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EL DINERO Y SUS FUNCIONES PAPEL DE LOS MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS Por: José R. Reynoso, MBA 03/02/2016

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REVOLUCION EN EL DINERO Y LA BANCA

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EL DINERO Y SUS FUNCIONES

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El Dinero como un Activo • El dinero es un activo o algo de valor. Los bienes en forma de dinero pueden ser intercambiadas directamente por otro activo • La liquidez es un atributo del dinero, que tiene por ser la forma de riqueza más aceptada.

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Dinero y precios • La inflación, que se define como un ascenso sostenido en el promedio de todos los precios se atribuye a cambios en la cantidad de dinero en circulación. • Incrementos en el crecimiento de la oferta monetaria parecen conducir a un incremento en la tasa de inflación con un determinado rezago en el tiempo. 03/02/2016

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Dinero como medio de pago • Esto significa que quienes participan en el mercado aceptarán el dinero como pago en un proceso que hace posible la especialización

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Dinero como unidad de cuenta • Una unidad de cuenta es una forma de asignar un valor específico a los bienes y servicios económicos. De esta forma la unidad monetaria se usa para medir el valor de los bienes y servicios relacionados con otros bienes y servicios. Esto constituye una medida o común denominador. 03/02/2016

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Dinero como Patron de Pago Diferido • Esta función involucra el uso del dinero ocmo unidad de pago y unidad de cuenta. Las deudas generalmente se definen en términos de una unidad de cuenta; éstas se pagan con un medio de pago monetario.

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Distincion entre Dinero y Crédito • El dinero es el activo más líquido en el cual la gente decide tener sus riquezas. El crédito, por otra parte, se refiere al poder de compra otorgado o puesto a disposición de los prestatarios; pero con el precio extra de la tasa de interés

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Propiedades deseables del dinero • Portabilidad: debe ser fácilmente portable • Durabilidad: debe tener la cualidad de duración física. • Divisibilidad: debe ser fácilmente divisible en partes iguales. • Uniformidad: debe ser estandarizado • Reconocimiento: debe ser fácilmente reconocible 03/02/2016

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Tipo de Dinero • Dinero Mercancía: son aquellas mercancías que también poseen usos no monetarios: full bodied money y representative full-bodied money. • Dinero fiduciario o crédito: dinero que no posee valor como mercancía o cuyo valor no monetario es inferior a su valor en uso monetario 03/02/2016

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Lo que Respalda el Dinero • ACEPTABILIDAD: se aceptan porque se tiene la confianza de que podrá cambiarse por bienes y servicios. • VALOR PREDECIBLE: la relación entre la oferta monetaria y la cantidad de dinero no debe cambiar frecuentemente en forma abrupta o de gran magnitud.

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Método para definir y medir la cantidad de dinero • M1: El enfoque de transacciones, dinero como medio de pago • M2; Enfoque de liquidez, es el más liquido de los activos. Incluye a M1 mas ahorros y depósitos a término de pequeña denominación, acuerdos de recompra, saldos en fondos mutuos y cuentas de depósito. 03/02/2016

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OFERTA MONETARIA • EL ENFOQUE DE TRANSACCIONES • INCLUYE: • · EFECTIVO • · CUENTAS DE TRANSACCIONES • · DEPOSITOS A LA VISTA • · CUENTAS DE CHEQUES • · CHEQUES DE VIAJEROS • • EL ENFOQUE DE LIQUIDEZ INCLUYE: • · AHORROS Y DEPOSITOS • · ACUERDO DE RECOMPRA • · EURODÓLARES 03/02/2016 jose r. reynoso • · SALDOS EN FONDOS MUTUO

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FINANZAS Y BANCA

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Orígenes de la Banca • El orfebre: se colocan los lingotes de oro en custodia de los orfebres, quien comienza a cobrar comisiones y emite títulos de depósito como medio de pago. • El orfebre se convierte en banquero

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• Podría decirse que la banca existe desde la antigüedad, ya que muchas de las funciones de los bancos como son: guardar fondos, prestar dinero, así como el cambio de monedas que se hacían en ese entonces. • Luego surgieron los orfebres ingleses en el siglo XVII, quienes constituyeron el modelo de partida de la banca contemporánea. Estos guardaban oro a otras personas, al principio de manera gratuita. Con el pasar del tiempo notaron que la parte del oro que los depositantes solicitaban era solo una parte del total depositado, así que podían prestar parte de este oro a otras personas, a cambio de un instrumento negociable o pagaré y de la devolución del principal y de un interés. 03/02/2016

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• Con el tiempo, estos instrumentos financieros que podían intercambiarse por oro pasaron a reemplazar a éste. Resulta evidente que el valor total de estos instrumentos financieros excedía el valor de oro que los respaldaba. • Los orfebres pasaron a ser de custodios a banqueros ya que le ofrecían al público seguridad, conveniencia, facilidad de transferencia y servicios de contabilidad a un costo muy reducido o nulo. 03/02/2016

