• Author / Uploaded
• Carlitos Montenegro

• Categories
• Apalancamiento (Finanzas)
• Costo marginal
• Compartir (Finanzas)
• Economias
• Finanzas (general)

Citation preview

Universidad Autónoma de Chihuahua Facultad de Contaduría y Administración

FINANZAS I OBJETOS DE ESTUDIO Docente: Ricardo Rodriguez Lugo Alumna: Dayán González Vázquez Matrícula: 292571

Fecha: 27 de mayo del 2016

OBJETO DE ESTUDIO I EVOLUCION DE LAS FINANZAS INICIO: Las finanzas es una de las ramas de la economía más recientes, con poco más de 100 años. Surgieron como un campo de estudios independiente. Se relacionaban solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital. OBJETIVO: Es acrecentar al máximo los valores de los accionistas, el valor está representado por el precio de mercado de las acciones comunes de la empresa el cual, a su vez es un reflejo de las decisiones de ella relacionadas con la inversión, el financiamiento y de los dividendos. ETAPAS DE LAS FINANZAS: ETAPA I (1900-1929) El alemán Irving Fisher fue el creador de las finanzas público en 1897 un artículo acerca de las finanzas como una nueva disciplina que resulta del desprendimiento de la economía, su nombre proviene del latín ‘finis’ que significa fin o acabar (en aquella época significaba pagar o dar por terminado un trato). El objetivo principal de las finanzas era el obtener fondos, sin embargo, ésta etapa de crecimiento teórico y la falta de experiencia resultaron en la caída de la bolsa en 1929. ETAPA II (1929-1945) En esta época hay un periodo de pobreza, en donde había un contexto de quiebra empresarial y alto nivel de desempleo. En ésta etapa las finanzas se van a dedicar a preservar los intereses de los acreedores, es decir recuperar los fondos. La segunda guerra mundial juega un papel importante a lo que economía se refiere. ETAPA III (1945-1975) En ésta etapa se generan alrededor de 30 años de crecimiento económico con una tasa promedio de un 5%, el surgimiento de la computación y la electrónica, al igual que las mejoras y avances tecnológicos favorecieron el avance de las comunicaciones, transporte, calidad, el comercio, etc., a lo referente de los productos manufacturados. Comienzan a aparecer entidades financieras importantes como City Bank o Morgan. El objetivo de las finanzas en esta etapa es el poder maximizar las

inversiones por medio de estadísticas y cálculos matemáticos. Ésta etapa es considerada como la etapa oro de las finanzas. ETAPA IV (1975-1990) En ésta etapa el crecimiento económico visto anteriormente se vio limitado por la crisis de petróleo de 1973, la cual elevó los costos de producción de forma drástica. El enfoque principal de las finanzas es el optimizar la relación riesgo-rentabilidad.

ETAPA V (1990-ACTUALIDAD) En ésta etapa se han visto grandes avances en la economía global, sin embargo, ha habido numerosos casos de recesión a lo largo de estas décadas, en donde cada una de las crisis vividas en lugares específicos afectan directamente a otras economías generando un arrastre de crisis económica en un efecto dominó.

OPORTUNIDADES LABORALES LAF Un Licenciado en Administración Financiera tiene los conocimientos, habilidades y actitudes que le permiten administrar óptimamente los recursos económicos de las empresas para incrementar sus riquezas, resolver problemas relacionados con los ámbitos del sistema financiero, de negocios, finanzas públicas y de las finanzas internacionales, es una persona comprometida con el desarrollo local, regional, y nacional. Tiene que ser una persona líder, innovadora, responsable, analítica y creativa. Capaz de utilizar eficientemente el entorno económico, político y social en beneficio de las finanzas de cualquier negocio, institución o persona, promover la cultura financiera para el sano desarrollo del país, del sector empresarial y del patrimonio personal. Al igual que identificar, medir, evaluar, y administrar riesgos financieros mediante el uso de herramientas analíticas y elementos de juicios éticos, económicos, fiscales, entre otras. El Licenciado en Administración Financiera ya egresado estará capacitado para prestar sus servicios en los siguientes campos:       

Director financiero corporativo Banquero Corredor de acciones Analista financiero Administrador de carteras de inversiones Consultor financiero Planificador de finanzas personales

RESUMEN APALANCAMIENTO Representa el uso de renglones de costos fijos con miras a amplificar al máximo los resultados de la empresa. Lo que busca una empresa es saber qué cantidad de producción producir para cubrir sus costos fijos (depreciación de maquinaria, renta de local y de bodegas, sueldos, servicios telefónicos, seguros, etc.) para poder llegar a ganar utilidades. Existen dos tipos de apalancamientos: Operativo: Refleja la medida en la cual los activos fijos y costos fijos asociados se utilizan en el negocio. Financiero: Se deriva de la cantidad de deudas que utiliza una empresa en su estructura de capital. PUNTO DE EQUILIBRIO El punto de equilibrio es una herramienta financiera que permite determinar el momento en el cual las ventas cubrirán exactamente los costos, expresándose en valores, porcentaje y/o unidades, además muestra la magnitud de las utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas excedan o caen por debajo de este punto, de tal forma que este viene e ser un punto de referencia a partir del cual un incremento en los volúmenes de venta generará utilidades, pero también un decremento ocasionará perdidas, por tal razón se deberán analizar algunos aspectos importantes como son los costos fijos, costos variables y las ventas generadas. Para la determinación del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por costos variables aquellos que cambian en proporción directa con los volúmenes de producción y ventas, por ejemplo: materias primas, mano de obra a destajo, comisiones, etc.

Primer paso. Se calcula o se identifica lo que costara el producto (por unidad) en el mercado, y calcular cuánto costara producir el producto (costos fijos y costos variables). Segundo paso. Calcular el costo marginal a los costos fijos, esto se saca restándole el costo variable al precio de venta. Tercer paso. Calcular el punto de equilibrio en unidades es dividiendo los costos fijos entre el costo marginal a los costos fijos.

Cuarto paso. Calcular el punto de equilibrio en dinero es dividiendo los costos fijos entre el porcentaje equivalente del costo marginal a los costos fijos. PV CV CMCF CF

$ $ $ $

25.00 17.00 8.00 96,000.00

PeqQ =

CF CMCF

Peq$ =

CF CMCF(%)

100% 68% 32%

Peq =

Pe$ =

96,000 $

8.00 96,000

32%

Q 12,000.00

$ 300,000.00

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) El Grado de Apalancamiento Operativo, es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas de la empresa ante una variación en las ventas o producción. Primer paso: Define los ingresos de la empresa y los costos variables por unidad vendida y sus costos fijos. Segundo paso: Divide el total de los ingresos por el número de unidades vendidas para determinar el ingreso por unidad vendida, o el precio de venta por unidad. Tercer paso: Resta los costos fijos y los ingresos operativos del total de ingresos. Cuarto paso: Identificar el costo variable, o bien calcularlo de la siguiente manera: dividir la diferencia entre los ingresos y los costos fijos y los ingresos operativos por el número de unidades hechas para determinar el costo variable por unidad hecha. Quinta paso: Calcula el margen de contribución, o la ganancia variable por unidad vendida (CMCF) restando el costo variable del precio de venta. Sexto paso: Calcular la ganancia total variable, multiplica la ganancia variable por unidad vendida (CMCF) por el número de unidades vendidas para determinar la ganancia total variable.

Séptimo paso: Calcular los ingresos operativos, multiplicando el número de unidades vendidas por la ganancia variable por unidad vendida (CMCF), luego de esto se le restan los costos fijos. Octavo paso: Dividir la ganancia total variable entre los ingresos operativos. PV

$

60.00

CV

$

30.00

CMCF

$

30.00

CF

$ 400,000.00

Unidades

20000.00

GAO =

$ 600,000.00 $ 200,000.00

GAO =

3.00

Q(PV-CV) Q(PV-CV)-CF

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el uso de la deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad. Primer paso: Calcular la utilidad antes de impuesto e intereses (UAII). Se resta el costo variable de las ventas, dando como resultado la ganancia variable por unidad vendida (CMCF), a esto se le restan los costos fijos y da como resultado la utilidad antes de impuestos e intereses (UAII) Segundo paso: Calcular la utilidad antes de impuestos (UAI), para esto se le restan los intereses a la utilidad antes de impuestos e intereses (UAII). Tercer paso: Dividir la UAII entre la UAI VENTAS

$

500,000.00

CVT

$

200,000.00

CMCF

$

300,000.00

CF

$

150,000.00

UAII

$

150,000.00

GAF =

UAII UAI

GAF =

$ 150,000.00 $ 90,000.00

1.67

GRADO DE APALANCAMIENTO COMPLETO (GAC)

El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de apalancamiento. "Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de la empresa para la utilización de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción.". Este apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa. Primer paso: Define los ingresos de la empresa y los costos variables por unidad vendida y sus costos fijos. Segundo paso: Divide el total de los ingresos por el número de unidades vendidas para determinar el ingreso por unidad vendida, o el precio de venta por unidad. Tercer paso: Resta los costos fijos y los ingresos operativos del total de ingresos. Cuarto paso: Identificar el costo variable, o bien calcularlo de la siguiente manera: dividir la diferencia entre los ingresos y los costos fijos y los ingresos operativos por el número de unidades hechas para determinar el costo variable por unidad hecha. Quinta paso: Calcula el margen de contribución, o la ganancia variable por unidad vendida (CMCF) restando el costo variable del precio de venta. Sexto paso: Calcular la ganancia total variable, multiplica la ganancia variable por unidad vendida (CMCF) por el número de unidades vendidas para determinar la ganancia total variable. Séptimo paso: Calcular los ingresos operativos, multiplicando el número de unidades vendidas por la ganancia variable por unidad vendida (CMCF), luego de esto se le restan los costos fijos. Octavo paso: Dividir la ganancia total variable entre los ingresos operativos menos los intereses.

PV

$

50.00

VENTAS

$

500,000.00

CV

$

20.00

CVT

$

200,000.00

CMCF

$

30.00

CMCF

$

300,000.00

CF

$

150,000.00

CF

$

150,000.00

UAII

$

150,000.00

Unidades Intereses

GAC =

Q(PV-CV) Q(PV-CV)-CF-INT

Q10,000.00 $

60,000.00

GAC =

$ 300,000.00 $ 90,000.00

3.33

EJERCICIOS 1. Shock Electronics vende calentadores portátiles a razón de 25 dólares cada uno, y el costo variable por producirlos asciende a 17 dólares. El señor Amps estima que los costos fijos suman 96 000 dólares. a) Calcule el punto de equilibrio en unidades. b) Llene la siguiente tabla (en dólares) para demostrar que se ha llegado al punto de equilibrio. Ventas ............................................................... – Costos fijos ........................................................ – Costos variables totales .................................... – Utilidad (pérdida) neta ....................................... – Ejercicio #1 $ PV CV CMCF CF

$ $ $ $

25 17 8 96,000

Ventas CF CVT

$ $ $

300,000 96,000 204,000

% 100% 68% 32%

Peq =

0

Pe$ =

$

96,000 8.00

Q

12,000.00

96,000 32%

$

300,000.00

2. Hartnett Corporation fabrica bates de béisbol con el autógrafo de Pudge Rodríguez grabado en cada uno de ellos. El precio de venta de cada bate es de 13 dólares, con un costo variable de 8 dólares. El proceso de producción implica 20 000 dólares de costos fijos. a) Calcule el punto de equilibrio en unidades. b) Encuentre la cantidad de ventas (de unidades) que se deben realizar para obtener una utilidad de 15 000 dólares.

Ejercicio #2 $ PV CV CMCF CF

$ $ $ $

Ventas CV CMCF CF UAII

% 100% 62% 38%

13 8 5 20,000

$ $ $ $ $

Peq =

91,000 56,000 35,000 20,000 15,000

Peq Ut. D =

20,000 $ 5.00

Q

4,000.00

35,000 5.00

$

7,000.00

$

3. Therapeutic Systems vende sus productos a 8 dólares la unidad. Sus costos son: Renta ..................................................................... $120 000 Mano de obra fabril ............................................... $1.50 por unidad Ejecutivos bajo contrato ........................................ $112 000 Materias primas ..................................................... $0.70 por unidad Separe los gastos destinados a costos fijos y a costos variables por unidad. Con esta información y el precio de venta de 8 dólares por unidad, calcule el punto de equilibrio. Ejercicio #3 $ PV CV CMCF CF

$ $ $ $

%

8.00 2.20 5.80 232,000.00

100% 27.5% 72.5%

A) desglozar los datos

CF

$ $ $

CV

$ $ $

DATOS 120,000.00 112,000.00 232,000.00 1.50 0.70 2.20

RENTA S. EJECUTIVOS

M.O FABRIL MP VARIABLE

B) Sacar el punto de equilibrio Peq =

$ $

232,000.00 5.80

Q

40,000.00

4. Dibuje dos gráficas del punto de equilibrio: una de una empresa conservadora que hace uso intenso de mano de obra para la producción y otra que utiliza fuertemente los bienes de capital. Suponiendo que estas compañías compiten dentro de la misma industria y que registran una cantidad idéntica de ventas, explique el efecto que los cambios en el volumen de ventas tendrán sobre las utilidades de las dos empresas. Ejercicio #4

5. Eaton Tool Company tiene costos fijos por 200 000 dólares, vende sus unidades en 56 dólares y tiene costos variables de 31 dólares por unidad. a) Calcule el punto de equilibrio. b) La señora Eaton propone un nuevo plan para reducir los costos fijos a 150 000 dólares. Sin embargo, requeriría más mano de obra, lo cual aumentaría los costos variables por unidad a 34 dólares. El precio de venta permanecería en 56 dólares. ¿Cuál es el nuevo punto de equilibrio? c) Con el nuevo plan, ¿qué pasaría con la rentabilidad dado que se producirán volúmenes muy altos (en comparación con el plan antiguo)? Ejercicio #5

PV CV CMCF CF

$ $ 56.00 $ 31.00 $ 25.00 $ 200,000.00

b) Punto de equilibrio con nuevas cantidades de CF Y CV

% 100%

$

%

55.4%

PV

$

56.00

100%

44.6%

CV CMCF CF

$ $ $

34.00 22.00 150,000.00

60.7% 39.3%

a) Sacar el punto de equilibrio $ 200,000.00 Peq = Q 8,000.00 $ 25.00

Peq =

c) Rentabilidad con los dos puntos de equilibrio, si hay ventas mas altas y mas bajas VENTAS ALTAS

Ventas Q

CMCF

Caso #1 $ 20,000.00 8000.00 12000.00 $ 25.00 300000.00

Caso #2 Ventas $ 20,000.00 Q 6818.18 13182 $ CMCF 22.00 290000.00

Con una venta relativamente alta, conviene mas el caso #1

VENTAS BAJAS

Ventas Q

CMCF

Caso #1 $ 12,000.00 8000.00 4000.00 $ 25.00 100000.00

Caso #2 Ventas $ 12,000.00 Q 6818.18 5182 $ CMCF 22.00 114000.00

Con una venta relativamente baja, conviene mas el caso #2

$ $

150,000.00 22.00

Q 6,818.18

6. Jay Linoleum Company tiene costos fijos por 70 000 dólares. Actualmente, el precio de venta de cada unidad es de 4 dólares, con costos variables de 2.60 dólares por unidad. El señor Thomas, jefe de producción, propone comprar un nuevo equipo que costará 300 000 dólares y elevará los costos fijos hasta 105 000 dólares. Si bien el precio permanecerá en 4 dólares por unidad, el incremento de la automatización reducirá los costos por unidad a 2.25 dólares. Como resultado de la sugerencia de Thomas, ¿subirá o bajará el punto de equilibrio? Haga los cálculos necesarios. Ejercicio #6

PV CV CMCF CF

Peq =

Costos Fijos de 70,000 $ 4.00 2.60 1.40 70,000.00

$ $ $ $

70,000 $

1.40 70,000 35%

Pe$ =

Costos Fijos de 105,000 $ 4.00 2.25 1.75 105,000.00

% 100% 65% 35%

PV CV CMCF CF

Q 50,000.00

Peq =

$ 200,000.00

Pe$ =

$ $ $ $

105,000 $

1.75 105,000 44%

Q

% 100% 56.25% 43.75%

60,000.00

$ 240,000.00

7. Calloway Cab Company determina su punto de equilibrio estrictamente con base en los gastos de efectivo relacionados con los costos fijos. Los costos fijos totales suman 400 000 dólares, pero la depreciación representa 20% de este valor. El margen de contribución (precio menos costo variable) de cada unidad es de 3.60 dólares. ¿Cuántas unidades tendrá que vender la empresa para alcanzar el punto de equilibrio del efectivo? Ejercicio #7 DATOS CMCF CF DEP

$ $ $

3.60 400,000.00 80,000.00

Peq =

320,000 $ 3.60

Q

88,888.89

8. Air Purifier, Inc., calcula su punto de equilibrio de efectivo estrictamente con base en los gastos de efectivo relacionados con los costos fijos. Los costos fijos totales suman 2 400 000 dólares, pero la depreciación representa 15% de este valor. Su margen de contribución (precio menos costo variable) de cada unidad es de 30 dólares. ¿Cuántas unidades debe vender la empresa para llegar al punto de equilibrio de efectivo? Ejercicio #8

CMCF CF DEP

DATOS $ 30.00 $ 2,400,000.00 $ 360,000.00

Peq =

2,040,000 $ 30.00

Q

68,000.00

9. Boise Timber Co. calcula su punto de equilibrio estrictamente con base en el gasto de efectivo relacionado con los costos fijos. Sus costos fijos totales suman 6 millones de dólares, pero la depreciación representa 25% de este valor. Su margen de contribución (precio menos costo variable) por unidad es de 4 dólares. ¿Cuántas unidades tiene que vender la empresa para llegar al punto de equilibrio del efectivo? Ejercicio #9 DATOS CMCF CF DEP

$ 4.00 $ 6,000,000.00 $ 1,500,000.00

Peq =

4,500,000 $ 4.00

Q

1,125,000.00

10. El estado de resultados de Sterling Tire Company de 2010 es: STERLING TIRE COMPANY Estado de resultados del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2010 Ventas (20 000 llantas a $60 cada una) ............................................. $1 200 000 Menos: Costos variables (20 000 llantas a $30) ........................ .... 600 000 Costos fijos ........................................................................ ....... 400 000 Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) ............... .............. 200 000 Gastos de intereses ............................................................. ............. 50 000 Utilidades antes de impuestos (EBT) ................................... ............ 150 000 Gastos de impuestos sobre ingresos (30%) ......................... ........... 45 000 Utilidades después de impuestos (EAT) ............................... ............. $ 105 000

Dado este estado de resultados, calcule lo siguiente: a) Grado de apalancamiento operativo. b) Grado de apalancamiento financiero. c) Grado de apalancamiento combinado. d) Punto de equilibrio en unidades Ejercicio #10 PV CV CMCF CF Unidades Intereses VENTAS CVT CMCF CF UAII

$ $ $ $

$ $ $ $ $

60 30 30 400,000 20,000 50,000 1,200,000.00 600,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00

Peq =

$ $

400,000.00 30.00

Q 13,333.33

GAO =

$ $

600,000.00 200,000.00

3.00

GAF =

$ $

200,000.00 150,000.00

1.33

GAC =

$ $

600,000.00 150,000.00

4.00

11. Harding Company fabrica patinetas. El estado de resultados de 2007 de la compañía es: HARDING COMPANY Estado de resultados del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2010 Ventas (10 000 patinetas a $50 cada una) ........................................ $500 000 Menos: Costos variables (10 000 patinetas a $20) ............................. 200 000 Costos fijos ........................................................................................ 150 000 Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) ............................ 150 000 Gastos de intereses ............................................................................. 60 000 Utilidades antes de impuestos (EBT) ................................................... 90 000 Gastos de impuestos sobre ingresos (40%) ......................................... 36 000 Utilidades después de impuestos (EAT) ............................................. $ 54 000 Dado este estado de resultados, calcule lo siguiente: a) Grado de apalancamiento operativo.

b) Grado de apalancamiento financiero. c) Grado de apalancamiento combinado. d) Punto de equilibrio en unidades (número de patinetas).

