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Eugenio Duarte

Los Secretos para ganar dinero

en la bolsa 50+ Lecciones reveladas por los magnates de Wall Street sobre como tener exito en las inversiones

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Eugenio Duarte

Los Secretos para ganar dinero

en la bolsa

50+ Lecciones reveladas por los magnates de Wall Street sobre como tener exito en las inversiones

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Este libro está dedicado a todo aquel que crea que las cosas buenas les ocurren a los que, con determinación, esfuerzo y fe, toman acción hasta conseguir lo que la vida les debes. Nunca fracases por falta de esfuerzo. Tú eres el arquitecto de tu propio destino. La vida te da lo que realmente le pides con un deseo intenso. En el futuro, cuando seamos viejos, miraremos hacia atrás y nunca tendremos ningún tipo de arrepentimiento, ya que estaremos conscientes que intentamos lo mejor y la vida nos los dio. — Eugenio Duarte

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Advertencia y descargo

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L

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contenidos en este ebook. El uso recomendado del material relacionado a un tercero no garantiza ningún éxito y/o ingresos relacionados con usted y su negocio.

El autor no es abogado, contador, consejero legal, financiero o de negocio. Las informaciones contenidas en este ebook están basadas en la opinión del autor y su experiencia, y no se garantiza exactitud de los resultados.

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El autor y la casa editora no asumen ninguna responsabilidad por las opiniones y materiales de terceros

Derechos de autor © 2015 Eugenio Duarte Todos los derechos reservados

índice

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contenidos ƫƫ Sobre el autor

5

ƫƫ Introducción

4

ƫƫ Lecciones de Warren Buffett

11

ƫƫ Lecciones de Charlie Munger

20

ƫƫ Lecciones de Benjamín Graham

26

ƫƫ Lecciones de John Bogle

35

ƫƫ Lecciones de Peter Lynch

40

ƫƫ Conclusión

46

Sobre el autor

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Sobre el autor

E

ugenio Duarte es emprendedor, inversionista y autor. Estudió la carrera de Ingeniería en Sistemas y Computación en la Universidad APEC en la cuidad de Santo Domingo. Además de sus estudios universitarios, ha obtenido las siguientes certificaciones relacionadas con la industria de las tecnologías de la información y las comunicaciones: Cisco CCNA, Cisco CCDA, Cisco CCNA Voice, Cisco CCNA Security, Cisco CCNP, CWNA, CompTIA Linux+, CompTIA Network+ y CompTIA Security+. También es evangelista y entusiasta promotor del sistema

operativo Linux y el software Open Source. En el campo de las inversiones es ardiente discípulo de Warren Buffett y promotor del Value Investing como filosofía de inversión. Su portafolio de acciones está compuesto por empresas de diversos sectores de la economía entre las que destacan Berkshire Hathaway (BRK), Harley-Davidson (HOG) y Apple Inc. (AAPL). Es el autor del Amazon Bestseller Invierta y Hágase Rico En La Bolsa, primer y único libro en español que enseña a cualquier persona, sin necesidad de conocimientos sobre inversiones, a invertir con éxito en Wall Street. En su actividad empresarial ha sido cofundador de múltiples empresas en Internet como son:

ƫƫwww.CapacityAcademy.com ƫƫwww.EnglishEnVivo.com ƫƫwww.CursoBolsaValores.com Actualmente, ocupa la posición de CIO en www.CapacityAcademy.com empresa líder en entrenamientos en línea en el renglón de Tecnología de la Información y Comunicaciones (TICs).

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Introducción

A

l momento de escribir la introducción de este libro me encuentro sentado contemplando el Océano Atlántico en un pueblo turístico muy dinámico, acogedor e interesante ubicado en la parte norte de mi país.

Conozco este pueblo turístico desde muy pequeño y siento que tengo una conexión muy especial con este lugar; (b) Estoy aquí en este preciso instante disfrutando de la vida bajo mis propios términos.

Junto a mí sólo tengo una laptop, una botella de vino blanco, una bandeja de frutas (guineos, piñas, uvas y algunos mangos) y mi querida esposa que me acompaña a todos los lugares.

Vamos a aclarar el punto B que es dónde quiero hacer énfasis por el mensaje que deseo transmitirte. ¿A qué me refiero cuando digo “disfrutando de la vida bajo mis propios términos”?

La sensación de estar en este lugar me causa una profunda felicidad por dos razones: (a)

La respuesta es la siguiente: No tengo que pedir permiso, ni dejar de ganar dinero para estar físicamente frente al mar o en cualquier otro lugar que me plazca. ¿Por qué? Tengo múltiples fuentes de ingresos pasivos provenientes de negocios e inversiones que he realizado y esto me permite ser financieramente independiente. Ahora bien, no me malinterpretes. Libertad financiera no significa que ando por la vida sin hacer nada disfrutando del flujo de efectivo proveniente de mis negocios e inversiones. Nada más lejos de la realidad. Yo trabajo, y trabajo bastante.

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La diferencia es que trabajo por convicción y haciendo lo que me gusta. Puedo elegir dónde, cómo y quién comparto mi tiempo. No trabajo simplemente por dinero. En palabras simples: no trabajo por necesidad. Trabajo simplemente porque me gusta lo que hago y esto me ayuda a alcanzar mis metas en la vida. Ser libre financieramente no significa estar en la playa tomando alcohol 24/7 sin hacer absolutamente. Tampoco estar de mochilero de país en país sin un rumbo fijo. No, esto es una fantasía que algunos autores de libros y blogueros han querido vender como buena y válida.

Te voy a explicar por qué. La única constante en esta vida es el cambio. No es posible desarrollar y mantener una sólida posición financiera en “piloto automático”. Simplemente la realidad no funciona de esa manera. Una sólida posición financiera es aquella que perdure en el tiempo y que pueda resistir los infortunios inevitablemente que de vez en cuando nos presenta la vida.

Los negocios y las circunstancias cambian. Las costumbres y los gustos de los consumidores cambian. No existe el ingreso 100% pasivo en la que no necesites hacer absolutamente nada. Toda inversión, todo negocio requiere cierta dedicación y esfuerzo mental para que crezca y permanezca produciendo dinero en el tiempo. De lo contrario muere progresivamente. Si no quieres tener ingresos pasivos fugases nunca desatiendas la afirmación atención. No importa si es un negocio por internet, propiedades inmobiliarias o inversiones bursátiles. Créeme, te lo digo por experiencia propia, tus negocios y tu portafolio de inversión requerirán siempre esfuerzo y dedicación de tu parte. No hay excepción a esta regla. Lograr la independencia financiera no es consecuencia de un evento. Todo lo contrario, es el resultado de un proceso largo y laborioso de aprendizaje, emulación y aplicación de los principios de negocios y de inversión inteligente utilizados por los mejores inversores de la historia.

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Como dijo Isaac Newton: “Si he logrado ver más lejos, ha sido porque he subido a hombros de gigantes”. Si he logrado la libertad financiera es porque he estudiado aquellos que la han logrado antes que yo. Al igual que Newton, he subido a los hombros de gigantes y he aprendido sus enseñanzas para aplicarlas en mi vida personal. ¿Cuáles han sido estos gigantes de los cuáles he aprendido y emulado sus enseñanzas? Warren Buffett, Charlie Munger, Benjamin Graham, John Bogle y Peter Lynch. A estos les llamaremos los cinco grandes de Wall Street. Este libro contiene todas las lecciones que he aprendido estudiando la vida y filosofía de mis mentores. Además, en cada lección encontrarás mi análisis, interpretación y aplicación de la regla. Las lecciones que vas aprender aquí son una recopilación de la sabiduría acerca del manejo del dinero y las inversiones, que han sido compartidas por los mejores inversores de todos los tiempos.