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Breve reseña histórica de la banca en República Dominicana. • Cuando se habla de la historia de la banca en República Dominicana podría tomarse como punto de partida el primer instrumento constitucional de fecha 6 de noviembre de 1844 (año de la Independencia de este país), conocido como “La Constitución de San Cristóbal”. En este instrumento constitucional se dispuso entre las atribuciones del congreso la de decretar el establecimiento de un “Banco Nacional”. • Aunque en verdad, fue en 1869 que se estableció la primera institución bancaria bajo el nombre de “Banco Nacional de Santo Domingo”. El mismo fue creado en virtud de una concesión del presidente Buena Ventura Báez, en julio del mismo año, a favor de la firma Prince & Hollester de Nueva York. Dicha concesión contemplaba la creación de un banco de emisión, descuento, cambio y depósito como operaciones fundamentales. Este primer Banco Nacional tuvo una vida efímera, ya que solo funcionó los primeros cuatro meses del año 1870.

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• Desde 1870 hasta 1886 hubo muchos proyectos para dotar de una institución bancaria a la República Dominicana, aunque en verdad no llegaron a concretizarse. Dentro de estos proyectos, existió uno bien estructurado y con una amplia visión, fue el que ideara el ilustre ciudadano Ulises Francisco Espaillat en 1876. Más no obstante su limpio origen electoral, Espaillat fue derrocado; volviendo al poder por quinta y última vez Buena Ventura Báez, quien desestimó y dejó sin efecto las negociaciones con los comerciantes que había iniciado Espaillat.

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• “Hasta donde se ha podido averiguar el primer banco privado que existió en la República Dominicana fue inaugurado en Santo Domingo, el 2 de enero de 1886, con el nombre de Banco Comercial. El mismo fue liquidado el 1ro de enero del 1888” (Estrella, 1971, p.82). • Existió una segunda institución con el nombre de: Banco Nacional de Santo Domingo. Este segundo banco fue patrocinado por el presiente Ulises Heureaux, por concesión otorgada a la empresa francesa Crédit Movilier (Crédito Mobiliar). Esta concesión se hizo en fecha 26 de julio de 1889, y el banco empezó a operar el 10 de noviembre de ese mismo año. El segundo Banco Nacional de Santo Domingo dejó de operar el 23 de febrero de 1893, cuando Ulises Heureaux utilizó la fuerza pública para violentar sus cajas de seguridad.

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• En el año 1908 se instala en el país el primer banco de capital extranjero bajo el nombre de Royal Bank of Canadá, el cual realizaba todas las operaciones propias de un banco comercial. Años posteriores surgieron otros bancos, entre ellos: el Banco National de Jarvis en 1912, el Bank of Nova Scotia en 1920, el National City Bank en 1926 y la Compañía Bancaria Nacional en 1928, esta última fue el primer banco privado dominicano. 03/02/2016

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• El National City Bank funcionó hasta 1941, luego sus acciones fueron vendidas al gobierno dominicano, convirtiéndose así en propiedad del estado dominicano, convirtiéndose en el “Banco de Reservas de la República Dominicana”. • “En efecto, fue sobre las bases monetarias y financieras establecidas por los bancos internacionales que surgieron las condiciones para el establecimiento de instituciones bancarias y financieras de capital y propiedad nacional” (Espinal, 1997, p.27). 03/02/2016

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• Con la creación del Banco de Reservas en 1941, y el Banco Central en 1947, el Estado dominicano contribuyó a que se abrieran las puertas para el nacimiento de una banca netamente dominicana. Y a pesar de que se constituyó en un sistema que vigorizó la economía monetaria, su desenvolvimiento se vio afectado por el Estado prevaleciente (período de la dictadura trujillista). Por lo que las instituciones bancarias tardaron hasta la década de 1960 y fundamentalmente la de 1970 para tomar la fuerza necesaria para actuar como representantes de un capital financiero.

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La evolución del sistema financiero dominicano puede dividirse en tres épocas:

• Una primera época, de ordenamiento institucional que va desde 1940 hasta 1960, y se caracteriza por la creación del Banco de Reservas, el Banco Central y la Superintendencia de Bancos, así como un marco jurídico reglamentario en el que figura la ley general de bancos

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• La segunda época, es la de especialización, comprende desde 1960 a 1985. esta es de seguimiento y desarrollo de la banca especializada. En 1962 se crea el Banco Nacional de la Vivienda y las primeras asociaciones de ahorros y prestamos. En 1966 surge la banca de desarrollo, entidades de fomento especializado en el financiamiento agroindustrial y ganadero. Y a partir de 1972 empiezan a surgir los primeros bancos hipotecarios, instituciones especializadas en el fomento de la industria de la construcción. 03/02/2016

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• Una tercera época, de diversificación financiera. Esta época se caracteriza por la autorización a la banca para ofrecer múltiples servicios bancarios. Y por la diversificación de las entidades especializadas (asociaciones de ahorros y préstamos, bancos de desarrollo y bancos hipotecarios) permitiéndole a estas, otorgar créditos a sectores distintos a los que atendían originalmente. 03/02/2016

