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ANALISIS FINANCIERO ECOPETROL S.A. 2013-2014-2015

NOMBRE TUYO

UNIVERSIDAD DEL XXXXXX FACULTAD DE CIENCIAS MONTERÍA 2016

ANALISIS FINANCIERO ECOPETROL S.A. 2013-2014-2015

NOMBRE TUYO

Trabajo de grado como requisito en la asignatura de xxxxxxxxxxxx

DOCENTE XXXXXXXXXXX

UNIVERSIDAD DEL FACULTAD DE CIENCIAS XXXXXX MONTERÍA 2016

INTRODUCCIÓN.

En un mercado cada vez más globalizado y competitivo, es fundamental que las empresas realicen continua y periódicamente una evaluación estratégica de su desempeño interno, enmarcado éste en un entorno al que afecta y que lo afecta, ya que de ello se desprende un pleno conocimiento de la situación financiera y contable que vive en el presente, para así realizar proyecciones en el corto, mediano y largo plazo, y establecer estrategias que permitan implementar acciones de mejora y consolidar aquellos procesos que le son favorables. Es en este sentido, en el que un Diagnóstico Financiero Integral, -que comprende el análisis estratégico, contable, financiero, prospectivo y proyectado-, se convierte en una valiosa herramienta para analizar tanto cuantitativa como cualitativamente la empresa, viéndola desde un enfoque integral en el que los simples resultados expresados en valores monetarios, son complementados con una evaluación de la organización y su entorno, el cumplimiento de las normas y prácticas contables, el cumplimiento del objetivo básico financiero, los niveles de liquidez, rentabilidad y endeudamiento que tiene, para así realizar proyecciones de la futura situación de la empresa en todas estas dimensiones. En el presente documento, se realiza un Diagnóstico Financiero Integral (DFI) a la empresa ECOPETROL S.A., la cual es una mediana empresa con graves falencias en aspectos contables, financieros y administrativos, que ha operado durante varios años, sin considerar aspectos relevantes que ponen en riesgo la continuidad de su operación. Cabe aclarar que aunque la razón social que se ha planteado para efectos del trabajo no existe, toda la información que se plantea acerca de este ente, es real, y es un caso muy común de cómo se gestiona una mediana empresa en Colombia. El DFI de ECOPETROL S.A., está compuesto por dos partes fundamentales; una primera parte que evalúa aspectos estratégicos de la empresa, tal como su planteamiento organizacional, y su posicionamiento en el mercado. , y en segunda instancia se realiza un diagnóstico financiero basado en los indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento, para plantear de esta manera un estudio de la situación general de la empresa, mostrando los principales problemas, y las causas de estos. Un aspecto que es imperante resaltar como resultado de dicho diagnóstico. Es claro que esta empresa por su tamaño es más propensas al riesgo, pero en la medida que se tenga un conocimiento detallado de todos los procesos que se realiza, este riesgo puede minimizarse, y pueden implementarse estrategias que conlleven a una mejor gestión empresarial. Sin embargo ECOPETROL S.A, es un claro ejemplo de que el sistema empresarial colombiano en su gran mayoría opera para el hoy, pensando solo en las ventas y resultados del momento, en el flujo de caja del día y en el pago del instante, sin detenerse a analizar indicadores como la rentabilidad del negocio, su nivel de endeudamiento, y mucho menos sus procesos organizacionales internos y el entorno en el que se desenvuelve la información y su óptima utilización es la fuente de éxito en el sistema empresarial actual, caracterizado por altos niveles de competencia y de oportunidad y eficiencia en la operación, y es allí donde una

evaluación integral que brinde dicha información se torna relevante cuando de desarrollo sostenible y de proyección se trata.

2. PRESENTACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA La reversión al Estado Colombiano de la Concesión De Mares, el 25 de agosto de 1951, dio origen a la Empresa Colombiana de Petróleos. La naciente empresa asumió los activos revertidos de la Tropical Oil Company que en 1921 inició la actividad petrolera en Colombia con la puesta en producción del Campo La Cira-Infantas en el Valle Medio del Río Magdalena, localizado a unos 300 kilómetros al nororiente de Bogotá. Ecopetrol emprendió actividades en la cadena del petróleo como una Empresa Industrial y Comercial del Estado, encargada de administrar el recurso hidrocarburífero de la nación, y creció en la medida en que otras concesiones revirtieron e incorporó su operación. En 1961 asumió el manejo directo de la refinería de Barrancabermeja. Trece años después compró la Refinería de Cartagena, construida por Intercol en 1956. En 1970 adoptó su primer estatuto orgánico que ratificó su naturaleza de empresa industrial y comercial del Estado, vinculada al Ministerio de Minas y Energía, cuya vigilancia fiscal es ejercida por la Contraloría General de la República. La empresa funciona como sociedad de naturaleza mercantil, dedicada al ejercicio de las actividades propias de la industria y el comercio del petróleo y sus afines, conforme a las reglas del derecho privado y a las normas contenidas en sus estatutos, salvo excepciones consagradas en la ley (Decreto 1209 de 1994). En septiembre de 1983 se produjo la mejor noticia para la historia de Ecopetrol y una de las mejores para Colombia: el descubrimiento del Campo Caño Limón, en asocio con OXY, un yacimiento con reservas estimadas en 1.100 millones de millones de barriles. Gracias a este campo, la Empresa inició una nueva era y en el año de 1986 Colombia volvió a ser en un país exportador de petróleo. En los años noventa Colombia prolongó su autosuficiencia petrolera, con el descubrimiento de los gigantes Cusiana y Cupiagua, en el Piedemonte LLanero, en asocio con la British Petroleum Company.

