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• Gonzalo Alberto Godoy Núñez

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1. En el marco del modelo de dos periodos, considere dos familias que reciben exactamente el mismo ingreso en cada periodo. Debido a las diferencias en sus preferencias, sin embargo, la familia 1 ahorra $100 mientras que la familia 2 ahorra $1.000. ¿De cuál de las familias puede esperarse, con mayor probabilidad, que incremente su ahorro si la tasa de interés sube? ¿Por qué? Si sube la tasa de interés existe mayor probabilidad que aumente su ahorro la familia 1 (que ahorra menos). Esto porque, aunque ambas familias son acreedoras netas y los efectos sustitución e ingreso se contrarrestan, existe una menor probabilidad que el efecto ingreso (aumento en el consumo de ambos periodos) sobrepase el efecto sustitución (aumento en el consumo futuro y reducción del consumo presente) cuando el nivel ahorro es más bajo, porque el ingreso financiero aumenta en una menor cantidad.

C2

C22

de

C21 Y2 C12

C 11 Y 1

C1

100 1.000

2. Si aumentan simultáneamente el déficit del sector público y el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos esto es sólo casualidad, ya que el primero se relaciona con ingresos y gastos del gobierno, mientras el segundo es el saldo entre las exportaciones y la suma de las importaciones y pago de factores. Falso, ya que el mismo exceso de gasto de gobierno sobre su ingreso puede estar produciendo un exceso de gasto nacional sobre ingreso nacional, que es exactamente el déficit en la cuenta corriente. 3. “El IPC subestima el aumento del costo de vida”. Comente si la afirmación es verdadera, falsa o incierta. Falso, el IPC pondera las variaciones de precios por la participación del gasto en el bien en la canasta del año base (índices de Laspeyres), lo cual hace que éste sobreestime el aumento del costo de la vida por el hecho de usar ponderadores fijos. Es decir, no considera el efecto de sustitución (aumento del consumo de los bienes relativamente más baratos y reducción del consumo de los bienes relativamente más caros), pues a cualquier aumento de algún precio el IPC considera que la persona mantiene el consumo de la misma canasta y en las mismas cantidades que antes de la subida de precio. 4. “Un aumento del gasto público financiado con alza de impuestos reduce la inversión”. Comente si la afirmación es verdadera, falsa o incierta. Verdadero, en un contexto de pleno empleo y economía cerrada, un aumento del gasto público financiado no afecta el ahorro de gobierno, pero el ahorro privado (asumiendo una función de consumo keynesiana) caerá en una cantidad (1-c)T (aunque también es posible realizar un análisis discriminando si trata de algo transitorio o permanente), por lo tanto, el ahorro total cae y la tasa de interés de equilibrio sube, reduciéndose así la inversión.

r

S1 S0

r1 r0

I S, I

5. “Las restricciones de liquidez aumentan el ahorro y el bienestar de los individuos”. Comente si la afirmación es verdadera, falsa o incierta. Falso. En una economía con restricciones de liquidez la gente que quiere tener ahorro negativo no puede tenerlo, por lo tanto, el ahorro agregado en la economía con restricciones de liquidez será mayor. Sin embargo, esto no quiere decir que esta situación sea buena ya que mucho ahorro, indeseado, implica mayor sacrificio del consumo y menor bienestar. Como se muestra en la figura, el individuo que desea y no puede pedir prestado, en vez de alcanzar un nivel de utilidad U1, sólo alcanza U2, ya que su restricción presupuestaria es la misma a la del caso sin restricciones hasta el punto correspondiente a (Y1, Y2) donde se hace vertical, ya que no se puede C2 acceder a mayor consumo en el periodo 1. 6. Suponga una canasta de monedas cuyo valor está constituido por 1/3 de yenes y 2/3 de USD. a) Suponga que el yen vale 120 yen/USD. ¿Cuántos yenes debe tener la canasta si se tiene 1 USD? Como se tiene 1 USD, que equivale a 2/3 de la canasta, se pide calcular cuántos yenes corresponden al 1/3 faltante. El valor del 1/3 faltante es ½ USD, es decir 60 yenes.

(1+r)V C2R=Y2 C2* U2 C1R=Y1

C1*

U1 V

C1

b) Suponga que el USD vale 600 $/USD. ¿Cuánto cuesta la canasta? En USD, la canasta vale 1,5 USD, y por tanto $900. c) Suponga que el $ se deprecia a 700 $/USD y el yen se deprecia a 200 yen/USD. ¿Cuánto se depreció o apreció el cambio $/yen, $/USD y la canasta de monedas? El cambio $/yen se apreció un 30%, el $/USD se depreció un 16.67%, el $/USD y la canasta se depreció un 1,11%. 7. Considere una economía cerrada que produce y consume 3 bienes (A, B y C). La evolución de los precios y las cantidades producidas – consumidas son:

A B C

t=0 P0 3 7 8

Q0 12 6 7

t=1 P1 8 6 10

Q1 6 8 10

a) Calcule, para ambos períodos, el PIB nominal, el PIB real y el crecimiento del PIB real entre ambos períodos, utilizando como base el período 0. 3

Y0   PioQi 0  36  42  56  134 i 1 3

Y1   Pi1Qi1  48  48  100  196 i 1

y0  Y0

3

y1   Pi 0Qi1  18  56  80  154 i 1

y y  y  1 0  14,93% y0 b) Calcule la inflación utilizando el deflactor del PIB.