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• La intermediación financiera entre ahorrantes y prestatarios • La producción de un conjunto de servicios, entre ellos cobros y pagos, asesoría económica de la banca a sus clientes, sean empresas o particulares

• La canalización de la política monetaria del país, ya que se involucra en el control de dos variables monetarias: cantidad de dinero y tipos de interés 03/02/2016 jose r. reynoso 28

1. El sistema bancario y su entorno 2. La cooperativa bancaria 3. La rentabilidad y el riesgo en el negocio bancario 4. El progreso tecnológico en el ámbito bancario 5. Las crisis bancarias

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EL SISTEMA BANCARIO Y SU ENTORNO El Sistema Financiero: Marco de Funcionamiento para las Entidades de Crédito Conceptos: • Rasgos generales y estructura general del sistema financiero • Sus elementos básicos • Los intermediarios financieros y clases existentes • Los mercados financieros y clases existentes • Organos rectores del sistema financiero y sus funciones principales 03/02/2016

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Mercados Financieros • Un Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden activos financieros (valores) tales como acciones y bonos • Poner en contacto a oferentes y demandantes de fondos

Finalidad

• Determinar los precios justos de los activos financieros.

Se operan:

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 Electrónicamente.  Por teléfono.

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Los “Mercados” • Los Mercados Financieros funcionan como auténticos “Mercados”...

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PANORAMA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Participantes - Emisores y Emisiones Bancos

PRLV

Empresas

Paraestatales y Gobiernos Locales

Acciones

Gobierno Federal

EMISORES

Certificados Bursátiles

Cetes 28 Cetes 91 Cetes 182 Bondes BREMs Udibonos

ABs Papel Comercial

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PRIVADO

GUBERNAMENTAL

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EMISIONES

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Participantes - Tenedores o Inversionistas • Tenedor o dueño de los valores: Es el inversionista que compró y que tiene los títulos físicamente o depositados en el Indeval. – Accionista: Cuando los valores son acciones. – “Tenedor de ...(obligaciones, pagarés, bonos, etc.)”: En todos los otros tipos de valores. Estado de Cuenta

Casa de Bolsa “X”

40 acciones 10 Cetes

Custodia de

Dueño de

Estado de Cuenta

Distribuidora de Soc Inv

Soc Inv “X” Soc Inv “Y” 03/02/2016

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Custodia de

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Otros Participantes

• Intermediarios bursátiles. Casas de bolsa autorizadas y distribuidoras de sociedades de inversión. • Agentes Especializados: – Brokers: Actúan por cuenta de terceros, cobrando una comisión (SIF, Enlaces Prebon, Lince, Reuters). – Dealers: Son brokers que además pueden actuar por cuenta propia. – Formador de Mercado (Market Maker): Son brokers que se especializan en determinados mercados financieros. Siempre deben dar un precio de compra y uno de venta, y están obligados a operar a esos precios.

• Autoridades y organismos autorregulatorios. 03/02/2016

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Organismos de Apoyo • Registro Nacional de Valores. • S.D. Indeval. S.A. de C.V. • Bolsa de Valores, • Otros: – Proveedores de precios – Calificadoras de valores – Valuadoras de sociedades de inversión – Administradoras de activos 03/02/2016 jose r. reynosoetc. – Fideicomisos bursátiles,

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Forma de Operar

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Forma de Operar Cliente Solicita la operación al intermediario bursátil

Intermediario bursátil Recibe la orden del cliente y la registra en la bolsa de valores

Bolsa de Valores Recibe el registro y lo mantiene hasta que la operación se cierra

Una vez que se cierra la operación: Bolsa de Valores Informa al Indeval y al intermediario bursátil de las operaciones ejecutadas

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Intermediario bursátil Asigna entre los clientes las operaciones ejecutadas y las registra en su cuenta

Indeval Realiza los traspasos de valores entre las cuentas cuando se recibe el pagojose r. reynoso

Cliente Verifica en sus estados de cuenta los movimientos de dinero y valores

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Mercados de dinero El Mercado de Dinero es aquel en el que se comercian instrumentos de deuda o valores de bajo riesgo y alto grado de liquidez. • Facilitan el flujo de fondos desde las unidades superavitarias (quienes proporcionan los fondos) hacia las deficitarias (acuden a los mercados para obtener recursos). • Facilitan el flujo de fondos de corto plazo con vencimiento menores a un año (valores de mercado de dinero). • Se puede acceder a través de una casa de bolsa, de un banco o de “brokers” de mercado de dinero. • No existe algún índice oficial de su actividad, como es el caso 03/02/2016 jose r. reynoso 39 del mercado accionario, pero algunas tasas se usan como

Mercados de capital El Mercado de capital es aquel en el que se comercian instrumentos de deuda o valores de alto grado de riesgo y se espera un mayor rendimiento • Facilitan el flujo de fondos de largo plazo con vencimiento superior a un año (valores de mercado de capital). • Los instrumentos o valores mas comunes son : a) Bonos , b) Hipotecas c) Acciones d) Certificados de Participación Ordinarios sobre acciones e) Warrants 03/02/2016