Cada uno de estos sabios de Wall Street han sido mis mentores, los cuáles he conocido y estudiado sus vidas a través de documentos, blogs y libros. Tener un mentor es un factor determinante en cualquier aspecto de tu vida en el que pretendas tener éxito. El mentor es el eslabón perdido del éxito. Un mentor es alguien que, previamente ha recorrido el camino que queremos recorrer. Es esa persona que ya está o ha estado en el lugar al que pretendemos dirigirnos, y representa en parte o su totalidad ese “ser ideal” al que anhelamos convertirnos. El mentor tiene la experiencia necesaria para guiarnos en esos momentos de indecisión a la hora de tomar decisiones importantes. Un mentor nos dirá qué hacer, pero más importante aún, qué no hacer. Para tener éxito en la vida y las inversiones, tan importante es saber qué hacer como qué no hacer. En estas páginas tendrás una conversación personal con mis principales mentores.

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Introducción

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Mi esperanza es que usted, mi querido lector, que anda buscando las respuestas correctas a sus problemas financieros, pueda alcanzar la libertad financiera que tanto anhela. Tengo la firme creencia que, si activamente buscamos y estudiamos la sabiduría sobre los temas de finanzas personales e inversiones, podemos construir una riqueza mucho mayor que cualquier persona promedio que no lo haga. En este libro quiero compartir contigo las lecciones de inver-

siones que mayor impacto han tenido en mi vida, y aprovechar también la oportunidad para darles las gracias aquellas personas que, en su momento, me las transmitieron a mí de manera directa o indirecta. Espero que el conocimiento de este libro traiga a tu vida paz mental y felicidad. Se despide cordialmente, Eugenio Duarte Cabarete, Puerto Plata, República Dominicana. 08/ 09 / 2015

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Mentor #1 Warren Buffett

W

arren Buffett es economista, CEO y Chairman de la empresa Berkshire Hathaway (BRK-A). Frecuentemente se encuentra en los primeros lugares del ranking de los hombres más ricos del planeta. Warren es probablemente el mejor inversionista de todos los tiempos. Desde 1965, cuando tomó las riendas de una vieja empresa textil llamada Berkshire Hathaway hasta la fecha, ha obtenido de sus inversiones un retorno promedio anual de 19.7%. Buffett estudió economía en la Universidad de Columbia dónde conoció a su mentor Benjamín Graham, padre de la filosofía de inversión denominada Value Investing. Graham es autor del libro El Inversor Inteligente, libro que según Warren afirma: “es el mejor libro sobre inversión jamás escrito”.

Lección #1: Nunca inviertas en un negocio que no puedas entender, como tecnologías complicadas. El problema de las tecnologías complicadas es que su éxito depende de un universo de variables que nadie puede predecir o controlar. Esto evidentemente convierte a las compañías de tecnologías en inversiones de alto riesgo. Por ejemplo, el sector de las tecnologías de la información (TI) es bastante dinámico y evoluciona a un ritmo muy acelerado, por lo tanto, no es posible determinar a una distancia prudente (10 o 20 años en el futuro) cómo una empresa puede mantener una ventaja competitiva duradera.

Mentor #1

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Warren Buffett

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A corto plazo el mercado de valores es una máquina de votar, a largo plazo es una báscula”.

Lección #2: Si no puedes ver caer tu inversión un 50% sin pánico, no inviertas en el mercado de valores. El mercado de valores experimenta fluctuaciones constantemente y la mayoría de las veces por razones que nada tienen que ver con la naturaleza del negocio subyacente de la acción. El inversor inteligente debe ignorar por completo las fluctuaciones diarias de la Bolsa. La mejor manera no ser víctima de estas fluctuaciones es evitando revisar diariamente las cotizaciones de los precios de las acciones. Según el libro What Works On Wall Street, se recomienda que un inversor verifique una vez por año su portafolio de inversión. Mientras más frecuente revises tu portafolio de inversión, mayores son las probabilidades que cometas errores. Lección #3: No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de intereses o las elecciones. No te concentres en factores externos que no puedes controlar. Mejor, al momento de invertir, enfócate en conocer los estados financieros de las empresas, sus competidores, la gerencia y sus productos. A largo plazo el crecimiento del valor de las acciones se corresponde con el crecimiento de las ganancias netas de la empresa. Dijo Benjamín Graham, padre del Value Investing y mentor de Warren Buffett: “A corto plazo el mercado de valores es un máquina de votar, a largo plazo es una báscula”. Lección #4: Compra compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado. Una compañía que no tiene un historial de beneficios es imposible analizarla desde el punto de vista de la inversión en valor.

Mentor #1

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Warren Buffett

El valor de una acción está soportado por la capacidad de generación de efectivo predecible que pueda producir en el futuro. La mejor forma de analizar el futuro financiero de una empresa es mirando su pasado. Lección #5: Sea temeroso cuando otros sean codiciosos y viceversa. La naturaleza humana no cambia. Un flujo de noticias y rumores positivos acerca de una empresa alimenta la codicia de los inversores conduciendo a elevar los precios de las acciones. Lo contrario ocurre con las noticias desfavorables, estas alimentan el temor de los inversores conduciendo a depreciar el precio de las acciones. Un inversor inteligente compra cuando los precios caen por debajo de su valor intrínseco y vende cuando los precios suben a niveles injustificados. En la práctica es más fácil decirlo que hacerlo. En el mundo real es muy difícil ir en contra de la manada. Pocos inversores han demostrado poder mantener una posición contraria al mercado en momentos de crisis. Aquellos que lo han logrado han cosechado con creces. Lección #6: El optimismo es el enemigo del inversor racional. Al momento de invertir dinero hay que tener la cabeza fría y libre de emociones. El optimismo tiende a nublar la razón y no permite tener claridad de pensamiento. El optimismo conduce a los inversores a pagar más en el presente por ganancias futuras que quizás nunca se lleguen a materializar. Este fenómeno ocasiona la sobrevaloración del precio de las acciones. Si este optimismo se prolonga por el tiempo suficiente produce un fenómeno bursátil llamado “burbuja”.

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Warren Buffett

Lección #7: La capacidad de decir “no” es una enorme ventaja para el inversor racional. Diariamente un inversor se ve abrumado por “oportunidades de inversión”. En Wall Street existen más de diez mil empresas en las que invertir y frecuentemente los bancos de inversión lanzan IPO (Initial Public Offering). En la práctica para invertir con éxito el inversor debe conocer muy bien la empresa que pretende comprar sus acciones. Por lo tanto, si usted no conoce muy bien una empresa déjela pasar. Simplemente no invierta. Lección #8: Gran parte del éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación de comprar y vender constantemente. La hiperactividad conduce al inversor a incurrir en costos por comisiones y cargos impositivos que impactan directamente en el retorno de la inversión. A largo plazo, dos o tres puntos de diferencia en el retorno de la inversión representan cientos de miles de dólares. Lección #9: Las oscilaciones salvajes de los precios están más relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios. Los movimientos a corto plazo en los precios de las acciones no están directamente relacionados con la actividad de la empresa, más bien por los sentimientos de los participantes del mercado y la percepción que estos tengan del futuro. Muchas veces el negocio de una empresa va de maravilla pero el precio de la acción desciende. El miedo y la codicia son las emociones que mueven los precios de las acciones a corto plazo. A largo plazo el mercado tiende inequívocamente a valorar las acciones en correspondencia con las ganancias netas.

