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Presenta por: John dimas Roncancio Bonilla

ID 564019

Taller del capítulo 2 Análisis de estados financieros y modelos financieros

Tutor: José Luis Roncallo Ramos

Nrc: 2818

FINANZAS CORPORATIVAS

Bogotá, Marzo de 2018

1. Liquidez Verdadero o falso: todos los activos son líquidos a algún precio. Explique. RT/. Verdadero; todos los activos pueden ser vendidos o liquidados en un momento determinado para producir efectivo. 2. Contabilidad y flujos de efectivo ¿Por qué las cifras de ingresos y costos que se muestran en un estado de resultados estándar pueden no representar los flujos reales de entrada y salida de efectivo que ocurrieron durante un periodo? RT/ porque hay cuentas como la Depreciación que no representan movimiento de efectivo. 3. Estado contable de flujos de efectivo Al examinar el estado contable de flujos de efectivo, ¿qué significa la cifra del renglón de resultados? RT/ Es el cambio que presento el efectivo en el balance general. ¿Qué utilidad tiene esta cifra cuando se analiza una empresa? ayuda a explicar los cambios en el efectivo contable y nos ayuda a comprender el flujo de efectivo financiero 4. Flujos de efectivo ¿En qué difieren los flujos de efectivo financieros y el estado contable de flujos de efectivo? RT/ el flujo de efectivo financiero analiza el resultado de las actividades de inversión, financiación, y operación, y el contable los movimientos del efectivo en el balance general, ¿Cuál es más útil para analizar una empresa? Para le empresa es más útil el contable. 5. Valores en libros frente a valores de mercado De conformidad con las reglas contables estándar, es posible que los pasivos de una empresa superen en valor a los activos. Cuando esto ocurre, el capital contable es negativo. ¿Puede suceder esto con los valores de mercado? Explique su respuesta. Si los valores de mercado son los valores de compra y venta y se puede presentar que un activo como un inmueble se valorice lo que haría que su valor de venta sea superior al de compra. 6. Flujos de efectivo de los activos ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de efectivo de los activos sea negativo en un periodo determinado? Porque puede representar la compra de capital nuevo o pueden existir hechos tales como el pago de impuestos de ejercicios pasados o inversiones en marketing que futuramente generaran más flujo de dinero para la empresa. 7. Flujos de efectivo de operación ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de efectivo de operación sea negativo en un periodo particular? Pueden representar un producto o campaña que está en producción y aun no sale al mercado. 8. Capital de trabajo neto y gastos de capital ¿Podría el cambio en el capital de trabajo neto de una empresa ser negativo en un año específico? (Sugerencia: Sí.) Explique cómo podría ocurrir esto. ¿Y los gastos de capital netos?

Si en el periodo existe más ventas que compras de bienes de cambio, siendo menor el stock de mercaderías final que el inicial. 9. Flujo de efectivo para los accionistas y acreedores ¿Podría el flujo de efectivo para los accionistas de una empresa ser negativo en un año específico? (Sugerencia: Sí.) Explique cómo podría ocurrir esto. ¿Y los flujos de efectivo para los acreedores? Si es posible si la empresa reúne más dinero en forma de nueva deuda y capital. 10. Valores de la empresa De vuelta al ejemplo de D. R. Horton al inicio del capítulo, observe que se indicó que los accionistas de la empresa probablemente no sufrieron como resultado de la pérdida registrada. ¿En qué cree que se base esta conclusión? Se debe a que la salida del dinero no afecta necesariamente la utilidad de la empresa.

1. Elaboración del balance general Culligan, Inc., tiene activo circulante de 5 300 dólares, activos fijos netos de 26 000, pasivo circulante de 3 900, y deuda a largo plazo de 14 200. ¿Cuál es el valor de la cuenta del capital de los accionistas de esta empresa? R: Es 13200 que es el mismo capital contable ¿A cuánto asciende el capital de trabajo neto? R: Es 1400 la diferencia entre activo circulante y pasivo circulante.