En 2003 el gobierno colombiano reestructuró la Empresa Colombiana de Petróleos, con el objetivo de internacionalizarla y hacerla más competitiva en el marco de la industria mundial de hidrocarburos. Con la expedición del Decreto 1760 del 26 de Junio de 2003 modificó la estructura orgánica de la Empresa Colombiana de Petróleos y la convirtió en Ecopetrol S.A., una sociedad pública por acciones, ciento por ciento estatal, vinculada al Ministerio de Minas y Energía y regida por sus estatutos protocolizados en la Escritura Pública número 4832 del 31 de octubre de 2005, otorgada en la Notaría Segunda del Circuito Notarial de Bogotá D.C., y aclarada por la Escritura Pública número 5773 del 23 de diciembre de 2005. Con la transformación de la Empresa Colombiana de Petróleos en la nueva Ecopetrol S.A., la Compañía se liberó de las funciones de Estado como administrador del recurso petrolero y para realizar esta función fue creada La ANH (Agencia Nacional de Hidrocarburos). A partir de 2003, Ecopetrol S.A. inició una era en la que, con mayor autonomía, ha acelerado sus actividades de exploración, su capacidad de obtener resultados con visión empresarial y comercial y el interés por mejorar su competitividad en el mercado petrolero mundial. Actualmente, Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del país con una utilidad neta de $5,25 billones registrada en 2009 y la principal compañía petrolera en Colombia. Por su tamaño, pertenece al grupo de las 40 petroleras más grandes del mundo y es una de las cuatro principales de Latinoamérica. . 2.1. ANÁLISIS ESTRATÉGICO. 2.1.1. ANÁLISIS INTERNO DE LA EMPRESA. 2.1.1.1. DEFINICIÓN DE LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA SEGÚN SU PRESENTACIÓN GENERAL.

MARCO LEGAL

Ecopetrol S.A. es una Sociedad de Economía Mixta, de carácter comercial, organizada bajo la forma de sociedad anónima, del orden nacional, vinculada al Ministerio de Minas y Energía, de conformidad con lo establecido en la Ley 1118 de 2006, regida por los Estatutos Sociales que se encuentran contenidos de manera integral en la Escritura Pública No. 5314 del 14 de diciembre de 2007, otorgada en la Notaría Segunda del Círculo Notarial de Bogotá D.C.

MISION Descubrimos fuentes de energía y las convertimos en valor para nuestros clientes y accionistas, asegurando el cuidado del medio ambiente, la seguridad de los procesos e integridad de las personas, contribuyendo al bienestar de las áreas donde operamos, con personal comprometido que busca la excelencia, su desarrollo integral y la construcción de relaciones de largo plazo con nuestros grupos de interés.

VISION Ecopetrol será una empresa global de energía y petroquímica, con énfasis en petróleo, gas y combustibles alternativos; reconocidos por ser competitiva, con talento humano de clase mundial y socialmente responsable. Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del país y la principal compañía petrolera en Colombia. Por su tamaño, Ecopetrol S.A. pertenece al grupo de las 39 petroleras más grandes del mundo y es una de las cinco principales de Latinoamérica. Somos dueños absolutos o tenemos la participación mayoritaria de la infraestructura de transporte y refinación del país, poseemos el mayor conocimiento geológico de las diferentes cuencas, contamos con una respetada política de buena vecindad entre las comunidades donde se realizan actividades de exploración y producción de hidrocarburos, somos reconocidos por la gestión ambiental y, tanto en el upstream como en el downstream, hemos establecido negocios con las más importantes petroleras del mundo. Contamos con campos de extracción de hidrocarburos en el centro, el sur, el oriente y el norte de Colombia, dos refinerías, puertos para exportación e importación de combustibles y crudos en ambas costas y una red de transporte de 8.500 kilómetros de oleoductos y poliductos a lo largo de toda la geografía nacional, que intercomunican los sistemas de producción con los grandes centros de consumo y los terminales marítimos.

Tenemos a disposición de nuestros socios el Instituto Colombiano del Petróleo (ICP), considerado el más completo centro de investigación y laboratorio científico de su género en el país, donde reposa el acervo geológico de un siglo de historia petrolera de Colombia.

Desde 1997 hemos marcado récords al obtener las más altas utilidades de una compañía colombiana en toda la historia. En 2003 nos convertimos en una sociedad pública por acciones y emprendimos una transformación que nos garantiza mayor autonomía financiera y competitividad dentro de la nueva organización del sector de hidrocarburos de Colombia, con la posibilidad de establecer alianzas comerciales fuera del país. Para garantizar la transparencia de nuestras operaciones y fluidez e integridad en la información, hemos adoptado un código de Buen Gobierno. Gracias a nuestras fortalezas y competencias, Ecopetrol S.A. es líder en Colombia y el socio preferido para explorar y producir hidrocarburos.

3. JUSTIFICACION.

Las organizaciones empresariales; cualquiera sea el sector, subsector y/o actividad económica en la cual se desempeñe, requiere una evolución permanente orientada hacia: el desempeño, la efectividad, la economía y la eficiencia, que abarque no solamente aspectos específicos de las finanzas, sino también las actividades

administrativas,

administrativos; esto

incluyendo

significa

la

organización

y

los

sistemas

que debe hacerse un apropiado estudio y

evaluación de los procedimientos internos, hasta llegar a los resultados de los mismos. De esta manera, para la empresa ECOPETROL S.A.

es justificable la

realización de un diagnóstico financiero integral que determine la

situación

financiera real de la empresa, debido a la necesidad, convivencia u obligación legal, por cuanto

está a través de la administración compromete recursos

económicos y patrimonios personales; paralelamente, existen elementos de la dinámica organizacional que lo hacen necesario,

como la descentralización de

operaciones, dada la naturaleza de la empresa; una revisión amplia y profunda de las

actividades

operativas;

la

complejidad

de

los

métodos

contables,

administrativos y financieros; la estructura orgánica actual que hace distante la toma de decisiones entre el nivel central, ello en atención al crecimiento de la empresa y por ende al volumen de operaciones. Además, es un instrumento ilustrativo de que con la información contable se pueden dar importantes recomendaciones y que a partir de la misma, la empresa puede prever muchos

sucesos

inesperados

y

al

mismo

tiempo

garantizar

su

continuidad, incluso cuando el mercado se torna cada vez más competitivo con el pasar del tiempo por la gran cantidad de empresas que acceden al mismo. Es por esta razón, que al analizar la situación financiera de la empresa ECOPETROL S.A., se hace indispensable el uso de los indicadores estáticos y

dinámicos de las finanzas, ya que son estos los que permiten dar a conocer la verdadera realidad que vive la organización enmarcada dentro de la plataforma económica y los que facilitan el establecimiento de las mejores medidas de gestión financiera, administrativa, económica, contable y social que permiten el cumplimiento del Objetivo Básico Financiero, en otras palabras, los que determinan la salud financiera de la empresa y conducen finalmente a identificar las verdaderas debilidades y amenazas que vive la empresa con el propósito de poder definir las estrategias de

mejoramiento y control que redunden en la

optimización de las fortalezas y oportunidades de la misma.

