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UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SANCHEZ CARRIÓN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SANCHEZ CARRIÓN

“AÑO DE LA DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA Y DEL FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIÓN”

Universidad Nacional José Faustino Sánchez Carrión

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS, CONTABLES Y FINANCIERAS E.A.P. DE CIENCIAS CONTABLES CURSO : MACROECONOMIA TEMA

: BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

DOCENTE: GERARDO SERRANO CALDERÓN CICLO

:

III – “A”

INTEGRANTES:     

ARCE POLLERA, EMELY CÁCERES ESCOBAR, CLAUDIA CANO AGREDA, MARÍA JIMENEZ FERRER, GREYSY CHÁVEZ ANASTASIO, NAYLEA HUACHO – PERÚ 2015

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INDICE CARATULA INDICE DEDICATORIA INTRODUCCIÓN ....................................................................................................................................................... 5 MISIÓN Y VISIÓN ..................................................................................................................................................... 6 CAPITULO I: EL BCRP ............................................................................................................................................. 7 1.1- Origen del Banco Central de Reserva del Perú ................................................................................................. 9 1.2- Marco legal ...................................................................................................................................................................... 9 1. 3- Objetivo del BCRP .................................................................................................................................................... 10 1.4 Plan Estratégico de 2014- 2016 ........................................................................................................................... 11 1.5 Organigrama ................................................................................................................................................................. 15 CAPITULO II. ESTABILIDAD MONETARIA: Diseño e implantación de la política monetaria .. 13 2.1- ESTABILIDAD MONETARIA .............................................................................................................................. 13 2.2- LA TASA DE INTERES INTERBANCARIO ...................................................................................................... 14 2.3- EL BCRP REALIZA LAS OPERACIONES CAMBIARIAS .............................................................................. 21 CAPITULO III. SISTEMAS DE PAGO ................................................................................................................ 23 3.1- SISTEMAS DE PAGOS ................................................................................................................................................ 23 CAPITULO IV. ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES ....................................... 25 4.1- ADMINISTRACION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES .................................................................. 25 4.2- LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS .................................................................................................. 27 4.3- IMPORTANCIA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS .......................................................... 28 CAPITULO V. EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDAS .................................................................................... 29 5.1- EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDAS ................................................................................................................ 29 CAPITULO VI. DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN ECONÓMICA ..................................................................... 30 6.1- PUBLICACIONES ECONÓMICAS .......................................................................................................................... 30 6.2- SISTEMA DE ALERTAS DE PUBLICACIONES ................................................................................................ 32 6.3- SUCURSALES ................................................................................................................................................................ 32

CONCLUSIÓN .......................................................................................................................................................... 33 BIBLIOGRAFIA.......................................................................................................................................................34

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DEDICATORIA

Agradecemos a Dios que nos ha dado la vida, la fortaleza, para terminar este trabajo de investigación ; a nuestros padres por brindarme el apoyo incondicional, económico por su ayuda y constante cooperación, y al docente GERARDO SERRANO CALDERÓN por su colaboración de enseñarnos y así formarnos un profesional de éxito, futuros contadores.

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INTRODUCCIÓN El banco central de reserva es una institución autónoma del gobierno que tiene por finalidad preservar la estabilidad monetaria y cuenta con algunas funciones importantes, como son la de regular la moneda administrar e informar sobre las finanzas nacionales. El punto a desarrollar sobre el Origen del Banco Central de Reserva del Perú ,Marco legal, Organigrama (como está estructurado) ; su finalidad es la estabilidad monetaria, sus funciones son sistemas de pagos, que comprenden el conjunto de instrumentos, reglas y procedimientos cuya finalidad principal es la ejecución de órdenes de transferencia de fondos entre sus participantes; la Administración de las reservas internacionales, que brindan una sólida posición para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y financieros, también la emisión de billetes y monedas que atiende el suministro oportuno y adecuado de la demanda de numerario, informar periódicamente sobre las finanzas nacionales a través de la página web , estadísticas ,brindando las Publicaciones económicas a nivel global a los usuarios , también de diseñar y gestionar la política monetaria, desarrolla actividades de responsabilidad social y programas orientados a contribuir con el desarrollo social y cultural del país (Proyección institucional),contando con sus Sucursales, que representa al Banco en el ámbito de su influencia, elaborando información y estudios sobre la economía regional. La organización del BCRP en donde el Directorio es la más alta autoridad de esta institución pública. El directorio lo conforman 7 miembros por un periodo de cinco años. La meta del BCRP que es alcanzar una tasa de inflación del 2%, la finalidad de alcanzar esta meta es permitir el libre desenvolvimiento de la economía peruana, en este punto desarrollaremos ampliamente el tema de las funciones del BCRP y la política monetaria de la misma. La tasa de interés interbancaria muestra una mayor correlación con la tasa de interés de referencia del BCRP, lo que indicaría un mayor potencial por parte de la política monetaria para afectar las condiciones monetarias en el sistema financiero.

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Misión Preservar la estabilidad monetaria.

Visión Somos reconocidos como un Banco Central autónomo, moderno, modelo de institucionalidad en el país, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y que ha logrado recuperar la confianza de la población en la moneda nacional. Nuestro personal es altamente calificado, motivado, comprometido y eficiente, y se desempeña en un ambiente de colaboración en el que se comparte información y conocimiento.

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CAPITULO I: El BCRP 1.1-

ORIGEN DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

El 9 de marzo de 1922 se promulgó la Ley N° 4500 que creó el Banco de Reserva del Perú. La institución inició sus actividades el 4 de abril de dicho año, siendo su primer presidente EULOGIO ROMERO y su primer vicepresidente, EULOGIO FERNANDINI.

La creación de la nueva entidad respondió a la necesidad de contar con un sistema monetario que no provocara inflación en los años de bonanza, como sucedió con los repudiados billetes fiscales; ni deflación como la generada por la inflexibilidad crediticia del patrón oro. El Banco de Reserva del Perú fue clave en esa época para el ordenamiento monetario del país, al centralizar la emisión de billetes y monedas y las reservas que la respaldaban, ajustar la oferta monetaria de acuerdo al dinamismo económico del país; así como intervenir en el mercado cambiario para estabilizarlo. El primer local que ocupó el Banco de Reserva fueron las instalaciones de la Junta de Vigilancia de Cheques Circulares en la cuadra 2 del JIRÓN MIROQUESADA. Al frente de la institución estaba un Directorio del más alto nivel profesional, conformado por distinguidos personajes del mundo financiero y comercial. Tres eran representantes del Gobierno y seis de los bancos; los cuales se renovarían anualmente por tercios. Un décimo miembro sería designado en el caso de que el Perú constituyera una agencia fiscal en el extranjero. El Banco de Reserva inició la emisión de billetes bancarios en 1922, el mismo año de su creación. La unidad monetaria era la Libra Peruana de Oro.

