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RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) Definición y casos prácticos

FINANZAS EMPRESARIALES ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

FACULTAD DE DERECHO ASIGNATURA: Finanzas Empresariales PROFESOR: Huayhua Huaman, Katherin Ruth INTEGRANTES: Alvarado Barrenechea, Alejandra Campomanes Diaz, Eduard Descalzo Saldaña, Ernesto Galliquio Chavez, Leslie Alexandra TRABAJO: Rentabilidad del Patrimonio (ROE)    

CICLO: VI SEDE: San Borja TURNO: Noche

2018 1

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE)

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DEDICATORIA

Dedicado a nuestra profesora Que con gran esfuerzo no regala En cada clase un poco de su Conocimiento para Mejorar cada día como alumnos.

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AGRADECIMIENTO

A nuestros padres por su gran Apoyo constante para No rendirnos en la carrera.

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ÍNDICE Introducción…………………………………………….…………pág.6 Rentabilidad del patrimonio (ROE) Concepto de rentabilidad…………………………………....pág. 7 Concepto de rentabilidad financiera……………………….pág.7 Creador del método ROE………………………………………pág.8 Fórmula del ROE………………………………………………….pág.8 El roe desde el punto de vista del inversionista……….……pág.9 El ROE desde el punto de vista de la empresa…………….pág.9 Importancia del ROE para el accionista……………..……pág.10 Utilidad del ROE: análisis entre compañías……………..…pág.10 Ejemplo del cálculo de la rentabilidad financiera Caso práctico 1…………………………………...…………….pág.11 Caso práctico 2…………………………………...…………….pág.12 Conclusiones…………………………………………….………pág.13 Análisis crítico…………………………………………..………..pág.14 Referencias bibliográficas………………………...…………..pág.15 Anexos……..………………………………………...……………pág.16

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INTRODUCCIÓN Este trabajo permite conocer de modo amplio el método ROE que analiza los siguientes puntos: El margen de utilidad o la eficiencia operativa, La rotación de activos o la eficiencia en el uso de los activos y El multiplicador del capital o el grado de apalancamiento financiero. Es una gran herramienta que nos permite reforzar nuestros conocimientos y aprender nuevos. Nos permitió poder analizar de mejor forma la información financiera generada por el método ROE, esto permitiría mejores decisiones a futuros accionista respecto a la rentabilidad de su patrimonio. El motivo principal que lleva a los financieros a utilizar esta ratio es conocer cómo se están empleando los capitales de una empresa. Cuanto más alto sea el ROE, mayor será la rentabilidad que una empresa puede llegar a tener en función de los recursos propios que emplea para su financiación.

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RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE) CONCEPTO DE RENTABILIDAD Rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción económica en la que se movilizan unos medios, materiales, humanos y financieros con el fin de obtener unos resultados. En la economía, el termino rentabilidad es utilizado de forma muy variada. En general, se le denomina rentabilidad la medida del rendimiento que produce el capital durante un periodo de tiempo. Esto supone la comparación entre la renta generada y los medios utilizados para obtenerla con el fin de permitir la elección entre alternativas o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas, según que el análisis realizado sea a priori o a posteriori.1

CONCEPTO DE RENTABILIDAD FINANCIERA La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en la literatura anglosajona return on equity (ROE), es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por esos capitales propios, generalmente con independencia de la distribución del resultado. La rentabilidad financiera puede considerarse así una medida de rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí que teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en interés de los propietarios. Además, una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitación por dos vías en el acceso a nuevos fondos propios. Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generados internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la financiación externa. En este sentido, la rentabilidad financiera debería estar en consonancia con lo que el inversor puede obtener en el mercado más una prima de riesgo como accionista. Sin embargo, esto admite ciertas matizaciones, puesto que la rentabilidad financiera sigue siendo una rentabilidad referida a la 1

Sánchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Análisis de Rentabilidad de la empresa", [en línea]5campus.com, Análísis contable

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empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos propios representen la participación de los socios en la empresa, en sentido estricto el cálculo de la rentabilidad del accionista debería realizarse incluyendo en el numerador magnitudes tales como beneficio distribuible, dividendos, variación de las cotizaciones, etc., y en el denominador la inversión que corresponde a esa remuneración, lo que no es el caso de la rentabilidad financiera, que, por tanto, es una rentabilidad de la empresa. La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad final que al contemplar la estructura financiera de la empresa (en el concepto de resultado y en el de inversión), viene determinada tanto por los factores incluidos en la rentabilidad económica como por la estructura financiera consecuencia de las decisiones de financiación.

