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GERENCIA FINANCIERA TALLER: ACERIAS S.A.” ANALISIS HORIZONTAL

MARÍA CAMILA ÁVILA RODRÍGUEZ JOHANNA MARCELA LEMUS PEREIRA

JESÚS RODOLFO RODRÍGUEZ RODRÍGUEZ

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA GERENCIA FINANCIERA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS BUCARAMANGA AGOSTO 31 DE 2016

Con base en la información suministrada, por favor realice un análisis financiero y con base en el mismo, elabore un diagnostico acerca de la “Salud Financiera” de esta empresa productora y comercializadora de aceros, ubicada en la ciudad de Bogotá. Para tal propósito usted debe evaluar los siguientes aspectos: 1. Cambios ocurridos en las cuentas o partidas más relevantes en el año 2 con respecto al año 1.

Como primera medida, para realizar en análisis horizontal o comparativo del año 2 respecto del año 1, se toman las principales cuentas tanto del balance general como del estado de resultado teniendo en cuenta que la empresa es una productora y comercializadora, las cuentas a tomar como análisis primordial son: BALANCE GENERAL: -

Efectivo Cuentas por cobrar a clientes Inventarios Activos fijos Valorizaciones Obligaciones bancarias Porción corriente de obligaciones Cuentas por pagar a proveedores Impuesto de renta Obligaciones bancarias a largo plazo Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS: -

Ventas netas Costo de ventas Gastos de operación Utilidad en la operación (administración y ventas) Utilidad antes de impuesto

-

Utilidad neta

Sin embargo se realiza el cuadro de las variaciones absoluta y relativa para Balance General y Estado de Resultados en su totalidad asi:

BALANCE GENERAL AÑO 1

AÑO 2

VARIACIO N ABSOLUT A

efectivo

17,6

27,3

9,7

55,11

inversiones temporales

135,7

73,8

-61,9

-45,62

ctas por cobrar a clientes

235,3

228,9

-6,4

-2,72

otros deudores

53,6

129,1

75,5

140,86

menos: provisión otros deudores

-1,2

-1

0,2

-16,67

inventario pcto terminado

623,7

426,9

-196,8

-31,55

materias primas y P. en proceso

440,8

561,1

120,3

27,29

materiales y repuestos

556,9

599,5

42,6

7,65

materiales en transito

81,4

72,7

-8,7

-10,69

reserva protección de inventario

-51,4

-51,4

0

0,00

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE:

2092,4

2066,9

-25,5

-1,22

activo fijo bruto

2736,8

3119,1

382,3

14,0

menos: depreciación y agotamiento

-1204,9

-1375,7

-170,8

14,2

activos diferidos

34,4

19,3

-15,1

-43,9

prestamos de vivienda

30,3

38,8

8,5

28,1

inversiones

19,3

20,6

1,3

6,7

otros activos

10,9

10,7

-0,2

-1,8

valorizaciones

203,4

259,7

56,3

27,7

subtotal otros activos

298,3

349,1

50,8

17,0

TOTAL ACTIVOS

3922,6

4159,4

236,8

6,0

CUENTA

VARIACION RELATIVA (%)

