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• Ana Cristina Calado

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DEUDA GUBERNAMENTAL D ESD E LA REVO LUCIÓ N ESTADO UN ID ENSE

PRO DUCCIÓ N NACIONAL Y NIVEL DE PRECIOS A PARTIR DE 1900

ECONOMÍA Decimoctava edición

PAUL A. SAMUELSON Institute Professor Emeritus Massachusetts Institute of Technology

WILLIAM D. NORDHAUS Sterling Professor o f Economics Yale University

T ra d u c c ió n

M aría G uadalupe C evallos A lm ada V irgilio H ern á n d ez y P o z o María d e l C arm en Enriqueta H a n o R o a M aría Isabel P érez d e Lara Choy

Traductoras profesionales R e v is ió n técnica

Dr. V íctor G . C arreón R odríguez Profesor Investigador División de Economía Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE)

MÉXICO • BOGOTÁ • BUENOS AIRES • CARACAS • GUATEMALA LISBOA • MADRID • NUEVA YORK • SAN JUAN • SANTIAGO AUCKLAND • LONDRES • MILÁN • MONTREAL • NUEVA DELHI SAN FRANCISCO • SINGAPUR • S T LOUIS • SIDNEY • TORONTO

ACERCA DE LOS AUTORES

PAUL A. SAMUELSON, fu n d a d o r del fam oso d e p a rta ­ m en to d e m aestría e n econom ía del MIT, se fo rm o en University of C hicago y University of H ar\'ard. Sus n u m e ­ rosos escritos científicos le diero n fama m undial c u a n d o era to d av ía muy jo v e n y, en 1970, fue el prim er esta d o ­ u n id en se que recib ió el Prem io Nobel d e E conom ía. El p ro feso r Sam uelson, uno de esos raros científicos q u e p u e d e n com unicarse con el público profano, escrib ió una co lu m n a de econom ía p ara Nnvsweek d u ra n te m u ­ chos a ñ o s y fue ase so r económ ico del presidente J o h n F. Kennedy. A m en u d o testifica a n te el C ongreso y es c o n ­ sultor académ ico d e la Reserva Federal, el Tesoro d e Es­ tados U nidos, y diversas organizaciones privadas sin á n i­ mo d e lucro. El profesor Sam uelson com pagina sus investigaciones e n el MIT con el tenis y es profesor visi­ tante e n la U niversidad de N ueva York. Sus seis hijos (in­ cluidos tres trillizos varones) le h an d a d o quince n ieto s.

W IL LIA M D. NORDHAUS es u n o d e los econom istas m ás destacados d e Estados Unidos. N ació en A lburquerque, N uevo M éxico e hizo sus estudios d e licen ciatu ra en Yale, recibió su d o cto ra d o en ec o n o m ía en el M IT y ac­ tu a lm e n te es S terling P rofesor de ec o n o m ía en Yale Uni­ versity, además d e p erte n e c e r a la Cowles F u n d atio n for R esearch in E conom ics y al N ational Bureau o f E cono­ m ic R esearch. Sus invesdgaciones económ icas c o m p re n ­ d en u n a amplia variedad de tem as, e n tre los q u e cabe d e s ta c a r el am b ien te, la m edición efe los precios, la ener­ gía, el cambio tecnológico, el crecim ien to eco n ó m ico y las tendencias e n las utilidades y e n la productividad. A dem ás, el profesor N o rd h au s se in te re sa ex trao rd in an am e n te en la política económ ica. Fue m iem bro d el Conce­ jo d e asesores económ icos del p re sid e n te C arter d e 1977 a 1979, pertenece a m uchos com ités y consejos asesores del gobierno y o casionalm ente escribe para The New York Times y otras publicaciones periódicas. R eg u larm en te im­ p a r te el curso d e Principios de ec o n o m ía en Yale. El pro­ fe so r N ordhaus vive en New H aven, C onn ecticu t, con su esp o sa Bárbani y su golden retriever, P andora. C om par­ te n am bos cónyuges el entusiasm o p o r la m úsica, las ca­ m in a ta s a cam po traviesa, los viajes y el esquí.

A Franco Modigliani y a James Tohin, colegas y queridos amigos, pioneros económicos, campeones de la igualdad

Contenido breve

Prólogo

xxiii

E conom ía e Internet

x x ix

PARTE UNO

CONCEPTOS BÁSICOS

Capítulo 1

Los fundam entos de la econ om ía

A pén dice 1

C óm o leer gráficas

Capítulo 2

Los m ercados y el Estado e n la econom ía m od ern a

Capítulo 3

E lem entos b á sico s de o ferta y dem anda

PARTE DOS

MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

Capítulo 4

A plicaciones d e la oferta y d e la dem anda

Capítulo 5

D em anda y com p ortam iento del con siu n id or

A p én dice 5

A nálisis geom étrico del equilibrio d el consum idor

Capítulo 6

Producción y organización d e los n eg o cio s

Capítulo 7

A nálisis de c o ste s

A p én dice 7

Producción, teo ría de lo s costes y d ecisio n es d e las em p resas

Capítulo 8

A nálisis de m ercad os p erfectam en te com p etitivos

C apítulo 9

La com p eten cia im perfecta y el m o n o p o lio

Capítido 10

El oligopolio y la com petencia m on op olistica

C apitido 11

La incertidiunbre y la teoría de lo s ju e g o s

3

17 24

44

61

63 82 99

105

122

144

163 181 200

PARTETRES

FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPITAL

C apítulo 12

F orm a en q u e lo s m ercados determ inan lo s ingresos

C apítulo 13

El m ercado laboral

Capítvdo 14

T ierra y capital

A p én dice 14

M ercado y eficien cia econ óm ica

238

258 275

139

219 221

CONTENIDO BREVE

XII

PARTE CUATRO

MICROECONOMIA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE

Capítulo 15

Ventajas comparativas y p ro teccio n ism o

Capítulo 16

Im p u estos y g a sto público

Capítulo 17

P rom oción de m ercados m á s e ficien tes

Capítulo 18

P rotección del am biente

Capítulo 19

E ficiencia frente a igualdad: la gran disyxmtiva

PARTE CINCO

283

285

309 331

350 371

MACROECONOMIA; CRECIMIENTO ECONOMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

391

Capítulo 20

Panoram a general de la m acroecon om ía

393

A p én dice 20

D atos m acroeconóm icos d e Estados U n idos

Capítido 21

M ed ición de la actividad econ óm ica

Capítulo 22

C on su m o e in versión

C apítulo 23

Fluctuaciones econ óm icas y la teoría de la dem anda agregada

Capítulo 24

El m o d e lo del m idtíplicador

Capítulo 25

M ercados financieros y el caso esp ecial del d in ero

Capítvdo 26

Banca central y política m onetaria

410

411

431

465 484

511

PARTE SEIS

CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA GLOBAL

Capítido 27

El p r o c e so de crecim iento eco n ó m ico

Capítulo 28

El d e sa fío del desarrollo ec o n ó m ic o

Capítulo 29

Los tip o s de ca m b io y el sistem a financiero intern acion al

Capítulo 30

M acroeconom ía d e una econ om ía abierta

533

535 555 575

595

PARTE SIETE

DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

Capítulo 31

D esem p leo y fu n d am en tos d e la o fer ta agregada

Capítulo 32

Garantizar la estabilidad d e precios

Capítulo 33

Las escuelas co n ten d ien tes en m acroecon om ía

Capítulo 34

P olíticas econ óm icas para alcanzar e l crecim iento y la estabilidad

G losario de térm in os ín d ice

725

703

451

617

619

640 662 68 1

Contenido

p ró lo g o

xxiii

E c o n om ía e In te rn e t

Capítulo 2 Los mercados y el Estado en la economía moderna L:t econom ía m ixta •

xxix

24

25 A. ¿Qué es un mercado? N o caos, sino ord en económ ico * Cómo resuelve el m ercado los tres problemas económ icos • Los m onarcas del m ercado • Represenuición gráfica de precios y m ercados • La m ano invisible •

PARTE UNO CONCEPTOS BÁSICOS 1

B. Comercio, dinero y capital 30 C om ercio, especialización y división del trabajo 30 • Dinero: el lubricante del intercambio 32 • Capital 32 * Capital y propiedad privada •

Capítulo 1 Los fundamentos de la economía

3

A. Introducción ^ Por quién doblan las campanas • Escasez y eficiencia: dos temas gem elos en econom ía 3 * M icroeconom ía y m acroeconom ía • La lógica de la economía 5 • Mentes frías al servicio de corazones ardientes 6 • B. Los tres problemas de la organización económica La econom ía de m ercado, Ja econom ía centralizada y la econom ía mixta 7 •

C. El papel económico del Estado E ficiencia 34 • Com petencia im perfecta • Extem alidades • Bienes públicos • Equidad 37 • Crecim iento m acroeconóm ico y estabilidad 38 * ¿Se anticipa el oca so del estado d e bienestar? 38 • La econom ía m ixta en la actualidad •

33

Resumen 40 • Conceptos para repaso 41 • Otras lecturas y direcciones de Internet 42 • Preguntas para discusión 42 •

^ Capítulo 3

C. Posibilidades tecnológicas de la sociedad Insiunos y productos 8 • Frontera de las posibilidades de producción 9 • La fPP en la práctica • Costes de oportunidad • Eficiencia •

í

Elementos básicos de oferta y demanda

44

45 A. La función de la demanda Curva de la dem anda 45 • Dem anda de m ercado • Fuerzas detrás d e la curva de la dem anda * Desplazamientos

Resumen 14 • Conceptos para repaso 15 • Otras lecturas y direcciones de Internet 15 • Preguntas para

d e la demanda •

discusión 15 •

B. La función de la oferta Curva de la oferta 49 • Fuerzas que subyacen a la curva de la oferta • D esplazam ientos de la oferta •

Apéndice 1 Cómo leer gráficas

17

Gráfica La frontera de las posibilidades d e producción 17 de las posibilidades de producción • La curva lisa • Pendientes y líneas • Pendiente de una línea curva • Desplazamientos de las curv'as y m ovim iento a lo largo de ellas * Algunas gráficas especiales • Resumen del apéndice 22 • Conceptos para repaso 22 • Preguntas para discusión 22 •

C. Equilibrio d e la oferta y la demanda El equilibrio co n curvas de oferta y dem anda 53 • E fecto de un desplazam iento de la oferta o de la dem anda • Interpretación d e los cam bios en p recio y cantidad • Oferta, dem anda e inmigración • R acionam iento basado en lo s precios 58 *

52

Resumen 58 • Conceptos para repaso 59 • Otras lecturas y direcciones de Internet 59 • Preguntas para discusión 59 •

CONTENIDO

XIV

p r e s u p u e s t o 100 •

T a n g en cia co m o condición d e e q u ilib r io 101 • Variaciones en e l in greso y e n e i p r e c io 102 • Variación en el in greso • Cambio en un solo precio • D erivación de la curva de la dem anda 103 •

PARTE DOS MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

Resum en del apéndice 104 • Conceptos para repaso 1 0 4 • Preguntas para discusión 104 •

61

C apítulo 6

Capítulo 4 Aplicaciones de la oferta y de la demanda

63

Producción y organización de los negocios

105

63 4 . Elasticidad-precio de la dem anda y de la oferta E la sticid a d -p r ec io d e la d em a n d a 64 * Cálculo de las elasticidades • Representación gráfica de la elasticidadprecio • E la sticid a d e in g reso 6 8 • La paradoja de la cosecha abundante • E la sticid a d -p r ec io de la o f e r t a 70 •

A. Teoría de la producción y de los productos 105 marginales C o n c e p t o s b á s ic o s 105 * La fun ción de producción * P rod ucto total, m ed io y marginal • Ley de los rendim ientos d ecrecientes • R e n d im ie n to s a e s c a la 1 0 9 * C o r to y largo

B. Aplicaciones a grandes cuestiones económicas 71 A n á l i s i s económ ico d e la agricidtiu-a 71 • D eclive relativo de la agricultura en el largo plazo • Efecto de un im puesto sobre el precio y la cantidad 73 • Precios m ínim os y m áximos 75 • La controversia de los salarios m ínim os • Controles a los precios de la energía •

y la f u n c ió n de la p r o d u c c ió n a g r e g a d a 113 • Productividad • Crecim iento d e la producti\ódad a partir de las econom ías d e escala • Estim aciones em píricas d e la fu n ció n de producción agregada •

p la z o s 1 1 0 •

C a m b io te c n o ló g ic o 111

*

La p r o d u c tiv id a d

B. Organización d e las empresas

115

L a n a tu r a le z a d e la e m p r e sa 115 • E m p r e sa s g r a n d e s , p e q u e ñ a s e in f in ite s im a le s 116 • Empresas de propiedad

Resumen 78 • Conceptos para repaso 79 • Otras lecturas y direcciones de Internet 7 9 • Preguntas para discusión 80 •

indi%ndual • S ociedad colectiva •

Sociedad anónim a •

R esum en 119 • Conceptos para repaso 119 • Otras lecturas y direcciones de Internet 120 • Preguntas para discusión 120 •

Capítulo 5 Demanda y comportamiento del consumidor

82

Teoría de la elección y la utilidad 82 • Utilidad marginal y ley de la utilidad m arginal decreciente • Ejemplo num érico • Principio equimarginal: utilidades marginales iguales por dólar p or cada bien 85 • Por qué las curvas de demanda tienen p en diente negativa • Tiem po libre y asignación óptima del tiempo • U n enfoque alternativo: efecto sustitución y efecto ingreso 87 • Efecto de sustitución • Efecto sobre el in greso • D e la dem anda individual a la dem anda del m ercado 88 • D esplazam ientos de la dem anda • Sustitutos y com plem entos • Estimaciones em píricas de las elasticidades-precios e ingreso • Análisis económ ico d e la adicción 91 • La paradoja del valor 93 • Excedente del consumidor 93 • Aplicaciones del exced en te del consum idor • Resumen 95 • Conceptos para repaso 96 • Otras lecturas y direcciones de Internet 96 • Preguntas para discusión 97 •

Curva d e indiferencia 99 • Ley d e la sustitución • Mapa de indiferencia • Recta de presupuesto o restricción del

A nálisis de costes

99

122

122 A. Análisis económ ico de lo s costes C o stes totales: fijo s y variables 122 • Coste fijo • Coste variable • D efin ició n de coste marginal 123 • C oste m ed io 124 • C oste medio o unitario • C o s t e fijo y coste rariable • Coste m ed io m ínim o • Relación entre p ro d u cció n y co s te s 128 • R endim ientos d ecrecientes y cur\'as de costes e n forma de U • Selección de m sum os por p arte de la em presa 129 • Productos marginales y regla del m en o r coste • B. Costes económ icos y contabilidad de costes 131 D eclaración de in gresos o declaración de pérdidas y ganancias 131 • H oja de balance 132 • C o n v e n c i o n e s c o n t a b l e s • Tram pas f i n a n c i e r a s • C. Costes de oportunidad C o stes de oportunidad y m ercados 135 •

Apéndice 5 Análisis geométrico del equilibrio del consumidor

C apítulo 7

134

Resum en 136 • Conceptos para repaso 137 • Otras lecturas y direcciones de Internet 137 • Preguntas p3f3 discusión 137 •

XV

CONTENIDO

Apéndice 7 Producción, teo ría de los costes y decisiones de la em presa

139

Función num érica de la producción 139 • Ley del producto marginal decreciente 139 • Combinación del factor de menor coste para una producción dada 140 • C u n as isoctiamas • Rectas isocostes • C unas isocuantas e isocostes: el punto de tangencia del coste m ínim o • Condiciones de menor coste •

B. Ingreso marginal y m onopolio 170 El con cepto de ingreso marginal 171 • Precio, cantidad e ingreso total • Ingreso marginal y precio • Ela-sticidad e ingreso marginal • C ondiciones para la m aximización de los b en eficios 173 • Representación gráfica del equilibrio del m o n op olio • La com petencia perfecta rom o un caso extrem o de com petencia im perfecta • El principio marginal: lo pasado es pasado 176 • Resumen 178 • Conceptos para repaso 178 • Otras lecturas y direcciones de Internet 179 • Preguntas para discusión 179 •

Resumen d e l apéndice 142 • C onceptos p ara repaso 142 • P reg un tas para discusión 143 •

Capítulo 10 El oligopolio y la competencia monopolistica

Capítulo 8 Análisis de mercados perfectamente competitivos

144

A. Comportamiento de la oferta de una empresa 144 competitiva Comportamiento de una empresa competitiva 144 • Maximización de los beneficios • Com petencia perfecta • Oferta competitiva donde el coste marginal es igual al precio • Coste total y condición de cierre • B. Comportamiento de la oferta en las industrias competitivas La oferta d e mercado es la suma de las ofertas d e todas las empresas 149 • El equilibrio en el corto y en el largo plazos 149 • El largo plazo en una industria competitiva C. Casos especiales de mercados competitivos 152 Reglas generales 152 • Coste constante • Costes crecientes y rendim ientos decrecientes • Oferta fija y renta económica • La cui-va d e oferta que se regresa • Desplazamientos de la oferta- .• D. Eficiencia y equidad de los mercados competitivos 154 Evaluación d el m ecanismo de mercado 154 • Concepto d e eficiencia • Eficiencia del equilibrio com petitivo • Equilibrio co n muchos consum idores y m ercados • El papel central de la fijación de precios iguales al coste marginal • Matices 158 • Fallas del mercado • Papel de la intervención del Estado • Resumen 159 • Conceptos para repaso 160 • Otras lecturas y direcciones de Internet 160 • Preguntas para discusión 161 •

Capítulo 9 La competencia imperfecta y el monopolio

163

163 A. Patrones de competencia imperfecta Definición d e com petencia imperfecta • T ip o s de com petidores im perfectos 165 • M onopolio • Oligopolio • Competencia monopolistica • Fuentes de las im perfecciones del m ercado 167 • Costes e im perfección Mi l m ercado • Barreras a )a entrada •

181

A. Comportamiento de los competidores imperfectos 181 Medidas de poder de m ercado • La naturaleza de la com petencia im perfecta 183 • Teorías de la com petencia im perfecta 183 • O ligopolio colusivo • Com petencia m onopolística • Rivalidad entre pocos • Teoría de los juegos • Discriminación de precios 187 • B. Innovación e información 1^^ El com portam iento de las grandes empresas 189 • Separación entre la propiedad y el control • Inform ación, innovación y econom ía schumpeteriana 190 • La econom ía de la inform ación • D erechos de propiedad intelectual • El dilem a de Internet • La hipótesis schum peteriana • C. B a la n c e g e n e ra l d e la c o m p e te n c ia im p e rfe c ta Costes económ icos de la com petencia im perfecta 193 • El coste de los precios inflados y de la producción insuficiente • M edición de la perdida provocada por la com petencia im perfecta • Estrategias de intervención 195 •

193

Resumen 196 • Conceptos para repaso 197 • Otras lecturas y direcciones de Internet 198 • Preguntas para discusión 198 •

Capítulo 11 La incertidumbre y la teoría de los juegos

200

A. Análisis económico del riesgo y la incertidumbre 201 Especulación: cóm o transferir bienes a través del espacio y el tiem po 201 • El arbitraje y los patrones geográficos de precios • Especulación y com portam iento de los precios a lo largo del tiem po • Eliminación de riesgos por m edio Je cobertura • Efecto econ óm ico de la especulación • R iesgo e incertidum bre 204 • Los seguros y el reparto del riesgo 205 • Mercados de capitales y reparto del riesgo • Las fallas de mercado en la inform ación 206 • Riesgo moral y selección adversa • El seguro social • B. Teoría de los juegos Análisis de la fijación de precios • C onceptos básicos 209. • Distintas estrategias • A l g u n o s ejem plos im portantes de la

CONTENIDO

XV I

teoría de los ju egos 211 • Coludirse o no coliidirse • El dilem a del prisionero • El ju eg o de la c ontam inación La mortífera carrera armamentista • Juegos, juegos, en todas partes... •

•

Resumen 215 • Conceptos para repaso 216 • Otras lecturas y direcciones de Internet 216 • Preguntas para discusión 217 •

B. Cuestiones y políticas del m ercado laboral 247 H istoria y prácticas de los sindicatos 248 • El go b iern o y la,s negociaciones colectivas • C óm o los sindicatos elevan lo s salarios 249 • Indeterm inación teórica de las negociaciones colectivas • Efectos e n salarios y em p leo 2 5 0 • ¿La sindicalizacicSn ha aum entado los salarios? • Efectos en el em pleo • Discriminación 252 • Explicaciones económ icas d e la discriminación 252 • D efinición de discrim inación • Discriminación p or exclusión • Gusto por la discrim inación • Discriminación estadística • Discrim inación económ ica contra las mujeres 2 5 4 • Evidencia empírica 254 • R educción de la discrim inación en el m ercado laboral 254 • Progreso desigual •

PARTETRES FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPITAL 219

Resumen 255 • Conceptos para repaso 256 • Otras lecturas y direcciones de Internet 256 • Preguntas para discusión 257 •

Capítulo 12 Forma en que los mercados determinan los ingresos A. Ingreso y riqueza Ingreso 222 • Ingreso de los factores frente a ingreso personal • El p apel del Estado • Riqueza 223 •

C om paraciones internacionales • O ferta de trabajo 241 • D eterm inantes d e la oferta • Resultados em píricos • D iferenciales salariales 243 • Diferencias entre trabajos: com pensación d e diferenciales salariales • Diferencias en tre personas; calidad d el trabajo • Diferencias entre personas: los “ingresos” de indiriduos únicos • M ercados segm entados y grupos no com petidores •

221

221 Capítulo 14

B. Fijación del precio de los factores basada en la productividad m arginal 224 La naturaleza de la demanda de factores 225 • demandas de factores son dem andas derivadas • Las demandas d e los factores son interdependientes • Teoría de la distribución e ingreso marginal 226 • Ingreso marginal • La dem anda de factores de producción 228 • Demandas de factores de em presas maximizadoras de beneficios • Ingreso del producto marginal y la dem anda de factores • O ferta de factores de producción 229 • Determinación de lo s pre­ cios d e los factores a través d e la oferta y la demanda 230 • Distribución del ingreso nacional 231 • Teoría de la productiridad marginal con m uchos factores • ¿Una m ano invisible en el caso de los ingresos? 234 • Resumen 234 • Conceptos para repaso 235 • Otras lecturas y direcciones de Internet 236 • Preguntas para discusión 236 •

Capítulo 13 El mercado laboral

238

A. Aspectos fundamentales de la determinación de los salarios 238 El nivel general d e lo s salarios 238 • Dem anda de trabajo 239 • Diferencias en productividad marginal •

T ierra y capital A . Tierra y renta La renta com o rendim iento de los factores fijos a la tierra •

258 258 Imptiesto

260 B. Capital e interés C onceptos b ásicos 260 • Precios y rentas de los b ien es de capital • Tasa de rendim iento de lo s bienes de capital • Activos financieros y activos tangibles • Activos financieros y tasas de interés • Tasas de interés reales y n om in ales • Valor presente d e un activo 263 • V alor presente d e perpetuidades • Fórmula general para calcular el valor presente • Maximización del valor presente • Beneficios 2 6 5 • Estadísticas reportadas sobre los beneficios • D eterm inantes d e los beneficios • Revisión • Teoría del capital y el in terés 266 • M étodos indirectos de producción • R endim ientos decrecientes y dem anda d e capital • D eterm inación del interés y del rendim iento sob re el capital • Análisis gráfico d el rendim iento sobre el capital • Aplicaciones d e la teoría clásica del capital 270 • Im puestos e inflación • Perturbaciones tecnológicas • Incertidum bre y esperanza • H allazgos em píricos 270 • R endim ientos d el trabajo y del capital • R eflexion es finales so b re precios d e los factores, eficiencia y distribución 270 • Resumen 272 • Conceptos para repaso 273 • Otras lecturas y direcciones de Internet 273 • Preguntas para discusión 274 •

XVII

CONTENIDO

Capítulo 16

Apéndice 14 H/lercado y eficiencia económica

275

eficiencia de la com petencia perfecta 2 75 • Equilibrio general de todos los m ercados 275 • Interacción de tcjdos los mercados en el equilibrio general • Propiedades d el equilibrio general com petitivo 276 • 1. Principios básicos de un equilibrio general • 2. Resultados básicos del equilibrio general • 3. Análisis detallado del equilibrio general • 4. La eficiencia d e los m ercados competitivos •

L a

A. D em ostración gráfica •

Resumen del apéndice 281 • Conceptos para repaso 281 • Preguntas para discusión 281 •

PARTE CUATRO MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE 283

Capítulo 15 Ventajas comparativas y proteccionismo

285

A. La naturaleza del comercio internacional 285 Comercio internacional frente a com ercio interno • Tendencias del com ercio internacional • Las fuentes del com ercio internacional d e bienes y servicios 286 • Diversidad de recursos naturales * Difei encias en gustos • Diferencias en costes • B. Ventaja comparativa entre los p aíse s 287 El principio de la ventaja comparativa 2 87 • Sentido n o común • El análisis de Ricardo de la ventaja comparativa • Beneficio económ ico del com ercio • A nálisis gráfico d e la ventaja comparativa 289 • Estados U nidos sin comercio • Apertura al com ercio • Extensiones a m uchos bienes y muchos países 292 • M uchos bienes • M uchos países • Comercio triangular y multilateral • C onsideraciones y conclusiones 293 • C. Proteccionismo 294 Análisis del com ercio y de lo s aranceles a través de la oferta y la demanda 294 • Libre comercio fre n te a no com ercio • Bai reras al com ercio • Los costes econ óm icos de los aranceles • La econom ía del proteccionism o 299 • Objetivos no económ icos • Argumentos erróneos sob re los aranceles • Argumentos potencialm ente válidos para la protección • Otras barreras al comercio • Negociaciones de com ercio multilateral 303 * N egociación de libre com ercio • Evaluación • Resumen 305 • Conceptos para rep aso 306 • Otras lecturas y direcciones de Internet 307 • Preguntas para ‘icusión 307 •

Impuestos y gasto público

309

A. Control de la econom ía por el Estado 309 H erram ientas de política d el Estado 310 • Tendencias en el tamaño del gobierno • Crecimiento d e los controles y regulaciones del Estado • Eunciones d el Estado 312 • Mejorar la eficiencia eco n ó m ica • Reducir la desigualdad económ ica * Estabilización de la econ om ía m ediante políticas m acroeconóm icas • Conducción de la política económ ica internacional • Teoría d e la elección pública 314 • B. Casto público 315 Federalism o fiscal 315 • Gastos federales • Gastos estatales y locales • E fe c to s culturales y tecnológicos 317 • C. Aspectos económicos de la tributación 318 Principios d e la tributación 318 • Principio de beneficio frente al principio de capacidad de p a g o • Equidad horizontal y vertical • Posiciones pragmáticas en la tributación • Tributación federal 320 • Im puesto al ingre­ so personal • Impuestos para la seguridad social • Impuestos a empresas • Impuestos al consum o • Im puestos estatales y locales 324 • Impuesto a la propiedad • Otros im puestos • Impuestos y eficiencia 324 • Eficiencia frente a equidad • El espinoso problema d e la incidencia del im puesto 326 • Incidencia de los im puestos y transferencias federales • Una palabra final 327 • Resumen 328 • Conceptos para repaso 329 • Otras lecturas y direcciones de Internet 329 • Preguntas para discusión 329 •

Capítulo 17 Promoción de mercados más eficientes

331

A. Regulación de las empresas: teoría y práctica 331 D os tipos d e regulación 3 3 2 • ¿Por q u é regular ima industria? 332 • R estringir el poder d e m ercado • Subsanar fallas de inform ación • M anejo de las extem alidad es • T eorías de regulación basadas en grupos de interés 334 • R egulación del m onop olio natural en serricios públicos 334 • Los costes d e la regulación 337 • Declive d e la regulación económ ica • La industria de las aerolíneas, pionera en la desregulación • Desregulación: una historia n o terminada • B. Política antimonopolio 340 Revisión d e la com petencia imperfecta • Marco legal 341 • Ley Sherm an (1890) • Ley Clayion (1914) • Federal Trade Commission • A suntos b ásicos del antim onopolio: conducta y estructura 3 4 2 • Conducta ilegal • Estructura: ¿Lo grande es malo? • Casps estructurales recientes • Fusiones: ley y práctica • Leyes antim onopolio y eficiencia 347 •

XVIII

CONTENIDO

Resumen 348 • Conceptos para repaso 348 • Otras lecturas y direcciones de Internet 349 • Preguntas para discusión 349 •

Resumen 388 • Conceptos para repaso 389 • Otras lecturas y direcciones de Internet 389 • Preguntas para discusión 390 •

Capítulo 18 Protección del ambiente

350

4. Población y recursos limitados 351 Malthus y la ciencia sombría 351 • Mayor riqueza es m ejor salud 352 • B. Economía de los recursos naturales 354 Tipos d e recursos naturales 354 • Recursos naturales apropiables frente a no apropiables • Recursos naturales renov:)bles frente a no renovables • Asignación de los recursos naturales apropiables 355 • Tendencias de los precios cié los recursos • C. Economía ambiental 358 Externalidades 359 • Bienes públicos frente a bienes privados • Ineficiencia del m ercado con externalidades 359 • Análisis de la ineficiencia • Valoración de los daños • Análisis gráfico de la contaminación • Políticas para corregir externalidades 363 • Programas del Estado • Métodos pri\’ados • Cambio climático: retrasarlo o no retrasarlo 365 • Pelear y contaminar o razonar y calcular • Resumen 367 • Conceptos para repaso 368 • Otras lecturas y direcciones de Internet 368 • Preguntas para discusión 369 •

Capítulo 19 Eficiencia frente a igualdad; la gran disyuntiva

371

A. Las fuentes de la desigualdad 371 Distribución del ingreso y de la riqueza 372 • Cómo medir la desigualdad entre las clases de ingreso • Distribución de la riqueza • Desigualdad en tre países • Desigualdad en el ingreso laboral 375 • Capacidades y destrezas • Intensidades del trabajo • O cupaciones • Giros factores • Desigualdad entre los in gresos de )a propiedad 376 • Ahorros del ciclo de vida co m o una fu en te de riqueza • Espíritu empresarial • H erencias • Pobreza en Estados Unidos 377 • ¿Quiénes son los pobres? • Tendencias en la desigualdad • B. Políticas contra la pobreza 380 El surgimiento dtl estado de bienestar • L os costes de la distribución 381 • Gráfica d e los costes d e redistribución • ¿De qué tamaño son los agujeros? • La sum a de los agujeros • Políticas contra la pobreza: program as y criticas 384 • Programas de seguridad del ingreso • Los problemas de los incentivos a los pobres • Batalla p or la reforma a la asistencia pública 385 • Dos opiniones de la pobrez-a • Programas actuales de com plem entos al in greso en Estados Unidos • El crédito impositivo sobre el in greso ganado • Li reforma de 1996 a la asistencia social en Estados Unidos • Pob'tica económ ica en los albores del siglo 3 88 •

PARTE CINCO MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS 391

Capítulo 20 Panorama general de la macroeconomía

393

A. Conceptos clave de m acroeconomía 394 El nacim iento d e la m acroeconom ía 394 • Objetivos e instrumentos d e la m acroeconom ía 395 • M edición del éxito econ óm ico • Las herram ientas d e la política m acroeconóm ica • Vinculación internacional 401 • B. Oferta y demanda agregadas 402 Dentro de la m acroeconom ía: oferta y dem anda agregadas 402 • D efiniciones de ofert;i y demanda agregadas • Curias de oferta y demanda agregadas • Historia m acroeconóm ica: 1900-2003 4 0 5 • El papel de la política económ ica • Resumen 407 • Conceptos para repaso 408 • Otras lecturas y direcciones de Internet 408 • Preguntas para discusión 408 •

Apéndice 20 Datos macroeconómicos d e Estados Unidos

410

Capítulo 21 Fi/ledición de la actividad económica

411

Producto in tern o bruto: el patrón para m edir el desem peño económ ico 411 • Dos m ed idas del producto nacional: flujo de bienes y flujo de ingresos * Cuentas nacionales derivadas de contabilidad d e las empresas * El problem a de la “doble contabilidad” • D etalles de las cuentas nacionales 415 • PIB real frente a nom inal: “deflación” del PIB m ediante el ín d ice de precios • Consum o • Inversión y form ación d e capital • G ob ierno • Exportaciones netas • P roducto interno bruto, producto interno neto y producto nacional bruto • PIB y PIN: análisis de los núm eros • D el PIB al in greso disponible • Ahorro e inversión • M ás allá de las cuentas nacionales 424 • ín d ices de p recio s e inflación 425 • ín d ices de precios • Evaluación d e la contabilidad 428 •

XIX

CONTENIDO

428 • Conceptos para repaso 429 • Otras le c tu ra s y direcciones de Internet 429 • Preguntas para R esum en

d iscu sión 429 •

C a p í t u l o 22

C onsum o e inversión

431

4 . C o n su m o y a h o r r o

431

Patrones presupuéstales de gasto • Consumo, ingreso y ahorro 434 • 1-a función consum o • 1-a función ahorro ' P r o p e n s i ó n marginal a consumir • La propensión marginal ahorrar • Breve repaso de las definiciones • C o m p o r t a m i e n t o del consumo nacional 439 • D e t e r m i n a n t e s del consum o • La función consum o 11ación a 1 •

M edidas alternativas del ahorro

9r 9-,

444

• Ingresos • Costes • E x p e c t a t i v a s • Curva d e d e m a n d a d e i n v e r s i ó n 445 • D e s p l a z a m i e n t o s d e la curva de dem anda de inversión • Hacia la t e o r ía d e l a d e m a n d a a g r e g a d a 447 • Resumen 447 • Conceptos para repaso 448 • Otras lecturas y direcciones de Internet 448 • Preguntas para discusión 449 •

Capítulo 23 Fluctuaciones económicas y la teoría de la demanda agreagada

451

A. Fluctuaciones económicas Propiedades del ciclo económ ico 452 • Teorías sobre los ciclos económ icos 454 • Predicción de los ciclos económicos 456 • Modelo econom ètrico y predicciones

452

B. Fundamentos de la demanda agregada La curva de dem anda agregada con pendiente negativa 458 • Desplazamientos de la dem anda agregada • Importancia relativa de los factores que influyen sobre la demanda 460 • ¿Es evitable el ciclo económ ico? •

457

Resumen 462 • Conceptos para repaso 463 • Otras lecturas y direcciones de Internet 463 • Preguntas para discusión 463 •

465

A. El modelo del multiplicador básico 465 Determinación d e la producción mediante el ahorro y la inversión 4 6 6 • Producción determinada por el gasto total 4 6 7 • El m ecanism o de ajuste • i\nálisis aritmético • El multiplicador 4 7 0 • Descripción gráfica del multiplicador • El m odelo del multiplicador en •'''T -;pectiva471 • E l m odelo d e f multiplicador com parado 1

I I m odelo d e OA-DA •

discusión 483 •

C apítulo 25 484

A. El sistema financiero moderno 484 Papel del sistema financiero • Funciones del sistema financiero • Flujo de fondos • M enú de activos financieros 486 • Tasas de interés y rendimiento d e Jos activos financieros 487 • Un conjunto de lasas d e interés • Tasas de interés reales y nom inales • B. El caso especial del dinero Evolución del dinero 491 • Historia del dinero • C om ponentes de la oferta monetaria • Demanda d e dinero 494 • Funciones del dinero • Los costos de conservar el d in ero • Dos fuentes de dem anda d e dinero • C. La banca y la oferta de dinero Evolución de los bancos, a partir de los establecim ientos de orfebres • Banca moderna con reserva fraccionaria 497 • P roceso de creación de depósito 497 • Cómo se crean los depósitos: bancos de primera generación • Repercusiones en cadena sobre otros bancos • Equilibrio final del sistema • D os críticas a la creación de depósitos • D. La bolsa de valores R iesgo v rendim iento de diferentes activos • Burbujas y crisis • Mercados eficientes y el cam ino aleatorio • Estrategias financieras personales 506 • Resumen 507 • Conceptos para repaso 508 • Otras lecturas y direcciones de Internet 508 • Preguntas para discusión 509 •

Capítulo 26

Capítulo 24 El modelo del multiplicador

Resumen 481 • Conceptos para repaso 482 • Otras lecturas y direcciones de Internet 482 • Preguntas para

Mercados financieros y el caso especial del dinero 443

B. Inversión D e te r m in a n t e s d e la in v e r s ió n

B. Política fiscal en el modelo del multiplicador 473 C óm o las políticas fiscales gubernam entales afectan a la producción 473 • Efecto de los im puestos sobre la dem anda agregada • Ejemplo num érico • Multiplicadores d e la política fiscal 476 • Efecto de los impuestos • La política fiscal en la práctica • El otro socio de la política de estabilización • Multiplicadores en acción 479 • Más allá del m odelo m ultiplicador •

Banca central y política monetaria

511

A. La banca central y el sistema 511 de la Reserva Federal El sistema de la Reserva Federal 511 • Estructura d e la R esena Federal • Peispecú\-a de las operaciones d e la Fed Hoja de balance de los bancos de la Reserva Federal • Elem entos básicos de la política m onetaria 515 • O peraciones d e m ercado abierto • P rocedim ientos de operación • Política de lasa de descuento: el seg u n d o

CONTENIDO

XX

instrum ento • Papel d e los requisitos de reserv'a • Política monetaria en econom ías abiertas • B. Efectos del dinero sobre la producción y los precios 521 El m ecanismo de transmisión monetaria 521 • El mercado de dinero 522 • Oferta y dem anda monetaria • Mecanismo de transmisión monetaria 524 • Análisis gráfico de la política m onetaria • Política monetaria en una econom ía abierta • La política m onetaria en el marco de la dem anda agregada-oferta agregada • Efectos monetarios en el largo plazo • D e la demanda agregada a la oferta agregada • Resumen 529 • Conceptos para repaso 530 • Otras lecturas y direcciones de Internet 530 • Preguntas para discusión 531 •

Recursos hum anos • Recursos naturales • Formación de capital • Cambio tecnológico e innovaciones • De círculos viciosos a círculos «rtuosos • Estrategias de desarrollo económ ico 561 • La hipc>tesis del atraso • Industrialización y agricultura • Estado y mercado • C recim iento y orientación hacia el exterior • Juicio sumario • B. Modelos alternativos de desarrollo 563 Una canasta de “ism os” 563 • El dilem a central: m ercado o planeación central • Los m odelos asiáticos 565 • Dragones y rezagados • El gigante chino: el leninism o de m ercado • Socialism o 566 • El m o d elo que falló: el com unism o soNÍético 567 • Profecías dolorosas • D e los libros de texto a la táctica: la econom ía planificada al estilo soviético • De Marx al m ercado • Advertencia final 571 • Resumen 572 • Conceptos para repaso 572 • Otras lecturas y direcciones de Internet 573 • Preguntas para discusión 573 •

PARTE SEIS CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA GLOBAL

Capítulo 29

533

Los tipos de cambio y el sistema financiero internacional

Capitulo 27 El proceso de crecimiento económico

535

La im portancia del crecim iento en el largo plazo A. Teorías sobre el crecimiento económico 536 Las cuatro ruedas del crecimiento 537 • Recursos humanos • Recursos naturales • Formación de capital • Cambio tecnológico e innovación • Teorías d el crecimiento económ ico 540 • La dinám ica clásica de Smilh y Malthus • Crecim iento económ ico con acumulación de capital: el m odelo neoclásico d e crecim iento • Análisis gráfico del m odelo neoclásico • 1^ importancia del cam bio tecnológico • Cambio tecnológico com o producto económ ico •

V ínculos internacionales 575 internacional 576 •

575

• Tendencias del com ercio

A. Balanza de pagos internacionales Cuentas de balanza de pagos 577 • D ébitos y créditos Detalles de la balanza de pagos •

577

B. Determinación del tipo de cambio 580 T ipo d e cambio 580 • El m ercado d e divisas 581 • Efectos de los cambios en el com ercio • Tipos de cam bio y balanza de pagos • Paridad del poder d e compra y tipos de cam bio •

B. Patrones del crecimiento en Estados Unidos 546 Los h echos del crecim iento económ ico • Relación de las siete tendencias con las teorías de crecim iento económ ico • Fuentes d el crecim iento económ ico • Tendencias recientes de la productividad 550 • El rebote de la producti\idad •

C. E l sistema monetario internacional 585 Tipo d e cambio fijo: el patrón oro clásico 586 • M ecanism o de ajuste de H um e • Instituciones monetarias internacionales después de la Segunda Guerra Mundial 587 • El Fondo M onetario Internacional • El Banco M undial • El sistema de Bretton W oods • Intervención • Tipo d e cambio flexible 590 • Tipo d e cambio controlado 591 • El sistem a híbrido actual 591 •

Resumen 552 • Conceptos para repaso 553 • Otras lecturas y direcciones de Internet 553 • Preguntas para discusión 554 •

Resumen 591 • Conceptos para repaso 592 • Otras lecturas y direcciones de Internet 593 • Preguntas para discusión 593 •

Capítulo 28

Capítulo 30 595

El desafio del desarrollo económico

555

Macroeconomía de una economía abierta

A. Crecimiento económico de los países pobres Aspectos d e un país en desarroUo 555 • Desarrollo hum ano • Los cuatro elem entos d el desarroUo 557 •

555

A. Comercio internacional y actividad económica 595 Exportaciones netas y producción en la econom ía abierta • D eterm inantes del com ercio y las exjjortaciones netas •

XXI

CONTENIDO

E fecto en el corto plazo del com ercio sob re el PIB 596 • La propensión marginal a importar y la lín ea de gasto • El multiplicador en la econom ía abierta • Política m acroeconóm ica y el sistema de tipo de cam bio 600 • Com ercio y actividad económ ica, 1980-2003 600 •

Capítulo 32 Garantizar la estabilidad de precios

B. Interdependencia en la economía global 602 Crecimiento económ ico en la economía abierta 602 • Ahorro e inversión en la econom ia abierta 603 • Determ inación del ahorro y la inversión con em p leo • Prom oción del crecim iento en la econom ía abierta 608 • C. Asuntos económicos internacionales al inicio d el siglo 609 Comp>etitividad y producti\’idad 609 • La desindiistriahzación de Estados U nidos” • Tendencias de la prodvicti\-idad • La U n ión Monetaria Europea 611 • El sistema m onetario europeo: el sistema Bretton Woods eu rop eo • Hacia u na m oneda común; el euro • Costes y beneficios de la u n ión m onetaria • Evaluación final 613 • Resumen 614 • Conceptos para repaso 615 • Otras lecturas y direcciones de Internet 615 • Preguntas para discusión 615 •

640

640 A. Definición y efecto de la inflación ¿Qué es la inflación? 640 • Historia d e la innación • Tres niveles de inflación • Inflación anticipada frente a no anticipada • Efectos económ icos de la inflación 645 • Efectos en la distribución del ingreso y la riqueza • Efectos en la eficiencia económ ica • Efectos inacroeconóm icos • ¿Cuál es la tasa óptima d e inflación? • B. Teoría moderna de la inflación 648 Precios en el marco de referencia OA-DA 648 • Inflación inercia! • Inflación inducida por la dem anda • Inflación estimulada por los costes • Expectativas e inflación inercial • Niveles de p recio frente a inflación • La curva d e Phillips 651 • Cun-a d e Phillips en el corto plazo • La tasa de desem pleo n o aceleradora d e la inflación • Del corto plazo al largo plazo • La curva vertical d e Phillips de largo plazo • Estimaciones cuantitativas • Dudas sobre la NAIRU • R epaso • C. Dilema de la política antiinflacionaria 656 ¿Cuán largo es el largo plazo? • ¿Cuánto cuesta reducir la ¿Cómo podem os inflación? • Credibilidad e inflación reducir la N/MRU? • Resumen 659 • Conceptos para repaso 660 • Otras lecturas y direcciones de Internet 660 • Preguntas para discusión 660 •

PARTE SIETE DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

Capítulo 33

617

Capítulo 31 Desempleo y fundamentos de la oferta agregada

619

A. Fundamentos de la oferta agregada 619 Determinantes d e la oferta agregada 620 • Producto potencial • Costes de insum os • O ferta agregada en el corto y largo plazos 621 • ¿Por qué difieren las curvas de OA en el corto plazo y en el largo plazo? • B. Desempleo 624 M edición del desem pleo 625 • Efecto d el desem pleo 625 • Efecto económ ico • Efecto social • L ey de Okiin 627 • Interpretación económ ica del desem pleo 628 • Tres clases de desem pleo • Fundam entos m icroeconóm icos • D esem pleo voluntario e involuntario • Fuentes de la inflexibilidad del salario • Cuestiones d el mercado laboral 632 • ¿Quiénes son los desempleados? • Duración del desem pleo • Causas de la carencia, d e empleo • D esem pleo por edad • Resumen 637 • Conceptos para repaso 638 • Otras lecturas y direcciones de Internet 638 • Preguntas para discusión 639 •

Las escuelas contendientes en macroeconomía

662

A. Clásicos apasionados y revolución Keynesiana Tradición clásica 663 • L,a ley de los mercados d e Say C onsecuencias políticas • La revolución Keynesiana 664 • Las sorprendentes consecuencias • Teorías y políticas 665 •

663

666 B. El enfoque monetarista raíces d el m onetarism o 666 • Ecuación del cam bio y la velocid ad del dinero • La teoría cu antitativa d e los p re c io s • M onetarismo m oderno 667 • La esencia del m o n e ta rism o • Comparación entre los enfoques m o n e ta n sta y keyTiesiano • La plataforma monetarista: crecim iento constante del dinero • Experim ento monetarista • Declive del m onetarism o • C. Nuevos enfoques e n macroeconomía 671 Fundamentos 672 • Expectativas racionales • Consecuencias para la m acroeconom ía 673 • P ercepción errónea del ciclo económ ico • Ciclos económ icos reales • El en foq u e ricardiano d e la política fiscal • Salarios de eficiencia • Econom ía d el lado de la oferta • Im plicaciones políticas 675 • Ineficacia de la política econ óm ica • La deseabilidad de reglas fijas • Las reglas monetaristas y la crítica d e Lucas • Situación actual del debate 676 • ¿Una nueva síntesis? • Evaluación provisional 677 •

CONTENIDO

XXII

Resumen 677 • Conceptos para repaso 678 • O tras lecturas y direcciones de Internet 679 • Preguntas para discusión 679 •

B. Estabilización de la economía 689 Interacción entre las p olíticas fiscal y m onetaria 690 • Control de la dem anda • La mezcla fiscal-monetaria • Reglas frente a discrecionalidad 693 • ¿Limitaciones legislativas al presupuesto? • ¿Deben fijarse reglas monetarias al banco central? •

Capítulo 34 Políticas económicas para alcanzar el crecimiento y la estabilidad

681

A. Consecuencias económicas de la deuda pública 681 Historia fiscal 682 • La política presupuestaria del Estado 683 • Presupuestos cíclicos, estructurales y realizados • Teoría económ ica de la deuda y los déficits 685 • E fectos en el corto plazo del déficit público 685 • Corto plazo frente a largo plazo • Política fiscal y el m od elo del multiplicador • D e u d a pública y crecim iento económ ico 685 • Tendencias históricas • Deuda interna frente a deuda externa • Pérdidas de eficiencia debidas a los im puestos • Desplazamiento del capital • Deuda y crecim iento •

C. Perspectivas económ icas en el nuevo siglo 696 La muy arriesgada apuesta del crecim iento económ ico 696 • El espíritu empresarial 696 • Estimular el avance tecnológico • Progreso económ ico y libertad política 698 • Resumen 699 • Conceptos para repaso 700 • Otras lecturas y direcciones de Internet 701 • Preguntas para discusión 701 •

Glosario de términos índice 725

703

Prólogo

El siglo XX fue testigo de u n cambio espec­ tacular en el nivel de %ida d e la m ayor parte del m u n d o , en especial en los países afitientes de Am érica del N o rte , E u ro p a O ccidental y /Vsia O riental. La g e n te pregunta; ¿se re p etirán los éxitos del siglo pasado en el siglo XXI? ¿La riqueza de los pocos se rep artirá e n tre los m uchos de los países pobres? ¿O los caballos del Apocalipsis (el ham bre, la g u erra y la en fer­ m edad) co n tin u arán ah o g a n d o a Africa y quizás se d ifu n ­ dirán más am pliainenlt? En g ian m edida, las respuestas a estas in terro g an tes d e p e n d e n sobre to d o de los éxitos económ icos de los países e n áreas tales com o la ed u ca­ ción, la inversión, el com ercio exterior y la atención sani­ taria. El creciente papel de los mercados D urante los táltimos veinticinco años, tan to las actitudes com o las instituciones económ icas h an ex p e rim en tad o cambios dram áticos. D ocenas de países han rechazado los p lan team ien to s socialistas y co]ecti\istas y h an a d o p ta ­ do sistem as de m ercado. Países tan diversos com o Irla n ­ da, Botswana y Filipinas h a n ex p erim en tad o im fu e rte crecim iento económ ico. E n ninguna o tra época de la historia escrita tantas p erso n as han disfrutado de u n p e ­ riodo sostenido d e crecim iento económ ico com o lo h a n hecho d u ra n te los últim os cincuenta años. P odría pensarse que la p rosperidad conduciría a u n a reducción en el interés en los asimtos económ icos p e ro , p aradójicam ente, el en ten d im ien to d e las verdades p e r­ m anentes de la econom ía se ha voielto a ú n m ás vital en los asuntos d e las personas y de las naciones. Estados Unidos tuvo q u e hacer fre n te a un len to crecim iento d e los niveles de vida; sin em bargo, d u ra n te la últim a d éc a­ da, se h a d ad o u n nuevo crecim iento en la productivi­ dad, en form a tan notable, q u e la n ació n h a co m b in ad o un rá p id o crecim iento en la producción con u n a re d u c ­ ción en el em pleo. En u n p lan o más gen eral, el m u n d o se ha vuelto ca­ da vez m ás in te rd e p e n d ie n te a m ed id a q u e las c o m p u ­ tadoras y las co m unicaciones dan lu g ar a u n m e rc a d o global cada vez más com petitivo. Los países en vías d e d esarrollo com o C hina, In d ia y Rusia, tres gigantes q u e confiaban m u ch o en la planeación central hasta hace p o ­ co, necesitan u n en ten d im ien to sólido d e las institucio­ nes q ue existen en una econom ía d e m ercad o si h an d e alcanzar los niveles de \'ida d e las naciones prósperas. Al m ismo tiem po, existe u n a preo cu p ació n crecien te a c e r­ ca d e los p roblem as am bientales in tern acio n ales y d e la necesidad de fo ijar acuerdos para conserv’ar nu estra p r e ­ ciosa h eren cia natural. T odos estos cam bios fascinantes form an p arte del dram a m o d e rn o al q u e llam am os eco!!i >mía.

El renacimiento de ECONOMÍA D u ran te más d e m edio siglo, esta o b ra ha ser\id o co m o están d a r para la en,señanza de econo­ m ía elem ental en las aulas de Estados U nidos y de to d o el m u n d o . Cada nueva edición ha destilado las m ejores ideas de los econom istas acerca de la m an era en q u e fu n c io n a n los m ercados y de lo q u e la sociedad pue­ d e h ac er p ara m ejorar el nivel de vida d e la gente. P ero la eco n o m ía ha cam biado p ro fu n d a m e n te desde que la p iin ie ra edición de este texto salió a la luz en 1948. Y debido a que la econom ía es, sobre lodo, u n organism o vivo y en evolución, esta obra vuelve a n a c e r en cada edición co n fo rm e los autores tien en la ap asionante o p o rtu n id ad d e p re se n ta r las ideas m ás recientes en eco n o m ía m o d er­ n a y m o strar cóm o es q u e el tem a p u e d e ayudar a crear u n m u n d o m ás próspero. N uestra tarea es, pues, la siguiente; p resen tar u na in­ troducción clara, precisa e interesante a los principios de la econom ía m o d ern a y a las instituciones de la econom ía estad o u n id en se y m undial. N uestro princip al objetivo es o frecer u n a visión p an o rám ica de la te o ría económ ica y, para hacerlo , destacam os los principios económ icos bási­ cos q u e p e rd u ra rá n más allá de los titulares de hoy.

LA DECIMOCTAVA EDICION La eco n o m ía es u n a ciencia dinám ica, que cam bia para reflejar las tendencias cam biantes d e los asuntos eco n ó ­ micos, del m edio, de la econom ía m u n d ial y de la socie­ dad en general. Este libro evoluciona confo rm e lo hace la econom ía y el m u n d o que nos rodea. La presen te edición se distingue d e otras p o r siete características, a saber: 1. L as verdades centrales d e la Econom ía. Con frecu en ­ cia, la ec o n o m ía parece u n a procesión in term in ab le de nuevos rom pecabezas, problem as y dilem as. P ero com o h an a p re n d id o los m aestros experim entad o s, hay algu­ nos cuantos conceptos q u e sustentan to d a la econom ía. U na vez q u e se les h a d o m in ad o , el ap ren d izaje se hace m u ch o m ás rá p id o y disfrutable. Por lo tanto, hemos elegido enfocar nuestra atención en el núcleo central de la economía, es decir, en aquellas verdades perdurables que serán tan importan­ tes en el siglo XX/ como lo fueron en el XX. C onceptos d e micro eco n o m ía tales com o la escasez, la eficiencia, las ga­ nancias derivadas d e la especialización y el p rin cip io de la ventaja com parativa serán cruciales m ientras exista la escasez. A dem ás, los estudiantes de m acro eco n o m ía de­ b en recib ir u n fu n d a m e n to firm e re sp ecto a los co n c ep ­ tos d e oferta y d e m a n d a agregadas y d e b e n co m p re n d e r el p ap e l de las m o n ed as nacional y extranjeras. Los estu-

X X iV

diantcs a p re n d e rá n la am pliam ente aceptada teoría del crecim iento económ ico, pero d eb en tam bién e n te n d e r las controvertidas teorías del ciclo de negocios. 2. Innovación en Economía. La econom ía h a realizado

grandes adelantos en la com prensión del papel que d e ­ sem peña la innovación. Estamos acostum brados a q u e se realicen inventos a u n a velocidad vertigino.sa en la com pu­ tación, d o n d e cada m es hay nuevos productos y software. In te rn e t está revolucionando las com unicaciones e incu rsio n an d o en el com ercio. Adem ás, destacam os las innovaciones que se llevan a cabo en el cam po m ism o de la econom ía. Los econom is­ tas son pensadores, innovadores e inventores a su m an e­ ra. La historia d em u estra que las ideas económ icas p u e­ d en te n e r u n a en o rm e influencia cuando se aplican a p roblem as del m u n d o real. E n tre las innovaciones im ­ p o rtan tes que analizam os está la aplicación de la econo­ m ía a los problem as am bientales a través de los planes de “com ercio de em isiones”. O tras im portantes innovacio­ nes económ icas que analizam os son los m ecanism os regiilatorios m ejorados y el nuevo paso radical de la unifi­ cación m o n etaria europea. U n a de las innovaciones económ icas con m ayor influencia de los ijltim os años co m p re n d e la m edición de los precios al consum idor. Explicam os cóm o es que la econom ía del co m p o rta­ m ien to ha m odificado las opiniones respecto a la teo ría del consim iidor. Analizam os la econom ía de redes y des­ cribim os cóm o afecta la eficiencia económ ica y el p o d e r de m ercad o y cóm o se h a in co rp o rad o al debate respec­ to a cóm o trata r el com p o rtam ien to m onopolístico de M icrosoft. U n a d e las innovaciones más im p o rtan tes pa­ ra n u estro fu tu ro co m ú n es trata r a los bienes públicos globales com o al cam bio clim ático y analizam os nuevas m an eras de trata r los problem as am bientales in tern acio ­ nales, incluso planteam ientos tales com o el P rotocolo de Kioto. 3. Lo pequeño es hermoso. El alcance de la teoría econó­

m ica h a au m en tad o extrao rd in ariam en te en los tjltim os cin cu en ta años. Su b an d era o n d ea en su territo rio tradi­ cional del m ercad o , p ero tam bién abarca el am biente, los estudios legales, los m étodos estadísticos e históricos, el arte, la discrim inación p o r raza y p o r gén ero , e inclu­ so la \id a familiar. P ero en el fo n d o , la econom ía es la ciencia de la elección, lo que significa que nosotros, co­ m o autores, d ebem os elegir los tem as más im p o rtan tes y p erd u rab les p ara este texto. En u n a encuesta, com o en u n a com ida, lo p eq u e ñ o es h erm oso p o rq u e es digerible. La elección de los tem as para este texto exigió tom ar m uchas decisiones difíciles. Para seleccionar estos tem as, co n stan tem en te entreristam os a los académ icos y a los lí­ deres d e o p in ió n a fin de d eterm in a r las cuestiones más im p o rtan tes p ara u n a ciudadanía in fo rm ad a y p ara u n a nueva g en eració n de econom istas. E laboram os u n a lista

PRÓLOGO

de las ideas clave y le decim os adiós al m aterial q u e ju z­ gam os n o esencia] u obsoleto. En todas las etapas nos hemos preguntado si, hasta donde mejor podíamos juzgar, el material era necesario para que el estudiante comprendiera la economía d^l siglo XXI. Sólo hem os incluido lo q u e ha su p erad o esta p ru e b a . El resu ltad o de esta cam paña es u n libro q u e ha p e rd id o más d e u n cuarto d e su peso en las ijltim as edi­ ciones. H em os elim in ad o la econonn'a agrícola, los sindi­ catos, la econom ía m arxista, la falacia del peso de la m ano d e o b ra y la ec o n o m ía de la salud a fin d e d ejar espacio p ara la econom ía am biental, la econom ía de redes, los ci­ clos reales de negocios y la eco n o m ía financiera. 4. Cuestiones de política para el nuevo siglo. A m uchos

estudiantes la eco n o m ía les resulta atractiva p o r su im­ p o rtan c ia para las políticas públicas. En la decim octava edición se subraya la política tanto en m icro com o en m acro eco n o m ía. A m edida que las sociedades h u m an as crecen , com ienzan a ab ru m a r al am b ien te y a los ecosis­ tem as del m u n d o natural. La econom ía am b ien tal, que se p re sen ta en el C apítulo 18, ayuda a los estu d ian tes a co m p re n d e r las ex tem a lid ad e s q u e se derivan de la acti­ vidad económ ica y luego analiza distintos en fo q u es para h a c e r q u e las econom ías h u m an as sean com patibles con los sistem as n aturales. Nuevos ejem plos, tales com o la re­ fo rm a fiscal, el salario m ínim o, la sub co n tratació n in ter­ nacional, el valor d e una m arca, y problem as de tram pas financieras dan vida a los principios d e m icroeconom ía. U n a segxmda área de im portancia central es la econo­ m ía financiera y m onetaria. H em os reorgan izad o p or co m p leto el tratam ien to q u e hacem os de la econom ía m o n etaria m ed ian te la in troducción de u n cap ítu lo nue­ vo: “M ercados financieros y el caso especial del d in ero .” En el cual se coloca a la eco n o m ía m o n etaria en el con­ texto m ás am plio d e las finanzas y, ju n to con el capítulo sobre la banca central, se explora el papel fu n d am en tal q u e el din ero desem p eñ a en el ciclo d e los negocios. C on fu n d a m e n to en la historia, en crónicas econó­ m icas y en la ex p erien cia de los autores, la decim octava edición co n tin ú a utilizando estudios d e caso y evidencia em p írica para ilustrar teorías económ icas. Los dilem as q u e se p re sen tan e n el com bate a la po b reza h a n tenido efecto en Estados U nidos a p a rtir de la co m p ren sió n de las reform as asistenciales d e 1996 e n este país. N uestra apreciación del análisis m acro eco n ó m ico a u m e n ta cuan­ d o con tem p lam o s cóm o es q u e el déficit g u b ern am en tal re d u c e los a h o rro s nacionales. 5. Debates en torno a la globalización. La ú ltim a década fue testigo d e acaloradas discusiones re sp ecto al papel del com ercio in tern a cio n al en nuestras econom ías. Algu­ nos sostienen q u e el declive en el em p leo m an u factu re­ ro e n Estados U n id o s se d e b e a q u e se e x p o rta n trabajos a M éxico y a C h in a, a u n q u e u n análisis cu id ad o so d e las ten d en cias laborales da respuesta a esta evaluación. Cua-

r pr ólog o

lesquiera q u e sean las causas, Estados U nidos se ha e n fre n ­ tado definitivam ente al rom pecabezas d e u n rápido c re ­ cim iento e n la p roducción y u n a reducción en el e m p le o en los p rim ero s años del siglo xxi. U n a d e las discusiones más im portantes de los últim os años se h a dado en to rn o a la globalización, y se re fie re al a u m en to de la integración económ ica d e distintos p a í­ ses. Los estad o u nidenses han ap ren d id o q u e ningún p aís es una isla económ ica. La inm igración y el com ercio in ­ ternacional tienen p rofim dos efectos e n los bienes q u e están disponibles, e n los precios que pagam os y en los sa­ larios q u e obtenem os. El terrorism o p u e d e provocar el desastre en la econom ía del hogar, m ien tras que la g u e ­ rra o rig in a h am b ru n as y red u ce los niveles de vida en África. N a d ie puede co m p re n d e r cab alm en te el im p acto del a u m e n to en el com ercio y en los flujos de capital sin analizar con cuidado la teoría de la ventaja com parativa. En la decim octava edición continuam os au m en ta n d o el m aterial q u e se dedica a la econom ía in ternacional y a la interacción entre el com ercio in tern acio n al y los a c o n te ­ cim ientos económ icos nacionales. 6. Las esc u ela s de m acroeconom ía en contienda. U n o d e los obstáculos principales p ara el en ten d im ien to d e la econom ía m o d erna es la proliferación d e escuelas d e m acroeconom ía con planteam ientos opuestos. Los p r o fesores a m en u do se p re g u n ta n cóm o es que los estu ­ diantes p u ed e n c o m p re n d e r la m ateria cuando los m is­ mos m acroeconom istas se en c u e n tra n tan divididos. M ientras m uchas p erso n as debaten ac erc a de la división en la m acro eco n o m ía m od ern a, n o so tro s consideram os que esto es un signo d e salud y preferim os una discusión anim ada a un consenso com placiente. E n esta edición se analizan las escuelas más im p o r­ tantes d e la m acroeconom ía m o d ern a d e n tro de la sín te ­ sis claram en te o rganizadora de la o fe rta y la d e m a n d a agregadas. M ostram os cóm o es que p u e d e n e n te n d e rse la m acro eco n o m ía del ciclo de negocios del n eg o c io real, ke)Tiesiana, an tig u a y m o d ern a y las variedades m onetaristas según su énfasis en distintos aspectos de las ex­ pectativas, el vaciado del m ercado y la d em an d a ag re g a ­ da. C ad a escuela se p re sen ta con clarid ad y se le c o m p a ra con sus co m p etidoras en form a b alan c ead a y ju sta . Se p resen ta y se evalúa evidencia em pírica para cada u n a . En el cap ítu lo 33, “Las escuelas co n ten d ien tes en m acro ­ econom ía" se habla sobre las principales escuelas. T am ­ bién destacam os la im p o rtan cia de las implicaciones en las políticas d e los diversos planteam ientos. C ad a vez más, los econom istas están analizando los d eterm in an tes del crecim iento económ ico a largo plazo, el re c ie n te resurgim iento en el au m en to d e la productivi­ dad y la generación de innovaciones y d e nuevos co n o c i­ m ientos tecnológicos. Es necesario co lo ca r el crecim ien­ to eco n ó m ico al fre n te y a la cabeza si se desea q u e los

% Conceptos básicos

A. INTRODUCCION CAPITULO

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1 L os fundam entos d e la econ om ía

La era de la caballería ha terminado; ha llegado la de los sofistas, los economistas y los matemáticos. Edmund Burke

A m edida que el lector se dispone a iniciar sus estudios p robablem ente se pregunte: ¿por qué estu d iar econom ía? En realidad, la gente lo hace p o r razones m uy diversas. M uchos esp eran ganar d in ero . A lgunos se p re o c u p a n p o rq u e se les co n sid erará analfabetos si no p u e d e n co m p re n d e r las leyes de o ferta y d em anda. O tro s se in teresan en sab e r cóm o las com p u tad o ras y la revolución inform ática están m o ld ean d o nu estra so­ ciedad o p o r qué la desigualdad en la distribución del in­ greso en Estados lln id o s se ha in cre m en tad o tanto en los líltim os años. • Por quién doblan las campanas Todas estas razones, y m uchas otras, tie n e n sentido. Aun así, com o todos n o s hem os d a d o cu en ta, existe u n a ra­ zón m uy im p o rta n te para a p re n d e r las lecciones básicas de la econom ía; to d a nuestra vida —d esd e la cuna hasta la tum ba y más allá— nos en fren tarem o s con las verda­ des b ru tales de la econom ía. C om o votantes, tom arem os decisiones sobre cuestiones q u e no se p u e d e n c o m p re n ­ der si n o se h an d o m in ad o los fu n d a m e n to s de esta dis­ ciplina. Si n o estudiam os econom ía, n o p o d rem o s estar p len am e n te inform ados so b re el co m ercio in tern acio ­ nal, el im pacto económ ico d e In te rn e t o la disy'imdva e n ­ tre inflación y desem pleo. E legir la profesión a la q u e vamos a d ed ica rn o s toda nuestra \id a constituye la decisión económ ica m ás im ­ p o rta n te q u e harem os. N uestro futuro d e p e n d e n o sola­ m en te d e nuestras habilidades, sino tam b ién de la m an e­ ra en q u e fuerza.s económ icas fuera d e n u estro co n tro l afectan nuestros salarios. A dem ás, el c o n o c im ien to que tengam os de econom í'a p u e d e ayudarnos a invertir los in­ gresos q u e ahorram os. Por .supuesto q u e el estudio d e la econom ía n o nos convertirá e n genios. P e ro sin ella, los dados d e la vida ju e g a n en n u estra co n tra . N o hay n ecesidad de e x ten d e rn o s so b re este p u n to . E speram os que u sted descubra que la eco n o m ía, adem ás d e ser útil, constituye un cam p o fascinante p o r d erech o p ropio. G en eracio n es de estudiantes h a n d escubierto, a m e n u d o con sorpresa, cuán ap asionante p u ed e ser esta disciplina.

ESCASEZ Y EFICIENCIA: DOS TEMAS GEMELOS EN ECONOMÍA ¿Q ué es la econom ía? En los últim os c in cu e n ta años, el estudio d e esta ciencia se h a e x p a n d id o y abarca u n a in­ m ensa variedad d e temas. ¿Cuáles son las p rincipales de-

PARTE UNO

flniciones d e esta disciplina cada vez más am p lia?’ Las im p o rtan tes se incluyen a continuación; •

Explora el co m portam iento de los m ercados finan­ cieros, incluidos los tipos de in te ré s y los precios de las acciones. • Analiza las razones p o r las cuales algunas personas o países tie n e n ingresos elevados m ientras cjtie otros son p o b re s y sugiere m aneras p a ra elevar los ingresos de los p o b re s sin d a ñ a r la econom ía. • Exam ina los ciclos económ icos (las altas y bajas del d esem pleo y la inflación) ju n to c o n las políticas para m oderarlos. • Estudia el com ercio in tern acio n al, las finanzas y los efectos d e la globalización. • Analiza el crecim iento en países en desarrollo y pro­ pone m a n e ra s de estim ular el u so eficiente d e los re­ cursos. • Se p re g u n ta cómo p u e d e n im plem entarse políticas g ubern am en tales p a ra alcanzar metas im portantes com o u n rápido crecim iento económ ico, u n uso efi­ ciente d e los recursos, el pleno em pleo, la estabili­ dad de p recio s y u n a distribución justa del ingreso.

Esta es u n a buena lista, pero u ste d puede am pliarla m uchas veces. N o ob stan te, si condensam os to d as estas definiciones, en c o n trare m o s un tem a común; E conom ía es el estudio de cóm o las sociedades utili­ zan recursos escasos p ara producir b ien es valiosos y dis­ tribuirlos e n tre diferentes personas. Iras esta definición se esconden dos ideas clave de la econom ía: los bienes son escasos y la sociedad d e b e utili­ zar sus recursos con eficiencia. De h e c h o , la eco n o m ía es u n a disciplina im p o rtan te debido a la escasez y al deseo d e ser eficientes. P ensem os e n un m u n d o sin escasez. ¿Cuáles serían las co n secuencias de p o d e r pro d u cir cantidades infinitas d e todos los b ien es o d e satisfacer e n su totalidad los de­ seos hum anos? La gente n o se o cuparía por e x te n d e r sus ingresos lim itad o s p o rq u e tendría to d o lo que quisiera; las em presas n o tendrían q u e p reocuparse por los costes laborales o p o r la atención de la salud; los gob iern o s no necesitarían p reo cu p arse p o r los im puestos, el gasto o la co n tam in ació n porque n ad ie se p re o cu p aría p o r ello. A dem ás, co m o todos tendríam os c u a n to quisiéram os, na­ d ie tendría q u e p reo cu p arse por la distribución del in­ greso entre distintas p erso n as o clases de personas. Esta lista incluye varios términos especializados de economía. Pa­ ra dominar la materia, usted necesitará entender su vocabulario. Si no está familiarizado con una palabra o fra.se determinada, de­ be consultar el glosario que se encuentra al final de esta obra. Es­ te contiene la mayor parte de los principales términos técnicos de economía que se utilizan aquí. También se definen todos los que se han im preso en negritas.

CONCEPTOS BÁSICOS

En tal paraíso d e la ab undancia, todos los bienes se­ rían gratuitos, como la arena e n el desierto o el agua d e m ar en la playa. T odos los precios serían ig u ales a cero v los m ercados resultarían innecesarios. De h e c h o , la eco­ nom ía ya n o sería u n a disciplina útil. Sin em bargo, n o hay sociedad que haya llegado a tal utopía d e posibilidades ilim itadas. N u estro m undo es u n o de escasez, lleno d e bienes económ icos. Una sitúación de escasez es a q u e lla en la q u e los b ie n e s son lim ita­ dos en re lació n con los deseos. U n observ'ador objetivo tendría q u e estar de acu erd o en que, incluso después d e dos siglos d e rápido crecim ien to económ ico , la prodtjcción de E stados U n id o s sencillam ente n o es lo suficien­ tem ente a lta para c u b rir los deseos de to d o s sus habitantes. Si se sum an los deseos de to d o s ellos, d e inm ediato se descubriría que sen cillam en te n o existen bienes y se r­ vicios suficientes p a ra satisfacer incluso u n a p eq u eñ a fracción d e los deseos d e consum o de to d o s. La producción nacional estadounidense te n d ría que s e r muchas ve-ces más g ra n d e para q u e el ciu d ad an o p ro m e d io pudiera \i\ir al m ism o nivel que un m édico p ro m e d io o q u e u n ju g a d o r d e béisbol d e las g ra n d es ligas. Además, fu e­ ra de E stados U nidos, especialm ente en A frica, cientos d e m illones de p ersonas sufren d e ham bre y d e privaciones m ateriales. Ante los deseos ilim itados, es im p o rta n te que vma econom ía haga el m e jo r uso d e sus re cu rso s limitados. Este en fo q u e nos lleva al co n cep to fu n d a m e n tal de efi­ ciencia. P o r eficiencia se en tie n d e el uso m ás eficaz d e los recursos de una sociedad p a ra satisfacer las necesida­ des y deseos de las personas. C o m parativam en te, consi­ derem os u n a econom ía en la q u e existan m o n o p o lio s sin control, o niveles d e co n tam in ació n elevados o corrupción del Estado. Tal econom ía g en e raría m en o s de lo q u e sería posible en ausencia d e estos facto res, o p ro d u ­ ciría un co n ju n to d istorsionado d e bienes q u e dejaría a los consum idores p e o r de lo q u e estarían e n otra situa­ ción (cualquiera d e las dos situaciones g e n e ra una asig­ nación ineficiente d e los recursos).

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La te o ría económ ica afirm a q u e una eco n o m ía p ro ­ duce con eficiencia c u a n d o no se puede m e jo ra r el b ie n ­ estar económ ico de im a persona sin p e iju d ic a r a otra. La ese n cia de la teoría económ ica es reco n o cer la realidad d e la escasez y luego e n c o n tra r la m a n e ra de o r­ ganizar a la sociedad d e tal m anej a que lo g re el uso m ás eficiente d e sus recursos. Es ahí d o n d e la ec o n o m ía hace su contribución exclusiva. Microeconomía y macroeconomía F rec u en tem en te se considera a Adam S m ith como el fu n d ad o r d e la m icroeconom ía, ram a de n u e s tra discipli­ n a que se ocupa hoy del co m p o rta m ien to d e entidades individuales tales c o m o m ercados, em presas y h o g are' E n La riqueza de las naciones (1776), Sm ilh consideró I '

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c a p ít u l o

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LOS FUNDAMENTOS DE LA ECONOMÍA .

m a n e r a en q u e se fijan los precios individuales, estudió la d eterm in ació n de los precios de la tierra, el trab a jo y el capital e investigó las fortalezas y debilidades clel me­ canismo de m ercado. Y lo q u e es m ás im portante, id en ti­ ficó las pro p ied ad es no tab les de eficiencia de los m ercaflos y obsen.0 q u e el beneficio ec o n ó m ico resulta d e las acciones interesadas de los individuos. Todo lo a n te rio r sigue siendo relevante e n la actualidad y, si bien el estu­ dio de la m icro eco n o m ía ha ex p e rim en tad o gran d es adelantos desd e la época d e Smith, políticos y eco n o m is­ tas siguen citán d o lo p o r igrial. La otra ra m a im p o rtan te de n u e s tra disciplina es la m a cr o eco n o m ía , la cual se refiere al desem peño general de la econom ía. La m acroeconom ía n o existía e n su for­ ma m oderna h asta 1936, cuando J o h n MavTiard Keynes publicó su o b ra revolucionaria Teoría general del empleo^ el interés y el dinero. En esa época, tanto Inglaterra c o m o Es­ tados Unidos seguían estancados p o r la Gran D epresión de los años tre in ta , con m ás de la c u a rta parte d e la fuer­ za laboral estad o u n id e n se desem pleada. En su nueva teoría, Keynes desarrolló u n análisis d e las causas d e los ciclos económ icos, en los que a lte rn a n periodos d e des­ em pleo alto e inflación elevada. En la actualidad, la ma­ croeconom ía analiza u n a amplia v arie d ad de tem as, co­ mo la m anera en que se d eterm in a n la inversión total y el consum o, las formas e n que los b an c o s centrales ma­ nejan el d in ero y las tasas d e interés, las causas d e las cri­ sis financieras internacionales y p o r q u é algunos países crecen ráp id am ente m ien tras otros p erm a n ece n estanca­ dos. Si bien la m acroeconom ía h a progresado m u ch o desde sus p rim eras conclusiones, los tem as de los q u e se ocupó KevTies todavía hoy definen el estudio d e la ma­ croeconom ía. Las dos ram as (m icroeconom ía y m acroeconom ía) convergen p a ra integrar el núcleo d e la eco n o m ía m o­ derna.

LA LÓGICA DE LA ECONOMÍA La vida económ ica es u n a colm ena e n o rm e m e n te com­ plicada de actividades, e n la que la g e n te com pra, vende, negocia, invierte y convence. El objetivo final d e la cien­ cia económ ica y de este lib ro es c o m p re n d e r esta activi­ dad compleja. ¿Cómo pro ced en lo s econom istas para realizar su tarea? Los econom istas utilizan el enfoque cieiilíjico p a ra en­ tend er la vida económ ica. Esto im plica observ'ar las cues­ tiones económ icas y o b te n e r inform ación de la estadística y d e los registros históricos. Para fen ó m en o s com plejos, com o los efectos del déficit presupuestal o las causas de la inflación, la investigación histórica constituye u n a fuente abundante d e ideas.

I '■p;iña se prefiere utilizar el término ocupación.

A m en u d o , los econom istas se basan en análisis y t e o rías. Los p lan tea m ien to s teóricos les perm iten hacer am ­ plias generalizaciones, tales com o las que se refieren a las ventajas del com ercio in tern acio n al y la especialización o las desventajas de los aranceles y las cuotas. Adem ás, los econom istas h an d esarro llad o una técn i­ ca especializada que se conoce corno econometria, la cual aplica las h erram ien tas de la estadística a los problem as económ icos. M ediante la econom etria, los econom istas p u ed e n discernir e n tr e miles de datos para ex traer rela­ ciones sencillas. Los econom istas e n ciernes tam bién d e b e n p erm a­ n ec er alerta ante las falacias co m u n es del razo n am ien to económ ico. Dado q u e las relaciones económ icas a m en u ­ d o son com plejas e involucran m uchas variables distin­ tas, resulta fácil co nfundirse acerca de la razó n exacta d e ­ trás de los aco ntecim ientos o el efecto de las políticas e n la econom ía. AJgiinas d e las falacias más co m u n es que se en c u e n tra n en el razo n am ien to económ ico son las si­ guientes; • La falacia “post hoc”. La p rim era falacia se refiere a la deducción de u n a relación d e causalidad. La falacia “post hoc” se presenta cuando se superne que, dado que u n acontecimiento sucedió antes que otro, el primero fue la cau­ sa del segundo.^ U n ejemplo d e este sín d ro m e se m ani­ festó e n la Gran D epresión d e la década d e los trein ­ ta en Estados U nidos. A lgunas p erso n as h ab ían observ'ado que a los periodos d e expansión económ i­ ca les precedía o les acom pañaba un au m e n to de p re ­ cios. A partir d e esta observ'ación concluyeron que el rem edio ad ecuado contra u n a depresión era elevar precios y salarios. Esta idea d io origen a u n a m ultitud de leyes y reglam entos destinados a elevar ambas va­ riables de m anera ineficiente. ¿F om entaron estas m e ­ didas la recuperación económ ica? Casi con toda se­ guridad no lo h iciero n . En realidad, p ro b a b le m en te la obstaculizaron y la recuperación se p ro d u jo recién cu an d o el gasto total com enzó a elev'arse a m edida que el gobierno au m entó el gasto m ilitar en p rep ara­ ción p a ra la S e g u n d a G uerra M undial. • Fracaso en mantener el resto constante. El seg u n d o e rro r es no m an ten e r el resto co n stan te cu an d o se conside­ ra u n a cuestión. P o r ejem plo, quizás deseem os sab e r si el aum ento d e las tasas impositivas elevará o re d u ­ cirá los ingresos p o r concepto de im puestos. Algunas personas han ad e la n tad o el atractivo arg u m e n to d e que es posible o b te n e r to d as las ventajas, m enores im puestos y may^or recaudación. S ostienen que, al m ism o tiem po, la reducción d e im puestos eleva los ingresos del E stad o y reduce el déficit presu p u estal.

“Post h o c” es una abreviatura de post hoc, ergo propter hoc. .Al tradu­ cirla de) latín, esta expresión significa “sucede después de esto, luego se debe necesariamente a esto”.

PARTE UNO ‘ CONCEPTOS BÁSICOS

M encionan los recortes a los im puestos en 1964 d u ­ ra n te la era K ennedy-Johnson, los cuales dism inuye­ ro n consid erablem ente las tasas impositivas y g en e­ ra ro n u n a u m e n to de los ingresos del gobierno en 1965. Así, se concluye q u e los ingresos au m en tan cu a n d o se re d u c e la tasa impositiva. ¿D ónde está el e rro r d e este razonam iento? Este arg u m en to pasa p o r alto el h echo d e que la eco n o ­ m ía creció d e 1964 a 1965. C om o los ingresos d e las perso n as a u m en ta ro n d u ra n te ese periodo, lo mis­ m o sucedió co n los ingresos del gobierno, a p esa r de q u e las lasas impositivas eran inferiores. Estudios cui­ dadosos han co m p ro b ad o que los ingiesos p u d iero n h a b e r sido superiores e n 1965 si las tasas impositivas n o se h u b iera n red u cid o en 1964. P or lo tan to , este análisis no m an tien e el resto (p o r ejem plo, los ingre­ sos totales) constante. Recuerde mantener el resto constante cuando analice el efecto de una variable en el sistema económico. • L a falacia d£ la composición. En ocasiones se su pone q u e lo que es cierto p ara u n a p arte del sistem a, tam ­ b ién lo es p a ra la totalidad del m ism o. Sin em bargo, e n econom ía, a m en u d o se e n c u e n tra que el total es d iferen te a la suma d e sus partes. Cuando se supone que lo que es cierto para una parle también lo es para la to­ talidad, se cae en la falacia de la composición. A co n tinuación se p re sen tan algunas afirm acio­ n e s verdaderas que resultarían so rp re n d en tes si se ig n o rara la falacia de la com posición; 1) si u n agri­ c u lto r tiene u n a cosecha en o rm e, ten d rá u n ingreso su p erio r; si todos p ro d u c en u n a cosecha sin p rece­ d en tes, los ingresos ag ríco la s dism inuirán. '¿) Si una p erso n a recib e u n a gran can tid ad d e dinero, esa per­ so n a ten d rá m ayor bienestar; si todos reciben una g ra n can tid ad de d in ero , es p ro b a b le que em p eo re el b ien estar d e la sociedad. 3) Si se im pone u n pre­ cio elevado a la pro d u cció n de u n a industria deter­ m in ad a, es p robable q u e se beneficien los p ro d u c to ­ res d e esa industria; si se im p o n en precios elevados a to d as las industrias, em p eo rará el bienestar d e la ma­ yoría de los p ro d u c to res y consum idores. En estos ejem plos n o hay tru co s ni m agia. Más b ie n son resultado d e sistem as d e individuos q u e interactú an u n o s con otros. A m en u d o , el co m p o rta­ m ien to del agregado resulta m uy distinto al d e cada individuo. E n esta in tro d u cc ió n m en cio n am o s estas falacias m uy b rev em en te. Más ad elan te, a m ed id a que in tro d u z­ cam os las h erram ien tas d e la econom ía, p ro p o rcio n are­ m os ejem plos d e cóm o la falta d e atención a la lógica eco n ó m ica p u e d e con d u cir a conclusiones falsas y, m u­ chas veces, a e rro res costosos. C u an d o se llegue al final de este libro, p u e d e volver a este cap ítu lo p a ra v'er p o r q u é cada u n o d e estos ejem plos paradójicos es cierto.

M E N TE S FR ÍA S A L S E R V IC IO D E C O R A ZO N E S A R D IE N T E S D u ra n te el siglo pasado, la econom ía dejó de ser u n a di­ m in u ta bellota para convertirse en u n m ajestuoso roble. Bajo sus ram as en crecim iento se en c u e n tra n explicacio­ nes de las ganancias del com ercio internacio n al, consejos so b re cóm o re d u cir el desem pleo y la inflación, fórmulas p a ra invertir fondos de p ensión e, incluso, p ro p u estas pa­ ra vender derechos p ara contam inar. En todo el m undo, los econom istas trabajan para coleccionar dato s y mejo­ ra r nuestro e n te n d im ie n to de las tendencias económicas. Cabría m uy bien preg u n tarse cuál es el objetivo de es­ te ejército de econom istas que m id en , analizan y realizan cálculos. El objetivo fin a l de la ciencia económica es mejorar las condiciones de vida cotidiana de las personas. A u m en tar el pro d u cto in te rn o b ru to n o es sólo u n ju eg o d e cifras. Ma­ yores ingresos significan b u en a com ida, h o g ares cálidos y agua caliente. T am bién im plican co n tar con a'gua pota­ b le y con vacunas c o n tra las plagas p eren n es d e la hum a­ n id ad . Mayores ingresos producen m ás que alim en to y abngo. Los países con altos ingresos tien en los recursos para construir escuelas d o n d e los jóvenes puedan ap ren d er a leer y a desarrollar las habilidades necesarias p a ra utilizar la m aquinaria m o d ern a y las com putadoras. A m edida que los ingresos aum entan, los países p u e d e n fin an ciar investi­ gaciones científicas p a ra d eterm in a r técnicas agrícolas adecuadas p ara su clim a y suelo o para desarro llar vacu­ n as contra en ferm ed ad es locales. C uando se liberan re­ cursos d eb id o al crecim iento económ ico, la g en te tiene tiem po libre para realizar actividades artísticas, como la poesía y la m úsica, y la población tien e tiem p o libre para leer, escuchar e in te rp re ta r obras d e arte. A u n q u e no exis­ te un p atró n único p a ra el desarrollo económ ico, y las culUiras son diferentes alred ed o r del m u n d o , la elimina­ ción del h am b re y la en ferm ed ad , y el co n tro l d e los ele­ m entos naturales es u n a m eta universal del ser hum ano. Sin em bargo, siglos de historia d e la h u m an id ad han d em ostrado que te n e r el corazón ardiente n o basta para n u trir a los h am b rie n to s o para c u ra r a los enferm os. Un m ercado lib re y eficiente no n ecesariam en te producirá u n a distribución del ingreso q u e sea socialm ente acepta­ ble. Para d e te rm in a r cuál es el m e jo r cam ino hacia el pro­ greso económ ico o hacia una distribución equitativa de p ro d u cto d e la sociedad se necesita tener u n a m ente fría p ara p o d e r sopesar objetivam ente los costes y los beneiicios de los distintos plan team ien to s, y m an ten er, dentro d e lo h u m a n a m e n te posible, el análisis lib re d e aspectos idealistas. E n ocasiones, el p ro g reso económ ico r e q u e n r a cerrar u n a fábrica obsoleta. A veces, com o c u a n d o los paí­ ses socialistas recien tem en te a d o p taro n los principios i t m ercado, la situación económ ica em peora a n tes de mejo­ rar. Las elecciones se dificultan especialm ente en el gicas modificarían su respuesta? Con base en este ejem plo, explique por qué se afirma que “el crecim iento eco n ó m ico es una carrera entre la extinción y la in ven ción ”. 8 . Suponga que D iligente tiene 10 horas para estudiar para los próxim os exám enes de econom ía y de historia. Dibuje una FPP de las calificaciones, dados los recursos limitados de tiem po de D iligente. Si él estudia con poca eficiencia al m ism o tiempo q ue escucha m úsica estridente y conversa con sus amigos, d ó n d e se ubicará la “producción” de cali­ ficaciones de D iligen te en relación con la FPP? ¿Qué le su­ cederá a la calificación FPP ú D iligente aumenta sus insu­ mos d e estudio de 10 a 15 horas?

Apéndice 1

CÓMO LEER GRAFICAS Una im agen vale m ás que m il palabras. P roverbio chino Antes de q u e usted p u ed a dom inar la econom ía, debe poseer conocim ientos prácticos de las gráficas. Estas son tan indispensables para el econom ista com o u n m artillo para un carp in tero . Por lo tanto, si usted no está familia­ rizado con el uso de las gráficas, in g e rta algún tiem po para a p re n d e r a interpretarlas, pues será un tiem po bien aprovechado. ¿Qué es u n a gráfica^ Es un diagram a que m uestra la forma en q u e dos o más conjuntos de datos o variables se relacionan e n tre sí. Las gráficas son esenciales en econo­ mía porque, en tre otras razones, nos p erm iten analizar conceptos económ icos y tendencias históricas. Usted se to pará con m uchos tipos distintos de gráfi­ cas en esta o b ra. Algunas m uestran cóm o las variables se modifican con el paso del tiem po; otras presen tan la re­ lación en tre distintas variables (como en el ejem plo que analizaremos a continuación). Cada u n a de las gráficas de este libro le a)-udarán a co m p re n d er u n a im portante relación o ten d en cia económ ica.

LA FRONTERA DE LAS POSIBILIDADES DE PRODUCCIÓN La primera gráfica a la q u e usted se enfrentó en este texto fue la de la frontera de las posibilidades de producción. Como le m ostram os en el cuerpo de este capítulo, la fron­ tera de las posibilidades de producción, o FPP, representa las cantidades máximas d e un par de bienes o servicios que pueden producirse con los recursos dados en im a econo­ mía, suponiendo que todos ellos se utilizan plenam ente. Exam inem os una aplicación im portante; la de elegir entre los alim entos y las m áquinas. La tabla lA -L que es muy parecida al ejem plo d e la tabla 1-1, m uestra los da­ tos esenciales de la FPP. R ecuerde q u e cada u n a de las posibilidades indica u n nivel de pro d u cció n d e alim en­ tos y un nivel de producción de m áquinas. A m edida que aum enta la cantidad p ro d u cid a de alim entos, dism inuye la de m áquinas. Así, p o r ejem plo, si la eco n o m ía p ro d u ­ je ra 10 u n id ad es de alim entos, p o d ría p ro d u c ir com o máximo 140 m áquinas, p e ro si p ro d u jera 20 unidades d e alim entos, sólo podría fabricar 120 m áquinas. Gráfica de las posibilidades de producción Los datos d e la tabla lA-1 tam bién p u ed e n presentarse m ediante u n a gráfica. P ara construirla, representam os ‘ I inio d e los pares d e datos de la tabla con vm único

p u n to en u n a superficie bidim ensional. La fi­ g u ra lA-1 re p resen ta en u n a gráfica la relación en tre las p ro d u ccio n es de alim ento y d e m áquinas que se m uestran en la tabla lA-1. Cada p a r de cifras se indica p o r m ed io de u n ún ico p u n to en la gráfica. Así, la fila llam ada A en el c u a d ro lA-1 es el p u n to A de la figu­ ra lA-1, y lo m ism o o c u rre con los p u n to s B, C, etcétera. En la figura lA-1, la línea vertical de la izquierda y la línea horizontal situada en el extrem o in ferio r corres-

Diferentes posibilidades de producción Posibilidades

Alim entos

Máquinas

A B G D E F

0 10 20 30 40 50

150 140 120 90 50 0

TABLA 1A-1. Los pares d e posibles niveles d e producción d e alimentos y d e máquinas Aquí se incluyen seis pares potenciales de cantidades que p ue­ den producirse con los recursos que tiene un país. Esle puede elegir una de las seis com binaciones posibles.

M —

«1 B

120

C

90

D

60

■E

30 10

20

30

40

F 50

Alimentos

FIGURA 1A-1. Seis pares posibles de niveles d e producción de alimentos y de máquinas En esta figura se representan gráficamente los datos de la tabla lA-1. Son exactam enie los m ism os, pero la representación \isual los muestra de m anera más clara.

PARTE UNO • CONCEPTOS BASICOS

18

po n d eri a las dos variables: los alim entos y las m áquinas. U na variable es u n elem ento de interés que p u e d e defi­ nirse y m edirse y q u e adopta ra lo re s diferentes en m o­ m en to s o lugares disdntos. A lgunas de las \'ariables im­ p o rtan tes que se estudian en ec o n o m ía son los precios, las cantidades, las horas de trabajo, las hectiíreas de tie­ rra, los dólares d e ingreso y otras. La línea h o rizo n tal de u n a gráfica se d en o m in a eje horizontal o eje. de las abcisas, o, a veces, eje de las X. En la fi­ gura lA-1, la p ro d u c ció n de alim entos se m ide en el eje de las abcisas de co lo r negro. La lín ea vertical se conoce com o eje vertical, eje de las ordenadas o eje de las Y. En la fi­ gura lA-1, m ide la cantidad de m áquinas producidas. El p u n to A del eje verdea] rep resen ta 150 m áquinas. La es­ qu in a inferior d e la izcjuierda, d o n d e se cruzan los dos ejes, se d en o m in a origen. En la figura lA-1 significa O ali­ m entos y O m áquinas.

La curva lisa En la m ayoría d e las relaciones económ icas, las variables p u e d e n m odificarse en cantidades pequeñas o grandes, com o las que se m u estran en la figura lA-L P or lo tanto, g en eralm en te trazam os las relaciones económ icas com o curvas con ú n u as. E n la figura 1A-2 se m uestra a FPP co­ m o u n a curA'a lisa en la que se h a n conectado los p untos que van de A a F. Al co m p arar la tabla lA-1 y la figura lA-2, podem os advertir p o r qué las gráficas se utilizan con ta n ta frecu en ­ cia en econom ía. La curva FPP\is3. refleja el m e n ú de op­ ciones de la eco n o m ía. Se trata d e un dispositivo \isual para ilustrar q u é tipos de b ien es están disponibles y en qué cantidades. P erm ite observar de un vistazo la rela­ ción e n tre la p ro d u c ció n de m áquinas y alim entos.

Pendientes y líneas En la figura lA-2 se m uestra la relación q u e existe en tre la p ro d u cció n m áxim a de alim entos y m áquinas. U na form a im p o rtan te d e describir la relación e n tre dos va­ riables es m ed ian te la p en d ien te d e la línea gráfica. L a p e n d ie n te d e una lín ea rep resen ta la m odifica­ ción d e una variable que se p re se n ta cu an d o o tra varia­ ble se m odifica. P ara ser más precisos, es u n cam bio de la variable Y so b re el eje vertical p o r un cam bio unitario en la variable X so b re el eje horizontal. P or ejem plo, en la figura lA-2, d igam os que la producción d e alim entos se elevó de 25 a 26 unidades. La p en d ien te d e la curv'a de la figura lA-2 n o s indica el cam bio preciso e n la p ro d u c ­ ción d e m aq u in aria que p o d ría ocurrir. La pendiente es una medida numérica exacta de la relación entre la variación deY y la variación de X. Podem os u tiliza r la figura lA-3 para explicar cóm o m e d ir la p e n d ie n te d e una lín e a recta, p o r ejem plo, la p e n d ie n te de la lín e a entre los p u n to s B y D. C onsidere el m o \im ien to d e 5 a D com o el q u e se p re se n ta en dos

La frontera de las posibilidades de producción

150

120

n! c Z crJ -iO

20 30 Alimentos FIGURA 1A-2 U na frontera de posibilidades de producción U n a curva lisa pasa por los pares graficados de p untos y da ori­ g en a la frontera d e posibilidades de producción.

etapas. P rim ero se p resen ta u n m o \im ien to horizontal d e >Ba C que indica el a u m e n to d e u n a u n id a d del valor d e X (sin cam bio del valor d e Y ). L uego v iene u n mo^im ie n to vertical co m p en sato rio hacia arriba o hacia aba­ j o , el cual se indica com o 5 en la figura lA-3. (El mo%im ie n to de 1 u n id a d horizontal es sólo p o r conveniencia. L a fórm ula se m an tien e p a ra m o \im ien to s d e cualquier m ag n itu d .) El m ovim iento de dos pasos nos lleva de un p u n to a otro sobre u n a lín e a recta. Com o el m ovim iento BC es u n in c re m e n to de una u n id a d de X, la longitud d e CD (q u e se m u estra com o s e n la figura 1A-3) indica la m odificación de Y p o r una va­ riació n u n itaria d e X. En u n a gráfica, a esta variación se le d en o m in a pendiente de la línea ABDE. A m en u d o se define a la p e n d ie n te co m o “la altura so b re la base”. La altura es la distancia vertical; en la figu­ ra lA-3 es la distancia q u e m edia e n tre C y D. La base es la distancia horizontal; es BC en la figura lA-3. La altura so b re la base en este caso sería CD sobre BC. P o r lo tan­ to , la p e n d ie n te d e BD es CJD/BC. Para q u ie n e s hayan estu d iad o cálculo, la p re g u n ta 7 al final de este apéndice relacio n a las p en d ien te s co n las derivadas. C o m ie n e re c o rd a r los aspectos clave d e las pendien­ tes q u e son, a saber: 1. La p e n d ie n te p u ed e ex presarse com o u n núm ero.

M ide el cam bio d e Y p o r u n id a d de ca m b io de X, o “la altura sobre la base”. 2. Si la lín ea es recta, su p e n d ie n te es co n sta n te en to­ dos los p u n to s.

r¡ i

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yvpÉNDICE 1 • CÓMO LEER GRÁFICAS

b) Relación directa

a) Relación inversa

Es fácil calcular la pendiente de líneas rectas co m o “la altura partida por la mitad”. Así, tanto en a) com o en b), el valor num érico de la p en diente es altura/base = C D /B C = 5 / I = s. Advierta que en a), CD es ne­ gativa, lo que indica una pendiente negativa, o una relación inversa entre X y Y.

b)

a)

1

FIGURA 1A -4. Inclinación n o es lo m ism o que pendiente Observe que aunque a) parezca más inclinada que b), muestran la misma relación. Ambas tienen una pendiente de 14, pero el eje de las X se ha am pliado en b).

/ 0

12

3

4

3. La p e n d ie n te de la línea indica si la relación e n tre X y y es directa o inversa. Es directa c u a n d o las variables se m u ev en en el m ism o sentido (es decir, au m en ta n o dism inuyen ju n ta s ); las relaciones inversas se p re sen ­ tan c u a n d o las variables se m ueven e n sentido c o n ­ trario (es decir, u n a au m en ta y la o tra dism inuye). Así, u n a p en d ien te negativa indica q u e la relación XY es inversa, com o sucede en la figura lA -3a). ¿Por qué? Porque u n au m ento d e X exige una dism inución de Y. A lgunas veces se co n fu n d e la p e n d ie n te con la a p a ­ riencia d e inclinación. Esta conclusión suele ser válida, pero n o siem pre, ya q u e la p en d ien te d e p e n d e de la es­ cala de la gráfica. Los p aneles a) y b) d e la figura lA-4 re ­ presentan, am bos, exactam en te la rhism a relación. Sin embargo, e n b) la escala horizontal se h a am pliado e n com paración con la d e a). Si se calcula cu id ad o sam en te, se verá q u e las p en d ien te s son exactam ente las m ismas (e tii's a 'A).

Pendiente de una línea curva La lín ea curva o n o lineal es aquella cuya p en d ien te va­ ría. A veces nos interesa saber cuál es la p en d ien te en un determinado punto, com o el p u n to B de la figura lA-5. O b ­ servam os q u e la p e n d ie n te en este p u n to es positiva, p e­ ro no sabem os cóm o calcularla exactam ente. P ara d eterm in a r la p e n d ie n te de u n a línea curva lisa en u n p u n to , calculam os la p en d ien te d e la línea q u e to ­ ca, p e ro n o corta, a la lín ea curvea en el p u n to en cues­ tión. Esa lín ea recta se d en o m in a tangente a la línea cu r­ va. En o tras palabras, la p e n d ie n te de u n a línea curva en u n p u n to es la p e n d ie n te d e la línea re c ta q ue es ta n g e n ­ te a la curva en ese p u n to . U n a vez q u e trazam os la tan ­ gente, hallam os su p e n d ie n te a través d e la técnica h ab i­ tual d e m edición en á n g u lo recto q u e hem o s analizado antes. P ara e n c o n tra r la p e n d ie n te en el p u n to B á e la figu­ ra lA-5, trazam os sim p lem en te u n a lín e a recta FBJ tan ­

PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

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FIGURA 1A -6 . Diferentes p en dientes de las curvas no lineales

FIGURA 1A-5. La tangente com o pendiente de las líneas cur­ vas Si construimos una línea tangente podem os calcular la pen­ diente de una lín ea curva en un punto determinado. Así, la lí­ nea FBMJ es tangente a la curv’a lisa ABDE en el p un to B. La pendiente en B es igual a la pendiente de la línea tangente, es decir, a NJ/MN.

g en te a la lín e a curv'a en ese punto. A continuación, cal­ culam os la p en d ien te de la tangente NJ/MN. D el mismo m o d o , la lín ea tangente G //in d ic a la p e n d ie n te d e la lí­ n ea curAfa en el punto D. La figura lA-6 m uestra otro ejem plo d e u n a pen­ d ien te de lín e a no lineal. Allí se m uestra u n a curva típi­ ca d e m icroeconom ía, la cual tiene form a de cam pana y alcanza su m áx im o valor en el p u n to C. P odem os utilizar n u estro m é to d o de p endientes com o tangentes p ara ver q u e la p e n d ie n te de la curva siem pre es positiva en la re­ gión en la q u e la curva asciende y negativa e n la región e n la que desciende. En la cima, o m áxim o d e la curs'a, la p en d ien te es exactam ente igual a cero. U n a pen d ien ­ te igual a c e ro significa q u e un p eq u eiio m ovim iento de la variable X alred edor d el pu n to m áxim o n o tie n e efec­ to alguno en el ralor de la variable K‘

Para aquellos que disfrutan del álgebra, la pendiente de una línea puede recordarse como sigue; una línea recta (o relación linea!) se expresa conno y = a + ¿>X. Para esta línea, la pendiente de la curva es b, la cual mide la rariación de Y por cada cambio unitario de X. Una línea curv’a o relación no lineal es una que implica tér­ minos distintos a las constantes y al término de X. Un ejemplo de una relación no lineal es la ecuación cuadrática Y = ( X - 2)'. Us­ ted puede verificar que la f>endiente de esta ecuación es negativ-a para X< 2 y positira para X > 2. ¿Cuál es la pendiente de X= 2? Para los que saben cálculo: una pendiente igual a cero se presenta cuando la deri\'ada de una curia lisa es igual a cero. Por ejemplo, trace y utilice cálculo para encontrar el punto de ¡ren­ diente cero de una curva a la que define la función Y = (X - 2)^.

En econom ía, muchas curvas prim ero se eleran, lu e g o llegan a u n máximo y luego caen. En la región ascendente d e A a C, la pendiente es positiva (véase el p u n to B). En la reg ió n descen­ dente, de C a £ , la pendiente es negativa (véase p u n to D). En el iTiáximo de la curva, el punto C, la pendiente es igual a cero. (¿Qué ocurre con las curv'as en form a de U? ¿Cuál es la pen­ diente en su punto míniino?)

Desplazamientos de las curvas y movimiento a lo largo d e ellas U n a distinción im p o rtan te en econom ía es la diferencia en tre los desplazam ientos de las curvas y lo s movimien­ tos a lo la rg o de ellas. P odem os analizarla e n la figura lA-7. La fro n te ra in te rn a de posibilidades d e producción rep ro d u ce la FFF de la figura lA-2. En el p u n t o D la so­ ciedad esco g e p ro d u c ir 30 u n id a d e s de a lim e n to y 90 unidades d e m áquinas. Si la sociedad d e c id e constlmir m ás alim entos con u n a FPP d a d a , puede desplazarse a lo largo de FPP haslz el p u n to E. E ste m ovim iento a lo largo d e la curva re p resen ta que se h a n escogido m ás alimen­ tos y m enos m áquinas. S upongainos q u e la FPP in terio r re p re se n ta las posi­ bilidades d e pro d u cció n de la sociedad d u r a n te 1990. Si volvemos al mismo p aís en 2000, observam os q u e la FPP se ha desplazado de la curva in te rio r de 1990 a la curva ex­ terior de 2000. (Este d esp lazam ien to se p ro d u c iría como consecuencia de u n in c re m e n to de la m a n o de obra o del capital disponible.) En el últim o a ñ o , la sociedad puede e sc o g e r ubicarse en el p u n to G, c o n m ás alimen­ tos y m áq u in as que en el p u n to D o E. El objetivo de este ejem plo es que, en el p rim er caso (el m ovim iento de D a E ), obser\-em os el m ovim iento a lo largo d e la curva, m ientras q u e en el s e g u n d o caso (de D z G), observem os el desplazam iento de la curva. Algunas gráficas especiales La FPP es u n a de las gráficas m á s im p o rtan tes en econo­ m ía: re p re se n ta la relación e n tr e dos variables ecoi)i>‘>'

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;^pÉNDICE 1 • CÓMO LEER GRÁFICAS

o 9 000 o o C\1 8 000 o ro 'C c 7 000 o i2 "05 ■D 6 000 Q. w o o 00 u 5 000 CÖ o> Q> 3 /D 4 000 •O C O a> c E _o 3 000 3 to £ c 2 000 o ü -o co 1 000 o E

0 2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

Ingreso personal disponible (miles de millones, dólares del año 2000) Alimentos

FIGURA 1A-7. Desplazamiento de las curvas frente a un movi­ miento a lo largo de las curvas Cuando se utilizan gráficas, es esencial distinguir los movimienlos a ¡o largo de las curvas (por ejemplo, del punto D en el que la inversión es elevada, al E, en el cjue es baja) de los desplammientos de las curvas (por ejemplo, del pun to D en un año da­ do, al G en un año posterior).

cas (com o los alim entos y las m áquinas o las arm as y la m antequilla). En las páginas siguientes el lector e n c o n ­ trará otros tipos más. Seríes de tiempo. A lgunas gráficas m uestran la form a en que u n a variable p artic u la r se m odifica con el paso del tiempo. O b s e n e , por ejem plo, las gráficas que se en cu en ­ tran en la p arte in terio r d e la cubierta de este libro. La gráfica de la izquierda m uestra una serie de tiem po, a par­ tir de la Revolución d e Estados U nidos, de una variable m acroeconóm ica im portante: la razón entre la d eu d a del gobierno federal y el p ro d u c to in te rn o bruto, o PIB, que es la razón deuda-PIB. Las gráficas de series de tiem po ubi­ can a éste sobre el eje horizontal y a las variables de inte­ rés (en este caso la razón deuda-PlB) sobre el eje vertical. Esta gráfica m uestra q u e la razón deuda-PlB se h a eleva­ do m u ch o d u ran te todas las guerras im portantes. Diagramas d e dispersión. En ocasiones se deb en graficar pares individuales d e puntos, co m o en la figura lA -L A m en u d o se hará lo m ism o con com binaciones d e varia­ bles d u ra n te años d iferentes. Un ejem p lo im p o rtan te de un d iag ram a de dispersión en m icroeconom ía es la fu n ­ dón del consumo, que se m uestra en la figura lA-8. Este diagram a d e dispersión m uestra el in g reso disponible to­

FIGURA 1 A-8. El diagrama de dispersión de la función d e consiuno m uestra una im portante ley m acroeconóm ica Los p untos que se observ'an en el caso del consum o se en cu en ­ tran cerca de la línea CC, que muestra la conducta media con el paso del tiempo. De esta manera, el punto en color sepia del año 2003 se encuentra tan cercano a la línea CC que podría haberse predicho con bastante exactitud a partir de esa línea, incluso an­ tes de q ue concluyera el año. Los diagramas de dispersión nos permiten ver cuán cercana es la relación entre dos Nariables.

tal de u n país sobre el eje horizontal y el consum o total (el gasto p o r parte d e los hogares en b ien es com o los ali­ m entos, el vestido y la vivienda) sobre el eje vertical. A d­ vierta q u e el consum o se relaciona m uy estrech am en te con el ingreso, u n a clave vital p ara e n te n d e r los cam bios en in g reso y p ro d u cció n nacional. Diagramas con m á s d e una curva. A m e n u d o resulta útil colocar dos curvas en la misma gráfica, co n lo cual se o b ­ tiene u n “diagram a d e curvas m últiples”. El ejem plo m ás im p o rtan te de éste es el diagrama de la oferta y la demanda, que se m uestra e n el capítulo 3. Tales gráficas p u e d e n m ostrar dos relaciones diferentes en fo rm a sim ultánea, tales c o m o la m an era en que las com pras d e los co n su m i­ dores resp o n d en a los precios (d e m a n d a) y la m an era en que la producción d e los negocios re sp o n d e ante ellos (oferta). Si se graflcan al m ism o tiem po las dos re la c io ­ nes, p o d em o s d e te rm in a r el p recio y la cantidad q u e p re ­ valecerán en un m ercado. C on esta explicación concluye n u estra breve in c u r­ sión en las gráficas. U n a vez q u e usted hay^a do m in ad o es­ tos principios básicos, las gráficas de esta obra, y las d e otras áreas, pueden se r tanto divertidas co m o instructivas.

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PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

RESUMEN DEL APENDICE 1. Las gráficas constituyen una herramienta esencial para la econom ía moderna. Proporcionan una representacicSn conveniente de los datos o de las relaciones entre las varia­ bles. 2. Los puntos importantes que hay que com prender sobre una gráfica son; ¿cuál se encuentra en cada u n o de los dos ejes (horizontal y vertical)? ¿Cuáles son las unidades sobre cada u n o de los ejes? ¿Qué tipo de relación se representa en la curva o en las curvas que se muestran en la gráfica? 3. La relacicSn entre l:is dos variables de una curva está dada por su pendiente. La p en diente se define com o “la altura sobre la base” o el increm ento de Y por aum ento de una

unidad de X Si la pendiente es positiva (o ascendente), las dos variables se relacionan directamente; se m ueven hacia arriba o hacia abajo en form a conjunta. Si la curva tiene una pendiente d escendente (o negativa), las dos variables tienen una relación inversa entre sí. 4. Además, en ocasiones observamos tipos especiales de grá­ ficas; las series de tiempo, que muestran cóm o evoluciona una variable particular co n el paso del tiempo; los diagra­ mas de dispersión, que muestran observaciones sobre un par de variables, y los diagramas de curvas m últiples, que muestran dos o más relaciones en una sola gráfica.

CONCEPTOS PARA REPASO Elementos de las gráficas

Ejemplos de gráficas

eje horizontal, o de las X eje vertical, o de las Y pendiente com o “altura sobre la base” pendiente (positi\’a, negativa, igual a cero) tangente com o pendiente de una línea curva

gráficas de series de tiempo diagramas de dispersión gráficas de curvas múltiples

PREGUNTAS PARA DISCUSION L Considere el problema siguiente; después d e dormir 8 h o ­ ras durante el día, usted tiene que dividir 16 horas entre el estudio y el tiem po libre. Suponga que las horas de üem po libre sean la variable X y las de estudio la variable Y. Trace la relación de línea recta entre todas las com binaciones de X y d e y en papel milimetrado. Tenga cuidado de denomi­ nar los ejes y de marcar ei origen. 2 . En la pregunta 1, ¿cuál es la pendiente d e la línea que muestra la relación entre las horas de estudio y las de tiem ­ po libre? ¿Es una línea recta? 3. Supongam os que para usted es absolutam ente necesario tener 6 horas de tiempo libre al día, ni más, ni menos. En la gráfica, marque el punto correspondiente a 6 horas d e tiem po libre. Luego considere un movimiento a lo largo de la curva: sup»onga que usted d ecide que necesita solamente 4 horas d e tiem po libre al día. Trace el nuevo punto.

4. Ahora m uestre un desplazamiento a lo largo de la curva: usted considera que necesita dorm ir menos, p or lo que tiene 18 horas al día que dedicarle al tiempo libre y al estudio. Re­ presente la nueva curva (desplazada). 5. Anote durante una sem ana las horas q ue dedica al tiempo libre y al estudio. Trace u n a gráfica de series de tiem po de las horas diarias de tiem po libre y de estudio. A conúnuación trace un diagrama d e dispersión d e las horas de tiem­ po libre y d e las horas d e estudio. ¿Observ’a usted alguna relación en tre las dos fr ia b le s? 6 . Acuda a la página en Internet del Bureau o f Economic Analysis d e Estados U n id os en vs^w-bea-gov. Luego dé un clic en “Gross Domestic Product”. En la página siguiente, dé un clic en “Interactive ÑIPA data”. L u ego dé un clic en “Frequently Requested ÑIPA Tables”. D e nuevo en “Table 1.2 (Real Gross Domestic Product, el cual indica la pn»I

APÉNDICE 1 • CÓMO LEER GRÁFICAS

ción total de la econom ía de este país. Aquí probablem en­ te encontrará los datos trimestrales. a. Construya una gráfica que m uestre la serie de tiem p o del PIB real de los líltimos seis trimestres. ¿La tenclencia general es ascendente o descendente? (En m acroeconoinía, aprenderem os que la p en diente es descendente en las recesiones). b- Constníva un diagrama de dispersión que muestre las “im portaciones” en el eje vertical y el “producto in tern o b ru to” en el eje horizontal. Describa la relación entre las cifras. (En m acroeconom ía, ésta es la propensicm m arginal a importar). 7. Para aquelhs que hayan estudiado cálculo: La pendiente de una línea o curv-a lisa es su derivada. Las siguientes son

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ecuaciones de dos curvas de la dem anda inversa (d o n d e el p recio es una función de la producción). Para cada curva, supongam os que la función se m antiene solamente cuan­ d o P > Oy X > 0 . a. P = 1 0 0 - 5 X b . P = 1 0 0 - 2 0 X + 1X2 Para cada curv'a d e la demanda, determ ine su p en diente cu a n d o X = O y cuando X = 1. Para las cuPt-as de la dem an­ da lineal tales com o a, ¿cuál es la con d ición bajo la que se sostiene la ley de la dem anda de p en d ien te descendente? ¿La curva b es cóncava (com o una campana) o convexa (co m o una taza)?

CAPITULO

2 Los m ercados y el Estado en la econ om ía m od erna

Todo individuo trata de emplear su capital de tal form a que su producto tenga el mayor valor posible. Generalmente no pretende prom over el interés público ni sabe cuanto lo está fomentando. Lo único que busca es su p ro p ia seguridad, sólo su propio beneficio. Y a l hacerlo, una mano invisible lo lleva a prom over un fin que no estaba en sus intenciones. Cuando busca su propio interés, a menudo, prom ueve el de la sociedad más eficientemente que si realmente pretendiera promoverlo. Adam Smith La riqueza de las naciones (1 7 7 6 )

La economía mixta Este hbi o de texto se ce n tra en p rim e r higar en la e c o n o ­ mía d e m ercado de los países industrializados m odernos Antes del surgim iento d e la econom ía d e m ercado, si nos rem o n tam o s a los tiem pos m edievales, las aristocracias v los grem io s dirigían gran parte de la aciixidad e co n ó m i­ ca de E u ro p a y Asia. Sin em baí go, h a c e aproxim adam en­ te dos siglos, los g o b iern o s co m enzaron a ejercer menos y m en o s p o d er sobre los precios y los m étodos de pro­ d u cció n . El feudalism o p o co a poco le abrió el paso a los m ercados, o a lo q u e denom inam os “m ecanism o d e mer­ cado” o “capitalism o com petitivo'’. E n la m ayor p arte de E uropa y A m érica del N orte, el siglo X IX se conxirtió en la era del l a is s e z - f a i r e . Esta doc­ trina, q u e se trad u ce com o “dejar h a c e r”, sostiene cjue el Estado d eb e in terv en ir lo m enos p o sib le en los asuntos económ icos y dejar las decisiones económ icas a la inicia­ tiva d e co m p rad o res y v endedores privados. M uchos esta­ dos apoyaron esta filosofía económ ica a m ediados del si­ glo X IX . Sin em bargo, hace u n siglo, d e b id o a los m uchos ex­ cesos del capitalism o (e n tre ellos la co rru p ció n , los pro­ d uctos peligrosos y la p o breza), la m ayoría de los países industrializados co m en zaro n a a b a n d o n a r el laissez-faire descorU rolado. El papel del Estado se am plió constante­ m en te a m edida que regulaba m onopolios, im ponía im­ puestos al ingreso y com enzaba a p ro p o rc io n a r u n a red de seg u rid ad social a los ancianos, los desem pleados y los pobres. E ste nuevo sistem a, al que se d e n o m in a estado de b ien estar, es u n o en el q u e los m ercados dirigen las acti­ vidades detalladas de la NÍcla económ ica cotidiana mien­ tras q u e el Estado regula las condiciones sociales y pro­ p o rc io n a pensiones, cu id ad o de la salu d y cubre otras necesidades de las familias pobres. A fines del siglo xx, la tendencia v o h ió a cambiar a me­ dida cjue los gobiernos consei^'adores d e m uchos países co­ m enzaron a reducir sus im puestos y a desregular el control del E stado sobre la econom ía. Muchas industrias de pro­ piedad estatal se “privatizaron”, se re d u je ro n las tasas impo­ sitivas sobre el ingreso y se recortaron m uchos programas generosos de asistencia social para q u e los gobiernos pt> dieran p o n e r freno al ráp id o crecim iento del gasto. El cam bio más dram ático hacia la econom ía de mer­ cado se produjo en Rusia y en los países socialistas de Eu­ ropa del Este. D espués de décadas de elo g iar las bondades de las econom ías centralizadas dirigidas p o r el Estado, a prin cip io s de los años noventa, estos p aíses abandonaron la planificación central e iniciaron la difícil transición ha­ cia u n a econom ía descentralizada d e .m ercado. A pesar de q u e C hina fu n cio n a aiin bajo la d ic ta d u ra del Partido C om unista, ha disfrutado u n a expansión económ ica sos­ tenida en las últim as tres décadas p u e s h a perm itido la o p eració n de em presas privadas y ex tra n jeras en su terri­ torio. R egiones a n te rio rm e n te p o b re s, com o Taiwan, H ong K ong y C hile, h an gozado de u n rá p id o crecim ien­ to d e sus ingresos al a d o p ta r el capitalism o y red u cir el papel q u e desem p eñ a el E stado en su econom ía.

c a p ítu lo

2 • LOS MERCADOS Y EL ESTADO EN LA ECONOMÍA MODERNA

Esta b re v e historia d e los c a m b ia n te s lím ites e n tre el Estado y el m e r c a d o d a o rig e n a m uchas p re g im ta s.

Qué es ex actam ente u n a eco n o m ía de m erc ad o y qué la convierte e n una m áq u in a de crecim iento tan podero53 ? ^Cuál es el “capital ” en el “capitalism o”? ¿Q ué con­ troles del E stad o se necesitan para h acer que los merca­ dos funcionen con eficiencia? H a llegado el m om ento de explicar los principios que subyacen a la econom ía (le m ercado y de revisar el papel del Estado en la \ida económica.

A. ¿QUE ES UN MERCADO? En un país co m o Estados U nidos, la mayoría d e las deci­ siones económ icas se tom an a través del m ercado, por lo que es aqtu' d o n d e com enzam os niiestro estudio sistemá­ tico. ¿Quién resuelve las tres preguntas fundam entales ((¡ité, cómo y p a ra quién) en im a econom ía d e m ercado? Quizás le so rp re n d a a p re n d e r que no hay in d iv id u o , orga­ nización o gobierno alguno que sea responsable de resolver los problemas económicos en u n a economía de mercado. En lugar

de ello, m illones de em presas y consum idores participan en el com ercio voluntario, con el objetivo de m ejorar sus situaciones económ icas; sus acciones están coordinadas, en forma invisible, p o r vm sistema d e precios y m ercados. A fin d e observar este singular m ecanism o, conside­ re la ciudad d e Nueva York. Sin un ílujo co nstante de bie­ nes hacia d e n tro y hacia afuera de la ciudad, en una se­ mana los neoyorquinos estarían al b o rd e de la inanición. Para que N ueva York p ro sp ere, es necesario p ro p o rcio ­ nar m uchos tipos de bienes. Desde los co ndados que le rodean, desde los 50 estados y desde los confines del pla­ neta, los b ien es riajan d u ra n te días y sem anas co n Nueva York como destino final. ¿Por q u é 10 m illones d e personas p u e d e n dorm ir con facilidad d u ra n te la n o ch e, sin vivir presas de un te­ rror m ortal p o r una falla en los procesos económ icos complejos d e los que d ep e n d en ? La respuesta sorpren­ dente es q u e, sin que nadie ejerza coerción o sin que exista una dirección centralizada, el m ercado coordina estas actividades económ icas. Todos n o s dam os cu e n ta d e la form a en q u e el Esta­ do controla la actividad económ ica; fija los peajes en los puentes, vigila las calles, regula los m edicam entos, recau­ da im puestos, envía ejércitos alred ed o r del m u n d o , etc. Pero rara vez pensam os cu á n ta de nuestra vida económ i­ ca cotidiana se realiza sin intervención del E stado. Todos los días, m illones de personas pro d u cen m iles d e bienes p o r su Dropia voluntad, sin u n a dirección ce n tral ni u n ''• ''ir o .

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No caos, sino orden económico El m ercado es com o u n a m a ra ñ a de co m p rad o res y ven­ dedores. Parece casi u n m ilag ro que se p ro d u zcan ali­ m entos en cantidades adecuadas, q u ese an tran sp o rtad o s a los lugares exactos y que lle g u e n en b u e n estado a la mesa. P ero basta analizar m ás d e cerca lo q u e ocurre en Nueva York o en otras econom ías para te n e r u n a p ru eb a convincente d e q u e u n sistem a de m ercad o n o es ni u n caos ni u n m ilagro. Es un sistem a con su p ro p ia lógica in ­ terna. Y funciona. U na eco n o m ía de m erc ad o es un m ecan ism o com ­ plicado p ara c o o rd in a r personas, actividades y em presas a través d e u n sistem a de p recio s y m ercados. Se trata de un dispositivo de co m u n icació n que a g ru p a el conoci­ m iento y las acciones de miles d e m illones d e individuos diferentes. Sin u n a inteligencia u orden c e n tra l, resuelve problem as de p ro d u c ció n y distribución cjue involucran miles de m illones d e variables y relaciones desconocidas, problem as que están más allá del alcance incluso de la su p erco m p u tad o ra m ás m o d e rn a que p u e d a existir en la actualidad. N adie diseñó el m ercad o , p e ro éste funciona no tab lem en te bien. En u n a econom ía d e m ercado n o hay un solo individuo u organización q u e sea responsa­ ble de la p ro d u c ció n , el co nsum o, la distrib u ció n o la fi­ jación d e precios. ¿Cóm o d eterm in a n los m ercados los precios, salarios y productos? O riginalm ente, u n m ercado era un lugar real en el que los co m pradores y vendedores podían p ar­ ticipar en negociaciones cara a cara. El lu g a r del mercado (repleto de trozos de m antequilla, de p irám id es de q u e­ so, de capas de pescado m ojado y de m o n to n es de vege­ tales) solía ser un sitio fam iliar e n m uchos ptieblos y villas y era ah í d o n d e los agricultores llevaban stis productos a vender. En Estados U nidos aiin existen m ercad o s im porumtes en los que m uchos com erciantes se re ú n e n para in­ tercam biar bienes. P or ejem plo, el trigo y el m aíz se in ter­ cam bian en el C hicago B oard o f Trade, el petróleo y el platino en el New York M ercantile Exchange, y las joyas, en el D iam ond D istrict de esta misma ciud ad . En sen tid o general, los m ercados son lugares en los que co m p ra d o res y v en d e d o res interactiian , intercam ­ bian bienes y servicios, y d eterm in an precio s. Existen m ercados p ara casi todo. Es posible ad q u irir obras de ar­ te de los m aestros antiguos e n las casas d e subasta d e Nueva York, o perm isos para co n tam in ar e n el C hicago Board o f T rade, o drogas ilegales con los ven d ed o res es­ tablecidos en m uchas ciu d ad es grandes. U n m ercad o puede estar centralizado, co m o el m e rc ad o de valores. P uede estar descentralizado, co m o el caso del trabajo. O puede existir sólo elec tró n icam en te com o es el caso cada vez más fre c u e n te del com ercio electrónico (e-com m erce) en In te rn e t. Un m e r c a d o es u n m ecanism o a través del cual com ­ pradores y v en d ed o res in te ra c tú a n para d e te rm in a r p re ­ cios e in terc am b ia r bienes y servicios.

26 PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

En los sistemas de m ercado to d o tiene u n precio, q ue es el valor del bien en térm inos de din ero (el papel del dinero se analizará en la sección B de este capítulo). Los precios rep resentan los térm inos a los cuales las per­ sonas y las em presas intercam bian distintos bienes de m anera voluntaria. C uando d ecid o com prar u n Ford usado a un distribuidor por $S 050, este trato indica que el Ford vale al m enos $8 050 para m í y que esta cantidad vale al menos lo que el automóvil p a ra el distribuidor. El m ercado de autom óviles usados ha d eterm in ad o el pre­ cio de un Ford usado y, a través del intercam bio volunta­ rio, ha asignado este bien a la persona que lo valora más. Además, los precios sirven com o 5« 2a te p a rn los pro­ ductores y los consum idores. Si los consum idores desean más de cualquier bien, el precio se elevará, y se enviará la señal a los p roductores de que es necesario que au­ m enten la oferta. C uando una enferm edad terrib le redu­ ce la producción de carne, la oferta d e ésta dism inuye y aum enta el precio de las ham burguesas. Este aum ento de precio alienta a los ganaderos a aum entar su produc­ ción de carne y, al mismo tiem po, hace que los consum i­ dores sustituyan las ham burguesas y otros p ro d u cto s de­ rivados de la carn e p o r otros alim entos. Lo que es cierto para los m ercados de bienes d e con­ sum o también lo es para los m ercados de factores d e pro­ ducción, tales com o tierra o trabajo. Si se necesitan más program adores de com putadora p a ra m anejar em presas en Internet, el precio de los program adores d e com pu­ tadoras (su salario por hora) ten d erá a aum entar. Cuan­ do suben los salarios relativos, la ocupación e n expan­ sión atraerá m ás trabajadores. Los precios coordinan las decisiones de los p ro d u c­ tores y los consum idores en un m ercad o ; Precios altos in­ centivan la reducción de las com pras de los consum ido­ res y estimulan la producción. Precios bajos incentivan el consum o y desalientan la producción. Los precios son la m ed a que equilibra el m ecanism o d e m ercado. Equilibrio del mercado. En todo m om ento, algunas per­

sonas com pran m ientras que otras venden; las em presas inventan nuevos productos y los parlam entos ap ru eb an leyes para reg u lar los productos antiguos; las em presas extranjeras ab ren plantas en Estados Unidos m ientras que las empresas estadounidenses venden sus p ro d u cto s en el exterior. Sin em bargo, en m edio de todo este mo\-im iento, los m ercados co n stan tem en te están resolviendo el que, el como y el para quién. A m edida que equilibran to­ das las fuerzas q u e operan en la econom ía, los m ercados encuentran un equilibrio de mercado de Ja oferta y la

demanda. El equilibrio de mercado representa el balance entre todos los diferentes compradores y vendedores. S egún el precio, los ho­ gares y las em presas desean co m p rar o vender distintas cantidades. El m ercado en cu en tra el precio de equilibrio

que satisface sim ultáneam ente los deseos d e co m prado­ res y vendedores. C uando el precio es m uy alto hay un exceso de bienes y de producción; cuand o es muy bajo se form an largas col;is en las tiendas y hay escasez d e bie­ nes. Los precios a los que los co m pradores desean adqui­ rir exacuam ente la cantidad q u e los vendedores desean vender equilibran la oferta y la dem anda. Cómo resuelve el mercado los tres problemas económicos Acabam os de describir cómo los precios p erm iten equilibrar consum o y producción (o dem anda y oferta) en un m ercado indi\-idual. ¿Qué sucede cuando reu n im o s todos los m ercados (de carne, autom ó\iles, tierra, trabajo, capital y todos los demás)? Estos m ercados trabajan si­ m ultán eam en te p a ra d eterm in a r un equilibrio general de precios y de producción. Al re u n ir a vendedores y co m p rad o res (oferta y de­ m anda) en cada m ercado, una econom ía d e m ercad o re­ suelve sim u ltán eam en te los tres problem as de qué, cómoy para quién. A continuación se p resen ta u n a descripción d e un equilibrio d e m ercado: Qwé bienes y servicios se p ro d u c en está d eterm in ad o p o r los votos m onetarios d e los consum idores, n o ca­ da 2 o 4 años en las urnas, sino m edian te sus decisio­ nes diarias de com pra. El d in e ro que p ag an en las ca­ ja s registradoras d e las em presas finalm ente se utiliza p ara las nóm inas, las rentas y los di^^dendos q u e los hogares reciben com o ingreso. Las em presas, a su vez, están m otivadas p o r el deseo de m axim izar jsus beneficios. Los beneficios son ingresos netos, esto es, la diferencia e n tre las ventas totales y los costes totales. Las em presas aban­ d o n an aquellas áreas en las q u e p ierd e n beneficios; p o r la m isma razón, les a tra e n los altos beneficios que g en era la producción d e bienes d e g ran dem an­ da. En la actualidad, algunas d e las actividades más redituables son la p roducción y la com ercialización de m edicam entos; para la depresión, p a ra la ansie­ dad, p ara la im potencia y p a ra otras m anifestaciones de la fragilidad hum ana. A traídas p o r los altos b en e­ ficios, las em presas in \ie rte n miles d e m illones de dólares en investigación p a ra en c o n trar m edicinas nuevas y m ejores. 2. Cómo se p ro d u c e n los bienes está d eterm in ad o p o r la com petencia e n tre distintos p roductores. La m ejor m an era que tien en éstos d e e n fre n ta r la co m p eten ­ cia d e precios y m axim izar los beneficios es m ante­ n e r los costos al m ínim o m ed ian te la ad o p ció n de los m étodos más eficientes d e pro d u cció n . En ocasio­ nes, el cam bio es in crem en tai y consiste en algo más que realizar ajustes m enores en la m aquinaria o en la m ezcla d e instim os para o b te n e r u n a ventaja en c oa ­ tes, lo cual p u e d e ser su m am en te im p o rtan te en iin 1.

t t y ¡

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c a p ítu lo

2 • LOS MERCADOS Y EL ESTADO EN LA ECONOMÍA MODERNA

m ercado com petitivo. O tras veces se jn c se n ta n cam­ bios drásticos en la tecnología, com o criando las mácjuinas de v ap o r sustituyeron a los caballos p o rq u e el vapor era m ás barato p o r unidad de trabajo útil, o cuando los aviones sustituyeron a los ferrocarriles co­ m o el m edio m ás eficiente para viajar distancias gran­ des. En estos m om entos nos encontram os en m edio ele una transición de ese tipo hacia una tecnología radicalm ente distinta, d o n d e las co m p u tad o ras han revolucionado m uchas tareas en el lugar de trabajo, desde la caja de salida hasta la sala de conferencias. 3. Para quién se producen los bienes (quién co n su m e y cuánto) d e p e n d e , en gran parte, de la oferta y la fiem anda en los m ercados de los factores de p ro d u c­ ción. Los m ercados de insum os (es decir, los m erca­ dos de los factores de producción) d e te rm in a n las tasas salariales, las rentas de la tierra, las tasas de in­ terés y los beneficios. A tales precios se les d en o m in a precios de los insum os. La m isma persona p u e d e recibir salarios p o r su trabajo, dividendos de acciones, inte­ reses sobre bonos y re n ta de una pro p ied ad . C uando se suman to d os los ingresos de los insum os, es posi­ ble calcular el ingresen d e m ercado de una persona. P or lo tan to , la distribución del ingreso e n tre la pc> blación está determ in ad a p o r la cantidad d e servi­ cios de los insum es (horas p o r persona, hectáreas, etc.) y los precios de los insum os (tasas salariales, ren ta de la tierra, etc.). Sin em bargo, es necesario considerar q u e los in­ gresos refiejen más que las recom pensas p o r el traba­ jo arduo o u n a vida frugal. Ingresos altos p u e d e n ser producto d e grandes herencias, de la b u en a suerte y de habilidades más valoradas en el m ercad o d e tra­ bajo. A rñ en u d o , los q u e tienen ingresos bajos son caracterizados como perezosos, p ero la v erd ad es que, en g en eral, los ingresos bajos son el resultado de tina ed u cación deficiente, de discrim inación o de vivir d o n d e los em pleos son escasos y los salarios ba­ jos. C u an d o observam os que alguien se e n c u e n tra desem pleado, debem os re co rd ar “que ello se debe a la interacción de oferta y dem anda, y que le puede pasar a cu alq u iera”.

Los monarcas del mercado ¿Quién dirige la econom ía de m ercado? ¿Son las grandes empresas com o Microsoft y G eneral M otors las q u e lle'^ n la batuta o, quizás, el C ongreso o el P residente? ¿O los m agnates d e la publicidad de M adison Avenue? Todas estas personas e instituciones nos afectan, p e ro al final, las principales fuerzas que determ in an la form a d e la eco­ nom ía son los dos m onarcas de los gustos y la tecnología. Un d eterm in a n te fim dam ental son los gustos de la población. Estos gustos in n ato s y adquiridos (expresados votos m o netarios d e las dem andas del consum i­

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d o r) dirigen los usos de los recursos de la sociedad. Ellos escogen el p im to en la fio n te ra d e posibilidades de pro­ d u cció n {FPf^. O tro factor im p o rtan te son los recursos y la tecnolo­ gía disponibles en una sociedad. La econom ía n o puede salir fuera d e su FPP. U sted p u e d e volar a H o n g Kong, p e ro todavía n o hay válelos a M arte. Por lo ta n to , los re­ cursos de la econom ía lim itan los candidatos p a ra los vo­ to s m onetarios de los consum idores. L a d em a n d a d£ los consumidores tiene que coincidir con la ofer ta de bienes y servi­ cios d£ las empresas para determ inar qué se produce en últim a instancia.

A usted le resultará útil re c o rd a r la doble m o narquía c u an d o se p re g u n te p o r qué algunas tecnologías fracasan e n el m ercado. Desde el Stanley Steam er (u n automóvil im pulsado p o r vapor) hasta el cigarro P rem iere, que no pro d u cía h u m o , pero cjue tam poco tenía sabor, la histo­ ria está repleta de productos que n o en c o n traro n merca­ do . ¿Cómo desaparecen los pro d u cto s inútiles? ¿Existe al­ g u n a agencia del gobierno que se p ro n u n c ie sobre el valor de los productos nueyos? N o es necesario u n orga­ nism o de ese tipo. En vez de ello, éstos se ex tin g u en porcjue no hay d em an d a del co nsum idor para ellos al precio actual de m ercado. Estos p ro d u cto s generan pérdidas en lu g ar de beneficios. Esto nos re cu erd a que los beneficios sirven com o recom pensas y castigos para las em presas y o rientan los m ecanism os del m ercado. Como el agricultor que utiliza la zanah o ria y el palo p a ra que u n b u rro avance, el sistem a de m e rc a d o rep ar­ te beneficios y pérdidas para in d u c ir a las em presas a p ro d u c ir eficien tem en te los b ien es que se desean .

Representación gráfica de precios y mercados El flujo circular de una vida económ ica puede representar­ se en una gráfica com o la de la figura 2-1. Este diagrama ofrece una visión general de la form a en que los consumi­ dores y los productores interactúan para d eterm in a r pre­ cios y cantidades tanto para los insum os com o p ara los p ro ­ ductos. Observe que existen dos m ercados distintos en el ílujo circular. En la parte superior se en cu en tran los mer­ cados de productos o flujo de productos com o las pizzas y el calzado; en la parte inferior están los m ercados de los in­ sum os o factores de producción com o la tierra y la m ano d e obra. Además, observe cóm o tom an decisiones dos en­ tidades diferentes, esto es, los consum idores y las empresas. Los consum idores co m p ran b i e n e s y v e n d e n factores d e producción; las em presas v en d e n bien es y com pran factores d e pro d u cció n . Los consum idores utilizan los in ­ gresos que o b tien en d e la venta d e m ano d e o b ra y otros insum os p a ra com prarle bienes a las em presas; éstas ba­ san los precios de sus bienes e n los costes d e la m ano d e o b ra y de la p ro p ied a d . Los p recio s en los m ercados de bienes se fijan para equilibrar la d em an d a d e los consu-

PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

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Mercados de productos Demanda

Vivienda Pizzas

Precios en los mercados de productos

Qué

Cómo

Propiedad de los insumos

Productividadde los factores

Para quién

Trabajo

Trabajo Tierra Bienes de cagf

Precios en los mercados de factores (salarios, rentas, interés)

Tierra '1 > 4 ^ 'Bienes de capital

Demanda

Oferta Mercados de factores

FIGURA 2-1. El sistem a de mercado se basa en la oferta y en la demanda para resolver los tres problemas económ icos

En esta figura se obsen'a el flujo circular de una economía de mercado. Los votos monetarios de los consu­ midores (hogares, estados y extranjeros) interactúan con la oferta de las empresas en los mercados de pro­ ductos situados en la parte superior, lo cual contribuye a determ inar qué se produce. La demanda de insu­ mos p o r parte de las empresas se encuentra con la oferta de trabajo y de otros insumos en los mercados de factores situados en la parte inferior y contribuye a determ inar los salarios, las rentas y los pagas de intere­ ses; el ingreso influye, pues, en para quién son los bienes. La competencia entre las empresas en la compra de los insumos y en la venta de los bienes del modo más barato determina cómo se producen é.stos.

m id o res y la o ferta d e las em presas. En los m ercados d e factores los precios se fijan p a ra equilibrar la o ferta d e los h o g ares y la d e m a n d a de las em presas. T o d o esto su e n a com plicado. Sin em bargo, se tra ta sencillam ente de la versión com pleta de la in trin cad a re d de o fertas y d em an d a s in terd ep en d ien tes, las cuales es­ tán in terc o n ectad a s a través d e u n m ecanism o de m e rc a ­ do p a ra resolver los problem as económ icos de qué, cómo

y para quién. Observ’e con aten ció n la figura 2-1. L a dedi­ ca ció n de unos c u a n to s m inutos a estudiarla seguram en­ te le ayudará a c o m p re n d e r el fu n c io n a m ie n to d e una e c o n o m ía de m ercad o . La mano invisible A d a m Smilh fu e el p rim ero en re c o n o c e r el o rd e n implí­ c ito en la ec o n o m ía d e m ercado. En u n o de lo s pasap

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2 “ LOS MERCADOS Y EL ESTADO EN LA ECONOMÍA MODERNA

inás famosos de toda la econom ía, citado e n La riqueza de las ilaciones, el cual aparece al principio d e este capítulo, Smith advirtió la arm onía entre el interés privado y el p ú ­ blico. Sostuvo q ue a pesar de q u e cada individuo “lo ú n i­ co que busca es su propia seguridad, sólo su beneficio propio... u n a m an o invisible le lleva a p ro m o v er im fm que no estaba en sus intenciones. Al buscar su propio in ­ terés, a m e n u d o prom ueve el de la sociedad de m an era más eficaz q u e si realm ente preten d iera p ro m o v erlo ”. D etengám onos un m o m en to para ex a m in a r estas p a­ labras paradójicas, escritas en 1776. Ese m ism o año tam ­ bién estuvo m arcado p o r la D eclaración d e la In d e p en ­ dencia de Estados Unidos. N o es una casualidad q u e ambas ideas aparecieran sim ultáneam ente. Al m ism o tiempo q ue los revolucionarios norteam ericanos procla­ maban la libertad de la tiranía, Adam S m ith predicaba una d o ctrin a revolucionaria que liberaba al com ercio y a la industria de las ataduras de una aristocracia feudal. Smith sostenía que en el m ejor de todos los m undos p o ­ sibles, es casi seguro que la interferencia d el Estado en la com petencia de m ercado sería peijudicial. La idea de Smith sobre el funcio n am ien to del m eca­ nismo de m ercado ha inspirado a los econom istas m o d er­ nos, tanto a los adm iradores del capitalism o com o a sus detractores. Los econom istas teóricos h a n dem ostrado que en condiciones limitadas, una econom ía perfecta­ mente com petitiva es eficiente (recuerde q u e una econo­ mía produce eficientem ente cuando no p u e d e m ejorar el bienestar económ ico de nin g u n a persona sin em p eo rar el de alguna otra). Sin em bargo, tras dos siglos de experiencia y de refle­ xión, reconocem os el alcance limit;ido d e esta doctrina. Sabemos q ue existen “fallas de m ercado”, p o r lo que éste no siempre genera el resultado más eficiente. Un conjun­ to de fallas de m ercado se refiere a los m onopolios y a otras formas de com petencia im perfecta. O tras fallas d e la “mano invisible” son las extem alidades o resultados fuera del m ercado; extem alidades positivas com o los descubri­ mientos científicos o negativas com o la contam inación. Una consideración final se presenta c u a n d o la distri­ bución del ingreso es política o éticam ente inaceptable. Cuando se presenta cualquiera d e estos elem entos, la doc­ trina de la m ano invisible de A dam Smith n o funciona y es posible q u e el Estado desee intervenir p a ra repararla. En sum a: Adam Smilh descubrió im a p ro p ied ad notable d e una econom ía de m eicado competitiva. E n condiciones (le com petencia perfecta y sin fallas de m ercado, los m e r­ cados ex traen de los recursos existentes el m ayor n ú m e ro posible d e bienes y servicios útiles. Sin em bargo, en casos en los q u e m onopolios, la contam inación o fallas sem e­ jantes del m ercado se extienden, pu ed en destruirse las notables pro p ied ades de eficiencia de la m a n o invisible.

Adam Smith, padre fundador de la economía “ ¿Para qué es todo el trabajo arduo y el aje­ treo de este mundo? ¿Cuál es el fin de la avaricia y de la ambición, de la búsqueda de riqueza, de poder y de preeminencia?” Esta fra­ se la escribió el escocés Adam Smith (1723-1790), quien vislumbró para el m undo social de la economía lo que Isaac Newton reconoció para el mundo físico de los cielos. Smith dio respuesta a sus preguntas en La rique­ za de las naciones (1776), donde explicó el orden natural que se autorregula, proceso por medio del cual el aceite del egoísmo lubrica la maquinaria económica en forma casi milagrosa. Smith creía que el trabajo arduo y el aje­ treo mejoraban la suerte del hombre común y corriente. “El consumo es el único fin y propósito de toda la produc­ ción.” Smith fue el primer apóstol del crecimiento económi­ co. En los albores de la Revolución industrial señaló los grandes progresos que había experimentado la producti­ vidad gracias a la especialización y a la división del traba­ jo. En un famoso ejemplo describió la especialización ma­ nufacturera de una fábrica de alfileres en la que “un obrero estira el alambre, otro lo endereza y otro lo va cor­ tando, etc.”. Esta operación le permitía a 10 personas fa­ bricar 48 000 alfileres al día, mientras que si “cada uno trabajara por separado, ninguno podría fabricar veinte, o tal vez, un solo alfiler al d ía ”. Smith consideró el resulta­ do de esta división del trabajo como “una opulencia uni­ versal que se extiende hasta las personas de las clases más bajas”. ¡Imagine lo que pensaría si regresara hoy y viera todo lo que más de dos siglos de crecimiento eco­ nómico han producido! Smith escribió cientos de páginas en las que clama­ ba contra los innumerables casos de insensatez e interfe­ rencia del Estado. Considere el caso del maestro tejedor ■de gremio del siglo xvn que intentaba tejer mejor. El gre­ mio del pueblo decidió que “si un tejedor intentaba proce­ sar una pieza según su propia inventiva, debía obtener permiso de los jueces del pueblo para utilizar la cantidad y la longitud de hilos que deseara después de que cuatro de los comerciantes más antiguos y cuatro de los tejedo­ res más antiguos del grem io hayan considerado la cues­ tión” . Smith afirmaba que tales restricciones, fueran im­ puestas por el Estado o por los monopolios, sobre la producción o sobre el com ercio exterior, limitan el funcio­ namiento adecuado del sistema de mercado y, en última instancia, perjudican tanto a trabajadores como a consu­ midores. Nada de lo que dijo puede sugerir que Smith defen­ día lo establecido. Desconfiaba de todo poder arraigado, de los monopolios privados y de las monarquías públicas. Estaba a favor de la gente común. Pero, como muchos de los grandes economistas, había aprendido a partir de sus investigaciones que el cam ino al desperdicio está plaga­ do de buenas intenciones. Sobre todo, es la visión de Adam Smith de la regu­ ladora “mano invisible” su contribución imperecedera a la economía moderna.

PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

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JB. COMERCIO, DINERO Y CAPITAL l.as econom ías de m ercado h a n evolucionado enorm e­ m ente d e sd e la época d e Adam Sm ith. Las econom ías ca­ pitalistas avanzadas, com o Estados Unidos, E uropa occi­ dental y Japón, tien en tres rasgos distintivos; el com ercio y la especialización, el dinero y el capital. • Las econom ías avanzadas se caracterizan por vma com plicada red d e comercio en tre los in d i\id u o sy e n ­ tre los países, q u e depende de un elevado grado d e especialización y d e una intrincada división del trabajo. • Hoy, las econom ías m o d ern as utilizan in ten sam en te el dinero, esto es, el medio d e pago. El flujo m oneta­ rio constituye la esencia d e nuestro sistem a. Es la va­ ra p a ra m edir el valor económ ico de las cosas y sirve para financiar el com ercio. • Las tecnologías industriales m odernas se basan en el uso d e enorm es cantidades d e capital: m aquinaria d e p recisión, fábricas a gran escala e inventarios. Los b ien es de capital convierten el trabajo, fru to de la ca­ p acid ad del h o m b re, en u n factor d e producción m u ch o más eficiente y p e n n ite n que la productivi­ dad sea m ucho m ayor que antes.

COMERCIO, ESPECIALIZACION Y DIVISIÓN DEL TRABAJO En com paración con las econom ías del siglo xvili, las ac ­ tuales d e p e n d e n en m ayor m ed id a de la especialización de los individuos y d e las em presas, conectados por u n a extensa re d de com ercio. Las econom ías occidentales han disfrtitado de u n rápido crecim iento económ ico a m edida q u e una m ayor especialización les h a perm itido a los trab ajad o res in cre m en tar de m an era notable su productividad en puestos particulares e in tercam b iar su p ro d u cto p o r los b ien es que necesitan. La especialización se logra c u a n d o las personas y los países co n c en tran sus esfuerzos en un c o n ju n to particu­ lar de tareas; le p e rm ite a cada persona y a cada p aís aprovechar al m áxim o las habilidades y re cu rso s específi­ cos de q u e disponen. U no de los hechos d e la vida e c o ­ nóm ica es que, en lu g a r de q u e todos h ag an todo en fo r­ ma m ed io cre, es m e jo r establecer una división del trabajo; es decir, dividir la pro d u cció n e n diversos pasos p e q u e ­ ños o tareas especializadas. La división del trabajo le p e r ­ mite j u g a r basquetbol a las personas altas, enseñar a aquellas c o n habilidades num éricas, y v e n d e r autom óvi­ les a los q u e son persuasivos. A veces se re q u ie ren m u ­ chos añ o s para re cib ir el en tre n am ien to necesario p a ra

carreras específicas. Por e jem p lo , g en e ralm en te se nece­ sitan 14 años de estudios d e posgrado p a ra convertirse en un n eu ro c iru ja n o certificado. El capital y la tierra ta m b ié n son su m am en te especia­ lizados. En el caso de la tie rra , algunos terren o s form an las preciosas franjas arenosas d e playa e n tre las ciudades populosas y los océanos tem plados; otros son los viñedos valiosos de F rancia o C alifornia; otros m ás b o rd ean a los puertos de agua p ro fu n d a y sirven co m o centros d e co­ m ercio p ara el m u n d o . El capital tam b ién está m u y especializado. El softwa­ re para c o m p u tad o ra que a c o m p a ñ ó el trab ajo de redac­ tar este libro de texto re q u irió más de u n a década para que se desarrollara. Sin e m b arg o , éste es inútil p ara ad­ m inistrar una refin ería p e tro le ra o para resolver grandes problem as num éricos. U no d e los ejem plos más im presio­ nantes d e especialización es el m icrochip d e co m putado­ ra que m aneja a los autom óviles, au m en ta su eficiencia e incluso p u ed e servir com o “caja negra” p a ra registrar los datos d e accidentes. La en o rm e eficiencia d e la especialización p erm ite la in trin cad a red d e in terc am b io entre p erso n as y países que se observa en la actualidad. Muy p o c o s de nosotros p roducim os u n b ie n te rm in a d o , pues sólo elaboram os una fracción m inúscula d e lo que consum im os. Quizá enseñam os im a p eq u e ñ a p a r te del p ro g ra m a de estudios de u n a universidad o vaciam os monecias d e los p arq u í­ m etros o aislam os el m aterial genético d e la m osca de la fruta. A cam bio d e este trab a jo especializado recibirem os un in g reso a d e cu ad o para co m p ra r b ie n e s procedentes de to d o el m u n d o . La idea de ganancias derivadas del comercio constituye una d e las ideas fu n d a m e n ta le s de la ec o n o m ía. Las dife­ rentes personas o países tie n d e n a especializarse e n de­ term inadas áreas y a in terc am b ia r v o lu n tariam en te lo que p ro d u c e n p o r lo que n ecesitan. J a p ó n se ha conver­ tido e n u n país su m am en te productivo p u e s se h a espe­ cializado en b ien es de m an u fa ctu ra tales com o au to m ó ­ viles y p ro d u cto s electró n ico s d e consum o ; exporta gran parte d e su p ro d u c ció n m a n u fa ctu rera p a ra pagar las im­ portaciones de m aterias p rim as. En ca m b io , los países que h a n in te n ta d o ser autosuficientes y h a n p reten d id o p ro d u c ir la m ayor parte d e lo que co n su m en , han descu­ bierto q u e éste es el cam in o hacia el estan cam ien to . El I com ercio p u ed e e n riq u e c e r a todos los países y au m en ­ tar el nivel de vida de lodos. E n resum en: | Las econom ías avanzadas practican la especializa­ ción y la división del trabajo, lo cual a u m e n ta la produc- ■ tividad d e sus recursos. D espués, los individuos y los paí- | ses in tercam b ian v o lu n tariam en te los b ien es en los que se especializan p o r los p ro d u c to s de o tro s, lo cual aum enta e n o rm e m e n te la diversidad y c a n tid a d del consu- | mo y p erm ite elevar el nivel d e vida d e to d o el m u n d o

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LOS MERCADOS Y EL ESTADO EN LA ECONOMÍA MODERNA

La globalización Difícilmente se puede abrir un periódico hoy en día y no leer sobre las tendencias más recientes de la “globalización”. ¿Qué significa este térm ino exactamente? ¿Cómo puede la economía contribuir a comprender las preguntas que plantea? Globalización es un término popular que se utiliza para denotar un incremento de la integración económica entre los países. El aumento de la integración se observa actualmente en el crecimiento dramático de los flujos de bienes, servicios y capital a través de las fronteras nacio­ nales. Un componente fundamental de la globalización es el aumento espectacular de la parte de la producción na­ cional que se dedica a importaciones y exportaciones. Con una baja continua de los costes de transporte y co­ municación, junto con la disminución de los aranceles y otras barreras comerciales, la participación del comercio en la producción nacional estadounidense se fia más que duplicado durante el último medio siglo. Los productores nacionales compiten ahora con productores de todo el mundo en precios y en decisiones de diseño. El aumento del peso del comercio ha sido simultáneo con una mayor especialización del proceso de producción a medida que algunas fases de producción se “subcontratan” en diferentes países. Un ejemplo típico es la produc­ ción de las muñecas Barbie: El plástico y el cabello proceden de Taiwan y Japón. El en­ samblaje solía hacerse en esos países, pero ahora ha mi­ grado a países con menores costes como Indonesia, Mala­ sia y China. Los moldes proceden de Estados Unidos, al igual que las pinturas que se utilizan para su decoración. China proporciona el trabajo y la tela de algodón que se uti­ liza para los vestidos. Las muñecas se venden en 10 dóla­ res, de ios cuales 35 centavos cubren el trabajo chino, 65 los materiales extranjeros, un dólar los beneficios y el trans­ porte en Hong Kong, y el resto corresponde a los gastos de comercialización y transporte en que incurre Mattel en Es­ tados Unidos, así como a sus beneficios.'

La evidencia indica que esta división del proceso produc­ tivo es característica de las actividades manufactureras en Estados Unidos y en otros países con ingresos eleva­ dos. Un segundo componente de la globalización es la creciente integración de los mercados financieros. La in­ tegración financiera se observa en el ritmo acelerado de prestar y pedir prestado entre los países así com o en la convergencia de las tasas de interés entre los distintos países. Las principales causas de la integración financie­ ra han sido el desmantelamiento de las restricciones a los

Véase Feenstra en la sección Lecturas adicionales al final de e.ste

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flujos de capital entre los países, las reducciones de los costes y las innovaciones en los mercados financieros, en especial el uso de nuevos tipos de instrumentos finan­ cieros. Sin duda, la integración financiera entre los países ha producido ganancias a partir del comercio, a medida que los países con usos productivos del capital pueden pedirle prestado a países con ahorros excesivos. En las últimas dos décadas, Japón ha sido el mayor prestamis­ ta del mundo. Sorprendentemente, Estados Unidos ha si­ do el principal deudor, debido en parte a su baja tasa de ahorro nacional y en parte al dinamismo tecnológico de sus industrias de computación y biotecnología. La integración de bienes y mercados financieros ha producido ganancias impresionantes a partir del comer­ cio al tener menores precios, mayor innovación y un cre­ cimiento económico más rápido. Sin embargo, estos be­ neficios han ido acompañados de efectos secundarios dolorosos. Una consecuencia de la integración económica es el desempleo y la pérdida de beneficios que se presentan cuando los productores extranjeros con bajos costes de producción desplazan la producción nacional. El trabaja­ dor textil desempleado y el agricultor en bancarrota que cultiva soya encuentran poco alivio en el hecho de que los consumidores disfruten de menores precios para su ropa y su comida. Los que pierden por el aumento del co­ m ercio internacional son los incansables defensores del “proteccionismo” a través de los aranceles y las cuotas al comercio internacional. Una segunda consecuencia se presenta cuando la integración financiera desencadena crisis financieras in­ ternacionales. Durante la última década, los problemas económicos de Rusia, Brasil y Argentina afectaron los mercados accionarios y de bonos de todo el mundo. El contagio que surge a partir de pequeñas perturbaciones es un resultado directo de mercados íntimamente interrelacionados. Los inversionistas estadounidenses colocan sus fondos en Tailandia, en búsqueda de mayores rendi­ mientos. Pero es probable que estos mismos inversionis­ tas saquen sus fondos rápidamente en el momento en que presientan que sobrevendrán dificultades, lo cual puede provocar una crisis financiera a medida que los países intentan sostener el tipo de cambio o las institucio­ nes financieras ante un ataque especulativo generalizado. La globalización plantea numerosas preguntas nove­ dosas para los responsables de elaborar políticas econó­ micas. ¿Las ganancias del comercio amortizan los costes nacionales que trae consigo el comercio en térm inos de disturbios y dislocación social? ¿Deben los países evitar que los inversionistas muevan fondos con tanta rapidez y evitar una amenaza para los mercados financieros nacio­ nales? ¿La integración genera mayores desigualdades? ¿Las instituciones internacionales deben convertirse en prestadores de última instancia para los países en dificul­ tades financieras? Estas preguntas están en las mentes de los responsables de elaborar políticas económicas de todo el mundo cuando intentan analizar la globalización.

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DINERO: EL LUBRICANTE DEL INTERCAMBIO Si la especialización le perm ite a los individuos concen­ trarse en tareas específicas, el d in e ro les p erm ite in ter­ cam biar sus productos especializados p o r la gran diversi­ d ad de b ien es y servicios que p ro d u c e n los dem ás. El d in ero es el m e d io de pago e n forma d e m onedas y cheques q u e se utiliza p ara co m p rar bienes. Es u n lubri­ cante que facilita el intercam bio. C u a n d o todo el m u n d o confía en él y lo acepta com o pago p o r bienes y deudas, el in tercam b io se facilita. Im agine cu á n com plicada sería la vida econóniica si se tuviera que utilizar el trueque de bienes p o r bienes cada vez que se quisiera co m p ra r u n a pizza o ac u d ir a un co n cierto . ¿Qué servicios ofrecería us­ ted a la pizzeria de J o h n ? ¿Qué in tercam b iaría usted con la universidad para c u b rir su colegiatura? El d in e ro ftmciona com o un casam entero universal entre com p rad o ­ res y ven d ed o res pues realiza p eq u eiio s m atrim onios d e in terés m u tu o miles d e m illones d e veces p o r día. Los estados co n tro lan la oferta d e dinero a través d e sus bancos centrales. P e ro como o tro s lubricantes, el di­ n e ro p u ed e so b recalen tar y dañar el m otor d e la econo­ m ía. P uede crecer fuera d e control y provocar \m a hiperinflación, e n la que los precios a u m e n te n con rapidez. C uando eso sucede, la g en te se c e n tra en gastar su d in e­ ro ráp id am en te, antes d e que p ierd a su valor, e n lugar d e invertirlo p a ra el fu tu ro . Eso fue lo q u e sucedió en varios países latin o am ericanos en los años ochenta y en los paí­ ses que fo rm aro n el b lo q u e socialista en los noventa, cu an d o tuvieron tasas d e inflación superiores a 1 000 o incluso 10 000 por c ie n to anual. ¡Im agine re cib ir su suel­ d o y que éste pierda 20 p o r ciento ele su valor d u ra n te el transcurso d e una sem ana! El d in e ro es el m e d io de intercam bio. U n m anejo adecu ad o d e la oferta d e dinero es u n a de las tareas p rin ­ cipales d e la política m acroeconóm ica oficial de todos los países.

CAPITAL U na eco n o m ía industrializada avanzada com o la de Esta­ dos U nidos utiliza u n a gran variedad de edificios, m áqui­ nas, com putadoras, software, etc. Éstos son los factores d e p ro d u cció n a los q u e se d en o m in a capital, el cual es u n factor d e p ro d u cció n , un in su m o durable q u e p o r sí m ism o es u n p ro d u cto d e la econom ía. La m ayoría de no so tro s no n o s dam os cu en ta d e cuántas d e nuestras actividades económ icas d e p e n d e n del capital, incluso nu estras casas, las carreteras en las cuales circulam os y los cables que llevan electricidad y te­ levisión a nuestros h o g ares. En la econom ía estad o u n i­ dense, la cantidad to tal neta de existencias d e capital es

PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

de más d e $30 bilkjnes, incluido el capital estatal, el em ­ presarial y el residencial. Esto equiv'ale a m ás de $110 000 por h a b ita n te . C o m o hemos visto, el capital es im o d e los tres facto­ res prin cip ales de p ro d u cció n . Los otros dos, la tierra y el trabajo, a m enudo re c ib e n el n o m b re de factores prim arios de producción. Estcí sigm íica q u e su oferta d ep en d e en gran m e d id a de facto res no económ icos, tales como la ta­ sa de fe rtilid ad y la geografía del país. El capital, en cam ­ bio, d e b e ser p ro d u c id o antes d e p o d er utilizarse. Por ejem plo, algunas em presas fabrican m aqu in aria textil, que se utiliza después para fabricar camisas; otras cons­ truyen tractores agrícolas, que luego se utilizan para apidar a p ro d u c ir maíz. La utilización d e l capital im plica m éto d o s de p ro ­ ducción indirectos q u e consum en tiem po. El h o m b re a p re n d ió hace m u c h o tiem po q u e dichos m étodos sue­ len se r m ás eficientes que los m étodos directos. Por ejem plo, el m étodo m ás directo para p escar es m eterse al agua y c a p tu ra r los p ec es con las m anos, p e ro esta técnica p ro d u c e más fru stració n q u e pescado. C uando se uti­ liza u n a cañ a de p e sc a r (que es u n eq u ip o d e capital), el tiem po cjue se dedica a pescar se vuelve m ás productivo en té rm in o s de los peces que se ca p tu ran diariam ente. C uando se utiliza todavía más capital, en fo rm a de redes y barcos pesqueros, la pesca es su ficien tem en te p ro d u c ­ tiva p a ra alim entar a m uchas personas y p erm itir vivir bien a q u ien es m a n e ja n las re d e s y el e q u ip o especializado.

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C recim iento basado en el sacrificio d e co nsum o ac­ tual. Si los individuos están dispuestos a aho rrar, a abste­ nerse d e consum ir h o y y esp erar para co n su m ir en el fu­ turo, la sociedad p u e d e dedicar recursos a la producción de n u ev o s bienes d e capital. El au m en to d e las existen­ cias d e capital ayuda a la econom ía a c re c e r más rá p id a­ m ente p u e s desplaza la FPPhzcia afuera. Vea de nuevo la figura 1-5 para an alizar cóm o la re n u n cia al consum o ac­ tual a fav o r de la inversión a u m en ta las posibilidades fu­ turas d e prod u cció n . Las altas tasas de a h o rro e inversión ayudan a explicar c ó m o Taiwan, C hina y o tro s países asiá­ ticos h a n crecido ta n ráp id am en te en las últim as tres dé­ cadas. E n cambio, m uchos países p o b re s ah o rran e in­ vierten poco; co m ien zan la ca rre ra económ ica en los últim os puestos y se qu ed an rezagados p o rq u e n o p ue­ den ac u m u la r capital productivo. E n resum en; La actividad ec o n ó m ica re q u ie re re n u n c ia r al consu­ m o a c tu a l para a u m e n ta r el capital. C ada vez que invertimos (e n construir u n a fábrica o una c a rre te ra, en increm en tar los años o la calidad de la educación, o en a u m e n ta r la can tid ad de conocim ientos técnicos útiles) a u m en ta m o s la p ro d u ctiv id ad y el co n su m o futuros de nu estra econom ía.

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2 • LOS MERCADOS Y EL ESTADO EN LA ECONOMÍA MODERNA

Capital y p ro p ie d a d p riv a d a

fn una econom ía de m ercado, el capital g en eralm en te es de propiedad privada y la renta q u e genera va a las ma­ nos de los indi\aduos. Cada parcela d e tierra tie n e su es­ critura o título d e propiedad; casi to d as las m áq u in as y edificios p erte n ece n a una persona o a una co rporación. Los derechos de propiedad p c r m 'n e n a los dueños d e bienes de capital utilizarlos, intercam biarlos, cavarlos, p e rfo ra r­ los o explotarlos. Estos b ien es de capital tam bién tienen valor de m ercad o y las personas p u e d e n com prarlos y venderlos al p re c io que ten g an . La capacidad de los in d ivi­ duos para poseer capital y beneficiarse de éste, es lo q u e da su nombre al capitalismo.

Sin em bargo, aunque nuestra sociedad se asien ta so­ bre la pro p ied ad privada, los derechos de p ro p ie d a d son limitados. La sociedad decide qué can tid ad de “n u estra s” propiedades p o d em os legar a nuestros hered ero s y cuán­ to debe destinarse a pagar im puestos sobre la h e re n c ia al Estado. La sociedad d eterm in a cu á n ta contam inación puede emitir u n a fábrica y dónde podem os estacionar nueslro autom óvil. Ni siquiera n u estra casa es nuestro castillo; debem os obedecer las norm as urbanas d e orde­ nam iento y, si es necesario, ceder te rre n o para h a c e r una carretera. No deja d e ser interesante el h e c h o de que el recur­ so económico m ás valioso, el trabajo, n o p u ed a conver­ tirse en un b ie n que se co m p ra y se vende com o propie­ dad privada. D esde que se abolió la esclavitud, es ilegal que la capacidad del h o m b re para g e n e ra r in g reso p o r la venta de su trab a jo reciba el mismo trato que o tro s bie­ nes de capital. N o podem os vendernos librem ente; debe­ mos alquilarnos a cambio d e un salario.

Derechos de propiedad sobre el capital y la contaminación Los derechos de propiedad definen la capa­ cidad de los Individuos o de las empresas para poseer, comprar, vender y utilizar los bienes de capital y otras propiedades en una economía de merca­ do. Estos derechos se ponen en vigor a través del marco legal, el cual constituye el conjunto de leyes dentro de las que opera una economía. Un marco legal eficiente y aceptable de una economía de mercado comprende la definición de los derechos de propiedad, las leyes con­ tractuales y un sistema para resolver disputas. Como están descubriendo los antiguos países comu­ nistas, es m uy difícil contar con una economía de mercado cuando no existen leyes que hagan respetar los contratos o que garanticen que una empresa puede conservar sus beneficios. Además, cuando ei marco legal se desm oro­ na, como sucedió en la antigua Yugoslavia o en países prcxJuctores de droga como Colombia, la gente comienza a temer por su vida y a te ne r pocos incentivos para reali­ zar inversiones de largo plazo. La producción cae y la ca­

lidad de vida se deteriora. En realidad, muchas de las más horrendas hambrunas en Á frica fueron provocadas por la guerra civil y la descomposición del orden legal, no por el mal clima. El medio ambiente es otro ejem plo en el q ue los de­ rechos de propiedad con diseño deficiente pueden dañar a la economía. En general, el agua y el aire son recursos de acceso abierto, lo que significa que nadie los posee o los controla. Como dice ei refrán: “ El negocio de todos es el negocio de ninguno.” En este caso, las personas no va­ loran todos ios costes de sus acciones. Alguien puede ti­ rar basura en el agua o emitir hum o en el aire porque los costes del agua sucia o del aire contaminado recaen en otras personas. En cambio, es m enos probable que la gente arroje basura en su jardín o que queme carbón en su sala porque ellos mismos asum irán los costes. En años recientes, los economistas han propuesto ampliar los derechos de propiedad a los bienes ambien­ tales al vender o subastar permisos para contaminar y permitir intercambiarlos en los mercados. Los primeros datos sugieren que esta ampliación de los derechos de propiedad ha generado incentivos poderosos para redu­ cir eficientemente la contaminación.

Una econom ía m o d ern a d e p e n d e de características especiales p a ra convertirse en u n a sociedad sum am ente productiva. La división del trabajo y los b ien es de capital especializados le p erm iten a los individuos in crem en tar d e m anera notable su capacidad e n d eterm in ad as áreas. P ero entidades especializadas p u e d e n sobrevivir sola­ m en te p o rq u e el com ercio m onetizado le p e rm ite a dife­ rentes p erso n as y países vender fácilm ente sus productos y com prar bienes p a ra la \ida cotidiana. La especializa­ ción genera enorm es eficiencias; u n a mayor producción perm ite el com ercio; el dinero p erm ite q u e el com ercio se realice c o n rapidez y eficiencia; y un sistem a financie­ ro com plejo resulta crucial p ara tran sfo rm ar los ahorros ele algunas personas e n el capital d e otras.

C. EL PAPEL ECONOMICO DEL ESTADO U n a econom ía de m erc ad o ideal es aquella e n la que to ­ dos los b ie n e s y servicios se intercam bian v o lu n tariam en ­ te por d in e ro a los p recio s de m ercado. E ste sistema ex­ trae el beneficio m áxim o de los recursos ex isten tes en la sociedad sin intervención del E stad o . Sin em b arg o , en el m undo re al, n in g u n a econom ía se ajusta p o r com pleto al m undo idealizado d e la m a n o invisible q u e funciona sin dificultades. Más b ie n , todas las econom ías de merca-

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para afectar el precio d e m ercado. Por ejem p lo , el m erca­ d o tienen im p erfecciones que p ro d u c en m ales como do del trig o es p erfectam ente com petitivo p o rq u e el p ro u n a co n tam inación excesiva, desem pleo y ex trem os de ductor m ás grande d e trigo, q u e produce solam ente unr riq u eza y de pobreza. m inúscula fracción del trigo del m undo, n o puede te n e r Por este m otivo, n in g ú n Estado del m undo, p o r muy un efecto apreciable sobre el p re cio de este cereal. conservador q u e sea, m an n en e sus m anos alejadas de la La d o ctrin a d e la m ano invisible se ap lica a las eco econom ía. E n las econom ías m odernas, el E stado asume nom ías e n las que to d o s los m ercados son p erfectam en ­ m u ch as de las tareas en respuesta a las fallas d el m ecanis­ te com petitivos, las cuales p ro d u c irá n u n a asignación efi­ m o de m ercad o. El ejército, la policía, el servicio meteo­ ciente d e recursos, p o r lo q u e la econ o m ía está en si rológico n ac io n a l y la construcción d e autopistas son ac­ frontera d e posibilidades de p ro d u cció n . C u an d o toda tividades típicas del Estado. Los proyectos socialm ente las industrias están sujetas a los pesos y co n trapesos de la útiles, com o la exploración espacial o la investigación com petencia p erfecta, com o se verá más ad e la n te en e; científica se benefician d e fondos públicos. L os estados te texto, los m ercados p ro d u c irán la canasta de prodiu p u e d e n re g u la r algunas em presas (com o bancos y farma­ tos que los consum idores más desean m e d ia n te las técni­ céuticas) y subsidia otros (como educación y salud). El cas más eficientes y la m ínim a can ú d ad d e insumos. E stado tam b ién cobra im puestos a sus ciudadanos y re­ D esafo rtu n ad am en te, los m ercados p u e d e n no ace distribuye p a r te de los ingresos recaudados e n tr e los an­ carse a la co m p eten cia perfecta p o r m uchas razones. La.s cian o s y los necesitados. tres más im p o rtan tes se refieren a la co m p eten cia im p er­ ¿Cómo d esem peña el Estado sus funciones? O pera fecta, c o m o los m onopolios; a las extem alidades, com c u a n d o o b liga a los individuos a p ag a r im puestos, obe­ la contam inación; y a los b ien es públicos, c o m o la defe« d e c e r regulaciones y consum ir d eterm in a d o s bienes y sa nacional y los faros. En to d o s los casos, las fallas de servicios colectivos. D ebido a su p o d e r coercitivo, puede m ercado provocan p ro d u cció n o consum o ineficientes d esem p eñ ar funciones q u e no serían posibles bajo el in­ el Estado puede co n trib u ir significativam ente a curar tercam bio voluntario. La coerción del Estado au m en ta la enferm edad. lib ertad y el consum o d e acjuellos q u e resultan beneficia­ d o s al m ism o tiem po q u e reduce los ingresos y las opor­ Competencia imperfecta _ tunidades d e aquellos a los que se co b ra im puestos o son Una desviación grave del m e rc a d o eficien te es la compe­ regulados. tencia imperfecta o los mercados monopólicos. M ientras qLos g o b iern o s tie n e n tres funciones económ icas en com petencia perfecta n in g u n a em p re sa y nin g i^ principales e n una econom ía de m ercado: a u m e n ta r la consum idor p u ed e influir en los precios, la com petencia eficiencia, prom over la equidad y prom over la estabili­ im p erfecta se p re sen ta c u a n d o u n c o m p ra d o r o un vend a d y el crecim iento m acroeconóm icos. • dedor p u e d e afectar el precio d e un b ien . P o r ejem p , si una em presa telefónica o u n sindicato es lo suficien-rc 1. Los g o b iern o s aum en tan la eficiencia c u a n d o p ro ­ m ente g ran d e co m o para in flu ir en las tarifas telefónicas m ueven la com petencia, re d u cen extem alidades co­ o en el salario, respectivam ente, se g e n e ra cierto gra ; mo la co n tam in ació n y proveen bienes públicos. de com petencia im perfecta. C u an d o esto sucede, la _ 2. El E stado fom enta la equidad cu an d o utiliza progra­ ciedad p u e d e en c o n trarse p o r debajo d e su FPP. Esto su mas d e im puestos y / o gasto p a ra red istrib u ir el in­ cedería, p o r ejem plo, c u a n d o u n ú n ico vendedor ( r greso e n favor de d eterm in a d o s grupos. m onopolio) eleva el precio p a ra o b ten er beneficios r i 3. El E stad o favorece la estabilidad y el crecimiento macro­ cionales. La p ro d u cció n de ese bien sería inferior al ni económicos — a través de la red u cció n del desem pleo vel m ás eficiente y la eficiencia de la e c o n o m í a su fnn; y la in flación al m ism o tiem po que a lie n ta el creci­ com o consecu en cia de ello. E n u n a situ ació n así, la f m iento económ ico— por m e d io de la po lítica fiscal piedad d e la m a n o invisible d e los m erc ad o s podría y la reg ulación m onetaria. A co n tin u ació n exam inarem os brevem ente ca d a una d e estas funciones.

EFICIENCIA Adam S m ith reconoció que las virtudes de los m ecanis­ m os de m e rc a d o se aprovechan p len am e n te sólo cuando están p re sen tes los pesos y contrapesos de la co m petencia perfecta. ¿Q u é significa com petencia perfecta? Este té r­ m ino técn ico se refiere a un m ercad o en el q u e no existe em presa o consum idor lo suficientem ente g ra n d e com o

concretarse. ¿C uál es el efecto de la co m p eten cia imperfecta." com petencia im p erfecta g e n e ra que los precios sean i periores a los costes y que las com pras d e los consunud< res se reduzcan p o r debajo d e los niveles eficientes presencia de u n p re cio d em asiado alto y u n a producc dem asiado baja es característica disünüva d e la ineficiei cia q u e acom paña a la co m p eten cia im perfecta. E n realidad, casi todas las industrias so n , en alg m edida, im p erfectam en te com petitivas. Las líneas a reas, p o r ejem plo, p u ed en n o tener co m p eten cia e n : gunas ru tas y varios rivales e n otras. El caso extrenu t

c a p ítu lo

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co m p eten cia im p e r fe c ta es el monapolio, esto es, c u a n d o iin so lo p ro v ee d o r d eterm in a pc^r sí solo el p r e c io d e un bien o s e n ic io en p a rticu la r P o r eje m p lo , iM icrosoft ha sido m o n o p o lio en la p r o d u c c ió n d e l sistem a o p era tiv o W indows.

D urante la liltim a década, la m ayoría de los estados han tom ado m edidas para frenar las formas rn;ís extrem as de com petencia im perfecta. A veces regulan los precios y ]os beneficios de m onopolios tales com o agua, teléfonos Velectricidad. A dem ás, las leyes antim onopolio pro h íb en acciones com o fijación de precios y acuerdos para seg­ m entar el m ercado. El freno m ás im portante a la com pe­ tencia im perfecta, sin em bargo, es la apertura de los m er­ cados a la com petencia, sea nacio n al o extranjera. Pocos monopolios p u ed en resistir d iu 'an te m ucho tiem po el ataque de los com petidores, a m e n o s que los estados los protejan p o r m edio d e aranceles o regulaciones.

E xternalidades Existe un segundo tip o de ineficiencia cuando hay efec­ tos exógenos o externalidades, c:|ue implican la im posi­ ción involuntaria d e costes o beneficios. Las transaccio­ nes de m ercado im plican un intercam b io voluntario en el que las personas intercam bian bienes o servicios por dinero. C uando u n a em presa c o m p ra pollo p a ra elabo­ rar piernas congeladas, lo a d q u iere de su p ro p ieta rio en el m ercado avícola y el vendedor recibe el valor com ple­ to del ave. C uando se com pra u n corte de pelo, el pelu­ quero recibe el valor com pleto d e su tiem po, sus habili­ dades y su renta. Pero m uchas interacciones se concretan fuera del mercado. A pesar d e que los aeropuertos p ro d u c en m u­ chísimo ruido, generalm ente n o com pensan a las perso­ nas que \iven en los alrededores p o r perturbar su tranqui­ lidad. Por otro lado, algunas em presas que gastan m ucho en investigación y desarrollo g e n e ra n efectos positivos pa­ ra el resto de la sociedad. Por ejem plo, los investigadores de AT&T inventaron el transistor y ciieron inicio a la revo­ lución electrónica, p e ro los beneficios para la em presa fueron sólo u na p e q u e ñ a parte clel total de las ganancias sociales globales. En cada caso, u n a actividad h a ayudado o peijudicado a algunas personas q u e no participaron en tal transacción de m ercado; es decir, se realizó u n a tran­ sacción económ ica sin un pago económ ico. Las ex tern alid ad es se p re se n ta n cuando las em pre­ sas o las personas im p o n en costes u otorgan beneficios a quienes n o p articip aro n en esa transacción d e m ercado. En general, los estados se p re o cu p an m ás d e las externalidades negativas que de las positivas. A m ed id a que nuestra sociedad se h a poblado ca d a vez m ás densam en'e y la pro d u cción d e energía, productos quím icos y ' -lU riales au m en ta, las ex tern alid ad es negativas.

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de ser molestias m en o re s se h a n convertido en grandes am enazas. Es aq u í d o n d e in terv ien en los estados. La regu­ lación g u b ern am en tal está d iseñ ad a para c o n tro la r ex ter­ n alidades com o la contam inación del aire y del agua, el d a ñ o cjue se deriva d e las explotaciones m ineras a cielo ab ierto , los desperdicios tóxicos, los m edicam entos y ali­ m en to s inseguros y los m ateriales radiactivos. De m uchas m an eras, el E stado es com o u n p ad re, que siem pre dice “n o ”. No ex p o n d rás a tus trabajadores a condiciones peligrosas. No arrojarás h um os nocivos p o r la chim enea d e tu fábrica. N o venderás drogas que d añ en las facultades mentales. N o conducirás sin cinturón de seguridad, y así p o r el estilo. E n co n trar el equilibrio ad e cu ad o entre lib re m ercado y regulación del Estado constituye una ta re a difícil q u e requiere de im análisis cuidadoso de los costes y beneficios de cada en fo q u e. Sin em bargo, pocas p ersonas d e fen d ería n hoy el regreso a u n a econom ía sin regulaciones e n la que se p erm ita a las em presas arrojar co n tam in an tes, com o p lu to n io , d o n d e les plazca. Bienes públicos A u n q u e las ex ternalidades negativas, tales com o la conta­ m inación o el so b re calen tam ien to del plan eta, o cu p an los encabezados d e los periódicos, las extern alid ad es po­ sitivas pueden m uy bien ser m ás significativas. Ejem plos im p o rtan tes son la construcción de u n a red d e autopis­ tas, la operación d e u n sistem a d e servicios m eteo ro ló g i­ cos, el fínanciam iento de las ciencias básicas o la im plem en tació n de m ed id as para m ejo rar los servicios de salud pública. Éstos son bienes q u e no p u e d e n ad q u irir­ se en el m ercado. La producción privada ad ecu ad a d e es­ tos b ien es públicos n o existe p o rq u e los beneficios se dis­ p ersan tanto e n tre la población q u e nin g u n a em p resa o co nsum idor te n d rá un incentivo económ ico p a ra p ro ­ p o rc io n a r el servicio y recoger los frutos. El ejem plo e x tre m o de u n a ex tem alid ad positiva es un b ien público. Los bienes públicos son bienes q u e to­ dos p u e d e n d isfru tar y que es im posible im p ed ir q u e al­ guien los disfrute. LIn ejem plo clásico de u n b ien públi­ co es el ejército. C uando u n país v'a a la g u erra, para e x term in a r terroristas, para b u sca r arm as de destrucción masiva, para ap o d e ra rse de tie rra o petróleo , o p a ra des­ p e rta r sentim ientos patrióticos, todos d eb en p ag a r el p recio y sufrir las consecuencias, lo deseen o no. D ebido a q u e , g en eralm en te, la provisión privada de b ien es públicos es insuficiente, el Estado d eb e in terv en ir p ara fom entar su prod u cció n . C uando co m p ra bienes p úblicos como defen sa nacional o faros, el E stado se c o m p o rta exactam ente com o cu alq u ier o tro gran consu­ m idor. C uando e m ite suficientes votos m o n etario s en de­ term in ad a d irecció n , hace q u e los recursos fluyan hacia allá. U n a vez em itidos, los m ecanism os de m ercad o se ha­ cen carg o y en c au za n los recu rso s hacia las em presas de tal m an era que se produzcan faros o tanques.

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¿Son los fa ro s bienes p ú b lico s? Durante muchos años, los faros se utiliza­ ron para explicar el concepto de bienes pú­ blicos. Salvan vidas y cargueros. Sin embargo, los encargados de operarlos no pueden despla­ zarse para pedirle una cuota a los barcos, ni podrían, aun si ello sirviera como objetivo social eficiente, imponer una multa a los barcos que utilizan sus servicios. Es m ás efi­ ciente alumbrar a los barcos gratuitamente, puesto que no cuesta más advertir a cien embarcaciones que las ro­ cas están cercanas que a una sola. Esta opinión despertó controversias cuando Ronald Coase, economista ganador del prem io Nobel, revisó la historia de los faros en Inglaterra y G ales y determinó que éstos habían sido operados en forma privada. Coase des­ cubrió que los faros ingleses operaban con los beneficios de los permisos que se habían adquirido de la Corona y que se financiaban cobrando a los barcos que utilizaban los puertos cercanos un “impuesto p o r la iluminación” au­ torizado por el Estado. De esta historia Coase extrajo la conclusión que “a diferencia de lo que muchos econom is­ tas creen, es posible que una empresa privada se encar­ gue de proporcionar el servicio de iluminación de un fa­ ro” . Incluso, algunos han concluido que los faros no son bienes públicos. Pero examinemos atentamente el caso. Los dos atri­ butos clave del bien público son que el coste de extender el servicio a una persona más es cero (“no rivales”) y que es imposible impedir que lo disfrute una persona (“no excluibles”). Ambas características son aplicables a los faros. Pero un bien “público” no tiene por qué ser provisto por el Estado. A menudo no es provisto por nadie. Por otra parte, el hecho de que sea provisto por el sector pri­ vado no indica que lo sea eficientemente o que un meca­ nismo de mercado puede financiar el faro. El ejemplo in­ glés muestra un interesante caso en el que s/la provisión del bien público puede ligarse a o tro bien o servicio (en este caso, el tonelaje del barco) y si el Estado transfiere a alguna empresa privada el derecho a recaudar, esen­ cialmente impuestos, entonces pue de encontrarse un mecanismo alternativo para financiar el bien público. Un enfoque de este tipo funcionaría m al si las cuotas no pu­ dieran relacionarse fácilmente con el tonelaje (com o en las vías marítimas internacionales). Y no funcionaría en lo absoluto si el Estado se rehusara a privatizar el derecho a cobrar a los barcos un impuesto p o r la iluminación. En Estados Unidos existe una experiencia m uy dis­ tinta. Desde sus primeros días, este país consideró que la ayuda a la navegación debía proporcionarla el Estado. En realidad, uno de los primeros a cto s del Primer Con­ greso, y la primera ley de obras públicas, establecía que “la ayuda, el mantenimiento y las reparaciones necesa­ rias de todos los faros, balizas [y] boyas... deberán ser su­ fragados por el Tesoro de Estados U nidos”. Pero los faros, com o muchos bienes públicos, reci­ bían escaso financiamiento. Así, resulta interesante se­ ñalar lo que ocurrió en ausencia de la ayuda para la na­

PARTE UNO • CONCEPTOS BÁSICOS

vegación. Un caso fascinante se produjo en la costa oes­ te de Florida, que e s una vía m arítim a traicionera con un arrecife de 200 m illas que yace sumergido unos pies por debajo de la superficie en la zona con más presencia de huracanes del océano Atlántico. Este transitado canal era territorio excelente para las tormentas, los naufragios y la piratería. En Florida no hubo faros públicos hasta 1825 y nun­ ca se construyeron faros privados en la zona. Sin embar­ go, el mercado respondió vigorosamente a los peligros. Lo que surgió en el sector privado fue una próspera in­ dustria de “remolcadores”. Estas naves merodeaban por la zona cercana a los arrecifes peligrosos esperando que un infortunado barco quedara inutilizado. Entonces apa­ recían, ofrecían su ayuda para salvar vidas y carga, re­ molcaban el barco hasta el puerto y reclamaban una par­ te considerable del valor de la carga. La industria de los remolcadores fue la principal industria del sur de la Flori­ da a mediados del siglo xix e hizo de Key W est la ciudad más rica en Estados Unidos de aquella época. Aunque los remolcadores tenían probablemente un valor agregado positivo, carecían de los atributos de bien público de los faros. En realidad, como muchos barcos cargueros estaban asegurados, había bastante “riesgo moral” implicado en la navegación. La complicidad entre remolcadores y capitanes a m enudo enriquecía a ambos a expensas de los propietarios y de las empresas asegu­ radoras. Sólo cuando el U. S. Lighthouse Service, finan­ ciado con ingresos del Estado, comenzó a construir faros a lo largo del canal de Florida, la cantidad de naufragios comenzó a reducirse y, poco a poco, los remolcadores se quedaron sin trabajo. Los faros ya no constituyen un problema central de la política pública de hoy en día. En la actualidad sólo resul­ tan de interés para los turistas. En gran parte se les ha reemplazado con el Global Positioning System (GPS), basado en satélites, que también constituye un servicio público que el Estado proporciona gratuitamente. Pero la historia de los faros nos recuerda los problemas que pue­ den surgir cuando los bienes públicos se proveen de ma­ nera ineficiente.

Im puestos. El E stad o debe co n seg u ir los ingresos n ece­ sarios p a ra pagar su s bienes públicos y fin an ciar sus p ro ­ gramas d e red istrib u ció n del ingreso. Tales ingresos p ro ­ vienen d e los im p u esto s sobre los ingresos personales y em presariales, so b re los salarios, sobre las ventas d e bie­ nes de consum o y d e otros conceptos. T odos los niveles d e g o b ie rn o (federal, estatal y local) d eb en recau d ar im­ puestos p a ra cubrir su gasto. Los im puestos se parecen a cualquier o tro “p recio , en este caso, el p re c io que se p a g a por cu a lq u ie r bien pú­ blico. P e ro se d istin g u en de él e n un asp ecto fu n d am en ­ tal: no so n voluntarios. Todos estam os sujetos a las leves im positivas; estam os obligados a pagar n u e s tra p arte . coo a. • o> Q > Q. o cU t> o0>) 2. CD O )

FIGURA 4-11. El salario mínimo y el desempleo de adolescentes, 1947-2000 La línea sólida muestra el nivel de salario mínimo relativo al salario promedio por hora en manufactura. Advierta cómo el salario mínimo se redujo paulatinamente en relación con otros salarios durante los últi­ mos cincuenta años. Además, la línea punteada negia muestra la proporción de desempleo adolescente respecto del desempleo general. ¿ObseiA'a usted alguna relación entre ambas líneas? ¿Qué le dice esto res­ pecto de la controversia sobre el salario mínimo? F u e n te : Los d a lo s se obnj%ieron d e l U.S. D e p artm e n t o f l.^bor. A n te ce d e n te s co n re sp ec to a! sala rio m ín im o p u e d e n e n co n tra rse e n el sitio en In te rn e t d el Labor D e p a rtm e n t en w'w^’.d o l.g o v /e sa /m im v a g e /q -a .h tm .

Al utilizar la oferta y la d em an d a, advertim os que es p ro b a b le q u e se p resen te un a u m e n to del d esem pleo y u n a dism inución del em pleo de trabajadores n o capaci­ tados. Pero, ¿qué tan grandes serán estas m agnitudes? ¿Y cu ál será el efecto sobre el ingreso p o r salarial d e los tra­ bajadores d e bajos ingresos? R especto de estos cuestionam ientos, p o d em o s observ'ar la evidencia em pírica. La m ayor parte d e los estudios indica que u n aum en-, to d e 10% del salario m ínim o d eb e reducir el em pleo de adolescentes en tre 1 y 3% . El efecto sobre el em p leo adul­ to es todavía m enor. E n algunos estudios recientes los efectos sobre el em pleo son muy cercanos a cero, a la vez q u e en un conjunto d e estudios se sugiere que el em pleo p u e d e incluso aum entar. Por lo tan to , una lectu ra cuida­ dosa de las citas de destacados econom istas indican que al­ g u n o s consideran que pequeño es “insignificante”, m ien­ tras que otros subrayan la existencia d e al m enos algunas pérdidas d e em pleo. N uestro ejem plo de la figura 4-12 m uestra un caso en el q u e la reducción del empleo (que se indica com o la diferencia entre M y £) es muy pequeña, m ientras q ue el desempleo que provoca el salario m ínim o (el cual se m uestra en la línea U) es relativ'am ente grande.

W ■ ' •' m ir

Trabajo no calificado

FIGURA 4-12. Elfectos de un salario mínimo La fijación de un salario mínimo en superior al de equi­ librio de mercado provoca un nivel de empleo en £• El empleo disminuye, como muestran las flechas, de M a E. El desempleo es U, que es la diferencia entre el trabajo ofrecido en LFy el empleo en E. Si la curva de demanda es inelástica, un aumento del salario m ínimo eleva la renta de los trabajadores de salarios bajos. Para verlo, sombréese el rectángulo de los sa­ larios totales antes y después del aum ento del salario mínn>

c a p ítu lo

4 • APLICACIONES DE LA OFERTA Y DE LA DEMANDA

En la fig u ra 4-11 se m uestra la historia del salario m í­ nimo y del (Icscm pieo d e adolescentes du ran te el úhim o

niedio siglo. C uando se red u jo el p o d e r del m ovim iento sindical, la p ro p o rción e n tre salario m ínim o y salario d e manufactura se redujo d e 65% en 1947 a alred ed o r de un tercio en 2003. H ubo u n a ligera tendencia al alza de la tasa de desem pleo de adolescentes en este periodo. Va­ le la pena analizar el p a tró n de los cam bios p ara saber si usted p u e d e detectar el efecto del salario m ínim o en el empleo de adolescentes. O tro facto r de la discusión se relaciona con el efecto del salario m ínim o sobre los ingresos. Casi en todos los estudios se concluye q u e la dem anda de trabajadores de salarios bajos es inelástica respecto del precio. Los resul­ tados que acabam os d e citar indican que la elasticidad del precio está entre 0.1 y 0.3. Este d ato conduce a la sor­ prendente conclusión d e C]ue si se incrementa el salario mí­ nimo se elevan los ingresos de los trabajadores de bajos ingresos. Dadas las elasticidades q u e se acaban de citar, u n aum en­ to de 10% del salario m ín im o increm entará los ingresos de los g ru p o s afectados e n tre 7 y 9%. En la figura 4-12 se muestra có m o los ingresos de los trabajadores d e bajos in ­ gresos se elevan a pesar d e que dism inuye su empleo total. Esto pued e observarse com parando los rectángulos d e ingresos b ajo los puntos de equilibrio E y Ai. (Véase la pregunta S eal final de este capítulo.) El efecto en los ingi esos es otra razón más p o r la q u e las personas pueden n o estar de acu erd o con el salario mínimo. A quellos que están particularm ente preocupa­ dos por el bienestar de los grupos de bajos ingresos p u e­ den considerar que las ineficiencias m odestas son un p re­ cio pequefio a pagar p o r mayores ingresos. O tros, que se preocupan m ás por los costos acum ulados de las interfe­ rencias en el m ercado, o p o r el efecto de mayores costes sobre precios, beneficios y com petitividad internacional, pueden alegar que las ineficiencias son un precio dem a­ siado elevado. Otros m ás pueden o p in ar que el salario m í­ nimo es u n a m anera po co eficiente d e trasladar p o d er d e compra a los grupos de bajos ingresos; preferirían utilizar transferencias directas d e ingreso o subsidios guberna­ mentales al salario y n o distorsionar hacia arriba el siste­ ma salarial. ¿Cuál es el grad o de im portancia de estas tres preocupaciones para el lector? De acuerdo con sus p rio ­ ridades, p u e d e llegarse a conclusiones muy distintas res­ pecto de la conveniencia de aum entar el salario m ínim o. Controles a los precios de la energía Otro ejem plo de intervención del Estado se p resen ta cuando se establece p o r ley un lím ite m áxim o para los precios. E sto sucedió e n Estados U nidos en los años se­ tenta y los resultados fu e ro n negativos. Volvemos a nues>ro análisis del m ercado d e la gasolina para observar có ­ mo funcionan estos lím ites a los precios. Suponga que se p ro d u c e un avimento bastante p ro ­ nunciado d e los precios del petróleo. Esto ha sucedido de• ' reducción de oferta del cártel y a u n a d em anda

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explosiva, p e ro tam bién ptiede producirse p o r disturbios políticos e n el Medio o rien te debidos a u n a gu erra o a u n a revolución. En la figura 3-1 se m uestran los resultados d e la interacción entre la oferta y la d em anda en los m erca­ dos petroleros, donde las guerras y las revoluciones ocasio­ nan aum entos de precios en 1973, 1979, 1990 y 2003. Los políticos d en u n c ia n la situación cu an d o ven el aum ento re p e n tin o d e precios. Sostienen cjue las em p re­ sas petroleras ansiosas d e o b te n e r beneficios están “a h o r­ cando” a los consum idores. Se p re o c u p a n porque los precios c a d a vez m ayores d esen cad en en u n a e.spiral in ­ flacionaria del costo d e vida. Se quejan del efecto que tie­ nen en tre los pobres y los ancianos. Le p id e n al g o b ier­ n o “que h a g a algo al resp ecto ”. /Vnte el a u m en to de los precios, el gobierno estadounidense p u e d e inclinarse por escu ch ar estos alegatos y p o n erle u n lím ite a los p re ­ cios del p etró le o , com o fue el ca.so de 1973 a 1981. ¿Cuáles son los efectos de u n tope así? Suponga q u e el precio inicial de la gasolina es de $1 p o r galón. L uego, p o r una red u cció n drástica de la oferta d e petróleo, el precio d e m ercado d e la gasolina se eleva a $2. A h o ra considere el m ercado d e la gasolina d esp u é s de la p e r­ turbación en la oferta. En la figura "L13, el equilibrio p o s­ terior a éste se logra en el p u n to E. A hora contem ple q u e entra el gobierno, el cual pasa u n a ley q u e fija el p recio máximo d e la gasolina al nivel an terio r d e $1 el galón. Es posible im ag in ar este precio legal m áxim o com o el p re ­ cio tope CJK de la figura 4-13. En el precio tope legal, las cantidades ofrecidas y deinandadas n o son iguales. Los co n su m id o res q u iere n más gasolina que la q u e los pro d u cto res están dispuestos a ofrecer al precio controlado. Esto se m u e stra m ed ian te la d iferencia entre J y K. Esta d iferencia es tan g ra n d e que p ro n to las bom bas se vaciarán. A lg u ien ,te n d rá q u e arreglárselas sin la gasolina deseada. Si se le perm itiera al m ercado lib re operar, seguram ente se lleg aría a un p re ­ cio de $2 o más; los consum idores se q u ejarían , p ero es­ tarían dispuestos a p ag a r el p recio más a lto a fin d e n o quedarse sin com bustible. Sin em bargo, el m ercado n o se p u e d e vaciar, pues es ilegal q u e los productores aum enten el precio. T en d re­ mos un p e rio d o de frustración y escasez, situación en la cual algtiien se queda sin gasolina. La o fe rta escasa d e gasolina se debe racio n ar de algim a m a n e ra . De e n tra d a se puede utilizar la regla de “despachar p rim e ro a q u ien llega p rim e ro ”, con lím ite o n o a la ca n tid ad que se d esea com prar. Así, se ten d rá n colas y se n ecesitará b astan te tiem po p a r a com prar gasolina. .Al ca b o de un tiem p o surge algún m ecanism o d e ra ­ cio n am ien to no relacionado co n los precio s. En el caso de la gasolina y de o tro s bienes alm acenables, es com rin que la escasez se adm inistre h acien d o q u e las perso n as esperen e n línea, esto es, se raciona m e d ia n te una “c o la”. Algunas veces, los individuos q u e tie n e n acceso privile­ giado al b ie n participan en ventas de m e rc a d o negro, las

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PARTEOOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

3 -

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■Precio máximo ' Escasez de oferta al precio máximo

O Canlidad (miles de millones de galones)

FIGURA 4-13. Los controles de precios provocan escasez Sin un precio m áxim o legal, el precio subiría a E. .\] precio má­ xim o de $ ], oferta y demanda no se equilibran y hay escasez. Es necesario algún m étod o de racionamiento, formal o informal, para asignar la oferta escasa y hacer bajar la demanda efectiva a D'D'.

cuales son tran.sacciones ilegales p o r encim a del precio regulado. Hay u n g ran desperdicio puesto q u e la g ente dedica d em p o valioso a g arantizar sus necesidades. En ocasiones, los g o b iern o s diseñan sistemas m ás eficientes d e racio n am ien to n o basados en los precios, p ero sí en la asignación fotrnal o en la distribución de cupones. C u an d o se re c u rre al racionam iento p o r cupones, cada cliente d eb e c o n tar con u n o de éstos y con d in ero p ara ad q u irir los bienes; en efecto, existen dos tipos de dinero. C u ando se adopta el racionam iento y se distribu­ yen cupones d e ac u erd o con la “necesidad”, la escasez

desaparece p o rq u e la d em an d a se limita a través de la asignación d e cupones. Pero, ¿por q u é los c u p o n e s de ra­ cio n am ien to m odifican la situación d e la o fe rta y la de­ m an d a? C laram ente, el g o b iern o d eb e em itir suficientes cu p o n e s para bajar la curva de d e m an d a a £>'£>' d e la fi. g u ra 4-13, d o n d e la oferta y la nueva d em an d a se eqtjilj. b ra n al precio lím ite. Los controles de precios sobre bienes com o la energía, con o sin racionam iento form al, no son bien vistos en la m ayoría de las econom ías d e m ercado. La historia ha de­ m ostrado que la-s e\’asiones legales e ilegales d e controles de.precios aum entan con el paso del tiem po y, fin a lm en te, las ineficacias superan cualquier efecto favorable q u e pue­ d a n tener los controles sobre los consum idores. En espe­ cial cuando hay espacio para una sustitución am plia (por ejem plo, cuando las elasticidades de oferta o d e demanda son grandes), los controles de precios son costosos, difíci­ les d e im plantar y poco eficaces. Si bien es raro ver que se im planten controles de precios en la mayoría d e las indus­ trias, en la actualidad se están volviendo más com unes en la atención m édica. En la Parte cuatro se verá la form a en q u e los controles de precios en m edicina están provocan­ d o los mismos üpos de ineficacias q u e se advirtieron en el m ercad o de gasolina hace unas cuantas décadas. A quí existe u n a lección im p o rtan te y p ro fu n d a. Los b ie n e s siem pre son escasos. La sociedad n u n ca p u ed e sa­ tisfacer los deseos de todos. En tiem pos norm ales, el pre­ cio m ism o ra cio n a la oferta escasa. C uando los gobiernos e n tra n en acción e in terfieren en la oferta y la dem anda, los precios ya n o cum plen el papel de racionadores. El desperdicio, la ineficacia y el desco n ten to son com pañe­ ro s seguros d e tales interferencias.

RESUMEN A. Elasticidad de la demanda y de la oferta L La elasticidad-precio de la dem anda m ide la respuesta cuantitativa de dem anda a un cambio de precio. La elasti­ cidad-precio d e la demanda (ED) se define com o el cam­ bio porcentual d e la cantidad demandada dividido entre el cambio porcentual de precio. Es decir.

Elasticidad-precio de la demanda = £p cambio porcentual de la cantidad demandada cam bio porcentual de precio En este cálculo se toma el signo com o positivo, y P y Q son prom edios de valores nuevos y antiguos. 2. La elasticidad-precio se divide en tres categorías: a) La de­ m anda es elástica cuando el cam bio porcentual de la can­ lidad dem andada supera el cam bio porcentual de precio; es dei ir, > 1 ; ¿») La dem anda es inelástica cuando el

cambio porcentual de la cantidad dem andada es menor que el cam bio porcentual de precio; aquí Ej^< Ì . c) Cuan­ d o el cam bio porcentual de la cantidad dem andada es exactam ente igual al cam bio porcentual de precio, se tie­ n e el caso lím ite de dem anda de elasticidad unitaria, don­ de £ „ = 1. 3. La elasticidad-precio es un núm ero puro, que involucra porcentajes; n o se le d ebe confundir con la p endiente. 4. La elasticidad de la dem anda nos informa acerca del efec­ to de un cam bio de precio sobre los ingresos totales. Una reducción d e precio aum enta el ingreso total si la deman­ da es elástica; una reducción de precio dism inuye el ingre­ so total si la demanda es inelástica; en el caso d e elastici­ dad unitaria, un cambio de precio n o influye en el ingreso total. 5 . La elasticidad-precio de la dem anda tiende a ser baja para productos necesarios, tales com o el alim ento y el m iento, y alta para lujos tales com o los carros para nc *•

c a p ítu lo

5

4

ios viajes aéreos para vacacionar. Oíros fac tores que afectin la elasticidad-precio son el punto hasta el cual un bien úene sustitutos disponibles y el tiempo cjue los consumido­ res tienen para ajustarse a los cambios de precios. lii e l a s t i c i d a d - p r e c i o de la oferta mide el cambio porcentual de la producción que ofrecen los productores cuando los p r e c i o s de mercado cíunbian un porcentaje determinado.

B A p lic a c ió n

7

1

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APLICACIONES DE LA OFERTA Y DÉ LA DEMANDA

a problemas económicos importantes

Uno de los campos más fructíferos p;ua la aplicación del aná­ lisis de oferta y demanda es la agricultura. Las mejoras en la t e c n o l o g í a agrícola implican que l a oferta aumenta de mane­ ra notable, mientras que la demanda de alimentos se elera menos que proporcionalmente con el ingreso. Por ello, los precios de mercado de alimentos tienden a caer No e s de sorprender que los gobiernos hayan adoptado diversos pro­

gramas, como limitaciones a la cantidad de tierra utilizada para los cultivos, para elev'ar los ingresos agn'cola.s. 8. El impuesto sobre los bienes desplaza el equilibrio de ofer­ ta y demanda. La incidencia del impuesto (o su efecto so­ bre los ingresos) recaerá con mayor fuerza sobre los con­ sumidores que sobre los productores hasta el grado en que la demanda sea más inelástica en relación con la oferta. 9. Ocasionalmente, los gobiernos interfieren con el funciona­ miento de los mercados competitivos mediante la fijación de límites máximos o mínimos sobre los precios. En tales situaciones, la cantidad ofrecida no tiene ya que ser igual a la cantidad demandada; los precios máximos provocan un exceso de demanda, mientras que los mínimos llevan a un exceso de oferta. En ocasiones, la interferencia puede elevar los ingresos de un grupo particular, como en el ca­ so de los agricultores o de los trabajadores np capacitados. Es frecuente que se produzcan distorsiones e ineficacias.

CONCEPTOS PARA REPASO Conceptos sobre elasticidad

elasticidad-precio de la demanda, oferta demanda elástica, inelástica, elasticidad unitaria cambio porcentual de C?/cambio porcentual de P

determinantes de la elasticidad ingreso total = P x Q relaciones entre elasticidad y cambios de ingresos

Aplicaciones de oferta y demanda

incidencia de los impuestos distorsiones generadas por los controles de precios racionamiento por precio frente a ra­ cionamiento por “cola”

1 OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET Lecturas adicionales

Direcciones de Internet

Si usted tiene vm concepto particular que desee repasar, como la elasticidad, muchas veces puede consultar una enciclopedia de economía, como la d e jo h n Black, Oxford Dictionary of Econo­ mics, 2a. ed. (Oxford, Nueva York, 2002), o la de David W. Pear­ ce, ed., The M IT Dictionary of Modem Economics (MIT Press, Cam­ bridge, Mass., 1992). La enciclopedia más completa, que cubre muchos temas avanzados en cuatro volúmenes es la de John Eatwell, Murray Milgate y Peter Newman, The New Paigrave: A Dictionary of Economics (Macmillan, Londres, 1987). El salario mínimo ha sido objeto de feroces discusiones en­ tre los economistas. En una obra reciente, dos economistas del trabajo presentan pruebas de que el salario mínimo tiene un efecto mínimo sobre el empleo: Da\id Card y Alan Krueger, Myth and Measurevumt: The Mew Economics of the Minimum Wage (Princeton University Press, Princeton, N .J., 1997).

Actualmente no existen diccionarios confiables en línea de términos de economía. Existen algunas direcciones en Internet pa­ ra comprender conceptos básicos como oferta y demanda, o elas­ ticidades. Existe una enciclopedia concisa de economía en econlib.org/libran/CEE.htm l, la cual generalmente es confiable pero cubre una cantidad muy pequeña de conceptos. En ocasiones, la dirección gratuita de la Encyclopedm Britannica en v\wv.britannica.com proporcionará antecedentes o material histórico sobre algún tema. Cuando todo lo demás falle, el lector puede acudir a la dirección de economía “ómnibus de Internet. ww.hkkk.fi/Econ\’Lib.html, la cual se amplía con rapidez y ticy ne materiales de muchas áreas en línea. A menudo, temas actuales como el salario mínimo se ana­ lizan en documentos que se encuenu-an en el sitio del Econo­ mie Policy Institute, un centro de investigación que se centra en aspectos económicos del tema de los trabajadores, en w w . epinet.org.

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PARTE DOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN 1. “Una buena cosecha generalmente reducirá los ingresos

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3.

4.

5.

6.

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8.

de los agricultores”. Ilustre esta declaración m ediante un diagrama de oferta y demanda. Para cada par de bienes, declare cuál piensa usted que es la más elástica respecto del precio y dé las razones que fun­ damentan su respuesta: perfume y sal; penicilina y helado; automóriles y llantas para automó\iles; helado y helado de chocolate. “Ei precio cae 1% y provoca que la cantidad demandada se eleve 2%. Por lo tanto, la demanda es elástica, donde > 1.” Si en la primera oración el 2 se sustituye por Vg, ¿qué otros cambios se necesitarán en esta afirmación? Considere un mercado competitivo de departamentos. ¿Cuál sería el efecto en la producción y en el precio de equilibrio después de los cambios siguientes (si todo lo de­ más permanece igual)? En todos los casos, explicjue su res­ puesta utilizando la oferta y la demanda. a. Un aumento del ingreso de los consumidores. b. Un impuesto de $10 al mes sobre las rentas de los de­ partamentos. c. Un decreto gubernamental que dispone que los depar­ tamentos no pueden rentarse por más de $200 al mes. d. Una nueva técnica de construcción que perm ite cons­ truir departamentos a mitad de costo. e. Un aumento de 20% en los .salarios de los trabajado­ res de la construcción. Considere una propuesta para elevar 10% el salario míni­ mo. Después de repasar los argumentos que se presentan en este capítulo, calcule el efecto sobre el em pleo y sobre los ingresos de los trabajadores afectados. Con los núme­ ros que usted ha obtenido, redacte un pequeño ensayo en el que explique cómo decidiría usted si tuviera que hacer una recomendación respecto del salario mínimo. Un crídco conservador de los programas gubernamentales afirma lo siguiente: “Los gobiernos saben cómo hacer una cosa bien. Saben cómo crear escaseces y excedentes”. Expli­ que esta afirmación con ejemplos como el salario mínimo o los límites a las tasas de interés. Muestre gráficamente que si la demanda de trabajadores no capacitados es elásti­ ca respecto del precio, un salario mínimo reducirá las ga­ nancias totales (salario por cantídad demandada de traba­ jo) de los trabajadores no capacitados. Considere lo que puede suceder si se impusiera un arancel de $2 000 a los automóriles de importación. Muestre el efecto de esta medida en la oferta, la demanda, el precio y la cantidad de equilibrio de los automó\iles estadouniden­ ses. Explique por qué las empresas y los trabajadores del sector de Estados Unidos a menudo están a favor de las res­ tricciones a la importación de automóviles. Problemas de elasticidad: a. Se calcula que la demanda mundial de petróleo tiene una elasticidad-precio en el corto plazo de 0.05. Si el precio inicial del petróleo fuera de |30 por barril, ¿cuál sería el efecto sobre el precio y la cantidad de petróleo de un embargo que redujera 5% la oferta mundial de

petróleo? (Para este problema suponga que la cur\-a de oferta de petróleo es totalmente ineláslica.) b . A fin de mostrar que las elasticidades son indepen­ dientes de las unidades, refiérase a la tabla 3-1. Calcu­ le la elasticidad entre cada par de demanda. Modifi­ que las unidades de los precios de dólares a centavos; las unidades de cantidad de millones de cajas a tone­ ladas, mediante el factor de conversión de 10 000 ca­ jas por una tonelada. Luego calcule nuevamente las elasticidades de las primeras dos hileras. Expliqúe por qué obtiene usted la misma respuesta. c. En estudios sobre demanda se ha encontrado que la elasticidad-precio de la demanda de cocaína es de 0.5. Suponga que la mimd de los consumidores de cocaína de la ciudad de Nueva York sosüenen .su hábito con actiridades criminales. Con el análisis de oferta y deman­ da, muestre el efecto sobre el crimen en la ciudad de Nueva York de un rrogrrama de prohibición que reduz­ ca 50% la oferta de crack^ en el mercado de esa ciudad. (Para este ejercicio, suponga que la oferta es totalmen­ te inelástica.) ¿Cuál sería el efecto de reducir las restric­ ciones a la oferta de la acti-iidad criminal y del uso de drogas si el gobierno redujera sus esfuerzos de prohibi­ ción y esto produjera una reducción del 50% del pre­ cio de la cocaína? Comente el efecto sobre el precio y la adicción de un programa que logre rehabilitar con éxito a la mitad de los consumidores de cocaína. d. ¿Puede usted explicar por qué durante una depresión los agricultores podrían estar de acuerdo con un pro­ grama gubernamental que exigiera malar y enterrar bajo tierra a los cerdos? e. Observe el efecto de los salarios mínimos que se muestra en la figura 4-12. Trace los rectángulos del in­ greso total con y sin el salario mínimo. ¿Cuál es ma­ yor? Relacione el efecto del salario mínimo con la elaslicidad-precio de la demanda de trabajadores no capacitados. 9. A nadie le gusta pagar renta. Sin embargo, a menudo, la escasez de tierra y de virienda urbana provoca que, en las ciudades, las rentas se eleven. Como respuesta al aumento de las rentas y a la hostilidad hacia los propietarios, en oca­ siones los gobiernos imponen controles a las rentas. General­ mente, estas medidas consisten en un límite a los incre­ mentos de las rentas que consiste en un aumento anual pequeño que puede colocar a las rentas controladas muy por debajo de los niveles de las rentas de mercado libre. a. Dibuje nuevamente la figura 4-13 para mostrar el efec­ to de los controles sobre la renta de departamentos. b. ¿Cuál será el efecto de los controles sobre la renta en la tasa de desocupación de los departamentos? c. ¿Qué alternativas no relacionadas con la renta pue­ den surgir como sustituto de las rentas más altas?

Un tipo de cocaína sólida muy popular.

c a p ít u l o

¿

4 • APLICACIONES DE LA OFERTA Y DE LA DEMANDA

Explique las palabras de un crítico europeo de los con­ troles a la renta: “Con excepción de los bombardeos, nada es tan eficiente para destruir una ciudad com o los controles sobre la renta”. (Pista: ¿Qué le podría suce­ der al mantenimiento?) Revise el ejemplo del im puesto al cigarrillo de Nuev’a Jer­ lO. sey. Mediante el uso de papel para gráficas o de una compu­ tadora, trace las curvas de oferta y demanda que produci­ rán los precios y las cantidades antes y después del impuesto. (En la figura 4-10 se muestra el ejem plo de un

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im puesto a la gasolina.) Para este ejemplo, suponga que la curva de oferta es perfectam ente elástica. [Para una calificación adicional: Una curva de dem anda con elastici­ dad-precio constante toma la forma F= A F ‘, donde F es la cantidad dem andada, P es el precio, >4 es una constante pa­ ra escala y e es el (valor absoluto) de la elasticidad-precio. Resuelva para los valores de A y e que dan la curv'a correc­ ta de dem anda para los precios y las cantidades del ejem­ plo de N uevajersey.]

CAPITULO

D em anda y com portam iento del consim iidor

Oh, no discutáis la necesidad: hasta el mendigo más pobre posee algo superfluo. Rey L ear

C ad a día im p lica interm inables decisiones respecto de la m an era en q u e asignam os nuestro d in e ro y tiem po esca­ sos. ¿D eberíam os desayunar o dorm ir hasta tarde? ¿Pasar la tarde ley en d o o \isita n d o amigos? ¿C om prar im autom ó \il nuevo o com poner nuestro vehículo \iejo? ¿Gastar nuestros in g reso s hoy o a h o rra r para el futuro? A medida q u e equilibram os dem andas y deseos q u e com piten entre sí, tom am os las decisiones q u e definen nuestras \ádas. Los re su ltad o s de estas elecciones individuales subyace n a las curvas de d e m a n d a y a las elasticidades de pre­ cios que se analizaron e n los capítulos anteriores. En es­ te capítulo ex p lo rarem o s los principios básicos q u e rigen las elecciones y el com portam iento d e los consumidores. V erem os c ó m o pueden explicarse los patrones observa­ dos de la d e m a n d a de m e rc a d o m ed ian te el proceso bajo el cual los individuos p e rsig u e n su co n ju n to preferido de b ien es de consum o. T am b ién ap ren d erem o s cóm o me­ d ir los b en eficio s que c a d a uno de nosotros recibe por particip ar e n u n a eco n o m ía de m ercado.

TEORÍA DE LA ELECCIÓN Y LA UTILIDAD P ara explicar el com portam iento de los consum idores, la econom ía se basa en la p rem isa fu n d am en tal d e que las personas esc o g en los b ie n e s y servicios que valoran más. P ara describir la m anera e n que los consum id o res eligen e n tre distintas posibilidades de consum o, los economis­ tas de hace u n siglo desarrollaron el concepto de utili­ dad. A p a rtir d e éste, fu e ro n capaces d e derivar la curva d e d em an d a y explicar sus propiedades. ¿Qué q u erem o s d e c ir con “u tilid a d ”? En u n a pala­ b ra , el té rm in o denota satisfacción. P ara ser m ás preci­ sos, se refiere a la m anera e n que los consum id o res orde­ n a n diversos bienes y servicios. Si p a ra Smith la canasta A tie n e m ayor utilidad q u e la canasta B, esto significa que Sm ith p re fie re A sobre B. C on frecuencia resulta conve­ n ie n te co n sid e ra r la u tilid a d como el placer o el benefi­ cio subjetivo qiae una p e rso n a deriva de consum ir un b ie n o un servicio. Pero u s te d definitivam ente d eb e resis­ tirse a la id e a d e que la u tilid ad es u n a función o un sen­ tim iento psicológico q u e se puede observar o m edir. En lugar de ello, la utilidad es u n a construcción científica que los economistas utilizan para comprender la forma en que los con­ sumidores racionales dividen sus recursos limitados entre los bie­ nes que les proporcionan satisfacción. En la te o n 'a de la d e m a n d a , afirm am os q u e la gente m axim iza su utilidad, lo q u e significa que elige la canas­ ta d e bienes d e consum o q u e más prefiere. Utilidad marginal y ley de la utilidad marginal decreciente ¿Cóm o se a p lic a la u tilid ad a la teo ría d e la dem anda? Di­ gam os que consum ir la p rim e ra u n id a d d e h e la d o le da a usted alg ú n nivel de satisfacción o utilidad. A h o ra ima­ ginem os q u e se consum e u n a seg u n d a unidad . Su nivel total de u tilid a d se eleva p orque la segunda u n id a d del b ie n le da a u sted alguna utilidad adicional. ¿Q ué pensa-

c a p ítu lo

83

5 • DEMANDA Y COMPORTAMIENTO DEL CONSUMIDOR

' usted si se consum iera una tercera y una cuarta u n i­ dad del m ism o bien? A] cabo de im tiem po, si usted cad e m a s i a d o helado, en vez de in crem en tar sti satisfac­ ción, term inará por enferm arse. pste r a z o n a m i e n t o conduce al concepto económ ico f u n d a m e n t a l de utilidad m arginal. C uando u s t e d consu­ me una u n id ad adicional de helado, obtendrá alguna sa­ tis f a c c i ó n o utilidad adicional. E s t e increm ento de utili­ dad recibe el nom bre d e utilidad m arginal. La expresión “m arginal” es un term ino clave en eco­ nomía y siem pre significa ‘ adicioiral” o “extra”. E l tén n in o u tilid a d m arginal d en ota la utilidad adicional cjue se obtie­ ne del consum o de u n a unidad adicional de un bien. Hace u n siglo, c u a n d o los econom istas m editaban acerca de la utilidad, enunciaron la ley de la utilidad marginal d ec r e c ie n te . Según ella, la cantidad d e utilidad marginal o adicional se reduce a m ed id a que u n a perso­ na consum e más y m ás d e un bien. ¿A q ué se debe esta reducción? La utilidad tien d e a aum entar a inedida q u e se consum e más de u n bien. Sin embargo, d e acuerdo co n la ley d e la utilidad m arginal decreciente a m edida q u e se consum a más y más, la uti­ lidad total aumenUirá a una tasa cada vez m enor. El cre­ cimiento de la utilidad total se hace más lento p o rq u e su utilidad m arginal (la utilidad adicional que se aiiade con la úUima un id ad que se consum ió d e un bien) .se reduce a medida q ue se co n sum e más del bien. La utilidad m ar­ ginal decreciente resu lta del h ec h o de que su disfrute del bien decae a m ed id a que se consum e más y más del mismo. La ley de la utilidad marginal decreciente afirm a que, a medida que au m en ta la cantidad consum ida de un bien, la utilidad m arginal del m ism o tiende a reducirse.

Ejemplo numérico Es posible ilustrar n u m éricam en te la utilidad, com o se hace en la tabla 5-1. E n ella se m uestra, en la colum na (2), que la utilidad total (U) experim enta aum entos a medida q ue el con su m o (Q) aum enta, pero se in crem en ­ ta a u n a tasa decreciente. La colum na (3) m ide la utili­ dad m arginal com o la udlidad adicional que se o b tien e cuando se consum e u n a unidad adicional del bien. D e esta m anera, cuando el individuo consum e 2 unidades, la utilidad m arginal es 7 - 4 = 3 u n id ad es de utilidad (lla­ me “úd les” a estas utilidades). A co n d n u ació n cen trém o n o s en la colum na (3). El hecho de que la u tilid ad m arginal se reduzca cu an d o se consume más ilustra la ley de la utilidad m arginal decre­ ciente. En la figura 5-1 se m uestran gráficam ente los datos de la utilidad total y de la utilidad m arginal a p a rü r de la ta­ bla 5-1. En la parte a), los bloques grises se añ aden a la utiital en cada nivel de consum o. Además, la curva

(1) Cantidad consumida Q.

(3) Utilidad margina] UM

(2) Utilidad total U

0

0

1

4

___

7< 9< 10 o

TABLA 5-1. La utilidad aumenta con el consumo

A medida que consum im os más de un bien o servicio com o piz­ za o conciertos, la utilidad total aumenta. El increm ento que experim enta la utilidad de una unidad a la .siguiente es la “uti­ lidad marginal”, es decir, la utilidad adicional que añade la ú l­ tima unidad adicional q ue se consum e. De acuerdo con la ley de la utilidad marginal decreciente, la utilidad marginal dismi­ nuye a m edida que aum enta el nivel de consumo.

suave gris m uestra el nivel suavizado de udlidad por u n i­ dades fraccionarias d e consum o. En este caso la utilidad aum enta, p ero a una tasa decreciente. En la figura 5-1 Z>), se m uestran las utilidades m arginales. Cada u n o de los blo­ ques grises de la utilidad m arginal es del m ism o tam año que el b lo q u e correspondiente de utilidad total en a). La recta negra de b) es la recta de la utilidad m arginal. La ley de la utilidad m arginal decreciente implica q u e la curva d e la utilidad m arginal {UM) de la figura 5-1 debe te n e r u n a p en d ien te negativa. Esto es exactam ente equivalente a afirm ar q u e la curva de la u d lid ad total d e la figura 5-1 a) debe verse cóncava, com o u n dom o. Relación entre utilidad total y marginal. Si se utiliza la fi­ gura 5-L fácilm ente p odem os observar q u e la utilidad to ­ tal de co n su m ir u n a d e te rm in a d a cantidad es igual a la suma d e las utilidades m arginales hasta ese punto. P o r ejem plo, suponga q u e se consum en 3 unidades. En la co­ lum na (2) d e la tabla 5-1 se m u estra que la utilidad total es de 9 unidades. En la colum na (3) se observa que la su­ m a de las utilidades m arginales d e las p rim eras 3 u n id a ­ des tam b ién e s 4 -l-3 -l-2 = 9 unidades. Del análisis de la figura 5-1 b) se d e sp re n d e q u e el área total b ajo la curva de la u tilid ad m arg in al en u n n i­ vel p artic u la r de co n su m o (m ed id a p o r los bloques o p o r el área b ajo la curv'a suave UM) d eb e ser igual a la a ltu ra d e la curva d e la u tilid ad total q u e se m u estra para la m is­ m a ca n tid a d de u n id ad es en la fig u ra 5-1 a ) .

84

PARTEOOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

b) U tilid ad m arginal

a) U tilidad to ta l

u

UM

Cantidad

Cantidad

FIGURA 5-1. Ley de la utiilidad margina] decreciente

La utilidad en a) se incrementa con el consumo, pero aumenta a una tasa decreciente, lo que muestra una utilidad marginal decreciente. Esta observación condujo a los primeros economistas a formular la ley de demanda decreciente. Los bloques grises muestran la unidad adicional por cada nueva unidad. El hecho de que la utilidad total aumente a una tasa decreciente se representa en b) por m edio de los escalones decrecientes de la uti­ lidad marginal. Si reducimos cada vez más las unidades, los escalones de la utilidad total se reducen y la utilidad total se convierte en la curva suave de color gris en a). Por otra parte, la utilidad marginal suaviza­ da, representada en b) mediante la curva suave negra con pendiente negativa, no puede distinguirse de la pendiente de la curv'a suave en a).

Ya sea que se analice la relación m ediante tablas o gráficas, observam os q u e la utilidad total es la sum a d e todas las utilidades m arginales q u e se añ adieron desd e el p rin cip io .

Historia de la teoría de la utilidad La teoría moderna de la utilidad tiene su o ri­ gen en el utilitarismo, que ha sido una de las principales corrientes de pensamiento intelectual occidental en los dos últimos siglos. El concepto de utilidad surgió poco después de 1700, cuando se desa­ rrollaron las ideas básicas de probabilidad matemática. Así, Daniel Bernoulli, miembro de una brillante familia sui­ za de matemáticos, obsen/ó en 1738 que actuamos co­ mo si el dólar que podemos ganar en una apuesta justa valiera menos que el que podemos perder. Eso significa que sentimos aversión al riesgo y, que los sucesivos nue--

vos dólares de riqueza que obtenemos nos reportan una utilidad real cada vez menor.’ Una de las personas que introdujo tempranamente el concepto de utilidad en las ciencias sociales fue el filóso­ fo inglés Jeremy Bentham (1748-1832). Tras estudiar la teoría jurídica y con la influencia de las doctrinas de Adam Smith, se dedicó a examinar los principios necesa­ rios para elaborar una legislación social. Propuso que la sociedad se organizara bajo el “principio de la utilidad” , al cual definió como “la propiedad de cualquier objeto... de producir placer, bienestar o felicidad, o de evitar el dolor, el m al o la infelicidad” .^ De acuerdo con Bentham, toda le-

E] análisis económico del riesgo, la incertidumbre y de l o s juegos de azar se encuentra en el capítulo 11. Véase Bentham en el apartado Otra.s lecturas al final de este capi­ tulo. Advierta que el término utilidad fue utilizado por él de man^ ra mxiy di.stinta a como se emplea actualmente, es decir, comf’ g o que es útil.

r c a pítulo i

1

¡siación debía diseñarse con base en los principios utili­ tarios, a fin de promover “la mayor felicidad para el mayor número de personas” . Entre sus otras propuestas legisla­ tivas había algunas ideas bastante modernas sobre el de­ lito y ei castigo en las que sugería que al aumentar el “do­ lor” del delincuente mediante duros castigos, se reducirían los incentivos para com eter delitos. Hoy en día, las opiniones de Bentham sobre la utili­ dad resultan familiares para muchas personas. Pero hace 200 años eran revolucionarias porque subrayaban que las políticas sociales y económicas debían diseñarse para al­ canzar determinados resultados prácticos, mientras que la legitimidad en esos momentos en realidad se fundamen­ taba en la tradición, en el derecho divino de los reyes o en doctrinas religiosas. Actualmente, muchos pensadores políticos defienden sus propuestas legislativas con con­ ceptos utilitarios que pretender determinar qué lograría el mayor bienestar para el mayor número de personas. El siguiente paso en el desarrollo de la teoría de la utilidad se dio cuando los economistas neoclásicos, como William Stanley Jevons (1835-1882), ampliaron el con­ cepto de utilidad de Bentham para explicar el comporta­ miento del consumidor. Jevons consideraba que la teoría económica era “un cálculo del placer y del dolor” y desa­ rrolló la teoría de que la gente racional fundamentaría sus decisiones de consumo en la utilidad adicional o marginal de cada bien. Muchos utilitaristas del siglo xix considera­ ban que la utilidad era una realidad psicológica, la cual podía medirse directa y cardinalmente, como la longitud o ia temperatura. Indagaban en sus propios sentimientos en busca de una confirmación de la ley de la utilidad mar­ ginal decreciente.

Utilidad ordinal. G eneralm ente, los econom istas de hoy en día rechazan el concepto d e im a utilidad cardinal (o medible) q u e la g ente siente o ex p erim en ta c u a n d o con­ sume bienes o senicios. La u tilid a d no p u e d e aparecer de la misma m anera en que lo hacen las cifras de una bomba de gasolina. Más bien, lo q u e cuenta p a ra la teo­ ría m oderna de la dem anda es el principio d e la utilidad ordinal. Bajo este enfoque, los consum idores necesitan determ inar solam ente su o rd e n de p re fere n cia sobre canastas d e bienes. La utilidad o rdinal se p re g u n ta : “¿Se prefiere la canasta A a la canasta B?” O b ie n , “¿prefiero un sándw ch de pastram i o u n a m alteada d e chocolate?” Utilizando solam ente tales o rd e n am ien to s ordinales de preferencia, podem os establecer firm em ente las propie­ dades generales de las curA'as d e la dem anda d e m ercado

tención de im p o rtan tes recursos financieros v la adminiy iración v supervisión cuidadosas de las actividades en curso.

EMPRESAS GRANDES, PEQUEÑAS E INFINITESIMALES La pro d u cció n en u n a econom ía de m ercado es efectua­ da en u n a gran variedad de organizaciones de negocios, desde la p ro p ied a d individual m ás p eq u eñ a hasta la cor­ poración gigantesca que d o m in a la vida económ ica en la econom ía capitalista. En la actualidad existen más de 18 m illones de negocios diferentes en Estados Unidos. La m ayoría de ellos constitviyen p eq u eñ as unidades propie­ dad de una sola persona; el p ro p ietario individual. Otras son sociedades, p ro p ied a d de dos o quizás doscientas personas. Los negocios d e m ayor tam año son las corpoLos negocios m ás p eq u e ñ o s p red o m in an en niímero. P ero en ventas y acfivos, en p o d e r político y económi­ co, y en el tam añ o de la n ó m in a y del em pleo, unos po­ cos cientos de co rp o racio n es de m ayor tam año dominan la econom ía. Empresas de propiedad individual En un extrem o del espectro se encuentran las empresas de propiedad individual, esto es, los clásicos estableci­ m ientos p equeños “de la esquina”. U na tienda pequeña puede o b ten er unos cuantos cientos de dólares al día y apenas p ro p o rcio n ar un salario m ínim o a los propietarios. Estos negocios- son gran d es p o r su n ú m ero pero pe­ q u eños en c u a n to a sus ventas totales. En la mayoría de los casos, los negocios chicos req u ieren de un enorm e es­ fuerzo personal. Es frecu e n te que aquellos q u e se aiitoem plean trab ajen e n tre 50 y 60 horas a la sem ana y no tom en vacaciones y, a pesar de ello, la vida prom edio de un negocio p e q u e ñ o es d e sólo vin año. Aun así, siempre h ab rá personas q u e q u ieran establecerse p o r cu enta pro­ pia. La suya p u e d e ser la em presa exitosa q u e termine p o r re p o rtarle m illones d e dólares. Sociedad colectiva A m en u d o , u n negocio exige u n a com binación de talen­ tos, p o r ejem plo, abogados o m édicos que se especiali­ cen en distintas áreas. Dos o m ás personas c u a l e s q u i e r a p u e d e n unirse y fo rm ar u n a sociedad colectiva. Cada u n a acuerda a p o rta r alg u n a p arte del trabajo y del capi­ tal, quedarse c o n algiín p o rcen taje de los beneficios )■ p o r supuesto, co m p artir las pérdidas o las deudas. En la actualidad, las sociedades colectivas represen­ tan solam ente u n a p e q u e ñ a fracción de la actividad eco­ nóm ica total. L a razón es q u e tien en algunos inc5, como .se m uestra. Advierta que, al principio, el coste promedio disminuye progresivam ente (en seguida vere­ mos por c]ué). El ¿Me alcanza u n m ínim o de $40 en q = 4. y luego crece lentam ente. En la figura 7-2 se rep resen tan los datos d e costes que se m uestran en la Labia 7-3. En la figura 7-2a) se p re­ sentan los costes totales, fijos y variables para distintos ni­ veles de producción. En la figura 7-2ft) se m uestran los diferentes conceptos de costes m edios, ju n to con una curs'a suave de coste m arginal. En la gráfica a) se m ues­ tra la forma com o el coste total se m ueve con el coste va­ riable m ientras que el coste fijo p erm anece sin cambio. Ahora vuelva a la gráfica b). Ésta rep resen ta la curva en forma de U del CAley alinea el CMcjusto p o r debajo de la curva de CT de la cual se detiva. Finalmente, en la figura 7-3 se m uestra la form a en que los costes m arginales se relacionan con la pen d ien te de la curva de coste total. Coste fijo y coste variable De la misma m anera que hem os dividido el coste total en coste fijo y coste variable, tam bién podem os dividir el cos­ te medio en su co m ponente fijo y su com ponente varia­ ble. El c o ste fijo m e d io (CFA'Ie) se define com o CF/q. Co­ mo el coste fijo total es una constante, al dividirlo entre Un nivel de producción creciente se obtiene u n a curva de l'i inedio decreciente [véase la colum na (7) de la

tabla 7-3]. En otras palabras, a m edida que u n a firma ven­ de m ás producto, p u ed e distribuir su coste fijo entre más y más unidades. P o r ejem plo, u n a em presa de software puede ten er u n g ru p o con.siderable de program adores para desarrollar u n nuevo program a de gráficas. El m imero de copias que se vende no afecta directam ente cuántos program adores son necesarios, con lo cual, los convierte en u n coste fijo. P o r ello, si el program a se vende muy bien, el CFMede los program adores es bajo; si fracasa, en­ tonces será elevado. La cur\'a CFMe punteada gris de la figura 7-2b) es una hipérbola, asintotica en los dos ejes; se hace cada vez m e­ n o r a m edida q u e se aproxim a al eje hoiizontal y el CF constante se va re p artien d o e n tre un m im ero cada vez m a­ yor de unidades. Si consideram os unidades de q muy pe­ queñas, el CFMe inicia con valores muy altos, pues el CF finito se distribuye en tre pocas unidades. El coste variable m edio (CVMe) es igual al coste varia­ ble dividido en tre el producto, o C\TVle = CV/q. Com o se ve en la tabla 7-3 y en la figura 7-2b), para este ejem plo te­ nem os que el CVAÍe prim ero cae y después aum enta. Coste medio mínimo El lecto r no d eb e co n fu n d ir el coste m edio con el coste m arginal; es fácil com eter ese error. En realidad, el prim e­ ro p u e d e ser m ayor o menoi- q u e el segundo, com o se m uestra en la fig u ra 7-2b).

PARTE DOS

125

MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

(6) Coste medio por unidad CMe= CT/q ($)

(7) Coste fijo medio por unidad CFMe=CF/q ($)

(8) Coste variable medio por imidad CVMe= CV/q ($)

Infinito

I n f i n it o

Indefinido

30

85

55

30

55

55

55

2 7 V2

27V,

3

55

Ib

4 3 V3

I 8 V3

25

4*

55

105

40*

1 3 V4

2 6 V4

5

55

155

42

11

6

55

225

4 6 V3

7

55

43V,

7V,

45

55

60

67«

53>/8

(1)

(2)

(3)

(4)

Coste

Coste

Cantidad

Coste fijo CF ($)

variable CV ($)

CT= CF+ CV ($)

0

55

O

1

55

2

total

(5) Coste marginal por unidad CM ($)

37 V2

* Nivel m ín im o del costo m ed io .

TABLA 7-3. Todos los conceptos de costes se derivan de los costes totales

Es posible derivar los diferentes conceptos de costes a partir del CT de la columna (4). Las columnas (5) y (6) son las importantes, en las que hay que concentrarse: el coste marginal se calcula mediante la resta de las filas adyacentes de CTy se muestran en gris. El CM, marcado con un asterisco, de 40 con un nivel de produc­ ción de 4 es el CM suave a partir de la figura 7-2b). En la columna (6) observe el punto de coste mínimo de $40 sobre la curv'a de CMe en forma de U de la figura 7-26). (¿Comprende el lector por qué el CM marcado con un asterisco es igual al CMe en el punto mínimo? También calcule e incluya todas las cifras que faltan.)

Pero la figura 7-2b) también m uestra que existe una re­ lación im portante en tre el CM ) el CMe. C uando el CM de u n a unidad adicional de p roducto se encuentra por deba­ j o de su CMe, éste está dism inuyendo. Y cu an d o el CM se ubica p o r encim a del CMe, el CMe está aum entando. En el m om ento en que CM es igual a CMe, la curva CMe es pla­ na. Para la curva CMe típica en form a de U, el punto en que CM es igual a CMe también es aquel en q u e CMe llega a su nivel m ínim o. Verifíquelo usted mismo en la gráfica. R ecuerde estas reglas im portantes: • C uando el coste margina! se en cu en tra p o r debajo del coste m edio, provoca q u e éste dism inuya. • C uando el CM es stiperior al CMe, provoca que éste aum ente. • C uando el CM es exactam ente igual al CMe, el CMe ni sube ni baja v se e n c u e n tra en su p u n to m ínim o. De a h í que, en el m ínim o d e la c u n a e n form a de U del CMe, CM= CMe= CA/e m ínim o.

Esta relación es fundam ental. Significa que una em­ presa que b u sq u e el coste m ed io de pro d u cció n mínimo d eb e buscar el nivel de p ro d u c ció n en el que los costes m arginales sean iguales a los costes m edios. ¿Por qué? Si el CM es m e n o r que el CMe, la til tima u n id a d p ro d u c id a cuesta m en o s que el coste m edio de todas las u n id ad es an terio res producidas. Si la tíltima u n id a d cuesta tríenos que las anteriores, el nuevo CMf (es decir, el CMe q u e incluye la liltima unid ad ) debe sei m e n o r que el anterior, p o r lo que el CA/edebe ser decre­ ciente. En cam bio, si el CM es m ayor q u e el CMe, la ulti­ m a un id ad cuesta más que el coste m edio de las a n t e n o res. P o r lo ta n to , el nuevo coste m ed io (el CMe q'ie incluye la ú ltim a unidad) d e b e ser m ayor que el anterioi Finalm ente, c u a n d o el CM es igual al CMe, la ijltim a uni' dad cuesta exactam en te lo m ism o que el coste m edio de todas las an terio res. Por lo tan to , el nuevo CMe, que in­ cluye la últim a im idad, es igual al a n te rio r CMe, la cuna CMe es plana c u a n d o el CMe es igual al CAÍ.

capítulo

127

7 • ANÁLISIS DE COSTES

a) Coste to ta l, fijo y variable

R ela ció n e ntre la p en dien te y el c o s te m a rg in a l

FIGURA 7-3. Relación entre la pendiente y el coste marginal

r

b) Coste m ed io , coste m arginal

T

FIGURA 7-2. Todas las curvas de costes pueden derivarse de la curva del coste total n) El coste total se compone del coste fijo y del coste variable. I>) La cun’a ciel coste marginal cae y luego crece, como indican las cifras del CM que se muestran en la columna {5) ele la tabla V-3. Ahora advierta cómo el CM se craza con el CMeen su pun­ ió mínimo.

Para e n te n d e r m ejor la relación entre el CM y el CAIe, deben estudiarse las curvas de la figura 7-2b) y las c ifi^ de la tabla 7-3. Advierta que para las prim enis 3 unidades, el CMse ubica p o r debajo del CMe, y p o r lo tanto, el CMees decreciente. E xactam ente 4 unidades, el CMe es igual al CM. Por en cim a de esta cifra, el CM se ubica p o r encim a del CMey tira de él en sentido ascendente en form a conti­ nua. Gráficamente, eso significa que la curv'a CM en ascen­ so cnizará a la cun^a CMe exactam ente en el p u n to en que comienza a ascender: la curva CM siempre corta a la curva de CMe en su punto mínimo. Desde el p u n to de vista de nues­ tras cun as d e costes, si la curva CM se ubica p o r debajo de 'a CMe, la curva CMe debe ser decreciente.

Analicemos con tm microscopio la curvea de coste total para ver cuál es el coste de pasar de producir 3 999 a 4 000. La figura aclara la distinción entre 1) el CM como incremento del coste correspondiente a una variación finita entre dos niveles de pro­ ducción y 2) el CM como el ( osle de una variación infinitesimal de la producción medida por la tangente. La distancia entre a y b representa una unidad adicional de producto. La distancia entre by d representa el aumento resultante del coste total. Por lo tanto, CM = ( d - b ) / ( b - a), que es la definición primera y más sencilla del coste marginal. La segunda definición del coste marginal está dada por la pendiente de la curva del coste total. La pendiente de la curva en el punto a está dada por la pendiente de la tangente en el punto a, la cual está dada porla distancia comprendida entre b y c dividida por la distancia entre a y b. En el límite de una cur­ va suave, cuando la cantidad adicional de producto va siendo cada vez m enor y se calculan de nuevo los cocientes en el nue­ vo triángulo más pequeño, la discrepancia entre ambas defini­ ciones se vuelve despreciable. Es decir, bd/bc tiende a 1 cuando b tiende a a.

Promedios de bateo para ilustrar las reglas del CM y dei CMe Es posible ilustrar la relación entre el CMy el CMe si se utilizan los promedios de bateo. De­ jem os que AB sea su promedio de bateo de toda la vida hasta este año (su promedio) y MB su promedio de bateo de este año (su marginal). Para simplificar, tam­ bién supondremos que tiene 100 oportunidades “al bat” cada año. Cuando su MBestá por debajo de su AB, empujará el nuevo AB hacia abajo. Por ejemplo, supongamos que su promedio de bateo en sus primeros tres años fue de .300 y el de su cuarto año fue de .100. Su nuevo promedio de toda la vida o AB al final de su cuarto año es .250. De ma­ nera semejante, si su MB en su cuarto año es superior a su promedio en sus primeros tres años, su promedio de toda la vida será impulsado hacia arriba. Si su promedio

PARTE DOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

128

de bateo en el cuarto año fue el mismo que su promedio en los primeros 3 años, su promedio de toda la vida no se modificará (es decir, si M B- AB, entonces el nuevo AB es igual al antiguo AB).

RELACIÓN ENTRE PRODUCCION Y COSTES ¿De qué d e p e n d e la cun^n de costes d e una em presa? Es evidente que los precios d e los iiisumos, como el trabajo y la tierra, son elem entos im portantes q u e influyen en los costes. Un a u m e n to de las rentas y de los salarios signifi­ ca un in cre m en to de costes, como sabe cualquier admi­ n istrad o r de u n negocio. Pero la cu r\'a de costes de una em presa tam bién de­ p e n d e en b u e n a m edida d e su función de producción. P ara ap reciar lo que decim os, observe que si las mejoras tecnológicas p erm iten a la em presa p ro d u cir la misma can tid ad con m en o s insum os, sus costes dism inuirán y la c u n 'a de costes se desplazará hacia abajo. De h ech o , si se conocen los precios de los factores y la función d e produccicm , es posible calcular la curva de costes. Suponga que una em pres:i trata de alcanzar un ni­ vel particular d e produccicSn. La función de producción (m ás los precios de los factores) indicará cuál es la com­ binación m en o s costosa d e insumos que una em presa p u ed e seleccionar para o b te n e r ese producto. C uando se calcula el coste total de la canasta de insum os de m enor

coste para cada nivel posible de producción, .se obtiene e| coste total cjue se m uestra en las tablas 7-1 a 7-3. Se p u e d e ver la derivación del coste a p a rtir de los datos de la producción en el sencillo ejem plo numérico q u e se m u estra en la tabla 7-4. Suponga q u e un agriculto r arrienda 10 hectáreas de d e rra y puede contratar trabajo agrícola para p ro d u c ir trigo. Por p e rio d o , la tierra le cuesta $5.5 la hectárea y el trabajo $5 p o r trabajador. M ediante el uso de m étodos agrícolas actualizados, el agricultor p u e d e p ro d u c ir de acu erd o con la función de producción q u e se m uestra en las prim eras tres coluniñas de la tab la 7-4. En este ejem plo, la tierra es un coste fijo (porque el agricultor o p era bajo un contrato por diez años), m ientras q u e el trabajo es un coste variable (porque los trabajadores de la granja, a diferencia del profesorado d e planta, pu ed en ccjntratarse y despedirse fácilm ente). Con los datos de producción y de costes de los insu­ mos, es posible calcular el coste total de la producción en cada nivel d e ésta en la colum na (6) de la tabla 7-4. Co jTir> eií*mr>lo d »"ostp dc producción de 3 toneladas d e trigo. M ediante el uso de la fun ció n de pro­ ducción d ada, el agricultor p u ed e producir esta cantidad con 10 hectáreas de tierra y 15 ti abajadores. El coste tot;tl de producir 3 toneladas de trigo es (10 hectáreas X $5.5 p o r hectárea) -I- (15 trabajadores x $5 p o r trabajador) = $1.^0. Con cálculos sem ejantes se o b ten d rán todas las ci­ fras de costes totales de la colum na (6) de la tabla 7-4. Obsen-e que estos costes totales son idénticos a los q u e se m uestran en las tablas 7-1 a 7-3, por lo q u e los otros conceptos q u e se m uestran en las tablas (p o r ejemplo,

(6)

(1) Producción (toneladas de trigo)

(2) Insumos de tierra (hectárea)

(3) Insiimos de trabajo (trabajadores)

(4) Renta de la tierra (dólares p o r hectárea)

(5) Salario (dólares por trabajador)

Coste total (en dólares)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

10 10 10 10 10 10 10 10 10

0 6 11 15 21 31 45 63 85

5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5

5 5 5 5 5 5 5 5 5

55 85 110 130 160 210 280 370 480

7-4. Los costes se derivan de los datos de producción y de los costes de los insumos Un agricultor renta 10 hectáreas de tierra para el cultivo de trigo y emplea trabajo variable. De acuerdo con la función de producción agrícola, un uso cuidadoso del trabajo y de la derra permite los insumos y los rendimientos que se muestran en las columnas (1) a (3) de la tabla. Cuando los precios de los insumos son $5.5 por hectárea y $5 por trabajador, se obtiene el coste de producción que muestra la columna (6). Todos los demás conceptos del coste (como los que muestra la tabla 7-3) se pue m o d ó lar sea igual p ara cada bien que consum en. En este caso, m ientras se cubran las condiciones ideales, una econom ía com petitiva es eficiente con una m u ltitu d de bienes y factores d e producción. En otras palabras, una econom ía p erfectam en te compedtiva es eficiente cuando el coste m arginal privad

c a p ít u l o

157

8 • ANÁLISIS DE MERCADOS PERFECTAMENTE COMPETITIVOS

a) D em anda de los co n s u m id o re s

c) O ferta de las e m p re sa s

b) Producto de la In d u s tria

P D O

Q Persona 1

Persona 2

Mercado

Empresa A

Empresa B

Empresa C

FIGURA 8-12. El mercado competitivo integra las demandas de los consum idores y los costes de los pro­ ductores

a) Las demandas indi\-iduales se muestran a la izquierda. Para obtener la curva DD de demanda del mer­ cado situada al centro se suman horizontalmente las curvas dd de los consumidores. ti) El mercado agrupa todas las demandas de los consumidores y las ofertas de las empresas para alcanzar el equilibrio de mercado situado en E. La línea horizontal corre.spondiente al precio de los alimentos muestra dónde alcanza el equilibrio cada consumidor de la izquierda y cada productor de la derecha. En P*, vemos que la UMde cada consumidor es igual al CMde cada empresa, le que lleva a la eficiencia en la asignación. c) Los beneficios de cada empresa competitiva se maximizan cuando la cun’a de oferta está dada por la parte creciente del CM. El área de color gris representa el coste de producción de cada empresa en E. Cuando los precios son iguales al cosle marginal, la industria produce con el coste total rnmimo.

1

igual a los costes m arginales sociales y ambos son iguales a la utilidad m arginal. Cada industria debe e n c o n trar el equilibrio entre el CAÍ y la UM. Por ejem plo, si las pelícu­ las tienen dos veces el CM de las ham burguesas, el P y la UM de las películas tam bién deben ser el doble d e los de las hamburguesas. Solam ente entonces las UA1, q u e son iguales a los P, p u ed e n ser iguales a los CM. Al igualar el precio y el coste m arginal, la com petencia garanüza que una economía ptieda lograr eficiencia en la asignación. El mercado perfectam ente com petitivo es un dispositi\o para sintetizar aj la disposición de los constm iidores que poseen los votos m onetarios p ara pagar p o r los bienes con ¿jlos costes m arginales de esos bienes re p re­ sentados por la o ferta de las em presas. Bajo d eterm i­ nadas circunstancias, la com petencia garantiza la efi­ ciencia, donde la utilidad de ningún consum idor puede elevarse sin red u cir la utilidad de otro consum idor. Esto sucede incluso en un m undo de m uchos factores y pro­ ductos. E l p ap e l c e n tra l de la fijació n d e p recio s iguales a l c o s te m arg in al

En este capítulo hem os subrayado la im portancia de la competencia y del cosle m arginal para lograr de u n a asig­ nación eficiente de los recursos. Sin em bargo, la im por­ tancia del coste m arginal va más allá de la com petencia 1 ( 'ualquier sociedad u organización que trate de

utilizar de la m anera m ás eficiente posible sus recursos — ya sea u n a econom ía capitalista o una socialista, una em presa m axim izadora del beneficio o sin fines de lucro, u n a universidad o u n a iglesia, o incluso u n a familia— deb e utilizar el coste m arginal p a ra producir con efi­ ciencia. El papel fu n d am en tal del ciaste m arginal en una econom ía de m ercado es el siguiente; la econom ía extrae la cantidad m áxim a de p ro d u cció n y de satisfac­ ción de sus recursos escasos de tierra, m ano de obra y capital sólo cuando los precios son iguales a los costes m arginales. La industria o b te n d rá su p ro d u cció n total al coste total m ínim o solam ente cuando los costes m arginales de u n a em presa son iguales a los d e o tra em presa, com o ocu rre cuando todos los CM son iguales a un m ism o pre­ cio. Sólo cuando el p ret io es igtial al coste m arginal para todas las em presas, la sociedad se en c o n trará en su fron­ tera de posibilidades d e producción. El coste marginal como referencia de eficiencia El uso del coste marginal como referencia para la asignación eficiente de los recursos puede aplicarse no solamente a las empresas que

158

PARTEOOS • MICROECONOMÍA; OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

m axim izan utilidades, sino a todos los problemas económicos, de heclio, a todos aquellos problemas que impliquen escasez. Supongamos que usted está conven­ cido de que el “socialismo de mercado” debe sustituir a la planeación central en China. Usted insiste en que las empresas socialistas deben producir trigo con eficiencia. La eficiencia exige que el coste marginal del trigo y de todos los demás bienes se establezca mediante la igualación de algún tipo de precio con el coste marginal de producción de cada una y todas las granjas y empresas. O bien, supongamos que a usted se le ha encargado resolver un problema ambiental crítico, como el calen­ tamiento global o la lluvia àcida. Pronto se dará cuenta de que el coste marginal será crucial para alcanzar sus obje­ tivos ambientales en forma más eficiente. Si asegura que los costes marginales de reducir las emisiones o de limpiar el ambiente se igualen en todos los sectores, usted puede garantizar que está logrando sus objetivos ambien­ tales al menor coste posible. Rápidamente reconocemos que incluso las metas valiosas deben alcanzarse con efi­ ciencia en un mundo de escasez.

MATICES Ya h em o s xisto la esencia de la m ano invisible: las propiedade.s notables de eficiencia de los m ercados co m p eti­ tivos. P ero debem os calificar rápidam ente el análisis seña­ lan d o las carencias del m ercado. Existen dos áreas im portantes en las que los m erca­ dos n o alcanzan un nivel social óptim o. En p rim er lugar, los m ercados p u ed e n ser poco eficientes en situaciones en las que la contam inación y otras externalidades estén p re sen tes o c u a n d o existe com petencia o inform ación im perfectas. En segundo lugar, la distribución de los ingre­ sos e n los m ercados competitivos, incluso cuando es efi­ cien te, puede n o ser socialm enie deseable o aceptable. A m bos aspectos se analizarán en capítulos posteriores, p ero resulta útil describir brevem ente aq u í cada vino de ellos. Fallas del mercado ¿Cuáles son las fallas del m ercado que echan a p e r d e r la im ag en idealizada que se supuso en el análisis d e los m ercad o s eficientes? Las im portantes son la c o m p e te n ­ cia im perfecta, las externalidades y la inform ación im­ p erfecta. C om petencia imperfecta. C uando u n a em presa tie n e po­ d e r d e m ercado en un m ercado específico (por ejem plo, tien e u n m on o p o lio debido a un m edicam ento p a te n ta ­ do o a u na licencia jjara el sum inistro local de electrici­ d a d ), pued e elevar el precio de su p ro d u c to p o r encim a de su coste m arginal. Los consum idores com pran m en o r ca n tid a d de estos bienes en com paración con los que co m p rarían en u n a situación de com petencia, p o r lo

cual su satisfacción se reduce. Este tip o de reducción de la satisfacción del consum idor es típ ica de las ineficien. cias que crea la com petencia im perfecta.

Externalidades. Las externalidades constituyen otra ¡mp o rta n te falla del m ercado. R ecuerde que su rgen cuan­ d o algunos de los efectos secundarios de la producción o del consum o no se incluyen en los precios de mercado. P o r ejem plo, una em p resa g en e rad o ra de electricidad p u e d e desp ed ir hum os sulfurosos hacia el aire y provo­ car daños a los hogares vecinos y a la salud d e las per­ sonas. Si la em presa n o paga p ara cubrir los daños, la contam inación será in eficien tem en te elevada y se afecta­ rá el bienestar del consum idor. No todas las externalidades son dañinas. Algunas re­ sultan benéficas, com o las que p ro c e d e n de las activida­ des que g en eran conocim iento. P o r ejem plo, cuando C hester Carlson inventó la xerografía, se convirdó en mi­ llonario; p e ro aun en to n ce s recibió sólo u n a pequeña fracción de los beneficios cuando las secretarias y los es­ tudiantes del m u n d o fu e ro n relevados de m illones de m illones de horas de trabajo fatigoso. O tra extemalidad positiv'a es la que se deriva de los program as públicos de salud, com o la vacunación contra la viruela, el cólera, o la fiebre tifoidea; las vacunas p ro teg e n no sólo a los vacu­ nados, sino tam bién a o tras personas a las q u e éstos po­ d rían contagiar. Información imperfecta. La tercera falla im p o rtan te del m ercado es la inform ación im perfecta. La teoría de la ma­ n o invisible supone que los com pradores y los vendedores tien en inform ación com pleta respecto de los bienes y ser­ vicios que com pran y venden. Se su p o n e que las empresas desarrollan eficazm ente todas las funciones d e produc­ ción necesarias para o p e ra r en su industria. Se presume q u e los consum idores conocen la calidad y los precios de los bienes, com o cuáles automóviles son chatarra o la se­ gu rid ad y la eficacia d e productos farm acéudcos y la angioplastia. Resulta evidente q u e la realidad se en c u en tra lejos d e este m u n d o idealizado. La p re g u n ta clave es: ¿cuán dañinas son las desviaciones de la inform ación perfecta? En algunas ocasiones, la pérdida d e eficiencia es escasa. D ifícilm ente m e p eiju d icará c o m p ra r un h elad o de cho­ colate que sea dem asiado dulce o si no conozco la tem­ p eratu ra exacta de la cer\'eza de b a rril. En otro s casos, la p érd id a es grave. T ó m ese el caso d el m agnate del acero E ben Byers, quien h ace u n siglo, p a ra aliviar sus males, ingirió un producto llam ado Radithor, que se vendía como afrodisiaco y cu ralotodo. En análisis posteriores se de­ m ostró que el R adithor era realm en te agua desfilada con radio. Byers m urió d e u n a m uerte espantosa cu an d o su m andíbula y otros h u eso s se desintegraron. N o necesita­ m os este tipo de m ano invisible.

PÍTULO 8 • ANÁLISIS DE MERCADOS PERFECTAMENTE COMPETITIVOS

159

CA

Una de las tareas im portantes del Estado es identi­ ficar las áreas en las que la inform ación es deficiente y '^ne im portancia económ ica — como el caso de los '¡^^eciicamentos— y luego e n c o n tra r las soluciones ade­ cuadas. papel de la intervención del Estado \ la luz de las ineficiencias y desigualdades potenciales

del capitalismo de m ercado, ¿debe o no el gobierno in­ tervenir m ediante regulaciones, im puestos correctivos y al ingreso de los pobres? ¿Está la sociedad satisfecha con los resultados c u a n d o se p ro d u c e la canti­ dad máxima de pan? ¿O las dem ocracias m odernas tom a­

rán piezas de p an de los ricos y se las pasarán a los po­ bres? N o existe u n a respuesta científicam ente correcta pa­ ra estas cuestiones. Éstas son preguntas norm ativas que se resp o n d en en form a ad ecu ad a en las urnas. La econo­ mía positiva no p u ed e inciicar qué m edidas deben tom ar los gobiernos p a ra corregir las desigualdades y las ineficiencias del m ercado. Sin em bargo, la econom ía pued e p ro p o rcio n ar con o cim ien to s v'aliosos respecto d e las in­ eficacias potenciales y de los efectos secundarios dañinos de intervenciones o rem edios alternativos para q u e sea posible alcanzar las metas d e una sociedad m o d ern a en la form a más eficaz posible.

í T

RESUMEN A. Comportamiento de la oferta de la empresa compe­ titiva 1.

1

Una empresa perfectam ente competitiva vende un pro­ ducto hom ogéneo y es demasiado pequeña para afectar el precio de mercado. Se supone que las empresas competiüvas m-dximizan sus beneficios. Para ello, eligen el nivel de producción en el que e! precio es igual al cosle marginal de producción, es decir P = CM. En términos gráficos, el equilibrio de la empresa competiüva se encuentra en el punto en que la parle creciente de la cuiva CM corla a la curva horizontal de la demanda. 2. Para determinar el punto de cierre en el corto plazo de una empresa deben tenerse en cuenta los costes variables. Por debajo de ese pum o, la empresa tiene pérdid:is superiores a sus costes fijos. Por lo tanto, no produce nada cuando el pre­ cio es inferior al de cierre. 3. La curva de oferta en el largo plazo, 0^0^, ele una empresa competitiva debe lomar en consideración la entrada de nuevas empresas y la salida de las antiguas. En el largo pla­ zo, todos los compromisos de una empresa caducan. Per­ manecerá en el negocio solam ente si el precio es al m enos igual que los costes medios en el largo plazo. Estos costes incluyen los pagos inmediatos a los trabajadores, a los acreedores, a los proveedores d e materiales o a los arrenda­ dores y los costes de oportunidad, como el rendimiento so­ bre los activos propiedad de la empresa.

B. Comportamiento de la oferta en Industrias competiti­ vas 4. La parte creciente de la curva CM de cada empresa es .su cup.'a de oferta. Para obtener la curva de oferta de un gru­ po de empresas competitivas se suman horizontalm ente las curv’as de oferta de cada una de ellas. Por lo tanto, la curva de oferta de la industria representa la curva del cos­ te marginal de la industria competitiva en su totalidad. 5- Debido a que las empresas pueden ajustar la producción ! paso del tiem po, se distinguen dos periodos disan­

tos; a) el equilibrio en 1 )

Variación porcentual de Q_> variación porcentual de P Variación porcentual de (? = variación porcentual de P Variación porcentual de í2< variación porcentual de P

Un aumento de Q eleva IT

IM> O

Un aumento de Q no altera IT

IM ^ O

Un aumento de Q disminuye TT

IM < 0

Elástica respecto de la unidad (E^ = 1 ) Inelástica (£^< 1 )

TABLA 9-4. Relaciones de la elasticidad de la demanda, la producción, el precio, el ingreso y el ingreso marginal

PARTE DOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCToj

174

U n a m an era de d eterm in a r esui condición de la m axim ización de los beneficios es m ediante el uso de u n a tabla de costes e ingresos, conio la tabla 9-5. Para d e te r­ m inar la can tid ad y el precio (¡ue m axim izan los benefi­ cios, calcule el beneficio total en la co lu m n a (5). Esta ccv lu m n a n o s ind ica que la m ejor c a n tid a d para el m onopolista es de 4 unidades, re q u ie re un precio de $120 p o r u n id ad . Esto p ro d u ce un ingreso total de $480 y, después de restar los costes totales d e $250, se calcula que el beneficio total es de $230. Un vistazo m uestra q u e n in g u n a o tra com binación en tre precio y p roducto tiene un nivel tan elevado de beneficio total. U na segunda m anera, q u e es equivalente, de llegar a la misma respuesta consiste en com parar el ingreso m ar­ ginal, colum na ( 6 ), y el coste m arginal, colum na (7). M ientras que cada unidad adicional de producción p ro ­ porcione más ingresos que costes, es decir, m ientras que el IM sea su p erio r al CM, los beneficios d e la em presa au ­ m entarán. Por lo tanto, la em presa d eb e continuar au ­ m en tan d o su producción m ientras que el IM sea m ayor ' que el CM. En cam bio, supóngase que a u n nivel dado de

producción, el IM es m e n o r que el CM. Esto significa al a u m e n ta rla producción se tendría u n m enor niveldj beneficios, p o r lo que la em presa que maximiza benefi. cios debería en ese m om ento reducir su producción, Rp. sulta evidente que el p u n to de m ejores beneficios se aj. canza d o n d e el ingreso m arginal es exactam ente igual 3] coste m arginal, com o m uestran los datos de la tabla 9.5 Por lo tanto, la regla para en contrar los máximos beneR. cios es: El precio (P*) y la cantidad (q*) de equilibrio que resulta de m axim izar beneficios del m onopolista ,se loura cuando el ingreso m arginal de la em presa es igual a su coste m arginal. IM = CM, en el F* y la q* de m axim ización de bcnefirinos Estos ejem plos m u estran la lógica de la regla IM = CM p ara la m axim ización d e los beneficios, pero siempre hem os deseado c o m p re n d e r la intuición detrás de lasr^ glas. Observe p o r un m o m e n to h tabla 9-5 y suponga qi¡c

Resumen de los beneficios máximos de la empresa

Precio P

(3) Ingreso total rr

(4) Coste total CT

(5) _ Beneficio total BT

(6) Ingreso marginal IM

(7) Coste marginal CM

9

($)

($)

($)

($)

($)

($)

0

200

1

180

180

175

2

160

320

200

3

140

420

220

(1 )

(2)

Cantidad

O

145 30

IM>CM

25

20 30

4*

120 *

480

25Ò

'4 0

IM=CM

50

5

100

500

300

6

80

480

370

70 90

7

60

420

460 110

8

40

320

570

* E q u ilib rio d e la m axim ización d e beneficios.

TABLA 9-5. La igualdad entre coste marginal e ingreso marginal determina los valores de q y P p a ra lo­ grar la máxima utilidad de la empresa

Los costes totales y marginales de la producción ahora se unen a los ingresos total y marginales. La condi­ ción de maximización de beneficios es donde el /Aí= CAÍ, donde q* = 4, F* = $120 y BT= $230 = ($120 X 4) = -$250.

¡M su máximo. La pendiente de cada curva es su valor marginal (por ejemplo, la pendiente del IRes su IM). En el punto donde 'e maximizan los beneficios IT y CT son paralelas y por lo tan' ndientes iguales, IM = CM.

Lo m ismo se repite en la p arte b) con las curv'as de ingresos, costes y beneficios totales. El ingreso total tiene form a de dom o. El coste lotal se in crem en ta indefinida­ m ente. La diferencia vertical e n tre am bas es el beneficio total, el cual com ienza negativo y term ina negativo. En­ tre ambas, B T es positivo, y alcanza su m áxim o de $230 a) M axim ización de beneficios

$/q 200

10 0

q= 0

-1 5 0

ti) C osle, ingreso y beneficio total

176

PARTEOOS ' MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTos

en q* = 4. En el nivel de produi to que maxim iza el b en e­ ficio las p en d ien te s en color negro de I T y CT (que son IM y CM en esos puntos) son paralelas y, por lo tanto, iguales. Si las p endientes esuivieran señalando hacia afiiera en form a n o paralela (com o en IM. Com o el precio se en­ cu e n tra por encim a del coste marginal del m onopolista que maximiza beneficios, éste reduce la producción por debajo del nivel que se en c o n traría en u n a industria per­ fectam ente com petitiva. La competencia perfecta como un caso extremo de competencia imperfecta A unque hem os aplicado la regla de CM e IM a los m ono­ polistas que deseen m axim izar beneficios, la misma regla es aplicable m u ch o más allá del presente análisis. Al pen­ sarlo un poco encontram os q u e la regla CAÍ = IM se apli­ ca con la misma validez a un com petidor perfecto que de­ see m axim izar beneficios. Esto puede verse en dos pasos: 1. IM de un competidor perfecto. La p rim era p reg u n ta es: ¿Cuál es el IM para un com petidor perfecto? P ara un com pefidor perfecto, la venta de unidades adiciona­ les nunca red u cirá el p re cio y, por lo tanto, “el ingre­ so p erdido d e lodos los q anteriores” es igual a cero. El precio y el ingreso m arginal son idénticos p a ra los co m p ed d o res perfectos. En la com petencia perfecta, el precio es igual al ingreso m ed io y al ingreso m arginal {P = IM e= IM). La curva dd d e un co m p etid o r perfecto y su curva de IM coinciden como líneas horizontales. 2. IM = P = CM para un competidor perfecto. Adem ás, po­ dem os observar que la lógica de la m axim ización de beneficios d e un m onopolista se aplica igualm ente bien a los co m peddores perfectos, p ero el resultado es un poco diferente. La lógica económ ica dem ues­ tra que los beneficios se m axim izan en el nivel de pro d u cció n en que CM es igtial a IM. Pero, segtjn el paso 1, p ara un co m p etid o r perfecto, IM es igual a P. P o r 1o tan to , la condición de maxim ización de bene­ ficios IM = CM se co n v ien e en el caso especial de P = CAÍ que se derivó en el capítulo an terio r p ara un co m p etid o r perfecto: Como u n com petidor perfecto pued e ven d er t o do lo que d esee al p recio de m ercado, IM = F = CM en el nivel d e producto q u e m aximiza el beneficio.

Usted p u e d e observar este resultado visualmente s¡ vuelve a trazar la figura 9-4a). Si ia gráfica se apHcarjj u n co m p etid o r perfecto, la c u n a dd sería horizontal aj precio de m ercado, y coincidiría con la c u n a IM. La in. tersección IM = CM de m axim ización de beneficios tain. b ien se lograría con P = CM. A hora vemos cóm o la regla general de m axim ización de beneficios se aplica a lo, com petidores perfectos e im perfectos.

EL PRINCIPIO MARGINAL: LO PASADO ES PASADO C erram os este capítulo con una apreciación m ás genera! del uso del análisis m arginal en econom ía. Si bien la teo­ ría económ ica no necesariam ente convertirá al lector en u n individuo fabulosam ente rico, sí lo acercará a formas nuevas de p e n sa r acerca d e costes y beneficios. Una délas lecciones más importantes de la economía es que usted debe con­ templar los costes marginales y los beneficios marginales de ks decisiones e ignorar los costes pasados o hundidos. Esto puede replantearse d e la siguiente m anera: Ohidemos lo pasado. No miremos hacia atrás; no nos lamentemos de la leche derramada o de tas pérdidas pasadas. Hagamos un cálculo realista de los costes adi­ cionales en que incurriremos en cualquier decisión que lomemos y comparémoslos con los beneficios adi­ cionales. Tomemos una decisión basada en los costes y beneficios marginales. Éste es el principio inarginal, q u e significa que los in­ dividuos m axim izarán sus ingresos, sus beneficios o su sa­ tisfacción co n sid eran d o sólo los costes y los beneficios m arginales d e u n a decisión. Existen innum erables situa­ ciones en las que se aplica el principio m arginal. Acaba­ m os de ver q u e el p rincipio m arginal de igualar el coste y el ingreso m arginal es la regla p a ra m axim izar los bene­ ficios de las em presas. C u an d o tenga que to m a r una de­ cisión respecto de in v erü r en una em presa o vender una casa, olvídese de las ganancias o las pérdidas del pasado y decida solam ente con base en los rendim ientos y los costes m arginales. El p rincipio m arginal constituye una d e las lecciones más im portantes d e la econom ía.

Los monopolistas de la Edad de Oro En ocasiones, las abstracciones económi­ cas ocultan el drama humano del monopo­ lio, por lo que, para cerrar esta sección, hare­ mos un relato de uno de los periodos más coloridos de la historia empresarial en Estados Unidos. Debido a los cambios en las leyes y las costumbres, en la actualidad los monopolistas de este país se parecen muy poco a los magnates (algunas veces ladrones) brillantes, sin escrijpulos y a veces deshonestos de la Edad de Oro

(■ap ítu lo

LA COMPETENCIA IMPERFECTA Y EL MONOPOLIO

-yO-1914)- Figuras legendarias como Rockefeller, r uld Vanderbilt, Frick, Carnegie, Rothschild y Morgan e ró n el impulso para crear industrias completas como ferrocarriles o la petrolera, para financiarlas, para de­ sarrollar la frontera del oeste, para destruir a sus competicjores y para heredar fabulosas fortunas a sus descen­ dientes. En las últimas tres décadas del siglo xix, Estados Unidos experimentó un robusto crecimiento económico gue estaba lubricado por tremendos sobornos y una enorme corrupción. Daniel Drew era un ladrón de gana­ do un comerciante de caballos y un ferrocarrilero que do­ minaba el arte de “aguar el ganado”. Esta práctica consis­ tía en privar al ganado de agua hasta que llegaba al matadero, entonces le provocaba una enorme sed con sal y dejaba que se atiborrara de agua justo antes de que lo pesaran. Más tarde, los magnates financieros harían algo parecido “inflando” el valor de sus títulos. Los ferrocarrileros de la frontera norteamericana figu­ ran entre los empresarios menos escrupulosos de la his­ toria. Los ferrocarriles transcontinentales se financiaron con enormes donaciones federales de tierra, consegui­ das mediante sobornos y regalos de acciones a numero­ sos congresistas y miembros del gobierno. Poco después de la Guerra de Secesión, el astuto ferrocarrilero Jay Gould intentó acaparar todo el suministro de oro de Esta­ dos Unidos y con él, la oferta monetaria del país. Más adelante promovió su empresa a través de la descripción de la ruta de su ferrocarril del norte (que era bloqueada por la nieve durante una gran parte del año) como un pa­ raíso tropical, lleno de naranjales, plantaciones de pláta­ nos y monos. A finales del siglo, todos los sobornos, las donaciones de tierra, el ganado hinchado por el agua y las fantásticas promesas habían dado origen al mayor sistema ferroviario del mundo. La historia de John D. Rockefeller es la personifica­ ción del monopolista del siglo xix. Este personaje vio la posibilidad de obtener grandes riquezas en la incipiente industria del petróleo y comenzó a organizar refinerías. Era un meticuloso gestor y trató de poner “orden" entre los pendencieros buscadores de petróleo. Compró a los competidores y consolidó su control de la industria con­ venciendo a los ferrocarrileros de que le hicieran grandes y secretos descuentos y le suministraran información so­ bre la oferta de sus competidores. Cuando éstos se mos­ traban inconformes, Rockefeller se negaba a transportar su petróleo e incluso lo derramaba por el suelo. Para

177

1878, John D. controlaba 95% de los oleoductos y de las refinerías de petróleo de Estados Unidos. Los precios su­ bieron y se estabilizaron, desapareció la ruinosa compe­ tencia y se conformó un monopolio. Rockefeller concibió un nuevo e ingenioso recurso para asegurar el control de su alianza. Era el “consorcio” (o trust), en el que los accionistas ponían sus acciones en manos de los gestores del mismo, los cuales dirigían la industria para maximizar sus beneficios. Otras industrias imitaron al Standard Oil Trust y pronto se formaron “con­ sorcios” en el queroseno, el azúcar, el whisky, el plomo, la sal y el acero. Estas prácticas molestaron tanto a los partidarios de la reforma agraria y a los populistas que el país no tardó en aprobar leyes antimonopolio (véase el capítulo 17), En 1910 se desintegró la Standard Oil Corporation en la pri­ mera gran victoria de los progresistas contra las “grandes empresas”. Paradójicamente, en reaüdad Rockefeller se benefició con la desintegración porque el precio de las acciones de la Standard Oil se disparó cuando se ofrecie­ ron al público. Los grandes monopolios generaron una gran rique­ za. Mientras que en 1861 Estados Unidos contaba con tres millonarios, en 1900 tenía 4 000 (1 millón de dólares a principios del siglo xx equivalen a unos 100 millones de dólares de hoy). La enorme riqueza provocó, a su vez, un consumo ostentoso (término introducido en la economía porThorstein Veblen en The Theory of the Leisure Class, 1899). Como los papas y los aristócratas europeos de la época anterior, los magnates estadounidenses querían conver­ tir sus fortunas en monumentos perdurables. La riqueza se gastó en la construcción de palacios principescos, co­ mo la “Marble House” , que aún puede verse en Newfport (Rhode Island); en la compra de enormes colecciones de arte, que constituyen el núcleo de los grandes museos norteWnericanos, como el Metropolitan Museum of Art de Nueva York, y en la creación de fundaciones y universida­ des como las que llevan los nombres de Stanford, Carne­ gie, Mellon y Rockefeller. Mucho después de que sus mo­ nopolios privados fueran desintegrados por el gobierno o absorbidos por sus competidores y mucho después de que su riqueza fuera disipada en gran parte por sus he­ rederos y superada por las generaciones posteriores de empresarios, el legado filantrópico de los magnates con­ tinúa dando forma a las arfes, a las ciencias y a la educa­ ción en Estados Unidos.^

Véase el apartado Giras lecturas para libros sobre este tema.

178

PARTEOOS > MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

RESUMEN A.

1. En la acuialidad, la mayoría de las estnicturas de mercado se ubica en algún punto del espectro entre la competencia perfecta y el monopolio ptiro. En condiciones de compe­ tencia imperfecta, una empresa controla el precio hasta cierto punto, hecho que se observa como una curva de de­ manda con pendiente negativa para el producto de la em­ presa. 2. Entre los tipos importantes de estructuras de mercado se encuentran: a) el monopolio, en el que sólo hay una em­ presa en una industria determinada; b) el oligopolio, don­ de hay unos cuantos vendedores de un producto similar o diferenciado; c) la competencia monopolistica, en la que existe un gran número de pequeñas empresas que ofrecen un producto afín pero algo diferenciado; y rf) la competen­ cia perfecta, donde un gran número de empresas peque­ ñas ofrecen un producto idéntico. En los primeros tres ca­ sos, las empresas de la industria se enfrentan a una curva de demanda con pendiente negativa. 3. Las economías de e.scala, o con costes medios decrecientes, son la principal fuente de competencia imperfecta. Cuan­ do las empresas pueden reducir costes mediante el aumen­ to de su producción, se desiruye la competencia perfecta porque unas cuantas compañías pueden encargarse de la producción de la industria en fonna m:ís eficiente. Cuando el tamaño eficiente mínimo de una planta es grande en re­ lación con el mercado nacional o regional, las condiciones de costes producen competencia imperfecta. 4. Además de los costes decrecientes existen otros factores que provocan imperfecciones, entre ellas las barreras a la entrada en forma de restricciones legales (como las paten­ tes o las regulaciones del Estado), los costes elevados de entrada, la publicidad y la diferenciación del producto, B.

ingreso marginal, que representó la N-ariación del ingresa provocada por la venta de una unidad más, puede obtener, se a partir de la función o curva de ingreso total. En el ca. so del competidor imperfecto, el ingreso marginal es infe. rior al precio debido al ingreso que se pierde en todas bj unidades anteriores de producción cuando la empresa se vea obligada a bajar su precio para vender una unidad adìcional de producción. Es decir, con la demanda con pendiente negativa:

Patrones de la com petencia im perfecta

P - IMe > IM = P - ingreso perdido en todas las q anteriores 6.

Recuerde las reglas de la tabla 9-4 respecto de la elastici, dad de la demanda, el precio y la cantidad, el ingreso total y el ingreso marginal. 7. Un monopolista encuentra su posición de maximización del beneficio en el punto en el que IM = CM, es decir, en d punto en que la última unidad vendida le produce un in­ greso adicional exactamente igual al coste adicional. Esie mismo resultado, IM = CM, puede mostrarse gráficamenie mediante la intersección de las curvas IMy CMoa través de la igualdad de las pendientes de las curvas de ingreso total y de coste tota!. En cualquier caso, la igualdad ingreso mara­ ñal = coste marginal debe cumplirse siempre en la posición de equilibrio de maximización del beneficio. 8 . En e! caso de los competidores perfectos, el ingreso mar­ ginal es igual al precio. Por lo tanto, el nivel de producción donde maximiza beneficios un compeüdor se logra cuan­ do CM=P. 9. El razonamiento económico nos lleva al importante princi­ pio marginal. Cuando tomemos decisiones, debemos tener en cuenta las ventajas y desventajas marginales futuras y dejar de lado los costes hundidos que ya se han pagado.

In greso m arginal y m on op olio

5. La curva de ingreso total de la empresa puede determinar­ se fácilmente a partir de su curva de demanda. Su cur\’a de

CONCEPTOS PARA REPASO Patrones de com petencia im perfecta

competencia perfecta frente a imperfecta monopolio, oligopolio, competencia monopolistica diferenciación del producto

barreras a la entrada (impuestas por el Estado y la economía) Ingreso m arginal y m onopolio

ingreso marginal (o adicional), IM

IM = CM como condición para maximizar los beneficios IM= P, P= CM, en el caso del competidor perfecto monopolio natural el principio marginal

r PÍTULO

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9 . LA COMPETENCIA IMPERFECTA Y EL MONOPOLIO

CA

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET otras

lectu ras

teoría ele monopolio fue desarrollada por Alfred Marshall 'ircdedor de 1890; vea sus Principies of Economics, 9a. ed. (Maclililn, Nueva York. 1961). análisis del monopolio y de la organización i'd'iistria!, vea F. M. Scherer y David Ross, Industrial Market Simture and Economic Performance, 3a. ed. Houghton MiíTlin, I>,raun excelente

liosion, 1990.

Hperiodo de la Edad de Oro dio origen al “periodismo amarillivta” en Estados Unidos y fomentó muchas historias de escán,l ilos, como la que refiere Matthew Josephson en The Robber Ba­

rons (Nueva York, Harcourt Brace, 1934). Para una descripción reciente más equilibrada vea Ron Chernow, Titan, The Life of John D. Rockefeller, Sr. (Random House, Nueva York, 1998). D irecciones de Internet

Un importante caso económico y jurídico de la última década se refiere a determinar si Microsoft es un monopolio respecto de los sistemas operativos para PC. Esta situación se analiza ex­ tensamente en “Findings of Fact” del caso antimonopolio de Microsoft por el juez Thom:is Penfield Jackson (5 de noviem­ bre de 1999). Su opinión y otros desarrollos pueden consultar­ se en ww.microsoft.com/presspass/legalnews.asp.

PREGUNTAS PARA DISCUSION 1. Enumere los rasgos distintivos de la competencia perfecta y de la imperfecta. ¿Cuáles son los principales tipos de competencia imperfecta? ¿En qué categoría situaría a Ge­ neral Motors, a su pizzeria local, a Microsoft, a su universi­ dad? 2. Explique por qué es falsa cada una de las siguientes afirma­ ciones y formúlelas correctamente. a. Un monopolio maximiza sus beneficios cuando CM = R b. Cuanto mayor es la elasticidad-precio, más alto es el precio del monopolista por encima de su CM. c. Los monopolistas ignoran el principio marginal. d. Los monopolistas maximizan las ventas. Por lo tanto, producen más que los competidores perfectos y su precio es más bajo. li. ¿Cuál es el valor numérico de IM cuando dd tiene elastici­ dad unitaria? Explique su respuesta. -I- En su opinión respecto del juicio antimonopolio contra Micrfosoft, el juezjackson escribió: “Tres hechos importan­ tes indican que Microsoft disfruta de poder de monopolio. En primer lugar, su participación de mercado de sistemas operativos para computadoras personales compatibles con Intel es extraordinariamente grande y estable. En segimdo l'igar, la participación de mercado dominante de Microsoft está protegida por una gran barrera a la entrada. En tercer lugar, y como consecuencia en gran medida de esa barrera, ios clientes de Microsoft carecen de una alternativa comer­ cialmente \iable a Windovv's (vea la dirección de Internet, sección 34, que se menciona en el apartado de Otras lectu■'« de este capítulo). ¿Por qué estos elementos se relacio­ nan con el monopolio? ¿Los tres son necesarios? De no ser' ili's son fundamentóles? Explique su razonamiento.

5.

6.

7.

8.

9.

En la figura 9-4 se muestra la posición de equilibrio de beneficio máximo. Explique detalladamente por qué muestra realmente dos formas distintas de describir exac­ tamente el mismo hecho: a saber, que una empresa dejará de ampliar su producción cuando el cosle adicional de una unidad adicional apenas equilibra su ingreso adicio­ nal. Trace de nuevo la figura 9-4a) en el caso de un competidor perfecto. ¿Por qué dd es horizontal? Explique por qué la curva dd horizontal coincide con el IM. Luego determine el punto de intersección entre IM y CM que maximiza los beneficios. ¿Por qué se llega a la condición competitiva CM = P? Ahora trace de nuevo la figura 9-46) para el caso de un competidor perfecto. Muestre que las pendientes de ITy de CT deben seguir coincidiendo en el punto de equi­ librio en donde los beneficios del compeüdor perfecto se maximizan. Banana Computer Company tiene costes fijos de produc­ ción de $100 000, mientras que cada unidad cuesta S600 de trabajo y $400 de materias primas y combustible. A un precio de $3 000, los consumidores no comprarían compu­ tadoras Banana, pero por cada reducción de precio de $10, las ventas de Banana aumenum'an 1 000 unidades. Calcule el coste marginal y el ingreso marginal de Banana Computer y averigüe su precio y su cantidad de equilibrio si esta empresa es un monopolio. Demuestre que un monopolista inaximizador de benefi­ cios nunca producirá en la zona de la curva de demanda que es inelástica respecto al precio. Explique el error que contiene la afirmación siguiente: “Una empresa decidid:» a maximizíir sus beneficios siem­ pre cobrará el precio más alto que soporte el mercado”.

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■PARTEOOS • MICROECONOMÍA; OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODucfoj

Encuentre el resultado correc o y utilice el concepto de in­ greso marginal para explicar la diferencia entre la afirma­ ción correcta y la equivocada. 10-. Recuerde que vimos que los consorcios se organizaron pa­ ra monopolizar industrias como la del petróleo y del ace­ ro. Explique la afirmación siguiente: “El arancel es la ma­ dre de los monopolios”. Utilice la figura 9-2 para ilustrar su análisis. Emplee la misma gráfica para explicar por qué una reducción de los aranceles y de otras barreras comer­ ciales reduce el poder del monopolio. 11. Para los estudiantes a quienes les guste el cálculo: Usted puede mostrar fácilmente la condición de maximización de los

beneficios si hace uso del cálculo. Defina BT(q) = cios totales, CT[q) = costes totales e IT(q) = mgresçjs les. El concepto marginal es la derivada respecto a la pr^,^ ducción, por lo que dIT/dq = IT'(q) - IM = ingreyj marginal. a. Explique por qué B T = /T -C Z b. Muestre que un máximo de la función de beneficio alcanza donde CT'(q) = IT'{q). Dé su interpretación de este descubrimiento.

CAPITULO

El oligopolio y la com petencia m onopolistica

En capítulos an terio res analizarnos las estructuras de m erc ad o de la com petencia perfecta y el m o n o p o lio p u ro . Sin em bargo, si el Icx tor o b sen'a la econom ía de su país, verá que esos casos extrem os son raros; es m ás pro­ b ab le que vea diversos tipos de com petencia im p erfecta e n tre esos dos extrem os. La mayoría d e las industrias es­ tán pobladas p o r un p eq u e ñ o n ú m e ro de em presas que co m p iten entre sí. ¿Cuáles son las características clave de estos tipos in­ term edios de co m petidores im perfectos? ¿Cómo fijan sus precios? Para re sp o n d er a esta preg im ta, exam inarem os d eten id a m e n te lo que o cu rre en el oligopolio y en la com petencia m onopolistica, pero prestarem os especial aten c ió n al papel de la co n c en tració n y la interacció n estratégica. En la sección siguiente analizarem os las g ra n d es em presas, ya q u e constituyen el tipo p re d o m i­ n a n te de organización económ ica en la econom ía capita­ lista m oderna. C oncluim os el capítulo con una co m p ara­ ción de los costes y los beneficios económ icos d e la com petencia im perfecta.