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Warren Buffett

Lección #10: Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes. Para tener éxito en las inversiones no se necesitan fórmulas esotéricas y tampoco velas japonesas. Lo que se necesita es aprender a identificar buenas empresas y comprar sus acciones por debajo de su valor intrínseco. Hay evitar invertir en empresas que no conocemos a fondo su modelo de negocio. También evite pagar demasiado por una acción. Nada de esto es extraordinario, de hecho, son reglas de sentido común. Lección #11: No tome seriamente los resultados anuales sino los promedios de cuatro a cinco años. Los resultados anuales de una empresa pueden variar dependiendo del contexto económico. Por esta razón es prudente ponderar los promedios anuales entre cuatro y cinco años. Buffett señala también que es necesario revisar los resultados de los últimos 10 años, que es lo más conveniente. Así usted sabrá que tan sólidas son las ventas y las ganancias de un negocio. Lección #12: Céntrese en el retorno de la inversión (no en la ganancia por acción), el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficio. Los fundamentos de un negocio indican que tan sólida es una empresa. El retorno de la inversión indica en qué tiempo y a qué velocidad el inversor recuperará el capital invertido. El nivel de endeudamiento brinda la información acerca de qué tan apalancado está un negocio.

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Warren Buffett

El apalancamiento es un arma de doble filo. Si todo va bien multiplica nuestras ganancias, pero si las cosas no marchan como lo esperado se multiplican las pérdidas. Un alto nivel de endeudamiento tiende a afectar las ganancias de la empresa principalmente en épocas de crisis. Lección #13: Invierta siempre a largo plazo. El mercado de valores presenta bastante volatilidad a corto plazo. Es totalmente impredecible. Mientras más corto sea el umbral de tiempo del inversor menos probabilidades tendrá de tener éxito. La mayoría de los estudios académicos y la experiencia acumulada de los grandes inversores señala que, mientras más largo sea el plazo de inversión mayor será la probabilidad de tener éxito. Lección #14: Es absurdo el consejo de que “nunca se quiebra tomando beneficios”. Si compras acciones y las vendes a corto plazo (en un tiempo menor a un año) con beneficios debes pagar comisiones por transacciones e impuestos sobre las ganancias de capital a una tasa impositiva mayor. Si inviertes a largo plazo te ahorras los gastos por comisiones, y al mismo tiempo, difieres el pago de impuestos indefinidamente en el tiempo hasta la fecha en que decidas vender las acciones. Los costos por comisiones y los impuestos afectan enormemente el retorno de la inversión. Lección #15: Recuerde siempre que el mercado de valores es maníacodepresivo. El mercado es maníaco-depresivo porque los precios de las acciones fluctúan constantemente en el corto plazo de acuerdo a los sentimientos de los participantes del mercado, no de los resultados empresarios.

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Dependiendo de la connotación que tenga el flujo de noticias, en ese mismo orden fluctuarán los precios de las acciones. Como los acontecimientos futuros son impredecibles, así de impredecible es el comportamiento de los precios a las acciones (a corto plazo). Pero siempre recuerde: a largo plazo (10 años o más) los precios de las acciones tienden a corresponderse con los resultados financieros de las empresas. Lección #16: Compra un negocio, no alquiles las acciones. Una acción representa la propiedad parcial de un negocio. No es meramente un número en la pantalla de un computador. Alquilar una acción significa comprarla sin ningún tipo de fundamento económico esperando tener ganancias en el corto plazo. Mejor compre una acción basándose en los fundamentos del negocio. Así podrá mantenerse tranquilo durante los tiempos de turbulencia que se presentan de vez en cuando en los mercados. Cuando se invierte en valor, las fluctuaciones de los precios son irrelevantes. Lección #17: Busque empresas con mercados amplios, fuerte imagen de marca y consumidores fieles. Una empresa que le sirve a un mercado amplio tiene mucho más ventajas que una empresa que le sirve a un nicho. Colocar una marca en la mente de millones de consumidores requiere mucho tiempo y dinero. Un ejemplo es el caso de la marca Coca Cola. También vale la pena colocar en esta categoría a la empresa Apple. En el segmento de bebidas gaseosa Coca Cola es la marca más fuerte y se le hace muy difícil a cualquier competidor, aunque cuando fabrique una bebida con mejor saber, quitarle cuota de mercado a esta empresa. El mismo fenómeno ocurre en el segmento de dispositivos electrónicos de consumo masivo.

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Apple es una marca tan fuerte que puede darse el lujo de vender el mismo dispositivo a un precio 3X-4X superior a la competencia. Apple tiene una marca reconocida mundialmente y además soportada por una base de clientes extremadamente fieles. Esto le permite vender sus productos a precios Premium, lo que tiene como resultado unos márgenes de beneficios sustanciosos y enormes beneficios para sus accionistas. Lección #18: También son interesantes algunas compañías con marcas consolidadas pero que están infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estar oportunidades deben aprovecharse los mercados bajistas. En ciertas ocasiones algunas empresas excelentes atraviesan por crisis transitorias y el mercado infravalora el precio de sus acciones. Esos momentos de crisis son los idóneos para comprar acciones y esperar tranquilo a que la “marea pase”. En la crisis del 2007-2008 muchas empresas excelentes cotizaban sus acciones a precios por debajo de su valor en libro (Book Value). Esta “ventana de oportunidad” brindó el chance a los inversores inteligentes de comprar acciones de empresas excelentes por debajo de su valor intrínseco y cosechar luego excelente retornos cuando los precios subieron nuevamente. Al momento de revisar este ebook la empresa fabricante de automóviles Volkswagen estaba atravesando una situación de crisis transitoria como consecuencia de la manipulación que hacían sus vehículos sobre las informaciones referentes a las emisiones contaminantes. Como resultado del destape de este fraude, las acciones de esta excelente empresa han descendido considerablemente. Muchos inversores inteligentes están aprovechando la oportunidad para hacerse con una buena cantidad de acciones de Volkswagen.

Mentor #1

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Warren Buffett

Lección 19: Busque compañías con gran capacidad de generación de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones. En los negocios existen empresas generadoras de capital y consumidoras de capital. Las empresas excelentes en las que invertir son las generadores de capital, aquellas que tienen un margen considerable de Free Cash Flow (FCF). El Free Cash Flow es el efectivo restante después de descontar la inversión de capital necesario para mantener el negocio en operación. Estas empresas una vez en marcha no requieren mayores inversiones de capital, por lo tanto, el inversor tiene la libertad de utilizar el Free Cash Flow generado para gastarlo o invertirlo en otras oportunidades de inversión. Lección #20: Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor será la oportunidad para el inversor metódico. Parece algo ilógico pero mientras más volátil está el mercado, mejores oportunidades de inversión puede encontrar el inversor inteligente. Recuerde que el mercado de valores es maníaco-depresivo. Un día Mr. Market paga mucho dinero por las acciones y otro día, sin ninguna razón aparente, paga poco. Aprovecharse de esta ambivalencia emocional de Mr. Market es la misión del inversor inteligente. El truco está en mantenerse vigilante, estar líquido y entrar en grande cuando el momento preciso llegue.