ACTIVOS

ACTIVOS FIJOS

OTROS ACTIVOS

PASIVO

obligaciones bancarias

160,2

113,7

-46,5

-29,026

porción corriente de obligaciones

254

284,5

30,5

12,008

ctas x pagar a proveedores

143,3

164,8

21,5

15,003

cesantías y prestaciones corrientes

105,4

115,9

10,5

9,962

impuesto de renta

115,1

20,4

-94,7

-82,276

dividendos por pagar

194,5

268,9

74,4

38,252

ingresos diferidos

22,1

34,8

12,7

57,466

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE

999,6

1003

3,4

0,340

obligaciones bancarias a LP

248,7

199,3

-49,4

-19,863

cesantías consolidadas

205,9

311,6

105,7

51,336

provisión para jubilaciones

455,2

641,8

186,6

40,993

impuesto de renta diferido

0

11,9

11,9

0,000

otras provisiones

124,2

115,4

-8,8

-7,085

SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1034

1280

246

23,79

TOTAL PASIVO

2033,6

2283

249,4

12,26

Capital pagado

608,7

608,7

0

0,00

reserva legal

310

310

0

0,00

otras reservas

486,9

543,8

56,9

11,69

utilidad del ejercicio

280

154,2

-125,8

-44,93

valorizaciones

203,4

259,7

56,3

27,68

SUBTOTAL PATRIMONIO

1889

1876,6

-12,4

-0,66

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3922,6

4159,4

236,8

6,04

ESTADO DE RESULTADOS CUENTA

AÑO 1

AÑO 2

VARIACION ABSOLUTA

VARIACION RELATIVA (%)

VENTAS NETAS

1911,6

2498,3

586,7

30,69

COSTO DE VENTAS

1389,3

2165

775,7

55,83

utilidad bruta

522,3

333,3

-189

-36,19

GASTOS DE OPERACIÓN

131,9

179,1

47,2

35,78

administración

102,7

141,7

39

37,97

de ventas

29,2

37,4

8,2

28,08

utilidad en la operación

390,4

154,2

-236,2

-60,50

OTROS INGRESOS Y EGRESOS

47,6

42,9

-4,7

-9,87

ingresos por financiación de ventas

29,6

34,8

5,2

17,57

rendimiento de inversiones

40,2

40

-0,2

-0,5

otros ingresos

19

16,9

-2,1

-11,1

gastos financieros

-41,2

-48,8

-7,6

18,4

utilidad antes de impuesto

438

197,1

-240,9

-55,0

provisión impuesto de renta

158

42,9

-115,1

-72,8

corriente

158

31

-127

-80,4

diferido

0

11,9

11,9

0,0

UTILIDAD NETA

280

154,2

-125,8

-44,9

ANÁLISIS HORIZONTAL De acuerdo a las operaciones anteriormente realizadas en las tablas y gracias a las variaciones absolutas y relativas se puede obtener un concepto sobre la tendencia que tienen cada una de las cuentas en la empresa ACERIAS S.A, según el cambio que han tenido al comparar el año 2 con el año1, por tanto, se toma en cuenta como se dijo antes, las cuentas principales y que más influyen en una empresa de este tipo, es decir, productora y comercializadora. Se comienza por el Balance General, específicamente en la cuenta de Efectivo, en donde del año 2 al año 1 se obtiene una variación absoluta de 9.7 millones, es decir el efectivo aumentó de un año a otro en 55.11% de acuerdo a la variación relativa, lo cual, puede significar para la empresa la existencia de un lucro cesante ya que ese dinero se tiene en caja quieto y sin producir, la idea o el consejo sería poner a producir ese dinero ya sea en una inversión temporal o en la disminución del rubro de cuentas por pagar a proveedores. Se hace un pequeño análisis de las inversiones temporales las cuales del año 2 al año 1 tuvieron una disminución de 61.9 millones de pesos es decir, disminuyeron en un 45.6%, esto aunque no se nota en el estado de resultados en el rubro de ingresos por rendimiento de inversiones, pues si deja a pensar que se podría hacer el análisis de que es más sano para la salud de la empresa, tener inversiones temporales que le dejen un rendimiento de 40 millones al año o invertir ese dinero en disminuir el rubro de pasivos y por ende disminuir la presión en la empresa por cumplir con sus compromisos y así realizar su actividad con mas tranquilidad, sin embargo también se puede considerar que esta disminución de