Ejercicio #11 PV CV CMCF CF Unidades Intereses

$ $ $ $

50.00 20.00 30.00 150,000.00

VENTAS CVT CMCF CF UAII

$ $ $ $ $

500,000.00 200,000.00 300,000.00 150,000.00 150,000.00

Q10,000.00 60,000.00

$

GAO =

$ $

300,000.00 150,000.00

2.00

GAF =

$ $

150,000.00 90,000.00

1.67

GAC =

$ $

300,000.00 90,000.00

3.33

Peq =

$ $

150,000.00 30.00

Q

5,000.00

12. Mo & Chris’s Delicious Burgers, Inc., vende comida a cafeterías del ejército a un precio de 15 dólares por caja. Los costos fijos de este negocio son de 80 000 dólares, mientras que el costo variable por caja es de 10 dólares. a) ¿Cuál es el punto de equilibrio en cajas? b) Calcule la utilidad o la pérdida sobre 15 000 y sobre 30 000 cajas. c) ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo con 20 000 y con 30 000 cajas? ¿Por qué cambia el grado de apalancamiento operativo a medida que aumenta la cantidad vendida? d) Si la empresa gasta 10 000 dólares al año por intereses, calcule el grado de apalancamiento financiero con 20 000 y con 30 000 cajas.

e) ¿Cuál es el grado de apalancamiento combinado con los dos niveles de ventas? Ejercicio #12 PV CV CMCF CF

$ $ $ $

15.00 10.00 5.00 80,000.00

INTERESES

$

10,000.00

A)

Peq =

B)

GAO =

D)

80,000.00 5.00

Q 16,000.00

VENTAS CVT CMCF CF Perdida

CASO #1 (15,000) $ 225,000.00 $ 150,000.00 $ 75,000.00 $ 80,000.00 -$ 5,000.00

CASO #2 (30,000) VENTAS $ 450,000.00 CVT $ 300,000.00 CMCF $ 150,000.00 CF $ 80,000.00 Perdida $ 70,000.00

VENTAS CVT CMCF CF UAII

CASO #1 (20,000) $ 300,000.00 $ 200,000.00 $ 100,000.00 $ 80,000.00 $ 20,000.00

CASO #2 (30,000) VENTAS $ 450,000.00 CVT $ 300,000.00 CMCF $ 150,000.00 CF $ 80,000.00 UAII $ 70,000.00

C)

GAO =

$ $

$ $

100,000.00 20,000.00

$ $

150,000.00 70,000.00

5.00

2.14

GAF =

$ $

20,000.00 10,000.00

2.00

GAF =

$ $

70,000.00 60,000.00

1.17

E)

GAC =

$ $

100,000.00 10,000.00

10.00

GAC =

$ $

150,000.00 60,000.00

2.50

13. United Snack Company vende bolsas de 50 libras de cacahuates a los dormitorios de las universidades a un precio de 10 dólares cada una. Los costos fijos de este negocio suman 80 000 dólares, mientras que los costos variables de los cacahuates ascienden a 0.10 dólares por libra. a) ¿Cuál es el punto de equilibrio de las bolsas? b) Calcule la utilidad o la pérdida sobre 12 000 y sobre 25 000 bolsas. c) ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo con 20 000 y con 25 000 bolsas? ¿Por qué cambia el grado de apalancamiento operativo a medida que aumenta la cantidad vendida? d) Si United Snack Company tiene gastos anuales de 10 000 dólares por intereses, calcule el grado de apalancamiento financiero con 20 000 y con 25 000 bolsas. e) ¿Cuál es el grado de apalancamiento combinado con los dos niveles de ventas? Ejercicio #13 PV CV CMCF CF

$ $ $ $

A)

10.00 5.00 5.00 80,000.00 Peq =

B)

$ $

80,000.00 5.00

CASO #1 (12,000) VENTAS

$

120,000.00

CVT

$

60,000.00

CMCF CF UAII

$ $ -$

60,000.00 80,000.00 20,000.00

Q 16,000.00 CASO #2 (25,000) $ VENTAS 250,000.00 $ CVT 125,000.00 $ CMCF 125,000.00 CF $ 80,000.00 UAII $ 45,000.00

C)

GAO =

CASO #1 (20,000) VENTAS

$

200,000.00

CVT

$

100,000.00

CMCF CF UAII

$ $ $

100,000.00 80,000.00 20,000.00

$ $

100,000.00 20,000.00

CASO #2 (25,000) $ VENTAS 250,000.00 $ CVT 125,000.00 $ CMCF 125,000.00 CF $ 80,000.00 UAII $ 45,000.00

5.00 Intereses

GAO = D)

E)

$ $

125,000 45,000

$

10,000.00

2.78

GAF =

$ $

20,000 10,000

2.00

GAF =

$ $

45,000 35,000

1.29

GAC =

$ $

100,000 10,000

10.00

GAC =

$ $

125,000 35,000

3.57

14. La información de International Data Systems sobre la utilidad y los costos sólo es relevante para un volumen de ventas máximo de 100 000 unidades. A partir de esta cifra, el mercado se satura y el precio por unidad baja de 4.00 a 3.80 dólares. Además, con un volumen de producción superior a 100 000 unidades los costos son excesivos y el costo variable por unidad sube de 2.00 a 2.20 dólares. Los costos fijos permanecen sin cambios en 50 000 dólares. a) Calcule el ingreso de operación con 100 000 unidades. b) Calcule el ingreso de operación con 200 000 unidades

Ejercicio #14

PV CV CMCF CF

A)

B)

SITUACION #1 $ 4 $ 2 $ 2 $ 50,000

PV CV CMCF CF

GAO =

$ $

GAO con 100,000 Q 200,000 1.33 150,000

GAO =

$ $

160,000 110,000

GAO =

$ $

GAO con 200,000 Q 400,000 1.14 350,000

GAO =

$ $

320,000 270,000

SITUACION #2 $ 3.80 $ 2.20 $ 1.60 $ 50,000

1.45

1.19

15. El estado de resultados de U.S. Steal contiene los siguientes datos: Ctos Ut vendidas C. V totales Costos fijos totales Ut. Total Ut. Operac. 40,000 80,000 50,000 130,000 160,000 30,000 60,000 120,000 50,000 170,000 240,000 70,000

a) Calcule el DOL basándose en la siguiente fórmula (vea en páginas anteriores el apartado Grado de apalancamiento operativo, donde se presenta un ejemplo) b) Confirme que su respuesta al inciso a) es correcta volviendo a calcular el DOL con la fórmula 5-3 que se presenta páginas antes. Es probable que haya una ligera diferencia debido al redondeo.

CASO #1 VENTAS $ 160,000 CVT $ 80,000 CMCF $ 80,000 CF $ 50,000 UAII $ 30,000 Q $ 40,000

PV CV

4 2

CASO #2 VENTAS $ 240,000 CVT $ 120,000 CMCF $ 120,000 CF $ 50,000 UAII $ 70,000 Q $ 60,000

PV CV

4 2

GAO =

$ $

80,000 30,000

2.67

GAO =

$ $

120,000 70,000

1.71

16. Cain Auto Supplies y Able Auto Parts son dos empresas que compiten en el mercado de repuestos genéricos para automóviles. A continuación, se presentan las estructuras de capital de Cain y de Able: Cain

Able

Deuda @ 10% ....................... $ 50 000 Deuda @ 10% ........................ $100 000 Capital común .... 100 000 Capital común 50 000 Total ..................................... $150 000 Total ................................... $150 000 Acciones comunes ................... 10 000 Acciones comunes ................ 5 000 a) Calcule las utilidades por acción si las utilidades antes de intereses e impuestos ascienden a 10 000, 15 000 y 50 000 dólares (suponga una tasa fiscal de 30 por ciento). b) Explique la relación entre las utilidades por acción y el nivel de las EBIT. c) Si el costo de las deudas ascendiera hasta 12% y todos los demás factores siguieran iguales, ¿cuál sería el nivel del punto de equilibrio de las EBIT? Ejercicio #16 C A I N A)

A UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $ $

10,000.00 5,000.00 5,000.00 1,500.00 3,500.00 10,000 0.35

UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

B $ $ $ $ $

15,000.00 5,000.00 10,000.00 3,000.00 7,000.00 10,000 $ 0.70

C UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $

50,000.00 DEUDA 5,000.00 ACCIONES 45,000.00 13,500.00 31,500.00 10,000 $ 3.15

50,000 10,000

A B L E A UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $

10,000.00 10,000.00 -

UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

5,000 $

-

B $ $ $ $ $

15,000.00 10,000.00 5,000.00 1,500.00 3,500.00 5,000 $ 0.70

C UAII INT 10% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $

50,000.00 DEUDA 10,000.00 ACCIONES 40,000.00 12,000.00 28,000.00 5,000 $ 5.60

100,000 5,000

Suben los intereses a un 12%

C A I N

A UAII INT 12% UAI

$ $ $

10,000.00 6,000.00 4,000.00

UAII INT 12% UAI

B $ 15,000.00 $ 6,000.00 $ 9,000.00

IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $

1,200.00 2,800.00 10,000 0.28

$

IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $

2,700.00 6,300.00 10,000 0.63

C UAII INT 12% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $

50,000.00 DEUDA 6,000.00 ACCIONES 44,000.00 13,200.00 30,800.00 10,000 $ 3.08

50,000 10,000

A B L E A UAII INT 12% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ -$ -$ -$

10,000.00 12,000.00 2,000.00 600.00 1,400.00

UAII INT 12% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

5,000 -$

0.28

B $ $ $ $ $

15,000.00 12,000.00 3,000.00 900.00 2,100.00 5,000 $ 0.42

C UAII INT 12% UAI IMP 30% UDI # ACC UPA

$ $ $ $ $

50,000.00 DEUDA 12,000.00 ACCIONES 38,000.00 11,400.00 26,600.00 5,000 $ 5.32

100,000 5,000

17. En el problema 16, calcule el precio de las acciones de Cain si ésta realiza ventas a razón de 18 veces las utilidades por acción y el valor de las EBIT es de 40 000 dólares. Ejercicio #17 Razon= 18 18

=

P=

56.7

P 3.15

18. Sterling Optical y Royal Optical fabrican armazones para lentes y cada una de ellas es capaz de generar utilidades antes de intereses e impuestos por 120 000 dólares. A continuación se presentan las estructuras de capital de Sterling y de Royal: Sterling Deudas @ 12% ........ $ 600 000 Capital común, .... 400 000 Total ........................ $1 000 000 Acciones comunes ....... 80 000

Royal Deudas @ 12% ............................. $ 200 000 Capital común, …………………….. 800 000 Total ......................................... $1 000 000 Acciones comunes ........................ 160 000

a) Calcule las utilidades por acción de las dos empresas. Suponga una tasa fiscal de 25 por ciento. b) En el inciso a) debe haber obtenido la misma respuesta sobre las utilidades por acción de las dos compañías. Suponiendo una razón P/E de 20 para cada compañía, ¿cuál sería el precio de las acciones? c) Ahora, como parte de su análisis, suponga que la razón P/E es 16 para la compañía más riesgosa en términos de una utilización intensa de deudas en la estructura de capital y 25 para la compañía menos riesgosa. Con base en estos supuestos, ¿cuáles serían los precios de las acciones de estas dos empresas? (Nota: Aun cuando las tasas de interés probablemente también serían diferentes en razón del riesgo, las mantendremos constantes para facilitar el análisis.) d) Con base en la evidencia del inciso c), ¿la gerencia sólo se debe interesar en el efecto que los planes de financiamiento tienen sobre las utilidades por acción, o también debería considerar la maximización del patrimonio de los accionistas (precio de las acciones)?

Ejercicio #18 A) UAII INT 12% UAI IMP 25% UDI # ACC UPA

STERLING $ 120,000.00 $ 72,000.00 $ 48,000.00 $ 12,000.00 $ 36,000.00 $ 80,000.00 $ 0.45

UAII INT 12% UAI IMP 25% UDI # ACC UPA

ROYAL $ 120,000.00 $ 24,000.00 $ 96,000.00 $ 24,000.00 $ 72,000.00 $ 160,000.00 $ 0.45

B) Razon= 20 20

=

P=

9

P 0.45

Razon= 20 25

=

P=

11.25

P 0.45

C) Razon= 20 16

=

P=

7.2

P 0.45

DEUDA ACCIONES

$

DEUDA ACCIONES

$

600,000.00 80,000

200,000.00 160,000

19. En Japón, con frecuencia las empresas emplean un elevado apalancamiento, tanto operativo como financiero, debido a que usan una tecnología moderna y a que las relaciones prestamistaprestatario son muy cercanas. Suponga que Mitaka Company tiene un volumen de ventas de 125 000 unidades a un precio de 25 dólares cada una; los costos variables unitarios suman 5 dólares y los costos fijos ascienden a 1 800 000 dólares. Los gastos de intereses suman 400 000 dólares. ¿Cuál es el grado de apalancamiento combinado de esta empresa? Ejercicio #19 PV CV CMCF CF Unidades Intereses

$ 25.00 $ 5.00 $ 20.00 $ 1,800,000.00

$

GAC =

$ 2,500,000.00 $ 300,000.00

8.33

Q125,000.00 400,000.00

20. Sinclair Manufacturing y Boswell Brothers Inc. producen ladrillos para la industria de la construcción. Su información financiera es la siguiente:

a) Si usted combina la estructura de capital de Sinclair con el plan operativo de Boswell, ¿cuál es el grado de apalancamiento combinado? (Redondee a dos dígitos a la derecha del punto decimal.) b) Si combina la estructura de capital de Boswell con el plan operativo de Sinclair, ¿cuál es el grado de apalancamiento combinado? c) Explique los resultados que obtuvo en el inciso b). d) Si se duplicaran las ventas que presenta el inciso b), ¿en qué porcentaje aumentarán las utilidades por acción?

Ejercicio #20 PV CV CMCF CF Unidades Intereses

$ $ $ $

Q50,000.00 $

Unidades Intereses

B)

72,000.00 Combinación de la estructura de capital de Boswell con el plan operativo de Sinclair $ 500,000.00 GAC = 3.91 $ 128,000.00

A)

PV CV CMCF CF

20.00 10.00 10.00 300,000.00

$ $ $ $

20.00 16.00 4.00 Q50,000.00

$

Combinación de la estructura de capital de Sinclair con el plan operativo de Boswell GAC = $ 200,000.00 1.00 $ 200,000.00

21. Norman Automatic Mailer Machine planea ampliar su producción debido al incremento que ha registrado el volumen de envíos postales. El incremento de la capacidad de envíos postales costará 2 millones de dólares. La expansión puede ser financiada mediante bonos a una tasa de interés de 12% o por medio de la venta de 40 000 acciones de capital común a 50 dólares cada una. El estado de resultados corriente (antes de la expansión) es el siguiente:

Suponga que después de la expansión, la compañía espera que las ventas aumenten 1 500 000 dólares. Los costos variables permanecerán en 40% de las ventas, mientras que los costos fijos aumentarán 550 000 dólares. La tasa fiscal es de 35 por ciento. a) Calcule el grado de apalancamiento operativo, el grado de apalancamiento financiero y el grado de apalancamiento combinado antes de la expansión. (Para determinar el grado de apalancamiento operativo, use la fórmula desarrollada en la nota de pie de página número 2 de este capítulo; para el de apalancamiento combinado, use la fórmula que se encuentra en la nota de pie de página número 3. Estas instrucciones son válidas para todo este problema.) b) Prepare los estados de resultados de los dos planes de financiamiento. c) Calcule el grado de apalancamiento operativo, el grado de apalancamiento financiero y el grado de apalancamiento combinado, después de la expansión, de los dos planes de financiamiento. d) Explique qué plan de financiamiento prefiere usted y los riesgos que implica. Ejercicio #21 A) GAO =

$ 1,800,000.00 $ 1,000,000.00

1.80

GAF =

$ 1,000,000.00 $ 600,000.00

1.67

GAC =

$ 1,800,000.00 $ 600,000.00

3.00

VENTAS CV CMCF CF UAII Intereses

$ $ $ $ $ $

3,000,000.00 1,200,000.00 1,800,000.00 800,000.00 1,000,000.00 400,000.00

VENTAS CVT CMCF CF UAII INT 12% UAI IMP 35% UDI #ACC UPA

$ $ $ $ $ $ $ $ $

4,500,000.00 1,800,000.00 2,700,000.00 1,350,000.00 1,350,000.00 540,000.00 810,000.00 283,500.00 526,500.00 100,000 $ 5.27

VENTAS CVT CMCF CF UAII INT UAI IMP 35% UDI #ACC UPA

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

4,500,000.00 1,800,000.00 2,700,000.00 1,350,000.00 1,350,000.00 400,000.00 950,000.00 332,500.00 617,500.00 140,000 4.41