P1 

Y1  127,27%   PIB  27,27% y1

c) Calcule el IPC utilizando como ponderadores las participaciones en el consumo del período 0. 3

IPC 

P Q i 1 3

i1

i0

P Q i 1

i0



202  150,75%   IPC  50,75% 134

i0

d) Explique y discuta sus resultados b) y c). La diferencia entre los resultados obtenidos radica en que el Deflactor del PIB utiliza ponderadores variables (las cantidades producidas – consumidas en cada periodo), por lo que subestima la inflación; en cambio el IPC utiliza ponderadores fijos, por lo que sobreestima la inflación. Esto se ve reflejado en el bien que más aumenta de precio en el problema (el bien A), que a la vez disminuye su participación en el segundo período. 8. La macroeconomía y la microeconomía no tienen ninguna relación, ya que mientras la primera estudia las variables económicas agregadas, mientras la segunda es el estudio de la economía en pequeña escala. Falso. Macroeconomía y microeconomía están íntimamente ligadas, a pesar que una estudie las variables económicas agregadas y la otra estudie la economía en pequeña escala. Esto se debe a que, cuando se estudia la economía como un todo, se deben considerar las decisiones de los actores económicos individuales. Por ejemplo, para entender los determinantes del consumo agregado, se debe estudiar cómo una familia decide cuánto gastar hoy y cuánto ahorrar para el futuro. 9. Explique las razones macro-fiscales por las cuales el fisco puede justificar una privatización. En primer lugar, si el fisco no se puede endeudar porque por ejemplo no tienen credibilidad en los mercados financieros internacionales, o ya está muy endeudado y le cuesta muy caro seguir endeudándose, una alternativa más barata puede ser vender activos. Esto significa que el r que paga la deuda es muy alto respecto del r que reditúa la empresa, o sea la deuda es muy cara. Este es el típico caso en países Latinoamericanos que han debido privatizar empresas para resolver sus problemas fiscales. En este caso la privatización constituye un financiamiento más barato, o el único posible. Este es el típico caso de economías emergentes sin acceso a los mercados financieros internacionales. En segundo lugar, en la medida que el sector privado le pueda sacar más rentabilidad a estos activos, significará que el valor que le asigna el privado a la empresa es mayor que lo que vale en manos del estado. En este caso parte de la recaudación por privatización podría ser contabilizada como “ingresos” provenientes de vender activos. Lo que ocurre en este caso es que el r que reditúa para el fisco es

menor que el del sector privado, y en consecuencia este último estará dispuesto a pagar más de lo que vale para el estado la empresa. 10. De acuerdo con la teoría del ciclo de vida comente las siguientes afirmaciones: a. Al observar en la realidad que el ingreso y el consumo de las personas jóvenes es muy parecido, a pesar de las grandes diferencias cuando son adultos, permite concluir que la teoría del ciclo de vida sin restricciones de liquidez no se cumple en el mundo real. Verdadero, si los individuos tienen perspectivas futuras distintas esto se debería reflejar en su consumo presente, pero como esto no ocurre, puede ser debido a que quienes quisieran endeudarse para explotar las mejores oportunidades futuras, no lo pueden hacer. b. De acuerdo a la teoría del ciclo de vida no tiene sentido tener seguridad social. Verdadero, ya que según la teoría del ciclo de vida la gente adulta ahorra para mantener su nivel de consumo cuando jubila, y por tanto no es necesaria la seguridad social. 11. En un mundo globalizado aunque la teoría diga que el ahorro es irrelevante ya que el capital fluye para financiar la inversión rentable, el nivel de ahorro nacional es importante ya que el déficit en cuenta corriente no puede ser de cualquier magnitud. Verdadero, pues un déficit de la cuenta corriente muy alto puede causar desequilibrios macroeconómicos. 12. En una economía con restricciones de liquidez el ahorro agregado de la economía es mayor, lo cual conlleva ciertos beneficios. Comente usando gráficos. Falso. Puesto que una economía con restricciones de liquidez la gente que quiere tener ahorro negativo no lo puede hacer, el ahorro agregado en la economía con más restricciones de liquidez sería mayor. Pero esto no quiere decir que esta situación sea buena ya que mucho ahorro, indeseado, implica mayor sacrificio del consumo. De hecho, la figura muestra que el individuo que no puede pedir prestado, en vez de alcanzar un nivel de utilidad U1, sólo alcanzan a U2, ya que su restricción presupuestaria es la misma a la del caso sin restricciones hasta el punto correspondiente a (Y1; Y2) donde se hace vertical, puesto que no se puede acceder a mayor consumo en el período 1.

13. Sólo los cambios de política fiscal que impliquen cambios en el valor presente de los gastos de gobierno, afectan las decisiones de los consumidores. Comente la veracidad de esta afirmación. 