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El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del Perú permitió enfrentar los choques más importantes de la década de los veinte: el Fenómeno del Niño de 1925- 1926 y el CRASH de 1929. La Gran Depresión de 1929 y la posterior caída de los precios internacionales y las restricciones al crédito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto público y generaron una fuerte depreciación de la moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invitó al profesor EDWIN W. KEMMERER, reconocido consultor internacional para que brinde asesoría. En abril de 1931, el profesor KEMMERER, junto a un grupo de expertos, culminó un conjunto de propuestas, una de las cuales planteó la transformación del Banco de Reserva. Esta fue presentada al Directorio el 18 de abril de ese año y ratificada el 28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de mantener el valor de la moneda. Asimismo, como parte de recomendaciones de la misión KEMMERER, el 18 de abril se estableció al Sol de Oro como unidad monetaria del país. El 3 de setiembre de 1931 se inauguró oficialmente el BCRP y se eligió a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrán como vicepresidente. * LA MISIÓN KEMMERER La Misión KEMMERER, convocada para solucionar el problema de la fuerte depreciación de la moneda nacional, arribó al Perú en enero de 1931. Tras cuatro meses de trabajo, presentó once documentos: nueve proyectos de ley y dos informes, tanto en materia fiscal como monetaria. Uno de estos proyectos planteó la creación del Banco Central de Reserva del Perú, con el objetivo de corregir las fallas que según la Misión, tenía la ley que creó el Banco de Reserva. Proponía, entre otros aspectos un aumento del capital, un cambio en la composición del Directorio, considerar como función principal la estabilidad monetaria y mantener la exclusividad de la emisión de billetes.

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1.2-

MARCO LEGAL

La Constitución Política de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los principios fundamentales del sistema monetario de la República y del régimen del Banco Central de Reserva del Perú. La emisión de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce por intermedio del BCRP (Artículo 83). El Banco Central, como persona jurídica de derecho público, tiene autonomía dentro del marco de su Ley Orgánica y su finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son regular la moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y las demás que señala su Ley Orgánica. El Banco además debe informar exacta y periódicamente al país sobre el estado de las finanzas nacionales (Artículo 84 de la Constitución Política del Perú). Adicionalmente, el Banco está prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo la compra en el mercado secundario de valores emitidos por el Tesoro Público dentro del límite que señala su Ley Orgánica (Artículo 77). El Directorio es la más alta autoridad institucional del BCRP y está compuesto por siete miembros que ejercen su mandato en forma autónoma. El Poder Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente. El Congreso ratifica a éste y elige a los tres restantes, con la mayoría absoluta del número legal de sus miembros. Hay dos aspectos fundamentales que la Constitución Peruana establece con relación al Banco Central: su finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su autonomía. * LA ESTABILIDAD MONETARIA es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economía del país pues, al controlarse la inflación, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y promover así un crecimiento sostenido de la economía. * LA AUTONOMÍA DEL BANCO CENTRAL es una condición necesaria para el manejo monetario basado en un criterio técnico de modo que sus decisiones se orienten a cumplir el mandato constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin desvíos en la atención de dicho objetivo. Una de las garantías para la autonomía la constituye la no remoción de los directores salvo falta grave, establecida en la Ley Orgánica del Banco Central. Asimismo, esta norma establece la prohibición de financiar al sector público, otorgar créditos selectivos y establecer tipos de cambio múltiples, entre otros. *LEY ORGÁNICA DEL BCRP (LEY N° 26123) El Banco se rige por lo establecido en la Constitución, su Ley Orgánica y su Estatuto. La Ley Orgánica del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre aspectos generales; dirección y administración; atribuciones; obligaciones y prohibiciones; presupuesto

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y resultado; y relaciones con el Gobierno y otros organismos autónomos, entre otros. Circulares Las circulares constituyen disposiciones de carácter general que establece el BCRP al amparo de su Ley Orgánica. Estas normas son de cumplimiento obligatorio para todas las entidades del sistema financiero, así como para las demás personas naturales y jurídicas cuando corresponda. Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y monedas en circulación, reglamentación de los instrumentos monetarios, normas de encaje, sistemas de pagos, tasas de interés, límites de inversión de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, bancos de primera categoría, operaciones que se canalizan por medio del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI, información y reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e índice de reajuste diario, entre las principales.

1.3- OBJETIVO DEL BCRP La Constitución Política del Perú indica que la finalidad del BCRP es preservar la estabilidad monetaria. El Banco Central tiene una meta anual de inflación de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP están orientadas a alcanzar dicha meta. La inflación es perjudicial para el desarrollo económico porque impide que la moneda cumpla adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de depósito de valor. Asimismo, los procesos inflacionarios distorsionan el sistema de precios relativos de la economía lo que genera incertidumbre y desalienta la inversión, reduciendo la capacidad de crecimiento de largo plazo de la economía. Más aún, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la población con menores ingresos debido a que éstos no tienen un fácil acceso a mecanismos de protección contra un proceso inflacionario. De esta manera, al mantener una baja tasa de inflación, el BCRP crea las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento de las actividades económicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento económico sostenido.

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1.4- PLAN ESTRATÉGICO DEL BCRP 2014-2016 

Misión Preservar la estabilidad monetaria.



Visión al 2016:

Somos reconocidos como un Banco Central autónomo, moderno, modelo de institucionalidad en el país, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y que ha logrado recuperar la confianza de la población en la moneda nacional. Nuestro personal es altamente calificado, motivado, comprometido y eficiente y se desempeña en un ambiente de colaboración en el que se comparte información y conocimiento. 

Principios 

Autonomía: Preservar la independencia y la estabilidad institucional.

Profesionalismo: Nuestro personal es altamente calificado y priman los criterios técnicos en la toma de decisiones.



Integridad: Nuestras decisiones se guían por la finalidad del Banco y no por intereses particulares.



Eficiencia y eficacia: Optimizamos los recursos del Banco, considerando la prevención de riesgos, para orientarlos hacia la consecución de sus objetivos.



Veracidad: Informamos al público de manera responsable, veraz y transparente.





Objetivos Estratégicos 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

Cumplir con la meta de inflación. Contar con una perspectiva integral de la economía local e internacional. Contribuir a la estabilidad macro-financiera. Administrar eficientemente las reservas internacionales. Promover el uso del Nuevo Sol. Lograr la identificación de la sociedad con el Banco. Contar con una elevada solidez jurídica en las acciones del Banco. Desarrollar el talento humano del Banco. Contar con tecnologías de información y comunicaciones modernas. Lograr una gestión administrativa eficiente. Lograr un sistema de información financiera confiable y oportuna. Contar con procesos internos modernos en los que prime una gestión integral de riesgos y la continuidad operativa. Impulsar una gestión eficaz del conocimiento.