Finalmente, es importante resaltar que el trabajo propuesto se fundamenta en un valor teórico que permite poner en práctica los conocimientos adquiridos en la etapa formativa del pregrado, contribuye a la solución de un problema práctico o real, es decir, responde a una necesidad observada en la empresa, posee utilidad metodológica, debido a que puede ayudar a crear un nuevo instrumento de análisis o definición de conceptos, es conveniente, porque sirve para la toma de decisiones administrativas y financieras que beneficia a las entidades de inspección, vigilancia y control, a los clientes, empleados, directivos y en general al desarrollo organizacional de la empresa ECOPETROL S.A.

4. OBJETIVO

4.1. OBJETIVO GENERAL. Hacer un diagnóstico financiero de la empresa ECOPETROL S.A. 4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS. 

Calcular indicadores financieros para conocer la situación real de la empresa ECOPETROL S.A.



Determinar las variaciones en los estados financieros.



Analizar las implicaciones de las variaciones.



Calcular y evaluar los análisis vertical y horizontal de la empresa

.

5. ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA. 5.1. SECTOR PETROLERO. El sector petrolero Colombiano se divide de acuerdo al nivel de producción de barriles por las empresas participantes. Actualmente la producción total se encuentra en 776 Kbpd y se espera que a finales de 2010 se ubique alrededor de los 800 Kbpd. Ecopetrol es la organización con mayor participación de la totalidad con un 87,7%(680 Kbpd). Esta proporción ha disminuido en relación al 91,8% de 2009, esto se debe a la participación que han ganado los contratos que ha hecho la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH) con otras petroleras. Estos contratos permiten realizar una segunda división del sector interno, la cual se da por las empresas participantes. A partir de 2004 se ha dado un crecimiento en la firma de contratos para exploración y producción de petróleo resultando en un promedio de 50 contratos dentro del periodo 2004 y 2009, a 2010 se han firmado 2 contratos pero aún hacen falta las concesiones que se realizarán por parte del programa Open Round Colombia 2010, el cual resultará en la adjudicación de 47.767.886,69 hectáreas en las Áreas Tipo 1, Tipo 2 y Tipo 3. Dentro de las empresas participantes se encuentran.

La industria a nivel nacional es una industria mixta de mayoría gubernamental. Por ende el sector es regulado por la ANH. Desde un punto de vista más internacional y saliéndose del análisis interno, el sector se puede analizar por países, empresas y por organizaciones. Por último, el sector petrolero se puede estructurar según las organizaciones de países que participan dentro del mercado. La principal, la OPEP (OPEC), cuenta con 12 países, Irán, Iraq, Kuwait, Arabia Saudí, Venezuela, Qatar,

Indonesia, Libia, Emiratos Árabes Unidos, Argelia, Nigeria y Angola. Esta organización posee el 77,2 % de las reservas de petróleo del planeta y aunque trata de desregular la producción de petróleo (para no influir en el precio) a veces interviene en el mercado modificando las expectativas de producción y por ende el precio a futuro. La siguiente organización en importancia comprende los países no pertenecientes a la OPEP los cuales poseen el 13,6 % de las reservas. En tercer lugar se encuentran los países que pertenecieron a la unión soviética con el 9,2 %, luego se encuentra la Organización para el Desarrollo Económico y la Co-operación (OECD) la cual posee el 6,8% de las reservas. Dentro de esta división se encuentra el indicador más importante para la medición de las organizaciones y de los países individualmente, éste es la razón R/P (Reservas/Producción) la cual mide el ritmo de consumo de las reservas actuales, e indica las posibilidades a futuro de la región o país.

5.2. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS. 5.2.1. ANÁLISIS BALANCE GENERAL.

En el rubro de los activos, la mayor proporción está representada por los activos no corrientes, ya que los activos corrientes han permanecidos constantes. Se puede observar que en el período de análisis aunque no se han generado cambios radicales se puede evidenciar una importante variación en los activos principales de la empresa, ya que en el 2013-2014-2015 hubo una significativa fluctuación del inventario, que al repercutir en las ventas generó que los deudores disminuyeran considerablemente,

En cuanto a la Estructura Financiera, se puede concluir que el componente de financiación más importante de los activos ha sido el pasivo, ya que el patrimonio ha perdido una muy significativa participación dentro de la estructura financiera total y su evolución en los periodos 2013-2014-2015 ha sido mínima. Con relación a los pasivos, en general han tenido un gran dinamismo. En cuanto a pasivos importantes como obligaciones financieras, proveedores, se destaca que la empresa tenga una deuda financiera a largo plazo tan alta ya que esto parece que su crecimiento a largo plazo es financiado por esta clase de deudas que no impliquen desembolsos de efectivo tan continuos como por ejemplo los intereses financieros. Este gran porcentaje de pasivos corrientes, lo más probable es que tenga una repercusión negativa en la liquidez de la empresa y que falte a sus compromisos financieros generando así una mayor deuda (sobregiros) y un desprestigio ante las entidades bancarias. Se puede hacer un análisis combinado de los proveedores y obligaciones financieras más que todo en los años 2013-2014-2015, en el cual ambos rubros tuvieron un incremento, que pudo ser destinado a la disminución del inventario que como se supuso anteriormente tuvo una influencia sobre las ventas y éstas sobre los deudores. En general en todo el período de análisis tanto en las obligaciones financieras como los proveedores se ha dado un notorio crecimiento. Cabe aclarar que no se realizó un análisis detallado de los inventarios puesto que en las notas a los Estados Financieros no se reveló información sobre éstos, a pesar de que son un rubro tan importante para esta empresa al ser su actividad de producción y comercialización. Para efectos de realizar el análisis por variaciones a los principales rubros del Balance General se tomó sólo el último período

comprendido entre 2014-2015 en el cual se puede concluir que el activo corriente (inventarios y deudores) tuvo una disminución al igual que la estructura financiera en general (obligaciones financieras y proveedores). Los rubros del activo y pasivo mostraron una tendencia creciente a lo largo del período 2013-2014-2015. Esto demuestra que los activos están íntimamente relacionados con los pasivos al ser financiados los primeros con los segundos.