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Mercados primarios y secundarios • Mercados primarios :Facilitan la emisión de nuevos valores y las transacciones que tienen lugar proporcionan fondos al emisor inicial de los valores . Ejemplo de transacciones : La emisión de nuevas acciones corporativas o nuevos valores de Tesorería

• Mercados secundarios : Permiten la negociación de los valores ya existentes . Ejemplo de transacciones : La venta de acciones o la tenencia de valores de tesorería por parte de cualquier negocio o individuo El mercado secundario mas grande de los estados Unidos el New York Exchange (NYSE) opera mediante una subasta en la que compradores y vendedores negocian 03/02/2016 jose r.remates reynoso 41 directamente en el piso de

Mercados organizados y de mostrador (extrabursatiles) • Mercados organizados :Son bolsas de valores organizadas donde tienen lugar transacciones de mercados secundarios, en un sitio visible donde se realizan dichas operaciones. Ejemplos : La New York Stock Exchange y la American Stock Exchange • Mercados de mostrador o (extrabursatiles) : Se caracteriza por ser una red de telecomunicaciones

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Valores negociados en los mercados de dineros Valores del mercado de dinero

Emitidos por

Inversionistas comunes

Vencimientos mas comunes

Actividad en el mercado secundario

Certificados de Tesorería

Gobierno federal

Familias y Empresas

13 semanas, 26 semanas 1 año

alta

CDs minoristas

Bancos e Institución ahorro

Familias

7 días a 5 años o mas

Inexistentes

CDs negociables

Grandes bancos e Institución ahorro

Compañías

2 semanas a 1 año

Moderada

Papel comercial

Cont.banco Emp.financieras y otras compañías

Empresas

1 día a 270 días

Baja

Depósitos en eurodólares

Bancos fuera de estados unidos

Empresas y gobiernos

1 día a 1 año

Inexistente

Aceptaciones bancarias

Bancos

Compañías

30 días a 270 días

Alta

Fondos Federales

Instituciones de depósitos

Instituciones de depósitos

1 día a 7 días

Inexistente

Contratos de recompra 03/02/2016

Empresas no financieras e instituciones financieras

Empresas no 1 día a 15 días financieras e jose r. reynoso instituciones financieras

Inexistente 43

Instrumentos de Mercado de Dinero Gobierno Federal

Bancario

• Certificados de la Tesorería (CETEs) • Cetes denominados en Udis (UDICETE) • Bonos de desarrollo del gobierno Federal denominados en Udis (UDIBONOS) • Bonos de desarrollo del gobierno Federal (BONDES) • Pagaré de Indemnización Carretera (PIC-FARAC) • Bonos de Regulación Monetaria (BREMs) • Bonos de Protección al 03/02/2016 Ahorro (BPAs)

• Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV). • Certificado de Depóstio a Plazo (CEDEs). • Bonos Bancarios (Bonos). • Bonos Bancarios para el Desarrollo Industrial (BONDIS). • Aceptaciones Bancarias • Papeles con Aval Bancario. jose r. reynoso

Empresas Privadas, Paraestatales y gobiernos locales • Pagaré Financiero. • Papel Comercial Simple o Indizado. • Certificados Bursátiles. • Pagarés de Mediano Plazo. • Bonos de Prenda. • Certificados de Participación Ordinaria (CPOs). • Certificados de Participación Inmobiliaria (CPIs). • Bonos Estructurados (Bono Empresarial).44 • Obligaciones.

Valores negociados en los mercados de capital

Valores del mercado de capital

Emitidos por

Inversionistas comunes

Vencimientos mas comunes

Actividad en el mercado secundario

Certificados y bonos de Tesorería

Gobierno federal

Familias y Empresas

3 a 30 años

Alta

Bonos municipales

Gobiernos estatales y locales

Familias y compañías

10 a 30 años

Moderada

Bonos corporativos

Empresas

Familias y compañías

10 a 30 años

Moderada

Hipotecas

Individuos y empresas

instituciones financieras

15 a 30 años

Moderada

Valores de capital social

Empresas

Familias y compañías

Sin vencimiento

Alta ( para acciones de grandes empresas

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Valores negociados en los mercados de financieros • Derivados : Son contratos financieros cuyo valor se deriva del valor de los activos subyacentes Características comunes de estos valores • Hacen que un inversionista especule con el movimiento de los activos subyacentes sin tener que comprarlos • Pueden usarse en forma tal que generen ganancias, aun si pierden valor los activos que les dieron origen

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Sistema Financiero: • Es un conjunto de instituciones, instrumentos y mercados donde se va a canalizar el ahorro hacia la inversión. • Su papel principal es que los intermediarios financieros fomenten el trasvase del ahorro hacia la inversión tomando en cuenta las distintas motivaciones y necesidades financieras de ahorradores e inversores. 03/02/2016

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Elementos del Sistema Financiero