61.9 millones de pesos en el año 2 se hizo para disminuir algún pasivo o por otro lado invertir en activo fijo para aumentar la capacidad instalada de la empresa de ser o considerarse necesario según muestra el rubro de activo fijo. Pasando al rubro de cuentas por cobrar a clientes, uno de los más importantes teniendo en cuenta que de allí se desprenden los ingresos de la empresa por ventas, se tiene una disminución de 6.4 millones en el año 2 respecto al año 1, esto significa un 2.72% menos de cartera por cobrar, sin embargo al ver el monto total para el año 2 ($228 millones) y contrarrestarlo con el gran monto de pasivos por pagar se debe optar por tener una rotación de cartera óptima para cumplir adecuadamente con las obligaciones. Sin embargo, es extraño que aunque las ventas netas han aumentado en el segundo año, este aumento no se ve reflejado ni en las cuentas por cobrar a clientes ni en el efectivo, la pregunta es, ¿en dónde? En cuanto al rubro de inventarios, el inventario de producto terminado tuvo una disminución de 196.8 millones de pesos es decir, en el año 2 se cuenta con un 31.55% menos de producto terminado que en el año 1, esto se puede ver reflejado en el aumento de las ventas netas en el año 2 con una variación relativa de 30.69% respecto al año 1, sin embargo teniendo en cuenta que aún se tiene 426.9 millones en producto terminado, la tendencia de los inventarios de materias primas, productos en proceso, materiales y repuestos tienen la tendencia creciente, esto podría darse por 3 razones, la primera, porque se pronostica un alza en los precios de los proveedores y se compra más materia primera para evitar el impacto de la inflación, segunda, porque no se realiza una óptima planeación de compras en la empresa y se compra al tanteo, o tercera, porque se realizó un cambio de proveedor y se incurrió en mayores costos. En cuanto al rubro de productos en proceso, es importante tener precaucion pues también puede significar que se estén presentando cuellos de botella en la producción o reprocesos en los productos lo cual incrementaría los costos de producción. Sin

embargo el rubro de total de activo corriente tuvo una disminución de 25.5 millones de pesos en el año 2, debido sobre todo a la disminución en cuentas por cobrar a clientes e inventario de producto terminado. En cuanto a los activos fijos como se dijo anteriormente, al parecer la empresa ha invertido durante el año en aumentar su capacidad instalada o modernizar su maquinaria, esto puede deberse a lo mejor como se dijo anteriormente a que se identificaron demoras en el proceso o maquinaria obsoleta que generaba cuellos de botella y productos terminados defectuosos, lo que habría que analizar es si se justifica necesariamente la inversión o aumento de 383 millones de pesos en activo fijo de acuerdo a la producción pronosticada necesaria para la empresa, o si este dinero pudo dar un mejor resultado cubriendo otros rubros y apaciguando las obligaciones financieras a largo y corto plazo. El rubro total de activos tuvo una variación absoluta de 236.8 millones de pesos en el año 2, esto, más que todo se vio por la gran inversión en activos fijos teniendo en cuenta la depreciación que estos causan y el aumento del rubro de otros deudores el cual fue del 140% y se debe analizar a quien se ha prestado ese dinero y si es más rentable que invertirlo en otro asunto. Pasando a pasivos, el rubro de pasivos corrientes tuvo una variación relativa de 0.34%, los cual significa que tan solo aumentó 3.4 millones en el año 2 respecto del año 1, sin embargo al analizar cuentas como las cuentas por pagar a proveedores, se ve que hubo un aumento de 21.5 millones de pesos en el año 2, esto puede significar el hecho de tener tantos inventarios en la empresa, además de estar debiendo casi 165 millones a los proveedores, se incurre en gastos de mantenimiento de los inventarios en la empresa. En el pasivo a largo plazo, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron en 49.4 millones de pesos, lo cual significa que la empresa desde el año 1 no ha