Activo circulante Activos fijos netos

5.300 26.000

Balance general Culligan inc Pasivo circulante Deuda a largo plazo Capital contable Capital neto de trabajo

3.900 14.200 13.200 1400

2. Elaboración del estado de resultados Ragsdale, Inc., tiene ventas de 493 000 dólares, costos de 210 000, gastos de depreciación de 35 000, gastos por intereses de 19 000 y una tasa tributaria de 35%. ¿Cuál es la utilidad neta de la empresa? R: 148.850 Suponga que ésta pagó 50 000 dólares por dividendos en efectivo, ¿cuál es la adición a las utilidades retenidas? R: 98.850

ESTADO DE RESULTADOS RAGSDALE Ingresos por ventas 493.000 Menos Costos por ventas 210.000 Utilidad bruta ventas 283.000 Menos gastos de operación 35.000 Utilidad operacional 248.000 Más ingresos financieros 0 Otros ingresos 0 Menos otros egresos 19.000 Utilidad antes de impuestos 229.000 Menos impuesto de renta 80.150 Utilidad neta 148.850 Menos Dividendos pagados 50.000 Utilidades retenidas 98.850

3. Valores de mercado y valores en libros Klingon Cruisers, Inc., compró una nueva máquina de envolturas hace tres años en 9.5 millones de dólares. Hoy, la maquinaria se puede vender a Romulans en 6.3 millones. El balance general de Klingon muestra activos fijos netos de 5 millones de dólares, pasivo circulante de 2.1 millones de dólares y capital de trabajo neto de 800 000 dólares. Si la totalidad del activo circulante se liquidara hoy, la empresa recibiría 2.8 millones de dólares en efectivo. ¿Cuál es el valor actual en libros de los activos de Klingon? R: 5.8 millones ¿Cuál es el valor de mercado? R: 9.1 millones Valor del activo

9.5 millones

Menos depreciación acumulada tres años

4.5 millones

Valor del activo

5 millones

activos

Capital de

Balance general valor de mercado y valor de libros Pasivos y capital contable libros mercado libros Mercado 800.000 2.8 Pasivo 2.1 millones 4.676

trabajo Activos fijos netos total

5 millones 5.8 millones

millones 6.3 millones 9.1 millones

circulante Capital contable

millones 3.7 millones 4.424 millones 5.8 millones 9.1 millones

4. Cálculo de impuestos The Herrera Co. tuvo ingresos gravables de 246 000 dólares. Mediante las tasas de la tabla 2.3 del capítulo, calcule el impuesto sobre la renta de esta empresa. ¿Cuál es la tasa tributaria promedio? R: 32.175% ¿Cuál es la tasa tributaria marginal? R: 39%

Utilidad gravable 15% 0 25% 50.000 34% 75.000 39% 100.000 Tasa tributaria promedio Tasa tributaria marginal

50.000 75.000 – 50.000 100.000 – 75.000 246.000 – 100.000 Total 79.190/246.000= 32.175% 39%

Tasa tributaria $ 7.500 $ 6.250 $ 8.500 $ 56.940 $ 79.190

5. Cálculo del flujo de efectivo de operación Ranney, Inc., tiene ventas de 14 900 dólares, costos de 5 800, gastos de depreciación de 1 300, y gastos por intereses de 780 dólares. Si la tasa tributaria es de 40%, ¿cuál es el flujo de efectivo de operación? R: $22.940

flujo de efectivo de las actividades de operación de Ranney, Inc Utilidad neta 14.900 depreciación 1.300 Impuestos diferidos 5.960 Cuentas por pagar 780 Flujo de efectivo de las actividades de operación 22.940

6. Cálculo del gasto de capital neto En 2009, el balance general de Gordon Driving School mostró activos fijos netos de 1.65 millones de dólares, mientras que el de 2010 mostró activos fijos netos de 1.73 millones. El estado de resultados de la empresa correspondiente a 2010 mostró gastos de depreciación de 284 000. ¿Cuál fue el gasto de capital neto de Gordon en 2010? R: - 1.048.000

flujo de efectivo de las actividades de inversión de Gordon Driving School Adquisición de activos fijos -800.000 Depreciación -248000 flujo de efectivo de las actividades de inversión -1.048.000

7. Elaboración del balance general El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo y el capital contable de Information Control Corp., hace un año:

Deuda a largo plazo Acciones preferentes Acciones comunes ($1 valor a la par) Utilidades retenidas acumuladas Superávit de capital

$72 000 000 9 000 000 20 000 000 97 000 000 43 000 000

Durante el año pasado, Information Control emitió 10 millones de acciones de capital nuevo a un precio total de 43 millones de dólares, y emitió 10 millones de dólares en nueva deuda a largo plazo. La empresa generó 9 millones de dólares de utilidad neta y pagó 2 millones de dólares en dividendos. Prepare un balance general que refleje los cambios que ocurrieron en Information Control durante el año.

