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.&T.&.INCAE

. . . . . BUSINESS SCHOOL

30100

HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO

Leon Shivamber, vicepresidente de Gestion de Cadena de Suministros y Operaciones, habia estado con Harris Corporation cerca de tres anos. Desde su incorporacion a Ia empresa muchos cambios e iniciativas interesantes se habian emprendido en toda Ia organizacion, lo que contribuyo a algunos anos de excelente desempeno financiero. Shivamber, sin embargo, sentia que su parte de Ia organizacion estaba a punto de hacer una contribucion aun mayor al exito de Harris de lo que habia hecho hasta Ia fecha. Queria que sus subalternos estuvieran mas en sincronia con el objetivo financiero a largo plazo de Ia empresa de crear valor para los accionistas, y no solo con Ia mejora ano con ano en relacion con sus presupuestos locales. Para lograr esto queria establecer una clara "linea de vision" desde las actividades de cadena de suministros de su grupo hasta Ia medida de toda Ia empresa, que era rendimiento sobre las ventas (ROS) y rendimiento sobre el capital (ROE). Para ser util, esa linea de vision tenia que poner de relieve las palancas de Ia cadena de suministros con mayor necesidad de mejora a traves de un grupo de empresas de referencia. Ambiente de Ia empresa 1 Harris Corporation (Harris), con sede en Melbourne, Florida, era una empresa cotizada en bolsa de un siglo de antiguedad, con poco mas de $4.000 millones en ingresos brutos en 2007 y poco menos de $500 millones en ingresos netos. Los ingresos brutos se habian duplicado con creces durante los cuatro

El caso original titulado "HARRIS CORPORATION: FINANCIAL BENCHMARKING", fue preparado por el profesor Mark Haskins, copyright © 2008 por University of Virginia Darden School Foundation, Charlotesville, VA. Traducida para INCAE Business School por Luis Diego Marfn Mora de TRAYSER S.A., Alajuela, Costa Rica. El traductor es el unico responsable de Ia exactitud de Ia traducci6n. Octubre de 2010. Reproducida por INCAE Business School para servir como base de discusi6n en clase, no como ilustraci6n del manejo eficaz o ineficaz de una situaci6n administrativa. DISTRIBUCION RESTRINGIDA

1

La informacion de esta secci6n fue tomada del informe anual de Harris Corporation para 2007.

2 anos anteriores y los ingresos netos habian aumentado ocho veces en el mismo periodo. Harris fabricaba, vendia y daba mantenimiento a una gran variedad de productos, programas y sistemas de comunicaciones tecnicas tanto para el gobierno como para los mercados comerciales en mas de 150 paises. Sus productos incluian radios tacticos de ambito militar, terminales de alta velocidad de encriptacion de red y estaciones de trabajo de edicion y servidores de alta definicion. Los clientes del gobierno de Estados Unidos incluian Ia Oficina del Censo, Ia Administracion Federal de Aviacion, Ia Oficina Nacional de Reconocimiento, Ia Fuerza Aerea, el Ejercito y Ia Administracion de Servicios Generales. Otros clientes incluian diversos organismos de difusion por radio y television. Cerca de dos tercios de los ingresos brutos de Ia empresa provenian de las ventas y servicios al gobierno de Estados Unidos. Aproximadamente el 90% de sus 16.000 empleados se encontraba en Estados Unidos y unos 7.000 de esos empleados eran ingenieros y cientificos. Los competidores incluian empresas tales como General Dynamics, ITT Industries, Boeing, Lockheed Martin, Nokia, Raytheon, Rockwell Collins y L-3 Communications.

El desafio El Jefe Ejecutivo de Harris, Howard Lance, preveia una empresa cuyos ingresos se acercaran a Ia marca de $10.000 mil Iones en un futuro no muy lejano. El y su equipo ejecutivo, que incluia a Shivamber, estaban dedicados a hacer esto una realidad a Ia vez que aumentaban Ia rentabilidad de Ia empresa. Lograrlo requeriria que cada departamento y cada unidad de negocios hiciera contribuciones sustanciales. En su papel de lider de las actividades de manufactura y cadena de suministros, Shivamber consideraba que un punto de partida viable para avanzar en Ia direccion de nuevas mejoras requeria el desarrollo de algunos puntas de referencia financieros que fueran utiles y solidos. Los puntas de referencia especificos facilitarian Ia cuantificacion de las mejoras objetivo y Ia ampliacion de los recursos necesarios para hacer las aportaciones deseadas. En esencia, el queria que los puntas de referencia le ayudaran a responder Ia pregunta de como era Harris en comparacion con algunas de las mejores empresas del mundo y a que se podia atribuir cualquier diferencia.