A. COMPORTAMIENTO DE LOS COMPETIDORES IMPERFECTOS ì

I I

1 (

I

Putman (Braniff Airlines): ¿Tienes a l^ n a sugerencia? Crandall (American Airlines): St. Sube tus... tarifas 20% y yo subiré las mías a la mañana siguiente... tú ganarás más dinero y yo también. Putman: No podemos hablar acerca del precio. Crandall: O h..., Howard. Podemos hablar de cualquier... cosa que queramos. H ow ard Putm an, B ríiniff Airlines, y R o b ert Crandall, d i r e c t o r de A m erican Airlines.

C o n v e rs a c ió n g r a b a d a e n t r e d ir e c to r d e

Volvamos a la tabla 9-1, f]ue m uestra los siguientes tipos de estructura d e m ercado; 1 ) existe competencia perfecta c u a n d o un gran nú m ero de em presas produce u n bien idéntico. 2) Existe competencia monopolística c u a n d o un gran niim ero de em presas produce bienes levem ente dife­ renciados, m ientras que, el oligopolioes un tipo in ten n edio d e com petencia im perfecta en el que una industria está dom inada p o r unas cuantas em presas. La estru ctu ra de m ercado m ás con cen trad a es 4) el monopolio, en el q u e u n a única em presa genera to d a la pro d u cció n de u n a industria. En m uchas situaciones -—por ejem plo, c u a n d o hay q u e decidir si d e b e interv’en ir d E stado en el m e rc a d o o si tm a em presa h a abusado de su posición m onopolísti­ ca— los econom istas necesitan c o n ta r con un in d icad o r cuantitativo del grado de p o d er del m ercado. El p o d e r de m ercado es el grado en que u n a única em presa o un p e q u e ñ o nú m ero de ellas controla las decisiones d e pre­ cios y de producción en una industria. Medidas de poder de mercado La m edida del p o d e r de m ercado m ás utilizada es el coefi­ ciente de concentración de u n a industria, que se m u estra en la figura 10-1. El coeficiente de concentración d e cuatro em presas es el porcentaje de la p roducción (o d e la fac­ turación) total de la industria rep resen tad o por las cuatro m ayores empresas. Del m ism o m odo, el coeficiente de concentración d e ocho em presas es el porcentaje de la producción facturado p o r las ocho m ayores em presas. En el m onopolio puro, el coeficiente de c o n c en tra­ ción de cuatro u ocho em presas es igual a 1 0 0 % p o rq u e u n a em presa lleva a cabo toda la producción, m ientras

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PARTE DOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

Concentración medida por el valor de la facturación de la industria manufacturera, 1997 4 mayores empresas

las 4 siguientes

FIGURA 10-1. Los cocficienlcs ¡Je concentración .son mcdida.s cuantita­ tivas del poder de mercado

En las industrias de refrigeradores automóviles y muchas otras induv trias, unas pocas empresas se repar­ ten la mayor parte del mercado inierno. Compare esta situación con el ideal de la competencia perfecta, en el que cada empresa es demasiado pequeña para influir en el precio del mercado.

Cigarrillos Automóviles Refrigeradores de uso doméstico L Cereales para el desayuno

F u e n te ; U.S. B u re a u of the C ensus, daios de 1997

Computadoras Pulidoras de hierro y acero Prendas de vestir para mujeres Maquinaria

o

20

40

60

80

100

Porcentaje de ¡a facturación ío!a¡

q u e e n la co m p etencia p erfecta am bos coeficientes son cercan o s a cero, ya que incluso las m ayores em presas ela­ b o ra n un d im in u to porcentaje de la producción d e la in­ dustria. M uchos econom istas creen que los coeficientes de co n cen tració n tradicionales n o m iden co rrectam en te el p o d e r del m ercado. Una alternativa, que recoge el p o d e r de las em presas dom inantes, e.s el índice HerfindahlHirschman (IHH), que se calcula sum ando los cuadrados de las participaciones porcentuales de m ercado d e todos los p articipantes e n el m ercado. C om petencia perfecta te n d ría un IH H cercano a cero, m ientras que el m o n o ­ p olio absoluto tie n e un IH H d e 10 000. (Vea la p re g u n ta 2 al final de este capítulo p ara ten er la fórm ula y im

ejemplo.) P ara p o n er u n ejemplo de la diferencia en tre estos dos indicadores, los coeficientes de concentración d e cua­ tro em presas d e la industria cervecera y del sector del tran sp o rte aéreo n o son muy distintos (85 y 71 %, respecti­ vam ente). Sin em bargo, la industria cervecera está dom i­ n ad a p o r Anheusser-Busch, m ientras que la participación de m ercado de las principales líneas aéreas es m ucho m e­ nor. P o r lo tanto, cuando calculamos el índice altem aüvo, la industria cervecera tiene u n IHH de 2 757, m ientras q ue el del sector d e transporte aéreo es de sólo 1 434.

Advertencia sobre los indicadores de la concentración Aunque los indicadores de concentración se emplean nrtucho en economía y en derecho, a

menudo son engañosos debido a la competencia interna­ cional y al cambio estructural. Los indicadores convencio­ nales sólo comprenden la producción interna y excluyen las importaciones. Como la competencia extranjera ha aumentado vertiginosamente en las tres últimas décadas, el verdadero poder de mercado de las empresas naciona­ les es mucho menor de lo que muestran los indicadores convencionales. Como consecuencia, en las industrias expuestas a la competencia internacional, los coeficien­ tes de concentración sobreestiman el grado de poder del merqado. Por ejemplo, la medida convencional de con­ centración que se muestra en la figura 10-1 indica que las cuatro empresas de automóviles tienen 88% del merca­ do. Sin embargo, si se incluyen las exportaciones, estas cuatro empresas sólo tienen 60% del mercado. Por otra parte, los indicadores de la concentración tampoco tienen en cuenta la influencia de la competencia precedente de otras industrias. Por ejemplo, los coeficien­ tes de concentración se han aplicado históricamente a una definición estricta de industria, tal como los servicios telefónicos convencionales. Sin embargo, a veces puede haber otros sectores que compitan ferozmente con ellas. Los teléfonos celulares constituyen una amenaza para el servicio telefónico local convencional, a pesar de que los dos pertenecen a sectores diferentes. Para reflejar esta convergencia tecnológica, hace poco la Federal Comnnunications Commission de Estados Unidos comenzó a re­ visar las fusiones de empresas de telecomunicaciones utilizando participaciones de mercado que agregan seg­ mentos diferentes como TV por cable, telefonía celular y telefonía convencional. Al final, es esencial disponer de algún indicador de la concentración de un mercado para resolver muchas cues-

^^PÍTULOIO • EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

tiones jurídicas como los aspectos de la legislación anti­ monopolio examinada en el capítulo 17. Para saber si los abusos monopolísticos constituyen una verdadera ame­ naza, puede resultar útil una delimitación correcta del mer­ cado que incluya a todos los competidores.

la n a t u r a l e z a d e l a

COMPETENCIA

im p e r f e c t a

Cuando analizan los determ in an tes de la concentración, los economistas han observado q u e .en los m ercados im­ perfectamente competitivos actiían tres grandes factores. Éstos son las econom ías de e.scala, las barreras a la entra­ da Vla interacción estratégica (los dos prim eros se anali­ zaron en el capítulo anterior y el tercero se exam ina delalladamente en el siguiente). t Costes. C uando el tam año m ínim o eficiente de fun­ cionam iento de u n a em presa corresponde a una proporción considerable d e la producción de una industria, sólo p u ed en sobrevivir de u n a form a ren ­ table unas cuantas em presas, p o r lo que es probable que exista un oligopolio. • Barreras a la competencia. C uando hay grandes econo­ mías de escala o el Estado restringe la entrada, dismi­ nuye el n ú m ero de com petidores en u n a industria. • Interacción estratégica. C uando sólo hay unas cuantas empresas en un m ercado, p ro n to se percatan de su interacción. La i n t e r a c c i ó n e s t r a t é g ic a , es u n a carac­ terística realm ente nueva del oligopolio que ha ins­ pirado el cam po de la teoría de juegos, existe cuan­ do los planes de cada em presa' d e p e n d e n de la conducta de sus rivales. ¿Por qué los econom istas se m uestran especialm ente interesados en las industrias caracterizadas p o r com pe­ tencia im perfecta? P orque esas industrias se com portan de algunas form as contrarias al interés público. Por ejemplo, en la com petencia im perfecta los precios gene­ ralmente son superiores a los costes m arginales. A veces, sin el acicate de la com petencia, la calidad del servicio se deteriora. T anto los precios altos com o la m ala calidad son resultados poco deseables. Como consecuencia de los elevados precios, las in­ dustrias oligopolísticas suelen ten er (aunque n o siem pre) beneficios superiores a los norm ales. La rentabilidad de las industrias del tabaco y productos farm acéuticos, que están muy concentradas, han sido el blanco de ataques políticos en num erosas ocasiones. Sin em bargo, algimos estudios detallados m uestran que las tasas de beneficios de las industrias concentradas sólo tienden a ser algo su­ periores a las de las industrias poco concentradas. Este rees so rp ren d en te y h a dejado especialm ente p er­

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plejos a los que critican a las grandes em presas, que espe­ ran encontrarse con que las mayores com pañías ganen enorm es beneficios. H istóricam ente, uno de los principales motivos p o r los que se ha d efen d id o la com petencia im perfecta ha si­ do el hecho de q u e en las econom ías m odern as las g ran ­ des em presas son responsables de la m ayor parte de la in­ vestigación y el desarrollo (lyD) y de la innovación. Hay, desde luego, algo d e cierto en esta idea, pues las mdustrias que tienen u n elevado nivel de concentración a ve­ ces tienen elevados niveles de gasto en lyD p or d ó lar de ventas, ya que trata n de conseguir una ventaja tecnológi­ ca frente a sus rivales. ,\1 m ism o tiem po, los individuos y las pequeñas em presas han p roducido m uchos de los m ayores avances tecnológicos. Más adelante, en este mis­ m o capítulo analizarem os esta cuestión im po rtan te con m ayor detalle.

TEORÍAS DE LA COMPETENCIA IMPERFECTA A unque la concentración de u n a industria es im portante, no lo explica todo. De hecho, para explicar el com por­ tam iento de los com petidores im perfectos, los econom is­ tas han desarrollado todo u n cam po denom in ad o (organi­ zación industrial. No podem os abarcar aquí este inm enso cam po, por lo que centrarem os la atención en tres de los casos más im portantes de com petencia im perfecta: el oli­ gopolio colusivo, la com petencia m onopolística y el oligo­ polio form ado p o r un p eq u eñ o ntím ero de em presas. Oligopolio colusivo El grado de com petencia imperfecUi existente en un m ercado d ep e n d e no sólo del nú m ero de em presas y de sus dim ensiones, sino tam bién de la form a en que se com portan. C u an d o sólo hay unas cuantas em presas en un m ercado, observan qué hacen sus rivales y reaccio­ nan. P or ejem plo, si hay dos líneas aéreas en una m isma ruta y u n a sube su tarifa, la o tra debe decidir si au m en ta tam bién la suya o m antiene la tarifa m ás baja y vende a un precio in ferio r al de su rival. La interacción estratégica es un térm ino q u e describe cóm o d e p e n d e la estrategia de cada em presa del com portam iento de sus rivales. C uando sólo hay un p eq u e ñ o n ú m ero de em presas en un m ercado, éstas pueden decidir en tre un com porta­ m iento cooperativo o no cooperativo. Las em presas son no cooperativas cu an d o actúan p o r su cuenta, sin que lle­ guen a un acuerdo explícito o im plícito con otras. Esta conducta es la q u e provoca las guerras de precios. Las em ­ presas cooperan cuando tratan de m inim izar la com pe­ tencia. C uando las em presas de un oligopolio cooperan activam ente, practican la collision. Este térm ino describe im a situación en la que dos o m ás em presas fijan conjun­ tam ente sus precios o sus niveles de producción, se repar­ ten el m ercado o tom an co n ju n tam en te otras decisiones.

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PARTE DOS • MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

D urante los prim eros años del capitalism o estadouni­ dense, antes de que se aprobaran las leyes aniim onopolio eficaces, los oligopolistas solían fusionarse o form ar consorcios {trusts) o cárteles (recuérdese el análisis de la Edad de o ro del capítulo 9). U n cártel es u n a organiza­ ción de em presas in d ep en d ien tes que p ro d u c en bienes similares y q ue trabajan co n ju n tam en te para elevar los precios y restringir la producción. A ctualm ente es abso­ lutam ente ilegal, salvo raras excepciones, en Estados Unidos y en todas las econom ías de m ercado, que las em ­ presas se coludan para fijar co n ju n tam en te los precios o que se rep artan los m ercados (las leyes antim onopolio relativas a esa conducta se analizan en el capítulo 17). No obstante, a m enudo las em presas sienten la tenta­ ción de practicar la colusión tácita, es decir, de abstener­ se de com petir sin llegar a acuerdos explícitos. Cuando las empresas se coluden tácitam ente, suelen fijar precios elevados idénticos, con lo cual aum entan sus beneficios y reducen el riesgo de su acti\ádad em presarial. Segi'm un estudio reciente, alrededor de 9% de las grandes com pa­ ñías ha reconocido que ha fijado colusiva e ilegalrnente los precios o ha sido condenado p o r ello. En los últimos años, los fabricantes de leche p ara niños, estropajos y pro­ ductos para Pascua ju d ía, entre otros, han sido investiga­ dos por fijar colusivamente los precios, al m ism o tiem po que universidades privadas, corredores de arte, el sector del transporte aéreo y la industria telefónica h an sido acu­ sados de realizar esas actividades ilegales. Los frutos de una colusión exitosa p u ed e n ser enor­ mes. Im aginem os, p o r ejem plo, el caso de u n a industria form ada p o r cuatro em presas — llam ém oslas A, B, C y D— en la q ue todas están cansadas de las ruinosas gue­ rras de precios. A cuerdan tácitam ente co b rar el mismo precio y no vender a un precio m e n o r que lo que venden las otras. Confían en form ar u n o lig o p o lio c o lu s iv o que les perm itirá establecer el precio que m axim ice sus bene­ ficios conjuntos. La figura 10-2 m uestra la situación del oligopolista A. Su curva de d e m an d a D,D, A A se ha trazado su p on ien d o que las dem ás em presas siguen su polífica de precios y que cobran los m ism os precios; la curva de d em anda de cada em presa te n d rá exactam ente la misma ela.sticidad q ue la curva DD de toda la industria. La em ­ presa A o b ten d rá una cuarta p arte del m ercado com par­ tido, en la m edida que todas co b ren el m ism o precio. El equilibrio de m áxim o beneficio del oligopolista colusivo rep resen tad o en la figura 1 0 - 2 se e n c u e n tra en el pu n to E, q ue es el p u n to de intersección d e las curvas CM e IM de la em presa. En este caso la cur\'a de dem an­ d a apropiada es la D^D^, que reconoce que las dem ás em ­ presas cobran el m ismo precio q u e A. El p recio óptim o del oligopolista colusivo se e n c u e n tra en el p u n to G de p o r encim a del E. Este precio es idén­ tico al precio de m onopolio, es decir, es muy superior al coste m arginal y g enera a los oligopolistas coludidos el benelicio de m onopolio.

Cantidad

FIGURA 10-2. El oligopolio colu.sivo se parece al monopolio Tras experimentar desastrosas guerras de precios, seguramente las empresas se darán cuenta de que cada reducción de precios es anulada por las reducciones de precios de las competidoras. Por lo tanto, el oligopolista A puede estimar su curva de de­ manda suponiendo que los demás cobrarán precios simi­ lares. Cuando las empresas coluden para fijar conjuntamente un precio que maximice sus beneficios, éste será muy cercano al que elegirá un monopolista. ¿Comprende el lector por que las utilidades son iguales al rectángulo de color gris?

C uando los oligopolistas se p u ed e n colu d ir para ma­ xim izar sus beneficios conjuntos, teniendo en cuenta su m utua in terd e p en d en c ia , p ro d u c e n el nivel de produc­ ción de m onopolio, cobran el p recio de m onopolio y ga­ nan los beneficios de m onopolio. A unque a m uchos oligopolistas les encantaría obte­ n e r estos beneficios elevados, en realidad existen mu­ chos obstáculos p ara que se constituya una verdadera co­ lusión. En p rim er lugar, es ilegal. En segundo lugar, las em presas p u ed e n incum plir el acuerdo y co b rar a algu­ nos clientes un precio más bajo, para así aum entar su participación de m ercado. La reducción clandestina de los precios es especialm ente p ro b a b le en los mercados en los que los precios son secretos o los bienes están di­ ferenciados, en los que el n ú m e ro de em presas sobrepa­ sa el p u ñ ad o o en los que la tecnología cam bia rápida­ m ente. En terc er lugar, el crecim iento del comercio internacional significa que m u ch as em presas se enfren­ tan a una feroz com petencia p ro c e d e n te de empresas ex­ tranjeras y nacionales. De hecho, la experiencia m u estra que es difícil dingir un cártel q u e tenga éxito, independientem en te que la colusión sea explícita o tácita. U na larga historia de terro r en esta área es la del car­ tel internacional del petróleo conocido con el n o m h r e d e Organización de Países Exportadores de Petróleo (< '

c a p ít u l o

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10 • EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

OPEP es u n a organización internacional que fija las notas de p roducción de sus m iem bros, que incluyen a \rabia Saudita, Irán y Argelia. Su objetivo es “garantizar eciosjustos y estables para los productores de petróleo; ^na oferta eficiente, económ ica y regular de petróleo a ]„s países consum idores; y un rendim iento ju sto del capiil a los que invierten en la in d u stria”. Sus críticos sostie­ nen que, en realidad, es un m onopolista colusivo que intentaa :rnaximizar los beneficios de los países productores. La OPEP se convirtió en un nom bre muy conocido ■n 1973 cuando redujo bruscam ente la producción y los precios del p etróleo se dispararon. Sin em bargo, para que ,,n cártel tenga éxito, es necesario que sus m iem bros fijen una baja cuota de producción y m antengan la disciplina. Cada cierto n ú m ero de años estalla la com petencia de precios, cuando algunos países m iem bros pasan p o r alio la cuota de producción, com o ocurrió espectacularm ente en 1986, cuando Arabia Saudita redujo los precios de pe­ tróleo de 28 dólares el barril a m enos de $10. Es especial­ mente difi'cil velar p o r el cum plim iento de un acuerdo enire partes que se odian o incluso — com o ocurre con Irak, Irán y Kuwait— que luchan en guerras reales así com o en guerras de precios. Otro p ro b lem a al que se enfrenta la OPEP es que de­ be negociar cuotas de producción en lugar de precios, lo que puede provocar un elevado grado de volatilidad de precios cuando la dem anda es im predecible y muy ineláslica con respecto al precio. Los precios del petró leo son con frecuencia volátiles cu an d o los eventos políticos calientan el M edio O riente. La m ás reciente crisis se pre­ sentó durante la inva.sión de Iraq a principios de 2003. La industria de las líneas aéreas es otro ejem plo de mercado con repetidos —y fallidos— intentos de colusión. Parecería u n candidato natural para ello, pues sólo existen unas cuantas aerolíneas principales, y en m uchas rutas hay sólo u n o o dos rivales. Pero sólo observe la cita con que em pezam os este capítulo, que es un in ten to apa­ rente de colusión. Desde entonces B raniff ha quebrado dos veces. Dos de las aerolíneas más im portantes, United y US Airways, cayeron en la bancarrota cuando se produ­ jeron los ataques terroristas del II de septiem bre de 2001. Si la colusión entre las aerolíneas existió, clara­ mente no hizo que la industria fuera rentable. De hecho, la e\idencia d em uestra que el único caso en q u e las lí­ neas aéreas p u e d e n cobrar tarifas más altas de lo norm al es cuando p oseen el m onopolio casi absoluto de los vue­ los a una ciudad. Competencia monopolística En el otro extrem o del espectro de los oligopolios colusi'os se encuentra la c o m p e t e n c ia m o n o p o lís tic a , cjue se pa­ rece a la com petencia perfecta en tres aspectos: hay muchos com pradores y vendedores, es fácil entrar y salir y las empresas tom an los precios de las dem ás com o dados. La ' r.i se en cu entra en que en com petencia perfecta

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los productos son idénticos, m ientras que en com petencia m onopolística están diferenciados. La com petencia m onopolística es muy frecuente. Bas­ ta dar una ojeada a los estantes d e cualquier superm erca­ do para tener una enorm e variedad de diferentes marcas de cereales para desayuno, cham pús y com idas congela­ das. D entro de cada grupo de bienes, los productos o ser­ vicios son diferentes p ero lo suficientem ente parecidos co­ mo para com petir entre sí. H e aquí otros ejemplos de com petencia m onopolística en u n barrio en don d e puede haber varias tiendas de alim entos, todas tienen los mismos bienes pero se en cuentran en lugares diferentes. Las gaso­ lineras tam bién venden cl m ism o producto, pero com pi­ ten en función del lugar, en el que se encuentran. Los cientos de revistas que hay en los re\isteros de los puestos de periódicos son com petidores m onopolísticos, al igual que las ap ro x im ad am en te cin cu en ta m arcas de com pu­ tadoras personales que com piten en el m ercado. La lista es interm inable. Para n u estro análisis lo im p o rtan te es q u e la diferen­ ciación del p ro d u cto significa q u e cada v en d ed o r tiene libertad p ara subir o bajar los precios, m ás que en u n m ercado p erfec ta m e n te com petitivo. La diferenciación del produelo hace que la c u n a de demanda de cada productor ten­ ga pendiente negativa. La figura 10-3 podría rep resen ta r la revista de pesca m onopolísficam enie com petitiva que se en cu en tra en equilibrio en el co rto plazo e n el punto G. La cun,'a de d em an d a dd de la em presa m u estra la rela­ ción entre la cantidad y el p recio cuando no varían los precios de otras revistas; su curva de d em an d a tiene p en ­ diente negativa, ya q u e esta revista es algo d iferen te de las dem ás, porque es d e un tem a especial. El precio que maximiza el beneficio se en c u en tra en G. C om o es supe­ rio r al coste m edio, la em presa obtiene u n beneficio re­ presentado p o r el área ABGC. Sin em bargo, nuesti-a revista no tiene nin g ú n m o n o ­ polio sobre los escritores o sobre el papel d e prensa o so­ b re las ideas acerca d e la pesca. P ueden e n tra r otras em ­ presas a la industria m ediante la contratación de un editor, la posesión de u n a idea y u n logotipo brillantes, la incorporación de u n tipógrafo y trabajadores expertos. Dado que la industria de revistas de pesca es rentable, los em presarios in tro d u cen nuevas revistas so b re el tem a en el m ercado. Con su in troducción, la curva d e dem anda de los productos de la revista d e pesca m onopolistica­ m ente com petitiva existente, se desplaza h acia la izquier­ da, a m edida que las nuevas revistas van g an a n d o partici­ pación en el m ercado. El resultado últim o es que co ntinúan ingresando re­ vistas de pesca al m ercado hasta que todos los beneficios económ icos (incluidos los costes de o p o rtu n id ad , del tiem po, del talento d e los propietarios y del capital a p o r­ tado p o r ellos) se hayan red u cid o a cero. La figura 10-4 m uestra el equilibrio final en el largo plazo de un vende­ d o r representativo. E n condiciones de equilibrio, la de-

PARTE DOS • MIOROECONOMÌA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

186

C om petencia m onopolistica antes de la entrada

Com petencia m onopolistica después de la entrada

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FIGURA 10-3. Los com petidores m onopolisticos producen m uchos bienes similares

En condiciones de competencia monopoh'stica, pequeñas pero numerosas empresas venden productos diferenciados y, por lo tanto, tienen una demanda con pendiente negativa. Cada em­ presa considera dados los precios de stis competidores. El equi­ librio se encuentra en el punto en el que IM = CM, es decir en Ey el precio en G. Como el precio es superior al CMe, la empre­ sa obtiene un beneficio representado por el área ABGC.

m an d a dism inuye o se desplaza hacia la izquierda hasta q u e la nueva cu n'a de d em an d a d 'd' toca exactam ente al CMe de la em presa (pero n u n ca la cruza). El p u n to G'e.s el equilibrio en el largo plazo de la industria, porque lo.s beneficios son nulos y nadie tiene la tentación de entrar ni se ve obligado a .salir de ella. La industria de com putadoras personales ilustra per­ fectam ente este análisis. Inicialm ente, algunos fabrican­ tes de com putíidoras tales com o A pple y C om paq, obtu­ vieron grandes beneficios. Pero resultó que esta industria tenía bajas barreras a la entrada, p o r lo que ingresaron al m ercado num erosas em presas pequeñas. A ctualm ente, hay docenas de em presas, cada u n a de las cuales tiene u n a p eq u eñ a participación del m ercado de com putado­ ras, pero n o obtiene ningtin beneficio económ ico por sus esfuerzos. El m o d elo de la com petencia m onopolística aporta u n a idea im p o rtante sobre el capitalism o estadounidense: la tasa de beneficio será cero en el largo plazo en este ti­ p o de industria im perfectam ente com petitiva a m edida q u e en tre n em presas con nuevos productos diferencia­ dos. En el largo plazo, el equilibrio en com petencia mo­ nopolística, los precios son superiores a los costes margi­ nales, p ero los beneficios económ icos se re d u cen a cero.

FIGURA 10-4. La libre entrada de numerosos competidores m onopolísticos elimina los beneficios

La curva de demanda dd original del productor represenüitivo de la figura 10 -3 se desplaza hacia abajo y hacia la izquierda a d'd' como consecuencia de la entrada de nuevos rivales. entrada sólo ce.sa cuando cada productor ha sido llevado a un punto de tangencia de beneficio cero en el largo plazo como en G, En el equilibrio en el largo plazo, el precio .sigue siendo su­ perior al CM y cada productor se encuentra en el segmenio decreciente de su curv’a CMeen el largo plazo.

A lgunos críticos creen q u e la com peten cia monopo­ listica es in h e re n te m e n te ineficiente, incluso aunque los beneficios sean iguales a cero en el largo plazo. Sostie­ nen que provoca la existencia d e u n n ú m e ro excesivo de nuevos productos y q u e la elim inación d e la diferencia­ ción innecesaria del p ro d u cto p o d ría re d u c ir realmente los costes y los precios. Para co m p re n d e r su razonamien­ to, observem os de nuevo el p recio de equilibrio en el lar­ go plazo del pu n to G' de la figura 10-4. E n ese punto, el precio es superior al coste m arginal y, p o r lo tanto, el ni­ vel de producción es inferior al ideal com petitivo. Este arg u m en to en contra d e la com p eten cia mono­ polística tiene m ucho atractivo. Se necesita tener verda­ dero ingenio para dem ostrar q u e se m ejo ra el bienestar añadiendo a los “H oney N ut C heerios” y a los \Vhole Crain C heerios” los “Apple C inam on C h eerio s”. Aveces es difícil co m p re n d e r p o r qué hay una gasolinera en ca da una de las esquinas de un cruce de calles. Pero la in­ creíble variedad que en co n tram o s en las economías ^ m ercado tiene u n a lógica poderosa. La d i s m i n u c i ó n « núm ero de com petidores m onopolísticos, au n q u e recluz ca los costes, p o d ría tam bién reducir el bienestar c consum idor, p o rq u e reduciría la diversidad de bienes ) servncios. Los países socialistas basados e n u n sisu 's

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,PÍTULO CA

lanificación central trataron de estandarizar los b ien es P Q(jucir un p eq u eñ o núm ero de variedades — p o r '■e^mp'O’ uniform e estándar con cam isas iguales gripero los consum idores com enzaron a m ostrarse ^ • insatisfechos cuando observaron la variedad d isp o ­ nible en la econom ía de m ercado. La g e n te eslá dispuesn a pagar m ucho p o r ten er libertad p a ra elegir.

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Rivalidad entre pocos Para nuestro tercer ejem plo de com petencia im perfecta v o l v e m o s a los m ercados en los que sólo com piten unas c u a n t a s empresas. En esta ocasión, en lugar de c e n tra r la i i e n c i ó n en la colusión, exam inam os el fascinante caso en el que las em presas interaccionan estratégicam ente. F.xiste interacción estratégica en cu alq u ier m ercado en e l que haya relativam ente pocos com petidores. C ada em ­ presa debe preguntarse, al igual que el tenista que trata de adelantarse a su opo n en te, cómo reaccionarían sus ri­ vales a los cambios de decisiones clave. Si GE in tro d u ce un nuevo m odelo de refrigerador, ¿qué hará WTiirlpool que es su principal rival? Si Am erican Airlines red u ce sus urifas transcontinentales, ¿cómo reaccionará U nited? Examinemos a m odo de ejem plo el m ercado d e ser­ vicio aéreo entre Nueva York y W ashington, ruta cu b ierta actualmente p o r Delta y US Airways. Este m ercado se de­ nomina duopolio, p orque es atendido p o r sólo dos em ­ presas. Supongamos que Delta ha observado que si baja las tarifas 1 0 %, sus beneficios aum entarán en la m ed id a en que US Ainvays no haga lo mismo, p ero dism inuirán si esta última em presa tam bién baja sus tarifas. Si n o se pueden coludir, Delta debe hacer u n a conjetura fu n d a ­ mentada sobre la respuesta de US Airways a sus m odifica­ ciones de precios. El m ejor enfoque sería estimar cóm o reaccionaría US Airways a cada uno de los cambios y m a­ ximizar entonces los beneficios con u n a interacción estraté­ gica reconocida. Este análisis pertenece al campo de la teo­ ría de los juegos, que en seguida pasarem os a analizar También se observan interacciones estratégicas sim ila­ res en muchos grandes sectores: en la tele\isión, en los auiomó\iles o incluso en los libros de texto de econom ía. A diferencia de lo q ue ocurre con los enfoques sencillos del monopolio y de la com petencia perfecta, no existe una teoría sencilla que explique el com portam iento de los oli­ gopolistas. Las diferentes estructuras de costes y de d em an ­ da, las diferentes industrias e, incluso, los diferentes tem ­ peramentos de los directivos de las em presas provocan diferentes interacciones estratégicas y diferentes estra te­ gias para fijar los precios. A veces la m ejor co nducta es introducir una cierta aleatoriedad en la respuesta, sim­ plemente para m an ten e r a la oposición fuera de co n tro l.

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187

10 • EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

La com petencia en tre pocas em presas introduce un iasn electró­ nica que en el de la inform ación tradicional, resulta cada vez más difícil en co n trar una política sensata y obligar a resp etar los derechos de propiedad intelectual. Los ex pertos hacen hincapié e n que los d erech o s de p ro p ied ad intelectual son difíciles de im plem entar, so­ b re todo en el terreno internacional. R ecientem ente, Es­ tad o s Unidos tuvo vm conflicto com ercial con C hina por­ q u e este país aprobaba la copia ilegal d e películas, grabaciones m usicales y program as para co m putadora estadounidenses. Una película en DVD que se vende en Estados U nidos p o r $25 puede adquirirse p o r 50 centa­ vos en China. ¿Por qué los países deberían luchar co n tra la pirate­ ría? La apropiabilidad aum enta cuando se refuerzan los derechos de propiedad intelectual. También aum enta cu an d o la em presa innovadora tiene una gran pardcipación de m ercado del producto. Si Microsoft v en d e 95% de los sistemas operativos de las com putadoras personales, es

lógico que se beneficie considerablem ente de las ‘n'estigaciones que realiza en esa área. En cambio, las ernpresjj pequeñas tienen m enos posibilidades de apropiarse del valor de sus inventos, sobre todo si los derechos de propie. dad intelectual son débiles. Si inventam os u n nuevo len guaje de program ación y no po d em o s protegerlo con una patente u otros m edios, tenem os u n a parucipación tan pe quena del m ercado de com putadoras que es probable cn,e no nos beneficiem os. La hipótesis schumpeteriana Fue exactam ente este dilema el q u e llevó a jo s e p h Schum. p eter a p resen tar su osada hipótesis en apoyo a los monopolios: El nivel de vida actual de la población surgió durante un periodo de relativa libertad de las “grandes empre­ sas”. Si enumeramos los artículos que figuran en el presupuesto del trabajador moderno y observamos la evolución de sus precios a partir de 1899... no pode­ mos menos que sorprendemos de la tasa de avance í]Uc, corisidciai'iuu iá e^pecu^cuiai Jiirjoi'a de ia cali­ dad, parece haber sido mayor y no menor que antes. Pero eso no es todo. Tan pronto como indaga­ mos en los conceptos en los que ha sido más evidente el progreso, el rastro no nos conduce a las puertas de las empresas que trabajan en condiciones de compe­ tencia relativamente libre, sino precisamente a las de los grandes establecimientos •—-que, como en el caso de la maquinaria agrícola, también explican una gran parte del progreso del sector competitivo-— y .surge en nosotros la asombro.sa sospecha de que tal vez las grandes empresas hayan tenido más que ver en la creación de ese nivel de vida que en su reducción.^ ¿Cómo h a sobrevivido la qsada hipótesis shumpeteriana al escrutinio de los académ icos? Los h ech o s son mu­ cho más com plejos q u e los que sugiere esta sencilla hipó­ tesis. En p rim er lugar, es posible q u e esta idea tuviera más validez hace cien años, cuando las grandes empresas eran dim inutas en com paración con las actuales y la mayoría tenía grandes dificidtades p a ra conseguir capital para prom over sus innovaciones. P o r otra parte, es cierto, des­ de luego, que la tienda de la esq u in a realiza poca investi­ gación y desarrollo (lyD). Minuciosos estudios indican que las em presas indW' duales y las p equeñas son responsables d e una parte im portante del proceso inventivo. La tabla 10-1 muestra la cantidad de lyD realizada p o r diferentes clases de em­ presas y la p ro p o rció n de lyD c o n respecto a las ventas. En los años recientes, en realid ad , la mayor p arte de ella se llevó a cabo p o r las grandes em presas. P e ro en los »1' timos diez años, sobre todo con la creciente importancia

^ J. A. Schvimpcter, Capilalisrn, Socialism, and Demorrnn (HarpfNueva York, 1942). p. 8],

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193

PÍTULO 10 • EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

Desempeño en lyD industrial según el tamaño de la empresa Proporción entre la lyD y las ventas (porcentaje)

(miles de millones de dólares)

Tamaño de la empresa (número de asalariados)

Menos de 500

lyD tota] de las empresas

1983

1999

1999

2 .2

8.9

31.3

na

4.0

6.4

Pe 500 a 999 De 1 0 0 0 a 4 999

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3.1

23.9

De 5 000 a 9 999

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2 .2

14.2

De

2.3

2 .8

24.5

3.4

2 .0

59.9

10

000 a 24 999

De 25 000 o más

TABLA 10-1. La investigación y desarrollo según el tamaño de las empresas. Hace 20 años las grandes empresas realizaban la mayor parte de la investigaciór. y desarrollo (!yD). Sin em­ bargo, en los últimos diez años, con la importancia creciente del Internet y de las empresas de la nue\-a economía, las pequeñas empresas han lomado la delantera en el negocio de los m v e n t o s y actualmente tie­ nen una proporción entre la lyD y las ventas mayor que las grandes empresas industriales. Fuente: N ational Science Foundation, Research and Development m Industry, 1999, d isponible en ^^wv.nsf.g^.v/sbc/.sr5/.

(le la “nueva eco n o m ía” y las em presas d e Internet, la in­ vestigación de las em presas pequeñas h a crecido ráp id a­ mente. Estas organizaciones con m enos d e 500 em plea­ dos, en la actualidad llevan a cabo un q u in to de toda la investigación y desarrollo, y las grandes em presas hacen menos de dos quintos. Más aún, hay estudios q u e indican q u e las pequeñas empresas son responsables d e una parte desproporciona­ da de los grandes inventos e innovaciones. C uando J o h n |ewkes y sus colaboradores rastrearon la historia d e los inventos más im portantes del siglo xx, observaron c|iie menos de la m itad procedía de los laboratorios de gran­ des empresas. La iinportancia de los pequeños invento­ res se ha visto confirm ada en los úliim os años cuando surgieron ap aren tem ente d e los nada nuevos e im porlantes productos: todos los días parece q u e recibim os un anuncio de un nuevo program a para co m p u tad o ra desa­ rrollado por una em presa q u e acaba d e em pezar y de la Cjue ntmca hem os oído hablar. Un inversionista lo dijo de una m anera so rp ren d en te: “Si qu iero ideas realm enle grandes, busco u n a em presa que tenga tres personas de menos de 25 años en .sandalias”.

rpfí-

La relación e n tre la innovación y el p o d er de m erca­ do es compleja. D ebido a que las grandes empre.sas han re;ilizado grandes aportaciones a la investigación y desa"ollo, debemos ser cautos an te las afirm aciones de que el gigantismo es u n mal m enor. ,\1 m ism o tiem po, debe"'os reconocer q u e las em presas pequeñas y los indivi­ duos han logrado algunos d e los avances tecnokjgicos más revolucionarios y eslán realizando u n a parle cada I (le la lyD financiada por la industria. P ara es­

tim ular la innovación rapida, un país debe p ro teg e r los distintos enfoques y organizaciones.

C. BALANCE GENERAL DE LA COMPETENCIA IMPERFECTA A los políticos les gusta (jlogiar a las “pequeñas em presas” y las “granjas fam iliares” y desdeñar a las “grandes em pre­ sas” p o r sus “beneficios obscenos”. ¿Justifica el análisis económ ico esta rom ántica descripción? En este apartado evaluamos la influencia económ ica d e la com petencia im­ perfecta en la econom ía actual. C om enzam os m ostrando que la com petencia im perfecta distorsiona la asignación de los recursos y ofrecem os estim aciones cuantitativas de las pérdidas que provoca. C oncluirem os exam inando las m edidas de política que p u ed en a d o p tar los Estados para controlar los peijuicios q u e causa la com petencia im per­ fecta.

COSTES ECONÓMICOS DE LA COMPETENCIA IMPERFECTA El coste de los precios inflados y de la producción insuficiente En nuestro análisis hem os dem ostrado que los com peti­ dores im perfectos red u cen la producción y elevan el pre­ cio, p roduciendo, pues, m enos de lo que se produciría en un a industria perfectam ente com petitiva. D onde m ejor

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194

PARTEOOS

MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTQs

se aprecia lo que decim os es en el caso del m onopolio, que es la versión m ás extrem a d e la com petencia im per­ fecta. P ara ver cóm o y por qué el m onopolio m antiene u n nivel de producción dem asiado bajo, im aginem os que to­ dos los votos m o netarios están bien distribuidos y q u e todas las industrias, excepto im a, son p erfectam en te com petitivas, tienen un CM igual a P y no hay externali­ dades. En este m u n d o , el precio es el critericj o indicador económ ico correcto de la escasez: mide tan to la utilidad m arginal que tiene el consum o para los hogares com o el coste m arginal q u e tiene la producción d e bienes p ara las em presas. A hora entra en el escenario el m onopolista. Un m o­ nopolista no es una em presa malvada, no ro b a a los con­ sum idores ni los obliga a tragarse sus bienes, sino que ex­ plota el liecho de q u e es el único vendedor de un bien o servicio. Debido a q u e produce una cantidad algo escasa, eleva su precio con respecto al coste m arginal. Como P = CM es necesario p ara lograr la eficiencia económ ica, el p roducto del m onopolista es m e n o r que el eficiente; el va­ lor m arginal que tiene el bien para los consum idores es, pues, su p erio r a su coste m arginal. Lo mismo ocurre en el caso del oligopolio y de com petencia monopolística, en la m edida en que las em presas p u e d e n m antener los precios por encim a del coste marginal.

dem os rep resen tar las p érd id as de eficiencia que pro\e>. ca la com petencia im perfecta. Si la industria pudiera set com petitiva, el equilibrio se alcanzaría en el punto en el cual CM = P, es decir en el p u n to E. En condiciones de com petencia p erfec ta universal, la cantidad de esta in dustria sería de 6 y el precio d e $ 1 0 0 . Exam inem os ahora los efectos de u n m onopolio, (¡f. bido quizás a u n arancel, tal vez por u n a cuota de comer­ cio exterior, o p o rq u e el E stado ha im pedid o la entrada p o r m edio de regulación o h a perm itido que un sindica­ to m onopolice el trabajo d e la industria. Cualquiera que sea la causa, el m onopolista fijaría CM igual a IM (noal P d e la industria), con lo cual el equilibrio se desplazaría a Q = 3 y P = $150 en la figura 10-6. El aérea GBAFde co­ lor sepia es el beneficio del m onopolista; com párelo con el ecjuilibrio com petitivo d e beneficio cero. En ocasiones la pérdida d e eficiencia de los monopo­ lios se llama p é r d i d a i r r e c u p e r a b l e d e e f ic i e n c i a . Este tér­ m ino se refiere a la pérdida d e bienestar económico que resultan de distorsiones de precios y p ro d u cto provocada tinr pl rTiopnnoliO; los :'ranrnplo m uestra que si somos aversos al riesgo y dada la ^'ikiad marginal d ecreciente evitarem os todo lo que au]a incertidum bre sin que esperem os ganar nada. Imaginemos que somos agricultores que producim os •iíz Aunque debem os hacer frente claram ente a los '•esgos naturales de nuestra actividad, no querem os e n ­ centar tam bién los riesgos de los precios del maíz. Suonmmos que el valor esperado del jjrecio del maíz es 54 el quintal, cifra que se debe a que el precio tiene i;, misma probabilidad de ser de $3 p o r quintal que de Sí. A menos que podam os evitar el riesgo del precio nos vemos obligados a participar en u n a lotería, en la que d e ­ bemos vender nuestra cosecha de 1 0 0 0 0 quintales en S30 000 o en $50 000, d ep en d ien d o del resultado del lanzamiento al aire de la m oneda de los precios del maíz. Sin embargo, de acuerdo con el principio de la aver­ sión al riesgo y de la uülidad m arginal decreciente, prefe' liríamos algo seguro. Es decir, preferiríam os cubrir el riesTOcid precio vendiendo el maíz al precio esperado, $4, y obtener un total de $40 000. ¿Por qué? Porque el dolor (|iie nos supone la perspectiva de p erd er $ 1 0 0 0 0 es m ayor que el placer que nos reporta la perspectiva de g an a r $10 000. Si nuestro ingreso se reduce a $30 000, ten d re­ mos que recortar n u estro consum o de bienes im portantes como una matrícula universitaria o un nuevo tejado. En cambio, los $ 1 0 0 0 0 adicionales podrían ser m enos im por­ tantes, ya que nos perm idrían com prar bienes de lujo co­ mo unas vacaciones de invierno o un cortacésped de 1 0 0 caballos y aire acondicionado. qiie

Generalm ente, los individuos sienten aversión al nesgo, prefieren u n a cosa segura a niveles de consum o inciertos: prefieren los resultados m enos inciertos que lienen el mismo valor prom edio. P or este motivo, las aclividades que red u cen la incertidum bre en el consum o mejoran el bienestar económ ico.

El inquietante aumento de las apuestas o jue­ gos de azar

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205

LA INCERTIDUMBRE Y LA TEORÍA DE LOS JUEGOS

Las apuestas o los juegos de azar han sido históricamente un “vicio”, que junto con las dro­ gas, el sexo comercial, el alcohol y el tabaco, eran una actividad de consumo de la que disuadía el Estado. Las actitudes hacia esas actividades fluctúan. En las dos últimas décadas, las actitudes hacia las apuestas o los juegos de azar se han suavizado, mientras que las actitu­ des hacia las drogas y el tabaco se han endurecido. En Estados Unidos, sólo un estado permitía los juegos de azar en los casinos en 1978, pero el número había au­ mentado a 27 a finales de los años noventa. Esta expan-

sión fue acompañada por un rápido crecimiento de las lo­ terías estatales. En conjunto, los juegos de azar constitu­ yen uno de ios sectores de la economía (legal) que más rápido ha crecido en las dos últimas décadas. Los juegos de azar son algo distinto de la especu­ lación. Mientras que la actividad especulativa ideal aumen­ ta el bienestar económico, los juegos de azar plantean graves cuestiones económicas. Para empezar, aparte de su valor recreativo, no crean bienes y servicios. Emplean­ do el lenguaje de la teoría de juegos descrita en la segun­ da mitad de este capítulo, son un “juego de suma negati­ va” para los jugadores: los clientes están (casi) seguros de que perderán en el largo plazo, porque los casinos se quedan con una parte de todas las apuestas. Además, por su propia naturaleza, aumenta la desigualdad del in­ greso. Las personas que se sientan en una mesa de jue­ go con la misma cantidad de dinero se van con cantida­ des muy diferentes. La familia de un jugador debe e s p ia r encontrarse una semana en la cima del mundo soto para vivir de las migajas y con remordimientos cuando cambia la suerte. Algunos observadores también creen que el juego tiene consecuencias sociales negativas, entre las que se encuentran la adicción al juego, la delincuencia común, la corrupción política y la infiltración de la delin­ cuencia organizada en el juego. Dados los considerables argumentos económicos en contra de los juegos de azar, ¿cómo podemos compren­ der la tendencia reciente a legalizarlo y a crear loterías estatales? Una de las razones radica en que cuando el Estado necesita ingresos fiscales, busca nuevas fuentes hasta debajo de las piedras; racionaliza las loterías y los casinos para encauzar los vicios privados en aras del in­ terés público quedándose con algunos^ de los ingresos para financiar proyectos públicos. Además, al legalizar el juego, puede hacer desaparecer loterías ilegales y redu­ cir algo la rentabilidad de la delincuencia organizada. A pesar de estos argumentos, muchos observadores cues­ tionan una actividad en la que los' estados se benefician fomentando la conducta irracional de las personas que nnenos pueden permitírsela.

LOS SEGUROS Y EL REPARTO DEL RIESGO Los individuos con aversión al riesgo desean e^itarlo. Pe­ ro el riesgo no p u ed e sim plem ente enterrarse. C u ando se in cen d ia una casa, cuando m uere u n a persona e n un accidente de automóvil o cuando un huracán asola una región, alguien, en algtm lugar, d eb e asum ir el coste. Los m ercados hacen frente a los riesgos distribuyén­ dolos, es decir, re p artien d o los riesgos que serían g ran­ des p ara u n a persona a fin de que sean pequeños para un gran núm ero de ellas. El principal instrum ento de re­ parto del riesgo es el seguro, que es u n tipo de ju eg o , pe­ ro a la inversa.

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PARTE DOS “ MICROECONOMÍA; OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCTOS

Por ejem plo, cu an d o los propietarios de im a vivien­ da co m p ran un seguro contra incendios, parece que apuestan con la com pañía de seguros que se quem ará. De no ser así, los propietarios p erd erán la peq u eñ a p ri­ m a pagada. Si se quem a, la com pañía deberá in d em n i­ zarlos p o r las pérdidas con arreglo a la tarifa acordada. Esto q ue resulta cierto en los seguros contra incendios, lo es igualm ente en el caso de los seguros de vida, de ac­ cidentes, d e autom óviles o de cualquier otra clase. La com pañía de seguros reparte los riesgos mezxlando m uchos riesgos diferentes; p u ed e asegurar m illones de viviendas o vidas o autom óviles. La ventaja de la com ­ p añía de seguros se halla en que lo que es im predecible en el caso de una perso n a es sum am ente predecible en el caso de toda la población. Supongam os que im a com ­ pañía de seguros asegura 1 m illón de viviendas, cada u n a de las cuales tiene un valor de $100 000. La probabilidad de que se incendie u n a es de 1 en 1 000 al año. El valor esp erad o d e las pérdidas de la com pañías es, pues, 0 . 0 0 1 X $100 000 = $100 p o r vivienda al año. C obra a cada p ro ­ pietario $ 1 0 0 más otros $ 1 0 0 p o r la adm inistración y pa­ ra h acer reservas. Cada u n o de los propietarios de las viviendas d eb e elegir e n tre la pérdida segura de $ 2 0 0 al año y la p érd id a catastrófica posible d e 1 en 1 000 d e $100 000. C om o consecuencia de la aversión al riesgo, la persona decidi­ rá co m p ra r un seguro que cuesta más que el valor espe­ rado de la pérdida a fm de evitar u n a p eq u eñ a p ro b a b i­ lidad de sufrir una p érd id a catastrófica. Las com pañías de seguros pu ed en fijar una prim a que les perm ita o b te ­ n er un beneficio y au m en te al m ism o tiem po la utilidad esperada d e los individuos. ¿A qué se debe ese aum ento? A la ley d e la utilidad m arginal decreciente.

grande com o para re cu p erar los fondos invertidos. personas tienen la riqueza o la inclinación necesaria parj llevar a cabo un proyecto arriesgado. Las econom ías de m ercado cu m p len esta tarea po^ m edio de las sociedades anónim as. U n a em presa com o Boeing es propiedad de m illones de personas, ninguna de las cuales posee u n a p arte significativa de las acciones Por p o n e r un ejem plo hipotético, dividam os la propiedad de Boeing p o r igual e n tre 10 m illones de personas En este ca.so, la inversión de $2 000 m illones se convier­ te en $ 2 0 0 p o r persona, que es un riesgo que muchos es­ tarían dispuestos a c o rrer si los rendim ien to s de las ac­ ciones de Boeing p arecieran atractivos. U na de las áreas más apa.sionantes de la economía que m ás de prisa está creciendo es la economía financiera. Este tem a analiza la form a en que los inversionistas asig­ nan sus fondos para m axim izar el rendim ien to corres­ po n d ien te a un nivel dad o de riesgo y la conducta de los precios d e las acciones y de los activos financieros. Los m ercados financieros han introducido la econom ía en el hogar d e m illones de personas que invierten a través de In tern et, ahorran p ara pagar estudios universitarios o ges­ tionan sus fondos de pensiones- La econom ía financiera se analiza en pro fu n d id ad en los capítulos de este libro dedicados a la m acroeconom ía. C u an d o se re p arte la propiedad de las inversiones riesgosas entre una m ultitud de propietarios, los merca­ dos de capitales p u ed e n distribuir los riesgos y permiiir inversiones y riesgos m u ch o mayores q u e los que serían tolerables para un solo propietario.

LAS FALLAS DE MERCADO • El seguro transfiere riesgos de las personas con m ás EN LA INFORMACIÓN

• aversión a ellos o que eslán expuestas a riesgos d espro­ p o rcio n ad am en te grandes a las que son m enos aversos al riesgo o a las que p u ed e n asum ir más fácilm ente riesgos. A im que parece que el seguro no es más que otro tipo de ju eg o , en realidad p ro d u ce exactam em e el efecto co n ­ trario. M ientras que la naturaleza crea riesgos, el seguro ayuda a red u cir los riesgos individuales distribuyéndolos en tre m uchas personas.

Mercados de capitales y reparto del riesgo Existe o tra form a de rep artir el riesgo en los m ercados de capitales, ya que la propiedad financiera del capital f í ­ sico p u ed e repartirse e n tre m uchos propietarios p o r m e­ dio de las sociedades anónim as. Tom em os el ejem plo de una inversión para desarro­ llar u n avión com ercial nuevo. Un diseño totalm ente n u e ­ vo, incluidos la investigación y el desarrollo, po dría exigir im a inv'ersión de 2 0 0 0 millones de dólares repartidos en 10 años. Sin em bargo, n o existe garantía alguna de q u e el avión en co n trará un m ercado com ercial suficientem ente

En nuestro análisis hem os supuesto hasta ahora que los in­ versionistas y los consum idores están perfectam ente infor­ m ados de los riesgos que corren y que los mercados espe­ culativos y de seguros funcionan eficientem ente. En realidad, los m ercados rodeados de riesgo e incertidum­ bre están llenos de fallas. Dos de las principales son la se­ lección adversa y el riesgo m oral. C uando están presentes, es posible que los m ercados transm itan señales equivoca­ das, que se distorsionen los incentivos y que a veces no exista siquiera un m ercado. En estos casos, los estados pueden decidir su interv'ención y ofrecer un seguro social. Riesgo moral y selección adversa A unque los seguros constituyen indudablem en te un ins­ tru m en to útil para re d u cir los riesgos algunas veces no es­ tán disponibles. La razón es que los m ercados de seguros sólo pu ed en p ro sp erar en limitadas circunstancias. ¿Cuáles son las condiciones para q u e los m e r c a d o s de segurcjs funcionen eficientem ente? En p rim er lugar, debe haber un gran m im ero de sucesos asegurables. St)l'>

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(.^PÍTULO 11 * la in c e r t id u m b r e y l a TEORÍA DE LOS JUEGOS

■ osible que las em presas distribuyan los riesgos de tal "^ianera que lo que es un gran riesgo para una persona se "on^erie en un pequeño riesgo para m uchas. Por otra par* los eventos tienen que ser estadísticam ente indepen­ dientes- Ninguna com pañía de seguros que sea prudente v e n d e r á todas .sus pólizas de seguros contra incendios en el „lismo edificio o sólo seguros contra huracanes en Miami, sino que tratará de repartir su cobertura entre riesgos. T a m b i é n debe h aber suficiente experiencia sobre esle tipo de eventos para que las com pañías de seguros p u e ­ dan hacer una estim ación confiable de las pérdidas. P or ejemplo, después de los ataques terroristas del 1 1 de s e p tiembre, el seguro privado contra terrorism o se canceló porque las com pañías de seguros no p u d iero n contar con e s t i m a c i o n e s confiables sobre las probabilidades de ata­ ques futuros (vea la pregxinta 3 a final de este capítulo). Por último, el seguro debe estar relativam ente libre de riesgo moral. Existe r ie s g o m o r a l cu an d o el seguro a u m e n t a el com portam iento riesgoso y, p o r lo tanto, al­ iena la probabilidad de experim entar pérdidas. En m u ­ chas situaciones el r ie s g o m o r a l no tiene im portancia. Pocas personas tom arán un riesgo de m u erte porqiie tie­ nen una póliza de seguros muy generosa. En algunas áreas, el riesgo m oral es muy alto. Los estudios indican C|ue la presencia de seguros aum enta la cantidad de ciru­ gía cosmética que se lleva a cabo y la utilización de cui­ dados a largo plazo com o servicio de enferm era en casa, por lo que la mayoría de las pólizas de seguros excluyen estos servicios. Cuando ,se cum plen estas condiciones ideales — cuan­ do hay muchos eventos, todos ellos m ás o m enos in d e ­ pendientes, y cuando se pueden calibrar debidam ente las probabilidades y no están contam inadas por el riesgo moral—• los inercados privados de seguros pueden fu n ­ cionar eficientem ente. nirlen-‘ ;e:s, :a10

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Selección adversa. Algunas veces no hay posibilidad de adquirir un seguro privado debido a la selección adversa. La s e le c c ió n a d v e r s a se presenta cu an d o las personas que corren los mayores riesgos son las que com pran con mayor probabilidad el seguro. Por ejemplo, suponga que la población está dividida por igual entre las personas sanas y las enferm as. Las p er­ sonas sanas gastan en prom edio $ 2 0 0 0 en asistencia m é­ dica todos los años, m ientras que las personas enferm as —quizás con sida o cáncer— tienen u n coste pro m ed io de $ 8 000. Si todos se aseguraran, el coste prom edio se­ ría de $5 0 0 0 anuales. Ahora supongam os que Blue Cross establece u n cos­ te uniform e para todos los asegurados. Éste puede ser el caso porque el g o b ierno dispuso que no debería haber disfriminación entre las personas aseguradas. O puede suce­ der que debido a información asimétrica, cuando las perso­ nas saben sobre su estado de salud, p e ro la com pañía de iio lo reconoce. En ese caso, las personas en fer­

mas com prarían gustosas la póliza de Blue Cross, m ien­ tras q u e las sanas p re fe rin a n quedarse sin seguro en lu­ gar d e pagar prim as más altas. Debido a que estas últim as no se aseguran, el seguro sólo cubre el alto coste de las personas enferm as. Así, el precio del seguro d eb e ría au­ m en tar hasta $ 8 0 0 0 para cubrir los costes. Vemos en este caso que la fijación uniform e d e pre­ cios d e m ercado del seguro médico h a provocado u n a se­ lección adversa, lo cual elev'a el precio, limita la cobertura y da lugar a un m ercado incom pleto. Fallas de m ercado si­ m ilares se presentan en el caso de Itis seguros p o r invali­ dez y los de asistencia de larga duración.

¿Seguro para calificaciones escolares? Consideremos el fantástico plan siguiente: estamos navegando en la red y damos con una nueva empresa llamada G-Insure.com, que ofrece “un seguro de calificaciones” a los estudian­ tes. A cambio de una prima modesta, la empresa prome­ te compensar a los estudiantes por el ingreso perdido por sacar malas calificaciones. Parece que es una buena idea, ya que los riesgos relacionados con el ingreso son altos para la mayoría de los trabajadores. Pensándolo bien, ¿comprende el lector por qué es casi seguro que G-Insure.com sea un fraude? ¿Por qué ninguna empresa de seguros honrada ofrecería esa co­ bertura? La razón se halla en que las calificaciones de­ penden demasiado del esfuerzo personal y en que el mercado tendría problemas de riesgo moral y de selec­ ción adversa. Estos problemas impiden la existencia de algunos mercados, en el sentido de que la oferta y la de­ manda se cortan en un nivel de seguro de cero.

EÌ segu ro so c ia l C uando las fallas de m ercad o son tan graves q ue el m er­ cado privado no p u ed e ofrecer la co b ertu ra necesaria, el .seguro social, que es lui seguro obligatorio previsto p or el Estado, p u ed e d ese m p e ñ ar un papel im portante. En estas circunstancias, el Estado pu ed e intervenir y p ro p o r­ c io n ar u n a co b ertu ra am plia y universal. Sus p o d eres pa­ ra gravar y regular, adem ás de su capacidad para evitar la selección adversa m ed ian te una co bertura universal, p u ed e n h acer que el seguro del Estado constituya u n a m ed id a para m ejorar el bienestar. Un im portante ejem plo de seguro social es el seguro de de.sempleo. Se trata de un ejem plo en el q ue no p u e­ de funcionar un m ercado privado p o rq u e no se cum plen m uchas de las condiciones necesarias para que haya un seguro priv'ado. Las em presas no ofrecen un seguro de desem pleo porque el riesgo m oral es tan grande (los in­ dividuos pueden d ecid ir quedarse desem pleados si las prestaciones son generosas), debido a una gran selección adversa (las personas q u e pierden el em pleo suelen ten er

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PARTE DOS ■ MICROECONOMÍA: OFERTA, DEMANDA Y MERCADOS DE PRODUCToj

más probabilidacics de pardcipar) y q u e los periodos de desem pleo no son independientes (tien d en a producirse d u ra n te las recesiones cíclicas). Al m ism o tiem po, algu­ nos países piensan que los individuos deben ten er una red d e seguridad p o r si pierden el em pleo, por lo que a m en u d o interviene el Estado para o frecer un seguro de desem pleo. Este n o p u ed e elim inar el problem a de ries­ go m oral, p ero la co b ertu ra universal elim ina el pro b le­ m a de selección adversa. O tro im p o rtan te ejem plo de casos de inter\'ención del Estado es el seguro m édico p ara los ancianos. Ajntes h em o s señalado los problem as de selección adversa que se p lan tean cuando las personas sanas rechazan la co b e r­ tu ra y dejan que las com pañías de seguros sólo cu b ran los casos de elevados costes. La selección adversa es espe­ cialm ente grave en el caso de los ancianos, ya q u e en el ú ltim o año de vida los costes m édicos representan cerca de 20% de todos los costes de salud. A ctualm ente, para evitar la selección adversa, en Estados Unidos, cl g o b ier­ no ofrece una co b e rtu ra universal a los ancianos (M edi­ ca re), pagada p o r m edio de prim as y de im puestos a los trabajadores activos.

B. TEORIA DE LOS JUEGOS La vida económ ica está llena de situaciones en las q u e los individuos, las em presas y los países com piten p o r dom i­ n ar a sus adversarios. Los oligopolios q u e analizamos en el capítulo anterior a veces term inan en guerras económ icas de precios. Esta rivalidad se observó en el siglo XIX cuando V anderbilt y Drew redujeron ima y o tra vez las tarifas de transporte de sus ferrocarriles paralelos. En los úlüm os años, Southwest Airlines h a tratado d e atraer a los clientes de sus rivales mayores ofreciendo tarifas inferiores a las vi­ gentes. C uando las grandes em presas, com o A m erican o U nited , decidieron cóm o reaccionar, tam bién tuvieron que ten er en cuenta cóm o reaccionaría SouthWest cuan­ do ellas reaccionaran, y así sucesivamente. Estas situacio­ nes son ejemplos de un área de análisis económ ico cono­ cida con el nom bre de “teoría de los ju e g o s”. La teoría d e los Juegos analiza la form a en q u e dos o m ás jugadores eligen estrategias q u e afectan conjunta­ m en te a todos. Esta teoría, que p u ed e parecer frívola por su term inología, en realidad está llena d e significado y fue desarrollada fundam entalm ente p o r J o h n von N eum ann (1903-1957), genio m atem ático nacid o en H ungría. La teo ría de los juegos ha sido utilizada p o r los econom istas p ara estudiar las interacciones de los oligopolistas, los con­ flictos entre los sindicatos y los em presarios, los acuerdos internacionales sobre el m edio am biente, la reputación y otras m uchas situaciones. La teoría de los ju eg o s tam bién a p o rta ideas d e la po­ lítica a la guerra de precios y a la vida diaria. Por ejem plo.

sugiere q u e en algunas circunstancias, la m ejor cstrategjj es im p atró n de conducta elegido cuidadosam ente al Un vigilante de seguridad debe hacer las rondas al azarea to es, no seguir siem pre la misma rutina. De vez en cuan, do debem os “blofear” en el póquer, no sólo para gana, con malas cartas, sino tam bién para asegurarnos de otros jugadores no pasen cuando apostam os mucho po,. que tenem os buenas cartas. Análisis de la fijación de precios C om encem os por analizar la dinám ica de la reducción de precios. Suponga el lector q u e es el je fe de una em. presa consolidada, Am azing.corn, cuyo lem a es; “Nadie vende m ás barato q u e nosotros”. Abre su navegador v descubre que nEwBooks, un nuevo ven d ed o r por Inter­ net, se anuncia así; “V endem os 10% más b a ra to ”. La figura 11-3 m uestra la dinám ica. Las flechas verticales de co­ lo r sepia m u estran las re d u c c io n e s d e precios de nEwBooks; las flechas horizontales de color sepia la es­ trategia adoptada p o r Amazing consistente en responder a cad?. reducción d e precios con la baja d e los suyos. De acuerdo con este patrón d e reacciones, este tipo de rivalidad term ina en la ruina m utua, en un precio ce­ ro. ¿Por qué? P orque el único p recio com padble con am­ bas estrategias es el p recio de cero; 90% de cero es cero. Sólo si la em presa nene poca visión puede pensar que le es posible seg u ir con el reco rte p o r m ucho tiem­ po. Muy pronto am bas com enzarán a preguntarse; ¿Qué hará mi rival si red u zco mi precio, o lo aum ento, o lo de­ jo com o está? Uiia vez que comience a preguntarse cómo reac­ cionarán las empresas ante sus decisiones, habrá entrado en el mundo de la teoría de los juegos.

Precio de Amazing ($)

FIGURA 11-3. ¿Qué ocurre cuando dos empresas insisten e” reducir su precio con respeto a la otra? Podemos seguir los pasos a través de los cuales la reducción námica de los precios conduce a precios cada vez más halos para los dos rivales.

1

c a p ít u l o

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11 • LA IN C E R T ID U M B R E Y LA T E O R ÍA DE L O S JU E G O S

CONCEPTOS BÁSICOS los conceptos básicos de la teoría de juegos ■diante el análisis de nn j u e g o d e p r e c io s d e d u o p o lio , luación en la que en un m ercado sólo hay dos empresas e están produciendo. Suponem os, para sim plilkar, que lis dos tienen la misma estructura de costes y de dem an­ da T a m b ié n las dos pueden decidir si quieren cobrar el recio normal o u n o inferior a los costes mai ginales y irai ir de llevar a su rival a la quiebra y quedarse con todo el increado. El elem ento nuevo del juego d e duopolio radi­ ca en que los beneficios de la em presa dep en d en de la esii-ategia de su rival, así como de la suya propia. Un instn im en to ú lil p ara representar la interacción (le dos empresas o'personas es la tabla con dos entradas c o n o c id a como m a tr iz d e p a g o s , que es u n a m anera de mostrar las estrategias y los pagos de u n ju e g o en el que participan dos jugadores. La figura 11-4 m uestra los pa­ gos del juego de los precios de im duo p o lio correspon­ diente a las dos em presas. En la matriz d e pagos, u n a em ­ presa puede elegir entre las estrategias indicadas en sus nías o en sus colum nas. nEwBooks puede elegir e n tre sus dos columnas y Amazing e n tre sus dos filas. En este ejem ­ plo, cada em presa decide co b rar su p recio norm al o ini­ ciar una guerra de precios reduciéndolos hasta niveles sumamente bajos. Si com binam os las dos decisiones d e los duopolistas leñemos cuatro resultados posibles, que se presentan en las cuatro casillas d e la m atriz. La casilla A, situada en la parte superior izquierda, m uestra el resultado que se ob­ liene cuando las dos em presas eligen el precio norm al; la D muestra el resultado al q u e se llega cu an d o las dos de­

\lo s tr a r e m o s

ciden entrar en una g u erra de precios; por su p arte la B y la C presentan el resultado que se o btienen c u a n d o una elige un precio norm al y la otra decide en trar en la gue­ rra de precios. Los niim eros situados dentro de las casillas indican los resultados d e las dos em presas, es decir, los beneficios (¡ue obtiene cada una en cada uno de los cuatro resulta­ dos. La cifra d e color sepia situada en la parte in ferio r iz­ q u ierd a inuestra el resultado del ju g a d o r de la izquierda (Amazing); la cifra de co lo r negro situada en la p arte su­ p e rio r derecha m uestra el resultado del ju g a d o r situado a rrib a (nEwBooks). Dado q u e las em presas son idénticas, los resultados son im ágenes gemelas. Distintas estrategias

U n a vez que conocem os la estructura básica d el juego, veam os el co m p o rta m ien to de los jugadores. El nuevo elem ento de teoría de ju e g o s es analizar no sólo sus pro­ pias acciones sino tam bién la interacción e n tre sus obje­ tivos y acciones con las d e su o p o n en te. Pero siem pre de­ b e recordarse que el adversario tam bién trata rá de ser m ás listo que nosotros. La filosofía que guía la teoría d e los ju eg o s es la si­ guiente: debem os elegir nuestra estrategia p re g u n tá n d o ­ nos qué tiene más senfido para nosotros su p o n ien d o que nuestros adversarios analizan nuestra estrategia y hacen lo que es m ejo r para ellos. A pliquem os esta m áxim a al ejem plo del duopolio. Observe, en p rim er lugar, q u e nuestras dos em presas ob­ tien en los beneficios m áxim os conjuntos en el resultado

G u e rra de p re c io s Precio de nEwBooks ____________ A ___________ -

Precio normal*

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Guerra de precios

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Guerra de precios ■Estrategia dominante, t Equilibrio dominante.

F IG U R A 11-4. M atriz de pagos de una g u erra de p recio s La m a t r i z d e p a g o s m u e s tra lo s p a g o s c o r r e s p o n d i e n te s a d if e r e n te s e s tra te g ia s . A in a z in g .c o m p u e d e e le ­ g ir e n t r e d o s e s tra te g ia s , in d ic a d a s e n sus d o s filas. n E w B o o k s p u e d e e le g ir e n tr e la s e s tra te g ia s in d ic a d a s e n s u s d o s c o lu m n a s . L as cifras d e las casillas m u e s tr a n lo s p a g o s q u e o b t ie n e n los d o s j u g a d o r e s . P o r e je m ­ p lo , e n la casilla C , A m a z in g e lig e “g u e r ra d e p r e c io s ” y n E w B o o k s “ p r e c i o n o r m a l ” . C o m o c o n s e c u e n c ia , A m a z in g lo g ra u n b e n e f ic io d e c o lo r s e p ia d e -$ 1 0 0 y n E w B o o k s t i e n e u n b e n e f ic io d e c o lo r n e g r o -$ 1 0 . El e s t u d i o d e c u á l e s la m e jo r e s tr a te g ia d e c a d a J u g a d o r in d ic a q u e e l e q u ilib r io d o m i n a n t e c o r r e s p o n d e a la c a s illa A.

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PARTEOOS '

M IC R O E C O N O M ÍA : O F E R T A , D E M A N D A Y M E R C A D O S D E PRODUCTOS

A. C ada n na logra $10 cu an d o las dos ad o p tan la estrate­ gia del precio norm al. En el o tro extrem o se encen tra la guerra de precios, en la que cada em presa reduce su p re­ cio e in cu rre en una gran pérdida. E n tre estos dos casos se en cuentran dos interesantes estrategias en las que sólo e n tra en la g u erra de precios una d e las em presas. Por ejem plo, en el resultado C, nEwBooks adopta la estrategia d e fijar u n precio norm al, m ientras que Amazing inicia u n a guerra de precios. Amazing se lleva la m ayor parte del m ercado, p ero pierde una gran cantidad d e dinero p o rq u e vende a un precio infe­ rior al coste; nEwBooks obtiene, en realidad, m ejores re­ sultados si co n tin ú a vendiendo al precio norm al que si responde bajan d o su precio. La estrategia dominante. C uando se analizan las posibles estrategias, el caso más sencillo es el de la e s tr a te g ia d o m i­ n a n t e , situación en la que u n o de los ju g ad o res d en e la m ejor estrategia, independiente de cuál sea la que elija el otro. En n u estro ju eg o de g u erra de precios, considere­ mos, p o r ejem plo, las opciones de Amazing. Si nE'.vBooks sigue ven d ien d o lo mismo q u e siem pre a un precio nor­ mal, Am azing o b ten d rá $10 de beneficios si elige el p re­ cio norm al y p e rd e rá $100 si declara la g u erra económ ica de precios. En cambio, si nEwBooks inicia una guerra, Am azing p ierd e $10 si sigue vendiendo al precio norm al, pero p ierde aún más si tam bién entra en la guerra econó­ mica de precios. Vemos que el razonam iento es el mismo en el caso de nEwBooks. P or lo tanto, cualquiera q u e sea la estrategia de cada una de las em presas, la m ejor estra­ tegia de cada cual será elegir el precio norm al. Cobrar el precio normal es una estrategia dominante dé las dos empresas en el juego de guerra de pnecios. C uando los d o sju g ad o res (o todos) lienen u n a estra­ tegia d o m in an te, decimos q u e el resultado es un equili­

b rio dom inante. En la figura 11-4 vem os que el resultado A implica u n equilibrio do m in an te p o rq u e .se dem^a u n a situación en la que las dos em presas h an elegido sus estrategias dom inantes. El equilibrio d e Nash. Las situaciones más interesantes no presentan u n equilibrio do m in an te, p o r lo q u e debemos proseguir n u estro análisis. Podem os utilizar el ejemplo del duopolio para ex p lo ra r este ca.so. En este ejemplo q u e denom inarem os el juego de rivalidad, cada una de las em presas considera la posibilidad de cob rar un precio norm al o d e subirlo y co b rar un precio de monopolio con el fin de ob ten er los beneficios del m onopolio. La figura 11-5 m uestra el ju eg o de rivalidad. Las em­ presas p u ed e n p erm a n ece r en su equilibrio correspon­ d ien te a p re cio norm al q u e observam os en el juego de g u erra de precios o p u e d e n subirlo con la esperanza de o b ten er los beneficios del m onopolio. Las dos empresas tien en el beneficio m áxim o conjunto en la casilla A, en la cual obtienen im total d e $300 cu an d o cada u n a elige la ->1/-V ol t/-\K ro --tuación A se concretaría si las em presas p udieran colu­ dirse y fijar el precio del m onopolio. En el o tro extremo se encuentra la estrategia del precio norm al d e tipo com­ petitivo, en la que la em p resa obtiene beneficios de $10. Entre estos dos casos hay dos interesantes estrategias en que una d e las em presas elige u n precio normal y la otra un precio alto. Por ejem plo, en la casilla C, nEwBooks elige la estrategia de co b rar un precio alto, p ero Amazing cobra uno m ás bajo. En este caso, Amazing se lleva la ma­ yor parte del m ercado y obtiene el beneficio máximo que p u ed e o b ten er en cualquiera de las situaciones, mientras q u e nEwBooks realm ente pierde dinero. En la casilla B, Amazing apuesta por u n precio alto, pero el precio nor­ m al de nEwBooks supone u n a pérdida para Amazing.

Juego de rivalidad Precios de nEwBooks A _______________

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Precio alto

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Precio alto

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Precio normal*

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Precio normal*

■Equilibrio de Nash.

FIGURA 11-5. ¿D ebe un duop o lista tratar d e fijar el p rec io de) m onopolio? E n e l j u e g o d e r iv a lid a d , c a d a e m p r e s a p u e d e g a n a r $ 1 0 si sig u e c o b r a n d o su p r e c i o n o r m a l. Si las d o s s u ­ b e n e l p r c c io h a s ta e l nivel d e l m o n o p o li o , m a x im iz a n e l b e n e f ic io c o n ju n t o . S in e m b a r g o , la t e n t a c i ó n d e las d o s e m p re s a s d e “h a c e r t r a m p a ” y o b t e n e r m á s b e n e f i c i o s g a r a n tiz a q u e el e q u il i b r io d e N a s h c o r re s ­ p o n d i e n t e al p r e c i o n o r m a l se m a n t e n d r á e n a u s e n c ia d e c o lu s ió n .

PÍTULO CAI

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11 • LA IN C E R T ID U M B R E Y LA T E O R ÍA D E LO S J U E G O S

£n este ejem plo del ju e g o de rivalidad, A m azing tic­ una estrategia dom inante: obtiene más beneficios si T e el precio n o n n al, in d ep en d ie n te m e n te d e lo que ' L nEwBooks. En cam bio, esta \iltim a em p resa no tic­ una estrategia do m inante p o rq u e q uerría co b rar un recio normal si Amazing tam bién lo hiciera y cobrar un ^)recio alto si Amazing cobrara un precio elevado. nEwBooks se encuentra, pues, ante un intrigante dile,na ¿Debe cobrar un precio alto y confiar en q u e Amazing h iga lo mismo, o debe ir p o r lo segtiro y cobrar un precio normal? Si analizamos los pagos, es evidente que nEwRooks debe cobrar un precio nonnal. La razón es sencilla: Il empresa debe com enzar poniéndose en lugar de Ama­ zing. Es fácil ver que ésta elegirá un precio norm al, indepe■ndientemente de lo que haga nEwBooks p o rq u e es su [strategia dom inante. P or lo tanto, nEwBooks debería en­ contrar su m ejor estrategia suponiendo q u e Amazing ad o p tará su estrategia dom inante, lo que la obliga inmed iaia m e n te a elegir el precio norm al. Este ejem plo ilustra la regla básica de la teoría de los juegos: la elección de la (Strategia debe basarse en el supuesto de que el adversario actuará tratando de hacer lo que m ás le conviene. La solución que hem os descubierto es, en realidad, muy general y se d en o m ina e q u i l ib r io d e N a s h en h o n o r al matemático J o h n N ash, que recibió el P rem io Nobel de economía p o r su descubrim iento. El equilibrio de Nash es aquel en el que n inguno d e los ju g a d o re s puede mejorar sus pagos, dada la estrategia del otro. Es decir, la estrategia de cada ju g a d o r es la m ejor respuesta a las esirategias del o tro .' En ocaciones, al equilibrio de Nash tam bién se le d e­ nomina e q u ilib r io n o c o o p e r a t iv o , debido a que cada una de las partes elige la m ejor estrategia p ara ella sin co­ lusión ni cooperación y sin tener en cuenta el bienestar de ia sociedad o de las otras partes. Podemos verificar q u e las estrategias m arcadas con un asterisco en la figura 11-5 son equilibrios d e Nash. Es decir, ni nEwBooks ni Amazing p u ed e n o b te n e r m ejores pagos que en el equilibrio (norm al, norm al) m ientras el otro no cambie de estrategia. Si Am azing se desplaza a su estrategia co rresp o n d ien te a un precio alto, .sus benefi­ cios se reducen de $10 a -$20, m ientras que si nEwBooks sube su precio con respecto al equilibrio de N ash corres­ pondiente al precio norm al, sus beneficios se red u cen de SlO a-$30 (verifique el lecior que el equilibrio dom inan-

Más concretam ente supongam os que la em presa A elige la estrate­ gia 5^, m ientras que la B elige la 5^. El par de estrategias (5*, 5*) M un equilibrio de Nash si ningim o de los dos ju g a d o re s p uede e n ­ contrar u n a estrategia m ejor que el o tro ju g ad o r se m an tien e en su eslr.uegia inicial. Es decir, en la m edida en que A se m antiene en la estrategia 6J, la B n o p u e d e hacer otra cosa que m antenerse en Vlo m ism o ocurre con A. Este análisis centra la aten ció n en los juegos de dos personas, p e ro puede extenderse (y especialm ente fl im portante equilibrio d e Nash) a los juegos en los que hay m uí >' rsonas (“n personas").

te representado en la figura 11-4 tam bién es un equili­ brio de Nash).

ALGUNOS EJEMPLOS IMPORTANTES DE LA TEORÍA DE LOS JUEGOS Coludirse o no coludirse

¿Es el equilibrio n o cooperativo de Nash el equilibrio efi­ ciente q u e m is conviene a los dos jugadores? U na de las lecciones im portantes de la teo ría de los ju eg o s es q u e el equilibrio no cooperativo p u e d e ser ineficiente para los dos jugadores. La figura 11-5 lo pone de relieve. El eq u i­ librio de N ash de la casilla D m arcado con u n asterisco ge­ nera a los duopolistas m enos beneficios totales que cual­ quiera de los dem ás resultidos. La m ejor solución es A, en la q u e cada duopolista co b ra el precio alto y o b tien e los beneficios totales de $300. La peor es el equilibrio no cooperativo de N ash con u nos beneficios totales de $20. ¿C óm o puede sobrevivir el equilibrio d e Nash cu a n ­ do los oligopolistas ganan en conjunto m enos de lo q u e ganarían con cu alq u ier otro resultado? R ecuerde la m á­ xima d e Adam Sm ith: “Raras veces se re ú n e n las perso­ nas que están en la misma industria, p e ro la conversa­ ción suele term in ar en una conspiración para subir los precios”. ¿Por qué n o se lim itan las em presas a coludirse y eligen el precio del m onopolio? C onsiderem os el e q u i l i b r i o c o o p e r a t iv o , que se al­ canza cuando lo sjugadores actú an al u n íso n o y eligen es­ trategias que m axim izan sus beneficios conjuntos. P u e­ den d ecid ir fo n n a r un cártel, fijar un p recio elevado y repartirse por igual los beneficios. Es evidente q ue eso beneficiará a los duopolistas a costa de los consum idores. Sin em bargo, n o siem pre es fácil lleg ar a u na solu­ ción del m onopolio cooperativa y m antenerla. En p ri­ m er lugar, los cárteles y la colusión para restringir el co­ m ercio son ilegales en la m ayoría de las econom ías de m ercado. Pero el m ayor obstáculo es la búsqueda del propio interés. Supongam os q u e se ha fijado colusivam ente el precio en (alto, alto) de la casilla A de la figura 11-5. E ntonces A m azing d ecid e en secreto vender algo a un precio más bajo y se traslada de h ec h o a la casilla C. Podría hacerlo sin ser descu b ierto d u ra n te un tiem p o y ob ten d ría más beneficios: $150 en lugar d e $100. F inalm ente nEwBooks se d aría cuenta de que sus be­ neficios han dism inuido. E ntonces reconsideraría su es­ trategia y quizá llegaría a la conclusión d e q u e el cártel se ha desintegrado, y su precio tam bién b ajaría hasta el ni­ vel n orm al. Si no fuera posible obligar a cum plir el eq u i­ librio cooperativo (alto, alto), las em presas ten d erían rá­ p id am en te hacia el equilibrio n o cooperativo o de N ash en el resultado D (n o rm al,n o rm al). Este razonam iento p u e d e aplicarse uim bién a los m ercados perfectam ente com petitivos. El equilibrio perfec­ tamente competitivo es un equilibrio de Nash o no cooperativo, en

P A R T E D O S • M IC R O E C O N O M ÍA : O F E R T A , D E M A N D A Y M E R C A D O S D E PRODUCTOS

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el . X M ucha o contaminación*

$120.

•

-

• Equilibrio de Nash.

FIGURA 11-7. La conducta no cooperativa da com o resultado un au m en to de la contam inación

En el mortal juego de la contaminación, las dos empresas maximizadoras del beneficio que no están regu­ ladas contaminan el agua y el aire. Si una de ellas trata de limpiar su producción, eleva los precios para cu­ brir el coste de la limpieza, pierde participación y sufre de una caída de sus precios. El equihbno de Nash no cooperativo de D lleva a la solución de la casilla inferior derecha en la que la conUiminacion es alta. El Estado puede resolver este problema imponiendo el equilibrio cooperativo de A, en el que los beneficios M(ii los mismos y se limpia el medio ambiente.

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PARTEOOS

M IC R O E C O N O M ÍA ; O F E R T A , D E M A N D A Y M E R C A D O S D E P R O ducyq ^

Pregúntese el lector qué tienen en común los super vendedores, las patentes, los medalllstas olímpicos, las supermodelos, los juicios victoriosos, los Premios Nobel y los presidentes de Estados Unidos. Son todos ellos re­ sultados de los juegos en los que el ganador se lleva todo, situaciones en las que los resultados dependen principalmente del mérito relativo y no del absoluto. En la carrera de 400 metros sólo hay un medallista de oro, en un juicio sólo hay un vencedor y en el número uno de la lista de libros más vendidos sólo hay uno. Compare esas situaciones con los obreros industriales, cuyos ingresos dependen de la productividad marginal absoluta y no la productividad marginal relativa. Una característica común de esas competencias es que las recompensas están muy concentradas en los me­ jores. Se dice que la supermodelo Claudia Schiffer ganó 10.5 millones de dólares en 1998, mientras que el resto de las modelos no gana nada. Los autores de libros de éxito como Stephen King o Danielle Steel reciben hasta 60 mi­ llones de dólares por los derechos de autor, mientras que las encuestas indican que el autor promedio no gana mu­ cho más que el salario mínimo Se dice que el actor Jerry Seinfield ganó casi 300 millones de dólares en 1998. En cambio, en un año reciente, solo una décima parte de los miembros del Actor s Guild fue pagada realmente por aparecer en películas, mientras los aspirantes se mante­ nían a flote trabajando de taxistas o de camareros. La figura 11-8 muestra el juego del ganador que se lleva todo. El inteligente Ganador que se lleva todo, tiene un poderoso incentivo para participar en el torneo del ganador que se lleva todo; acaba ganando y recibe un in­ greso de $300 000. El Segundón tiene la posibilidad de trabajaren una industria de rendimiento absoluto como la industria manufacturera y participar en el torneo del mun­ do del entretenimiento, los deportes o del derecho. Si el Segundón piensa que tie’ne 50% de probabilidades de ganar, participa en el concurso porque estima que sus in­ gresos esperados son de $100 000 en las industrias en las que el ganador se lleva todo y $50 000 en las ocupa­ ciones convencionales. El resultado es el equilibrio “superpoblado” situado en la parte inferior derecha, en la que ambas personas parti­ cipan en el torneo. El ingreso nacional es mayor aquí que en el equilibrio aburrido, en el que no hay apasionantes competencias, pero menor que en el resultado eficiente, en el que Segundón no participa en la competencia. Un equilibrio ineficiente en el que el ganador se lleva todo ge­ nera la mayor desigualdad postole de los ingresos. Robert Frank y Philip Cook analizan en un fascinan­ te estudio las consecuencias de lo que denominan “socie­ dad en la que el ganador se lleva todo”. La cita siguiente da una idea de cómo ha aclarado la teoría de los juegos esta importante parte de la vida económica: “Mientras que los participantes del libre mercado sostienen que los incentivos de mercado generan resultados social­ mente eficientes, nosotros mantenemos que los mercados en los que el ganador se lleva todo atraen a demasiados

concursantes, generan patrones ineficientes de consumo y de inversión y suelen degradar nuestra cultura... La expío. ^ sión de sueldos millonarios se debe en gran parte al cre­ ciente predominio de los mercados en los que el ganador se lleva todo."^

Frank Y Cook defienden la necesidad de “controlar las armas posicionales” (como la reforma del sistema ju­ rídico) y de establecer impuestos progresivos sobre el consumo para reducir la pérdida provocada por excesiva competencia por los grandes premios que se ofrecen en los concursos, en los deportes y en el mundo de los n^ gocios.

Juegos, juegos, en todas partes...

Las ideas d e la teoría d e los juegos invaden la economía, las ciencias sociales, el m u n d o de las em presas y la vida diaria. P o r ejem plo, en econom ía, la teoría d e los juegos puede explicar las g u erras com erciales, así com o lasgu^ rras de precios (en los tem as para d eb ate del presente ca­ pítulo se ofrecen algunos ejem plos esclarecedores). La teo ría de los ju e g o s tam bién indica por qué ia com petencia extrajera p u ed e au m en ta r la competencia de precios. ¿Qué o c u rre cuando las em presas japonesas entran en u n m ercado d e Estados U nidos e n el que las em presas se han coluclido tácitam ente y h a n adoptado — una estrategia que lleva a un elevado precio oligopolisti­ co? Las em presas ex tran jeras p u e d e n “negarse a seguir el ju e g o ”. N o aceptan las reglas, p o r lo que p o d rían reducir los precios para co n seg u ir una m ayor participación de j m ercado. La colusión p o d ría venirse abajo. U na característica clave de m uchos ju eg o s es el in­ tento de lo sju g ad o res d e conseguir credibilidad. Una per­ sona es creíble si se esp e ra que m antenga sus promesas y cum pla sus am enazas. Sin em bargo, no es posible conse­ guir credibilidad con m eras prom esas. La credibilidad r debe ser co h e ren te co n los incentivos del ju eg o . | ¿Cóm o se consigue credibilidad? He aq u í algunos ejemplos: los bancos centrales gan an fama de ser duros contra la inflación c u a n d o ad o p tan m edidas política­ m ente im populares. C onsiguen incluso más credibilidad cuando sus norm as se plasm an en u n a ley o en la consti­ tución del país. Las em presas h acen prom esas creíbles cuando redactan co n tra to s que con tien en sanciones si no se actúa conform e a lo prom etido. Una estrategia mai paradójica es que u n ejército q u em e sus p u en tes tras pa­ sar por ellos. Como n o puede replegarse, la amenaza de luchar h asta la m u erte es creíble. Estos ejem plos d a n u n a p eq u e ñ a idea d e la e n o r n i e cosecha q u e han p ro d u c id o los teóricos de l o s juegos en

Véase Frank y C(X)k, p p .

6 y 19, en

el a p artad o de O tra',

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in c e r t id u m b r e

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Y U \ t e o r ì a D E LOS J U E G O S

CAI Juego e n el que el g a n a d o r se lleva to d o Vencedor _ _ _ A ____ Trabajo en la industria en la que Trabajo en la Industria convencional el ganador se lleva todo c ■o ■o c .

D O) a)

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Trabajo en la industria convencional Trabajo en la industria en la que el ganador se lleva todo

-:^ J 3 0 0

S- ^ W/^S250

» s - i; ;

Ñ (= Í3 0 b

Nota: Ingreso en miles. ' Aburrido, t Eficiente. * S uperpoblado.

FIGURA 11-8. C uando p articip an d e m a sia d a s p e r s o n a s en u n a c o m p e te n c ia el in g r e s o n a c io n a l p u e d e dism inuir

En el juego en el que el ganador se lleva todo, Vencedor obtiene premios altos en los deportes profesionales o en los juicios. Segundón, situado a la izquierda, se siente atraído hacía el mercado en el que el ganador se lo lleva todo, por la posibilidad de obtener una gran ganancia. Al igual que ocurre cuando son demasiados los barcos de pesca gue van a la caza de los peces, los mercados en los que el ganador se lo lleva todo están superpoblados por muchas personas que al final obtienen bajos ingresos. Los ingresos totales aumentarían si Segundón se quedara en la industria convencional de rendimiento absoluto.

últimos cincuenta años. Esta área ha ayTidado e n o r­ memente a los econom istas y a otros científicos sociales a analizar situaciones e n las que u n peq u eñ o núm ero cié los

personas está bien inform ado y cada u n a trata de ser m ás lista q u e las dem ás en los m ercados, e n la política o en asuntos militares.

RESUMEN A. Análisis económ ico del riesgo y la incertidum bre I- La vida

económica está llena de incertidumbre. Los consu­ midores se enfrentan a patrones de ingreso y de empleo inciertos, a.sí como a la amenaza de sufrir pérdidas catas­ tróficas; las empresas tienen costes inciertos y la incerti­ dumbre sobre los precios y la producción les impide cono­ cer con certeza sus ingresos. En los mercados que funcionan saüsfactoriamente, el arbi­ traje, la especulación y el seguro contribuyen a reducir los riesgos ine\itables. Los especuladores son personas que compran y venden activos o bienes con la idea de obtener beneficios gracias a las diferencias entre los precios en los distintos mercados. Transfieren bienes a través de las re­ giones de los mercados de precios bajos a los mercados de precios altos, a lo largo del tiempo, de los periodos de abundancia a los periodos de escasez, e incluso de los esta­ dos de la naturaleza inciertos a los periodos en los que el azar hace que los bienes sean escasos. Los actos para buscar beneficios de los especuladores y de 'os árbitros tienden a crear un determinado patrón de equilibrio de los precios en el espacio y en el tiempo. Estos ■nos de mercado son resuluidos de beneficio cero.

en los que los costes marginales y las uülidades marginales de las diferentes regiones, periodos o estados de naturale­ za inciertos se encuentran en equilibrio. En la medida en que los especuladores atenúen la inestabilidad de los pre­ cios y del consumo, forman parte del mecanismo de la ma­ no invisible que desempeña la función socialmente útil de reasignar los bienes de las épocas de abundancia (en las que los precios son bajos) a las de escasez (en las que los precios son altos). 4. Los mercados especulativos penniten a los individuos cu­ brirse contra los riesgos que no desean. El principio eco­ nómico de la aversión al riesgo, que se deriv'a de la utilidad marginal decreciente, implica que los individuos no acep­ tan las situaciones riesgosas en las que el valor esperado es cero. La aversión al riesgo implica que la gente compra un seguro para reducir la disminución desastrosa de los bene­ ficios provocada por los incendios, la m uerte u otras cala­ midades. 5. El seguro y la distribución del riesgo tienden a estabilizar el consumo en los diferentes estados de la naturaleza. El segu­ ro asume los grandes riesgos indivisibles y los reparte lanto que resultan aceptables para rm gran núm ero de personas.

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P A R T E D O S • M IC R O E C O N O M ÍA : O F E R T A , D E M A N D A Y M E R C A D O S D E PRODUCTOS

El seguro es beneficioso porque debido a que ayuda a igiialar el consumo de los diferentes estados inciertos de la na­ turaleza, aumenta el nivel esperado de utilidad. 6. Las condiciones necesarias para que los mercados de segu­ ros sean eficientes son rigurosas: debe haber un gran núme­ ro de eventos independientes y escasas posibilidades de ries­ go moral o de selección adversa. Cuando se presentan fallas de mercado, como con selección adversa, los precios pue­ den distorsionarse o pueden no existir incluso los propios mercados. Si fallan los mercados privados de seguros, el Es­ tado puede intervenir para suministrar un seguro social. In­ cluso en las economías de mercado avanzadas de hoy que m:ís se basan en el laissez faire, el Estndo asegura contra el de­ sempleo y contra los riesgos de salud en la vejez.

B. La teoría de los juegos 7. La vida económica esta llena de numerosas situaciones de interacción estratégica entre las empresas, los hogares, los estados y otros agentes. La teoría de los juegos analiza la forma en que dos o más agentes, que se interrelacionan en un área como el mercado, eligen ciertas estrategias que afectan conjuntamente a todos los participantes. La estructura básica de un juego comprende losjugadores que tienen diferentes estrategias, y los pagos, que descri­ ben los beneficios que obtienen losjugadores en cada re­ sultado. El nuevo concepto clave es la matriz de pagos de un juego, que muestra las estrategias y los resultados o beneficios de los diferentes jugadores.

9. En la teoría de los juegos, la clave para elegir las estrategia, consiste en que losjugadores analicen tanto sus propif,^ objetivos como los del adversario, sin olvidar nunca que te hace lo mismo. En economía o en cualquier otro cam­ po, suponemos que el rival elegirá sus mejores opciones v debemos elegir la estrategia que maximice nuestro hetu-rició, suponiendo siempre que el adversario analizará de Ij misma manera nuestras opciones. 10. A veces existe una estrategia dominante, es decir, una es­ trategia que es la mejor independientemente de lo que haga el adversario. Observamos más a m enudo que el equili­ brio de Nash (o equilibrio no cooperativo) es más útil. F.j equilibrio de Nash es aquel en el que ningtmo de losjugadores puede mejorar sus resultados, dada la estrategia t!el otro. En ocaciones los agentes pueden coludirse o coope­ rar, lo que da lugar al equilibrio cooperativo. n . El equilibrio de Nash produce un resultado eficiente en el juego de la mano invisible de Adam Smith. En este caso, las empresas no colusivas cobran precios iguales a los cos­ tes marginales y el equilibrio no cooperativo es eficiente. En algunas situaciones, la cooperación conduce a una pro­ ducción ineficiente. !2. Sin embargo, a veces la conducía no cooperativa lleva a b ruina social, por ejemplo, cuando los competidores conta­ m inan el planeta o entran en una peligrosa carrera arma­ mentista. Los juegos en los que el ganador se lo lleva todo, como los juicios o las competencias deportivas, pueden provocar la entrada de demasiados competidores y aumen­ tar la desigualdad de la fama y del ingreso.

CONCEPTOS PARA REPASO Riesgo e incertidumbre arbitraje que produce igualdad de los precios regionales patrón estacional ideal de los precios especulación, arbitraje, cobertura aversión al riesgo y utilidad marginal decreciente estabilidad e inestabilidad del consumo

seguro y distribución de riesgo falla de mercado en la información riesgo moral, selección adversa seguro social Teoría de los juegos jugadores estrategias, pagos matriz de pagos estrategia dominante y equilibrio equilibrio de Nash o no cooperativo

equilibrio cooperativo o colusivo juegos importantes; colusión dilema del prisionero contaminación ganador que se lo lleva todo credibilidad

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET otras lecturas La teoría de los juegos ftie desarrollada en 1944 por John von Neumann y Oscar Morgenstem y publicada en Theory of Games and Economics Behavior (Princeton University Press, Princeton, N.J., 1980). Para un am eno estudio de la teoría de los juegos realizado p or dos destacados microeconomistas, vea A\inash K.

Dixit y Barry J. Nalebuff, T h in k in g Strategically: The CompeliU'^' Edge in Business, Politics, a n d Everyday (Norton, Nueva '^orL 1993). Una biografía dejohn Nash carente de t e c n i c i s m o s es la de la periodista Silvia Nasar, A Beautiful M in d: A Biogì'aph) o/ John Fmbcs Nash Jr. (Touchstone Books, 1999); es una histoii^ vivida de la teoria de los juegos y de uno de sus más brillai''^teóricos.

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PÍTULO 11 • LA INCERTIDUMBRE Y LA TEORÍA DE LOS JUEGOS

a n á lisis d e los ju e g o s d e a z a r, v é a s e W illia m R. E ad in g Para un ‘T he E c o n o m ic s o f C a sin o G a m b li n g ”, J o u r a a í o f Economics

ion.

P^-sheclwes, v e r a n o d e 199 9 . \case R o b e rt H . F ra n k y P h ilip J. C o o k , The Winner-Take-All Sofl^ (Free P re ss, N u e v a Y o rk , 1 9 9 5 ), p a r a u n i n te r e s a n t e an álilos j u e g o s e n los q u e el g a n a d o r se lleva to d o . ide

Direcciones de Internet Los teóricos de los juegos h an creado algunas páginas. Vea especialm ente la de David Levine, de UCLA, en levi­ ne.sscnet.ucla.edu, y Al Rolh, d e H ardvard, en w w . eco­ nomics, h a n 'a rd .e d u /~ a ro th /a l roth.htm l.

PREGUNTAS PARA DISCUSION S u p o n g a q u e u n a m ig o le p r o p o n e la n z a r u n a m o n e d a e q u i l i b r a d a al a ir e y q u e u ste d le p a g a $100 si s a le c a ra y su

d a d e s in m u e b le s c o n tr a los a t a q u e s te r r o r is ta s . E x p liq u e si c r e e q u e el p r o g r a m a fe d e ra l e s u n a f o r m a a d e c u a d a d e se­

am igo le p a g u e a u s t e d $100 si s a le c ru z . E x p liq u e p o r q u é

g u r o social. 4. A p rin c ip io s d e l sig lo xix, u n a p e q u e ñ a p a r te d e los p r o d u c ­ tos a g ríc o la s d e E sta d o s U n id o s .se v e n d ía e n los m e r c a d o s

el valor m o n e ta r io e s p e ra d o es d e $ 0 . E x p liq u e a c o n tin u a ­ ción p o r q u é el v a lo r e s p e ra d o d e la u tilid a d e s n e g a tiv o si usted s ie n te a v e rs ió n p o r el rie s g o . C o n sid e re el e je m p lo d e l .seg u ro d e c a lific a c io n e s. S u p o n ­

y lo s co stes d e tr a n s p o r te e r a n m u y e le v a d o s. ¿ Q u é g r a d o d e

ga q u e c o n e ste s e g u r o los e s t u d ia n t e s se rían in d e m n iz a d o s

g io n e s e n c o m p a r a c ió n c o n la a c tu a lid a d ? 5 . S u p o n g a q u e u n a e m p re s a r e a liz a u n a in v e rs ió n a r r i e s g a ­

con $5 0 0 0 al a ñ o p o r c a d a p u n t o e n q u e d is m in u y e r a su calificación p r o m e d i o c o n r e s p e c t o a la m á x im a (e sta cifra podría s e r u n a e s tim a c ió n d e la in f lu e n c ia d e la c a lific a c ió n

d a (g a sta a 0 0 0 m illo n e s d e d ó l a r e s e n el d e s a rr o llo d e u n c o m p e t id o r d e W in d o w s). ¿ P o r q u é la p r o p i e d a d a m p l i a ­

en los in g re s o s f u t u r o s ) . E x p liq u e p o r q u é la p r e s e n c ia d e

m e n t e d iv e r s ific a d a d e esta e m p r e s a p o d r í a p e r m i ü r r e p a r ­

un se g u ro d e c a lific a c io n e s p r o d u c ir í a u n p r o b l e m a d e rie.s-

tir d e u n a m a n e r a casi p e r f e c ta el rie sg o d e la i n v e r s ió n e n

go m o ra l y d e s e le c c ió n a d v ersa . ¿ P o r q u é el r i e s g o m o ra l y selección a d v e rsa h a r ía n q u e las c o m p a ñ ía s d e s e g u r o s fu e ­ ran re a c ia s a v e n d e r u n s e g u ro d e n otas? ¿L e s o r p r e n d e a

el p r o g r a m a p a r a c o m p u t a d o r a ? 6. L o s á rb itro s q u e se e n r iq u e c i e r o n a f in a le s d e lo s a ñ o s o c h e n t a c o n la u tiliz a c ió n i le g a l d e i n f o r m a c ió n p riv ile g ia ­

usted n o p o d e r c o m p r a r u n s e g u r o d e c a lific a c io n e s?

d a h a d a d o m a l a fa m a a la e s p e c u la c ió n y al a r b itr a je . S u ­

D espués d e los a ta q u e s te r r o r is ta s d e l 11 d e s e p t ie m b r e d e 2001, la m a y o ría d e las c o m p a ñ í a s a s e g u ra d o r a s c a n c e la ­

p o n g a q u e la e s p e c u la c ió n y e l a r b itr a je f u e r a n c o n s i d e r a ­ d o s d e lito s ( c ó m o fu e h a c e p o c o e n R u s ia ) . E x p liq u e el

ron su c o b e r tu r a d e s e g u ro s p o r te r ro r is m o . D e a c u e r d o

d a ñ o e c o n ó m i c o q u e ello p o d r í a cau sar. 7. C o n s id e r e el d i le m a d e m a n t e n e r el lib r e c o m e rc io r e p r e ­

con lo q u e c o m e n t ó el p r e s i d e n t e B ush: “M á s d e $15 m il celado o d e te n i d o p o r q u e los p r o p i e t a r i o s o in v e rs io n is ta s

s e n ta d o e n la m a t r i z d e p a g o s d e la fig u ra 11-9, q u e m u e s tr a los ingre.sos n a c io n a le s re a le s to ta le s (e n m ile s d e m illo n e s )

no o b te n ía n la p r o te c c ió n d e s e g u r o s q u e n e c e s i ta b a n .”

d e d o s países e n f u n c ió n d e s u s p o lític a s d e c o m e rc io e x te ­

C om o re s u lta d o , el g o b ie r n o f e d e r a l e n tró e n a c c ió n p a ra

rio r. C ad a p a ís p u e d e a d o p ta r u n a p o lític a d e lib re c o m e r ­

p ro v e er u n a c o b e r t u r a d e h a s ta $ 9 0 m il m illo n e s e n re c la ­

c io sin a ra n c e le s o tarilas u o p t a r p o r el p r o te c c io n is m o c o n

m acio n es. U tilic e lo s p r in c ip io s d e l se g u ro , e x p li q u e p o r qué las c o m p a ñ ía s d e s e g u ro n o q u e r ía n a s e g u r a r p r o p ie ­

e le v a d o s a r a n c e le s so b re los b ie n e s y se rv ic io s im p o rta d o s .

m illo n es d e tr a n s a c c io n e s e n b i e n e s raíces se h a b ía n c a n ­

Libre comercio frente a protección

Protección*

Libre comercio^ A,*

’

-

$6 000 B

'

'

$6 100 ' - 16,

$1 900

$3 000 , 'o

.

$4 800 p*- ^

Protección* $3 200 ■E q u ilibrio de Nash. ^ E q u ilibrio cooperativo.

..a»...

FIGURA 11-9.

L o s p a ís e s se b e n e f ic ia n d e l c o m e r c io p e r o las

g u erra s c o m e r c ia le s l o s p e iju d ic a n

tivo d e A e n el q u e se re d u c e n l o d o s los a r a n c e l e s y las ta r if a s y

r

Libre comercio

L o s p a g o s so n lo s ingr(;sos r e a le s d e c a d a p a ís.

J a p ó n y E sta d o s U n i d o s p u e d e n a c o r d a r el e q u ilib r io c o o p e r a ­

Estados Unidos

c •o

d ife re n c ia c a b r í a e s p e r a r e n tr e lo s p re c io s d e las d is tin ta s re ­

$2 000

^ 000

d is f r u ta n d e los b e n e f i c i o s d el l i b r e c o m e r c io . C a d a u n o d e n e la t e n t a c i ó n d e “h a c e r tra m p a ” m e d i a n t e la im p o s ic ió n d e res­ tr ic c io n e s c o m e r c ia le s a las i m p o r t a c i o n e s , p a r a o b t e n e r in g r e ­ sos i n te r n o s , p e r o e ll o p e r ju d ic a al in g re s o m u n d ia l to ta l, tra s­ l a d á n d o s e a B o a C . Las r e p r e s a lia s c o n d u c i r ía n al p e o r d e to d o s lo s m u n d o s , e s d e c ir a D.

218

■PARTE D O S • M IC R O E C O N O M ÍA : O F E R T A , D E M A N D A Y M E R C A D O S D E PRODUCT os

a. b.

Enumere los cuatro resultados y calcule el ingreso nacional de cada región y el mundial. Muestre que la falta de cooperación de los países (la falta de acuerdos y la búsqueda del interés nacional egoísta) coniluce a una guerra comercial con el equilibrio de Nash situado en la casilla D. ¿Cómo afecta la guerra comercial al ingreso mundial total?

c.

d.

¿Cómo afecta a los ingresos im acuerdo comercial qu( suprima todas las restricciones comerciales e instit^^ el libre comercio? ¿Tiene incenüvos cada país para incumplir el acuerdo comercial? ¿Qué ocurre si el incumplimiento provoca represalias y la imposición de elevados aranceles?

w í

r

l i

] ? A R r. \

Factores de mercado: Trabajo, tierra y capital

S’

J V

A. INGRESO Y RIQUEZA

CAPITULO

12 Forma en que los mercados determinan los ingresos

¿Sabes, Emest? Los ricos son diferentes de nosotros F. S c o t t F itz g e r a ld

Sí, ya lo sé. Tienen más dinero.

íl l a 1

E r n e s t H e m in g w a y

En los capítulos an te n o re s hem o s exam inado la p ro d u c­ ción y los precios de los bienes y los servicios que se p ro ­ ducen en dim inutas granjas agrícolas y en gigantescas empresas. Sin em bargo, la in m en sa variedad de p ro d u c­ tos que disfrutam os n o sale sim plem ente d e la tierra: es producida p o r trabajadores equipados c o n m áquinas, que eslán instaladas en fábricas, que están construidas sobre la tierra. Cada tm o de estos insum os de! proceso productivo obtiene u n ingreso: salarios, beneficios, in te­ reses y rentas. Ha llegado el m om ento d e co m p re n d er cóm o se d eterm in a n los precios de los factores, así co m o las fuerzas q u e influyen en la distribución del ingreso e n ­ tre la población. Estados Unidos es una tierra de extrem os en lo q ue al ingreso y a la riqueza se refiere. Si una perso n a es uno de los 400 estiidounidenses más ricos, probablem ente será u n hom bre blanco de 60 años que tiene un título de u na de las principales universidades y posee un patrim onio de al­ rededor d e 3 mil m illones de dólares. Esta dim inuta p ro ­ porción d e la sociedad estadounidense posee alrededor de 5% de la riqueza total del país. Antes se conseguía toda esa fortuna en la industria m anufacturera o en el sector in­ mobiliario, pero los m ultim illonarios m odernos proceden principalm ente de la econom ía de la infom iación de los sectores relacionados con las com putadoras y de las com u­ nicaciones. A m enudo, su ascenso h;ista esa alta posición es fruto tan to de sus orígenes com o de su inteligencia, pues su procedencia familiar p robablem ente le habrá da­ do una b u e n a ventaja inicial de unos cuantos millones co­ m o m ínim o en el negocio familiar, pero hoy hay más ca­ sos exitosos que iniciaron de cero que hace diez años. En el o tro extrem o se en cu en tran personas olvidadas que nunca h an aparecido en la portada-de las revistas Forbes o Peopl£. Escuchem os la historia de R o b ert Clark, sin hogar y sin trabajo. V eterano d e la guerra de Vietnam , abandonó D etroit y se fue a Miami en busca de trabajo. Hoy d u erm e en la calle sobre u n trozo de cartón cubierto p o r una sábana robada, lo d o s los días sale de las alcanta­ rillas ju n to con otra persona sin hogar p a ra trabajar en empresas d e em pleo tem poral. Estas em presas cobran a los clientes entre $8 y $10 p o r hora, pagan a los hom bres el salario m ínim o y les descuentan la m ayor parte del mis­ m o en concepto de transporte y herram ientas. Así, R obert obtiene u n o s ingresos de $31.28 por 31 horas de trabajo. ¿Cómo podem os c o m p re n d e r estos extrem os de in ­ greso y d e riqueza? ¿Por qué u n as personas ganan 10 m i­ llones de dólares al añ o y otras solam ente consiguen u n salario n e to de $1 la hora? ¿Por qué el suelo de Tokio o de M anhattan vale m iles de dólares el m e tro cu adrado, m ientras q u e la tierra del desierto se v en d e por irnos cuantos dólares la hectárea? ¿De dónde salen los m iles de m illones de dólares de beneficios q u e obtienen las em presas gigantes com o M icrosoft o G eneral Electric?

P A R T E T R E S - F A C T O R E S D E M E R C A D O : T R A B A J O , T IE R R A Y CAP1Tai_

222

de ingreso p o r la propiedad: las rentas, los intereses ne­ tos, los beneficios de las em presas y el ingreso de las em­ presas de p ro p ied a d individual. Esta ú ltim a categoría com prende básicam ente los re n d im ien to s q u e obtienen los propietarios de pequeñas em presas.’

Las cuestiones relacionadas con la disirihiición del ingreso se e n c u e n tra n e n tre las inás controvertidas de to­ d a la teoría económ ica. Algunos sostienen q u e los altos ingresos son el resultado injusto de herencias del pasado o de la su erte, m ientras que la pobreza se d e b e a la dis­ crim inación y a la falta d e oportunidades. O tro s piensan q u e la g ente tien e lo q u e m erece y q u e si interfiriéram os en la distribución del ingreso determ in ad a p o r el merca­ d o red u ciríam o s la eficiencia de la econom ía y em peora­ ríam os el b ien estar de to d o el m u n d o . En Estados Uni­ dos, los p ro g ram as oficiales reflejan un frágil consenso en el sentido de que los ingresos d eb en estar determ ina­ dos prin cip alm en te p o r el m ercado y que el E stado debe c rear una “re d de seguridad” social para todos los pobres q u e no d isfru ten de un m ínim o nivel de vida.

En vina econom ía de m ercad o , los ingresos se disiribuven e n tre los propietarios d e los factores de produc­ ción de la econom ía en form a de salarios, beneficios, rentas e intereses.

Es im portante com prender la distinción e n tre el ingreso de los factores y el ingreso personal. La tabla 12-1 muestra la distribución del ingreso de los factores, es decir, la divi­ sión entre los ingresos del trabajo y los d e la propiedad. Sin em bargo, la m ism a persona p u ed e poseer muchos fac­ tores de producción diferentes. P o r ejem plo, puede perci­ bir un sueldo, o b ten er intereses por el d in e ro que tiene depositado cíi una cuenta de alioiTO, dividendos por la participación en un fondo de inversión y u n a renta proce­ dente de u n a inversión inm obiliaria. En térm inos econó-

P ara evaluar la situación económ ica de una p e rso n a o de u n país, los dos patrones de m edida más em p lea d o son el ingreso y la riqueza. El ingreso es el flujo d e salarios, intereses, dividendos y dem ás cosas de valor recibida du­ ra n te un p e rio d o (norm alm ente u n año). El co n ju n to de todos los ingresos es el ingreso nacional, cuyos co m p o n en ­ tes se m u estran en la tabla 12-L En el caso d e Estados Llnidos, la p ro p o rció n m ayor del ingreso co rresp o n d e al trabajo y consiste en sueldos o salarios o com pensaciones extrasalariales. El resto co rresp o n d e a los diferen tes tipos

' Los econom istas y los co n ta d o res .suelen m e d ir el "ingreso” de d iferen tes m a n e n L S . E studiam os his m edidas c o n ta b le s del ingreso y la riq u ez a en el cap ítu lo 7.

C antidad (m iles d e m illones, $)

P ro p o rció n del total (% )

5 003 .7

5 9 .9

E jem p lo s

Ingreso la b o ra l S u e ld o s y sa la rio s

S a la rio s d e tr a b a ja d o r e s d e l s e c to r d e l a u to m ó v il; suel­ d o d e lo s m a e s tr o s

B e n e f ic io s y o tro s i n g r e s o s del tra b a jo

9 7 3 .7

1 1 .7

C o n t r ib u c i ó n d e la e m p r e s a a u n f o n d o d e p e n sio n e s

Ingreso d e la prop ied ad In g re so d e l p ro p ie ta rio

7 56 .5

9.1

I n g r e s o s g e n e r a d o s p o r u n p e lu q u e r o ; p a rtíc ip a c io n d e u n a b o g a d o e n los i n g r e s o s d e su d e s p a c h o

I n g r e s o p o r r e n ta

124.4

1 .7

R e n ta o b t e n i d a p o r el a r r e n d a m i e n t o d e u n a v iv ie n d a , u n a v e z d e d u c i d o s lo s gastos y l a d e p r e c ia c ió n

B e n e fic io s c o r p o n itiv o s

787 .4

9 .4

B e n e fic io s d e M ic ro s o ft

I n te r e s e s n e to s

684 .2

8 .2

I n t e r e s e s d e v e n g a d o s p o r u n a c u e n ta d e a h o r r o

8 347.9

1 0 0 .0

Total

r r r

Ingreso de los factores frente a ingreso personal

INGRESO

T ipo de ingreso

r

T A B L A 1 2 - 1 . D iv isió n d e l I n g r e s o N a c io n a l, 2 0 0 2 E l in g re s o n a c i o n a l in c lu y e to d o s lo s in g r e s o s p a g a d o s a los f a c t o r e s d e p r o d u c c i ó n . C a si tr e s c u a rta s p a r ­ t e s c o n s is te n e n s a la rio s y o tr o s tip o s d e r e m u n e r a c ic jn al tra b a jo , m ie n tr a s q u e el re s to s e d is trib u y e e n t r e r e n ta s , b e n e f ic io s d e las e m p r e s a s e in g r e s o s d e lo s p r o p ie ta r io s . F u en te: U.S. D e p artm en t o f C om m erce, B u re a u of E conom ic Analysis, e n la pagina d e In tern et Mwv.bea.gov.

r -j—

c a p ít u l o

1 2 • F O R M A E N Q U E LO S M E R C A D O S D E T E R M IN A N L O S IN G R E S O S

¡eos observamos que los ingresos de m ercado de una rsona están dados p o r las cantidades de factores de pro^icción vendidas por esa persona m ultiplicadas p o r el sa­ lario o el precio de cada factor. En Estados U nidos el trabajo recib e casi tres cuartas artes del ingreso nacional, m ientras que el resto se disiribuye en form a de rendim ientos d el capital. Estos últifpos veinticinco años h a n sido torm entosos. ¿C óm o han afectado las p ertu rbaciones de los precios del petróleo, la revolución inform ática, la globalización, el b ajo rendiniiento de las em presas y la larga expansión económ ica a la participación del trabajo en el ingreso total? Si obser­ varnos la figura 12 -1 , verem os que la proporción del in­ greso que co rresp onde al trabajo ap en as ha variado des­ de 1970. Ésta es una de las características más destacables de la distribución del ingreso en Estados U nidos. El papel del Estado

;Cómo encaja el Estado en este escenario? En to d o nivel los estados son la fuente más g ran d e de salarios, rentas y pago de intereses. Los resultados d e las adquisiciones gu­ bernamentales se incluyen en los pagos a los factores de producción q ue se m uestran en la tabla 12-1. Sin em bargo, el Estado tam bién juega u n papel di­ recto en la distribución del ingreso q u e no se m u estra en la tabla 12-1- Para com enzar, el E stado recauda u n a pro­ porción del ingreso nacional a través de im puestos y

Año

figura

12-1. Participación del trabajo en el ingreso nacional

La participación del trabajo en el ingreso nacional aumentó gradualmente desde la Segunda Guerra Mundial hasta 1970. t*esde entonces, se ha mantenido notablemente estable alrede­ dor de 72% del ingreso nacional. El resto del ingreso se distri­ buye entre rentas, intereses, beneficios corporativos e ingreso propietario. La participación del ingreso a la propiedad es de 100 menos la participación del trabajo. I>< p artm en t o f Com m erce.

223

otros gravám enes. E n 2003, la adm inistración federal, es­ tatal y local recau d aro n alred ed o r de 30% del p ro d u cto in tern o b ru to por m e d io de diferentes tipos de im pues­ tos, e n tre los cuales se en c o n trab an los im puestos sobre el ingreso personal, los im puestos sobre los beneficios de las em presas y los im puestos sobre la seguridad social. Pero lo que el E stado gra\a tam bién lo gasta o lo de\Tjelve. El Estado en todos sus niveles proporciona ingreso en form a de transferencias, que son pagos que efecttian a los individuos sin recib ir a cam bio ningún bien o servicio. En Estados Unidos, la mayor p artid a corresponde a las pensiones destinadas a los ancianos, pero tam bién hay que citar el seguro de desem pleo, los subsidios a la agricultura y las prestaciones sociales. M ientras que en 1929 los esta­ dounidenses no obtuvieron casi ningiin ingreso del Esta­ do, en 2003 alrededor de 13% del ingreso personal proce­ dió de transferencias del Estado. El ingreso p erso n al es igual al ingreso d e m ercado iTiás transferencias. L a mayor p arte del ingreso de m erca­ do p ro ced e de los sueldos y salarios, m ientras que el de tm a p eq u e ñ a y aco m odada m in o ría tiene su origen en los rendim ientos d e sus propiedades. El principal com ­ p o n en te d e las transferencias del Estado son las pensio­ nes pagadas a los ancianos.

RIQUEZA Vemos q u e una p a rte del ingreso pro ced e de intereses o d e dividendos g en erad o s p o r las tenencias de bonos o de acciones. Eso nos lleva al segundo concepto económ ico im portante: la riq u ez a consiste e n el valor m o n etario n e­ to de los activos qtie se poseen e n u n m om en to dad o del tiem po. Observe q u e la riqueza son existencias (com o el volum en d e un lag o ), m ientras q u e el ingreso es u n flujo p o r u n id a d de tiem p o (com o u n a corriente). La riqueza de un h o g a r c o m p re n d e los b ien es tangibles que posee (viviendas, autom óviles y otros b ien es de consum o d u ra­ dero, y la tierra) y sus activos financieros (com o efectivo, cuentas d e ahorro, b o n o s y acciones). Todas las partidas que representan valor se denom inan activos, m ientras que las que rep resen tan deudas se d e n o m in a n pasivos. La di­ ferencia e n tre ellas se d en o m in a riqueza o riqu£za neta. La tab la 12-2 p re s e n ta un desglose de los activos q u e poseían los estadounidenses e n tre 1989 y 2001. El m ás im p o rtan te en la m ayoría de los hogares es la vivienda fa­ miliar, p u es 68% d e las fam ilias posee u n a vivienda, m ientras que en la generación a n te rio r la cifra era d e 55%. La m ayoría d e los hogares po see u n a m odesta can­ tidad d e riqueza fin an ciera en cu en tas de ah o rro y sólo la quinta parte de ellos posee acciones. Sin em bargo, u n a gran pro p o rció n d e la riqueza financiera del país esta c o n c en trad a en m a n o s de una p e q u e ñ a p arte de la p o ­ blación. A lrededor d e u n tercio d e toda la riqueza es p ro ­ piedad d e 1 % más ric o de los h o g ares estadounidenses.

224

P A R T E T R E S • F A C T O R E S D E M E R C A D O : T R A B A J O , T IE R R A Y CAPrr;^|^

Distribución de los activos de todas las familias como porcentaje de todos ios activos, 1989-2001 Porcentaje del total de activos

Tipo de activo

1989

1992

1995

1998

2001

F inancieros

Cuentas corrientes, de ahorro y similares Bonos Acciones Planes de pensiones Otros

9.4 3.1 6.2 6.6 5.3

8.4 2.7 7.6 8.1 4.8

7.7 2.3 10.4 10.3 6.0

6.7 1.7 14.3 11.2 6.8

6.4 1.9 14.2 11.9 7.5

31.9 13.4 3.9 18.6 1.7

32.2 13.3 3.9 18.0 1.1

30.0 10.0 4.5 17.2 1.5

27.9 9.6 3.8 16.9 1.0

27.2 9.4 3.5 17,0 1.0

64.6 255.4

61.3 230.5

66.4 244.8

78.0 307.4

395.5

Tangibles y otros activos: Vivienda propia Otras propiedades inmobiliarias Vehículos de motor Capital empresarial Otros

r

R iqueza n eta fam iliar (m iles de dólares d e 2001)

Mediana Media

86.1

TABLA 12-2. T endencias d e lo s activos q u e p o se e n las fam ilias estad o u n id en ses

Los hogares poseen activos tangibles (como \i\iendas y automóviles) y financieros (como cuentas de aho­ rro y acciones). Los activos financieros aumentaron como porcentaje de los activos totales, pero el mayor activo para la mayoría de los estadounidenses continúa siendo la \ñ\ienda familiar. Observe que la propor­ ción de acciones de los portafolios aumentó vertiginosamente y que la riqueza m ediana es mucho menor que la media, debido a la gran desigualdad en la distribución de la riqueza. Fuente: Federal R eseive Board, Survcy o f C o n su m er F in a n c ts , d isponible en Fedaal Raerue Bulklin o e n w x-iv.kderal re s e rv e .g o v /p u b s/ o ss/o ss2 /2 0 0 1 /sc f2 0 0 1 h o m e .h tm l.

B. FIJACIÓN DEL PRECIO DE LOS FACTORES BASADA EN LA PRODUCTIVIDAD MARGINAL La teo ría de la distribución del ingreso (o teoría d e la dis­ tribución) estudia la determ inación d e los ingresos en u n a econom ía. Todos nos sorprendem os al v er las enorm es di­ ferencias que hay entre los ingresos d e las diferentes fam i­ lias. ¿Las diferencias se deben a diferencias en talentos? ¿Se d e b e n al p o d er de m onopolio o a la in te n e n c ió n del Estado? ¿Por qué Bill Gates tiene u n a riqueza n eta de 60 000 m illones de dólares m ientras q u e la m itad de las fa­ milias afroam ericanas tienen cero o negativo? ¿Por qué son m u ch o más altos los precios del su elo en la ciudad que en el desierto? L a p rim era respuesta a estxis p re g u n ta s es que la teo ­ ría d e la distribución del ingreso es u n caso especial de

la teo ría d e precios. L os salarios son el precio del traba­ jo y las re n ta s el precio q u e se paga p o r usar la tierra. Por otra p arte , los precios d e los factores.de producción son p rin cip a lm en te el re su lta d o de la interacción entre la oferta y la d em an d a d e diferentes factores, d e la misma form a q u e los precios d e los bienes son el resultado de la interacción en tre la o fe rta y la d e m a n d a de bienes. P ero a p u n ta r a la o fe rta y la d e m a n d a no es más que el p rim e r paso del ra zo n am ien to p a ra e n te n d e r la distri­ bución del ingreso e n u n a ec o n o m ía competitiva de m ercado. Verem os q u e la clave d e los ingresos reside en \os productos m arínales d e los diversos factores d e produc ción. En esta sección verem os q u e los salarios están de term in ad o s p o r el producto marginal del trabajo, o lo q u e se conoce co m o ingreso d e l pro d u cto m arginal del tr a b a jo . Lo m ism o se aplica a o tro s factores d e p r o d u c c i ó n . m ero analizarem os este nuevo co n c e p to y lu ego demos trarem os cóm o resuelve el rom pecabezas de la forma en que se d eterm in a n l o s ingresos.

i

c a p ít u l o

12 • FORMA EN QUE LOS MERCADOS DETERMINAN LOS INGRESOS

la n a t u r a l e z a d e l a d e m a n d a factores

demanda d e factores difiere de la de bienes d e consu­ en dos aspectos im portantes: 1) las dem andas de fac­ tores son dem an d as derivadas, y 2) son dem andas interilcpendientes. lto

Las dem andas de factores son dem andas derivadas

Considere la dem anda de espacio para oficinas d e una impresa que pro duce software de com putadoras. Una empresa de software re n ta rá espacio de oficina para sus programadores, para sus representantes de servicios al diente y para otros trabajadores. De m anera sem ejante, otras empresas tales com o pizzerias o bancos necesitarán espacio para sus actividades. En cada región h ab rá una tiir\’a de d em an d a con p en d ien te negativa para espacio (le oficina que relacione la renta que cobran los propie­ tarios V la can tid ad de espacio de oficina que desean las empresas: m ien tras m en o r sea el precio, más espacio de­ searán rentar las empresas. Pero existe u na diferencia fundam ental e n tre las de­ mandas ordinarias de los consum idores y la d em anda de las empresas p o r insumos. Los consum idores dem andan bienes finales, com o ju eg o s d e com putadora o pizzas, de­ bido a la satisfacción o u tilid ad directa que proporcionan tales bienes d e consum o. En cambio, u n a em presa no pa­ ga por insumos com o el espacio de oficina p o rq u e le dé lina satisfacción direct.a. Lo hace basada en criterios de

225

pro d u cció n e ingreso q u e p u ed e ob ten er d e l em pleo d e tales factores. La satisfacción tam bién p u e d e ser un elem ento im ­ portante, p e ro en cierto m om ento ,se elim ina. La satisfac­ ción que los consum idores obtienen de ju g a r con juegos d e com putadora d eterm ina cuántos juegos p u e d e vender la empresa d e software, cuántos tom adores d e pedidos n e­ cesita y cu á n to espacio de oficina debe re n tar. Mientras más éxito tengan sus program as, mayor será su dem anda p o r espacio de oficina. Por lo tanto, un análisis preciso de la dem anda d e in.sumos debe reconocer que las dem andas d e los consum idores determinan, en última instancia, las dejnandas de las empresas por espacio para oficinas. Este análisis no se lim ita al espacio p ara oficinas. Las dem andas d e los consum idores d eterm in an la dem anda d e todos los insumos, incluso la tierra para cultivo, el p e ­ tróleo y los hornos p a ra pizza. ¿Puede usted observar p o r cjué la d e m a n d a de profesores d ep e n d e en ú ltim a instan­ cia de la d em an d a d e cursos d e econom ía p o r parte de los estudiantes? La d e m a n d a de insum os d e una em p re sa se deriva in d irectam en te de la d em an d a d e los consum idores p o r su pro d u cto final. Por lo tanto, los econom istas se refieren a la dem an­ d a de factores productivos com o d e m a n d a d e r iv a d a . Es­ to significa q u e cuando las em presas d em an d a n un insu­ m o, lo h a c e n porque les p erm ite pro d u cir u n bien q u e los consum idores desean ahora o en el fu tu ro . En la figu­ ra 12-2 se m uestra la m an era e n que la d e m a n d a de u n

a) Demanda de un bien

b) Demanda derivada de un factor

R D

D

leo. Luego, suponga que un automó\il eléctrico riable re­ duce la demanda de petróleo. Trace la nuera curv’a de de­ manda y el nuevo equilibrio. Describa el resultado desde d punto de vista del precio del ¡jetróleo, la cantidad consumi­ da y del ingreso tota] de los productores de petróleo. 8. Considere la teoría de la distribución basada en el produc­ to marginal de la figura 12-8. Si la inmigración increm enia la oferta de trabajo, la economía se desplaza en sentido ne­ gativo a lo largo de la curva de demanda de irabajo. ¿Dismi­ nuirá el salario del trabajo? (Demuestre que la respuesta es afirmativa.) ¿Aumentarán los ingresos residuales por la rra, el capital y otros factores? (También en este caso de­ muestre que la respuesta es afirmama.) ¿Puede decir q'ie ocurrirá con el total absoluto del rectángulo de la tierra, a.'^i como con la participación de los ingresos de trabajo en el total? (Muestre que las respuestas son ambas n egativas.) 9. En la teoría de la productividad marginal expuesta en b ' giíra 12-8, .suponga que el factor variable es la tierra en I» gar del trabajo. Trace una nuera figura y explique la teona con este nuevo gráfico. ¿Cuál es el factor residual-

'IT

.¡piTULO

237

12 • FORMA EN QUE LOS MERCADOS DETERMINAN LOS INGRESOS

Ingresos marginales por producto (2 )

( 1) Unidad d e trabajo (trabajadores)

(4)

(5)

d e trabajo

P r e c io d e l p r o d u c to

(p iz z a s p o r tr a b a ja d o r )

($ p o r p izza)

In g r e so m argin al d e l p r o d u c t o d e l trabajo ($ p o r trabajador)

(3) P r o d u c to m a r g in a l

P r o d u c to total (pizzas)

0

0

1

30

2

50

3

60

4

65

5

68

6

68

5

TABLA 12-4

5 5 5 5

CAPITULO

13 El mercado laboral

El trabajo es algo m ás que u n factor abstracto de prodxj ción. Los trabajadores son personas q u e desean bu trabajos con salarios elevados para p o d e r compr^f'i^ bienes q u e necesitan y desean. N ecesitan alimentars^ pero tam b ién tien en sentim ientos, p o r lo que natur^ m ente se p re o cu p an tanto p o r la calidad como 1 cantidad d e los em pleos. En este capítulo exploram os la m a n e ra en que tablecen los salarios en u n a econom ía d e mercado En | prim era sección se analiza la oferta trabajo y la detem, nación d e los salarios en condiciones competitivas A to sigue u n a explicación de algunos de los elementos no com petitivos de los m ercados d e trabajo, e n tre los que incluyen los sindicatos y el problem a espinoso de la dij. crim inación en el m ercad o laboral.

A. ASPECTOS FUNDAMENTALES DE LA DETERMINACIÓN DE LOS ^ L A R IO S EL NIVEL GENERAL DE LOS SALARIOS

El trabajo es la maldición de la clase bebedora. O s c a r W ild e

C uando se analizan las ganancias laborales, los economis­ tas tienden a contem plar el salario real prom edio, el rual representa el p o d er de com pra de una h o ra de trabajo, o los salarios m onetarios divididos entre el costo de \ida.* Con tal m edida, los trabajadores estadounidenses están hoy en u n a posición m ucho m ejor de la q u e estaban hace cien años. En la figura 13-1 se m uestra el salario real pro­ medio p o r hora, o el salario m onetario (en dólares) ajus­ tado p o r la inflación, jtm to con las horas prom edio de tra­ bajo. Las mismas ganancias sustanciales p a ra los trabajado­ res se en c u en tran en todos los países industriales. A través de E u ro p a O ccidental, J a p ó n y los países d e Asia Orien­ tal, d o n d e la industrialización avanza c o n gran rapidez, definiliv'amente se h a logrado una m ejora constante y a largo plazo de la capacidad del trabajador promedio para com prar alim ento, vestido y vivienda, así co m o en la salud y en la longevidad de la población. En E u ro p a y Estados Unidos, estas ganancias com enzaron a ser más percepubles a principios del siglo XIX, con el advenim iento de los cambios sociales y tecnológicos que se derivaron de la Re­ volución Industrial. A ntes d e ese tiem po, los salarios rea­ les au m en ta b an y se re d u cían , con pocas ganancias a lar­ go plazo. Esto n o q uiere decir q u e la R evolución Industrial ge­ nerase enorm es beneficios p ara los trabajadores, en espe­ cial en los días del laissez-faire d e ese siglo. En realidad, una novela de D ickens difícilm ente p o d ría retratar con fide\idad las te rñ b ie s co n diciones de\ Irab ajo de los W' ños, d e los peligros q u e existían en el lu g a r de tra b a jo ) En este capitulo, g e n e ra lm e n te utilizarem os el térm ino “salano^ c o m o u n a expresión co rta p a ra salarios, su e ld o s y otras f com pensación.

^ P ,¡n)LO 1

239

13 • EL MERCADO LABORAL

Salario por hora (dólares constantes)

1890

1900

1910

1920

1930

1940

1950

1960

1970

1980

1 990

2000

2010

Año F IG U R A 1 3-1 L o s sa la rio s h a n m e jo r a d o a m e d id a q u e la s h o r a s d e tr a b a jo se h a n re d u c id o D e b id o al c a m b io te c n o ló g ic o y al m e jo r a m ie n to d e lo s b ie n e s d e c a p ita l, los t r a b a ja d o r e s e s ta d o u n id e r tses d is f r u ta n d e s a la rio s s u p e r i o r e s m ie n tr a s tr a b a ja n m e n o s h o r a s . E l c r e c im ie r ,to m a s l e n to d e la p r o d u c ­ tiv id a d d u r a n t e la s d o s ú ltim a s d é c a d a s h a lle v a d o a u n c r e c im i e n t o m a s le n to d e lo s sa lario s r e a le s .

de la pésima salubridad qtie existían e n las fábricas de principios del siglo X IX . Lo com ún e ra u n a sem ana de 84 horas, con liem po para desayunar y a veces para cenar. Una gran cantidad de trabajo se ex traía a los n iñ o s de 6 años, y si u n a m ujer p e rd ía dos dedos en un telar, toda­ vía le quedaban ocho co n los cuales trabajar. ¿Era un e rro r que las personas d ejaran las granjas por los rigores de las fábricas? P robablem ente no. Los histo­ riadores m odernos subrayan que incluso con condiciones tan exigentes en las fábricas, el nivel d e vida m ejoró suslancialmente respecto del que existía e n los p rim eros si­ glos del feudalism o agrario. La R evolución Industrial constituyó un gigantesco paso adelante para la clase tra­ bajadora, no u n paso hacia atrás. La im agen idílica de la saludable y feliz cam piña poblada p o r cam pesinos felices fs Un mito histórico q u e n o tiene el respaldo d e investi­ gación estadística alguna.

demanda d e t r a b a j o Diferencias en productividad m arginal C o m e n z a r e m o s n u e s t r o e s t u d i o d e l n i v e l g e n e r a l d e s a la ­ r i a n á lis is d e lo s fa c to re s q u e s u b p c e n a la d e ­

m anda de irabajo. En el ijítimo capím lo se p ro p o rcio n a­ ro n las herram ientas básicas para ello, pues e n él vimos que la d e m a n d a de u n factor d e pro d u cció n refleja la productividad m arginal d e ese insum o. En la figura 13-2 se ilustra la te o n a de la productivi­ d ad m arginal. En u n m om ento d a d o y con u n determ i­ nado nivel de tecnología, existe u n a relación en tre la cantidad d e trabajo y la cantidad de pro d u cció n . D e acuerdo c o n la ley d e rendim ientos decrecientes, cad a unidad adicional de trabajo a ñ a d irá una can tid ad cad a vez m en o r d e producto. En el ejem plo que se m uestra e n la figura 13-2, con 10 unidades d e trabajo, el nivel salarial general d eterm in ad o com petitivam ente será d e $20 p o r unidad. P ero ad e n trém o n o s más p ro ftin d am en te y preg u n tem onos q u é está d etrás del p ro d u c to m arginal. Para co­ m enzar, la productividad m arginal del trabajo se elevará si los trabajadores tie n e n más o m ejores b ien es de capi­ tal con los cuales trabajar. C om pare la productividad d e u n cavador d e trin ch eras que utiliza una excavadora m e­ cánica c o n la de otro q u e em plea u n a pala m an u al, o las capacidades de com unicación d e los m ensajeros m ed ie­ vales con el m o d ern o co rred electrónico. E n segundo lu ­ gar, la productividad m arginal d e trabajadores con m a-

240

PARTE TRES • FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA

YCapit)^

fabetism o, ecJucación o capacitación— la fuerza laKf, estad o u n id en se de 2000 era p o r m u ch o superior a 1 1900. Se re q u ie ren afios de educación para producir ingeniero capaz de d ise ñ a r eq u ip o de precisión D í!* preceder u n a década d e capacitación a la habilidad realizar u n a cirugía exito.sa del cerebro. En genera] ij p ro p o rció n de todos los adultos q u e han terminado educación universitaria se elevó de 6% en 1950 a 25% 2002. Tal acum ulación d e capital hu m an o le ha dado im pulso m uy im p o rtan te a la productividad del trabajo C om paraciones internacionales

Cantidad de trabajo FIGURA 13-2 L a dem anda d e trabajo re fle ja la productividad m arginal

La demanda de trabajo está determinada por su productividad margina! en el total del producto nacional. Las porciones verti­ cales en gris claro representan la producción adicional que lo­ graron la primera, la segunda... unidad de trabajo. El nivel saSarial general detenuinado competitivamente de 10 unidades de trabajo de $20 la unidad, es igual a la productividad margi­ nal de la décima unidad. La curva de dem anda de trabajo se desplaza hacia arriba y hacia afuera con el paso del tiempo, cuando se acumula capital, sobrevienen avances tecnológicos y mejora la calidad del trabajo.

El mismo razo n am ien to explica p o r qué los niveles sala, riales son tan diversos e n todo el m undo. Vea la tabla l'^-j donde se m uestran los salarios p ro m ed io , m ás prestacio­ nes, de la industria m a n u fa ctu rera de och o países, l/» salarios son 9 veces superiores en Estados Unidos que en México, 2 V2 veces m ás altos en J a p ó n que en Corea del S ur y 50 veces más altos en A lem ania que en Sri Lanka. ¿A q u é se deben estas diferencias enorm es? No es qvie los gobiernos de Sri Lanka y d e M éxico hayan elimi­ nad o los aum entos d e salarios, au n q u e las políticas dd Estado tie n e n alguna influencia en el salario mínimo v en otros aspectos del m ercado laboral. Más bien, los sala­ rios son distintos e n tre los países sobre to d o debido a la operación d e la oferta y la d e m an d a de trabajo. Veamos la figura 13-3. Suponga que la figura 13-3a) representa ia situación en Estados U nidos, m ientras que la figura 13-3¿) describe a México. En la figura 13-3a), la o ferta de traba-

Salarios y prestaciones en m anufactura, 2001 (dólares p o r hora)

P aís

yor capacitación o educación g en eralm en te será supe­ rior a la de aquellos que tie n e n m enos “capital h u m a n o ”. Estas razones explican p o r qué los salarios y los nive­ les d e vida se elevaron ta n to durante el siglo XX. Los sa­ larios son elevados en E stados Unidos y en otros países industrializados porque estas naciones h a n acum ulado existencias de capital sustanciales: densas redes de carre­ teras, vías de feiT ocarril y d e com unicaciones; cantidades im p o rtan tes d e fábricas y d e equipo p o r trabajador, e in­ ventarios suficientes de p a rte s de re p u esto . Aún m ás im­ p o rtan tes son las enorm es mejoras e n la tecnología en coinparación co n las de cualquier época a n te rio r H em os visto cóm o los fo c o s sustituyeron a las lám paras de acei­ te, los aviones a los caballos, la xerografía a las plum as y la tin ta, las com p utadoras a los abacos, y la form a en que el com ercio p o r In tern et h a invadido las m aneras tradi­ cionales de h a c e r negocios. Im agínese q u é tan p ro d u c ti­ vo sería el estad o u n id en se prom edio c o n las tecnologías de p rincipios d el siglo xx. L a calidad del trabajo es otro fa c to r que d eterm in a el nivel g eneral de salarios. Con cu a lq u ie r m edida — al­

Alemania Estados Unidos Japón Italia Reino U nido Corea del Sur México Sri Lanka

23.84 20.32 19.59 13.76 16.14 8.09 2.34 0.48

TABLA 13-1 Los niveles salariales g enerales v aría n de manera notable e n tre distintos p a íse s

Los países de Europa Occidental, Japón y Estados Unidos son países con altos niveles salariales, mientras que los s a la rio s por hora en Sri Lanka son una pequeña fracción de los niveles \rgentes en Estados Unidos. Los niveles generales de salarios es­ lán determinados por la oferta y la demanda de trabajo. pef° otros factores como capital, niveles educativos, niveles tecnolo gicos y disturbios ciriles tienen un efecto fundamenta! en ias curvas de oferta y demanda. Fuente: U. S. B ure ta of b th o r .Stutistics en f tp : / / l t p

( iaf.i» íjiu -sts/F o reig n L a b o r/su p p U ib .tx t.

241

^|TUL0 13 • EL MERCADO LABORAL

a) Estados Unidos

b) México

Dus Sus

Cantidad de trabajo

FIGURA

Cantidad de trabajo

1 3 - 3 U n a situ a c ió n fav o ra b le e n r e c u r so s, h a b ilid a d e s , a d m in istr a c ió n , cap ital y t e c n o lo g ía

ex p lic a lo s sa la r io s e le v a d o s d e E stad os U n id o s La o fe rta y la d e m a n d a d e t e r m i n a n u n s a la r io c o m p e titiv o m a y o r e n E s ta d o s U n id o s q u e e n M é x ic o . L as p r in c ip a le s fu e rz a s q u e c o n d u c e n a s a la rio s m á s a lto s e n E s ta d o s U n id o s s o n u n a f u e r a la b o r a l m e j o r e d u ­ c a d a y m á s c a p a c ita d a , u n a m a y o r c a n tid a d d e c a p ita l p o r t r a b a j a d o r y t e c n o lo g ía s m o d e r n a s .

jadores estadounidenses se m uestra en la curv'a respecti­ va, m ientras q u e la dem anda de trabajadores se representa p or El salario de equilibrio se fijará en el nivel que se m uestra en Si el salario fuera in ferio r a£^y habría esca.sez d e trabajo y las em presas g en e raría n nn aumento de los salarios hasta con lo cual restau­ rarían el equilibrio. Fuerzas sim ilares determ inan el alario mexicano. Advertimos que el salario m exicano es in ferio r al es­ tadounidense principalm ente p o rq u e la curva d e de­ manda mexicana de trabajo es muy inferior com o conseuiencia de la poca productividad m arginal del trabajo en México. El factor m ás im portante está en la calidad de la fuerza laboral. El nivel educativo prom edio en M éxico está por debajo del nivel estadounidense, adem ás d e que lina parte considerable de la población es analfabeta. Además, en com paración con Estados Unidos, u n país fomo México tiene m enos capital con el cual trabajar; 'Tiiichos de los cam inos no están pavim entados, se uúli«n pocas com putadoras y m áquinas d e fax, y gran parte equipo es viejo o se le ha dado p o co m antenim iento. Todos estos factores hacen que la productividad m argi­ nal del trabajo sea baja y que tienda a reducir los salarios. Este análisis tam bién puede ayoidar a explicar p o r 1'ié los salarios se h an increm entado con rapidez e n cier­ tas regiones de Asia O riental tales com o H ong K ong, Codel Sur y Taiwàn. Estas econom ías están d ed ican d o ■ ensa el efecto sustitución. ¿Por qué? Porque con sala­ rios más altos los trabajadores pueden costear más üempK) libre a pesar de que cada hora adicional de ocio cueste más en sala­ rios que no se devengan.

» FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y

Capital

P e ro en co n tra del efecto sustitución actúa el ingre.so. C uando a u m e n ta el salario, su ingreso es su rior. C o n un salario m ás alto, usted deseará comprar máj b ien es y senicios y, adem ás, q u e rrá contar con más ocio U sted p u ed e costear vacaciones m ás largas o retirarse ai^ tes d e lo que p o d ría d e otra m an era. ¿C uál será m ás poderoso: el efecto sustitución o el efecto ingreso? N o hay u n a respuesta correcta a esta pre gunta: dep en d e del individuo. En el caso que se muestra en la figura 13-4, p a ra todas las tasas salariales por deba­ j o del p u n to C la ca n tid ad o frecida d e trabajo aumenta c u a n d o el salario es superior, es decir, el efecto sustitu­ ción su p era al efecto ingreso. P e ro a partir del punto Cy hacia arriba, el efecto ingreso su p era al efecto sustitu­ ción, y la cantidad ofrecida de trabajo declina a medida qu e las tasas salariales aum entan. Participación de la fuerza laboral. U no de los desarrollos m ás dram áticos d e las últim as d écad as ha sido el marca­ d o influjo de m ujeres en la fuerza laboral. La tasa de par­ ticip ació n de las m u jere s en la fu erza laboral (es decir, la fracció n de m ujeres d e más de 15 años que lienen em­ p le o o q u e se ded ican activam ente a encontrarlo) se ha elevado de 34% e n 1950 a 60% e n la actualidad. En par­ le, esto se puede ex p licar por el in crem en to de los sala­ rios reales, los cuales h an h ech o q u e el trabajo les resul­ te m ás atractivo a las m ujeres. Sin em bargo, un cambio de esta m agnitud n o p u ed e explicarse sólo p o r factores económ icos. Para e n te n d e r u n a alteración lan significa­ tiva d e los patrones d e em pleo, d e b e verse m ás allá de la e c o n o m ía y observar los cam bios e n las actitudes sociales re sp e c to del papel d e las m ujeres com o m adres, amas de casa y trabajadoras. Inmigración. El p a p e l d e la inm igración en la oferta de trab a jo siem pre h a sido im p o rtan te en Estados Unidos. M ien tras que 5% d e la población estadounidense había n a c id o en el e x tra n je ro en 1970, e n el año 2000, la cifra h a b ía aum en tad o a 10%. El flujo de inm igración legal está controlado por un in tric a d o sistema d e cuotas que favorece a los tra b a ja d o ­ res capacitados y a sus familias, así com o a los parientes ce rca n o s de los ciu d ad an o s y los residentes p e r m a n e n te s d e E stados U nidos. A dem ás, existen cuotas especiales pa­ ra refugiados políticos. En los últim os años, los gnjpos m ás grandes de inm igrantes legales provinieron de luga­ res co m o México, Filipinas, V ietn am y algim os países C en tro am erican o s y el Caribe. El cam bio m ás im p o rtan te e n la inm igración de t o últim as décadas h a sido la m odificación de las c aracten sticas d e los inm igrantes. En los a ñ o s cincuenta. Alemán'^ y C an ad á eran las fu en tes principales, m ientras que ^ los o c h e n ta y no v en ta, M éxico y las Filipinas fueron fu e n te s dom inantes. Com o re su lta d o de ello, los inW'*' g ra n te s recientes h a n sido relativam ente m u ch o rnefio^ capacitados y e d u c a d a s que los d e épocas an tei i-

r T

243

13 • EL MERCADO LABORAL capítulo

el p u n to de vista de la o ferta laboral, el efecto pal de la em igración reciente h a c ia Estados U nidos un aum ento de la oferta de trabajadores p o c o cah a sjU ia'-' o --_____ , T'i'a r'l tOtados en relación con los trabajadores.c mas capacitap3CÍ Los estudios al respecto han calculado que este camen la oferta h a contribuido a la reducción d e los ^Tarios de los grupo s m enos educados en relación con l^s que asisüeron a la universidad. D e sd e

curva de oferta de trabajo de h o m b res adultos parece regresar ligeram ente hacia atrás, m ientras q u e las res­ puestas de otros g ru p o s dem ográficos se ven más com o u n a curva de oferta convencional con p en d ien te positi­ va. En el caso de la población en su totalidad, la oferta la­ b oral parece re sp o n d er muy poco a una m odificación de los salarios reales.

DIFERENCIALES SALARIALES

Resultados em píricos

teoría no nos dice si la oferta laboral de u n grupo positiva o negativam ente ante un cam b io sa­ laria! ¿Un aum ento de los im puestos sobre el in g reso de los trabajadores d e altos ingresos — el cual redu ce sus sa­ larios después d e im puestos— provocará que se esfuer­ cen menos en sus empleos? ¿El subsidio a los salarios de los pobres que trabajan reducirá o aum entará las horas que éstos laboran? Tanto el presid en te como los legisla­ dores de un país deben considerar estas preguntas fun­ damentales cuando evalúen las cuestiones de e q u id a d y eficiencia, A m en u d o necesitam os conocer la forma exacta o la elasticidad de la curva de oferta de trabajo. En la tabla 13-2 se presenta un resum en de n u m ero ­ sos estudios sobre el tema. Esta encuesta m uestra q u e la a c c io n a rá

Si bien el análisis del nivel salarial general es im portan te p a ra com parar distintos países y m om entos, a m enudo querem os co m p re n d er los diferpririales salariales. En la prácúca, las tasas salariales difieren eno rm em ente. Es tan difícil definir el salario prom edio como lo es hacer lo pro p io con la persona prom edio. U n ejecutivo de la in­ dustria d e los autom óviles p u ed e ganar 40 m illones de dólares al año, al m ism o tiem po q u e un em pleado gana 15 000 y u n ayudante en una granja, 12 000. U n m édico p u ed e ganar entre 15 y 20 veces m ás que un salvavidas a pesar de q ue am bos se dedican a salvar vidas. En la mis­ m a fábrica, un m aquinista hábil p u e d e ganar 500 dólares a la sem ana, m ientras que un co n seije sin capacitación obtiene $200. Las m ujeres p u ed e n recibir $400 USD a la

Patrones de la oferta de trabajo Tasa de participación de la fuerza laboral (% de la población)

-las íslania e en as enos

Respuesta de la oferta' laboral a u n aiunento d e los salarios reales

1960

2002

Hombres adultos

86

77

En la mayoría de los estudios, se encontró que la curva de la oferta se volvía hacia atrás. De esta manera, el efecto ingreso domina al efecto sustitución. La elasticidad de la oferta es relativ'amente baja, en el orden de -0.1 a -0.2, lo cual implica que un aumento de 10% en los salarios reales provocaría una reducción de 1 a 2% de la canúdad ofre­ cida de trabajo.

Mujeres adultas

36

60

Adolescentes Toda la población de 16 años y más

48 59

48 67

En la mayoría de los estudios se encuentra un efecto posiuvo del traba­ jo como respuesta a mayores salarios reales. Respuesta altamente variable. La elasticidad de la oferta laboral total es cercana a cero, con el efecto ingreso apenas compensando el efecto sustitución. La elasticidad esti­ mada de la oferta de trabajo de toda la población se ubica en el rango de Oa 0.2.

Grupo de trabajadores

tabla

13-2 E stim a c io n e s em p írica s d e la s r e sp u e sta s d e la o fe r ta d e trabajo

Los economistas han realizado análisis cuidadosos de la respuesta de la oferta de oabajo a los salarios reales. En el caso de los hom’’fes, la cur\-a de la oferta se voltea hacia atrás (es decir, la elasücidad es negativa), mientras que los adolescentes y las mujeres adul­ tas generalmente responden positiv'amente a los salarios. Para la economía en su totalidad, la curva de oferta es cercana a compleiamente inelástica o vertical. •s: U.S. D ep artm en t o f Labor, Employmml and E a r n in g , marzo d e 2003.

244

PARTETRES • FACTORES DE MERCADO; TRABAJO, TIERRA Y CAP|Tai_

sem ana al m ism o tiem po que h o m b res igualm ente califi­ cados ganan $500. Adem ás, los salarios cam bian significativam ente en­ tre grupos industriales amplios. En la tabla 13-3 se m ues­ tra q u e sectores m ás pequeños y n o sindicalizados, com o agricultura, com ercio al m en u d eo o em presas del hogar tien d en a pagar salarios bajos, m ientras que las em presas m ás grandes en el área de m anufactura pagan el doble. Sin em bargo, en el interior de los sectores m ás im portan­ tes existen en orm es variaciones q u e d ep en d en d e las ha­ bilidades de los trabajadores y de las condiciones del m ercado: los trabajadores de la industria de com ida rápi­ da o b tien en m ucho m enos q u e los médicos au n q u e to­ dos ellos ofrecen im servicio. ¿Cóm o se explican estos diferenciales salariales? C onsidere en p rim er lugar un mercado laboral perfectamen­ te competitivo, en el q u e existan grandes cantidades de tra­ bajadores y de em presas, n in g u n o de los cuales tiene el p o d e r de influir en las tasas salariales en form a percepti­ ble.^ Si todos los trabajos y todas las personas son idénti­ cas en u n m ercado laboral p erfectam ente coinpetitivo, la co m p eten cia provocará que las tasas salariales p o r hora sean exactam ente iguales. No existe em pleador que pa­ gue m ás p o r el trabajo de una perso n a que p o r el del ge­ m elo idéntico de esa persona o p o r otra q u e posea las m ismas habilidades. Esto significa q u e para explicar las grandes diferen­ cias en tre las industrias o los individuos, debem os exam i­ n ar las diferencias e n tre los puestos de trabajo, en tre las personas, o la com petencia im perfecta en los m ercados laborales. Diferencias entre trabajos: com pensación de diferenciales salariales

,Algunas de las trem endas diferencias salariales que se ad­ vierten en la vida diaria surgen debido a diferencias entre la calidad de los trabajos. Estos difieren en su atractivo, de ah í que tengan q u e elevarse los salarios para im pulsar a las personas a o cu p ar los m enos atractivos. Las diferencias salariales q u e sirven para com pensar el atractivo relativo, o las diferencias no m onetarias en tre los trabajos reciben el nom bre d e diferenciales com pen­ satorios. Hay q ue p ag ar a los que lim pian las ventanas más q ue a los conseijes, debido a lo arriesgado q u e es escalar rascacielos. Los trabajadores a m en u d o reciben 5% más d e salarios en el tu rn o de las 4 p.m . a las 12 p.m . y 10% m ás en el d e las 12 p.m. a las 8 a.m . Se acostum bra que

En la realidad, p ocos m ercados lab o rales son p e rfe c ta m e n te com ­ petitivos, p e ro a lgunos (como el m erc ad o de u n a ciu d ad g ra n d e p ara trabajadores adolescentes sin experiencia o em pleados d e oficina) se acercan razo n ab lem en te al concepto com petitivo.

Compensación por industria

¡

G a n a n cia s promedio í p o r em p lea d o d e tie m p o completo In d u str ia

T o d a s la s in d u str ia s

Agrícola Minería Manufactura Comercio al menudeo Finanzas, seguros y bienes raíces Corredores de valores y bienes Servicios Negocios familiares Gobierno

2 0 0 1*

($ p o r

a ñ o )’

3 9 667

24 657 60 871 45 580 23 009 63 738 161 879 37 647 14 975 41 700

* C om pensaciones to ta le s p o r tra b a ja d o r equivalente d e tie m p o completo.

TABLA 13-3 Las ganancias varían p o r industria

Los sueldos y salarios anuales promedio por grupos industriales amplios van de un máximo de $60 871 en minería a un pumo mínimo de $24 657 en agricultura. Entre los grupos indiisiriaies estrechos, obsei'\’amos que las ganancias promedio por hora varían mucho entre los analistas de valores y los que trabajan en negocios familiares. Fuente: U.S. Biireau o f Eco'nomic Análisis e n w’vv'iv.bea.gov. Tabla 6.6C de las tablas ÑIPA com pletas.

las horas extra p o r encim a d e las 40 a la sem ana o para trabajar días festivos y fines d e sem ana, se pague entre 1V2 y 2 veces m ás p o r hora. Los trabajos q u e implican un esfuerzo físico difícil, tedio, p o co prestigio social, em­ pleo irregular, despidos tem porales o riesgos físicos tien­ den a ser m enos atractivos. N o resulta sorprendente, en­ tonces, que las em presas d e b a n pagar e n tre $50 000 y $80 000 al a ñ o p ara reclutar personas q u e trabajen en puestos peligrosos y solitarios e n las plataform as petrole­ ras alejadas de la costa o en el n o rte de Alaska. De mane­ ra sem ejante, p a ra los trabajos q u e son especialmente placenteros o q u e ofrecen recom pensas psicológicas, co­ m o los de los guardias de p a rq u e s y los salvavidas, los nr veles d e paga tie n d e n a ser m odestos. P ara p ro b a r si u n a diferencia salarial en tre dos em­ pleos es un diferencial co m p en sato rio , p r e g t m t e a b gente que está calificada p a ra am bos trabajos: “¿T om aría usted e l trabajo d e m ayor salario que e l d e paga m e n o i ' Si n o están ansiosos p o r to m a r el que p ag a más, la diff" rencia de salario p ro b a b le in en te constituye un dife'^^”' cial co m p en sato rio qvie refleja las diferencias no m o n e ta ­ rias e n tre los trabajos.

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PÍTULO 13 • EL MERCADO LABORAL

245

CAI

Qjferencias entre personas: calidad del trabajo

Ito i II

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1

Vibamos de obsei-var que algunas diferencias salariales iP,en para com pensar los distintos grados de atractivo lie tra b a jo s diferentes. Pero m ire a s u alrededor. Los re­ le c to re s de b asu ra ganan m u c h o m enos q u e los aboga­ dos V la vida de estos líltimos tien e m ucho más prestigio vfoiidiciones d e trabajo m u c h o más placenteras. Obserlainos múltiples ejemplos d e trabajos q u e pagan m ás y que son más agradables que los m enos rem unerados. De­ bemos contem plar factores m ás allá de los diferenciales fompensatorios p a ra explicar las causas de la m ayoría de las diferencias salariales. Una clave d e las disparidades salariales reside en las (•norm es diferencias cualitativas entre las personas, dife­ rencias que se p u e d e n ra strear hasta las variaciones de ra p a c id a d e s m entales y físicas innatas, a la crianza, a la e d u ca ció n , a la capacitación y a la experiencia. Un biólo­ go p u e d e clasificamos a lodos com o p ertenecien tes a la (■^pecie homo sapiens, pero u n em pleado d e personal in­ siste en que la g e n te tiene e n o n u e s diferencias en ciian10 a sus capacidades para c o n trib u ir al desem peño de una empresa. Si bien m uchas de las diferencias en tre la calidad del inibajo eslán determ inadas p o r factores n o económ icos, la decisión de acu m ular capital hum ano p u e d e evaluarse económicamente. El térm ino “capital h u m a n o ” se refiere a la existencia d e habilidades útiles y valiosas y a los conorimientos acum ulados por las personas en el proceso de sil educación y capacitación. Los médicos, abogados e in­ genieros invierten m uchos añ o s en su educación form al y en su capacitación en el tra b ^ o . Dedican grandes sum as a colegiaturas y p ierd en m uchos salarios, invierten e n tre 100 000 y 200 000 dólares e n formación universitaria y doctoral y suelen dedicarle m u ch as horas a trabajar. Par­ le de los salarios elevados d e estos profesionales d eben considerarse co m o un ren d im ien to sobre la inversión que realizaron en capital h u m an o : un rendim iento sobre h educación q u e convierte a estos trabajadores sum a­ mente capacitados en un tipo d e trabajo m uy especial.

Estudios económ icos sobre los ingresos y la educa­ ció n m uestran que, en pro m ed io , el capital h u m an o es u n a buena inversión. En la figura 13-5 se m u estran los perfiles de ingresos de distintos grupos com o u n a fun­ ció n de su educación y su experiencia. Los g ru p o s con m ayor ed ucación com ienzan con ingresos superiores y disfrutan de u n crecim iento de ingresos más rá p id o que los grupos m e n o s educados. En la figura 13-6 se m uestra la p ro p o rció n en tre las ganancias p o r h o ra de los individuos con estudios uni­ versitarios con las de los graduados d e bachillerato. Las ganancias relativas au m entaron m u ch o después d e 1980 a m edida que se elevó “el precio de la h ab ilid ad ”. Estu­ d io s realizados p o r econom istas laborales han dem ostra­ d o q u e los individuos q u e tienen habilidades notables c o n los n ú m ero s o con las com putadoras tienen u n a ven­ taja económ ica e n el m ercado de trabajo actual.

¿Debería usted invertir en “capital humano”?

Los estudiantes quizás se sorprendan cuando sepan que cada día en la universi­ dad es una inversión en capital humano. Cuan­ do un estudiante asiste a la universidad, cada año él o ella pueden pagar 10 000 dólares de colegiatura y $20 000 de costes de oportunidad por ganancias que no obtuvieron. La suma de todas esas cantidades puede sig­ nificar un costo de 120 000 dólares en cuatro años. Este coste es similar a una inversión, a la adquisición de un bono o la especulación con acciones de empresas de In­ ternet. ¿La universidad realmente reditúa lo que se invierte en ella? La evidencia indica que sí. En 1999, las ganancias anuales promedio de un hombre de treinta años que había terminado el bachillerato eran de $35 000. Una persona se­ mejante, pero que tenía una licenciatura o incluso más pre­ paración, ganaba $68 000. Además, el rendimiento de una educación universitaria ha aumentado dramáticamente du­ rante los últimos 20 años. Mientras que un graduado univer­ sitario ganaba 25% más que un graduado de bachillerato

FIGURA 13-5 L a e d u c a c ió n y e x p e r ie n c ia

20 Graduados universitarios

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Alguna asistencia a la universidad Graduados de bachillerato

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Los que abandonaron el bachillerato antes de terminar

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20 30 Años de experiencia

a u m e n ta n las g a n a n c ia s

Los perfiles de ganancias de hombres muestran que las gananrias aumentan con mayor educación y más años de experiencia. Se a d a p l ó de Kevin M. M urphy y Finís Welch, “T h e S tru ctu re of W 'agcs", Quarterly Journal o f Economics, febrero de 1992.

PARTETRES » FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPrrj^

246

Año

FIGURA 13-6

L as gan an cias rela tiv a s d e lo s in g r e so s h a n s id o d r a m á tica s para lo s g r a d u a d o s u n iv ersita rio s

Los perfiles de los ingresos se modificaron dramáticamente en las últimas dos décadas. Cuando aumenta­ ron ios requerimientos de habilidades, los ingresos de los graduados universitarios se elevaron mucho en relación con los de las personas que solamente cursaron el bachillerato, en especial en el caso de los tra­ bajadores jóvenes. Fu en te: Eam om k Rrporl o f the Prtúient, 2000. Los datos c o rre sp o n d e n a trab ajad o res h o m b re s q u e trabajan tie m p o c o m p le to d u ra n te todo el a ñ o .

con los mismos antecedentes en 1979, dos décadas des­ pués las diferencias entre ingresos se habían ampliado a 55% (vea la figura 13-6). Cada vez más, en la economía de servicios de la actualidad, las empresas están procesando información y no materias primas. En la economía de la in­ formación, las habilidades que se aprenden en la universi­ dad son un prerrequisito para un trabajo con un buen sala­ rio. En general, aquellos que abandonan la escuela se encuentran en gran desventaja en el mercado laboral. Incluso si usted tiene que pedir prestado para estu­ diar, dejar de lado años de empleo redituable, vivir lejos de casa y pagar por su alimento y sus libros, sus ganancias de toda la vida en las ocupaciones que solamente están abiertas a los graduados universitarios probablemente le compensarán más que suficientemente dichos costes. Da­ tos recientes muestran que un hombre de dieciocho años que se gradtja en la universidad ganará aproximadamen­ te 2.5 millones de dólares (a los niveles de precios y sala­ rios de 2003) antes de cumplir 65 años. Un miembro de la misma generación que se gradCie solamente en bachille­ rato obtendrá aproximadamente 1.3 millones de dólares. Alguien que no termine bachillerato ganará un promedio de solamente 0.8 millones de dólares. A menudo, la gente señala el papel de la suerte en la determinación de la circunstancias económicas. Pero,

como destacó Louis Pasteur, “el azar favorece a la men­ te preparada”. En un mundo de tecnologías rápidamente caiTibiantes, la educación prepara a las personas para comprender y aprovechar las nuevas circunstancias.

D iferencias entre personas: los “in g re s o s ” de individuos únicos

L a fam a h a elevado a niveles astronóm icos los ingresos d e unos p o co s afortunados. El g u rú de los p ro g ra m a s p a ra com putadoras, Bill Gates, el m ago de la inversión W arren Buffet, la figura del baloncesto Shaquille O Neat, e incluso econom istas q u e son consultores d e empresas p u e d e n g an a r fabulosas caiuidades d e dinero p o r s u s ser vicios. Estas p erso n as ex tra o rd in aria m e n te talentosas tie­ n e n una h ab ilid ad específica que es muy valorada en la econom ía actual. F uera d e su cam p o de e s p e c ia lid a sólo p o d rían o b ten er algo más q u e una p eq u e ñ a ción de sus ingresos elevados. A dem ás, es i m p r o b a q u e su o ferta laboral re sp o n d a p ercep tib lem en te a sa rios que sean 20 o incluso 50% m ás altos o m ás bajos. Los econom istas se refieren a la d iferencia e n tre csi-

13 >IT»i

247

. EL MERCADO LABORAL

c a p ít u l o

de los de la siguiente m ejor ocupación ible como renta económ ica p ura; lógicam ente, esn a n c ia s son equivalentes a las re n ta s que g an a la e n c im a

"'^'^'^gunos economistas sostienen q u e los cam bios tecVos le están facilitando a un p e q u e ñ o n ú m ero de ' di\idnos de p rim er nivel servir a u n a fracción m ayor I 1 m e r c a d o (recuerde n u estro análisis de los m ercados I, los qu*í vencedor se lleva todo e n el capítulo 11). \hora los grandes presentadores o atletas pueden realiir una única actuación q u e sea vista p o r mil m illones de Hiwnas a través de la televisión y las grabaciones, algo uc no era posible hace apenas unos años. Si esta ten ­ dencia c o n ú n ú a , y los ingresos provenientes del trabajo lumentan todavía más, la diferencia d e ingreso e n tre los ve n ce d o res y lo s que ocupan los segundos lugares p o d ría am pliarse aún más en los años por venir. Mercados segm entados y grupos no com petidores

Inclii.so en un m undo perfectam ente com petitivo e n el que las personas pudieran cam biar fácilm ente d e u n a oc u p ac ió n a otra, habría grandes diferencias salariales. Éstas serían necesarias para reflejar las diferencias e n tre los costos de educación y capacitación o el poco atractivo de determinadas ocupaciones o para indicar las recom ­ pensas para talentos únicos. Sin embargo, incluso después d e q u e se tom an en (uenta todas estas razones de los diferenciales salariales, todavía encontrarem os grandes diferencias entre las tarife salariales. La principal razón de la diferencia es que los mercados laborales están segm entados en grupos no competidores. Un m om ento de reflexión sugerirá que, en lu g ar de consútuir un solo factor d e producción, el trabajo ag ru ­ pa muchos factores de producción diferentes, p ero ínti­ mamente relacionados. Los m édicos y los econom istas, l>or ejemplo, son grupos n o com petidores p orque es di­ fícil y costoso p ara un m iem bro de u n a profesión ad e n ­ trarse en otra. D e la m ism a m anera e n que existen m u­ flios úpos diferentes de casas, cada u n a de las cuales con >m precio diferente, tam bién hay m uchas ocupaciones y feb///cfades diferentes q u e com piten so/am ente e n for­ ma general. U na vez que reconozcam os la existencia de muchos subm ercados diferentes en el m ercado laboral, podremos explicam os p o r qué los salarios son tan dife­ rentes entre los grupos. ¿Por qué el m ercado laboral se divide en tantos gruPos no competitivos? La principal ra zó n es que, e n las profesiones y los ramos espiecializados, se necesita d e u n a gran inversión d e tiem po y dinero p a ra hacerse hábil. Si 'a extracción de carbón se contrae d e b id o a restricciones ^nibientales, difícilm ente podrán los m ineros e n c o n tra r ifabajo enseñando econom ía am biental de la n o c h e a la >1.1 vez que las personas se especializan en u n a

ocupación particular, se co n rierten en parte de u n subm ercado laboral específico. Por lo tan to , se en c u en tran sujetas a la oferta y d e m a n d a de esa habilidad y en co n tra­ rán que sus propias ganancias laborales aum en tan o se red u cen según los acontecim ientos q u e se p resen ten en esa ocupación y en esa industria. D ebido a esta segm en­ tación, los salarios de u n a ocupación p u ed e n ser muy dis­ tintos a los d e otras áreas. elección de trabajo de los nuevos inm igrantes es un caso clásico de grupos no com petidores. En lugar de responder sólo a los anuncios clasificados al azar, los nue­ vos inm igrantes de un país en particular tienden a agru­ parse en determ inadas ocupaciones. P o r ejem plo, en mu­ chas ciudades, como Los Angeles y Nueva York, u n a gran cantidad de tiendas de abarrotes son propiedad de corea­ nos. La razón es que éstos obtienen asesoría y apoyo de sus amigos y parientes, q u ien es tam bién poseen un negocio de ese tipo. A m edida q u e los inm igrantes obtienen más experiencia y educación en Estados U nidos e increm en­ tan su habilidad en el m anejo del inglés, se am plían sus opciones laborales y se integran a la oferta laboral general. Además, la teoría d e los grupos n o com petidores nos ayuda a co m p ren d er la discrim inación en el m ercad o la­ boral. En la siguiente sección de este capítulo veremos q u e gran p a rte de la discrim inación surge p o rq u e se se­ para a los trabajadores p o r género, raza u otras caracte­ rísticas personales en g ru p o s no com petidores com o re­ sultado de las costum bres, las leyes o los prejuicios. Si bien la teoría d e los grupos n o com petidores des­ taca un aspecto im p o rtan te de los m ercados laborales, debem os reconocer q u e , en el largo plazo, la en tra d a y la salida reducirá las diferencias. Es cierto que es poco p ro ­ bable que los m ineros d e cobre se conviertan en progra­ m adores c u a n d o las com putadoras y la fibra óptica des­ placen a los discos giratorios y a los cables de cobre. Por consiguiente, es posible q u e existan diferencias salariales e n tre estos dos tipos d e trabajo. P ero , a más largo plazo, a m edida q u e aum ente el núm ero d e jóvenes q ue estu­ d ian inform ática y se reduzca el q u e va a trabajar en las m inas de co b re, la com petencia te n d e rá a re d u cir algu­ nas de las diferencias e n tre estos g ru p o s no com petitivos. En la tabla 13-4 se resum en las diferentes fuerzas que d eterm inan Jos saJarios en condiciones competitivas.

B. CUESTIONES Y POLITICAS DEL MERCADO LABORAL H asta ah o ra hem os exam inado los m ercados d e trabajo com petitivos. En realidad, existen distorsiones q u e impi­ d en la operación de la com petencia perfecta e n los m er­ cados laborales. U na fu e n te de com petencia im perfecta son los sindicatos, q u e rep resen tan u n a fracción im por-

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PARTETRES ’ FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPrr^

Resumen de determinación salarial competitiva S itu a c ió n laboral

R e su lta d o salarial

1. Las personas son todas iguales: los trabajos son todos iguales 2. Las personas son todas iguales: no todos los trabajos son igualmente atractivos 3. Las personas son diferentes, pero para cada tipo de irabajo existe una oferta no intercambiable (grupos no competidores) 4. Las personas son diferentes, pero existe alguna movilidad entre los grupos (grupos coinpelidoies parcialmente)

No hay diferencias salariales Compensación de diferenciales salariales Diferencias salariales que reflejan la oferta y demanda de mercados segmentados Patrón de equilibrio general de las diferencias salariales según fueron determinadas por la oferta y demanda generales (comprende del 1 al 3 como casos especiales)

T A B L A 1 3 -4 En c o m p e te n c ia , la e stru ctu ra salarial d e m e r c a d o m u e str a u n a gran d iv e r sid a d d e p a tr o n e s

tante, si b ien decreciente, de los trabajadores. U na segun­ da faceta d e los m ercados laborales es la discrim inación, tam bién m en o s im portante q u e en décadas anteriores, p ero todavía relevante para considerarla. U n factor más son las políticas pijblicas. C uando se fijan salarios m íni­ m os (que se analiza en el capítulo 4), se estim ula o se po­ n en trabas a los sindicatos, o se term ina legalm ente con la discrim inación, los gobiernos denen u n a influencia p o ­ derosa so b re los m ercados laborales.

HISTORIA Y PRACTICAS DE LOS SINDICATOS E n el año 2002, 16 m illones de estadounidenses, esto es, 13% de los trabajadores asalariados, p e rte n e c ía n a un sindicato. Sin lugar a dudas, los sindicatos tien en p o d er d e m ercad o y en ocasiones sirven com o proveedores m onopólicos de trabajo. Los sindicatos in terv ien en en acuerdos d e negociación colectiva que especifican quié­ nes p u e d e n ocu p ar distintos puestos, cuál será su salario y cuáles son las reglas del trabajo. A dem ás, en la discu­ sión de los contratos de negociación colecti\'a, las organi­ zaciones sindicales traen a colación cuestiones que son im p o rtan tes para todos los trabajadores, co m o las p en ­ siones, las prestaciones para la atención m édica y las h o ­ ras de trabajo. Además, p u ed en organizar u n a huelga, es­ to es, re tira r su oferta laboral p o r co m p leto e incluso provocar q u e una fábrica cierre, para p o d e r o b ten er un m ejor tra to d e parte d e u n a em presa. El estudio de los sindicatos constituye u n a p arte im p o rtan te d e la com ­ prensión d e la dinám ica de los m ercados laborales. ¿Cóm o surgieron los sindicatos en Estados Unidos? En 1881, el m ovim iento laboral actual com enzó a tom ar form a con la fundación de la A m erican F ed eratio n o f La­ b o r (AFL). D u rante casi m edio siglo, hasta su m u erte en 1924, S am uel G om pers dom in ó esta organización y le dio al m ovim iento su configuración característica.

La estrategia de G om pers era sencilla: com o conside­ raba que n in g ú n m ovim iento co n trario al capitalismo ren d iría frutos en suelo estadounidense, insistió en el sindicalismo económico. Bajo este principio, los sindicatos de este país se ded icaro n p rin cip alm en te al mejoramien­ to de la posición económ ica de los trabajadores: la lucha p o r m ejores salarios, h o rario s m ás cortos d e irabajo, más vacaciones, m ejores condiciones de trabajo y mayores prestaciones. Los sindicatos estadounidenses fueron talm ente opuestos a los que se organizaron en muchos países europeos; en éstos, los sindicatos a veces han do­ m inado a los principales p artid o s políticos y han apopdo la lucha d e clases p ara alterar la form a de gobierno o prom over el socialismo. En un principio, los trabajadores se organizaron co­ m o sindicatos de oficios, en los cuales se agrupaban en fun­ ción de u n a d eterm in a d a h abilidad, com o la carpintería o la albañilería. Esta estrategia im pidió organizar enor­ m es industrias de p ro d u cció n m asi\'a en u n solo sindica­ to. En la década de 1930, los astutos defensores sindica­ les com enzaron a co n sid erar las cosas de otra manera: los sindicatos industriales (los q u e organizan a toda una in­ dustria, com o la acerera o la m in era ) d e s e m p e ñ a r í a n un papel im p o rtan te en el fu tu ro . En 1935 se in tro d u je r o n este tipo de sindicatos al integrarse el Congress Indus­ trial O rganization (C IO , o C ongreso de o r g a n i z a c i o n e s industriales). En la actualidad, los sindicatos laborales de Estados U nidos confluyen en el AFL-CIO, que c onstitu)^ la principal organización sindical nacional de ese pais^ Los salarios y las com pensaciones extrasalariales e los trabajadores sindicalizados se d eterm in a n en las g o c i a c i o n e s c o le c t iv a s . Éste es u n proceso d e negocia­ ción en tre los rep resen ta n te s d e las em presas y los traba­ ja d o re s c o n el objetivo d e e sta b le c e r condicione^ m u tu am en te aceptables d e em pleo. La pieza c e n t r a l esj paquete económico, que ab arca las tasas salariales ba stea s las distintas categorías d e puestos, adem ás d e las reglad p ara las fiestas y los descansos. T am bién, inchivt

^ P ÍT U L O

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^3 . el MERCADO LABORAL

sobre prestaciones como p la n e s de pensiones, se'"rTmédico y otras similares. Otra cuestión im p o rtan te y a m e n u d o controvertida e se refiere a las normas laborales. Estas se refieren ^^ignación del trab a jo y las tareas, a la seguridad en ' 'u ^ a jo y a cargas de trabajo. Sobre todo en las in'* sirias que están en declinación, los requerim ientos pa' " ^ s e l e c c i o n a r p ersonal constituyen un aspecto funda-ntal porque la d e m a n d a de trabajo está en proceso de me (iucción. En la in d u stria de los ferrocarriles, p o r ejeml(, se discutió d u ra n te décadas so b re el núm ero de per­ lin a s que se necesitaba para o p erar un tren. Las negociaciones colectivas son un negocio com pleuna cuestión de to m a y daca. Se dedica m ucho esfuer­ zo a analizar asuntos m eram ente económ icos y a dividir el pastel entre salarios y beneficios. A veces los acuerdos atoran por cuestiones relativas a prerrogativas de la ad­ ministración, tales co m o la posibilidad de reasignar tra­ bajadores o de cam biar las reglas laborales. A la larga, uinio empresas com o trabajadores tien en gran interés en ¡ g a r a n t i z a r que éstos estén satisfechtxs y que sean produclivos en sus labores. El gobierno y las negociaciones colectivas

Li historia de los sindicatos nos recu erd a que el m arco legal constituye un d eterm in an te im portante d e la orga­ nización económica. H ace doscientos años, cu an d o los abajadores in ten taro n por vez p rim era organizarse en Inglaterra y en Estados Unidos, las doctrinas del d erech o consuetudinario en co n tra de la “conspiración encam i­ nada a restringir el com ercio” se utilizaron p ara im pedir la formación de los sindicatos. A principios dei siglo xx, los sindicatos y sus afiliados fu ero n condenados p o r los tribunales, m ultados, encarcelados y acosados m ediante diversos procedim ientos judiciales. La Suprem a C orte de Estados Unidos desestim ó repetidam ente las m edidas destinadas a m ejorar las condiciones de trabajo de m uje­ res y niños y otras leyes reform istas respecto de horarios de trabajo y salarios. Sólo cuando el p én d u lo se in clin ó hacia el apoyo de los sindicatos y de las negociaciones colectivas p u d o ini­ ciarse la explosiva expansión de las organizaciones sindi­ cales. Un m om ento significativo fu e la aprobación de la Ley Clayton (1914), conocida com o la “Carta M agna del sindicalismo”, cuyo objetivo era im p ed ir que los sindicahieran perseguidos al amparo d e las leyes antimonopc> lio. La Ley de E stándares de Trabajo Justos (1938) p ro h i­ j ó el trabajo infantil, exigió que se pagara 50% más p o r las horas que ex cedieran de las 40 sem anales y fijó un sa­ lario m ínim o federal p ara la m ayoría de los trabajadores fo agrarios. Sin em bargo, e n Estados U n id o s la legislación labo­ ral más im portante d e todas fue la Ley de R elaciones Lat>orales (o W agner), d e 1935. S egún esta ley: “los em plean.m el d e re c h o a... afiliarse... a organizaciones

laborales, a negociar colectivam ente..., y a particip ar en actividades concertadas”. Alentado p o r la legislación pro sindical, el núm ero d e afiliados aum entó, p asando de m enos d e un décim o d e la población trabajadora e n los años v ein te a un c u a rto al final d e la Segunda G u e rra M undial. El declive d e los sindicatos estadounidenses co ­ m enzó a principios d e los años setenta. En esencia, la li­ beralización de m u ch as industrias, el aum en to d e la com petencia internacional y la actitu d más co n serv ad o ra del E stado hacia los sindicatos h a n socavado el p o d e r m ono p ó lico de éstos.

CÓMO LOS SINDICATOS ELEVAN LOS SALARIOS ¿Cómo pueden los sindicatos elerar los salarios y m ejo rar las condiciones de trabajo de sus afiliados? Los sindicatos consiguen su poder de mercado logrando el monopolio legal de la provisión de servicios laborales a una empresa o industria determi­ nada. C on base en este m onopolio, obligan a las em presas a ofrecer salarios, prestaciones y condiciones de trabajo por encim a del nivel competiüvo. Por ejemplo, si los plo­ meros^ n o sindicalizados ganan $20 p o r hora en Alabam a, un sindicato puede negociar con u n a gran em presa d e la construcción un salario de $30 p o r h o ra para sus plom eros. Sin embargo, d ich o acuerdo es valioso para el sindica­ to únicam ente si p u e d e limitar el acceso de la em p resa a ofertas alternativas d e trabajo. De ah í que, bajo un conve­ nio típico de negociación colectiva, las em presas a c u erd e n no co n tra tar plom eros que no pertenezcan al sindicato, no co n tratar por fu e ra servicios d e plom ería y no su b co n ­ tratar em presas que n o estén sindicalizadas. Cada u n a de estas m edidas ayuda a im pedir la erosión del control m o ­ nopólico del sindicato sobre los plom eros que trabajarán para la empresa. En algunas industrias, com o la acerera y del autom óvil, los sindicatos han intentado sm diealizar a toda la industria, d e tal m anera q u e los trabajadores sindi­ calizados de la em presa A no tengan que com petir con los trabajadores no sindicalizados d e la em presa B. T odos es­ tos pasos son necesarios para pro teg er las elevadas tasas sa­ lariales d e los sindicatos. E n la figura 13-7 se m uestra el efecto de los elevados están d ares salariales sobre los q u e se llegó a un ac u erd o , en v irtud del cual el sindicato obliga a las em presas a p a­ gar salarios a la tasa indicada p o r la recta horizontal rr. El equilibrio se e n c u e n tra en E', d o n d e rr se cruza c o n la c u rv a d e dem anda d e las em presas. Advierta que el sindi­ cato n o reduce d irectam en te la oferta cu an d o fija eleva­ das tasas de salarios. ¿Cómo fu n cio n a el m ercado cu a n ­ do los salarios se fijan p o r encim a del nivel de eq u ilib rio de m ercado? C u an d o las tasas salariales son elevadas, el em p leo está lim itado p o r la d e m a n d a de trabajo d e las em presas. La can tid ad de trabajadores que busca e m p le o T am b ién “fo n ta n e ro s”.

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PARTE TRES • FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPrr^

w

Indeterm inación teórica de la s negociaciones colectivas

En la m ayoría de las negociaciones colectivas, los trab ' 'aja. dores p re sio n a n p o r salarios m ás altos, m ientras que la adm inistración trata d e re d u cir los costos d e compensa, ción. A esta situación se le conoce com o monopolio btlater en el q u e existe un solo co m p rad o r y un solo v e n d e d El resultado del m o n o p o lio bilateral no p u ed e predecir se so lam en te por las fuerzas económ icas d e los costes d e las dem andas; d e p e n d e tam bién de la psicología política y d e in n u m erab les factores intangibles.'*

EFECTOS EN SALARIOS Y EMPLEO

Cantidad de trabajo

FIGURA 13-7 L os sindicatos establecen u n salario elevado y lim itan el em p leo

Elevar el salario estándar a rr incrementa los salarios y disminu­ ye el empleo en el mercado laboral sindicalizado. Debido al desequilibrio entre la oferta y la demanda, los trabajadores de £ 'a F no pueden encontrar empleo en este mercado. Si los sindicatos empujan demasiado hacia arriba los sala­ rios reales de toda la economía, las empresas demandarán E' mientras que los trabajadores ofrecerán F. De esta manera, la flecha negra de E' a representa la cantidad de desempleo clásico. Esta fuente de desempleo es particularmente impor­ tante cuando un país no puede afectar su nivel de precios o su tipo de cambio, y se distingue del desempleo provocado por una demanda agregada insuficiente.

su p era a la d e m an d a p o r el segm ento E 'E Este exceso de trabajadores p u e d e estar desem pleado y en espera d e va­ cantes en el secto r sindical que paga m ás, o quizás se de­ salienten y b u sq u en trabajo en otros sectores. Los traba­ ja d o re s de E ' a F son excluidos de los trabajos com o lo h aría n si el sindicato h u b ie ra lim itado directam ente la en trada. La necesidad de evitar la com petencia no sindicalizada tam bién explica m uchas d e las m etas políticas del m o­ vim iento sindical de E stados Unidos. Explica p o r q u é los sindicatos desean lim itar la inm igración; p o r qué apo)’an la legislación proteccionista para lim itar la im portación d e bienes extranjeros, los cuales son b ie n e s que elaboran los trabajadores que n o son m iem bros d e los sindicatos estadounidenses; por q u é los cuasi sindicatos, com o las asociaciones m édicas, lu c h a n por lim itar la práctica de la m edicina p o r p arte de o tro s grupos, y p o r qué las orga­ nizaciones grem iales a veces se o p o n e n a la desregula­ ción en in d u strias tales co m o la cam ionera, la de com u­ nicaciones y la de las lín eas aéreas.

Los defensores de los sindicatos laborales afirman que í-stos han elevado los salarios reales y h an beneficiado a los trabajadores. Los críticos sostienen que el resultado de elevar los salarios es u n desem pleo elevado, inflación y una asignación distorsionada de recursos. ¿Cuáles son los hechos? ¿La sindicalización ha aum entado los salarios?

C om encem os por revisar los efectos de los sindicatos so­ b re los salarios relativos. Si se re ú n e n todos los trabajado­ res industriales privados, en 1995 los trabajadores sindicalizados ten ían una com pensación 38% superior a la de los no sindicalizados. Sin em bargo, esta cifra no reflejad hecho d e q u e la h ab ilid ad y la com posición educaúra e industrial d e los trabajadores sindicalizados difiere de la de los n o sindicalizados. Si se consideran o tras diferencias, los economistas h an co n clu id o que los trabajadores sindicalizados reci­ b en en p ro m e d io u n salario e n tre 10 y 15% superior al d e los n o sindicalizados. Los rangos diferenciales ran desde u n a canüdad despreciable en el caso de los traba­ jad o res h o telero s y los p elu q u ero s hasta ganancias de en­ tre 25 y 30% superiores e n el caso de los trabajadores ca­ pacitados d e la construcción o los m ineros d e carbón. El p atrón d e resultados sugiere q u e d o n d e los sindicatos p u ed en m o n opolizar c o n eficiencia la oferta laboral y el control d e entrada, son m ás eficaces para elevar salarios. Existe a lg u n a evidencia que sugiere que esta influencia se ha re d u c id o en los últim os años.

S ituaciones com o las negociaciones e n tre los trabajadores y la m inistración son tem a d e teoría de ju e g o s, la cual se analizó f» cap ítu lo 11. La in d eterm in ació n teó rica d e la negociación coleta va se d e sp re n d e del sig u ien te resultado de teoría d e juegos; unj''^ go n o cooperativo e n tre dos personas, g e n era lm e n te , no úenf solo re su lta d o . En vez d e esto, al igual q u e c o n las guerras o I» huelgas, el resultado d e p e n d e de m u ch o s factores, com o el de n egociación, el prestig io , la capacidad para e n g a ñ a r e incluso b p e rce p ció n n iif Iciiga c a d a una d e las partes d e la fnf-rza de o p o n e n te .

capítulo

13 . EL MERCADO LABORAL

peñérales. Si aceptam os q u e los sindicatos elevan a la r io s de sus m iem bros, quizás podríam os p re g u n si las organizaciones sindicales llevan a to d a la '^'^'n^ornía hacia un salario real superior. En la actualila mayoría de los econom istas considera que los siní* no redistribuyen el ingreso del capital hacia el 'V o sino del trabajo no sindicalizado al sindicalizado. o tra s palabras, si los sindicatos logran elevar sus sala­ o s por encima de los niveles com petitivos, sus ganan,as se dan a costa d e los salarios de los trabajadores n o „ n d ic a liz a d o s.

Fsie análisis está apoyado p o r la evidencia em pírica muestra que la p a rte del ingreso nacional que se des­ lía al trabajo se ha m odificado m uy poco durante las úliinias seis décadas. U n a vez que se elim inan las influen(las cíclicas sobre el trabajo, n o se p u ed e observar un efecto considerable d e la sindicalización en la p a rte de salarios en Estados U n id o s (vea la figura 12-1). A dem ás, las pruebas que p ro c e d e n de países europeos fuertem enic sindicalizados sugieren que cu an d o los sindicatos tie­ nen éxito en elevar las tasas salariales m onetarias, a veces desencadenan una espiral inflacionaria salario-precios sin efecto considerable o perm anente sobre los salarios reales. Efectos en el em pleo

Si los sindicatos no afectan los niveles generales de los sa­ larios reales, se p o d ría pensar que su efecto se nota fu n d a ­ mentalmente en los salarios relativos. Es decir, los salarios en las industrias sindicalizadas se elevarían en relación con los de las industrias no sindicalizadas. Además, el em ­ pleo tendería a reducirse en las industrias sindicalizadas y a ampliarse en las q u e no lo están. Cyando los sindicatos poderosos elevan los salarios reales a niveles artificialmente, altos, el resultado es u n a oferta excesiva de trabajo a la q u e se denom ina desempleo (líúco. Este caso tam bién se ilustra en la figura 13-7. Su­ ponga que los sindicatos elev'an los salarios por en cim a del salario de equilibrio de m ercado en E hasta un salario real superior en rr. L uego, si la oferta y la dem anda d e tra­ bajo en general se m antienen sin cambio, la flecha e n tre f 'y /^representará el núm ero d e trabajadores que quie­ ren trabajar por u n salario rr, p e ro que no pueden en co n irar Irabajo. A esto se le denom ina desem pleo clásico p o r­ que resulta de salarios reales q u e se en cu en tran p o r ennma de los niveles competitivos. A m enudo, los economistas com paran el desem pleo clásico con el que se manifiesta en los ciclos económ icos, al que a m enudo se denom ina desem pleo keynesiano, el cual resulta de u n a dem anda agregada insuficiente. Los efectos d e salarios reales dem asiado elev'ados se observadespués de la unificación económ ica de A lem ania en 1990. La unión económ ica fijó los salarios de A lem ania Oriental a un nivel q u e se calculaba a m enos del d o b le de justificaría an te el ingreso del producto m arginal

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del trabajo. El resultado fue una baja pronunciad a d el em ­ pleo en Alemania del este después de la unificación. Este análisis señala q u e cuando u n a eco n o m ía es atrap ad a por salarios reales dem asiado altos, p u ed en pre­ sentarse altos niveles de desem pleo. El desem pleo n o res­ p o n d e rá a la política m acroeconóm ica tradicional d e au­ m e n ta r el gasto agregado sino, más b ie n , exigirá m ed id as qtie reduzcan los salarios reales.

Disminución del sindicalismo en Estados Unidos

Una de las tendencias más importantes en los mercados laborales estadounidenses ha si­ do la erosión gradual de los sindicatos de trabaja­ dores desde la Segunda Guerra MundiaL Mientras que los sindicatos habían organizado a un cuarto de la fuerza laboral en 1955, esta cifra se ha reducido enormemente desde 1980. La parte de trabajadores sindicalizados que laboran en manufactura se ha encogido dramáticamente en las últimas dos décadas; solamente en el sector públi­ co los sindicatos siguen siendo una fuerza poderosa. Una de las razones de la declinación de los sindicatos es el poder cada vez menor de las huelgas, que es la ame­ naza últinna en las negociaciones colectivas. En los años setenta, los sindicatos de trabajadores estadounidenses regularmente utilizaban esa arma y, en promedio, había 300 huelgas cada año. Más recientemente, sin embargo, las huelgas se han convertido en hechos relativamente po­ co comunes. En realidad, casi han desaparecido del mer­ cado laboral estadounidense. La razón de esta reducx^ión es que muchas veces las huelgas han resultado contrapro­ ducentes para los trabajadores. En 1981, los controladores de tráfico aéreo que estaban en huelga fueron despedidos por el presidente Reagan. Cuando los jugadores de fútbol americano profesional se lanzaron a la huelga en 1987, se les obligó a volver a su trabajo cuando los propietarios con­ tinuaron con los partidos utilizando a los jugadores suplentes. En 1992, los trabajadores de Caterpillar, Inc., un enorme fabricante de equipo pesado, tuvieron que poner fin a su huelga de seis meses cuando esta empresa los amenazó con sustituirlos permanentemente. La incapaci­ dad de dañar a las empresas con las huelgas ha provoca­ do un debilitamiento importante del poder general de los sindicatos de trabajadores en las últimas dos décadas. Puede usted preguntarse si el decreciente poder de los sindicatos reducirá las compensaciones laborales. Por lo general, los economistas afirman que al reducirse el poder sindical se reducirán los salarios relativos de los trabajadores sindicales y no la participación general del trabajo. Vuelva a la figura 12-1 para examinar la participa­ ción del trabajo en el ingreso nacional. ¿Puede usted de­ terminar cualquier efecto del poder decreciente de los sindicatos después de 1980 en la participación del traba­ jo? La mayoría de los economistas considera que no.

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PARTE TRES • FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y Capital

DISCRIMINACIÓN La discrim inación racial, étnica y de género ha sido una caractcrísiica constante de las sociedades hum anas desde el principio de la historia escrita. En u n extrem o, que se observa antes de la G uerra Ciril de Estados Unidos, se con­ sideraba que los esclavos negros eran objetos de propie­ dad, no tenían derechos y a m enudo se les trataba con du­ reza. En otros tiem pos y lugares, com o en Estados Unidos d u ra n te la época de la segregación, o bajo el ap artheid en Sudáfrica hasta los años noventa, se segregaba a los negros en cuanto a vivienda, consum o y transporte y se les enfren­ taba a prohibiciones en contra del m atrim onio interracial y las formas más deseables de empleo. Incluso en la actua­ lidad, en una época en la que la discriminación es ilegal, form as sutiles de discriminación inform al, anteriores al m ercado, delictivas y estadísticas continúan provocando diferencias en tre los hom bres y las m ujeres y sobre todo e n tre los diferentes grupos raciales y étnicos. Los que estudian la discrim inación o la ex p e rim en ­ tan saben que va m ucho más' allá del m ercado. N uestro análisis se lim ita a la discrim inación económ ica, y se cen­ tra prin cip alm ente en el em pleo. Q uerem os sa b e r por q u é las diferencias grupales persisten décadas después d e q u e se declarara ilegal a la discrim inación. N ecesita­ m os co m p ren d er los orígenes de las diferencias e n tre los salarios de los hom bres blancos y los de otros grupos. ¿Por qué en Estados U nidos los ciudadanos afroam eri­ can o s e hispanos tienen un nivel de ingreso y d e riqueza m uy inferior al de otros grupos? ¿Por q u é se excluye a las m ujeres de m uchos de los m ejores puestos en las em pre­ sas? Éstas son preguntas inquietantes que necesitan res­ puesta.

EXPLICACIONES ECONÓMICAS DE LA DISCRIMINACIÓN Definición de discrim inación

C u an d o las diferencias económ icas se deben a caracterís­ ticas personales irrelevantes, com o raza, género, o rien ta­ ción sexual o religión, decim os que hay discrim inación. Discrim inar, n o rm ah n e n te, es: a) trata r de fo rm a distin­ ta a las personas en función de características personales o b) utilizar prácúcas (com o tests) q u e influyan negativa­ m e n te en determ inados grupos. Los economistas que prim ero com enzaron a estudiar la discrim inación, com o Gary Becker, profesor d e la Uni­ versidad de Chicago, se dieron cuenta de que este fenó­ m e n o planteaba u n enigm a fundam ental: si dos grupos de trabajadores tienen la misma productividad, p ero u n o tie­ n e salarios m ás bajos, ¿por qué las em presas competitivas m axim izadoras de beneficios no contratan a los trabajado­ res d e salarios bajos y aum entan sus beneficios? Suponga­ m os, p or ejem plo, que un grupo de em presas d e u n m er­ cad o (onipetitivo decide pagar a los trabajadores de ojos

azules más que a los de ojos cafés co n idéntica producti,dad. Otras em presas n o discrim inadoras podrían entrar m ercado, re h u ir costos y precios relacionados con las empresas discrim inadoras a través d e la contratación sobrt to d o de los trabajadores de ojos cafés y sacar a las ernpr^ sas discrim inadoras de la industria. Así, incluso si algun^j em presas tienen prejuicios en c o n tra de un grupo de uj. bajadores, éstos no deberían ser suficientes para reducire| ingreso de ese grupo. El análisis d e Becker sugiere, poj consiguiente, que tiene que h ab e r otras fuerzas distintas d e las m eras actitudes discrim inatorias que expliquen las diferencias de ingreso e n tre grupos equivalentes. Discrim inación p o r exefusión

El tipo más general de discrim inación es la exclusión de d eterm in ad o s grupos del em pleo o la vivienda. La hi.storia de los estadounidenses de raza negra m uestra la for­ m a en que los procesos sociales d eterio raro n sus salarios y su nivel social. C uando se abolió la esclavitud, la pobla­ ción negra del sur de Estados U n id o s se rio relegada a un sistem a de p eonaje basado en castas com o consecuencia d e la legislación racista (“Jim C row ”). A pesar de quelegalm ente eran libres y estaban stijetos a las leyes de la o ferta y la dem anda, los trabajadores negros tenían in­ gresos muy inferiores a los de los blancos. ¿Por qué? Por­ q u e tenían m en o r prep aració n y eran excluidos de los m ejores puestos de trabajo por los sindicatos, las leyes lo­ cales y las costum bres. Eran relegados, pues, a ocupacio­ nes serviles que requerían poca capacitación que consti­ tuían, de hecho, grupos n o competitivos. La segregación en el em pleo perm itió que la discrim inación persistiera d u ra n te décadas. La oferta y la d e m a n d a p u e d e n m ostrar q u e la exclu­ sión reduce los ingresos de los g ru p o s discriminados. Co­ m o se p u ed e observar en la figura 13r8a), c u a n d o hay dis­ crim inación se reservan d eterm in a d o s puestos para un g ru p o privilegiado. En este m e rc a d o laboral, la oferta de trabajadores privilegiados se in d ic a con q u e la d em an d a de trabajo se re p resen ta com o D^D^. Los salarios de equilibrio se establecen en el nivel su p en o r q u e se m uestra en E . P or o tra parte, fa figura 13-Sd) m uestra lo que está suced ien d o a los trabajadores d e la m inoría, los cuales, com o viven en áreas co n malas escuelas y n o pueden cos­ te a r u n a educación privada, n o re cib en c a p a c i t a c i ó n pa­ ra los trabajos con salarios elevados. D ebido a sus bajos niveles de habilidad, aceptan trabajos que n o la requie­ re n y p re sen tan ingreso del p ro d u c to m arginal bajo,pof lo que sus salarios están d ep rim id o s hasta el equilibrio sa­ larial bajo e n E^. A dvierta la d iferencia existente entre los dos merca­ dos. C om o las m inorías son excluidas de los p u e s t o s bien rem u n e rad o s, las fuerzas del m e rc ad o d e t e r m i n a n perciban salarios m uy inferiores a los d e los privileg'® dos. A lguien podría afirm ar in clu so que las i>

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PÍTULO 13 • EL MERCADO LABORAL

CA!

b) Mercado de minorías

a) Mercado de privilegiados

Cantidad de trabajo con habilidad alta

Cantidad de trabajo con fiabilidad baja

FIGURA 13-8 La discriminación por exclusión reduce las tasas salariales de las minorías excluidas A menudo la discriminacic'jn se pone en práctica mediante !a exclusión de determinados grupos de traba­ jos prirílegiados. Si se excluye a las minorías de los buenos trabajos existentes en el mercado, a) deben la­ borar en trabajos inferiores en b). El grupo privilegiado disfruta de altas lasas salariales en mientras que las minorías ganan bajas tasas salariales en E^ en el mercado b).

“merecen” salarios más bajos p o rq u e su ingreso d el pro­ ducto marginal com petitivo es m e n o r Pero la racionali­ zación pasa p o r alto la raíz de las diferencias salariales, i|ue es que algtm os grupos son excluidos de los buenos irabajos por su im posibilidad de a d q u irir educación y ca­ pacitación, así com o p o r la fuerza d e la costum bre, de la ley o de la colusión. Gusto p o r la discrim inación

El ejemplo de la exclusión lleva a preguntarse p o r q u é al­ gunas empresas m axim izadoras d e beneficios n o eluden las leyes o las costum bres para d eb ilita r a sus competidc)ras. Una solución que propuso B ecker fue que a las em­ presas, o a sus clientes, les gusta la discrim inación. Es probable que a algunos adm inistradores no les guste contratar trabajadores de raza n e g ra ; quizás el personal (le ventas tenga prejuicios y no q u ie ra venderle a clientes iiispanos. Los críticos se quejan d e que este e n fo q u e es tautológico, ya que en esencia afirm a “las cosas so n como wn porque la g en te así lo desea”. Discriminación estadística

L’na de las variantes m ás in teresan tes de la discrim inaf^’on se prescnt^i p or la interrelación entre in fo n n ac ió n incompleta e incentivos perversos. A ésta se le c o n o c e codiscriminación estadística, q u e se presenta cuando los individuos son tratados con b ase en el com porta'niento prom edio de los m iem bros del grupo al cu al per'enecen y no con base en sus características personales. Un ejemplo com ún surge c u a n d o tma p erso n a selecciona empleados según la universidad en la q u e estudia■^on. Esa persona p u d o haber observado que los estudian• uradúan en mejores escuelas son en promedio m?&

productivas; adem ás, a m enudo resulta difícil com parar las calificaciones prom edio deb id o a las diferencias en tre los estándares de calificación. P o r lo tanto, las em presas m uchas veces co n tratan personas basados en la universi­ dad de la que provienen y no en sus calificaciones. En un proceso más cuidadoso de selección se encontrarían m u­ chos trabajadores sum am ente calificados que proceden d e escuelas m enos conocidas. N os encontram os aquí ante un tipo frecuente d e discrim inación estadística basada en la calidad prom edio d e los estudios realizados. La discrim inación estadística genera ineficiencias eco­ nóm icas porque refuerza estereotipos y reduce los incen­ tivos de cada uno d e los m iem bros de un grupo para desa­ rrollar habilidades y experiencia. C onsiderem os el caso de tm a persona que asiste a una universidad poco conocida. Sabe que, en gran p arte , se le ju zg ará por la calidad de la universidad en la q u e ha estudiado. Es posible que se ig­ n o re la calificación q u e obtenga, la dificultad de las m ate­ rias que curse, sus conocim ientos reales y su experiencia práctica. El resultado es que, c u a n d o se les sujeta a u n a dis­ crim inación estadística, los individuos tienen m ucho me­ nos incentivos p ara invertir en actividades que m ejoren sus habilidades y los convierta en mejores trabajadores. La discrim inación estadística es particularm ente p er ju d icial cuando se basa en la raza, en el sexo o en la etnia. Si los em presarios consideran que todos los jóvenes negros son “im productivos” d e b id o a su experiencia p ro m ed io en la contratación d e jóvenes d e su raza, las personas doladas n o sólo serán tratadas com o el trabaja­ d o r prom edio, sin o q u e te n d rá n pocos incentivos para m ejorar sus habilidades. La discrim inación estadística es evidente en m uchas áreas de la sociedad. Los seguros de vida y d e autom óviles

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PARTE T R E S

generalm en te p ro m edian los riesgos de las personas que son cuidadosas con los de aquellas q u e w e n arriesgando la \Tda; esta circunstancia tiende a re d u cir el incentivo de com portarse con cuidado y provoca u n a reducción de la cantidad prom edio de precaución e n la población. A las m ujeres se les excluía tradicionalm ente de profesiones con orientación cuantitativa com o ingeniería; en conse­ cuencia, las m ujeres tenían más probabilidades d e esco­ ger hum anidades y ciencias sociales com o su área de es­ pecialización y com o carrera, con lo cual reforzaban el estereotipo de que a ellas no les interesaba la ingeniería. La discrim inación estadística n o solam ente cataloga a las personas en función de las características del grupo, sino que tam bién red u ce sus incentivos para invertir en educación y capacitación, con lo cual tiende a refo rzar el estereotipo original.

DISCRIMINACION ECONOMICA CONTRA LAS MUJERES El g ru p o más n u m eroso que p ad e ce discrim inación eco­ nóm ica es el de las m ujeres. H ace u n a g eneración, las m ujeres ganaban aproxim adam ente 70% de los salarios de los hom bres. P arte d e esta situación se d eb ía a dife­ rencias en educación, experiencia laboral y o tro s facto­ res. En la actualidad, la diferencia d e género se h a red u ­ cido de m an era notable. La m ayor p a rte de la diferencia restan te es u n a “diferencia fam iliar”, es decir, u n castigo salarial co ntra las m ujeres que tie n e n hijos. ¿Qué está detrás d e los diferenciales en ingresos en­ tre hom bres y m ujeres? Las causas son com plejas y están enraizacias en costum bres y expectativas sociales, en dis­ crim inación estadística y en factores económ icos tales co­ m o la educación y la experiencia laboral. En general, a las m ujeres no se les paga menos p o r el mismo trabajo. Más b ien , la m en o r paga d e las m ujeres radicaba en q u e se las excluyó de algunas profesiones q u e pagan m ás, tales co­ m o la ingeniería, la construcción y la m inería d e carbón. Adem ás, las m ujeres tendían a in terru m p ir sus carreras p a ra ten er hijos y realizar tareas e n sus hogares, lo cual co n tin ú a en la diferencia familiar. Además, la desigual­ d ad económ ica de los sexos se h a m an ten id o p o rq u e , has­ ta hace poco, eran u n as cuantas las m ujeres a las que se elegía para ocupar u n sitio en los consejos directivos de las grandes corporaciones, para convertirse en socias de las principales firmas d e abogados, o p a ra ocupar u n a cáte­ d ra vitalicia en las universidades m ás im portantes.

EVIDENCIA EMPÍRICA U n a vez analizados los m ecanism os p o r los cuales se pone en práctica la discrim inación, a continuación exam inare­ m os la evidencia em pírica con relació n a las diferencias d e ingresos. En prom edio, las m u jeres y las m inorías ga­

• FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y capital

nan m enos que los h o m bres de raza blanca. Por ejerupiQ las m ujeres que h a b ía n trabajado tiem po completo te^ nían ganancias iguales a 60% de los ingresos de los ho bres en 1967. En 1998, esa cifra se había elevado a 730? Los econom istas laborales destacan que las diferencias e n tre los ingresos n o son lo m ism o que la discrimi. nación. A m enudo, aquéllas reflejan diferencias de capacidad y d e productividad. M uchos trabajadores hispanos en especial los inm igrantes, han recibido históricamente m enos educación q u e los blancos nativos; las mujeres suelen pasar más tie m p o fuera d e la fuerza laboral que los hom bres. Com o la educación y u n a experiencia con­ tinua en vm trabajo influyen para o b ten er un salario su­ perior, n o resulta so rp re n d e n te q u e existan algunas dife­ rencias e n tre las ganancias. ¿C uánto de las diferencias e n tre las ganancias se de­ be a discrim inación y no a productividad? A continua­ ción se presentan algunos descubrim ientos recientes: • El alcance de la discrim inación en contra de las mu­ je re s se ha re d u c id o no tab lem en te en los líltimos años. Aparte d e la diferencia familiar, que se refiere al h ec h o de q u e las m ujeres co n hijos sufren una penalización de e n tre 10 y 15% sobre sus ingresos, apa­ ren tem en te las m ujeres recib en casi los mismos sala­ rios que los h o m b re s con su m ism a capacidad. • La diferencia e n tre los afroam ericanos y los blancos era muy gran d e a principios del siglo XX. Los prime­ ros lograron ad elan to s im p o rtan tes en las primeras siete décadas del siglo XX. D atos de las décadas de 1980 y 1990 in d ican que los hom bres negros sufren una pérdida d e e n tre 12 y 15% en sus ganancias de­ b id o a la discrim inación en el m ercado laboral. En cam bio, las m u jere s de raza negra parecen ganar com parativam ente igual q u e las m ujeres blancas con iguales habilidades. • U n a de las tendencias más im portantes y alentadoras es el desm oronam iento de las barreras al empleo pa­ ra m ujeres y m in o rías en las profesiones que pagan m uy bien. En el periodo d e 1950 a 2000, la fracción de m ujeres q u e hab ían sido contratadas com o físicos, ingenieros, ab ogados y econom istas había crecido en o rm em en te, p o r ejem plo, d e 4 a 29% en el caso de los abogados. E n otras áreas q u e t r a d i c i o n a l m e n t e se relacionaban c o n el género o la raza se aprecian ten­ dencias sem ejantes.

REDUCCIÓN DE LA DISCRIMINACIÓN EN EL MERCADO LABORAL D u ra n te el últim o m ed io siglo, el gobiern o e s ta d o u n i­ dense h a tom ado num erosas m ed id as para p o n er fin 3 las prácticas discrim inatorias. Las principales medidas han sido hitos legales, com o la Ley de D erechos Civü^ de 1964 (la cual p ro h íb e la discrim inación basaii

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13 • EL MERCADO LABORAL

el color, la religión, el sexo o la nacionalidad) y la raza , (je Salarios Iguales d e 1963 (la cual obliga a los emuy a d o r e s a p ag ar a los h om bres y a las m ujeres lo mismo pie: por el mismo trabajo). Dichas leyes han contrib u id o a desm antelar las prácúcas discriminatorias m ás flagrantes, pero persisten ba^erasrnás sutiles. Para contrarrestarlas, se h an adoptado iijedidas m ás duras y controvertidas, algunas com o la de­ n o m i n a d a affirmative action (o acción afirm ativa), que obligan a los em pleadores a p ro b ar que están tom ando medidas adicionales p ara localizar y contratar a grupos con poca rep resen tación. Algunos estudios indican que esta propuesta ha tenido un efecto positivo sobre l a con­ t r a t a c i ó n y los salarios d e las m ujeres y las m inorías. Sin tiTibargo, la acción afirm ativa ha sido objeto d e m uchas rríticas en los últimos años p o r considerársele represenraliva de u n a “discrim inación inversa” y algunos estados han prohibido su aplicación en el em pleo y la educación.

Progreso desigual

La discrim inación es un proceso social y económ ico su ­ m am ente com plejo. H a ten id o el apoyo en leyes que le negaban a los grupos en desventaja el acceso a em pleos, vivienda y educación. Incluso después d e q u e se estable­ ció la igualdad p o r ley, la separación de las razas y los se­ xos p erp etu ó la estratificación social y económ ica. Los progresos realizados p ara reducir las diferencias salariales e n tre los diferentes giTipos se h a n desacelerado en las últim as dos décadas. La desintegración de la fam i­ lia nuclear tradicional, el re co rte de los program as socia­ les del Estado, las rigurosas leyes sobre d ro g as y las lasas de encarcelam iento, el ataque contra m u ch o s program as antidiscrim inación, y los salarios relativos decrecientes de los no capacitados han provocado la reducció n de los niveles de vida de m uchos grupos m inoritarios. El p ro ­ greso es desigual y persisten diferencias im portan tes e n ­ tre los ingresos, la riqueza y los trabajos.

RESUMEN A. Fundamentos de la determ inación de los salarios

1. La demanda de trabajo, como la de cualquier otro factor de producción, está determinada por el producto margi­ na] del trabajo. Por lo tanto, el nivel salarial general de un país tiende a ser mayor cuando sus trabajadores están me­ jor capacitados y educados, cuando tiene más y mejor ca­ pital con el cual trabajar y cuando utiliza técnicas de pro­ ducción más avanzadas. 2. Con una población dada, la oferta de trabajo depende de tres factores clave: el tamaño de la población, la cantidad promedio de horas trabajadas y la participación de la fuer­ za laboral. En el caso de Estados Unidos, la inmigración ha constituido una fuente fundamental de nuevos trabajado­ res en los últimos años, pero ha incrementado la propor­ ción de trabajo relativamente poco calificado. A medida que se elevan los salarios se presentan dos efec­ tos opuestos en la oferta de trabajo. El efecto sustitución estimula al empleado a trabajar más debido al salario supe­ rior por cada hora de trabajo. El efecto ingreso opera en dirección opuesta debido a que salarios superiores signifi­ can que los trabajadores pueden costear más tiempo libre además de otras cosas buenas de la rida. En el salario críti­ co, la curv'a de la oferta se puede regresar. La oferta de in­ dividuos extraordinariamente dotados es totalmente inelást'ca: sus salarios son en gran medida una renta económica pura. 4. En condiciones de comp>etencia perfecta, si todas las per­ sonas y todos los trabajos fueran exactamente iguales, no exisiinan diferencias .salariales. Los salarios de equilibrio determinados por oferta y demanda serían iguales. Sin emIIlla vez que abandonamos nuestros supuestos pK>co

realistas sobre la uniformidad de las personas y de los tra­ bajos, nos encontramos con considerables diferencias sala­ riales, incluso en los mercados de trabajo perfectamente competitivos. Las diferencias salariales compensatorias que compensan las diferencias no monetarias entre la ca­ lidad de los irabajos, explican algunas de las diferencias. Las diferencias en la calidad del trabajo explican otros diferenciales. Por otra parle, el mercado de trabajo está formado por innumerables categorías de grupos no com­ petidores y parcialmente competidores. B. Cuestiones y políticas del m ercado lab o ral

5. Los sindicatos desempeñan un papel importante, pero ca­ da vez menor, en la economía de Estados Unidos, tanto por su núm ero de afiliados como por su influencia. Los repre­ sentantes de los empresarios y de los trabajadores se reú­ nen para negociar un contrato bajo un proceso de nego­ ciación colecüv'a. Este suele contener disposiciones sobre salarios, compensaciones extrasalariales y reglas laborales. Los sindicatos influyen en los salarios cuando negocian ni­ veles salariales determinados. Sin embargo, para elevar los salarios reales con respecto a los niveles vigentes determi­ nados por el mercado, generalmente deben evitar la entra­ da o la competencia de trabajadores no sindicalizados. 6. Según la teoría económica, una negociación colectiv'a no tiene un resultado único. El monopolio bilateral o la nego­ ciación entre empresas y sindicatos (como la guerra o los juegos entre dos {>ersonas) no úenen teóricamente una so­ lución determinada. De acuerdo con algunos estudios em­ píricos, los sindicatos han elevado los salarios de sus afilia­ dos entre 10 y 30% en relación con los de los no afiliados

PARTETRES > FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y C a p it a l

256

c al se p u e d e h a b e r e r o s i o n a d o e n lo s ú ltim o s d ie z a ñ o s d e ­

9. E x is te n m u c h a s f u e n te s d e d is c rim in a c ió n . U n mecanisrn im p o r tiin te es la c r e a c ió n y m a n t e n im i e n t o d e grupos no

b i d o a la c o m p e t e n c ia q u e p ro v ie n e d e l tr a b a jo e x t r a n je r o

c o m p e titiv o s. M e d ia n te la s e g m e n ta c ió n d e lo s rnercadosjj.

y n o s in d ic a liz a d o . 7. A u n q u e lo s s in d ic a to s p u e d e n e le v a r lo s sa la rio s d e su s afi­ lia d o s , p r o b a b le m e n t e n o e le r a n lo s sa la rio s r e a le s o la

b o ra le s , la re se rv 'a c ió n d e los p u e s to s d e d ir e c c ió n y profesio. n a le s p a r a los h o m b r e s b la n c o s y la r e le g a c ió n d e las nnijp.

p a r ti c i p a c i ó n de! t r a b a jo e n el i n g r e s o n a c io n a l d e tm p a ís .

u n a e c o n o m ía p u e d e p e r m itir q u e la d e s ig u a ld a d salarial

E s p o s ib le q u e a u m e n t e n el d e s e m p l e o d e lo s a filia d o s , q u e p r e f i e r e n e s p e ra r a s e r r e c o n tr a ta d o s e n su p tie s to c o n

p e rs is ta d u r a n te d é c a d a s . P o r o tr a p a rte , e x is te discrimina­ c ió n e sta d ístic a c u a n d o los in d iv id u o s s o n tra ta d o s en

s a la r io e le v a d o a n te s d e a c e p ta r u n e m p l e o m e n o s r e m u ­

c ió n d e la c o n d u c ta p r o m e d io d e los m ie m b r o s del grupo a]

n e r a d o e n o tr o s s e c to r e s . E n el c a so d e u n p a ís c o n p r e c io s

q u e p e r te n e c e n . E sta f o r m a su til d e d is c rim in a c ió n cataloga a las p e r s o n a s e n f u n c ió n d e las c a ra c te rís tic a s d e l grupo y re­

q u e t i e n e n las m is m a s c a ra c te rís tic a s . E sta d if e r e n c ia sin d i-

ríg id o s , lo s sa la rio s r e a l e s d e m a s ia d o e le v a d o s p u e d e n p r o ­ 8.

res y las m in o ría s a p u e s to s d e tra b a jo se rv ile s y sin ftiiuro

v o c a r d e s e m p l e o c lá sic o . P o r a c c id e n t e s d e la h is to ria , u n a p e q u e ñ a m in o r ía d e

d u c e su s in c e n tiv o s p a r a m e jo ra r, c o n lo c u a l refuerza el es­

h o m b r e s b la n c o s d e t o d o el m u n d o s ie m p r e h a s id o la m á s

10. Se h a n to m a d o n u m e r o s a s m e d i d a s p a r a r e d u c i r la discri­ m i n a c ió n e n el m e r c a d o d e tr a b a jo . L as p r im e r a s consiv

p r iv ile g ia d a . A u n d e s p u é s d e c ie n a ñ o s d e s d e q u e se a b o lie ­ r a la e s c la v itu d , la d e s ig u a ld a d d e o p o r t u n id a d e s y la d isc ri­ m in a c ió n e c o n ó m ic a , ra c ia l y se x u a l c o n tim ja n p ro v o c a n ­ d o p é r d id a s d e in g re s o s a los g ru p o s m e n o s p riv ile g ia d o s.

t e r e o ti p o o rig in a l.

tía n p r i n c i p a l m e n t e e n p r o h i b i r las p r á c t ic a s discriminaioria s, m ie n tr a s q u e la s ú ltim a s h a n i m p u e s t o m e d id a s como la a c c ió n a firm a tiv a {affirm ative action).

CONCEPTOS PARA REPASO Determinación salarial bajo competencia perfecta e le m e n to s e n la d e m a n d a d e tra b a jo : c a lid a d d e l tra b a jo t e c n o l o g ía c a lid a d d e o tr o s i n s u m o s e le m e n to s d e la o fe rta d e tra b a jo : h o ra s p a r tic ip a c ió n d e la f u e rz a lab o ra l in m ig ra c ió n e f e c to in g r e s o f r e n te a e f e c to s u s titu c ió n

c o m p e n s a c ió n d e lo s d if e r e n c ia le s e n s a la rio s e le m e n t o d e r e n t a e n lo s s a la r io s m e rc a d o s se g m e n ta d o s y g ru p o s n o c o m p e t id o r e s

i n f lu e n c ia d e lo s s in d ic a to s e n los sa la rio s r e a le s d e s e m p l e o c lá s ic o d i s c r im i n a c ió n d i f e r e n c i a le s e n tr e g a n a n c ia s : d if e r e n c ia s d e c a l i d a d fre n te a

Cuestiones del mercado laboral n e g o c ia c ió n c o le c tiv a s in d ic a to s c o m o m o n o p o lio s c o n tr o l d e la e n t r a d a p o r p a r te d e los

d i s c r im in a c ió n d i s c r im i n a c ió n e s ta d ís tic a p o lític a s a n ti d i s c r im i n a c ió n

s in d ic a to s

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET otras lecturas L o s e l e m e n t o s d e la te o r ía d e l c a p ita l h u m a n o se p r o p o r c i o n a n e n G a ry S. B e c k e r, H u m a n Capital: A Theoretical a n d Empirical

Análisis, with Special Reference to Education, 3 a . e d . (U n iv e rs ity o f C h ic a g o P r e s s , 1993). L a e c o n o m í a la b o r a l es u n á r e a activa. M u c h o s te m a s i m p o r t a n ­ te s s e c u b r e n e n r e c o p ila c io n e s a v a n z a d a s , c o m o la d e R o n a ld G . E h r e n b e r g y R o b e r t S. S m ith , M odem Labor Economics: Theory

and Public Policy, 8a. e d . (A d d is o n W e sle y L o n g m a n , N u e v a Y o rk , 2 0 0 2 ).

lo s m e r c a d o s d e p r o d u c t o s , c r é d i t o y tr a b a jo e n e l Journal ofho-

nomic Perspectives, p r i m a v e r a d e 1 9 9 8 .

Direcciones de Internet

.

El a n á lis is d e los d a to s d e l m e r c a d o la b o r a l d e E sta d o s L n i d o p r o v ie n e d e l B u r e a u o f L a b o r S ta tis ü c s , e n v\^v-^v.bls.gov. Esta pa

|

g in a t a m b i é n tie n e u n a v e rs ió n e n lín e a d e T he Monthly Ln ® Review, la c u a l c o n s titu y e u n a f u e n t e e x c e le n t e p a r a e s t u d i o s ^ b r e s a la r io s y e m p le o . P o r e je m p lo , p a r a in v e s ti g a r r e s p e c t o

|

las t e n d e n c i a s e n lo s s a la r io s r e la tiv o s , v ea “E a r n i n g s o f Collfg^

U n e x c e le n t e p a n o r a m a g e n e r a l d e la e c o n o m í a d e la d is c r im i­

G ra d u a te s : W o m e n C o m p a r e d w ith M e n ”, M o n th ly L a b o r i m a rz o d e 19í)8. e n l i n e a e n v \- w v v .b ls .g o v /o p u b /m lr /r " ''‘lio'^^^ •

n a c ió n se h a in c lu id o e n e l sim p o s io s o b r e d is c r im in a c ió n e n

h tm .

c a p ít u lo

13 . EL MERCADO LABORAL

e x c e le n te re v is ió n d e las te n d e n c ia s e n lo s m e r c a d o s la b o I

c.p

5 con

e sp e c ia l r e f e r e n c ia a las n u e v a s te c n o lo g ía s y a la d is'n a c ió n , se in c lu y e e n Economic Report o f the President, 2000,

4

257

P a ra u n a p e rs p e c tiv a i n te r n a c i o n a l , visite el s itio d e la O rg a n iz a ­ c ió n I n t e r n a c i o n a l d e l T ra b a jo e n wvwv.ilo.org.

“W o rk a n d L e a r n in g in t h e 21 st C e n tu r y ”, el cual e s tá

,i,.poniible e n lín e a e n w 3 .a c c e s s .g p o .g o v /e o p /.

PREGUNTAS PARA DISCUSION ;Q u é m e d id a s se p o d r ía n t o m a r p a ra d e s c o m p o n e r lo s

d a d p o r q u e las p ro d u c tiv id a d e s p r o m e d i o d e lo s tr a ­

m e rc a d o s s e g m e n ta d o s q u e se m u e s tr a n e n la fig u ra 13-8? E x p liq u e , ta n to e n p a la b ra s c o m o c o n u n a g rá fic a d e la

b a ja d o r e s q u e p r o v e n ía n d e ellas e r a n b a ja s. 5.

La i n m ig r a c ió n re c ie n te h a i n c r e m e n t a d o el n ú m e r o d e

o ferta y la d e m a n d a , el e f e c to d e c a d a u n a d e las s ig u ie n ­

tr a b a ja d o r e s p o c o c a p a c ita d o s c o n p o c a in f lu e n c ia e n la

tes s itu a c io n e s s o b re los s a la rio s y el e m p l e o e n el m e r c a ­

o f e rta d e tr a b a ja d o r e s m u y c a p a c ita d o s . E n u n e s tu d io r e ­

do la b o ra l a fe c ta d o : a. Sobre los albañiles sindicalizados: El s i n d i c a t o d e a lb a ñ i­ les n e g o c ió u n e s t á n d a r d e tra b a jo d e n iv el in fe rio r,

c ie n te d e G e o r g e B o ija s , R ic h a rd F r e e m a n y L avvrence

b.

K atz, se e s tim ó q u e , e n lo s a ñ o s o c h e n t a , lo s sa la rio s d e a q u e llo s q u e a b a n d o n a b a n el b a c h ille r a to se r e d u c e n 4 %

d e 60 a 5 0 la d rillo s p o r h o r a .

re s p e c to d e lo s sa la rio s d e lo s q u e t ie n e n e s tu d io s u n iv e rs i­

Sobre los pilotos de las líneas aéreas: T ra s la d e s r e g u la c ió n

ta rio s, a c o n s e c u e n c ia d e la in m ig r a c ió n y el c o m e rc io .

d e las lín e a s a é re a s , la s a e ro lín e a s n o sin d ic a liz a d a s, c o m o C o n tin e n ta l, a u m e n t a r o n 2 0 % s u p a r tic ip a c ió n

a.

d e m erc ad o .

Sobre los médicos: M u c h o s e s ta d o s c o m e n z a r o n a p e r m i ­ tir q u e las e n f e r m e r a s se e n c a r g a r a n d e m á s re s p o n s a ­

d.

b ilid a d e s d e los m é d ic o s.

re s c a p a c ita d o s ” a la p a r t e a) y “M e r c a d o d e lo s t r a b a ­ j a d o r e s n o c a p a c ita d o s ” a la p a r te b). L u e g o p e r m i t a q u e la in m ig r a c ió n a u m e n t e la o f e r t a d e tra b a jo n o ca ­

Sobre los trabajadores de la industria del autom óvil estadouni­ dense: Ja p ó n estuvo d e a c u e r d o e n lim i ta r sus e x p o r ta ­

p a c i t a d o p a ra a b a jo y p a r a la d e r e c h a al m is m o t ie m p o q u e d e ja sin c a m b io la o f e rta d e t r a b a ja d o r e s c a p a c ita ­

c io n e s d e a u to m ó v ile s a E sta d o s U n id o s .

d o s. ¿ Q u é le p a s a ría a lo s salario s re la tiv ’os d e los c a p a ­

E x p liq u e q u é le s u c e d e ría a lo s d if e r e n c ia le s sa la ria le s c o ­

c ita d o s y d e los n o c a p a c ita d o s y a lo s n iv ele s re la tiv o s

m o r e s u lta d o d e c a d a u n a d e las s ig u ie n te s situ a c io n e s : a. b. c.

U n a u m e n t o eii el costcj d e asistir a la u n iv e rs id a d . L ib re m ig r a c ió n e n tr e lo s países e u r o p e o s . I n t r o d u c c ió n d e e d u c a c i ó n p ú b lic a g r a tu ita e n u n p a ís e n el q u e la e d u c a c ió n a n te s h a b í a s id o p riv a d a y c o sto sa .

d.

P a r a p o d e r a p r e c ia r e l e fe c to d e la inmigración, vTielva a la f ig u r a 12-6 d e l c a p í t u l o a n te rio r. T ra c e n u e v a m e n ­ te las g rá fic a s y d e n o m i n e “M e rc a d o d e los tra b a ja d o ­

A trav és d e l c a m b io te c n o ló g ic o , u n i m p o r ta n te a u ­ m e n to d e la c a n tid a d d e p e rs o n a s a la s q u e lle g a b a n los d e p o r te s p o p u la r e s y lo s p r o g r a m a s d e e n tr e te n i ­

m ie n to . 4. La d is c r im in a c ió n se p r e s e n t a c u a n d o g r u p o s e n d e sv e n ta ­ ja , c o m o m u je re s o a f ro a m e ric a n o s , e s tá n s e g m e n ta d a s e n

d e e m p l e o c o m o c o n s e c u e n c ia d e la in m ig ra c ió n ? b.

A c o n tin u a c ió n a n a l i c e el e fe c to d e l comercio internacio­ na l e n lo s sa lario s y e n e l e m p le o . S u p o n g a q u e la s b a ­ r r e r a s c o m e r c ia le s b a ja s a u m e n t a r o n la d e m a n d a d e tr a b a ja d o r e s c a p a c ita d o s e n o) a l m is m o tie m p o q u e r e d u je r o n la d e m a n d a d e tr a b a ja d o r e s n o c a p a c ita d o s n a c io n a le s e n b). D e m u e s tr e q u e e s to te n d e r á a a u ­ m e n t a r la d e s ig u a ld a d e n tr e los tr a b a ja d o r e s c a p a c ita ­

d o s y lo s n o c a p a c ita d o s . 6. A m e n u d o , las p e r s o n a s s e p r e o c u p a n p o r q u e las elev^adas ta sa s im p o s itiv a s r e d u c e n )a o fe rta d e tr a b a jo . C o n s id e r e el

m e rc a d o s d e b a jo s salario s. E x p liq u e c ó m o c a d a u n a d e las

e f e c to d e im p u e s to s m á s a lto s c o n u n a c u r v a d e o f e r ta q u e se r e g r e s a , d e la s ig u ie n te m a n e ra : D e f i n a al sa la rio a n te s

p rá ctic a s sig u ie n te s , q u e p re v a le c ie r o n e n a lg u n o s c a s o s

d e i m p u e s t o s c o m o W, a l s a la r io d e s p u é s d e im p u e s to co-

h asta h a c e p o c o , a y u d a ro n a p e r p e t u a r la s e g m e n ta c ió n

m o VV^ y a la tasa im p o s itiv 'a c o m o t. E x p li q u e la r e la c ió n

d is c rim in a to ria e n el m e r c a d o lab o ra l:

W ^= (1 - O W. C o n s tru y a u n a tab la q u e m u e s t r e los s a la r io s

3-

M u c h a s e s c u e la s e s ta ta le s n o le p e r m i t í a n a las m u je ­

a n te s y d e s p u é s d e i m p u e s t o s c u a n d o e l s a la rio a n te s d e

re s e s p e c ia liz a rs e e n in g e n ie r ía .

i m p u e s to s e s d e $20 la h o r a p a r a las ta s a s im p o s itiv a s d e O,

M u c h a s u n iv e rs id a d e s d e p r im e r n iv e l n o a d m itía n

15, 25 y 4 0 % . .A h o ra r e g re s e a la f i g u r a 13-4. P a r a la s r e g io n e s p o r

b.

d.

m u je re s . L as p e r s o n a s d e c o lo r y la s p e rs o n a s b la n c a s se e d u c a ­ b a n e n s iste m a s e s c o la re s i n d e p e n d i e n t e s .

e n c im a y p o r d e b a jo d e l p u n t o C, m u e s t r e el e fe c to d e u n a m e n o r ta s a im positiv'a e n la c u rv a d e o f e r t a . E n su ta b la ,

L o s c lu b e s so c ia le s d e é lite n o a d m i t ía n a las m u je re s ,

m u e s tr e la r e la c ió n e n t r e la tasa im p o s itiv a y los in g r e s o s

a lo s a fro a m e r ic a n o s o a los c a tó lic o s.

im p o s itiv o s d e l g o b ie r n o .

L as e m p r e s a s se r e h u s a b a n a c o n t r a t a r tr a b a ja d o r e s q u e h u b i e r a n a sistid o a e sc u elas d e l c e n t r o d e la c iu -

CAPITULO

14 Tierra y capital

Estados U nidos es u n a eco n o m ía “capitalista”. Esto re decir que la m ayor parte del capital y d e otros activo^ del país son p ro p ied a d privada. En 2003, la reserva neta de capital de ese país era stiperior a $100 000 per cápita df la cual 68% era p ro p ied ad d e em presas, 14% de perso­ nas privadas y 19% del gobierno. Además, la posesión de la riqueza nacional estaba fu e rtem en te concentrada en los portafolios d e los estadounidenses m ás ricos. En cam bio, en países socialistas, com o Rusia antes de 1991, o C hina en la actualidad, la mayor parte de la >ie rr a y del capital es p ro p ied ad del Estado y no hay indivi­ duos superricos com o J. P. M organ o Bill Gates. En el ca­ pitalism o, los individuos y las em presas privadas realizan la m ayor p arte del ahorro, p o see n la m ayor parte de la ri­ queza y o b tien en la mayor p a rte de los beneficios de es­ tas inversiones. La diferencia en tre países pobres y ricos se debe en gran parte a la capacidad p a ra generar grandes flujos de ah o rro e invertir este ah o rro en capital de alto rendi­ m iento. P ero el capital no h u m a n o de u n país compren­ d e m ucho más q u e sus fábricas y m aquinarias. Se deben considerar tam bién sus tierras para agricultura, sus recur­ sos naturales com o petróleo y m inerales y sus activos am­ bientales com o aire limpio, parques nacionales o pla)'as. En este cap ítu lo se estu d iará el funcionam iento de los m ercados de factores tierra y capital. Se empezará por exam inar el m ercad o de tierra , que es \m factor no pro­ ducido. Después nos referirem os al tem a crítico de la oferta y la d em an d a de capital, el cual es u n bien y un in­ sum o de la econom ía. Esto n o s p ro p o rcio n ará una com­ p rensión m ucho m ás p ro fu n d a de algunos factores cla­ ves de u n a eco n o m ía capitalista. En el apéndice de este capítulo se hace u n a revisión del com portam iento de to­ dos los m ercados, lo que se co noce com o teoría del equihbrio general.

La tierra es una buena inversión; han dejado de producirla W ill R o g e r s

A. TIERRA Y RENTA La renta com o rendim iento de los factores fijos

A m enos que esp ere d esarro llar su em presa desde un globo, la tierra es u n factor d e producción esencial en cualquier em presa. La característica inusual de la tierra es que su cantidad es fija y co m p letam en te i n d e p e n d i e n ­ te del precio.* AI precio p o r el uso d e la tierra o d e otros in su m o s de oferta fija se le llam a r e n t a (o r e n t a e c o n ó m i c a piira) La renta se calcula en dólares p o r u n id ad de tiem po por un id ad d e factor fijo. La re n ta de la tierra en el d e sie rto d e A rizona p u e d e ser de dos dólares p o r hectárea por año, m ientras q u e en el c e n tro de Nueva York o de Tokio p u ed e ser de 'A d e m illón p o r año. Los econom istas em­ plean el térm ino “re n ta ” n o sólo para la tierra, sino para

A lgunas veces a los recursos n a tu ra le s se les c o n s i d e r a ju n to con la lierni. Niis.>iii>s fx>spondrem os n uestro análisis de la r. de los re< iirsos n aturales h a sta el capítulo 18.

,PÍTULO

cf'"

259

14 • TIERRA Y CAPITAL

. factor cuya oferta sea fija. Si usted decide pagar $1 ' ,l5n portjue Jen n ife r López actúe en su fiesta de cumXiños, usted estará pagando u n a renta p o r el uso de u n ■ctorúnico.2 R enta (o r e n t a e c o n ó m i c a p u r a ) e s e l p a g o „de f a c t o r e s d e p r o d u c c i ó n c u y a o f e r t a e s fija .

p o r el

r ¡iHibrio del mercado. La curva de oferta d e tierra es toi^l^ente inelástica, es decir, vertical, deb id o a que la oferta de tierra es fija. En la figura 14-1 las curvas de de” i a n d a y oferta se intersecan en el punto de equilibrio E. renta de la tierra debe te n d e r hacia este precio del factor ¿Por qué? ' Si la ren ta e s tu fe ra arriba del punto de eq u ih b n o , la cantidad de tierra que d em andarían las em presas sería menor que la oferta fija de tierra. Algimos d e los propielanos de tierra no p odrían re n ta r sus tierras y tendrían que ofrecerlas p or m enos y así presionar la renta hacia abajo. Por razones similares la re n ta no p o d ría perm an e­ cer abajo del valor de equilibrio. Si lo hiciera, la dem an­ da de las em presas aú n no satisfechas obligaría a las re n ­ tas a regresar a! p u n to de equilibrio. Ú nicam ente en el precio competitivo en el que la dem anda total de tierra es exactamente igual a la oferta fija, el m ercado estará en equilibrio. Suponga que la tierra sólo se puede usar para el cul­ tivo de maíz. Si la d em anda d e m aíz aum enta, la curva de demanda de tierra para el cultivo de m aíz se desplazará hacia la derecha y hacia arriba y la renta se increm enta­ rá. Esle desplazam iento señala u n a.specto im portante re­ lacionado con la tierra: el precio de la tierra es alto p o r­ que el precio del m aíz es alto. Éste es u n b u e n ejem plo de demanda derivada, lo que significa que la dem anda del factor se deriva de la dem anda del bien p ro d u c id o p o r el factor. Como la oferta de tierra es inelástica, la tierra siem ­ pre se trabajará p o r cualquier cosa que p u ed a g an a r Por !.') tanto, el valor de la tierra se deriva en teram en te del va­ lor dcl bien v no viceversa. Impuesto a la tierra

El hecho de que la oferta de tierra sea fija tiene una conwcuencia muy im portante. C onsidere el m ercado de tie­ rra que se presenta en la figura 14-2. S uponga que el Es­ tado aplica un im puesto de 50% a todas las rentas de tierra, p ero se cuida de garantizar que no haya im puestos a la construcción o al m ejoram iento, p o rq u e esto seguraTiente afectaría el volum en d e la actiridad de construc-

Recuerde que en econom ía, “re n ta ” se usa, d e u n a m anera espe­ cial y específica, p a ra indicar el pago por factores cu)"a oferta es fi■’ . diario d e la palabra c o m p re n d e otros significados, com o I [X)r el uso de un d e p arta m e n to y edificio.

Cantidad de tierra

FIGURA 14-1. tierra fija debe trabajar por lo que se pueda ganar La oferta perfectamente inelástica caracteriza el caso de la ren­ ta, algunas veces también llamada renta económica pura. Para determinar la renta, nos movemos hacia am ba de la curva 0 0 hasta la curva de demanda del factor Además de este bien, po­ demos aplicar las consideraciones de la renta a minas de oro, a jugadores de basquetbol de más de 2 metros de altura y a cual­ quier otra cosa con oferta fija.

ción. A lo ún ico que se le aplica un im puesto es a la ren­ ta d e la oferta fija de tierra p ara la agricultura o urbana. Después del im puesto, la d em an d a total p o r los ser­ vicios de la tie rra no h ab rá cam biado. En la figura 14-2, a u n precio (incluyendo el im puesto) de $200, la gente co n tin u ará d em an d a n d o to d a la oferta fija de tierra. Por lo tanto, c u a n d o la oferta d e tierra es fija, la re n ta (mcluyen d o im puestos) de los se i^ c io s de tierra en el m erca­ d o p erm a n ece rá sin cam bio y estará en el p u n to original de equilibrio d e m ercado, esto es en el p u n to E. ¿Qué p asará con la re n ta recibida p o r el p ropietario d e la tierra? La dem anda y la cantidad ofrecidas perm a­ n ec en igual, d e m anera q u e el im puesto no afectará al p recio de m ercado. Por lo ta n to , el im puesto debe ser pagado totalm en­ te con el ingreso del d u e ñ o de la tierra. Esta situación se p u e d e ver en la figura 14-2. Lo que p ag a el agricultor y lo q u e recibe el pro p ietario de la uerra son ahora dos cosas to talm en te diferentes. P o r lo que respecta al p ro p ietario d e la tierra, u n a vez que el Estado interviene p a ra tom ar su 50% , el efecto es exactam ente el m ismo q u e si la d em an d a neta se h u b iera desplazado hacia abajo d e DD a DD' . La ganancia d e e q u ih b n o para el du eñ o de la tierra, d espués del im puesto, está ahora en £ ', que es la m itad d e E. El total del impuesto se ha tras­ ladado a los propietarios del factor con una oferta perfeclamente inelástica.

PARTE TRES ' FACTORES DE MERCADO; TRABAJO, TIERRA Y C,

260

400 --

52. 300 ro 200

-

100

-

c 0) cr

Cantidad de tierra

FIGURA 14-2. El impuesto a la tierra fija se ha trasladado a los propietarios del factor, mientras el Estado se apropia de la renta económica pura Un impuesto a la tierra fija no hace cambiar, del punto E, los precios pagados por los usuarios, pero reduce a E la renta que retienen los propietarios de la tierra. ¿Qué puede hacer el pro­ pietario de tierra sino aceptar un rendimiento más bajo? Esta disminución proporciona el fimdamento del morimiento del impuesto único de Henry George, que trataba de captar para la sociedad el incremento del valor de la tierra sin deformar la distribución de los recursos. S eg u ram en te, los propieuirios de la tierra se queja­ rán. P ero bajo com petencia perfecta n o hay n a d a que ellos pued an h a c e r que altere la oferta total y la tie rra se tien e q u e trab ajar por lo q u e puedan obtener. A lgo es m ejo r que nada. U sted se p re g u n ta rá p o r los efectos de este tip o de im puestos en la eficiencia de la econom ía. El resu ltad o so rp re n d en te es que un impuesto a la renta no provocará ninguna deformación o ineficiencias en la economía. E ste re­ su ltad o so rp ren d en te se d e b e a que u n im puesto a la ren ­ ta económ ica p u ra no m odifica el co m p o rta m ien to eco­ n ó m ico de n ad ie. Los consum idores n o son afectados p o rq u e los precios no se m odifican. El com portam iento de los oferentes n o se m odifica p orque la oferta d e tierra es fija y no p u e d e n reaccionar. Por lo tan to , la eco n o m ía o p e ra después del im puesto exactam ente igual q u e antes del im puesto, sin n inguna deform ación o ineficiencia co­ m o resultado d el im puesto a la tierra. U n im puesto a la re n ta econóinica p u ra no provoca distorsiones o ineficiencias.

surgió a finales de! siglo xix. En ese momento, la ción de Estados Unidos crecía rápidamente con que emigraba hacia ese país proveniente de todo eh do. Debido al crecimiento de la población y a la expan de las carreteras en el oeste de Estados Unidos, las i tas de la tierra se elevaron enormemente, lo cual gen grandes beneficios para aquellos afortunados o suficie temante previsores que habían comprado tierras con i terioridad. ¿Por qué, se preguntaban algunas personas, sé ^ debe permitir a los afortunados propietarios de tierra cibir estos “incrementos no ganados”? Henry Geoii (1839-1897), un periodista que reflexionaba mucho ca de la economía, cristalizó estos sentimientos en áiS muy vendido libro Progress and Poverty (1879). En suj obra proponía financiar al Estado principalmente median-?; te impuestos sobre la propiedad de la tierra y, al misnfio tiempo, reducir o eliminar todos los demás impuestos al| capital, al trabajo y a los desanollos de la tierra. George i creía que un “impuesto único” podía mejorar la distribución! del ingreso sin dañar la productividad de la economía. ' Aunque la economía de Estados Unidos obviamente nunca fue demasiado lejos hacia el ideal de un impuestó í único, muchas de las ideas propuestas por George fue-! ron tomadas por generaciones posteriores de economistas. En los años veinte, el economista inglés Frank Ramsey amplió el método de George mediante el análisis de ■ la eficiencia de distintos tipos de impuestos. Este avance impulsó el desarrollo de la teoría impositiva eficiente o de Ramsey. Este análisis mostró que los impuestos son nne­ nos distorsionantes si se recaudan de sectores cuya ofer- , ta o demanda son muy inelásticas al precio. La idea detrás de los impuestos de Ramsey es esen­ cialmente la misma que presentamos en la figura 14-2. Si un bien tiene una oferta o demanda muy inelástica, un impuesto a ese bien tendrá muy poco efecto en la produc­ ción V en el consumo, y la distorsión será relativamente pequeña.

B. CAPITAL E INTERÉS ¿Cóm o puedes ten er un p a ste l y comértelo a l mismo tie m p o ? P restándolo a una ta sa de interés. A n ó n im o

CONCEPTOS BÁSICOS El movimiento del impuesto único de Henry George

La teoría de la renta económica pura fue la base del movimiento del impuesto único, qye

El análisis económ ico trad ic io n a lm e n te d irid e los faO»' res de p ro d u cció n en tre s categorías; tierra, tra b a jo ) pital. A los dos p rim eros se ¡es lla m a factores d e produc ción piimarios o ¡niginales, cuya o fe rta es d e te n '

¡nt.

'c a p ít u l o

261

14 . t ie r r a Y CAPITAL

fuera del m ercado. A éstos agregam os sobre el capital, que d e n o ta el re n d im ien to n e to por añ o p o r cada d ó lar de capital invertido. '""''fjlorprodMCido, el capital. C onsiderem os el ejem plo d e u n a em presa de ren ta £| capital (o bienes de capital) consta de aquellos d e autom óviles. C arcacha Auto R enta com pra un Ford durables p ro ducidos que son a su vez usados cousado en $10 000 y lo re n ta en $2 500 por año . Después ''^"i^nsumos productivos para u n a producción subsid e calcular todos los costos (m antenim iento, seguro, d e ­ te Algunos bienes de capital p u ed en d u ra r unos preciación,^ etc.) e ig n o ran d o cualquier variación del '^"'ntos años, m ientras que otros p u e d e n durar u n siglo precio del ainom óril. C arcacha A uto Renta g an a una re n ­ " lás Pero p ro p ied ad esencial de u n bien d e capital ta neta de $1 200 cada ario. E ntonces decim os que la tasa es tanto un insum o com o un producto. de ren d im ien to del F o rd es de 12% por año (= $1 200 -íHay tres categorías principales d e bienes d e capital: $10 000). ObserA-e q u e la tasa de re n d im ien to es un sim ­ ..tru c tu ra s (como edificios y casas), equipo (bienes duple m jm ero p o r u n id ad de tiem po. Es decir, tiene la di­ ' bles de consum o com o autom óviles y equipo d e prom ensión de (dólares p o r p e rio d o )/(d ó la re s) y p or lo ge­ liií ción durable com o m áquinas y com putadoras) e in­ neral se calcula com o porcentaje al año. ventarios de insum os y bienes (com o los autom óviles en Usted pu ed e estar co n siderando varias inversiones: ,1,1 lote de un com erciante). autom óviles para re n ta , yacim ientos de petró leo , educa­ ción, etc. Su asesor d e inversiones le dice q u e usted n o Precios y rentas de los bienes de capital tiene suficiente d in ero en efectivo para invertir en todo, I os bienes de capital se com pran y venden en m ercados ¿cómo p u e d e usted d ec id ir en q u é invertir? lie capital. Por ejem plo, Dell vende com putadoras a las Un m éto d o úlil es com parar las tasas d e re n d im ien ­ , nipresas; estas com putadoras son em pleadas p o r las em­ to sobre el capital d e las diferentes inversiones. De cada presas para m ejorar la eficiencia de sus sistemas d e nóm i­ un a, p rim e ro se calcula el costo e n dólares del bien de na o para la adm inistración de la producción. C u an d o se capital. D espués se estim an las ganancias anuales n etas realiza una venta, observ'amos los precios de los bienes de caen dólares o rentas al capital producidos p o r dicho b ien. púnl. La p ro p o rció n entre la renta a n u a l neta y el costo en dó­ La mayoría de los bienes de capital son p ro p ied a d de lares es la tasa de re n d im ien to del capital: ésta dice la la empresa que los utiliza. Sin em bargo, algunos bienes cantidad d e dinero q u e usted recibirá p or cad a dólar in ­ (le capital son ren tados p o r sus propietarios. A los pagos vertido, m ed id o en dólares p o r a ñ o por d ó la r invertido. por el uso tem poral de un bien de capital se les llam a ren­ •

a lm e n te

tas del capital. Un d ep artam en to que es propiedad del Sr. Terrateniente p u ed e ser rentado p o r un año a u n estu­ diante; el pago m ensual de $600 constituye u n a renta. Distinguimos la ren ta de factores fijos como la tierra, de la renta de factores durables com o el capital.^

El ren d im ien to sobre el capital es el ren d im ien to anual n e to (rentas m en o s gastos) p o r dólar d e capital in ­ vertido. Es u n n ú m ero puro, esto es, un porcen taje p o r año.

Tasa de rendim iento de los bienes de cap ital

De vino, árboles y perforadoras. A continuación p resen ­ tamos algunos ejem plos de tasas de ren d im ien to so b re inversiones:

Una de las tareas m ás im portantes d e toda econom ía, empresa o familia es la distribución d e su capital en di­ versas inversiones. ¿Debe dedicar u n país sus recursos de inversión a la industria pesada, com o la del acero , o a la lecnología de la inform ación com o Internet? ¿Debe (onstniir Intel tm a fábrica de $4 mil m illones p a ra pro(Iticir la siguiente generación de m icroprocesadores? Si t'l agricultor Jo n es desea m ejorar sus registros, ¿debe fomprar un p ro g ram a de contabilidad personalizado o emplear una de las variedades populares q u e cuestan '■nos $100? Todas estas preguntas im plican inversiones costosas, es decir, d isponer de d in ero hoy p ara o b ten er "n rendim iento en el futuro. Para decidirse p o r la m ejor inversión necesitam os lina medida de esa ganancia o rendim iento so b re el capilal. Una m edida im p o rtan te es la tasa de rendim iento

’ Recuerde la aclaración de la nota 2 aJ p ie d e página a c e rc a del sigí" especial del térm in o “re n ta ” en econom ía.

• C om pro jugo d e uvas en $10 y lo vendo, transform a­ do en vino, un a ñ o después e n $11. Si n o hay otro s gastos, el re n d im ie n to so b re esta inversión es $ 1 /$ 1 0 , o sea 10% p o r año. • Planto u n pino c o n un costo p o r el trab ajo de $100. D espués de 25 a ñ o s vendo el árbol en $430. El re n ­ d im ien to sobre este proyecto de capital es, entonces, de 330% por un cuarto de siglo, lo que, con una cal­ culadora se verá q u e es equivalente a 6% p o r año. Es decir, $100 X (1.06)® = 430. • C o m p ró en $20 000 una p erfo rad o ra p ara e x tra er p etró leo . D urante 10 años obtengo re n ta s anuales

^ Depreciación es una estim ación d e la p érdida en valor, en d ó lares, del c ap ital debido a la obsolescencia o desgaste d u ra n te un c ie rto p e rio d o .

m 262

PARTETRES = FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y

del capital de $30 000, pero in cu rro en gastos anua­ les de $26 000 en com bustible, seguro y m an ten i­ m iento. Los $4 000 d e rendim iento neto c u b re n los intereses y el pago del capital principal d e $20 000 du ran te 10 años. ¿Cuál es la tasa de re n d im ien to de la perforadora? Tablas estadísticas m uestran que la tasa de re n d im ien to es de 15% p o r año. Activos financieros y activos tangibles

Si exam inam os las hojas d e balance d e una em presa o de u n indiriduo, veremos C ] u e contienen im a m ezcla de acti­ vos financieros y activos tangibles. Los activos tangibles son la tierra y los bienes de capital com o com putadoras, inm uebles y autom ó\iles que son em pleados p ara fabricar otro s bienes y servicios. Sin em bargo, hay que distinguir éstos de los activos financieros, qtie son esencialm ente pa­ peles. De m an era más precisa, los activos financieros son derechos m onetarios {monetary claim) de una d e las partes c o n tra la otra. Un ejem plo im portante es una hipoteca, q u e es un d erech o de u n banco co n tra el d u e ñ o d e una , casa por el pago m ensual de intereses más capital princi­ pal, cuyos pagos retribuirán el préstam o original q u e a)aid ó a financiar la com pra d e la casa. Con frecuencia, com o en el caso de u n a hipoteca, u n activo tangible respaldará (o servirá com o garantía d e) un activo financiero. En algimos casos, co m o en los préstam os a estudiantes, u n activo financiero p u e d e de­ rivar de u n a prom esa d e pago basada en el p o d e r de ga­ n an cia de u n a persona en el futuro. Es claro que los activos tangibles son p a rte esencial d e una eco n o m ía ya q u e aum entan la productividad de o lio s factores. ¿Cuál es la función d e los activos financie­ ros? Estos son cruciales debido a u n a disparidad entre ah o rrad o res e inversionistas. Los estudiantes necesitan d in e ro para p agar sus estudios pero n o tienen las ganan­ cias o los ah o rro s para p ag a r la colegiatura. La g en te ma­ yor, que trabaja y ah o rra para su retiro , p u ed e te n e r in­ gresos que exceden a sus gastos y p u ed e n p ro p o rcio n ar los ahorros. U n sistema financiero am plio d e bancos, fo n d o s m utualistas, com pañías de seguros y fo n d o s de pensiones, com plem entados con frecuencia p o r créditos y garantías del Estado, sirven para canalizar los fondos de aquellos que ahorran hacia aquellos que desean invertir. Sin este sistem a financiero no les sería posible a las em­ presas realizar las en o rm es inversiones necesarias para desarrollar nuevos bienes, a las personas c o m p ra r casas an tes de h a b e r ah o rrad o el precio total de ellos o a los es­ tudiantes ir a la universidad sin a h o rra r p rim ero las gran­ des sumas q u e se necesitan. Los elem entos principales d e nuestro sistem a financiero se analizan en los capítulos so b re m acroeconom ía. Activos financieros y tasas d e interés

C u ando las personas a h o rra n , esperan o b ten er u n rendi­ m iento, co n o cido com o tasa de in teré s o re n d im ien to fi-

Capita,.

nan ciero sobre fondos o re n d im ie n to anual sobre fonj lom ados en préstam o. El re n d im ien to que usted obti c u a n d o p o n e su d in e ro en un d ep ó sito en u n banco m ereiai es u n ejem plo de una tasa de interés. Digamos q u e la tasa d e interés e n 2005 es d e 5% p o r año. Si m, j deposita $1 000 el 1 d e enero d e 2005, el 1 de e n e ro d 2006 ten d rá $1 050. ^ Por lo general, las tasas de in teré s se expresan en :

ro ro

c

año. Explique por qué el precio de un activo duradero es sensible a cambios en la tasa de interés que el precio activo de menor duración.

Apéndice 14

MERCADO Y EFICIENCIA ECONÓMICA terminado el análisis sobre la m anera en que m ercados de p roductos y de factores, (leseam os n aturalm ente h a c e r el análisis d e todos los m ercad o s jun to s. E l todo, c o n frecuencia, se com porta diferente a la su m a de las p artes. E n econom ía, al todo se le lla m a “equilibrio general d e todos los m ercados”. E l análisis del equilibrio general es uno de los tem as más „^portantes de la econom ía m oderna, p e ro es tam bién muy técnico. P o r lo tanto se h a reservado lo esencial de la te o r ía d e l equilibrio general para este apéndice. operan lo s

LA EFICIENCIA DE LA COMPETENCIA PERFECTA Hace dos siglos Adam Smith proclam ó que, a través del funcionamiento d e la m ano invisible, aquellos que bus­ can su propio in terés en u n a econom ía com petitiva pro­ mueven de la m an era más eficaz el interés público. Este concepto, de q u e el áspero y desordenado acontecer de la coinpetencia del m ercado es una fuerza potente para flerar la producción y los estándares de vida, es una de las más profundas y poderosas ideas de la historia. Uno de los mayores logros de la econom ía m oderna ha sido co m p ren d er el significado exacto del argum ento de Adam Smith. D urante dos siglos los econom istas han perfeccionado la noción de “interés público” y hoy en­ tienden su lógica y sus limitaciones. Eficiencia, com o la definen los economistas, es u n proceso m ediante el cual la sociedad extrae de los recursos disponibles la m áxim a cantidad de satisfacción p ara el consum idor. De m anera más precisa, la e f ic i e n c i a d is tr ib u tiv a (algunas veces lla­ mada e fic ie n c ia d e P a r e t o ,' o sim plem ente eficiencia) se presenta cuando n o hay m o d o de reorganizar la p roduc­ ción o el consum o de m anera que increm ente la satisfac­ ción de una p ersona sin re d u cir la satisfacción d e otra persona. O, d icho de otra m anera, una situación eficien­ te es aquella en la que ninguno puede estar m ejor sin que se empeore a algún otro. Hoy sabemos lo siguiente: Bajo condiciones limitadas, con com petencia perfecta, "na economía de mercado presentará eficacia distributiva. En 'in sistema así, la economía, como un todo, es eficiente ' ninguno puede m ejorar sin em peorar a algún otro. Esta es u n a afirmación verdadera y so rp ren d en te acerca del p o d e r d e la com petencia p ara p ro d u cir resul­ tados benéficos. Esto significa que, dados los recursos y Se le llama así e n h o nor a V ilfredo Pareto (1848-1923), econo' ii;iliano q u e propuso este concepto.

la tecnología d e la sociedad, ni aún el planea­ dor m ás capacitado puede, m ediante el uso de una com putadora o d e un ingenioso esq u em a de reorganización, en co n trar una solución m e jo r que la d el m ercado com petitivo; ninguna reorganización pue­ d e m ejorar a todos. Y esto es verdad tanto si la econom ía tie n e uno, dos o dos m illones de m ercados com petitivos d e bienes y factores.

EQUILIBRIO GENERAL DE TODOS LOS MERCADOS L uego de h a b e r establecido la proposición fundam enta] acerca de los m ercados com petitivos, se ex p lo rarán las razones detrás d e este ex trao rd in ario resultado. Revise­ m os prim ero lo que hem os ap ren d id o acerca del com­ p o rtam ien to d e los m ercados individuales en los capítu­ los anteriores. 1. La oferta y la dem anda com petitivas o p eran para de­ term inar precios y cantidades en cada u n o de los m ercados. 2. Las curvas de dem anda del m ercado se derivan de las utilidades m arginales de diferentes bienes. 3. Los costos m arginales d e diversas m ercancías se en­ cuentran detrás de sus curveas d e oferta com petitiva. 4. l^ s em presas calculan los costos m arginales de los productos y los productos m arginales de g an ancia de los factores y luego escogen insum os y p roducción de m anera que se m axim icen las ganancias. 5. Estos ingresos m arginales de la producció n d e todas las em presas, sum ados, p ro porcionan las dem andas derivadas d e los factores de producción. 6. Estas dem an d as derivadas de tierra, irabajo o bienes de capital interactúan con sus ofertas d e m ercado para d eterm in a r los precios de factores tales como rentas, salarios y tasas de interés. 7. Los precios y cantidades del factor d eterm in an los ingresos, los cuales, entonces, cierran el círcu lo y re­ gresan a los pasos 1 y 2 ayijdando a d eterm in a r la de­ m anda d e las diferentes m ercancías. Cada u n o d e estos p u n io s es el resultado d e u n aná­ en el que se exam ina el com­ portam iento d e un solo m ercado, h o g ar o em presa, to­ m a n d o el co m p o rtam ien to de todos los dem ás m ercados y el resto de la econom ía com o dados. En este análisis n o s ocuparem os del a n á lis is d e l e q u i l ib r io g e n e r a l , en el q u e se exam ina cóm o (y con qué éxito) in teractú an si­ m u ltá n eam en te todos los hogares, em presas y m ercados p a ra resolver el cómo, el qtiéy el para quién. l i s i s d e e q u i l i b r i o p a r c ia l,

PARTETRES • F A C T O R E S D E M E R C A D O ; T R A B A J O , T IE R R A Y CAPrTA^

276

Interacción de todos los m ercados en el equilibrio general

Es la interrelació n de la \id a económ ica lo que la hace tan in trin cad a y com pleja. ¿Por qué, en 1979, la revolu­ ción en Irán provocó un in crem en to m undial de los p re ­ cios del petróleo, lo cual hizo dism inuir la dem anda de automóváles y originó el d esp id o de m iles de trabajado­ res de la industria del acero? ¿Por qué u n incum plim ien­ to, con u n valor d e unos cuantos miles de m illones de dó­ lares, d e los bonos chatarra rusos estrem eció el m ercado m undial y p ro dujo un reajuste d e cientos d e miles d e mi­ llones d e dólares en los m ercados de valores y bonos de Estados U nidos y de otros países? Éstos y otra cantidad incontable de efectos económ icos tienen lugar a través del equilibrio general m ed ian te la interacción de los sie­ te pasos descritos arriba. O bserve cóm o nuestra lista de pasos sigue de u n o a otro u n a progresión lógica. Los capítulos del libro siguen casi el m ism o o rd e n . Pero e n la vida real, ¿qué o cu rre prim ero? ¿Hay u n a secuencia m etódica q u e el lunes de­ term ine los precios en cada u n o de los m ercados, el m ar­ tes evaliJe las preferencias y el m iércoles calcule el costo de los negocios y el jueves el del p roducto m arginal? Es obvio q u e no. Todo este proceso de equilibrio parcial se realiza simultáneamente. P ero esto n o es todo. Estas diferentes actividades no se realizan in d ep en d ie n te m e n te cada u n a de ellas en su propio cauce, cautelosas de n o obstaculizar a las otras. Cada u n o de estos procesos d e oferta y d e dem anda, de costo y p referen cia, de productividad y d em an d a de un factor son en realidad aspectos diferentes de un proceso vasto, sim ultáneo e in terd ep en d ien te. A. El flujo circular. Como en u n a red invisible, los m erca­ dos d e insum os y productos están conectados en u n siste­ ma in terd e p en d ien te al que se le llama equilibrio gene­ ral. La figura 14A-1 m uestra la estructura básica d e un equilibrio general. El ciclo ex tern o m uestra las dem andas y ofertas de bienes y factores. A quí no hablam os de u n so­ lo bien o factor, sino de todos los distintos productos (maíz, atención m édica, viajes en avión, etc.), elaborados por u n vasto co n junto de factores de producción (tierra para el cultivo del maíz, cirujanos, personal aéreo). C ada bien o factor es intercam biado en el m ercado, y el equilibrio e n tre oferta y dem anda determ ina el p re­ cio y la cantidad. Ese enlace e n tre la oferta y la dem anda ocurre m illones d e veces diariam ente, con toda clase de m ercancías desde abacos h asta panes tostados. Observ'e, en la figura 14A-1, que en la p arte superior del ciclo se en­ cuentran las ofertas y dem andas de productos, m ientras que en la p arte inferior se en cu en tran las ofertas y de­ m andas de factores de producción. Vea cóm o los consu­ m idores d em an d an productos y ofrecen factores; en rea­ lidad los hogares com pran sus bienes de consum o con los ingresos que g anan por los factores que ellos ofrecen. De

m an era similar, los negocios com pran factores y ofrecen productos. P agan ingresos a los factores y ganan con los ingresos de los productos q u e ellos venden. El equilibrio general de la econom ía, detrás de loj m illones de m ercados que d eterm in an precio y produf tos, tiene u n a estructura lógica. 1 ) Los hogares que quie­ re n m axim izar su salisfacción ofrecen factores y com­ p ra n productos, m ientras que 2) las em presas guiadas p o r su deseo d e ganancias, transform an factores c o m p r a , dos a los h o g ares en pro d u cto s que venden a los hogares En este p u n to se com pleta la estructura lógica de un siv lem a de equilibrio general.

PROPIEDADES DEL EQUILIBRIO GENERAL COMPETITIVO N o debe so rp re n d em o s que el análisis de u n sistema de equilibrio g en eral sea m ás com plicado que el análisis de u n equilibrio particular, en el que se enfoca con un solo m ercado. U n sistema de equilibrio general representa a toda una eco n o m ía com pleta, y no sólo parte de ella. Un sistem a de análisis general puede co m p ren d er muchas clases diferentes de irabajo, m áquina y tierra, que sirven todas com o insum os para p ro d u cir docenas de tipos dife­ rentes de com putadoras, cientos de autom óviles de espe­ cificaciones diferentes, miles de prendas de vestir diferen­ tes, etc. A dem ás, contiene servicios com o conexiones celulares, ctirsos universitarios y vacaciones en Acapulco, así com o b ien es como equipos de construcción pesada, pizzas y teléfonos celulares. ¿Cómo es posible que sepam os si u n m ercado compe­ titivo es eficiente? Para re sp o n d er a esta pregunta se pro­ cede com o sigue: 1) P rim ero, se describen las suposicio­ nes de n u estro equilibrio económ ico general. 2) Después se describen, d e m anera resum ida, las propiedades de un equilibrio general. 3) A continuación, de u n a manera m ás técnica, se esbozan con más detalle las propiedades de un equilibrio general. 4) Por últim o, se muestra por q u é un equilibrio general p erfectam ente competitivo se­ rá eficiente. 1. P rincipios básicos de un equilibrio gen eral

¿En qué suposiciones se basa el análisis de u n a economía com petitiva? Se supone q u e todos los m ercados son per fe d a m e n te com petitivos, es decir, q u e están sujetos a a obstinada co m petencia d e m uchos com pradores y \en dedores. C ada precio, ya sea p o r u n insum o o por un producto, se m ueve con flexibilidad suficiente para nne lar, en todo m om ento, la oferta y la dem and a. Las emprc sas m axim izan ganancias, m ientras q u e los consumidoies eligen sus canastas de b ien es de m ercado preferidas, ca da uno de los bienes se p ro d u c e bajo condiciones de ui gresos a escala constante o decreciente. N in g u n a conta m inación, ex tern alid ad es, regulaciones de limita« i

j

j

pendice

277

14 • M E R C A D O Y E F IC IE N C IA E C O N Ò M IC A

Mercados de productos

A Oferta de la industria

Demanda del consumidor (proporcionalidad de las utilidades marginales relativas)

Precio del maíz Atención médica Aerolíneas

(costo marginal igual al precio)

H B H

I

Hogares

%

i

Utilidades relativas de los diversos bienes

Empresas (funciones de producción que conectan insumos y productos)

,

Renta de la tierra ^ ■'w:■'S. para maíz Horas de cirujano Precios de las aerolíneas"

M

H Oferta de los factores (elección entre trabajo y tiempo libre, consumo actual frente a consumo futuro, posesión de la tierra)

H

B

Q

Demanda derivada (proporcionalidad de los productos de ganancia marginal)

Mercados de factores

FIGURA 14A-1. Insumos, producción, productos y consumo forman el flujo circular de la vida económica El equilibrio general de una economía reúne las ofertas y las demandas de un vasto núm ero de factores y productos. Observe cómo las empresas, cuando maximizan las ganancias o los hogares maximizan la utili­ dad, interactúan en los mercados de los producios en A y en los mercados de los factores en E. Observe también que la corriente de dinero dentro del flujo circular se dirige en la dirección contraria a la del flu­ jo de bienes y factores.

acceso o sindicato m onopolista estropea el escenario competitivo. C onsum idores y productores están bien inlormados acerca de los precios y o p o rtu n id ad es econó­ micas. Estas condiciones son, p o r supuesto, característi­ cas idealizadas. P ero si existiera u n a econom ía así, sería »na economía e n la que la m ano inrisible d e la que haWa Adam Sm ith podría go b ern ar sin n in g ú n impedi'riento de extem alidades o d e com petencia im perfecta. 2. Resultados básicos del equilibrio general A continuación se esboza la forrha en q u e interactúan los diversos segm entos de una econom ía. Los com­ ponentes principales son el com portam iento d e los con­ sumidores y el com portam iento de los p ro d u c to res y su i'»i p a ra producir u n equilibrio g en eral. Prime­

ro, los consum idores distribuyen sus ingresos entre va­ rios bienes p ara m axim izar su satisfacción. Escogen los bienes de m an era q u e las utilid ad es m arginales por d ó ­ lar de gasto sean igual a la liltim a unidad d e cada p ro ­ ducto. ¿Cuáles son las condiciones para m axim izar de ga­ nancia del pro d u cto r? En los m ercados d e p ro d u cto , ca­ d a em presa establecerá su nivel de p ro d u cto de m anera que el costo m arginal de p ro d u c ció n iguale el precio del bien. C om o esto es lo que o c u rre con todos los bienes y todas las em presas, se sigue q u e el precio com petitivo d e m ercado d e cada bien refleja el costo m arg in al que ese bien tiene p ara la sociedad. U n ien d o estos dos p u n to s se obtienen las condicio­ nes para lo g rar el equilibrio com petitivo. D esde la pers­ pectiva de cada consum idor, la utilidad m arg in al del con­

PARTE TRES - FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPITai^

278

sum o de cada b ien es proporcional al costo m arginal de ese bien. Así, la utilidad m arginal por el últim o d ólar gas­ tado en cada b ie n es igualada en todo bien. U n ejem plo aclarará lo que decim os. Digamos que tenem os dos individuos, el Sr. Smith y el Sr. R icardo y dos tipos de bienes, pizzas y vestido. Establecem os la escala de utih d ad d e m anera q u e 1 litil equivalga a $1.^ En el equilibrio del consum idor, el Sr. Sm ith com pra pizzas y vestido hasta q u e su UM p o r dólar de cada bien es 1 útil (Sm ilh). De m an era similar, el Sr. R icardo distribuye su ingreso de m a n e ra de o b te n e r 1 útil (R icardo) p o r dólar gastado. Los p ro ductores d e pizzas y d e vestido estable­ cen sus niveles de p ro d u c to de m an era que el precio iguale al costo m arginal, p o r lo tanto u n fajo de dólares de pizzas te n d rá un costo m arginal de producción de un d ó lar para to d o productor, e igualm ente un fajo de dóla­ res de vestido. Si la sociedad fuera a p ro d u c ir u n fajo de dólares m ás d e pizzas, el costo para ella sería exactam en­ te el valor d e u n dólar d e u n fajo de recursos escasos de trabajo (o de tiem po libre sacrificado), tierra y capital. Si reu n im o s todas estas condiciones, verem os que ca­ da d ó lar ex tra d e consum o, realizado p o r Smith o p o r Ri­ cardo p ro d u c e exactam ente 1 útil e x tra de satisfacción subjetiva, ya sea que este gasto extra sea en vesüdo o en alim ento. De m anera sim ilar, cada u n id a d extra de gasto te n d rá para la sociedad u n costo extra o m arginal de un d ó lar extra d e recursos, lo cual es válido ya sea que el d ó ­ lar extra sea gastado p o r Sm ith o por R icardo, en alim en­ to o en vestido. Por lo tanto, el equilibrio general de los merca­ dos determina los precios y las cantidades de manera que la utilidad marginal de cada bien para el consumidor iguale el cos­ to marginal (en términos de tiempo libre sacrificado) de cada bien para la sociedad. 3. A n álisis detallado d el equilibrio general

Veamos m ás d e cerca las condiciones de un equilibrio compe­ titivo general. Estas condiciones caen n atu ra lm e n te en dos categorías; la prim era, relacionada con el consum idor, co rresp o n d e a la parte su p erio r del ciclo que se presen ­ ta en la figura 14A-1, m ientras que la segunda, relaciona­ da con la pro d u cción, corresponde a la parte inferior. a. Equilibrio del consum idor. En el análisis del co m porta­ m ien to del consum idor, e n el capítulo 5, dem ostró q u e cu an d o el consum idor escoge entre los bienes, m axim i­ za su u tilidad equilibrando la utilidad m arginal p o r d ó lar gastado. Esta regla im plica la condición siguiente:

* Para simplificar el análisis se ha adoptado para la utilidad una es­ pecial “métrica del tiem po libre com o m oneda (money-leisure metric)". Esto significa que se ha ajustado la norma de utilidad de manera que la utilidad marginal de una hora más de tiem po libre sea siem pre constante y tenga el valor de $1. Entonces se pueden expresar todos los precios en estas unidades de dólar de tiem po libre, de m anera que una “útil” sea una unidad de utilidad en es­ ta m étrica de tiempo libre com o moneda.

I

MU, MU^ Esto es, d ich o verbalm ente, la razón e n tre las utilidades m arginales d e dos b ien es es igual a la razón entre suj precios. Esta condición d eb e satisfacerse para todo con­ sum idor q u e com pra los dos bienes en cuestión. b. Equilibrio del productor. El co m p o rtam ien to de las em­ presas c u a n d o tratan d e m axim izar la ganancia genera u n con ju n to de condiciones análogas, p e ro u n poco más com plejas, q u e explicam os en los capítulos 6 a 8. En esos capítulos se rio que las em presas com petitivas escogen los niveles d e insum o y de p ro d u cto com o sigue; i. La condición de output de los p ro d u cto res es que el ni­ vel del m ism o se establece de m an era q ue el precio de cada bien es igual al costo m arginal de cada bien. R eo rd e n an d o los térm inos en esta ecuación se en­ cu e n tra que AÍC, MO, Esta ecuación dice que, en u n a econo m ía competiti­ va, la pro p o rció n e n tre los costos m arginales de dos p ro d u cto s finales es igual a la relación de sus precios. Esta igualdad se satisface para todos los bienes que son producidos y p a ra todas las em presas que produ­ cen estos bienes. T am bién se p u e d e interpretar la p ro p o rció n en tre los costos m arginales com o la pen­ d ien te de la fro n te ra d e la posibilidad de produc­ ción, la cual da la tasa a la que la sociedad puede _ transform ar un b ien en otro. Si el CM de una pizza es de $1 y el CM d e u n corte de p elo es de $10, erh tonces, transfiriendo recursos de los peluqueros a los agricultores, la sociedad p u ed e transfo rm ar un corte de pelo en 10 u n id ad es de pizza. El p u n to fu n d a m e n tal que hay q u e e n te n d e r acerca d e la eco n o m ía com petitiva es q u e los precios com petitivos reflejan costos sociales o sacrificios. Se acaba d e ver que la relación e n tre los costos margi nales nos indica la p ro p o rció n e n la q u e la so cied a p u e d e transform ar u n bien en o tro . P ero d e b id o a que la razón e n tre los costos m arginales es igual a a razón e n tre los precios, se sigue q u e los precios re ativos reflejan la tasa a la que la sociedad puede tran^ fo rm a r u n bien en otro. Esto, q u e los precios titivos p ro p o rcio n an u n a señal exacta de la relativa d e diversos bienes, es p r e c i s a m e n t e lo m u estra cóm o los m ercados p erfec ta m e n te compe tivos contribuyen a lo g rar la eficiencia distributi^'a ^ ii. La com petencia tam b ién lleva a ciertas condicionen insum o para los pro d u cto res. Se h a risto que las ei presas que m axim izan la ganancia escogen I

;^PÉNDICE14 • MERCADO Y EFICIENCIA ECONÓMICA

dad de cada insum o de m anera que el valor de su producto m arginal sea igual a su precio. Por lo tanto: P roducto m arginal d e la tierra e n bien 1 X Precio del bien 1 = Renta de la tierra P roducto m arginal c]e la tierra e n bien 2 X Precio del bien 2 = Renta de la tierra P roducto marginal del trabajo e n bien 1 X Precio del bien 1 = Salario del trabajo

Vasí sucesivam ente.

Estas relaciones tien en varias consecuencias im ­ portantes. P rim ero, com o cada em presa en una in­ dustria determ inada, se encuentra co n los mismos precios de los insumos y productos, el p roducto m ar­ ginal del in sum o A es el m ism o para toda em presa de la industria. R eo rd enando los térm in o s de las ecuaciones an ­ teriores, se p u e d e ver q u e la relación e n tre los p ro ­ ductos de ganancia m arginal de los insum os es igual a la relación e n tre sus precios.

Producto de la ganancia m arginal Precio _____de la tierra en el b ie n 1_____ _ d e la tierra Producto de la ganancia margina] Precio del trabajo en el b ie n ] del trabajo

Esta relación es satisfecha p o r todas las em presa qvie emplean la tie rra y el trab a jo para p ro d u c ir el bien 1. Además, es válida para to d o s los factores de p roduc­ ción (capital, petróleo, trabajo no calificado, etc.) y para todos los bienes producidos. Las condiciones de los insumos so n im portantes porque im plican que las relaciones e n tre los produc­ tos m arginales de los factores son las m ism as para to­ dos los insum os y para to d as las em presas en todos los usos. Si el trabajo es e.scaso en re lació n con la tie­ rra en el suroeste de Estados Unidos, las rentas de la tierra serán bajas en re lació n con los salarios del tra­ bajo. La baja relación renta-salario indicará a los agricultores q u e deben distribuir su trabajo de m a­ nera ahorrativa en los g ra n d es ranchos lo cual d a rá origen a g ran d es casas, am plias carreteras y tiem pos más cortos d e intercam bio o conm utación. En M an­ hattan, d o n d e la relación e n tre precios de la tierra y salarios al trabajo es m u c h o más alta, se ven más edi­ ficios altos de d ep artam en to s y tiem pos de intercam ­ bio más largos y los ra n ch o s se en c u e n tra n sólo en '¡• ños de la vida rural.

279

Para resum ir: En el eq u ilib rio general com petitivo, con consum i­ dores que trata n de m axim izar la utilidad y em presas que in ten tan m axim izar la ganancia: • Las proporciones en tre las utilidades m arginales de los bienes son, para to d o s los consum idores, igual a los precios relativos d e esos bienes, • Las proporciones e n tre los costos m arginales de los bienes prod u cid o s p o r las em presas son iguales a los precios relativos de esos bienes. • Las ganancias m arginales de los productos d e todos los insum os son iguales para todas las em presas v pa­ ra todos los bienes y son iguales a los precios relati­ vos de esos insumos. 4. La eficiencia de los m ercados com petitivos

A hora que h e m o s visto có m o una econom ía com petitiva distribtiye los recursos es posible e n te n d e r p o r q u é una econom ía com petitiva es eficiente. U n sistema de m ercado en equilibrio g eneral pre­ sentará eficiencia distributiva cuando haya u n a com pe­ tencia perfecta, con consum idores y p ro d u cto res bien in­ form ados y sin efectos externos. En im sistema así, el p recio de cada uno de los bienes es igual a sus costos m arginales y el precio de cada factor es igual al valor de su producto m arginal. Si cada p ro d u cto r m axim iza la ga­ nancia y cada consum idor m axim iza la utilidad, la econo­ m ía, com o u n todo, es eficiente, N ingrm o p u e d e estar m ejor sin que o tro esté peor. ¿Cuál es la razón de esta so rp ren d en te coincidencia e n tre el b ien esta r público y el interés privado? M ediante un ejem plo, es fácil ver la razón subyacente. Suponga­ m os cjue ap arece un m ago experto en econom ía y dice: “H e en c o n trad o la m anera d e reorganizar la econom ía com petitiva p e rfe c ta para h a c e r que to d o el m u n d o esté m ejor. Estamos p ro d u c ie n d o muy pocas pizzas. Simple­ m en te hay q u e d a r a cada qu ien más pizzas y m enos ca­ m isetas y to d o el m undo estará m ejor.” P ero el ex p e rto m ago está equivocado. Supongam os que el precio d e las camisetas es de $15 y que el d e las piz­ zas es de $5. D el lado del consum idor, cada individuo ha distribuido su presupuesto d e m anera que la utilidad m arginal de la últim a pizza sea precisam ente un tercio de la utilidad m arginal de la ú ltim a camiseta. De m an era que los consum idores seguram ente no q u errán ten er m ás piz­ zas y m enos cam isetas, a m en o s que p u ed a n o b te n e r más d e tres pizzas p o r cada cam iseta a la q u e ren u n cian . ¿Puede la econom ía o b te n e r más d e tres pizzas por cada camiseta a la que se renuncie? N o, si está organiza­ da com petitivam ente. Bajo com petencia p erfecta, la pro­ p o rció n entre el precio d e las camisetas y el p recio de las pizzas es la p ro p o rció n e íitre los costos m arginales de los dos bienes. P o r lo tanto, si la pro p o rció n en tre los pre-

PARTETRES •- FACTORES DE MERCADO: TRABAJO, TIERRA Y CAPitai^

280

cios es d e $ 1 5 /|5 = $3, los productores n o pueden o b te ­ n er más de tres pizzas p o r cada cam iseta q u e no se p ro ­ duzca. En realidad, si se retira la fro n te ra d e posibilidad de p ro d u cció n , los p roductores o b ten d rá n en realidad un poco m enos de tres pizzas por cada cam iseta no p ro ­ ducida. A hora se ve p o r qué el mago experto está equivoca­ do. Los consum idores están dispuestos a com er más piz­ zas y te n e r m enos camisetas sólo si p u e d e n m ejorar su sa­ tisfacción, lo que significa que ten d rá n q u e o b ten er m ás de tres pizzas p o r cada camiseta a la q u e renuncien. P e­ ro esto n o es posible porque, si m axim izan la ganancia, los p ro d u cto res no p u ed en o b ten er más d e tres pizzas p o r p ro d u c ir u n a cam iseta m enos. P or lo tanto, la re o r­ ganización propuesta no m ejorará la satisfacción eco n ó ­ mica de todos. Por supuesto que el razonam iento se extiende m u ­ cho más allá de sólo pizzas y camisetas. C on un poco d e cuidado, se puede ver q u e tam bién funciona para todos los bienes de consum o. C on un poco más d e trabajo, se pued e apreciar cóm o se extenderá para incluir reorgani­ zaciones d e insum os y producción en todas las em presas. Y es fácil ver que será válido para el com ercio entre las n a ­ ciones así com o para el com ercio d e n tro d e una nación. El aspecto básico que hay que co n sid erar es que, d a ­ do que los precios les sirven com o señales d e escasez eco­ nóm ica a los productores, y de utilidad social a los c o n ­ su m id o res, un m ecanism o de p re cio s co m p etitiv o p ro p o rcio n a la m ejor m ezcla de bienes y servicios q u e p u ed en ser producidos con los recursos y tecnología d e la sociedad.

A. Dem ostración gráfica

Lo que expusim os se p u ed e m ostrar con más claridad m edian te lo que se conoce com o la frontera de posibilidad de utilidad (o FPU). Esta curv'a m uestra la fro n tera ex te­ rio r de las utilidades o satisfacción que p u ed e o b te n e r u n a econom ía. Este concepto es m uy sim ilar al de fro n ­ tera de posibilidad de producción. La principal d iferen ­ cia es que la FPUcoioca en los dos ejes utilidades o nive­ les de satisfacción, com o se m uestra en la figura 14A-2. La FPU ú en e u n a inclinación hacia la derech a para in d i­ car que, en la frontera, si la satisfacción d e una p erso n a se increm en ta, la de o tra tiene que dism inuir. Observ e que la FPU es un poco ondulada. Esta fo rm a índica q ue la escala de la m edida de la utilidad indiridual es arbitraria; sin em bargo, la im posibilidad de m ed ir y co m p arar las utilidades individuales n o tiene im portancia alguna para analizar la eficiencia. Tocio lo que im porta aq u í es que el nivel de satisfacción de u n a persona se ele­ va a m edida que el índice de utilidad aum enta. D ebido a esta relación positiva e n tre utilidad y niveles deseados d e

U, (U c: o —> 0) *o c 'O üo 03

*o 03 T3

Frontera de la posibilidad de utilidad

; '- i

u tilidad o satisfacción de Smith

FIGURA 14A-2. Las d istrib u cio n es eficien tes están en la fro n te ra d e la p o sib ilid ad d e u tilid ad La eficiencia económica se presenta cuando no se puede mejo­ rar la salisfacción de ninguno sin lesionar la salisfacción de al­ gún otro. Esto significa que los resultados eficientes están en la frontera de la posibilidad de utilidad de la sociedad (FPU). Pa­ sar del resultado A al resultado C, mejora el bienestar de Smith, pero daña ajones; ambas son distribuciones eficientes. El pun­ to B está dentro de la FPU y es ineficiente porque jones o Smilh o ambos podrían estar mejor sin peijudicar al otro.

consum o, se nos garantiza que toda persona querrá mo­ verse lo más hacia afuera posible de su eje d e utilidad. A hora viene lo im p o rtan te: u n a econom ía eficiente es aquella que está e n la curva d e la fro n te ra de su posi­ bilidad d e utilidad. U n o de estos p untos eficientes (o Pá­ relo eficientes) es el p u n to A de la figura 14A-2. ¿Por qué es el p u n to A P areto eficiente? P o rq u e n o hay ninguna reorganización posible que haga que alg u n o esté mejor sin q u e o tro esté p e o r P or supuesto, es posible moverse al p u n to C, lo cual le en c an taría a Smilh p o rq u e su con­ sum o y su satisfacción au m en ta rían . P ero la ganancia pa­ ra Sm ith sólo se co n c reta a expensas de Jo n es. Cuando toda ganancia posible p ara Sm ilh liene q u e ser a expen­ sas d e Jo n es, la eco n o m ía está en su FPU y funciona efi­ cientem ente. U n a econom ía es eficiente c u a n d o está en la fro n te ­ ra de posibilidad d e utilidad. C on esto term in a este análisis del c o m p o r t a m i e n t o d e la econom ía d e m ercado. C o n o cer las p r o p i e d a d e s de eficiencia de los m ercados com petitivos es u n a de las lee ciones centrales d e la m icroeconom ía. Sin e m b a r g o , ha' que re c o rd a r tam bién las deficiencias de los m ercados' los posibles rem edios de la po lítica pública a las fallas of m ercado y la desigualdad 4 e l ingreso.