5.3. ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS.

La empresa ECOPETROL S.A., aunque tiene el rubro de ingresos no operacionales, en el que destaca el generado por los ingresos financieros, tiene muy claro que la subsistencia de la empresa se deriva de su actividad principal, y no de otras actividades que por el común son completamente diferentes, como por ejemplo las inversiones. En relación a dichos ingresos operacionales estos han tenido una tendencia al crecimiento. En lo referente a los costos, estos han tenido una tendencia normal, siendo más o menos en promedio el 65% Y 71% de los ingresos operacionales en el período 2014-2015 lo cual resulta ser lo característico en empresas con esta actividad empresarial; Los gastos operacionales de administración y ventas han tenido una tendencia en general por el orden del 2% y 8%% de los ingresos –que corresponde en su mayoría a los gastos de personal y gastos de operación.

Como vemos, con este análisis de la estructura operativa del estado de resultados se puede concluir que la empresa tiene una utilidad del 3% para cubrir sus demás

gastos, como el impuesto de renta y obtener así una utilidad neta; sin embargo, también tiene partidas como los ingresos y gastos no operacionales que no tienen una relación que permita afirmar que se compensan entre sí, ya que cuando unos aumentan otros disminuyen, teniendo una gran influencia en la utilidad que se genera después de sumar o deducir estos rubros. En general se puede concluir que han tenido un efecto negativo en la utilidad, ya que antes de aumentarla, la han disminuido en todo el período, ya que la utilidad operativa fue extremadamente baja, y repuntó gracias a estos rubros.

Los altos gastos no operacionales son consecuencia de los gastos financieros, derivados de las obligaciones financieras corrientes, que por ser de corto plazo generan altos costos de mantener la deuda. En lo concerniente a esto sería apropiado revaluar la política de deuda de la empresa, ya que como se anotó anteriormente, las deudas corrientes están afectando los resultados de la empresa, e implican un desmejoramiento de la actividad a largo o mediano plazo.

Analizando la última partida de este estado, después de deducir el impuesto de renta que no obedece a un porcentaje fijo para su provisión, sin revelación en las notas de la política utilizada para su cálculo, vemos que esta utilidad neta es un muy bajo porcentaje de los ingresos, alrededor del -6%, lo cual refleja que efectivamente, la estructura financiera está afectando considerablemente los resultados de la empresa.

INTERPRETACIÓN MARGEN BRUTO: Después de que la empresa cubrió el CMV le queda en promedio el 29% por cada peso de venta para cubrir los gastos operacionales, no operacionales, y partidas estimadas. INTERPRETACIÓN MARGEN OPERACIONAL: por cada peso de venta, le queda 3% después de cubrir las partidas operacionales, para cubrir lo no operacional. INTERPRETACIÓN MARGEN NETO: por cada peso de las ventas, a la empresa le queda un porcentaje de -0.6% de utilidad para cubrir la las expectativas con los socios. Se puede observar que todos los rubros del Estado de Resultados han mostrado una tendencia decreciente lo cual se debe a que las ventas disminuyeron y esto implicó una reducción en el costo de la mercancía vendida que repercutió en la obligación de bajar los gastos operacionales para mejorar los resultados.

6. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS. 6.1. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ. Con éste se mide la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el pago de sus obligaciones a corto plazo. Los siguientes indicadores, ya sean estáticos o dinámicos, ayudan a determinar el nivel de liquidez, o de riesgo de iliquidez que tiene esta empresa: 6.1.1 RAZÓN CORRIENTE. Este indicador estático que indica el riesgo de iliquidez, representa la proporción de los activos corrientes con respecto a los pasivos corrientes en la empresa ECOPETROL

S.A. durante el período de análisis, tuvo un comportamiento

decreciente con valores que oscilan entre 1,23 y 1,15 veces, mostrando así que la

empresa no tiene una buena capacidad para generar fondos suficientes para cubrir sus obligaciones de corto plazo. Puede a simple vista afirmarse que es un buen indicador, ya que muestra que no se tiene una deuda a corto plazo muy exagerada en relación con los activos corrientes, y que estos últimos no son de un valor muy alto, que puedan reflejar la existencia de activos inoficiosos. Sin embargo, para un mejor análisis de esta razón, que conduzca a un adecuado estudio de la liquidez, se deben tener en cuenta indicadores como la rotación del inventario y de los deudores.

6.1.2. ROTACIÓN DE ACTIVOS CORRIENTES. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR. Por ser éste un índice más dinámico, es una mejor medida si se analiza en forma conjunta con otros indicadores. Éste nos muestra el tiempo que en promedio tarda la empresa en recuperar cada peso invertido en cartera, que en ECOPETROL S.A. esta demora unos 14,5 días en recuperarla, lo cual puede responder a una política de cartera en demora menos de 30 días. Esta rotación no es normal en este sector, más aún, porque sus ventas son al exterior, ya que por la competencia las empresas han tenido que incrementar sus ventas a plazo, con el fin de atraer clientes.

En general, es conducente decir, que la empresa está teniendo un flujo de cobros aceptable, ya que sus clientes no tardan mucho tiempo en pagar sus deudas, aunque este indicador hay que compararlo con la rotación de proveedores, para analizar más acertadamente este análisis.