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1.5-

ORGANIGRAMA PRESIDENTE DIRECTORIO Oficina del Abogado Consultor

Gerencia de Auditoria Secretaria General

GERENCIA GENERAL Gerencia de Comunicaciones Gerencia Jurídica Gerencia de Riesgos Gerencia de Contabilidad y Supervisión

Gerencia Central de Administración

Gerencia de Recursos Humanos

Gerencia de Tecnologías de Información

Cargo

Nombre

Presidente del Directorio

Julio Flores

Vicepresidente del Directorio

Luis Alberto Arias Minaya

Gerencia de Compras y Servicios

Gerencia Central de Estudios Económicos

Gerencia de Información y Análisis Económico

Velarde

Gerencia de Política Monetaria

Gerencia Central de Operaciones

Gerencia de Operaciones Monetarias y Estabilidad Financiera

Gerencia de Operaciones Internacionale s

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Gerencia de Gestión del Circulante

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CAPITULO II: ESTABILIDAD MONETARIA 2.1- ESTABILIDAD MONETARIA: DISEÑO E IMPLEMENTACIÓN DE

LA POLÍTICA MONETARIA * Política monetaria En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permite cumplir su objetivo de preservar la estabilidad monetaria. * Esquema de política monetaria A partir de enero de 2002, la política monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas Explícitas de Inflación (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de inflación. Hasta el año 2006, la meta de inflación fue de 2,5 por ciento anual, con una tolerancia de desvío máximo de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de inflación se redujo a 2,0 por ciento, manteniéndose el punto porcentual de desvío máximo, con lo cual el rango de tolerancia para la meta de inflación se ubica entre 1 y 3 por ciento. La reducción de la meta de inflación de 2,5 a 2,0 por ciento tiene la finalidad de que nuestra moneda tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y se fortalezca la confianza en la moneda nacional, favoreciendo la desdolarización. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0 por ciento iguala el ritmo de inflación del país con el de las principales economías desarrolladas, evitando la desvalorización relativa de nuestra moneda. El BCRP evalúa el cumplimiento de su meta de inflación de manera continua desde 2006, revisándose mensualmente la evolución de la inflación de los últimos doce meses. De este modo, el Perú se suma al grupo de países con tasas de inflación bajas y estables que hacen uso de una evaluación continua del objetivo inflacionario. * Posición de la política monetaria El Banco Central toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de interés del mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias) el Banco Central modifica la tasa de interés de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflación en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflación con rezagos. En los últimos años el nivel y grado de variación de las tasas de interés del sistema financiero en moneda nacional muestran una mayor relación con la evolución de la tasa de interés de referencia, que es el instrumento de política monetaria desde 2002. DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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2.2- LA TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA La tasa de interés interbancaria es aquella que se cobra por las operaciones de préstamos entre bancos. Estas operaciones son de muy corto plazo, generalmente a un día, y sirven para que la liquidez fluya transitoriamente entre bancos. Dado el dinamismo de los pagos de alto valor a través de la banca (compensaciones de cheques y otras transacciones del público), es común que el tamaño de los mercados interbancarios sea relativamente grande. Las operaciones de los bancos centrales en el mercado monetario (operaciones de mercado abierto) influyen en el volumen agregado de fondos de este mercado, por lo que la tasa interbancaria está directamente influenciada por dichas transacciones. Es por ello que muchos bancos centrales, incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de interés del mercado interbancario (o una tasa de muy corto plazo vinculada a ésta) como meta operativa de su política monetaria. En estos casos, los bancos centrales deciden un nivel de referencia para la tasa de interés interbancaria que esté de acuerdo con el objetivo de la política monetaria. En nuestro caso particular, el Banco Central busca que el nivel de la tasa de interés interbancaria sea consistente con una tasa de inflación de 2,0 por ciento (con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo). * CÓMO HACE EL BCRP PARA QUE LA TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA SE SITÚE EN EL NIVEL DE REFERENCIA QUE FIJA EL DIRECTORIO El BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir que la tasa de interés interbancaria se sitúe en el nivel de la tasa de interés de referencia. Con estas operaciones se modifica la oferta de fondos líquidos en el mercado interbancario, inyectando o esterilizando liquidez según se observen presiones al alza o a la baja respecto al nivel de la tasa de interés de referencia. La tasa de interés interbancaria muestra una mayor correlación con la tasa de interés de referencia del BCRP, lo que indicaría un mayor potencial por parte de la política monetaria para afectar las condiciones monetarias en el sistema financiero. Transparencia de la política monetaria La transparencia es una condición necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera, mejorar la efectividad de la política monetaria. Por ello, las decisiones de política monetaria son explicadas al público en general y especializado mediante la difusión de: • Nota Informativa del Directorio sobre el Programa Monetario Al comienzo de cada año (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las decisiones de política monetaria. La decisión se comunica mediante la Nota Informativa del Programa Monetario, la cual contiene una breve descripción de la evolución macroeconómica reciente, la decisión sobre la tasa de interés de referencia y el sustento de dicha decisión, así como las tasas de interés para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.

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• Reporte de Inflación Mediante este documento, el BCRP informa sobre la evolución macroeconómica reciente y en particular la dinámica de la inflación y la ejecución de la política monetaria. Además, difunde las perspectivas de las variables macroeconómicas y financieras que se utilizan en el análisis de la política monetaria, tales como el entorno internacional, las condiciones de oferta y demanda domésticas, y la posición de las finanzas públicas, entre otros. En base a esta información se publica la proyección de inflación del Banco en el horizonte relevante de política monetaria y se hacen explícitos los principales riesgos de la proyección (balance de riesgos). El reporte se publica 4 veces al año, con información a marzo, junio, setiembre y diciembre. • Reporte de Estabilidad Financiera Desde 2007, el BCRP publica este documento con la finalidad de identificar los riesgos que afectan el funcionamiento de los mercados financieros y la situación del sistema financiero y de los sistemas de pagos. Los choques financieros pueden reducir la efectividad de la política monetaria, en tanto alteren los canales que vinculan las variables financieras con la variables reales y, eventualmente, con la inflación. El reporte se publica 2 veces al año, con información a marzo y setiembre. * LAS FACILIDADES DE VENTANILLA QUE OTORGA EL BCRP A LAS ENTIDADES FINANCIERAS Las facilidades de ventanilla son operaciones que una entidad financiera puede realizar con el Banco Central si, al finalizar las operaciones del día en el mercado interbancario, requiere fondos líquidos o tiene un excedente de los mismos. Las operaciones de ventanilla son las siguientes:  De inyección: Se dan cuando una entidad financiera requiere fondos líquidos y no los pudo conseguir en el mercado interbancario en las condiciones que deseaba. El BCRP le puede proporcionar los fondos que la entidad financiera demanda a través de repos directas (compra temporal con compromiso de recompra de valores emitidos por el BCRP, bonos del Tesoro Público o bonos corporativos en moneda nacional del sector privado no financiero), swaps de moneda extranjera directa (compra temporal de moneda extranjera con compromiso de recompra), o créditos de regulación monetaria (CRM) con garantía de valores emitidos por el BCRP, valores del Tesoro Público, moneda extranjera o valores privados de buena calificación crediticia. Por estas operaciones, el BCRP le cobra a la entidad financiera una tasa de interés superior a la de referencia incentivando a las entidades financieras a buscar financiamiento, primero, en el mercado interbancario y, en última instancia, en el Banco Central. Además, el BCRP puede comprar con compromiso de recompra cartera de créditos representada en títulos valores a las empresas del sistema financiero. DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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 De esterilización: Se dan cuando una entidad financiera dispone de un excedente de fondos líquidos que no pudo colocar en el mercado interbancario en las condiciones que deseaba. El BCRP puede retirar este excedente de liquidez permitiéndole a la entidad financiera realizar un depósito overnight (por un día útil) en el Banco Central. Por esta operación, la entidad financiera obtiene del BCRP una tasa de interés inferior a la de referencia y a la que obtendría en el mercado interbancario si pudiese colocar estos fondos. Por lo tanto, dado que:  El Banco Central realiza sus operaciones de mercado abierto buscando que la tasa de interés interbancaria se ubique en el nivel de referencia.  El costo de oportunidad para una entidad financiera de transar fondos líquidos en el mercado interbancario es acudir a las facilidades de ventanilla, y que la tasa de interés de referencia es menor que la tasa de interés de las operaciones de ventanilla de inyección, y mayor que la de esterilización. Se concluye que:  La entidad financiera preferirá transar en el mercado interbancario, en el cual podría conseguir o colocar fondos líquidos a una tasa de interés más conveniente.  La tasa de interés de referencia para el mercado interbancario corresponde al centro del corredor formado por la tasa de interés de los repos directos y CRM y la de depósitos overnight. Cabe señalar que la tasa de interés de referencia se anuncia en la Nota Informativa que cada mes publica el BCRP en su portal de Internet junto con las tasas de las operaciones de ventanilla.