GAO =

$ 2,700,000.00 $ 1,350,000.00

2.00 GAO =

$ 2,700,000.00 $ 1,350,000.00

2.00

GAF =

$ 1,350,000.00 $ 810,000.00

1.67 GAF =

$ 1,350,000.00 $ 950,000.00

1.42

GAC =

$ 2,700,000.00 $ 810,000.00

3.33 GAC =

$ 2,700,000.00 $ 950,000.00

2.84

23. Dickinson Company tiene activos por 12 millones de dólares. Actualmente, la mitad de estos activos son financiados con deudas a largo plazo a 10% y el resto con acciones comunes que tienen un valor a la par de 8 dólares. La señora Smith, vicepresidenta de finanzas, desea analizar dos planes de refinanciamiento, uno con más deudas (D) y otro con más capital contable (C). La compañía gana un rendimiento sobre los activos antes de intereses e impuestos de 10%. La tasa fiscal es de 45 por ciento. Con el plan D se vendería un bono a largo plazo de 3 millones de dólares a una tasa de interés de 12% y se comprarían 375 000 acciones de capital en el mercado a un precio de 8 dólares por acción y se retirarían de él. Con el plan C se venderían 375 000 acciones de capital a un precio de 8 dólares por acción y los 3 millones de dólares de fondos recaudados se usarían para reducir la deuda a largo plazo. a) ¿Cómo afectaría cada uno de estos planes a las utilidades por acción? Considere el plan actual y los dos planes nuevos. b) ¿Qué plan sería el más favorable si el rendimiento sobre los activos disminuye a 5%? ¿Si aumenta a 15%? Considere el plan actual y los dos planes nuevos. c) Si el precio de mercado de las acciones comunes subiera a 12 dólares antes de la reestructuración, ¿qué plan sería el más ventajoso? Continúe suponiendo

que se utilizarán 3 millones de dólares en deudas para retirar las acciones según el plan D, y que se venderán 3 millones de dólares de nuevos instrumentos de capital contable para retirar las deudas según el plan C. En el caso de los cálculos del inciso c), también suponga que el rendimiento sobre los activos es de 10 por ciento. Ejercicio #23 SITUACION ACTUAL UAII $ 1,200,000.00 INT $ 600,000.00 UAI $ 600,000.00 IMP 45% $ 270,000.00 UDI $ 330,000.00 #ACC 750,000 UPA $ 0.44

UAII INT UAI IMP 45% UDI #ACC UPA

SITUACION D $ 1,200,000.00 $ 960,000.00 $ 240,000.00 $ 108,000.00 $ 132,000.00 375,000 $ 0.35

SITUACION C UAII ########## INT ########## UAI ########## IMP 45% ########## UDI ########## #ACC 1,125,000 UPA $ 0.44

24. Edsel Research Labs tiene activos por 24 millones de dólares. Actualmente, la mitad de estos activos son financiados con deuda a largo plazo a una tasa de 8% y el resto con acciones comunes que tienen un valor a la par de 10 dólares. La señora Edsel, vicepresidenta de finanzas, desea analizar dos planes de refinanciamiento, uno con más deudas (D) y el otro con más capital contable (C). La compañía gana un rendimiento sobre los activos antes de intereses e impuestos de 8%. La tasa fiscal es de 40 por ciento. Con el plan D se vendería un bono a largo plazo de 6 millones de dólares a una tasa de interés de 10% y se comprarían 600 000 acciones de capital en el mercado a 10 dólares por acción y se retirarían de él. Con el plan C se venderían 600 000 acciones de capital a 10 dólares cada una y los 6 millones de dólares de fondos recaudados se usarían para reducir la deuda a largo plazo. a) ¿Cómo afectaría cada uno de estos planes a las utilidades por acción? Considere el plan actual y los dos nuevos planes. ¿Qué plan(es) produciría(n) las utilidades por acción más altas?

b) ¿Qué plan sería el más favorable si el rendimiento sobre los activos aumentase a 12%? Compare el plan actual y los dos planes nuevos. ¿Qué ha causado que los planes produzcan diferentes cantidades de utilidades por acción? c) Suponiendo que el rendimiento sobre los activos regresa al porcentaje original de 8%, pero que la tasa de interés sobre las deudas nuevas en el plan D fuese de 6%, ¿cuál de los tres planes producirá las mayores utilidades por acción? ¿Por qué?

Ejercicio #24 Situación actual 24,000,000 24,000,000 INT #ACC

$960,000 1,200,000 Situación con deuda 24,000,000 24,000,000

INT #ACC

12,000,000 6,000,000 18,000,000 6,000,000 24,000,000

UAII INT UAI IMP UDP #ACC UPA

1,920,000 $960,000 $960,000 384,000 576,000 1,200,000 0.48

UAII INT UAIMP IMP UDIMP #ACC UPA

1,920,000 $1,560,000 $360,000 144,000 216,000 600,000 0.36

UAII INT UAI IMP UDP #ACC UPA

1,920,000 $480,000 $1,440,000 576,000 864,000 1,800,000 0.48

$1,560,000 600,000 Situación con capital 24,000,000 24,000,000

INT #ACC

12,000,000 12,000,000 24,000,000

6,000,000 18,000,000 24,000,000 $480,000 1,800,000

25. López-Portillo Company tiene activos por 10 millones de dólares, de los cuales 80% es financiado con deudas y el 20% mediante acciones comunes. La tasa de interés sobre las deudas es de 15% y el valor a la par de las acciones es de 10 dólares cada una. El presidente LópezPortillo considera dos planes de financiamiento con miras a expandir los activos a 15 millones de dólares. Con el plan A se mantendrá la razón entre deudas y activos totales, pero la nueva deuda costará la friolera de 18%. Con el plan B, sólo se emitirán acciones nuevas de capital común a 10 dólares cada una. La tasa fiscal es de 40 por ciento.

a) Si las EBIT son de 15% sobre los activos totales, calcule las utilidades por acción (EPS) antes de la expansión y de acuerdo con las dos alternativas. b) ¿Cuál es el grado de apalancamiento financiero en cada uno de los tres planes? c) Si las acciones se pudieran vender a un precio unitario de 20 dólares debido a un incremento en las expectativas sobre las ventas y las utilidades de la empresa, ¿qué efecto tendría este hecho sobre las utilidades por acción de las dos alternativas de expansión? Calcule las utilidades por acción de cada una de ellas. d) Explique por qué los ejecutivos de finanzas de la compañía están inquietos acerca de los valores de las acciones. Activos= Deuda= Acc. Comunes= Interes= #ACC

Ejercicio #25 1,000,000 Antes de la expanción 800,000 UAII (15%)= 150,000.00 200,000 INT= 120,000.00 120,000 UAI= 30,000.00 20,000 IMP= 12,000.00 UDP= 18,000.00 #ACC 20,000.00 UPA= 0.90 Plan A

Activos= Deuda= Acc. Comunes= Interes= #ACC

15,000,000 12,000,000 3,000,000 2,160,000 300,000

UAII (18%)= INT= UAI= IMP= UDP= #ACC UPA=

2,700,000.00 2,160,000.00 540,000.00 216,000.00 324,000.00 300,000.00 1.08

Plan B Activos= Capital= Acc. Comunes= Interes= #ACC

15,000,000 15,000,000 1,500,000 0 1,500,000

UAII= INT= UAI= IMP= UDP= #ACC UPA=

1,500,000.00 0.00 1,500,000.00 600,000.00 900,000.00 1,500,000.00 0.60

26. El señor Gold opera en el negocio de baratijas. Actualmente vende 1 millón de baratijas al año a 5 dólares cada una. El costo de producción variable de las baratijas es de 3 dólares por unidad, con costos fijos de 1 500 000 dólares. Su razón de ventas a activos es cinco, y 40% de sus activos son financiados con deudas a 8%; el remanente es financiado mediante acciones comunes con un valor a la par de 10 dólares por acción. La tasa fiscal es de 40 por ciento. Su cuñado, el señor Silverman, afirma que el señor Gold hace todo mal. Si bajara el precio unitario a 4.50 dólares, podría incrementar 40% el volumen de unidades vendidas. Los costos fijos permanecerían constantes, y los costos variables seguirían en 3 dólares por unidad. La razón de ventas a activos sería 6.3 veces. Además, podría incrementar la razón de deudas a activos a 50%, acompañado del saldo en acciones comunes. Se supone que la tasa de interés aumentaría 1% y que el precio de las acciones permanecería constante. a) Calcule las utilidades por acción de acuerdo con el plan de Gold. b) Calcule las utilidades por acción según el plan de Silverman. c) La esposa del señor Gold, la directora de finanzas de la empresa, piensa que los costos fijos no permanecerán constantes con el plan de Silverman, sino que aumentarán 15%. En tal caso, ¿debería el señor Gold optar por el plan de Silverman basado en las utilidades por acción? Ejercicio #26 Plan Gold A)

Ventas CV CF UAII INT. UAI IMP UDP #ACC UPA

$5,000,000 $3,000,000 $1,500,000 $500,000 $160,000 $340,000 $136,000 $204,000 $300,000 0.68

Q= PV= CV= Deuda= Remanente=

1000000 $5 $3 $2,000,000 $3,000,000

B)

Plan Silverman Ventas CV CF UAII INT. UAI IMP UDP #ACC UPA

$4,500,000 $3,000,000 $1,500,000 $0 $202,500 -$202,500 -$81,000 -$121,500 $225,000 -0.54

Q= PV= CV= Deuda= Remanente=

1000000 $4.50 $3 $2,250,000 $2,250,000

27. Delsing Canning Company piensa expandir sus instalaciones físicas. Su estado de resultados actual es el siguiente:

Actualmente, la compañía se financia con 50% de deudas y 50% de capital contable (acciones comunes, valor a la par de 10 dólares). Para ampliar las instalaciones, el señor Delsing estima que necesitará 2 millones de dólares de financiamiento adicional. Su banquero de inversiones le ha propuesto tres planes, a saber: 1. Vender 2 millones de dólares de deudas a 13 por ciento. 2. Vender 2 millones de dólares de acciones comunes a 20 dólares por acción. 3. Vender 1 millón de dólares de deudas a 12% y 1 millón de dólares de acciones comunes a 25 dólares cada una. Se espera que los costos variables permanezcan en 50% de las ventas, mientras que los costos fijos aumentarán a 2

300 000 dólares por año. El señor Delsing no está seguro de cuánto contribuirá esta expansión a las ventas, pero estima que éstas aumentarán 1 millón de dólares por año durante los cinco años siguientes. El señor Delsing está interesado en efectuar un análisis completo de sus planes de expansión y sus métodos de financiamiento. Le gustaría analizar lo siguiente: a) El punto de equilibrio de los gastos de operación antes y después de la expansión (con ventas en dólares). b) El grado de apalancamiento operativo antes y después de la expansión. Suponga que las ventas sumaban 5 millones de dólares antes de la expansión y 6 millones después de ella. Utilice la fórmula que se presenta en la nota de pie de página número 2. c) El grado de apalancamiento operativo antes de la expansión con los tres métodos de financiamiento después de ella. En esta pregunta suponga que las ventas son por 6 millones de dólares. d) Calcule las utilidades por acción según los tres métodos de financiamiento de la expansión con un nivel de ventas de 6 millones de dólares (primer año) y de 10 millones de dólares (último año). e) La respuesta del inciso d), ¿qué nos permite saber sobre la conveniencia de los tres métodos para financiar la expansión? Ejercicio #27

sit actual 5,000,000 5,000,000 INT #ACC

$250,000 250,000

SIT 1 5,000,000

5,000,000

INT #ACC

2,500,000 D 2,500,000 C 5,000,000

2,500,000 2,000,000 D 13% 500,000 DEUDA TOT 4,500,000 C 5,000,000

$65,000 450,000

UAII INT UAIMP IMP UDIMP #ACC UPA

500,000 $250,000 $250,000 75,000 175,000 250,000 0.70

UAII 10 INT UAIMP IMP UDIMP #ACC UPA

650,000 $65,000 $585,000 175,500 409,500 450,000 0.91

sit 2 5,000,000 5,000,000 INT #ACC

$450,000 25,000 sit 3 5,000,000 5,000,000

INT #ACC

4,500,000 D 500,000 C 5,000,000

4,500,000 D 500,000 C 5,000,000 $450,000 25,000

UAII INT UAIMP IMP UDIMP #ACC UPA

500000 $450,000 $50,000 15,000 35,000 25,000 1.40

INT UAIMP IMP UDIMP #ACC UPA

$450,000 -$450,000 -135,000 -315,000 25,000 -12.60

EXAMEN

OBJETO DE ESTUDIO II

ANALISIS FINANCIERO

El análisis de razones financieras permite al analista comparar el desempeño de una empresa con el de otras de la misma industria. Las razones que inicialmente parecen ser buenas o malas tal vez no conserven ese carácter cuando se midan frente a otras compañías de la misma industria. Las razones se emplean en muchos aspectos de la vida diaria, todas estas razones se calculan para juzgar el desempeño comparativo. Las razones financieras se utilizan para ponderar el desempeño operativo de una empresa. SISTEMA DE CLASIFICACIÓN Razones de rentabilidad Razones de utilización de los activos Razones de liquidez Razones de la utilización de deudas

 Razones de rentabilidad nos permite medir la capacidad de la empresa para ganar un rendimiento adecuado sobre las ventas, los activos totales y el capital invertido.  Razones de utilización de los activos pueden explicar la razón por la cual una empresa es capaz de rotar sus activos con mayor rapidez que otra.  Razones de liquidez Se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones.  Razones de la utilización de deudas Permite al analista medir la prudencia de las políticas de la empresa para administrar sus deudas

DESINFLACIÓN La principal objeción es que cuando los incrementos de precios se moderen (desinflación), los administradores y accionistas desprevenidos tendrán un rudo despertar cuando les carguen un inventario caro mientras los precios al menudeo caen.

RESUMEN Las razones se emplean en muchos aspectos de la vida diaria. Adquirimos automóviles basándonos en el rendimiento de kilómetros por litro de combustible; evaluamos a los jugadores de béisbol en razón de las carreras que anotan y los promedios de bateo entre otras cosas mas. Todas estas razones se calculan para juzgar el desempeño comparativo. Y se usan para ponderar y evaluar el desempeño operativo de una empresa.

Sistema de clasificación razones de rentabilidad, miden la capacidad de una empresa para ganar un rendimiento adecuado sobre las ventas, los activos y el capi-tal contable. razones de utilización de los activos, le indican al analista la velocidad a la cual la empresa rota sus cuentas por cobrar, sus inventarios y sus activos a largo plazo. razones de liquidez, miden la capacidad de la empresa para pagar las obligaciones a corto plazo a medida que vencen razones de la utilización de deudas, indican la posición general de endeudamiento de la empresa a la luz de su base de activos y su capacidad para generar utilidades.

El sistema de análisis Du Pont primero divide el rendimiento sobre los activos entre el margen de utilidad y la rotación de los activos. A lo largo de todo el análisis, el analista puede comprender mejor la forma en que se derivan el rendimiento sobre los activos y el rendimiento sobre el capital contable. Las ventas y la rentabilidad se podrían expandir y con-traer, por lo que cabe la posibilidad de que el análisis de razones financieras de un año cualquiera no presente un retrato exacto de la empresa.

EJERCICIOS

PROBLEMA #1 A utilidad vtas

B 100 2000000

Margen de ut. / vtas

25000 300000 =

M. Ut/ vtas

Ut. neta Vtas 100 = 200000

0.05

25000 = 300000

0.83

PROBLEMA #2 Activos Vtas Ut./ vtas

= = =

$ 500,000 $ 1,200,000 6%

Marg ut. /vtas

=

6% =

Ut. Neta

Rend. Act

$ 1,200,000

=

U. Neta Act. Tot

x

=

0.06 =

$ 72,000 = $ 500,000

U. Neta Vtas. U. Neta $ 1,200,000 $

72,000

14%

PROBLEMA #3 vtas = Rot. Act. = M. Ut/ vtas = Rot. Act

$ 960,000 2.4 veces 7%

=

2.4 =

M.ut vtas=

7%= Ut. Net = $ 960,000

Vtas Act $ 960,000 = Act

Act=

$ 960,000 = 2.4 veces

Rend/ Act

=

Ut. Neta Vtas

$ 400,000

67.2 = $ 400,000

16%

67.2

PROBLEMA #4 DATOS: ACTIVOS $ ROTACIÓN ACT REND/ACT MARGEN DE UT

5,000.00 1.2 8% X

a) ¿Cuál es el Margen de Utilidad de la empresa?

Margen de utilidad

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

=

6.67%

Operaciones Adicionales: Rendimiento/Activ os DESPEJE:

=

Utilidad Activos

Utilidad

=

Rend/Activos * Activos

Utilidad

=

Rotación de Activos DESPEJE:

$

400.00 Ventas Activos

=

Ventas

=

Rotación de activos * Activos

Ventas

=

$

6,000.00

PROBLEMA #5 DATOS: ACTIVOS $ ROTACIÓN ACT REND/ACT MARGEN DE UT

8,000.00 2.5 9.5% X

a) ¿Cuál es el Margen de Utilidad de la empresa?

Margen de utilidad

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

=

3.80%

Operaciones Adicionales: Rendimiento/Activ os DESPEJE:

=

Utilidad Activos

Utilidad

=

Rend/Activos * Activos

Utilidad

=

Rotación de Activos DESPEJE:

$

760.00 Ventas Activos

=

Ventas

=

Rotación de activos * Activos

Ventas

=

$

20,000.00

PROBLEMA #6 Estado de Resultados de Dr. Zhivago Diagnostics Corp Ventas $ 2,000,000.00 Costo de ventas $ 1,400,000.00 Utilidad bruta $ 600,000.00 Gts de venta y admin $ 300,000.00 UAII $ 300,000.00 Gts de intereses $ 50,000.00 UAI $ 250,000.00 Impuestos (30%) $ 75,000.00 UDI $ 175,000.00 a)

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

Margen de utilidad

=

8.75%

b) DATOS: Ventas Costo de ventas Impuestos 30%

$ 2,200,000.00 $ 1,680,000.00 30%

Estado de Resultados de Dr. Zhivago Diagnostics Corp Ventas $ 2,200,000.00 Costo de ventas $ 1,680,000.00 Utilidad bruta $ 520,000.00 Gts de venta y admin $ 300,000.00 UAII $ 220,000.00 Gts de intereses $ 50,000.00 UAI $ 170,000.00 Impuestos (30%) $ 51,000.00 UDI $ 119,000.00

Margen de utilidad

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

=

5.41%

PROBLEMA #7

Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gts de venta y admin UAII Gts de intereses UAI Impuestos (30%) UDI

a)

b)

c)

Estado de Resultados de Haines Corp 2009 $ 2,500,000.00 $ 1,500,000.00 $ 1,000,000.00 $ 205,000.00 $ 795,000.00 $ 40,000.00 $ 755,000.00 $ 264,250.00 $ 490,750.00 2009 Costo de bienes vendidos a ventas

$ $ $ $ $ $ $ $ $

2010 3,000,000.00 1,875,000.00 1,125,000.00 210,000.00 915,000.00 45,000.00 870,000.00 304,500.00 565,500.00

=

Costo de vtas Ventas

Costo de bienes vendidos a ventas

=

60%

Gastos de ventas y admin a ventas

=

Gts de vtas y adm Ventas

Costo de bienes vendidos a ventas

=

8.20%

Gastos por interes a ventas

=

Gastos por interes Ventas

Costo de bienes vendidos a ventas

=

1.60%

PROBLEMA #8 Neon Light Company DATOS: ACTIVOS $ 1,000,000.00 DEUDA $ 600,000.00 UTILIDAD NETA $ 100,000.00 ROTACION ACT 3 a)

b)

c)

Rendimiento/Activos

=

Util. neta Activos

Costo de bienes vendidos a ventas

=

10.00%

Rendimiento/Capital Contable

=

Rendimiento/Activos [1-(Deudas/Activos)]

Rendimiento/Capital Contable

=

25.00%

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

Margen de utilidad

=

3.33%

Operaciones adicionales Rotacion Activos

=

Ventas Activos Totales

DESPEJE Ventas

=

Ventas

=

Rotacion de activos * Activos

$

3,000,000.00

PROBLEMA #9 Network Communications DATOS: ACTIVOS TOTALES: $ 1,400,000.00 ACTIVOS CIRCUL. ACTIVOS FIJOS ROTAC. ACT FIJOS DEUDAS REND/VENTAS CAPITAL CONTAB.