Total activos Pasivos Deuda a largo plazo Pasivos totales

Information Control Corp Balance general Año 1 Año 2 301 millones 241 millones Año 1 Año 2 72 82 72 82

8. Flujo de efectivo para los acreedores El balance general de 2009 de Anna’s Tennis Shop, Inc., mostró deuda a largo plazo de 1.34 millones de dólares, y el balance general de 2010 mostró deuda a largo plazo de 1.39 millones. El estado de resultados de 2010 mostró un gasto de intereses de 118 000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de la empresa a los acreedores durante 2010? Flujo de efectivo pagado a los acreedores Intereses 118.000 – 500.000 = 382.000 Cancelación de la deuda 1.39 – 1.34 = 500.000 Servicio de la deuda 618.000 = 882.000 Fondos por ventas de deuda a largo plazo = 500.000 Total = 382.000

9. Flujo de efectivo para los accionistas El balance general de 2009 de Anna’s Tennis Shop, Inc., mostró 430 000 dólares en la cuenta de acciones comunes y 2.6 millones en la cuenta de superávit adicional pagado. El balance general de 2010 mostró 450 000 y 3.05 millones de dólares en las mismas dos cuentas, respectivamente. Si la empresa pagó 385 000 dólares de dividendos en efectivo durante 2010, ¿cuál fue el flujo de efectivo para los accionistas durante el año? R: 45.000

Flujo de efectivo pagado a los accionistas Dividendos Recompra de acciones Efectivo para los accionistas Fondos por emisión de nuevas acciones Total

385.000 430.000 – 450.000 = 20.000 450.000 405.000 45.000

10. Cálculo de los flujos de efectivo Dada la información de Anna’s Tennis Shop, Inc., que se muestra en los dos problemas anteriores, suponga que también sabe que el gasto de capital neto de 2010 fue de 875 000 dólares y que la empresa redujo su inversión en capital de trabajo neto en 69 000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación de 2010 de la empresa?

Utilidad neta Depreciación Impuestos diferidos

Estado de flujos de efectivo 45.000 69.000

Cambios en activos y pasivos Cuentas por cobrar Inventarios Cuentas por pagar Gastos acumulados Otros Flujo de efectivo de actividades de operación

-875.000

118.000 -643.000

11. Flujos de efectivo Los contadores de Ritter Corporation prepararon los siguientes estados financieros de fin del año 2010: a) Explique el cambio en efectivo durante 2010. b) Determine el cambio en el capital de trabajo neto en 2010. c) Precise el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2010.

a) La compañía tuvo un flujo de efectivo de las actividades de operación de 165 en el año flujo de efectivo de las actividades de operación de RITTER CORPORATION Utilidad neta 105 depreciación 90 Cuentas por cobrar -405 inventarios 155 Cuentas por pagar 85 Gastos acumulados 135 Flujo de efectivo de las actividades de operación 165

b) El Flujo de efectivo de las actividades de inversión es de 5 Flujo de efectivo de las actividades de inversión de RITTER CORPORATION Adquisición de activos fijos -55 Venta de activos fijos 50 Flujo de efectivo de las actividades de inversión 5

c) el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2010 Flujo de efectivo de los activos de RITTER CORPORATION Flujo de efectivo de operación 165 Gastos de capital -140 Adiciones al capital neto de trabajo -40 Flujo de efectivo total de la empresa -15

12. Flujos de efectivo financieros The Stancil Corporation proporcionó la siguiente información actual:

Determine los flujos de efectivo de la empresa y los flujos de efectivo pagados a los inversionistas de la empresa Flujos de efectivo de The Stancil Corporation Fondos por deuda a largo plazo 19.000 Fondos por venta de acciones comunes 3.000 Compras de activos fijos -15.000 Compras de inventarios 1.500 Pago de dividendos -19.500 Total flujo de efectivo -14.000

Flujo de efectivo pagado a los accionistas Dividendos Recompra de acciones Efectivo para los accionistas

19.000 3.000 21.000

Fondos por emisión de nuevas acciones

3.000

Total

24.000

13. Elaboración de un estado de resultados Durante el año, la Senbet Discount Tire Company tuvo ventas brutas de 1.2 millones de dólares. El costo de los bienes vendidos de la empresa y sus gastos de venta ascendieron a 450 000 y 225 000 dólares, respectivamente. Senbet también tiene documentos por pagar por 900 000 dólares. Estos documentos tienen una tasa de interés de 9%. La depreciación fue de 110 000 dólares. La tasa tributaria de Senbet fue de 35 por ciento. a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Senbet? La utilidad neta de Senbet fue de 217.100 Dólares b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación de Senbet? El flujo de efectivo de la operación de Senbet fue de 1.424.100 Dólares