CREADOR DEL METODO ROE Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero eléctrico americano que se integró al departamento de tesorería de la empresa química Dupont en 1914. Años más tarde, DuPont compró 23% de las acciones de General Motors y dio a Brown la tarea de enderezar las finanzas de esta empresa. En términos simples, lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en función de tres componentes, a saber: 1) El margen de utilidad o la eficiencia operativa. 2) La rotación de activos o la eficiencia en el uso de los activos. 3) El multiplicador del capital o el grado de apalancamiento financiero. En castellano, al ROE, se le conoce como rentabilidad sobre el patrimonio.

FÓRMULA DEL ROE Matemáticamente la rentabilidad sobre recursos propios se corresponde con el porcentaje que se obtiene de dividir el beneficio neto después de impuestos por los fondos propios.

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Fórmula:

𝑅𝑂𝐸 =

𝑈𝑁 𝑋 100 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂

Finalmente el resulto de la ratio ROE es multiplicado por 100 para obtenerlo en % .

Aplicación de la fórmula:

Esta fórmula se puede entender como una medida de cómo una compañía invierte fondos para generar ingresos.

EL ROE DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSIONISTA El ROE es una de las ratios de rentabilidad más utilizados para seguir la evolución de una empresa. Para los accionistas es más importante una ratio de rentabilidad elevado que un alto beneficio en términos absolutos. El ROE es un claro indicador de cómo una empresa gestiona y genera beneficios al capital que en ella depositan los accionistas, por tanto, es un parámetro a tener en cuenta a la hora de seleccionar una inversión a medio y largo plazo. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario

EL ROE DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA EMPRESA El motivo principal de los financieros de una empresa para utilizar el ROE es conocer cómo se están empleando los capitales de la misma. Cuanto más elevado sea el ROE, mayor será la rentabilidad que puede tener una empresa en función de los recursos propios utilizados en la financiación. 9

El ROE es un indicador muy utilizado para comparar la rentabilidad de empresas del mismo sector, por el contrario, la comparación entre empresas de diferentes sectores puede dar lugar a conclusiones erróneas ya que el rendimiento de los capitales siempre es distinto en cada sector.

IMPORTANCIA DEL ROE PARA EL ACCIONISTA A la hora de realizar el análisis fundamental de una compañía, el ROE es uno de los principales parámetros que se tienen en cuenta y es, también, uno de los indicadores más relevantes que miran los inversores. Cuando calculamos el ROE de una determinada compañía, lo que estamos viendo es la capacidad que tiene esa sociedad de generar beneficio para sus accionistas. Es decir, el ROE es la ratio que mide el rendimiento que logra el inversionista del capital que ha destinado para invertir en una compañía. De esta forma, al conocer el ROE, los accionistas pueden analizar la rentabilidad que obtienen de los fondos que han invertido y, en consecuencia, examinarán si les compensa seguir con su inversión. Por ello, para considerar que una compañía marcha bien, el ROE tiene que ser superior a la rentabilidad mínima que exige un accionista para invertir en un negocio. El ROE también puede entenderse como un indicador que mide la eficiencia de una sociedad, o lo que es lo mismo, la cantidad de beneficio que puede ofrecer a partir de unos recursos propios. Así, por ejemplo, una sociedad con un ROE del 30%, está obteniendo 30 soles nuevos de beneficio por cada 100 soles invertidos