$ $

600,000.00 800,000.00 4 $ 300,000.00 5% $ 1,100,000.00 a)

Rendimiento/Capital Contable

=

Rendimiento/Capital Contable

=

Operaciones adicionales Rendimientos/ventas (MU)

=

Utilidad Ventas

DESPEJE Utilidad

=

Utilidad

=

Ventas * Rendim/ventas

$

Rotacion de Act fijos

160,000.00

=

Ventas Act fijos

DESPEJE Ventas

=

Ventas

=

Rotacion de activos fijos * Activos fijos $

3,200,000.00

Utilidad Neta Capital Contable 14.55%

PROBLEMA #10 DATOS: ACTIVOS $ ACTIVOS CIRCUL. $ ACTIVOS FIJOS $ ROTAC. ACT FIJOS DEUDAS $ REND/VENTAS CAPITAL CONTAB. $ a)

3,000,000.00 800,000.00 2,200,000.00 2.6 1,200,000.00 6.50% 1,800,000.00

Rendimiento/Capital Contable

=

Rendimiento/Capital Contable

=

Operaciones adicionales Rendimientos/ventas (MU)

=

Utilidad Ventas

DESPEJE Utilidad

=

Utilidad

=

Ventas * Rendim/ventas

$

Rotacion de Act fijos

371,800.00

=

Ventas Act fijos

DESPEJE Ventas

=

Ventas

=

Rotacion de activos fijos * Activos fijos $

5,720,000.00

Utilidad Neta Capital Contable 20.66%

PROBLEMA #11 DATOS: ROTACION DE ACT REND/ACTIVOS

1.4 8%

DATOS: ROTACION DE ACT MU

1.2 7%

a)

b)

Margen de utilidad

=

Rend/act Rotac/act

Margen de utilidad

=

6%

Rendimiento/Act

=

MU * Rotacion de Act

Utilidad

=

8.40%

* El rendimiento sobre activos de la empresa Alpha se mantiene igual que el año anterior

PROBLEMA #12

Rendim/Ventas Rendim/Activos

All State Trucking 3% 15%

Industria 8% 10%

El rendimiento sobre activos es mayor que el rendimiento sobre ventas, ya que los activos estan generando mas utilidad que las ventas en la empresa y en la industria.

PROBLEMA #13 Front Beam Lighting 12% 16%

Rendim/Activos Rendim/Cap cont

Industria 5% 20%

El rendimiento sobre activos es menor que el rendimientos sobre capital contable, puesto que la utilidad generada por cada peso de inversion de los accionistas es mayor que la utilidad que generan los activos.

PROBLEMA #14 DATOS: RENDIM/ACTIVOS RAZON DEUD A ACT

a)

b)

12% 40%

Rendimiento/Capital contable

=

Rendimiento/Capital contable

=

Rendimiento/Capital contable

=

Rendimiento/Capital contable

=

Rendim/activos [1-(Deudas/Activos)] 20%

Utilidad neta [1-(Deudas/Activos)] 12%

PROBLEMA #15 DATOS: MU RENDIM/ACTIVOS RAZON DEUD/ACT a)

5% 13.5% 60% Rendimientos/Activos

=

MU Rot/Activos

DESPEJE Rotacion/Activ os

=

Rend/Act MU

Rotacion/Activ os

=

2.7

=

Rendim/activos [1-(Deudas/Activos)]

b) Rendimiento/Capital contable

Rendimiento/Capital contable

=

33.75%

c) Rendimiento/Capital contable

=

Rendimiento/Capital contable

=

DATOS: MU RENDIM/ACTIVOS RAZON DEUD/ACT

5% 13.5% 60%

DATOS: MU RENDIM/ACTIVOS RAZON DEUD/ACT

5% 13.5% 40%

Rendim/activos [1-(Deudas/Activos)] 22.50%

PROBLEMA #16 DATOS: VENTAS $4,000,000.00 UTILIDAD $ 140,000.00 ROTACION ACTIVO 2.5 PASIVO CIRCULANTE $ 100,000.00 PASIVO LP $ 300,000.00 PASIVOS $ 400,000.00 ACTIVOS $1,600,000.00 CAPITAL CONTABLE $ 1,200,000.00 a) Rendimiento / Activos [1-(Deudas/Activos)

Rendimientos/Cap cont

=

Rendimientos/Cap cont

=

1.87%

=

Util. Neta Ventas

Operaciones adicionales MU

=

MU

3.50%

=

Ventas Activos

ACTIVOS

=

Ventas Rot de Act

ACTIVOS

=

$ 1,600,000.00

Rendimientos/Activos

=

MU Rot/Activos

Rendimientos/Activos

=

1.40%

ROTACION DE ACTIVOS DESPEJE

b) Rendimientos/Cap cont

=

Rendimientos/Cap cont

=

Rendimiento / Activos [1-(Deudas/Activos) 1.56%

Operaciones adicionales Rendimientos/Activos

=

MU Rot/Activos

Rendimientos/Activos

=

1.17%

DATOS: VENTAS $4,000,000.00 UTILIDAD $ 140,000.00 ROTACION ACTIVO 3 PASIVO CIRCULANTE $ 100,000.00 PASIVO LP $ 300,000.00 PASIVOS $ 400,000.00 ACTIVOS $1,600,000.00 CAPITAL CONTABLE $ 1,200,000.00

PROBLEMA #17 Cable corporation y Multi-Media Cable Corp Utilidad Neta $ 30,000.00 Ventas $ 300,000.00 Activos totales $ 400,000.00 Deudas totales $ 150,000.00 Capital Contable de los accionistas $ 250,000.00 CABLE CORP. Rendimientos/CC Rendimientos/CC

MU MU

Rotacion de Activos Rotacion de Activos

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

Deuda a Activo total Deuda a Activo total

=

Utilidad Cap cont

=

=

12.00%

Util. Neta Ventas

=

= =

= =

= =

10.00%

Ventas Activos 75.00%

Utilidad Activos 7.50%

Deuda Activos 37.50%

$ $ $ $ $

Multi-Media 100,000.00 2,000,000.00 900,000.00 450,000.00 450,000.00

MULTI-MEDIA Rendimientos/CC Rendimientos/CC

MU MU

Rotacion de Activos Rotacion de Activos

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

Deuda a Activo total Deuda a Activo total

= =

= =

= =

= =

= =

Utilidad Cap cont 22.22%

Util. Neta Ventas 5% Ventas Activos 222.22% Utilidad Activos 11.11%

Deuda Activos 50%

La empresa de MULTI-MEDIA tiene un mayor rendimiento sobre capital contable, ya que el capital contable de esa empresa es mayor que la otra, y genera mas utilidades que Cable Corp.

PROBLEMA #18 DATOS: VENTAS VENTAS CONTADO CUENTAS POR COB

$1,200,000.00 $ 120,000.00 $ 180,000.00

Periodo promedio de cobranza

=

Cuentas x cob Prom diario de ventas

Periodo promedio de cobranza

=

60

Operaciones adicionales Promedio diario de ventas a credito

Promedio diario de ventas a credito

=

=

Ventas a credito 360 $

3,000.00

PROBLEMA #19 DATOS: CUENTAS POR COB $ ROT CUENT POR COB

90,000.00 12 Ventas 360

Promedio diario de ventas a credito

=

Promedio diario de ventas a credito

=

$

=

Ventas Cts por cobrar

3,000.00

Operaciones adicionales Rotacion de cuentas por cobrar

Ventas

Ventas

DESPEJE =

Rotacion de cuentas por cobrar * ctas por cobrar =

$ 1,080,000.00

PROBLEMA #20 2009 $ 4,000,000.00 $ $ 3,000,000.00 $ $ 400,000.00 $

Ventas Costo de ventas Inventarios 2009 =

Rotacion del inventario

Ventas Inventarios

Rotacion del inventario

=

10

Rotacion del inventario

=

Costo de ventas Inventarios

Rotacion del inventario

=

7.50

Rotacion del inventario

=

Ventas Inventarios

Rotacion del inventario

=

10

Rotacion del inventario

=

Costo de Inventarios

Rotacion del inventario

=

9

2010

2010 5,000,000.00 4,500,000.00 500,000.00

PROBLEMA #21 DATOS: VENTAS $4,000,000.00 EFECTIVO $ 100,000.00 CUENTAS POR COB $ 800,000.00 INVENTARIOS $ 400,000.00 PLANTA Y EQ NETO $ 500,000.00 TOTAL ACTIVOS $1,800,000.00 a)

Rotacion de cuentas por cob

=

Ventas Ctas por cob

Rotacion de cuentas por cob

=

5

Rotacion de inventarios

=

Ventas Inventarios

Rotacion de inventarios

=

10

Rotacion de activos fijos

=

Ventas Activos fijos

Rotacion de activos fijos

=

8

Rotacion de activos totales

=

Ventas Activos totales

Rotacion de activos totales

=

2.22

b)

c)

DATOS: VENTAS ########## EFECTIVO $100,000.00 CUENTAS POR COB $900,000.00 INVENTARIOS $975,000.00 PLANTA Y EQ NETO $500,000.00 TOTAL ACTIVOS ########## Rotacion de cuentas por cob

=

Ventas Ctas por cob

Rotacion de cuentas por cob

=

5.56

Rotacion de inventarios

=

Ventas Inventarios

Rotacion de inventarios

=

5.13

Rotacion de activos fijos

=

Ventas Activos fijos

Rotacion de activos fijos

=

10

Rotacion de activos totales

=

Ventas Activos totales

Rotacion de activos totales

=

2.02

Hubo una disminucion en la rotacion de sus activos totales, ya que la utilidad que dan los activos en el 2011 son menores a las del 2010, tambien hubo una disminucion en la rotacion de los inventarios. Por otro lado la rotacion de cuentas por cobrar y la rotacion de activos fijos aumentaron.

PROBLEMA #22 BRYAN CORPORATION BALANCE GENERAL ACTIVOS EFECTIVO CUENTAS POR COB INVENTARIO

$ 50,000.00 $ 280,000.00 $ 240,000.00

PLANTA Y EQUIPO

$ 380,000.00

TOTAL ACTIVOS VENTAS VENTAS A CREDITO

$ 950,000.00

PASIVO Y CAPITAL CUENTAS POR PAG IMPTS DEVENG BONOS POR PAG

$ 220,000.00 $ 80,000.00 $ 118,000.00

ACCIONES COM CAPITAL PAGADO UTILIDADES RET TOTAL PASIVO Y CC

$ 100,000.00 $ 150,000.00 $ 282,000.00 $ 950,000.00

$ 3,040,000.00 $ 2,280,000.00 a)

b)

c)

d)

e)

Razon circulante

=

Activo circ Pasivo circ

Razon circulante

=

1.90

Razon rapida

=

Activo circ-invent Pasivo circ

Razon rapida

=

0.30

Razon deuda a activo total

=

Razon deuda a activo total

=

0.56

Rotacion de activos

=

Ventas Activos

Rotacion de activos

=

3.20

Periodo prom cobranza

=

Ctas por cobrar Prom diario vtas

Periodo prom cobranza

=

44.21

Promedio diario ventas

=

Ventas a cred 360

Promedio diario ventas

=

1-Deuda/Activo

$

6,333.33

PROBLEMA #23 a)

Razon de rotacion del int ganado Razon de rotacion del int ganado

b)

=

UAII Interes

=

5.00

Cobertura de costos fijos

=

Utilid antes de cf e imp Cargos fijos

Cobertura de costos fijos

=

2.33

Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Cargos fijos UAII Interes UAI Impuestos (35%) UDI

$ 200,000.00 $ 116,000.00 $ 84,000.00 $ 24,000.00 $ 60,000.00 $ 12,000.00 $ 48,000.00 $ 16,800.00 $ 31,200.00 PROBLEMA #24

Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de venta y adm Gastos de arrendam UAII

$ 200,000.00 $ 90,000.00 $ 110,000.00 $ 40,000.00 $ 10,000.00 $ 60,000.00

Interes UAI Impuestos (35%) UDI Activos totales

$ $ $ $

5,000.00 55,000.00 22,000.00 33,000.00

Razon de rotacion del int ganado Razon de rotacion del int ganado

Cobertura de costos fijos Cobertura de costos fijos

= =

= =

UAII Interes 12.00 Utilid antes de cf e imp Cargos fijos 4.67

$ 160,000.00 = Rendimiento sobre activos Rendimiento sobre activos

=

MU Rotac/activo s 0.13

Operaciones adicionales MU

MU

=

=

Utilidad neta Ventas 0.17

Rotacion sobre activos

Rotacion sobre activos

=

=

Ventas Activos

1.25

PROBLEMA #25

DATOS: UAII INTERESES ARRENDAMIENTO

$ $ $ a)

b)

96,000.00 24,000.00 40,000.00 Razon de rotacion del int ganado Razon de rotacion del int ganado

=

UAII Interes

=

4.00

Cobertura de costos fijos

=

Utilid antes de cf e imp Cargos fijos

Cobertura de costos fijos

=

1.50

PROBLEMA #26 DATOS: ACTIVOS TOT $500,000.00 ACTIVOS FIJ $300,000.00 DEPRECIAC $ 30,000.00 UDI $ 26,000.00 2001 a)

Rendimientos/Activos

= =

Rendimientos/Activos

Utilidad Activos 5.20%

2003 Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos

=

=

Utilidad Activos 5.91%

2006 Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos

=

=

Utilidad Activos 7.43%

2008 Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos

=

=

Utilidad Activos 8.97%

2010 Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

= =

b) El aumento del rendimiento sobre activos se le atribuye a la depreciacion de los activos fijos c) Conforme la utlidad aumente, el rendimiento sobre los activos tambien

Utilidad Activos 11.30%

PROBLEMA #27

b)

a) 2007

Rendimientos/CC Rendimientos/CC

2007 = =

Utilidad Cap cont 16.86%

2008 Rendimientos/CC Rendimientos/CC

Rendimientos/CC

Utilidad Cap cont

=

13.79%

=

Utilidad Cap cont

Rendimientos/CC

=

Utilidad Activos 6.21%

=

13.45%

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

=

Utilidad Activos

=

6.72%

=

Utilidad Activos

=

7.36%

2009

2010 Rendimientos/CC

Rendimientos/Activos

=

2008 =

2009 Rendimientos/CC

Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

2010 =

=

Utilidad Cap cont 12.37%

Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos

=

=

Utilidad Activos 8.57%

El rendimiento sobre el capital contable va disminuyendo al paso de los años, ya que a su vez la utilidad neta de la empresa tambien va a la baja, es decir, cada vez el capital contable deja menos utilidad.

PROBLEMA #28

COMPAÑÍA AÑO 2008 2009 2010

UTILIDAD/ACTIVOS 12.50% 11.72% 10.00% Según los datos que nos muestran, la compañía tiene mejores rendimientos que la industria.

DEUDA/ACTIVOS 58.00% 54.06% 50.67%

PROBLEMA #29

Suministros medicos a)

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

Margen de utilidad

=

6.00%

Maquinaria pesada Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

Margen de utilidad

=

3.80%

Margen de utilidad

=

Utilidad Ventas

Margen de utilidad

=

8.00%

Rendimientos/Activos

=

Utilidad Activos

Electronica

b)

Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos c)

=

= =

= =

15.00% Utilidad Activos 2.38% Utilidad Activos 10.67%

Rendim sobre activos de toda la corporacion Rendimientos/Activos Rendimientos/Activos

= =

Utilidad Activos 9.00%

PROBLEMA #30

UDI/VTAS UDI/ACT VTAS/ACT UTIL/C.C DEUD/ACT.

3.30% 8% 2.4X 20% 60%

5% 40% 8X 50% 20%

8% 13.30% 1.6X 16% 16%

PROBLEMA #31

a) Ventas Cto. Vtas. Ut. Brut. Gto.Vtas.y Ad. Dep. Utili. De op. Imp. U.D.I

$ $ $ $ $ $ $ $

110,000 50,000 60,000 5,500 10,000 44,500 13,350 31,150

$ $ $ $ $ $ $ $

93,500 55,000 38,500 4,675 10,000 23,825 7,148 16,668

10,000 $ 10,000 $

9.35 5.50

b) 31,150 - 24,500= 6,650/ 100= 66.5% c) VTAS COST VTAS UB GVA DEP UAI IMP 30% UDI

93,500 55,000 38,500 4,675 10,000 23,825 7,148 16,677.50

93,500 55,000

PROBLEMA #32

Act.Circ. Efectivo Cuent. X Cob. Inventarios Tot.Ac.Circ.

$ $ $ $ $

160,000 58,576 41,424 60,000 160,000

PROBLEMA #33

Efectivo Cuent x Cob. Inventarios Tot. Ac. Circ. Act. Fij. Tot. Act.