,

pendice

281

14 » m e r c a d o Y EFICIENCIA ECONÒMICA

RESUMEN DEL APENDICE gajo ciem s condiciones que incluyen a ta competencia erfecia, una economía de mercado puede demostrar efi­ ciencia distributiva. La eficiencia distributiva (algunas ve­ ces llamada eficiencia de Pareto) significa que ninguna persona puede estar mejor sin empeorar a alguna otra. , i\ equilibrio general de todos los mercados eslá inlerrela' cionado en un flujo circular mediante una red de relacio­ nes de precios. Los hogares ofrecen factores de produc­ ción y demandan bienes finales; los-negocios compran factores de producción, los transforman y los venden co­ mo productos finales.

3. El resultado medular de un análisis de equilibrio es éste; como los precios les sirven a los productores como señales de la escasez económica, y a los constnnidores como seña­ les de utilidad social, un mecanismo de precio competitivo permite que se produzca la máxima producción y satisfac­ ción a partir de los recursos y tecnología de la sociedad. Bajo una competencia perfecta idealizada, la economía es­ lá tanto en su frontera de posibilidad de produccicm como en su frontera de posibilidad de utilidad.

CONCEPTOS PARA REPASO iquilibrio parcial frente a equilibrio general rficiencia distributiva (o de Pareto) íroniera de posibilidad de utilidad (FPU)

condiciones clave de un equilibrio general eficiente; UM proporcionales a P CM proporcionales a P UM proporcionales a insumos de CM

PREGUNTAS PARA DISCUSION

: nten ie n to , sd e

U lec;o , hay , os y del

I. Establezca cuidadosamente los dos teoremas acerca de las economías competitivas. ¿Cómo se aplicarían estos teore­ mas a las citas siguientes? a. “La competencia perfecta proporciona la condición ideal para la distribución de la riqueza.” (Francis Walker, 1892.) b. “La mano invisible, si se encuentra en algún lugar, es probable que se encuentre buscando en los bolsillos de los pobres.” (Edward Nell, 1982.) La cita de Adam Smith sobre la mano invisible (ver ca­ pítulo 2, página 24). d. “Pareto ... sugirió que la competencia lleva a un esta­ do en comparación al cual no es posible elevar la sa­ tisfacción de ninguno de los consumidores, dentro de las limitaciones de recursos y conocimiento tecnológi-

co, sin al mismo tiempo disminuir el nivel de sati.sfacción de por lo menos uno de los otros consumidores. (Tjalling Koopman, 1957.) El análisis de la eficiencia de las economías competitivas su­ pone que no hay ningún avance tecnológico. Recuerde la hipótesis schumpeteriana del capítulo 10. ¿Cómo califica este enfoque la visión de la eficiencia económica del meca­ nismo competitivo? ¿Qi'é clase de imperfección del merca­ do se ejemplifica por medio de la invención? En un mun­ do de avance tecnológico potencial rápido, use las curv'as de posibilidad de producción para ilustrar cómo a la larga una economía innovativa con competencia imperfecta pue­ de pi oducii un consumo más alto cjue una economía com­ petitiva eficiente pero tecnológicamente estancada.

O

:33

o

Microeconomía aplicada: Comercio internacional, Estado y ambiente

A. LA NATURALEZA DEL COMERCIO INTERNACIONAL

CAPITULO

15 Ventajas comparativas y proteccionismo

A LA CÁMARA DE DIPUTADOS: Estamos sujetos a la competencia intolerable de mi rival extranjero que goza de medios tan superiores para la producción de luz que puede inundar nuestro mercado interno a precios reducidos. Este rival no es otro que el Sol. Nuestra petición es que se apruebe una ley p a ra cancelar todas las ventanas, rendijas y fisuras a través de las cuales la luz del Sol acostumbra penetrar a miestros hogares, en detrimento de la fabricación rentable que se nos ha perm itido proporcionar al país. Firman: Los comerciantes de velas. F . B a s t ía t

En el desenvoK im iento d e nuestra \id a cotidiana es fácil ig n o rar la im portancia del com ercio internacional. Estíidos U nidos distribuye e n o n u e s volúm enes de com ida, aviones, co m p u tad o ras y m aquinaria a los dem ás países, y a cam bio d e esto o b tien e vastas cantidades de petróleo, calzado, autom óviles, café y otros bienes y servicios. A un­ q u e los estadounidenses eslán orgullosos de su ingenio, saben co n sid erar cuántos de sus bienes, e n tre los que se en cu en tran la pólvora, la m iísica clásica, los relojes, el feTTOcatTÍl, la penicilina y el ra d ar se deben al ingenio de personas m uy olvidadas en lugares lejanos. ¿Cuáles son las fuerzas económicas que subyacen al co­ mercio internacional? D icho de m anera simple, el com er­ cio prom ueve la especialización y la especialización incre­ m enta la productividad. En el largo plazo, el aum ento del com ercio y la mayor productividad elev'a los estándares de vida de los países. Los países se han dado cuenta de m ane­ ra gradual d e que el cam ino más seguro hacia la prosperi­ dad es abrir sus econom ías al sistema de com ercio global. En esle capítulo am pliam os nuestro análisis exam i­ n an d o los principios q u e gobiernan el comercio internacio­ nal, que es el sistema m ed ian te el cual los países expor­ tan e im p o rtan bienes, servicios y capital. La econom ía in ternacional encierra m uchos de los asuntos más co n ­ trovertidos d e la actualidad: ¿Por qué Estados Unidos ob­ tiene beneficios al im p o rtar casi una cuarta parte de sus autom óviles y la m itad d e su petróleo? ¿Cuáles son las ventajas del libre com ercio? ¿Cómo deben am pliarse los principios q u e gobiernan el com ercio a derechos de p ro ­ piedad in telectual, com o patentes y derechos de autor? Los intereses económ icos para en co n trar respuestas p ru ­ dentes a estos interrogantes son altos. C om ercio internacional frente a comercio interno

Al nivel m ás profundo, com ercio es com ercio, ya sea q u e se realice e n tre personas d e u n mismo país o entre perso­ nas de países diferentes. Sin em bargo, existen tres diferen­ cias im portantes entre com ercio interno e internacional, las cuales tien en consecuencias prácticas y económicas irx)portantes. 1. Oportmiidndes de comercio más amplias. La principal

ventaja del com ercio internacional es q u e am plía los ho rizo n tes com erciales. Si las personas se vieran obli­ gadas a consum ir sólo lo que p ro d u c en en casa, el m u n d o sería más p o b re tanto en el aspecto m aterial com o e n el espiritual. Los canadienses no po d rían tom ar vino, los estadounidenses n o p o d rían co m er plátanos y la m ayor p arte de! m u n d o n o tendría ni jazz ni películas d e Hollywood.

286

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIOINTERNACIONAL, ESTADO Y A M B lE f ^

2. Países soberanos. El com ercio a través d e las fronteras involucra a personas y em presas que operan en dife­ ren tes países. C ada país es u n a entidad soberana que regula el flujo de personas, bienes y finanzas que atra­ viesan sus fronteras. Esto difiere del m ercado in ter­ no, en el que hay sólo u n a m oneda, en el que el co­ m ercio y la m o n ed a fluyen librem ente d en tro de las fronteras, y d o n d e las personas p u ed e n em igrar fácil­ m e n te en busca de nuevas oportunidades. En el co­ m ercio internacional, algunas veces se erigen b arre­ ras políticas al com ercio cuando grupos afectados p o n e n objeciones al com ercio internacional y los paí­ ses im ponen aranceles o cuotas a actividades relacio­ nadas con este tipo de com ercio. Esta práctica, llam a­ da proteccionism o, se analiza al final del capítulo. 3. Tipos de cambio. La mayoría de los países tienen su pro­ pia m oneda. Yo quiero pagar un coche japonés en d ó ­ lares, m ientras Toyota quiere que se le pague en ye­ nes. Se com pran y se venden dólares a cam bio de yenes de acuerdo al tipo de cambio, que es el precio relativo de m onedas diferentes (com o el precio del yen jap o n és en térm inos d e dólares estadounidenses). El sistema financiero internacional debe garantizar el flujo e intercam bio de dólares, yenes y otras m onedas, p u es de otra m anera surge el riesgo de que se intem n n p a el com ercio. Los aspectos financieros del co­ m ercio internacional se analizan en los capítvilos so­ b re m acroeconom ía. Tendencias d el com ercio internacional

¿Cuáles son los principales com ponentes del com ercio internacional de Estados Unidos? La tabla 15-1 m uestra la com posición del com ercio in tern acio n al de Estados Unidos en 2002. El grueso del com ercio es en bienes, particularm ente b ienes m anufacturados, au n q u e el co­ m ercio d e servicios h a aum en tad o rápidam ente. Los da­ los m uestran que a pesar de ser u n a econom ía industrial avanzada, so rp re n d en tem en te Estados U nidos ex p o rta una g ra n cantidad d e bienes prim arios (com o com ida) e im porta u n a gran cantidad de com plejos bienes de capi­ tal intensivo (com o autom óviles y partes d e co m p u tad o ­ ras). T am bién encontram os gran flujo com ercial en dos sentidos (dos vias) o com ercio inlraindustrial. D en tro de una m ism a industria, se im porta y exporta a la vez debi­ do a q u e un alto grad o de diferenciación del p ro d u c to im plica q ue países diferentes tien d en a te n e r nichos en distintas partes del m ercado.

LAS FUENTES DEL COMERCIO INTERNACIONAL DE BIENES Y SERVICIOS ¿Cuáles son los factores económ icos detrás d e los p atro ­ nes d e com ercio internacional? Los países en c u e n tra n benéfica la participación en el com ercio internacional

Bienes en el comercio estadounidense en 2002 (miles de millones de dólares)

Exportaciones Importacione| 6 9 3 .3

1 163.6

A lim e n to s y b e b id a s

4 9 .5

E q u ip o s in d u s tr ia le s

1 5 6 .9

49.7 269,0

B ie n e s d e c a p ita l

2 9 0 .6

B ie n e s

283,8 203,9

B ie n e s d e c o n s u m o

7 8 .4 8 4 .4

O t r o s b ie n e s

3 3 ,5

307.8 49.3

2 7 9 .3

210.4

V ia je s T a rifa s d e p a s a je r o s

73.1 18.0

60.1

O t r o s t r a n s p o r te s

2 8 .3

38.8

P a g o s d e lic e n c ia s y ro y a ltie s

3 8 .7

16.4

108.1 13.1

54.6 18.1

9 7 2 .6

1 373.9

V e h íc u lo s d e m o t o r

S e r v ic io s

O t r o s se rv ic io s p r iv a d o s V e n ta s m ilita r e s y g o b i e r n o C a n ti d a d to ta l d e b i e n e s

22.4

y servicios

TABLA 15-L

C o m e r c io i n te r n a c i o n a l d e b ie n e s y servicios

E s ta d o s U n i d o s e x p o r ta u n a g r a n v -a rie d ad d e b ie n e s y senicio s, d e s d e a lim e n to s h a s ta b ie n e s d e p r o p i e d a d intelectu al. En 2 0 0 2 , la s i m p o r t a c i o n e s d e E s ta d o s U n id o s e x c e d ie r o n a las ex­ p o r t a c io n e s p o r $401 m il m illo n e s , lo q u e r e fle ja g randes au­ m e n t o s d e d e u d a e x t e m a . E s u id o s U n id o s e x p o r ta im a gran c a n t i d a d d e b ie n e s p r im a r io s , e n e s p e c ia l a lim e n to s y carbón, d e b id o p r i n c i p a l m e n t e a sus g r a n d e s r e c u r s o s n a tu ra le s . Al mis­ m o t ie m p o , i m p o r t a m u c h o s b i e n e s m a n u f a c t u r a d o s com o au­ to m ó v ile s y c á m a r a s , d e b i d o a q u e o t r o s p a ís e s se especializan e n d i f e r e n t e s n i c h o s y g o z a n d e e c o n o m í a s d e escala. F’ien te: U .S. D e p artm e n t o f C om m erce.

p o r varias razones: diversidad e n las condiciones de pro­ ducción, diferencias en gustos en tre los países y cosies decrecientes de p ro d u cció n a gran escala. D iversidad de recursos naturales

El com ercio es posible debido a las diferencias entre las posibilidades productivas de los países. Estas diferencias reflejan en parle la dotación d e recursos naturales, n país p u e d e h ab er sido b en d ecid o con la dotación de pe tróleo, m ientras q u e o tro con grandes extensiones de tie­ rras fértiles. O u n país m o n tañ o so p u e d e generar gra” ca n tid ad de en e rg ía hidroeléctrica, que vende a su veci­ no, m ientras que u n país q u e tenga pu erto s profundos p u ed e convertirse en u n ce n tro de distribución. Diferencias en gustos

U na seg u n d a razón para el com ercio se en cu en tra en diferencias en las preferencias. A un cu an d o las i •

PÍTULO 15 . VENTAJAS COMPARATIVAS Y PROTECCIONISMO

287

CAI

producción fu e ran idénticas en todas las regios habría com ercio e n tre los países si sus gustos en relación con los bienes fu eran diferentes. Por ejemplo, suponga que tanto N oruega com o Sue,3 producen pe.scado d e los mares y carne de las tierras roximadamente en las mismas cantidades, p ero que los jyecos tienen una gran predilección por la carne, mienirasque los noruegos prefieren el pescado. H abrá exporla c ió n , en beneficio m utuo, de carne de N oruega y pescajo de Suecia. /'üTibos países ganarán con este com ercio; el [otal de la satisfacción hum ana se increm entará. D iferen c ias en c o s te s

Quizás la razón más im portante para el com ercio sean las diferencias que existen en los costes de producción d e los diversos países. P or ejem plo, los procesos d e produc­ ción gozan de econom ías de escala; es decir, tienden a te­ ner rostes medios de producción m enores conform e el volumen de producción aum enta. Así, cuando un d eter­ minado país obtiene la ventaja en la producción de u n deierminado producto, se puede convertir en un fabrirante de gran volum en y bajo coste. Las econom ías de es­ cala le dan una ventaja significativa en coste y tecnología sobre oíros países a los que les resulta más barato comprade al país líder en la producción, que fabricar el p ro ­ duelo ellos mismos. La gran escala es frecuentem ente una ventaja im por­ rante en industrias q u e tienen grandes costes d e investi­ gación y desarrollo. C om o el líder m undial en la fabrica­ ción de aviones, Boeing, puede distribuir los enorm es costes de diseño, desarrollo y pru eb a de u n a nueva ae ro ­ nave en un gran volum en de ventas. Esto significa que puede vender aviones a un precio más bajo q u e los com ­ petidores con un m e n o r volum en. El único verdadero competidor de Boeing, Airbus, se m antiene m ediante grandes subsidios d e varios países europeos q u e cubren sus costes de investigación y desarrollo. El ejemplo de la dism inución de costes ayuda a expli­ car el im portante fen óm eno del extenso m ercado intrainfiiistrial m ostrado en la tabla 15-L ¿A qué se d eb e que Eslados Unidos im porte y exporte com putadoras y equipo relacionado? Considere una em presa como Intel que profi'ice sem iconductores de alto desem peño (high-end). Intel cuenta con instalaciones tanto en Estados Unidos forno en China, Malasia y Filipinas, y con frecuencia la ''Apresa envía bienes m anufacturados en u n país a o tro Psis para que sean ensam blados y probados ahí. O tro Vrnplo son las com putadoras Dell, que a nivel m undial el principal vendedor de com putadoras personales. ^ básicamente ensam bla partes que han sido producias por otras empresas, pero elige, de todo el m undo, los '^omponentes de acu erdo con los precios y la confiabili^ del fabricante. Patrones sem ejantes de especializa'^'on intraindustrial se presentan en automóviles, acero, •>s m uchos bienes m anufacturados.

B. VENTAJA COMPARATIVA ENTRE PAÍSES EL PRINCIPIO DE LA VENTAJA COMPARATIVA Es cosa d e sentido com iín que los países pro d u cirán y ex­ portarán bienes p a ra los que ellos están especialm ente calificados. Pero hay un p rin cip io más p ro fu n d o que es fundam ental en to d o comercici — en u n a familia, en u n país o e n tre países— que va m ás allá del sen tid o com ún. El principio de la ventaja comparativa sostiene que un país puede o b te n e r beneficios del com ercio a u n cuando sea absolutam ente más eficiente (o absolutam ente m enos eficiente) que otros países e n la p ro d u c ció n de cad a bien. Efectivam ente, el com ercio, de a c u e rd o con la ven­ taja com parativa p ro p o rcio n a beneficios m u tu o s a to d o s los países. S entido no com ún

Tome u n m undo en el que sólo hay dos bienes, com pu­ tadoras y ropa. S uponga que Estados U n id o s, tanto en la fabricación de com putadoras com o en la d e ropa, tie n e una productividad m ás alta p o r trabajador (o p or u n id ad de insum o) que el resto del m undo. P ero , suponga q u e Estados U nidos es relativam ente más e fic ien te en la p ro ­ ducción d e com putadoras q u e en la de ro p a . Puede ser, por ejem plo, 50% m ás productivo en la fabricación d e com putadoras y 10% más productivo e n la fabricación de ropa q u e los dem ás países. En ese caso, Estados U n i­ dos o b te n d ría m ayor beneficio al ex p o rta r el bien en el que es relativam ente más eficiente (com putadoras) e im ­ portar el bien en el que es m en o s eficiente (ropa). O considere u n país p o b re com o M alí. ¿Cómo p o ­ dría esp e ra r el em p o b recid o Malí, cuyos trabajadores usan telares de m an o y tienen u n a productividad que es sólo u n a fracción d e la de los trabajadores d e los países industrializados, ex p o rta r a lg u n o de sus textiles? S or­ p re n d en tem en te, M alí p u ed e ob ten er beneficios al ex­ portar los bienes en los que es relativamente más eficiente (como textiles) e im p o rtar aquellos bienes q u e él p ro d u ­ ce de m an era relativamente m e n o s eficiente (como tu rb i­ nas y autom óviles) El principio de ventaja com parativa establece q u e para to d o país será rentable q u e se especialice en la p ro ­ ducción y exportación de aquellos bienes q u e él p u e d e p roducir a un coste relativam ente bajo. Y p o r otro lado, todo país o b ten d rá beneficios si im porta aquellos bienes que p ro d u c e a un coste relativam ente alto. Este sim ple p rincipio p ro p o rcio n a la base inm utable del com ercio internacional.

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PARTE CUATRO - MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlEM-rp

El an álisis de Ricardo de la ventaja com parativa

Ilustrem os el principio fundam ental del com ercio in ter­ nacional con sid erando a Estados Unidos y E uropa de h a­ ce un siglo. Si el trabajo (o los recursos, de m anera más general) es más productivo en Estados U nidos que en Europa, ¿significa esto que Estados U nidos n o im portará nada? ¿Y es económ icam ente p ru d en te para E uropa “p ro teg er” sus m ercados m ediante aranceles y cuotas? Estas p reg u n tas fueron respondidas p o r prim era vez en 1817 p o r el econom ista inglés D a\id Ricardo, quien dem ostró q u e la especialización internacional beneficia a un país. A este fenóm eno él le Ihunó ley de la ventaja com parativa. Para simplificar, R icardo trabajó sólo con dos regio­ nes y dos bien es y m idió todos los costes de producción en térm inos de horas laborales. Aquí seguirem os su idea analizando com ida y ropa en Europa y Estados U nidos.’ La tabla 15-2 m uestra los datos ilustrativos. En Esta­ dos U nidos se necesita u n a h o ra de trabajo para p ro d u ­ cir una u n id a d de com ida, m ientras que u n a unidad de ropa re q u ie re de 2 horas de trabajo. En E uropa el coste es de 3 h o ras de trabajo para comida y 4 horas de traba­ j o para ro p a . Vemos que Estados Unidos tiene una venta­ ja absoluta en am bos bienes ya que los pu ed e p ro d u cir con u na eficiencia absoluta mayor de lo q u e lo puede h a ­ cer E uropa. Sin em bargo, Estados U nidos tiene una ven­ taja comparativa en com ida, m ientras q u e Europa tien e una ventaja com parativa en ropa, debido a que la com i­ da es relativam ente más barata en Estados Unidos, m ien ­ tras que la ro p a es relativam ente más barata en Europa. A p a rtir de estos hechos, Ricardo p ro b ó que am bas regiones o b ten d ría n beneficio si se especializaban en sus

Requerimientos laborales para la producción en Europa y Estados Unidos Trabajo necesario para la producción (horas laborales)

Producción

En Estados U nidos

En Europa

1 unidad de comida 1 unidad de ropa TABLA 15-2. L a v e n ta ja c o m p a r a tiv a d e p e n d e ú n ic a m e n te d e lo s c o s t e s re la tiv o s

En un ejemplo hipotético, Estados Unidos tiene menores cos­ tes de trabajo tanto en comida como en ropa. La productividad laboral en Estados Unidos es entre el doble y el triple de la de Europa (doble en ropa y triple en comida).

Más a d e la n te , en este m ism o capítulo se p re se n ta u n análisis q u e incluye m uchos bienes y m uchos países.

áreas d e ventaja com parativa, es decir, si Estados Unidos se especializaba en la pro d u cció n d e com ida, mientras que E u ro p a se especializaba en la p ro d u cció n de ropa En esta situación, Estados U nidos e x p o rta rá comida a cam bio de ropa eu ro p ea m ientras que E u ro p a exportafj ropa a cam bio de com ida de Estados U nidos. Para analizar los efectos del com ercio, debemos me dir las cantidades de com ida y de ro p a q u e pueden ser producidas y consum idas en cada región 1) si no hay co rnercio internacional y 2) si hay libre com ercio en el cada región se especialice en sus áreas d e ventaja compa­ rativa. A ntes del comercio. Se em pieza por analizar lo que oriirre en ausencia de com ercio internacional, digamos, por­ que el com ercio es ilegal o debido a u n arancel prohibiiivo. La tabla 15-2 m uestra el salario real d e un trabajador estadounidense p o r hora d e trabajo com o 1 unidad de com ida o 'A un id ad de ropa. El trabajador europeo gana sólo 'Á d e unidad de com ida o ^ de u n id a d de ropa por una h o ra de trabajo. Es claro que si im pera la com petencia perfecta en ca­ da u n a de las regiones aisladas, los p recio s de eomida v ropa serán distintos en los dos lugares deb id o a la dife­ rencia e n tre los costes d e producción. En Estados Uni­ dos la ro p a será el doble de cara que la com ida ya que pa­ ra p ro d u c ir u n a u n id ad d e ro p a se necesita el doble de trabajo q u e para p ro d u c ir u n a unidad d e comida. En Eu­ ropa, la ropa será sólo % tan cara com o la comida. D espués del comercio. A hora suponga que todos los aranceles son abolidos y q u e el libre com ercio es permi­ tido. P ara m ayor sim plificación, suponga además que no hay costes de transporte. ¿Cuál es el flujo de bienes cuan­ do se abi e el com ercio? La ro p a es relativam ente más ca­ ra en Estados U nidos (con u n a relación d e precios de 2 com parado con %) y la com ida es relativam ente m á s caro en E uropa (con u n a relación d e precios d e %c o m p a ra d o con 'A). D ados estos precios relatívos y sin que haya im­ puestos o costes d e tran sp o rte , p ro n to la com ida sera en­ viada desde Estados U nidos a E uropa y la ropa de Euro­ pa a Estados U nidos. C onform e la ropa e u ro p e a en tra e n el m e r c a d o esta­ d o u nidense, los fabricantes estadounidenses de ropa en co n tra rán q u e los precios bajan y los beneficios se iedu­ cen y com enzarán a c e rra r sus fábricas. E n c a m b io , los agricultores europeos en c o n trará n q u e los precios délos com estibles em piezan a caer cuando los bienes estadol^ nidenses llegan a los m ercados europeos; sufrirán pérdi­ das, algunos caerán en b an c arro ta y los recursos serán re­ tirados de la agricultura. U n a vez que todos los ajustes del com ercio interna cional h an tenido lugar, los precios d e la ro p a y de la co­ m ida e n E uropa y en Estados U nidos deben igualarse (exactam ente igual que el ag u a en dos vasos com

T

■jpiTULO

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15 • VENTAJAS COMPARATIVAS Y PROTECCIONISMO

jjfbe alcanzar u n nivel co m ú n una vez q u e se elim ilas b arreras q u e los separan). Sin m ayor conociacerca de la oferta y la dem anda exactas no poY01OS saber el nivel exacto q u e alcanzarán los precios, pembargo, sabem os que los precios relativos de la coliljy la ropa estarán en algún punto e n tre la razón d e 'ifcios en Europa (en donde la razón d e precios e n tra : fomida y la ropa es de X) y la razón d e precios en Es'^(,5 Unidos (que es de 'A). Digamos q u e la razón final jjde 5^, d e m anera q u e 2 unidades de ro p a se intercam .„an por 3 unidades de com ida. Para simplificar, m edinoslos precios en dólares estadoim idenses y suponem os iieel prccio de lib re com ercio de la com ida es $ 2 p o r inidad, lo que significa que el precio d e libre com ercio ilelaropa es de |3 p o r unidad. Con el libre com ercio, las regiones h a n m odificado ,,is actividades productivas. Estados lln id o s ha transferi­ do recursos de la ro p a y p ro d u ce com ida, m ientras q u e fiiropa h a contraído su sector agrícola y h a expandido mfabricación de ro p a. Bajo libre comercio, los países despla:an su producción hacia las áreas de ventaja comparativa. Beneficio económ ico d e l com ercio

.Cuáles son los efectos económ icos de la ap e rtu ra d e las líos regiones al com ercio internacional? Estados U n id o s (limo un todo o b tien e beneficio del h ec h o de que la ro ­ pa importada cuesta m enos q u e la ropa pro d u cid a en ca­ va. De igual m anera, Europa se beneficia a) especializar­ se en ropa y consum ir com ida que es m e n o s cara q u e la comida producida e n el país. Podemos d eterm in a r más fácilm ente los beneficios del comercio si calculam os los efectos e n los salarios re a ­ les de los trabajadores. Los salarios reales se m iden p o r la cantidad de bien es que p u e d e com prar u n trabajador con su ingreso laboral de u n a h o ra de trabajo. E m plean­ do la tabla 15-2, podem os ver q u e los salarios reales d es­ pués del com ercio son mayores que los salarios reales anles del com ercio p a ra los trabajadores tanto en E u ro p a •moen Estados U nidos. Para sim plificar suponga que ca­ da trabajador co m p ra una u n id a d de ro p a y una u n id a d de comida. Antes d el com ercio este co n ju n to de b ien es le cuesta a un trab ajador estadounidense 3 horas d e trafejo y a u n eu ro p eo 7 horas d e trabajo. Después de que el com ercio se ha ab ierto , como ya vi­ cios el precio de la ropa es d e $3 por u n id a d m ientras T’c el precio de la com ida es de $2 por unidad. U n tra­ b ad o r estadounidense sigue necesitando trabajar 1 hopara com prar u n a unidad d e comida, debido a q u e la comida se produce e n el país; p ero con u n a razón d e 2 a trabajador estadounidense necesita trabajar sólo VA *'oras para p roducir lo suficiente para co m p ra r u n a unidad de ropa europea. Por lo tanto, el co n ju n to de b ien es cuesta al trabajador estadouniden.se 2 'A horas cu an d o se Permite el com ercio, lo cual representa u n increm ento ' n el salario real del trabajador estadounidense.

A lui trabajador eurof)eo, una u n id a d de ropa le se­ guirá costando 4 horas d e trabajo en u n a situación de m erc ad o libre. Sin em bargo, para o b te n e r una u n id ad de com ida, el trabajador e u ro p e o necesita producir sola­ m en te % de vmidad de ro p a (lo que re q u ie re 5^ x 4 horas de trabajo) y entonces intercam bia esas K unidades d e ro­ pa p o r una u n id a d de com ida estadoim idense. La canti­ dad total de trabajo eu ro p e o necesaria para o b te n e r el co n ju n to de b ien es de co n su m o es en to n ces 4 + 2?^ = 65^, lo q u e representa un in crem en to de 5% del salario real sobre la situacicSn sin com ercio. Bajo libre com ercio, c u a n d o los países se concentran en sus áreas de ventaja com parativa, cada, país está m ejo r En com paración con \ma situación en la que no hay co­ m ercio, los trabajadores d e cada región pueden o b ten er una mayor cantidad de b ien es de consinno por la misma cantidad de trabajo cuando se especializan en sus áreas de ventaja comparativa e intercam bian su producción por b ien es en los q u e ellos tien en una desventaja relativa.

ANÁLISIS GRÁFICO DE LA VENTAJA COMPARATIVA P odem os usar la frontera d e posibilidades de producción {FPI^ para am pliar nuestro análisis de ventaja com parati­ va. C ontinuarem os con el ejem plo num érico basado en los co.stes laborales, pero la teoría es igualm ente válida en u n rnim do com petitivo co n m uchos insum os diferentes. Estados Unidos sin comercio

En el capítulo 1 se introduje:) la ÌTP, la cual muestra la com­ binación de bienes que p u e d e n ser producidos con los re­ cursos y tecnología de u n a .sociedad. E m pleando los datos de producción q u e se m u estran en la tabla 5 -2 , y suponien­ do q u e lanto Europa co m o Estados U nidos tien en 600 unidades de trabajo, podem os deducir fácilmente la FPP de cada región. La tabla q u e se presenta ju n to con la figu­ ra 15-1 muestra las cantidades probables de com ida y ropa que puede p ro d u cir Estados Unidos con sus insumos y tec­ nología. La figura 15-1 grafica las posibilidades de p ro d u c­ ción. La línea DA m uestra la FPP de Estados U nidos; la pen d ien te de la línea es -A , que representa los térm inos en los que com ida y ropa p u e d e n ser sustituidos en la pro­ ducción. En m ercados com petitivos sin com ercio interna­ cional, la razón de precios entre com ida y ropa será de H asta a h o ra nos h em o s co n cen trad o en la p ro d u c­ ción y hem os ignorado el consum o. O bserve q ue si Esta­ dos U nidos se aísla de to d o com ercio in ternacio n al, úni­ cam e n te p o d rá consum ir lo que p ro d u c e. Esto es, de ac u erd o a los ingresos y dem andas en el m ercad o , el p u n to B d e la figura 15-1, el cual m arc a la producción y el consum o en Estados U n id o s en ausencia de com ercio. Sin com ercio, Estados U n id b s p ro d u c e y consum e 400 u n id ad es de com ida y 1 0 0 unidades d e ropa.

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y

C o m id a

Frontera de posibilidades de producción de Estados Unidos (Proporción constante entre los co stes, 1 a 2) Posibilidades A B

C D FIGURA

Comida (unidades) 600 400 200

O

Ropa (unidades) O 100 200 300

1 5 -1 . D a to s d e p r o d u c c ió n d e E s t a d o s U n id o s

La ¡ínea DA de coste constante representa la frontera de posi­ bilidades de producción interna de Estados Unidos. El punto B representa lo que en ausencia de intercambio, producirá y con­ sumirá Estados Unidos.

P odem os h a c e r lo m ism o exactam ente con E uro p a. Pero la FPP de E u ro p a se ve diferente a la de Estados U nidos debido a q u e éste tien e una eficiencia d iferen te en la pro d u cció n d e com ida y ropa. La razón de p recio s en E u ro p a es de %, razón que refleja la productividad relatira d e E uropa en com ida y ropa. A pertura a l com ercio

A hora se perm ite el com ercio entre los d o s países. L a co­ m ida se p u ed e intercam biar p o r ropa a algun a razón de precios. A la razón entre precios de exportación y p re ­ cios d e im portación se le llam a térm inos d e intercam bio. Para in d icar las posibilidades de com ercio, en la fig u ra 15-2 po n em o s ju n ta s las dos FPP. ha. lín e a color sepia d e ia FPP d e Estados Lfnidos m uestra sus posibilidades d e p ro d u cció n in tern a , m ientras que la lín e a gris de la FPP de E u ro p a m uestra los térm inos en los q u e E uropa p u e ­ de sustituir in tern am en te com ida y ro p a. Observ'e q u e la FPP d e Europa se en cu en tra m ás cerca d el origen q u e la de Estados U nidos debido a que E u ro p a tiene m e n o r productividad en am bas industrias; E u ro p a tiene u n a des\’en taja absoluta en la p ro d u cció n ta n to de co m id a com o d e ropa.

AMBlE^íT5

Sin em bargo, E u ro p a n o debe desanim arse a ca de su desventaja absoluta, ya que la diferencia en produ tividades relativas o ventaja comparativa es lo que que el com ercio sea beneficioso. En la figura 15-2 se j|(^ tra m ed ian te las líneas ex tern as los beneficios obtenido, del com ercio. Si Estados U nidos p u d iera comerciar a lo, precios relativos de E u ro p a, podría pro d u cir 600 unida, des d e com ida y de.splazarse hacia el noroeste a lo lar de la línea ex terio r gris d e la figura 15-2a), donde la^l^ nea gris rep resen ta la ra zó n de precios o términos de ¡n. tercam bio q u e es g e n e ra d o por la FPP de Europa De igual m anera, si E uropa p u d iera co m erciar a los precios de Estados U nidos, p o d ría especializarse en ropa y de?, plazarse hacia el sureste a lo largo d e la línea sepia de la figura 15-2¿>), en donde la línea sepia es la razón de pr^ cios d e Estados U nidos an tes del com ercio. Esto lleva a una im p o rtan te y so rp ren d en te conclu­ sión: los países peq u eñ o s son los q u e m ás tienen quega. n ar del com ercio internacional. Los países pequeños son los q u e m enos afectan los precios m undiales y, por lo tan­ to, p u ed e n com erciar a precios m undiales que son muy distintos de los precios nacionales. Además, los países que son muy diferentes d e otros ganan más, mientras que los países grandes son los que tien en m enos que ganar. (A estos puntos se hace referencia e n la pregunta 3 al fi­ nal d e este capítulo.) R azón de p recios de equilibrio. U na vez que el comercio se ab re, el m ercado m a n te n d rá alg ú n conjunto de pre­ cios q u e d ep e n d erá n de las ofertas y dem andas generales del m ercado. Sin ten er m ás inform ación no podemos es­ pecificar la razón de p recio s exacta, p e ro podem os deter­ m in a r cuál será el ran g o d e precios. Los precios estarán en algún p u n to entre los precios d e las dos regiones. Es decir, sabem os q u e el p re c io relativo d e com ida respecto a ro p a debe estar en algún p u n to e n el rango entre La razón final de p recio s d e p e n d e rá de las deman­ das relativas d e com ida y ro p a. Si h u b ie ra m ucha deman­ da d e com ida, los precios d e ésta serían relativamente al­ tos. Si la d em an d a fu e ra tan alta q u e Europa produjera tan to com ida com o ro p a, la razón d e precios sería la dd p re cio relativo en E uropa, o %. Por o tro lado, si la deman­ da d e ropa fu e ra tan fu e rte que Estados Unidos produje­ ra ta n to ropa com o com ida, los térm in o s de i n t e r c a m b i o serían igual a la razón d e precios e n Estados Unidos, i Si cad a región se especializa co m pletam en te en cl de su ventaja com parativa, que E u ro p a produzca única­ m e n te ropa y Estados U n id o s ú n icam e n te comida, la ^ zón d e precios estaría e n algún p u n to entre y X . L a ra zón exacta d e p e n d e rá d e la fuerza d e la d e m a n d a . S uponga ah o ra q u e las dem andas son tales que la ^ zón d e precios final es d e %, 3 u n id ad es de comida se ven­ d en p o r 2 u n id ad es d e ro p a . Con esta razón de precios, cada región se especializará — Estados U nidos en comí y E u ro p a en ro p a— y ex p o rta rá algo de su pi'

291

PÍTULO 15 • VENTAJAS COMPARATIVAS Y PROTECCIONISMO

CAI

b) Europa

a) Estados Unidos

Comida f ig u r a

Comida

1 5 -2 . I lu s tr a c ió n d e la v e n ta ja c o m p a ra tiv a

\ través del comercio, tanto Europa como Estados Unidos mejoran su consumo disponible. Si no se permite el comercio, cada re­ gión debe satisfacerse con su propia producción. Por lo tanto, cada país está limitado a su curv’a de posibilidades de producción, (|iie corresponde en cada región a la línea con la leyenda “Antes del comercio”. Después de que se abren las fronteras y la compe­ tencia equilibra los precios relativos de los dos bienes, la línea de precios relativos será como se muestra mediante las flechas. Si ca­ da región se encuentra con los precios indicados por las flechas, ¿puede usted ver por qué deberán aumentar sus posibilidades de fonsiimo?

para pagar las im portaciones a la razón de precios m un­ dial, K. La figura 15-2 ilustra cómo ten d rá lugar el comercio. Cada región se en contrará con u n a curva d e posibilida­ des de consum o de acuerdo con la cual puede producir, comerciar y consum ir. Là curva ck posibilidades de consumo empieza en el punto de completa especialización y después se ex­ pande a la razón de precios mundial de 5^. La figura 15-2a) muestra las posibiliclades de consum o de Estados Unidos como una flecha delgada con p endiente -% que sale del punto de especialización total en 600 unidades de comi­ da y nada de ropa. De m anera análoga, en la figura \b-2b) se muestran las posibilidades de consum o de E uropa des­ pués del com ercio m ediante u n a flecha negra en direc­ ción sureste que sale de su p u n to d e total especialización ton pendiente El resultado final se indica p o r los puntos E de la fi­ gura 15-2. En este equilibrio d e libre com ercio, E uropa se especializa en la p roducción d e ropa y Estados U nidos en la producción de com ida. E u ro p a exporta 133 X unirtades de ro p a p o r 200 unidades de com ida d e Estados '- nidos. Ambas regiones son capaces de consum ir más 'ie lo qug p ro d u cen solas, es decir, se han beneficiado del comercio internacional. La figura 15-3 ilustra los beneficios que Estados Uni' i>e del com ercio. La línea sepia m uestra la FPP,

■ .

200

400 Comida

600

FIGURA 15-3. Estados U nidos antes y después del com ercio El libre comercio expande las opciones de consumo de Estados Unidos. La línea sepia DA representa la curva de posibilidades de producción de Estados Unidos; la línea gris D'A es la nue-vT» curva de posibilidades de consumo cuando Estados Unidos puede comerciar libremente a una razón de precios de y, en consecuencia, puede especializarse totalmente en la produc­ ción de comida (en A). Las flechas naranja de Sa B'y de /i a S muestran las cantidades exportadas (+) e importadas (-) por Estados Unidos. Como resultado del libre comercio, Estados Unidos alcanza el punto B', en el cual úene a su disposición más de ambos bienes que lo qué hubiera tenido consumiendo lo producido a lo largo de la línea DA.

292

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlEi^^

m ientras que ¡a línea exterior n eg ra m uestra las posibili­ dades de consum o a la razón d e precios del m undo, Las flechas sepia m uestran las cantidades exportadas e im portadas. Estados Unidos acaba en el p u n to B'. M e­ diante el com ercio se mueve a lo largo de la línea gris D'A com o si un invento productivo h u b iera jalad o su FPP. Las lecciones q u e s e obtienen de este análisis se sinte­ tizan en la figura 15-4. Esta figura muestra la frontera de posibilidades de producción m undial La FPP m undial re­ presenta la p roducción máxima C |u e puede obtenerse de los recursos m undiales cuando los bienes son producidos de la m anera más eficiente, es decir, m ediante la más efi­ ciente división del trabajo y la especialización regional. La F / y m undial se obtiene d e las dos / P P regionales que se m uestran en la figura 15-2, determ inando el m á­ xim o nivel de p ro d u cció n m undial que p u ed e obtenerse de las /P P reg io n ales. Por ejem plo, la cantidad m áxima de com ida que p u ed e ser producida (sin n in g u n a p ro d u c­ ción de ropa) se ve en la figura 15-2, esto es, 600 u n id a­ des en Estados U nidos y 200 un id ad es en E uropa, p ara h acer un m áxim o m undial de 800 unidades. Este m ism o p u n to (800 de com ida y O de ro p a ) es entonces graficado en la /P P m u ndial que se m uestra en la figura 15-4. Además, observando las /P P re g io n ales podem os graficar en la /P P m u n d ia l el punto (O de com ida y 450 de ropa). Cada u n o de los puntos interm edios puede construirse m ediante un cálculo cuidadoso d e la cantidad m undial m áxim a que pu ede ser producida si las dos regiones se es­ pecializan eficientem ente en los dos bienes. Antes de la a p e rtu ra de las fronteras al com ercio, el m im d o está en el p u n to B. Este es im p u n to ineficiente — d en tro de la /P P m undial— d ad o que las regiones tie-

0

500 C o m id a

FIGURA 15-4. El libre comercio le perm ite al m undo desplazarse a su frontera de posibilidades de producción

Aquí mostramos el efecto del libre comercio desde el punto de rista del mundo como un todo. Antes de que se permita el co­ mercio, cada país eslá en su propia /P P interna. Debido a que el equilibrio sin comercio es ineficiente, el mundo está por de­ bajo de su FPP en el punto B. El libre comercio le permite a cada región especializarse en aquellos bienes en los que tiene ventaja comparativa. Como resultado de una especialización eficiente, el m undo alcanza su frontera de eficiencia en el punto E.

nen distintos niveles de eficiencia relativa en bienes disii^. tos. Después de la apertura d e las regiones al comercio el m u n d o se desplaza hacia el equilibrio de libre coirnr c ío e n el punto E, en d o n d e los países están especia]j^^ dos e n sus áreas d e ventaja com parativa. El libre co m ercio en los m ercados competitivo, p e rm ite al m u n d o avanzar hacia la fro n tera de su cinv de posibilidades d e producción.

EXTENSIONES A MUCHOS BIENES Y MUCHOS PAÍSES El m u n d o del com ercio in tern acio n al consta de más de dos regiones y m ás de dos bienes. Sin em bargo, los prin­ cipios antes explicados siguen siendo esencialmente los m ism os en situaciones más reales. M uchos b ien es

C u an d o dos reg io n es o dos países p ro d u c en muchos bie­ nes a costes constantes, los bienes se p u ed e n ordenar de a c u e rd o con la ventaja com parativa o coste de cada uno. Los bienes p u e d e n ser, p o r ejem plo, microprocesadores, com putadoras, aeronaves, autom óviles, riñ o y croissants, o rd e n ad o s en la secuencia d e ventaja com parativa que se m u estra en la fig u ra 15-5. C om o se p u e d e ver en la figu­ ra, d e todos los bienes, los m icroprocesadores son los más baratos en Estados U nidos, en relación con los cos­ tes en Europa. Esta tiene su m ayor ventaja comparaiix'a en los croissants. H ace dos décadas, Estados Unidos era el d o m in an te en el m ercado de aviones comerciales, pe­ ro a h o ra E uropa h a ganado u n a im p o rtan te participa­ ción en el m ercado, por lo q u e los aviones se han corri­ do e n la línea h ac ia la derecha. P odem os e sta r prácticam ente seguros de que la in­ tro d u cció n del com ercio ocasionará q u e Estados Unidos p ro d u zca y e x p o rte m icroprocesadores, m ientras que E u ro p a pro d u cirá y ex portará croissants. Pero, ¿dónde estará la línea divisoria? ¿E ntre aeronaves y automóviles^ ¿O e n tre vino y croissants? ¿O caerá la línea divisoria en alg u n o de los b ien es y no e n tre dos bienes, o quizás los autom óviles vayan a ser prod u cid o s en am bos países.-’ N o le so rp re n d e rá e n c o n tra r q u e la r e s p u e s t a dep e n d e de la d e m a n d a y oferta de los diferentes bienes, Nos podem os im ag in ar a los bienes com o cuentas orde­ nadas en hilera d e acuerdo con su ventaja c o m p a r a t i ' ^ , la fu erza de la o fe rta y la d e m a n d a d eterm in ará dónde caerá la línea divisoria e n tre la producció n de E stados U nidos y la p ro d u c ció n de E uropa. P or ejem plo, una nía yor d em an d a p o r m icroprocesadores y c o m p u t a d o r a s te n d e rá a desplazar los precios en dirección de los bienes de Estados U nidos. El desplazam iento p u ed e llevar a s tados U nidos a especializarse tan to en áreas de ventap com parativa q u e ya no será re n ta b le p ro d u c ir en áie^s de desventaja com parativa co m o autom óviles.

-

^ j

293

15 . VENTAJAS COMPARATIVAS Y PROTECCIONISMO C A P iîU '- ®

Ventaja comparativa de Estados Unidos

Ventaja comparativa de Europa Micro-

C om pu­

procesadores

tad ora s

Aviones

Autom óviles

Vino

C roissants

FIGURA 15-5. Con m uchos bienes hay un espectro de ventajas comparativas

Muchos países (X ié pasa en el caso de que haya m uchos países? La intro­

ducción de m uchos países no necesita m odificar nuestro málisis- Mientras sea un solo país el contem plado, todos los demás países se pueden agrupar en un solo g n ip o co,1,0 “el resto del m undo”. Las ventajas del com ercio no tie­ nen especial relación con las fronteras nacionales. Los principios desarrollados son tam bién válidos en tre grupos de países e incluso entre regiones d en tro de un mismo país. En realidad, estos principios son tan aplicables al co­ mercio entre los estados del norte y del sur d e Estados l'nidos como al com ercio entre Estados Unidos y Canadá. Comercio triangular y m ultilateral

Si hay muchos países en el escenario, p o r lo g en eral será útil emplear el comercio triangular o multilateral con otros países. El com ercio bilateral entre dos países está gene­ ralmente desequilibrado. Considere el ejem plo simple del fiujo de com ercio iriangular presentado en la figura 15-6, donde las flechas indican la dirección de las exportaciones. Estados Uni­ dos compra a Jap ó n bienes electrónicos, Jap ó n com pra petróleo v bienes prim arios a los países en desarrollo y los países en desarrollo le com pran com putadoras a Es­ tados Unidos. En la realidad los patrones del com ercio son mucho más com plejos que este ejem plo tria n g u la r

CONSIDERACIONES Y CONCLUSIONES Ahora hem os term inado nuestra m irada a la elegante teoría de las ventajas comparativas. Sus conclusiones son válidas para cualquier n ú m ero de países y de bienes. Más ■inn, esta teoría puede ser generalizada para o p e ra r con

'-•»i-»

JLI t u n i e r t i o

u i a i i ^ u i a i u t r ii t r i ic i « ! a

En la realidad, el comercio internacional, como el mercado in' 1‘iltilatera]. -r.

m uchos insum os, con variaciones en la p ro p o rció n de los factores y rendim ientos decrecientes. P ero no p o d e­ m os concluir sin hacer n o tar dos im portantes considera­ ciones de esta elegante teoría:

1. Supuestos clásicos. Desde el p u n to de vista teórico, el principal defecto de la teoría de la ventaja com parati­ va reside en sus supuestos clásicos. Esta teoría supone una econom ía com petitiva que funciona sin proble­ mas. El com ercio p u ed e agravar problem as am bien­ tales si hay bienes locales o globales (vea capítulo 17 para u n análisis más am plio). Además, en presencia de precios y salarios inflexibles, ciclos económ icos y desem pleo involuntario p u e d e n surgir ineficiencias. C uando hay fallas m icroeconóm icas o macroeconc> micas de m ercado, el com ercio bien p u ed e em pujar a un país hacia el intericrr de su FPP. C uando la eco­ nom ía está en depresión o el sistema de precios fu n ­ ciona m al a causa de razones am bientales o de otras razones, n o podem os estar seguros de que los países ganen con el com ercio. Dadas estas condiciones, no so rp re n d erá que la teoría de la ventaja com parativa tenga poco éxito du­ rante las recesiones económicas. En la gran depresión de los años treinta, cu an d o el desem pleo se elevó y la producción real se d erru m b ó , los países erigieron altas tarifas arancelarias en sus fronteras, y el volu­ men del com ercio internacional se recliyo considera­ blem ente. Además, d u ra n te los prósperos años no­ venta, el libre com ercio fue cada vez m ás atacado p o r activistas am bientales, qu ien es lo vieron com o u n a m anera de perm itir a las em presas descargar conta­ m inantes en los m ares o en países con regulaciones laxas. Los sindicatos y los am bientalistas fueron unos de los principales críticos de los últim os intentos p o r prom over el libre com ercio (vea la sección “Negocia­ ción de libie com ercio” al final de este capítulo). 2. Distribución del ingreso. La segunda consideración está relacionada con el efecto en personas o sectores parti­ culares, o en los factores de producción. A nteriorm en­ te m ostram os que la ap ertu ra de un país al com ercio increm entará el ingreso interno de ese país. El país puede consum ir más de todos los bienes y servicios que si sus fronteras estuvieran cerradas al comercio. P ero esto n o significa que to d o in d i\id u o , em ­ presa, sector o factor d e p ro d u cció n se verá benefi­

294

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y A M B lQ n ^

ciado p o r el com ercio. Si bien, m ediante las im por­ taciones, el libre com ercio aum en ta la o ferta de bie­ nes producidos p o r determ inados factores de pro­ ducción o en determ inadas regiones, esos factores o esas regiones p u ed e n term inar con m en o res ingre­ sos de los q ue tenían bajo un com ercio restringido. Suponga q u e el libre com ercio aum enta la oferta de camisetas de algodón baratas en Estados U nidos. No nos so rp re n d ería que las em presas textiles sufrieran p érdidas y bancarrotas. Estudios recientes indican q ue d u ra n te las últim as tres décadas en los países de altos ingresos los trabajadores n o calificados h an su­ frido dism inuciones de sus salarios reales d eb id o al au m en to de bienes im portados provenientes de paí­ ses en desarrollo con salarios bajos. Las pérd id as de salario se d eben a que las im portaciones se p ro d u ­ cen m ed ian te factores de países en desarrollo que son susütutos adecuados del trabajo no calificado en los países d e salarios altos. La teo ría de la ventaja com parativa m u estra que otros sectores ganarán más de lo que los sectores da­ ñ ados p ierd e n . Más aún, en el largo plazo, los que son desplazados en los sectores de bajos ingresos se desplazan finalm ente a ocupaciones m ejor pagadas. P ero los q u e se ven tem p o ralm en te afectados p o r el com ercio internacional son au tén ticam en te dañados y son p ro m o tores ruidosos de la protección y de las b arreras com erciales. A pesar de estas lim itaciones, la teoría d e la ventaja com parativa es una de las más profundas verdades de to­ da la econom ía. Los países que ignoran la ventaja com ­ parativa pagan un precio alto en térm inos d e sus están­ dares de vida y de su crecim iento económ ico.

C. PROTECCIONISMO Regrese al principio de este capítulo y lea la petición de los “C om erciantes de velas”, escrita p o r el econom ista francés Frederic Bastiat como u n a sátira a las solem nes propuestas para pro teg er a los bienes nacionales de la im portación. En la actualidad, con frecuencia la gente observa con descon­ fianza la com petencia extranjera y las cam pañas de “Com­ p ra r lo estadounidense” suenan patrióticas. Sin em bargo, desde los tiem pos de Adam Sm ith, los econom istas h an m archado a distintos ritm os. Los econo­ mistas gen eralm ente creen que el libre com ercio p ro ­ m ueve u na división del trabajo en tre los países q u e es m u­ tu am en te beneficiosa; el com ercio libre y ab ierto perm ite a todo país ex p an d ir su producción y sus posibilidades d e consum o, es decir, elevar el estándar de vida m undial. El proteccionism o im pide q u e las fuerzas de la ventaja com ­ parativa fu n cio n en para alcanzar u n a m áxim a ventaja.

En esta sección se revisan los argum entos econón^ eos acerca del proteccionism o.

ANÁLISIS DEL COMERCIO Y DE LOS ARANCELES A TRAVÉS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA Libre com ercio frente a no com ercio

La teoría de la ventaja com parativa pu ed e ser clarificada m ediante el análisis d e la oferta y la d em an d a de bienes en cl com ercio internacional. C onsidere el mercado de ropa en Estados U nidos. Para simplificar, suponga que Estados U nidos es u n a parte p eq u e ñ a del m ercado y, pof lo tanto, n o pu ed e afectar el p recio m undial de la ropa. (Este supuesto nos perm itirá analizar la oferta y la de­ m anda de u n a m an era muy sencilla; el caso más real en el que u n país p u ed e afectar los precios mundiales se analizará más adelante en este capítulo.) La figura 15-7 m uestra las curv'as de oferta y deman­ da de ro p a en Estados Unido.s. La curva de demanda de los consum idores estadounidenses se ha señalado como DD y la curva de la oferta in te rn a de las empresas esta­ dounidenses com o OO. S uponem os que el precio de la ropa se d eterm in a en el m ercado m undial y es de $4 por unidad. A unque las transacciones en el com ercio inter­ nacional se llevan a cabo en distintas m onedas, por aho­ ra podem os sim plificar convirtiendo la oferta extranjera en una curv'a de oferta en dólares m ediante el uso del ti­ po de cam bio correspondiente. Equilibrio sin comercio. Suponga que los costes de trans­ porte o los aranceles para ropa fueran prohibitivos (diga­ mos, $100 p o r u n id ad de ro p a ). ¿D ónde se encontraría el equilibrio sin com ercio? En este caso, el m ercado esta­ do u n id en se de ro p a estaría en la intersección de la ofer­ ta y la d em an d a in tern a , que es el p u n to N en la figura 15-7. En este p u n to sin com ercio, el precio sería relatiN’am ente alto, $8 p o r unidad, y los p ro d u c to res nacionales estarían satisfaciendo toda la d em anda. Libre comercio. A con tin u ació n se abre el comercio. En ausencia d e costes de tran sp o rte, de aranceles y de cuo­ tas, el p re cio en Estados U nidos debe ser igual al precio m undial. ¿Por qué? P orque si el precio d e Estados Um dos fu e ra superior al de E uro p a, los em presarios listos co m prarían d o n d e la ropa fu e ra más b arata (Euiopa)} venderían d o n d e la ropa fu e ra más cara (Estados l-cii dos); p o r lo tanto, E uropa ex p o rta ría ro p a a Estados Uní dos. U n a vez que el com ercio fluyera totalm en te y ajusta ra la oferta y la dem an d a, el p recio en Estados Unidos igualaría al precio m undial. (E n u n m u n d o con transporte y de aranceles, el precio en Estados Um o igualaría al precio m undial, ajustado p o r estos costes.; La figura 15-7 ilustra có m o serán d eterm inados, n uestro ejem plo, los precios, las can tid ad es y I'

pjTUUO

CAI

15 • VENTAJAS COMPARATIVASY PROTECCIONISMO

295

O ■o CÜ Oferta mundial Q. o

Q) ■D O O Q a 100 200 300 400 Cantidad de ropa en Estados Unidos (unidades)

FIGURA 15-7. Producción, importaciones y consum o en Estados U nidos con libre com ercio Aquí vemos el equilibrio del libre mercado en el caso de la ropa. Estados Unidos tiene u n a desventaja com­ parativa en ropa. Por lo tanto, en el punto de equilibrio sin comercio, en N, el precio en Estados Unidos es de $8, mientras que el precio mundial es de $4. Suponiendo que la demanda de Estados Unidos no afecta al precio mimdial, que es de $4 por uni­ dad, al punto de equilibrio de libre mercado se llega cuando Estados Unidos produce ME (100 unidades) e importa la diferencia entre la demanda y la oferta nacionales, marcada como EF {o 200 unidades).

del comercio bajo libre com ercio. La línea horizontal en S4, que representa la curva d e oferta de im portaciones, es horizontal o p erfectam ente elástica con respecto al precio porque se supone q u e la clemanda d e Estados Unidos es dem asiado peq u eñ a para afectar al precio mundial de ropa. Una vez que el com ercio se abre, las im portaciones fluyen hacia Estados Unidos h ac ie n d o que b aje el precio fie ia ropa al precio m undial q u e es de $4 p o r unidad. En ne nivel, los productores nacionales ofrecerán la canti­ dad ¡\iE, o sea 100 unidades, m ientras que a ese precio losconsumidores desearán c o m p ra r 300 unidades. La di­ ferencia, que se m uestra por la lín e a gruesa EF, es la can"dad de las im portaciones. ¿Q u ién decide q u e los esta­ dounidenses im p o rten exactam ente esta cantidad d e ropa y que los productores nacionales p ro p o rcio n en sc> 'o loo unidades? ¿U na oficina d e planeación europea? ;l^na asociación de em presas d e la ropa? N o, la cantidad fue determ inada p o r la oferta y la dem anda. Además, el nivel de precios, en el eqviilibrio sin co"’^reio, d eterm in ó la dirección d e los flujos de comer'¡0- Los precios d e m ercado sin com ercio en Estados Uidos eran más altos que los d e Europa, d e m anera que flujo de los bienes fue hacia Estados U nidos. R ecuerde la: generalmente, bajo libre comercio, en los mercados los

bienes fluyen de las regiones con precios bajos a Ids repones con precios altos. C u a n d o los m ercad o s están abiertos al libre com ercio, la ro p a fluye del m ercad o e u ro p e o con precio bajo hacia el m e rc a d o estadounidense co n precio alto, hasta que los niveles de p re cio se igualan. Barreras a l comercio

Por siglos, se h a n em pleado aranceles y cuotas p a ra au­ m e n ta r los beneficios e in flu ir sobre el desarrollo d e in­ dustrias particulares. Desde el siglo XVlll -—cuando el par­ lam en to britán ico trató d e im p o n er a sus colonias en A m érica aranceles para el té, el azúcar y otros bienes— la política arancelaria ha d em o strad o ser u n suelo fértil pa­ ra revoluciones y conflictos políticos. Podem os u s a r el análisis d e oferta y dem an d a para e n te n d e r los efecto s económ icos de los aranceles y las cuotas. Para em pezar, observe que un arancel es u n im­ p u esto sobre las im portaciones. Una c u o ta es un lím ite a la cantidad d e las im portaciones. Estados Unidos tiene cuotas para m u c h o s bienes q u e incluyen cacahuates, tex­ tiles y carne d e res. La tabla 15-3 m uestra las tasas arancelarias p ro m ed io de los principales países en 2001. Observ’e que en la ma­ yoría d e los p aíses los aranceles \'arían m u c h o para los di­ feren tes bienes. Se req u eriría d e un p ro fu n d o estudio

PARTE CUATRO • MICROECONOMIA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY AMBlEfítf

296

Tasas arancelarias promedio, 2001

País

Tasa (%)

H ong K ong S in g a p u r

0.0

E sta d o s U n id o s

2.0

Jap ó n

2.2

A u s tra lia

3.0 3.1 3.5 3.5 3.5 3.5 3.7 8.3

Taiwàn A le m a n ia N u e v a Z e la n d a R e in o U n id o F ra n c ia T a ila n d ia F ilip in a s C o re a I n d o n e s ia M alasia C h in a In d ia

1.0

8.6

8.9 9.5 17.0 27.2

TABLA 15-3. Tasas arancelarias promedio en algunos países, 2001 L as tasas a r a n c e la r ia s v a ría n m u c h o e n tre lo s p a ís e s . A c tu a l­ m e n te , E s ta d o s U n id o s y r e g io n e s c o m o S in g a p u r y H o n g K o n g tie n e n ta sa s a r a n c e la ria s bajas, a u q u e hay e x c e p c io n e s c o n b i e ­ n e s c o m o te x tile s y a c e r o . P a íse s c o r n o C h in a e I n d i a a ú n tie ­ n e n tarifas a r a n c e la ria s p r o te c c io n is ta s , a u n q u e la s d e C h in a e s­ tá n p ro g ra rjia d a s p a r a i r d i s m in u y e n d o d e b id o a s u in te g r a c ió n a la O r g a n iz a c ió n M u n d ia l d e l C o m e r c io . Fuente: O rg an izació n M u n d ial del C o m e rc io y organismos d e los diferentes países.

para e n te n d e r p o r qué los aran ce le s a la im portación d e caballos son cero, m ientras q u e para la im portación d e burros es de 6.8% del v'alor e n Estados U n id o s. Por o tro lado, no se necesita de un g ra n estudio p a r a e n ten d e r p o r qué los textiles y el acero tie n e n estrechas cuotas y al­ tos aranceles, d eb id o a que éstas son in d u strias con in ­ fluencia política en el C ongreso y en la C asa Blanca. Aranceles prohibitivos. El caso m ás fácil d e analizar es el de un arancel prohibitivo, un a ra n c e l que es ta n alto que eli­ m ina todas las im portaciones. Volviendo a la figura 15-7, ¿qué pasaría si el arancel a la r o p a fiiera de m ás de $4 p o r unidad (es decir, m ayor que la diferencia e n tr e el precio sin co m ercio d e Estados U n id o s que es d e $8 y el p r e ­ cio m undial que es de $4)? É ste sería un a ra n c e l prohibi­ tivo que elim inaría todo el co m ercio de ro p a . C ualquier im p o rtad o r que com prara r o p a al precio m u n d ial de $4 lo vendería en Estados U n id o s al precio sin com ercio, que es d e $8. P ero este p re c io n o cubriría el coste del bien más arancel. Así, los aran ce le s prohibitivos acaban con todo com ercio.

Aranceles no prohibitivos. A ranceles m ás bajos (menor a $4 p o r u n id a d de ropa) dañarían p e ro no acabaría con el com ercio. L.a figura 15-8 m uestra el equilibrio el m ercado d e ro p a con u n arancel d e $2. Suponienti^ otra vez, que n o hay costes d e transporte, un arancel d $2 significaría q u e la ropa extranjera sería vendida en p tados Unidos a $6 por u n id a d (igual al precio mundial que es de $4 m ás $2 de a ra n c e l). El equilibrio que resulta con un arancel de $2 es que el consum o n acio n al (o ca n tid ad dem andada) baja de 300 unidades d e l equilibrio d e libre com ercio a 250 uni­ dades, una vez q u e el aran ce l ha sido im puesto; la canli­ dad d e p ro d u cció n interna atim enta en 50 unidades vla cantidad de im p o rtacio n es dism inuye 100 unidades. Esie ejem plo resu m e el efecto económ ico d e los aranceles: U n arancel tenderá a a u m en ta r el precio, disminuir la cantidad q u e se consum e y que se im porta y a aumen­ tar la p ro d u cció n interna. C uotas. Las c u o ta s tienen el mismo efecto cualitativo que los aranceles. U n a cuota prohibitiva (u n a cuota que eli­ m ina todas las im p o rtacio n es) es equivalente a un aran­ cel prohibitivo. El precio y la cantidad regresarán al pun­ to d e equilibrio sin com ercio, en el p u n to N d e la figura 15-8. Una c u o ta m enos severa puede lim itar las importa­ ciones a 100 u n id ad es d e ro p a; esta cuota igualará la lí­ nea gruesa H J d e la figura 15-8 . Una cuota de 100 unida­ des llevará al m ism o precio y producción de equilibrio a los qtie llevó u n arancel d e $2. Aim que n o hay n in g u n a diferencia esencial entre arancel y cu o ta, sí existe u n a diferencia sutil. Un arancd p roporciona beneficios al Estado, perm itién d o le proba­ blem ente re d u c ir otros im puestos y com p en san d o así algo d el daño cau sad o a los consum idores en el país im­ portador. U n a cuota, p o r o tra parte, p o n e los beneficios resultantes d e la diferencia d e precios e n los bolsillos de los im p o rtad o re s o exportadores afortun ad o s que obtu­ vieron un p e rm iso o licencia de im portación. Estos pue­ d en perm itirse em plear los beneficios para regalar comi­ da o vino o, in clu so , para so b o rn a r a los oficiales que dan las licencias d e im portación. Debido a estas diferencias, por lo general los econo­ m istas ven a los aranceles c o m o un m al m enor. Sin embar­ go, si un g o b ie rn o está d e c id id o a im p o n e r cuotas debe rá subastar las escasas licencias de cuotas de importación. U n a subasta garantizará q u e el Estado, y no el importa dor, o b ten d rá lo s beneficios de los escasos d e r e c h o s de im portación; adem ás, la b u ro cracia n o se verá tentada^ o to rg a r los d e re c h o s de c u o ta por so b o rn o , amistad o ne potism o. C L/O o ste s de transporte. l o Í» s costes UC d e tIJr a£1n1 s p o r t e ? El tCT^ uc; U d! iC. ¿Y JU tte e d d ee tra t r a nn ssp D oo rta r t a r bienes b i e n e s vvolum o l u m iinosos n o s o s oo p e r e c e d e r o s ne n e el mismo e fe c to que los aranceles, p u es red u ce los be neficios de la especialización regional. Por e)c i

piTULO 15 • VENTAJAS COMPARATIVASY PROTECCIONISMO

297

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FIGURA 15-8. Efecto de un arancel U n a r a n c e l d is m in u y e las i m p o r t a c i o n e s y el c o n s u m o e i n c r e m e n t a la p r o d u c c i ó n i n te r n a y lo s p r e c io s . A p a r t i r d e l e q u il i b r io e n el l ib r e c o m e r c io , q u e se p r e s e n t a e n la f i g u r a 15-7, a h o r a E sta d o s U n id o s p o n e u n

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a r a n c e l d e $ 2 a la i m p o r ta c ió n d e r o p a . El p r e c io d e la s im p o r t a c i o n e s e u r o p e a s d e r o p a s u b e a $ 6 ( i n c l u ­

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y e n d o el a r a n c e l ) . El p r e c i o d e m e r c a d o a u m e n t a d e $4 a $6, d e m a n e r a q u e la c a n tid a d to ta ! d e m a n d a d a c ae . L a s im ­

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p o r t a c io n e s d is m in u y e n d e 2 0 0 a 100 u n i d a d e s , m ie n t r a s q u e la p r o d u c c i ó n i n t e r n a a u m e n t a d e 1 0 0 a 1 5 0 u n id a d e s .

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cuesta $2 tran sp o rtar u n a unidad de ropa de E uropa a Kstados U nidos, el equilibrio en tre oferta y d em an d a se verá exactam ente igual q u e el de la figura 15-8, en d o n ­ de el precio estad o u nidense es $2 m ás alto q u e el precio europeo. Pero hay u n a d iferencia entre costes de protección y costes de transporte; los costes de transporte son im pues­ tos por la naturaleza — los océanos, las m ontañas y los nos— m ientras que los aranceles restrictivos son respon­ sabilidad d irecta de los países. En realidad, u n econom is­ ta llamó a los aranceles “ferrovías negatiras”. Im p o n er •iranceles tien e el m ism o efecto económ ico q u e echar ■'rena a los m otores d e los buques que transportan bie­ nes desde otros países a nuestras costas. Los costes económ icos de los aranceles

:Qué pasa cu an d o Estados U nidos p o n e un arancel a la '^opa, com o el arancel d e $2 que se m uestra en la figura 1>8.'' Hay tres efectos: 1) los productores nacionales que 'Aperan bajo u n p recio m ayor q u e pro p o rcio n a el aranpueden ex p an d ir la producción; 2) los consum ido­ res se en cu en tran con precios m ás altos y, p o r lo tanto, reducen el consum o, y 3) el gobierno obtiene los benefi' rados p o r los aranceles.

Los aranceles crean ineficiencia económ ica. C uando se im ponen aranceles, la pérdida económ ica de los consu­ midores excede a los beneficios que obtiene el gobierno, más los beneficios extra obtenidos por los productores. Análisis gráfico. La figura 15-9 m uestra el coste económ i­ co de u n arancel. Las curvas d e oferta y dem anda son idénticas a las de la fig u ra 15-8, p e ro se resaltan tres áreas. 1) El área B que es el beneficio q u e o b tien e el gobierno p o r el aran cel y q u e es igual a la can tid ad del arancel m ultiplicada por las unidades im portadas, lo que h ace un total d e $200. 2) El arancel eleva los precios en los m ercados nacionales d e $4 a $6 y los p ro d u cto res in cre­ m entan .su producción a 150. P o r lo tan to , los beneficios totales se elevan a $250, lo q u e c o rresp o n d e al área LEHM q u e es igual a $200 de las un id ad es vendidas a n ­ tes más $50 de 50 nuevas unidades. 3) P o r últim o, o b ser­ ve que u n arancel im p o n e fu ertes costes a los consum i­ dores. La pérdida e x tra para los co n su m id o res está d a d a p o r el á rea LMJFy es igual a $550. El efecto social total es, entonces, u n beneficio p a ra los p roductores de $250, un beneficio p a ra el Estado d e $200 y u n a pérdida p a ra los co n su m id o res d e $550. P o r lo tanto, el coste social neto (c o n ta n d o cad a uno d e es­ tos dólares por igual) es de $100. Esto se p u e d e con.side-

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y a m b i e n t a

298

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FIGURA 15-9. Costo económ ico de im arancel L a im p o s ic ió n d e a ra n c e le s e le v a los b e n e f ic io s y lle v a a la in e f ic ie n c ia . V em os la s c o n s e c u e n c ia s d e l a r a n ­ c e l e n tre s e fe c to s . El r e c t á n g u l o B es e l i n g r e s o a r a n c e l a r i o q u e g a n a el g o b i e r n o . El t r iá n g u l o A e s e l c o s­ te d e p r o d u c c i ó n excesiv o d e las e m p r e s a s q u e p r o d u c e n a la s o m b r a d e l a r a n c e l . El tr iá n g u l o C e s la p é r ­ d i d a n e ta e x t r a d e l e x c e d e n t e d e l c o n s u m i d o r p o r e l p re c io a l t o in e f ic ie n te . L as á r e a s A y C s o n las in e fic ie n c ia s ir r e c u p e r a b l e s o c a s io n a d a s p o r e s te a r a n c e l .

ra r igual a las áreas yi y C. La interpretación de estas áreas es im p ortante; • El á rea A es la p é rd id a neta q u e proviene d e que la p ro d u cció n in tern a sea más cara que la p ro d u c ció n ex tran jera. C uando se eleva el precio in te rn o , las em presas son inducidas a in crem en tar el uso de la relativam ente costosa capacidad interna. P roducen bienes hasta el p u n to en el q u e el coste m arginal es de $6 p o r unidad, en lugar de sólo $4 p o r u n id ad b a­ jo el lib re com ercio. Las em presas re ab re n fábricas viejas e ineficientes o trabajan tu m o s extras en las fá­ bricas existentes. D esde el p u n to d e vista económ ico, estas plantas tien en desventaja com parativa p o rq u e la ro p a producida p o r estas fábricas p o d ría h ab e r si­ d o p ro d u c id a m ás barato en el extranjero. El coste social d e esta pro d u cció n ineficiente es d e $50, q u e co rresp o n d e al á rea A. • A dem ás hay una p érd id a neta p a ra el país a causa d e los precios más altos, que corresponde al á re a C Esta es la p érd id a del excedente del consum idor que n o p u ed e ser com pensada por los beneficios d e las em ­ presas o p o r los ingresos por el arancel. Esta área re ­ p resen ta el coste económ ico e n el que se incurre cu a n d o los consum idores cam bian sus com pras d e

b ien es im portados de bajo coste p o r bienes de pro­ ducció n interna d e alto coste. Esta área es igual a |50. Por lo ta n to , la p érd id a total social a causa del arancel es de $100. La fig u ra 15-9 ilustra un aspecto que es importante pa­ ra e n te n d e r las políticas y la historia de los aranceles. Cuan­ do se im p o n e una tarifa, p arte del efecto e c o n ó m i c o se debe a q u e los aranceles redistribuyen e l ingreso de los consum idores a los productores y trabajadores p ro teg id o s. En el ejem plo que se m uestra en la figura 15-9, las áreas ^4 y C representan pérdidas de eficiencia p o r una p ro d u c c ió n interna ineficientem ente alta y un consum o in eficie n te ­ mente bajo, respectivamente. Bajo los supuestos em plea­ dos con objeto de simplificar, las pérdidas de e fic ie n c ia su man u n total de $100. Sin em bargo, la r e d is tr i b u c i ó n es mucho mayor, y es equivalente a $200 d e aum ento en be neficios d e l arancel pagado p o r los c o n s u m i d o r e s de a m ercancía más $250 e n ingresos m ás altos. Los c o n s u m id ^ res estarán inconform es con los costes del producto elevados, mientras q u e los prodtíctores y t r a b a ja d o r e s esas em presas internas serán beneficiados. P o d e m o s por qué las disputas sobre restricciones a la importación centran, p o r lo general, en los beneficios y p é r d i d a s r tributivas m ás que en los asuntos de eficiencia e< i>-

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15 . VENTAJAS COMPARATIVAS Y PROTECCIONISMO

imposición de un arancel tiene tres efectos: aüenoducción in tern a ineficiente; eleva los precios, lo 1la I induce a los consum idores a reducir, por debajo de i i'ii:^Ics eficientes, sus com pras del b ien gravado, y eleva " eficios del gcjbierno. Sólo las dos prim eras de éslos ben r e s e n t a n necesariam ente costes d e eficiencia a la i.isrcp ,.foiiomía. •1

nismo. Los argumentr:>s a favor de la protección m edian­ te aranceles o cuotas c o n tra la com petencia de im porta­ ciones extranjeras tom an m uchas form as diferentes. Estas son las principales categorías: 1) argum entos n o econó­ micos que sugieren q u e es deseable sacrificar bienestar económ ico con objeto d e subsidiar otros objetivos nacio­ nales, 2) argum entos q u e están basados en u n a com ­ prensión e rró n ea de la lógica económ ica y 3) análisis que se apoyan en el p o d e r de m ercado o en im perfeccio­ nes m acroeconóm icas.

El coste de la protección textil

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be < 3 i más ; ■'e r nse ,1isI

Completemos este análisis examinando los efectos de un determinado arancel, el aran­ cel a la ropa. Actualmente, ios aranceles á tex­ tiles o a ropa de importación están entre los más altos de Estados Unidos. ¿Cómo afectan estos aranceles altos a consumidores y a productores? Para empezar, los aranceles elevan los precios inter­ nos de la ropa. Debido a los altos precios, muchas fábri­ cas que de otro modo estarían en bancarrota permanecen abiertas a pesar de una decreciente ventaja comparativa en la industria textil. Estas fábricas son apenas rentables, pero logran tener suficientes ventas para continuar con la producción interna. El empleo interno en la industria tex­ til excede al de la situación con libre comercio, aunque, debido a la presión de la competencia extranjera, los sa­ larios en esta industria están entre los más bajos de cual­ quier industria manufacturera. Desde un punto de vista económico, el país desper­ dicia recursos en la industria textil. Estos trabajadores, materiales y capital estarían empleados de manera más productiva en otros sectores, quizás en aviación o en ser­ vicios financieros o en comercio a través de Internet. El potencial productivo del país es más bajo porque mantie­ ne factores de producción trabajando en una industria que ha perdido su ventaja comparativa. Por supuesto, los consumidores pagan con precios más altos esta protección a la industria textil. Los consu­ midores obtienen menos satisfacción con sus ingresos de la que obtendrían si pudieran comprar bienes textiles de Corea, China o Indonesia a precios que no incluyan los altos aranceles. Los consumidores son inducidos a redu­ cir sus compras de ropa y canalizar sus fondos hacia co­ mida, transporte y recreación cuyos precios relativos son reducidos por los aranceles. Por último el gobierno obtiene beneficios mediante los aranceles a los textiles. Estos beneficios pueden ser usados para comprar bienes públicos o para reducir otros impuestos, así que (a diferencia de la pérdida del consu­ midor o la ineficiencia productiva) este efecto no es una verdadera carga social.

Objetivos no económ icos

Si alguna vez está en u n ecjuipo de debate y su objetivo es d e fe n d e r el libre com ercio, al principio sustentará su defensa aceptando q u e en la \id a hay algo más que el bienestar económ ico. S eguram ente q u e un país no sacri­ ficará su libertad, su cu ltu ra y sus derechos hum an o s p or unos cuantos dólares m ás de ingreso. Aquí la industria d e sem iconductores de Estados U nidos p ro p o rcio n a u n útil ejem plo. En los años och en ­ ta, el D epartam ento d e Defensa arg u m en tó q ue sin u na industria d e sem iconductores in d ep en d ien te, la fuerza m ilitar se haría excesivam ente d ep e n d ie n te d e Jap ó n y de otros proveedores extranjeros d e chips p ara arm a­ m entos d e alta tecnología. Esto llevó a u n acu erd o para pro teg er la industria. Los econom istas eran escépticos acerca de la utilidad d e esta m edida. Su arg u m en to no cuestionaba el objetivo de la seguridad nacional. Más bien se enfocaba en la eficiencia d e los m edios para lo­ g rar el resultado deseado. Los econom istas pensaban que la protección era m ás cara que u n a política dirigida a la in d u stria interna, quizás un p ro g ram a para co m p rar u n a cantidad m ínim a d e chips de alta tecnología. La seguridad in te rn a no es el ún ico objetivo n o eco­ nóm ico en la política com ercial. Los países p u ed e n de­ sear preservar sus tradiciones culturales o sus condicio­ nes am bientales. R ecientem ente, F rancia arg um entó que sus ciudadanos necesitaban ser p rotegidos del “inciviliza­ d o ” cine estadounidense. El tem o r es que la industria francesa d e cine p u d ie ra ser sofocada p o r la nueva on d a de películas de suspenso y gran presupuesto d e Holly­ wood. C om o resultado d e ello, F rancia ha establecido estxlctas cuotas al n ú m e ro d e películas y series de televisión de Estados Unidos q u e se pueden im portar. O tro ejem ­ plo es q u e el gobierno d e Suiza decidió pro h ib ir a los ca­ m iones d e carga pasar p o r Suiza en un esfuerzo p o r p re ­ servar la tranquilidad y el aire de sus valles m ontañosos. Argum entos erróneo s sobre los aranceles

LA ECONOMÍA DEL PROTECCIONISMO Luego de haber exam inado el efecto d e los aranceles en Pfecios V cantidades, nos ocuparem os ah o ra de u n análi^ argum entos a favor y en c o n tra del p ro teccio ­

Mercantilismo. A A b rah am Lincoln se le ha atribuido la siguiente observación; “Yo no sé m u ch o acerca de aran­ celes. Yo sé que c u a n d o com pro u n abrigo de Inglaterra, yo tengo el abrigo e Inglaterra tien e el d in ero . P ero cuando com pro u n ab rig o en Estados U nidos, yo tengo el abrigo y Estados U n id o s tiene el d in ero .”

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlENTg

Este razonam iento representa u n a antigua falacia tí­ pica d e los llam ados escritores m ercantilistas de los siglos x\Tl y X\il], Estos escritores consideraban afortunado a un país qtie vendiera más bienes de los q u e com praba, p o rq u e un balance com ercial así de “favorable” significa que fluirá oro al país para pagar su ex ced en te de ex p o r­ tación. El argum ento del m ercantilism o confunde los m edios con los fines. acum ulación de oro o de otras m onedas no m ejora el estándar de \nda de un país. El dinero n o tie­ ne un valor por sí m ismo, sino por lo que com pra a otros países. ^\sí, actualm ente la mayoría de los econom istas re ­ chazan la idea de elevar los aranceles p ara tener un exce­ d en te com ercial que m ejorará el b ien esta r económ ico del país. Aranceles para intereses especiales. La única fuente im ­ p o rtan te de presión para los aranceles protectores son ¡os gru p o s poderosos con intereses especiales. Las em ­ presas y los trabajadores saben muy bien que un arancel sobre sus bienes les ayudará aun cu an d o im ponga costes a otros. Adam Smith com prendió bien esto al escribir;

Esperar paz del comercio es lan absurdo como esperar una Utopía. No sólo los prejuicios del público, sino lo que es mucho más invencible, los intereses privados de muchos individuos, se oponen a él irresistiblemente. Si el libre coinercio es tan beneficioso para un país com o un todo, ¿por qué los prom otores del proteccionis­ m o co n tin ú an ejerciendo tan desproporcionada in flu en ­ cia en las legislaturas? Los pocos q u e se benefician, ga­ nan m u ch o de un proteccionism o específico y, p o r lo tanto, dedican grandes sumas para influir en los p olíti­ cos. A diferencia de esto, los consum idores individuales se ven sólo ligeram ente afectados p o r el arancel a u n p ro d u cto ; com o las pérdidas son p eq u eñ as y están re p a r­ tidas, los individuos tienen pocos incentivos para gastar recursos en expresar su opinión en el caso de cada ara n ­ cel. H ace un siglo se em pleaba un fran co soborno p ara co m p rar los votos necesarios para a p ro b a r la reglam enta­ ción de u n arancel. A ctualm ente, p oderosos com ités d e acción política (PAC, powerful political action committees), financiados p or los trabajadores o p o r las em presas re ú ­ n en abogados y fom entan el apoyo a aranceles o cuotas a los textiles, m adera, acero, azúcar y otros bienes. Si los votos se em itieran en pro p o rció n al beneficio económ ico, los países decretarían la ine.xistencia de más aranceles. P ero todos los dólares de interés económ ico no siem pre obtienen u n a representación proporcional. Es m u ch o más difícil organizar a las m asas de consum ido­ res y pro d u cto res para abogar por los beneficios del libre com ercio que organizar unas cuantas em presas o sindica­ tos p ara arg u m entar contra “el trabajo barato en C h in a” o la “com petencia jap o n esa desleal”. En todos los países.

los incansables enem igos del libre com ercio son los intf reses especiales de em presas y trabajadores protegidos U n ca.so dram ático es la cuota estadounidense de a,-!'!, car, la cual beneficia a im os cuantos productores mientras que a los consum idores estadounidenses les cuesta más de mil m illones d e dólares p o r año. El consum idor promedio probablem ente no está consciente de q u e la cuota de a/i'i. car cuesta 1.5 centavos al día por persona, de m anera t|ue es m uy poco incentivo p ara abogar p o r el libre comerrio Competencia del trabajo extranjero barato. De todos los argum entos a favor d e la protección, el más persistente es q u e el libre com ercio expone a los trabajadores de Lv tados U nidos a la co m p eten cia del trabajo de países de bajos salarios. La única m an era de preservar los altos sa­ larios de Estados U nidos, según este argum ento, es proteger a los trabajadores nacionales n o perm itiendo la en­ trada d e bienes p ro d u c id o s en países d e bajos salarios o p o n ie n d o altos aranceles a éstos. U na versión extrema de este arg u m en to es q u e b ajo el libre com ercio, los salarios en Estados U nidos convergerían h acia los bajos salarios del extranjero. Este p u n to fue pregonado por el candidato a presidente Ross P erot d u ran te los debates sobre el Trata­ do de Libre Com ercio d e América del Norte (TLGAN), d o n d e él argum entó;

Filosóficamente, [el TLCAN] es maravilloso, pero real­ mente será malo para nuestro país. Esa cosa v'a a crear un gran problema en Estados Unidos en un momento en el que necesitamos que vengan más empleos, no que se vayan. Los salarios mexicanos subirán a |7.5 por hora y nuestros salarios bajarán a $7.5 por hora. Este arg u m en to su en a plausible, p e ro está totalmen­ te equivocado p o rq u e ig n o ra el p rin cip io de la ventaja com parativa. La razón p o r la que los trabajadores esta­ dou n id en ses tienen salarios más altos es p o rque son, en p ro m ed io , m ás productivos. Si el salario en Estados Uni­ dos quin tu p lica el q u e se paga en M éxico, se debe a que el p ro d u c to m arginal d e los trabajadores estadouniden­ ses es 5 veces el de los trabajadores m exicanos. El comer­ cio fluye d e acuerdo c o n la ventaja com parativa, no a las tasas d e salario o a la ventaja absoluta. Luego de h ab er m o strad o que el país gana al impor­ tar los bienes p ro d u cid o s p o r “irabajo extranjero barato en los que el país tie n e u n a desventaja comparativa, no ignorarem os los costes tem porales q u e esta estrategia p u e d e im p o n er a los trabajadores y em presas afectados. Si las plantas de una d e te rm in a d a localidad son cerradas in esp erad am en te p o rq u e la p ro d u cció n se desplaza a extiTinjero, el m ercado laboral local se verá i n u n d a d o de buscadores d e em pleo. Los trabajadores de mayor edad con habilidades de trab a jo anticuadas tendrán proble­ mas para en c o n trar em p leo s atractivos y sufrirán una ba ja en su ingreso real. Estos p ro b lem as de trab^o^dores desplazados serán m ayores si la ec o n o m ía gen* ¡

c a p ít u l o

15 » V E N T A JA S C O M P A R A TIV A S Y P R O T E C C IO N IS M O

], rimid3 o si el m erc ad o de irabajo local tiene elevado icsemp'eo. En el largo plazo, los m ercados laborales reu[¡carán a los trabajadores de industrias en declive hacia ,(|u5trias prósperas, p e r o la transición p u ed e ser costo­ ni para m uchas personas. En resumen; El argum ento del trabajo extranjero barato es erróa cjue ignora la teoría de la ventaja com paraiiva. Un país se beneficiará del com ercio aun cuando sus vilarios sean m ucho m ás altos que los de sus socios co,iurciales. Lcjs salarios altos provienen de una alta efiiiciicia, no d e una protección arancelaria. .,^•0 debido

Aranceles de represalia. A unque m ucha gente estará de .icuerdo en que un m u n d o con libre com ercio sería el m e­ jor de todos los m undos posibles, notarán que éste no es el mundo en el que vivimos. La razón: “En tanto que otros países im pongan restricciones a la im portación o discrimi­ nen nuestros bienes, n o nos queda o tro rem edio que jupr el juego de la protección en defensa propia. Cooperalemos con el libre com ercio siem pre y cuando sea un comercio leal. Pero insistim os en un cam po de juego nive­ lado". En varias ocasiones en los años noventa, Estados Unidos estuvo al borde d e guerras com erciales con Japón VChina am enazando c o n altos aranceles si el otro país no suspendía algunas objetables prácticas comerciales. Aquellos que están a favor de este m étodo argum enlan que se pueden d e rrib a r algunas barreras de protec­ ción en otros países. E ste razonam iento fue descrito en un análisis de la p ro d u cció n en el Reporte Económico del l'residcníe: La interA-ención en el mercado internacional..., aun­ que costosa para la economía de E.stados Unido.s a cono plazo, puede, sin embargo, ser justificada si sir­ ve al propósito estratégico de incrementar el coste de las políticas intervencionistas de Estados extranjeros. Por lo tanto existe un papel potencial para las medi­ das dirigidas tomadas cuidadosamente... que tienen como propósito convencer a los otros países de redu­ cir sus distorsiones comerciales. Aunque es válido potencialm ente, este argum ento 0 .-

CAPITULO

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16 Impuestos y gasto público

El espíritu de un pueblo, su nivel cultural, su estructura social, las acciones que su política pueda preparar, todo esto y más está escrito en su historia fiscal.... El que sepa escuchar a su mensajero percibirá aquí, con más claridad que en cualquier otra parte, el estruendo de la historia del mundo. Joseph Schumpeter

C u an d o vemos a una econom ía de mercarJo, q u e pro p o r­ ciona toda clase de p ro d u cto s desde m anzanas y barcos hasta aparatos de rayos X y cítaras, d an ganas de pensar q u e los m ercados no necesitan algo m ás que trabajadores diestros y grandes cantidades de capital. Pero la historia ha dem ostrado que, solos, los m ercados no p u ed e n fun­ cio n ar eficientem ente. C om o m íniino, una econom ía de m ercado eficiente necesita policía p a ra garantizar la segrjridad física, u n sistema ju d icial in d ep en d ien te p ara hacer cum plir los contratos, m ecanism os d e regulación para evitar abusos m onopolistas y contam inación letal, escue­ las para educar a la ju v e n tu d , y un sistem a de salud públi­ ca p ara prevenir enferm edades contagiosas. D ó n d e trazar exactam ente la línea divisoria entre actividades del Estado y actividades privadas es un asunto difícil y controvertido, y actualm ente se debate el papel adecuado del Estado en educación, atención a la salud y apoyo al ingreso. Como econom istas querem os ir más allá del debate partidista y analizar las funciones del Estado, la ventaja com parativa del Estado en la econom ía mixta. El presen­ te capítulo exam ina el papel del E stado en u n a econo­ m ía industrializada avanzada. ¿Cuáles son los objetivos adecuados de una política económ ica en una econom ía d e m ercado y qué instrum entos están disponibles para llevarlos a cabo? En este capítulo se analizan de cerca los im puestos y el gasto del Estado. En capítulos posteriores se exponen las h erram ien tas que tiene el E stado para prom over u n a com petencia vigorosa, asuntos relaciona­ dos con la protección del am biente y, por liltim o, asun­ tos relacionados con el com bate a la pobreza. Estos tópi­ cos eslán e n tre las aplicaciones m ás im portan tes de la m icroeconom ía y nos perm iten utilizar nuestras h erra­ m ientas económ icas p a ra analizar m uchos de los princi­ pales problem as económ icos a los q u e se en fren ta una sociedad m oderna.

A. CONTROL DE LA ECONOMIA POR EL ESTADO Los debates acerca del papel del E stado tienen lugar con frecuencia en rótulos q u e solicitan apoyo, tales com o “N o más im puestos” o “E quilibren el presupuesto”. Estas frases simplistas no p u e d e n captar seriam ente la aten­ ción de la política económ ica del Estado. S uponga que la población decide q u e desea ded icar más recursos a m e­ j o r a r la salud pública; o q u e el país necesita m ovilizar su fuerza aérea para co m b atir la lim pieza étnica en Kosovo; o q u e conserv'ar n u e stro precioso am biente p ara las ge­ n eraciones futuras es u n a prioridad nacional clave, o que se deben dedicar más recursos a la educación de los jóve­ nes; o que se debe re d u c ir el desem pleo en u n a p ro fu n ­ d a recesión. U na ec o n o m ía de m e rc ad o no p u e d e resol­ ver autom ática:; ente estos problem as. Cada \m o de estos objetivos se p r ¡en alcanzar si y sólo si el Estado modifi-

310

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlEhrr

ca su recaudación de im puestos, su gasto o su regulación. El estru en d o de la historia del rrmndo se oye en la políti­ ca fiscal p o rq u e la recaudación de im puestos y el gasto son instrum entos muy poderosos para el cam bio social.

HERRAMIENTAS DE POLÍTICA DEL ESTADO En u n a eco n o m ía industrial m oderna, n in g u n a esfera d e la \nda económ ica p erm an ece sin ser tocada p o r el Esta­ do. Se p u e d e n identificar tres instrum entos o h erram ien ­ tas principales que usa el Estado para influir en la acti\idad eco n ó m ica privada: 1. Impuestos sobre los ingresos, bienes y servicios. Estos

re d u cen el ingreso privado y esto red u ce el gasto p ri­ vado (autom óviles o com idas en restau ran te) y p ro ­ p o rc io n a recursos p ara el gasto público (misiles y desay'imos escolares). El sistema de im puestos tam bién sirve p ara disuadir ciertas actividades (corno fum ar) im p o n ie n d o im puestos más altos p ara alentar otras acüxádades aplicándoles im puestos bajos o incluso subsidiándolas (com o a las \n\iendas ocupadas p o r sus p ro pietarios). 2. Gastos en ciertos bienes o servicios (com o carreteras, ed u cació n o p rotección policiaca) ju n to con transfe­ rencias (com o seguro social y subsidios para el cuida­ do d e la salud) que p ro porcionan recursos a los in ­ dividuos. 3. Regulación o controles que orientan o im piden a las perso n as realizar ciertas acti\idades económ icas. Al­ gunos ejem plos son los reglam entos q u e limitan la can tid ad de empre.sas que pueden con tam in ar o que dividen el espectro de radio o que o rd e n a n com pro­ b ar la seguridad de nuevos m edicam entos. Tendencias en e l tam año del gob iern o

C uando S ch u m p eter escribió acerca del estru en d o de la historia fiscal, se refería al dram a que im plican los presu­ puestos del gobierno y sus efectos en la econom ía. D u­ ran te m ás de xm siglo, el ingreso y la producción nacio­ nales se h a n elevado en todas las econom ías industriales. Al m ism o tiem po, en la m ayoría de los países, los gastos del E stado se han elevado aún más rá p id o q u e el total d e la econom ía. En cada p erio d o de em erg en cia —d e p re ­ sión, g u e rra o p reo cupación por los p ro b lem as sociales com o p o b reza o contam inación— la actividad del go­ b iern o h a au m en tado. U n a vez pasada la crisis, los con­ troles y los gastos del Estado nunca vuelven a sus niveles anteriores. A ntes d e la Prim era G uerra M undial, los gastos o los im puestos recaudados conjuntam ente a nivel federal, es­ tatal y local sum aban un poco más de u n décim o de to d o el ingreso nacional de Estados Unidos. D u ran te la Segun­ da G uerra M undial, el Estado se vio obligado a consum ir

cerca d e la m itad del p ro d u c to de la nació n el cual habí crecido extraordinariam ente. Para el a ñ o 2002, el de go b iern o en Estados U nidos, en todos los niveles cendía a 30% del PIB. ’^ La figura 16-1 m uestra la tendencia d e los impuesto y del gasto en todos los niveles de g o b iern o en Estad Unidos. Estas cu r\as ascen d en tes indican q u e laspropor ciones d e im puestos y gastos del g o b iern o han ido ere ciendo co n tin u am en te d u ra n te el últim o siglo. La expansión del Estado no ha ten id o lugar sin o p o ­ sición: cada nuevo p ro g ram a de gasto o d e impuestos ha provocado una fuerte reacción. Por ejem plo, cuando en 1935 se in trodujo la seg u rid ad social, los oponentes la denu n ciaro n com o u n ignom inioso signo de socialismo Sin em bargo, con el paso d el tiem po las actitudes políti­ cas evolucionaron. El “socialista” sistem a de seguridad social es actualm ente d efe n d id o por los políticos de to­ das los colores com o p arte e.sencial del “contrato social” entre las generaciones. Las doctrinas radicales de una era se convierten en los evangelios de la siguiente. La figura 16-2 m uestra cóm o varía e n tre los distintos países el gasto público com o porcentaje del PIB. Los paí­ ses con altos ingresos tien d en a grarar y a gastar una frac­ ción m ayor del PIB que los países pobres. ¿Se puede des­ cubrir algún patrón entre los países ricos? Para los países con altos ingresos no existe ninguna ley q u e relacione los impuestos con el bienestar d e la ciudadanía que haga jus­ ticia a la verdadera diversidad de la realidad fiscal de los países.’ P or ejem plo, el financiam iento d e la educación y la atención a la salud, dos d e los principales componentes del gasto público, están organizados de m anera muy dife­ rente p o r los distintos países. C recim iento de los controles y regulaciones d el Estado

Además del crecim iento del gasto y de los impuestos, tam­ bién se h a presentado u n a vasta expansión de las leyes y regulaciones que gobiernan los asuntos económicos. En el siglo xx, Estados U nidos estuvo más cerca de ser u n a sociedad de laissez-faire— el sistem a que el histo­ riador británico T hom as C arlyle calificó com o “a n a r q u ía más p o licía”— d e lo que n in g u n a otra econom ía lo ha es­ tado. Esta filosofía dio a la población u n a gran libertad para satisfacer sus am biciones económ icas y produjo un siglo d e rápido progreso m aterial. Sin em bargo, los criU-

Las figuras 16-1 y 16-2 muestran los gastos totales de los EstadosEstos gastos com prenden la compra de b ien es y senicios (corno m isiles y educación), así co m o transferencias (por ejemplo pago* de seguridad social e intereses de las deudas del E.stado)com pras de bienes y se n ic io s se les llama “exhaustiv'as porqi'^ son una demanda directa sobre la producción de un país; en cam­ bio, las iransferencias aum entan el ingreso de la población y m iten a los individuos com prar bienes y servicios pero no reduff"^ directament«’ la cantidad d e bienes y servicios exisleiii' consu m o y la inversión privada.

311

piTU LO 16 • IMPUESTOS Y GASTO PÚBLICO

CAI

Gasto público e im puestos, 1902-2002 45 r

Segunda Guerra Mundial

2000

2010

FIGURA 16-1. La participación del Estado en la econom ía ha crecido notablem ente El gasto público comprende gastos en bienes, senicios y transferencias a los niveles federal, estatal y local. Obser\e cómo aumentaron rápidamente los gastos en los tiempos de guerra, pero después no voH-ieron a sus niveles de antes de la guerra. La diferencia entre gasto e impuestos es el déficit o superávit del Estado. Fuente; U .S. D eparim enl o f C o m m erce.

eos vieron m uchas im perfecciones en este idilio de laissa-faire. Los historiadores registran crisis periódicas en los negocios, ex trem os de p o b re za y desigualdad, p ro ­ funda discrim inación racial y d eterio ro del agua, la tierra y el aire debido a la contam inación. Periodistas a la bus­ ca de escándalo y progresistas p id iero n redirigir el capi­ talismo de m anera q u e la gente pu d iera guiar a esta bes­ tia salvaje en u n a dirección m ás hum ana. Desde 1890, Estados U nidos se alejó grad u alm en te fie la creencia de q u e “el go b iern o gobierna m ejor cuan­ do gobierna m en o s”. Los p residentes T h eo d o re Roose­ velt, Woodrow W ilson, Franklin Roosevelt y Lyndon Johnson, ante u n a trem enda oposición, am pliaron las fronteras del co n tro l federal so b re la econom ía, crean d o nue\’as h erram ientas regulatorias y fiscales p ara com batir los malestares económ icos de su tiem po. Los poderes constitucionales del Estado fu e ro n in•erpretados y em pleados am pliam ente para “p ro te g e r el interés público” y p ara “vigilar” el sistema económ ico. En 1887 se estableció la Interstate C om m erce C om m ission (ICC) para re g u la r el tráfico ferroviario a través de las fronteras estatales. Poco después, la Sherm an A ntitrust y otras leyes fu e ro n dirigidas contra com binaciones monopolistas q u e intentaban “controlar el co m ercio ”. Durante los añ o s treinta, to d o u n conjunto de indusii'dó bajo regulación económica, m ediante la cual el

E stado establecía precios, condiciones de en tra d a y de sa­ lida y estándares d e seguridad. Las industrias d e sd e en­ to n ces reguladas co m p ren d en aerolíneas, tra n sp o rte por ca rre te ra y el tráfico p o r agua; servicios de electricidad, gas y teléfono; m ercados financieros, petróleo y gas natu­ ral, así com o oleoductos. Adem ás de re g u la r los precios y los estándares de las em presas, el país tra tó de p ro teg e r la salud y la seguridad a través de regulación social cada vez m ás severa. D e acuer­ d o co n las revelaciones de la era de los periodistas detec­ to res d e escándalos, al com ienzo del siglo XX, las leyes so­ b re alim entos y m edicinas fueron aprobadas. D u ra n te los añ o s sesenta y se te n ta del siglo pasado, el C ongreso apro­ b ó u n a serie de leyes que regulaban la seg u rid ad en las m in as y por en d e la seguridad d e los trabajadores d e ma­ n e r a más general; regularon la contam inación d e l aire y del agua, autorizaron los estándares de seg u rid ad para autom óviles y p ro d u cto s para el consum idor, reg u laro n en e rg ía nuclear, desechos tóxicos y explotación m inera. En las últim as dos décadas, la corriente d e la regula­ ción económ ica del Estado ha m enguado. Los econom is­ tas arg u m en taro n d e m anera persuasiva que m u ch as de las regulaciones económ icas im p ed ían la com petencia y m an ten ían los precios altos, es decir, n o los re d u cían . En realid ad , la p rim e ra dependencia reguladora federal, la In terstate C om m erce Commission, fue abolida p o c o des-

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y

312

A M B IEM t j

.-HP!

M ejo rar la eficiencia económ ica Suiza Francia

lial Aleman a

Corea del Sur Filipinas Sierra Leona República Dominicana

i_______ ^_______ L 20

30

40

_L 50

60

Gastos (porcentaje del PIB)

FIGURA 16-2. El gasto público es m ás alto en los países con altos ingresos, 1999

Los Estados de los países pobres gravan con impuestos y gastan relativamente poco del ingreso nacional. Con la afluencia au­ mentan las demandas de bienes públicos y la creación de im­ puestos redistribucionales para ayudar a familias de bajos in­ gresos. Fuenie: OECD.

pués de cum plir los 100 años. En el área de las regulacio­ nes sociales, los econom istas han subrayado la necesidad de garantizar que los beneficios d e las regulaciones com ­ pensen sus costes. Sin em bargo, n o hay nin g u n a posibilidad d e u n re­ greso a la era de laissez-faire. L os program a del Estado h an m odificado la naturaleza del capitalism o. La p ro p ie ­ d ad privada es cada vez menos co m p letam en te privada. La libre em presa se h a vuelto ca d a vez m enos libre. La evolución irreversible es parte d e la historia.

FUNCIONES DEL ESTADO E m pezam os a te n e r u n a idea d e la form a en q u e el Esta­ d o dirige la eco n om ía e interactúa con ella. ¿Cuáles son los objetivos económ icos adecuados de la fun ció n del Es­ tad o en u n a eco n o m ía m oderna mixta? E xam inem os las cu atro funciones principales; L 2. 3.

4.

M ejorar la eficiencia económ ica R educir la de.sigualdad económ ica Estabilizar la econom ía a través de políticas m a­ croeconóm icas Llevar a c a b o una p o lítica económ ica in te rn a ­ cional

U no d e los principales propósitos económ icos del Estad es au x iliar en la distribución, socialinente deseable, de los recursos. Esta es la parte microeconómica d e la política de] Estado, que se c o n c en tra en el quéy el cómo de la\ida eco nóm ica. Las políticas m icroeconóinicas difieren de paisa país d e acuerdo c o n las costum bres y con la filosofía p puestos trata d e in c o rp o ra r perspectivas m o d e m ;iS acer ca de la equidad o justicia. U n principio i m p o r t a n t e es e de la eq iñ d ad horizontal, q u e establece q u e a q u e llo s son esencialm ente iguales d eb erán p a g a r los m is m o s inv puestos. La no ció n de trato igual a los iguales tien e p ro fu n d a s raíces e n la filosofía política occidental. Si usted y yo ^ mos iguales en todo, ex cep to en el c o lo r de ojos, todos los principios de trib u tació n deberán establecer qu^ guem os el mismo im puesto. E n el caso d e impu*

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16 • IMPUESTOS Y GASTO PÚBLICO

319

¿Cuáles son las prácticas que h a n surgido? Con fre­ eficio, si recibimos los mismos beneficios por las cacuencia, los servicios públicos benefician principalm ente ras de alta velocidad o p o r los p arq u es, el principio a gnipos reconocibles y esos grupos n o tienen queja por el lidad horizontal establece que d eb erem o s pagar el trato especial en virtud de sus ingresos prom edio o de o impuesto. O si un sistema im positivo se basa en el otras características. E n estos casos, los gobiernos m oder­ ""ncipio de la capacidad d e pago, la eq u id ad horizontal nos se apoyan generalm ente en el im puesto p o r beneficio. personas que tengan ingresos iguales debePor ello, los cam inos locales so n pagados, en gene­ ■n pagar el m ism o im puesto. ral, por los residentes locales. “C uotas de uso” se cobran ^ Un principio más discutible es el d e la equidad vertip o r el agua y por el tratam iento d e aguas residuales, los ^ que se ocupa del trato que se les d a, respecto d e la cuales se consideran b ie n e s privados. Los im puestos a la butación, a personas con diferentes niveles de ingre­ gasolina p u e d e n ser dedicados (o “etiquetados”) a los ca­ s o s En este caso, los principios filosóficos abstractos p r o minos. ionan poca orientación para resolver el problem a de la equidad. Im agine que A y B son iguales en lodos los ctos excepto en que B liene 10 veces las propiedades Impuestos progresivos y regresivos. Los im piiestos p o r ( ingreso de A. ¿Significa eso que B d e b e rá pagar, p o r los beneficio son una p a rte cada vez m en o r de los ingresos xcnicios que recibe del Estado, tal c o m o policía, la misdel Estado. Hoy, los países avanzados se apoyan fuerte­ ,„a cantidad absoluta en dólares de im puestos que A? ¿O m ente en los im puestos progresivos al ingreso. Con im ­ que B deberá p ag ar com o im puesto el m ism o p orcenta­ puestos progresivos, u n a familia q u e tiene u n ingreso d e je de su ingreso que A? O com o la p o licía invierte más $50 000 paga más im puestos que u n a que só lo percibe liempo en p ro teg er la propiedad del acom odado B, ¿es $20 000. La familia q u e nene un m ayor ingreso no sólo quizás justo que éste pague una m ayor proporción d e su paga m ayor im puesto al ingreso, sino que p ag a una m a­ ingreso como impuesto? yor pro p o rció n de su ingreso. Hay que h ac er notar q u e la estru ctu ra de im puestos Este im puesto progresivo es diferen te de u n im pues­ (le un país no p u ed e estar d eterm in ad a por principios to proporcional, en el q u e todos los contribuyentes p a­ generales y abstractos. C uando Ronald Reagan hizo cam ­ gan exactam ente la m ism a p roporción de su ingreso. U n paña por im puestos bajos, lo hizo p o rq u e pensó q u e los im puesto regresivo to m a como im puesto una m ayor frac­ impuestos altos eran injustos para aq u ello s que habían ción del ingreso de las familias p o b re s que de las familias irabajado arduam ente y ah o rrad o p a ra el futuro. U na déricas. rada más larde, Bill C linton dijo; “A h o ra tenem os im­ A un im puesto se le llama proporcional, progresivo o repuestos verdaderam ente ju sto s, pues 80% de la carga de giesivo d ep en d ien d o d e que tome d e las familias con al­ los nuevos im puestos es soportada p o r aquellos que ga­ tos ingresos la misma pro p o rció n , u n a pro p o rció n mayor nan más de $200 000 por a ñ o .” Lo q u e les parece ju sto a o una proporción m e n o r del ingreso que d e las familias algunos, les p arece injusto a otros. con bajos ingresos.^ El principio de equidad horizontal sostiene que Iguales deberán ser tratados de igual m anera. La equiEn la figura 16-4 se ilustran las diferentes clases de 'lad vertical im plica que personas q u e n o están en igualim puestos. ¿Cuáles so n algunos ejem plos d e ellos? U n ilad de circunstancias d eb erán ser trata d o s de m anera diim puesto sobre el in g reso personal que está graduado Icrente y justa, p ero no hay acuerdo sobre la form a de p ara tom ar cada vez m ás de cada d ó lar extra d e ingreso iplicar exactam ente la equidad vertical. es progresivo. Por ejem p lo , los econom istas h a n dem os­ trado que el im puesto a los cigarrillos es regresivo. Esto se debe a q u e el n ú m e ro de cigarrillos que se com pra au ­ Posiciones pragm áticas en la tributación m enta m enos ráp id a m en te que el ingreso. P o r ejem plo, -;Cómo han resuelto las sociedades este espinoso p ro b le­ algunos estudios h an d eterm in a d o que la elasticidad in­ ma filosófico? P o r lo general, los E stados han adoptado greso de los cigarrillos es de alre d e d o r de 0.6. Eso signi­ 'eluciones pragmáticas q u e se basan sólo de m anera par­ fica que u n in crem en to d e 10% d e l ingreso lleva a un au ­ dal en los principios del beneficio o d e capacidad d e pam ento del gasto en cigarrillos, y d el im puesto sobre ellos, Los políticos saben q u e los im puestos son altam ente de 6%. P o r lo tanto, los grupos d e altos ingresos pagan ‘^populares. Después de todo, el grito d e “tributación sin u n a m en o r p ro p o rció n en im puestos sobre cigarrillos '^presentación” ayudó a iniciar la revolución estadounique los gru p o s de bajos ingresos. 'Ifnse. Los sistemas de im puestos m o d ern o s son u n difícil •fnnino m edio entre nobles principios y pragm atism o político. Como escribió h ace tres d écad as el cauto minis''o de finanzas francés C olbert, “elevar los im puestos es Se debe hacer notar q»ie las, palabras “progresivo” y “regresivo 'orno desplum ar un ganso; se q uiere ob ten er el m ayor son térm inos técnicos económ icos q u e se refieren a la proporcion de los distintos ingresos que se paga com o impuesto. >de plum as con el m enor n ú m e ro de graznidos”.

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

320

T/Y

AM BlE^,Tg ■«I

ingresos fiscales federales, año fiscal 2002

Ingresos íiscale^f (% del total) Progresivos Impuestos al ingreso personal Impuestos sobre herencias o donaciones Impuestos al ingreso empresarial

43.1 3.6

8.1

ProporcionaJes Impuestos a la nómina

37.9

Regresivos FIGURA 16-4. Impuestos progresivo, proporcional y regresivo Los impuestos son progresivos si toman una mayor proporción del ingreso a medida que éste aumenta; proporcionales si son un porcentaje constante del ingreso; y regresivos, si ponen una carga relatira mayor a las familias con ingresos menores que a las familias con ingresos mayores.

Im puestos directos e indirectos. Los im puestos se clasifi­ can en directos e indirectos. Los im puestos indirectos son los que gravan a bienes y servicios y p o r lo tanto sólo “in­ d irec tam en te” a los individuos. Ejem plos de ellos son los im puestos al consum o e im puestos a las ventas, im puestos a los cigarrillos y a la gasolina, aranceles a las im portacio­ nes e im puestos a la propiedad. En cam bio, los im puestos d irecto s gravan directam ente a los individuos o a las em­ presas. Ejem plos de im puestos directos son los im puestos al ingreso personal, im puestos para la seguridad social o d e nóm ina e im puestos sobre heren cias o donaciones. Los im puestos directos tienen- la ventaja de que son más fáciles de ser ajustados a las circunstancias personales, co­ m o tam año d e la familia, ingreso, e d a d y de m a n e ra más genera! a la capacidad d e pago. En cam bio, los im puestos indirectos tie n e n la ventaja de que se pueden re c a u d a r de m an era más económ ica y fácil, ya q u e se p u ed e n recau­ d a r a nivel d el m inorista o del mayorista.

TRIBUTACION FEDERAL T ratem os a h o ra de co m p ren d er los principios p o r m edio d e los cuales está organizada la trib u tació n federal. La ta­ bla 16-3 p ro p o rcio n a u n panoram a d e los principales im­ puesto s recaudados p o r el gobierno federal y m u estra si éstos son progresivos, p ro p o rcio n ales o regresivos. Im puesto a l ingreso personal

Este análisis se ocupará del im puesto a los ingresos perso­ nales, el cual es la parte m ás polém ica y com pleja del siste­ m a impositivo. El im puesto a los ingresos es u n im puesto

Impuestos al consumo Giros impuestos y remesas Total

4.6 2.7 100 .0%

TABLA 16-3. Los impuestos al ingreso y los impuestos a la nómina son las principales fuentes de ingresos federales L.OS impuestos progresivos siguen siendo la fuenle principal de los ingresos federales. P ero el impuesto proporcional a la nómi­ na esta muy cerrado. Los impuestos regresivos de consumo han disminuido notablem ente a nivel federal. Fuente: O ffice o f M anagem ent a n d Budgel, Budget of the U.S. Govemmnl, ñval Year 2005.

directo y es el que m ás claram ente refleja el principio de la capacidad de pago. El im puesto a los ingresos personales apareció tarde en la historia de E stados Unidos. La Constitución prohi­ bía todo im puesto d ire c to que n o fuera compartido por los estados d e a cu erd o con la p oblación. Esta situación se m odificó e n 1913, c u a n d o la D ecim osexta Enmienda a la C onstitución dispuso q u e “El C ongreso te n d rá la facul­ tad de establecer y re cau d a r im puestos sobre el ingreso sea cual sea la fuente d e la que provenga”. ¿Cóm o funciona el im puesto federal a los ingresos.El principio es sim ple, aunque las formas son com plica­ das. La p ersona em pieza por calcular sus ingresos, a con­ tinuación resta ciertos gastos, deducciones y ex en cio n es para o b te n e r el in g reso gravable. Después, la persona cal­ cula sus im puestos c o n base en su ingreso gravable. La tabla 16-4 m u estra e l cálculo, para distintos niveles de ingresos, de los im puestos d e u n a f a m i l i a d e cuatro m iem bros. En la c o lu m n a (1) se m uestran d if e r e n te s m veles de ingreso b ru to ajustado, es decir, salarios, intei^ ses, dividendos y o tro s ingresos obtenidos p o r la faniil'^ S uponiendo que n u e stra familia es de cu atro personas que p u ed e efectuar ciertas deducciones, la c o lu m n a (2) m uestra su im puesto correspondiente. O bserve que p»^ aquellos q u e tienen im ingreso salarial de $5 000, II'-' y $20 OOO el im puesto es negativo debido al

capítulo

16

im p u e s t o s

[ 1] bruto ajxistado * ^ t e s de descontar tendones y deducciones)

^

($)

[2 ]

Impuesto al ingreso individual

($)

5 000

- 2 010

10 000

-4 010 -2 878 3184 12 097 34 909 123 006 278 084 3 057 284

20 000

50 000 100 000

200 OOO 500 000 1 000 OOO 10 000 OOO

321

Y GASTO PÚBLICO

13] Tasa de im puesto promedio

(%) (3) = [ ( 2 ) ^ ( l ) ] x l 0 0 -40 -40 -14 6 12

17 25 28 31

[4]

[5]

Tasa d e impuesto marginal (= impuesto sobre cada dolar adicional)

Ingreso

(%) -40 -40 21

15 27 30 39 39 39

disponible

($) (5) = (1) - (2) 7 010 14 010 22 878 45 646 85 700 122 700 189 100 699 663 6 741 543

TABLA 1 6 -4 . Impuesto federal al ingreso de luia familia d e cuatro m iem bros, 2002

La tabla muestra ingresos, impuestos y tasa de impuestos de una familia representativa de cuatro miem­ bros en el año 2002. Debido al crédito impositivo al ingreso obtenido, los trabajadores con bajos ingresos son beneficiados con una reducción del impuesto, esto es, un “impuesto negativo al ingreso” sobre el sa­ lario. Las tasas marginales de impuesto son inicialmente negaúvas, de cero para un ingreso de alrededor (le $11 000 y después se elevan hasta casi 40% del ingreso de los mayores contribuyentes. Las tasas prome­ dio o efectivas son siempre menores que las tasas marginales debido a que el impuesto sobre el ingreso es progresivo. Futnic: O b te n id o del program a com putarizado p a ra im puestos Turio Tax. E n la tabla se .supone q u e la.s deducciones son las m ayores de la dednccicm e stá n d a r de 20% d e l ingreso.

al ingreso obtenido', en el caso d e ingresos d e estos nive­ les, el Estado en realid ad transfiere un ingreso a las fami­ lias de bajos ingresos. Li columna (3) m uestra el im puesto efectivo o p ro ­ medio, que es igual al total de im puestos dividido e n tre d ingreso total. En estos cálculos se ve qué tan progresi­ vo es en realidad el sistema im positivo al ingreso perso­ nal. Una familia q u e gana $50 000 al año lien e que so­ portar una carga relativam enle m ás pesada q u e la de u n a familia que gana $20 000 al a ñ o , pues la prim era paga 6% del ingreso en im puestos, m ien tras que la últim a lie­ ne una tasa negativa de 14% (e sto en Estados U nidos). Alguien que gane $1 millón al a ñ o tiene q u e soportar lina carga aún más pesada. La colum na (4) introduce u n concepto nuevo im ­ portante. La tasa d e impuesto m arginal es el im puesto fxtra que se paga p o r dólar de ingreso adicional. Ya nos habíamos en co n trad o antes co n el térm ino “m arginal”, fiue siem pre significa “extra”. Si usted liene que p agar S30 de im puesto adicional p o r cad a $100 d e ingreso ex'ra.su tasa de im p u esto m arginal es de 30%. De acuerdo ron la ley estadounidense ac tu al, la tasa d e im puesto ’’’arginal para las fam ilias pobres es dé -40% y 15% p a ra 3e-establece que el E stado debe im p o n er los im puestos m ás altos a aquellos insum os o productos cuya oferta o dem anda es m as inelásüca con respecto al precio.^ La idea q u e subya­ ce a la regla del im puesto de Ramsey es que si la oferta o dem anda d e u n bien es m uy ineláslica, un im puesto a ese bien tendrá poco efecto sobre el consum o y sobre la pro­ ducción. En algunas circunstancias, los im puestos de Ram­ sey pueden constituir u n m odo de elevar los ingresos pú­ blicos con u n a pérdida m ínim a de eficiencia económica. Sin em b arg o , las econom ías y las políticas n o sólo de­ p en d en d e la eficiencia. M ientras u n im puesto rígido a las rentas d e la tierra o a los alim entos podría ser eficien­ te, m uchos lo podrían considerar injusto. U n serio ariso del dilem a fu e la p ro p u e sta de in tro d u cir u n im puesto p e r cápita e n Gran B retaña en 1990. Un poli tax es un im-

R ecuérdese la explicación d e l capítulo J4 sobre e! im puesto úni­ co de H e n ry George y la extensión a im puestos eficientes o d e Ramsey.

326

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

puesto de cuantía fija o un im puesto fijo p o r persona. La ventaja de este im puesto es que, como u n im puesto a la tierra, no induciría ninguna ineficiencia. Después d e to­ do es poco p robable que la g en te se escape a Rusia o cjue com eta hara-kiri para evitar el im puesto, d e m anera que la distorsión económ ica sería pequeña. De.safortunadamente, el gobierno britxánico subestimó qué tan to el p u eb lo percibía este im puesto como injusto. El im puesto p e r cápita es altam ente regresivo p orque co­ loca u n a carga proporcionalm ente m u c h o más alta a las personas de bajos ingresos q u e a las p erso n as acaudala­ das. Las críticas a este im p u esto ju g aro n un papel clave en el derrocam iento del gobierno d e la T hatcher des­ pués d e ] 1 años en el poder. Este hecho ilustra claram en­ te la dificultad d e elegir e n tre eficiencia y equidad tratá n ­ dose d e im puestos y de o tras políticas económ icas.

Gravar “males” en lugar de “bienes”: impuestos verdes (o ecológicos)

Aunque los economistas rara vez han defen­ dido los impuestos per cápita, sí han estado a favor de un método en el que el sistema de im­ puestos grave más duramente a los “males” que a los “bienes”. La principal fuente de ineficiencia es que los im­ puestos generalmente gravan los “bienes” —actividades económicas como trabajar, Invertir en capital, ahorrar o correr riesgos— lo cual desalienta el desarrollo de las mismas. Una alternativa es gravar “males”. Entre los im­ puestos tradicionales a los males están los “impuestos al pecado”: impuestos al alcohol, al tabaco y a otras sustan­ cias que perjudican la salud. Un nuevo método tributario consiste en gravar la con­ taminación y otras extemalidades; a tales impuestos se les llama impuestos verdes porque tienen por objeto pro­ teger el ambiente y elevar el ingreso público. Por ejemplo, el país decide reducir el calentamiento global mediante un “impuesto al carbón”, un impuesto a las emisiones de dió­ xido de carbono de las plantas de energía y de otras fuen­ tes. Mediante un razonamiento económico estándar se sa­ be que este impuesto llevaría a las empresas a disminuir sus emisiones de dióxido de carbono, lo cual beneficiaría al ambiente. Además, este impuesto verde proporcionaría ingresos públicos, los cuales pueden ser empleados por el gobierno para financiar sus actividades o para reducir las tasas de impuestos a actividades benéficas como el traba­ jo y el ahorro. Desde este punto de vista los impuestos verdes son doblemente eficientes: el Estado obtiene ingre­ sos públicos y mejora el ambiente porque los Impuestos desalientan extemalidades perjudiciales.

EL ESPINOSO PROBLEMA DE LA INCIDENCIA DEL IMPUESTO ¿Q uién, realm ente, acaba pagando todos estos im puestos del Estado? N o debem os su p o n er q u e las personas que depositan los im puestos e n las arcas fiscales son las que,

A M B lE fífj

e n realidad, pagan esos im puestos. Q u e las empresas troleras envnen los im puestos fiscales al Estado no sigr,^ ca que los im puestos p rovengan de los beneficios de j em presas petroleras. Las em presas p u ed e n trasladar j im puestos a sus clientes sum ando la cantidad del irnpue^ to al precio. Tam bién p u e d e n trasladar el impuesto a proveedores (propietarios del trabajo, la tierra y otr^ factores), q u ie n e s se e n c u e n tra n c o n salarios, rentas precios d e o tro s factores m ás bajos d e los que hubieran disfrutado si n o existiera el im puesto. El p ro b le m a del traslad o de im puestos es un asunto d e la in cidencia im positiva. Este co n cep to está relaciona, d o con la m a n e ra en q u e , finalm ente, se reparte la carga fiscal y con sus efectos to tales sobre precios, cantidades y com posición d e la p ro d u c ció n y del consum o. Las cuestiones de la incidencia del impuesto com­ p re n d en las siguientes: C uando el gobierno eleva el im­ puesto a la gasolina, ¿cuál es el efecto? ¿Es éste traslada­ d o al consum idor? ¿R educe el precio del crudo, es dedr. incide en el p ro d u c to r d e petróleo? ¿O incide en algún lugar in term ed io ? ¿M odifica este im puesto el precio dd carbón? ¿A cabará con la producción d e petróleo, estoes, sus efectos van más allá d e los que se m anifiestan en los precios en d in e ro y los salarios y a ú n más allá de las car­ gas que se p u e d e n d istrib u ir entre los ciudadanos? La m icroeconom ía p ro p o rcio n a algunas herramien­ tas im p o rtan tes para an a liz ar la incidencia de los impues­ tos. En cap ítu lo s an terio res se vio la incidencia de un im­ puesto so b re la gasolina. E n casos ta n simples como éste, e n los q u e sólo se co n sid era la o fe rta y la demanda de u n a sola m ercancía, el análisis de la incidencia es senci­ llo. En o tro s casos, la cascada de efectos sobre la econo­ m ía com plica ex trem ad am en te el análisis y algunas veces h ace n ecesario em plear m étodos d el equilibrio general. Algunas veces se d e s e a conocer la incidencia fiscal dd sistem a d e im puestos y transferencias del gobierno como u n todo. La incidencia fiscal exam ina el efecto tanto de los pro g ram as de im p u esto s com o d e gasto sobre el in­ greso de la población. L a incidencia fiscal se ocupa dd grad o de progresividad o regresividad de los programas del Estado. L a incidencia fiscal se estim a distribuyendo todos los im puestos y p ag o s de transferencias a los distin­ tos grupos. Este estudio es sólo aproxim ado, ya que d ie está se g u ro de qué ta n to se traslada el impuesto em­ presarial o el im puesto so b re la propiedad. El ex p e rim en to co n cep tu al q u e querem os llev'ar a cabo im plica • M edir los ingresos sin im puestos ni t r a n s f e r e n c i a s • Medir, después, los ingresos c o n im puestos y transfe­ rencias • Medir, finalm ente, la incidencia co.mo la chferencw entre estas dos situaciones Por su p u esto , los econom istas n o son m agos que pue d an realizar ex p erim en to s controlados com o ('■'

jap ítu lo

327

16 • IMPUESTOS Y GASTO PÚBLICO

fden hacer m ediciones cuidadosas y usar su b u e n jui,para estim ar los efectos d e los im puestos y el gasto. ¡Incidencia de los im puestos y transferencias

federales , figura 16-8 m uestra los resultados de un estudio rejcnte sobre la incidencia d e todos los im puestos y trans„(jncias en E stados Unidos; en esta figura las transferenijsson tratadas com o im puestos negativos y son m edidas (, dirección negativa. La contribución más interesante ij este m étodo es que considera ingiesos e impuestos (k toirJavida, en lu g a r de a te n d e r únicam ente a un solo año. i)e esta m anera, toma en cuenta cambios im portantes i„e ocurren d u ra n te la vida (p. ej., las personas en tran y .jlen del m ercad o de irabajo, cuando son jóvenes pagan mpuestos p ara la seguridad social y después reciben estos ¡iipuestos co m o prestaciones cuando se retiran). Este es­ odio también tom a en c u e n ta la increíble com plejidad ,lei sistema estadounidense d e impuestos, antes descrito. Los resultados indican q u e el sistema de im puestos es, t n general, progresivo de principio a fin, esto es, el grupo ron ingreso m ás bajo, recibe Uansferencias netas, mien­ tras que el g ru p o con ingreso más alto tiene la m ás eleva­ da tasa prom edio de im puesto. Una m irada más cuidado­ sa al sistema d e impuestos y transferencias indica que su istructura progresiva, especialm ente en la parte m ás baja, pro\iene principalm ente d e las transferencias más que de los impuestos.

Este p a tró n de efectos fiscales es sim ilar al que se p u e d e e n c o n tra r en o íro s países. Estudios so b re los siste­ m as fiscales d e países co n ingresos altos h a n d eterm in a­ d o que el sistem a impositivo casi n o tiene efecto en la dis­ tribución d e l ingreso. Este resultado so rp re n d en te se d e b e a que los efectos d e los im puestos progresivos al in ­ greso por lo general son contrarrestados p o r los impues­ tos regresivos, en especial las contribuciones p a ra seguri­ d a d social y los im puestos a las ventas o al v alor agregado. Los principales elem entos progresivos de los program as públicos (es decir, los principales elem entos q u e redistri­ buyen el in g reso hacia las familias d e bajos ingresos) son program as d e apoyo al ingreso, com o subsidios en efec­ tivo, vales d e despensa, pensiones públicas y atención subsidiada a la salud.

UNA PALABRA FINAL N uestra exposición in tro d u cto ria del papel d el Estado en la econom ía es un serio recordatorio de las responsabili­ dades y desventajas de la acción colectiva. P o r u na parle los Eslados d eb en d efen d er sus fronteras, estabilizar sus econom ías, proteger la salud pública y regular la contam i­ nación. P o r la otra, con frecuencia las políticas reflejan la intención prim ordial d e redistribuir el ingreso d e los con­ sum idores a grupos con fuertes intereses políticos. ¿Significa lo an terio r que se d eb e a b a n d o n a r la m a­ n o visible d e l Estado a favor de la m ano invisible del m er­

FIGURA 16-8. ¿Quién paga los impuestos y quién s e beneficia con las transferencias? ^Córno afecta un Estado moderno de bienestar social el ingreso de sus ciudadanos durante todo un ciclo de vida? Fullerton y Rogers estimaron el efecto de los impuestos estatales, federales y locales y de las trans­ ferencias en efectivo en vigor en 1984, en el ingreso de una familia durante toda su vida. El sistema de im­ puestos y transferencias es progresivo en casi todas las categorías de ingresos. Observe que, en realidad, el sistema transfiere un ingreso al grupo más bajo, mientras que el grupo más alto es gravado con una tasa neta de impuesto de 15%. F u e n te : D on F ullerton v D íane Lim R ogers, Beaiz íhe L i/fC im e Tax Burden ? {^roo)ún^ Institulion, W ashington, D .C ., 1993), p. 123. L o s Hatos h a n sido actualizados con los ingresos de 2003 y lo s ingresos d e to d a la vida fu e ro n convenidos e n ingresos an u alizad o s e m p le a n d o u n a lasa d e interés re a l d e 5%.

328

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

c a d o ? L a e c o n o m ía n o p u e d e r e s p o n d e r a p re g u n ta s p o ­

m e d i a n te l o s c u a le s u n a m a n o in v is ib le m o d ific a d a

l ític a s d e e s ta p r o f u n d i d a d ; lo ú n i c o q u e p u e d e h a c e r es

d a r e s u l t a r m á s e f i c i e n t e q u e l o s e x t r e m o s , y a se a de

e x a m i n a r la s fo rta le z a s y la s d e b ilid a d e s d e la s o p c io n e s

p u r o laissez-faire o d e u n a d e s e n f r e n a d a p r o d u c c i ó n ^ '' r e g la m e n ta c io n e s b u ro c rá tic a s .

c o l e c t i v a y d e m e r c a d o , e i n d i c a r m e c a n i s m o s ( c o m o im ­ p u e s t o s v e r d e s o s u b s i d i o s a la i n v e s t i g a c i ó n y d e s a r r o l l o )

RESUMEN A.

L

El control de la economía por el Estado

im p u e s to s d ire c to s y regre.sivos a las v e n ta s y a consiiniM e s p e c ífic o s .

El p a p e l e c o n ó m ic o d e l E s ta d o h a a u m e n t a d o n o ta b le ­ m e n te e n e l ú ltim o sig lo . El g o b i e r n o in flu y e s o b r e la acti-

7 . Más d e la m ita d d e lo s in g re s o s p ú b lic o s f e d e r a le s pro\i^ n e n d e im p u e s to s a lo s in g r e s o s p e r s o n a le s y empresaria­ les, El r e s t o p r o v ie n e d e i m p u e s t o s so b re la n ó m in a y a los

\id a d e c o n ó m i c a p r iv a d a y c o n tr o l a é sta a tr a v é s d e im ­ p u e s to s , g a s to s y r e g u la c i ó n d ir e c ta .

2.

b ie n e s ele c o n s u m o . L o s g o b i e r n o s lo ca les r e c a u d a n la ma­

U n E s ta d o m o d e r n o d e b ie n e s ta r s o c ia l lleva a c a b o c u a tro

yor p a r l e d e sus i n g r e s o s im p o s itiv o s vía im p u e s to s a la pro­

f u n c io n e s e c o n ó m ic a s : a) s u b s a n a la s fallas d e m e r c a d o ; b) r e d is tr ib u y e el in g r e s o y lo s re c u rs o s ; c) e s ta b le c e u n a p o ­ lítica d e e s ta b iliz a c ió n m a c r o e c o n ó m ic a p a ra r e g u l a r el ci­ c lo e c o n ó m i c o y p r o m o v e r el c r e c im ie n to e c o n ó m i c o e n el

p ie d a d , m ie n tr a s q u e los im p u e s t o s a las v e n ta s son más i m p o r t a n te s p a ra lo s e sta d o s. 8 . El i m p u e s t o al i n g r e s o p e r s o n a l se r e c a u d a s o b r e “el ingre­ so c u a l q u i e r a q u e s e a su o r i g e n ” , m e n o s c ie r ta s excepcio­ nes y d e c h ic c io n e s . L a lasa d e i m p u e s to m a r g in a l que (^^ n o ta la p o r c ió n q u e se p a g a c o m o im p u e s to p o r cada dólar

la rg o p l a z o , y d) a d m i n i s t r a los a s u n t o s e c o n ó m i c o s in te r­ 3.

n a c io n a le s . L a t e o r í a d e la e le c c ió n p ú b lic a a n a liz a c ó m o s e c o m p o r ­

d e i n g r e s o a d ic io n a l e s la c la v e p a r a d e t e r m i n a r el efecto

ta n r e a l m e n t e los g o b ie r n o s . A sí c o m o la m a n o in v isib le

d e lo s im p u e s to s e n lo s in c e n tiv o s a t r a b a ja r y a ahorrar.

p u e d e f a lla r , ta m b ié n p u e d e h a c e r lo el E s ta d o p u e s alg u ­

Las ta s a s d e im p u e s to m a r g in a l f u e ro n n o ta b le m e n te re­

n a s d e s u s i n t e n e n c i o n e s p ro v o c a n el d e s a p r o v e c h a m ie n ­

d u c id a s d u r a n te lo s a ñ o s o c h e n t a , p e r o e n los años de

to d e l i n g r e s o o u n a r e d is tr i b u c i ó n i n a d e c u a d a d e l m ism o .

B.

4.

Gasto público El s is te m a e s t a d o u n i d e n s e d e f in a n z a s p ú b lic a s e s u n siste­ m a d e f e d e r a lis m o fisc a l. El g o b i e r n o fe d e r a l c o n c e n tr a sus g a s to s e n a s u n to s d e in te r é s n a c io n a l, e n b i e n e s p ú b li­

C lin to n f u e r o n la s ta sa s m ás a lta s , p e ro d e s p u é s en cl pa­ q u e te fis c a l d e 2 0 0 3 d e B u sh , f u e r o n r e d u c id a s . 9. El i m p u e s t o fe d e ra l d e m á s r á p i d o c r e c im i e n t o es el que se a p lic a s o b r e las n ó m in a s , u t il i z a d o p a ra f in a n c ia r seguri­ d a d s o c ia l. Es u n a r e c a u d a c i ó n “e ti q u e ta d a ” cuyos fondos

cos n a c i o n a l e s c o m o d e f e n s a y e x p lo r a c ió n d e l e sp a cio .

e stán d e s tin a d o s a p r o v e e r p e n s i o n e s p ú b lic a s y prestacio­ n e s d e s a l u d e in c a p a c id a d . D e b i d o a q u e e x is te n benefi­

L os e s t a d o s y las lo c a lid a d e s se c o n c e n t r a n , p o r l o g e n e r a l, e n b i e n e s p ú b lic o s lo c a le s , es d e c ir, a q u e llo s c u y o s b e n e fi­

cios \ i s i b l e s al fin a l d e l flu jo d e p a g o s, e l im p u e s to sobre

cio s e s tá n e n g ra n p a r l e r e s tr in g id o s a los lím ite s d e l e sta ­

n ó m in a t ie n e e le m e n t o s d e im p u e s to s d e b e n e fic io . 10. Los e c o n o m is ta s a p u n t a n a la r e g la d e i m p u e s t o de Ram-

d o o d e la lo c a lid a d . 5.

C. 6.

El g a s to p ú b l ic o y la c o n tr i b u c i ó n q u e a c t u a l m e n t e re aliz a

sey, la c u a l su b ra y a q u e se p r o m u e v e la e fic ie n c ia cu a n d o se i m p o n e n im p u e s to s m a y o re s a a q u e lla s actividades con

e l g o b i e r n o d e E s ta d o s U n id o s c o r r e s p o n d e a p r o x im a d a ­

e la s tic id a d p r e c io r e la tiv a m e n te in e lá s ú c a . U n nuevo enfo­

m e n te a u n te r c io d e l to ta l d e l p r o d u c t o n a c io n a l. D e esta

q u e e s e l d e los im p u e s to s v e r d e s , q u e i m p o n e n gra ra in c -

c a n lid a d , c e r c a d e 6 0 % se g asta a n iv e l f e d e r a l y e l re sto se

n e s a la s e x te m a l id a d e s a m b i e n ta le s p a ra r e d u c i r las actm-

d iv id e e n t r e lo s g o b i e r n o s e s ta ta le s y lo c a le s. S ó l o u n a p e ­ q u e ñ a p a r t o d e las e r o g a c io n e s d e l E s ta d o se d e d i c a a f u n ­

d a d e s p e iju d ic ia le s y a u m e n t a r a l m is m o t i e m p o el ingicso p ú b lic o q u e d e o t r o m o d o s e r í a o b te n id o c o n impiie.'-H)'"'

c io n e s t r a d i c i o n a le s c o m o la p o lic ía y lo s t r i b u n a l e s d e ju s ­ ticia.

b ie n e s o in s u m o s p r o d u c tiv o s . S in e m b a r g o , p a r a i m p u e s to s , la e q u id a d y la a c e p ta b ilid a d p o l ít i c a con.suH '

Aspectos económicos de la tributación

lod o.s los

1L

yen s e v e ra s lim ita c io n e s , La i n c i d e n c i a d e u n i m p u e s to s e re fie re a s u carg a ecom>-

l ^ s n o c i o n e s d e “b e n e f i c i o s ” y " c a p a c id a d d e p a g o ” son la

m ica f i n a l y a su e f e c to to ta l e n el p r e c io , e l p r o d u t 'f '

b a se d e d o s i m p o r t a n te s te o ría s d e la t r ib u t a c i ó n . U n im ­ p u e s to e s p ro g re s iv o , p r o p o r c i o n a l o re g re s iv o si to m a u n a

o tra s m a g n i t u d e s e c o n ó m ic a s . L o s q u e p a g a n u n im p''^“’"’ c o n f r e c u e n c i a p u e d e n p a s a rle s u c a rg a al c o n su m id o i o a

p r o p o r c i ó n m ay o r, ig u a l o m e n o r d e l in g re s o d e la s fa m i­

los f a c t o r e s d e p r o d u c c i ó n . E l a c tu a l s is te m a d e impue^"’^ y d e tr a n s f e r e n c ia s d e E s ta d o s U n id o s e s m o d r r - ’'í’ rncnif

lias ric a s q u e d e las fa m ilia s p o b re s . L o s i m p u e s t o s d ire c to s y p r o g r e s iv o s a los in g r e s o s e stá n e n c o n tr a p o s i c i ó n c o n los

p ro g r e s iv o .

PÍTULO

329

16 • IMPUESTOS Y GASTO PÚBLICO

CAi

CONCEPTOS PARA REPASO ,,fS h e rra m ie n tas p a ra e l c o n tr o l d e la

e fic ie n c ia

p rin c ip io s d e l b e n e f ic io y d e la c a p a c id a d d e p a g o

'

d is tr ib u c ió n

e q in d a d h o r i z o n t a l y v e rtic a l

e s ta b iliz a c ió n

i m p u e s to s d i r e c t o s e in d ir e c to s

r e p r e s e n t a c i ó n i n te r n a c i o n a l

im p u e s to s p ro g r e s iv o s , p r o p o r c i o n a le s y

punciones

del Estado

c u a tro f u n c io n e s d e l E sta d o :

econom ía p o r p a rte d e l E stado:

impuestos gastos regulación

re g re siv o s

l illas del mercado frente a fallas del Estado „„ría de elección pública

Gasto público e incidencia fiscal

in c id e n c ia d e lo s im p u e s to s y d e las

fe d e ra lis m o fiscal b ie n e s p ú b lic o s

tra n s f e r e n c ia s im p u e s to s d e R a m s e y e im p u e s to s

lo c a le s f r e n t e a b ie n e s p ú b lic o s

verdes

n a c io n a le s e fec to e c o n ó m i c o d e l g a s to p ú b l ic o

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET e je m p lo . E l B u re a u o f E c o n o m ic .A nalysis p r e s e n t a t e n d e n c i a s

otras lecturas Una re\nsión e x c e le n te d e lo s tem as s o b r e im p u e s to s e s p a r te (id sim posio s o b r e r e f o r m a tr ib u ta r ia e n Journal o f Economic

l'nspectives, v e r a n o d e 1 9 8 7 . I na re\'isión a n u a l d e a s u n t o s a c tu a le s s o b r e p o lític a p ú b lic a ícalizada p o r lo s a c a d é m ic o s de B r o o k i n g s I n s titu tio n se eniiientra en Setting N ational Priorities ( B r o o k in g s I n s t i ti u i o n , W as­

g e n e r a le s e n wvviv.bea.gov. La OfTice o f M a n a g e m e n t a n d B u d ­ g e t p r e s e n t a in f o r m a c i ó n so b re el p r e s u p u e s t o d e l g o b i e r n o fe ­ d e r a l e n \\a \-w .w h ite h o u se . g o v /O M B . El I n t e r n a l R e v e n u e S e r v ic e (IRS) ú e n e u n sitio d in á m ic o p l e ­ tò r ic o d e e sta d ístic a s s o b r e im p u e s to s e n wvvv.irs.g o v y t a m b i é n e n w v v -w .irs .g o v /ta x /s ta ts /in d e x .h tm l.

hington D.C., d iv erso s a ñ o s ) .

D o s o rg a n iz a c io n e s q u e e s tu d ia n la tr ib u ta c ió n y t ie n e n b u e n o s

Direcciones de Internet

sitio s e n la r e d son N a t i o n a l Tax A s o tia tio n , e n w w v .n ta n e t.o r g , y la B ro o k in g s I n s t i t u t i o n , w T v^v.brookings.org. P u b lic a c io n e s

Datos sobre el p r e s u p u e s t o d e l g o b i e r n o y las te n d e n c ia s d e los impuestos se p u e d e n e n c o n t r a r en lo s s itio s del g o b i e r n o . P o r

s o b r e p o l ít i c a d el B r i ti s h R e se a rc h I n s t i tu t e e n f o c a d o s e n la s e ­ g u r id a d so c ia l y la t r i b u t a c i ó n se e n c u e n t r a n e n vw w v.ifs.org.uk.

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN “Im p u e s to s so n el p r e c i o p o r u n a s o c ie d a d c iv iliz a d a .” In ­

d e r e p o r e je m p lo lo s im p u e s to s a las e m is io n e s d e a z u f r e o , d e d ió x id o d e c a r b o n o o a t a n q u e s d e g a s o lin a g o te a n te s .

terp re te e s ta a f ir m a c ió n , r e c o r d a n d o q u e e n la e c o n o m í a

H a g a u n a lista d e im p u e s to s q u e p ie n s e q u e m e j o r a r í a n la

siem pre se d e b e a tr a v e s a r el v e lo d e l flu jo m o n e t a r i o p a r a

e f ic ie n c ia y c o m p a r e sus e f e c to s c o n los e f e c to s d e lo s im ­

1- R e cu e rd e la a f ir m a c ió n del J u e z O liv e r W e n d e ll C o lm e s:

sezfaire o la r e g u la c ió n d e l E sta d o , a n a lic e si d e b e r í a h a b e r un c o n tro l d e l E s ta d o so b re p r o s titu c ió n , d ro g a s adictivas,

p u e s t o s al t r a b a jo o a l in g re s o p o r c a p ita l. 4 . C o n fr e c u e n c ia , l o s e c o n o m is ta s h a b la n d e im p u e s to s d e c u a n t í a fija, lo s c u a l e s se les i m p o n e n a lo s in d iv id u o s s in a t e n c i ó n a su a c t i v id a d e c o n ó m ic a . I m p u e s to s d e c u a n t í a

trasplantes d e c o r a z ó n , a.saltos a m a n o a rm a d a y a lc o h o l.

fija s o n e fic ie n te s p o r q u e i m p o n e n tasas d e im p u e s to m a r ­

■•Vnalice la s v e n ta ja s re la tiv a s d e im p u e s t o s a lto s y p r o h ib i­

g in a l c e r o a t o d o s lo s in su m o s y p r o d u c to s . S u p o n g a q u e e l g o b ie r n o e s ta b le c e u n im p u e s to d e

e n te n d e r e l flujo d e lo s re c u rso s r e a l e s . 2. C uando c o n s id e re si u s t e d desea u n a e c o n o m ía p u r a d e lais-

ciones d e e sto s b i e n e s (r e c u e r d e e l a n á lisis s o b r e la p r o h i ­ bición d e d ro g a s d e l c a p ítu lo 5 ) . 3. Los c rític o s d e l s is te m a d e i m p u e s to s d e E stad o s U n i d o s arg tim e n ta n q u e é sto s p e iju d ic a n lo s in c e n tiv o s a l tr a b a jo , al

c u a n t í a fija d e $ 2 0 0 a to d o in d iv i d u o . E n u n a g rá fic a m u e s ­

a h o rro y a la i n n o v a c ió n y q u e , p o r lo ta n to , r e d u c e n el c re c im ie n to e c o n ó m i c o a la rg o p l a z o . ¿ P u e d e u s t e d a p re ­

n a l d e l tra b a jo e s ig u a l al s a la r io ? E n el m a r c o a n a lític o d e t o d a la v id a, e l e q u iv a le n te

ciar p o r q u é los “im p u e s to s v e r d e s ” p u e d e n p r o m o v e r la

d i n á m i c o d e u n i m p u e s t o d e c u a n t í a fija e s u n “i m p u e s t o

I n c ia e c o n ó m ic a y el c r e c im i e n t o e c o n ó m ic o ? C o n si­

a d o n a c i o n e s ”, e l c u a l g ra\-aría a lo s in d iv id u o s c o n b a s e e n

t r e e l e fe c to d e e s t e im p u e s to s o b r e la o f e r ta y la d e m a n d a d e tr a b a jo . E n e q u il i b r io , ¿el i n g r e s o del p r o d u c t o m a r g i ­

330

5.

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY A M B l E f ^ ’

su in g r e s o p o te n c ia l p o r el tr a b a jo . F u lle r to n y R o g e r d e ­ m o s tr a r o n q u e u n im p u e s to p r o p o r c i o n a l p e r f e c ta m e n t e

Si las e m p r e s a s tie n e n cjue g a n a r u n a tasa d e rendimi^^ to d e s p u é s d e im p u e s to s s o b r e la in v ersió n ,

e fic ie n te a las d o n a c i o n e s i n c r e m e n t a r í a 1 .3 % el i n g r e s o

está d e t e r m i n a d a p o r lo s m e rc a d o s m u n d ia les de ^

p r o m e d i o d e to d a la Nida. ¿ E s ta ría a favor d e e s te c a m b io ?

tal, ¿cuál e s la in c id e n c ia e n u n a p e q u e ñ a econonj**'

D e s c rib a a lg u n a s d e las d if ic u lta d e s p a ra lle v a r a c a b o u n

a b ie rta d e u n im p u e s to s o b r e el in g re s o empresarial?** U n a cuesricSn i n te r e s a n t e e s tá re la c io n a d a c o n la curva ¡h

im p u e s to a las d o n a c io n e s . E la b o r e u n a lista d e im p u e s to s f e d e r a le s o r d e n á n d o l o s d e a c u e r d o c o n u n c r it e r i o “d e p r o g r e s iv id a d ”. Si e l g o b i e r n o

6.

y esta tas,

L affer cnyo n o m b r e se d e b e al e c o n o m is ta d e California y ¿ g u n a vez c a n d i d a t o a s e n a d o r A r t h u r L affe r. En la

fe d e ra l f u e r a a n e g o c i a r so b re lo s im p u e s to s al i n g r e s o e n ­

16-9, la cu rv a d e L a ffe r m u e s tr a la fo rm a e n q u e los ingresos

tr e im p u e s to s al c o n s u m o o i m p u e s t o s a las v e n ta s , ¿ cu á l

p ú b lic o s a u m e n t a n a m e d id a q u e se in c re m e n ta n las lasjj

s e ría el e f e c to e n t é r m in o s d e la p r o g r e s iv id a d g e n e r a l d e l

im p o sitiv iis, a lc a n z a n u n m á x im o e n el p u n t o L y después

siste m a d e im p u e s to s ? A lg u n o s b ie n e s p ú b lic o s son lo c a le s y b e n e f ic ia n a los re s i­

b a ja n h a sta c e r o c o n u n a lasa im p o sitiv a d e 100% conforma

d e n te s d e u n a á re a p e q u e ñ a ; o t r o s só n n a c io n a le s y b e n e f i­

p a r a d ife re n te s im p u e s to s e s a lta m e n te c o n tro v e rtid a .

la a c tiv id a d d e c a e . L a fo r m a e x a c ta d e la curva de LaíTer

c ia n a to d o u n p a ís ; a lg u n o s s o n g lo b a le s y a f e c ta n a to d o s

U n e r r o r c o m ú n c u a n d o se a n a liz a n los impuestos es

lo s p a íses. U n b ie n p riv a d o e s a q u e l cuyo e f e c to s o b re el

la fa la c ia posl-hoc (v e r el a n á lis is al r e s p e c to e n el capítulo

re s to es d e s p r e c ia b le . D e a lg u n o s e je m p lo s d e b ie n e s p u r a ­

1 ). C o n f r e c u e n c ia , los p a r ti d a r i o s d e im p u e s to s bajos invo­ c a n la curv'a d e I-a ffe r e n su s a r g u m e n to s . Se refieren a las

m e n te p riv a d o s y d e b ie n e s p ú b l ic o s o e x te m a lid a d e s lo c a ­ d e g o b ie r n o q u e p o d r í a d is e ñ a r d e m a n e r a m á s e fic ie n te

d is m in u c io n e s d e im p u e s to s d e los a ñ o s s e s e n ta para suge­ r i r q u e la e c o n o m í a está a la d e r e c h a d e l p ic o de la cuna

p o lític a s re le v a n te s , y su g ie ra u n a o d o s a c c io n e s d e l E s ta d o

d e L affe r, p o r e je m p lo e n e l p u n t o B. A firm a n que, “des­

a d e c u a d a s q u e p u d i e r a n re so lv e r la e x ie r n a lid a d . 7 . A c o n tin u a c ió n se p r e s e n ta n a lg u n a s p r e g u n ta s q u e se

p u é s d e ia r e d u c c i ó n d e im p u e s to s d e K ennedy-Johnson.en 1 9 6 4 , los i n g r e s o s f e d e r a le s a u m e n t a r o n d e $110 mil millo-

p u e d e n c o n te s ta r m e d ia n te lo s c o n c e p to s d e o f e rta y d e ­

n e s e n 1963 a $ 1 3 3 m il m illo n e s e n 1966. P o r lo lanto, la re­

m a n d a . E m p le e g rá fic a s p a ra e x p li c a r sus r e s p u e s ta s .

ducción

les, n a c io n a le s o g lo b a le s. P a r a c a d a u n o , i n d i q u e e l n iv el

a.

E n la ley d e p r e s u p u e s to d e 199 3 , el C o n g r e s o e le v ó 4 .3 c e n ta v o s p o r g a ló n lo s im p u e s to s f e d e r a le s a la g a ­ s o lin a . S u p o n i e n d o q u e e l p r e c i o al m a y o r e o d e la g a ­ s o lin a se d e t e r m i n e e n lo s m e r c a d o s m u n d ia le s , ¿ c u á l e s e l e fe c to r e la tiv o del i m p u e s t o s o b r e lo s p r o d u c t o ­

b.

re s y c o n s u m id o r e s d e E s ta d o s U n id o s? P o r lo g e n e r a l, lo s im p u e s to s a la s e g u r i d a d so c ial se

d e i m p u e s t o s a u m e n t a el in g r e s o público". Expli­

q u e p o r q u é e s e r a z o n a m i e n to n o p r u e b a q u e la economía e s té a la d e r e c h a d e L. E x p liq u e ta m b ié n p o r q u é es este un e je m p lo d e la fa la c ia poit-hoc. D é u n a n á lis is exacto. 9. B a jo e l i m p u e s t o fijo o u n i f o r m e to d o e l in g re s o personal y e m p r e s a r ia l e s g ra v a d o u n a so la vez a u n a tasa baja fija. L a ta b la 16-5 m u e s t r a c ó m o p u e d e f u n c io n a r u n impuesto

a p lic a n s o b r e lo s in g re s o s d e l tra b a jo . ¿ C u á l es su in c i­

d e e s te tip o . C o m p a r e las ta s a s p r o m e d i o y m arginales dd i m p u e s t o fijo c o n lo s im p u e s to s q u e se p re s e n ta n en la ta­

d e n c i a .si la o f e r t a d e t r a b a jo e s p e r f e c ta m e n t e inelá.s-

b l a 16-4. P r e s e n t e u n a lis ta d e v e n ta ja s y d e sv e n ta ja s de am­

tica? ¿Si la o f e r t a d e t r a b a jo s e re g re sa ?

b o s . ¿C uál e s m á s p ro g re s iv o ?

R

(1) Ingreso bruto ajustado

(2) D educciones

(3)

y exenciones

Ingreso gravable

(4) Impuesto al ingreso individual

($)

($)

($)

($)

5 10 20 50 100 1 000

000 000 000 000 000 000

TABLA 16-5. Tasa de impuesto (erp porcentaje)

FIGURA 16-9. La cu rv a de L affer

20 20 20 20 20 20

000 000 000 000 000 000

0 0 0 30 000 80 000 980 000

0 0 0

6 000 16 000 196 000

ir-

u >mía al'r i'a gura 'e ta

pü« >mic

CAPITULO

17

a] os es

ít-u ir

>^lg^

Promoción de mercados más eficientes

•n en nillo !: . -

omía te -n

>0.,o] I fya.

j' ) ■5 I lálá* í am*

sto

Los mercados son una excelente manera de organizar la actiiñdad económica, pero necesitan la supervisión de un adulto. D a v id W e s s e l

O Otr

A ntes d e estudiar econom ía, m ucha g e n te piensa q u e el g o b ie rn o debe s e r un p e rro guardián q u e pro teja a los consum idores c o n tra abusos m onopolistas y c o n tra el al­ za d e los precios. Sin em bargo, una vez que u n o se en­ c u e n tra con la te o ría de la m an o invisible, estará m enos a favor de la intervención, ya que la econom ía enseña que los m ercados com petitivos p u ed e n llevar a p ro d u c ­ ción y a precios eficientes. E n las econom ías d e hoy, la m ayoría de los gobiernos confían en q u e la fuerza d e la ri­ validad y de la co m petencia — la zanahoria de los b en e­ ficios y la vara d e la quiebra— estim ulen al sector priva­ do p a r a que éste se conduzca eficientem ente. Sin em bargo, las fuerzas de la com petencia n o pue­ den funcionar eficien tem en te cuando n o existen co m p e­ tid o res o son débiles. C u an d o hay u n excesivo p o d e r de m erc ad o , el E stado puede to m a r m edidas para p ro m o v er la com petencia. Se conocen otras fallas d e m ercad o que tam b ién hacen necesaria la inter\'ención del g o b iern o . P u ed e ser que las personas n o tengan in fo n n ació n sufi­ cien te para ju zg ar la calidad d e un producto. De esta ma­ n era, el Estado requiere, p o r ejem plo, que las em presas farm acéuticas d em u estren la confiabilidad y eficiencia de u n nuevo m edicam ento. El Estado regula tam b ién in­ dustrias como los bancos y la electricidad, trata d e p ro te­ ger a los consum idores c o n tra publicidad falsa y errores en la in terp retació n financiera; adem ás, se involucra en decisiones de zonificación p a ra c o n tro la r el uso econó­ m ico d e la tierra. ¿De qué m a n e ra puede el gobierno prom over m ejor la eficiencia de los m ercados? ¿De q u é m anera pued e c o n tro la r m ejor las im perfecciones d el m ercado sin en­ to rp e c e r las poderosas ventajas de eficiencia de la com­ p e te n c ia y la rivalidad del lib re m ercado? Algunas veces el in te ré s público im pone regulaciones en un d e te rm in a ­ do dom inio, o tras veces la regulación económ ica crea m ás problem as d e los que resuelve, p o r lo cual el Estado h a rá b ien en n o regular ese sector. Este capítulo se ocupa d e la política pública e n esta área, especialm ente de la regulación y d e las políticas an­ tim onopolistas.

A. REGULACION DE LAS EMPRESAS: TEORÍA Y PRÁCTICA La regulación federal de la industria estad o u n id en se se re m o n ta a más d e un siglo atrás c u a n d o se fu n d ó la In­ terstate CoiJiinerce Com m ission (ICC) en 1887. L a ICC fue cread a tanto para e \ita r las guerras de precios y ga­ ra n tiz a r servicios a pueblos pequeños, com o para co n tro ­ lar los m onopolios. Más ta rd e , la regulación fe d era l se ex te n d ió tam bién a los ban co s en 1913, a la en e rg ía eléc­ trica e n 1920 y a las com unicaciones, el m ercado d e valo­ res, el trabajo, el transporte y el tran sp o rte aéreo d u ra n ­ te lo s años trein ta. En los últim os años, como se verá, el g o b ie rn o federal h a cam biado de curso, pues h a elim ina­ do las regulaciones a m uchas industrias.

332

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

Al tratar de co n tro la r la a c th id a d económ ica, el go­ b iern o puede e m p le a r m andatos o incentivos de m erca­ do. H istó ricam en te, la principal form a de regulación ha sido el m étodo d irec to , m ediante el cual los Estados dic­ tan órdenes de mando y control. D e acuerdo con este m éto­ do, los gobiernos, a través de las regulaciones que em i­ ten, m an d an q u e las personas realicen o desistan de ciertas actividades. P or ejem plo, los Estados p u ed e n dis­ p o n er que las em p resas se localicen sólo en ciertas áreas com erciales o q u e n o arrojen sustancias quím icas a los ríos. A ctualm ente estas disposiciones cubren una am plia variedad de áreas, que no sólo co m p ren d en la contam i­ nación y la dixñsión en zonas, sino tam bién declaraciones informativas, están d ares del trabajo sobre salarios y ho­ ras, y m uchas regulaciones específicas para determ inadas industrias como las que usan pesticidas o pro d u cen n u e­ vos m edicam entos. R ecien tem en te, los econom istas han tratado de con­ vertirse en in stru m en to s para convencer al gobierno de p ro b a r una fo rm a totalm ente nueva d e regulación; la confianza en los incentivos de mercado: el m ejor ejem plo del u so de los incentivos de m ercado es la Ley de Aire Lim pio en Estados Unidos de 1990, que se expone en el capítulo siguiente. Este proyecto de ley establece m erca­ dos p a ra co m p rar y vender “perm isos com erciables de em isiones”, que n o son otra cosa que licencias para con­ tam inar. Este tip o d e utilización de las fuerzas del m erca­ do tie n e la posibilidad de lograr objetivos regulatorios de m an era m ucho m ás eficiente q u e los m étodos de m an d o y co n trol. La regulación consiste en u n conjunto de reglas gu­ bernam entales o incentivos d e m ercado que tien en cc^ m o objetivo c o n tro la r el precio, la venta o las decisiones de pro d u cció n d e las empresas.

DOS TIPOS DE REGULACION Se acostum bra distinguir e n tre dos form as de regula­ ción. La r e g u la c ió n e c o n ó m ic a com p ren d e el control de precios, de co n d iciones de e n tra d a y salida y de estánda­ res d e servicios. Esta regulación tiene m ayor im portancia en las industrias q u e constituyen m onopolios naturales. (R ecuerde que u n m onopolio natural es u n m ercado en el q u e el p ro d u cto de la industria sólo p u ed e ser elabo­ rado d e m anera eficiente p o r u n a sola industria.) Ejem ­ plos sobresalientes son la regulación de los servicios ptjbhcos (teléfono, electricidad, gas natural y ag u a), así com o las regulaciones de otras industrias (transporte, ra­ dio y TV). La in d u stria financiera tam bién ha sido regu­ lada, y fu ertem en te, desde los años treinta, con estrictas reglas que especifican lo q u e los bancos, las em presas m ediadoras en el m ercado d e din ero y las com pañías de seguros p u ed en y n o pueden hacer.

A M B lE ^ í|g

Además, existe una nueva form a de regulación ron cicla como regulación social, la cua! es empleada p ro te g e r el am biente, la salud y la seguridad de los iraljj. ja d o re sy consum idores. Sus reglas tienen el propósito^ c o rreg ir una gran variedad de efectos colaterales de Jj, ex tem alid ad es que g e n e ra la actividad económica gram as para lim piar el aire y el agua, para garantizarla seguridad de la energía nuclear o para controlar proble m as am bientales internacionales com o la disminución d e la capa de ozono o los cambios climáticos son los ejem­ plos más prom inentes d e la regulación social. Dada la in> portancia de las regulaciones am bientales, se estudiarán en el siguiente capítulo

¿POR QUÉ REGULAR UNA INDUSTRIA? La regulación restringe el p o d er del libre m ercado délas em presas. ¿Cuáles son las razones legítim as p o r las que el g o b iern o p u e d e decidir anular las decisiones tomadas en el libre m ercado? La regulación se basa en tres principa­ les jMSízyzcaa'ow« de interés público. La prim era es regularla co n d u cta de las em presas para evitar abusos de poder de m ercad o m ed ian te m onopolios u oligopolios. La segun­ da razón es subsanar las fallas de informacicSn, como las q u e ocurren cuando los consum idores tienen informa­ ció n inadecuada acerca d e las características de produc­ tos im portantes com o m edicinas y aparatos que emplean en e rg ía eléctrica. La terc era razón es corregir externalid ad e s como la contam inación, que es m ateria de regula­ ción social q u e se estudia en el capítulo siguiente. Restringir el p o d e r de m ercado

La perspectiva tradicional del in teré s púbhco en la regu­ lación económ ica es norm ativa: las m edidas regulatorias d e b e n tom arse para re d u c ir el excesivo p o d er de merca­ do, De m anera más específica, el Estado d eb e regulara las industrias cuando hay muy pocas em presas en un sec­ tor, lo cual n o asegura u n a com petencia vigorosa. El Es­ ta d o debe re g u lar a las industrias, particularm ente, ene! caso extrem o de un m on o p o lio natural. Un ejem plo im p o rtan te de u n m onopolio n a tu ra l es la distribución local del agua. El costo d e obtener e agua, construir un sistem a de distribución y llevada a d a u n o de los hogares es lo s u f i c i e n t e m e n t e alto para q u e no valga l a p ena cjuc haya m ás de una empre'^a q»f p ro p o rcio n e este servicio local, de m anera q u e e s te es m onopolio natural. A lgunas veces el servicio del agua p ro p o rc io n a d o p o r el Estado; con mayor f r e c u e n c i a concesionado a una em p resa privada regulada. O tro tipo de m o n o p o lio n atu ra l se p u ed e presen'*^ c u a n d o se logran economías de alcance, las críales cu ad o varios p roductos diferentes se pu ed en producir m an era más eficiente ju n io s que separados. U n ejeinp d e econom ía de alcance es el software para co Q> tr o

O — m O2

2 ü Q) h- <
2 ^(1) ^

— 3o m D> < >

L.

Competencia perfecta

Monopolio n a tu ra l

FIGURA 17-3. Grado de m onopolio natural d e varias industrias

Esta figura muestra v-arias industrias reguladas y no reguladas, ordenadas de acuerdo con su grado de monopolio natural o de competencia perfecta. En las industrias perfectamente compe­ titivas, el nivel eficiente de producto de una sola empresa es pe­ queño en relación con el mercado, mientras que en un mono­ polio natural el coste medio disminuye continuamente aun cuando la empresa produce todo el producto de la industria. La agricultura y la minería son inherentem ente muy competiti­ vas, mientras que las autopistas y las empresas de servicio públi­ co local de red (como la del agua) están más cercanas al polo de los monopolios naturales. El ;isterisco (*) indica que estas industrias han sido, históricamente, fuertemente reguladas o incluso operadas por el Estado.

la idea d e los grupos de interés en la regulación) se de­ dicaba a m an ten er tarifas altas, n o bajas. En 1977, el presid en te C a rte r n o m b ró a Alfred Kahn p resid en te del CAB. Como econom ista distinguido y crí­ tico de la regulación, Kahn em pezó a p e rm itir más com­ petencia a través d e flexibilidad en la e n tra d a y en las ta­ rifas. P oco después el C ongreso aprobó u n conjunto de leyes q u e perm itían la libre e n tra d a y salida en todas las rutas aéreas del país. Las líneas aéreas quedaron libres para establecer las tarifas q u e pudiese s o p o rta r el tráfico. M uchas personas pensaron que sin regulación se pro­ ducirían despidos masivos y d eterioro del servicio. Sin em bargo, después d e más d e dos décadas de desregula ción, la industria d e las aerolíneas em plea 65% nnás per­ sonas, y registra 70% más m illas por pasajero en vuelos nacionales. Los estudios indican que (u n a vez. c o r r e g i d a s p o r la inflación) las tarifas p ro m ed io b ajaro n bruscamen te en los años posteriores a la desregulación, que la uu ) zación d e las aeronaves se in crem en tó y q u e las aerolíneas se han convertido e n em presas extraordinariam ente m noA'adoras en sus estrategias d e precios. L a c o m p e t e n c i a ha sido tan intensa que, en la últim a d écada, la industna de las aerolíneas h a m ostrado u n a rentabilid ad muy baja y las quiebras son bastante com unes. Aerolíneas nueN'as com o Southwest Airlines h an em pezado a reci'¡i

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P ÍT U L O 17 . PROMOCIÓN DE MERCADOS MÁS EFICIENTES

líneas quebradas. De acuerdo con la mayor p a rte de I pedidas, la industria h a operado d e m anera m ás efi"lente desde la desregulación. ‘ £] éxito d e la desregulación de las aerolíneas alentó ]os economistas y a los n o econom istas de todo el m unjo para confiarle las decisiones acerca d e la distribución, ,i,n en industrias en las q u e las em presas tienen el polencial para te n e r im significativo p o d e r de m ercad o , a ,,n mercado n o regulado.

El paquete de reformas para desregular a la industria eléctrica contenía los siguientes elementos; •

• La economía en acción; desregulación de la energía eléctrica

Una de las áreas más activamente desre­ gulada en la última década fue la industria de la energía eléctrica. Este sector cubre cuatro etapas de producción; generación, transmisión de alto voltaje, distribución física a clientes minoristas y ven­ tas ai menudeo a los consumidores. Hasta hace poco se consideraba a la industria de la energía eléctrica como un monopolio natural y por.lo lanto era fuertemente regula­ da. Muchos países han controlado este monopolio me­ diante la estatización de las instalaciones principales, mientras que otros han empleado la regulación tradicio­ nal de la tasa de rendimiento para controlar los precios y los mercados de las empresas eléctricas de servicio pú­ blico. En Estados Unidos, hasta los años noventa, la elec­ tricidad era producida predominantemente por monopo­ lios regulados e integrados de manera vertical que proveían a grandes áreas. Durante las dos últimas décadas surgió una nueva visión para desafiar a la concepción tradicional de la in­ dustria de la energía eléctrica. La nueva visión sostiene que, aunque el segmento de la generación es técnica­ mente complejo, la escala óptima de una planta es sufi­ cientemente pequeña como para que surjan mercados razonablemente competitivos entre generadores alterna­ tivos. La distribución al menudeo es un monopolio natural estándar (como el servicio de agua o de teléfono local) que requiere de un escrutinio regulador, por ejemplo, a través de precios que reflejen el costo del servicio. El área más compleja de la energía eléctrica es la transmisión a larga distancia. La transmisión de energía no es como una carretera en la que los electrones se mueven del punto A al punto B. Es más bien una red al­ tamente interrelacionada que requiere de una administra­ ción centralizada y que tiene economías de escala signi­ ficativas. Estados Unidos se movió cautelosamente para de­ sintegrar y desregular a los monopolistas que dominaban la industria de la energía eléctrica. En parte, después del éxito obtenido en el sector de las aerolíneas, la desregu­ lación parecía atractiva. Además, el éxito en el desmem­ bramiento del monopolio de telecomunicaciones Bell jun­ to con la aplicación de la doctrina Bell (ambos temas se explican más adelante en este capítulo) hacían pensar tiue la desregulación de la industria eléctrica traería im­ portantes beneficios económicos.

•

Privatizar las empresas públicas si la electricidad era producida por el Estado. Esta medida proporcionaría “fuertes restricciones de presupuesto” a los adminis­ tradores —lo que les daba un poderoso incentivo pa­ ra minimizar los costos— y eliminaría la tendencia de los gobiernos a subsidiar el consumo políticamente sensible. Desregular la etapa de la generación para permitir la libre participación y eliminar los controles de precio. Se suponía que de esta forma se eliminaría a los productores de alto costo y promovería la introduc­ ción de nuevas tecnologías. La liberación de los pre­ cios dio origen a establecer “mercados spot” de elec­ tricidad, que tienen precios que varían de manera notable con la oferta y la demanda y ayuda a mane­ jar severos desabastos que ocurren algunas veces durante emergencias u ondas calientes.^ Establecer un organismo independiente de transmi­ sión a larga distancia regulado u operado por una or­ ganización cuasi estatal. Ésta es la parte más difícil del paquete porque la organización encargada de la transmisión tiene que estimular la entrada en la ge-, neración y la oferta, administrar la red y proporcionar ganancias adecuadas para la creación de mayor ca­ pacidad.

Este paquete se aplicó en muchos países como Gran Bretaña, Suecia y Chile, y en Estados Unidos ha si­ do implementado por varios estados. En algunos casos, la desregulación funcionó sin problemas y trajo conside­ rables beneficios a los consumidores en forma de precios más bajos de electricidad. Sin embargo, cuando la desregulación no se realizó adecuadamente, como en el caso de California, el proce­ so fue un fiasco. Uno de ¡os problemas en California fue que el estado impuso controles de precio a la venta de electricidad al menudeo, pero no a la compra al mayoreo. Otro problema se debió al diseño de la subasta que per­ mitió a empresas como Enron manipular las compras y las ventas y elevar los precios. Cuando en ese estado se dispararon los precios al mayoreo, la mayor empresa de

¿Cómo funciona un mercado al contado? Un caso típico es que cada generador declara sus ofertas en cantidades y pitcios de su­ ministro para cada m edia hora del día siguiente. Luego, la empre­ sa de transmisión ordena estas ofertas con base en costos y, com­ binándolas con las estimaciones de demanda, establece un plan de mínim o costo de operación para el día siguiente. El plan pro­ duce también una serie de precios al contado (o a corlo plazo). Los precios al contado han demostrado ser muy variables, como corresponde a una industria en la que los costes marginales vanan enormemente de acuerdo con la carga. En The Wall Street Journal es posible echar una mirada a los precios al contado para ver co­ mo varían de un día para otro. Existen mercados al contado para muchas mercancías.

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PARTE CUATRO ' MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY AMBlEt^rr^

servicio público de California quebró, e! gobierno se hizo cargo del programa y compró cantidades masivas de energía a precios estratosféricos y el sistema de subasta se desintegró. Los altos precios que pagó el gobierno le provocaron una importante crisis presupuesta!. Este epi­ sodio dio un golpe a la desregulación y puso en marcha investigaciones y las acciones legales para separar el polvo de la paja. La desregulación de la electricidad ocupó los enca­ bezados de los periódicos en 2003 cuando la mayor par­ te del noreste de Estados Unidos sufrió un apagón masi­ vo. En este caso, el problema surgió debido a que las distintas partes del sistema de transmisión no habían si­ do coordinadas adecuadamente en el nuevo ambiente desregulado. Los sistemas de transmisión operan como una especie de tecnología de “punto de ruptura” donde una parte débil del sistema puede provocar la caída de toda la red. Particularmente en redes, una tecnología de pun­ to de ruptura necesita la “supervisión adulta” de los regu­ ladores.

Desregulación: una historia no term inada

El m o \im ien to d e desregvilación de las últim as tres déca­ das h a pro d u cid o tanto éxitos com o fracasos. La expe­ riencia m uestra lo difícil que es crear m ecanism os regu­ latorios que p erm itan a las fuerzas del m ercado crear incentivos adecuados y asegurar, al m ism o tiem po, que el p o d e r del m on o p olio o las deficiencias de inform ación se m antengan en im punto m ínim o. Algunos econom is­ tas creen que Estados U nidos fue de u n a cuidadosa libe­ ración en los años setenta a una irreflexiva desregulación en los años noventa. Estos econom istas ap u n tan a u n a se­ rie d e fallas de m ercado que surgieron a finales de los añ o s noventa y principio de 2000 qvte indicaban la nece­ sidad de una m ayor vigilancia del gobierno: • El Estado h ab ía pasado progresivam ente a desregu­ lar m uchos aspectos de la producción de electrici­ d ad. El gran apagón de 2003 indicaba la necesidad d e una m ayor regulación federal de los estándares d e transm isión para asegurar m ayor confiabilidad. (Vea el tem a sobre la regulación de la electricidad.) • Los escándalos contables que involucraban a E nron, W ordlCom y a m uchas otras em presas indicaban la necesidad d e contar con estándares más rigurosos y requ erim ien to s fiduciarios rígidos para c o n tro la r al consejo de directores. En 2002, el C ongreso sancio­ n ó una legislación para in cre m en tar la facultad de \Tgilancia d e la Securities an d Exchange Commis­ sion. • C uando en 1997 el C ongreso desreguló los m erca­ dos financieros, se perm itió a los bancos e n tra r a la b anca de inversiones y a los servicios d e corretaje. M uchos econom istas piensan q u e la desregulación

gen eró incentivos p ara que analistas de 'nvestiga,-¡¿ en la ram a del corretaje p ro m o cio n aran acciones d em presas para las cuales la ram a del banco de inve sión ofrecía bo n o s o en los q u e el banco tenía préstam os. Jo h n McMillan, d e Stanford, em plea u n a analogía in­ teresante para describir el papel que ju eg a la regulación del Estado. Los d ep o rtes son contiendas en las que los in di\iduos y los equipos tratan de d erro tar a los oponentes em pleando p ara ello toda su fortaleza y su talento Sin em bargo, los participantes tienen que apegarse a un con­ ju n to de reglas ex trem ad am en te detalladas; los árbitros prestan gran atención a lo sju g ad o res para verificar que obedezcan las reglas y aplican las sanciones adecuadas cuando las infringen. Sin reglas, creadas cuidadosamen­ te, un ju e g o se convertiría en u n a disputa sangrienta. De m anera similar, la regulación del gobierno ju n to con un robusto sistem a legal son necesarios para garantizar que la com petencia saludable n o m onopolice, contamine, de­ fraude, confunda, estropee y m altrate de m odo alguno a los trabajadores y consum idores. Esta analogía con los de­ portes nos recu erd a q u e el Estado aún ju eg a un papel im­ p o rtan te en la supervisión de la econom ía y en el estable­ cim iento de reglas.

B. POLÍTICA ANTIMONOPOLIO A hora exam inarem os u n a de las form as m ás \iejas y más im portantes de co n tro l de la em presa p o r el Estado: la política-antim onopolio. Esta ra m a de la política microeconóm ica tiene p o r objeto p rom over en los mercados u n a com petencia y u n a rivalidad vigorosas para evitar los abusos d e los m onopolio. Revisión de la com petencia im perfecta

En los capítulos 9 y 10 se explicó la form a en que la com­ petencia im p erfecta establece sus precios y sus cantida­ des. E m pecem os p o r re c o rd a r los principales elementos de la teoría económ ica, que están relacionados con las políticas an tim o n o p o lio del Estado. • Los co m p etid o res im perfectos son ineficientes poi­ que establecen precios su periores al coste marginalEn las industrias m onopólicas u oligopólicas los con sum idores co n su m en m en o s bienes d e los que con sum irían si los bienes fu e ra n ofrecidos en f o r m a e ciente. • M uchas industrias tienen tecnologías q u e presentan econom ías d e escala o_ d e alcance significativas. » sería realista tra ta r de g e n e ra r el p ro d u c to fie tales industrias m e d ia n te em presas perfectam i i¡

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P ÍTU LO 17 • PROMOCION DE MERCADOS MAS EFICIENTES

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petitivas, ya q u e para ello se requeriría que las em­ presas fueran ineík ieriten ien te pequeñas. En raros casos, la tecnología de u n a industria puede p ro d u cir eficientem ente m ediante una sola em presa, a las cuales se les llam a “m onopolios naturales”. > Fn el largo plazo, la m ayor parte del progreso econó­ mico pro\ñene del avance tecnológico. De acuerdo con la hipótesis schum peteriana, las em presas gran­ des, que tie n e n un p o d er d e m ercado considerable, son las responsables de la mayor p arte de la inver­ sión y del avance tecnolc)gico. Las políticas g u b ern a­ mentales d e b e n tener u n cuidado especial p ara no perjudicar los incentivos a la innovación. , Los principales abusos ele m ercado — ya sea u n pre­ cio muy alto o mala calidad del producto— se pre­ sentan c u a n d o una industria está, efectivam ente, monopolizada. Por regla general, u n a industria se comporta co m o un m ono p o lio cu an d o una sola em­ presa, o u n g rupo de ellas, elabora más de las tres cuartas p artes del p ro d u cto de la industria. • El Estado h a tom ado la responsabilidad de evitar que se formen m onopolios, y de regularlos cuando éstos son inevitables. Las políticas antim onopolio tratan de evitar la formación d e m onopolios o los abusos anticompetitivos; la regulación económ ica se em plea para co n tro lar el ejercicio del poder m onopólico de los m onopolios naturales. Debido al declive de la regulación económ ica, consi­ derada como la herram ienta principal para evitar los abusos m onopolistas, los Estados cada vez más se ocupan de promover la com petencia y de aplicar políticas anti­ monopolio, em pleándolas com o las principales armas para estimular la eficiencia económ ica d e los m ercados. En esta sección verem os las políticas antim onopolio, las cuales atacan los abusos anticom petitivos de dos m aneras diferentes. P rim ero, p ro h íb en ciertos tipos de conductas mpresariales, co m o la fijación d e precios, que restringen las fuerzas competitivas. Segundo, regulan algunas esiructuras de m ercado, com o los m onopolios, q u e se piensa que p u e d e n limitar el com ercio y abusar de su po­ der económico d e otras m aneras. El marco d e la política antim onopolio fue estableci­ do mediante u n a s cuantas disposiciones legislativas clave ' un centenar d e resoluciones judiciales. En los últim os ■‘nos, bajo la influencia de los econom istas, la política an»monopolio ha evolucionado, alejándose de la filosofía grande es m alo ” y aproxim ándose al enfoque económico '‘rttinonapolio. A dem ás de destacar la rivalidad intrínseca los oligopolistas, el en fo q u e económ ico sostiene que para las grandes empresas, los incentivos más poderosos para reducir los precios y m ejo rar la calidad del produc'0 se presentan en un m u n d o desregulado en el qtie las barreras de e n tra d a son débiles y los m ercados están ' .1 la com petencia nacional y extranjera. Desde

esta perspectiva, una política antim onopolio d e b e apli­ ca rse vínicamente en los peores casos de abuso d el poder d e mercado.

MARCO LEGAL L a ley antim onopolio es com o un en o rm e b o sq u e que ha su rg id o a p a r tir de un p u ñ a d o de semillas. L os elem en­ tos en los q u e se basa la ley son tan concisos y sencillos (}ue se pueden citar en la tabla 17-2; es asom broso cuán­ ta ley ha surgido de tan pocas palabras. Ley Sherm an (1890)

D u ra n te m u c h o tiempo los m onopolios han sid o ilega­ les, según el d erech o consuetudinario, basado en las costiunbres y en resoluciones judiciales anteriores. Sin em­ b arg o , el c u e rp o de la ley resultó ineficiente co n tra las fusiones, carteles y corporaciones que se ex tendieron p o r la econom ía de Estados U nidos en los añ o s ochenta d e l siglo XIX.® En 1890, sentim ientos populistas llevaron a la apro­ b ac ió n de la ley Sherm an, que es la piedra a n g u la r de la estructura leg al antim onopolios d e Estados U nidos. La sección 1 de esta ley p ro h íb e contratos, com binación y conspiraciones “para restringir el com ercio”. L a sección 2 prohíbe la “m onopolización” o conspirar p a ra m onopo­ lizar. Ni el c u e rp o de la ley ni la discusión q u e lo acom­ p a ñ a contienen ninguna noción clara acerca d el signifi­ c a d o exacto d e m onopolio o de las acciones q u e eran prohibidas. El significado fue aclarado posteriorm ente p o r vía jurisprudencial. Ley C layton (1914)

L a ley Clayton fu e aprobada para aclarar y re fo rz a r la ley Sherm an. Esta ley p ro h íb e celebrar contratos vinculantes (e n el cual se obliga a u n cliente a com prar el producto B si desea el p ro d u cto A ); pro h íb e la discriminación depreciosy las negociaciones exclusivas; prohíbe los directorios entrelazados (e n los que algunas personas sean los direc­ to re s de más d e una em p resa de u n a misma industria) y fusiones estructuradas m ed ian te la adquisición d e accio­ n e s ordinarias de com petidores. Estas prácticas no eran i l e g a l e s 5 e (lo que significa “en sí mismas”), sino sólo cu a n d o p o d ía n reducir la com petencia de m a n e ra sus­ tancial. La ley Clay'ton subrayaba tan to la prevención co­ m o el castigo. Otro e le m e n to im portante de la ley C layton era que d e manera específica p ro p o rcio n ab a in m u n id ad antimo­ nop o lio a los sindicatos laborales.

Una coTporañón es un grupo de empresas, por lo genera! dentro de una misma industria, que se unen mediante un acuerdo legal para regular prodíicción, precios u otras condiciones de la industria. Pa­ ra tener una idea de esos tiempos revise la sección “Monopolistas de la época dorada” del capítulo 9.

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

A M B lE fíT g

Las leyes antimonopolio Ley Sherman antim onopolio (1890, modificada)

§L Todo contrato, combinación en forma de corporación o de otra manera, o conspiración para restringir los negocios el comercio entre los diferentes estados, o con países extranjeros, es declarado ilegal. §2. Toda persona que monopolizara, o intentara monopolizar, o unirse o conspire con cualquier otra persona o personas para monopolizar cualquier parte de los negocios o del comercio entre los diferentes estados, o con países extranje­ ros, será considerado culpable de un delito.... Ley Qayton antim onopolio (1914, en su forma modificada)

§2. Es contra la ley ... hacer discriminaciones de precio entre diferentes compradores de artículos de la misma clase y cali­ dad... donde el efecto de tal discriminación pueda reducir la competencia de manera sustancial o tiende a crear un monopolio en cualquier línea del comercio... Provisto, Que nada de lo aqm' contenido puede impedir la aplicación de los diferenciales que reconozcan las debidas asignacio­ nes por diferencias de coste.... §3. Que será ilegal que cualquier persona ...arriende o venda o contrate ... bajo la condición, acuerdo o entendimiento de que el arrendatario o comprador no usará o negociará los ... bienes de un competidor ... cuyo efecto ... pueda ser re­ ducir considerablemente la competencia o tender a crear un monopolio en cualquier línea del comercio. §7. Ningima [empresa] ... adquirirá ... el total o cualquier parte ... de otra [empresa] ... donde ... el efecto de tal adquisi­ ción puede ser sustancial para reducir la competencia o tienda a crear un monopolio. Ley d e la Federal Trade Commission (1914, m odificada)

§5. Se declaran ilegales ... los métodos deshonestos de competencia ... y los actos o prácticas deshonestas o engañosas ...

TABLA 17-2. La ley antim onopolio d e Estados Unidos está basada en unos cuantos antecedentes legales Las leyes Sherman, Clayton y de la Federal Trade Commission establecieron los fundamentos de la ley an­ timonopolio de Estados Unidos. Las interpretaciones de estas leyes han aclarado las doctrinas modernas antimonopolio.

Federal Trade Commission La F ederal T rade Commission (ETC) se estableció en 1914 p ara com batir todo tipo d e “m étodos deshonestos de co m p eten cia” y p a ra alertar c o n tra fusiones anticom ­ petitivas. En 1938 la ETC tam bién fu e facultada para p ro ­ hibir publicidad falsa y engañosa. Para reforzar su poder, ia ETC p u ed e investigar, sostener audiencias y em itir dis­ posiciones de desistim iento de casos.

ASUNTOS BÁSICOS DEL ANTIMONOPOLIO: CONDUCTA Y ESTRUCTURA M ientras que las leyes antim onopolio básicas son sencillas, en la práctica no es fácil decidir có m o aplicarlas a situacio­ nes específicas de estructura o conducta de m ercado. La ley actual ha evolucionado a través de una interacción de la teoría económ ica y la jurisprudencia: Conducta ilegal Algunas de las an terio res resoluciones antim onopolio se ocupan del co m p ortam iento ilegal. Los tribunales h an

d ictam inado q u e ciertas clases de com portam ientos colu­ sivos son ilegales per se, esto es, sim plem ente n o existe ex­ cusa alguna q u e p u ed a ju stificar estas acciones. Los in­ fracto res no se p u ed e n d e fe n d e r ocultándose bajo el m a n to p ro tecto r d e algún objetivo plausible (como cali­ d a d del p ro d u cto ) o circunstancias atenuantes (como bajos beneficios). La clase m ás im p o rtan te de co nducta ilegal per 5«son los acuerdos e n tre em presas com petidoras p ara fijar pre­ cios, restringir p ro d u c to o dividir m ercados. Tales accio­ nes tien en com o efecto elevar los precios y disminuir la producción. A un los críticos m ás severos de la política antim o n o p o lio n o p u ed e n e n c o n tra r ningún punto a fa­ vor d e la fijación d e precios. O tras form as d e co n d u cta lim itadas p o r la políuca antim o n o p o lio son: • Precios predatorios, situación q u e se configura c u a n d o im a em presa vende sus b ien es a u n precio inferior a los costes d e p ro d u cció n (in te rp re ta d o p o r lo ral com o coste m arginal o coste variable medio)argum ento c o n tra los precios pred ato rio s e ' em presa g ra n d e p u ed e usar sus recursos fin.*

capítulo

para re d u cir los precios y sacar del negocio a rivales para entonces elevarlos nuevam ente. En los últim os años algunas cadenas gigantes de des­ cuento h a n sido acusadas p o r los peq u eñ o s com peti­ dores locales de aplicar precios predatorios, t Contratos vinculantes o arreglos, en los q u e una em ­ presa v en d e el pro d u cto A sólo si el co m p ra d o r com ­ pra el pro d u cto B. , Discriminación de precios, situación en la cual una em ­ presa vende un m ism o producto a distintos clientes a precios diferentes p o r razones no relacionadas con el coste o con la com petencia. (R ecuerde la exposición clel capítulo 10 sobre la discrim inación d e precios.) p e q u e ñ o s,

O b s e r v e que las prácticas de esta lista se refieren a la conducta de u n a em presa. Son los actos m ism os los que son ilegales, n o la estructura de la industria en la que tie­ nen lugar los actos. Quizá el ejem plo más conocido es la gran conspiración de las em presas de eq u ip o eléctrico: En 1961, la industria d e equipo eléctrico fue declarada culpable de establecer acuerdos d e precio colusivo. Eje­ cutivos de las más grandes em presas —co m o GE y Weslinghouse— conspiraron para elevar los precios y cubrie­ ron sus huellas como los personajes de las novelas de espionaje m ediante reuniones en cabañas, em pleo de nombres en código y llamadas telefónicas desde casetas públicas. y\unque, ap aren tem en te, los más altos ejecuti­ vos de estas em presas n o estaban enterados d e lo que h a­ cían los vicepresidentes, ubicados en puestos ju sto deba­ jo de los suyos, ellos los habían presionado dem asiado para elevar las ventas. Las em presas accedieron a pagar aniplias indenm izaciones a sus clientes p o r los precios excesivos y algunos d e los ejecutivos fu ero n a la cárcel por sus violaciones a la ley antim onopolio.

Casos recientes de fijación de precio. U n interesante ca­ so académico es el de u n a investigación realizada p o r el Departamento de Justicia de Estados U nidos sobre la m a­ nera en la q u e las universidades de ese país establecen sus colegiaturas y becas. El gobierno sostiene q u e un p e­ queño g ru p o de instituciones educativas conspiró p a ra reducir la com petencia en becas para los m ejores estu­ diantes acordando otorgarlas sólo con base en la necesi­ dad económ ica y m ediante com paración d e ayuda a los solicitantes aceptados com únm ente. U na d e las institucioncs acusadas, el M assaschusetts Institute o f T echno­ logy (MlT), enfrentó al Estado e n el tribuna! argum en­ tando q u e las instituciones n o lucrativas d e b e ría n satisfacer estándares diferentes d e aquellos q u e tom an fn consideración las em presas que in ten tan m axim izar los beneficios. El MIT tuvo éxito en su apelación ante el tribuna], p e ro este caso planteó nuevas cuestiones acerca rnodo en que las regulaciones y las leyes antim onopol'o serán aplicadas a las actividades de las instituciones ' •is y a otras em presas n o lucrativas. ....

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17 • PROMOCIÓN DE MERCADOS MÁS EFICIENTES

Nuevas herramientas de la política antimonopolio

Actualmente, la mayoría de los economistas coinciden en que ia política antimonopolio deberá promover bajos precios y alta calidad del producto. Se oyen pocas palabras amables acerca de los monopolios. Pero el verdadero monopolio se presenta con muy poca frecuencia, por lo cual los diseñadores de políticas tienen que analizar una gran cantidad de estructuras de merca­ do oligopólicas. Antes, los “domadores” de monopolios se enfocaban principalmente en las participaciones de mercado y en determinadas formas de comportamiento anticompetitivo. Pero actualmente, debido a la posibilidad de contar con mejores datos y potentes computadoras, los economistas pueden observar el verdadero comportamiento de los precios cuando ponderan la conveniencia de las fusiones. Un ejemplo reciente muestra cómo pueden ser usa­ das las herramientas de la economía para ponderar me­ didas antimonopolio. En 1997 se propuso una fusión en­ tre Staples y Office Depot, dos cadenas minoristas de artículos para oficina. Dado que la industria estaba relati­ vamente poco concentrada, los lineamientos estándar le hubieran dado luz verde a la fusión. Sin embargo, los economistas del gobierno reunie­ ron y analizaron datos sobre precios y cantidades de ca­ da uno de los artículos vendidos por las dos empresas en diferentes ciudades. Así, mediante el empleo de las he­ rramientas de organización industrial y econometría, des­ cubrieron que los precios de Staples eran significativa­ mente más bajos en las ciudades donde también Office Depot tenía una tienda que en las que sólo Staples esta­ ba presente. Ésta era una evidencia suficiente de que la fusión le permitiría a Staples elevar los precios. La opera­ ción, por lo tanto, no fue aprobada. Algunos economistas piensan que los datos del com­ portamiento actual sustituirán a los datos de participación de mercado cuando se analice el comportamiento de las empresas. Dada la debilidad de los datos de participación de mercado para predecir el comportamiento y desempe­ ño económicos, muchos acogerán con beneplácito este cambio.

Estructura: ¿Lo grande es m alo?

A im que la fijación de precios y otras actividades ilegales son im portantes, los casos antim o n o p o lio más notables están relacionados con la estru ctu ra de las industrias más que con la co n d u cta de las em presas. Estos casos consis­ ten en intentos p o r desintegrar grandes em presas así co­ m o en procedim ientos preventivos antifusión en co n tra de planeadas fusiones de gran d es em presas. La prim era oleada de actividad antim o n o p o lio bajo la ley S herm an se enfocó en el desm antelam iento d e los m onopolios existentes. En 1911, la S uprem a Corte o rd e­ nó q u e la A m erican Tobacco C om pany y S tandard Oil se

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY AMBlEhj-fg

dividieran en m uchas em presas in d ep en d ien tes. Para desm an telar estos m onopolios flagrantes, la Suprem a C orte estableció la im p o rtan te “regla de ra z ó n ”: Sólo las restricciones irrazonables al com ercio (fusiones, acuerdos y sem ejantes) entraban en el ám bito de la ley Sherm an y eran consideradas ilegales. Prácticam ente, com o lo dem uestra el caso de U.S. Steel, la d o ctrin a de la regla de razón anuló el ataque a ia ley an tim onopolio sobre fusiones m onopolistas. J.P. M organ, m ed ian te fusión, arm ó ese gigante q u e en su p u n to más alto controlaba 60% del m ercado. Sin em bar­ go, la S u p rem a Corte sostuvo que sólo el tam añ o o el m o­ nopolio en sí mismo era im a ñilta. En aquel periodo, co­ m o ahora, la Corte se centró m ás en la conducta anticom petitiva que en la sola «/rac/wra m onopolista.

Casos estructurales recientes E ntre los casos antim onopolio m ás relevantes d e los últi­ m os años se en cu en tran los relacionados con tres em pre­ sas gigantes d e dos industrias de gran im portancia: tele­ com unicaciones y com putación. U na revisión de estos tres casos m uestra el espíritu del pen sam ien to m oderno respecto d e la política antim onopolio. El caso A T ó fT y la doctrina Bell. Hasta el com ienzo de ios años o ch en ta, AT&T había sido, en el m erc ad o de la com unicación, un m onopolista integrado vertical y hori­ zontalm ente. C ontrolaba más de 95% de las llam adas de larga distancia, proporcionaba 85% de todas las líneas lo­ cales y v en d ía la mayor parte del equipo p a ra telefonía de Estados U nidos. El com plejo d e las em presas propie­ dad de AT&T —llam ado con frecuencia el Sistema Bell-— co m p ren d ía Bell T elephone Labs, W estern Elec­ tric C om pany y 23 em presas operadas por Bell. En 1974, el D epartam ento de Justicia realizó un pro­ ceso judicial d e gran alcance, cuyo alegato central sostenía q ue AT&T h ab ía m onopolizado 1) el m ercado regulado de larga distancia a través de m edios anticom petitivos, co­ m o evitar q u e MCI y otras empresas(camÉTi) se conectaran a los m ercados locales, y 2) el m ercado de equipos de te­ lecom unicación rehusándose a com prar equipos de p r o veedores distintos a Bell. A la teo ría fundam ental en la que se apoyaba el caso se le llamó “D octrina Bell”, elaborada por W illiam Baxter, estudioso d e leyes que había sido director d e la Federal Antitrust División. Esta doctrina sostenía que los m onopo­ lios regulados tenían los alicientes y las o p ortunidades pa­ ra m onopolizar m ercados afines (com o los m ercados a los que co m p ran o a los que venden) y q u e la solución m ás eficaz e ra “po ner al m onopolio en c u a re n te n a “ m e­ diante su segm entación, es decir, separando su propiedad y control d e la propiedad y control de segm entos de la in­ dustria p o ten cialm ente competitivos. En pocas palabras, el m o n o p o lio regulado y la com petencia n o se debían mezclar.

La te o ría económ ica detrás d e la D octrina Bell sosticne que u n m onopolista, p articularm ente u n o regu|af|| puede in cre m en tar sus beneficios m ediante integraci5 ¡^ horizontal o vertical. Por ejem plo, .se p u ed en obtener ma yores beneficios si se perjudica a com petidores potenci les en industrias afines o si se cobra a la p ro p ia empresa un precio excesivo p o r los p ro d u cto s no regulados fabrica dos por el m onopolista (por ejem plo, eq u ip o para telcff>no), el cual es transferido m ed ian te la fórm ula de cosie más beneficio (por servicio telefónico). Este comporta m iento se puede p resen tar especialm ente cuando los re­ guladores n o tienen inform ación suficiente acerca de los costes y del com portam iento d e la em presa. Ante la perspectiva de p e r d e r el ju icio antimonopo lio, la em presa se acogió a u n “decreto d e conformidad" que se ajustaba casi totalm ente a la Doctrina Bell. Las em­ presas Bell locales operadas p o r el m onopolio fueron di­ sueltas (o separadas legalm ente) de AT&T y reagrupada.s en siete em presas telefónicas regionales. AT&T co n tin u ó su funcionam iento com o o p erad o ra de larg a distancia v conserv'ó Bell Labs (la organización de investigación) y Western Electric (el fabricante d e equipo). El efecto neto fue una reducción d e 80% del tam año y d e las ventas dd Sistema Bell. Al m onopolista regulado ya n o se le permi­ tió o p erar en m ercados com petitivos afines. El d esm an telam ien to del Sistema Bell desencadenó una im presionante revolución e n la in d u stria de la tele­ com unicación. Nuev'as tecnologías están modificando cl paisaje, tan to com o las redes d e telefonía celular están desgastando al m onopolio del sistema alám brico de Ale­ xander G raham Bell; m uchas em presas d e telefonía han unido sus fuerzas p a ra llevar h asta los ho g ares las señales de televisión; las líneas de fib ra óptica h a n empezado a funcionar com o vías su p erráp id as para transportar datos, que distribuyen cantidades masivas de inform ación a to­ d o el país y a todo el m u n d o . In te rn e t h a conectado a las personas y a los lugares de u n a m anera q u e hace una dé­ cada era inim aginable. U na lección ciara d e la desinte­ gración del Sistema Bell es q u e los m onopolios no son necesarios para u n cam bio tecnológico rá p id o . El caso IBM. El seg u n d o co njunto d e casos antimo­ nopolio d e los últim os años es un caso d e empresas de com putación. El p rim e r caso fu e un in te n to del gobier­ no de dividir IBM. La d em an d a presentada e n 1969 impu­ taba a IBM “hab er in te n ta d o m onopolizar y haber mono­ polizado... las com putadoras digitales de uso general Fl gobierno acusaba a IBM de te n e r una p a r t i c i p a c i ó n do­ m inante con 76% del m ercad o e n 1967. M ás aún, afirma­ ba que IBM había em p lead o diversos mecanismos pa’’^ im pedir q u e otros co m p itieran ; entre las acciones anticompe ti tivas de q u e se les acusaba se encontraban cios vinculantes, precios excesivam ente bajos para desa­ lentar la en trad a, y la in tro d u cc ió n de nuev o s productos que te n d ía n a re d u c ir el atractivo de los productos de otras em presas.

c a p ít u l o

17 • PROMOCIÓN DE MERCADOS MÁS EFICIENTES

IBM objetó con tenacidad y vigor los argum entos del .obierno. Su fund am ento prin cip al era q u e el gobierno •staba penalizando el éxito y n o un com portam iento an'icompetitivo. El dilem a fundam enta! de tales casos ha,¡jsido sucintam ente establecido en e! caso Alcoa: “El ^(jipetidor exitoso, que fia sido exhortado a competir, ^odebe ser atacado cuando gana." IBM sostuvo que el [stado estaba castigando a la em presa q u e había prevás,(,con exactitud el enorm e potencial de la revolución en lacomputación y q ue había dom inado la industria a tralésde su “capacidad, previsión y trabajo superiores”. El caso quedó inconcluso hasta que, e n 1982, duran,f la adm inistración de R eagan, c! encargado de la polí,¡ca antim onopolio, William Baxter, decidió desestimar el caso com o “sin fu n d a m e n to ”. Los argum entos del go­ bierno fueron que, a diferencia de la industria de la tele­ comunicación, la industria d e la com putación no estaba regulada y por lo tanto estaba sujeta a todas las fuerzas de iacompetencia de! m ercado. Baxter sostuvo que esta inJustria era intrínsecam ente competitiva y que era m ás probable que los intentos del gobierno d e reestructurar d mercado de la com putación perjudicaran en lugar de promover la eficiencia económ ica.

Antimonopolio en la nueva economía: el caso Microsoft

El caso antimonopolio más reciente es el de la gigantesca empresa de software Microsoft. En 1998, el gobierno federal y otros 19 estados Interpusieron una demanda trascendental en la cual sostenían que Mi­ crosoft había mantenido, de manera ilegal, su posición en el mercado de los sistemas operativos, y que se había va­ lido de ese predominio para entrar en otros mercados, co­ mo el de los buscadores de Internet. El gobierno afirma­ ba que “Microsoft se había involucrado en una amplia gama de conductas ¡legales con el propósito y efecto de frustrar amenazas emergentes para su poderoso y bien armado monopolio de los sistemas operativos”. La demanda afirmaba que Microsoft se había involu­ crado en una profusa var¡edad de prácticas anticompeti­ tivas como conducta y precio predatorios, vinculación ile­ gal y acuerdos de exclusión que violaban la ley Sherman. Aunque un monopolio adquirido por medios honestos es legal, actuar para aniquilar a la competencia no lo es. En la demanda fue especialmente señalada la ruda estrategia de Microsoft contra Netscape en la “guerra de los buscadores”. Para el gobierno, una práctica anticomPetit¡va de M¡crosoft fue la distribución gratuita de su bus^dor, internet Explorer, junto con W¡ndows 98. Esta mafiiobra constituyó un precio predatorio a través del cual Microsoft empleó su poder de mercado en los sistemas operativos para ofrecer prec¡os más bajos que Netscape, ^^icrosoft usó con frecuencia un lenguaje colorido para

345 describir su conducta, como cuando Paul Mar¡tz, v¡cepres¡dente de la empresa, describió su estrateg¡a hacia Netscape: “Vamos a cortarles el sum¡nlstro de a¡re. Todo lo que ellos vendan, nosotros lo vamos a dar gratis.” Mi­ crosoft empleó la defensa del “buen monopolio”, argu­ mentando que su Internet Explorer era popular entre los consumidores “debido a la sencüia razón de que ofrece una mejor tecnología y ha ganado prácticamente todos los exámenes independientes contra el buscador Naviga­ tor de Netscape”. El gob¡erno alegó también que Microsoft potenc¡aba su monopoüo forzando a las empresas a acuerdos de exc¡us¡ón para la d¡sthbuc¡ón de su sbftv^íare y productos re­ lacionados a expensas de sus competidores. Por ejem­ plo, un ejecutivo de IBM testif¡có que e¡ sistema operat¡vo de IBM OS/2 no pudo compet¡r con W¡ndows debido a que M¡crosoft había aprisionado a empresas indepen­ dientes de software con acuerdos restrictivos de ücencia. Ello desalentó a los desarrolladores de software de escri­ bir programas para la plataforma OS/2, lo que redujo la viabüidad y popularidad de ésta y, al m¡smo tiempo, ci­ mentó el dominio de Microsoft. Además, segtjn se dice, Microsoft cohesionaba a los fabricantes de computadoras para que instalaran Microsoft Internet Explorer y no el Na­ vegador de Netscape, amenazándolos con retirarles la licenc¡a para W¡ndows si se rehusaban. Microsoft se de­ fendió dic¡endo que tales acuerdos cooperat¡vos y de l¡cenc¡as eran comunes en la industr¡a del software. (To­ do eüo relacionado con las características de la “red” de los sistemas operat¡vos.) En su “Condusiones sobre los hechos”, el juez Jackson declaró que Microsoft era un monopolio que, desde 1990, había controlado más de 90% de la partic¡pac¡ón de mercado de s¡stemas operativos para PC, que había abusado de su poder de mercado y que había causado “daño a los consumidores a¡ d¡stors¡onar la competenc¡a”. Su op¡n¡ón contenía una hiriente acusación: Tres hechos principales indican que Microsoft goza de un poder de monopolio. Primero, la participación de la empre­ sa en el mercado de sistemas operativos para PC compati­ bles con Intel es extremadamente grande y estable. Segun­ do, la participación dominante de Microsoft en el mercado está protegida por altas barreras de entrada. Tercero, como consecuencia de éstas, los usuarios de Microsoft se pier­ den de una alternativa comercialmente viable a Windows... Lo más peligroso es el mensaje que la conducta de Microsoft ha comunicado a toda empresa con potencial de innovación en la industria de la computación. Microsoft ha demostrado, a través de su comportamiento frente a Nets­ cape, IBM, Compaq, Intel y otras, que empleará su enorme poder de mercado e inmensos beneficios para dañar a to­ da empresa que insista en iniciativas que puedan intensifi­ car ta competencia contra alguno de los productos centra­ les de Microsoft. El éxito que ha tenido en dañar a tales empresas y en sofocar la innovación, disuade toda inver­ sión en tecnología y en empresas que muestren el poten­

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

cial para amenazar a Microsoft. El resultado final es que muchas innovaciones que realmente podrían beneficiar a los consumidores no se llevan a cabo por la única razón de no coincidir con los intereses de Microsoft.

Al afirmar que los consumidores han resultado perjudica­ dos por la situación de monopolio de Microsoft, el juez ci­ tó un estudio de ia misma empresa que indica que podría haber cobrado $49 por su actualización de Windows 98, en lugar de $89, pero decidió cobrar $89 porque era el precio que “maximizaba los beneficios” (vea la pregunta 10 al final de este capítulo). El juez Jackson consideró, en sus “Conclusiones lega­ les”, que Microsoft había violado las secciones 1 y 2 de la ley Sherman. También afirmó que “Microsoft conservaba su poder de monopolio a través de medios anticompetitivos y tratando de monopolizar el mercado de buscadores de Internet, ...y que violaba la ley Sherman vinculando ilegal­ mente su buscador... a su sistema operativo”. La etapa final de este caso fue la fase del “remedio”, que implicaba tomar medidas para terminar con la prácti­ ca monopólica ilegal. El Departamento de Justicia propu­ so la radical medida de dividir Microsoft de acuerdo con líneas funcionales. Esta acción hubiera requerido la divi­ sión de Microsoft en dos empresas independientes. Una empresa (“WinCo”) sería la propietaria de Windows y de otros sistemas operativos, y la otra (“AppCo”) sería la pro­ pietaria de aplicaciones y otros negocios. En 2000, el juez Jackson aceptó las sugerencias remediales de la justicia sin ninguna modificación. Pero en­ tonces, el caso tomó un extraño giro, pues resultó que el juez Jackson había tenido conversaciones cara a cara con los periodistas aun cuando estaba llevando el caso. El juez fue reprendido por su conducta poco ética y sepa­ rado del caso. Poco después, la nueva administración, ia de Bush, decidió no tratar de dividir a Microsoft y confor­ marse con remedios a su “conducta”. Estas medidas, que restringirían la conducta de la empresa para proteger la competencia, incluía algunas acciones tales como prohi­ bir los vínculos contractuales y los precios discriminato­ rios, así como garantizar la interoperabilidad de Windows con software que no fuera de Windows. Después de otras extensas audiencias, el caso fue resuelto en noviembre de 2002: Microsoft quedó intacto, pero bajo el ojo vigilan­ te de la Corte durante un periodo de cinco años.

Fusiones: ley y práctica Las em presas p u ed e n ganar p o d e r de m ercad o m edian­ te el crecim iento (reinversión d e los beneficios y cons­ trucción de nuevas plantas). P ero u n a m an era m ás fácil de g an a r participación de m ercado, o sim plem ente de ser m ás gran d e, es fusionarse con otra em presa. En los años o ch e n ta se p ro d u jo un trem e n d o a u m en to de las actividades de fusión. F usiones horizontales (u n ió n de em presas de una m isma industria) están prohibidas de acuerdo con la ley Cla)'ton, cuando es probable que la fusión reduzca de m a­

A M B IB jte

n era im p o rtan te la com petencia d en tro de esa industria Las directrices del go b iern o y de la legislación sobre fusip^ nes aclaran el significado del vago lenguaje lega] Pg evaluar las fusiones, el gobierno em plea el índice de Her findahl-H irshm an (H H l H erfindahl-H irshm an In d e x) ^ De acu erd o con estas directrices, l;is industrias se divid^j, en tres grupos: no concentradas (H H l m en o r a 1 000) m o d erad am en te concentradas (H H l de 1 000 a 1 800) y altam ente concentradas (H H l m ayor a 1 800). L a s fusio­ nes d e n tro d e los dos últim os gnapos son cuestionables aun cu an d o las em presas involucradas tengan poca panj. cipación de m ercado. Las fusiones verticales se concretan cuando se unen dos em presas perten ecien tes a diferentes niveles del pro ceso de producción. En los prim eros años, los tribunales establecieron una severa vigilancia sobre las fusiones ver­ ticales. Les preo cu p ab a que si se fusionaban dos empre­ sas in d ep en d ie n te s h u b ie ra una dism inución de la com­ petencia a causa de u n a exclusividad en el comercio. Los tribunales tendían a p re sta r muy poca atención a las efi­ ciencias potenciales de las operaciones conjuntas genera­ das p o r las fusiones verticales. El terc er tipo de u n ió n , llam ado fusiones en conglo­ m erados (o consorcios), consiste en la unió n de empre­ sas no relacionadas. C u an d o se lleva a cabo una fusión de este tipo, \m a em presa quím ica o u n a em presa del acero p u ed e n co m p rar u n a em presa petrolera. Los críticos de los conglom erados critican dos puntos. Prim ero, hacen n o tar que el tam año absoluto d e las em presas más gran­ des es asom broso. Las 200 em presas más grandes contro­ lan más d e $2.5 billones en activos. Por lo tanto, las em­ presas m ás grandes tien en un gran p o d er económico y político. C ada vez con m ayor frecuencia, a muchos observ'adores les preo cu p a más la m an era en que las gran­ des em presas pu ed en co m p rar favores en el proceso po­ lítico q u e las form as en las que estas em presas pueden abusar de su p o d e r de m ercado. El seg u n d o aspecto que resaltan los críticos de los conglom erados es q u e m uchas de estas uniones no sir­ ven a propósitos económ icos. A rgum entan que son una especie d e “salas de re u n ió n p ara p ó q u e r” para entrete­ n e r a los adm inistradores cansados de la super\isión de sus fastidiosas operaciones quím icas o del acero. ^ realidad, a q u í hay u n h e c h o im portante: ¿Qué tienen en com ún el negocio d e los aviones y el de la industria de carne em pacada? ¿O las m áquinas de escribir y las pildo­ ras anticonceptivas? ¿O el a rren d a m ien to de computado­ ras y el de los autobuses de pasajeros? Sin em bargo, los conglom erados tienen también de fensores. A lgunos econom istas sostienen que estas fusio-

E1 H H l es igual a la suma de los cuadrados de las parliciplacioiifí del de mercado He las empresas de una industria. Para f i H H l, vea el capítulo 10.

c a p ít u l o

17 • PROMOCIÓN DE MERCADOS MÁS EFICIENTES

jj,5ia]an en em presas atrasadas la b u en a adm inistra"ón iTiodema, y q ue estos apoderam ienlos, igual q u e las ¡ebras, representan la m anera en que, en la lucha eco^'mica p o r la supei'\ivencia, la econom ía elim ina a los "^'ules. No obstante, n o hay acuerdo sobre las ventajas y |p5\entajas de las fusiones en conglom erados, las cuales on ampliamente toleradas siem pre y cuando no in c re ­ menten la concentración en determ inadas industrias.

leyes

Y

a n tim o n o p o lio e fic ie n c ia

Durante las últimas tres décadas, las opiniones acerca de regulación y del antim onopolio han variado e n o rm e ­ mente. D urante este periodo, las industrias fueron desre[^iiladas, y la ley antim onopolio abandonó su m isión d e poner fm a las g randes acum ulaciones del capital d e b i­ das a la im potencia del indi\iduo frente a ellas” (cita d e la decisión de .\lco a de 1945). Cada vez m ás, la re g u la­ ción y la ley antim onopolio tienen com o m eta m ejo ra r la eficiencia económ ica. ¿Qué ha provocado la nueva actitud hacia la política antimonopolio? P rim ero, los econom istas c o m p ro b a ro n que las industrias concentradas tienen con frecuencia u n desempeño excepcional. Considere em presas com o In ­ tel, Microsoft y B oeing. Estas em presas h an tenido imprtantes participaciones de m ercado, p ero tam bién h an sido altam ente innovadoras y h a n tenido gran éxito co­ mercial. Aunque la teoría económ ica sostiene que el m o ­ nopolio m antiene altos los precios, la experiencia indicq que con frecuencia las industrias altam ente c o n c en tra­ das tienen precios q u e decrecen rápidam ente en rela­ ción con los de las industrias m enos concentradas. .Al mismo tiem po, algunas de las industrias n o c o n c en tra­ das, como las de la agricultura y la de los servicios fin an ­ cieros, m uestran u n excelente desem peño. No se h a e n ­ contrado una regla de oro p ara relacionar estru ctu ra y desempeño. ¿Cómo se p u e d e explicar esta paradoja? A lgunos economistas invocan la hipótesis schum peteriana. E n las industrias concentradas, las em presas o b tienen b en e fi­ cios de m onopolio. Sin em bargo, el tam año del m e rc ad o significa tam bién q u e las em presas se p u ed en a p ro p ia r muchos de los rendim ientos a la inversión en investiga­ ción y desarrollo (I&D), lo cual exphca los altos niveles de esta actividad y el rápido cam bio tecnológico e n in­ dustrias concentradas. Si com o afirm a S chum peter, el eambio tecnológico se origina en las grandes em presas, sería tonto m atar a estas gigantes gallinas de los huevos de oro. El segundo objetivo del nuevo enfoque de la regulación y de la ley antim onopolio surge de la visión m odifi­ cada 1 ;, naturaleza de la com petencia. C o n sid eran d o I videncia experim ental com o la observación.

347 m u ch o s econom istas creen que m ientras la colusión esté estrictam ente pro h ib id a, se p ro d u cirá u n a intensa rivali­ dad a u n en los m ercados oligopolistas. C iertam ente, se­ gún las palabras d e R ichard Posner, qu ien fue p ro feso r de leyes y que actualm ente es ju ez federal, los únicos actos verdaderamente unilaterales median­ te los cuales una empresa puede obtener o mantener un poder monopolista son prácticas como hacer frau­ de en la Oficina de Patentes o hacer explotar la fábri­ ca de un competidor, y por lo general el fraude y la violencia esuín suficientemente castigados por otras leyes.-’^ De a c u e rd o con esta perspectiva, el linico p ro p ó sito vá­ lido d e las leyes an tim o n o p o lio d e b e ría ser su stitu ir las leyes existentes p o r u n a sola p ro h ib ició n contra acuerdos —explícitos o tácitos— que restrinjan la com petencia de m a n e ra irrazonable. T ercero, el vaivén del p én d u lo c o n tra la im posición antim onopolio estricta provino del creciente h in cap ié en las fuerzas del m ercado y en los incentivos basados en el m ercad o . Esta posición fue inspirada p o r los d efenso­ res d e la Escuela d e Chicago, qu ien es sostenían q u e el m ayor p o d e r m onopolista se derivaba de la interv'ención del Estado. De acu erd o con esta perspectiva, la mayor acum ulación de p o d e r m onopolista se en c u en tra en áreas protegidas p o r el Estado. Ejem plos im portantes co m p re n d en las regulaciones y las reglas económ icas (vea tabla 17-1) en cam pos tan diversos como el com er­ cio internacional, la exención a los sindicatos de las leyes an tim onopolio, la protección a los m onopolios transm i­ tida p o r las leyes d e patentes, las b arreras a la e n tra d a a las profe-siones y las restricciones a la atención m édica. Los partidarios del m étodo de laissez-faire arg u m en tan que la dism inución de la regulación del gobierno m ejora­ ría la com petencia. U n a últim a razón para re d u cir el activismo an tim o ­ n o p o lio h a sido el au m ento de la com petencia vía la im­ p o rtació n . A m ed id a que m ás em presas extranjeras se afirm an en la econom ía estad o u n id en se, tienden a com­ p etir m ás vigorosam ente p o r la participación d e m erca­ do y co n frecuencia afectan los p atro n e s de venta insutuidos y las prácticas de fijación de precios. Por ejem plo, c u a n d o las ventas d e los fabricantes d e autom óviles ja p o ­ neses au m en taro n , se acabó la coexistencia de los Tres G ran d es fabncantes estadounidenses de automóviles. M uchos econom istas creen que la am enaza de la com pe­ tencia extranjera es una h e rra m ie n ta m ucho m ás po d e­ rosa q u e las leyes an tim onopolio p a ra im po n er discipli­ na en el m ercado.

5 Vea Posner en la sección Otras lecturas, al final del capítulo.

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PARTE CUATRO > MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIEnte

RESUMEN A. Regulación de las empresas: teoría y práctica 1. La regulación consiste en reglas gubernamentales que or­ denan a las einpresas modificar su conducta empresarial. La regulación económica comprende el control de los pre­ cios, de la producción, de las condiciones de entrada y sa­ lida y de los estándars de servicio en una determinada in­ dustria; la iTgulación social consta de reglas encaminadas a corregir fallas en la información y extemalidades, parti­ cularmente aquellas que inciden en la salud, lii seguritlad y el ambiente. 2. Desde el punto de \ista noimativo de la regiílación, la inter­ vención del Estado es oportuna cuando el mercado presen­ ta fallas importantes. Éstas comprenden un excesivo poder de mercado en ima industria, el inadecuado suministro de información a los consuinidores y trabajadores y extemali­ dades como la contaminación. Los economistas han desa­ rrollado una teon'a positiv'a de la regulación según la cual, con frecuencia, ésta sirve al propósito de beneficiar a las empresas reguladas, cuyos intereses se ven favorecidos por la exclusión de rivales potenciales 3. El caso más notable de regiílación económica está relacio­ nado con los monopolios naturales, los cuales se presentan cuando los costes medios son decrecientes para todo nivel de producción, de manera que la forma más eficiente de organizar la industria es que la producción provenga de una sola empresa. Actualmente pocas industrias se acercan a esta situación: probablemente sólo las empresas de servi­ cios públicos locales, como el agua y la electricidad. 4. Cuando existe un monopolio natural, el Estado regula pre­ cio y servicio de las empresas privadas. De manera tradicio­ nal, la regulación gubernamental de un monopolio re■quiere que el precio se establezca igual al coste medio de la producción. La regulación ideal requeriría que el precio fuera igual al coste marginal, pero ello no es práctico por­ que de esa manera el gobierno subsidia al monopolista. Un nuevo enfoque es la regulación basada en el de,sempeño, como por ejemplo, precio máximo, la cual proporcio­ na mejores incentivos para que las empresas reguladas re­ duzcan los costos y mejoren la productividad.

5.

Dada la fortaleza de las fuerzas competitivas, particul mente las del mercado global, la regulación económica tualmente sólo existe en pocas industrias. El morimienio de desregulación de los años setenta redujo marcadamci le la extensión de la regulación económica, lo cual jpc j mentó las ganancias en industrias como la de las aero!,'

B. Política antimonopolio 6. La política antimonopolio que prohíbe la conducta anticompetiti\-a y evita las estructuras monopólicas es el princ ¡. pal modo en que la política piiblica limita los abusos de poder de mercado de las grandes empresas. Esta políiirii se de.sarrolla con base en las leyes Sherman (1890) v Clavton (1914). Los propósitos principales de la política antimonopolio son a) prohibir actividades anticompetitivas (entre las que se encuentran acuerdos de precios fijos, di­ visión de territorios y acuerdos vinculantes) y b) desinte­ grar estructuras monopólicas. En la teoría legal actual, esas estructuras son las que tienen excesivo poder de mercado (una gran participación en el mercado) y que también lle­ van a cabo actos anticompetitivos. 7. Además de restringir el comportamiento de las empresas existentes, la ley antimonopolio impide fusiones que po­ drían reducir la competencia. Hoy, las fusiones horizonta­ les (entre empresas de la misma industria) son la principal fuenle de preocupación, mientras que las fusiones vertica­ les y en conglomerados tienden a ser toleradas. 8. Durante las últimas tres décadas la política antimonopolio ha sido significativ'amente influenciada por el pensamien­ to económico. Esto ha dado como resultado que la políti­ ca antimonopolio se concentre, casi exclusivamente, en mejorar la eficiencia e ignore las anteriores preocupacio nes populistas por la dimensión (grande) en sí. Además, en la economía actual —con una intensa competencia lie productores extranjeros y rivales desregulados— muchos piensan que la política antimonopolio debe concentrarse, principalmente, en evitar acuerdos colusivos como la fija­ ción de precio.

CONCEPTOS PARA REPASO Regulación dos clases de regulación: regulación económica frente a regulación social estilo antiguo de regulación (mando y control) frente a nueva regulación (incentivo económico) monopolio natural

razones de la regulación: poder de mercado extemalidades fallas de información Política antlmcnopoüo leyes Sherman, Clayton y ETC p r o h i b i c i o n e s j e frente a la “regla ñ a s de M aithus aún conservan su im portancia para con,, p re n d e r las tendencias poblacionales en los países po. b re s donde la com petencia entre población y provisió d e alim entos continúa h asta hoy.

MAYOR RIQUEZA ES MEJOR SALUD N o hay duda d e que los seres h u m anos cuando se disper­ san por todo el planeta, tienden a desplazar árboles, lo b o s y pantanos para te n e r lugar p ara la agricultura y la ganadería, las ciudades y los asentam ientos humanos. Pe­ ro , ¿es tam bién cierto, co m o indican los m odernos malthusianos, q u e el crecim iento económ ico y la industriali­ zación son los caminos h acia la ru in a del ambiente? En los registros de la historia n o se p u ed e leer nin­ g u n a conclusión tan sim ple. Un hallazgo importante es q u e a lo larg o d e las distintas etapas del desarrollo eco­ nóm ico, la co n tam in ació n tiende a seguir u n curva en fo rm a de U invertida (vea figura 18-1). La parte cre­ c ien te de la curva se d e b e a que e n las prim eras etapas d el desarrollo, la urbanización, acom pañada del creci­ m ien to de industrias altam en te contam inantes sustituye, c o n frecuencia a la agricultura. C uando los molinos de a c ero sustituyen a la agricultura, es casi inevitable que la

lo s p r o b l e m a s d e a lim e n ta c ió n y el a g o ta m ie n to d e los re c u rs o s n o c a m b ia , d e n t r o d e l p r ó x im o sig lo se h a ­ b r á a lc a n z a d o e l lím ite d e c r e c im ie n to s o b r e e s te p la ­ n e ta . El r e s u l t a d o m ás p r o b a b l e será u n a d is m in u c ió n r e p e n t in a e i n c o n tr o la b le t a n t o d e la p o b la c ió n c o m o d e c a p a c id a d in d u stria l.^

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a g ■S| Profecías falsas de Maithus. A pesar d e los cuidadosos estudios estadísticos de M aithus, actualm ente los dem ó­ grafos piensan q u e sus ideas eran m uy sim plificadoras. En su análisis d e los rendim ientos decrecientes, M aithus no previo el m ilagro tecnológico de la R evolución Indus­ trial, ni tam poco que el m ovim iento a favor del control de la natalidad y la nueva tecnología p ro p o rcio n arían a las familias la capacidad de reducir los índices re p ro d u c­ tivos. Es una realid ad que el crecim iento d e la población, en la m ayor p a rte de los países de occidente em pezó a dism inuir desp u és de 1870 cuando el están d ar d e \id a y los salarios reales crecieron m ás rápidam ente. En el siglo siguiente a M aithus, el avance tecnológi­ co am plió las fronteras d e posibilidades de producción de los países d e Europa y d e N orteam érica. Efectivam en­ te, el cam bio tecnológico o cu rrió tan ráp id o que la pro­ ducción so b rep asó con m u c h o a la población, lo cual dio

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Ingreso per cápita

FIGURA 18-1. Contaminación y crecimiento económico ¿ A u m e n ta la c o n ta m in a c i ó n j u n t o c o n e l c r e c im i e n t o econom^ c o ? E stu d io s e m p í r i c o s i n d i c a n q u e a m e d i a d a q u e

au m en ta

in g r e s o , la c o n t a m i n a c i ó n t ie n d e a s e g u i r u n a c u r v a en ' d e U in v e r tid a . A u n n iv e l b a jo d e in g re s o s , e n e l p u n to A. ® a g r ic u ltu r a d e s u b s is te n c ia p r o d u c e p o c a c o n ta m in a c ió n . p u é s , e n las p r i m e r a s e ta p a s d e l d e s a r r o l l o , el c re c im ie n to e la s in d u s tr ia s p e s a d a s sin u n c o n tr o l s o b r e la c o n t a m i n a c i o i p ro v o c a n u n a c o n ta m in a c i ó n m á s a lta p e r c á p ita , e n el B. P o r ú l t i m o , e n los p a ís e s a v a n z a d o s , c o n u n a b a t i m i e n t o

Vea al final d e este capítulo e n la sección O tras lecturas, The Limits of Growth, p. 23.

l a c o n ta m in a c i ó n

y

u n a t e n d e n c i a a a le ja r s e d e la in d u stria

h a c i a los se rv 'ic io s, la c o n ta m in a c i ó n d e s c ie n d e a l p i " ‘

,PÍTULO

353

18 • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE

CA'

Contaminación por unidad de producto

^ Azufre

—B— Compuestos orgánicos volátiles

A Plomo

—

.- ^

1900

Dióxido de carbono

Partículas

1 1990

1910

2000

FIGURA 18-2. Tendencias de la contaminación en Estados Unidos, 1900-2000

La contaminación por unidad de producto alcanzó su máximo en la primera mitad del siglo xx, y desde entonces ha disminuido notablemente. En la actualidad la economía de Estados Unidos eslá en la parte decreciente de la curva entre los puntos £y C de la figura 18-L F u en ie: Environm ental P ro iectio n Agenc)', D e p a rtm e n t of E n e rg y y D epartm ent o f C om m erce. La c an ü d a d d e cad a c o n ta m in an te está di\-idida entre el p ro d u c to in te rn o neto.

contaminación del aire em peore, especialm ente porque los países p o b res no p u e d e n darse el lujo d e abatir ni u n poco la contam inación. Sin .em bargo, a m e d id a que a u ­ mentan los ingresos, los países tienden a invertir en el ■‘batimiento de la contam inación y sus estructuras econó­ micas evolucionan hacia los bienes de servicios alejándo­ se de la in d u stria pesada, lo cual reduce la contam ina­ ción. Esto puede explicar la curva en form a de U invertida d e la figura 18-1. M ientras más largo sea el periodo analizado de la ■endencia d e contam inación en Eslados U nidos, más se confirma esta teoría. La figura 18-2 m uestra la cantidad contam inante, de cada uno d e los c in co principales contaminantes, por u n id a d de producción du ran te el si§'o pasado. Durante el siglo xx la cantidad d e cada u n o ellos dism inuyó m arcadam ente. íCuál es la relación entre el desarrollo económ ico y '2 salud d el ser hum ano? Los estudios in d ican claram en' salu d del ser hu m an o está relacionada de m an e­

ra positiva con la educación y el ingreso p e r cápita. La de­ gradación del am biente, co m o malas condiciones sanita­ rias y agua potable insalubre, es peor en los países m ás po­ bres. U n o de los estudiosos m ás profim dos de la relación entre población, desarrollo económ ico y contam inación es W ilfred B eckerm an, d e la U niversidad de O xford, quien resum e com o sigue sus hallazgos: Los problemas ambientales importantes de 75% de la población mundial, que vive en los países en de.sarro11o, son problemas locales de acceso a agua potable o a condiciones sanitarias adecuadas, y de degradación urbana. Además, se tienen claras evidencias de que ... al final el mejor —y quizás el único— camino para ob­ tener un ambiente adecuado es, para la mayor parte de los países, volverse ricos.'*

* Sobre el artículo de Beckerman vea al final del capítulo, Otra.s lec-

tura.s.

354

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

B. ECONOMIA DE LOS RECURSOS NATURALES TIPOS DE RECURSOS NATURALES ¿Cuáles son los recursos naturales im portantes? Estos co m p ren d en tierra, agua y atm ósfera. La tie rra nos da el alim ento y el vino a p artir de suelos fértiles, así com o pe­ tróleo y o tro s m inerales de los m antos terrestres. Nues­ tras aguas no s d an peces, recreación y un m ed io de trans­ p o rte notab lem ente eficiente. La preciosa atmósfera p ro p o rcio n a aire respirable, bellas puestas d e sol y espa­ cio de \oielo para los aeroplanos. En cierto sentido, los recursos natu rales y el am biente constituyen o tro conjun­ to de factores de producción, com o trabajo y capital. Nos sirven a los seres hum anos p o rq u e de ellos obtenem os productos y satisfacción.

R ecursos naturales apropiabJes frente a no apropiables

C uando analizan los recursos naturales, los econom istas h acen dos tipos de distinciones. La más im p o rta n te es q u e si los recursos son apropiables o inapropiables. Re­ cu erd e que u n bien es apropiable cuando las em presas o los consum idores p u ed en ca p tu rar todo su v alo r econó­ m ico. E ntre los recursos naturales apropiables se enc u e i i i an la tierra (cuya fertilidad puede se r capturada p o r ci ag ricu lto r que vende el trigo o el vino producido p o r h tierra), los recursos m inerales como e) petróleo y el gas (el p ro p ietario p u ed e v en d er en los m ercados el valor del d ep ó sito m ineral) y los árboles (el p ropietario p u ed e v en d er los árboles o la tierra al m ejor p o sto r). En u n m ercado com petitivo que fun cio n e bien se d e b e espe­ ra r que los recursos naturales apropiables te n g a n un pre­ cio y una asignación adecuados. Pero la segunda categoría, q u e se co noce com o re­ cursos inapropiables, definitivam ente puede cau sar pro­ blemas. U n recurso inapropiable es aquel cuyos costos y beneficios n o se le acum ulan a su propietario. En otras palabras, los recursos inapropiables son los q u e tienen q u e ver con extem alidades. (R ecuerde que exíemaltdades son aquellas situaciones en las cuales la p ro d u c ció n o el consum o im p o n en costos o beneficios no com pensados a terceras partes.) Ejem plos de recursos naturales in apropiables se en­ cuentran en cada esquina del planeta. C onsidere, por ejem plo, la dism inución de las reservas de m u c h o s peces im portantes, com o las ballenas, el attrn, el a r e n q u e y el esturión. U n banco de atún no sólo puede p ro p o rcio n ar ?hm ento a la ho ra de la com ida, sino tam bién u n a reser­

AMBIEutj

va para la cría de futuras generaciones de atú n . Ahora potencial d e cría n o se refleja en el precio del pesca(j en el m ercado. Ésta es la razón p o r la que los p e s c a d o r^ n o controlados tien d en a p e sc a r de m an era exageran lo cual provoca la reducción y extinción d e peces en 1 zona. N ingún m ercado c o m p ra o vende el compQ^ m iento de ap aream ien to del a tiín de coleta amarilla Por lo tanto, cu an d o u n a em presa pesquera cap tu ra un atún n o com pensa a la sociedad p o r la dism inución del fuiu. ro potencial de cría. Todo lo a n te rio r g en era u n a de las conclusiones fundam entales de la eco n o m ía d e los recursos naturales y del am biente: C uando los m ercados n o captan todos los costos v beneficios del uso d e un re cu rso natural, y existen exít-rnalidades im portantes, los m ercad o s envían señales equi­ vocadas y los precios se distorsionan. En general, los incr­ eados pro d u cen dem asiado d e los bienes que generan extem alidades negativas, y m uy poco de los que produ­ cen extem alidades positivas.

Recursos naturales renovables frente a no renovables

Las técnicas em pleadas para la adm inistración de recursos dependen de que éstos sean renovables o n o renovables. U n recurso natural n o renovable es aquel cuyos servicios tienen u n a oferta fija o que n o se regeneran rápidamente. Ejemplos im portantes son los com bustibles fósiles, que fueron depositados hace m illones de años y que se pue­ den considerar com o fijos p a ra la civilización humana, y los recursos m inerales no com bustibles co m o el cobre, la plata, el oro, las piedras y la a re n a . La seg u n d a categoría es la de los recu rso s renova­ bles, cuya utilidad se regenera con regularidad y los cua­ les, si se adm inistran de m a n e ra adecuada, pueden pro­ porcionar servicios útiles in d efin id am en te . La energía solar, la tierra para la agricultura, el agua d e los ríos, los bosques y la pesca son algunos d e los üpos m ás importan­ tes de recursos renovables. Los principios d e la adm inistración eficiente de estas dos clases de recursos n atu ra les presen tan retos total­ m ente diferentes, com o se v erá más adelan te. El uso efi­ ciente de los recursos no renovables re q u ie re de la distnbución de u n a can tid ad finita del recurso a lo largo del tiempo: ¿D eberem os usar n u e s tro gas n atu ra l de bajo costo en esta generación o d e b e m o s g u ard arlo para el fu turo? En cam bio, el uso p ru d e n te de los recursos r e n o ' 3 bles im plica garantizar que el flujo de los senicios m antenga de m an era eficiente, por ejerriplo, mediante u n a adm inistración adecuada d el bosque, d e protección d e los criaderos d e peces o d e regulación d e la contaiT»' nación d e ríos y lagos. En la tabla 18-1 se m u estra esta división en recursos y se dan ejem plos d e ca d a uno d e ellos

c a p ít u l o

355

18 • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE

^ropiable

Renovable

N o renovable

M a d e r a p a ra c o n s tr u c c ió n ,

P e tr ó le o , gas n a tu r a l,

t i e r r a a g ríc o la ,

c o b re

e n e r g í a so lar No a p ro p ia b le

P esca,

C lim a,

c a l i d a d d el a ire ,

d esech o s

v is ta s d e las

ra d io a c tiv o s

m o n ta ñ a s tabla

18 -1 . C la s in c a c ió n d e los r e c u r s o s n a tu ra le s

los re c u r s o s n a tu r a le s se c la sific a n e n a p r o p ia b le s e in a p r o p ia -

según e x is ta n o n o e x te r n a lid a d e s i m p o r t a n te s in v o h ic ra lias en su p r o d u c c ió n o c o n s u m o . P o r o t r o la d o , el i n te r r o g a n bles

económ ico e n el ca.so d e lo s re c u rso s n o r e n o v a b le s , c o m o el pciróleo o el g a s n a tu r a l, e s c ó m o d i s t r ib u i r los r e c u r s o s fin ito s I lo largo d e l e sp a c io y d e l tie m p o . E n e l c a so d e los r e c u rs o s lenovíibles, c o m o la p e s c a y la m a d e ra p a r a la c o n s tr iic c ió n , el

ponto clave e s u n a a d m in is tr a c ió n p r u d e n t e , d e m a n e r a q u e la producción m a x im ic e el %-alor d el r e c u r s o .

ASIGNACIÓN DE LOS RECURSOS NATURALES APROPIABLES Nuestro estudio em pieza con el análisis de los recursos naturales apropiables, es decir, aquellos recursos q u e son propiedad privada y cuyos costos y beneficios son, en

gran p a rte , capturados p o r el m ercado ¿Cuáles son las in ­ dustrias m ás im portantes de recursos naturales ap ro p iables? La tabla 18-2 m u estra el valor agregado por ca d a una de las principales industrias, m edido d e acuerdo c o n la contabilidad del in g reso y del p ro d u cto nacionales. El total d e las industrias ele recursos naturales com ercializa­ dos constituyó 2.6% d e la producción total en el a ñ o 2001; d o s industrias, agricultura y petróleo y gas co n stitu ­ yen las d o s terceras p a r te de la producción económ ica d e los recu rso s naturales comercializados. A ún cuando la participación de los recursos n a tu ra ­ les en el ingreso total es baja, sería tonto c reer que los re ­ cursos naturales no son im portantes para el crecim iento . económ ico. ¿No p o d ría ocurrir q u e agotáram os a lg u n o ' de los recursos n atu rales esenciales, com o la en erg ía, y nos enfrentam os a la necesidad d e hacer u n gran esfu e r­ zo p ara en contrar sustitutos para ella? N ada sum ergiría más ráp id am en te en el caos y la pobreza a u n a eco n o m ía industrial m oderna q u e el agotam iento de los com busti­ bles p a ra las com putadoras, los ainom óviles, los h o sp ita­ les y los m otores eléctricos. Esto es preocupan te p o rq u e ac tu alm en te en E stados Llnidos 90% del consum o de energía proviene de fuentes finitas y no renovables co m o el p e tró le o , el gas y el carbón. ¿D ebería el país tom ar m e ­ didas p a ra limitar el u so de estas preciosas reservas d e ca­ pital social de m a n e ra que aún queden reser\’as p a ra nuestros nietos? Los econom istas responden a esta preg u n ta d e dos m aneras. Prim ero, in d ican que los com bustibles fósiles

Valor agregado, 2001* (en miles de m illon es de $)

Sector

1.1

Industrias de recursos renovables A g ric u ltu ra S ilv ic u ltu ra y p e s c a G e n e ra c ió n d e e n e r g í a re n o v a b le

8 0 .6 1 7 .2 1 0 .4

1.5

Industrias de recursos n o renovables P e tró le o y gas n a t u r a l C a rb ó n

Porcentaje del producto interno bruto, 2001

1 1 0 .3 1 0 .5

O tro s m in e ra le s n o c o m b u s tib le s : G e o ló g ic a m e n te escasos^ G e o ló g ic a m e n te s u p e r a b u n d a n te s * P ie d ra , a rcilla , a r e n a , e tc .

8 .8 2 .9 1 6 .8

Ventas totales m enos c o m p ra s d e materiales; in clu y e beneficios, salarios, in terés, renta, d e p re c ia c ió n e im p u esto s. ' C omprende 17 m inerales c o m o cobre, oro, p la ta y vanadio. ‘Com prende m inerales c o m o el h ierro y el a lu m in io .

TABLA 18-2. Producción a partir de varios recureos naturales, 2001 M u c h o s b i e n e s y servicios i m p o r t a n te s se p r o d u c e n a p a r ti r d e r e c u r s o s re n o x -a b le s y n o re n o v a b le s . L a s es­ tim a c io n e s d e la p r o d u c c ió n to ta l o d e la s v e n ta s n o s ó lo c o m p r e n d e n el r a l o r e c o n ó m ic o d e l r e c u r s o n a ­ tu r a l, sin o t a m b i é n los r e n d i m i e n t o s d e l c a p ita l y d e l tra b a jo Fuente: “B e n c h m a rk Input-O ulput fo r iggT", disponible en \™-tt.bea.gov, y en R o b e n G ordon y cois., Tmcard a Srui h m Age7 (Yale Unívcrsiry Press, N ew H aven, 1989).

356

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL. ESTADOY

com o el p etró leo y el gas son lim itados pero n o “esencia­ les”. Un recurso esencial es un recurso, com o el oxígeno, p ara el cual no hay sustitutos. Para todas las fuentes dé en erg ía existen sustitutos. Se p u ed e sustituir al petróleo o al gas p or el carbón, e n la mayor p a rte de sus aplicacio­ nes; podem os licuar o gasificar el carbón, p ara aquellos casos en los que se necesite com bustible líquido o gaseo­ so; cu an d o se acabe el carbón, p odem os usar energías de m ayor costo com o la en erg ía solar, la fisión n u clea r y qui­ zás, algún día, la fusión nuclear. Estas tres últim as son su­ p erab u n d an tes en el sen tid o de q u e para cu an d o se aca­ be la energía solar ya la tierra será inhabitable. . El segundo aspecto está relacionado con la productm d a d relativa de los diferentes activos. M uchos am bien­ talistas sostienen que la energía y otros recursos n atura­ les com o las áreas natu rales y los viejos bosques son tipos de capital muy e.special que debe ser presentado de m a­ n era que se p u ed a m a n te n e r un crecim iento económ ico “sustentable”. Los econom istas tien en un p u n to de vista diferente. En general, tienden a considerar a los recursos naturales com o una categoría especial de activos productivos j u n ­ to con las co m putadoras, el capital hu m an o y el conoci­ m iento tecnológico. Econom istas y am bientalistas coinci­ den en que esta generación d eb e dejar u n a resen^a adecuada d e activos d e capital para las generaciones fu­ turas; p ero los econom istas se p re o cu p an m enos de la form a exacta del capital y más de su productividad. Por o tro lado, se p reguntan: las generaciones futuras, ¿obten­ d rán más beneficio d e grandes re s e ñ a s de capital natu­ ral com o petróleo, gas y carbón o de capital más elaborado com o más científicos, m ejores laboratorios y bibliotecas conectadas p o r supercarreteras de la inform ación? La sustituibilidad del capital n atu ra l y de otras clases de capital se m uestra en la figura 18-3 m ediante la curva de m diferencia de producción o “isocuanta”. A hí se m uestran las cantidades de las dos clases de capital que se req u erirían para o b te n e r un cierto nivel de p ro d u c­ ción (Q*) en el futuro, m an ten ien d o los otros insum os constantes. Ese p ro d u c to puede o b ten erse en el p u n to C, m ed ian te u n a política c o n se n acio n ista que da im p o rtan ­ cia a la reducción del uso de energía hoy, d ejan d o para el fu tu ro m u ch o p e tró le o y gas, p e ro relativam ente poco capital hum ano. O se p u e d e p ro d u c ir (ese m ism o Q^) en el p u n to B con un m e n o r precio d e la energía y u n a es­ trategia con m ás educación. Ambas posibilidades son fac­ tibles, y la m ás deseable es la que p e rm ite un m ayor con­ sum o ah ora y en el fu tu ro . O bserve tam bién q u e la isocuanta toca el eje vertical en el p u n to A, lo que indica que se p u e d e n elab o rar fuvaros niveles d e p ro d u cció n (Q») szn nada de petróleo o gas. C óm o es esto posible? D ebido al m ayor conocim iento científico y técnico q u e representa el p u n to .4, la socie­ dad p u ed e desarrollar e introducir tecnologías sustituías ro m o el carbón lim pio o la energía solar para reem pla-

Insumos necesarios para producir un nivel futuro de producción Q-

Reserva futura de petróleo y gas (K )

FIGURA 18-3. En la producdón, el capital natural y el capital elaborado son sustitutos.

La producción se puede fabricar con capital natural (K ) o con capital humanoíX^). Esta curva muestra las combinaciLcs de insumos que darán una detenninada cantidad de producto en el futuro ( Q*). Los ambientalistas recomiendan conservar el ca­ pital natural de manera que los futuros sean grandes, co­ mo en C. Los economistas subrayan la necesidad de garantizar que el capital escaso vaya a los sectores de mayor rendimiento. Si el capital natural es abundante, será más eficiente ir al pnnto B, en donde hoy se consumen stocks de capital natural, con^ truyendo a la vez stocks de capital humano y mejorando la tec­ nología a través de investigación y desarrollo.

zar al p e tró le o o al gas agotados. La c u n a toca al eje ver­ tical, lo q u e indica q u e en el largo plazo el petróleo y el gas no serán necesarios. Tendencias de los precios de los recursos En 19/3, en m edio d e u n a guerra y u n em bargo en Orien­ te M edio, los precios del p etró leo se elevaron enorme­ m ente, así com o los de m uchos otros recursos que subieron b ruscam ente. Muchas personas tem ían que el m u n d o estuviera a p u n to de ag o tar sus recursos clave no renovables. Aun ex p e rto s en la industria del petróleo pro n o sticab an que e n el año 2000, los precios del petró­ leo serían d e $100 a $200 p o r b arril en dólares de hoy Tres décadas d espués, los p recio s del petróleo están m ucho m ás abajo d e lo pronosticado. A justado, de a c u e r­ do con la inflación general, el p recio del petróleo es> hoy, lig eram en te s u p e rio r al que se existía antes de la ciisis de los precios del p e tró le o o cu rrid o en los años seten­ ta. De m a n e ra so rp re n d e n te , lo m ism o o cu rre con casi cualquiera de los recu rso s naturales: los precios, en lugar de seguir u n a escalada ascendente, han bajado en el lar­ go plazo. La figura 18-4 m uestra las tendencias de varios de los recu rso s en com paración co n el precio del trab ajo a lo largo del últim o m e d io siglo. A h o ra todos s >

357 M0LO18 • p r o t e c c ió n DEL AMBIENTE

taban hacia arriba, com o una p ro tu b eran cia; sin embar­ go, la ten d en cia hacia abajo se re to m ó al p n n c ip io de los

,s en re lació n con el trabajo, a u n q u e p e n o d o s de - .ezconio el de los años setenta h an invertido tempo-

apila)

I) es de

.nte las tendencias. . ci ,e m ira este problem a desde otro punto d e vista, s. ■esiiTiistas acerca de la problem ática de los recursos ,.]es estuvieran en lo correcto, deberíam os esperar " a parte cada vez m ayor de nuestra econom ía estu, dedicada a la producción de recursos naturales. D la participación d e las industnas de los r ^ u r ^ s ; ' ’les en el total de la econom ía h a dism inuido du ■:^os dos últim os siglos. La figura 18-5 m uestra el «ntaie d e la agricultura, la silvicultura, la pesca la ; ,eria y las em presas públicas de recursos en el total de :,oducción nacional. Estas industrms, al final de los cuarenta, constituían cerca de 40% ck la ec o n o m ^ , donara el a ñ o 2001 este porcentaje había dism inuido m ay o r dism inución se presentú J por razones que se describieron en el capim o 4. En la 18-5 se muestra el efecto de la crisis del petroleo Kiosaños setenta, cu a n d o los precios de los hidrocarí,os y su participación e n la econom ía nacional apun-

añ o s ochenta. ¿Qué hay detrás d e estas tendencias? L a respuesta coincide c o n nuestro an terio r estudio de M althus. En realidad, la innuencia d e los cam bios en la tecnología y los descubrim ientos sobre la reducción de los precios, ha co n trarrestad o el efecto del agotam iento s o b re la eleva­ ción de los precios. P o r ejem plo, los cables d e cobre pa­ ra la telefonía han sido rem plazados por cab les de fibra óptica, q u e em plean m aterias p rim as m ucho m as baratas y más abundantes. El m ism o fen ó m en o esta ocurrien d o e n la mayor parte de los sectores que em p lea n recursos naturales.

Las apuestas sobre los recursos

En 1980 Julián Simón, economista y uno de los principales partidarios de la escuela cornucopiana, publicó un reto a los ambientalistas

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Escasez de los recursos naturales 200 -

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después, continuó la tendencia durante el ulümo cuarto de sig o. >

nle: B ureau o f Labor Staúsncs y D e p artm e n t o f Energy.

358

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

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Año ^ Recursos de oíros sectores com prenden silvicultura, pesca, minería, eíectricídad, gas y agua.

FIGURA 18-5. Los recxirsos naturales apropiables están en declive en relación con la econom ía

A lo largo de los últimos cincuenta años, la participación de las actividades de los recursos naturales se ha contraído de manera impresionante. La tendencia decreciente se debe principalmente a la disminución de la importancia de la agricultura, mientras que los mercados de otros reciirsos naturales han m anteni­ do el paso de la economía. Fuente: Dalos o bservados de Ja p articip ació n d el pro d ucto iríd u strial bru to e n el tota! del p ro d u c to in te rn o b r u to según el U .S . Comerce D epartm ent.

pesimistas. Simón, quien creía que. la tecnología podía encontrar sustitutos para cualquier recurso agotado, los desafiaba a que escogieran el recurso natural que quisie­ ran, y les apostaba que el precio del recurso elegido no aumentaría sino que disminuiría. El reto de Simón fue aceptado por Paul Efirlich, nota­ ble biólogo y ambientalista. Efirlich se había hecho famoso en 1968 como autor de The Population Bomb, en donde pronosticaba hambrunas inminentes en todo el mundo. En un libro posterior, pronosticaba, para 1985, la escasez de las principales materias primas. No es sorprendente que Ehriich haya encontrado irresistible la oferta de Simón. Ehrlich apostó $1 000 a que el precio de cinco metales —cro­ mo, cobre, níquel, estaño y tungsteno— aumentaría para 1990 después del ajuste por la inflación. Simón ganó. Después de ajustados por la inflación, los precios de los cinco metales había disminuido clara­ mente durante esa década (para apreciar las tendencias generales, vea figura 18-4). Ehriich no sólo había ignora­ do las tendencias relativas de los precios de los recursos en el largo plazo, sino que además tuvo la mala suerte de escoger una década en la que el ciclo económico reforzó las fuerzas en el largo plazo.

C. ECONOMIA AMBIENTAL C u an d o era can d id ato a v icep resid en te, Al Gore se refi­ rió a la necesidad de re c o n o c e r las consecuencias de un c recim ien to económ ico n o c o n tro la d o y señaló proble­ mas am b ien tales com o el agujero d e o z o n o en la Antár­ tida y el calentam iento global. Más ta rd e el p r e s i d e n t e , G eorge H. W. Bush ridiculizó a G ore, diciendo, "¿Saben p or q u é llam o a este h o m b re el H o m b re del Ozono? Es­ te tip o está tan alejado h a c ia el e x tre m o ambiental, que estarem os hasta el pescuezo de b ú h o s y sin trabajo para los estad o u n id e n se s”. E ste debate político refleja u n a p ro ñ in d a división e n tre aquellos q u e ven q u e los daños se acum ulan mien­ tras q u e los países descuidan sus u rg e n te s problemas am­ bientales, y otros que c reen q u e los p ro b lem a s ambienta­ les p u e d e n ser fácilm ente resueltos p o r m edio efe la tecnología. En esta sección se exp lo ran las característica^ de las ex tern alid ad es am bientales, se describe por p ro d u c e n ineficiencia eco n ó m ica y se analizan las solu­ ciones potenciales.

359 ^PÍTULOIS • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE

pX T E R N A L ID A D E S

o en m uchos otros proyectos sim ilares del go b iern o en­ contrará q u e se presentan elem entos de un bien publico.

hemos en co n trad o con el co n cep to de u n a exter^ 'r L ¡ Que es u n a acm ddad que im p o n e costos o beneT„ivoluntarios a otros, o una actividad cuyos efectos 'lo se re f le ja n com pletam ente en les precios y en las tran■'.piones de m ercado. Las e x t e m a l i d a d e s se presentan bajo diferentes asAlgunas son positivas, m iei.tras que otras son ne' “ ■,Vsí c u a n d o una em presa ^ierte desechos e n una '„ente pued e m alar a los peces y a las plantas y redtiel valor recreativo del río. Esta es u n a externahdad liva o perjrtdicial p o rq u e la em presa no com pensa a L t e por el daño que provoca. C uando usted descu­ b r e una mejor m anera de lim piar u n derram e d e petro,.n el beneficio .se extenderá a m uchas personas q u e no ’le pagan a usted p o r ese beneficio. Esta es una externah,lad positiva o benéfica. A lin a s extem alidades p ro d u cen grandes efectos, .nientras que otras tienen sólo p e,,u eñ o s im pactos En la Fdad Media, cu an d o un portador d e la fiebre bubónica emraba en un pueblo, toda la población podía m o rir de­ bido a la enferm edad. P or otro lado si en un día co n mu­ c h o v ie n to u sted come u n a cebolla en u n estadio, el efec­ to externo es apenas percepuble. Bienes públicos frente a bienes privados

refií un )blc1 tar­ me, ben >Esqiie jara sión ienanintae la icas qué

Un caso extrem o de u n a externalidad es un bien publico, que es un bien q ue se le p u ed e p io p o rc io n a r a to d o s con lanta facilidad com o a u n a sola persona. El caso p o r e x c e l e n c i a de un b ie n publico es la defnisa nacional. Nada es más vital p a ra una .sociedad que Inseguridad. Sin em bargo, la defensa nacional, com o un bien económico, difiere com p letam en te de un bien priva­ do ^omo el p an . Diez rebanadas de p a n pueden ser divi­ didas de m uchas m aneras entre individuos, y lo que yo puedo comer no puede ser com ido p o r ningtm otro. Pe­ ro la defensa nacional afecta a todos d e igual m an era. No importa para n ad a si usted es pacifista o m ilitarista, viejo o joven, ig n o rante o educado: usted recibirá la misma cantidad de seguridad nacional q u e recibirá cualquier otro habitante del país. _ Observe, p o r lo tanto, la gran diferencia: la decisión de proporcionar cierto nivel de u n b ien público com o la defensa nacional lleva a construir o adquirir u n determ i­ nado núm ero de subm arinos, misiles y tanques p ara proleger a cada u n o de los habitantes de un país. E n cambio, laWcisión de consum ir u n bien privado, com o el pan, es un acto individual. Usted puede c o m e r cuatro rebanadas o dos o toda la barra, pues la decisión es e n teram en te su'a y no obliga a nadie m ás al consum o de u n a determ i­ nada canlidad de pan. El ejemplo de la defen.sa nacional es un caso extrem o dramático d e un bien público. P ero, si piensa usted en "na vacuna co ntra la viruela, un concierto en u n parque, " " . en un río que evite el peligro de inundaciones

En resum en: Los b ien es públicos son aquellos cuyos beneficios se reparten de m anera indivisible e n tre toda la corriunic ad, quiera o n o el individuo com prar el bien publico. Los bienes privados, en cam bio, son aquellos que p u ed en ser divididos v p ro p o rcio n ad o s de m a n e ra separada a los di­ ferentes individuos, sin ningún beneficio o costo externo p ara los dem ás. Con frecuencia, la provisión eficiente de u n bien público re q u ie re de la acción del go lerno, m ientras q u e los bienes privados p u e d e n ser distribuidos de m anera eficiente p o r los m ercados.

Bienes públicos globales

Quizás las más espinosas de todas las fallas de mercado sean los bienes públicos globa­ les. Éstos son extemalidades cuyos efectos se reparten de manera indivisible en todo el planeta. Ejemplos importantes son las acciones para detener el ca­ lentamiento global (que se considerarán más ad^elante en este capítulo), medidas para evitar la reducción de la capa de ozono o el descubrimiento de un nuevo producto (por eiennplo, una vacuna contra la malaria). Los bienes públicos globales plantean problemas particulares porque no hay un mercado o mecanismos políticos capaces de distribuirlos eficientemente. Aquí, de manera rutinaria, fallan los mercados debido a que los in­ dividuos no tiene incentivo suficiente para producir estos bienes, y los gobiernos no pueden capturar todos os be­ neficios de una inversión en un bien público global. ;En qué difieren los bienes públicos globales de otros bienes? Si una tormenta tremenda destruye gran parte del maíz de un país, el sistema de p re c io s guiara a agricultores y consumidores a equilibrar necesidades y disponibilidad. Si el sistema de carretéras publicas de Es­ tados Unidos necesita modernización, los votantes le pe­ dirán al gobiemo que desarrolle un sistema de transpor­ te eficiente. Pero si surgen problemas concernientes bienes públicos globales, como el calentamiento global o la resistencia a un antibiótico, ni los participantes en los mercados, ni los estados nacionales tienen incentivos adecuados para encontrar una solución eficiente. El cos­ to marginal de las inversiones para todo individuo o país es mucho menor que el beneficio marginal global, y el re­ sultado seguro es la inversión insuficiente.

INEFICIENCIA DEL MERCADO CON EXTERNALIDADES A braham Lincoln d ijo que el E stado eslá “p a ra hacer p o r la « n t e lo que .se necesita hacer, lo que ellos no pueden hacer, de nin g u n a m an era, m ed ian te un esfuerzo in m dual o n o lo p u ed e n hacer b ie n ”. El control de la conta­ m inación satisface esta perspectiva, ya que el m ecanism o

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PARTE CUATRO • M IC R O E C O N O M ÍA A P L IC A D A : C O M E R C iC IN T E R N A C IO N A L , E S T A D O Y

del m erc ad o no involucra u n a restricción adecuada de los contam inantes. Las em presas no reducirán volunta­ riam ente las em isiones de sustancias qin'micas tóxicas a la atm ósfera, ni siem pre se abstendrán d e tirar desechos tó­ xicos en los basureros. Por lo tanto, el control de la co n ­ tam inación es, considerado com o u n a función legítim a del go b iern o . Análisis de la ineficiencia ¿Por q u é las externalidades, com o la contam inación, ori­ ginan la ineficiencia económ ica? T óm ese una em p resa pública que consum a carbón para g e n e ra r electricidad. E m presa Eléctrica C ontam inante g en e ra una externalidad c u a n d o esparce toneladas de nocivos hum os d e dió­ xido d e azufre. P arte del azufre daña a la em presa, lo cual la obliga a re p in ta r sus instalaciones con m ayor fre­ cuencia y a elevar las cuentas médicas d e la em presa. Pe­ ro la m ayor parte del daño es “ex te rn o ” a la em presa, pues afecta a toda la región, deteriora la vegetación y las construcciones y es causa d e varios tipos de en ferm ed a­ des respiratorias y h;ista de la m uerte p rem atura d e las personas. D eb id o a que es una em presa que maximiza los be­ neficios, Empresa Eléctrica C o n tam in an te debe d ec id ir cuánta contam inación p u ed e emitir. Si n o elim ina nada de contam inación, .sus trabajadores y su planta sufrirán. Por o tra parte, elim inar toda m olécula co n tam in an te re­ queriría de fuertes gastos en carbón bajo en azufre, com ­ bustibles limpios, sistema de reciclado, etc. Una elim in a­ ción to tal sería tan costosa que E m presa E léctrica C ontam inante no podría sobrevivir en ei m ercado. P o r lo tanto, sus adm inistradores deciden elim in ar los co n tam inantes ju sto hasta el pu n to en el que los be­ n eficio s,p ara la em presa, d e una reducción adicional o de una elim inación adicional de contam inante (beneficio m arginal privado) sean iguales al coste extra de esa eli­ m inación (coste m arginal de la red u cció n ). Los co n tad o ­ res d e la em presa estim an q u e los beneficios m arginales privados son de $10 por tonelada de dióxido de azufre elim inado. Además, los ingenieros d e la em presa in fo r­ man a los adm inistradores q u e la elim inación d e 50 de las 400 toneladas em itidas tendrá un coste m arginal de $10 p o r tonelada. La em presa ha en c o n trad o que sti ni­ vel ó p tim o privado de reducción de la con tam in ació n es de 50 toneladas, p im to en el cual el beneficio m arginal privado para la em presa iguala exactam ente el coste m ar­ ginal piivado de la reduccic>n. Dicho d e otra m an era, si E m presa Eléctrica C ontam inante p ro d u c e electricidad al coste m ínim o, p o n d eran d o sólo costes y beneficios priva­ dos, establecerá su nivel de contam inación en 350 tone­ ladas y elim inará 50 toneladas. Sin em bargo, suponga que se le p id e a un e q u ip o de científicos am bientalistas y econom istas que exam inen los efectos en la sociedad, y no las consecuencias q u e só­ lo afectan a Em presa Eléctrica C ontam inante. C u an d o

A M B IE m t i

exam inan los efectos totales, los au ditores encuentra q u e los beneficios sociales m arginales del control de contam inación —que incluyen m ejoram iento de lasaluj y m ayor valor de la pi o p ie d a d en las regiones aledañas— son 10 veces mayores q u e los beneficios privados mar ' nales. El efecto de cada tonelada ex tra para Empresa Eléctrica C ontam ina ite es de $10, p e ro el resto de la sc> ciedad sufre u n efe( lo e n costos ex tern o s adicional de $90 p o r tonelada. ¿Por q u é Em presa Eléctrica C o n tam i. n a n te no incluye en svis cálculos los $90 de los beneficios sociales adicionales? Los $90 se excluyen debido a que estos beneficios son ex tern o s a la em presa, y no tienen efecto en sus ganancias. A hora se aprecia có m o la contam inación y otras extem alid ad es llevan a resultados económ icos ineficientes: en un am biente no reg u lad o , las em presas determinarán sus niveles de contam inacic)n más costeables mediante la igualación d e sus beneficios privados m arginales y el cos­ te privado m arginal d e la reducción. Si el impacto adi­ cional de la co n tam in ació n es significativo, el equilibrio privado pro d u cirá niveles altos e ineficientes de contami­ nación, y m uy pocas actividades d e elim inación de la contam inación. Contam inación socialm ente eficiente. Debido que las de­ cisiones privadas sobre el control d e la contaminación son ineficientes, ¿ha\' a lg u n a solución mejor? ¿Debe pro bibirse totalm ente la contam inación? ¿Debemos pedirles a las partes afectadas q u e negocien c o n los que contami­ n a n , o debem os p erm itir que los d em an d e n por daños? ¿Hay alguna solución d e ingeniería? En general, los econom istas tra ta n de determ inar el nivel de contam inación socialm ente eficaz equilibrando los costes y los beneficios sociales. D e m anera más preci­ sa, la eficiencia requiere que los beneficios sociales marginaks de la reducción igualen a los costes sociales marginales de la reduc­ ción. Esta igualdad se presenta c u a n d o los beneficios m arginales, para la salu d y la p ro p ie d a d en el país, de la reducción d e la contam inación e n 1 unidad ignalan exactam ente a los costos m arginales d e esa r e d u c c ió n . ¿Cómo se puede d e te rm in a r u n nivel e f i c i e n t e de contam inación? Los econom istas re co m ien d an un meto­ d o conocido com o análisis coste-beneficio, en el que se es­ tablecen estándares eficaces eq u ilib ran d o los costes mar­ ginales de u n a acción co n los beneficios m a r g i n a l e s de esa misma acción. En el caso de E m p resa Eléctrica Con­ tam inante, suponga q u e los expertos estudian los costes d e la reducción y del d a ñ o am biental. D e t e r m i n a n que los costes sociales m arginales y los beneficios sociales m arginales se igualan c u a n d o la re d u cció n se in c r e m e n ­ ta de 50 a 250 toneladas. A esa tasa d e contam inación el'ciente, los expertos en c u e n tra n qutí los costes inargiU“’' les de la reducción son de $40 p o r tonelada, y beneficios sociales de la iiltima u n id a d elim inada taiU' b ién son d e $40 p o r tonelada.

CAP

t.iii

be

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c a p ít u l o 18

Por qvié es eficiente para la em presa em itir 150 t(_> ■ladíis (red u cir 250) en lugar de em itir 400 toneladas ^'eiiucir O toneladas)? P orque en e.^te lím ite de em isión maximiza cl valor social neto de la producción. Si impresa Eléctrica C ontam inante em itiera más de 150 to„ e l a d a s de contam inantes, el daño am biental adicional esaría más que el cosle de los ahorros de una m en o r reh i c c i ó n . Por o tro lado, si la contam inación se redujera a de 150 toneladas, los costes m arginales de la eli­ minación de la contam inación serían mayores que los henelicios m arginales de la limpieza del aire. Com o en niucbas otras áreas, aquí tam bién se com prueba que el icsultado más eficiente se obtiene al igualar coste margi, , a l v beneficio m arginal de una actividad. El análisis coste-beneficio m ostrará p o r qué las polí,iras (le “cero riesgos” o “cero descargas” son, general­ mente, derrochadoras. R educir la c onlam inación a cero ocasionaría, en general, costes de elim inación estratosfélicamente altos, m ientras que los beneficios m arginales de reducir los últim os gram os de contam inación pueden ser bastante m odestos. En algiuios casos, puede, incluso, resultar im posible co n tin u ar la producción con cero emisiones. Tal filosofi'a de cero riesgos puede obligar al (ierre de la industria de la com putación o que se p ro h í­ ba lodo tráfico vehicular. G eneralm ente, para alcanzar la eficiencia económ ica se necesita llegar a un p u n to don­ de se equilibre el valor extra de ia producción de la in­ dustria con el daño extra de la contam inación. Una econom ía de m ercado no regulada g enerará ni­ veles de contam inación (u otras extem alidades) en los rúales el beneficio privado m arginal de su reducción Iguale al cosle privado inarginal de la reducción, l.a efi­ cacia requiere que el beneficio social m arginal iguale al coste social m arginal de la reducción. En una econom ía no regulada h abrá muy poca reducción y dem asiada cont.iiriinación. Valoración de los daños

Una de las principales dificultades para establecer polídcas ambientales eficaces sui ■de la necesidad de estim ar Uani^ ¡ación y de otras los beneficios del control c' , la a(hninistraciói) efipolíticas, Cotno se i„istas se m uestran escépticos ante m étodos a favor de „na reducción d e la contam inación a cero, pues estos métodos p robablem ente h arían quebrar la econom ía.

POLÍTICAS PARA CORREGIR e x t e r n a l id a d e s

Cuáles son las h erram ientas que se pueden usar para combatir las ineficacias que surgen de las extem alida(Ics? Las actividades más evidentes son los program as del gobierno contra la contam inación, los cuales em plean ya sea controles directos o incentivos financieros p ara indu­ cir a las empresas a corregir externalidades. A lgunos mélodos más sutiles usan derechos de propiedad para d ar al sector privado los instrum entos p?ra negociar soluciones eficientes. Esta sección se ocupa de todos estos m étodos. Programas del Estado Controles directos. Para casi toda la contam inación, así como para otras externalidades relacionadas con la salud vía seguridad, los gobiernos em plean controles regulatorios directos, a los que con frecuencia se les llam a regulanones sociales (vea capítulo 17). Por ejem plo, la ley de Aire Limpio de 1970 redujo en 90% las em isiones perm itidas de tres de los principales contam inantes. En 1977, a las empresas públicas de electricidad se les indicó q u e redu­ jeran en 90% las em isiones de azufre en las plantas nue­ ras. En la últim a década, m ed ian te una serie de regula­ ciones, se les indicó a las em presas que deb ían reducir poco a poco el uso de sustancias quím icas que redujeran el ozono. Y así es el funcionam iento de la regulación. cCómo im p o n e el gobierno u n a regulación a la con­ taminación? P ara continuar con nuestro ejem plo de Empresa Eléctrica C ontam ir 'ite, el D epartam ento de Protec- ■ \m b ien tal del es 1e notifica q u e debe increm ,i reducción a 250 toneladas de u n a Hetermi"'■^da iicia. De acuerdo con las disposiciorií dales de nando y control, el regulador sim plem ente o! aa a la empresa que cum pla, dándole instrucciones ¡aliadas ^obre qué tecnología deberá em plear y d ó n d e aplicarla. Habrá poca lib ertad para desarrollar m étodos nuevos o alternativos d e n tro de la em presa o entre las em presas. Si estándares se establecen ad ecuadam ente — un “si” enfático— el resultado estará cercano al nivel efieicnte de contam inación descrito en la p arte a n te rio r de PQfO ' 1«)n.

A unque es posible que el re g u la d o r elija, p a ra con­ tro lar la contam inación, una com binación d e edictos q u e garanticen eficiencia económ ica, en la práctica esto no es probable. Efectivam ente, gran parte del co n tro l de la contam inac; idolece de grandes fallas del Estado. IV.ii ejem plo, s ablecen las regulaciones a la contam i­ nación sin h ac er com paraciones e n tre los costes y los be­ neficios m arginales, y sin esas com paraciones nc:> hay ma­ n e ra de d eterm in a r el nivel más eficiente para controlar la contam inación. Es más, en algunos program as regulatorios, la ley p ro h íb e específicam ente em plear com para­ ciones coste-beneficio com o una m an era de fijar los es­ tándares. Además, los estándares son, d e m anera in h eren te, u n a herram ienta muy superficial. U na reducción efi­ ciente de la contam inación requiere que los costos margi­ nales de ella se igualen a lo largo de todas las fu en tes con­ tam inantes. Las disposiciones oficiales de m an d o y control no p erm iten, en general, u n a diferenciación en­ tre empresas, regiones o industrias. P or lo tanto, la regu­ lación es generalm ente la misma p ara las em presas gran­ des que para las pequeiias, para las ciudades q ue para las áreas rurales y para industrias altam ente contam inantes que para industrias poco contam inantes. Aun cuando la em presa A p u ed e tener la capacidad para red u cir una to­ nelada de contam inación a una p eq u e ñ a fracción del cos­ te que esto ú en e para la em presa B, a ambas em presas se les pide satisfacer los mismos estándares; tam poco existen incentivos para que la em presa con costes bajos reduzca la contam inación más allá del estándar, aunque sería eco­ nóm ico hacér precisam ente eso. Estudio tras estudio ha confirm ado que nuestros objetivos am bientales han de­ m ostrado ser innecesariam ente costosos debido a que se h an em pleado disposiciones oficiales de m ando y control. Soluciones d e mercado: cuotas por emisiórt. C o n el ob­ jetivo de evitar las desventajas d e los controles directos, m uchos econom istas han sugerido que la política am­ biental se base más en incentivos económ icos q u e en dis­ posiciones gubernam entales. U na posibilidad es el em­ pleo de cuotas por emisiones, las cuales requ ieren que las em presas paguen p o r su contam inación un im puesto igual a la cantidad de daño ex tern o que causan. Si a Em presa Eléctrica C ontam inante se le im pusieran costes m arginales externos de $35 p o r tonelada em itida a la co­ m unidad vecina, el coste apro p iad o por em isiones sería d e $35 p o r tonelada. En realidad, esta m edida significa internalizar la extem alidad para oVjligar a la em presa a enfrentar los costes sociales de sus actiridades. calcu­ lar sus costes privados. Em presa Eléctrica C ontam inante encontraría que en el pu n to E d e la figura 18-6, una tc^ nelada más d e contam inación le costaría $5 de costes in­ ternos más $35 de cuotas p o r em isiones, lo q u e sumaría im coste m arginal total de $40 p o r tonelada d e contam i­ nación. Si igualam os el nuevo beneficio privado margi­

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PARTE CUATRO « MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE

nal (beneficio privado más cuota p o r em isiones) con el coste de la reducción marginal, la em presa dism inuiría su contam inación hasta el nivel eficiente. Si las cuotas por em isión fueran correctam ente calculadas — otro “si” muy enfático— , las em presas orientadas hacia los b e n e ­ ficie» irían como conducidas p o r una m ano imasible enm en d ad o ra al punto de eficiencia en el que los costes so­ ciales m arginales y los beneficios sociales m arginales de la contam inación son iguales. En la figura 18-7 se m uestran-los m étodos altern ati­ vos. La figura 18-7 es similar a la figura 18-6, excepto que se ha simplificado pues se ha elim inado la curva del b e­ neficio privado m arginal. En el m étodo de control d irec­ to, el gobierno sim plem ente indica a las em presas elim i­ nar 250 toneladas de contam inantes (o no em itir más de 150 toneladas), lo cual colocaría al estándar sobre la lí­ nea vertical gruesa. Si el estándar estuviera colocado en el nivel correcto, la em presa coincidiría con el nivel de reducción socialm ente eficiente. Por lo tanto, con u n a regulación eficiente, la em presa elegiría el pu n to E, con BSM igual a CM. ;Y en el caso de cuotas por emisión? Suponga q u e el g o b iem o cobra a la em presa $35 p o r cada tonelada de contam inante em iddo. En realidad, esto significa q u e el beneficio privado m arginal del abatim iento pasaría de $5 a $40 p o r tonelada. E nfrentada con este incentivo, la em ­ presa nuevam ente escogería el p u n to de eficiencia E de la figura 18-7.

Reducción (contaminación eliminada)

FIGURA 18-7. Estándares de contaminación y cuotas por emisión Si el gobierno esublece los límites de conlaminación en 150 to­ neladas o requiere la eliminación de 250 toneladas de contami­ nación, esle estándar llevará a la conlaminación eficiente al punto E. El mismo resultado se puede obtener con una cuota por contaminación de $35 por tonelada: con una cuota de $35 por tonelada más $5 por tonelada de daño privado margi­ nal, la suma será igual al coste marginal y Ile\ará a una reduc­ ción eficiente en el punto E.

Soluciones de m ercado: P erm isos negociables de emisión. U n nuevo m éto d o que no re q u ie re que el gobierno ap liq u e im puestos es el uso de perm isos negociables de em isiones. C on este m étodo, en lugar de indicarles a las em presas que tienen que pagar $ x p o r unidad de con­ tam inación y p en n itirles, después, elegir el nivel de con­ tam inación, el g o b ie m o elige el nivel d e contaminación y distribuye la cantidad adecuada de permisos. El precio de los permisos, el cual representa el nivel de la cu o u de em isiones, es establecido m ediante la oferta y la deman­ da en el m ercado de peiTnisos. S u p o n ien d o que la em­ presa sepa cuáles son sus costos de producción y de re­ d ucción, el m étodo de los perm isos com erciables tendrá el m ism o resultado que el m étodo de la cuota por emi­ siones. Una diferencia im portante e n tre estos dos enfo­ ques es cjue con frecuencia el gobierno otorga permisos de em isión a las em presas con objeto d e obtener su apo­ yo político. Esto significa que la industria obtiene las ga­ nancias de los perm isos, m ientras que el gobierno obtie­ ne las ganancias d e las cuotas p o r em isión.

Innovación económica; intercambio de los permisos para contaminar

La mayor parte de las regulaciones ambienta­ les emplean un método de disposiciones de mando y control que limita las emisiones de fuentes indi­ viduales como las de plantas de energía y de automóvi­ les. Este método no puede restringir todas las emisiones. Aún más importante es que prácticamente garantiza que el programa general sea extremadamente ineficiente por­ que no satisface la condición de que todas las emisiones de todas las fuentes deban tener costos marginales de abatimiento iguales. En 1990, Estados Unidos introdujo un método total­ mente nuevo para el saneamiento ambiental en su progra­ ma para controlar el dióxido de azufre qué es uno de los más dañinos contaminantes ambientales. De a cu e rd o con las reformas a la ley de Aire Limpio de 1990, el gobierno expide cada año, para todo el país, un cierto número de permisos para la emisión de dióxido de azufre. En el año 2000 se pidió que las emisiones fueran reducidas a la mi­ tad en relación con los niveles de 1990. El aspecto inno­ vador del plan es que los permisos son libremente nego­ ciables. Las empresas públicas de electricidad reciben permisos de contaminación y pueden venderlos y com­ prarlos entre ellas como si fueran trigo o cualquier otro bien. Las empresas que pueden reducir sus emisiones de azufre de manera más económica, lo hacen y venden sus permisos para contaminar; a otras firmas que necesitan más permisos para plantas nuevas o que no tienen posi­ bilidad para reducir sus emisiones les resulta e co n ó m ico comprar permisos en lugar de instalar equipos anticonta minación costosos o cerrar.

C A P .-

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P4TUL0 18 • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE CA

Los economistas ambientales creen que estos mejofes incentivos permiten satisfacer las ambiciosas metas a un costo mucho más bajo que el que se hubiera pagado con la regulación tradicional de disposiciones de mando control. Estudios realizados por el economista Tom Tietenberg, del Coiby Collage, de Maine, han determinado que los métodos tradicionales cuestan de 2 a 10 veces más de lo que costarían las regulaciones eficientes como el intercambio de emisiones. El comportamiento de este mercado ha producido una gran sorpresa. Originalmente, el gobierno proyectó que en los primeros años se venderían los permisos en alrededor de $300 por tonelada de dióxido de azufre. Sin embargo, en la práctica, en los primeros años el precio de mercado bajó a menos de $100 por tonelada. Una de las razones de este éxito fue que el programa otorgó fuertes incentivos a las empresas para innovar y éstas compro­ baron que carbón bajo en azufre podía usarse de mane­ ra mucho más sencilla y barata de lo que se creía. Este importante experimento constituye un apoyo poderoso a los economistas que abogan por métodos de política am­ biental basados en el mercado.

Métodos privados Generalmente se cree que es necesaria alguna forma de intervención del gobierno en los m ercados para coiregir las fallas de m ercado relacionadas con la contam inación y con otras externalidades. Sin em bargo, en algunos casos, derechos de propiedad y responsabilidad legal pueden sustituir a la regulación del gobierno o a los impuestos. Uno de los m étodos del sector privado se apoya en fem de responsabilidad legal en lu g ar de hacerio en regula­ ción directa del gobierno. En este m étodo el sistema legal hace al generador de externalidades legalm ente respon­ sable por cualquier daño causacb) a otras personas. En efecto, m ediante la im posición de un adecuado sistema (le responsabilidades legales, la extem alidad es internali/ada. En algunas áreas esta d octrina está muy arraigada, for ejemplo en la m ayoría de los estados, si usted es lesio­ nado por un co n ductor negligente, puede dem andario por daños. O si usted es lesionado o se enferm a a causa de un producto en mal estado, la empresa pu ed e ser de■nandada p o r su responsabilidad legal por el producto. Aunque las reglas de responsabilidad son en princi­ pio un m edio atractivo para internalizar los r. tes no comerciables de la producción, éstos son lim ita' s en la práctica. Por lo general, éstos tienen altos costes de litiSio, los cuales se adicionan al coste de la extem alidad original. Además, m uchos daños no pueden .ser litigados 'Ifbido a que los derechos de propiedad están incom ple’os (como los que involucran la limpieza del aire) o p o r '^gran canddad de em presas q u e contribuyen a la exter"alidad (como sucede con los fluidos quím icos en los

U n segundo m étodo privado se basa en derechos de propiedad privada y en la negociación entre las partes. Este m éto d o fue desarrollado p o r Ronald Coase, de la Uni­ versidad de C hicago, quien dem ostró que algunas veces la negociación e n tre las partes afecuidas puede llevar a un resultado eficiente. Suponga, p o r ejem plo, que yo soy u n agricultor que usa fertilizantes que fluyen río abajo y m atan a m uchos de los peces de su criadero. Además, usted no m e pu ed e d em an d ar p o r m atar a sus peces. Si su negocio con los peces es suficientem ente lucrativo, usted puede tra ta r de convencerm e d e reducir el uso de fertilizantes aún cuan­ do usted no pueda demandarme. En otras palabras, si se p ue­ de lograr una ganancia neta a partir de la reorganización de nuestra actividad conjunta, tendrem os un poderoso incentivo para llegar a un acuerdo. Este incentivo existi­ rá sin necesidad de ningún program a del gobierno con­ tra la contam inación o de vm sistema d e responsabilidad legal. En presencia de externalidades, cuando los dere­ chos de p ro p ied ad están bien definidos y los costos de transacción son bajos, en especial cu an d o hay pocas par­ tes afectadas, leyes de responsabilidad o una negociación p u ed en proporcionar, algunas veces, u n a solución efi­ ciente.

CAMBIO CLIMATICO: RETRASARLO O NO RETRASARLO De todos los problem as am bientales, n ingun o p reocupa más a los científicos que la am enaza del calentam iento global debido al efecto invernadero. L.os clim atólogos y otros científicos advierten q u e es posible que la acum ula­ ción de gases com o el dióxido de carb o n o (C O j), p ro d u ­ cido en gran p a rte por la com bustion de com bustibles fc)siles, genere, d u ran te los próxim os 100 años, calenta­ m ien to global y otros cam bios clim áticos im portantes. Basándose en m odelos clim atológicos, los científicos pre­ vén que si las tendencias actuales co ntinúan, la tem pera­ tura de la tierra, durante los próxim os cien años, se puede elevar entre 4° y 8° F ahrenheit, lo que llevaría al clim a de n uestro planeta fuera del rango existente d u ran te todo el periodo de existencia d e la civilización hum ana. El efecto invernadero es el abuelo de los problem as de u n bien público; las acciones realizadas hoy afectarán al clim a de todos los países y a todas las personas en los siglos venideros. Los costos cíe la reducción de las emisio­ nes de COj son, en p rim er térm ino, q u e los países reduz­ can el consum o de com bustibles fósiles m ediante la conserv'ación de la energía y el uso de fuentes alternativas (com o la .solar o quizás la n uclear), p lan ten árboles y to­ m en otras m edidas. En el corto plazo, esto significa que tendrem os q u e aceptar u n a energía m ás cara, estándares de vida más bajos y m enores niveles d e consum o. Los be­

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PARTE CUATRO ' MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlENTg

neficios de reducir las em isiones serán palpables en m u­ chos años, cuando las bajas em isiones reduzcan los da­ ños provocados al clima y dism inuyan las alteraciones a la agricultura, a las costas m arinas y a los ecosistemíis. Los econom istas han em pezado a estudiar el efecto económ ico del cam bio climático con objeto de conocer la fo rm a en que los países pueden e m p re n d e r estrategias razonables para enfrent^írlos. Sus estudios indican q u e es p ro b ab le que las econom ías de m ercad o de países avan­ zados com o Estados U nidos queden relativam ente aisla­ das de los cambios climáticos en las próxim as décadas. Es pro b ab le que las consecuencias principales se hag an p re­ sentes en la agricultura y en los ecosistem as no regulados com o los bosques, la pesca y los arrecifes coralinos. A m uchos científicos les preocupan los potenciales cam ­ bios bruscos del clima, los cuales p u e d e n m odificar drás­ ticam ente los p atrones del clima en u nos pocos años. Ta­ les perspectivas son realm ente alarm antes, p ero en la actualidad no se cuenta con m edios confiables p a ra eva­ lu ar su probabilidad. U na estrategia eficiente para d e te n e r el cam bio cli­ m ático requiere com parar los costes m arginales d e la re­ ducción de las em isiones de CO 2 con los beneficios m ar­ ginales. En las figura 18-8 se m uestran esquem áticam ente los costes m arginales de las reducciones como CM y los beneficios sociales m arginales com o BSM. El eje vertical m ide costes y beneficios m arginales en dólares, y el eje horizontal m ide reducción de las em isiones en p o rc en ta­ jes de reducción de dióxido de carbono. En la gráfica, el p u n to E representa el p u n to eficiente en el que los costes m arginales de la reducción igualan a los beneficios mar-

0

Reducción de las emisiones (r)

FIGURA 18-8. Im puestos al carbón pueden retrasar los peligrosos cambios climáticos

Retrasar los cambios climáticos de manera eficiente requiere establecer impuestos al carbón en 'P* o limitar las emisiones de dióxido de carbono a r* para equilibrar los costes marginales de las reducciones con los beneficios marginales de reducir los daños que provocaría el cambio climático.

ginales de retrasar el cam bio clim ático. Ése es el punto cjue maximiza el valor presente del consum o humano fu turo. En cam bio, la solución de m ercado se presenta con reducciones de las em isiones en O, donde BSM está mu cho más arriba del cero de MC. U n a solución ambientalisUi extrem a, que trata de evitar toda perturbación del sistema ecológico natur.il, se p re sen ta en el extremo de­ recho de la gráfica, d o n d e CM sobrepasa con mucho a BSM. ^ ¿Cómo se p u ed e alcanzar el p u n to E, el nivel efi­ ciente de reducción d e COj? D ado que las emisiones de C O 2 provienen de com bustibles q u e contienen carbón algim os han p ro p u e sto un “im puesto al carbón”, esto es sobre el co ntenido de este elem en to en los combustibles Los com bustibles q u e contienen m ás carbono, como el carbón, serán más fu ertem ente gravados que los combuv tibies bajos en carbono com o el gas natural. Los economis­ tas han desarrollado m odelos para estim ar cursos eficien­ tes para los im puestos al carbón, es decir, que equilibran los costes de los altos im puestos co n los beneficios de la 1

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tos m odelos p u ed e n servir de g uía a los diseñadores de las políticas para co m b atir el calentam iento global.