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Mentor #2 Charlie Munger las flaquezas a cualquier razonamiento en menos de 30 segundos. Munger es abogado e inversor. En la actualidad es vicepresidente de Berkshire Hathaway (BRK-A), el conglomerado de empresas liderado por Warren Buffett.

C

harlie Munger es uno de los íconos de Wall Street. Es fundador de la prestigiosa gestora de fondos de inversión The Vanguard Group, la segunda empresa de fondos mutuos más grande del mundo con un monto aproximado de tres trillones de dólares en activos administrados. Charlie Munger, a juicio de Warren Buffett, es una de las personas más inteligentes que haya conocido jamás. Probablemente es la persona más inteligente viva en la tierra. Según Warren, Munger es capaz de encontrar

Munger es una persona muy reservada. Juega muy bien su papel de segundo al mando y mano derecha de Buffett, dejando en manos de este el protagonismo en los medios. Por esta razón, Munger pasa desapercibido de cara al ciudadano común aun siendo uno de los genios más grandes de los negocios en los Estados Unidos. Charlie Munger ha influenciado enormemente la mentalidad inversora de Warren Buffett hasta el punto de modificarla sustancialmente. Warren Buffet es discípulo directo de Benjamín Graham, el padre del Value Investing.

Mentor #2

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E

n principio, Buffett sólo invertía en empresas cuando estas cotizaban muy por debajo de su valor intrínseco. Buffett se concentraba en invertir en acciones que cotizaban a precios de “gangas” —al estilo Graham— sin ponderar demasiado en la calidad del negocio subyacente. Munger aunque es un inversor Value, similar a Buffett, el primero prefiere invertir en empresas con negocios excelentes —al estilo Fisher, otro gran inversor— aun cuando el precio de entrada no tenga descuento. Munger enseñó a Warren que es

mucho mejor comprar un negocio maravilloso a un precio justo, que comprar un negocio razonable a un precio maravilloso. Es un hecho que, después que Buffett comenzó a aplicar los principios de inversión de Munger —el pensamiento de Munger tiene una gran influencia del gran inversor Philip Fisher autor de libro Common Stocks and Uncommon Profits— en la adquisición de empresas, la fortuna de ambos y demás accionistas de Berkshire Hathaway ha aumentado exponencialmente.

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Charlie John Bogle Munger

“

Yo sólo quiero saber el lugar donde voy a morir para nunca pasar por ese lugar”.

Lección #1: Toda inversión inteligente es Value Investing, adquirir más de lo que estás pagando. Usted debe valorar el negocio con el fin de valorar las acciones. Value Investing es la filosofía de inversión que establece que debemos adquirir un activo a un precio menor en comparación con su valor intrínseco. Para valorar una acción es necesario conocer el negocio subyacente. De lo contrario, estamos frente una operación especulativa. Lección #2: En toda mi vida no he conocido gente sabia que no leyera todo el tiempo. Ninguna. Cero. La vida es tan corta y hay tanto que aprender. Es más sabio aprender de los errores de los demás que de los propios. No es posible lograr el éxito integral sin adquirir conocimientos de manera consistente. El hábito de la lectura es vital para el crecimiento personal, en los negocios y las inversiones. Cuando una persona escribe un libro, está plasmando la experiencia de toda una vida. Leyendo puedes aprender en días lo que al autor le tomó años. Trata de leer al menos un libro al mes. Lección #3: Recuerde que la reputación y la integridad son sus activos más valiosos — y se pueden perder en un instante. Decía un profesor en la secundaria: “Para ser bueno hay que serlo toda una vida… para ser malo basta un instante”. La reputación precede a la persona. Tu reputación llega primero que tú a los lugares. La reputación es uno de los mayores “activos sociales” que puede tener una persona. Cuídala y se te abrirán puertas. Si no la proteges, pagarás un alto precio.

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Charlie John Bogle Munger

Lección #4: Evite trabajar directamente bajo alguien que no admiras y no quieras ser como él. Es una tendencia inevitable del ser humano la de copiar hábitos y costumbres de las personas con las que más tiempo compartimos. Enfócate en trabajar siempre con personas que admires y quieras emular. No hay mejor escuela que estar al lado de una persona que tenga cualidades que uno quiera adquirir. Aprender de otro, y que al mismo que te paguen, es un negocio muy rentable. Es como si te pagaran por ir a la escuela, pero mejor. Lección #5: Al igual que Warren, tuve una pasión considerable para hacerme rico, no porque quisiera Ferraris —quería la independencia. La quería desesperadamente. Hacerte rico te permite obtener la independencia financiera. Esto significa no tener que trabajar para subsistir. Así puedes enfocar tu mente en otros aspectos de tu vida menos básicos (trascender, ayudar al prójimo, etc.). La independencia financiera trae consigo la independencia de pensamiento. Puedes pensar más objetivamente si no tienes intereses de terceros que interfieran en tus conclusiones. Muchas personas relacionan riqueza con lujo. Los que piensan así nunca llegan a ser libres. Lección #6: Alguien siempre se estará enriqueciendo más rápido que tú. Esto no es una tragedia. Definitivamente. Cada persona tiene sus propias circunstancias. Como decía el filósofo Ortega Y Gasset: “El hombre es él y sus circunstancias”. No te preocupes por la cantidad de dinero que hacen los demás, enfócate mejor en la cantidad que produces tú. Si te encuentras demasiado tiempo pendiente a los resultados de los otros, significa que estás desenfocado de tus propios objetivos.

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Charlie John Bogle Munger

Lección #7: La idea del margen de seguridad, el precepto de Graham, nunca quedará obsoleta. La idea de hacer que el mercado sea tu sirviente nunca quedará obsoleta. La idea de ser objetivo e imperturbable nunca quedará obsoleta. Por lo tanto, Graham tuvo muchas ideas maravillosas. El margen de seguridad es la piedra angular de la inversión inteligente. De hecho, el margen de seguridad es lo que separa una operación de inversión de la especulación. Es el colchón que permite absorber los errores de juicio al invertir. El mercado de valores es maníaco-depresivo. Mr. Market un día está eufórico y compra las acciones a precios exorbitantes. Otras veces está depresivo y vende a precios irrisorios. Utiliza el estado de humor de Mr. Market a tu favor, no en contra. La objetividad es una forma de pensar. Para ser objetivos debemos tener la mente libre de emociones y prejuicios. Lección #8: Buena parte del éxito en la vida y en los negocios proviene de saber lo que quieres evitar: muerte prematura, un matrimonio fallido, etc. Para tener éxito en la vida no es suficiente saber qué hacer, también es necesario saber qué no hacer. En otras palabras, no es suficiente saber lo que quieres lograr, también debes saber lo que quieres evitar. Errar es de humanos. Es imposible no cometer errores, pero intenta evitar hacer estupideces. Después de tener una muerte prematura (por negligencia), no hay peor error que casarte con la persona equivoca. El costo emocional y financiero es muy alto. Munger dijo una frase que jamás he olvidado: “Yo sólo quiero saber el lugar donde voy a morir para nunca pasar por ese lugar”.