 

Falso. Existe un conjunto de razones por la cuales esta proposición no es válida: Existen restricciones de liquidez que impiden por ejemplo que cuando hay un alza de impuestos, a ser devuelta en el futuro, los individuos puedan endeudarse para deshacer el efecto del cambio impositivo. Técnicamente, mas allá de la restricción presupuestaria ínter temporal, el individuo esta restringido en su endeudamiento máximo en cada periodo. La gente no tiene horizonte infinito. Esto no es tan importante en la medida que los cambios impositivos ocurren en horizontes dentro de una década. Sin embargo lo relevante es que cuando pasa el tiempo hay nuevos individuos que comienzan a pagar impuestos. En consecuencia desde el punto de vista individual una rebaja hoy se paga con un alza mañana, pero debido al crecimiento, lo que le correspondería pagar a los beneficiados de la rebaja tributaria es menor, ya que lo comparten con nuevos imponentes que no se beneficiaron de la rebaja pasada pues no trabajaban. Existe incertidumbre y distorsiones. Por ejemplo, los cambios de impuestos tienen impacto sobre las decisiones de trabajo, consumo, etc. por la vía de cambio en precios relativos. Todo ello implica que los cambios del timing de impuestos no son irrelevantes. Finalmente los individuos, al menos algunos, son miopes y no hacen una planificación de largo plazo, en consecuencia son más cercanos al consumidor keynesianos que consume mecánicamente su ingreso disponible, en vez de planificar con tanta precisión el futuro.

14. En el marco de la contabilidad nacional de una economía abierta en la que existe un déficit público, se puede afirmar sin lugar a dudas que: a. Existe un superávit comercial. b. Existe un déficit del sector privado. c. Si existe un déficit comercial, el sector privado es deficitario. d. Si existe un superávit comercial, el sector privado registra un superávit. 15. Un concesionario Mercedes adquirió en 1997, 30 Mercedes importados de Alemania, al precio de MM$3 la unidad. Durante ese mismo año, vendió 20 de éstos a MM$4 y los restantes 10 a MM$4 durante 1998. Calcule cómo han variado el Producto Nacional (Y), el consumo (C) y las exportaciones netas (XN) durante 1997, y la inversión (I) en 1997 y 1998. 16. La economía chilena está claramente sobre-endeudada. Esto es evidente al notar que, frente a la caída dramática en el precio del cobre, los niveles de consumo en nuestro país no se redujeron significativamente. Falso. En el contexto del modelo de ingreso permanente de Friedman, una caída en el ingreso corriente no afecta necesariamente al consumo corriente. Esto es así debido a que el consumo corriente está determinado por el ingreso permanente solamente. Por lo tanto, si la caída en el precio del cobre (términos de intercambio) es considerada por los agentes económicos como transitoria (es decir, no afecta al ingreso permanente) el aumento en el endeudamiento observado para mantener constante el consumo es óptimo.

17. El índice de precios al consumidor y el deflactor implícito del PIB son indicadores asociados con el nivel general de precios en la economía; la principal diferencia entre ellos es que el primero capta un conjunto más amplio de artículos que el segundo, por lo cual es una medida más representativa de los movimientos de precios en la economía. Comente. Falso, el IPC no considera algunos bienes y servicios producidos internamente y que, por lo cual, sí son considerados en el deflactor implícito del PIB. Ejemplos de éstos son los insumos productivos y aquellos bienes destinados exclusivamente a la exportación. 18. Frecuentemente luego de un programa de estabilización (en que se reduce drásticamente la inflación, se pone en orden las cuentas fiscales, etc.) viene un boom de consumo. Comente lo siguiente: “Este hecho contradice la teoría del ciclo de vida e ingreso permanente”. Falso, la estabilización trae consigo mejores perspectivas de ingreso futuro, por lo tanto, el aumento del consumo obedece solamente a un aumento del valor presente del ingreso, lo cual es acorde con los planteamientos de ambas teorías, que enfatizan que los individuos suavizan su consumo a lo largo de toda su vida. 19. Si aumentan simultáneamente el déficit del sector público y el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos esto es sólo casualidad, ya que el primero se relaciona con ingresos y gastos del gobierno, mientras el segundo es el saldo entre las exportaciones y la suma de las importaciones y pago de factores. Comente. Falso, ya que el mismo exceso de gasto de gobierno sobre su ingreso puede estar produciendo un exceso de gasto nacional sobre ingreso nacional, que es exactamente el déficit en la cuenta corriente. 20. El ahorro externo es igual al exceso de gasto sobre ingreso. Comente. Verdadero, el ahorro externo es igual al déficit de la cuenta corriente. Aunque generalmente el ahorro externo se define como el exceso de inversión sobre el ahorro nacional, también es igual al déficit de la cuenta corriente (-CC) y el saldo de la cuenta corriente es el exceso de ingreso sobre el gasto. 21. La caída del precio relativo de los bienes de capital tiene un impacto equivalente sobre la inversión a un aumento en su tasa de depreciación. Comente. Verdadero, ya que el costo de uso del capital incorpora no solo depreciación física, sino la depreciación de su valor (de mercado). Que los precios relativos del capital caigan, es un costo respecto a tener otro activo con precio estable, entonces es similar a que el capital vale menos porque se gasta. Así, ambos factores incrementan el costo de uso del capital y, a través de la reducción del nivel de capital óptimo, reducen la inversión. 22. Determine si cada uno de los eventos siguientes contribuye al PIB del país: a) Trabajo de los médicos públicos Sí, pues es parte del gasto público. b) Venta de una planta de revisión técnica que funciona hace años. No, ya que se trata de bienes producidos en periodos anteriores. c) Construcción de una planta de Luchetti en Lima. No, ya que la producción de la planta no está comprendida dentro de las fronteras chilenas. d) Computadoras ensambladas en el país que se exportan al exterior. Sí, pero sólo el valor agregado por ensamblar, no por el valor total de las exportaciones.