Bienes públicos globales y el protocolo de Kyoto

Ya expusimos, en este capítulo, el problema del calentamiento global. Los países tratan pro­ blemas sobre los bienes públicos globales a través de acuerdos Internacionales como los tratados. Estos acuerdos están diseñados para pasar de un resultado no cooperativo ineficiente a una solución cooperativa efi­ ciente sobre la disputa de la contaminación. Sin embargo, lograr acuerdos eficientes resulta con frecuencia difícil. Las medidas para retrasar el calentamiento global pro­ porcionan un buen ejemplo. A pesar de que desde hace más de tres décadas los científicos habían hecho oír sus voces de alarma acerca del cambio climático, no había habido ningún acuerdo internacional importante sino has­ ta la Framework Convention on Climate Ghange (FCCC), realizada en 1992. La FOCO contenía disposiciones nnediante las cuales los países de altos ingresos aceptaron compromisos no vinculantes para limitar las emisiones de gases con efecto invernadero como el CO^. Dado que las medidas voluntarias no fueron efica­ ces, en 1997 numerosos países negociaron el Protocolo de Kyoto sobre cambio climático. De acuerdo con este protocolo, los países de altos ingresos, junto con los anti­ guos países socialistas, aceptaron compromisos vincu­ lantes para reducir 5% sus emisiones de gases con efec­ to invernadero, (relativo a los niveles en 1990) para el año 2010. A cada país se le asignó una meta determinada. Con base tanto en la teoría económica como en la expe­ riencia de Estados Unidos con el programa de intercam­ bio de permisos de dióxido de azufre (analizado antes), el

367 ^ ÎT U L O

18 • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE

Pelear y contam inar o razonar y calcular into

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PfPtocolo de Kyoto contenía una cláusula para la nego^ción de emisiones entre los países. Los economistas han analizado detalladamente el Protocolo de Kyoto. Las conclusiones principales son, pri^ro que limitar las emisiones de gases con efecto inver­ sera es probablemente una tarea muy costosa. Los ^e lo s económicos estiman que el valor presente de ^costos de reducción global de un Protocolo de Kyoto foliado serían de alrededor de mil billones de dólares a gcios del año 2000. La segunda conclusión es que limiL el Protocolo de Kyoto a los países de altos ingresos y 3,os antiguos países socialistas reduce significativamen­ tesu rentabilidad. La exclusión de países en desarrollo con alto consumo de energía como China, eleva los cos­ t o s para alcanzar las metas de emisiones globales, en un factor entre dos y cuatro en relación con acuerdos globa­ les rentables. Muchos estudios indican que Estados Unidos lleva­ ría la mayor carga económica en la implementación del Protocolo de Kyoto. Debido a su rápido crecimiento eco­ nómico y a sus precios de la energía decrecientes, en Es­ tados Unidos las emisiones de dióxido de carbono crecie­ ron mucho más rápidamente que en el resto de los países participantes. Debido en parte a los costos y en parte a su poca simpatía política por los acuerdos inter­ nacionales, la administración del presidente Bush, en el año 2001, retiró a Estados Unidos del Protocolo de Kyo­ to. El resto de los países participantes continúa con la im­ plementación del acuerdo según lo programado. El papel futuro de Estados Unidos en las políticas del calenta­ miento global seguirá siendo, en los años venideros, un asunto debatible.

Este capítulo em p ezó con tristes interrogantes fu tu ro de la h u m anidad. Luego de h ab e r ana iza o interrogantes, ¿cóm o podem os concluir? Según a pers^ pectiva. es fácil se r optim ista o pesim ista acerca e núes tra cat) p a ra co m p ren d er y afro n tar las am enazas n u e stro m edio am biente. P or un lado, es v erd ad que avanzam os hacia aguas desconocidas, destruy en d o mu­ chos recursos y dañando otros de m anera ^ ju g a n d o con n u estro m u n d o más de lo que P ° p re d e c ir Los seres hum anos parecen ser tan 3 , co m o lo eran e n los albores de la historia, y h a n i arm as que son terrib lem en te eficaces para disputas. Al m ism o tiem po, nuestro poder d e o ‘ ció n y de análisis es, en m uchos órd en es de m ag foi-midable. La capacidad de m onitorear, analizar y c. lar crece aún m ás rápido q u e nuestra habilida p a r d u c ir desechos, cortar árboles y rep ro d u cim o s. ¿Qué im p erará en esta carrera e n tre nuestras e cias a pelear y contam inar y nuestro potencial p a ra raz^^ n a r y calcular? ¿Existen suficientes recursos ra que los p o b re s puedan disfrutar de los estañe . consum o de los países con altos ingresos o los ™ tirarán la escalera una vez que hayan subido p o r e ^ hay respuestas definitivas a estos interrogantes p ro p e ro muchos econom istas piensan q u e si ^d^'^iistram . n u estro am biente de m anera razonable, el f-^ornmo n o sólo podrá sobrevivir, sino p rosperar m u c h o i P m ás.

RESUMEN las c o n s e c u e n c ia s d e l c o n tr o l d e la

A. Población y limitaciones de los recursos materiales L La te o ría d e la p o b la c ió n d e M a lth u s se a p o y a e n la !f'- d e los r e n d im i e n t o s d e c r e c ie n te s . N u e s tro c o n o c id o r e ;'nd o a firm a q u e la p o b la c ió i p r e s e n u ir u n a ta s a d e c re c í c ia l), d u p l ic á n d o s e e n caenm en­

te n c ia c e r c a n o a la in a n ic itín . 2. D u ra n te lo s ú ltim o s 150 aivos. M a lth u s y sus s e g u id o r e s h a n sid o c r itic a d o s p o r v a r ia s ra z o n e s. E n t r e las p n n c ip a les c rític a s se p u e d e m e n c i o n a r q u e el m a lU iu s ia n is m o ig-

co

b ie n ta l a u m e n t a r á p id a m e n t e j u n t o c o n

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les tr a b a ja r D e b id o a lo s r e n d im i e n t o s d e c r e c i e n te s , e n el m e jo r d e lo s c a so s el in g r e s o m o s tra r á u n a tasa a r itm é tic a d e c r e c im ie n to ; el p r o d u c t o p o r p e r s o n a t e n d e r á a d ism i­ n u ir h a sta e s ta b iliz a r a la p o b la c ió n e n vm nivel d e su b sis­

n a ta h d a

fu e rz a p a r a r e d u c i r el c r e c im i e n t o d e la p o b E stu d io s d e la re la c ió n e n tr e c o n t a m m a c i o n , in g re s o h a n d e te r m i n a d o q u e l a d e m a n d a e c a

B. Economía de los recursos naturales 4.

L os r e c u r s o s n a tu r a le s s o n n o r e n o v a b le s u n a c a n t i d a d fija y n o s e p u e d e n r e g e n e r a r R e cu rso s re n o v a b le s s o n a q u é llo s c u y o s s e n v p e ra n r e g u l a r m e n t e y q u e a d m i n i s t r a d o s ^ c u a d a p u e d e n d a r u n b u e n s e rv ic io i n d e f m i c i a ^ D esd e el p u n t o d e v ista e c o n ó m ic o , la d i s u n c i o n dica e n la d if e r e n c ia e n t r e r e c u r s o s n a t u r a l e s a p

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PARTE CUATRO ' MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADOY

e inapropiables. Los recursos naturales son apropiables cuando las empresas o los consumidores pueden capturar el beneficio total de sus servicios; entre los ejemplos están los N-iñedos o los yacimientos de petróleo. Los recursos na­ turales son inapropiables cuando sus costes o beneficios no se acumulan para el propietario; en otras palabras, cuando involucran extemalidades. Ejemplos son la calidad del aire y el clima, los cuales padecen extemalidades que son provocadas por actividades como la combustión de combustibles fósiles. 6. Ejemplos importantes de recursos naturales apropiables no renovables son los combustibles fósiles como el petró­ leo, el gas y el carbón. Los economistas sostienen que co­ mo los mercados privados pueden poner .precio a sus ser­ vicios y asignarlos, tales recursos naturales deben ser tratados igual que cualquier otro activo fijo. C. Economía ambiental

7. Una de las principales fallas de mercado, cuya importancia está en crecimiento, son las extemalidades. Estas se pre­ sentan cuando los costes o los beneficios de una actividad afectan a otras personas, sin que éstas sean pagadas (o pagen) por los costes (o los beneficios) en que incuiren (o que reciben). 8. Ei ejemplo más claro de ima externalidad es el caso de los bienes públicos, como la defensa, en donde todos los con­ sumidores de un grupo participan de igual manera en el consumo y no pueden ser excluidos. Ejemplos menos ob­ vios como salud pública, inventos, parques y presas tambit’n poseen propiedades de bienes públicos. Estos se dife­

ambiente

rencian de los bienes privados, como el pan, los cuales pueden dividir y pueden ser provistos a un solo individuo 9. Los problemas ambientales surgen a causa de cxternalidj^ des que provienen de la produccin o del consumo Una economía de mercado no regulada producirá demasiada contaminación y muy poca reducción de la misma. La^eti). presas no regtiladas deciden sobre la reducción de contj. nnnación (y sobre otros bienes públicos) mediante la cotn paración entre el beneficio privado marginal con los costes privados marginales. La eficiencia requiere que los beneficios sociales marginales sean iguales a los costes so­ ciales marginales de la reducción. 10. Existen numerosas medidas a través de las cuales el gobier­ no puede internalizar o conegir las ineficiencias que sur­ gen de las extemalidades. Las alternativas comprenden so­ luciones descentralizadas (como negociaciones o reglas de responsabilidad legal) y métodos impuestos por el gobier­ no (corno estándares de emisión de contaminación o im­ puestos por emisiones). La experiencia indica que ningxino de los métodos es el ideal en todas las circunstancias, pero muchos economistas creen que un mayor uso de mé­ todos orientados hacia el mercado mejorarían la eficiencia clci sisicríia 11. Los bienes públicos globales, como retrasar los cambios climáticos, plantean los problemas más espinosos, que no pueden ser resueltos por los mercados ni por los gobier­ nos de los países. Cuando las tendencias del medio am­ biente global amenazan nuestros estándares de vida o nuestras economías, los países tienen que idear nuevas he­ rramientas para llegar a acuerdos internacionales.

CONCEPTOS PARA REPASO Población y recursos naturales

Economía ambiental

Teoría malthusiana de la población recursos naturales renovables frente a no renovables reclusos naturales apropiables frente a no apropiables

extemalidades y bienes públicos bienes privados frente a bienes públicos ineficiencia de las extemalidades costes internos frente a costes extemos, costes sociales frente a costes privados

rem( dios para las extemalidades estándares impuestos responsabilidad negociación y el teorcina de Coase permisos negociables de emisiones bienes públicos globales

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET o tras lecturas

La economía ambiental es tm campo que está en rápido creci­ miento. Se pueden explorar tópicos avanzados en un libro de texto como Thomas H. Tietenberg, Environmental Economics and Policy, 3a. edición (Addison Wesley, 2000). Un excelente libro

de lecturas es Robert Stavins, ed., Economics of the Environmenl' Selected Readings (Norton, Nueva York, 2000). Uno de los libros más influyentes de todos los tiempos es Ti- R Malüius, Essay on Population (1798, muchas editoriales). Se puctlc encontrar una versión en línea en v\v\vv.ac.wv\Tí.ed'.i

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18 • PROTECCIÓN DEL AMBIENTE

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’^(inisianos D o n e lla H . M e a d o w s, D e n n is L, M e a d o w s y j 0rR andcrs s o n The Livnls to Growth ( P o to m a c , W a s h in g to n , D.

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"!"j972) y B rfond the Lim its (C h e ls e a C .ree n , P o s t M ills, V t„

e n w w v .n n . o r g / p o p i n / . D a to s s o b r e e n e r g ía se e n c u e n t r a n e n

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el sitio c o m p le to d e la E n e rg y I n f o r m a t io n A g e n c y e n w w v.eia.

¡iJe E n ^ r o n m e n t ”, World Development, vol. 20, n o . 4 ,

1992,

p.

D a to s p o b la c io n a le s se p u e d e n o b t e n e r d e las N a c io n e s U n id a s

doe.g o v . E n la p á g in a d e la r e d d e la E n e rg y I n f o r m a tio n A g ency,

wvav.

e p a.g o v , se p u e d e e n c o n t r a r m á s in f o r m a c ió n a c e r c a d e p o líti­

1?2.

c as a m b ie n ta le s . P o h 'ü c a a m b ie n ta l in te r n a c i o n a l se e n c u e n tr a

pirecciones de Internet

e n la p á g in a d e U n i t e d N a ü o n s E m i r o n m e n t a l P r o g r a m m e , w^s'^v.unep.org. I n f o r m a c ió n s o b r e e l P ro to c o lo d e K yoto y s o ­

[ no de los m e jo r e s silos e n la re d s o b r e re c u rs o s y a m b i e n te es ,,| de la o r g a n iz a c ió n n o lu c ra tiv a , R e so u c e s fo r t h e F u tu re ,

b r e o tro s p r o g r a m a s q \ie se o c u p a n d e ! c a m b io c lim á tic o se p u e d e e n c o n t r a r e n w w v .ip c c .c h y e n w v w .u n fc c c .d e .

PREGUNTAS PARA DISCUSION

1.

C uál es la d if e r e n c ia e n tr e r e c u r s o s n a tu r a le s r e n o v a b le s

y n o re n o v a b le s ? D é u n e je m p lo d e c a d a caso . 2. Q ué se q u i e r e d e c ir c o n r e c u rs o n a tu r a l i n a p r o p ia b le ? D é un e je m p lo y e x p liq u e p o r q u é la a s ig n a c ió n d e esto s re ­ cursos p o r m e d io d e l m e r c a d o es ii,e fic ie n te . ¿ C u á l se ría la m ejo r m a n e r a p a r a m o d ific a r el r e s u lta d o d e l m e rc a d o ? 3. U na progresión geoinétrica es u n a svicesión d e t é r m in o s (g^, ....... g -,\ír^ j,...)\-n la q u e c a d a té r m i n o es el m is m o m ú lti­ plo d e su p r e d e c e s o r : g_,/g-, = g.¿/g- = ■■■ = g ,,]/g , = ß- Si ß = 1 + ! > 1, los t é n n i n o s c r e c e n e x p c n e n c i a h n e n t e c o m o in ­ terés c o m p u e s to , d o n d e i es ia tasa d e in te r é s . U n a p r o g r e ­ sión a r itm é tic a es u n a .sucesión: (n ,, a^, a.y..., a , en d o n d e la d if e r e n c ia e n tr e c a d a t é r m in o y su p r e d e c e s o r es la m is m a c a n tid a d c o n s u n t e : - a, = a , = ... = = ... a . D é e je m p lo s d e c a d a u n a . .L e sa tis fa c e a u s te d q u e to d a p r o g r e s i ó n g e o m é tric a c o n ß > 1 d e b a e x c e d e r a to d a p ro g r e s ió n a ritm é tic a ? . R e la c io n e lo a n te r io r c o n la te o r ía de M a lth u s . 4. R e c u e r d e q u e M a lth u s ^ifirm aba q u e la p o b l a c i ó n sin c o n ­ trol c r e c e r í a g e o m é tric a m e n te , m ie n tr a s q u e la p ro v isió n de a lim e n to s — r e s tr in g id a p o r los r e n d im i e n t o s d e c r e ­ c ie n te s — c r e c e r ía s ó lo a r itm é tic a m e n te . U s e u n e je m p lo n u m é r ic o p a ra d e m o s tr a r p o r q u é la p r o d u c c i ó n d e a li­ m e n to |>er c á p ita d e b e d is m in u ir si la p o b l a c i ó n n o e sta c o n tr o la d a , m ie n tr a s q u e lo:,

c n d im ie n to s d e c r e c ie n te s

p r o v o c a n q u e la p r o d u c c i ó n d e a lim e n to c r e z c a m á s le n t a ­ m e n te q u e el in.siim o d e tra b a jo . 5. Los “b i e n e s p víblicos lo c a le s ” s o n a q u e llo s q u e b e n e fic ia n p r i n c i p a l m e n t e a los re .sid e n te s d e u n p u e b lo o d e u n e s ta ­ d o , c o m o las p lav as o las e s c u e la s (¡ue só lo a b r e n p a r a q u ie ­ nes r e s id e n e n eilo s. ¿H ay a lg u n a ra z ó n p a r a p e n s a r q u e lo s p u e b lo s p u e d a n a c t u a r c o m p e titi\-a m e n le p a r a p r o p o r c i o ­ n a r la c a n tid a d a d e c u a d a d e b ie n e s p ú b lic o s a su s r e s id e n ­ tes? Si es así, ¿ s u g ie re e sto u n a t c i r í a e c o n ó m i c a d e “f e d e ­ ra lis m o fisc a l”, s e g ú n lo c u a l los b ie n e s p ú b lic o s lo ca les b a n s e r p r o p o r c i o n a d o s lo c a lm e n te ?

6. Decida si cada una de las externalidades siguientes es lo su­ ficientemente seria como para ameriuir una acción colecti­ va. Si es así, ¿cuál de los cuatro remedios considerados en este capítulo sería el más eficiente? a. Fábricas de acero que emiten óxido de azufre al aire del área de Birmingham b. Que las personas fumen en un restaurante c. Que los estudiantes fumen en sus habitaciones d. Que las personas conduzcan bajo la influencia del al­ cohol, lo cual ocasiona 25 000 accidentes fatales por año e. Que personas menores de 21 años conduzcan bajo in­ fluencia del alcohol. 7. Reúna a sus compañeros para realizar un análisis de evalua­ ción contingente sobre el valor de las siguientes propues­ tas: consen-ar el Estrecho Prince Williams intacto; evitar la exúnción de la lechuza moteada en los próximos 10 000 años; garantizar que haya por lo menos 1 millón de lechu­ zas moteadas durante los próximos 10 000 años; reducir la probabilidad de morir en un accidente automovilístico de 1 en 1 000 por año a 1 en 2 000 por año. ¿Cuál es el nivel de confiabilidad de este método para reunir información acerca de las preferencias de las personas? 8. Don Fullerton y Robert Sta\áns opinan que los siguientes son mitos acerca de lo que los economistas piensan en re­ lación con el ambiente (vea el capítulo 1 del libro de Stavins, cuya bibliografía se presenta en la sección Otras lec­ turas). De cada una de las afirmaciones siguientes diga por qué es un mito y cuál es la afirmación correcta: a. Los economistas creen qtie el mercado resuelve todos los problemas ambientales b. Los economistas siempre recomiendan soluciones de mercado para los problemas ambientales c. Los economistas siempre usan precios para evaluar cuesdones relacionadas con el ambiente d. Los economistas sólo se preocupan por la eficiencia y nunca por la distribución del ingreso

370

PARTE CUATRO ' MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIÉ

9. Problema avanzado: Los bienes públicos globales plantean problemas especiales porque ningiín país puede capturar los beneficios de sus esfuerzos para controlar la conlami­ nación. Para apreciar lo que decimos, vuelva a dibujar la fi­ gura 18.8 titulándola “Reducción de las emisiones en Esta­ dos Unidos” Ponga a todas las curvas el subíndice “EUA” para indicar que se refieren a costes y beneficios sólo de Estados Unidos. Después, dibuje una nueva curva BSM igual a la BSM^.^ pero tres veces más alta para indicar que los beneficios para el mundo son el triple que para Estados Unidos. Considere el equilibrio “nacionalista” en E en donde Estados Unidos maximiza sus propios beneficios. ¿Entiende por qué es ineficiente desde el punto de vista de todo el mundo? (Sugerencia: El razonamiento es exacta­ mente análogo al de la figura 18-6).

Considere este problema desde el punto de vijtj teoría de juegos. El equilibrio de Nash se presenta cada país elige el equilibrio nacionalista que usted de analizar Describa por qué este resultado es exaci te análogo al equilibrio ineficiente de Na.sh en el Juego rtí la contaminación del capítulo 11, sólo que aquí losjugaj^ res son países y no empresas. Luego considere eljuejg cooperativo en el que los países se unen para encontrar equilibrio eficiente. Describa el equilibrio eficiente en tér­ minos de las curvas CM y BSM. ¿Entiende por qué el equj. librio eficiente requeriiía un impuesto al carbón uniformé en todos los países?

C A P IT U L O

19 E ficiencia frente a igualdad; la gran disyuntiva

[El conflicto] entre igualdad y efidimcia es nuestra prim ipal disyuntiva socioeconómica y nos atormenta en docenas de dimensiones de la política social. No podemos lograr al mismo tiempo el pastel de la eficiencia económica y repartirlo equitativamente.

H ace un siglo, m uchos de los países d e occidente em pe­ zaron a inteiA'enir en el m ercado y a introducir u n a red de seguridad social para defenderse d e las presiones so­ cialistas; a esta nueva concepción de la sociedad se le lla­ m ó “estado de bienestar”. Las posturas frente al estado de bienestar evolucionaron gradualm ente hacia la econoiBÍa mixta d e m ercado q u e se en cu en tra actualm ente en las dem ocracias de E u ro p a y de Am érica del Norte. En estos países, el m ercado es el responsable d e la pro­ ducción y el p re cio de la m ayor parte de los b ien es y ser­ vicios, y el go b iern o se ocupa de adm inistrar la econom ía y d e p ro p o rcio n ar una red de seguridad para p o bres, desernpleados y ancianos. U no de los aspectos m ás polém icos de la política de gobierno es el d e las políticas hacia a los pobres. ¿Debe­ rán tener las familias ingresos garantizados? ¿O sólo los niveles m ínim os de aliinento, protección y atención a la salud? ¿Deberán los im puestos ser progresivos, para re­ distribuir el ingreso de los ricos hacia los pobres? ¿O de­ b e rá n tener com o objetivo principal la prom oción del crecim iento y la eficiencia económicas? Es interesante ver que estas interrogantes se h an tor­ n a d o más debatibles a m ed id a que la sociedad se ha en­ riquecido. Hay que e n te n d e r que conform e u n país in­ crem enta su grad o de prosperidad, d eb e dedicar mayor p a rte de sus ingresos a program as de ayoida a los necesi­ tados, dentro y fuera del país. Esto no parece h a b e r sido siem pre el caso. D urante los úkim os cincuenta años, a m edida que las cargas impositivas aum entab an , los re­ chazos a los im puestos ocasionaron reducciones d e las ta­ sas aplicables. La gente está cada vez más consciente de q u e los intentos por igualar los ingresos pu ed en afectar los incentivos y la eficiencia económ ica. Hoy, la pobla­ ción se pregunta; ¿Cuánto del pastel económ ico hay que sacrificar con objeto de dividirlo m ás equitativam ente? ¿Cóm o debem os renovar los program as para m an ten er el objetivo de reducir las necesidades y la desigualdad sin llevar al país a la quiebra? El propósito de este capítulo es exam inar la distribu­ ción del ingreso, así com o los dilemas de las polídcas en­ focadas en la reducción de la desigualdad. Estos temas se encuentran e n tre las cuestiones económicas m ás discuti­ das en la actualidad. Es aq u í donde u n análisis económ i­ co objetivo de las tendencias de los ingresos y de las forta­ lezas y debilidades de los distintos program as darán enorm es resultados para prom over el sentido de justicia y u n continuo y rápido creciiniento de la econom ía mixta.

A rthur O k u n (1975)

A. LAS FUENTES DE LA DESIGUALDAD P ara medir la desigualdad del control sobre los recursos económicos, necesitam os ocupam os tanto de diferencias en el ingreso com o de las diferencias de riqueza. Recuer­ d e que ingreso personal se refiere al total de percepcio­ nes o de efectivo obtenido por una persona u h o g ar en

372

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENt^

un p erio d o determ inado (generalm ente u n año). Los principales com ponentes del ingreso personal son los in­ gresos p o r el trabajen, las percepciones p o r la propiedad (como rentas, intereses y dividendos) y los pagos de trans­ ferencias del gobierno. El in g r e s o p e r s o n a l d is p o n ib le consiste en el ingreso personal m enos cualquier im pues­ to que se pague. La r iq u e z a , o “valor neto”, consiste en el valor en dólares de las posesiones financieras y tangibles m enos la cantidad de dinero debida a un banco o a otros acreedores. Para recordar las principales fuentes de in­ greso y de riqueza p u ed e consultar las tablas 12-1 y 12-2.

DISTRIBUCION DEL INGRESO Y DE LA RIQUEZA Las estadísdcas m uestran que en el año 2001, el ingreso m ediano de las familias en Estados Unidos fue de $42 228, lo cual significa que una mitad de las familias obtenía m e­ nos de esta cantidad, m ientras que la otra m itad obtenía más. Esta cifra está relacionada con la dislribución dei ingre­ so, la cual m uestra la variabilidad o dispersión de los ingre­ sos. Para co m p ren d er la distribución del ingreso, im agine el siguiente experim entó: Suponga que u n a persona de cada familia escribe en una taijeta su ingreso anual. Estas taijetas las podem os agrupar en clases de ingreso. Algunas de las taijetas corresponderán a la clase de 20% inferior, el grupo que tiene ingresos m enores a $17 970; otras p er­ tenecerán a la clase siguiente. Además 5% pertenecerán a la clase superior, aquella que d en e un ingreso de $150 500 o más. La distribución del ingreso en los hogares de Estados Unidos, en el año 2001, se m uestra en la tabla 19-1. La co­ lumna (1) m uestra las diferentes clases d e ingresos, o

quintiles, más 5% que tie:ie los ingresos superiores. La lum na (2) m uestra el rango, d e cada clase de ingresos de los ingresos p o r familia. La colum na (3) indica el porcen­ taje de hogares en cada clase de ingreso, y la columna (4 ) pre.senta el porcentaje dcl ingreso nacional que va a los hogares de cada u n a de las clases de ingreso. E n la tabla 19-1, de u n vistazo, podem os darnos cuenta de la am plia gama en que se encuentran los in­ gresos en la eco n o m ía de Estados U nidos. Los hogares que constituyen la quinta p a rte más p o b re tienen ingre sos m enores de $17 970 m ientras que las familias en el quintil superior tienen ingresos de más de $83 500. Alre­ d e d o r de 5% d e las familias tienen ingresos superiores a $150 500. Algunas personas ganan m u ch o más que eso pero a m edida q u e nos m ovem os hacia arriba en la piráinide de los ingresos, k'S niím eros se van empequeñe­ ciendo. Si construim os u n a pirám ide de ingresos forma­ da p o r bloques, d e m anera q u e cada bloque corresponda a $500 de ingreso, el pico se en c o n trará m ucho más alto que el M onte Everest, pero la mayoría d e las personas se en co n trarán a u n o s cuantos pies de la base. Cóm o m e d ir la desigualdad entre las clases de ingreso

¿Cóm o podem os m edir el g ra d o de desigualdad entre las diversas cantidades de ir greso? En uno de los extremos, si los ingresos estuvieran distribuidos d e m anera absolu­ tam ente equitativa, no h;ibría diferencia entre 20% supe­ rior y 20% in ferio r de la población: cada quintil recibiría exactam ente 20% del ingreso del país. Eso es lo que sig­ nifica equidad o igualdad absolutas. P ero la realid ad es muy diferente. El quintil inferior, constituido p o r 20% de las familias, obtiene menos de 4% del ingreso total. M ientras que, p ara las familias del

(1)

(2)

(3)

Clase de ingreso por hogar

Rango de ingresos

Porcentaje de hogares en esta clase

(4) Porcentaje del ingreso total f[ue va a los hogares de esta dase

Quintil inferior Segundo quintil Tercer quintil Cuarto quintil Quinül superior

Menos de $17 970 $17 971 a $33 314 $33 315 a $53 000 $53 001 a $83 500 $83 501 0 más

20 20 20 20 20

3.5 8.7 14,6 23.0 50.1

5% superior

$150 500 o más

5

22.4

TABLA 19-L Distribución de los ingresos monetarios de los hogares estadounide ises, 2001 ¿Cómo se distiibuyó, en el año 2001, el ingreso total entre los hogares de Estados LJnidos? Los hogares se agrupan en el quintil (quinta parle) de los que lienen los ingresos inás bajos, en ei c]uintil que tiene los si­ guientes ingresos menos bajos, y así sucesivamente. Fuente: U.S. B urean of th e Census, Movey income oJHouseholds, Families and Persons in the United Stales: 2001, C u rre n t P opulation R eperì, Series P-60, no. 218, sep tiem b re de 2002, d isp o n ib le en In te rn e t en wvm-.census.gov/hht s .

373

PÍTULO 19 • EFICIENCIA FRENTE A I3UALDAD;’ LA GRAN DISYUNTIVA CA¡

100

•q, superior la situación se invierte, obtienen el 22% del ,„frreso.

Ei ^rado d e desigualdad se p u ed e rep resen tar en un lijgrama conocido com o curva de Lorenz, u n a herra‘lienta muy em pleada p a ra analizar la desigualdad en la distribución del ingreso y de la riqueza. La figura 19-1 es curva d e Lorenz q u e m uestra la desigualdad que se en las colum nas de la tabla 19-2, es decir, com para los atrones de 1) equidad absoluta, 2 i desigualdad absoludesigualdad real e n Estados Unidos en 200L La eq u id ad absoluta corresponde a los n úm eros de lacolumna (4) de la tabla 19-2. Caiando estos núm eros se ¡Trafican, se obtiene la lín e a diagonal de 45°, sepia punleada, de la figura 19-1 d e la curva d e Lorenz. En el o tro extrem o tenem os el caso hipotético de ana desigiialdad absoluta, en el que una sola persona re­ cibe todo el ingreso. La desigualdad absoluta se m uestra en la colum na (5) de la tabla 19-2 y en la curva inferior del diagrama de Lorenz, esto es, la línea negra pu n tead a que forma u n ángulo recto. Cualquier distribución real del ingreso, com o la del mo 2001, estará entre los extrem os de equidad absoluta Vdesigualdad absoluta. En la colum na (6), en sepia, de la tabla 19-2, se presentan los datos para o b ten er una cur­ va de Lorenz, datos q u e se obtienen de las dos prim eras folumnas co n una presentación adecuada p ara p o d er granearla. Esta cur\’a real de Lorenz es la línea interm e­ dia. sepia continua, q u e se obsei-va en la figura 19-L El área som breada indica la desviación con respecto a la equidad absoluta, la cual nos da u n a m edida del grado de la distribución del ingreso.

C u rv a de e q u id a d ^ a b s o lu ta

80

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D e sv ia ció n con re s p e c to a la e q u id a d a b so lu ta

/

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40

Distribución real del ingreso en Estados Unidos, 2001

/ / /

20

C urva de d e sig u ald ad a b s o lu ta , _________ _______________I____________ l J

20

40

60

_

J

80

100

P e rs o n a s e n p o rc e n ta je

FIGURA 19-L Curva de Lorenz que muestra la distribución del ijigreso Si g ra fic a m o s las c ifra s q u e a p a r e c e n e n la c o lu m n a (6) d e la tiib la 19-2, v e m o s q u e la c u rv a d e la d is tr ib u c ió n re a l del i n g r e s o (lín e a s e p ia c o n tin u a ) se e n c u e n t r a e n tr e lo s d o s e x tr e m o s , e q u id a d a b s o lu ta y d e s ig u a ld a d a b s o lu ta . El á r e a s o m b r e a d a d e la c u rv a d e L o re n z ( c o m o p o r c e n t a j e d e to d a e l á re a d e l t r i á n ­ g u lo ) m id e la d e s ig u a ld a d re la tiv a d e l in g re s o . (¿ C ó m o se v e ría la cur\-a d e lo s a ñ o s v e in te c u a n d o la d e s ig u a ld a d e ra m a y o r? ¿Y e n u n ig u a lita ris m o u tó p ic o e n la q u e to d o s tu v ie r a n h e r e n c ia s y o p o r t u n id a d e s ig u a le s ? )

Gini, el cual se obtiene midiendo el área sombreada de la curva de Lorenz (figura 19-1) y multiplicándola por 2. En condiciones de completa desigualdad, el coeficiente de Gini es igual a 1. y bajo igualdad completa es igual a O: Ra­

El coeficiente de Gini Con frecuencia, los economistas necesitan obtener medidas cuantitativas sobre la des­ igualdad. Una medida útil es el coeficiente de

íl)

(2)

(3)

Clase de ingreso de los hogares

Porcentaje del ingreso total recibido r>or los hogares de cada clase

Porcentaje de hogares en e s clase y en las m feriores

Quindl inferior Segrjndo quintil Tercer quintil Cuarto quintil Quintil superior

3.5 8.7 14.5 23.0 50.1

0 20 40 80 100

(4)

(6)

(5)

Porcentaje del ingreso que va a esta clase y a las clases inferiores Distribución Desigualdad Igualdad real absoluta absoluta 0 ?0 4u 80 100

0 0 0 0 100

3.5 12.2 26.8 49.8 100.0

TABLA 19-2. Casos extremos y real de desigualdad Si a c u m u la m o s los in g re s o s d e los q u in tile s q u e .se m u e s tr a n e n la c o lu m n a ( 2 ) , se p u e d e c o m p a r a r la d is­ tr ib u c ió n r e a l, c o lu m n a ( 6 ) , c o n las s itu a c io n e s e x tr e m a s , e q u id a d y d e s ig u a ld a d a b s o lu ta s . F u en te: Tabla 19-1.

374

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENt ^

ra apreciar lo que decimos, recuerde que una sociedad con una distribución del ingreso equitativa tendrá una cur­ va de Lorenz exactamente igual a la línea de 45°, por lo que el área será cero. De manera opuesta, cuando la cur­ va de Lorenz se mueve a lo largo de los ejes, el área es un medio, que al multiplicarlo por 2, da un coeficiente de Gini de 1. Mediante el empleo del método del coeficiente de Gi­ ni, el Census Bureau calcula que la desigualdad cambió poco de 1 9 6 7 a 1980 (el coeficiente de Gini se elevó de 0.399 a 0.403), pero después se elevó de manera conti­ nua de 1980 a 2001 (de 0.403 a 0.466).

Distribución de la riqueza Una de la.s pnncipales fuentes de ineqiüdad en la dis­ tribución del ingreso es la inequidad en la posesión de ri­ queza, la cual es la posesión neta de valores financieros y p ro piedad tangible. Los que son enorm em ente ricos —ya sea deb id o a herencias, habilidades o su erte— disfrutan de ingresos m uy superiores a las cantidades que perciben la m ayor p arte d e los hogares. Losjque n o tienen rique­ zas em piezan con desventajas en el ingreso.

a) Desigualdad de ingreso

En las econom ías d e m ercado, la riqueza está dist' bu id a de m a n e ra m ucho más desigual que el ingreso co­ m o .se m uestra en la figura 19-2¿). En 2001, en Estados LInidos, 10% superior d e las familias poseía 70% de lari q u e z a , y 1 % s u p e rio r d e las fam ilias p o seía 40% de la riqueza. Estudios realizados p o r Edward Wolf, de la Uni versidad N ueva York, m ui;stran que la distribución de la riqueza ha em p eo rad o c o n el tiem po. Las sociedades son am bivalentes acerca d e la pose­ sión de riquezas. U n siglo antes, el presidente T. Roosevelt criticó a los “m alefactores” de las grandes riquezas y p ropuso claram ente im puestos progresivos a los ingresos y a la herencia. Sin em bargo, un siglo después, en Esta­ dos Unidos se sancionó u n a legislación que podría abolir todos los im puestos a hi herencia y a las donaciones después de 2010, clasificándolos com o “im puestos muer­ tos". Si la abolición re.siste la revocación legislativa, p o d ría dar todavía otro tk im u lo a la desigualdad de la riqueza e n los años p o r venir. Desigualdad entre países Los países tie n e n distribuciones del ingreso m uy diferen­ tes, lo cual d ep e n d e de sus estructuras económ icas y so­ ciales. La fig u ra 19-3 m u estra la desigualdad en varios

b) Desigualdad de riqueza

Porcentaje de unidades de consumo

FIGURA 1 9 -2 . L a d e s ig u a ld a d e s d i f e r e n te e n las d is tin ta s s o c ie d a d e s y e s m a y o r la d e s i g u a l d a d d e la r i ­ q u e z a q u e ia d e s ig u a ld a d d e i n g r e s o a) Las economías avanzadas muestran menos desigualdad en el ingreso que las economías medias. b) La posesión de riqueza tiende a estar más concentrada que los ingresos anuales, l'.stados Unidos y Gran Bretaña tienen distribuciones de ingresos similares, pero la riqueza británica está un poco más concentra­ da que la estadounidense. Los países socialistas como China muestran una concentración de riqueza mu­ cho menor. F u e n te : A na M. .\izco rb e, A rth u r B. K en n ick ell y Kevin B. M oore, “R eceñ í C hanges in U.S. Family Finances: E \id en ce fro m th e 1998 a n d 2001 Survey o f C o n su m er Finances", Federal Reserve Bulletin, vol. 89 (e n e ro , 2003), pp. 1-32 (disponible en lin c a ) y W orld B ank, World Development R ^o rt, varios editores.

T j.^P¡TULO

19 • EFICIENCIA FRENTE A IGUALDAD: LA GRAN DISYUNTIVA

j¡5es m edida d e acu erd o al coeficiente de Gini. (Re[’^,erde el coeficiente de Gini p resen tad o en el recu ad ro déla página 373.) Los países orientados hacia el mercajg como Estados U nidos, tienden a presentar las distri­ buciones más inequitativas del ingreso entre los países [on altos ingreso.s. Los estados de bienestar del n o rte de Europa son los q u e tienden a m o strar la m enor desigual­ dad, Las fuentes de la gran desigualdad en Estados Uni­ dos se expodrán más adelante en este mismo capítulo. La experiencia de los países en desarrollo m uestra ,m fenóm eno interesante. C uando los países se em pie­ zan a industrializar, la inequidad em pieza a a u m e n ta r y después em pieza a dism inuir. Las desigualdades m ás exiremas —en d o n d e hay una provocadora opulencia al la­ do de la pobreza más cruel— se presentan en los países de ingreso m edio, p articularm ente en algunos países de latinoamérica com o Perú, Brasil y Venezuela. d e s ig u a l d a d e n e l in g r e s o l a b o r a l

;Cuáles son las fuentes de la desigualdad? . dos U-rr>' creando tt-are ¡ ( liend; cios nue estos I eos g i ^ : novacio; en cu e "! d e lg i

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años la discrepancia e n tre los salarios de estos dos gnipos ha au m en tad o no tab lem en te, com o veremos en la si­ guiente sección. La crecien te diferencia e n tre los salarios ha golpeado de m anera especialm ente fuerte a los gru­ pos m inoritarios. Tendencias en la desigualdad En la figura 19-4 se m uestra la historia de la desigualdad en Estados Unidos. Esta ilgura m uestra la proporción existente e n tre los ingresos percibidos p o r las familias del quintil superior resp ecto de los obtenidos por las fa­ milias del quintil inferior. Se p u ed e n observar tres perio­ dos distintos: dism inución de la desigualdad hasta la Se­ gunda G uerra M undial, proporciones estables hasta 1980 y después, d u ra n te las dos últim as décadas, aumento de la desigualdad. Desde 1980 la razón de ingresos del gru­ po más alto a ingresos del grupo más bajo ha aumentado 50%. Desigualdad decreciente: 1929-1975. De acuerdo con to­ das las m ediciones realizadas, en este perio d o el pobre disfrutó de los beneficios del crecim iento económico al lado de los grupos más acaudalados. De acuerdo con es­ tudios, el ingreso real del quintil in ferio r de la población aum entó de m anera c o n tin u a desde los años veinte has­ ta m ediados de los años setenta, época en que inostro, un crecim iento ligeram ente m ayor q u e el de la e c o n o ­ mía de Estados Unidos. C om o resultado de ello, de 1929 a 1975 la pro p o rció n del ingreso total obtenido por el quintil d e las familias m ás pobres se elevó de 3.8% a aproxim adam ente 5%. D u ran te el mi.smo periodo, la ta-

' En el capítulo 13 se analiza la economía de la discriminación en el trabajo.

PÍTULO

CAP

379

19 ' EFICIENCIA FRENTE A IGUALDAD: LA GRAN DISYUNTIVA

Pobreza en los principales grupos, 2001 Porcentaje de pobreza del grupo

Grupo de población

11.7

P o b la c ió n to ta l D e a c u e r d o c o n el g r i p o ra c ia l y é tn i c o :

7.8

B la n c o ( n o h is p a n o )

22.7

N e g ro H is p a n o

21.8

D e a c u e r d o a la e d a d : 16.3

M e n o s d e 18 a ñ o s

10.1

D e 18 a 6 4 a ñ o s

10.1

65 a ñ o s o m á s D e a c u e r d o c o n el tijio d e fam ilia:

4.9

P a re ja c a s a d a F a m ilia d o n d e la ( a b e z a d e l h o g a r es m u jer, s in e s p o so p r e s e n t e

26.4

F a m ilia d o n d e la c a b e z a d e l h o g a r e s h o m b r e , s in esp o sa p r e s e n t e

13.1

TABLA 19-4.

I n c id e n c ia d e la p o b r e z a e n v a rio s g r u p o s ,

2001

E n t r e los b la n c o s y las p a r e ja s c asa d a s la s t;isas d e p o b r e z a son m e n o r e s q u e e l p r o m e d i o . L o s n e g ro s , lo s h is p a n o s y las fa m ilia s e n la s q u e la m a d r e es la c a b e z a d e l h o g a r p r e s e n t a n tíisas d e p o b r e z a s u p e n o r e s al p ro m e d io . F u e n le ; U.S. B u reau o f the C ensus, Povnty in The Umled State,: 2001. C u rre n t Populaüon R eport, S eries P-GO, no, 219, septiem bre d e 2002, se e n cu e n lra en w\-\v.rcnsus.gov,

sa de pobreza cayó tanto que algunas personas confiaron en que la p o b reza p o d ría ser co Tipletamente elim inada. ¿Por q u é du rante este periodo descendió la desigual­ dad? En p a rte , la desigualdad dism inuyó d e b id o a una disminución de la desigualdad en el salario. Debido a mayor educación de los grupos de los más p o b re s y a la sindicalización de la fuerza de trabajo las diferencias se redujeron. Polídcas del gobiem o com o la segtiridad so­ cial significaron una gran diferencia para la población de más edad, la ayaida en efectivo, los vales de com ida pa­ ra los indigentes y el seguro de desem pleo m ejoraron los ingresos d e otros grupos. Además, el sistema d e impues­ tos progresivos, que gravaba m:ís fu ertem en te a las per­ sonas con ingresos altos que a I ts de ingresos bajos, ayaidó a reducir el grado de desigualdad. Brecha creciente: 1975-2001. En los líltimos veinticinco atios, varias d e estas tendencia se im drtieron. La parte del ingreso total destinada al quintil inferior disminuyó marcadam ente en los años ochenta, época e n la cual ba­ jó de 5.4% en 1975 a 3.5% en 200L Los ingresos reales prom edio de las familias del quintil in ferio r están m uy por debajo de su m:íxinio. Sin embargo, la tasa de po b reza em pezó a dism inuir duran­ te la larga expansión de los años noventa, h asta alcanzar un m ínim o d e 11.3% en el año 2000. A unque los ingresos de los pobres se estancaron du­ dante los tiliim os veinticinco años, la proporcic3n del in""■-n d estin ad o a los estadounidenses más ricos se elevó

_______________

notablem ente. De 1975 a 2001, la pro p o rció n del in g re­ so toul desuñado a las familias ubicadas e n el 5% supe­ rior se elevó de 16% a 22.4%. Efecüvam ente, un estudio reciente sobre las familias de m ayor ingreso indica que la mayor p a rte de las ganancias en la parte su p erio r fueron a dar a la punta d e la pirám ide del ingreso, esto es, al 0.1% su p erio r de los contribuyentes. ¿Por qué ha aum en tad o la desigualdad en los ú lti­ mos años? Después de d eb ad r esta cuesuón durante m u ­ cho tiem po intensam ente, los econom istas h an identifi­ cado varias causas del au m ento d e la desigualdad. U na es que las políticas del gobierno cam biaron al inicio de los años ochenta: se redu jero n los program as d e transferen­ cias a las familias m ás pobres, m ientras q u e se favoreció a los grupos más rir rnedi e reducciones de im pues­ tos basados en la econom ía (' a oferta de los años o ch en ­ ta. Pero las acciones del go b iern o son sólo p arte de la his­ toria. Las úldm as dos décadas presenciaron increm entos m arcados de las com pensaciones a los ejecutivos y pro fe­ sionales, al mismo dem po q u e la creciente proporción de niños nacidos d e m adres solteras increm en tab a n o ta ­ blem ente la cantidad de fam ilias encabezadas p or u n a mujer, familias que tienden a te n e r m ayores tasas de p o ­ breza. Quizás la causa más im p o rtan te del au m en to de la desigualdad sea el hecho d e que los trabajadores co n una buena educación p ro g resaro n m ucho m ás que aq u e­ llos m enos educados. Los econom istas h a n estudiado muy de cerca el grad o de d iferencia salarial en tre un tra-

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PARTE CUATRO ’ MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE

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FIGURA 19-4. Tendencias de la desigualdad en Estados Unidos, 1929-2001

Una medida útil de la desigualdad es la relación que hay entre los ingresos del quintil más alto de la po­ blación y los del quintil más bajo. La proporción de los ingresos más altos disminuye después de 1929 de­ bido al colapso del mercado de valores, en los años treinta, a la baja del desempleo y la reducción de las barreras para las mujeres y las minorías durante la Segunda Guerra Mundial y a la migración del campo a la ciudad. A, partir de ha c r e c id o b - ’- S carr.ente d e b ^ 'o ^ Tn^yr^r in m ig r a ae 1980, i you, la desigualdad aesiguíiiuau en cl >_í ^ir.greso .5 ción y a la disminución de los salarios de los no calificados.

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Fuente: U.S. B u re au o f Census con datos añ ad id o s p o r el autor.

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bajador con un grad o universitario y un em pleado sim i­ lar que sólo tenga u n certificado de bachillerato, a este diferencial le llam an prim a salarial entre la universidad y el bachillerato. En las últim as décadas esta diferencia h a crecido m arcadam ente. De acuerdo con el Fxonomic Re­ pon of the President d e 1994, en 1981 las personas con un título universitario ganaban cerca de 45% más que las que sólo tenían un certificado de bachillerato. Pero p ara 1997, el personal d e tiem po com pleto con u n título u n i­ versitario ganaban 103% más que las personas que te­ nían sólo un certificado de bachillerato. Ese crecim iento aum en tó la diferencia entre el extrem o superior y el ex­ trem o in ferio r de la distribución del ingreso.^ ¿Por qué los años ochenta co ntem plaron re n d im ien ­ tos crecientes de la educación? U na de las razones fue la oleada d e inm igración y com petencia de las im portacio­ nes. Estos dos fen ó m en os golpearon más d u ram en te a los trabajadores m enos educados, quienes en las décadas anterio res habían p o d id o o b ten er un bu en ingreso tra­ bajando en fábricas d e autom óviles, de acero o de otros bienes. En los años noventa estos em pleos bien re m u ­ nerados para trabajadores sin u n a form ación universita­ ria em p ezaro n a desaparecer. U nido a este fenóm eno, la crecien te desregulación y la com petencia externa lleva­ ron al desgaste del p o d e r de m ercado de los sindicatos laborales, lo cual re d u jo los salarios relaüvos de los traba­ jad o res sindicalizados bien pagados. Al m ism o tiem po.

m uchos de los nuevos em pleos que fu ero n creados re­ querían niveles relativam ente altos d e capacitación y educación. El creciente predom inio laboral de las compu­ tadoras, im puso u n a alta rem u n e rac ió n al hecho de sa­ ber le e r y escribir y a las capacidades analíticas. En suma, todos estos factores han aum en tad o el grad o de desigual­ dad del ingreso en Estados Unidos y en la mayor parte de los países con altos ingresos. Para tenninar, hay que señalar u n factor que no ge­ nera m ayor desigualdad: no ha habido u n a disminución de la participación del trabajo en el ingreso nacional. U proporción del ingreso total pro v en ien te de jornales, .sa­ larios y suplem entos, en 1999, fue prácticam ente idénti­ ca a la de veinticinco años atrás. C on esto concluye nuestra descripción de la medi­ ción y de las fuentes de la desigualdad. En la sección si­ guiente nos ocuparem os de los program as del Estado de­ dicados a com batir la pobreza y a re d u c ir la desigualdad. En todas las dem ocracias con altos ingresos se están re­ pensando estos program as a la vez q u e se redefine el pa­ pel del Estado.

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B. POLÍTICAS CONTRA LA POBREZA

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En ^ R ecuérdese el e stu d io , en el capítulo 13, de las diferencias creciento.s en tre los salarios.

Todas las sociedades tom an m edidas p ara velar por sus ^^ ciudadanos pobres. Sin em bargo, lo q u e se "

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381

(.^PITULO 19 • EFICIENCIA FRENTE A IGUALDAD: LA GRAN DISYUNTIVA

pobres tien e que provenir de otros grupos, y éste es, sin L a r a dudas, el principal p u n to de resistencia frente a los program as de redistribución. Además, a los econoi^istas les p reocupa el efecto d e la ;edistribución en la eficiencia y en la m oral del país. Estos tem as asum en u n a aran im portancia ya que la resistent ia al in crem en to de ¡’os impuestos se h a endurecido. En esta sección se verá (.1 surgimiento del estado de bienestar, se considerarán lóseoslos de la redistribución del ingreso y se revisará el sistema actual de m an ten im ien to del ingreso.

El surgimiento dei estado de bienestar Los prim eros econom istas clásicos c; eían q u e la distribu[¡ón del ingreso era inalterable. En esa línea de pensa­ miento sostenían q u e los in ten to s de m itigar la pobreza mediante intervenciones del E stado en la econom ía eran esfuerzos inútiles que term inarían por re d u c ir el ingreso total del país. Esta perspectiva fue rebatida p o r el econo­ mista V fdósofo inglés John S tuart Mili. A unque alertaba contra interferencias en el m ecanism o del m ercado, ar­ gumentó, elocuentem ente, q u e las políticas del gobierno podían red u cir la desigualdad. Medio siglo después, a finales del siglo XIX, líderes políticos de E uropa O ccidental tom aron m edidas que marcaron un giro histórico en el jiapel económ ico del Estado. Bismarck en .'Memania, Gladstone y Disraeli en (’.ran Bretaña, seguidos de F ranklin Roosevelt en Estados Unidos, in tro d u jero n un nuevo concepto d e responsabi­ lidad del gobierno p o r el b ien estar de la población. Estas m edidas provocaron el surgim iento del estado de bienestar, en d o n d e el E stado hace a u n lado las fu er­ zas del m ercado para p ro teg e r a los individuos contra contingencias específicas y p a ra garantizar a las personas nn estándar de rid a m ínim o. Entre las políticas im portantes de un estado benefac­ tor se en cu en tran pensiones públicxs, seguros por en fer­ medad y accidente, seguro d e desem pleo, segairo de sa­ lud, program as de alim entación y ce ririen d a , pensiones familiares y com plem entos al ingreso de ciertos grupos de personas. Estas políticas se intro d u jero n gradualm en'e desde 1880 hasta la era m o derna. El estado de bieneslar llegó tarde a Estados U nidos, introducido en el New Deal de los años treinta m ed ian te los seguros de desem ­ pleo y la seguridad social. La atención m édica a los ancia­ nos y a los pobres se agregó en los años sesenta. La m a­ yor parte de los países con altos ingresos p ro p o rcio n an a ciudadanos atención universal a la salud, pero des­ pués de un intenso debate en 199^'f, el congreso de EstaUnidos decidió no a p ro b a r este tipo d e beneficios. 1996, el gobierno federal dio m archa atrás cuando ^'iniinó la garantía de un ingreso m ínim o. El debate de la redistribución n o term ina nunca.

LOS COSTES DE LA DISTRIBUCION U no de los objetivos de la econom ía m ixta m o d ern a es p ro p o rcio n ar u n a red de segiu'idad p ara aquellos que de m anera tem poral o p erm a n en te no se pueden pro p o r­ cionar a sí misincjs un ingreso adecuado. Una de las ra­ zones de estas políticas es prom over u n a equidad mayor. ¿Cuáles son los distintos conceptos de equidad? Para empezar, las sociedades dem ocráticas afirm an el princi­ pio de igualdad de derechos políticos, que generalm ente com prenden el derecho a votar, el d erech o de ser proce­ sado por un ju ra d o y el d erech o a la libertad de expresión y de asociación. En los años sesenta, filósofos liberales ex­ pusieron la id ea de que las personas tam bién d eb en go­ zar de oportunidades económicas iguales. En otras palabras, todas las personas deben participar en el juego bajo las mismas reglas y sobre un cam po de ju e g o parejo. Todos deben tener acceso a las m ejores escuelas, capacitación y em pleos. De esta forma, la discrim inación con base en la raza, el género o la religión debe d esaparecer Se han to­ m ado m uchas m edidas p a ra prom over mayor equidad, p ero la desigualdad de o p ortunidades ha resultado ser m uy tenaz y a u n Estados LJnidos, en los albores del nue­ vo milenio, parece estar m uy lejos de lograr la m eta de igualdad de o p ortunidades económ icas para todos. El tercer ideal, y el de m ayor alcance, es la equidad de los resultados económicos. De acuerdo con esta utopía, las personas d eb erían realizar el mismo consum o así fue­ ran inteligentes o tontas, am biciosas o indolentes, afortu­ nadas o desafortunadas. H ab ría los mismos salarios para m édicos y enferm eras, abogados y secretarias. “A cada u n o según sus capacidades, a cada u n o de acu erd o con sus necesidades” fue la form ulación q u e hizo Karl Max de esta filosofía. A ctualm ente, aun los socialistas mas radicales reco­ n ocen que p a ra que la econom ía funcione eficientem en­ te es necesaria alguna diferencia e n tre los resultados económ icos. Sin ningim a diferencia en la recom pensa a las diferentes clases de trabajos, ¿cóm o podem os asegu­ ra r que las personas h arán tanto los irabajos agradables com o los desagradables, q u e trabajarán en peligrosas to­ rres de perforación en el mar, así corno en agradables parques? Insistir en la eq u id ad de los resultados ento rp e­ cería severam ente el fu ncionam iento de la econom ía.

La cubeta que gotea

Cuando toma medidas para redistribuir el ingreso de los ricos hacia los pobres, el go­ bierno puede afectar la eficiencia económica y reducir la cantidad de ingreso nacional disponible para distribuir. Por otro lado, si la equidad es un bien so­ cial, vale la pena pagar por él. La pregunta de qué tanto estamos dispuestos a pa­ gar en términos de menor eficiencia a cambio de menor

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PARTE CUATRO > MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE

desigualdad fue tratada por Arthur Okun en su experi­ mento de la “cubeta que gotea". Él hizo notar que si valo­ ramos la equidad, deberíamos aprobar que se tomara en una cubeta un dólar de las personas más ricas y se le diera a las personas más pobres. Pero, suponga que la cubeta de la distribución tiene un agujero. Supóngase que sólo una parte —por ejemplo la mitad— de cada dó­ lar pagado como impuesto por los ricos llega a los po­ bres. Entonces, la distribución en nombre de la igualdad se ha realizado a expensas de la eficiencia económica.® Okun presentó un dilema fundamental. Las medidas de redistribución como el impuesto progresivo al ingreso, analizado en el capítulo 16, reducirán la producción real pues reduce los incentivos para trabajar y ahorrar. Cuan­ do un país considera sus políticas de distribución del in­ greso debe ponderar los beneficios de una mayor equidad contra el efecto de estas políticas en el total del ingreso nacional.

Gráfica de los costes de redistribución Se pued e ilustrar el argum ento d e O kun m ed ian te la cui-va de posibilidades de ingreso q u e se p resen ta en la figu ra 19-5. Esta gráfica m uestra los ingresos disponibles d e los distintos grupos cuando el ingreso se redistribuye m ediante program as gubernam entales. Se em pieza por dividir a la población a la m itad; el ingreso real del grupo de bajos ingresos se m ide en el eje vertical de la figura 19-5, m ientras q u e el ingreso de la m ita d superior se m ide en el eje horizontal. En el pu n to A, que es el p u n to antes de la redistribución, n o se ha cargado n in g ú n im puesto y no se h a producido ninguna transferencia, de m anera que la g e n te vive sólo d e sus in­ gresos de m ercado. En una econom ía com petiüva, el p u n to A será eficiente y la política d e no redistribución m axim iza el ingreso nacional total. D esafortunadam ente, en el p u n to A de laissez-faire, el grvipo de ingreso alto recibe considerablem ente más in­ greso que la m itad inferior. La g e n te tratará de o b ten er m ayor equidad m ediante program as de im puestos y transferencias, esperando moverse hacia el p u n to de in­ gresos iguales en E. Si este traslado se puede h a c e r sin re­ d u cir el p ro d u cto nacional, la eco n o m ía se m overá de A a £ a lo largo de la línea negra. La p endiente d e la línea A E es de -45°, lo que refleja la suposición acerca d e la efi­ ciencia de que la cubeta distribudva no está ag\jjereada, d e m anera que cada $1 tom ado d e la mitad su p e rio r in­ crem en ta el ingreso d e la mitad in ferio r en exactam ente $1. A lo largo de la línea de -45°, el ingreso nacional to­ tal es constante, lo q u e indica q u e los program as de re­ distribución no tienen efecto sobre el ingreso nacional total.

Arthur M. Okun, Equiality and Efficiency: The Big Tratkoff (Brook­ ing Institution, Washington, D.C,, 1975)

La m ayor parte d e lo s p rogram as de redistribución afectan a la eficiencia. Si un país redistribuye e l ingreso m ed ian te la aplicación de im puestos altos a los más acau dalados, sus ah o rro s y su esfuerzo en el trabajo p u e d e n verse reducidos o desviados y d a r com o resultado una m en o r producción nacional lotal m enor. Gastarán mái en abogados fiscales, ah o rrarán m enos para el re tiro o invertirán m enos e n innovaciones riesgosas pero lucrativas. Tam bién si la sociedad coloca u n piso garantizado debajo de los ingresos de los p o b re s, el aguijón de la po­ breza dism inuirá y los pobres trabajarán menos. Todas estas reacciones a los program as d e redistribución redu­ cen el tam año total del ingreso nacional real. En ténninos del ex p erim en to de O kun, podemos e n c o n tra r que de cad a $100 de im puestos a los ricos, el ingreso de los p o b re s sólo a u m e n ta $50, disipándose el resto debido a la reducción de su esfuerzo o a costos ad­ m inistrativos. A la c u b e ta de la redistribución se la ha he­ cho un gran agujero. La curva A B Z de la figura 19-5 m uestra u n a redistribución costosa. En este caso la fronr r T o c ^ c r' f-'

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se de la línea de -4 5 ° debido a q u e los impuestos y las transferencias p ro d u c e n ineficiencias. La experiencia d e los países socialistas ejemplifica la form a en que los in ten to s p o r igualar los ingresos me­ diante la expropiación de las p ro p ied ad es de los ricos acaban d añ an d o a todos. M ediante la prohibición de la p ro p ied a d privada d e las em presas, los gobiernos socia­ listas red u cen las desigualdades q u e surgen a causa de

0

Ingreso real de la mitad superior

F IG U R A 1 9 -5 . La redistribución d el ingreso puede afectarla eficiencia de la econom ía

El punto A indica el resultailo más eficiente, pues en él se ob­ tiene una producción máxima. Si la sociedad puede r e d i s t n huir sin ninguna pérdida de eficiencia, la economía se mo'era hacia el punto E. Dado que los programas de redisüibuf'O" por lo general crean distorsión y pérdida de eficiencia, el no de la redistribución puede moverse a lo largo de la sepia ABZ. La sociedad debe decidir cuánta eficiencia sacrificó para obtener mayor equidad. ¿Por qué deberán evitarse mas ineficientes de redistribución que llevan a la e c o n o m í a punto B al punto C?

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P ÍTU LO

19 •

e f i c i e n c ia

FRENTE A IGUALDAD:

la ’ GRAN

383

DISYUNTIVA

fifies ingresos de la pro p ied ad . Pero los pocos incenCs irabajo, la inversión y la innovación paralieste radical ex p erim ento d e “a cada u n o de acu erd o necesidades” y em pobrecen a países enteros. En J99O, las com paraciones e n tre los esuíndares de vida enlos países d e o riente y d e occidente convenció a mu\os países socialistas de q u e la propiedad privada d e las empresas beneficiaría los estándares de \id a de los traba­ jadores y tam bién de los capitalistas. ¿De qué tam año son lo s agujeros?

Okun caracterizó a nuestro sistema redistribuitivo, de Inipuestos y transferencias, com o una cubeta agujereada. Pero, ¿cuán g ran d es son los agujeros en la econom ía de Estados Unidos? ¿Está el país cerca del pu n to A d e la fipira 19-5 d o n d e los agujeros son despreciables? ¿O del punto 5 d o n d e son considerables? ¿O del punto Z, don­ de la cubeta es e n realidad u n a coladera? Para en c o n trar la respuesta, se d eb en exam inar las principales ineficiencias inducidas p o r tasas de im puestos altas y por p ro g ra­ mas generosos d e apoyo al ingreso: costos adm inistrati­ vos, reducción d e los incentivos a trabajar y a ahorrar, y costos socioeconóm icos. • El Estado tien e que co n tra tar recaudadores d e im­ puestos p a ra obtener los ingresos fiscales y co n tad o ­ res expertos en seguridad social p ara desem bolsar­ los. Éstas son claras ineficiencias o necesidades lam entables, pero son pequeñas; el Internai Revenue Service gasta m edio centavo en costos de adm i­ nistración p o r cada d ó la r que recauda. • Sin em bargo, a m edida q u e el bocado del recolector de im puestos crece, ¿no será posible que yo m e desa­ nime y term in e trabajando cada vez menos? Las tasas de im puestos pueden ser tan altas que los ingresos imposiüvos sean en realid ad m enores de lo q u e se­ rían con tasas de im puestos más bajas. Sin em bargo, las evidencias em píricas indican q u e el d añ o que causan los im puestos sobre el trabajo es lim itado. Pa­ ra unos cu antos grupos, la curva de oferta d e traba­ jo puede incluso regresarse, lo cual indicaría que . a impuesto al salario p u e d e aum entar y no dism inuir el trabajo. La mayor p a rte de los estudios h a n com­ probado q u e los im puestos tienen un ligero efecto en el trabajo entre los trabajadores de ingresos me­ dios y altos. Sin em bargo, bien p u ed e ser q u e la in­ fluencia del sistema d e im puestos y transferencias en la conducta de la g ente pobre sea im portante. • Quizás el agujero potencial más im p o rtan te en la cu­ beta de los ingresos impositivos sea el com ponente de los ah o rro s. Algimos creen ciue los program as ac­ tuales del Estado desalientan el ah o rro y la inversión. Algunos estudios económ icos indican que cu an d o se grava el ingreso en lu g ar del consum o, se desalienta ' ah o rro total. Además, a los econom istas les preo-

cupa que la m arcada dism inución de la tasa de aho­ rro del país se deba a los generosos program as socia­ les —en especial seguridad social y M edicare— que reducen la necesidad de las personas de a h o rra r pa­ ra la vejez y para contingencias de salud. • Algunos a fim a n q u e los agujeros no se p u ed e n en ­ contrar e n las estadísticas de costes de los econom is­ tas; más b ie n los costes de la desigualdad se manifies­ tan en actitudes y n o en dólares. ¿Ha desaparecido la ética em presarial? ¿Están tan desanim adas las perso­ nas ante la perspectiva de altos im puestos que se d e­ dican a las drogas y a la ociosidad? ¿Está llevando el sistema d e asistencia pública a u n nivel in ferio r per­ m anente, a una sociedad de personas atrapadas en una cu ltu ra de dependencia? • Algunas personas critican toda la noción de redistri­ bución costosa bajo los siguientes argum entos: La po­ breza está arraigada en la desnutrición de ios prim e­ ros años, familias disueltas, analfabetism o en casa, educación deficiente y falta de capacitación para el trabajo. Pobreza en g en d ra pobreza: el círculo vicioso de la m ala nutrición, la deficiente educación, la de­ p endencia de las drogas, la baja producüvidad y los bajos ingresos lleva nuevam ente a otra generación de familias pobres. Estos analistas sostienen que mejores program as para p ro p o rcio n ar atención a la salud y alim ento adecuado a las familias pobres, increm enta­ rá la productividad y la eficiencia en lugar de dismi­ nuida. Si hoy rom pem os el círculo vicioso de la po­ breza, increm enuirem os las capacidades, el capital hum ano y la productividad futura de los hijos de la pobreza. Program as que ro m p en el círculo de la po­ breza son inversiones que req u ieren recursos de hoy para in crem entar la productividad de m añana. La sum a de los agujeros

¿Q ué tam año tienen todos los agujeros sum ados? O kun afirm a que estos agujeros son pequeños, especialm ente si los fondos se toman del sum inistro de u n im puesto al ingreso sobre una base amplia. O tros disienten enérgica­ m ente, pues sostíenen q u e las elevadas tasas de im puesto m arginal y muy generosos program as de transferencia son factores desconcertantes y destructivos d e la eficien­ cia económ ica. ¿Qué o cu rre en la realidad? A unque se h a n realiza­ do muchas investigaciones acerca dei costo d e ia distri­ bución, la verdad parece ser difícil de encontrar. U na opinión cau ta es que los program as de redistribución q u e son actualm ente em pleados en Estados U nidos oca­ sionan sólo m odestas pérdidas de eficiencia económ ica. Para m uchas personas, los costes en eficiencia de la redis­ tribución son un precio razonable a pagar a cam bio de la reducción d e los costes económ icos y h u m anos de la po­ breza en fo rm a de d esnutrición, salud deficiente, pérdi­ da de la capacidad p a ra ei trabajo y m iseria num ana. Sin

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PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA; COMERCIO INTERNACIONAL, ESTADO Y AMBlENf^g

em bargo, países cuyas políticas de estado de bienestar han id o m ucho m ás allá que las de Estados Unidos se e n ­ c u e n tran con ineficiencias im portantes. Países equitati­ vos com o Suecia y los Países Bajos, (¡ue p ro p o rcio n an a sus ciudadanos p rotección desde la cuna hasta ia tum ba se en c u en tran con u n a participación de la fuerza laboral decreciente, con tasas de desem pleo crecientes y con en o r­ mes déficit presupuéstales. Estos países ya han tom ado m edidas para re d u c ir el peso del estado de bienestar. P ara evitar los extrem os d e una desigualdad in ace p ­ table o de una g ran ineficiencia, los países tienen q u e di­ señar cuid ad o sam en te sus políticas sociales.

POLÍTICAS CONTRA LA POBREZA: PROGRAMAS Y CRÍTICAS Todas las sociedades velan p o r el bienestar de sus an cia­ nos, sus jóvenes y sus enferm os. Algunas veces el apoyo proviene de las familias o de organizaciones religiosas. D u ran te los últim os cien años, la fuente de apoyo al in­ greso d e los necesitados se h an trasladado a ios gobieinos centrales. A m ed id a que el Estado ha asum ido m ayor responsabilidad p o r más personas, las cargas impositivas de los program as d e transferencia han ci ecido. Hoy, la m ayor parte de los países con altos ingresos se e n c u e n ­ tran a n te la perspectiva de crecientes cargas impositivas

para financiar la salud pública y los program as de retiro así com o planes de apoyo ;il ingreso de las familias ' bres. Estas crecieiues cargas impositivas han provocad u n a m arcada reacción negaiiva en cc^ntra de los “progi^ mas d e asistencia pública”, especialm ente en Estados U nidos. Veamos los principales program as contra la po. breza y las reform as recientes.

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cada.s. Programas de seguridad del ingreso ¿Cuáles son actualm ente los principales programas de se­ g u ro al ingreso? Veamos algunos de los programas quc han sido im plem entados en Estados Unidos. Com o se m uestra en la tabla 19-5, la mayor parte de los program as d e seguridad al ingreso están dirigidos a los ancianos, no a los pobres. Los principales programas .son seguridad social, que es tm plan federal de contribu­ ción para el re tiro , y M edicare, que es im program a sub­ sidiado para la salud para los m ayores de 65 años. Estos dos son los program as de transferencia más grandes de Estados Unidos y de la m ayor parte d e los países con al­ ies liigi'c^us y picvc q'nc pro-Xirrias décadas sean u n a fuente d e continuo gasto. Los program as dirigidos específicam ente a las fami­ lias pobres son u n “p arche” de los program as federales, estatales y locales. Algunos consisten en ayuda en efecti­ vo; otros subsidian determ inados gastrjs (como el progra-

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478 245 56

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456

21.3

196 147 43 34 36

9.2 6.9

1 235*

57.7

2.6

2.0 1.6 1.7

* C o m p re n d e desem bolsos y red u cció n del im puesto a los ingresos.

da q u e

BAT''. AL El sistc defe lece apoyo lias; pro) ' nes de polftir

TABLA 19-5. La mayor parte del dinero federal para la seguridad al ingreso se destina a programas gene­ rales com o la seguridad social

Los programas federales de seguridad al ingreso están dirigidos en su mayor parte a la población como im todo, más que a los pobres. Observe el alto costo de los programas de salud para los pobres y para los no pobres. Fuente: Budget oJthe United Slates Cüvemment, 20CH.

D Los pro¡ sos mi

¡.^piTULOig • EFICIENCIA FRENTE A IGUALDAD: LA GRAN DISYUNTIVA

de vales de com ida que propcjrciona a las familias poIjfgs cupones que les perm iten com prar alim entos a un fecio m e n o r ai precio de m ercado), y otros son transfe­ re n c ia s “en especie” com o M edicaid, q u e p ro p o rcio n a a jjs familias pobres asistencia m édica gratuita. La m ayor arte de los program as dirigidos a ias familias pobres se P' reducido en o rm em ente durante ias últim as dos déhan re cadas. El pro g ram a más controvertido fue el de la asistencia en efectivo a los padres pobres con liijos pequeños. Este programa, que se reform ó drásticam ente en 1996, se analiza más adelante. ¿C-uánto sum an todos ios program as federales en tér­ minos de gasto dcl presupuesto? La tabla 19-5 m uestra el nivel dei gasto federal en ios program as d e seguridad al ingreso tan to para la población en general com o para las familias pobres. A ctualm ente, todos los program as fede­ rales para com batir la pobreza suman u n total de 21% del presupuesto federal. Los problemas de los incentivos a los pobres Uno de los principales obstáculos con los q u e se en cu en ­ tran las familias pobres es que las regias d e la mayor p ar­ te de los program as de asistencia pública reducen severa­ mente los incentivos que p o d rían m ostrar los adultos de bajos ingresos para buscar un em pleo. Si una persona pobre q ue recibe asistencia pública o b tien e un em pleo, d gobierno le retirará los vales de com ida, los pagos de apoyo al ingreso y el subsidió a la renta, y p u ed e que la persona p ierd a incluso los beneficios m édicos. Se p u ed e decir que las personas pobres se en frentan con altas “ta­ .sas de im puesto” m arginales (o, más exactam ente, “ta,sas de reduccic5n de beneficios”) debido a q u e los beneficios de la asistencia pública se reducen rápidam ente a m edi­ da que au m en tan las ganancias.

BATALLA POR LA REFORMA A LA ASISTENCIA PÚBLICA El sistema de asistencia pública tradicional tiene pocos defensores. Algunos quieren desm antelarlo; otros, forta­ lecerlo. Algunos desean transferir la respon.sabilidad del ‘ipoyo al ingreso a los estados, las localidades o a las fam i­ lias; otros, fortalecer la responsabilidad federal. Estas proposiciones tan distintas refiejan diferentes percepcio>'es de la pobreza y generan muy diversas propuestas de políticas. Dos opiniones sobre la pobreza Los científicos sociales presentan una am plia variedad de propuestas para reducir o rem ediar la pobreza. Los diver­ sos métodos reflejan distintas opiniones acerca de los oríj , pobreza. Los que p roponen u n a fuerte acción

385

del gobierno consideran a la pobreza com o el resultado de condiciones sociales y económ icas sobre las cuales los pobres no tienen o no p u e d e n tener control. Subrayan como d eten n in an tes centrales del destino de los pobres la desnutrición, escuelas deficientes, familias desintegra­ das, falta de oportunidades de em pleo y am biente peli­ groso. Si usted concuerda con esta visión, creerá que el gobierno liene la responsabilidad de aliviar la pobreza, ya sea m ediante el apoyo al ingreso a los pobres o la correc­ ción de las condiciones q u e prodticen la pobreza. O tra opinión sostiene q u e la pobreza se origina en el com portam iento desadaptado de los individuos, el cual es resp o n sab ilid ad de los individiíos y d eb e ser subsa­ nado p o r los mismos pobres. En siglos anteriores los apo­ logistas del laissez-faire soslenhin que los pobres eran in ú ­ tiles, perezosos o borrachos, com o escribió un trabajador de una institución de caridad hace casi u n siglo “la falta de em pleo ...es, en la m ayoría d e los casos, [causada por] la bebida”. Algunas veces el m ism o gobierno es acusado de crear d ep en d en cia m ed ian te parches a program as oficia­ les que sólo sofocan la iniciativa individual. Los críticos que sostienen esta posición están a favor de que el Estado reduzca los program as de asistencia pública de m anera que las personas desarrollen sus propios recursos. El debate sobre la p o b re za fue resum ido de m anera sucinta p o r el em inente científico social William Wilson: Trndicionalmente, los liberales han hecho hincapié en cómo la situación difícil de los grupos en desventa­ ja puede estar relacionada con los problemas de toda la sociedad, incluyendo los problemas de discrimina­ ción y de subordinación de clase social... En cambio, los conservadores tradicionalmente han subrayado la importancia de los valores de grupos diferentes y de los recursos coinpeiitiv'os en respuesta a las experiencias de los que están en desventaja.'* Gran parte del debate actu al se puede co m p re n d er m e­ jo r si se incluyen estos dos puntos de vista com o factores de la ecuación política. Programas actuales de complementos al ingreso en Estados Unidos La m ayor p arte de los países con altos ingresos p ro p o r­ cionan suplem entos para garantizar u n ingreso m ínim o a familias pobres con niños, m odelo q u e fue adoptado por Estados U rndos hasta 1996. En ese m om ento el país aplicó un m étodo totalm ente diferente para increm entar el ingreso de los pobres. P rim ero, am plió un program a para com plem entar los salarios de las familias que traba­ jaban. S egundo, m odificó d e m anera fundam ental los program as de asistencia e n efectivo, lo cual im plicó dero­ gar las prerrogativas federales para las familias pobres.

■' William Julius AVilson, “Cycles o f Deprivation and the Underclass Debate”, Social Service Revieio, diciembre de 1985. pp. 54J-.')59.

386

PARTE CUATRO • M IC R O E C O N O M ÍA A P LIC A D A : C O M E R C IO IN T E R N A C IO N A L , E S T A D O Y AMBIENTE

El crédito impositivo sobre el ingreso ganado

E l p r e s id e n te

A l p r o g r a m a d e c o m p le m e n t o a l s a la r io se le lla m a

impositivo sobre el ingreso ganado

ETTC.

o

C lin to n

h a b ía

a p lic a d o

un

p r o g r a n ig

d e “ r e f o r m a r la a s is t e n c ia s o c ia l t a l c o m o l o c o n o c e m o s ”

crédito

E s te c r é d i t o se a p li­

En

1 9 9 6 se u n ió

a u n

c o m p le ta m e n te

C o n g r e s o R e p u b li c a n o y m o d ific ó

la s r e g la s

c a a lo s in g r e s o s la b o r a le s y e s , e n e f e c t o , u n c o m p le m e n ­

E l p ro g ra m a

t o d e l s a la r io . E n e l a ñ o 2 0 0 2 , e s te c o m p l e m e n t o d e l i n g r e ­

A yuda

s o g a n a d o a s c e n d ía h a s ta 4 0 %

T e m p o r a r y . ^ s is t a n c e

con u n

m á x im o d e $ 4 1 4 0 ;

p a ra

a n t e r io r fu e

T e m p o ra l

p a ra

la

a s is t e n c ia

s u s titu id o

la s

en

e f e c t iv o

p o r e l p r o g r a m a de

F a m ilia s

N e c e s ita d a s

(T A N F

f o r N e e d y F a m i l i e s ) , q u e e lim in a ­

la s f a m i li a s d e lo s t r a b a ja d o r e s p e r c i b í a n h a s ta $ 3 4 0 0 0 p o r

b a lo s d e i e c h o s f e d e r a l e s a b e n e f i c i o s e n e f e c t iv o y

c o n c e p to d e c r é d ito

fir ió

im p o s it iv o . E s ta a ) u d a se c o n o c e c o ­

m o c r é d i t o “ r e e m b o l s a b l e ” p o r q u e s e le p a g a a u n d uo

c u a n d o é s te n o d e b e n in g ú n

Las

in d iv i­

fu e ro n

im p u e s to .

tran.v

e l p r o g r a m a a lo s c in c u e n t a e s ta d o s p r in c ip a le s

e s t ip u la c io n e s

del

nuevo

p ro g ra m a

la s s i g u i e n t e s :

L a t a b la 1 9 - 6 m u e s t r a e l e f e c t o q u e t ie n e , e n f a m ilia s con

v a r io s n iv e le s d e in g r e s o , e l c r é d i t o

im p o s iü v o s o b re ,

•

A

lo s

e s ta d o s

se

le s

u na

n a n c i a r l a p a r t e f e d e r a l d e l o s b e n e f i c i o s e n e fe c t iv o .

La

ayuda en

e fe c tiv o

p r o p o r c io n a

un

E s te e n f o q u e

be­

n e f i c i o m í n i m o p a r a la s f a m i l i a s p o b r e s y d e s p u é s r e d u c e

e l g o b ie r n o

lo s b e n e f ic io s a m e d id a q u e e l in g r e s o d e m e r c a d o se i n ­

e s ta ta le s .

c re m e n ta . E n

c a m b io , e l c r é d ito

g re s o

no

da

la s

g a n a n c ia s

ganado

c o m p le m e n ta

e s e n c ia , la f i l o s o f í a r e c ib ir á n d in e r o

nada

im p o s itiv o

a a q u e llo s

d e l E IT C

de

lo s

que

que

s o b re

no

sí lo

es: “ lo s q u e n o

e l in ­

t r a b a ja n

En

t r a b a ja n

no

a p o y o s f e d e r a l e s p a r a fi­

s u s titu y ó a l s is te m a a n t e r io r e n e l cual

fe d e ra l p a g a b a 5 0 %

E l T A N F e l i m i n ó e l d e r e c h o a la a s is t e n c ia f e d e r a l en

•

T o d a f a m i li a e s tá s u je ta a u n

e fe c tiv o .

b e n e fic io s

a

lo

la r g o

de

la

l í m i t e d e c in c o a ñ o s de v id a .

d e l g o b ie m o ” .

La reforma de 1996 a la asistencia social en Estados Unidos

e s ta d o o n o h a y a fig u r a d o n ó m in a

A p a r ü r d e l o s a ñ o s t r e i n t a y h a s t a 1 9 9 6 la s f a m i l i a s p o b r e s

•

com o

A y o id a

D e p e n d ie n t e s . É s te fu e u n ta l, lo

que

s ig n ific a

que

p a ra

F a m ilia s

con

H ijo s

•

programa etiquetado íc á e n l-c sxz-

c u a lq u ie r a

que

r e u n ie r a

c ie r ta s

q u e se c a m b ie a o tro

d u r a n t e v a r i o s a ñ o s e n la

ir a b a jo

L o s in m ig r a n t e s

e s té n

en

e l p ro g ra m a

d e b e n conse­

d e s p u é s d e d o s a ñ o s d e b e n e fic io s . le g a le s p u e d e n

s e r e x c l u i d o s d e lo s

b e n e fic io s d e l T A N F . •

O t r o s p r o g r a m a s i m p o r t a n t e s p a r a a p o y a r l o s b a jo s in ­

Estructura del crédito impositivo sobre el ingreso ganado, 2002 Ingreso de mercado

Álgebra del impuesto (-)- si paga impuestos; - si recibe beneficios)

Ingreso después de impuestos y créditos

($)

($)

($) 0

0

610 - 3 210 - 4 140 - 2 138 -1 296 -4 5 3

5 610

0 8 000 12 000

24 000 28 0 0 0 32 000

c in c o

g r e s o s q u e d a r o n , e n s u m a y o r í a , s in m o d if ic a c io n e s .

c o n d ic io n e s te n ía d e r e c h o a r e c ib ir e l b e n e fic io .

4 000

de

u s a r s e p a ra

d e a s is t e n c ia s o c ia l.

L o s a d u lto s q u e g u ir u n

s e b e n e f i c i a r o n d e u n p r o g r a m a f e d e r a l d e a > x id a e n e f e c ­ c o n o c id o

D espués

a ñ o s lo s f o n d o s d e l T A N F y a n o p u e d e n a p o y a r a la f a m i li a , a p e s a r d e

tiv o

o m á s d e l o s g a s to s

•

y

hacen.

de

e n b lo ­

m a de ayuda en g re s o g an a d o?

fija

“ tr a n s fe r e n c ia

e l i n g r e s o g a n a d o . ¿ C u á l e s la d if e r e n c i a e n t r e u n p r o g r a - ' e fe c tiv o y c r é d it o im p o s itiv o s o b r e e l i n ­

c a n t id a d

d io

que”, una

-1

11 2 10

16 26 29 32

140 138 296 453

T A B L A 1 9 -6 . E l c r é d ito im p o .sitiv o s o b r e el in g re s o g a n a d o i n c r e m e n ta la r e m v u ie ra c ió n p o r el tr a b a jo , p e ­ r o n o b e n e f ic ia a lo s m u y p o b r e s

De acuerdo con el actual crédito impositivo sobre el ingreso ganado, los ingresos por el trabajo son incre­ m entados m ediante un com plem ento de hasta 40% con un máximo de $4 140 y di.^ninuye gi'adualmente hasta desaparecer Este procedim iento genera “im puestos negativos" para los que obtienen los salarios más bajos. F u e n t e : U .S . D e p a n in e n t o f ih e T r e a s u r y . E n e s te e je m p lo se c o n s id e r a n d o s p a d r e s y d o s h ijo s .

387

^^pjTULO 1 9 • E F IC IE N C IA F R E N T E A IG U A L D A D ; LA G R A N D IS Y U N T IV A

Evaluación.

L a r e f o r m a d e 1 9 6 6 a la a s is t e n c ia s o c ia l f u e

,m e x p e r i m e n t o r a d i c a l e n p o l í t i c a s o c i a l . U n es e l e fe c to

eresante

,p e d id a e n

la q u e la

s o b r e lo s

a s p e c to in -

mercados de trabajo.

p é r d id a d e lo s b e n e f ic io s o b lig u e

l 2S p e r s o n a s a b u s c a r e m p l e o , s e i n c r e m e n t a r á de t r a b a j a d o r e s

En

r e la t iv a m e n t e

dos. E s t a m a y o r o f e r t a

te n d e rá

no

educados

a

c a lif ic a ­

a r e d u c i r lo s s a la r io s

m a n e ra

de la i n m i g r a c i ó n cadas, a

en

la

ha

r e d u c ir lo s

que

e l p r o n u n c ia d o

c o n t r ib u id o , e n s a la r io s

de

lo s

q u e l o s e s t a d o s h a n r e d u c i d o l o s b e n e f i c i o s p a g a d o s a la s f a m ilia s p o b r e s s in E l

de

c ia s o c ia l h a n

•

la s ú l t i m a s d o s d é ­ no

los

al

in g r e s o .

A lg u n o s

de

en

la

y d u r a c ió n

ja

e fe c tiv o a

•

ta m b ié n

H u b o

lo

d e la

c a ja

d e a s is te n c ia

a 2 0 0 1 , la c a n t id a d s o c ia l h a

(v e a la f i ­

d e fa m ilia s

d is m in u id o

m ás

fu e

s o rp re n d e n te . A u n

cuando

el

h iz o .

u n g ra n

in c r e m e n t o e n la p a r t ic ip a c ió n

m a d r e s s o lt e r a s c o n b o r a l. u n

e c o n o m is ta s

La

sum as g l o b a l e s d e c a n t i d a d e s d e

d i n e r o y c o lo c a r la r e s ­ e llo s p a r a b e ­

•

de

la b o r a l f u e r t e de

la

d e la s

n iñ o s p e q u e ñ o s e n la f u e r z a la ­

c o m b in a c ió n

m e rc a d o

m e r c a d o la b o r a l.

d e d e c is io n e s e n

c a rg a

a s is t e n c ia

la s m u je r e s

to m a

la

1995

c re e n q u e d a r a l o s e s t a d o s “ t r a n s f e r e n c i a s e n b l o q u e ” o

p o n s a b ilid a d d e l a

d e lo s a n a lis t a s .

e m p le o d is m in u y ó d e s p u é s d e 2 0 0 0 , la c a rg a d e la c a ­

c a r a c t e r í s t ic a d e e s ta n u e v a le y e s la

a y a id a

1 9 -6 ). D e

m a ño

e s t a d o s . E s t a d i s p o s i c i ó n e s u n a d e la s m á s c l a r a s d i f e ­

de

1 9 9 6 a la a s is t e n ­

a la m a y o r í a

d e 6 0 % . A u n q u e se e s p e r a b a u n a d is m in u c ió n , s u ta ­

re n c ia s c o n l a f i l o s o f í a q u e s u s t e n t a a l o s p r o g r a m a s c e n ir a liz a d o s

d is m in u c ió n

in c lu id a s

c a lif ic a ­

de e le v a r l a ta s a d e d e s e m p l e o d e e s t e g r u p o .

d c la a y u d a e n

La

g u ra

d is m i n u y e n a m e n o s d e l s a l a r i o m í n i m o , t a m b i é n s e p u e ­

transferencia de la responsabilidad

s o r p r e n d id o

s o c ia l h a s id o in a u d it a , e x te n s a y c o n t in u a

dos.) S i l o s s a l a r i o s d e e q u i l i b r i o d e a l g u n o s t r a b a j a d o r e s

U n a im p o r ta n te

tr a b a jo .

E I T C y d e la r e f o r m a d e

E n t r e lo s p r in c i p a l e s e f e c t o s e s tá n lo s s ig u ie n t e s ;

in c r e m e n to

o b re ro s

efecto d e l

la i n e q u i ­

dad d e l i n g r e s o . ( E s t e e f e c t o o p e r a d e m a n e r a m u y p a r e ­ cida a l a

b a jo a o t r a p a r t e . L a e v id e n c ia , h a s ta e l a ñ o 2 0 0 0 , in d i c a

la o f e r t a

n i

los t r a b a j a d o r e s p e o r p a g a d o s e i n c r e m e n t a r á

la

b e n e f ic io s m á s b a jo s p o s ib le s y lle v e n h o g a r e s d e in g r e s o

a s is t e n c ia

in c e n tiv o s fu e

e c o n ó m ic o s

e x it o s a

p a ra

y

sacar a

s o c ia l y c o lo c a r la s

en

el

E l e fe c to p r o n o s t ic a d o s o b r e e l b ie n e s t a r e c o n ó m ic o

n e f ic ia r a u n a p o b l a c i ó n m ó v i l , l e s p r o p o r c i o n a r á f u e r t e s

de

in c e n t iv o s p a r a r e d u c i r l o s b e n e f i c i o s d e a s i s t e n c i a s o c i a l

a u n c u a n d o e l e m p le o a u m e n te , m a y o re s p e r c e p c io ­

así c o m o l o s c o s t e s y l a c a r g a i m p o s i t i v a de b a jo s i n g r e s o s . E s t o s e h a l l a m a d o en la c u a l e l e q u i l i b r i o

es p a ra q u e

d e la

p o b la c ió n

“ c a rre ra a l fo n d o ” ,

lo s e s ta d o s t e n g a n lo s

la s f a m i l i a s d e b a jo s in g r e s o s e s a m b i g u o y a q u e ,

n e s la b o r a le s s e p u e d e n v e r m á s q u e c o n t r a r r e s t a d a s p o r

m e n o re s

b e n e fic io s

d e l E s ta d o .

H a s ta

2 0 0 0 , el

e f e c t o g e n e r a l d e u n a e c o n o m ía f u e r t e y d e la r e f o r ­

F IG U R A 1 9 - 6 . C a so s d e a s is te n c ia s o c ia l, 1 9 70-2000

La participación de la asistencia social tiende a seguir al ciclo económ ico. Sin embargo, desde la expan­ sión del EITC y de la reforma de 1996 a la asistencia social, la carga de la caja de asistencia social ha baja­ do bruscamente. F u e n te : R e b e c c a B la n k , b a s a d j e n d a to s d e l U . S . D e p a r t m e n t o f U e a lt li a n d H u m a n S e r v ic e s .

388

PAR TE CUATRO ' M IC R O E C O N O M ÍA A P LIC A D A : C O M E R C IO IN T E R N A C IO N A L , E S T A D O Y AMBIENTE

m a a l a a . s i s t e n c ia s o c i a l f u e de

p o b re z a

a n te s

y un

in g r e s o

b e n e fic ia d o s

q u in til in fe r io r

de

p or

la r e d u c c ió n

p r o m e d io

la

a s is t e n c ia

la s f a m i l i a s

en

d e la s t a s a s

t e l a m i s i ó n y l o s i n s t r u m e n t o s d e l a s p o l í t i c a s o fic ia

a lt o

le s . E l E s t a d o

m ás

s o c ia l.

la s

que

de

lo s

S ó lo

la

el

cabeza

e m ig r a n ­

p ro g ra m a s

te s r e c i e n t e s , m o s t r a r o n

d e in g r e ­

in v e s tig a c ió n

d is m in u c ió n

s o s a f in a le s d e lo s a ñ o s n o v e n t a . E l é x it o d e la c o m b i n a c ió n

d e l p o d e r p o liti,;,)

la r e s p o n s a b i l id a d

r a r e fic ie n te m e n t e .

d e l h o g a r e ra u n a m u je r y p a r t ic u la r m e n t e im a

tie n e e l m o n o p o lio

y e ll o le i m p o n e

C ada

d ó la r

d e rro c h a d o re s c ie n tífic a

o

e s p e c ia l d e ope

g a s ta d o

p ú b lic o

p o d ría p a ra

en

s e r u s a d o p a r a la

m itig a r

el

h a m b re

C a d a i m p u e s t o i n e f i c i ( m t e r e d u c e la s o p o r t u n id a d e s de

d e l E I T C y e le l a r e f o r m a

consum o

e d u c a c ió n

de

la s

p e rs o n a s ,

o \i\ie n d a . L a

ya

sea

p r e m is a

de

a li m e n t o

c e n t r a l d e la e c o ­

a la a s is t e n c ia s o c ia l t u v o l u g a r e n e l c o n t e x t o d e u n a e c o ­ n o m ía

es q u e

lo s r e c u r s o s s o n e s c a s o s , lo c u a l

n o m í a c o n u n d e s e m p le o m u y b a jo y f u e r t e a p o y o e s ta ta l lid o a lo s p r o g r a m a s d e

e m p le o . L a

s ig u ie n te

lo

m is m o

p a ra

el

g o b ie r n o

que

p a ra

el

es

vá­

s e c to r

p ru e b a im p o r ­ p r iv a d o .

t a n t e d e l s is t e m a e s s i lo s l o g r o s c o n t i n u a r á n

e n e l p e r io ­ 3.

do

2 0 0 1 -2 0 0 4

de

d is m in u c ió n

d e l e m p le o

y de

A u n qu e

la

e c o n o m ía

puede

a n a l i z a r l a s p r in c i p a l e s

c r is is d e c o n t r o v e r s ia s p ú b lic a s , n o

puede

t e n e r la ú lt im a pa­

lo s p r e s u p u e s t o s e s ta ta le s . la b r a

d e b id o

la p o l í t ic a

POLÍTICA ECONÓMICA EN LOS ALBORES DEL SIGLO ¿Cóm o tra r e n

d e b e rá

r e d e fm ir s e

p ú b lic a e x is t e n

al e n ­

tre s r e fle x io n e s

m a n t e n e r a la d e lo s j u i c i o s

d e b a te

a c e r c a de

h ip ó t e s is n o r m a tiv a s y jtiiq u e e s j u s t o y l o q u e n o lo

c ie n c ia

p o s itiv a

c la r a m e n te

n o r m a tiv o s , es d e c ir , in t e n t a

s e p a ra d a tra z a r una

l í n e a e n t r e l o s c á l c u l o s e c o n ó m ú c o s d e l a m e n t e y los s e n t im ie n t o s

H em os

a n a liz a d o

la s p r i n c i p a l e s f u n c i o n e s

c a s d e l g o b i e r n o : c o m b a t i r l a s f a l la s d e

e c o n ó m i­

m e rc a d o , re ­

hum anos

del

m a n t e n e r la d e s c r ip c ic m n o

s ig n ific a

que

c o ra z ó n .

S in

e m b a rg o ,

s e p a r a d a d e la p r e s c r ip c ió n

e l e c o n o m is ta

p r o f e s io n a l sea una

d i s t r i b u i r e l in g r e s o , e s t a b iliz a r la e c o n o m í a y p r o m o ­

c o m p u ta d o ra

v e r e l c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o e n e l l a r g o p la z o . C a d a

e c o n o m i s t a s e s t á n t a n d i v i d i d a s c o m o la s d e l r e s t o de

u n a d e e s ta s f u n c i o n e s e s e s e n c i a l . H o y

la

n in g u n a p e r ­

p o b la c ió n .

in e r te .

Los

Las

filo s o fí a s

e c o n o m is ta s

p o lít ic a s

m e n ta n

p ro p o n e

á m b i t o d e l E s t a d o y d e la t e r m i n a c i ó n

p e r m i t i r lo s d e s e c h o s n u c l e a r e s , d e j a r q u e

v ig o r o s a m e n te

lo s h u é r f a n o s p o b r e s m u e r a n d e i n a n i c i ó n e n la c a lle ,

m a s p a ra

p r iv a t i z a r lo s b a n c o s c e n t r a le s o a b i i r la s f r o n t e r a s a l

b e r a le s s o n

f lu jo

p o r la r e d u c c i ó n

de

to d a s

la s p e r s o n a s , b i e n e s o

n o es si e l g o b ie r n o

d ro g a s . L a

p re ­

d e b e r e g u la r la e c o n o m í a

s in o c ó m o y c u á n d o d e b e d e in t e r v e n ir . A u n q u e e l E s ta d o ju e g a u n d a d c iv iliz a d a , se d e b e n

a

d e los

c o n s e r v 'a d o r e s a rg u ­

s o n a s e r ia p r o p o n e d e s c o n e c t a r a l E s t a d o . H o y n a d i e

g im t a

2.

to d o

e s. L o q u e e l e c o n o m is t a h a c e e s, e n t o n c e s , tr a ta r d e

fin a le s : L

d e trá s d e

c io s d e v a lo r a c e rc a d e lo

e l p a p e l d e l g o b ie r n o

e l n u e v o s ig lo ? T e r m in a m o s c o n

a que

fa v o r d e

la

r e d u c c ió n

del

d e lo s p r o g r a ­

r e d i s t r i b u i r e l i n g r e s o . L o s e c o n o m i s t a s li ­ ig u a lm e n te

m a c r o e c o n ó m ic a s

d e la p a ra

a p a s io n a d o s c u a n d o a bogan p o b r e z a y e l u s o d e p o lí t ic a s c o m b a t ir

el

d e s e m p le o . La

c i e n c i a e c o n ó m i c a n o p u e d e d e c i r q u é p u n t o d e vis­

p a p e l c e n t r a l e n la s o c ie ­

d e r e e v a lu a r c o n s t a n t e m e n ­

ta p o l í t ic o e s c o r r e c t o o n o lo e s, p e r o p u e d e p ro p o r­ c i o n a r n o s la s a r m a s p a r a e l d e b a t e .

RESUMEN A. Fuentes de la desigualdad L En el siglo pasado los econom istas clásicos pensaban que la desigualdad era una constante universal imposible de modificar mediante las políticas públicas. Esta perspectiva no resistió al esciailinio. La pobreza realizó una fría retira­ da durante la primera parte del siglo pasado y los ingresos de aquellos que se encontraban en la parte inferior de la distribución de la riqueza se elevaron bruscamente. Desde 1980, más o m enos, esta tendencia se ha invertido, y la d e­ sigualdad se ha increm entado. 2. La cur\'a de Lorenz es una herramienta adecuada para m e­ dir la dispersión o las desigualdades en la distribución del ingreso. La cun'a de Lorenz muestra qué porcentaje del in­ greso total está destinada al 1 % más pobr e de la población.

al 10% más pobre, al 95S'o y así sucesivamente. El coeficien­ te de Gini es una medida cuantitativa de la desigualdad. 3. En esencia, la pobreza es una noción relativa. En Estados Unidos la pobreza se definió, al principio de los anos se­ senta, en términos de suficiencia del ingreso. De acuerdo con este estándar de m edición del ingreso, durante la ninrna década poco se ha avanzado en la d ism in u c ió n de la pobreza. 4. Actualmente, la distribución del ingreso en Estados dos parece ser m enos inequitativa que en la primera pai'^ d e l siglo pa.sado o q u e t-n los países m enos desa¡ rollado*Sin embargo, muestra aún ima cantidad considerable df desigualdad, la cual ha aumentado en los últimos veinti cinco años. La riqueza está aún peor distri!í¡ád..

389

(.;^pÍTULO 19 • E F IC IE N C IA F R E N T E A IG U A LD A D ; LA G R A N D IS Y U N T IV A

greso, tanto en Estados Unidos com o en otras econom ías 10

capitalistas. Para explicar la inequitativa distribución del ingreso se analizan por separado el ingreso laboral y el ingreso de la propiedad. La ganancia laboral varía debido a his dilerendas entre las capacidades y la intensidad del irabajo (tan­ to en tiem po com o en esfuerzo) y también debido a que las dislinlas ganancias ocupacionales difieren, en razón de las divergentes cantidades de capital hiimano, entre otros

5

t, la e

f>, c á

6.

aF

factores. Los ingresos de la propiedad están distribuidos de manera más desigual que los ingresos laborales, debido en gran parte a las grandes disparidades de riqueza. La herencia ayuda a los hijos de los acaudalados a empezar con veniaja respecto de una persona promedio; .sólo una pequeña porción de la riqueza de Estados U nidos puede atribuirse a los ahorros durante toda la vida.

B. Políticas contra la pobreza 7.

Los filósofos de la política hablan de tres tipos de igiialdad: fl) igualdad de derechos políticos, com o el derecho a voto; b) igualdad de oportunidad, que proporciona igual acceso a empleos, educación y a otros sistemas sociales, y c) igual­

dad de resultados, con lo que se le garantiza a las personas igualdad de ingresos o consumos. Mientras los dos prime­ ros tipos de igualdad son cada vez más aceptados en la ma­ yor parte de las democracias avanzadas como Eslados Uni­ dos, la igualdad de resultados es generalm ente rechazada como perjudicial para la eficiencia económ ica. 8 . La igualdad tiene tanto costes com o beneficios; los costes se representan com o goteras de la “cubeta que gotea” de Okun. Es decir, los intentos de reducir la desigualdad del ingreso m ediante impuestos progresivos o pagos de trans­ ferencias pueden dañar a los incentivos económ icos para trabajar o ahorrar y con ello reducir el tamaño del produc­ to nacional. Las fugas potenciales son los coslos adminis­ trativos y disminución de las lloras de trabajo o de las lasas de ahorro. 9. En Estados Unidos, los principales programas para comba­ tir la pobreza son pagos de asistencia social, vales de comi­ da, Medicaid y un grupo de programas pequeños y con ob­ jetivos m enos determ inados. Estos programas son criticados porque im ponen alias la.sas de reducción de be­ neficios (o tasas de “im puesto” marginal) a las familias de bajos ingresos cuando éstas em piezan a percibir salarios y Giros ingresos.

CONCEPTOS PARA REPASO tendencias de la distribución del ingi eso curva de Lorenz de ingreso y capital coeficiente de Gini infjreso laboral y de la propiedad papeles relativos de la suene, ahorro durante toda la vida, correr riesgos, herencias

premio salarial del título universitario sobre el de bachillerato pobreza estado de bienestar “cubeta que golea” de Okun igualdad: política, de oportunidades, de resultados

igualdad frenle a eficiencia programas de apoyo al ingreso curva de posibilidades de ingreso: casos ideal V real

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET

l'n libro importante sobre igualdad frente a eficiencia es Artliur Okun, Equality and Efficiency: The Big Tradeoff (Brooking Ins­ titution, Washington, D.C., 1975).

asistencia social y pobreza, ver -wwv.welfareinfo.org. En el silio dolela.gov se describen los resultados de la reforma a la asistencia social desde el punto de visia de los individuos. Com­ paraciones internacionales se obtienen de Luxembourg Inco­ me Study en lissyceps.lu/IncStat.hlm .

Para una revisión no técnica de ternas relacionados con la leforma a la atención a la salud, véase el symposium en Journal of ^■conomic Perspectives, verano de 1994.

El Urban Inslilue (wvvvv.urban.org) y el Joint Center for Poveny Research (wvwvjcprorg) son organizaciones dedicadas al análi­ sis de tendencias de la pobreza y de la dislribucicín clel ingreso.

Otras lecturas

Direcciones de Internet El Census Deparunent reiine datos sobre la pobreza. Ver (p n c. „^^./j^j^g/.^^.^.^v/povertV’.hlml. Para información sobre

390

PARTE CUATRO • MICROECONOMÍA APLICADA: COMERCIO INTEI^NACIONAL, ESTADO Y AMBIENTE

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN 1. Pida que cada miembro de la clase escriba, de manera anó­ nima, en una Uijeia, la cantidad aproximada del ingreso anual de su familia. A partir de estas tarjetas obtenga una tabla de frecuencias que muestre la distribución de los in­ gresos. ¿Cuál es el ingreso m ediano y cuál el medio? 2. ¿Qué efecto tendrían los siguientes eventos sobre la curva de Lorenz de ingresos libres de impuestos? (Suponga que el gobierno gasta los impuestos en porciones representati­ vas del PIB.) a. b.

c.

U n impuesto proporcional al ingreso (es decir, un im puesto sobre todos los ingresos con la misma tasa) Un impuesto progresivo al ingreso (es decir, un im­ puesto que grave más fuertem ente a los ingresos más altos que a los ingresos menores) Un marcado aum ento de los impuestos a cigarros y alimentos.

Dibuje cuatro curvas de Lorenz para mostrar la distribu­ ción original del ingreso y la distribución del ingreso des­ pués de cada uno de los eventos a, b y c. 3. Revise el experim ento de la cubeta que gotea de Okun. Reúna a un grupo y haga que cada miembro del mismo es­ criba en un papel de qué tamaño debe tolerarse un aguje­ ro cuando el gobierno transfiere $ 1 0 0 dólares del quintil de mayores ingresos al quintil de menores ingresos. ¿Será de 99%? ¿O 50%? ¿O cero? Cada persona deberá escribir una justificación sobre el número máximo. Tabule los re­ sultados y después debata las diferencias. 4. Considere dos maneras de complementar el ingreso de los pobres: a) ayuda en efectivo (por ejemplo, $500 al mes) y

/>) beneficios categóricos com o subsidios para la com ida atención médica. D é los pros y los contras de cada u n a de estas estrategias. ¿Puede usted explicar por qué en Estados U nidos se tiende a usar la estrategia é)? ¿Está usted dc acuerdo? 5. En un país llamado Econolandia, hay 10 personas. Sus in­ gresos (en miles) son $3. $ 6 , $2, $ 8 , $4, $9, $1, $5, $7 y $ 5 construya una tabla de quintiles del ingreso como la tabla 19-2. Trace una curva de Lorenz. Calcule el coeficiente de Gini definido en la sección A 6 . La gen te aún debate acerca de la forma de asistencia a los pobres que se debería emplear. Una escuela dice: “Da dine­ ro a la gente y déjala que com pre los servicios de salud y los alim entos que necesite”. La otra escuela dice:” Si das dine­ ro a los pobres, lo pueden gastar en cerveza y drogas; tu dó­ lar logra aliviar mejor lí desnutrición y la enfermedad si proporcionas los servicios en especie. El dólar que tú ganas puede ser para que tú lo .jastes, pero el dólar de la sociedad para apoyo al ingl eso es im dólar que la sociedad tiene de­ recho de canalizar direciam ente a sus objetivos”. El argumento de la primera escuela descansa proba­ blem ente en la teoría de ia demanda: deja que cada familia decida como maximizar sus beneficios sobre un presupues­ to limitado. El capítulo 5 muestra por qué este argumento p uede ser correcto. Pero si la utilidad de los padres consta principalm ente de cerveza y billetes de lotería y no en le­ che y ropa para sus niños, ¿estaría usted de acuerdo con la segunda escuela? D e acuerdo con su experiencia personal y con sus lecturas, ¿a cu;il de las dos escuelas apoyaría us­ ted? Explique su razonamiento.

p A R r^

c> % .

o

C6-

Macroeconomía: Crecimiento económico y ciclos económicos

id

\13^ lia

;ta

Ip-

..M

.

¿ A b u n d a n lo s e m p le o s o é s to s s o n d if í c ile s d e e n c o n t r a r ? ¿ C re c e n

r á p id a m e n te

lo s

s a la r io s

r e a le s y lo s

n iv e le s d e

v i d a o la e c o n o m í a se e s tá e s t a n c a n d o ? ¿ E l B a n c o C e n t r a l h a e le v a d o la s ta s a s d e i n t e r é s p a r a d e t e n e r e l i n c r e m e n ­ to

de

p r e c io s , o

fa c ilit a

la s c o n d ic io n e s

m o n e t ír r ia s p a ra

s a c a r a la e c o n o m í a d e la r e c e s ió n ? ¿ C u á le s s o n lo s e fe c ­

C A P ÍT U L O

to s

de

la g lo b a li z a c ió n

y d e l c o m e r c io

e m p l e o y la p r o d u c c i ó n

n a c io n a le s ?

e x te r io r s o b re e l

É s ta s s o n p r e g t m t a s

c e n t r a le s p a r a la m a c r o e c o n o m í a , q u e e s e l t e m a d e e s tu ­

20

d io

d e lo s s ig u i e n t e s c a p í t u l o s .

M a c ro e c o n o m ía de

la e c o n o m ía

m in a

es

el

e s tu d io

com o u n

del

to d o . L a

c o m p o r ta m ie n to

m a c ro e c o n o m ía

la s f u e r z a s q u e a f e c t a n s i m u l t á n e a m e n t e

exa­

a m uchas

e m p r e s a s , c o n s u m id o r e s y tr a b a ja d o r e s . S e d if e r e n c ia d e

m ic r o e c o n o m ía ,

la

la c u a l

e s tu d ia

p r e c io s , c a n t id a d e s y

m e r c a d o s in d iv id u a le s . D o s te m a s c e n t r a le s e n n u e s t r o e s t u d io d e la m a c r o e ­

Panorama general de la macroeconomía

c o n o m í a s o n : 1 ) la s n u c t u a c i o n e s d e l a p r o d u c c i ó n , e m ­ p le o y p r e c io s e n

e.conómicoy d u c c ió n

el c o rto

p la z o , a l o

ciclo

q u e lla m a m o s

2 ) la s t e n d e n c i a s , e n e l l a r g o p la z o , d e la p r o ­

y de

lo s

n iv e le s

de

v id a , c o n o c id a s

creci­

com o

miento económico. E l d e s a r r o llo

d e la

p r in c ip a le s lo g r o s llo

q u e p e r m itió

m a c ro e c o n o m ía

d e la

e c o n o m ía

fu e

u n o

d e lo s

d e l s ig lo XX; d e s a r r o ­

u n a m e jo r c o m p r e n s ió n d e la f o r m a d e

c o m b a t i r la s c r i s is e c o n ó m i c a s p e r i ó d i c a s y d e c ó m o e s ti­ m u la r e l c r e c im ie n t o

e c o n ó m ic o

en

re s p u e s ta a la G r a n D e p r e s ió n , J o h n

e l la r g o M a p a rd

p la z o . E n K eynes de­

s a r r o l l ó s u t e o r í a r e v o l u c i o n a r i a , l a c u a l a ) O id ó a e x p l i c a r la s fu e r z a s q u e

p ro d u c e n

s u g ir ió c ó m o p u e d e n e x c e s o s d e l c ic lo

la s n u c t u a c io n e s e c o n ó m ic a s y

lo s g o b ie r n o s

c o n t r o la r lo s p e o re s

e c o n ó m ic o . A l m is m o

d e m p o , lo s e c o ­

n o m is ta s se h a n

e s fo r z a d o p o r e n t e n d e r lo s m e c a n is m o s

d e l c r e c im ie n t o

e c o n ó m ic o

e n e l la r g o

p la z o . G r a c ia s a

K e y m e s , a s u s c r ít ic o s y a s u s s u c e s o re s , s a b e m o s h o y q u e de

a c u e r d o c o n la e l e c c i ó n

d e s u s p o lí t ic a s m a c r o e c o n < >

, T ii c a s — a q u e l l a s q u e a f e c t a n l a o f e r t a d e d i n e r o , l o s i m ­

El único objetivo de la economía es la producdón de bienes o servidos para el consumo presenie o futuro. Creo que la carga de la prueba deberá estar siempre sobre los que produzcan menos y no en los que produzcan más, sobre los que dejen desempleadas personas o máquinas o tierras que podrían ser utilizadas. Es asombroso cuántas razones pueden encontrarse para justificar tal despilfarro: temor a la infiadón, d éfid t en la balanza de pagos, presupuestos desequilibrados, deuda nadonal excesiva, pérdida de confianza en el dólar.

p u e s to s y e l g a s to p ú b lic o — t e n e r .su c r e c i m i e n t o in n a c ió n

o

el

d e s e m p le o

m e d id a s p a r a e l c o m e r c io Los

o c u p a rs e

d e l c ic lo

de

e x te r io r o e n

te m a s

u n p a ís p u e d e a c e le r a r o d e ­

e c o n ó m ic o , c o n t r o la r e l e x c e s o d e

de

o

to m a r

s u rg e n e n

la s f i n a n z a s i n t e r n a c i o n a l e s .

m a c r o e c o n ó m ic o s

p o lít ic a y e c o n ó m ic a

e c o n ó m ic o

d e s e q u ilib r io s q u e

d o m in a r o n

E s ta d o s U n id o s

la

d u ra n te

agenda la m a ­

y o r p a r t e d e l s ig lo p a s a d o . E n lo s a ñ o s t r e i n t a , c u a n d o e n ese

p a ís y

en

p r o d u c c ió n ,

g ra n el

p a rte

e m p le o

y

del m u n d o lo s

p r e c io s

in d u s tr ia liz a d o

e c o n o m is t a s y lo s lí d e r e s p o l í t ic o s l u c h a r o n G ra n

D e p r e s ió n .

la

se c o la p s a r o n , lo s

D u ra n te

c o n t r a la c a ­

la m id a d

de

la

la

V ie tn a m

en

lo s a ñ o s s e s e n t a y la c r is is e n e r g é d c a d e lo s

g u e rra

de

s e te n ta , e l le m a c a n d e n te fu e la “ e s t a n f la c ió n ” , u n a c o m ­ b in a c ió n d e c r e c im ie n t o l e n t o y a u m e n t o d e p r e c io s q u e

Jam es Tobin,

Política económica nadonal

h i z o q u e l o s e s t a d o u n i d e n s e s ,se s i n t i e r a n m i s e r a b l e s . L o s a ñ o s n o v e n ta p r e s e n c ia r o n m ie n to , d is m in u c ió n

un

p e r io d o

de

r á p id o

c r e c i­

d e l d e s e m p le o y e s t a b ilid a d d e p r e ­

c io s , es d e c i r , a ñ o s e n l o s c ju e t o d o i b a b i e n , l la m a d o s p o r a lg u n o s “ la d é c a d a f a b u lo s a ” . S in e m b a r g o , la b u r b t ij a r e ­ v e n tó a l p r in c ip io

d e l s i g l o X X I, c u a n d o l a e c o n o m í a f u e

394

PARTE C INCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMicq

s a c u d id a p o r u n a b r u s c a c a íd a d e l m e r c a d o d e a c c io n e s ,

p r o m o c ió n

e l t e r r o r i s m o y la g u e r r a c o n t r a I r a k .

lid a d

A l g u n a s v e c e s la s f a l la s a lo s p a ís e s y t a m b ié n

m a c r o e c o n ó m ic íis

p la n te a n ,

a la s i d e o l o g í a s , c u e s t i o n e s d e v i d a

o m u e r t e . L o s lí d e r e s c o m u n is t a s d e la e x U n i ó n ca

p r o c la m a r o n

que

s o b re p a s a ría n

S o v ié t i­

e c o n ó m ic a m e n te

a

O c c id e n te . L a h is t o r ia d e m o s tr ó q u e é sa e ra u n a p r o m e ­ sa v a n a c u a n d o R u s ia , u n

p a ís d o t a d o

m ilit a r , fu e in c a p a z d e p r o d u ­

c ir

c iu d a d a n o s

e jé r c it o m ic a s

p a ra

sus

im p e r ia l. P r á c tic a m e n te ,

d e r r ib a r o n

lo s

re g ím e n e s

ro n

y

a rm a s

la s f a lla s s o c ia lis t a s

S o v ié t ic a y d e lo s p a í s e s d e E u r o p a a la g e n t e d e la s u p e r i o r id a d

d e la

esubi

D e s d e la L e y d e E m i j l e o

do

1 9 4 6 , la s p r io r i d a d e s en

t r e e s t o s t r e s o b j e t i v o s h a n v a r i a d o ; s i n e m b a r g o , e n E sta

m erc ad o

d o s U n i d o s c o m o e n t o d a s la s e c o n o m í a s d e to s

o b je d v o s

a ií n

son

lo s

que

e n m a rc a n

es­

la s c u e s t io n e s

m a c r o e c o n ó m ic a s c e n t r a le s :

p a ra

su

1.

m a c ro e c o n ó ­ de

la

¿Por qué caen la jrroducción j el empleo y cómo se puede reducir el desempleo'? ' i 'o d a s l a s e c o n o m í a s d e m e r c a d o m u e s t r a n p a t r o n e s d e e x p a n s ió n y c o n t r a c c ió n c o n o ­

U n ió n

ciclos económicos.

c id o s c o m o

d e l E s te y c o n v e n c ie ­

E n E s t a d o s U n i d o s , la ú l-

t i m a fa s e i m p o r t a n t e d e c o n t r a c c ió n

e c o n ó m i c a d e lo s m e r ­

m ic o

c a d o s p r iv a d o s c o m o la m e jo r m a n e r a d e a le n t a r u n c r e ­ c im ie n to

v e l m a n t e n im ie n to

d e a b u n d a n te s re ­

c u rs o s n a tu r a le s y p o d e r í o m a n t e q u illa

d e l e m p le o

d e p r e c io s .

o c u r r ió

en

econó­

d e l c ic lo

e l :> ñ o 2 0 0 1 , c u a n d o l a p r o d u c c i ó n

d e b ie n e s y s e r v ic io s c a y ó y m i ll o n e s d e p e rs o n a s p e r­

e c o n ó m ic o r á p id o .

d ie r o n

su e m p le o .

D u ra n te

g ra n

p a r le

d e ! p e r io d o

E s te c a p í t u l o s e r v ir á c o m o i n t r o d u c c i ó n a la m a c r o e ­ c o n o m ía .

P re s e n ta

s u a p lic a c ió n lo s l í l t i m o s

lo s

c o n c e p to s

p r in c ip a le s

y

p o s t e r i o r a l a g u e r r a , u n o d e l o s p r i n c i p a l e s o b je t iv o s

m u e s tra

d e la p o l í t ic a m a c r o e c o n ó m i c a h a s i d o e l e m p le o de

a c u e s t io n e s c la v e , h is t ó r i c a s y p o l í t ic a s , d e

a ñ o s. P e ro

e s ta i n t r o d u c c i ó n

e s s ó lo

u n

la

p r i­

p o lít ic a

m o n e ta r ia

y fis c a l p a r a

d e la s fa s e s d e c o n t r a c c i ó n

m e r c u r s o p a r a a b r i r e l a p e t i t o . N o .s e r á s i n o h a s t a h a b e r

r e d u c i r la d u r e z a

d e l c ic lo e c o n ó m ic o y del

d e s e m p le o . d o m in a d o

lo s c a p í t u l o s d e la q u i n t a y s e x t a p a r t e , q u e e l D e

le c t o r p o d r á d is f r u t a r c o m p le ta m e n te d e l r ic o b a n q u e te de

la

m a c r o e c o n o m í a , la

in s p ir a c ió n

p a ra

la

cual ha

p o lít ic a

n u a c o n tr o v e r s ia e n t r e

s id o

fu e n te ,

e c o n ó m ic a , c o m o

ta n to de

üem po

en

tie m p o ,

lo s

p a ís e s

fa s e s d e a lt o d e s e m p le o q u e d u r a n

de

g u n a s ve c e s h a s ta

c o n ti­

se p r e s e n tó

lo s m a c r o e c o n o m is t a s .

en

e x p e r im e n ta n

a lg ú n

d ie z a ñ o s . U n o

de

t i e m p o , a l­

e s to s p e r io d o s

E s ta d o s U n id o s d u r a n t e

la G r a n D e ­

p r e s i ó n , la c u a l e m p e z ó e n 1 9 2 9 . E n lo s a ñ o s s ig u ie n ­ te s ,

el

d e s e m p le o

a u m e n tó

a

casi

un

c u a rto

d e la

f u e r z a d e t r a b a j o , m i e n t r a s q u e la p r o d u c c i ó n in d u s ­ t r i a l c a y ó h a s t a l a m i t a d . E n l o s a ñ o s n o v e n t a , lo s p a í­

A. CONCEPTOS CLAVE DE MACROECONOMÍA

ses d e con

EL NACIMIENTO DE LA MACROECONOMÍA

e n t e n d e r e l m e c a n is m o

M a y n a rd K e yn e s al

que

p r o d u jo

la

c o n s e c u e n c ia d e la c r e c ie n t e i n f lu e n c ia d e l p e n s a m ie n t o k e y n e s ia n o y d e l t e m o r a o tr a d e p r e s ió n , e l C o n g r e s o d e E s ta d o s

U n id o s

fe d e ra l

p r o c la m ó

s o b re

el

C o n g re s o p r o m u lg ó

fo r m a lm e n te

desem peño

la h is t ó r ic a

la

r e s p o n s a b ili­

m a c r o e c o n ó m ic o .

L e y d e E m p le o

m o d e ra d a a lg u n o s

d e p r e s ió n , p a ís e s s u p e ­

de

El

1946

q u e e s ta b le c e :

vez

p r o b a b le , s u g ie r e

in c r e m e n ta r

la

in s t it u c io n e s

d e l m e rc a d o

dem anda

la s f u e n t e s d e l d e ­

c o n s id e r a d o

e l d ia g ­

r e m e d io s

f a c d b le s , c o m o

a g re g a d a

o

de

r e f o r m a r las

t r a b a jo . V id a s y fo r t u ­

c r o e c o n o m í a p u e d a e n c o n t r a r la s r e s p u e s t a s a d e c u a ­ d a s a e s to s i n t e r r o g a n t e s . 2.

¿Cuáles son las fu e n te s d£ la inflación y cómo se puede m antener bajo control? U n a e c o n o m í a d e mercado e m p le a

lo s p r e c i o s c o m o

v a lo r e s

e c o n ó m ic o s

p e r io d o s p r e c io s ,

en

lo s

te

e s tá

y

que

lla m a d o

v a lo r . D u r a n t e E l C o n g r e s o , p o r m e d i o d e e s te d o c u m e n t o , d e c l a r a

e x a iu in a

U na

n a s d e m i l l o n e s d e p e r s o n a s d e p e n d e n d e q u e la in a -

G ra n

D e p r e s ió n . D e s p u é s d e la S e g u n d a G u e r r a M u n d i a l, c o m o

dad

p e r s is te n te .

n ó s t ic o

L o s a ñ o s t r e in t a m a r c a r o n e l n a c iiu ie n t o d e la c ie n c ia d e

de

una

p e r s is te n te , e n

m a c ro e c o n o m ía

s e m p le o

la m a c r o e c o n o m í a , f u n d a d a p o r j o h n

s u fr ie r o n

r io r a 1 0% . La

tra ta r

E u ro p a

d e s e m p le o

un

d ir ig ir hay

un

inflación,

c r it e r io lo s

r á p id o

d ic h o

a c e rc a

de

lo s

Durante

c r e c im ie n t o de

c r ite r io

lo s p e r io d o s d e a lt a

c o n fu n d id a

p a r a m e d i r lo s

n e g o c io s .

p i e r d e su

i n f l a c i ó n , la g e n ­

p r e c io s

r e la t i v o s y

q u e es p o lí t ic a c o n t in u a y r e s p o n s a b ilid a d d e l g o b ie r ­ c o m e te

n o f e d e r a l e m p l e a r t o d o s lo s m é t o d o s p o s i b l e s c o h e ­

de

r e n t e s c o n s u s n e c e s id a d e s y o b l i g a c i o n e s . . . p a r a p r o ­

lo s im p u e s t o s

m u cho

m o v e r e l e m p l e o , la p r o d u c c i ó n y e l p o d e r d e c o m p r a

e r r o r e s e n s u s g a s t o s e i n v e r s i o n e s . L a c a rg a

dem po

in f la c ió n

m á x im o s .

E s ta d o

en

vez,

el

C o n g re s o

e l e s tím u lo

c o n f ir m ó

d e l c r e c im ie n t o

la

f u n c ió n

del

d e l p r o d u c to ,

la

d e b id o

a u m e n ta r.

La

pierde porque la

g e n te

a q u e se p r e o c u p a

se c o m e s u s in g r e s o s .

L a p o lít ic a P o r p r im e r a

puede

t i n u a m e n t e , la lo s o b je t iv o s

m a c r o e c o n ó m ic a e s t a b ilid a d

c la v e . E n

de

h a s u b ra y a d o , con­

p r e c io s

E s t a d o s U n i d o : ’;

com o hi t

u n o de

395

PANORAMA GENERAL DE LA MACROECONOMÍA

CAPÍTUU0 2 0 •

jjg i n f la c i ó n h a d is m in u ic io d e s d e u n p o c o m á s d e

tabi-

]Q% a n u a l

e n lo s a ñ o s s e te n :a , a a lr e d e d o r d e 3 %

El santo patrón de la macroeconomía

en

lo s a ñ o s n o v e n t a y p r i n c i p i o s d e l n u e v o s i g l o . S i n e m ­

5

f

b a rg o , a c t u a lm e n te , a lg im o s p a ís e s n o

han

Todo estudio sobre política macroeconómi­ ca debe empezar con John Maynard Keynes. Keynes (1883-1946) fue un genio multifacético que obtuvo fama en matemáticas, filosofía y literatura. Además, encontró tiempo para dirigir una gran empresa de seguros, asesorar al tesoro británico, ayudar a dirigir el Banco de Inglaterra, editar una mundialmente famosa revista de economía, coleccionar arte moderno y libros raros, iniciar un teatro de repertorio y casarse con una de las principales bailarinas rusas. Fue también un inversio­ nista que supo cómo hacer dinero mediante especulación astuta, tanto para él como para su institución, King’s Co­

lo g r a d o

o n t e n e r la i n f l a c i ó n . E n la s ú l t i m a s d o s d é c a d a s , a n ­

^es. 0 Í

tig u o s p a ís e s s o c ia lis t a s , c o m o R u s ia , m u c h o s (Je L a t i n o a m é r i c a y m u c h o s p a í s e s e n

p a ís e s

d e s a r r o llo

ex­

p e r i m e n t a r o n ta s a s d e i n f l a c i ó n d e 5 0 , 1 0 0 o 1 0 0 0 % p o r a ñ o . ¿ P o r q u é E s ta d o s U n id o s p u d o m a n t e n e r a l

b U

lig r e d e la i n f l a c i ó n

c

e n s u ja u la y R u s ia n o lo

lo g r ó ?

0

1 a m a c r o e c o n o m í a p u e d e r e c o m e n d a r la s f u n c i o n e s

ono

a d e c u a d a s d e la s p o l í t i c a s m o n e t a r i a s y f is c a l, d e lo s

1;

s is te m a s d e u p o s d e c a m b io y d e u n b a n c o c e n tr a l in ­

-1-

( S-

d e p e n d ie n te p a r a d e t e n e r l a i n f la c ió n .

:cTon

■Cómo puede u n país mcremmiar su tasa de crecimiento \conómicoÍ L a m a c r o e c o n o m í a s e o c u p a p r i n c i p a l ­

;

'

■i

lo

m e n te d e l c r e c im ie n t o

e c o n ó m i c o , q u e se r e f i e r e

al

:tir05

d e s a r r o llo

:o d e

m ía . E l p o t e n c i a l p r o d u c t i v o

J

za

fa c to r c e n t r a l p a r a d e t e m ú n a r e l c r e c im ie n t o d e su s

'

fi

s a la r i o s r e a l e s y d e s u s n i v e l e s d e v i d a . D e s p u é s d e l a

•;

in

S egun da n ó m ic o

del

p o te n c ia l

p r o d u c tiv o

de

de u n a

una

econo­

e c o n o m ía es e l

G u e r r a M u n d i a l , Q. c/) 4 0 0 0 Q) 5 •O ■o 0) •O LO

' 'os '

to

o

2 000 -

10 0 0

L_3e-

^ 0) m

B2, el

Q.

pv^c-

I ;a1

¿^}-]

lesde I

)e-

lés

I LI I

1960

1950

1940

1930

I I I I I I I I I I I I r I I I I I I 1 I I I I II 1970

L lxx j

I ‘

2000

1990

1980

Año

u e se '” ’an-

FIGURA 20-1. Producto interno bruto rea! de Estados Unidos, 1929-2003

ic i-

El PIB real es la medida más completa del producto de una econom ía. Obser^'e lo bn.scam ente que cae la p L d u c c i l durante Gran Depresión de los años treinta. A excepción del caos por la cns.s del prec.o del petrcSleo en los años setenU» y de las políticas antiinnacionarias de los anos ochent^a, el ciecnm en nóm ico ha sido contiinio a partir de la Segunda Guerra Mundial.

TTive-

nienlo id o nàs

F u . n . e : U .S . D . p a n m c n , o f C o m n , e r c e . l^ a s r e g , o ,. e s s o m b r e a d a s s o n fa s e s . m p o r , a n . e s , le c o n . r a c c . ó , , e c o n ó m ic a .

jd u c -

______

:n i-

) in ia .

’ POib o

ses y u n a ñ o y e s m a r c a d o

m u c h o s s e c to re s d e la e c o n o r ií a . A

r c ió n

g a d a fa s e

ende

los a u g e s y e n

po­

de

c o n t r a c c ió n tie m p o s

la b o r a l c o m p r e n d e

a

a q u e llo s

d e s e m p le a d o s

se

de

in d iv id u o s

lí m it e s d e

e lla m a

g u e r r a , la

depresión.

que

e m p le a d a s y a e s tá n

buscando

D u ra n te

p r o d u c c ió n

c a n d o e m p le o .

puede

ta s a

de

d e s e in p le o

tie n d e

a r e f l e j a r la

s itu a c ió n

s o b r e s i, n i v e l p o t e n c i a l , y a q u e lo s

c a p a c id a d

e s lá n

fc ir z a d o s , p e r o

la s a l i a s

de u ü l i z a c i ó n g e n e r a n i n f l a c i ó n

e c o n ó m ic o ; c u a n d o e l p r o d u c t o

c a e , la d e m a n ­

ta s a s da de

■de

p e rs o n a s

t r a b a jo . E x c lu y e a a q u e llo s s in ir a b a jo q u e n o e s tá n b u s ­

d e l c ic lo la ca-

la s

u n a s e v e ra y p r o lo n ­

La e s ta r t e m p o r a l m e n t e

to d a s

p o ' a m p lia s c o n t r a c c io n e s e n

tr a b a jo

c a e y s e e le v a la

ta s a d e d e s e m p l e o . E l d e ­

c r e c ie n te q u e p u e d e e li­ s e m p le o

a lc a n z ó

p r o p o r c io n e s

e p id é m ic a s

d u ra n te

la

m in a r s e m e d i a n t e p o l í t i c a s m o n e t a r i a o f i s c a l a d e c u a d a s . G r a n D e p r e s ió n d e lo s a ñ o s t r e in t a , c u a n d o u n c u a r t o d e L a fig u r a

rra ,

2 0 -2 m u e s tr a

la p r o d u c c i ó n

p o t e n c ia l e s ti­ la

IP IB

m a da y la r e a liz a d a

en

e l p e r io d o

fu e rz a

la b o ta l

e s ta b a

s in

tr a b a jo .

D esde

la

Segunda

1 9 3 0 - 2 0 0 3 . O b s e r v e la G u e rra

do a

g ra n d i f e r e n c i a e n t r e la p r o d u c c i ó n r e a liz a d a y p o t e n c i a l

liv e -

d u r a n te la G r a n D e p r e s ió n

M u n d ia l,

el

d e s e m p le o

en

E s ta d o s

U n id o s

ha

f i u c t u a d o p e r o h a e v i t a d o l a s a l t a s ta s a s r e l a c i o n a d a s c o n d e lo s a iio s t r e in t a . la d e p r e s ió n y lo s b a jo s n iv e le s q u e d is p a r a r í a n u n a g r a n

tie m =s oss de

Empleo alto, desempleo bajo.

D e

to d o s

lo s

in d ic a d o r e s

m a c r o e c o n ó iT iic o s , e l e m p le o y e l d e s e m p le o s o n lo s q u e m ás

d ir e c ta m e n te

p e r c ib e n

lo s

in d iv id u o s .

La

g e n te

in f la c ió n .

E s ta b ilid a d de p re c io s . m ic o

I P IB

es

U n i:ie su ^ r d i-

m es 1-I

la

q u ie r e t e n e r e m p l e o s b i e n r e m u n e r a d o s s i n b u s c a r n i e s ­ s ig n ific a

•o s e

m a n te n e r

p e ra r d e m a s ia d o , y

q u ie r e n

s e g u r id a d

en

el

e m p le o

p a rte d e l

empleo alto,

del

desempleo bajo.

La

fig u r a

■’

ta s a d e d e s e m p l e o ’ ‘ fu e r z a d e tr a b a jo

m a c ro e c o n o ­

e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s

no

E s te

P a r a v i g i l a r lo s p r e c io s , lo s e s p e c ia lis t a s e n e l c u a l e s la

2 0 -3

c o n tra ­ ca d e l g o b ie r n o

m u e s tra

té r m in o

c a m b ra

o

se

e le v a m u y l e n l a m e n l e .

c o n s tru y e n

lo s

e s ta d ís ti­

ín d ic e s d e p r e c io s

o m e­

la s t e n ­

lo s ú lt im o s s e s e n ta a n o s . te e s e l

en

o b je tiv o

d id a s d e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c i o s . U n e j e t n p l o i m p o r t a n ­

d e n c ia s d e l d e s e m p l e o d u r a n t e 1-a

te rc e r

y

b u e n a s p r e s t a c io n e s . E n t é r m in o s m a c r o e c o n ó m ic o s , és­ tos s o n l o s o b j e t i v o s

que

El

estabilidad de precios.

ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s u m id o r ( I P C ) ,

el cual

e l e je v e r t i c a l e s e l p o r c e n t a j e m id e

que

e s tá d e s e m p le a d a . L a f u e r z a

e l p r e c io

p r o m e d io

de

lo s

b ie n e s

y s e i- ^ ic io s

que

398

PAR TE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMicqs

Año F I G U R A 2 0 - 2 . P I B r e a liz a d o y P I B p o t e n c ia !

El ciclo económ ico se presenta cuando la producción realizada se aparta de su nivel potencial. La línea suave sepia representa el producto potencial durante el periodo 1929-2003. La producción potencial ha crecido anualm ente alrededor de 3.4%. Observe la gran diferencia entre la producción real y el potencial durante la Gran Depresión de los años treinta. F u e n t e : U .S . D e p a r l i n e n i o f C o m m e r c e y e s tim a c io n e s d e lo s a u t o r e s . O b s e r v e q u e e l P I B r e a liz a d o es e s t i m a d o d ir e c t a m e n t e d e d a to s o r ig in a le s , m ie n t r a s q u e la p r o d u c c ió n p o t e n c ia l e s u n c o n c e p t o a n a lí t ic o d e d u c id o d e l P I B r e a liz a d o y d e d a t o s d e d e s e m p le o .

c o m p ra n

lo s c o n s u m id o r e s . C o m ú n m e n t e

e l n iv e l g e n e r a l d e l p r e c io L o s e c o n o m is ta s m id e n d ia n te

d e n o ta re m o s

m e d ia n te la le t r a

P.

la e s ta b ilid a d d e p r e c io s m e ­

ia ta s a d e i n f la c i ó n . L a

ta s a d e i n f l a c i ó n

a ñ o s v e in t e , e n B r a s il e n lo s

años

n o v e n ta ,

lo s

s ig n if ic a d o y e l s is te m a d e

es e l p o r ­

La

e s ta b ilid a d

de

s is te m a d e m e r c a d o q u e

a l s ig u ie n t e . P o r e je m p lo , e l IP C e n 2 0 0 1

p r e c io s

en

2002 de

1 7 9 .9

d e in f la c ió n

(d o n d e

1 7 7 .1 y

1 9 8 3 = 1 0 0 ) . E n t o n c e s , la

ta s a

p a r a 2 0 0 2 s e c a l c u l a a s í:

p r o p o r c io n e n

fá c il a c e rc a m o s tra d o

que

— a lg u n o s In fla c ió n

2 0 0 2 =

[P (2 0 0 2 ) -

P (2 0 0 1 )]/P (2 0 0 1 )]

X 100% =

[(1 7 9 .9 -

=

1 .6 %

X

1 7 7 .1 )]/1 7 7 .1 ]

100%

IP C

la

fig u r a

de

2 0 -4

fu e

de

se m u e s t r a n

3 .3 %

la s t a s a s d e p r o m e d io

a n u a l. O b s e rv e q u e

d e lo s p r e c io s f l u c t u a r o n

e n o rm e m e n te

a ñ o s , v a r ia n d o d e s d e m e n o s

b ie n de

u n a in f la c ió n

o c u lto s —

hay

m a n e ra

im p r e d e c ib le , e l v a lo r re a l d e

la s p e r s o n a s c a e y la g e n t e

p o rq u e un

r e q u ie r e m a n e ra

a lt a i m p o n e

C uando

10%

en

in f la c ió n

q u e lo s e x a c ta

h is t o r ia

m u c h o s c o s to s

a una

e c o n o m ía .

a lt a , lo s im p u e s t o s v a ría n de la s p e n s io n e s de

g a s t a r e c u r s o s r e a l e s p a r a e \i-

d u ra n te

lo s

p r e c io s

d e s c e n d e n te s o

la

d e f la c ió n son

c o s to s o s . D e e s ta f o r m a , la m a y o r í a d e lo s p a ís e s tra ta n de

e s te

u b i c a r s e e n e l p u n t o m e d i o , e n e l q u e l o s p r e c i o s s o n es­

la s v a r ia c i o n e s

a l o la r g o d e lo s

1 9 3 2 h a s ta 1 4 %

en

ta b le s o s e e le v a n l e n t a m e n t e , c o m o la m e j o r m a n e r a de a le n t a r a l s is te m a d e p r e c io s p a r a q u e f u n c io n e

e fic ie n t e ­

m e n te . P a ra r e s u m ir .

deflación

s ig n if ic a q u e la e x tre m o

e s tá

la

y

h a tJe-

del

1947. 1 ^

in fo r m a c ió n

in f la c ió n

t ie n e n

t a r la d e p r e c i a c i ó n d e lo s r u b l o s o lo s p e s o s . P o r o tr a p a r­

1 9 3 0 a 2 0 0 3 . L a in f la c ió n

p e r io d o

fu n c io n e

la s e s c a s e c e s r e l a t i v a s . L a

una

no

p r e c i o s s e c o la p s a .

v is ib le s y a lg u n o s

te , ta m b ié n En

de

p r á c t ic a m e n te

p r e c io s , es i m p o r t a n t e

c e n t a je d e c a m b io d e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s d e u n a ñ o R ae d e

l o s a ñ o s o c h e n t a , o e n R u s ia e n

p r e c io s

o c u rre

cu an d o

c a e n lo s

ta s a d e i n f l a c i ó n

hiperinflación,

m illó n

le s s i t u a c i o n e s , c o m o

la

en

es n e g a t iv a ) . E n

un

p r e c io s d e 1 0 0 0 o d e u n

p r e c io s

a u m e n to

p o r c ie n to

A le m a n ia

de

( lo

que L o s o b j e t i v o s d e la p o l í t i c a m a c r o e c o n ó m i c a so n :

e l o tro

d e l n iv e l d e

1.

U n a lt o

a n u a l. E n

ta ­

2.

E m p le o a lt o

lo s

3.

U n

W e im e r e n

y c r e c ie n t e n iv e l d e p r o d u c c i ó n

n acio n al

c o n d e s e m p le o b a jo

n iv e l d e p r e c io s e s ta b le o le n t a m e n t e

f




le

titeracción ' de'otórta y demanda agregadas .

( cin las

P »

/*

s c .li­ e r en I

Oferta agregada

ie-

_ la 3

ue

1

m-

t

c irs e , : ouc 1 :o■cTTÍar ri p o r I

s.

I

(le

jr , así

F IG U R A 2 0 -5 . L a o f e r t a y la d e m a n d a a g r e g a d a s d e t e r m i n a n las p r i n c i p a l e s v a r ia b le s m a c ro e c o n o m ic a s

^'^UC-

Este diaRrama muestra los principales factores que afectan a la actividad económ ica en general. A la iz­ quierda se encuentran las principales variables que determ inan la oferta y la demanda agregadas, entre es­ tos se encuentran variables políticas com o las políücas monetaria y fiscal junto con las existencia.s de capi­ tal y el trabajo. En el centro, la oferta y la demanda agregadas interactúan cuando el nivel de demanda coincide con los recursos disponibles. Los resultados principales se muesu-an en los hexágonos de la dere­

decTTvos la c filOS

cha; producción, em pleo, nivel de precios y comercio internacional. -e c io s : la lie los pas­ ada rs , las re c io s iro s

C uando

se

e m p le a n

o fe rta y la d e m a n d a

■q u i­

h o ja s

de

la

tije r a

de

la

a g r e g a d a s s e lle g a a l e q u i l i b r i o , c o -

iiio se m u e s t r a p o r m e d i o d e l c í r c u l o d e l a d e r e c h a e n l a fig u ra 2 0 - 5 . E l p r o d u c t o n a c i o n a l y e l n i v e l d e p r e c i o s s e e s ta b le c e n e n e l n i v e l a l q u e

lo s c o n s u m i d o r e s e s tá n d is ­

puestos a c o m p r a r l o q u e l a s e m p r e s a s e s t á n d i s p u e s t a s a 'c n d e r . E l n i v e l d e

lu y e n

am bas

p r e c io s y d e

p ro d u c to

r e s u lta n te

de-

'e n n in a n e l e m p l e o , e l d e s e m p l e o y e l c o m e r c i o i n t e r n a -

iia d o . los I lO las

c a n t id a d e s

de

p ro d u c to s

l i s c u iv a s d e o f e r t a y d e m a n d a

a g re g a d a s se u s a n c o m o

"n a a y u d a p a r a a n a l i z a r la s c o n d i c i o n e s m a c r o e c o n ó m i cas. R e c u e r d e q u e e n e l c a p í t u l o 3 s e u s a r o n la s c u r v a s d e m a n d a d e l m e r c a d o ]> a ra a n a l i z a r lo s p r e c i o s y

U n

m é to d o

la p o lí n c a m o n e t a r ia o e l c a m b io t e c n o ló g ic o a tra v é s d e la

o fe rta

y la

dem anda

p a ra

d e t e r m i n a r la

p r o d u c c ió n

n a c io n a l y e l n iv e l d e p r e c io s . E n la f i g u r a

2 0 -6 se m u e s tr a n

la o f e r t a y la d e m a n d a

a g re g a d a s d e la p r o d u c c ió n d e to d a u n a e c o n o m ía . E n e l e je h o r i z o n t a l, o d e c a n t id a d , se e n c u e n t r a la p r o d u c c i ó n d e la e c o n o m í a . E n

n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s

Curvas de oferta y demanda agregadas

in d iv id u a le s .

g r á f ic o s im ila r p u e d e a y u d a m o s a e n t e n d e r c ó m o a c tú a n

to ta l (P IB r e a l)

fio n a l.

lp e s

. . p ULS.

la s

e l e je v e r t i c a l e s t á e l

( m e d id o , p o r e je m p lo , m e d ia n ­

te e l ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s u m i d o r ) . S e u s a e l s ím b o lo Q p a r a la p r o d u c c i ó n

re a l y P p a ra

n iv e l d e p r e c io s .

L a c u r v ’a c o n p e n d i e n t e n e g a ü v a e s l a

gada,

o c u rv a

DA.

E lla r e p r e s e n t a

lo

que

dem anda agre­ to d o s — c o n s u ­

m id o r e s , e m p r e s a s , e x t r a n je r o s y g o b ie m x ) —

c o m p ra ría n

404

P A R T E C IN C O

• MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECQivj5f^|

Advertencia sobre las curvas O A y

1 000

Antes de continuar es importante ha aquí una advertencia. No se deben confun* las curvas macroeconómicas DA y qa con | curvas microeconómicas DD y 0 0 . Las curvas ^ croeconómicas de oferta y demanda muestran las canfr dades y los precios de bienes individuales, a la vez que consideran como dadas variables como el ingreso nac^ nal y los precios de otros bienes. En cambio, las curvas de oferta y demanda agregadas muestran la determina­ ción de la producción total y del nivel general de precios si permanecen sin cambio variables como la oferta de di­ nero, la política fiscal y las existencias de capital. La oferta y la demanda agregadas explican cómo afectan los im­ puestos a la producción nacional y al movimiento de lo­ dos los precios; la oferta y la demanda microeconómicas consideran, por ejemplo, la forma en que el aumento de los impuestos a la gasolina afecta la compra de automó­ viles. Los dos conjuntos de curvas tienen una aparente semejanza, pero explican fenómenos muy distintos.

2 000 3 000 4 000 5 000 PIB real (miles de millones)

FIGURA 20-6. E l p r e c i o y la p r o d u c c i ó n a g r e g a d o s e s tá n d e te r ­ m in a d o s p o r la in te r a c c ió n d e la o f e r t a y la d e m a n d a a g re g a d a s La cun'a DA representa la canlidad del gasto louil a disiinios ni­ veles de precios, si se mantienen constantes los oíros factores. Lt curva OA muestra lo que las empresas producirán y vende­ rán a los distintos niveles de precios si todo lo demás pennanece constante. La producción nacional y el nivel general de precios que­ da determinado por el pinito de intersección de las cur-ias de oferta y de dem anda agregadas, el punto E. Esle equilibrio se presenta en un nivel general de precios en el que las empresas eslán dispuestas a producir y a vender lo que los consumidores y otros demandantes están dispuestos a compran

Equilibrio macroeconómico.

gados

a l o s d i f e r e n t e s n i v e l e s c ié p r e c i o s a g r e ­

(s i p e t m a n e c e n

c o n s ta n te s

lo s o t r o s

fa c to re s

que

A lio r a

v e re m o s

la n

p a r a lle v a r a l e q u i l ib r i o

d e l a o f e r t a a g r e g a d a y la de­

OAy DA valores de equilibrio de precio e n c u e n t r a n P y Q q u e s a tis fa g a n a

p a ra v e r c ó m o se d e te r m in a n

y canlidad,

o

u n

tie m p o

m is m o

có m o

se

a c o m p ra d o re s

la s c u r v a s

OA

y

e c o n o m ía

en

g e n e r a l e s tá

en

DA

ese p u n t o , e n

y P=

(2 ^ 3 000

tis fe c h o s . S ó lo

y v e n d e d o r e s . S egún

c ¡u e se m u e s t r a n en

el que

en

la f i g u r a

e q u ilib r io

en

e l n iv e l d e

p r o d u c c i ó n C5

en

E

e l p u n to

e s tá n

l o s d e m a n d a n t e s cüs-

un

p r e s a s e s lá n d is p u e s t a s a p r o d u c i r y v e n d e r .

$ 3 b illo n e s

( p o r a ñ o ) . S i e l n i v e l d e p r e c io s se e le v a a 2 0 0 ,

e l g a s to lo t a l c a e r á a $ 2 .3 b illo n e s .

o c u rv a

OA.

o fe rta ag reg a d a

E s ta c u r v a r e p r e s e n t a la c a n t id a d d e b ie n e s y

la

c a n lid a d

q u e la s e m ­

¿ C ó m o a l c a n z a l a e c o n o m í a s u e q u i l i b r i o ? U n e q u ili­

b r io m a c r o e c o n ó m ic o

L a c u r v a c o n p e n d i e n t e p o s i t i v a es la

2 0 -6 , la

e l p u n to £

1 5 0 , e s t á n c o m p r a d o r e s y v e n d e d o r e s sa­

p u e s lo s a c o m p r a r e x a c t a m e n te

L 5 0 , e l g a s to to ta l s e rá d e

el

m a n d a a g r e g a d a . E s d e c ir , u .s a m o s lo s c o n c e p t o s

a f e c t a n la d e m a n c ia a g r e g a d a ) . E n la g r á f ic a v e m o s q u e a n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s d e

cóm o

Hi:

p r o d u c t o a g r e g a d o v e l n i v e l d e p r e c i o s s e a j u s t a n o nive­

S ó lo e n esa e c o n o m ía

da

c a n lid a d

en

es u n a

g e n e ra l c o n

c o m b in a c ió n

lo s c u a le s

de

p r e c io y

t o d o s lo s c o m p ra d o ­

re s y v e n d e d o r e s e s tá n s a tis fe c h o s c o n

s u s c o m p r a s , ven­

s e r v ic io s q u e la s e m p r e s a s e s t á n d is p u e s t a s a p r o d u c i r y a

t a s y p r e c i o s . L a f i g u r a 2 0 - 6 i l u s t r a e s l e c o n c e p t o . S i el n i­

v e n d e r a c a d a n iv e l d e p r e c io s

vel

(s i p e r m a n e c e n c o n s ta n te s

lo s o t r o s d e t e r m i n a n t e s d e l a o f e r t a a g r e g a d a ) . D e a c u e r ­

de

p r e c io s

e je m p lo ,

P=

fu e ra

m ayor

que

el

de

e q u ilib r io ,

por

2 0 0 , l a s e m p r e s a s q u e r r í a n v e n d e r m á s d e lo

d o c o n l a c u r v a , la s e m p r e s a s q u e r r á n v e n d e r $ 3 b il l o n e s

q u e l o s c o m p r a d o r e s q u e r r í a n c o m p r a r ; la s e m p r e s a s de­

a un

s e a r í a n v e n d e r la

n iv e l d e

p r e c io s

de

150; q u e n á n

vender una

d a d d e $ 3 . 3 b i l l o n e s , s i e l p r e c i o s e e le v a a 2 0 0 . A que

a u m e n ta

la c a n l i d a d

lo t a l d e

p r o d u c c ió n

c a n t i­

m e d id a

dem anda­

d o r e s d e s e a ría n se a m o n t o n a r ía n

d a , la s e m p r e s a s q u e r r á n v e n d e r m á s b i e n e s y s e r v i c i o s a

p re s a s p r o d u je r a n

u n n iv e l d e p r e c io s m á s a lio .

p ra ra n .

(H e m o s

tra z a d o

la

c u rv a

p e n d i e n t e p o s iü v a y la c u r v a

DA

OA

com o

una

c u rv a

con

c o m o ú n a c u r \ 'a c o n p e n ­

T a rd e

p r o d u c c ió n

o

c a n t id a d

en

y e m p e z a ría n

ta s d e s e a d a s d i s m i n u y e

p r o p o r c io n a r á

una

E n

e x p lic a c ió n

vas y su s p e n d ie n te s .)

c a p ítu lo s

p o s t e r io r e s

m á s d e t a lla d a

se

d e la s c u r ­

lo s c o m p ra ­ L o s b ie n « q u e la s em ­

la s

e m p re s a s

d e te n d ría n

la

a r e d u c i r s u s p r e c io s . C o n fo r­

m e e l n i v e l d e p r e c i o s b a j a d e s u n i v e l o r i g i n a l , d e m a s ia ­ do

p e n d ie n te s .

B.

m á s d e l o q u e lo s c o n s t u n id o r e s com ­ te m p ra n o ,

ra z ó n

e s ta s

que

la c a n t id a d

lo s a n a q u e le s a m e d id a

d i e n t e n e g a t iv a . P e r o h a s ta a h o r a n o h e m o s e x p l i c a d o la de

C, m ie n t r a s

c o m p r a r s ó lo

Plo s

a lt o , d e

2 0 0 , la d if e r e n c ia

150 y Q =

h a s ta

e n tre

g a s to

3 0 0 0 . U n a v e z a lc a n z a d o

c o m p ra d o re s

n i

deseado

y ven­

a l c a n z a r e l e q u i l i b r i o en

lo s v e n d e d o r e s

e l e q u i l i b r i o , i'i

deseai

i

..„ .a f e .

405 (TULO 20 • PA N O R AM A G E N E R A L DE LA M A CR O E CO N O M ÍA •''COs d ie r - o n q u e e r a m á s f á c il e s t im u la r la e c o n o m ía ■jlades d e m a n d a d a s u o f r e c i d a s , y n o h a y p r e s i ó n

q u e p ie r -

sos u a d i r a lo s

e n c a rg a d o s

de

la

p o lít ic a

de

e le v a r lo s im ­

■ " '" l‘n iv e l d e p r e c i o s p a r a q u e é s t e c a m b i e . p u e s to s c ió n

indir? u»

MACROECONÓMICA:

historia

el

a p a ra to

de

la

o fe rta

y

dem anda

lìnaj^

r ' t i i a m , la

e c o n ó m ic a

p ro fu n d a

le c e s ió n

;ì o s ; |

j¿n m o n e t a r i a d e

3 A'

M om enal d e c r e c im i e n t o

(_ i

even-

f d e l a h is t o r ia e s ta d o u n id e n s e d e l s ig lo X X . N o s c e n t r a ­ dos e n l a e x p a n s i ó n

g

r

E s ta

e l a lc a n c e

la

e c o n o m ía

le c c ió n

cuando

o b lig ó

d e l uso d e

la

a

la

in f la ­

m uchos

a

p o lí t ic a fis c a l p a ra

e s ta b iliz a r la e c o n o m ía .

,, 3 jja s p a r a a n a l i z a r a l g u n o s d e l o s p r i n c i p a l e s

Il fit

d e s a c e le r a r

am enazaba.

c u e s t io n a r s e

1900-2003 ic n io s e m p l e a r

ese

p a ra

r e c ie n te s

d u ra n te

causada

la g u e r r a

p o r la

s o b re

la s

v a r ia b le s

de

d e c a o s e n lo s q u e

se in s t a ló

n o m ía s . C o m o

en

E s ta d o s U n id o s y e n m u c h a s e c o ­

se m u e s t r a

e n la

fig u r a

2 0 -4 , la

in f la c ió n

s e e le v ó a n iv e le s d e d o s d í g it o s d u r a n t e e l p e r i o d o

d e ese s ig lo . P a ra vea

lo s p r e c io s d e l p e t r ó ­

in f ia c ió n

c o n tra c -

e c o n ó m ic a s ,

L o s a ñ o s s e te n ta fu e ­

u n p e r io d o

l e o s e m u l t i p H c a r o n p o r 1 0 , l o s s a l a r i o s .se a c e l e r a r o n y l a

c o m ie n z o s d e lo s o c h e n t a y e l r é c o r d e c o n ó m ic o

Contracción monetaria. 1979-19S2. ro n

1980,

el

V

la s t a s a s d e i n t e r é s s e e l e v a r o n

U na

in f la c ió n

de

dos

d íg it o s

a casi 2 0 %

e ra

1978-

a n u a l.

in a c e p ta b le .

En

inv;
'^ '^ 1

■ 3.

en tiempos de guerra.

E xp a nsió n

fsiadounidense

e n tró

!„e n ta d o n u m e r o s a s .residencia

en

C uando

la

e c o n o m ía

lo s a ñ o s s e s e n ta , h a b í a

r e c e s io n e s . J o h n

K ennedy

c in a

e x p e r ito m ó

la

e s p e r a n d o r e s u c i t a r l a e c o n o m í a . E s t a f u e la

’ poca e n l a q u e l a “ N u e v a E c o n o m í a ” , c o m o s e l e

lla m a -

l,;,al m é t o d o k e > T i e s i a n o , l l e g ó a W a s h i n g t o n . L o s a s e s o -

!_

Cl

) nivede-

DA

pirrw gan a

^in — , la Ito

E. I es sa­

is disem-

de

e c o n ó m ic o s

lo s

jc o iis e ja r o n p o l í t i c a s d on ó le y e s p a r a

p r e s id e n te s

e x p a n s io n is ta s

e s t i m u l a r la

1963 y 1 % 4 , f u e r t e s

K ennedy y Johnson y el C o n g re s o

e c o n o m ía

d is m in u c io n e s

ro m ie n z o d e

lo s s e s e n ta , e l d e s e m p le o

precios se m a n t u v i e r o n

e s ta b le s . P a r a

rtia b a e n s u p r o d u c c i ó n

in c lu y e n d o , e n

4%

e le v a r o n

1979

b ru s c a m e n te ,

y

m o n e ta r ia p a r a

1 9 8 0 , la s

e l m e rc a d o

ta s a s d e

d e s a c e le in te r é s

d e v a lo r e s

se

cayó y el

c r é d it o c o m e n z ó a e s c a s e a r. L a p o l í t ic a d e la c o n t r a c c ió n m o n e ta r ia

de

l a R e s e r v 'a F e d e r a l d e s a c e l e r ó

e l g a s to d e

l o s c o n s u m i d o r e s y d e la s e m p r e s a s . E n e s p e c ia l, lo s c o m ­ p o n e n t e s d e l a d e m a n d a a g r e g a d a , s e n s i b l e s a l a ta s a d e

san-

a lo s im p u e s t o s

ennales y e m p r e s a r i a l e s . E l P I B c r e c i ó

a m a r g a d e la c o n t r a c c i ó n

r-a r la i n f l a c i ó n . E n

p e r­

a n u a lm e n te a l

in te r é s ,

r e s u lta r o n

fu e rte m e n te

g o lp e a d o s .

D espués

de

1 9 7 9 , la c o n s t r u c c i ó n d e w i e n d a , la c o m p r a d e a u t o m ó ­ v i l e s , la

in v e r s ió n

d e c a y e ro n

e m p r e s a r ia l y

la s

e x p o r ta c io n e s

n e ta s

n o ta b le m e n te .

d i s m i n u y ó , y lo s

1 9 6 5 , la e c o n o m í a

p o t e n c ia l.

D e s a fo r t u n a d a m e n te , e l g o b ie r n o s u b e s t im ó la m a g n iiiid d e l r e f o r z a m i e n t o

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1968. A un

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m ino, e l p r e s i d e n t e J o h n s o n p o s p u s o la s d o l o r o s a s m e d i il;ts fis c a le s p a r a d e s a c e l e r a r l a e c o n o m í a . E l i n c r e m e n t o

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1968, cu an d o

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jp i i d a s n o s e h a e s p a r c i d o e n t o d o e l m u n d o . S i n e i n -

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RESUMEN j Conceptos clave de la m acroeconom ía 1 M a c r o e c o n o m í a es el estudio de toda la economía; analiza el c r e c i m i e n t o en el largo plazo a í í com o los movimientos cíclicos de la producción total, el desem pleo y la inflación, la oferta de dinero, el déficit presupuesta!, el comercio in­ t e r n a c i o n a l y las finanzas. Por ,sn parte, la m icroeconom ía estudia el comportamiento de los mercados, precios y pro­ ducción individuales. 2 Estados Unidos proclamó sus objetivos m acroeconóm icos en la Lev de Empleo de 1946, que declaró que la política federal tenía por objetivos “promover el máximo em pleo, la producción y el poder de compra”. Desde entonces, las prioridades del país entre estos tres objetivos ha variado. Pero todas las econom ías de m eicado aún se encuentran con tres interrogantes m acroeconóm icos centrales a) ¿Por qué algunas veces caen la producción y el em pleo, y cóm o se puede reducir el desempleo? /;)¿Cuáles son las fuentes de la inflación, y cómo se puede mantener bajo control? r) ,Cómo puede un país incrementar su tasa de crecimiento económico? 3. Además de estos desconcertantes interrogantes está el he­ cho contundente de que siempre existen inevitables con­ llictos o disy'untivas entre estos objetivos; el rápido creci­ miento de los niveles de vida futuros puede significar reducción del consumo hoy, y reducir la inflación puede significar un periodo pasajero de alto desem pleo. L Los economistas evalúan el éxito del desem peño general de una econom ía m idiendo con qué nive! de eficiencia se logran estos objetivos: a) alto nivel y rápido crecimiento de la producción y del consum o [por lo general, la produc­ ción se mide con base en el producto interno bruto (PIB), el cual es el valor total de todos los bienes y servicios fina­ les producidos en un año detenninado; el PIB debe ser se­ mejante al PIB potencial, el máximo sostenible o nivel de la producción con alto em pleo]; h) baja tasa de desem pleo y alto empleo, con una amplia oferui de buenos empleos; c) estabilidad del nivel de precios (o baja inflación). Antes del desarrollo de la ciencia de la macroeconomía, los países tendían a flotar sin rumbo en las cambiantes co­ rrientes m acroeconómicas sin remo alguno. En la actuali­ dad, existen numerosos instrumentos con los cuales los Estados pueden dirigir la economía; a) La política fiscal (gasto público e impuestos) ay-uda a determinar la asig­ nación de recursos entre bienes privados y colectivos, afec­ ta a los ingresos y consumo de la gente, y proporciona in­ centivos para ia inversión y para otras decisiones económicas, b) La política monetaria (particularmente re­ gulaciones del banco centra! sobre la oferta de dinero pa" ' - fluir en las tasas de interés y condiciones de crédito)

afecta sectores de la econom ía sensibles a la tasa de inte­ rés. Los sectores más afectados son vivienda, inversión em­ presarial y exportaciones netas. 6 . El país es sólo una parte de una creciente econom ía global integrada en la que los países están vinculados a través del comercio de bienes y servicios y a través de flujos financie­ ros. Un sistema económ ico internacional que funciona sin tropiezos contribuye a un rápido crecimiento económ ico, pero la econom ía internacional puede deteriorar el creci­ miento cuando se interrumpe el fiujo comercia! o el meca­ nismo financiero internacional se colapsa. Por ello, ocu­ parse de! com ercio y de las finanzas internacionales es importante en la agenda de todos los países. B. Oferta y dem anda agregadas 7. Los conceptos centrales para entender la determinación de la produccicín y de! nivel de precios son demanda agre­ gada (DA) y oferta agregada (OA). La demanda agregada consiste en el toua! de gastos de las familias, las empresas, el gobierno y extranjeros, de una econom ía. Representa la producción total que esuirían dispuestos a comprar a cada nivel de precios, dadas las políticas fiscales y monetarias y otros factores que afectan la demanda. La oferta agregada describe cuánta producción estarían dispuestos a elaborar y a vender las empresas dados precios, costos y condiciones del mercado. 8 . Las curv'as OA y DA tienen la misma forma que las conocidas curvas de oferta y dem anda de la microeconomía. La curva DA con pendiente negativa muestra la canúdad que consu­ midores, empresas y otros compradores estarían dispuestos a comprar a cada nivel de precios si pennanecen constantes otros factores. La curva OA representa la cantidad que las empresas estarían dispuestas a producir y vender a cada ni­ vel de precios si permanece constante todo lo demás. (Pero no confundir la microeconomía y la oferta y demanda agiegadas.) 9. El equilibrio económ ico general, que determina t;mto pre­ cios com o producción agregados se presenta cuando se in­ tersecan las curvas OA y DA. En el nivel de equilibrio de precios, los consumidores están dispuestos a comprar lo que las empresas están dispuestas a vender La producción de equilibrio puede alejarse de! pleno em pleo o del pro­ ducto potencial. 10. L.a historia reciente de Estados Unidos muestra un ciclo irregular de crisis de demanda y oferta agregadas y de reac­ ciones políticas. A m ediados de los años sesenta los déficits inflados por la guerra y el dinero barato provocaron un rá­ pido increm ento de la demanda agregada. El resultado fue un fuerte aumento de los precios y de !a inflación. AI

408

P A R T E C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

final de los años setenta, los hacedores d e política econ ó­ mica reaccionaron ante la creciente inflación mediante el ajuste de la política monetaria y la elevación de las tasas de interés. El resultado desaceleró el gasto en demandas sen­ sible a la tasa de interés com o rivienda, inversión y expor­ taciones. El periodo de austeridad a principios de los años

ochenta, condujo a un largo periodo de estabilidad

econti.

11. En el largo periodo del .siglo xx, el crecimiento de la ducción potencial increm entó enormemente la agregada y provoccí un crecim iento continuo del produc. to y del nivel de rida.

CONCEPTOS PARA REPASO Principales conceptos macroeconómicos macroeconomía frente a m icroeconom ía producto interno bruto (PIB), realizado o potencial

em pleo, desempleo, tasa de desem pleo inflación, deflación índice de precios al consumidor (IPC) exportaciones netas política fiscal (gasto ptíblico, impuestos) dinero, política monetaria

Oferta y ciemanda agregadas oferta agregada, demanda agregada curva OA, ctirva DA equilibrio de OA y DA fuentes de! crecim iento económico en el largo plazo

' / ■

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET Otras lecturas El gran clásico de la m acroeconom ía es John Maynard Keynes, T!u General Theory of Employment, Interest and Money (Harcourt, Nueva Yoi k, publicado por primera vez en 1935). Keynes fue uno de los escritores más am enos entre los economistas. Hay m uchos libros buenos de nivel medio sobre macroecono­ mía. Deberá consultarlos cuando desee profundizar en alguno de los tema.s.

rios años, en w 3.access.gp o.gov/eo p /. Otra buena fuente sobre temas m acroeconóm icos es la Congressional Budget Office, que publica reportes periódicos sobre econom ía y el estado dd presupuesto en www.cbo.gov. Con frecuencia, las org;inizaciones de investigación proporcio­ nan excelentes análisis on lin e de temas macroeconómicos ac­ tuales. Se recom ienda especialm ente el sitio en ia red de Broo­ kings Institution, w'w'iv.brookings.org y American Enterprise Institute ^vw^v.aei.org/.

Direcciones de Internet Los temas m acroeconómicos son un a.specto central del análi­ sis de Economic Report of the Presiiient. En línea se encuentran va­

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN 1. Cuáles son los objetivos principales de la macroeconomía? Escriba una breve definición de cada u n o de estos objeti­ vos. Explique cuidadosam ente por qué es importante cada uno de ellos. 2. Use los datos del apéndice d e este capítulo y calcule lo si­ guiente; a. La tasa de inflación en 1981 y 1999. b. La tasa de crecimiento del PIB real en 1982 y 1984. c. L,a tasa de inflación prom edio de' 1970 a 1980 y de 1990 a 1999. d. La tasa prom edio de crecim iento del PIB real de 1970 a 1999. 3. ;Cuál seria el efecto de cada una de las siguientes acciones sobre la dem anda agregada o sobre la oferta agregada (siempre perm aneciendo constante lodo lo demás)?

Una gran dism inución de los impuestos personales y empresariales (en D A ). Un acuerdo de reducción de armas que r e d u c i r á los gastos en defensa (en DA). Un aum ento en la producción potencial (en OA)Una relajación m onetaria que redujera las tasas de in­ terés (en DA). 4. Con cada u n o de los eventos m encionados en la pregunta 3, use el análisis de OA-DA para demostrar e! efecto sobre la producción y el nivel general de precios. 5. Póngase en los zapatos d e un hacedor de política econo­ mica. La econom ía está en equilibrio en P= 100 y = PIB potencial. Usted se niega a la inflación, es decit. ns ted desea mantener los precios absolutamente e s u i b l e - ^ e n P= 1 0 0 , sin importar lo que pase con lá proc'i i ’

409

piTULO 2 0 • P A N O R A M A G E N E R A L D E LA M A C R O E C O N O M ÍA

CA

yede emplear políticas rnoneuinas y fiscales para modifi­ car la demanda agi egada, pero a corto plazo no puede m o­ dificar la oferta agregada. Còrno reaccionaría ante: Un aumento sorpresivo del gasto en inversion. a. Un aumento del precio de los alimentos después de b. un catastrófico desbordamiento de un gran río. (. Una disminución de la productividad que reduzca la producción potencial. ¿ Una aguda disminución de his exportaciones netas después de una profunda dcyrcsién en el Este asiático. ; En el penodo de 1981 a 1983, la administración de Reagan ^ puso en marcha una política fiscal que redujo los impues,os e incrementó el gasto público. a Explique por C ]u é esta política tendería a incremenuar la demanda agregada. Muestre el im pacto sobre la producción y sobre los precios suponiendo únicamen­ te un desplazamiento de DA. b. l,a escuela económ ica de! lado de la oferta sostiene que reducciones en los impuestos afectarían a la ofer­ ta agregada incrementando principalmente la produc­ ción potencial. Suponiendo que las medidas fiscales de Reagan afecten tanto !a OA como la DA, muestre el efecto sobre la producción ) sobre el nivel de precios. Explique por qué el efecto de las políücas fiscales de Reagan sobre la producción no es ambiguo, mientras que e! efecto sobre los precios no es claro. 7 El paquete econom ico de Clinton aprobado por e! Con­ greso en 1993 tuvo com o efecto el increm ento de los im ­ puestos y la dism inución del gasto. Muestre el efecto de es­ ta política a) suponiendo que no existe una política monetaria que contrarreste y b) suponiendo que la políti­ ca monetaria neutraliza completamente el efecto sobre el

'es y

ini

* in-

‘cniiua )b rr ;co n o

300 ,

PIB y que el m enor déficit lleva a mayor inversión y mayor crecim iento de la producción potencial. La última fase de contracción en Estados Unidos ocurrió al principio de los años oclrenta. Tome los datos del PIB real y de la tasa de inflación que se presentan en la tabla 2 0 -2

a.

.' Calcule la tasa de inflación y la tasa de crecim iento del PIB real de 1981 a 1985. ¿Puede determinar en qué año fiubo una profunda fase de contracción o rece­

b.

sión en la economía? En un diagrama OA-DA com o el de la figura 20-6 dibu­ je un conjunto de curva OA y DA que trace el equili­ brio del precio y la producción que .se muestra en la tabla. ¿Cómo puede explicar la recesión que ha iden­ tificado?

P IB re a l ( d ó la re s ,

N iv e l

m ile s d e m illo n e s ,

d e p re c io s *

A ño

p re c io s d e 2000)

( 2 0 0 0 = 100)

1980

5 161.7

54.1

1981

5 291 .7

59.1

1982 1983 1984

5 189 .3 5 4 2 3 .8 5 8 1 3 .6

62.7 65.2 67.7

1985

6 0 5 3 .7

69.7

* O b s e r v e q u e e l í n d ic e d e p r e c io s d a d o e s e l í n d ic e d e p r e c io s p a r a e l P I B , q n e m id e la t e n d e n c ia d e l p r e c io d e t o d o s lo s c o m p o n e n t e s d e l P IB .

TABLA 20-2.

Apéndice 20 DATOS MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS

PIB

PIB

n o m in al (m iles d e m illo n es

real, precios d e 2000 (m iles de m iU o n es d e $)

Tasa de desem pleo

IPC 1982-1984 ::: 1 0 0

Año

de $)

1929 1933 1939 1945 1948 1950 1960

103.6 56.4 92.2 223.1 269.2 293.8 526.4

865.2 635.5 950.7 1 786.3 1 643.2 1 777.3 2 501.8

3.2 24,9 17,2 1.9 3.8 5.2 5.5

17,1 13,0 13.9 18.0 24.1 24.1 29.6

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979

1 038.5 1 127.1 1 238.3 1 382.7 1 500.0 1 638.3 1 825.3 2 030.9 2 294.7 2 563.3

3 771.9 3 898.6 4 105.0 4 341.5 4 319.6 4 311,2 4 540,9 4 750,5 5 015,0 5 173,4

5.0

38,8 40.5 41.8 44.4 49.3 53.8 56.9 60.6 65.2 72,6

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

2 789.5 3 128.4 3 255.0 3 536.7 3 933.2 4 220.3 4 462.8 4 739.5 5 103.8 5 484.4

5 161,7 5 291,7 5 189,3 5 423,8 5 813,6 6 053,7 6 263,6 6 475,1 6 742,7 6 981,4

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

5 803.1 5 995.9 6 337.7 6 657.4 7 072.2 7 397.7 7 816.9 8 304.3 8 747.0 9 268.4

7 112,5 7 100,5 7 336.6 7 532,7 7 835.5 8 031.7 8 328.9 8 703.5 9 066.9 9 470.3

2000

9 817.0

2001

10 100.8

2002

10 480.8 10 990.8

9 817.0 9 8 6 6 .6 10 083.0 10 397.0

2003

(% )

6,0

5,6 4.9 5.6 8.5 7.7 7.1 6.1

5,9 7.2 7,6 9,7 9,6 7,5 7,2 7.0 6.2

5.5 5.3 5,6 6.9 7,5 6.9 6,1

5.6 5.4 4.9 4.5 4.2 4.0 4.8 5,8 6,0

Tasa de inflación (IPC) (% p o r a ñ o )

.

0.0

1.1

-5.1 -1.4 2.3

-1.3 - 2 .6 -43.0

8 .1

8 .8

1.3 1.7

2 .1

5.7 4.4 3.2 6.2 11,0

9,1 5.8 6.5 7.6 11.3

82,4 90.9 96.5 99.6 103.9 107.6 109.6 113,6 118,3 124,0

13.5 10.3

130,7 136,2 140,3 144.5 148.2 152.4 156.9 160.5 163,0 166.6

5.4 4.2 3.0 3.0

6.2

3.2 4.3 3.6 1.9 3.6 4.1 4.8

2 .6 2.8

3.0 2.3 1.6 2 ,2

172,2 177.1 179.9 184.0

S uperávit en el p re su p u e sto fe d e ra l (-f) o déficit (-) (railes de m illo n e s d e $)

3,4 2,8 1.6

2.3

7.6

m illo n es de $)

0,4 0.1 0.8

- 0.8 5.5 0.7 4.2

-3.4 4.1 - 0.8 16. - 1.6 -23,1 -25.4 -22.5

-65.9 -64.6 -145.1 -193.5 -195.6 -213.2 -229.6 -186.9 -166.9 -160.1

-13.1 -12,5 - 20.0 -51.7 -102.7 -115.2 -132,7 -145.2 -1104 - 88.2

-208.3 -245.3 -322.9 -290.7 -221.4 -199.2 -147.8 -47.4 47.8 101.3

-78,0 -27.5 -33.2 -65.0 -93.6 -91.4 -96.2 - 10 1.6 -159.9 -260.5

189.4 45.4 -258.6 -467.7

-379.5 -366,5 -426.3 -498.5

La tabla 20A-1 contiene algunos de los principales datos m acroeconóm icos estudiados en este capítulo. i ,k

netas (miles di»

-15.2 -24.5 -19.7 -5.5 -9.6 -73.1 -55.5 -48.3 -35.1 - 2 2 .0

TABLA 20A-1.

L o s p r in c ip a l e s d a lo s se p u e d e n o b t e n e r e n lo s s iü o s d e la r e d w w v . ie d s is t s . g o v , \ v w v .b c a . g o v o

Exportaciones

4.0 0.6

p A R r^

%

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Macroeconomía: Crecimiento económico y ciclos económicos

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..M :

¿ A b u n d a n lo s e m p le o s o é s to s s o n d if í c i le s d e e n c o n t r a r ? ¿ C re c e n

r á p id a m e n te

lo s

s a la r io s

r e a le s y lo s

n iv e le s d e

v i d a o la e c o n o m í a se e s tá e s t a n c a n d o ? ¿ E l B a n c o C e n t i a l h a e le v a d o la s ta s a s d e i n t e r é s p a r a d e t e n e r e l i n c r e m e n ­ to

de

p r e c io s , o

f a c ilit a la s c o n d ic io n e s

s a c a r a la e c o n o m í a d e la

C A P ÍT U L O

to s

de

la g lo b a li z a c ió n

r e c e s ió n ?

m o n e ta r ia s p a ra

¿ C u á le s s o n lo s e fe c ­

y d e l c o m e r c io

e m p l e o y la p r o d u c c i ó n

n a c io n a le s ?

e x te r io r s o b re

el

É s ta s s o n p r e g u n t a s

c e n t r a le s p a r a la m a c r o e c o n o m í a , q u e e s e l t e m a d e e s tu ­

20

d io

d e lo s s i g u i e n t e s c a p í t u l o s .

M a c ro e c o n o m ía de

la e c o n o m ía

m in a

es

el

com o u n

e s t u d io

del

to d o . L a

c o m p o r ta m ie n to

m a c ro e c o n o m ía

la s f u e r z a s q u e a f e c t a n s i m u l t á n e a m e n t e

exa­

a m uchas

e m p r e s a s , c o n s u m id o r e s y tr a b a ja d o r e s . Se d if e r e n c i a d e

m ic r o e c o n o m ía ,

la

la c u a l e s t u d ia

p r e c io s , c a n t id a d e s y

m e r c a d o s in d iv id u a le s . D o s te m a s c e n t r a le s e n n u e s t r o e s t u d io d e la m a c r o e ­

Panorama general de la macroeconomía

c o n o m í a s o n : 1 ) la s f l u c t u a c i o n e s d e l a p r o d u c c i ó n , e m ­ p le o

y p r e c io s

económicoy2) d u c c ió n

en

el c o rto

p la z o , a l o

q u e lla m a m o s

ciclo

l a s t e n d e n c i a s , e n e l l a r g o p l a z o , d e la p r o ­

y de

lo s

n iv e le s

de

v id a , c o n o c id a s

c o m iO

creci­

miento económico. E l d e s a r r o llo

de

p r in c ip a le s lo g r o s llo

q u e p e r m itió

la

m a c ro e c o n o m ía

d e la

e c o n o m ía

fu e

d e l s ig lo

u n o

xx;

d e lo s

d e s a rro ­

u n a m e jo r c o m p r e n s ió n d e la f o r m a d e

c o m b a t i r la s c r i s is e c o n ó m i c a s p e r i ó d i c a s y d e c ó m o e s ti­ m u la r e l c r e c im ie n t o

e c o n ó m ic o

en

re s p u e s ta a la G r a n D e p r e s ió n , J o h n

e l la r g o

p la z o . E n

M a ) 'n a r d K e y n e s d e ­

s a r r o l l ó s u t e o r í a r e v o l u c i o n a r i a , la c u a l a y a id ó a e x p l ic a r la s fu e r z a s q u e s u g ir ió c ó m o

p ro d u c e n

pueden

e x c e ,s o s d e l c i c l o

la s f lu c t u a c io n e s e c o n ó m ic a s y

lo s g o b ie r n o s c o n t r o la r lo s p e o ie s

e c o n ó m ic o . A l m is m o

t i e m p o , lo s e c o ­

n o m is t a s se h a n

e s fo r z a d o p o r e n t e n d e r lo s m e c a n is m o s

d e l c r e c im ie n t o

e c o n ó m ic o

en

e l la r g o

p la z o . G r a c ia s a

K e y n e s , a s u s c r í t ic o s y a s u s s u c e s o r e s , s a b e m o s h o y q u e de

a c u e r d o c o n la e l e c c i ó n

d e s u s p o lí t ic a s m a c r o e c o n ó ­

m i c a s — a q u e l la s q u e a f e c t a n la o f e r t a d e d i n e r o , lo s i m ­

El único objetivo de la economía es la producción de bienes o servicios para el consumo presente o futuro. Creo que la carga de la prueba deberá estar siempre sobre los que produzcan menos y no en los que produzcan más, sobre los que dejen desempleadas personas o máquinas o tien as que podrían ser utilizadas. Es asombroso cuántas razones pueden eiKonti-arse para justificar tal despilfarro: temor a la inflación, déficit en la balanza de pagos, presupuestos desequilibrados, deuda nacional excesiva, pérdida de confianza en el dólar.

p u e s to s y e l g a s to p tib lic o — te n e r su c r e c im ie n t o in f la c ió n

o

el

d e s e m p le o

m e d id a s p a r a

o c u p a rs e

d e l c ic lo

de

e l c o m e r c io e x t e r io r o e n L o s te m a s

u n p a ís p u e d e a c e le r a r o d e ­

e c o n ó m ic o , c o n t r o la r e l e x c e s o d e

de

o

to m a r

s u rg e n e n

la s f i n a n z a s i n t e r n a c i o n a l e s .

m a c r o e c o n ó m ic o s

p o lít ic a y e c o n ó m ic a

e c o n ó m ic o

d e s e q u ilib r io s q u e

d o m in a r o n

E s la d o s U n id o s

la

agenda

d u ra n te

la m a ­

y o r p a r t e d e l s i g l o p a s a d o . E n lc ;s a ñ o s t r e i n t a , c u a n d o e n ese

p a ís y

en

p r o d u c c ió n ,

g ra n

p a rte

e l e m p le o

y

del m u n d o lo s

p r e c io s

in d u s tr ia liz a d o

e c o n o m is t a s y lo s lí d e r e s p o l í t ic o s l u c h a r o n G ra n

D e p r e s ió n .

la

se c o la p s a r o n , lo s

D u ra n te

c o n t r a la c a ­

la m id a d

de

la

la

V ie tn a m

en

l o s a r io s s e s e n t a y l a c r i s i s e n e r g é t i c a

s e te n ta , e l t e m a c a n d e n t e f u e la “ e s t a n f la c ió n

g u e rra

de

d e lo s

, una com ­

b in a c ió n d e c r e c im ie n t o l e n t o y a u m e n t o d e p r e c io s q u e

Jam es Tobin,

Política económica nacional

h i z o c ju e l o s e s t a d o u n i d e n s e s s e s i n t i e r a n m i s e r a b l e s . L o s a ñ o s n o v e n ta

p r e s e n c ia r o n

m ie n to , d is m in u c ió n

un

p e r io d o

de

r á p id o

c r e c i­

d e l d e s e m p le o y e s t a b ilid a d d e p r e ­

c io s , es d e c ir , a ñ o s e n lo s q u e t o d o ib a b ie n , lla m a d o s p o r a lg u n o s “ la d é c a d a f a b u lo s a ” . S in e m b a r g o , la b u r b u ja r e ­ v e n tó a l p r in c ip io

d e l s i g l o X X I, c u a n d o la e c o n o m í a f u e

394

P A R T E C IN C O • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

s a c u d id a p o r u n a b n is c a c a íd a d e l m e r c a d o d e a c c io n e s ,

p r o m o c ió n

e l t e r r o r i s m o y la g u e r r a c o n t r a I r a k .

lid a d

A l g u n a s v e c e s la s f a l la s m a c r o e c o n ó m i c a s

p la n t e a n ,

d e l e m p le o

e l m a n t e n im ie n to

d e la e s ta b i

d e p r e c io s .

D e s d e la L e y d e E m i j l e o

de

1 9 4 6 , la s p r io r i d a d e s en

a l o s p a í s e s y t a m b i é n a la s i d e o l o g í a s , c u e s t i o n e s d e v i d a

t r e e s t o s t r e s o b j e t i v o s h : ¡ n v a r i a d o ; s i n e m b a r g o , e n E sta

o m u e r t e . L o s lí d e r e s c o m u n is t a s d e la e x U n i ó n

d o s U n i d o s c o m o e n t o d a s la s e c o n o m í a s d e m e r c a d o

ca

p r o c la m a r o n

que

s o b re p a s a ría n

S o v ié t i­

e c o n ó m ic a m e n te

a

O c c id e n te . L a h is t o r ia d e m o s tr ó q u e ésa e ra u n a p r o m e ­ sa v a n a c u a n d o R u s ia , u n

m a n t e q u illa

e jé r c it o m ic a s

p a ra

im p e r ia l.

sus

lo s

in c a p a z d e p r o d u ­

c iu d a d a n o s

P r á c tic a m e n te ,

d e r r ib a r o n

o b je tiv o s

aún

son

lo s

re g ím e n e s

y

a rm a s

la s f a l la s s o c ia lis t a s

e n m a rc a n

es­

la s c u e s t io n e s

m a c r o e c o n ó m ic a s c e n t r a le s :

p a ra

1

su

reducir el desempleo?

m a c ro e c o n ó ­ de

la

. ¿Por qué caen la frroducción y el empleo y cómo se puede T o d a s la s e c o n o m í a s d e m e r c a d o

m u e s t r a n p a t r o n e s d e e x p a n s ió n y c o n t r a c c ió n c o n o ­

U n ió n

cicbs económicos.

c id o s c o m o S o v ié t ic a y d e lo s p a í s e s d e E u r o p a

d e l E s te y c o n v e n c ie ­

t i m a fa s e i m p o r t a n t e ro n

que

p a ís d o t a d o d e a b u n d a n t e s r e ­

c u rs o s n a tu r a le s y p o d e r í o m ilit a r , fu e c ir

to s

a la g e n t e d e la s u p e r i o r id a d

E n E s t a d o s U n i d o s , la ú l­

d e c o n t r a c c ió n

eco n ó ­

d e l c ic lo

e c o n ó m ic a d e lo s m e r ­ m ic o

c a d o s p r iv a d o s c o m o la m e jo r m a n e r a d e a le n t a r u n c r e ­

o c u r r ió

en

el : ño

2 0 0 1 , c u a n d o la p r o d u c c ió n

d e b ie n e s y s e r v ic io s c a y ó y m i ll o n e s d e p e r s o n a s p e r­ c im ie n to

e c o n ó m ic o

r á p id o . d ie r o n

su e m p le o .

D u ra n te

g ra n

p a rte

objetivos

p o s t e r i o r a la g u e r r a , u n o d e lo s p r in c i p a l e s c o n o m ía .

P re s e n ta

s u a p lic a c ió n

lo s

c o n c e p to s

p r in c ip a le s

y m u e s tra la

lo s ú lt im o s

a ño s. P e ro

e s ta i n t r o d u c c i ó n

es s ó lo u n

el

d e la p o l í t i c a m a c r o e c o n ó m i c a h a s i d o

a c u e s t io n e s c la v e , h is t ó r ic a s y p o l í t ic a s , d e

p o lít ic a

m o n e ta r ia

y fis c a l p a r a

periodo

del

E s te c a p í t u l o s e i- v ir á c o m o i n t r o d u c c i ó n a l a m a c r o e ­

e m p le o de

r e d u c i r la d u r e z a

p r i­ d e la s fa s e s d e c o n t r a c c i ó n

d e l c ic lo e c o n ó m ic o y del

m e r c u r s o p a r a a b r i r e l a p e t it o . N o s e rá s in o h a s ta h a b e r d e s e m p le o . d o m i n a d o lo s c a p í t u l o s d e la q u i n t a y s e x ta p a r t e , q u e e l D e le c t o r p o d r á d is f r u t a r c o m p le ta m e n te

tie m p o

en

t i e m p o , lo s

p a ís e s e x p e r im e n ta n

d e l r ic o b a n q u e te fa s e s d e a lt o d e s e m p le o q u e d u r a n

de

la

m a c ro e c o n o m ía ,

la

cual ha

s id o

fu e n te ,

ta n to

a l g ú n t i e m p o , a l­

de g u n a s v e c e s h a s ta d ie z a ñ o s . U n o

in s p ir a c ió n

p a ra

la

p o lí t ic a

e c o n ó m ic a , c o m o

de

de

e s to s p e r io d o s

c o n ti­ se p r e s e n tó

en

E s ta d o s U n id o s

d u ra n te

la G r a n D e ­

n u a c o n t r o v e r s ia e n t r e lo s m a c r o e c o n o m is ta s . p r e s i ó n , la c u a l e m p e z ó e n te s ,

el

d e s e m p le o

1 9 2 9 . E n lo s a ñ o s s ig u ie n ­

a u m e n tó

a

casi

un

c u a rto

d e la

f u e r z a d e t r a b a j o , i n i e n t r a s q u e la p r o d u c c i ó n in d u s ­ t r i a l c a y ó h a s t a l a m i t a d . E n l o s a ñ o s n o v e n t a , lo s p a í­

A. CONCEPTOS CLAVE DE MACROECONOMÍA

ses

de

con

E u ro p a

s u fr ie r o n

d e s e m p le o

una

m o d e ra d a

p e r s is te n te , e n

a lg u n o s

d e p r e s ió n , p a ís e s s u p e ­

r io r a 1 0% . La

EL NACIMIENTO DE LA MACROECONOMÍA

m a c ro e c o n o m ía

s e m p le o

p e r s is te n te .

n ó s t ic o

L o s a ñ o s t r e in t a m a r c a r o n e l n a c im ie n t o d e la c ie n c ia d e

e x a m in a

U na

vez

p r o b a b le , s u g ie r e

in c r e m e n ta r

la

in s t it u c io n e s

d e l m e rc a d o

dem anda

la s f u e n t e s d e l d e ­

c o n s id e r a d o

e l d ia g ­

r e m e d io s

f a c t ib le s , c o m o

a g re g a d a

o

de

r e f o r m a r las

t r a b a jo . V id a s y fo r tu ­

la m a c r o e c o n o m í a , f u n d a d a p o r J o h n M a y n a r d K e y n e s a l

n a s d e m i l l o n e s d e p e r s o n a s d e p e n d e n d e q u e la m a ­

tra ta r d e

c r o e c o n o m í a p u e d a e n c o n t r a r la s r e s p u e s t a s a d e c u a ­

e n t e n d e r e l m e c a n is m o

que

p r o d u jo

la

G ra n

D e p r e s ió n . D e s p u é s d e la S e g u n d a G u e r r a M u n d i a l, c o m o c o n s e c u e n c ia d e la c r e c ie n t e i n f lu e n c ia d e l p e n s a m ie n t o k e y n e s ia n o y d e l t e m o r a o tr a d e p r e s ió n , e l C o n g r e s o d e E s ta d o s dad

U n id o s

fe d e ra l

p r o c la m ó

s o b re

C o n g re s o p r o m u lg ó

el

fo r m a lm e n te

desem peño

la h is t ó r ic a

la

r e s p o n s a b ili­

m a c r o e c o n ó m ic o .

L e y d e E m p le o

de

E l

1946

q u e e s ta b le c e :

d a s a e s to s i n t e r r o g a n t e s .

2

. ¿Cuáles son las fuentes de la inflación y cómo se pi

mantener bajo control? e m p le a

lo s p r e c io s c o m o

v a lo r e s

e c o n ó m ic o s

p e r io d o s p r e c io s ,

en

lo s

te

e s tá

de

p r im e r a

E s ta d o

en

vez, e l

C o n g re s o

e l e s tím u lo

c o n f ir m ó

d e l c r e c im ie n t o

la

f u n c ió n

tie m p o

in f la c ió n

del

d e l p r o d u c t o , la

un

lo s

a c e rc a

r á p id o

lo s

m e rc a d o

p a r a m e d i r lo s

n e g o c io s . D u ra n te

d ic h o

de

de

c r e c im i e n t o de

c r it e r io

p ie r d e

su

i n f l a c i ó n , la g e n ­

p r e c io s

r e la t i v o s y

e r r o r e s e n s u s g a s t o s e i n v e r s i o n e s . L a c a rg a puede

d e b id o

a u m e n ta r.

La

g e n te

a q u e se p r e o c u p a

p ie r d e

p o r q u e la

se c o m e s u s in g r e s o s .

L a p o lít ic a P or

hay

c r it e r io

lo s p e r io d o s d e a lt a

lo s im p u e s t o s

m u cho

un

inflación,

c o n fu n d id a

c o m e te

e c o n o m ía

y d ir ig ir

que

lla m a d o

v a lo r D u r a n te

El Congreso, por m edio de este docum ento, declara que es política continua y responsabilidad del gobier­ no federal em plear todos los m étodos posibles cohe­ rentes con sus necesidades y obligaciones... para pro­ mover el em pleo, la producción y el poder de compra máximos.

U na

t in u a m e n t e , la

m a c r o e c o n ó m ic a e s t a b ilid a d

lo s o b je t iv o s c la v e . E n

de

h a subrayado,

p r e c io s

E s ta d o s U n id o s

com o la ;

con

uno

de

PÍTULO

395

2 0 • PA NORAMA G E N E R A L DE LA M A C R O E C O N O M ÍA

CA

eos

1 d e in f la c ió n h a d is m in u id o d e s d e u n p o c o m á s d e

tabi-

fo %

los

5

1-

a n u a l e n lo s a ñ o s s e te n :a , a a lr e d e d o r d e 3 %

a ñ o s n o v e n t a y p r in c i p i o s d e l n u e v o s ig lo . S in e m ­

b a rg o , a c m a lm e n t e , a lg im o - í p a ís e s

^iffuos

no

han

Todo estudio sobre política macroeconómi­ ca debe empezar con John Maynard Keynes. Keynes (1883-1946) fue un genio multifacético que obtuvo fama en matemáticas, filosofía y literatura. Además, encontró tiempo para dirigir una gran empresa de seguros, asesorar al tesoro británico, ayudar a dirigir el Banco de Inglaterra, editar una mundialmente famosa revista de economía, coleccionar arte moderno y libros raros, iniciar un teatro de repertorio y casarse con una de las principales bailarinas rusas. Fue también un inversio­ nista que supo cómo hacer dinero mediante especulación astuta, tanto para él como para su institución, King’s Co­

lo g r a d o

la i n f l a c i ó n . E n la s ú l t i m a s d o s d é c a d a s , a n -

o n t e n e r

3,eso í

El santo patrón de la macroeconomía

en

socialistas,

p a ís e s

de L a t i n o a m é r i c a

c o m o R u s ia , m u c h o s p a ís e s

y m u c h o s p a ís e s e n

d e s a r r o llo

ex­

p e r i m e n t a r o n ta s a s d e i n f l a c i ó n d e 5 0 , 1 0 0 o 1 0 0 0 % p o r a ñ o . ¿ P o r q u é E s ta d o s U n id o s p u d o m a n t e n e r a l

c

Íí

L re

o

L a m a c r o e c o n o m í a p u e d e r e c o m e n d a r la s f u n c i o n e s

d e la i n f l a c i ó n

e n .su j a u l a y R u s i a n o l o

lo g r ó ?

ono

adecuadas d e

1:

s is te m a s d e n p o s d e c a m b i o y d e u n b a n c o c e n t r a l m -

',1( S-

la s p o l í t ic a s m o n e t a r ia s y f is c a l, d e lo s

d e p e n d ie n t e p a r a d e t e n e r la i n f la c i ó n .

x ió n

■Cómo puede u n país incrementar su tasa de crecimiento

; npf-

Económico?

■i

m e n te d e l c r e c im ie n t o

lo

La

m a c ro e c o n o m ía

se

ocupa

p r in c ip a l­

e c o n ó m i c o , q u e se r e f i e r e

al

íbrOS

d e s a r r o llo

;o d e

m ía . E l p o t e n c i a l p r o d u c t i v o

1

za

fa c to r c e n t r a l p a r a d e t e r m in a r e l c r e c im ie n t o d e sus

:

el

s a la r i o s r e a l e s y d e s u s n i v e l e s d e v i d a . D e s p u é s d e l a

del

p o te n c ia l

p r o d u c tiv o

de

de u n a

una

econo­

e c o n o m ía es el

S e g u n d a G u e r r a M u n d ia l, «Í r á p id o c r e c im ie n t o e c o ­

■; m ( al-

n ó m ic o

de

p a ís e s

a s iá d c o s

com o Japón,

C o re a

del

S u r y T a iw à n p r o d u j o u n a n o t a b le m e jo r í a e n lo s n i­

c x lo s

v e le s d e v i d a d e s u s p o b l a c i o n e s . E n l o s ú l t i m o s v e i n ­

1 D e-

te a ñ o s , u n o s c u a n t o s p a í s e s , e n p a r d c u l a r d e l c o n t i ­

I n-

n e n te a fr ic a n o , d e l s u r d e

la id u s -

! aí_m , ;u p e -

\á d a . L o s p a í s e s q u i e r e n la r e c e t a p a r a n ó m ic o . E n t r e

om o

s u fr id o

una

c o n o c e r lo s in g r e d ie n t e s d e

o b t e n e r é x it o

en

s u c r e c im ie n t o

eco­

lo s f a c t o r e s c la v e p a r a u n r á p i d o

c re ­

c im ie n t o e c o n ó m ic o se e n c u e n t r a n la p r e p o n d e r a n ­ c ia

kañig-

S a h a ra , h a n

c a íd a d e s u p r o d u c c i ó n p e : c á p i t a y e n lo s n i v e l e s d e

de

lo s

m e rc a d o s

lib r e s ,

in v e r s ió n , b a ja s b a r r e r a s h o n e s to

ju n to

con

ta s a s

a lt a s

de

c o m e r c ia le s y u n

d e re c h o s

de

a h o rro

e

g o b ie r n o

p r o p ie d a d

b ie n

d e f in id o s .

las

1 m aiia -

T o d a s la s e c o n o m í a s

se e n f r e n t a n

a

d is y u n d v a s

in e v á ta -

b le s e n t r e e s t o s o b j e t i v o s . A u m e n t a r l a l a s a d e c r e c i m i e n ­

buede "d o

to d e l a p r o d u c c i ó n en e d u c a c i ó n y e n

r e q u e r ir á , a la la r g a , m á s in v e r s ió n

c a p ita l, p e r o u n a m a y o r in v e r s ió n

re ­

lo s

q u ie r e m e n o r c o n s u m o a c t u a l d e b i e n e s c o m o a l i m e n t o ,

^anie

v e s t id o y r e c r e a c i ó n . C u a n d o l a e c o n o m í a c r e c e d e m a s i a ­

o de

do r á p id o o c u a n d o e l d e s e m p le o d is m in u y e m u y le n ta ­

su

genV05 y rg a -de u e la

m e n te , lo s e n c a r g a d o s d e c o n t r o la r la

e c o n o m ía

m ic a s , c o n o b j e t o

la

:w lític a

m e d i; n te

c ió n a lia , a u n

lo s

d e e v it a r u n a in f la c ió n

e c o n o m is ta s

m a c ro e c o n ó ­

c r e c ie n te .

se e n f r e n t a n

d e s e m p le o a lt o o a u n

Keynes.

se v e n o b lig a d o s a

p o lít ic a s

N o e x is t e n f ó n n u l a s s im p le s p a r a r e s o lv e r e s to s d ile ­ m as. C u a n d o

llege, Cambridge. Sin embargo, su principal contribución fue su descu­ brimiento de una nueva manera de mirar la macroecono­ mía y la política macroeconómica. Antes de Keynes, la mayoría de los economistas y hacedores de la política aceptaban las altas y bajas del ciclo económico como inevitables. Esta vieja idea, que había sido sostenida du­ rante mucho tiempo, los dejó impotentes ante la Gran De­ presión de los años treinta. Pero Keynes dio un enorme salto intelectual en su libro de 1936, The General Theory of Employment, Interest and Money, en el cual presentó un doble argumento; Primero, dijo que en las economías de mercado es posible que el desempleo y la subutilización de las capacidades persistan. Además, argumentó que las políticas fiscal y monetaria del Estado pueden afectar la producción y con ello reducir el desempleo y acortar las fases de contracción económica. Estas proposiciones tuvieron un efecto explosivo cuando fueron introducidas por Keynes, pues engendra­ ron gran controversia y disputas. En el periodo de la pos­ guerra, la economía keynesiana comenzó a dominar la macroeconomía y la política del Estado. Durante los años seéenta, prácticamente todo análisis de la política ma­ croeconómica estaba fundado en la visión keynesiana del mundo. Desde entonces, nuevos avances que incorporan factores de oferta, expectativas e ideas alternativas sobre el salario y las dinámicas de precios han debilitado el consenso keynesiano inicial. Aunque ahora pocos econo­ mistas piensan que la acción del Estado puede eliminar los ciclos económicos, como la economía keynesiana pa­ recía prometer, ni la economía ni ninguna política econó­ mica son las mismas desde el gran descubrimiento de

a una

c r e c im ie n t o

in f la ­

OBJETIVOS E INSTRUMENTOS DE LA MACROECONOMÍA

le n to , U n a vez q u e

se h a v is t o

c u á le s s o n lo s te m a s p r in c i p a l e s

d if ie r e n e n c u á l e s e l e n f o q u e m á s a d e c u a d o . S in e m b a r ­ d e la m a c r o e c o n o m í a , s e h a b la r á a h o r a s o b r e lo s p r i n c i ­ on-

go, p o lí t ic a s m a c r o e c o n ó m ic a s s ó lid a s

pueden

ayudar a p a le s o b je tiv o s e in s t r u m e n t o s d e la p o lí t ic a m a c r o e c o n o -

lo g r a r lo s o b je t iv o s e c o n ó m ic o s d e u n e fic ie n te .

p a ís d e u n a m a n e -

m ir r i

]o s e c o n o m is ta s e! é x it o d e l d e s e m -

396 p e ñ o

PARTE C IN C O • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÒMICO Y CICLOS ECONÓMICqs

g e n e ra l d e

una

m e n to s q u e p u e d e tiv o s co n

e c o n ó m ic o s ? lo s p r in c i p a l e s

e c o n o m ía ?

¿ C u á le s s o n

u s a r e l g o b ie r n o

lo s

E n la s t a b l a 2 0 - 1 s e p r e s e n t a o b je tiv o s e in s t r u m e n t o s

una

de

la

l is t a

p o líti­

c a m a c r o e c o n ó m ic a .

Medición del éxito económico Los

p r in c ip a le s

o b je tiv o s

S e e m p le a r á e s t a s e c c ió n

son

u n

a lt o

d e s e m p l e o y p r e c i o s e s t a b le s .

ta n to

p a r a d e f i n i r lo s p r in c i p a ­

le s t é n n in o s m a c r o e c o n ó m ic o s c o m o p a r a d e b a t i r s u im ­ p o r ta n c ia . S e p o s p o n e ta m ie n to E n

m ás

p a ra

d e t a lla d o

de

e l c a p ítu lo lo s d a t o s

u na

s ig u ie n te

un

P IB

e l a p é n d i c e d e e s te c a p í t u l o s e p r o p o r c i o n a n

a lg u n o s

la

m e d id a

to ta l es e l p r o d u c to

es la m e d i d a d e l v a lo r d e

c o m p le ta b ru to

m e rc a d o

de

ro c k , p a se o s e n

en

u n p a ís . H a y d o s m a n e r a s d e

se

m id e

c a lc u la

m id e

la

a

b u r r o , e tc .—

de

t o d o s lo s b ic

p r o d u c id o s

es

E l o b je tiv o

f i n a l d e la

a c t iv id a d

p r o p o r c i o n a r lo s b ie n e s y s e r v ic io s

d e s e a . ¿ Q u é p o d r í a s e r m á s im p o r ta n te m ía c ió n

que

la

e c o n ó m ic a p o b la c ió n

p a ra u n a

econo­

q u e p r o d u c i r a b u n d a n t e v iv ie n d a , a lim e n t o , e d u c a ­

en

u n año

m e d ir e l P IB . E l

p r e c io s

c a n t id a d

c o n s ta n te s

de

o

in v a r ia n t e s

a u to m ó v ile s

p r e c io s d e e s to s v e h í c u lo s e n u n

PIBno. PIBrenl

( d o n d e se

m u lt ip lic a d a

p o r lo ^

a ñ o d e t e n n in a d o , com o

2000 ). E l P IB ta m e n te

r e a l es la i n e d i d a

de

o b s e r v a d a ; f u n c io n a

la p r o d u c c ió n

co m o

m á s exac­

e l p u l s o , c u id a d o s a ­

m e n t e v i g i l a d o , d e l a e c o n o m í a d e u n p a í s . L a f i g u r a 20-1 r e a l d e E s ta d o s U n i d o s desde

1 9 2 9 . O b s e r v e e l d e c liv e e c o n ó m ic o d u r a n te

Producdón.

de l

( P I B ) , £|

a p r e c io s a c t u a le s d e l m e r c a d o . E l

m u e s t r a ia h is t o r i a d e l P I B

d a t o s c la v e .

m ás

in te r n o

n e s y s e r v i c i o s f i n a l e s — c e r v e z a , a t u o m ó v i l e s , c o n c ie r to s

tra ­

m a c r o e c o n ó m ic o s .

e c o n o m ía ,

p r o d u c c ió n

m inalse

m a c r o e c o n ó m ic o s

n iv e l d e c r e c im ie n t o , b a jo

En

in s t n i-

p a r a lo g r a r s u s o b je ­

p r e s ió n d e lo s a ñ o s t r e i n t a , e l c r e c im i e n t o g u n d a G u e r r a M u n d i a l , la s r e c e s i o n e s e n p e r io d o d e r á p id o

c r e c im ie n t o

e l le n to c r e c im ie n t o

y r e c r e a c i ó n p a r a .su p o b l a c i ó n ?

de

e n tre 2 0 0 1

la G ra n D e­

d u r a n t e la Se­ 1 9 7 5 y 1 9 8 2 , el

1 9 8 2 a 2 0 0 1 y después

y 2004.

A p e s a r d e la s f l u c t u a c i o n e s d e c o r t a d u r a c i ó n q u e ,se p re s e n ta n

en

l o s c i c l o s e c o n ó m i c o s , la s e c o n o m í a s a v a n ­

z a d a s g e n e r a l m e n t e m u e s t r a n , e n e l l a r g o p l a z o , u n c r e c i­ m ie n to c o n t in u o d e l P IB ) u n

Objetivos

le s d e v id a , p r o c e s o

económico. P r o d u c c ió n :

Alto nivel y rápido crecim iento de la producción

La

e c o n o m ía

s e r u n a p o d e ro s a

m e jo r a m ie n t o

a l q u e se le

conoce

e s t a d o u n id e n s e

m á q u in a

de

d e lo s n iv e ­

crecimietilo

co m o ha

d e m o s tra d o

c r e c im ie n t o

d e u n s ig lo , c o m o se v e p t) r e l c r e c im ie n t o

d u r a n t e m ás d e la p r o d u c ­

c ió n p o t e n c ia l. E l P IB

E m p le o :

Alto nivel de empleo con poco desem pleo involuntario

b le

de

p o t e n c ia l r e p r e s e n ta e l m á x im o

p r o d u c c ió n

C uando

u na

que

puede

e c o n o m ía

e s tá f u n c i o n a n d o

t e n c ia l, h a y n iv e le s a lt o s d e u t i l i z a c i ó n

E s ta b ilid a d d e l n ivel d e p r e c i o s

Instrumentos

de

e l p ro d u c to

a e le v 'a r s e , m i e n t r a s

que

te n c ia l p r o v o c a a lt o

d e s e m p le o .

Controlar la oferta monetaria para determinar las tasas de interés

P o lític a f is c a l:

p a c id a d la

p r o d u c tiv a

d is p o n ib ilid a d

de

la p r o d u c c ió n

tm

n iv e l b a jo

t ie n d e

d e l p ro d u c to p o

m e d i a n t e la c a ­

la e c o n o m í a , l a c u a l d e p e n d e d e in s u m o s

( c a p ita l,

t r a b a jo ,

tie r r a ,

e t c . ) y d e l a e f i c i e n c i a t e c n o l ó g i c a d e l a e c o n o m í a . E i P IB p o te n c ia l tie n d e

a c re c e r d e

c ]u e lo s i n s u m o s

( t r a b a j o , c a p i t a l , t i e r r a , e t c . ) y lo s n iv e ­

le s d e t e c n o l o g í a

Gasto público Impuestos

de

t o d o su p o ­

p o t e n c i a l , la i n f l a c i ó n

E l p r c :> d u c to p o t e n c i a l s e d e t e r m i n a P o lí tic a m o n e t a r ia :

a

e c o n o m ía .

l a f u e r z a la b o ­

r a l y d e la s e x is t e n c ia s d e c a p i t a l . C u a n d o s e e le r a s o b r e

n i v e l s o s te n i­

e la b o r a r u n a

c a m b ia n

p o . E n c a m b io , e l P IB c ila c io n e s

d e l c ic lo

g a s to s c a m b ia n D u ra n te

m a n e ra

m u y

c o n t in u a

le n ta m e n te

r e a liz a d o e s tá s u je t o

e c o n ó m ic o

cuando

d e b id o a

c o n e l tie m ­ a g r a n d e s os­

lo s

p a tro n e s de

b ru s c a m e n te .

la c o n t r a c c ió n

d e l c ic lo

e c o n ó m i c o , e l P IB

T A B L A 2 0 - 1 . O b j e t i v o s e i n s t r u m e n t o s d e la p o l í t i c a m a c r o e ­ c o n ó m ic a

En la parte superior de la tabla se muestran los objetivos prin­ cipales de la política macroeconómica. En ia mitad inferior se muestran los instrumentos principales o medidas políticas exis­ tentes en las econom ías modernas. Los encargados d e la políti­ ca modifican los instrumentos de ésta para afectar la velocidad V la dirección d e la actividad económica.

r e a l i z a d o c a e m á s a b a j o d e: s u p o t e n c i a l y e l d e s e m p l e o se e le v a . P o r e j e m p l o , e n d o s p r o d u jo p ro d u c to

1 9 8 2 , la e c o n o m í a d e E s ta d o s L in ­

m á s d e $ 4 0 0 m i l m i l l o n e s p o r d e b a j o d e su

p o t e n c i a l. E s ta c a n t id a d

d a d e $ 6 0 0 0 p o r fa m ilia un

p e r io d o

en u n

d e d e c liv e im p o r t a n t e

in g r e s o y d e l e m p le o , q u e d u r a

re p re s e n tó

u n a p é i< i> '

s o lo a ñ o . U n a d e la

recesión es

p ro d u cció n ,

u s u a lm e n te

eni

i

del

c a p it u

PÍT U L O

COS

397

20 • PANORAMA GENER AL DE LA m a c r o e c o n o m ía

CA

•e la )P .l lOS

año

^

0-

-

(il

le se

> 'JS '

to

P '" ÌC -

I a1 ZlJ-l

lesde

I )eI

Se-

B2, el

lés u e se ■” 'a n F IG U R A 2 0 - 1 . P r o d u c t o i n t e r n o b r u t o re a l d e E s ta d o s U n id o s , 19 2 9 -2 0 0 3

ic i-

El PIB real es la medi la más completa del producto de una econom ia. Observ’e lo bn.scam ente que cae la p r o d u c c T ó n durante a Gran Depresión de los años treinta. A excepción del caos por la cns.s del prec.o del petróleo en los años setenta y de las políticas antiinnacionaiias de los anos ochenta, el crecunien o t nóm ico ha sido continuo a partir de la Segunda Guerra MundiaL

TTive-

nienlo id o nàs

F m - n . e : U S. D . p a n , m - n , o f C o m m e r c e . I^a s r e g , o .. e s s o m b r e a d a s s o n fa s e s i m p o r , a r „ e s , le c o n , r a c c , 6 „ e c o n ó m ic a .

jd u c -

______

: n i) m ia . ■ po-

ib o ^ ió n ende po­

ses y u n a ñ o y e s m a r c a d o

m u c h o s s e c to re s d e la e c o n o in í a . A g a d a fa s e

de

c o n t r a c c ió n

los a u g e s y e n

tie m p o s

la b o r a l c o m p r e n d e

a

a q u e llo s

d e s e m p le a d o s

se

de

depresión.

tr a b a jo . E x c lu y e a a q u e llo s s in

c a p a c id a d

e s tá n

puede

fo rz a d o s , p e r o

de u t i l i z a c i ó n g e n e r a n i n f l a c i ó n

a

buscando

t r a b a jo q u e n o e s tá n b u s ­

ta s a

de

d e s e m p le o

tie n d e

la s a lt a s

e c o n ó m ic o : c u a n d o

a r e f l e j a r la

e l p ro d u c to

s itu a c ió n

c a e , la d e m a n ­

ta s a s c a e y s e e le v a la

ta s a d e d e s e m p le o . E l d e ­

c r e c ie n te q u e p u e d e e li­ s e m p le o

a lc a n z ó

p r o p o r c io n e s

e p id é m ic a s

d u ra n te

la

m in a r s e m e d i a n t e p o l í t i c a s m o n e t a r i a o f i s c a l a d e c u a d a s . G r a n D e p r e s ió n d e lo s a ñ o s t r e in t a , c u a n d o u n c u a r t o d e

rra ,

L a fig u r a

2 0 -2 m u e s tr a

la p r o d u c c i ó n

p o te n c ia l esU la

IPIB

m ada y la r e a liz a d a

' lo a

g ra n d i f e r e n c i a e n t r e l a p r o d u c c i ó n r e a l i z a d a y p o t e n c i a l

liv e -

e iu p le a d a s y e s tá n

n iv e l p o t e n c i a l, y a q u e lo s d a d e t r a b a jo

• de

que

c a n d o e m p le o .

d e l c ic lo lí m it e s d e

la c a -

la s p e r s o n a s

D u i- a n te

g t ie r r a , la p r o d u c c ió n

s o b re si

in d iv id u o s

u n a s e v e ra y p r o lo n ­

e lla m a

La e s ta r t e m p o r a l m e n t e

to d a s

p o ' a m p l i a s c c .> n tr a c c io n e s e n

en

e l p e r io d o

fu e rz a

la b o r a l

e s ta b a

s in

tr a b a jo .

D esde

la

Segunda

1 9 3 0 - 2 0 0 3 . O b s e r v e la G u e rra

M u n d ia l,

el

d e s e m p le o

en

E s ta d o s

U n id o s

ha

f l u c t u a d o p e r o h a e v i t a d o la s a l t a s ta s a s r e l a c i o n a d a s c o n d u ra n te la G r a n D e p r e s ió n

d e lo s a ñ o s t r e in t a . la d e p r e s i ó n y lo s b a jo s n iv e le s q u e d is p a r a r í a n u n a g r a n

Tieni=s oss de

Empleo alto, desempleo bajo.

D e

to d o s

lo s

in d ic a d o r e s

m a c r o e c o n ó m ic o s , e l e m p le o y e l d e s e m p le o s o n lo s q u e m ás

d ir e c ta m e n te

p e r c ib e n

lo s

in d iv id u o s .

La

g e n te

in f la c ió n .

Estabilidad de precios. m ic o

I PIB •o se _ U n i:ie su

es m a n te n e r

la

E l te rc e r

o b je tiv o

m a c ro e c o n o ­

estabilidad de precios.

E s te

te r m in o

( ¡ u ie r e t e n e r e m p l e o s b i e n r e m u n e r a d o s s i n b u s c a r n i e s ­ s ig n ific a p e ra r d e m a s ia d o , y

c ju ie r e n

s e g u r id a d

en

el

e m p le o

empleo alto,

del

desempleo bajo.

> rd i-

p a rte d e l

ìn es

d e n c ia s d e l d e s e m p l e o d u r a n t e La

ta s a d e d e s e m p l e o

La

fig u r a

e l c u a l e s la

2 0 -3

P a r a v i g i l a r l o s p r e c i o s , l o s e . s p e c ia l is t a s e n

c o n tra ­ lo s

e s t a d is n -

ín d ic e s d e p r e c io s

o m e­

d id a s d e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s . U n e je m p lo i m p o r t a n ­ l o s ú l t i m o s s e s e n t a a i'i o s . es e l

e l e je v e r t i c a l e s e l p o r c e n t a j e m id e

’ ! fu e r z a d e t r a b a jo

c o n s tru y e n

la s t e n ­ te

en

o se

e le v a m u y l e n t a i r i e n t e .

ca d e l g o b ie r n o m u e s tra

c a m b ra

y

b u e n a s p r e s t a c io n e s . E n t é r m in o s m a c r o e c o n ó m ic o s , é s­ to s s o n l o s o b j e t i v o s

q u e e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s n o

que

e s tá d e s e m p le a d a . L a f u e r z a

el

ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s iu n id o r ( IP C ), p r e c io

p r o m e d io

de

lo s

b ie n e s

el cual

y s e r v ic io s

que

398

P A R T E C IN C O ' M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMiCi OS

Año F I G U R A 2 0 - 2 . P I B r e a liz a d o y P I B p o t e n c ia !

El ciclo económ ico se presenta cuando la producción realizada se aparta de su nivel potencial. La línea suave sepia representa el producto potencial durante el periodo 1929-2003. La producción potencial ha crecido anualm ente alrededor de 3.4%, Observe la gran diferencia entre la producción real y el potencial durante la Gran Depresión de los años treinta. F u e n t e : U .S . D e p a r t m e n t o f C o m m e r c e y e s tim a c io n e s d e lo s a u t o r e s . O b s e r v e q u e e l P I B r e a liz a d o es e s t i m a d o d ir e c t a m e n t e d e d a to s o r ig in a le s , m ie n t r a s q t i e la p r o d u c c ió n p o t e n c ia l e s u n c o n c e p t o a n a lí t ic o d e d u c id o d e l P I B r e a liz a d o y d e d a t o s d e d e s e m p le o .

c o m p ra n

lo s c o n s u m id o r e s . C o m ú n m e n t e

e l n iv e l g e n e r a l d e l p r e c io L o s e c o n o m is ta s m i d e n d ia n te

d e n o ta re m o s

P.

m e d ia n te la le t r a

la e s ta b ilid a d d e p r e c io s m e ­

la ta s a d e i n f la c i ó n . L a

ta s a d e i n f l a c i ó n

a ñ o s v e in t e , e n B r a s il e n lo s

años

n o v e n ta ,

lo s

s ig n if ic a d o y e l s is te m a d e

es e l p o r ­

La

e s ta b ilid a d

de

s is te m a d e m e r c a d o q u e

a l s ig u ie n t e . P o r e je m p lo , e l IP C e n 2 0 0 1

p r e c io s

en

2002 de

1 7 9 .9

d e in f la c ió n

(d o n d e

de

1 7 7 .1

ig S - S = 1 0 0 ) . E n t o n c e s , l a

y

ta s a

p a r a 2 0 0 2 s e c a l c u l a a s í:

p r o p o r c io n e n

fá c il a c e rc a m o s tra d o — a lg u n o s

In fla c ió n

2002 =

[P (2 0 0 2 ) -

P (2 0 0 1 )]/P (2 0 0 1 )]

X 100% =

[(1 7 9 .9 -

=

1 .6

X

1 7 7 .1 )]/1 7 7 .1 ]

100%

IP C

la

fig u r a

de

2 0 -4

la s t a s a s d e

fu e

de

3 .3 %

p r o m e d io

a n u a l. O b s e rv e q u e

d e lo s p r e c io s f l u c t u a r o n

e n o rm e m e n te

a ñ o s , v a r ia n d o d e s d e m e n o s

10%

en

in f la c ió n

o c u lto s —

hay

m a n e ra

im p r e d e c ib le , e l v a lo r re a l d e

m a n e ra

lo s p r e c io s

q u e lo s e x a c ta y

h is t o r ia

ha de­

m u c h o s c o s to s

a una

economía.

a lt a , lo s im p u e s t o s v a ría n de la s p e n s i o n e s d e

g a s t a r e c u r s o s r e a l e s p a r a e \i-

o

lo s p e s o s . P o r o tr a p a r­

d e s c e n d e n te s o

la d e f la c ió n son

del

c o s to s o s . D e e s ta f o r m a , la m a y o r í a d e lo s p a ís e s tra ta n de

d u r a n t e e s te

u b i c a r s e e n e l p u n t o m e d i o , e n e l q u e l o s p r e c i o s s o n es­

la s v a r ia c i o n e s

t a b le s o s e e le v a n l e n t a m e n t e , c o m o l a m e j o r m a n e r a de

a lo la r g o d e lo s

a l e n t a r a l s i s t e m a d e p r e c i o s p a r a q u e f u n c i o n e e fic ie n te ­

1 9 3 2 h a s ta 1 4 %

en

m e n te .

1947. La

de

a lt a i m p o n e

v is ib le s y a lg u n o s in f la c ió n

t ie n e n

p o rq u e un

r e q u ie r e

la s e s c a s e c e s r e l a t i v a s . L a

t a r la d e p r e c i a c i ó n d e lo s r u b l o s

se m u e s t r a n

b ie n

in fo r m a c ió n

la s p e r s o n a s c a e y l a g e n t e

%

1 9 3 0 a 2 0 0 3 . L a in f la c ió n

p e r io d o

fu n c io n e

u n a in f la c ió n

una

no

p r e c io s s e c o la p s a .

C uando

te , ta m b ié n En

de

que

p r á c t ic a m e n te

p r e c io s , es im p o r t a n t e

c e n t a je d e c a m b io d e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s d e u n a ñ o fu e

l o s a ñ o s o c h e n t a , o e n R u s ia e n

p r e c io s

P a ra r e s u m ir :

deflación

s ig n ific a q u e la e x tre m o

e s tá

la

o c u rre

cu an d o

c a e n lo s

la s a d e i n f l a c i ó n

hiperinflación,

m illó n

le s s i t u a c i o n e s , c o m o

la

en

( lo

que L o s o b je t iv o s d e la p o l í t i c a

es n e g a t iv a ) . E n e l o t r o

un

p r e c io s d e 1 0 0 0 o d e u n

p r e c io s

a u m e n to

p o r c ie n to

A le m a n ia

de

d e l n iv e l d e a n u a l. E n

W e im e r e n

1. Un

a lt o y c r e c ie n t e

n iv el

m a c r o e c o n ó m ic a

d e p r o d u c c ió n

to ­

2.

E m p le o a lt o c o n d e s e m p le o b a jo

lo s

3.

U n

n iv e l d e p r e c io s e s t a b le o l e n t a m e n t e

son:

nacional c i

399 PÍTULO 2 0 • P A N O R A M A G E N E R A L D E LA M A C R O E C O N O M ÍA CAI

^Os

FIGURA 20-3. El desem pleo aumenta en las recesiones y cae durante la.s expansiones La tasa de desernplec, mide la fracción de la fuerza laboral que busca trabajo pero trarlo El desempleo alcanzó proporciones trágicas durante los anos tremta, pues 1 ego a 2 ../o en 1933 LI " Í m p l e o aumenta en las fases de contracción del ciclo económ ico y cae durante las expansiones. Las remones sombreadas son recesiones, según el NBER.

P óngase

ITn los

y av" tos

de

Las herramientas de política macroeconómica

en

en

lo s

z a p a to s

del

p ra s

q u iz á s e l c r e c im i e n t o

e c o n o m is ta

que

a s e s o ra

al

e s tá c a y e n ­

d e la p r o d u c t iv id a d

e s tá d e ­

c a y e n d o , y u s t e d q u i e r e i n c r e m e n t a r e l c r e c i m i e n t o d e la p r o d u c c ió n p o t e n c i a l. O s u p a ís t ie n e u n a c r is is e n la b a ­ la n z a d e p a g o s , c o n

un

g ra n

d é f ic it c o m e r c ia l y u n

a ta ­

l.

q u e s o b r e la m o n e d a . ¿ Q u é p o lí t ic a s a y u d a r á n a r e d u c i r

e

la i n n a c i ó n

de

el

d e s e m p le o ,

a

a c e le r a r

e c o n ó m ic o o a c o r r e g i r e l d e s e q u ilib r io

el

c r e c im ie n t o

c o m e r c ia l?

E l E s ta d o c u e n t a c o n c ie r to s in s t r u m e n to s

i-

\~

o

de u s a r p a ra

a f e c t a r la

a c t iv id a d

U n

instrumento de política

de

d a p o r e l g o b i e r n o q u e p u e d e a f e c t a r a u n o o m á s d e lo s o b je tiv o s m a c r o e c o n ó m ic o s . S i m o d i f i c a n n e t a r ia

te-

es u n a v a r ia b le e c o n ó m ic a c o n t r o la ­

o

e v it a r lo s m e n t a r la

fis c a l

u

p e o re s ta s a d e

o tra s

p o lí t ic a s , lo s

excesos

del

c r e c im ie n t o

c ic lo de

la p o l í t i c a m o ­

g o b ie r n o s

e c o n ó m ic o la

pueden o

p r o d u c c ió n

in c r e ­ p o te n ­

c ia l. L o s p r i n c i p a l e s i n s t r u m e n t o s d e p o l í t i c a

m a c ro e c o ­

n ó m ic a se p r e s e n t a n

in f e r io r d e

e n u n a lis t a e n la p a r t e

la t a b l a 2 0 - L

g a s to s e n

b ie n e s y d e ca-

T r e te r a s , s a la r io s d e ju e c e s , e t c . A d e m á s , e x is t e n p a g o s tr a n s fe r e n c ia

d e l g o b ie r n o , q u e

d e d e te r m in a d o s

g ru p o s

com o

in c r e m e n ta n

e l d e la s p e r s o n a s m a y ^

d im e n s ió n r e la tiv a d e lo s s e c to r e s p ú b lic o y p r iv a d o , es d e ­ c ir , c u á n t o d e n u e s t r o P I B se c o n s u m e d e m a n e r a p u b l i c a o p r iv a d a . D e s d e la p e r s p e c tiv a d e la m a c r o e c o n o m í a , e l g a s to p ú b lic o

ta m b ié n a fe c ta e l n iv e l g e n e r a l d e g a s to d e

L a o tra p a r te

c u a l in f lu y e

d e la p o lí t ic a

e n e l n iv e l d e l P IB . f is c a l, lo s

impuestos,

■

a fe c ­

t a n a la e c o n o m í a g e n e r a l d e d o s m a n e r a s . P a r a e m p e z a r , lo s im p u e s to s a fe c t a n e l in g r e s o

d e la s p e r s o n a s . D e b i d o

a q u e d e ja n a la s p e r s o n a s c o n m á s o c o n m e n o s in g r e s o d is p o n ib le la

c a n t id a d

o p a r a g a s ta r , lo s i m p u e s t o s t i e n d e n que

la

p o b la c ió n

g a s ta e n

a a fe c ta r

b ie n e s y s e r v ic io s

a s í c o m o la c a n t id a d d e a h o r r o p r iv a d o . E l c o n s u m o y e l a h o r r o p r iv a d o t ie n e n e fe c to s im p o r t a n t e s s o b r e la in v e r ­ s ió n y la p r o d u c c i ó n

e n e l c o r t o y e n e l l a r g o p la z o s .

A d e m á s , lo s im p u e s to s in f lu y e n

s o b r e lo s p r e c io s d e

lo s b ie n e s y d e lo s f a c t o r e s d e p r o d u c c i ó n , y c o n e ll o a fe c ­ ta n in c e n tiv o s y c o m p o r t a m ie n t o s . P o r e je m p lo , d e

PoUHca fiscal.

e

e l in g r e s o

r e s y e l d e l o s d e s e m p l e a d o s . E l g a s t o p ú b l i c o d e t e r m i n a la

que pue­

m a c r o e c o n ó m ic a .

c o m p re n d e n

c o m p r a s d e ta n q u e s , c o n s t r u c c ió n

la e c o n o m í a , c o n l o

on

>■

d e l g o b ie r n o , q u e

s e r v ic io s c o m o

E s t a d o . E l d e s e m p l e o e s tá c r e c i e n d o y e l P I B do. O

d o s f o r m a s . P r i m e r o , se p u e d e n m e n c i o n a r la s c o m ­

E l

té r m in o

p o lí t ic a

M u p u e s to s y g a s to p ú b lic o . E l

fis c a l d e n o ta

gasto público se

el uso

p re s e n ta

a 1 9 8 6 F s u id o s U n id o s

e m p le ó , r o m o

un

m e d io

IJ t)/

d e e s ti­

400

P A R T E C IN C O

M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S E C O N Ó M icq s

Añ o

F IG U R A 2 0 -4 . I n f la c ió n d e p r e c i o s al c o n s u m id o r , 1 9 2 9 -2 0 0 3

La tasa de inflación mide la tasa de cambio de los precios de un añ o al siguiente; aquí se presenta la tasa de inflación m edida mediante el índice de precios al consumidor (IPC). En general, desde la Segunda Guerra Mundial los precios han ido hacia arriba, particularmente después de las crisis del petróleo en 1973 y en 1979. Desde 1984, Eslados Unidos ha gozado de una inflación baja. F u e n t e : U .S . D e p . i r t m c n t o f L a b o r . L o s d a t o s m u e s t r a n I.i ta s a d e i n f l a r i ó n e n lo s 1 2 m e .s e s a n t e r io r e s .

m u l a r la in v e r s i ó n e i m p u l s a r e l c r e c im i e n t o e c o n ó m ic o ,

l a r i a , la R e s e r v a F e d e r a l i n f l u y e e n m u c h a s v a r ia b le s eco­

un

n ó m ic a s c o m o

c r é d i t o f i s c a l a la i n v e r s i ó n , q u e e r a u n a d e v o l u c i ó n a

la s e m p r e s a s q u e

c o m p ra b a n

b ie n e s

de

c a p ita l. M u c h a s

d is p o s ic io n e s d e l c ó d ig o f is c a l t ie n e n g r a n s o b r e la a c t iv id a d

e c o n ó m ic a

tr a s c e n d e n c ia

a tra v é s d e s u e fe c to s o b r e

lo s in c e n t iv o s a t r a b a ja r y a a h o r r a r

c io n e s , lo s

m á s e le v a d a s y r e d u c e voca una

D e l o s i n s t r u m e n t o s d e la p o l í t i c a m a ­

c r o e c o n ó m ic a , e l s e g u n d o

m o n e ta ria ,

en

im p o r ta n c ia

p o lític a

es la

d e l d in e r o , e l c r é d it o y e l s is te m a b a n c a ­

r i o d e l p a ís . S e g u r a m e n te e l le c to r h a b r á le í d o c ó m o o p e ­

e n fre n ta

de

s is te e n lo s m e d i o s d e i n t e r c a m b i o o e n

El

d in e ro

con­

e l m é to d o d e p a ­

E s la d o s U n i d o s , e n e l p e r i o d o

el

m o n e ta r ia

c r e c im ie n t o

D espués,

de

1982

a

r e a liz a d a

e x p a n s ió n

e c o n ó m ic a

p a g a r s u s c u e n ta s . A tra v é s d e l e m p le o d e o p e r a c io n e s d e l

E s ta d o s

b a n c o c e n t r a l , l a R e s e r v 'a F e d e r a l p u e d e

m o n e u ir ia

d a d d e d in e r o ¿C óm o

d is p o n ib le

puede

o fe r ta m o n e ta r ia tiv id a d

una

le n e r u n

e c o n ó m ic a ?

p a r a la e c o n o n n ' a .

cosa

ta n

in s ig n if ic a n te

e fe c to la n

C uando

b ie r n o com o

la

g r a n d e s o b r e la a c ­

m o d ific a

la

o fe rta

m one-

de

m ic o . E n

p o r

e c o n ó m ic a . m o n e t a r i a es una

m a c r o e c o n o m ía . En

1 9 7 9 - 1 9 8 2 , u n a p o lít ic a d e

la

y

e le v ó

c u id a d o s a

R e s e rv a

la

se h a c o n v e r t id o E s ta d o s U n id o s s o b re

ú lt im a

el

d e s e m p le o -

ad m in istra ció n

F e d e r a l s u s t e n t ó la

m á s p r o lo n g a d a

D u ra n te

e l c a p ítu lo

la

e c o n ó m ic a

y b a j a r la s tasas

e le v ó la s ta s a s d e i n t e r é s , d esace­

2 0 0 0 , la

d c l d in e r o

U n id o s .

de

e c o n ó m ic o

g o . H o y , la g e n t e u s a m o n e d a o c u e n t a s d e c h e q u e s p a r a

r e g u la r la c a n t i­

d e c a m b io .

c o n t r a c c ió n

m o n e ta r ia

la s á r e a s m á s i m p o r t a n t e s

c o n t r a c c ió n

m o n e ta r ia ?

fa s e d e

o fiT ta

L a n a t u r a le z a e x a c t a d e la p o l í t ic a

le r ó

la o f e r t a

tip o s

in v e r s i ó n , l o q u e , a s u vez, p ro ­

d e in t e r é s p a r a e s t i m u l a r la a c t iv id a d

R e s e r v a F e d e r a l , p a r a r e g u l a r la o f e r t a ¿ q u é es e x a c ta m e n te

y lo s

y u n a m e n o r in f la c ió n . S i el ban­

u na

in c r e m e n t a r la

r a e l b a n c o c e n t r a l ( d e E s la d o s U n i d o s ) , e l S is t e m a d e la m o n e ta r ia . P e ro ,

i n t e r é s , l o s p r e c i o s d e las a c­

\i\ie n d a

la

c a íd a d e l P IB

c e n tra ]

puede

la c u a l es d i r i g i d a p o r e l g o b i e m o m e d i a n t e la

a d m in is t r a c ió n

la

R e s t r i n g i r l a o f e r t a m o n e t a r i a c o n d u c e a t a s a s d e in te r é s

co

Política m onetaria.

la s t a s a s d e

p r e c io s d e

en

la

década,

h is t o r ia de la

p o lí t ic a

e n e l a r m a p r in c ip a l del go­

e n e l c o m b a te p o lít ic a

a l c ic lo e c o n o ­

m o n e ta r ia

s e a n a liz a

e x a c t a m e n t e l a f o r m a e n q u e e l b a n c o c e n t r a l c o n t r o l a la a c d v id a d e c o n ó m ic a .

....ía.

pITULO

401

2 0 ‘ P A N O R A M A G E N E R A L D E LA M A C R O E C O N O M ÍA

CAI m e d ia n te a h o rro

otros tiempos, otras políticas

e l e fe c to

que

e s ta p o lí n c a

n a c io n a l y s o b re

e je r c e

lo s in c e n tiv o s

s o b re

el

a tr a b a ja r y a

a h o rra r

Con frecuencia los países buscan nuevas maneras de resolver viejos problennas econó­ micos. Un problema que ha producido muchas ¡deas innovadoras es el control de la inflación. El método % n da r para desacelerar la inflación ha sido, como lo Iremos, que el gobierno tome medidas para reducir el oroducto'y elevar el desempleo. Debido a que ésta es una medicina desagradable, los gobiernos han tratado de aplicar otros métodos para controlar la inflación. Un mé­ todo experimental es la llamada políticas de ingresos que implica un control directo de los precios y salarios. Este método se aplica mucho en tiempos de guerra y algunas veces, en emergencias, en los tiempos de paz. Las polí­ ticas de ingresos han oscilado desde el control de sala­ rios y precios, que se emplea principalmente en tiempos de guerra, hasta medidas menos drásticas como directri­ ces para salarios y precios en tiempos de paz. En la ge­ neración pasada, muchos economistas pensaron que las políticas de ingresos podían ser una vía de bajo costo pa­ ra reducir la inflación. Por ejemplo, en 1971, la adminis­ tración Nixon impuso un conjunto draconiano de contro­ les obligatorios sobre precios y salarios en la esperanza de que desacelerarían la inflación sin producir una rece­

2.

L a p o lít ic a

m o n e ta r ia , d ir ig id a

d e te r m in a

la

o fe rta

de

p o r e l fla n c o c e n t r a l,

d in e r o

y la s

c o n d ic io n e s

fi­

n a n c ie r a s . L a s m o d if ic a c io n e s e n la o f e r t a d e d in e r o d e s p la z a n

la s

ta s a s d e

a b a jo y a fe c ta n

in t e r é s

h a c ia

a r r ib a

o

h a c ia

e l g a s to d e s e c to re s c o m o in v e r s io n e s

d e la s e m p r e s a s , v iv ie n d a y c o m e r c i o e x t e r io r . L a p o ­ lític a m o n e ta r ia e l P IB

tie n e u n

e fe c to im p o r ta n te

r e a liz a d o c o m o e n

ta n to en

e l P IB p o t e n c ia l

VINCULACIÓN INTERNACIONAL N in g ú n

p a ís e s tá s o lo , a is la d o

e n u n a is la . T o d o s lo s p a í ­

ses p a r t ic ip a n e n la e c o n o m ía m u n d ia l y e s tá n v in c u la d o s a t r a v é s d e l c o m e r c i o y la s f i n a n z a s . L o s v í n c u l o s c o m e r ­ c ia le s d e

la i m p o r t a c i ó n y e x p o r t a c i ó n

d e b i e n e s y s e n . 'i-

c io s se m a n i f i e s t a n c u a n d o E s t a d o s U n i d o s i m p o r t a a u t o ­ m ó v ile s d e J a p ó n v ín c u lo s

o e x p o r t a c o m p u t a d o r a s a M é x ic o . L o s

fin a n c ie r o s

se p r e s e n t a n

cuando

E s ta d o s

U n i­

d o s p r e s t a f o n d o s a M é x ic o p a r a e s t a b iliz a r e l p e s o m e x i­ c a n o o l o s f o n d o s d e p e n s i o n e s b r i t á n i c o s d i v e r s i f i c a n .sus p o r t a fo lio s p a r a

sión. Un análisis de las políticas de ingresos durante el ré­ gimen de Nixon y en periodos similares generalmente en­ cuentra que estas políticas tuvieron un efecto poco dura­ ble para reducir la inflación. Esos experimentos, junto con una actitud más conservadora frente a la intervención del gobierno, han provocado un desencanto general respec­ to de las políticas directas sobre salarios y precios. Hoy, muchos economistas creen que las políticas de ingresos son simplemente inútiles. Otros piensan que son pernicio­ sas, esto es, que interfieren con el libre mercado, que di­ ficultan los movimientos relativos de precios y que no re­ ducen la inflación. La mayor parte de los países con altos ingresos ya no usan políticas de ingresos. Sin embargo, éstas son empleadas con frecuencia en los países en de­ sarrollo y en los países en transición hacia una economía de mercado.

in v e r fir e n

e l p ró s p e ro

m e rc a d o

de

ac­

c io n e s d e E s ta d o s U n id o s .

L os

p a ís e s s e m a n t ie n e n

a te n to s a s u f iu jo

d e d iv is a s

e x tr a n je r a s . U n í n d ic e e s p e c ia lm e n te i m p o r t a n t e e s e l d e la s e x p o r t a c i o n e s

n e ta s , q u e

e s la

d if e r e n c ia

n u m é r ic a

e n t r e e l v a lo r d e la s e x p o r t a c i o n e s y e l d e la s i m p o r t a c i o ­

CAiando

nes.

la s e x p o r t a c i o n e s e x c e d e n a la s i m p o r t a c i o ­

n e s , la d if e r e n c ia e s u n s u p e r á v it , m ie n t r a s q u e im c e n e g a tiv o

de

la

e x p o r ta c ió n

n e ta es u n

b a la n ­

d é f ic it. P o r lo

t a n t o , s i e n 2 0 0 3 la s e x p o r t a c i o n e s d e E s la d o s U n i d o s s u ­ m a r o n $ 1 0 6 2 m i l m illo n e s , m ie n tr a s q u e s u s im p o r t a c io • n e s f u e r o n d e $ 1 5 5 5 m il m illo n e s , e l p a ís tu v o u n d é f ic it en

el

c o m e r c io

4 .4 %

m e d id a q u e

d is m in u y e n

c o m u n ic a c ió n ,

c h a n m á s d e lo

m il

m illo n e s ,

e s to

es,

c ió n

de

m ás

s e g u ra

lo s c o s to s d e t r a n s p o r t e y

lo s v í n c u lo s

que

d a . E l c o m e r c io

R esum en:

$494

d e l P IB .

A de

e x te r io r d e

e s ta b a n

in t e r n a c io n a le s

se

e s tre ­

d u r a n t e la g e n e r a c ió n

in t e r n a c io n a l h a s u s t it u id o

a la

pasa­

fo rm a ­

i m p e l i o s y a la s c o n q u i s t a s m i l i t a r e s c o m o l a v í a h a c ia

el

b ie n e s t a r

y

el

p o d e r

n a c io n a le s .

A l g u n a s e c o n o m í a s i n t e r c a m b i a n h o y m á s d e la m i t a d d e L o s p a ís e s c u e n t a n c o n d o s tip o s p r in c ip a le s d e p o lí i'cas q u e p u e d e e m p l e a r p a r a l o g r a r s u s o b j e t i v o s m a c r o ­ e c o n ó m ic o s : la p o l í t i c a f is c a l y l a p o l í t i c a m o n e t a r i a . L

im p u e s to s .

E l g a s to

d e l

g o b ie r n o

in f lu y e

en

la

d im e n s ió n r e la t iv a d e l g a s to c o le c tiv o y d e l c o n s u m o p r iv a d o . L o s im p u e s to s s u s t r a e n in g r e s o s , r e d u c e n e l g a s to

p r iv a d o

y a fe c ta n

al a h o rro

a fe c ta n

la i n v e r s i ó n y e l p r o d u c t o

p o lít ic a

fis c a l se e m p le a

lir e

el

c r e c im ie n t o

p r iv a d o . A d e m á s , p o t e n c i a l. H o y , la

p r in c ip a lm e n t e

e c o n ó m ic o

en

el

p a ra in f iu ir la r g o

D u ra n te U n id o s

L a p o l í t i c a f is c a l e s lá c o n f o r m a d a p o r e l g a s t o p ú b l i ­ co e

su p r o d u c c ió n .

p la z o

la

tu v o v m

m ayor

p a rte

s u p e r á v it e n

del

s ig lo

pasado,

s u c o m e r c io

E s ta d o s

e x t e r ic jir , p u e s

e x p o r t a b a m á s d e l o q u e i m p o r t a b a . S in e m b a r g o , lo s p a ­ tro n e s d e l c o m e r c io tim o s

v e in tic in c o

c a m b ia r o n

a ñ o s . D e b id o

d r á s t ic a m e n te al d esce n so

e n lo s ú l ­

d e l a h o rro

n a c i o n a l y a la s p r ó s p e r a s i n v e r s i o n e s , l a s i t u a c i ó n e x p o r ta c ió n m e n te

n e ta

de

E s ta d o s

U n id o s

se

in c lin ó

d e la

b ru s c a ­

h a c ia e l d é f ic i t , e x c e d ie n d o , a p r in c i p i o s d e l p r e ­

s e n te s ig lo , d e 4 % p a ra 2 0 0 3 d e b ía

un

d e l P IB . L o s d é f ic its s e a c u m u la io n s a ld o d e

y

c a .s i $ 3 b i l l o n e s a l e x t r a n j e ­

402

P A R T E C IN C O

" M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMIC qs CAP

ro . A

a lg u n o s e c o n o m is t a s le s p r e o c u p a

que

la

DENTRO DE LA MACROECONOMÍA: OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS

e n o rm e

d e u d a e x t r a n je r a o c a s io n e r ie s g o s im p o r t a n t e s a E s ta d o s U n i d o s , lo s c u a l e s a n a l i z a r e m o s e n c a p í t u l o s p o s t e r io r e s . A

m e d id a

c h a m e n te , a te n c ió n

que

lo s

la s e c o n o m í a s s e v i n c u l a n

h a c e d o re s

de

la s

p o lí t ic a s

a la s p o l í t i c a s r e la c i o n a d a s c o n

m ás

la e c o n o m í a in ­

t e r n a c io n a l. E l c o m e r c io i n t e r n a c io n a l n o es e n s í m is m o un

f i n . M á s p r o p ia m e n t e , lo s p a ís e s s e

c o m e r c io in te r n a c io n a l d e b id o a q u e p a ra

e l o b je tiv o

in te r e s a n

p o r el

e l c o m e r c io

es ú til

p r i n c i p a l e s á r e a s d e i n t e r é s s o n la s p o l í t i c a s d e c o m e r c i o

c u o ta s y o tra s im p o r ta c ió n

r e g u la c io n e s

co m o

o a lie n ta n

y la e x p o r t a c ió n . L a m a y o r p a r te

lí d c a s c o m e r c ia le s t ie n e n v im ie n to

r e s tr in g e n

poco

o c u r r ió

en

de

la

de

tie m p o

en

tie m p o ,

lo s a ñ o s t r e i n t a , la s r e s t r i c c io n e s a l c o ­

m e r c io in t e r n a c io n a l s o n ta n s e v e ra s q u e c a u s a n g ra n d e s d is lo c a c io n e s e c o n ó m ic a s , i n f la c i o n e s y r e c e s io n e s . E l segundo

c o n ju n to

d e p o lí t ic a s c o n s t it u y e

nistración financiera internacional. r e p re s e n ta e l p r e c io

E l tip o

d e la m o n e d a

de

un

c io

in te r n a c io n a l d e u n

r e g u la r sus m e rc a d o s

de

admi­ té n n i­

e n e l c o m e r­ p a rte

de

d iv e r s o s s is te m a s p a r a

c a m b io . E s p e c ia lm e n t e

en

pe­

q u e ñ a s e c o n o m ía s a b ie r ta s , e l m a n e jo d e l t ip o d e c a m b io e s la p o lí t ic a m a c r o e c o n ó m ic a m á s im p o r t a n t e .

d e te r m in a

E n la p a r t e

da

d e te r m in a d o

re d de

in t e r n a c io n a l fu n c io n a

adecua­

d a m e n te , c o n t r ib u y e a u n r á p id o c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o ; e l s is t e m a c o m e r c ia l se c o la p s a , la p r o d u c c i ó n

y

lo s in g r e s o s d e to d o e l m u n d o s u f r e n . P o r e llo e s n e c e s a ­

s u s o b je tiv o s

in te r n o s

s o b r e l o s e f e c t o s d e la s p o ­

c o m e r c ia le s de

y

2 0 -5 se

a g r e g a d a y la s

to u d

fin a n c ie r a s ,

p r o d u c c ió n , e m p le o y

2 0 - 5 s e m u e s t r a n las

o fe rta a g re g a d a . O fe r ta de

a g re g a ­

b i e n e s y s e r v i c i o s q u e la s em ­

d i s p u e s t a s a p r o d u c i r y a v e n d e r en

p e r io d o .

La

o fe rta

a g re g a d a

( O A ) de­

cid nivel d e costos'.

ec o n c

E n g e n e r a l , l a s e i n p r e s a s d e s e a n v e n d e r t o d o l o que puedan

p r o d u c i r a p i e c i o s a l t o s . B a j o c i e r t a s c ir c u n s t a n ­

c ia s , lo s n iv e le s d e p r e c i o s y d e g a s t o s p u e d e n de

m a n e ra

tie n e n m o

que

la s e m p r e s a s p u e d e n

e x c e s o d e c a p a c id a d . E n

en

tie m p o s

o p e ra n d o

de

g u e rra ,

a to d a s u

s o b re

e s ta b ili­

de

la

r e d u c ir s e ,

p e r c a t a r s e d e q ue

o t r a s c ir c u n s t a n c ia s , co­ e m p re s a s cu an d o

pueden

estar

se e s f u e r z a n p o r

p a r a s a t i s f a c e r t o d o s s u s p e d id o s .

e n to n c e s ,

que

c a p a c id a d

la

o fe rta

a g re g a d a

la s e m p r e s a s p u e d a n de

la e c o n o m í a

p o t e n c ia l. E l p r o d u c t o

te r m in a d a

la s

c a p a c id a d

d e l n iv e l d e p r e c io s q u e

do

in t e r n a c io n a le s ,

a la

p re s a s d e l p a ís e s tá n u n

c ió n

q u e lo s p a í s e s r e f l e x i o n e n

a la o f e r t a

i n f e r i o r d e la f i g u r a

a fe c ta n

e s la c a n t id a d

com o

r io

a fe c ta n

p r o d u c ir lo s u fic ie n te

L a e c o n o m ía in t e r n a c io n a l es u n a in t r in c a d a

lític a s

fig u r a

l o s n i v e l e s d e p r o d u c c i ó n , d e p r e c i o s y d e de­

fu e rz a s q u e

\ a n c u lo s c o m e r c ia le s y f i n a n c i e r o s e n t r e lo s p a ís e s . C u a n ­

cuando

la

s e m p le o .

V em os,

e l s is te m a e c o n ó m i c o

E n

la s d i s t i n t a s v a r ia b le s den­

p e n d e d e l n i v e l d e p r e c i o s , l a c a p a c i d a d p r o d u c t i v a d e la

la

p a ís e n

p a ís . L o s p a ís e s , c o m o

s u s p o lít ic a s m o n e t a r ia s , a d o p ta n

e n tre

t r o d e l a m a c r o e c o n o m í a . L a s v a r i a b l e s s e d i v i d e n e n dos

d e c a m b io , q u e

n o s d e la s m o n e d a s d e o t r o s p a í s e s , i n f l u y e

g e n e r a l?

la s r e la c i o n e s

c a t e g o r í a s ; la s q u e

la s p o -

e fe c to s o b r e e l d e s e n v o l­

m a c r o e c o n ó m ic o , p e r o

m u e s tra n

la s d is t in t a s f u e r z a s p a r a d e te r m in a r

e c o n ó m ic a

e s t a s d o s c a t e g o r í a s n o s a y u d a a e n t e n d e r q u é e s l o que

c o n f o r m a d a s p o r ta r ifa s ,

que

a c t iv id a d

a f e c t a n a l a d e m a n d a a g r e g a d a . D i v i d i r a la s v a r ia b le s en

in te r n a c io n a l fin a n c ie r a .

políticas comerciales e s t á n

Las

¿ C ó m o in te r a c tú a n la

f i n a l d e m e j o r a r lo s n iv e le s d e v i d a . L a s

y la a d m in is t r a c ió n

Definiciones de oferta y de demanda agregadas

m á s e s tre ­

d e d ic a n

o de

depende c o b r a r , así

s u p ro d u c ­

p o t e n c i a l , a s u v e z , e s tá d e ­

p o r la d i s p o n i b i l i d a d

de

i n s u m o s p r o d u c t iv o s

( s i e n d o t r a b a j o y c a p i t a l l o s m á s i m p o r t a n t e s ) y p o r la e fi­ c ie n c ia

a d m in is t r a t iv a y t é c n ic a c o n

l a q u e e s o s in s u m o s

s e a n c o m b in a d o s . L a p r o d u c c ió n

n a c i o n a l y e l n i v e l g e n e r a l d e p re c io s

e s tá n d e t e r m in a d o s p o r e l p a r d e

h o j a s d e l a t i j e r a d e la

o f e r t a y l a d e m a n d a a g r e g a d a s . L a s e g u n d a h o j a es ia

d a d d e p r e c io s .

m anda agregada,

d iv e r s o s s e c to r e s d e

B. OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS

ta r e n

un

{DA)

es la

la

d e te r m in a d o sum a

de­

q u e s e r e f i e r e a l a c a n t i d a d t o t a l q u e los

de

lo s

e c o n o m ía p e r io d o . g a s to s

e s t á n d i s p u e s t o s a gas­ L a

de

dem anda

a g re g a d a

l o s c o n s u m i d o r e s , la^

e m p r e s a s y l o s g o b i e r n o s , y d e p e n d e d e l n i v e l d e p re c io s a s í c o m o d e l a p o l í t i c a m o n e t a r i a , l a p o l í t i c a f i s c a l y o tro s fa c to r e s .

L a h is t o r ia e c o n ó m ic a d e lo s p a ís e s p u e d e a p r e c ia r s e e n su

d e s a r r o llo

d e s a r r o lla d o p a ra

m a c r o e c o n ó m ic o . e l a n á lis is

ayudar a

p r o d u c c ió n

e s ta s i m p o r t a n t e s

o fe rta

y

e c o n o m is ta s

dem anda

han

a g re g a d a s

L o s c o m p o n e n t e s d e la d e m a n d a a g r e g a d a

inclu)en

a u t o m ó v ile s , a lim e n t o s y o tr o s b ie n e s d e c o n s u m o adq u i r id o s

p o r

lo s

c o n s u m id o r e s ;

la s

f á b r ic a s

y

lo s

e q u ip a

la

c o m p r a d o s p o r la s e m p r e .s a s ; l o s m i s i l e s y la s c o m p u ta c t> '

lo s p r e c io s . E m p e z a r e m o s p o r e x p lic a r

r a s c o m p r a d a s p o r e l g o b i e r n o , y l a s e x p o r t a c i o n e s n e t i'^

e x p lic a r

y en

de

Los

la s p r i n c i p a l e s

h e r r a m ie n ta s

de

la

te n d e n c ia s

en

m a c ro e c o n o m ía y

E l to ta l d e

la s c o m p r a s

es a fe c ta d o

p o r lo s p r e c io s a

d e s p u é s la s u s a r e m o s p a r a e n t e n d e r a l g u n o s e v e n t o s h i s ­

q u e se o f r e c e n lo s b ie n e s , p o r f u e r z a s e x ó g e n a s

tó r ic o s im p o r ta n te s .

g u e r r a s y e l c l i m a , y p o r la s p o l í t i c a s d e l E ^ t i ' U

como

ICOS

^*piTULO

/

'' se den-

«

1

403

20 • P A N O R A M A G E N E R A L DE LA M A C R O E C O N O M ÍA

' Demanda ' ■ agrf’qada

’ . f es en '

IC

(

m las

f:

? > s-^n-

eren

^ .a

Oferta agregada

i' la :

Ilteraccion de ófirla ’ y demanda ^ agrega'das >

e-

•S Z -'

t

Je

1 tnclfse, ? aue I

:o.J a r

a por 1

s.

I

de

:ir, así

F IG U R A 2 0 -5 . L a o f e r t a y la d e m a n d a a g r e g a d a s d e t e r m i n a n las p r i n c i p a l e s v a ria b le s m a c ro e c o n ó m ic a s

r'»uC-

Este diagrama muestra los principales factores qtie afectan a la actividad económ ica en generaL A la iz­ quierda'se encuentran las principales variables que determinan la oferta y la demanda agregadas; entre es­ tos se encuenu-an variables políticas com o las políticas monetaria y fiscal junto con las existencias de capi­ tal y el trabajo. En el centro, la oferta y la demanda agregadas interactúan cuando el nivel de demanda coincide con los recursos disponibles. Los resultados principales se muestran en los hexágonos de la dere­ cha: producción, em pleo, nivel de precios y comercio internacional._______

cüvos la efi10S

-ecios ; la de­ lie los

aasada 's, las recios iros

C uando

se

e m p le a n

D Íerui y l a d e m a n d a

■qui-

h o ja s

de

la

tije r a

de

la

a g r e g a d a s s e lle g a a l e q u i l i b r i o , c o -

■no se m u e s t r a p o r m e d i o d e l c í r c u l o d e l a d e r e c h a e n l a fig u ra 2 0 - 5 . E l p r o d u c t o n a c i o n a l y e l n i v e l d e p r e c i o s s e e s ta b le c e n e n e l n i v e ! a l q u e

lo s c o n s u m i d o r e s e s tá n d is ­

puestos a c o m p r a r l o q u e la s e t n p r e s a s e s t á n d i s p u e s t a s a 'e n d e r E l n i v e l d e

luyen

am bas

p r e c io s y d e

p ro d u c to

r e s u lta n te

de-

'e n n in a n e l e m p l e o , e l d e . s e m p l e o y e l c o m e r c i o i n t e r n a ­

^f-ULS. . los , „ i las

c a n t id a d e s

de

p ro d u c to s

in d i\ 'id u a le s .

U n

m é to d o

g r á f ic o s im ila r p u e d e a y u d a m o s a e n t e n d e r c ó m o a c tú a n la p o lí t ic a m o n e t a r ia o e l c a m b io t e c n o ló g ic o a tra v é s d e la

o fe rta

y la

dem anda

p a ra

d e t e r m i n a r la

p r o d u c c ió n

n a c io n a l y e l n iv e l d e p r e c io s . E n la f i g u r a

2 0 -6 se m u e s t r a n la o f e r t a y la d e m a n d a

a g re g a d a s d e la p r o d u c c ió n d e to d a u n a e c o n o m ía . E n e l e je h o r i z o n t a l, o d e c a n t i d a d , se e n c u e n t r a la p r o d u c c i ó n t o ta l (P IB r e a l)

c io n a l.

,pos nado-

la s

n iv e l g e n e r a l d e

d e l a e c o n o m í a . E n e l e je v e r t i c a l e s t á e l p r e c io s

( m e d id o , p o r e je m p lo , m e d ia n ­

te e l ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s u m i d o r ) . S e u s a e l s ít n b o lo

Curvas de oferta y demanda agregadas U s cu n -a s d e o f e r t a y d e m a n d a a g r e g a d a s se u s a n c o m o "n a a y u d a p a r a a n a l i z a r la s c o n d i c i o n e s m a c r o e c o n ó m i fas. R e c u e r d e q u e e n e l c a p í t u l o 3 s e u s a r o n la s c u r v a s d e ■«. t * 1 .m a n d a d e l m e r c a d o p a r a a n a l i z a r l o s p r e c i o s y

..

Q p a r a la p r o d u c c i ó n

re a l y P p a ra

n iv e l d e p r e c io s .

L a c u r v a c o n p e n d i e n t e n e g a t iv a e s la

gada,

o c u rv a

DA.

E lla r e p r e s e n t a

lo

que

dem anda agre­ to d o s — c o n s u ­

m id o r e s , e m p r e s a s , e x tr a n je r o s y g o b ie m í:i—

c o m p ra ría n

404

P A R T E C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S E C O N ó f ^ | ^

Advertencia sobre las curvas OA y OA Antes de continuar es importante har aquí una advertencia. No se deben confun* las curvas macroeconómicas DA y OA con I curvas microeconómicas DD y OO. Las curvas croeconómicas de oferta y demanda muestran las cantj, dades y los precios de bienes individuales, a la vez que consideran como dadas variables como el ingreso nacio­ nal y los precios de otros bienes. En cambio, las curvas de oferta y demanda agregadas muestran la determina­ ción de la producción total y del nivel general de precios si permanecen sin cambio variables como la oferta de di­ nero, la política fiscal y las existencias de capital. La oferta y la demanda agregadas explican cómo afectan los im­ puestos a la producción nacional y al movimiento de lo­ dos los precios; la oferta y la demanda microeconómicas consideran, por ejemplo, la forma en que el aumento de los impuestos a la gasolina afecta la compra de automó­ viles. Los dos conjuntos de curvas tienen una aparente semejanza, pero explican fenómenos muy distintos.

real (miles de millones)

P IB

F IG U R A 2 0 -6 . El p r e c i o y la p r o d u c c i ó n a g r e g a d o s e s tá n d e te r ­ m in a d o s p o r la i n te r a c c ió n d e la o f e r t a y la d e m a n d a a g re g a d a s

La curv'a DA representa la cantidad del gasto total a distintos ni­ veles de precios, si se mantienen constantes los otros factores. La curva OA muestra lo que las empresas producirán y vende­ rán a los distintos niveles de precios si todo lo demás permane­ ce constante. La producción nacional y el nivel general de precios que­ da determinado por el punto de intersección de las cursas de oferta y de dem anda agregadas, el punto £. Este equilibrio se presenta en un nivel general de precios en el que las empresas esuin dispuestas a producir y a vender lo que los consumidores y otros demandantes están dispuestos a comprar.

Equilibrio macroeconómico. la n

gados

c o n s ta n te s

lo s

o tro s

fa c to re s

que

p a r a lle v a r a l e q u i l ib r i o

OAy DA valores de equilibrio deprmo e n c u e n t r a n P y ( ? q u e s a tis fa g a n a

y canlidad,

o có m o

se

un

tie m p o

a c o m p ra d o re s

m is m o

l a s c u r v 'a s

OA

y

e c o n o m ía

en

g e n e r a l e s tá

en

DA

ese p u n to , e n

3

y P=

000

tis fe c h o s . S ó lo

en

y v e n d e d o r e s . S egún

r ju e se m u e s t r a n en

el que

en

l a f i g u r a 2 0 -6 , la

e q u ilib r io

en

1 5 0 , e s t á n c o m p r a d o r e s y v e n d e d o r e s sa­

E

e l p u n to

e s tá n

l o s d e m a n d a n t e s dis­

un

p r e s a s e s tá n d is p u e s ta s a p r o d u c i r y v e n d e r .

$ 3 b illo n e s

( p o r a ñ o ) . S i e l n i v e l d e p r e c io s se e le v a a 2 0 0 ,

L a c u r r a c o n p e n d i e n t e p o s i t i v a es la o c u rv a

OA.

oferta agregada

E s ta c u r v a r e p r e s e n t a la c a n t id a d d e b ie n e s y

la

canddad

q u e la s e m ­

¿ C ó m o a l c a n z a la e c o n o m í a s u e q u i l i b r i o ? U n e q u ili­

brio m acroecon óm ico

e l g a s to to ta l c a e r á a $ 2 .3 b illo n e s .

e l p u n to £

e l n i v e l d e p r o d u c c i ó n es

p u e s to s a c o m p r a r e x a c ta m e n te

L 5 0 , e l g a s to to ta l s e rá d e

ti

d e l a o f e r t a a g r e g a d a y la de­

a f e c t a n la d e m a n d a a g r e g a d a ) . E n la g r á f ic a v e r n o s q u e a n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s d e

cóm o

p a ra v e r c ó m o se d e te r m in a n

a lo s d i f e r e n t e s n iv e le s d e p r e c i o s a g r e ­

(s i p e m ia n e c e n

v e re m o s

m a n d a a g r e g a d a . E s d e c ir , u s a m o s lo s c o n c e p to s

S ó lo e n esa e c o n o m ía

A h o ra

p r o d u c t o a g r e g a d o v e l n i v e l d e p r e c i o s s e a ju s t a n o nive­

c a n t id a d

en

es u n a

g e n e ra l co n

c o m b in a c ió n

lo s c u a le s

de

p r e c io y

to d o s lo s c o m p ra d o ­

r e s y v e n d e d o r e s e s t á n s a t i s f e c h o s c o n s u s c o m p r a s , ven­

s e r v ic io s q u e la s e m p r e s a s e s t á n d is p u e s t a s a p r o d u c i r y a

t a s y p r e c i o s . L a f i g u r a 2 0 - 6 i l u s t r a e s t e c o n c e p t o . S i el n i­

v e n d e r a c a d a n iv e l d e p r e c io s (s i p e r m a n e c e n c o n s ta n te s

vel

lo s o t r o s d e t e r m in a n t e s d e la o f e r u i a g r e g a d a ) . D e a c u e r ­

e je m p lo ,

do con a un

la c u r v a , la s e m p r e s a s q u e r r á n v e n d e r $ 3 b il l o n e s

n iv e l d e

p r e c io s d e

150; q u e n á n

vender una

d a d d e $ 3 . 3 b i l l o n e s , s i e l p r e c i o s e e le v a a 2 0 0 . A que

a u m e n ta

la c a n ü d a d

to ta l d e

p r o d u c c ió n

c a n t i­

m e d id a

dem anda­

de

p r e c io s

P=

fu e ra

d o re s d e s e a ría n se a m o n to n a ría n

p re s a s p r o d u je r a n p ra ra n .

la

c u rv a

p e n d i e n t e p o s i t i v a y l a c u r v 'a

DA

OA

com o

una

c u rv e a

con

c o m o U n a c u n 'a c o n p e n ­

d i e n t e n e g a t i v a . P e r o h a s t a a h o r a n o h e m o s e x p l i c a d o la ra z ó n

de

e s ta s

p r o p o r c io n a r á

p e n d ie n te s . una

E n

e x p lic a c ió n

vas y s u s p e n d ie n te s .)

c a p ítu lo s

p o s t e r io r e s

m á s d e t a lla d a

se

d e la s c u r ­

T a rd e

p r o d u c c ió n

o

C,

c a n t id a d

el

e q u i l i b r i o , por

de

m ie n tr a s

c o m p r a r s ó lo

d a , la s e m p r e s a s q u e r r á n v e n d e r m á s b i e n e s y s e r v i c i o s a

tra z a d o

que

q u e l o s c o m p r a d o r e s q u e r r í a n c o m p r a r ; la s e m p r e s a s de­ s e a r ía n v e n d e r la

u n n iv e l d e p r e c i o s m á s a lt o . (H e m o s

m ayor

2 0 0 , l a s e m p i e s a s q u e r r í a n v e n d e r m á s d e lo

en

que

B.

la c a n t id a d

lo s a n a q u e le s a m e d id a

m á s d e lo q u e te m p ra n o ,

y e m p e z a ría n

la s

lo s c o m p ra ­ L o s b ie n e s c ]u e la s em ­

lo s c o n s u m id o r e s com ­ e m p re s a s

d e te n d ría n

a r e d u c i r s u s p r e c i o s . C o n fo r­

m e e l n i v e l d e p r e c i o s b a j a d e s u n i v e l o r i g i n a l , d e m a s ia ­ do

a lt o , d e

2 0 0 , la d if e r e n c ia

ta s d e s e a d a s d is m i n u y e

P= lo s

150 y

Q =

h a s ta

e n tre

g a s t o d e s e a d o y \e n -

a lc a n z a r e l e q u i l i b r i o f '

3 0 0 0 . U n a v e z a lc a n z a d o

c o m p ra d o re s

n i lo s v e n d e d o r e s

e l e q u i l i b r i o , ni

desear

■'

405

20 • PA N O R A M A G E N E R A L DE LA M ACR O E CO N O M ÍA

ferta y demanda de la microeconomía. La curva DA con pendiente negativa muestra la cantidad que consu­ midores, empresas y otros compradores estarían dispuestos a comprar a cada nivel de precios si pei-manecen constantes otros factores. La cun^a OA representa la canúdad que las empresas estarían dispuestas a producir y vender a cada ni­ vel de precios si permanece constante todo lo demás. (Pero no confundir la microeconomía y la oferta y demanda agre­ gadas.) 9. El equilibrio económ ico general, que determina tanto pre­ cios com o producción agregados se presenta cuando se in­ tersecan his curvas OA y DA. En el nivel de equilibrio de precios, los consumidores est;ín dispuestos a comprar lo que las empresas están dispuestas a vender La producción de equilibrio puede alejarse del pleno em pleo o del pro­ ducto potencial. 10. L.a historia reciente de Estados Unidos muestra vm ciclo irregular de crisis de dem anda y oferta agregadas y de reac­ ciones políticas. A m ediados de los años sesenta los déficits inflados por la guerra y el dinero barato provocaron un rá­ pido increm ento de la demanda agregada. El resultado fue un fuerte aumento de los precios y de la inflación. Al

408

P A R T E C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECON ó ^^, ICOS

final de ios años setenta, los hacedores de política econ ó­ mica reaccionaron ante la creciente inflación mediante el ajuste de la política monetaria y la elevación de las tasas de interés. El resultado desaceleró el gasto en demandas sen­ sible a la tasa de interés com o vi\ienda, inversión y expor­ taciones. El periodo de austeridad a principios de los años

ochenta, condujo a un largo periodo de estabilidad econ,i. mica. 1 1 . En el largo pei iodo del siglo xx, el crecimiento de la ducción potencial increm entó enormemente la agregada y provocó un crecim iento continuo del to y d e In iv eld eM d a .

CONCEPTOS PARA REPASO Principales conceptos m acroeconóm icos macroeconomía frente a microeconom ía producto interno bm to (PIB), realizado o potencial

eiTipleo, d e s e m p l e o , tasa de d e s e m p l e o in flació n , d eflació n í n d i c e d e p r e c i o s al c o n s u m i d o r (IPC) e x p o r ta c io n e s netas

política fiscal (gasto ptiblico, impuestos) dinero, política monetaria

Oferta y demanda agregadas oferta agregada, demanda agregada curva OA, curva DA equilibrio de OA y DA fuentes del crecim iento económico en el largo plazo

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET o tra s lecturas El gran clásico de la m acroeconom ía es John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money (Harcourt, Nueva York, publicado por primera vez en 1935). Keynes fue uno de los escritores más am enos entre los economistas.

rios años, en w 3.access.gp o.gov/eop /. Otra buena fuenle sobre temas m acroeconóm icos es la Congressional Budget Office, que publica reportes periódicos sobre econom ía y el estado ¡Id presupuesto en \vw\v.cbo.gov.

Hay m uchos libros buenos de nivel medio sobre macroecono­ mía. Deberá consultarlos cuando desee profundizar en alguno de los tema.s.

Con frecuencia, las organizaciones de investigación proporcio­ nan excelentes análisis on lin e de temas macroeconómicos ac­ tuales. Se recom ienda especialm ente el sitio en la red de Broo­ kings Institution, wwv.brookings.org y American Enterprise Institute Avwv.aei.org/.

D irecciones de Internet Los temas m acroeconómicos son un aspecto central del análi­ sis de Economic Report of the President. En línea se encuentran va­

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN 1. Cuáles son los objetivos principales de la macroeconomía? Escriba una breve definición de cada u n o de estos objeti­ vos. Explique cuidadosam ente por qué es importante cada uno de ellos. 2. Use los datos del apéndice d e este capítulo y calcule lo si­ guiente: a. La tasa de inflación en 1981 y 1999. b. La tasa de crecim iento del PIB real en 1982 y 1984. c. La lasa de inflación prom edio dc' 1970 a 1980 y de 1990 a 1999. d. La tasa prom edio de crecim iento dcl PIB real de 1970 a 1999. 3. ;Cuál sería el efecto de cada iina de las siguientes acciones sobre la dem anda agregada o sobre la oferta agregada (siempre perm aneciendo constante todo lo demás)?

Una gran dism inución de los impuestos personales y empresariales (en D A). Un acuerdo de reducción de armas que reducirá los gastos en defensa (en DA). Un aum ento en la producción potencial (en OA)Una relajación m onetaria que redujera las tasas de in­ terés (en DA). 4. Con cada u n o de los eventos m encionados en la pregim''"' 3, use el análisis de OA-DA para demostrar el efecto sobre la producción y el nivel general de precios. 5. Póngase en los zapatos d e un hacedor de política econo­ mica. La econom ía está en equilibrio en P= 100 y 0.= = PIB potencial. Usted se niega a la inflación, es decii."^ ted desea mantener los precios absolutamente esuiblesen P= 100, sin im portarlo que pase con !á proc'm '

409

PÍTULO 2 0 • P A N O R A M A G E N E R A L D E LA M A C R O E C O N O M ÍA

"COS

CAI

conó-

.a üdiic-

sobre

( leí

) " ’'^I0-

: acit;

00 -

•rpiisf

'es y rra los

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ìcoiio 300 , 115-

uede emplear políticas monctar-ias y fiscales para modifila demanda agr egada, pero a corto plazo n o puede m o­ dificar la oferta agregada. Cómo reaccionaría ante: Un aumento sorpresivo del gasto en inversión. a. Un aumento del precio de los alimentos después de b. rni catastrófico desbordamiento de tm gran río. Una disminución de la productividad que reduzca la producción potencial. Una aguda disminución de 1;« exportaciones netas d. después de una profunda depresión en el Este asiático. 5 En el periodo de 1981 a 1983, la administración de Reagan ’ puso en marcha una política fiscíil que redujo los impues­ tos e incrementó el gasto público. a Explique por qué esta política tendería a incrementar la demanda agregada. Muestre el im pacto sobre la producción y sobre los precios suponiendo únicamen­ te un desplazamiento de DA. La escuela económ ica del lado de la oferta sosüene b. que reducciones en los impuestos afectarían a la ofer­ ta agregada incrementando principalmente la produc­ ción potencial. Suponiendo que las medidas fiscales de Reagan afecten tanto la (>A como la DA, muestre el efecto sobre la producción ) sobre el nivel de precios. Explique por qué el efecto de las políticas fiscales de Reagan sobre la producción no es ambiguo, mientras que el efecto sobre los precios no es claro, 7, El paquete econc')mico de Clinton aprobado por el Con­ greso en 1993 tuvo com o efecto el incremento de los im­ puestos y la dism inución de! gasto. Muestre el efecto de es­ ta política a) suponiendo que no existe una polídca monetaria que contrarreste y b) suponiendo que la políti­ ca monetaria neutraliza completamente el efecto sobre el

PIB y que el m enor déficit lleva a mayor inversión y mayor crecim iento de la producción potencial. La última fase de contraccirin en Estados Unidos ocurrió al principio de los años ochenta. Tome los datos del PIB real y de la tasa de inflación que se presentan en la tabla 2 0 -2

a.

b.

, Calcule la tasa de inflación y la tasa de crecim iento del PIB real de 1981 a 1985, ¿Puede determinar en qué año hubo una profunda fase de contraccicin o rece­ sión en la economía? En un diagrama OA-DA com o el de la figura 20-6 dibu­ je un conjunto de curva OA y DA que trace el equili­ brio del precio y la producción que se muestra en la tabla, ¿Cómo puede explicar la recesión que ha iden­ tificado?

Año 1980 1981 1982 1983 1984 1985

PIB real (dólares, m iles de m illones, precios de 2 0 0 0 ) 5 5 5 5 5 6

161.7 291.7 189.3 423,8 813,6 053.7

Nivel de precios* (2 0 0 0 = 1 0 0 ) 54.1 59.1 62.7 65.2 67.7 69.7

* O b s e r v e q u e e l í n d ic e d e p r e c io s d a d o e s e l í n d ic e d e p r e c io s p a r a c l P I B , q u e m id e la t e n d e n c ia d e l p r e c i o d e t o d o s lo s c o m p o n e n t e s d e l P IE .

TABLA 20-2.

Apéndice 20 DATOS MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS

A ño

PIB nomina] (miles de m illones d e $)

1929 1933 1939 1945 1948 1950 1960

103.6 56.4 92.2 223.1 269.2 293.8 526.4

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977

PIB real, precios d e 2000 (m iles de m illo n e s d e $)

Tasa de desem pleo

Tasa de inflación (IPC) (% p o r a ñ o )

S uperávit en el p re su p u esto fe d e ra l (+) o d é fic it (-) (raUes de m illo n e s d e $)

Exportaciones netas (miles de m illo n es de $)

(% )

IPC 1982-1984 = 100

865.2 635.5 950.7 1 786.3 1 643.2 1 777.3 2 501.8

3.2 24.9 17.2 1.9 3.8 5.2 5.5

17.1 13.0 13.9 18.0 24.1 24.1 29.6

0.0 -5.1 -1.4 2.3 . 8.1 1.3 1.7

1.1 -1 .3 -2 .6 -4 3 .0 8.8 7.6 2.1

0.4 0.1 0.8 -0.8 5.5 0.7 4.2

1979

1 038.5 1 127.1 1 238.3 1 382.7 1 500.0 1 638.3 1 825.3 2 030.9 2 294.7 2 563.3

3 771.9 3 898.6 4 105.0 4 341.5 4 319.6 4 3 1 1 .2 4 540.9 4 750.5 5 015.0 5 173.4

5.0 6.0 5.6 4.9 5.6 8.5 7.7 7.1 6.1 5.9

38.8 40.5 41.8 44.4 49.3 53.8 56.9 60.6 65.2 72.6

5.7 4.4 3.2 6.2 11.0 9.1 5.8 6,5 7,6 11.3

-1 5 .2 -2 4 .5 -1 9 .7 -5 .5 - 9 .6 -7 3 ,1 -5 5 .5 -4 8 .3 -35.1 -2 2 .0

4.0 0.6 -3.4 4.1 -0.8 16. -1.6 -23.1 -25.4 -22.5

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

2 789.5 3 128.4 3 255.0 3 536.7 3 933.2 4 220.3 4 462.8 4 739.5 5 103.8 5 484.4

5 161.7 5 291.7 5 189.3 5 423.8 5 813.6 6 053.7 6 263.6 6 475.1 6 742.7 6 981.4

7.2 7.6 9.7 9.6 7.5 7.2 7.0 6.2 5.5 5.3

82.4 90.9 96.5 99.6 103.9 107,6 109.6 11.3,6 118,3 124,0

13.5 10.3 6.2 3.2 4.3 3.6 1.9 3.6 4.1 4.8

-6 5 .9 -6 4 .6 -145.1 -1 9 3 .5 -1 9 5 .6 -2 1 3 .2 -2 2 9 .6 -1 8 6 .9 -1 6 6 .9 -160.1

-13.1 -12.5 -20.0 -51.7 -102.7 -115.2 -132.7 -145.2 -110.4 -88.2

1990 1991

5 803.1 5 995.9 6 337.7 6 657.4 7 072.2 7 397.7 7 816.9 8 304.3 8 747.0 9 268.4

7 112.5 7 100.5 7 336.6 7 532.7 7 835.5 8 031.7 8 328.9 8 703.5 9 066.9 9 470.3

5.6 6.9 7.5 6.9 6.1 5.6 5.4 4.9 4.5 4.2

130,7 136.2 140.3 144.5 148.2 152.4 156.9 160.5 163.0 166.6

5.4 4.2 3.0 3.0 2.6 2.8 3.0 2.3 1.6 2.2

-2 0 8 .3 -2 4 5 .3 -3 2 2 .9 -2 9 0 .7 -2 2 1 .4 -1 9 9 .2 -1 4 7 .8 -4 7 .4 47.8 101.3

-78.0 -27.5 -33.2 -65.0 -93.6 -91.4 -96.2 -101.6 -159.9 -260.5

4.0 4.8 5.8 6.0

172.2 177.1 179.9 184.0

3.4 2.8 1.6 2.3

189.4 45.4 -2 5 8 .6 -4 6 7 .7

-379.5 -366.5 -426.3 -498.5

1978

1992 1993

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

2001 2002

2003

9 817.0 10 100.8 10 480.8 10 990.8

9 9 10 10

817.0 866.6 083.0 397.0

TABLA 20A-1. La tabla 20A-1 conüene algunos de los principales dato.s m acroeconóm icos estudiados en este capítulo. L o s p r in c ip a l e s d a t o s se p u e d e n o b le n e r e n lo s s iü o s d e la r e d w m v .le d s is i.s .g o v , « i^ iv . b e a g o v o

i,iv „ - , , v .

D e

to d o s

lo s

c o n c e p to s

de

m a c ro e c o n o m ía , e l m á s

p o r t a n t e es e l p r o d u c t o in t e r n o b n it o v a lo r to t a l d e

CAPITULO

l o s b ie n e s y s e r \ i c i o s

im ­

( P IB ) , q u e m id e e l

que

se p r o d u c e n

en

u n p a ís . E l P IB e s p a r te d e l

ingreso n a cional y cuentas de pro­

ducto

q u e s o n u n c u e r p o d e e s ta d ís ­

(o

cuentas nacionales),

tic a s q u e p e r m i t e n m ía

a lo s p o l í t i c o s d e t e r m i n a r si la e c o n o ­

e s tá e n c o n t r a c c ió n

a lg u n a r e c e s ió n ta s q u i e r e n co de u n

o

en

o in f la c ió n

c r e c im ie n t o , y si a m e n a z a

g r a v e . C u a n d o lo s e c o n o m is ­

d e t e r m in a r e l g r a d o d e d e s a r r o llo e c o n ó m i­

p a ís , t r a t a n

d e d e te r m in a r su P IB

p e r c á p iu .

S i b i e n e l P I B y la s d e m á s c u e n t a s n a c i o n a l e s p u e d e n p a r e c e r c o n c e p to s a rc a n o s , v e rd a d e ra m e n te

e s tá n e n t r e

la s g r a n d e s i n v e n c i o n e s d e l s i g l o X X . A s í c o m o u n

s a t é li­

te e n e l e s p a c io p u e d e in v e s t ig a r e l c l im a e n t o d o u n c o n ­ tin e n t e , e l P IB p u e d e p r o p o r c io n a r u n a

im a g e n g e n e r a l

d e l e s t a d o d e la e c o n o m í a . E n e s te c a p í t u l o e x p lic a r e m o s la

Medición de la actividad económica

fo r m a

en

que

lo s e c o n o m is t a s

m id e n

e l P IB

y o tro s

c o n c e p to s m a c r o e c o n ó m ic o s im p o r ta n te s .

PRODUCTO INTERNO BRUTO: EL PATRÓN PARA MEDIR EL DESEMPEÑO ECONÓMICO producto interno bruto?

¿ Q u é es e l

E s e l n o m b r e q u e s e a s ig ­

n a a l v a l o r t o t a l d e lo s b ie n e s y s e r v ic io s f in a le s e n e l m e r ­ c a d o , p r o d u c id o s e n u n

p a ís d u ra n te

u n

a ñ o d a d o . E s la

c if r a q u e se o b t ie n e c u a n d o se a p lic a la v a r a d e m e d i r e n d in e r o

lo s

d iv e r s o s

b ie n e s

y

h a s ta c íta ra s , q u e p r o d u c e u n

s e r v ic io s ,

desde

m anzanas

p a ís c o n s u d e r r a , t r a b a jo y

c a p ita l. E l P IB e s ig u a l a la p r o d u c c ió n

t o t a l d e b ie n e s d e

c o n s u m o y d e in v e r s ió n , c o m p r a s d e l g o b ie m o y e x p o r ta ­ c io n e s n e ta s a o t r o s p a ís e s . E l p r o d u c ic i in t e r n o

b ru to

d e t a lla d a d e la p r o d u c c i ó n un m o

Cuando podemos medir lo que estamos diciendo y expresarlo en números, sabemos algo de ello. Cuando no podemos medirlo ìli expresarlo en números, nuestro conocimiento es escaso e insatisfactorio. Quizá sea el comienzo del saber, pero en nuestros pensamientos habremos avanzado escasamente eii el estado científico. Lord Kelvin

(P IB )

e s la

m e d id a

m ás

t o t a l d e b ie n e s y s e n ic io s d e

p a í s . E s la s u m a d e lo s v a lo r e s m o n e t a r i o s d e l c o n s u ­

{ €) ,

in v e r s ió n

b ru ta

(/),

c o m p ra s

d e l g o b ie r n o

de

b ie n e s y s e r v ic io s ( G ) y e x p o r t a c io n e s n e t a s ( X ) p r o d u c i ­ das d e n tro E n

de u n

p a ís d u r a n t e

u n a r io d e t e r m in a d o .

s ím b o lo s : P IB =

C - H / + G + X

E l P I B t i e n e m u c h o s u s o s , p e r o e l m á s i m p o r t a n t e es m e d i r e l d e s e m p e ñ o g e n e r a l d e u n a e c o n o m ía . S i u s te d le

p re g u n ta ra

a u n

h is t o r ia d o r e c o n ó m ic o

qué

s u c e d ió

d u r a n t e la G r a n D e p r e s i ó n , la m e j o r r e .s p u e s ta c o n d e n s a ­ d a s e ría ; E n t r e 1 9 2 9 y 1 9 3 3 , e l P I B b a jó d e 1 0 4 m i l m illo n e s d e d ó l a r e s a $ 5 6 m i l m i l l o n e s . E s ta a g u d a d i s m i n u c i ó n c le l v a lo r m o n e t a r i o d e l o s b ie n e s y s e r v ic i o s p r o d u c i ­ d o s p o r l a e c o n o m í a e s t a d o u n id e n s e c a u s ó g r a n d e ­ s e m p le o , ü e m p o s d if í c ile s , u n a g r a n d is m in u c ió n d e l m e r c a d o a c c io n a r io , b a n c a r r o ta s , fr a c a s o s b a n c a r io s , r e v a ie lta s y a g i t a c i ó n p o l í t i c a . D e ig u a l m o d o , si p r e g u n ta r a

u s te d q u é h u b o

de

excep­

c i o n a l e n la d é c a d a d e lo s a ñ o s n o v e n t a , u n m a c r o e c o n o m is t a le p o d r í a c o n t e s t a r :

412

PARTE CINCO • M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICO

La década de 1990 fue La expansión económ ica más duradera en la historia de Estados Unidos, De 1992 a 2000, el PIB real aumentó en forma continua 34%, con disminución del desem pleo, inflación estable y aum ento de los precios del mercado accionario.

fig u r a

A h o r a d e s c r i b i r e m o s l o s e l e m e n t o s d e la s c u e n t a s d e

s ió n .

in g re s o y p r o d u c to do

d is t in t a s

de

m e d ir e l P IB

c o n t in u a c ió n

p r in c ip a le s

del

P IB .

y d is t in g u ir

P o r e l m o m e n to , n u e s tra

p ro d u c e

n e r

la s

d e la ta s a d e in f la c i ó n .

te rn o .)

