Inc. (86.3%). Esta empresa es a su vez propietaria de [Escriba texto]

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Drake Cement LLC, de EE.UU. Skanon Investments Inc. también es propietaria del 94.10% de Drake Cement y del 100% de Drake Materials.  Prefabricados Andinos Perú S.A.C. - PREANSA, (50.0%), empresa que se dedica a la producción y comercialización de estructuras de hormigón pretensado y prefabricados. PREANSA es propietaria del 100% de PREANSA Colombia, empresa que se encuentra construyendo una fábrica de estructuras industrializadas de concreto de gran envergadura en la zona de Cundinamarca, en las afueras de Bogotá  Prefabricados Andinos S.A. – PREANSA CHILE, (51.00%), empresa constituida en Chile, la que fue adquirida por UNACEM durante el año 2014. Durante el año 2015 PREANSA Chile concentró sus actividades en la ejecución de obras públicas impulsadas por el Gobierno Chileno.  Transportes Lurín S.A. (99.99%), empresa que se dedica al transporte de pasajeros y de carga.  Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la extracción y preparación de minerales metálicos no férreos, la cual inicio sus actividades en el año 1993.  Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa dedicada al transporte de carga y turístico a la ciudad de Huancayo.

1.5

PRINCIPALES PRODUCTOS

-El clínker es la pieza clave en el proceso de la elaboración del cemento. La arcilla y la caliza molidas entran en el gran horno cilíndrico y rotatorio de 78 metros de longitud y circulan por el mismo a una temperatura de 1.450 grados hasta que se funden en lo que se denomina la clinkerización. Una vez enfriado, se obtiene el material sólido (clínker). -El cemento se fabrica con caliza, arcilla, hierro y otros minerales. La mezcla de minerales se calienta a una temperatura aproximada de 1.4000 – 1.500 ºC y se obtiene un producto conocido como clinker, un producto que recuerda al mármol. El clínker es molido finamente junto con yeso y otros productos obteniéndose un polvo de color gris muy fino conocido como cemento. Cuándo el cemento se mezcla con agua (u otro solvente dependiendo del tipo de cemento) forma una pasta maleable con la característica de fraguar (al secar adquiere una consistencia pétrea). La producción de cemento requiere una alta cantidad de energía debido a altas temperaturas a las que hay que calentar sus ingredientes. Por este motivo es una industria bastante criticada y a la que se le achaca una gran emisión de dióxido de [Escriba texto]

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carbono a la atmósfera. Por otro lado, los componentes del cemento son de los más abundantes en el planeta Tierra y además se puede reciclar UNACEM cuenta con dos plantas ubicadas en los departamentos de Lima y Junín, cuya capacidad de producción anual en conjunto es de 6.68 millones de TM de clínker y 7.60 millones de TM de cemento. Su principal actividad es la producción y comercialización de diversos tipos de cemento y de clínker, tanto para venta local, como para exportación, esto último realizado desde el muelle Conchán con el que se conecta a través de una faja tubular de 8.2 km, y por vía terrestre, abasteciendo principalmente a localidades ubicadas en la costa y sierra central del Perú, lo que incluye a Lima Metropolitana, principal mercado del país. Planta de Atocongo Ubicada en Villa María del Triunfo (Lima), cuenta con la central térmica "Generación Eléctrica de Atocongo - GEA" con capacidad de 41.75 MW, que provee energía eléctrica a los procesos, principalmente en horas con mayor consumo energético y en caso de fallas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional. Cuenta con siete grupos electrógenos que utiliza un 94% de gas natural y 6% de diesel 2, que ha permitido reducir la emisión de gases de efecto invernadero en más de 120 mil toneladas de CO2 eq al año. Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR), con una capacidad de 18,000 m3, que permite reutilizar el 100% de los efluentes generados por las instalaciones industriales, oficinas y campamento, en el riego de áreas verdes y sistema contraincendio. La planta tiene actualmente una capacidad de producción de cemento 5.5 millones de TM y de clínker de 4.8 millones de TM, al año. Planta de Cordorcocha Ubicada en Tarma (Junín), cuenta a diciembre de 2015 con una capacidad de producción de cemento 2.8 millones de TM. Durante el año 2015 se ha puesto en operación el molino de cemento 8 y la ensacadora 5, lo que ha permitido incrementar la producción de cementos adicionados. La ensacadora alcanzó una capacidad de 2,500 bolsas por hora, la que cuenta con dos silos de almacenaje de cemento con una capacidad de 7,500 TM cada uno. Con el moliendo 8 en funcionamiento, la capacidad de molienda de la planta pasó de 2.1 TM a 2.8 TM anuales. UNACEM, también realiza actividades secundarias como: (i) (ii)

la producción y comercialización de carbón pulverizado, negocio en el que participa a raíz del proceso de fusión por absorción de Lar Carbón; la operación del muelle de Conchán, a través del cual se abastece de insumos importados, distribuye sus productos para exportación, y brinda también servicios de carga y descarga a terceros;

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(iii)

la producción y la comercialización de bloques de concreto; y (iv) la producción de generación eléctrica a partir de su participación como principal accionista en la Compañía Eléctrica “El Platanal”.