Hay que aclarar que el cálculo de las ventas a crédito se realizó con base en el supuesto de que todas las ventas que la empresa realizó fueron a crédito, con el fin de que el análisis fuera relativamente consecuente con la realidad. Lo anterior, debido a que la empresa en sus notas no especifica la política de cartera que utiliza. ROTACIÓN DE INVENTARIO. Esta rotación indica las veces que el inventario es convertido en efectivo durante un determinado período. En el caso de esta empresa, este indicador está entre 3,09 veces, con un tiempo de rotación entre 118,16 días, rango de tiempo muy largo, lo cual muestra las fluctuaciones que ha tenido este indicador en el período 2013-2014-2015. Como entre mayor sea esta rotación es mejor porque el efectivo llega con más rentabilidad y se elimina el efecto estacional del inventario, es dable afirmar que esta organización no tiene una buena política de inventarios, ya que deja en sus bodegas

gran

cantidad

de

mercancía;

esto

genera

altos

costos

por

almacenamiento, y refleja, ya sea la mala gestión en compras, o las no muy altas ventas, debido a que este inventario se queda inoficiosamente mucho tiempo en la empresa. Aunque las confecciones no son un bien perecedero, todo ello implica que no está generando valor a la empresa, y sí altos costos. Con las nuevas tendencias administrativas que implican la reducción de tiempos en todos los procesos, se ve que la empresa está siendo ineficiente en el manejo de los recursos, ya que está manteniendo 118.16 días un inventario de forma improductiva.

Sin embargo, como no se tiene información sobre la política que utiliza la empresa para el manejo de los inventarios, que aparentemente puede resultar inconveniente, no se puede generalizar, ya que ésta se puede deber a factores externos e incontrolables como los proveedores, los precios, pedidos imprevistos, la escasez, las tendencias del mercado, etc. Sólo se analizó el inventario en forma general, debido a que ni en las notas ni en los estados financieros se muestra la conformación de estos discriminándolos en inventario de materia prima, de producto en proceso y de producto terminado.

6.1.3. CICLO DE LIQUIDEZ.

Este ciclo de liquidez muestra que los buenos días de cartera están subsidiando la mala gestión del inventario, aunque aun así, los días de inventario logran perjudicar en forma tal al ciclo de liquidez hasta el punto de que la empresa recupere cada peso invertido en menos de -194,25 dias. Hay que aclarar que aunque el ciclo de liquidez visto en un enfoque general muestra un grave problema de liquidez, si se analiza de separadamente sus componentes (la cartera y los inventarios), se puede observar una situación contradictoria, ya que la cartera muestra una aparente liquidez, pero si se analiza el inventario, se puede ver que se tiene un gran volumen de estos, con una baja rotación, que genera un ciclo de liquidez altísimo.

6.1.4. ROTACIÓN DE PASIVOS CORRIENTES. ROTACIÓN DE PROVEEDORES.

Este indicador muestra los días en que se demora la empresa para pagarle a sus proveedores, es muy importante, ya que de éste dependen factores muy relevantes como la imagen de la compañía, los descuentos por pronto pago, los costos financieros y el abastecimiento de los materiales requeridos. Es por esto que este indicador no debe ser muy bajo, porque puede “sugerir una posible incapacidad de la empresa para recurrir a otras fuentes de financiación.” En la empresa objeto de análisis esta rotación muestra una tendencia decreciente, con un tiempo de 326,70 días en el 2015, lo cual refleja que la empresa está mostrando insuficiencias en su capacidad de pago, ya que cada vez se tarda más en pagar sus compromisos con los proveedores.

Como la empresa se está demorando casi 12 meses para cancelar sus créditos con los proveedores, esto puede acarrear graves consecuencias en su actividad, que pueden afectar su continuidad, y conllevar a que los proveedores le cierren las puertas del crédito, y tenga que comprar todos sus materiales de contado, sin tener liquidez suficiente y debiendo recurrir a pasivos financieros o la venta de activos importantes para la operación.

Para el cálculo de las compras a crédito se supuso que todas las compras de inventario que se realizó en el período fueron de esta naturaleza. Sería conveniente analizar la rotación de las cuentas por pagar, ya que éstas inicialmente se consideraron como operativas, pero no se tiene información acerca del destino que se le dio a esta deuda en la empresa.

ROTACIÓN DE CARTERA vs ROTACIÓN DE PROVEEDORES El comportamiento de estas dos rotaciones fue más o menos negativo, ya que los clientes no tardan mucho tiempo en pagar sus deudas a la empresa, que ésta en cumplir con sus proveedores, lo cual pudo conllevar a un problema de iliquidez, pues en ciertos momentos no tenía los suficientes fondos para pagar sus créditos, teniendo que recurrir probablemente a financiaciones con los bancos o similares aumentando peligrosamente aún más sus pasivos.

Sin embargo, en el 2011, esta situación se invirtió, ya que las cuentas por cobrar fueron más dinámicas que la rotación de los proveedores, es decir, que los clientes le cancelaron a la empresa más rápidamente de lo que ella tardó para cancelar a sus proveedores. No obstante, y a pesar de que tal vez la empresa pudo tener un mayor margen para pagar, esto refleja una no muy buena gestión de pagos, ya que implica, como se anotóanteriormente, que los fondos que genera no están siendo suficientes para cumplir en forma óptima sus obligaciones operacionales. Para el flujo de efectivo es bueno que la rotación de cartera sea mayor a la de proveedores, pues la empresa cuenta con más efectivo para operar, sin embargo esto no se puede convertir en un círculo vicioso que conlleve a altos nivel de deuda, tanto con los proveedores como con las corporaciones crediticias.

6.1.6 RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA ÁCIDA).

Representa los pesos de que dispone la empresa sin tener que recurrir a la venta de los inventarios, para pagar las obligaciones que tiene a corto liquidez, ya que no tiene en cuenta la capacidad de las empresas para generar los ingresos, se puede observar en ECOPETROL S.A. que es muy útil, ya que muestra que no se tiene la suficiente capacidad para pagar la deuda corriente, pues este indicador llegó a tomar un valor de $0,98; es decir, que por cada peso que debe en el corto plazo, tiene 0.98 Centavos para pagarlo. Esta exclusión de los inventarios, debida a la no tan fácil conversión de este rubro conlleva a que la empresa corra mayor riesgo de iliquidez, pues si no se recurre a la venta de éstos, no pueden cubrir sus pasivos al ser la proporción de éste mayor a los activos corrientes, si se exceptúa el inventario.