U na

de

¿cóm o

m id e n

lo s

bienes de consjnno,

id e a s

al

e c o n o m í a s ó lo c o m p r a n lo s h o ­

( N o t a im p o r ta n te -

b á s ic a s .

En

io s

e je m p lo s

m o

P IB ?

c io s

la s g r a n d e s s o r p r e s a s e s q u e s e p u e d e m e d i r e n

C a d a a ñ o , e l p tíb lic o con­

com o

c u id a d o

d < ‘ s a lu d

y c o rte

de

bluejeansr,

bienes finales, o de consumo final,

que

Compras de consumo r 4 --- ,

' '

s e n i-

c a b e l l o . S ó lo se

Flujo circular de la actividad macroeconómica

« ir fi

d e m ás

d e b ie n e s y s e r v ic io s . B ie n e s co­

m a n za n a s, p ro g ra m a s d e c ó m p u to y

in c lu y e n

d o s f o r m a s t o t a l m e n t e i n d e p e n d i e n t e s . C o m o s e v e e n la

r e a lis ta s

a g r e g a r e m o s i n v e r s i o n e s , g o b i e r n o y s e c t o r e x­

s u m e u n a g r a n v a r ie d a d

e c o n o m is ta s

pequeña

a r tíc u lo s q u e

Enfoque del flujo de productos.

Dos medidas del producto nacional: flujo de bienes y flujo de ingresos r e a lid a d ,

m u y s im p lific g ^ ]'

n u e s t r o p r im e r e je m p lo e s s o b r e s im p lif ic a d o , p a r a e x p o

una

a d e la n te

la

in g r e s o s .

g a r e s p a r a s a tis fa c e r s u s n e c e s id a d e s .

d e s c r ip c ió n d e la m e d i c i ó n d e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s y

En

m e d i r y a s e a c o m o u n flu '

u n a sum a de

e n e l r j u e n o h a y g o b i c r n o , n i c o m e r c i o e x t e r i o r n i in v ^ ,,

e l P IB

con

se j) u e d e

c o m e n z a re m o s im a g in a n d o u n m u n d o

a n a liz a r e m o s lo s c o m ­

T e r m in a r e m o s

2 1 -1 , e l P IB

p ro d u c to s o c o m o

P a r a d e m o s t r a r l a s d i s t i n t a s f o r m a s d e m e d i r e l P jg

n a c io n a le s . C o m e n z a r e m o s m o s t r a n ­

fo rm a s

re a l d e l n o in in a l. A p o n e n te s

de

J

a) Bienes y servicios finales (pan, computadoras, cortes de pelo, etc.)

Compradores , (familias, r:' gobiernos...)

b) Sen/icios productivos (trabajo, tierra, etc.)

Sueldos, rentas, beneficios, etc.

F IG U R A 2 1 - 1 . E l p r o d u c to i n te r n o b r u t o .se p u e d e m e d i r c o m o a) flu jo d e p r o d u c t o s d e c o n s v im o fin al o , lo q u e e s ig u a l, c o m o 6) f lu jo d e c o s te s

En el ciclo superior, los compradores compran bienes y servicios de consumo fii al. El flujo m onetario total de su gasto, cada aiio, es una medida del producto in tein o bnuo. El ciclo init ; ior mide el flujo .inual de los costes de producción: lo que pagan las empresas en sueldos, renta, intereses, dividendos y beneficios. Las dos medidas del PIB siempre deben ser idénticas. Observe que es:a figura es la contraparte m acroeconóm ica de la figura 2 - 1 , que presenta el flujo circular de oferta y demanda.

te r m in a n

413

,-|ULO 21 • MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÒMICA CAPI'

c io s ? E s l o

c o m p r a d o s y u s a d o s p o r lo s c o n s u m id o r e s . L a s fa ^ l as g a s t a n s u s i n g r e s o s é n e s o s b i e n e s , c o m o

in d ic a e l

s u e ld o s , in t e r e s e s y r e n t a s . E s e l r e s id u o q u e se a ju s t a e n

lo s u p e r i o r d e l a f i g u r a 2 1 - 1 . S u m e u s t e d t o d o e l d i n e -

f o r m a a u t o m á t ic a p a r a q u e lo s c o s te s o in g r e s o s d e l c i c lo

(3 ( l o e n c o n s u m i r e s t o s b i e n e s d e c o n s u m o f i n a l , y ^

rá a l P IB

" ''^ . \ 5Í, e n

to ta l d e

n u e s tra

( • o n V a c ilid a d e l i n g r e s o l'^s u m a d e l f l u j o

anual

u s te d p u e d e

o el p ro d u c to

de

lo s b i e n e s

c a n lid a d

de

d e l c ic lo

c a lc u -

finaks-,

E l P IB , o p r o d u c to

m as (p re -

m a n z a n a s ) y a s í p a ra

s u p e r io r .

R esu m ien d o ;

n a c io n a l c o m o

y s e r \ a c io s

.^cecio d e b l u e j e a n s x c a n t i d a d d e b l u e j e a n s ) 'lo d e m a n z a n a s x

i n f e r i o r c o in c i d a n e x a c t a m e n t e c o n e l v a l o r d e lo s b ie n e s

e s ta e c o n o m í a s im p lif ic a d a .

e c o n o m ía s im p le

q u e r e s ta d e la v e n t a d e u n p r o d u c t o d e s p u é s

d e h a b e r p a g a d o lo s c o s te s d e lo s d e m á s f a c t o r e s , e s t o e s ,

in te r n o

b r u to , se p u e d e m e d ir d e

d o s f o r m a s d is t in t a s ; 1 ) c o m o e l n t i jo d e p r o d u c t o s d e c o n ­

to ­

s u m o fin a l, o 2)

c o m o lo s c o s te s o in g r e s o s to ta le s d e

lo s

áoslos d e m á s b i e n e s d e c o n . s u m o f i n a l . Eli p r o d u c t o i n t e r ­

in s u m o s

no b r u t o s e d e f i n e c o m o e l v a l o r m o n e t a r i o t o t a l d e l f i u j o

C o m o e l b e n e fic io e s u n r e s id u a l, a m b o s m é to d o s p r o d u ­

ae los p r o d u c t o s

c e n e x a c ta m e n te e l m is m o P IB

de

c o n t a b ilid a d cado

com o

consum o

n a c io n a l u t iliz a

p o n d e ra d o re s

bienes, p o r q u e

fin a l

p a ra

p r o d u c id o s

lo s p r e c io s v a lu a r

e so s p r e c io s r e fie ja n

los d iv e r s o s b i e n e s y s e n i c i o s . E s t o

lo s

por

el

que

se u t i l i z a n

en

la

p r o d u c c ió n

de

lo s b ie n e s .

to ta l.

de m e r­

Cuentas nacionales derivadas de contabilidad de las empresas

d is u n t o s

e l v a lo r r e la tiv o

de

e s , lo s p r e c i o s r e l a t i ­

E l l e c t o r se p r e g u n t a r á

dónde

s e rá q u e

io s e c o n o m is ta s

vos de d i s t i n t o s b i e n e s r e f i e j a n c ó m o v a l ú a n l o s c o n s u m i ­

e n c u e n t r a n t o d o s lo s d a t o s d e la s c u e n t a s n a c io n a le s . E n

dores s u s ú U i m a s u n i d a d e s

la

(o

u n id a d e s m a r g in a le s )

de

p r á c t ic a , lo s

a m p lia

consum o d e e s o s b ie n e s .

e c o n o m is ta s

v a r ie d a d

de

c le l E s t a d o

fu e n te s ,

buscan

in c lu y e n d o

en

una

e n c u e s ta s ,

d e c la r a c io n e s d e im p u e s t o s , e s ta d ís tic a s d e v e n ta s a l m e ­

Enfoque d e lo s in g r e s o s o de lo s c o s te s . nera, e q u i v a l e n t e , d e

c a lc u la r e l P I B

in g re so s o d e l o s c o s t e s . C o n s i d e r e la f i g u r a

2 1 -1 .

Por

aqu í

e m p re s a s ; s e i n c l u y e n

pasan

L a s e g im d a m a ­

n u d e o y d a to s d e e m p le o . L a f u e n le m á s i m p o r t a n t e d e d a to s e s la c o n t a b i l id a d

es e l m é t o d o d e lo s

a la p a r t e

to d o s

lo s

in fe r io r d e

c o s te s

de

la s

l o s .s a la r io s p a g a d o s p o r e l t r a b a j o ,

d e la s e m p r e s a s . U n a r e g is tr o

n u m é r ic o

cuenta

d e u n a e m p re .s a o p a ís e s u n

d e to d o s lo s fiu jo s

las r e n t a s p a g a d a s p o r l a t i e r r a , l o s b e n e f i c i o s q u e s e p a ­

r e la c ió n e n tr e la c o n t a b ilid a d

gan a l c a p i t a l , e t c . S i n

ta s n a c i o n a l e s o r d e n a n d o

e m b a r g o , e s o s c o s te s t a m b ié n s o n

los i n g r e s o s q u e r e c i b e n presas. C u a n d o m i d e n e s ta d ís tic o s l l e g a n d e

la s f a m i l i a s p o r p a r t e

n u e v o al P IB .

el to ta l d e

re m as y b e n e f i c i o s ) ,

lo s i n g r e s o s

que

p ro d u c to s d e c o n s u m o

son

lo s

d e la s e m p r e s a s y l a s c u e n ­

la c o n t a b i l id a d

de una e con o ­

m í a c o n s t it u id a s ó lo p o r g r a n ja s . L a m i t a d s u p e r i o r d e la ta b la

2 1 -1

a n u a le s

m u e s tra

de una

lo s

s o la

r e s u lta d o s

de

la s

g r a n ja , s e n c illa p e r o

o p e r a c io n e s

líp ic a . A l la d o

c a lc u la r e l

i z q u i e r d o a p a r e c e n la s v e n t a s d e p r o d u c t o s f i n a l e s , y a l a

( s a la r io s , in te r e s e s ,

d e r e c h a lo s d iv e r s o s c o s te s d e p r o d u c c i ó n . L a m i t a d i n f e ­

P o r c o n s ig u ie n t e , u n a s e g u n d a fo r m a PIB es c o m o

d e la s e m ­

e l f i u jo a n u a l d e e s o s in g r e s o s , lo s

( p r o d u c to s , c o s te s ,

e t c . ) d u r a n t e d e t e r m i n a d o p e r i o d o . S e p u e d e m o s t r a r la

de

c o s te s d e

p r o d u c i r lo s

r io r d e

la ta b la 2 1 - 1

m u e s tra

c ó m o e l a b o r a r la c o n t a b i l i ­

d a d d e l P I B p a r a n u e s t r a e c o n o m í a a g r a r i a s e n c i l la , e n la

f in a l e n la s o c ie d a d .

q u e t o d o s lo s p r o d u c t o s f i n a l e s s o n p r o d u c i d o s e n

Equivalencia de lo s d o s en fo q u e s. c a lc u la d o e l P I B c o n

e l e n fo q u e

En

e s te p u n t o

d c l fiu jo

de

hem os

p ro d u c to s ,

en e l c i c l o s u p e r i o r d e l a f i g u r a , y c o n e l e n f o q u e d e l f i u jo d e i n g r e s o s , d e l a s o rp re s a e s q u e

p a r t e i n f e r i o r . ¿ C u á l e s e l m e jo r ? L a

llo n e s

sum an, o

lu q u e r o s n o t i e n e n 10 c o r t e s d e

o t r o s g a s t o s C ]u e e l t r a b a j o . S i v e n d e n

p e lo a $ 8

c a d a u n o , e l P IB

los i n g r e s o s d e l o s p e l u q u e r o s

(e n

es d e

$80. P e ro

s u e ld o s y b e n e f ic io s )

ta m b ié n s o n e x a c t a m e n t e $ 8 0 . P o r c o n s i g u i e n t e , e n e s t e raso e l P I B

es i d é n t i c o , sea q u e

se m id a

p r o d u c to s ( $ 8 0 d e c o r t e s d e p e l o )

com o

f iu jo

de

o c o m o c o s te e in g r e ­

so ( $ 8 0 d e s u e l d o s y b e n e f i c i o s ) ,

realid ad, lo s d o s m é to d o s .son id é n tic o s p o rq u e 'lemos in c lu id o lo s “b e n e fic io s” e n el ciclo inferior, ju n En

o tro s in gresos. E x a c la m en tc , ¿qué s o n los b e n e fi­

id é n tic a s .

c u e n ta s

n a c io n a le s

s ó lo

agregan,

lo s p r o d u c t o s y lo s c o s t e s d e la s 1 0 m i ­

d is t in t a s d e l P IB .

son exactamente iguales.

s e n c illa , c o m o la d e u n a p e l u q u e r í a . D i g a m o s q u e l o s p e ­

Las

1 0 m i­

g r a n ja s

l lo n e s d e g r a n ja s id é n d c a s , p a r a o b t e n e r la s d o s m e d id a s

El problema de la ‘‘doble contabilidad”

Se p u e d e v e r p o r c j u é lo s m é i o c i o s d e p r o d u c t o s y d e in g r e s o s s o n i d é n f i c o s c u a n d o s e e x a m i n a u n a e c o n o m í a

de

H e m o s d e f in id o nes

y

s e n n c io s

a l P IB c o m o de

consum o

la p r o d u c c i ó n fin a l.

U n

to ta l d e b ie ­

producto f i n a l

es

a q u e l c ju e se p r o d u c e y se v e n d e p a r a c o n s u m o o p a r a i n ­ v e r s ió n . E l P IB que

e x c lu y e lo s

se u sa n p a ra

bienes intermedios,

p r o d u c i r o t r o s b ie n e s . E n

c ia , e l P I B in c lu y e a l p a n , p e r o t a d o r a s p e r s o n a le s , p e r o n o

que

son

lo s

consecuen­

n o a l t r i g o , y a la s c o m p u ­

a sus

chips.

P a r a c a lc u la r e l P IB c o m o f i u jo d e p r o d u c t o s , n o h a y g r a n d e s c o m p lic a c io n e s p a r a e x c lu ir lo s p r o d u c t o s in t e r ­ m e d i o s . T a n s ó l o s e i n c l u y e e l p a n y la s c o m p u t a d o r a s e n e l P I B , p e r o n o e l t r i g o y la m a s a q u e se t r a n s f o r m ó e n p a n , n i lo s c h ip s y e l p lá s t ic o q u e s e t r a n s f o r m a r o n e n c o m p u -

414

P A R T E C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓM ic q

a) Declaración de Ingresos de una granja típica Producción de la granja

Ingresos

V e n ta s d e b ie n e s (m a íz , m a n z a n a s , e tc .)

$1 000

C o s te d e p r o d u c c i ó n :

Salarios Rentas Intereses Beneficios (residuales) T o ta l

$1 000

Total

b) Contabilidad de producto nacional (millones de dólares)

Ciclo superior, flujo de producto

Ciclo inferior, flujo de ingresos

P r o d u c t o f in a l ( 1 0 x 1 0 0 0 )

$10 000

C o s te s o i n g r e s o s :

Salarios ( 1 0 x 800) Rentas (10 x 100) Interese.s (10 x 25) Beneficios (10 x 75) P IB to ta l

$10 000

18 000 1 000 250

__^

P IB to ta l

$10 000

T A B L A 2 1 -1 . E la b o ra c ió n d e la s c u e n ta s d e l p r o d u c to n a c io n a l, a p ;u -tir d e la c o n ta b ilid a d d e las e m p r e s a s

La parte a) muestra la declaración de ingresos de una granja típica. El lado izquierdo muestra el valor de la producción, mientras que el lado derecho presenta los costes de la granja. Entonces, la parte b) suma o agrega los ingresos de 10 m illones de granjas idénticas para obtener el PIB. Observe que el PIB según el lado del producto es exactamente igual al PIB según el lado de los ingresos.

ta d o r a s . S i o b s e r v a d e n u e v o e l c ic lo ra

2 1 -L

n o ta rá

que

en

e l f lu jo

p a n y c o m p u ta d o ra s , p e r o

de

s u p e r i o r d e la f i g u ­ p ro d u c to s

a p a re c e n

chips

n o e n c o n tr a r á h a r in a n i

d e c o m p u ta d o ra .

d ís tic o s t i e n e n

m ucho

e l v a lo r a g r e g a d o

de

la d if e r e n c ia e n t r e

c u id a d o

im a

en

i n c l u i r e n e l P I B s ó lo

e m p r e s a . E l v a l o r a g r e g a d o es

la s v e n t a s d e u n a e m p r e s a y sus c o m ­

p r a s d e m a te r ia le s y s e r v ic io s a o tr a s e m p r e s a s .

¿ Q u é s u c e d ió c o n lo s p r o d u c t o s c o m o h a r in a y S o n p r o d u c t o s in t e r m e d io s , q u e s ó lo

chips?

d a n v u e lta s d e n t r o

E n o t r a s p a l a b r a s , p a r a c a l c u l a r l o s i n g r e s o s o e l v a lo r a g re g a d o

p o r una

e m p r e s a , e l e s ta d ís tic o

in c lu y e

to d o s

d e l b lo q u e l la m a d o “ p r o d u c t o r e s ” . S i n o lo s c o m p r a n lo s

lo s c o s te s , e x c e p t o lo s p a g o s q u e s e h a c e n a o tra s e m p re ­

c o n s u m id o r e s , n u n c a

s a s . P o r c o n s i g u i e n t e , s e i n c l u y e n e n e l v a l o r a g r e g a d o los

a p a re c e n

co m o

p ro d u c to s

fin a le s

e n e l P IB .

c o s t e s d e l a e m p r e s a c o m o s u e l d o s y s a l a r i o s , p a g o s d e in ­

"Valor a g re g a d o ”en e l c ic lo inferior.

t e r e s e s y d i v i d e n d o s , p e r o d e l v a l o r a g r e g a d o s e e x c lu y e n U n

e s ta d ís tic o n o v a ­ e l t r i g o , e l a c e r o o l a e l e c t r i c i d a d . ¿ P o r q u é s e e x c lu y e n to ­

t o q u e e s té a d ie s t r a d o p a r a h a c e r m e d i c i o n e s d e P I B

po­ d a s la s c o m p r a s a o t r a s e m p r e s a s d e l v a l o r a g r e g a d o p a ra

d r ía c o n f u n d ir s e y d e c ir : o b t e n e r e l P IB ? P o r q u e e s a s c o m p r a s se te n d r á n e n cu e n ­

Veo que si se es cuidadoso, su m étodo de calcular el PIB con los productos del ciclo superior evitará in­ cluir productos interm edios. Pero, ¿se presentarán problemas cuando se utilice el m étodo de costes o in­ gresos del ciclo inferior? Después de todo, cuando reunim os estados de in­ gresos en las contabilidades de las empresas, ¿no to­ maremos lo que los comerciantes pagan a los agricul­ tores, lo que los panaderos pagan a los comerciantes y lo que las tiendas pagan a los panaderos? ¿No se ob­ tendrá así un doble o hasta triple con teo de los bienes que pasan por varias etapas de producción? Son

b u e n a s p re g u n ta s , p e ro

p u e s ta in g e n io s a

que

c o n ta m o s c o n

t a e n e l P I B , e n lo s v a l o r e s a g r e g a d o s p o r o t r a s e m p r e s iis . L a t a b la p a ra

2 1 -2 u t i li z a

ilu s tr a r c ó m o

v a lo r a g r e g a d o d u c to s

nos

tn i

p e r m ite

in te n n e d io s ,

in g r e s o s

de

la s e t a p a s d e p r o d u c c i ó n d e p a n apego

q ue

c u id a d o s o r e s t a r la s

m u e s tra n

a l e n fo q u e del

c o m p r a s d e p ro ­

la s d e c l a r a c i o n e s de

a g r i c u l t o r e s , t a h o n e r o s , p a n a d e r o s y te n d e ­

ro s . E l c á lc u lo

f in a l lle g a

a la i g u a l d a d

d e s e a d a e n t r e 1)

la s v e n t a s f i n a l e s d e p a n y 2 ) l o s i n g r e s o s t o t a l e s , c a lc u la ­ dos com o

la s u m a d e

t o d o s l o s v a l o r e s a g r e g a d o s e n to ­

d a s la s d i s t i n t a s e t a p a s d e p r o d u c c i ó n

E nfoque del valor agiegado: p a r a se tie n e c u i d a d o t n s ó l o i n c l u

u na

re s ­

dad

r e s u e lv e e l p r o b le m a . C u a n d o

ha­

in o lin a l e n

c e n m e d i c i o n e s c o n e l c i c l o i n f e r i o r d e in g r e s o s , lo s e s ta ­

se u s a n p a r a

de pan.

contabili­ de c o n M > interm edios (I'''-’

e v it a r d o b le i r lo s b ie n e s

e l P IB , y e x c l u i r lo s b ie n e s

f a b r i c a r l o s b i e n e s f i n a l e s . C u : m s

í

. î J ÿ ç . '

r

_

t-

Pro du cto interno bruto (PIB)

In g r e s o nacional

Ingreso disponible

{IN}

i ID)

F IG U R A 2 1 - 4 . A p a r tir d e l P IB se p u e d e c a lc u la r e l in g r e s o n a c i o n a l {IN) y e l in g re s o p e r s o n a l d is p o n ib le (ID) L o s c o n c e p t o s i m p o r t a n t e s d e l i n g r e s o s o n 1 ) e l P I B , q u e es e l i n g r e s o b r u t o

I

t o t a l d e t o d o s lo s f a c t o r e s ;

íes,

2 ) e l i n g r e s o n a c i o n a l , q u e e s la s u m a d e l o s in g r e s o s d e lo s f a c t o r e s , q u e se o b t i e n e r e s u i n d o la d e p r e c i a ­

¡n./.

c i ó n d e l P I B , y 3 ) e l i n g r e s o p e r s o n a l d i s p o n i b l e , q u e m i d e lo s in g r e s o s t o t a l e s , i n c l u y e n d o lo s p a g o s d e t r a n s f e r e n c i a , m e n o s lo s i m p u e s t o s , e n e l s e c t o r d e lo s h o g a r e s .

________ _

_____________ --

II iiMBinw iiiiiiiniiMiiii«Miiiiiiiiiiiiii iiii«miiiiii I iMiiminniiiiinw»!! Hiiiii'i irnn

(M

de

q u ie r d a m u e s t r a

e l P IB , m ie n tr a s

m u e s tra l a r e s t a q u e s e r e q u i e r e

que

la s e g u n d a

p a ra o b te n e r e l

b a rra

g a a m a n o s d e lo s c o n s u m i d o r e s , y q u e p u e d e n de él co m o

IN.

g u s te n .

(E n

e s ta d e s c r i p c i ó n

d is p o n e r

se o m it e n

a lg u ­

n o s e le m e n t o s m e n o r e s , c o m o lo s in g r e s o s p o r d is c r e p a n ­

Ingreso d isponible.

U n

s e g u n d o c o n c e p to im p o r ta n te

el q u e p r e g u n t a : ¿ C u á n t o s d ó l a r e s p o r a ñ o t i e n e n

r

;ie r A l-

m ilia s p a r a

g a s ta r, e n

p e rs o n a l d is p o n i b l e so d i s p o n i b l e ,

r e a lid a d ?

(q u e

o ID), es

E l c o n c e p to

de

es

la s f a ­

c o n f r e c u e n c ia se lla m a

fie m e r c a d o y d e t r a n s f e r e n c i a q u e

in g r e ­

N ).

21-4

m u e s t r a e l c á lc i l o

to-

:os,

ID.

S e c o m ie n z a c o n t in u a ­

to d o s lo s im p u e s to s , y a d e m á s lo s a h o r r o s

fle te s d e l a s e m p r e s a s

( q u e s o n lo s b e n e f ic io s d e s p u é s d e

'3 d e p r e c i a c i ó n , m e n o s lo s d i v i d e n d o s ) . P o r i j l t i m o , s e s u ­ m an lo s p a g o s d e t r a n s f e r e n c i a q u e r e c i b e n l a s f a m i l i a s d e p a rte d e d i s d n t o s n i v e l e s d e g o b i e r n o . T o d o e l l o c o n s d t u el

ID,

a h o rro

I)

ID es

lo

g a s to s d e c o n s u m o y 2 )

p e r s o n a l.

Ahorro e inversión C om o

del

lo s p r ó x i m o s c a p í t u lo s , e l

lo s in g r e s o s

con e l i n g r e s o n a c i o n a l e n la s e g u n d a b a r r a . A c ió n se r e s t a n

C o m o v e re m o s e n

q u e la s p e r s o n a s d i v i d e n e n t r e

r e c ib e n la s f a m ilia s , y

se r e s t a n l o s i m p u e s t o s p e r s o n a l e - í . L a fig u r a

c e rc a n o s a c e ro .)

in g r e s o

e l q u e c o n t e s t a e s ta p r e g u n t a . P a ­

ra o b t e n e r e l i n g r e s o d i s p o n i b l e s e c a l c u l a n

c ia e s t a d í s d c a y p o r f a c t o r e x t r a n j e r o n e t o , q u e s u e le n s e r

q u e s e v e e n f o r m a d e b a r r a d e l a d e r e c h a , e n la

fie u n i ? 1 4 . E l i n g r e s o d i s p o n i b l e e s l o q u e e n r e a l i d a d l l e ­

h e m o s v is to ,

la

p r o d u c c ió n

puede

c o n s u m ir s e

o

in v e r t ir s e . L a in v e r s ió n es u n a a c t iv id a d e c o n ó m ic a e s e n ­ c ia l, p o r q u e a u m e n ta e l m o n t o ra p r o d u c c itm

en

d e c a p ita l d is p o n ib le

e l fu tu ro . U n o

d e lo s p u n t o s

pa­

m á s im ­

p o r t a n t e s a c e r c a d e la s c u e n t a s n a c io n a le s e s la id e n d d a d e n tre

e l a h o rro

a c u e rd o ro n

y la

in v e r s ió n .

D e m o s tra re m o s

c o n la s r e g l a s d e c o n t a b i l i d a d

a r r ib a , e l

sión medida.

que,

de

q u e se d e s c r ib ie ­

ahorro medido es exactamente igual a la inver­ identidad, l o c u a l s i g n i f i ­

E s ta i g u a l d a d es u n a

c a q u e e s v á lid a p o r d e f in i c i ó n .

424

PARTE CINCO • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMiCog

E n e l c a s o m á s s e n c illo , s u p o n g a m o s p o r e l m o m e n ­ to q u e n o h a y g o b ie r n o n i s e c to r e x t r a n je r o . L a in v e r s ió n es a q u e lla p a r t e m e . E l a h o rro

c le l p r o d u c t o

e s a q u e lla

n a c io n a l q u e n o se c o n s u ­

p a rte

d e l in g r e s o

n a c io n a l q u e

n o s e c o n s u m e . S in e m b a r g o , c o m o e l in g r e s o n a c io n a l y e l p r o d u c t o s o n ig u a le s , e s o q u i e r e d e c i r q u e e l a h o r r o es ig u a l a la i n v e r s ió n . E n s í m b o lo s : 7 = P IB s e g ú n e l e n f o q u e

S

= P IB s e g ú n e l e n f o q u e

MAS ALLA DE LAS CUENTAS NACIONALES Los

p a r t id a r io s

s o s tie n e n han

con

d e l s is te m a

e c o n ó m ic o

p r o d u c id o

un

c r e c im ie n t o

de

la

la s

m e d id a s

s ie m p r e

m ir a d o r e s

C

d e p ro d u c to s , m e n o s

d e l c a p ita lis m o

e l P IB , a c a u s a d e l g e n io

C

d e in g r e s o s , m e n o s

dan

el

m is m o

r e s u lta d o

de

P IB , a sí q u e

c ia s d e l P I B . E n e l P I B

C o m o d ijo la i d e n t i d a d

e n tre e l a h o r r o

d ic e n

“ m ir a

ha

crecido

r e s a l t a r la s d e f ic ie n

h a y m u c h o s e l e m e n t o s c u e s t io n a ­

e l c a s o c o m p le to , q u e

m e d id a

c i r P o lu c ió n

in c lu y e

en

el c u a d ro

a la s

e m p r e s a s , a l g o b i e m o y la s e x p o r t a c i o n e s n e ta s . D e l la d o

ahorro lotal o nacional ( S^ )

d e l a h o rro , e l

ahorro privado,

e fe c tu a d o

ju n to c o n e l

se c o m p o n e d e

p o r la s f a m i l i a s

ahorro público

y la s e m p r e s a s

( 5 ^ ) . E l a h o r r o p ú b l i c o es

ig iia l a l e x c e d e n te d e p r e s u p u e s to d e l g o b ie m o , o d if e r e n c ia e n t r e D e l la d o

de

s e a la

c r í t ic o , “ n o

lo s in g r e s o s p o r i m p u e s t o s y lo s g a s to s .

inversión lotal o nacional inversión privada interna bruta ( / ) , y inversión extranjera neta, q u e a p r o x i m a ­

la i n v e r s i ó n , la

t a m b ié n a g r e g a la

d a m e n t e e s i g u a l a la s e x p o r t a c i o n e s id e n tid a d

c o m p le ta

n e ta s

e n tre

(X ). E n

a h o rro

e

con­ in v e r ­

s io n e s ? E l a u m e n t o g a r se d e b e

in v e r s io n p r iv a d a

n e ta s

a h o rro s

a h o rro

a h o rro

p r iv a d o s

p ú b lic o

n a c io n a l

e x p o r ta c io n e s

de

la s v e n t a s d e

a l in c r e m e n to

a la r m a s p a r a e l h o ­

d e la c r i m i n a l i d a d

y esas v e n ­

ta s s o n p a r t e d e l P I B . E l c o r t e d e n u e s t r a s i r r e m p l a z a b l e s se co ya s, ¿ n o a p a re c e c o m o p r o d u c c ió n c u e n ta s

n a c io n a le s ?

d e g r a d a c ió n

E l P IB , ¿ n o

p o s itiv a e n nues­

üene

en

c u e n t a la

a m b i e n t a l e n f o r m a , p o r e j e m p l o , d e llm ia

à c id a y c a le n t a m i e n t o

g lo b a l?

E n a ñ o s r e c ie n te s , lo s e c o n o m is t a s h a n c o m e n z a d o a d e s a r r o l l a r n u e v a s m e d i d a s p a r a c o r r e g i r lo s p r in c ip a le s d e f e c t o s d e l P I B e s t á n d a r , e s t o e s , p a r a r e f l e j a r m e j o r la d e b ie n e s v e r d a d e r a m e n t e s a d s f a c to r io s p o r

e c o n o m ía .

fr o n te r a s d e

n a c io n a l

g u b e r n a m e n t a l d e b o m b a s y m is ile s ,

j u n t o c o n l o s s a la r io s c ju e se p a g a n a lo s c u s t o d io s d e p r i­

la In v e r s ió n

q u ie r e d e ­

¿ Q u é d e b e m o s p e n s a r ? ¿ N o e s v e r d a d q u e e l P IB in ­

p r o d u c c ió n

se e x p re s a c o m o ^

+

m e h a b le s d e to d a tu p ro d u c ­

tu P IB . ¡ P a r a m í, P IB

In te rn a B r u ta !"

c lu y e la p r o d u c c i ó n

tra s

c o m ie n z a c o n la

s e c u e n c ia , la

u n

m e d id o

E s e es e l c a s o m á s s e n c illo . T a m b ié n se d e b e t e n e r e n

s ió n

cóm o

d e l m e r c a d o lib r e ” .

c ió n y tu s d ó la r e s , n i d e y la i n v e r s i ó n

(F )

re a]

b l e s , y s e o m i t e n m u c h a s a c t i v i d a d e s e c o n ó m i c a s v a lio s a s

I = S\

c u e n ta

p r o d u c c ió n

n u n c a a n t e s v is to e n la h is t o r ia d e la h u m a n id a d . L o s a d

S in e m b a r g o , lo s c r í t ic o s h a c e n P e ro

y s o c ia l \ig e n t

f r e c u e n c i a q u e la s e c o n o m í a s d e m e r c a d

Los n ue vo s

m é to d o s

tra ta n

de

a m p l i a r las

l a s c u e n t a s n a c i o n a l e s p a r a i n c l u i r a c t iv id a ­

d e s im p o r ta n te s , q u e n o s o n d e m e r c a d o , a l ig u a l q u e pa­ r a c o r r e g i r a c t iv id a d e s p e i j u d i c i a l e s q u e p o r e l m o m e n to

F ^ j + X = S ' ' + S ^ = S^' E l a h o rro d e f in ic ió n .

n a c io n a l e s ig u a l a la

lo s

de

p a rte

p u n to s

d e l p ro d u c to p o s itiv o s

y

n a c io n a l. V eam os

n e g a tiv o s

L o s c o m p o n e n te s

p o r t a c io n e s

n e ta s ). L as

fu e n te s

de

de

la

e x p o r ta c io n e s

La

in v e r s ió n

a h o rro

in v e r s ió n

n e ta s es ig u a l a l a h o r r o

p e r á v it p re s u p u e s ta d

E s ta s

n a c io n a l, son

e x tr a n je r a

( p o r h o g a re s y e m p re s a s ) y a h o r r o

s u p e r á v it g u b e r n a m e n ta l) .

A c tiv id a d e s n o c o m e rcia les om itid a s.

in v e r s ió n

i n v e r s i ó n p r i v a d a i n t e r n a y la i n v e r s i ó n

p r iv a d o s

com o

a lg u n o s

que

se h a n

R e c u e rd e

q u e las

o m it id o .

o sea

p o r

se in c lu y e n

son

la

(o ex­

a h o rro s

p ú b lic o

p r iv a d a

(e l

m á s la s

p r iv a d o m á s e l s u ­

id e n tid a d e s

deben

s e r s ie m ­

p r e v á lid a s , s e a c u a l f u e r e e l e s ta d o d e l c i c lo e c o n ó m i c o .

c u e n ta s de

n a c io n a le s

in c lu y e n

m e rc a d o . M u c h a

p r in c ip a lm e n t e

a c tiv id a d

e c o n ó m ic a

a c t i v id a d e s

ú t i l s e r e a liz a

f u e r a d e l m e r c a d o . P o r e j e m p l o , lo s e s t u d ia n t e s in v ie r te n en

c a p ita l h u m a n o . L ,is

c o le g ia t u r a s , p e r o in g r e s o s n o

c u e n t a s n a c i o n a l e s r e g i s t r a n las

o m it e n

lo s c o s t e s

d e o p o r tu n id a d

r e a liz a d o s . V a r io s e s t u d io s in d ic a n

de

q u e la i n ­

c l u s i ó n d e la s in v e r s io n e s n o c o m e r c i a le s ( q u e n o s o n d e m e rc a d o )

en

e d u c a c ió n y e n o tr a s á re a s q u e d u p lic a r ía n

l a ta s a n a c i o n a l d e a h o r r o . A s im is m o , m u c h a s a c tiv id a d e s d o m é s t ic a s p r o d u c e n b i e n e s y s e r v i c i o s v a l i o s o s “ c a s i d e i n e r c a d o ” c o m o la s c o ­

^ Para esta descripción sólo ,se considera la inversión privada, y en consecuencia se considera que todas las compras gubernamenta­ les son consum o. En la mayor parte de l:is cuentas nacionales hoy día, las com pras g\ibem am entales se dividen entre consum o e in­ versiones tangibles. Si se incluye la inversión gubernam ental, esa cantidad se sumará tanto a la inversión nacional como al sobran­ te gubernamental.

m id a s , e l la v a d o d e r o p a y e l c u id a d o t im a c io n e s

r e c ie n te s

re m u n e ra d o

in d ic a n

d e l v a lo r d e l ( |u e

d e l o s h i j o s . L a s es­

t r a b a jo

d o m é s t ic o n o

p o d ría s e r casi 5 0 %

d e l consu­

m o t o t a l d e m e r c a d o . T a l v e z l a m a y o r o m i s i ó n d e la c o n ­ t a b ilid a d d e m e r c a d o s e a e l v a lo r d e l t ie m p o d e d ic a d o al o c io . L o s

e s ta d o u n id e n s e s

d e d ic a n

en

p ro m rd i"

425

piTUUO 21 * M E D IC IÓ N D E LA A C T IV ID A D E C O N Ó M IC A

CA!

a la s a c t i v i d a d e s d e a la s a c t i v i d a d e s '^ ^ '" e m b a r g o , l a s

o c io

que

la b o r a le s

e s ta d ís tic a s

re p o rta n

que

b e n e fic io

p ro d u c e n

n a c io n a le s

d in e r o ,

o fic ia le s

no

in -

,„n e l v a lo r d e l t i e m p o d e d ic a d o a l o c io . '•

£ ] l e c t o r s e p r e g u n t a r á p o r la s m u c h a s a c t i v i d a d e s d e e c o n o m ía i n f o r m a l , q u e

,'ls a c t i v id a d e s

del

c u b re

m e rc a d o

que

una no

g ra n

se

v a r ie d a d

in fo r m a n

de

al go­

bierno- E n tr e e lla s e s tá n a p u e s ta s , p r o s t i t u c i ó n , v e n t a d e 1 ogas, tr a b a jo e f e c t u a d o

p o r i n m i g r a n t e s ile g a le s , tr u e -

' [ic s y c o n t r a b a n d o . E n r e a l i d a d , se e x c l u y e n m u c h a s a c ­ u id a d e s i n f o n n a l e s , |¡ ) ,c c ió n

n a c io n a l

in te n c io n a lm e n t e ,

e x c lu y e

c o n s e n s o s o c ia l s o n

la s

p o rq u e

a c tiv id a d e s

“ m a le s ” y n o

la

p ro -

ile g a le s ;

por

" b ie n e s ” . E l c r e c ie n te

c o m e rc io d e c o c a í n a n o e n t r a e n e l P I B . P a ra o t r a s a c ti­ v id a d e s l e g a l e s , p e r o

n o i n f o r m a d a s , c o m o la s p r o p i n a s ,

fl D e p a r t a m e n t o d e C o m e r c io h a c e e s tim a c io n e s c o n b a ­ se e n e n c u e s t a s y a u d i t o r í a s d e l S e r v i c i o d e I n g r e s o I n t e r ­ no

(Inlemal Revenue Service).

Daño am biental o m itid o .

A d e m f is d e o m i t i r c ie r t a s a c t i\ i-

d a d e s, a v e c e s e l P I B o m i t e

a lg u n o s d e lo s e fe c to s s e c u n ­

d a rio s p e i j u d i c i a l e s d e l a a c t i v i d a d e c o n ó m i c a . U n p lo i m p o r u m t e

e s la o m is i ó n

Por e je m p lo , s u p o n g a m o s

e je m ­

d e lo s d a ñ o s a m b ie n ta le s .

que

lo s r e s id e n t e s

de

S u b u r-

b ia c o m p r a n 1 0 m i l l o n e s d e k i l o w a t t - h o r a d e e l e c t r i c i d a d p a ra r e f r e s c a r s u s c a s a s , y p a g a n a S e r v i c i o s , S . A . , 1 0 c e n lavos p o r k i l o w a t t - h o r a . E s e co ste s d e l t r a b a j o , d e l a supongam os q u e c o n t a m in a c ió n

p la n ta

S e r v ic io s

d e l p ro c e s o

dad. N o in c u r r e

m illó n

de

c u b re

y d e l c o m b u s d b le .

daña de

a

sus

de

con

e le c tr ic i­

e n c o s te s m o n e t a r i o s p o r e s te e f e c t o e x ­

e le c t r ic id a d

( lo

n o s ó lo d e b e s u m a r

< iu e s í h a c e

e l P I B ) , s in o

t a m b ié n r e s t a r e l d a ñ o a m b i e n u a l c a u s a d o p o r l a m in a c ió n ( q u e

lo s

P e ro

a lr e d e d o r e s

p r o d u c c ió n

te r n o . N u e s t r a m e d i d a d e l p r o d u c t o el v a lo r d e l a

d ó la r e s

sea posible, sea que esa actividad se lleve a cabo en el mercado o no. Como ejemplos de las cuentas aumenta­ das se pueden mencionar las estimaciones del valor de las inversiones que no son de mercado en capital huma­ no, el valor de la producción del hogar no pagada, el va­ lor de los bosques y el valor del tiempo asignado al ocio. En 1994, el Departamento de Comercio de Estados Unidos presentó sus cuentas nacionales aumentadas con la introducción de las cuentas ambientales (que a ve­ ces se llaman “cuentas verdes"), diseñadas para estimar la contribución de los recursos naturales y ambientales al ingreso nacional. El primer paso fue desarrollar cuentas para medir la contribución de los activos del subsuelo, co­ mo petróleo, gas y carbón. Los críticos ambientales sostienen que el manejo de los desperdicios en Estados Unidos está saqueando el capital natural. A muchos sorprendieron los resultados de este primer ensayo de contabilidad verde. Las estimacio­ nes toman en cuenta adiciones por los descubrimientos de reservas probadas, mientras que la extracción se res­ ta o agota esas reservas. De hecho, esas dos actividades casi se anularon entre sí: el efecto neto de los descubri­ mientos y el agotamiento, entre 1958 a 1991, fue entre menos $2 mil millones y más $1 mil millones, dependien­ do del método, en comparación con un PIB promedio de $4 200 mil millones durante este periodo (todos a precios de 1992). Se necesita trabajar mucho más en esta área, antes de poder contar con una panorámica completa de la acti­ vidad económica que no es de mercado. Los economis­ tas y los ambientalistas están vigilando con cuidado este nuevo y excitante desarrollo.

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Supongam os

c o n ta ­

re s ta e l P I B ) . que

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le s p r e o c u p a n

c o ste s d i r e c t o s , l o s a l r e d e d o r e s s u f r e n d a ñ o s a m b i e n t a l e s la s t e n d e n c i a s d e p r e c i o s , lo s m o v i m i e n t o s e n e l n iv e l g e ­ por u n m o n to d e

1 c e n t a v o p o r k i lo w a t t - h o r a . E s e l c o s te n e r a l d e p r e c io s , p r o v o c a d o s p o r la in f la c ió n . ¿ Q u é s ig n i­

de la c o n t a m i n a c i ó n

(a lo s á r b o le s , tr u c h a s , c o m e n t e s y

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p e rs o n a s ) q u e n o p a g a S e r v ic io s , S . A . E n t o n c e s , e l c o s te

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U n í n d ic e d e p r e c io s es u n a m e d id a d e l n iv e l p r o m e ­ d e lo s

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Cuentas nacionales aumentadas En los últinnos años se ha avanzado en fornna considerable en el desarrollo de cuentas nacionales aum entadas, cuentas diseñadas para abarcar actividades tanto de mercado como las que no son de mercado. El principio general de la contabilidad aumentada es incluir tanta actividad económica como

n i v e l d e p r e c i( 3 s (a ñ o

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426

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

iin p ro m ed io p o n d e ra d o de los precios de los diversos bienes y servicios de u n a econom ía. El g o biem o calcula ese nivel m ediante índices de precios, que son p ro m e ­ dios de precios de b ien es y servicios. Lo contrario d e inflación es deflación, que se p re ­ senta cn an d o baja el nivel general de precios. AJ term i­ nar el siglo X X , la deflación fue rara. En Estados U nidos, la últim a vez que los precios al consum idor bajaron de tm añ o p ara otro fue en 1955. Las deflaciones sostenidas, en las q u e los precios bajan en fom ia continua d u ra n te varios años, se relacionan con depresiones, com o la que octirrió en Estados U nidos en la década de los años tre in ­ ta y en la de los noventa. En fecha más reciente, J a p ó n tu­ vo una deflación a finales de los años noventa, p o rq u e su eco n om ía sufrió u n a prolongada recesión.

más g ran d e del IPC, pues rep resen ta b a más de 4 ]% ^ los presupuestos d e gasto del consum idor. En coniparj, ción, el coste de los autom óviles nuevos y demás vehícu­ los d e m otor sólo re p resen ta 5% de los presupuestos de gasto del consum idor en el IPC.

ín d ic e s de p r e c io s

Indice d e precios al consum idor (IPC). La m edida d e in­ flación q u e más se usa es el índice de precios al consum i­ dor, llam ado tam bién IPC, que en Estados Unidos calcu­ la la O ficina de Estadísticas del Trabajo {BLS, Bureau of Labor Slalislics). Es u n a m edida del cam bio prom edio, respecto del tiem po, d e los precios que pagan los consu­ m idores urbanos p o r u n a canasta de m ercado de bienes de con su m o y servicios. La canasta de m ercado incluye los precio s de alim entos, ropa, abrigo, com bustibles, tran sp o rte, atención m édica, colegiaturas y otros bienes y servicios que se co m p ran para la vida coüdiana. Se re ú ­ n en precios de 364 clases separadas de bienes y servicios, en 23 000 establecim ientos de 87 zonas de ese país. ¿C óm o se p o n d e ra n los distintos precios para fo rm ar los índices de precios? Es claro que no tendría caso su­ m ar sólo los distintos precios, o p o n d erarlo s de ac u erd o con su m asa o volum en. Más bien, un índice de precios se elab o ra ponderando cada precio de acuerdo con la importan­ cia económica del bien en cuestión. En el caso del IPC tradicional, a cada bien se le asig­ na un facto r fijo, proporcional a su im portancia relativa en los presupuestos d e gasto del consum idor; los factores de p o n d eració n d e cada bien son proporcionales al gas­ to total q u e hacen los consum idores en ese bien, d e te r­ m inado p o r una en cuesta de gasto del consum idor en el p erio d o 1993-1995. H asta diciem bre de 1999, los costes relacionados con la vivienda fu ero n la categoría aislada

ílf liill

Cálculo del IPC La fórmula para calcular los cambios del IPC es la siguiente: IPC en el periodo f = IPC en el periodo (f - 1) X cambio ponderado de precios, en el periodo f donde

C uando los periódicos dicen que “la inflación a u m e n ta ”, en realid ad están inform ando sobre el m ovim iento de un ín d ice de precios. U n índice de pcecios es un p ro m e ­ dio p o n d erad o de los precios de varios bienes y servicios. Para elab o rar los índices de precios, los econom istas p o n d eran los precios individuales de acuerdo con la im ­ p o rtan cia económ ica de cada bien. Los índices de p re­ cios m ás im portantes son el índice de precios al consum i­ dor, el índice de precios de PIB y el índice de precios al productor.

CAF

Cambio ponderado de precios, en el periodo t = Zpmportancia relativa del bien / en ( í - 1)] X [aumento porcentual del bien / entre ( / - 1) y f] Como ejemplo concreto, la tabla siguiente muestra datos reales de los precios de febrero de 2003 y su rela­ tiva importancia:

Categoría Alimentos y bebidas Vivienda Atención médica Otros Total

Cambio Importancia de febrero de 2002 relativa a febrero de 2003 (%) (% anual) 15.6 40.9 6.0 37.5 100.0

1.4 2.6 4.5 3.9 3.0

La tasa de inflación del periodo de febrero de 2002 a fe­ brero de 2003 se puede calcular como 3.014% anual. (La pregunta 9 al final de este capítulo contiene otro ejemplo de cálculo.) Este ejemplo captura la esencia de la forma en que el IPC tradicional mide la inflación. La única diferencia en­ tre este cálculo simplificado y el real es que, en realidad, el IPC contiene muchos más artículos y muchas más re­ giones. Por lo demás, el procedimiento es exactamente el mismo.

índice de precios del PIB. O t r o índice de precios muy usado es el índice de precios del PIB (q u e también se llaina d eflactor del PIB), con el que ya nos encontram os antes en este capítulo. El índice de precios del PIB es el p r e c i o de todos los bienes y servicios p ro d u cid o s en el país (con­ sum o, inversión, com pras g u b ern am en tales y e x p o r t a c i o ­ nes netas), y no de un solo c o m p o n en te (como el consu­ m o). Este índice tam bién difiere d el tradicional IPC p o rq u e es p o n d erad o en cadena, esto es, tiene en cuen­ ta las proporciones cam biantes de distintos bu i ■

en

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piTUUO 21

m e d ic ió n

DE LA ACTIVIDAD E C O N Ó M IC A

427

icfíé

• ción de los ponderadores encadenados en la pá^'^^4*17). Además, hay índices d e precios para compodel PIB, com o p o r ejem plo para bienes de inver-"'^coinputadoras, consum o personal, etcétera, que a usan para com plem entar al IPC.

'»S

d'ce de precios al productor (IPP). Este índice, que da1890, es la más antigua s e n e estadística q u e publi“ ij Oficina de Estadísticas del Trabajo. Mide e l nivel de jjosen la etapa del mayoreo del productor. Se.basa o x i m a d a m e n t e 3 400 precios de bienes, q u e inclualimentos, p roductos m anufacturados y productos 'lineros. Los p onderadores fijos q u e se usan p ara calcu­ lar el IPP son las ventas netas d e cada bien. P or su gran detalle, este índice se usa m ucho en las em presas.

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Cálculo correcto de los precios

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IPC

La medición exacta de los precios es uno de los asuntos centrales de la economía empírica. Los índices de precios no sólo afectan conceptos obvios, como la tasa de inflación. También están incorpo­ rados en las medidas de la producción y la productividad reales. Además, a través de las políticas del Estado, afec­ tan la política monetaria, los ¡mpuestos, los programas de transferencia como la seguridad social, y muchos contra­ tos privados. El objetivo del índice de precios al consumidor es medir el coste de vida. El lector se sorprenderá al saber que es una tarea difícil. Algunos problemas son intrínse­ cos de los índices de precios. Un asunto es el problema del número índice, que implica la forma en que se ponde­ ran o promedian los distintos precios. Recuerde que el IPC tradicional utiliza un factor de ponderación fijo para cada bien. Como resultado se sobreestima el coste de vi­ da, en comparación con el caso en donde los consumido­ res sustituyen bienes relativamente baratos, por bienes relativamente costosos. El caso de los precios de la energía puede ilustrar el problema. Cuando los precios de la gasolina aumentaron bruscamente en la década de los años setenta, las per­ sonas tendieron a reducir sus compras y a comprar auto­ móviles más pequeños, o a viaj ír menos. Sin embargo, el IPC suponía que compraban la misma cantidad de gaso­ lina, no obstante que se había i triplicado los precios de ella. En este caso, el aumento general del coste de vida se exageró. Los estadísticos han inventado form as de mi­ nimizar esos problemas de nijineros índice, usando dis­ tintos métodos de ponderación, como por ejemplo los ponderadores encadenados, que se describió arriba. Sin embargo, los estadísticos del gobierno apenas están co­ menzando a experimentar con esos nuevos métodos en el IRC. Un problema más importante se produce por la difi­ cultad de ajustar los índices de precios, para plasmar la contribución de bienes y servicios nuevos y mejorados.

Con un ejemplo se ilustrará este problema. En los años recientes, los consumidores han disfrutado de lámparas fluorescentes compactas; esas luminarias dan luz a un coste de aproximadamente la cuarta parte de los focos incandescentes anteriores. Sin embargo, ninguno de los índices de precios incorpora la mejoría en la calidad. De igual modo, cuando los discos compactos sustituyeron a los de larga duración, y la TV por cable, con cientos de canales, suplantó la anterior tecnología que tenía pocos y borrosos canales, y el viaje por aire sustituyó a los via­ jes por ferrocarril o por carretera, y cuando miles de otros bienes y servicios mejoraron, los índices de precios no reflejaron la mejor calidad. En estudios recientes se puede apreciar que si se hu­ biera incorporado en forma adecuada el cambio de la ca­ lidad en los índices de precios, el IRC de Estados Unidos hubiera aumentado menos en los años recientes. Este problema es especialmente agudo en la atención médica. En este sector, los precios reportados han aumentado bruscamente en las últimas dos décadas. Sin embargo, no tenemos una medida adecuada de la calidad de la atención médica, y el IRC ignora totalmente la introduc­ ción de nuevos productos, como medicinas que sustitu­ yen las cirugías intrusivas y costosas. Un equipo de economistas distinguidos, encabezado por Michael Boskin, de Stanford, examinó este asunto y estimó que el sesgo de aumento en el IPC era un poco mayor que 1% anual. Es un número pequeño con gran­ des implicaciones. Indica que nuestros números de la producción real se han deflactado en exceso en la misma cantidad. Si el sesgo del IPC llegara hasta el deflactor del PIB, entonces la producción en Estados Unidos, por tra­ bajador-hora, ha aumentado 2% por año durante las últi­ mas dos décadas, y no 1% anual, medido en las cuentas nacionales oficiales. Este hallazgo también implica que se han sobrecompensado los ajustes del coste de vida (que se usan para beneficios de seguridad social y en muchos convenios la­ borales). El equipo de Boskin estimó que si el gobierno de Estados Unidos tuviera que indexar programas de trans­ ferencia de acuerdo con su estimación del sesgo, en vez de usar el IPC normal, para 2008 se reduciría el déficit público en $180 mil millones y disminuiría la deuda nacio­ nal de ese país en más de $1 billón durante una década. Estos hallazgos indican que la economía de contabilidad y números índice ya no son sólo conceptos abstrusos, de interés sólo para un puñado de técnicos. La elaboración correcta de los índices de precios y de producción afecta los presupuestos gubernamentales, los programas de re­ tiro y hasta la forma en que se evalúa el desempeño de la economía nacional. En respuesta a sus propias investigaciones, y a las críticas, la Oficina de Estadísticas del Trabajo (Bureau of Labor Statistics) ha emprendido un gran remozamiento del IPC. La innovación más importante fue iniciar en 2002 la publicación de un “índice de precios al consumidor” en­ cadenado, que aumenta el índice de precios con ponde­ radores fijos, con un sistema de ponderadores cambian­

428

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS económicos

tes (como los ponderadores encadenados que se usan en las cuentas del PIB, descritas arriba, en ia página 417), que tiene en cuenta la sustitución por parte del con­ sumidor. Durante los tres años, desde que se inició, es sorprendente saber que el IPC encadenado aumentó con mucha mayor lentitud, más o menos 1% anual más lenta­ mente, que el IPC tradicional. Parece que los críticos del IPC tradicional tenían razón al decir que sobreestima la inflación.®

de la producción nacional y analizado los inconvenie del PIB, ¿qué deb em o s concluir acerca de lo adecuado (T nuestras medida.s? ¿Detectan las principales tendencia.s‘ ¿Son m edidas adecuadas del b ienestar social general- Lj respuesta la en u n c ió A rthur O k u n , en una crónicaNo d eb e s o rp re n d e r que la p ro sp erid ad nacional no garan tice una so cied ad feliz, igual que la prosperidad p erso n al no a s eg u ra una fam ilia feliz. N ingún creci­ m ie n to del PIB p u eile c o n tra rre sta r las tensiones cau­ sadas por una g u ei ra im p o p u lar y sin éxito, una larga confro n tació n in te rn a con la conciencia de la injusti­ cia racial, un a eru p c ió n volcánica de las costumbres sexuales y u na afirm ación sin p rec ed en te d e indepen­ d en c ia por p a rte d e la ju v en tu d . Sin em bargo, la pros­ peridad.... es u n a condición p re \ia del éxito en el lo­ gro d e m uchas d e nuestras aspiraciones.“'

EVALUACION DE LA C O N TA B ILID A D En este capítulo hemo.s exam inado la forma en que los econom istas m iden la producción nacional y el nivel ge­ neral de precios. L uego de h ab e r repasado la m edición

Véase la sección Otras lecturas de este capítulo, donde se mencio na un simposio sobre el diseño del IPC.

Thf Politicai Economy of Prospcnty (Norton, Nueva York, 1970), páp 124.

RESUMEN 1. Las cuentas de ingreso nacional y producto nacional contie­ nen las principales m edidas del ingreso y el p ro d u cto de un país. El producto in tern o bruto (PIB) es la m e d id a más de­ tallada de la producción de b ien es y servicios de un país. C om prende el valor m onetario del consumo (C ), la inver­ sión in te rn a priv'ada bruta (7), las compras gubem am eniales (G) y las exportaciones netas (X ) producidas dentro de un país durante u n añ o deten n in ad o . Recuerde la fórmula:

4.

F1B= C + I+ G+ X Esta fórm ula se sim plifica a veces com binando la inversión privada interna con las exportaciones netas, en la inver­ sión nacional b m ta total (7^= I + X):

5.

PIB = C+ 7^+ G 2. D ebido a la form a en que se d e fin e el beneficio residual, se p u ed e igualar la m edida de flujo de productos, en el ci­ clo superior, del PIB, con la m e d id a del flujo d e costes, del ciclo inferior, en la figura 21-1. El enfoque de flu jo de cos­ tes usa ingresos de factores, y calcula con cu id a d o el valor agregado, para elim inar la do b le contabilidad d e los p ro ­ ductos interm edios. Y después d e sum ar todos los ingre.sos (antes d e im puestos) por salarios, intereses, ren ta s, depre­ ciaciones y beneficios, suma a ese total todos los costes in­ directos p o r im puestos de las em presas. El PIB n o incluye transferencias, com o intereses so b re bonos del gobierno, o pagos d e beneficencia, 3. M ediante el índice de precios se p u ed e “d efla cta r” el PIB nom inal (PIB en dólares actuales) para llegar a u n a medi­

6.

7.

da m ás exacta d el PIB real (PIB expresado en dólares de p o d e r de co m p ra d e cierto a ñ o ). El uso d e ese índice de precios corrige la “regla elástica” que es provocada por cl cam bio en precios. La inversión n e ta es positiva cu a n d o el país produce in;is b ien es de capital q u e los que se consum en en la actualidad en form a de d ep reciació n . C o m o la depreciación es difícil de estim ar con exactitud, los estadísticos tienen más con­ fianza en la m e d ició n de la inversión brut;i que en la de la inversión neta. El ingreso n ac io n a l y el in g reso disponible son dos medi­ das oficiales adicionales. El in g reso disponible (¡D) es lo q u e le queda a las personas e n realidad, después de pagar todos los im puestos, ahorros corporativos d e beneficios no distribuidos y ajusies por transferencia, p ara gastar en cl co n su m o o p a ra ah o rran U san d o las reg las de las c u e n ta s nacionales, los ahorros m edidos d eb en se r ex actam en te iguales a las inversiones m edidas. Esta ig u ald ad se ve co n facilidad en una econo m ía hipotética d o n d e no hay m ás que familias. En una eco­ n o m ía com pleta, cl ahorro privado y el superávit público so» iguala a la inversión interna más la inversión extranjera identidad e n tr e ahorro e inversión es eso: el ahorro dcl>e ser igual a la inversión in d e p e n d ie n te m e n te de que la econom ía esté e n p rosperidad o en recesión, de que ha\a g u e rra o haya paz. Es una co n secu en cia d e las definicioui’s de la co n tab ilid ad del ingreso nacional. El p ro d u cto in te r n o bruto, y luista el p ro d u cto interno ne­ to, sen m edidas im perfectas d el bieneí.lar e i i^'

429

MEDICIÓN DE lA ACTIVIDAD ECONÓMICA

CAPiW-“ " ’ •

COS

nuino. En a ñ o s recientes, los esudísticos han com enzado a corregir m e d ian te m edidas no de m ercado, com o son tra• ciomestico no pagado y extem alidades am bientales. L a i n f l a c i ó n se presenta cuando el nivel general de precios aumenta (y la deflación cu ando dism inuye). Se m ide el niIg] general d e precios y la tasa de inflación a través del ín­ dice de precios, que son prom edios ponderados d e los pre(-los de m iles de bienes individuales. El índice d e precios más im portante es el de precios al consum idor (IPC), que

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mide, en form a tradicional, el coste de una canasta de m er­ cado fija d e bienes y servicios al consum idor, en relacic)n con el coste de esa canasta d u ran te u n año ba,se determ ina­ do. Estudios recientes indican q u e la ten d en cia del IPC tie­ ne un sesgo creciente im p o rtan te, p o r problem as de mimeros ín d ice y de om isión de artículos nuevos y mejorados, y el g o b iern o ha em p ren d id o acciones para c o rreg ir algo d e este sesgo.

CONCEPTOS PARA REPASO (lientas de ing reso y p roducto nacional (cuenuis nacionales I’IB real y nom in al deflactor del PIB PIB = C + / + G + X inversión neta = inversión b ru ta depreciación

PIB en dos enfoques equivalentes: pro d u cto s (ciclo superior) ingresos (ciclo inferior) bienes interm edios, v alo r agregado PIN = PIB - d ep reciació n transferencias g u b em am en tales ingreso disponible (ID)

id en tid ad e n tre inversión y ahorro: 7= 5 7+ X = 5^+ Smo, que relaciona el consum o y el ingreso • Su gem ela, la función ahorro, q u e relaciona el a h o rro y el ingreso L a fu n c ió n c o n s u m o

U n a de las relaciones m ás im portantes de to d a la ma­ croeconom ía es la función consumo, que m uestra la re­ lación entre el nivel de gastos en consum o y el nivel del ingreso personal disponible. Este concepto, introducido p o r Keynes, se basa en la hipótesis d e que existe una re­ lación em pírica estable entre co n su m o e ingreso. La función consum o se p u ed e ver en form a más vivi­ d a en una gráfica. La figura 22-3 contiene los siete nive­ les de ingreso de la tabla 22-3, El ingreso disponible [co­ lu m n a (1) de la tabla 22-3] se p o n e en el eje horizontal, y el consum o [colum na (3)] está e n el eje vertical. Cada u n a de las com binaciones ingreso-consum o se represen-

(3)

( 1) Ingreso disponible

(2 ) A horro (-I-) o d esah o rro (-) neto

C onsim jo

($)

($)

($)

24 25 26 27 28 29 30

000 000

-2 0 0

000

200

000

400 600 800

000

000 000

0

1 000

24 25 25 26 27 28 29

200 000 800 600 4Ö0 200

000

TABLA 22-3. El consum o y el ahorro se d eterm in an p rincipalm ente p o r el ingreso El consum o y el ah o rro se increm entan c u a n d o aum enta el ingreso disponible. A quí se ve q u e el punto d e equilibrio, en el que las personas tienen a h o rro cero, es $25 000, ¿C uánto de cada dólar ad icio n al dedican las p ersonas a un consum o adicional en ese nivel de ingreso? ¿Cuánto a ah o rro adicional? (Respuesta; 80 centavos y 20 centavos respectivam ente, al co m p arar el ren g ló n B y el renglón C,)

436

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECOnómicq

C

28 000 —

£ 26 000 •o *o o E 24 000

F Función consumo

Punto de equilibrio //

c o o

Consumo

ro O 20 000

O

—

20 000 22 000 24 000 26 000 28 000 Ingreso disponible (dólares)

30 000

FIGURA 22-3. Gráfica de la función consiuno La curva que pasa p o r A, B, C, G es la fu n ció n consum o. El eje horizontal re p re s e n u el nivel d e ingre­ so disponible (ID). Para cada nivel de JD, la función consum o m uestra el nivel m o n etario de co n su m o (Q de la fam ilia, Obser^'c que ei consum o se in c re m en ta cu an d o au m en ta el ID. La recta de 45° ayuda a ubi­ car el p u n to de equilibrio y tam bién a m e d ir a ojo el ah o rro neto. Fuente: T abla 22-3.

ta con u n solo p u n to , y después se u n en los p u n to s con u n a curva uniform e. La relación e n tre consum o e ingreso de la figura 22-3 se llam a función consum o. El p u n to “de equilibrio”. Para co m p re n d e r la figura, ayu­ da fijarse en la recta d e 45° trazada al noreste del origen. C om o los ejes vertical y horizontal tienen exactam ente la m ism a escala, la recta de 45° tiene u n a pro p ied ad muy especial sobre la recta de 45°. La distancia al eje h o rizo n ­ tal (consum o) es exactam ente igual a la distancia al eje vertical (ingreso disponible). A ojo o con una regla se p u ed e co m p ro b ar lo anterior. La recta a 45° indica de inm ediato si el gasto en con­ sum o es igual, m ayor o m en o r que el nivel de ingreso dis­ po n ib le. El punto de equilibrio en la recta de consum o que cruza a la recta de 45° rep resen ta el nivel del ingre­ so di.sponible al cual las familias apenas salen a la par. Este pu n to de equilibrio está en B, en la figura 22-3. En él, el gasto en consum o es exactam ente igual al ingre­ so disponible; la familia ni pide prestado ni ahorra. A la d erech a del p u n to B, la función consum o está abajo d e la recta d e 45°. La relación entre ingreso y consum o se pue­ de risualizar con la línea delgada negra de £ ' a £ en la fi­

gura 22-3. A un ingreso de $28 000, el nivel de consumo es de $27 400 (vea la tabla 22-3). Se p u e d e ver que el con­ sum o es m enor que el ingreso, p o r el hecho de que la función consum o está abajo de la recta de 45° en el pun­ to E. Lo que una familia no gasta, lo d eb e estar ahorrando. La recta de 45° nos perm ite d e te rm in a r cuánto ahorra la familia. El ahorro neto se m ide con base en la distancia vertical de la función consum o h asta la recta de 45°, co­ m o se ve en la flecha de ahorro E E ” en color sepia. l>a recta de 45° indica que a la izquierda del punto B, el h o g ar gasta m ás que su ingreso. El exceso de consu­ m o respecto del ingreso es “d e sa h o rro ” y se mide a través de la distancia vertical en tre la fu n c ió n consum o y la rec­ ta de 45°. Para repasar: En todo p u n to de la recta de 45°, el consum o es esactam ente igual al ingreso, y la fam ilia tiene ahorro cero. C uando la función consum o está p o r arriba de la recta fie 45°, la familia está desahorrando. C u an d o la función con­ sum o eslá por abajo de la recta de 4 5 °, efectúa un a h o n u positivo. La canlidad de desah o rro o de ahorro s ie m p re se m ide con base en la distancia verücal entre la fu n c ió n consum o \ la l ei ta de 45°.

capítulo

437

22 • CONSUMO E INVERSIÓN

’ ICOS

la fu n c ió n a h o r r o

función ahorro m uestra la relación en tre el nivel de jliorro y el ingreso, lo cual se ve e n forma gráfica en la fi22-4. De nuevo, se m uestra el ingreso disponible en |eje horizontal, p e ro ahora el ahorro, sea cantidad ne^(iva o positiva, está en el eje vertical. ■ £sta función a h o rro proviene en forma directa de la figura 22-3. Es la distancia vertical entre la re c ta de 4 5 ° y la f u n c ió n consum o. P or ejem plo, en el p u n to A de la fi­ gura 22-3 se puede ver que el a h o rro de la fam ilia es neptivo, porcjue la fimcicín consum o está p o r arriba de la recta de 4 5 ° . La figura 2 2 4 m u estra este desahorro en forma directa: en el pu n to A, la función a h o rro está p o r ibajo de la línea d e ahorro cero. De igual m odo, hay ahorro posiüvo a la d erecha del ]:>unto B, p o rq u e la fun­ ción ahorro está p o r arriba de la línea de a h o rro cero.

colum nas (1) y (2 ) para co n o c e r la form a en que el gas­ to en consum o au m en ta con mayores niveles de ingreso. L a colum na (3) m uestra la form a de calcular la p ro­ pensión m arginal a consum ir. De B a C, el ingreso au­ m enta $1 000, p u e s pasa de $25 000 a $26 000. ¿C uánto aum en ta el consum o? El consum o crece de $25 000 a $25 800, que es u n aum ento d e $800. El consum o adicio­ na] es, en consecuencia, de 0.80 del ingreso adicional. De cada d ó lar adicional de ingreso, 80 centavos son para consum o y 20 centavos son ahorrados. El ejem plo q u e se m uestra aquí es u n a fu nción de consum o lineal, u n a en que la propensión marginal a con­ sumir y la propensión m arginal a ahorrar son constíintes. Puede usted co m p ro b ar que la PMC siem pre es de 0.80, y que la PAIA siem pre es de 0.20. En realidad, no es proba­ ble q u e las funciones consum o sean exactam ente lineales, pero es una aproxim ación razonable para nuestros fines.

p ro p e n s ió n m a r g in a l a c o n s u m ir

La m acroeconomía m oderna d a m ucha im portancia a la respuesta del consum o ante los cambios en el ingreso. A este concepto se le llam a p ro pensión m arginal a consu­ mir, o PMC. La propensión m arginal a consum ir es la cantidad adicional que consum en las personas cuando reciben un dólar adicional de ingreso disponible.

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En econom ía, la palabra “m arginal” se usa para indi­ car algo adicional o extra. Por ejem plo, “costo m arginal” quiere decir el costo adicional ele elaborar u n a unidad más de producción. La “propensión a consum ir” es el ni­ vel deseado de consum o. La propensión m arginal a con­ sumir es, en consecuencia, el consum o adicional o extra que resulta de un d ó lar adicional de ingreso disponible. La tabla 22-4 es u n reordenam iento d e los datos d e la tabla 22-3 en form a más adecuada. Prim ero, com prue­ be su semejanza con la tabla 22 3. Después, obser\'e las

Propensión marginal a consum ir como pendiente g eo m é­ trica. A hora ya sabem os calcular la propensión m arginal a consum ir a p a rtir de los datos sobre ingreso y consum o. La figura 22-5 m u estra cóm o calcular en form a gráfica la PAIC. Cerca de los puntos B y C se dibuja un p eq u eñ o triángulo rectángulo. C uando el ingreso aum enta $1 000 del p u n to ií al p u n to C, el consum o aum enta $800. Entre estos límites la PAÍC es, en consecuencia, $ 8 0 0 /$ l 000 = 0.80. P ero com o se dem ostró en el apéndice del capítulo 1, la pen d ien te num érica de u n a recta es “la altura entre la base (o la distancia vertical entre la distancia h orizon­ tal)”.^ En consecuencia se p u e d e ver que la p en d ien te de la función consum o es igual a la propensión m arginal a consum ir.

Pnrn líneas curv^xs, la pendiente es la pendiente de la línea tangen­ te en un punto.

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✓ J___ L _L J ____I___ L 22 000 24 000 26 000 28 000

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Ingreso disponible (dólares) FIGURA 22-4. La función ahorro es la imagen especular de la función consumo Esta fun ción de ah o rro .se construye restando el consum o del ingreso. E n fo rm a gráfica, la función d e aho­ rro se o b tie n e re su n d o , en sentido vertical, la fu nción con su m o de la re c ta de 45° d e la figura 22-3. O b­ serve que el punto de equilibrio B está en el m ism o nivel de ingresos, d e $25 000, q u e el d e la figura 22-3.

438

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECQNÖMiCQg CAP!

A

(1) Ingreso disponible (después d e im puestos) ($)

(2) G asto en co n su m o ($)

24 000

24 200

(3)

(4)

(5)

Proj>ensión marginal a consum ir PMC

A h o rro n e to ($)

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28 000

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200/1 000 = 0.20,

29 000

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2 0 0/1 000 = 0.20

800 8 0 0 /1 000 = 0.80

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600 8 0 0 /1 000 = 0.80

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20 0/1 000 = 0.20 .

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TABLA 22-4. P ropensiones m arginales a consum ir y a ahorrar

CU2

C ada dólar d e ingreso disp o n ib le que n o se consum e, se ahorra. C ada dólar adicional de in g reso disponi­ ble se em plea e n consum o adicional o e n ah o rro adicional. C u a n d o se co m b in an estos h ec h o s podem os calcular la prop en sió n m arg in al a consum ir (PM Q y la p ro p en sió n m arginal a ah o rrar (PM A).

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FIGURA 22-5. La pendiente de la función consum o es su PMC P ara calcular la propensión m arginal a consum ir {P M Q se m ide la p en d ien te d e la función consum o, for­ m a n d o un triángulo rectán g u lo y d isid ien d o su altu ra entre su base. Del p im to B al p u n to C, el au m en to en el consum o asciende a $800, m ientras (¡ue el cam bio de ingreso d isponible es de $1 000. La p en d ie n ­ te, q u e es igual al cambio d e C dividido e n tre el cam bio en ID, d a com o resu ltad o la PMC. Si la función consum o siem pre tiene p e n d ie n te positiva, ¿qué im plica ello resp ecto de la P M Q Si la lín e a es recta co n p e n d ie n te constante, ¿qué im plica eso resp ecto a la P M Q

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La p en d ien te de la función consum o, que m ide el iiiibio en el consum o por u n id a d m onetaria de cam bio i n g r e s o disponible, es la propensión m arginal a c o n -

La p r o p e n s ió n m a rg in a l a a h o rra r

hnto con la p ro pensión m arginal a consum ir \'iene su imagen especular, la propensión m arginal a ahoiTar, o fjVL4 l a p ro p en sió n marginal a ahorrar se define com o la fracción de un dólar adicional de ingreso disponible que se em plea en ah o rro adicional. ¿Por qué la propensión m arginal a consim iir y la p ro ­ pensión m arginal a ahorrar se lelacionan com o im áge­ nes de espejo? R ecuerde q u e el ingreso disponible es igual al consum o más el ah o rro . Esto im plica que cada dólar adicional de ingreso disponible se d eb e dividir en ­ tre consumo adicional y ah o rro adicional. Así, si la PMC es de 0.80, la PMA debe ser de 0.20. (¿Cuál sería la PMA si la PMC fuera 0.6? ¿O 0.99?) C-uando se com paran las columnas (3) y (5) de la tabla 22-4 se confirm a que para cualquier nivel d e ingreso la PvVÍCy la PMA siem pre de­ ben sumar exactam ente 1, ni m ás ni m enos. PMC+ PMA = 1, siempre y d o n d e sea. B re ve re p a s o d e la s d e fin ic io n e s Repasemos e n f o r m a breve las d e fin ic io n e s p r in c ip a le s que h em o s a p r e n d id o :

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439

22 • CONSUMO E INVERSIÓN

1. La función consumo relaciona el nivel de consum o con cl nivel de ingreso disponible. 2. La funcu'm ahcnrro relaciona el ahorro con el ingreso disponible. C om o lo que ,sc ahorra es igual a lo que no se consum e, las fim ciones ahorro y consum o son imágenes especulares. 3. La propensión marginal a consumir (P M Q es la canti­ dad de consum o adicional generada p o r un dólar adicional de ingre.so disponible. En form a gráfica, es la p en d ien te de la función consumo. 4. La propensión marginal a ahorrar (PAÍA) es el ahorro adicional g en erad o por u n dólar adicional de ingreso disponible. En forma gráfica, es la p en d ien te de la fimción ah o rro. 5. Como la p arte de cada d ó lar de ingre.so disponible que no se consum e se ah o rra necesariam ente, PMC = 1 - PMA.

COMPORTAMIENTO del c o n s u m o n a c i o n a l

Hasta ahora hem os exam inado los p atro n e s de presu­ puesto y el co m p ortam iento d e consum o d e familias típi'^as con distintos ingresos. A h o ra exam inarem os el consurno de todo el país. Esta transición de com portam iento familiar a tendencias nacionales es un ejem plo de la me’ 'LMa de la m acroeconom ía: se com ienza exam inan-

do la actividad económ ica a nivel individual y de.spués se sum a o agrega la totalidad de los individuos p ara estu­ d iar la forma e n cjue funciona la econom ía en general. ¿Por qué interesan las tendencias en el consum o nacional? El com p o rtam ien to del consum o es básico pa­ ra co m p re n d er tanto los ciclos económ icos en el corto plazo com o el crecim iento económ ico en el largo plazo. En el corto plazo, el consum o es u n co m p o n en te princi­ pal dcl gasto agregado. C uando el consum o cam bia en form a brusca, es probable que ese cam bio afecte la pro­ ducción y el em pleo a través de su im pacto sobre la de­ m an d a agregada. Este m ecanism o se describirá en los ca­ pítulos sobre la m acroeconom ía keynesiana. Además, el com portam iento de consum o es básico p o rq u e lo que n o se consum e, esto es, lo que se ahorra, est;í disponible para que el país invierta en nuevos bienes de capital; el capital es u n a fuerza im pulsora del creci­ m iento económ ico en el largo plazo. El compoiíanuento del consumo y del ahorro son claves para comprender el crecimiento económico y los ciclos económicos. D e te rm in a n te s d e l c o n s u m o

C om enzarem os analizando las principales fuerzas que afectan el gasto del consum idor. ¿Qué factores en la vida y el m odo de vida de un país determ inan el ritm o de sus gastos en consum o? In g re s o d is p o n ib le c o rrie n te . La figura 22-6 m uestra la relación estrecha en que el consum o siguió al ingreso disponible d u ra n te el p erio d o 1929-1999. El ú n ico perio­ d o donde el ingreso y el consum o no se m ovieron al uní­ sono fue d u ra n te la S egunda G uerra M undial, cuando los bienes eran escasos, estaban racionados y a las perso­ nas se les p ed ía que ah o rrara n para ayudar en el esfuer­ zo de guerra.

Con obsen'aciones y con estudios estadísticos se dem tiestra que el nivel co rrien te del ingreso disponible es el factor central que d e te n n in a el consum o de un país. In g re s o p e rm a n e n te y e l m o d e lo d e ciclo de v id a d e l con­

La teoría más sencilla del consum o sólo utiliza el ingreso del a ñ o corriente p ara pronosticar los gastos en consum o. Im aginem os los siguientes ejemplos, que sugie­ ren otra cosa. sum o.

Si el mal tiem po destruye una cosecha, los cam pesinos gastarán sus a h o n o s anteriores. Igualm ente, los estudiantes de leyes piden p restado para fines de consum o cu an d o están en la escuela, porque creen q u e sus ingresos, ya giaduados, serán m ucho mayores q u e sus m agros ingresos com o estudiantes. En ambas circunstancias, las personas se p reg u n tan : ‘Da­ do mi ingreso corriente y futuro, ¿cuánto p u e d o consu­ m ir hoy sin in cu rrir en deu d as excesivas?

440

PARTE

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CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

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Año FIGURA 22-6. Consumo e ingreso disponible, 1929-2003 En Estados Unidos, el gasto en consum o ha seguido de ce rc a el nivel d e ingreso p erso n al d isp o n ib le du­ rante las úlüm as siete décadas. Los m acroeconom istas p u e d e n p ro n o sticar con exactitu d el co n su m o , con base en la función consum o histórica. Fuente: U.S. Department of Commerce. El ingreso real disponible está deflactado por el índice de precios para gastos en consumo personal.

M ediante estudios cuidadosos se ha dem ostrado que, en g eneral, los consum idores eligen sus niveles de co n su ­ mo con base tan to en el ingreso corriente com o en las perspectivas de in g reso en el largo plazo. Para co m p re n ­ der la form a en q u e el consum o dep en d e de las te n d e n ­ cias de! ingreso en el largo plazo, los econom istas han desarrollado la te o ría del ingreso p erm an en te y la h ip ó ­ tesis del ciclo de vida.* El ingreso permanente es la tendencia del nivel d e in­ greso; esto es, d esp u és de quitar las influencias tem p o ra­ les o transitorias d ebidas al clim a o a ganancias o p é rd i­ das inesperadas. D e acuerdo co n la teoría del ingreso p erm an en te, el co n sum o responde principalm ente al in­ greso p erm a n en te. Este punto d e vista im plica q u e los consum idores n o responden p o r igual a todas las p e rtu r­ baciones del ingreso. Si parece q u e un cam bio de ingre-

SO es p erm a n en te (como ser ascendido a un puesto segu­ ro y de buen salario), es probable q u e las personas con­ su m an una gran fracción del a u m en to del ingreso. Por o tro lado, si el cam bio de ingreso es claram ente transito­ rio (p o r ejem plo, si se d eb e a un b o n o único o a im a bue­ n a cosecha), p u e d e ser q u e una p a rte apreciable del in­ greso adicional sea ahorrada. La hipótesis del ciclo de vida su p o n e que las personas a h o rra n para suarizar su consum o d u ra n te su vida. Un objetivo im portante es e n e r un ingreso adecuado en el re d ro . Por consiguiente, las personas tienden a a h o r r a r m ientras trabajan, para form ar un “co lch ó n ” para el reti­ ro, para después gastar sus ahorros e n sus táltimos año.s. U n a im plicación de la hipótesis del ciclo de rid a es que un program a com o el de seguridad social, que proporcio­ n a u n suplem ento generoso al ingreso para el retiro, re­ d u ce el ahorro d e los trabajadores d e edad m adura, por­ q u e ya no necesitan a h o rra r tanto p a ra su redro.

Los estudios innovadores sobre influencias a más largo plazo fue­ ron realizados por Milton Friedman (sobre la hipótesis del ingre­ so permanente) y por Franco Modigliani (sobre el modelo de! ci­ clo de \’ida). Ambos recibieron el Premio Nobel de Economía por sus logros en éstas y otras áreas.

Un d eterm in a n te más de la ca n tid ad de consum o e.^ la riqueza. Im agine a dos consu­ m idores, que g anan cada u n o $50 000 al año. U no tiene $200 000 en el banco y el otro no ü e n e ahorro.s ■" R iq u e z a y o tra s in flu e n c ia s .

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441

.PÍTU LO 22 • CONSUMO E INVERSIÓN

persona p u ed e consum ir parte de su riqueza, m ien|!^qiie la segunda no tiene riqueza dc d ó n d e tomar. El cho de que la m ayor riqueza conduce al mayor consuse llama efecto riqueza. £n general, la riqueza cam bia con lentitud de un •,oaotro. Sin em bargo, cu an d o aum enta o declina con idez, puede causar bruscos m olim ientos en el consu1,^0 Un caso histórico im portante lue la debacle del m er'jdo accionario después de 1929, cuando forum as coml»(2S desaparecieron, y los capitalistas con ab u n d an te nqueza de papel se c o m irtiero n en pobres de la n o ch e a ]j mañana. Los historiadores económ icos creen q u e el l,rusco declive de la riqueza después de la crisis del m ertado accionario de 1929 re d u jo el gasto en consum o y ("ontribuyó a la in tensidad de la Gran D epresión. El caso co n trario se presen tó du ran te la gran bonangdel m ercado d e valores de la década d e los noventa. Debido al gran a u m en to de los precios d e las acciones, la n q u e z a neta de la propiedad familiar au m en tó de $28 mil millones a $42 mil m illones, de 1995 a 2000. Este brusco salto au m en tó el consum o y re d u jo el ahorro m e­ dido. Entonces, cu an d o el m ercado de valores bajó bru.s-

cam ente después de 2000, los consum idores se ap reta­ ron el cintiu'ón.

L a fu n c ió n c o n s u m o n a c io n a l

Luego de h ab e r repasado los determ inantes del consu­ m o, podem os llegar a la conclusión d e que el nivel del ingreso disponible es el d eterm in a n te p rim ario del nivel de consum o nacional. C on base en este resultado pode­ mos graficar los datos anuales recientes sobre el consu­ m o y el ingreso disponible en la figura 22-7. Los puntos indican datos del periodo 1970-1999, y cada p u n to rep re­ senta el nivel d e consum o y de ingreso disponible en de­ term inado año. Además, el lector p o d ría trazar u n a línea, en la figu­ ra 22-7, que pasara p o r los puntos y llam arla “función consum o aju stad a”. Esta función consum o ajustada m uestra lo estrecham ente que el consum o ha seguido al ingreso disponible d u ra n te el últim o cuarto de siglo. De hecho, los historiadores económ icos han en co n trad o que desde el siglo XIX existe una relación estrecha entre el ingreso disponible y el consum o.

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os. i KorFIGURA 22-7. F unción consum o para E stados U nidos, 1970-1999 • la

Trace u n a recta a través de lös p u n to s de datos. ¿Puede usted co m p ro b ar que la p e n d ie n te d e la PMC de la lín ea ajustada se acerca a 0.95? ¿Cómo puede usted co m p ro b ar q u e la lasa p ro m e d io de a h o rro ha ba­ ja d o en las dos últim as décadas? Fuente: U.S. D e p artm e n t o f C otnincrre.

442

PARTE CINCO ' MACROECÒNOMÌA: CRECIMIENTO ECONÒMICO Y CICLOS ECONÓMii

ICOS

La disminución de la tasa de ahorro Aunque el comportamiento del consumo tiende a estabilizarse a través del tiempo, la ta­ sa de ahorro personal bajó bruscamente en Esta­ dos Unidos durante las dos últimas décadas. Esta tasa de ahorro, medida en las cuentas nacionales, fue 8% en pro­ medio, del ingreso personal disponible, durante la mayor parte del siglo xx. Sin embargo, a partir de 1980 comen­ zó a declinar, y apenas es positiva durante los últimos años. (Vea la figura 22-8.) Esta disminución alarmó a muchos economistas por­ que, en el largo plazo, el crecimiento de las existencias de capital de un país se determina en gran medida por su ta­ sa de ahorro nacional. El ahorro nacional está formado por el ahorro privado y ahorro público. Un país que aho­ rra mucho tiene recursos de capital en rápido crecimien­ to, y disfruta de un crecimiento rápido de su producto po­ tencial. Cuando la tasa de ahorro de un país es baja, sus equipos y fábricas se vuelven obsoletos y su infraestruc­ tura comienza a corroerse. ¿Cuáles son las razones del agudo declive de !a ta­ sa de ahorro personal? Es una pregunta muy controver­ tida en estos días, pero los economistas señalan las si­ guientes causas potenciales: •

•

Sistema de seguridad social. Algunos economistas dijeron que el sistema de seguridad social ha elimi­ nado algo de la necesidad del ahorro privado. En tiempos anteriores, como sugiere el modelo del ciclo de vida, una familia ahorra durante los años produc­ tivos para formar un fondo para el retiro. Cuando el Estado capta los impuestos de seguridad social y pa­ ga las pensiones, las personas tienen menos necesi­ dad de ahorrar para su retiro. Otros sistemas de apo­ yo al ingreso tienen un efecto parecido y reducen la necesidad de ahorrar para tiempos difíciles; seguros de cosecha para agricultores, seguro por desempleo para trabajadores y atención médica para los pobres y los ancianos; todos ellos alivian el motivo precauto­ rio que tienen las personas para ahorrar. Mercados de capital. Hasta fecha reciente, los mer­ cados de capital tenían muchas imperfecciones. Se dificultaba a las personas pedir prestado para fines que valieran la pena, ya fuera para comprar una ca­ sa, financiar la educación o iniciar una empresa. A medida que se desarrollaron los mercados de capi­ tal, con frecuencia con ayuda del gobierno, los nue­ vos instrumentos de crédito permitieron a las perso­ nas pedir prestado con más facilidad. Un ejemplo es la proliferación de las tarjetas de crédito, que animan a las personas a pedir prestado (aun cuando las ta­ sas de interés sean bastante altas). Hace una gene­ ración era difícil pedir prestado más de $1 000, a me­ nos que una persona tuviera bienes sustanciales. Hoy, llegan diariamente solicitudes de tarjeta de cré­ dito por correo, y no es raro recibir varias promocio­ nes que ofrecen líneas de crédito de $10 000 o más

FIGURA 22-8. La tasa tle ahorro personal ha disminuido D espués de a u m e n ta r con le n titu d d u ra n te el periodo de la posguerra, re p e n tin am en te la tasa de ah o rro personal cayó des­ pués d e 1980. Fuente: U.S. D e p artm e n t o f C 'in n ie rc e .

¡en una sola semana! Algunos creen que la disponi­ bilidad de un crédito fácil reduce el ahorro entre quie­ nes tienen pocos activos líquidos. El rápido crecim ento en la riqueza. Parte del declive del ahorro personal en la década de los noventa se debió, con segur dad, al aumento rápido en la riqueza personal, debida principalmente a) mercado acciona­ rio explosivo. Por ejemplo, de 1995 a 1999, el valor de las acciones aumentó en $5 billones. Si las fami­ lias hubieran gastado 3% de este aumento por año (consistente con la experiencia en el pasado), el efecto de la opulencia hubiera bajado la tasa de aho­ rro personal en 3 puntos porcentuales.

M e d id a s a lte r n a tiv a s d e l a h o rro

En este p u n to el lecior se p reg u n tará: “Si las personas ah o rran tan poco, ¿por q u é hay tantos ricos?” Esta pre­ gunta trae a colación un asu n to im p o rtan te acerca de la m edición del ah o rro personal. Parece distinto el ahorro desde el p u n to d e vista fam iliar que desde el punto de vista de todo el país. Es así p o rq u e el a h o rro , medido en las cuentas de ingreso y p ro d u c to nacionales, no es el mismo que el que m iden los contadores o las hojas de ba­ lance. La medida del ahorro en las cuentas nacionales es la di­ ferencia en tre el ingreso disponible (excluyendo las ga­ nancias de capital) y el consum o. La medida de hoja df balance del ahorro calcula el cam bio de la riqueza neta real (esto es, activos m enos pasivos, co rreg id o p o r in fla c ió n ) de un añ o al siguiente; en esta m edida se incluyen las ga­ nancias reales d e capital.

443

PÍTULO 22 • CONSUMO E INVERSIÓN

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4 0 |1Tasa de ahorro en las cuentas nacionales 1Tasa de ahorro (en la hoja de balance)

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1980-1984

1985-1989

1990-1994

1995-2000

Años FIGURA 22-9. Dos medidas de la tasa de ahorro personal D e acuerdo c o n las cuentas nacionales norm ales, en las últim as dos décadas la tasa de a h o rro ha bajado en forma ag u d a . La m edida norm al difiere m ucho del ah o rro m ed id o en las hojas de b alance fam ihares, q u e expresan el cambio d e la riqueza n e ta real (que incluye ganancias de cap iu d sobre acciones) dividido e n tre el in g reso disponible real. D ebido al brusco au m en to de los precios d e los acüvos a finales de la d e­ cada de 1990, la hoja de b a lan c e de la tasa de ah o rro personal fue alta, aun cu a n d o la tasa d e aliorro p e r­ sonal, en las cuentas nacionales, bajó en form a brusca. F u en te; Maria G, Perozek y Mai^ihall B. Reinsdorf, “A Jteniative M easures of P e rso n a l Saving", Sun,ey ofC urrm t Business, a b n l de 2002, pp. 13-24; disponible e n mv-w.bea.gov.

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Las distintas perspectivas de las cuentas nacionales y del balance familiar se ven en la fig u ra 22-9. C uando se incluye el principal a u m en to del v alo r de los activos (en especial de las acciones), la tasa d e ahorro en la década de los noventa fue u n saludable 33% , en com paración con 6%, m ed id o por las cuentas nacionales. M uchos eco­ nomistas creen que el efecto de la riqueza p u e d e influir mucho en la explicación del declive del ahorro, m edido en las cuentas del in g reso nacional. Este p u n to de vista alternativo ¿quiere d ecir que po­ demos em itir un suspiro de tranquilidad? Es probable no. La razón es q u e el gran a h o rro d u ran te la déca­ da de 1990 fue principalm ente “riqvieza de p ap e l”. Sin embargo, u n au m ento d e la valuación de los activos exislentes en el m ercado accionario p u e d e no reflejar la p ro ­ ductividad o la “riqueza real” de la econom ía. A unque las personas se sienten m ás ricas c u a n d o los precios de las acciones au m en tan en u n a burbuja especulativa, la economi'c, no p u ed e p ro d u c ir más autom óviles, c o m p u ü d o -

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ras, ahm entos o viviendas. Es m ás, si todos los accionistas decidieran liquidar sus acciones verían que los precios caerían y que no p o d rían convertir su riqueza de p ap el en consum o. P o r consiguiente, se justifica la preocupación d e los econom istas sobre el declive d e la tasa de ahorro e n las cuentas nacionales. Si bien los consum idores se p u e d e n sentir ricos debido a la prosperidad del m ercado acciona­ rio, u n a econom ía sólo es realmente más rica cuando au ­ m entan sus activos productivos, tangibles e intangibles.

B. INVERSION El seg u n d o co m p o n en te principal del gasto privado es la inversión, elem ento que juega dos papeles en la m acroe-

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PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMicq

conoinía. P rim ero, com o es un co m p o n en te grande y vo­ látil ciel gasto, con frecuencia la inversi(3n conduce a cam bios en la dem anda agregada, y afecta a los ciclos económ icos. El aum ento clel conjunto d e edificios y equi­ po increm en ta la p roducción potencial del país y, a la lar­ ga, impulsa el crecim iento económ ico. De esta form a, la inversión desein p eñ a un papel do­ ble, que afectii el p ro d u cto en el co rto plazo p o r su im­ pacto sobre la dem anda agregada, y afecta al crecim ien­ to del p ro d u cto en el largo plazo a través del im pacto de la form ación de capital en el p ro d u c to potencial y la o ferta agregada.

El significado de “inversión” en economía Recuerde que los macroeconomistas usan el término “inversión” o “inversión real” para indicar las adiciones a las existencias de acti­ vos productivos o bienes de capital, como compu­ tadoras o camiones. Cuando Amazon.com construye una nueva bodega, o cuando los Pérez construyen una casa nueva, estas actividades representan inversión. Muchas personas hablan de “invertir” cuando com­ pran un terreno, un seguro para la vejez o cualquier títu­ lo de propiedad. En economía, esas compras en realidad son transacciones financieras o “inversiones financieras," porque lo que compra una persona es lo que alguien más le vende. Sólo hay inversión cuando se produce capital tangible.

D ETE R M IN A N TE S DE LA IN VE R S IÓ N En esta sección nos enfocarem os en la inversión interna pri­ vada bruta, o I, que es el com ponente in tern o de la inver­ sión nacional. Sin em bargo, recuerde q u e In o es m ás que un co m p o n en te de la inversión social total, que tam bién incluye la inversión extranjera, la del E stado y las intangi­ bles, en capital hum ano y en mejores conocim ientos. Los tipos principales d e inversión interna privada b ru ta son la constnicción d e estructuras residenciales, la inversión en equipo fijo, software y estructuras en em p re­ sas, y adiciones a inventarios. Del total, más o m enos la cu arta parte se relaciona con vivienda residencial, la vigé­ sima parte im plica, en el caso norm al, cambios de inven­ tario, y el resto, 70% de la inversión total en prom edio, en los años recientes, es inversión en fábricas, equipos y software en em presas. ¿Por qué invierten las empresas? E n último térm ino, las em presas com pran bienes de capital cuando esperan que con esta acción conseguirán un beneficio, esto es, que les g en erará ingresos mayores q u e los costos d e la in­ versión. Este en u n ciado sencillo c o n tie n e los tres ele­ m entos esenciales para e n ten d e r la inversión: ingresos, costos y expectativas.

In g r e s o s U n a inversicin pro d u cirá a la em presa ingresos adición

les si la ayuda a vender m ás producto. Esto sugiere que 'i nivel g en e ral de p ro d u cció n (o PIB) será un determinan te im p o rtan te de la decisión de inversión. C u a n d o las fj' bricas están ociosas, las em presas tienen relativamente poca necesidad de establecer nuevas fábricas, por lo la inversión es baja. C^on más generalidad, la inversión d ep en d e d e los ingresos que g e n e rará el Estado o la acij vidad económ ica en g en eral. La m ayor parte de los esiu dios d e te n n in a n que l.i inversión es muy sensible al ciclo económ ico. U n ejem plo reciente d e un efecto g r a n d e .so­ bre la producción se vio durante la desaceleración eco­ nóm ica d e 1979 a 1982, cuando la producción bajó en form a bru sca y la inversión cayó 15%. C o s te s

Un seg u n d o d eterm in a n te im p o rtan te del nivel de inver­ sión es el d e los costes d e inversión. Como los bienes de inversión d u ra n m uchos años, es algo más complicado reco n o cer los costes d e inversión q u e reconocerlos para otros bienes, como c a rb ó n o trigo. Para los bienes dura­ bles, el coste de capital n o sólo incluye el precio de! bien de capital, sino tam bién la tasa de interés que los presta­ tarios p ag an para fin an c iar al capital, así com o los im­ puestos q u e las em presas pagan p o r sus ingresos. Para co m p re n d e r este punto, observe que con fre­ cuencia los inversionistas reúnen fondos para comprar bienes d e capital p id ie n d o prestado (por ejemplo, con u n a h ip o teca o en el m ercad o de bonos). ¿Cuál es el cos­ te de p e d ir prestado? 1‘Ls la tasa de interés mhve. los fondos prestados. R ecuerde cine la tasa d e interés es el precio que se p ag a por p e d ir dinero prestado duran te cierto tiem po; p o r ejem plo, usted p o d ría ten er q u e pagar 8% cuando p id e prestador $1 000 d u ra n te un año. En el ca­ so de la fam ilia que c o m p ra una casa, la tasa de interés es la de la hipoteca. A dem ás, los im puestos p u ed en ten er un gran efecto sobre la inversión. U n im puesto im p o rtan te es el impues­ to federal al ingreso d e las corporaciones. Tom a 34 cen­ tavos del últim o d ólar d e los beneficios corporativos, lo cual d esanim a la inversión del sec to r corporativo. A ve­ ces, el g o b ie rn o otorga exenciones d e im puesto a deter­ m inadas actividades o sectores. P o r ejem plo, el gobierno prom ueve la pro p ied ad d e la vivienda, pues pennite que los propietarios d ed uzcan los im puestos p o r propiedad, y el interés sobre h ip c e c a s , de su ingreso gravable. E x p e c ta tiv a s

El tercer elem ento d eierm in an te d e la i n v e r s i ó n son las expectativas de beneficios y la confianza en la em p resa. Antes que nada, la inversión es un ju e g o de azar para ei fu­ turo, una apuesta a q u e el ingreso generado p o r una inver­ sión será m ayor que los costos de esa inversión. Si a las em­ presas les preocupa q u e las condiciones políticas en Rusia sean inestables, se resist irán a invertir en ese país Al reves,

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PARTE CINCO ' MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO

conom ía. P rim ero, com o es un co m p o n en te grande y vo­ látil del gasto, con frecuencia la inversión condnce a cam bios en la dem anda agregada, y afecta a los ciclos económ icos. El aum ento del conjunto d e edificios y equi­ po increm en ta la p roducción potencial del país y, a la lar­ ga, im pulsa el crecim iento económ ico. De esta form a, la inversión desem p eñ a un papel do­ ble, cjue afecta el p ro d u cto en el co rto plazo p o r su im­ p acto sobre la dem anda agregada, y afecta al crecim ien­ to del p ro d u cto en cl largo plazo a través del im pacto de la form ación d e capital en el p ro d u c to potencial y la oferta agregada.

El significado de “inversión” en economía Recuerde que los macroeconomistas usan el término “inversión” o “Inversión real” para indicar las adiciones a las existencias de acti­ vos productivos o bienes de capital, como compu­ tadoras o camiones. Cuando Amazon.com construye una nueva bodega, o cuando los Pérez construyen una casa nueva, estas actividades representan inversión. Muchas personas hablan de “invertir” cuando com­ pran un terreno, un seguro para la vejez o cualquier títu­ lo de propiedad. En economía, esas compras en realidad son transacciones financieras o “inversiones financieras,” porque lo que compra una persona es lo que alguien más le vende. Sólo hay inversión cuando se produce capital tangible.

D ETE R M IN A N TE S DE LA IN VE R S IÓ N En esta sección nos enfocarem os en la inversión interna pri­ vada bruta, o /, que es el com ponente in tern o de la inver­ sión nacional. Sin em bargo, recuerde q u e In o es m ás que un co m p o n en te de la inversión social total, que tam bién incluye la inversión extranjera, la del E stado y las intangi­ bles, en capital hum ano y en mejores conocim ientos. Los tipos principales de inversión interna privada b ru ta son la constnjcción d e estructuras residenciales, la inversión en equipo fijo, software y estructuras en em p re­ sas, y adiciones a inventarios. Del total, más o m enos la cu arta parte se relaciona con vivienda residencial, la vigé­ sima parte im plica, en el caso norm al, cambios d e inven­ tario, y el resto, 70% de la inversión total en prom edio, en los años recientes, es inversión en fábricas, equipos y software en em presas. ¿Por qué invierten las empresas? E n último térm ino, las em presas com pran bienes de capital cuando esperan que con esta acción conseguirán un beneficio, esto es, que les g en erará ingresos mayores q u e los costos efe la in­ versión. Esle en u n ciado sencillo co n tie n e los tres ele­ m entos esenciales para e n ten d e r la inversión: ingresos, coslos y expeclativíis.

Y CICLOS ECONÓMicq

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U na inversión p ro d u cirá a la em presa ingresos adición les si la ayuda a vender m ás producto. Esto sugiere qu^ '| nivel g en e ral de p ro d u cció n (o PIB) será un determinan te im p o rtan te de la decisión de inversión. Cuando las p bricas están ociosas, las em presas tienen relativamente poca necesidad de establecer nuevas fábricas, por lo la inversión es baja. C'-on más generalidad, la in versión dep en d e d e los ingres en-

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PREGUNTAS PARA DISCUSION 1. Re-suma los patrones de presupuesto para alim entos, ropa, bienes de lujo y ahorro. 2. /U trabajar con la función consum o y la función d e dem an ­ da de inversión, se debe distinguir e n tre desplazam ientos de Vm ovim ientos sobre esas c u n ’as, a. En am bos casos d efin a con cu id ad o los cam bios que con d u cen a desplazam ientos y los que p ro d u cirían m ovim ientos sobre las cur\’as. b. Para lo c|ue sigue, explique en ío rm a verbal, y mues­ tre en u n diagram a, si se trata de desplazam ientos de o m ovim ientos sobre la función consum o: au m en to del ingreso disponible, dism inución de la riqueza, ba­ ja de los precios de las acciones. c. En los siguientes casos, explique en form a verbal, y m uestre en un diagram a, si se trata de desplazam ien­ tos tle o m o u m ien to s sobre la curv'a de d e m a n d a de inversión: expectativa de caída de la p ro d u cció n el año próxim o; a u m e n to de tasas de interés, aum ento de im puestos sobre los beneficios. Exactam ente ¿cómo se calcularon la PMC y PMA de la ta­ 3 bla 22-4? E xplique con u n ejem plo y calcule PM C y PMA entre los p u n to s A y B. Expliqtie por q u é siem pre d eb e su­ ceder que PMC+ PNIA = 1. Yo consum o todo mi ingreso, sea cual sea el nivel del mis­ mo. Trace mis ftm ciones consvmio y ahorro, ¿Cuáles son mi PMC y mi PAM? Estime su ingreso, consim io y ah o rro durante el añ o pasa­ do, Si d esah o rró (consvunió más que su ingreso), ¿como fi­ nanció su desahorro? Estim e la com posición d e su consu­ mo, en térm inos de cada u n a de las categorías principales m encionadas en la tabla 2 2 - 1 , “A lo largo de la función consum o, el ingreso cam bia más que el consum o.” ¿Q ué implica eso respecto a la PMC y PMA} “Los cam bios en el ingreso disponible provocan moriinientos sobre la fim ción consum o; los cambios d e riqueza u otros factores causan u n desplazam iento de la función consumo.” Explique esia afirm ación con un ejem p lo de ca­ da caso. 8. ¿Cuáles serían los efectos de los siguientes hechos sobre la función de dem anda de inversión q u e se ilustra en la tabla 22-5 y la figura 22-10?

a.

U n a d u p licació n de los in g reso s a n u a le s p o r cada |1 000 invertidos que se m u estran en la colum na (3). b. U n au m en to d e las tasas d e interés a 15% anual. c. La adición de u n noveno proyecto, co n datos de las tres prim eras colum nas d e (], 10, 70). d. U n im puesto d e 50% sobre los beneficios netos de las colum nas ( 6 ) y (7). 9 . U sando la función au m en tad a de dem an d a d e inversión de la p reg im ta 8 c, y su p o n ien d o qu e la lasa d e interés es de 1-0 %, calcule el nivel de inversión en los casos a a d, en la p reg u n ta 8 . 10. Problema avanzado: De acu erd o con el m o d e lo del ciclo de vida, las personas consum en cada año u n a cantidad qu e d ep en d e de su ingreso en toda su vida, y no d e su m greso corriente. Suponga q u e usted esp era recibir u n ingreso fu­ turo (en dólares constantes) d e acuerdo co n los datos de la tabla 2 2 -6 , a. S u p o n g a que los ahorros n o pagan intereses. U sted n o tiene ah o rro s iniciales. Además, su p o n g a que d e­ sea “suarizar” su consum o (gozar de igual consum o ca d a año) d e b id o a la satisfacción adicional d ecre­ c ie n te por co n su m o adicional. D eduzca su trayectoria ó p tim a de co n su m o d u ra n te los cinco años y escriba los núm eros en la colum na (3). A co n tin u ació n calcu­ le su ahorro y escriba las cantidades en la colum na ( 4 ); ponga su riqueza de fin d e periodo, o ahorro acu­ m ulativo de cad a año en la colum na (5 ). ¿Cuál es su tasa prom edio d e ahorro en los prim eros cuatro años? b. A co ntinuación suponga q u e un p ro g ram a guberna­ m en tal de seg u rid ad social cobra im puestos de $2 0 0 0 en cada uno d e .sus años d e trabajo, y qu e le otorga u n a pensión d e $ 8 000 en el año 5. Si todavía desea suavizar el consum o, calcule su plan luodificado d e ah o rro . ¿Cómo afectó el prograiua de seguridad so ­ cial a su consum o? ¿Cuál es el efecto so b re su tasa p ro ­ m e d io de ahoiTO en los p rim ero s cu atro años? ¿Puede u ste d contestar p o r qué algim os econom istas dicen q u e la seguridad social p u e d e reducir el ahoiTO?

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PARTE CINCO ' MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÒMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

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Ingreso ($)

Consumo

Año

Ahorro ($)

1

30 000

2

30 000

3

25 000

4

15 000

5* ‘ R etirad o .

T A B L A 2 2 -6 .

O

($)

(5) Ahorro acumulado (al Fm del año) ($)

CAPITULO

Fluctuaciones económ icas y la teoría de la dem anda agregada

La culpa, m i querido Bruto, no es de nuestra estrella, sino nuestra. WiUam Shakespeare,

Julio César

La historia del capitalismo estadounidense es de p e r io dos recu rren tes de florecim iento y contracción, de rece­ siones y expansiones. A veces se dificulta e n c o n tra r traba­ jo , las fábricas están ociosas y los beneficios son bajos. Estas dism inuciones suelen ser cortas y m oderadas, com o fue el caso de la recesión que com enzó en m arzo de 2001 y term inó en noviem bre de ese m ism o año. C on poca fre­ cuencia, com o d u ra n te la G ran D epresión d e la década de los trein ta, la contracción p u e d e persistir d u ran te una década y causar grandes problem as económ icos. En otr;is épocas, las condiciones para las empresas son saludables, el em pleo crece con rapidez, las fábricas trabajan tiem po extra y los beneficios son cuantiosos. Los “fabulosos noventa” fueron u n o d e esos p erio d o s de pros­ peridad p ara los consum idores estadounidenses. La e c o nom ía creció con rapidez; el trabajo y los m ercados de productos estaban excepcionalm ente ajustados, el desem ­ pleo fue bajo y la utilización de la capacidad fue alta. Sin em bargo, a diferencia de l;is largas expansiones anterio­ res, la inflación perm aneció baja durante esa expansión. El m ercado accionario aum entó a niveles n im ca vistos en lugar alguno. ¿Fue ésa una “nueva era” del capitalism o es­ tadounidense im pulsado por la globalización y por la eco­ nom ía de la inform ación? O fue el mismo viejo capitalis­ m o acom pañado de “circunstancias especiales” el que condujo al crecim iento rápido y a la baja inflación? Las variaciones de la activñdad económ ica en el cor­ to plazo se llaman ciclos económ icos o fluctuaciones eco­ nómicas, y se describen en la p rim era parte d e este capí­ tulo. Se h a dem ostrado que la com prensión d e los ciclos económ icos es uno de los problem as más persistentes de toda la m acroeconom ía. ¿Cuál es la causa de las fluctuacio­ nes económicas? ¿Cóm o p u ed e n las políticas del Estado reducir su virulencia? En gran m edida, los econom istas n o pudieron contestar esas pregrm tas hasta los años treinta. En ese m om ento, las revolucionarias teorías m acroeco­ nómicas d e jo h n M aynard Keynes señalaron la im portan­ cia de las fuerzas d e la d em an d a agregada p ara determ i­ nar los ciclos económ icos. La lección de la econom ía keynesiana es que, en el corto plazo, los cambios en la deman­ da agregada pueden tener un efecto poderoso sobre el nivel gene­ ral de la producción, el empleo y los precios. Ha habido m uchos desafíos, modificaciones y elabora­ ciones del marco keynesiano básico desde sus primeros días. Sin em bargo, la teon'a de la dem anda agregada sigue siendo la m ejor m anera de com prender el ciclo económi­ co. En la segunda parte de este capítulo describiremos, en consecuencia, las bases del análisis de la d em an d a agrega­ da, y m ostrarem os el m étodo keynesiano básico para e n ­ tender los ciclos económicos. Esta explicación prepara el camino p ara el exam en del m o d elo del m ultiplicador key­ nesiano, que describe la más sencilla teoría d e la determ i­ nación del ingreso. La figura 23-1 es un m ap a a seguir p a­ ra el análisis.

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PARTE CINCO * MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

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CÍv.,0 FIGURA 23-1. Las fluctuaciones económicas han sido ima característica persistente del capitalismo

dos.

El capítulo com ienza con un análisis del ciclo económ ico. A co ntinuación se p rese n ta la teo ría d e la de­ m anda agregada, para explicar la form a en q u e las variaciones de la d em an d a p ro d u ce n las fluctuaciones económ icas.

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A. FLUCTUACIONES ECONOMICAS La h isto ria económ ica dem uestra que la econom ía n u n ­ ca crece de acuerdo con un p atró n co n tin u o y un ifo rm e. P uede ser que un país goce de varios años de d e lira n te ex p an sió n económ ica y prosperidad, co m o sucedió a Es­ tados U nidos en los años noventa, a lo cual podría seg u ir u na recesión, o hasta una crisis financiera; o bien, e n ra­ ros casos, una d ep resió n prolongada. En estos casos, el p ro d u c to nacional baja, los beneficios y los ingresos re a­ les se red u cen y la tasa de desem pleo crece a niveles incóm ociainente altos, cuando legiones d e trabajadores p ierd e n sus em pleos. Al final se loca fondo y com ienza la recuperación, que p u e d e ser len ta o rápida. Puede ser incom pleta o

p u e d e ser tan vigorosa q u e conduzca a una nueva expan­ sión. La prosperidad p u ed e equivaler a un periodo largo y sostenido de vigorosa dem anda, d e em pleos a b u n d a n t e s y d e niveles de vida en aum ento. O b ie n puede caractenzarse p o r un aiu n en to rá p id o e inflacionario de p r e c i o s y de especulación, seguidos p o r otra contracción. Los movimientos de subida y bajada de la p r o d u c c i ó n , inflación, tasas de interés y empleo fo rm a n el ciclo econo­ m ico que caracteriza a todas las econom ías de m e r c a d o .

P R O P IE D A D E S D EL CICLO ECONÓMICO E xactam ente ¿qué quiere decir “ciclos económ icos ? Los ciclos económicos s o n fluctuaciones e c o n ó m i c a s di' la producción, el ingreso y el em pleo nacional, q u e sut len d u ra r de 2 a 10 años, caracterizados por °

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FLUCTUACIONES ECONÓMICAS Y LA TEORÍA DE IJ \ DEMANDA AGREGADA

453

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,.3cción generalizadas en la mavor parte de los secto(le la econom ía. Por lo general, los econom istas dividen a los ciclos „ómicos en dos fases pnncipales, recesión y expansión. ''"'cimas y los valles m arcan los puntos de cambio de los La 23-2 m uestra las fases sucesivas del ciclo ^.'Uómico. La caída o declive de tm ciclo económ ico se Ihma recesión. U na recesión es un periodo recu rren te ¿gclive de la p ro ducción, el ingreso y el em pleo total, le suele d u ra r de 6 m eses a 1 año, y que se caracteriza 'pr contracciones generalizadas en m uchos sectores de f^cconomía. U na d ep resió n es una recesión mayor, tanen escala com o en duración. De acuerdo con el National B ureau of Econom ic Re­ search, la organización q u e asigna las fechas del inicio y el final de los ciclos económ icos, la úUima recesión de Eslados Unidos com enzó en marzo de 200L Esta caída ter­ minó con la expansión más larga ciue se haya registrado, que duró un total de 120 meses. (Vea m ás infonnación en 'Direcciones de In te rn e t” al final de este capítulo.) Aunque se les da el nom bre de “ciclos” a las fluctua­ ciones en el corto plazo, su patrón real es irregular. No hay dos ciclos económ icos que sean casi iguales. No hay una fórmula exacta, com o la que se puede aplicar a las revoluciones de los planetas o a las oscilaciones de un péndulo, que p ro n ostiquen la d u ració n o el m om ento en que se p ro d u cirán los ciclos económ icos. Más bien, en sus irregularidades, los ciclos económ icos se parecen más a las fluctuaciones del clima. La figura 23-3 m uestra los ocios económicos en la historia re cien te de Estados Uni­ dos. Se p u ed e ver que los ciclos son com o serranías, con dmas y valles de distintos niveles. Algunos valles .son muy

rRecesión

profundos y extensos, com o en la G ran D epresión; otros son som eros y angostos, como la recesión de 1991. Si bien los ciclos de negocios n o son gem elos id én ti­ cos, con frecuencia tienen parecido de familia. Si un pronosticador económ ico fiable anuncia que está p or llegar u n a recesión, ¿existen algunos fenóm enos típicos que se deba esperar que la acom pañen? Los siguientes son algu­ nas de las características comunes de las recesiones. • Con frecuencia las com pras de los consum idores ba­ ja n en forma brusca, m ientras que los inventarios de las empresas, de automóviles y otros bienes durables, aum entan en form a inesperada. C uando las em presas reaccionan y lim itan la producción, el PIB real baja. Poco tiem po después, la inversión de las em presas en plantas y equipos t;ímbién se reduce en form a consi­ derable. • Baja la dem anda de trabajo, determ inad a p rim ero p o r u n a dism inución de la sem ana laboral p ro m e ­ dio, y seguida p o r despidos y m ayor desem pleo. • A m edida que se reduce la producción, la inflación se desacelera. C uando baja la dem anda de m aterias pri­ mas, sus precios se desplom an. No es probable que bajen los salarios y los precios de los servicios, p ero en las desaceleraciones económ icas tienden a au m en tar con m enos rapidez. • En las rece.siones, los beneficios de las em presas caen en form a brusca. Antes de ello, los precios de las ac­ ciones suelen caer, cuando los inversionistas h u elen la peste de la baja económ ica. Sin em bargo, debido a que se reduce la dem anda de crédito, en general, tam bién las tasas de interés bajan en las recesiones.

Cima

FIGURA 23-2. Un ciclo económico, como el año, tiene sus estaciones 1 os ciclos económ icos son las expansiones y contracciones irregulares de la actividad económ ica. (Estos son datos m ensuales reales sobre la prod u cció n industrial, en un p erio d o r e c e n te del ciclo econom ico.)

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PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

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FIGURA 23-3. Actívidad económ ica desde 1919

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La p roducción industrial ha ílu c tu a d o en fo rm a irreg u lar respecto d e su tendencia en el largo plazo. O b­ serve la form a en q u e el largo a u g e y la revolución en la inform ación d u ra n te la d é c a d a de los añ o s noven­ ta p ro d u jero n u n a variación p ro n u n cia d a d e aum ento en el ciclo eco n ó m ico . ¿P u ed e usted d escu b rir si en los años recientes hay una e c o n o m ía más estable? F u en te: Federal Reserv'e B oard; los a u to re s elim inaron la tendencia.

Las expansiones son im ágenes especulares de las recesio­ nes, y cada u n o d e los factores descritos funciona en di­ rección contraria.

TE O R ÍA S SO B R E L O S C IC LO S E C O N Ó M IC O S C iclos exógenos frente a endógenos. A través de los años, la m acroeconom ía ha visto vigorosos debates acerca d e las causas de los ciclos económ icos. ¿Por q u é cambian d e di­ rección en form a tan brusca el em pleo y la producción? ¿Por qué las econom ías de m ercado se calientan y enfrían? En verdad n o hay un térm ino para las posibles expli­ caciones, pero es útil clasificar las diversas fuentes en dos categorías, exógenas y endógenas. Las teorías exógenos sos­ ü en en que las fuentes del ciclo económ ico están fu era del sistema económ ico, es decir, en circunstancias com o gue­ rras, revoluciones y elecciones; precios d el petróleo, des­ cubrim ientos d e o ro y de nuevas tierras y recursos, m igra­

ciones, avances científicos e innovaciones tecnológicos; hasta las m an ch as solares, el cambio climático o el estado del tiempo. Un ejem plo de un ciclo exógeno fue el descubrimien­ to del Nuevo M undo. C u an d o los exploradores comenza­ ro n a regresar a E uropa co n sus tesoros, provocaron un aum ento d e la plata y el o ro m onetarios, mayores precios y se produjo u n a expansión económ ica. En este caso, un evento exó g en o —el descu b rim ien to de Am érica— pro­ d u jo una expansión exógena. En contraste, las teorías endógenas señalan a ciertos m ecanism os d en tro del m ism o sistem a económ ico co m o los elem entos q u e originan los ciclos económ icos autogenerados. S egún este en fo q u e, cada expansión alimenta im a recesión y conu^acción, y cada contracción alimenU u n rearivam iento y la expansión, en u n a cadena repetiti­ va casi regular. U n caso iin p o rtan te es la teoría del multipli' cador y el acelerador. De acu erd o con el principio del ace­ lerador, el crecim iento rá p id o de la producciót; >

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in v e r s ió n . A su vez, la inversión alta origina mayor crejj^iento de p roducción, y el proceso continúa hasta q u e g](-anza la capacidad de la econom ía, en cuyo punto se (iesacelera el crecim iento económ ico. Este crecim iento ,^ás lento reduce el gasto de inversión y la acum ulación inventarios, que tien d e a enviar a la econom ía a u n a recesión. Entonces el proceso funciona al revés, hasta lle^ a l valle, y se estabiliza la econom ía para aum entar d e „uevo. La teoría en d ó g e n a sobre el ciclo económ ico deCine un m ecanism o, com o el m ovim iento d e un p é n d u ­ lo en el que una perturbación exógena tiende a propapirse en la econom ía en una fo rm a cíclica.

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DE LA DEMANDA AGREGADA

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Expansión y contracción especulativas Otro ciclo interno es la expansión y contrac­ ción especulativa que sucedió en el capita­ lismo del siglo xix, en la Gran Depresión y que reapareció en Estados Unidos a finales de los años noventa y principios del nuevo siglo. El fenomenal patrón de crecimiento e innovación en los sectores de la '“nueva economía" — que incluye computadoras, progra­ mas para computadora e Internet— produjeron un auge especulativo en las acciones de la nueva economía, en el penodo 1995-2000. Las empresas querían vender servi­ cios en línea, o compras en línea, mediante el acceso li­ bre a Internet o tarjetas electrónicas gratis por cumplea­ ños, o la fabricación de algijn componente electrónico diminuto, pero definitivamente crítico. Los alumnos salían de la escuela para transformarse en millonarios al Instan­ te. En la cima del frenesí especulativo, las personas for­ maban filas para comprar acciones de empresas que in­ currían en grandes pérdidas, y que a veces virtualmente no tenían ventas. El valor de las empresas de la nueva economía aumentó a $3 billones, en el máximo de la bur­ buja de principios de 2000. Todo esto impulsó la inversión real en computadoras, programas de cómputo y telecomunicaciones. La inver­ sión en equipo de procesamiento de información aumen­ tó 70% entre 1995 y 2000, lo que significó la quinta parte del aumento total del PIB real en ese periodo. Al final, ios inversionistas se volvieron escépticos acerca del valor real de muchas de esas empresas. Se apilaron pérdidas sobre pérdidas. La urgencia de comprar las acciones antes de que aumentaran más fue reempla­ zada por el timorato deseo de vender antes de que baja­ ran más. En 2003, el precio de las acciones de una em­ presa típica de la nueva economía cayó de $50 o $100 cada una a centavos. Muchas fueron a la bancarrota. Los que habían dejado la universidad regresaron, más sabios pero rara vez más ricos. El declive del mercado accionario en los años 20002003 contribuyó a la recesión y al crecimiento lento duran­ te este periodo. La inversión en equipos de procesamiento de información bajó 10%, y la inversión en computadoras se redujo 20%. Las impresionantes innovaciones de la nueva economía se han incrustado en la vida económica, pero, con pocas excepciones, los inversionistas tienen po­

cos o ningún beneficio que mostrar en recompensa por sus esfuerzos.

Ciclos inducidos p o r la demanda. U na fu e n te im p o rtan te de las fluctuaciones económ icas son las pertu rb acio n es a la d e m a n d a agregada. Un caso típico se ve en la figura 23-4, q u e representa la form a en que u n a caída de la d e­ m anda agregada d eterio ra los niveles d e producto. Diga­ mos q u e la econom ía com ienza en equilibrio en el cor­ to plazo en el p u n to B. Entonces, quizá p o r una caída del gasto e n defensa, o p o r u n a contracción m onetaria, la curva d e dem anda se desplaza hacia la izquierda, hasta DA Si n o hay cam bio en la oferta agregada, la eco n o m ía llegará a un nuevo equilibrio en el p u n to C. Observe que la pro d u cció n baja de Q a Q'. Adem ás, los precios son m en o res a los q u e eran en el equilibrio anterior, la tasa de inflación se red u ce. El caso del au g e es, claro está, lo contrario, p u es la curva DA se desplaza hacia la derech a, la producción tiende al PIB potencial, o quizá hasta se pasa, y a u m e n ­ tan los precios y la inflación. C on frecuencia, las fluctuaciones d e ciclo económ ico en producción, em pleo y precios se d eben a desplaza­ m ientos de la d em an d a agregada. Se presentan cuan d o los consum idores, em presas o gobiernos cambian el gas­ to total en relacicin con la capacidad productiva de la eco­ nom ía. Cuando esos desplazam ientos d e dem anda agre­ gada provocan bajas económ icas bruscas, la econom ía sufre recesiones o hasta depresiones. U n aum ento brusco de la actividad económ ica puede llevar a la inflación.

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FIGURA 23-4. La caída de la demanda agregada provoca una desaceleración económica Un desplazam iento hacia abajo d e la curva de DA a lo largo de una curva de OA relativam ente plana e invariable, conduce a me­ nores niveles de producción. O bser\’e com o resultado del despla­ zam iento hacia abajo d e la curva de DA, la producción real dismi­ nuye en relación co n la producción potencial! en una recesión.

456

PARTE CINCO

MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICO

Ideas sobre los ciclos económicos Los economistas han observado ciclos eco­ nómicos durante casi dos siglos. Veamos al­ gunos de los distintos enfoques que se han propuesto, y sus defensores. 1. Las teorías monetarias atribuyen las fluctuaciones económicas a ia expansión y contracción del dinero y del crédito (M. Friedman). De acuerdo con este enfoque, los factores monetarios son la fuente princi pal de las fluctuaciones de la demanda agregada Por ejemplo, la recesión de 1981-1982 se desató cuando la Reserva Federal, para combatir la infla ción, aumentó las lasas de interés nominal a 18%. 2. El modelo del multiplicador y el acelerador, ya descri to, propone que las perturbaciones exógenas se pro pagan gracias al mecanismo multiplicador, que exa minaremos en el siguiente capítulo, junto con una teoría de la inversión, llamada principio acelerador (P. Samuelson). Esta teoría indica la forma en que la interacción del multiplicador y el acelerador puede producir ciclos regulares de la demanda agregada, éste es uno de los pocos modelos que genera ciclos endógenos. 3. Las teorías políticas de los ciclos económicos atribu­ yen las fluctuaciones a los políticos que manipulan las políticas económicas para reelegirse (W. Nord­ haus, E. Tufte). De manera histórica, las elecciones presidenciales han sido sensibles a las condiciones económicas vigentes del año anterior a la elección. En consecuencia, si pueden elegir, la mayoría de los presidentes prefieren seguir el ejemplo del presiden­ te Ronald Reagan. Aunque la economía estadouni­ dense entró en una profunda recesión a principios de su mandato, para cuando competía para reelegirse en 1.984 la economía estaba en rápido crecimiento, lo que contribuyó a un triunfo electoral aplastante. 4. Las teorías del ciclo económico de equilibrio sostie­ nen que las malas Interpretaciones acerca de los movimientos de precios y salarios hacen que las per­ sonas ofrezcan demasiado o muy escaso trabajo, lo que conduce a fluctuaciones de la producción y del empleo (R. Lucas, R. Barro, T. Sargent). Según una versión de estas teorías, el desempleo aumenta en las recesiones porque los trabajadores demandan sueldos demasiado altos. 5. Los seguidores del ciclo económico real afirman que las perturbaciones por innovaciones o por la producti­ vidad de un sector se pueden difundir al resto de la economía y causar recesiones y auges (J. Schumpe­ ter, a principios del siglo xx, y E. Prescott, P. Long, C. Plosser en años recientes). De acuerdo con esta des­ cripción clásica, los ciclos se deben principalmente a perturbaciones en la oferta agregada, y no a cambios en la demanda agregada. Ese punto de vista se ve muy atractivo para explicar situaciones como ia de Ru­ sia, que hizo la transición de la planeación central al mercado en la década de los años noventa. Esa na­

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ción padeció rápidas reducciones de la producción ' debidas, en gran medida, a la discontinuidad y a la^ confusión. .•= 6. Las perturbaciones en la oferta suceden cuando las‘^ fluctuaciones económicas se deben a desplazamien- ' tos de la oferta agregada (R. J. Gordon). Los ejem- ■ píos clásicos se presentaron durante las crisis petro­ leras de la década de 1970, cuando los aumentos bruscos de los precios del petróleo provocaron la contracción de la oferta agregada, el aumento de la in­ flación y la caída del producto y el empleo. Mucfios economistas creen que la baja inflación y el rápido crecimiento de la economía estadounidense del pe­ riodo de 1994-2000 se puede explicar con base en perturbaciones favorables en la oferta. Durante ese periodo, los costes aumentaron con lentitud debido al declive de los precios del petróleo y de los bienes, menores precios de las importaciones, rápido creci­ miento de la productividad y aumentos de los precios de servicios médicos por debajo del promedio.

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Es natural que el lector se pregunte cuál de esas teo­ rías explica mejor los hechos que se presentan en los ciclos económicos. En realidad, cada una contiene elementos de verdad, pero ninguna tiene validez universal. En realidad, un macroeconomista informado no sólo conoce las distintas teorías, sino también cuándo y dónde aplicarlas.

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I P R ED IC C IO N DE LOS C IC LO S E C O N Ó M IC O S Los econom istas h an desarrollado herram ientas de pro­ nóstico p a ra ayudarse a prever los cambios en la econo­ mía. C om o los faros d e un autom óvil, un buen pronósti­ co ilum ina el terren o económ ico p o r recorrer, y aviada a que quienes tom an decisiones adapten sus acciones a las condiciones económica.^. M o d e lo e c o n o m è tr ic o y p r e d ic c io n e s

Antes, los econom istas trataban d e indagar el futuro con base en datos fácilm ente disponibles acerca del dinero, cargas d e furgón y p ro d u cció n de acero. Por ejemplo, una baja d e la pro d u cció n de acero era u n síntoma de que las em presas h ab ían red u cid o sus com pras, y que p ronto la econom ía se desaceleraría. Este proceso llego a ser fonualizado m ed ian te la com binación de diversos datos estadísticos en u n “índice d e indicadores importan­ tes”. Si b ien no es infalible, este índice em ite una adver­ tencia, tem p ran a y m ecánica, acerca de q u e la economía va hacia arriba o hacia abajo. Para te n e r u n a visión más detallada del futuro, Ioí' econom istas re c u rre n a m odelos econom étricos p^ua realizar pronósticos. U n modelo economètrico es un conjun­ to de ecuaciones q u e rep resen ta el com portarr,

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m ^PITULO 23 • FLUCTUACIONES ECONÓMICAS Y LA TEORÍA DE LA DEMANDA AGREGADA

457

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que .se ha estim ado c o n d a to s históricos. ' os precursores en esta área fueron Jan T inbergen, d e ° P aíses B a j o s , y Lawrence Klein, de la U niversidad d e ^nnsylvania, am bos ganadores del P rem io Nobel, p o r d e s a r r o l l o de m odelos m acroeconóm icos em píricos, l^oy florece toda u n a gama de econom elristas que esti­ man m odelos m acroeconóm icos y pronostican el fu tu ro con o m ía,

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•Cómo se construyen los m odelos económ icos compuri?ados? En general, los analistas com ienzan con u n inarco analítico que condene ecuaciones q u e represenan tanto la dem anda agregada com o la o fe rta agregada. Qon base en las técnicas de la eco n o m etría m oderna, ca­ da ecuación se “ajusta” a los datos históricos para o b te ­ ner esúmaciones d e parám etros (como la propensión marginal a consumir, la pen d ien te de la función de d e ­ manda de inversión, etc,). Además, en cada etapa, los analistas aplican su p ro p ia experiencia y ju ic io para eva­ luar si los resultados son razonables. Por últim o, se arm a todo el m odelo y se le hace tra ­ bajar com o un sistem a de ecuaciones. Los modelos pequeiios contienen u n a o dos docenas de ecuaciones. En la actualidad, los sistemas grandes pronostican con base en algunos cientos y hasta 10 000 variables. U na vez esp e­ cificadas las variables exógenas y polídcas (población, gasto público y tasas impositivas, política m onetaria, etc,), d sistema de ecuaciones puede proyectar a! futuro varia­ bles económicas im portantes. Bajo circunstancias ordinarias, los pronósticos ilum i­ nan bastante bien el cam ino p o r recorren O tras veces, en especial cuando se p roducen grandes cam bios poh'ucos, dedicarse a pronosticar se \irelve peligroso. La figura 23-5 muestra los resultados de u n a encuesta d e pronósticos de PIB real (o antes, de PNB real) realizada por los p rin ­

cipales grupeas de pronosticadores e n Estados U nidos. Para fines de com paración, el estudio usó como re fere n ­ cia u n “pronóstico in g en u o ”, según el cual el crecim ien­ to de la producción en el a ñ o siguiente sólo era igual al crecim iento económ ico del añ o en curso. C om o m uestra la figura, los pronosticadores p ro fe­ sionales superan, en form a sistem áúca, los pronósticos ingenuos. En las dos prim eras décadas, el error p ro m e ­ dio d e pro n ó sd co entre profesionales fue más de la mi­ tad del erro r de los pronósticos ingenuos, m ientras que en las décadas de los años setenta y o ch e n ta , los erro res de los profesionales bajaron a menos d e la mitad del m é­ todo ingenuo. O tra p ro p ied a d interesante que se p u ed e obsei~v’a r en la figura 23-5 es cjue la inestabilidad varía de un p erio d o al sigiúente; así, las décadas de los años cin­ cuenta y setenui relaüvam ente voláüles, m ientras q u e las de los setenta y ochenta fu e ro n periodos tranquilos. Es claro q u e los pronósúcos son tanto arte com o ciencia en nuestro m undo incierto. Sin em bargo, el punto fuerte del pro n ó sd co económ ico es que, añ o con año, los p ro ­ nosticadores profesionales p ro p o rcio n an diagnósticos más exactos que los que usan m étodos n o sistemáticos o no científicos.

B. FUNDAMENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA En la p rim era m itad de este capítulo se describieron los cambios en el corto plazo d e producción, em pleo y pre­ cios q u e caracterizan las fluctuaciones económ icas en las econom ías de m ercado. Indicam os la form a en q u e pue-

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FIGURA 23-5. ¿Cómo se han desempeñado los pronosticadores profesionales? Se com para el registro d e p ronosticadores profesionales con el d e los p ro n ó sú co s “ingenuos”. En cada d écad a a p artir de q ue com en zó el pronóstico sistemático, han m ejorado los pronósticos m acroeconóm icos con respec­ to a las estim aciones, y el m argen d e mejoría se h a ele­ vado un p oco al paso de! tiempo.

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Fuente: S le p h e n M cNees, Nfrw England Eamimiic /Íníiíw, ju lio de 1992,

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Error de pronosticadores profesionales respecto del crecimiento del PIB. '" “''or de pronósticos “ingenuos” respecto del crecimiento del PIB,

458

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

den p resen tarse m ovim ientos cíclicos c u a n d o hay despla­ zam ientos de la d em an d a agregada. H a llegado el m om ento de explorar a pro fu n d id ad las bases d e la d em an d a agregada. ¿Cuáles son los co m ­ p o n en tes principales de la dem anda agregada? ¿C óm o in teraccio n a con la oferta agregada p ara determ in ar la pro d u cció n y los precios? ¿Cuál es la te o ría keynesiana de la d eterm in ació n d e la producción, y có m o explica las fluctuaciones del PIB en el corto plazo? C om enzam os a explorar estas preguntas en la in troducción a la m acroe­ conom ía, e n el capítulo 20. A hora exam inarem os c o n más d etalle la d em anda agregada, para co m p re n d er m e ­ jo r las fuerzas que im pulsan la econom ía. En el siguien­ te capítulo deducirem os el m odelo más sencillo de la d e ­ m anda agregada: el m odelo del m u ltip licad o r La demanda agregada (o DA) es el total de la ca n ti­ dad ag reg ad a de p ro d u cto que se com pra voluntariam en­ te a d eterm in ad o nivel de precios, si se m an tien e constan­ te todo lo demás. La DA es el gasto deseado en todos los sectores d e producción: consum o, inversión interna p ri­ vada, com pras gub em am entales de bienes y servicios, y exportaciones netas. T iene cuatro com ponentes: L Consumo. Como vimos en el capítulo anterior, el c o n ­ su m o (Q es d eterm in a d o p rin cip alm en te por el in­ greso disponible, que es el ingreso personal m en o s los im puestos. O tro s factores que afectan al consum o son las tendencias, en el plazo más largo, del in g re ­ so, riqueza de la familia y el nivel agregado de p r e ­ cio. El análisis d e la dem anda agregada se enfoca en los d eterm in an tes del consum o real (esto es, co n su ­ m o nom inal o m onetario dividido e n tre el índice d e p recio s al consum idor). 2. Inversión. El gasto en inversión (/) incluye com pras de edificios, software y equipos diversos, así com o acum ulación d e inventarios. N uestro análisis del ca­ p ítu lo 22 dem ostró que los d eterm in an tes principales de la inversión son el nivel de producción, el costo del capital (determ inado p o r las polídcas impositivas, ju n to con las tasas de interés y otras condiciones fi­ nan cieras), y las expectativas acerca del futuro. El ca­ nal principal p o r el que la política económ ica p u e d e afectar a la inversión es la política m onetaria. 3. Compras del Estado. Un terc er c o m p o n en te de la d e ­ m a n d a agregada son las com pras g u b em am e n ta le s de b ien es y servicios (G): com pras d e bienes co m o tan q u es o equipo de constm cción, así com o los ser­ vicios d e jueces y m aestros de escuelas públicas. A di­ fe ren c ia del consum o y la inversión privada, este co m p o n en te de la dem anda agregada está d eterm i­ n ad o en forma directa p o r las decisiones de gasto d el g o b iern o : cu an d o el P entágono c o m p ra un nuevo avión caza, esta producción se sum a al PIB. 4. Exportaciones netas. Un com ponente final de la d e ­ m an d a agregada son las exportaciones netas {X), q u e

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son igual al valor de las exportaciones menos el de I im portaciones. Las im portaciones están detenni das p o r el ingreso y la producción interna, por la ' lación de los precios internos y extranjeros, y p] tipo de cam bio. Las exportaciones (que son impona ciones de otros países) son la im agen simétrica de las im portaciones, determ inadas p o r los ingresos y pr^^. d u cto en el extranjero, p o r los precios relativos y por los tipos de cambio. Entonces, las exporuciones ne­ tas estarán d eterm in ad as por los ingresos internos foráneos, los precios relativos y los tipos de cambio

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La figura 23-6 m uestra la curva d e dem anda agrega­ da DA con sus cuatro com p o n en tes principales. Al nivel de precios F se p u ed en ver los niveles d e consumo, inver­ sión, com pras g u b em am e n ta le s y exportaciones netas que se sum an al PIB o (). L a sum a de los cuatro flujos de gastos, a este nivel de precios, es el gasto agregado o de­ m anda agregada a ese nivel de precios.

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LA CURVA DE D E M A N D A AGREGADA CON PE N D IEN TE NEGATIVA

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Un p u n to im portante q u e se debe d estacar es que la cur­ va de d em an d a de la fig u ra 23-6 d en e pendiente negati­

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FIGURA 23-6. C o m p o n en tes d e la d e m a n d a agregada La d em an d a agregada (DA) está form ada p o r cuatro componen­ tes: consum o (C), inversión privada in tern a (I), gastos gu b e m a ­ m entales en bienes y servicios (G) y exportaciones netas (X)La d em an d a agregada se desplaza cu a n d o se producen cam bios en las poh'ticas m acro eco n ó m icas (com o cambios en la política m o n etaria, can b ies en los gastos gubernamentales, o en las tasas impositivas) o b ie n cuando eventos exógenos mo­ difican el gasto (com o sería el caso de cam b io s en produccion extranjera, que afectaran a X, o en la co n fian za económica, afectara a T).

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£50 quiere decir que, si lo dem ás se m antiene cons^ el nivel d e g;isto real se reduce a m edida c¡ue auUl el nivel general de precios de la econom ía.

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FLUCTUACIONES ECONÓMICAS Y LA TEORÍA DE LA DEMANDA AGREGADA

C uál e s la r a z ó n d e la p e n d i e n t e n e g a tiv a ? L a r a z ó n .

e s q u e h a y a l g i m o s e l e m e n t o s d e l i n g r e s o o d e la

* ^ ‘ e za q u e n o a u m e n t a n c u a n d o e l n i v e l d e p r e c i o s s u b e .

459

minuye a $2 billones, en el punto C. Vemos aq u í la forma en que el aum ento en precios reduce el gasto real. R e s u m ie n d o ;

La curva de dem anda agregada DA tien e pendiente negativa, lo cual implica que el gasto real baja a m edida que el nivel de precios aum enta, si se m an tien e el resto constante. El gasto real disminuye cuando el índice de pre­ cios es mayor, por el efecto que tiene el au m en to en precios scabre los ingresos reales, la riqueza real y la ofer­

ejemplo, algunos elem entos del ingreso personal po(iKan estar en ténninos nom inales, p o r ejemplo, algtmos os de transacciones gubernam entales, el salario rníniüio y pensiones de las empresas. Entonces, cuando el ta m onetaria real. "'ivel de precios aum enta, el ingreso disponible real baja y "rovoca dism inución de los gastos reales en consum o. Demanda microeconómica ^ Además, algunos elem entos de la riqueza pueden es­ y macroeconómica tar fijosen tén n in o s noininales. En este caso, los ejemplos Haremos una pausa para presentar un impor­ serían el depósito de d in ero y bonos, que en el ca.so nor­ tante recordatorio de la diferencia entre las cur­ mal contienen promesas d e pagar cierta cantidad de dine­ vas de demanda macroeconómica y microeconó­ ro en determ inado periodo. En consecuencia, si aum enta mica. Recuerde que al estudiar la oferta y ia demanda, el nivel de precios, baja el valor real de la riqueza, lo cual, dijimos que la curtía de demanda microeconómica tiene el de nuevo, lleva a m enores niveles de consum o real. precio de un bien individual en el eje vertical, y la produc­ Un m ecanism o im portiinte por el cual los precios ción de ese bien en el eje horizontal, cuando los demás pre­ afecuin el gasto es la oferta dei dinero. Aveces, el banco cios y los ingresos totales del consunnidor se mantienen central m antiene fija la oferta m onetaria en térm inos de constantes. En la curva de demanda agregada, el nivel general de dólares (o en aum ento con determ inada tasa en térm inos precios varía a lo largo del eje vertical, mientras que la pro­ nominales). Así, cuando aum entan los precios, la oferta ducción y los ingresos totales varían a lo largo del eje hori­ real del d in ero (la oferta nom inal de dinero corregida zontal. En contraste, se mantienen constantes los ingresos por cambios en el nivel d e precio) disminuye. P or ejeiny el producto en la curva de demanda microeconómica. plo, suponga q u e la ofertii de dinero del país es constan­ Por último, la pendiente negativa de la curva de de­ te, de $600 000 millones. En este caso, si sube al doble el manda microeconómica se debe a que los consumidores índice de precios al consum idor, la oferta real d e dinero sustituyen el bien en cuestión por otros bienes. Si aumen­ baja de $600 000 millones a $300 000 millones. ta el precio de la carne, baja la cantidad demandada, por­ A m edida que la o ferta real de d in ero se contrae, el que los consumidores la sustituyen por pan y consunnen dinero com ienza a escasear, es decir, se “ajusta”. Las tasas más bienes relativamente más baratos, y menos de los relativamente costosos. La curva de demanda agregada de interés y los pagos hipotec arios aum entan, y es más di­ tiene pendiente negativa debido a una razón muy distin­ fícil obtener crédito. La contracción m onetaria provoca ta: el gasto total baja cuando el nivel general de precios disminución d e la inversión y del consum o. En resum en, aumenta, principalmente debido a que una oferta mone­ un aumento d e precios cu an d o la oferta de d in ero es fi­ taria fija debe racionarse entre quienes necesitan dinero, ja, y el resto se m antiene constante, es la causa de la con­ lo cual aumenta las tasas de interés, encarece el crédito tracción m o n etaria y p ro d u c e dism inución del gasto to­ y reduce el gasto total. tal real. (E xplorarem os el m ecanism o de transm isión monetaria co n más detalle en los siguientes capítulos.) Las curvas de DA macroeconómica difieren de sus Como resultado de todos los efectos de aum ento en equivalentes microeconómicas en que la demanda agre­ precios, la econom ía se debería m over hacia arriba y hacia gada relaciona los precios con producción de toda la eco­ nomía, mientras que la curva microeconómica analiza el la izquierda sobre la curv'a de DA, con pendiente negativa. precio y la cantidad de un solo bien. La curva de DA tiene Ilustraremos el efecto de una m e n o r oferta m onetaria pendiente negativa, principalmente por el efecto de la ofer­ en la figura 23-7a). Digamos que la econom ía está en equi­ ta monetaria, mientras que la curva de demanda microlibrio en el p u n to B, con un nivel de precios de 100, un económica tiene pendiente negativa porque los consumi­ PIB real de $3 billones y u n a oferta m onetaria de $600 000 dores sustituyen el bien, cuando aumenta su precio, por millones. A continuación, supongam os que los precios au­ otros bienes. mentan 50%, p o r lo que el índice de precios P su b e de 100 a 150. Con u n a oferta m onetaria nom inal fija, la oferta monetaria real baja de $600 000 m illones a $400 000 mi­ llones. La dism inución d e oferta m onetaria real provoca el D e s p la z a m ie n to s d e la d e m a n d a a g re g a d a aumento de las tasas de interés, y la reducción del gasto en Hemos visto que el gasto total d e la eco n o m ía d en d e a sectores sensibles al interés, como vivienda, plantas y equibajar a m ed id a que au m en ta el nivel de precios, cu an d o ■iiitomóviles. El efecto es que el gasto total real dis­

460

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIÉNTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

a) Movimientos sobre la curva de demanda agregada

CAPÍ’

b) Desplazamientos de la curva de demanda agregada

Vai

Po

Po

Pr 1 PIB real (miles de millones)

PIB real (miles de millones)

FIGURA 23-7. C oinparación de m ovim ientos so b re la d em an d a agregada y desp lazam ien to s d e la d em anda agregada Eh a), un m ayor nivel de precios, junto con un a o ferta m o n etaria nom inal fija, provoca escasez de d in ero , mayores tasas d e interés y m e n o r gasto en inversiones y consum o sensibles al in terés. Esto ilustra im movi­ miento sobre la curva de DA, d e B a C, cu a n d o otros factores se m a n tie n e n con stan tes. En b) ya n o son constantes los dem ás factores. Los cambios d e variables d eterm in an tes d e la DA — com o la oferta m o n etaria, la política impositiva o los gastos militares— originan cam bios en el gasto total a d eter­ m inado nivel d e precios, lo cual causa im desplazamiento áe la curva d e DA.

to d o lo dem ás p erm a n ece constante. Sin em bargo, esas otras circunstancias tie n d e n a cam biar, y sus influencias p ro d u cen cambios en la dem anda agregada. ¿Cuáles son las variables clave q u e provocan los desplazam ientos de la dem an d a agregada? Se p u ed en separar los detenninantes de la DA en dos categorías, q ue se m uestran en la tabla 23-L En u n conjun­ to están las variables d e m a c r o e c o n ó m i c a , bajo con­ trol del Estado. Son la política m onetaria (m edidas con las q u e el ban co central p u e d e afectar la oferta m onetaria y otras condiciones financieras) y la política fiscal (impues­ tos y gastos del E stado). Dicha tabla ilustra la form a en que esas políticas gubernam entales p u e d e n afectar los diversos com ponentes de la d e m an d a agregada. La segim da categoría es la d e las variables exógenas, q u e se d eterm in an fu e ra del m arco d e oferta y dem anda agregada. C om o se ve e n la tabla 23-L algunas de esas va­ riables (co m o guerras y revoluciones) están fu e ra del al­ cance del análisis m acroeconóm ico p ro p iam en te dicho; algunas (com o la actividad económ ica en el exterior) es­ tán fuera del control d e la política interior, y otras (como el m ercado de valores), tienen u n apreciable m ovim ien­ to in d ep en d ien te. ¿Cuál sería el efecto de los cam bios en las variables q u e d eterm in an la curva de DA? Im agine el caso cuando Estados U n id o s en tró en guerra c o n Irak, en 2003. Los costos adicionales de la guerra incluyeron salarios de los soldados, com pras d e pertrechos y equipos y costos de

transporte. El efecto d e esas com pras fue u n aumento en G. A m e n o s que o tro co m p o n en te del gasto compense el au m en to d e G, la cu rv a de la DA total se desplazaría ha­ cia a rrib a y hacia la d erech a, a m ed id a que aumentara C. De igual m odo, un a u m e n to en la oferta monetaria, una innovación radicalm ente nueva q u e aum entara la renta­ bilidad d e las nuevas inversiones o un aum ento.del valor d e la riq u ez a del consiunidor, d eb id o a u n aumento de precios d e acciones, causaría un au m en to de la demanda agregada y un desplazam iento hacia afuera de la cun-a de DA. La fig u ra 23-7¿») m uestra la form a en q u e los cambios de las variables de la tabla 23-1 afectarían la curva de DA. Para v er si co m p ren d e este aspecto, elabore una tabla pa­ recida q u e m uestre las fuerzas q u e ten d erían a d i s m i n u i r la d e m a n d a agregada (vea la p re g u n ta 4 al final del capi­ tulo).

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IM PO RTANCIA RELATIVA DE L O S FACTORES QUE IN FLUYEN S O B R E LA D EM A N D A M ientras que en g en e ral los econom istas coinciden en los facto res que influyen sobre la d em anda, difieren en la im portancia que asignan a las diferentes fuerzas. Aig''" nos econom istas se co ncentran principalm ente en 1 :_ i ! (I 1 i f

463

^PÍTULO 23 • FLUCTUACIONES ECONÓMICAS Y LA TEORÍA DE ÍA DEMANDA AGREGADA )S

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mentales en bienes y servicios, y d) exportaciones netas, que d ependen del pro d u cto y precios foráneos e internos, y de los tipos de cam bio. 5 Las curvas de d em an d a agregada se dislingtien de las c u r­ v a d de dem anda que se usan en el análisis m icroeconóm i­ co. Las curvas de d em anda agregada relacionan el gasto touil en todos los com p o n en tes del p ro d u c to con el nivel general de precios, m a n ten ien d o constantes las variables políticas y exógenas. La curv'a de dem anda agregada tien e pendiente negati\"i, p rincipalm ente p o r el efecto d e la oferta del din ero , que sucede cuando u n au m en to del n i­ vel de precios, con la oferta m onetaria n o m in al constante.

red u ce la o ferta m o n etaria real. U na m e n o r oferta m o n e­ taria real a u m e n u las tasas de interés, raciona el crédito y red u ce el gasto total real. Todo ello rep resen ta un movi­ m iento so b re la curva fija d e d em an d a agregada. 7. E n tre los factores que m odifican la d em an d a agregada se p u ed en m e n cio n a r a) las políticas m acroeconóm icas, co­ m o la m o n etaria y la fiscal, y b) las variables exógenas, co­ m o la actividad eco n ó m ica en el ex tran jero , los avances tecnológicos y los cam bios en los m ercados d e valores. C uando cam bian esas rariables, desplazan a la curva de de­ m an d a agregada.

CONCEPTOS PARA REPASO

E, Oy

Fluctuaciones o ciclos económicos ciclo económ ico o fluctuación económica Fases del ciclo económ ico; cima valle expansión contracción recesión

desplazam iento de la d em an d a agregada y fluctuaciones económ icas teorías de ciclos exógenos y en d ó g en o s m odelos m acroeconóm icos Demanda agregada variable real = variable n o m in a l/n iv el de precios

curva d e dem an d a agregada {DA) co m p o n en tes principales de la d em an ­ d a agregada: C, /, G, X curva d e DA con p e n d ien te negativa, d eb id a al efecto de oferta m o n etaria factores que subyacen y desplazan la curva de DA

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET

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Lecturas

Direcciones de Internet

El estudio chLsico de los ciclos económ icos, p o r destacados es­ tudiosos del N ational B ureau o f Econom ic R esearch (NBER), K Measuring Business Cycks (C olum bia University Press, N ueva York, 1946), po r A rth u r E Burns y Wesley C lair Mitchell. U n a descripción del enfoque de NBER está en Business Cycks, Infla­ tion and Forecasting, 2a. edición (Ballinger, Cam bridge, Mass., 1983), de Geoffrey H. M oore.

U n consorcio d e m acroeconom istas participa en el program a NBER sobre fluctuaciones y crecim iento económ ico. P uede us­ ted ver m uestras de los trabajos y de dalos en www.nber.org/prog ram s/efg /efg .h tm l. T am bién el NBER describe ios ciclos eco­ nóm icos de Estados U nidos. Se p ueden ver las recesiones y expansiones en w'ww.nber.org/cycles.html.

Uno de los principales crítícos de la teoría keynesiana del ciclo económico es R obert E. Lucas. Vea sus Studies in Business-Cycle Theory (MIT Press, Cam bridge, Mass., 1981).

Se en c u e n tra n datos sobre ciclo económ ico en el sitio del Bu­ reau o f E conom ic Analysis w\vw.bea.gov. Las prim eras páginas del Surucy o f Current Business, disponibles en www.bea.gov/ b e a /p u b s.h tm tiene un a descripción de los desarrollos recien ­ tes en ciclos económ icos.

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PREGUNTAS PARA DISCUSION .,05

en-

Defina con cuidado la diferencia de m ovim ientos sobre la c u i ^ de DA y los desplazam ientos de la curva de DA. Expli­ que por qué un aum en to de la producción potencial despla­ zaría hacia arriba la curva de oferta agregada, y conduce a un m o\’im iento sobre la curva de DA. E xplique por q u é un recorte de im puestos desplaz;m'a la curv'a d e DA hacia afue- faum ento de la d em an d a agregada). ¿Cuál sería el efec-

to de u n a dism inución d e la oferta m on etaria (una contrac­ ción m onetaria) .sobre la dem anda agregada? 2. Describa las fases d iferen tes del ciclo económ ico. ¿En q u é fase está hoy la eco n o m ía de Estados Unidos? 3. A lgunos cam bios en la p ro d u cció n agregada se originan en el lad o d e la d e m a n d a , m ientras q ue otros se d eb en a choques en la oferta.

464 a.

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

Describa ejem plos de cada uno. Use el aparato de la OA-DA para explicar cóm o se puede diferenciar un a desaceleración económ ica deb id a al lado de la oferta y u n o debido al lado de la d em anda. (Sugerencia: ¿qué su­ cede con P e n cada caso?) b. Indique si cada u n o de los siguientes factores producin'a u n ciclo económ ico del laclo de la oferta o del lado de la dem anda, e ilustre el efecto m ediante un diagra­ m a de OA-DA com o el de la figura 23-4: u n aum en to de gastos de defensa por guerra; devastación p o r bom bar­ d eo de fábricas y de centrales eléctricas e n tm a guerra; dism inución ele his exportaciones netas debido a un a aguda recesión en Europa; u n aum ento brusco de in­ novación y crecim iento de la productividad debido al m ayor uso de com putadoras. 4. Elabore una L a b i a paralela a la 23-1, d o n d e aparezcan eventos que p u ed a n producir u n a disminución de la d e­ m anda agregada. (Su tabla d eb e citar varios ejem plos, y no sólo cam biar la dirección de los factores m encionados en la tabla 23-1.) 5. En años recientes se ha pro p u esto una nueva teoría de los ciclos económ icos reales (este criterio se analiza de m an e­ ra más p rofunda en el capítulo 33). Esa teon'a sugiere que las fluctuaciones económ icas se deben a choques en la productividad, q u e se propagan en la econom ía. a. M uestre la te o ría de los ciclos económiccjs reales en el m arco de OA-DA. b. E xplique si la teoría de los ciclos económ icos reales p u e d e explicar las características com unes de las fluc­ tuaciones económ icas, q u e se describieron en las pá­ ginas 453-454. 6 . P roblem a avanzado: Consiga dos dados y h ag a lo siguien­ te para ver si pu ed e generar algo q u e parezca un ciclo eco­ nóm ico. Anote los núm eros dc 20 o más tiradas. Calcule prom edios móviles d e cinco p erio d o s de los núm ero s suce­ sivos. A continuación grafíquelos. Se verán m uy parecidos a los m ovim ientos del PIB, el desem pleo o la inflación. U n a sucesión q u e se obtuvo así fue 7, 4, 10, 3, 7, 11, 7, 2, 9, 10,... Los p rom edios fu ero n (7 + 4 + 10 + 3 + 7 ) /5 = 6.2; (4 + 10 + 3 + 7 + l l ) / 5 = 7, etcétera. ¿Por qué se p a re c e a un ciclo económ ico? [Sugerencia: los n ú m ero s aleatorios que g e n e ra n los d ad o s son com o choques exógenos d e inversiones o guerras. El prom edio móvil es com o el m ecanism o m ultiplicador o unifo rm ad o r in tern o del sistem a económ ico (o una silla m ecedora), ju n to s, producen lo que parece u n ciclo.]

7. P ro b lem a avanzado: G eorge Ferry, macroeconomista n e n te de B rookings, escribió lo sigtriente después G u erra del G olfo Pérsico d e 1990-1991: ^ ® En general, las guerras h a n sido b uenas para la econo­ m ía de Estados U nidos. T rad icio n alm en te traen con ella, m ayor p ro d u cc ió n , bajo d esem p leo y uso total de la pacidad in d u strial, cu an d o l;\s dem andas militares se su­ m an a la actividad económ ica norm al. Esta vez, por pf.j m e ra vez, se p resen taro n jim tas la g u erra y la recesión ¿Q ué indica esta anom alía acerca de la recesión? (Brx)ok ings Review, prim avera d e 1991.) En el In te rn e t, o en la biblioteca, busque dalos sóbre­ los principales d e term in a n tes d e la d em an d a agregada du­ ra n te el p e rio d o d e 1990-1991, y d u ran te las guerras ante­ rio res (Segim da G uerra M undial, G uerra de Corea, Gue­ rra d e V ietnam ). Exam ine en especial el gasto público en b ien es y servicios (en especial el gasto de defensa), im­ p uestos, inversiones v ta.sas d e interés. ¿Puede usted explicar la anom alía q u e describe Perrv'? (En la Introducción, y en “D irecciones d e In tern et" d e la sección Otras lecturas del capítulo 21 se e n c u en tra n D irecciones de Internet acerca de datos m acioeconóm icos.) 8 . P roblem a con dato s: E n cu e n tre datos anuales sobre el PIB real de Estados U nidos d u ra n te el p erio d o 1948-2003 (vea el sitio del B u reau of E conom ic .\nalysis, bea.gov). a. Defina las “recesiones” com o los años en los que el PIB dism inuyó. ¿Qué años fueron de recesiones? (Tenga en cu en ta que ésta no es la form a acostumbra­ da de d e fin ir las recesiones.) b. Calcule la tasa p ro m ed io de crecim iento del PIB real d u ran te 1948-1073, 197:^1988 y 1988-2003. ¿Cuáles fueron los cam bios en la tasa p ro m ed io de crecimien­ to d u ran te estos periodos? (Sugerencia: puede calcular la tasa p ro m e d io de crecim ien to co n la ecuación (1 + g) = {PIB,g,3/ PIBig^g)' ^” »'^'^«), d o n d e ^ es la tasa anual p ro m e d io de crecim iento. c. Algunos m acro eco n o m istas p refieren identificar las recesiones d el crecim iento, que son periodos donde el crecim ien to del PIB es bastante m e n o r que la ten­ dencia d e crecim iento. P o r ejem plo, defina una “rece­ sión de crecim ien to ” co m o una en la que el creci­ m iento real de! PIB fu e cuando m enos 2 puntos p o rcen tu ales m enor q u e el pro m ed io . ¿Qué arios fue­ ron recesiones de crecim ien to d u ra n te este periodor'

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El m odelo del m ultiplicador

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Los notables defectos de la sociedad económica en que vivimos son su incapacidad de dar empleo total y su distribución arbitraria e inequitativa de la prosperidad y los ingresos. J o h n M aynard Keynes The General Theory of Employment, Interest and Money (1935)

Estados U nidos y otras econom ías orientadas hacia el m ercado están sujetas a fluctuaciories frecuentes e inipredecibles de la producción, los p recio s y el desem pleo. En el pasado, esas fluctuaciones, llam adas ciclos econc> micos, se presentaban principalm ente debido a cam bios en el gasto en inversión, en bienes du rab les o en d efen ­ sa. C om o econom istas querem os co m p re n d e r el mecanis­ mo p o r el cual se traducen los cam bios en el gasto, en cam bios en la producción y el em pleo. Este capítulo ex­ plica el m étodo más sencillo para co m p re n d e r los ciclos económ icos, el modelo del multiplicadcrr keynesiano. En la prim era parte de este capítulo veremos cóm o un aum ento de la inversión eleva los ingresos de los consum i­ dores, y con ello provoca u n a cadena e n cascada, au n q u e siem pre decreciente, de m ás aum entos del gasto. P or con­ siguiente, los cambios en la inversión se multiplican y p ro­ ducen mayores aum entos en la producción. En realidad, el m ecanism o del m ultiplicador se aplica en forma m ucho más extensa que sólo a la inversión, com o veremos en la segvmda m itad de este capítulo. De h ec h o , los cambios en las com pras gubernam entales, las exportaciones u otros flujos exógenos de gasto tam bién se am plifican y generan grandes cambios del producto. D em ostrarem os cóm o di­ chas com pras tienen un efecto m ultiplicador sobre la pro­ ducción, casi de la misma m anera q u e el de la inversión; este p u n to ha llevado a q u e muchos m acroeconom istas re­ com ienden usar la política fiscal com o herram ienta para estabilizar la econom ía. El m odelo del m ultiplicador es el prim er m odelo com pleto de d eterm in ació n de la pro d u cció n en el cor­ to plazo que explicarem os. Sin em bargo, es una descrip­ ción muy sim plificada de la econom ía, porque o m ite ele­ m entos im portantes com o los m ercados financieros y la política m onetaria, las interacciones con el resto del m u n d o , y el co m p o rta m ien to de los precios y los salarios. Estos perfeccionam ientos se p resen tarán a su tiem po. P or ah o ra nos enfocarem os en el p a p e l principal de los cam bios en la inversión y el gasto p úblico, para d eterm i­ n ar los m ovim ientos de la producción nacional.

A. EL MODELO DEL MULTIPLICADOR BÁSICO C uando los econom istas tratan de co m p re n d er p o r qué los grandes aum entos d e gasto m ilitar durante la guerra provocaron rápidos au m en to s del PIB, o por qué los re­ cortes de im puestos, d u ra n te la d é c a d a de 1960 o de 1980 pro d u jero n largos periodos de expansión del ciclo económ ico, o p o r qué el florecim iento de la inveiTiión a fines de los años noventa produjo la expansión m ás gran­ de de Estados Unidos, con frecuencia recurren al m ode­ lo del m ultiyjlicador com o explicación más sencilla. Exactam ente, ¿qué es el m odelo del m ultiplicador? Es u n a teoría m acroeconóm ica para explicar cóm o se de­ term ina la producción en el corto plazo. El nom bre “muí-

466

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMiENTOECONÓMICOY CICLOS ECONÓMICOS

tiplicador” se d eb e al descubrim iento de que cada cam­ bio m o n etario (en dólares, p o r ejem plo) de los gastos exógenos (com o la inversión) da origen a un cam bio m o­ n etario m ayor (más dólares, u n cambio m ultiplicado) del PIB. El m o d elo del m ultiplicador explica la form a en que los choques en inversiones, com ercio exterior y políticas fiscales y de gasto público p u e d e n afectar la producción y el em pleo e n u n a econom ía. Las hipótesis básicas que subyacen al m o d elo del m ultiplicador son que los salarios y los precios perm anecen fijos, y que hay recursos sin em­ plear. Además, se suprim e el papel de la políüca m oneta­ ria y se su p o n e que no hay reacciones de los m ercados fi­ nancieros a n te cambios en la economía.

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a) Función consumo C

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D ETER M IN A C IÓ N DE LA PR O D U C C IÓ N M E D IA N T E EL A H O R R O Y LA IN VER SIÓ N P rim ero indicarem os ia fo rm a en que la inversión y el ah o rro se eq u ilib ran en el m odelo del m ulüplicador, en u n a econom ía muy simple. R ecuerde el pan o ram a de las funciones con su m o y ah o rro nacionales del capítulo 22, q u e se p re sen tan nuevam ente en la figura 24-L ' Cada p u n to de la función consum o representa el consum o de­ seado o p lan ea d o a un d eterm in ad o nivel de ingreso dis­ ponible. C ada pu n to de la función ah o rro representa el ah o rro d esead o o planeado a determ inado nivel de in­ greso. Las d o s funciones se relacionan en form a estre­ cha: com o C + S siem pre es igual al ingreso disponible, las curvas d e consum o y d e ah o rro son gem elos especu­ lares que siem p re se sum arán para estar en la recta de 45°. Tam bién se repite la recta .ÍA en la figura 24-2. Hemos visto que el ah o rro y la inversión d ep en d en de factores muy diferentes: el ah o rro depende principalm en­ te del ingreso disponible, m ientras que là inversión depen­ d e de factores com o producto, tasas de interés, política impositiva y confianza de las empresas. Aquí, para simpli­ ficar, considerarem os que la inversión es una variable exó­ gena, una cuyo nivel está determ inado fuera del modelo. Digamos q u e las op o rtu n id ad es de inversión son ta­ les que la inversión es exactam ente de $200 000 millones anuales, in d e p e n d ie n te m e n te del nivel del PIB. Eso q u iere decir q u e si se traza u n a función de inversión en función del PIB, será u n a recta horizontal. En la figura 24-2 se m u estra el caso de la inversión exógena; en la fi­ g u ra se identifica la función de inversión con 11, para di­ ferenciarla d e la función de ah o rro /L4. (Tenga en cuen­ ta que 11 n o rep resen ta el n ú m ero 2 rom ano.) Las funciones ahorro e inversión se cortan en el pun­ to /Tde la figura 24-2. Este p u n to corresponde a un nivel de

En este c a s o sim p lificare m o s e n fo rm a in icial el p a n o r a m a , p u es e lim in a re m o s los im p u esto s, los b en eficio s c o rp o ra tiv o s n o distri­ b u id o s, e l c o m e r c io ex te rio r, la d e p re c ia c ió n y la p o lític a fiscal d el E stado. P o r el m o m e n to s u p o n d r e m o s q u e el in g re s o d isp o n ib le es igual al PIB .

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b) Función ahorro

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. inó\nles verían que se vacían sus lotes, y aum entarían ca­ d a vez más las entregas pen d ien tes de computadoras. En esta situación de desequilibrio, los vendedores de automóviles y los fabricantes de com putadoras responde­ rían aum entando sus pedidos. Los fabricantes de automóviles llamarían a los trab:ijadores despedidos y acondicionan'an sus líneas de producción, m ientras que los fabricantes d e com putadoras agregarían tu m o s adicionales. Pcnr ronsiguienle, una discrepancia entre los gastos totales planeados y la prodiKción total produce un ajuste de la producción. Al seguir esta cadena de razonam iento se ve que stV lo cuando las em presas p ro d u c e n lo que las familias v otras einpt esas planean gastar en C c I, precisam ente en el punto E, la econom ía estará en equilibrio. (El lector

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Nos d etendrem os un poco para subrayar por q u é E repre­ sen ta el equilibrio. Una economía está en equilibrio cuando el

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Cantidades planeadas y cantidades realizadas En esta sección se habla en forma repetiti­ va del gasto o del producto “planeados” o “de­ seados”. Estas palabras llaman la atención hacia la diferencia entre 1) la cantidad de consumo o inversión planeados o deseados, dada por la función consumo o por la función de demanda de inversión, y 2) la cantidad realizada de consumo o de invención realmente medidos a posteriori. El diálogo siguiente ayudará ál lector a recordar esta diferencia; Confusio: Creí que habías dicho que el ahorro siempre es igual a la inversión. Ciarlo: Así es. Medidos en las cuentas nacionales, el aho­ rro y la inversión siempre serán exactamente iguales, en recesiones o en bonanzas. Confusio: Pero, ¿por qué debo preocuparme por los de­ seos y los planes s\ A e I siempre son iguales? Clario: La razón es que la economía está en equilibrio só­ lo cuando las empresas y los consumidores gastan y producen las cantidades que desean.

Producto interno bruto

FIGURA 24-3. D e acuerdo con el en fo q u e del gasto total, el nivel de equilibrio del PIB se encuentra en la intersecció n de la fu n ció n C + / = G T con la recta de 45° Al sum ar II y CC se obtiene la cun.'a C + / del gasto total desea­ d o . En E, d o n d e esta cu r\a coma a la recta de 45°, se o b tie n e el m isino equilibrio que en el diagram a de ah o rro e inversión. (Observe las sem ejanzas en tre esta tigura y la 24-2: la inversión sum ada a C C es igual que / / d e la figura 24-2, p o r lo q u e debe ser igual a la intersección E.)

Confusio: ¿Qué sucede cuando son distintas las cantida­ des planeadas y las realizadas? Clario: De hecho, con frecuencia la inversión realizada di­ fiere de la planeada. Por ejemplo, General Motors (GM) podrá vender menos coches que lo que había planeado. Cuando eso sucede, GM ve que aumentan sus inventarios de automóviles. Este aumento Invo­ luntario de la inversión en inventarios no sería un equilibrio, y entonces GM reduciría su producción.

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469

rAPÍTULO 24 • EL MODELO DEL MULTIPLICADOR

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Confusio: ¡Ajá! Ya veo; Sólo cuando el nivel de producción es tal que el gasto planeado en C + / es igual a la producción planeada no habrá tendencia a que cam­ bien la producción, el ingreso o el gasto.

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Ciaría: Exactamente.

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lam bién ducción

debería describir lo q u e sucede cu an d o la p ro ­ está por encim a del equilibrio.)

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de-

Análisis aritm ético

Un ejemplo aritm ético podrá ayudar a m ostrar por qué r e p r e s e n t a el nivel d e equilibrio d e la producción cuan­ do son iguales la producción y el gasto planeados. La tabla 24-1 m uestra un ejem plo sencillo de las fun­ dones consumo y ahorro. Se stipone que el ingreso de equilibrio, donde el país es dem asiado pobre para tener un ahorro neto, es de $3 billones. Se supone que cada cambio de ingreso de $300 000 millones provoca u n cambio de SlOO 000 millones en ahon o, y u n cambio de $200 000 mi­ llones en consumo; en otras palabras, para simplificar, se supone que PMC, la propensión marginal a consumir, es constante, y exactam ente igual a K Por consiguiente, la propensión marginal a ahorrar, PM /\ = 'á. De nuevo, supondrem os q u e la inversión es exógena. Suponga que el único nivel de inversión que se podrá sos­ tener en forma indefinida suma exactam ente $200 000 mi­ llones, com o se ve e n la columna (4) de la tabla 24-1. Esto es, a cada nivel del PIB, las em presas desean com prar $200 000 millones d e bienes de inversión, ni más ni menos.

Las colum nas (5) y (6) son las cruciales. La colum na (5), q u e m uestra el PIB total, sólo es u n a copia d e la co­ lu m n a (1). Los núm eros de la colum na (6) rep resentan lo q u e venderían en realidad las em presas año tras año; es el gasto en consum o planeado, m ás la inversión pla­ neada, rep resen tad o , en núm eros, de la función C+ /d e la figura 24-3. C uando las em presas en conjunto pro d u cen dem a­ siado (más que la suma de lo que q uieren c o m p ra r los consum idores y l;ts em presas), involuntariam ente esta­ rán apilando inventarios de bienes invendibles. Si leemos el renglón su p erio r de la tabla 24-1 vere­ m os q u e si las em presas p ro d u c en , en form a tem poral, $4.2 billones de PIB, el gasto planeado o deseado [q u e se ve en la colum na (6 )], sólo es de $4 billones. En este ca­ so, se acum ularán excesos de inventario. Las em presas resp o n d erán m ed ian te la coiUracción de sus operaciones y el PIB bajará. En el caso contrario, rep resen tad o p o r el re n g ló n inferior d e la tabla 24-1, el gasto total es de $3 bi­ llones, y la producción, de $2.7 billones. Los inventarios se agotan y las em presas aum eruarán sus operaciones pa­ ra in crem en tar su producto. Vemos en to n ce s que c u a n d o las em presas en co n ju n ­ to producen, en form a tem poral, más de lo que pued en vender, co n traerán sus operaciones y bajará el PIB. C uan­ do venden m ás que lo q u e producen, aiu n en tarán su producción y el PIB subirá. Sólo cuando el nivel de la producción realizado de la colum na (5) es exactam ente igual al gasto planeado (GT) de la colum na (6 ), la econonn'a estará en equilibrio. En

Determinación del PIB donde la producción es igual al gasto planeado (miles de millones de

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

Niveles del PIB y de ID

Consumo planeado

Ahorro planeado (3) = ( l ) - ( 2 )

Inversión planeada

Nivel del PIB (5) = (1)

400 300 200 100 0 -100

200 200 200 200 200 200

4 200 3 900 3 600 3 300 3 000 2 700

4 200 3 900 3 600 3 300 3 000 2 700

3 3 3 3 3

800 600 400 200 000 2 800

> > = < <
m de My un aum ento de $100 000 millones de inver­ sión, el ingreso d eb e aum enuir $300 000 millones, para ^ e 'los $100 000 millones de ahorro nacional coincidan con la nueva inversión. Por consiguiente, $100 000 m illo­ nes de inversión adicional inducen $300 000 m illones de ingreso adicional, lo que compixieba la aritm éüca del m ul­ tiplicador.^

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EL MODELO D EL M ULTIPLICADO R EN PERSPECTIVA

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El modelo del m ultiplicador sencillo ha tenido e n o rm e influencia sobre la teoría del ciclo económ ico d u ra n te el úkimo m edio siglo. Sin em bargo, proporciona u n a im a­ gen muy sim plificada de la econom ía. U n a de las om isio­ nes más im portantes es el efecto de los m ercados fin an ­ cieros y la política m onetaria sobre la econom ía. Los cambios en la producción tien d en a afectar las tasas de

Para verificar e s te re su lta d o , a lte r e la ta b la 24-1. En la c o lu in n a (4) p o n g a $ 3 0 0 00 0 m illo n es, e n vez d e $ 2 0 0 000 m illo n e s d e in ­ versión. D e m u e s tre q u e la n u e v a p ro d u c c ió n d e e q u ilib rio se d es­ plaza u n r e n g ló n h a c ia a rrib a , re sp e c to d e la a n te rio r. ¿ P o d rá us­ ted d e m o s tra r ta m b ié n qu e el m u ltip lic a d o r fu n c io n a h a c ia abajo?

interés, las cuales a su vez regresan y afectan a la econo­ m ía. Además, el m odelo del m ultiplicador sencillo om ite las interacciones entre la econom ía nacional y el resto del m undo. P or últim o, el m odelo n o tom a en cuenta el lado de la oferta de la econom ía, re p resen ta d o p o r la in­ teracción del gasto, la oferta agregada y los precios. To­ dos estos inconvenientes se analizarán en los capítulos posteriores, y es iitil ten er en m en te que esle p rim er m o­ delo es, en realidad, sólo u n escalón a la en tra d a del ca­ m ino para co m p re n d er la econom ía en toda su fascinan­ te com plejidad. A hora será provechoso p o n er to d o en perspectiva, y ver cóm o encaja el m odelo del m ultiplicador en un pa­ n o ra m a más am plio de la m acroeconom ía. Estam os tra­ tan d o de co m p ren d er qué es lo q u e determ in a el nivel de la producción nacional de u n país. A la larga, la p ro ­ ducción y los niveles de vida en u n país están d eterm in a­ dos en gran p arte por su p ro d u cció n p>otencia!. Pero en el co rto plazo, las condiciones económ icas im pulsan a la econom ía hacia arriba o hacia abajo de su ten d en cia del largo plazo. Es esta desviación del pro d u cto y del em ­ pleo, con respecto de su ten d en cia en el largo plazo, lo que tiene en cuenta este m odelo del m ultiplicador y sus prim os, más com plejos y com pletos. Si bien las relaciones que se p resen taro n aquí se han sim plificado, su esencia m an ten d rá su validez aun cuan­ do se extiendan a casos do n d e intervenga la política fis­ cal, la política m onetaria y el com ercio exterior. El asun­ to principal que se debe re co rd ar es que el análisis del m ultiplicador es válido cu an d o hay recursos sin em plear. C u an d o hay exceso de capacidad, un au m en to de la d e­ m a n d a agregada pu ed e elevar los niveles del producto. En contraste, si u n a econom ía está prod u cien d o a toda su capacidad, no hay lugar para la expansión cuando au­ m e n ta la d em an d a agregada. E ntonces, en condiciones de pleno em pleo, los aum entos de la d em an d a dan o ri­ gen a precios mayores, y no a aum entos de producción.

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1

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FIGURA 24-4. Cada $1 de inversión se “multiplica” y resulta en $3 de produccion Las inversiones nuevas desplazan II hacia arriba, hasta I T . E' define la n u e v . pro d ticció n d e equiH bno d o n d e la producción aum en tó en 3 p o r cada 1 de au m en to de la inversión, (Ñola: la flecha honzonual dis­ co n tin u a üene tres veces la longitud de la flecha verücal q u e define el desplazam iento d e la inversión, y se divide p ara indicar 2 unidades d e gasto d e consum o secundario por cada 1 u n id ad de inversión p n m a n a ,)

472

PARTE CINCO

MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICO

C u ando au m en ta la inversión u otros gastos, en una eco n o m ía con exceso de capacidad y de traijajadores desem pieados, gran parte del gasto adicional term inará en pro d u cció n real adicional, y sólo provocará pequeños au ­ m entos del nivel de precios. Sin em bargo, a m edida que la eco n o m ía llega a su capacidad, no es posible forzar más a la pro d u cció n al nivel actual de precios. Por consi­ guiente, cu an d o el em pleo es total, un gasto m ayor cau­ sará niveles de precios más altos, y no un p roducto o em ­ pleo reales mayores.

a) Modelo del multiplicador

El modelo del multiplicador comparado con el modelo de OA-DA Al estu d iar el m odelo del m ultiplicador, uno se com enza­ rá a p re g u n ta r la form a en que este m odelo encaja en el m odelo OA-DA del capítulo 20. En realidad, no son enfo­ ques diferentes. Más bien el m odelo del m ultiplicador es tm caso especial del m odelo de dem anda y oferta agrega­ da. Explica la fo n n a en que la DA es afectada p o r el gas­ to en con.sumo y en inversión, bajo ciertos .supuestos p re­ cisos. U no de las supuestos clave del análisis del muUiplicad o r es que los precios y los salarios son fijos en el corto plazo. Es una sim plificación, p o rq u e m uchos precios se ajustan con rapidez en el m u n d o real. Pero ese supuesto plasm a el h echo de que si algunos precios y salarios son rígidos — lo cual es principalm ente el caso— , algo del ajuste a los desplazam ientos de la DA se harán a través de ajustes a la producción. En capítulos posteriores regresa­ rem os a este im p o rtan te aspecto. M ediante la figura 24-5 se p u ed e m ostrar la relación e n tre el análisis del m ultiplicador y el m étodo de la OADA. La parte b) m uestra u n a curva de OA que se vuelve to talm en te vertical, cuando la producción es igual a la pro d u cció n potencial. Sin em bargo, cuando hay recur­ sos sin em p lear — a la izquierda de la producción p o ten ­ cial en la gráfica— la p roducción estará d eterm in ad a p rin cip alm en te p o r la fortaleza de la d em an d a agregada. C u ando au m en ta la inversión tam bién lo hace la DA y su­ be la p ro d u cció n de equilibrio. La misma econom ía se p o d ría describir con el dia­ gram a del m ultiplicador en la parte su p erio r de la figura 24-5. El m ultiplicador de equilibrio pro d u ce el m ism o ni­ vel de p ro d u cto que el equilibrio de OA-DA; am bos lle­ van a im PIB real igual a Q. Sólo destacan distintas p ro ­ piedades necesarias para d eterm in ar la producción. Esta explicación lleva de nuevo a u n a propiedad bási­ ca del m odelo del m ultiplicador. Si bien pu ed e ser un m é­ todo muy útil p ara describir las depresiones o hasta las re­ cesiones, no se p u ed e aplicar a periodos d o n d e .se tiene pleno em pleo. U n a vez que las fábricas trabajan a toda su capacidad y que todos los trabajadores están em pleados, la econom ía sim plem ente no puede p ro d u cir más. Ya hem os com pletado nuestra presentación del m o­ delo del m ultiplicador sencillo. Aliora pasarem os a exten-

FIGURA 24-5. Cómo encaja el modelo del multiplicador en cl enfoque OA-DA El m odelo del muitipl)caducción durante cl ciclo económ ico.

477

j^jpiTULO 24 - EL MODELO DEL MULTIPLICADOR -JÓMlcos

¿Son necesarias las guerras para que exista pleno empleo? De acuerdo con la historia, las expansiones económicas fueron las compañeras constantes de la guerra. Como se puede ver en la tabla 24-3, las principales guerras del pasado con frecuencia fueron acompañadas por grandes aumentos de gastos m ilitares, p o r ejemplo, en la Segunda Guerra Mundial, los gastos en (jefensa aumentaron casi 10% del PIB antes de que PearI Harbor fuera bombardeado en diciembre de 1941. En rea­ lidad, muchos autores creen que Estados Unidos emergió (je la Gran Depresión en gran parte por la acumulación para la Segunda Guerra Mundial. Otras acumulaciones parecidas, pero menores, acompañaron las expansiones económicas de las guerras de Corea y de Vietnam. En contraste, la Guerra del Golfo Pérsico, a princi­ pios de los años noventa, disparó una recesión. La razón de esta anomalía fue que hubo un aumento pequeño de los gastos militares, así como factores psicológicos acti­ vados por la guerra, que más que compensaron el au­ mento de G. ¿Cuáles fueron esos factores psicológicos? Después deque Irak invadió Kuwait en agosto de 1990, los consu­ midores e inversionistas se atemorizaron y redujeron los gastos. Además, los precios del petróleo se dispararon, lo cual provocó una baja de los ingresos reales. Esos facto­ res se invirtieron después de la rápida victoria estadouni­ dense en febrero de 1991.

encia nte

1 Omía

ción icción ibrio ión ión

adicio ss hacia ■'f'nto fi;to priu, como el nivel ì

Te avan•ompras

;

e puepuede jeniplo. •;1 PIB. 1-8 .

Efecto de los impuestos Tam bién los im puestos tie n e n un efecto sobre el PIB de equilibrio, au n q u e el tam año de los m ultiplicadores de im puesto es m e n o r que el d e los m ultiplicadores de gas­ to. C onsidere el siguiente ejem plo: supo n g a que la eco­ nom ía está en su PIB potencial, y que el país eleva en $200 000 m illones los gastos en defensa. Esos aum entos repentinos se h an presentado en m uchos m om entos de la historia de Estados U nidos; a principios de la década de 1940, para la Segunda G iie n a M undial; en 1951 para la G uerra de Corea, a m ediados de los años se.senta para la G uerra de Vietnam y a principios de los arios ochenta du-

Estímulo económico del gasto en defensa

ICS.

ca que e el mis'os dos

os ini«intidad

¿Cuál fue el efecto de la guerra en Irak, al principio de 2003? Fue más parecido al de la Guerra del Golfo Pérsi­ co que a las grandes guerras. Hubo poco aumento de gas­ tos en defensa, mientras que los cautelosos consumido­ res y las empresas junto con los altos precios del petróleo produjeron un fuerte viento de frente que desaceleró la economía. El papel del gasto en tiempo de guerra, y su efecto en las expansiones económicas, es uno de los ejemplos más directos y más persuasivos del funcionamiento del mode­ lo del multiplicador. Asegúrese de comprender el mecanis­ mo básico, así como por qué son tan distintas las magni­ tudes de las expansiones económicas en la tabla 24-3.

Guerra Prim era Guen-a M undial Segunda G uerra M undial A ntes de Pearl H arb o r Todos los años G uerra de Corea G uerra de V ietnam G uerra del Golfo Pérsico G uerra de Irak

Creciiniento real del PIB durante el periodo de acumulación

Periodo de guerra o de acumulación

Aumento del gasto en defensa, como porcentaje del PIB

1916-1918

1 0 .2

13.0

1939-1941 1939-1944 19.50:3-1951:3 1965:^1967:1 1990:3-1991:1 2003:1-2003:2

9.7 41.4

267 69.1 10.5 9.7 -1.3 0.5

8 .0

1.9 0.3 0.1

(%)

n ic io s ro d u iT, si au-

il)cador >nt.ilt'S la pío-

TABLA 24-3. L i s bonanzas económicas acompañan a grandes aumentos en gasto militar Esta tabla m uestra u n periodo de g u erra o de acumvilación, cl tam año d e la acum ulación m ilitar y el au­ m ento resultante del PIB real. L.as guerras principales han p ro d u cid o b o nanzas económiciLS sostenidas, pe­ ro las m enores, las de las dos últim as décadas, provocaron desaceleraciones económ icas debidas a las reac­ ciones adversas en otros sectores. Fuente: D e p artm e n t of C o n im e n e , N ational Incom e and P ro d u c t AccounLs; disp o n ib le en wwvv.bea.gov, y estim aciones de los am ores.

478

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

Producto interno bruto (miles de millones de $)

FIGURA 24-8. E l efecto d e mayor G so b re la p ro d u cció n Supongam os q u e el g obierno eleva en $100 000 m illo n es las com pras para la defensa, co m o respuesta a im a am enaza a los cam pos petroleros del M edio O rien te . Este gasto desplaza la recta C+ /+ G en $100 000 m illones hacia arriba, hasta C+ 7+ G'. El nuevo nivel de equilibrio del PIB se ubica en to n ces en la recta de 45° en E 'y no en £ Com o la PMC es 5í!, el nuevo nivel de producción es $300 000 millones m ayor Esto es, el m ultiplicador del gasto público es 3= (¿Cuál sería el m ultiplicador del gasto público si la PMC fu era X? ¿?cador de im puestos baje y sea m enor que el ^.Jiiplicador de gastos.^ ia política fiscal en la práctica

j-p 1961, el presidente Jo h n F. K ennedy adoptó los prinde la econom ía keynesiana, por lo cual la política fiscal se convirtió en u n a de las principales armas para Ipnibatir la recesión o la inflación en Estados U nidos, propuso recortes sustanciales d e im puestos para sacar a |j economía del bache en que había caído; después de haberse prom ulgado, la econom ía creció con rapidez. Sin embargo, cuando a los recortes fiscales se sum ó la ex­ pansión fiscal debida a la acum ulación p o r la G uerra de \ie tn a m , d u ran te 1965-1960, la producción aum entó res­ pecto del PIB potencial y la inflación com enzó a aum enur. Para com batir la creciente inflación y com pensar los „layores gastos en V ietnam , en 1968 el C ongreso p ro ­ mulgó un au m ento tem poral de im puestos. La década de 1980 presenció otra dem ostración dra­ mática de la form a en que trabaja la política fiscal. En 1981, el C ongreso prom ulgó los “recortes impositivos del lado de la o ferta”, propuestos p o r Ronald Reagan, ju n to con un gran aum ento de los gastos en defensa. La ex pan­ sión fiscal ayudó a sacar a la econom ía estadounidense déla profunda recesión de 1981-1982. A m ediados de los años o chenta se abrió una nueva era fiscal para Estados Unidos. La política fiscal de Rea­ gan provocó un brusco au m ento del déficit del p resu ­ puesto gubernam ental (igual a la diferencia entre gastos eingresos). El déficit y la deuda pública subieron en for­ ma brusca d u ran te toda esta década. La era de los défi­ cits de presupuesto controlaron en form a estrecha la in­ troducción de nuevos p rogram as g u b ern am en tales, cuando el C ongreso trató de reducir ese déficit. Al com enzar su m andato en 1993, el presidente Wi­ lliam Clinton encaró un penoso conjunto de dilem as fis­ cales. El déficit perm anecía obstinadam ente alto, p ero la economía estaba estancada, y la tasa de desem pleo era demasiado alta. ¿D ebería el presidente en fren tar al défi­ cit mediante el au m en to del nivel de ahorro público 3. tra(ipios

' + G ha-rt5Í, para ?n tales se

arm a p.>■ d e i'.ii-

^ Para sim plificar, to m a re m o s cl v alo r a b s o lu to d e l m u ltip lic a d o r d e im p u esto s (ya q u e e n reaJid;id ese m u ltip lic a d o r es n e g a tiv o ). Se p u e d e n ver los d istin to s m u ltip lic a d o re s u s a n d o el artificio d e las “ro n d a s d e g asto s” d e las p ág in a s 470-471. S ea r í a PMC. E n to n c e s, si C au T n enta u n a \in id a d , el a tm ie n to total del g asto es la su m a d e

nia! a la

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líis r o n d a s se c u n d a ria s d e gasto

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puestos gobierPIB. Tor puestos.

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.^hom b ie n , si se r e d u c c n U'S im p u e sto s e n $1, los c o n s u m id o re s a h o rra n (1 - r) d e l in g re so disponible a u m e n ta d o , y gastan $ r e n la p iim e ra ro n d a . ,'\sí, c o n l;is d e m á s ro n d a s, el gasto total es

r + r'^ + r ' + ■■■=

m a fr^ccia entre

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o a ra q’’'“

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E n to n c e s el m u ltip lic a d o r d e im p u e sto s es r p o r el m u ltip lic a d o r g astos, s ie n d o r la PMC.

vés del increm ento de im puestos y reducción de gastos, p ara que el m ayor ahorro piiblico causara un au m en to del ahorro y de ln inversión nacional? O bien, ¿debería p reo­ cuparse porqxie los mayores im puestos y el m en o r G pu­ d ieran reducir la producción, a m edida que la contrac­ ción fiscal red u jera C+ G+ l y frenara la inversión? Después de batallar con este dilem a, C linton decidió q ue la reducción del déficit era la m ayor prioridad. La Ley de P resupuesto de 1993 prom ulgó m edidas fiscales q u e contraían el déficit federal en unos $150 mil millo­ nes (2% del PIB) du ran te los 5 años siguientes. La com ­ binación de restricciones de gastos, mayores ingresos p or im puestos, u n a floreciente econom ía y mayores precios de las acciones so rprendió a todos los expertos, pues a p artir de 1998 se produjo un superávit presupuestal. Sin em bargo, el periodo de superá\’it fue corto. H u­ bo u n a serie d e choques desfavorables — un declive del m ercado bursátil, recesión, guerras y terrorism o— que causaron un rápido deterioro de la posición fiscal del go­ bierno. En ese am biente, el presidente George W, Bush persuadió al Congreso, en 2001, de que prom ulgara gran­ des recortes a los impuestos, y que aboliera el im puesto a la herencia (aunque fueron m edidas tem porales y no per­ m anentes). O tro conjunto de recortes impositivos fue di­ señado para reducir, en 2003, la carga impositiva sobre ca­ pital, al bajar los im puestos sobre dividendos. Con los recortes impositivos de la adm inistración Bush, el país ha com pletado el círculo. Y;í no se considera que la política fiscal sea el arm a principal para com batir el ciclo económ ico. Más bien, los economistas dicen que los cambios impositivos se deberían enfocar principalm ente en el ahoiTO, la inversión y la innovación nacionales.

El otro socio de la política de estabilización N uestro análisis de los m ultiplicadores se ha centrado principalm ente en la políüca fiscal com o herram ienta pa­ ra estabilizar la econom ía. Sin em bargo, los economistas keynesianos subrayan que la política fiscal sólo es una de las herram ientas que se pueden usar para m anejar el ciclo económ ico. El Estado üene otra arm a, igualm ente po d e­ rosa, en la políüca m onetaria. A unque la políüca m oneta­ ria funciona en fonna bastante disünta, com o veremos en los dos capítulos siguientes, üene m uchas ventajas com o m edio para com baür el desem pleo y la inflación. Com o dos locom otoras que üran de un tren, a veces en la misina ditección y otras veces en scn ü d o contrario, las políücas m onetaria y fiscal son m otores poderosos pa­ ra afectar, a corto plazo, la producción, el em pleo y los precios.

MULTIPLICADORES EN ACCIÓN La com prensión realista del tam año de los mulüplicadores es una parte principal del diagnósüco y la prescripción de la políüca económ ica. Así com o im m édico que rece­

480

PARTE CINCO ■ MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMIC

ta un analgésico debe conocer el efecto de distintas dosis, un econom ista d ebe conocer la m agnitud cuantitativa de los m ultiplicadores de gasto y de im puesto. C uando la econom ía crece con dem asiada rapidez y se prescribe una dosis de austeridad ft.scal, el m édico de la econom ía debe conocer la m agnitud real de los m ultiplicadores, antes de decidir cuánto d ebe au m en tar los im puestos o reducir los gastos. Los m odelos de libro de texto m uestran una imagen muy simplificada de la estn ictu ra de la m acroeconom ía. Para conocer im a imagen má.s realista de la respuesta de la producción anle cambios en las com pras gu b em am en ­ tales, los econom istas diseñan m odelos econom étricos a gran escala (vea la descripción de ellos en el capítulo 23) y a continuación llevan a cabo experim entos num éricos con ellos para calcular el efecto de un cam bio en las com ­ pras gubernam entales sobre la econom ía. Esos m odelos pueden servir com o base para recom endaciones de polí­ tica. Estos m odelos a gran escala no sólo incluyen los fac­ tores fundam entales que hem os bosquejado hasta ahora, sino lam bién elem entos que verem os después, com o un tralam ienlo más realista de los impuestos, un sector mo­ netario com pleto y el com porlam iento de los salarios y los precios. AJ incluir estos factores adicionales se tiende a re­ ducir el tam año num érico de los multiplicadores. Un exam en detallado reciente de los m odelos eco­ nóm icos realizado en Eslados Unidos p ro p o rcio n a una m uestra represenlaliva de estim aciones de m ultiplicado­ res. E ntre los m odelos exam inados se pu ed en m encionar las ecuaciones para p redecir el com portam iento de los principales sectores de la econom ía (incluyendo los sec­ tores financiero y m onetario, ju n to con funciones de de­ m anda de inversión y funciones consum o), que incorpo­ raron un conjunto com pleto de \nnculos con el resto del m im do. En las estim aciones aum entó en form a pennan en te el nivel de las com pras gubernam entales de bienes y servicios en $1 000 m illones. A continuación, los m ode­ los calculan el efecto sobre el PIB real. El cam bio de PIB real debido al au m ento de las com pras gubernam entales p ro p o rcio n a u n a estim ación del valor del m ultiplicador de gaslo gubernam ental. La figura 24-9 m uestra los resultados de esle estudio. La línea gruesa representa el m ultiplicador prom edio de gaslo gubernam ental, estim ado de acuerdo con ocho m o­ delos, m ienlras que las líneas finas m ueslran el intervalo de las eslim aciones con los m odelos indiriduales. El m ul­ tiplicador p ro m ed io del p rim ero y segim do años fue de alred ed o r de 1.4, pero después del segundo año tiende a dism inuir un poco a m edida que entran e n ju e g o fuerzas m onetarias e influencias internacionales (las fuerzas m o­ netarias rep resen tan el efeclo de mayor PIB sobre las ta­ sas de interés, q ue provoca u n a concentración y .salida de la inversión, com o explicarem os en capítulos posteriores). U na p ro p ied ad interesante de e.sas eslim aciones es que los distintos m odelos (representados p o r las línea.s fi­

nas de la figura 24-9) presentan discrepancias apredabl en el tam año de los m ultiplicadores. ¿Por qué difier i” estimaciones? Para com enzar, existe una inceriidumb inherente acerca de la naturaleza de las relaciones micas. La incertidum bre sobre la eslruciura de la natural"'^ o de la sociedad hace que la ciencia sea intrigante: si ■se com prendiera perfectam ente, los científicos saldrían del negocio. Pero co m p ren d er los sistemas económico" es un desafío lodavía mayor, p o rq u e los economistas no p u ed en llevar a cabo experim entos controlados en un la boratorio. Todavía más d em an d a n te es el hecho que la econom ía m ism a evoluciona en el liem po, por lo que ti m odelo “co rrec to ” para 1965 es diferente del modelo “correcto” para 2005. Además, los econom istas lienen desacuerdos funclam eniales acerca de la naturaleza subyacente de la ma­ croeconom ía. Algunos creen que lo que m ejor explica el com porlam ienlo m acroeconóm ico es un enfoque keyne­ siano, m ientras que otros eslán convencidos que un enfo­ que clásico, o de ciclo económ ico real, produce mejores resultados. C on todas estas incerlidum bres y diferenci.is apenas p u ed e so rprendernos que los economistas deter­ m inen distintas eslim:iciones de los muliiplicadores.

Más allá del modelo del multiplicador Hemos tenninado nuestro exam en de las aplicaciones ni;is im portantes del m odelo del m uldplicador keynesiano. E.v la introducción es una ayuda indispensable para compren­ d er las flucluaciones económ icas y la relación entre la po­ líüca fiscal gubem am enlal y la producción nacional. Pero sería un e rro r c reer que se puede convertir un perico en un m acroeconom ista sólo enseñándole a decir “C-i- 7-t- G”. La com prensión m acroeconóm ica requiere co m p ren d er n o sólo los m odelos, sino tam bién sus as­ pectos fuertes y débiles. E ntre las simplificaciones del m odelo del m ultiplicador sencillo están las siguientes: • En el m odelo del m ultiplicador no se tiene en cuen­ ta el efeclo del d in ero y del crédito sobre el consu­ m o y la inversión. • El m odelo del m ultiplicador .sencillo no tiene en cuenta la form a en que el com ercio exterior afecta la p roducción in tern a y exlem a. • Se saca del panoram a la oferta agregada, por lo que no hay forma de analizar la fom ia en que los aumentos del gasto se diriden enü e los precios y la p r o d u c c i ó n . Éstas no son preocupaciones banales: son e s e n c i a l e s pa­ ra co m p re n d er la m acroeconom ía m od ern a. E n los pn> ximos capítulos incoi p o tarem o s estos elem entos realis­ tas. U na vez q u e hayamos in co rp o rad o la iniluencia dfl d in ero y de las tasas d e interés, el c o m p o r t a m i e n t o d e lo.“; salarios y los precios, y la infiuencia del com ercio exte­ rior, verem os que el efecto de la política fiscal sobre la econom ía p u ed e ser muy dislinlo al que liene en el mo­ delo del m uliiplicador sencillo.

'JÓMiCos

481

PÍTULO 24 * EL MODELO DEL MULTIPLICADOR

CAI

•-ciablc,

■eren laj urnbrc fcotici-

atviralcTa ' si todo

''flrían nómicos ■''sias no ' un law que la o que el nodclo Años después del aumento del gasto pijblico

'S fúnda­ la maplica el Te keyne" n enfonejores crencias as dfter“S.

FIGURA 24-9. Multiplicadores de gasto en modelos macroeconómicos U n resum en cuidadoso m uestra los m ultiplicadores estim ados d e gasto pú b lico segtin d istintos m odelos m acroeconóm icos. Estos experim entos m uestran el efecto estim ado de un au m en to p e rm a n e n te del valor real de las compra,s gubernam entales d e bienes y servicios, de $1 000 m illones, sobre el PIB real a d istin ­ tos intervalos después del aum ento del gasto. Es decir, m uestran el efecto d e un cambio d e $1 000 m illo­ nes en G, sobre Q. La línea gruesa m u e stra el m ultiplicador p ro m ed io de los distintos mociclos, m ientras que las líneas finas represen tan los m ultiplicadores d e cada m odelo individual. F u e n ie : Ralph C. Bryani, G erald H o lih am y P e te r H o o p e r, “C onsensus and Diversity in Model Siinulation.s”, en Empirical Macroeconomics Jen Independent Ecorwinie}, (B rookings Insliiulion, W ashington, D.C., 1988).

íes niiLbre el

"ar

PREGUNTAS PARA DISCUSION

1. U

Urri5°. " la lu ­ c í c\-a

'n CC y tiacia > cm lib lf j

era tan r consim ul-

ría ma'^delos En el -n-ar en ta de 2

J PIB

1 £n el m odelo del multiplicador simple, suponga que la inversión siempre es cero. Demuestre que la producción de equilibrio en este caso especial se presentaría en el punto (Je equilibrio de la función consumo. ¿Por qué la produc­ ción de equilibrio estaría arriba de este punto de equili­ brio, cuando la inversión es positiva? 2 Defina con cuidado qué quiere decir equilibrio en el mo­ delo del multiplicador. Para . ada uno de los siguientes ca­ sos, indique por qué la situación no es de equilibrio. Des­ criba también cóm o reaccioiiaría la econonu'a a esos Celsos para restaurar el equilibrio. a. En la tabla 24-1, el PIB es de $3.3 billones. b. En la figura 24-2, la inversión es cero. c. Los vendedores de automóviles ven que aumentan, en fonna inesperéida, sus inventarios de vehículos nuevos. En el m odelo más sencillo de la sección A, los consu­ d. midores planean ahorrar $600, mientras qtie las em­ presas planean invertir >700. 3. Elabore nuevamente la tabla 24-1, suponiendo que la inver­ sión planeada es igual a a) $300 000 millones, b) $400 000 millones. ¿Cuál es la diferencia del PIB que resulta? ¿Es ma­ yor o menor que el cambio en /? ¿Por qué? Cuando / baja de $200 000 millones a $100 000 millones, ¿cuánto debe ba­ jar cl PIB? 4. Describa a) el sentido com ón, b) la aritmética y c) la geo­ metría del multiplicador. ¿C'.uáles son los multiplicadores para que la FAÍC= 0.9? ¿0.8? ¿0.5? ¿Para que la PMA = 0.1? ¿0 .8?

5. Hemos visto que la inversión responde al producto a través del principio del acelerador (vea el capítulo 23). Entonces se podría definir la pmpmsiù i marginal a invertir, PMJ, com o el cambio de inversión por unidad dc cambio del producto. Supongamos que la inversiÓMi es / = 7 + 1.2(2 (9 '^^ tiene una PMJ de 1.2), mientras que la PAÍC es 0.8. ¿Cuál es la propen­ sión marginal a gastar = PMC+ PMP Desarrolle la explosiva (|!) cadena de ga_stos y má\ gastos cuando la propensión marginal a gastar = 2. Trate de explicar la econom ía repre­ sentada por la serie geom éuica infinita divergente. 6. Explique en palabras, y con base en la noción de rondas de gastos, por qué el multiplicador del im puesto es m enor que el de gasto.

:y, tiea NO'”"

c o n lo s g a s t o s q u e d e s e a n . P o r e je m p lo , e n ge­

c o le g ia t u r a y v iv ie n d n t u a le s . C o n

t i e n e n n e c e s id a d e s d e g a s to p a ra

q u e s o n m a y o r e s a s u s in g r e s o s ac­

fr e c u e n c ia

fin a n c ia n

s u s m a y o r e s g a s io s c o n

p r é s t a m o s a e s t u d i a m o s . D e i g u a l m a n e r a , l a s p a r e ja s q u e t r a b a j a n a h o r r a n e n L . e n e r a l a l g o d e s u s in g r e s o s c o r r ie n ­ te s p a r a c u a n d o s e r e t i r e n , q u i z á

m e d ia n te

a c c io n e s o b o n o s . C o n

f i n a n c i a n d o s u r e tir o .

e llo e s tá n

L a s a c tiv id a d e s q u e i n t e r v i e n e n van a ca b o

la c o m p r a de

e n la s f i n a n z a s se l le ­

e n e l s i s t e m a f i n a n c i e r o , q u e a b a r c a lo s

mer­

c a d o s , l a s e m p r e s a s y o t r a s i n s t i t u c i o n e s q u e s a t is f a c e n las d e c is io n e s

fin a n c ie r a s

d e la s f a m i l i a s , l a s e m p r e s a s y l< »

g o b ie r n o s , lo c a le s y d e l e x t e r i o r ta n te s d e l s is te m a d in e r o

fin a n c ie r o

E n tre

la s p a r le s im p o r ­

se d e s ta c a n

de capítulo),

e l m e rc a d o

( q u e se d e s c r i b ir á m á s a d e la n t e e n e s te

lo s m e r c a d o s d e a c t iv o s a i n t e r é s f i j o c o m o b o n o s o h ip o ­ te c a s , lo s m e r c a d o s a e m p re s a s ,

y

lo s

c io n a r io s

m e rc a d o s

de

p a ra

la p r o j j i e d a d d e

c a m b io s ,

que

comercian sis­

c o n m o n e d a s d e d is t in t o s p a ís e s . L a m a y o r p a r te d e l

t e m a f i n a n c i e r o d e E s t a d o s U n i d o s e s tá f o r m a d o p o r e n ­ tid a d e s

lu c r a tiv a s , p e r o

p a ra

a s e g u ra r u n

s is te m a fin a n -

capítulo

485

25 • M E R C A D O S F IN A N C IE R O S Y EL C A S O E S P E C IA L D E L D IN E R O

de O de

-ircii-

I

e l S is te m a

r s i^ n c ia

rro ,

e f ic ie n t e y e s ta b le , e x is t e n i n s t it u c i o n e s d e l E s ta d o ,

o d e Un

de

la

R e s e rv a F e d e r a l, y o tr o s

c u e rp o s

ce

; . g u ia d o r e s . i i

? rcados financieros

in te r m e d ia r io s

E n

s o n c o m o o tro s m e rc a d o s , e x c e p to en

Las in s t it u c io n e s

que

su s a c tiv o s s o n

•cales c o m o la n c ie ra s

p r o p o r c io n a n

de

p r in c ip a lm e n t e

al m e n u d e o

i ( no e n f o r m a

o tra s

(c o m o

la

banca

o c o m p ra

de un

fin a n c ie r o s

to m a n

lo s d e p ó s it o s

im p o r ta n te s

fo n d o s

o fo n -

e c o n o m ía .

r e c u rs o s : tr a n s m it e

y d is t r ib u y e que

o tro s q u e

lo s

n e c e s ita n

pueden

en­

de

son

p e n s io n e s , q u e

p ro p o r-

pran h i p o t e c a s a l o s b a n c o s y l a s p r e p a r a n

$ 2 0 0 0 0 0 d e s u in v e r s ió n , y

p e rd e r e n tre

c i e n t o s o m i l e s d e a c c io n i. s -

agrupa y subdivide fo n d o s,

depen­

in v e r s io n is ­

P a ra

c o m p ra r

u n

p o r t a f o lio

e fic ie n te

c a m b io , u n f o n d o c o m ú n b ie n b ra r $30

e c o n o m ía

g ra n d e s , q u e te n g a n d ó la r e s im a

s o la

g u ie n en

(q u e c o m ­

en

p la n ta s

p e rs o n a

im a

m o r le m a

de

$10

r e q u ie r e

0 0 0 . A s i­ e m p re s a s

i n v e r t id o s m ile s d e m illo n e s d e y

e q u ip o s .

pueda

p u d ie r a , n o

p o r u s te d . A

d ir ig id o le p o d r í a c o ­

a n u a le s p o r s u p o r t a f o li o

m is m o , u n a

bonos y

N o

pagar

es

eso

p r o b a b le (a d e m á s ,

d e s e a ría p o n e r to d o s

s o la c a n a s t a ) . A q u í e s d o n d e

que si

e n t r a la c o r p o ­

p a r a o tro s in ­

n e s a m u c h a s p e rs o n a s , y a g r u p a r e s o s fo n d o s

E n c o n ju n to , e n

»

hace r un

e s t a d o u n id e n s e .

e la b o r a r u n a

que la s f a m i l i a s t o m e n

buena

e s tu d io

s is te m a

s a c c io n e s

fin a n c ie r o

desem peña

cám ara de compensaaón, e n tre

lo s

d e u d o re s

una

im p o r ta n te

q u e f a c i l i t a la s t r a n ­

(c o m p ra d o re s )

y

lo s

a c r e e d o r e s ( v e n d e d o r e s ) . P o r e je m p lo , c u a n d o u s te d

c u id a d o ­

p o lí f ic a , s in o

E l

f u n c ió n d e

Es c la r o q u e , d a d a s l a s i n v e r s i o n e s q u e la s p e r s o n a s t i e n e n

: en e s te s e c t o r , e s i m p o r t a n t e

p a ra

e f e c t u a r g r a n d e s y r ie s g o s a s in v e r s io n e s .

E s ta d o s U n id o s , lo s i n t e r m e d i a r i o s

: llo n e s , o s e a u n o s $ 4 0 0 0 0 0 p o r f a m i l i a

a l­

sus h u e v o s

r a c ió n m o d e r n a , c o n s u p o s i b i li d a d d e v e n d e r a c c io ­

v e r s io n is t a s ) .

? f i n a n c ie r o s t i e n e n p a s i v o s t o t a l e s d e a l r e d e d o r d e $ 4 0 b i -

de

1 0 0 0 in v e r s io n is ta s , p u e d e c o m p r a r e l

p o r t a f o lio , s u b d iv id ir lo y a d m in is t r a r lo

a c c io n e s c o r p o r a t i v a s e n r e p r e s e n t a c i ó n d e l o s p e q u e ñ o s in v e r s io n is t a s ) y l o s r e v e n d e d o r e s h i p o t e c a r i o s

que el p ro ­

d e la n e c e s id a d d e l a h o r r a d o r o

m iin : si tie n e

lo s b a n -

com pa-

(q u e p o s e e n

e l r ie s g o d e

fo n d o s . A q u í e s d o n d e e n t r a u n f o n d o a c c io n a r io c o -

a

la s

tre e llo s e s t á n l o s f o n d o s c o m u n e s

e m it e

p a ra

u na

d e c is io n e s f in a n c ie r a s p r u d e n t e s .

un

cheque

c á m a ra

de

p a ra

c o m p ra r u n a

c o m p e n s a c ió n

c o m p u ta d o ra ,

c o b ra rá

a su b a n c o y

p a g a r á a l b a n c o d e la e m p r e s a q u e v e n d e la c o m p u ­ ta d o ra . E sa f u n c ió n

p e r m ite

h a c e r tr a n s fe r e n c ia s r á ­

p id a s d e f o n d o s e n t o d o e l m u n d o .

Funciones del sistema financiero D e b id o a q u e e l s i s t e m a f i n a n c i e r o e s u n a p a r t e t a n c r í f i ca d e u n a e c o n o m í a m o d e r n a , v e a m o s s u s f u n c i o n e s p r i n ­ c ip a le s ;

*

E l s is te m a f i n a n c i e r o

te q u e

la s

transfiere recursos

en

e l tie m p o ,

r e g io n e s . E s ta f i m c i ó n

in v e r s io n e s

se

d e d iq u e n

a

sus

p e r m i­

usos

m ás

p r o d u c tiv o s , e n v e z d e e m b o te lla r s e d o n d e m e n o s se n e c e s ita n . A r r i b a

m e n c io n a m o s

el

e je m p lo

p r é s t a m o s a e s t u d ia n te s y d e l a h o r r o O tro

Flujo de fondos Se

e n tre s e c to re s y e n t r e

p r .a n -

la

1 0 0 c o m p a ñ ía s se p o d r í a n e c e s ita r $ 1 0 m illo n e s e n

in t e r m e d ia r io s “ a g r u p a n ” o “ s u b d i v i d e n ” la s f ia n z a s ; e n ­

II 5iso r en-

de

pueda

com unes.

v e rs io n e s p a r a e l r e t i r o . S i n e m b a r g o , u n t e r c e r g r u p o d e

p a ra

en

t i r $ 1 0 0 0 0 e n u n p o r t a f o l i o d iv e r s if ic a d o d e a c c io n e s

' íio n a n p r o d u c t o s e s p e c i a l i z a d o s , p ó l i z a s d e s e g u r o e i n ­

so, n o s ó l o

d ir e c t a

ta i n d i r id u a l. C o m o in v e r s io n is ta , p o d r í a u s te d in v e r ­

; [OS “ c r e a n ” e s e p r o d u c t o e s p e c i a l l l a m a d o d i n e r o . O t r o s

'

de

la s p e r s o n a s o l o s s e c t o r e s

e se r ie s g o

d ie n d o

fin a n c ie r o s ,

; fin p r e s a s y a q u i e n e s n e c e s i t a n f o n d o s ; t a m b i é n

I

in v e r s ió n

m aneja riesgos

E l s is te m a f i n a n c i e r o

t r a n s a c c io n e s f i-

; (los d e l o s p a r t i c u l a r e s y d e o t r o s g r u p o s , y l o s p r e s t a n

í nías d e s e g u r o s y l o s

s ó lid a s

ta s d e !a a s e g u r a d o r a .

fin a n c ie r o s , y n o

a tra v é s d e in t e r m e d ia r io s

i los b a n c o s c o m e r c i a l e s , q u e

an

de

d e v iv ie n d a s a s u m e n

re p a rte

e m p re s a s

d ir e c t a , e n lo s m e r c a d o s f in a n c ie r o s .

; in t e r m e d ia r io s

tie n e

s e n t id o , e l m a n e jo d e l r ie s g o e s c o m o u n a

p ie t a r io

interm ediarios financieros.

L o s in t e n - n e d ia r io s f in a n c ie r o s m á s im p o r t a n t e s s o n

;

c ie r to

c e n d io

s e r v ic io s y p r o ­

p la n t a s y e q u ip o s . M u c h a s

se h a c e n

,c g u r o )

que

f r e n t a r lo s m e jo r . P o r e je m p lo , lo s s e g u r o s c o n t r a i n ­

1,15 i n s t i t u c i o n e s f i n a n c i e r a s d i f i e r e n p o rq u e

d e las

p ré s ta m o s y

r e d u c i r m á s s u s r ie s g o s h a c ia

_ lu lo

'

de

i ^ ^ a n c ie r o s c o m o a c c i o n e s y b o n o s . L o s m e r c a d o s f i n a n -

ductos f i n a n c i e r o s s e l l a m a n

s los m per­ do de íi o).

C h in a ,

4 ¡eros i m p o r t a n t e s s o n l o s a c c i o n a r i o s , d e b o n o s y d e i n -

r de

tc ara ‘sm acos con ¡2 ]ue D enpra dc e ■ o. lles mer:pn las

a

r ie s g o s d e

!

3orr_ P o r igenles ti pa­ li petivo no pn ge-

tra v é s

tr a n s fe r e n c ia

in s t i- u m e n t o s

; .e rc a m b io e x t r a n j e r o .

al en el

a

E l s is te m a f i n a n c i e r o

fin a n c ie r o s . L o s

■ lie sus p r o d u c t o s y s e n - n c i o s c o n s i s t e n

re c u rs o s

C h in a .

Los p r é s ta m o s y c r é d ito s se e fe c tú a n e n m e r c a d o s l ip c ie r o s , y a t r a v é s d e

tr a n s fie r e

o p o r t u n id a d e s d e in v e r s ió n ; e sa tr a n s fe r e n c ia se h a ­

e je m p lo

se p u e d e

o b s e r v 'a r e n

p a ra

de

lo s

e l r e fir o .

la s f in a n z a s

in -

I n a c io n a le s . J a p ó n , q u e f i e n e u n a a lt a ta s a d e a h o ­

pue d e

ilu s t r a r

una

d e s c r ip c ió n

s im p lific a d a

m e r c a d o s fin a n c ie r o s m e d ia n te u n a im a g e n

de

lo s

d e l flu jo

de

f o n d o s , q u e se v e e n la f ig u r a 2 5 -1 . H a y d o s c o n ju n t o s d e a g e n te s con

e c o n ó m ic o s

— a h o rra d o re s

e

in v e r s io n is ta s

e je m p lo s r e p r e s e n ta tiv o s d e l a h o r r o y la in v e r s ió n

tra v é s im a g e n

de

m e rc a d o s

es m u y

e

in te r m e d ia r io s

s im p lific a d a , p o r q u e

fin a n c ie r o s . hay

m uchas

a

E s ta c la s e s

d is f in t a s d e a c tiv o s o in s t r u m e n t o s f in a n c ie r o s , c o m o v e ­ r e m o s e n la s ig u ie n t e s e c c ió n .

486

P A R T E C I N C O * M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

Emisión de bonos en firme u oferta pública inicial de acciones por parte de las empresas

Compras familiares de bonos del Estado o acciones de GM , Mercados ’ financieros ,

A

"

A *;

‘"'''i í

Fondos comunes, compran un portafolio diversificado de acciones ' •- íinversio

Intermediarios, financieros ' La familia deposita el salario mensual en cuentas de cheques FIGURA 25-1. El

Las empresas pequeñas piden prestado al banco para invertir en horno para pizzas

f l u j o d e f o n d o s s ig u e lo s f lu jo s f i n a n c ie r o s e n la e c o n o m í a

L o s a h o r r a d o r e s y l o s i n v e r s i o n i s t a s t r a n s f i e r e n f o n d o s a t r a v é s d e l t i e m p o , e l e s p a c i o y lo s s e c t o r e s , a t r a ­ v é s d e l o s m e r c a d o s y l o s i n t e r m e d i a r i o s f i n a n c i e r o s . A l g u n o s f l u j o s ( c o m o l a c o m p r a d e 1 0 0 a c c io n e s d e X Y Z ) v a n d i r e c t a m e n t e a lo s m e r c a d o s f i n a n c i e r o s , m i e n t r a s q u e o t r o s ( c o m o c o m p r a d e a c c io n e s d e f o n ­ d o s c o m u n e s , o d e p ó s ito d e d in e r o e n c u e n ta s d e c h e q u e s ) p a s a n p o r in t e r m e d ia r io s fin a n c ie r o s .

MENÚ DE ACTIVOS FINANCIEROS Los activos finan cieros son dem and as m onetarias de una parte en contra d e otra. C onsisten ante to d o en activos de­ nominados en dólares (cuyos p a g o s están fijos en térm inos de dólares) y en valores (cuyos valores representan el va­ lor d e las dem andas de activos reales). L os instrum entos o activos financieros principales son: •

El dinero es u n activo m u y especial, q u e se definirá co n cuidado m ás adelante en este cap ítulo. • Las cuentas de ahorro son d ep ó sito s en lo s bancos, que su elen estar garantizados p o r los estad os y que tie­ n e n un \ ^ o r d e principal fijo en dólares, y tasas de in terés determ inadas p o r las tasas d e interés d e cor­ to plazo d el m ercado. • L os títulos del Estado, que so n los valores y b on os d e los gobiernos federal, estatal y locales, garantizan el pago d el principal a su ven cim ien to, y m ientras tanto pa­ gan intereses. Se considera que los títulos federales so n la inversión más segura de todas. • L os valores so n derechos d e p ropied ad sobre las em ­ presas. P rod ucen d ividendos, que so n pagos q u e se

tom an d e lo s b en eficios netos d e esas empresas. Más adelante, e n este cap ítu lo se describirán los valores que se com ercian p ú b licam en te, cuyos precios se fi­ ja n en las bolsas. Los valores n o corporativos son los d e las socied ad es, granjas y peq u eñ as empresas. • Los derivados financieros son nuevas formas de instru­ m entos financieros, cuyos valores se basan en, o se derivan d e , los valores de otros activos. U n ejemplo im portante es una o p c ió n de acciones, que es un ins­ trum ento cuyo valor d e p e n d e d el valor d e la acción a la que está referido. • Los fondos de pensión representan la p ro p ie d a d de los activos q u e adquieren las em presas o los planes de pensión. L os trabajadores y las em presas aportan a esos fo n d o s durante sus años laborales, y a continua ción los fo n d o s son retirados para pagar las pensio­ nes durante el retiro.

Observe q u e esos activos financieros excluyen el acu vo más im portante que p o se e la m ayoría de las persona-ssus casas, qu e son tangibles, pero n o son activos financié ros. Adem ás, las personas tien en activos implícitos en p agos de seguridad social en el futuro y en el •

'

I

487

,PÍTULO 25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINERO

CA

Activos financieros de las familias Porcentaje de los activos totales 1992

1995

1998

2001

11.5

p e n o tn in a d o s e n d ó la r e s :

Cuentas de cheques y de ahorros Bonos y otros valores nominales

1 7.5

13.9

11.4

1 7 .5

13.2

9 .3

8.4

V alores ( a c c io n e s y f o n d o s c o m im e s )

24.1

2 8.3

35.1

3 3.8

3 1 .6

3 5 .3

3 4 .0

3 3.7

9 .2

9.2

1 0 .3

12.5

1 0 0 .0

1 0 0 .0

10 0 .0

100.0

Cuentas p a r a e l r e ti r o

y s e g u r o s d e v id a

Otros

Total

T A B L A 2 5 -1 . A c tiv o s f in a n c ie r o s d e lo s h o g a r e s e s ta d o i m id e n s e s , 1992-2001

Los hogares poseen u n a gran variedad de activos financieros, que van desde el dinero hasta los fondos de pensión. F u e n t e ; F e d e r a ) R e s e r v e B o a r d , e n w v . ^ v . f e d e r a lr e s e r \ 'e . g o v / p u b s / o s s / o s s 2 / 2 0 0 I / s c f 2 0 0 1 h o m e . h u n l.

dico p r o p o r c i o n a d o p o r e l g o b i e m o , p e r o e s o s e l e m e n t o s

a n u a l p a r a c u e n ta s d e a h o r r o . A J fin a l d e u n

no t i e n e n v ' a l o r d e f i n i d o d e m e r c a d o .

b a n c o h a b r á p a g a d o $ 8 0 d e in te r e s e s y lo s h a b r á d e ­

año, el

p o s ita d o e n s u c u e n t a , p o r lo q u e a h o r a la c u e n ta v a ­

L a t a b la 2 5 -1 m u e s t r a lo s p r in c ip a le s a c t iv o s f in a n c i e ­

le $ 2 0 8 0 .

ros d e la s f a m i l i a s . •

U s te d

in ic ia

su p r im e r

tr a b a jo , y

c o m p ra

una

casa

p e q u e ñ a q u e le c u e s t a $ 1 0 0 0 0 0 . V a a s u b a n c o y v e

TASAS DE INTERÉS Y RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS

v:

viàs

tivos f i n a n c i e r o s , e s l ó g i c o q u e

>res

gará p o r e l p r é s t a m o , o l o

d e s e e c o n o c e r lo q u e p a ­

que

g a n a rá n

Esas g a n a n c i a s s e l l a m a n

si

el ca s o e s p e c i a l d e l r e n d i m i e n t o

Ic s

se lla m a

a; in s t r u n je

o se p io

tasa de interés.

s u s in v e r s io n e s .

rendimiento de las inversiones,

Ds se f i ­

d e v is ta e c o n ó m i­

co, la s ta s a s d e i n t e r é s , u o t r o s r e n d i m i e n t o s , s o n e l

por prestar o pedir prestado.

en

d e t í t u lo s a in t e r é s f ij o ,

D e sd e e l p u n to

años, con

ta s a d e

a n u a l.

in t e r é s

de

5%

in t e r é s f ijo , tie n e n

C ada

m es

paga

u s te d

$ 7 9 0 .7 9 p o r la h ip o t e c a . O b s e r v e q u e e s te p a g o e s a l­

C u a n d o u s te d p id e p r e s t a d o p a r a i n v e r t i r e n d iv e r s o s a c ­ a.'

q u e la s h ip o t e c a s a 3 0

go

m ayor que

lo s in t e r e s e s m e n s u a le s p r o r r a t e a d o s

d e / Í 2% m e n s u a l . ¿ P o r q u é ? P o r q u e n o s ó l o i n c l u y e e l in te r é s , s in o la c a n t id a d cho

la

amortizadón.

Es e l p a g o d e l

principal,

q t i e l e p r e s t a r o n . C u a n d o u s t e d h a y 'a h e ­

su p a g o

m e n s u a l n tím e ro

3 6 0 , h a b r á liq u id a d o

p o r c o m p le to e l p ré s ta m o .

preda

N o s e n fo c a re m o s e n e l im p o r ­

E n

e s to s e je m p lo s v e m o s

que

la s t a s a s d e

in t e r é s se

m id e n e n p o r c e n ta je s a n u a le s . E l in t e r é s e s e l p r e c io q u e

tante c a s o d e l a t a s a d e i n t e r é s .

se p a g a p o r p e d ir p r e s ta d o , y p e r m ite a l d e u d o r o b te n e r u i i in s a c c ió n

L a ta s a d e in t e r é s es e l p r e c io q u e s e p a g a p o r p e d i r d in e r o p r e s t a d o . S e s u e l e

c a lc u la r e l in t e r é s

c e n ta je a n u a l s o b r e l a c a n t i d a d

11

com o

r e c u r s o s r e a le s d u r a n t e e l t é r m i n o

d e l p ré s ta m o .

p o r­

d e lo s f o n d o s p r e s t a d o s .

Ic s Hay m u c h a s

ta s a s

de

in te r é s

que

dependen

d e l v e n c i-

in e s d e 'n ie n t o , e l r i e s g o , e l e s t a d o 51

n a

n

ua-

im p o s itiv o

y o tro s

a tr ib u to s

fiel d e u d o r . p e n s io -

C o n a lg u n o s e je m p lo s ilu s t r a r e m o s la f o r m a

en que

f u n c io n a e l i n t e r é s .

* e l acun

las:

n;

c ie -

e n s iis

C u a n d o u s t e d s e g r a d ú a e n la u n iv e r s id a d , s ó lo c u e n ­ ta c o n

$ 5 0 0 . D e c id e

c o n s e r v a r lo s

en

e fe c tiv o . S i n o

g a s ta u s t e d n a d a , a l f i n a l d e l a ñ o t e n d r á $ 5 0 0 t o d a v í a , p o r q u e e l e fe c tiv o tie n e *

ta s a d e in t e r é s c e r o .

P o c o d e s p u é s , p o n e u s te d $ 2 0 0 0 e n

u na

c u e n ta d e

nfié¡ t o r r o , e n s u b a n c o , d o n d e la ta s a d e

in t e r é s es 4 %

Tasas de interés artas tienden a reducir los precios de los activos Un hecho importante en los mercados fi­ nancieros es la relación inversa entre las tasas de interés y los precios de las acciones, aspectos que se puede comprender mediante el empleo del con­ cepto de valor presente. Suponga que usted posee un manantial de agua mi­ neral, y decide venderlo. El precio de mercado depende­ rá tanto de los ingresos que produzca como de la tasa de interés. Al unir esos factores se obtiene el valor presente del activo.

488

PARTE C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

El valor presente de un activo es el valor monetario, hoy, del flujo de Ingresos generado por ese activo. Se mi­ de calculando cuánto dinero invertido hoy se necesitaría, a la tasa de interés presente, para generar el flujo futuro de ingresos del activo. Veamos algunos ejemplos. •

•

Empecemos con un bono a un año. El bono rinde $50 de intereses más el principal original de $1 050, exactamente dentro de un año. Además suponga que la tasa de interés de 10% anual. ¿Cuánto debe usted pagar hoy por el bono? Se paga exactamente $1 000, porque $1 000 invertidos hoy con la tasa de interés de mercado de 10%, valdrán $1 100 en un año. Entonces, el valor presente del bono es $1 000. Un activo a perpetuidad tiene un rendimiento cons­ tante siempre. Suponga que espera que su manan­ tial mineral produzca $N de agua, cada año, eterna­ mente. ¿Cuál es el valor presente (\/) si la tasa de interés es /% anual? El valor presente no es más que V = $N/¡.

•

Los

p ré s ta m o s

d if ie r e n

en

término

su

vencmir

o

q u e e s e l i n t e i v a l o d e t i e m p o a l f i n a l d e l c u a l d e b e n !¡( d a rs e . L o s p ré s ta m o s m á s c o r to s s o n d e u n L o s v a lo r e s año.

C on

a c o rto

té r m in o

es d e

30 años

de

p la z o

p la z o

fr e c u e n c ia , 10 a 3 0

p o r p e r io d o s

e m p re s a s

d e h a s ia

e m it e n

g e n e r a l lo s

m a y o r ta s a d e i n t e r é s lo s p r e s t a m is ta s

que

e s tá n

cnv

bonos

a ñ o s , y la s h ip o t e c a s

v e n c im ie n to . E n

fie n e n

zo, p o rq u e

son

la s

■

d ía p a ra

t i e n e n h-

v a lo r e s a la r

l o s d e c o r t o p la

sacrificar

d is p u e s t o s a

u n a c c e s o r á p id o a s u s fo n d o s s ó lo e n a r a s d e u n a u m e n ­ t o d e s u g a n a n c ia . T a m b ié n . '\ lg u n o s

lo s p r é s t a m o s v a r í a n

p ré s ta m o s

o tro s s o n

casi n o

e n f u n c ió n

tie n e n

r ie s g o ,

del

nesfro

m ie n tr a s q u e

m u y e s p e c u la d v o s . L o s i n v e r s i o n i s t a s r e q u ie r e n

e l p a g o d e u n a p r im a c u a n d o in v ie r te n

e n a v e n t u r a s r ie .v

g o s a s . L o s a c tiv o s m á s s e g u r o s d e l m u n d o

s o n lo s v a lo r e s

d e l g o b i e r n o d e E s t a d o s U n i d o s . E s o s b o n o s y v a lo r e s es­ t á n r e s p a l d a d o s p o r la b u e n a f e , e l c r é d i t o y lo s p o d e re s im p o s itiv o s

d e l E s ta d o . L o s

r i e s g o s i n t e r m e d i o s s o n lo s

p r é s t a m o s a la s c o r p o r a c i o n e s a c r e d i t a d a s , a l o s e s ta d o s y

Digamos que hay un flujo variable de ingresos en ei futuro. La fórmula general del valor presente evalúa el valor presente de cada parte del flujo de ingresos futuros, y suma todos esos valores presentes sepa­ rados. La suma, mediante la siguiente fórmula, le in­ dicará el valor presente del activo;

a la s c i u d a d e s . L a s una

a p r e c ia b le

in v e r s io n e s

p r o b a b ilid a d

de

de

r ie s g o ,

que

im p lic a n

in c u m p lim ie n t o

in c h i-

y e n a q u e l l a s e m p r e s a s c e r c a n a s a l a b a n c a r r o t a , a c iu d a ­ des c o n

b a s e s im p o s itiv a s d e c r e c ie n t e s , o

A r g e n t in a , c o n

g ra n d e s

deudas

en

a p a ís e s c o m o

e l e x t r a n j e r o y s is te ­

m a s p o l í t ic o s in e s ta b le s .

I + /

(I + /)■

+ ••• +

E l g o b ie r n o d e E s ta d o s U n id o s p a g a l o

N.

A/, V =-

(I + /)'

ta s a d e

in t e r é s “ s in

h a v a r ia d o

En esta ecuación, / es la tasa de interés de mercado en un periodo, y se supone constante. Además, A/, es el ingreso neto (positivo o negativo) en el periodo 1, A/g es el Ingreso neto en el periodo 2, A/, el ingreso neto en el periodo t, etcétera.

e n tre

r ie s g o ” ; d u r a n t e

3 y

15%

canüdad

p a g a r 1, 2 o 5 %

m e n o s r ie s g o s o s ; e s a p r im a

n e c e s a r ia

p a ra

com pensar

al

r e f l e j a la

p r e s ta m is ta

por

p é r d id a s , e n c a s o d e in c u m p lim ie n t o . L o s a c tiv o s v a r í a n

Se puede ver ya que los-precios de los activos tien­ den a variar inversamente respecto de las tasas de inte­ rés, porque el valor presente se reduce a medida que au­ menta la tasa de interés. Por ejemplo, el caso del ingreso perpetuo, cuando i aumenta al doble en el denominador, el valor de V bajará hasta la mitad. Se puede ver en una calculadora el efecto de una tasa de interés más alta so­ bre el bono a un año del ejemplo. Es una propiedad ge­ neral de los activos financieros: el valor de las acciones, bonos, bienes raíces y muchos otros activos de larga vi­ da, bajará a medida que aumenten las tasas de interés.

a n u a l s o b r e p r é s t a m o s a c o rto

p la z o . L o s v a lo r e s m á s r ie s g o s o s p o d r í a n a n u a l m á s q u e lo s

q u e se lla m a

la s ú lt im a s d éca d a s

v o es

líquido

e n s u l i q u i d e z . S e d i c e q u e u n a c t i­

s i s e p u e d e c o n v e r t i r e n e f e c t i v o c o n r a p id e z

y c o n p o c a p é r d i d a d e v a l o r . L o s v a l o r e s m á s c o m e r c ia le s in c lu y e n

la s a c c io n e s c o m u n e s y lo s b o n o s c o r p o r a tiv o s y

g u b e r n a m e n ta le s , q u e

se p u e d e n

c o n v e r t i r c o n r a p id e z

e n e f e c t i v o , e n u n v a l o r c e r c a n o a s u v a l o r c o r r ie n te . L o s a c tiv o s

n o

líq u id o s

c o m p re n d e n

a c t i v o s ú n i c o s p a r a lo s

q u e n o e x i s t e u n m e r c a d o b i e n e s t a b l e c i d o . P o r e je m p lo , si u s te d

p o s e e la ú n i c a

d o p e q u e ñ o , p o d ría dez, o

a

pues su

u n

p r e c io

casa

es u n

m a n s ió n v ic t o r ia n a

d e u n p o b la ­

e n c o n t r a r d i f í c i l v e n d e r l a c o n r a p i­ c e rc a n o a c tiv o

r ie s g o y a la d i f i c u l t a d

a s u v a lo r r e a l d e m e rc a d o ,

n o

líq u id o .

D e b id o

p a ra r e a liz a r c o n

al m a \o r

r a p i d e z lo s

re s d e l a c t iv o , lo s a c t iv o s o lo s p r é s t a m o s n o

líq u id o s

ic

q u i e r e n e l p a g o d e m a y o r e s t a s a s d e i n t e r é s q u e lo s l í q u i

Un conjunto de tasas de interés E n lo s h b r o s d e t e x t o s e h a b la c o n

d o s y s in

d e i n t e r é s ” , p e r o e n r e a lid a d , e l c o m p l e jo s is te m a f i n a n ­

r ie s g o .

C ua n d o

f r e c u e n c i a d e ‘7 a t a s a

se

tie n e n

en

c u e n ta

e s to s

tre s

factores

c i e r o d e h o y t ie n e u n a g r a n v a r ie d a d d e ta s a s d e i n t e r é s .

to s a d m i n i s t r a t i v o s ) , n o e s d e s o r p r e n d e r q u e se

E s a s ta s a s d e p e n d e n

in s tr u m e n to s

tic a s d e l p r é s t a m o p r in c ip a le s .

o

e n f o r m a p r i n c i p a ! d e la s c a r a c t e r í s ­ d e l d e u d o r . V e a m o s la s d i f e r e n c i a s

('

o t r a s c o n s i d e r a c i o n e s , c o m o e l e s t a d o i m p o s i f i v o y lo s c o s ­

ta n

d iv e r s a s .

fin a n c ie r o s

la n

La fig tira 25-2 y

d is f in t o s la

ta b la

y

obsent

u

ta s a s d e in ie i^ - '

25-2 muestran f

c o m p o r t a m i e n t o d e a lg u n a s ta s a s d e i n t e r é s

huí

489

PÍTULO 2 5 ' M E R C A D O S F IN A N C IE R O S Y E L C A S O E S P E C IA L DEL D IN E R O CA

„,P

'’diento,

la s

ú lt im í i- s

tre s

lie iit e . a l h a b l a r d e

décadas.

“ l a ta s a d e

En

la

Ín te re s

d e s c r ip c ió n , en

s i-

g e n e ra l n o s

n '

u i-

^ f e r i r e r n o s a la U i.s a d e i n t e r é s d e l o s v a l o r e s e m i t i d o s p o r

'a

ro.

^1 E s ta d o a c o r t o p l a z o , c o m o p o r e j e m p l o , l a ta s a d e B o -

)sta Un

d e l a T e s o r e r i a a 9 0 d ía s . C o m o s e v e e n l a f i g u r a 2 5 - 2 ,

'S -lyo ^ sta a wrgo 'to pla­ cí

car

H

en-

¡a m a y « r P ^ r t e d e l a s d e m á s t a s a s d e i n t e r é s s u b e n y b a j a n

^go.

l¡ i n t e r é s

se p a g a c o n

p o r e je m p lo

l e r t id o . P e r o p u e d e

a u t o m ó v ile s y b i e n e s

a- i e v

en e s to s

5
la r e s s e a n v a r a s d e m e ­

d ir d i s t o r s i o n a d a s .

'o d e rc s

d in e r o , y n o c o n c a s a s , a u t o m ó v ile s

b ie n e s e n g e n e r a l . L a

suben

d is t in ta , la r e a lid a d u n s e n ic io s .

SlOO h o y , c o n i n t e r é s

lo s

año

de 5%

p r e c io s con

de

la s

casas,

a ñ o ; e n g e n e r a l,

d e b id o

a

la

in f la c ió n .

ta s a d e in t e r é s e n d ó la r e s p r e s ta m is ta g a n a , e n

D ig a m o s

que

c a m b ia r o n

d e b ie n e s q u e h u b ie r a p o d i d o c o m p r a r h o y , si u s t e d tu v ie ­ ra $ 1 0 5 . E s c la r o q u e r e n d im ie n to

de

s e n e c e s ita

o tro

c o n c e p to

la s in v e r s io n e s , e n

r e a le s , y n o

r e n d im ie n to

que

m id a

en

té r m in o s

d e

u s te d

a n u a l. A l f in a l d e u n

té r­

fu n c ió n

o en

le

d ó l a r e s , p o r l a ta s a d e i n f l a c i ó n .

tasa de in terés nom inal ( a tasa de interés monetaria) e s l a ta s a L a

v e c e s t a m b ié n lla m a d a s o b r e e l d in e r o , e n té r­

m i n o s d e d in e r o . C u a n d o u s te d le e a c e r c a d e ta s a s d e in ­ t e r é s e n e l p e r i ó d i c o , o e x a m i n a l a s t a s a s d e i n t e r é s d e la f ig u r a

2 5 -2 , e s tá v ie n d o ta s a s n o m i n a le s d e i n t e r é s ; s o n e l

r e n d im ie n to e n E n

p re s ta a ño

d e l o s b i e n e s q u e s a c r i f i c a m o s . L a ta s a r e a l d e i n ­

d ó la r e s p o r c a d a d ó l a r d e in v e r s ió n .

c o n t r a s t e , la

tasa de interés real

p o r i n f la c i ó n , y s e c a lc u la c o n b a s e e n

e s tá

c o r r e g id a

l a ta s a d e

20

5 com o y \ste-

Tasa de fondos federales

s llam a

Bonos corporativos de grado intermedio

a

16

Bono de la tesorería a 10 años

)rto

2^5%

fleja la por

(O

13 C CO

0

S

12

c

Lin a tii-

'dez ; ales ativos y anidez ii Los tím» lo s

co H

emplo, >blaII apiarcado, ayor : -alodos re)s líqiiiCm, S (}

los cos5 nen erés ,tran el r ites.

que

t e r é s s e o b t ie n e c o r r i g i e n d o la s ta s a s d e i n t e r é s n o m i n a l ,

r lu -

lé c a d a s

d ó la ­

tasa de interés real,

y

_ id a -

el

t é n n in o s d e b ie n e s y

ip lic a n '

du­

m i d e la c a n t id a d d e b ie n e s q u e o b t e n d r e m o s m a ñ a n a e n

Tasas de interés reales y nominales

lu ie rc n

3res

lo s p r e c i o s

re s . E s te c o n c e p t o a lt e r n a t iv o es la

■ a_jue

v: ircs

$ 1 0 5 . P e ro c o rn o

r a n t e e s e a ñ o , n o p o d r í a u s t e d o b t e n e r la m is m a c a n t id a d

s e r v ic io s

J c o m p á s d e la s t a s a s d e i n t e r é s d e c o r t o p l a z o .

d im ie n to , 1

re g re s a ría n

F IG U R A 2 5 -2 . L a m a y o r ía d e la s ta s a s d e i n t e r é s v aría a l u n í s o n o

Esta gráfica muestra las principales tasas de interés de la econom ía estadounidense. La tasa m ínim a es, en general, la de los fon d os federales, que establece la Reserva Federal co m o parte d e su política m onetana. Las tasas de interés d e largo plazo y más riesgosas suelen ser mayores q u e las seguras y de corto plazo. Fuenle: F e d e ra l Reser\’e System , disp o n ib le en >\-\\'VN.federalreser\e.gov/releases/.

in te r é s

490

P A R T E C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

Clase de activo

Periodo

Tasa nominal de rendim iento (% anual)

Tasa real de rendimiento (% anual)

)

'

i 1

Valores gubernamentales: 3 meses 10 años

1947-2003 1947-2003

4.8 6.6

1.3 3.0

D e riesgo (Pales

;

de curso legal y

d in e r o b a n c a r io . S o n f o n d o s , d e p o s ita d o s e n b a n c o s

moneda bancaria,

r c a in -

ia ,

in d i­

e s d in e r o , a u n ­

c o m p ra r cosas.

E n a ñ o s r e c ie n t e s h a h a b i d o u n a i n n o v a c ió n r á p id a ,

)

hay

p r iv a d a s . L a s m o n e d a s y e l d in e r o d e p a p e l ( la s u m a d e

puedan

pago a l c o n t a d o d e m u c h o s b i e n e s y s e r v i c i o s .

\in o

n o

b e n a c e p t a r p a r a p a g a r t o d a s la s d e u d a s , s e a n p ú b l i c a s o

t i t i i r ió n T m a n c i e r a . L c x s c h e q u e s s e a c e p t a n

iia-

H oy

E s te t é r m in o

d e c la r a q u e a lg o

E l p a p e l m o n e d a y la s m o n e d a s s o n

fo rm a l e g a l , l o m a n t i e n e e s c a s o . D a d a e s t a l i m i t a c i ó n m oneda

no

y

en

esto e s , d e p ó s i t o s c o n

\

p la ta .

c u id a d o s a . E l h e c h o d e

H o y , l a m a y o r p a r t e d e la m o n e d a e s

i ” -is.

o

se p u e d e p r o t e g e r c o n ­

las f u n c i o n e s d e l d i n e r o .

>ro

o ro

p u e s es u n

neda, m i e n t r a s s e a a c e p t a d o c o m o m e d i o d e

) v in o ,

p o r

dinero fiduciario.

ta d o s U n id o s s o n

o p te m o s p o r

M ie n tr a s l a s p e r s o n a s p u e d a n p a g a r s u s f a c t u r a s c o n m o ­

1

r e s p a ld a d a

ta n ta s p r e t e n s io n e s . L a s m o n e d a s y lo s b ille t e s d e E s­

d in e r o ,

su o f e r t a , l a

in -

d ic e

r e s p a ld a a n u e s ­

q u e n o t e n g a v a lo r .

m e dio c ó m o d o

e

o fi­

da

E l u s o d e p a p e l m o n e d a se h a e x te n d id o

in te r -

a lg u n a s f ir m a s

u n n ú m e r o q u e m u e s tra

tra

gastar. -

cpsira-

la im a g e n d e

se d e s e a n o

c o n s e r v a r lo , s ó l o l i e n e v a l o r p o r q u e d e s p u é s l o p o d e m o s

que l o s

m á s im p o r ta n ­

o $ 1 0 0 e s tá im p r e s o c o n

“ F e d e ra l R e s e rv e N o te ” . P e ro , ¿ q u é

fo r m a d ir e c t a ; m á s b ie n

d e s h a c e r s e d e é l. A u n

en Los

de n o s o tro s sa b e m o s a pe n a s q u e u n

s u v a lo r n o m i n a l. E x a m in e u n b il l e t e . V e r á q u e

m e rc a n c ía

H o y , la e s e n ­

e s tá a l d e s c u b i e r t o . E l d i n e r o

por s u p r o p i o v a l o r , s i n o p o r l o

se usa p a r a

co m o

dinero de papel.

c o n s is te

i n c l u y e la s m o n e d a s q u e n o e s tá n e n p o ­

c ia le s , y q u e c a d a u n o t i e n e

tedió e l l u g a r a l a e d a d d e l

que

tr a n s a c c io n e s .

A i, s o n :

Papel moneda.

•

da es l o m e n o s i m p o r t a n t e d e e l l a .

Pinero m oderno.

p a ra

pa­

d e r d e lo s b a n c o s .

I c d e s c v ib r im ie n t o s a c c id e n t a le s d e d e p ó s it o s m i n e r a le s . d e l c o n t r o l m o n e ta r io

re p re s e n ta d o

se u s a n

U na m e­

dinero

d e l s u e lo ;

jd tn iS s , s e p u e d e v o l v e r a b i m d a n t e p o r e l s i m p l e h e c h o

El a d v e n im ie n to

q ií e

es e l

agregados monetarios

son

la s m e d i d a s

c u a n t it a t iv a s

la o f e r t a m o n e t a r i a . H o y s e l e s l l a m a vV Í, y

y pue d e

usted l e e r s u s m o \ i m i e n t o s , s e m a n a t r a s s e m a n a , e n e l p e ­ r ió d ic o . A

c o n t in u a c ió n

p r o p o r c io n a r e m o s

x .ic ta s \ ig e n t e s e n 2 0 0 3 .

la s d e f m i c i o -

Con frecuencia, los estudiantes se sorprenden al saber que las tar­ jetas de crédito no son dinero. La razón es que una taijeta de cré­ dito es, en realidad, una form a sencilla (¡p ero costosa!) de pedir prestado. Al pagar con una taijeta de crédito, en realidad usted prom ete pagar dinero a la em presa de la taijeta de crédito en una fecha posterior.

494

PARTE C IN C O • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

1

Miles de millones de dólares 4

1975

1959

Q a s e s d e d in e r o

2003

28.8

61.7

640.0

110.8

209.3

305.7

0.0

0.4

289.0

140.0

271.4

1 234.7

158.8

300.2

3 448.3

298.8

571.6

4 683.0

E fec tiv o ( f u e r a d e las in s titu c io n e s f in a n c ie r a s )

! ;

D e p ó s ito s a l a vista ( e x c lu y e los d e p ó s i t o s g u b e m a m e n t a l e s y c i e r t o s d e p ó s ito s d e l e x tr a n je r o ) O t r o s d e p ó s ito s a la v is ta D in e ro e n s e n tid o e s t r i c t o (o p a r a t r a n s a c c io n e s , M ,) to ta l C u e n ta s d e a h o r r o , d e p ó s i to s a c o r t o p la z o , y o t r o s DLnero e n s e n tid o a m p l i o (M j) t o t a l

TABLA 25-3.

í Es

- áe

C o m p o n e n t e s d e la o f e r t a m o n e ta ria e n E s ta d o s U n i d o s

D o s d e f in ic io n e s m u y u s a d a s d e la o f e r t a m o n e ta ria s o n d in e r o e n s e n tid o e s t r i c t o (M ,) y d i n e r o e n s e n tíd o a m p lio (M^). M , está f o r m a d o p o r e l e fe c tiv o y la s c u e n ta s d e c h e q u e s .

le s a g re g a c i e r t o s “e fe c tiv o s

c e r c a n o s ”, c o m o c u e n ta s d e a h o r r o y d e p ó s i to s a p la z o . F u e n te : Federal R eserv e Board, d i s p o n i b l e en w ^s^.federalreserve.gov/releases/.

D inero en s e n tid o am plio. p ie d a d , M , e s la m e d id a m e d io

d e p a g o , tm

A unque,

h a b la n d o

co n

m á s a d e c u a d a d e d in e r o

segundo

a g re g a d o , q u e

s e v ig ila

dinero en sentido amplio, o M ^. cuasidinero, e i n c l u y e a M j y t a m b i é n

f o r m a e s tr ic ta , e s e l s e le

lla m a

p ro ­

DEMANDA DE DINERO

com o en

A veces a o tro s

s u s titu to s c e r c a n o s a M j. C o n m á s p r e c is ió n , lo s c o m p o ­

L a d e m a n d a d e d in e r o

es d is t in t a

d e la d e m a n d a d e h e ­

l a d o s o p e l í c u l a s . E l d i n e r o n o s e d e s e a p o r s í m i s m o ; u s­ t e d n o p u e d e c o m e r m o n e d a s , y c a s i n u n c a c o lg a m o s b i ­

$ 1 0 0 e n l a s p a r e d e s p o r l a c a l i d a d a r t í s t ic a d e

lle te s d e

s u s g r a b a d o s . M á s b ie n , n e c e s ita m o s d in e r o n e n te s d e

p o rq u e nos

son: s ir v e e n f o r m a

•

M ,.

•

C u e n ta s d e a h o r r o s y d e p ó s ito s a c o r to p la z o .

•

F o n d o s d e l m e r c a d o d e d in e r o a l m e n u d e o y fo n d o s

i n d i r e c t a c o m o lu b r ic a n t e p a r a e l c o m e r­

c io y e l in te r c a m b io .

Funciones del dinero A n te s d e

com unes.

a n a liz a r la

dem anda

d e

describiremos

d in e r o ,

s u s fu n c io n e s ; S on

c u a s id in e r o , p o r q u e

s o n s e g u ro s

( a lg u n o s

r a n t iz a d o s p o r e l E s t a d o ) , y se p u e d e n

e s tá n g a ­

c o n v e r t ir c o n ra ­

•

p id e z e n M j.

r o s ir v 'e

¿ P o r q u é e s to s c o m p o n e n t e s n o s o n d in e r o p a r a tr a n ­ s a c c io n e s ?

P o rq u e

c a m b io e n

t o d a s la s c o m p r a s . N o p u e d e u s t e d

u n a

L a f u n c i ó n b á s i c a q u e s e s u b r a y a a q u í e s q u e e l d in e ­

no

se

pueden

usar com o

m e d io

tie n d a y p a g a r c o n f o n d o s d e s u c u e n ta d e H a y m u c h a s o tra s d e f in ic io n e s

té c n ic a s

de

c e r tr u e q u e s . C o n

e n tra r e n

d e m u e s tra

a h o rro s .

n o v e n ta ,

n u e s t r o s f i n e s n e c e s i t a m o s d o m i n a r s ó lo

s is te m a

c e n t r a l a p r in c ip io s

p o r

e je m p lo , la s

s e g u ir d ó la r e s u el

E l d i n e r o e s a lg o q u e s ir v e c o m o m e d i o d e i n t e r c a m ­ c o m ú n . E l c o n c e p to

el

m á s im p o r ta n te

e s e l d in e r o e n s e n t id o e s t r i c t o ( p a r a tr a n s a c c io n e s ) o M j,

r u b lo

h a b ía

d e

fu n c io n a r

T a m b ié n e l d in e r o se u s a c o m o

com o

l o s b a n c o s , m á s lo s d e p ó s i t o s a l a v is t a . O t r o

( lla m a d o

im p o r ta n te

M ^,

q ue

e n

s e n t id o

es ig u a l a M , m á s lo s

e s e l d in e r o

c u a s id i-

n e r o s , c o m o a h o r r o s y d e p ó s ito s a p la z o , y lo s f o n d o s c o ­ m u n e s e n e l m e rc a d o m o n e ta r io .

h o ra s

com o

m e d io

a c e p t a b le d e in t e r c a m b io . •

la u n i d a d c o n l a q u e se m i d e

a m p lio

d é c a d a d e lo s pasaban

o t r a s m o n e d a s e x t r a n j e r a s , p o r q i 'C cesado

ía

a g re g a d o m o n e ta r io

f u n c io n a

s u s is te m a d e

d e la

p e rs o n a s

q u e e s la s u m a d e l d i n e r o e n m o n e d a s y p a p e l q u e c i r c u ­ fu e r a d e

m o n e ta r io

q u e R u s ia a b a n d o n ó

h a c i e n d o f ila p a r a a d q u i r i r b ie n e s y t r a t a b a n d e c o n

la s d o s d e f in i c i o n e s p r in c ip a le s .

d e a c e p ta c ió n

d in e r o d e b e ­

d e l d in e r o , p la n e a c ió n

b io

S in

f r e c u e n c i a , e l v a l o r d e l d i n e r o se

cu a n d o

m a l. D e s p u é s d e

q u e lo s e s p e c ia lis t a s u s a n e n la e c o n o m í a m o n e t a r i a . S in e m b a rg o , p a ra

medio de intercambio.

com o

r í a m o s b u s c a r c o n s t a n t e m e n t e a lg u i e n c o n q u ie n h a ­

m e d im o s

e l peso e n

unidad de contabilid^

,

e l v a l o r d e l a s c o s a s .. k ilo g r a m o s ,

medimos

^ e

v a lo r e n d in e r o . E l u s o d e u n a u n id a d c o m ú n d e c o n

teo •

s im p lific a e n o r m e m e n te

A v e c e s , e l d in e r o c o m p a r a c ió n

co n

a c tiv o s

económ ica. depósito de valor,

l a v id a

es u s a d o c o m o

r ie s g o s o s , c o r n o

’

n

495

PÍTULO 25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINERO

CA

p ropiedades

u o r o , e l d in e r o tie n e r e la tir a m e n t e

c o r ie s g o . E n ban

d in e r o

cuando

p o ­

é p o c a s p a s a d a s , la s p e r s o n a s c o n s e r v a ­ com o

fo rm a

s e g u ra

de

r iq u e z a .

H o y,

la s p e r s o n a s b u s c a n u n e s c o n d i t e s e g u r o p a ­

ra s u r iq u e z a , u n a p a r t e va e n a c tiv o s n o

p r in c ip a l d e

m o n e ta r io s , c o m o

re 8 % la

a ho ­

a h o rro s y

E s o q u ie r e

d e c ir q u e

cia p a r a la s p e r s o n a s , t a n i m p o r t a n t e q u e e s t á n d e a c u e r ­

de conservar e l dinero?

q u e se d e b e

in c u r r ir c u a n d o se c o n s e rv a e l d in e ­

D ig a m o s q u e

u s te d

y al f i n a l d e 2 0 0 0

de

p on e

$1

te n d ría

$1

000

en

una

050, sum a

ga q u e h u b i e r a d e j a d o s u s $ 1

m o s b i; l '^ ì de ji

c u a n d o la s ta s a s d e i n t e r é s s u ­ p o n e r la

la f a m ilia

b a jó

de

en

$1

que

m ita d d e su s in g r e ­

5 0 0 a $ 7 5 0 . E s te

la p o s e s ió n

D em anda d e a ctivos. n e s , e l d in e r o

m one­

e je m p lo

d e l d in e r o

( o la

A d e m á s d e s u u s o p a r a tr a n s a c c io ­

es a ve ce s u n

d e p ó s ito

c u e n ta

de

n a n c ie r a , q u e

a n a liz a

la f o r m a

5%

d e in te r é s ,

deben

que

re p re s e n ta

la m e j o r m a n e r a p o s ib le .

000 e n fo rm a de m o n e d a ,

E n

g e n e r a l, u n

b ue n

a c o n s e ja c o n s e r v a r

o p o r tu n id a d

de

g u a r d a r e l d in e r o

en

e fe c tiv o s e r í a d e $ 5 0 .

q ue

p o r t a fo lio

e m p r e s a s m á s r ie s g o s a s . S in

e s te

en

lo s in v e r s io n is ta s

(o

c o m b in a c ió n

de

a c tiv o s ) c o n t ie n e in v e r s io n e s d e b a jo r ie s g o y t a m b ié n d e

$1 0 0 0 , p o r q u e e l e f e c t i v o n o g e n e r a i n t e r e s e s . E n de

d e v a lo r . E l p a p e l

in v e r t i r s u s f o n d o s p a r a a lc a n z a r s u s o b je tiv o s d e

y no e n la c u e n t a d e a h o r r o s . T e r m in a r í a c o n sus m is m o s

caso, e l c o s t o ; us-

s i­

manteniendo el resto constante a medida que las tasas de interés suben, baja la cantidad de dinero demandado.

una la s a d e i n t e r é s n o m i n a l d e 5 % . E n c o n t r a s t e , s u p o n ­

n

de

d e l d in e r o c o m o in v e r s ió n se e x a m in a e n la e c o n o m ía f i ­

a h o rro s a l c o m e n z a r 2 0 0 0 ; g a n a r í a u s t e d

he-

c u e n ta sem anas

costo de opor­

E s e l s a c r i f i c i o d e lo s i n t e r e ­

ro, e n v e z d e a l g ú n o t r o a c t i v o .

i >

la

dos

c o s to p o r c o n s e r v a r e l d in e r o , o c u e n ta s

de c h e q u e s , d e b a j o r e n d i m i e n t o . ¿ C u á l e s e l

ses e n

en

la s

d e m a n d a d e d i n e r o ) e s a f e c t a d a p o r Iz is ta s a s d e i n t e r é s :

fita s t r e s f u n c i o n e s d e l d i n e r o t i e n e n e x t r e m a i m p o r t a n ­

tu n id a d

de

u n a c u e n t a d e a h o r r o s , e l s a ld o p r o m e d io

d e m u e s tr a la f o r m a

do e n p a g a r

p o n d re m o s

deudas

b ie r o n , y la f a m ilia d e c id ió

ta r io

lo s costos de conservar el dinero

lo s

p a g a r la s

g u ie n te s .”

sos e n

r r o , a c c io n e s , b o n o s y b ie n e s r a í c e s .

de

c h e q u e s , p a ra

é s ta se c o n s e r ­

c u e n ta s d e

a n u a l. E n t o n c e s , e l d í a 1 5 , s a c a r e m o s lo s $ 1 5 0 0 d e

c u e n ta

e m b a r g o , e n g e n e r a l n o se

( m o n e d a o d e p ó s ito s d e c h e q u e s )

c o m o u n o d e lo s h u e v o s d e e sa c a n a s ta . L a r a z ó n es q u e o t r o s a c tiv o s ( c o m o lo s v a lo r e s g u b e r n a m e n t a le s ) s o n la n s e g u r o s c o m o A í j , y t i e n e n m a y o r e s la s a s d e i n t e r é s . E n e l

E l c o s to

de

g u a rd a r

el

d in e r o

es

el

in te r é s

q u e

se

p ie rd e p o r n o p o s e e r o t r o s a c t i v o s .

i d i o m a d e la s f in a n z a s , e l d i n e r o p a r a t r a n s a c c io n e s e s u n a c tiv o “ d o m in a d o ” , p o r q u e

o tr o s a c tiv o s s o n ig u a lm e n t e

nos s e g u ro s , p e ro

tie n e n

m a y o r e s r e n d im ie n t o s . S in

e m b a r­

c m n e rg o , p o d r í a s e r d e l i c a d o c o n s e r v a r lo s a c tiv o s e n

Dos fuentes de demanda de dinero Demanda de din ero para tra n sa c c io n e s.

e je m p lo , e n

c u e n ta s d e

a h o rro s )

p o rq u e

son

(p o r

a c tiv o s se ­

P r in c ip a lm e n te , g u r o s d e a lt o r e n d im ie n t o .

) ir e m o s

las p e r s o n a s n e c e s i t a n

d in e r o

gastos n o s e p r e s e n t a n

a l m is m o tie m p o . P o r e je m p lo , a

p o rq u e

s u s in g r e s o s y s u s R e s u m i r e m o s la s c o n c l u s i o n e s a c e r c a d e l a d e m a n d a

mí m e p o d r í a n p a g a r e l ú l t i m o d ía d e l m e s , p e r o y o c o m ­ p ro a l i m e n t o s , p e r i ó d i c o s , g a s o l i n a y r o p a

d u ra n te

to d o

e l d in e -

el m e s . L a

0 fle b e -

c o m p ra s o t r a n s a c c io n e s d e b ie n e s , s e r v ic io s y o t r a s c o s a s

li

I ha-

n c r o se in c io n a

n e c e s id a d

c o n s t it u y e l a P or

de

c o n ta r c o n

d in e r o

p a ra

suponga

que

$3 0 0 0 p o r m e s l o s g u a r d a e n

una

f a m ilia

e fe c tiv o , y l o

La

p ag a r

demanda de dinero para transacciones.

e je m p lo ,

d e d i n e r o c o m o s ig u e :

ra z ó n

e s tr ic to

que

gana

g a s ta u n i f o r ­

c ió n

tra s d e u d a s . A

m e m e n te d u r a n t e e l m e s . L o s c á lc u lo s i n d i c a n q u e l a fa -

e l v a lo r

1

• lo s

n iilia g u a r d a , e n p r o m e d i o , $ 1 5 0 0 e n e f e c t i v o .

b ié n

con-

E s te e je m p lo n o s p u e d e a y u d a r a v e r c ó m o r e s p o n d e dem anda de

d in e r o

a n te

d is t in ta s

in f lu e n c ia s

econó-

m e d io

( le m a n d a n o m i n a l d e

M

s e e le v a a l d o b l e . A s í, la d e m a n -

d e d in e r o p a r a t r a n s a c c io n e s se d u p l i c a s i e l P I B n o m i ­

2¡ dínlC

B a n c o s d e 8 a . g e n e r a c ió n

4 7 8 .3 0

4 3 0 .4 7

4 7 .8 3

sito d e

B a n c o s d e 9 a . g e n e r a c ió n

4 3 0 .4 7

3 8 7 .4 2

4 3 .0 5

;

B a n c o s d e 1 Oa. g e n e r a c ió n

3 8 7 .4 2

3 4 8 .6 8

3 8 .7 4

S u m a d e la s p r i m e r a s 10 g e n e r a c i o n e s d e b a n c o s

6 5 1 3 .2 2

5 8 6 1 .9 0

6 5 1 .3 2

S u m a d e la s g e n e r a c i o n e s r e s t a n t e s d e b a n c o s

3 4 8 6 .7 8

3 1 3 8 .1 0

3 4 8 .6 8

10 0 0 0 .0 0

9 0 0 0 .0 0

1 0 0 0 .0 0

i adila n -

i ’ "^ ro n

1 to1 de

M

lera-

‘

L o d e puede banjd e

c u arta •

ié c i-

T o ta l d e l s is te m a b a n c a r io c o m p le to

TABLA 2 5 - 7 . P o r ú ltim o , a tra v é s d e e s t a Jarg a c a d e n a , to d o s l o s b a n c o s c r e a n n u e v o s d e p ó s ito s , e q u iv a ­ le n t e s a i o v e c e s la s n u e v a s r e s e r v a s L a s a c c io n e s d e to d o s Jos b a n c o s g e n e r a n la e x p a n s ió n m ú ltip le d e reserv'as e n M El e q u il i b r io f in a l s e al­ c a n z a c u a n d o c a d a d ó la r d e n u e v a s re s e r v a s o r i g in a l e s r e s p a ld a $ 1 0 d e d e p ó s i to s a la v ista . O b s e rv e q u e e n c a d a g e n e r a c i ó n , c a d a b a n c o h a “c r e a d o ” d i n e r o n u e v o e n e l s ig u i e n t e s e n t id o : T e r m in a c o n u n d e p ó s i t o b a n c a r io f in a l 10 v eces la re s e r v a q u e c o n s e rv a a l f in a l. ( A s e g ú re s e d e c o m p r e n d e r p o r q u é el n ú m e r o es 1 0 v e ce s.)

lo s

m u c h o s e s la ­

nal d e l s i s t e m a b a n c a r i o s e r á e l p u n t o e n e l c u a l 1 0 % d e

ban-

c o lo r

n u e v o s d e p ó s ito s . A u n q u e

nuevas r e s e r v 'a s s e c o n s t i t u y a n e n r e s e r v a s r e q u e r i d a s s o ­

c

de

s e p ia q u e c i r c u l a n m u e s t r a n c ó m o se r e d i s t r i b u y e n la s r e ­

lió e f e c t i v o a l g u n o d e l a r e s e r v a ; e l d i n e r o s ó l o p a s ó d e

tem a b a n c a r i o l l e g a r á a l e q u i l i b r i o

su­

d e d e p ó s ito s t o ­

ta le s , o d i n e r o b a n c a r i o , a la d e r e c h a . D e n t r o d e l r e c t á n ­

o c o n á lg e b r a e le m e n t a l.

ción d e d e p ó s i t o d e b e t e r m i n a r s ó l o c u a n d o c a d a b a n c o (]el

de

to ­

500

PARTE CINCO - M ACRO ECO NO M ÍA; C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y CICLO S ECONÓMicos

Pasivos

Activos Reservas Préstamos e inversiones

+$ 1 000 + 9 000

Total

+$10 000

D e p ó s ito s

+ $ 1 0 000

T o ta l

+ $ 1 0 000

TABLA 25-8. Hoja consolidada de balance que presenta la posición final de todos los bancos Todos los bancos terininan por aumentar los depósitos y M en un m últiplo de la inyección original de res e rv ’a s.

E l m ultiplicador de la oferta de dinero. nuevo

tip o

de

m u lt ip lic a d o r q u e

vas. P o r ca d a $1

a d ic io n a l e n

V e m o s q u e J ia y u n

f u n c io n a

con

M u l t i p l i c a d o r d e la o f e r t a m o n e t a r i a = c a m b io e n d in e r o

la s r e s e r ­

c a m b io

r e s e r v a s a p o r t a d a s a l s is te ­

m a b a n c a r io , lo s b a n c o s t e r m in a n

c re a n d o $ 1 0 e n d e p ó ­

= 10 =

D e s c r ib im o s del

que

c a m b io

e l m u lt ip lic a d o r d e de

1

0 .1

s ito s a d ic io n a le s , o d in e r o b a n c a r io .

r e la c ió n

e n la s r e s e r v a s

1

p r o d u c c ió n

g a s to

e n tre

la

com o

r e la c ió n

d e r e s e r v 'a s r e q u e r i d a s

la

in v e r s ió n

n u e v a u o tr o s g a s to s . E l m u lt ip l ic a d o r d e la o f e r t a m o n e ­

E l m u l t i p l i c a d o r d e l a o f e r t a m o n e t a r i a r e s u m e la ló ­ g i c a d e l a c r e a c i ó n d e d i n e r o p o r l o s b a n c o s . T o d o e l s iv

t a r i a e s la r e l a c i ó n d e l n u e v o d i n e r o c r e a d o e n t r e e l c a m ­

t e m a b a n c a r io p u e d e t r a n s f o r m a r u n a u m e n t o in ic ia l de

b i o e n la s r e s e r v a s . O b s e i v ' e q u e l a a r i t m é t i c a d e l a u m e n ­

re s e rv a s e n u n a

M s e p a r e c e a l m u l t i p l i c a d o r d e g a s t o , pero no se deben confundir los dos, porque multiplican cosas distintas. E n

to s o d in e r o

e s te c a s o , l o q u e s e a m p l i f i c a a q u í v a d e la c a n t id a d d e r e ­

b a ja r e n re v e r s a , c u a n d o u n a d is m in u c ió n

s e r v a s a la c a n t i d a d

d u c e e l d in e r o

to

de

p r o d u c c ió n

de

A i to ta l; n o

a d ic io n a l in d u c id a

tie n e

que

ve r con

p o r la in v e r s ió n

la

o p o r el

c a n t i d a d m u l t i p l i c a d a d e n u e v o s d e p ó s i­

b a n c a r io .

E l p r o c e s o d e c r e a c i ó n d e d i n e r o t a m b i é n p u e d e tr a ­

a c e rc a

d e la

d e re s e rv a s re ­

b a n c a r i o . E s l i t i l r e f o r z a r la c o m p r e n s i ó n

c r e a c ió n

de

d in e r o , ra s tr e a n d o

a d e t a l l e lo

q u e s u c e d e c u a n d o la R e s e r v a F e d e r a l d e s t r u y e e n fo rm a

d in e r o .

p e r m a n e n t e $ 2 0 0 0 , d e r e s e r v ’a s m e d i a n t e l a v e n t a d e u n L a p r o p o r c ió n de

e n t r e lo s n u e v o s d e p ó s ito s e n c u e n ta s

c h e q u e s y e l a u m e n to

p lic a d o r d e la

o fe rta

s e a n a liz a a q u í , e l

de

la s re s e n ^ a s s e l la m a

m o n e ta r ia . E n

m u lt i­

e l c a s o s e n c illo

que

m ultiplicador d e la oferta m onetaria

se

b o n o g u b e r n a m e n t a l a a lg u ie n c u e n ta

de

cheques

p a ra

q u e r e tir a

p a g a r lo .

e f e c t i v o d e su

A l fin a l,

e l r e tir o

de

$ 2 0 0 0 d e r e s e r v ' a s d e l s i s t e m a b a n c a r i o e l i m i n a $ 2 0 000 e n d e p ó s ito s d e

t o d o e l s is te m a .

d e f in e c o m o s ig u e :

FIGURA 25-4. Expansión m últiple del dinero en los bancos Poi cada dólar de nuevas reservas depositadas en un banco, el sistema en su totalidad crea alrededor de $10 de dinero bancario. Las flechas de color sepia dentro del cuadro indican que el Banco 1 no lo puede hacer él solo. La oferta m onetaria aumen­ ta a medida que las reservas se reparten en el sistema bancario.

El contagio del pánico bancario La banca de reserva fraccionaria tiene gran­ des riesgos, así como grandes ventajas. El hecho de que los bancos sólo cubren una frac­ ción de sus depósitos abre la posibilidad del “pá­ nico bancario” o de un “ataque a los bancos”. Recuerde que de acuerdo con la norma de reserva fraccionaria, un banco sólo tiene a la mano una pequeña porción del di­ nero que d e b e a sus depositantes. Norm alm ente eso no es problema, porque sólo una pequeña cantidad de per­ sonas desean retirar su dinero en cualquier momento. Pero, ¿qué sucede cuando demasiadas personas quieren su dinero de inmediato? Entonces se puede pre­ sentar el frenesí llamado ataque a los bancos. Siempre que un depositante tiene problemas para obtener de in­ mediato su dinero, a los demás depositantes les atemori­ za que también su dinero haya desaparecido. Im pu lsa d o s por el miedo, los depositantes llegan al banco como una horda de animales hambrientos, pidiendo su dinero al instante. Ni siquiera los bancos poderosos pueden resis­ tir esta clase de demanda masiva de depósitos. Estados

c a p ít u l o

501

25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINERO

i n t e r é s . s o b r e la s i n v e r s i o n e s s e a m a y o r q u e l a ta s a d e i n t e ­

Unidos padeció grandes pánicos bancarios en 1857, ^1895 y después en 1907. El pánico bancario de los años tre inta, durante la Gran Depresión, llevó a la bancarrota a g000 bancos. En el sistema financiero moderno los ataques a los bancos son raros y menos peligrosos, por dos razones. Una es que el gobierno federal asegura que lodos los de­ p o s ita n te s , excepto los más grandes, recibirán su dinero, sin Importar lo que le suceda al banco. Por consiguiente, los depositantes no necesitan correr a su banco al primer s ín to m a de problema. Además, la Reserva Federal tiene un papel activo como “prestamista de último recurso”, y proporciona fondos a los bancos sanos con problemas temporales de liquidez, a la vez que asegura que los ban­ cos enfermos sean liquidados en forma ordeñada.

r é s s o b r e la s r e s e r v a s (s e a ju s t a a c e r o ) , lo s b a n c o s t i e n e n u n fu e rte

in c e n tiv o

p a ra n o g u a r d a r c u a lq u ie r e x c e s o d e

re s e rv a s . En con

c ie r t a s

exceso

s itu a c io n e s

de

p o d ría

r e s e r v 'a s . D u r a n t e

s e r r a z o n a b le la G r a n

c o n ta r

D e p r e s ió n , la s

ta s a s d e i n t e r é s b a j a r o n h a s t a 0 . 1 % a n u a l , p o r l o q u e d u ­ r a n t e e s e p e r i o d o lo s b a n c o s c o n s e r v a r o n u n i m p o r t a n t e exceso d e

rc s e rv -a s . E n

1 9 9 9 , l a s ta .s a s d e

in t e r é s a c o r t o

p la z o e r a n d e c e r o e n J a p ó n , y lo s b a n c o s t e n í a n c a n t id a ­ des im p o r ta n te s

de

exceso de

re s e rv a s . A

fin e s d e

2003,

la s t a s a s d e i n t e r é s e n E s t a d o s U n i d o s b a j a r o n a l n i v e l m í ­ n i m o d e s d e l a G r a n D e p r e s i ó n ; l o s e x c e s o s d e r e s e r v 'a c o ­ m e n z a r o n a a u m e n t a r E n e s a s s itu a c io n e s p a t o ló g ic a s , e l c o n t r o l d e la o f e r t a m o n e t a r i a p o r e l b a n c o c e n t r a l s e h a ­ ce m u c h o

m á s d if í c il.

Dos críticas a la creación de depósitos :

16-

El s is t e m a f i n a n c i e r o

sis-

s e n c illo e j e m p l o

r e a l es m á s

c o m p lic a d o

b a n c a r io . H e m o s

ia r d e

que $ 1 0 0 0 e n

e p ó s i-

m in a r á n c a u s a n d o u n

que

d e m o s tra d o

n u e v a s re s e rv a s p u e s ta s e n

u n

banco

a u m e n to d e $ 1 0 0 0 0 e n

sitos b a n c a r i o s . E s t e e j e m p l o s u p u s o q u e

to d o

e s te

D. LA BOLSA DE VALORES

ta m b ié n te r­

lo s d e p ó ­

T e r m in a r e m o s e s te c a p í t u l o c o n u n r e c o r r i d o p o r u n a d e

e l d in e r o

la s p a r t e s m á s a c t i v a s d e l s i s t e m a c a p i t a l i s t a : l a b o l s a d e \ 'a -

nuevo q u e d a b a e n f o r m a d e d e p ó s ito s e n c u e n t a s d e c h e ­

lo r e s . U n a b o ls a d e v a lo r e s e s u n lu g a r d o n d e se c o m p r a n

vas re-

q ue s, e n e l s i s t e m a b a n c a r i o , y q u e n i n g ú n b a n c o t e n d r í a

y v e n d e n la s a c c io n e s d e e m p r e s a s d e p r o p i e d a d p ú b l i c a ,

■;

'ó n

exceso d c

es

a

lo

L ra -

fo rm a

re s e ñ a s . V e a m o s lo

que

s u c e d e r í a s i a lg o d e l

iv , d e

!0 000

E s p o s ib le

que, e n a lg ú n l u g a r d e la c a d e n a d e e x p a n s i ó n d e l d e p ó ­ s ito , u n i n d i v i d u o q u e r e c i b e u n de

c h e q u e n o d e je e l v a lo r

c h e q u e s . P o d ría

p o n e r a lg o

q u e se u s e n a llá , e n

lu g a r d e e n

i-

£_e

I, un ;■ "ic o per-

L o s e fe c to s

de

esos

r e tir o s

en

n u e s tro

a n á lis is

s e n c illo s . C u a n d o l o s $ 1 0 0 0 p e r m a n e c i e r o n m a b a n c a r io , se c r e a r o n

en

son

e l s is te ­

En

t r o d e la e c o n o m í a c o r p o r a t iv a e n E s la d o s U n id o s . E l p r i n c i p a l m e r c a d o d e v a lo r e s d e E s ta d o s U n i d o s e s la B o l s a d e N u e v a Y o r k donde

se in s c r ib e n

( T h e N e w Y o rk S to c k E x c h a n g e ),

m ás de

1 0 0 0 v a lo r e s . O t r o

im p o r t a n t e es e l N A S D A Q , q u e r ic o y u n

tu v o u n

$ 1 0 0 0 0 e n d e p ó s ito s n u e v o s . S i

m e rc a d o

a u m e n to m e te ò ­

p o s t e r i o r c o la p s o e n l o s p r e c i o s d e la s a c c io n e s c e n tr o fin a n c ie r o

tie n e

u n a b o ls a d e v a lo r e s . L a s p r in c i p a l e s e s tá n e n T o k io , L o n ­ d re s , F r a n c fo r t, H o n g

K o n g , T o r o n to , Z u r ic h

y, n a t u r a l ­

m e n te , N u e v a Y o rk .

lo q u e d a r a n

$900 en

p ó s ito s c r e a d o s

en

e l s is te m a b a n c a r io , lo s n u e v o s d e ­

cheques

s e ría n

P o r c o n s ig u ie n t e , la a m p l i f i c a c i ó n

Riesgo y rendimiento de diferentes activos

X 1 0 ).

A n t e s d e d e s c r i b ir lo s a s u n t o s p r in c i p a l e s d e l a n á lis is d e l

d e 1 0 a 1 s ó lo s u c e d e ­

m e r c a d o d e v a lo r e s , n e c e s it a m o s i n t r o d u c i r a lg u n o s c o n ­

$9 000

($ 9 0 0

c e p to s e le m e n ta le s d e la e c o n o m í a f in a n c ie r a . A n te s , e n

ría si n o s a l i e r a n r e s e r v a s d e l o s b a n c o s .

e s te c a p í t u l o , h i c i m o s n o t a r q u e lo s a c t iv o s t i e n e n d i s t i n ­ S

Posible exceso de reservas.

N u e s t r o a n á lis is s e h iz o b a jo

el s u p u e s t o d e q u e l o s b a n c o s c o m e r c i a l e s s e a p e g a n

npre e inr i3- s una -,

c o m e r c ia le s .

se f u g a r a n $ 1 0 0 a l a c i r c u l a c i ó n f u e r a d e l o s b a n c o s , y s ó ­

0. 3

e m p re s a s

d esp u é s d e l a ñ o 2 0 0 0 . T o d o g ra n

E s ta d o s U n i d o s .

'

la s

m a y o r e s $ 1 0 m il b illo n e s . E l m e r c a d o d e v a lo r e s es e l c e n ­

Filtración a la circulación de m ano a m ano.

de e f e c t i v o e n u n a j a r r a , o e n v i a r a l g o d e l o s $ 1 0 0 0 a u n

s. El írac-

a

e n E s ta d o s U n id o s . L a s v e n t a s e n u n s o lo a ñ o p u e d e n s e r

■ p r im o d e M é x i c o , p a r a

1-

d e re c h o s

ra n e x c e s o d e r e s e r v a s .

en u n a c u e n t a b a n c a r i a

|i

lo s

2 0 0 3 , e l v a lo r d e e s o s t í t u lo s s e e s tim ó e n $ 1 2 m il b illo n e s

de un su

d e c ir ,

d in e r o p a s a r a a l a c i r c u l a c i ó n , o s i a l g u n o s b a n c o s t u v i e ­

3l

5 3003

al

ta s c a r a c t e r í s t i c a s . D o s d e l a s m á s i m p o r t a n t e s s o n l a t a s a d e r e n d i m i e n t o y e l r ie s g o .

tasa de rendimiento

p ie d e l a l e t r a a s u s r e q u i s i t o s l e g a l e s d e r e s e r v ' a . ¿ Q u é s u ­

La

c e d e r í a s i e l b a n c o d e c i d i e r a g u a r d a r la s n u e v a s r e s e r v a s ,

u n a a c c ió n

en l u g a r d e p r e s t a r la s ? E n t o n c e s t o d o e l p r o c e s o d e c r e a ­ c ió n d e v a r i o s d e p ó s i t o s s e d e t e n d r í a , e s d e c i r , n o h a b r í a a u m e n to d e d e p ó s ito s . E n u n a s it u a c ió n n o r m a l e s ta d e c is ió n n o t e n d r í a s e n ­

e s la

to ta l, e n

$, de

e l p e r i o d o ) . C o n r e s p e c t o a la s c u e n t a s d e c h e q u e y a lo s b o n o s a c o r t o p l a z o , e l r e n d i m i e n t o s e r í a l a la s a d e i n t e ­ ré s . P a r a m ie n to

la

m a y o r p a rte

se c o m b in a

con

ganancia

o

de

lo s

u n

in g r e s o

dem ás

a c tiv o s , e l r e n d i ­

(c o m o

pérdida de capital,

t id o p a r a e l b a n c o . C o m o n o g a n a i n t e r e s e s s o b r e s u s r e -

dos) c o n u na

s p r ir , .

e l a u m e n to o d is m in u c ió n

p e r d e r í a p a g o s s o b r e lo s $ 9 0 0 . M i e n t r a s la ta s a d e

g a n a n c ia

( m e d id a e n p o r c e n ta je d e s u p r e c io a l in ic ia r

lo s d iv - id e n -

q u e r e p re s e n ta

d e l v a lo r d e l a c tiv o .

502

PARTE C IN C O • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

Ilu s tr a r e m o s

la

ta s a d e

r e n d im ie n to

m e d ia n te

d a t o s s o b r e a c c io n e s . ( E n

m a re m o s

en

q u e

u s te d

c u e n ta

de

a c c io n e s

im p u e s to s y c o m is io n e s . )

c o m p ró

u n

$ 1 0 0 0 0 e n a c c io n e s d e d ic ie m b r e

s o b re

e s te e je m p lo

p o r t a f o lio

C o n f r e c u e n c i a , lo s e c o n o m i s t a s m i d e n e l r ie s g o c

to ­

b a s e e n l a d e s v i a c i ó n e s t á n d a r s o b r e lo s r e n d im ie n t o s '- '^ ^

D ig a m o s

u n a m e d id a d e la d is p e r s ió n , c u y o in t e r v a lo a b a rc a u n -«

r e p r e s e n ta tiv o

e m p re s a s d e

1 9 9 7 . D u ra n te

no

de

d o s t e r c e r a s p a r t e s d e la v a r ia c ió n . ® P o r e je m p lo , d e 192 6

E s ta d o s U n id o s e n

1 9 9 8 , su fo n d o

pagó

a 2 0 0 3 , e l r e n d im ie n to

$256

una

d e s v ia c ió n

mostró

d e la s a c c io n e s c o m u n e s

e s tá n d a r a n u a l

2 2 % , y s u prom edi

de

e n d iv id e n d o s . A d e m á s , c o m o 1 9 9 8 f u e u n a ñ o e x c e p c io ­

a n u a l d e r e n d i m i e n t o f u e d e 1 1 % . E s to i m p l i c a , e n e l ra

n a l m e n t e b u e n o p a r a la s a c c io n e s , s u f o n d o a u m e n t ó d e

so

v a lo r a $ 1 3 5 0 0 a l f i n a l d e l a ñ o , y la g a n a n c ia

+ 3 3 % , la s d o s t e r c e r a s p a r t e s d e la s v e c e s . E l

fu e

35% .