ESTADO DE RESULTADOS SENBET DISCOUNT TIRE COMPANY Ingresos por ventas $ 1.200.000,00 Menos Costos por ventas $ 450.000,00 Utilidad bruta ventas $ 750.000,00 Menos gastos de operación $ 225.000,00 Utilidad operacional $ 525.000,00 Más ingresos financieros $ Menos Gastos Financieros $ 81.000,00 Otros ingresos $ Menos otros egresos $ 110.000,00 Utilidad antes de impuestos $ 334.000,00 Menos impuesto de renta $ 116.900,00 Utilidad neta $ 217.100,00

FLUJO DE EFECTIVO SENBET DISCOUNT TIRE COMPANY Ingreso Neto 1.200.000 Cuentas por pagar 900.000 Total Flujo de Efectivo 300.000

FLUJO DE EFECTIVO SENBET DISCOUNT utilidad neta depreciacion impuestos diferidos cambio en los activos y pasivos cuentas por cobrar gastos acumulados otros flujo de efectivo de las actividades de operación

$ $ $

217.100,00 110.000,00 116.000,00

$ $ 900.000,00 $ 81.000,00 $ 1.424.100,00

14. Cálculo de los flujos de efectivo totales Schwert Corp. muestra la siguiente información en su estado de resultados de 2010: ventas 5 167 000 dólares; costos 5 91 000; otros gastos 5 5 400; gastos de depreciación 5 8 000; gastos de intereses 5 11 000; impuestos 5 18 060; dividendos 5 9 500. Además, la empresa emitió 7 250 dólares en nuevas acciones de capital durante 2010 y amortizó 7 100 dólares de deuda a largo plazo en circulación. a) ¿Cuál es el flujo de efectivo de operación de 2010? R: El flujo de efectivo de operación de 2010 fue de 5.687.600 Dólares

b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2010 para los acreedores? R: El flujo de efectivo de 2010 para los acreedores es de 510.850 Dólares

c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2010 para los accionistas? R: El flujo de efectivo de 2010 para los accionistas es de 52.250 Dólares

d) Si los activos fijos netos aumentan 22 400 dólares durante el año, ¿cuál es la adición al capital de trabajo neto (CTN)?

SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO DE OPERACIÓN 2010 Utilidad Neta 5.167.000 Depreciación 58.000 Impuestos Diferidos 518.060 Cambio en los activos y pasivos Menos Cuentas por cobrar 0 Inventarios 0 Cuentas por Pagar 0 Gastos Acumulados 0 Menos Otros Gastos 55.400 Flujos de efectivo de las actividades de Operación 5.687.600

SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACREEDORES 2010 Intereses $ 511.000,00 Cancelación de deuda $ 7.100,00 Servicio de la deuda $ 518.100,00 Menos fondo por ventas de deuda a$largo 7.250,00 plazo Total $ 510.850,00

SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACCIONISTAS 2010 Dividendos $ 59.500,00 Recompra de acciones $ Efectivo para los accionistas $ 59.500,00 Menos fondos de emisión de nuevas acciones $ 7.250,00 Total $ 52.250,00

15. Uso de los estados de resultados Dada la siguiente información de O’Hara Marine Co., calcule el gasto de depreciación: Ventas = 43 000 dólares; Costos = 27 500; Utilidad bruta = 15 500

Gastos = 0 Utilidad de la operación = 15 500 Gastos de intereses = 1 900 Utilidad antes de impuestos = 13 600 Impuestos= 6770 Utilidad neta = 6830 Dividendos pagados = 1 530 Adición a las utilidades retenidas = 5 300; Tasa tributaria = 35 por ciento.

16. Preparación de un balance general Prepare el balance general de 2010 de Jarrow Corp., con base en la siguiente información: efectivo = 183 000 dólares; patentes y derechos de autor = 695 000; cuentas por pagar = 465 000; cuentas por cobrar = 138 000; activos fijos netos tangibles = 3 200 000; inventario = 297 000; documentos por pagar =145 000; utilidades retenidas acumuladas = 1 960 000; deuda a largo plazo = 1 550 000.

Activo circulante Efectivo y equivalentes cuentas por cobrar inventarios total activo circulante Activos fijos inm plant equipo activos intang y otros total activo fijo Total Activo

$ $ $ $ $ $ $ $

balance general 2010 de Jarrow Corp Pasivo circulante 183.000,00 cuentas por pagar 138.000,00 doc por pagar 297.000,00 total pasivo circulante 618.000,00 deuda a largo plazo pasivos totales a largo plazo 3.200.000,00 Capital contable 695.000,00 utilidades retenidas acumuladas 3.895.000,00 Total capital contable 4.513.000,00 total pasivo y capital contable