23. La caída de la tasa de interés real produce un efecto equivalente sobre la inversión que un aumento en la tasa de depreciación. Comente. Respuesta: Falso, ya que una caída de la tasa de interés real reduce el costo de uso del capital, con lo cual aumenta el nivel de capital óptimo, la inversión neta y la inversión bruta. Mientras que un aumento en la tasa de depreciación aumenta el costo de uso del capital, con lo cual disminuye el nivel de capital óptimo y la inversión neta. El impacto sobre la inversión bruta es incierto, ya que por un lado aumenta por el aumento de la depreciación y por otro lado se reduce por la caída de la inversión neta. 24. Si la gente en edad de trabajar está desalentada de la situación económica y muchos empiezan a abandonar la búsqueda activa de trabajo, la tasa de desempleo caerá si el empleo agregado se mantiene constante. Comente. Respuesta: Verdadero. Cuando la gente deja de buscar trabajo disminuye el número de desempleados. La tasa de desempleo se define como: D tD  DE Donde, D son los desempleados y E los empleados (donde generalmente E >> D). Por tanto, si D cae, caerá tanto el numerador como el denominador, pero el numerador caerá en una mayor proporción y, por tanto, la tasa de desempleo caerá. 25. Algunos componentes de las finanzas públicas constituyen estabilizadores automáticos de la actividad económica, ejemplo de éstos son el impuesto a la renta y los subsidios al desempleo, que aumentan su magnitud cuando la actividad económica se debilita. Comente. Respuesta: Falso. Los estabilizadores automáticos se ajustan automáticamente a los cambios en la actividad económica, generando un comportamiento contracíclico. Por lo tanto, el impuesto a la renta es un estabilizador automático porque se reduce su recaudación en periodos recesivos, dado que las empresas y personas reciben menos ingresos. Por otra parte, los subsidios al desempleo son estabilizadores automáticos porque aumentan su cuantía en periodos de baja actividad económica, ya que en estos tiempos el desempleo se acentúa. 26. Una compañía vende $200 que son generados gastando $50 en salarios, $60 en insumos y $20 en salarios a consultores contratados en el exterior. La compañía retiene $10 de las utilidades para mantenimiento de las maquinarias. La contribución al PIB de esta compañía es de $90. La contribución al PIN es de $80. La contribución al PNN es $70. Respuesta: Falso. El valor agregado o PIB de la compañía es $140 ($200 - $60). El PIN es el PIB menos la depreciación, por lo tanto, asciende a $130 ($140 - $10). El PNN es el PIN menos el pago neto a los factores externos (F), por lo cual, alcanza a $110 ($130 - $20). 27. Las expectativas de un mayor crecimiento futuro alimentan el crecimiento actual. Comente. Respuesta: Verdadero. Los individuos que toman sus decisiones de consumo racionalmente consideran en ellas tanto sus rentas actuales como futuras. Esto involucra la formación de expectativas frente al futuro, es decir, las decisiones de consumo expresan optimismo o pesimismo frente al futuro en general. Por lo tanto, expectativas de un mayor crecimiento futuro fomentan el consumo presente y con ello el crecimiento actual.