Su

r e n d im ie n t o

(2 5 6 + 3 5 0 0 ) /1 0

to ta l

0 0 0 = 3 7 .6 %

fu e ,

en

p o r

de

c a p ita l

c o n s ig u ie n t e ,

d im ie n t o

1998.

d e -4 3 %

P e r o a n t e s d e a le g r a r s e d e m a s ia d o c o n e s ta s f a n t á s t i­ c a s g a n a n c ia s , té n g a s e

p o r a d v e r t id o

p o s t e r i o r a 2 0 0 0 , lo s q u e i n v i r t i e r o n

que

en

a m p lio

El hecho r e n d im ie n to

de

pérdida

que

de 27%

a lg u n a s

p r e d e c ib le s ,

te n g a n

que

o tra s

m a y o re s

d e 2 0 0 1,

en

en

e s tu v o

- 11%

e n tre

1 9 3 3 , y la p é r d id a

m á x im o m áxim a

re n fu e

1931.

nes co n

E s to

r e n d im ie n to s

q u ie r e p a ra

m a y o r e s r ie s g o s . E n

m e n o r r ie s g o , p o r q u e son d e c ir q u e

in d u c ir lo s

q u ie r e n a

c o n s e c u e n c ia

n o

r e c ib ir

invenio-

te n e r

e s d e s o r­

p r e n d e r q u e , a l a l a r g a , la s i n v e r s i o n e s s e g u r a s c o m o lo s

ta s a s d e son

r e n d im ie n t o

de 54%

adversas al riesgo.

in v e r tir

e n e l a ñ o s ig u ie n t e .

a c c io n e s

m ie n tr a s

fu e

el

to , a u n q u e ta m b ié n d e s e a n u n

e n a c c io n e s t u v i e r o n

c o n j u n t o d e a c c io n e s e n o c t u b r e

h u b ie r a s u fr id o u n a

que

E n g e n e r a l, la s p e r s o n a s p r e f i e r e n m a y o r r e n d im ie n ­

e l p e r io d o

g r a n d e s p é r d id a s . P o r e je m p lo , s i u s te d d e c id ió en u n

n o r m a l,

bonos

m uy

te n g a n

m e n o re s

r e n d im ie n to s

p r o m e d io

q u e la s

i n v e r s io n e s r ie s g o s a s , c o m o la s a c c io n e s .

r ie s g o s a s , c o n d u c e a la s ig u ie n t e c a r a c t e r í s t ic a i m p o r t a n ­ te

de

la s i n v e r s i o n e s . E l r i e s g o

e s la v a r ia b ilid a d

de

lo s

La des\’i ación estándar es una m edida de la variabilidad, que se puede consultar en cualquier texto de estadística elemental. Más o m enos es igual a la desviación prom edio de una serie, respecto de su prom edio. La definición precisa de la desviación estándar es la raíz cuadrada de la suma de las desviaciones de una variable, respecto de su prom edio, elevadas al cuadrado. Por ejemplo, si la variable liene los valores 1 ,3 ,1 3 , el valor m edio o esperado es 2, mientras que la desviación estándar es 1.

r e n d im ie n t o s d e u n a in v e r s ió n . S i c o m p r o u n b o n o d e la T e s o re ría a 1 a ñ o , c o n 6 % s ió n

s in r ie s g o , p o r q u e

d e r e n d im ie n t o , e s u n a in v e r ­

e s to y s e g u r o d e q u e

m e

re g re s a ­

r á n m i d in e r o y e l r e n d im ie n to . P o r o t r o la d o , si c o m p r o

$ 1 0 0 0 0 e n a c c io n e s , n o t e n g o s e g u r id a d a c e r c a d e s u v a ­ lo r a l te r m in a r e l a ñ o .

lO inJ => c tt! O

c o o

Acciones de empresas pequeñas 8

Acciones de empresas grandes

CL

r

ra o>

6

"O

Bonos gubernamentales de largo plazo

XJ c (U

CE

' Bonos gubernamentales de corto plazo 5

10

15

20

Riesgo (desviación estándar del rendimiento) F IG U R A 2 5 - 5 . R ie s g o y r e n d im i e n t o d e la s p r i n c i p a l e s in v e r s io n e s , 1 9 2 6 -1 9 9 8

Los rendim ientos y riesgos prom edio de las inversiones varían. Los bonos tienden a ser seguros, mientras que las acciones tienen rendim ientos m ucho mayores, pero encaran mayores riesgos. Este diagrama mues­ tra el riesgo y el rendim iento históricos d e diversos activos financieros. D ependiendo de los sentim ientos del mercado, el riesgo y el rendim iento esperados pueden diferir m ucho respecto d e la experiencia histórica. Fuente: Ibbotson Associates, Stocks, Bonds, Bills, and Jnjlation: 1999 Yearbook (Ibbolson Associates, Chicago, 1999).

g n ó m ic o s

c a p ít u l o

L a t a b la 2 5 - 2 m o s t r ó lo s r e n d i m i e n t o s h is t ó r i c o s o ta -

'’ - - g o c o n

J2S d e i n t e r é s

l ie n t o s ; es

2

en

d e te r m in a d a s

in v e r s io n e s im p o r t a n t e s .

a unas

\ lo s ir a r e m o s l o s a c ü v o s m á s i m p o r t a n t e s

e l9 2 6

'^nesgo-rendimiento d e

es mostró

la f i g u r a

en

el

r e n d im ie n to re a l p r o m e d io

diagrama

¡3 i n f l a c i ó n ) e n e l e j e v e r t i c a l , y e l r i e s g o h i s t ó r i c o ( e x p r e -

>

1 e ] ca-

jjd o c o m o d e s v i a c i ó n e s t á n d a r ) e n e l e je h o r i z o n t a l . O b -

y

La ro n

je n e l a r e l a c i ó n p o s i t i v a e n t r e r i e s g o y r e n d i m i e n t o .

Burbujas y crisis ta n te s d e l a e c o n o m í a . A

v ie r t e n c o n

3 q u e las

b a s e s fir m e s , y q u ie n e s tr a ta n

la s

e s tá m a r c a d a

a u m e n to s

de

lo s

p o r b u r b u ja s q u e

p r e c io s

e s p e c u la t iv o s

p ro v o c a ­

m u cho

m ás

d e l a c t i v o . E n l a H o l a n d a d e l s i­

l a d , q u e se

d e in t e r p r e ta r

d e b a s e s f ir m e s se

fu n d a m e n ta

v a lu a r s e

en

lo s a c tiv o s q u e

nes, e l v a l o r i n t r í n s e c o

deben

con

se d e s c u e n t a n l o s d i v i d e n d o s e s d e 5 %

; m p l o , s i la

La

e s p e ra d o d e

a n u a l, e l v a lo r i n ­

tr í n s e c o s e r í a $ 2 / 0 . 0 5 = $ 4 0 p o r a c c i ó n . E l e n f o q u e d e b a ­

J o es 2 ,

se f i r m e e s l a f o r m a l e n t a , p e r o s e g u r a , d e h a c e r s e n e o . L a s a lm a s i m p a c ie n t e s p o d r í a n c o m p a r t i r e l p u n t o d e

m á s d e la p s ic o lo g í a

d e l m e rc a ­

do, es d e c ir , e s p e c u le n s o b r e e l v a lo r f u t u r o d e lo s a c tiv o s ,

que

“no

es c o rre c to

p ag a r 25

p o r u n a i n v e r s i ó n q u e v 'a le 3 0 , s i t a m b i é n u s t e d j u z g a q u e el m e r c a d o l a e v a l u a r á e n

2 0 d e n ü - o d e 3 m e s e s ” . E l p s i­

c ó lo g o f i n a n c i e r o t r a t a d e a d i v i n a r q u é p i e n s a e l i n v e r s i o ­ n is ta p r o m e d i o , p a r a

lo

que

se r e q u ie r e

p o n d e ra r

de

m á s fa m o s a

v a lo r e s d e

de

to d a s se p r e s e n t ó

E s ta d o s U n id o s e n

la

en

el

década de

lo s a ñ o s v e in t e . L o s “ fa b u lo s o s v e in t e ” v i e r o n

u n

espec­

t a c u la r f l o r e c i m i e n t o d e l m e r c a d o d e v a lo r e s , p u e s t o d o s c o m p ra b a n

y

v e n d ía n

a c c io n e s .

La

m ayor

c o m p r a s e n e s t e s a lv a je m e r c a d o f u e r o n q u ie r e

da

p a rte

de

la s

a l m a rg e n . E so

c o m p r a d o r d e $ 1 0 0 0 0 e n a c c io n e s

d e c ir q u e u n

la

d if e r e n c ia , d a n d o

c o m p ra d a s . 15%

¿Q ué

en

g a r a n t í a la s a c c io n e s

im p o r ta b a

p a g a r al c o rre d o r

a n u a l s o b re e l p ré s ta m o , c u a n d o A u b u r n

B e th le h e m

y n o e s p e r e n c o n p a c i e n c i a q u e la s a c c i o n e s d e m u e s t r e n su v a l o r i n t r í n s e c o . D e c í a

b u r b u ja

m e rc a d o

s ó lo a p o r t a b a p a r t e d e l p r e c io e n e fe c tiv o y p e d í a p r e s ta ­

\is ta d e K e y n e s , q u i e n d e c í a q u e e s m á s p r o b a b l e q u e l o s in v e r s io n is ta s s e o c u p e n

l a v 'a c ía

d in e r o d e la m a f ia .

te d e $ 2 a n u a l e s , y l a ta s a d e i n t e r é s a d e c u a d a c o n l a q u e

l a v a r ia b le ,

Sea C o m -

fa n tá s tic o s , c o n

“ m e r c a d o s e m e r g e n t e s ” y lo s d e u n a e m p r e s a d e lim p ie ­

base

e l c a s o d e la s a c c io n e s c o m u ­

es e l v a lo r p r e s e n te

n iv e le s

z a l l a m a d a Z Z Z B e s t , c u y a a c t i v i d a d c o n s i s t í a e n “ l a v 'a r ” e l

los d i v i d e n d o s . S i u n a a c c i ó n t i e n e u n d i v i d e n d o c o n s t a n ­

e s p e c io i n d a r es

h a s ta

c id a s e n la b io t e c n o lo g í a , lo s b ie n e s r a íc e s e n J a p ó n , lo s

la p s i c o l o g í a d e l m e r c a d o . E l e n f o q u e

en s u v a l o r i n t r í n s e c o . E n

le n ta ) . M ás

e

de

ta s . E n t i e m p o s m á s r e c ie n t e s , se h a n v is to b u r b u j a s p a r e ­

cia p o r o l a s d e p e s i m i s m o y p r e c i o s e n d e c l i v e . A v e c e s lo s in v e r s io n is ta s se d iv id e n e n t r e q u ie n e s i n ­

e

p o r e s p e ra n z a s y s u e ­

y lo s d iv id e n d o s

e s p e r a n z a d e q u e la e m p r e s a e n r iq u e c e r í a a s u s a c c io n is ­

r e c ib ir ijio s f r e n é t i c o s d e l a e . s p e c u l a c i ó n , s e g u i d o s c o n f r e c u e n ­

f

h is t o r ia

p a n y a u m e n ta ro n

in v e r s io -

n o lo s

b e n e fic io s

c a s a . E n e l s i g l o X \ 'i n , l a s a c c i o n e s d e l a S o u t h

v e c e s , lo s r a z o n a m ie n t o s s a n o s

se h a c e n a u n l a d o c u a n d o l o s m e r c a d o s e n t r a n e n l o s n t -

t

q u e r r í a v e n d e r v 'a lo r e s

p r e c io s s u b e n lo s

de

d e e s a s f lo r e s h a s t a n iv e le s m á s a lt o s q u e e l p r e c i o d e u n a

ueson

i e s o r-

a lg u ie n

tra ta ra n

g l o X V II, u n a m a n í a p o r l o s t u l i p a n e s i m p u l s ó l o s p r e c i o s

n a fu e

í

Los

p o rq u e

a llá d e l v a lo r i n t r í n s e c o

n d im ie n -

'

h ic r a tiv o s ?

si to d o s

e m p re .s a s e s té n a u m e n t a n d o .

La h i s t o r i a d e l a s f i n a n z a s e s u n a d e l a s p a r t e s m á s e x c i ­ "

h a c e r lo s

ños, y n o

> i'" io r e n i-

to d o s e n

p a p e le s , y d e s a p a r e c e r ía n

ta n

(e s d e c ir , c o r r e g id o p o r

m e d io

lo s g a n a d o r e s . N a t u r a lm e n t e , io s p r e c io s e s u in

e fe c tiv o s . P e r o , ¿ p o r q u é

2 5 -5 . E s te d ia g r a m a m u e s -

3

■ -1 1 %

503

25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINERO

S te e l p o d r í a n s u b ir 1 0 %

r e c ie n

6, 10 o

M o to rs o

d e u n d ía p a ra o tro ?

L a s b u r b u j a s e s p e c u la t iv a s s ie m p r e p r o d u c e n a veces ca u sa n

p á n ic o

e c o n ó m ic o . A

c n s is y

la e s p e c u la c ió n

lo s a ñ o s v e i n t e s i g u i ó e l p á n i c o y d e . s p lo m e d e

de

1 9 2 9 . E s te

e v e n t o f u e e l m o t o r d e la p r o l o n g a d a y p e n o s a G r a n D e ­ p r e s ió n d e lo s a ñ o s t r e in t a . E n la p a r t e m á s b a ja d e la D e ­

qué p r e s ió n , e n

p ie n s a e l i n v e r s i o n i s t a p r o m e d i o a c e r c a d e l i n v e r s i o n i s t a p r o m e d io , y a s í s u c e s iv a m e n te h a s ta e l i n f i n i t o .

1 9 3 3 , e l m e r c a d o h a b ía c a íd o 8 5 % .

L a s te n d e n c ia s e n m e d ia n te

e l m e r c a d o d e v a lo r e s s e r a s tr e a n

índices de precios de acciones,

q u e s o n p r o m e d io s

C u a n d o u n fr e n e s í p s ic o ló g ic o t o m a e l m e r c a d o , p u e ­

burbuja espe­

de c a u s a r b u r b u j a s y c r is is e s p e c u la t iv a s . U n a

culativa

sucede

cuando

a u m e n ta n

lo s p r e c io s p o r q u e la s

p o n d e ra d o s

de

lo s

p r e c io s

e m p r e s a r ia le s . E n t r e

de

una

lo s p r o m e d io s

c a n a s ta

de

a c c io n e ;

m á s c o n o c id o s

cor

f r e c u e n c ia s e m e n c io n a n e l P r o m e d io I n d u s t r i a l D o v v -J o

p e rs o n a s im a g in a n q u e v a n a s u b ir e n e l f u t u r o ; e s lo c o n ­ n e s ( D J IA ) , d e 3 0 g r a n d e s e m p re s a s , y e l í n d ic e S ta n d a rc tr a r io d e la s e n t e n c ia d e K e y n e s q u e a c a b a m o s d e c ita r . U n and te r r e n o p u e d e v a le r s ó lo $ 1 0 0 0 , p e r o s i u s t e d v e q u e u n a

P o o r, d e

500

e m p re s a s

( la s

“S&P

5 0 0 ” ) , p r o m e d ie

p o n d e r a d o d e lo s p r e c io s a c c io n a r io s d e la s 5 0 0 m a y o r e

b o n a n z a e n lo s p r e c io s d e b ie n e s r a íc e s lo s h a c e a u m e n t a r h a s ta 5 0 %

c a d a a ñ o , lo

p o d ría

c o m p ra r e n $ 2 000, espe­

e m p r e s a s e s ta d o u n id e n s e s . L a fig u r a

2 5 -6 m u e s t r a la h is t o r ia d e l í n d ic e

d e p rc

ra n d o v e n d e r lo a a lg u ie n , e l a ñ o p r ó x i m o , e n $ 3 0 0 0 . c io s S ta n d a r d a n d P o o r ’s 5 0 0 , d u r a n t e e l s ig lo p a s a d o . L U n a b u r b u j a e s p e c u la t iv a c u m p le c o n

s u s e x p e c t a t i­ c u rv a in f e r io r m u e s tra

vas d u r a n t e a l g ú n

t i e m p o . S i la s p e r s o n a s c o m p r a n

e l p r o m e d io

n o m in a l d e l p r e c i'

p o r­ d e la s a c c io n e s , q u e i n d i c a e l p r o m e d i o r e a l i z a d o d u r a r

q ue im a g in a n

q u e la s a c c io n e s s u b i r á n , s u c o n d u c t a

de

c o m p r a h a c e a u m e n t a r e l p r e c i o d e e s a s a c c io n e s . E s e m c r e m e n io im p u ls a a o tr a s p e r s o n a s a c o m p r a r m á s to d a ’ i

v ía , y m a n d a l a l o c a d a n z a h a c i a o t r a r o n d a . S i n e m b a r g o , a d i f e r e n c i a d e la s p e r s o n a s q u e j u e g a n a la s c a r t a s o !n s d a d o s , a p a r e n t e m e n t e

n a d ie

p ie r d e

lo

que

ganan

te d e t e r m in a d o m e s . L a lín e a s u p e r io r m u e s t r a e l p r e c i r e a l d e la s a c c io n e s ; e s ig u a l a l p r e c io n o m i n a l d iv i d id e n tre

u n

ín d ic e

de

p r e c io s a l c o n s u m id o r , y la

c u rv a s

n o r m a liz a c o n e l v a lo r 1 0 0 e n 2 0 0 3 ; la lí n e a r e c ta

( e n 1.

g a r i t m o s ) m u e s t r a la s ta s a s d e c r e c i m i e n t o p r o m e d i o c

504

PARTE C IN C O • M ACRO ECO NO M ÍA: C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y CICLO S ECONÓMICOS

Ano F IG U R A 2 5 -6 . L a ú n ic a g a r a n t ía r e s p e c t o d e lo s p r e c i o s d e las a c c io n e s e s q u e f lu c tu a r á n

El índice Standard and P oor’s (S&P 500) que vemos aquí muestra el prom edio de los precios de las accio­ nes, ponderados por su valor, de las 500 mayores em presas estadounidenses. Los precios de las acciones en términos nominales se ven en la lín ea de abajo; prom ediaron 5% anual de 1990 a 2003. La línea superior muestra el S&P500 “real”, q u e es el S&P 500 corregido por m orim ientos del índi­ ce d e precios al consumidor. Esta línea subió 1.8% anual, en prom edio. F u e n t e : S t a n d a r d a n d P o o r , B u r e a u o f L a b o r S la lis lic s .

1 9 0 0 a 2 0 0 3 . L a ta s a p r o m e d i o d e c r e c i m i e n t o c io n e s fu e d e 5 %

P e ro

d e la s a c ­

a n u a l, e n d ó la r e s , p e r o s ó lo 1 .8 % a n u a l

pueden p r e c ip it ó

d e s p u é s d e c o r r e g ir p o r in f la c ió n . L a d é c a d a d e lo s n o v e n t a f u e o t r o p e r i o d o d e b o y a n ­

la s

ta s a s

a n u a le s

de

c r e c im ie n t o

d u r a r e te rn a m e n te . L a a p r in c ip io s

q u e c o n t ie n e

b u r b u ja

de

de

20%

no

I n t e r n e t se

d e l a ñ o 2 0 0 0 . E l ín d ic e N A S D A Q ,

la m a y o r p a r t e d e

la s e m p r e s a s e s p e c u la ti­

te d e s e m p e ñ o e c o n ó m ic o y d e a u m e n to d e p r e c io s d e a c ­

v a s d e la n u e v a e c o n o m ía , p e r d ió

c io n e s . L o s

n o s d e d o s a ñ o s . L o s c o n s e n t i d o s d e 1 9 9 9 f u e r o n flo r e s

p r in c ip a le s

í n d ic e s

de

m ás de 350%

d u ra n te

te rn e t fu e ro n

e l c e n t r o d e a t e n c ió n

y

a

se v e n d ía n

d ía n

e s te p e r io d o . L a s a c c io n e s d e I n ­

r e la c io n e s

de

a r e la c io n e s d e

la

R e s e rv a

d e lo s i n v e r s i o n is t a s ,

p r e c io - b e n e f ic io s

20

o

3 0 . A la n

F e d e r a l, a d r i r t i ó

n a l ” ; lo s v e t e r a n o s n o t a r o n dad

a u m e n ta ro n

m a y o re s

1 0 0 , m i e n t r a s q u e la s a c c io n e s t r a d ic i o n a l e s se v e n ­

q ue

de

p r e c io s

G re e n s p a n , d ir e c to r “ e x u b e r a n c ia

ir r a c io ­

e l p a r a le lis m o e n t r e

la f a t u i­

d e I n t e r n e t y la s a n t e r i o r e s

la

in v e r s io n e s

d e s a s tro s a s

75%

d e s u v a lo r e n m e ­

m a r c h i t a s d o s a ñ o s d e s p u é s . E l v a l o r d e la s a c c io n e s b a jó $ 7 m i l b i l l o n e s e n u n p e r i o d o c o r t o . P a r a q u ie n e s p e r d ie ­ r o n s u f o r t u n a , fu e p o c o e l c o n s u e lo d e n o

h a b e r d is f m -

ta d o d e m a y o r r iq u e z a c u a n d o s e in ic ió e l g o lp e e sp e cu ­ la t iv o . ¿D ónde

ir á

a p a r a r to d o

eso?

c r is ta l q u e a d ir in e e l m o v im ie n t o

¿ H a y a lg u n a

b o la d e

d e l o s p r e c i o s a c c io n a ­

r io s ? E s e e s e l t e m a d e la t e o r í a f i n a n c i e r a m o d e r n a .

e n tu lip a n e s o e n b ie n e s r a íc e s e n F l o r id a ; R o b e r t S h ille r , e c o n o m i s t a d e Y a le , p u b l i c ó u n l i b r o en

Mercados eficientes y el camino aleatorio

d e a m p lia d if u s ió n ,

e l q u e a d v e r t í a la e x is t e n c ia d e u n

m e rc a d o

s o b re v a -

L o s e c o n o m is ta s y lo s p r o f e s o r e s d e fin a n z a s h a n

estudia­

lo r a d o , p e r o im p u ls ó to d a v ía m á s e l c o m p o r ta m ie n t o n o

d o d e s d e h a c e m u c h o t i e m p o l o s p r e c i o s e n m e r c a d o s es­

r e a lis ta d e la c o m u n id a d

p e c u la t iv o s ta le s c o m o e l m e r c a d o d e v a lo r e s o

d e in v e r s io n is ta s . S in

e m b a rg o ,

de

d iv is a s

e x t r a n je r a s .

U n a

h ip ó t e s is

el

m e rc a ­

im p o r ta n te

es

lo s in v e r s io n is ta s n o t o m a r o n e n c u e n t a e s o s C a s s a n d ra s

do

fin a n c ie r o s , y m á s ta r d e fra c a s a ro n .

q u e lo s m e r c a d o s e s p e c u la t iv o s t i e n d e n a s e r “ r f i r ’ ^ " ’ ^ * •

505 - .L O 25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINE c a p itu la

= s= sS si

. „ d e s a ta d o g ra n c o n tr o v e r s ia e n e l m u n d o a n a lis ta s f in a n c ie r o s _

*

_

« e n c i , de „ .eo ria d d ™ e r c . d o e n o e n -

,„ a c ió n ^ ™

a u .e n o

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K

r

j^ e n n in a d o s

e n re la c ió n

c T ;r e r e - ;o r t,n e s ,o ,

a lt e r c a d o .

rc a d o s d e v a lo re s t i e n e n e x tr e m a d a e fic ie n c ia LOS m e rc a d o s ¿ e a c c io n e s in d iv ip a ra d u a le s y a c e rc a dad. C u a n d o H eg

m e r c a d o a c c io n a r io e n su to ta li,a s n o v e d a d e s ^

u n

*

p r o p o r c io n a u n a fo n n a

S e g ú n e s ,e e n f o < | u e , l o s

^

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r o ^ L r p o s e y e n d o un ponafolio

: r d o n c s ’’i n d . . i d . * , , *

n „ g o » .„ p a o M ., « le e v im ie n to s

j^ionadas al azar. U na

„ ,g ,„ i„ d o s .

. n o v im ie n . o s e n lo s p r e c o s d e lo s n e r c a d o

se incorporan con . p pronosticar precios nes. Los sistemas q ^ acuerdo con algunas bacon base en e pasa , ^^yores rendimientos que se . -

c a m in o a t e lo r i o .

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el

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^

F o r e je m p lo , la n c e ^ u n a

p in t o r e s c a

ra m T n a n

p o r 'e l

P ’^ ^ ' ^ ^ ^ ^ n d o ? n a í g o q t t e p a r e c e u n b i l l e t e d e $ 1 0 0 cam pus, c u a n d o v e n g q je o c u p e s e n

„ el suelo. B

U n a

“m enos

c a ra s ig n i ic a

palabras ¡no se p u e d e uno volver neo

c a m in o : S

,„ S ^ : r n » r e S o s ,„ r a « e e l ú .^ ^ ^ ^

a le a to n o . A h o r a ,

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de

a c c io n e s d e M i c r o -

" n d P o o r s 5 0 0 . O b s e t ^ e la se -

m e r c a d o e f ic ie n t e ,

lle g a d o a la s s ig u ie n t e s v

^

i n m r o o r a d o a l p r e c io ,

t o d a s la s c o s a s p r e d e c i b l e s p

S ; e g l a r „ o S ’’n , ; o r ; . e ' u n portafolio d e aec.ones

con-

E s ta c u r v a e s u n ta m -

m i n o a le a to n o . L u e g

'glo. Su lecció n no es q ..e

1” . A

O la n z a m ie n t o s

jq

ü n u a c i ó n a n o t e lo s „ r á fic a m o n e d a . R e p r e s é n te lo s e n u n a

de $ 1 0 0 , n o e .

ffi ■

^ o n e ^ ^

p r e c io s

E s la lle g a d a d e

novedades deben

diversificado. c ib le s , y e n c o n s e c u e n c ia n o s e n a n n o v e d a d e s ) .

B , d o n a « d ^ d d e l e,ilc < ,u e

neos rmancicros han pasado „rca d o s d e ace.ones y b o n o s tos mercados fin a n c e r o s. cuando

^

yen lo s b e n e f i c i o s e x c e s i v o s p e r s r s , e n , e s . U m e rc a d o s e f ic ie n t e s l o e x p lic a ^

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m a c io n n u e v a , q u e s e

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Esta definición se adopta O irás te c liira s. O b s e n e q u e e ici

, .

c a m in o a le a t o n o .

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de

la perspecüva del „aereado - n c .e m e ba 'd o la, finanzas en e c o n o m .a y e n negoc.os, que es dem asiado simpl.sta y enganoso.

1

L o s in v e s tig a d o r e s h a n d e ^ u b i e r t o lía s ”

en

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a c c io n e s c o n g r a n d e s d i v i d e r

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c r í t ic a s s o n la s s i g u i e n t e s .

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3 s o r p r e s a s . P e r o I- '

n c o i o r a d e i.L .d .a r o a los pre-

m e r c a d o . P o r e je m p

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m o v im ie n t o s e n lo s p r , i L o s p r e c io s r e s p o n d e n a u o « d a d

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e c o n o m ía . A q u í,

c o n lo s p r e c io s , p a re
si

2 f^6). de

5. El dinero es todo lo q ue sirve com o medio d e intercambio de aceptación com ún, o como m ed io de pago. También funciona como unidad de cuenta y como depósito de va­ lor A diferencia de otros bienes económ icos, el dinero va­ le por convención social. Se valúa el dinero en forma indi­ recta p or lo que com pra, y no por su beneficio directo. 6- Hoy se usan con frecuencia dos definiciones d e dinero. La primera es el dinero en sentido estricto (o para transaccio­ nes) (M j), formado por efectivo y cuentas d e cheques. El

segun do concepto importante es el dinero en sentido am ­ plio { M ^ , que incluye a Ai, y a valores d e mucha liquidez, com o las cuentas de ahorro, llamados cuasidinero. 7. La demanda de dinero difiere de la dem anda de otros bienes. El dinero se conserva por su valor indirecto, no por su valor directo. Pero las posesiones de dinero son lim ita­ das, porque conservar fondos en dinero y no en otros acü­ vos tien e su costo de oportunidad: sacrificamos los intere­ ses devengados cuando guardamos el dinero. 8. Las p egon as guardan dinero principalm ente porque lo necesitan para pagar sus cuentas o com prar bienes. Ai, sa­ tisface esas necesidades de transacción, q u e se relacionan principalm ente con el valor de las operaciones o con el PIB nominal. La teoría económ ica indica que la dem anda de dinero es sensible a las lasas de interés, lo cual confir­ m an los estudios empíricos; mayores tasas de interés co n ­ d ucen a menor demanda de Ai.

C. La banca y la oferta monetaria 9. Los bancos son empresas comerciales q u e ü-atan de ob te­ ner ganancias para sus propietarios. U na d e las funciones principales de los bancos es proporcionar a sus clien tes cuentas de cheques. Por ley se les exige q u e mantengan re­ servas sobre sus depósitos en cheques. Las reservas p u ed en ser en efectivo disponible, o com o depósitos en la Reserva Federal, sin ganar intereses. Para fines ilustrativos exam i­ nam os un porcentaje de 10% obligatorio. En este caso, el sistema bancario en su totalidad —jun to con los prestamis­ tas públicos y privTidos y con el público depositante crea d in ero bancario en proporción de 10 a 1, por cada dólar n uevo de reservas creadas por la Reserva Federal, y d ep o ­ sitado en algún lugar del sistema bancario. 10. Cada banco p eq u eñ o liene capacidad limitada para am ­ pliar sus préstamos y sus inversiones. N o puede prestar ni invertir más d e lo que ha recibido de lo s depositantes, só­ lo puede prestar más o m en os nueve décim as partes del depósito. A unque ningún b anco solo p u ed e aumentar sus reservas de 10 a 1, el sistema bancario en su totalidad si

508

PARTE C IN C O • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

puede. Cada banco que recibe $1 000 en nuevo,s depósitos emplea las nueve décim as de su recién adquirido efectivo en préstamos e inversiones. Si se hace el rastreo a través de los grupos sucesivos d e bancos, en la cadena complicada e infinita, veremos que, en el sistema en su totalidad, se pro­ ducirán depósitos nuevos de SI

000 + $900 + $810 + $729 + =

$1

=

$1 000

=

0 0 0 X [1

+ ’/ o +

(X „)2 +

( X o ) 3 + ■■•]

1 1

1

0.1

$10 000

Con más generalidad: Multiplicador de la oferta monetaria = _ cambio en dinero bancario cambio en las reserv'as ^ ___________________1 ______________________

porcentaje de reservas requeridas 11. Puede haber cierta filtración de reservas de dinero nuevo, del .sistema bancario a la circulación fuera de los bancos, o como exceso de reservas de los bancos. Esas fugas reducen la fórmula de 10 a 1 definida p or el multiplicador de la oferta monetaria.

D.

La bolsa de valores

12. Los activos tienen características diferentes, y las más im­ portantes son la tasa de rendim iento y el riesgo. La lasa de rendim iento es la ganancia m onetaria total que genera una acción. El riesgo indica la variabilidad d e los rendi-

m ientos sobre una inversión. C om o las personas son adv sas al riesgo, desean mayores rendim ientos para poder ad quirir activos más riesgosos. 13. Los mercados accionarios, de los cuales el más im p o ita n t es la Bolsa de Nueva York, son lugares donde se com y venden títulos de propiedad de las mayores em presas 1^ historia de los precios de las acciones está llena de \iolen los giros, com o la Gran D epresión de 1929. Las tendencias se siguen m ediante el uso d e índices de precios acciona rios, com o el de Standard and Poor’s 500 y el conocido Prom edio Industrial Dow Jones. 14. En general, las m odernas teorías económ icas sobre los pre­ cios de las acciones se enfocan en el papel de los mercados eficientes. Un m ercado eficiente es aquel en el que toda la información se absorbe con rapidez por los especuladores y de inmediato se incorpora a los precios del mercado. En los mercados eficientes no hay beneficios fáciles; no ayudará a pronosticar la naturaleza d e los mov'imientos de los pre­ cios si se examinan las novedades de ayer, o los patrones de precios en el pasado, o las elecciones o los ciclos económi­ cos. Es decir, en los mercados eficientes, los precios res­ p ond en a sorpresas. Como las sorpresas son aleatorias por naturaleza, los precios de las acciones y otros precios es­ peculativos se m ueven en forma errática, com o un camino aleatorio. 15. Incruste el lector en su m em oria de largo plazo las cinco reglas de las finanzas personales: a) C onoce tus inversio­ nes. b) Diversifica, diversifica es la ley de los profetas finan­ cieros. c) Ten en cuenta fondos índice de acciones comu­ nes. d) Minimiza los gastos e impuestos innecesarios, é) Adapta tus inversiones a tus preferencias de riesgo.

CONCEPTOS PARA REPASO El sistema financiero moderno

El caso especial del dinero

La bolsa de valores

sistema financiero, mercados financieros, intermediarios financieros funciones del sistema financiero principales activos o instrumentos financieros tasa de interés, real y nom inal primas a ta.sa de interés, debidas a: vencim iento riesgo falta de liquidez interés com o costo de oportunidad por guardar dinero bonos indexados a la inflación

dinero, dinero en sentido estricto (Ai,), dinero en sentid o amplio M b ien , M papel. Ai bancario motivos de la dem anda de dinero: dem anda para transacciones dem anda de activos

acciones com unes (valores corporativos) mercado eficiente, cam ino aleatorio de precios d e acciones fondo índice cinco reglas para inversiones personales

La banca y la oferta monetaria reservas bancarias (efectivo en bóvedas y dejjósitos en la Reserva Federal) banca d e reserva fraccionaria m ultiplicador de la oferta monetaria

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET Lecturas Hay muchas historias divertidas sobre dinero. Una buena es jMon ^ . Whence It Carne, Where li Went, d e John Kenneth Galbrait

(Hougton, Boston, 1975). Se encuentran temas avanzados de teoría monetaria en im texto de nivel intermedio, como Pnnapies of Money, Banking, and Financial Markets, 1Oa. ed., df '

ç^lPÎTULO 25 • MERCADOS FINANCIEROS Y EL CASO ESPECIAL DEL DINERO

509

ICOS

d v e r■ ra d .

pran >• ’.a í nnxrias

iona> io >pre"

i-a

S Rjlter, William L. Silber y Gregory F. U dell (Addison Wesifv Longman, Nue\-a York, 1999). La referencia clásica sobre la utoria monetaria de Estados Unidos es Monetary History of the Inüed Slates 1867-1960, de Milton Friedman y Anna Jacobson yhw-arlz (Princeton University Press, Princeton, N.J., 1963). teoría moderna sobre finanzas y capital es un tema muy po­ jar qi'e cf>n frecuencia se presenta en la parte sobre macroe*^onomía de un curso de introducción, o en cursos especiales, l'n buen libro sobre el tema es A Random Walk down Wall Street, Je Burton Malkiel (Norton, Nueva York, 2000). Un libro re­ vente que examina la historia y la teoría financiera, y que posiiila que el mercado de valores se refonnô de manera extraor­ dinaria en el periodo de 1981 a 2000 es Irrational Exhuberance, Je Robert Shiller (Princeton University Press, Princeton, N.J., 2000). Un resumen reciente sobre las pruebas de la teoría del

mercado eficiente se encuentra en Journal of Economic Perspecti­ ves, invierno de 2003, de Burton Malkiel y Robert Shiller.

Direcciones de Internet En el sitio d e la Reserva Federal, wvwv.federalreserve.gov, se en­ cuentran datos básicos d e dinero, tasas de interés y política m o­ netaria. Artículos interesantes sobre política monetaria están en el Federal Reserve Bulletin en wvwv.fcderalreserve.gov/publications.htm. También la Reserv'a Federal compila datos estadísti­ cos sobre riqueza, que están en el núm ero de enero de 2000 de Federal Reserve Bulletin, en el mismo sitio. Una buena fuente de datos acerca de mercados financieros es finance.yahoo.com . Si le interesan los últimos chismes acerca de las acciones de Internet y los lemas de actualidad en tecnología, vaya a www.tecbstocks.com, o a Motley Fool en vvww.foool.com.

3. En 3 ' rá *

c-

esde lómi' *s; or 3s esr^ ’ i o

IwiCO ?rsio1

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i

ai-

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de NTeii'

PREGUNTAS PARA DISCUSION Defina Ai, y M^. ¿Qué incluye Ai,? ¿Qué incluye M^ que no está en Ai,? Relacione cada uno de los com ponentes de M^ con los factores que subyacen a la dem anda de dinero. Suponga que todos los bancos guardaran totalmente las resen’as. Elabore nuevas versiones de las tablas 25-6(n) y 25.7, que reflejen $1 000 de reservas agregadas al sistema bancario que mantiene todas sus reservas. ¿Cuál es el efec­ to neto de im a adición de reserva sobre la oferta de dine­ ro en esle caso? Los bancos, ¿“crean” dinero? Suponga que los bancos guardan 20% de los depósitos en forma de reservas, y que del sistema bancario se retiran $200 de reservas. VueK'a a hacer las tablas 25-6a) a 25-8. ¿Cuál es el multiplicador de la oferta monetaria en este caso? ^Cuál sería el efecto de cada uno de los siguientes factores sobre la demanda de dinero (Ai,) (si se mantienen cons­ tantes los demás factores)? a. Un aum ento del PIB real b. Un aum ento del nivel de precios c. Un aum ento de la lasa de interés sobre cuentas de ahorro y valores de la Tesorería d. Un aumento que duplique todos los precios, salarios e ingresos al doble (¿Podrá usted calcular con exactitud el efecto sobre la demanda de dinero?) El costo de oportunidad por guardar dinero es igual al ren­ dimiento de activos seguros de corto plazo (como bonos de la Tesorería) menos la tasa de interés sobre el dinero. ¿Cuál es el efecto de los siguientes hechos sobre cl costo de opor­ tunidad de mantener dinero en cuentas de cheques? a. Antes de 1980 (cuando las cuentas en cheques tenían rendimiento cero) las tasas de interés del m ercado au­ mentaron de 8 a 9%. b. En 1984 (cuando las cuentas de cheques tuvieron un rendim iento m áximo de 5%) las tasas de interés au­ mentaron 1) de 3 a 4% y 2) de 8 a 9%. c. En 1991 (cuado las tasas de interés sobre ciertas cuen­ tas de cheques se desregularon), las lasas de interés del mercado aumentaron 1) d e 3 a 4% y 2) de 8 a 9%,

C óm o cree usted que responda la demanda de dinero al cambio de tasas de interés del mercado en cada u no de los casos anteriores, si la elasticidad de la demanda de dinero con respecto al costo de oportunidad del dinero es de 0.2? Problemas de lasa d e interés (qtie podrían requerir una 6. calculadora): Usted invierte $2 000 a 13.5% anual. ¿Cuál es su saldo to­ tal después de 6 m eses? b. Se dice que el interés es “com puesto” cuando usted gana intereses sobre cualquier interés que ya se haya pagado; hoy, la mayor parte d e las lasas de interés que se cotizan son compuestas. Si usted invierte $10 000 durante 3 años a una tasa de interés com puesto anual de 10%, ¿cuál es la inversión lotal al final de cada año? c. Los datos son los siguientes: el índice de precios al consumidor en 1977 era d e 60.6, y en 1981 de 90.9. Las ta,sas de interés sobre valores gubem am entales en­ tre 1978 y 1981 (porcentaje anual) fueron 7.2, 10.0, 11.5 y 14.0. C alcule las tasas de interés prom edio no­ m inal y real d el periodo de 4 años de 1978 a 1981. d. Los bonos de la Tesorería se suelen vender desconta­ dos; esto es, un b on o de Tesorería a 90 días, de $10 000 se vendería h oy a un precio tal que al cobrar $10 000 a su vencim iento se obtenga la tasa de interés del mer­ cado. Si la tasa de interés d el mercado es de 6.6% anual, ¿cuál sería el precio d e un bono de la Te.sorena de $10 000 a 90 días? 7. Preguntas de valor presente: a. Imagine el b o n o a 1 año d e la explicación del v^alor presente. Calcule el v'alor presente del b on o si la tasa de interés es d e 1, 5 y 20%. b. ¿Cuál es el ralor de una perpetuidad que produce $16 anuales a las tasas de interés anual de 1 ,5 , 10 y 20%? Compare las respuestas d e a y b. ¿Qué activo es más sensible a los cambios en las tasas de interés? Cuantifique la diferencia. d.

510

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICO Y C IC LO S ECONÓMICOS

8. E xplique sí cree q ue cada u n o ele los siguientes elem entos se d eb e considerar parte de la oferta m onetaria en sentido estricto (para transacciones. Ai,) en Estados Unidos: cu en ­ tas d e ahorro, b oletos del Metro, timbres postales, taijetas de crédito y billetes de $20 que usen los rusos que viven en Moscú. 9. De acuerdo con la teoría del mercado eficien te, ;qué e fe c ­ to tendría cada u n o de los siguientes eventos sobre el p re­ cio d e las acciones de GM? a. U n anuncio sorpresivo d e que el gob ierno bajará los impuestos a las empresas el próximo 1 de julio. b. U n a disminución de impuestos el 1 d e julio, 6 m eses después de q ue el Congreso aprobara la legislación. c. U n anuncio, que los expertos no se esperaban, de q u e Estados U nidos impondrá cuotas sob re las importa­ ciones de automóviles japoneses para el año próxim o. d. implementación de c prom ulgando las regula­ ciones el 31 d e diciembre. 10. Suponga que se eliminaran los requisitos d e reservas. ¿Q ué determinaría el nivel de reservas del sistema bancario? ¿Qué sucedería con el multiplicador de la oferta monetaria en este caso? 11. Suponga que M egabanco de América, u n banco gigante, tuviera todos los depósitos en cuenta de cheques de todas las personas, y estuviera sujeto a un requisito legal de 10% de reserva. Si hubiera una inyección de reservas en la e c o ­ n om ía, ¿podría Megabanco prestar más d e la adición d e 90% d el depósito, sabiendo que regresará cl nuevo depó^

sito? ¿Cambiaría esa op eración el multiplicador fina] de Ij oferta monetaria? 12 . Problema avanzado: U na opción es el derecho de comprar o vender una acción u o tro valor por u n precio e s p e c ific a ­ d o en, o antes de, u n a fech a específica. U n a “opción de de­ m anda” es el derecho d e comprar la acción, m ie n tr a s n una “opción de oferta” es el derecho d e venderla. S u p o n q ue usted tiene una op ció n de demanda para comprar 100 acciones muy volátiles d e Fantasia.com, en cualquier mo. m en to dentro de los próxim os 3 meses, a $10 por a c c ió n En l a actualidad. Fantasía se vende a $ 9 l a acción. a. Explique por qué el valor de la op ció n es más de $1 por acción. b. Suponga que la o p ció n expirará mañana, y que tuvie­ ra una probabilidad igual de subir $5 o de bajar $5 an­ tes de ese plazo. ¿Cuál sería el valor de la opción? 13. Lance 100 veces ima m oneda. Cuente u n a cara como “más 1” y una cruz com o ”m en o s 1”. Anote el total progresivo y graíTquelo. Es un cam ino aleatorio. (Q uienes tengan acce­ so a una computadora lo pueden hacer con un programa d e cóm puto, un generador de números aleatorios y un graficador.) A continuación, a n o te el precio al cierre de las accio­ n es de su empresa favorita, durante algunas semanas (o consígalo en los núm eros atrasados d el periódico). Grafi­ q u e el precio en función d el tiempo. ¿Aprecia usted algu­ na diferencia en el patrón d e los cambios? ¿Parecen ambos cam inos aleatorios?

\ \

I

¿ D ó n d e e s p e r a r í a u s t e d e n c o n t r a r h o y a l o s p o h 'lic o s m a ­ c r o e c o n ó m ic o s m á s i m p o r t a n t e s ? ¿ E n la C a s a B la n c a ? ¿ E n e l C o n g r e s o ? ¿ Q u i z á e n la s N a c i o n e s U n i d a s o e n e l B a n ­ c o M u n d ia l?

Lo

s o rp re n d e n te

es q u e d e b e ría

buscar en

u n o s c u r o e d if ic io d e m á r m o l, e n W a s h in g to n , q u e a lb e r ­

CAPITULO

g a a l S i s t e m a d e l a R e s e r v ’a F e d e r a l . A q u í e s d o n d e l a R e ­ s e rv a F e d e r a l ( o “ l a

F e d ” ) d e t e r m i n a e l n i v e l d e la s ta s a s

d e in t e r é s d e c o r t o p la z o , y c o n

26

te a lo s

e l e m p le o Fed

n o

e llo a fe c ta p r o f t in d a m e n ­

m e r c a d o s fin a n c ie r o s , la y lo s p r e c i o s . E n

s ó lo

U n id o s , s in o

se r e p a r t e

r iq u e z a , la

r e a lid a d , la

e n tre

lo s

p r o d u c c ió n ,

in f lu e n c ia

5 0 e s ta d o s

t a m b ié n , a tr a v é s d e v í n c u lo s

c o m e r c ia le s , a p r á c t ic a m e n t e c a d a r in c ó n

de

la

d e E s ta d o s

fin a n c ie r o s y

d el m undo.

E l o b je t iv o c e n t r a l d e la R e s e r v a F e d e r a l e s m a n t e n e r b a ja y e s t a b le la c r e c im ie n t o

in f la c ió n . T a m b ié n

c o n t in u o

d e la

tra ta

d e im p u ls a r e l

p r o d u c c ió n

n a c io n a l,

b a jo

d e s e m p le o y m e r c a d o s f in a n c ie r o s o r d e n a d o s . S i la p r o ­

Banca central y política m onetaria

d u c c ió n c re c e c o n r a p id e z y a u m e n t a la in f la c ió n , e s p r o ­ b a b le q u e e l te ré s ,

y

con

re d u z c a n

Federal Reserve Board e llo

ponga

un

a u m e n t e l a s ta s a s d e i n ­

fre n o

a

la

e c o n o m ía

y

se

la s p r e s i o n e s s o b r e l o s p r e c i o s . S i l a e c o n o m í a

es p e r e z o s a y e l c o m e r c io la n g u id e c e , la F e d p u e d e c o n ­ s id e r a r b a ja r la s ta s a s d e in t e r é s , m o v im ie n t o q u e i m p u l ­ s a rá la

dem anda

r e d u c ir á banco

a g re g a d a , a u m e n ta rá

e l d e s e m p le o . T o d o

c e n tra l

q u e

es

la

p r o d u c c ió n

p a ís im p o r t a n t e

r e s p o n s a b le

de

y

tie n e

un

a d m in is t r a r

sus

a s u n t o s m o n e t a r i o s . E s te c a p í t u l o lo a y u d a r á a c o m p r e n ­ d e r e l p a p e l c e n tra l q u e

tie n e

la

R e s e rv a

F e d e ra l e n

la

e c o n o m ía d e E s ta d o s U n id o s . L a f ig u r a 2 6 -1 m u e s t r a e l p a p e l d e la b a n c a c e n t r a l e n la e c o n o m í a , e i l u s t r a s u r e l a c i ó n c o n lo s b a n c o s , lo s m e r ­ c a d o s f i n a n c i e r o s y l a s ta s a s d e

in te r é s . L a

s e c c ió n A

des­

c r ib e l a f o r m a e n q u e la F e d u t i l i z a sus i n s t r u m e n t o s — r e ­ s e rv a s b a n c a r ia s , ta s a d e d e s c u e n t o y o t r o s m e d io s —

p a ra

d e t e r m i n a r la o f e r t a

in te ­

ré s . L a

s e c c ió n B

d e d i n e r o y a f e c t a r l a s ta s a s d e

a n a liz a e l e f e c t o d e la p o l í t ic a m o n e t a ­

r ia s o b r e la m a c r o e c o n o m í a .

Desde el comienzo de los tiempos han habido tres grandes inventos: el fuego, la rueda y la banca central. Will R ogers

A. LA BANCA CENTRAL Y EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL Estructura de la Reserva Federal Historia y o b jetiv o s.

D u ra n te

e l s ig lo X IX E s ta d o s U n i d o s

se v i o a f l i g i d o p o r p á n ic o s b a n c a r io s . S u c e d í a n c u a n d o d e r e p e n t e la s p e r s o n a s t r a t a b a n e fe c tiv o

d e c o n v e r t ir e n d in e r o e n

s u s d e p ó s ito s b a n c a r io s

(re p a s e

e l e je m p lo

del

p á n ic o b a n c a r io e n e l c a p í t u lo a n t e r io r ) . C u a n d o lle g a b a n a lo s b a n c o s , v e í a n

q u e h a b ía u n

d e e fe c tiv o p o r q u e

la o f e r ta

q u e la

d e p ó s ito s e n

c a n t id a d

d e

de

s u m in is t r o in a d e c u a d o d in e r o

e r a fija y m e n o r

e ll o s . E l r e s u l t a d o

e ra n

512

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECO NÓ M ICO Y CICLOS ECONÓMICOS

Tasas de interés y disponibilidad de crédito

r

F IG U R A 2 6 -1 . P a n o r á m ic a d e la f o r m a e n q u e la p o l í t i c a m o n e t a r i a a f e c ta a la p r o d u c c i ó n y a la in f la c ió n

Este diagrama muestra los pasos mediante los cuales la política de la Fed afecta la actiridad económica: 1) es un cambio en las reservas, que conduce a un cambio d e Ai en 2); lleva a 5), cambios de tasas d e interés y con­ diciones de crédito. En 4), la DA cambia por una respuesta de la inversión y otros gastos sensibles a la tasa de interés. En 5) se producen los cam bios de producción, em pleo e inflación. Recuerde que la política fiscal también alimenta al círculo de la dem anda agregada.

q u ie b r a s b a n c a r ia s y d e s a c e le r a c ió n e c o n ó m ic a . D e s p u é s

da

d e l g ra v e

y

p á n ic o

de

1 9 0 7 , la

a g ita c ió n

y la s

dem andas

c o n d u j e r o n a l a p r o m u l g a c i ó n d e l a L e y d e l a R e s e r v 'a F e ­ d e r a l, e n

1 9 1 3 , q u e d e b e r í a “ e s ta b le c e r b a n c o s d e r e s e r ­

y

efe ctiv o , superv'isa

y

r e g u la a b a n c o s e n sus distritos

es p arte d e u n sistem a n a c io n a l d e p agos. Los o b jetiv o s p r in c ip a le s d e la R eserva Federal son

lo s sigu ien tes:

v 'a F e d e r a l [ y ] p r o p o r c i o n a r u n a m o n e d a e l á s t i c a ” . T a l c o m o e s h o y , e l S is t e m a d e la R e s e r v a F e d e r a l es­ ta f o r m a d o p o r 1 2 b a n c o s r e g io n a le s d e R e s e rv a F e d e ra l e s t a b le c id o s e n N u e v a Y o r k , C h ic a g o , R i c h m o n d , D a lla s , San

F r a n c is c o

y

o tra s

c iu d a d e s

im p o r ta n te s .

E n

su

o r i­

g e n , la e s t r u c t u r a r e g io n a l s e d is e ñ ó a c o r d e c o n la é p o c a

Hoy, las obligaciones de la Reserv'a Federal se pueden clasificar dentro de cuatro áreas generales: 1) dingir la política monetaria de Estados Unidos, 2) supemsar y regular las instituciones bancarias, 3) mantener la estabilidad del sistema financiero y 4) proporcionar ciertos servicios financieros al g o b iem o y al público.

p o p u l is t a , p a r a a s e g u r a r q u e d is t in t a s z o n a s t u v 'ie r a n v o z en

a s u n to s b a n c a r io s , y e v it a r u n a

s ia d o f u e r t e

c o n c e n tr a c ió n

dem a­

d e p o d e r e s b a n c a r io s c e n t r a le s e n W a s h in g ­

¿Q uién e s tá a ca rgo? e l C o n s e jo d e

la

G o b e rn a d o re s

t o n , o e n la s m a n o s d e l o s b a n q u e r o s d e l E s t e d e e s e p a í s .

te m a d e

H o y , c a d a b a n c o d e la R e s e rv a F e d e r a l d is t r ib u y e

n o m b r a d o s p o r e l p r e s id e n te y

m one­

es

Reserva Federal t (B oard o f Govemars) del Sis

E l n iic le o

d e la

R e s e rv a F e d e r a l, f o r m a d o

p o r s ie te m i e m b r o s

co n firm a d o s )>■• '

^piTULO 25 • BANCA CENTRAL Y

do

a c tu a r p e r io d o s

y u x ta p u e s to s

m ie m b ro s d e l C o n s e j o s o n , p o r l o

513

MONETARIA

p o l ìt ic a

de

14

años. L o s

g e n e r a l, b a n q u e r o s o

^ o n o r n is t a s , y t r a b a j a n e n s u p u e s t o t i e m p o c o m p l e t o . jr j c u e r p o d e c i s o r c l a v e d e l S i s t e m a d e l a R e s e r v a F e ­

Comité Federal del Mercado Abierto ( F O M C , FederalOp^ Alorket Committee). L o s 1 2 m i e m b r o s d e l F O M C

deral es e l

^01, v o to i n c l u y e n a l o s s i e t e g o b e r n a d o r e s y c i n c o d e l o s r e s id e n te s ral

d e lo s b a n c o s r e g io n a le s d e la R e s e r v a F e d e ­

E ste g r u p o c l a v e c o n t r o l a e l m e d i o m á s i m p o r t a n t e y

de uso m á s f r e c u e n t e

e n la p o lí t ic a

m o n e ta r ia m o d e r n a :

la o fe r ta d e r e s e r v a s b a n c a r i a s . En e l p in á c u lo

de

to d o

Qjnstjo de CMbemadores,

e l s is t e m a e s lá

q u e d ir ig e

fs e l v o c e r o p ú b l i c o d e l a F e d y e j e r c e u n

s o b re

el

Director del

a l C o n s e jo y a l F O M C , p o d e r e n o rm e

la p o l í t i c a m o n e t a r i a . E l d i r e c t o r m á s r e c i e n t e h a s i ­

D ire c to r del C o n se jo

Consejo de Gobernadores:

de G o b e rn a d o re s

Aprueba las tasas de descuento, establece los requisitos de reserva, dirige las operaciones de regulación

Comité Federal de Mercado Abierto {FOMC): Dirige las operaciones de mercado abierto, asesora sobre la tasa de descuento y los requisitos de reserva

do A la n G r e e n s p a n , u n e c o n o m i s t a a l q u e a v e c e s s e l e l i a nía “ la s e g u n d a p e r s o n a

m á s p o d e ro s a

dos” . P o r s u l a r g o p e r i o d o 1987) y b u e n a

de

E s ta d o s U n i ­

( n o m b r a d o p o r p r im e r a v e z e n

a d m in is t r a c ió n

de

la

e c o n o m ía , G re e n s ­

F IG U R A 2 6 - 2 . P r in c ip a le s a c t o r e s d e la p o l ít i c a m o n e ta r ia E n e l c e n t r o d e la p o l í ü c a m o n e t a r i a h a y d o s c o m it é s i m p o r t a n ­

pan i n f l u y e s o b r e t o d a l a e c o n o m í a a t r a v é s d e s u e f e c t o

te s . E l C o n s e j o d e G o b e r n a d o r e s , d e s ie t e m i e m b r o s , a p r u e b a

s o b re

lo s c a m b i o s e n la s la s a s d e d e s c u e n t o y e s t a b le c e lo s r e q u i s it o s

la p o l í t i c a

le e s c u c h a

m o n e ta r ia , y c o n

fr e c u e n c ia

t a m b ié n s e

c u a n d o h a b la d e o tr o s a s u n to s e c o n ó m ic o s .

A p e s a r d e la e s t r u c t u r a f o r m a lm e n t e Fed, lo s o b s e r v a d o r e s

c e rc a n o s c re e n

que

d is p e r s a d e la e l p o d e r e s tá

d e r e s e r v ’a s . E l F O M C d i r i g e e l a ju s t e d e la s r e s e r v ’as b a n c a r ia s . E l d ir e c t o r d e l C o n s e jo d e G o b e r n a d o r e s e n c a b e z a a m b o s c o m i­ té s . E l t a m a ñ o d e c a d a c u a d r o i n d i c a e l p o d e r r e l a t i v o d e la p e r ­ s o n a o d e l g iT ip o . O b s e r v e e l t a m a ñ o d e l c u a d r o d e l d i r e c t o r .

muy c e n t r a l i z a d o . E l C o n s e j o d e l a R e s e r v a F e d e r a l , q u e

se

re ú n e e n j u n t a s c o n

lo s p r e s id e n t e s d e lo s

12 bancos

re g io n a le s d e l a R e s e r v a F e d e r a l , o p e r a b a j o l a a u t o r i d a d dd d ir e c t o r d e la F e d p a r a e l a b o r a r y e j e c u t a r l a p o l í t i c a m o n e ta r ia . E n l a f i g u r a

2 6 - 2 s e p u e d e o b s e r v a r la e s tr u c -

lura d e l S i s t e m a d e l a R e s e r v a F e d e r a l .

¿Es demasiado independiente !a Fed? Cuando exanninamos la estructura de la Fed, podríamos preguntar: “¿En cuál de las tres divisiones del gobierno está la Fed?” La respuesta es “En ninguna. Legalmente, los 12 bancos regionales son privados. En realidad, la Fed en su totalidad se comporta como una agencia gubernamental independiente.” Aunque en forma nominal es una corporación propie­ dad de los bancos comerciales miembros del Sistema de la Reserva Federal, ésta en ia práctica es una agencia pública. Es directamente responsable ante el Congreso; atiende con cuidado el consejo del presidente, y siempre que surge un conflicto entre su logro de beneficios y la promoción del interés público, actúa en favor del interés público, de manera inquebrantable. Antes que nada, la Reserva Federal es una agencia independiente. Si bien atiende con cuidado al Congreso y 3l presidente, y fiesta a los resultados electorales, al final la que decide la política monetaria de acuerdo con sus puntos de vista acerca de los intereses económicos del país. El resultado es que a veces la Fed entra en conflic­ tocon la rama ejecutiva. Casi cada presidente tiene ase­ soría sobre la política de la Fed. Cuando las políticas de

ésta cfiocan contra los objetivos de la administración, a veces los presidentes emplean un lenguaje áspero. La Fed escucha con cortesía, pero en general escoge la tra­ yectoria que cree mejor para el país, porque sus decisio­ nes no necesitan ser aprobadas por nadie. De vez en cuando, los críticos dicen que la Fed es demasiado independiente, y que es antidemocrática por­ que un pequeño grupo de personas no elegidas gobierne los mercados financieros del país. Es una idea preocu­ pante, porque a veces los cuerpos no elegidos pierden contacto con la realidad social y económica. Los defenso­ res de la independencia responden que el banco central independiente es el guardián del efectivo del país, y el mejor protector contra la inflación flagrante. Además, la independencia asegura que la política monetaria no se contamine con los objetivos políticos partidistas, como a veces sucede en países donde la rama ejecutiva contro­ la al banco central. Los estudios históricos demuestran que los países que tienen bancos centrales independien­ tes han tenido en general más éxito en mantener baja la inflación que los que tienen bancos centrales bajo la au­ toridad de personas que son elegidas en un proceso electoral.

O bjetivos d e política.

¿ C u á le s s o n lo s o b j e t i v o s d e l S is te ­

m a d e la R e s e r v a F e d e r a l? L a f o r m a e n p a p e l e s la s ig u ie n t e :

q u e la F e d v e s u

514

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICOY CICLOS ECONÓMICOS

Los objetivos [de la Reserv'a Federal] incluyen el cre­ cim iento económ ico de acuerdo con el potencial de expansión de la econom ía; un alto nivel de empleo; precios estables (esto es, esuibilidad del poder de compra del dólar), y tasas de interés de largo plazo moderadas.'

la s

re s e rv a s , la

o fe rta

E so s in s tr u m e n to s s e g u ir lo s

de

d in e r o

tie n e n c o m o

o b je tiv o s

fin a le s

de

y la s fm

una

interés)

ta s a s d e

v ilt im o a y u d a r a

con

e c o n o m í a s a lu d a b l e

c o n b a j a i n f l a c i ó n , r á p i d o c r e c i m i e n t o d e l p r o d u c t o y ba jo

d e s e m p le o . E s im p o r t a n t e

u n o

d e

esos g r u p o s

s e p a ra r c o n

( in s tr u m e n to s d e

c la r id a d

cada

p o l í t i c a , o b je tiv o s

i n t e r m e d i o s y o b j e t i v o s f i n a l e s ) e n n u e s t r o a n á l i s is . S i b ie n

n o

s ie m p r e

e s fá c il c o m p r e n d e r la ló g ic a e x a c ta

q u e d a s u s t e n t o a d e t e n n i n a d o p a s o e n la p o l í ü c a m o n e ­

L o s n e t a r ia

tre s in s t r u m e n t o s

p r in c ip a le s

de

la p o lí ü c a m o ­

son:

t a r i a , io s h i s t o r i a d o r e s q u e e s t u d i a n la s d e c i s i o n e s s u e l e n v e r q u e lo p re s e rv a r

q u e e n ú lt im o la

in te g r id a d

té r m in o

d e la s

c o n c ie r n e

in s t it u c io n e s

c o m b a t ir la in f la c ió n , d e f e n d e r la

a la F e d e s fin a n c ie r a s ,

c o tiz a c ió n

d e l d ó la r y

Operaciones de mercado abierto:

t o , p a ra i n f l u i r s o b re e l n iv e l d e re s e rv a s

e v it a r e l d e s e m p le o e x c e s iv o e n E s ta d o s U n id o s .

Política de tasa de descuento: e s t a b l e c e r l a ta s a d e i n t e ­ r é s , l l a m a d a tasa de descuento c o n l a q u e l o s b a n c o s

R e s u m ie n d o ;

c o m e r c ia le s y La ju n to

C o n s e jo con

de

la

R eseña

F e d e ra !, d e

W a s h in g t o n ,

lo s 1 2 b a n c o s d e la R e s e r v a F e d e r a l, c o n s t it u ­

y e n e l B a n c o C e n tr a l d e E s ta d o s U n id o s . T o d o d e rn o

üene

un

b anco

c e n t r a l,

cuya

m is ió n

p a ís m o ­

p r in c ip a l e s

c o n t r o l a r la o f e r t a d e d in e r o y la s c o n d i c i o n e s d e c r é d i t o e n e l p a ís .

Perspectiva de las operaciones de la Fed

T ie n e

la a

d e n la

d e m á s in s t it u c io n e s

p e d ir p re s ta d a s re s e rv a s a u n

de

d e p ó s ito p u e ­

b a n c o r e g io n a l de

R e s e rv a F e d e ra l

Política de requisitos de reserva: lo s b re

r e q u is it o s d e p ó s ito s

le g a le s d e en

e s ta b le c e r y m o d ific a r

p r o p o r c ió n

d e r e s e r v a s so ­

b a n c o s y o tr a s in s t it u c io n e s

fin a n ­

c ie r a s

C u a n d o a d m i n i s t r a e l d i n e r o , l a R e s e r v a F e d e r a l d e b e te ­

L a f i g u r a 2 6 - 3 m u e s t r a la s d i v e r s a s e t a p a s d e l a s o p e r a c i o ­ nes de

c o m p r a r o v e n d e r v a lo ­

r e s d e l g o b i e m o e s t a d o u n i d e n s e e n e l m e r c a d o a b ie r ­

R e s e rv a su

que pueden

F e d e r a l, ta l c o m o

d is p o s ic ió n

v a r io s

la s p e r c i b e

in s tr u m e n to s

de

la F e d . p o líü c a ,

a fe c ta r c ie r to s o b je t iv o s in t e r m e d io s

(c o m o

n e r e n c u e n ta u n

lermedios,

que

m e c a n is m o

de

son

c o n j t m t o d e v a lo r e s l la m a d o v a r ia b le s

tr a n s m is ió n

e c o n ó m ic a s e n tre

l o s i n s t r u m e n t o s d e la

F e d y lo s o b je tiv o s fin a le s d e la p o lí t ic a . C u a n d o la F e d de­ se a a fe c ta r su s o b je tiv o s fin a le s , p r im e r o

’ Vea T he Federal Reserve System: Purposes a n d Functions, p. 2, en la sec­ ción de “Otras lecturas y direcciones de Internet” de esle capítulo.

objetivo'^ in-

in te r m e d ia s del

c a m b ia u n o de

s u s i n s t r u m e n t o s , c o m o , p o r e j e m p l o , l a ta s a d e d e s c u e n ­ t o . E s t e c a m b i o a f e c t a a u n a v a r i a b l e i n t e r m e d i a , c o m o las

El mundo visto desde la Fed

Instrumentos

Objetivos intermedios

Objetivos finales

FIGURA 26-3. Mientras que la Fed tiene objetivos como la estabilidad de precios, en úJtimo término sus operaciones se enfocan hacia las metas intermedias Para determinar la política monetaria, la Fed manipula en form a directa los instrumentos, o \'ariables políti­ cas, bajo su control; operaciones de mercado abierto, tasa d e descuento y requisitos d e reserva. Estas varia­ bles ayudan a determinar las reservas bancarias, la oferta de dinero y las tasas de interés, es decir, los objeti­ vos interm edios de la política monetaria. En liltima instancia, las políticas monetaria y fiscal son socias para lograr los principales objetivos que son crecimiento rápido, bajo desem pleo y estabilidad de precios.

capítulo

515

26 ' BANCA CENTRAL Y POLÍTICA MONETARIA

J e in t e r é s , la s c o n d ic io n e s d e c r é d i t o o la o f e r t a d e

in te ré s), ‘r

^ r o . A s í c o m o u n m é d ic o in t e r e s a d o e n la s a lu d d e s u

conible,

ELEMENTOS BASICOS DE LA POLITICA MONETARIA

c íe n te v i g i l a e l p u l s o y l a p r e s i ó n s a n g u í n e a , l a R e s e r v a t ^ ^ r a l v ig ila c o n

c u id a d o s u s o b je tiv o s in t e n n e d io s .

Operaciones de mercado abierto

c to y b a !

E l m e d i o m á s l i t i l c o n q u e c u e n t a l a F e d s o n la s “ o p e r a c i o ­

lad cada tivos sL. tic a m o .

C uando

(iiayor p a r t e d e

la R e s e rv a F e d e -

( p o r e je m p lo , b o n o s )

lo s a c tiv o s d e

c o n s t it u y e n

la F e d . L o s

la

d o

a b ie r to s o n u n

en

el

p a r a u n b a n c o c e n t r a l.

e le m e n to s p e P a r a e s ta b le c e r la p o lí ü c a , e l F O M C

( C o m ité F e d e ra l

lo s o a n t ic ip o s a b a n c o s c o m e r c i a le s , p r i n c i p a l m e n t e . L a

d e l M e r c a d o A b ie r t o ) d e b e d e c id ir si in y e c ta r m á s re s e r­ v a s a l s is te m a b a n c a r io , m e d ia n t e la c o m p r a d e b o n o s , o

'

neos

lasa d e i n t e r é s , o

sil

pue-

la F e d p o r e s o s p r é s t a m o s s e l l a m a l a s a d e d e s c u e n t o , q u e

e s t r e c h a r la

e s o tro d e l o s m e d i o s c o n q u e c u e n t a l a F e d .

d ic h o s v a lo r e s .

“ d e s c u e n t o ” , q u e c o b r a n lo s b a n c o s d e

da y la s r e s e r v a s . L a

moneda

d e la R e s e r v a F e d e r a l e s s u

e r v a s so-

p n n c ip a l p a s i v o . C o m p r e n d e

es f l n a n -

que se u t i l i z a e n f o r m a c o t i d i a n a . E l o t r o p a s i v o p r i n c i p a l son

la s

reservas bancarias,

que

la s m o n e d a s y l o s

b ille t e s

s o n s a ld o s q u e l o s

bancos

p o lít ic a

m o n e ta r ia

a

tra v é s

de

la

v e n ta

de

P a ra v e r la f o r m a e n q u e u n a o p e r a c ió n d e m e r c a d o

H a y d o s ú n i c o s e le m e n t o s e n t r e s u s p a s iv o s ; l a m o n e ­

d e b e te-

d e l E s ta d o

in s t r u m e n to d e p o lít ic a m o n e ta r ia d e

m á x im a im p o r t a n c ia

iie ñ o s , t a le s c o m o p r é s t a m o s y a c e p t a c i o n e s , s o n p r é s t a ­

ific a r

v a lo r e s

r e s e r v 'a s b a n c a r i a s . E s a s l l a m a d a s o p e r a c i o n e s d e m e r c a ­

d e l S is te m a d e

q u e a p a r e c e e n la U b la 2 6 - 1 . L o s v a lo r e s d e l g o b i e r n o

í'

K

c o m p ra

de b a la n c e c o n s o l i d a d o

dc E s ta d o s U n i d o s

io n a l dc

o

m e r c a d o a b i e r t o , l a F e d p u e d e a u m e n t a r o d i s m i n u i r la s

í e r v a lo

d e in te -

vende

jy a n a liz a r l a b a n c a c e n t r a l , n e c e s i t a m o s d e s c r i b i r l a h o j a

^

b ie r-

n e s d e m e r c a d o a b ie r to ” .

^oj3 de balance de los bancos de la Reserva Federal

a b ie r to

hace

F e d c re e q u e do

c a m b ia r

la s

lo s \ i e n t o s

re s e rv a s ,

a lg o d e i n f la c i ó n . E l F O M C

h in g to n

y escucha

supongam os

que

la

d e la e c o n o m í a e s tá n g e n e r a n ­ e fe c tú a su ju n t a

e n W as­

p r e s e n ta c io n e s y p r o y e c c io n e s

de

su

c o m e r c ia le s g u a r d a n e n d e p ó s i t o e n l o s b a n c o s d e l a R e ­

e x p e r t o g r u p o d e e c o n o m is ta s . E l c o m it é d e c id e r e d u c i r

serva F e d e r a l . J u n t o

la c a n t id a d d e d in e r o y e l c r é d it o .

c o n e l e fe c tiv o q u e

h a y e n la s b ó v e ­

jt IOS in-

das b a n c a r i a s , e s t á n la s r e s e r v a s d e l a s q u e h e m o s e s t a d o

A

c o n t in u a c ió n

m anda

in s tr u c c io n e s

al B a n co

d e la

; o . ^ del

h a b la n d o . P r o p o r c i o n a n

de de­

R e s e rv a F e d e r a l e n N u e v a Y o r k , q u e es e l b r a z o o p e r a tiv o

to s d e la

p ósito s m i í l l i p l e s p o r p a r t e d e l s i s t e m a b a n c a r i o d e l p a í s .

d e la F e d , p a r a q u e v e n d a $ 1 0 0 0 m i l l o n e s e n v a lo r e s . ¿ A

1

d de-

A l a lt e r a r s u

la

p o s e s ió n

b a s e p a r a la

c r e a c ió n

d e v a lo r e s d e l E s t a d o , la

Fed

q u i é n s e l e v e n d e n lo s v a lo r e s ?

A l mercado abierto,

q u e in c lu ­

p ue d e c a m b i a r l a s r e s e r v a s b a n c a r i a s y c o n e l l o

d is p a r a r

y e c o r r e d o r e s d e b o n o s d e l E s ta d o , q u e a s u v e z lo s r e v e n ­

descuen-

la s e c u e n c ia d e e v e n t o s q u e

d e te r m i­

d e n a lo s b a n c o s c o m e r c i a le s , a la s g r a n d e s c o r p o r a c i o n e s ,

c ^ " io la s

na la o f e r t a t o t a l d e d i n e r o .

i _ io

de

e n ú lt im o

té r m in o

a o t r a s i n s t it u c i o n e s f i n a n c i e r a s y a la s p e r s o n a s .

Hoja combinada de balance de 12 bancos de la Reserva Federal, febrero de 2003 (miles de millones de dólares) Pasivos y patrimonio

Activos

Valores del gobierno de Estados Unidos Préstamos y aceptaciones O tros activos diversos

T o ta l

$674.00 0.05 112.55

Efectivo en la Reserva Federal Depósitos: Saldos de reserva Depósitos de la Tesorería de Estados U nidos Pasivos diversos

$786.60

Total

$ 714.00 14.70 5.20 52.70 $786.60

TABLA 26-1. Los bonos y los depósitos de la Reserva Federal son la base de la oferta monetaria de Esta­ dos Unidos D ebido a que controla sus activos productivos (valores y préstamos gubernam entales), la Fed controla sus pasivos (depósitos bancarios y dcKumentos de la Reserva Federal). Los depósitos bancarios en la Fed, más el efectivo en las bóvedas de los bancos, son las reservas totales, que se pueden usar para cum plir con los requisitos de reserva. Cuando cambian las reserv'as, la Fed determina la oferta monetaria de la econom ía (efectivo y depósitos a la \ista, M ,), y con ello afecta al PIB, al desem pleo y a la inflación. F u en te: Federal R esen-e Board, en w \v'\v.federalreserve.gov/re}ease/h41.

516

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICOY CICLOS ECONÓMICO

L o s c o m p r a d o r e s s u e le n a d q u i r i r lo s b o n o s c o n c h e ­ q u e s a f a v o r d e la F e d , c o n t r a u n a c u e n t a e n u n

banco co ­

m e r c ia l. S u p o n g a m o s q u e la F e d v e n d e a lg r m o s b o n o s a

r o n s u s r e s lee in 'a s , p o r q u e p e r d i e r o n a l p r i n c i p i o | ] o o o llo n e s e n

r e s e r v 'a s y $ 1

0 0 0 m illo n e s e n d e p ó s ito s

Pq

ta n to , lo s b a n c o s v e n d e n a lg o d e sus in v e r s io n e s y

X Y Z I n v e r s io n e s , q u e e m it e u n c h e q u e d e l B a n c o C o y o te ,

r e e m b o l s o d e a lg u n o s p r é s t a m o s d e c o r t o p la z o

d e Las V e g a s . L a F e d p re s e n ta e l c h e q u e a l B a n c o C o y o ­

sa u n a

te . C u a n d o

g o , c u a n d o s e t e r m i n a t o d a l a c a d e n a d e e f e c t o s lo s d

ese b a n c o

paga

el ch e q u e , re d u c e

su s a ld o

c o n t r a c c ió n

m ú lt ip le

de

E sto ^^^

l o s d e p ó s i t o s . S in '

c o n la F e d e n $ 1 0 0 0 0 . C u a n d o t e r m i n a n l a s o p e r a c i o n e s ,

s i lo s h a n

to d o

c o r r e s p o n d i e n t e s e n e l l a d o d e l o s a c t i v o s d e la h o j a d e b a ­

el

s is te m a

de

la

banca

c o m e r c ia l

h a b rá

p e r d id o

$ 1 0 0 0 0 m i l l o n e s , d e b i d o a lo s c a m b '^ T

b a ja d o

$ 1 0 0 0 m i l l o n e s d e r e s e r v 'a s d e ! S i s t e m a d e l a R e s e r v a F e ­

la n c e d e lo s b a n c o s ( v e a c o n c u id a d o lo s e le m e n to s e n

d e r a l.

l o r s e p ia , d e la t a b la

La

ta b la

2 6 -2 a )

m u e s tra

el

e fe c to

de

la

v e n ta

de

$ 1 0 0 0 m i l l o n e s e n e l m e r c a d o a b ie r t o , s o b r e la h o ja d e b a la n c e d e m u e s tra n m e rc a d o

la R e s e rv a F e d e r a l. L o s e le m e n to s e n n e g r ita s e s a h o ja

de

b a la n c e

a b ie r t o . E l e le m e n t o

a n te s d e la en

o p e r a c ió n

c o lo r s e p ia m u e s tr a

de el

26-2b)).

A l f i n a l , l a v e n t a d e la F e d e n

e l m e r c a d o a b i e r t o h a c a u s a d o u n a c o n t r a c c i ó n d e $ 1 0 (xX) m illo n e s e n la o f e r t a m o n e t a r i a . M á s a d e l a n t e , e n e s t e c a p í t u l o , d e s c r i b i r e m o s e l m->c a n is m o c o m p le t o fo rm a

en

que

la

d e t r a n s m i s i ó n m o n e t a r i a , e s d e c i r la

p o lít ic a

m o n e ta r ia

a fe c ta

a la s ta s a s obre :

I l3 p o l í t i c a m o n e t a r i a y d a r i n s t r u c c i o n e s d e o p e r a c i ó n a

ta s a d e lo s b o n o s d e l a T e s o r e r í a a 1 0 a ñ o s . S i b i e n la F e d

: ¡a p r i m e r a l í n e a d e t r o p a s d e l B a n c o d e l a R e s e r v a F e d e -

e s t a b l e c e e l n i v e l g e n e r a l y l a t e n d e n c i a d e l a s ta s a s d e i n ­

' ;

se r e ú n e

p a ra

d e N u e v a Y o r k , q u e e s e l q u e e f e c t ú a la s o p e r a c i o n e s

te ré s , es c la r o

„c e rc a d o a b ie r to

p a r a d e t e r m i n a r la s t a s a s d e i n t e r é s y la s c o n d i c i o n e s

; j, p e r a c ió n h a n

co

o c h o ve ce s al a ñ o

d ía c o n

c a m b ia d o

d ía . L o s p r o c e d im ie n t o s d e

co n

el paso

d e l tie m p o . A lg u ­

in s t r u c c io n e s v a g a s c o m o “ s o lt a r u n

el c r é d it o ” . E n to n c e s , e n

la

década

de

lo s

anos

s e te n ta ,

la

Fed

o tro s

fa c to re s

e n a c c ió n

■ A c tu a lm e n te , ¿ c u á l e s e l o b j e t i v o

la

C o m o

Fed

le

m uchos

c o n c ie r n e

d e la p o l í t i c a d e l a

b a n c o s c e n t r a le s e n p r in c ip a lm e n t e

el m u n d o , a

a s e g u ra r u n a in f la ­

c i ó n b a ja y e s t a b le , y a l m i s m o t i e m p o t r a t a r d e m o d e r a r la s o s c ila c io n e s d e la p r o d u c c i ó n y e l d e s e m p le o . N o e x is ­

; bio m á s d r á s t i c o e n l a p o l í t i c a s e p r o d u j o e n 1 9 7 9 , c u a n d o

t e u n a v a r i a b l e i'm ic a q u e d is p a r e e l e n d u r e c i m i e n t o o r e ­

i la F e d e m p r e n d i ó s u “ e x p e r i m e n t o m o n e t a r i s t a ” p a r a h a -

la ja c ió n

! cer d i s m i n u i r l a

u n a g ra n

c r e c ie n t e

in f la c ió n . E s a m e d id a

im p lic ó re c o -

e s te ca-

m o n e ta r ia . M á s v a r ie d a d

de

b ie n , la

Fed

tie n d e

in d ic a d o r e s , a s í c o m o

a fija r s e en

en

lo s p r o ­

n ó s t ic o s e c o n ó m ic o s . D a s e g u im ie n t o a lo s m o v im i e n t o s r e a le s d e

s a la r io s y d e

p r e c io s a l c o n s u m id o r y a l m a y o -

! p it illo y e n n u e s t r a d e s c r i p c i ó n d e l m o n e t a r i s m o , e n e l c a -

re o , así c o m o

a m o v im ie n t o s d e p o lí t ic a f is c a l, a l t ip o d e

i p ítu lo 3 3 , r e s e ñ a r e m o s e l e x p e r i m e n t o m o n e t a r i s t a . )

c a m b io y im a

m u lt it u d

d e in d ic a d o r e s e c o n ó m ic o s .

le lo s le -

JO Jos I

fi-

p a ra d a r m a y o r

i m e ndada p o r lo s m o n e ta r is ta s . (M á s a d e la n t e , e n

r i lo s

m uchos

I a te n c ió n a l o s m o v i m i e n t o s d e l a o f e r t a m o n e t a r i a . E l c a m -

; c a m b ió s u s p r o c e d i m i e n t o s d e o p e r a c i ó n

l e in -

ta­

que h ay

n a n c ie i'a s .

po­

Fed?

■ n g ila r la s r e s e r v 'a s y l a o f e r t a m o n e t a r i a e n l a f o r m a

f

e l c o n t r o l d e la F e d , u n a ta s a d e i n t e r é s d e c o r t o p l a z o

y u n a i m p o r t a n t e ta s a d e i n t e r é s d e l a r g o p l a z o , q u e e s l a

fO M C

!a

n-

q u e es la ta s a d e i n t e r é s q u e se p a g a n lo s b a n c o s e n t r e s í

jo

a-

r

e s t a b le c ie n d o

ta s a d e f o n d o s fe d e ra le s ,

d e c id ir s o b re

’

nas v e c e s f u e r o n

1

p r in c ip a lm e n t e

g u r a 2 6 - 4 m u e s t r a l a t a s a d e f o n d o s f e d e r a l e s , q u e e s tá b a ­

II >

f u n c io n a

p o r e l u s o d e r e s e r v 'a s b a n c a r i a s d e u n d í a p a r a o t : r o . L a f i ­

! „ lie n t o .

' c a iK

1


is

i-

péne­

le

,s

a iid n . m uy

0

a

■i'— n lo e n

0-9 0-9

TABLA 26-3. Reservas requeridas para las instituciones financieras Los requisitos de reserva están gobernados por leyes y regulación. La colum na de proporción de reserva muestra el porcentaje sobre los depósitos en cada categoría, que deben conserv'arse en forma de depósi­ tos no sujetos a intereses en la Fed, o com o efectivo disponible. Las cuentas d e cheques en los grandes ban­ cos tienen reservas requeridas de 10%, mientras que otros depósitos principales no tienen requisitos de reserva. La Fed tiene la facultad de alterar la proporción de reserva dentro de determ inado intervalo, pe­ ro sólo lo hace en raras ocasiones, cxiando las condiciones económ icas causan un cambio brusco en la po­ lítica monetaria. Fuente: Federal Resrrve Bulktin, fe b re ro de 2003.

t ' ’o í

’i-

c o n c e p to c l a v e e s e l n i v e l d e l a p r o p o r c i ó n

r e q u e r id a d e

y p o r e l m u lt ip lic a d o r d e o fe r ta m o n e ta r ia ( d e t e r m in a d o

rs e rv a

[> 5 -^ ^ e 1 con-

)í

'S.

reserva , q u e o s c i l a d e s d e

1 0 % d e lo s d e p ó s ito s e n c u e n ­

p o r la r e la c ió n r e q u e r id a

tas d e c h e q u e s h a s t a c e r o e n la s c u e n t a s d e a h o r r o p e r s o ­

tr o la

nales. P o r c o m o d i d a d , e n n u e s t r o s

q u e r id a

u s a re m o s p o r c e n t a j e s

e le r e s e r v a

de

e je m p lo s n u m é r ic o s

1 0 % , e n te n d ie n d o

d e re s e rv a ). C o m o

la F e d c o n ­

l a n t o la s r e s e r v a s b a n c a r i a s c o m o la p r o p o r c i ó n de

r e s e rv a , tie n e

g e n d e e rro r) u n

(d e n tro

c o n tr o l fir m e

de

un

p eq u e ño

re ­

m a r­

d e la o fe r ta m o n e t a r ia .

que la r e l a c i ó n e f e c t i v a p u e d e s e r d i s t i n t a , a v e c e s , d e e s e

C am bios en las re se rv a s requeridas.

p o r c e n ta je .

U n ú lt im o in s t r u m e n ­

veces

E n g e n e r a l, e l n iv e l d e r e s e r v a s r e q u e r id o r

'n

;

e-

iiien-

]?^Ao i

to s d e r e s e r v a . P o r e je m p lo , s i la F e d d e s e a r e d u c i r e l d in e ­

a q u ie n s ó lo le p r e o c u ­

r o d e u n d ía p a r a o t r o , p u e d e e le v a r la r e la c ió n d e re s e r v a

e l b a n c o tie n e

r e q u e r i d a p a r a la s c u e n t a s d e c h e q u e . H a s ta p o d n a e le v a r

e fe c tiv o

s u fic ie n te p a r a l a s t r a n s a c c i o n e s b a n c a r i a s , p o d r í a

o p ta r

lo s r e q u is it o s d e r e s e r v a p a r a d e p ó s it o s a p la z o .

n-

; Lwe)lic a n i

p ru d e n te

para a s e g u r a r a s u s c l i e n t e s q u e

t o m o n e t a r io d e la F e d es e l d e lo s c a m b io s e n lo s r e q u is i­

d e m a n e r a v o lu n ta ­

()ue l o q u e l o s b a n c o s c o n s e r v a r í a n ria. H o y , u n b a n q u e r o

es m a y o r

e-

0_ i s ;a coc

;n

1

n-

ie n to

en«;.

p or c o n s e r v a r s ó l o

5%

d e lo s

d e p ó s ito s

en

c u e n ta s

de

E x a c ta m e n t e , ¿ p o r q u é u n a u m e n t o d e la p r o p o r c ió n r e q u e r id a

cheque c o m o r e s e r v a s . ¿ P o r q u é la F e d in s is te e n e s o s r e q u is it o s d e r e s e r v a

re d u c e

el

c r é d ito ?

S upongam os

que

la

p ro ­

p o r c ió n r e q u e r id a d e re s e rv a e s d e 1 0 % , y q u e lo s b a n c o s

lan a lto s ? L a s r e s e r v a s b a n c a r i a s s e m a n t i e n e n a r r i b a d e l

h a n a c u m u la d o r e s e r v a s q u e c u m p le n c o n e s te r e q u is it o .

nivel c o m e r c i a l p r u d e n t e p o r u n a r a z ó n i m p o r t a n t e . L o s

A h o r a s u p o n g a m o s q u e la F e d

ilto s r e q u i s i t o s d e r e s e r v a p e r m i t e n

re s e rv a s a 2 0 % .

q u e la R e s e r v a F e d e ­

e le \ a r a la p r o p o r c i ó n

(E s te p o r c e n ta je

fa n tá s tic o

ral c o n t r o l e l a c a n t i d a d d e d e p ó s i t o s e n c u e n t a s d e c h e ­

s i m p l i f i c a r e l á lg e b r a . L a F e d n o

ques q u e p u e d e n c r e a r l o s b a n c o s . L o s r e q u i s i t o s l e g a l e s

d r á s t ic a a c c ió n h o y , y n o l o h a r á . )

lie r e s e r v a s s o n e l e v a d o s p a r a p e r m i t i r q u e e l b a n c o c e n -

A u n

cuando

la

Fed

no

haga

s ó lo

de

es p a ra

p u e d e e m p r e n d e r e s ta

o tra

a d e la n t e

"ral c o n t r o l e l a o f e r t a m o n e t a r i a . L o s r e q u i s i t o s d e r e s e r -

le­

'•’3 a y u d a n a l a F e d a d i r i g i r s u s o p e r a c i o n e s d e m e r c a d o

in v e r s io n e s , a s í c o m o s u s d e p ó s ito s . C o m o s e v io e n e l c a ­

le sus

a b ie rto p u e s a s e g u r a n u n a r e l a c i ó n e s t a b l e e n t r e l a s o p e -

p ítu lo

'^ c io n e s d e m e r c a d o a b i e r t o y l o s d e p ó s i t o s .

q u i n t u p l i c a r la s r e s e r v a s , n o d e c u p l ic a r l a s . E n t o n c e s , lo s

F

\ -M a

P a ra d e c ir lo

5 \e d a le

lo s

re se r-

El

e n fo rm a

tos d e r e s e r v a s c o n u n

d i s t i n t a , lo s e le v a d o s r e q u is i-

r e n d im ie n t o

q u e lo s b a n c o s c o n s e r v e n

c e r o s o b r e e lla s a s e -

s ó lo e se m í n i m o

le g a l.

c o n tra e r m u c h o

cosa, e n

lo s b a n c o s d e b e r á n

a n t e r io r , a h o r a

lo s d e p ó s it o s

sus p ré s ta m o s y sus

b a n c a r io s

d e b e ría n

d e p ó s ito s b a ja r á n a la m ita d . E s te

d o lo r o s o

re c o rte

c o m e n z a rá

con

r a p id e z . T a n

p r o n t o c o m o e l n u e v o r e g la m e n to d e a u m e n ta r a 2 0 % e l

E n to n c e s , l a o f e r t a m o n e t a r i a b a n c a r i a q u e d a r á d e t e r m i -

r e q u is it o

iiada p o r l a

s e rv a s s o n in s u f ic ie n t e s . D e b e r á n v e n d e r a lg u n o s b o n o s y

o fe rta

de

re s e rv a s b a n c a r ia s

( d e te r m in a d a s

la F e d a t r a v é s d e o p e r a c i o n e s d e m e r c a d o a b i e r t o )

e n t r e e n v ig e n c ia , lo s b a n c o s v e r á n

c o b r a r a lg u n o s p r é s t a m o s . L o s

q u e sus re ­

c o m p ra d o re s

de bonos

520

PARTE C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N TO E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECQNÓMic o s

y lo s d e u d o r e s a g o t a r á n c e s o s ó lo

te r m in a r á

sus c u e n ta s d e c h e q u e s . E l p r o ­

c u a n d o lo s b a n c o s h a y a n

d e p ó s i t o s a 5 v e c e s s u s r e s e r \ 'a s , y n o

b a ja d o s u s

10.

E s e g ig a n t e s c o c a m b i o d a r í a o r i g e n a ta s a s d e i n t e r é s m u y a lt a s , r a c i o n a m i e n t o d e l c r é d i t o , g r a n d e s d i s m i n u c i o ­ n e s d e i n v e r s i ó n y r e d u c c i o n e s m a s iv 'a s d e l p r o d u c t o y d e l e m p le o . C o n

e s le e j e m p l o

m e d io c o n s is te n te e n

se a d v i e r t e

q u e e s te p o d e r o s o

c a m b i a r l o s r e q u i s it o s d e r e s e n 'a s e

L a s modificaciones de h s re­ quisitos de reserva se hacen en form a extremadamente moderada, porque provocan cambios demasiado grandes y abruptos en la po­ lítica. L a s operaciones de mercado abierto pueden alcanzar los mismos resultados eñ u n a form a menos perlurbadora. d e b e u s a r c o n g ra n p r e c a u c ió n .

Tendencias en la regulación financiera Históricamente, el sector financiero ha sido la fuente de perturbaciones y crisis econó­ micas que han sido el origen de regulación du­ rante la primera mitad del siglo xx. Las extensas crisis bancarias generalizadas durante la Gran Depresión produjeron la imposición de controles sobre las fusiones y las tasas de interés. Hasta la década de 1980, las tasas de interés que pagaban los bancos comerciales estaban bajo un rígido control. No se permitía que los bancos pa­ garan intereses sobre las cuentas de cheques, y había to­ pes a las tasas de interés sobre cuentas de ahorro y so­ bre depósitos a plazos. Sin embargo, a medida que los mercados financieros se volvieron más competitivos, las tasas de interés reguladas no sobrevivieron. Las institucio­ nes financieras inventaron nuevas clases de instrumentos, que recaudaron fondos a partir de depósitos de bajo ren­ dimiento, tendencia que aceleró el ambiente de altas ta­ sas de interés a finales de los años setenta y principios de los ochenta. Al final, comenzó a cuartearse el edificio de re­ gulación construido durante la Gran Depresión. El Congreso reaccionó con las Leyes bancarias de 1980 y 1982, que desregularon de manera notable las ta­ sas de interés. La base del nuevo método fue separar las cuentas para transacción y de no transacción. El objetivo primario de una cuenta para transacciones, como lo es una cuenta de cheques, es servir como medio de pago. Una cuenta de no transacción contiene activos cuyo ob­ jetivo primario es la inversión, y no pago de documentos (una cuenta de ahorros es un ejemplo de cuenta de no transacción). Una vez establecida esta distinción, las leyes de 1980 y 1982 desregularon las cuentas de no transacción. Hoy estas cuentas ganan tasas de interés de mercado, y están, de hecho, fuera de la estructura de regulación de la Reserva Federal. Los activos para transacciones, como las cuentas de cheques, salvo una gran excepción, han sido desregulados. La regulación restante, que es crítica, como vemos en la tabla 26-3, es que estas cuentas están sujetas a sustanciales requisitos de reserva. Aunque la mayor parte de los controles de tasa de in­ terés han sido eliminados, el gobierno continúa regla­

mentando ‘liduciariamente” los bancos. Para dar confian­ za en el sistema bancario y evitar “pánicos bancarios’ el gobierno revisa los libros de los bancos y adquiere a los que caen en la insolvencia. Además, el gobierno garantí za hasta $100 000 p o r depósito en los bancos miembros de la Corporación Federal Aseguradora de Depósitos ( F D I C , Federal Deposit Insurance Corporation). La Fed v otras agencias reguladoras también inspeccionan las prácticas bancarias, para asegurar que no vuelva a ocu­ rrir el fraude y el abuso que hubo con los ahorros y préstamos en la década de 1980. El último capítulo sucedió en 1999, cuando el Con­ greso eliminó la Ley Glass-Steagall de 1933. Esta ley pro­ hibía que los bancos vendieran otros servicios financie­ ros, como por ejemplo de correduría o de seguros, para reducir sus riesgos. La eliminación quitó las barreras en­ tre las distintas instituciones financieras. Los bancos, las aseguradoras y las casas de inversión pueden ahora competir entre sí para ofrecer operaciones financieras en paquete. Algunos economistas piensan que integrar los bancos muy regulados, que gozan de la protección de se­ guros de depósito, con los sectores financieros competi­ tivos, pueden aumentar el riesgo general del sector finan­ ciero en tiempos turbulentos.

Política monetaria en economías abiertas L o s b a n c o s c e n t r a le s

tie n e n

e c o n o m í a s a b ie r ta s , d e b id o d e r e s e r v a y lo s t i p o s

im p o r ta n c ia

e s p e c i a l e n las

a q u e a d m i n i s t r a n lo s flu jo s

d e c a m b io y v ig ila n

l o s d e s a r r o l lo s

f in a n c ie r o s in t e r n a c io n a le s .

F lujos d e reserva. sea c o m o

H o y , e l d ó l a r se u s a e n

d e p ó s ito d e v a lo r o

t e r n a c io n a l, p o r q u ie n e s in t e r v ie n e n f in a n z ; is poseen

en

c u a lq iiie r p a rte

en

d e c a m b io in ­

e l c o m e r c i o y las

d e l m u n d o . L o s e x t r a n je r o s

c i e n t o s d e m i l e s d e m i l l o n e s d e d ó l a r e s d e a c tiv o s

d e n o m in a d o s e n tr ic to

f o r m a e x te n s a ,

c o m o m e d io

d ó la r e s . C o m o

e l d in e r o

e n s e n t i d o e.s-

t i e n e u n a t a s a d e i n t e r é s c e r o o b a j a , l o s e x t r a n je r o s

p r e f ie r e n

c o n s e rv a r

a c tiv o s

con

r e n d im ie n t o

de

ín te re s

( b o n o s , a c c i o n e s , e t c . ) . S i n e m b a r g o , t a m b i é n p o s e e n d i­ n e r o e n s e n t i d o e s t r i c t o e n c u e n t a s d e c h e q u e s e n d ó la r e s e s ta d o u n id e n s e s , p o r q u e n e c e s it a n

c o m p ra r

y v e n d e r b ie ­

n e s y a c t i v o s . A d e m á s , m u c h a s p e r s o n a s e n la s e c o n o m í a s i n e s t a b l e s o p r o p e n s a s a i n f l a c i ó n g u a r d a n e fe c tiv o e n d ó ­ la r e s e s t a d o u n id e n s e s .

¿Por

qué nos o cup a m o s en

s e s io n e s i n t e r n a c i o n a le s d e d e p ó s ito s m e n ta n

d e lo s

e x t r a n je r o s

la c a n t id a d

m a fo rm a

e s t e m o m e n t o d e la s p o ­

d in e r o ? en

el

La

r a z ó n e s q i> e

s is te m a

b an can o

au

t o t a l d e r e s e r v a s b a n c a r i a s e n l a m is

e n q u e l o h a c e n l o s d e p ó s i t o s d e lo s

residentes

n a c i o n a l e s . P o r e l l o , lo s c a m b i o s e n l a p o s e s ió n d e d ó la re s p o r

e x tr a n je r o s p u e d e

desencadenar una

expansión Unidos-

o c o n t r a c c ió n d e l a o f e r t a m o n e t a r i a e n E s ta d o s

P o r e je m p lo , d ig a m o s q u e lo s ja p o n e s e s d e c id e n p o s ita r $ 1

^

0 0 0 d e m o n e d a e s t a d o u n i d e n s e er> ” n b a n c o

píTUUO 26 • BANCA C E N T R A L Y

521

M ONETARIA

p o l ìt ic a

CAI

ifìants” |a

^

'antttb ro s íí «

ra

1 las,

’

( jo u n id e n s e . ¿ Q u é s u c e d e e n t o n c e s ? H a y u n a u m e n fSl2 ' | 1 0 0 0 e n r e s e r v a s e n e l s is te m a b a n c a r io n a c io n a l, [0 de 5C v e e n l a t a b l a 25-5a) d e l c a p í u j l o a n t e r i o r La corno jecuencia es q u e e l s i s t e m a b a n c a r i o p u e d e a m p l i a r con: veces l o s d e p ó s i t o s , e n e s t e c a s o h a s t a $ 1 0 0 0 0 . diez D e e s ta f o r m a , e l c o n t r o l d e l M d e l p a í s p o r la F e d s e c iific a

d e b id o

v ’;

p e r tu r b a c io n e s

jfe c ta n la s r e s e r v a s b a n c a r i a s . S i n fl p o d e r p a r a

pi

a

in t e r n a c io n a le s

e m b a r g o , la

c o n t r a r r e s t a r c u a lq u ie r c a m b io

que

se c o n o c e c o m o e s t e r i l i z a c i ó n . L a

t e n e r l a s m i s m a s ta s a s d e

in t e r é s

que

e n E s ta d o s U n id o s . . . . y e n g e n e r a l a s í es. M á s a d e la n te m ía s

a b ie r ta s .

p a s a r e m o s a lo s a s u n to s d e

T ie n e n

e s p e c ia l

im p o r ta n c ia

la s e c o n o ­ p a ra

com ­

p r e n d e r la p o l í t ic a m o n e t a r i a f x ie r a d e E s ta d o s U n id o s .

El dep a rta m en to d e m o n ed a extranjera.

L a R e s e rv a F e d e ­

F e d tie n e

r a l es e l b r a z o o p e r a t iv o d e l g o b i e r n o e n e l s is te m a f i n a n ­

en

c ie r o

la s r e -

y.p'as, p r o v o c a d o d e s d e e l e x t e r i o r L o h a c e m e d i a n t e l o

lie

se, e n to n c e s d e b e

esterilización

se r e ­

i n t e r n a c i o n a l. C o m p r a y v e n d e d is t in t a s d ir is a s e n

m e r c a d o s d e c a m b io e x t r a n je r o s , e n n o m b r e d e l T e s o r o . S i b ie n

e s ta

ta rc a ,

en

g e n e r a l,

es

r u tin a r ia ,

de

vez

en

Con-

pare a la s a c c i o n e s q u e l l e v a a c a b o u n b a n c o c e n t r a l p a ­

c u a n d o lo s m e r c a d o s d e c a m b io fo r á n e o s se d e s o r d e n a n

M

ra a is la r l a o f e r t a m o n e t a r i a e n e l i n t e r i o r d e l p a í s d e l o s

y la F e d , j i m t o

flujos d e r e s e r v a i n t e r n a c i o n a l e s . L a e s t e r i l i z a c i ó n s e s u e ­

ro

le p o n e r e n p r á c t i c a c u a n d o e l b a n c o c e n t r a l i m p l e m e n ­

c a m b io e x t r a n je r o , p o r q u e e l t i p o d e c a m b io d e l d ó la r es

ta u n a o p e r a c i ó n d e m e r c a d o a b i e r t o q u e i n v i e r t a e l m o -

a p r e c ia b le m e n te

n para

s en3,

S '

is en ir ■s:,; e , iperi-

inan-’"

\ im ie n t o i n t e r n a c i o n a l d e

la

re s e rv a . E n

la

p r á c t ic a , la

Ped e s t e r i l i z a e n f o r m a r u t i n a r i a l a s p e r t u r b a c i o n e s i n t e r ­

S in

e m b a rg o ,

esas

p e r tu r b a c io n e s

se

pueden

d i-

jólares 1er bie1 lías t i . dó-

Bpapel del sistem a d e tipos d e cambio.^ p o rta n te d e l m e r c a d o f i n a n c i e r o

U n e le m e n to im ­

d e u n p a ís e s s u s is te m a

1 po-

el

uso d e d i s t i n t a s d iv i s a s n a c i o n a l e s , q u e s e v i n c u l a n c o n l o s p recio s r e l a t i v o s l l a m a d o s t i p o s d e c a m b i o i n t e r n a c i o n a l e s . U n im p o r t a n t e s is te m a d e t i p o d e c a m b io e s e l d e lo s tipos d e c a m b i o f l o t a n t e s , c u a n d o t e r n a c io n a l d e

un

p a ís

e l tip o

se d e t e r m in a

de

c a m b io i n ­

p o r la s

fu e rz a s d e

m e rc a d o d e o f e r t a y d e m a n d a . H o y , E s ta d o s U n i d o s , E u ­ ropa y j a p ó n Esas t r e s

o p e r a n s is te m a s d e t i p o d e c a m b i o f lo t a n t e .

r e g io n e s

m o n e t a r ia s e n a n á lis is d e

e s te

pueden

fo rm a

lle v a r

a d e la n te

in d e p e n d ie n t e

c a p ítu lo

o p e r a c ió n d e l a p o l í t i c a

se r e fie r e

sus

d e o tro s

p o lí t ic a s p a ís e s . E l

p r in c ip a lm e n t e

del

fr e c u e n c ia

el

e r u p c ió n

c r i­

s is f i n a n c i e r a s i n t e r n a c i o n a l e s . L a F e d j u g ó u n i m p o r t a n ­ te

papel en

e l p a q u e te

1 9 9 5 , t r a b a jó

con

o tro s

de

c r é d ito s

a M é x ic o , e n

1994-

p a ís e s p a r a a y 'u d a r a c a l m a r lo s

m e r c a d o s d u r a n t e la c r is is d e A s i a O r i e n t a l y l a c r is is g lo ­ 1 9 9 7 y 1 9 9 8 , a s í c o m o a y u d ó a c a lm a r

H em os

t e n n in a d o

n u e s tro

a n á lis is d e

la

o fe rta

m o ­

n e t a r ia . S e p u e d e r e s u m i r c o m o s ig u e ; E n ú l t i m a i n s t a n c i a la o f e r t a m o n e t a r i a e s tá d e t e r m i ­ n a d a p o r la s p o l í t i c a s d e la F e d . C u a n d o e s t a b le c e r e q u i ­ s ito s d e r e s e r v a y l a ta s a d e d e s c u e n t o y, e n e s p e c ia l, c u a n ­ d o lle v a a c a b o o p e r a c io n e s

de

m e rc a d o

a b ie r t o , la F e d

d e t e r m i n a c l n i v e l d e r e s e r \ ' a s , l a o f e r t a m o n e t a r i a y ta s a s d e i n t e r é s d e c o r t o p la z o . L o s b a n c o s y e l p i í b l i c o s o n s o ­ c io s q u e c o o p e r a n n e r o m e d ia n te

e n e s te p r o c e s o . L o s b a n c o s c r e a n d i ­

e x p a n s io n e s m ú lt ip le s d e

l a s r e s e i- v a s ; e l

p ú b lic o a c e p ta g u a r d a r su d in e r o e n in s t it t ic io n e s d e d e ­ p ó s ito .

flo ta n te s . A l g u n a s e c o n o m í a s , c o m o l a d e H o n g K o n g y la s d e

tie n e n t i p o s d e c a m b i o f i j o s , y a l i n e a n s u s d i v i s a s e n u n a

] - Tiis-

si H o n g K o n g

e cióla"

íip o d e c a m b i o f i j o

tie n e

m e rc a d o s

a b ie r to s

c r e í b le m e n t e

de

c a p ita l y u n

a l d ó la r e s t a d o u n id e n ­

ansión F los. banco

F e d es e l a g e n te

a la

c itcs

'C . de-

que pa­

m o n e t a r ia b a jo t ip o s d e c a m b io

o m á s d i r i s a s e x t r a n j e r a s . P r o n t o v e r e m o s q u e cuando u n país tiene u n tipo de cambio fijo, debe alinear su política mone'a n a con la del país al cual se alinea su divisa. P o r e j e m p l o ,

ios

rio nii-

m e n o r d e lo

de

c a p í t u lo s p o s t e r io ­

'ir t u a lm e n t e t o d o s lo s p a ís e s e n é p o c a s a n t e r io r e s , m a n ­

¡

e l tip o

lo s m e r c a d o s d u r a n t e la c r is is a r g e n t i n a d e 2 0 0 1 - 2 0 0 2 .

res, e l c o m e r c i o y la s f i n a n z a s i n t e r n a c i o n a l e s i m p l i c a n

e

i n d i c a r lo s f u n d a m e n t o s . L a

b a l d e liq u id e z d e

de t i p o d e c a m b i o . C o m o v e r e m o s e n

itrj las injeros í ivos i _ esinjeros i ;rés

m a y o r o b a s ta n te

en

la s a g e n c ia s i n t e r n a c i o n a l e s c u a n d o h a c e n E l c o n t r o l d e l b a n c o c e n t r a l s o b r e la s r e s e r v a s b a n c a -

n a c io n a le s .

in -

intervención

la

A d e m á s , la R e s e r v a F e d e r a l t o m a c o n

c o n tra rre s ta r s i e l b a n c o c e n t r a l e s te r iliz a lo s f l u jo s in t e r ­

1

c l T e s o r o , i n t e r \ n e n e . .A, v e c e s e l T e s o ­

es n e c e s a r ia

l id e r a z g o p a r a c o o p e r a r c o n lo s p a ís e s e x t r a n je r o s y c o n

R e s u m ie n d o :

ir a n je r o .

xtp n sa ,

re c e n

con

que

T e s o r o e n e s a s a c tiv id a d e s d e in t e r v e n c ió n .

n a c io n a le s e n l a s r e s e r v a s .

ria s e s tá s u j e t o a p e r t u r b a c i o n e s p r o v o c a d a s d e s d e e l e x -

__ las ; flujos r llos

d e c id e

B. EFECTOS DEL DINERO SOBRE LA PRODUCCIÓN Y LOS PRECIOS EL MECANISMO MONETARIA Luego

Esta sección com iene material que se explicará en form a más ex­ tensa en los capítulos 29 y 30, por lo cual se debe volver a leer des­ ìi s de esos capítulos.

DE

TRANSMISIÓN

d e h a b e r e x a m in a d o

la t e o r í a

m o n e ta r ia , a h o ra

d e tra n s m is ió n m o n e ta ria ,

lo s b lo q t ie s q u e d e s c r ib ir e m o s

el

c o n fo rm a n

m e c a n is m o

la r u t a p o r la c u a l lo s c a m b io s

e n la o f e r t a d e d in e r o se t r a d u c e n

e n c a m b io s e n e l p r o ­

522

PA R TE C IN C O • M ACRO ECO NO M ÍA: C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y CICLOS ECONÓMICOS

d u c t o , e l e m p le o , lo s p r e c io s y la i n f la c i ó n . P a r a c o n c r e ­

d ó la r r e s p e c t o d e la s d e m á s m o n e d a s , lo c u a l re d u ’

ta r , s u p o n g a m o s c ju e la R e s e r v a F e d e r a l s e p r e o c u p a

r á la s e x p o r t a c i o n e s

la i n f la c i ó n , y q u e

h a d e c id id o

E l p r o c e s o e s tá c o n s t it u id o

de

d e s a c e le r a r la e c o n o m í a .

n e ta s . P o r c o n s ig u ie n t e

la

t r a c c i ó n m o n e t a r i a e le v a r á la s ta s a s d e in t e r é s y

p o r c in c o p a s o s ;

e ir á

el

g a s to

en

lo s

c o m p o n e n te s

de

la

dem a

a g r e g a d a s e n s ib le a l a ta s a d e i n t e r é s . 1.

Para iniciar el proceso, la Fed emprende medidas para redu­ cir las reservas bancarias. C o m o v i m o s e n l a s e c c i ó n A d e e s te c a p í t u l o , la F e d r e d u c e la s r e s e r v a s b a n c a r i a s p r i n c i p a l m e n t e v e n d i e n d o v a lo r e s g u b e m a m e n t a l e s

la d e m a n d a a g r e g a d a

en

t i p l i c a d o r ) e x p l i c a l a f o r m a e n q u e u n a b a j a d e in v e r ­

el m e rc a d o

a b ie r to .

E s ta o p e r a c ió n

a b ie r t o h a c e c a m b ia r la

de m e rc a d o

h o ja d e b a la n c e d e l s is te m a

s ió n y

b a n c a r io , p u e s r e d u c e la s r e s e rv a s b a n c a r ia s to t a le s . 2.

en

el

c a p ítu lo

25,

d on d e

c a m b io s e n la s re s e rv a s g e n e r a n u n cado

v im o s

c h e q u e s , la

m ás

r e d u c c ió n

lo s de

d e p ó s ito s

m o n e ta r ia en

c u e n ta s

esos d e p ó s ito s

re d u c e

fu e r z a s i n f la c i o n a r i a s s e r e d u c e n . S i e l d ia g n ó s t ic o de la s c o n d i c i o n e s i n f l a c i o n a r i a s d e l a F e d f u e c o r r e c t o

es

la d is m i n u c i ó n

de

de

p r o d u c c ió n

y e l a u m e n t o d e l de­

s e m p l e o a y u d a r á a a l i v i a r la s f u e r z a s i n f l a c i o n a r i a s .

la P o d e m o s r e s u m i r lo s p a s o s c o m o s ig u e ;

in v a r ia b le

de

d in e r o , u n a

o fe rta

R b a ja DA b a j a

la c a n t id a d d e c r é d it o

i sube

A i b a ja ^

C, X b a ja n

in f la c ió n b a ja

E s ta s e c u e n c ia

(p r é s ta m o s y c r é d ito s ) d is p o n i­

de

c in c o

la

t a m o s h i p o t e c a r i o s s u b i r á n , a s í c o m o p a r a la s e m p r e ­

gue

c o n lo s c a m b io s d e

sas q u e

d a d

d e c r é d it o , c o n t in ú a

c o m p ra r

e q u ip o s

p a s o s — q u e c o m ie n z a con

l o s c a m b i o s e n la s r e s e r v a s d e lo s b a n c o s c o m e r c ia le s p o r

b l e s p a r a l a s p e r s o n a s . L a s ta s a s d e i n t e r é s d e l o s p r é s ­

c o n s t r u i r f á b r ic a s ,

/,

—> P I B r e a l b a ja y l a

r e d u c id a

d e l m i s m o e l e v a r á la s t a s a s d e i n t e r é s . A d e m á s , b a j a r á

F e d , pasa

del

M

t o t a l , si­

c o n la s m o d i f i c a c i o n e s d e l gas­

to

a c tiv o s

(c o m o

a c c io n e s , b o n o s y

d is m in u ir á n

casas) y e n

lo s v a lo r e s d e

lo s

conse­

lo s a c tiv o s d e

la s

la in f la c ió n —

que

d e l m tjltip lo

ta s a s d e i n t e r é s y d e d is p o n ib ili­

h a s t a l le g a r a l a r e s p u e s t a d e la p r o d u c c i ó n , e l e m p le o y

a r e d u c ir lo s p r e c io s d e

in v e r s ió n

c a m b io

ta s a s d e i n t e r é s

tie n d e n

de

p o r un

n u e v o s o a u m e n ta r s u s in v e n ta r io s . L o s a u m e n to s d e

c u e n c ia

4.

d e p r im ir

a a u m e n t a r c o n m e n o s r a p i d e z , o i n c l u s o a b a j a r . Las

lo s

L a reducción de la oferta monetaria aum enta las tasas de in­ terés y encarece las condiciones de crédito. C o m o e x i s t e u n a

deseen

pueden

n i v e l e s q u e t e n d r í a n e n o t r o c a s o , l o s p r e c i o s t ie n d e n

o f e r ta m o n e ta r ia .

dem anda

o tr o s g a s to s a u tó n o m o s

a m e d i d a q u e l a p r o d u c c i ó n y e l e m p l e o b a j a n d e los

c a m b io m u lt ip l i ­

e n lo s d e p ó s it o s . C o m o la o f e r t a

ig u a l a l c ir c u la n te

q ue

de

( o lo q u e e s lo m is m o , d e l m u f

e n f o r m a b r u s c a la p r o d u c c ió n y e l e m p le o . A d e m á s

Cada dólar de redvcción de las reservas bancarias produce u n a contracción múltiple de los depósitos en cuentas de che­ ques, con lo que se reduce la oferta monetaria. E s t e p a s o s e d e s c r ib ió

3.

*

Por último, las presiones de la escasez de d in e ro , debido a reducen la demanda agregada, reducirán el ingreso e l ^ ducto, las empleos y la inflación. E l a n á l i s i s d e l a o f e r ta

5.

d e s p la z a n

Ccm tasas de interés más altas y menos riqueza, el gasto sen­ sible a las tasas de interés — en especial las inversiones— tiende a bajar. L a c o m b i n a c i ó n d e t a s a s d e i n t e r é s

n u e s t r o d ia g r a m a d e f l u jo

g a s to

en

c a r o y m e n o r r iq u e z a in v e r s ió n

y

en

tie n d e

consum o.

e n ta s a s d e i n t e r é s p u e d e h a c e r q u e l a s a e r o l í n e a s r a ­ c i o n e n s u s c o m p r a s d e a v io n e s n u e v o s . E n f o r m a p a ­

ta s a s

de

c o m p ra r u n a

ca­

r e n o v a r l a q u e y a p o s e e n , c u a n d o la s

in te r é s

h ip o te c a r io

a u m e n ta n

t a n d o lo s p a g o s m e n s u a le s e n r e l a c i ó n

in c r e m e n ­

c o n e l in g r e ­

s o m e n s u a l. A d e m á s , e n u n a e c o n o m í a c a d a v e z m á s a b i e r t a a l c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l , e l a u m e n t o d e la s ta s a s d e i n t e r é s p u e d e n

e le v a r e l t i p o

q u e

cada

u n o

de

lo s

c in c o

pasos

e n c a ja en

e s q u e m á t i c o . Y a h e m o s e x p li­

c a d o lo s d o s p r im e r o s p a s o s ; e l r e s t o

d e e s t e c a p í t u l o se

d e d i c a a a n a l i z a r lo s p a s o s d e l 3 a l 5 .

a r e d u c ir

b ie r n o s e s ta ta le s y lo c a le s . P o r e je m p lo , e l a u m e n t o

s a m á s c h ic a o

en

L a s e m p re s a s

d i s m i n u i r á n s tis p la n e s d e i n v e r s ió n , a s í c o m o lo s g o ­

r e c id a , lo s c o n s u m id o r e s d e c id ir á n

a g re g a d a ,

e s v i t a l p a r a d e t e r m i n a r l a p r o d u c c i ó n y lo s

fo rm a

el

dem anda

p r e c i o s . S i v o l v e m o s a o b s e r v a r l a f i g u r a 2 6 - 1 , a p r e c i a r á la

p e rs o n a s .^

a lt i« , c r é d ito

la

d e c a m b io

EL MERCADO DE DINERO E l p a s o 3 d e l m e c a n is m o

te

c a m b io s e n

lo

2 5 , q u e la

d e

r e s p u e s ta

la o fe r ta

d e d i n e r o . R e c u e r d e , d e l c a p it u ­

demanda de dinero

la n e c e s id a d

d ep e n de

principalm ente

d e e f e c t u a r t r a n s a c c io n e s . L o s h o g a re s ,

la s e m p r e s a s y lo s g o b ie r n o s g u a r d a n

e l d in e r o

d e r c o m p r a r b ie n e s , s e r v ic io s y o t r o s

a r tíc u lo s . A d e m a s,

u n a d e

del

p a r te d e la d e m a n d a d e M s e te n e r u n La

ju n ta d e l

* Para refrescar la memoria acerca de la relación entre las tasas de interés y los precios de los activos, vea el cuadro “Tasas d e interés altas tienden a reducir los precios de los acüvos” en el capítulo 25.

d e tr a n s m is ió n es la

d e l a s ta s a s d e i n t e r é s y d e l a s c o n d i c i o n e s d e c r é d i t o a n ­

d e r iv a d e la n e c e s id a d

a c tiv o s u p e r s e g u r o y m u y líq u id o .

oferta monetaria

es

d e te r m in a d a

d e m a n e ra con­

p o r e l s is te m a b a n c a r i o p r iv a d o y e l b a n c o

p a ís . E l

a b ie r to y al

p a ra po­

de

s is te m a

banco

c e n tra l o p e ra

a

tra v é s d e l

o tr o s in s t r tim e n to s p a r a p r o v e e r d e b a n c a r io .

L os

bancos

central

m ercad o

c o m e r c ia le s

c r e a r d e p ó s i t o s a p a r t i r d e la s r e s e r v a s d e l b a j) « '"

resen’as pueden

523

26 • BANCA CEN TR ALY POLÍTICA MONETARIA

capítulo

\le d ia n te l a m a n i p u l a c i ó n

C o m o ya se

d e la s r e s e r v a s , e l b a n c o c e n -

d ij o , la R e s e rv ^ a F e d e r a l f u n c i o n a

m e n te e n

„0 m a r g e n d e e r r o r .

s a d e f o n d o s f e d e r a l e s . E n t r e l a s la s a s d e i n t e r é s d e l a r g o

''n -

e l m e rc a d o d e

p la z o e s tá n

Oferta y d e m a n d a m o n e ta r ia oferta y l a d e m a n d a d e d i n e r o d e t e r m

0 e ,7 0 -

Fertay A il er-

■1

fig u r a

in a n , e n fo r m a

c a n t id a d

¡o n ta l. y l a

to ta l d e

ta s a n o m i n a l d e

La curva d e

d in e r o in te r é s

{M ) (i) e n

en

4%

e l e je v e r t ic a l .

3 r im i r le m á j^

la oferta

m o n e ta r ia e n

M*

e n la f i g u r a

a

2 5 -2 , q u e

c o n t ie n e

una

g r á f ic a

de

la s

te n d e n c ia s

E n l a f i g u r a 2 f> 5 , l a ta s a d e in t e r é s d e e q u i l i b r i o e s d e

e l e je h o r i -

a n u a l. S ó lo e n e s te p u n t o la c a n t id a d d e o f e r t a d e d i ­

n e r o q u e s e h a fija d o la F e d es c o h e r e n te c o n

la o fe r ta se r e p r e s e n ta c o n u n a lín e a v e r tic a l,

A d e m á s , se r e p r e s e n ta la f u n c ió n

g u b e r n a m e n ta le s y c o r p o r a tiv o s

r e c i e n t e s d e l a s ta s a s d e i n t e r é s . )

c o n ju n ta , l a s t a s a s d e i n t e r é s d e l m e r c a d o . L a f i g u r a 2 6 - 5 l^ u e s tra l a

lo s b o n o s

fo n d o s fe d e r a le s , y a fe c ta la ta ­

1 0 o a 2 0 a ñ o s y la s h i p o t e c a s s o b r e b i e n e s r a í c e s . ( V e a l a

s u p o n ie n d o q u e l a R e s e r v a F e d e r a l m a n t i e n e

d os

p r in c ip a l­

j j j p u e d e d e t e r m in a r la o f e r t a m o n e t a r ia c o n u n p e q u e -

d a d e d in e r o

c o n s ta n te

la d e m a n ­

d e s e a d a p o r e l p ú b lic o . S i a u m e n t a la ta s a

d e i n t e r é s h a b r í a d e m a s ia d o s s a ld o s d e e f e c t i v o . L a s p e r ­

2 6 -5 .

s o n a s se d e s p r e n d e r ía n

d e d e m a n d a d e d i-

d e l e x c e s o d e d in e r o q u e c o n s e r­

„e ro c o m o u n a c u r v a c o n p e n d i e n t e n e g a t i v a , p o r q u e l a s

v a n m e d ia n te

ir. Las ic de

posesiones

fin a n c ie r o s , lo

(je in t e r é s . C u a n d o a u m e n t a n la s l a s a s d e i n t e r é s , la s p e r ­

q u e es e l n iv e l d e e q u ilib r io . (¿ Q u é s u c e d e r ía c o n u n a la ­

T _ to,

sonas y la s e m p r e s a s d e s p l a z a n s u s f o n d o s h a c i a l o s a c t i ­

sa d e in t e r é s d e 2 % ? )

Icl de­ ri ,

vos d e m a y o r r e n d i m i e n t o , y l o s a l e j a n

íiiu e n

d e d i n e r o b a j a n a m e d i d a q u e s u b e n l a s ta s a s

rendimiento

d e l d in e r o

la c o m p r a

d e b o n o s y o tro s

c u a l r e d u c ir ía

in s t r u m e n to s

l a s ta s a s d e

in te r é s a 4 % ,

con

b a jo o c e r o , c o m o se d e s c r ib ió e n e l c a p í t u ­

M o vim ien to s en el m e rc a d o d e dinero.

P a ra c o m p re n d e r

lo a n t e r i o r . L a in t e r s e c c ió n

d e la s f u n c io n e s d e o f e r t a y d e m a n ­

da, e n l a f i g u r a 2 6 - 5 , d e t e r m i n a l a t a s a d e i n t e r é s d e m e r ­ cado. R e c u e r d e

que

la s

la s a s d e i n t e r é s

son

lo s p r e c io s

e l n ie c a n is m o d e t r a n s m is ió n m o n e t a r ia n e c e s ita m o s s a ­ b e r c ó m o a fe c ta n lo s c a m b io s e n e l m e r c a d o d e d in e r o a la s ta s a s d e

in te r é s . S u p o n g a

p r e o c u p a p o r la i n f l a c i ó n

que

la R e s e r v a

F e d e ra l se

y r e s tr in g e la p o lí t ic a m o n e ta ­

que se p a g a n p o r u s a r e l d i n e r o , y q u e s e d e t e r m i n a n e n a con e

or

U

si-

los m e r c a d o s d e d i n e r o , q u e s o n a q u e l l o s d o n d e s e p r e s ­ a n lo s f o n d o s e n e l c o r t o p l a z o . E n t r e l a s t a s a s d e i n t e r é s i m p o r t a n t e s e s t á n la s d e c o r t o p l a z o , c o m o l a s d e l o s b o ­

n iB i l inos d e l a T e s o r e r í a a 3 m e s e s y la s d e p a p e l c o m e r c i a l d e

r ia

a tra v é s

E l e fe c to e n la f i g u r a o fe rta d e

c o rto p l a z o

d e la v e n t a

de

v a lo r e s y la

r e d u c c ió n

de

la

o fe r ta d e d in e r o . de u n a

c o n t r a c c ió n

m o n e ta r ia

2 6 -6 a ). E l d e s p la z a m ie n t o

d in e r o h a c ia

la

de

se m u e s tr a

la fu n c ió n

iz q u ie r d a q u ie r e

d e

d e c ir q u e la s

(p a g a ré s e m it id o s p o r g r a n d e s c o m p a ñ ía s ) .

ia ,

ta s a s d e

in te r é s d e m e r c a d o d e b e n a u m e n ta r p a ra in d u ­

p.^oy

c i r a la s p e r s o n a s a c a m b i a r s u d i n e r o

n y lo s

a c tiv o s n o

\í

g r a d o d e e x c e s o d e d e m a n d a d e d i n e r o a l a ta s a d e i n t e ­

la

m o n e t a r io s . E l e s p a c io

p o r b o n o s y o tro s

e n tre

Ey N

in d ic a

el

ij_ e n

r é s a n t e r i o r . L a s la s a s d e i n t e r é s a u m e n t a n

e x p li-

lle g a a l n u e v o e q u i l i b r i o , q u e s e v e e n la f i g u r a 2 6 - 6 a ) e n

u ’ ' se

e l p u n to

E ',

se p r o d u c e n

in a

tu -

2, 'ra

t o d e lo s p r e c io s d e l p e t r ó le o , o d e lo s b ie n e s , a u m e n t a ­

o

d in e r o . P o r e je m p lo , s u p o n g a q u e u n a u m e n ­

d a se d e s p la z a n 'a h a c i a l a d e r e c h a , d e ffi m c

v e e n la f i g u r a la s ta s a s d e

TD tu

r e a lm e n te

w ra

I-

M

5(

)n -

.-as

le d e n n tr a l.

e q u ilib r io .

lo

que

c ió n d e

La i n t e r a c c i ó n d e la d e m a n d a y la o f e r t a d e d i n e r o d e t e r m i n a

a u m e n to d e

c o m p ro b a r q u e

d e p o d e r c o n te s ta r la

M*.

El

es a fe c ta d o p o r u n a c o m b in a ­

1 ) e l d e s e o d e l p ú b lic o d e c o n s e r ^ ía r d in e r o

p r e s e n t a d o p o r la c u r v a la p o lí t ic a

m o n e ta r ia

de

DD,

l ig a t i v a . A q u í v e m o s q u e e l m e r c a d o d e d i n e r o e s lá e n e q u i l i -

d ia n te u n a

o fe rta f ija

la

(re ­

d e d e m a n d a d e d in e r o ) y 2 ) Fed

p ú b lic o t i e n e u n a f u n c i ó n d e d e m a n d a d e d i n e r o c o n p e n d i e n t e

! i ) n u n a ta s a n o m i n a l d e in t e r é s d e 4 % a n u a ] .

(P a ra

c o m o se

e n c o n tra m o s a c e rc a d e l m e rc a ­

E l m e rc a d o d e d in e r o

26-5. El mercado de dinero

h ta s a d e i n t e r é s . L a F e d t i e n e u n o b j e t i v o m o n e t a r i o e n

D ’D ',

d o d e d in e r o :

Dinero

r '" d o

a

lo c u a l p ro v o c a ría u n

c o m p r e n d e , a s e g ú re s e

R e s u m ie n d o

;sidad

figura

26-6b),

in t e r é s d e

DD

1 a l fin a l d e l c a p í tu lo . )

p re g u n ta

e ..-á s ,

1

p r e c io s . A l a u m e n t a r lo s p r e c io s

a u m e n t a r í a la d e m a n d a d e d in e r o , y la c u r v a d e d e m a n ­

Q.

n e n te

e n tra l

d e ­

m anda d e

g a re s , r;

c h o q u e s f r e c u e n t e s e n la

o a

ra e l n iv e l g e n e ra l d e ) u e s ia

se

ta s a n u e v a m a y o r i g u a l a 6 % a n u a l .

con una

T a m b ié n

h a s ta q u e

d e d in e r o ,

(q u e

se

0 0 ).

S u in te r a c c ió n

t e r m in a l a ta s a d e i n t e r é s d e l m e r c a d o

i.

re p re s e n ta

m e­ de­

U n a p o lít ic a m o ­

524

PARTE

C IN C O • M ACRO ECO NO M ÍA: C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y CIC LO S ECONÓMICOS

a) Contracción monetaria

b) Desplazamiento de la demanda de dinero

ca d ro

o

oQ. 2

c OJ

■o OJ

w nJ H

Dinero

Dinero

F IG U R A 2 6 -6 . L o s c a m b io s e n la p o lític a m o n e ta r ia o d e p r e c io s a f e c t a n la s ta s a s d e i n t e r é s

En a) la Resen'a Federal contrae la oferta monetaria com o respuesta al tem or de aum ento de precios. La dism inución de la oferta de dinero produce un exceso de demanda d e dinero, representada por el inter­ valo N K A medida q ue el público ajusta su portafolio, las tasas de interés aumentan hasta llegar al nuevo equilibrio, en E'. En b) la demanda de dinero ruimenta conforme se ele\'an los precios, mientras todo lo dem:ís per­ m anece constante. La mayor dem anda monetaria acerca las tasas de interés del m ercado hasta que la can­ üdad de dinero dem andado iguala la oferta monetaria.

n e t a r ia

r e s tr ic tiv a

m u e v e la c u r \ - a

00

h a c ia

la iz q u ie r d a ,

e l e v a n d o l a s ta s a s d e i n t e r é s d e m e r c a d o . U n a u m e n t o d e l

c ia la in v e r s ió n

p r o d u c t o o d e l n i v e l d e p r e c i o s e n e l p a í s m u e v e l a c u rv e a

DD

h a c ia la d e r e c h a , y a u m e n t a

e x p a n s ió n

l a s ta s a s d e

in te r é s . U n a

d e la o f e r t a d e d in e r o , o u n a d is m in u c ió n

de

la d e m a n d a d e d in e r o , tie n e e fe c to s o p u e s to s .

y lu e g o h a s ta la d e t e r m in a c ió n

d e la d e ­

m a n d a a g r e g a d a y d e l P IB . C o m e n z a n d o a b a jo a l a i z q u i e r d a d e la f i g u r a 2 6 -7 o ), v e m o s la d e m a n d a y la o f e r t a en

m o n e ta n a

q u e se m o s tr ó

la s f ig u r a s 2 6 - 5 y 2 6 -6 . P a r a f i n e s d e e s ta e x p lic a c ió n ,

0^^\

s u p o n g a m o s q u e la f u n c ió n d e o fe r ta d e d in e r o e ra p r in c ip io , y q u e F e d tra ta ra d e

MECANISMO DE TRANSMISION MONETARIA

m e n ta ría

la

la

ta s a d e i n t e r é s e r a d e 8 %

a n u a l . S i la

c o n t r a r r e s t a r u n a r e c e s ió n in c ip ie n t e , au­

o fe rta

m o n e ta r ia

m e d ia n te

c o m p ra s

m e r c a d o a b i e r t o , p a r a d e s p l a z a r l a c u r v 'a a

e n el

E n e l ca so

d e l a f i g u r a 2 6 - 7 a ) , l a s t a s a s d e i n t e r é s d e l m e r c a d o b a ja ­ H e m o s v is to la f o r m a c a m b i a r la s ta s a s d e

e n q u e la p o lí t ic a d e la F e d p u e d e in te r é s . A h o r a

r ía n , e n to n c e s , a 4 %

p a s e m o s a e x a m in a r

c ó m o l a p o l í t i c a m o n e t a r i a a f e c t a a la e c o n o m í a .

La fo rm a

fig u r a

en

que

26 -7 b)

a n u a l. re c o g e

la s m e n o r e s

la

p a ra

m o s t r a r la

ta s a s d e in t e r é s a u m e n ta n el

g a s t o e n lo s c o m p o n e n t e s d e

Análisis gráfico de la política monetaria

h is t o r ia

la d e m a n d a

agregada

L a f i g u r a 2 6 - 7 i l u s t r a lo s e f e c t o s d e u n a e x p a n s i ó n m o n e ­

r e d u c c i ó n d e l a s ta s a s d e i n t e r é s i n d u c i r í a a la s

ta r ia s o b r e

a

q u ie r d a p a r ie

de

la a c t iv id a d

a)

m u e s tra

el m e rc a d o

c),

la d e t e r m in a c ió n

en

la p a r t e

de

i n f e r i o r iz ­

d in e r o ;

b),

en

g a s to

en

p la n t a s , e q u ip o s

e

empresas

in v é n ta n o s.

la

L o s e f e c t o s d e e s t a p o l í t i c a m o n e t a r i a s e v e n c o n r a p id e z e n e l m e r c a d o d e l a v i v i e n d a , d o n d e l a s m e n o r e s ta s a s d e

s u p e r io r d e r e c h a , m u e s tra

i n t e r é s e q u iv 'a le n a m e n o r e s p a g o s m e n s u a le s d e h ip o te ­

la d e t e r m i n a c i ó n

d e la d e m a n d a a g r e g a d a y d e l P IB m e ­

e l m e c a n is m o

a u m e n ta r s u

de

in f e r io r d e re c h a , re p re s e n ta

la in v e r s ió n , y

d ia n t e

e c o n ó m ic a . L a p a r t e

sen­

s ib le s a la ta s a d e in t e r é s . E n e l c a p í t u l o 2 2 w m o s q u e u n a

m u lt ip lic a d o r . P o d e m o s

im a g in a r

q u e l a c a u s a l i d a d s e m u e v e e n s e n t i d o c o n t r a r i o a l d e la s m a n e c illa s d e l r e lo j , d e s d e e l m e r c a d o d e d i n e r o p a s a h a ­

c a d e la s c a s a s t í p i c a s , l o c u a l e s t i m u l a a l a s f a m i l i a s a a u ­ m e n t a r la s c o m p r a s d e v i v i e n d a . A d e m á s , lo s

p r e c io s d e

lo s a c tiv o s t ie n d e n

a

t a r c o n m e n o r e s ta s a s d e i n t e r é s . S e i n c r e m e m . t

aumen­

^

c a p ít u l o

525

26 • BANCA CENTRAL Y POLÍTICA MONETARIA

■n ó m ic o s

c) Determinación del producto PIB

/

Dinero

Inversión (anual)

a) Mercado de dinero

b) Demanda de inversión

d e la d e -

F IG U R A 2 6 -7 . E l b a n c o c e n tr a l d e te r m in a l a o f e r t a m o n e t a r i a , c a m b ia n d o la s t a s a s d e in te r é s y la s in v e r­ -

s io n e s , a tra v é s d e l a s c u a le s a f e c t a al PIB

'6 - 7 a ) ,

Cuando la Fed eleva la oferta de dinero, de a las tasas de interés bajan cuando las personas aumen­ tan sus saldos de efectivo, con lo cual la función de demanda de dinero desciende en a). Tasas de interés bajas reducen el costo d e las inversiones y así impulsan las compras de las empresas, en plantas y equipos, y las compras de vivienda por los consumidores. La econom ía hace bajar la función de demanda de inversión de A 'a B 'e n b). D ebido al m ecanism o multiplicador en c), las mayores inversiones elev'an la demanda agregada y el PIBdeA"aJ?".

e m o s tr ó )'■ a c ió n , I

1

al

,ü a l. S i la le n t e , a u -

r

en

el

e l caso a d o b a ja en c o n s u m o , p o r q u e la s t a s a s m e n o r e s d e i n t e r é s a u m e n -

e l a u m e n t o d e la o fe r ta m o n e t a r ia ) d a o r ig e n a u n in c r e ­

r a r la

•ati, e n g e n e r a l , e l v a l o r d e l a r i q u e z a — a m e d i d a q u e l o s

m e n to

le n ta n e l

p re c io s d e a c c i o n e s , b o n o s y v i v i e n d a s t i e n d e n a a u m e n -

m o s in t e r p r e ta r e l té r m in o

7 'a s e n -

■2r — y t a m b i é n p o r q u e l o s c o n s u m i d o r e s t i e n d e n

tid o

I

;

le

una

e m p re s a s e n t a r io s .

1

ip id e z

s ^ a s de

a gas-

e s te c a s o d e b e r í a ­

“ in v e r s ió n ” e n e l a m p lio s e n ­

q u e s e d e s c r ib ió h a c e u n m o m e n t o : n o s ó lo in c lu y e

b ie n e s n o d u r a b l e s y la s r e s id e n c ia s d e lo s c o n s u m i d o r e s ,

'ia n te . A d e m á s , c o m o v e r e m o s d e n t r o

a s í c o m o la in v e r s ió n e x tr a n je r a n e t a , e n f o r m a d e e x p o r ­

Iss m e n o r e s t a s a s d e i n t e r é s

de

un

m o m e n to ,

tie n d e n a r e d u c ir e l t i p o

c a m b io i n t e r n a c i o n a l d e l d ó l a r , c o n

lo

de

c u a l a u m e n ta

fe m e n o r e s ta s a s d e i n t e r é s c o n d u c e n

el

la

r e d u c c ió n

P o r ú l t i m o , la f i g u r a

2 6 -7 c ) m u e s t r a e l e fe c to d e lo s

c a m b io s e n la in v e r s ió n , s e g ú n e l m o d e lo d e l m u lt ip lic a ­

a m a y o r g a s to e n

d o r . E n r e a l i d a d , e s te d ia g r a m a e s l a f i g u r a 2 4 - 2 , a la q u e se h a h e c h o g ir a r . R e c u e r d e q u e e n

E s ta s c o n s e c u e n c ia s s o n e v id e n te s e n la f ig u r a 2 6 - 7 6 ) , '

ta c io n e s n e ta s .

que

‘’" i c h a s á r e a s d i s t i n t a s d e l a e c o n o m í a .

1

E n

l a i n v e r s i ó n d e la s e m p r e s a s , s in o t a m b i é n la s c o m p r a s d e

¡1

aumen-

B'.

^ rm á s e n a u t o m ó v ile s y o t r o s a r tíc u lo s d u r a b le s c o s to s o s

'" 'e l d e e x p o r t a c i o n e s n e t a s . V e m o s a s í l a f o r m a e n

1

y i'a

f u a n d o la s la s a s d e i n t e r é s s o n b a ja s y e l c r é d i t o e s a b u n -

e h ip o t e saau-

d e la in v e r s ió n , d e

d e la s ta s a s d e i n t e r é s

(c a u s a d a p o r

e l c a p ítu lo

2 4 \im o s

q u e e n e l m o d e lo d e l m u lt ip lic a d o r m á s s e n c illo , la p r o ­ d u c c i ó n d e e q u i l i b r i o s e a lc a n z a c iS a n d o e l a h o r r o d e s e a ­

526

PARTE C IN C O • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

d o es i g i i a l a la in v e r s ió n

rro

com o

a h o rro c ió n d e l

c u rv a

PIB

canza e n p a rte

la

deseado

b)

AA;

e l n iv e l e n q u e

b),

q u e e l d in e r o l a ta s a d e

en

el

PIB

a b u n d a n te

B'.

E s te

en

fu n ­

d e e q u i l ib r i o se a l­ d e in v e r s ió n

d e la

d e s e a d o e n la c u r v a A 4 .

un

e ra

PIB

1 00 , in d ic a d o

h a p r o v o c a d o la

m a y o r n iv e l

en

A'

de 3 0 00 . D espués d e

in t e r é s d e 8 a 4 % , la in v e r s ió n

el p u n to

h e ­

aho­

e l n iv e l d e

h o r iz o n t a l)

la d e m a n d a

in v e r s ió n

y p ro d u c ía

fu n c ió n

r e p re s e n ta e je

e n e l e je v e r t i c a l . E l

E l n iv e l in ic ia l d e

en

e s ta l í n e a

( m e d id o

e s ig u a l a l a h o r r o

e n la p a r t e

26-7c)

d e s e a d a . E n la f i g u r a

m o s d e m o s t r a d o e s ta r e l a c i ó n , t r a z a n d o la

de

r e d u c c ió n

m e n t a r e l g a s to a g r e g a d o h a s ta e l e q u ilib r io

íTií '

La ¡nformación revisada en esta reunión sugiere que sólo hay un avance pequeño del PIB real, en este trimestre des” pués de un incremento relativamente pequeño en el según do trimestre, cuando los precios, en promedio, continúan subiendo con más lentitud que en 1981.

de

a u m e n ta a 2 0 0

in v e r s ió n

Comencemos con la indicación de agosto de 1982 En medio de la profunda recesión en el periodo de la pos guerra, el FOMC comenzó a revisar la economía:'*

¿Qué objetivos estableció la Fed para la política mo­ netaria? Dijo:

hace a u ­

n u e vo en

B"

de 3 300.

El Comité Federal de M ercado Abierto trata de establecer las condiciones monetarias y financieras que ayuden a re­

¿ C )u é s u c e d i ó ? E l a u m e n t o d e l a o f e r t a d e d i n e r o , d e

du cir la inflación, promuevan una reanudación del creci­

e n la p a r t e

c )

, c o n im

a O g, h iz o censo p ro v o c ó

b a ja r la

nuevo

PIB

d e e q u ilib r io

de A a B; e s te d e s ­ e n t a r a d e A ' a B', l o

ta s a d e i n t e r é s

q u e la in v e r s ió n

aum

c u a l, a s u v e z , a tra v é s d e l m u lt ip l ic a d o r , c a u s ó u n a u m e n ­ to d e l

PIB d e A ” a B" .

E s ta e s l a r u t a a t r a v é s d e l a

c u a l la p o l í t i c a

m o n e ta ­

r i a a c tú a m e d i a n t e o b je t iv o s in t e r m e d i o s , c o m o la o f e r t a

m iento de la producción en form a sostenible, y contribuyan a obtener un patrón sostenible en las transacciones inter­ nacionales.

Entonces el FOMC dio la siguiente directiva de ope­ ración al Banco de la Reserva Federal en Nueva York, en agosto de 1982:

m o n e t a r i a y l a s ta s a s d e i n t e r é s , p a r a a f e c t a r s u s o b j e t i v o s

En el corto plazo, el Comité continúa tratando que el com­

fin a le s .

La política económica en la recesión de 1982

Una de las políticas económicas más dra­ máticas de Estados Unidos se aplicó cuan­ do la Fed decidió reducir la inflación en el pe­ riodo de 1979 a 1982. Debido al bajo desempleo y a un aumento importante de los precios del pretróleo, la inflación anual de 1979 se disparó hasta 13%. En ese año, la Reserva Federal respondió con un “experimento monetarista”, concentrándose en el crecimiento de las re­ servas y de la oferta monetaria, y no en las tasas de inte­ reses. Se esperaba que una estrategia clara y decisiva en el manejo de los agregados monetarios ayudaría a desa­ celerar la inaceptable inflación. El movimiento hacia los agregados monetarios en 1979 fue muy discutido. El resultado inmediato fue una brusca reducción del crecimiento de la oferta monetaria, y la consecuente restricción de la política monetaria. Estas consecuencias provocaron un incremento de las tasas de interés del mercado, que llegaron a un punto no alcanzado desde la Guerra Civil. A medida que subieron las tasas de interés cayeron, en forma brusca, la inversión y otros gas­ tos sensibles a la tasa de interés, lo cual condujo a la rece­ sión más profunda desde la década de 1930. La política tu­ vo éxito, definitivamente, para reducir la inflación a 4% para 1982 A medida que se agudizaba la recesión, la Fed con­ sideró que sus políticas de restricción monetaria habían ido demasiado lejos. El desempleo era mayor que 10% y el Congreso estaba irritado. Este incidente se puede usar para ver cómo conduce la Fed sus políticas monetarias, ajustándolas como cuando decidió relajar su política.

portamiento de los agregados de reserva sea congruente con el crecimiento de Af, y de junio a septiembre [de 1982], a tasas anuales aproximadas de 5% y 9% anual, res­ pectivamente.

¿Cómo se deben interpretar esas palabras? Dicen que, a la vista de la aguda recesión de 1982, la Fed llegó a la conclusión que su política monetaria se había vuelto demasiado restrictiva.También, en esta vez se confundie­ ron las definiciones de los agregados monetarios por la adición de varios activos nuevos (como por ejemplo, las cuentas de cheques que ganan intereses) a A/f, y La ambigüedad del significado de las M quería decir que no era correcto basar la política sólo en el movimiento de M. En consecuencia, la Fed abandonó sus objetivos es­ trictamente monetarios en el otoño de 1982. Las tasas de interés bajaron en forma brusca, y la tasa de bonos de ia Tesorería a 3 meses cayó de 15% a mediados de 1981 , a 8% al final de 1982. El resultado fue que casi subió al doble el gasto real en vivienda, de 1982 a 1984, y la economía co­ menzó a recuperarse en forma notable en 1983. Aunque las políticas monetarias durante este perio­ do fueron impopulares en extremo, muchos economistas, en retrospectiva, creen que fueron una buena “inversión en precios estables”.

Política monetaria en una economía abierta E l m e c a n is m o d e t r a n s m is ió n dos h a

e v o lu c io n a d o

d u ra n te

m o n e t a r i a d e E s ta d o s U n í la s ú lt im a s

d o s décadas a

Las citas del FOMC se lomaron del Federal Reserve Bulletin, contiene informes mensuales sobre las actividades de la Resene Federal y otros desarrolios financieros import;'«^*» '

ma>

527

26 • BANCA CENTRALY POLITICA MONETARIA

capítulo

lÓ M lcos

Política monetaria expansionista

p e d id a q u e l a e c o n o m í a i n c r e m e n t ò s u g r a d o d e a p e r t u 19«2.

a

)$.

y se i n t r o

d u j e r o n m o d i f i c a c io n e s a l s is te m a d e t ip o s d e

^ b io - L a

r e la c ió n

e n t r e la p o l í t i c a

m o n e ta r ia

y el co­

lmerei» e x t e r i o r s i e m p r e h a s i d o u n a g r a n p r e o c u p a c i ó n JP

'Ao

e

3S-

ScyUIV itinúan

;a mo-

j r a la s e c o n o m í a s m e n o r e s y m á s a b i e r t a s , c o m o la s d e ( ^ a d á e I n g la t e r r a . S in

ducción

de

lo s

tip o s

e m b a rg o , después d e

cam b io

de

fle x ib le s

en

la i n t r o ­

1973, y en

i^esencia d e v í n c u l o s c r e c i e n t e s a t r a v é s d e l a s f r o n t e r a s ,

fl comercio y la s f i n a n z a s i n t e r n a c i o n a l e s h a n do a d e s e m p e ñ a r u n p a p e l n u e v o y c e n t r a l e n macroeconómica d e E s t a d o s U n i d o s .

com enza­ la p o lít ic a

V e a m o s e n f o r m a b re v e la n u e v a r u ta , u s a n d o e l e p i­

3l cer nTreI creciil fan s .er-

sodio h i s t ó r i c o q u e a c a b a m o s d e

a n a liz a r . C u a n d o la R e ­

serva F e d e r a l e n c a r e c i ó e l d i n e r o 1982, e l p r o c e s o

e le v ó

e n e l p e r io d o

la s t a s a s d e

in te r é s

de 1979-

s o b re

a c tiv o s

d e n o m in a d o s e n d ó l a r e s e s t a d o u n i d e n s e s . A t r a í d o s p o r las m a y o r e s ta s a s d e i n t e r é s , l o s i n v e r s i o n i s t a s c o m p r a r o n O

d o r e s e n d ó la r e s , l o c u a l e le v ó e l t i p o d e c a m b i o d e l d ó ­ lar. E ste a u m e n t o d e l t i p o d e c a m b i o i m p u l s ó l a s i m p o r 3

en

ta d o n e s d e E s t a d o s U n i d o s , y d a ñ ó

la s e x p o r t a c i o n e s d e

ese p a ís . C a y e r o n l a s e x p o r t a c i o n e s n e t a s y s e r e d u j o dem anda a g re g a d a . E l e fe c to 5i

QP

56-

)m-

jnjenle 3re [de E es-

Dlcen

del P IB r e a l y t a m b i é n

d e

to d o

e llo

fu e

la

la

c a íd a

d e la ta s a d e i n f la c i ó n .

PIB real

FIGURA 26-8. c u rv a d e

U n a p o l í t i c a m o n e t a r i a e x p a n s i o n i s t a d e s p la z a la

DA h a c ia

l a d e r e c h a , e le v a n d o e l p r o d u c t o y lo s p r e c io s

E n a n t e r io r e s e x p lic a c io n e s y e n la f ig u r a 2 6 -7 se m o s tr ó c ó m o

E n lo s c a p í t u lo s 2 9 y 3 0 e s t u d ia r e m o s lo s a s p e c t o s i n ­ te r n a c io n a le s d e l a m a c r o e c o n o m í a . P o r a h o r a , l o p r i n c i ­

u n a u m e n to d e la o f e r t a m o n e t a r ia c o n d u c ir ía a u n a u m e n to d e l a i n v e r s i ó n y d e la s e x p o r t a c i o n e s n e ta s , y c o n e l l o a u n i n ­

pa] q u e s e d e b e c o m p r e n d e r e s q u e e l c o m e r c i o i n t e r n a ­

c r e m e n t o m u l t i p l i c a d o d e la d e m a n d a a g r e g a d a . T o d o e l l o p r o ­

cio n a l a b r e o t r o e s l a b ó n e n e l m e c a n i s m o d e t r a n s m i s i ó n

v o c a u n d e s p l a z a m i e n t o d e la c u r v ’a

m o n e t a r ia . L a

p o líü c a

m o n e ta r ia

tie n e e l m is m o

DA h a c ia l a d e r e c h a . OA e s r e l a t i v a m e n ­

E n la r e g ió n k e y n e s ia n a , d o n d e la c u rv a

e fe c to

^gó

sobre e l c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l q u e e l q u e ü e n e s o b r e l a

te h o r i z o n t a l , la e x p a n s i ó n m o n e t a r i a e je r c e s u e f e c t o p r i n c i p a l

\_>lto undiep'-'r la

in v e rs ió n n a c i o n a l : l a c o n t r a c c i ó n m o n e t a r i a r e d u c e l a i n ­

s o b re la p r o d u c c ió n

J

I

las La

|ue no ,

M.

c es;àsde

ve rsió n e x t r a n j e r a y n a c i o n a l , y c o n

e llo d e p r i m e

el p ro ­

E l impacto de la política monetaria sobre el comercio internacional refuerza el efecto que tiene sobre la econo­ mía nacional.

d u c to y l o s p r e c i o s .

: de la

El d ia g r a m a d e t r e s p a r t e s d e l a f i g u r a 2 6 - 7 i l u s t r a l a f o r ­

£ ,a I ble lía co-

ma e n q u e

I ion s iB S ,

ersión

a u m e n to

d e la

o fe rta

m o n e ta r ia

c a u s a ría

r ia a u m e n ta r á p r in c ip a lm e n t e lo s p r e c io s y e l P I B n o m in a l, c o n e f e c t o p e q u e ñ o e n e l P I B r e a l. ¿ P u e d e u s te d v e r p o r q u é e n e l l a r g o p l a z o e l d i n e r o p u e d e t e n e r p o c o e f e c t o s o b r e la p r o d u c ­

d e in t e r é s e n in v e r s ió n

d e la s e m p r e s a s , e n

v iv ie n d a s , e n

e x p o r t a c io n e s n e t a s , e tc . L a d e m a n d a a g r e g a d a a u m e n t a

m o s tra r e l e f e c t o s o b r e e l e q u i l i b r i o m a c r o e c o n ó m i c o g e ­

a tr a v é s d e l m e c a n is m o d e l m u lt ip l ic a d o r , e le v a n d o la p r o ­

n e ra l m e d i a n t e la s c u r v a s d e o f e r t a y d e m a n d a a g r e g a d a .

d u c c ió n

E l a u m e n to d e la d e m a n d a a g re g a d a p r o d u c id o p o r un a u m e n t o d e l a o f e r t a m o n e t a r i a p r o v o c a u n m ie n to d e l a c u r v a

D A,

y lo s p r e c i o s s o b r e l o s

r

a la d e m a n d a a g r e g a d a d e

L

b rio d e £

a

E'.

DA

a

D A ',

OA

M

i

sube

b a ja P IB

re ­

m o v ie n d o e l e q u ili­ e n q u e la

f ’í p a n s ió n m o n e t a r i a p u e d e a u m e n t a r l a d e m a n d a a g r e ­ gada y t e n e r u n p o d e r o s o e f e c t o s o b r e l a p r o d u c c i ó n r e a l . E n to n c e s , la s e c u e n c ia e s l a

te n d ría n . P o r

d e s p la z a ­

c u rv a

E s te e je m p lo m u e s t r a la f o r m a

n iv e le s q u e

c o n s ig u ie n t e , la s e c u e n c ia b á s ic a es

d e la f i g u r a 2 6 -8 , h a c i a l a d e r e c h a .

la t iv a m e n t e h o r i z o n t a l - L a e x p a n s i ó n m o n e t a r i a d e s p l a z a

a R e sen -3

es

un i n c r e m e n t o d e l a d e m a n d a a g r e g a d a . A h o r a p o d e m o s

p re s e n c ia d e r e c u r s o s s i n e m p l e a r , c o n u n a

cadas a

OA

c a s i v e r t i c a l (s e i n d i c a e n e l p u n t o £ " ) , y la e x p a n s i ó n m o n e t a ­

Este m o v i m i e n t o r e p r e s e n t a u n a e x p a n s i ó n m o n e t a r i a e n

U n i-

e f e c t o p e q u e ñ o s o b r e lo s

c ió n r e a l?

La política monetaria en e l marco ~ de la demanda agregada-oferta agregada u n

r e a l, y s ó lo u n

p r e c io s . E n u n a e c o n o m í a c o n e m p l e o to ta l, la c u r v a d e

s ig u ie n te :

L a e x p a n s i ó n m o n e t a r i a h a c e b a j a r la s t a s a s d e i n t e r é s it ie r c a d o , l o c u a l e s t im u la e l g a s to s e n s ib le a la ta s a

P e ro

nunca

o lv id e

I, C, X s u b e - > DA sube y P sube

s u b e —>

e l p a p e l d e lo s r e c u r s o s

p le a d o s . E l e f e c t o d e u n m o v im i e n t o d e la

DA

n o

em ­

s o b re u n a

e c o n o m ía c o n p le n o e m p le o s e p u e d e ilu s t r a r e n la f ig u ­ ra 2 6 -8 . T ra c e , c o n

lá p iz , la c u r v a A D " q u e p a s e p o r £ " e n

e l s e g m e n to c a s i v e r t ic a l d e la c u r v a d e la c ió n de

OA. A

tr a c e c o n lá p iz u n a e x p a n s ió n m o n e ta r ia

DA

" m á s a lt a . O b s e r v e c ó m o

te n d ría

poco

e fe c to

e c o n o m ía e n p le n o

s o b re

la

e m p le o , la

c o n t in u a ­ e n fo rm a

la e x p a n s ió n m o n e t a iia

p r o d u c c ió n

r e a l.

E n

una

m a y o r a b u n d a n c i a d e d i-

528

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

n e ro

p r o d u c ir ía

c o n s e c u e n c ia

la

m is m a

te r m in a r ía

c a n t id a d

de

p ro d u c to ,

y en

p o r e le v a r lo s p r e c io s .

en

P a ra a s e g u r a r q u e c o m p r e n d e e s ta s e c u e n c ia v it a l, d e ­ s a r r o lle e l c a s o c o n tr a r io , e l d e u n a

c o n t r a c c ió n

m o n e ta ­

dernand

y o r e s n iv e le s d e p r e c i o y p r o d u c c i ó n . L a m a y o r lo s m e r c a d o s d e t r a b a j o y d e

p r o d u c to s

n o s y lo s p r e c i o s ; lo s s a la r io s se a ju s t a n p a r a

e l e v a lo s sal

reflejar

el

y o r c o s t o d e l a v i d a ; l a s c l á u s u l a s a c e r c a d e l c o s t o d e la

'

r i a . P o r e je m p lo , q u e la R e s e r v a F e d e r a l d e c id e , c o m o lo

d a e n l o s c o n t r a t o s e l e v a n l o s s u e l d o s y lo s p r e c i o s t o d a \ '

h iz o

m á s . D e s p u é s d e u n s e g u n d o a ñ o , lo s p r e c io s p o d r í a n au

e n 1 9 7 9 - 1 9 8 2 , e l e v a r la s ta s a s d e

in te r é s , d e s a c e le r a r

l a e c o n o m í a y r e d u c i r l a i n l l a c i ó n . P u e d e u s t e d r a s t r e a r e s­

m e n ta r o tr o

ta s e c u e n c ia e n

m e n t a r í a 5 o 6 % r e s p e c t o d e s u n i v e l o r i g i n a l . E n e l te r c e r

la f ig u r a

2 6 -7 , in r ir t ie n d o

la d i r e c c i ó n

de

1 o 2 % , m i e n t r a s q u e l a p r o d u c c i ó n s ó lo a u

la p o lí t ic a m o n e t a r ia p a r a v e r c ó m o i n t e r a c c i o n a n e l d in e ­

a ñ o lo s p r e c i o s s u b i r í a n d e n u e v o , m i e n t r a s q u e la

r o , la s tis a s d e in t e r é s , la i n v e r s i ó n y l a d e m a n d a a g r e g a d a

c ió n c a e r í a a lg o . ¿ D ó n d e se t e r m i n a

c u a n d o se r e s t r i n g e la p o l í t i c a m o n e t a r i a . A c o n t i n u a c i ó n

n u a r á h a s t a q u e lo s p r e c io s a u m e n t a n

vea có m o u n

d e s p la z a m ie n t o d e la c u r v a

DA

en

la fig u r a

‘2 6 - 8 r e d u c i r í a t a n t o la d e m a n d a c o m o l o s p r e c i o s .

p r o d u c c ió n

produc

e s te p r o c e s o ? C o n ti

10 %

en

t o t a l, y la

r e g r e s a a s u n iv e l o r i g i n a l . A s í, la p o lí t ic a m o ­

n e t a r ia e le v a r ía 1 0 %

produc­

l o s p r e c i o s y l o s s a la r io s , y la

c ió n re a l p e r m a n e c e r í a in v a r ia b le . Si to d o s

Efectos monetarios en el largo plazo M u c h o s e c o n o m is ta s c r e e n

q u e lo s c a m b io s e n

la

o fe rta

m o n e t a r i a a f e c t a r á n , e n e l la r g o p la z o , e l n iv e l d e p r e c io s , y s u e f e c t o s o b r e la p r o d u c c i ó n r e a l s e r á p o c o o n i n g u n o . Ese

p u n to

de

r i s t a se p u e d e

c o m p r e n d e r a n a l i z a n d o lo s

c a m b io s m o n e t a r io s e n e c o n o m í a s c o n d is t in t a s c o n d i c i o ­ n e s d e o f e r t a a g r e g a d a . C o m o se v e e n c a m b io s

m o n e ta r io s

a fe c ta rá n

te n d e r á n a c a m b ia r e l P IB

la

la f i g u r a

dem anda

2 6 - 8 , lo s

a g re g a d a

y

r e a l e n e l c o r t o p la z o , c u a n d o

OA

h a y r e c u r s o s s in e m p le a r y la c u r v a d e

es r e la t iv a m e n ­

te h o r iz o n ta l.

lo s

p r e c io s ,

to d a s

m ie n tr a s

que

lo s c a p í­

OA t i e n d e

a s e r v e r­

t u l o s q u e s i g u e n , v e r e m o s q u e la c u r v a

te r m in a n

v a r ia b le s

p or

n o m in a le s

to d a s la s v a r ia b le s

r e fle ja r s e

e n lo s

a u m e n ta n

r e a le s n o

10 %,

c a m b ia n . E n

o t r a s p a l a b r a s , la s v a r ia b le s n o m i n a l e s c o m o

e l d e f la c t o r

d e l P IB , e l IP C , e l P I B

n o m i n a l , l o s s a la r io s , la o fe rta de

d in e r o , e l c o n s u m o e n

d ó la r e s , la s im p o r t a c io n e s en d ó ­

la r e s , e l v a lo r d e la r iq u e z a e n d ó la r e s , e tc ., s o n y o re s . P e ro

e l P IB

le s , lo s in g r e s o s

1 0 % m a­

r e a l , e l c o n s u m o r e a l , l o s s a la r i o s r e a ­

r e a le s

y

e l v a lo r

re a l d e

la

r iq u e z a n o

c a m b ia n d e b i d o a la p o lí t ic a m o n e t a r ia . P o r l o

dinero es neutral,

e s e ca so d e c im o s q u e e l lo s c a m b io s e n

E n n u e s t r o a n á l i s is d e l a o f e r t a a g r e g a d a , e n

a ju s te s

la s

la o f e r t a

d e d in e r o

ta n to , en

p a r a in d ic a r q ue

n o tie n e n

e fe c to s so­

b r e la s v a r i a b l e s r e a l e s . D e b e m o s p r e s e n t a r u n a a d v e r t e n c i a : e l e s c e n a r io e n

t i c a l o c a s i v e r t i c a l , e n e l l a r g o p l a z o , a m e d i d a q u e s e a ju s ­

q u e lo s c a m b io s m o n e t a r i o s c a u s a n

c a m b io s p r o p o r c io ­

t a n l o s s a l a r i o s y l o s p r e c i o s . D e b i d o a l o s a ju s t e s d e p r e c i o s y s a la r io s , y a q u e la c u r v a d e de

DA

s o b re

la

p r o d u c c ió n

OA e s

n a le s e n t o d a s la s v a r i a b l e s n o m i n a l e s , p e r o n i n g ú n c a m ­ c a s i v e r tic a l, lo s e fe c to s b io

e n la s v a r ia b le s

r e a le s es f a c t i b le

desde

e l p u n to de

d i s m i n u i r á n , y lo s e f e c t o s d e

a d o m i n a r e n e l l a r g o p l a z o . Esto quiere decir que cuando los precios y los salarios incremenlan su jlexibilidad en el largo plazo, los cambios en la oferta de dinero tienden a afectar más a los precios, y menos a la producción.

v is ta i n t u i t i v o , y e s tá r e s p a ld a d o p o r a lg u n a s p r u e b a s e m ­

p r e c io s te n d e r á n

p ír ic a s . P e r o n o e s u n a de

ser u n

p e r io d o

de

in e s p e r a d o s p u e d e n

le y u n iv e r s a l. E l l a r g o m uchas

d e s r ia r a la

t o r ia id e a liz a d a a la r g o

p la z o p u e ­

d é c a d a s ; a l g u n o s e v e n to s e c o n o m ía

de

s u tr a y e c ­

p l a z o , y l o s c a m b i o s d e l a ta s a d e

¿ C u á l e s e l c o n c e p to in t u it iv o a c e r c a d e e s ta d if e r e n ­ in te r é s e n c ia

e n tre e l c o r to

e l in te r m e d io

b le s s o b r e l a tr u ir u n

p o d ría n

t e n e r e f e c t o s ir r e v e r s i­

p la z o y e l la r g o p la z o ? P o d e m o s c o n s ­

e je m p lo

m u y s im p lific a d o

e c o n o m ía , d e b id o

a b a n c a r r o t a s , in te r c a m ­

p a r a v e r la . S u p o n g a ­ b io s c o m e r c i a l e s y o t r a s c a u s a s . L a n e u t r a l i d a d d e l d in e r o

m os

que

com enzam os

co m o

en

la

fig u r a

2 6 -7 ,

con

un e n e l l a r g o p la z o e s , e n c o n s e c u e n c i a , s ó lo u n a

P IB

n o m i n a l y c o n p r e c i o s e s ta b le s ; a c o n t i n u a c i ó n

una

e x p a n s ió n m o n e t a r ia q u e d u p lic a la o f e r t a m o n e t a r ia a u ­

y n o u n a le y u n iv e r s a l. E s ta d e s c r i p c ió n

m e n ta ría

10% de

de

la p o l í t i c a

m o n e ta r ia

e l P IB n o m in a l, e s to e s , a 3 3 0 0 . A lg u n o s s e n ta d o s in

e s t u d io s

R o b e rt J.

G o rd o n

y

o tro s

a u to re s

tendencia

m e n c i o n a r a la p o l í t i c a

f is c a l. S i n

in d ic a n

se h a p re ­

embargo,

e n r e a l i d a d , s e a n c u a le s f u e r e n la s p r e d i le c c i o n e s filo s ó fi­ q u e , en el c o rto

p la z o , “ l o s c a m b i o s

h an

fo rm a

d ir id id o , e n

d e P IB

n o m i n a l se

p e r m a n e n te , y d o s te r c e r a s p a r­

te s t ie n e n la f o r m a d e c a m b i o e n la p r o d u c c i ó n , y q u e la te r c e ra

p a rte

p r e c io s ” . E n iió n

re s ta n te

tie n e

la f o r m a

c o n s e c u e n c ia , e n

de u n

e l p r im e r a ñ o , la

d e la o f e r t a m o n e t a r ia a u m e n t a r í a 7 %

in c r e m e n ta r ía

3%

lo s p r e c i o s .

c a m b io

(O

e l P IB

b ie n , c o m o

de

expanre a l e

s e ilu s tr a

ca s d e l g o b ie m o , to d a

e c o n o m ía a v a n z a d a d ir ig e a

la ' e z

la s p o l í t i c a s f i s c a l y m o n e t a r i a . C a d a p o l í t i c a l i e n e p u n t o s fu e r te s y d é b ile s . E n lo s c a p í tu lo s s ig u ie n te s

regresaremos de la s

a p r e s e n t a r u n a d e s c r i p c ió n i n t e g r a l d e lo s p a p e le s

p o lít ic a s m o n e t a r ia y fis c a l, p a r a c o m b a t ir e l c ic lo e c o n o ­ m ic o y p a r a

p r o m o v e r e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o .

e n la f i g u r a 2 6 - 8 , c o n u n a p e n d i e n t e m o d e r a d a d e la c u r ­ va d e

OA

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Q g r a n d e y u n a re s ­

p u e s t a P p e q u e ñ a a l d e s p l a z a m i e n t o d e la

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S i n e m b a r g o , a l p a s o d e l t i e m p o l o s p r e c i o s y l o s s a la n o s se c o m ie n z a n a a ju s t a r e n f o r m a m á s c o m p le t a e n m a ­

D e ía demanda agregada a la oferta ag reg a d a H e m o s te r m in a d o

n u e s t r o a n á l i s i s p r e l i m i n a r d e lo s d e ­

te r m in a n te s

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a g r e g a d a . E x a m i n a m o s lo s

f u n d a m e n t o s d e l a d e m a n d a a g r e g a d a , y v im < > *

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529

26 • BANCA CENTRAL Y POLÍTICA MONETARIA

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M ie n tr a s

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I '^ g ^ p o r t a c i o n e s n e t a s , j u n t o

c o n la s p o l í t i c a s d e l E s t a d o

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d e r a d a s e n 1 9 9 0 y 2 0 0 1 , t u v ie r o n s u e r t e d e e v it a r , d u r a n ­

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m o n e t a r ia y la p o lí t ic a

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d e s ig lo , d e s a c e le r a c io n e s p a ís e s

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p ó n , g ra n

lo s p r e c io s ,

v a r i a b l e a c t u a l , la s e c o n o m í a s e s t á n

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d e E u r o p a , A m é r ic a

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c i ó n , a lt o d e s e m p le o , c r is is m o n e t a r ia s o a g u d a s b a ja s d e

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: ijp f) te r a 5 . L a s g u e r r a s , la s r e v o l u c i o n e s , l a s c r i s is f i n a n c i e y m o n e ta r ia s , lo s p r e c io s

d e l p e t r ó l e o , lo s i n c u m p l i -

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v id a .

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la r e s p o n s a b ilid a d d e m o d e ­

t o d o s l o s c h o q u e s a l o s q u e e s lá

e x p u e s ta u n a e c o n o m ía . H em os

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g u ie n t e es a c e rc a d e a s u n to s d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o , la e c o n o m ía a b ie r t a y la p o lí t ic a e c o n ó m ic a .

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RESUMEN

r I

3

en

A. La banca central y el Sistema de la Reserva Federal

Qiie s

!. El Si.slcma de la Reserva Federal es un banco ccnlral, t i ban­ co de los banqueros. Sus objetivos son permiür el crecim ien­ to económ ico sostenido, mantener un alto nivel de em pleo, asegurar que los mercados financieros sean ordenados y, an­ tes que nada, conservar im a estabilidad en precios. 2. El Sistema de la Reserva Federal (o “la Fed”) fue creado en 1913 para controlar el dinero y el crédito de Eslados Unidos, y para ser un “prestamista de último recurso”. Lo dirige el C onsejo de Gobernadores, y el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, Federal Open M atktl Commit­ tee). La Fed actrra como agencia del Estado independiente y üene amplia discrecionalidad para determinar la política monetaria. 3. La Fed tiene tres instrumentos de políticas principales: a) operaciones de mercado abierto, b) la tasa de descuento sobre los préstamos bancarios y c) requisitos legales de re­ serva sobre instituciones depositadas. Con esos instrumen­ tos, la Fed influye sobre metas intermedias, com o e! nivel de las reserv'as bancarias, tasas de interés de m ercado y la oferta de dinero. Todas esas operaciones tratan de mejorar el desem peño de la econom ía con respecto a los olyetivos finales de la política monetaria: alcanzar la mejor com bina­ ción de baja inflación, bajo desem pleo, rápido crecim iento del PIB y orden en los mercados financieros. Adem ás, la Fed, junto con otras agencias federales, debe respaldar al sistema nacional e internacional en épocas de crisis. El instrumento más importante de la política m onetaria son las operaciones de m ercado abierto de la Fed. Las ven­ tas de valores gubernamentales en el mercado abierto re­ ducen los activos y pasivos d e la Fed y con ello am inoran las reserv'as d e los bancos. El efecto es una dism inución de la base de reserva para depósitos en los bancos. Las perso­ nas terminan con m enos M , y más bonos del Estado. Las

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compras en el mercado abierto producen los efectos con­ trarios, y en líltimo térm ino aumentan M, al aumentar las reserv'as bancarias. 5. Las salidas de reserv'as internacionales pueden reducir las reservas de M, a m enos que se esterilicen m ediante com­ pras de bonos en el mercado abierto. Las entradas tienen los efectos contrarios, a menos que se contrarresten. En los últimos años, la Fed ha esterilizado, en forma rutinaria, mo­ vimientos internacionales de reserv'as. En las economías abiertas con tipos de cambio fijos, las políticas monetarias se deben alinear en forma estrecha con las de otros países. B.

Los efectos del dinero sobre la producción y los precios

6. Si la Fed desea desacelerar el crecim iento d e la produc­ ción, la secuencia de cinco pasos es la sigiriente; a. La Fed reduce las reservas-bancarias a través de opera­ ciones en mercado abierto. b. Cada dólar de reducción de las reserv'as bancarias pro­ duce una contracción m últiple del dinero bancario y de la oferta monetaria. c. En el mercado de dinero, u n a reducción d e la oferta monetaria que se desplaza a lo largo de una función de demanda de dinero que no cambia, provoca el aumen­ to de las tasas de interés, la restricción de la cantidad y las condiciones de crédito y la escasez de dinero. d. La contracción monetaria redu ce la inversión y otros elem entos sensibles del gasto, com o en b ien es dura­ bles por el consumidor o en exportaciones netas. e. La reducción de la inversión y otros gastos aminora la dem anda agregada a través d el conocido mecanismo del multiplicador. El menor nivel de la dem anda agre­ gada hace bajar la producción y el nivel d e precios, o la inflación.

53Ö

PARTE C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N TO E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

La secuencia se resvime como sigue: R baja M baja —> i sube I, C, X bajan —> DA baja —> PIB baja e inflación baja 7. Aunque el m ecanism o monetario se explica con frecuencia en función de q ue el dinero afecta la “inversión”, en reali­ dad el m ecanismo monetario es un proceso extremada­ m ente rico y com plejo, por el q ue los cambios en las tasas de interés y los precios de los activos influyen sobre una gran variedad de elem entos del gasto. Entre esos sectores están la vivienda, influida por las tasas cambiantes de inte­ rés fiipotecario y p or los precios de la vivienda; la inversión de las empresas, influida por las tasas de interés variables y los precios variables de las acciones; el gasto en bienes du­ rables por el consumidor, influido por las tasas de interés y por la disponibilidad de crédito; el gasto estatal y local de capital, afectado p or las tasas de interés, y las exportaciones netas, detem iinadas por los efectos de las tasas de interés sobre los tipos internacionales d e cambio de moneda. 8. En una econom ía abierta, el vínculo del com ercio interna­ cional refuerza los efectos internos de la política m oneta­

ria. En un régim en de tipo de cambio flexible, los camh' en la política m onetaria afectan el tipo de cambio y las portaciones netas agregan otra faceta más a] mecan' m onetario. El vínculo com ercial tiende a reforzar el to de la política monetaria, pues actúa en la misma d ir r ció n sobre las exportaciones netas, com o lo hace sobre T inversión interna. 9. La política m onetaria puede tener distintos efectos en I corto y en el largo plazos. En el corlo plazo, con una curva d e OA relativamente horizontal, la mayor parte del cambio d e OA (oferta agregada) afectará al producto, y sólo una pequeña parte afectará a los precios. En el largo plazo a m edida que la curva de OA se vuelve más vertical, los-cambios monetarios generan más que nada cambios en efnivcl d e precios, y en m ucho m enor grado cambios en el produc­ to. En el caso extrem o en el que los cambios en la oferta de d in ero sólo afecten las variables nominales y no tengan efectos sobre las variables reales, se d ice que el dinero es neutral. La mayor parte de los cambios monetarios en el m u n d o real han producido efectos económicos reales.

a.

CONCEPTOS PARA REPASO Banca central reservas bancarias hoja de balance de la Reserva Federal compras y ventas en el mercado abierto tasa de descuento, préstam os de la Fed requisitos legales de reserva FOMC, Consejo de Gobernadores instj am entos políticos, metas intermedias, otgetivos finales

Mecanismo de transmisión monetaria dem anda y oferta monetaria mecanism o de transmisión monetaria en cinco pasos: cam bio de reserva reservas a dinero dinero a tasas de interés tasas de interés a inversión inversión a PIB

com ponentes del gasto sensibles a la tasa de interés política monetaria en el marco OA-DA R baja M baja —> i sube -> I baja -> DA baja —> PIB baja y P baja política monetaria en el corto y en el largo plazos “neutralidad” del dinero

b.

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET Lecturas El Federal Reserve Bulletin contiene inform es m ensuales de las ac­ uvidades de la Reserv’a Federal y d e otros desarrollos financie­ ros importantes. (El Bulletin está disponible en Internet, en vv'víw.federalreserve.gov/ p u b s/b u lletin /default.htm.)

bién vea la sección Otras lecturas y direcciones de Internet capítulo 25, con u na lista más detallada d e sitios sobre políuc* m onetaria.

Direcciones de Internet

Si d esea conocer en qué región del Banco d e Reserva vive, 'fa 'v-ww.federalreserve.gov/olherfrb.htm. ¿Por qué las regiones del este son tan pequeñas?

The Federal Reserve System: Purposes and Functions (Board o f Goverlors o f the Federal Reserve System, Washington, D.C., 1994), disponible en lín ea en www.federalreserv’e.g o v /p f/p f.h tm , siuestra una útil descripción de las operaciones de la Fed. Tam­

Las biografías de lo s miem bros del C onsejo de G o b e r n a d o r e s se p u e d e n ver en w w .fed era lreserv e.g o v /b io s/. Tienen paruc^ lar in terés las transcripciones y las minutas de las r e u n i o n e s la F ed , en www.federalreserv'e.gov/fomc/.

f/iPÍTULO 26 • B A N C A CENTRAL Y POLÍTICA MONETARIA

531

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN

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Use la figura 26-6 para desarrollar cada u n o de los casos si­ guientes: a. La Reserva Federal ha decidido que el desem pleo ha aumentado en forma m uy pronunciada, y desea inver­ tir esta tendencia m ediante el increm ento de la ofer­ ta monetaria. ¿Qué pasos debe em prender la Fed pa­ ra expandir el dinero? ¿Cuál será el efecto sobre la cun'a de oferta de dinero? ¿Cuál es la reacción en los mercados monetarios? b. Como consecuencia d e una expansión económ ica rá­ pida en el extranjero, las exporUaciones aumentan y el PIB real aumenta. ¿Qué sucede con la demanda d e di­ nero? ¿Cuál es el efecto sobre la tasa de interés de mercado? c. Debido a la difusión d e los cajeros automáticos, las personas han com prendido que necesitan disminuir los saldos “precautorios” de efectivo. Bajan la canti­ dad de d inero solicitado para cada lasa de interés y PIB. La Fed no tiene certeza de la importancia d e es­ te comportamiento, y en consecuencia mantiene constante la oferta d e dinero. ¿Cuál será el efecto del cambio de activos sobre la oferta y la demanda d e dinero? ¿Sobre las lasas d e interés ciel mercado? 2. Suponga que usted es el director del Consejo de Goberna­ dores de la Fed cuando la econom ía se comienza a sobre­ calentar, y lo llaman a testificar ante un com ité del Congre­ so. Escriba una explicación para un senador, d o n d e describa cóm o procedería para mantener la estabilidad en precios. Vea la hoja de balance de la Fed en la tabla 26-1. Elabore una hoja de balance correspondiente para los bancos (com o la de la tabla 25-3 del capítulo anterior), suponiendo que los requisitos de reserva son 10% sobre cuentas d e cheques, y ce­ ro en todo lo demás. a. Elabore un conjunto n uevo de hojas d e balance, su p o­ niendo q ue la Fed vende $1 000 m illones de valores del Estado en operaciones de m ercado abierto. b. Constmya otro conjunto de hcjas de balance para d e­ mostrar q u é sucede cuando la Fed aum enta los requi­ sitos de reserva a 20%. c. Suponga q u e los bancos piden prestados $1 000 m illo­ nes de reservas a la Fed. ¿Cómo cambiará esta opera­ ción las hojas de balance? 4. Suponga que los bancos com erciales tienen $100 000 m i­ llones en depósitos en cuentas de cheques, y $4 000 m illo­ nes en efectivo en bóvedas. Además, suponga que el ú nico

requisito d e reserva es 10% de los depósitos en cuentas de cheque. Suponga que el público p osee $200 000 millones en efectivo, que siempre está fijo. En su totalidad, los acti­ vos del b anco central son valores gubernamentales. a. Elabore las hojas d e balance d el banco central y del sistema bancario. Asegúrese d e incluir los depósitos bancarios en el b an co central. b. Ahora suponga que el banco central decide empren­ der im a operación de mercado abierto mediante la venta d e $1 000 m illones en valores gubernamentales al público. Muestre las nuevas hojas de balance. ¿Qué sucedió con Aíj? c. Por últim o, con el aparato gráfico del mecanism o de transmisión monetaria, demuestre en forma cualitati­ va el efecto de la política sobre la oferta monetaria, las tasas d e interés, la inversión y el producto de equili­ brio. Con base en la figura 26-7 explique la forma en que las po­ líticas de contracción monetaria, después de 1979, provo­ caron la reducción del PIB. También explique con pala­ bras cada u n o de los pasos. 6 . Un déficit público es m alo, porque conduce a u n rápido crecim iento monetario.” Explique por qué esta afirmación es incorrecta. En Japón, en 1998 y 1999, los precios disminuyeron 2% anual, m ientras que la tasa de interés anual a corto plazo fue de 0.1% anual. a. ¿Cuál fu e la tasa de interés real? b. “En 1998 y 1999, Jap ón quedó atrapado en una tram­ pa de liquidez, pues el banco central no podía bajar las tasas d e interés reales, y en consecuencia no podía es. timular la econom ía.“ Explique esta afirmación. Después de la reunificación de Alemania en 1990, los pa­ gos para reconstruir la zona del este produjeron una gran expansión d e demanda agregada en todo el país. El banco central respondió a través de la desaceleración d el creci­ m iento m onetario y un considerable aumento d e las tasas d e interés reales. Haga u n a reconstrucción del proceso pa­ ra explicar p o r qué esta restricción monetaria alemana de­ bería causar una depreciación del dólar. Explique por qué la depreciación estimularía la actividad económ ica en Esta­ dos Unidos. También exp liq u e por qué los países europeos q ue habían alineado sus monedas al marco alem án se ve­ rían hundidos en profundas depresiones cuando las tasas de interés aumentaran en Alemania, y arrastraron con ellas a la alza, a otras tasas europeas.

^ D ó n d e e s p e r a r ía u s te d e n c o n t r a r h o y a lo s p o lít ic o s m a ­

M

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c r o e c o n ó m ic o s m á s im p o r t a n t e s ? ¿ E n la C a s a B la n c a ? ¿ E n e l C o n g r e s o ? ¿ Q u i z á e n la s N a c i o n e s U n i d a s o e n e l B a n ­ c o M u n d ia l?

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s o rp re n d e n te

es q u e d e b e ría b u s c a r e n

u n o s c u r o e d if ic io d e m á r m o l, e n W a s h in g to n , q u e a lb e r ­

CAPITULO r

g a a l S is te m a d e la R e s e rv a F e d e r a l. A q u í e s d o n d e la s e rv a F e d e r a l ( o “ l a

Re­

F e d ” ) d e t e r m i n a e l n i v e l d e la s ta s a s

d e in t e r é s d e c o r t o p la z o , y c o n e ll o a fe c ta p r o f u n d a m e n ­

26

te a lo s m e r c a d o s f in a n c ie r o s , la e l e m p l e o y lo s p r e c i o s . E n Fed

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se r e p a r t e

r iq u e z a , la p r o d u c c ió n ,

r e a lid a d , la

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in f lu e n c ia

5 0 e s ta d o s

U n id o s , s in o t a m b ié n , a tr a v é s d e v ín c u lo s c o m e r c ia le s , a p r á c t ic a m e n t e c a d a r in c ó n

de

la

d e E s ta d o s

fin a n c ie r o s y

del m undo.

E l o b je t iv o c e n t r a l d e la R e s e r v a F e d e r a l es m a n t e n e r b a ja y e s t a b le la i n f l a c i ó n . T a m b ié n c r e c im ie n t o

c o n t in u o

d e la

tra ta

de

p r o d u c c ió n

im p u ls a r e l

n a c io n a l,

b a jo

d e s e m p le o y m e r c a d o s f in a n c ie r o s o r d e n a d o s . S i la p r o ­

Banca central y política m onetaria

d u c c ió n c r e c e c o n r a p id e z y a u m e n t a la i n f l a c i ó n , e s p r o ­ b a b le q u e e l te r é s ,

y

con

re d u z c a n

Federal Reserve Board e llo

ponga

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a u m e n t e l a s ta s a s d e i n ­

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e c o n o m ía

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se

la s p r e s i o n e s s o b r e l o s p r e c i o s . S i l a e c o n o m í a

es p e r e z o s a y e l c o m e r c io la n g u id e c e , la F e d p u e d e c o n ­ s i d e r a r b a j a r la s ta s a s d e i n t e r é s , m o v i m i e n t o q u e i m p u l ­ s a rá la

dem anda

r e d u c ir á banco

a g re g a d a , a u m e n ta rá

e l d e s e m p le o . T o d o

c e n tra l

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p r o d u c c ió n

p a ís im p o r t a n t e

r e s p o n s a b le

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a s u n t o s m o n e t a r i o s . E s te c a p í t u l o lo a y u d a r á a c o m p r e n ­ d e r e l p a p e l c e n tra l q ue

tie n e

la

R e s e rv a

F e d e ra l e n

la

e c o n o m ía d e E s ta d o s U n id o s . L a f ig u r a 2 6 -1 m u e s tr a e l p a p e l d e la b a n c a c e n t r a l e n la e c o n o m í a , e i l u s t r a s u r e l a c i ó n c o n l o s b a n c o s , l o s m e r ­ c a d o s f i n a n c i e r o s y l a s ta s a s d e

in te r é s . L a

s e c c ió n A

des­

c r ib e l a f o r m a e n q u e la F e d u t i l i z a su s i n s t r u m e n t o s — r e ­ s e rv a s b a n c a r ia s , ta s a d e d e s c u e n t o y o t r o s m e d io s — d e t e r m i n a r la o f e r t a ré s . L a

s e c c ió n B

p a ra

d e d i n e r o y a f e c t a r l a s ta s a s d e i n t e ­

a n a liz a e l e f e c t o d e la p o lí t ic a m o n e t a ­

r ia s o b r e la m a c r o e c o n o m í a .

Desde el comienzo de los tiempos han habido tres grandes inventos: el fuego, la rueda y la banca central. Will R ogers

A. LA BANCA CENTRAL Y EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL E s tr u c tu r a d e la R e s e r v a F e d e ra l Historia y o b je tivo s. D u r a n t e e l s i g l o X I X

E s ta d o s U n id o s

se v io a f l ig i d o p o r p á n ic o s b a n c a r io s . S u c e d í a n c u a n d o d e r e p e n t e la s p e r s o n a s t r a t a b a n e fe c tiv o

d e c o n v e r t ir e n d in e r o

s u s d e p ó s ito s b a n c a r io s

(re p a s e

e l e je m p lo

en del

p á n ic o b a n c a r io e n e l c a p í t u lo a n t e r io r ) . C u a n d o lle g a b a n a lo s b a n c o s , v e í a n

q u e h a b ía

d e e fe c tiv o p o r q u e

la o fe r ta

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c a n t id a d

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s u m in is t r o in a d e c u a d o d in e r o

e ra

fija y m e n o r

e ll o s . E l r e s u l t a d o

e ra n

512

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICO Y CICLOS ECONÓMICOS

13a

Tasas de interés y disponibilidad de crédito

n:

r

F IG U R A 2 6 - 1 . P a n o r á m i c a d e la f o r m a e n q u e la p o l í t i c a m o n e t a r i a a f e c ta a la p r o d u c c i ó n y a la in fla c ió n

Este diagrama muestra los pnsos m ediante los cuales la política de la Fed afecta la actividad económica: 1) es un cambio en las reservas, que conduce a un cambio d e M en 2); lleva a 5), cambios de tasas de interés y con­ diciones de crédito. En 4), la DA cambia por una respuesta de la inversión y otros gastos sensibles a la tasa de interés. En 5) se producen los cam bios de producción, em pleo e inflación. Recuerde que la política fiscal también alimenta al círculo de la demanda agregada.

q u ie b r a s b a n c a r ia s y d e s a c e le r a c ió n e c o n ó m ic a . D e s p u é s

d a y e fe c tiv o , s u p e r v is a y r e g u la

d e l g ra v e

y e s p a r t e d e u n s is te m a n a c i o n a l d e p a g o s .

p á n ic o

de

1 9 0 7 , la

a g ita c ió n

y

la s

dem andas

c o n d u je r o n a la p r o m u lg a c ió n d e la L e y d e la R e s e rv a F e ­ d e r a l, e n

1 9 1 3 , q u e d e b e r í a “ e s ta b le c e r b a n c o s d e r e s e r ­

Los

a b a n c o s e n s u s d is t r it o s

o b jetiv o s p rin cip a le s d e la R eser\'a Federal son

lo s sigu ien tes:

v a F e d e r a l [ y ] p r o p o r c i o n a r u n a m o n e d a e lá s tic a ” . T a l c o m o e s h o y , e l S is te m a d e la R e s e r v a F e d e r a l es­ tá f o r m a d o p o r 1 2 b a n c o s r e g io n a le s d e R e s e r v a F e d e r a l e s t a b le c id o s e n N u e v a Y o r k , C h ic a g o , R i c h m o n d , D a lla s , San

F r a n c is c o

y

o tra s

c iu d a d e s

im p o r ta n te s .

E n

su

o r i­

g e n , la e s t r u c t u r a r e g io n a l se d is e ñ ó a c o r d e c o n la é p o c a

Hoy, las obligaciones de la Reserv’a Federal se pueden clasificar dentro de cuatro áreas generales: 1) dingir l a política monetaria de Estados Unidos, 2) s u p e i v i s a r y regular las instituciones bancarias, 3) m a n t e n e r la estabilidad del sistema financiero y 4) p r o p o r c i o n a r ciertos servicios financieros al gobierno y al público.

p o p u lis t a , p a r a a s e g u r a r q u e d is t in t a s z o n a s t u v ie r a n v o z e n a s u n to s b a n c a r io s , y e v it a r u n a s ia d o f u e r t e

c o n c e n tr a c ió n

dem a­

d e p o d e r e s b a n c a r io s c e n t r a le s e n W a s h in g ­

¿Q uién e s tá a cargo? El e l C o n s e jo d e

t o n , o e n la s m a n o s d e l o s b a n q u e r o s d e l E s t e d e e s e p a í s .

t e m a d e la R e s e r v a F e d e r a l,

H o y , c a d a b a n c o d e la R e s e rv a F e d e r a l d is t r ib u y e

n o m b ra d o s

m one­

d e l a Reserva Federal es (B oard o f Governors) del Sis f o r m a d o p o r s i e t e miembros

n iic le o

G o b e rn a d o re s

por

e l p r e s id e n te y

co n firm a d o s

p'

"

513

CAPÍTULO 26 • BANCA C EN TRAL Y POLÍTICA M ONETARIA

p a ra a c t u a r p e r i o c l o s

) a ix ta p u e s to s

ijijc in b r o s d e l C o n s e j o s o n , p o r l o

de

14

años. L o s

g e n e r a l, b a n c ju e r o s o

n o r n is t a s , y t r a b a j a n e n s u p u e s t o t i e m p o c o m p l e t o . E l c u e r p o d e c i s o r c l a v e d e l S i s t e m a d e l a R e s e r v 'a F e ­

Comité Federal del M ercado Abierto ( F O M C , Fede^^Open M arket Committee). L o s 1 2 m i e m b r o s d e l F O M C

deral es e l

( Q n 'o t o i n c l u y e n a l o s s i e t e g o b e r n a d o r e s y c i n c o d e l o s

residentes ral

d e lo s b a n c o s r e g io n a le s d e la R e s e r v a F e d e ­

E ste g r u p o c l a v e c o n t r o l a e l m e d i o m á s i m p o r t a n t e y

(je uso m á s f r e c u e n t e

e n la p o l í t ic a

m o n e ta r ia m o d e r n a :

la o fe r ta d e r e s e r v 'a s b a n c a r i a s . En e l p in á c u lo

de

lo d o

(/tnsejo de Gobernadores,

e l s is te m a

q u e d ir ig e

e s tá e l

Director del

a l C o n s e jo y a l F O M C ,

fs e l v o c e r o p ú b l i c o d e l a F e d y e j e r c e u n

p o d e r e n o rm e

sobre la p o l í t i c a m o n e t a r i a . E l d i r e c t o r m á s r e c i e n t e h a s i ­

D ire c to r del C o n se jo

Consejo de Gobernadores:

de G o b e rn a d o re s

Aprueba las tasas de descuento, establece los requisitos de reserva, dirige las operaciones de regulación

Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC): Dirige las operaciones de m ercado abierto, asesora sobre la tasa de descuento y los requisitos de reserva

do A la n G r e e n s p a n , u n e c o n o m i s t a a l q u e a v e c e s s e l e l l a ­ ma “ la s e g u n d a

p e rs o n a

m á s p o d e ro s a

dos” . P o r s u l a r g o p e r i o d o 1987) y b u e n a

de

E s ta d o s U n i ­

( n o m b r a d o p o r p r im e r a ve z e n

a d m in is t r a c ió n

de

la

e c o n o m ía , G re e n s ­

pan i n f l u y e s o b r e t o d a l a e c o n o m í a a t r a v é s d e s u e f e c t o sobre la p o l í t i c a

m o n e ta r ia , y c o n

fr e c u e n c ia

t a m b ié n s e

le e s c u c h a c u a n d o h a b l a d e o t r o s a s u n t o s e c o n ó m i c o s . A p e s a r d e la e s t r u c t u r a f o r m a l m e n t e fe d , lo s o b s e r v a d o r e s

c e rc a n o s c re e n

que

d is p e r s a d e la e l p o d e r e s tá

muy c e n t r a l i z a d o . E l C o n s e j o d e l a R e s e r v a F e d e r a l , q u e se r e ú n e e n

ju n ta s c o n

lo s p r e s id e n t e s d e

lo s

F IG U R A 2 6 - 2 . P r in c ip a le s a c t o r e s d e la p o l it i c a m o n e ta ria

En el centro de la política monetaria hay dos comités importan­ tes. El Consejo de Gobernadores, de siele miembros, aprueba los cambios en las lasas de descuento y establece los requisitos de reserv'as. El FOMC dirige el ajuste de las reservas bancarias. El director del Consejo de Gobernadores encabeza ambos comi­ tés. El tamaño de cada cuadro indica el poder relativo de la per­ sona o del grupo. Observe el tamaño del cuadro del director.

12 bancos

r e g io n a le s d e l a R e s e r v a F e d e r a l , o p e r a b a j o l a a u t o r i d a d dd d ir e c t o r d e la F e d p a r a e l a b o r a r y e j e c u t a r l a p o l í t i c a m o n e ta r ia . E n l a f i g u r a

2 (3 -2 s e p u e d e o b s e r v a r l a e s t r u c -

lura d e l S i s t e m a d e l a R e s e r v a F e d e r a l .

¿Es demasiado independiente !a Fed?

d is t r it o s

(

il s o n

s n i: ir visar er la c

ir

> ’ r a l es I

e l Sis-

ie m b r o s

p| S e n ^

Cuando examinamos la estructura de la Fed, podríamos preguntar: “¿En cuál de las tres divisiones del gobierno está la Fed?” La respuesta es “En ninguna. Legalmente, los 12 bancos regionales son privados. En realidad, la Fed en su totalidad se comporta como una agencia gubernamental independiente.” Aunque en fomna nominal es una corporación propie­ dad de los bancos comerciales miembros del Sistema de la Reserva Federal, ésta en la práctica es una agencia pública. Es directamente responsable ante el Congreso; atiende con cuidado el consejo del presidente, y siempre que surge un conflicto entre su logro de beneficios y la promoción del interés público, actúa en favor del interés público, de manera inquebrantable. Antes que nada, la Reserva Federal es una agencia independiente. Si bien atiende con cuidado al Congreso y al presidente, y hasta a los resultados electorales, al final la que decide la política monetaria de acuerdo con sus PtJntos de vista acerca de los intereses económicos del país. El resultado es que a veces la Fed entra en conflic­ tocon la rama ejecutiva. Casi cada presidente tiene ase­ soría sobre la política de la Fed. Cuando las políticas de

ésta chocan contra los objetivos de la administración, a veces los presidentes emplean un lenguaje áspero. La Fed escucha con cortesía, pero en general escoge la tra­ yectoria que cree mejor para el país, porque sus decisio­ nes no necesitan ser aprobadas por nadie. De vez en cuando, los críticos dicen que la Fed es demasiado independiente, y que es antidemocrática por­ que un pequeño grupo de personas no elegidas gobierne los mercados financieros del país. Es una idea preocu­ pante, porque a veces los cuerpos no elegidos pierden contacto con la realidad social y económica. Los defenso­ res de la independencia responden que el banco central independiente es el guardián del efectivo del país, y el mejor protector contra la inflación flagrante. Además, la independencia asegura que la política monetaria no se contamine con los objetivos políticos partidistas, como a veces sucede en países donde la rama ejecutiva contro­ la al banco central. Los estudios históricos demuestran que los países que tienen bancos centrales independien­ tes han tenido en general más éxito en mantener baja la inflación que los que tienen bancos centrales bajo la au­ toridad de personas que son elegidas en un proceso electoral.

O bjetivos d e política.

¿ C u á le s s o n lo s o b j e t i v o s d e l S is te ­

m a d e l a R e s e r v ’a F e d e r a l ? L a p a p e l e s la s ig u ie n t e :

fo rm a e n

q u e la F e d v e s u

514

PARTE C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICOS

Los objetivos [de la Reserv'a Federal] incluyen el cre­ cim iento económ ico de acuerclo con el potencial de expansión de la econom ía; un alto nivel de empleo; precios estables (esto es, estabilidad del poder de compra del dólar), y tasas de interés de largo plazo moderadas.'

la s

r e s e rv a s , la

o fe rU

E s o s in s t r u m e n to s

de

d in e r o

tie n e n c o m o

s e g u ir lo s o b je tiv o s

fin a le s

de

una

n o

s ie m p r e

ta s a s d e in t e r é s )

tillim o

ayudar a

con

e c o n o m í a s a lu d a b l e

c o n b a j a i n f l a c i ó n , r á p i d o c r e c i m i e n t o d e l p r o d u c t o y ba jo

d e s e m p le o . E s

u n o

d e

im p o r ta n te

esos g r u p o s

s e p a ra r c o n

( in s tr u m e n to s d e

in t e r m e d io s y o b je tiv o s fin a le s ) S i b ie n

y la s fin

e s fá c il c o m p r e n d e r la ló g ic a e x a c ta

q u e d a s u s t e n t o a d e t e r m i n a d o p a s o e n la p o l í t i c a m o n e ­

L os n e t a iia

tre s in s t r u m e n t o s

c la r id a d cada

p o l í t ic a , o b je tiv o s

e n n u e s t r o a n á l i s is .

p r in c ip a le s

d e la p o lí t ic a m o-

son:

t a r i a , lo s h i s t o r i a d o r e s q u e e s t u d i a n la s d e c i s i o n e s s u e l e n v e r q u e lo p re s e rv a r

q u e e n ú k im o la

c o m b a t ir la

in t e g r id a d

té r m in o

d e la s

c o n c ie r n e

in s t it u c io n e s

in f la c ió n , d e fe n d e r la

a la F e d e s fin a n c ie r a s ,

c o tiz a c ió n

d e l d ó la r y

Operaciones de mercado abierto:

r e s d e l g o b i e m o e s t a d o u n i d e n s e e n e l m e r c a d o a b ie r ­ to , p a ra i n f l u i r s o b re e l n iv e l d e re s e rv a s

e v it a r e l d e s e m p le o e x c e s iv o e n E s la d o s U n id o s .

Política de tasa de descuento: e s t a b l e c e r l a ta s a d e i n t e ­ r é s , l l a m a d a tasa de descuento c o n l a q u e l o s b a n c o s

R e s u m ie n d o :

c o m e r c ia le s La ju n to

C o n s e jo

con

de

la

R e s e n 'a

F e d e r a l, d e

W a s h in g t o n ,

lo s 1 2 b a n c o s d e la R e s e r v a F e d e r a l, c o n s t it u ­

y e n e l B a n c o C e n tr a l d e E s ta d o s U n id o s . T o d o d e rn o

tie n e

un

b an co

c e n t r a l, c u y a

m is ió n

p a ís m o ­

p r in c ip a l

es

c o n t r o la r la o f e r t a d e d in e r o y la s c o n d ic io n e s d e c r é d i t o e n e l p a ís .

Perspectiva de las operaciones de la Fed

T ie n e

la a

d e n la

y

d e m á s in s t it u c io n e s

p e d ir p re s ta d a s re s e rv a s a u n

de

d e p ó s ito p u e ­

b a n c o r e g io n a l de

R e s e rv a F e d e ra l

Política de requisitos de reserva: lo s b re

r e q u is it o s d e p ó s ito s

le g a le s d e en

e s ta b le c e r y m o d ific a r

p r o p o r c ió n

d e r e s e r v a s so­

b a n c o s y o tr a s in s t it u c io n e s

fin a n ­

c ie r a s

C u a n d o a d m i n i s t r a e l d i n e r o , l a R e s e r v a F e d e r a l d e b e te ­

L a f i g u r a 2 ( > 3 m u e s t r a la s d i v e r s a s e t a p a s d e l a s o p e r a c i o ­ nes de

c o m p r a r o v e n d e r v a lo ­

R e s e rv a su

que pue d e n

F e d e r a l, ta l c o m o

d is p o s ic ió n

v a r io s

la s p e r c i b e

in s tr u m e n to s

de

la F e d . p o lí t ic a ,

a fe c ta r c ie r to s o b je tiv o s in t e r m e d io s

(c o m o

n e r e n c u e n ta u n

termedios,

que

m e c a n is m o

de

son

c o n j u n t o d e v a lo r e s l la m a d o v a r ia b le s

t r a n s m is ió n

e c o n ó m ic a s e n tre

l o s i n s t r u m e n t o s d e la

F e d y lo s o b je tiv o s fin a le s d e la p o lí t ic a . C u a n d o la F e d de­ se a a fe c ta r su s o b je tiv o s fin a le s , p r im e r o

’ Vea TTie Federal Reserve System: Purposes a n d Functions, p. 2, en la sec­ ción de “Otras lecturas y direcciones de Intem el' de este capítulo.

objetivos in­

in t e r m e d ia s del

c a m b ia u n o de

s u s i n s t r u m e n t o s , c o m o , p o r e j e m p l o , l a la s a d e d e s c u e n ­ t o . E s t e c a m b i o a f e c t a a u n a v a r i a b l e i n t e r m e d i a , c o m o las

El mundo visto desde la Fed

Instrumentos

Objetivos intermedios

Objetivos finales

F IG U R A 2 6 - 3 . M ie n tr a s q u e la F e d t ie n e o b je tiv o s c o m o l a e s ta b ilid a d d e p r e c io s , e n ú ltim o t é r m i n o su s o p e r a c io n e s se e n f o c a n h a c ia las m e t a s i n te r m e d i a s

Para determinarla política monetaria, la Fed manipula en form a directa los instrumentos, ovariables políti­ cas, bajo su control: operaciones de mercado abierto, lasa d e descuento y requisitos d e reserva. Estas vanables ayudan a determinar las reservas bancarias, la oferta de dinero y las tasas de interés, es decir, los objeti­ vos interm edios de la política monetaria. En tíltíma instancia, las políticas monetaria y fiscal son socias para lograr los principales objetivos que son crecimiento rápido, bajo desem pleo y estabilidad de precios.

tóMiCos

d e in t e r é s , la s c o n d ic io n e s d e c r é d i t o o la o f e r t a

interés). ‘r

COI).

ible, ctoyba-

515

piTU LO 25 • B ANCA CEN TRAL Y PO LÍTICA M ONETARIA

de

A s í c o m o u n m é d ic o in t e r e s a d o e n la s a lu d d e s u

ciente

\ ig ila e l p u ls o y la p r e s ió n s a n g u ín e a , la R e s e ñ a

^ g f a

l c u

i d

a

d o

s u s o b je tiv o s in t e r m e d io s .

Operaciones de mercado abierto E l m e d i o m á s ú t i l c o n q u e c u e n t a l a F e d s o n la s “ o p e r a c i o ­

la d c a d a tiv o s

ÚU tic a m o -

3 e r v a lo 3


neos

>ii

pue-

io n a l de

ific a r

la R e s e rv a F e d e -

d o

Je £ sta d o s

m á x im a im p o r t a n c ia

U n id o s

(iiayor p a r t e d e

( p o r e je m p lo , b o n o s )

lo s a c tiv o s d e

c o n s t it u y e n

la

a b ie r to s o n u n

d de-

in s t r u m e n to d e p o lít ic a p a ra u n

m o n e ta r ia d e

b a n c o c e n t r a l.

P a r a e s ta b le c e r la p o l í t ic a , e l F O M C

( C o m ité F e d e ra l

tasa d e i n t e r é s , o

v a s a l s is te m a b a n c a r io , m e d ia n t e

“ d e s c u e n t o ” , q u e c o b r a n lo s b a n c o s d e

la F e d p o r e s o s p r é s t a m o s s e l l a m a t a s a d e d e s c u e n t o , q u e

e s tr e c h a r la

e s o tro d e l o s m e d i o s c o n q u e c u e n t a l a F e d .

d ic h o s v a lo r e s .

da y la s r e s e r v a s . L a

son la s

1

el

d e l M e r c a d o A b ie r t o ) d e b e d e c id ir si in y e c ta r m á s re s e r­

moneda

d e la R e s e rv a F e d e r a l es s u

que se u t i l i z a e n f o r m a c o t i d i a n a . E l o t r o p a s i v o p r i n c i p a l

del

en

uios o a n t i c i p o s a b a n c o s c o m e r c i a l e s , p r i n c i p a l m e n t e . L a

p r in c ip a l p a s i v o . C o m p r e n d e

to s d e la

d e l E s ta d o

la F e d . L o s e le m e n t o s p e ­

es fin a n -

jt ’OS in-

v a lo r e s

r e s e r v 'a s b a n c a r i a s . E s a s l l a m a d a s o p e r a c i o n e s d e m e r c a ­

d e l S is te m a d e

tal q u e a p a r e c e e n l a t a b l a 2 6 - 1 . L o s v a l o r e s d e l g o b i e r n o

e m s so-

d e b e te-

c o m p ra

(je b a la n c e c o n s o l i d a d o

reservas bancarias,

que

la s m o n e d a s y l o s

b ille t e s

s o n s a ld o s q u e lo s

bancos

p o lí t ic a

m o n e ta r ia

la c o m p r a d e b o n o s , o a

tra v é s

de

a b ie r to Fed d o

hace

c a m b ia r

la s

re s e rv a s ,

c r e e q u e lo s v ie n t o s d e la e c o n o m í a e s tá n a lg o d e in f la c i ó n . E l F O M C

h in g to n

e fe c tú a su ju n t a

serva F e d e r a l . J u n t o

la c a n t id a d d e d in e r o y e l c r é d it o . A

das b a n c a r i a s , e s t á n la s r e s e r v a s d e l a s q u e h e m o s e s t a d o la b a s e p a r a la

c r e a c ió n

de de­

pósito s m ú l t i p l e s p o r p a r t e d e l s i s t e m a b a n c a r i o d e l p a í s . A l a lt e r a r s u

p o s e s ió n

d e v a lo r e s d e l E s t a d o , la

Fed

que

de

c o n t in u a c ió n

m anda

in s tr u c c io n e s

la

g e n e ra n ­ e n W as­

y e s c u c h a p r e s e n ta c io n e s y p r o y e c c io n e s

e x p e r t o g r u p o d e e c o n o m is ta s . E l c o m it é

h a b la n d o . P r o p o r c i o n a n

v e n ta

supongam os

c o m e r c ia le s g u a r d a n e n d e p ó s i t o e n l o s b a n c o s d e l a R e ­ c o n e l e fe c tiv o q u e h a y e n la s b ó v e ­

la

P a ra v e r la f o r m a e n q u e u n a o p e r a c ió n d e m e r c a d o

H a y d o s t í n i c o s e le m e n t o s e n t r e s u s p a s iv o s ; l a m o n e ­ K

o

m e r c a d o a b i e r t o , l a F e d p u e d e a u m e n t a r o d i s m i n u i r la s

q ueños, t a le s c o m o p r é s t a m o s y a c e p t a c i o n e s , s o n p r é s t a d e in ie -

vende

\) a n a liz a r l a b a n c a c e n t r a l , n e c e s i t a m o s d e s c r i b i r l a h o j a

de

su

d e c id e r e d u c ir

al B a n co

d e la

R e s e rv a F e d e r a l e n N u e v a Y o r k , q u e es e l b r a z o o p e r a tiv o d e la F e d , p a r a q u e v e n d a $1

0 0 0 m i l l o n e s e n v a lo r e s . ¿ A

q u i é n s e le v e n d e n lo s v a lo r e s ?

Al mercado abierto, q u e

in c lu ­

p ue d e c a m b i a r l a s r e s e r v a s b a n c a r i a s y c o n e l l o

d is p a r a r

y e c o r r e d o r e s d e b o n o s d e l E s ta d o , q u e a s u v e z lo s r e v e n ­

descuen-

la s e c u e n c ia d e e v e n t o s q u e

c ie t e r m i-

d e n a l o s b a n c o s c o m e r c i a l e s , a la s g r a n d e s c o r p o r a c i o n e s ,

c ^ " io la s

na la o f e r t a t o t a l d e d i n e r o .

i

10 d e

e n ú lt im o

té r m in o

a o t r a s i n s t it u c i o n e s f i n a n c i e r a s y a la s p e r s o n a s .

Hoja combinada de balance de 12 bancos de la Reserva Federal, febrero de 2003 (miles de millones de dólares) Pasivos y patrimonio

Activos

Valores del gobiem o de Estados Unidos Préstamos y aceptaciones Otros activos diversos

Total

$674.00 0.05 112.55

$786.60

Efectivo en la Reserva Federal Depósitos: Saldos de reserva Depósitos de la Tesorería de Estados U nidos Pasivos diversos Total

$ 714.00 14.70 5.20 52.70 $786.60

TABLA 26-1. Los bonos y los depósitos de la Reserva Federal son la base de la oferta monetaria de Esta­ dos U nidos D ebido a que controla sus activos productivos (valores y préstamos gubem am entales), la Fed controla sus pasivos (depósitos bancarios y dcxrumentos de la Reserva Federal). Los depósitos bancarios en la Fed, más el efectivo en las bóvedas de los bancos, son las reservas totales, que se pueden usar para cum plir con los requisitos de reserva. Cuando cambian las reservas, la Fed determina la oferta monetaria de la econom ía (efectivo y depósitos a la vista, Ai,), y con ello afecta al PIB, al desem pleo y a la inflación. F u en te: Federa! R eserve Board, en w w .fe d e ra Ire s e rv e .g o v /re )e a se /h 4 ).

516

PARTE C IN C O • M A C R O E C O N O M ÍA ; C R E C IM IE N TO E C O N Ó M IC O Y C IC L O S ECONÓMICO

L o s c o m p r a d o r e s s u e le n a d q u i r i r lo s b o n o s c o n c h e ­

r o n s u s r e s e r v ’a s , p o r q u e p e r d i e r o n a i p r i n c i p i o $ ] OQO

q u e s a f a v o r d e la F e d , c o n t r a u n a c u e n t a e n u n b a n c o c o ­

llo n e s e n

m e r c ia l. S u p o n g a m o s q u e la F e d v e n d e a lg u n o s b o n o s a

ta n to , lo s b a n c o s v e n d e n a lg o d e sus in v e r s io n e s y

r e s e r v ’a s y $ 1

0 0 0 m illo n e s e n d e p ó s ito s

Pq

X Y Z I n v e r s io n e s , q u e e m it e u n c h e q u e d e l B a n c o C o y o te ,

r e e m b o ls o d e a lg u n o s p r é s t a m o s d e c o r t o p la z o

d e Las V e g a s . L a F e d p re s e n ta e l c h e q u e a l B a n c o C o y o ­

sa u n a

te . C u a n d o

g o , c u a n d o s e t e r m i n a t o d a l a c a d e n a d e e f e c t o s , lo s d ■ -

ese b a n c o

paga

e l ch e q u e , re d u c e

s u s a ld o

c o n t r a c c ió n

m tí lt ip le

de

E s to ^"^

l o s d e p ó s i t o s . S in e m b ^ " ^

c o n la F e d e n $ 1 0 0 0 0 . C u a n d o t e r m i n a n la s o p e r a c i o n e s ,

s ito s h a n

to d o

c o r r e s p o n d i e n t e s e n e l l a d o d e lo s a c t iv o s d e la h o ja d e b a ­

el

s is te m a

de

la

banca

c o m e r c ia l

h a b rá

p e r d id o

$ 1 0 0 0 0 m i l l o n e s , d e b i d o a lo s c a m b i T

b a ja d o

$ 1 0 0 0 m i l l o n e s d e r e s e r v 'a s d e l S i s t e m a d e l a R e s e r v a F e ­

l a n c e d e lo s b a n c o s ( v e a c o n c u id a d o lo s e le m e n to s e n co ­

d e r a l.

l o r s e p i a , d e l a t a b l a 2 6 - 2 6 ) ) . A l f i n a l , l a v e n t a d e la F e d e n

La

ta b la

2 6 -2 a )

m u e s tra

el

e fe c to

de

la

v e n ta

de

$ 1 0 0 0 m i l l o n e s e n e l m e r c a d o a b i e r t o , s o b r e la h o ja d e b a la n c e d e la R e s e r v a f e d e r a l. L o s e le m e n t o s e n n e g r it a s m u e s tra n m e rc a d o

e s a h o ja

de

b a la n c e

a n te s d e la

a b ie r t o . E l e le m e n to e n

o p e r a c ió n

c o lo r s e p ia

m u e s tra

de cl

e l m e r c a d o a b i e r t o h a c a u s a d o u n a c o n t r a c c i ó n d e $ 1 0 000 m illo n e s e n la o f e r t a m o n e t a r ia . M á s a d e la n t e , e n e s te c a p í t u l o , d e s c r ib ir e m o s e l m e ­ c a n is m o c o m p le t o fo rm a

en

q u e la

d e t r a n s m i s i ó n m o n e t a r i a , e s d e c i r la

p o lí t ic a

m o n e ta r ia

a fe c ta

a la s ta s a s d e

e f e c t o d e l a v e n t a e n e l m e r c a d o a b i e r t o , s o b r e la h o ja d e

i n t e r é s , a l a d e m a n d a a g r e g a d a y a l a p r o d u c c i ó n . P o r el

b a la n c e d e

m o m e n t o s e rá ú t i l v e r la f i g u r a

la R e s e rv a F e d e r a l. E l e fe c to

n e to

es u n a

re ­

d u c c ió n d e $ 1 0 0 0 m i ll o n e s t a n t o e n a c tiv o s c o m o e n p a ­

b e e l e fe c to d e u n a o p e r a c ió n

2 6 - 6 a ) . E s a f i g u r a d e s c r i­ d e m e r c a d o a b ie r t o s o b re

s iv o s ; l a F e d h a v e n d i d o $ 1 0 0 0 m i l l o n e s d e b o n o s g u b e r ­

e l m e r c a d o d e d i n e r o . L a c o n t r a c c ió n m o n e t a r i a q u e aca­

n a m e n ta le s y s u s p a s iv o s h a n

b a m o s d e d e s c r i b i r d e s p l a z a l a o f e r t a m o n e t a r i a h a c ia la

m is m a c a n t id a d , $ 1 A h o ra

b a ja d o

e x a c ta m e n te

en

la

0 0 0 m i l l o n e s e n r e s e r v ’a s b a n c a r i a s .

v e a m o s e l e fe c to q u e

tie n e s o b r e

la b a n c a c o ­

iz q u ie r d a , lo c u a l p r o v o c a u n

te r é s y u n a d is m i n u c i ó n d e la c a n t id a d d e d in e r o d e m a n ­

m e r c ia l c u y a h o ja d e b a la n c e c o n s o lid a d a s e v e e n la t a b la

dado. E n

2 6 -2 & ). S u p o n d r e m o s q u e lo s b a n c o s g u a r d a n

sas d e

10% de sus

a u m e n t o d e l a s ta s a s d e i n ­

r e a l i d a d , e s e x a c t a m e n t e e l a u m e n t o d e la s ta ­

in t e r é s

lo

que

ha

causado

d e p ó s ito s c o m o r e s e r v a s , e n e l b a n c o c e n t r a l. D e s p u é s d e

d e p ó s ito s q u e se v e e n la t a b la

la o p e r a c ió n d e m e r c a d o a b ie r t o , lo s b a n c o s v e n q u e b a ja ­

b a n c o s r e c ib e n

Hoja de balance de la Reserva Federal (miles de millones de dólares) Activos V a lo r e s

P r é s ta m o s

10

510 -1

to ta le s

R e se rv a s

E fe c tiv o e n m a n o s d e l p ú b lic o

410

R e s e rv a s b a n c a r ia s

1 0 0 -1

P a s iv o s to ta le s

510-1

T ABLA 2 6 - 2 a ) . L as v e n ta s d e la F e d e n el m e r c a d o a b ie r to r e ­ d u c e n la s r e s e r v a s b a n c a r ia s

Pasivos

100 -1

D e p ó s ito s a l a v is ta

1 000

A c tiv o s

900

-9

1 000-10

to ta le s

P a siv o s totales

b a n c o s r e d u z c a n s u s p r é s t a m o s e in v e r s io n e s , h a s ta q u e la ofer­

b a n c a r io . la F e d v e n d e $ 1 0 0 0 m i l l o n e s e n v a lo r e s . C u a n d o l o s b a n c o s p a g a n lo s r a l o r e s a la F e d c o n c h e ­

q u e s , e s ta o p e r a c i ó n r e d u c e la s r e s e r v ’a s b a n c a r i a s e n $ 1 0 0 0 m i l l o n e s . A s í , la s r e s e r v a s b a n c a r i a s b a j a n $ 1 0 0 0 m i l l o n e s c o m o r e s v ilt a d o d e l a o p e r a c i ó n d e m e r c a d o a b i e r t o . L o s n ú m e r o s e n c o l o r s e p ia i n d i c a n e l e fe c to d e la o p e r a c ió n d e m e r c a d o a b ie r to s o b r e la h o ja d e b a la n c e d e la F e d . E n to n c e s , e n

b),

s e a p r e c ia e l e f e c t o d e la o p e r a c i ó n d e m e r c a d o a b ie r t o s o b r e la h o ja d e b a la n c e d e

l o s b a n c o s . C o n u n a p r o p o r c i ó n r e q u e r i d a d e r e s e r v a d e 1 0 % d e l o s d e p ó s i t o s , lo s b a n c o s r e d u c e n l o s p r é s ­ ta m o s

y la s

i n v e r s i o n e s . L a c o n t r a c c i ó n d e r e s e r v ’a s f o r m a u n a c a s c a d a a t r a v é s d e l s i s t e m a b a n c a r i o . D e e s ­

t a f o r m a , l o s d e p ó s i t o s a la v is ta d e b e n b a j a r e n $ 1 0 0 0 0 m i l l o n e s p a r a q u e e l s is t e m a b a n c a r i o r e g r e s e a l e q u i l i b r i o . L o s n ú m e r o s e n c o l o r s e p i a m u e s t r a n e l e f e c t o d e l a o p e r a c i ó n d e m e r c a d o a b i e r t o s o b r e e l s is ­ t e m a b a n c a r i o y la o f e r t a d e d i n e r o .

1 0 0 0 -1 0

T A B L A 2 6 - 2 6 ) . L a d i s m in u c ió n d e su s r e s e r v a s h a ce que los

E l b a n c o c e n t r a l d e c i d e r e s t r i n g i r l a o f e r t a m o n e t a r i a , m e d i a n t e e l r e ú r o d e a lg u n a s r e s e r v a s d e l s is t e m a

a),

-10

P ré s ta m o s

ta d e d i n e r o s e r e d u z c a e n u n a r e la c ió n d e 1 0 a 1

En

e n lo s

m e d i d a q u e lo s

p r é s t a m o s e i n v e r s i o n e s , l a s la s a s d e in t e -

Activos

e in v e r s io n e s

Activos

c o n t r a c c ió n

Hoja de balance de los bancos comerciales (miles de millones de dólares)

Pasivos

500 -1

la

2 6 -2 6 ). A

^^pjTUL0 26 • BANCA CENTRAL Y

p o l ìt ic a

517

MONETARIA

ICOS H o y , la

) ^'5 a u m e n t a r o n y c o n t i n u a r o n s u b i e n d o h a s t a q u e e l p \ í -

Fed

f u n c io n a

p r in c ip a lm e n t e

e s t a b le c ie n d o

0 mi-

1

o

o

j ^ I n v is t a c o n i n t e r é s c e r o a o t r o s a c t i v o s d e m a y o r r e n d i -

q u e es la t a s a d e i n t e r é s q u e se p a g a n

e

?1

!

p o r e l u s o d e re s e rv a s b a n c a r ia s d e u n d ía p a r a o t r o . L a f i ­

[jlico m o v i ó $ 1 0 0 0 0 m i l l o n e s d e s u s a c t i v o s d e d e p ó s i t o s

iT iie iito -

' c a li ­

>

ll) K ) s e bar

o

■(

n

)(X M )

jo

^ ¡j p o l í t i c a m o n e t a r i a y d a r i n s t r u c c i o n e s d e o p e r a c i ó n a

t a s a d e l o s b o n o s d e l a T e s o r e r í a a 1 0 a ñ o s . S i b i e n la F e d

; I jp r ir n e r a l í n e a d e t r o p a s d e l B a n c o d e la R e s e r v a F e d e -

e s t a b l e c e e l n i v e l g e n e r a l y l a t e n d e n c i a d e l a s ta s a s d e i n ­

; de

(Je N u e v a Y o r k , q u e e s e l q u e e f e c t i í a l a s o p e r a c i o n e s

te ré s , es c l a r o

m e rc a d o a b ie r to

p a r a d e t e r m i n a r la s t a s a s d e i n t e r é s y la s c o n d i c i o n e s

o p e ra c ió n h a n

d ía c o n

c a m b ia d o

veces fu e r o n

d ía . L o s p r o c e d im ie n t o s d e

co n

el paso

d e l tie m p o . A lg u ­

in s t r u c c io n e s v a g a s c o m o “ s o lt a r u n

E n to n c e s , e n

de

lo s

años

s e te n ta ,

la

Fed

la

Fed

le

m uchos

c o n c ie r n e

d e la p o l í t i c a

b a n c o s c e n t r a le s e n p r in c ip a lm e n t e

a s e g u ra r u n a

in f la ­

: la F e d e m p r e n d i ó s u “ e x p e r i m e n t o m o n e t a r i s t a ” p a r a h a -

la ja c ió n

; cer d i s m i n u i r l a

u n a g ra n

c r e c ie n t e

in f la c ió n . E s a

m e d id a

im p lic ó

e n la f o r m a

re c o -

m o n e ta r ia . M á s v a r ie d a d

de

b ie n , la

Fed

tie n d e

in d ic a d o r e s , a s í c o m o

a fija r s e en

en

lo s p r o ­

n ó s t ic o s e c o n ó m i c o s . D a s e g u i m i e n t o a lo s m o v im i e n t o s

I m endada p o r lo s m o n e ta r is ta s . (M á s a d e la n t e , e n e s te ca -

r e a le s d e

í p íiu lo y e n n u e s t r a d e s c r i p c i ó n d e l m o n e t a r i s m o , e n e l c a -

r e o , a s í c o m o a m o v im ie n t o s d e p o l í t ic a f is c a l, a l t ip o d e

í p íta lo 3 3 , r e s e ñ a r e m o s e l e x p e r i m e n t o m o n e t a r i s t a . )

c a m b io v u n a m u lt it u d

n-

s a la r io s y d e

p r e c io s a l c o n s u m id o r y a l m a y o -

d e in d ic a d o r e s e c o n ó m ic o s .

IP 'o s

te-

.)«> los 1

d e la

el m u n d o , a

t e u n a v a r i a b l e t í n ic a q u e d is p a r e e l e n d u r e c i m i e n t o o r e ­

l e in -

ta­

fi­

. bio m á s d r á s t i c o e n l a p o l í t i c a s e p r o d u j o e n 1 9 7 9 , c u a n d o

■ n g ila r la s r e s e r v a s y l a o f e r t a m o n e t a r i a

lo s

a c c ió n

la s o s c ila c io n e s d e la p r o d u c c i ó n y e l d e s e m p le o . N o e x is ­

la

ll

en

; a te n c ió n a l o s m o v i m i e n t o s d e l a o f e r t a m o n e t a r i a . E l c a m -

a-

z

fa c to re s

c i ó n b a ja y e s ta b le , y a l m i s m o t i e m p o t r a t a r d e m o d e r a r

o p e r a c ió n

io b r e

r

o tro s

p a ra d a r m a y o r

: c a m b ió s u s p r o c e d i m i e n t o s d e

e s c r i-

:

m uchos

A c tu a lm e n te , ¿ c u á l es e l o b je tiv o F e c i? C o m o

la d é c a d a

que h ay

n a n c ie r a s .

po­

co e l c r é d i t o ” .

’< e!

e l c o n t r o l d e l a F e d , u n a ta s a d e i n t e r é s d e c o r t o p l a z o

y u n a i m p o r t a n t e ta s a d e in t e r é s d e l a r g o p la z o , q u e e s l a

o c h o ve ce s al a ñ o p a ra

!_ e -

ie

lo s b a n c o s e n t r e s í

d e c id ir s o b re

' [1 F 0 M ( ^ 5;e r e ú n e

nas

i r , la

tasa de fondos federales,

g u r a 2 6 - 4 m u e s t r a l a t a s a d e f o n d o s f e d e r a l e s , q u e e s tá b a ­

Procedimientos de operación

li l
/, C, X bajan DA b aja PIB real baja y la inflación baja Esta secuencia de cinco pasos — que com ienza con los cambios e n las reservas de los b an c o s comerciales por la Fed, pasa p o r un cam bio del m tílliplo del M lotal, si­ g u e con los cam bios d e tasas de in te ré s y de disponibili­ d a d de créd ito , continúa con las m odificaciones del gas­ to d e inversión que desplazan la dem anda agregada, h a sta llegar a la respuesta de la producción, el empleo y la inflación— es vital p a ra d eterm in a r la producción y los precios. Si volvem os a observar la fig u ra 26-1, apreciará la fo rm a en q u e cada u n o de los c in co pasos encaja en n u e stro d iag ram a de flujo esquem ático. Ya hem os expli­ c a d o los dos prim eros pa.sos; el re sto de este capítulo se d ed ica a an alizar los pasos del 3 al 5.

EL MERCADO DE DINERO El paso 3 d el m ecanism o de transm isión es la re sp u e s ta d e las tasas d e interés y d e las condiciones de c r é d i t o an­ t e cam bios e n la oferta d e dinero. R ecuerde, del c ap itu ­ lo 2 5 , que la demanda de dinero d e p e n d e p r i n c i p a l m e n t e d e la necesidad de efectu ar transacciones. Los hogares, las em presas y los gobiernos g u ard an el d in ero para po d e r co m p rar bienes, servicios y o tro s artículos. A d e m a s , u n a parte d e la d e m an d a d e M s e deriva d e la n e c e s id a d d e ten er u n activo superseguro y m u y líquido. La oferta monetaria es d eterm in a d a de m an era con­ j u n t a por el sistem a b an cario privado y el b an c o central d e l p a ís . El b anco c e n tra l opera a través del m e rc a d o a b ie rto y d e o tro s instrum entos p a ra proveer d e re se n 'a s al sistema bancario. Los bancos com erciales pueden c re a r depósitos a p artir d e las reservas del ban**'". -«.ritrai.

p ít u l o

523

26 • BANCA CENTRALY POLÍTICA MONETARIA

CAI

UCI-

''n-

\lcdiante la m anipulación de las reservas, el banco cen^ piiede determ inar la cjferta m onetaria con u n peque­ r o margen de e rro r Oferta y demanda monetaria

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•1 ol. il ?r3rimir lemàs, d OS ;iTaen i r . Las k

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oferta y la dem anda d e dinero d e te n n in a n , en form a las tasas de in teré s del m ercado. La figura 26-5 Muestra la cantidad total de dinero (M) en el eje horiontai, y la nom inal d e interés (¿) en el eje vertical. Lacurva de la oferta se representa con u n a línea vertical, jyponiendo que la Reserva Federal m antiene constante laoferta m onetaria en Ai* en la figura 26-5. A d e m á s , se representa la función de dem anda d e di­ nero como u n a curva co n pendiente n e g a ti^ , p orque las p o se sio n e s de dinero b ajan a m edida que suben las tasas de interés. C uando au m en ta n las tasas de interés, las p er­ sonas y las em presas desplazan sus fondos hacia los acti­ vos de m ayor rendim iento, y los alejan del din ero con r e n d i m ie n to bajo o cero, com o se describió en el capítu­ lo anterior. La intersección de las funciones d e oferta y dem an­ da, en la figura 26-5, d eterm in a la tasa d e interés de m er­ cado. R ecuerde que las tasas de in terés son los precios que se pagan p o r usar el dinero, y q u e se determ inan en los mercados de dinero, q u e son aquellos d o n d e se pres­ an los fondos en el co rto plazo. E ntre las tasas de interés importantes están las d e corto plazo, com o las d e los b o ­ nos de la Tesorería a 3 m eses y las d e papel com ercial de corto plazo (pagarés em itidos por grandes com pañías). c o n ju n ta ,

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Dinero

1

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26-5. El mercado de dinero La interacción de la demanda y la oferta de dinero determina h tasa de interés. La Fed tiene un objetivo monetario en M*. El público tiene una función de demanda de dinero con pendiente ' "fgativ-a. Aquí vemos que el mercado de dinero está en equili' on una tasa nomina] de interés de 4% anual. figura

Como ya se dijo, la Reserva F ederal fu n c io n a principal­ m ente en el m ercado d e fondos federales, y afecta la ta­ sa de fo n d o s federales. E ntre las tasas de in teré s de larg o plazo están los bonos gubernam entales y corporativos a 10 o a 20 añ o s y las hipotecas sobre bienes raíces. (Vea la figura 25-2, que co n tien e u n a gráfica d e las tendencias recientes d e las tasas d e interés.) En la figura 26-5, la tasa de interés d e equilibrio es d e 4% anual. vSólo en este p u n to la canúdad d e oferta de d i­ nero que se h a fijado la Fed es co h eren te c o n la d em an ­ da de d in e ro deseada p o r el público. Si a u m en ta la tasa de interés habría dem asiados saldos de efectivo. Las p e r­ sonas se d esp ren d ería n del exceso de d in e ro que conser­ van m ed ian te la co m p ra de bonos y otros in strum entos financieros, lo cual red u ciría las tasas d e interés a 4% , que es el nivel de equilibrio. (¿Qué su cedería con u n a ta­ sa de in teré s de 2%?)

M ovim ientos en el m ercado de dinero. P a ra co m p re n d er el m ecanism o de transm isión m o n etaria necesitam os sa­ b er cóm o afectan los cam bios en el m erc ad o de d in ero a las tasas d e interés. S uponga que la R eserva Federal se p reocupa p o r la inflación y restringe la política m o n eta­ ria a través d e la venta de valores y la reducción d e la oferta d e dinero. El efecto de u n a contracción m o n etaria se m u estra en la fig u ra 26-6a). El desplazam iento d e la función d e oferta d e d in ero hacia la izquierda q u ie re decir q ue las tasas de in terés de m erc ad o d eb en a u m e n ta r para in d u ­ cir a las personas a cam b iar su dinero p o r bonos y o tro s activos n o m onetarios. El espacio en tre E y N indica el grado d e exceso de d e m a n d a d e d in ero a la tasa de in te ­ rés an terio r. Las tasas d e interés au m en ta n hasta q u e se llega al nu ev o equilibrio, que se ve en la fig u ra 26-6a) e n el p u n to E ', con u n a tasa nueva mayor igual a 6% an u a l. T am bién se p ro d u c e n choques frecu e n te s en la d e ­ m anda d e dinero. P o r ejem plo, suponga q u e un a u m en ­ to de los precios del petró leo , o de los bienes, au m en ta­ ra el nivel general d e precios. Al a u m e n ta r los precio s au m en taría la d em an d a de din ero , y la curva de d e m a n ­ da se desplazaria hacia la derecha, de DD a D'D', com o se ve en la fig u ra 26-66), lo cual provocaría u n aum ento d e las tasas d e interés d e equilibrio. (Para co m p ro b ar q u e realm ente co m prende, asegúrese de p o d e r contestar la p reg u n ta 1 al final d el capítulo.) R esum iendo lo q u e encontram os acerca del m e rc a ­ do de d in e ro : El m ercad o de d in e ro es afectado p o r u n a com bina­ ción d e 1) el deseo del público de conservar dinero (re­ p resen tad o por la curva DD, d e d em an d a d e dinero) y 2) la política m onetaria de la Fed (que se representa m e ­ diante u n a oferta fija d e dinero, OO). Su interacción d e ­ term ina la tasa de interés del m ercado i. U n a política m o ­

524

PARTE CINCO • MACROECONOMÍA; CRECIMIENTO ECONÓMICOY CICLOS ECONÓMICOS

a) C o n tra c c ió n m o n e ta ria

b) Desplazamiento de la demanda de dinero

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dida que l a econom ia in cre m en tò su grado d e apertuintrodujeron m odificaciones al sistema d e tipos de ^ b io . La relación en tre la p o litica m o n etaria y el co ­ erció exterior siem pre ha sido u n a gran preo cu p ació n las econom ías m enores y m ás abiertas, co m o las de (^adá e Inglaterra. Sin em bargo, después d e la intro¿ucción de los tipos d c cam bio flexibles en 1973, y en resencia d e vínculos crecientes a través de las fronteras, cl c o m e rc io y las finanzas internacionales h a n com enza­ do a desem peñar un papel nuevo y central e n la política m a c ro e c o n ó m ic a de Estados U nidos. Veamos en form a breve la n u ev a ruta, u sa n d o el epi­ sodio histórico que acabam os d e analizar. C u a n d o la Re­ s e r v ' a Federal encareció el d in e ro e n el p erio d o de 19791982, el proceso elevó las tasas d e interés so b re activos denominados en dólares estadounidenses. A traídos p o r l a s mayores tasas de interés, los inversionistas com praron valores en dólares, lo cual elevó el tipo de ca m b io de! d ó ­ lar. Este au m en to del tipo de ca m b io im pulsó las im por­ taciones de Estados Unidos, y d a ñ ó las exportaciones d e ese país. Cayeron las exportaciones netas y se redujo la demanda agregada. El efecto d e todo ello fu e la caída del PIB real y tam bién de la tasa d e inflación. En los capítulos 29 y 30 estudiarem os los aspectos in­ ternacionales de la m acroeconom ía. Por a h o ra, lo princi­ pal que se debe com prender es q u e el com ercio interna­ cional abre o tro eslabón en el m ecanism o d e transm isión monetaria. La políüca m onetaria üene el m ism o efecto sobre el com ercio internacional q u e el que ü e n e sobre la inversión nacional: la contracción m onetaria red u ce la in­ versión extranjera y nacional, y c o n ello d e p rim e el p ro ­ ducto y los precios. El impacto de la política monetaria sobre el comercio internacional refuerza el efecto que tiene sobre la econo­ mía nacional.

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Política monetaria expansionista

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La política m onetaria en e l marco ^ de la dem anda agregada-oferta agregada

El diagrama de tres partes de la figura 26-7 ilustra la for­ ma en que u n aum ento de la o fe rta m onetaria causaría un incremento de la dem anda agregada. A h o ra podem os mostrar el efecto sobre el equilibrio m acroeconóm ico ge­ neral m ediante las curvas de o fe rta y d em an d a agregada. El aum ento de la dem anda agregada p ro d u c id o p o r un aumento de la oferta m o n etaria provoca u n desplaza­ miento de la curva DA, de la fig u ra 26-8, hacia la derecha. Este mov'imiento representa u n a expansión m onetaria en presencia d e recursos sin em plear, con u n a curva OA re­ lativamente horizontal. La expansión m o n etaria desplaza a la dem anda agregada de DA a DA ', m oviendo el equili­ brio de £ a E'. E^te ejem plo m u estra la fo rm a en que la expansión m onetaria puede a u m e n ta r la d e m a n d a agre­ gada y ten er un poderoso efecto sobre la producción real. Entonces, la secuencia es la siguiente: La expansión m onetaria h ac e bajar las tasas de interés niercado, lo cual estimula el gasto sensible a la tasa

O PIB real

FIGURA 26-8. Una política monetaria expansionista desplaza la

curva de DA hacia Ja derecha, elevando el producto y los precios En anteriores explicaciones y en la figura 26-7 se mostró cómo un aumento de la oferta monetaria conduciri^a a un aumento de la inversión y de las exportaciones netas, y con ello a un in­ cremento multiplicado de la dem anda agregada. Todo ello pro­ voca un desplazamiento de la cvirv'a DA hacia la derecha. En la región keynesiana, donde la curva OA es relativamen­ te horizontal, la expansión monetaria ejerce su efecto principal sobre la producción real, y sólo un efecto pequeño sobre los precios. En una economía con empleo total, la curva de OA es casi vertical (se indica en el punto £"), y la expansión moneta­ ria aumentará principalmente los precios y el PIB nominal, con efecto pequeño en el PIB real. ¿Puede usted ver por qué en el largo plazo el dinero puede tener poco efecto sobre la produc­ ción real?

de interés en inversión de las empresas, e n viviendas, en exportaciones n etas, etc. La dem anda agr egada aum enta a través del m ecanism o del m rdtiplicador, elevando la p ro ­ ducción y los p recio s sobre los niveles q u e tendrían. Por consiguiente, la secuencia básica es M sube

i b aja I, C, X sube PIB sube y P sube

DA sube -4

P e ro nu n ca olvide el p a p e l de los recursos n o em ­ pleados. El efecto d e un m ovim iento de la DA sobre una econom ía con p le n o em pleo se puede ilu strar en la figu­ ra 26-8. Trace, c o n lápiz, la cu rv a AD" que pase p o r E " en el segm ento casi vertical de la curva de la OA. A co n tin u a­ ción trace con lá p iz una ex p an sió n m o n etaria en form a de DA ” más alta. Observe c ó m o la expansión m onetaria te n d ría poco e fe c to sobre la producció n real. E n una eco n o m ía en p le n o em pleo, la mayor ab u n d a n cia d e di-

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P A R T E C IN C O

• M A C R O E C O N O M ÍA : C R E C I M IE N T O E C O N Ó M I C O Y C IC L O S E C O N Ó M IC O S

n e ro p ro d u ciría la m ism a cantidad d e p ro d u c to , y en consecuencia term inaría p o r elevar los precios. Para asegurar que com prende esta secuencia vital, de­ sarrolle el caso contrario, el de una contracción m oneta­ ria. Por ejem plo, que la Reserv'a F ederal decide, com o lo hizo en 1979-1982, elevar las tasas d e interés, desacelerar la econom ía y reducir la inflación. Pvíede usted rastrear es­ ta secuencia en la figura 26-7, invirüendo la dirección de la política m onetaria para ver cómo interaccionan el dine­ ro, las tasas d e interés, la inversión y la dem anda agregada cu an d o se restringe la política m onetaria. A continuación vea cómo un desplazam iento de la curva DA en la figura 26-8 reduciría tanto la dem anda com o los precios.

Efectos m onetarios en el larg o plazo

M uchos econom istas creen que los cambios en la oferta m onetaria afectarán, en el largo plazo, el nivel d e precios, y su efecto so b re la producción real será poco o ninguno. Ese punto d e vista se p u e d e co m p ren d er analizando los cambios m onetarios en econom ías co n distintas condicio­ nes de oferta agregada. C om o se ve e n la figura 26-8, los cam bios m onetarios afectarán la dem anda agregada y ten d erán a cam biar el PIB real en el corto plazo, cuando hay recursos sin em plear y la curva d e OA es relativam en­ te horizontal. En nuestro análisis d e la oferta agregada, en los capí­ tulos que siguen, veremos que la curva OA tiende a ser ver­ tical o casi vertical, en el largo plazo, a medida q u e se ajus­ tan los salarios y los precios. Debido a los ajustes d e precios y salarios, y a q u e la curva d e OA es casi vertical, los efectos d e DA sobre la producción dism inuirán, y los efectos de precios ten d erán a d o m in ar en el larg o plazo. Esto quiere decir qtie cuando los precios y los salarios incrementan su flexibi­ lidad en el largo plazo, los cambios en la oferta de dinero tienden a afectar más a los precios, y menos a la frroducción. ¿Cuál es el concepto intuitivo acerca de esta diferen­ cia entre el c o rto plazo y el largo plazo? P odem os cons­ tru ir un ejem p lo muy sim plificado p a ra verla. Suponga­ m os que com enzam os co m o en la figura 26-7, con un PIB nom inal y con precios estables; a continuación una expansión m o n etaria q u e duplica la oferta m o n etaria au­ m en taría 10% el PIB nom inal, esto es, a 3 300. Algunos estudios de R obert J. G ordon y o tro s autores indican q u e , en el c o rto plazo, “los cambios de PIB n o m in al se h a n dividido, en forma p erm a n en te, y dos terc era s par­ tes tienen la form a de cam bio en la p ro d u cció n , y que la te rc era p arte restante tie n e la fo rm a de un cam bio de precio s”. En consecuencia, en el p rim e r año, la expanijó n de la o fe rta m onetaria au m en taría 7% el PIB real e in cre m en taría 3% los precios. (O b ien , com o se ilustra e n la figura 26-8, con u n a pen d ien te m oderada d e la curífa d e OA se p resenta u n a respuesta (Agrande y u n a res­ p u esta P p e q u e ñ a al desplazam iento d e la OA.) Sin em bargo, al paso del tiem po los precios y los salaio s se com ienzan a ajustar en form a m ás com pleta en ma­

yores niveles de precio y producción. La m ayor demand en los m ercados de trabajo y de productos eleva los sal n o s y los precios; los salarios se ajustan para reflejare! yor costo d e la vida; las cláusulas acerca del costo de la ' d a en los contratos elevan los sueldos y los precios todav' más. D espués de un segim do añ o , los precios podrían m entar o tro 1 o 2%, m ienlras q u e la producción sólo au m entaría 5 o 6% respecto de su nivel original. En el tercer añ o los precios subirían de nuevo, m ientras q u e la produc ción caería algo. ¿D ónde se term in a este proceso? Conti­ nuará hasta que los precios au m en tan 10% en total, y la producción regresa a su nivel original. Así, la política mo­ netaria elevaría 10% los precios y los salarios, y la produc­ ción real perm anecería invariable. Si lo d o s los ajustes term in an por reflejarse en los precios, to d as las variables nom inales aum entan 10%, m ientras q u e todas las variables reales no cambian. En otras palabras, las variables nom inales com o el deflactor del PIB, el IPC, el PIB nom inal, los salarios, la oferta de dinero, el consum o e n dólares, las im portaciones en dó­ lares, el v alor de la riqueza en dólares, etc., son 10% ma­ yores. P ero el PIB real, el co nsum o real, los salarios rea­ les, los ingresos reales y el valor real de la riqueza no cam bian d eb id o a la política m onetaria. P o r lo tanto, en ese caso decim os que el dinero es neutral, p ara indicar que los cam bios en la o fe rta de d in e ro no tien en efectos so­ b re las variables reales. D ebem os p re sen tar una advertencia: el escenario en q u e los cam bios m onetarios cau.san cam bios proporcio­ nales en todas las variables nom inales, pero ningún cam­ b io en las variables reales es factible desde el punto de vista intuitivo, y está respaldado p o r algunas pruebas em­ píricas. P e ro no es u n a ley universal. El larg o plazo pue­ d e ser u n perio d o d e m uchas décadas; alg unos eventos inesperados p>ueden desviar a la econom ía d e su trayec­ toria idealizada a larg o plazo, y los cambios d e la tasa de interés e n el in term ed io p o d rían ten er efecto s irreversi­ bles sobre la econom ía, debido a bancarrotas, intercam­ bios com erciales y otras causas. L a neutralid ad del dinero en el largo plazo es, en consecuencia, sólo u n a tendencia y no una ley universal. Esta descripción d e la política m onetaria se ha pre­ sentado sin m en cio n ar a la p o lítica fiscal. Sin embargo, en realidad, sean cuales fueren las predilecciones filosófi­ cas del g o b iem o , to d a econom ía avanzada dirige a la vez las políticas fiscal y m o n etaria. C ad a política tiene puntos fuertes y débiles. En los capítulos siguientes r e g r e s a r e m o s a presentar u n a descripción in teg ral de los papeles de las políticas m o n etaria y fiscal, p ara com batir el ciclo econo­ mico y p a ra prom over el crecim iento económ ico. De la dem anda agregada a la oferta agregada

Hemos te n n in a d o n u e stro análisis p relim in ar de los de­ term in an tes de la d e m an d a agregada. E x a m i n a m o s los fu n d am en to s de la d e m an d a agregada, y v inic'

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529

2 6 • B A N C A C E N T R A L Y P O L ÍT IC A M O N E T A R IA

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Crecimiento, desarrollo y economía global

C A P IT U L O

El proceso de crecimiento económico

La prensa d iaria está d o m inada p o r el desarrollo del ciclo económ ico. C on toda su im portancia, esos asuntos no son más que oleajes pequeños de la ola mayor del crecim ien­ to económ ico, en la que las econom ías avanzadas, como la de Estados Unidos, acum ulan mayores cantidades de equipo de capital, am plían los límites del conocim iento tecnológico y en form a c o n ü n u a increm entan sus niveles d e p ro d u cti\id ad . En el largo plazo, de décadas y genera­ ciones, los niveles de vida se m iden con base en la produc­ ción per cápita o consum o p o r familia, y esuín determ ina­ dos por la o ferta agregada y el nivel de productividad de u n país. Este cap ítu lo com ienza con u n a descripción de la teoría del crecim iento econc)mico, y a continuación rese­ ñ a las tendencias históricas de la actividad económica, con aplicación especial a países prósperos, com o Estados Unidos. El capítulo siguiente m uestra el otro extrem o del espectro del ingreso, pues en él se exam ina el desem pe­ ñ o de los países en desarrollo, que luchan p ara alcanzar el nivel de riqueza del cual disfruta O ccidente. Los dos ca­ pítulos que siguen exam inan el papel del com ercio y las finanzas internacionales en la m acroeconom ía. La figura 27-1 presenta u n a perspectiva de los capítulos sobre el crecim iento, e n nuestro fam iliar diagram a de fltijo. La im portancia del crecim iento en el largo plazo

La Revolución Industrial no jue un episodio con un principio y un fin a l ... sigue avanzando. E.J. H obsbaw m The Age of Revolution (1962)

Observe en el interior de la pasta delantera de este libro, la evolución d e la producción real en Estados Unidos du­ ran le el siglo XX. Allí se p u ed e apreciar que el PIB real h a crecido en un factor de 30, desde 1900. Éste es, quizá, el h ech o económ ico fundam ental del siglo. D ebido a que coniintjan con su rápido crecim iento económ ico, los paí­ ses avanzados industriales p u e d e n p ro p o rcio n ar más de to d o a sus ciudadanos, esto es, más alim entos y mayores viviendas, m ás recursos e n atención m édica y control de la contam inación, educación universal p ara los niños, m ás recursos p ara los m ilitares y pensiones públicas para los retirados. La re cien te guerra en Irak fue u n ejem plo de la for­ m a en que el p o d e r económ ico de Estados U nidos se tra­ d u ce en p o d e r militar. En razón de su rápido crecim ien­ to económ ico, este país p ro d u c e m ás o m en o s la cuarta p arte de lo q u e produce el m undo. Aun c u a n d o Estados U nidos sólo gasta 4% d e su PIB en el cam po militar, ello rep resen ta u n a sum a igual al gasto m ilitar com binado del resto del m u n d o . Irak, q u e dedica casi la m itad de su producción al sector m ilitar, tuvo u n gasto q u e fue reba­ sado y d e rro ta d o p o r u n factor de 50 o más. D ebido a que el crecim iento económ ico es tan im­ p o rtan te p a ra los niveles d e vida, es u n objetivo central de la política económ ica. Los países que avanzan más rápido en la carrera del crecim iento económ ico, com o Inglate­ rra en el siglo xix y Estados U nidos en el siglo XX, sirven com o m odelos a otros países que tratan de to m ar el cami­ n o a la abundancia. En el o tro extrem o, los países en de­ clinación económ ica ex p erim en tan con frecuencia agita­ ción política y social. Las revoluciones de E u ro p a del este

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P A R T E S E I S • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA GLOBAL

Determinantes de la producción potencial

FIGURA 2 7 -1 . En el largo plazo, el crecimiento económ ico es la clave para los niveles d e \ida

En el largo plazo, la riqueza económica de un país depende del crecimiento de su producción potencial. En este capítulo se examinan las tendencias de crecimiento en el largo plazo, y las teorías que explican las tendencias básicas.

y ia U n ió n So\iética, e n tre 1989 y 1991, fu ero n iniciadas cuando los residentes d e esos países com pararon su e sta n ­ cam iento económ ico bajo el socialismo con el rápido c re ­ cim iento d e sus vecinos occidentales, orientados hacia la econom ía. A largo p lazo, el crecim iento económ ico es el factor m ás im portante del éxito d e los países.

A. TEORIAS SOBRE EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Conjiencemos con u n a definición cuidadosa de qué q u ie ­ re decir exactam ente crecim iento económ ico. El crecijuiienlo económ ico representa la expansión del PIB o la protkicción potencial d e un país. D icho de otra form a, el crecim iento económ ico se concreta cuando se desplaza hacia afu era la fro n tera de posibilidades d e producción.

U n concepto m uy relacionado es la tasa de crecimien­ to d e producción por persona. D eterm ina la lasa con la que au m en ta n los niveles de rid a del país. L os países se ocupan principalm ente del crecim iento de la producción per ca­ pita, p o rq u e g en era ingresos prom edio crecientes. ¿C uáles son los p atro n e s del crecim iento e c o n ó m i c o en el larg o plazo en los países de altos ingresos? La tabla 27-1 m u estra la historia del crecim iento e c o n ó m i c o des de 1870 en 16 países de altos ingresos, que i n c l u > e lo.'^ prin cip ales de A m érica del N orte y d e Europa Occiden tal, J a p ó n y A ustralia. Vemos el a u m e n to continuo de a p ro d u c ció n d u ra n te este periodo. T odavía más impoi tante p a ra los niveles de vida es el crecim iento de la pf*^ d u cció n por h o ra trabajada, que sigue d e cerca al m en to d e los niveles de vida. D urante to d o el periodo,^a p ro d u c ció n p o r trab a jad o r au m en tó u n promedio ^ 2.3% an u al, que se co m p o n e para d a r u n factor de casi 20 d u ra n te el p e rio d o d e 130 años.

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c a p ít u l o

537

2 7 • E L P R O C E S O D E C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O

Tasa anual promedio de crecimiento en:

Periodo

PIB

PIB por hora trabajada

Total de horas trabajadas

Fuerza laboral

1870-1913 1913-1950 1950-1973 1973-200

2.5 1.9 4.8 2.7

1.6 1.8 4.5 2.2

0.9 0.1 0.3 0.5

1.2 0.8 LO 1.1

Total del periodo

2.8

2.3

0.5

LO

TABLA 27-L Patrones de crecimiento en 16 países industriaJes

Durante el último siglo, los principales países con altos ingresos, como Estados Unidos, /\lemania, Francia yjapón, han crecido con rapidez. La producción ha avimentado con más rapidez qtie los insumos de tra­ bajo, y renejan aumentos de capital y de avance tecnológico. F u en te: .\n g u s Madclison, Phases. of Capitalul Development (O xford, 1982), actualizada p o r los au to res a p artir d e d a to s de M addison, del B anco M undial y dc otras publicaciones.

¿Cuáles son las fuerzas principales detrás de este cre­ cimiento? ¿Qué pueden h acer los países p ara acelerar su tasa de crecim iento económ ico? ¿Cuáles son las perspec­ tivas para el siglo xxi, dada la desaceleración del creci­ miento de la productividad d u ra n te las tjltim as tres déca­ das,ju n to con la posibilidad de restricciones am bientales más enérgicas? Éstos son los asuntos que d eb e confron­ tar el análisis del crecim iento económ ico. El crecim iento económ ico im plica el crecim iento de la producción potencial en el largo plazo. El crecim iento de la producción per cápita es un objetivo im portante del gobierno, p o rq u e está asociado con u n prom edio creciente de ingresos reales y de niveles de rida.

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LAS CUATRO RUEDAS DEL CRECIMIENTO ¿Cuál es la receta para alcanzar el crecim iento económico? Para comenzar, m uchos cam inos llevan a Rom a. Existen muchas estrategias exitosas en el cam ino hacia el creci­ miento económ ico autosostenido. Por ejem plo, Inglaterra llegó a ser el líder económ ico m undial del siglo X)X, cuando encabezó la Revolución Industrial, inventó las máquinas de vapor y los ferrocarriles, y apoyó el libre comercio. Jap ó n , en contraste, llegó con retraso a la carrera del crecim iento económ ico. Logró su posición actual, primero m ediante la imitación de tecnologías ajenas y a través de la protección de las industrias nacionales contra las 'Tiportaciones, para después desarrollar notables conocimientos en m anufactura y en electrónica. Aun cu an d o las trayectorias individuales pu ed en diferir, todos los países con ráp id o crecim iento com parten ciertas propiedades com unes. El m ism o proceso funda'"""i.il de crecim iento y desarrollo económ ico que ayudó

a Inglaterra y a ja p ó n funciona hoy en países en desarro­ llo com o C hina e India. En realidad, los econom istas que h an estudiado el crecim iento com probaron q u e el m otor de! progreso económ ico d eb e accionar sobre las mismas cuatro ruedas, sin im portar lo rico o pobre q u e sea el país. Esas cuatro ruedas, o factores de creciiniento son: • Recursos hum anos (oferta de trabajo, educación, disciplina, m otivación) • Recursos naturales (tierra, m inerales, com bustibles, calidad am biental) • Form ación de capital (m áquinas, fábricas, carreteras) • Tecnología (ciencia, ingeniería, adm inistración, empresariado) Con frecuencia, los econom istas escriben la relación en térm inos d e u n a función de producción agregada (o FPA), que relaciona la p ro d u cció n nacional total con los insum os y la tecnología. La expresión m atem ática es Q =FA{K, L, R) donde = producción, K = servicios productivos del capi­ tal, L = insum os de trabajo, R = insumos de recursos natu­ rales, A representa el nivel de la tecnología en la econo­ m ía y Fes la función producción. A m edida que aum entan los insum os d e capital, trabajo o recursos naturales, cabe esperar que aum ente la producción, aunqu e es probable que tenga rendim ientos decrecientes a m edida que aum entan los factores de producción. Se p u ed e im aginar que el papel de la tecnología es aum entar la productiridad d e los insum os. La productividad representa la relación de la producción en tre un p ro m ed io po n d erad o d e insumos. A m edida q u e m ejora la tecnología (^4) a través de nuevos

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P A R T E S E IS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA global

inventos o la adopción de tecnologías exti^njei^s, este avance perm ite que u n país produzca más con el mismo nivel de insumos. Veamos ah ora la fo rm a en que cada uno de los cua­ tro factores contribuye al crecim iento. Recursos hum anos

LciS insum os de trabajo están form ados por la cantidad de trabajadores y los conocim ientos d e la fuerza de tra­ bajo. M uchos econom istas creen q u e la calidad de los in­ sum os de trabajo —conocim ientos, destrezas y discipli­ n a — es el eleipento m ás im portante del crecim iento económ ico. U n país p o d ría com prar com putadoras rápi­ das, dispositivos m o d ern o s de telecom unicaciones, com ­ plicado eq u ip o de g en eración de electricidad y aviones d f com bate hipersónicos. Sin em bargo, estos bienes de capital se p u ed e n usar y m an ten er b ien sólo con trabaja­ do res con conocim ientos y bien adiestrados. Las m ejoras en educación, salud y disciplina, y en fecha más reciente en ia capacidad para u sar com putadoras, aum entan m u­ ch o la productividad del trabajo. Recursos naturales

El segundo factor clásico para la p ro d u cció n son los re­ cursos naturales. En este caso, los recursos im portantes son la tierra cultivable, el petróleo y el gas, los bosques, el -agua y los recursos m inerales. A lgunos países d e altos ingresos, com o C anadá y N oruega, h an crecido princi­ palm en te con base e n su amplia base de recursos, con gran prod u cció n agrícola, piscícola y forestal. De igual m o d o , Estados U nidos, con sus tierras fértiles, es el m a­ yor p ro d u c to r y ex p o rta d o r m undial d e granos. Sin em bargo, en el m u n d o m o d e rn o la posesión de re* ursos naturales no es necesaiia p ara el éxito económ i­ co La ciu d ad de Nueva York p ro sp era debido principal­ m en te a su alta d en sidad de las industrias de servicios. M uchos países, com o Ja p ó n , virtualm ente no tienen re­ cursos naturales, p ero p ro sp eraro n co n cen trán d o se en sectores q u e d e p e n d en m ás del irabajo y del capital que d e los recursos autóctonos. En realid ad , el d im in u to H o n g Kong, con sólo u n a fracción dim inuta de te rre n o en com paración con Rusia, rica en recursos n aturales, en realidad tien e mayor volum en d e com ercio in tern acio ­ nal que ese gigantesco país. Form ación de cap ital

R ecuerde q u e en el capital tangible se incluyen estructuras com o carreteras y centrales eléctricas, equipos com o í.arniones y com putadoras, e inventarios alm acenados. T o n frecuencia, los sucesos más dram átícos de la historia ' cojióm ica im plican la acum ulación d e capital. En el sii J o X IX , los ferrocarriles transcontinentales d e A m érica «el N orte llevaron el com ercio a! corazón d e Estados Unidos, q u e había vivido en el aislam iento. En el últim o siglo, olas d e inversión e n autom óviles, carreteras y cen-

irales eléctricas a u m e n ta ro n la productividad y p]-Q cionaron la in fraestru ctu ra que creó industrias nuev-gj M uchos c re e n que las co m p u tad o ras y la supercarret de la inform ación h a rá n en el siglo xxi lo que hiciero los ferrocarriles y las carreteras con anterioridad La acum ulación d e capital, com o hem os visto (juiere sacrificar p a rle del consum o corriente, durant m uchos años. Los países que crecen con rapidez tienden a invertir m ucho en nuevos bienes de capitalicen los paf ses de crecim iento m ás rápido, d e 10 a 20% de la produc ción p u e d e ir a la fo rm ación n e ta de capital. Hoy, Esta­ dos U n id o s es una señal de contraste. En 2003, la tasa nacional d e ahorro n e to de ese país bajó a cero, de un pro m ed io d e alre d ed o r del 7%, d u ra n te la mayor parte del p e rio d o posterior a la Segim da G uerra Mundial. 1^ baja lasa d e ahorro fu e el resultado de bajo ahorro per­ sonal y gran d es déficits fiscales del Estado. El bajo ahorro se tradujo, prin cip alm en te, en el gran déficit externo (com ercial). A los econom istas les preo cu p a que la ma­ gra tasa d e ahorro re ta rd e la irtversión y el crecimiento económ ico en las d écad as venideras, y que la gran deuda ex tran jera req u erirá grandes cam bios adversos en los tipos d e cam bio y en los salarios reales. C u an d o pensam os en el capital no sólo nos debemos ocupar d e las com putadoras y d e las fábricas. Muchas in­ versiones sólo las e m p re n d e rá n los gobiernos, que esta­ blecen el m arco p ara u n sector privado próspero. A esas inversiones se les llam a capital social indirecto, pues con­ sisten en grandes proyectos q u e preced en al comercio. C arreteras, irrigación y proyectos hidroeléctricos, así co­ m o las m edidas de salud pública, son ejem plos importan­ tes. T odos ellos im plican grandes inversiones que tienden a ser “indivisibles” y, a veces, tien en rendim ientos cre­ cientes a escala. En general, esos proyectos implican eco­ nom ías externas, o derram as q u e las em presas privadas no p u e d e n capturar, p o r lo que el gobierno debe entrar para aseg u rar que esos recursos sociales indirectos o in­ versiones en in fraestructura se lleven a cabo con eficacia. Algunas inversiones, co m o los sistemas d e transportes y com unicaciones, im plican extem alidades d e “redes” en las que la productividad d ep e n d e de la densidad de la po­ blación usuaria.

CAPÍ

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C am bio tecnológico e innovación

Adem ás d e los tres factores clásicos ya descritos, el avanj . Ï ce tecnológico ha sid o u n cu arto y vital ingrediente de rápido crecim iento d e los niveles d e vida. En forma his­ tórica, el crecim iento n o ha sido, definitivam ente, un proceso d e simple re p ro d u c c ió n , tal co m o agregar fila* de acerías o de ce n trales eléctricas u n a ju n to a otra. bien, u n flujo sin fin d e invenciones y avances t e c n o l ó g i ­ cos co n d u jo a vastas m ejoras en las posibilidades de prO" ducción d e Europa, A m érica del N orte y Japón. H oy atestiguam os u n a explosión d e nuevas tecnolo­ gías, e n especial e n co m p u tac ió n , comunirn> i-

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539

' E L P R O C E S O D E C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O

(jio In tern et) y las ciencias de la \icia. Sin em bargo, no es la primera vez que la sociedad estad o u n id en se se ha m o ­ dificado c o n inventos fundam entales. Tam bién la electri­ cidad, la ra d io , el autom óvil y la televisión se difim dieron jon rapidez en la econom ía estadounidense con anterio­ ridad. La fig u ra 27-2 m uestra la difusión de los principa­ l e s inventos del siglo X X . Este patré)n en fo rm a de S es tí­ pica de la difusión d e las nuevas tecnologías. El cam b io tecnológico representa los cam bios en los procesos d e producción, o la introducción d e nuevos p ro ­ ductos o servicios. Las invenciones de procesos que h a n aumentado d e m anera exponencial la productividad fu e­ ron la m á q u in a de vapor, la generación de electricidad, l o s antibióticos, el m o to r de com bustión in te rn a , el avión a reacción, el m icroprocesador y la m áquina de fax. E n ­ tre los in v en to s fundam entales d e productos se pu ed en iBcncionar el teléfono, la radio, el avión, el fonógrafo, la televisión, la co m putadora y la VCR. Los desarrollos m ás dram áticos de la e ra m oderna están su ced ien d o en la tecnología d e la inform ación. E n día, las d im inutas com putadoras portátiles p u ed e n supe­ rara la co m p u tad o ra m ás rápida d e la d éc ad a de 1960, mientras q u e los conductores de fibra óptica pueden llerar 10 000 conversaciones sim ultáneas, que an terio rm en ­ te requerían 10 00 0 p a re s de conductores d e cobre. Es­ tos inventos son los ejem plos m ás espectaculares d el cambio tecnológico. Sin em bargo, el avance tecnológico es realm ente un proceso contínuo de m ejoras pequeñas

y grandes, atestiguado por el hecho de q u e Estados U n i­ dos o to rg a más d e 100 000 nuevas p a te n te s cada a ñ o , y que m illones de o tro s p equeños perfeccionam ientos so n cosa ru tin a ria en u n a econom ía m oderna. D e b id o a su im portancia p ara elevar los niveles d e vi­ da, desd e hace m u ch o los econom istas h a n estudiado có­ mo im p u lsar el progreso tecnológico. C ad a vez m ás se aclara q u e el cam bio tecnológico no es u n procedim ien­ to m ecánico, de sólo en c o n trar mejores productos y p r o ­ cesos. M ás bien, la innovación rápida re q u ie re el im pulso del esp íritu em presarial. Piense en la p ró sp e ra industria de In te rn e t hoy, industria q u e está en p ro c eso de m o d e ­ lar de n u ev a cuenta la cara del com ercio y el m enudeo. ¿Por q u é el espíritu em presarial prosperó e n Estados U n i­ dos? U n a razón clave es la com binación d e u n espíritu in ­ quisitivo abierto, la falta de regulación y la bonanza d e los beneficios del libre m ercado e n Silicon Valley. La tab la 27-2 es u n resum en de las c u a tro ruedas d el crecim iento económ ico.

Instituciones, incentivos e innovación

A muy largo plazo, el crecimiento de la pro­ ducción y la riqueza mundial se han debido principalmente a mejoras de! conocimiento. Sin embargo, las instituciones para impulsar ia crea­ ción y difundir el conocimiento, junto con los incentivos pa-

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IV'’n; 1 1rni, un I s L s •lógií '■ lolo-

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1900

1910

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1930

1940

1950

1960

1970

1980

1990

2000

Año

FIGURA 27-2. Difusión d e algunas tecnologías principales

Las tecnologías actuales de información, como teléfonos celulares, computadoras e Internet, se están di­ fundiendo rápidamente en ia sociedad estadounidense. En el pasado se observaron patrones parecidos de difusión en otros inventos fundamentales. F u e n te : Economic Report of the President, 2000, actu alizado p o r lo s a u to re s.

2010

540

PARTE SEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

F a c t o r d e l c r e c iin ie n to e c o n ó m ic o

Ejemplos

R eciirsos humanos

Tamaño de la fuerza laboral Calidad de los trabajadores (educación, destreza, disciplina) Petróleo y gas Sucios y clima Equipos y fábricas Capital social indirecto Calidad del conocimiento científico y técnico Conocimientos administrativos Recompensas a la innovación

R ecursos naturales Form ación de capital Tecnología y espíritu empresarial

global

un'

TABLA 27-2. Las cuatro ruedas del progreso

El crecimiento económico cabalga, en forma incNÍtable, sobre las cuatro ruedas que son trabajo, recursos naturales, capital y tecnología. Sin embargo, esas ruedas pueden ser muy distintas entre los países, y algu­ nos países las combinan con más eficiencia que otros.

d eten n in a n el crecim iento. E n la sección que sigue, exam inarem os las teorías del crecim iento económico, q u e ofrecen algunas pistas sobre las fuerzas que lo impul­ san. Después, en la p arte final d e esta sección, veremos q u é se puede a p re n d e r acerca del crecim iento, mediante sus patrones históricos du ran te el tjliim o siglo. C ju e

ra dedicar nuestro esfuerzo humano a esa tarea, se desa­ rrollaron tarde en la historia de la hunnanidad, muy lenta­ mente en Europa Ocx:idental durante los Líltimos 500 años. Esto lo dijo William Baumol, en forma elocuente: El museo de Alejandria era el centro de la innovación tecno­ lógica del Imperio Romano. Durante el primer siglo A.C., esa dudad conocía virtualmente toda forma de equipo mecani­ zado que se usa hoy, incluyendo una máquina de vapor fun­ cional. Sin embargo, parecía que sólo se usaban para fabri­ car lo que equivalía a juguetes complicados. La máquina de vapor se usaba para abrir y cerrar las puertas de un templo.'

Baumol y el historiador económico Joel Mokyr sos­ tienen que la innovación depende en forma crucial del de­ sarrollo de incentivos e instituciones. En particular, seña­ lan el papel de la propiedad privada, el sistema de patentes y un sistema para resolver disputas, basado en regías, como dispositivos para impulsar la innovación.

TEORIAS DEL CRECIMIENTO ECONOMICO Casi todos están en favor del crecim iento económ ico. Sin t/n b a rg o , existen grandes desacuerdos acerca d e la me­ j o r form a de lo g rar este objetivo. A lgunos econom istas y políticos siibrayan la necesidad d e au m en tar la inversión en capital. O tros aconsejan m edidas para estim ular la in­ vestigación, el desarrollo y el cam bio tecnológico. Hay un tercer g ru p o q u e destaca el papel de u n a fu erza de trab ajo m ejor edu cad a. Hay quienes creen que es lítil el proteccionism o económ ico. Desde hace m u ch o , los econom istas han estudiado el asu n to de la im portancia relativa de los distintos factores

Véa.se Baumol, e n la sección O tras lecturas al final de este capítulo.

La dinám ica clásica de S m ith y Maithus

Los prim eros econom istas, com o Adam Sm ith y T. R. M aithus, subrayaban el papel crítico de la tierra en el cre­ cim iento económ ico. En The Wealth of Nations (1776), A dam Smith p re sen tó u n m anual d e desarrollo económi­ co. C om enzaba con u n a edad idílica hipotética: “Ese es­ ta d o original d e las cosas, que an teced e tanto a la pose­ sión de la tierra com o a la acum ulación de capital.” Era la época c u an d o la tierra estaba disponible para todos sin costo, y antes d e q u e com enzara a im portar la acumula­ ció n de capital. ¿Cuál sería la dinám ica del crecim iento económico e n esa “edad d o ra d a ”? Com o la tierra estaba disponible sin costo, las personas sólo se la rep artían , a m edida que au m en tab a la población, com o hicieron los colonizado­ res en el O este estadounidense. C om o no existía capital, la producción nacional se d uplicaría exactam ente, cuan­ d o la población se duplicara. ¿Y los salarios reales.'' Todo el producto nacional se em plearía en salarios, porque no h a b ía m erm a p o r re n ta de tierra ni intereses sobre cl ca­ pital. La p ro d u c ció n au m en taría al ritm o de la pobla­ ción, por lo q u e el salario real p o r trabajador sería cons­ ta n te d u ran te el tiem po. Pero esa ed ad d o ra d a no p o d ía ser eterna. Llega un p u n to , cu an d o la población crece, en que se o c u p a r á to­ d a la tierra. U n a vez q u e se llega a la frontera, ya no es posible un crecim ien to balan cead o de tierra, trabajo ) producción. Los trabajadores nuevos com ienzan a aglo­ m erarse en tierras ya trabajadas. La tierra c o ü ’, i ' '

c a p ít u l o

,j5car y las rentas au m en tan , para racionarla e n tre dis•i,tos usuarios. La población sigue creciendo, y así lo hace el pro(jucto nacional. Pero la producción d eb e crecer con más Icntitiicl que la población. ¿Por qué? Con trabajadores ¿jcionales en la tierra fija, ahora cada trabajador tiene jj,enos tierra en la cual trabajar, y e n tra en operación la ¡J.y de rendim ientos decrecientes. La creciente relación irabajo-tierra conduce a un pro d u cto m arginal, tam bién decreciente, del trabajo y, en consecuencia, a salarios ,eales a la baja.^ ¿Hasta d ó n d e em peorarán las cosas? El austero reve­ rendo T. R. M althus pensaba que las presiones detnográFicas im pulsarían a la econom ía hasta un punto en donde los trabajadores llegarían a el nivel m ínim o de subsisten(¡a. El razonam iento de Malthus era que siem pre que los

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n ile M ian te

T R. ■1

541

2 7 • E L P R O C E S O D E C R E C IM IE N T O E C O N Ó M IC O

En este capítulo, la teo ría se basa en u n hallazgo im p o rta n te de la m icroeconom ía. En el análisis de la d eterm in ació n de los salarios, bajo condiciones sim plificadas que incluyen la com petencia per­ fecta, se dem uestra q u e el salario del trab ajo será igual al pro d u c­ to adicional o m arginal del tiltim o trab ajad o r con tratad o . Por ejem plo, si el últim o trab ajad o r aporta bienes por $ ]2 .5 0 p o r h o ­ ra a la producción d e la em presa, e n to n c es, bajo condiciones de com petencia, la em presa estará dispuesta a pagar hasta $12.50 por hora en salario a ese trabajador. De igual m odo, la re n ta d e la tie­ rra es el p ro d u cto m arginal de la últim a unidad de tie rra, y la ta­ sa de interés real estará determ inada p o r el p ro ducto m arginal de la u n id ad m enos productiva del capital.

salarios estuvieran a n ib a del nivel de subsistencia, la p o ­ blación aum entaría; los salarios m enores q u e el nivel de subsistencia provocarían alta m ortalidad y dism inución de la población. Sólo con los salarios de subsistencia po­ dría h a b e r un equilibrio estable de la población. C reía que las clases trabajadoras estaban destinadas a ten er u n a vida brutal, aburrida y corta. Esta im agen pesimista p rovo­ có la crítica de T h o m as Carlyle, quien dijo que la eco n o ­ m ía es la “ciencia desoladora”. La figura 27-3a) m uestra el proceso de crecim iento económ ico en la edad dorada de Smith. En este caso, a m e­ dida q u e la población se duplica, la fi'ontera de posibilida­ des de producción se mueve hacia afuera en tm factor de 2, en cada dirección, lo cual indica que no hay restriccio­ nes al crecim iento deb id o a la ü erra o a los recursos. La fi­ gura 27-3 b) m uestra el caso m althusiano pesimista, d o n d e un au m en to que duplique la población produce u n au­ m ento d e com ida y ro p a m enor que el doble, lo cual red u ­ ce la producción p e r cápita, cuando más personas se con­ centran en tierras limitadas, los rendim ientos decrecientes im pulsan a la baja la producción p o r persona.

¿Hay lím ites al crecimiento? Con frecuencia vuelven a emerger ideas an­

teriores, a la vista de nuevas tendencias so­ ciales o descubrimientos científicos. En las úl-

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I I o ) ,

lómis ;s-

a) Edad dorada de Smith

b) Ciencia desoladora de Malthus

" Era c in n la>mico .) )lc a-^uc zado,] al. c inTodo u * no I ra)oDlacons^ un irá toI es ) _’ > aglo1 - es-

Producción de comida

Producción de comida

FIGURA 27-3. L a d in á m ic a c lá sic a d e S m ith y M a lth u s E n a ), la t i e r r a ilim ita d a e q x ú v ale a q u e c u a n d o la p o b la c ió n se d u p l iq u e , e l t r a b a jo s ó lo se r e p a r t e y p r o ­ d u c e el d o b l e d e c a n tid a d d e c u a lq u ie r c o m b in a c ió n d e c o m i d a y r o p a . E n b), la tie r r a l im i ta d a e q u iv 'a le a q u e al a u m e n t a r la p o b l a c i ó n d e 2 a 4 m illo n e s s e p r o d u c e n r e n d i m i e n t o s d e c r e c i e n te s . ObserA -e q u e la p r o d u c c i ó n p o te n c ia l d e c o m i d a só lo a u m e n t a 2 5 % , al a u m e n t a r al d o b le lo s in s u m o s d e tr a b a jo .

542

ümas dos décadas las ¡deas malthusianas han surgido de nueva cuenta, cuando muchos partidarios del no creci­ miento y ambientalistas dicen que el crecimiento econó­ mico es limitado debido a la finitud de nuestros recursos naturales y a las restricciones ambientales. El crecimiento económico conlleva a un rápido au­ mento del uso de la tierra y de los recursos minerales y (si no se controlan), de las emisiones de contaminantes de aire y de agua. Por ejemplo, el consumo de energía a partir de combustibles, en Estados Unidos, fue de 220 bi­ llones de BTU (unidades térmicas británicas) en 1850. En 1900 llegó a 7 600 billones de BTU, y en 1995 fue 66 000 billones de BTU, Al mismo tiempo, las emisiones de dió­ xido de azufre aumentaron de más o menos 0.2 millones de toneladas anuales en 1850, hasta un máximo de 31 millones de toneladas en 1970; después bajaron a 20 mi­ llones en 1997. Este importante ejemplo muestra por qué a las personas les preocupa que el rápido crecimiento económico pueda provocar el agotamiento de los recur­ sos y la degradación ambiental. Las preocupaciones acerca de la viabilidad se nota­ ron en forma prominente en una serie de estudios, a prin­ cipios de los años setenta, llevados a cabo por un grupo de denominación ominosa, llamado “Club de Roma". Los críticos del crecimiento encontraron una audiencia recep­ tiva, debido a la creciente alarma acerca del rápido creci­ miento demográfico en los países en desarrollo y, des­ pués de 1973, por la espiral ascendente de los precios del petróleo y la brusca disminución del crecimiento de la productividad y de los niveles de vida en la mayoría de los países industriales. Esta primera ola de ansiedad se cal­ mó cuando declinaron los precios de los recursos natura­ les después de 1980, y se desaceleró el crecimiento de­ mográfico de los países en desarrollo. Una segunda ola de pesimismo respecto del creci­ miento se produjo durante la última década. No sólo im­ plica el agotamiento de los recursos minerales como el petróleo y ei gas, sino la presencia de restricciones am­ bientales para el crecimiento económico en el largo pla­ zo. Surge la posibilidad de problemas ambientales globa­ les debido a la creciente evidencia científica de que la actividad industrial está cambiando el clima y los ecosis­ temas terrestres en forma importante. Entre las preocu­ paciones actuales se pueden mencionar el calentamien­ to global; el uso de combustibles fósiles está calentando el clima; además, se mencionan las difundidas pruebas de la lluvia àcida; la aparición del “hoyo de la capa de ozo­ no” en la Antártida y el agotamiento del ozono en las re­ giones templadas; la deforestación, en especial en los bosques tropicales lluviosos, que puede alterar el balan­ ce ecológico global; la erosión del suelo, que amenaza la viabilidad de la agricultura en el largo plazo, y las espe­ cies en extinción, que amenazan limitar las potenciales tecnologías médicas y de otra índole en el futuro. Las restricciones ambientales globales se vinculan en gran medida con las restricciones malthusianas del pasa­

PARTE SEIS

• CRECIMIENTO. DESARROLLO Y ECONOMÍA QLobal

do. r^ientras que Maithus afirmaba que la producción e taba limitada por la tierra finita, los pesimistas actuales d^i crecimiento dicen que se limitará por la capacidad finita absorción que tiene nuestro ambiente. Podemos algún ^ dicen, quemar sólo una cantidad limitada de combustibT fósil antes de encarar la amenaza de un peligroso camb’^ climático. La necesidad de reducir el uso de los combusfr bles fósiles bien podría desacelerar nuestro crecimiento económico en el largo plazo. ¿Cuál es la prueba empírica del efecto del agota­ miento de los recursos y de los límites ambientales sobre el crecimiento económico? Hay pruebas de que la calidad de las tierras y de los recursos minerales se ha deteriora­ do durante el último siglo, y que necesitaremos perforar más para sacar el petróleo, usar más tierras marginales y explotar minerales de menor ley. Pero hasta ahora el avan­ ce tecnológico ha superado en su mayor parte a estas ten­ dencias, por lo que los precios del petróleo, del gas, de la mayor parte de los minerales y la tierra, han disminuido en realidad en relación con el precio del trabajo. Además, las nuevas tecnologías amigables con el ambiente han adqui­ rido mayor importancia y se han subsanado muchos de los peores abusos en contra del ambiente, en las últimas dos décadas. Sin embargo, la regulación para reducir la contaminación impone costos a la economía. En 1999, los gastos para controlar y abatir la contaminación fueron de $18 000 millones. Hay pruebas de que la regulación am­ biental ha desacelerado el crecimiento de la productivi­ dad, en una pequeña cantidad, durante las últimas tres décadas.

Crecim iento económ ico con acum ulación de capital: el m odelo neoclásico de crecimiento

El pronóstico de M aithus fu e dram áticam ente erróneo, porque n o tuvo e n cuenta q u e la innovación tecnológica y la inversión en capital p o d ía n superar la ley de rendi­ m ientos decrecientes. La tie rra n o llegó a ser el factor li­ m itante de la producción. En vez de ello, la primera Re­ volución Industrial introdujo la m aquinaria con impvilso m ecánico, que a u m e n tó la producción, fábricas que en­ rolaban equipos d e trabajadores en em presas gigantescas, ferrocarriles y barcos de ra p o r que NÍnculaban los puntos más a lq a d o s del m u n d o , y el h ierro y el acero que hicie­ ron posibles m áquinas más resistentes y locom otoras más rápidas. C uando las econom ías de m ercado ingresaron al siglo XX, se p ro d u jo una seg u n d a Revolución Industrial basada en el teléfono, el au to m ó ril y la electricidad. La acum ulación de capital y las nuevas tecnologías se convir­ tieron e n las fuerzas d o m in an tes que afectaron el desa­ rrollo económ ico. Además, si los pesim itas del c r e c i m i e n ­ to de la actualidad están equivocados, se deberá en gran parte al nuevo capital, am igable con el a m b ien te y ahorra­ dor d e recursos, q u e reem plazará a las tecnologías actua­ les intensivas en recursos y co n tam in an tes.

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( . ^ p í t u l o 2 7 • E L P R O C E S O D E C R E C I M I E N T O E C O N Ó M IC O

Para co m p re n d er la forma en que la acum ulación de capital y el cam bio tecnológico afectan a la econom ía, se jjgbe co m p ren d er el m odelo neoclásico de crecim iento gj-onómico. Este enfocjue fue p ro p u esto p o r R obert Solow, del Instituto Tecnológico d e M assachusetts (MIT), g a n a d o r del P rem io Nobel de 1987, por ésta y otras con­ tribuciones a l a teoría de crecim iento económ ico. El m o­ delo neoclásico de crecim iento sirve como m éto d o bási­ co para co m p re n d er el proceso d e crecim iento en los países avanzados, y se ha aplicado a estudios em píricos s o b r e las fuentes del crecim iento económ ico.

Apóstol del crecimiento económico

Robert M. Solow nació en Brooklyn y se edu­ có en Harvard; después ingresó al Departa­ mento de Economía del MlT, en 1950. Durante los años siguientes desarrolló el modelo neoclási­ co de crecimiento y lo aplicó al marco de contabilidad del crecimiento, que se describe en este capítulo. Una de las principales obras de Solow fue “A Contri­ bution to the Theory of Economic Growth”, publicada en 1956. Fue una versión matemática del modelo neoclásico de crecimiento que se describe en este capítulo. La im­ portancia de su estudio fue descrita como sigue cuando se lo mencionó para recibir el Premio Nobel:

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El modelo teórico de Solow tuvo un efecto enorme sobre el análisis económico. De sólo ser una herramienta para ana­ lizar el proceso de crecimiento se lo ha generalizado hacia varias direcciones distintas. Se ha ampliado con la introduc­ ción de otras clases de factores de producción y se ha retormulado para incluir propiedades estocásticas (es decir, probabilísticas). El diseño de las relaciones dinámicas en ciertos modelos “numéricos” empleados en el análisis de equilibrio general también se ha basado en el modelo de Solow. Pero antes que nada, el modelo de crecimiento de Solow constituye un marco dentro del cual se puede estruc­ turar la teoría macroeconómica moderna . El mayor interés del gobierno en ampliar la educación, la investigación y el desarrollo fue inspirado por esos estu­ dios. Todo informe de largo plazo ... de cualquier país ha usado un análisis del tipo del de Solow.^

También Solow ha contribuido a estudios empíricos del crecimiento económico, a economía de recursos na­ turales y al desarrollo de la teoría del capital. Además, Solow actuó como asesor de la administración Kennedy en macroeconomía. Se le conoce por su entusiasmo por la economía, así como por su buen humor. Le preocupa que el hambre de publicidad haya hecho exagerar sus conocimientos a al­ gunos economistas. Criticó a los economistas por “una urgencia aparentemente irresistible para ensanchar su

mie’1' T -a.ictua-

Los com entarios d e los comités d e los Prem ios N obel de Econoi í . i se p u e d en e n c o n tra r en ms-«’-n o b el.se/lau reates.

543 ciencia más allá de lo posible, para contestar preguntas más delicadas que lo que permite nuestra comprensión de un asunto complicado. A nadie le gusta decir no sé”. Fue un escritor vivaz, y se preocupa porque la econo­ mía sea tan terriblemente difícil de explicar al público. En su conferencia de prensa, al ganar el Premio Nobel, So­ low dijo con sarcasmo: “El lapso de atención de las perso­ nas para las cuales uno escribe es menor que la longitud de una oración real.” Sin embargo, Solow continúa traba­ jando en su clase de economía, y el mundo atiende cada vez más al apóstol del crecimiento económico del MlT.