UTILIDAD DEL ROE: ANÁLISIS ENTRE COMPAÑÍAS El ROE es uno de los indicadores de rentabilidad que más se emplean para seguir la evolución de una compañía y, además, permite hacer comparaciones estáticas de diferentes empresas siempre, eso sí, que pertenezcan al mismo sector. (No resulta útil ni eficaz para analizar compañías de diferentes sectores puesto que los rendimientos de capital varían según el sector y, en consecuencia, los datos no serían representativos ni se podrían comparar). Al analizar el ROE también se pone de manifiesto cómo se están empleando los recursos de una compañía. A mayor ROE, mayor será la rentabilidad que puede ofrecer una empresa en función de sus fondos propios y, por tanto, más atractiva resultará desde el punto de vista del inversionista. 10

EJEMPLO DEL CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA CASO PRÁCTICO 1: Pongamos el caso de la empresa ALICORP S.A.A que muestra en su estado de ganancias y pérdidas una utilidad neta de 76, 759 000 y en su balance general un patrimonio de 2, 885 028 000 del año 2017. Utilidad neta: 76, 759 000 Patrimonio: 2, 885 028 000 Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera: ROE = 76, 759 000/2, 885 028 000 x 100 = 2,7%. Pongamos el caso de la empresa ALICORP S.A.A que muestra en su estado de ganancias y perdidas una utilidad neta de 103, 205 000 y en su balance general un patrimonio de 2, 787 730 000 del año 2018. Utilidad neta: 103 205 000 Patrimonio: 2 787 730 000 Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera: ROE = 103 205 000/2 787 730 000 x 100 = 3,7 %. COMENTARIO: Consideramos que no es rentable desde la perspectiva de la ratio ROE pues el porcentaje es mínimo. Sin embargo, aumento con respecto al año 2017.

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CASO PRÁCTICO 2: La sociedad UNIÓN DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A, en el año 2017 tiene unos fondos propios medios de 1,962 997 000 soles y obtiene una utilidad neta de 334, 571 000 soles; por tanto, su ROE será: Utilidad neta: 334, 571 000 Patrimonio: 1,962 997 000 Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera: ROE = 334, 571 000/1,962 997 000x 100 = 17,04 %.

La sociedad UNIÓN DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A, en el año 2018 tiene unos fondos propios medios de 2,128 909 000 soles y obtiene una utilidad neta de 460, 341 000 soles; por tanto, su ROE será: Utilidad neta: 460, 341 000 Patrimonio: 2,128 909 000 Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera: ROE = 460, 341 000/2,128 909 000 x 100 = 21,62 %. Comentario: Como podemos observar la rentabilidad continua, pero hay variaciones que permiten que el porcentaje baje o suba como la diferencia de aumento. Sin embargo, consideramos que la rentabilidad continúa en dicho caso, ya que fue un aumento tanto en el beneficio y patrimonio que permite continuar con el servicio de la empresa.

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CONCLUSIONES

 Consideramos que el método ROE es un indicador muy útil para medir la rentabilidad que una empresa posee sobre el dinero de los accionistas, ya que creemos que una empresa debe trabajar, principalmente, para brindarle el mayor beneficio económico a las personas que la poseen.  Permite manejar de forma correcta las distintas variables que conforman al Modelo Dupont, para así brindarle el mayor rendimiento a los accionistas.  Los distintos casos prácticos que hemos realizados nos mostraron las diferentes posibilidades que una empresa tiene para manejar a favor el indicador del ROE.  Es uno de los dos factores básicos en determinar la tasa de crecimiento de las ganancias de una empresa.  Es la reinversión de las utilidades, las compañías se valúan en base a sus beneficios futuros.  Es el principal objetivo de cualquier firma ya que expresa el porcentaje de remuneración que puede ofrecerse a los capitales propios.

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Análisis crítico  El ROE, puesto que éste último pasa por alto la ratio de endeudamiento, el cual es una medida del riesgo de la empresa.  Necesita de otra ratio para ser evaluada de forma minuciosa la rentabilidad de la empresa.  La ratio ROE es anual pues no se evalúa las deudas a largo plazo considerándolo como una desventaja.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS:

• Blog del periódico peruano “GESTIÒN”. El Modelo DuPont (Parte 1). • Revista virtual “BANCA &NEGOCIOS “. ROE y su cálculo. • www.smv.gob.pe

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ANEXOS ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (ALICORP)

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BALANCE GENERAL (ALICORP)

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ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (BACKUS)

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BALANCE GENERAL (BACKUS)

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