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Charlie John Bogle Munger

Lección #9: Buscamos un caballo que tenga un 50% de posibilidades de ganar y que se pague 3 a 1. La inversión es una actividad de probabilidades. No confundas estar ocupado con ser productivo. Tienes el poder de tomar la decisión de jugar la mano que más te conviene. Sé selectivo al momento de invertir. No seas hiperactivo con el dinero. No es necesario hacer algo extraordinario para tener buenos resultados. Siempre juega cuando las cartas están a tu favor. Por lo tanto, cuando encuentres que las probabilidades están a tu favor invierte en grande. Lección 10: Sin fluidez numérica, eres como una persona con una sola pierna en un campeonato de patear culos. Una persona que intenta estar en los negocios sin conocimientos para manejar adecuadamente los números está condenada al fracaso. Es crónica de una muerte anunciada. No tienes que ser un genio del cálculo, más bien dominar con confianza la aritmética y los métodos probabilísticos. Sumar, restar, dividir y multiplicar son las operaciones aritméticas necesarias para hacer millones de dólares, además de conocer cuando “las cartas” están a tu favor. Lección #11: Una de las virtudes menos apreciadas en un inversor es la valentía. Cuando se invierte casi nunca se tiene el ciento por ciento de la información para tomar la decisión. El inversor debe constantemente recrear escenarios con información incompleta. Debes confiar muchas veces en tu instinto. Se requiere valentía para tomar decisiones de inversión.

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Mentor #3 Benjamín Graham

Benjamín Graham fue un economista e inversionista inglés nacido en la ciudad de Londres en 1894. Graham fue el mentor de Warren Buffett en la Universidad de Columbia donde era su profesor. A juicio de Warren, después de su padre, Graham ha sido la persona más influyente en su vida. A principio de siglo XX los bonos eran los activos financieros considerados con categoría de inversión. Lo contrario ocurría con los activos de renta variable como las acciones que

eran considerados instrumentos especulativos. En aquella época invertir en acciones era equivalente a jugar la ruleta rusa debido a que no existía una estructura intelectual diseñada para valorar las acciones de una empresa. Graham es considerado el padre de la filosofía de inversión Value Investing. Siendo está la primera escuela de pensamiento que provee una estructura intelectual para el análisis de valores.

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mos leer a todo aquel que quiera invertir de manera seria, trajo luz a la actividad de inversión brindando la estructura conceptual necesaria para analizar y valorar las acciones. Así la actividad de comprar acciones dejó de tener categoría especulativa.

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a teoría del Value Investing introduce el paradigma que, para invertir con éxito, el inversor debe adquirir acciones a un precio por debajo de su valor intrínseco conforme a un exhaustivo análisis fundamental. La idea se centra en que el inversor debe dedicar tiempo a la búsqueda de acciones que se encuentren infravaloradas transitoriamente por el mercado y luego esperar el tiempo necesario hasta que el mercado se dé cuenta de su valor intrínseco para venderlas. Graham saltó a la fama cuando publicó la obra que cambió para siempre la actividad de la inversión bursátil: El Inversor Inteligente. Para Warren Buffett, El Inversor Inteligente es el mejor libro sobre inversión jamás escrito. Este maravilloso libro que recomenda-

En su obra El Inversor Inteligente, Graham magistralmente introduce cuatro conceptos fundamentales de la actividad de inversión: la definición de inversión, el valor intrínseco, el margen de seguridad y la figura de Mr. Market. La definición de inversión. En el libro El Inversor Inteligente, Graham es la primera persona que define la diferencia entre la actividad de inversión y especulación. A continuación veamos la definición de Graham sobre qué es la inversión:

“Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete la seguridad del principal y un adecuado rendimiento. Las operaciones que no satisfacen estos requerimientos son especulativas.”

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corde a la definición de Graham, toda operación financiera considerada inversión debe cumplir los siguientes tres requisitos:

ƫƫ Análisis Exhaustivo: el inversor debe verificar la empresa acorde a criterios de seguridad. Examinar los estados financieros y determinar si ésta es solvente y puede hacer frente a sus obligaciones. Además de generar un flujo de efectivo adecuado. ƫƫ Seguridad: el inversor debe determinar que la empresa tiene los activos necesarios para que, en caso de declararse en quiebra y ser liquidada, el inversor tenga la posibilidad de recuperar el principal invertido.

ƫƫ Rendimiento adecuado: el rendimiento adecuado depende de los objetivos de cada inversor. Pero en sentido general, un rendimiento adecuado es aquel que brinda un retorno mayor en comparación con el obtenido en alternativas consideradas seguras como los Bonos del Tesoro Americano. El Valor intrínseco. A juicio de Graham, el valor intrínseco de una acción es determinado calculando el flujo de efectivo futuro de la empresa descontado a su valor presente a una tasa de descuento conservadora. El valor intrínseco no puede calcularse con exactitud. No es un valor preciso, más bien es una estimación de valor. El margen de seguridad. Según Warren Buffett, el mejor inversionista de todos los tiempos, estas son las tres palabras más importantes en las inversiones. El margen de seguridad es la diferencia resultante al descontar el precio del mercado de la acción y su valor intrínseco. El margen de seguridad protege al inversor de las fluctuaciones salvajes del mercado de valores y los errores de juicio propios de la mente humana.

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a figura de Mr. Market. Otro aporte de considerable importancia para el entendimiento de la actividad de inversión es la figura alegoría a Mr. Market. Graham para explicar el comportamiento maníaco-depresivo del mercado de valores utiliza la figura de Mr. Market. “Mr. Market es tu socio en una empresa. Mr. Market tiene problemas de temperamento. Algunos días llega a la oficina con un optimismo exuberante pero otros días con un pesi-

mismo irracional. Cuando está optimista Mr. Market ofrece comprarte tus acciones a precios muy elevados y cuando está pesimista ofrece venderte sus acciones a precios muy bajos”. La misión de El Inversor Inteligente es beneficiarse de los estados de humor de Mr. Market y no dejarse envolver de su inestabilidad emocional. Así cuando Mr. Market está eufórico, vendemos, y cuando está depresivo, compramos.

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Benjamín Graham

Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete la seguridad del principal y un adecuado rendimiento. Las operaciones que no satisfacen estos requerimientos son especulativas.”

Lección #1: Las personas que no pueden controlar sus emociones no son aptas para obtener beneficios mediante la inversión. Las emociones nublan la mente. En otras palabras, colorean el raciocinio. Para tomar decisiones de inversión de manera certera, nuestra mente debe estar equilibrada. Nunca tomes decisiones de inversión cuando estés de buen humor. En caso que estés comprando puede que termines pagando sobreprecio. Tampoco tomes decisiones de inversión cuando estás de mal humor. En caso que estés vendiendo puede que termines vendiendo muy barato. No subestime los efectos de las emociones en la toma de decisiones. Mejor posterga la tarea y tome la decisión en otro momento. Lección #2: Quien invierta en acciones no debería estar demasiado preocupado por las erráticas fluctuaciones en los precios del valor, puesto que a corto plazo el mercado de acciones se comporta como una máquina de votar, pero a largo plazo actúa como una báscula. El mercado de valores es volátil. Todos los días los precios de las acciones cambian de precio. Esta dinámica obedece a los cambios en las expectativas de los participantes del mercado. Los sentimientos de la gente son impredecibles y la dirección que estos tomen depende de un sinnúmero de variables macroeconómicas de una complejidad considerable. En otras palabras, nadie puede predecir los movimientos de los precios de las acciones en el corto plazo. Lo que si podemos establecer con cierta certeza es que los precios de las acciones en el largo plazo (10 años o más) tienden a equipararse con el rendimiento financiero del negocio subyacente.