ldentificaci6n de las empresas de referencia Para Shivamber estaba claro que el queria que las empresas de referencia fueran las mejores del mundo. No tenia sentido simplemente ver una muestra aleatoria representativa de empresas de Ia bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange) o companias del Dow Jones Industrial Average o incluso una muestra de empresas S&P 500. El queria que Harris estuviera en Ia categoria elite y busco un medio de identificar un grupo selecto de companias con las cuales comparar a Harris. Shivamber se decidio por el siguiente enfoque de tres

3 etapas para identificar el grupo inicial de empresas de comparaci6n, que gener6 un grupo de 44 empresas de referencia. 1. La lista mas reciente de AMR Research de las 25 principales empresas de cadena de suministros2 -Ia clasificaci6n de AMR se basaba en tres indicadores financieros clave (rendimiento sobre activos, rotaci6n de inventarios y crecimiento anual de los ingresos brutos) - y las opiniones de un conjunto de expertos y colegas. Las ponderaciones relativas para estos dos componentes eran de 60% y 40%, respectivamente. 2. Los competidores que no estaban en Ia lista de las 25 principales empresas de cadena de suministros pero que tenfan un desempeno financiero generalmente fuerte. 3. Empresas de tecnologfa y I o crecimiento con alto desempeno pero de tamano reducido (con menos de $10 mil millones en ingresos brutos), muy parecidas a Harris en este sentido. Por alto rendimiento el que querfa decir empresas que mostraran una tasa de crecimiento de cinco anos en el ingreso neto y I o las ventas que superara los promedios respectivos de Ia industria a Ia que perteneda Ia empresa. Shivamber utiliz6 Ia informacion financiera presentada en el sitio web de MSN Money para este analisis 3 .

Creaci6n del archivo de datos Utilizando los datos financieros a disposici6n del publico en el sitio web de MSN Money se captaron los balances generales y los estados de resultados mas recientes de las empresas de referencia. Ademas, tambien se extrajo o se calcul6 y se publico para cada empresa una serie de medidas de desempeno financiero. El anexo 1 presenta un ejemplo de los datos reunidos para las 44 empresas. Shivamber estaba particularmente interesado en las 10 razones financieras que aparecen en negrita en el anexo 1. Esas eran margen bruto como porcentaje de las ventas, ROE, ROS, ingresos brutos (ventas) por empleado, margen bruto por empleado, gastos de ventas, generales y administrativos como porcentaje de ventas, dfas de cuentas por cobrar, dfas de inventario, dfas de cuentas por pagar y dfas de capital neto de trabajo (NWC), que era Ia suma de las otras tres razones relacionadas de dfas. Cada empresa se categoriz6 entonces en uno o mas de los siguientes nueve grupos:

2

Vease K. O'Marah, "The Top 25 Supply Chains," Supply Chain Management Review (septiembre de 2007): 16-22. Nota: Tesco y Samsung fueron eliminadas de Ia lista final de referencia debido a falta de datos financieros disponibles para los cinco af\os anteriores en el sitio web MSN Money, que era Ia principal fuente de datos de Shivamber. 3 Los lectores interesados pueden ir a http://www.moneycentral.msn.com y, a continuaci6n, hacer click en las siguientes pestaf\as: Stock Research, Financial Ratios y Key Ratios (sitio visitado el 29 de mayo de 2008).

4 1. Pequenas empresas con ventas inferiores a $10.000 millones. 2. Competidores. 3. Uderes de utilidades (es decir, empresas cuya tasa de crecimiento del ingreso neto a cinco anos es superior al promedio de su industria). 4. Uderes de ventas (es decir, empresas cuya tasa de crecimiento de ventas a cinco anos es superior al promedio de su industria). 5. Uderes de crecimiento (es decir, empresas que aparecen en Ia categorfa #3 y tambien en Ia #4). 6. Miembros de Ia lista de "Las principales 25 cadenas de suministros".

7. Empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #5 y tambien en Ia #6).

8. Pequenas empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #7 y ademas tienen ventas inferiores a $50.000 millones). 9. Grandes empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #7 pero no en Ia #1). El anexo 2 muestra Ia agrupaci6n de empresas resultante de Ia aplicaci6n de estos criterios. A continuaci6n, y por grupo, Shivamber utiliz6 los datos compuestos de las empresas de cada uno de estos nueve conjuntos, mas todas las 44 empresas juntas como un solo grupo, para calcular 10 empresas ficticias cuyos datos equivalieran a los promedios de un grupo. Esos promedios compuestos constituyeron Ia empresa ficticia de referencia para esa categorfa de grupo con Ia cual Shivamber compar6 a Harris. Esos puntas de referencia compuestos se muestran en el anexo 3. Ademas, el anexo 4 destaca las dos companfas mejores en su clase para cad a una de las 10 razones de actividad. Estos datos de referencia de segundo nivel le dieron a Shivamber perfiles de empresa especifica (a diferencia de los perfiles compuestos de empresas ficticias) para comparar con Harris. Con los datos del anexo 3 y del anexo 4, Shivamber comenz6 Ia comparaci6n met6dica de Harris con los puntas de referencia, esforzandose por identificar las diferencias clave y desarrollar un conjunto de alta prioridad de focos gerenciales para acci6n inmediata en colocar a Harris en el nivel elite de empresas.

5 Anexo 1 HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO Ejemplo de datos de analisis competitivo Harris 29/06/07

Ametek 31/12/06

Anheuser 31/12/06

Apple 30/09/06

AstraZeneca 31/12/06

Best Buy 30/03/07

Boeing 12/31/06

Estado de resultados $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

15.717.1

541.2 60.8 480.4

$ 1.819.3 $ 1.251.9 $ 567.4 $ 88.0 $ 170.4 $ $ 258.4 $ 309.0 $ 127.1 $ 181.9

$ $

135.2 676.4

$ $

45.9 354.9

Efectivo

$

429.2

$

Cuentas por cobrar

748.5 347.1 304.0 459.2 2.118.0

Total de activos

$ $ $ $ $ $

Cuentas por pagar Otros, corto plazo No circulantes Total de pasivos Capital accionario Total de pasivos y capital accionario

$ $ $ $ $ $

Ventas Costo de bienes Margen bruto (MB) I&D Me read eo G&A Total VG&A

EBIT lmpuestos, intereses, etc.

lngreso neto Depr. y amort.