28. Considere los siguientes datos para una economía: Transacciones intermedias Sector es (ventas )

Agricultur a Manufactu ra Comercio

Compras intermedias

Sectores (compras) Agricultur Manufactu a ra 40 30

Comerci o 70

Ventas intermedi as 140

Demanda final Consu Inversió mo n 220

20

60

100

180

170

100

450

10 70

60 150

100 270

170 490

400 790

290 390

860 1.67 0

VBP 360

(a) Calcule el PIB de esta economía usando el método del valor agregado. El PIB es el VA (Valor Agregado) total, donde el VA es el VBP (Valor Bruto de la Producción) menos las CI (Compras Intermedias). Por lo tanto, el PIB es $1.180 ($1.670 - $490). (b) ¿Qué porcentaje del PIB es producido por cada sector? El PIB de los sectores Agricultura, Manufactura y Comercio es $290 ($360 - $70), $300 ($450 - $150) y $590 ($860 - $270), respectivamente. Por lo tanto, el porcentaje del PIB producido por los sectores Agricultura, Manufactura y Comercio es 24,6% ($290 / $1.180), 25,4% ($300 / $1.180) y 50% ($590 / $1.180), respectivamente. 29. ¿Qué es el balance estructural? ¿Qué regla sigue Chile en esta materia a partir del año 2000? ¿Cuáles son los principales ajustes en Chile para determinar el balance estructural? Respuesta: El balance estructural es el balance del presupuesto público corregido por los efectos cíclicos, es decir, usa los valores de largo plazo para medir los principales componentes de ingresos y gastos. El objetivo que se fija el país a partir del año 2000 es tener un superávit estructural del 1% del PIB en todos los años. En los cálculos del balance estructural para Chile no se hacen ajustes sobre el gasto, sino que sólo sobre los ingresos. Los dos principales ajustes son corregir los ingresos tributarios sobre la base de la brecha entre el producto efectivo y el producto potencial, y medir los ingresos del cobre usando un precio de largo plazo. 30. Es común que en un año de elecciones presidenciales el gobierno intente captar votos aumentando el gasto público sin aumentar los impuestos. Un analista económico dice que la única manera de sostener esta estrategia es reduciendo la inversión privada. Comente. Respuesta: Falso. Ante un déficit público la inversión no tiene por qué verse afectada, ya que la caída en el ahorro de gobierno puede compensarse con un mayor ahorro privado y/o el externo. 31. Suponga que Chile espera que el año que viene el precio del cobre suba. Esto tendería a que se produzca en el presente un déficit de cuenta corriente (menor superávit) si este aumento es permanente pero no si es transitorio. ¿Cómo cambiaría su respuesta si este incremento se produce este año y es inesperado? Respuesta: Verdadero. Un aumento en el precio del cobre se traduce para Chile en un mejoramiento en los términos de intercambio y, por lo tanto, en un aumento en el ingreso. Sin embargo, el impacto sobre la cuenta corriente de hoy es diferente según si este cambio esperado sea transitorio o permanente. Si el aumento

en el ingreso es permanente el consumo aumentará más que si este mismo aumento fuese transitorio, por lo tanto, la cuenta corriente será más deficitaria en el primer caso. Si, en cambio, el aumento en el ingreso ocurre este año (que sea inesperado sólo implica que el consumo no ha sido ajustado por este cambio) tenemos una situación diferente, puesto que la cuenta corriente se verá menos afectada si el aumento es permanente que si es transitorio. Cuando el aumento en el ingreso es permanente el consumo crece en la misma magnitud, por lo tanto, la cuenta corriente no se verá afectada. Sin embargo, si el aumento es transitorio el consumo crecerá en una magnitud menor, por lo cual, el déficit en la cuenta corriente tenderá a reducirse. 32. Ceteris paribus, un aumento del gasto de gobierno en el presente necesariamente implicará un aumento de impuestos o reducción de gasto a futuro. Comente basándose en un modelo de dos periodos. Respuesta: Verdadero. Si hoy aumenta el gasto de gobierno (G 1) sin que aumenten los impuestos, entonces el gobierno ha tenido que endeudarse. Luego, si los impuestos en el futuro (T 2) no cambian, necesariamente tendrá que reducir el gasto futuro (G2) para cumplir con la deuda contraída y sus intereses. Por otro lado, si el gasto futuro no se reducirá, entonces obligadamente el gobierno tendrá que elevar los impuestos para hacer frente a la obligación contraída en el periodo 1. Más formalmente, si inicialmente el gobierno trabaja con presupuesto equilibrado en cada periodo se tiene que: G1 = T1 y G2 = T2. Luego, con un aumento del gasto (sin aumentar T 1) en el primer periodo se tendrá que G1 = T1 + D, donde D es el monto de los recursos recaudados a través de la deuda. Esto ocasionará que la restricción presupuestaria del gobierno en el periodo 2 sea: G 2 + D(1+r) = T2. De este modo, sólo existen 2 posibilidades para satisfacer esta restricción: 1) reducir el gasto público en el monto D(1+r) y no elevar los impuesto, o 2) Aumentar los impuestos en el monto D(1+r) y no reducir el gasto público. 33. Un aumento en el ahorro externo está siempre asociado a un aumento de la inversión. Comente. Respuesta: Falso. Si se tiene que Sp + Sg + Se = I, entonces sabemos que esta relación implica que Sp + Sg + Se = I. Luego, como puede apreciarse, los aumentos en el ahorro externo pueden estar asociados a aumentos de la inversión, dado que el aumento en el ahorro nacional (Sp + Sg) ha resultado insuficiente. Sin embargo, para un nivel de inversión constante se tendrá que Sp + Sg + Se = 0. Por lo tanto, los aumentos en el ahorro externo también pueden estar asociados a reducciones en el ahorro nacional, dado un escenario de inversión constante. 34. Cuando hay restricciones de liquidez la equivalencia ricardiana no se cumple. Comente. Respuesta: Verdadero. Supongamos hoy un aumento de los impuestos sin que cambie el valor presente del gasto de gobierno, es decir, el aumento es transitorio y a futuro se espera que haya rebajas tributarias. En un escenario como este la equivalencia ricardiana predice que esta medida no afectará las decisiones de consumo de los individuos, por lo tanto, debiese observarse que el menor ingreso disponible presente sea sustituido por desahorro (endeudamiento o menor ahorro), el cual deberá ser restituido cuando las reducciones de impuestos de hagan efectivas. Sin embargo, si existen restricciones de liquidez los individuos que necesiten endeudarse no podrán hacerlo, por lo tanto, esta medida sí afectará las decisiones de consumo (reduce el consumo presente y aumenta el consumo futuro) y la equivalencia ricardiana no se cumplirá.