UNACEM mantiene un esquema de prestación de servicios entre sus empresas vinculadas, lo cual genera sinergias positivas para la empresa cementera, permitiendo reducir costos operativos y de ventas. UNACEM produce los siguientes tipos de cemento:  Cemento Pórtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de clínker y de yeso, es comercializado bajo las marcas “Cemento Sol” y “Cemento Andino”. Este tipo de cemento es de uso general y de gran envergadura, recomendado para estructuras y acabados de edificaciones, estructuras industriales, conjuntos habitacionales y puentes.  Cemento Portland Puzolánico Tipo IP, producto de la molienda conjunta de clínker, yeso y puzolana, se comercializa bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”.  Cemento Tipo IPM, contiene hasta 20% de puzolana, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es recomendado para uso general, proporciona comodidad para colocar enfocados, cimentaciones, asentamiento de ladrillos, tarrajeos, produce concretos más plásticos e impermeables y posibilita un menor calor de hidratación.  Cemento Pórtland Tipo V, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es resultado de la molienda conjunta de clínker Tipo V y yeso con bajo contenido de álcalis, que es utilizado para construcciones donde se requiera concreto de alta resistencia al ataque de sulfatos, obras portuarias expuestas a la acción de aguas marinas, sobre suelos salinos y húmedos, obras que deben soportar ciertos ataques químicos, entre otros.  Cemento Pórtland Tipo GU, bajo la denominación “Cemento Apu”, utilizado para obras que no requieran características especiales de cemento. Además representa una alternativa de cemento más económico.

Comercialización UNACEM comercializa sus productos a través de dos unidades de negocios: cemento embolsado y cemento a granel, las cuales representan alrededor del 72.9% y el 27.1% del total del despacho, respectivamente. Los productos que comercializa la unidad de negocios de cemento embolsado son: (i)

cemento Portland tipo I, bajo las marcas “Cemento Andino” y “Cemento

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Sol”; cemento Portland tipo IP, bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”; (iv) cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca “Cemento Andino”; y (v) “Cemento Apu”. De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granel comercializa cemento Portland tipo I, IP, IPM y tipo V, abasteciendo principalmente a las empresas comercializadoras de concreto premezclado, hidroeléctricas, mineras, petroleras, constructoras y empresas que fabrican productos derivados del cemento. (iii)

Los canales de distribución que maneja UNACEM son: (i) (ii)

el canal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreterías Progre-Sol y las ferreterías independientes; y el canal ferretero moderno, constituido por los grandes almacenes ferreteros de autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart.

(iii) Plan Estratégico El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos lineamientos estratégicos principales: (i) expansión de sus operaciones, tanto dentro como fuera del mercado nacional, manteniendo siempre ser una organización líder en el mercado nacional, alcanzando una posición competitiva a nivel mundial, lo cual logrará a través de nuevas inversiones; y (ii) control y puesta en marcha de programas de reducción de costos, dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y a mantener el menor costo de energía posible. Inversiones Al 31 de diciembre de 2015, UNACEM viene ejecutando dos proyectos para incrementar la producción y disminuir costos relacionados al suministro eléctrico. Central Hidroeléctrica Carpapata III, consiste en la construcción de la Central Hidroeléctrica Carpapata III, la cual generará 12.8 MW y empezará a funcionar en el tercer trimestre del año 2016, que alimentará a la planta de Cordorcocha. Al 31 de diciembre de 2015 se tiene una inversión acumulada de S/110.49 millones, y se han asumido compromisos adicionales por aproximadamente S/ 38.36 millones. Molino de cemento VIII y embolsadora de cemento V, consiste en la construcción de un molino de cemento que tendrá una capacidad de 150 TM/hora, así como de una planta ensacadora de bolsas de cemento con una capacidad de 3,000 bolsas por hora. Al 31 de diciembre de 2015 se han realizado desembolsos por S/ 305.49 millones, y se han asumido compromisos por S/ 7.66 millones. En el año 2014 se dio inicio a su participación en proyectos de infraestructura pública en el marco de la ley de obras por impuestos. Se espera que dicha participación sea un vehículo para ser más activos en la ejecución de obras alrededor de las zonas de influencia. [Escriba texto]

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Los proyectos desarrollados bajo este mecanismo son: (i) (ii) (iii)

Nuevo Mercado en Tarma; Pavimentación de Avenidas en el Distrito de Shanguachi, Oyón; y Seguridad ciudadana en Villa María del Triunfo, Lima.

Mercado y Posición Competitiva El sector construcción presenta un comportamiento directamente relacionado con el Producto Bruto Interno (PBI) y con el Consumo Privado Real, de manera que cuando el PBI muestra un decrecimiento, el PBI del sector construcción lo refleja. El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectores económicos, al generar empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de servicios, comercial, entre otros. Debido a la alta correlación entre ambos indicadores, los demás sectores se han visto afectados por la desaceleración del sector construcción.

PBI construcción

Producción de cemento

25.00%

20.00%

15.00% 10.00% 5.00%

0.00% 20112012201320142015 -5.00%

-10.00%

Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento ha seguido mostrando una tendencia decreciente, sin embargo, desde el mes de julio se presenta una leve recuperación en la producción de cemento, tendencia que también se presenta en el PBI del sector construcción, habiendo disminuido en PBI de dicho sector en -5.41% respecto al año 2014, y respecto al 2013 en -3.9%. La producción del año 2015 se redujo en -2.49%, pasando de 10,677 miles de TM en el año 2014, a 10,411 miles de TM en el año 2015, tendencia que también se presenta en los despachos nacionales, que se redujeron en 3.53% respecto al 2014. La nueva fábrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los proyectos de infraestructura concesionados con las cementeras, han colaborado en la recuperación de la producción de cemento en el corto plazo, tal es así que durante el tercer trimestre del 2015, la producción ha crecido 6.41% (Producción total en el tercer trimestre 2015, [Escriba texto]

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2.67 TM). Sin embargo todavía no alcanzan los niveles registrados en el mismo periodo del 2014 (2.74 TM).