EBITDA Balance general

lnventario Otros circulantes

PP&E(neto) Otros no circulantes

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

19.315.0

2.719.6 1.343.2 1.376.4

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

$ $

988.7 3.708.3

58.2

$

4.406.0

$ 328.8 $ 236.8 $ 60.3 $ 258.0 $ 1.188.8 $ 2.130.9

$ $ $ $ $ $

350.0 1.288.1 864.1 2.502.2 1.903.8 4.406.0

$ 160.6 $ 320.3 $ 683.3 $ 1.164.2 $ 966.7 $ 2.130.9

$ $ $ $ $ $

4.243.0 2.871.1 1.371.9 269.3 561.4 830.7

26.475.0

2.453.0 464.0 1.989.0

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

8.216.0 3.824.0 4.392.0

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

$ $

225.0 2.678.0

$ $

1.345.0 9.561.0

219.2

$

10.110.0

$

720.2 694.9 195.2 8.916.1 5.631.6

1.252.0 270.0 2.877.0 1.281.0 1.415.0

16.377.2

$ $ $ $ $ $

17.205.0

$ $ $ $ $ $

1.426.3 819.8 10.192.4 12.438.5 3.938.7 16.377.2

$ $ $ $ $ $

3.390.0 3.081 0 750.0 7.221.0 9.984.0 17.205.0

$ $ $ $ $ $

10.165.0 5.552.1

2.832.5 2.832.5

13.717.0 5.598.0 712.0 2.433.0 3.145.0

61.530.0

1.999.0 622.0 1.377.0

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

$ $

509.0 2.508.0

$ $

1.545.0 5.210.0

7.760.0

$

3.793.0

$

6.386.0

6.159.0 2.250.0 767.0 7.453.0 5.543.0

548.0 4.028.0 712.0 2.938.0 1.551.0 13.570.0

$ $ $ $ $ $

5.655.0 8.105.0 2.837.0 7.675.0 21.136.0

29.932.0

$ $ $ $ $ $

3.482.0 5.965.0 5.181.0 14.628.0 15.304.0 29.932.0

$ $ $ $ $ $

3.934.0 2.367.0 1.068.0 7.369.0 6.201.0 13.570.0

$ $ $ $ $ $

16.201.0 13.500.0 17.354.0 47.055.0 4.739.0 51.794.0

5.559.0 20.916.0 3.902.0 8.798.0 12.700.0

35.934.0 27.165.0 8.769.0

6.770.0 6.770.0

50.437.0 11.093.0 3.257.0 4.171.0 7.428.0 3.665.0 1.459.0 2.206.0

51.794.0

6 Anexo 1 (conclusion) Razones Capitalizaci6n de mercado $ Raz6n precio/ganancias Precio/ventas Crecimiento de ventas a 5 anos Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 a nos Crecimiento del ingreso neto a 5 anos Crecimiento del ingreso neto de Ia industria a 5 anos Margen bruto/Ventas EBIT/Ventas EBITOA/Ventas ROE ROS Rapidez ( rotaci6n de activos) Rendimiento sobre activos Rendimiento sobre capital neto de trabajo Margen bruto rendimiento sobre capital neto de trabajo (%) No. de empleados lngreso bruto/ empleado $ Margen bruto/ empleado $ EBIT/ empleado $ 1&0/Ventas Mercadeo/Ventas G&A/Ventas SG& A/Ventas 1&0/MB Mercadeo/MB G&A/MB SG&A/MB Rotaci6n de cuentas por cobrar Rotaci6n de inventario Rotaci6n de activos Dias de cuentas por cobrar Dias de inventario Dias de cuentas por pagar Dias de capital neto de trabajo

8.030.7 $ 16.7 1.9 18.2 9.3

4.672.7 $ 25.7 2.6 12.3 8.7

40.7 12.3

22.4 31.5

2.9 9.6

95.0 5.1

26.3 6.9

19.3 27.6

-4.8 58.4

32.3% 12.8% 15.9% 25.2% 11.3% 096 10.9% 32.5% 184.0%

31.2% 17.0% 19.5% 18.8% 10.0% 0.85 8.5% 34.8% 140.1%

35.3% 17.3% 23.6% 34.9% 8.8% 0.96 8.4% 341.4% -49572.3%

29.0% 12.7% 13.9% 19.9% 10.3% 1.12 11.6% 17.9% -299.7%

79.0% 31.0% 36.1% 28.7% 16.6% 0.88 14.7% 32.6% 424.5%

24.4% 5.6% 7.0% 22.2% 3.8% 2.65 10.1% 26.8% 1365.9%

18.0% 6.0% 8.5% 46.5% 3.6% 1.19 4.3% 32.5% -454.4%

16.000 265.188 85.744 33.825 6.3% 0.0% 13.2% 196% 19.6% 0.0% 409% 60.6% 5.7 8.3 1.0 64.4 44.1 44.5 64.0

$ $ $

10.400 174.932 $ 54.555 $ 29.712 $ 4.8% 0.0% 9.4% 14.2% 15.5% 0.0% 30.0% 45.5% 5.5 5.3 0.9 66.0 69.0 46.8 88.2

37.584.9 $ 27.3 2.4 4.0 7.0

30.183 520.727 $ 183.948 $ 90.104 $ 0.0% 0.0% 18.0% 18.0% 0.0% 0.0% 51.0% 51.0% 21.8 14.6 1.0 16.7 25.0 51.2 -9.5

135.709.8 $ 68.2 7.0 29.2 23.9

17.787 1.085.905 $ 314.724 137.910 3.7% 0.0% 12.6% 16.3% 12.7% 0.0% 43.5% 56.2% 15.4 50.8 1.1 23.7 7.2 90.2 -59.4

76.755.0 $ 17.5 2.9 10.3 7.1

66.800 396.332 $ 313.114 122.994 14.7% 0.0% 33.2% 48.0% 18.7% 0.0% 42.1% 60.7% 4.3 2.5 0.9 84.9 147.7 2286 4.0

22.496.0 $ 16.3 0.6 15.2 18.1

140.000 256.671 $ 62.636 14.279 0.0% 0.0% 18.8% 18.8% 0.0% 0.0% 77.2% 77.2% 65.6 6.7 2.6 5.6 54.1 52.9 6.8

83.424.9 37.8 1.4 1.1 8.4

154.000 399.545 72.032 23.799 5.3% 0.0% 6.8% 12.1% 29.4% 0.0% 37.6% 67.0% 10.9 6.2 1.2 33.5 58.7 117.2 -25.0