35. Suponga una economía en que: PIB = $6.000, Inversión Bruta = $800, Inversión neta = $200, Consumo total = $4.000, Compra de bienes y servicios por parte del Estado = $1.100 y Superávit fiscal = $30. Calcule el PIN, las exportaciones netas y los impuestos. Respuesta: PIB = C + IB + G + XN y PIN = C + IN + G + XN. Por otro lado, se tiene que IN = IB – D, por lo tanto: PIN = C + IB + G + XN – D = PIB – D = 6.000 – 600 = $5.400. Por su parte, XN = PIB – C – IB – G = 6.000 – 4.000 – 800 – 1.100 = $100. Por último, los impuestos se definen como: T = Sg + G = 30 + 1.100 = $1.130. 36. Suponga que como consecuencia de una crisis internacional, los países en vías de desarrollo no pueden endeudarse (si es que quisieran hacerlo). En un año, el país tiene una muy buena cosecha que le aumenta temporalmente el ingreso. Un analista económico afirma que el país va a consumir el valor de esta cosecha porque le permite hacer frente a la restricción del crédito. Comente esta afirmación utilizando gráficos. Respuesta: Incierto. El resultado depende de si las restricciones de liquidez están activas o no. Es decir, si la economía realmente desea endeudarse y no se le permite hacerlo o se trata de una economía que no desea endeudarse, por lo tanto, las restricciones de liquidez no la afectan. Si las restricciones de liquidez no están activas (gráfico de la izquierda) la economía aprovechará su mayor ingreso en aumentar tanto su consumo presente como su consumo futuro, por lo cual, el analista estaría equivocado en este caso. Por otro lado, si se trata de una economía grandemente afectada por las restricciones de liquidez (gráfico de la derecha), es decir, con un nivel de consumo muy por debajo del deseado, todo el incremento del ingreso se consumirá en el primer periodo. Por lo tanto, el analista estaría en lo cierto en este caso.

c21 c20 c2 = y2

y2

c10 c11 y10

y11

c10 = y10 c11 = y11

37. Una reducción en la tasa de desempleo siempre estará asociada a un aumento del producto. Comente. Falso. Si la gente desempleada sale de la fuerza de trabajo, la caída de desempleados será porcentualmente mayor que la caída de gente en la fuerza de trabajo, por lo tanto, la razón entre ambas (tasa de desempleo) puede caer. Así, la tasa de desempleo puede reducirse sin que aumenten el empleo y el producto.

38. Datos recientes de la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras muestran que el endeudamiento de los chilenos entre 18 y 40 años aumentó 125% durante el año 2004 en relación con el año anterior. Esto debiera preocupar a las autoridades económicas pues sugiere que existe exceso de endeudamiento. Comente. Falso. Las personas entre 18 y 40 años aumentan su endeudamiento ya que intentan suavizar su consumo a lo largo de su vida (ciclo de vida), para luego (después de los 40) pagar la deuda y ahorrar. Por lo tanto, no debiera existir preocupación por este aumento. El gran aumento se debe a las bajas tasas de interés de estas instituciones. 39. Los individuos que ahorran más cuando jóvenes tendrán mayor utilidad en su vida, por cuanto cuando más viejos podrían consumir más que si no ahorraran. Comente. Falso. La utilidad cuando jóvenes puede ser muy baja producto de que se puede estar ahorrando cuando el ingreso es bajo. Lo que importa es la utilidad sobre toda la vida. Si alguien es obligado a gastar todo sólo al final de su vida, ciertamente en ese período tendría mucha utilidad pero no sobre toda la vida. 40. Considere la siguiente tabla con las transacciones hechas en un país durante el año 2003. Item Monto ($) Inversión Extranjera 1.200 Inversión en el 400 extranjero Amortización de Deuda 300 Pago intereses deuda 100 Además, en este país el gasto agregado (interno) durante el 2003, fue de $5.900 y la inversión fue un 20% del producto. Asimismo, el gobierno recaudó impuestos por $1.400 y mantuvo un presupuesto equilibrado. Se pide calcular: (a) El saldo de la cuenta capital. Indique si esta en superávit o déficit y explique qué significa esto en función de la definición de la Cuenta de Capitales. En la cuenta capital se registra todo lo que pide y presta un país. Esto incluye la amortización de las deudas, pero no los pagos de intereses. Por lo tanto, el saldo de la cuenta capital es CCA = 1.200 – 400 – 300 = 500. El saldo neto es positivo, lo cual indica que el país pide más de lo que presta o se ha endeudado en términos netos con el resto del mundo. (b) Las exportaciones Netas, el PIB y el PNB. La cuenta de capital más la cuenta corriente suman cero. Por lo tanto, tenemos que CCA + CC = 0, despejando se tiene CC = –500. Como los pago de intereses se registran en la cuenta corriente tenemos que –500 = XN – 100. Donde, XN son las exportaciones netas. Despejando se tiene que XN = –400. El producto interno bruto (Y = C + I + G + XN) es Y = 5.900 – 400 = 5.500. Donde, a C + I + G se le llama el gasto agregado. El producto nacional bruto es PNB = PIB – F, donde F es el pago neto al factor externo, que se contabiliza en la cuenta corriente. Luego, PNB = 5.500 – 100 = 5.400. (c) El ahorro nacional. Sabemos que la inversión, I = S N + SE, representa el 20% del producto, es decir, I = 1.100. Como S E = – CC, se tiene que SE = 500 y SN = 600.