•

Instrumentos o activos financieros

•

Instituciones o intermediarios financieros

•

Mercados financieros

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Instrumentos o Activos Financieros Activos financieros: Son títulos emitidos por las unidades económicas de gasto deficitarias, pudiendo ser de dos clases: Reales (bienes físicos) o Financieros (pasivos de otras unidades). Los Activos Financieros tienen como características principales el grado de liquidez en función de su facilidad de conversión; el riesgo, en función de la solvencia del emisor y sus garantías; y, la rentabilidad, es decir, la capacidad de producir intereses u otros rendimientos. 03/02/2016

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a) Instituciones o intermediarios financieros Los intermediarios financieros pueden ser de dos tipos:

1. Entidades de Crédito Dentro de estas entidades de crédito (aquellas entidades encargadas de recibir fondos prestables del público con el compromiso futuro de rembolsar dichos fondos) se encuentran cuatro grandes grupos: • Bancos • Cajas de Ahorros • Cooperativas de Crédito • Establecimientos Financieros de Créditos 03/02/2016

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Actividades típicas de una entidad de crédito: • Captación de depósitos u otros fondos reembolsables • Préstamo y crédito, incluyendo crédito al consumo, crédito hipotecario y la financiación de transacciones comerciales. • La emisión y gestión de medios de pago, tales como tarjetas de crédito, cheques de viaje o cartas de crédito • La intermediación en los mercados interbancarios.

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2. No entidades de crédito Dentro de este grupo se encuentran:

• Entidades Aseguradoras • Fondos de Inversión • Fondos de Pensiones y Sociedades • Agencias de Valores 03/02/2016

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Mercados Financieros Se pueden definir como el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios.

Las funciones de un Mercado Financiero son:  Poner en contacto a los agentes en el intervinientes  Fijar de modo adecuado los precios de los instrumentos financieros  Proporcionar liquidez a los activos  Reducir los plazos y los costos de intermediación 03/02/2016

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Elementos Básicos de la Estructura del Sistema Financiero 1.- Instituciones Publicas: Organismos Reguladores Privadas: Emisores de Valores 2.- Mercados a.- Mercados de Capitales Mercados de Deuda Pública, Mercados Renta Fija Privada, Mercados Variables b.- Mercados Monetarios Mercado Interbancario Privado c.- Mercado de Divisas 3.- Activos e Instrumentos Financieros Cuentas Corrientes, Letras del Tesoro, Fondos de Inversión, etc. 4.- Intermediarios Bancos, Cooperativas de Ahorro y Crédito, Establecimientos financieros de Crédito, Agencias de Valores 5.- Inversores Finales Inversores Individuales, Grupos Financieros, Empresas, Fondos de Inversión y Fondos de Pensiones 03/02/2016

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Intermediarios Financieros Los Intermediarios Financieros van a desempeñar un papel importante dentro del sistema financiero, ya que ponen conexión a los prestatarios y a los prestamistas que existan en el sistema, permitiendo adecuar las necesidades de unos y otros. Los intermediarios de ven afectados por dos fenómenos conocidos como: a.-Desintermediación: Los intermediarios tradicionales se ven sorteados por los ofertantes de los productos y por los clientes finales. Este proceso va ligado con la Desregulación, que supone la caída de las barreras tradicionales que permitían a los bancos realizar sus actividades de forma exclusiva sobre determinados productos. b.-Innovación Financiera Es la creación de nuevos productos para satisfacer las demandas de clientes cada vez más exigentes. 03/02/2016

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Banca Privada • Unidad económica más importante dentro del sector financiero en términos de los flujos que moviliza. La captación de pasivos y la inversión crediticia son sus principales actividades. Cajas de Ahorros Cumplen una función social, apoyando a sectores menos favorecidos destinando una parte de sus beneficios a obras de carácter benéfico y social.

• Cooperativas de Crédito Comprende dos tipos de instituciones: las cooperativas de crédito propiamente dichas y las cajas rurales, que limitan su actuación a los sectores agrícola, ganadero y forestal. 03/02/2016

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MERCADOS FINANCIEROS • Son los lugares donde, o los mecanismos a través de los que, se van a comprar o vender y se van a fijar los precios de los instrumentos o activos financieros. Clasificación: • Según la fase de negociación del activo • Según su estructura • Según las características de sus activos 03/02/2016

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MERCADOS FINANCIEROS Según la Fase de Negociación del Activo • 1.- Mercado Gris: Mercado, en el que la emisión del activo se compra y se vende antes de iniciarse el periodo de oferta publica.

• 2.- Mercado Privado: Mercado en el que se vende por primera vez la emisión; es decir, el mercado donde se originan la oferta de activos y se adjudican o suscriben por primera vez. • 3.- Mercado Secundario: Mercado donde se cotiza la emisión de sucesivas acciones. El ejemplo típico de mercado secundario es la Bolsa de Valores. 03/02/2016

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MERCADOS FINANCIEROS Según su Estructura 1.- Mercados Organizados: Donde se negocian diversos valores de forma simultánea y bajo ciertos requisitos normativos. En esta tipo de mercados se cumplen tres características: estandarización de contratos negociados, existencia de un órgano regulador y regulación de sistema de garantía. 2.- Mercados No Organizados: Mercado totalmente flexible que acoge cualquier tipo de producto derivado a medida del inversor y creado por cualquier entidad financiera. 03/02/2016

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MERCADOS FINANCIEROS Según la Característica de sus Activos 1.- Mercados Monetarios: Sus activos son de corto plazo, es decir que su vencimiento es menor a 18 meses, son activos que no poseen riesgos, son líquidos o sea fácilmente convertibles en dinero.