7 Anexo 2 HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO Agrupaciones de empresas Empresa

Ametek Inc. Anheuser-Busch Apple Computer Best Buy Boeing Brady Corp Ceradyne Inc. Cisco Coca-Cola Danaher Corp. Dover Corp. DRS Technology General Dynamic Garmin Ltd. GlaxoSmithKiine Hewlett-Packard IBM ITT Johnson & Johnson Johnson Controls KLA Tencor Corp. L-3 Communications Lincoln Electric Holdings Inc. Lockheed Martin Lowe's Motorola

Principales 25 cadenas de suministros

Lider de crecimiento de ventas

Lider de crecimiento de ingreso neto

Competidor

Lider de crecimiento

s s s s

Pequefia empresa

Empresa de elite

Gran Pequefia em pre empresa sa de de elite elite

s

s

s

s

s

s s

s s s

s s

s s

s s s s s

s s s

s s s

s s s

s

s

s

s s s

s s s

s

s s

s s s

s s s

s s s s s

s s

s s s

s s

s s s s s s s s

s

s

s s s

s s

s s

s s s

s s s

s s s s

s s s s s

s

8 Anexo 2 (conclusion) Empresa

Principales 25 cadenas de suministros

NetApp, Inc. Nike Nokia Paccar PepsiCo Proctor & Gamble

s s s s s

Lider de crecimiento de ventas

Lider de crecimiento de ingreso neto

s

s

s s

Precision Castparts Corp. Publix Super Markets

s s

Qualcomm Inc. Raytheon Rockwell Collins

Wai-Mart

s

s s s s s s

Numero de empresas en el grupo

23

29

Stanley Works Texas Instruments Toyota Motor

s s

United Technologies Co. ViaSat Inc.

Nota: S

=Sf, Ia empresa esta en ese grupo.

s s s s s s s s s

Competidor

Lider de crecimiento

Pequefia empresa

s

s

Empresa de elite

Gran Pequefia em pre empresa sa de de elite elite

s s

s

s

s

s

s

s

s

s

s

12

4

s s s s

s s s s

s s

33

12

s s s

s s s s

s

24

16

8

9 Anexo 3 HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO Datos compuestos de referencia de empresa Estado de resultados

Ventas Costo de bienes Margen bruto (MB) I&D Mercadeo G&A

$ $ $ $ $ $

723.571.8 536.299.0 187.272.8 12.714.5 7.937.0 104.573.6

191.251.8 103.896.7 32.625.7 71.271.0

i $ $ $

125.225.1 62.047.7 20.029.7 42.018.0

$

30.054.9

$

""""""""

jjjjjjjjjjjjjjjj

$ $ $ $ $

705.652.4 295.148.5 30.269.1 7.937.0 153.045.7

Total VG&A EBIT lmpuestos, intereses, etc. lngreso neto

i $ $ $

Depr. y amort. EBITDA

Pequena empresa de elite

Gran empresa de elite

Elites

Principales 25

Liderde crecimiento

$ 277.229.1 $ 169.353.4 $ 107.875.7 $ 17.554.6 $ $ 48.472.1 $ 66.026.7 $ 41.849.0 $ 12.596.0 $ 29.253.0

$ 1. 354.768.6 $ 897.348.7 $ 457.419.9 $ 50.768.1 $ 7.937.0 $ 236.187.7 $ 294.892.8 $ 162.527.0 $ 45.297.0 $ 117.230.1

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

1.096.654.2 768.319.9 328.334.3 34.908.0 7.945.9 167.342.5

22.880.5

$

7.174.4

$

42.875.7

$

Liderde ventas

Harris

$ 1.148.618.0 $ 804.307.3 $ 344.310.7 $ 37.7442 $ 7.990.3 $ 172.781.3 $ 218.515.7 $ 125.794.9 $ 37.772.7 $ 88.022.2