Supuestos básicos. El m odelo neoclásico le ecimiento describe u n a econom ía en la q u e sólo í ’ duce un b ien h o m o g én eo con dos clases de insumo cap ital y tra­ bajo. En contraste con el análisis m althusiano, se supone q ue el aum ento del trabajo está dado. Además, la econo­ m ía es com petitiva y que siem pre funciona con pleno em pleo, por lo q u e se puede analizar el crecim iento de la producción potencial. Los nuevos ingredientes principales del m odelo neo­ clásico de crecim iento son el capital y el cam bio tecnoló­ gico. Por el m o m en to , suponga q u e la tecnología perm a­ n ece constante. El capital consiste en bienes durables producidos, q u e se usan para fabricar otros bienes. Entre los bienes de capital se en cu en tran estructuras tales como fábricas y viviendas, equipo com o com putadoras y máqui­ nas herram ientas, e inventarios d e producto term inado y de p roducto en proceso. P o r com odidad supondrem os que sólo hay u n a clase de bien de capital (llam ada K). A continuación m edire­ m os la reserva agregada de capital m ediante la cantidad total de bienes d e capital. En nuestros cálculos de m un­ do real, aproxim am os el bien universal de capital com o el valor m o n etario (en dólares) d e bienes d e capital (es decir, el valor del equipo, las estructuras y los inventarios en dólares constantes). Si L es la cantidad d e trabajado­ res, entonces (K /L ) es igual a la cantidad de capital por trabajador, o la proporción capital-trabajo. Se p u e d e expre­ sar nuestra fu n c ió n de p ro d u cció n agregada, en el mo­ d elo neoclásico d e crecim iento sin cam bio tecnológico, en la form a (¿ = F{K, L). A continuación, ya d en tro del proceso d e crecim ien­ to económ ico, los econom istas subrayan la necesidad de intensificación d e l capital, q u e es el proceso p o r el cual au m en ta la ca n tid ad de capital p o r trabajador a través del tiem po. Entre los ejem plos d e la intensificación del capi­ tal se pueden m en cio n ar la m ultiplicación d e la m aquina­ ria agrícola y los sistemas de riego en el cam po, d e los ferrocairiles y las carreteras en el transporte y el uso creciente de com putadoras e n la banca. Todos ellos son ejem plos de la fo rm a en que la econom ía invierte en bie­ nes d e capital, lo cual in crem en ta la cantidad de capital p o r trabajador. El resultado es q u e la producción p o r ira-

544

P AR IESEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

bajador h a crccicio en o rm em en te en agricultura, trans­ portes y banca. ¿Qué sucede con el rendim iento del capital en el p ro ­ ceso de intensificación? En un estado determ inado de la tecnología, una lasa alta de inversión en plantas y equipos tiende a deprim ir la tasa de rendim iento del capital.'* Eso se debe a que los proyectos más atractivos de inversión son los que se em prenden prim ero, después de lo cual las in­ versiones com ienzan a te n e r cada vez m en o r valor. U na vez que se ha construido toda una red de ferrocarriles o de te­ léfonos, las nuevas inversiones se difiindirán en regiones menos deiv , m ente pobladas, o duplicarán las existentes. L;i,s tiisa.'i ■! . ndim iento de estas últimas inversiones serán m enore; ¡ os altos rendim ienlos de las prim eras líneas entre re,, r. densam ente pobladas. Aden ■■ los salarios q u e se pagan a los trabajadores íen d erán a au m en tar a m edida que el capital se intensi­ fica. ¿Por qué? Cada trabajador tiene m ás capital con qué trabajar, y su p ro ducto m arginal sube en consecuencia. El resultado es que la tasa com petitiva de salarios aum ent ä junio con el p ro d u cto m arginal del trabajo. Se p u ed e resum ir el efecto de la intensificación del ca­ pital en el m odelo neoclásico de crecim iento com o sigue: Se p re sen ta la intensificación del capital cuando el capital disponible au m en ta con más rapidez que la fu er­ za de trabajo. En ausencia de cam bios tecnológicos, la in­ tensificación del capital producirá u n au m en to de p ro ­ ducto p o r trabajador, del p roducto m arginal del trabajo y de los salarios reales. Tam bién provocara rendim ientos d ecrecientes del capital y, en consecuencia, u n a dism inu­ ción de la tasa de re n d im ien to del capital.

global

¿Q ué sucede con los precios del trabajo y del capii ,)A m edida q u e el capital se intensifica, e n tra n enjuego los rendim ientos decrecientes del capital, p o r lo que bajan la tasa de re n d im ien to al capital, y la tasa de interés real (La p en d ien te d e la curva de la figura 21A es el product m arginal del capital, que se ve que baja a m edida que hav intensificación dcl capital.) Tam bién, com o cada trabaja dor p u e d e desem peñarse con más capital, aumenta la productividad m arginal del trabajador y, en consecuen­ cia, tam bién sube el salario real. Sucedería lo inverso si la cantidad d e capital p o r trabajador bajara p o r alguna ra­ zón. P or ejem plo, las guerras tienden a convertir en basu­ ra gran p arte del capital de tm país, y a reducir la pro­ porción capital-trabajo; en consecuencia, después de las guerras se presenta escasez de capital y grandes rendi­ m ientos tíel mismo. P o r consiguiente, nuestro resumen verbal anterior, del efecto de la intensificación del capital, se co m p ru e b a con el análisis de la figura 27-4.

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Estado esta b le a largo plazo. En el m o d elo neoclásico de crecim iento, ¿cuál es el equilibrio en el largo plazo sin cam bio tecnológico? Al final, la p ro p o rció n capital-tra­ bajo d ejará de aum entar. A largo plazo, la economía entrará en un estado estable, en el que cesa la intensificación del capi­ tal, los salarios reales dejan de aumentar y los rendimienlos al capital y las tasas de interés reales son constantes. La fo rm a en que se m ueve la econom ía hacia el esta­ do estable se ve en la figura 27-4. A m ed id a que el capi-

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Q/L

A nálisis gráfico d e l m odelo neoclásico

Los efectos de la acum ulación de capital se p u e d e n ana­ lizar con la figura 27-4. Esa figura m uestra la función de pro d u cció n agregada, en form a gráfica, que presenta la pro d u cció n p o r trab ajad o r en el eje vertical y el capital p o r trab ajad o r en el eje horizontal. AJ fondo y mantenién­ dolas constantes por el momento, están todas las dem ás varia­ bles que se describieron al com ienzo d e esta sección: la cantidad d e lierra, el uso de los recursos n aturales y, lo m ás im p o rtan te, la tecnología que usa la econom ía. ¿Qué sucede cu an d o la sociedad acum ula capital? A m edida q u e cada trab ajad o r tiene m ás y más con que tra­ bajar, la eco n o m ía se m ueve hacia arrib a y hacia la d e re ­ cha de la fu n ció n p ro d u cció n agregada. D igam os que au­ m enta la p ro p o rció n d e capital-trabajo, d e {K/L)^ a (K /L )y E ntonces, a u m en ta la cantidad de p ro d u c to p o r trabajador, d e (Q /L )^a (Q /L)j.

■' Bajo co m p e ten c ia p e rfe c ta y sin riesgos, im puestos o inflación, la lasa de re n d im ie n to del capital es igual a la tasa d e in terés real d e bonos y o tro s activos financieros.

Capital por trabajador

FIGURA 2 7 -4 . Crecimiento económ ico m ediante intensificación del capital

A medida que aumenta la cantidad de capital por t r a b a j a d o r , lambién aumenta la producción por trabajador. Esta gráfif-’ muestra la importancia de la “intensificación de capital . estroae las rendi­ si ten -'í-r-tal.

it-’' trae ara leí capientos al e_sta;1 capi-

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re tor. gTsfica r, esti> ; ati^ o 311erza de

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Sin cam bios tecnológicos, la producción por trabaja­ d o r y el salario se estancan. Este resultado es claram ente m ejo r q u e el m undo d e salarios de subsistencia pronosti­ cado por Malthus. P e ro el equilibrio del m o d elo neoclá­ sico de crecim iento hace notar q u e si sólo se acumula ca­ pital m ediante la duplicación d e fábricas, c o n el m étodo e x is t e n te d e producción, al final, el nivel d e \nda dejará ae aumentar. La im portancia d el cam bio tecnológico

Si bien el m odelo d e acum ulación de capital es una b u e ­ na introducción para co m p ren d er el crecim iento eco n ó ­ mico, deja sin contestar algunas grandes preguntas. P ara comenzar, el m odelo d e la tecnología co nstante establece que los salarios reales se estancarán gradualm ente. Sin embargo, es claro q u e los salarios reales n o se estancaron en el siglo XX. Además, no p u ed e explicar el crecim iento tremendo de la productividad al paso del tiem po, ni tie­ ne en cu e n ta las enorm es diferencias del ingreso per cá­ pita entre los países. Lo q u e le falta es el cam bio tecnológico. El cam bio tecnológico se p u ed e m ostrar e n nuestro diagram a d e crecimiento como u n m ovim iento de la fu n c ió n p ro d u c­ ción agregada hacia arriba, com o se ve en la figura 27-5. En este diagram a se m uestra la función d e producción agregada de 1950 y 2000. D ebido al cam bio tecnológico, la función de producción agregada h a aum entado d e a FPA^f^. E ste ascenso m uestra los avances d e productividad generados por el gran c o n ju n to de nuevos procesos y productos, como electrónica, com putadoras, metalurgia, mejores tecnologías de servicio, etcétera. En consecuencia, además d e considerar la intensifica­ ción de capital que se describió arriba, tam bién se d eb e n tener en cuenta los arances de la tecnología. La suma d e la intensificación de capital y el cambio tecnológico es la flecha d e la figura 27-5, que produce un au m en to de p r o ­ ducción p o r trabajador de a En lu g ar de estancarse en u n a situación estable, la econom ía disfru­ ta de un producto m ayor por trabajador, mayores salarios y mayores niveles d e vida. De in terés especial es el efecto de los cam bios te c n o ­ lógicos so b re los beneficios y sobre las tasas de in teré s reales. C o m o resultado del avance tecnológico, no es n e ­ cesario q u e baje la tasa de in terés real. L os inventos aunientan la productividad del capital y com pensan la te n ­ dencia h ac ia una tasa de beneficios decreciente. C am bio tecnológico com o producto económ ico

Hasta a h o r a hem os considerado que el cam bio tecnoló- es alg o que flota, en form a m isteriosa, y baja d e sd e

Capital por trabajador FIGURA 27-5. El avance tecnológico desplaza hacia arriba la función de producción

Como resultado de las mejoras en la tecnología, la función de producción agregada se desplaza hacia amba can el tiempo. Por consiguiente, las mejoras en la tecnología se combinan con la intensificación de capital para elevar la producción por trabaja­ dor y los salarios reales.

los científicos e inventores, com o m aná del cielo. Las in­ vestigaciones recientes so b re el crecim iento económ ico se h a n com enzado a en fo car en las fuentes del cambio tec­ nológico. Esta investigación, llam ada a veces nueva teoría del crecimiento o “teoría del cam bio tecnológico en d ó g e­ no”, tra ta de descubrir los procesos m ed ian te los cuales las fuerzas del m ercado privado, las decisiones d e la po­ lítica pública y las instituciones alternativas son las causas de distintos p atro n es de cam bio tecnológico. U n aspecto im portante es cjue un cam bio tecnológico es un producto del sistema económ ico. L a lámpara d e Edi­ son fu e el resultado de años d e invesdgación con diversos diseños; el transistor fue el resultado d e los esfuerzos de los científicos e n los laboratorios Bell p a ra en contrar un proceso que m ejorara los dispositivos d e los conm utado­ res telefónicos; las em presas farm acéuticas gastaron cien­ tos d e m illones d e dólares e n investigación y p ruebas con m edicinas nuevas. Los q u e lienen ta le n to y suerte pue­ den g an a r beneficios supernorm ales, o hasta convertirse en multimillonarios, com o Bill Gates, d e Microsoft; p ero m uchos son los inventores o em presas decepcionadas, que term inan c o n los bolsillos vacíos. L a otra pro p ied ad excepcional d e las tecnologías es que son bienes públicos o, e n el lenguaje técnico, bienes “no rivales”. Eso quiere d e c ir que p u e d e n ser usados p o r m uchas personas al m ism o tiem po, sin gastarse. LJn pro­ gram a para com putadora nuevo, una n u ev a m edicina mi­ lagrosa, un diseño de un n u ev o proceso d e fabricación de acero pueden se r utiHzados sin reducir su productiridad para usted, ni p a ra los ingleses ni p a ra l o s japoneses, ni

546

PAR IE S E IS * CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

p ara todos los dem ás. Además, la producción de los in­ ventos es costosa, p ero su reproducción no lo es. Esas pro­ piedades del cam bio tecnológico p u ed en p ro d u cir graves fallas de m ercado, lo que quiere decir que a veces los in­ ventores tienen grandes dificultades para disfrutar de sus inventos, p o rq u e otros pu ed en copiarlos. Las fallas de inercado son enorm es para las form as más básicas y fun­ dam entales de investigación. P or consiguiente, los go­ b iern o s deben ten er cuidado para que los inventores sean incentivados ad ecu adam ente para em p re n d er investiga­ ción y desarrollo. C ada vez po n en m ás atención en los de­ rechos de propiedad intelectual, com o patentes y derechos de autor, para p ro p o rcio n ar recom pensas adecuadas de m ercad o para las actividades creativas. ¿Cuál es la principal aportación de la nueva teoría del crecim iento? H a h echo cam biar la form a de pen sar sobre el proceso de crecim iento y las políticas piiblicas. Si las di­ ferencias tecnológicas son la principal razón d e las dife­ rencias entre los niveles de vida de los países, y si la tecno­ logía es un factor producido, entonces la política del crecim iento económ ico se debe enfocar m ucho más en la form a en que los países pu ed en m ejorar su eficiencia tec­ nológica. Esta es la lección de Paul Römer, d e Stanford, u n o de los líderes de la nueva teoría del crecim iento: De nuevo los ecoiioniisuis podemo.s avanzar hacia una comprensión completa de los determinantes del éxito económico en el largo plazo. En último término, nos pondrá en la posición de ofrecer a los encargados de la política económica algo más perspicaz que la receta normal neoclásica, esto es, más ahorro y más escola­ ridad. Podremos unirnos a los debates políticos del momento acerca de los subsidios fiscales para la in­ vestigación privada, las exenciones antimonopolio pai^a empresas conjuntas de investigación, las actividades de las empresas multinacionales, los efectos de las compras gubernamentales, la retroalimentación entre la política comercial y la innovación, el alcance de la protección a los derechos de propiedad intelectual, las relaciones entre las empresas privadas y las universida­ des, los mecanismos de selección de áreas de investiga­ ción que deben recibir respaldo público y los costos y beneficios de una tecnología explícita dirigida por el gobierno.^ Resum iendo: El cam bio tecnológico — que aum enta la procluccitjn a p a rtir de d eterm in ad o p aq u ete de insum os— es un in­ g red ien te básico del crecim iento de los países. La nueva teo ría de crecim iento trata de descubrir los procesos que g en e ran el cam bio tecnológico. Este m étodo subraya que el cam bio tecnológico es un pro d u cto , sujeto a grandes fallas de m ercado, p orque la tecnología es tm bien ptibli­ co costoso de producir, p ero b arato de reproducir. Cada ^ Vea Paul Röm er, e n la sección O tras lecturas de este capítulo.

global

vez m ás, los gob iern o s tratan d e p ro p o rcio n ar derechi de p ro p ied a d intelectual a q u ien es desarrollan nue\~ tecnologías.

B. PATRONES DEL CRECIMIENTO EN ESTADOS UNIDOS Los hechos d e l crecim iento económico

La p rim era parte d e este capítulo describió las teorías bá­ sicas d e crecim iento económ ico p ero los economistas no están satisfechos sólo con la teo ría. Un gran cam po de in­ vestigación en to d o el m undo h a sido la m edición de los distintos c o m p o n en te s del p ro c eso de crecim iento eco­ n óm ico y su aplicación a las teorías im portantes. Com­ p re n d e r los p atro n e s del crecim iento económ ico ayuda a seleccionar las razo n es por las q u e algunos países prospe­ ran m ientras que o tro s em peoran. La figura 27-6 m uestra las tendencias clave del desa­ rro llo económ ico d e Estados U nidos, desde el principio del siglo X X . En la m ayor p arte de los países industrializa­ dos se h an e n c o n tra d o patro n es sem ejantes. La figura 27-6a) m uestra las tendencias del PIB real, las existencias de capital y la población. Desde 1900, la po­ blación y el em pleo se han m ás q u e triplicado. Al mismo tiem po, las existencias de capital físico han aum entado en u n factor d e 14. Así, la cantidad d e capital p o r trabajador (la p ro p o rció n K /L ) h a au m en ta d o en un factor mayor q u e 4. Es claro q u e la intensificación del capital ha sido u n a pro p ied ad im p o rtan te del capitalism o estadouniden­ se del siglo X X y del principio del siglo X X I. ¿Q ué hay del crecim iento de la producción? En un m u n d o sin cam bio tecnológico, el crecim iento d e la pro­ ducción estaría e n algún lugar en tre el crecim iento del trabajo y el crecim iento del capital. De hecho, la curva de p ro d u cció n de la figura 27-6a) n o está entre las curvas de esos dos factores, sino que en realid ad está arriba de ellas, lo cual indica q u e el avance tecnológico debe h aber au­ m e n ta d o la productividad del capital y del trabajo. Para la m ayoría, el desem p eñ o económ ico se mide con base en los ingresos, que se ven en la figura 27-6c), en térm inos de ingresos prom edio reales p o r h o ra (o ingre­ sos m onetarios corregidos p o r la inflación). Los ingresos p o r h o ra han crecido en form a im presionante durante la m ayor p arte del p e rio d o posterior a 1900, com o cabría es­ p e ra r en vista del crecim iento d e la proporción c a p ita l- tra ­ bajo y del avance tecnológico continuo. La tasa de interés real (es decir, la tasa m o n e t a r i a de in­ terés m enos la tasa d e inflación) se ve en la figura 27-6(0 Las tasas d e in teré s y las tasas d e beneficios f l u c t u a r o n de m a n e ra n o tab le en los ciclos económ icos y las g u e r ra s , p e ro no h an m o strad o fuerte te n d e n c ia al alza o a la ba­ ja d u ra n te todo el perio d o . Sea p o r coinciden t >-i

-

27

p ít u l o

547

• EL PROCESO DE CRECIMIENTO ECONÓMICO

b)

a) Producción, trabajo, capital

Proporción capital-producto

Producto interno bruto real (O)

Existencias de capital (K)

.1 0

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1900

1920

1960

1980

2000 Ano

Año

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c) Com pensación real y producto por trabajador-hora

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1980

2000 Ano

FIGURA 27-6. El crecimiento económico muestra notables regularidades a) El capital disponible ha crecido con mayor rapidez que la población y la oferta de trabajo. Sin embar­ go, la producción total ha crecido con más rapidez todavía que el capital, b) La proporción capital-produc­ ción disminuyó mucho durante la primera mitad del siglo XX, pero desde entonces ha permanecido esta­ ble. c) Los ingresos reales promedio por hora han aumentado en forma continua, a la misma tasa que el producto promedio por trabajador-hora, durante todo el periodo, d) La tasa de interés real no tiene ten­ dencia desde 1900, lo que parece indicar que el cambio tecnológico ha contrarrestado los rendimientos decrecientes de la acumulación de capital. F u e n te ; U.S. D e p a rtm e n ts o f C o m m erce a n d Labor, Federal R eserve B oard, U.S. B u re au o f the C ensus y estudios históricos de J o h n K endrick-

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Productividad de la m ano de obra

Salarios reales

3.1 1.0

2.9 1.5

T a b la 27-4. Los salarios reales reproducen el crecimiento de la productividad

En el largo plazo, los salarios reales tienden a seguir las tenden­ cias de la productividad del trabajo. Después de la desacelera­ ción de la productividad en 1973, el crecimiento del salario real decayó en forma brusca. Fuente: U.S. D e p artm e n t o f Labor. La p ro d u c ti\id a d es d e l secto r em presarial de Estados U nidos; !a com p en sació n n o m in a l está reducida p o r deflación, u sa n d o el f (le p recio s al consum idor.

ce n trar las com putadoras p o r donde quiera, excepto en las estadísticas d e la productividad”. A un cuando las com pu­ tadoras inv'adieron cada aspecto de la vida económ ica, el crecim iento d e la producción respondió de m anera te­ n u e. Pero esa situación cam bió m ás o m enos en 1995, cuando la productividad com enzó a crecer con rapidez. Luego de crece r a u n a tasa de 3.1% anual de 1948 a 1973, .se desaceleró el crecim iento hasta llegar a 0.8% anual en el periodo 1973-1995; después se desbordó hasta 2.6% anual de 1995 a 2002. Los salarios reales tam bién aum en­ taron de u n ritm o le n to d e m ejon'as de 1.2% anual de 1973 a 1995, hasta 2.5% anual en 1995-2002. Los entusiastas h a b la ro n d e u n a “nueva era” y u n “nuevo y esp lén d id o m u n d o del capitalism o estadouni­ d en se”. H asU Alan G reenspan, el d irecto r d e la Fed, co­ nocido p rin cip a lm en te p o r sus afirm aciones conservado­ ras y enigm áticas, se u n ió a los entusiastas tecnológicos diciendo q u e “una aceleración p ercep tib le del ritm o al qu e se ap lican las innovaciones tecnológicas favorece la hipótesis d e q u e la recien te aceleración de la productivi­ d ad del trab a jo n o sólo es u n fen ó m e n o cíclico o u n a aberración estadística, sino que refleja, a! m en o s en p ar­ te, u n desplazam iento m ás estable, todavía en desarrollo, d e n u estro pan o ram a eco n ó m ico ”. Los econom istas q u e h an visto los n ú m ero s con mi­ croscopio h a n descubierto ciertos hechos interesantes en el rebote d e la productividad. E ntre los factores im portan tes de su aceleración se pu ed en m encio n ar los siguientes

552

P A R T E S E I S * C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA g lo bal

Explosión de la productividad de las computadoras. La ex­ plosión de ¡a producti\idad (y la baja consiguiente d e precios) de las com putadoras ha sido extraordinaria. De 1972 a 1995, el precio relativo de las com putadoras bajó m ás o m enos 18% anual, y en el perio d o de 1995 a 2002 la disminiición fue d e alrededor d e 30% anual. Intensificación del capital H a habido im anm ento m uy ag u d o de la inversión desde 1995. Las em presas in'ir tie r o n m ucho en com putadoras y program as, p a ra aprovechar sus precios en declive y el p o d e r crecien ­ te d e los nuevos program as. Producciones no medidas. M uchos de los avances d e la nueva econom ía n o se han plasm ado en las estadísti­ cas d e la productividad. Los fenom enales avances de In te rn e t, el co rreo electrónico y los teléfonos celula­ res faltan en su mayor p arte , en his estadísticas d e p ro d u ctirid ad . A lgunos econom istas h a n visto q u e la productividad se subestim a de m an era notable en los program as p a ra com putadoras y e n el equipo d e com unicaciones (vea la descripción d e la m edición del p recio en el capítulo 21). En form a alterna, im a­ gine el tiem po q u e ahorran los consum idores com -

p ra n d o prjr Internet, el ahorro d e tiem po y esta lias al cam biar del c o rre o normal al correo electr ■ co, o la com odidad de los teléfonos celulares Ni n o de estos avances se considera en la producti\i\l^j m edida. O tro s creen q u e las ventajas reales de la co m p u tad o ras están e n el futuro. Paul David histc riad o r económ ico de Stanford, q u ien ha estudiad( las invenciones en el pasado, com o el motor eléctri co, cree q u e la econom ía tarda décadas en cosech ir los beneficios totales d e los inventos fundamentales

Si el au m ento más rá p id o de la productividad es una característica p erm an en te d e la econom ía estadounidense o n o , es claro q u e las com putadoras están conformando esa econom ía y nuestras vidas en form as sorprendentes. C on esto concluye n u e stra introducción a los princi­ pios del crecim iento económ ico. El capítulo siguiente aplica esos principios a la lu ch a de los países pobres por m e jo ra r sus niveles de vida. En los capítulos que restan de esta parte abrirem os n u e stra investigación al comer­ cio y las finanzas internacionales.

RESUMEN A.

Teorías del crecimiento económico

1. El análisis del crecimiento económico examina los factores que conducen al crecimiento de la producción potencial en el largo plazo. El crecimiento de la producción per cá­ pita es un objetivo importante del Estado, porque se rela­ ciona coÍTmayores ingresos l eales promedio y mejores ni­ veles de vida. 2. Cuando se revisa la experiencia de los países, a través del espacio y el tiempo, se observa que la economía avanza so­ bre las cuatro ruedas del crecimiento económico: a) la cantidad y la calidad de su fuerza de trabajo, b) la abun­ dancia de su tierra y otros recursos naturales, c) las exissencias de capital acumulado y, quizá lo más importante, d) el cambio tecnológico y la innovación que permiten te­ ner mayor producción con los mismos insumos. Sin em ­ bargo, no hay una combinación única de esos cuatro in­ gredientes; Estados Unidos y los países de Europa y Asia han seguido distintas rutas hacia el éxito económico. 3. Los modelos clásicos de Smidi y Makhus describen el de­ sarrollo económico en función de la tierra y la población. En ausencia del cambio tecnológico, el aum ento de la po­ blación termina p o r agotar la disponibilidad de tierra sin costo. El aumento resultante de la densidad de la poblarjón dispara la ley de rendimientos decrecientes, por lo que el crecimiento produce mayores rentas de la tierra :on menores salarios competitivos. El equilibrio maltbusiano se alcanza cuando los salarios han disminuido hasta el nivel de subsistencia, con menos del cual la población no se puede sostener. Sin embargo, en realidad el cambio

tecnológico ba mantenido el desarrollo económico de los países industrializados, al mover hacia arriba, en forma continua, la cur^a de productividad del trabajo. 4. L.a preocupación por las limitaciones de los recursos natura­ les y los daños ambientales en aumento de la actividad eco­ nómica ha llevado a muchos a cuestionar si puede continuar el cieciiniento económico a las tasas actuales. Un conjiHilo de preocupaciones basadas en la disponibilidad limitada de tierra, energía y recursos minerales ha disminuido en vista de los nuevos y continuos inventos y el cambio tecnológico para el ahorro de recursos. Las restricciones ambientales glo­ bales pueden provocar costosos daños ambientales o la nece.sidad de costosas medidas preventivas. 5. La acumulación de capital con trabajo complementario foima la base de la nueva teoría de! crecimiento del modelo neoclásico de crecimiento. Este m étodo utiliza una he­ rramienta llamada función de producción agregada, que re­ laciona los insumos y la tecnología con el PIB potencial to­ tal. En ausencia de cambio tecnológico e innovación, »n aumento del capital por trabajador (intensificación de capi­ tal) no sería seguido por un aumento p r o p o r c io n a l del pioducto por trabajador, a causa de los rendimientos decifcientes del capital. Entonces, la intensificación del capit-il reduciría la tasa de rendimiento del capital (igual a la tasa real de interés en competencia sin riesgos) y al mismo tiem­ po elevaría los salarios reales. 6. El cambio tecnológico aumenta la producción posible con determinado paquete de insumos. Esto eleva la función de producción aleg ad a, pues hace disponible más produc­ ción con los mismos insumos de trabajo y capii-"

c a p ít u l o

sis recientes de la “nueva teoría de crecimiento” tratan de descubrir los procesos que generan el cambio tecnológico. £ste métocio subraya que a) e! cambio tecnok^gico es producto fiel sistema económico, /?) la tecnología es un bien público o no ri\-al que puede ser uülizado simultáneamente por muchas personas, y c) es costoso producir los nuevos in­ ventos, pero barato reproducirlos. Estas propiedades signifi­ can que los estados deben dar cuidadosa atención para ase­ gurar que los inventores tengan los incentivos adecuados, a través de estrictos derechos de propiedad intelectual, para que emprendan la investigación y el desarrollo. g Patrones del crecimiento en Estados Unidos e ina iaense Tiando r s. p—nciTiienie t por r tan :omer-

553

27 • EL PROCESO DE CRECIMIENTO ECONOMICO

7. En los datos del siglo X X y el principio del siglo xxt se obsenan numerosas tendencias del crecimiento económico. Entre los hallazgos clave están que los salarios reales y la producción por hora trabajada han aumentado continua­ mente; que la tasa de interés real no ha mostrado tenden­ cia alguna, y que ha disminuido la proporción de capiüil a producción. Las tendencias principales son congruentes

con el modelo neoclásico de crecimiento aumentado con el avance tecnológico. Así, la teoría económica confirma lo que nos dice la historia económica; que el avance tecnoló­ gico hace aumentar la productividad de los insumos v me­ jora los salarios y los niveles de \ida. 8. última tendencia, que es el crecimiento continuo de la producción potencial a partir de 1900, provoca una impor­ tante pregunta sobre las fuentes del crecimiento económi­ co. Aplicando técnicas cuantitativas, los economistas han usado la contabilidad del crecimiento para determinar que las fuentes “residuales” — como el cambio tecnológico y la educación— contribuyen más, por su efecto sobre el crecimiento del PIB o de la productiridad del trabajo, que la intensificación del capital. 9. Después de 1970, el crecimiento de la productiridad se de­ saceleró debido a aumentos de los precios de la energía, mayor regulación ambiental y otros cambios estructurales. Sin embargo, a fines de la década de los noventa, la explo­ sión de la productiridad y la inversión en computadoras y otras tecnologías de información han provocado un au­ mento rápido del crecimiento medido de la productiridad.

CONCEPTOS PARA REPASO

Ì ' ; los rma natura­ ls eco r luar snjunlo tarla de e vista c gico ales glo1; ecciiTD formodelo 11 be( e reicial to ióri, un d apid.. proi decre­ pitai I tasa lO tiemb con c 1 de arodiic-náli-

cuatro ruedas del crecimiento: trabajo recursos capital tecnología función de producción agregada la “Edad de O ro” de Smith proporción capital-trabajo tierra limitada de Malthus

malthusianismo moderno: recursos limitados y restricciones ambientales mocfelo neoclásico de crecimiento K/L alimenta al intensificarse el capital nueva teoría del crecimiento tecnología como bien producido siete tendencias del crecimiento económico

contabilidad del crecimiento; porcentaje de crecimiento de Q= %(porcentaje de crecimiento de L) + ¡4(porcentaje de crecimiento de X) -i- C.T. % crecimiento de Q/L = !4(porcentaje de crecimiento de K/L) + C.T.

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET Otras lecturas

Una de las mejores crónicas del crecimiento económico es Eco­ nomic Growth, de Robert Soloví (Oxford University Press, Ox­ ford, U.K., 1970). Vea su pionero artículo “A contribution to i^e Theory of Economic GroAvth” en Quarterly Journal of Econo'nics, 1956. La referencia en el texto es de “Entrepreneurship; Productive, Unproductive, and Destructive”, de William Bau­ mol, Jounrai of Political Economy, octubre de 1990, pp. 893-921. Dos libros recientes, excelentes, sobre la economía del cre­ cimiento son Introduction to Economic Growth, 2a. ed., de Charles Jones (Norton, Nueva York, 2001) y la monografía de Robert Barro y Xavier Sala-i-Martin, más técnica; Eccmomic Growth (Mc­ Graw-Hill, Nueva York, 1995). Una buena descripción del papel del cambio tecnológico en la teoría del crecimiento es “The

Origins of Endogenous Growth”, de Paul Römer, en Journal of Economic Perspectives, inrierno de 1994, pp. 3 a 22. Direcciones de Internet

Un sitio web dedicado al crecimiento económico es el que mantiene Jonathan Temple, de Oxford; wvvw.bris.ac.uk /D epts/ Economics/Growth/, que contiene muchas referencias y vín­ culos. Los artículos de Solow y Baumol están en wvvwjstor.org. Una de las páginas web más entretenidas, para los economistas, es la que mantiene el teórico del crecimiento Xarier Sala-i-Mar­ tin, en \\'w\v.columbia.edu/-xs23. Se pueden encontrar conjuntos de dalos sobre el crecimiento económico en w^\'w.nuff.ox.ac.uk/Econom ics/ Growth/datasets.htm. Con frecuencia, el cambio tecnológico se relaciona

554

PARTE SEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

con determinados inventos. Las \idas y las patentes de los gran­ des inventores están en w'mv.invent.org/halLof_fame/l_0_.0_ halLof Jame.asp.

g lobal

Para quienes desean ahondar en el tema de la productividad la nueva economía, vean Economic Report of the President 20m en w3.access.gpo.gov/eop, capítulo 3.

/■

PREGUNTAS PARA DISCUSIÓN 1 . De acuerdo con los datos económicos, los niveles de %ida

de una familia en 2003 fueron unas 9 veces mayores que los de una familia en 1900. ¿Qué quiere decir ello en tér­ minos de los patrones actuales de con.sumo? Platique con sus padres, o parientes mayores, la forma en que los nive­ les de vida de hoy se comparan con los de ellos; haga una comparación de la diferencia. 2 . “Si el Estado fortalece los derechos de propiedad intelec­ tual, subsidia a la ciencia básica y controla los ciclos econó­ micos, presenciaremos un crecimiento económico que asombraría a los economistas clásicos.” Explique lo que quiso decir el autor de esta afirmación. 3. “Con crecimiento demográfico cero y sin cambios tecnoló­ gicos, la acumulación persistente del capital destruiría a la clase capitalista en último término.” Explique por qué ese escenario podría llevar a una tasa de interés real igual a ce­ ro, y a la desaparición de los beneficios. 4. Recuerde la ecuación de contabilidad del crecimiento [la ecuación (1)]. Calcule el crecimiento de la producción si el trabajo aumenta 1% anual, el capital aumenta 4% anual y el cambio tecnológico es de l!4% anual. ¿Cómo sería el cambio si: a. El crecimiento del trabajo bajara a 0% anual? b. El crecimiento del capital aumentara a 5% antial? c. El trabajo y el capital tuvieran la misma participación en el PIB? También calcule la tasa de crecimiento de la produc­ ción, por trabajador, bajo cada una de estas condiciones. Utilice la (JT^F) para ilustrar el pronóstico malthusiano, así como para indicar por qué falla. Ponga la producción de alimentos per cápita en un eje, y las manufacturas per cá­ pita en el otro. Suponga que hay rendimientos decrecien­ tes del trabajo en la producción de alimentos, pero que las manufacturas tienen rendimientos constantes del trabajo.

6. Los críticos del crecimiento señalan factores que limitarán el crecimiento genuino de los niveles de \ida, en el si­ guiente siglo. Examine los siguientes escenarios posibles (que pueden ser realistas o no): a. El calentamiento global causa el calentamiento y la se­ quía de la zona de granos del mundo y reducción de los rendimientos de ctiltivos importantes. b. El aumento del terrorismo hace que los gobiernos, las empresas y las familias contrarresten las amenazas me­ diante inversiones en medidas defensi\'as, como mayor gasto de defensa y mayores inversiones en segoridad. Cada vez se gasta más en investigación y desarrollo en las tecnologías militares y espaciales. d. El cambio tecnológico produce mayor desempleo es­ tructural a medida que la educación y la capacitación de la población se retrasan respecto de lo que requie­ ren los empleos cada vez más intensivos en cómpmo. En cada uno de los casos anteriores, describa el efeclo so­ bre el crecimiento del consumo per cápita. Examine el consumo tanto de bienes de mercado como de no merca­ do. Cuando sea posible, utilice cl método de contabilidad del crecimiento para ilustrar su argumento. 7. Problema avanzado: Muchos temen que las computadoras hagan con los humanos lo que los tractores y los automó­ viles hicieron con los caballos: la población de caballos dis­ minuyó precipitadanieiue a principios del siglo, cuando el cambio tecnológico hizo caer en la obsolescencia a los ca­ ballos. Si consideramos que las computadoras son una cla­ se de K particularmente productiva, ¿qué causaría su intro­ ducción en la proporción capital-trabajo de la figura 27-4? La producción total, ¿se reducirá con una fuerza laboral fi­ ja? ¿Bajo qué condiciones bajaría el salario real? ¿Puede us­ ted explicar por qué no se aplicaría la analogía con los ca­ ballos?

C A P IT U L O

28 El desafío del desarrollo económico

o

-

ición qi>--

le el ei

Hoy, n u estro p lan eta es h a b ita d o por person as con nive­ les de vida en o rm em en te distintos. En u n extrem o está /Vmérica del N orte y E uropa O ccidental, donde sólo 1% más rico de las personas disfiTilan de 20% del in greso y el consum o m undial. En el o tro extrem o están los in d i­ gentes d e Africa y Asia, más o m enos mil m illones d e p e r­ sonas q u e viven en pobreza absoluta, c o n pocas coincjdidades y que rara vez saben d e dónde v e n d rá el siguiente alim ento. ¿Q ué es lo q u e catisa las grandes diferencias d e la riqueza de los países? ¿Puede el m undo sobrevivir en paz con la pobreza en m edio d e la plenitud, con g randes y conspicuos constm ios y sobrantes agrícolas en Am érica, ju n to con la inanición y la degradación am biental en M rica? ¿Qué m edidas p u e d e n tom ar los países m ás po­ bres p a ra m ejorar stis niveles de vida? ¿Cuáles son las res­ ponsabilidades d e los países opulentos? Estas preguntas acerca d e los obstáculos que en caran los países en desarrollo, están entre los m áxim os desafíos que en c ara la econom ía m o d ern a. A quí es donde los ins­ tru m en to s de la econom ía p u ed e n ser la gran diferencia en las vidas cotidianas de las personas. A quí es d o n d e la econoinía puede, en form a literal, ser la diferencia en tre la vida y la m uerte. C om enzarem os con la descripción de las características d e los países en desarrollo y el repaso de algunos de los in g red ien tes clave en el proceso del de­ sarrollo económ ico. La seg u n d a parte d e este capítulo exam ina los m étodos alternativos de crecim iento eco n ó ­ mico en los países en desarrollo, en p articu lar los m o d e­ los m ás exitosos aplicados e n A sia,junto con el fallido ex­ p erim en to com unista en Rusia.

-

li( i loras 31 s

A. CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LOS PAÍSES POBRES

-

do e! )S

a

27-4? ra le )s ca-

Creo en el materialismo. Creo en todos beneficios de un materialismo saludable: buena cocina, casas sin humedad, p ie s secos, alcantarillado, tubos de drenaje, agua cediente, baños, luces eléctricas, automóviles, buenas carreteras, calles iluminadas, largas vacaciones Ig'os del ajetreo de la ciudad, nuevas ideas, caballos rápidos, corwerscudón ógrí, teatros, óperas, orquestas, bandas: creo que todo eso es para todos. Quien muera sin conocer estas cosas puede ser tan exquisito como un santo y tan rico como un poeta; pero lo es a p esa r de, y no por, sus privaciones. Francis H a ck ett

ASPECTOS DE UN PAÍS EN DESARROLLO ¿Qué quiere d ecir país en desarroUo? La característica más im portante d e im país e n desarrollo es que tien e ba­ jo ingreso per cápita. Adem ás, la población de los países en desarrollo suele tener m ala salud, bajos niveles d e edu­ cación, extensa desnutrición y poco capital para trabajar. L a tabla 28-1 es u n a h erram ien ta clave para com ­ p re n d e r a los actores principales de la econom ía m u n ­ dial, así como a indicadores im portantes del subdesarro11o. L os países se agrupan e n seis regiones principales del m undo. D e la tabla surgen varias características interesantes. Es claro que los países de bajos ingresos son m u ch o más p o b re s que los países avanzados, co m o Estados U nidos. Las personas d e los países con ingresos p rom edio más bajos ganan m ás o m enos la vigésima p a rte que las d e los países con altos ingresos. D e acuerdo c o n los datos de la tabla, los cálculos de pandad de poder de compra (PPC ) se u saro n para m e d ir los ingresos relativos. Los tip o s de

556

PARTE

SEIS ' C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÌA GLOBAL

PIB per cápita*_______ Educación

Población

Tecnología

Analfabetismo T asa d e c r e c im ie n to ,

E x p e c ta tiv a

C r e c im ie n to

e n jó v e n e s

d e v id a

1 9 8 0 -2 0 0 0

( p o r c e n ta je ,

Computadoras personales

2001 (m illo n e s )

1980-2001

al n a c e r

(p o rc e n ta je

edades

( p o r 1 000

(%)

(a ñ o s )

D ó la re s

a n u a l)

d e 15 a 24)

p e rso n a s)

1 823

1.4

69

3 790

6.2

3

19

(R u sia , P o lo n ia ...) A m é r ic a L a tin a y el C a r ib e

475

0.5

69

6 320

^0.8

1

52

(B ra sil, M é x ic o , ...) M e d io O r i e n te y Á f ric a d e l N o r t e

524

1.8

71

6 900

0.7

5

59

301 1 378

2.6 2.0

68 63

5 430 2 570

-0.1 3.6

20 33

32 5

674

2.7

46

1 750

-0.7

23

10

C a n tí d a d , R e g ió n

A sia O r i e n ta l

y P a c íf ic o

( C h in a , I n d o n e s ia .,.) E u r o p a O r i e n ta l

y A sia

C e n tr a l

( E g ip to , I r á n , ...) A sia M e r id io n a l ( I n d ia , P a k is tá n ...) Á f ric a s u b - s a h a r ia n a (N ig e ria , E tio p ía ...)

*Los datos d e ingresos p e r cápita usan valuación de ingresos p o r paridad de p o d e r de com pra, para re fle ja r qué p u e d e n co m p rar re a lm e n te los ingresos en los países.

TABLA

2 8 - 1 . I n d i c a d o r e s i m p o r t a n te s d e v a r io s g r u p o s d e p a ís e s

El B a n c o M u n d ia l a g r u p a a lo s p a ís e s e n d e s a r r o l l o e n seis r e g io n e s . S e m u e s tr a n v a rio s i n d ic a d o r e s im p o r t a n t e s d e l d e s a r r o llo e c o n ó m i c o d e c a d a u n a d e e lla s. O b s e r v e q u e los p a ís e s c o n b a jo s i n g r e s o s lie n vas d c v id a c e r c a n a s a las d e lo s p a ís e s rico s. Fuente: B anco M undial, World Developmenl R iporty datos en ^^■\v■^^^■^^•orldbank.org.

cam bio del m ercado tien d en a subestim ar los ingresos de los países con bajos ingresos. (En el cap ítu lo 29 se descri­ birá el uso de los tipos de cam bio de la p aridad de p o d er de co m p ra p ara evaluar los niveles de vida.) Adem ás, m uchos indicadores sociales y de salud m uestran los efectos de la pobreza en los países con ba­ jos ingresos. La expectativa d e \id a es m e n o r que en los países con altos ingresos, y con frecuencia la escolaridad y la alfabetización son m ínim os. E n tre los países en desarrollo hay tin a gran diversi­ dad. A lgunos p erm a n ece n en el filo d e la inanición, tales com o los países m ás pobres com o el C ongo, Etiopía y Liberia. O tros países que estaban en esa categoría hace dos o tres décadas h an avanzado al rango d e países de ingre­ sos m edios. Los de m ayor éxito — H o n g Kong, S ingapur y C orea del Sur— se h an graduado, es decir, han escapa­ do d t l g ru p o en desarrollo, y los de m ayor éxito en tre ellos tien en ingresos p er cápita que se equiparan con los de los países de altos ingresos. Los países en desarrollo de ayer serán los d e altos ingresos m añ an a.

La vida en los países de bajos ingresos

Para mostrar los contrastes entre ias eco­ nomías avanzadas y en desarrollo, imagine que usted es un joven típico de 21 años en un

país de bajos ingresos, como Mali, India o Bangladesh. Es pobre. Aun después de tener en cuenta los bienes que usted produce y consume, su ingreso anual apenas es de $1 000 en promedio. Su contraparte en América del Nor­ te podría tener ganancias promedio mayores a $30 000. Quizá pudiera encontrar tranquilidad pensando que sólo 1 persona de cada cuatro, en todo el mundo, tiene ingre­ sos anuales mayores a $3 000. Por cada uno de sus conciudadanos que puedan leer, hay uno que es analfabeto. La expectativa de vida de usted es igual a las cuatro quintas partes de la de una persona típica en un país avanzado; ya se han muerto dos de sus hermanos y hermanas antes de llegar a la edad adulta. Las tasas de crecimiento son altas, en espe­ cial en las familias en donde las mujeres no reciben edu­ cación, pero también las tasas de mortalidad son mucho más altas que en los países con buenos sistemas de atención médica. La mayoría de la gente de su país trabaja en el cam­ po. Pocos pueden apartarse de la producción de alimen­ tos en el campo para trabajar en fábricas. Usted trabaja con la sexagésima parte de la potencia en comparación con un trabajador estadounidense próspero. Conoce po­ co de ciencia, pero mucho acerca de las tradiciones de su pueblo. Usted y sus conciudadanos de los 40 países más po­ bres constituyen 55% de la población mundial, pero se

c a p ít u l o

557

28 » EL DESAFÍO DEL DESARROLLO ECONÓMICO

fuerte, p ero hay excepciones a la tendencia g en eral posi­ tiva. Algunos países, com o Botswana, G uinea Ecuatorial y Sudáfrica tienen bajas expectíUivas de vida en relación con el ingreso, d e b id o a la irru p ció n del SIDA. N ingún país p o b re liene altas expecuitivas de \id a, p e ro países co m o Grecia y Costa Rica la tien en igual o m ayor que la d e Estados Lfnidos, debido al m al diseñado sistem a de cuidados a la salud d e este últim o.

¿eben repartir entre ustedes sólo 4% del ingreso mundial.

Qon frecuencia usted tiene hambre, y el alimento que co,ne es principalmente cereales y arroz. Si bien usted es­ tuvo entre quienes tuvieron algo de escuela primaria, la mayoría de sus amigos no fue a la secundaria, y sólo ios niás ricos van a una universidad. Usted trabaja largas ho­ ras en los campos, sin las ventajas de la maquinaria. Por la noche duerme en un colchón. Tiene poco mobiliario en su hogar, quizá una mesa y una radio. Su único modo de transporte es un viejo par de botas.

LOS CUATRO ELEMENTOS DEL DESARROLLO Desarrollo hum ano

Esta descripción d e la vida en los países más p o b res del mundo nos re cu erd a la im portancia de que los ingresos adecuados llenen las necesidades básicas, y tam bién que en la \id a hay m ás que los ingresos del m ercado. Los eco­ nomistas serios, com o el Prem io N obel Amartya Sen, y Gustav Ranis, d e Yale, subrayan que se deben te n e r en cuenta otros factores para evaluar el progreso d e u n país: factores com o salud y expectativa d e vida, inscripción en escuelas, escolaridad de los adultos e in d ep en d e n cia de las mujeres son m etas im portantes, así com o el consum o creciente p er cápita de bienes de m ercado. La figura 28-1 m uestra u n a gráfica de la expeclíiliva de vida en función del PIB p e r cápita. La correlación es

100

U n a vez \isto qué significa ser u n país en desarrollo, pa­ sarem os a un análisis del proceso p o r el cual los países de bajos ingresos m ejoran sus niveles de \ida. En el capítu­ lo 27 \im o s que el crecim iento económ ico en Estados U nidos — el crecim iento de su producción potencial—avanza sobre cuatro ruedas, q u e son 1) los recursos h u ­ m anos, 2) los recursos naturales, 3) la form ación de ca­ pital y 4) la tecnología. Estas cu a tro ruedas actú an en los países ricos y pobres, aunque las proporcio n es y la estra­ tegia para com binarlas es distinta, pues d ep e n d e del es­ tado de desarrollo. Veamos cóm o funciona cada u n a de las cuatro ruedas en los países en desarrollo, sin p erd er d e \ista la form a en que la política pública p u e d e dirigir el proceso de desarrollo hacia direcciones favorables.

-

Japón 80-

China

Noruega

o

o°o

Estados Unidos

o ic

05 60 -O

o

Botsv\/ana

o

o Guinea Ecuatorial

o 40 ■

2Ü < D Q.

Sierra Leona

20-

T

-----1

T-

10 000

20 000

30 000

40 000

Ingreso per cápita (dólares, PPC)

FIGURA 28-1. Expectativa de vida e ingresos, 2000

O se

Las expectativas de \ida están muy correlacionadas con los ingresos per cápita. Mayores ingresos permiten mayores inversiones en el cuidado de la salud, y una población más saludable también es más productiva. Observe que algunos países africanos de ingresos medios han .sido atacados por la epidemia del SIDA, que amenaza tanto a la salud como al desarrollo económico. F u en te: H u m a n D ev elo p m en i R ep o rt, 2002.

558 Recursos hum anos

Explosión demográfica: el legado de Maithus. M uchos países p o b res corren etern am en te sólo p a ra guardar su lugar. A un cuando au m ente el PIB de u n país po b re, tam bién lo hace su población. R ecordem os nuestra des­ cripción d e la tram pa dem ográfica m althusiana, del capí­ tulo 27, d o n d e la población crece con tan ta rapidez q u e los ingresos p erm anecen en los niveles de subsistencia. Si bien los paí.ses con altos ingresos dejaron atrás a M aithus desde h ace tiem po, /Vfrica sigue atrapada en la prisión d e altas tasas de natalidad e ingresos estancados. Y no se h a deten id o el auinento de población, pues los dem ógrafos esperan q u e los países pobres au m en ten en aproxim a­ dam ente mil m illones de personas en los próxim os 25 años. Es difícil que los países pobres superen la pobreza, con tan altas tasas de natalidad. Sin em bargo, existen ru ­ tas para escapar de la sobrepoblación. U na estrategia co n ­ siste en desem peñar u n papel activo para controlar el cre­ cim iento dem ográfico, aun cuando tales acciones seancontrarias a norm as religiosas prevalecientes. M uchos países h an introducido cam pañas educativas y han subsi­ diado el control de la natalidad. C hina h a sido particular­ m ente estricta para d o m in ar el crecim iento dem ográfico, en tre sus m ás de mil m illones de habitantes: h a estableci­ do cuotas estrictas sobre la cantidad de nacim ientos y h a im puesto penas económ icas y esterilización obligatoria a quienes \Tolen su “cuota de bebés”. Además, para los países que logran a u m en ta r sus in ­ gresos p e r cápita existe la posibilidad de h a c e r la transi­ ción demográfica, cu an d o una población se estabiliza con bajas lasas de natalidad y bajas tasas de m ortalidad. U na vez que los países in crem entan lo suficiente su nivel d e riqueza, y logran re d u cir la m ortalidad infantil, las perso­ nas red u cen , en fo rm a voluntaria, sus tasas d e natalidad. C uando se educa a las m ujeres, y escapan d e la subordi­ nación, e n general d eciden gastar m enos d e sus \'idas en ií-ner bebés. Las familias sustituyen la can tid ad por la ca­ lidad, p u es dedican liem po e ingresos a u n a m ejor e d u ­ cación de m enos niños. México, C orea y Taiwán han lo­ grado re d u cir b ruscam ente sus lasas de natalidad, a m edida q u e sus ingresos han aum en tad o y sus poblacio­ nes han recibido m ás educación. Los resultados del desarrollo económ ico y el control de la natalidad se sien ten en form a paulatina. La tasa d e natalidad en los países pobres ha bajado d e 42 p o r 1 000 en 1965 a 28 p or 1 000 en 1995, p ero todavía es m u ch o mayor q u e la tasa de natalidad de 12 p o r 1 000 en los p aí­ ses de altos ingresos. C ontinúa la lucha c o n tra la p o b re ­ za inducida por la población excesiva. Sin em bargo, la transición dem ográfica n o se h a al­ canzado en todos los rincones del m u n d o . La fertilidad co n tin ú a con paso rá p id o en gran p arte d e Africa tropi­ cal, a p esar de que los brotes epidém icos d e SIDA diez­ m an la población, y dism inuyen las expectativas de vida

PARIESEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

global

en u n a form a n o vista desde las grandes pestes de los glos anteriores. El espectro d e M aithus cubre gran de Á frica C entral.

du eños

hacf'"

Capital humano. A dem ás d e batallar co n tra el crecimien to dem ográfico excesivo, los países en desarrollo tambié se d e b e n ocupar de la calidad de sus recursos hum anos Los planeadores económ icos de los países en desarrollo subrayan los siguientes program as específicos: 1. Covtrol de enfermedades y mejoramiento de la salud y la

nutrición. C uando se elevan las norm as de salud de la población no sólo las personas están más contentas sino tam bién son trabajadores más productivos. Las clínicas de cu id ad o de la salud y el abastecim iento de ag u a potable son capital social vitalm ente útil. 2 . Mejorar ¡a educación, reducir el analfabetismo y capacitar a los trabajadores. Las personas educadas son trabajado­ res más productivos, p o rq u e pu ed en usar con más efi­ ciencia el capital, ad o p tar nuevas tecnologías y apren­ d e r de sus errores. Para el aprendizaje superior, en ciencias, ingeniería, m edicina y administración, los países se beneficiarán m ediante el envío de sus mejo­ res estudiantes al extranjero, para q u e regresen con los avances m ás recientes. Sin em bargo, los países se d eb e n percatar de la fuga de cerebros, proceso por el cual las personas más capaces son atraídas por países d e altos salarios. 3. Sobre todo, no subestimar la importancia de los recursos humanos. La m ayor p a rle d e los dem ás factores se p u e d e co m p ra r en el m ercad o internacional. La ma­ y o r p arte del trab ajo es local, a u n q u e a veces puede a u m e n ta r d e b id o a la inm igración. El papel más im­ p o rta n te del trabajo habilidoso se ha demostrado u n a y otra vez, c u a n d o la com plicada m aquinaria de m in ería, defensa o m an u fa ctu ra se descom pone y se d esaprovecha, p o rq u e el trabajo d e los países en de­ sarro llo no h a ad q u irid o la destreza y conocimientos necesarios p ara su op eració n y m antenim iento. R ecursos naturales

A lgunos países africanos y asiáticos p o b re s tienen escasa dotación d e recursos naturales, y la lierra y los minerales que p o see n se d eb en re p a rtir e n tre sus poblaciones. Qu'‘ zá el recurso natu ral m ás valioso de los países en desarro­ llo es la tierra cultivable. G ran p arte de la fuerza laboral de los países en desarrollo se em p lea e n la agricultura. Por consiguiente, u n uso productivo d e la tierra —con conservación, fertilizantes y labranza adecuados— con­ tribuirá de m an era no tab le al a u m en to d e la produccion de u n país pobre. A dem ás, los p atro n e s de p ro p ied a d de la lierra son claves p ara que los cam pesinos ten g an fuertes i n c e n t iv o s para invertir en capital y tecnologías q u e a u m e n t e n el re n d im ie n to de su tierra. C u an d o los c a m p e s n -

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28 ' EL DESAFÍO DEL DESARROLLO ECONÓMICO

dueños de sus predios, tien en m ejores incentivos para [lacer m ejoras, com o sistemas d e irrigación, y e m p re n d er ^eticas adecuadas de conserv'ación. yMgunos econom istas c reen que la ricjueza natural de etróleo y m inerales no im plica sólo beneficios. Países [(,010 Estados U nidos, C anadá y N oruega han usado su [iqueza natural com o b a s e sólida de la expansión indusinal En otros países, esa riqueza ha estad o sujeta a sa­ queos y biisqueda ) irtuestra el crecim iento de las econom ías abiertas, que lo hicieron a u n a tasa prom edio d e 4.5% anual d u ran te el m ism o pe­ riodo; adem ás, las econom ías abiertas con bajos ingresos m o straro n fuerte convergencia h acia los países ricos. La im portancia de la ap erttira no p o d ría m ostrarse de ma­ n e ra más destacada q u e con esas tendencias.

Juicio sum ario

D écadas de experiencia en docenas d e países h a n condu­ cido a m uchos econom istas del desarrollo al siguiente p u n to de vista resum ido de la fo rm a en que los estados p u e d e n prom over m ejor el desarrollo económ ico rápido: El Estado tiene un papel vital p a ra establecer y m an­ te n e r un am biente económ ico saludable. D ebe asegurar respeto p o r la vigencia de las leyes, im poner el cumpli­ m ien to de los contratos y orientar su regulación hacia la com petencia y la innovación. C on frecuencia, el Estado ju e g a un papel guía en la inversión en capital h u m an o a través de la educación, la salud y el transporte, p e ro debe concentrarse en el sector privado cu an d o no ten g a venta­ ja s comparativas. El gobierno d eb e enfocar sus esfuerzos hacia áreas en las que haya claros síntomas d e fallas de m ercado y debe desm antelar los im pedim entos regulatorios para el sector privado en áreas donde el E stado ten­ ga desventajas comparativas.

B. MODELOS ALTERNATIVOS DE DESARROLLO E n form a continua, las personas tra ta n de e n c o n tra r mo­ dos de m ejorar sus niveles de rid a . La m ejoría económ i­ ca es aprem iante, en especial en los países p o b re s qtJe bu scan u n cam ino hacia la riqueza que ven q u e los ro­ d ea. En este libro de texto se h a descrito a p ro fu n d id ad la econom ía de m ercad o mixto d e Estados LFnidos, don­ d e se com binan, en fo rm a fundam ental, los m ercados li­ b re s con u n apreciable sector p ú b lico . ¿Qué o tras alter­ nativas hay disponibles?

UNA CANASTA DE “ISMOS” E n u n extrem o está el absolutismo del mercado libre, que sos­ tie n e que el m ejor go b iern o es el gobierno m ínim o. En el o tro extrem o eslá el com unism o total, d o n d e el gcv b ie m o o p era u n o rd e n económ ico colectivizado, en el cual apenas existe la p rim era p e rs o n a del singular. Entre los extrem os del laissez-faire y el com unism o se ubican el

564

PARTE SEIS ' C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA GLOBAL

b) Barreras

a) Barreras altas

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FIGURA 28-4. Apertura y crecim iento económ ico ¿C uál e s e l e fe c to d e la o r i e n t a c i ó n h a c ia el e x t e r i o r s o b r e e l c r e c im i e n t o e c o n ó m ic o ? l a p a r te a) m u e s tra q u e la s e c o n o m ía s c o n a lta s b a r r e r a s c r e c ie r o n c o n l e n t i t u d y n o t e n d i e r o n h a c ia lo s p a ís e s d e a lt o s in g re ­ sos. L a p a r t e b) m u e s t r a las e c o n o m í a s c o n b a ja s b a r re r a s , e s d e c ir, e c o n o m í a s d e m e r c a d o c o n b a r r e r a s rela iiv a m e n te b ajas al c o m e r c io y a lo s flujos fm a n c ie r o s . É s ta s c r e c ie r o n c o n m u c h a m a y o r r a p id e z y te n d ie ­ ro n h a c i a las r e g io n e s d e m á x im o s in g re s o s. Fuente: J effre y Sachs y A n d re w W arner, “E co n o m ic R eform a n d ihe P rocess o f Global In te g ra tio n ”, Brookings P apm on Economic Activity, num. 1, 1995, pp. 42^43.

capitalism o m ixto, los m ercados adm inistrados, el socia­ lismo y muchas com binaciones de esos m odelos. E n esta sección describirem os en fo rm a breve algunas de las es­ trategias alternativas de crecim iento y desarrollo m ás in­ fluyentes: L E l método asiático del mercado administrado. C orea del Sur, Taiwán, Singapur y o tro s países d e Asia O rien tal h a n inventado sus propios m odelos económ icos que com binen fu e rte supervisión gubernam ental c o n las poderosas fuerzas del m ercado. 2. Socialismo. El p en sam iento socialista abarca u n a gran variedad d e m étodos diferentes. E n Europa O cci­ d en tal, después de la S egunda G u e rra M undial, los g obiernos socialistas q u e funcionaban en un m arco d em ocrático in cre m en taro n el esta d o de bienestar, n acio n alizaro n industrias y p lan ea ro n sus e c o n o ­ m ías. Sin em bargo, en añ o s recientes, estos países re­ gresaron h a c ia un m arco de m ercad o libre, c o n ex­ ten sa desregulación y privatización. S, Comunismo estilo soviético. D urante m u ch o s años, la al­ ternativa m ás clara resp ecto de la econom ía d e m er­ c a d o existió en la U nión Soviética, d o n d e el estado p o seía toda la tierra y la mayor p a r te del capital, es­

tablecía los salarios y la mayor p a r te de los precios, y dirigía el fu ncionam iento m icroeconóm ico de la econom ía. E l d ilem a central: m ercado o planeació n central

U n a descripción de los sistemas económ icos alternativos p o d ría p arece r un enloquecedor co n ju n to de “ismos eco­ nóm icos. Y e n realidad, hay una g ra n variedad d e formas m ediante las cuales los países organizan sus economías. Éstos son los asuntos q u e se m en cio n an en todos los d eb a te s a c erc a de los sistem as económ icos a l t e r n a m o s , las decisiones económ icas, ¿se d e b e n tom ar principa m e n te en el m ercado privado o p o r dirección del Estado¿D ebe guiar la p ro p ied a d y las decisiones privadas a econom ía? o ¿debe el E stado to m a r las decisiones mas im portantes? En un ex trem o del espectro está la economía de mercn do. En un sistem a de m ercad o , las p erso n as actiían en for m a voluntaria, principalm ente p a ra o b ten er g a n a n c i a s i nancieras o satisfacción personal. L as em presas compran factores y fabrican p ro d u cto s, y seleccionan los i n s u m o s } los productos de form a q u e m axim icen sus f " ’

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ofrecen los factores y com pran bienes ^ m a x im iz a r sus satisfacciones. Los convenios de pro¡lu c c ió n y consum o se hacen en fo rm a voluntaria y con el ijo de dinero, a los precios determ inados en los niercajl(,s libres, con base en arreglos e n tre com pradores y ven­ dedores. A unque los individuos difieren m ucho en cuanto 3 su poder económ ico, las relaciones entre ellos y las emresas son de naturaleza horizontal, esencialm ente volunlarias y no jerárquicas. En el otro ex tre m o del esp ectro eslá la economía cen¡,almente planificada, donde las decisiones las tom a la bu,pcracia g u b ernam enlal. En este m étodo las personas se nnculan en una relación vertical, y cl control es ejercido p o r u n a jera rq u ía d e varios niveles. La burocracia de pla­ n e a c ió n determ ina qué bienes se p ro d u cen , cómo se pro­ ducen y para quién se producen. El nivel m áxim o de la pi­ r á m id e tom a las principales decisiones y desarrolla los elementos del p lan para la econom ía. El plan se subdivide y se transm ite hacia abajo p o r la escalera burocrática, vlos niveles in feriores de la je ra rq u ía ejecutan el plan po­ niendo atención creciente al detalle. Los individuos son motivados p o r co erción y sanciones legales; las organiza­ ciones aprem ian a los individuos p ara que acep ten órde­ nes de arriba. Las transacciones y las órdenes p u e d e n o no usar dinero; las operaciones pu ed en hacerse o no a precios establecidos. En el in term ed io están los países con econom ías so­ cialistas y de m ercad o adm inistrado. En am bos casos el Estado ju eg a u n papel im p o rtan te pues guía y dirige la economía, au n q u e de m anera m en o s perceptible que en una econom ía centralm ente planificada. La tensión en ­ tre los m ercados y la dirección está presente en todas las discusiones acerca d e los sistem as económ icos alternati­ vos. Veamos con m ayor detalle algim as de las ahernativ'as a las econom ías de m ercado m ixto.

LOS MODELOS ASIATICOS

re alm en te im presiona de esa región es el milagro del rá­ pido crecim iento económ ico d u ra n te el últim o m edio si­ glo d e C orea del Sur, Singapur, H ong Kong y Taiwán. En la tabla 28-2 se co m p ara el desem peño de los "dragones asiáticos” con el d e los “rezagados latinos” y con las econom ías estancadas de Africa sub-sahariana. A un con la crisis de finales de los años noventa, los países del este de Asia tienen un n o tab le historial de crecim iento. U n estudio recien te del Banco M undial analizó las políticas económ icas de distintas regiones, p ara ver si ha­ bían surgido algunas tendencias.^ Los resultados confir­ m aro n los puntos d e vista com unes, p ero tam bién encon­ traro n algunas sorpresas. Lie aquí los aspectos notables: •

Tasas de inversum. Los dragones asiáticos se apegaron a la receta clásica de altas tasas de inversión p ara ase­ g u ra r que sus econom ías aprovecharan la ú ltim a lec­ nología y p o d e r construir la infraestru ctu ra necesa­ ria. Como se p u e d e observar en la tabla 28-2, las tasas d e inversión d e los dragones asiáticos fu e ro n casi veinte puntos porcentuales mayores que las de las dem ás regiones. • Fundamentos macroeconómicos. Los países exitosos m an­ tuvieron u n a vigilancia continua sobre las políticas m acroeconóm icas, pues m antuvieron baja la infla­ ción y altas las tasas de ahorro. Invirtieron m ucho en capital h u m a n o y tam bién en capital físico, e hicieron m ás para prom over la educación que cu alq u ier otra área en desarrollo. Los sistemas financieros fueron adm inistrados para a.segurar la estabilidad m onetaria y u n a m oneda firme. • Orientación hacia el exterior. Los dragones asiáticos se o rientaron h acia el exterior, pues con frecuencia subvaluaron sus tipos de cam bio para p ro m o v er las exportaciones, estim ularon las exportaciones con in­ centivos fiscales y buscaron el avance tecnológico a través de la adopción de técnicas óptim as d e los paí­ ses de altos ingresos.

Dragones y rezagados ^ Vea la sección O tra s lecturas de este capítulo, con el estudio del B anco M undial so b re el m ilagro del este de Asia.

La crisis de Asia O riental h a o cu p a d o la m ayor p arte de los titulares d u ra n te los últim os años, pero el h ec h o que

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TABLA 28-2. La atención a lo básico activó el crecim iento d e los dragones asiáticos F u e n te : B an co M undial, The East Asia M hack: Economic Gnmrth and Government Policies (\9 9 5 ) y World Development Indicators {20W ).

566

PARIESEIS ■> CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

La cnsis d e finales d e los años n o v en ta reveló ciertas fallas en las estrategias del desarrollo d e algunos d e esos países, lo cual nos re co rd ó la afirm ación, de J. K. Galb ra ith , que la depresión revela lo q u e om itieron los audi­ tores. La estrategia del capitalism o “ad m in istrad o ”, con subsidios y préstam os dirigidos, tie n e u n potencial apre­ ciable de corrupción, que a veces se llam a “capitalismo con favoritism o”. P uede con d u cir a sobreinversión en secto­ res privilegiados y bajos re n d im ien to s del capital. Este sín d ro m e fue especialm ente notable en Indonesia y Co­ re a del Sur, m ientras q u e otros países, como Singapur, p u d ie ro n evitar las m alas asignaciones asociadas con la ra m p a n te corrupción.

Los peligros de la corrupción

¿Qué es la corrupción y por qué debilita tan­ to? La siguiente descripción de Robert Klitgaard, especialista en desarrollo económico, explica la forma en que la corrupción influye so­ bre la economía: En el nivel más amplio, la corrupción es el mal uso de me­ dios oficiales para fines no oficiales. El catálogo del corrup­ to incluye el soborno, la extorsión, el tráfico de influencias, el nepotismo, el fraude, el dinero rápido, la malversación y otros más. Aunque tendemos a Imaginar que la corrupción es un pecado gubernamental, es claro que existe también en el sector privado. En realidad, el sector privado intervie­ ne en la mayor parte de la corrupción gubernamental. Las diversas variedades de corrupción no son igual­ mente dañinas. La corrupción que socava las reglas del jue­ go, por ejemplo del sistema judicial o de los derechos de propiedad, o de la banca y el crédito, devasta el desarrollo económico y político. La corrupción que permite que los con­ taminadores ensucien ríos o que los hospitales extorsionen a los pacientes pueden ser corrosivos, desde el punto de vista ambiental y social. En comparación, algunas formas de hacer dinero rápido con servicios públicos, y una corrupción moderada en el financiamiento de campañas son menos da­ ñinas. Naturalmente que también importa la difusión de la corruf)ción. La mayor parte de los sistemas pueden resistir cierta corrupción, y es posible que algunos sistemas real­ mente malos puedan aprovecharla. Sin embargo, cuando la corrupción se vuelve la norma, sus efectos son devasta­ dores. Así, aunque todos los países padecen la corrupción, difieren sus variedades y difusión. Lo letal es la corrupción sistemática, que destruye las reglas del juego. Es una de las razones principales por la que la mayoría de las partes subdesarrolladas de nuestro planeta permanecen así.^

El combate a la corrupción es especialmente difícil, por­ que el Estado, que es el instrumento de justicia, con fre­ cuencia es corrupto en sí mismo.

Vea la re fe re n cia en la sección O tras le c tu ra s y d irec cio n e s de In­ ternet, al final de este capítulo.

global

El g igante c h in o : el leninism o de mercado

U na de las grandes sorpresas d el desarrollo econórri’ d u ra n te la últim a d é c a d a fue el rá p id o crecimiento de la econom ía china. D espués de la revolución de I 949 ese país a d o p tó in icialm en te un sistem a de planeación cen tralizado al estilo soviético. La cu m b re de la centraliza ción se alcanzó con la Revolución Cultural de 1966-1969 q u e co n d u jo a u n a desaceleración económ ica manifies^ ta. D espués de la m u e rte del líd e r revolucionario Mac Tse-Tung, u n a nueva generación llegó a la conclusión de qu e era necesario im p le m e n tar vma reform a económica para q u e el P artido C om unista pudiera sobrevivir. Bajo Deng X iaoping (1977-1997), C h in a descentralizó grsn p arte del poder económ ico y p erm itió la competencia Sin em bargo, la re fo rm a económ ica no fue acompañada p o r u n a reform a política; el m ovim iento en pro de la de­ m ocracia fue re p rim id o con b ru talid ad en la Plaza Tian an m en , e n 1989, y el Partido C om unista h a continuado m onopolizando el p ro ceso político. P ara prom over el crecim iento económ ico, el lideraz­ go chino h a dado dram áticos pasos, como establecer “zo­ nas económ icas especiales” y p e rm itir form as alternativas de pro p ied ad . Las regiones d e C hina con crecimiento más rá p id o han sid o las regiones costeras, como la re­ gión su re ñ a cercana a H ong K ong. Esta área se ha inte­ grado en form a e stre c h a a países fuera de China, y ha atraído considerables inversiones extranjeras. Además, C hina h a perm itido q u e las em presas colectivas, privadas y extranjeras, libres d e la planeación o el control central, funcio n en al lado d e las em presas d e propiedad del Esta­ do. Estas formas m ás innovadoras d e propiedad han cre­ cido con rapidez, y a finales d e los años noventa produ­ cían m ás d e la m itad del PIB c h in o . El vigoroso d ese m p e ñ o d e la econom ía china h a sor p re n d id o a los observadores, ta n to com o el colapso de la eco n o m ía soviética. D e acuerdo con el Banco Mundial, el crecim iento real d el PIB c h in o prom edió 9% anual d u ra n te el perio d o 1977-2001. Las exportaciones crecie­ ro n m ás d e 16% a n u a l durante ese lapso. La p r o p o r c i ó n d e la fu erza laboral e n agricultura bajó de 30% en 197/ a 18% e n 2000. D u ra n te 2003, C hina hab ía e x p o r ta d o $550 m il m illones y h ab ía acu m u lad o $300 000 millones e n reservas cam biarías. Este n o ta b le progreso e c o n o m i c o se logró m ientras se reprim ían c o n violencia las r e fo r m a s y las libertades políticas. M uchos países observ'an con cui dado a C hina, p a ra v er si p u ed e p erm an ecer en su cami n o de rá p id o crecim iento.

SOCIALISMO C om o doctrina, el socialism o se desarrolló a partir■1de las ideas d e M arx y o tro s pensadores radicales del siglo Xi>El socialism o es u n in term ed io e n tre el capitalismo e laissez-faire y el m o d e lo de p lan eació n central, el cual des cribirem os en la sig u ien te subsección. Algu"*'

i .^pítulo 28

567

• EL DESAFÍO DEL DESARROLLO ECONÓMICO

i ^ comunes caracterizan la m ayor parte de las filosofías ■Socialistas: , Propiedad estatal de los recursos productivos. En form a tra­ dicional, los socialistas han creíd o que se d eb e redu­ cir el pap el de la propiedad privada. Las industrias clave, com o los ferrocarriles y la banca, se deben na­ cionalizar (esto es, deben ser propiedad del Estado, y ser operadas p or él). Sin em bargo, en años recientes, debido a la escasa eficiencia d e m uchas em presas propiedad del Estado, se h a reducido el entusiasm o por la nacionalización en la mayoría de las dem ocra­ cias avanzadas. • Planeación. Los socialistas sospechan del “caos” del m ercado, y d u dan de la eficiencia de las asignaciones por p arte de la m an o invisible. Insisten en q u e se n e­ cesita u n m ecanism o de planeación para co o rd in ar a los distintos sectores. En años recientes, los planea­ dores h an destacado a los subsidios com o el m edio para im pulsar el desarrollo ráp id o de industrias de alta tecnología, com o m icroelectrónica, fabricación de aviones y biotecnología; a veces, a esas políticas se les llam a “políticas industriales”. • Redistribución del ingreso. La prosperidad h ered ad a y los m ayores ingresos se d e b e n reducir p o r m edio del uso agresivo de los poderes fiscales del Estado; en al­ gunos países de Europa O ccidental, las tasas imposi­ tivas m arginales h an llegado a 98%. Las ventajas de la seguridad social gubernam ental, aten ció n m édica sin costo y servicios de salud d e la cuna a la tum ba, pagados p o r los im puestos progresivos, au m en tan el bienestar de los m enos privilegiados y garantizan ni­ veles de vida m ínim os. • Evolución pacifica y democrática. Con frecuencia, los so­ cialistas d efienden la extensión pacífica y gradual de la p ro p ied a d estatal, es decir, evolución p o r votos y no p o r balas. Los enfoques socialistas cayeron en desgracia con el deraimbe del com unism o, el estancam iento d e E uropa y el éxito de las econom ías orientadas al m ercado. Los socia­ listas previsores están cardando los escom bros para en­ contrar u n fu tu ro papel a esta ram a del pensam iento económico.

exam inar la fo n n a en que trabajó en la práctica la econo­ m ía ce n tralm en te planificada al estilo soviético. P o r últi­ m o, ex am inarem os los problem as que ex p erim en tan los países ex com unistas al h acer su transición a u n a econo­ m ía basada en el m ercado. Karl Marx: economista y revolucionario

A primera vista, Karl Marx (1818-1883) vivió una vida tranquila, investigando los libros del British Museum, escribiendo artículos periodís­ ticos y trabajando en sus estudios sobre ei capita­ lismo. Aunque originalmente fue atraído por las universi­ dades alemanas, su ateísmo, su proconstitucionalismo y sus ideas radicales lo llevaron al periodismo. Terminó por ser exiliado a París y a Londres, donde escribió su masi.va crítica del capitalismo, El Capital {^867, 1885, 1894). El núcleo del trabajo de Marx es un análisis incisivo de los puntos fuertes y débiles del capitalismo. Marx de­ cía que el valor de todo bien está determinado por su contenido de trabajo (tanto trabajo directo como el indi­ recto que encierra el capital en el equipo). Por ejemplo, el valor de una camisa se debe a los esfuerzos de los traba­ jadores textiles, que la arman, más los esfuerzos de los trabajadores que fabricaron los telares. Al asignar todo el valor del producto al trabajo, Marx trató de demostrar que los beneficios — la parte del producto que producen los trabajadores pero reciben los capitalistas— equivalen a un “ingreso no ganado”. Desde el punto de vista de Marx, la injusticia de que los capitalistas reciban ingresos no ganados justifica la transferencia de la propiedad de las fábricas y de otros medios de producción, de los capitalistas a los trabajado­ res. Difundió su mensaje en el Manifiesto Comunista (1848); “Que las clases gobernantes tiemblen frente a una revolución comunista. Los proletarios nada tienen que perder, sino sus cadenas.” Y las clases capitalistas gobernantes ¡temblaron ante el marxismo durante más de un siglo! Como muchos grandes economistas, pero más apa­ sionado que la mayoría, Marx estaba muy motivado por la lucha de los trabajadores, y esperaba mejorar sus vidas. Acufió las palabras que aparecen en su epitafio: “Hasta hoy, los filósofos han interpretado el mundo en diversas formas. Sin embargo, ¡se trata de cambiarlo!” Nuestro epitafio para Marx sería el elogio de Sir Isaiah Berlín, dis­ tinguido historiador intelectual: “Ningún pensador del si­ glo XIX tuvo una influencia tan directa, deliberada y pode­ rosa sobre la humanidad como Kad Marx.”

EL MODELO QUE FALLÓ: EL COMUNISMO SOVIÉTICO Durante m u chos años, los países e n desarrollo voltearon hacia la U n ió n Soviética, y hacia otros países com unistas, como actores de la m ejor fo rm a de industrializarse. El comunismo ofrecía tanto una crítica teórica del capitalis­ mo occidental com o u n a estrategia plausible d e desarro­ llo m acroeconóm ico. C om enzarem os re p asan d o las baicóricas del m arxism o y el com unism o, p a ra pasar a

Profecías dolorosas

M arx vio el capitalism o co m o un paso inevitable hacia el socialismo. En el m undo d e M arx, los avances tecnológi­ cos perm iten q u e los capitalistas reem placen a los trabaja­ dores p o r m aquinaria, com o m edio de ganar m ás benefi­ cios. Sin em bargo, esta crecien te acum ulación d e capital tiene dos consecuencias contradictorias. M ientras anm en-

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PARTE SEIS » CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA

ta la o fe rta disponible de capital, baja su tasa de re n d i­ m iento. .AJ mismo tiem po, con m enos em pleos, el d esem ­ pleo au m en ta y los salarios bajan. En los térm inos de Marx, crecería la “reserva del ejército d e desem pleados”, y la clase trabajadora se sum iría cada vez más en la m ise­ ria; q u e ría decir q u e las condiciones d e trabajo se d e te ­ rio ra ría n y los trabajadores estarían cada vez más a lien a­ dos e n sus em pleos. C u an d o dism inuyeran los beneficios y se ag o taran las o p o rtu n id ad e s internas de inversión, las clases cap ita­ listas dom inantes recurrirían al im perialism o. El capital tien d e a buscar m ayores tasas de rendim iento en el ex­ tran je ro . Y de ac u e rd o con esta teoría (en especial tal co­ mo L en in la am plió después), las políticas exteriores d e los países im perialistas tratarían cada vez m ás de ganar colo­ nias, p a r a después o rd e ñ ar el valor excedente en ellas. M arx creía q u e el sistema capitalista n o p o d ría co n ­ tin u ar p o r siem pre este crecim iento desbalanceado. Pro­ nosticó una desigualdad creciente bajo el capitalism o, ju n to c o n un surgim iento gradual de conciencia d e clase en tre el p ro letariado despreciado. Los ciclos económ icos increm en tarían p au latin am en te su violencia a m ed id a que la pobreza m asiva causara el subconsum o m acro eco ­ nó m ico . Por ú ltim o, una depresión cataclísmica sería el to que d e difuntos del capitalismo. Al igual que el fe u d a ­ lismo anterior, el capitalism o co n ten d ría las sem illas de su p ro p ia destrucción. L a interpretación económica de la historia es una d e las contribuciones p erm a n en tes d e Marx al pen sam ien to oc­ cid en tal. Afirmaba que los intereses económ icos eslán detrás, y que d eterm in a n nuestros valores. ¿Por q u é los ejecutivos em presariales votan p o r candidatos conserv'adores, m ientras q u e los líderes laborales apoyan a los que aconsejan au m en ta r el salarió' m ínim o, o au m en ta r las indem nizaciones p o r desem pleo? La razón, sostenía M arx, es que las creencias y las ideologías de las perso n as reflejan los intereses m ateriales de su clase económ ica y social. D e hecho, el m étodo d e Marx n o es ajeno a la eco­ n o m ía dom inante. Generaliza el análisis de Adam Sm ith, d o n d e los votos m onetarios del m ercado se convierten en vo to s en las u rn a s electorales, hasta los votos c o n ba­ las e n las barricadas. D e los libros d e texto a la táctica: la econom ía planificada a l estilo soviético

Max escribió en fo rm a extensa acerca d e las fallas d e l ca­ pitalism o, pero n o dejó un diseño de la tierra p ro m e tid a socialista. Sus arg u m entos sugerían que surgiría el co m u ­ n ism o en los países industrializados m ás desarrollados. E n lu g a r de ello, fu e la Rusia feudal la q u e a d o p tó la \isjón m arxista. E xam inem os este capítulo de la h istoria, tan fascinante c o m o h orrendo. Raíces históricas. U n análisis del com unism o so \iético es d e m áxim a im p o rtan cia p a ra la econom ía, p o rq u e la

global

U n ió n Soviética sirvió co m o lab o ra to rio de las teorías del fu n c io n a m ie n to de u n a econom ía centralm ente planifi­ cada. vMgunos econom istas dijeron q u e el socialismo sim p le m e n te n o p o d ría funcionar; la experiencia so\iét¡ca d em o stró q u e estaban equivocados. Sus defensores de c ían que el com unism o absorbería al capitalismo; la hiv to ria soviética lam bién contradice esta lesis. A unque la Rusia zarista creció c o n rapidez de 1880 a 1914, estaba bastante m en o s desarrollada que países in­ dustrializados com o Estados U nidos o Inglaterra. La Pri­ m e ra G uerra M undial llevó tiem pos muy difíciles a Ru­ sia, y perm itió que los com unistas se hicieran del poder De 1917 a 1933, la U nión Soviética experim entó con dis­ tin to s m odelos socialistas, antes d e enfocarse en la pla­ n ea ció n central. Sin em bargo, la insatisfacción con el rit­ m o d e la industrialización llevó a S lalin a em prender una n u ev a aventura radical, alre d ed o r d e 1928 la colectiviza­ c ió n de la agricultura, la industrialización forzada y la planeación cen tral de la econom ía. Bajo la colectivización de la agricultura soviética, en­ tre 1929 y 1935, casi 94% d e los cam pesinos soviéticos se v iero n forzados a unirse a las granjas colectivas. Durante el proceso, m uchos cam pesinos p ró sp e ro s fueron depor­ tad o s, y tanto se d e terio raro n las condiciones d e la tierra q u e m illones p ereciero n . La otra p a rte del “gran salto h ac ia adelante" soviético se p ro d u jo con la introducción d e la industrialización rápida. Los planeadores crearon el p rim er p la n q u in q u en al que a b a rcó el periodo de 1928 a 1933. El p rim er p la n estableció las prioridades de la planeación soviética: se debería favorecer la industria p esa d a con p re fere n cia a la in d u stria ligera, y el de los b ie n e s para el co n su m id o r debería s e r el sector residual, d esp u és de h a b e r cum plido con to d as las dem ás priori­ d ad es. A unque se llevaron a cab o m uchas reformas y cam bios d e p rio rid ad es, el m odelo eslalinista d e una eco­ n o m ía cen tralm en te planificada se aplicó en la Unión Soviética, y en E uropa del este desp u és de la Segunda G u e rra M undial, hasta la caída del com unism o soviético al final de los años o ch en ta. Cómo funcionó la economía

c e n t r a lm

e n t e

planificada. En

la econom ía ce n tra lm e n te planificada al estilo so v ié tito , las principales categorías de la p ro d u c ció n fu ero n deter m in ad as p o r decisiones políticas. Al gasto m ilitar en la U n ió n Soviética siem pre se le asignó u n a parte i m p o r t a n te d e la p ro d u cció n y d e los recursos científicos, mientras q u e la otra p rio rid ad prin cip al fu e la inversión. El consu m o absorbía la p ro d u cció n residual, después d e ha ei lle n a d o las cuotas de los sectores c o n mayor p r io r id a En gran p arte , las decisiones so b re qué b ien es se e b e ría n p ro d u c ir fu ero n tom adas p o r las a u t o r i d a d e s pía

■' Vea ta secció n O tras lec tu ra s, de este c ap ítu lo , con estudios sobre la historia económ ica soviética.

a p ít u l o

c;_ ép­ icos se u: nte d >ori tierra n salto Ul ión rc-mon )do de d de dt ¡ría de los si'’ ial, p 3rirrñas y la ecoL ¡ón g„.ida \iético

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28

EL DESAFÍO DEL DESARROLLO ECONÓMICO

iiificadoras, las cuales p rim ero d ecid iero n las cantidades Jos productos finales (el qué). D espués retrocedieron de ]ps productos hasta los insum os re q u erid o s y los flujos ^ptre disuntas em presas. Los planificadores especifica­ ron con gran detalle las decisiones d e inversión, mien,j25 que las em presas tuvieron b astante flexibilidad para decidir sobre su com binación de insum os laborales. Es claro q ue ningún sistema d e planeación podría especificar todas las actividades de to d as las em presas. Para ello se h u b ieran req u erid o b illo n es de ó rd e n e s ca­ da año. Se dejaron m uchos detalles a los adm inistradores (Je cada fábrica. Aquí fue, en lo q u e se llama el problema id aqenteprinapal, donde la econom ía centralm ente pla­ nificada enfren tó sus más graves dificultades. El problem a del ag en te principal se presenta p o rq u e la persona que ocupa la cim a de u n a jera rq u ía (el "prin­ cipal”) desea p ro p o rcio n ar incentivos adecuados p a ra las personas que tom an las decisiones m ás abajo d e él (los “agentes”) para com portarse de a c u e rd o con los deseos del principal. En una econom ía de m ercado, los benefi­ cios V los precios sirven com o m ecanism o para co o rd in ar a consum idores y productores. U n a econom ía central­ mente planificada está plagada d e incapacidades para encontrar un sustituto eficiente d e los beneficios y los precios com o agentes m otivadores. Lhi ejem plo del fracaso para solucionar el p roblem a del agente principal se encu en tra e n la publicación de li­ bros soviéticos. En una econom ía d e m ercado, las deci­ siones com erciales acerca d e los lib ro s se tom an princi­ palmente sobre la base d e los beneficios y las pérdidas. En la U nión Soviética, co m o los beneficios eran tabú, los planificadores usaron en su lugar objetivos cuantitativos. Un p rim er m étodo fue reco m p en sar a las em presas de acuerdo con la cantidad d e libros producidos y, enton­ ces, los editores im prim ieron miles d e volúm enes delga­ dos, que nadie leía. E ncarado com o u n claro p roblem a de incentivos, el centro (el principal) cambió el sistema, para que los productores (los agentes) fueran re co m p en ­ sados con base en la can tid ad de p ág in as im presas, y el resultado fu eron libros gruesos con p a p e l cebolla y tipos grandes. Entonces los planificadores cam biaron el crite­ rio a la cantidad de palabras, a lo cu a l los ed ito re s res­ pondieron im prim iendo gigantescos volúm enes con ti­ pos pequeños. N inguno d e esos m ecanism os fu e capaz de indicar con eficiencia los deseos d e l consum idor. El problem a del ag en te principal surge en organiza­ ciones de todos los países, pero el m o d e lo soviético tenía pocos m ecanism os (com o la b an c arro ta en los países de mercado y las elecciones d e bienes públicos) p a ra poner un alto final al desperdicio.

le s p ía -

OS sobre

Eficiencia económ ica comparativa. Desde la Segunda Guerra M undial hasta m ediados d e lo s años o ch e n ta , Es­ tados Unidos y la U nión Soviética em p re n d ie ro n una npetencia e n tre superpotencias p a r a atraer la opinión

569 pública y lo g rar la superioridad m ilitar y el dom inio eco­ nóm ico. ¿Cóm o se d ese m p e ñ aro n las econom ías central­ m ente planificada en la carrera del crecim iento econó­ mico? T o d o intento d e contestar esta p re g u n ta se ve com plicado por la ausencia de estadísticas fiables. La m a­ yoría de los econom istas creían h asta hace p o co que la Unión Soviética creció con rapidez de 1928 hasta la m itad de los sesenta, con tasas de crecim iento que quizá sobre­ pasaban las de A m éiica del N orte y E uropa O ccidental. Después d e m ediados de esos añ o s gloriosos, el creci­ m iento se estancó en la Unión Soviética, y la p roducción com enzó a dism in iú r Las estim aciones de los niveles d e vida actuales son traicioneras, p e ro parece q u e el ingre­ so per cá p ita en Rusia d e principios de 1990 era m en o r que la cu a rta parte d el de Estados Unidos. U na com paración reveladora de la eficiencia de las econom ías de m ercado y centralm ente planificada se p u e­ d e hacer m ediante la com paración de las experiencias d e A lem ania O riental y A lem ania O ccidental. Esos países com enzaron con niveles aproxim adam ente iguales d e productividad, y de estructuras industriales al final de la Segunda G uerra M undial. D espués d e cuatro décadas d e capitalism o en el o este y de socialism o estilo soviético en el este, la productividad en A lem ania O riental había caí­ d o a un nivel estim ado entre la cu arta y la tercera p arte del de A lem ania O ccidental. A dem ás, el crecim iento ale­ m án o rien ta l tendía a d ar im portancia a la p ro d u cció n de bienes y artículos interm edios, de poco valor para los consum idores. La m e ta era la can tid ad y n o la calidad. Por últim o, ¿qué hay acerca d e los azotes del capita­ lismo, es decir, el d esem pleo y la infiación? En forma tra ­ dicional, el desem pleo fue bajo e n las econom ías de esti­ lo soviético, p orque e n general h a b ía escasez de trabajo com o resu ltad o de los am biciosos planes económ icos. Además, los precios controlados tendían a ser bastante estables, así que la inflación estaba ausente. Sin em bar­ go, a finales de los años o c h e n ta y principios de los nov’enta, hizo eru p ció n la inflación abierta. Además, los precios estaban m uy abajo de los niveles de equilibrio d e m ercado, y surgió la escasez ag u d a en lo q u e se llamó inflación reprimida. Hoja de balance. ¿Se p u ed e e la b o ra r una h o ja de b a la n ­ ce final d e la ex p erien cia de la planeació n central sovié­ tica? El m odelo soviético d em o stró que u n a econom ía ce n tralm en te planificada puede funcionar, pues es capaz de m ovilizar capital y trabajo p a ra produ cir arm as y m a n ­ tequilla. P ero la e c o n o m ía soviética, con fro n teras c e rra ­ das al com ercio, las tecnologías y las personas, com enzó a in cre m en tar su nivel de obsolescencia al paso del tiem ­ po. A dem ás, la innovación languideció p o r los pobres in ­ centivos. E n co m petencia con las econom ías d e m ercado abierto, e n especial cu an d o el m u n d o cam bió hacia b ie ­ nes y servicios de ca lid a d cada vez mayor, Rusia no p u d o ex p o rtar nada, e x c e p to m aterias primas.

570 El crecim ien to se desaceleró y se re d u jo el ingreso p er cáp ita en el ú ltim o periodo d e la planeación central. Por últim o , sus líd ere s aban d o n aro n la planeación ce n ­ tral soviética, p o r considerar q u e era una ban carro ta m o ral, política y económ ica. D e M arx al m ercado

A principios de 1989, los países de E uropa del este y la antigua U nión Soviética rechazaron el ex p e rim en to co­ m unista y ad o p taro n econom ías de m ercado. En E u ro p a del este se oyó el chiste cruel; “Pregunta: ¿Q ué es el co­ m unism o? Respuesta: El cam ino más largo del capitalis­ mo al capitalism o.” Luego de h a b e r d ecid id o regresar al cam ino d e una eco n o m ía de m ercado, la econom ía cen­ tralm ente planificada liene u n arduo cam in o por re c o ­ rrer. E n tre los principales obstáculos en el cam ino d e la reform a están los siguientes: • Reforma de precios y precios de libre mercado. Con frecuen­ cia, los precios d e los in.sumos y los productos eran m u ch o m enores que los d e limpieza del m ercado. En general, se subsidiaba en gran m edida a los alim en­ tos, vivienda y energía, m ientras que los autom óviles y los bienes d u rables al consum idor se vendían a p re ­ cios m ucho m ayores que los del m ercado m undial. El p rim e r paso, en la mayoría d e los países, fue p erm itir que la oferta y la dem anda fijaran los precios. • Duras restricciones presupuéstales. Las em presas d e las econom ías cen tralm en te planificadas funcionaban con base en “confusas restricciones presupuéstales b lan d as”. Esa palabra q u ie re decir q u e las pérdidas de operación se cubrían c o n subsidios, y no causa­ b an bancarrotas. En una econom ía d e m ercado, las em presas d e b e n ser fiscalm ente responsables, esto es, saben que la falta de beneficios significa, en últi­ m o térm ino, b ancarrota d e la em presa y ruina eco­ n ó m ica de los adm inistradores. • Privatización. E n las econom ías de m ercado, la p ro ­ d u cció n se o rig in a principalm ente e n las em presas privadas. Por ejem plo, en Estados U n id o s, el g o b ier­ n o federal só lo produce 3% del PIB. En contraste, en los países com unistas al estilo soviético, en tre 80 y 90% de la p ro d ucción la hacía el E stado. El paso al m erc ad o re q u irió que las com pras, ventas, fijación d e precios, p ro d u cció n , créditos y préstam os fu eran efectuados p o r agentes privados. ® Otras reformas. L a transición al m ercado requirió esta­ b lece r el m arc o legal p a ra éste m ed ian te la fu n d a ­ ción de un m o d e rn o sistem a bancario, la ru p tu ra de los ubicuos m onopolios, la restricción d e la política m o n etaria y fiscal, para e \ila r la inflación desbocada, y la operació n d e la econom ía de ac u erd o con la com p eten cia in tern acio n al. • Gradualidad de la transición. El asunto m ás difícil del paso al m erc ad o era d ó n d e com enzar. El debate de

P A R IE S E IS

' C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA

global

la refoim a se diridió e n tre un m éto d o radical (o j “terapia d e ch o q u e”) y un m étodo gradual (o “ a paso”). U n o de los má.s influyentes asesores fue I frey Sachs, d e Harv'ard, brillante y joven econorni q u e ha co n d u cid o a m u ch o s países con padecirni tos de re g reso a la pro sp erid ad . Persuadió al gobier no polaco p a ra que adcjptara cl m étodo de la terapia d e choque e n enero d e 1990. Fue el modelo que si guió Rusia e n 1991-1992, bajo el presidente Yeltsin y con un g o b iern o d irig id o por el economista Yeg^ Gaidan Los radicales reform istas rusos liberaron los precios y el com ercio intern acio n al, desmantelaron el aparato d e planeación y trataron de m antener una escasez d e dinero. Los años que sigineron vieron una batalla cam pal entre los reform adores, burócratas del antiguo régim en, y los rom ánticos soñadores q u e añ o rab an “los añ o s dorados” bajo el comunis­ m o. “Dos pasos hacia adelante y u n o hacia atrás” ha caracterizado al m ovim iento reform ista en Rusia y e n m uchos países an terio rm en te comunistas. Esta lista de reform as tam b ién se aplica a otros países que h a n recorrido alguna d istancia p o r el camino hacia una e c o n o m ía de planeación cen tral y desean tener una eco­ n o m ía más o rien ta d a hacia el m ercado.

Progreso de la reforma

Las reformas en los países con planeación central han pasado por una década de tran­ sición, y los rendimientos iniciales son poco alentadores. Primero, casi todos los países su­ frieron profundas depresiones cuando se sacudieron sus estructuras socialistas. Las causas de la declinación de la producción son diversas, pero una razón principal, sin du­ da, es que la delicada red de relaciones entre comprador y vendedor se desintegró por completo durante la transi­ ción. En segundo lugar, muchos países tuvieron rápida in­ flación, y algunos (como Ucrania) padecieron hiperinfla­ ción. El principal ímpetu de los rápidos aumentos de precios se presentó cuando la liberación de los precios y salarios disparó una inflación inicial, que fue seguida por una clásica espiral salarios-precios. Un choque adicional de la inflación se presentó en los países donde sus débi­ les gobiernos no pudieron contener el déficit p re s u p u e s ­ ta!, y en consecuencia se basaron en la impresión de bi­ lletes para financiar sus gastos. . La figura 28-5 muestra las trayectorias de crecimien­ to de las principales economías en transición, durante la década de los años noventa. ¿Cuáles fueron las caracte­ rísticas de los países que tuvieron las transiciones más exitosas? Esos países habían tenido historial relativa­ mente corto de planeación central, y tradiciones nnás hondas de sociedad civil y mayor “capital social”, hicieron transiciones más rápidas hacia el mercado, se acercaron a los países ricos de Europa Occidental, y avanzaron con más rapidez para integrarse a la economía mundial. Po-

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jl^as lecturas

Direcciones en Internet

^Influyente estudio del milagro asiático oriental está en The ■pt Aita Miracle: Economic Groivlh and Govenuncnt Policies, del ’^ co Mundial (World Bank, Washington, D.C., 1993), Los dajsde la figura 28-4 se tomaron del fascinante trabajo “Econo,¡c Reform and Üie Process of Global Integration”, de Jeffrey y Andrew Warner, Brookings Papers on Economica Activity ¿0]. ], 1995, pp. 42-43, mientras que la cita del final del capi­ tiloestà en las páginas 63-64. ina reseña muy accesible de los desarrollos de la historia ecolómica soviètica se encuentra en An Economic History of the iiS.R-, de Alec Nove, 3a. ed. (Penguin, Baltimore, 1990). Un studio cuidadoso del sistema econòmico soviètico es el de Paul R. Gregory y Robert C. Stuart, Russian and Soviet Economic fffjormance and Structure, 6 a. ed. (Harper & Row, Nueva York, 1W7).

El Banco Mundial tiene información sobre sus programas y pu­ blicaciones en \\vsvv.\vor!dbank.org; el Fondo Monetario Inter­ nacional (FMl) proporciona información parecida en wvwv.imf. org. El sitio web de las Naciones Unidas tiene vínculos a la ma­ yoría de las instituciones internacionales y sus bases de datos en wvvw.unsystem.org. Una buena fuente de información acerca de los países de altos ingre.sos es la de la Organización para la Coo­ peración y el Desarrollo Económicos (OCDE), en wvsvv.oecd. org. Los datos del comercio de Estados Unidos se encuentran en www.census.gov. Puede encontrar información sobre muchos países en sus oficinas de estadística. Un compendio de agencias nacionales eslá en wvwv.census.gov/main/. Una de las mejores fuentes de estudios sobre los países en de­ sarrollo es el Banco Mundial, en especial el World Development Review, anual, en wwvv.worldbank.org. La cita de KJitgaard fue publicada en Finance and Development, marzo de 1998, y se puede ver en wvwv.gw'dg.de/~uww/icrbtm.

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e s ta d o u n i­

lo s o tr o s p a ís e s . E n

e l tip o d e c a m b io p o r d ó la r e s ta d o u n i­

d e d ó la ­

n e s , s e r v ic io s o in v e r s io n e s e s ta d o im id e n s e s y q u ie n e s , e n c o n s e c u e n c ia , n e c e s ita n

d ó la r e s p a r a p a g a r e s o s b ie n e s .

dense f u e 0 .8 0 e u r o s , 0 .5 5 lib r a s b r it á n i c a s , 1 0 6 y e n e s ja -

E l p r e c io — e l tip o d e

lo n e s e s y 11 p e s o s m e x i c a n o s . P' C o n e l c a m b i o d e d iv i s a s e s p o s i b l e q u e y o c o m p r e u n a

q u e la o f e r t a y la d e m a n d a e s tá n

b ic ic le t a j a p o n e s a . S u p o n g a m o s q u e s u p r e c i o d e l i s t a e s d e

de

20 0 0 0

o r i g i n a c u a n d o lo s e s t a d o u n id e n s e s n e c e s ita n y e n e s p a r a

y e n e s . P u e d o b u s c a r e n e l p e r ió d ic o e l t ip o d e c a m ­

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d e la o f e r t a . L a

e l m e rc a d o

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b io d e l y e n . S u p o n g a m o s q u e e s ¥ 1 0 0 / $ . P o d r í a i r a l b a n ­

c o m p r a r a u to m ó v ile s , c á m a ra s y

co a c o n v e r t i r m i s $ 2 0 0 e n ¥ 2 0 0 0 0 . E n t o n c e s , v'a c o n m i d i ­

p o n e s a s , p a ra

n e r o ja p o n é s p u e d o p a g a r m i b ic i c le t a a l e x p o r t a d o r , e n la

q u i e r e d iv is a s s i lo s e s t a d o u n id e n s e s d e s e a n c o m p r a r a c ­

m oneda q u e desea.

t iv o s ja p o n e s e s , c o m o a c c io n e s e n

U s te d

debe

se r capaz d e

m o s tra r q u é

deben

hacer

los i m p o r t a d o r e s j a p o n e s e s d e c a m i o n e t a s e s t a d o u n i d e n ­

d iv e r s a s m e r c a n c í a s j a ­

v a c a c io n a r e n J a p ó n , e tc . A d e m á s , s e r e ­

e m p re s a s d e e s te p a ís .

los estadounidenses ofrecen dólares cu a n d o com­ p ra n bienes, servicios y activos extranjeros. E n

re s u m e n ,

ses p a r a c o m p r a r , p o r e j e m p l o , u n a c a m i o n e t a d e $ 3 6 0 0 0 d ó la r e s a u n e x p o r t a d o r e s t a d o u n i d e n s e . E n e s t e c a s o s e debe c o n v e r t ir e l y e n e n d ó la r e s . V e r á u s te d q u e , c u a n d o

■* Es un ejemplo simplificado en el que sólo tomaremos en cuenta el comercio bilateral entre Japón y Estados Unidos.

el t i p o d e c a m b i o e s d e 1 0 0 y e n e s p o r d ó l a r , l a c a m i o n e t a les c u e s t a ¥ 3 6 0 0 0 0 0 a e l l o s . * L a s e m p re s a s y lo s tu r is ta s n o n e c e s ita n c o n o c e r m á s que l o

a n t e r io r p a r a

lle v a r a c a b o

s u s t r a n s a c c io n e s

de

im p o r ta c ió n o e x p o r t a c i ó n . P e r o la s e c o n o m í a s d e lo s t ip o s in t e r n a c io n a le s d e c a m b i o n o se p u e d e n c a p t a r s i n o h a s ­ a

■

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ta q u e s e a n a l i z a n l a s f u e r z a s q u e c a u s a n l a o f e r t a y l a d e ­ m anda

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p -n F

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apop ra r

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V

paridad e “hizo flo ta r^ su tipo d e cam b io . En e s e punto, el peso b a jó , o se d e p re c ió to d a vía m ás. ,

C u a n d o la m o n e d a de un p a ís baja de v a lo r con res­

pecto a la s de o tro s países, se d ic e que la m o n e d a n a cio ­ nal ha s u frid o una depreciación, m ientras q u e la m on e­ da extra n je ra ha s u frid o una apreciación.

■n'"os H

lo

anTar

C u a n d o el tip o d e cam bio o fic ia l de un p a ís baja, se dice q u e la m o n e d a h a sufrid o u n a devaluación. Un a u ­ mento d e l tipo de c a m b io se lla m a revaluación.

ja p o n;

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r t i c a l.

Efectos de los cambios en el comercio

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;Q u é s u c e d e r í a s i h u b i e r a c a m b i o s e n l a d e m a n d a ?

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10

e je m p lo , s i J a p ó n

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r e c e s ió n , d is m in u y e

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m anda d e im p o r t a c io n e s . E l r e s u lt a d o es q u e d is m in u ir í a

F IG U R A 2 9 -4 . L a d i s m in u c ió n d e la d e m a n d a d e d ó l a r e s

u '^ d o

la d e m a n d a d e d ó l a r e s e s t a d o u n i d e n s e s . E l r e s u l t a d o s e

p r o v o c a la d e p r e c ia c ió n d e l d ó l a r

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ve e n l a f i g u r a 2 9 - 4 . L a r e d u c c i ó n d e la s c o m p r a s d e b i e ­

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m e n o r, l o

II

de

¡en s e a p r e c i a r í a . C u a n d o b a j a e l t i p o d e c a m b i o , l a c a n ­

5,

on

la m la s

).

que

c

q u e s ig n ific a

que

e l d ó l a r se d e p r e c i a r í a y e l

tid a d d e d ó l a r e s o f r e c i d a p o r l o s e s t a d o u n i d e n s e s a l m e r ­ cado d i s m i n u i r á , p o r q u e a h o r a más c a r o s . A d e m á s , l a

l o s b ie n e s j a p o n e s e s s o n

c a n t id a d

por l o s j a p o n e s e s b a j a r á , d e b i d o

de

d ó la r e s

dem andada

a la r e c e s ió n . ¿ C u á n t o

c a m b ia n l o s t i p o s d e c a m b i o ? J u s t o l o s u f i c i e n t e p a r a q u e la o f e r t a y l a d e m a n d a q u e d e n b a l a n c e a d a s d e n u e v o . E n il

5

el e j e m p l o d e l a f i g u r a 2 9 - 4 , e l d ó l a r s e h a d e p r e c i a d o d e n O O /$ a ¥ 7 5 / $ .

abu-

Veam os un

caso

donde

in t e r \ 'e n g a

la

c u e n ta

fin a n ­

ciera . S u p o n g a m o s , q u e , c o m o s u c e d i ó e n 2 0 0 0 , l a R e s e r >-

) -m íí

ipreD

->!

;i

y una ir

dos, p o r q u e h a n a u m e n t a d o l a s p r e s i o n e s i n f l a c i o n a r i a s . Esta m e d i d a

p r o v o c a r ía q u e lo s

en d ó l a r e s f u e r a n

a c tiv o s e s t a d o u n id e n s e s

m á s a t r a c t iv o s q u e lo s d e l e x t r a n je r o ,

peos. E l r e s u l t a d o s e r í a e l a u m e n t o d e l a d e m a n d a d e d ó ­

en la f i g u r a

a

)-e n

más

c o n r e la ­

ción a l a s t a s a s d e i n t e r é s s o b r e v a l o r e s j a p o n e s e s o e u r o ­

lares y l a a p r e c i a c i ó n

li

D e s p u é s d e la s a ro n

d e l d ó la r . E s ta s e c u e n c ia se a p r e c ia

2 9 -5 .

r e s tr ic c ió n

a lg u n o s

de

m ie n to m anes

p r o d u jo a l tip o

s u s a c tiv o s

u n

d e

exceso

c a m b io

tes d e l a

r e la c ió n

b a la n z a d e

pagos? E n

e l caso m á s

s e n c illo , s u ­

£ 3r io

p o n g a m o s q u e lo s t i p o s d e c a m b i o s o n d e t e r m in a d o s p o r

sube

I3 o f e r t a y d e m a n d a p r i v a d a s , s i n i n t e r v e n c i ó n d e l E s t a d o . C o n s id e r e l o q u e s u c e d i ó e n

1 9 9 0 , d e s p u é s d e la r e u n i f i -

‘ ió n a le m a n a , c u a n d o e l b a n c o c e n t r a l a le m á n d e c i d i ó

de

dem anda

a n t e r io r . E n

u s t e d v o lv e r a t r a z a r la f i g u r a

p a ra

de m a rc o s

a le ­

o tr a s p a la b r a s , a l c o n ju n to , c o m ­

o t r a s d iv is a s

(p u e d e

2 9 - 5 p a r a q u e m u e s t r e e s ta

s itu a c ió n .) A q u í es d o n d e e l t ip o d e c a m b io ju e g a s u p a p e l e q u i­ l i b r a d o r A m e d i d a q u e a u m e n t ó la d e m a n d a d e m a r c o s , se p r o d u jo

u n a

p r e c ia c ió n

de

a p r e c ia c ió n

de

d ic h a m o n e d a y u n a d e ­

o tra s m o n e d a s , c o m o

d e n s e . E l m o v im ie n t o d e l t ip o

e l d ó la r e s ta d o u n i­

d e c a m b io c o n t in u ó h a s ta

q u e la s c u e n t a s f i n a n c i e r a y c o r r ie n t e r e g r e s a r o n a l e q u i­ lib r io . E s m á s f á c il d e c o m p r e n d e r e l e q u ilib r io ta c o r r ie n t e . E n

y u n

e n t r e lo s t i p o s d e c a m b i o y lo s a ju s ­

e x tr a n je r o s p a ­ a le m a n e s ,

in t e r é s a le m a n a s . E s e m o v i­

m a r c o s a le m a n e s y v e n d í a n

lo s

e s te c a s o , la

b ie n e s y

s e r v ic io s

p r o v o c ó u n a d is m in u c ió n ;C u á l e s l a

a m a rc o s

t i p o d e c a m b io a n t e r io r , la s p e r s o n a s , e n

que

Tipos de cambio y balanza de pagos

p a r a d o m i n a r la in f la c ió n .

m o n e t a r ia , lo s

a p r o v e c h a r l a s a l t a s ta s a s d e

ra F e d e r a l r e s t r i n g e l a p o l í t i c a m o n e t a r i a d e E s t a d o s U n i ­

pues l a s t a s a s d e i n t e r é s e n d ó l a r e s a u m e n t a n

J

a u m e n t a r la s t a s a s d e i n t e r é s

p ra b a n

p rn _

e

Supongam os que una recesión o deflación en Japón reduce la dem anda japonesa de dólares. Ello desplazaría la dem anda de dólares hacia la izquierda, de DD a DD'. El tipo de cam bio del dólar se deprecia, mientras q u e el yen se aprecia. ¿Por qué el nuevo tipo de cam bio desalienta las compras estadounidenses de b ien es japoneses?

a u m e n to d e

a p r e c ia c ió n

de

d e l m a rc o

a le m a n e s f u e r a n

m ás

cuen­ h iz o

c a ro s y

d e la s e x p o r t a c io n e s a le m a n a s

la s i m p o r t a c i o n e s h a c i a A l e m a n i a . L o s

d o s fa c to re s te n d ie r o n

a r e d u c i r e l s u p e r á v it d e la c u e n ­

ta c o r r ie n t e a le m a n a . Los

m o \ im ie n t o s

m e c a n is m o

de

del

e q u ilib r io

d e l a b a la n z a d e

pagos.

tip o q u e

de

c a m b io

e lim in a

s ir v e n

com o

lo s d e s e q u ilib r io s

PARTE SEIS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO B A L

584

d e m a n d a d e p e s o s m e x ic a n o s . E s a s itu a c ió n

c a u s a ría

e l tip o

d e c a m b io d e l p e s o m e x ic a n o se a p r e c ia r a e n ^ r ^

la c ió n

c o n e l d ó l a r e s t a d o u n id e n s e , p o r lo q u e se n e c e s ’

ta ría n

m á s d ó la r e s

p a ra

c o m p ra r

la

m is m a

c a n t id a d d e

p e s o s . E l r e s u l t a d o s e r í a q u e l o s p r e c i o s d e l o s b ie n e s m e x ic a n o s ,

en dólares,

a u m e n t a r í a n , a u n c u a n d o lo s

e n p e s o s n o h u b ie r a n

p r e c io

c a m b ia d o .

¿ D ó n d e te r m in a r ía

e s le p r o c e s o ? S i n o c a m b i a r a n lo s

p r e c io s n a c io n a le s e n lo s d o s p a ís e s , e l l ip o d e c a m b io d c l p e s o d e b e r í a b a j a r h a s t a 1 0 p e s o s p o r d ó la r . S ó lo a ese tip o d e c a m b i o e l p r e c i o d e la c a n a s t a d e b ie n e s s e r ía ig u a l e n l o s d o s m e r c a d o s . E n 1 0 p e s o s p o r d ó l a r s e d i c e q u e la s d i ­ v is a s

tie n e n

b ie n e s

ig u a l p o d e r d e

c o m e r c ia d o s .

(U s te d

c o m p ra , en pue d e

t é n n i n o s d e lo s

a fir m a r su

c o in p r c n -

s i ó n d e e s la d e s c r i p c i ó n , c a l c u l a n d o c l p r e c i o d e la c a n a v la d e m e r c a d o e n p e s o s m e x ic a n o s y e n d ó la r e s e s ta d o u n i­ d e n s e s a n te s y d e s p u é s d e la a p r e c ia c ió n d e l p e s o .) L a d o c t r i n a P P C t a m b ié n s o s t ie n e q u e lo s p a ís e s c o n a lt a s ta s a s d e i n f l a c i ó n

Divisas (dólares)

te n d e r á n

a t e n e r m o n e d a s q u e se

d e p r e c i a n . P o r e je m p lo , s i la ta s a d e i n f la c i ó n

e n e l p a ís

A

e n e l p a ís

es d e

1 0 % , m ie n t r a s q u e la ta s a d e i n f la c i ó n

B e s d e 2 % , la m o n e d a d e l p a ís A

FIGURA 29-5. Las restricciones monetarias aimientan la demanda de dólares y producen su apreciación

t e n d e r á a d e p r e c ia r s e

e n r e l a c i ó n c o n l a d e l p a í s B u n a c a n t i d a d i g u a l a la d if e ­ r e n c ia e n tr e

La política monetaria puede afectar el tipo de cam bio a través de la cuenta financiera. Si el banco central eie\’a las tasas de in­ terés en dólares, se induce a los inversionistas a comprar \'alores en dólares y eleva la dem anda de dólares. El resultado es una apreciación del dólar. (Explique por qué ello provoca la depre­ ciación del yen japonés o del euro.)

la s la s a s d e i n f l a c i ó n , e s lo e s , 8 %

a n u a l. E n

f o r m a a lt e r n a , d ig a m o s q u e la i n f la c i ó n d e s b o c a d a p r o v o ­ c a u n a u m e n t o d e p r e c io s d e 1 0 0 v e c e s e n R u s ia , d u r a n te u n

a ñ o , m ie n lr a s q u e

n o c a m b ia n

l o s p r e c i o s e n E s la d o s

U n i d o s . S e g ú n la l e o r í a P P C , e l r u b l o r u s o s e d e b e r ía d e ­ p r e c ia r 9 9 %

p a ra

que

lo s p r e c i o s

de

b ie n e s

e s ta d o u n i­

d e n s e s y ru s o s re g re s a ra n a l e q u ilib r io . D e b e m o s a d v e r t i r q u e la l e o r í a P P C s ó lo e s u n a a p r o ­ x i m a c i ó n , y n o p o d e m o s p r e d e c i r e l m o v i m i e n l o p r e c is o

Paridad del poder de compra y tipos de cambio

d e l o s t i p o s d e c a m b i o . L a d i r e c t r i z d e la t e o r í a P P C se ve e n la r e la c ió n e n l i e e l d ó la r e s t a d o u n id e n s e y c l y e n ja p o ­

E n e l c o r t o p la z o , lo s t ip o s d e c a m b i o d e t e r m i n a d o s p o r e l n é s d u r a n t e l a ú l t i m a d é c a d a ; e s l e l i p o d e c a m b i o h a s id o m e rc a d o

son

m u y v o lá t ile s , c o m o

r e s p u e s ta

a la

p o lít ic a h a s ta d e

1 6 8 y e n e s p o r d ó la r , y h a s t a d e 8 5 y e n e s p o r d ó ­

m o n e t a r ia , lo s e v e n to s p o lí t ic o s y lo s c a m b io s d e e x p e c t a t i­ la r , a u n q u e la m a y o r í a d e lo s e c o n o m is t a s c a lc u la n q u e el v a s . S in e m b a r g o , e n e l la r g o p la z o , lo s t ip o s d e c a m b i o s o n n i v e l P P C d e l y e n e s d e a l r e d e d o r d e 1 2 0 y e n e s p o r d ó la r . d e t e r m in a d o s p r in c ip a lm e n t e

p o r lo s p r e c io s r e la tiv o s d e L a s b a r r e r a s c o m e r c i a le s , lo s c o s lo s d e t r a n s p o r t e y la p r e ­

lo s b ie n e s e n d is t in t o s p a ís e s . L F n a i m p l i c a c i ó n i m p o r t a n t e

teoría de la paridad de poder de compra (PPC) sobre los tipos de cambio. S e g ú n e s t a t e o r í a , e l t i p o d e c a m b i o d e u n p a í s

s e n c i a d e s e r v ic io s n o c o m e r c i a d o s p e r m i t e n q u e lo s p r e ­

e s la

c io s d if ie r a n e n f o r m a im p o r t a n t e m á s , lo s f lu jo s

fin a n c ie r o s

d e u n p a ís a o tro . A d e ­

p u e d e n

s u p e ra r m u c h o

a lo s

t i e n d e a i g u a l a r e l c o s t o d e c o m p r a d e b ie n e s e n e l p a í s c o n flu jo s

c o m e r c ia le s , e n

e l c o rto

p la z o . A s í q u e , m ie n lr a s

e l c o s to d e c o m p r a d e e s o s b ie n e s e n e l e x t r a n je r o . que P o r lo

ta n to , la

te o ría

de

la

p a r id a d

b io do rn p ra

se p u e d e

ilu s t r a r c o n

tm

la t e o r í a P P C e s t m a g u í a ú l i l p a r a lo s t ip o s d e c a m ­

d el p o d e r de

e je m p lo

e n e l la r g o p la z o , lo s tip o s d e

r e s p e c t o d e s u n iv e l P P C d u r a n t e p on g a nes

q u e e l p r e c io

d e m e rc a d o

d if e n r

m u cho s anos.

d e u n a c a n a s ta d e b ie ­

( a u t o m ó v ile s , jo y a s , p e t r ó le o , a lim e n t o s , e t c . ) c u e s ta

$ 1 0 0 0 d ó la r e s e n E s ta d o s U n id o s , y 1 0 0 0 0 p e s o s e n M é ­ x ic o . A

u n

tip o

de

c a m b io

de

1 0 0 p e s o s p o r d ó l a r , e s ta

c a n a s ta c o s ta r ía 1 0 0 d ó la r e s e n M é x ic o . D a d o s e s to s p r e ­ c io s r e la t iv o s y e l l i b r e b ría

c a m b io p u e d e n

s e n c illo . S u ­

e s p e ra r q u e

d o u n id e n s e s

c o m e r c io e n t r e lo s d o s p a ís e s , c a ­

la s e m p r e s a s y lo s

c o r r ie r a n

y

c o n s u m id o r e s

a tra v e s a ra n

!a

fro n te ra

e s ta ­ p a ra

c o m p r a r a lo s m e n o r e s p r e c io s m e x ic a n o s . E l r e s u lt a d o s e ría n

m a y o re s

im p o r ta c io n e s

de

M é x ic o , y

u n a

m ayor

PPC y la dimensión de los países Con base en to d o s los criterios, Eslados Unidos todavía tiene la mayor economía del mundo. Pero ¿cuál país tiene la siguiente? ¿ E s Japón, Alemania, Rusia o algún otro país? Ca­ bría pensar que la respuesta sería fácil, como medir altu­ ras o pesos. Sin embargo, el problema es que Japón v a -

^pixüio 2 9

• LO S T IP O S D E C A M B IO Y EL S IS T E M A F IN A N C IE R O IN T E R N A C IO N A L

585

;s r o n

ic

¡ i:

-país

d

?I p a ís

Cl se

i

e-

a l. E n Dr

'o -

ir

le

sia clo s ■fa d e ­ le

PIB (miles de millones de dólares, tipos de cam bio de mercado)

FIGURA 29-6. Los cálcxilos de paridad de poder d e compra (PPC) cambian el tamaño relativo de los países, 1998 Al usar los tipos de cambio PPC cam bia la clasificación económ ica de los países. D espués de corregir el po­ der de compra de los ingresos, Cbina pasa de ser u n país de clasificación intermedia a una superpotencia económ ica. Observe que los puntos sobre la recta d e 45° son aquellos para los que son iguales los PIB ron base en los dos tipos de cambio. Los puntos arriba d e la recta, com o Cbina, son de los países para los que la estimación PPC del PIB está arriba del cálculo normal. Japón está abajo de la línea, porque los precios relativos de Japón son altos, debido a rentas altas y elevadas barreras comerciales.

li-

F u en te: B anco M \indial. O b serv e que las p ro d u c c io n e s están e n u n a escala lo g arítm ica. a p ro r


pn.

capítulo

o r t a c io n e s

de

P a s ta d o s U n i d o s y s u s e x p o r t a c i o n e s

ba-

251 P a r a p a g a r e s t e d é f i c i t E s t a d o s U n i d o s d e b e r í a e m jjjr c a r o r o a ju s te s

h a c ia

In g la t e r r a . A l fin a l, s i n o

e n E s ta d o s U n id o s o e n

G ra n

h u b ie r a

m ás

B re ta ñ a , a E s ta d o s

E n

r e a lid a d , s í e x is t e u n q u e fu e

e la b o r a d o

lo s

p r e c io s y lo s c o s te s in g le s e s h a c i a

a r r ib a , d e

c o n la t e o r í a c u a n t it a t iv a . E n e s te p u n t o dos

te n a z a s m á s d e l m e c a n is m o

ta c io n e s in g le s a s y d e

d e

m e c a n is m o

p o r D a v id

a u t o m á t ic o

de

H u m e , filó s o fo

b r i-

H um e: 3)

in g le s e s , e n f r e n t a d o s c io s im p o r ta n

(Je u n m e c a n i s m o q u e t e n d í a a m a n t e n e r e l e q u i l i b r i o d e

m á s b a ra to s .

a rg u m e n to , pese a q u e

e n ju e g o la s e x p o r ­ m á s ca­

d e b ie n e s e x p o r t a ­

d o s a E s ta d o s U n i d o s y o t r o s p a í s e s , y 4 ) lo s c i u d a d a n o s

lá n ic o , e n 1 7 5 2 . D e m o s t r ó q u e l a s a l i d a d e o r o e r a p a r t e

los p a g o s i n t e r n a c i o n a l e s . S u

a c u e rd o

e n tra n

o t r o s p a ís e s s e h a n \ o i e l t o

r a s , p o r lo q u e d is m in u y e e l v o lu m e n

U n id o s se le a c a b a r í a e l o r o .

a ju s te ,

587

29 • LOS TIPOS DE CAMBIO Y EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

a u n

m a y o r n iv e l n a c io n a l d e

p re ­

a h o r a m á s d e lo s b ie n e s e s ta d o u n id e n s e s

L a f ig u r a 2 9 -7 ilu s t r a la ló g ic a d e l m e c a n is m o d e H u ­

ya

uene 2 5 0 a ñ o s d e e d a d , p e r m it e c o n t a r c o n id e a s i m p o r ­

m e . A s e g ú r e s e d e p o d e r s e g u ir la c a d e n a ló g ic a

desde el

ta n te s p a r a

d é f ic it o r ig in a l,

a ju s t e

c o m p r e n d e r la

fo rm a

en

que

lo s f l u j o s

co-

E n

p a r te , la

e x p lic a c ió n

de

H um e

se b a s a b a

en

la

le o r ía c u a n t i t a t i v a d e p r e c i o s , q u e e s u n a t e o r í a d e l n i v e l c re n e ra l d e p r e c i o s q u e s e a n a l i z a e n m a c r o e c o n o m í a . E s ­ ta d o c t r i n a

s o s tie n e

que

e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s

una e c o n o m í a e s p r o p o r c i o n a l a l a o f e r t a a c u e rd o c o n e l p a t r ó n

de

d e d in e r o . D e

o r o , e s te m e ta l e r a u n a p a r t e

im ­

p o r ta n te d e la o f e r t a m o n e t a r ia , s e a e n f o r m a d ir e c t a , e n fo rm a d e m o n e d a s o , i n d i r e c t a m e n t e , c u a n d o lo s e s ta d o s u s a ro n e l o r o c o m o

en

la

p a rte

s u p e r io r , h a s ta

el

al

n u e v o e q u i l ib r i o e n la p a r t e in f e r i o r .

( n e r c ia le s s e b a l a n c e a n e n l a e c o n o m í a a c t u a l .

r e s p a ld o p a r a s u p a p e l m o n e d a .

E l r e s u lta d o d e l m e c a n is m o d e f l u jo d e o r o , c o n c u a ­ tro

te n a z a s , d e

H u m e , es u n a

p a g o s d e l p a ís q u e p ie r d e d e

la

d e l p a ís

que

gana

m e jo r í a

d e !a b a l a n z a

d in e r o , y u n e l o ro . A l

de

e m p e o r a m ie n t o

fin a l,

r e s t a b le c e

un

e q u i l ib r i o d e c o m e r c io y fin a n z a s in t e r n a c io n a le s , a n u e ­ vos

p r e c io s

r e la t iv o s ,

que

m a n t ie n e n

e l c o m e r c io

p r é s t a m o s i n t e r n a c i o n a l e s e n e q u i l i b r i o , s in f l u j o

y lo s

n e to d e

o r o . E s te e q u i l i b r i o e s e s t a b le , y n o r e q u i e r e t a r i f a s n i o t r a in t e r v e n c ió n

d e l E s ta d o .

¿ C u á l s e ría e l e f e c t o d e q u e u n p a ís p e r d ie r a o r o ? E n p r im e r lu g a r , la

o fe rta

m o n e ta r ia

en

e l p a ís b a ja r í a , sea

p o r q u e la s m o n e d a s d e o r o s e e x p o r t a r a n o p o r q u e tiel r e s p a l d o d e o r o

a lg o

d e la m o n e d a s a ld r í a d e l p a ís . A l r e u ­

n ir e s t o s e f e c t o s , u n a p é r d i d a

d e o ro

conduce

a u n a

re ­

d u c c ió n d e la o f e r t a m o n e t a r i a . D e a c u e r d o c o n l a t e o r í a c u a n t it a t iv a , e l s i g u i e n t e p a s o e s q u e l o s p r e c io s y l o s c o s ­ tos c a m b i e n e n p r o p o r c i ó n

a l c a m b io d e la o f e r t a

ta ria . S i E s t a d o s U n i d o s p i e r d e 1 0 %

m one­

d e su o ro p a ra p a g a r

un d é f i c i t c o m e r c i a l , l a t e o r í a c u a n t i t a t i v a p r o n o s t i c a q u e n

ver

ie m p o

los p r e c i o s , c o s t o s U n id o s . E n o t r a s

e

in g r e s o s

p a la b r a s , la

b a ja r á n

10%

e c o n o m ía

en

E s ta d o s

e x p e r im e n ta r ía

una d e f l a c i ó n . S i l o s d e s c u b r i m ie n t o s d e o r o e n C a l i f o r n i a :e

: si

1 ü n is -

a u m e n ta n la o f e r t a d e o r o d e E s ta d o s U n i d o s , c a b e e s p e ­ ra r u n

g r a n a u m e n t o e n e l n iv e l d e p r e c io s d e e s e p a ís .

A ju s te con tip o d e c a m b io fijo. d e r

ta m b ié n

de la

ib io fl­ ic

en

o ro ,

p o rq u e

n o

s ó lo

es u n

E s im p o r ta n te

p o r

e je m p lo

su

c o m p re n ­

p a p e l h is t ó r ic o

p u ro

de u n

s in o

s is te m a

de

t i p o d e c a m b io f i j o . E l m is m o a n á lis is se a p lic a a t o d o s lo s s is te m a s d e t i p o d e c a m b i o f ijo : s i e l t i p o d e c a m b i o n o se p ue d e

m over con

lib e r t a d

cuando

s a le n d e

la

lí n e a lo s

p r e c i o s o lo s in g r e s o s e n t r e lo s p a í s e s , lo s p r e c i o s e i n g r e ­ sos

internos

o

nacionales s e

d e b e n a ju s l a r p a r a r e s t a b le c e r

e l e q u ilib r io . A h o r a q u e E u r o p a h a a d o p ta d o u n a m o n e ­ da

c o m ú n , to d o

e n tre

d e s b a la n c e d e p r o d u c c ió n

lo s p a í s e s e u r o p e o s se d e b e

o de

e m p le o

h a c e r a tra v é s d e c a m ­

b io s e n lo s n iv e le s n a c io n a le s d e p r e c io s , y n o a tr a v é s d e c a m b io s e n lo s tip o s d e c a m b io . S e g ú n e l m e c a n i s m o d e H u m e , s o n lo s f l u j o s d e o r o

;1 m e r if

e l p a tró n

l o s q u e m u e v e n lo s p r e c io s y lo s s a la r io s p a r a a s e g u r a r e l

Mecanismo de c u a tro tenazas.

A h o r a v e a m o s la t e o r í a d e

e q u ilib r io . D e a c u e r d o c o n e l p e n s a m ie n to m a c r o e c o n ó ­

H u m e s o b re e l e q u ilib r io in te r n a c io n a l d e p a g o s . S u p o n ­

m ic o

g am os q u e E s ta d o s U n id o s

v é s d e m o v im ie n t o s e n la p r o d u c c ió n y e l e m p le o .

tie n e

un

g ra n

d é f ic it c o m e r ­

m o d e r n o , lo s p r e c i o s y lo s s a la r i o s se a j u s t a n

a tra ­

cial y q u e c o m i e n z a a p e r d e r o r o . S e g ú n l a t e o r í a c u a n t i ­ a ju s t e ;e " fl;

Esio n

>a]s n o la s i m -

ta tiv a

de

p r e c io s ,

e s ta p é r d id a

de

o ro

re d u c e

m o n e ta r ia e n E s ta d o s U n id o s y p r o v o c a

la

el descenso de

los p r e c i o s y l o s c o s t e s e n e s e p a í s . E l r e s u l t a d o e s q u e 1 ) E s ta d o s U n i d o s

d is m in u y e

s u s im p o r ta c io n e s

de

b ie n e s

lo s b ie n e s

t> a ra to s e n l o s m e r c a d o s m u n d i a l e s , a u m e n t a n l a s e x p o r ­ de pago,

'tr i»

p a ís a d o p t a u n t i p o

d e c a m b io f i j o , se e n ­

h e c h o ir r e f u t a b le : la p r o d u c c ió n y e l e m p le o

r e a l e s se d e b e n a ju s t a r p a r a a s e g u r a r q u e s u s p r e c i o s r e la ­ t i v o s q u e d e n a l i n e a d o s c o n l o s d e s u s s o c io s c o m e r c i a l e s .

d e p r o d u c c ió n

'l a c i o n a l e n E s t a d o s U n i d o s s e h a n v o ie l t o r e la t i v a m e n t e

d.

fre n ta a u n

i n g le s e s y d e o t r a s n a c i o n a l i d a d e s , p o r h a b e r s e v o i e l t o r e ­ la t iv a m e n t e c a r o s , y 2 ) c o m o

, ( linii3 Sinrii») o el ga­ is

C u a n d o \in

o fe rta

ta c io n e s d e E s t a d o s U n i d o s .

INSTITUCIONES MONETARIAS INTERNACIONALES DESPUÉS DE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL

E l e fe c to c o n t r a r i o s u c e d e e n I n g la t e r r a y o t r o s p a í^

e x t r a n j e r o s . C o m o la s e x p o r t a c i o n e s i n g l e s a s a u m e n ­

tan c o n

r a p id e z , r e c ib e o r o a c a m b io . L a o fe r ta m o n e t a -

a u m e n ta

en

In g la t e r r a

y, e n

c o n s e c u e n c ia ,

im p x ils a

E n

la p r im e r a

p a r t e d e l s ig lo X X , h a s t a lo s p a í s e s q u e o s ­

te n s ib le m e n te e s ta b a n e n p a z e m p r e n d ie r o n d e b ilit a n t e s g u e rra s

c o m e r c ia le s

y

d e v a lu a c io n e s

c o m p e t it iv a s . D e s -

588

PARTE SEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y e c o n o m ìa GLOBAL

tacif fUs:

F IG U R A 2 9 - 7 . M e c a n is m o s d e a ju s te i n te r n a c i o n a l c o n c u a tr o te n a z a s , d e H u m e H u m e e x p l i c ó la f o r m a e n q u e u n d e s e q u i l i b r i o e n l a b a la n z a d e p a g o s p r o d u c e e n f o r m a a u t o m á t i c a a ju s ­ t e s e q u i l i b r a d o r e s c o n u n p a t r ó n o r o . S ig a la s l í n e a s d e s d e e l d e s e q u i l i b r i o o r i g i n a l e n l a p a r t e s u p e r i o r ,

s ig lc

p a s a n d o p o r l o s c a m b i o s e n lo s p r e c i o s , p a r a l l e g a r a l e q u i l i b r i o r e s t a b l e c i d o e n la p a r l e i n f e r i o r . E s t e m e ­ c a n is m o f u n c io n a e n f o r m a m o d if ic a d a c o n u n s is te m a d e t i p o d e c a m b io f i j o . L a e c o n o m í a m o d e r n a a u ­ m e n t a e l m e c a n i s m o d e l c u a r t o r e n g l ó n d e c u a d r o s s u s t i t u y é n d o l o c o n “ P r e c io s , p r o d u c c i ó n y e m p l e o q u e

cunc

d i s m i n u y e n e n E s ta d o s U n i d o s ” y “ P r e c io s , p r o d u c c i ó n y e m p l e o ' q u e a u m e n t a n e n I n g l a t e r r a " .

dad nr

p u e s d e la S e g u n d a G u e r r a M u n d ia l se d e s a r r o lla r o n in s ­

d u s t r ia le s se r e c o n s t r a y e r a n y c r e c ie r a n

titu c io n e s

pués d e

in t e r n a c io n a le s p a r a im p u ls a r la

c o o p e r a c ió n

e c o n ó m ic a e n t r e lo s p a ís e s . E s a s i n s t it u c i o n e s c o n t in ú a n

c o n t in ú a n

s ie n d o e l m e d i o p o r e l c u a l lo s p a ís e s c o o r d i n a n s u s p o ­

n a c io n a le s .

lític a s e c o n ó m ic a s y b u s c a n

s o lu c io n e s

a lo s

s ie n d o

h o y la s p r i n c i p a l e s i n s t i t u c i o n e s i n t e r ­

p r o b le m a s

E l Fondo Monetario Internacional

com unes. E s ta d o s L J n id o s s u r g i ó d ia l c o n

c o n r a p id e z d e s­

la d e v a s t a c ió n d e la S e g u n d a G u e r r a M u n d ia l, y

su

e c o n o m ía

d e la

in ta c ta , y

S egunda

G u e rra

capaz y deseoso

M im de

re -

U n a p a r t e i n t e g r a l d e l s is t e m a B r e t t o n W o o d s f u e la f u n ­ d a c ió n

del F o n d o

M o n e ta r io

In te m a c io n a l

( F M l) , q u e

c o n s t n i i r lo s p a ís e s a m ig o s y e n e m ig o s p o r i g u a ! . E l s is te ­

a ú n h a s ta e l d ía d e

h o y a d m in is t r a a l s is te m a m o n e ta r io

m a p o l í t ic o in t e m a c i o n a l d e la p o s g u e r r a r e s p o n d ió a la s

in t e m a c io n a l y f u n c io n a c o m o u n b a n c o c e n tr a l d e b a n ­

n e c e s id a d e s d e lo s p a í s e s d e v a s t a d o s p o r l a

g u e r r a , e s ta ­

c o s c e n t r a le s . L o s p a ís e s m i e m b r o s se in s c r i b e n y p r e s ta n

b le c i e n d o i n s t i t u c i o n e s d u r a d e r a s q u e f a c i l i t a r o n la r á p i ­

s u s d iv is a s a l F M I ; é s te v u e lv e a p r e s t a r e s o s f o n d o s p a ra

d a r e c u p e r a c ió n d e la e c o n o m ía in t e r n a c io n a l. L a s p r in -

a y u d a r a p a ís e s q u e

¡ ip a le s i n s t it u c io n e s d e l p e r i o d o

pagos

rl A c u e r d o

d e la p o s g u e r r a f u e r o n

G e n e r a l s o b r e T a r ifa s y C o m e r c io

(tra n s fo r-

o

cuyos

tie n e n

p r o b le m a s

m e rc a d o s fin a n c ie r o s

en

e s tá n

la b a la n z a d e b a jo

a ta q u e s

e s p e c u la t iv o s .

s n a d o e n ia O r g a n iz a c ió n M u n d ia l d e C o m e r c io e n 1 9 9 5 ) , e l s is te m a d e d o

M o n e ta r io

B re tto n

W oods de

tip o

d e c a m b io , e l E o n -

I n t e r n a c io n a l y e l B a n c o

c u a tr o in s t it u c io n e s a y u d a r o n

a que

M u n d ia l. E s ta s

la s d e m o c r a c i a s i n ­

El Banco Mundial O tr a in s t it u c ió n

f i n a n c i e r a c r e a d a d e s p u é s d e la

G u e rra M u n d ia l fu e

el B a n co

Segunda

M u n d ia l. É s te se c a p í'

c a p ít u l o

con a p o r t a c i o n e s jp o r ta n

en

de

lo s

p r o p o r c ió n

p a ís e s a su

con

a lt o s

in g r e s o s ,

im p o r ta n c ia

e c o n ó m ic a

lé r m in o s d e P I B y o t r o s f a c t o r e s . L u e g o , c o n hace p r é s t a m o s a l a r g o

p la z o y

con

que en

esos fo n d o s

in t e r e s e s b a jo s a lo s

países q u e l o s n e c e s i t a n p a r a e j e c u t a r p r o y e c t o s q u e .s e a n

e c o n ó m ic a m e n te n a n c ia m ie n to p ré stam o s los p a í s e s

b u e n o s p e r o q u e n o p u e d a n o b t e n e r fi-

d e l s e c t o r p r iv a d o . C o m o r e s u lt a d o d e e s o s

e n e l l a r g o p la z o , l o s b i e n e s y s e r v i c i o s f l u y e n d e a v a n z a d o s h a c ia lo s p a í s e s e n d e s a r r o llo .

El sistema de Bretton Woods [05 e c o n o m i s t a s d e l a s d é c a d a s d e l o s a ñ o s t r e i n t a y c u a ­ re n ta , e n e s p e c i a l J o h n tados p o r l a

c r is is

M a ) T ia r d K e y e s , f u e r o n

e c o n ó m ic a

d e l p e r io d o

m u y a fe c ­

a n t e r i o r a la

g u e rra . E s t a b a n d e t e r m i n a d o s a e v i t a r e l c a o s e c o n ó m i c o y las d e v a l u a c i o n e s

c o m p e t iü v a s

que

se h a b í a n

v is to

d u ­

ra n te l a G r a n D e p r e s i ó n . C r e í a n q u e e l p a t r ó n o r o e r a d e ­ m a s ia d o i n f l e x i b l e , y q u e s ó l o

s e rv ía p a r a

p r o fu n d iz a r y

e x te n d e r lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s . P a ra

s u s t it u ir

W oods f i j ó

al

p a tró n

o r o , 'e l s is te m a

de

B re tto n

u n a p a r id a d p a ra c a d a m o n e d a , ta n to e n té r ­

m in o s d e d ó l a r e s e s t a d o u n i d e n s e s c o m o d e o r o . L a i n n o ­ v a c ió n r e v o l u c i o n a r i a

d e l s is te m a d e B r e t t o n

que l o s t i p o s d e c a m b i o e r a n u na m o n e d a

se s a lí a

W o o d s fu e

fijos, pero ajustables.

d e m a s ia d o

d e la l í n e a

de

C uando s u v a lo r

a d e c u a d o , o “ f u n d a m e n t a l” , s e p o d í a a ju s t a r s u p a r id a d . La c a p a c i d a d d e a j u s t a r l o s t i p o s gía u n d e s e q u i l i b r i o

d e c a m b io c u a n d o s u r ­

f u n d a m e n t a l fu e la

d if e r e n c ia

ca e n t r e e l s i s t e m a d e B r e t t o n W o o d s y e l p a t r ó n

b á s i­

o ro .

E l s is te m a f u n c i o n ó c o n e f i c a c i a d u r a n t e e l c u a r t o d e s iglo d e s p u é s d e l a S e g u n d a G u e r r a M u n d i a l . A l f i n a l s e d e s in te g r ó c u a n d o s e s o b r e v a l u ó e l d ó l a r y E s t a d o s U n i ­ dos s e r e h u s ó a a d o p t a r la s m e d i d a s c o n t r a c c i o n i s t a s a d e ­ cuadas p a r a c o n t r a r r e s t a r l o y v o l v e r a t e n e r c o m p e i i t i v i dad i n t e r n a c i o n a l .

E n tre

1971

y

1973

E s ta d o s

U n id o s

a b a n d o n ó e l s is te m a d e B r e t t o n W o o d s y e l m u n d o p a s ó

ez des-

589

2 9 • LO S T IP O S DE C A M B IO Y EL S IS T E M A F IN A N C IE R O IN T E R N A C IO N A L

a la e r a m o d e r n a .

tema que, realmente, dificulte que el país cambie su tipo de cambio. Este método es parecido a la estrategia mili­ tar de quemar los puentes tras el ejército, para que no ha­ ya retirada y los soldados tengan que pelear hasta morir. El presidente de Argentina trató de inyectar credibilidad al sistema argentino proclamando que escogería “la muerte antes que la devaluación”. Una solución es crear consejos monetarios. Un consejo monetario es una institución monetaria que sólo emite moneda que esté totalmente respaldada por activos extranjeros en una moneda extranjera clave, por lo gene­ ral el dólar estadounidense. Un consejo monetario defien­ de un tipo de cambio que sea fijo por ley, y no sólo por po­ lítica, y ese consejo suele ser independiente, y a veces hasta privado. Cuando existen consejos monetarios, en general, un déficit de pagos dispara el mecanismo de ajuste automático de Hume. Esto es, un déficit en balanza de pagos reducirá la oferta monetaria y causará una con­ tracción económica para, al final, reducir los precios nacio­ nales y restaurar el ajuste. Este sistema ha trabajado con eficacia en Hong Kong, pero en Argentina no pudo resistir la agitación económica y política, y se colapso en 2002 . Se establece un tipo de cambio fijo todavía más du­ ro cuando los países adoptan una moneda común con base en una unión monetana. Estados Unidos ha tenido una moneda común desde 1776. El ejemplo reciente más importante de una unión monetaria sucedió cuando once países europeos adoptaron al euro como su moneda co­ mún, en 1999. Es la fijación más dura de todas, porque las monedas de los diferentes países son iguales, por de­ finición. (En el siguiente capítulo continuaremos el análi­ sis del euro.) Una variante de la moneda común es cuan­ do un país adopta una moneda clave como su propia moneda. Éste fue el método cuando Ecuador adoptó al dólar como su moneda, en 2000 . ¿Evitarán estos nuevos sistemas las perturbaciones financieras que abrumaron a los países con sisternas sua­ ves de tipo de cambio fijo, en los años noventa? Es una de las preguntas clave no resueltas de la política macroeco­ nómica moderna.

h" i , y ;

¡er-

Cómo asegurar un tipo de cambio fijo y creíble mediante “fijación dura” la lunI), q'>e n

ir io

1

an-

D re s ta n c

« ra

ir

1 de

a ta q u e s

egunda alie

Aunque el colapso del sistema de Bretton Woods marcó el fin de un sistema predominan­ te con tipos de cambio fijos, muchos países conti­ núan optando por este enfoque. Un problema recurrente con esos sistemas es que son presa de ataques especu­ lativos cuando las reservas de divisas extranjeras bajan. (En el próximo capítulo regresaremos a este problema.) ¿Cómo pueden mejorar los países la credibilidad de sus sistemas de tipos de cambio fijo? ¿Hay sistemas de tipo de cambio “duro” que resistan mejor los ataques especu­ lativos? Los especialistas en esta área subrayan la importan­ cia de establecer la credibilidad. En este caso, la credibi­ lidad puede aumentarse mediante la creación de un sis-

Intervención C u a n d o u n g o b ie r n o fija s u t ip o d e c a m b io , d e b e v e n ir ”

en

lo s

m e rc a d o s

m a n t e n e r lo . L a

in t e r n a c io n a le s

in t e r v e n c ió n

de

d e l g o b ie r n o

“ in te r ­

d iv is a s en

p a ra

e l tip o

de

c a m b i o se c o n c r e t a c u a n d o e l g o b i e r n o c o m p r a o v e n d e d iv is a s e x t r a n je r a s p a r a a f e c t a r lo s t ip o s d e c a m b i o . P o r e je m p lo ,

el

g o b ie m o

d ía , c o m p ra r $ 1

ja p o n é s

puede,

en

d e t e r m in a d o

0 0 0 m illo n e s d e d ó la r e s e s ta d o u n id e n ­

se s e n y e n e s ja p o n e s e s . E s tà o p e r a c ió n p r o v o c a r ía u n a u ­ m e n t o d e v a lo r , e s to es, u n a a p r e c ia c ió n , d e l y e n . L a fig u r a m a

con

c ió

u n

tip o

2 9 - 8 ilu s tr a de

c o n s e jo

e l fu n c io n a m ie n t o

c a m b io f ijo . E n m o n e ta r io

de

1 9 9 1 , A r g e n t in a

q u e fijó

e l tip o

u n

s is t e ­

e s t a b le ­

d e c a m b io a 1

d ó l a r e s t a d o u n id e n s e p o r p e s o . E l e q u i l i b r i o i n i c i a l se v e en

e l p u n to

A

d e l a f i g u r a 2 9 - 8 . A e s e t i p o d e c a m b i o , la s

c a n t id a d e s d e p e s o s o f r e c id o s y d e m a n d a d o s s o n ig u a le s .

PARTE S E I S ‘ C R E C I M I E N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA GLO B A L

590

p e s o s , c o n l o c u a l s e m o v e r í a la c u r v a d e d e m a n d a p n v a d a d e re g re s o h a s ta la c u rv a o r ig in a l

E n

r e a lid a d

e s ta s d o s o p e r a c i o n e s

n o

D de

dem anda

s o n ta n d if e r e n te s

c o m o p a r e c e n . E n r e a l i d a d , a m b a s i m p l i c a n p o lít ic a s m o ­ n e t a r ia s e n A r g e n t in a . E n

e f e c t o , u n a d e la s c o m p l i c a c i o ­

n e s d e a d m i n i s t r a r la e c c jn o m í a a b i e r t a , c o m o v e r e m o s e n

b .^ - y

b r e v e , es q u e la n e c e s id a d d e u s a r p o lí t ic a s m o n e ta r ia s pa­

m

"■

r a a d m in is t r a r e l tip o d e

c

F

c a m b i o p u e d e c h o c a r c o n la n e ­

c e s i d a d d e u s a r l a p o l í t i c a m o n e t a r i a p a r a e s t a b i l i z a r e l c i­ c lo

En ■

e c o n ó m ic o n a c io n a l.

r '' I

íU

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE F IG U R A 2 9 -8 . L o s g o b ie r n o s i n t e o i e n e n p a r a d e f e n d e r e l tip o

E n l a a c t u a li d a d , lo s t i p o s

d e c a m b i o f i j o s s o n u n o d e lo s

d e c a m b i o fijo

fu n d a m e n to s

m o n e ta r io : e l o tr o

Digamos que Argentina establece un consejo monetario con un tipo d e cambio fijo de 1 dólar por peso. El equilibrio inicial está en A. Cuando se deterioran las condiciones económicas — quizá por inflación o por miedo a una recesión en Brasil— se presen­ ta una disminución de la demanda por pesos. En un sistema de tipo d e cambio flexible, el nuevo equilibrio estaría en B, con un tipo d e cambio de 0.5 dólar por peso (o 2 pesos por dólar). Ar­ gentina puede restablecer la paridad oficial comprando CA pe­ sos, lo cual, de becbo, desplaza la demanda de regreso a la cur­ v'a original de demanda, D. También, al aumentar las tasas de interés en Argentina, el gobierno puede inducir a los inversionis­ tas privados a aumentar su demanda de p esos en la cantidad CA.

p o r t a n t e e s e l d e l o s t i p o s d e c a m b i o f l e x i b l e s . U n p a í s t ie ­

d e l s is te m a

s is te m a im ­

n e t i p o s d e c a m b i o f l e x i b l e s c u a n d o s e m u e v e n s ó l o b a jo la in f lu e n c ia

d e l a o f e r t a y l a d e m a n d a . E n e s e s is t e m a , e l

g o b ie r n o n i a n u n c ia u n

t ip o d e c a m b io n i e m p re n d e m e­

d id a s p a r a i m p o n e r u n o . O t r o t é r m i n o q u e se u s a c o n fr e ­ c u e n c ia es t ip o s d e c a m b io

f lo t a n t e s , q u e q u i e r e d e c ir lo

m is m o . E n la a c t u a li d a d , l o s t i p o s d e c a m b i o f l e x ib le s s o n usa­ d o s p o r l a s t r e s p r i n c i p a l e s r e g i o n e s e c o n ó m i c a s , e s to es, E s t a d o s U n i d o s , lo s p a í s e s d e E u r o p a c o n t i n e n t a l y j a p ó n .

los ;

E n e s a s t r e s r e g io n e s , l o s m o v im i e n t o s d e lo s t ip o s d e c a m ­

de t .

b i o e s tá n d e t e r m in a d o s c a s i e n s u t o t a l id a d p o r la o fe rta y d e m a n d a p r iv a d a s d e b i e n e s , s e r v ic io s e in v e r s io n e s . M uchos S upongam os p o rq u e

que

la i n f l a c i ó n

b a ja

la

dem anda

e n A r g e n t in a

ducé

u n

r e c e s ió n

d e s p la z a m ie n t o

pesos, de D a

D '.

o

h a c ia

a b a jo

d e

p ro ­

la d e m a n d a

de

E n u n m u n d o d e t ip o s d e c a m b io f le x i­

B

b r io , p o r e je m p lo e n R e c u e rd e

E s ta ­

c o m e r c ia l im p o r ­

u n a d e p r e c ia c ió n . E s to

b le s , e l p e s o s e d e p r e c i a r í a y lle g a r í a

m a n t e n e r la

p e s o s , q u iz á

es m a y o r q u e e n

d o s U n id o s , o p o r q u e B r a s il, u n s o c io ta n te , tie n e u n a

de

que

nuevo

e q u ili­

de

1

se h a b í a

d ó la r p o r

fo rm a

ta m b ié n

en

q u e

EL

s e b a s a n e n ta ­

s e d e t e r m i n a n lo s

t i p o s d e c a m b i o d e a c u e r d o c o n e s te s is te m a . E n 1 9 9 4 , e l p e s o fu e a ta c a d o e n lo s

m e r c a d o s i n t e r n a c i o n a le s d e d i­

r is a s , y ló s m e x ic a n o s p e r m i t i e r o n

q u e flo ta r a . A l tip o d e

c a m b io o r ig in a l, a p r o x im a d a m e n t e e s t a d o u n id e n s e , h a b í a

exceso

q u e r ía d e c ir q u e a e se t ip o

de

d e 4 p e s o s p o r d ó la r o fe rta

de

p e s o s . E s to

d e c a m b i o , la o f e r t a d e pesos

p o r m e x i c a n o s q u e d e s e a b a n c o m p r a r b ie n e s y a c tiv o s es­

d e la fig u r a 2 9 - 8 .

A r g e n t in a

p a r id a d

a u n

p a ís e s in t e r m e d io s

s a s fle x ib le s . V e a m o s la

c o m p r o m e tid o

peso. ¿Q ué

a

puede

ta d o u n id e n s e s y d e o t r a s

de

h a c e r?

n a c io n a lid a d e s e ra m a y o r q u e

la d e m a n d a d e p e s o s p o r p a r te d e o tra s

l o s e s ta d o u n id e n s e s y

n a c io n a lid a d e s , q u e q u e r í a n

c o m p r a r b ie n e s y

a c tiv o s m e x ic a n o s . •

compra (h la mo­ neda depreciada {pesos) y la venta de la moneda apreciada {dolares). E n e s t e e j e m p l o , s i e l b a n c o c e n t r a l d e A r ­

g e n t in a c o m p r a la c a n t id a d r e p r e s e n t a d a p o r e l s e g ­ m e n to

CA,

a u m e n ta rá

U n a a lt e m a ú v a

la d e m a n d a

de pesos y

s e ría

d e c a m b io d e p r e c ia d o d e u n o s

la s c a n t id a d e s o f r e c id a s y d e m a n d a

as

s e b a la n c e a r o n .

a p lic a r u n a

p o lí t ic a

¿Q ué

m o n e ta r ia .

m anda?

h a y d e trá s

In te r v ie n e n

d e l e q u ilib r io d o s

fu e rz a s

de

la o f e r t a

p r in c ip a le s :

y la

1)

con

e

p o d ría

r é s . D ig a m o s m e n ta n

¿ H a s ta d ó n d e s e m o v i e r o n lo s t i p o s d e c a m b io ? L o s a r io p a r a q u e — a l t i p o

m an­

inducir al sector privado para que au­ mentara su demanda de pesos, e l e v a n d o la s t a s a s d e i n t e ­

A r g e n t in a

s o d e o f e r t a , e l p e s o s e d e p r e c i ó e n r e l a c i ó n c o n e l d ó la r .

p e s o s p o r d ó la r —

t e n d r á la p a r id a d o f ic ia l. •

¿ C u á l f u e e l r e s u lta d o ? C o m o c o n s e c u e n c ia d e l exce

U n a fo r m a e s in t e r v e n ir m e d ia n te la

en

que

la s

r e la c ió n

ta s a s d e con

la s

in t e r é s a r g e n tin a s ta s a s

au­

e s ta d o u n id e n s e s ;

d ó l a r m á s c a r o , c u e s t a m á s a l o s m e x i c a n o s c o m p r a r b ie ^ n e s , s e r v ic io s e in v e r s io n e s e s ta d o u n id e n s e s , c o n lo c u o f e r t a d e p e s o s se r e d u c e e n f o r m a e x t r a o r d in a r ia . 2 ) la

e s ta m e d id a

h a ría

que

lo s in v e r s io n is t a s p a s a r a n

d e p r e c ia c ió n

d e l p e s o , lo s b ie n e s y a c t iv o s

sus

fo n d o s a p e s o s , y a u m e n ta r a n la d e m a n d a p r iv a d a d e

s e v u e lv e n

m e n o s c o s to s o s p a ra lo s

^ o”

m e x ic a n o s

e x tr a n je r o -

'

591

^ ^ P ÍT U L 0 2 9 • LO S T IP O S D E C A M B IO Y EL S IS T E M A F IN A N C IE R O IN T E R N A C IO N A L

d o s d e t e r m in e n e n ta la

d e m a n d a d e pesos e n

e l m e rc a d o .

e l v a lo r d e s u m o n e d a , y r a r a v e z in ­

( O b s é i^ - e s e t e r v i e n e . E s t a d o s U n i d o s s e h a a ju s t a d o a e s te p a t r ó n

""ue e n e s t a d e s c r i p c i ó n s i m p l i f i c a d a s e s u p o n e q u e t o d a s

P” ni

d u ra n te

la

m a y o r p a rte

de

la s ú l t i m a s

dos décadas.

L t r a n s a c c i o n e s s ó lo s e lle v a n a c a b o e n t r e lo s d o s p a í ­

,

M ie n t r a s q u e e l e u r o a p e n a s es u n n i ñ o

com o m one­

ses- u n a d e s c r i p c i ó n m á s c o m p l e t a i m p l i c a r í a l a s d e m a n ­ d a c o m ú n , p a re c e q u e E u r o p a h a c o m e n z a d o a in c li­

ntes 1

das y o f e r t a s d e d i o s a s d e t o d o s l o s p a í s e s . )

H

a

n a r s e h a c ia e l g r u p o d e f lo t a c ió n l i b r e .

• D ó n d e q u e d ó e l g o b ie m o ? E n u n s is te m a d e t ip o l i ­ •

>-

b re y f l e x i b l e , e l g o b i e r n o e s t á a u n l a d o . P e m i i t e

Dsen

n ie r c a d o

i;

j-

Que p e r n i i l e

ia

e-

le c h u g a , l a

de

d iv is a s

d e te r m in e

e l v a lo r

d el

A lg im o s

que cl

p a ís e s

g ra n d e s

trolados pero flexibles.

tie n e n

tip o s

de

con­

c a m b io

H o y e s te g r u p o in c lu y e a C a n a d á ,

d ó la r , ig x ia l J a p ó n y m u c h o s p a ís e s e n d e s a r r o llo . D e a c u e r d o c o n

q u e lo s m e r c a d o s d e t e r m in e n

e l v a lo r d e la e s te s is te m a , u n

m a q u i n a r i a , la s a c c io n e s d e

G M

o

p a ís c o m p r a r á o v e n d e r á s u m o n e d a

el c o b re . p a r a r e d u c ir la v o la t ilid a d

e T c i-

c o t i d i a n a d e la s f l u c t u a c i o ­

En c o n s e c u e n c i a , e s p o s i b l e q u e h a y a e n o m i e s o s c i l a c i o n e s d e d iv is a s . A d e m á s , l o s g o b i e r n o s a v e c e s e m p r e n ­ nes d e l o s

t ip o s d e c a m b io f le x ib le s a tra v é s d e p e r io d o s

den

r e la t iv a m e n t e c o r t o s . • c

M uchos

TIPO DE CAMBIO CONTROLADO

lo s

i n t e r v e n c i o n e s s is t e m á t ic a s p a r a

d a h a c ia l o

q u e c re e q u e

p a ís e s , e n

sus m o n e d a s

p a r t i c u l a r lo s

a una

m o n e d a

n a s ta ” d e m o n e d a s , e n n a - im -

E n tr e l o s d o s e x t r e m o s d e l s i s t e m a r í g i d a m e n t e f i j o y e l

a ís tie -

c o m p le ta m e n te

f le x ib le

e s tá

e l in t e r m e d io

de

c

a jo

de c a m b i o c o n t r o l a d o . E n e s t e c a ^ o . l o s t i p o s d e c a m b i o

•I

I, e l

son d e t e r m i n a d o s b á s i c a m e n t e p o r la s f u e r z a s d e l m e r c a ­

d e m e:
-\lgimos de los artículos más conocidos sobre econom ía inter­ nacional se encuentran en The Economist, que también se en­ cuentra en wwvv.economist.com. Una de las mejores fuentes pa­ ra trabajos sobre política en econom ía internacional es w w w .iie.com /hom epage.htm , el sitio web del Instituto de Eco­ nom ía Internacional. U no d e los principales especialistas-pe­ riodistas de hoy es Paul Krugman, de Princeton. Su página web en w'ww.wTO.princeton. ed u /~p k ru g m a n / contiene m uchas lec­ turas interesantes sobre econom ía internacional.

los OI

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le ii. liso tr roim -

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PREGUNTAS PARA DISCUSION La tabla 29-3 muestra algunos tipos de cam bio (en u nid a­ des de moneda extranjera por dólar) a principios de 2004. L lene la líltima columna de la tabla con el precio recípro­ co del dólar en función de cada divisa extranjera. Tenga especial cuidado en escribir en los paréntesis las tm idades correspondientes. La figura 29-3 muestra la dem anda y la oferta de dólares estadounidenses en un ejem plo en el que Japón y Estados U nidos sólo comercian entre sí. a. Describa y trace las gráficas de oferta y demanda recí­ procas del yen japonés. Explique por qué la oferta de yenes equivale a la dem anda de dólares. También ex ­ plique y trace la gráfica que corresponde a la oferta de dólares. Calcule el precio de equilibrio del yen en es­ te nuevo diagrama, y relaciónelo con el equilibrio de la figura 29-3. b. Suponga que entre los estadounidenses surge una preferencia por los bienes japoneses. Muestre lo que sucedería con la oferta y demanda del yen. ¿Se apre­ ciaría o se depreciaría el yen respecto del dólar? Ex­ plique. Elabore una lista de bienes que pertenecen al lado del cré­ dito en la balanza de pagos internacionales, y otra lista de b ienes que pertenecen al lado del débito. ¿Qué quiere d e­ cir superávit comercial? ¿Qué quiere decir balance en cuenta corriente? Elabore cuentas hipotéticas de balanza d e pagos de un país deudor joven , un país deudor m aduro, un nuevo país acreedor y un país acreedor maduro: Considere la situación de Alemania descrita en el capítulo. Con base en una figura com o la 29-3, m uestre la oferta y la dem anda de marcos alemanes antes y después del ch oq ue. Identifique en su figura el exceso de dem anda de marcos antes de la apreciación del marco. A continuación m uestre

la forma en que una apreciación del marco eliminaría el exceso de demanda. 6. U n país del Medio O riente descubre inmensos recursos pe­ troleros. Muestre la form a en que, repentinamente, su ba­ lanza de com ercio y de cuenta corriente muestra un superá­ vit. Muestre cóm o p uede adquirir activos en Nueva York, com o compensación d e cuenta financiera. Después, cuando emplea los activos para el desarrollo interno, muestre cómo .sus elem entos corrientes y financieros invierten sus papeles. 7 . Piense en la siguiente cita del Informe Económico del Presiden­ te de Eslados Unidos, d e 1984: A la larga, el lipo de cambio tiende a seguir la tendencia diferen­ cial en el nivel de precios nacionales y extranjeros. Si el nivel de precios de un país se aleja mucho de la línea de precios en otros países, al final habrá una baja en su demanda de bienes, la cual conducirá a una depreciación real de su moneda. Explique la forma en que la primera oración se rela­ ciona con la teoría PPC. Explique el razonamiento que subyace a la teoría PPC. Además, m ediante un diagrama d e oferta y dem anda co m o el de la figura 29-3, explique la secuencia d e eventos, descrita en la segunda oración de la cita, en la que un país cuyo nivel d e precios está relativa­ m ente alto, verá que su tipo de cam bio se deprecia. 8. U n país tiene los siguientes datos para 2000: exportaciones d e automóviles ($100) y maíz ($150); importaciones de pe­ tróleo ($150) y acero ($75); gastos d e turismo en el extran­ jero (|2 5 ); préstamo privado a países extranjeros ($50); créditos privados con países extranjeros ($50); cambios en la reserva oficial ($30 d e divisa extranjera que com pró el banco central nacional). Calcule la discrepancia estadística e inclúvala en los préstamos privados a países extranjeros. Elabore una tabla de balanza de pagos como la d e la tabla 29-2.

5 9 4

PARIESEIS • CRECIMIENTO, DESARROLLO Y ECONOMÍA GLOBAL

Precio

M oneda

U n id a d e s d e m o n e d a e x tr a n je r a

D ó la re s p o r

p o r d ó la r

m o n e d a e x tra n je ra

Zloty (Polonia)

3.76

Real (Brasil)

2.91

Yuan (China)

8.28

Peso (M éxico)

10.98

Rublo (Rusia)

28.49

Euro

u n id a d d e

$ / z lo ty )

0.80

TABLA 2 9 -3

9 . Considere los tres sistemas siguientes de tipo d e cambio: el patrón oro clásico, tipos de cam bio libremente flexibles y el sistema de Bretton Woods. Compare y contrastólos tres sistemas con respecto a las siguientes características; a. Papel del gobierno com parado con el del mercado, en la determinación de los tipos de cam bio b. Grado de volatilidad de los tipos de cam bio c. M étodo de ajuste de precios relativos a través de países

d.

Necesidad d e la cooperación y la consulta internacio­ nales para determinar los tipos de cambio e . Potencial para establecer y m antener un desalinea­ miento fu erte del tipo d e cambio 10. Piense en la u n ió n monetaria europea. Haga una lista de sus ventajas y desventajas. ¿Cóm o llegaría usted a la conclu­ sión de que es adecuada la u n ión monetaria? ¿Cambiaría su respuesta si la pregunta fuera acerca de Estados Unidos?

I

-

El

c ic lo

e c o n ó m ic o

un

p o d e ro s o

e fe c to s o b r e c a d a p a ís d e l p la n e ta . L a p o lí t ic a

m o n e ta r ia

e s t a d o u n id e n s e

in te r n a c io n a l

puede

e je r c e

p r o d u c ir d e p r e s io n e s , p o b r e z a

y

r e v o lu c io n e s e n A m é r ic a d e l S u r. L a s p e r t u r b a c io n e s p o ­ lític a s e n e l M e d io O r ie n t e

CAPÍTULO

p u e d e n in ic ia r u n a e s p ir a l d e

lo s p r e c io s d e l p e t r ó le o q u e d is p a r e u n a

r e c e s ió n g lo b a l.

L a s r e v o l u c i o n e s , la s f a l la s d e a c u e r d o s o la s g u e r r a s p u e ­ d e n c o n m o v e r a lo s m e r c a d o s a c c io n a r io s y e s t r e m e c e r la

30

c o n f ia n z a c u e n ta ju e g o

c o m e r c ia l

e l c o m e r c io

to d o

el

m u n d o .

N o

te n e r

en del

e c o n ó m ic o .

E n e l c a p í t u lo a n t e r i o r s e d e s c r i b ie r o n lo s c o n c e p t o s p r in c ip a le s d e la m a c r o e c o n o m í a i n t e r n a c io n a l, e s to e s , la b a la n z a d e p a g o s , la d e t e r m in a c ió n d e t ip o s d e c a m b i o y

e l s is te m a

m o n e t a r io

c o n t in u a m o s c o n en que

M acroeconom ía de una econom ía abierta

en

i n t e m a c i o n a l e s p e r d e r la m i t a d

in t e r n a c io n a l.

En

e s te c a p í t u l o

e l a s u n t o , p u e s m o s tr a r e m o s la f o r m a

lo s c h o q u e s m a c r o e c o n ó m ic o s d e u n p a ís t i e n e n

e f e c t o s d e o le a je s o b r e la p r o d u c c i ó n y e l e m p le o d e o t r o s p a ís e s y e x a m in a r e m o s lo s v n n c u lo s e n t r e

el a h o rro

y la

in v e r s ió n n a c io n a le s c o n la b a la n z a c o m e r c ia l. E l c a p í t u ­ lo

c o n c lu y e

con

u n a

r e v is ió n

d e a lg u n o s

d e lo s a s u n t o s

in t e r n a c io n a le s c la v e e n la a c t u a lid a d .

A. COMERCIO INTERNACIONAL Y ACTIVIDAD ECONÓMICA Exportaciones netas y producción en la economía abierta L a m a c r o e c o n o m í a d e la e c o n o m í a a b ie r t a es e l e s t u d io d e la f o r m a e n q u e

s e c o m p o r t a n la s e c o n o m í a s c u a n d o

se t ie n e n

e n c u e n ta

ro s e n tr e

lo s p a ís e s . E n e l c a p í t u lo

lo s v í n c u lo s c o m e r c ia le s y f i n a n c i e ­ a n t e r i o r se d e s c r i b i e ­

r o n lo s c o n c e p t o s b á s ic o s d e l a b a la n z a d e p a g o s . S e p u e ­ den

v o lv e r a c it a r

aquí en

té r m in o s

in g r e s o n a c io n a l y p r o d u c t o E l

Antes de construir un muro, me gustaría saber quién queda de cada lado...

c o m e r c io

la s c u e n t a s

de

in te r n a c io n a l

c o m p re n d e

im p o r ta c io ­

n e s y e x p o r t a c io n e s . A u n q u e E s ta d o s L J n id o s p r o d u c e la m a y o r p a rte

de

c a n t id a d

im portaciones,

de

lo

que

c o n s u m e , lle v a que

son

a cabo u n a b ie n e s

y

g ra n

s e r v ic io s

ex­

p r o d u c id o s fu e r a d e l p a ís y q u e se c o n s u m e n a llL L a s

p ortacion es Robert Frost

de

n a c io n a l.

s o n b ie n e s y s e r v ic io s p r o d u c i d o s e n

e l p a ís

y q u e c o m p r a n o t r o s p a ís e s . Las

exp ortacion es netas

se d e f in e n

com o

e x p o rta ­

c io n e s d e b ie n e s y s e r v ic io s m e n o s i m p o r t a c i o n e s d e b ie ­ n e s y s e r v ic io s . E n

e l a ñ o d e 2 0 0 2 , la s e x p o r t a c io n e s n e ­

ta s d e E s ta d o s L l n i d o s f u e r o n q u e s e o b t u v ie r o n m e no s p a ís

p ue d e la s q ue

$L439

tie n e

b illo n e s

de

e x p o r ta c io n e s

a c u m u la r a c tiv o s

e x p o r ta c io n e s re p re s e n te

m e n o s $ 4 2 4 0 0 0 m illo n e s ,

c o n $ L 0 1 5 b illo n e s d e e x p o r ta c io n e s

n e ta s

im p o r ta c io n e s . n e ta s

p o s itiv a s ,

e x t r a n je r o s . L a e s la

un que

c o n tra p a rte

de

in versión extranjera neta,

lo s a h o r r o s n e to s d e

e l e x t r a n je r o , c a n t id a d

C ua n d o s ig n ific a

E s ta d o s U n i d o s

a p r o x im a d a m e n te

en

ig u a l a l v a lo r

d e la s e x p o r t a c io n e s n e ta s . C o m o e s e p a ís tu v o e x p o r t a ­ c io n e s n e ta s n e g a tiv a s , s u in v e r s ió n

e x t r a n je r a

n e ta

fu e

596

P A R I E S E I S • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO BAL

n e g a tiv a , lo q u e im p lic a

q u e s u d e u d a c o n e l e x t r a n je r o

a u m e n tó . En

2 0 0 0 , E s ta d o s U n id o s

n e t a s n e g a tiv a s , l o

tu v o

q u e s ig n ific a q u e p id ió

e x p o r ta c io n e s p re s ta d o a l e x­

t r a n je r o , y e n c o n s e c u e n c ia tu v o in v e r s ió n e x t r a n je r a n e ta o t r a s p a l a b r a s , los extranjeros contribuyeron en forma importante a la inversión estadounidense. ¿ P o r q u é E s ta ­

n e g a tiv a . E n

d o s U n id o s , a p e s a r d e s e r u n p a ís r ic o , p id ió p r e s t a d o ta n ­ t o a ! e x te r io r ? E s te c o n f u s o f e n ó m e n o se e x p lic a p o r u n a ta s a d e a h o r r o i n t e r n o r e la t i v a m e n t e b a ja y u n a ta s a d e i n ­

n ó m ic a y

e l d in a m is m o t e c n o ló g ic o d e E s ta d o s U n id o s .

u n a e c o n o m í a a b i e r t a , lo s g a s t o s d e u n

p a ís p u e ­

gastos t o t a l e s n a c i o ­ dem anda interna o dem anda nacio­

(a v e c e s lla m a d o s

nal)

son

m ás

la s

ig u a le s

al co n su m o

c o m p ra s

la

g u b e r n a m e n ta le s .

producto interno bruto

del

m ás

(o

in v e r s ió n E s ta

n a c io n a l

m e d id a

S i e l p r e c io

d if ie r e

d e im p o r ta c io n e s

depende^dc^

e l e x t r a n je r o y

en

el

d e lo s a u t o m ó v ile s n a c io n a le s a u m e n t a e n *

•

l a c i ó n c o n e l p r e c i o d e l o s c o c h e s j a p o n e s e s , d i g a m o s qu*^-

estado'!^

p o r q u e s e a p r e c ia e l t i p o d e c a m b i o d e l d ó la r , lo s n id e n s e s c o m p r a r á n

m á s a u t o m ó v ile s ja p o n e s e s y

m enos

el volumen y el valor iblas importaciones serán ajectados p o r la producción nacional y pcrr los precios relativos ck los bienes nacionales y extranjeros e s ta d o u n id e n s e s . P o r c o n s ig u ie n t e ,

Las de

d e n s e r d is t in t o s a s u p r o d u c c ió n . L o s

dem anda

p r e c io r e la t i v o d e lo s b ie n e s e n

eco ­

v e r s ió n n a c i o n a l a lt a , i m p u l s a d a p o r la g r a n b o n a n z a

n a le s

( c o m o p e t r ó l e o y a c e r o ) p a r a p r o d u c i r su s

p io s b ie n e s . L a

el año

En

e x t r a n je r o

e x p o r ta c io n e s

re p re s e n ta n

la

im a g e n

la s i m p o r t a c i o n e s : l a s e x p o r t a c i o n e s

de

d o s s o n la s i m p o r t a c i o n e s d e o t r o s p a ís e s . P o r te , esas e x p o r t a c io n e s p r o d u c c ió n la s

c o n s ig u ie n ­

p r i n c i p a l m e n t e , d e la

e n e l e x t r a n j e r o , y t a m b i é n d e lo s p r e c io s d e

e x p o r ta c io n e s

b ie n e s e n

dependen,

s i m é t r ic a

E s ta d o s U n i­

e s ta d o u n id e n s e s

e l e x tr a n je r o . A

en

m e d id a

r e la c ió n

que

con

lo s

a u m e n t a la p r o ­

P IB ) p o r d o s r a z o n e s . L a p r i-

d u c c i ó n e x t r a n je r a , o a m e d id a q u e s e d e p r e c ia e l tip o d e

r o e r a es q u e u n a p a r t e d e lo s g a s to s n a c io n a le s s e d e s t in a ­

c a m b io d e l d ó la r , e l v o lu m e n y e l v a lo r d e la s e x p o r t a c io ­

t i

n e s e s ta d o u n id e n s e s t ie n d e n a a u m e n t a r .

p a r a b ie n e s p r o d u c id o s e n e l e x t r a n je r o , c o m o im p o r ­

ta c io n e s

(re p re s e n ta d a s p o r

Im)

d e p e t r ó le o

m e x ic a n o y

a u t o m ó v ile s ja p o n e s e s . A d e m á s , c ie r t a p a r t e d e l p r o d u c t o n a c io n a l e s ta d o u n id e n s e s e v e n d e e n e l e x t r a n je r o , c o m o e x p o r ta c io n e s

(re p re s e n ta d a s p o r

E x),

e n t r e la s c u a le s se

L a fig u r a

t e r i o r a l a S e g u n d a G u e r r a M u n d i a l , la s c u e n t a s d e E s ta ­ d o s U n id o s c o n

i r í c l u y e n b ie n e s c o m o t r i g o y a v io n e s B o e in g . L a d if e r e n ­

la n c e a d a s . A

c ia

una

e n tre

e l p ro d u c to

n a c i o n a l y lo s g a s to s n a c io n a le s es

la s e x p o r t a c i o n e s m e n o s l a s i m p o r t a c i o n e s , y s o n

E x - I m = X. producción total d e

ig u a le s

a la s e x p o r t a c io n e s n e ta s : P a r a c a l c u l a r la e s t a d o u n id e n s e s

se n e c e s ita

s u m a r e l c o m e r c io

a la

de­

t o t a l d e lo s r e s id e n te s e n E s ta d o s U n id o s , y ta m b ié n

Sa p r o d u c c i ó n

n e t a d e lo s e x t r a n je r o s . E s te t o t a l in c lu y e

G)

¡o s g a s to s n a c io n a le s ( C + / +

{Ex)

je r o

{ Im) .

m enos

La

la s

c o m p ra s

p r o d u c c ió n

to ta l,

o

m á s la s v e n t a s a l e x t r a n ­

n a c io n a le s P IB ,

es

a

e x tr a n je r o s

m á s la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s : n a c io n a l to ta l = P IB

=

C+ 1+ G + X

Determinantes del comercio y las exportaciones netas ¿Q ué

d e te r m in a

c io n e s ,

y

lo s n iv e le s d e e x p o r t a c io n e s e i m p o r t a ­

e n c o n s e c u e n c i a d e la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s ? L o

m e jo r e s r e v is a r p o r s e p a r a d o

lo s c o m p o n e n te s

de

r e la c io n a n c ió n

en

fo rm a

r e a liz a d a s

p o s itiv a

d e ese p a ís . C u a n d o

im p o r t a c io n e s a e s e p a ís la ¡s c o m p r a s v ie n e n p o rq u e

de

la

con

g r a n d e s d é f ic its

del

en

p r in c ip io s a h o rro

d e s u p e r á v its o b a ­

de

lo s

n a c io n a l,

e l p re s u p u e s to

años

o c h e n ta ,

im p u ls a d a

por

fe d e ra !, p ro v o c ó u n a

d e l d ó l a r . L a s e c o n o m í a s e x t r a n je r a s

c r e c i e r o n c o n m e n o s r a p i d e z q u e l a e s t a d o u n i d e n s e , y se d e p r im ie r o n g ra n

d é f ic it

¿Eue b u e n o

la s

e x p o r ta c io n e s .

c o m e r c ia l o

m a lo ?

p o r e l p r e s id e n te

La

y

una

E l

s ig u ie n te

d e l C o n s e jo

{Council oJEconomic A dvisers) ,

e fe c to

c r e c ie n t e

de

n e to

deuda

fu e

un

e x te rn a .

d e s c r ip c ió n , e n 2 0 0 0 , A s e s o re s E c o n ó m ic o s

p o n e

a l d é f i c i t c u in e r c ia l

d e ese p a ís e n u n c o n t e x to e c o n ó m ic o :

p o r E s ta d o s U n id o s e l in g r e s o y la

Por sí mismos, los déficits del com ercio exterior y de la cuenta corriente no son buenos ni malos, en forma inherente. Lo que importa son las razones de los défi­ cits. Hoy, la razón principal del déficit parece ser la fortaleza de la expansión económ ica de Estados Uni­ dos en relación con el crecim iento lento o negativo en m uchos otros países... En esencia, esos déficits son un fen óm en o m acroeconóm ico que refleja una ma­ yor tasa de inversión nacional q ue de ahorro nacional. El crecim iento del déficit... refleja un aum ento de la inversión más que una dism inución del ahorro.'

im ­

p e r l a i i ó n y e x p o r t a c i ó n , d e la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s . L a s im p o r ta c io n e s

d is m in u c ió n

de

ig u a l a l c o n s u m o

m á s l a i n v e r s i ó n n a c i o n a l , m á s la s c o m p r a s d e l g o b i e r n o ,

P r o d u c c ió n

e l e x t r a n je r o f u e r o n

p a r t ir

b r u s c a a p r e c ia c ió n b ie n e s y s e r v ic io s

m a n d a n a c io n a l. E s to e s, n e c e s ita m o s c o n o c e r la p r o d u c ­ c ió n

3 0 -1 m u e s t r a e l c o c ie n t e d e e x p o r t a c io n e s

n e t a s e n t r e P I B . D u r a n t e la m a y o r p a r t e d e l p e r io d o p o s ­

se

EFECTO EN EL CORTO PLAZO DEL COMERCIO SOBRE EL PIB

p ro d u c ­

s u P IB a u m e n ta , a u m e n ta n

la s

1 ) p o r q u e a lg o d e l a u m e n t o d e

¿ C ó m o a fe c ta n

lo s c a m b io s

u n p a ís , a s u P IB y

a

en

lo s

f lu jo s

s u e m p le o ? P r im e r o

com erciales de analizarem os e s-

C + / -i- G ( c o m o a u t o m ó v i l e s y c a l z a d o ) p r o ­ p r o d u c c ió n

en

e l e x t r a n je r o , y ta m b ié n

E s ta d o s U n id o s u t iliz a

in s u m o s

e la b o r a d o s

en

2) el

Vea EccmoTTiic Report of the President, 2000, pp. 231-235, en l a Ciras lecturas de este capítulo.

s e c c ió n

I

597

;APÌTUL0 3 0 •

m a c r o e c o n o m ì a d e u n a e c o n o m ì a a b ie r t a

|c .

p ro D K

-

)P P S

F

■

) ba-

Estados U nidos tuvo un gran superávit uc^puo uc ------- ------------ , . tmir Europa. Obsen-e l a forma en que, repentinamente, las exportaciones netas fueron n e g a u v ^ a pnncipios de la década de los años ochenta, el ahorro nacional bajó en forma brusca y, a d e m a s el dolar se apreció. A finales de los años noventa las exportaciones netas de nuevo se volvieron negatrv^, debido a un ___________ _ fuerte crecim iento económ ico del país y recesiones en el extranjero.

, '

r

una ;r - s ■

^

:ir n ■rna.

C

K

r^s r c ia l

ta p r e g u n t a e n e l c o n t e x t o d e n u e s t r o m o d e l o

d e d e te r­

m in a c ió n d e p r o d u c c i ó n e n e l c o r t o p la z o , e i m o d e l o d e l m u lt ip lic a d o r d e l c a p í t u lo 2 5 . E l m o d e lo dor m u e s tra c ó m o , e n

d e l m u lt ip lic a ­

e l c o r t o p la z o , c u a n d o

sos s i n e m p l e a r , l o s c a m b i o s e n

e l c o m e r c io

hay re c u r­

a fe c ta rá n

la

a n a liz a m o s a n te s . L a c o lu m n a p o r t a c io n e s

de

b ie n e s

y

( 3 ) s u m a e n t o n c e s la s e x ­

s e r v ic io s .

C om o

se

d e s c r ib ió

a iit e s , d e p e n d e n d e lo s in g r e s o s y la p r o d u c c i ó n e n e l e x ­ t r a n je r o , y d e lo s p r e c io s y lo s c u a l ta m b ié n supone

se to m a

com o

tip o s d e

c a m b io , t o d o

d a d o s p a ra

lo

e s te a n á lis is . S e

q u e la s e x p o r t a c i o n e s e s t á n a n i v e l c o n s t a n t e d e

d e m a n d a , la p r o d u c c ió n y e l e m p le o a g re g a d o s . S u rg e n

dos

e le m e n t o s

m a c r o e c o n ó m ic o s

p r in c ip a ­

les, y n u e v o s , c u a n d o s e t r a t a d e l c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l : p r im e r o , h a y u n

c u a rto

las e x p o r t a c i o n e s , q u e

c o m p o n e n te se s u m a a la

En s e g u n d o lu g a r , u n a

d e l g a s to , q u e

tie n e

m u lt ip li­

c a d o re s d if e r e n t e s p a r a la in v e r s i ó n p r iv a d a y p a r a e l g a s ­ to p ú b l i c o

e n e l p a ís , p o r q u e a lg o

d e l g a s t o s a le a l r e s t o

0 0 0 m illo n e s d e g a s to d e l e x t r a n je r o e n b ie n e s y

s e r v ic io s n a c io n a le s . E l n u e v o e in t e r e s a n t e e le m e n t o s u r g e d e la s i m p o r ­

son

d e m a n d a a g re g a d a .

e c o n o m ía a b ie r ta

$250

t a c io n e s , q u e se p r e s e n ta n e n la c o lu m n a ( 4 ) . L a s e x p o r ­ ta c io n e s d e p e n d e n y tip o s p e n d e n

de

d e v a r ia b le s e x ó g e n a s , c o m o p r e c io s

c a m b i o . P e r o a d e m á s , la s i m p o r t a c i o n e s

d e lo s in g r e s o s y la p r o d u c c i ó n

de­

n a c io n a le s , q u e

c a m b i a n c o n c l a r i d a d e n lo s d i s t i n t o s r e n g l o n e s d e l a ta ­ del m u n d o . L a t a b la 3 0 -1 m u e s t r a la f o r m a e n q u e s e a f e c t a l a d e ­ te r m in a c ió n d e la p r o d u c c ió n

c u a n d o se in t r o d u c e n

la s

e x p o r t a c io n e s n e t a s . E s ta t a b la c o m ie n z a c o n lo s m is m o s c o m p o n e n te s

que

c o n t ie n e

u n a

e c o n o m ía

c e rra d a .

( V u e lv a

0

a c e rc a d e lo s p r in c i p a l e s c o m p o n e n t e s y la f o r m a e n q u e

a

v e r la

t a b la

2 5 -2

p a ra

re fre s c a r

su

im p o r ta

10 %

im p o r ta c io n e s e n na

d e su p r o d u c c ió n la c o lu m n a

to ta l, p o r lo

(4 ) so n

10%

d e la

q u e la s c o lu m ­

( 1 ).

,

n a l t o t a l e n la c o l u m n a f i o , la

in v e r s ió n

y

( 2 ) e s tá c o n f o r m a d a p o r e l c o n ­

la s c o m p r a s

. oe

m e m o r ia

se s u m a n p a r a o b t e n e r e l g a s t o t o t a l . ) L a d e m a n d a n a c i o ­ .f - ió n

p re

S i re s ta m o s la c o lu m n a ( 4 ) d e la c o lu m n a ( 3 ) s e o

;s de 'S-

b la 3 0 - 1 . P a ra s i m p l i f i c a r s u p o n d r e m o s q u e e l p a í s s ie m ­

g u b e r n a m e n ta le s

que

n e n la s e x p o r t a c io n e s n e ta s e n la c o lu m n a

(5 ). L a s e x p o r­

t a c i o n e s n e ta s s o n n ú m e r o s n e g a t iv o s c u a n d o la s i m p o r t a ­ c i o n e s s o n m a y o r e s q u e la s e x p o r t a c i o n e s , y s o n p o s it iv a s cu a n d o

la s e x p o r t a c i o n e s s o n

m a y o r e s q u e la s i m p o r t a -

598

P A R T E S E IS • C R E C IM IE N T O , d e s a r r o l l o Y e c o n o m ì a

global

D e t e r m i n a c i ó n d e la p r o d u c c i ó n c o n c o m e r c i o e x t e r i o r (m ile s d e m illo n e s d e d ó la r e s ) (1 )

(2 )

(3 )

N iv e l

D em anda

in ic ia ]

n a c io n a l

d e P IB

(C+7+G)

(5 )

( 6)

E x p o r ta c i o n e s

G a s to

(4 )

(7 )

E x p o r ta c i o n e s

I m p o rta c io n e s

n e ta s

to ta l

Ex

Im

{X=Ex-Im)

(C + 1 + G + X)

4 100

4 000

250

410

-1 6 0

3 840

3 800

3 800

250

380

-1 3 0

3 670

3 500

i3 6 p < itì

250

350

3 200

3 400

250

320

2 900

3 200

250

290

Tendencia resultante de l a economía C o n tr a c c ió n C o n tr a c c ió n

3 500

EquilibrijK^l

-7 0

3 330

E x p a n s ió n

-4 0

3 160

E x p a n s ió n

TABLA 30-1. L a s e x p o r ta c i o n e s n e ta s se s u m a n a la d e m a n d a a g r e g a d a d e la e c o n o m í a C+ I +

A la d e m a n d a n a c i o n a l d e

X= Ex — Im. p a r a

G se d e b e n s u m a r la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s

o b t e n e r la

d e m a n d a a g r e g a d a t o t a l d e la p r o d u c c i ó n d e u n p a í s . E l a u m e n t o d e la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s a f e c t a n l a d e ­ m a n d a a g r e g a d a e x a c t a m e n t e i g u a l q u e l a i n v e r s i ó n y la s c o m p r a s d e l E s t a d o .

c io n e s . L a s e x p o r t a c io n e s un

a u m e n to

f lu jo

n e ta s

de

la

c o lu m n a

n e to , a p o r ta d o p o r e l c o m e r c io

d e g a s to s . E l g a s to to ta l e n e l p r o d u c t o

(2 )

son

e x t e r io r , a l

m ás

la s

e x p o r ta c io n e s

n e ta s

en

la

c u a n d o e l g a s to t o t a l n e to , n a c io n a l y e x t r a n ­

je r o , d e

la

c o lu m n a

d u c c ió n

n a c io n a l t o t a l d e la sucede

con

c o lu m n a

ig u a l a la

(1 ). E n

e x p o r ta c io n e s

La propensión marginal a importar y la linea de gasto

co­

(5 ). L a p r o d u c c ió n d e e q u ilib r io e n u n a e c o n o m ía a b ie r ­

e l e q u ilib r io

e n E s ta d o s U n id o s .

c o lu m n a

ta se lo g r a

( 6 ), es e x a c ta m e n te

g o b i e m o s y e x t r a n je r o s , e n b ie n e s y s e r v ic io s p r o d u c id o s

n a c io n a l d e

( 6 ) e s ig u a l a la d e m a n d a n a c io n a l e n la

!a c o l u m n a lu m n a

(5 )

p ro ­

e s te c a s o ,

n e ta s

- 10 0 ,

de

O b s e r v e q u e l a c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a , la l í n e a C +

1+

G + X d e

c o l o r s e p ia e n

in t e r n a . L a e x p lic a c ió n

es q u e

gasto hada las importaciones.

q u e in d ic a q u e e l p a ís im p o r ta m á s d e lo q u e e x p o r ta . E n

n u e s tro

e s te e q u i l i b r i o , o b s e r v e t a m b i é n

c e n ta v o s d e c a d a d ó la r d e

q u e la

dem anda

n a c io ­

la f ig u r a 3 0 - 2 , lie n e u n a p e n ­

d i e n t e u n p o c o m e n o r q u e l a l í n e a n e g r a d e la d e m a n d a

s u p u e s to

de que

hay u n a fu g a adicional del

E s la

nueva

s e g a s ta n e n

fu g a

se

debe a

i m p o r t a c i o n e s 10

i n g r e s o . P a r a m a n e j a r e s t a si­

n a l es m a y o r q u e la p r o d u c c ió n . ( A s e g ú re s e d e p o d e r e x ­

t u a c ió n se r e q u ie r e i n t r o d u c i r u n t é r m i n o n u e v o , la p ro ­

p li c a r p o r q u é la e c o n o m í a n o e s tá e n e q u i l i b r i o c u a n d o

p e n s i ó n m a r g i n a l a i m p o r t a r , q u e e s e l a u m e n t o d e v a lo r

c l g a s to n o es ig u a l a la p r o d u c c ió n . )

m o n e t a r io

L a f ig u r a 3 0 -2 m u e s tr a e n f o r m a g r á f ic a e l e q u ilib r io de

la

e c o n o m ía

a b ie r ta . L a

lín e a

n e g ra ,

con

p e n d ie n te

La

p r o p e n s ió n

p o s i t i v a e i d e n t i f i c a d a p o r C -H / + G e s l a m i s m a c u r v a q u e

fo rm a

se u s ó e n

(P M A ).

n iv e l d e

la f i g u r a

2 5 -7 . A

e s a lín e a se le

debe sum ar el

la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s q u e h a y p a r a c a d a n i v e l

( e n d ó la r e s ) d e la s im p o r t a c i o n e s p o r c a d a $ 1

d e a u m e n to d e l P IB , q u e se r e p r e s e n ta c o n

e s tre c h a

PMm.

m a r g i n a l a i m p o r t a r se r e la c io n a en

con

la

R e c u e rd e q u e la

p r o p e n s ió n

PM A

d ó la r a d ic io n a l d e in g r e s o

La

n o

m a r g in a l

a

a h o rra r

in d ic a q u é fr a c c ió n

d e un

se g a s ta , s in o q u e se co n ­

d e l P I B . S e s u m a n la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s d e la c o l u m n a

v ie r te e n a h o r r o .

( 5 ) , t a b la 3 0 - 1 , p a r a o b t e n e r l a lí n e a d e c o l o r s e p ia , d e la

d i c a c u á n t o d e l a p r o d u c c i ó n y e l i n g r e s o a d i c i o n a l pasa

dem anda

a la s im p o r t a c i o n e s . E n n u e s t r o e je m p lo , la

to ta l a g re g a d a o d e l g a s to t o t a l. C u a n d o

la

lí­

n e a d e c o l o r s e p ia e s t á a b a jo d e l a l í n e a n e g r a , la s i m p o r ­

p o rq u e

t a c io n e s s o n m a y o r e s q u e la s e x p o r t a c i o n e s , y la s e x p o r ­

c a u s a n $ 3 0 0 0 0 m illo n e s d e

ta c io n e s

n e ta s s o n

s e p ia e s lá a r r ib a

n e g a tiv a s .

de

C uando

la

lín e a

la lí n e a n e g r a , e l p a í s

tie n e

de

c o lo r

una

p o r t a c ió n n e ta , o s u p e r á v it c o m e r c ia l, y la p r o d u c c ió n

ex­ es

m a y o r q u e la d e m a n d a n a c io n a l.

0 0 0 m illo n e s

m a r g i n a l a i m p o r t a r in ­

PM m

d e a u m e n to d e

e s 0 .1 0 , in g r e s o

im p o rta c io n e s .

a u m e n to d e

( ¿ C u á l e s la p r o p e n s ió n m a r g i n a l a i m p o r t a r e n u n a e co ­ n o m í a s in c o m e r c io in t e r n a c io n a l? C e r o . ) A h o r a e x a m i n e l a p e n d i e n t e d e l a l í n e a d e l g a s t o to ­ ta l d e la f ig u r a 3 0 -2 ; e sa l í n e a r e p r e s e n ta e l g a s to to ta l en

E l P IB d e e q u ilib r io s u c e d e c u a n d o la lín e a d e c o lo r s e p ia , d e l g a s t o t o t a l , c r u z a a la

cada $ 3 0 0

p r o p e n s ió n

C + /+

G + X

O b s e r v e q u e l a p e n d i e n t e d e l a l í n e a d e gas­

4 5 ° . E s ta i n t e r ­

to t o t a l es m e n o r q u e la d e

la d e m a n d a n a c io n a l, C + / +

s e c c ió n e s tá e x a c t a m e n t e e n e l m is m o p u n t o , e n $ 3 . 5 b i ­

G . C u a n d o a u m e n ta e l P IB

y e l in g r e s o

llo n e s , q u e e l q u e s e v e c o m o P I B d e e q u i l ib r i o

g a s l o e n c o n s u m o a u m e n t a e n e l c a m b i o d e i n g r e s o m u l­

b la

3 0 -1 .

ig u a l a lo

S ó lo

en

$ 3 .5

b illo n e s

lín e a d e

e l P IB

es

e n la

ta ­

e x a c ta m e n te

q u e d e s e a n g a s ta r lo s c o n s u m id o r e s , e m p r e s a s .

t ip lic a d o p o r la

PM C

to ta l e n

$ 3 0 0 , el

( q u e s e s u p o n e e s d e d o s te r c io s ) o

s e a $ 2 0 0 . A l m is m o t ie m p o , e l g a s to e n

im p o r t a c io i"

i ^ P ÍT U L O

599

3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R T A

lo-í

F IG U R A 3 0 -2 . Si s e a g r e g a n la s e x p o r ta c i o n e s n e ta s a la d e m a n d a i n t e r n a s e o b t ie n e e l P IB d e e q u ilib r io d e la e c o n o m ía a b ie r ta L a lí n e a n e g r a r e p r e s e n ta la d e m a n d a in t e r n a

;n -

(C + / + G),

c o m p ra s d e c o n s u m id o r e s , e m p re s a s

y

g o b ie r ­

n o . A e s t o s e l e d e b e s u m a r e l g a s t o n e t o e n e l e x t e r io r . L a s e x p o r t a c i o n e s n e t a s , m á s la d e m a n d a n a c i o ­

E,

n a l, d a n la l í n e a d e c o l o r s e p ia , d e l g a s t o t o t a l . E l e q u i l i b r i o s e p r e s e n t a e n e l p u n t o

d :3

es i g u a l a l g a s to t o t a l e n b ie n e s

y

l í n e a d e d e m a n d a t o t a l , e n c o l o r s e p ia , e s m e n o r q u e la d e l a d e m a n d a n a c i o n a l ,

10

d o n d e e l P IB to ta l

s e r v ic i o s p r o d u c i d o s e n E s t a d o s U n i d o s . O b s e r v e q u e la p e n d i e n t e d e l a

y

r e f l e j a l a f u g a d e g as­

____

to s e n i m p o r t a c i o n e s . r

ior r

b ie n e s d e l e x t r a n j e r o , a u m e n t a t a m b i é n e n $ 3 0 . P o r c o n ­ s ig u ie n t e ,

e l g a s to

en

b ie n e s

n a c io n a le s

a u m e n ta

s ó lo

en

$ 1 7 0 ($ 2 0 0 -

rpr

u l b a ja d e 0 .6 6 7 e n la e c o n o m í a c e r r a d a , a $ 1 7 0 / $ 3 0 0 =

11

$ 3 0 ) y la p e n d ie n t e d e la lí n e a d e l g a s to to -

e n b ie n e s y s e r v ic io s e x t r a n je r o s , c o n l o c u a l q u e d a r á só ­ lo

$ 0 . 5 6 7 p a r a g a s t a r e n b ie n e s d e p r o d u c c i ó n

n a c io n a l.

E s e $ 0 .5 6 7 d e g a s to n a c io n a l g e n e r a r á $ 0 .5 6 7 d e in g r e s o en

E s ta d o s U n id o s , d e l c u a l 0 .5 6 7

X

$ 0 .5 6 7 = $ 0 .3 2 1

se

g a s t a r á e n c o n s u m i r p r o d u c t o s y s e r v ic io s n a c io n a le s e n

0 .5 6 7 e n n u e s t r a e c o n o m í a a b i e r t a .

)rr

la

in -

d e l p r o d u c t o , o s e a , e l m u lt ip lic a d o r d e e c o n o m ía a b ie r ­

i: L *so

t i

El multiplicador en la economía abierta Es s o r p r e n d e n t e , p e r o

a l a b r ir u n a e c o n o m í a d is m in u y e

el m u l t i p l i c a d o r .

s ig u ie n te

ro n d a .

P o r c o n s ig u ie n t e , e l a u m e n to

ta , s e rá M u lt ip lic a d o r d e

U n a fo r m a d e c o m p r e n d e r e l m u lt ip lic a d o r d e l gas­

to ta l

^

j

^

^ ggy

(0 .5 6 7 )2 + ...

e c o n o m ía a b ie r ta

to e n u n a e c o n o m í a a b i e r t a e s c a l c u l a r l a s r o n d a s d e g a s ­

= 1 -f- (5^ - Ko) + (% -Xo)"-H

ta r y v o l v e r a g a s t a r , g e n e r a d a s p o r u n d ó l a r a d i c i o n a l d e g a s to p í i b l i c o , i n v e r s i ó n

o

e x p o r ta c io n e s . S u p o n g a

1

que

to A le m a n ia

n e c e s ita

c o m p ra r

c o m p u ta d o ra s

e s ta d o u n i­

1

=

2 .3

30

1 - % + Xo

€

d e n s e s p a r a m o d e r n iz a r u n a s in s t a la c io n e s a n t ic u a d a s e n ;33/ +

lo q u e

e ra A le m a n ia

c o m p u ta d o ra s

O r ie n t a l. C a d a

e s ta d o u n id e n s e s

g e n e ra rá

en E s ta d o s U n id o s , d e l c u a l $ 2 / 3 i ) O

d ó la r a d ic io n a l d e

$1

de

in g r e s o

É s te se c o m p a r a

p r o p e n s ió n m a r g in a l a i m p o r t a r e s 0 . 1 0 , u n a d é c im a p a r d e l d ó la r a d ic io n a l d e in g r e s o , o se a $ 0 .1 0 , se g a s ta rá

-

u n

m u lt ip lic a d o r d e e c o n o m ía ce ­

0 .6 6 7 ) = 3 .

O t r a f o r m a d e c a lc u la r e l m u lt ip lic a d o r e s la s ig u ie n ­

= $ 0 .6 6 7 s e rá g a s ta d o

p o r e s t a d o u n id e n s e s e n c o n s u m o . S in e m b a r g o , c o m o la

con

rra d a , q u e es 1 /( 1

te :

re c u e rd e

que

el

m á s s e n c illo , e r a d e h a c ia

el a h o rro .

m u lt ip lic a d o r ,

en

1 /F A L 4 , e n d o n d e

C om o

se

d ijo

n u e s tro

PMA

m o d e lo

es la

fu g a

a n t e s , la s i m p o r t a c i o n e s

600

P A R T E S E IS

s o n o t r a f u g a . L a f u g a t o t a l es d e lo s d ó la r e s q u e p a s a n a l a h o rro

( la

P A L 4 ) m á s lo s

PM m ).

( la

1 /0 .4 3 3

a la s i m p o r t a c i o n e s

P o r c o n s ig u ie n t e , e l m u lt ip l ic a d o r d e

m ía a b ie r ta =

que pasan

d e b e se r 1 /(P A M

== 2 . 3 . O b s e r v e

+

PM m) =

econo­

1 / ( 0 .3 3 3 + 0 .1 )

q u e lo s a n á lis is t a n t o

d e fu g a s

c o m o d e r o n d a s lle g a n e x a c t a m e n te a l m is m o r e s u lta d o . R e s u m ie n d o :

• C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G L O B A L

P o r lo tu a c ió n

ta n to , la

D e b id o a q u e , e n u n a e c o n o m ía a b ie r ta , u n a f r a c c ió n de

in g r e s o s e c o n v ie r te

en

ta c io n e s , e l m u lt ip l ic a d o r d e e c o n o m í a a b ie r ta q u e e l d e rm a e c o n o m ía c e rra d a . L a

im p o r ­

es m e n o r

r e la c ió n e x a c ta es

t r o m o d e l o d e l m u l t i p l i c a d o r . D e s d e e l p u n t o d e v is ta ^ d

m i n a d a p o r la s t a s a s d e i n t e r é s m u n d i a l e s . L a p o l í t i c a c a l s e r á m u y e fic a z , p o r q u e n o h a b r á r e a c c ió n m o n e t

M u lt ip lic a d o r d e

1

P A L i + PMm

T.

Tipo d e cam bio flexib le.

U n

a s p e c to

im p o r ta n te

d e e s ta

á r e a e s q u e la p o l í t i c a m a c r o e c o n ó m i c a c o n t ip o d e c a m ­ b io f l e x ib l e f u n c io n a d e ! tip o

d e c a m b io

tru m e n to

e c o n o m ía a b ie r ta

m a c r o e c o n ó m ic a en

p a í s p e q u e ñ o , la i n v e r s i ó n e s e x ó g e n a , p o r q u e e s tá d e t e '”

a c a m b io s d e G o

d e c u a lq u ie r a u m e n to

p o lít ic a

e s e x a c t a m e n t e e l c a s o q u e d e s c r ib im o s e n

e n f o r m a b a s ta n te d if e r e n te a l ca so

f ijo . L a p o lít ic a

m o n e t a r ia es u n

m u y e fic a z c u a n d o se tie n e u n

in s ­

t i p o d e c a m b io

fle x ib le . V e a m o s e l c a s o d e E s ta d o s U n id o s . E l

d o n d e P jVL4 = p r o p e n sió n m arginal a ahorrar, y PM m = p r o p e n sió n m arginal a im portar.

t r a n s m is ió n

m o n e ta r ia

en

e se p a ís h a

e n la s ú l t i m a s d é c a d a s , c o m o

r e s u lta d o

ca d a v e z m a y o r, y u n

a l tip o

c a m b io

m e c a n is m o

de

c a m b ia d o m u c h o d e u n a a p e rtu ra

d e c a m b io f le x ib le .

E n la e r a m o d e r n a , e ! c o m e r c i o y la s f in a n z a s in t e r n a c io ­

POLITICA MACROECONÓMICA Y SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO

n a le s h a n

N u e s t r o a n á lis is d e lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s y e l c r e c im ie n ­

la p o l í t i c a

to

s u c e d ió c u a n d o la R e s e r v a F e d e r a l r e s t r in g ió e l d in e r o e n

ta n te e n U n o

e c o n ó m ic o se h a e n f o c a d o e n g e n e r a l e n la s p o lí t ic a s

de

una

e c o n o m ía

la s p o l í t ic a s

c e r r a d a . A n a li z a m o s la f o r m a

m o n e t a r ia y fis c a l p u e d e n

en

que

a y x id a r a e s t a b i l i ­

lle g a d o

a ju g a r u n

la p o lít ic a

m a c r o e c o n ó m i c a e s t a d o u n id e n s e .

d e lo s m e j o r e s e je m p lo s d e l f u n c i o n a m ie n t o d e

e l p e r io d o

m a c r o e c o n ó m ic a

e x tr a n je r o

f l a c i ó n y l o s v a lle s d e l a p r o d u c c i ó n . ¿ C ó m o c a m b i a n la s

dem anda

h a c ia v a lo r e s

en

de

c a m b io fle x ib le

m o n e t a r ia h iz o q u e

d ó la r e s . E s te

d e d ó la r e s a u m e n t ó

la r . ( R e p a s e la f i g u r a

s o rp re n d e n te

m o m e n to , e l m e c a n is m o

a e s ta p r e g t m t a d e ­

tip o

la s t a s a s d e i n t e r é s , l o c u a l a t r a j o f o n d o s d e l

p o lí t ic a s m a c r o e c o n ó m ic a s e n u n a e c o n o m ía a b ie r ta ? L o c o n t e s ta c ió n

con

1 9 7 9 -1 9 8 2 . L a r e s t r ic c ió n

a u m e n ta ra n

z a r e l c i c l o e c o n ó m i c o , e s t o e s , a p l a n a r la s c i m a s d e l a i n ­

es q u e la

p a p e l c a d a v e z m á s im p o r ­

e l tip o

de

2 9 -5 d e l c a p í t u lo

a u m e n to

d e la

c a m b io d e l d ó ­ En

ese

d e l m u lt ip lic a d o r e n tró e n

a n t e r io r . )

ac­

p e n d e e n f o r m a f u n d a m e n t a l d e q u e e l p a ís te n g a , o n o ,

c i ó n . E l a u m e n t o d e l t i p o d e c a m b i o d e l d ó l a r r e d u j o la s

ir n

e x p o r t a c io n e s n e ta s , y c o n t r ib u y ó a la p r o f u n d a r e c e s ió n

tip o

d e c a m b io f i j o

E n

e s te

lo s p a ís e s d e se v in c u la n

o fle x ib le .

ca so, n u e s tra

d e s c r ip c ió n

se c o n c e n tr a r á e n

a lt o s i n g r e s o s , c u y o s m e r c a d o s f i n a n c i e r o s

e n tr e s í e n fo r m a e s tre c h a , p o r lo

q u e in c lu ­

y o p a ís e s c o m o E s ta d o s U n id o s , C a n a d á , I n g la t e r r a y j a ­ p ó n

C u a n d o la s i n v e r s i o n e s f i n a n c i e r a s p u e d e n

e s ta d o u n id e n s e , d e

1 9 8 1 -1 9 8 3 , e n la f o r m a

m o s a n te s . E l e fe c to n e t o fu e u n a r e d u c c ió n C u a n d o u n p a ís tie n e t ip o

q u e d e s c r ib i- ' d e l P I B r e a l.

d e c a m b io fle x ib le , e l c o ­

m e r c io i n t e m a c io n a l p r o d u c e u n n u e v o y p o d e r o s o v in c u ­

c ir c u la r

l o e n e l m e c a n i s m o d e t r a n s m i s i ó n m o n e t a r i a . C u a n d o la

c o n f a c i l i d a d e n t r e p a í s e s , y la s b a r r e r a s r e g u l a t o r i a s a l a s

p o l í t i c a m o n e t a r i a c a m b i a l a s t a s a s d e i n t e r é s , a f e c t a a lo s

i n v e r s i o n e s f i n a n c i e r a s s o n b a ja s , s e d i c e q u e e s o s p a í s e s tie n e n

alta movilidad de capital financiero.

Tipo d e c a m b io fijo.

tip o s d e in v e r s ió n

L a p r o p ie d a d c la v e d e lo s p a ís e s c o n

c a m b io y la s

e x p o r ta c io n e s

n a c io n a l. L a

c o n t r a c c ió n

n e t a s , y t a m b ié n

m o n e ta r ia

la

p r o v o c a la

a p r e c ia c ió n d e l t i p o

d e c a m b i o y u n a d i s m i n u c i ó n d e la s

e x p o r ta c io n e s n e ta s

( p o r s u p a r t e , e l a u m e n t o d e la o f e r ­

t ip o d e c a m b io f ijo y a lt a m o v ilid a d d e c a p ita l e s q u e s u s

ta m o n e t a r i a h a c e l o

ta s a s d e i n t e r é s d e b e n e s t a r a lin e a d a s e n f o r m a e s tr e c h a .

d e i n t e r é s s o b r e la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s r e f u e r z a e l e fe c ­

Toda

d iv e r g e n c ia

de

ta s a s d e in t e r é s

e n tre

dos

de

esos

p a ís e s a t r a e r á a lo s e s p e c u la d o r e s , q u e v e n d e r á n u n a d i\ i s a y c o m p r a r á n la o t r a , h a s ta q u e

un

p a ís

pequeño

la in v e r s ió n

n a c io n a l; la c o n t r a c c ió n

m o n e ta r ia

h a c e q u e b a je n la p r o d u c c i ó n y lo s p r e c io s .

l a s ta s a s d e i n t e r é s s e

ig u a le n . Im a g in e

to s o b r e

c o n t r a r i o ) . L a i n f l u e n c i a d e l a ta s a

q ue

a m a rra

su

tip o

de

COMERCIO Y ACTIVIDAD ECONÓMICA, 1980-2003

c a m b i o a u n a e c o n o m í a m a y o r . Como las tasas de interés del país pequeño son determinadas por la política monetaria del país grande, el país pequeño ya no tiene u n a política monetaria independiente. L a p o l í t i c a m o n e t a r i a d e l p a í s p e q u e ñ o d e ­

p u e d e t e n e r u n a g r a n in f lu e n c ia s o b r e la p r o d u c c ió n y e l

b e d e d ic a r s e a a s e g u r a r q u e su s ta s a s d e in t e r é s e s té n a li­

e m p le o n a c io n a l. L a f ig u r a 3 0 -3 m u e s tr a d o s g ra n d e s m í­

neadas con

n im o s

la s d e s u s o c io .

En un

m u n d o d o n d e

lo s p a ís e s s e v i n c u l a n

ca da ve z m ás

a tr a v é s d e l c o m e r c i o y la s f in a n z a s , e l c o m e r c i o e x t e r io r

e n

la s e x p o r t a c i o n e s

n e ta s

de

E s ta d o s

U nn i

en

j.;í PÍTULO

601

3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R T A

1 9 9 5 -2 0 0 1 . L a

A m e d id a q u e e l d ó la r a u m e n t ó , lo s p r e c io s d e e x p o r ­

d e e so s p e r io d o s n o s a y u d a rá a

t a c ió n a u m e n t a r o n m i e n t r a s q u e lo s p r e c i o s d e b ie n e s i m ­

p r in c ip io s d e lo s a ñ o s o c h e n t a y d u r a n t e d e s c rip c ió n d e c a d a u n o

c o m p re n d e r e l p a p e l d e l c o m e r c io

in t e r n a c io n a l e n

el

p o r t a d o s p o r E s ta d o s U n id o s b a ja b a n . D e

1 9 8 0 a 1 9 8 5 lo s

p r e c io s d e b ie n e s y s e r v ic io s im p o r t a d o s b a ja r o n 6 % , a la

d e s e m p e ñ o n a c io n a l.

v e z q u e l o s p r e c i o s d e la s e x p o r t a c i o n e s d e e s e p a í s , e n d i ­

sobrevaluado de la década de los años ochenta.

v is a s e x t r a n j e r a s , a u m e n t a r o n m á s d e 8 0 % . E n r e s p u e s t a ,

La d é c a d a d e l o s a ñ o s o c h e n t a p r e s e n c i ó u n c i c l o d r a m á -

f/ dólar

e l v o l u m e n d e la s i m p o r t a c i o n e s a u m e n t ó 5 1 % , m i e n t r a s

(jco d e a p r e c i a c i ó n y d e p r e c i a c i ó n d e l d ó l a r . E l a u m e n t o

q u e e l d e la s e x p o r t a c i o n e s a u m e n t ó s ó l o 2 % .

de d i c h a m o n e d a c o m e n z ó p o lí t ic a m o n e t a r i a

en

1980, después de

r e s tr ic tiv a y la

p o lít ic a

La

q u e la

fis c a l h o lg a d a

fig u r a

3 0 -5

ilu s tr a

e l d r a m á tic o

e fe c to

en E s t a d o s U n i d o s i m p u l s a r o n a l a l z a l a s t a s a s d e i n t e r é s ,

1 9 8 0 h a s ta e l v a lle

en f o r m a b r u s c a . L a s a l t a s ta s a s d e i n t e r é s e n e l p a í s , y l a

le s d is m i n u y e r o n e n $ 1 5 8 0 0 0 m illo n e s , o q u e e q u iv a lí a a

t u r b u le n c ia e c o n ó m i c a e n e l e x t r a n j e r o a t r a j e r o n f o n d o s

3%

h a c ia e l d ó l a r . L a f i g u r a 3 0 - 4 m u e s t r a q u e d u r a n t e e l p e ­

d e l P IB

en

1 9 8 6 , la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s r e a ­

de 1983.

P o r s í m is m a , e s ta a g u d a d is m in u c ió n

d e la s e x p o r t a ­

r io d o 1 9 7 9 a p r i n c i p i o s d e 1 9 8 5 e l t i p o d e c a m b i o d e l d ó ­

c io n e s n e ta s c a u s a r ía u n a c o n t r a c c ió n

lar a u m e n t ó

f o r tu n a d a m e n te , e l e fe c to d e l c o m e r c io r e fo r z ó u n a

80% . E n

1985 m uchos

que e l d ó l a r e s t a b a s o b r e v a l u a d o

ia es

a q u e lla

c u y o v a lo r e s a lt o

e c o n o m is ta s c r e ía n

(u n a

en

moneda sobreualua-

r e la c ió n

en e l l a r g o p l a z o , o s o s t e n i b l e ) .

con

s u n iv e l

e c o n ó m ic a . D e s a ­

m o n e ta r ia

r e s tr ic tiv a .

El

r e s u lta d o

fu e

la

r e c e s ió n

p ro fu n d a e n 5 0 a ñ o s.

ula os Ir

as ;r

Sí ‘ Ci:>

F IG U R A 3 0 -3 . L a s e x p o r ta c io n e s n e ta s p u e d e n a y u d a r o jje iju d ic a r, lo c u a l d e p e n d e d e la d e m a n d a i n te r n a

as

Debido al fuerte aumento del dólar y al débil crecim iento económ ico en el exterior, las exportaciones ne­ tas de Estados Unidos se volvieron m uy negativas a principios de la década de los años ochenta. El despla­ zamiento produjo una resistencia masiva del gasto agregado, en la ecuación C + / + G+ X, y ayudó a pro­ ducir la más profunda recesión de la segunda m itad del siglo. El creciente déficit com ercial después de 1995 coincidió con un fuerte crecim iento de la dem anda interna, que m oderó el crecim iento de la pro­ ducción y los precios.

e 11-

Fuente: U.S. D e p a rtm e n l o f C om m erce.

d is ­

m in u c ió n d e la d e m a n d a i n t e r n a i n d u c id a p o r la p o lí t ic a

o-

Oi

d e l d ó la r

a p r e c ia d o s o b r e lo s f lu jo s c o m e r c ia le s . D e s d e la c im a e n

m ás

P A R T E S E I S • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G L O B A L

602

C om ercio contracícU co e n 1995-2001.

E l f in a l d e la d é c a ­

d a d e lo s n o v e n t a f u e u n a h is t o r ia c o n t r a r i a , e s d e c ir , m á s f e liz . D e s p u é s d e 1 9 9 5 , la c o m b in a c ió n

B. INTERDEPENDENCIA EN LA ECONOMÍA GLOBAL

d e ta s a s d e i n t e ­

r é s r e a l b a ja s y u n m e r c a d o a c c io n a r io f l o r e c i e n t e c o n d u ­ je r o n

a u n c r e c im ie n t o r á p id o d e la d e m a n d a in t e r n a e n

E s ta d o s U n id o s , e n

e s p e c ia l la in v e r s i ó n

p r iv a d a . E l d e ­

s e m p le o b a jó e n f o r m a b r u s c a . U n v e lo z a u m e n t o d e d e ­ m anda

e x t r a n je r a

de

u n a b r u s c a a p r e c ia c ió n

a c tiv o s

e s t a d o u n id e n s e s

p ro v o c ó

d e l d ó la r .

E n la p r im e r a s e c c ió n d e s c r ib im o s lo s e fe c to s e n e l c o r to

E n e s te p e r io d o , e l e f e c t o m a c r o e c o n ó m ic o d e la a p r e ­ c ia c ió n d e l d ó la r fu e a d e c u a d o . A m í a e s t a d o u n id e n s e

CRECIMIENTO ECONÓMICO EN LA ECONOMÍA ABIERTA

m e d id a q u e

te n d ía a l p le n o

la e c o n o ­

p la z o d e lo s c a m b io s e n e l c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l y la p o ­ lític a

en

la

e c o n o m ía

a b i e r t a . E s t o s a s u n t o s s o n b á s ic o s

e m p le o , lo s p r e c io s

p a r a q u e l a e c o n o m í a a b i e r t a c o m b a t a e l d e s e m p l e o y la

d e la « i m p o r t a c i o n e s y l a s e x p o r t a c i o n e s n e t a s b a j a r o n , y

i n f l a c i ó n . S in e m b a r g o , lo s p a í s e s t a m b ié n d e b e n a te n d e r

e l s e c to r e x tr a n je r o

la

la s i m p l i c a c i o n e s d e s u s p o l í t i c a s p a r a e l c r e c im i e n t o e c o ­

e c o n o m ía . S i e l d ó la r se h u b ie r a d e p r e c ia d o , e n lu g a r d e

n ó m i c o e n e l l a r g o p la z o . E n e s p e c ia l e n lo s p a ís e s p e q u e ­

a p r e c ia r s e , e l s e c to r e x t r a n je r o se h u b ie r a e x p a n d id o , la

ñ o s , la

e c o n o m ía

c re ­

e c o n ó m i c o t ie n e i m p o r t a n c i a e x c e p c io n a l. A v e c e s es ú t il

e ra n e c e ­

i m a g i n a r q u e u n a r e g i ó n d e t e r m i n a d a d e n t r o d e E s ta d o s

e je r c ió

e s t a d o u n id e n s e

una

lig e r a

h u b ie r a

p r e s ió n

s o b re

e x p e r im e n ta d o

c ie n te in f la c ió n y la F e d h u b ie r a d e c id id o q u e

p r e o c u p a c ió n

s o b re

la s p o lí t ic a s

de

c r e c im ie n t o

s a r io r e s t r i n g i r la o f e r t a m o n e t a r ia h a s ta e l e x t r e m o . P o r

U n id o s

c o n s i g u ie n t e , a f i n a l e s d e lo s a ñ o s n o v e n t a , u n a

e c o n o m í a a b ie r ta p e q u e ñ a c o n u n t ip o d e c a m b io fijo .

c ió n d e l d ó la r y la d is m in u c ió n ta s f u e r o n j u s t a m e n t e

lo

que

de

a p r e c ia ­

E l c r e c im ie n t o

la s e x p o r t a c io n e s n e ­

re c e ta ría

un

m é d ic o

c r o e c c m ó m ic o .

m a-

( c o m o u n e s ta d o o u n á r e a m e t r o p o l i t a n a ) es u n a

dad

de

m é to d o

e c o n ó m i c o i m p l i c a u n a a m p l i a v a r ie ­

a s u n to s , c o m o v im o s e n m á s im p o r ta n te

p a ra

e l c a p í tu lo

2 7 . Q u iz á e l

p r o m o v e r e l c r e c im ie n t o

F IG U R A 3 0 - 4 . E l v a lo r d e l d ó la r e n t i p o d e c a m b io i n te r n a c i o n a l D u r a n te e l p e r io d o d e t i p o d e c a m b io f i j o

( B r e t t o n W o o d s ) , e l v’a l o r d e l d ó l a r f u e e s t a b le e n lo s m e r c a d o s

d e c a m b i o . D e s p u é s d e q u e E s ta d o s U n i d o s a d o p t ó e l t i p o d e c a m b i o f l e x i b l e e n 1 9 7 3 , e l v a l o r d e l d ó l a r in c r e m e n t ó s u v o la t ilid a d . C u a n d o E s ta d o s U n id o s a p lic ó u n a p o lí t ic a m o n e t a r ia r e s tr ic tiv a a p r in c ip io s d e l a d é c a d a d e l o s o c h e n t a , la s a lta s ta s a s d e i n t e r é s p r o v o c a r o n e l a u m e n t o d e l d ó l a r . A f i n a l e s d e l o s a ñ o s n o v e n t a y p r i n c i p i o s d e l n u e v o m i l e n i o , la s a lt a s ta s a s d e i n t e r é s e n E s t a d o s U n i d o s , j u n t o c o n e l e s t a n c a ­ m ie n t o e n J a p ó n y E u r o p a , c a u s a r o n l a a p r e c ia c ió n d e l d ó l a r y u n a m i n i b u r b u j a q u e e x p l o t ó e n 2 0 0 3 . Fuente: Federal Reserve System, e nw vi-w .fe d e ra lre se rve .g o v /re le a s c s /h lO /s u m m a ry /.

I

603

¡./ipÍTULO 30 • MACROECONOMÍA DE UNA ECONOMÍA ABIERTA

O

X) a> "co c 2 ^ o

l05O!' ® *o a H

Año

FIGURA

3 0 -5 .

C o m e r c io y t i p o d e c a m b io

L o s f l u jo s c o m e r c i a l e s r e s p o n d e n a c a m b i o s d e l t í p o d e c a m b i o , p e r o c o n r e t r a s o . L a a p r e c i a c i ó n r e a l d e l d ó l a r d u r a n t e l o s p r i m e r o s a ñ o s d e l a d é c a d a d e l o s o c h e n t a p r o v o c ó e l a u m e n t o d e l o s p r e c i o s d e la s e x ­ p o r t a c i o n e s e s t a d o u n id e n s e s y la r e d u c c i ó n d e l o s b ie n e s i m p o r t a d o s a e s e p a í s . E l r e s u l t a d o f u e q u e e l d é ­ f i c i t c o m e r c i a l a u m e n t ó r á p i d a m e n t e . C u a n d o e l d ó l a r se d e p r e c i ó d e s p u é s d e 1 9 8 5 , e l d é f i c i t c o m e r c i a l c o m e n z ó a c o n t r a e r s e . E l r e c i e n t e a u m e n t o d e l d é f i c i t e n c u e n t a c o r r i e n t e h a s i d o c o n s e c u e n c i a d e la a p r e c i a c ió n d e l d ó l a r y d e l l e n t o c r e c i m i e n t o f u e r a d e E s ta d o s U n i d o s .

F u en te: C ouncil o f Econom ic Advisers, Economic Report of the Presidenty 2000.

e c o n ó m ic o r á p i d o

e s a s e g u r a r a lt o s n iv e le s d e a h o r r o

in v e r s ió n . L a f i g u r a n a c io n a le s

de

3 0 - 6 m u e s tr a la r e la c ió n

a h o rro

con

la s

ta s a s

de

e

d e la s ta s a s

c r e c im ie n t o

del

m e d io s d e L a t in o a m é r ic a o A s ia h a n e x tr a n je r o

p a ra

p e d id o p re s ta d o a l

f in a n c ia r e l c a p ita l n a c io n a l. E n

s o r p r e n d e n te , E s ta d o s U n id o s

ha

s id o

un

im á n

fo rm a p a ra

el

P IB p e r c á p i t a . C o m e n z a r e m o s e x a m i n a n d o l o s d e t e r m i ­

a h o r r o e x t r a n je r o e n a ñ o s r e c ie n te s , p o r s u s r o b u s t a s i n ­

n a n te s d e l a h o r r o y l a i n v e r s i ó n e n l a e c o n o m í a a b i e r t a .

v e r s io n e s y p o c o a h o r r o i n t e r n o .

S in e m b a r g o , e l c r e c im i e n t o e c o n ó m i c o i m p l i c a m á s que s ó l o

e l c a p ita l.

R e q u ie r e

a v a n z a r h a c ia

la

fro n te ra

D e l o tro

la d o

d e la m o n e d a

e s tá n lo s p a ís e s q u e

tie ­

n e n a l t a s ta s a s d e a h o r r o , p e r o q u e c a r e c e n d e o p o r t u n i ­

t e c n o ló g ic a p a r a a d o p t a r la s m e jo r e s p r á c t ic a s t e c n o l ó g i ­

dades

cas. T a m b i é n ,

s u fic ie n te s

de

in v e r s io n e s

in te r n a s

de

a lt o

r e n d i­

el

m i e n t o . P a ís e s c o m o I n g l a t e r r a e n e l s i g l o p a s a d o , o J a p ó n

e m p r e s a r ia l. O t r o s a s u n to s — p o l í t i ­

e n a ñ o s r e c ie n t e s , h a n p r o p o r c i o n a d o f o n d o s s u s ta n c ia le s

cas c o m e r c i a l e s , d e r e c h o s d e p r o p i e d a d i n t e l e c t u a l , p o l í ­

a lo s p a í s e s e s c a s o s d e c a p it a l. P r i m e r o r e p a s a r e m o s la r e ­

ticas h a c i a l a i n v e r s i ó n

la c ió n e n t r e in v e r s ió n y a h o r r o , p a r a d e s p u é s e x a m in a r lo s

d e s a r r o lla r

a h o rro y e l e s p í r it u

co g e n e r a l —

in s t it u c io n e s

que

n u tra n

d ir e c t a y e l c liin a m a c r o e c o n ó m i­

s o n i n g r e d ie n t e s e s e n c ia le s d e l c r e c i m i e n t o

m e c a n is m o s d e a s ig n a c ió n d e l a h o r r o e n t r e lo s p a ís e s .

de la s e c o n o m í a s a b i e r t a s .

AHORRO E INVERSIÓN EN LA ECONOMIA a b ie r t a En u n a

e c o n o m ía

c e r r a d a , la in v e r s ió n

to ta l es ig u a l a l

a h o r r o n a c i o n a l . E n e l c a s o d e la s e c o n o m í a s a b ie r t a s , lo s n ie r c a d o s f i n a n c i e r o s m u n d i a l e s s o n o t r a f u e n t e d e f o n lio s d e

in v e r s ió n , y o t r a

s a lid a d e l a h o r r o

n a c io n a l. L o s

p a ís e s h a m b r i e n t o s d e f o n d o s , a c a u s a d e r e n t a b l e s o p o r ­ tu n id a d e s

de

in v e r s ió n

in te r n a ,

pueden

d ir ig ir s e

a

lo s

tn e rc a d o s f in a n c ie r o s m u n d ia le s p a r a f in a n c ia r s u s in v e r " " " 'l e s . E n f o r m a t r a d i c i o n a l , l o s p a í s e s d e i n g r e s o s i n t e r -

La relación entre ahorro e inversión en una economía abierta Hagamos una pausa para recordar nues­ tras identidades de ahorro-inversión, del capí­ tulo 2 1 :

l^= l + X = A + { T- G) Esto indica que el ahorro total nacional (Ij), consiste en inversión en capital nacional (/) más la inversión extranje­ ra neta, o las exportaciones netas (X). Esto debe ser igual al ahorro privado total (>A) de las familias y las empresas.

604

PARTE SEIS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO B A L

E s ú ü l o b s e r v ’a r c ó m o s e a s i g n a n

más el ahorro total público, que se obtiene con el superá­ vit gubernamental ( 7 - G). Se puede replantear la identidad como sigue, para subrayar los componentes de las exportaciones netas:

e l a h o r r o y l a in v e r

s i ó n e n e l l a r g o p l a z o e n u n a e c o n o m í a “ c l á s i c a ” c o n p le i n ) e m p l e o y p r e c i o s f l e x i b l e s . E x a m i n a r e m o s e l c a s o m á s s in i p ie , e n e l q u e z a re m o s c o n

X = A + {T- G )-l

n o

h a y in f la c ió n

u n a

e c o n o m ía

n i in c e r tid u m b r e . C o m e n

c e r r a d a , y d e s p u é s a m p lia r e

m o s e l a n á lis is a u n a e c o n o m í a a b ie r t a .

es decir Exportaciones netas = ahorro privado + ahorro del gobierno - inversión interna

E conom ía cerrada. que

la in v e r s ió n

En

u n a

e c o n o m ía

c e rra d a , sabem os

d e b e s e r ig u a l a l a h o r r o

p r iv a d o m is ci

s u p e r á v it d e l g o b ie m o . S im p lif ic a r e m o s s u p o n ie n d o que lo s im p u e s to s , e l g a s to g u b e r n a m e n t a l y e l a h o r r o

Esta importante ecuación indica que las exportaciones netas son la diferencia entre el ahorro y la inversión inter­ na. Los componentes de la inversión interna en Estados Unidos, de las últimas décadas, se ven en la tabla 30-2.

do

s o n in d e p e n d ie n te s d e

g u ie n te , e l a h o r r o

l a s ta s a s d e

n a c io n a l to ta l

p r iv a ­

i n t e r é s . P o r c o n s i­

( p ú b lic o

y p r i v a d o ) es

u n a c a n t id a d d e t e r m in a d a b a jo p le n o e m p le o . E n c o n t r a s t e , c o m o v i m o s e n e l c a p í t u l o 2 2 , la in v e r ­ s ió n de

e s m u y s e n s i b l e a l a s t a s a s d e i n t e r é s . M a v o r e s tasas in te r é s

e q u ip o s

Determinación del ahorro y la inversión con pleno empleo

re d u c e n

e l g a s to

in d u s t r ia le s . E n

en

v iv ie n d a

y en

p la n t a s v

c o n s e c u e n c ia , r e p re s e n ta re m o s

n u e s t r a f u n c i ó n d e i n v e r s i ó n p o r / ( r ) , p a r a i n d i c a r q u e la in v e r s ió n d e p e n d e d e la ta s a d e in t e r é s r e a l ( r ) .

N e c e s it a m o s i r m á s a llá d e la s id e n t id a d e s p a r a c o m p r e n ­ L a fig u r a d e r e l m e c a n is m o p o r e l c u a l e l a h o r r o y la in v e r s ió n

3 0 - 7 m u e s t r a la f o r m a e n q u e se e q u ilib r a n

se e l a h o r r o y la in v e r s ió n n a c io n a l e n u n a e c o n o m ía c e rra ­

ig u a la n

en

la e c o n o m í a a b ie r t a . E l e q u i l i b r i o

e n tre a h o ­

r r o e i n v e r s i ó n e n e l c o r t o p l a z o e s s ó lo l a i m a g e n d e l m e ­

da

con

p le n o

e m p le o . L a s fu n c io n e s

s ió n d e t e r m in a n c a n is m o

d e l m u lt ip lic a d o r d e

la f ig u r a

3 0 - 2 , v is ta e n

de

u n a ta s a d e in t e r é s e n

a h o rro

e in v e r ­

r*= c o n n i v e l e s sa­

u n lu d a b le s d e a h o r r o e in v e r s ió n .

e s p e jo . A h o ra s u p o n g a m o s q u e

e l g o b ie r n o

i n c r e m e n t a sus

c o m p r a s , lo c u a l a u m e n ta e l d é f ic it d e l g o b ie m o , o re d u ­ c e e l s u p e r á v i t , l o q u e d e s p l a z a r á l a f u n c i ó n a h o r r o h a c ia la

7 r-

iz q u ie r d a , a A

-i- T -

G '. E l r e s u l t a d o

e s q u e l a ta s a d e

i n t e r é s r e a l a u m e n t a p a r a e q u i l i b r a r e l a h o r r o y l a in v e r ­

Corea

China

o. co o

p r i n c i p a l e s q u e un alio déficit del gobiemo reduce la inversión en la economía cerra­ da con pleno empleo.

s i ó n , y b a ja e l n iv e l d e in v e r s i ó n . L o

Hong K ong Irlanda

A h o rro en e c o n o m ía abierta.

4

U n a e c o n o m í a a b i e r t a t ie n e

f u e n t e s a l t e r n a s d e i n v e r s i ó n y s a l i d a s a l t e m a t i v a s p a r a el

Argentina o ■o

a h o r r o . M o s tr a r e m o s e s ta s itu a c ió n

(D

Estados U nidos

E

el

o

o.

•

•

g ra d o

Japón

* •

caso de

u n a

d e m o v ilid a d

e c o n o m ía d e b e

Turquía

ta s a r e a l d e

O

B rasil M éxico

10

20

30

_J 40

Ahorro naclonal/PIB (porcentaje, prom edio, 1975-2000)

L o s p a í s e s q u e t i e n e n a lt a s ta s a s d e a h o r r o e i n v e r s i ó n t a m b i é n t i e n e n ta s a s d e c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o p e r c á p i t a s u p e r i o r e s a l

e i n v e r s i o n e s es u n a d e la s r u t a s m á s s e g u r a s p a r a a u m e n t a r e l

l a f i g u r a 3 0 - 8 , en

a b ie r ta

con

un

a lto

t a s a d e i n t e r é s i n t e r n a c o n la

r^.

m u n d ia l,

E s d e m a s ia d o p e q u e ñ a

i n t e r é s m u n d i a l , y c o m o la m o ­

d e l c a p i t a l es a lt a , e l c a p it a l f i n a n c i e r o se m o v e rá

L a fig u r a

3 0 - 8 a y u d a a e x p lic a r la d e t e r m in a c ió n del

a h o r r o , la i n v e r s i ó n y la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s e n u n a eco ­ a b ie r ta .

A

la

m u n d o , la in v e r s ió n in t e r s e c c ió n

d e

ta s a

d e

in t e r é s

p r e v a le c ie n t e

e n el

n a c i o n a l s e u b i c a e n e l p u n t o ^ , 1«*

la f u n c ió n

in v e r s ió n

y l a t a s a d e Ín te r e s .

B d e l a fu n c ió n A + T - G .h a d i f e r e n c i a e n t r e e ll a s s e g m e n t o D B — s o n l a s e x p o r t a c i o n e s neta.s-

E l a h o r r o n a c io n a l to ta l e s tá e n e l p u n t o

p r o m e d i o . E n e l l a r g o p la z o , la p r o m o c i ó n d e g r a n d e s a h o r r o s

c ie c í m ie n t o .

ig u a la r s u

in te r é s

en

p a r a e q u i l i b r a r l a s ta s a s d e i n t e r é s n a c i o n a l y e x t r a n je r a s .

n o m ía

F IG U R A 3 0 - 6 . In v e rs ió n n a c io n a l y c r e c im ie n to e c o n ó m ic o

e c o n o m ía

d e l c a p i t a l f i n a n c i e r o . E s te t ip o de

p a r a a f e c t a r e s t a ta s a d e v ilid a d

O

pequeña

d e a h o r r o to ta l, fin id a p o r e l

( E s t a i g u a l d a d s e v e e n l a i d e n t i d a d a h o r r o - in v e r s ió n , en

>'ur>!te: World-Penn tables.

e l r e c u a d r o d e la p á g in a 6 0 3 . )

605

^^pfrULO 3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E UNA E C O N O M ÍA A B IE R T A

A h o rro e inversió n com o porcentaje d el producto n ac io n a l neto

1998-2002

1959-1981

1982-1997

Ahorro nacional n eto Ahorro privado n eto A horro gubernamental neto

10.7 10.7 0.0

5.6 9.2 -3 .5

5.3 4.6 0.6

I n v e r s i ó n n a c io n a l n e t a

10.0 8.9 2.1 0.4 0.7

5.1 6.4 1.4 -1 .7 0.5

6.3 7.1 1.3 -4 .1 -LO

Inversión nacional neta Inversión gubernamental neta Inversión extranjera neta Discrepancia estadística

TABLA 30-2. La balanza comercial y la inversión extranjera neta son parte del ahorro ,

in v e r -

O’ lasas plantas y

n'^-emos ^ue la

y la inversión nacional Después de que se presentaron grandes déficits presupuéstales en 1982, el ahorro y la inversión nacional se redujeron Alrededor de la mitad de la contracción se debió a m enor inversión nacional, y el resto se produjo a través de un déficit com ercial y de exportaciones netas. El viraje del presupuesto despues de 1997 ha coincidido con una rápida disminución del ahorro privado, y genero poco cam bio en la inversión nacional neta.

quilibran n cerrao-..^inverliveles sa-

Fuente: B u re a u o f E co n o m ic Analysis.

n lia SUS o, o reduhacia k isa de y la inver­ ts que un 01 z cerra-

e i tiene as para el 1 30-8, en ti n alto e__po de na con la , queña n la mo,e moverá f-n jeras. £ ón del uTia econte en el 1 o A, la t iterés. a función r den netas,

1

írsión, en

Inversión, ahorro FIGURA 30-7. Ahorro e inversión en la econom ía cerrada El ahorro se relaciona inversamente con la tasa de interés real, mientras que el ahorro privado y público son relativamente invariables frente a ella. El equilibrio del ahorro y la inversión está en 7*. Supongamos que aumentan las compras del gobierno. Ello hace aumentar el déficit del gobierno y, en consecuencia, i^educe el ahorro público. El resultado es un desplazam iento de la curva del ahorro nacional hacia la kquierda hasta A + T - G', lo cual eleva la tasa de interés del mercado a r** y reduce el ahorro y la inversión nacional hasta 7**.

1

606

P A R T E S E I S • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO B A L

A + T -

G

ro ■ m n u y a n lo s u f ic ie n t e p a r a b a la n c e a r e l a h o r r o y la in ­ js — e l i(

En

(_ e x ¡a t e n iK

ne-

a.

on

in T tíc a -

po­ la c a b la D r ta d o 5 Ío s c

del

1 el dé,

le r a

Cambio en la política o variable exógena A um ento A um ento A um ento A um ento

de G o dism inución d e T de A privado de dem anda de inversión de las tasas de interés mundiales

Cambio en las exportaciones netas

Cambio en el tipo de cambio

Cambio en la inveráón

e Í

O

X

ei

O

XÎ

. Î

7 Î

xi

e -l

7 i

X Î

i

TABLA 30-3. Conclusiones principales del modelo de ahorro-inversión en una economía abierta pequeña Asegúrese de com prender el mecanism o con el que funciona cada caso.

608

P A R T E S E IS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO B A L

•

En

e l la r g o

p la z o , lo s

a ju s te s

en

la s c u e n t a s

c o

U no

de

lo s fa c to r e s m á s c o m p le jo s q u e in te r v ie n e

inmigración y enti

m e r c ia l e s s e h a c e n m e d i a n t e m o v i m i e n t o s e n lo s

en

p r e c io s r e la tiv o s d e l p a ís , c o n f r e c u e n c ia a tra v é s

gración.

d e v a r ia c io n e s e n lo s tip o s d e c a m b io .

d e s f lu jo s d e i n m ig r a n t e s q u e n o s ó lo h a n a u m e n ta d o el

e l c r e c im ie n t o d e u n

p a ís e s e l d e la

H is t ó r i c a m e n t e , E s ta d o s U n i d o s h a a t r a í d o g ra n

t a m a ñ o d e s u f u e r z a l a b o r a l , s i n o q u e t a m b i é n h a n e le v a d o

PROMOCIÓN DEL CRECIMIENTO EN LA ECONOMÍA ABIERTA E l a u m e n to d e l c r e c im ie n t o n o m í a s a b ie r ta s r e q u ie r e d e ra

m á g ic a q u e

rra d o re s .

El

c o n ju n to

de

en

En

e s ta

que

a h o rro

e

in v e r s ió n

e s t a b le , d e r e c h o s

ro s y, s o b re to d o , u n m v e r s ió n .

ondear u n a

ban­ aho­

im p lic a

c lim a

de

p r o p ie d a d

s e c c ió n

re p a s a re m o s a b ie r ta s

a lg t m a s

pueden

de

y d e s u in v e s t ig a c ió n c ie n tííi lo s in m ig r a n t e s

lle g a d o c o n m e n o s e d u c a c ió n y m e n o s c o n o c im ie n ­

t o s q u e la f u e r z a la b o r a l n a c io n a l. E l r e s u lt a d o , d e a c u e r­ d o

c o n a lg u n o s e s t u d io s , e s q u e l a i n m i g r a c i ó n

m id o

lo s s a la r io s

r e la t iv o s

de

lo s

b a ja d o r e s , c o m o M é x ic o , tie n e n

segu­

p r e d e c i b l e y a t r a c t i v o p a r a la

la s e c o n o m í a s

d e su c u lt u r a

e m b a r g o , e n fe c h a m á s r e c ie n t e

h a d e p r i­

t r a b a ja d o r e s

con

b a jo

s a la r i o e n E s ta d o s U n i d o s . L o s p a í s e s q u e “ e x p o r t a n ” tr a ­

im

d e p o lít ic a s , q u e in c lu y e n u n a m b ie n t e

m a c r o e c o n ó m ic o

fo rm a s

e n la s e c o ­

a t r a ig a a lo s in v e r s io n is t a s o a lo s

c lim a

a m p lio

h a n

d e la p r o d u c c i ó n

m á s q u e s ó lo

la c a lid a d

c a . S in

la s

co n

f r e c u e n c ia u n f lu jo

e s t a b le d e in g r e s o s , q u e la s p e r s o n a s m a n d a n a s u s h o g a ­ re s , a sus p a r ie n te s , lo to

q u e p u e d e s e r u n b u e n s u p le m e n ­

d e su s in g r e s o s p o r e x p o r t a c ió n . U n a d e la s i n f l u e n c ia s m á s i m p o r t a n t e s y s u t ile s c o n ­

m e jo r a r

instituciones del mercado.

s u s ta s a s d e c r e c i m i e n t o , u s a n d o e l m e r c a d o g l o b a l p a r a

c i e r n e a la s

a p r o v e c h a r lo a l m á x im o .

ta s c o n m á s é x i t o — c o m o lo s P a ís e s B a jo s y L u x e m b u r g o

E n e l la r g o p la z o , la f o r m a m á s i m p o r t a n t e d e a u m e n i a r l a p r o d u c c i ó n p e r c á p i t a y lo s n iv e le s d e v id a e s a s e g u ­ r a r q u e e l p a ís

adopte las mejores prácticas de la tecnología

en

s u s p r o c e s o s d e p r o d u c c i ó n . R in d e p o c o s b e n e f ic io s t e n e r u n a a l t a ta s a d e i n v e r s i ó n s i l a s i n v e r s i o n e s s e h a c e n

e n la

t e c n o lo g í a i n c o r r e c t a . E s te p u n t o se d e m o s t r ó d e m a n e r a c o n t u n d e n t e e n lo s ú lt im o s a ñ o s d e la p la n e a c ió n

c e n tra l

L a s e c o n o m í a s a b ie r ­

e n E u r o p a , o T a iw à n y H o n g K o n g e n A s ia — c io n a d o

u n

a m b ie n te

e m p r e s a r ia l. ju n to

P a ra

fu e

i n v e r s i ó n y a l e s p í r it u

n e c e s a r io

e s t a b le c e r u n c o n ­

s e g u r o d e d e r e c h o s d e p r o p i e d a d , g u i a d o p o r la v i ­

g e n c ia d e la llo

s e g u r o a la

e llo

h a n p ro p o r­

le y . C a d a v e z m á s i m p o r t a n t e

es e l d e s a rro ­

d e l o s d e r e c h o s d e p r o p i e d a d i n d i v i d u a l , p a r a q u e lo s

in v e n t o r e s y lo s a r tis ta s c r e a d o r e s e s té n s e g u r o s q u e p o ­

s o v ié t ic a ( d e s c r it a e n e l c a p í t u l o 2 8 ) , c u a n d o la ta s a d e in ­

d rá n

v e r s ió n

c h a r c o n t r a l a c o r r u p c i ó n , q u e e s u n a e s p e c i e d e s is te m a

e ra e x tre m a d a m e n te

a lt a , p e r o

m ucha de

e s a in ­

p r o s p e r a r c o n s u s a c t iv id a d e s . L o s p a ís e s d e b e n lu ­

v e r s ió n se d is e ñ ó m a l, q u e d ó in c o n c lu s a o se d e d ic ó a sec-

de

io r e s

m á s p r o d u c tiv a s , c re a in c e r t id u m b r e

im p r o d u c tiv o s .

n e c e s ita

com enzar

A dem ás,

desde

c e ro

cada p a ra

p a ís

p equeño

d is e ñ a r s u s

t u r b in a s , m a q u in a r ia , c o m p u t a d o r a s

y

s is te m a s

no

p r o p ia s a d m in is ­

de

im p u e s to s

e x tr a n je r a s , l o

fir m a s

q u e a su v e z r e q u ie r e q u e e l m a r c o in s t it u ­

O t r o i m p o r t a n t e c o n j u n t o d e p o l í t ic a s e s e l d e la s

un

s is te m a

H a y p ru e b a s

c o m e r c ia l a b ie r to

d a d y la a d o p c ió n

que

p a re c e n

p ro m u e v e

la

d e la s e m p re s a s

s o b re lo s d e re c h o s

p r o p i e d a d , e le v a l o s c o s t e s y t i e n e u n e f e c t o p a r a l iz a ­

U n

clima macroeconómico estable

im p u e s to s c ió n

son

q u ie r e

d e c i r q u e lo s

r a z o n a b le s y p r e d e c ib le s , y q u e

es b a ja ,

p o r lo

que

lo s

p r e s ta m is ta s

n o

la in f la ­ n e c e s it a n

p r e o c u p a r s e p o r q u e é s t a l e s c o n f i s q u e s u s i n v e r s i o n e s . Es

c io n a l se a h o s p it a la r io c o n e l c a p ita l e x t r a n je r o .

líticas comerciales.

q u e se a lim e n t a

d o r s o b re la in v e r s ió n .

tr a tiv o s . C o n f r e c u e n c ia , p a r a lle g a r a la f r o n t e r a t e c n o ló ­ g ic a s e d e b e n e m p r e n d e r e m p re s a s c o n ju n ta s c o n

p r iv a d o s

po­

b á s ic o q u e

lo s

tip o s d e

c a m b io

sean

r e l a t i v a m e n t e e s ta ­

in d ic a r q u e

b le s , c o n u n a c o n v e r t i b i l i d a d q u e p e r m i t a l a e n t r a d a a, y

c o m p e t it iv i­

la s a lid a d e , l a m o n e d a n a c i o n a l . L o s p a ís e s q u e p r o p o r ­

d e la s t e c n o lo g í a s c o n m e j o r e s r e n d i ­

c io n a n

u na

e s tru c tu ra

in s t it u c io n a l

fa v o r a b le

a tr a e n

m i e n t o s . S i s e m a n t i e n e n b a j a s la s t a r i f a s y o t r a s b a r r e r a s

g ra n d e s f lu jo s d e c a p ita l f in a n c ie r o

c o m e r c ia le s , lo s p a ís e s p u e d e n a s e g u r a r q u e se p e r m i t a a

q u e l o s q u e t i e n e n i n s t i t u c i o n e s i n e s t a b l e s , c o m o R u s ia y

la s e m p r e s a s e x t r a n je r a s e n t r a r a lo s m e r c a d o s i n t e r n o s ,

S u d á n , a tra e n

cu an d o

s u f r e n l a “ f u g a d e c a p i t a l e s ” , p u e s l o s r e s id e n t e s n a c io n a ­

sus p ro d u c to re s

c ie n te s , o m o n o p o liz a n

venden

a p r e c io s

a lt o s

e

in e fi­

le s

d e t e r m in a d o s s e c to re s .

C u a n d o lo s p a ís e s t ie n e n e n c u e n t a s u a h o r r o y s u in ­

t a l f í s ic o . E l

capital intangible t i e n e

e s t u d io s se h a en

d e m o s tra d o

ig u a l im p o r ta n c ia . C o n

q u e lo s p a ís e s q u e

in v ie r te n

c a p it a l h u m a n o , a tr a v é s d e la e d u c a c ió n , t i e n d e n

d e s e m p e ñ a rs e b ie n y a s e r fu e rte s e n

a

c a s o d e c r is is . M u ­

tr a n s fie r e n

L a fig u r a

c lim a fa v o r a b le

lo

p a ís q u e

d ia l. E l n iv e l g e n e r a l d e

in t e r n a . L a p la g a d o

se d e b e n

p a r a a s e g u ra r q u e r in d a n

lo

a d m in is t r a r c o n

c u id a d o

m á x im o p a r a e l p a ís .

tie n e

p a rte

p a rte

b)

iz q u ie r d a

inversión muestra

ta s a d e in t e r é s m u n ­

in v e r s io n e s e s a lt o y e l p a ís p u ^ '

a tr a e r f o n d o s e x tr a n je r o s p a r a

p o r

e v it a r im ­

p a r a la in v e r s ió n , p o i

q u e la ta s a n a c io n a l e s ig u a l a l a

ta ie s c o m o b o s q u e s , m in e r a le s , p e t r ó le o y g a s , p e s c a y tie ­

p a ra

3 0 -9 i lu s t r a e l e f e c t o d e l c lim a d e

u n

rra

que

a l e x tr a n je r o

o p é r d i d a d e v a lo n

n a c io n a l. L a

de

la b r a n z a

sus fo n d o s

s o b r e la i n v e r s i ó n

c h o s p a ís e s t i e n e n v a lio s a s r e s e r v a s d e r e c u r s o s n a t u r a l e s ,

de

r e la t iv a m e n t e p o c o s f o n d o s e x tr a n je r o s y

p u e s to s , e x p r o p ia c ió n

v e r s ió n , n o d e b e n c o n c e n t r a r s e p o r c o m p l e t o e n e l c a p i­

e x t r a n je r o , m ie n tr a s

r e p re s e n ta

r e v o lu c io n e s , a lt a

fin a n c ia r s u

u n

p a ís d e

inversión

a lt o

r ie s g o ,

i n f l a c i ó n , i m p u e s t o s im -

p r e d e c ib le s , n a c io n a liz a c io n e s , c o r r u p c ió n

y

un

Í^ ifís

c a p ít u l o

609

3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R TA

b)

a) P a ís c o n b a jo rie s g o

Inversión, ahorro

P a ís c o n a lto rie s g o

Inversión, ahorro

FIGURA 30-9. El clima empresarial afecta la tasa de interés y el nivel de inversión En un país de bajo riesgo en a), un clima económ ico estable conduce a una tasa de interés nacional baja, de y a un alto nivel de inversión, riesgo pgjs ¿g alio riesgo, agitado por inestabilidad política, corrupción e incertidumbre económ ica, los inversionistas requieren de una gran prima d e riesgo sobre sus inversiones, por lo que la tasa de interés nacional es m ucho mayor que la tasa de interés mundial. El re­ sultado es un nivel deprimido de inversión, porque los inversionistas extranjeros buscan un terreno más seguro.

c a m b io i n e s t a b l e , e t c . E n e l p a í s d e a l t o

r i e s g o , la s t a s a s

de i n t e r é s n a c i o n a l e s t i e n e n u n a “ p r i m a d e r i e s g o ” s o b r e

C. ASUNTOS ECONÓMICOS INTERNACIONALES AL INICIO DEL SIGLO

las ta s a s d e i n t e r é s m u n d i a l e s , p o r l o q u e e l c o s t o r e a l d e l c a p ita l p o d r í a s e r d e 1 0 , 2 0 o 3 0 %

a n u a l, c o m p a r a d o c o n

5% e n e l p a í s d e b a j o r i e s g o . E l p a í s r i e s g o s o t e n d r á p r o ­ b le m a s p a r a a t r a e r l a i n v e r s i ó n

n a c io n a l

t r a n je r a , y e l n i v e l r e s u l t a n t e d e i n v e r s i ó n La

p r o m o c ió n

del

c r e c im ie n t o

y también

la e x ­

s e r á b a jo .

e c o n ó m ic o

en

E n e s ta s e c c ió n f i n a l a p l i c a r e m o s lo s m é t o d o s d e la e c o n o ­ una

m ía in t e r n a c io n a l p a ra e x a m in a r d o s d e

lo s a s u n to s c e n ­

e c o n o m ía a b ie r t a im p lic a a s e g u r a r q u e lo s n e g o c io s s e a n

tr a le s q u e h a n p r e o c u p a d o a lo s p a ís e s e n a ñ o s r e c ie n te s .

a t r a c t iv o s p a r a l o s i n v e r s i o n i s t a s e x t r a n j e r o s y n a c i o n a l e s ,

E n la p r im e r a p a r t e e x a m in a r e m o s e l a s u n t o d e la d if e r e n ­

q u ie n e s l i e n e n u n a m p l i o c o n j i m t o d e o p o r t u n i d a d e s d e

c ia e n L r e c o m p e t it iv id a d y p r o d u c t i v i d a d . E n la p a r t e f i n a l

in v e r s ió n e n

p a s a r e m o s a u n o d e lo s a s u n t o s d u r a d e r o s d e la e c o n o m í a

la e c o n o m í a m u n d i a l. L a s m e t a s d e f in it iv a s

o-

de l a p o l í t i c a

tra

en c a n a l e s p r o d u c t i v o s , y a s e g u r a r q u e l a s e m p r e s a s u t i l i ­

)C

ce n la s m e j o r e s p r á c ü c a s t é c n i c a s . P a r a a l c a n z a r e s a s m e ­

JJ

tas se r e q u i e r e e s t a b l e c e r u n c l i m a m a c r o e c o n ó m i c o e s t a -

ue-

W e, g a r a n t i z a r d e r e c h o s d e p r o p i e d a d f i a b l e s , t a n t o p a r a

c"

in v e r s i o n e s t a n g i b l e s c o m o p a r a l a p r o p i e d a d i n t e l e c t u a l ,

C on

g'

a p lic a r u n

m e n t e e n p r e s e n c ia d e d é f ic i t s c o m e r c ia le s , la p o b la c ió n

im ­

r e tir a r s u s b e n e f ic io s , y m a n t e n e r la c o n f ia n z a e n la e s ta -

de

s o n t e n e r a lt a s ta s a s d e a h o r r o

e in v e r s ió n

t ip o d e c a m b io q u e p e r m it a a lo s in v e r s io n is ta s

^ '' la d p o l í t ic a y e c o n ó m ic a d e l p a ís .

g lo b a l: la e le c c ió n e n t r e t i p o s d e c a m b io f i j o y f le x ib le .

COMPETITIVIDAD Y PRODUCTIVIDAD “La desindustríalización de Estados Unidos” fr e c u e n c ia , c u a n d o

e l d e s e m p le o

a u m e n ta

b ru s c a ­

se p r e o c u p a p o r la p r o d u c t iv id a d y la c o m p e t it iv id a d u n

p a ís . E s a s itu a c ió n

fu e

la

de

q u e se p r e s e n t ó e n E s ta d o s

610

PARTE SEIS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G LO B A L

U n id o s , e n la d é c a d a d e r ia

a \ a id a r á c o m o

flu jo

1980, y u n

r e c o r d a to r io

Tendencias de la productividad

r e p a s o d e e s ta h is t o ­

d e lo s d e t e r m in a n t e s d e l

c o m e r c ia l.

E l h e c h o r e a l a c e r c a d e l in g r e s o r e a l e s ta d o u n id e n s e s e r e la c io n a c o n

E l d ó la r s o b r e v a lu a d o

de

lo s

a ñ o s o c h e n ta

p r o d u jo

v id a d .

la c o m p e t it iv id a d , s in o c o n la p r o d u c ti

R e c u e rd e

que

la

p r o d u c tiv id a d

m id e

la

p ro d u c

g r a v e s d if ic u l t a d e s e c o n ó m ic a .s e n m u c h o s s e c to r e s d e E s -

c ió n

la d o s U n id o s e x p u e s to s a l c o m e r c io in t e r n a c io n a l. In d u s ­

g r e s o s r e a le s

tr ia s c o m o la d e l a u t o m ó v il, d e l a c e r o , t e x ü l y a g r ic u lt u r a

p r i n c i p i o d e l a d é c a d a d e l o s a ñ o s n o v e n t a , p o r q u e se d e

v ie r o n

s a c e le r ó e l c r e c im ie n t o d e la p r o d u c t iv id a d , y n o p o rq u e

c o n t r a e r la d e m a n d a

d e su s p r o d u c to s , a m e d id a

p o r t r a b a ja d o r , o en

p o r p a q u e te

E s ta d o s

U n id o s

d e i n s u m o s . L o s in

se

e s ta n c a ro n

q u e la a p r e c ia c ió n d e l t ip o d e c a m b io p r o d u j o u n a u m e n ­

e s e p a ís h u b ie r a p e r d id o s u c o m p e t it iv id a d

to d e su s p r e c io s e n r e la c ió n

d o

e x t r a n je r o s . A u m e n t ó

c o n lo s d e lo s c o m p e d d o r e s

r á p id a m e n te

e l d e s e m p le o

en

h a s ta el

e n e l m e rc a ­

g lo b a l.

el

La

c o m p e t it iv id a d

es im p o r ta n te

p a ra

c o m e r c io

el

c o r a z ó n m a n u f a c t u r e r o d e e s e p a ís , se c e r r a r o n fá b r ic a s y

p e r o n o t i e n e r e l a c i o n e s i n t r í n s e c a s c o n e l n i v e l d e c r e c i­

e l m e d io o e s te s e lle g ó a l la m a r “ e l c i n t u r ó n o x id a d o ” .

m i e n t o d e lo s in g r e s o s r e a le s . C h i n a d is f r u t ó d e u n s u p e ­

M u c h o s n o e c o n o m is ta s i n t e r p r e t a r o n

lo s p r o b le m a s

r á v i t c o m e r c ia l m a s iv o

en

la

década

de

lo s

n o v e n ta

al

c o m e r c ia le s d e E s ta d o s U n id o s c o m o in d ic a d o r e s d e l “ d e ­

m is m o

c liv e e s t a d o u n id e n s e ” . A f ir m a b a n q u e e l lid e r a z g o

c o m e r c i a l . P e r o c o n s e g u r i d a d e s o n o s i g n i f i c a q u e lo s es­

ló g ic o

E s ta d o s

se e r o s io n a b a

te c n o ­

g ra n

d é f ic it

C h i n a . L a f a l t a d e c o m p e t i t i v i d a d e n lo s m e r c a d o s in t e r ­

e m p r e s a r ia l. A lg u n o s a c o n s e ja b a n p r o t e c c ió n e c o n ó m ic a

n a c io n a le s se d e b e a q u e lo s

c o n t r a ja p ó n y E u r o p a O c c id e n t a l, m ie n tr a s q u e o tr o s p e ­

r a d e la lí n e a d e lo s d e s u s s o c io s c o m e r c ia le s ; n o h a y u n a

in d u s t r ia le s ”

p a ra

lo s s e c to r e s

a la

tu v o u n

t a d o u n i d e n s e s c a m b i a r í a n s u s n i v e l e s d e v i d a p o r lo s d e

í> a r a a ^ T id a r a c o m b a t i r l a

d e b id o

E s ta d o s U n id o s

g u la c ió n e x c e s iv a , la in n o v a c ió n d e c lin a n t e y e l m a r a s m o

“ p o lí t ic a s

U n id o s

que

re ­

d ía n

de

dem po

a fe c ta d o s ,

“ d e s in d u s t r ia liz a c ió n

e s ta d o u ­

c o n e x ió n

n e c e s a r ia

productividad

n id e n s e ” . S e d e c ía q u e e se p a ís e r a u n a t ie r r a c o n d e n a d a

U n

de u n

e s t u d io

a s e r v ir p a p a s f r it a s , m ie n tr a s q u e o tr o s e s ta b a n f a b r ic a n ­

G lo b a l In s titu te

d o s u s c h ip s p a r a c o m p u t a c ió n .

m a n u fa c tu re ra

L o s e c o n o m is ta s v ie r o n e n a c c ió n u n s í n d r o m e d if e -

con

la

precios

fo rm a

d e u n p a í s e s tá n fu e ­

en

q u e s e c o m p a r a la

p a ís c o n e l d e o t r o s p a ís e s .

e s p e c ia lm e n te

r e v e la d o r

e n c o n tró q u e e n de Japón

d el

M c K in s e y

1 9 9 0 , la p r o d u c tiv id a d

e ra 1 7 %

m e n o r q u e l a d e E s ta ­

d o s U n id o s , m ie n t r a s q u e la d e A le m a n ia e s ta b a 2 1 % p o r

f e n t e : la c lá s ic a e n f e r m e d a d d e u n t i p o d e c a m b i o s o b r e -

d e b a jo d e lo s n iv e le s d e e s te ú l t i m o

v a lu a d o . P a r a c o m p r e n d e r lo s f u n d a m e n t o s , se d e b e n d i­

dos

f e r e n c ia r la c o m p e t it iv i d a d y la p r o d u c t i v i d a d d e u n p a ís .

c u a tro

Competitividad s e

d a s : c o m p u t a d o r a s , j a b o n e s y d e t e r g e n t e s , c e r v e z a y a li­

p a ís

pueden

r e f ie r e a l g r a d o e n q u e lo s b ie n e s d e u n

c o m p e t ir e n

p r in c ip a lm e n t e

e l m e rc a d o , lo

cual depende

d e lo s p r e c io s r e la tiv o s d e lo s p r o d u c t o s

n a c io n a le s y lo s e x tr a n je r o s . S e d e b e d is t in g u ir la c o m p e íitiv id a d

de

p r o d u c c ió n

la

productividad,

p o r u n id a d

fu n d a m e n ta l p a ra

que

se m id e

a tr a v é s d e la

d e in s u m o . L a p r o d u c t iv id a d es

e l c r e c im ie n t o

d e lo s n iv e le s

d e v id a

U n id o s de

la s

m e n to . L o s d u c t iv id a d

m a n tu v o nueve

u n

lid e r a z g o

in d u s tr ia s

m a n u fa c tu re ra s

t r a b a ja d o r e s ja p o n e s e s que

lo s

p a í s . ^ A d e m á s , E s ta ­ d e p r o d u c tiv id a d en

tu v ie r o n

e s t a d o u n id e n s e s

en

e s t u d ia ­

m a y o r p ro ­

p r o d u c c ió n

de

a u t o m ó v i le s , a u t o p a r t e s , t r a b a jo e n m e t a le s , a c e r o y p r o ­ d u c to s d u s t r ia s

e le c t r ó n ic o s

de

e x a m in a d a s

consum o. E n

lo s

lo s m á s p r o d u c t iv o s , y e n

n in g u n a

tr a b a ja d o r e s r e a lid a d

la

d e la s i n ­

a le m a n e s

fu e ro n

p r o d u c t i v i d a d a le ­

d e u n p a ís : e n u n a p r im e r a a p r o x im a c ió n , e l in g r e s o r e a l

m a n a h a b í a b a j a d o e n r e l a c i ó n c o n la d e E s t a d o s U n id o s

de

d u r a n t e la d é c a d a d e lo s o c h e n t a .

u n

p a ís c r e c e

a u n a ta s a ig u a l q u e e l c r e c im i e n t o

de

s u p r o d u c tiv id a d . E s c ie r to

E l e s t u d i o M c K i n s e y i n v e s t i g ó l a s f u e n t e s d e la s d if e ­

q u e la c o m p e t it iv id a d

e s t a d o u n id e n s e b a jó

r e n c ia s d e p r o d u c t iv id a d

e n t r e lo s p a ís e s p r in c ip a le s , en

b r u s c a m e n t e d u r a n t e la d é c a d a d e lo s o c h e n t a . P e r o e s a

la s n u e v e i n d u s t r i a s q u e s e e s t u d i a r o n . L o q u e se d e s c u ­

c a íd a n o fu e

b r ió

causada p o r u n

d e t e r io r o e n e l c r e c im ie n t o

d e la p r o d u c tiv id a d . M á s b ie n , e l d e t e r io r o

t it iv id a d d u r a n t e e sa d é c a d a se d e b ió a la d is m in u c ió n d e l a h o rro

n a c io n a l d e E s ta d o s U n id o s , q u e

fu e s o r p r e n d e n te :

d e la c o m p e -

c o n d u jo

•

a p r e c ia c ió n d e l d ó l a r y e le v ó lo s p r e c io s e s t a d o u n id e n s e s

manufac­ industnas. con ocim ien ­

L a s e c o n o m í a s d e e s c a la y la s t e c n o lo g í a s d e t u r a t u v i e r o n u n p a p e l p e q u e ñ o e n a lg u n a s

a una

•

En

fo rm a

s o r p r e n d e n t e , lo s

n iv e le s d e

S in r e l a c i ó n c o n l o s d e s u s s o c i o s t r a d i c i o n a l e s . D e h e c h o ,

t o s y e d u c a c i ó n d e l o s t r a b a j a d o r e s t u v i e r o n p o c a im ­

e ] c r e c im ie n t o d e la p r o d u c t iv id a d fu e u n p o c o m a y o r d u ­

p o r ta n c ia ,

ra n te e se p e r i o d o q u e d u r a n t e la d é c a d a a n t e r io r . •

Fuentefundam ental de competitividad.

c o m o d e m u e s t r a la

. o r í a d e la v e n t ^ ’a c o m p a r a t iv a , lo s p a ís e s n o s o n n o c o m ­

pues

e ra n

e s e n c ia lm e n te

ig u a le s

E x is te n

g ra n d e s

d if e r e n c ia s

de

p r o d u c tiv id a d

e n tre

e m p r e s a s d e l a m is m a i n d u s t r i a . L o s a d m in is t r a d o r e s h u b ie r a n

p o d id o

a u m e n ta r e n

fo rm a

i m p o r t a n t e la

p e t it iv o s e n f o r m a in h e r e n t e . M á s b ie n , a d q u ie r e n c o m p e t i t i v i d a d c u a n d o s u s p r e c io s s e a p a r t a n d e lo s p r e c io s d e su s s o c io s c o m e r c ia le s .

e n lo s

tre s p a ís e s .

Vea la sección Otras lecturas al final (Je este capíti-i'

ha

n

611

3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R T A

c a p ít u l o

p r o d u c tiv id a d e n

todas\?& i n d u s t r i a s

de

si h u b ie r a n a d o p ­

la s

im p lic a c io n e s

fr o n te ra s

t a d o t é c n ic a s d e p r á c t ic a ó p t im a .

de

lo s

a b ie r ta s es q u e

tip o s

de

c a m b io

lo s p a ís e s d e b e n

fijo s

y

la s

ceder el con­

t r o l s o b r e la s t a s a s i n t e r n a s d e i n t e r é s . S i F r a n c i a t i e n e u n L o s e s t u d io s s o b r e

d if e r e n c ia s d e p r o d u c t iv id a d

tre l o s p a í s e s s u b r a y a n l a i m p o r t a n c i a d e l a la

orientación hacia el exterior.

l í t ic a e s f o r z a r a q u e

en­

competencia

sas d e in t e r é s e n e l m e r c a d o l ib r e fr a n c é s n o p u e d e n s e r

y

U n a s p e c to e s e n c ia l d e la p o ­

la s i n d u s t r i a s

en

por p a rte

d e l p a ís m á s p r o d u c tiv o

p a r t ic u la r .

La

La

a s u e lo

e s ta d o u n id e n s e )

d e te c n o lo g í a s d e p u n ­

s u s tip o s d e c a m b io . E s o fu e e x a c t a m e n te lo q u e s u c e d ió e n tre

1 9 8 9 y 1 9 9 3 , y e l r e s u lt a d o c a s i d e s t r u y ó a l S is te m a

M o n e t a r io E u r o p e o , p e r o , a l fin a l, te r m in ó p o r c o n d u c ir

ta c o m o a l e s t í m u l o d e l a c o m p e t e n c i a .

a la u n ió n e le v a d a p r o d u c t i v i d a d ,

V e n c o n s e c u e n c i a a lo s a lt o s n iv e le s d e v i d a , es e x p o n e r a la s i n d u s t r i a s p e r m itir

una

n a c io n a le s

c o m p e te n c ia

a lo s

m o n e ta r ia

lo s p a ís e s e n r e c e s ió n p o d r í a n v e rs e te n ta d o s a d e v a lu a r

m e jo r a s d r a m á tic a s d e la p r o d u c t i v i d a d , t a n ­

m á s s e g u ra p a ra u n a

p o lít ic a

t ie m p o s d e c r is is , u n a ta s a d e in t e r é s c o m ú n p o d r í a p r o ­

ha l o g r a d o

ru ta

la

v o c a r ta s a s d e i n f l a c i ó n y d e s e m p l e o t a n d i v e r g e n t e s q u e

de

La

d e l c o n tr o l s o b re

d ir e c ta

e x t r a n je r a

de f á b r i c a s

to p o r m e d i o d e l a i n t r o d u c c i ó n

p é r d id a

n o s e r ía fa ta l d u r a n t e é p o c a s n o r m a le s . S in e m b a r g o , e n

( c o m o lo s tr a s p la n t e s

in v e r s ió n

a u t o s ja p o n e s a s

m u y d is t in t a s a la s d e A l e m a n i a .

n a c io n a le s c o m p it a n

c o n la s t e c n o l o g í a s y la s e m p r e s a s m á s a v a n z a d a s d e c a d a in d u s tr ia

t i p o d e c a m b i o f i r m e m e n t e l i g a d o a l d e A l e m a n i a , la s ta ­

m e rc a d o s

v ig o r o s a

con

m u n d ia le s , y e m p re s a s

que

m o n e ta r ia .

E l p r i m e r f a c t o r c la v e e n la c r is is d e l E M S f i i e l a r e u n i ­ fic a c ió n d e A le m a n ia e n f is c a l a le m a n a e n t r ó s io n is m o , c u a n d o

h a y a n a d o p t a d o la s t e c n o lo g í a s m á s a v a n z a d a s .

1 9 9 0 . D e s p u é s d e e llo , la p o lí t ic a

en u n

p r o c e s o d e a c e le r a d o e x p a n ­

e l p a ís v e r tió

d in e r o

A le m a n ia O r ie n t a l. L a e x p a n s ió n

p a ra r e c o n s t r u ir

e n A le m a n ia O c c id e n ­

t a l p r o d u j o u n a u m e n t o d e la ta s a d e i n f l a c i ó n e n t o d o e l

LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA

p a ís . E l b a n c o e le v a c ió n

U n s is te m a id e a l d e

c e n t r a l a le m á n

la s

ta s a s d e

r e s p o n d ió

in t e r é s

p a ra

a tra v é s

de

a m o r t ig u a r la

la de­

t ip o d e c a m b io es a q u e l q u e p e r m i­ m anda

te a l t o s n i v e l e s d e p r e d i c t i b i l i d a d d e l o s p r e c i o s r e l a t i v o s , y q u e a l m is m o

de

tie m p o

e s t a b ilic e la e c o n o m í a d e

in t e r n a . E n

e s ta s it u a c ió n , la

p o lí t ic a

m o n e ta r ia

a le m a n a se u s a b a p a r a la a d m i n is t r a c ió n m a c r o e c o n ó m i­

c a ra a ca

interna, y

lo s e fe c to s

internacionales d e

la m e d id a , s o b re

lo s s o b r e s a l t o s e c o n ó m i c o s . E n u n s i s t e m a c o n b u e n f u n ­ l o s s o c io s c o m e r c i a le s d e A l e m a n i a , s e s u b o r d i n a r o n a lo s c io n a m ie n t o , la s

p e rs o n a s

pueden

c o m e r c ia r e

in v e r tir a s u n to s e c o n ó m ic o s in t e r n o s .

en o t r o s p a ís e s , s i n p r e o c u p a r s e p o r q u e l o s t i p o s d e c a m ­ A n te

e l a u m e n to

de

la s

ta s a s

de

in te r é s

a le m a n a s ,

b io v a r í e n d e r e p e n t e y h a g a n i n c o s t e a b l e s s u s a v e n t u r a s . o t r o s p a ís e s d e l E M S t u v i e r o n q u e e le v a r s u s ta s a s d e i n t e ­ E s te i d e a l p a r e c í a

h a b e rs e

a lc a n z a d o

d u ra n te

la

m ayor ré s , p a r a e v it a r q u e s u s m o n e d a s s e d e p r e c ia r a n

re s p e c to

p a r te d e l a e r a d e B r e t t o n W o o d s , c u a n d o la s v a r i a c i o n e s d e l m a r c o a le m á n . M u c h o s p a ís e s s e e n c o n t r a r o n del tip o

de

c a m b io

n o

e ra n

fre c u e n te s , a u n q u e

la

c o n ti­

p ro ­ p o s d e c a m b i o s o b r e v a lu a d a s . E s to s a u m e n t o s d e ta s a s d e

d u c c ió n y e l c o m e r c io c r e c ía n

e n fo rm a

r á p id a . in te r é s , j u n t o

S in

e m b a r g o , a p a r t ir d e p r in c ip io s

con

una

r e c e s ió n

m u n d ia l y u n a

d is m in u ­

d e la d é c a d a d e c ió n a g u d a d e la p r o d u c c ió n d e l b lo q u e c o m u n is ta e n c o ­

lo s n o v e n t a , l o s s i s t e m a s d e t i p o ro n

desestabilizadm-es,

fijo

con

f u n d a d e p r e s ió n . f u e r o n o b je t o d e in t e n s o s

a ta q u e s e s p e c u la t iv o s , q u e se c o n t a g i a r o n m a n io b r a s

se

fu e ­ la p s o , im p u ls ó a E u r o p a , e x c e p t o a A le m a n ia , a u n a p r o ­

s is t e m a s d e t i p o d e c a m b i o f i j o

E s ta s

fr e c u e n c ia

n o e s t a b iliz a d o r e s . U n a y o t r a v e z lo s

p r o d u je r o n

en

a o tr o s p a ís e s .

E u ro p a ,

de

1991

a

1 9 9 2 , e n M é x ic o d e 1 9 9 4 a 1 9 9 5 , e n R u s ia y A s ia O r i e n t a l de 1 9 9 7 a 1 9 9 8 y e n A m é r ic a L a t in a d e E n

n in g u n a

1998 a 2002.

p a r t e fu e m á s p e r s is te n te y p r o f u n d a

c r í t ic a d e l s is t e m a d e t i p o d e c a m b i o f l e x i b l e

la

que en Eu­

ro p a O c c id e n t a l. L a c o n s e c u e n c ia fu e q u e lo s p a ís e s d e la U n ió n

E u ro p e a o p ta ro n

p o r u n

s is te m a d e t i p o

de

cam ­

b io f i j o , y a c o n t i n u a c i ó n d i e r o n e l g i g a n t e s c o p a s o d e e n ­ la z a r s u s f o r t u n a s e c o n ó m i c a s a t r a v é s d e l a U n i ó n t a r ia E u r o p e a , q u e f o i j ó

M o ne ­

u n a m o n e d a c o m ú n , el E u ro .

El sistema monetario europeo: el sistema Bretton Woods europeo E n 1 9 7 3 , d e s p u é s d e l f i n a l d e l s is te m a B r e t t o n W o o d s , v a ­ r io s p a í s e s d e E u r o p a O c c i d e n t a l s e u n i e r o n p a r a f o r m a r Un s is te m a d e t i p o d e c a m b io f i j o l la m a d o S is te m a M o n e H> E u r o p e o

(E M S , d e

European Monetary System).

U na

La contradicción fundamental de los tipos de cambio fijos “No se puede tener todo” es uno de los di­ chos centrales de la economía. Esto sucedió en varias ocasiones en asuntos macroeconó­ micos durante la década de los años noventa. A medida que los países con tipos de cambio fijos liberali­ zaron sus mercados financieros, se encontraron con una contradicción fundamental de los tipos de cambio fijos: un p aís no puede tener a l mismo tiempo a) un tipo de cam­ bio fijo pero ajustable, b) movimientos libres de capital y fínanciamiento, y c) una política monetaria nacional inde­ pendiente.

La contradicción entre estos tres objetivos fue expli­ cada como sigue por Paul Krugman: El punto es que no se puede tener todo: un país debe esco­ ger dos de tres. Puede fijar su tipo de cambio sin vaciar su

612

P A R I E S E I S • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA GLOBAL

r o p e o s o c c id e n t a le s f u e r o n e l i m i n a n d o e n fo r m a g r a d in i

banco central, pero sólo si mantiene controles sobre el flujo de capital (como China en la actualidad); puede dejar libre el movimiento de capitales y conservar la autonomía monetaria, pero sólo si deja que fluctúe el tipo de cambio (como Inglate­ rra o Canadá); o bien puede optar por dejar libre al capital y estabilizar la moneda, pero sólo si abandona cualquier posi­ bilidad de ajustar las tasas de interés para combatir la infla­ ción o la recesión (como Argentina hoy, o también como la mayor parte de Europa).®

t o d a s la s b a r r e r a s a l c o m e r c i o d e b ie n e s , s e r v ic io s y f in a n z a s . E l p a s o f i n a l d e la i n t e g r a c i ó n e c o n ó m ic a fu e a d o p ta r u n a m o n e d a c o m ú n . D e e s e m o d o n o s ó lo se im p u ls a r í a n lo s v ín c u lo s e c o n ó m ic o s

m ás

e s tr e c h o s , s in o

t a m b ié n

ro n

a lo s a n t e r io r e s s is te m a s d e t ip o d e c a m b io f i j o L o s e x p e rto s e u ro p e o s c re y e ro n

que

lo s p a ís e s c u m p l i e r a n

criterios de convergencia

co n

un

n e c e s a rio

q u e s e r ía

c o n ju n to

m ín im o

u n a c o n tr a d ic c ió n

L o s p a ís e s

e u ro p e o s

e n tra ro n

fu n d a m e n ta l a p r in c ip io s

d a d e lo s n o v e n ta . S u s tip o s d e

en

d e la d é c a ­

c a m b io s u f r ie r o n

e l a ta -

c ju e d e e s p e c u l a d o r e s q u e c r e y e r o n q u e l o s p a í s e s n o

to ­

de

p a r a p e r m i t i r l e s s u e n t r a d a a l c lu b

in f la c ió n

m o n e t a r i o . E n t r e e s o s c r i t e r i o s se d e s t a c a b a n la

¡Ataque esp e c u la tiv o !

se

r e s o l v e r í a e l p r o b l e m a d e m o n e d a s i n e s t a b l e s , q u e a s o la

y l a s t a s a s d e i n t e r é s , c e r c a n a s a la s m í n i m a s e n t r e l o s p a í ­ ses, j u n t o

con

e s tr ic ta s l im it a c io n e s

g u b e r n a m e n ta le s .

O nce

c o n v e r g e n c ia y e n t r a r o n

de

d é f ic it y d e u d a s

p a ís e s lle n a r o n

a

la

U n ió n

lo s c r it e r io s d e

M o n e ta r ia E u ro p e a

le r a r í a n l a r g o t i e m p o lo s t ip o s d e c a m b io s o b r e v a lu a d o s ,

( E M U ) e l 1 d e e n e r o d e 1 9 9 9 . E s o s p a í s e s , a v e c e s lla m a ­

con

d o s E u r o la n d ia , a d o p ta r o n

l a s c o n s e c u e n t e s a lt a s t a s a s d e i n t e r é s y e l e v a d o d e ­

s e m p l e o . U n a p o r u n a , la s m o n e d a s f u e r o n m a r c o f in la n d é s , la

a ta c a d a s , e l

c o r o n a s u e c a , la lir a it a lia n a , la l ib r a

e s t e r lin a y la p e s e ta e s p a ñ o la . A l f i n a l , s ó lo F r a n c ia y A l e ­ m a n ia r e s is t ie r o n E s te

e p is o d io

lo s a ta q u e s e s p e c u la t iv o s . d e m u e s tra

u n

c o r o la r io

de

la c o n t r a ­

d i c c i ó n f u n d a m e n t a l : Un sistema de tipo de cambio fijo es pro­ penso a u n ataque especulativo devastador, si el capital fin a n ­ ciero flu ye libremente entre los países. ¿ P o r q u é e s a s í? U n t i p o d e c a m b io

fijo , p e r o

a ju s ta b le , e s s u s c e p t ib le

de un

al

“ e u r o ” c o m o la n u e v a m o ­

n e d a d e E u r o p a O c c id e n ta l. D e a c u e rd o

c o n la U n i ó n

M o n e t a r i a E u r o p e a , l a es­

t r u c t u r a m o n e t a r i a se p a r e c e a la d e E s ta d o s U n id o s . L a e s r e s o r t e e x c l u s i v o d e l Banco Central European C entral B a n k ) , q u e d i r i g e l a p o ­

p o lí t ic a

m o n e ta r ia

Europeo

(E C B , d e

l í t i c a m o n e t a r i a d e lo s p a í s e s i n t e g r a n t e s d e l a c u e r d o . La E C B

e m p re n d e

o p e r a c io n e s

de

m e rc a d o

a b ie r to , y con

e l l a s d e t e r m i n a l a s ta s a s d e i n t e r é s d e l e u r o . U n a

a ta ­

d e la s p r in c i p a l e s

c u e s t io n e s d e

la p o l í t ic a m o ­

q u e c u a n d o lo s e s p e c u la d o r e s c r e e n q u e e s i n m i n e n t e a l ­

n e t a r i a i m p l i c a l o s o b j e t i v o s d e l b a n c o c e n t r a l . L a E C B se

guna

d ir ig e

v a r ia c ió n

del

tip o

de

c a m b io . S i e s p r o b a b le

que

b a jo s u c a r t e r a p a r a p e r s e g u ir “ e s t a b ilid a d d e p re ­

u n a m o n e d a se v a y a a d e v a lu a r , lo s e s p e c u la d o r e s c o m e n ­

c i o s ” c o m o o b j e t i v o p r i n c i p a l , a u n q u e p u e d e t r a t a r d e a l­

z a rá n

c a n z a r o tra s m e t a s p a r a la

r á p id a m e n te

a

vender

esa

m oneda.