41. Considere la siguiente tabla en donde se muestran los tipos de cambio para la moneda nacional (peso) con respecto a diferentes monedas extranjeras en los años 2003 y 2004: Enero 2003 Enero 2004 Euro 767,19 723,60 Yen 6,09 5,39 Dólar 722,48 573,64 (a) Calcule la apreciación (o depreciación) del peso con respecto a las tres monedas entre el año 2003 y 2004. Euro: 723,60 / 767,19 – 1 = –5,7%, es decir, el peso se ha apreciado un 5,7% con respecto al euro. Yen: 5,39 / 6,09 – 1 = –11,5%, es decir, el peso se ha apreciado un 11,5% con respecto al yen. Dólar: 573,64 / 722,48 – 1 = –20,6%, es decir, el peso se ha apreciado un 20,6% con respecto al dólar. (b) Calcule ahora cuanto se ha apreciado (o depreciado) el peso respecto a una canasta de moneda que tiene un tercio (de valor) de cada moneda. Una canasta que vale, por ejemplo, $300 estaría compuesta de la siguiente manera:

Euro Yen Dólar Total

Enero 2003 e Cant. 767,19 0,1303 6,09 16,4204 722,48 0,1384

Valor 100 100 100 300

Enero 2004 e Cant. 723,60 0,1303 5,39 16,4204 573,64 0,1384

Valor 94,3182 88,5057 79,3987 262,2227

El peso se ha apreciado con respecto a la canasta en un 12,6% (262,22 / 300,00 – 1 = –12,6%). 42. El déficit fiscal global es alto sólo cuando los gastos del gobierno superan sus ingresos. Comente.

DF  G  iB  T

t t t t , por lo tanto, el déficit puede ser alto no sólo porque el gasto no Falso. Sabemos que financiero supera a los ingresos, sino porque el pago de intereses puede ser elevado.

43. Considere un país que tiene un PIB ( Y ) de $100 y un gasto agregado ( A ) de $103. El país tiene una deuda externa (única relación financiera con el resto del mundo) de US$10. Si el tipo de cambio de este país es de $2 por dólar y la tasa de interés internacional (que se paga por la deuda externa) es de 5%, calcule: a) el PNB, b) el saldo (déficit o superávit) en la balanza comercial como porcentaje del PIB, c) el saldo de la cuenta corriente como porcentaje del PIB, d) las importaciones, si las exportaciones son US$8, y e) la tasa de inversión (respecto del PIB), si el ahorro nacional es 14% del PIB. a. b. c. d. e.

F = D × i* × e = US$10 × 5% × $2 = 1. PNB = Y – F = 100 – 1 = 99. XN = Y – A = 100 – 103 = –3. Déficit BC % PIB = 3 / 100 = 3%. CC = XN – F = –3 – 1 = –4. Déficit CC % PIB = 4 / 100 = 4%. M = X – XN = US$8 × $2 – (–3) = 16 + 3 = 19. I = SN + SE = SN + (–CC) = 14 + (–(–4)) = 14 + 4 = 18. Inversión % PIB = 18 / 100 = 18%.

44. Si dos países tienen la misma tasa de desempleo y población, debe ser cierto que tienen la misma cantidad de personas desempleadas. Comente.

INCIERTO. Dado las economías 1 y 2, que poseen las mismas tasas de desempleo ( TD ) y población (

P ), la cantidad de desempleados para la economía i ( i  1, 2 ), Di , puede calcularse de la siguiente forma:

Di  TD  FTi  TD   P  PNOEAi  NOFTi  FTi  Oi  Di es la fuerza de trabajo de la economía i ( Oi son los ocupados), PNOEAi es la NOFTi es la parte de la población población no económicamente activa de la economía i y económicamente activa de la economía i que no pertenece a la fuerza de trabajo. Luego, la afirmación PNOEAi y NOFTi sean iguales para ambos países. es incierta porque depende de que Donde,