Principales proyectos: Carretera Longitudinal de la Costa, cuenta con 5 concesiones otorgadas y 2 por otorgar junto con 2 iniciativas privadas autosostenibles.  Carretera Longitudinal de la Sierra, cuenta con 3 iniciativas estatales y una iniciativa privada autosostenible.  Carretera Longitudinal de la Selva, cuenta con una iniciativa privada cofinanciada, en evaluación, y un proyecto complementario.  Inversión en infraestructura ferroviaria de 3,525 km, aproximadamente.  Línea 2 del metro, demandaría un total de 1,200 miles de Tm entre el 2015 al 2018 (9 mil TM en el año 2015).  Construcción y rehabilitación de 1,000 puentes, durante el 2015 se tiene previsto la instalación de 418 puentes modulares y se construirían 37 puentes definitivos.  Refinería de Talara, actualmente en construcción, demandaría entre 150 y 200 miles de Tm en 2 a 3 años.

estimándose

que

 Irrigación Chavimochic, actualmente en construcción, tiene una inversión total de US$ 316.79 millones.  Subestación Carapongo (Primera etapa), la construcción tendría un plazo aproximado de 25 meses, la inversión estimada suma US$ 47.5 millones.  Central térmica de Quillabamba, la inversión estimada es US$ 180 millones. [Escriba texto]

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Exportaciones Respecto a las exportaciones de cemento durante el año 2015, estas presentan un incremento de 19.7%, habiendo incrementado en +60 millones TM sobre el año 2014, esto impulsado por las exportaciones a Bolivia. Las exportaciones de Clinker presentan una tendencia negativa, habiéndose reducido en 16.90% respecto al 2014 (72 millones TM). El incremento en el gasto del gobierno nacional, la depreciación de la moneda nacional, la disminución de la inversión púbica, una débil inversión privada y poca confianza en el actual gobierno impiden una pronta recuperación en el sector cementero. Las empresas cementeras peruanas cuentan con una capacidad instalada que permite satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas; (i)

(ii) (iii)

Cementos Lima y Cemento Andino (que se fusionaron desde el 1° de octubre del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del país; y Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur.

UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (mayor a 50%), debido a la ubicación de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, y que además concentra la mayor población con capacidad de consumo del país.

ANÁLISIS FODA

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Es líder del Mercado local Proximidad a Lima Sistema de comercialización consolidado e innovador Posee tecnología de punta FORTALEZA

DEBILIDAD Su dependencia con la capacidad de compra de la población

OPORTUNIDAD Crecimiento constante en la industria de cemento Crecimiento económico del Perú Mayores inversiones privadas de construcción Mejoras en la infraestructura del país, como carreteras, sistemas de transporte masivo y vivienda social.

FOD A

AMENAZA Crecimiento de la competencia Aparición de productos sustitutos [Escriba texto]

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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ANALISIS VERTICAL

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ANALISIS HORIZONTAL

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ESTADO DE RESULTADOS ANALISIS VERTICAL

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ANALISIS HORIZONTAL

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RATIOS FINANCIEROS

RATIO DE LIQUIDEZ Son aquéllos que miden la disponibilidad de recursos líquidos en la empresa para afrontar las obligaciones de corto plazo. Los más importantes son: RATIO DE LIQUIDEZ

También llamado de Liquidez Corriente o de Liquidez General, es el ratio más conocido en este aspecto. Está dado por la expresión:

Liquidez =

activo corriente

Como sabemos, la liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero. Dado que el activo corriente (o de corto plazo) está formado por los activos más líquidos con los que cuenta la empresa (caja y bancos, cuentas por cobrar comerciales, valores de fácil negociación y existencias), al compararlo con el pasivo corriente, este ratio revela la capacidad de la firma para cumplir con sus obligaciones inmediatas. Si es mayor que 1, significa que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente, es decir, que la compañía cuenta con una cantidad suficiente de los mencionados recursos líquidos como para pagar todas sus deudas de corto plazo. Si es menor que 1, en cambio, significa que las referidas deudas sobrepasan las disponibilidades de pago, y por lo tanto la compañía tiene problemas de liquidez, pues la que posee es insuficiente para afrontar sus compromisos. ¿Quiere decir esto que el ratio en mención debería ser el más alto posible? Así es, para que la empresa esté siempre en buena capacidad de responder ante los requerimientos de liquidez. Sin embargo, no es necesario pretender una excesiva liquidez, pues de esa forma se inmovilizaría recursos que podrían rentabilizarse en otras áreas del negocio. ¿Cuál es el nivel ideal de este ratio? Es difícil precisarlo. Eso depende de la naturaleza de la firma, de su tamaño (una empresa más pequeña generalmente tiene menos liquidez que una grande), del sector en el que opera (hay sectores en los que se requiere más liquidez), de las circunstancias (existen momentos de más liquidez que otros), etc. Sin embargo, en términos generales, se debería procurar que sea mayor a 1.

Empresa UNACEM

Año

liquidez

2015

1.01

2014

0.99

2013

0.98

2012

0.65

2011

0.68

2010

0.75

liquidez Año 2015

2014

2013

liquidez 2012

2011

2010

1.011

0.992

0.983

0.654

0.685

0.756

1

2

3

4

5

6

INTERPRETACIÓN Con respecto al año 2015 se puede ver que apenas puede cubrir sus obligaciones a corto plazo , mientras que en los años anteriores la empresa no tiene la capacidad de pagar sus pasivos corrientes.