* Encaje Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen como forma de garantizar las demandas de tesorería y para fines de regulación monetaria. Se define como un porcentaje dado del Total de Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE) y está conformado por el dinero de curso legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y por sus depósitos en cuenta corriente en el Banco Central. En un contexto de dolarización parcial, el encaje se ha constituido en un respaldo importante a la liquidez del sistema financiero, debido a que los encajes en moneda extranjera son más elevados que en moneda nacional, por el mayor riesgo de liquidez que implica la intermediación en moneda extranjera. Asimismo, el encaje tiene un rol macro prudencial, porque contribuye a mantener la estabilidad financiera y macroeconómica. Este es uno de los

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mecanismos prudenciales de acumulación de reservas internacionales que son útiles en escenarios de reversiones de flujos de capitales de corto plazo. Los flujos de capitales de corto plazo aumentan la vulnerabilidad de la economía frente a salidas repentinas de capitales. En estos escenarios, el BCRP prudencialmente eleva las tasas de encaje en moneda nacional y extranjera, incluyendo la de los adeudados de corto plazo provenientes del exterior, lo que reduce el impacto de los flujos de capitales sobre la evolución de la liquidez y del crédito del sistema financiero y de esta forma la economía y el sistema financiero reducen su vulnerabilidad a las salidas de capitales. A marzo de 2015, la tasa de encaje exigible en moneda nacional es de 8 por ciento. En moneda extranjera esta tasa tiene un límite máximo de 60 por ciento, la que puede ser incrementada para un banco si su crédito en moneda extranjera no se reduce en un nivel determinado. El encaje para los adeudados externos de corto plazo en moneda extranjera (hasta 2 años) es 50 por ciento. Los adeudados externos y bonos de largo plazo no están sujetos a encaje mientras no superen 2,2 veces el patrimonio de la entidad financiera. A partir de ese monto, están sujetos a un encaje de 20 por ciento. En resumen, hasta mayo de 2013 las medidas de encaje han permitido moderar la expansión del crédito en el periodo de alto influjo de capitales. Posteriormente, luego del cambio de las condiciones financieras internacionales, han apoyado la expansión del crédito en soles y han facilitado el proceso de desdolarización del crédito, lo que se ha reflejado en mayores tasas de crecimiento del crédito en soles, tanto en el segmento de crédito a personas como para el crédito a empresas. * EL REQUERIMIENTO DE ENCAJE El requerimiento de encaje se define como las reservas de activos líquidos que los intermediarios financieros deben mantener para fines de regulación monetaria por disposición del Banco Central. El BCRP establece que las entidades financieras mantengan como fondos de encaje un porcentaje de sus obligaciones tanto en moneda nacional como extranjera. Estos fondos de encaje pueden constituirse bajo la forma de efectivo, que se encuentra en las bóvedas de las entidades financieras, y como depósitos en cuenta corriente en el Banco Central. Los cambios en la tasa de encaje que establece el BCRP tienen por objetivo contribuir a una evolución ordenada de la liquidez y del crédito. Para ello, el BCRP eleva las tasas de encaje en periodos de mayor abundancia de fuentes de expansión del crédito, como por ejemplo, en periodos de abundantes flujos de capital, y los reduce en periodos de menor crecimiento de estas fuentes. Así, el Banco Central elevó la tasa de encaje en soles desde niveles de 6 por ciento en febrero 2010 hasta 20 por ciento a abril 2013, en un contexto de persistentes flujos de capitales, generados por las políticas de flexibilización cuantitativas adoptadas por los bancos centrales de las economías desarrolladas. Estas medidas preventivas permitieron contar con la capacidad necesaria para liberar fondos desde junio 2013 por un monto equivalente a S/. 9 500 millones DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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mediante la reducción de esta tasa de encaje, desde 20 por ciento hasta 11,0 por ciento en setiembre 2014, con el objetivo de permitir un nivel adecuado de fondeo en soles para la banca y continuar apoyando el proceso de desdolarización del crédito en un contexto de menor crecimiento de los depósitos en soles. La tasa de encaje para las obligaciones en moneda extranjera tiene un fin prudencial, considerando que el Banco Central no emite moneda extranjera, como sí lo puede hacer en el caso de la moneda nacional. Por ello, las tasas de encaje en moneda extranjera son más altas que en moneda nacional. A la fecha la tasa marginal aplicable a las obligaciones sujetas al régimen general de encaje se ubica en 5 0 por ciento y el tope a la tasa media es de 45 por ciento. Desde esta perspectiva, el BCRP considera prudente exigir que los bancos cuenten con un mayor volumen de activos líquidos en moneda extranjera que le permita apoyar al sistema financiero en eventuales casos de iliquidez en esta moneda. Estos requerimientos también se incrementan en periodos de abundantes flujos de capitales y se reduce en periodos de salidas de capitales, como durante la crisis financiera internacional * Dolarización El proceso de dolarización implica la sustitución parcial y paulatina de las tres funciones del dinero: depósito de valor, unidad de cuenta y medio de pago, en ese orden. El origen de este proceso es usualmente una pérdida de la confianza en la moneda nacional como resultado de procesos de inflación altos y persistentes. En la medida que la inflación castiga a los tenedores en moneda nacional y dificulta la correcta formación de precios en la economía, y los intermediarios financieros ofrecen mayormente créditos en dólares, la dolarización se extiende a las funciones dinerarias de medio de pago y unidad de cuenta. Se crean sistemas de pagos en ambas monedas y los contratos de bienes duraderos se realizan en dólares. Se produce un cambio en la costumbre de pagos y en la formación de precios de los agentes económicos, que hacen más persistente el uso de la moneda extranjera. Estas costumbres no se revierten automáticamente con la reducción y el control de la inflación. La dolarización financiera implica riesgos para la economía, pues genera descalces en los balances de los agentes económicos. El descalce de moneda, genera un riesgo de tipo de cambio. Las familias y empresas no financieras tienen, por lo general, ingresos en soles. Sin embargo, mantienen deudas con el sistema financiero denominadas en dólares. Por ello, una eventual depreciación significativa del Nuevo Sol elevaría el monto de sus obligaciones en términos de soles, sin un incremento similar en los ingresos; este efecto se denomina “hoja de balance”. Asimismo, el descalce de plazos genera un riesgo de liquidez. Si bien éste es un fenómeno inherente a los sistemas bancarios, el riesgo de liquidez es mayor cuando la intermediación no es en la moneda nacional, es decir, cuando el Banco Central que emite la moneda intermediada es extranjero. Frente a estos riesgos, las medidas implementadas DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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por el BCRP han coadyuvado a enfrentarlos. El control de la inflación ha contribuido a recuperar la confianza en la moneda nacional como medio de cambio y depósito de valor. El establecimiento de una meta operativa de tasa de interés interbancaria y el desarrollo del mercado local de deuda pública en soles nominales, han contribuido a la profundización financiera en moneda nacional. Asimismo, se dieron medidas orientadas a que la economía cuente con una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de fuertes presiones al alza sobre el tipo de cambio o de restricción de liquidez en dólares, tales como mantener un elevado nivel de reservas internacionales del BCRP, un sistema bancario con un alto nivel de activos líquidos en moneda extranjera. y un régimen de flotación cambiaria con intervenciones orientadas a reducir fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. Además, una sólida posición fiscal y una adecuada supervisión bancaria contribuyen a reducir los riesgos asociados a la dolarización financiera. El Perú es la primera economía que ha implementado un esquema de metas explícitas de inflación en un entorno de elevada dolarización financiera, con resultados altamente positivos en términos de inflación y de reducción de la dolarización. Los coeficientes de dolarización de la liquidez y del crédito al sector privado han pasado de 71 y 80 por ciento a diciembre de 2000 a 33 y 38 por ciento a enero de 2015, respectivamente. * TIPO DE DOLARIZACIÓN ESTÁ PRESENTE EN NUESTRA ECONOMÍA La moneda cumple tres funciones: medio de pago, unidad de cuenta y depósito de valor. El tipo de dolarización dependerá de qué función el público asigna principalmente a la moneda extranjera. En nuestra economía, la moneda nacional cumple principalmente las tres funciones aunque la función de depósito de valor es ejercida en parte por la moneda extranjera. En el Perú, la dolarización es de naturaleza financiera. La dolarización financiera es una respuesta a las experiencias pasadas en las que se registraron altas y volátiles tasas de inflación, que desvalorizaban la moneda nacional. Dada la ausencia de instrumentos financieros que permitieran cubrir el riesgo de inflación, se incrementó la preferencia por la moneda extranjera como depósito de valor. En los últimos años, la dolarización financiera ha registrado una continua reducción en la medida que la tasa de inflación se ha reducido a niveles similares a los de economías desarrolladas. Así, el coeficiente de dolarización de las obligaciones del sector privado con las sociedades de depósito se ha reducido de 80 por ciento en el año 2000 a menos de la mitad en los últimos años. La reducción de la dolarización financiera ha sido favorecida por el esquema de metas explícitas de inflación, pues éste conlleva un compromiso permanente, claro y creíble con el mantenimiento del poder adquisitivo del Nuevo Sol a lo largo del tiempo.

