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• Elmer Sañas

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Capítulo 5 Preguntas y Problemas 3.  Cálculo del periodo de recuperación descontado Un proyecto de inversión tiene flujos anuales de ingreso de efectivo de 6 000, 6 500, 7 000 y 8 000 dólares, y una tasa de descuento de 14%. ¿Cuál es el periodo de recuperación descontado de estos flujos de efectivo si el costo inicial es de 8 000 dólares? ¿Y si el costo inicial es de 13 000 dólares? ¿Y si es de 18 000?

4.  Cálculo del periodo de recuperación descontado Un proyecto de inversión cuesta 10 000 dólares y tiene flujos de efectivo anuales de 2 600 dólares durante seis años. ¿Cuál es el periodo de recuperación descontado si la tasa de descuento es de 0%? ¿Y si la tasa de descuento es de 10%? ¿Y si es de 15%?

6.  Cálculo de la TIR Calcule la tasa interna de rendimiento de los flujos de efectivo de los dos siguientes proyectos:

7.  Cálculo del índice de rentabilidad Bill planea abrir un centro de arreglo personal de autoservicio en un almacén. El equipo de trabajo tendrá un costo de 190 000 dólares, que deberá pagarse de inmediato. Bill espera flujos de efectivo después de impuestos de 65 000 dólares anuales durante siete años, después de lo cual planea deshacerse del equipo y retirarse a las playas de Nevis. La primera entrada de efectivo ocurre al final del primer año. Suponga que el rendimiento que se requiere es de 15%. ¿Cuál será el IR del proyecto? ¿Debe aceptarse?

9.  Intuición de los flujos de efectivo Un proyecto tiene un costo inicial de I, un rendimiento requerido de R y paga C anualmente durante N años. a)  Encuentre C en términos de I y N de tal modo que el proyecto tenga un periodo de recuperación justamente igual a su vida.

b)  Encuentre C en términos de I, N y R de tal modo que éste sea un proyecto rentable de acuerdo con la regla de decisión del VPN.

c)  Encuentre C en términos de I, N y R de tal modo que el proyecto tenga una razón de costo beneficio de 2.

13.  Problemas de la TIR Cutler Petroleum, Inc., debe evaluar un proyecto de generación con los siguientes flujos de efectivo:

a)  Si la compañía requiere un rendimiento de 10% sobre sus inversiones, ¿debe aceptar este proyecto? Explique su respuesta.

b)  Calcule la TIR de este proyecto. ¿Cuántas TIR hay? Si aplica la regla de decisión de la TIR, ¿debe aceptar o no el proyecto? ¿Qué sucede en este caso?

17.  Comparación de criterios de inversión El tesorero de Amaro Canned Fruits, Inc., ha proyectado los flujos de efectivo de los proyectos A, B y C como sigue:

Suponga que la tasa de descuento relevante es de 12% anual. a)  Calcule el índice de rentabilidad de cada uno de los tres proyectos.

b)  Estime el VPN de cada uno de los tres proyectos.

c)  Suponga que estos tres proyectos son independientes. ¿Qué proyecto(s) debe aceptar Amaro basándose en la regla del índice de rentabilidad?

d)  Asuma que estos tres proyectos son mutuamente excluyentes. ¿Qué proyecto(s) debe aceptar Amaro basándose en la regla del índice de rentabilidad?

e)  Considere que el presupuesto de Amaro para estos proyectos es de 600 000 dólares. Los proyectos no son divisibles. ¿Qué proyecto(s) debe aceptar Amaro?

20.  Comparación de criterios de inversión Usted es un alto directivo de Poeing Aircraft y tiene autorización para gastar hasta 400 000 dólares en proyectos. Los tres proyectos que está analizando tienen las siguientes características:

Proyecto A: Inversión inicial de 280 000 dólares. Flujo de efectivo de 190 000 dólares en el año 1 y 170 000 en el año 2. Es un proyecto de expansión de la planta y la tasa de rendimiento requerida es de 10 por ciento. Proyecto B: Inversión inicial de 390 000 dólares. Flujo de efectivo de 270 000 dólares en el año 1 y de 240 000 en el año 2. Es un proyecto de desarrollo de un nuevo producto y la tasa de rendimiento requerida es de 20 por ciento.

Proyecto C: Inversión inicial de 230 000 dólares. Flujo de efectivo de 160 000 dólares en el año 1 y de 190 000 en el año 2. Es un proyecto de expansión de mercado, donde la tasa de rendimiento requerida es de 15 por ciento.

Suponga que la tasa de descuento corporativa es de 10 por ciento. Ofrezca sus recomendaciones basándose en su propio análisis:

21.  Periodo de recuperación y VPN Una inversión que está en consideración tiene un periodo de recuperación de seis años y un costo de 574 000 dólares. Si el rendimiento requerido es de 12%, ¿cuál es el VPN del peor caso? ¿Y el VPN del mejor caso? Explique. Suponga que los flujos de efectivo son convencionales.

23.  Valuación del VPN The Yurdone Corporation desea establecer un cementerio privado. De acuerdo con el director financiero, Barry M. Deep, el negocio “se ve bien”. Como resultado, el proyecto del cementerio proporcionará una entrada neta de efectivo de 115 000 dólares para la empresa durante el primer año, y se ha proyectado que los flujos de efectivo crezcan a una tasa de

6% anual para siempre. El proyecto requiere una inversión inicial de 1 400 000 dólares.

a)  Si Yurdone requiere un rendimiento de 13% sobre tales empresas, ¿debe emprender el negocio del cementerio?

b)  La compañía está un poco insegura acerca del supuesto de una tasa de crecimiento de 6% de sus flujos de efectivo. ¿A qué tasa de crecimiento constante alcanzaría la empresa su punto de equilibrio si requiriera un rendimiento de 13% sobre la inversión?