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• AmeLia Dominguez

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CASO PRACTICO El Sr. Carlos Estresado posee una planta elaboradora de dulce de leche que funciona desde el año 2007, y que produce a razón de 85.000 kilos por año de su dulce de leche clásico “La ilusión”; Estresado evalúa la posibilidad de lanzar al mercado una nueva línea de dulce de leche repostero que apunta al mercado industrial (panaderías, fábricas de alfajores, helados, etc.). El estudio de mercado realizado por una consultora (cuyo costo fue de S/ 6.500) le permite estimar que podría vender un total de 3.000 kilos mensuales del nuevo producto a S/ 14 el kilo el primer año, y 4.000 kilos por mes, para los años restantes, a igual precio. El costo variable estimado es de S/ 10 el kilo (por todo concepto). Sus costos fijos anuales actuales para toda la planta son de S/ 120.000; sin embargo, la nueva línea implicaría que dichos costos se incrementen hasta un nivel de S/ 250.000 anuales, sin incluir las amortizaciones de máquinas. Para poder iniciar el nuevo proyecto se estima que se necesitará adquirir una nueva envasadora y algunas herramientas complementarias cuyo valor a nuevo es de S/ 200.000, con una vida útil estimada en 10 años y cuyo valor residual pasivo se estima en S/40000. También se prevé, para la nueva línea, una política de stock permanente de materia prima de 2000 litros de leche para el inicio del proyecto, para evitar desabastecimientos por parte de los tambos proveedores. Una interesante ventaja es que, a partir de implementar el proyecto, podría conseguir una baja del precio de la leche para toda la planta (al incrementar el volumen de compra), el que pasaría de los actuales S/2,50/ litro a S/ 2,30/ litro. De acuerdo a la fórmula utilizada, por cada kilo de dulce de leche producido se requieren 2 litros de leche, tanto para el que fabrica actualmente como para el repostero. En caso de implementar el proyecto, se prevé un viaje a una feria comercial láctea cada dos años (año 1 y 3), con el objeto actualizarse a nivel técnico y comercial, a un costo de S/ 10.000 por feria. Nota: Se estima que tanto las ventas como los costos se efectivizarán de contado. Sus alternativas de inversión son 2 negocios de riesgo similar con rentabilidades del 8% y 12% anual. Tenga en cuenta que el capital de trabajo se prevé recuperar de forma completa al finalizar el horizonte del proyecto. El proyecto está exento de ganancias.

Se pide: a) Formule el flujo de fondos relevante del proyecto, considerando un horizonte de tiempo de 4 años. b) Calcule el VAN del proyecto e interprete su resultado. c) Sin calcularla, ¿qué valor (mínimo o máximo) tendrá la TIR del proyecto? Fundamentar la respuesta. e) Conociendo que para la financiación de parte de las inversiones del negocio se decidiera el uso de un préstamo bancario de S/80.000 a dos años de plazo, bajo sistema peruano, a una tasa anual del 14%, con cuotas anuales (amortización de capital más interés), formule el flujo de fondos que permita el cálculo del VAN del capital propio.

Conclusiones 

Todo proyecto que requiere de inversión debe necesariamente pasar por un estudio completo para saber si en el futuro este será o no rentable.

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El conjunto de estudios dentro del análisis del proyecto de inversión requiere de ayuda profesional.

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Uno de los mejores indicadores de rentabilidad es el valor actual neto ya que recrea un futuro inmediato del negocio, haciéndonos ver si este será rentable o no pero aun así no se puede descartar los otros métodos.

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Todo estudio de mercado requiere de paciencia, orden y un análisis sistemático para que los resultados sean fiables.