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En síntesis, no esperes que una acción aumente de valor a un ritmo del 20% anual indefinidamente cuando las ganancias netas de la empresa crecen a un ritmo del 10%. Lección #3: Usted no tendrá razón ni se equivocará por el hecho de que la multitud no esté de acuerdo con usted. Tendrá razón porque sus datos y su razonamiento sean correctos. La actividad de inversión es un juego para gente inteligente. La independencia de pensamiento es vital para tener éxito en esta arena. Como inversor es responsabilidad suya sacar sus propias conclusiones y no dejarse llevar del pensamiento colectivo. Las grandes verdades regularmente se dicen a puertas cerradas, pero en este libro diremos una: “Muy pocas veces la mayoría ha tenido la razón”. Evita seguir a la manada al momento de invertir. Tampoco sea contrario por el simple hecho de ir contra la corriente. Analice, piense y saque sus propias conclusiones. Después tenga fe en su propio juicio y tenga el valor de tomar acción a conciencia que el colectivo se dirige en la dirección opuesta. Lección #4: Mr. Market es un esquizofrénico en el corto plazo pero recupera su cordura en el largo plazo. En el corto plazo el mercado de valores se comporta de manera impredecible. Los sentimientos del mercado cambian constantemente de acuerdo al flujo de las noticias sobre las economías, los mercados y las empresas. Este sistema ocasiona que invariablemente los precios de las acciones fluctúen acorde a las expectativas que tenga el mercado sobre el futuro. Ahora bien, en el largo plazo pesan más los reportes financieros de las empresas que las expectativas y los sentimientos del mercado.

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Lección #5: Si queréis ser ricos no aprendas solamente a saber cómo se gana, sino también cómo se invierte. Saber cómo ganar dinero es importante, pero más importante aún es saber cómo mantenerlo y multiplicarlo. Muchas personas saben cómo hacer dinero a través de una actividad comercial específica, pero luego lo pierden todo realizando inversiones desastrosas. La actividad de inversión es un negocio como cualquier otro. De hecho, la actividad de inversión es el “negocio de colocar el dinero donde mejor se multiplique”. Toda industria requiere que el emprendedor conozca las intimidades del negocio muy a fondo para poder ganar dinero. En las inversiones no es diferente. Aquel que no invierte el tiempo en aprender los fundamentos de las inversiones y estudiar los negocios en los que pretende invertir tiene virtualmente garantizada la pérdida de capital. Lección #6: Las pérdidas más importantes de los inversores suelen provenir de la compra de activos de baja calidad en tiempos de bonanza económica. En tiempos de bonanza económica el precio del dinero (las tasas de interés) es barato. Los bancos comienzan a relajar las políticas de crédito para conseguir nuevos clientes. Los inversores aprovechando el dinero barato y fácil, comienzan a endeudarse para invertir (especular) en los mercados financieros. Este comportamiento generalizado provoca una subida artificial de los precios de las acciones. Los inversores comienzan a sentirse ricos e inteligentes y el círculo vicioso continúa por varios años más.

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Al final, la fiesta se termina y la música se detiene. La burbuja explota y muchos inversores quedan en la ruina. Lección #7: Es sorprendente ver cuántos empresarios tremendamente capaces tratan de operar en Wall Street desentendiéndose de todos los principios de sensatez con los que han conseguido el éxito en sus propias empresas. El proceso de inversión en acciones en el mercado secundario y la inversión en la adquisición del 100% de una empresa privada obedecen a los mismos principios de sensatez y prudencia. Los principios sólidos de inversión son los mismos independientemente del activo en que queremos invertir. Ahora bien, en Wall Street la mayoría de las personas no invierte sino que especulan en los mercados. Especular no es ilegal ni tampoco inmoral. El error está en confundir ambas actividades que son totalmente diferentes. Lección #8: Conseguir unos resultados de inversión satisfactorios es más sencillo de lo que la mayoría de la gente piensa; conseguir unos resultados superiores es mucho más difícil de lo que parece. Lo que Graham quiere decir en esta lección es lo siguiente: si queremos conseguir unos resultados satisfactorios sólo es necesario invertir en el mercado completo a través de un fondo indexado y/o ETF que replique un índice. Conseguir unos resultados satisfactorios en la práctica no es difícil. Lo que si es difícil es ganarle al mercado. No es fácil conseguir unos retornos superiores al mercado de manera consistente. Pocas personas lo han logrado. Lección 9: Incluso el inversionista inteligente es probable que necesite de considerable fuerza de voluntad para no seguir a la multitud.

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Benjamín Graham

Aun estando intelectualmente conscientes que el pensamiento colectivo en las inversiones es desastroso, en la práctica es difícil resistirse emocionalmente a hacer lo contrario. Nuestro cerebro ha evolucionado dentro de un ambiente en el que andar solos significaba la muerte. El grupo representaba la seguridad. Así fue que pudimos sobrevivir de los depredadores. En la sociedad moderna la situación es diferente. Warren Buffett afirma que en las inversiones no triunfa aquella persona con un alto IQ, sino aquel que tiene el temperamento adecuado para controlar sus emociones. Lección 10: Aunque el optimismo pueda ser necesario para conseguir grandes logros en otros campos, en la bolsa de valores conduce de manera prácticamente segura al desastre. Las emociones tienen la tendencia a nublar nuestra mente al momento de tomar decisiones. El optimismo generalmente conduce a que paguemos de más al momento de invertir. El negocio en las inversiones está en la entrada, no en la salida. Mientras más barato compremos un activo, mejor serán las probabilidades de ganar dinero.

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Mentor #4 John Bogle

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ohn Bogle es uno de los íconos de Wall Street. Es fundador de la prestigiosa gestora de fondos de inversión The Vanguard Group, la segunda empresa de fondos mutuos más grande del mundo con un monto aproximado de tres trillones de dólares en activos administrados. Bogle es muy conocido por su preferencia por los fondos de inversión pasiva, además de ser un crítico constante de los fondos de inversión activa debido a las altas comisiones que cobran y los mediocres resultados que la mayoría obtienen anualmente. Un dato muy peculiar con respecto a la carrera de John Bogle

es que este fue expulsado de su primer empleo por haber aprobado una fusión que al final resultó un mal negocio. Mirando hacia atrás, cuenta Bogle, dice que fue el error más grande de su carrera. Pero algunas veces los errores, si se realizan los ajustes mentales adecuados, conducen a grandes oportunidades: “Cuando tenía 38 años me convertí en el director de Welligton Management, y realicé una fusión extremadamente poco inteligente. Me dejé envolver por la excitación de la era Go-Go, pero la era había terminado”. “Como resultado de esa decisión estúpida, fui despedido. La gran cosa a pesar del gran error, el cual fue embarazoso e inexcusable, reflejo de la inmadurez y la confianza más allá de los hechos justificados, fue que aprendí bastante. Si no hubiese sido despedido, entonces no hubiese existido Vanguard”. John Bogle. A la edad de 86 años, y más de 60 años de experiencia en los mercados financieros, Bogle probablemente ha visto más que la mayoría de nosotros. Además sus triunfos en las inversiones validan indiscutiblemente su inteligencia y sabiduría al momento de invertir.

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John Benjamín Graham Bogle

Si comienzas a invertir a la edad de 20 años, no verifiques tu portafolio en los próximos 45 años. Cuando llegue el día de tu retiro, te vas a sorprender en cuanto veas la cantidad de dinero que has acumulado.”