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

4.243.0 2.871.1 1.371.9 269.3

32.345.3

$

34.289.1

$

135.2

210.196.4 118.137.9 37.073.3 81.064.6

561.4 830.7 541.2 60.8 480.4

$

133.951.5

$

84.928.1

$

49.023.4

$

205.402.7

$

150.483.2

$

160.084.0

$

676.4

Efectivo

$

93.401.4

$

49.751.2

$

43.650.2

$

154.318.4

$

105.112.7

$

111.605.7

$

429.2

Cuentas por cobrar lnventario Otros circulantes PP&E (neto) Otros no circulantes

122.440.3 85.627.6 45.093.0 238.282.7 317.933.1

135.840.0 98.823.2 48.934.1 249.841.3 374.314.8

$ $ $ $ $ $

748.5 347.1 304.0 459.2 2.118.0

Total de activos

$ $ $ $ $ $

Cuentas por pagar Otros, corto plazo No circulantes Total de pasivos Capital accionario Total pasivos y capital accionario

$ $ $ $ $ $

$ $ $ $ $ $

350.0 1.288.1 864.1 2.502.2 1.903.8 4.406.0

Balance general

902.778.2

$ 79.308.6 $ 63.830.9 $ 27.746.2 $ 184.444.2 $ 247.384.6 $ 652.465.8

$ 43.131.7 $ 21.796.7 $ 17.346.8 $ 53.838.5 $ 70.548.5 $ 250.312.4

$ 176.687.3 $ 106.751.3 $ 60.994.4 $ 302.318.5 $ 428.303.0 $ 1.229.372.8

$ $ $ $ $ $

1.012.866.2

$ 142.322.3 $ 107.323.8 $ 50.862.6 $ 257.609.7 $ 392.944.4 $ 1.062.668.5

95.062.4 206.811 5 216.056.5 517.930.3 384.847.9 902.778.2

$ $ $ $ $ $

$ 30.063.7 $ 51.881.6 $ 52.198.9 $ 134.144.2 $ 116.168.2 $ 250.312.4

$ 120.053.4 $ 283.408.3 $ 293.934.9 $ 697.396.6 $ 531.976.1 $ 1.229.372.8

$ $ $ $ $ $

102.491.7 225.386.8 246.126.4 574.004.8 438.861.3 1.012.866.2

$ 106.542.9 $ 235.729.0 $ 254.964.8 $ 597.236.7 $ 465.431.8 $ 1.062.668.5

64.998.7 154.929.9 163.857.6 383.786.1 268.679.7 652.465.8

4.406.0

10 Anexo 3 (continuaci6n) Razones Capitalizaci6n de mercado Raz6n precio/ganancias Precio/ventas Crecimiento de ventas a 5 anos Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 a nos Crecimiento del ingreso neto a 5 anos Crecimiento del ingreso neto de Ia industria a 5 anos Margen bruto/Ventas EBIT/Ventas EBITOA/Ventas ROE ROS Rapidez ( rotaci6n de activos) Rendimiento sobre activos Rendimiento sobre capital neto de trabajo Margen bruto rendimiento sobre capital neto de trabajo (%) No. de empleados lngreso bruto/ empleado Margen bruto/ empleado EBIT/ empleado 1&0/Ventas Mercadeo/Ventas G&A/Ventas VGA/Ventas 1&0/MB Mercadeo/MB G&A/MB VGA/MB Rotaci6n de cuentas por cobrar Rotaci6n de inventario Rotaci6n de activos Dias de cuentas por cobrar Dias de inventario Dias de cuentas por pagar Dias de capital neto de trabajo

$ $ $

######

$ 722.812.0

$ 580.047.4

$ 2.442.972.8

$ 1.546.673.8

$ 1.653.553.0

18.3 1.3 14.3 10.9

17.2 1.0 12.8 9.6

19.8 2.1 15.1 11.5

20.8 1.8 11.3 10.5

19.1 1.4 21.3 10.7

18.8 1.4 19.7 10.3

8.030.7 166.7 1.9 18.2 9.3

44.6 17.3

28.1 16.5

52.8 17.6

36.6 17.3

46.8 16.1

41.7 20.8

40.7 12.3

29.5% 10.4% 13.4% 18.5% 7.1% 1.11 7.9% 28.3% 261.2%

25.9% 8.6% 11.7% 15.6% 5.8% 1.11 6.4% 27.0% 239.7%

38.9% 15.1% 17.7% 25.2% 10.6% 1.11 11.7% 30.5% 309.4%

33.8% 12.0% 15.2% 22.0% 8.7% 1.10 9.5% 31.0% 280.0%

29.9% 10.8% 13.7% 18.5% 7.4% 1.08 8.0% 28.3% 248.4%

30.0% 11.0% 13.9% 18.9% 7.7% 1.08 8.3% 28.8% 240.6%

32.3% 12.8% 15.9% 25.2% 11.3% 0.96 10.9% 32.5% 184.0%

3.337.968 299.823 88.422 31.126 3.0% 0.8% 15.3% 19.1% 10.3% 2.7% 51.9% 64.8% 8.2 8.2 1.1 44.7 44.3 49.2 39.8