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* RIESGOS QUE OCASIONA QUE LA DOLARIZACIÓN FINANCIERA A LA ECONOMÍA La dolarización financiera implica riesgos para la economía pues genera dos tipos de descalce en el balance de los agentes económicos: de moneda y de plazos. En el caso del descalce de moneda, se genera un riesgo cambiario. Las familias y empresas no financieras tienen, por lo general, ingresos en moneda local. Sin embargo, sus deudas con el sistema financiero están denominadas principalmente en moneda extranjera. Este descalce de monedas implica que un aumento significativo e inesperado del tipo de cambio elevaría el monto de sus obligaciones (en términos de soles), sin un incremento similar en los ingresos. Este efecto se denomina "hoja de balance". Esto implica que un banco puede sufrir pérdidas como consecuencia indirecta de la depreciación de la moneda local, aun cuando el banco en sí no tenga este descalce: una depreciación significativa causa pérdidas en los prestatarios sin cobertura cambiaria, lo que afecta negativamente la capacidad que tienen para atender sus deudas con la entidad financiera, elevándose la probabilidad de no pago. Así, los bancos están expuestos a riesgos crediticios debido al riesgo cambiario de los deudores. En el caso del descalce de plazos, se genera un riesgo de iliquidez. Las entidades financieras tienen obligaciones en moneda extranjera (depósitos del público y adeudados con el exterior) cuyo plazo de vencimiento es normalmente menor, en promedio, al de sus colocaciones. Si bien el descalce de plazos, y el consiguiente riesgo de iliquidez, es un fenómeno inherente a los sistemas bancarios, el riesgo es mayor cuando los pasivos en mención no están denominados en moneda local, el banco central no emite moneda extranjera y por ello no puede inyectar la liquidez necesaria si no tiene niveles adecuados de reservas internacionales. Debido a estos riesgos, una economía con dolarización financiera es más vulnerable a variaciones bruscas del tipo de cambio. Por ello, el Banco Central de Reserva del Perú ha tomado medidas que permiten enfrentar estos riesgos. Un primer grupo de medidas está orientado a reducir la dolarización financiera. Entre éstas se encuentran el esquema de metas de inflación, que favorece la recuperación de la confianza en la moneda local, y el fomento del desarrollo de instrumentos financieros de largo plazo en moneda nacional. Un segundo grupo de medidas está orientado a que la economía cuente con una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de fuertes presiones de depreciación sobre la moneda nacional o de restricción de liquidez en moneda extranjera. Entre estas medidas se encuentran el que el BCRP cuente con un alto nivel de reservas internacionales, un sistema financiero con un alto nivel de activos líquidos en moneda extranjera y un régimen de flotación cambiaria que permita la reducción de fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. Es importante DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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mencionar que una sólida posición fiscal y una adecuada supervisión bancaria también reducen los riesgos asociados a la dolarización financiera.