A u m e n ta

la

o f e r t a d e e s a m o n e d a , m ie n t r a s q u e b a ja la d e m a n d a . En

ese

m o m e n t o , lo s b a n c o s

p a r a d e f e n d e r la m o n e d a

c e n t r a le s

in te r v ie n e n

( r e c u e r d e la d e s c r i p c ió n g r á f i ­

c o m p ro m e ta n ne

a la

la

c o m u n id a d , m ie n tr a s q u e n o

e s t a b i l i d a d d e lo s p r e c i o s . L a E C B d e fi­ a u m e n to

d e lo s

p r e c io s a l c o n s u m id o r e n E u r o la n d ia m e n o r a 2 %

e s t a b ilid a d

d e p r e c io s

com o

u n

a n u a l,

c a d e la i n t e r v e n c i ó n , e n la f i g u r a 2 9 - 8 ) . S in e m b a r g o , d a ­

a m e d i a n o p la z o . C o m o v e r e m o s e n n u e s t r a d e s c r ip c ió n

d o s lo s r e c u r s o s p r iv a d o s d is p o n i b l e s p a r a lo s a t a q u e s e s ­

de

p e c u la t iv o s , q u e c o n f a c ilid a d s o n d e d e c e n a s d e m ile s d e

ta n c ia

m illo n e s

ta d a

de

una

dez ra n

A

de

d ó la r e s

en

m o n e d a lib r e m enos que

unas

c u a n ta s h o ra s , a l d e fe n s o r

se le a c a b a n s u s r e s e r v a s c o n

lo s p a ís e s c o n

r a p i­

p o lít ic a

m o n e ta r ia , e n

o to rg a d a p o r

p r o p o r c io n a r lín e a s ilim it a d a s

m u cho s

c ir á

a

c e ro

beneficios.

co s d e E u r o p a O c c id e n ta l h a n

d rá n

d o ra s g u e rra s . L a

de

adop­

E s ta d o s

tr a ta d o d e lle g a r c a d a v e z

e c o n ó m ic a ,

p r in c ip a lm e n t e

después d e

p a z y e l c o m e r c io v a n d e

p a ra

que

p r e c io s

que

d e l tip o

de

con

p o r lo s

la s

d e n t r o de

in c e r tid u m b r e s

tip o s

de

c a m b io

d o s d e v a s ta ­

p r in c i p a l r e s u lt a d o s e rá u n a r e d u c c ió n

la m a n o , d e

s a c c io n e s

e n tre

c a m b io

e l c o m e r c i o y l a s f i n a n z a s y a n o te n ­

c o n te n d e r

in d u c id o s

m one­

m o n e t a r ia ven

B a jo u n a m o n e d a c o m ú n , se re d u ­

la v o la t ilid a d

D e s d e l a S e g u n d a G u e r r a M u n d i a l , lo s p a í s e s d e m o c r á t i ­

p r o m o v e r la e s t a b ilid a d p o lí t ic a

h a s id o

fu e ra

¿ C u á le s s o n lo s c o s te s y lo s b e n e f ic io s d e la u n i ó n

E u ro p a , p o r lo

in te g r a c ió n

c e n t r a le s

Costes y beneficios de la unión monetaria

im p o r ta n te s

la

3 4 , e s ta im p o r ­

in f la c ió n

t a r ia e u r o p e a ? L o s d e f e n s o r e s d e la u n i ó n

Hacia una moneda común: el euro

a

bancos

de

U n id o s .

d e c r é d ito , e l b a n c o

q u e la m o n e d a flo t e .

m ás

e l c a p ítu lo

a la s m e t a s

“ m o n e d a s d u ra s ” q u ie ­

c e n t r a l d e f e n s o r t e r m in a r á p o r r e n d ir s e , y d e v a lú a o d e ­ ja

la

p a ís e s . M ie n t r a s

e s té n

s o b re

lo s

v a r ia b le . E l

d e c o s te s d e tr a n ­ s e g m e n t a d o s lo s

a c u e r d o c o n m u c h o s c ie n t í f ic o s d e la p o lí t ic a . A p a r t ir d e

m e r c a d o s f i n a n c i e r o s n a c i o n a l e s , e l p a s o a u n a d i v i s a co -

1957, c o n base e n u n

m iín

c o n v e n io d e lib r e c o m e r c io , lo s e u -

p o d r á p e r m i t i r u n a a s i g n a c i ó n m á s e f i c i e n t e d e c a p i­

t a l e n t r e lo s p a í s e s . A l g u n o s c r e e n q u e l a f i r m e d is c ip lin a m a c r o e c o n ó m ic a s e c o n s e r v a r á si se t i e n e u n b a n c o cen­ tra l

’ Vea “Sitios en Internet” en la sección Otras lecturas de este capíl\ilo.

e u ro p e o

in d e p e n d ie n te

c o m p r o m e tid o

con

d e i n f la c i ó n e s tr ic ta s . Q u iz á e l b e n e f ic io m á s i n i¡ ; ' •

m e ta s

613

ç^pl'TUUO 30 • m a c r o e c o n o m ì a D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R TA

sea l a i n t e g r a c i ó n

L a U n ió n

p o lí t ic a y la e s t a b ilid a d d e E u r o p a O c ­

c id e n ta l, r e g ió n

que

h a e s ta d o e n p a z d u r a n le

do, d e sp u é s d e

e s ta r e n g u e iT a c o n s ig o

m e d i o s i­

M o n e ta r ia

E u ro p e a es u n o

d e lo s g ra n d e s

e x p e r i m e n t o s e c o n ó m i c o s d e la h is t o r i a . N u n c a a n t e s u n g r u p o ta n g r a n d e y p o d e r o s o d e p a ís e s h a c a n a liz a d o sus

m is m a d u r a n t e

r iq u e z a s e c o n ó m ic a s a u n

la m a y o r p a r t e d e s u h i s t o r i a e s c r i t a .

c u e r p o m u lt in a c io n a l c o m o e l

. M g u n o s e c o n o m i s t a s s o n e .s c é p tic o s a c e r c a d e l a s e n s a -

B a n c o C e n tra l E u r o p e o . N u n c a a n te s a u n b a n c o c e n tra l

(£2 d e l a u n i ó n m o n e t a r i a d e E u r o p a , y s e ñ a l a n l o s i m p o r ­

s e le h a b í a n e n c a r g a d o la s r iq u e z a s m a c r o e c o n ó m ic a s d e

costes

ta n te s

d e d ic h a u n ió n .

p r e o c u p a c ió n

d o m in a n te

es q u e c a d a u n o d e l o s p a í s e s p e r d e r á e l u s o d e l a p o l í t i c a m o n e t a r ia y lo s t i p o s d e c a m b i o c o m o m e d i o s d e a ju s t e m a ­

croeconóm ico.

E s ta c u e s t ió n c o n c ie r n e a l á r e a m o n e t a r i a

ó p t im a , c o n c e p t o q u e p r o p u s o R o b e r t M u n d e l l , d e C o l u m ­ b ia, g a n a d o r d e l P r e m i o N o b e l p o r s u s c o n t r i b u c i o n e s e n este c a m p o .

Un

á r e a m o n e t a r ia ó p t im a e s a q u e lla c u y a s r e ­

g io n e s t i e n e n g r a n

comunes

m o v i l i d a d d e u - a b a jo o t í e n e n c h o q u e s

y s in c r ó n ic o s d e o f e r t a o d e m a n d a a g r e g a d a . E n

un á r e a m o n e t a r ia ó p t im a n o s o n n e c e s a r io s c a m b io s im ­ p o rta n te s e n lo s t ip o s d e c a m b io p a r a a s e g u r a r u n

u n

g ra n

que

g ru p o

d e p a ís e s , c o n

p ro d u c e n

c a d a a ñ o . M ie n tr a s q u e

c o s te s d e

q u e la u n ió n

m illo n e s d e

lo s o p t im is ta s a p u n ta n

ta ja s m ic r o e c o n ó m ic a s d e u n re s

300

p e rs o n a s

7 b i l l o n e s d e d ó la r e s d e b ie n e s y s e r v ic io s

t r a n s a c c ió n ,

a la s v e n ­

m e rc a d o m a y o r c o n

a lo s

p e s im is ta s

le s

m eno­

p re o c u p a

in t e r n a c io n a l a m e n a c e c o n e l e s ta n c a m ie n ­

t o y e l d e s e m p le o , d e b id o a la f a lta d e f l e x ib i li d a d d e p r e ­ c io s

y

s a la r io s ,

y

a

la

in . s u f ic ie n te

m o v ilid a d

de

tra b a ­

j a d o r e s e n t r e lo s p a ís e s . H a s t a la f e c h a , e l e u r o y e l B a n c o C e n t r a l E u r o p e o h a n f u n c io n a d o d e m a n e r a s a tis fa c to r ia .

a ju s te

m a c r o e c o n ó m ic o r á p id o . La

m a y o ría

de

lo s

e c o n o m is ta s

c re e n

que

E s ta d o s

EVALUACIÓN FINAL

U n id o s e s u n á r e a m o n e t a r ia ó p t im a . C u a n d o e l p a í s e n ­ q u e a fe c ta e n f o r m a a s im é t r ic a a s u s d i­

E s ta re s e ñ a d e la e c o n o m ía in t e m a c io n a l d e b e p r e s e n ta r

v e rs a s r e g i o n e s , l a m i g r a c i ó n l a b o r a l t i e n d e a r e s t a u r a r e l

u n a im a g e n m ix t a , c o n a lg u n o s é x it o s y a lg u n o s fra c a s o s .

e q u ilib r io . P o r e je m p lo , lo s tr a b a ja d o r e s s a lie r o n

S in e m b a r g o , s i o m it im o s lo s d e t a lle s , e s s e g u r o q u e u n j u ­

c a ra u n

choque

e s ta d o s n o r t e ñ o s y m i g r a r o n

d e lo s

h a c ia lo s d e l s u r o e s te , r ic o s

en p e t r ó l e o , d e s p u é s d e l a s c r i s i s p e t r o l e r a s d e l a d é c a d a

ra d o

im p a r c ia l d e h is t o r ia d o r e s e v a lu a r á a l ú l t i m o

s ig lo

com o

u n o

de

é x it o

s in

p a r a le lo

p a r a lo s

m e d io

p a ís e s d e

A m é r ic a d e l N o r t e y E u r o p a O c c id e n t a l.

de l o s s e t e n t a . ¿Es E u ro p a u n

á re a m o n e ta r ia

ó p t im a ? A lg u n o s

eco­

Desempeño económico robusto.

E l p e r io d o h a v is to e l c re ­

l a r ia le s y e l b a j o g r a d o d e m o v i l i d a d l a b o r a l e n t r e l o s d i s t i n ­

c im ie n to

r á p id o

tos p a í s e s . C u a n d o h a s u c e d i d o u n

h is t o r i a e s c r it a . E s e l ú n i c o m e d i o s ig lo , d e s d e la R e ­

n o m i s t a s c r e e n q u e n o , p o r l a r i g i d e z d e s u s e s t r u c t u r a s sa­

después

de

la

r e u n ific a d ó n

de

•

c h o q u e , p o r e je m p lo ,

A le m a n ia

en

1990,

e c o n ó m ic o

m ás

y s o s t e n id o

de

v o lu c ió n I n d u s t r ia l, q u e h a e v it a d o u n a p r o f u n d a d e ­

lo s

o:

s a la r io s y l o s p r e c i o s i n f l e x i b l e s p r o v o c a r o n c r e c i e n t e i n f l a ­

p r e s ió n , y n in g u n o

al

c ió n e n

p a le s h a p a d e c id o e l c á n c e r d e l a h i p e r i n f l a c i ó n .

>n

m a y o r d e s e m p le o

en

>r-

c u e n c ia , la u n i ó n

m o n e ta r ia p o d r í a

V

d e s a fo r tu n a d a s a u n b a jo y p e r s is te n te c r e c im ie n t o , y a u n

O j­

a lto d e s e m p l e o . A

d iv e r s a s r e g i o n e s , c o n

a u m e n to

la s r e g i o n e s

d e la d e m a n d a y

d e p r im id a s . E n

conse­

la

de

lo s p a ís e s in d u s t r ia le s

El'sistema monetario emergente.

•

t e r n a c io n a l es a ú n

c o n d e n a r a r e g io n e s

p r in c i­

E l s is te m a m o n e t a r i o i n ­

u n a fu e n te

de

a g ita c ió n , c o n c r i­

s is f r e c u e n t e s c u a n d o l o s p a í s e s p a d e c e n c r i s i s d e b a ­ la n z a d e

pagos o

de

v e r q u e e m e rg e u n

p e s a r d e e s o s d ile m a s , lo s e u r o p e o s r e s o l v i e r o n se­

d iv is a s . S i n s is te m a e n

e m b a rg o , se p u e d e

e l q u e la s p r in c i p a l e s

g u ir a d e la n t e c o n la u n i ó n m o n e t a r ia . E l p r im e r p a s o fu e

r e g io n e s e c o n ó m ic a s — E s ta d o s U n id o s , E u r o p a y j a ­

c o m e n z a r la s t r a n s a c c i o n e s e n e u r o s . E l p a s o m á s i n g e n i o ­

p ón —

so s e p r o d u j o e l 1 d e e n e r o d e 2 0 0 2 , c u a n d o l o s p a í s e s d e

con

oI

E u r o la n d ia r e e m p la z a r o n s u s m o n e d a s lo c a le s p o r m o n e ­

ses m á s

Ix^

das y b il l e t e s d e e u r o s . E l e u r o f u e i m p l a n t a d o m u y b ie n ,

“ d u r o s ” , v in c u la d o s a u n o d e lo s b lo q u e s p r in c ip a le s .

de

y h o y e s t á t o m a n d o s u l u g a r e n t r e la s p r i n c i p a l e s m o n e d a s

U n a d e la s m a y o r e s p r u e b a s e n lo s a ñ o s v e n i d e r o s se ­

:r

del m u n d o .

r á v e r s i E u r o la n d ia

ie -

d e c a m b io

pequeños

•

r o p e a ? L a c r e a c ió n d e l e u r o h a e li m i n a d o u n a d e la s p r i ­

in -

m e r a s c a u s a s d e i n e s t a b i l i d a d e n la e c o n o m í a e u r o p e a , es­

fr e c u e n c ia

to

d e la a d u la c ió n . E n

es,

lo s

m o v 'im ie n t o s

de

tip o s

de

c a m b io

d e n tro

de

o

puede

tie n e n

tip o s

q ue

lo s p a í­

de

c a m b io

r e s is t ir lo s g r a n d e s c h o ­

La reemergencia de los mercados libres.

El X

f le x ib le s , m ie n t r a s

flo ta n

q u e s m a c r o e c o n ó m ic o s .

¿ C u á l es e l b a la n c e in i c i a l d e la U n i ó n M o n e t a r ia E u ­

c

a d o p t a n p o lí t ic a s m o n e t a r ia s in d e p e n d ie n te s ,

tip o s

q u e la

im it a c ió n

es la

E l le c to r o y e c o n

fo rm a

m á s s in c e r a

e c o n o m ía , la im it a c ió n

se c o n fi­

'.ir-

E u r o p a . A d e m á s , h a c o n d u c i d o a u n a c o n v e r g e n c ia d e ta ­

g u r a c u a n d o u n p a ís a d o p ta la e s tr u c tu r a e c o n ó m ic a

p i-

sas d e i n t e r é s y d e i n f l a c i ó n e n t r e l o s d i s t i n t o s p a í s e s . P o r

d e o t r o , e s p e r a n d o q u e p r o d u z c a c r e c i m i e n t o y e s ta ­

r

o t r a p a r t e , E u r o p a a ú n t i e n e a l t a s ta s a s d e d e s e m p l e o d e s ­

b ilid a d . E n lo s ú lt im o s 1 5 a ñ o s , u n p a ís t r a s o t r o a r r o ­

de la in t r o d u c c ió n

j ó lo s g r il l e t e s d e l c o m u n i s m o y l a s o f o c a n t e p la n if ic a ­

ta s

d e l e u r o . A d e m á s , to d a v ía d e b e e n c a ­

ra r u n a g r a n c r is is e c o n ó m ic a , q u e s e r á la p r u e b a d e f m ia d e e s ta n u e v a y r e v o l u c io n a r ia i n s t i t u c i ó n .

c ió n c e n t r a l, n o p o r q u e c o n v e n c id o

lo s l i b r o s d e t e x t o lo s h a y a n

d e h a c e r lo , s in o p r in c i p a l m e n t e

p o rq u e

6 1 4

PARTE SEIS . C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G L O B A L

Por primera vez., u n imperio se colai) sólo porque no pudo producir mantequilla suficiente a la que armas.

p u d i e r o n v e r la f o r m a e n q u e p r o s p e r a b a n lo s p a í s e s de

O c c id e n t e , o r ie n t a d o s

se

c o la p s a b a n

la s

a l m e r c a d o , m ie n tr a s

e c o n o m ía s

c e n t r a lm e n t e

c a d a s d e O r ie n te .

que

p la n if i­

'

RESUMEN A. 1.

Comercio internacional y actividad económica

t i c a f is c a l e s u n p o d e r o s o i n s t r u m e n t o , p o r q u e e l e s tím u lo

U n a e c o n o m í a a b i e r t a es a q u e l l a q u e i n v o l u c r a e l i n t e r c a m ­

f i s c a l n o se c o m p e n s a c o n c a m b i o s e n la s ta s a s d e in t e r é s 5.

b io i n t e r n a c i o n a l d e b ie n e s , s e rA n c io s e in v e r s i o n e s . L a s e x ­

fu n c io n e c o n

tip o d e

cam bio

f l e x i b l e p u e d e u s a r la p o l í t i c a m o n e t a r i a p a r a l o g r a r s u es­

p o r t a c i o n e s s o n b ie n e s y s e n i c i o s q u e se v e n d e n a c o m p r a ­

t a b i l i z a c i ó n m o n e t a r i a , q u e o p e r a e n f o r m a in d e p e n d ie n t e

d o r e s f u e r a d e l p a í s , m i e n t r a s i m p o r t a c i o n e s s o n lo s q u e s e

d e o t r o s p a í s e s . E n e s te c a s o , e l v í n c u l o i n t e r n a c i o n a l a g re ­

c o m p r a n a lo s e x t r a n je r o s . L a d i f e r e n c i a e n t r e e x p o r t a c i o ­

g a o t r o p o d e r o s o c a n a l a l m e c a n i s m o m o n e t a r i o n a c io n a l.

n e s e i m p o r t a c i o n e s d e b ie n e s y s e r v ic io s s e l l a m a i m p o r t a ­

L a r e s t r i c c i ó n m o n e t a r i a g e n e r a m a y o r e s ta sa s d e in t e r é s

c i o n e s n e ta s .

t.

U n a e c o n o m í a a b ie r ta q u e

a t r a c c i ó n d e c a p i t a l f i n a n c i e r o e x t r a n j e r o y u n a u m e n t o (o C u a n d o se i n t r o d u c e e l c o m e r c i o i n t e r n a c i o n a l , la d e m a n ­ a p r e c ia c ió n ) d e l t ip o d e c a m b io . L a a p r e c ia c ió n d e l t ip o de

d a i n t e r n a p u e d e s e r d is t in t a d e l p r o d u c t o n a c i o n a l . L a d e ­

c a m b i o t i e n d e a d e p r i m i r la s e x p o r t a c i o n e s n e ta s , p o r lo

m a n d a in te r n a c o m p r e n d e c o n s u m o , in v e r s ió n y c o m p ra s

q u e e s te e f e c t o r e f u e r z a e l d e c o n t r a c c i ó n , d e m a y o r e s tasas

g u b e r n a m e n t a l e s ( C + / + G ) . P a r a o b t e n e r e l P I B , se d e b e n s u m a r la s e x p o r t a c i o n e s

{Ex)

d e in te r é s e n in v e r s ió n n a c io n a l. y s e d e b e n r e s t a r la s i m p o r t a ­

6.

c io n e s ; e n t o n c e s

E l m e c a n i s m o m o n e t a r i o i n t e r n a c i o n a l f u e u n f a c t o r im ­ p o r t a n t e e n e l c a m b i o d e l p a t r ó n d e i n v e r s i ó n e n E s ta d o s

P IB =

C+I+ G+X

d o n d e X = e x p o r ta c io n e s n e ta s

= Ex - Jm.

U n i d o s e n l a d é c a d a d e l o s o c h e n t a . L a p o l í t i c a fis c a l h o l ­ g a d a y la r e d u c c i ó n d e l a o f e r t a m o n e t a r i a r e d u j e r o n las L a s im p o r ta c io ­

e x p o r t a c i o n e s n e t a s y d e s p l a z a r o n l a c o m p o s i c i ó n d e l P IB ,

n e s se d e t e r m in a n m e d ia n te e l in g r e s o y la p r o d u c c ió n n a ­

a l e j á n d o l o d e l o s b ie n e s c o m e r c i a b l e s a b ie n e s n o c o m e r ­

c i o n a l , j u n t o c o n l o s p r e c i o s d e lo s b ie n e s n a c i o n a l e s , e n

c ia b le s .

r e l a c i ó n c o n lo s b ie n e s e x t r a n j e r o s ; la s e x p o r t a c i o n e s s o n la i m a g e n s i m é t r ic a , d e t e r m i n a d a s p o r e l i n g r e s o y l a p r o ­ d u c c i ó n e x t r a n j e r o s j u n t o c o n lo s p r e c i o s r e la t i v o s . E l a u ­ m e n t o m o n e ta r io

( e n d ó l a r e s ) d e la s i m p o r t a c i o n e s , p o r

B. 7.

c a d a d ó l a r d e a u m e n t o d e l P I B , se lla m a p r o p e n s ió n m a r ­ g in a l a i m p o r t a r 3.

Interdependencia en la economía global A m á s l a r g o p la z o , f u n c i o n a r e n e l m e r c a d o g lo b a l p r o p o r ­ c i o n a n u e v a s r e s t r i c d o n e s y o p o r t u n i d a d e s a lo s p a ís e s p a ra

{PMm).

m e j o r a r s u c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o . Q u i z á e l e le m e n t o m ás

E l c o m e r c io e x t e r io r tie n e u n e fe c to s o b r e e l P IB s im ila r a l

i m p o r t a n t e c o n c i e r n e a l a h o r r o y la i n v e r s i ó n , q u e s o n m u y

d e l a i n v e r s i ó n o d e la s c o m p r a s d e l g o b i e r n o . C u a n d o a u ­

m ó v il e s y r e s p o n d e n a i n c e n t i v o s y a l c l i m a d e in v e r s ió n en

m e n ta n

d i f e r e n t e s p a ís e s .

la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s , se p r o d u c e u n a u m e n t o

y

d e la d e m a n d a a g re g a d a d e l p r o d u c t o d o m é s t ic o . E n c o n ­

E l s e c to r e x t r a n je r o p r o p o r c io n a o t r a f u e n t e d e a h o r r o

s e c u e n c i a , la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s ü e n e n u n e f e c t o m u l t i ­

o t r a s a lid a p a r a la i n v e r s i ó n . E l m a y o r a h o r r o n a c io n a l — sea

p l i c a d o r s o b r e la

p o r a h o r r o p r i v a d o o p o r s u p e r á v it s f is c a le s g u b e m a m e n t a ­

g a s to

en

p r o d u c c ió n . P e ro e l m u lt ip lic a d o r d e l

u n a e c o n o m í a a b i e r t a s e rá m e n o r q u e e n

una

le s — a u m e n t a r á la s u m a d e a h o r r o n a c i o n a l y e x p o r t a c io n e s

e c o n o m í a c e r r a d a , p o r la s f u g a s d e g a s t o h a c i a la s i m p o r ­

n e ta s . R e c u e r d e la id e n t id a d :

t a c i o n e s . E l m u l t i p l i c a d o r es M u lt ip lic a d o r d e

_

X= A + {T-G )-I

1

PMA + PMm

e c o n o m ía a b ie r ta

es d e c ir

Es c la r o q u e m a n t e n ie n d o e l re s to c o n s ta n te , e l m u lt ip lic a ­

E x p o r t a c io n e s n e ta s = a h o r r o p r iv a d o

d o r d e l a e c o n o m í a a b i e r t a e s m e n o r q u e e l d e la e c o n o ­ m ía c e r r a d a , c u a n d o 4.

PMm =

-h a h o r r o g u b e r n a m e n t a l

0.

— in v e r s ió n in t e r n a

L a o p e r a c ió n d e la p o lí t ic a m o n e t a r ia tie n e n u e v a s im p lic a ­

pniinacionales. cambiar el importante

c io n e s e n u n a e c o n o m í a a b i e r t a . U n e j e m p l o i m p o r t a n t e e s

A la r g o p la z o , la p o s ic ió n c o m e r c ia l d e u n p a ís r e fle ja

e l d e l a o p e r a c i ó n d e la p o l í t i c a m o n e t a r i a e n u n a e c o n o m í a

c i p a l m e n t e s u s ta s a s d e a h o r r o y d e i n v e r s i ó n

,3i b i e r t a p e q u e ñ a c o n u n a lt o g r a d o d e m o v i l i d a d d e c a p i t a l .

P a r a r e d u c i r e l d é f ic it c o m e r c ia l se r e q u i e r e

E se p a í s d e b e a l i n e a r su s ta s a s d e i n t e r é s c o n la s d e lo s p a í ­

a h o r r o y la in v e r s ió n i n t e r n o s .

ses a q u i e n f i j e s u t i p o d e c a m b i o . E s o s i g n i f i c a q u e lo s p a í ­

p a r a a lin e a r

ses q u e o p e r a n c o n u n t i p o d e c a m b i o f i j o

d i e n t e d e la p o l í t i c a m a c r o e c o n ó m i c a . E n c o n t r a s t e , la p o l í -

Un

m e c a n is m o

l o s f l u j o s c o m e r c i a l e s c o n e l a h o r r o y la in ­

v e r s ió n i n t e r n o s es e l t i p o d e c a m b io .

e s e n c i a lm e n t e

p i e r d e n a la p o l í t i c a m o n e t a r i a c o m o i n s t r u m e n t o i n d e p e n ­

a

9.

A d e m á s d e p ro m o v e r a h o rro

e i n v e r s i ó n a lt o s , lo s países

a u m e n t a n s u c r e c i m i e n t o a tr a v é s d e u n

a m p lio ■

615

(-a p í t u l o 3 0 • M A C R O E C O N O M ÍA D E U N A E C O N O M ÍA A B IE R T A

de políticíis e instituciones. Las cuestiones importantes son un clima m acroeconómico estable, fuertes derechos de pro­ piedad tanto para inversiones tangibles como para la propie­ dad individual, una moneda convertible con pocas restric­ ciones para los flujos financieros y estabilidad política y económica.

0.

o s-

;e e.1 .

s,

o

Asuntos económicos internacionales en el principio del siglo

10. En Estados Unidos, el análisis popular se concentra en los grandes déficits comerciales y en la “desindustrialización”. Pero este análisis n o tiene en cuenta la im portante distin­ ción entre productividad y compeütividad. La competitivi­ dad es el nivel en el cual los bienes de u n país pueden competir en el mercado global, determ inado principal­ mente por los precios relativos. Productividad quiere decir el nivel de producto por unidad de insumo. Los ingresos reales y los niveles de vida d ependen principalmente de la productividad, mientras que las posiciones comercial y de

cuenta corriente dependen d e la compedtividad. N o hay relación estrecha entre competitividad y productividad. IL Los tipos de cam bio fijos son una fuente de inestabilidad en un m undo de capitales financieros muy móviles. Re­ cuerde la contradicción fundamental de los tipos de cam­ bio fijos: un país n o puede tener al m ism o üempo un tipo de cambio fijo pero ajustable, movimientos libres, finan­ cieros o de capital, y una políüca monetaria interna inde­ pendiente. 12. Los países europeos optaron por pasar a tipos de cambio fijos y “superduros” con una divisa com ún y un banco cen­ tral unitario. U na m oneda común es adecuada cuando una región form a un área monetaria óptim a. Los partida­ rios de la u n ión monetaria europea señalan la mejor pre­ dictibilidad, m enores costos de transacción y potencial pa­ ra una mejor asignación d e capital. Los escépticos se preocupan por que una m oneda común — com o cualquier sistema de tipo irrevocablemente fijo— necesitará tener salarios y precios flexibles para promover el ajuste frente a choques m acroeconóm icos.

le ,0

ss~

CONCEPTOS PARA REPASO

II); .1-" Î5

J

r

curva C + / + G + X en una econom ía abierta exportaciones netas = X = Ex - Im demanda nacional y gasto sobre PIB propensión marginal a importar (PMm)

multiplicador; en econom ía abierta = 1 /P M A en econom ía cerrada = 1 / {PMA + PMm) efecto de los flujos comerciales y los tipos d e cambio sobre el PIB

ir-

identidad ahorro-inversión en economías abiertas: X= A + { T — G) - / equilibrio en el mercado de ahorroinversiones, en econom ías cerradas y abiertas políticas d e crecimiento en la econom ía abierta competitividad y productividad

r;

á íy

OTRAS LECTURAS Y DIRECCIONES DE INTERNET ;a

otras lecturas

>

e

La cita del Economic Report of the President, 2000 (Government Printing O ffice, Washington, D.C., 2000) también se puede ver en w3.access.gpo.gov/eop. El estudio de McKinsey es de KcKinsey Global Institute, M anufacturing Productivity (Washington, D.C., 1993).

Direcciones de Internet Los datos sobre comercio y finanzas para diversos países se en­ cuentran en los sitios web mencionados en el capítulo 28.

Robert Mundell ga n ó el Premio Nobel en 1999, por su aporta­ ción a la m acroeconom ía intem acional. Visite wvvw.nobel.se/ laureates para leer acerca de su contribución. La cita de Krugman es de su artículo en Slate, en slate, msn. com /D ism al/99-10-18/D ism al.asp, que describe los logros de Mundell. El sitio en Internet del Banco Central Europeo, www.ecb. int, explica algunos d e los asuntos que intervienen en la adminis­ tración del euro. Vea también los sitios m encionados en el ca­ pítulo 28.

Li

te

PREGUNTAS PARA DISCUSION es to

1. Suponga que una política m onetaria expansionista provo­ ca un declive o depreciación del dólar estadounidense con

respecto a las monedas de sus socios comerciales, en el cor­ to plazo, con recursos sin em plear Explique el mecanismo

PARTE SEIS • C R E C IM IE N T O , D E S A R R O L L O Y E C O N O M ÍA G L O B A L

616

p o r e l c u a l e llo p r o d v ic ir á u n a e x p a n s ió n e c o n ó m ic a d e E s­

r r o - i n v e r s i ó n d e la f i g u r a 3 0 - 8 . T a m b i é n e x p l i q u e la c ita d e

ta d o s U n id o s . E x p liq u e c ó m o r e fu e r z a e l e fe c to c o m e r c ia l

Economic Report 2000 en

a l e fe c to s o b re la in v e r s ió n in t e r n a . 2.

9.

,

e l P I B , u s a n d o l a t a b la 3 0 -1 d o n d e s e a p o s i b l e ;

t r a n j e r a , i n e s t a b i l i d a d p o l í t i c a ( q u e i n c l u y e la s g u e r r a s ci

U n a u m e n t o d e $ 1 0 0 0 0 0 m illo n e s e n la in v e r s ió n (7 ).

v ile s

b.

U n a d i s m i n u c i ó n d e $ 5 0 0 0 0 m i l l o n e s e n la s c o m p r a s

i n c i e r t o s y v a r ia b le s . E x p l i q u e p o r q u é c a d a u n o d e esos

g u b e r n a m e n ta le s (G ).

f a c t o r e s r e d u c i r í a l o a t r a c t i v o d e l a i n v e r s i ó n e n R u s ia y u ti

c.

U n

a u m e n to

de

la

U n a d e p r e c ia c ió n

p r o d u c c ió n

e x tr a n je r a ,

que

en

C h e c h e n ia )

y

d e re c h o s

de

p r o p ie d a d

m uy

l i c e s u s a r g u m e n t o s p a r a e x p l i c a r l a p r i m a d e r ie s g o s o b re

au­

la in v e r s ió n d e la f i g u r a 3 0 -9 .

d e l t i p o d e c a m b i o , q u e e le v a la s

10.

C o n s i d e r e e l e j e m p l o d e e c o n o m í a s a b ie r t a s p e q u e ñ a s co­

e x p o r t a c i o n e s e n $ 3 0 0 0 0 m i l l o n e s y b a ja la s i m p o r t a ­

m o la s d e B é l g i c a y l o s P a ís e s B a jo s , q u e t i e n e n c a p it a l fi­

$ 2 0 0 0 0 m i l l o n e s e n t o d o s lo s n iv e l e s d e l

n a n c i e r o m u y m ó v i l y t i p o s d e c a m b i o f i j o s , p e r o t a m b ié n t i e n e n a lt o s d é f i c i t s p r e s u p u é s t a l e s d e l g o b i e r n o . S u p o n g a

¿ C u á l s e r í a e l m u l t i p l i c a d o r d e g a s t o e n u n a e c o n o m í a s in

e s O? ¿ D o n d e l a

PMm

e s 0 .1 ? ¿ D o n d e

PMC e s 0 .8 y l a PMm l a PMm e s 0 .9 ? E x p l i ­

q u e e s o s p a ís e s s e e n c u e n t r a n e n u n a c o n d i c i ó n e c o n ó m i­ c a d e p r i m i d a , c o n b a j o p r o d u c t o y a l t o d e s e m p le o . E x p li­ q u e p o r q u é n o p u e d e n u s a r la p o l í t i c a m o n e t a r i a p a r a es­

q u e p o r q u é e í m u lt ip lic a d o r p o d r ía s e r m e n o r a 1 .

t i m u l a r s u s e c o n o m í a s . ¿ P o r q u é l a e x p a n s i ó n f is c a l se ría

E x a m i n e la t a b l a 3 0 - 3 .

e f i c a z s i p u d i e r a n t o l e r a r m a y o r e s d é f i c i t s p r e s u p u é s ta le s ?

a.

E x p l i q u e c a d a u n o d e l o s e l e m e n t o s d e l a t a b la .

¿ P o r q u é u n a d e p r e c ia c ió n d e l t i p o d e c a m b io p r o d u c ir ía

b.

A g r e g u e o t r a c o lu m n a c o n e l s ig u ie n t e e n c a b e z a d o :

m a y o r p r o d u c c i ó n y m e n o r d é f i c i t d e l E s ta d o ?

11. P r o b l e m a a v a n z a d o .

“ C a m b i o e n l a ta s a d e i n t e r é s ” a la t a b la 3 0 -3 .

U n

D e s p u é s d e l a r e u n i f i c a c i ó n d e A le ­

E n t o n c e s , c o n b a s e e n l a g r á f ic a d e l a f i g u r a 3 0 - 7 , l l e ­

m a n i a , lo s p a g o s p a r a r e c o n s t r u i r l a a n t ig u a z o n a o r ie n t a l

n e l a t a b la p a r a u n a e c o n o m í a c e r r a d a .

p r o d u j e r o n u n a g r a n e x p a n s ió n d e la d e m a n d a a g re g a d a

e m in e n t e

m a c r o e c o n o m is ta

e s c r ib ió h a c e p o c o : “ E n

e n e l p a ís . E l b a n c o c e n t r a l a le m á n r e s p o n d i ó m e d i a n t e la

una

r e d u c c i ó n d e l c r e c i m i e n t o m o n e t a r i o y e l a u m e n t o d e las

m o n e d a c o m ú n n o e s a s u n t o d e la m o n e d a . E l f a c t o r m á s

ta s a s d e i n t e r é s r e a le s . E s a s a c c io n e s s e l le v a r o n a c a b o e n

i m p o r t a n t e e s q u e lo s p a í s e s d e la u n i ó n

e l c o n t e x t o d e l S is t e m a M o n e t a r i o E u r o p e o , e n e l q u e la

r e a lid a d ,

pasar a u n a

u n ió n

m o n e ta r ia

a d o p ta n d o

d e b e n e s ta r d e re ­

m a y o r í a d e l o s p a ís e s t e n í a n t i p o s d e c a m b i o f i j o s , y d o n d e

g i ó n . ” E x p l i q u e e s ta a f i r m a c i ó n . ¿ P o r q u é la a d o p c i ó n d e

e l b a n c o c e n t r a l a le m á n e r a d o m i n a n t e e n la p o l í t i c a m o ­

u n a s o la p o l í t i c a m o n e t a r i a p u e d e t r a e r p r o b l e m a s ?

n e t a r ia .

I m a g i n e la c i u d a d

a.

a c u e rd o

en u n a

s o la p o l í t i c a m o n e t a r i a

p a ra to d a

la

d e N u e v o C ie l o , q u e e s u n a e c o n o m í a

E x p liq u e

p o r qué

l o s p a ís e s e u r o p e o s c o n

t ip o s de

m u y a b ie r ta . E x p o r t a r e lic a r io s y n o t ie n e in v e r s ió n n i i m ­

c a m b i o f i j o s , q u e s i g u i e r o n a l b a n c o c e n t r a l a le m á n ,

p u e s t o s . S u s r e s id e n t e s c o n s u m e n 5 0 % d e s u s i n g r e s o s d is ­

v e r í a n a u m e n t a r s u s ta s a s d e i n t e r é s j u n t o c o n la s ta­

p o n i b le s , y 9 0 % d e to d a s la s c o m p r a s s o n i m p o r t a c i o n e s d e l

sas d e i n t e r é s a le m a n a s . E x p l i q u e p o r q u é o t r o s países e u r o p e o s se s u m e r g ir ía n e n u n a d e p r e s ió n p ro fu n d a .

r e s t o d e l p a ís . E l a lc a ld e p r o p o n e i m p o n e r u n i m p u e s t o d e

$ 1 0 0 m illo n e s p a r a g a s ta r e n u n p r o g r a m a d e o b ra s p ú b l i ­

b.

E x p l i q u e p o r q u é l o s p a ís e s p r e f e r i r í a n la U n i ó n M o ­

c.

R e s e ñ e c o n d e t a ll e s p o r q u é e s ta r e s t r i c c i ó n m o n e t a ­

n e t a r i a E u r o p e a a l s is t e m a a n t e r i o r

c a s . S o s t ie n e q u e e l p r o d u c t o y lo s i m p u e s t o s e n l a c i u d a d a u m e n t a r á n m u y b ie n , a c a u s a d e a lg o l l a m a d o “ m u l t i p l i c a ­ d o r ” . E s t im e e l e f e c t o d e l n u e v o p r o g r a m a d e o b r a s p ú b l i ­

r i a a le m a n a d e b e r í a

c a s s o b r e lo s i n g r e s o s y l a p r o d u c c i ó n d e N u e v o C i e l o . ¿ E s tá

d ó l a r E x p l i q u e p o r q u é l a d e p r e c i a c i ó n e s t i m u l a r í a la

u s t e d d e a c u e r d o c o n la a f i r m a c i ó n d e l a lc a ld e ?

8,

mu

e l t r a t a m i e n t o f i s c a l d e la i n v e r s i ó n ex

a.

g a s to p ú b lic o n i im p u e s to s , d o n d e la

7.

tr a ta d e h a c e r u na

c h o s c a m b io s e n

P IB .

(>,

R u s ia , q u e

m o d e l o d e l m u l t i p l i c a d o r , s o b r e la s e x p o r t a c i o n e s n e t a s y

c io n e s e n

5.

p a ís c o m o

t r a n s i c i ó n h a c i a e l m e r c a d o . H a t e n i d o i n f l a c i ó n a lt a

d.

4.

un

E x p l i q u e e l e f e c t o e n e l c o r t o p la z o d e l o s i g u i e n t e , e n e l

m e n t a $ 1 0 0 0 0 m i l l o n e s la s e x p o r t a c i o n e s .

3.

C o n s id e r e

la p á g i n a 5 9 6 .

R e p a s e l a l is t a d e in c is o s , d e la s t r e s i n t e r a c c i o n e s d e a h o ­

p ro v o c a r u n a

d e p r e c ia c ió n del

a c tiv id a d e c o n ó m ic a d e E s ta d o s U n id o s .

12. P r o b l e m a a v a n z a d o .

V u e lv a a l e e r l a d e f i n i c i ó n d e la c o n ­

r r o , in v e r s ió n y c o m e r c io , d e la p á g in a 6 0 7 . E la b o r e u n a

t r a d i c c i ó n f u n d a m e n t a l , y t a m b i é n l a d e s c r i p c ió n d e P a u l

g r á f i c a c o m o l a d e la f i g u r a 3 0 - 8 p a r a i l u s t r a r c a d a u n o d e

K r u g m a n e n la p á g in a 6 1 1 . E x p liq u e p o r q u é n o p u e d e n

lo s e fe c to s . A s e g ú r e s e d e p o d e r e x p lic a r lo s ca so s in v e r s o s ,

a v a n z a r j u n t o s l o s t r e s e le m e n t o s . U s e e s te r e s u l t a d o p a ra

m e n c i o n a d o s e n e l p á r r a f o s i g u i e n t e d e l a l is t a d e i n c i s o s .

e x p l i c a r l a c r i s is m o n e t a r i a e u r o p e a d e 1 9 8 9 a 1 9 9 3 . ¿Por

L o s p o lít ic o s s u e le n c e n s u r a r e l g r a n d é f ic it c o m e r c ia l d e

q u é n o h a y c o n tr a d ic c ió n

E s ta d o s U n id o s . L o s e c o n o m is ta s r e s p o n d e n q u e p a r a r e ­

t i p o d e c a m b io f i j o , e n t r e “ d ó la r e s d e C a lif o r n ia ’ y

d u c i r l o se n e c e s i t a d e u n a u m e n t o d e i m p u e s t o s o u n r e ­

r e s d e T e x a s "? E x p liq u e lo s a r g u m e n t o s e n p r o y e n c o n tra

c o r t e d e lo s g a s t o s d e l E s t a d o . E x p l i q u e e l p u n t o d e v is t a

d e c a d a u n a d e la s t r e s e le c c i o n e s “ p o s i b l e s ” e n l a c o n t r a ­

d e l o s e c o n o m i s t a s , u s a n d o e l a n á lis is d e l a b a la n z a d e a h o ­

d ic c ió n q u e d e s c r ib ió K r u g m a n .

f u n d a m e n t a l e n e l s is te m a de d ó la ­

la

uX-

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p A R r.

fì-

%

l i-

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de io­ di

.11, ta ¡e: la. io­

ta leF la )n lu l

er ir

or

de li tr

ra-

Desempleo, inflación y política económica

E n tre

la s c a r a c t e r í s t ic a s d u r a d e r a s

m e r c a d o se e n c u e n t r a n r ió d ic a s

en

la s c u a l e s

e l d e s e m p le o

a g u d a , y la s e x p a n s i o n e s , d o n d e nece

m ie n tr a s

la

de

u na

la s r e c e s io n e s o

e c o n o m ía

se

e c o n o m ía

e le v a d e

e l d e s e m p le o

c re c e

co n

de

d e p r e s io n e s p e ­ m a n e ra se d e s v a ­

r a p id e z .

E s ta d o s

U n id o s g o z ó d e u n a e x tr a o r d in a r ia d é c a d a d e e x p a n s ió n y d e s e m p le o d e c r e c ie n te q u e c o m e n z ó e n 1 9 9 0 . D e l p u n ­ to m á s b a jo d e la r e c e s ió n e n

1 9 9 2 a la c im a d e la e x p a n ­

s ió n e n 2 0 0 1 , la e c o n o m í a d e E s ta d o s U n id o s a ñ a d ió m á s

CAPÍTULO

d e 3 5 m illo n e s

de

e m p le o s . L o s d o s a ñ o s s ig u ie n te s fu e ­

r o n d e c r e c im ie n t o le n t o , c o n u n p e r io d o d e d is m in u c ió n d e l e m p le o .

31

E s te p a t r ó n

se o b s e r v a c o n m ú lt ip l e s v a r ia c io n e s e n

o t r o s p a ís e s d e l m u n d o . E n la d é c a d a d e lo s a ñ o s n o v e n ­ ta , J a p ó n y E u r o p a ta d o s

U n id o s ,

p e r s is te n te

n o fu e ro n

p u e s to

a lt o s

que

e x p e r im e n ta r o n

de

d e s e m p le o . A u n

cu an d o

n iv e le s d e

m e jo r e n t e n d im ie n to

de

ta n a fo r t u n a d o s c o m o

la

E s­

m a n e ra un

m a c ro e c o n o m ía h a p e r m iti­

d o q u e l a m a y o r í a d e l o s p a í s e s e s q u i v e n la s d e p r e s i o n e s p r o f u n d a s , m u c h a s e c o n o m í a s d e m e r c a d o s ig u e n s ie n d o a s o la d a s p o r t e m p o r a d a s o c a s io n a le s d e d e s e m p le o a lt o .

D esem p leo y fundam entos d e la oferta agregada

i

E n

e s te c a p í t u l o

p r im e r o

e s t u d ia m o s lo s f u n d a m e n ­

to s d e l a o f e r t a a g r e g a d a y a n a liz a m o s l a f o r m a e n q u e la in te r a c c ió n

e n tre

o fe rta

a g re g a d a y

dem anda

a g re g a d a

d e t e r m in a n e l d e s e m p le o . D e s p u é s e x a m in a m o s lo s p r in ­ c ip a le s a s p e c to s p o lí t ic o s e n

t o m o a l d e s e m p le o .

A. FUNDAMENTOS DE LA OFERTA AGREGADA E n lo s c a p í tu lo s a n t e r io r e s n o s e n f o c a m o s e n la d e m a n d a a g r e g a d a y e l c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o . E s t a s e c c ió n d e s c r i­ b e lo s

fa c to re s q u e

e s tu d io

d e t e r m in a n

r e s u lta c m c ia l p a r a

la o f e r t a

a g re g a d a , c u y o

c o m p r e n d e r la e v o lu c ió n

de

la e c o n o m í a . E n e l c o r t o p la z o , t a n to l a n a t u r a le z a d e l p r o ­ ceso

in f la c io n a r io

E s ta d o

p a ra

p en d e n

com o

la

c o n tra rre s ta r

d e la d e m a n d a

de

la s p o l í t i c a s

c íc lic a m e n te

e fic a c ia

sus e fe c to s ,

a g re g a d a . E n

e l la r g o p la z o

del de­ que

a b a r c a u n a d é c a d a o m á s , e l c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o y es­ tá n d a re s

Sé am able con las personas cuando vayas hacia a m b a porque te las vas a encontrar cuando vayas hacia abajo. Wilson Mizner

de

v id a

c r e c ie n t e s

se v i n c u l a n

e s tre c h a m e n te

c o n lo s in c r e m e n to s d e la o fe r ta a g r e g a d a . E s ta

d is t in c ió n

e n tre

la

o fe rta

a g re g a d a e n

e l c o rto

p la z o y e n e l l a r g o p la z o e s im p r e s c i n d i b le e n la m a c r o e ­ c o n o m ía

m o d e rn a . E n

e l c o rto

p la z o , e s la in t e r a c c ió n

e n tre

o f e r t a a g r e g a d a y d e m a n d a a g r e g a d a la q u e

m in a

la s f lu c t u a c io n e s d e l c i c lo e c o n ó m i c o , la i n f l a c i ó n ,

e l d e s e m p le o , la s

r e c e s i o n e s y la s t e m p o r a d a s

de

d e te r­

auge.

N o o b s t a n t e , e n e l la r g o p la z o , es e l c r e c im ie n t o d e l p r o ­ d u c to

p o te n c ia l q u e

d a , lo

q u e e x p l i c a l a t e n d e n c i a d e l a p r o d u c c i ó n y l o s es­

t r a b a ja a tra v é s d e la o f e r t a a g r e g a ­

tá n d a r e s d e v id a . C om encem os que la d o

la

de

la p r o d u c c ió n

oferta agregada, Á

con

oferta agregada o

a lg u n a s

d e f in ic io n e s .

d e s c r ib e

e l c o m p o r ta m ie n to

de

c u rv a

la

OA,

e c o n o m ía . L a

R e c u e rd e del

curva de la

es la r e la c ió n q u e m u e s t r a

620

PARTE SIETE . DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

e l n iv e l d e la p r o d u c c i ó n n a c io n a l t o t a l q u e se p r o d u c i r á p a ra

c a d a n iv e l d e

p r e c io s p o s ib le , s ie m p r e y c u a n d o

el

re s to se m a n te n g a c o n s ta n te .

adecuada

de

la s

d is t in ta s

c u rv a s

OA

de

de

a c u e r d o c o n e l p e r io d o q u e a b a r c a n . E l c o r t o p la z o , q u e a b a r c a h a s ta u n o s c u a n to s a ñ o s , im p lic a la

ta agregada en e l corto p lazo.

L a o fe rta

curva d e ofer­ a g re g a d a

diente positiva,

en

el

OA con pen­

c o r t o p l a z o s e r e p r e s e n t a c o m o u n a c u i- v 'a d e

e s d e c i r , a q u e l l a e n l a c u a l e l a lz a d e

c io s s e a s o c ia c o n

d id a

que

p ro d u c to

P o r s u p a r t e , e l a n á lis is d e la o f e r t a a g r e g a d a e x ig e la d is t in c ió n

E l p r o d u c t o p o t e n c ia l e s u n o b je t iv o c r e c ie n te

in c r e m e n t o s d e la p r o d u c c ió n

p re ­

de

la

e c o n o m ía

c r e c e , t a m b ié n

p o t e n c ia l, y la

c u rv a

de

la

nn-

se i n c r e m e n t a

e]

a g re g a d a

se

o fe rta

d e s p l a z a h a c i a a l a d e r e c h a . L a t a b l a 3 1 - 1 m u e s t r a lo s d e te r m in a n te s fa c to re s

c la v e

que

p r o d u c c ió n . A e c o n ó m ic o ,

d e la

a fe c ta n

o fe rta

el

p a r t ir d e

sabem os

m e n te d e te r m in a n

el

a g r e g a d a , d iv id id o s

p ro d u c to n u e s tro

que

lo s

p o te n c ia l y

e n tre

c o s te s d e

a n á lis is d e l c r e c im ie n t o

fa c to r e s

p rim o rd ia l

que

c r e c im i e n t o d e l p r o d u c t o p o t e n c ia l

s o n e l c r e c im i e n t o d e in s u m o s y e l p r o g r e s o te c n o ló g ic o

b ie ­

n e s y s e r v ic io s . R e s p e c to d e l la r g o p la z o m á s ) , o b s e r v a m o s la

( v a r io s a ñ o s o u n a d é c a d a o

Producto potencial no es producto máximo

cxirva d e oferta agregada en e l largo s e p r e s e n t a p o r u n a c u r v a d e OA ver­

plazo. E s t a r e l a c i ó n tical, d o n d e l o s i n c r e m

e n to s

a s o c ia n c o n e l in c r e m e n t o

d e l n iv e l d e

d e l p ro d u c to

p r e c io s

n o

Hay un aspecto delicado del producto poten­ cial que debemos destacar: el producto po­ tencial es el máximo producto sostenible y no el máximo producto absoluto que una economía puede producir. La economía puede operar con niveles de producción superiores al producto potencial durante un periodo breve; sin duda, ésta fue la situación prevalecien­ te durante la prolongada expansión económica a fines de la década de los años noventa. Si bien tanto fábricas co­ mo empleados pueden trabajar horas extras por un rato, la producción por encima del potencial no se puede sostener de manera indefinida. Si la economía produce por encima de su producción potencial durante un largo periodo, la in­ flación de los precios tiende a subir en la medida que ba­ ja el desempleo, las fábricas trabajan de manera intensi­ va, y tanto empleados como empresas buscan para sí, mejores salarios y beneficios. Hagamos una útil analogía con el participante de un maratón. Piense en ia producción potencial como la velo­ cidad máxima que debe imprimir a su paso el maratonista para concluir la carrera sin que se vea obligado a aban­ donarla por “sobrecalentamiento”. Como es evidente, el participante puede imprimir más velocidad a su paso sos­ tenible durante un rato, tal como la economía estadouni­ dense superó su tasa de crecimiento potencial durante la década de los años noventa. Pero a lo largo de todo el trayecto, la economía, como el maratonista, sólo puede producir de manera sostenida a una “velocidad" máxima; y es dicha velocidad sostenible del producto lo que noso­ tros llamamos producción potencial.

se

to ta l o fr e c id o .

E x p lic a r e s to s p u n t o s c e n t r a le s e s e l p r o p ó s it o

d e es­

ta s e c c ió n .

DETERMINANTES DE LA OFERTA AGREGADA E n l o f u n d a m e n t a l , l a o f e r t a a g r e g a d a d e p e n d e d e d o s d is ­ t in t o s c o n ju n t o s d e fu e rz a s : p r o d u c t o p o t e n c ia l y c o s te s d e in s u m o s . E x a m in e m o s c a d a u n a d e e s ta s i n f l u e n c i a s .

Producto potencial E l c o n c e p t o c la v e p a r a e n t e n d e r la o f e r t a a g r e g a d a e s e l

producto potencial o PIB potencial. e l p ro d u c to

m á x im o

El

p rod u cto p oten cial

s o s t e n ib le q u e e s p o s ib le

es

p r o d u c ir

s in d e s e n c a d e n a r c r e c ie n t e s p r e s io n e s i n f la c i o n a r i a s . E n e l l a r g o p la z o , la o f e r t a a g r e g a d a d e p e n d e p r i n c i p a b iie n te

OA

de

d e l p ro d u c to

p o t e n c ia l. P o r l o

ta n to , la

c u rv a

e n e l la r g o p la z o e s tá d e t e r m in a d a p o r lo s m is m o s

fa c ió le s q u e in f lu y e n e n e l c r e c im ie n t o e c o n ó m ic o e n e l la r g o

p la z o : la

c a n t id a d y la

c a n t id a d

de

c a lid a d

m á q u in a s

de

y o tro s

tr a b a jo

b ie n e s

d is p o n i­

b le

la

de

que

u s a n lo s tr a b a ja d o r e s , y e l n iv e l d e la t e c n o lo g í a . E n

c a p ita l

c o n s e c u e n c i a , e l a n á lis is d e la s t e n d e n c ia s d e l c r e c i m i e n ­ to

t-Tí

e l la r g o p la z o c o m p r e n d e ta n to

p ro d u c to

p o te n c ia l c o m o

la

e l c r e c im ie n t o d e l

d e t e r m in a c ió n

d e la

o fe rta

a g re g a d a .

Costes de insumos

P a r a p r o p ó s it o s c u a n t it a t iv o s , e n g e n e r a l lo s m a c r o e ­ L a c u r v a d e o f e r t a a g r e g a d a n o s ó lo e s a fe c ta d a p o r e l p ro ­ c o n o m is ta s

se s ir v e n

de

la

s ig u ie n te

d e f in ic ió n

de

p ro ­ d u c to

d u c t o p o t e n c ia l:

p o t e n c ia l s in o t a m b ié n

p o r lo s

c a m b io s e n

l o s co s­

t e s d e p r o d u c c i ó n . E n la m e d i d a q u e a u m e n t a e l c o s te d e E l P I B p o t e n c i a l es e l n iv e l m á x im o s o s t e n ib le d e l p r o -

p r o d u c c i ó n , la s e m p r e s a s s ó l o e s t a r á n d is p u e s t a s a o fr e c e r

í lo c t o n a c io n a l. N o s o tr o s m e d im o s e l P I B p o t e n c ia l c o m o

u n

h

a lt o . P o r e je m p lo , si e l c o s te

p r o d u c c ió n

que

se fa b r ic a r ía

con u n a

ta s a d e

p í, o e n v m n iv e l d e r e f e r e n c ia lla m a d o N A I R U

kra tin g inflation vate o f unemployment n

a c e le r a d o r a

le * d e l N A I R U

de

desem -

{nonacce-

o ta s a d e d e s e m p le o

la i n f la c i ó n ) . L a s e s tim a c io n e s

a c tú a ­

p a r a E s ta d o s U n id o s o s c ila n e n t r e 5 y 6 %

d e la fu e r z a la b o r a l.

n iv e l d e t e r m in a d o

de

p r o d u c c ió n de

lo s

p o r un

p r e c io m as

in s u m o s

a u m e n ta al

g r a d o e n q u e e l c o s te d e p r o d u c c ió n e s e x a c t a m e n te e l d o ­ b l e , e l p r e c i o a l c u a l la s e m p r e s a s o f r e c e r á n c a d a n i v e l d e p r o d u c t o t a m b ié n se d u p lic a r á . L a c u r v a d e z a r á h a c ia a r r ib a , d e ta l f o r m a q u e de

OA {P, Q)

OA

s e d e s p la ­

c a d a p a r d e p ro d u c to

s e rá r e e m p la z a d o p o r (2 P ,

Q).

621

p;^píTUL0 31 • D E S E M P L E O Y F U N D A M E N T O S D E LA O F E R T A A G R E G A D A

'ICA

m e-

Efecto en la oferta agregada

, .Variable ; p ro d u c to p o te n c ia l

Los insum os importantes son las ofertas de capital, trabajo y tíerra. El producto potencial llega cuando la desocupación del trabajo y otros recursos no se encuentran en niveles inflacionarios. El crecim iento de los insumos aumenta el producto potencial y la oferta agregada. Innovación, mejora tecnológica y aumento de la eficiencia incrementan el nivel de producción potencial y la oferta agregada.

Insumos

■'

5

T e c n o lo g ía y e f ic ie n c ia

iiali'M i

I.

C o sto s d e p r o d u c c i ó n S a la rio s

Menores salarios derivan en m enores costes de producción; m enores precios significan que la cantidad ofrecida será mayor para cada nivel de precios para un producto potencial dado.

Precios de importación

Una dism inución de los precios en el extranjero o una apreciación del tipo de cambio disminuye los precios de importación, lo cual da por resultado m enores costos de producción y aumento de

Costos de otros insumos

la oferta agregada. Precios del petróleo más bajos o normas am bientales m enos restrictivas reducen los costes de producción y aumentan la oferta agregada.

le

in i

TABLA 31 -1. La oferta agregada depende de la producción potencial y de los costes de producción

i

La oferta agregada relaciona la producción total elaborada a ese nivel de precios. Tras la curva de OA ya­ cen factores fundam entales de la productividad representados por el producto potencial así com o por los costes de producción. Los factores enumerados en la lista increm enlan la oferta agregada y mueven la cur­ va de OA hacia abajo o hacia la derecha.

0-

I-

n-

5T7

La

L a t a b la 3 1 -1 m u e s t r a a lg u n o s d e lo s f a c t o r e s d e l c o s ­ te q u e

s-

in f lu y e n

o fe rta

a g r e g a d a . L o s in g r e s o s

p o r

fig u r a

OA

ta m b ié n

m u e s t r a la f o r m a

to

p r o d u c c ió n

en

e c o n o m ía s

p a ís e s c o m o a b ie r ta s

E s ta d o s

com o

U n id o s . E n

H o la n d a

o

H o n g

de

p r o d u c c ió n

m ás

c ió n , e n

lo s

s a la r io s

al

d e te r m in a r

la

o fe rta

c ió n e n t r e da? L a o fe rta

podem os

re p re s e n ta r

p r o d u c c ió n

fig u r a

3 1 -1

a g re g a d a

ilu s tr a

lo s

g r á f ic a m e n te

la

p o t e n c ia l, c o s te s y o f e r t a e l e fe c to

c a m b io s

en

que

tie n e n

p r o d u c c ió n

r e la ­

a g re g a ­ s o b re

la

d e r iv ó

fu e e l in c r e m e n ­ d e l c r e c im ie n t o

ha­

r a d ic ó e n lo s in c r e m e n t o s d e c o s te s d e p r o d u c ­ la m e d id a

im p o r ta c ió n

¿C óm o

:le

hacia ajuera

p o te n c ia l q u e

m i e n t o t e c n o ló g ic o . P o r s u p a r t e , la c a u s a d e l c a m b io

K o n g , lo s c o s te s d e im p o r t a c i ó n ju e g a n u n p a p e l in c lu s o que

q u e la c u r v a

d e la fu e r z a la b o r a l y e l c a p it a l, a s í c o m o d e l p e r f e c c io n a ­

cia arriba

r e le v a n te

en

s e m o v ió h a c ia a fu e r a y h a c ia a r r ib a d u r a n t e e l p e ­

r io d o . L a c a u s a d e l c a m b io

tr e s c u a r t a s p a r t e s d e l c o s te g lo ­

a g re g a d a .

a:

de

t r a b a jo s o n , p o r m u c h o , e l c o s te m á s i m p o r t a n t e , e l c u a l

pequeñas

li-

la

c o n s t it u y e a lr e d e d o r d e bal d e

S'

en

re ú n e n

y

q u e a u m e n ta ro n

o tro s

c o s te s

lo s in c r e m e n t o s

de

de

s a la r io s , p r e c io s

p r o d u c c ió n .

C uando

c o s te y c r e c im ie n t o

de

de .se

p ro ­

d u c c ió n p o t e n c ia l se o b t ie n e e l c a m b io d e o fe r ta a g r e g a ­ d a q u e s e m u e s t r a e n la f i g u r a

3 1 -2 .

p o te n c ia l y

e n lo s c o s te s . E l r e c u a d r o d e l e x t r e m o i z q u i e r d o m u e s t r a que

p ro -

ISle “cer ;'is al

I dt> ' de

la-

JTtO

un

in c r e in e n to

de

la

p r o d u c c ió n

p o te n c ia l

s in

el

c a m b io d e c o s te s d e p r o d u c c i ó n

c a m b i a r á l a c u n ’a d e l a

o fe r ta a g r e g a d a h a c ia

OA

a fu e ra d e

a

OA'.

OFERTA AGREGADA EN EL CORTO Y LARGO PLAZOS

P o r su p a rte ,

d e in c r e m e n t a r s e lo s c o s te s d e p r o d u c c i ó n s in c a m b ia r e l

¿ C ó m o a fe c ta n lo s c a m b io s e n la d e m a n d a a g r e g a d a a la

p ro d u c to

p r o d u c c ió n

p o t e n c ia l,

e n lín e a r e c ta d e

OA

la a

c u rv a

O A ",

se d e s p la z a r á

h a c ia

a r r ib a

c o m o s e o b s e r v a e n la f i g u r a

y a l e m p le o ?

c o n tr o v e r s ia s

m ás

E s ta p r e g u n t a

r e le v a n te s

m o d e r n a : la d e t e r m in a c ió n

3 1 -1 ¿ ) . E l d e s p la z a m ie n to re a l se m u e s t r a e n c io n e s

la s

e m p í r ic a s

de

la c u r v a

la f ig u r a

r e a lis ta s

de

OA

en

3 1 -2 . L a s c u rv a s s o n

de

dos

años

d is t in to s ,

2 0 0 0 . L a s lín e a s v e r t ic a le s , m a r c a d a s c o m o c a n lo s n iv e le s d e p r o d u c c i ó n

í> y

e s tim a ­ 1982

y

in d i­

p o t e n c ia l e n lo s d o s a ñ o s .

D e a c u e r d o c o n c ie r t o s e s t u d io s , la p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l c a l a u m e n tó a lr e d e d o r d e 6 7 %

La

el m u n d o

d u r a n te d ic h o p e r io d o .

m anzana de

de

la

e n c ie r r a

una

de

m a c ro e c o n o m ía

d e la o f e r t a a g r e g a d a .

la d is c o r d ia se c e n t r a p r i n c i p a l m e n ­

te e n c ó m o r e s p o n d e la o f e r t a a g r e g a d a a lo s c a m b io s e n la

dem anda.

Los

e c o n o m is ta s

de

la

escuela keynesiana

c o n s id e r a n q u e lo s c a m b io s e n la d e m a n d a a g r e g a d a t ie ­ nen u n De c ió n

e fe c to s ig n if ic a d v o y d u r a d e r o e n la p r o d u c c ió n .

ta l f o r m a , lo s k e y n e s ia n o s d e la d e m a n d a

s o s tie n e n

que

una

re d u c ­

a g re g a d a d e b id o a u n a c o n t r a c c ió n

622

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

a) In c re m e n to

b) Incremento en costos

en p ro d u c to p o te n c ia l

OA"

O

Producción real

FIGURA 31-1 .

¿ C ó m o a fe c ta n a la o f e r t a a g re g a d a e l c r e c im ie n t o d e l p r o d u c t o p o t e n c ia l

y lo s i n c r e m e n t o s d e c o s te s ? En de

a), e l c r e c i m i e n t o d e la p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l s i n c a m b i o s OA h a c i a la d e r e c h a d e OA a OA'. C u a n d o s e i n c r e m e n t a n

e n lo s c o s te s d e p r o d u c c i ó n m u e v e la c u r v a lo s c o s te s d e p r o d u c c i ó n , d ig a m o s q u e p o r

a u m e n t o d e s a la r io s o c o s te s d e i m p o r t a c i ó n , p e r o s in c a m b i o e n la p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l , la c u r v a d e se m u e v e v e r t i c a l m e n t e h a c i a a r r i b a , d e

OA a OA" como

en

OA

b).

Oferta agregada y producto potencial

PIB real (precios de 1996, en miles de millones de dólares)

FIGURA 31-2.

E n la r e a lid a d , lo s m o v im ie n t o s d e o f e r t a

a g r e g a d a c o m b in a n in c r e m e n t o s d e c o s te s y

a im ie n t o e n e l p r o d u c t o p o t e n c ia l E l c r e c i m i e n t o q u e m o s t r ó l a p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l e n t r e lo s a ñ o s 1 9 8 2 y 2 0 0 0 se d e b i ó a la p r e s e n c i a c o n ­ j u n t a d e i n c r e m e n t o s d e c a p i t a l e i n s u m o s d e t r a b a j o y la s m e j o r a s t e c n o ló g ic a s . A l m i s m o t i e m p o , lo s i n ­ c r e m e n t o s d e s a la r io s y o t r o s c o s te s s i g n i f i c a r o n e l a u m e n t o d e l n iv e l d e p r e c i o s a l c u a l e l a b o r a r í a n la s e m p r e s a s l a p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l d e la e c o n o m í a .

623

j;\PÍTULO 31 • DESEMPLEO Y FUNDAMENTOS DE LA OFERTA AGREGADA :a 0, o n e t a r i a o a u n d e s c e n s o d e l g a s t o d e l c o n s u m i d o r d e ­

c a p a c id a d . S a la r io s y p r e c io s c o m ie n z a n a s u b i r c o n m á s

r iv a r á , e n

d e s c e n s o d e l p ro d u c to y

r a p id e z . L a p r o p o r c i ó n m á s g r a n d e d e la r e s p u e s ta a l a u ­

t é r m in o s d e n u e s tr a s c u r v a s , e llo s i g n i f i ­

m e n t o d e la d e m a n d a a g r e g a d a se r e f l e j a e n f o r m a d e i n ­

e l c o rto

del e m p l e o . E n

ca q u e e n e l c o r t o

p la z o , e n u n

OA

p la z o la c u r v a d e

p la n a ; p o r e n d e , u n a

d is m in u c ió n

una lig e r a d is m in u c ió n

e s r e la t iv a m e n t e

d e la

DA

d e lo s p r e c io s p e r o

d e r iv a r á

en

e n u n a c a íd a

c re m e n to s

de

p r e c io s y la

p r o p o r c ió n

m ás p e q u e ñ a

ad­

q u i e r e la f o r m a d e in c r e m e n t o s d e p r o d u c c i ó n . La

fig u r a

3 1 -3 6 )

m u e s tra

lo

que

sucede

en

e l la r g o

r e la tiv a m e n t e im p o r t a n t e .

p la z o , e s to e s , d e s p u é s d e q u e s a la r io s y p r e c io s h a n t e n i ­

P o r s u p a r t e , la p e r s p e c t iv a c lá s ic a d e la m a c r o e c o n o ­

d o t ie m p o p a r a r e a c c io n a r . U n a v e z q u e h a n t e n id o lu g a r

(ie l a p r o d u c c i ó n

OA

m ía r e p r e s e n t a e l p u n t o d e v i s t a c o n t r a r i o . E s t a e s c u e l a h a ­

t o d o s lo s a ju s t e s , l a c u r v a d e

e n e l la r g o p la z o se t o r ­

ce h i n c a p i é e n q u e e l m e c a n i . s m o d e p r e c i o s c o m p r e n d e

n a v e r t i c a l o e s c lá s ic a . E n e l l a r g o p la z o y c a s o c lá s ic o , e l

fu e r z a s d e e q u i l i b r i o p o d e r o s a s q u e m a n t e n d r á n l a e c o n o ­

p r o d u c t o o f r e c id o es i n d e p e n d ie n t e d e la d e m a n d a a g r e ­

m ía c e r c a d e l p l e n o e m p l e o s i n n e c e s i d a d d e a c c i o n e s g u ­

gada.

b e m a m e n t a le s ; e n c o n s e c u e n c ia , e s p o c o e l d e s e m p le o i n ­ v o lu n ta r io . E n

t é r m in o s d e la f u n c ió n

d á s ic a s o s t i e n e q u e l a c u r v a d e

OA

c lu s o , v e r t i c a l ; l o s

la

c a m b io s

en

de

OA,

la

la v is ió n

es m u y e m p in a d a o , in ­ dem anda

a g re g a d a

tie ­

¿Por qué difieren las curvas de OA en el corto plazo y en el largo plazo? ¿ A q u é se d e b e q u e e l c o m p o r t a m ie n t o d e la o f e r t a a g r e ­ g a d a se a d is t in t o e n e l c o r t o y la r g o

nen, p o r e n d e , p o c o e fe c to s o b re e l p r o d u c to . ¿ C u á l d e e s ta s p e r s p e c t iv a s e s la c o r r e c t a ? D e h e c h o ,

e l c o rto

p la z o

la s e m p r e s a s

a g r e g a d a ? E n c o n t r a s t e , ¿ p o r q u é e n e l la r g o p la z o lo s i n ­

es e l p e r i o d o

c re m e n to s

que

se a n a liz a . A l la d o

e l c o rto

p la z o , t ie n e

i z q u i e r d o , la c u r v a

p e n d ie n te

p o s itiv a

o

es

p r o d u c c ió n

c a m b io s e n la d e m a n d a a g r e g a d a , e n

en

r e s p u e s ta a lo s

p a r t ic u la r c u a n d o

el r i t m o

d e la e c o n o m í a e s l e n t o . S in e m b a r g o , la e x p a n ­

s ió n d e

la p r o d u c c ió n

no

puede

la m e d i d a q u e e l p r o d u c t o

d u r a r p o r s ie m p r e . E n

se in c r e m e n t a , s u rg e la e s c a ­

sez d e t r a b a j o y l a s f á b r i c a s o p e r a n c a s i a l m á x i m o d e s u

la

dem anda

que

g e n e ra n

sube

la

c a m b io s

La

c la v e

de

e s ta s i n c ó g n i t a s

r e s id e

en

sa s o n ta d o

inflexibles o

de

e s ta f a lt a

r íg id o s e n e l c o r to de

OA

fle x ib ilid a d , c u a n d o

a u m e n ta n

a)

fic ia r s e in c r e m e n t a n d o la p r o d u c c ió n

d e su p ro d u c to .

O

t i e n e p e n d i e n t e p o s i t i v a d e b i d o a q u e e n e l c o r t o p la z o m u c h o s c o s ­

te s s o n i n f l e x i b l e s . S i n e m b a r g o , c o n e l p a s o d e l t i e m p o , p r e c i o s y s a la r i o s i n f l e x i b l e s se t o r n a n f l e x ib l e s , p o r l o c u a l la c u r v a

OA d e l

l a r g o p la z o e n

b)

lo s

n i v e l e s d e d e m a n d a a g r e g a d a la s e m p r e s a s p u e d e n b e n e ­

r e l a t í v a m e n t e p la n a e n e l c o r t o p l a z o p e r o e s v e r t i c a l e n e l l a r g o p la z o

e n e l c o r t o p la z o e n

la e m p r e ­

p la z o . C o m o r e s u l­

Producción real

L a c u rv a

p r e c io

e l c o m p o rta ­

m o d e r n a . A lg u n o s e le m e n t o s d e lo s c o s te s d e

QP

OA e s

de

m i e n t o d e s a la r io s y p r e c i o s e n la e c o n o m í a d e m e r c a d o

a) Corto plazo

F IG U R A 3 1 -3 . L a

dem anda

c o n p o c o c a m b io e n e l p r o d u c to ?

l i e y n e s i a n a . I n d i c a q u e la s e m p r e s a s e s t á n d i s p u e s t a s a i n ­ c r e m e n t a r s u s n iv e le s d e

de

m e d id a

p r e c io s

com o

en

la

lo s

r ito , c o m o se i lu s t r a e n la f i g u r a 3 1 -3 . L a d if e r e n c i a c la v e

OA,

en

ta n to

b a jo c i e r t a s c i r c u n s t a n c i a s , c a d a u n a d e e l l a s t i e n e s u m é ­

de

e l p ro d u c to

p la z o s ? ¿ P o r q u é e n

a u m e n ta n

es v e r t ic a l y e l p r o d u c t o es d e t e r m in a d o p o r e l p r o d u c t o p o ­

t e n c ia l. ¿ P u e d e v e r p o r q u é u n e c o n o m is ta k e y n e s ia n o e n e l c a s o

a)

p o d r í a b u s c a r e s t a b il i z a r l a e c o n o m í a

m e d i a n t e p o l í t i c a s e le m a n e j o d e la d e m a n d a a g r e g a d a m i e n t r a s q u e e l e c o n o m i s t a c lá s ic o e n t r a r í a p r i n c i p a l m e n t e e n i n c r e m e n t a r e l p r o d u c t o p o t e n c i a l?

b) s e

concen­

624

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

S uponga c io n a l d e r iv a

que en

la

p r e o c u p a c ió n

un

a u m e n to

p o r la s e g u r id a d

d e l g a s to e n

na­

d e fe n s a . L a s

r e n t a , lo s p r e c io s r e g u la d o s y o t r o s c o s te s t e r m in a r á n p o r r e s p o n d e r s u b ie n d o

e m p r e s a s s a b e n q u e e n e l c o r t o p la z o m u c h o s d e s u s c o s ­

ta m b ié n

x%.

a lr e d e d o r d e

L f n a v e z q u e lo s c o s te s s e a ju s t a n y s u b e n t a n t o c o m o

te s d e p r o d u c c i ó n s o n f ijo s e n t é r m i n o s d e l d ó la r , p u e s a

i o s p r e c i o s , la s e m p r e s a s y a n o

lo s

a u m e n t o d e l n i v e l d e d e m a n d a a g r e g a d a . E n e l l a r g o p la

t r a b a ja d o r e s

se le s

paga

$15

la

h o r a , la

re n ta

es d e

$ 1 5 0 0 a l m e s , e tc . E n g e n e r a l, l a r e s p u e s t a d e la s e m p r e ­

zo, d espués de q u e

sas a u n a m a y o r d e m a n d a es e le v a r lo s p r e c io s d e s u p r o ­

a ju s ta d o

d u c to

e i n c r e m e n t a r la p r o d u c c i ó n . E s ta r e la c i ó n

p o s iti­

v a e n t r e p r e c io s y p r o d u c c ió n se o b s e r v a e n la p e n d ie n t e

OA

p o s itiv a d e la c u r v a d e

d e la f i g u r a 3 1 - 3 a ) .

H e m o s h a b l a d o d e lo s c o s te s r í g i d o s o i n f l e x i b l e s d e m a n e ra

r e p e t id a .

¿ C u á le s

s e ría n

e llo ? L o s s a la r io s c o n s t it u y e n

a lg im o s

e je m p lo s

de

e l m á s s ig n ific a tiv o . P o r d i­

m a

pueden

b e n e fic ia r s e

t o d o s lo s e le m e n t o s d e l c o s te se h a n

p o r c o m p l e t o , la s e m p r e s a s e n f r e n t a r á n

ra z ó n

del

p r e c io - c o s te

c a m b ia r a

la

e m p re s a s

in c r e m e n te n

que

dem anda. N o

e n fre n ta ro n

h a b rá

su

a n te s

in c e n tiv o

p r o d u c c ió n .

La

la m is ­ de

que

p a ra q u e

la s

c u rv a

OA

de

d e l l a r g o p la z o t i e n d e , p o r lo

ta n t o , a s e r v e r tic a l, lo c u a l

s ig n ific a

o f r e c id a

que

la

p r o d u c c ió n

es

in d e p e n d ie n te

d e l n i v e l d e p r e c i o s y c o s te s .

v e r s a s r a z o n e s , lo s s a la r io s se a ju s t a n le n t a m e n t e c u a n d o la s

c o n d ic io n e s

e je m p lo

a

lo s

u s u a lm e n t e

e c o n ó m ic a s t r a b a ja d o r e s

c a m b ia n .

Tom em os

s in d ic a liz a d o s ,

s e le s p a g a d e a c u e r d o

con

a

un

lo s

com o

En

c u a le s

m ía d if e r ir á

c o n tra to

co­

e l c o rto

p la z o , la o f e r t a

d e la p r o d u c c ió n

a g re g a d a

de

una econo­

p o t e n c i a l d e b i d o a l o s e le ­

m e n t o s i n f l e x i b l e s d e l o s c o s t e s . E n e l c o r t o p l a z o , la s e m ­

le c t iv o d e l a r g o p la z o , e n e l c u a l s e e s p e c if ic a u n a d e t e r ­

p re s a s re s p o n d e r á n

m in a d a

t a n t o p r o d u c c i ó n c o m o lo s p r e c i o s . E n e l l a r g o p la z o , e n

ta s a s a la r ia l e n

d ó la r e s . D u r a n t e

la v ig e n c ia

del

a u n a m a y o r d e m a n d a a u m e n ta n d o

c o n t r a t o , la ta s a s a la r ia l s e r á b á s ic a m e n t e f i j a p a r a la e m ­

la m e d i d a q u e lo s c o s te s r e s p o n d e n a u n

p r e s a e n t é r m i n o s d e d ó la r e s . E s b a s t a n t e r a r o q u e lo s s a ­

p r e c i o s , c a s i t o d a , o t o d a l a r e s p u e s t a a l i n c r e m e n t o d e la

m a y o r n iv e l d e

la r io s a u m e n te n m á s d e u n a v e z a l a ñ o , in c lu s o tr a tá n d o ­

d e m a n d a to m a la f o r m a d e p r e c io s m á s a lt o s y p o c a o ca ­

se

si n a d a d e

de

t r a b a ja d o r e s

re c o rte

de

e x c e p to

n o

s u e ld o s

cuando

o

s in d ic a liz a d o s .

s a la r io s

S in

es to d a v ía

la c o m p a ñ í a e n f r e n t a

e m b a rg o ,

m enos

el

com ún,

u n a s e r ia a m e n a ­

D e m a n e r a s e m e ja n te , o tr o s p r e c io s y c o s te s t a m b ié n r íg id o s e n e l c o r to

ta u n año

g e n e r a l, la

la c u r v a d e

p o s itiv a , la c u r v a d e después de

un

com o

a u m e n t o d e la

OA d e l c o r t o p l a z o tie n e OA d e l l a r g o p l a z o e s v e r ­

tie m p o

d e t e r m in a d o , to d o s

lo s c o s te s se a ju s t a n .

p la z o . C u a n d o u n a e m p r e s a r e n ­

e d i f i c i o , la d u r a c i ó n

y, e n

p e n d ie n te

tic a l p o r q u e

za d e b a n c a rro ta .’

son

la r e s p u e s t a se r e f l e j a r á

p r o d u c c ió n . S i b ie n

re n ta

d e l c o n tra to

s u e le

se e s ta b le c e

en

ser de

un

té r m in o s

de

d ó l a r e s . A d e m á s , la s e m p r e s a s a c o s t u m b r a n tra to s c o n su s p r o v e e d o re s d o n d e

fir m a r c o n ­

se e s p e c ific a n

B. DESEMPLEO

lo s p r e ­

c io s a p a g a r p o r m a t e r ia le s y c o m p o n e n t e s . D e a c u e r d o con

la r e g u l a c ió n

d e l E s ta d o , c ie r t o s

p r e c io s e s tá n

fijo s ,

XXI,

E n lo s a lb o r e s d e l s ig lo

tr a s la c a íd a d e l m e r c a d o d e

e n p a r t i c u l a r lo s d e s e r v ic io s p ú b l i c o s c o m o e le c t r i c i d a d , v a lo r e s , lo s a t a q u e s t e r r o r is t a s , lo s e s c á n d a lo s c o n t a b le s y a g u a y s e r v ic io t e le f ó n ic o lo c a l. la g u e r r a , e l n ú m e r o

d e d e s e m p le a d o s a u m e n t ó

d o s m i­

A l r e u n i r t o d o s e s t o s c a s o s , u s t e d p u e d e o b s e r s ’a r p o r llo n e s y m e d io e n

E s t a d o s U n i d o s . M u c h o s d e e llo s e r a n

q u é e n u n a e c o n o m í a d e m e r c a d o m o d e r n a e x is t e c ie r t a “ d e s e m p le a d o s ” , p e r s o n a s

que

m a n e ra

p e r io d o s

p e r d ie r o n

su

e m p le o

de

r i g i d e z e n lo s s a la r io s y p r e c io s e n e l c o r t o p la z o . ¿Q ué

sucede

e le m e n t o s

en

in f le x ib le s

le c t iv o s , a c u e r d o s d e

e l la r g o o

p la z o ?

r íg id o s

C on

in v o lu n ta r ia .

En

a n t e r io r e s

com o

la

e l t i e m p o , lo s G ra n

D e p r e s ió n

ta , la

ta s a d e

o

p r in c ip io s

de

l a d é c a d a d e lo s o c h e n ­

d e l c o s te — c o n t r a to s c o ­

r e n ta , p r e c io s

r e g u la d o s , e tc .—

d e s e m p le o

s u b ió

m ucho

m á s , a lc a n z a n d o

se en

1 9 3 3 u n a ta s a e n

u n e le v a d o 2 5 % .

r e la ja n y se t o r n a n n e g o c ia b le s . L a s e m p r e s a s n o p u e d e n L a p r e s e n c ia d e l d e s e m p le o in v o lu n t a r io e n im a e c o ­ s a c a r v e n t a j a p o r s i e m p r e d e l d i n e r o f i j o q u e i m p l i c a n la s ta s a s

s a la r ia le s

de

sus

c o n tra to s

c o le c t iv o s ;

el

n o m ía

de

m e rc a d o

p la n te a

c u e s t io n e s

p re o c u p a n te s ;

tr a b a jo ¿ c ó m o p u e d e h a b e r ta n ta s p e r s o n a s d e s e m p le a d a s c u a n ­

p ro n to

r e c o n o c e r á q u e lo s p r e c io s h a n s u b id o e in s is t ir á d o h a y t a n t o t r a b a jo p o r r e a liz a r ? E n u n a e c o n o m ía m ix ­

e n q u e s u s .s a la r io s c o m p e n s e n d i c h o s i n c r e m e n t o s . A l f i ­ n a l, to d o s

lo s c o s te s s e a ju s t a r á n

d e l p ro d u c to .

S i e l n iv e l g e n e r a l d e

c a u .s a d e

m a y o r d e m a n d a , e n to n c e s

una

ta

m o d e rn a ,

¿qué

fa lla

es

la

que

o b lig a

a

p e rm a n e c e r

a lo s p r e c i o s m á s a lt o s p r e c io s lo s

sube

x%

d e s e m p le a d a s a t a n ta s p e r s o n a s

con

d e s e o s d e i r a b a ja r . "

a

s a la r io s , la

¿ E n q u é m e d id a u n

neos

( c o m o e l s e g u r o d e d e s e m p le o ) q u e d is m in u y e n el

in c e n tiv o

a l t r a b a jo ?

la d in á m ic a

' Para entender por qué los salarios son rígidos, refiérase el estudio de Bewley en la sección de Otras lecturas en este capítulo.

a lt o n iv e l d e d e s e m p le o p u e d e s e r el

r e s u l t a d o p r i n c i p a l d e p r o g r a m a s g u b e r n a m e n t a l e s e r r iV

p lo r a

¿ A ca so e l m o tiv o

s a la r io - p r e c io s ?

e l s ig n ific a d o

t i e n e s u s ra íc e s e n

E l r e s to d e e s te c a p í t u lo e x ­

d e l d e s e m p le o y o fr e c e

p u e s t a s a e s ta s i m p o r t a n t e s p r e g u n t a s .

a lg u n a s re s ­

r o s .''“

625

31 • DESEMPLEO Y FUNDAMENTOS DE LA OFERTA AGREGADA

c a p ít u l o

r e a s d o m é s t ic a s , e s r e t i r a d a , e s tá d e m a s ia d o e n f e r m a

m e d ic ió n d e l d e s e m p l e o

p a r a t r a b a ja r , o q u e s e n c illa m e n t e n o b u s c a e m p le o . L o s c a m b io s e n l a ta s a d e d e s e m p l e o s o n n o t i c i a m e s c o n

• Fuerza laboral.

n ie s . P a r a r e f r e s c a r s u m e m o r i a s o b r e l a t e n d e n c i a e n e l la r g o

p la z o ,

o b s e rv e

p u e d e v e r la

fig u r a

s e m p le o

la

con

de

nuevo

la

3 2 -1 0 , p a ra

N A IR U .

¿Q ué

fig tir a

2 0 -3 . T a m b ié n

c o m p a r a r la hay

E s te g r u p o c o m p r e n d e a t o d o s a q u e ­

llo s c a lif ic a d o s c o m o e m p le a d o s o d e s e m p le a d o s .

d e trá s

de­

L a f i g u r a 3 1 - 4 m u e s t r a l a f o r m a e n q u e s e d i v i d e n la s

núm e­

p o b la c io n e s f e m e n in a y m a s c u lin a e n E s ta d o s U n id o s e n ­

ta s a d e

de

lo s

ro s ? ^ L a s e s t a d í s t i c a s s o b r e e l d e s e m p l e o y l a f u e r z a l a b o ­

tre

ra l se e n c u e n t r a n

c lu id a e n la f u e r z a la b o r a l. ( L a c a t e g o r í a d e e s t u d ia n t e se

e n tre

la s d i s e ñ a d a s c o n

m á s e s m e ro y

lo s d a t o s e c o n ó m i c o s m á s c o m ] ) l e t o s r e c o l e c t a d o s p o r e l p a ís . L o s d a t o s s e r e ú n e n d im ie n t o

c o n o c id o

com o

m e n s u a lm e n te

b a jo

muestreo aleatorio

un

p ro c e ­

la

p o b la ­

de

la b o r a l r e c ie n t e .

y m á s e n c u a t r o g r u p o s : “*

•

E m p le a d o s .

É s ta s

q u ie r t r a b a jo

son

p e rs o n a s

que

r e a liz a n

a q u e lla s

d e ja n d e i r a l t r a b a jo

que

c u a l­ tie n e n

lid a d e la c a te g o r í a d e fu e r z a la b o r a l es la s ig u ie n t e : L a s p e rs o n a s

con

p e ro

t r a b a jo

son

que buscan

e m p l e a d a s ; la s p e r s o ­ t r a b a jo

s o n d e s e m p le a ­

d a s ; la s p e r s o n a s s in e m p l e o q u e n o b u s c a n t r a b a jo n o se

tasa d e d esem p leo

n ú m e ro

de

d e s e m p le a d o s d iv i d id o

e n tre

la f u e r z a

es e l la b o ­

r a l to ta l.

d e b id o a e n ­

f e r m e d a d , h u e lg a s o v a c a c io n e s . •

in ­

d e E s ta d o s U n id o s la d e f in i c i ó n v á ­

in c lu y e n e n la fu e r z a la b o r a l. L a

p a g a d o , así c o m o

e m p le o p e r o q u e

e m p le a d o s , d e s e m p le a d o s y n o

P a ra e l g o b ie r n o

n a s s in e m p le o

L a e n c u e s ta d iv id e a la p o b la c ió n d e 1 6 a ñ o s d e e d a d

de

e x a m in a e n la p r e g u n t a 6 a l f i n a l d e e s te c a p í t u l o . )

c ió n . '* C a d a m e s s e e n t r e v i s t a n a l r e d e d o r d e 6 0 m i l h o g a ­ re s r e s p e c t o d e s u h i s t o r i a

la s c a t e g o r í a s

efecto del d esem pleo

D e s e m p le a d o s . E s te g r u p o in c lu y e g e n t e s in e m p le o p e r o q u e b u s c a t r a b a jo d e m a n e r a a c tiv a o q u e e s p e ­

U n a lt o n iv e l d e d e s e m p le o e s u n p r o b le m a t a n t o e c o n ó ­

r a r e g r e s a r a tr a b a ja r . P a r a q u e

m ic o

com o

d e s e m p le a d a , d e b e

pensar

en

e l tr a b a jo .

lo s e s fu e r z o s e m p le o

La

e s p e c ífic o s

(ta l c o m o

u n a p e rs o n a

h a c e r a lg o p e rs o n a

que

m ás

que

n e c e s ita

r e a liz a

p a ra

c u e n te s ó lo

re p o rta r

e n c o n tra r

h a b e r s o s t e n id o u n a e n t r e v is t a d e

t r a b a jo o e l e n v í o d e s u c u r r í c u lo ) .

• N o incluido en la fuerza laboral. c lu y e 3 4 %

d e la p o b la c ió n

E s la

c a te g o ría

in ­

a d u l t a q u e a t i e n d e la s t a -

com o

n ó m ic o

s o c ia l.

p o rq u e

E l

d e s e m p le o

es

un

p r o b le m a

r e p r e s e n ta e l d e s p e r d ic io

v a lio s o . A d e m á s , e s u n

p r o b le m a

de un

eco­

re c u rs o

s o c ia l i m p o r t a n t e

p o r­

q u e c a u s a u n e n o r m e s u f r i m ie n t o y a q u e lo s t r a b a ja d o r e s d e s e m p le a d o s b a t a lla n

con

lo s p e r io d o s d e f r a n c o

d e s e m p le o , se d e s b o r d a n

c u lt a d e s e c o n ó m ic a s , lo

in g r e s o s r e d u c id o s . D u r a n t e

c u a l a fe c ta e l e s ta d o

la s d i f i ­

e m o c io n a l

d e la s p e r s o n a s y l a v i d a f a m i l i a r .

Efecto económico Para obtener datos sobre, y de, los métodos para estimar el em­ pleo y el desempleo, véanse la,s listas de sitios web en la sección de Otras lecturas en este capítulo. El muestreo aleatorio es ima técnica esencial para estimar el com­ portamiento o las características de toda una población. Consiste en seleccionar un subgrupo de la población al azar (por decir, es­ coger números telefónicos de ima serie aleatoria de números ge­ nerada por computadora) y después encuestar al grupo seleccio­ nado. El muestreo aleatorio se emplea en muchas de las ciencias sociales así como en invesügación de mercado. Las siguientes clasificaciones del Bureau of Labor Statistics brin­ dan las definiciones completas para Estados Unidos: las personas se clasifican como empleadas si realizaron algún trabajo como em­ pleados asalariados durante la semana de referencia, trabajaron en su propia empresa o profesión o en su propia granja, o si tra­ bajaron cuando menos 15 horas en un negocio o granja familiar Las personas también cuentan como empleadas si se ausentaron de manera temporal por enfermedad, condiciones climáticas ad­ versas, vacaciones, disputas fuerza laboral-adminislración o moti­ vos personales. Las personas se cl.asifican como desempleadas cuando reúnen lodos los criterios siguientes: no tu\ieron empleo durante la sema­ na de referencia, estuvieron disponibles para trabajar en ese tiem­ po, y realizaron esfuerzos específicos para conseguir empleo en algi'm momento durante el periodo de 4 semanas que terminó con la semana de referencia. Las personas en reserva y en espera de ser llamadas cuentan como deseinpleadas.

C u a n d o s u b e l a ta s a d e d e s e m p l e o la e c o n o m í a , e n r e a l i ­ d a d , d e s p e r d ic ia lo s b ie n e s y s e r v ic io s q u e re s d e s e m p le a d o s p o d r í a n

lo s t r a b a ja d o ­

h a b e r p r o d u c i d o . D u r a n t e la s

r e c e s io n e s , e s c o m o s i s im p le m e n t e se b o t a r a n a l o c é a n o c u a n ü o s a s c a n d d a d e s d e a u t o m ó v ile s , c a s a s , r o p a y o tr o s b ie n e s . ¿ C u á n to d e s p e r d ic io r e s u lt a d e l a lt o n iv e l d e d e s e m ­ p le o ? ¿ C u á l e s e l c o s t o d e o p o r t u n i d a d d e la s r e c e s io n e s ? La

ta b la

3 1 -2

c o n t ie n e

h a b e r c r e c id o

un

c á lc u lo

e l p ro d u c to

p a ra

de

c u á n to

m á s d e b ió

lle g a r a l P IB

p o te n c ia l

d u r a n t e lo s p r in c i p a l e s p e r i o d o s d e f r a n c o d e s e m p le o e n la ú l t i m a

m ita d

d e l s ig lo

XX.

L a m a y o r p é r d id a e c o n ó m i­

c a se p r o d u j o e n l a G r a n D e p r e s i ó n , p e r o la s c r is is p e t r o ­ le r a s e i n f i a c i o n a r i a s d e la s d é c a d a s d e lo s a ñ o s s e t e n t a y o c h e n ta

la m b ié n

g e n e ra ro n

u n a p é r d id a

b illo n e s d e d ó la r e s e n t é r m in o s A

s u p e r io r a m il

d e p r o d u c c ió n

p e r d id a .

p a r t ir d e 1 9 9 2 , la e c o n o m í a d e E s ta d o s U n id o s h a c r e ­

c id o c o n r a p id e z , c o n u n l i g e r o e s t a n c a m ie n t o tr a s la d is ­ m in u c ió n

d e l m e r c a d o d e v a lo r e s , lo s a ta q u e s t e r r o r is t a s

y la s s i g n i f i c a t i v a s p r e o c u p a c i o n e s s o b r e s e g u r i d a d . Las

p é r d id a s

e c o n ó m ic a s

fra n c o

d e s e m p le o

son

dos en

la s e c o n o m í a s

d u ra n te

lo s

p e r io d o s

de

lo s d e s p e r d ic io s m á s d o c u m e n t a ­ m o d e rn a s . M u c h a s veces so n

m ás

PARTE SIETE • D E S E M P L E O , IN F L A C IÓ N Y P O L ÍT IC A E C O N Ó M IC A

626

Hombres

Mujeres H

No pertenecen a la fuerza laboral I Em pleados

I

I I I Desem pleados

40

60

Porcentaje de la población

FIGURA 31-4.

E s t a d o d e la p o b l a c i ó n e n l a f u e r z a l a b o r a l , 2 0 0 3

¿ C ó m o g a s t a n s u t i e m p o lo s e s t a d o u n id e n s e s ? E s ta f i g u r a m u e s t r a la f o r m a e n q u e h o m b r e s y m u j e r e s d e d is t in t a s e d a d e s se d i v i d e n e n t r e e m p l e a d o s , d e s e m p l e a d o s y n o i n c l u i d o s e n la f u e r z a l a b o r a l . E l t a m a ñ o d e c a d a b lo q u e i n d i c a la p r o p o r c i ó n r e la t í v a d e la p o b l a c i ó n e n la c a t e g o r í a d e s i g n a d a . O b s e r v e la d i f e r e n ­ c ia c o n t i n u a d e l c o m p o r t a m i e n t o d e h o m b r e s y m u je r e s e n l a f u e r z a l a b o r a l .

Fuente: U. S. D e p artm e n i o f Labor, Employment and Eamings.

g ra n d e s

que

la s i n e f i c i e n c i a s

e s tim a d a s p r o v e n ie n t e s

de

l a p é r d i d a m i c r o e c o n ó m i c a d e b i d o a l m o n o p o l i o o d e la s

O

p o d e m o s e s c u c h a r lo s r e c u e r d o s d e

la c o n s t r u c c ió n

un

tr a b a ja d o r d e

d e s e m p le a d o :

p é r d id a s in d u c id a s p o r a r a n c e le s y c u o ta s . L l a m é a la s e m p r e s a s d e t e c h o s p e r o n o m e n e c e s it a ­

Efecto social

ban

E l c o s to e c o n ó m ic o de, p e ro en

fo rm a

n in g u n a

d e l d e s e m p le o es c ie r t a m e n t e

c a n t id a d

adecuada

de

lo s e fe c to s

d in e r o

puede

hum anos

p o rq u e

te n ía n

h o m b re s

que

h a b ía n

t r a b a ja d o

c o n e llo s c i n c o o s e is a ñ o s . N o h a b í a ta n t a s v a c a n te s .

g ra n ­

L a m a y o r í a d e e ll o s e x i g í a n e s t u d io s u n i v e r s it a r io s . Y

t r a n s m it ir

y o e s ta b a b u s c a n d o l o q u e f u e r a , l a v a d o d e c o c h e s o

y p s ic o ló g ic o s

c u a lq u ie r o tr a co sa. n e g a ü v o s d e lo s la r g o s p e r io d o s d e d e s e m p le o i n v o l u n t a ­

E n to n c e s , ¿ q u é h a c e s to d o e l d ía ? T e vas a ca sa y

r io p e r s is te n te . L a tr a g e d ia p e r s o n a l d e l d e s e m p le o se h a d e m o s t r a d o u n a y o t r a v e z . P o d e m o s le e r s o b re la lid a d

de buscar u n

c o d u r a n t e la G r a n

e m p le o

en

la c i u d a d

t e s ie n ta s . Y e s t a n d o e n

in u ti­

En

d e S a n F r a n c is ­

la f a m i l i a , t o d o s

c a s a e m p i e z a la f r u s t r a c i ó n .

nos

ponem os

n e r v io s o s . D is c u ­

t i m o s e n t r e n o s o t r o s p o r c u a l q u i e r e s t u p id e z , p o r q u e

D e p r e s ió n ;

t o d o s s e la p a s a n t o d o e l t i e m p o a p r e t u j a d o s e n e l m is ­ m o e s p a c io . D e a lg u n a m a n e r a , e s t o d e s m o r a l i z ó a la

M e l e v a n t é a la s c i n c o d e la m a ñ a n a y m e d i r i g í h a c i a la z o n a d e l p u e r t o . A f u e r a

f a m ilia e n te ra .®

d e S p r e c k l e s S u g a r R e f i-

n e r y , tr a s la p u e r t a d e e n t r a d a , h a b r í a u n o s m i l h o m ­ b r e s . U n o s a b e b a s t a n t e b i e n q u e s ó lo h a y tr e s o c u a ­

N o s s o rp re n d e ría q u e

t a l e s e x p e r i e n c i a s p a s a r a n s in

d e j a r h u e l l a . L o s e s t u d i o s p s i c o l ó g i c o s i n d i c a n q u e la e x ­

t r o p u e s t o s v a c a n t e s . E l m u c h a c h o s a ld r á c o n d o s d e p e r ie n c ia

de

s e r d e s p e d id o

de un

t r a b a jo

lo s p e q u e ñ o s p o lic ía s d e P in k e r t o n y d ir á : “ N e c e s ito d o s h o m b r e s p a r a la c u a d r i l l a . D o s h o m b r e s p a r a e n ­ t r a r a l h o y o .” U n m illa r d e h o m b r e s p e le a r á n p o r e n t r a r

es ta n o

tr a u m á t ic a c o m o

e l fra c a s o

e s c o la r . N o

c o m o m a n a d a d e p e r r o s d e A la s k a . P e r o s ó lo c u a t r o

m ie n to

d e n o s o t r o s l o g r a r á n e n t r a r . ’’

décadas, m u ch o s

Studs Terkel, Hard Times: An Oral History of the Great Depression in America (Pantheon, NuevaYork, 1970).

la

m u e rte

o b s ta n te ,

de

un

d u ra n te

d e la s c o r p o r a c i o n e s o c u r r i d o de

lo s

b ie n

g en eralm en te cercano

a m ig o

pagados

en

e l a d e lg a z a ­

la s d o s l i l t i i n a s

a d m in is t r a d o r e s ,

Harry Maurer, Not Working: An Oral History of the UnempUryed (Holt. NuevaYork, 1979).

j ^PI'TULO

627

31 • D E S E M P L E O Y F U N D A M E N T O S D E LA O F E R T A A G R E G A D A

CA

Producción perdida

P é r d i d a d e l P IB

C om o

T asa d e

($ , m ile s

p o rc e n ta je

d e se m p le o p ro m e d io

d e m illo n e s d e d ó la r e s ,

(% )

p r e c i o s 2 0 03)

d e l P IB d u ra n te el p e r io d o

2 7 .6

1 8 .2

2 560

(1 9 7 5 -1 9 8 4 )

7 .7

1 570

3 .0

C r is i s p o s n u e v a e c o n o m í a ( 2 0 0 1 - 2 0 0 3 )

5 .5

220

0 .2

G r a n D e p r e s ió n

(1 9 3 0 -1 9 3 9 )

C r is i s p e t r ó l e o e i n f l a c i ó n

TABLA 31-2. C o s te s e c o n ó m ic o s d e p e r i o d o s d e a lto d e s e m p l e o L o s d o s p r i n c i p a l e s p e r i o d o s d e a l t o d e s e m p l e o d e s d e 1 9 2 9 o c u r r i e r o n d u r a n t e l a G r a n D e p r e s i ó n y la s c r is is p e t r o l e r a s y d e a lt a i n f l a c i ó n d e 1 9 7 5 a 1 9 8 4 . E l p r o d u c t o p e r d i d o se c a lc u l a c o m o la d i f e r e n c i a a c u ­ m u l a d a e n t r e e l P I B p o t e n c i a l y e l P I B a c t u a l. O b s e r v e q u e , d u r a n t e l a G r a n D e p r e s i ó n , la s p é r d i d a s r e l a ­ tiv a s a l P I B f u e r o n c a s i 1 0 v e c e s m á s g r a n d e s q u e la s p é r d i d a s e n la c r is is p e t r ó l e o - i n f l a c i ó n . E l e s ta n c a ­ a p r i n c i p i o s d e la d é c a d a q u e e m p e z ó e n e l a ñ o 2 0 0 0 f u e le v e e n c o m p a r a c i ó n c o n

m ie n to

r e c e s io n e s

e c o n ó m ic a s a n t e r io r e s .

Fu en te: L.as estim aciones d e los am o res tie n e n com o base los datos oficiales del PIB y d esem pleo.

p r o f e s io n a le s y e je c u t iv o s a p r e n d i e r o n

E llo s ig n if ic a q u e u n P IB q u e c o m ie n z a a 1 0 0 %

q u e e l d e s e m p le o

no se l im i t a

a l o s t r a b a ja d o r e s n o c a li f ic a d o s . E s c u c h e la

p o t e n c i a l y b a j a a 9 8 % , e le v a

h is t o r ia

u n

d e d e s e m p le o , d ig a m o s , d e 6 a 7 % . L a f i g u r a

de

a d m in is t r a d o r

edad q u e p e r d ió

s u t r a b a jo e n

no h a b ía c o n s e g u id o u n

c o r p o r a tiv o

de

1988, y que, en

m e d ia n a 1992, aún

E l exam en

t r a r la le y d e O k u n . D u r a n t e

t r a b a jo , p e r o e n la m e d i d a q u e p a s a r o n lo s m e s e s y lo s

de

a ñ o s , la d e p r e s i ó n

se a r r a i g ó . S e r r e c h a z a d o s ó lo se

u n P IB r e a l 2 .5 %

p u e d e s o p o rta r u n

c ie r to

n tím e ro d e veces; d e sp u é s

t o c r e c ió 5 .8 %

r io r

r e q u ie r e n

b a jo , y p o r e n d e , n o

se c o n t r a t a n

t r a b a ja d o r e s n u e v o s y

1 9 9 9 se e s tim ó u n p o t e n c ia l.

O ku n ,

la

d e s e m p le o

p u n to s

p o r c e n t u a le s

de

(5 .8 /2 )

De

P IB r e a l 3 .3 %

a c u e rd o

d e b e ría a 4 .0 %

con

haber (6 .9 -

la

supe­ le y

b a ja d o

de 2 .9

2 .9 ). D e h e ­

m enos

tra ­

n o t a b le m e n t e p r e c is a . E s to m u e s t r a

la f o r m a e n q u e p u e d e e m p le a r s e la le y d e O k u n p a r a r e ­

se d e s p i d e a t r a b a j a d o r e s e x i s t e n t e s . E l e f e c t o p u e d e s e r

l a c i o n a r l o s c a m b i o s e n l a ta s a d e d e s e m p l e o c o n

d r a m á t ic o : a l f i n a l d e la r e c e s ió n d e

c im ie n to

cada

10

tr a b a ja d o r e s

e s ta b a

1 9 8 1 -1 9 8 2 , c e rc a d e

d e . s e m p le a d o . R e .s u lta

U na

e l c re ­

d e la p r o d u c c ió n . c o n s e c u e n c ia

im p o r ta n te

de

la le y d e

O kun

es

q u e a lo la r g o d e l c ic lo e c o n ó m ic o , es h a b itu a l q u e e l d e ­

q u e s ó lo p a r a m a n t e n e r la ta s a d e d e s e m p le o f u e r a d e r ie s ­

s e m p le o

p r o d u c c ió n .

g o , e l P IB r e a l d e b e c r e c e r ta n r á p id o c o m o e l P IB p o te n ­

i d e n t i f i c a r e s te c o - m o v i-

c ia l. E n e s te s e n t id o , e s n e c e s a r io m a n t e n e r c r e c ie n d o e l

se m u e v a fu e

en

s e n t id o

e l p r im e r o

in v e r s o

en

a

la

m ie n to , q u e s e c o n o c e c o m o le y d e O k u n .

)res,

en

d ic a u n a p r e d ic c ió n

la s e m p r e s a s

r "0

m as

d e lo s s ig u ie n t e s n u e v e a ñ o s , e l p r o d u c ­ m á s r á p id o q u e e l p r o d u c to p o t e n c ia l, d e

c h o , e n 1 9 9 9 la ta s a d e d e s e m p le o f u e d e 4 . 2 % , l o q u e i n ­

d e c re c e

A rth u r O k u n

i-

e s e p u n t o , se e s tim ó

i n f e r i o r a la p r o d u c c i ó n p o t e n c i a l. D e s ­

p ro d u c to ta s a

ilu s ­

1 9 9 1 , la ta s a

el p r o d u c t o

:n te ■;

al

y desem ­

n o s p e r m ite

es e l a u m e n t o d e l a ta s a d e d e s e m p l e o . E n l a m e d i d a q u e

1 de

l

c u a lq u ie r r e c e s ió n

p ro d u c to

la r e c e s ió n d e

d e s e m p le o a s c e n d ió a 6 .9 % . E n

p u é s , a lo la r g o

LEY DE OKUN

de

e n la d é c a d a d e lo s a ñ o s n o v e n u

ta l fo rm a q u e

1

la s t e n d e n c i a s

a c tu a l h a b ía fr a c a s a d o ... E s ta b a d e c id id o a e n c o n t r a r

e m p ie z a s a d u d a r d e t u p r o p i o v a lo r . ’

1

de

p le o

de

3 1 -5 m u e s ­

v id o ju n t o s a tra v é s d e l t ie m p o .

e m p le o p e r m a n e n te ;

m á s a n g u s tia n te

d e su

p o r c e n t u a l la ta s a

t r a la f o r m a e n q u e p r o d u c c ió n y d e s e m p le o se h a n m o ­

M i e s fu e r z o p o r m a n t e n e r m e a c tiv o e n la e c o n o m í a

La c o n s e c u e n c ia

1 p u n to

P I B s ó lo p a r a m a n t e n e r e l m i s m o n iv e l d e d e s e m p le o . P o r s u p a r t e , s i s e d e s e a d i s m i n u i r la ta s a d e d e s e m p le o , e l P IB

L a l e y d e O k u n e s t a b le c e q u e c a d a v e z q u e e l P I B b a ­ ja 2 %

a c tu a l d e b e c r e c e r m á s r á p id o q u e e l P IB p o t e n c ia l.

c o n r e l a c i ó n a l P I B p o t e n c i a l , la ta s a d e d e s e m p le o

s u b e a lr e d e d o r d e

1 p u n t o p o r c e n tu a l.

L a le y d e

O ku n

p r o p o r c io n a

e l v í n c u lo

e s e n c ia l e n ­

t r e e l m e r c a d o d e p r o d u c t o y e l m e r c a d o la b o r a l. D e s c r i­ b e la a s o c ia c ió n e n t r e lo s m o \ d m ie n t o s e n e l c o r t o

H oii,

Business WeeK 23 de marzo de 1992.

d e l P IB

r e a l y lo s c a m b io s e n e l d e s e m p le o .

p la z o

628

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÌTICA ECONÓMICA

3 |-

una tasa de crecimiento del PIB real de de aquí hasta la elección.

O o o.

cada año

4%

E _

0 Ü) 0) co CO 0)

Asegtjrese de poder explicar el razonamiento del jefe de economistas.

■D 0) •O c0) n3 Ü 03 O o. nj

co

“ c 0) o

O

cC 3 a

-1

INTERPRETACIÓN ECONÓMICA DEL DESEMPLEO

X)

E

-2

nJ o

-3

_L

-4

-2

P a s e m o s a h o r a a l a n á lis is e c o n ó m i c o d e l d e s e m p le o . A l­

0

2

4

6

8

Cambios en el PIB real (porcentaje)

g u n a s d e la s p r e g u n t a s i m p o r t a n t e s q u e a b o r d a m o s s o n : ¿ C u á l e s s o n l o s m o t i v o s p a r a e s t a r d e s e m p l e a d o ? ¿ C u á l es la d if e r e n c ia

F IG U R A

31-5.

I lu s t r a c ió n d e la le y d e O k u n , 1 9 5 5 -2 0 0 2

D e a c u e rd o c o n O k u n , c a d a ve z q u e e l p r o d u c to c re c e 2 % m ás

e n tre

d e s e m p le o

r i o ” ? ¿ C u á l e s la r e la c i ó n

“ i n v o l u n t a r i o ” y “ v o lu n t í i-

e n tre

l a s d i s t i n t a s c la s e s d e d e ­

s e m p le o y e l c ic lo e c o n ó m ic o ?

r á p i d o q u e e l P I B p o t e n c i a l , la ta s a d e d e s e m p l e o b a ja 1 p u n t o p o r c e n t u a l . E s ta g r á f ic a m u e s t r a q u e lo s c a m b i o s e n e l d e s e m ­ p l e o p u e d e n p r e d e c i r s e b i e n m e d i a n t e la ta s a d e c r e c i m i e n t o

Tres clases de desempleo A l o rd e n a r

la

e s tru c tu ra

de

lo s

m e rc a d o s

l a b o r a l e s , lo s

d e l P I B . D e a c u e r d o c o n la l í n e a , ¿ q u é n i v e l d e c r e c i m i e n t o d e l e c o n o m is ta s

id e n tific a n

tr e s

c la s e s

d is t in ta s

de

desem ­

p r o d u c t o n o d e s e n c a d e n a r í a n i n g r i n c a m b i o e n e l d e s e m p le o ? p le o : f r i c c i o n a ! , e s t r u c t u r a l y c í c lic o .

F uente: U. S. D e p artm e n t o f C o m m e rc e an d Labor.

El

d e s e m p le o

fr ic c io n a l

s u rg e

d e b id o

al

in c e s a n te

m o v i m i e n t o d e la s p e r s o n a s e n t r e r e g i o n e s y e m p l e o s o a tra v é s d e en una r o t a c ió n

Desempleo y política Para los votantes, el desempleo es uno de los factores más importantes. Cuando el de­ sempleo es notable en un año electoral, a me­ nudo son despedidos los políticos a cargo. Duran­ te depresiones y recesiones como en 1932,1960, 1980 y 1992, los partidos en el gobierno perdieron la Casa Blan­ ca. Por el contrario, en años de auge con poco desem­ pleo (como 1964, 1972, 1984 y 1996) la administración a cargo fue reelecta. Imagine que es consejero económico de la recién elegida Presidente Mary James y que sostiene el siguien­ te diálogo:

can

la s d if e r e n t e s

e c o n o m ía

con

e ta p a s d e l c ic lo p le n o

e m p le o

de

v id a . I n c lu s o

s ie m p r e

h a y c ie r ta

d e p u e s t o s , l o s e s t v i d i a n t e s q u e s e g r a d ú a n b u .s -

t r a b a j o y la s m u j e r e s s e r e i n t e g r a n

a l m e r c a d o la b o ­

r a l d e s p u é s d e d a r a l u z a s u s h i j o s . D e b i d o a q u e lo s d e ­ s e m p le a d o s

f r ic c ió n a le s

s u e le n

c a m b ia r s e

de

e m p le o

o

b u s c a r m e j o r e s o p o r t u n i d a d e s , a m e n u d o s e p ie n s a q u e

desempleados voluntariamente.

e s tá n

D e s e m p l e o e s t r u c t u r a l s i g n i f i c a u n d e s a j u s t e e n t r e la o f e r t a y la d e m a n d a

de

t r a b a ja d o r e s . E l d e s a ju s te p u e d e

o c u r r i r p o r q u e la d e m a n d a d e c i e r t a c la s e d e tr a b a jo s a u ­ m e n t a m i e n t r a s l a d e o t r a c l a s e d i s m i n u y e y la s o f e r t a s n o se a ju s t a n c o n r a p id e z . A b r io s

e s tr u c tu r a le s

en

m e nu d o

o b s e r v a m o s d e s e q u ili­

la s d i s t i n t a s

o c u p a c io n e s o

r e g io ­

n e s , p u e s t o q u e e n la m e d id a q u e c ie r t o s s e c to re s c re c e n o t r o s l a n g u id e c e n . P o r e je m p lo , a m e d ia d o s d e la d é c a ­

PRESIDENTE JAMES: El desempleo está demasiado alto; me gustaría una política fiscal y monetaria que disminu­ yera el desempleo de 7 a 5% para cuando empece­ mos la campaña para la reelección. ¿A qué veloci­ dad debe crecer la economía durante los próximos cuatro años para llegar a mi meta?

d a d e lo s

h u b o

una

a g u d a e sca se z d e e n fe rm e ­ d e e s ta s p r o f e s io n a le s c r e c ía

l e n t a m e n t e m i e n t r a s q u e la d e m a n d a d e s u s c u id a d o s a u ­ m e n t a b a d e b i d o , e n t r e o t r o s f a c t o r e s , a c ¡u e la p o b la c ió n e n v e je c í a . F u e h a s t a q u e e l s a l a r i o d e la s e n f e r m e r a s a u ­ m e n tó

Podemos determinarla con la ley de Okun. La economía debe crecer a la tasa de creci­ miento del PIB potencial (en la actualidad, alrededor de 3% anual en Estados Unidos), más lo suficiente para reducir la tasa de desempleo alrededor de medio punto porcentual cada año. Por lo tanto, la ta­ sa de crecimiento anual promedio debe ser de 3% por la tendencia, más 1 % para disminuir el desem­ pleo. Es decir, que debemos ponernos como meta

JEFE DE e c o n o m i s t a s :

o c h e n ta

ra s d e b id o a q u e e l n t í m e r o

r á p i d a m e n t e y la o f e r t a s e a ju s t ó , c u a n d o la e s c a ­

sez e s tru c tu ra l

de

e n fe rm e ra s

d e c lin ó .

En

c o n t r a s t e , la

d e m a n d a d e m in e r o s d e c a r b ó n h a e s ta d o d e p r im id a p o r d é c a d a s d e b id o a la f a lt a d e m o v ilid a d g e o g r á fic a d e tra ­ b a jo guen

y c a p ita l; h a s ta a lt a s

en

la

f e c h a , la s

la s c o m u n i d a d e s

ta s a s d e

de

d e s e m p l e o s i­

m in e r o s

d e l c a rb ó n .

E n lo s p a í s e s e u r o p e o s , a lt o s s a la r io s r e a le s , b e n e f ic io s d e p r o t e c c ió n m ía s

s o c ia l e i m p u e s t o s h a n

e n te ra s

hayan

p re s e n ta d o

p le o e s t r u c t u r a l d u r a n t e

g e n e ra d o

a lt o s

la t i l t i m a

n iv e le s

década.

que econo­ de

desem ­

629

c a p í t u lo 31 • DESEMPLEOY FUNDAMENTOS DE LA OFERTA AGREGADA

E l d e s e m p l e o c í c l i c o e x is t e c u a n d o la d e m a n d a g e n e ­

E l p a n e l d e l la d o iz q u ie r d o d e la f ig u r a 3 1 -6 m u e s t r a

ra l d e e m p l e o e s b a j a . E n l a m e d i d a e n q u e e l g ; \ s t o g e n e r a l

la i m a g e n u s u a l d e o f e r t a y d e m a n d a c o m p e t it iv a s , c o n e l

y e l p r o d u c t o b a ja n , e l d e s e m p le o a u m e n ta v ir t u a lm e n t e

e q u ilib r io

en to d a s p a r t e s . E n la r e c e s ió n d e 1 9 8 2 , la ta s a d e d e s e m ­

En

p le o s u b i ó e n 4 8 d e l o s 5 0 e s t a d o s d e E s t a d o s U n i d o s . E l

e s tá n d is p u e s t a s a c o n t r a t a r a t o d o s lo s e m p l e a d o s c a l i f i ­

a lz a s i m u l t á n e a

cados

ñ a la b a q u e

de

d e s e m p le o

e l d e s e m p le o

en

m uchos

c r e c ie n te

e ra e n

m e rc a d o s g ra n

se­

m e d id a

d e m e rc a d o en el p u n to £ y

e l e q u ilib r io

que

d e l m e rc a d o

e s tá n

d is p u e s ta s

m e rc a d o . E l n ú m e ro

c íc lic o . D e m a n e r a s e m e ja n t e , d e l v a lle d e la r e c e s ió n e n

p re s e n ta d o

19 9 1 a l a ñ o d e a u g e e n 2 0 0 0 , la ta s a d e d e s e m p le o b a jó

la f u e r z a

en to d o s lo s e s ta d o s .

ta s a s a la r i a l m á s

s a la r io d e

a

t r a b a ja r p o r

t r a b a jo

de A

q u ie r e n

a lt a . E s to s

a

E.

A lg u n o s

t r a b a ja d o r e s

EF,

e llo s e lig e n

g e n e r a l d e l m e r c a d o l a b o r a l. L o s a lt o s n iv e le s d e d e s e m ­

la ta s a s a la r ia l d e m e r c a d o .

c íc lic o ,

fr ic c io n a ! y

es­

p le o f r i c c i o n a l o e s t r u c t u r a l s o n p o s i b l e s i n c l u s o c u a n d o el m e r c a d o

l a b o r a l g e n e r a l e s tá

p lo , c u a n d o l a r o t a c i ó n

e q u i l ib r a d o , p o r e je m ­

e s m a r c a d a o c u a n d o lo s a lt o s s a ­

la r io s m í n i m o s s a c a n d e l m e r c a d o a c i e r t o s g r u p o s d e la p o b la c ió n

e c o n ó m ic a m e n te

a c tiv a . E l d e s e m p le o c í c lic o

v id a d e s d ría n

p r e f ie r a n

que

Fundamentos microeconómicos

d o h a y m u y p o c a s v a c a n te s . N o

o b s t a n t e , e s te f e n ó m e n o

s im p le h a p l a n t e a d o u n a g ig a n t e s c a in c ó g n it a a e c o n o m i s ­ tas d u r a n t e

6 0 a ñ o s . L a e x p e r ie n c ia

m u e s t r a q u e lo s p r e ­

p o r la

ta s a

s a la r ia l v ig e n t e .

s e r d e s e m p le a d o s f r ic c ió n a le s , q u iz á

d u c t iv id a d

fr e n te : d e m a s ia d o s tr a b a ja d o r e s e n b u s c a d e e m p le o c u a n ­

tr a b a ja r a

d e s c a n s a r o lle v a r a c a b o o tr a s a c ti­

tr a b a ja r

p r i m e r tr a b a jo . O

La c a u s a d e l d e s e m p le o p a re c e c la r a c u a n d o se tie n e e n ­

no

q u e a m e n u d o s e m a l e n t i e n d e : El desempleo puede ser un resultado eficiente en una situación en la que trabajado­ res heterogéneos están buscando y probando distintas clases de trabajos. Q u i z á l o s t r a b a j a d o r e s d e s e m p l e a d o s d e m a n e r a

v o lu n ta r ia

m a n d a a g re g a d a s .

s o n d e s e m p le a jd o s v o ­

L a e x is t e n c ia d e l d e s e m p le o i n v o l u n t a r i o i m p l i c a u n

m o r e s u lta d o d e u n

e n t r e la o f e r t a y la d e ­

de que

p o r una

p u n to

o c u r r e d u r a n t e la s r e c e s i o n e s , c u a n d o e l e m p l e o b a j a c o ­ d e s e q u ilib r io

e l s e n t id o

s ó lo

d e s e m p le a d o s ,

lu n ta r io s e n

d e s e m p le o

de

m ie m b r o s d e

r e p re s e n ta d o s p o r e l s e g m e n to

e n tre

e l s a la r io

t r a b a ja r p e r o

t r u c t u r a l a y u d a a lo s e c o n o m is t a s a d ia g n o s t ic a r la s a lu d

D is t in g u ir

W.

d e tr a b a ja d o r e s e m p le a d o s e s tá r e ­

p o r la lí n e a

de

u n

c o m p e t i t i v o , la s e m p r e s a s

O

buscando

su

q u iz á s e a n tr a b a ja d o r e s c o n p o c a p r o ­

q u e p r e f ie r e n

d e s e m p le o q u e u n

r e tir a r s e

t r a b a jo c o n

o r e c ib ir e l s e g u ro d e

p o c a p a g a . E x is te n

in n u ­

m e r a b l e s r a z o n e s p o r la s c u a l e s la s p e r s o n a s p u e d e n g ir n o

po­

tr a b a ja r a la

ta s a s a la r i a l v i g e n t e

y, a u n

e le ­

a s í , e s ta s

p e r s o n a s p o d r í a n f i g u r a r c o m o d e s e m p le a d a s e n la s e s ta ­ d í s tic a s la b o r a le s .

c io s s u b e n o b a j a n p a r a v a c i a r l o s m e r c a d o s c o m p e t i t i v o s .

P e r o a h o r a r e g r e s e m o s a l e e r la s c i t a s s o b r e l o s t r a b a ­

A l p r e c io q u e v a c ía e l m e r c a d o lo s c o m p r a d o r e s e s tá n d is ­ j a d o r e s d e s e m p l e a d o s d e la s p á g i n a s 6 2 6 - 6 2 7 . ¿ Q u i é n p o ­ p u e s to s a c o m p r a r l o q u e lo s v e n d e d o r e s e s tá n d is p u e s t o s d r í a a r g u m e n t a r s e r ia m e n t e q u e e s to s t r a b a ja d o r e s e s tíín a v e n d e r. P e ro

a lg o

e s tá

o b s ta c u liz a n d o

lo s

m e c a n is m o s d e s o c u p a d o s d e m a n e r a v o lu n ta r ia ?

C on

to d a s e g u r id a d

d e l m e r c a d o la b o r a l c u a n d o m u c h o s h o s p ita le s e s tá n b u s ­ c a n d o e n f e r m e r a s s in e n c o n t r a r la s m ie n t r a s q u e m ile s d e

no

p a re c e n

p e rs o n a s q u e

sopesen

d e m a n e ra

c u id a d o s a

e l v a lo r d e l t r a b a jo c o n t r a e l v a lo r d e l o c io . T a m p o c o p a ­ m in e r o s d e l c a r b ó n q u e d e s e a n t r a b a j a r p o r e l s a la r i o e x is ­ te n te n o p u e d e n e n c o n t r a r e m p l e o . S í n t o m a s d e fa lla s se ­ m e ja n te s a la s d e lo s m e r c a d o s l a b o r a le s se o b s e r v a n e n t o ­

P a r a a y u d a r a e n t e n d e r la e x is t e n c ia d e l d e s e m p le o ,

c a d o s la b o r a le s . A u n le :ía

11 ó.. lU c

ría u n iv e r s a lm e n t e ra n

que

s u f ic ie n te m e n t e

la m i c r o e c o n o m í a

de

lo s m e r ­

c u a n d o n o h a s u r g id o n in g u n a te o ­

a c e p t a b le , m u c h o s a n a lis ta s c o n s id e ­

e l d e s e m p le o

s u rg e

f le x ib le s

e n c u e n tra n u n

m e jo r tr a b a jo . S im p le m e n t e

p o rq u e

p a ra

lo s s a la r io s

v a c ia r

lo s

no

son

m e rc a d o s .

A

c o n t in u a c i ó n e x p l o r a m o s p o r q u é lo s s a la r io s s o n i n f l e x i ­

p le a d o s c o n la e le g a n t e

que

lo s h e c h o s d e s b a n c a r a n e s ta b o n it a p e r o

Desempleo voluntario e involuntario luntario

m. de

1 !..

en

un

p o r

e x a m i n a r la s

m e rc a d o

b a jo

L*,

in e lá s t ic a

la

causas d e l

la b o r a l tí p ic o . U n

b a ja d o r e s t ie n e u n a f u n c ió n m u e s tra c o m o

to s r a to s d e d e s e m p le o in v o lu n t a r io , p e r io d o s e n lo s c u a ­ le s lo s t r a b a ja d o r e s c a li f i c a d o s s o n in c a p a c e s d e c o n s e g u i r e m p l e o a la s ta s a s s a l a r i a l e s v i g e n t e s . L a c la v e a e s te e n f o q u e f u e

c u i- v a

de lo s

la

o fe rta

n iv e le s

p a c to s

desempleo vo­ g ru p o

d e tra ­

d e o f e r t a d e e m p le o q u e se

0 0 e n la f ig u r a 3 1 -6 . A

cuando

ir r e le v a n t e

n o t a r q u e lo s s a la r io s n o

se a ju s ta n p a r a v a c ia r lo s m e r c a d o s la b o r a le s . E n s u lu g a r ,

p le o i n v o l u n t a r i o .

C om encem os

c lá s ic a d e l d e s e m p le o v o ­

te o r ía . E l e x p lic ó p o r q u é o c a s io n a lm e n t e o b s e r v a m o s es­

lo s s a la r io s t i e n d e n

r"

te o ría

l u n t a r i o . U n o d e lo s g r a n d e s a v a n c e s d e K e y n e s fu e d e ja r

b le s y p o r q u é l o s s a l a r i o s i n f l e x i b l e s c o n d u c e n a l d e s e m ­

lo r

no podem os

r e c o n c i li a r la e x p e r ie n c ia d e m u c h o s t r a b a ja d o r e s d e s e m ­

d a s la s e c o n o m í a s d e m e r c a d o .

lo s e c o n o m i s t a s e s t u d i a n

r e c e n in d i\ d d u o s q u e e lig e n e s ta r d e s e m p le a d o s m ie n t r a s

la c a n t id a d d e t r a ­

se v u e lv e de

s a la r io

la r e m o s L * a la f u e r z a d e t r a b a jo .

c o m p le ta m e n te e s tá n

a lt o s . L la -

e c o n ó m ic o s .

v a c ia r lo s tre

de

Si

lo s

m e rc a d o s , p u e d e

q u ie n e s

fa lta

a r e s p o n d e r p e r e z o s a m e n te a lo s i m ­

buscan

e m p le o

c o r r e s p o n d e n c ia

s a la r io s

y lo s

puede

d e d e s e m p le o q u e a c t u a lm e n t e P o d e m o s e n t e n d e r la f o r m a x ib le s p u e d e n

se

m ueven

d e s e q u ilib r io

p u e s to s

p a ra en­

v a c a n te s . E s ta

d e r iv a r e n

lo s p a t r o n e s

o b s e rv a m o s . e n q u e lo s s a la r io s i n f l e ­

g e n e r a r d e s e m p le o

e l a n á lis is d e u n

no

o c u r r ir u n

in v o lu n ta r io

mercado laboral que no se vacía,

m e d ia n te

q u e se m u é s -

PARTE SIETE • D E S E M P L E O , IN F L A C IÓ N Y P O L ÍT IC A E C O N Ó M IC A

630

b) Salarios inflexibles

a) Salarios flexibles

w

w

F IG U R A 3 1 -6 . L o s s a la rio s in f le x ib le s p u e d e n g e n e r a r d e s e m p l e o in v o lu n ta r io P o d e m o s d e s c r i b i r la s d is u n t a s c la s e s d e d e s e m p l e o a t r a v é s d e l m a r c o m a c r o e c o n ó m i c o d e o f e r t a y d e ­ m anda. En L a p a rte

b)

a)

lo s s a la r io s se m o v i e r o n a

W*pnn

v a c ia r e l m e r c a d o l a b o r a l t o d o e l d e s m p l e o e s v o l u n t a r i o .

m u e s t r a l o q u e s u c e d e si lo s s a la r i o s n o se a ju s t a n p a r a v a c i a r e l m e r c a d o l a b o r a l . B a jo I V * * , la

c u a l e s u n a ta s a a lt a , lo s e m p l e a d o s / / / t í e n e n t r a b a j o , p e r o lo s a g e n t e s / / G e s tá n i n v o l u n t a r i a m e n t e d e s e m ­ p le a d o s . M u c h o s c o n s i d e r a n q u e

b)

a)

se a s e m e ja a l m e r c a d o l a b o r a l f l e x i b l e d e E s t a d o s U n i d o s m i e n t r a s q u e

m u e s t r a e l f u e r t e e f e c t o d e i m p u e s t o s s o b r e e l t r a b a jo , s a la r io s m í n i m o s g lo b a le s y l a g e n e r o s a le y d e

b ie n e s t a r s o c ia l d e E u r o p a .

O c u rre

tr a e n la f ig u r a 3 1 -6 6 ). A q u í , u n a p e r t u r b a c ió n e c o n ó m ic a d e j a a l m e r c a d o l a b o r a l c o n u n a ta s a s a l a r i a l d e m a s i a d o a l ­

W**

ta . E l s a la r io e s tá e n o el m e rc a d o d e

e n lu g a r d e l s a la r io d e e q u i l ib r i o

lo

o p u e s t o c u a n d o e l s a la r io e s tá p o r d e b a jo

d e l v a lo r q u e v a c ía e l m e r c a d o . E n e s te c a s o , e n u n a e co ­ n o m ía

con

escasez d e

t r a b a j o , la s e m p r e s a s n o

encuen­

t r a n s u f i c i e n t e s t r a b a j a d o r e s p a r a l l e n a r la s v a c a n t e s e x is ­

W *. m ás

te n te s . L a s e m p r e s a s c o lo c a n le t r e r o s e n su s v e n ta n a s de

t r a b a ja d o r e s c a lif ic a d o s e n b u s c a d e e m p le o q u e p u e s t o s

“ s e s o li c i t a a y u d a ” , a n u n c i o s e n lo s p e r i ó d i c o s e , in c lu s o ,

d e t r a b a jo b u s c a n d o t r a b a ja d o r e s . E l n t i m e r o

r e c lu t a n

C uando

la

ta s a s a la r ia l e s d e m a s ia d o

d o r e s d is p u e s to s a t r a b a ja r p o r e l s a la r io p u n to

G

q u ie r e n

de

la

c u rv a

c o n tra ta r

H

de

o fe rta , p e ro

tr a b a ja d o r e s ,

c u rv a d e d e m a n d a . D e b id o

a lt a , h a y

d e t r a b a ja ­

W**

la s

e s tá e n

e m p re s a s

com o

lo

d e o tr a s p o b la c io n e s .

Fuentes de la inflexibilidad del salario

s ó lo

m u e s tra

g e n te

el

la

a q u e e l s a la r io e x c e d e e l n i ­

L a t e o r í a d e l d e s e m p l e o i n v o l u n t a r i o s u p o n e q u e l o s s a la ­ r io s s o n in f le x ib le s . P e r o e s to p la n te a o t r a p r e g u n ta ; ¿ P or

v e l q u e v a c ía e l m e r c a d o , h a y u n e x c e d e n t e d e t r a b a ja d o ­

qué

re s . S e d ic e q u e lo s t r a b a ja d o r e s s in e m p l e o , r e p r e s e n t a ­

dos?

H G d e la lín e a involuntariam ente d esem p lead os, l o

m e r c a d o s d e s u b a s t a d e g r a n o , m a í z y a c c io n e s c o m u n e s .

dos p o r

e l s e g m e n to

de

g u io n e s , e s tá n

cual

s ig n ific a

lo s s a la r io s n o ¿Por q u é

lo s

suben

o

b a ja n

m e rc a d o s

p a r a v a c ia r lo s m e r c a ­

la b o r a le s

no

E s ta s p r e g u n t a s se e n c u e n t r a n e n t r e

que

s o n p e r s o n a s c o n d e s e o s d e t r a b a ja r p o r e l s a la r io v ig e n ­ te p e r o

la a c t u a li d a d , p o c o s e c o n o m i s t a s d e f e n d e r á n

exceso de

no

pueden

e n c o n tr a r e m p le o i C u a n d o

t r a b a j a d o r e s , la s e m p r e s a s r a c i o n a r á n

hay

lo s e m ­

la r io s se m u e v e n

r e s u e lto s t le

y la e s c a s e z d e l t r a b a jo . N o

lid a d e s y la c o n t r a t a c ió n d e lo s tr a b a ja d o r e s m á s c a lif ic a ­

d e r

d o s o c o n m a y o r e x p e r ie n c ia .

s u e ld o s

c o m p le to y

lo s

la e c o n o m í a

m o d e rn a . En q u e lo s sa­

c o n r a p i d e z p a r a b o r r a r lo s e x c e d e n te s

p le o s m e d i a n t e r e q u e r i m i e n t o s m á s e s t r ic t o s d e la s h a b i ­

p o r

com o

lo s m á s p r o f u n ­

d o s m is te r io s

que

no

son

s a la r io s .

la s P or

o b s ta n te , n a d ie p u e d e e n te n ­

ra z o n e s lo

del

ta n to ,

no

c o m p o r ta m ie n to

p o d e n 'r -

dc

j ^PÍTULO

[jfjn d a r u n a

e v a lu a c ió n

te n ta tiv a

d e la s f u e n t e s d e

m e rc a d o s d e s u b a s ta y lo s m e r c a d o s c o n t r o la d o s . U n

c o m p e t it iv o

es u n

d on d e

m e rc a d o

e l p r e c io

a lt a m e n t e

flo ta

h a c ia

mer­

o r g a n iz a d o a r r ib a

y

y

h a c ia

a b a jo p a r a e q u i l i b r a r l a o f e r t a y l a d e m a n d a . E n l a C h i c a ­ go B o a r d o f T r a d e , p o r e j e m p l o , e l p r e c i o d e l “ t r i g o in t e n s o n ú m e r o

2, e n tre g a d o

“p o l l o s p a r a a s a r e t i q u e t a cada

m in u to

lo s

m e rc a d o s

la b o r a le s

s in d ic a liz a d o s

lo s

p a tro ­

n e s s a la r ia le s s o n t o d a v í a m á s r í g i d o s . L a s e s c a la s s a la r ia ­

U n a ú t i l d i s t i n c i ó n e s a q u e l la q u e s e r e a l i z a e n t r e lo s

cado de subastas

En

la in -

fle x ib ilid a d d e lo s s a la r io s .

c a m b ia

631

31 • D E S E M P L E O Y F U N D A M E N T O S D E LA O F E R T A A G R E G A D A

en

la c iu d a d

r o jo

le s

u s u a lm e n te

tu a l d e tre s a ñ o s ; d u r a n te se

a ju s t a n

r e fle ja r

la s

del

lo s

excesos

d ic h o

de

un

p e r io d o

p e r i o d o , lo s s a la r io s n o

o fe rta

o

dem anda

en

á re a s

e llo s e s té n s in e m p le o . P a ra r e s u m ir : L a m a y o r í a d e lo s s a la r io s e n e c o n o m ía s d e m e r c a d o

E s ta d o s U n id o s y o tr a s

s o n c o n t r o la d o s p o r e m p re s a s o

[T ie r c a d o , c o n d i c i o n e s q u e s o n v i s t a s e n p e d i d o s d e c o m ­

c o n t r a t o s . S u e ld o s y s a la r io s se e s ta b le c e n

p ra y d e v e n t a d e d e s e s p e r a d o s g r a n j e r o s , d u e ñ o s d e m o ­

c u e n c ia y s ó lo se a ju s ta n

lin o s , e m p a c a d o r e s , v e n d e d o r e s y e s p e c u l a d o r e s .

c o n tra c ­

v e z a c e p t a n r e c o r t e s s a la r ia le s i n c l u s o c u a n d o m u c h o s d e

de K ansas” o

c o n d ic io n e s

a

p a ra

p a r t ic u la r e s . A d e m á s , lo s t r a b a ja d o r e s s in d ic a liz a d o s r a r a

‘A ’ e n t r e g a d o s e n N u e v a Y o r k ”

p a ra

se e s t a b le c e n

con

p o c a fre ­

p a r a a c o m o d a r s e a la e sca se z o

e l e x c e s o p o r u n p e r io d o

p r o lo n g a d o .

L a m a y o r í a d e lo s b ie n e s y t o d o e l t r a b a jo se v e n d e n e n A vancem os un

m e rc a d o s c o n t r o la d o s y n o e n m e r c a d o s d e s u b a s ta c o m p e litiv o s . N a d i e c a l i f i c a p o r g r a d o s e l t r a b a j o , c o m o “ d e s a r r o lla d o r d e p á g i n a s w e b g r a d o B ” o “ a s i s t e n t e d e m a e s t r o d e e c o n o m ía

c la s e

A A A ” . N in g ú n

e s p e c ia lis ta

se

quem a

la s

p e s ta ñ a s i n t e n t a n d o a s e g u r a r s e d e q u e e l s a l a r i o d e l o s p r o ­ g ra m a d o re s d e

c o m p u t a d o r a s o d e l o s p r o f e s o r e s s e e s ta ­

b le z c a j u s t o a l n i v e l d e c o m p e n s a c i ó n d e l m e r c a d o , d o n d e

s u lu g a r , la

m a y o ría

de

controla

la s e m p r e s a s

sus

s u e ld o s y s a l a r i o s , e s t a b l e c i e n d o e s c a l a s d e p a g o y c o n t r a ­

r io s ?

M uchos

paso

e c o n ó m ic a

a d e la n te de

la

y p re g u n te m o s : ¿ C u á l

le n titu d

de

e c o n o m is ta s c o n s id e r a n

d a d s u r g e d e b id o a lo s c o s te s q u e c o m p e n s a c ió n

(a

d ic h o s

c o s te s

s u e l d o s y s a la ­

que

la

in f le x ib ili­

i m p l i c a a d m i n is t r a r la

se

le s

lla m a

“ c o s te s

de

m e n ú ” ) . P a r a t o m a r e l e je m p lo d e lo s s a la r io s d e u n s in ­ d ic a t o , la

n e g o c ia c ió n

de

un

c o n tra to

p r o c e s o la r g o q u e e x ig e m u c h o

c o le c t iv o

im p lic a

d e m p o d e tr a b a ja d o ­

re s y a d m in is t r a c ió n q u e n o g e n e r a p r o d u c t o a lg u n o . D e ­ b id o

a q u e la s n e g o c i a c i o n e s c o le c t i v a s s o n t a n

c o s to s a s ,

ta n d o p e r s o n a s p o r u n s a la r i o o s u e l d o e n e l n i v e l d e n u e ­

e n g e n e r a l d ic h o s c o n t r a t o s s ó lo s e n e g o c ia n u n a v e z c a ­

vo i n g r e s o . E n

d a tre s a ñ o s .

g e n e r a l, e s u is e s c a la s s a la r ia le s e s t á n f ija s

p o r u n a ñ o m á s o m e n o s , y c u a n d o s e a ju s t a n

de t e n e r 1 5 c a t e g o r í a s d e

p e r s o n a l: tr e s g r a d o s d e s e c re ­

ta r ia s , d o s g r a d o s d e c a j e r o s , e t c . C a d a a ñ o l o s a d m i n i s t r a ­ d o re s d e l b a n c o

d e c id ir á n

s a la r io s — d i g a m o s , 3 %

c u á n to

in c r e m e n t a r s u e ld o s y

e n p r o m e d io

E s ta b le c e r la c o m p e n s a c ió n

se s u b e e l

s u e ld o a t o d a s l a s c a t e g o r í a s . P o r e j e m p l o , u n b a n c o p u e ­

JO

ra z ó n

u n

to d o s l o s e m p l e a d o s c a l i f i c a d o s o b t i e n e n u n t r a b a j o . En

e s la

e n 2 0 0 3 — . A lg u n a s

de un

t r a b a ja d o r n o s in ­

d ic a liz a d o e s m e n o s c o s to .s o , p e r o t a m b ié n r e q u i e r e d e l e s­ c a s o t i e m p o d e la a d m in is t r a c ió n y t ie n e e fe c to s i m p o r t a n ­ te s e n la m o r a l d e l t r a b a ja d o r . C a d a v e z q u e s e e s ta b le c e n s u e ld o s y s a la r io s , c a d a v e z q u e s e c a m b i a n lo s b e n e f i c i o s a d ic io n a le s , ta m b ié n

c a m b ia n

l o s a c u e r d o s p r e v i o s d e la s

v e c e s la s c o m p e n s a c i o n e s s e i n c r e m e n t a r á n e s e p o r c e n t a ­

c o m p e n s a c io n e s . A lg u n o s

je e n c a d a c a t e g o r í a ; o t r a s v e c e s , q u i z á l a e m p r e s a d e c i d a

c a m b io s s o n

m over u n a

to s n o e q u it a t iv o s , y p o d r í a n d is p a r a r s e lo s r e s e n t im ie n t o s .

c a te g o ría

m á s h a c ia

a r r ib a

o

h a c ia

a b a jo

del

p r o m e d io e s tíí b le c id o . D a d o e l p r o c e d im ie n t o p o r e l c u a l se d e t e r m i n a n

s u e ld o s y s a la r io s , h a y p o c a

o p o r tu n id a d

is -

nal

tr a b a ja d o r e s

in ju s t o s , o t r o s se q u e ja r á n

s e n ü rá n de

que

E n c o n s e c u e n c ia , m u c h o s

de

lo s g e r e n t e s

de

p r e f ie r e n

se

a ju s t e n

poca

que

lo s

s a la r io s

lo s

p r o c e d im ie n ­

con

p e rs o ­ fre ­

de e f e c t u a r a ju s te s i m p o r t a n t e s c u a n d o u n a e m p r e s a e n ­

c u e n c ia y q u e la m a y o r í a d e lo s t r a b a ja d o r e s d e v m a e m ­

c u e n tra e s c a s e z o e x c e s o d e p e r s o n a l e n u n á r e a e n p a r t i­

p re s a o b te n g a n

e l m is m o

c u la r . E x c e p t o e n c a s o s e x t r e m o s , c u a n d o l a e m p r e s a e n ­

la s c o n d ic io n e s

d e l m e rc a d o

c u e n tra u n d e s e q u ilib r io e n e l m e r c a d o la b o r a l te n d e r á a

d e s y c a te g o r í a s . E s te s is te m a p u e d e p a r e c e r in e f i c i e n t e a

a ju s t a r la s c a l i f i c a c i o n e s m í n i m a s r e q u e r i d a s p a r a u n

l o s e c o n o m i s t a s , p u e s t o q v ie n o p e r m i t e e f e c t u a r u n a j u s ­

[’

tra ­

b a jo e n l u g a r d e s u s s a la r io s . ®

te p e r f e c to

a u m e n t o s a la r ia l, s in p a ra

im p o r ta r

la s d i s t i n t a s

d e lo s s a la r io s p a r a q u e

r e fle je n

h a b ilid a ­

la d e m a n d a

y la o f e r t a d e l m e r c a d o . S in e m b a r g o , e c o n o m iz a e l e s c a ­

or

so

tie m p o

de

la

a d m in is t r a c ió n

y ayuda

a

p ro m o v e r

el

s e n t id o d e q u e e n la e m p r e s a h a y u n j u e g o j u s t o y e q u i­

sa tPS

ue

El ejem plo del ingreso a la universidad ilustra el tipo de ajustes que tienen lu g ar cu an d o hay escasez o a bundancia. En los últim os años, m uchas universidades n o taro n u n in crem en to sustancial de solicitudes de ingreso. ¿Cuál fue su reacción? ¿A um entaron su ma­ trícula hasta agotar la d e m a n d a excedente? No. En su lugar eleva­ ron los están d ares de adm isión y exigieron m ejores calificaciones en b achillerato y un m ayor pro m ed io d e puntos e n el SAT. Au­ m entar los req u erim ien to s e n lugar de m odificar salarios y precios es exacm m ente lo que o c u rre en el c o rto plazo c u an d o las em pre­ sas e x p erim e n tan un exceso de oferta de trabajo.

ta tiv o . A l f in a l p u e d e

s e r m á s b a ra to

r e c lu t a r t r a b a ja d o ­

r e s m á s a c t i v a m e n t e o c a m b i a r la s c a li f i c a c io n e s r e q u e r i ­ das

que

a lt e r a r

to d a

la

e s tru c tu ra

de

s a la r io s

de

una

e m p r e s a s ó lo p a r a c o n t r a t a r u n o s c u a n t o s tr a b a ja d o r e s . L a t e o r í a d e la r i g i d e z d e lo s .s a la r io s y e l d e s e m p l e o in v o lu n t a r io

s o s tie n e

que

e l a ju s te

le n to

de

lo s

s a la r io s

p r o d u c e e x c e d e n te s y e s c a s e z e n m e r c a d o s la b o r a le s i n d i ­ v id u a le s . E n e l c o r t o p la z o , lo s m e r c a d o s la b o r a le s s o n m e r -

630

'R T E SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

a) Salarios flexibIrS'fy

n r m a e n q u e lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s a f e c t a n c a n tj 's , d u r a c i ó n y d i s t r i b u c i ó n '’ 1 -3 m u e s t r a

%

d e l d e s e m p le o .

la s e s t a d í s t i c a s d e

d e s e m p le o

• lo s a ñ o s c i m a . L a s d o s p r im e r a s c o lu n il a s t a s a s d e d e s e m p l e o p o r e d a d , ra -

'■ o /''

'l e s t r a n q u e la ta s a d e d e s e m p le o

5»

"-A .A

. se d is t r ib u y e e n t r e la d is t r ib u c ió n

o

a

jia

tf) (D

'° r %

/ '

m b ié n ’

¿ i

r e la t iv a m e n t e

lo s d is t in to s

d e l d e s e m p le o e n poco

a lo

la r g o d e

ió m ic o .

■o

%

la r e c e s i ó n . L a s til-

a n la f o r m a e n q u e e l c o n ju n -

■b„

o>.

O

'- ir d u r a n te

que

t a n t o e n p e r i o d o s d e v a lle s c o -

, lo s t r a b a ja d o r e s n o b la n c o s t ie n d e n a e x p e a s a s d e d e s e m p le o m á s d e d o s v e c e s s u p e r io r e s

Empleadí

]AT

r.

IOS b l a n c o s . H a s t a l a d é c a d a d e l o s a ñ o s o c h e n t a

> , »>>

V

- ^

'C ,

'5'c^

..as d e d e s e m p l e o d e la s m u j e r e s t e n d í a n a s e r m á s a lq u e la s d e l o s h o m b r e s , p e r o

o ■o

JO

QL

ta s a s d e d e s e m p l e o s u p e r i o r e s a la s d e lo s

a d u lto s .

jr en-

r/

Duración del desempleo

jn t e fu e %

%

la s ú l t i m a s d o s

L o s a d o le s c e n te s , c o n d e s e m p le o f r ic c io n a l a lt o , e n g e n e ­ r a l h a n t e n id o

'A

d u ra n te

a é c a d a s la s t a s a s d e d e s e m p l e o d i f i e r e n p o c o p o r g é n e r o .

. (c o m o

la

■s a ñ o . s m u e s -

O tra

c u e s t ió n

c la v e s e r e f i e r e

a la d u r a c ió n . ¿ C u á n ta de

la e x p e r ie n c ia d e l d e s e m p le o e s d e la r g o p la z o y d e p re o -

Pod ox

Kp

» ' v

y

- '

. %

' ‘oí 'o / Q r '^ > 4

(1982)

Cima ' (marzo de 2000)

V a lle

t r a e r 'o, o c

Cti‘ la

El atolladero de la deflación Si la inflación es tan mala, ¿sería mejor que las sociedades se esforzaran por llegar a la deflación, situación en la cual los precios en realidad bajan en lugar de subir? La experiencia histórica y el análisis macroeconómi­ co sugieren que la deflación combinada con bajas tasas de interés puede producir serias dificultades económicas. Por sí misma, una deflación leve no es particular­ mente nociva. En su lugar, las deflaciones en general dis­ paran problemas económicos puesto que su presencia puede conducir a situaciones en las cuales la política mo­ netaria se torna impotente. Cuando los precios comienzan a bajar debido a una recesión, el banco central puede estimular la economía a través del incremento de las reservas y la reducción de las tasas de interés. Pero cuando los precios empiezan a bajar demasiado rápido, las tasas de interés reales pue­ den llegar a niveles relativamente altos. Por ejemplo, si la tasa de interés nominal es de 0.25% y los precios están bajando a 3.75% al año, la tasa de interés real será de 4% anual. Sin embargo, a una tasa de interés real tan alta la inversión podría contenerse, y ello, tener consecuencias recesivas. En ese caso, el banco central podría decidir bajar las tasas de interés. Pero el límite inferior aplicable a tasas de

EFECTOS ECONÓMICOS DE LA INFLACIÓN Los

b a n q u e ro s

c ió n

de

c e n t r a le s

c o n t e n e r la

e s tá n

in f la c ió n .

u n id o s D u ra n te

en

su

d e te r m in a ­

p e r io d o s

de

a lt a

i n f la c i ó n , lo s s o n d e o s s u e le n e n c o n t r a r q u e e lla e s e l e n e ­ m i g o e c o n ó m i c o n ú m e r o u n o . ¿ C u á l d e s u s e le m e n t o s la h a c e ta n

p e lig r o s a y c o s to s a ? C o m o s e ñ a la m o s a n t e s , d u ­

r a n t e lo s p e r io d o s d e i n f la c ió n

n o t o d o s l o s p r e c i o s y s a la ­

r io s se m u e v e n a la m is m a ta s a ; e s d e c ir , o c u r r e n c a m b io s en

lo s

precio.'; relativos.

C om o

r e s u lta d o

de

la

d iv e r g e n c ia

d e lo s p r e c io s r e la t iv o s , lo s d o s e fe c t o s d e f in i t i v o s d e la i n ­ f la c ió n s o n :

646

PARTE SIETE

U na

redistribución

d e l in g r e s o y la r iq u e z a e n t r e

d if e ­

r e n te s g n jp o s .

que

é s ta p e i j u d i c a b a

a v iu d a s y h u é r f a n o s ; h o y e n

d í a v iu d a s y h u é r f a n o s n o s a le n p e i j u d i c a d o s d e b i d o a q u e

Distorsiones e n b ie n e s

d e c ía

DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

lo s p r e c io s r e la tiv o s y lo s p r o d u c t o s d e

d if e r e n te s

o , a veces, e n

e m p le o d e la e c o n o m ía c o m o u n

la

p r o d u c c ió n

y

el

to d o .

lo s b e n e f i c i o s d e s e g u r i d a d s o c ia l s e i n d e x a n a lo s p r e c io s a l c o n s u m id o r . S i b ie n

la in f la c ió n

n o a n t ic i p a d a t a m b ié n

b e n e f i c i a a d e u d o r e s y p e r j u d i c a a p r e s t a m is t a s , a h o r a sus p e i j u ic i o s s o n m e n o r e s q u e a n te s p o r q u e m u c h o s tip o s d e d e u d a ( c o m o u n a h i p o t e c a a ta s a f l o t a n t e ) t i e n e n ta s a s d e

Efectos en la distribución del ingreso y la riqueza

in t e r é s q u e s e m u e v e n h a c ia a r r ib a y h a c ia a b a jo j u n t o c o n la s ta s a s d e i n t e r é s d e l m e i c a d o .

L a i n f l a c i ó n a fe c t a la d is t r ib u c ió n d e l i n g r e s o y la r iq u e z a E l p r i n c i p a l e f e c t o d e la r e d i s t r i b u c i ó n g e n e r a d a p o ,

p r i n c i p a l m e n t e d e b i d o a la s d if e r e n c i a s e n t r e lo s a c t iv o s y lo s p a s iv o s q u e la s p e r s o n a s p o s e e n .* C u a n d o d e b e n d in e ­ r o , u n a l z a a g u d a d e l o s p r e c i o s s i g n i f i c a p a r a e ll a s u n a g a ­ n a n c ia in e s p e r a d a . S u p o n g a q u e s o lic it a u n $ 1 0 0 0 0 0 p a ra c o m p ra r u n a d e s u h ip o t e c a s o n Im a g in e p lic a

que

una

de $10 000 a una

in f la c ió n

r e p e n tin a

ta s a d e in t e r é s f ija . y c o n s id e r a b le

nominal

t o d o s lo s s a la r io s e in g r e s o s . E l p a g o

h ip o t e c a s ig u e s ie n d o

p ré s ta m o d e

c a sa y q u e lo s p a g o s a n u a le s

d e $ 1 0 0 00 p o r a ñ o , p e ro

du­

d e su

e l v a lo r

d e s u c o s te r e a l e s d e la m it a d . E s d e c ir , q u e a h o r a u s te d s ó lo n e c e s ita r á t r a b a ja r la m i t a d d e l o q u e a n te s t r a b a ja b a

la i n f l a c i ó n

l le g a a t r a v é s d e s u e f e c l o s o b r e e l v a io r re a ]

d e l a r i q u e z a d e la s p e r s o n a s . E n g e n e r a l , l a i n f l a c i ó n

lu i

a n t i c i p a d a r e d i s t r i b u y e l a r i q u e z a d e l o s a c r e e d o r e s h a t ia lo s d e u d o r e s , es d e c ir , b e n e f ic ia ju d ic a de

a l o s p r e s t a t a r i o s y pc i-

a lo s p r e s t a m is ta s . U n a d e c lin a c ió n

la i n f l a c i ó n

in f la c ió n

tie n e

a g ita

n o a iu ic ip a d a

e l e f e c t o c o n t r a r i o . N o o b s t a n t e , la

p r in c ip a lm e n t e

i n g r e s o s y a c t i v o s , p o r lo

c u a l r e d is tr ib u y e

la r iq u e z a

e n tre

ra

e fe c to

es s ig n ific a tiv o

a le a to r ia

y su

no

la p o b la c ió n

d e n i a i u '-

p a ra

n in g ú n

g i u p o e n p a r t ic u la r .

p a r a e f e c t u a r e l p a g o d e s u h ip o t e c a . L a g r a n i n f la c i ó n h a in c r e m e n ta d o

s u r iq u e z a

p u e s to

que

c o rtó

a la m i t a d

el

v a lo r r e a l d e s u d e u d a h ip o t e c a r ia . P o r e l c o n t r a r i o , s i u s te d e s p r e s t a m is t a y t ie n e a c tiv o s e n h i p o t e c a s a ta s a s f i j a s d e i n t e r é s o b o n o s a l a r g o p l a z o , e l z a p a t o e s t á e n e l o t r o p i e . U n a lz a i n e s p e r a d a d e p r e c i o s lo

d e ja r á m á s p o b r e

p o rq u e

Efectos en la eficiencia económica Adem ás de

lo s d ó la r e s q u e le p a g a r á n

a

c a r la e f i c ie n c i a e c o n ó m i c a , y p u e d e to ta l. N o s o tr o s

p e r s is te p o r u n

p e r s o n a s lle g a n a a n t ic i p a r la y lo s m e r c a d o s c o m ie n z a n a a d a p t a r s e . Y la ta s a d e in t e r é s d e l m e r c a d o g r a d u a lm e n ­ te c o m e n z a r á a i n t e g r a r u n a e s t r u c t u r a p a r a la i n f l a c i ó n . D ig a m o s q u e la e c o n o m í a c o m ie n z a c o n

ta s a s d e i n t e r é s

d e 3 % , y p r e c i o s e s ta b le s . U n a v e z q u e la s p e r s o n a s e s p e ­ ra n

q u e lo s p r e c io s s u b a n

te n d e rá n a p a g a r 1 2 % a 12% de

9%

a l a ñ o , b o n o s e h ip o te c a s

e n l u g a r d e 3 % . L a ta s a d e i n t e r é s

r e f l e j a u n a ta s a d e i n t e r é s r e a l d e 3 %

in f la c ió n

de

9% . U na

vez que

y u n a p r im a

la s ta s a s d e i n t e r é s

h a n a d a p t a d o a la n u e v a ta s a d e i n f l a c i ó n

se

n o h a y m á s re ­

d is t r ib u c io n e s im p o r t a n t e s d e in g r e s o y r iq u e z a . E n

m u ­

d o p o s i b l e o ^ e r v a r l o s a j u s t e s d e la s t a s a s d e i n t e r é s a l a c r ó n ic a . '^

D e b id o a c a m b io s in s t it u c io n a le s , a lg u n o s d e lo s v ie jo s m it o s h a n d e ja d o d e s e r a p lic a b le s . S e p e n s a b a , p o r e je m ­ p l o , q u e la s a c c i o n e s c o m u n e s e r a n u n a b u e n a c o b e r t u r a

la s a c c i o n e s e n g e n e r a l e s i n v e r s o a l a i n f l a c i ó n . S e

d e b ilit a la e f ic ie n c ia e c o n ó m ic a p o rq u e

c io

de

m e rc a d o

de

u n

v e n d e d o re s sa b e n q u e c o n d ic io n e s lo

cual

de

o fe rta y / o

pueden

e je m p lo , s i to d o s ben 50%

b ie n , ha

c o m p ra d o re s

u n

dem anda

r e a c c io n ;ir lo s

ta n to

h a b id o

de

c a m b io de

d ic h o

m a n e ra

s u p e rm e rc a d o s

com o

r e a l e n la s b ie n , p o r

adecuada.

Por

d e l v e c in d a r io

su­

e l p r e c io d e la c a r n e , lo s c o n s u m id o r e s p e r c e p ­

tiv o s s a b e n q u e es t i e m p o d e c o m e r m á s p o llo . D e m a n e ­ ra

s e m e ja n te ,

cuando

lo s

p r e c io s

de

la s

c o m p u ta d o ra s

n u e v a s d e c re c e n 9 0 % , u s te d s a b rá q u e es tie m p o d e ca m ­ b ia r s u v ie jo m o d e lo . En

c o n tra s te , e n

una

e c o n o m ía

con

in f la c ió n

a lt a es

i n u c h o m á s d i f í c i l d i s t i n g u i r e n t r e l o s c a m b i o s e n lo s p r e ­ c i o s r e l a t i v o s y l o s c a m b i o s e n e l n i v e l g e n e r a l d e p r e c io s . S i la in f la c i ó n a v a n z a e n t r e 2 0 y 3 0 %

c a d a m e s , lo s c a m b io s

d e p r e c i o s o c u r r e n d e m a n e r a t a n f r e c u e n t e q u e lo s c a m ­

;C i

b io s e n lo s p r e c io s r e la t iv o s se p ie r d e n e n la c o n f u s ió n .

C om o '

La

in f la c ió n

ta m b ié n

distorsiona el uso del dinero.

La

¡e ;

a q u í se

m o n e d a e s d i n e r o q u e d e v e n g a u n a ta s a d e i n t e r é s n o m i ­

dé(

n a l d e c e r o . S i la ta s a d e i n f l a c i ó n s u b e d e O a 1 0 %

ílac.^n

a n u a l,

l a ta s a d e i n t e r é s r e a l d e l d i n e r o d e c r e c e d e O a - 1 0 %

Los tlemento.s importante.s de la hoja de balance general se des­ criben en los capítulos 7 y 25, La figura 25-3 muestra los movimientos de las tasas de interés no­ minal y real en los años recientes en Estados Unidos.

En

u n a e c o n o m í a c o n n iv e l i n f la c i o n a r i o b a jo , s i s u b e e l p re ­

c o n t r a la i n f la c i ó n ; s in e m b a r g o , h o y e n d í a e l m o v im i e n ­ to d e

a fe c ta r e l p ro d u c to

p o r a n a liz a r s u s e fe c to s e n

dislcfr.siona tanto los precios como las señales de los precios.

c h o s p a í s e s c o n l a r g a h i s t o r i a d e p r e c i o s c r e c ie n t e s h a s i­

in f la c ió n

com enzam os

L a in f la c ió n

t i e m p o l a r g o la s

a fe c ta a

la e f ic ie n c ia .

u s t e d v a ld r á n m u c h o m e n o s q u e lo s q u e u s t e d p r e s t ó . C u a n d o la i n f la c ió n

r e d i s t r i b u i r lo s in g r e s o s , la i n f la c ió n

la e c o n o m í a r e a l e n d o s á r e a s e s p e c ífic a s ; p u e d e p e iju d i­

al

a ñ o . N o h a y f o r m a d e c o r r e g i r e s ta d is t o r s ió n . C o m o r e s u l t a d o d e l a ta s a d e i n t e r é s r e a l n e g a t i v a s o ­ b r e e l d in e r o , e n tie m p o s d e in f la c ió n can

re c u rs o s

r e a le s p a r a

r e d u c ir su

la s p e r s o n a s d e d i ­

te n e n c ia

li'

ia

a su ve? nes

ra

r io i

s (

c a da s

c

647

¡-APÍTULO 32 • GARANTIZAR LA ESTABILIDAD DÉ PRECIOS

CA S in e m b a r g o , u n

/V c u d e n a l b a n c o c o n m á s f r e c u e n c i a , e s d e c i r , g a s t a n “ l a en

ju e la d e s u s z a p a t o s ” y g a s t a n i^ c io n e s

¡


3

;s

4.

5.

ií"

6.

0/

7.

( C>t;

5in

ste

661

32 • GARANTIZAR LA ESTABILIDAD DE PRECIOS

social de la inflación,” Explique el significado de esta cita y dé un ejemplo. También la inflación no anticipada tiene costes sociales se­ rios. Describa la deflación y analice los costes asociados con cada una de las siguientes siraaciones: a. Durante la Gran Depresión, cayeron los precios tanto de los principales cultivos com o de ciertos bienes. ¿Qué pasaría con los granjeros que tenían hipotecas considerables? b. En la década de los año.^; noventa, Japón experim entó una deflación leve. Suponga que algunos estudiantes japoneses pidieron prestados, cada uno, 2 m illones de yenes (cerca de $20 mil dólares) para pagar su educa­ ción, esperando que la inflación les ayudaría a cubrir los préstamos en yenes inflados. ¿Qué les pasaría a es­ tos estudiantes si precios y salarios comenzaran a bajar 5% cada año? Los datos de la tabla 32-3 describen el desem pleo y la infla­ ción en Estódos Unidos de 1979 a 1987. Observe que cuan­ do com enzó la inflación en 1979, la econom ía estaba cerca de la NAIRU, y que al concluir en 1987, también estaba cer­ ca de ella. ¿Puede explicar la disminución de la inflación durante los años de intervención del Estado? Para hacerlo, dibuje las curvas de Phillips de corto y de largo plazo para cada uno de los años del periodo 1979-1987. Muchos economistas argumentan lo siguiente: “Como en el largo plazo no hay disyuntiva entre desem pleo e infla­ ción, no tiene sentido tratar de rasurar las cimas y valles del ciclo económ ico.” Esta perspectiva sugiere que no debemos preocuparnos si la econom ía fluctiia de manera considera­ ble o si está estable, siempre y cuando el nivel prom edio de desem pleo sea el mismo. Analice criticamente estos enun­ ciados. Un econom ista reconocido escribió: “Si usted piensa en los costes sociales de la inflación, cuando m enos de una in­ flación moderada, resulta difícil no concluir que estos cos­ tes son mínimos en comparación con los costes de desem­ pleo y producción deprimida.” Escriba un ensayo corto sobre su propia perspectiva de este problema. Considere los datos sobre ta.sas de inflación y crecim iento del PIB per cápita que se muestran en la tabla 32-1. ¿Puede

Año

Tasa de desempleo (%)

Tasa de inflación, índice de precios al consumidor (porcentaje por año)

1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987

5.8 7.1 7.6 9.7 9.6 7.5 7.2 7.0 6.2

11.3 13.5 10.3 6.2 3.2 4.4 3.6 1.9 3.6

TABLA 32-3. Datos de desem pleo e inflación de Estados Unidos, 1979-1987 Fuenle: Economic Report of the President, 2000.

ver la asociación entre baja inflación y tasas de crecim ien­ to más altas? ¿Cuáles son las razones económ icas por las cuales deflación e hiperinflación detienen el crecimiento? Explique porqué la falacia ex post es aplicable aquí (vea el análisis en el capítulo 1). Las siguientes políticas y fenóm enos afectaron a los merca­ dos laborales durante las dos liltimas décadas. Explique el posible efecto de cada una de ellas sobre la NAIRU. a. El seguro de desem pleo es objeto de gravamen. b. El gobierno federal recortó de manera significativa los fondos para programas de capacitación de trabaja­ dores desempleados. c. Disminuyó de manera notable la fracción de la fuerza de trabajo perteneciente a sindicatos laborales. d. El decreto de reforma de la ley de seguridad social de 1996, redujo en mucho los pagos a las familias de esca­ sos recursos y exige que trabajen quienes reciben di­ chos pagos.

Si u n o

o y e la s d i s c u s i o n e s a c e r c a d e l d é f i c i t p ú b l i c o

la p o l í t i c a

d e im p u e s to s o

de

d e la s e g u r i d a d s o c ia l, o i r á v i

g o r o s o s a r g u m e n t o s a c e r c a d e t o d o , e x c e p t o d e la d e f í n i c ió n

d e l P IB . A lg u n o s e c o n o m is ta s p r o p o n e n

d é f ic it p ú b lic o , m ie n tr a s

CAPITULO

que

e s tá n

r e d u c ir el

a fa v o r d e

im ­

p u e s to s m á s b a jo s p a r a e s t im u la r e l c r e c im ie n t o e n e l la r ­ g o p la z o . A lg u n o s q u ie r e n pel

33

o tro s

m ás

a c tiv o

en

la

q u e e l g o b ie r n o

a d m in is t r a c ió n

de

te n g a u n p a ­ la

e c o n o m ía

m ie n tr a s q u e o tr o s c r e e n q u e e l g o b ie r n o d e b e p e r m a n e ­ cer

ta n

pequeño

y

d is c r e to

com o

sea

p o s ib le .

Es

fá c il

c o in c id ir c o n e l ir ó n ic o c o m e n t a r io d e S h a w a l p r in c ip io d e e s te c a p í t u lo . S in d io

e m b a r g o , e s ta m o s c o n v e n c id o s

c u id a d o s o

de

la e c o n o m ía

le

de

p e r m itir á

que

un

e s tu ­

v e r m á s a ll á

d e la s c a lu r o s a s d is c u s io n e s p a r a o b s e r v a r q u e h a y a lg u ­ n o s te m a s r e c u r r e n te s q u e la s . U n o

Las escuelas contendientes en macroeconomía

s e p a ra n

a la s d is t in t a s e s c u e ­

d e lo s t e m a s p r o v i e n e d e la s d i s t i n t a s o p i n i o n e s

a c e r c a d e c ó m o se d e t e r m in a la d e m a n d a a g r e g a d a ; o tr o se r e f i e r e a l p a p e l d e la f l e x i b i l i d a d d e p r e c io s ; o t r o s m á s , g ir a n

a l r e d e d o r d e c ó m o la s p e r s o n a s c o n f o r m a n s u s e x ­

p e c ta tiv a s y t o m a n s u s d e c is io n e s . E n e s t e l i b r o , l a f i l o s o f í a e s c o n s i d e r a r a t o d a s la s e s­ c u e la s

de

d e rn o

k e y n e s ia n o

p e n s a m ie n to . S e

tie n d e

a v e r e l e n fo q u e

c o n v e n c io n a l c o m o

la

m o­

m e jo r m a n e ra

d e e x p l i c a r e l c i c l o e c o n ó m i c o e n la s e c o n o m í a s d e m e r ­ c a d o . P e r o la s f u e r z a s d e t r á s d e l c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o e n e l la r g o p la z o s e e n t ie n d e n d e lo

n e o c lá s ic o . A

m e jo r s i s e e m p le a e l m o ­

e s ta s h e r r a m i e n t a s

b á s ic a s se d e b e n

a g r e g a r l o s t e m a s d e la s e c o n o m í a s a b i e r t a s v i s t o s e n lo s c a p ítu lo s 2 9 y 3 0 . A u n q u e n u e s t r o o b je t iv o p r in c ip a l h a s id o p r e s e n ta r la s i d e a s

c o n v e n c io n a le s , la

e x p e r ie n c ia

m u e s tra

lo

im ­

p o r t a n t e q u e e s m a n t e n e r s e a b i e r t o s a p u n t o s d e v is t a a l­ te r n a tiv o s . E n la c ie n c ia , d e o rto d o x a s

de

una

época

tie m p o

se v e n

en

t i e m p o , la s i d e a s

d e r r ib a d a s

d e s c u b r im ie n t o s . L a s e s c u e la s , c o m o

p o r

nuevos

la s p e r s o n a s , e s tá n

s u je ta s a l e n d u r e c i m i e n t o a r t e r i a l . L o s e s t u d ia n t e s a p r e n ­ d e n m o m i f ic a d a s v e r d a d e s d e lo s m a e s t r o s y d e lo s lib r o s

Si se colocaran a todos los economistas uno al lado del otro aún así no llegarían a una conclusión. G e o rg e B e rn a rd S haw

s a g r a d o s y l a s i m p e r f e c c i o n e s d e la s d o c t r i n a s o r t o d o x a s s o n ig n o r a d a s c o m o c o s a s s in i m p o r t a n c i a . P o r e je m p lo , Jo hn

S tu a rt M ili, u n o

filó s o fo s c lá s ic o

de

de

lo s m á s g r a n d e s

t o d o s lo s t ie m p o s

e s c r ib ió

Principies o f Political Economy:

e c o n o m is ta s y

en

1 8 4 8 e n s u ya

“A fo rtu n a d a m e n te ,

e n l a t e o r í a d e l v a l o r n o h a y n a d a q u e a c l a r a r p a r a e l es­ c r i t o r p r e s e n t e n i p a r a n i n g u n o d e lo s f u t u r o s . ” ¡Y e s to lo e s c r ib ió a n te s d e q u e e l a n á lis is d e o f e r t a y d e m a n d a h u ­ b ie r a s id o s iq u ie r a d e s c u b ie r t o ! L o s h is t o r ia d o r e s d e la g re s o d e

c ie n c ia o b s e r v a n

la c i e n c i a e s d i s c o n t i n u o . S u r g e n

q u e e! p ro ­

nuevas escue­

la s d e p e n s a m i e n t o , e s p a r c e n s u i n f l u e n c i a y c o n v e n c e n a lo s e s c é p t ic o s . Q u iz á s

en

a lg u n a

p a rte

de

la s e s c u e la s

c o n t e n d i e n t e s d e l a m a c r o e c o n o m í a q u e v e r e m o s e n e s­ te c a p í t u l o se e s c o n d a la s e m il l a d e u n a n u e v a t e o r í a q u e r e s o lv e r á lo s d o lo r o s o s d ile m a s d e la e c o n o m í a m ix t a d e m e rc a d o .

■im

663

33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

c a p ít u l o

c u a d o d e s a la r io s y d e p r e c i o se r e a l i c e in s t a n t á n e a m e n te .'

A. CLÁSICOS APASIONADOS Y REVOLUCIÓN KEYNESIANA

L a t e o r í a c lá s ic a s o s t ie n e q u e lo s s a la r io s y lo s p r e c io s son

f le x ib le s

de

m a n e ra

que

lo s

m e rc a d o s

m uy

r á p id a ­

m e n t e se c o m p e n s a n o v u e lv e n a l e q u ilib r io . Y c o m o r e ­ s u lt a d o , la e c o n o m í a o p e r a b a jo p le n o e m p le o .

t r a d ic ió n c l á s ic a

L a p a r t e c e n t r a l d u r a b le y v á lid a d e la le y d e S a y y d e l m é to d o

D esde

lo s

a lb o r e s

de

la

e c o n o m ía ,

hace

dos

c lá s ic o se m u e s t r a

en

la f ig u r a

3 3 -1 . E s ta f ig u r a

s ig lo s , lo s p r e s e n t a u n a e c o n o m í a e n la q u e lo s p r e c io s y lo s s a la r io s

e c o n o m is ta s se h a n p r e g u n t a d o s i la e c o n o m í a d e m e r c a ­ d o t e n d e r á , e n e l la r g o p la z o , a m o v e r s e e s p o n tá n e a m e n ­ te h a c i a u n e q u i l i b r i o d e la in t e r v e n c ió n je

d e p le n o e m p le o , s in la n e c e s id a d

d e l g o b ie m o . E m p le a n d o u n

m o d e r n o , lla m a m o s

clásicos

a a q u e llo s

le n g u a ­

m o d e lo s

que

r e a le s s e d e t e r m i n a n

en

lo s m e r c a d o s c o m p e t it iv o s

m o­

v ié n d o s e r á p id a m e n t e h a c ia a r r ib a y h a c ia a b a jo p a r a e li­ m in a r c u a lq u ie r e x c e s o d e d e m a n d a o d e o fe r ta . E n té r ­ m in o s d e n u e s t r o a n á lis is

OA-DA

e s ta s it u a c ió n se p u e d e

d e s c r ib ir m e d ia n t e u n a c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a c o n r e s a lta n

la s f u e r z a s d e

m ía . E l e n f o q u e

a ju s t e

la r io s s o n f le x ib le s y q u e n e ra

que

se m u e v e

e q u ilib r io m a rc o

de

de

p le n o

o fe rta

a u t o m á t ic o

de

una

econo­

c lá s ic o s o s tie n e q u e lo s p r e c io s y lo s sa ­ la e c o n o m í a e s e s t a b le , d e m a ­

a u t o m á t ic a

y r á p id a m e n te

e m p le o . N u e s tr o

y dem anda

e s t u d io

a g re g a d a

p a ra

h a c ia

e m p le a

su el

e x p l i c a r lo s

f u n d a m e n t o s c i e n t í f i c o s y la s c o n s e c u e n c ia s p o l í t ic a s d e l

p e n d ie n te

c o n u n a c u rv a v e r tic a l d e o fe r ­

S u p o n g a q u e la d e m a n d a a g r e g a d a c a e d e b id o a e s ­ casez

de

d in e r o ,

d is m in u c ió n

de

la s

e x p o r ta c io n e s

u

o tr a s fu e r z a s e x ó g e n a s . E s ta r e d u c c ió n o c a s io n a r á q u e la c u rv a

DA

se ve e n

e n f o q u e c lá s ic o d e la m a c r o e c o n o m í a .

n e g a tiv a j u n t o

ta a g r e g a d a .

s e d e s p la c e h a c ia la iz q u ie r d a , h a s ta la f ig u r a

3 3 -1 . A l n iv e l d e

g a s to to ta l c a e rá a l p u n t o

B.

DA',

com o

p r e c io s o r ig in a l

P,

el

C o m o c o n s e c u e n c ia d e l e x ­

c e s o d e o f e r t a , e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c io s b a ja r á d e l p u n -

Ley de los mercados de Say A n te s d e

que

K e y n e s d e s a r r o lla r a

s u s te o ría s m a c r o e c o ­

n ó m ic a s , lo s p r in c ip a le s p e n s a d o r e s e c o n ó m ic o s g e n e r a l­

’ Ver Pigou en la sección Otras lecturas que se encuentra al final del capítulo.

m e n t e a c e p t a b a n la s id e a s c lá s ic a s d e l a e c o n o m í a a l m e ­ nos

en

lo s

buenos

tie m p o s .

Los

p r im e r o s

e c o n o m is ta s

e s ta b a n fa s c in a d o s c o n la R e v o lu c ió n I n d u s t r ia l, c o n s u d i­ v is ió n

d e l t r a b a jo , a c u m u la c ió n

m e r c io

in t e r n a c io n a l.

E s to s

OA

d e c a p ita l y c r e c ie n te c o ­

e c o n o m is ta s

c o n o c ía n

lo s

c ic lo s e c o n ó m ic o s p e r o lo s v e ía n c o m o a b e r r a c io n e s te m ­ p o r a le s q u e s e c o r r e g í a n p o r s í m is m a s . E l a n á lis is c lá s ic o g i r ó a lr e d e d o r d e la

cados de Say.

E s ta t e o r í a

p ro p u e s ta

en

ley de los mer­

1803 p o r el eco­

n o m is t a f r a n c é s J . B . S a y , s o s tie n e q u e , d e b id o

s u m is m a

n a tu r a le z a , la s o b r e p r o d u c c ió n es im p o s ib le . L o q u e ta m ­ b ié n s e s u e le e x p r e s a r c o m o “ la o f e r t a c r e a s u p r o p i a d e ­ m a n d a ” . ¿ C u á l e s la j u s t if ic a c i ó n

de

la

le y d e

S a y? E s ta

te o r í a se a p o y a e n la id e a d e q u e n o h a y d if e r e n c ia e s e n ­ c ia l e n t r e u n a e c o n o m í a d e m e r c a d o y u n a e c o n o m í a d e tr u e q u e , es d e c ir , q u e

to d o

p r o d u c i r , lo s t r a b a ja d o r e s l o U na

la r g a

d o s, e n tre John

cadena de

lo s q u e

S tu a rt M ili

lo

que

la s

fá b r ic a s

puedan

p o d rá n c o m p ra r.

lo s e c o n o m is ta s m á s d is t in g u i ­

se e n c u e n t r a n

(1 8 4 8 ) y A lfr e d

D a v id

R ic a r d o

M a r s h a ll (1 8 9 0 )

Producción real

(1 8 1 7 ), c o in c i­

FIGURA 33-L

D e a c u e r d o c o n a l le y d e S ay, la o f e r t a c re a s u

d e n c o n la id e a m a c r o e c o n ó m ic a c lá s ic a d e q u e la s o b r e ­

p r o p ia d e m a n d a y a q u e lo s p r e c io s se m u e v e n p a r a e q u ilib r a r

p r o d u c c ió n

la d e m a n d a y l a o f e r t a a g r e g a d a

e s i m p o s i b l e . L a n o c i ó n c lá s ic a f u e e s ta b le c i­

d a c la r a m e n te p o r e l im p o r t a n t e e c o n o m is ta b r it á n ic o A . C . P ig o u t, q u ie n

d u ra n te

la G r a n D e p r e s ió n e s c r ib ió :

L o s e c o n o m i s t a s c lá s ic o s p ie n s a n q u e n o p u e d e h a b e r p e r i o d o s p e r s is te n te s d e

exceso. Si

OA

y

DA

s e d e s p la z a n , lo s p r e c i o s

r e a c c i o n a r á n f l e x i b l e m e n t e p a r a g a r a n t i z a r q u e la p r o d u c c i ó n C on

lib r e

c o m p e t e n c ia

p e rfe c ta

s ie m p r e

h a b rá u n a

d e p l e n o e m p l e o s e a v e n d i d o . A q u í v e m o s c ó m o lo s p r e c i o s f l e ­

t e n d e n c i a a l p l e n o e m p l e o . E l d e s e m p l e o q u e se p u e ­

x i b l e s se m u e v e n h a c i a a b a j o l o s u f i c i e n t e p a r a c o i n c i d i r c o n

d e p r e s e n t a r e n c u a l q u i e r m o m e n t o se d e b e s o la m e n t e

lo s g a s to s r e a l e s d a n d o u n p l e n o e m p l e o d e la p r o d u c c i ó n d e s ­

a l a r e s is t e n c i a f r i c c i o n a l q u e e v it a q u e e l a ju s t e a d e -

p u é s d e u n a d is m in u c ió n d e la d e m a n d a a g r e g a d a .

664

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÌTICA ECONÓMICA

to P a l P '. C o m o e l n iv e l d e p r e c i o s c a e , e l p l e n o e m p l e o

C.

s e r e s ta b le c e e n e l p u n t o E l p u n to c a m b io s e n

d e v is ta

la o f e r t a

de

c u e la c lá s ic a a c t u a l. L o s n u e v o s e c o n o m is t iis c lá s ic o s v a n

te n i e n d o

m á s a llá d e lo s e n f o q u e s c lá s ic o s m á s s e n c illo s

la e c o n o m í a

c lá s ic a

m o n e t a r ia , la p o lí t ic a

es q u e

lo s

fis c a l u o t r o s

g a s to s n o d e n e n u n e fe c to d u r a d e r o s o b r e la p r o d u c c ió n o e l e m p le o . L o s p r e c io s y lo s s a la r io s se m u e v e n f l e x i b l e ­ m e n t e p a r a c o n s e r \ ’a r e l p l e n o

en

c u e n ta

la

in fo r m a c ió n

p e r tu r b a c io n e s

la

e x is t e n c ia

de

t e c n o ló g ic a s y f r ic c io n e s p r o v o c a d a s p o r

lo s d e s p l a z a m i e n t o s d e lo s r e c u r s o s d e

u n a s in d u s tr ia s a

o tr a s . S u s c o n c lu s io n e s

e c o n ó m ic a , a u n ­

q u e se v is ta n d e u n

e m p le o .

im p e r fe c ta ,

p a ra

la p o l í t ic a

m o d e rn o

te r e la c io n a d a s c o n

r o p a je , e s tá n e s tr e c h a m e n ­

la s d e l o s e c o n o m i s t a s c l á s i c o s d e la

e r a a n t e r io r .

Consecuencias políticas L a p e r s p e c tiv a c lá s ic a tie n e d o s c o n c lu s io n e s q u e s o n d e v it a l i m p o r t a n c i a p a r a la p o l í t i c a e c o n ó m ic a . P a r a e m p e ­ z a r, d e s d e la

p e r s p e c tiv a

c lá s ic a , la

e c o n o m ía

s ó lo

LA REVOLUCIÓN KEYNESIANA

tie n e

b r e v e s y t e m p o r a l e s la p s o s d e p l e n o e m p l e o y u t i l i z a c i ó n

A u n q u e lo s e c o n o m is t a s c lá s ic o s p r e d ic a b a n la im p o s ib i­

p le n a d e la c a p a c id a d . N o h a b r á n in g u n a

lid a d

p r e s ió n

la r g a

n i s o s te n id a

pueden

e n c o n t r a r ir a b a jo

y lo s

r e c e s ió n o d e ­

t r a b a ja d o r e s

r á p id a m e n te

c a lific a d o s

a lo s s a la r io s d e l

m e rc a d o .

d e u n d e s e m p le o p e r s is t e n t e , p a r a lo s e c o n o m is ta s

d e lo s a ñ o s t r e i n t a t r a b a ja d o r e s d ie n d o

N a d a d e e s to i m p l i c a q u e la e c o n o m í a c lá s ic a s e a u n n ir v 'a n a d e c o m p e t e n c i a p e r f e c t a y s in f r i c c i ó n . S e p u e d e

e r a d i f í c i l ig n o r a r a l v a s to e jé r c it o d e

d e s e m p le a d o s

lá p ic e s

en

m e n d ig a n d o

la s e s q u i n a s

de

tr a b a jo

y ven­

la s c a lle s . ¿ C ó m o p o ­

d í a n e x p l i c a r lo s e c o n o m is t a s e s a m a s iv a y p e r s is t e n t e fa l­ ta d e e m p le o ?

The General Theory o f Emphyment, Interest and Money

o b s e r v a r d e s e m p le o f r ic c io n a l d e p e r s o n a s q u e c a m b ia n d e e m p le o o d e s e m p le o e s t r u c t u r a l d e t r a b a ja d o r e s n o s in ­

(1 9 3 6 ), de

d ic a liz a d o s q u e h a n n e g o c ia d o ta s a s d e s a la r io s u p e r io r e s

a lt e r n a ü v a , u n

a la s d e l e q u i l i b r i o . E l p o d e r d e

p a r a m ir a r e l e f e c t o d e p o lí t ic a s e c o n ó m ic a s a s í c o m o d e

m e rc a d o

puede

o c a s io ­

microe­

n a r d e s a p r o v e c h a m ie n to , d is t o r s ió n e in e f ic ie n c ia

conómica.

S in e m b a r g o , d e s d e

e c o n o m ía

no

c o n s id e r a b le c ió n

tie n e o

de

macroeconómico

d e s a p r o v e c h a m ie n to

p e r s is te n te

in s u fic ie n t e

la p e r s p e c t iv a c lá s ic a , u n a

en

e l s e n t id o

lo s r e c u r s o s d e b id a

de

una

u t iliz a ­

a una dem anda

a g re g a d a in s u fic ie n te .

choques

K e y n e s , o f r e c ió nuevo

e x te rn o s .

una

c o n ju n to

De

hecho,

te o ría de

la

m a c r o e c o n ó m ic a

e s p e c tá c u lo s

r e v o lu c ió n

te ó r ic o s

k e y n e s ia n a

c o m b i n ó d o s e le m e n t o s d if e r e n t e s . P r im e r o , K e y n e s p r e ­ s e n tó e l c o n c e p to d e d e m a n d a a g re g a d a e x p lo r a d o a p ro ­ f u n d id a d e n c a p í t u lo s a n t e r io r e s . E l s e g u n d o f a c t o r , ig u a l de

r e v o lu c io n a r io , fu e

la

te o ría

k e y n e s ia n a

de

la

o fe r ta

a g r e g a d a . M i e n t r a s la t e o r í a c lá s ic a s u p o n e f l e x ib i li d a d d e

E l s e g u n d o e le m e n t o s o r p r e n d e n t e

d e l e n fo q u e

c lá ­

p r e c i o s y s a la r io s c o n la c o m p l i c i d a d d e u n a c u r v a

OA

c lá ­

s ic o e s q u e la s p o l í t i c a s d e d e m a n d a a g r e g a d a n o p u e d e n

s ic a v e r t i c a l, e l e n f o q u e k e y n e s ia n o i n s is t í a e n la i n f l e x i b i ­

t e n e r i n f lu e n c ia e n e l n iv e l d e d e s e m p le o y e n la p r o d u c ­

l i d a d d e p r e c io s y s a la r io s y e n u n a c u r v a

c ió n

p e n d ie n te

lo

r e a l . M á s b i e n , la s p o l í t i c a s m o n e t a r i a s y f i s c a l e s s ó ­

pueden

ju n to

a fe c t a r lo s

n iv e le s

de

p r e c io

de

la

e c o n o m ía

c o n la c o m p o s ic ió n d e l P I B r e a l. E s ta s e g u n d a p r o ­

p o s itiv a . E n

m e n t e la o f e r t a n o

e l e n fo q u e

de

OA

p la n a o c o n

K e y n e s , d e f in it iv a ­

c r e a s u p r o p i a d e m a n d a , s i n o q u e é s­

ta p u e d e e x is t ir p o r s í m is m a .

p o s ic ió n c lá s ic a e s f á c i l d e v e r e n la f i g u r a 3 3 - 1 . C o n s id e ­ re

una

e c o n o m ía

S uponga

que

e s té e n

que el banco

m o n e ta r ia

p a ra

e q u ilib r io

c e n tr a l d e c id e

r e d u c i r la

in f la c ió n .

en

e l p u n to

D u ra n te

un

Las sorprendentes consecuencias

A.

c o n t r a e r la o f e r t a b re v e

M e d i a n t e la c o m b i n a c ió n d e e s to s d o s n u e v o s e le m e n t o s , K e y n e s lle v ó u n a v e r d a d e r a

r e v o l u c ió n a la m a c r o e c o n o ­

in s t a n t e , a l n iv e l d e p r e c io s i n i c i a l , h a y e x c e s o d e o f e r t a .

m ía . L a e s e n c ia d e l a r g u m e n t o d e K e y n e s se m u e s t r a e n

S in e m b a r g o , d e b i d o a q u e p r e c io s y s a la r io s e m p ie z a n a

la f i g u r a

c a e r r á p id a m e n t e b a jo la p r e s ió n d e l e x c e s o d e o f e r t a , la

b in a u n a c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a c o n u n a c u r v a k e y ­

e c o n o m ía se m u e v e a u n n u e v o e q u ilib r io

n e s ia n a c o n p e n d ie n t e

e n e l p u n to

C.

p le o do

han a

p r e c io s .

P e ro

p e r m a n e c id o

que

la

p r o d u c c ió n

e s e n c ia lm e n t e

f le x ib ilid a d

a s e g u ra d o u n a

la

del

tr a n s ic ió n

p r e c io

su a ve e n tre

y el desem ­

in a lte r a d o s y

d el

s a la r io

e l e q u ilib r io

d e b i­ han a n te ­

E n e l f o n d o d e la te o r í a c lá s ic a se h a lla la c r e e n c ia d e que

lo s p r e c io s y lo s s a la r io s s o n

f le x ib ilid a d r e s t a b le c e

c o n s t it u y e

fle x ib le s

y de

que

e s ta

u n m e c a n is m o a u t o c o r r e c t o r q u e

r á p id a m e n te

e l p le n o

e m p le o . Y

com o

v e re ­

de

d e s e m p le o ,

e s to

de

t r a b a jo

e s tá

la g r á f ic a

de

la

fig u r a

o fe rta

3 3 - 2 ) , la e c o n o m í a

cadas.

U n

p a ís

p o d ría

y g ra n

y de­

es m u c h o m ás

im p o r ta n te

in v o lu n ta r ia m e n te

c la v a d a e n i n i e q u i l i b r i o

do a que no hay u n

la n u e v a e s ­

e n tre

d e la

d e s e m p le a d a .

P o r e je m p lo , s i la d e m a n d a a g r e g a d a e s b a ja ( p u n t o

n ie n d o

lo s e s c r it o s d e

e q u ilib r io

b a ja q u e e l p o t e n c ia l y u n a p r o p o r c i ó n

p r o d u c c ió n

g r a n v ig e n c ia e n

es, u n

m a n d a a g r e g a d a s e n e l q u e la p r o d u c c i ó n

m o s m á s a d e la n t e e n e s te c a p í t u l o , e s te e n f o q u e s ig u e t e ­ una

p o s itiv a d e o f e r t a a g re g a d a .

m ía d e m e r c a d o p u e d e q u e d a r a tr a p a d a e n u n e q u ilib r io

fu e rz a

r io r y e l n u e v o e q u ilib r io .

e s te , a h o r a f a m i li a r , d ia g r a m a se c o m ­

L a p r im e r a o b s e r v a c ió n es q u e u n a m o d e r n a e c o n o ­

L a p o lí t ic a e c o n ó m ic a c o n t r a c c io n is t a h a r e d u c id o e l n i­ v e l g e n e ra l d e

3 3 -2 . E n

puede

A

en

quedar

c o n a lt o d e s e m p le o d u r a n t e d é ­

q u e d a rs e

en

m is e r ia d u r a n t e

s u s itu a c ió n m ucho

de

tie m p o

m e c a n is m o d e c o r r e c c ió n

b a ja d e b i­

aiiK-n

665

CAPÍTULO 33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

TEORÍAS Y POLÍTICAS

Producción

E n e c o n o m ía , lo jo s

t e ó r ic o s q u e

q u e la g e n t e v e a d e p e n d e lle v e p u e s t o s . ¿S e i n c l i n a

d e lo s a n t e o ­

u n

p r e s id e n t e ,

s e n a d o r o m a c r o e c o n o m is t a h a c ia la v is ió n c lá s ic a o h a c ia la v is ió n k e y n e s ia n a ? L a r e s p u e s t a a e s ta p r e g u n t a e x p lic a ­ r á c o n f r e c u e n c i a lo s p u n t o s d e v is ta d e l a p e r s o n a e n m u ­ c h o s d e lo s p r in c i p a l e s d e b a t e s s o b r e p o l í t i c a e c o n ó m ic a d e a c tu a ld a d . E je m p lo s

hay

en

a b u n d a n c ia .

C on

fr e c u e n c ia ,

lo s

e c o n o m is ta s q u e a p o y a n la p e r s p e c tiv a c lá s ic a se m o s t r a ­ r á n e s c é p t ic o s r e s p e c t o d e la n e c e s id a d d e q u e e l g o b i e r ­ no

e s t a b ilic e lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s . A r g u m e n t a n

que

la

p o l í t ic a d e l g o b i e r n o d i r i g i d a a i n c r e m e n t a r la d e m a n d a a g r e g a d a s ó lo lle v a r á a e s c a la r la i n f l a c i ó n . P e o r a ú n , lo s r e m e d io s rá n

k e y n e s ia n o s , d e s d e

e l c r e c im ie n t o

s u p e r s p e c tiv a , d e s a c e le r a ­

e c o n ó m ic o . L o s e c o n o m is t a s c lá s ic o s

t i e n d e n a p r e o c u p a r s e p o r la s c o n s e c u e n c ia s q u e t e n g a n

Producción real

la s a c c io n e s d e l g o b i e r n o e n e l l a r g o p la z o s o b r e la i n v e r ­

F IG U R A 3 3 - 2 . E n la t e o r í a k e y n e s ia n a , la d e m a n d a a g re g a d a a y u d a a d e t e r m i n a r la p r o d u c c ió n

s ió n

L a o f e r t a a g r e g a d a k e y n e s ia n a t i e n e p e n d i e n t e p o s i t i v a , l o q u e

p la z a r la

im p lic a q u e la p r o d u c c ió n a u m e n ta r á c o n u n a d e m a n d a a g r e ­ g a d a m a y o r m i e n t r a s e x is t a n r e c v ir s o s n o e m p l e a d o s . C o n u n a

A,

c o n a lt o d e s e m p le o .

DA a DA',

S i la d e m a n d a a g r e g a d a c r e c e d e re a l c re c e rá d e

Q a

e c o n ó m i c o . P o r e j e m p lo , d e s d e la

in v e r s ió n

p r iv a d a .

M ás

g a s to

pueden

p tib lic o

en

des­ a te n ­

c ió n a la s a lu d o e n s e g u r id a d s o c ia l d e s v ia r á r e c u r s o s d e la in v e r s ió n p r iv a d a e n f á b r ic a s y m a q u in a r ia .

d e m a n d a m e n o r , la p r o d u c c i ó n e s t a r á e n e q u i l i b r i o e n e l p u n ­ to

y e l c r e c im ie n t o

p e r s p e c t iv a c lá s ic a , lo s d é f ic i t s d e l g o b i e r n o

L o s e c o n o m is ta s k e y n e s ia n o s h a n t o m a d o u n a d ir e c ­ c ió n

d is t in t a . P ie n s a n q u e la m a c r o e c o n o m í a es p r o p e n ­

la p r o d u c c i ó n

L o s k e y n e s ia n o s s u b r a y a n q u e e s t i m u ­

l a n d o la d e m a n d a a g r e g a d a se p u e d e l o g r a r q u e l a p r o d u c c i ó n

sa a c ic lo s e c o n ó m ic o s , c o n d e s e m p le o

s e g u id o s

e c o n o m is ta s

y e l e m p le o c re z c a n .

de

p e r io d o s

e s p e c u la c ió n

c lá s ic o s v e n

la

e c o n o m ía

a lt e r n a d o s d e e

in f la c ió n . com o

un

a lt o

S i lo s a g e n te

m o d e r a d o q u e t ie n e to d o s lo s d ía s e l v a s o o b l i g a t o r i o

de

a g u a m i n e r a l y v it a m in a s , e l k e y n e s ia n o p u e d e r e p r e s e n ­ t a r la ca o u n a

m ano

in v is ib le

m e n te a s u s itu a c ió n

que

lle v e

d e p le n o

a la e c o n o m í a

nueva­

e m p le o .

poco

L a s e g u n d a o b s e r v a c ió n d e K e y n e s s ig u e d e la p r im e ­ ra . A

tr a v é s d e p o l í t ic a s m o n e t ; i r i a s y f is c a le s , e l g o b i e m o

p u e d e e s t i m u l a r la e c o n o m í a y a y u d a r a m a n t e n e r n iv e le s a lt o s d e b ie r n o

p r o d u c c ió n

s tis c o m p r a s , la d e m a n d a

c re c e rí^ a , d ig a m o s , d e

DA

d o s e ría i m

d e la p r o d u c c ió n

a u m e n to

a

DA'en

r e d u c ir í a la d if e r e n c i a e n t r e

a g re g a d a

la f i g u r a 3 - 2 . E l r e s u lt a ­ de

Q a

Q 'lo

cual

P IB r e a l y P IB p o t e n c ia l.

E l a n á lis is k e y n e s ia n o p r o d u j o

u n a r e v o lu c ió n

en

com o un

un

m a n ia c o

a ta q u e

d esp u é s cae e n u n a

de

d e p r e s iv o

e x u b e r a n c ia

d e p r e s ió n . C o m o

que

d ijo

u n o

g a n is m o

de

es

q u ita r

el

ta z ó n

del

ponche

p r e c is a m e n t e

c u a n d o la f ie s ta se e s tá a n i m a n d o . L o s k e y n e s in a n o s c r e e n q u e e l E s ta d o p u e d e a fe c ta r la

a c t iv id a d

r ia s o

e c o n ó m ic a

f is c a le s p a r a

re a l to m a n d o

m o d if ic a r la

m e d id a s

dem anda

m o n e ta ­

a g re g a d a . U n

e c o n o m is ta k e y n e s ia n o m o d e r n o a p r o b a r á m e d id a s p a r a r e d u c i r la d e m a n d a a g r e g a d a c u a n d o la i n f l a c i ó n

la

tie n e

ir r a c io n a l y

lo s d ir e c t o r e s d e la R e s e r v a F e d e r a l, e l p a p e l d e e s te o r ­

y d e e m p le o . P o r e je m p lo , si e l g o ­

in c r e m e n ta r a

e c o n o m ía

p e r ió d ic a m e n t e

e s tá e n

c r e c im ie n t o o p a r a in c r e m e n t a r la d e m a n d a a g r e g a d a e n

m a c r o e c o n o m í a , e s p e c ia lm e n t e e n t r e lo s e c o n o m i s t a s j ó -

la s r e c e s io n e s . E n

v e n e s q u e v iv ie r o n la G r a n D e p r e s ió n d e lo s a ñ o s t r e in t a

in c lin a n

y p e r c ib í a n q u e a lg o e s ta b a t e r r i b l e m e n t e e q u iv o c a d o e n

r a e s t a b iliz a r lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s . P e r o

e l m o d e lo

n e n la i m p o r t a n c i a d e lo s e s t a b iliz a d o r e s fis c a le s a u t o m á ­

c lá s ic o . P o r s u p u e s t o , la

G ra n

D e p r e s ió n

no

E s ta d o s

U n id o s ,

ta le s e c o n o m is t a s

se

c a d a v e z m á s a l u s o d e p o lí t ic a s m o n e t a r ia s p a ­ t a m b ié n

s o s tie ­

f u e e l p r i m e r e v e n t o q u e p u s o d e m a n i f i e s t o la s f a lla s d e l

tic o s

m o d e lo

in e s p e r a d o s y a r g u m e n t a n v e h e m e n te m e n t e c o n t r a p o lí ­

p o d ía

c lá s ic o . C u a lq u ie r a

v e r e l m a s iv o

que

d e s e m p le o

tu v ie r a

s e n t id o

in v o lu n ta r io

c o m tin

d u ra n te

la

que

re d u c e n

el

e fe c to

m u lt ip lic a d o r

de

choques

tic a s c o m o la s m o d i f i c a c i o n e s c o n s t i t u c i o n a l e s r e q u i r i e n ­

d e p r e s ió n . P e r o e r a la p r im e r a v e z q u e la t e o r í a c lá s ic a se

do u n

v e ía c o n f r o n t a d a

c a f i s c a l e x a c e r b a r a la s f l u c t u a c i o n e s e c o n c S m i c a s .

n e s ia n a t e n d ió

con

a n á lis is o p u e s t o . L a

te o ría k e y ­

nueva

c o m b in a c ió n

que

a tra v é s d e la e c o n o m í a

y tra n s fo rm ó

p re s e n ta b a

un

una

p r e s u p u e s t o b a la n c e a d o

q u e h a ría n

q u e la p o l í t i ­

se e x ­

fu n d a m e n ­

E l d e b a te

e n tre

lo s e c o n o m is t a s k e y n e s ia n o s y c lá s i­

t a lm e n t e la m a n e r a e n q u e lo s e c o n o m is ta s y e l g o b ie r n o

c o s g ir a f u n d a m e n t a lm e n t e

i o n s id e r a b a n c ic lo s e c o n ó m ic o s y p o lí t ic a e c o n ó m ic a .

tie n e

p o te n te s

fu e rz a s

de

a l r e d e d o r d e s i la e c o n o m í a a u to c o r r e c c ió n

en

s a la r io s

y

666

PARTE SIETE • DESEMPLEO. INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

p r e c io s p le o . en

f le x ib ie s

Las

que

te o ría s

e l c r e c im ie n t o

c ia n

acuden

c lá s ic a s

a m a n te n e r

g e n e r a lm e n t e

e c o n ó m ic o

en

el

p ie n o

hacen

e l la r g o

em ­

h in c a p ié

p la z o y r e n u n ­

a la s p o l í t i c a s p a r a e s t a b i l i z a r e l c i c l o e c o n ó m i c o e n

la r g o

p la z o .

Los

p l e m e n t a r la s

e c o n o m is ta s

p o lít ic a s

de

k e y n e s ia n o s

c r e c im ie n t o

desean

m e d ia n te

com ­ p o líti­

c a s m o n e t a r i a s y f is c a le s a d e c u a d a s p a r a c o n t r o l a r lo s e x ­

y lo s k e y n e s ia n o s r e s id e e n lo s d is t in t o s e n f o q u e s q u e u t i­ liz a n

p a ra

c a lc u la r la

dem anda

a g r e g a d a . M ie n tr a s q u e

la s t e o r í a s k e y n e s i a n a s s o s t i e n e n za s d is t in t a s a l d in e r o

que

m u c h a s o tra s fu e r ­

l a a f e c t a n , l o s m o n e t a r i s t a s s o s t ie ­

n e n q u e lo s c a m b io s e n la o f e r t a d e l d in e r o s o n e l fa c to r p r in c ip a l q u e

d e te r m in a

lo s m o v im ie n t o s

de

la p r o d u c ­

c i ó n y d e lo s p r e c io s .

c e s o s d e l c ic lo e c o n ó m ic o .

C o n o b j e t o d e e n t e n d e r e l m o n e t a r i s m o , se n e c e s ita in t r o d u c ir

bio),

un

una

n u e v a r e la c ió n

B. EL ENFOQUE MONETARISTA La inflación es siempre y en todas partes un fenó­ meno monetario en el sentido de que es y sólo puede ser producido p o r un incremento más rápido de la canti­ dad de dinero que de la producción. Milton Friedman, The New Pálgrave Dictíonary ofEconomics (1987)

( l a ecuación de intercam­ velocidad del dinero) y u n a teoría cuantitativa del dinero).

nueva

nuevo

e c u a c ió n

c o n c e p to ( la

( la

Ecuación del intercambio y la velocidad del dinero A

v e c e s e l d in e r o se m u e v e m u y le n ta m e n t e , se o c u lta b a ­

jo

lo s c o lc h o n e s

o

en

c u e n ta s

b a n c a r ia s

d u ra n te

la r g o s

p e r io d o s e n t r e t r a n s a c c io n e s . O t r a s v e c e s , e s p e c ia lm e n te e n la s i n f l a c i o n e s b r u s c a s , l a g e n t e s e d e s h a c e d e l d i n e r o r á p id a m e n t e y é s te c ir c u la r á p id a m e n t e d e m a n o e n m a ­ no.

La

v e lo c id a d

m e d ia n te

de

c ir c u la c ió n

e l c o n c e p to

d e l d in e r o

d e v e lo c id a d

se d e s c r ib e

d e l d in e r o , in t r o d u ­

a d m in is ­

c i d o a l c o m i e n z o d e e s t e s i g l o p o r A l f r e d M a r s h a l l , d e la

t r a r a s í m is m o s . E l g o b ie r n o , in c lu y e n d o a l b a n c o c e n t r a l,

U n iv e r s id a d d e C a m b r id g e , y p o r I r v i n g F is h e r , d e la u n i ­

tie n e n

t o m a r d e c is io n e s f u n d a m e n t a le s a c e r c a d e la

v e r s id a d d e Y a le . E s t e c o n c e p t o m i d e e l n ú m e r o d e v e c e s

d e f in ic ió n d e e s tá n d a re s m o n e t a r io s , la d e t e r m in a c ió n d e

p o r a ñ o q u e e l d ó l a r p r o m e d i o d e l a o f e r t a m o n e t a r i a es

L o s s is te m a s f is c a le s y m o n e t a r i o s n o

la

que

o fe rta

se p u e d e n

m o n e t a r ia , e l e s ta b le c im ie n to

de

r e g la s d e

tip o

d e s e m b o ls a d o

p a ra

c o m p r a r b ie n e s y s e r v ic io s . C u a n d o

d e c a m b io , la r e g u la c ió n d e l f l u jo f in a n c ie r o in t e m a c io n a l

la c a n t id a d d e d in e r o

y la d e t e r m i n a c ió n d e la f a c ilid a d o r e s t r ic c ió n d e l d in e r o

de

y d e l c r é d ito . A c tu a lm e n te

d o la c i r c u l a c ió n d e l d in e r o e s r á p i d a , la v e lo c id a d d e l d i­

se c o n o c e n

m u c h a s filo s o fía s

a c e r c a d e la m e j o r m a n e r a d e a d m i n is t r a r lo s a s u n t o s m o ­ n e t a r io s . A lg u n o s c r e e n a c tiv a

que

“ vaya c o n tra

c r e c im ie n t o

d e l d in e r o

q u e se d e b e la

a p lic a r u n a

c o r r ie n te ”

p a ra

de

en

r e la c ió n

c ir c u la c ió n

c o n e l flu jo

es le n ta ; c u a n ­

n e r o e s a lt a . E l c o n c e p t o d e v e lo c id a d se in t r o d u c e

p o lí t ic a

d e s a c e le r a r e l

es g ra n d e

lo s g a s to s , la v e lo c id a d

e n la

ecuación de intercambio.

c u a n d o a m e n a c e u n a in f la c ió n , y

MV=PQ=

f o r m a lm e n te

E s ta e c u a c ió n

e s ta b le c e ;

+ /> 2 ? 2 + - )

v ic e v e r s a . O t r o s s o n e s c é p t ic o s a c e r c a d e la c a p a c id a d d e lo s h a c e d o r e s d e p o lí t ic a s p a r a e m p l e a r la p o l í t i c a m o n e ­ ta r ia

con

lim it a n

o b je to

d e a ju s t a r la i n f l a c i ó n

e l u s o d e la p o l í t ic a

in f la c ió n . E n

e l o tro

n e t a r is t a s q u e

y e l d e s e m p le o y

m o n e ta r ia p a ra

e x tre m o

c o n t e n e r la

d e l e s p e c t r o e s tá n lo s m o ­

c r e e n q u e la p o lí t ic a

donde

M

e s la o f e r t a m o n e t a r ia , V e s la v e lo c id a d d e l d i­

n e r o , P e s e l n iv e l d e p r e c io s y ( 2 e s e l p r o d u c t o v id ie n d o c o m o la

M e s ta e c u a c ió n p u e d e s e r definición de la velocidad del dinera e n tre

r e a l. D i­

r e fo r m u la d a

m o n e t a r ia d is c r e c io ­

n a l d e b e r ía s e r s u s t it u id a p o r u n a r e g la fija .

M

E l m o n e t a r is m o se p u e d e e n t e n d e r m e jo r s i p r im e r o s e s ig u e s u h is t o r ia d e s d e la a n t ig u a t e o r í a d e la c a n t id a d

G e n e r a lm e n te se m id e

d e d in e r o y lo s p r e c io s

c i ó n , P I B , y e l c o n c e p t o d e v e lo c i d a d c o r r e s p o n d i e n t e es

la

c a n t id a d

de

( lla m a d a c o m ú n m e n t e

d in e r o ) . E n to n c e s se v e rá q u e

te o ría d e tie n e

una

la

P Q c o m o in g r e s o

to ta l o p ro d u c ­

velocidad ingreso del dinero.

e s t r e c h a v i n c u l a c ió n t a n t o c o n la t e o r í a c lá s ic a c o m o c o n V e lo c i d a d e s la ta s a a la q u e e l d i n e r o c i r c u l a a tra v é s la t e o r í a k e y n e s ia n a . d e la e c o n o m í a . L a v e lo c i d a d in g r e s o d e l d in e r o se m id e c o m o l a p r o p o r c i ó n d e l P I B n o m i n a l r e s p e c t o d e la s e x i s ­

LAS RAÍCES DEL MONETARISMO El monetarismo

s o s tie n e

p r in c ip a l d e t e r m in a n te

que

de

la

o fe rta

te n c ia s d e d in e r o . ^

m o n e ta r ia

lo s m o v im ie n t o s

en

es e l

e l c o rto

p la z o t a n t o d e l P I B n o m i n a l c o m o d e lo s p r e c io s . P o r s u ­ p u e s t o , la m a c r o e c o n o m í a k e y n e s ia n a t a m b ié n r e c o n o c e el

p a p e l c la v e

a g re g a d a . L a

d e l d in e r o

p a ra

d e t e r m in a r la

p r in c ip a l d if e r e n c ia e n t r e

dem anda

lo s m o n e t a r is t a s

Las ecuaciones de la definición se han escrito con nn signo igual con tres barnis cn lugar dcl signo igual de dos barras. Esto subra­ ya que son “identidades”, es decir, afirmaciones que no nos dicen nada acerca de la realidad pero que por definición son verdade­ ras aun cuando Estados Unidos experimente una hiperinflación o una profunda depresión.

667

CAPÍTULO 33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

I n t u it iv a m e n t e se p u e d e e n t e n d e r la v e lo c id a d in g r e ­ so d e l d in e r o

com o

la v e lo c id a d

con

la q u e é s te c a m b ia

a b r e v ia c ió n c ió n

de

d e m a n o s e n la e c o n o m ía . C o m o u n e je m p lo s e n c illo s u ­

c lá s ic o s c r e e n

ponga

que

e s ta b le s ,

c o n s ta

de

la

e c o n o m ía

4 8 m illo n e s

s ó lo

de

p ro d u c e

re b a n a d a s

u n a se v e n d e a $ 1 , d e m a n e r a

pan

de

y que

e l P IB

pan y que

cada

P(¿ = $ 4 8

q u e e l P IB =

m i­

llo n e s p o r a ñ o . S i la o f e r t a m o n e t a r ia e s d e $ 4 m illo n e s , e n to n c e s , p o r d e f in ic ió n ,

V=

$ 4 0 /$ 4

s ig n ific a q u e e l d in e r o c ir c u la

= 1 2 p o r a ñ o . E s to

u n a v e z a l m e s c u a n d o la s

3 3 -3 m u e s tr a la

e s to s

a que

c o n s ta n te

e c o n o m is ta s

S e e s c r ib e

la

ecua­

m u c h o s e c o n o m is ta s tr a n s a c c ió n

o r e la t iv a m e n t e

g e n e r a lm e n te

fu e ra n

e s t a b le . A d e ­

suponen

e m p le o , l o q u e s ig n if ic a q u e la p r o d u c c i ó n

p le n o

re a l c re c e ría

s u a v e m e n te e ig u a la r í a a l P IB p o t e n c ia l. S i u n if ic a m o s es­ to s d o s s u p u e s to s , to

k{^ V/Q)

p la z o y m o s t r a r í a u n a

s e ría c a s i c o n s t a n t e e n e l c o r ­

te n d e n c ia

lig e r a m e n te

c r e c ie n ­

p la z o .

¿ C u á le s s o n la s c o n s e c u e n c i a s d e l a t e o r í a c u a n t i t a t i ­

h is t o r i a d e la v e lo c id a d i n ­

g r e s o d e l d in e r o p a r a t r a n s a c c io n e s ( M , ) y d e l d in e r o e n

d e b id o

q u e si lo s p a t r o n e s d e

s e ría

te e n e l la r g o

g a n a n c ia s se u s a n p a r a c o m p r a r e l p a n d e l m e s .* L a fig u r a

m ás,

k

P.

V /Q , y d e s p e ja n d o

d e e s ta m a n e r a

v a ? C o m o se p u e d e v e r e n la e c u a c ió n , si

k fu e ra

c o n s ta n ­

s o r­

te , e l n iv e l d e p r e c io s se m o v e r í a p r o p o r c i o n a l m e n t e a la

p r e n d e n t e m e n t e e s t a b le d u r a n t e e l ú l t i m o s ig lo y m e d i o ,

o f e r t a m o n e t a r ia . U n a o f e r t a m o n e t a r i a e s ta b le p r o d u c i ­

m ie n tr a s q u e la d e M j h a c r e c id o e n o r m e m e n t e d u r a n t e

ría

s e n t id o

a m p lio

(M^)-

La

v e lo c id a d

de

ha

s id o

p r e c io s

e s t a b le s ; s i la m is m o

o fe rta

m o n e ta r ia

c r e c ie r a

r á p i­ s im i­

lo s ú ld m o s c i n c u e n t a a ñ o s . L a c u e s ü ó n d e la e s t a b il id a d y p r e d e c i b i l id a d d e la v e lo c id a d es e s e n c ia l p a r a la p o l í t i ­

la r , s i la

ca m a c r o e c o n ó m ic a .

1 0 0 , la e c o n o m í a e x p e r im e n t a r í a u n a in f la c ió n

o fe rta

h a ría n

lo s p r e c io s . D e m a n e r a

d a m e n te , lo

m o n e ta r ia

se m u lt ip l ic a r a

p o r

10

o

p o r

g a lo p a n ­

te o u n a h ip e r i n f l a c i ó n . E f e c t iv a m e n t e , la d e m o s t r a c ió n

La teoría cuantitativa de los precios L u e g o d e h a b e r d e f in id o u n a

m á s v iv id a

n u e v a v a r ia b le in t e r e s a n te

de

la

te o ría

c u a n t it a t iv a

d e l d in e r o

se p u e d e

v e r e n la h ip e r i n f l a c i ó n . V o lv i e n d o a la f i g u r a 3 2 - 5 , o b s e r ­

l l a m a d a v e l o c i d a d , a h o r a s e d e s c r i b e c u á n p r e c o z m e n t e lo s

v e la f o r m a

e s p e c ia lis ta s m o n e t a r i o s e m p l e a r o n

c e s e n la A le m a n i a d e W e i m e r d e s p u é s d e q u e

e l c o n c e p t o d e v e lo ­

c id a d p a r a e x p l i c a r lo s m o v im i e n t o s d e l n iv e l g e n e r a l d e

la velocidad del dinero es

p r e c i o s . E l s u p u e s t o c la v e e s q u e

relativamente estable y predecible. de a c u e rd o

con

re ­

q u e lo s p r e c io s se e le v a n

m illo n e s

c e n t r a l l i b e r a la s i m p r e n t a s p a r a l a i m p r e s i ó n

d e d in e r o .

P a ra

e n te n d e r

la

te o ría

c u a n t it a t iv a

del

d in e r o ,

te

m e n t o s d e i n g r e s o y d e g a s t o . S i a la s p e r s o n a s s e le s p a ­

le s . E l p a n

g a u n a v e z a l m e s y tie n d e n a g a s ta r to d o s su s in g r e s o s d e

c o n d u c i r lo s . P e r o q u e r e m o s d in e r o s ó lo p o r q u e

m a n e ra

m ite

u n ifo r m e

d u ra n te

to d o

e l m e s , la v e lo c id a d

1 2 p o r a ñ o . L o s in g r e s o s p u e d e n

in ­

d u p lic a r ­

de

lo s b ie n e s o r d i n a r i o s c o m o se q u ie r e

d e s u b ir m u c h a s v e c e s , p e r o

m á s d in e r o

s i lo s p a t r o n e s d e d e l d in e r o

g a s to n o

p e rm a n e c e rá

e l p a n o lo s a u t o m ó v i­

c o m e r y lo s a u t o m ó v ile s

p a ra

n o s p e r­

c o m p r a r p a n y a u t o m ó v i le s . S i lo s p r e c i o s e n R u s ia

ra l q u e

in g r e s o

p a ra

s o n h o y 1 0 0 0 v e c e s lo q u e e ra n u n o s a ñ o s a trá s , es n a tu ­

se, lo s p r e c io s p u e d e n a u m e n t a r 2 0 % , y e l P IB t o t a l p u e ­

c a m b ia n , la v e lo c id a d

es

e s e n c ia l r e c o r d a r q u e e l d in e r o d if ie r e f u n d a m e n t a lm e n ­

fle ja p r i n c i p a l m e n t e lo s p a t r o n e s s u b y a c e n te s e n lo s m o ­

g re s o s e rá d e

de ve­

el banco

É s ta e s la t e o r í a c u a n t it a t iv a c o n v e n g a n z a .

L a r a z ó n d e la e s ta b ilid a d ,

lo s m o n e t a r is ta s , e s q u e la v e lo c id a d

en

E n

la g e n t e

n e c e s ite

a p r o x im a d a m e n te

1 0 0 0 veces

p a r a c o m p r a r la s c o s a s q u e c o m p r a b a a n t e s .

e s to r e s id e

e l n ú c le o

d e la t e o r í a

c u a n t it a t iv a

d e l d i­

i n v a r i a b l e . S ó lo c u a n d o la s p e r s o n a s o la s e m p r e s a s m o ­

n e r o : la d e m a n d a d e d i n e r o a u m e n t a p r o p o r c i o n a l m e n ­

d if ic a n s u p a t r ó n

te c o n e l n iv e l d e lo s p r e c io s .

d e g a s to s o la m a n e r a e n q u e p a g a n su s

c u e n t a s , la v e lo c i d a d in g r e s o c a m b ia .

La

C o n b a s e e n e s ta c o m p r e n s ió n d e la e s t a b ilid a d r e la ­ t iv a d e la v e lo c id a d , a lg u n o s a u t o r e s e m p l e a r o n la v e lo c i­ dad

p a ra

e x p lic a r

m é to d o , lla m a d o

c a m b io s

en

e l n iv e l d e

p r e c io s .

teoría cuantitativa d e dinero

r e e x p r e s a la d e f i n i c i ó n

y

E s te

precios,

d e v e lo c id a d c o m o s ig u e :

ne

te o ría

ta m o n e t a r ia . A u n q u e de

p r e c io s

p o r qué nen

e s s ó lo

P =

d

V M = kM

in f la c ió n

s u s titu y e n d o

V /Q

te o ría

c u a n t it a t iv a

con

c r e c im ie n t o

la o f e r ­

d e l d in e r o y

a p r o x i m a c i ó n , a y a id a poco

m o d e r a d a , m ie n tr a s d e l d in e r o

y d e p r e c i o s s o s tie ­

a

e x p lic a r

d e l d in e r o

q u e o tro s c o n

e n c u e n tra n

que

tie ­

r á p id o

su s p r e c io s v a n

g a lo p a n d o .

Q

E s ta e c u a c ió n s e o b t ie n e d e la d e f in i c i ó n lo c id a d

una

d e l d in e r o

p r o p o r c io n a lm e n te

la

lo s p a ís e s c o n

c r e c im ie n t o

MV

c u a n t it a t iv a

q u e é s to s s e m u e v e n

p o r

la

v a r ia b le

a n t e r io r d e v e ­

k,

com o

una

L a v elocidad d e l d in e r o está e s tre c h a m e n te re la c io n a d a c o n la de­ m a n d a d e d in e r o . Si se re e sc rib c la e c u a c ió n d e in te rc a m b io , se ob­ tie n e M /(P Q ) = 1/V. El lad o iz q u ie rd o es la d e m a n d a d e d in e r o p o r u n id a d d e PIB . N u e stra ex p licació n a n te rio r so b re la d e m a n d a de d in e ro se ap lic a ig u a lm e n te b ie n a u n análisis d e la velocidad.

MONETARISMO MODERNO La

te o ría

de

la

m o n e ta r ia

Segunda

m o d e rn a

G u e rra

fu e

M u n d ia l

d e s a r r o lla d a p o r

M ilt o n

después

F r ie d m a n

( C h ic a g o ) y s u s n u m e r o s o s c o le g a s y s e g u id o r e s . ( L e i n t e ­ r e s a r á r e le e r la b io g r a f í a E ncabezados ro n

d e F r ie d m a n

en

e l c a p ítu lo

p o r F r ie d m a n , lo s m o n e t a r is t a s

2 .)

c u e s t io n a ­

la t e o r í a k e y n e s ia n a d e la m a c r o e c o n o m í a y s u b r a y a ­

668

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

F IG U R A 3 3 - 3 . T e n d e n c ia s d e la v e lo c id a d L a v e l o c i d a d i n g r e s o d e M , e s l a r e l a c i ó n d e l P I B n o m i n a l r e s p e c t o d e A i , , y d e m a n e r a s i m i l a r la v e l o c i ­ d a d in g r e s o d e

es la r e l a c i ó n d e l P I B n o m i n a l r e s p e c t o d e

M^.

U n o d e l o s d o g m a s d e l m o n e t a r i s m o es

q u e V e s r e l a t i v a m e n t e e s t a b le y p r e d e c i b l e . ¿ Q u é t a n e s t a b le p a r e c e s e r V? ¿Se l e o c u r r e a lg u n a r a z ó n p o r la q u e V h a y a c r e c i d o c o n e l t i e m p o ?

Sugerencia: ¿ C ó m o

a f e c t a n la s ta s a s d e i n t e r é s a la v e lo c i d a d ?

Fuente: V, y fu e ro n co n stru id o s p o r los au to re s con datos d e la Rcsei^va Federal, U. S. D e p a rrn e n t of ConiiTierce, M illón F ried m an y A nna Schwarts, y otros.

e s ta b iliz a c ió n m a c r o e c o n ó m ic a . H a c e a p r o x im a d a m e n t e

E l crecimiento de la oferta monetaria es el pnncipal determi­ nante sistemático del PIB nominal. E l m o n e t a r i s m o s o s ­

d o s d é c a d a s , la t e o r í a

t i e n e q u e l o q u e a f e c t a p r i n c i p a l m e n t e a la d e m a n d a

r o n la i m p o r t a n c i a d e la p o l í t ic a m o n e t a r i a p a r a l o g r a r la

m o n e ta r is ta

c o n t i n u ó c o n la v ie ja t r a d ic i ó n

se d iv id ió . U n a

ra m a

q u e d e s c r ib ir e m o s a h o r a .

1.

n o m in a l a g re g a d a s o n

lo s c a m b io s e n

la o f e r t a

L a n u e v a r a m a se c o n v i r t i ó e n la i n f lu y e n t e n u e v a e s c u e la

n e t a r ia . L a p o l í t ic a fis c a l n o

c lá s ic a , q u e se a n a liz a m á s a d e la n t e e n e s te c a p í t u lo .

m a n d a a g r e g a d a , lo c u a l se e x p re s a c la r a m e n te

L a t e o r í a m o n e t a r is t a p o s t u la q u e e l c r e c im ie n t o d e l d i n e r o d e t e r m i n a , e n e l c o r t o p la z o , e l P I B n o m i n a l y, e n e l la r g o c o d e la

te o r ía c u a n t it a t iv a e l a n á lis is

de

d e l d in e r o

L o s m o n e ta r is ta s a r g u m e n t a n ro

e s e s ta b le

a fir m a c ió n

(o , e n

y de

la s t e n d e n c i a s

de

lo s p r e c io s y la v e lo c id a d .

q u e la v e lo c id a d d e l d in e ­

ca s o s e x tre m o s ,

e s c o r r e c t a , é s ta e s u n a

c o n s t a n t e ) . S i e s ta id e a

im p o r ta n te , ya

q u e la e c u a c ió n c u a n t it a t iv a i n d i c a q u e s i V e s c o n s t a n t e , lo s m o v im ie n t o s d e

M

a fe c ta rá n

P Q

(°

n o m in a l)

de

m a n e r a p r o p o r c io n a l.

es lo

C o m o t o d a s la s e s c u e l a s s e r i a s d e p e n s a m i e n t o , e l m o n e ­ tie n e

d if e r e n te s

ú n ic o q u e E x is te n

im p o r ta .”

dos

p r o p o s ic io n e s

que

son

c e n t r a le s

en

la s t e o r í a s m o n e t a r is t a s . P r i m e r o , c o m o a f i r m ó F r ie d ­ m a n , “ H a y u n a ta n e x tr a o r d in a r ia b ilid a d

e m p í r ic a

en

m a g n itu d e s

r e g u l a r i d a d y e s ta ­ com o

la v e lo c id a d

in g r e s o , q u e n o p u e d e s in o im p r e s io n a r a c u a lq u ie r a que

t r a b a je

c o n s ta n te m e n te

con

d a to s

m o n e ta r io s ” .

S e g u n d o , m u c h o s m o n e ta r is ta s e m p le a r o n e n s u s in ­ v e s t i g a c i o n e s e l s u p u e s t o d e l a d e m a n d a d e d i n e r o es c o m p l e t a m e n t e i n s e n s i b l e a la s t a s a s d e i n t e r é s . " *

La esencia del monetarismo

ta r is m o

m e­

d ia n t e la s ig u ie n t e e x p r e s ió n s im p lif ic a d a : “ E l d in e r o

p la z o , lo s p r e c io s . E s te a n á lis is o p e r a e n e l m a r ­

se b a sa e n

m o­

t ie n e e f e c t o s o b r e la d e ­

é n f a s is y g r a d o .

Los

s ig u ie n te s

p u n t o s s o n c e n t r a le s e n e l p e n s a m ie n t o m o n e t a r is t a :

^ Si !a v elo cid ad es c o n s ta n te , c n to n c e s es in v a ria n te a la tasa d e in­ te ré s . P o r o tro la d o , si la v e lo c id a d r e s p o n d e a la lasa d e in terés, e llo p e r m ite q u e la p o lític a fiscal y o tra s fu e rz a s m o n e ta ria s afec­ te n la p ro d u c c ió n m o d ific a n d o la v elo cid ad . La p ro p o sic ió n de q u e la d e m a n d a d e d in e r o es in se n sib le a la tasa d e in te ré s h a p er­ d id o p r e e m in e n c ia e n los ú ltim o s años.

1 669

CA PÍTULO 33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

n o s d e l c o m p o r ta m ie n to

E n la e c u a c ió n c u a n t it a t iv a s e v e q u e si la v e lo c i­ d a d e s e s t a b le ,

M

lític a

dene

fis c a l n o

d e t e r m in a r á e l P IB n o m in a l. L a p o ­ e fe c to ya q u e , si

ú n ic o fa c to r q u e p u e d e a fe c ta r P Q e s ta n te ,

2.

s im p le m e n te

no

hay

V es M. C

n in g u n a

P r i m e r o , la s d o s

e s t a b le , e l on

y cons­

p u e rta

p o r

la

con

la s f u e r z a s q u e

Los

m o n e ta r is ta s

e s c u e la s

o p e ra n

c re e n (o

c o in c id e n

que

a la

p r in c ip a lm e n t e )

ta r ia , y q u e

Los precios y salarios son relativamente flexibles.

g a d a es e s ta b le y c o n f ia b l e . T a m b ié n

e l e fe c to d e l d in e r o

c a fis c a l o c a m b io s a u t ó n o m o s e n

es q u e

vayan

e x is t e

c ie r ta

g u m e n ta n to

p o r lo in e r c ia

la

r e la c ió n

la id e a

lo s

de

e l la r g o

que

in c lin a d a , e in s is te n

OA-DA,

de

lo s

m o n e t a r is ta s

OA

e l c o r t o p la z o la c u rv e a

En

s a la r io - p r e c io , a r ­

p la z o , la c u r v a d e P h il l ip s

en

acom pañados

p o r

la

a g re g a d a o fe rta

c re e n

la

m one­ a g re ­

q u e la p o l í t i ­

e l g a s to , a m e n o s q u e

c a m b io s

m o n e ta r io s ,

te n d rá n

e fe c t o s d e s p r e c ia b le s s o b r e la p r o d u c c i ó n y lo s p r e c io s . ^

q u e la c u iv a d e P h illip s e s , a u n e n e l c o r ­

e l m a rc o en

“ r íg id o s ” . A u n q u e

g e n e ra l a c e p ta n en

p la z o , r e la t iv a m e n t e

en

son

r e la c ió n

s o b r e la d e m a n d a

q u e u n o d e lo s p r e c e p t o s d e la e c o n o m í a k e y n e s ia n a y s a la r io s

en

dem anda

tr a r e n e scen a .

p r e c io s

a g re g a ­

d e m a n d a a g re g a d a .

q u e lo s i m p u e s t o s o lo s g a s to s d e l E s t a d o p u e d a n e n ­

R e c u e rd e

ú n ic a m e n te

no

s o b r e la

a fe c ta

m o n e t a r is ta s

que

c a m b io ,

lo s

e c o n o m is ta s

que

el m u n d o

es m á s

que

e l d in e r o

dene

u n

e fe c to

im p o r ta n te

p r o d u c c ió n

s o s tie n e n

c o in c id e n s o b re

la

en de­

m anda

s o s tie n e n

c |u e o t r o s f a c t o r e s s o n t a m b i é n i m p o r t a n t e s . M á s a ú n , lo s

que

a g r e g a d a , la

k e y n e s ia n o s

c o m p le jo . A u n q u e

es v e r ü c a l. E n

y lo s p r e c io s , s o s tie n e n

V

k e y n e s ia n o s a p u n t a n a la e v id e n c ia c o n c lu y e n t e d e q u e

es b a s ta n te in c lin a d a .

a u m e n ta

L o s m o n e t a r is t a s u n e n lo s p u n t o s 1 y 2 . C o m o 1 )

s is te m á d c a m e n te

con

la s

ta s a s

de

in t e r é s .

D e

n o m i­

m a n e r a q u e m a n t e n e r a A i c o n s ta n te n o es s u f ic ie n t e p a ­

n a l y 2 ) lo s p r e c i o s y lo s s a la r io s s e c o m p o r t a n d e m a ­

r a m a n t e n e r c o n s t a n t e e l P IB n o m in a l o r e a l. E n u n o d e

n e ra

lo s e je m p lo s d e c o n v e r g e n c ia m á s n o t a b le s , t a n t o

e l d in e r o es e l d e t e r m in a n te p r in c ip a l d e l P IB

b a s ta n te

fle x ib le s

p o t e n c ia l,

e n to n c e s ,

b io s

o fe rta

en

la

queños

y

En

com o

te m p o r a le s

p u e d e a fe c ta r ta n to

que

la

a

la

p r o d u c c ió n

s ó lo la

tie n e n

lo s

cam ­

e fe c to s

p r o d u c c ió n

el

c o rto

p la z o ,

a la p r o d u c c ió n unos

dende

el

a ñ o s , d e b id o

c e rc a n a

d e l d in e r o

c o rto

com o

a

se m a n ifie s ta

p o lí d c a fis c a l a fe c ta la p r o ­

en

e l la r g o

p la z o s .

E s ta

ta n ­ es

a g re g a d a .

la

c re e n

que

a te n g a

la

a su s p r o p io s

m o n e ta r ia .

p r iv a d a ,

si

re c u rs o s , n o

se

d e ja

que

es p ro p e n s a

se

a la

in e s t a b i li d a d . P o r e l c o n t r a r i o , a f i r m a n q u e la m a y o r p a r t e d e la s f l u c t u a c i o n e s d e l P I B

n o m in a l se d e b e n

a l c o m p o r ta m ie n to

e c o n o m is ta s

k e y n e s ia n o s

de

hacen

la

o fe rta

h in c a p ié

q u e lo s e c o n o m is ta s k e y n e s ia n o s e x a g e r a n

c u rv a no

OA

de

v e r tic a l,

a c o rto

p e ro

p la z o

b a s ta n te

es b a s ta n te m ás

in c lin a d a

de

lo

que

a

que

s o s tie n e n

p u n to s

de

OA,

a c e r c a d e la c u r v a p e n d ie n t e d e la

v is ta

d if e r e n t e s

lo s k e y n e s ia n o s y

lo s m o n e t a r is t a s d is ie n t e n s o b r e e l e f e c t o e n e l c o r t o p la ­ z o d e lo s c a m b io s e n

la

dem anda

m is ta s k e y n e s ia n o s c r e e n ( n o m in a l)

que un

a g re g a d a . L o s e c o n o ­ c a m b io e n la d e m a n d a

m o d if ic a r á d e m a n e r a s ig n ific a d v a la p r o d u c ­

la

to

que

dependen

de

la s p o l í t i c a s

p la z o .

m ie n to

d e l b a n c o c e n t r a l.

Los

de

p r e c io y n o

la

m o n e t a r is ta s dem anda

s o s tie n e n

o c a s io n a r á

¿ C u á l e s la r e la c i ó n n e s ia n a s tr e in ta

m o d e rn a s ?

años ha

e n tre En

h a b id o

r e a lid a d ,

p r im e r o

u n

c o r­

d e s p la z a ­

c a m b io s

de

en

e l p e n s a m ie n to

m a­

c r o e c o n ó m ic o se c e n t r a e n la i m p o r t a n c i a d e l d in e r o s o ­ b r e la d e t e r m i n a c i ó n

m o n e t a r i s m o y la s t e o r í a s k e y ­

b a s ta n te

que

d e la s c a n t i d a d e s .

L a e s e n c ia d e l m o n e t a r is m o

Comparación entre los enfoques monetarista y keynesiano

lo s

e c o n o m is ta s k e y n e s ia n o s e s tá n d is p u e s to s a a d m it ir .

c ió n p e r o t e n d r á p o c o e f e c t o s o b r e lo s p r e c io s e n e l

m o n e ta r ia ,

la

i n c l i n a d a , q u iz á s

a la a c c ió n d e l E s t a d o , e n p a r d c u l a r a lo s c a m b io s e n o fe rta

e n la

lo s p r e c i o s y s a la r io s d e l a e c o n o m í a y q u e

D e b id o

P o r ú ld m o , lo s m o n e t a r is ta s

e c o n o m ía

Los

r ig id e z d e

e s e n c ia d e la p o l í t ic a m o n e t a r is t a .

E l sector fm va d o es estable.

e n E s ta d o s U n id o s d e b e r e a ­

a tra v é s d e la p o lí t ic a

e n la i n e r c i a d e lo s p r e c i o s y lo s s a la r io s . L o s m o n e t a r i s t a s p ie n s a n

a l p le n o

d u c c ió n y a lo s p r e c io s d e m a n e r a in s ig n if ic a n t e el

liz a r s e p r i n c i p a l m e n t e

y k e y n e s ia n o s se r e f ie r e

d in e r o

c o m o a lo s p r e ­

c u a n to s

a o p e ra r

e n e l n iv e l d e p r e c io s . L a

en

M

r e a l.

la p o lí d c a d e e s ta b iliz a c ió n

P.

e m p le o , e l p r in c ip a l e fe c to

to

pe­

m one­

ta r is ta s c o m o k e y n e s ia n o s d e n d e n a c o n s id e r a r , h o y , q u e

L a s e g u n d a d if e r e n c ia im p o r t a n t e e n t r e m o n e ta r is ta s

en

e m b a rg o , e n

e c o n o m ía

de

c o n s e c u e n c ia ,

s o b re

c o n s e c u e n c ia ,

c io s . S in

a lr e d e d o r

m o n e ta r ia

a fe c ta p r in c ip a lm e n t e

3.

d e la d e m a n d a y o f e r t a

d a . D o s d if e r e n c ia s p r in c i p a l e s s o n o b v ia s .

d u ra n te

lo s

c o n v e r g e n c ia

x ib ilid a d

d e la d e m a n d a a g r e g a d a y e n la f l e ­

r e la t iv a d e s a la r io s y p r e c io s .

ú ld m o s e n tre

lo s

p u n t o s d e v is t a d e e s ta s d o s e s c u e la s , y la s d is p u t a s a c t u a ­ le s s e

r e fie r e n

m á s a la

im p o r ta n c ia

que

se le

o to rg a

a

c ie r t o s a s p e c to s q u e a lo s p u n t o s f u n d a m e n t a le s . E n la f ig u r a c ip a le s

e n tre

3 3 -4 se r e p r e s e n ta n

lo s

n o s . E s ta f ig u r a

m o n e t a r is ta s

y lo s

la s d i f e r e n c i a s p r i n ­ k e y n e s ia n o s

m o d e r­

m u e s t r a a m b o s p u n t o s d e v is ta e n t é r m i ­

^ O b s e n ’e la m b ié n q u e d e a c \ic rd o c o n los s u p u e sto s m o n e ta rista s , la c u r \ a DA es tra z a d a c o m o u n a h ip é r b o la re c ta n g u la r. R e c u e rd e cjue u n a e c u a c ió n xy = constarite d e x n b e u n a h ip é r b o la r e c ta n g u ­ la r e n el p la n o X Y. Ya q u e d a d o s M y V, la cu r\'a d e d e m a n d a a g r e ­ g ad a q u e d a d e sc rita p o r FQ = constante, e n to n c e s la cu rv a DA es u n a h ip é r b o la r e c ta n g u la r

670

PARTE SIETE

• DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLITICA ECONÓMICA

a) T eo ría m o n e ta ris ta

,as

b) T e o ría k e y n e s ia n a

sos

Producción real

Producción real

F IG U R A 3 3 -4 . C o m p a r a c ió n e n t r e lo s p u n t o s d e v ista m o n e ta r is ta s y k e y n e s ia n o s E n e s e n c ia , lo s m o n e t a r i s t a s d i c e n : “ S ó lo e l d i n e r o t i e n e i m p o r t a n c i a p a r a la d e m a n d a a g r e g a d a . ” L o s m a ­ c r o e c o n o m is t a s c o n v e n c i o n a le s r e s p o n d e n : “ E l d i n e r o t i e n e i m p o r t a n c i a , p e r o i g u a l m e n t e la p o l í t i c a f is ­ c a l. ” L a s e g u n d a d i f e r e n c i a g i r a a l r e d e d o r d e l a o f e r t a a g r e g a d a , e n d o n d e lo s e c o n o m i s t a s k e y n e s ia n o s i n ­ d ic a n q u e la c u r v a

OA e s

r e l a t i v a m e n l e p la n a . S i p r e c i o s y s a la r io s s o n r e l a t i v a m e n t e f i c x i b l e s , c o m o c r e e n

lo s m o n e t a r i s t a s , e n t o n c e s l a p r o d u c c i ó n e s t a r á p o r l o g e n e r a l c e r c a d e s u p o t e n c i a l .

La plataforma monetarista: crecimiento constante del dinero

lid a d

de

la

c o n f ia b le s

e c o n o m ía

m o d e r n a : lo s

m o v im ie n t o s

de

la

c a p r ic h o s o s

p o lít ic a

y poco

m o n e ta r ia .

S i se

E n lo s ú lt im o s c u a r e n t a a ñ o s , e l m o n e t a r is m o h a t e n id o

r e e m p la z a r a

un

c o m p u t a d o r a q u e s i e m p r e p r o d u j e r a u n a ta s a f i j a d e c r e ­

p a p e l im p o r ta n te

en

la

d e t e r m in a c ió n

de

la p o l í t i c a

e c o n ó m ic a . C o n f r e c u e n c ia , lo s e c o n o m is ta s m o n e t a r is ta s

c im ie n to

e s tá n a f a v o r d e

m ie n to d e

laissez-faire.

lo s m e r c a d o s lib r e s y d e

la s p o l í t ic a s d e

S u p r in c ip a l c o n t r ib u c ió n a la p o lí t ic a m a c r o e ­

de

a

la

R e s e rv a

A i, n o h a b r í a

M.

F e d e ra l p o r

n in g ú n

un

p ro g ra m a

s o b r e s a lto e n

de

e l c r e c i­

C o n u n a v e lo c i d a d e s t a b le , e l P I B n o m in a l

c r e c e r í a a u n a ta s a e s t a b le . Y s i

M

c r e c e a p r o x im a d a m e n ­

c o n ó m ic a h a s id o s u d e f e n s a d e r e g la s m o n e t a r ia s f ija s e n

t e a la ta s a d e c r e c i m i e n t o d e l P I B n o m i n a l , la e c o n o m í a

l u g a r d e p o l í t i c a s m o n e t a r i a s y fis c a le s d i s c r e c i o n a l e s .

p ro n to

E n p r in c ip io , u n p le o

de

la

m o n e ta r is ta p u e d e

p o lí t ic a

m o n e ta r ia

p a ra

S in e m b a r g o , lo s m o n e t a r is t a s h a n fe r e n te , p u e s a fir m a n b le ,

p e ro

que

el

que

g o b ie r n o

m á s , lo s m o n e t a r is ta s c r e e n

la

d e p r e c io s .

a ju s t a r la e c o n o m í a . to m a d o

e c o n o m ía

tie n d e

lo g r a r í a e s t a b ilid a d

re c o m e n d a r e l e m ­

a

un

e s e s ta ­

d e s e s t a b iliz a r la .

q u e e l d in e r o

Experimento monetarista

c u rs o d i­

p r iv a d a

Es

a fe c ta la p r o ­

E l

p u n to

de

v is ta

m o n e ta r is ta

lle g ó

a

te n e r a m p lia

in ­

f l u e n c i a a f in a le s d e lo s a ñ o s s e te n ta . E n E s ta d o s U n id o s , m u c h o s p e n s a ro n

q u e la s p o l í t ic a s d e e s t a b iliz a c ió n

key­

d u c c i ó n s ó lo d e s p u é s d e in t e r v a lo s la r g o s y v a r ia b le s , d e

n e s ia n a n o h a b í a n p o d i d o c o n t e n e r la in f la c ió n . C u a n d o

m a n e ra q u e

en

e l d is e ñ o

d e p o lí t ic a s e fic a c e s d e e s ta b iliz a ­

c ió n e s u n a ta re a fo r m id a b le . P o r t o d o e llo , u n e le m e n t o f u n d a m e n t a l d e la f i l o s o ­ fí a e c o n ó m ic a m o n e t a r is t a e s u n a r e g la m o n e t a r ia : la p o ­ lític a

m o n e ta r ia

m ie n to

de

la

ó p t im a

o fe rta

e s t a b le c e

m o n e ta r ia

una

y se

ta s a f i j a

apega

a

de esa

c r e c i­ ta s a

a

tr a v é s d e t o d a s la s s it u a c i o n e s e c o n ó m ic a s .

ta s c r e e n q u e u n a t a s a f i j a d e c r e c i m i e n t o d e l d i n e r o a n u a l) e lim in a r í a la p r in c ip a l f u e n t e

n e t a r ia e r a la ú n ic a e s p e r a n z a d e t e n e r u n a e f ic ie n t e p o lítí c a c o n t r a la in f la c ió n . E n o c tu b re

(d e

d e in e s ta b i­

d e 1 9 7 9 , e l n u e v o d i r e c t o r d e la R e s e rv a

F e d e r a l, P a u l V o lc k e r , la n z ó in f la c ió n

¿ C u á l e s la r a z ó n d e e s ta p e r s p e c t iv a ? L o s m o n e t a r is -

3 a 5%

1 9 7 9 la i n f la c i ó n se e le v ó a r a n g o s d e d o s d í g it o s , m u ­

c h o s e c o n o m is ta s y p o lí t ic o s c r e y e r o n q u e la p o lí t ic a m o ­

tarista.

En

un

e n lo

q u e h a s id o

un

b ru s c o c a m b io

fe ro z

lla m a d o

un

c o n tra a ta q u e

a la

experimento mone­

e n su m o d o

d e o p e r a c ió n ,

l a R e s e r v a F e d e r a l d e c i d i ó d e j a r d e e n f o c a r s e e n l a s ta s a s d e i n t e r é s y e n l u g a r d e e s o t r a t a r d e m a n t e n e r Ia.s i

671

CAPÍTULO 33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

vas b a n c a r i a s - y la o f e r t a m o n e t a r i a e n d e t e r m i n a d o s c u r ­

fu e rte

so s d e c r e c i m i e n t o . ®

d u r a n t e e s te p e r io d o .

L a R e se va F e d e ra l e s p e ra b a q u e u n

m é to d o

A

e s tr ic ta ­

c o n f ia n z a e n

m e d id a

que

lo s a g r e g a d o s m o n e t a r io s o b t e n id o s

la v e lo c id a d

d e l d in e r o

a d q u ir ía

m a­

m e n t e c u a n t it a t iv o a p lic a d o a la a d m i n is t r a c ió n

m o n e ta ­

y o r i n e s t a b i l i d a d , l a R e s e r v 'a F e d e r a l d e j ó , g r a d u a l m e n t e ,

r ia l o g r a r í a

la s ta s a s

d e u s a r la c o m o

dos

co sa s. P r im e r o , p e r m it ir í a

que

g u í a d e la p o lí t ic a

m o n e ta r ia . P a ra p r in ­

d e in t e r é s s e e le v a r a n c o n s u f ic ie n t e r a p id e z p a r a r e d u c i r

c ip io s d e lo s a ñ o s n o v e n t a , la R e s e r v a F e d e r a l h a b í a e m ­

la d e m a n d a a g r e g a d a , e l e v a r e l d e s e m p l e o y d e s a c e l e r a r

p le a d o

e l c r e c im i e n t o d e l s a la r io y d e lo s p r e c io s a tr a v é s d e l m e ­

in f la c ió n , d e

c a n is m o d e

le s

la

c u rv a d e

P h illip s . A d e m á s , a lg tm o s c r e y e ­

n u e v a m e n te

in d ic a d o r e s en

la s t e n d e n c i a s

de

la

p r o d u c c i ó n , la

e m p le o y e l d e s e m p le o c o m o s o b re

1 9 9 9 , la s

la

s itu a c ió n

E fe c tiv a ­

ro n q u e u n a d u r a y c o n v in c e n te p o líd c a m o n e t a r ia d e s a ­

m e n te ,

n im a r í a la s e x p e c t a d v a s i n f la c i o n a r i a s , e s p e c ia lm e n t e e n

C o m m i t t e e n o c o n t e n í a n n i u n a s o la m e n c i ó n d e l t é r m i ­ no

m i c a o e n l a e x p l i c a c i ó n s o b r e l a s r a z o n e s d e la s a c c i o n e s

m e n ta r u n a

r e d u c c ió n

ta s a d e i n f l a c i ó n

r e la t iv a m e n t e

no

e x p e r i­

d o lo r o s a

de

p o líd c a s d e l c o m it é , e n e l c o r t o N in g u n o

la

d e l d in e r o

s u b y a c e n te .

E l e x p e r im e n to lo g r ó

d e s a c e le r a r e l c r e c im ie n t o d e l

e n la c o n d u c c ió n

ta d o s U n i d o s c o m o de

m in a l se d e s a c e le r ó

e c o n ó m ic o .

10% . L a

in f la c ió n

de la

13%

en

1978

a 4%

en

1982. E n

ta s a d e d e s e m p le o s e e le v ó d e 6 a

cayó

b ru s c a m e n te . T o d a

duda

la

s itu a c ió n

econó­

p la z o .

de

la p o lí t ic a

m a c ro e c o n ó ­

m ic a . L a p o lí d c a m o n e t a r ia es a c t u a lm e n t e , t a n t o e n E s ­

n e t a r i a y a l t a s ta s a s d e i n t e r é s , e l c r e c i m i e n t o d e l P I B n o ­

p e r io d o

de

d e e s to s e v e n to s d is m in u y ó la im p o r t a n c ia

P IB n o m i n a l y r e d u c i r la i n f la c i ó n . C o n c o n t r a c c ió n m o ­

ese m is m o

d e s c r ip c ió n

M a rk e t

lo s c o n t r a t o s d e t r a b a j o , y d e m o s t r a r í a q u e e l p e r i o d o d e

e x p e c t a d v a s d e la s p e r s o n a s , l a e c o n o m í a p o d r í a

la

d e l F e d e ra l O p e n

a lt a i n f l a c i ó n

h a b í a t e r m i n a d o . U n a v e z d e s a le n t a d a s la s

“v e lo c id a d ” e n

m in u ta s

su s p r in c ip a ­

e c o n ó m ic a .

la

p o lít ic a

A u n qu e

e n E u r o p a , la p r in c ip a l h e r r a m ie n t a

m a c r o e c o n ó m ic a

hace m u c h o

en

e l m a n e jo

del

c ic lo

q u e e l m o n e t a r i s m o y a n o e s tá

p e r s is ­ d e m o d a , la p o líd c a m o n e t a r ia es la h e r r a m ie n t a c e n t r a l d e

te n te a c e r c a d e la e f ic a c ia d e la p o l í d c a m o n e t a r i a q u e d ó

la

p o lít ic a

de

e s t a b iliz a c ió n

en

la s g r a n d e s

e c o n o m ía s

d e s t r u id a p o r e l e x p e r im e n t o m o n e t a r is t a . E l d in e r o f u n ­ d e m e rc a d o d e hoy. c io n a .

E l

d in e r o

sí

dene

im p o r ta n c ia .

La

m o n e t a r ia p u e d e e x p u ls a r a la i n f l a c i ó n

c o n t r a c c ió n

d e la e c o n o m ía .

Declive del monetarismo P a r a d ó jic a m e n t e , j u s t o r is ta l o g r ó

e l o b je tiv o

cuando de

e l e x p e r im e n t o

m o n e ta ­

d e s a r r a ig a r a la i n f l a c i ó n

e c o n o m ía d e E s ta d o s U n id o s — e n r e a lid a d , q u iz á s a e s te

é x it o —

p ro v o c a ro n

, v a r ia c io n e s

en

lo s

m e rc a d o s

c a m b io s e n e l c o m p o r t a m ie n t o

de

fin a n c ie r o s que

d e b ilit a ­

r o n la t e o r í a m o n e t a r is t a . D u r a n t e e l e x p e r i m e n t o m o n e ­ ta r is ta y d e s p t ié s d e é l, e l c o m p o r t a m i e n t o d e la v e lo c i d a d c a m b ió

m a rc a d a m e n te .

R e c u e rd e

que

lo s

m o n e ta r is ta s

s o s tie n e n q u e la v e lo c id a d es r e la t iv a m e n t e e s t a b le y p r e ­ d e c ib le . D a d a

una

v e lo c id a d

C. NUEVOS ENFOQUES EN MACROECONOMÍA

la

debido

e s ta b le , lo s c a m b io s

en

la

o f e r t a m o n e t a r ia se t r a d u c ir í a n d e m a n e r a s u a v e e n c a m ­

Los modelos macroeconómicos actuales no pueden proporcionar apoyo confiable para elaborar las políti­ cas monetaria fiscal, ni de otros tipos ...no hay espe­ ranzas de que modificaciones menores o ítwIuso mayo­ res de estos modelos lleven a una significativa mejoría de su confiabilidad.

b io s e n e l P I B n o m i n a l .

Robert E. Lucas Jr. y Thomas J. Sargent, “After Keynesian Macroeconomics”

P e r o p r e c is a m e n t e c u a n d o se a c a b a b a d e a d o p t a r la d o c t r in a m o n e t a r is t a , la v e lo c id a d s e c o n v ir t ió e n u n fa c ­ t o r e x tr e m a d a m e n t e in e s ta b le . E n la f ig u r a 3 3 -5 se m u e s ­ t r a la ta s a d e c a m b i o

d e la v e lo c id a d

1 9 6 0 a 1 9 9 9 . L a fig u r a

d u ra n te

e l p e r io d o

m u e s t r a c ó m o la v e lo c id a d

M j se

m a n t u v o r e l a t i v a m e n t e e s t a b le d e 1 9 6 0 a 1 9 8 0 , c u a n d o e l m o n e t a r is m o l o g r ó e je r c e r i n f lu e n c ia . S in e m b a r g o , d e s ­ pués de

1 9 8 0 , la v e lo c id a d se h iz o m u c h o m á s in e s t a b le ,

cuando

la s

a lt a s

ta s a s d e

in te r é s

d e l p e r io d o

1 9 7 9 -1 9 8 2

e s d m u l a r o n la s in n o v a c io n e s f i n a n c i e r a s y s e p r o p a g a r o n la s c u e n t a s d e c h e q u e s c o n i n t e r e s e s . A l g i m o s c r e e n q u e la i n e s t a b i l i d a d

de

la v e lo c id a d

se d e b ió

r e a lm e n te

a la

A u n q u e la m a y o r í a d e lo s e c o n o m is t a s c o i n c i d e n la

p o líd c a

m o n e ta r ia

p r o d u c c ió n , p o r lo

puede

m enos

en

e l c o rto

p la z o , u n a n u e v a

r a m a d e la e s c u e la c lá s ic a d e s a f ía a la t e o r í a te o r ía , lla m a d a r r o lla d a

p o r

Lucas

( C h ic a g o ) ,

( C h ic a g o y S ta n fo r d ) y R o b e r t B a r r o fo q u e

es, e n

e x p u e s ta , e n

o f ic ia l. E s ta

nueva macroeconomía clásica,

R o b e rt

a que

T hom as

fu e

desa­

S a rg e n t

( H a r v ’a r d ) . E s t e e n ­

e s e n c ia , m u y p a r e c i d o a la c u a n to

en que

a fe c ta r a l d e s e m p le o y a la

t e o r í a c lá s ic a , y a

h a c e h in c a p ié

en

el papel de

s a la r io s y p r e c i o s f l e x ib l e s , p e r o a g r e g a u n n u e v o a s p e c t o , lla m a d o e x p e c ta d v a s r a c io n a le s , p a r a e x p l i c a r o b s e r v a c io ­

R e c u é rd e s e la e x p o s ic ió n d e l c a p ítu lo 26 so b re el e x p e r im e n to m o n e ta ris ta .

n e s c o m o la c u r v a d e P h illip s . E n

1 9 9 6 R o b e r t L u c a s r e c i­

b ió e l P r e m io N o b e l d e E c o n o m í a p o r s u s c o n t r ib u c io n e s

• DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÍTICA ECONÓMICA

PARTE S IE TE

672

1960

1965

1990

1970

1995

2000

F IG U R A 3 3 - 5 . T a s a d e c a m b io d e la v e lo c id a d in g re s o d e M ,

Los monetaristas se basan en la velocidad estable del dinero para argumentar a favor de una tasa constan­ te de crecim iento de la oferta monetaria. La velocidad del dinero fue relativamente constante hasta prin­ cipios de los años ochenta. Después, una activa política moneütria, tasas de intereses más volátiles e in n o vaciones financieras provocaron a una inestabilidad extrema de la velocidad. F u e n te : L a v elo cid ad d e fin id a c o m o la p r o p o rc ió n d e l PIB re s p e c to d e M ,; o f e rta d e d in e r o d c l C o n se jo d e la R eserva F e d e ra l y PIB d el D e p a r ta m e n to d e C o m e rc io , c o n d o s añ o s d e d ife re n c ia .

Y a a n te s e n e s te c a p í t u l o se e x p l i c ó e l s ig n if ic a d o q u e

a l d e s a r r o llo d e la n u e v a t e o r í a c lá s ic a y, e n p a r t ic u la r , a l

tie n e

e n f o q u e m o d e r n o d e la s e x p e c t a t i v a s r a c i o n a l e s .

p a ra

la

e c o n o m ía

la

fle x ib ilid a d

de

p r e c i o s y s a la ­

r io s , a h o r a n o s o c u p a r e m o s d e la h ip ó t e s is d e e x p e c t a t i­ v a s r a c io n a le s .

FUNDAMENTOS

Expectativas racionales

L a n u e v a m a c r o e c o n o m í a c l á s i c a s o s d e n e q u e 1 ) l o s .s a la ­ r io s y lo s p r e c i o s s o n f l e x i b l e s y 2 ) q u e la s p e r s o n a s , a l t o ­

L a s e x p e c t a t iv a s s o n

m a r s u s d e c is io n e s , e m p le a n

d is p o ­

L a s e x p e c t a d v a s i n f l u y e n e n e l m o n t o q u e lo s in v e r s io n is ­

nueva

ta s g a s t a r á n e n b ie n e s d e i n v e r s i ó n y e n s i lo s c o n s u m i d o ­

dos

p o s t u la d o s

to d a la i n f o r m a c i ó n

n ib le .

E s to s

v is ió n

c lá s ic a d e la m a c r o e c o n o m í a .

son

la

e s e n c ia

de

la

re s g a s ta rá n

L a p r im e r a p a r t e d e la n u e v a v is ió n c lá s ic a s e b a s a e n

m a n e ra

o

a h o rra rá n

s e n s a ta d e

La

e l s u p u e s t o c lá s ic o d e la f l e x i b i l i d a d d e s a la r io s y p r e c io s .

m ía ?

E s te s u p u e s t o f a m i l i a r s ig n if ic a s o la m e n t e q u e lo s p r e c io s

p r e g u n t a s c o n la

y lo s s a la r io s s e a ju s t a n d e m a n e r a r á p i d a p a r a e q u i l i b r a r

a c u e rd o

la o f e r t a y la d e m a n d a .

son

La

segunda

p a rte

se b a s a e n

nuevos

c o n o c im ie n t o s

E s ta

h ip ó te s is

s o s tie n e

que

c o n s t r u y e n s u s e x p e c t a t iv a s c o n b a s e e n c ió n

la s

p e rs o n a s

n o

pue­

d e “ e n g a ñ a r ” a la s p e r s o n a s , y a q u e é s ta s e s tá n b i e n i n f o r ­ y

g o b ie r n o .

tie n e n

acceso

a

la

m is m a

la v id a e c o n ó m ic a .

p a r a e l f u t u r o . P e r o , ¿ c u á l e s la

t r a t a r a la s e x p e c t a t i v a s e n

m a c ro e c o n o m ía

la e c o n o ­

c lá s ic a r e s p o n d e

a

e s ta s

h ip ótesis de expectativas racionales.

e s te

tip o

in s e s g a d o s y e s tá n

de

e x p e c t a t iv a s ,

basados

en

to d a

De

lo s

p r o n ó s tic o s

la

in form ación

¿ Q u é s ig n ific a de

to d o

e s to ? P a r a e m p e z a r , la

e x p e c t a t iv a s r a c io n a le s

s o s tie n e

que

h ip ó te s is

la s p e r s o n a s h a -

to d a la i n f o r m a ­

d is p o n ib l e . B a jo e s te s u p u e s t o , e l g o b i e r n o

m adas

en

d is p o n ib le .’

e n á r e a s c o m o la e s ta d ís tic a y e l c o m p o r t a m i e n t o b a j o i n ­ c e r tid u m b r e .

nueva

con

im p o r ta n te s

in f o r m a c ió n

que

el

La h ip ó te sis d c e x p ectativ as rac io n a le s e s t á e s tre c h a m e n te relacn>n a d a c o n la h ip ó te sis d e la eficien cia d e l m e r c a d o c o n c e r n i e n t e a los p re c io s d e las a c c io n e s y d e o tro s activ o s d e s c rito s e n el capitu­ lo 25.

1

c e n p r o n ó s t i c o s in s e s g a d o s . * ^ U n es q u e n ib le

la s p e r s o n a s e m p le a n y

la

te o ría

la

que

e c o n o m ía

s u p u e s to m á s d is c u tib le

to d a

e c o n ó m ic a

nes. E s to im p lic a c io n a

673

33 • LAS ESCUELAS CONTENDIENTES EN MACROECONOMÍA

c a p ít u l o

la i n f o r m a c i ó n

cuando

to m a n

que

e s tá

h a c ie n d o

b id o

a q u e s o b r e e s t i m a n lo s s a la r io s r e a le s .

s u s d e c is io ­

La

c ó m o fu n ­

s ia s m o

la s p e r s o n a s e n t i e n d e n

y lo

d is p o ­

d o la p o b la c ió n e n g a ñ a d a es o b lig a d a a t r a b a ja r d u r o d e ­

e l g o b ie r n o .

t e o r í a d e la fa ls a p e r c e p c i ó n d e b id o

a que

in f le x ib le s . S in

to e n l o s a ñ o s d e e l e c c i o n e s . L a t e o r í a d e e x p e c t a t i v a s r a ­

que

c io n a le s

m enos

supone

que

la s p e r s o n a s

se a n t ic ip a r á n

a e s te

ca u só u n g ra n

e x p lic a r lo s

te n ía

m ás

e m b a rg o , h a

p r o b le m a s

c íc lic o s

p a ra

com o

(e n lu g a r d e

p o r

m enos)

pasado

de

m oda

e x p lic a r m u c h o s d e qué

lo s

La

n u e v a s u p o s ic ió n

c la v e d e

g o b ie r n o n o p u e d e

la n u e v a m a c r o e c o n o ­

a b a n d o n a r lo s )

e n g a ñ a r a la p o b la c ió n

c o n p o lí t ic a s

t r a b a ja d o r e s

do

te o ría s

en

la s

(e n lu g a r d e

e n la s r e c e s io n e s .

se

h a a tra í­

e n la s e x p e c t a t iv a s r a c io n a le s y e n lo s m e r c a ­

d o s c o m p e t it iv o s , p e r o q u e s u b r a y a d is t in t o s m e c a n is m o s , es la

d e la n u e v a m a c r o e c o n o m í a c lá s ic a y

r e la c io n a d a s

p r o p u e s ta e s tr e c h a m e n te r e la c io n a d a , q t ie

c a d a v e z m á s a lo s m a c r o e c o n o m is t a s c lá s ic o s , a p o y a ­

d a t a m b ié n

CONSECUENCIAS PARA LA MACROECONOMÍA la s

tie n d e n

Ciclos económicos reales U na

de

a

lo s f e n ó ­

a la s e x p e c t a t iv a s r a c io n a le s e l

e c o n ó m ic a s s is t e m á t ic a s .

L a id e a i m p o r t a n t e

d e b id o

a a b a n d o n a r e l e m p le o

e x p a n s io n e s y t i e n d e n a p e r d e r lo s e m p le o s

m ía c lá s ic a e s q u e d e b i d o

e n tu ­

c ic lo s e c o n ó m i ­

c o s s in s u p u e s t o s p o c o e le g a n t e s c o m o s a la r io s y p r e c i o s

M í, s u p o n g a q u e e l g o b ie r n o s ie m p r e in c r e m e n ta e l g a s ­

c o m p o r t a m ie n t o y a c tu a r á n e n c o n s e c u e n c ia .

p o d ía

ilu s t r a r á

m e d ia n te

v a r ia s

cl¿).

teoría del ciclo económico real (RBC, real business cyE s ta t e o r í a s o s tie n e q u e

lo s c ic lo s e c o n ó m ic o s s e d e ­

b e n p r i n c i p a l m e n t e a c a m b io s e n la t e c n o lo g í a y n o in v o ­ c a n in g u n a fu e r z a m o n e ta r ia o d e d e m a n d a .

a p lic a c io n e s im p o r t a n t e s .

S e g ú n e s ta t e o r í a , lo s c h o q u e s a la t e c n o lo g í a , la i n ­ v e r s ió n

Percepción errónea del ciclo económico En

e l c a p ítu lo

31

se

d e f in ió

el

d e s e m p le o

in v o lu n t a r io

c o m o u n a s i t u a c i ó n e n la q u e t r a b a ja d o r e s c a lif ic a d o s n o pueden

e n c o n tra r u n

g e n te s . L o s m ayor

nuevos

p a rte

del

p e r s p e c t iv a , lo s

e m p le o

a l n iv e l d e

e c o n o m is ta s

d e s e m p le o

m e rc a d o s

de

lo s s a la r io s v i ­

c lá s ic o s p ie n s a n

es

v o lu n ta r io .

tr a b a jo

que

D esde

se a ju s t a n

o la o f e r t a

t e n c ia l d e la

la

e s ta

c u r v a v e r tic a l te n

d e t r a b a jo

e c o n o m ía . E n

OA.

m o d ific a n

e l p ro d u c to

o tr a s p a la b r a s , m u e v e n

po­ una

E s ta s s a c u d id a s d e la o f e r t a se t r a n s m i ­

la p r o d u c c i ó n

re a l p o r m e d io

d e f l u c t u a c i o n e s d e la

o f e r ta a g r e g a d a y s o n c o m p le ta m e n t e in d e p e n d ie n te s d e la

DA.

D e m a n e r a s im ila r , m o v im i e n t o s e n la ta s a d e d e ­

s e m p le o s o n e l r e s u lt a d o d e m o v im i e n t o s e n la ta s a d e i n ­

r á p id a ­ fla c ió n

n o a c e le r a d a d e l d e s e m p le o

( N A I R U ) , d e b id o s a

m e n te d e s p u é s d e p e r t u r b a c io n e s e c o n ó m ic a s y a q u e lo s fu e r z a s m ic r o e c o n ó m ic a s c o m o la in t e n s id a d d e c h o q u e s s a la r io s s e a ju s t a n p a r a n i v e l a r la o f e r t a y l a d e m a n d a . E l s e c to r ia le s o a im p u e s t o s y p o lí t ic a s r e g u la t o r ia s . d e s e m p le o a u m e n t a p r in c i p a l m e n t e b la c ió n

e m p ie z a

no p u e d a n

a

b u s c a r m e jo r e s

d e b id o a q u e la p o ­ e m p le o s , n o

p o rq u e

E s te s u p u e s to lle v a a u n a p r im e r a

p r o p o s ic ió n

desa­

r r o l l a d a p o r R o b e r t L u c a s , q u i e n .s o s tie n e q u e p e r c e p c i o ­ nes e rró n e a s a c u e rd o d e b id o p e c to

con a

de

El enfoque ricardiano de la política fiscal

e n c o n t r a r u n e m p le o .

que

son

la

c la v e

de

lo s

c ic lo s

e s ta

p r o p o s ic ió n ,

e l a lt o

lo s

tr a b a ja d o r e s

e s tá n

la s c o n d i c i o n e s

e c o n ó m ic o s . d e s e m p le o

s u rg e

d e s o r ie n t a d o s

e c o n ó m ic a s ; a s í, e n

una

D e

re s ­ re c e ­

U n a d e la s p r i n c i p a l e s c r í f i c a s a l a t e o r í a m a c r o e c o n ó m i ­ c a k e y n e s ia n a f u e p o lít ic a

ricardiano de la polítíca fiscal, B a r r o , d e H a r v a r d , s o s tie n e

se

s o r p r e n d e n c u a n d o c o m p r u e b a n q u e n o h a y e m p le o s v a ­ c a n te s . E n

la fa s e d e

a lt a p r o d u c c i ó n

e x p a n s ió n

d e l c ic lo

y e l b a jo d e s e m p le o

e c o n ó m ic o , la

se p r e s e n t a n

cuan­

L a id e a e s u n a e x t e n s ió n de

v id a

a c u e rd o

del consum o con

el

enfoque

p o r R o b e rt

c a m b io s e n

la s ta s a s d e

que

ló g ic a d e l m o d e lo d e l c ic lo

p re s e n ta d o

e n fo q u e

p r e v is o r e s y f o r m a n

en

r ic a r d ia n o ,

e l c a p ítu lo lo s

22. D e

in d iv id u o s

son

p a r t e d e u n a s u c e s ió n d e m ie m b r o s

d e u n a f a m i l i a , c o m o u n a d in a s t í a . L o s p a d r e s n o s ó lo se p re o c u p a n

p o r s u p r o p io

b ie n e s ta r d e

* Un pronóstico es insesgado si no contiene un error sistemático de predicción. Por supuesto un pronóstico no siempre puede ser per­ fectamente exacto; así, al lanzar una moneda, usted no puede pre­ ver cuál será el resultado. Pero usted no debe cometer el pecado estadístico del diciendo que una moneda legal caerá 10 o 90% de las veces con la cara hacia arriba. Usted hará un pronóstico in­ sesgado si dice que la moneda caeni con la cara hacia arriba 50% de las veces, o que al lanzar un dado cada uno de los números que­ dará hacia arriba un sexto de las veces que se lance el dado.

com o

d e s a r r o lla d a

i m p u e s t o s n o a f e c t a n lo s g a s t o s e n c o n s u m o .

s ió n , lo s t r a b a ja d o r e s d e ja n v o lu n t a r i a m e n t e s u s t r a b a jo s c o n la e s p e r a n z a d e e n c o n t r a r tr a b a jo s m e jo r e s , p e r o

u n a n u e v a p e r s p e c t iv a d e l p a p e l d e la

f is c a l. E s ta p e r s p e c t iv a , c o n o c i d a

s u s h ijo s ; lo s

c o n s u m o , s in o

t a m b ié n

p o r el

h ijo s , a s u v e z , se p r e o c u p a n

p o r e l b ie n e s t a r d e s u s h ijo s , y a s í s u c e s iv a m e n t e . E s ta es­ t r u c t u r a , lla m a d a

“ p r e fe r e n c ia s

d in á s tic a s ” , i m p l i c a

que

e l h o r iz o n t e d e la g e n e r a c ió n a c tu a l se e x p a n d e i n d e f i n i ­ d a m e n te e n e l fu tu r o d e c a d a g e n e r a c ió n A q u í es d o n d e no

re d u c e

tr a s la p á n d o s e c o n la p r e o c u p a c ió n

p o r s u s d e s c e n d ie n te s . a p a re c e lo s o r p r e n d e n te : si e l g o b ie r ­

m is im p u e s to s , p e r o

c e s a r ia m e n te

r e q u e r ir á

n o m o d ific a

e l g a s to , n e ­

a u m e n t a r lo s p r é s t a m o s . P e r o

si

674

no

PARTE SIETE • DESEMPLEO, INFLACIÓN Y POLÌTICA ECONÓMICA

m o­

p u e s t o s a e s p e r a r p o r e s to s tr a b a jo s b ie n p a g a d o s , p r o d u ­

m e n t o e n e l f i j t u r o , e l g o b i e r n o t e n d r á q u e e le v a r lo s i m ­

hay

m o d ific a c ió n

d e l g a s to , e n to n c e s ,

en

a lg ú n

c i é n d o s e a s í u n d e s e m p l e o i n v o l u n t a r i o d e e s p e r a . El as­ pecto sorprendente de esta teoría es que el desempleo in volu n ta­ rio es u n aspecto de equilibrio y no desaparecerá con el tiempo

p u e s to s p a r a p a g a r lo s in te r e s e s d e s u s n u e v o s p r é s ta m o s . S e g ú n e l e n f o q u e r ic a r d ia n o , lo s c o n s u m id o r e s t ie n e n e x ­ p e c ta tiv a s r a c io n a le s a c e r c a d e

la p o lí t ic a

fu tu ra , d e

m a­

n e r a q u e c u a n d o s e r e d u c e u n im p u e s t o , e llo s s a b e n q u e tie n e n

q u e p la n e a r p a r a u n f u t u r o

a u m e n to

Economía del lado de la oferta

d e l im p u e s ­ A

to , P o r lo

ta n to , in c r e m e n ta r á n

p r i n c i p i o d e lo s a ñ o s o c h e n t a o t r a e s c u e la d é b ilm e n t e

s u s a h o r r o s e n la m is m a o r g a n iz a d a se u n i ó

c a n t id a d

d e la d is m i n u c i ó n

d e l im p u e s to , y e l c o n s u m o

p e rm a n e c e rá

s in

c a m b io . E s m á s , a u n

cuando

a l d e b a t e . E s ta e s c u e la , c o n o c id a c o ­

economía del lado

m o

la oferta,

de

e s ta b le c ía in c e n tiv o s

e l in c r e ­ y r e d u c c ió n d e im p u e s to s c o m o m e d io p a r a in c r e m e n ta r

m e n t o f u t u r o d e l im p u e s t o o c u r r e d e s p u é s d e s u v id a , la e l c r e c im ie n t o g e n te t ie n e e n c u e n t a e l b ie n e s ta r d e s u s h ijo s ; r e d u c e e l c o n s u m o p r e s e n t e d e m a n e r a q u e p u e d a n i n c r e m e n t a r la h e r e n c ia d e su s h ijo s p a r a p a g a r e l im p u e s to e x tr a .

de acuerdo con el enfoque ricar­ diano, cambios de impuestos no tienen efecto en el consumo.

e c o n ó m ic o .

La

e c o n o m ía

d e l la d o

d e la

o f e r t a f u e v ig o r o s a m e n te e m p le a d a e n E s ta d o s U n id o s p o r e l p r e s i d e n t e R e a g a n ( 1 9 8 1 - 1 9 8 9 ) y e n G r a n B r e t a ñ a p o r la P r im e r M in is tr o T h a tc h e r (1 9 7 9 -1 9 9 0 ).

E l r e s u lta d o n e t o es q u e

M á s a ú n , la d e u d a d e l E s ta d o n o

es u n a d e u d a n e ta d e s ­

U n

p r i m e r t e m a d e la e c o n o m í a d e l la d o d e la o f e r ­

ta e r a e l p a p e l c e n t r a l q u e t i e n e n lo s in c e n t iv o s , e s p e c ia l­ m e n t e lo s r e n d i m ie n t o s a d e c u a d o s a l t r a b a jo , a l a h o r r o y

d e e l p u n t o d e v i s t a d e la s f a m i l i a s p o r q u e e l l a s c o m p e n ­ al s a n e s te a c tiv o e n s u s c á lc u lo s m e n t a le s c o n

e s p í r it u

e m p re n d e d o r.

Los

e c o n o m is ta s

de

e s ta

co­

e l v a lo r p r e ­ r r ie n te

s e n te d e lo s im p u e s t o s q u e d e b e n s e r p a g a d o s p a r a s a ld a r

a p u n ta b a n

m e r c a d o s lib r e s

h a c ia

n o

lo s

m ila g r o s

r e a liz a d o s

r e g u la d o s y tr a ta b a n

p o r lo s

d e e v it a r la d e -

la d e u d a . s in c e n tiv a c ió n

d e b id a

a

a lt a s

ta s a s

de

im p u e s to s ;

m ás

E l e n fo q u e r ic a r d ia n o d e d e u d a y d é f ic it h a p r o v o c a ­ a ú n , e llo s e r a n d e la o p i n i ó n do

g ra n

c o n tr o v e r s ia

e n tre

lo s

m a c r o e c o n o m is ta s .

in d ic a n

que

e x tre m a d a m e n te

e s to

r e q u ie r e

p r e v is o r a s

que

la s f a m i l i a s

a l p la n e a r d a r

s u s h ijo s y p o n d e r a r c o n s t a n t e m e n te

sean

h e r e n c ia s

a

ra d o

lo s d e s u s d e s c e n d ie n te s . L a c a d e n a se r o m p e r á

donde

n o h a y a h ijo s , o h e r e n c ia o p r e o c u p a c i ó n p o r lo s

p o r la d e m a n d a , h a b í a n

E l o t r o c o m p o n e n t e d e l p e n s a m ie n t o d e la e c o n o m í a d e l l a d o d e la o f e r t a e r a s u a p o y o a la s g r a n d e s r e d u c c i o ­ n e s d e im p u e s to s . Y a se \ io

h ijo s o h u b ie r a m a la p r e v is ió n . L a e v id e n c ia e m p í r ic a n o

to r io

r ic a r d ia n o , p e r o

es u n

ú til re c o rd a ­

ig n o ­

l o s e f e c t o s d e la s t a s a s d e i m p u e s t o s y d e l o s i n c e n ­

tiv o s s o b r e la o f e r t a a g r e g a d a .

su s p r o p io s in t e r e ­

ses c o n

fa v o re c e a l e n f o q u e

lo s k e y n e s ia n o s , e n

Los s u e x c e s iv a p r e o c u p a c ió n

c r í t ic o s

de que

e n e l a n á lis is d e l m o d e lo d e l

m u lt ip lic a d o r c ó m o p u e d e n

a f e c t a r lo s im p u e s t o s la d e ­

m a n d a a g r e g a d a y l a p r o d u c c i ó n . L o s e c o n o m i s t a s d e e s­

d e la s l i m i t a c i o n e s l ó g i c a s d e l a p o l í t i c a f i s c a l . ta c o r r ie n t e

o p in a b a n

que

a lo s e f e c t o s d e la e c o n o m í a

d e l l a d o d e la d e m a n d a s e le s h a b í a n d a d o d e m a s ia d a i m ­

Salarios de eficiencia O tra

im p o r ta n te

p o r ta n c ia . E n

p e r s p e c tiv a

r e c ie n t e ,

que

fu s io n a

e le ­

m e n t o s t a n t o d e la e c o n o m í a c lá s ic a c o m o d e la k e y n e s ia ­

teoría de los salarios de eficiencia.

n a , e s la lla m a d a p ro p u e s ta

fu e

d e s a r r o lla d a

lu m b ia , J o s e p h S ü g litz

p o r E d m un d

( p r e s id e n te

(u n a

g o b e rn a d o ra

de

C o­

d e l C o n s e jo d e a s e s o ­

re s e c o n ó m ic o s d e l p r e s id e n t e C li n t o n J a n e t Y e lle n

P h e lp s , d e

E s ta

la

de

1995 a 1997) y

R e s e rv a

F e d e ra l y

d o s lle v a b a n jo

fe r, h a n

s o s t e n id o

que

la

curva de Laffer sostiene

p e c tro

p o lít ic o ,

y

aún

in v o lu n t a r io

que

la

ría n

e l in g r e s o fis c a l.

o b je to

con

d e in c r e m e n t a r la p r o d u c t iv id a d . D e a c u e r d o c o n

e s ta t e o r í a , s a la r io s m á s a lt o s g e n e r a n d a d d e b id o

que

m a y o r p r o d u c tiv i­

lo s tr a b a ja d o r e s se c o n s e r v a n

( e s p e c ia lm e n te e n

p a ís e s p o b r e s ) , a q u e

m á s e le v a d a o m e n o r p r o b a b i l i d a d

m ás sanos

tie n e n

la m o r a l

d e p e r d e r e l tie m p o ,

im p u e s to s

que

ta s a s a l t a s d e i m p u e s t o r e ­

de

la o f e r t a r e d u c c ió n

P a ra

de

la s

c o r r e g ir lo

im p u e s to s

a lg u n o s

se r íe n

que

in a d e c u a d o ,

de

ta s a s d e

e llo s lo s

o fe rta

p ro p o n e n

una

m a de

im p u e s to s

m e d ia n te

v e c e s “ r e d u c c ió n

de

lo s

ven

com o

e c o n o m is ta s

r e e s tr u c tu r a c ió n un

lo s

b u s c a d o re s

de

e m p le o

m e d ia n te

d e la s ta s a s d e i m p u e s t o s s o b r e e l ú l t i m o

S i u n a e m p r e s a e le v a s u s s a la r io s p a r a i n c r e m e n t a r la p r o d u c tiv id a d ,

e s ta rá n

d is ­

so

(o

s is te m a la d o

lla m a d o

b e ría n

a lt o s p u e d e n a t r a e r m e jo r e s t r a b a ja d o r e s .

un del

de

de la

a lg u n a s

d e la o f e r t a ” . L a

f i l o s o f í a d e t r á s d e e s te e n f o q u e e r a q u e in c e n tiv o s

in c r e m e n ta ­

r a d i c a l d e l s is t e ­

m é to d o

d e im p u e s to s d e la d o

m e jo r a r lo s

del

d e L a ffe r de

im p u e s to s

p le o

m e jo r o d e b i d o a q u e s a la r io s m á s

eco­

e c o n o m is ta s

la p r o p o s i c ió n

d e b id o a q u e s e rá m e n o s p r o b a b le q u e a b a n d o n e n e l e m ­ p a ra b u s c a r u n o

pueden

L a m a y o r í a d e lo s e c o n o m i s t a s a l o l a r g o d e l es­

la d o

t é r m i n o s d e lo s i n t e n t o s d e la s e m p r e s a s

de

d u c e n la b a s e t r i b u t a r i a p o r q u e r e d u c e n la a c tiv id a d

r i g i d e z d e lo s s a la r io s r e a le s y la e x is t e n c ia d e d e s e m p l e o en

ta s a s a lt a s

h a c e r d i s m i n u i r l o s i n g r e s o s f is c a le s . E s t a p r o p o s i c i ó n d e

d e n te C lin t o n

p o r m a n t e n e r s a la r io s s u p e r io r e s a lo s d e l m e r c a d o

e le v a ­ tra b a ­

y d e c a p ita l. E n e fe c to , a lg u n o s d e lo s e c o n o m is ta s d e

n ó m ic a .

1 9 9 7 a 1 9 9 9 ) . E s ta p r o p u e s t a e x p lic a la

s u v is ió n , im p u e s to s

a r e d u c ir s u o fe rta d e

la e c o n o m í a d e l la d o d e la o fe r t a , e n e s p e c ia l A r t h u r L a f­

p r e s id e n t e d e l C o n s e jo d e a s e s o re s e c o n ó m ic o s d e l p r e s i­ de

c a m b io , s e g ú n a la p o b la c ió n

la s r e f o r m a s d e ­ la

d is m in u c ió n

d ó la r d e in g r e ­

ta s a s d e i m p u e s t o m a r g i n a l ) ; q u e e l s i s t e m a d e i m ­

p u e s to s d e b e r ía s e r m e n o s p r o g r e s iv o

(e s d e c ir , d - ^