$ $ $ $ $ $

6,000 75,000 50,000 131,000 169,000 300,000

Pas y Cap.Con Deud. C.P Deud.L.P Deud. Tot. Cap. Cont. Tot. Deud. y Cap. Cont

$ $ $ $ $

65,000 69,000 135,000 165,000 300,000

PROBLEMA #34

a) Cuent. X cob.= 3,000,000/6 Rot. Act

b)

c)

=

3,000,000/1.25

Rc=

2.5 x 700,000 $

Efectivo Valor nego. C. X Cob. Inv. Ac.Circ. Ac.Fij Act.Tot

$ 150,000 $ 250,000 $ 500,000 $ 850,000 $ 1,750,000 $ 650,000 d) $ 2,400,000

$

500,000

$

2,400,000

1,750,000

P.c Deud. L.P

$ 700,000 $ 1,700,000 $ 2,400,000

PROBLEMA #35

Efectivo C. X Cob Inventarios Tot. Ac. Circ Act. Fij Tot. Activo

$ 1,000,000 $ 1,000,000 $ 4,000,000 $ 6,000,000 $ 4,000,000 $ 10,000,000

Cuent.x cob. 18 x 55.5 2.5= vtas/act = 30% = Inv. = Act.fij. = P.C =

= 20,000,000/2 Deud/Ac. Tot. 20,000,000/5 20,000,000/5 6,000,000/3

Deud Circ. Deud. L.P Deud. Tot. Cap. Cont. Tot. Deud. y Cap. Cont.

$

1,000,000 = = = = =

$ 2,000,000 $ 1,000,000 $ 3,000,000 $ 7,000,000 $ 10,000,000

$ 10,000,000 $ 3,000,000 $ 4,000,000 $ 4,000,000 $ 2,000,000

PROBLEMA #36

1- mu=

120000 1980000

6.00%

2- Ren/Ac=

120000 900000.00

13.00%

3- Ren/C.C=

120000.00 580000.00

20.00%

4- Rot.C x Cob=

1980000 160000.00

12X

5- PPC=

160000.00 5.50

29090.9X

6- Rot Inv.=

1980000.00 200000.00

9.9X

7- Rot. A. F=

1980000.00 880000.00

2.25X

8- Rot. A. T=

1980000.00 900000.00

2.2X

9- Raz. Cir=

430000.00 170000.00

2.5X

10- Raz.p=

430-200 170000.00

1.3X

11- Deu. A. T=

320000.00 900000.00

0.36

12- Rot Int=

225000.00 25000.00

9X

13- Cob. Car.Fi=

260000.00 60000.00

4.33X

PROBLEMA #37

JONES CORPORATION 1- mu=

192.50 1250.00

7.40%

2- Ren/Ac=

92.50 320.00

28.90%

3- Ren/C.C=

92.50 320.00

4- Rot.C x Cob=

5- PPC=

9- Raz. Cir=

150.00 100.00

1.5x

10- Raz.p=

150-50 100.00

1x

28.90%

11- Deu. A. T=

180.00 500.00

36x

1250 80.00

15.62x

12- Rot Int=

193.00 8.00

24.12x

80.00 3.47

23 dias

13- Cob. Car.Fi=

200.00 15.00

13.33x

6- Rot Inv.=

1250.00 50.00

25v

7- Rot. A. F=

1250.00 350.00

3.57x

8- Rot. A. T=

1250.00 500.00

2.5x

187.50 285.00

65.78%

187.5-75 285.00

39.47%

SMITH CORPORATION 1- mu=

52.50 1000.00

5.25%

9- Raz. Cir=

2- Ren/Ac=

52.50 437.50

12.00%

10- Raz.p=

3- Ren/C.C=

52.50 152.50

34.42%

11- Deu. A. T=

285.00 437.50

0.65

4- Rot.C x Cob=

1000 70.00

14.28X

12- Rot Int=

126.00 437.50

65.14%

5- PPC=

70.00 2.77

25 DIAS

13- Cob. Car.Fi=

126.00 27.00

4.6X

6- Rot Inv.=

1000.00 75.00

13.3X

7- Rot. A. F=

1000.00 250.00

4X

8- Rot. A. T=

1000.00 437.50

2.28X

EXAMEN

1ER INTEGRADOR: En fecha reciente, Ed Lamar se ha dirigido a su primo Bob Adkins para proponerle la adquisición de una participación de 15% en Lamar Swimwear. La empresa manufactura elegantes trajes de baño y productos para protección solar. El señor Lamar señala con rapidez el incremento que han registrado las ventas en los tres años pasados, como se indica en el estado de resultados (tabla 1). La tasa anual de crecimiento es de 25%. En la tabla 2 se muestra el balance general de un periodo similar, en tanto que en la tabla 3 se presentan algunas razones de la industria. Observe que la tasa de crecimiento de las ventas de la industria sólo es de entre 10 y 12% por año. En el periodo estudiado, el producto interno bruto observó un crecimiento real constante de entre 3 y 4 por ciento. La compañía ha puesto sus acciones a disposición del público debido a la mala salud de uno de sus accionistas, el cual necesita dinero en efectivo. En este caso, no se trata de determinar el precio exacto de las acciones, sino más bien si Lamar Swinwear representa una situación atractiva para invertir en ella. Si bien el señor Adkins tiene enorme interés en las razones de rentabilidad, estudiará con detenimiento todas las razones. No tiene una idea clara acerca del rendimiento requerido sobre la inversión, sino que más bien desea analizar la condición general de la empresa. Por el momento, ésta no paga un dividendo en efectivo, y el rendimiento para el inversionista provendrá de la venta de acciones en el futuro. Después de hacer un análisis concienzudo (que incluye las razones de cada año y las comparaciones con la industria), ¿qué comentarios y recomendaciones le haría usted al señor Adkins? SOLUCIÓN: Despues de haber analizado las razones financieras de la industria podemos notar que el endeudamiento de ésta ha sido alto a lo largo de los 3 años, y esto ha ocurrido a pesar de que su inventario rota constantemente, tambien podemos observar que por cada peso que la industria ha vendido en ese mismo lapso se ha tenido una utilidad promedio de 7.76%, y ha tenido una razon circulante razonable, es decir, que su solvencia ha sido aceptable. Despues de haber dicho esto, le puedo decir al Sr. Adkins que la industria si ha ido aumentando su utilidad a lo largo de este periodo, pero al igual que va aumentando la utilidad su deuda va creciendo, por tanto, considero que no es una buena opcion que se invierta en dicha industria.

2DO INTEGRADOR:

En una carta dirigida a los accionistas como parte del informe anual del año 2001, el presidente y director ejecutivo, Scott G. McNealy, hizo los siguientes comentarios: El ejercicio fiscal 2001 fue de lo más variado para Sun, la industria y toda la economía. No obstante, cerramos el año con un crecimiento de 16% de los ingresos, cifra bastante significativa. Consideramos que es buena señal que Sun haya seguido distanciándose de la manada y que haya conseguido una mayor participación de mercado. Por tal razón, deseamos agradecer a nuestros empleados de todo el mundo, quienes lucharon con dinamismo para reducir los costos, sin dejar de introducir al mercado nuevos y atractivos productos. Al parecer, esta declaración no dice mucho. Por ejemplo, McNealy afirma que el año fue muy variado, con un crecimiento de 16% de los ingresos. Pero, ¿qué puede decirse de las utilidades? Usted puede ahondar en el asunto si analiza el estado de resultados que se presenta en la tabla 1. Además, si desea hacer un análisis adicional de otros factores, en la tabla 2 encontrará balances generales consolidados. 1. Basándose en la tabla 1, calcule el cambio porcentual anual de la utilidad neta por acción común diluida (segunda línea numérica a partir de la parte inferior) de 1998-1999, 19992000 y 2000-2001. 2. También con base en la tabla 1, calcule la razón utilidad neta/ingreso neto (ventas) de cada uno de los cuatro años. Empiece por 1998. 3. ¿Cuál es la principal razón del cambio en la respuesta a la pregunta 2 entre los años 2000 y 2001? A fin de responder esta pregunta en el caso de cada uno de los dos años, utilice la razón de las cuentas principales del estado de resultados a los ingresos netos (ventas). Costo de ventas Investigación y desarrollo Gastos de ventas, generales y administrativos Provisión para impuestos sobre la renta 4. Calcule el rendimiento sobre el capital contable de los accionistas en 2000 y 2001 usando los datos de las tablas 1 y 2. 5. Analice sus respuestas a la pregunta 4 de una manera más completa calculando las razones 1, 2a), 2b) y 3b) (todas de este capítulo) en el caso de los años 2000 y 2001. En realidad, la respuesta a la razón 1 forma parte de la respuesta a la pregunta 2, pero es muy útil estudiarla desde el principio. ¿Cuál considera usted que fue el factor clave que contribuyó a cambiar el rendimiento sobre el capital contable entre 2000 y 2001? Piense en términos del sistema de análisis Du Pont.

6. Los precios promedio de las acciones durante cada uno de los años que presenta la tabla 1 fueron los siguientes: 1998

11¼

1999

16¾

2000

28½

2001

9½

a) Calcule la razón precio/utilidad (P/E) de cada año. Es decir, tome el precio de la acción que se presenta antes y divídalo entre la utilidad neta diluida por acción común que se señala en la tabla 1. b) En su opinión, ¿por qué motivo la razón precio/utilidad ha cambiado de su nivel del año 2000 a su nivel del año 2001? En el capítulo 2 se hace un breve repaso de las razones precio/utilidad bajo el encabezado Razón precio-utilidad aplicada a las utilidades por acción. 7. Los valores en libros por acción en los mismos cuatro años considerados en la pregunta anterior fueron: 1998 $1.18, 1999 $1.55, 2000 $2.29, 2001 $3.26 a) Calcule la razón precio a valor en libros en cada año. b) ¿Existe algún cambio de importancia en las razones que valga la pena señalar?

1)

Año Utilidad por acción

1998 0.24 Formula: 1998-1999 29.17%

Periodo Cambio porcentual anual

Margen de utilidad 2)

Margen utilidad (1998) Margen utilidad (1999) Margen utilidad (2000) Margen utilidad (2001)

1999 0.31

=

2000 0.55 (VF/VI-1) 1999-2000 77.42%

Utilidad/Ingresos

7.66% 8.72% 11.79% 5.08%

2000 3) Costo de ventas/ ingreso total Invest y desarrollo/ ingreso total Gastos de venta, generales y admin/ Ingreso total Prov para imptos sobre la renta/ Ingreso total

0.4802 0.1037 0.2590 0.0583

2001 0.27

2000-2001 -50.91%

2001 Costo de ventas/ ingreso total Invest y desarrollo/ ingreso total Gastos de venta, generales y admin/ Ingreso total Prov para imptos sobre la renta/ Ingreso total

0.5502 0.1105 0.2490 0.0330

2000 4) Rendimiento / Capital contable

0.2537 2001

Rendimiento / Capital contable

0.0876

a)

2000

2001

Margen de utilidad

0.1179

0.05079

Rend sobre Cap contable

0.2537

0.0876

Rendimiento/Activos

0.1310

0.0510

Ventas

$15,721.00

$18,250.00

Rotacion activos

1.1109

1.0038

Razon precio/utilidad 1998 Razon precio/utilidad 1999 Razon precio/utilidad 2000 Razon precio/utilidad 2001

46.8750 54.0323 51.8182 35.1852

b) La causa del cambio de la razon precio/utilidad es por el aumento de los ingresos y su utilidad

7 1998 1999 2000 2001

PRECIO A VALOR EN LIBROS 11.25*3180 16.75*3282 28.5*3379 9.5*3417

= = = =

Desde el año 1998 al 2000 el numero de veces que los inversionistas están dispuestos a pagar fue aumentando, en cambio cuando llegó el año 2001 fue notorio ya que disminuyo el precio a valor en libros.

35,775 54,973.50 96,301.50 32,461.50

/ 1.18 / 1.55 /2.29 /3.26

= = = =

30,317.79 35,466.77 42,053.05 9,957.51

OBJETO DE ESTUDIO III

RESUMEN: El método más completo para preparar un pronóstico financiero consiste en elaborar una serie de estados financieros proforma, o proyectados. Con base en los estados financieros proyectados, la empresa puede estimar el nivel futuro de sus cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar y otras cuentas, así como las utilidades y las solicitudes de préstamo que anticipa. Con esa información el director financiero puede comparar con sumo cuidado los hechos reales con el plan y hacer los ajustes necesarios. Además, con frecuencia, los banqueros y otros prestamistas solicitan los estados financieros que les sirvan de guía para el futuro. Unidades + Ventas proyectadas + Inventario final deseado − Inventario inicial = Necesidades de producción Costo de ventas El principal aspecto que se debe considerar para preparar un estado de resultados proforma son los costos vinculados específicamente con las unidades vendidas durante el periodo (costo de ventas). Pagos en efectivo Los aspectos principales que debemos considerar cuando nos referimos a los pagos en efectivo son los costos mensuales relacionados con los inventarios producidos durante el periodo (materiales, mano de obra y gastos indirectos) y los desembolsos para los gastos generales y administrativos, los pagos de intereses, los impuestos y los dividendos. También debemos tomar en Cuenta los pagos de efectivo para cualquier planta y equipo nuevos, una partida que no aparece en nuestro estado de resultados proforma. Una alternativa para seguir los movimientos de los flujos de efectivo y contables con miras a determinar las necesidades financieras, consiste en suponer que las cuentas del balance general mantienen una determinada relación porcentual con las ventas. A continuación podremos indicar un cambio en el nivel de ventas y establecer nuestras necesidades financieras correspondientes. Este enfoque se conoce como método del porcentaje de ventas. Independientemente del método que se use para pronosticar las necesidades financieras futuras de la empresa (sean los estados financieros proforma o el método de porcentaje de ventas), al final determinaremos la cantidad de fondos nuevos que se necesitan para financiar las actividades de la empresa. En el caso de empresas que operan en industrias estacionales, es particularmente importante identificar los picos y los puntos de desaceleración en las actividades de la empresa, así como las necesidades financieras correspondientes.

EJERCICIOS: PROBLEMA #1

VENTAS ACTIVOS REND/VENTAS EFECTIVO

SIT. ACTUAL SIT. PROYECTO 500 1000 250 500 45 90 100 SOLUCIÓN 100

EFECTIVO INV. ACTIVO UTILIDAD DEFICIT

100 -250 90 -60

45 145

PROBLEMA #3 SIT. ACTUAL SIT. PROYECTO VENTAS 1500 ACTIVO 1050 MU 10% 150 DIVIDENDOS 40% 60 UTILIDAD RET. 240

PROBLEMA #4 RESULTADO A B C

PROBABILIDAD

UNIDAD 0.3 0.5 0.2

VALOR ESPERADO DE LA PROYECCION DE VENTAS TOTALES A B C TOTAL

900 4800 3280 8980

PRECIO 200 320 410

15 30 40

PROBLEMA #5 RESULTADO A B C

PROBABILIDAD

UNIDAD 0.2 0.5 0.3

VALOR ESPERADO DE LA PROYECCION DE VENTAS TOTALES A $ 960.00 B $ 6,250.00 C $ 9,000.00 TOTAL $ 16,210.00

PROBLEMA #6 VENTAS PRECIO

3000 unidades $50

INCREM. VENTAS

20%

INCREM. PRECIO

10% 6%

DEVOLUC. INCREMENTOS VENTAS PRECIO

VENTAS PROY DEVOLUC. VENTAS TOTALES PROY

3600 unidades $55

$ 198,000.00 $ 11,880.00 $ 186,120.00

300 500 1000

PRECIO 16 25 30

PROBLEMA #7 VENTAS PRECIO

10000 unidades $20

INCREM. VENTAS

30%

DECREM. PRECIO

5% 3%

DEVOLUC. INCREMENTOS VENTAS PRECIO

13000 unidades $19

VENTAS PROY DEVOLUC. VENTAS TOTALES PROY

$ 247,000.00 $ 7,410.00 $ 239,590.00

PROBLEMA #8 OCTUBRE VENTAS PROY INV FINAL 15% INV INICIAL

40000.00 6000.00 8500.00

VENTAS PROY .+ INV FINAL DESEADO .- INV INICIAL .= NECESIDADES DE PROY

40000.00 6000.00 8500.00 37500.00

VENTAS PROY .+ INV FINAL DESEADO .- INV INICIAL .= NECESIDADES DE PROY

12000.00 600.00 400.00 12200.00

PROBLEMA #9 MARZO-ABRIL VENTAS INCREM VTAS TOTAL VTAS PROY INV FINAL INV INICIAL

8000.00 4000.00 12000.00 600 unidades 400 unidades

PROBLEMA #10 MARZO-ABRIL VENTAS INV FINAL INV INICIAL

50000.00 unidades 10000 unidades 14000 unidades

VENTAS PROY .+ INV FINAL DESEADO .- INV INICIAL .= NECESIDADES DE PROY

PROBLEMA #11

INV INICIAL COSTO PROD UNIT

DICIEMBRE ENERO 400 $21

800 $24

VENTAS PEPS: DICIEMBRE 400*$21= ENERO 300*$24= COSTO DE VENTAS

$ $ $

700 8,400.00 7,200.00 15,600.00

50000.00 10000.00 14000.00 46000.00

PROBLEMA #12 ENERO INV INICIAL COSTO PROD UNIT

FEBRERO 600 PRODUCCION $16 COSTO PROD UNIT VENTAS

UEPS: FEBRERO 850*$19= ENERO 250*$16= COSTO DE VENTAS

$ $ $

850 $19 1100

16,150.00 4,000.00 20,150.00

PROBLEMA #13 ENERO INV INICIAL COSTO PROD UNIT

FEBRERO 725 PRODUCCION $10 COSTO PROD UNIT VENTAS

650 $14 1100

UEPS: FEBRERO 650*$14= ENERO 350*$10= COSTO DE VENTAS

$ $ $

9,100.00 3,500.00 12,600.00

PEPS: FEBRERO 725*$10= ENERO 275*$14= COSTO DE VENTAS

$ $ $

7,250.00 3,850.00 11,100.00

PROBLEMA #14 JULIO INV INICIAL

3000 unidades

MATERIALES MANO OBRA GASTOS IND.