2.3-

EL BCRP REALIZA LAS OPERACIONES CAMBIARIAS

El BCRP efectúa compras o ventas de moneda extranjera en el mercado cambiario a través de su mesa de negociaciones y con el Tesoro Público principalmente, con la finalidad de evitar una excesiva volatilidad del tipo de cambio y para proveer al Tesoro Público los fondos que requiere para atender los pagos de deuda externa. Al evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio, se reduce los efectos negativos sobre la actividad económica del descalce de monedas asociado a la dolarización financiera. Sin embargo, la intervención del BCRP en el mercado cambiario no implica compromiso con algún nivel de tipo de cambio pues ello podría no ser consistente con la meta de inflación del Banco Central, restándole credibilidad a la política monetaria. Asimismo, es inconveniente que el Banco Central busque eliminar totalmente la volatilidad del tipo de cambio ya que se podría incentivar a que los agentes económicos no interioricen los riesgos de ahorrar o endeudarse en moneda extranjera. Las compras de moneda extranjera, de otro lado, permiten fortalecer la posición de reservas internacionales del país. Cabe señalar que, con cierta regularidad, el BCRP le vende dólares al Tesoro Público, principalmente para el pago de deuda externa. Usualmente, estas ventas son compensadas con compras en el mercado cambiario.

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RESUMEN DE LA INFLACIÓN: * INFLACIÓN 2012 Perú cumplió el pasado año 2012 con esta meta de Inflación ya que cerró el año con una inflación del 2,65%, gracias a la estabilidad en los precios de alimentos (productos agrícolas) en los últimos meses del año, según informó el gobierno.

* REPORTE DE INFLACIÓN MAYO 2015: La economía mundial continúa mostrando un crecimiento moderado y heterogéneo. Por un lado, continúa la recuperación gradual en Estados Unidos y se observan señales de recuperación en la Eurozona, mientras que se observa un menor crecimiento de China. Se ha revisado a la baja la proyección de crecimiento mundial para 2015, de 3,5 a 3,2 por ciento. Para 2016 y 2017 se estima un mayor dinamismo de la economía mundial con tasas de 3,7 y 3,8 por ciento, respectivamente. i. Para 2015 se proyecta una recuperación del crecimiento del PBI con una tasa de 3,9 por ciento, la cual se basa en una reversión parcial de factores de oferta que afectaron el año pasado al sector primario (caída de 2,3 por ciento). La principal diferencia con la proyección del Reporte de enero (4,8 por ciento) obedece al menor dinamismo de la inversión en la primera parte del año. Esta proyección supone también una mejora de la actividad económica durante el segundo semestre, especialmente por una recuperación de la inversión en los gobiernos subnacionales, un impacto positivo por el inicio de las inversiones en infraestructura y un fortalecimiento de la confianza de los agentes económicos. Para 2016 y 2017 se espera una aceleración del crecimiento del PBI, con tasas de crecimiento de 5,3 y 5,8 por ciento, respectivamente, en línea con un crecimiento extraordinario en la producción minera, una mayor inversión en infraestructura y la reversión total de los choques de oferta negativos de 2014. ii. Para 2015 se proyecta un déficit del sector público de 2,0 por ciento del PBI (0,3 por ciento en 2014) iii. Luego de una reducción de 25 puntos básicos en enero, el Directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha mantenido la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 3,25 por ciento. Este nivel es compatible con una proyección de inflación que converge gradualmente a 2,0 por ciento en el horizonte de proyección 2015- 2017. Este nivel refleja una posición de política monetaria expansiva que considera el efecto sobre la inflación de un nivel de actividad económica por debajo de su potencial y el efecto rezagado del incremento del tipo de cambio sobre la inflación. Asimismo, el BCRP continuó disminuyendo los requerimientos de encaje en moneda nacional. Esta política busca flexibilizar las condiciones crediticias en soles a la banca para facilitar la expansión del crédito en esta moneda, en un contexto en que los depósitos en soles han crecido a un menor ritmo que el crédito. La última reducción del encaje fue de 7,5 a 7,0 por ciento y entró en vigencia en mayo de 2015. iv. Con relación a la proyección de inflación, entre los eventos más probables que podrían desviar la tasa de inflación respecto del escenario base destacan una mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales, una desaceleración de la demanda interna, un menor crecimiento mundial y la ocurrencia de choques de oferta. Se mantiene la previsión que la inflación continuaría reduciéndose en los próximos meses hasta alcanzar la tasa de 2 por ciento en el horizonte de proyección 2015- 2017; lo que es consistente con expectativas de inflación con tendencia a la baja, menores choques de oferta y una brecha de producto negativa que se va cerrando gradualmente en el horizonte de proyección. DOCENTE: Gerardo, SERRANO CALDERÓN - MACROECONOMIA

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CAPITULO III: SISTEMAS DE PAGOS

3.1 SISTEMAS DE PAGOS El 19 de noviembre de 2009 se aprobó la Ley de los Sistemas de Pagos y de Liquidación de Valores (Ley N° 29440), cuyo objetivo fue establecer el régimen jurídico de los sistemas de importancia sistémica y complementar el de los créditos que otorga el BCRP. Dicha ley constituye una estructura legal sólida que promueve la seguridad y eficiencia de los sistemas reforzando la estabilidad financiera, favoreciendo la eficacia de la política monetaria y estimulando el uso de los instrumentos de pago electrónicos. La Ley N° 29440 reconoce a tres sistemas de pagos como de importancia sistémica:  El Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (Sistema LBTR), administrado por el BCRP.  Los Sistemas de Compensación y Liquidación de cheques y de otros instrumentos compensables, administrados por la Cámara de Compensación Electrónica S.A. (CCE).  El Sistema de Liquidación Multibancaria de Valores (SLMV), administrado por CAVALI. Los sistemas de pagos comprenden el conjunto de instrumentos, reglas y procedimientos cuya finalidad principal es la ejecución de órdenes de transferencia de fondos entre sus participantes; constituyen la infraestructura, a través de la cual, se moviliza el dinero en una economía y permiten que los clientes de una empresa del sistema financiero efectúen pagos a clientes de otras empresas del sistema financiero, así se dinamizan las transacciones y las inversiones. Considerando la importancia de los sistemas de pagos para la economía y la estabilidad financiera, así como el riesgo sistémico al que podrían estar expuestos si estuviesen diseñados y operados de manera inapropiada, la Ley N° 29440 otorga al BCRP la facultad de regular y supervisar los sistemas de pagos de importancia sistémica, con el fin de garantizar su funcionamiento seguro y eficiente.

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3.1.1 Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real Es el sistema de pagos de alto valor a través del cual los participantes realizan transferencias interbancarias por cuenta propia (principalmente préstamos interbancarios y operaciones de compra-venta de moneda extranjera) o de sus clientes, las cuales se liquidan una a una y en tiempo real. El sistema también procesa la liquidación de los saldos compensados de cheques y transferencias de crédito en la CCE, la liquidación de fondos de las transacciones con valores a través del SLMV y las operaciones monetarias y cambiarias del BCRP.