Clasificación: a.- Mercado Interbancario: Es aquel en el que las instituciones de crédito directamente o a través de intermediarios financieros se ceden depósitos u otros activos financieros a un día o plazos superiores b.- Mercado Monetario de Fondos Públicos: Aglutina fundamentalmente, a los activos conocidos como Letras del Tesoro c.- Mercado de Pagares de Empresa: Puede revestir dos formas, la de mercado no organizado o bien la de mercado organizado no oficial.

2.- Mercados de Capitales: Es el que tiene como objetivo la financiación a largo plazo. Generalmente, se suele dividir en dos mercados: mercado de valores y el mercado de renta a largo plazo. 03/02/2016

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FACTORES La Desregulación La Desintermediación La Titulización La Innovación Financiera La Transnacionalidad de los Mercados El Desarrollo Tecnológico La Globalización 03/02/2016

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Desregulación •

Supone la destrucción de barreras de protección a los bancos, eliminando las fronteras tradicionales de muchas instituciones financieras y del sistema financiero; el fenómeno de la desregulación esta fuertemente vinculado a la desintermediación.

Desintermediación •

Proceso de perdida de presencia de los intermediarios financieros tradicionales entre las economías ahorradoras y las economías inversoras, esto debido a la presencia de agentes nuevos que se están introduciendo en el negocio bancario clásico.

Variables que afectan la desintermediación  Inflación  Déficit publico: Entrada del estado en el mercado de captación de fondos  Presión fiscal: Demanda de productos desgravables y con otras ventajas fiscales  Internacionalización de la economía: Entrada y libre competencia con la banca extranjera, con nuevos servicios financieros.  Tecnología: Comunicación y globalización de los mercados, movimientos electrónicos de fondos, banca telefónica e Internet. 03/02/2016

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Titulización •

Fenómeno relativamente reciente y que pretende expresar la tendencia hacia la sustitución de formas tradicionales de crédito bancario por otras actividades por la incorporación de activos o derechos a valores negociables (securities)

Los activos pueden ser de diferentes tipos: a.- Procedentes de Entidades de Crédito

   

Prestamos hipotecarios viviendas Prestamos hipotecarios locales comerciales Prestamos a empresas Prestamos al consumo

b.- Procedentes de Empresas

 Inmuebles comerciales  Deudas de clientes: Cuentas por cobrar c.- Administración Pública

 Deudas por pagar  Prestamos/créditos fomento a empresas  Deuda de Estado 03/02/2016

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Ventajas de la Titulización a.- Mejora el ratio del capital • •

Coeficiente de solvencia Mejora la rentabilidad de los recursos propios

b.- Mejora la rentabilidad • • •

Recurso propios y financiación liberada se reemplean en activos adicionales Venta de activos con, margen insuficiente para alcanzar rendimiento de capital Mejora el rendimiento sobre activos

c.- Cambia el perfil de riesgos • •

Casar activos y pasivos Gestión del riesgo de crédito

d.- Incrementa competitividad • • • •

Reducir la base de capital Expandir la cuota de mercado Reducción de precios Alcanzar economías de escala

f.- Amplia las fuentes de financiación • Acceso s nuevos segmentos inversores • Diversificación de las fuentes de financiación • Financiamientos a largo plazo 03/02/2016 jose r. reynoso

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La Innovación Financiera • Proceso de transformación y ampliación de las instituciones, practicas, mercados e instrumentos financieros Factores que contribuyen a la Innovación Financiera • • • • • •

Necesidad de financiamiento de las administraciones publicas Revolución tecnológica Reflejo del sistema financiero internacional Aumento de la movilidad internacional de capitales Aplicación de una política monetaria activa Competencia entre los intermediarios financieros

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La Transnacionalidad de los Mercados • Las comunicaciones y la tecnología permite comprar y vender productos financieros en cualquier parte del mundo en tiempo real y con absoluta garantía • El concepto de gestión bancaria centrada en áreas geográficas delimitadas carece de viabilidad práctica dada la libre circulación de inversores y flujos financieros internacionales • La aparición de los “off shore” o centros financieros internacionales sin ubicación física ni localización geográfica concreta 03/02/2016

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El Desarrollo Tecnológico Este desarrollo se ha concentrado en tres grandes ámbitos: 1. Desarrollo de las comunicaciones 2. Desarrollo de los sistemas informáticos 3. Desarrollo de los sistemas de contratación y liquidación de valores en tiempo real

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La Globalización  Provocó el surgimiento de nuevos instrumentos financieros, nuevos mercados financieros dando lugar a una “revolución financiera” o “ingeniería financiera”