6.1.7 IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE. Debido a que ésta es una empresa principalmente comercial, la mayor parte de los activos totales está representada por sus activos no corrientes, ya que en estos se incluyen las Propiedades Planta y Equipo y por los Recursos Naturales y del Medio Ambiente y los deudores que son las principales fuentes de operación y que son por lo regular de alta cuantía. Ésta es una proporción normal, ya que la operación de la empresa es exclusivamente de estampado y por tanto no requiere de mucha inversión fija. Hay que resaltar que lo más recomendable sería que estos activos corrientes fueran financiados con pasivos a largo plazo o patrimonio, sin embargo, esta empresa sólo tiene deudas de corto plazo, que muestran que todos los activos, tanto corrientes como no corrientes son financiados con pasivos corrientes.

Sin embargo esta importancia hay que relacionarla con la rentabilidad que estos activos producen, ya que también sería peligroso tener activos corrientes inoficiosos, tal como se tiene con el nivel de inventario. 6.1.8. OTRAS ROTACIONES. ROTACIÓN ACTIVOS OPERACIONALES.

Este indicador muestra la cuantía en la que contribuyen los activos de la operación a generar las ventas. Lo ideal sería que con poca inversión se obtenga un gran volumen de ventas, es decir, que este indicador sea alto. En el caso de esta empresa, éste no fue muy alto en el 2014 y 2015, debido a los inventarios ociosos o a los bajos niveles de venta que tuvo la empresa en alguno de estos años.

ROTACIÓN ACTIVOS TOTALES.

Una buena rotación, según experiencias de algunos académicos, es de 4 veces o más, ya que implica una buena contribución de los activos en la generación de las ventas. Sin embargo, la empresa presenta un nivel que no supera el 2,1, lo cual muestra que la empresa tiene activos inoficiosos como los inventarios, que no generan valor y no contribuyen a aumentar los ingresos, que son la fuente de la actividad de las organizaciones. 6.1.9. INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD. PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (VENTAS/KTNO)

Este indicador de eficiencia muestra la fuerza con la que la empresa genera ventas con los activos corrientes operativos, después de deducir los pasivos corrientes operativos, es decir, los recursos que tiene “libres” de deuda y que sirven para la obtención de los ingresos. En ECOPETROL S.A., este indicador fue muy fluctuante con profundos incrementos y caídas, ocasionados por la variabilidad de los ingresos y de los activos y pasivos corrientes operativos. PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO/VENTAS). Este indicador tuvo una tendencia decreciente hasta el 2015, año en el cual se presentó la menor proporción debido al aumento en las ventas, muestra un 0,12 en el 2014 y 0,11 en 2015. RELACIÓN KTNO/EBITDA Este indicador que se expresa en porcentaje, muestra en promedio cuántos centavos por cada peso de EBITDA, se tiene que destinar a financiar el KTNO. Entre menor sea este indicador, es mejor, ya que la utilidad que se genera es de una proporción tal, que alcanza para financiar la operación en el corto plazo. Sin embargo, esta proporción es muy alta, ya que el EBITDA es muy bajo, tal como se detalla a continuación. 6.1.10. EBITDA.

Este indicador financiero representa el flujo disponible que tiene la empresa para cubrir los impuestos, servicio a la deuda, reponer el capital de trabajo, reponer activos fijos y para las decisiones de los socios. Como se puede observar este indicador es muy importante, ya que refleja la liquidez generada por la operación,

es muy baja, ya que si analiza esta capacidad, se puede observar que está deficitaria para cubrir con todas sus aplicaciones, más aún si todas ellas representan altas erogaciones, como por ejemplo los impuestos, el KTNO y sobre todos los intereses. Durante los tres

años si la empresa realizara todas las destinaciones de su

EBITDA tendría un disponible final negativo, es decir, sus flujos serían insuficientes para satisfacer todas sus necesidades de operación, de financiación y de inversión. El “disponible” positivo del EBITDA resultante en el 2015 se debe a que la variación del KTNO fue contraria a la de los demás años, ya se redujeron los activos operativos (inventarios y cuentas por cobrar).

ECOPETROL S.A. ANALISIS VERTICAL AÑOS 2013-2014 - 2015

Una vez realizado el análisis vertical de los estados financieros balance general y estado de resultados, se encontraron las siguientes observaciones. En el análisis de los activos corrientes, en la cuenta del efectivo equivalentes del Efectivo presenta los siguientes porcentajes de participación del activo corriente, para el año 2013 fue de 8,61%, en el año 2014 fue de 6,87% y para el año 2015 fue 5,33%; estos con el activo total, las Cuentas Comerciales participaron con el 5,68% para el 2013, en el año 2014 y del 3,87% y en el año 2015 fue de 2,79% del total activo; los inventarios participaron porcentualmente con 3,48%, 2,64% y del 2,49% del total de los activos para los años analizados respectivamente. Para los activos no corrientes se presentaron los siguientes movimientos

Las propiedades plantas y equipos

presentaron las siguientes participaciones

porcentual en el total de activos para el 2013 fue el 45,59% en 2014 es 50,22% y para 2015 fue de 52,87%; los Recursos naturales y del medio ambiente participaron con 21,26% para el 2013, en el 2014 fue de 21,76% y con el 19,55% para el 2015 en el total de activos; los Activos por Impuesto Diferido participaron con 3,89% para el 2013, en el 2014 fue de 3,69% y con el 6,47% para el 2015 en el total de activos. En el análisis vertical del pasivo corriente se presentaron los siguientes participaciones, los Préstamos a corto plazo presentan participación porcentual del 3,05% en el año 2013, en el 2014 fue de 3,17% y del 3,72% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio; las Cuentas Comerciales y Otras Cuentas por Pagar presentan participación porcentual del 9,75% en el año 2013, en el 2014 fue de 7,94% y del 6,31% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio; los Pasivos Asociados a Activos mantenidos para la venta participaron porcentual con el 18,28% en el año 2013, en el 2014 fue de 15,20% y del 14,18% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio.