$2 x unidad $4 x unidad $2 x unidad $8

$6,000 $12,000 $6,000 $24,000

JULIO - DICIEMBRE PRODUCCIÓN MATERIALES MANO DE OB GASTOS IND

$3 x unidad $5 x unidad $3 x unidad $11 UEPS: VENTAS .- CTO DE VTA

12000 unidades $36,000 $60,000 $36,000 $132,000

(13000 u *16) $

Inv antiguo Inv nuevo .= UTILIDAD BRUTA

(3000 u *8) (10000 u *11)

$208,000 134,000.00

$ 24,000.00 $ 110,000.00 $74,000

VALOR DEL INVENT INICIAL INV INICIAL PRODUCCIÓN INV DISPONIBLE PARA VTAS

$24,000 $132,000 $156,000

VALOR DEL INVENT FINAL INVENT FINAL= INVENT FINAL=

INVENT DISP - COSTO DE VENTA $22,000

PROBLEMA #15 VENTAS .- CTO DE VTA

(13000 u *16)

Inv nuevo Inv antiguo .= UTILIDAD BRUTA

$ (12000 u *11) (1000 u *8)

$ $

$208,000 140,000.00

132,000.00 8,000.00 $68,000

PROBLEMA #16 ENERO INVENT. INICIAL COSTOS: MATERIALES MANO DE OB GASTOS IND

9,000 unidades

$13 x unidad $8 x unidad $6 x unidad $27.10

$ $ $

117,000 72,000 54,900 $243,900

PRODUCCIÓN MATERIALES MANO DE OB GASTOS IND

42500 unidades

$15.50 x unidad $7.80 x unidad $8.30 x unidad $31.60

$658,750 $331,500 $352,750 $1,343,000

PEPS: VENTAS .- CTO DE VTA

(47250 u *$39.60) $

Inv nuevo Inv antiguo .= UTILIDAD BRUTA

(42500 u *31.60) (4750 u *27.10)

$ $

$1,871,100 1,471,725

1,343,000 128,725 $399,375

VALOR DEL INVENT INICIAL INV INICIAL .- PRODUCCIÓN

$243,900 $1,343,000 $1,586,900

.= INV DISPONIBLE PARA VTAS

VALOR DEL INVENT FINAL INVENT FINAL= INVENT FINAL=

INVENT DISP - COSTO DE VENTA $115,175

PROBLEMA #17 INFORME DE ENTRADAS DE EFECTIVO OCTUBRE-DICIEMBRE

VENTAS COBRANZA: 20% MES VENTA 70% A 1 MES TOTAL COBRANZA 10% INCOBRABLES

SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO $ 50,000 $ 40,000 $ 35,000 $ 60,000 $ $ $ $

10,000.0 $ $ 10,000 $ 5,000.0 $

8,000.0 35,000.0 43,000 4,000.0

$ $ $ $

7,000.0 28,000.0 35,000 3,500.0

$ $ $ $

12,000.0 24,500.0 $ 36,500 $ 6,000.0 $

42,000.0 42,000 -

PROBLEMA #18 INFORME DE ENTRADAS DE EFECTIVO MARZO-AGOSTO ENERO $

VENTAS COBRANZA: 40% MES VENTA 30% A 1 MES 20% A 2 MESES TOTAL COBRANZA 10% INCOBRABLES

FEBRERO MARZO ABRIL 41,000 $ 39,000 $ 36,000 $

$

16,400.0 $ $

$ $

15,600.0 $ 12,300.0 $ $ 27,900 $ 3,900.0 $

16,400 $ 4,100.0 $

14,400.0 11,700.0 8,200.0 34,300 3,600.0

$ $ $ $ $

MAYO 45,000 $ 18,000.0 10,800.0 7,800.0 36,600 4,500.0

$ $ $ $ $

JUNIO JULIO 27,000 $ 42,000 $ 10,800.0 13,500.0 7,200.0 31,500 2,700.0

$ $ $ $ $

16,800.0 8,100.0 9,000.0 33,900 4,200.0

$ $ $ $ $

AGOSTO SEPTIEMBRE 53,000 $ 57,000 21,200.0 12,600.0 5,400.0 39,200 5,300.0

$ $ $ $ $

22,800.0 15,900.0 $ 8,400.0 $ 47,100 $ 5,700.0

OCTUBRE

17,100.0 10,600.0 $ 27,700 $

11,400.0 11,400

CUENTAS PEND DE COBRO

PROBLEMA #19 INFORME DE ENTRADAS DE EFECTIVO MARZO-AGOSTO

VENTAS COBRANZA: 30% MES VENTA 40% A 1 MES 20% A 2 MESES TOTAL COBRANZA

ENERO $

FEBRERO MARZO ABRIL 33,000 $ 32,000 $ 30,000 $

$

9,900.0 $ $

$

9,600.0 $ 13,200.0 $ $ 22,800 $

9,900 $

9,000.0 12,800.0 6,600.0 28,400

$ $ $ $

MAYO 36,000 $ 10,800.0 12,000.0 6,400.0 29,200

$ $ $ $

JUNIO JULIO 25,000 $ 34,000 $ 7,500.0 14,400.0 6,000.0 27,900

$ $ $ $

10,200.0 10,000.0 7,200.0 27,400

$ $ $ $

AGOSTO SEPTIEMBRE 42,000 $ 44,000 12,600.0 13,600.0 5,000.0 31,200

$ $ $ $

13,200.0 16,800.0 $ 6,800.0 $ 36,800 $

OCTUBRE

17,600.0 8,400.0 $ 26,000 $

8,800.0 8,800

CUENTAS PEND DE COBRO

PROBLEMA #20 PROGRAMA DE PAGOS EN EFECTIVO ENERO-ABRIL

VENTAS PAGOS: MATERIALES (50% VTAS A 1 MES) MANO DE OBRA GASTOS INDIRECTOS TOTAL PAGOS

DICIEMBRE ENERO $ 40,000 $

$

-

$ $ $ $

FEBRERO MARZO ABRIL MAYO 240,000 $ 240,000 $ 240,000 $ 240,000 20,000 10,000 6,000 36,000

$ $ $ $

120,000 13,000 6,000 139,000

$ $ $ $

120,000 $ 10,000 $ 6,000 $ 136,000 $

120,000 $ 15,000 6,000 141,000 $

120,000

120,000

PROBLEMA #21 RESUMEN MENSUAL DE PAGOS EN EFECTIVO ENERO-JUNIO DICIEMBRE VENTAS COMPRAS(30%VTAS DEL MES SIG) PAGOS: 40% MES DE COMPRA 60% A 1 MES MANO DE OBRA GASTOS INDIRECTOS INTERESES SOBRE DEUDA COMISION SOBRE VENTAS 1.5% TOTAL PAGOS

$ $

$

ENERO $ 3,000 $

FEBRERO MARZO ABRIL 10,000 $ 12,000 $ 14,000 $ 3,600 $ 4,200 $ 6,000 $

1,200 $ $ $ $

1,440 1,800 4,000 2,000

$ $ $ $

1,200 $

9,240 $

1,680 2,160 4,000 2,000

$ $ $ $ $

9,840 $

2,400 2,520 4,000 2,000 3,000

$ $ $ $

13,920 $

MAYO JUNIO JULIO 20,000 $ 10,000 $ 16,000 $ 3,000 $ 4,800 $ 5,400 1,200 3,600 4,000 2,000

$ $ $ $

10,800 $

1,920 1,800 4,000 2,000

$ $ $ $ $ $ 9,720 $

2,160 2,880 $ 4,000 2,000 $ 3,000 1,230 15,270 $

18,000

3,240 2,000

5,240

PROBLEMA #22 INFORME DE PRODUCCIÓN Y RESUMEN DE PAGOS EN EFECTIVO MARZO-MAYO FEBRERO VENTAS (UNIDADES) .+INV FIN DES 1.5x DEL MES SIG .- INVENTARIO INICIAL .=NECESIDADES DE PRODUCCIÓN PROGRAMA DE PAGOS: MATERIALES($5xUNID A 1 MES) M.O($10xUNID AL MES DE LA COMP) $ GASTOS INDIRECTOS DIVIDENDOS TOTAL PAGOS

MARZO

ABRIL

MAYO

JUNIO

6000 12000 9000 9000

8000 8250 12000 4250

5500 6000 8250 3250

$ 50,000 $ $

25,000 $ 90,000 $ 12,000 $

$

127,000 $

45,000 $ 42,500 $ 12,000 $ $ 99,500 $

21,250 $ 32,500 12,000 20,000 85,750

9000 5,000

4000 6000

16,250

PROBLEMA #23 INFORME DE PRODUCCIÓN Y RESUMEN DE PAGOS EN EFECTIVO ENERO-JUNIO DICIEMBRE VENTAS (UNIDADES) +INV FIN DES (120% DEL MES SIG) -INVENTARIO INICIAL =NECESIDADES DE PRODUCCIÓN PAGOS: MATERIALES($12xUNID A 1 MES) M.O($5xUNID AL MES DE LA COMP) GASTOS INDIRECTOS INTERESES BONIFICACIONES TOTAL PAGOS

ENERO 600 960

FEBRERO 800 780 960 620

1,560

MARZO 650 720 780 590

ABRIL 600 1,320 720 1,200

MAYO

JUNIO

1,100 1,620 1,320 1,400

1,350 1,800 1,620 1,530

1,500 1,440 1,800 1,140

$ $ $

18,720 $ 3,100 $ 6,000 $

7,440 $ 2,950 $ 6,000 $ $

7,080 $ 6,000 $ 6,000 $ 8,000

14,400 $ 7,000 $ 6,000 $

16,800 $ 7,650 $ 6,000 $

18,360 5,700 6,000

$

27,820 $

16,390 $

27,080 $

27,400 $

$ 30,450 $

13,200 43,260

PROBLEMA #24 INFORME DE PAGOS EN EFECTIVO NOVIEMBRE-DICIEMBRE OCTUBRE VENTAS COBRANZA: 20% MES VENTA 80% A 1 MES TOTAL COBRANZA TOTAL PAGOS FLUJO NETO DE EFECTIVO

25,000 5,000

NOVIEMBRE 35,000

DICIEMBRE 30,000

7,000 20,000 27,000 30,400

6,000 28,000 34,000 29,800

-3,400

ENERO

24,000 24,000

4,200

(TOTAL COBRANZA-TOTAL PAGOS)

PRESUPUESTO DE EFECTIVO NOVIEMBRE-DICIEMBRE

FLUJO NETO DE EFECTIVO +SALDO INICIAL DE EFECTIVO =SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO PRÉSATMOS (PAGOS) INVERS. EN VALORES NEGOCIAB. SALDO FINAL DESEADO

NOVIEMBRE 3,400 6,000 2,600 3,400 6,000

DICIEMBRE 4,200 6,000 10,200 3,400 800 6,000

PROBLEMA #25

VENTAS 40% VENTAS EFECTIVO

REALES PRONOSTICADAS NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL $ 200,000 $ 220,000 $ 280,000 $ 320,000 $ 340,000 $ 330,000 $ 80,000 $ 88,000 $ 112,000 $ 128,000 $ 136,000 $ 132,000

60% VENTAS CRÉDITO COBRANZA: 30% A 1 MES 70% A 2 MESES TOTAL COBRANZA

$

$

COMPRA MATERIALES

$

120,000 $

132,000 $

168,000 $

192,000 $

204,000 $

198,000

$ 80,000 $

36,000 $ $ 124,000 $

39,600 $ 84,000 $ 235,600 $

50,400 $ 92,400 $ 270,800 $

57,600 $ 117,600 $ 311,200 $

61,200 134,400 327,600

66,000 $

84,000 $

96,000 $

102,000 $

99,000 $

PAGOS: MATER.(30% DEL MES SIG) M.O (40% MES DE VENTA) $ 80,000 GTS VTA Y ADMN (5% MES DE $ VENTA) 10,000 GASTOS INDIRECTOS $ 28,000 DEPRECIACIÓN $ 10,000 IMPUESTOS DIVIDENDOS TOTAL PAGOS: $ 128,000

$ $ $ $ $

$

66,000 88,000 11,000 28,000 10,000

$ $ $ $ $ $

203,000 $

84,000 112,000 14,000 28,000 10,000 8,000

$ $ $ $ $

256,000 $

ENERO FLUJO NETO DE EFECTIVO 20,400 +SALDO INICIAL DE EFECTIVO 80,000 =SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO 59,600 PRÉSATMOS (REEMBOLSOS) 15,400 SALDO ACUM. EN PRÉSTAMOS 15,400 INVERS. EN VALORES NEGOCIAB. SALDO FINAL DESEADO 75,000

96,000 128,000 16,000 28,000 10,000

$ $ $ $ $

$ 278,000 $

FEBRERO 7,200 75,000 67,800 7,200 8,200 75,000

102,000 136,000 17,000 28,000 10,000

-

$ $ $ $ $

99,000 132,000 16,500 28,000 10,000

2,000 295,000 $

285,500

MARZO 16,200 75,000 91,200 8,200 8,000 75,000

PROBLEMA #26

VENTAS COBRANZA: 10% EFECTIVO 90% CRÉDITO 20% A 1 MES 80% A 2 MESES TOTAL COBRANZA

COMPRAS PAGOS: MATERIALES: 40% A 1 MES 60 % A 2 MESES MANO DE OBRA GASTOS INDIRECTOS INTERESES DIVIDENDOS IMPUESTOS DESEMBOLSO DE CAPITAL TOTAL PAGOS:

ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE $ 320,000.00 $ 300,000.00 $ 275,000.00 $ 275,000.00 $ 290,000.00 $ 330,000.00 $ 32,000.00 $ 30,000.00 $ 27,500.00 $ 27,500.00 $ 288,000.00 $ 270,000.00 $ 247,500.00 $ 247,500.00 $ 57,600.00 $ 54,000.00 $ 49,500.00 $ 230,400.00 $ 216,000.00 $ 32,000.00 $ 87,600.00 $ 311,900.00 $ 293,000.00

$ 29,000.00 $ 261,000.00 $ 49,500.00 $ 198,000.00 $ 276,500.00

$ 33,000.00 $ 297,000.00 $ 52,200.00 $ 59,400.00 $ 198,000.00 $ 208,800.00 $ 237,600.00 $ 283,200.00 $ 268,200.00 $ 237,600.00

ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE $ 130,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 180,000.00 $ 200,000.00 $ 170,000.00

$ 52,000.00 $ $ $ 32,000.00 $ 30,000.00 $ $ 12,000.00 $ 12,000.00 $ $ $ $

48,000.00 78,000.00 27,500.00 12,000.00 30,000.00 50,000.00 25,000.00

$ $ $ $

48,000.00 72,000.00 27,500.00 12,000.00

$ $ $ $

NOVIEMBRE

72,000.00 72,000.00 29,000.00 12,000.00

NOVIEMBRE

$ 80,000.00 $ 68,000.00 $ 108,000.00 $ 120,000.00 $ 102,000.00 $ 33,000.00 $ 12,000.00 $ 30,000.00

$ 25,000.00 $ 300,000.00 $ 44,000.00 $ 94,000.00 $ 270,500.00 $ 159,500.00 $ 185,000.00 $ 588,000.00 $ 188,000.00 $ 102,000.00 FLUJO DE EFECTIVO: INGRESOS EN EFECTIVO PAGOS EN EFECTIVO

JUNIO 311,900 270,500

JULIO 293,000 159,500

AGOSTO 276,500 185,000

SEPTIEMBRE 283,200 588,000

FLUJO DE EFECTIVO

41,400

133,500

91,500

-

304,800

PRESUPUESTOS EN EFECT: FLUJO DE EFECTIVO + SALDO INICIAL = SALDO ACUM.EN EFECT VALOR NEGOC (VENTA) SALDO FIN EN VAL NEG PRESTAMOS (REEMBOLSOS) SALDO FIN EN PRÉSTAMOS SALDO FINAL DESEADO

41,400 20,000 61,400 11,400 11,400 50,000

133,500 50,000 183,500 133,500 144,900 50,000

91,500 50,000 141,500 91,500 236,400 50,000

-

304,800 50,000 254,800 264,800

-

28,400 28,400 10,000

PROBLEMA #27 VENTAS ACTIVOS EFECT CTS POR COB INVENTARIOS ACTIVO CIRC ACTIVO FIJO TOTAL ACTIVOS PASIVOS CTS POR PAG SUELDOS DEV IMPTOS DEV PASIVO CIRCULANTE DOCUMENTOS POR PAG CAPITAL COMUN UTILIDADES RET TOTAL PASIVO + CAPITAL

100 2 20 23

45 40 85 15 2 8

25

110

10.00

2% 20% 23% 45% 40%

2.2 22 25.3 49.5 44 93.5

15% 2% 8% 25%

16.5 2.2 8.8 27.5 11.38 15 39.62 93.5

10 15 35

85

25%

PROBLEMA #28

VENTAS GASTOS

UAII INTERESES

UAI IMPUESTOS

UDI

200 158 42 7 35 15 20

DIVIDENDOS VENTAS

6 200

240

40

5 40 75

6.25 48 103.125

80 200

2.50% 20.00% 37.50% 60.00% 40.00% 100%

TOTAL PASIVO+CAPITAL

25 1 2 28 7 15 120 30 200

12.50% 0.50% 1.00% 14.00% 3.50% 7.50% 60.00% 15.00% 100.00%

INCREMENTO VTAS VENTAS PRONOSTICADAS MARGEN DE UTILIDAD DIVIDENDOS

40 240 10% 30%

ACTIVOS EFECTIVO CTS POR COB INVENTARIOS

ACT CIRC ACT FIJOS TOTAL ACT

PASIVO CTS POR PAG SUELDOS DEV IMPTS DEV

PASIVO CIRC DOC POR PAG DEUDA A LARGO PLAZO CAPITAL COMUN UTILID RET

120

NFR=120/200(40)-28/200(40)-(10%*240) NFR: -5.6

VENTAS

INTEGRADOR 1 ACTUAL 100.00

PROYECTADO 115.00

ACTVOS ACTIVOS CIRCULANTES EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVO CIRC ACTIVOS FIJOS TOTAL ACTIVOS

5.00 15.00 20.00 40.00 40.00 80.00

5% 15% 20% 40% 40% 80%

5.75 17.25 23.00 46.00 46.00

PASIVO Y CAPITAL C. PASIVO CORTO PLAZO CUENTAS POR PAGAR GASTOS DEVENGADOS DOCTS POR COBRAR TOTAL PASIVO CORTO PLAZO BONOS A LARGO PLAZO TOTAL PASIVO ACCIONES COMUNES UTILIDADES RETENIDAS TOTAL CAPITAL CONTABLE TOTAL PASIVO + CAP

15.00 10.00 7.00 32.00 5.00 37.00 10.00 33.00 43.00 80.00

15% 10%

17.25 11.50 9.50 38.25 5.00 43.25 10.00 38.75 48.75

0.25

92.00

92.00

INTEGRADOR 2 BALANCE GENERAL ACTUAL ACTUAL ACTIVOS ACTIVOS FIJOS EFECTIVO CTAS POR COBRAR INVENTARIO TOTAL ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS PLANTA Y EQUIPO MENOS: DEPRECIACION ACUM TOTAL ACTIVOS

30,000 320,000 237,800

COBRANZA: 50% A 1 MES 50% A 2 MESES TOTAL COBRANZA:

310,000 405,000 587,800

1,000,000 200,000

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE CUENTAS POR PAGAR DOCUMENTOS POR PAGAR DEUDA A LARGO PLAZO, 8% CAPITAL COMN UTILIDADES RETENIDAS TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