3.1.2 Sistemas de compensación administrados por la CCE A través de la CCE, que es una Empresa de Servicios de Canje y Compensación (ESEC) de propiedad de la mayoría de los bancos, se compensan electrónicamente los cheques y las transferencias de crédito (pagos de bajo valor) que los agentes económicos originan y que son canalizados al sistema por las entidades financieras participantes. Los saldos resultantes de la compensación son liquidados en el Sistema LBTR. El BCRP es el encargado de emitir las autorizaciones de organización y funcionamiento de las ESEC, así como las principales regulaciones que norman su funcionamiento. 3.1.3 Sistema de Liquidación Multibancaria de Valores Es un sistema de transferencia de fondos por el que se liquidan, en el LBTR, las obligaciones de pago que surgen de las negociaciones con valores en Rueda de Bolsa y la liquidación de las transacciones con bonos del Gobierno negociados a través de DATATEC. Este sistema utiliza un esquema DVP (Delivery versus Payment) que asegura la entrega de

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valores de manera simultánea al pago, eliminando el riesgo de contraparte.

CAPITULO IV: ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES 4.1- ADMINISTRACION DE LAS RESERVAS NTERNACIONALES La administración de las reservas internacionales es una función encargada al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) de acuerdo al Artículo 84º de la Constitución Política del Perú, y sigue los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad señalados en el Artículo 71º de su Ley Orgánica. Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad económica y financiera del país, pues brindan una sólida posición para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y financieros, como un retiro extraordinario de depósitos en moneda extranjera del sistema financiero o choques externos de carácter temporal que puedan causar desequilibrios en el sector real de la economía. La política de administración de las reservas internacionales seguida por el Banco Central considera prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez cubiertas dichas condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los activos internacionales. La administración de los activos internacionales guarda estrecha relación con las fuentes de los recursos, en términos de monto, moneda, plazo y volatilidad. De esta manera, se busca minimizar los riesgos financieros que podrían afectar el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la Administración. Para ello, el BCRP define un portafolio de referencia y lo compara con su portafolio para controlar los riesgos financieros y evaluar su desempeño. * Portafolio de referencia: Es el BENCHMARK aprobado por el Directorio para medir la gestión del portafolio del Banco y recoge las preferencias riesgoretorno del mismo, traducidas en términos de liquidez, calidad de crédito, duración y diversificación por monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe ser replicable. Esto último es particularmente relevante en circunstancias de extrema volatilidad en los mercados. * Portafolio y comparación con el portafolio de referencia: Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio del Banco, el mismo que puede desviarse de los parámetros aprobados para el portafolio de referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duración, el riesgo bancario total, el riesgo de crédito y la diversificación de los emisores. El manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de las

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inversiones, manteniéndose dentro de los márgenes autorizados por el Directorio del Banco. Los portafolios son valorizados diariamente a precios de mercado. Dado que la mayor parte de las inversiones son consideradas como disponibles para la venta, los cambios en el valor de mercado de ambos portafolios constituyen un indicador importante para medir comparativamente la eficiencia en el manejo de las reservas internacionales contra su BENCHMARK. * Administración de riesgos: Respecto al manejo de las inversiones, se busca minimizar los siguientes riesgos: i.

ii.

Riesgo de Liquidez Originado por la imposibilidad de negociar los valores en el momento oportuno. Para mitigar este riesgo se controla el grado de liquidez de los instrumentos de renta fija por el tipo de instrumento, el tamaño de la emisión, el porcentaje adquirido de cada emisión y el spread compra-venta en la cotización de mercado de la misma. Asimismo, se minimiza a través de la distribución de los activos en tramos: a) Tramo de Disponibilidad Inmediata: Inversiones de muy corto plazo, inclusive realizables en un día, para afrontar obligaciones exigibles e imprevistas. b) Tramos Líquidos y de Intermediación: Inversiones que comprenden principalmente depósitos bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta liquidez en los mercados internacionales. c) Tramos de Inversión y Diversificación: Inversiones que incluyen valores a plazos generalmente superiores a un año (principalmente bonos), que pueden generar mayor rendimiento y ayudar a la diversificación de riesgos. Riesgo de Crédito Se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla a tiempo con una obligación contraída con el Banco. Para afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada en: a) Depósitos y Certificados de Depósito en bancos del exterior de primer orden, en términos de capital y calificativos de riesgo de corto y largo plazo (A-1 y A como mínimo, respectivamente) asignados por las principales agencias evaluadoras de riesgo, tales como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch. b) Valores de renta fija emitidos por organismos internacionales o entidades públicas extranjeras con calificativos de largo plazo entre las cinco categorías más altas (A+ como mínimo) de las diez

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consideradas como grado de inversión que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo. c) No se permite inversiones en emisiones de deuda o en acciones de empresas privadas. iii.

iv.

Riesgo Cambiario Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas en las que se realizan inversiones, lo que podría llevar a una pérdida en términos de la moneda base para la medición de las reservas internacionales (dólares de los Estados Unidos de Norteamérica). Los activos están en su mayoría invertidos en dólares de EE.UU., lo que refleja tanto la denominación de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y los depósitos del sector público) cuanto la moneda de intervención del Banco Central en el mercado de divisas doméstico, aunque también se mantiene una diversificación en activos denominados en otras monedas de los mercados financieros más importantes. Cabe añadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional se denomina en dólares de EE.UU. Riesgo de Tasa de Interés Está relacionado con el movimiento no esperado de las tasas de rendimiento de mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, lo que puede afectar el valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La medición de dicho impacto se refleja en la duración del portafolio. El Banco afronta este riesgo considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composición por plazos de sus activos. Esto hace que la duración del portafolio total sea baja por lo que es limitado el impacto de las variaciones en las tasas de interés de mercado sobre el valor de mercado del portafolio.

4.2- LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Las reservas internacionales netas (RIN) constituyen la liquidez internacional con que cuenta un país para enfrentar choques macroeconómicos adversos. Son la diferencia entre los activos externos líquidos y los pasivos internacionales de corto plazo del BCRP. Las RIN se pueden dividir en tres conceptos: La posición de cambio del BCRP que representa principalmente la contrapartida de los saldos de emisión primaria y de CDBCRP; Los depósitos en moneda extranjera de las entidades financieras en el Banco Central constituidos principalmente por los requerimientos de encaje en esta moneda; y Los depósitos en moneda extranjera del sector público en el Banco Central.

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4.3- IMPORTANCIA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS En ese sentido, las reservas internacionales permiten enfrentar salidas inesperadas de capitales y reducir la volatilidad del tipo de cambio. En caso de salidas de capital, el Banco Central utiliza las reservas internacionales para proveer fondos en moneda extranjera a las entidades del sistema financiero aliviando los efectos de la contracción de la liquidez y previniendo las posibles reducciones drásticas del crédito al sector privado. Asimismo, en economías dolarizadas, las reservas internacionales permiten que el BCRP pueda actuar como prestamista de última instancia, frente a potenciales retiros de depósitos, contribuyendo a fortalecer la confianza y solidez del sistema financiero.