Lección #1: Olvídate de la aguja y compra el pajar La mayoría de los inversores subestiman el siguiente hecho: en la práctica es muy difícil encontrar el próximo unicornio —aquella empresa que será billonaria— antes que el resto del mercado lo note. ¿Cuáles empresas son unicornios? Google, Apple, Microsoft, Cisco, etc. En vez de concentrarnos en buscar el siguiente unicornio, Bogle aconseja a los inversores a que reduzcan los riegos invirtiendo en el mercado completo. Lección #2: No sobre compliques las cosas, ve por la simplicidad La actividad de inversión no tiene que ser un asunto complicado. De hecho, al final todo se resume a una simple decisión de elegir entre dos opciones: a) Si invierto; b) No invierto. El problema está en que el mercado de valores presenta continuamente demasiadas oportunidades en las que invertir. Bogle, al igual que Warren Buffet, recomienda mantener las cosas simples. No te salgas de tu círculo de competencia, invierte sólo en las empresas que conoces y no sobre diversifiques tu portafolio de inversiones. Lección #3: No te dejes atrapar del entusiasmo No seguir a la manada cuando ella se dirige en una dirección determinada es emocionalmente desafiante. Bogle hace énfasis en que el secreto del éxito en las inversiones se encuentra en diferenciarte de la manada. Aun cuando veas a todos detrás de las acciones de moda, debes hacer lo contrario. El entusiasmo tiene la tendencia a desvanecerse en el largo plazo, ya que los mercados revierten a los fundamentos.

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John Bogle

Lección #4: Mantén los cargos al mínimo En tu portafolio de inversión cada dólar es importante, especialmente en el largo plazo. Esto es debido a la magia del interés compuesto. Bogle enfatiza constantemente que el inversor debe mantener los costos y cargos relacionados a la inversión al mínimo. Un factor clave al momento de invertir es saber cuánto estamos pagando, de lo contrario no es posible obtener unos retornos satisfactorios debido a los cargos y comisiones. El inversor debe familiarizarse con la estructura de cargos, los costos administrativos y todo lo que conlleva la gestión de sus fondos. También es importante conocer la rotación (la cantidad de operaciones que realiza el administrador) del fondo en el que estás invertido, ya que la rotación tiene un costo que al final lo paga el inversor. Lo mejor es estar invertido en un fondo que muestra una baja rotación. Lección 5: No compres de manera impulsiva John Bogle aconseja a los inversores a no comprar de manera emocional e impulsiva. Las decisiones apresuradas tienen sus orígenes en las emociones, no el pensamiento racional. No compres acciones simplemente porque el mercado está subiendo. Tampoco vendas porque está bajando. Bogle recomienda a los inversores a que hagan su tarea, es decir, dediquen el tiempo y las energías necesarias a conocer la empresa en la que están invirtiendo con el objetivo de que entiendan bien lo que están adquiriendo. No te desesperes al invertir, después te arrepentirás.

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John Bogle

Lección 6: La inversión en índices es lo principal Bogle argumenta que para el inversor individual la mejor opción es invertir en índices (DJIA, S&P 500, etc.) en vez de invertir en acciones individuales. A juicio de Bogle, esta estrategia es la piedra angular del portafolio del inversor individual. John Bogle comenzó el primer Fondos Indexado (fondo que replica la canasta de acciones de un índice o sector de la economía) en 1975 y ha debatido la superioridad de estos sobre los fondos mutuos desde aquella época. Su premisa está basada en su natural simplicidad y bajos costos de administración. Ambos aspectos están acorde a su filosofía de inversión. Lección #7: Mantenerse firme en el largo plazo puede acarrear grandes sorpresas Para los inversores con perspectivas en el plazo, Bogle ha aconsejado constantemente estar conscientes en cuanto a las tentaciones de creer que la “grama está más verde en el otro lado”. Esta actitud es un reflejo de que tu mente está muy enfocada en lo que están haciendo lo demás. En vez de alterar tu método y estilo de inversión, mejor bloquea esos pensamientos. Debes de controlar tu mente para no caer presa de tus propios prejuicios mentales. En este aspecto Bogle aconseja lo siguiente: “No prestes atención a tu cuenta de inversión. No abras los estados de tu cuenta 401K. Si comienzas a invertir a la edad de 20 años, no verifiques tu portafolio en los próximos 45 años. Cuando llegue el día de tu retiro, te vas a sorprender en cuanto veas la cantidad de dinero que has acumulado.”

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John Bogle

Este ejemplo de Bogle suena un poco extremista pero como ha quedado documentado en el libro What Works on Wall Street, mientras más frecuente un inversor verifique su portafolio de inversión, proporcionalmente aumentan las probabilidades de cometer errores. Según el libro, basado en una investigación extensa de 15 años, la cantidad óptima de veces que un inversor debe revisar el portafolio de inversión es de una vez por año. Lección #8: Sé realista Bogle es un inversor pragmático y como tal, aconseja a los inversores a que limiten las influencias de las emociones al momento de invertir. Siempre ha sugerido confiar en el análisis racional y mantenerse distante a todo lo relacionado con hacerse rico rápido. Como está establecido en su libro: The clash of Cultures: Investment vs Speculation, Bogle proclama que, en el largo plazo un retorno racional en bonos sería un 3.5% y en acciones un 7.5%. Obviamente, el ambiente actual de bajas tasas de interés al momento de escribir este libro, hacen más conservador en términos de nuestras expectativas, el retorno de la inversión sugerido por Bogle.

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Mentor #5 Peter Lynch

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eter Lynch es un personaje legendario en las esferas de Wall Street. Lynch es uno de los mejores gestores de fondos de todos los tiempos. Saltó a la fama gracias al éxito obtenido administrando Fidelity Magellan FMAGX Fund, un fondo mutuo en el cual obtuvo un rendimiento promedio anual de 29% desde 1977 hasta 1990.

En 1977 cuando tomó las riendas de Fidelity Magellan, el fondo sólo contaba con 20 millones de dólares en activos. Gracias a la capacidad de Lynch en la selección de acciones ganadoras, el fondo comenzó a crecer rápidamente atrayendo más inversores dispuestos a invertir. Para 1983, Fidelity Magellan disponía de más 1 billones de dólares en activos.

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urante los 11 años que Peter Lynch estuvo administrando Fidelity Magellan, logró superar el índice S&P 500 consecutivamente todos los años. Bajo la tutela de Lynch, Fidelity Magellan se convirtió en el fondo mutuo más grande en los EE.UU con 13 Billones de dólares en activos. Lo más sorprendente de la carrera de Peter Lynch es que aun cuando el fondo Fidelity Magellan tenía un tamaño colosal, este seguía batiendo el índice S&P 500. Una hazaña inédita en la historia de Wall Street para un fondo de esta envergadura. Luego de su retiro como administrador de fondos, Peter Lynch

público el libro One Up On Wall Street convirtiéndose en Bestseller y siendo hoy reconocido uno de los mejores libros sobre inversiones. En este libro Lynch explica en detalles su filosofía de inversión que está basada en cuatros pilares: ƫƫ Invierte sólo en acciones de compañías que puedas entender. ƫƫ Sé diligente e investiga antes de comprar acciones. ƫƫ Enfócate en los fundamentos de la empresa, no en el mercado. ƫƫ Invierte sólo a largo plazo, ignora las fluctuaciones a corto plazo.