VENTAS Q PRECIO DE VENTA VENTAS $

PROYECTADO

800,000 1,387,800

93,600 0 400,000 504,200 390,000 1,387,800

150,000 47,380

48,420

NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO 1,129 1,500 1,700 1,200 1,400 2,000 2,500 155 155 155 155 155 155 155 175,000 232,500 263,500 186,000 217,000 310,000 387,500

87,500 0

87,500

116,250 87,500 203,750

131,750 116,250 248,000

93,000 131,750 224,750

108,500 155,000 93,000 108,500 201,500 263,500 CTAS X COB 310,000 1*

NECESIDADES DE PROD: VENTAS PROYECTADAS +INV FINAL DESEADO -INV INICIAL =NECESIDADES DE PROD

1129

COSTOS DE PRODUCCION: MATERIALES MANO DE OBRA GASTOS INDIRECTOS TOTAL COSTO DE PROD. DETERMINACION DEL VALOR DEL INV + INV INIC + CTO DE PROD = INV DISP PARA VENTA - CTO DE VENTA = INV FINAL

1500 2900 2600 1800 DICIEMBRE

1700 2600 2900 1400 ENERO

52 20 10 82

1200 3400 2600 2000 FEBRERO

60 20 10 90

1400 4500 3400 2500 MARZO

60 20 10 90

60 20 10 90

ENERO FEBRERO MARZO 237,800 224,400 306,000 126,000 180,000 225,000 363,800 404,400 531,000 139,400 98,400 126,000 224,400 306,000 405,000

ESTADO DE RESULTADOS VENTAS -COSTO DE VENTAS Inventario Antiguo Inventario Nuevo TOTAL COSTO DE VENTAS =UTILIDAD BRUTA - GASTOS DE OPERACIÓN: GASTOS DE VENTAS Y ADMN =UTILIDAD DE OPERACIÓN -INTERESES =UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS - IMPUESTOS =UTILIDAD NETA DIVIDENDOS UTILID RET

ENERO FEBRERO MARZO TRIMESTRAL 263,500 186,000 217,000 666,500 139,400

98,400

139,400 124,100

98,400 87,600

126,000 126,000 91,000

52,700 71,400 2,667 68,733 27,493 41,240

37,200 50,400 2,667 47,733 19,093 28,640

43,400 47,600 2,667 44,933 17,973 26,960

20,620 20,620

14,320 14,320

237,800 126,000 363,800 302,700

133,300 169,400 8,000 161,400 64,560 96,840 TRIMESTRAL 13,480 48,420 13,480 48,420

DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL PAGOS COMPRAS MATERIALES: 93,600 84,000 120,000 150,000 (CTAS X COBR) MATERIALES (A 1 MES) 93,600 84,000 120,000 150,000 MANO DE OBRA (MISMO MES) 28,000 40,000 50,000 GASTOS INDIRECTOS (MISMO MES) 14,000 20,000 25,000 GASTOS DE VTA Y ADMN 52,700 37,200 43,400 INTERESES 8,000 DIVIDENDOS 48,420 IMPUESTOS 64,560 TOTAL PAGOS: 0 188,300 181,200 359,380

ENERO FLUJO DE EFECTIVO: ENTRADAS DE EFECTIVO -SALIDA DE EFECTIVO =FLUJO NETO DE EFECTIVO

PRESUPUESTO DE EFECTIVO: FLUJO NETO DE EFECTIVO +SALDO INICIAL DE EFECTIVO =SALDO ACUM DE EFECT PRESTAMOS (REEMBOLSO) SALDO EN PRESTAMOS INVERSION (VTA DE VALOR) SALDO EN VALORES =SALDO FINAL DESEADO

FEBRERO

203,750 188,300 15,450

248,000 181,200 66,800

224,750 359,380 -134,630

15,450 30,000 45,450 0 0 20,450 20,450 25,000

66,800 25,000 91,800 0 0 66,800 87,250 25,000

-134,630 25,000 -109,630 47,380 0 0 0 25,000

BALANCE GENERAL PROYECTADO ACTIVOS ACTIVOS FIJOS EFECTIVO CTAS POR COBRAR INVENTARIO TOTAL ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS PLANTA Y EQUIPO MENOS: DEPRECIACION ACUM TOTAL ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL CONTABLE CUENTAS POR PAGAR DOCUMENTOS POR PAGAR DEUDA A LARGO PLAZO, 8% CAPITAL COMN UTILIDADES RETENIDAS TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

25,000 310,000 405,000 740,000 1,000,000 200,000

MARZO

800,000 1,540,000

150,000 47,380 400,000 504,200 438,420 1,540,000

EXAMEN

SI PUEDO, PORQUE SE, S.A DE C.V VENTAS TOTALES VENTAS EFECTIVO VENTAS A CRÉDITO

NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL 320,000 300,000 275,000 275,000 290,000 330,000 64,000 60,000 55,000 55,000 58,000 66,000 256,000 240,000 220,000 220,000 232,000 264,000

COBRANZA: 30% A 1 MES 70% A 2 MESES TOTAL COBRANZA

76,800 136,800

72,000 179,200 306,200

66,000 168,000 289,000

66,000 154,000 278,000

69,600 154,000 289,600

79,200 162,400 241,600

184,800 184,800 426,400 CTS X COB

COMPRAS PAGOS: MATERIALES: 40% A 1 MES 60 % A 2 MESES MANO DE OBRA GASTOS INDIRECTOS DEUDA A LARGO PLAZO IMPUESTOS DESEMBOLSO DE CAPITAL TOTAL PAGOS: SALDO FINAL DE EFECT

NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO $ 131,200.00 $ 120,000.00 $ 121,000.00 $ 178,750.00 $ 200,100.00 $ 171,600.00

$ 52,480.00 $ $ $ 32,000.00 $ 30,000.00 $ $ 12,000.00 $ 12,000.00 $ $ $

48,000.00 78,720.00 27,500.00 12,000.00 30,000.00 25,000.00

$ $ $ $

48,400.00 72,000.00 27,500.00 12,000.00

$ $ $ $

JUNIO

71,500.00 72,600.00 29,000.00 12,000.00

$ 80,040.00 $ 68,640.00 $ 107,250.00 $ 120,060.00 $ 102,960.00 $ 33,000.00 $ 291,660.00 $ 12,000.00 CTS POR PAG $ 30,000.00 $ 25,000.00 $ 300,000.00 $ 44,000.00 $ 94,480.00 $ 221,220.00 $ 159,900.00 $ 185,100.00 $ 587,290.00 $ 188,700.00 $ 102,960.00 20,000

FLUJO DE EFECTIVO: INGRESOS EN EFECTIVO PAGOS EN EFECTIVO

NOVIEMBRE DICIEMBRE 136,800 94,480

ENERO 306,200 221,220

FEBRERO 289,000 159,900

MARZO 278,000 185,100

42,320

84,980

129,100

92,900

-

297,690

84,980 10,000 94,980 74,980 74,980

129,100 20,000 149,100 99,100 174,080

92,900 50,000 142,900 92,900 266,980 50,000

-

297,690 50,000 247,690 297,690

FLUJO DE EFECTIVO PRESUPUESTOS EN EFECT: FLUJO DE EFECTIVO + SALDO INICIAL = SALDO ACUM.EN EFECT VALOR NEGOC (VENTA) SALDO FIN EN VAL NEG PRESTAMOS (REEMBOLSOS) SALDO FIN EN PRÉSTAMOS SALDO FINAL DESEADO

-

20,000

50,000

ABRIL 289,600 587,290

-

30,710 30,710 50,000

OBJETO DE ESTUDIO IV RESUMEN: CAPITAL DE TRABAJO Y DECISIONES DE FINANCIAMIENTO. Un fuerte incremento en las ventas, provoca la expansión de los activos circulantes, que si bien, se pueden financiar con las utilidades retenidas, sin embargo, en la mayoría de los casos, estos no bastan así que se deben encontrar fuentes externas de fondos (venta de acciones comunes, acciones preferentes, bonos a largo plazo, valores a corto plazo y préstamos bancarios, o de una combinación de fuentes de fondos a corto y a largo plazos). Otra problemática son las ventas de temporada, el cual afecta a muchas industrias. La demanda estacional de los productos dificulta la preparación de pronósticos de flujos de efectivo, así como la administración de las cuentas por cobrar y la de los inventarios. Dado a que los Activos Circulantes cambian constantemente, los administradores financieros deben dedicar más tiempo a administrar el capital de trabajo y tomar decisiones al respecto. Nos referimos con Capital de trabajo con la financiación y administración de los activos circulantes que incluyen, efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios y pasivos circulantes de una empresa. La clave para la planeación de los activos circulantes es la capacidad de la administración de pronosticar las ventas de una forma exacta y después hacer que coincidan los programas de producción con el pronóstico de ventas. Cuando las ventas reales no sean iguales que las ventas pronosticadas, se presentaran acumulaciones que luego afectaran a las cuentas por cobrar y al flujo de efectivo. Entre estos activos circulantes se encuentran los auto-liquidables, son los activos que se venden al final de un periodo especifico. Algunas empresas, utilizan el método de producción uniforme, para moderar la producción y utilizar más la fuerza de trabajo y el equipo de la manera más eficiente y de menor costo. La desventaja es que los activos circulantes, aumentan o disminuyen cuando no se produce la misma cantidad que se vende. Para eliminar el desperdicio, los sistemas productivos justo a tiempo tratan de mantener un flujo de producción uniforme. Los cambios en la demanda final provocan fuertes variaciones en el ritmo de producción de la cadena de montaje final, que se trasladan multiplicadas a las células de producción de componentes. Una de las decisiones más importante de una empresa, es la fuente externa de fondo que escoja un administrador financiero para financiar los activos. El patrón de financiamiento más apropiado sería uno donde el incremento de los activos

casara perfectamente con la duración de los plazos de financiamiento, esto ayudaría a que la empresa no se volviera insolvente. Para crear un buen plan financiero para el capital de trabajo radica en determinar con precisión qué parte de los activos circulantes es temporal y qué parte es permanente. Incluso si fuera posible determinar las cantidades en dólares, establecer el momento más oportuno de la liquidación de los activos es el asunto difícil, y aunque éste pudiera ser el plan más deseable, también se deben de considerar otras alternativas. Sin riesgo a recurrir a un financiamiento no adecuado, una de las alternativas seguras seria recurrir a los fondos a largo plazo para cubrir algunas necesidades a corto plazo, debe recalcarse que, al usar capital a largo plazo para cubrir parte de las necesidades a corto plazo, la empresa prácticamente está asegurando que contará con una cantidad adecuada de capital en todo momento. Por otro lado, para adquirir fondos a largo plazo, la empresa debe acudir a los mercados de capitales con una oferta de bonos o de acciones, o debe colocar en forma privada obligaciones a un plazo más prolongado entre compañías de seguros, individuos acaudalados, etc. Muchos negocios pequeños no tienen acceso a este tipo de capital y se ven forzados a depender enormemente de préstamos bancarios y créditos comerciales a corto plazo. Además, ofrece algunas ventajas, como regla general, la tasa de interés sobre fondos a corto plazo es más baja que la de fondos a largo plazo. Así, cabe suponer que una empresa podría preparar un plan de financiamiento de capital de trabajo según el cual utilice los fondos a corto plazo no sólo para financiar los activos circulantes temporales, sino también una parte de las necesidades permanentes de capital de trabajo de la compañía. Para ésto existe la estructura de los plazos de las tasas de interés que también recibe el nombre de curva de rendimiento, pues muestra el nivel relativo de las tasas de interés a corto y a largo plazos en un momento determinado. Es sumamente importante que los ejecutivos de las compañías conozcan la teoría de las tasas de interés y los cambios que éstas registran para tomar decisiones sobre cómo programar y estructurar sus solicitudes de préstamo entre deudas a corto y a largo plazos. Hay tres teorías básicas describen la forma de la curva de rendimiento. La primera que tiene por nombre la estructura de los plazos de las tasas de interés, muestra el nivel relativo de las tasas de interés a corto y a largo plazo de un momento determinado. La segunda llamada teoría de la prima de liquidez, que afirma que las tasas a largo plazo deben de ser más altas que las de corto plazo. Por ultimo La teoría de segmentación de mercado que señala, dividir a los clientes, en función a las distintas instituciones financieras. La teoría de

hipótesis de las expectativas, explica los rendimientos sobre los valores a largo plazo en función a las tasas a corto plazo, sostiene que las tasas de largo plazo reflejan el promedio de las tasas esperadas a corto plazo. La empresa debe considerar decisiones de riesgo/rendimiento y mantener activos circulantes sumamente líquidos para asegurar la capacidad de la empresa.

CUESTIONARIO: 1. Explique con qué rapidez las ventas en expansión agotan los recursos en efectivo de la empresa. Las ventas que crecen con rapidez hacen una gran presión en los inventarios y en las cuentas por cobrar, ocasionando la expansión de los activos circulantes especialmente en estas cuentas, y al quererse financiar los activos circulantes con fondos internos de la empresa se agotaran los recursos de efectivo. 2. Explique la volatilidad relativa de las tasas de interés a corto y a largo plazos. Entre más tiempo sea el financiamiento más altas serán las tasas de interés, ya que a mayor tiempo mayor riesgo y mayor incertidumbre, es por esto que el prestamista tiene que asegurar sus bienes con tasas altas 3. Para la administración del capital de trabajo, ¿qué tan importante es que las ventas correspondan con la producción? Es muy importante puesto que sirve para que se eliminen las grandes acumulaciones estacionales o las intensas reducciones de los activos circulantes. 4. ¿Cómo se usa un presupuesto de efectivo en la administración de los activos circulantes? Se emplean métodos de producción uniforme para suavizar los programas de producción, usan la fuerza de trabajo y el equipo eficientemente a un costo menor. 5. “El patrón de financiamiento más apropiado sería uno donde el aumento de los activos y la amplitud de los plazos de financiamiento concuerden perfectamente”. Explique la dificultad que implica lograr este patrón de financiamiento. La empresa tendría que pedir un financiamiento acorde a sus necesidades, ya que si pidiera un financiamiento a otro plazo y fuese incapaz de renovarlo cuando tuviera que pagarse la empresa tendría que declararse insolvente.

6. Al usar un patrón de financiamiento a largo plazo para financiar una parte de los activos circulantes temporales, una empresa podría tener menos riesgo, pero también rendimientos más bajos que una empresa con un plan común de financiamiento. Entre más largo es el plazo de financiamiento, sus tasas de interés son mayores, por lo tanto, al final la empresa pagara más, y el financiamiento le ayudó a cubrir necesidades de corto plazo, financiar los activos fijos, los activos circulantes permanentes y cierta parte de los activos circulantes temporales y tuvo menos riesgo. 7. una empresa que usa métodos de financiamiento a corto plazo para una parte de los activos permanentes asume más riesgos, pero espera rendimientos más altos que una empresa con plan común de financiamiento. La empresa pretende cubrir sus activos circulantes temporales, y seguir obteniendo financiamientos a corto plazo para poder administrar sus gastos y conforme va vendiendo va liquidando su deuda. 8. ¿Qué significa el termino estructura de los plazos de la tasa de interés? Es la relación existente, en un momento dado del tiempo, entre el rendimiento de un conjunto de bonos, que ha de tener el mismo riesgo de insolvencia, y el tiempo que resta hasta su vencimiento, es decir se compara el rendimiento de un bono con vencimiento dentro de un año con otro de las mismas características, pero vencimiento a dos, tres y más años 9. ¿Cuáles son las tres teorías para describir la forma de la estructura de los plazos de las tasas de interés? La teoría de la prima de liquidez, afirma que las tasas a largo plazo deben de ser más altas que las de corto plazo. La segunda llamada teoría de segmentación de mercado señala, dividir en grupo a los clientes, en función a las distintas instituciones financieras. Por ultimo la teoría de hipótesis de las expectativas, explica los rendimientos sobre los valores a largo plazo en función a las tasas a corto plazo, dice que las tasas de largo plazo reflejan el promedio de las tasas esperadas a corto plazo. 10. la liquidez de las compañías disminuye paulatinamente desde mediados de la década de 1960, ¿Qué razones explican esta tendencia? Que las tasas de interés cada vez son mayores, y por esto la deuda va creciendo.

RESUMEN: ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES Vamos a hablar acerca de la administración de los activos circulantes. Algo muy importante acerca de la administración de activos circulantes es que cuanto menos liquido sea un activo, más alto será el rendimiento que se requiera de él. El sector de las ventas minoristas presenta uno de los mayores desafíos para la administración del activo circulante. El clima, las condiciones económicas, los cambios en los gustos de los clientes y las compras estacionales influyen en las ventas al detalle. Cuando las ventas no se realizan conforme a los planes, es sumamente difícil pronosticar el inventario y los flujos de efectivo que se necesitarán. Hay veces que los minoristas optan por tener en sus inventarios poca mercancía, ya que al final de cada temporada se verá obligado a poner descuentos, pero muchas veces esto no funciona ya que los compradores son muy impredecibles. Este tipo de compañías minoristas siempre se ocupan de la administración de activos circulantes, es por ello que el administrador financiero debe asignar con todo cuidado los recursos entre los activos circulantes de la empresa: efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Al administrar el efectivo y los valores negociables, el principal punto de interés debe ser la seguridad y la liquidez, seguido de la maximización de rentabilidad. Llevar saldos mínimos de efectivo y saber con precisión las fechas en que éste entra o sale de la compañía mejoran su rentabilidad general. Tener efectivo por precaución supone que la administración desea numerario para emergencias cuando los flujos de entrada son inferiores a lo proyectado. Los saldos de efectivo son determinados principalmente por el efectivo que fluye por la compañía todos los días, las semanas y los meses, según lo determina el ciclo del flujo de efectivo. La principal consideración que se debe tener en cuenta al administrar el ciclo del flujo de efectivo es asegurarse de que los flujos de entrada y salida de fondos estén debidamente sincronizados para efectos de las transacciones. Las ventas, las cuentas por cobrar y los inventarios forman la base del flujo de efectivo, pero otras actividades de la empresa también afectan a los flujos de entrada y de salida de efectivo. Cuando la empresa tiene un excedente de efectivo, lo invertirá en valores negociables, y cuando necesite efectivo para los activos circulantes, generalmente optará por vender valores negociables o por tomar fondos en préstamo de los prestamistas a corto plazo.