$ $ $

2.593.394 279.006 72.211 23.925 1.8% 1.1% 14.5% 17.3% 6.8% 4.2% 55.8% 66.9% 9.1 8.4 1.1 40.0 43.4 44.2 39.2

$ $ $

744.574 372.333 144.882 56.205 6.3% 0.0% 17.5% 23.8% 16.3% 0.0% 44.9% 61.2% 6.4 7.8 1.1 56.8 47.0 64.8 39.0

$ $ $

4.580.311 295.781 99.867 35.484 3.7% 0.6% 17.4% 21.8% 11. 1% 1.7% 51.6% 64.5% 7.7 8.4 1.1 47.6 43.4 48.8 42.2

$ $ $

3.730.648 293.958 88.010 31.667 3.2% 0.7% 15.3% 19.2% 10.6% 2.4% 51.0% 64.0% 8.1 7.8 1.1 45.2 46.9 48.7 43.5

$ $ $

3.910.034 293.762 88.058 32.172 3.3% 0.7% 15.0% 19.0% 11.0% 2.3% 50.2% 63.5% 8.1 7.5 1.1 45.2 48.7 48.3 45.6

$

$ $ $

16.000 265.188 85.744 33.825 6.3% 0.0% 13.2% 19.6% 19.6% 0.0% 40.9% 60.6% 5.7 8.3 1.0 64.4 44.1 44.5 64.0

11 Anexo 3 (continuaci6n) Liderde uti/ida des Estado de resultados Ventas Costo de bienes Margen bruto (MB) I&D Me read eo G&A Total VG&A EBIT lmpuestos, intereses, etc. lngreso neto

1.285.125.3 869.502.1 415.623.3 48.294.6 7.945.9 207.187.0 263.427.5 152.195.8 45.407.7 106.788.1 36.956.0 189.151.8

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

304.818.5 232.174.7 72.643.7 15.611.2

Depr. y amort. EBITDA

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

Balance general Efectivo Cuentas por cobrar lnventario Otros circulantes PP&E (neto) Otros no circulantes Total de activos

$ $ $ $ $ $ $

148.968.6 157.800.2 113.439.7 57.483.3 279.119.1 433.539.4 1.190.350.2

$ $ $ $ $ $

113.545.8 264.501 .9 281.571.1 659.618.8 530.731.5 1.190.350.2

Cuentas por pagar Otros, corto plazo No circulantes Total de pasivos Capital accionario Total pasivos y capital accionario

Pequena empresa

Competidores

Todas

Harris

61.148.6 35.218.5 25.930.2 3.769.9 53.3 11.305.7 15.128.9 10.801.2 2.574.9 8.226.3 1.735.8 12.537.0

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

1.582.107.1 1.063.714.9 518.392.2 60.494.8 7.990.3 261.111.0 329.596.0 188.7962 54.028.7 134.767.5 48.134.6 236.930.8