$ $ $ $

465.000,00 145.000,00 610.000,00 1.550.000,00

$ $ $

1.960.000,00 3.510.000,00 4.120.000,00

17. Derechos residuales Huang, Inc., está obligada a pagar a sus acreedores 9 700 dólares muy pronto. a) ¿Cuál es el valor de mercado del capital accionario si los activos tienen un valor de mercado de 10 500 dólares? R/ el valor es de 20200 b) ¿Qué sucedería si los activos fueran iguales a 6 800 dólares? R/ el capital accionario seria de 16500 dólares

18. Tasas tributarias marginales y tasas tributarias promedio (Remítase a la tabla 2.3.) Corporation Growth tiene ingresos gravables de 78 000 dólares y Corporation Income tiene ingresos gravables de 7 800 000. a) ¿Cuál es el pasivo fiscal para cada empresa? Pasivo fiscal para Growth tasa tributaria marginal 15% 50.000,00 25% 75.000,00 34% 100.000,00 39%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 1.020,00 $ 14.770,00

Pasivo fiscal para Corporation Income Unidad gravable tasa tributaria marginal $ 50.000,00 $ 15% $ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 7.800.000,00 $ 335.000,00 34% 38%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 8.500,00 $ 91.650,00 $ 2.538.100,00 $ 2.652.000,00

Unidad gravable $ 50.000,00 $ $ 75.000,00 $ $ 78.000,00 $ $

b) Suponga que ambas empresas han identificado un nuevo proyecto que aumentará la utilidad gravable en 10 000 dólares. ¿Qué cantidad de impuestos adicionales pagará cada empresa?

Pasivo fiscal para Growth tasa tributaria marginal 15% 50.000,00 25% 75.000,00 34% 100.000,00 39%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 4.420,00 $ 18.170,00

Pasivo fiscal para Corporation Income Unidad gravable tasa tributaria marginal $ 50.000,00 $ 15% $ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 7.810.000,00 $ 335.000,00 34% 38%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 8.500,00 $ 91.650,00 $ 2.541.500,00 $ 2.655.400,00

Unidad gravable $ 50.000,00 $ $ 75.000,00 $ $ 88.000,00 $ $

19. Utilidad neta y flujo de efectivo de operación Durante 2010, Raines Umbrella Corp. tuvo ventas por 740 000 dólares. El costo de los bienes vendidos, los gastos de administración y ventas, y los gastos de depreciación fueron de 610 000, 105 000 y 140 000 dólares, respectivamente. Además, la empresa tuvo un gasto de intereses de 70 000 dólares y una tasa tributaria de 35%. (No tome en cuenta las provisiones de impuestos por pérdidas trasladadas a periodos anteriores o posteriores.) a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Raines en 2010? b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación? c) Explique sus resultados de a) y b). a)

utilidad neta de Raines en 2010 Ventas netas $ 740.000,00 menos costo de ventas $ 610.000,00 utilidad bruta $ 130.000,00 menos gastos operacionales $ 105.000,00 utilidad operacional $ 25.000,00 menos gastos no operacionales $ 140.000,00 utilidad antes de impuestos $ (115.000,00) menos impuesto de renta $ utilidad neta $ (115.000,00)

b) flujo de efectivo de Raines en 2010 ingresos por Ventas $ 740.000,00 menos costo de ventas $ 610.000,00 menos gastos operacionales $ 105.000,00 menos impuesto de renta $ total salidas $ 715.000,00 flujo neto de ingresos $ 25.000,00

c) la compañía tiene una utilidad negativa por deudas de años anteriores, el flujo de efectivo durante el año fue de 25.000 dólares, puesto que la depreciación no es un movimiento de efectivo. 20. Valores contables y flujos de efectivo En el problema 19, suponga que Raines Umbrella Corp. pagó 30 000 dólares de dividendos en efectivo. ¿Es posible? Si los gastos en activos fijos netos y capital de trabajo neto fueron de cero y si no se emitieron nuevas acciones durante el año, ¿cuál fue el cambio en la cuenta de deuda a largo plazo de la empresa? RT/ no es posible puesto que el efectivo que posee es de 25000.

