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• Miguel Angel Reyes Muñoz

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EJERCICIOS DE COSTO DE CAPITAL Y CPITAL PROMEDIO PONDERADO. 1. Debby empresa líder dedicada a servicios tecnológicos, desea obtener financiamiento mediante las siguientes fuentes: a. Emite 100 obligaciones a un plazo de veinte años con un valor nominal de $ 1000 y una tasa de interés de cupón del 9%, por lo tanto sus ingresos netos son de $ 960. Determine el costo del valor de la emisión de obligaciones. Considere la tasa impositiva del 30%. b. La acción preferente tiene un valor a la par de $100, paga un dividendo anual de $10 , la colocación de las acciones preferentes tienen costos de flotación de 2.5% del valor a la par. Constituidas por 1000 acciones. c. Acciones comunes constituidas por 1500. El precio en el mercado de cada una de sus acciones comunes, Precio es de $ 50. la empresa espera pagar un dividendo, D1 de $ 4 al final de este año, 2018. los dividendos pagados por las acciones en circulación durante los últimos seis años (2012-2017) fueron los siguientes, considere el crecimiento promedio: AÑO 2017 2016

D1 3.8 3.62

2015

3.47

2014

3.33

2013

3.12

2012

2.97

d. Contrata deuda a largo plazo con una institución financiera por $ 250,000.00 a una tasa anual de interés del 18%.  Determine: o Costo de cada fuente de financiamiento. o Costo ponderado de capital. 2. Encuentre el costo de Capital para su empresa. La empresa tiene la siguiente estructura de capital: Deuda $15.5Millones, Preferentes $10.8Millones, Comunes $18.0Millones. . Para propósitos de simplificar, se presume que toda la deuda son bonos. Tenemos además la siguiente información:  Si la empresa hace una nueva emisión de bonos con valor nominal de $1,200, éstos se venderían a un precio de $1,025, tendrían un tiempo al vencimiento de 30 años y pagarían un cupón de 6% anual. La empresa tendría que pagar una comisión de $5 por bono a la casa de bolsa que promociona la emisión.  La tasa de contribución marginal de la empresa es 30%.  Si la empresa hace una nueva emisión de acciones preferentes, éstas se venderían por $43 y pagarían un dividendo de $4 anualmente. La empresa tendría que pagar una comisión de $2 por acción por colocar la emisión.  El dividendo más reciente que pagaron las acciones comunes de la empresa fue de $6 y se espera que éste crezca a razón de 4% anual. El precio al que se están manejando en el mercado las acciones comunes es $54 en estos momentos.

1. Considere un proyecto que durara 3 años. El desembolso inicial es de $2 500 y la entrada de dinero esperada es de $800, 1,000 y 1,100 respectivamente. El costo de oportunidad de la inversión es 5.20%. La tasa tributaria es del 30%. S e pide: a) ¿Cuál es el VP del caso base del proyecto? b) En qué tiempo se recuperara la inversión? 2. Calcule el costo promedio ponderado del capital (WACC) para Federated Junkyards of America usando la información siguiente:  Deuda: $75 000. La deuda se negocia al rendimiento al vencimiento es del 9%.  Capital: 2 500 acciones que se negocian a $42 por acción. Suponga que la tasa de rendimiento esperada en las acciones de Federales es del 18%.  Acciones preferentes por 2000 que se negocian a $40 por acción, el costo de esta fuente es del 15%  Impuestos: La tasa marginal de impuestos de Federales es de 30%. 3. Supongamos que Federated Junkyards decide adoptar una política de endeudamiento más conservadora. Un año después, su razón de endeudamiento ha bajado al 30%. La tasa de interés ha bajado al 10.6% y el rendimiento exigido por los accionistas es del 18%. Calcule de nuevo el WACC de Federated bajo estos nuevos supuestos. Su tasa de impuestos siguen sin cambios.

4. Considere un proyecto para fabricar calentadores solares. Requiere una inversión de $10 millones y ofrece un flujo de efectivo uniforme después de impuestos de $1.75 millones al año durante 10 años. El costo de oportunidad(accionistas) del capital es del 12%, el cual refleja el riesgo de negocios del proyecto. a. Supongamos que el proyecto se financia con $5 millones de deuda y $5 millones de capital. La tasa de interés es de la deuda es del 12%, la tasa libre de riesgo sobre el capital aportado es de 18% y la tasa de impuestos es del 35%. Calcule el CCPP, VP, EVA Y RETORNO DE LA INVERSIÓN. 5. La empresa La Comercial está pensando en llevar a cabo la instalación de una nueva planta de producción que costará $40 millones y se espera que produzca ingresos de $12 millones al año durante 4 años ¿Si el WACC de la empresa es el 10.42 %, deberá llevar a cabo la construcción de la nueva planta de producción? Elabore un análisis y explique sus resultados. 6. Chuck Solis tiene actualmente tres préstamos vigentes, los cuales vencen exactamente en 6 años y se pueden liquidar sin penalización en cualquier momento antes de su vencimiento. Los saldos vigentes y las tasas de interés anuales sobre estos préstamos se presentan en la siguiente tabla. Préstamo Saldo Tasa de interés anual 1 $ 26,000.00 9.6% 2 9,000.00 10.6% 3 45,000.00 7.4% Después de una búsqueda exhaustiva, Chuck encontró un prestamista que le prestaría $80,000 a 6 años a una tasa de interés anual del 9.2%, con la condición de que el dinero se usara para pagar por completo los tres préstamos vigentes, los cuales, combinados, tienen un saldo pendiente de $80,000. Chuck desea seleccionar la alternativa menos costosa: 1. no hacer nada o 2. Tomar en préstamo los $80,000 y pagar los tres préstamos. Calcula el costo promedio ponderado de su deuda actual considerando el costo de interés anual de cada deuda de acuerdo con la proporción que representa del total de $80,000. 7. Oxy Corporation utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para recaudar capital. La estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes proporciones: deuda, 55%; acciones preferentes, 10%; y acciones comunes, 35%. Si el costo de la deuda es del 6.7%, el de las acciones preferentes es del 9.2%, y el de las acciones comunes es del 10.6%, ¿cuál es el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de Oxy?