PRUEBA ÁCIDA Este ratio, al igual que el anterior, en la evaluación de la liquidez, pero adoptando un mayor grado de exigencia, al tomar en cuenta únicamente las partidas más líquidas del activo corriente (caja y bancos, cuentas por cobrar comerciales y valores de fácil negociación), dejando de lado las menos líquidas (existencias y gastos pagados por anticipado). Se expresa:

Prueba acida = activo corriente inventarios Empresa UNACEM Año

Prueba acida

2015

0.50

2014

0.51

2013

0.57

2012

0.34

2011

0.35

2010

0.50

prueba acida Año 2015

0.5 1 1

2014

Prueba acida

2013

2012

2011

2010

0.512

0.573

0.344

0.355

2

3

4

5

6 0.5 6

INTERPRETACIÓN Podemos ver que la empresa en todos los años respectivos sus existencias representaron gran parte de su activo corriente. Por eso la empresa no cuenta con liquidez. RAZÓN DE EFECTIVO permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo considera únicamente los activos mantenidos en el efectivo y equivalente de efectivo y los valores negociables.

Razón de efectivo = efectivo y equivalente de efectivo Empresa

Año

Razón de efectivo

2015

0.17

2014

0.09

2013

0.23

2012

0.12

2011

0.07

2010

0.30

UNACEM

razon de efectivo Año 2015

2014

Razón de efectivo

2013

2012

2011

0.171

0.092

0.233

0.124

0.075

1

2

3

4

5

2010

0.3 6 6

INTERPRETACIÓN Habiendo analizado los periodos, podemos decir que la empresa no cuenta con liquidez para solventar sus obligaciones inmediatas. CAPITAL DE TRABAJO Capital de Trabajo A diferencia de los otros indicadores, este no se expresa como una razón, sino más bien como un saldo monetario, equivalente a la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Cuanto más amplia es la diferencia, mayor es la disponibilidad monetaria de la empresa para llevar a cabo sus operaciones corrientes, luego de haber cubierto sus deudas de corto plazo.

Capital de trabajo= activo corriente Empresa UNACEM Año

Razón de efectivo

2015

17,562

2014

-16,707

2013

-31,061

2012

-530,456

2011

-393,922

2010

-266,259

capital de trabajo 17,562 2015 1 2014 -16,707 2 2013 -31,061 3 2012 4 2011 5 2010 6 1

2 Año

3

4

5

6

Razón de efectivo -266,259 -393,922 -530,456

INTERPRETACIÓN En el año 2015 tenemos un saldo positivo mientras que los periodos anteriores podemos apreciar que la empresa no tiene la capacidad de solventar sus obligaciones a corto plazo.

RATIOS DE GESTIÓN Evalúan la eficiencia de la empresa en sus activos, cobros, pagos e inventarios. Muestran la intensidad o la velocidad con qué la empresa utiliza sus activos para generar ventas e inversiones. Miden con qué tanta eficiencia la empresa utiliza sus activos, estando directamente relacionados con el análisis de liquidez.

1. ROTACIÓN DE EFECTIVO: Da una idea sobre la magnitud del efectivo para cubrir días de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Efectivo por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

FÓRMULA:

ROTACIÓN DE EFECTIVO=

Efectivo y equivalente de efectivo∗360 Ventas

Año

RDE

2015

26.42

2014

15.80

2013

40.09

2012

24.39

2011

10.93

2010

71.40

Rotación de efectivo

80.00 60.00 40.00 20.00 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO

•

En el año 2015, la entidad cuenta con una liquidez para cubrir 26 días de ventas. En el 2014, se cuenta para cubrir casi 16 días de ventas. En el 2013, se cuenta para cubrir 40 días de ventas. En el 2012, se cuenta para cubrir 24 días de ventas. En el 2011, se cuenta para cubrir casi 11 días de ventas y en el 2010 se cuenta con liquidez para cubrir 71 días de ventas.

2. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR: Miden el número de veces que las cuentas por cobrar se transforman en efectivo durante el período de un año. FORMULA:

Año

RCC

2015

12.33

2014

8.24

2013

11.19

2012

10.73

2011

8.97

2010

13.27

Rotación de cuentas por cobrar

15.00 10.00 5.00 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO •

En el año 2015, la rotación de las ctas. por cobrar son de 12 veces al año, lo cual se encuentra en el rango ideal que es dentro de los 6 a las 12 veces al año. A lo largo de los años la entidad se ha mantenido dentro de un rango correcto de rotación de ctas. por cobrar excepto en el año 2010 que la rotación es de 13 veces al año, la diferencia de los años del 2011 al 2010 se debe a una reducción en la provisión de cobranza dudosa.

3. PERIODO MEDIO DE COBRANZA: Conocido como Rotación de Cobros y es una variante del anterior y expresa cuantos días demora en promedio de hacer efectivo las cuentas por cobrar o el plazo promedio en crédito otorgado a los clientes. FORMULA

PERIODO MEDIO DE COBRANZA=

Ctas . por cobrar ( promedio )∗360 Ventas

Año

PMC

2015

33.07

2014

36.89

2013

31.59

2012

29.22

2011

33.02

2010

27.75

Periodo medio de cobranza

40.00 30.00 20.00 10.00 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO

•

En el año 2015, las ctas. por cobrar se tardan 33 días en hacerse efectivo. En el año 2014, las ctas. por cobrar se tardan casi 37 días en hacerse efectivo. A lo largo de los 5 años se puede observar que la empresa está dentro del rango ideal en el caso del periodo medio de cobranza; es decir se encuentra entre los 30 y los 60 días.

4. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR: Muestra el número de veces que las ctas. por pagar generan salida de efectivo durante el año.

FORMULA

ROT . DE CTAS POR PAGAR=

Compras(Costo de venta) Ctas . por pagar

Año

RCP

2015

6.46

2014

6.18

2013

7.51

2012

5.74

2011

4.99

2010

7.53

Rotación de cuentas por pagar

8.00 6.00 4.00 2.00 -

COMENTARIO En el año 2015, las ctas. por pagar están generando salidas de efectivo 6 veces al año, así mismo, en el año 2014 generan salidas de efectivo 6 veces al año. A través de los 5 años observamos la rotación de cuentas por pagar que se encuentra en el rango ideal de 6 a 12 veces al año. La variación del año 2010 al 2011 es debido a un aumento en las cuentas por pagar.

5. PERIODO MEDIO DE PAGO: Mide el número de días promedio que tarda la empresa en cancelar sus compras al crédito. FORMULA:

Año

PMP

2015

52.35

Ctas . por pagar ( promedio )∗360 Periodo medio de pago= 2014 51.70 Compras

2013

52.75

2012

51.39

2011

58.51

2010

66.48

Periodo medio de pago

80.00 60.00 40.00 20.00 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO El año 2015, las cuentas por pagar están circulando en 52 días; es decir, es el promedio de días que la empresa tiene para cancelar sus compras al crédito. En año 2014, las cuentas por pagar están circulando 52 días, así mismo, en el año 2013 están circulando en 53 días. A lo largo de los 5 años se observa que se encuentran dentro del rango ideal que es de 30 a 60 días, excepto en el año 2010 que las cuentas por pagar circulan en 66 días.

6. ROTACIÓN DE INVENTARIOS: Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.   

Puede revelar una sobreinversión o sub-inversión en inventarios. Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas. Si aumenta constantemente, puede indicar una inversión excesiva.



Indica el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor. FORMULA:

Rotaciónde inv entarios=

Inventarios ( promedio )∗360 Costo de ventas

Año

RDI

2015

108.39

2014

109.51

2013

96.87

2012

73.54

2011

84.43

2010

84.72

Rotación de inventarios

COMENTARIO En el año 2015, que cada 108 días es la rotación de inventarios; es decir, lo que tarda el inventario en venderse y convertirse en cuenta por cobrar o en efectivo, hay menos ganancias ya que hay menos rotación. En el año 2014, cada 110 días es la rotación de inventarios, así mismo en el 2013, se rota cada 97 días.

RATIO DE SOLVENCIA

Se entiende por solvencia la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de pago tanto a corto como a largo plazo. Para que una empresa cuente con solvencia debe estar capacitada para liquidar los pasivos contraídos al vencimiento de los mismos y demostrar también mediante el estudio correspondiente que podrá seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situación en el futuro. Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar las obligaciones de pago que se tengan contraídas, aun cuando estos bienes sean diferentes al efectivo. Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos a corto plazo, y solvencia es tener con qué atender todas las obligaciones de pago. También lo anterior nos conduce a que la solvencia es la posesión de bienes para liquidar deudas; pero si no hay facilidad para convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los pagos, entonces no existe la liquidez.

1. APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre el capital propio y crédito utilizado en una operación financiera. Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

2015 Pasivos totales Activos totales

10´785,497 6´683,978

2014

2013

10´245,466 8´039,864 6´314,878 4´403,657

2012

2011

20

7´436,037 3´991,939

5´548,856 3´148,534

5´2 3´1

FÓRMULA:

AÑO APF 2015 61.97% PASIVOTOTAL RATIO DE ENDEUDAMIENTO= 2014 61.64% ACTIVO TOTAL * 100% 2013 54.77% 2012 53.68% 2011 56.74% 2010 58.96% CUADRO ESTADÍSTICO:

63.00% 58.00% 53.00% 48.00%

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO: Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A. al poseer una ratio de apalancamiento financiero mayor al 50% en los periodos realizados, se basa de financiamiento de terceros para poder solventar sus gastos. Lo cual no indica que la empresa incurra en un apalancamiento necesariamente, ya que dichos montos son usados para la expansión mediante la compra de empresas en Sudamérica y EEUU. Y no para pagar a proveedores. Además podemos añadir que sus deudas no son necesariamente con proveedores, sino, con entidades financieras, con adquirientes de bonos que emitió para poder tener liquidez en el periodo 2014 y que los mismos se vencerán en el 2017. El hecho que en el 2013 y 2012 en dicho ratio no sean altos es porque en ese periodo no tuvieron el carácter expansionista; con lo cual; no necesitaron financiamiento, y a su vez, no tuvieron obligaciones de manera notoria y significativa en dichos periodos.

RECOMENDACIONES: El grupo se encuentra expuesto a los riesgos de mercado, crédito y liquidez. La empresa debe seguir actuando según la Gerencia Financiera quien brinda seguridad a los altos ejecutivos de la empresa, además ver que actividades se encuentran reguladas por políticas y procedimientos corporativos apropiados y que los riesgos financieros se identifican, miden y gestionan estas actividades.

2. ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores de la empresa. Por cada dólar invertido en Patrimonio de la empresa, cuanto ha invertido el acreedor en la misma, el valor óptimo de este ratio se situa entre 0.67 y 1.50. Este ratio sirve también para saber si los propietarios o los acreedores son los que financian mayormente la empresa.

2015 Pasivos totales Patrimonio

2014

10´785,497 4´101,519

2013

10´245,466 8´039,864 3´930,588 3´636,207

2012

2011

20

7´436,037 3´444,098

5´548,856 2´400,322

5´2 2´1

FÓRMULA:

ESTRUCTURA DE CAPITAL= AÑO 2015 2014 2013 2012 2011 2010

PASIVO TOTAL PATRIMONIO

EDC 1.63 1.61 1.21 1.16 1.31 1.44

CUADRO ESTADÍSTICO:

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

2015 2014 2013 2012 2011 2010 COMENTARIO: Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A al tener en este ratio índices mayor a uno hace que no tenga garantía de financiamiento futuro y las entidades

financieras le pongan más trabas a la hora de solicitar un préstamo, pero eso no quiere decir que la empresa tenga valores pésimos y no es factible la inversión, sino que debido a su afán expansionista de la empresa en los años 2014 y 2015 ya pidió préstamos y financiación para la compra de nuevas empresas y financiación de las plantas en Atocongo y la central Hidroeléctrica Marañón. Lo cual a su vez indica en qué medida nuestro Patrimonio está reflejado en nuestras deudas tanto a corto, mediano y largo plazo. Al igual que el ratio anterior en el año 2013 y 2012 la empresa no tuvo un plan expansionista. RECOMENDACIONES: Deberían tener un control en cuanto los pasivos financieros, ya que si nos controlados en el periodo en que se lleva el mismo será una carga para el siguiente y así formaríamos algo puede interferir con nuestro crecimiento de la empresa.

3. CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA Para unos miden la eficiencia con que la empresa emplea sus recursos, tanto desde el punto de vista de la inversión como de la operación, es decir, miden la efectividad y eficiencia de la gestión en la administración del capital de trabajo, expresando los efectos de las decisiones y políticas seguidas por la empresa con respecto a los fondos; en lo referente a la cobranza, ventas al contado y para efectuar pagos de intereses contractuales cancelando su deuda. Para otros mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un periodo dado, con el propósito de evaluar la capacidad de la empresa para generar rendimientos suficientes que permita cubrir esta clase de gastos

2015 Pasivos corriente Pasivo total

2014

1´541,908 10´785,497

2013

1,439,259 1´377,099 10´245,466 8´039,864

2012

2011

20

1´531,551 7´436,037

1´073,395 5´548,856

1´0 5´2

FÓRMULA:

CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA= AÑO 2015 2014 2013 2012 2011 2010

PASIVO CORRIENTE PASIVOTOTAL

CPD 0.23 0.23 0.31 0.38 0.34 0.34

CUADRO ESTADÍSTICO:

CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA 0.48 0.40 0.32 0.24 0.16 0.08 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO: la empresa UNACEM S.A.A., en cuando al grado de exigibilidad es bajo debido a que sus deudas no se enfocan a la parte de corriente sino al área financiamiento en donde las deudas se pagan según el cronograma establecido y acordado con la entidad financiera. Como por ejemplo para la compra de Concremax (Perú) se pidió préstamo el 2011 a Bank of Nova Scotia que vence en el 2017 y además para poder financiar la central Hidroeléctrica Marañón tuvieron que pedir financiamiento a dos entidades. Y a su vez emitieron bonos con el fin de captar recursos para financiar las inversiones de mediano plazo. RECOMENDACIONES Al tener un endeudamiento de alto riesgo y un apalancamiento financiero relativamente alto hace que la empresa no pueda como solventar sus deudas en caso de que requiera algún financiamiento, pero el tener una calidad de deuda baja hace que no necesite a corto plazo el financiamiento debido a que sus deudas son en su mayoría y significancia de mediano y largo plazo.

4. COBERTURA DE INTERÉSES

El ratio de cobertura de intereses muestra la capacidad de la empresa para generar los recursos suficientes para hacer frente al servicio de la deuda. Mayores valores y positivos de este ratio indican una mayor capacidad de la empresa para hacer frente al coste que supone recurrir a la financiación ajena para financiar su actividad.

2015 Útil. operativa Intereses

2014

818,695 316,965

2013

661,817 221,436

2012

602,937 156,753

2011

578,444 135,569

FÓRMULA

COBERTURA DE INTERESES= AÑO 2015 2014 2013 2012 2011 2010

UTILIDAD OPERATIVA INTERESES

CPD 2.58 2.99 3.85 4.27 3.72 3.39

CUADRO ESTADÍSTICO

COBERTURA DE INTERESES 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 -

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO: Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A., cubre de manera muy sobresaliente sus intereses con las utilidades operativas. Los costos y/o gastos financieros representan para la empresa algo mínimo. Por lo tanto, la empresa está en óptimo nivel la cobertura de intereses.

423,083 113,778

20

3 1

En el año 2015 y 2014 es menor debido a que se buscó financiamiento y por ende tendríamos que pagar por los mismos en cuotas y además los bonos emitidos generan una rentabilidad para los que adquirieron lo mismo. Y en el 2013 y 2012 esto se debido a que no teníamos que pagar muchas obligaciones financieras por ende a medida que baje tus intereses aumentara tu ratio y lo cual ayudara a cubrir tus pasivos financieros. RECOMENDACIONES La recomendación seria que siga manteniendo el ratio por ese nivel ya que ayudara en menor medida que las empresas tenga más confianza a la hora de buscar financiamiento.