 Ha supuesto un aumento del tamaño de los mercados y de la competitividad, provocando que los consumidores obtengan un producto financiero mas barato y de mejor calidad  Incremento del grado de exposición al riesgo de las empresas, recortando sus márgenes y llevándolas a situaciones de mayor endeudamiento e incrementando su apalancamiento financiero 03/02/2016

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¿QUE HACE UN BANCO? • La intermediación financiera entre ahorrantes y prestatarios • La producción de un conjunto de servicios, entre ellos cobros y pagos, asesoría económica de la banca a sus clientes, sean empresas o particulares • La canalización de la política monetaria del país, ya que se involucra en el control de dos variables monetarias: cantidad de dinero y tipos de interés • Gestión de riesgo y actividades de emisión, colocación y aseguramiento de valores, así como servicios fiduciarios. 03/02/2016

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MODELOS DE BANCA 1.- Banca Universal • Abarca todos los aspectos del negocio bancario y la estrategia seguida puede ser de tipo global, buscando diversificar productos y conquistar nuevos mercados. Este modelo es el más extendido a nivel mundial. 2.- Banca Especializada • Puede traducirse en una especialización según segmentos de clientela, zonas geográficas, productos y servicios. Se dedica básicamente a operaciones de adquisición, venta, toma de participaciones, actividades de banco agente e ingeniería financiera. 03/02/2016

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MODELOS DE BANCA 3.-Banca Comercial • Se dedica a los particulares, comercios, familias y pymes, sus operaciones son grandes pero de pequen acuantia, sus clientes son numerosos y su negocio debe estar apoyado por una extensa red de sucursales.

4.- Banca al Por Mayor • Se dirige a las grandes empresas y al sector publico, realiza pocas operaciones pero de gran volumen y cobra comisiones por un servicio muy especifico y profesionalizado. 03/02/2016

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BANCA DEL FUTURO Bancos Globales • Serán capaces de aprovechar todas las trasformaciones que ya ha sufrido el sistema y aprovechar todas las posibilidades que ofrece un mercado globalizado. Trabajaran con la Banca Comercial altamente especializada y con la Banca al por mayor.

Bancos Multinacionales • Operarán en extensas áreas geográficas, con dimensiones suficientes para hacer rentables sus operaciones en buen número de mercados nacionales y sectoriales. Podrían transformarse en Bancos Globales. Bancos Nacionales • Instituciones nacionales que trabajan dentro de su mercado de origen, con la intención de abarcarlo en su totalidad o de especializarse para ocupar nichos regionales o sectoriales de acuerdo con su dimensión 03/02/2016

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Iniciación de la Banca de E.U. • Esta vivio varios momentos: • La Guerra Revolucionaria: financiamiento de la guerra y dolares continentales. • Los Primeros años de la República: pensamiento de Hamilton, punto de vista alternativo • Controversia Actual 03/02/2016

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INSTITUCIONES FINANCIERAS INSTRUMENTOS DE CRÉDITO Y MERCADO FINANCIEROS

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Mercados Financieros

Emisión de Deuda Empresa

Inversionistas Efectivo

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Mercados Financieros Dinero

Mercados

Mercados

Primarios

OTC - SEM Mercados

Secundarios 03/02/2016

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Mercados de Capital • Son los mercados a largo plazo.están integrado por títulos valores con vencimientos superior a un año( Bonos ,papeles comerciales,acciones comunes y preferenciales). • Existen para ayudar a la distribución de capital entre los hogares,corporaciones y gobierno, con las instituciones financieras como intermediarios.

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Variables que influyen en los Mercados de Capital • Tasa de interés. • Confianza del inversionista. • Crisis globales. (Ej. Crisis asiática: 1997-1998 Tailandia,Indonesia,Malaysi,Corea,Japón). • 1998 Rusia dejó de pagar deuda externa. • Atentado del 11 sept.2001 • Escandalos financieros ( Enron, Worldcom)

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Flujo de fondos en la economía • Principal proveedor: Sector domestico. • Reciben: salarios y dividendos y utilidades de las corporaciones. • Aportan: Compra de bienes y servicios, Ahorro neto, pensiones, compra de seguros de vida,compran acciones,impuestos,etc.

• Consumidores: Las corporaciones y el gobierno. • Todos interactúan através de intermediarios financieros: bancos comerciales, de ahorros Bolsas de valores, etc. Todas dirigidos a dos aspectos fundamentales: El ahorro y la inversión

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Mercados Internacionales de Capital • Estos aumentaron su importancia desde el 1990 y se espera que sean más grandes,eficientes y competitivos ahora. • Caída cortina de hierro( mercado libre de naciones comunista) Las dos Alemania se reunificaron. • 1993 La Unión Europea implantó una Europa más competitiva y libre de aranceles. • Los países asiáticos continuaron con la expansión de su crecimiento económico. • Todo esto se ha combinado para crear una demanda internacional y la necesidad de capital a nivel mundial. • 1999 Desafío de la UME (Unión Monetaria Europea) • (Alemania,Francia,Italia,España,Portugal,Austria,Holanda,Finlan dia, • Bélgica,Irlanda y Luxemburgo).