45. Al observar en la realidad que el ingreso y el consumo de las personas jóvenes son muy parecidos, a pesar de las grandes diferencias cuando son adultos, permite concluir que la teoría del ciclo de vida sin restricciones de liquidez no se cumple en el mundo real. Comente. VERDADERO. Si los individuos tienen perspectivas futuras distintas esto se debería reflejar en su consumo presente, pero como esto no ocurre, puede ser debido a que quienes quisieran endeudarse para explotar las mejores oportunidades futuras, no lo pueden hacer. 46. De acuerdo a la teoría del ciclo de vida no tiene sentido tener seguridad social. Comente. VERDADERO. Según la teoría del ciclo de vida la gente adulta ahorra para mantener su nivel de consumo cuando jubila y, por tanto, no es necesaria la seguridad social. 47. Si hay un aumento transitorio del ingreso, la función consumo keynesiana tendería a sobreestimar el aumento efectivo del consumo. Comente. VERDADERO. La función keynesiana predice que el consumo variará una fracción fija de lo que varió el ingreso, pero si esta variación fue transitoria es probable que el consumo varíe poco o se mantenga sin variación. 48. Un gobierno, actualmente endeudado, puede gastar más que los impuestos que recauda por algunos periodos, pero no eternamente. Comente. VERDADERO. El valor presente del superávit fiscal primario (diferencia entre los impuestos y gastos) debe ser igual a la deuda neta actual (más sus intereses), por lo tanto, el gobierno no podrá tener déficits fiscales para siempre. 49. La caída del precio relativo de los bienes de capital es equivalente a un aumento en su tasa de depreciación desde el punto de vista del costo de uso del capital. Verdadero, el costo de uso del capital incorpora no solo depreciación física, sino la depreciación de su valor (de mercado). Que los precios relativos del capital caigan, es un costo respecto a tener otro activo con precio estable, entonces es similar a que el capital vale menos porque se gasta. 50. Considere una economía que tiene una tasa de inversión bruta de 23% del PIB. Suponga que el capital se deprecia a una tasa de 4% por año y la razón entre el capital y el PIB es de 3, (i) calcule cuántos puntos del PIB es la depreciación del capital por año. (ii) Calcule la

tasa de inversión neta (inversión neta como porcentaje del PIB). (iii) Comente por último la siguiente afirmación: “el stock de capital es igual a la suma histórica de la inversión neta”. Tenemos que Inversión bruta = Inversión Neta + Depreciación. Por lo tanto: I = Kt+1 - Kt + Kt, (1) Si dividimos (1) por Yt nos queda:

I K t K t   Yt Yt Yt

Kt I 3  0.23 Y Y t t usando que y y que  = 0.04 llegamos a: i) La depreciación (D) del capital por año como porcentaje del producto es D = 0,12. ii) INeta es igual a un 11%. iii) Verdadero, lo que tengo hoy es la suma de las inversiones netas anteriores. 51. ¿Cómo se compatibiliza el hecho de tener un superávit estructural y un déficit efectivo? Es compatible, ya que los ingresos efectivos son distintos de los ingresos potenciales, ya que los primeros están determinados por el ciclo económico. Por tanto, es posible tener ambas situaciones. 52. Un aumento transitorio del precio del cobre aumenta el déficit de la cuenta corriente en una economía de pleno empleo y perfecta movilidad de capitales, mientras que si este aumento es permanente reduce dicho déficit. Comente. Falso. Cuando el aumento en los términos de intercambio (aumento del precio del cobre) es permanente lo que se ajusta es el consumo, porque el ingreso aumenta de manera permanente y de acuerdo a lo ya estudiado, los consumidores aumentarán su consumo uno a uno con el aumento del ingreso. Así, ni el ahorro ni el déficit en cuenta corriente varían. En cambio, cuando el aumento es transitorio los consumidores enfrentan el buen momento con un aumento del ahorro y no ajustando plenamente el consumo porque el individuo intenta suavizar su consumo y usa el ahorro para tal propósito mientras que los términos de intercambio están altos. En un caso extremo podemos suponer que el cambio es tan transitorio que el nivel de consumo y de inversión permanecen constantes. Por lo tanto, el déficit en la cuenta corriente disminuye. La tasa de interés sigue siendo la tasa internacional y el déficit en cuenta corriente disminuye. 53. La evidencia internacional favorece ampliamente la hipótesis de movilidad perfecta de capitales a través de las economías. Comente. Falso. En una economía abierta y con perfecta movilidad de capitales, las decisiones de ahorro e inversión están separadas. Dada la tasa de interés internacional r* los hogares deciden cuanto ahorrar y las empresas cuanto invertir. Si la demanda por inversión sube, se invertirá más, pero esto no tendrá consecuencias sobre las decisiones de ahorro. Sin embargo, la evidencia empírica ha mostrado que existe una alta correlación entre el ahorro y la inversión a través de las economías, lo cual es contradictorio con el análisis más simple de la economía abierta, y concuerda con lo acontecido en una economía cerrada.

54. Si la gente en edad de trabajar está desalentada de la situación económica y muchos empiezan a abandonar la búsqueda activa de trabajo, la tasa de desempleo caerá si el empleo agregado se mantiene constante. Verdadero. Cuando la gente deja de buscar trabajo disminuye el número de desempleados. La tasa de desempleo se define como:

tD 

D DE

(1) Donde D son los desempleados y E los empleados (donde generalmente E>>D) Por tanto, si D cae, caerá tanto el numerador como el denominador de (1), pero el numerador caerá más, y por tanto la tasa de desempleo caerá.