21. Cálculo de los flujos de efectivo Cusic Industries tuvo los siguientes resultados de operación en 2010: ventas = 15 300 dólares; costo de los bienes vendidos = 10 900; gasto de depreciación = 2 100; gastos de intereses 5 520; dividendos pagados 5 500. Al inicio del año, los activos fijos netos ascendían a 11 800 dólares, los activos circulantes a 3 400 y los pasivos circulantes a 1 900 dólares. Al final del año, los activos fijos netos eran de 12 900 dólares, el activo circulante era de 3 950 y el pasivo circulante de 1 950 dólares. La tasa tributaria de 2010 fue de 40 por ciento. a) ¿Cuál es la utilidad neta en 2010?

utilidad neta de Cusic Industries Ventas netas $ 15.300,00 menos costo de ventas $ 10.900,00 utilidad bruta $ 4.400,00 menos gastos operacionales $ 2.100,00 utilidad operacional $ 2.300,00 menos gastos no operacionales $ 5.520,00 utilidad antes de impuestos $ (3.220,00) menos impuesto de renta $ utilidad neta $ (3.220,00)

b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de operación en 2010? flujo de efectivo de cusic indurtries ingresos por Ventas $ 15.300,00 menos costo de ventas $ 10.900,00 menos gastos operacionales $ 2.100,00 menos impuesto de renta $ total salidas $ 13.000,00 flujo neto de ingresos $ 2.300,00

c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de los activos en 2010? ¿Es posible? Explique su respuesta. flujo de efectivo operativo utilidades antes de intereses e impuestos $ 2.300,00 mas depreciacion $ 2.100,00 menos impuestos $ 920,00 flujo de efectivo operativo $ 3.480,00 Gastos de capial activos fijos netos finales $ menos activos fijos netos iniciales$ mas depreciacion $ gastos de capital $

12.900,00 11.800,00 2.100,00 3.200,00

cambio en el cap net de trabajo cap net trabajo inicial $ 2.000,00 menos cap neto trabajo final $ 1.500,00 camb cap net de trabajo $ 500,00

Flujo de efectivo de activo flujo de efectivo operativo $ 3.480,00 menos gastos de capital neto $ 3.200,00 menos cam en el cap net de trabajo $ 500,00 flujo de efectivo operativo $ (220,00)

d) Si no se emitió nueva deuda durante el año, ¿cuál es el flujo de efectivo para los acreedores? Flujo de efectivo para los acreedoress Intereses pagados menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo Flujo de efectivo para los acreedores

$ $ $

5.520,00 50,00 5.470,00

¿Cuál es el flujo de efectivo para los accionistas? Explique e interprete los signos positivos y negativos de sus respuestas desde a) hasta d). Flujo de efectivo para los accionistas Dividendos pagados menos fondos netos de la emision de nuevas acciones Flujo de efectivo para los accionistas

$ $ $

5.500,00 1.100,00 4.400,00

22. Cálculo de los flujos de efectivo Considere los siguientes estados financieros abreviados de Weston Enterprises:

a) ¿Cuál es el capital contable en 2009 y 2010?

activo activo circulante $ activo fijo neto $ $ Capital contable $

2009 780,00 3.480,00 4.260,00 2.142,00

$ $ $ $

Capital contable pasivo 2010 2009 2010 846,00 pasivo circulante $ 318,00 $ 348,00 4.080,00 pasivo fijo $ 1.800,00 $ 2.064,00 4.926,00 $ 2.118,00 $ 2.412,00 2.514,00

b) ¿Cuál es el cambio en el capital de trabajo neto en 2010?

capital neto de trabajo 2010 activo circulante $ menos pasivo circulante $ capital neto de trabajo $

846,00 348,00 498,00

c) En 2010, Weston Enterprises compró 1 800 dólares en nuevos activos fijos. ¿Qué cantidad de activos fijos vendió la empresa? Rt/ 36 ¿Cuál es el flujo de efectivo proveniente de los activos durante el año? (La tasa tributaria es de 35%.) utilidad neta Ventas netas menos costo de ventas utilidad bruta menos gastos operacionales utilidad operacional menos gastos no operacionales utilidad antes de impuestos menos impuesto de renta utilidad neta

$ $ $ $ $

10.320,00 4.980,00 5.340,00 960,00 4.380,00

$ $ $

4.380,00 4.380,00

flujo de efectivo operativo utilidades antes de intereses e impuestos mas depreciacion menos impuestos flujo de efectivo operativo

Gastos de capial activos fijos netos finales menos activos fijos netos iniciales mas depreciacion gastos de capital

$ $ $ $

$ $ $ $

4.380,00 960,00 1.533,00 3.807,00

4.080,00 3.480,00 960,00 1.560,00

cambio en el cap net de trabajo cap net trabajo final $ 498,00 menos cap neto trabajo inicial $ 462,00 camb cap net de trabajo $ 36,00

Flujo de efectivo de activo flujo de efectivo operativo $ menos gastos de capital neto $ menos cam en el cap net de trabajo $ flujo de efectivo del activo $

3.807,00 1.560,00 36,00 2.211,00

d) Durante 2010, Weston Enterprises obtuvo 360 dólares en nueva deuda a largo plazo. ¿Qué cantidad de deuda a largo plazo pagó Weston Enterprises durante el año? Rt/264 ¿Cuál es el flujo de efectivo para los acreedores? Flujo de efectivo para los acreedoress Intereses pagados menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo Flujo de efectivo para los acreedores

$ $ $

259,00 264,00 (5,00)

Use la siguiente información de Ingersoll, Inc., para los problemas 23 y 24 (suponga que la tasa tributaria es de 34%):

23. Estados financieros Prepare el estado de resultados y el balance general de esta empresa correspondientes a los años 2009 y 2010.