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CAPITULO V EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDAS 5.1- EMISIÓN DE BILLETES Y MONEDA Billetes y monedas El Banco Central tiene como una de sus funciones la emisión de billetes y monedas y atiende el suministro oportuno y adecuado de la demanda de numerario. Para ello, realiza una programación que toma en cuenta tres aspectos fundamentales: cantidad, calidad y tipos de denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones en efectivo que realice el público. La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno, denominado Demanda para Transacciones, que está en función del dinamismo de la economía; y el otro, Demanda para Reposición, que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas deteriorados.

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CAPITULO VI: DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN ECONÓMICA

6.1- PUBLICACIONES ECONÓMICAS El Banco Central tiene entre sus funciones la de informar periódicamente sobre las finanzas nacionales. Para este fin, el Banco difunde en su portal de internet todas las publicaciones y estadísticas de carácter económico que elabora. * INFORMACIÓN ECONÓMICA Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de Inflación, la Nota Informativa del Programa Monetario, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el Resumen Informativo de la Nota Semanal, la Memoria, las Notas de Estudio, la Revista Estudios Económicos y Documentos de Trabajo, la Revista Moneda y otros informes y documentos emitidos por el Instituto Emisor. * REPORTE DE INFLACIÓN Se publica cuatro veces al año con información disponible a marzo, junio, setiembre y diciembre. Incluye la evolución macroeconómica reciente y en particular la dinámica de la inflación y la ejecución de la política monetaria. Además difunde las proyecciones de inflación (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables macroeconómicas. * NOTA INFORMATIVA DEL PROGRAMA MONETARIO Se publica según el calendario anunciado a inicio de año, después de su aprobación por el Directorio del BCRP. Contiene una breve descripción de los principales indicadores económicos, la decisión sobre la tasa de interés de referencia y el sustento de dicha decisión, así como las tasas de interés para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.

* REPORTE DE ESTABILIDAD FINANCIERA Documento que se publica dos veces al año, con información a marzo y setiembre, y que presenta un análisis y un diagnóstico sobre los mercados financieros y los sistemas de pagos

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* NOTA SEMANAL Presenta estadísticas semanales y mensuales de liquidez, crédito, cuentas monetarias, operaciones del BCRP, tasas de interés, sistemas de pagos, mercado de capitales, tipo de cambio, inflación, balanza comercial, producción, remuneraciones y gobierno central. Asimismo, muestra estadísticas trimestrales de oferta y demanda global, balanza de pagos, deuda externa, sector público e indicadores monetarios.

* RESUMEN INFORMATIVO DE LA NOTA SEMANAL Reporte que contiene la evolución reciente de las principales variables macroeconómicas: RIN, operaciones monetarias y cambiarias del BCRP, tasas de interés, tipo de cambio, riesgo país, inflación, PBI, entre otros.

* MEMORIA Reporte anual de las principales variables macroeconómicas: PBI y empleo Inflación y tipo de cambio Sector externo Sector fiscal Sector monetario Series estadísticas, últimos 10 años Estados Financieros Auditados

* NOTAS DE ESTUDIO En este documento se presenta información económica de: PBI mensual, Balanza Comercial, Gestión de las RIN, operaciones del Sector Público No Financiero, entre otros. Revista Estudios Económicos y Documentos de Trabajo Incluye trabajos de investigación sobre temas económicos que son elaborados principalmente por técnicos del BCRP.

* REVISTA MONEDA Publica artículos sobre temas económicos relacionados al Banco Central dirigidos al público en general. Asimismo, incluye temas culturales.

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6.2- SISTEMA DE ALERTAS DE PUBLICACIONES El sistema de alertas de publicaciones es un servicio gratuito que se pone a disposición de los usuarios del portal de internet del BCRP. Este sistema informa sobre cualquier publicación incorporada en el portal institucional del Banco. La gestión de este servicio electrónico se realiza a través de nuestro portal de internet: Para acceder a este servicio sólo es necesario llenar los datos personales del usuario y seleccionar las publicaciones a las que desea suscribirse según su interés. * ESTADÍSTICA ECONÓMICA El portal de Internet ofrece su sección “Estadísticas” que presenta información en diferentes formatos de salida para que los usuarios puedan manejarla de acuerdo a su necesidad. Nuestro sistema de consulta a series estadísticas comprende 1 793 series de diferente frecuencia: anuales, trimestrales, mensuales y diarias, y una colección de series históricas que en su mayoría datan desde 1950.

6.3- Sucursales El Banco Central de Reserva del Perú cuenta con siete sucursales, las cuales se ubican en las ciudades de Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo. La función principal de las sucursales es representar al Banco en el ámbito de su influencia, elaborando información y estudios sobre la economía regional; llevando a cabo eventos en su jurisdicción como cursos, seminarios, talleres, conferencias y conversatorios, entre otros, sobre aspectos económicos y financieros; y asegurando un adecuado nivel, calidad y composición de circulante (billetes y monedas) en su región.

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CONCLUSIONES El Banco de Reserva del Perú surge a partir de la necesidad de contar con un sistema monetario que no generara inflación, tal y como sucedió con los billetes fiscales, ni deflación como la generada por la inflexibilidad crediticia del patrón oro y desde sus orígenes ha sido clave en el ordenamiento monetario del país. Al evitar el proceso inflacionarios que desalientan la inversión y favorecen la especulación. Evitan que la moneda pierda su valor con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la población con menores ingresos debido a que éstos no tienen un fácil acceso a mecanismos de cobertura contra un proceso inflacionario. De esta manera vemos que el BCRP es de vital importancia para mantener una política económica estable y bien planificada. Siempre ha tenido un rol estabilizador y gracias a ello, el Perú ha podido enfrentar complicadas situaciones en el ámbito económico, tal y como es el caso del fenómeno del Niño en el año 1925 y el crash en 1929. El Banco Central de Reserva del Perú su finalidad es emitir billetes y monedas, administrar las reservas internacionales, regular la moneda y el crédito, informar las finanzas nacionales todo ello tributando siempre a preservar la estabilidad monetaria. Su directiva plantea que son reconocidos como un Banco Central autónomo, moderno, modelo de institucionalidad en el país, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y que ha logrado recuperar la confianza de la población en la moneda nacional Finalmente el Perú ha logrado que una institución como el BCR que tiene un nivel de calidad con una tradición de independencia y un manejo profesional al más alto nivel que da prestigio al país en el exterior y de cierta estabilidad al país. Por ello, debemos conocer en detalles el funcionamiento de este banco y comprender la importancia que reviste en lo referente a inflación y manejo de la moneda

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BIBLIOGRAFIA  http://www.bcrp.gob.pe/marco-legal.html,Pagina principal del BCRPP  http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/ReporteInflacion/2015/mayo/reporte-de-inflacion-mayo-2015-presentacion.pdf

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