incurrido en más deudas a largo plazo, sin embargo el rubro de cesantías consolidadas tuvo una variación absoluta de casi 106 millones de pesos, estas como el valor de las obligaciones de Acerías S.A con cada uno de sus trabajadores por concepto del auxilio de cesantías, por tanto se destaca en el pasivo no corriente ya que es un derecho del empleado por ley. El rubro total del pasivo tuvo para el año 2 una variación relativa de 12.26% es decir, 250 millones de pesos más que el año 1, y se evidencia el aumento más que todo en las cesantías consolidadas, la provisión para jubilaciones y los dividendos por pagar. Es importante anotar que, la estructura financiera de la empresa Acerías S.A, se encuentra de la siguiente manera: año 1 activo = 100% pasivos = 51,9% año 2 patrimonio pasivos = = 48,1% 54,9% activo = 100% patrimonio = 45,1% Se evidencia que la empresa debe más de lo que tiene, y más para el segundo año en donde su estructura financiera tiene comprometido sus activos con un casi 55% en pasivos, es decir, las obligaciones por deudas tienen más peso que los aportes de los socios, esto podría discutirse con los dueños y determinar si las inversiones que se están realizando como las temporales o inversiones en activos fijos justifican la estructura financiera viéndola de este modo o si ellos prefieren invertir ese dinero en disminuir los rubros de pasivos y por ende dejar que el patrimonio lleve una mayor partida en su estructura. Pasando al patrimonio, se denota una gran variación absoluta en la utilidad del ejercicio, lastimosamente esta variación en al año 2 es negativa, es decir, en el

año 2, la utilidad del ejercicio disminuyo en 125.8 millones de pesos respecto del año 1, esto genera una gran preocupación pues como se sabe, una empresa aspira a incrementar este rubro año a año y no disminuirlo, habría entonces que realizar un seguimiento a la gestión en ventas y rotaciones de cartera, asimismo a los inventarios y costos de producción ya que como se puede observar en el estado de resultados, aunque en el año 2 se aumentaron las ventas, la utilidad bruta fue menor que el año 1 por altos costos de producción y de nada sirve aumentar ventas si no se tiene una buena planeación o límite de costos de producción. Pasando finalmente al Estado de resultados de la empresa Acerías S.A, se observa como se dijo anteriormente que se tiene un aumento en venta netas de 586.7 millones de pesos, es decir una variación relativa de 30.96% respecto del año 1, sin embargo, el rubro de costo de producción aumentó en mayor cantidad que las ventas, es decir en un 55.83%, esto prende las alarmas de la gestión gerencial en la empresa, se demuestra entonces que no se está haciendo una buena gestión en la planeación de compra de materia prima y producción, y vuelve a salir al ruedo el tema de la gran inversión realizada en activo fijo, en donde se supone que si se invierte para aumentar la capacidad instalada o mejorar la producción, por el contrario de aumentar estos costos deberían disminuir. Los gastos de operación tuvieron un aumento de 47.2 millones de pesos para el año 2, siendo mayor el gasto en administración, de allí la gestión gerencial que por lo que se puede concluir está fallando, se podría preguntar entonces, ¿porque aumentaron estos gastos? Y se podría revisar en que se dio el aumento de 39 millones de pesos de un año a otro. Por ende, en la utilidad de la operación se evidencia una variación absoluta negativa de 236.2 millones de pesos en el año 2, en donde está por obvias razones de crecimiento de la empresa debería estar en aumento y deja antes de seguir analizando el estado de resultados no muy buenas expectativas para un analista evaluador de la situación de la empresa.

La utilidad antes de impuesto tuvo una disminución de 240.9 millones de pesos en el año 2 respecto al año 1 y después de la provision para el impuesto de renta se obtiene que la empresa Acerias S.a para el año 2 tuvo una variación absoluta negativa de 125.8 millones, es decir obtuvo 44.9% menos utilidades Netas en el año 2 respecto del año 1, lo cual deja un gran sin sabor pues habría que revisar que se está haciendo mal en la gestión gerencial o en que se está fallando.

2. Evaluar lo sucedido en ambos año con lo relativo a: a. Liquidez b. Nivel de endeudamiento a corto y largo plazo c. Tiempo en que se está recuperando la cartera y tiempo que se demoran los inventarios en convertirse en efectivo o en cuentas por cobrar d. Margen de rentabilidad bruta, margen de rentabilidad operativa y margen de rentabilidad neta.