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Lección #1: No sé si los próximos 1.000 puntos del Dow Jones serán hacia arriba o hacia abajo, pero estoy seguro de que los próximos 10.000 serán hacia arriba. A pesar de las crisis y “correcciones” que experimenta el mercado de valores con cierta regularidad (aproximadamente cada siete años), es mejor estar invertido que tener el dinero guardado en una cuenta de ahorro en el banco. En el largo plazo, el precio de los activos como las acciones aumenta de valor mientras que el dinero efectivo pierde valor producto de la inflación. El ahorro es la peor estrategia inversión. Lección #2: Todo el mundo tiene el cerebro suficiente para ganar dinero en Bolsa, pero no todo el mundo tiene suficiente estómago. Si eres de los que son susceptibles a ver toda su cartera disminuir de valor en los momentos de pánico del mercado, mejor que no inviertas en acciones. No todo el mundo está preparado emocionalmente para invertir en acciones. Como dice un dicho: “No es lo mismo llamar al diablo que verlo llegar”. Saber que el mercado de valores es volátil y experimentar esa volatilidad en primera persona teniendo dinero invertido en el mercado, no es un asunto para cualquiera. Para invertir en acciones es necesario estar preparado emocionalmente y financieramente. Lección #3: Invierte sólo en lo que puedas perder sin que esta pérdida represente un cambio en tu vida actual ni futura. No invierta el dinero que necesitará en el corto plazo para comprar un coche y pagar la universidad de sus hijos. Lo correcto es

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separar un capital aparte destinado única y exclusivamente para multiplicarlo a través de la actividad de inversión. De esta forma estará preparado financieramente para mantener sus posiciones en los momentos en que el mercado pareciera ir a la deriva. Lección #4: Si no encuentras ninguna compañía atractiva donde invertir guárdate el dinero en el banco hasta que la descubras. Algunas veces la mejor estrategia es no hacer nada. No hay que estar invertido todo el tiempo en el mercado. Estar líquido es una opción válida que tiene el inversor. Invierte siempre en compañías que conoces bien, de lo contrario deja tu dinero en el banco. Ahí estará más seguro hasta que encuentres mejores opciones. Lección #5: Nadie puede predecir los tipos de interés, ni la evolución de la economía o de la Bolsa. Olvídate de todo este tipo de estimaciones y céntrate en lo que actualmente les está pasando a las compañías en las que has invertido. Nadie tiene la capacidad de predecir el futuro. Quién diga lo contrario está jugando hacer Dios. Las oscilaciones de los precios de las acciones son impredecibles. Quién diga tener un sistema capaz de semejante cosa debería mejor abrir un fondo de inversión para hacerse billonario. No te concentres en el mercado, enfócate en el negocio subyacente y te irá mejor. Lección #6: Todas las matemáticas que necesitas en la bolsa las aprendiste en primaria. La actividad de inversión no es una ciencia para hacer cohetes. Lo único necesario para invertir son dos cosas: (a) Sentido común; (b)

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Conocer las operaciones básicas de matemática. No es necesario realizar cálculos complejos ni modelos matemáticos para invertir con éxito. Lección 7: Nunca inviertas en una compañía en la que no comprendas sus estados financieros. Las grandes debacles en la cotización de una acción suelen ser de compañías con un débil balance. No todas las compañías son iguales y no todas las industrias son iguales. Para poder invertir con éxito es necesario interpretar correctamente los estados financieros de la empresa. Para poder realizar interpretación correcta de los estados es necesario conocer la industria y el negocio en la que opera la empresa. Por ejemplo, los bancos regularmente utilizan bastante apalancamiento. A los ojos de un inexperto esto parecería un aspecto negativo. Pero la realidad es que así es que operan los bancos. Lo contrario ocurre en otras industrias donde un alto apalancamiento es una clara señal de problemas. Siempre es prudente invertir en empresas que presentan una salud financiera adecuada. Lección 8: Poseer acciones es como tener hijos. No tengas más de los que seas capaz de manejar. Un inversor a tiempo parcial probablemente tenga la capacidad de seguir entre 8 y 12 compañías y tener 5 en su cartera. Un principio fundamental de las inversiones es invierte en aquellas empresas que conoces. Si inviertes en demasiadas empresas es imposible que llegues a conocerlas a todas totalmente bien. La mayoría de los inversores exitosos consideran que la cantidad máxima de acciones que debes poseer en tu portafolio no debe exceder de un número de 15.

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Lección #9: La renta variable tiende a ser aceptada como inversión prudente en el momento en que no lo es. El inversor suele ser pesimista u optimista en los momentos menos apropiados, por lo que es contraproducente tratar de invertir en mercados buenos y salir de los malos. Ya sabemos que el mercado es maníaco depresivo y que constantemente oscila entre un optimismo injustificado y pesimismo exagerado. El inversor inteligente compra cuando los precios descienden y las acciones cotizan a precios extremadamente bajos, y vende cuando los precios suben a niveles injustificados por los fundamentos del negocio. La mayoría de los inversores vende cuando bajan los precios y compran cuando suben. La clave está en hacer lo opuesto a la mayoría. Lección #10: Seis aciertos de cada diez es lo que necesita para marcar un récord envidiable en la Bolsa. El juego de las inversiones es un asunto de probabilidades. No es necesario ganar el 100% de las veces. Lo importante es ganar en la mayoría de las veces. Asegúrate que tus aciertos sean mayores que tus errores. Mitiga rápido las pérdidas y deja que las ganadoras vuelen.

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Conclusión

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spero que este libro haya sido de utilidad para ayudarte a crear la riqueza que te permita tener un futuro financiero sólido para ti y tu familia. La clave está en comenzar lo más pronto posible y trabajar metódicamente hacia la consecución de tus objetivos. Vas a sorprenderte de cuánto dinero puedes acumular en los próximos 10 años si metódicamente ahorras el 20% o más de tus ingresos mensuales y lo inviertes sabiamente aplicando las lecciones de inversión inteligente expuestas en este libro. No olvides que hacerte rico no es el fin del juego de la vida. El dinero es sólo un medio para un fin, el cuál es la felicidad y una mejor vida. No tiene ningún sentido tener todo el dinero del mundo si eres un miserable. Uno de los mejores regalos que puede tener un ser humano es tener la oportunidad de transmitir todo el conocimiento adquirido para ayudar a otros a alcanzar sus objetivos financieros. Espero que hayas disfrutado este compendio de lecciones provenientes de los magnates de Wall Street acerca de cómo invertir inteligentemente. Si crees que tus amigos, familiares y relacionados pueden beneficiarse del contenido de este libro, no dudes en compartirlo.

La idea es que estas enseñanzas lleguen a las manos de la mayor cantidad de personas posibles y así podemos diseminar la sabiduría sobre los asuntos relaciones con las inversiones y los negocios. No tenemos ninguna duda que la información contenida en este libro tiene el poder impacta vidas. Si buscas más lecciones, ideas poderosas, reflexiones interesantes sobre las inversiones, los negocios, finanzas personales, emprendimiento, superación personal y muchos otros temas interesantes, te invito a que visites mi blog. El camino es ciertamente más gratificante que el destino final. Espero verte pronto en www.EugenioDuarte.com. Me encanta conocer a mis lectores, así que si quieres mandarme un saludo o simplemente expresar alguna opinión puedes enviarme un email haciendo clic aquí. ¡Gracias por leerme! Derechos de autor © 2015 Eugenio Duarte Todos los derechos reservados Ebook diseñado por Jonathan Álvarez