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

4.243.0 2.871.1 1.371.9 269.3

26.188.9 41.800.1 30.843.6 9.852.2 20.991.4 5.938.3 36.781.9

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

$ $ $ $ $ $ $

43.390.5 36.997.9 35.860.6 15.338.2 28.027.8 105.321.3 264.936.4

$ $ $ $ $ $ $

11.994.1 10.338.1 6.998.7 2.930.0 8.683.3 35.372.4 76.316.6

$ $ $ $ $ $ $

181.952.7 203.135.4 141.341.1 69.736.9 329.436.9 540.175.1 1.465.778.0

$ $ $ $ $ $ $

429.2 748.5 347.1 304.0 459.2 2.118.0 4.406.0

$ $ $ $ $ $

36.451.4 65.486.6 72.812.3 174.750.4 90.186.0 264.936.4

$ $ $ $ $ $

5.190.1 11.777.0 14.963.2 31.930.3 44.386.3 76.316.6

$ $ $ $ $ $

149.091 6 333.161.6 358.892.5 841.145.7 624.632.3 1.465.778.0

$ $ $ $ $ $

350.0 1.288.1 864.1 2.502.2 1.903.8 4.406.0

561.4 830.7 541.2 60.8 480.4 135.2 676.4

12 Anexo 3 (conclusion) Razones Capitalizaci6n de mercado

$

2.316.765.0 Raz6n precio/ganancias 21.7 Precio/ventas 1.8 17.8 Crecimiento de ventas a 5 af\os Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 af\os 11.1 Cree. de ingr. neto a 5 af\os 52.1 Cree. de ingr. neto de Ia ind. a 5 af\os 17.6 Margen brutoNentas 32.3% 11.8% EBIT!Ventas 14.7% EBITDA/Ventas ROE 20.1% ROS 8.3% Rapidez 1.08 9.0% Rendimiento sobre activos 29.3% Rendimiento sobre capital neto de trabajo Margen brt. rendim. sobre cap. net. de trab. (%) 263.6% 4.439.482 No. de empleados lngreso bruto/ empleado 289.476 $ Margen bruto/ empleado 93.620 $ EBIT/ empleado 34.282 $ 3.8% I&D!Ventas 0.6% Mercadeo!Ventas 16.1% G&A!Ventas VGANentas 20.5% 11.6% I&D/MB 1.9% Mercadeo/MB 49.8% G&A/MB 63.4% VGA/MB Rotaci6n de cuentas por cobrar 8.1 Rotaci6n de inventario 7.7 Rotaci6n de activos 1.1 Dias de cuentas por cobrar 44.8 Dias de inventario 47.6 Dias de cuentas por pagar 47.7 Dias de capital neto de trabajo 44.8

$

$ $ $

499.531.3 23.8 1.6 14.8 8.6 56.6 30.9 23.8% 10.1% 12.1% 23.3% 6.9% 1.15 7.9% 22.1% 199.5% 979.697 311.135 74.149 31.483 5.1% 0.0% 8.6% 13.7% 21.5% 0.0% 36.1% 57.5% 8.2 6.5 1.2 44.3 56.4 57.3 43.4

$

$ $ $

214.509.8

$ 2.897.078.4

26.1 3.5 22.2 12.0 43.2 22.5 42.4% 17.7% 20.5% 18.5% 13.5% 0.80 10.8% 30.4% 213.5% 242.393 252.271 106.976 44.561 6.2% 0.1% 18.5% 24.7% 14.5% 0.2% 43.6% 58.3% 5.9 5.0 0.8 61.7 72.5 53.8 80.5

21.5 1.8 15.6 10.8 41.9 21.8 32.8% 11.9% 15.0% 21.6% 8.5% 1.08 9.2% 30.1% 265.3% 5.400.017 $ 292.982 95.998 $ 34.962 $ 3.8% 0.5% 16.5% 20.8% 11.7% 1.5% 50.4% 63.6% 7.8 7.5 1.1 46.9 48.5 51.2 44.2

$

$ $ $

8.030.7 16.7 1.9 18.2 9.3 40.7 12.3 32.3% 12.8% 15.9% 25.2% 11.3% 0.96 10.9% 32.5% 184.0% 16.000 265.188 85.744 33.825 6.3% 0.0% 13.2% 19.6% 19.6% 0.0% 40.9% 60.6% 5.7 8.3 1.0 64.4 44.1 44.5 64.0

13 Anexo 4 HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO Dos referencias de empresas mejores en su clase para cada raz6n de foco Empresa

Raz6n

Cantidad de Ia raz6n

Cantidad de Ia raz6n de Harris

AstraZeneca GlaxoSK

Margen bruto/Ventas

79.0% 78.4%

32.3%

Qualcomm Texas Instruments

ROS

32.8% 30.5%

11.3%

Apple Computers Paccar

lngreso bruto/ empleado

$1.086.000 $ 783.000

$265.000

Qualcomm Cisco

Margen bruto/ empleado

$477.000 $363.000

$85.700

Paccar Precision Castparts

VG&A/Ventas

3.6% 6.5%

19.6%

GlaxoSK Boeing

ROE

47.5% 46.5%

25.2%

Apple Computers Boeing

Dfas de capital neto de trabajo

-59 dfas -25 dfas

64 dfas

Lowe's L3 Communications

Dfas de cuentas por cobrar

0 dfas 0 dfas

64.4 dfas

Apple Computers NetApp, Inc.

Dfas de inventario

7.2 dfas 18.2 dfas

44.1 dfas

AstraZeneca Johnson & Johnson

Dfas de cuentas por pagar

228.6 dfas 138.0 dfas

44.5 dfas