Activo circulante Efectivo y equivalentes cuentas por cobrar inventarios total activo circulante Activos fijos inm plant equipo depreciacion activos intang y otros total activo fijo Total Activo

Activo circulante Efectivo y equivalentes cuentas por cobrar inventarios total activo circulante Activos fijos inm plant equipo depreciacion activos intang y otros total activo fijo Total Activo

$ $ $ $ $ $ $ $ $

$ $ $ $ $ $ $ $ $

balance general 2009 Pasivo circulante 2.739,00 cuentas por pagar 3.626,00 documentos por pagar 6.447,00 gastos acumulados 12.812,00 total pasivo circulante pasivo a largo plazo 22.970,00 impuestos 750,00 deuda a largoplazo pasivos totales a largo plazo 22.220,00 capital contable 35.032,00 Total capital contable total pasivo y capital contable

balance general 2010 Pasivo circulante 2.802,00 cuentas por pagar 4.085,00 documentos por pagar 6.625,00 gastos acumulados 13.512,00 total pasivo circulante pasivo a largo plazo 23.518,00 impuestos 751,00 deuda a largoplazo pasivos totales a largo plazo 22.767,00 capital contable 36.279,00 Total capital contable total pasivo y capital contable

$ $ $ $

2.877,00 529,00 426,00 3.832,00

$ $ $

9.173,00 9.173,00 22.027,00

$ $

22.027,00 35.032,00

$ $ $ $

2.790,00 497,00 356,00 3.643,00

$ $ $

10.702,00 10.702,00 21.952,00

$ $

21.952,00 36.297,00

Estado de resultados 2009 ventas costos de bienes vendios gastos de ventas depreciacion utilidad de la operación otros ingresos utilidades antes de intereses gastos de intereses utilidad antes de impuestos impuestos utilidad neta adicion a las utilidades retenidas dividendos

Estado de resultados 2010 ventas costos de bienes vendios gastos de ventas depreciacion utilidad de la operación otros ingresos utilidades antes de intereses gastos de intereses utilidad antes de impuestos impuestos utilidad neta adicion a las utilidades retenidas dividendos

$ $ $ $ $

5.223,00 1.797,00 75,00 750,00 2.601,00

$

$

2.601,00 350 2.251,00 884,34 1.366,66 475,08 891,58

$ $

5.606,00 2.040,00

$ $

751,00 2.815,00

$

2.815,00 402 2.413,00 820,42 1.592,58 891,58 701,00

$ $

$ $ $

24. Cálculo del flujo de efectivo Calcule el flujo de efectivo proveniente de los activos, RT/ 1.523 el flujo de efectivo para los acreedores y el flujo de efectivo para los accionistas en 2010.

flujo de efectivo operativo utilidades antes de intereses e impuestos mas depreciacion menos impuestos flujo de efectivo operativo Gastos de capial activos fijos netos finales menos activos fijos netos iniciales mas depreciacion gastos de capital

$ $ $ $

$ $ $ $

2.815,00 751,00 820,00 2.746,00

22.767,00 22.220,00 751,00 1.298,00

cambio en el cap net de trabajo cap net trabajo final $ 21.952,00 menos cap neto trabajo inicial $ 22.027,00 camb cap net de trabajo $ (75,00)

Flujo de efectivo de activo flujo de efectivo operativo $ menos gastos de capital neto $ menos cam en el cap net de trabajo $ flujo de efectivo del activo $

2.746,00 1.298,00 (75,00) 1.523,00

Flujo de efectivo para los acreedoress Intereses pagados mas cancelacion de la deuda servicio de la deuda menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo Flujo de efectivo para los acreedores

$ $ $ $ $

402,00 9.173,00 9.575,00 10.702,00 (1.127,00)

Flujo de efectivo para los accionistas Dividendos pagados menos fondos netos de la emision de nuevas acciones Flujo de efectivo para los accionistas

$ $ $

701,00 (75,00) 776,00

25. Flujos de efectivo Usted investiga a la empresa Time Manufacturing y ha encontrado el siguiente estado contable de flujos de efectivo del año anterior. Además, sabe que la

empresa pagó 82 millones de dólares en impuestos y que tuvo un gasto de intereses de 43 millones de dólares. Use el estado contable de flujos de efectivo para elaborar el estado financiero de flujos de efectivo.