En el análisis de los pasivos no corrientes, los Préstamos a Largo participaron porcentualmente con el 19,15% en el año 2013, en el 2014 fue de 28,44% y del 39,55% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio; las Provisiones por Beneficios a empleados participaron porcentualmente con el 5,30% en el año 2013, en el 2014 fue de 3,99% y del 2,0% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio; los Pasivos por impuestos Diferidos participaron porcentualmente con el 4,11% en el año 2013, en el 2014 fue de 2,78% y del 2,69% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio; las Provisiones y Contingencias participaron porcentualmente con el 3,79% en el año 2013, en el 2014 fue de 4,51% y del 4,41% en el 2015 en el total del pasivo más patrimonio. Para el análisis del patrimonio de la empresa ECOPETROL S.A. se presentaron los siguientes movimientos porcentuales:

El Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Compañía participaron con el 47,60% en el 2013, con el 43,33% en 2014 y con el 35,25% en 2015 del total Pasivo más Patrimonio; los Intereses no Controlante participaron con el 1,24% en el 2013, con el 1,36% en 2014 y con el 1,52% en 2015 del total Pasivo más Patrimonio.

Para el análisis vertical de los estados de resultado de los años 2014 y 2015 del total de los ingresos operacionales se presentaron las siguientes participaciones porcentuales. Los ingresos operaciones participaron con el 100% para los años 2014 y 2015 del total de los ingresos operacionales, los costos de ventas participan con el 45,11% en 2014 y con el 41,29% en 2015 del total de las ventas; los gastos de ventas participaron porcentualmente con el 4,52% en 2014 y 7,36% en 2015 del total de ingresos operacionales, los gastos operacionales de administración participaron en el total de los ingresos operacionales con el 24,33% en 2014 y con el 27,84% en el 2015; la utilidad bruta participo porcentualmente con 51,97% en 2014 y con el 56,83% en 2015 del total ingresos operacionales; la utilidad operacional participo con el 23,12% en 2014 y el 21,63% en el 2015 del total de ingresos operacionales, los gastos financieros participaron porcentualmente con el 18,63% en 2014 y 21,40% en 2015 del total de ingresos operacionales; la utilidad antes de impuestos participan con el 8,06% en el 2014 y con el 5,95% en 2015 del total de ingresos operacionales; la utilidad neta participan porcentualmente con el 2,83% en el 2014 y el 1.43% en el 2015 del total de los ingresos operacionales.

Análisis horizontal de la empresa ECOPETROL S.A. Para los años 2014 y 2015. La cuenta que más aumento en el activo corriente fueron los Activos por Impuesto Corriente con

un incremento del 122,96%, para un aumento de $2.482.668,

porque pasó de $2.019.066 en el 2014 a $4.501.734 en el 2015; Otra cuenta que

más aumento en el activo corriente fueron los Inventarios con un incremento del 4,37%, para un aumento de $128.037, porque pasó de $2.929.921 en el 2014 a $3.057.958 en el 2015 La cuenta que más disminuyo en el activo corriente fueron los Otros Activos Financieros en un -59,75% equivalente a $488.750, ya que en el 2014 contaba con $817.977, y en el 2015 con un valor de $329.227. En el activo no corriente las cifras que más aumento significantemente fueron los Activos por Impuesto Diferido con un incremento del 94,55%, para un aumento de $3.869.525, porque pasó de $4.092.443 en el 2014 a $7.961.968 en el 2015; Otra cifra que aumento significantemente fueron los Otros Activos Financieros con un incremento del 89,22%, para un aumento de $592.310, porque pasó de $663.842 en el 2014 a $1.256.152 en el 2015. La cuenta que más disminuyo en el activo no corriente fueron los Créditos Comerciales en un -34,66% equivalente a $487.769 ya que en el 2014 contaba con $1.407.214, y en el 2015 con un valor de $919.445; Otra cuenta que disminuyo en el activo no corriente fueron los Otros Activos en un -29,74% equivalente a $324.336 ya que en el 2014 contaba con $1.090.716, y en el 2015 con un valor de $766.380. En los pasivos corrientes la cifra que más aumento fueron los Pasivos por Impuestos Corrientes con un porcentaje del 47,79%, con un valor de $906.621 y para el 2014 tenía un valor de $1.896.938 para un nuevo valor de $2.803.559 en 2015; Otra cifra que aumento fueron los Préstamos a Corto Plazo con un porcentaje del 30,02%, con un valor de $1.056.098 y para el 2014 tenía un valor de $3.517.522 para un nuevo valor de $4.573.620 en 2015.

La cuenta que más disminuyo en el Pasivo corriente fueron los Créditos Comerciales en un -46,02% equivalente a $123.146 ya que en el 2014 contaba con $267.587, y en el 2015 con un valor de $144.441.

En los pasivos no corrientes la cifra que más aumento fueron los Préstamos a Largo Plazo con un porcentaje del 54,33%, con un valor de $17.125.612 y para el 2014 tenía un valor de $31.524.106 para un nuevo valor de $48.649.718 en 2015; Otra cifra que aumento fueron los Otros Pasivos no Corrientes con un porcentaje del 18,63%, con un valor de $76.045 y para el 2014 tenía un valor de $408.103 para un nuevo valor de $484.148 en 2015. La cuenta que más disminuyo en el Pasivo no corriente fueron las Cuentas Comerciales en un -99,98% equivalente a $30.433 ya que en el 2014 contaba con $30.439, y en el 2015 con un valor de $6,00

En el patrimonio de los accionistas las cifras que más aumentó significativamente fueron los Intereses no Controlante con un porcentaje del 24,07% con un valor correspondiente a $363.773, para el 2014 el valor era de $1.511.282 y el valor de 2015 es $1.875.055. En

el

patrimonio

de

los

accionistas

las

cifras

que

más

disminuyo

significativamente fueron el Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la compañía con un porcentaje del -9,71% con un valor correspondiente a $4.664.673, para el 2014 el valor era de $48.021.386 y el valor de 2015 es $43.356.713.