A. LIQUIDEZ Según el resultado anterior la razón corriente nos indica que la empresa ACERIAS SA por cada peso que debía en el año 1 contaba con $2.09 pesos para respaldar esa deuda, con respecto al año 2 la empresa cuenta con $2.06 pesos para pagar sus deudas, su capacidad ha disminuido, mas no de una manera significativa. En la prueba acida se obtuvo que para el primer año, por cada peso que la empresa debía, disponía de 38 centavos para pagarlo, y para el segundo año dispone de 40 centavos para pagar por cada peso que adeuda, es decir que no está en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos sin verse obligada a vender sus mercancías. Aunque el resultado de la razón corriente arroja que la empresa tiene capacidad para pagar sus obligaciones cabe destacar que gracias a la aplicación de la prueba acida se evidencia que esta capacidad de pago no puede llevarse a pago sin tener que contar los inventarios existentes.

En el análisis del capital de trabajo, la empresa cuenta con un capital de trabajo ideal y favorable puesto que una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones corrientes le quedaran 1’092.800.000 para atender obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su actividad económica, para el segundo año el resultado es de 1’063.900.000 vuelve a generarse un resultado favorable.

B. ENDEUDAMIENTO Según el resultado arrojado por el nivel de endeudamiento, se puede concluir que para el año 1, la participación de los acreedores es del 51.84% y para el año 2, es de 54.88% sobre el total de los activos de la compañía, lo cual no es un nivel muy alto de riesgo, pero hay que tomar medidas porque del año 1 al año 2, se vio un aumento del 3% y podría tornarse una situación complicada si se llega a deber más de lo que se tiene. En el Apalancamiento Total se pudo notar que la participación del pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa es muy elevado, puesto que para el año 1 nos arroja un resultado de 107.65% y para el año 2 un 121.65% es decir que tienen el patrimonio muy comprometido. En el Apalancamiento a corto plazo, la participación de los activos corrientes dentro del patrimonio para el año 1 es de 52.91% y para el año 2 es de 53.44%, lo cual es de preocupación pues independientemente que no sea mucho o muy elevado si se debe más de lo que tiene, y son cuentas que debe estar preparado para pagar porque son a corto plazo. En el Apalancamiento financiero total, para el primer año los pasivos totales con entidades financieras tienen una concentración dentro del patrimonio del 21.64% y para el año 2, disminuyo y es de 16.67%, esto último es positivo para la empresa

puesto que se ahorra intereses que genera obviamente el deberle dinero a los bancos.

C. INDICADORES DE ACTIVIDAD Número de días cartera a mano El plazo promedio concedido a los clientes para que realicen el pago de los pedidos es aproximadamente de 45 días en el año 1 y de 33 días para el año 2, esto puede ser una política establecida por la empresa para captar nuevos clientes, fidelizarlos o incrementar las ventas. Podemos concluir que la empresa cuenta con hasta plazos de 2 meses para recuperar su cartera. Rotación de cartera La empresa para el año 1 convirtió sus cuentas por cobrar es decir sus 235’300.000 millones en efectivo 8,11 veces en el año es decir que en promedio tardo 45 días en rotar su cartera, en cambio en para el año 2 este proceso fue más rápido, debido a que roto su cartera 11,06 veces es decir que tan solo se demoró aproximadamente 33 días convirtiendo en efectivo su cartera.

D. INDICADORES DE MOVIMIENTO Margen bruto, De lo anterior podemos inferir que para el año 1 y 2, la utilidad bruta obtenida después de descontar los costos de ventas fueron del 27,32% y 13,34% respectivamente, por cual observamos que existe un grave descenso del 13.98% para este periodo. Margen Operativo, podemos observar que la compañía para el año 1 genero una utilidad operacional del 20,42%, y para el 2 de 6,17%; por lo anterior evidenciamos

un decrecimiento de la utilidad en 14,25% principalmente originado por el aumento de los costos de ventas. Margen neto, Como se logra observar las ventas de la empresa para el año 1 y 2 generaron el 14,64% y el 6,17% de utilidad respectivamente, también podemos ver que existe una disminución del 8,47% en la utilidad, esto se puede dar debido al costo de las ventas, que aunque se generaron más ventas en el año 2 que en el 1, sus costos fueron muy significativos y tuvieron repercusiones obvias en la utilidad.