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Organización de los Mercados de Capital 1 Bolsas Organizadas( Tiene carácter nacional o regional.) • Compradores y vendedores se reunen en un mercado de subasta para intercambiar titulos o valores a un precio negociado,llamado cotización. • NYSE(New York Stoch Exchange) 1366 miembros. • AMEX (American Stock Exchange) 650 miembros

2 Mercados OTC (Over The Counter) Fuera de la bolsa.

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Títulos y Valores • Son acciones que representan el Capital de una empresa; las obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa y cualquier otro tipo de instrumento o títulos que se emiten para ser comercializados en la Bolsa de Valores. .

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Perspectivas de los Mercados de Capital • Se hacen cada vez más internacionales a medida que los proveedores de capital financiero buscan las mejores oportunidades de riesgo-retorno entre las principales naciones industrializadas de la economía global.

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Mercados Financieros Empresa Bancos

Deudas

Seguros

Fondos

Intermediarios

Brokers Deudas

Fondos

Depositantes Inversionistas

Dueños de Pólizas

Inversionistas 03/02/2016

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ESTAS PUEDEN SER: • • • • •

BANCARIAS CAPACIDAD PARA CREAR DINERO NO BANCARIAS NO CREAN DINERO (ASEGURADORAS, AFP, FONDOS DE INVERSIONES, ARRENDAMIENTO FINANCIEROS, FACTORING, FONDOD DE GARANTIAS. ETC.

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OBJETIVOS: • A)CAPTAR LOS RECURSOS FINANCIEROS(AHORROS)SOBRANTES DE LA ECONIMIA DOMESTICA Y EMPRESARIAL, ASEGURÁNDOLES UN INTERES COMO CONTRAPARTIDA POR SUS DEPOSITOS Y UNA SEGURIDAD DE REEMBOLSOS , ASI COMO LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS. • • B)SATISFACER LAS NECESIDADES FINANCIERAS DE LOS INVERSIONISTAS EXIGIENDOLES EL PAGO DE LOS INTERESES POR EL DINERO RECIBIDOY LAS GARANTIAS SUFICIENTES DE SOLVENCIA PARA PODER RESPONDER ANTES LOS AHORRANTES Y LOS GASTOS PROPIOS DEL NEGOCIO. 03/02/2016

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INSTITUCIONES FINANCIERAS •

INSTITUCIONES FINANCIERAS SON ENTIDADES COMERCIALES CUYO OBJETIVOS ES DE PROPORCIONAR SERVICIOS QUE SE RELACIONAN A:

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 TRANSFORMACIÓN DE ACTIVOS  INTERCAMBIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS DE CLIENTES  INTERCAMBIOS DE ACTIVOS FINANC. DE SUS CUENTAS.  ASISTENCIA EN LA CRACION Y VEBTA DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS,   AVISOS DE INVERSIONES A OTROS PARTICIPANTES.   ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE OTROS PARTC.

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Metas de las Agencias Reguladoras • Asegurar un sistema estable para salvaguardar el dinero de los asegurados. • Contribuir al logro de las metas económicas nacionales, por medio del control de la oferta monetaria. • Fomentar la eficiencia en el proceso de intermediación financiera. • Proporcionar financiamiento a un bajo costo a los compradores de viviendas, con bajas tasas de interes sobre las hipotecas. 03/02/2016

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Segmentación del Mercado • La segmentación del mercado se creó para restringir la “competencia destructiva” y para promover el financiamiento de vivienda a bajo costo. Esta actividad no le estaba permitida a las instituciones de ahorro ni a las cooperativas de credito.

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Fijación de Precios • Las regulaciones también fijaron precios o tasas de interés. Esto se instituyó para asegurar la estabilidad financiera y para fomentar el financiamiento a bajo costo para los compradores de vivienda y se dio en relación con las tasas que las instituciones financieras podían cobrar a los prestarios finales. 03/02/2016

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Entrada Restringida • No se permitía entrar al sector financiero libremente, requieriendose licencias estatales o federales o permisos legales. Algunas instituciones eran obligadas a operar bajo leyes que permitían que cda banco tuviese solo una ubicación geográfica y los bancos interestatales estaban prohíbidos. 03/02/2016

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Cambios Tecnológicos • Inventos como el cajero automatico, las computadoras y los sistemas de transferencia de información han creado una situación bajo la cual: • Para cualquier institución resulta económico proporcionar paquetes de servicio • Los costos de las transacciones financieras se han reducido ostensiblemente. 03/02/2016

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Cambios en el ambiente económico • Los altos niveles de las tasas de interés condujeron a la desintermediación financiera. Los usuarios sacaron sus fondos de las instituciones de ahorro ( y en menor cantidad de los bancos comerciales) y los depositaron donde pudieran obtener mayores beneficios. Se aplicó presión para derregularizar el sistema financiero dominicano, lo que se dio en forma de permisos para aceptar nuevos tipos de depósitos; pero se generaron pérdidas. 03/02/2016

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