Una empresa puede mantener un excedente de fondos para anticiparse a un desembolso de efectivo. Cuando lo tiene para otro propósito distinto al de las transacciones inmediatas, debe convertirlos en valores negociables que generen intereses. Los certificados de la Tesorería, obligaciones a corto plazo del gobierno federal, son un instrumento muy popular para “estacionar los fondos” debido a la existencia de un mercado activo y grande. Una parte creciente de la inversión en activos corporativos se ha dirigido hacia las cuentas por cobrar debido a que la expansión de las ventas, en ocasiones alimentada por presiones inflacionarias, ha impuesto una carga adicional sobre las empresas que deben llevar saldos más grandes de sus clientes. Cuando se considera otorgar un crédito se deben tomar en cuenta tres principales variables de política junto con el objetivo en cuanto a utilidades. 1. Normas de crédito 2. Términos comerciales 3. Política de cobranzas Normas de crédito. - La empresa debe determinar el carácter del riesgo de crédito con base en registros anteriores de pago, estabilidad financiera, capital contable actual y otros factores. Cuando se crea una cuenta por cobrar, quiere decir que se ha otorgado crédito a un cliente y que se espera que lo reembolse de acuerdo con los términos comerciales. Términos comerciales. - Los términos establecidos cuando se otorga un crédito tienen un efecto considerable en la magnitud final del saldo de las cuentas por cobrar. Política de cobranza Para evaluar la política de cobranza es posible aplicar varias medidas cuantitativas al departamento de crédito de la empresa. a) Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar/Promedio de ventas diarias a crédito Un incremento del periodo promedio de cobranza podría ser resultado de un plan predeterminado para ampliar los términos del crédito, o consecuencia de una administración deficiente del crédito. b) Razón de cuentas malas a ventas a crédito Una razón creciente podría ser indicio de una gran cantidad de cuentas débiles o de una política dinámica de expansión del mercado. c) Antigüedad de las cuentas por cobrar.

Analizar la antigüedad de las cuentas por cobrar permite descubrir si los clientes pagan sus cuentas dentro del periodo prescrito en los términos de crédito El inventario es el menos líquido de los activos circulantes, por lo cual debe proporcionar el rendimiento más alto. Reconocemos tres clases diferentes de inventarios: materia prima, producción en proceso y productos terminados. Los niveles de inventarios se administran por medio de modelos como el de la cantidad económica de la orden (EOQ), el cual ayuda a determinar el tamaño óptimo del inventario promedio que minimice el costo total de los pedidos y el mantenimiento del inventario. El modelo de la administración del inventario justo a tiempo (JIT) se enfoca en minimizar el costo de mantenimiento del inventario, mediante técnicas de producción de calidad y vínculos estrechos entre fabricantes y proveedores. Por último, es preciso señalar que la compañía que administre sus activos circulantes de manera eficiente minimizará (u optimizará) su inversión en ellos y liberará fondos para otros usos corporativos. Los resultados serán niveles más altos de rentabilidad y de rendimiento sobre los activos totales de la empresa.

CUESTIONARIO: 1.- En la administración del efectivo y los valores negociables, ¿Por qué es necesario dar prioridad a la seguridad y liquidez en lugar de maximización de las utilidades? En la administración de efectivo, es mas importante tener la seguridad en existencia suficiente para pagar los gastos planeados por la compañía, en lo que también incluye las adquisiciones proyectadas de activos.+ 2.- Explique las similitudes y las diferencias entre los sistemas de apartados postales privados (servicio de cajas de seguridad) y las oficinas regionales de cobranza. En los apartados postales en las grandes compañías, su flotante es casi nulo por el gran uso de los pago electrónicos, por lo que los costos se reducen. Mientras que en las oficinas regionales, los gastos se elevan por las múltiples sucursales. 3.- ¿Por qué los administradores financieros desean desacelerar los desembolsos? Para tener un mayor crecimiento a largo plazo 4.- utilices The Wall Street Journal o alguna otra publicación financiera para encontrar las tasas actuales correspondientes a la lista de valores negociables ¿ Cuál valor elegiría usted para realizar una inversión a corto plazo? La inversión elegida numero uno seria en los valores negociables de los organismos federales, en este caso Federal Home Loan Bank dado que tiene el rendimiento mas alto de todos los valores en la tabla, a su nivel de seguridad y comerciabilidad son excelentes y su vencimiento a un año, puede ser una buena opción de inversión.

5.- ¿Por qué los certificados de tesorería son el instrumento favorito para que los administradores financieros inviertan los excedentes de efectivo? Por la existencia de un mercado grande y activo para este tipo de valores, los inversionistas pueden comprarlos hasta un día antes de su vencimiento Debido a que el gobierno emite nuevos certificados de la Tesorería semanalmente, siempre existe una amplia gama de opciones disponible. Estos títulos son únicos porque se negocian sobre la base de un descuento, es decir, el rendimiento que recibe usted es el resultado de la diferencia entre el precio que paga y su valor al vencimiento. 6.- explique por que el porcentaje de cuentas malas o cualquier otro porcentaje similar de control de crédito no es la medida concluyente del éxito en la administración de las cuentas por cobrar ¿Cuál es el aspecto clave en este contexto? Las cuentas por cobrar se deben tomar como una inversión. No se debe calificar su nivel como demasiado alto o demasiado bajo con base en los parámetros históricos de las normas de la industria, sino que más bien debemos constatar si el nivel del rendimiento que podemos obtener de este activo es igual o superior a la ganancia potencial de otras inversiones. 7.- ¿Cuáles son tres medidas cuantitativas que pueden aplicarse a la política de cobranzas de la empresa? a) Periodo promedio de cobranza: Un incremento del periodo promedio de cobranza podría ser resultado de un plan predeterminado para ampliar los términos del crédito. b) Razón de cuentas malas a ventas a crédito: Una razón creciente podría ser indicio de una gran cantidad de cuentas débiles o de una política dinámica de expansión del mercado.

c) Antigüedad de las cuentas por cobrar: Analizar la antigüedad de las cuentas por cobrar permite descubrir si los clientes pagan sus cuentas dentro del periodo prescrito en los términos de crédito

8.- ¿Cuáles son las 5 C del crédito que en ocasiones usan los banqueros y otros individuos para determinar si un préstamo potencial será reembolsado? carácter, capital, capacidad, condiciones y colaterales

9.- ¿Qué indica la fórmula de la cantidad económica de la orden? ¿Qué supuesto existe acerca de la tasa de consumo del inventario? EOQ representa la cantidad económica de la orden, esto es, la cantidad más ventajosa que la empresa debe ordenar cada vez. 10.- ¿Por qué las empresas mantienen un inventario de seguridad? ¿Qué efecto tienen en el costo de mantenimiento de inventarios? El stock de seguridad se genera para reducir las incertidumbres que se producen en la oferta y la demanda. Este tendría el efecto de aumentar el gasto en el mantenimiento de inventarios. 11. Si una empresa usa un sistema de inventarios justo a tiempo, ¿qué efecto podría tener sobre el número y la ubicación de los proveedores? Es un método que ayuda a evitar el acumulamiento de mercancía innecesaria en nuestros inventarios. Los proveedores tienen sus plantas cerca de las instalaciones de los fabricantes y pueden surtir pedidos en lotes pequeños con plazos de entrega muy cortos, aunque las empresas también han reducido su número de proveedores para asegurar la calidad de sus productos.

EJERCICIOS: PROBLEMA #1 Cobro Diario Desembolso Tiempo Cob. Tiempo Pago Inversión

4 millones 3 millones 2.5 dias 1.5 dias 6% anual 4 3

10 4.5 5.5 (1+(,06/365))(365)

5.84 5.5 0.34 millones anueles

b)

PROBLEMA #2 2 millones 1 millones 1.5 dias 0.5 dias 9% anueles

Cobro Diario Desembolso Tiempo cob. Tiempo Pago Inversion 2 1

1.5 0.5 a)

3 0.5 2.5

b)

PROBLEMA #3 $35,000 12%

Fondos Intereses Aumento de valor

Fondos Intereses Disminucion de valor

2.5 1.5 a)

$39,200.00 (35,000*1.12) $41,552.00 (39,200*1.06)

6%

$130,000 10%

PROBLEMA #4 $143,000 (130,000*1.10) $114,400 (143,000*.80)

Valor inicio del año Valor final del año Cayó

20% REALES DÓLARES

$200,000 $114,400.0

2.73 2.5 0.23

12% 8%

$114,400.0 $24,000 $9,152.0 $147,552.0

$130,000 $114,400 (a $15,600

PROBLEMA #5 Vts cred. Anual Cts por cobrar

Periodo promedio de cobranza

Vts cred. Anual Cts por cobrar (80%)

Periodo promedio de cobranza

Vts cred. Anual Cts por cobrar Periodo Promedio de Cobranza

$1,800,000 $210,000 $5,000 Promedio ventas ctas x cob prom vta diaria

$210,000 $5,000

42

dias

288

dias

PROBLEMA #6 $5,625,000 $4,500,000 $15,625 Promedio ventas ctas x cob prom vta diaria

PROBLEMA #7 $900,000 ?

30 $2,500 Promedio ventas

$75,000 ctas por cobrar

$4,500,000 $15,625

period prom cob=

ctas x cob prom vta diaria

PROBLEMA #8 vtas credito anuales$1,080,000 ctas x cob ? per prom cob 40 $3,000 Promedio ventas $120,000 ctas por cobrar

period prom cob=

ctas x cob prom vta diaria

PROBLEMA #9 Ventas cred anual $1,440,000 Cts por cobrar $140,000 $4,000 Promedio ventas Periodo promedio de cobranza

Cts por cobrar Periodo prom de cobranza

ctas x cob prom vta diaria

PROBLEMA #10 $80,000 40

140000 35

4000

Periodo promedio de cobranza

dias

ctas x cob prom vta diaria

Promedio ventas ctas x cob diarias Periodo prom cob.

$80,000 =

= 40

Vts a credito

=

$

720,000

$

2,000

PROBLEMA #11 porcentaje del antigüedad de monto mes de las ventas la cuenta monto adecuado abril 0-30 $ 105,000.00 35% a) marzo 31-60 $ 60,000.00 20% febrero 62-90 $ 90,000.00 30% enero 91-120 $ 45,000.00 15% total de las cuentas por cobrar $ 300,000.00 100% b)

mes de las ventas abril 0-30 marzo 31-60 febrero 62-90 enero 91-120 total de las cuentas por cobrar

monto $ 105,000.00 $ 60,000.00 $ 90,000.00 $ 45,000.00 $ 300,000.00

periodo de prom. De promedio de ventas diarias cobranza 11666.67 9 11666.67 5 11666.67 8 11666.67 4

c) si , ya que la cobranza seria en menos dias d) no, ya que el 65% de las cuentas estan vinculadas y el 15% lleva 90 dias.

PROBLEMA #12 Ventas Cto por pedido Cto por traslado

c)

12,000 6 1.6

Inv. Prom=

inv.prom=

CEP 2 300/2+300=

√

a)

CEP=

b)

12,000 300

+

inventario de seguridad

450

=

=

40

√

=

300

Ventas Cto x orden Cto manten. a)

PROBLEMA #13 75,000 8 1.2 CEP=

b)

c)

75,000 913 Inv. Prom= inv.prom=

d)

Ventas Cto x orden Cto manten. a)

c)

=

√

=

913

=

456

82.16

+

√

inventario de seguridad

913/2+913=

1,369 $

10,954

100%

Costo de mantener

$

1,643

15%

PROBLEMA #14 75,000 2 1.2

√

75,000 360 Inv. Prom= inv.prom=

d)

=

Costo de ordenar

CEP=

b)

√

= =

√

208.33

inventario de seguridad

+

√ 456/2+456=

685

Costo de ordenar

$

1,369

100%

Costo de mantener

$

822

60%

PROBLEMA #15 $135,000 $4 $3

Ventas Cto x orden Cto manten.

a) b)

Inv. Prom= inv.prom=

=

√

CEP=

√

+

(600/2)+600=

$

b)

2,700 980

Costo total de mantener

a) $

(inv. Prom * Costo mantener)

(600/2)+600+80=

PROBLEMA #16 Costos después de Impuestos Costos de inventario= + Inventario Adicional + 33,750.00

12%

600

inventario de seguridad

=

Costo total de mantener

Costo total de mantener

=

900

Costo total de mantener

c) inv.prom=

√

= $

(inv. Prom * Costo mantener) 2,940

30,000.00 250,000.00 13.50% No debe cambiar a una producción uniforme porque tendría que pagar 33,750.00 pesos más

Ventas Incobrables Cts adic de cob Cts prod y vtas Tasa fiscal Rotacion cxc

PROBLEMA #17 $100,000 10% 3% 79% 40% 6

a) VENTAS INCOBRABLES VENTAS NETAS CTOS PROD Y VTAS CTOS DE COB UTILIDAD ANTES DE IMP IMPUESTOS UTILIDAD DESPS DE IMP

b) Rendimiento/ventas

=

Utilidad neta/ventas

Rendimiento/ventas

=

4,800/100,000 =

c) Rotacion cuentas por cob=

$100,000 10,000 90,000 79,000 3,000 8,000 3,200 4,800

4.80%

Ventas/cuentas por cobrar

6 = 100,000/cuentas por cobrar Cuentas por cobrar= 100,000/6=

$16,666.67

Rendimiento/ventas

=

Utilidad/ventas

Rendimiento/ventas

=

4,800/16,666.67 =

28.80%

Ventas Incobrables Cts adic de cob Cts prod y vtas Tasa fiscal Rotacion cxc

PROBLEMA #18 $60,000 8% 5% 78% 30% 5

b) VENTAS INCOBRABLES VENTAS NETAS CTOS PROD Y VTAS CTOS DE COB UTILIDAD ANTES DE IMP IMPUESTOS UTILIDAD DESPS DE IMP

Rendimiento/ventas

=

Utilidad neta/ventas

Rendimiento/ventas

=

3,780/60,000 =

a) Rotacion cuentas por cob=

$60,000 4,800 55,200 46,800 3,000 5,400 1,620 3,780

6.30%

Ventas/cuentas por cobrar

5 = 60,000/cuentas por cobrar Cuentas por cobrar= 60,000/5=

$12,000.00

c) no, ya que es mas del doble del rendimiento actual d) Ventas Incobrables Cts adic de cob Cts prod y vtas Tasa fiscal Rotacion cxc

$120,000 8% 5% 78% 30% 5

Rotacion cuentas por cob=

Ventas/cuentas por cobrar

5 = 120,000/cuentas por cobrar Cuentas por cobrar= 120,000/5=

$24,000.00

Ventas Ctas. Incob. Gto. Cob. Costo Prod. Tasa Fiscal Rot. Cxc

Ventas Incobrables Vtas netas costo prod Costo cob add UAI Impuestos Utl. Anual add

PROBLEMA #19 180,000 12% 15,700 70% 34% 5

Ventas Incobrables Vtas netas costo prod Costo cob add UAI Impuestos Utl. Anual add

180,000 21600 158,400 126000 15,700 16,700 5678 11,022

a)

180,000 27000 153,000 126000 15,700 11,300 3842 7,458

b)

Rendimiento Inversion

ing. Creciente Cxc

11,022 36,000

30.62%

Cxc

Ventas 180,000 36,000 Rot cxc 5 El credito se debe de otorgar, puesto que supera tres veces el rendimiento deseado por la empresa

c)

Rendimiento Inversion

ing. Creciente 11,022 30.62% Cxc 36,000 Esta situacion no le conviene a la empresa, por que el rendimiento es menor minimo que esta desea

Rendimiento ing. Creciente Inversion Cxc Cxc

7,458 36,000

20.72%

Ventas 180,000 36,000 Rot cxc 5 El credito se debe de otorgar, puesto que supera dos veces el rendimiento deseado por la empresa (reducido)

Ventas Ctas. Incob. Gto. Cob. Costo Prod. Tasa Fiscal Rot. Cxc

PROBLEMA #20 180,000 12% 15,700 70% 34% 5

Periodo pro cob Prom vnta diaria cxc

120 500 60000

Ventas Incobrables Vtas netas costo prod Costo cob add UAI Impuestos Utl. Anual add

180,000 21600 158,400 126,000 15,700 16,700 5678.00 11,022

Rendimiento Inversion

ing. Creciente 11,022 18.37% Cxc 60,000 El credito se debe de otorgar, puesto que supera el rendimiento deseado por la empresa

PROBLEMA #21 ventas cobranza costos de produccion y ventas costo de mto de inventario gastos de depreciacion tasa fiscal

400,000 4% 76% 8% 5% 30%

b) costos de cobranza costos de produccion y ventas c) costos de mantenimiento de d) gastos de deprec. Planta y equipo e) suma

16000 304000 32000 20000 372000

f) ventas utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despues de impuestos

400000 28000 8400 19600

PROBLEMA #22 ventas cobranza costos de produccion y ventas costo de mto de inventario gastos de depreciacion tasa fiscal

400,000 4% 76% 4% 5% 30%

costos de cobranza costos de produccion y ventas a) costos de mantenimiento de inventario gastos de deprec. Planta y equipo suma

16000 304000 16000 20000 356000

b) ventas utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despues de impuestos

400000 44000 13200 30800

Ventas credito P. Prom cob

Ventas credito P. Prom cob Descuento Descuento

PROBLEMA #23 $ 144,000.00 30

Saldo prom cts x cobrar= Saldo prom cts x cobrar= Promedio vtas diarias = Promedio vtas diarias =

Ventas credito/360 144,000/360 =

Rotacion de cts x cobrar = Rotacion de cts x cobrar =

Ventas/Cuentas por cobrar 144,000/12,000 =

PROBLEMA #24 $ 144,000.00 10 Saldo prom cts x cobrar= 2% Saldo prom cts x cobrar= $ 2,880 Promedio vtas diarias = Promedio vtas diarias =

PROBLEMA #24 y #26 Condiciones de pago 2/10 Reduccion ptmo 10% Descuento 2%

$ $ -$

1,200.00 2,880.00 1,680.00

Ventas credito/360 144,000/360 =

Promedio vtas diarias = Promedio vtas diarias =

Condiciones de pago 30 dias Ventas a credito $144,000 Aumento 15% Ganancia 20%

Nuevas ventas Descuento Total ventas

UtIlidad antes de descuento

Ganancia

si

400

12

4,000

$

400

Ventas credito $ 144,000.00

**No es conveniente aplicar el descuento

ME CONVIENE APLICAR EL DESCUNTO?

$

Prom vtas diarias * P. prom cobranza 400 * 10 = $

Saldo prom cts x cobrar= Saldo prom cts x cobrar= Costo Costo descuento

Prom vtas diarias * P. prom cobranza 400 * 30 = $ 12,000

165,600 3,312 162,288 33,120

Prom vtas diarias * P. prom cobranza 400 * 30 = $ 12,000 Ventas credito/360 144,000/360 =

$

400