7. ANÁLISIS GENERAL.

Al ser la liquidez una medida de la capacidad de pago en el corto plazo que tienen las empresas, se convierte en un signo de la salud financiera de éstas, ya que a partir de ellas se realizan evaluaciones, como las que hacen los bancos para conceder préstamos. Para esta organización, la liquidez ha tenido una tendencia

decreciente, que se refleja en los recursos inoficiosos que tiene, derivados de la inmovilización de los inventarios; así mismo, aunque al final empieza a recuperar con mayor agilidad su cartera, ésta no es suficiente para cumplir a tiempo con sus obligaciones con los proveedores, teniendo que recurrir a préstamos de corto plazo que generan altos costos financieros, y que refleja la iliquidez a la que está llegando, pues tiene que financiar su operación con obligaciones bancarias. Hay que resaltar la importancia de otros activos corrientes como el efectivo y principalmente de las inversiones temporales, que son inoficiosas en cuanto a la operación, y que podrían ser una fuente de liquidez en momentos graves en los que la empresa empiece a perder beneficios como créditos por el incumplimiento de plazos.

8. CONSIDERACIONES FINALES. No basta sólo con rendir cuentas, preparar la información contable y tener listos los informes a tiempo, es muy importante tener siempre presente que la contabilidad es una fuente de información muy valiosa e indispensable para la gerencia, que apoya la gestión administrativa y la toma de decisiones dentro de la organización, por lo que no se debe reducir su papel sólo a lo histórico, sino que por el contrario, hay que sacar provecho de ella y convertirla en una herramienta útil e imprescindible para todas las funciones que se desarrollan al interior y exterior de la unidad económica. De esta manera, resulta conveniente mencionar que el Diagnóstico Financiero Integral desarrollado para la empresa ECOPETROL S.A., es un instrumento ilustrativo de que con la información contable se pueden dar importantes

recomendaciones y que a partir de la misma, la empresa puede prever muchos sucesos inesperados y al mismo tiempo garantizar su continuidad, incluso cuando el mercado se torna cada vez más competitivo con el pasar del tiempo por la gran cantidad de empresas que acceden al mismo. Sin embargo, aunque la información contable sea la base primordial para conocer lo básico de la empresa, no quiere decir que sea definitiva en cuanto se refiere a la situación financiera de la misma, ya que como se dijo anteriormente, no se puede reducir su papel sólo a lo histórico, a hechos cumplidos y pasados que no precisamente fijan el rumbo de la empresa y predicen lo que sucederá en el futuro. De ahí la importancia del análisis integral, ya que se debe analizar la información cuantitativa y cualitativa y a partir de ella comenzar a diagnosticar la situación del ente por medio del estudio de los signos vitales financieros: la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento, para así realizar proyecciones. Es por esta razón, que al analizar la situación financiera de ECOPETROL S.A., se hace indispensable el uso de los indicadores estáticos y dinámicos de las finanzas, ya que son estos los que permiten dar a conocer la verdadera realidad que vive la organización enmarcada dentro de la plataforma económica y los que facilitan el establecimiento de las mejores medidas de gestión financiera, administrativa, económica, contable y social que permiten el cumplimiento del Objetivo Básico Financiero, en otras palabras, los que determinan la salud financiera de la empresa y conducen finalmente a identificar las verdaderas debilidades y amenazas que vive la empresa con el propósito de poder definir las estrategias de mejoramiento y control que redunden en la optimización de las fortalezas y oportunidades de la misma.

9. CONCLUSIONES. _ El sistema empresarial colombiano, que está compuesto en más de un 90% de MIPYMES, se caracteriza por una total falta de generación de información útil acerca de la situación de la empresa en cualquiera de las dimensiones que se trate. La sociedad de la información es el concepto de éxito en la actualidad, y en materia comercial es fundamental, ya que la organización no opera como un ente aislado, sino en interrelación con otros grupos de interés que plantean necesidades que sólo pueden ser cubiertas cuando se tiene un óptimo conocimiento de todos los procesos que se realizan. _ Todas las decisiones financieras que se tomen deben partir de un análisis integral, ya que soluciones en el presente pueden afectar gravemente el futuro desempeño, y una mejora en un indicador puede implicar serios problemas en algún otro más importante. ECOPETROL S.A. ni cualquier otra organización puede subsanar necesidades de liquidez con deuda de corto plazo, que deterioren los niveles de rentabilidad de la empresa, y pongan en riesgo su continuidad.. _ Es fundamental que la empresa y todos sus niveles organizacionales conozcan a fondo todos los procesos que se realizan, al igual que se enmarque la empresa en un entorno que la afecta y de la cual depende en gran parte la operación. El conocimiento externo e interno de la organización es básico en el planteamiento de la estrategia organizacional que rige al ente. _ El cumplimento de la regulación mercantil, y de las prácticas generalizadas conllevan a generar una información útil para la toma de decisiones de la administración, y a operar bajo estándares que aseguran un correcto

funcionamiento ante entes reguladores y ante grupos de interés, de los cuales depende la organización.

10. BIBLIOGRAFÍA. _ GARCÍA SERNA, Oscar León. Administración Financiera, Fundamentos y Aplicaciones. Prensa Moderna Impresores S.A. Cali, 1991, pág. 129-205. _ Revistas dinero. Edición Especial 5000 empresas. Año 2001-2005 _ CARDONA ARTEAGA, Jhon y OSORIO RIVERA, Claudia. Estados Financieros: Guía para evaluar la presentación y cumplimiento de las normas contables. _ CORREA G. Julio E. Análisis de Estados Financieros. Politécnico Colombiano Jaime Isaza Cadavid. Medellín, 1972. _ Nuevo Código de Comercio. Edición actualizada. Editorial Unión. Bogotá, 2004. _ Normas contables: P.U.C. Plan Único de Cuentas. Edición actualizada. Editorial Unión. Bogotá, 2004. _ PAGINAS WEB _ www.banrep.gov.co _ www.actualicese.com.