TIME MANUFACTURING ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO FINANCIERO Flujo de efectivo de la empresa flujos de efectivo de operacion $ (140,00) gastos de capital $ 167,00 adiciones al capital neto $ 42,00 total $ 69,00 Flujo de efectivo para los invercionistas de la empresa deuda $ 189,00 capital $ (120,00) total $ 69,00

26. Activos fijos netos y depreciación En el balance general, la cuenta de activos fijos netos (AFN) es igual a la cuenta de activos fijos brutos (AF), la cual registra el costo de adquisición de los activos fijos, menos la cuenta de depreciación acumulada (DA), que registra la depreciación total de los activos fijos de la empresa. Con base en el hecho de que AFN = AF - DA, demuestre que la expresión proporcionada en el capítulo para el gasto neto de capital, AFN final – AFN inicial + D (donde D es el gasto de depreciación durante el año), es equivalente a AF final - AF inicial. A continuación se presentan el balance general y el estado de resultados de la compañía US COMPOSITE CORPORATION. 2010 –2009 En donde los activos netos finales son 873; los activos netos iniciales son 814; la depreciación es de 90, los activos brutos finales son 1423 y los activos brutos iniciales son 1274; entonces: AFN final – AFN inicial + D 873

–

814

+ 90 = 149

AF final - AF inicial 1423

–

1274 = 149

27. Tasas tributarias Remítase a la información de la tasa tributaria marginal corporativa de la tabla 2.3. a) ¿Por qué considera usted que la tasa tributaria marginal salta de 34 a 39% para una utilidad gravable de 100 001 dólares, y posteriormente vuelve a bajar a una tasa marginal de 34% para una utilidad gravable de 335 001 dólares? Rt/ porque los rubros suben porcentualmente constantes hasta los 100001 luego hay un incremento del 300% en el rubro para mantenerse en periodos constantes nuevamente. Si el sistema impositivo es progresivo, la tarifa impositiva marginal es mayor que la media, si se trata de un sistema proporcional, ambas medidas serán iguales, y si el sistema es regresivo, la tarifa impositiva media será mayor que la marginal.

b) Calcule la tasa tributaria promedio que se debe aplicar a una corporación con exactamente 335 001 dólares de utilidades gravables. ¿Esto confirma su explicación del inciso a)? ¿Cuál es la tasa tributaria promedio para una corporación con exactamente 18 333 334? ¿Sucede lo mismo en este caso?

Unidad gravable $ 50.000,00 $ 75.000,00 $ 100.000,00 $ 335.000,00 $ 335.001,00

$ $ $ $ $

tasa tributaria marginal tasa tributaria marginal 15% 50.000,00 25% 75.000,00 34% 100.000,00 39% 335.000,00 34% 38%

Tasa tributaria promedio obligacion fiscal $ 113.900,00 ingreso gravable $ 335.001,00 total tasa promedio 34,00%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 8.500,00 $ 91.650,00 $ 0,34 $ 113.900,34

Unidad gravable $ 50.000,00 $ 75.000,00 $ 100.000,00 $ 335.000,00 $ 10.000.000,00 $ 15.000.000,00 $ 18.333.333,00 $ 18.333.334,00

$ $ $ $ $ $ $ $

tasa tributaria marginal tasa tributaria marginal 15% 50.000,00 25% 75.000,00 34% 100.000,00 39% 335.000,00 34% 10.000.000,00 35% 15.000.000,00 38% 18.333.333,00 35%

impuesto total $ 7.500,00 $ 6.250,00 $ 8.500,00 $ 91.650,00 $ 3.286.100,00 1750000 $ 1.266.666,54 $ 0,35 $ 6.416.666,89

Tasa tributaria promedio obligacion fiscal $ 6.416.666,54 ingreso gravable $ 18.333.334,00 total tasa promedio 35,00%

c) Las tasas tributarias de 39 y 38% representan lo que se denomina una “burbuja” fiscal. Suponga que el gobierno quisiera disminuir el límite superior de la banda impositiva margina de 39% de 335 000 a 200 000 dólares. ¿Cuál tendría que ser la nueva tasa burbuja de 39%?

Bibliografía  

Ross, S. (2012). Finanzas corporativas novena edición, Méjico. McGraw-Hill Companies. Actividad Capítulo 2 de Ross recuperado de: http://201840.aulasuniminuto.edu.co/my/