RATIOS DE RENTABILIDAD Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. También podemos decir que se encargan de medir la ganancia generada por determinada variable, por ejemplo, el patrimonio, las ventas, los activos, el capital social, etc. Es decir, evalúan la utilidad neta producida por estos.

1. RENTABILIDAD PATRIMONIAL También llamado ROE (Return Ons Equity en inglés), es el más conocido en este aspecto. En su forma más simple, se expresa a través de la relación:

RENTABILIDAD PATRIMONIAL=

UTILIDAD NETA PATRIMONIO

Tal como se infiere de la ecuación, este indicador muestra la cantidad de utilidad neta generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Evidentemente, la meta es que el indicador sea lo más alto posible, a través de la maximización de la utilidad.

Rentabilidad Patrimonial 12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00% 2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIÓN Estos resultados significan que los socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversión del 0.14 % en el 2015; del 7.32% en el 2014; del 4.91% en el 2013; del 11.61% en el 2011 y del 9.83% en el 2010. Los ratios de la empresa UNACEM S.A. A. no se encuentran en buena situación pues lo ideal sería que tuviera indicadores mucho mayores a los que nos muestra que vendría a ser del 50% hacia adelante. Lo que más afecta a estos ratios es la utilidad neta relativamente baja que tenemos, y esto se debe a dos puntos: El primer punto es la pérdida por diferencia de tipo de cambio que tiene la empresa al momento de consolidar los Estados Financieros. El resultado de mantener saldos en moneda extranjera para el Grupo en los años 2015 y 2014 fue una pérdida neta de aproximadamente S/425,779,000 (ganancia de aproximadamente S/570,916,000 y pérdida de aproximadamente S/996,695,000) y S/152,747,000 (ganancia de aproximadamente S/500,485,000 y pérdida de aproximadamente S/653,232,000), respectivamente, las cuales se presentan en el rubro “Diferencia en cambio, neta” del estado consolidado de resultados. El segundo punto son los elevados costos financieros en los que la empresa incurre. Si nos centramos en cómo están compuestos los costos de la empresa podremos ver

que lo que en más se gasta es en intereses por bonos y deudas bancarias, dándonos costos de más de 200 millones de soles (se estará poniendo una imagen del detalle de los costos). Es por eso que el indicador del año 2015 sale demasiado bajo, debido a las variables externas que afectan a la empresa.

RECOMENDACIÓN La empresa debe medir los costos en los que está incurriendo, ya que al momento de pagar intereses estos se van acrecentando, La empresa debería de recurrir a otros métodos o instrumentos financieros para poder conseguir liquidez, ya que al momento de pagar los intereses por los bonos emitidos estos hacen que nuestra utilidad se disminuya, reflejando una aparente caída de nuestros ratios de rentabilidad. Con respecto a la variación por el tipo de cambio, ya que es un factor externo a la empresa, lo ideal sería reducir nuestros pasivos que se encuentren dolarizados, pues la fluctuación de la moneda hace que al momento de consolidar nos dé una pérdida de millones de soles, sin embargo no siempre será así, pues por ejemplo 2010 y 2011 nos arrojó ganancias. Le empresa debe tener mayor cuidado con la diferencia en el tipo de cambio y tratar de predecir cuándo le conviene y cuándo no mantener sus inversiones en el tipo de moneda que más le convenga.

2. RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS

Este ratio, también conocido como ROA (Return on Assets en inglés), toma en cuenta el aporte de los activos a las utilidades de la compañía. Su notación es la siguiente:

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS=

UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL

Cuanto más alto el ratio, más rentables son los activos. Un ratio elevado es sinónimo de activos muy eficientes y productivos, en tanto que uno bajo se asocia a la baja productividad o a la ineficiencia en su manejo. Las instalaciones sobredimensionadas, en las que se convive con una elevada capacidad instalada ociosa, son un claro ejemplo de esto último. Una empresa así tendrá, muy probablemente, un ratio modesto.

Rentabilidad de los Activos 6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00% 2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIÓN Este ratio nos indica que por cada S/. 1 invertido en el activo total nos generó una utilidad de 0.0005 céntimos en el 2015, 0.02 céntimos en el 2014, 0.02 céntimos en el 2013, 0.05 céntimos en el 2012, 0.04 céntimos en el 2011 y 0.04 céntimos en el 2010. Estos ratios nos muestra que la empresa UNACEM S.A.A. no se encuentra en buena posición, pues lo ideal sería obtener porcentajes superiores al 40%, sin embargo esto se debe a los elevados costos financieros que hacen que la utilidad neta disminuya y estos costos financieros han sido explicados anteriormente. Al igual que también la diferencia por el tipo de cambio hace que nuestras utilidad neta disminuya, también hace que aumente, es por eso que en el año 2012 se puede observar que es el punto más alto al que se llegó y esto pues gracias a las ganancias que obtuvimos por la diferencia del tipo de cambio. RECOMENDACIÓN La empresa debe poner más atención a los costos en los que incurre, porque si estos siguen siendo elevados nuestra utilidad se verá afectada negativamente. Pero también un punto importante es controlar la diferencia por el tipo de cambo que se obtiene año tras año, controlar los intereses que pagamos así como los pasivos que mantenemos en dólares, ya que al momento de la subida del dólar esto hace que nos traiga pérdidas por el tipo de cambio.

3. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS Tal como los demás indicadores de rentabilidad, este, también conocido como Margen de Utilidad Neta, cuantifica el aporte de una determinadavariable a las utilidades. En este caso, la variable aportante son las ventas. El ratio, pues, mide qué porcentaje de cada sol vendido se convierte en ganancia. Se expresa así:

RENTABILDAD DE LAS VENTAS NETAS=

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS

Idealmente, cada sol vendido debería transformarse en un sol de utilidades. Pero sabemos que eso es imposible, pues las ventas tienen que hacer frente a una gran diversidad de costos. Entonces, uno de los objetivos debe ser minimizar los costos, procurando que la mayor parte posible de los ingresos por ventas se transforme en utilidades. Ello implica buscar la máxima eficiencia en el proceso de producción, así como en los de administración y ventas.

Rentabilidad de las Ventas Netas 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIÓN Estos ratios nos indican que la utilidad neta correspondió a un 0.16% en el 2015; 9.30% en el 204 6.68% en el 2013, 14.95% en el 2012, 15.66 en el 2011 y 13.4% en el 2010. Los ratios de rentabilidad de los activos son muy bajos, ya que lo ideal sería obtener una utilidad promedio de un 50% de nuestras ventas netas, esto también se debe a la baja utilidad neta que tenemos por los elevados costos financieros que aquejan a casi todos los ratios de rentabilidad. Sin embargo esto también se debe a los buenos resultados de las ventas netas que la empresa obtiene por la venta de cemento (que es su principal fuente de ventas), concreto y energía y potencia. RECOMENDACIÓN Si fortalecemos a la empresa con la disminución de los costos financieros, este ratio de rentabilidad de las ventas netas sería muy bueno, pues la empresa mueve miles de millones, que aunque parezca relativamente pequeño en los ratios, da buena rentabilidad.

4. MARGEN BRUTO Al igual que el indicador anterior, este cuantifica el aporte de las ventas netas, pero no sobre la utilidad neta, sino sobre la Utilidad bruta (Ventas Netas - Costo de Ventas). Se denota de la siguiente forma:

MARGEN BRUTO=

UTILIDAD BRUTA VENTAS NETAS

Tal como se deduce de la expresión matemática, aquí se evalúa la capacidad de las ventas para generar utilidad bruta, es decir, aquella utilidad de la primera parte del proceso productivo, anterior al costo de ventas. Cuanto más elevado sea el margen, más elevada será la capacidad de la empresa para cubrir sus costos operativos, establecer sus precios de venta y obtener una utilidad neta.

Margen Bruto 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIÓN Este indicador nos indica que las ventas de la empresa generaron un 33.10% de utilidad bruta en el 2015, un 33.14% en el 2014, un 32.91% en el 2013, un 33.43 % en el 2012, un 40.46% en el 2011 y un 41.47 en el 2010. A comparación de los demás ratios, este nos muestra índices más elevados, y esto se debe a que aún no se descuentas los gastos operativos y los costos financieros, que son lo que más hace que disminuya la utilidad de la empresa, como también la variación en el tipo de cambio. RECOMENDACIÓN Si la empresa quiere tener un mayor margen bruto, lo ideal sería disminuir los costos de ventas, comprando la materia prima a menos costo. De esta manera elevaríamos nuestra utilidad bruta, una opción adicional sería darle un valor agregado a nuestro producto, además del prestigio que la empresa maneja, lo que haría que se pueda incrementar las ventas

5. RENTABILIDAD POR ACCIÓN Llamado también utilidad por acción, permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada acción. Este ratio es el más importante para los inversionistas, pues le permite comparar con acciones de otras empresas.

RENTABILIDAD POR ACC IÓN =

UTILIDAD NETA Nº DE ACCIONES

Rentabilidad por acción 0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

0 2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIÓN Este ratio nos indica que la utilidad por cada acción común fue de 0.013 en el 2015, 0.177 en el 2014, 0.119 en el 2013, 0.241 en el 2012, 0.200 en el 2011 y 0.180 en el 2010.

CONCLUSION La empresa Unacem S.A., tuvo un carácter expansionista lo cual hace que varie de manera muy drástica de un año a otro, desde el 2011 esto ya se veía reflejado pero con mayor intensidad fue en los dos últimos años, hizo que a la hora de usar los instrumentos (ratios financieros) estos presentasen cambios considerablemente altos, pero esto no quiere decir que la empresa no puede ni podra buscar financiamiento o aún peor que la empresa este sin liquidez y en medida a eso no puedan tener rentabilidad. La empresa ha tenido una buena gestión a lo que respecta a los cobros y pagos ya que han reducido su cobranza dudosa, con respecto a la rotación de inventario se deben mejorar las políticas debido a la baja rotación que nos generaría menos ganancias, con respecto a la rotación del efectivo en los últimos años se ha mejorado debido a la liquidez que posee la empresa. Los gastos financieros han sido altos debido principalmente a la variación de la tasa de cambio y los intereses de los bonos emitidos, los cuales se originaron debido al aumento de inversión con un fin expansionista los cuales a la fecha le están dando resultados positivos.

BIBLIOGRAFIA https://www.academia.edu/7400473/3B._AN %C3%81LISIS_DE_LAS_RAZONES_FINANCIERAS_RATIOS_FINANCIEROS _RATIOS_DE_ADMINISTRACION_DE_DEUDA

Memorias de los años 2013, 2014 y 2015 Notas de los estados financieros de los años 2011, 2012, 2013, 2014 y 2015