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AE12-1 Readquisición de acciones The Off-Shore Steel Company tiene ganancias disponibles, para l comunes, de 2 millones de dólares y 500,000 acciones comunes en circulación a 60 dólares por acción en la actualidad el pago de 2 dólares por acción de dividendos en efectivo.

a) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa y la relación precio/ganancias (P/G). Ganancias por acción (GPA):

2,000,000 de dólares de ganancias disponibles 500,000 acciones en circulación

GPA = 4

dólares por acción

Relación precio ganancia (P/G):

(P/G) =

60 dólares de precio de mercado 4 dólares por acción 15

b) Si la empresa puede readquirir acciones a 62 dólares por acción, ¿cuántas acciones puede readquirir en lugar d realizar el pago propuesto de dividendos en efectivo? Dividendos propuestos:

500,000 acciones

Acciones puede readquirir:

2 dólares por acción =

1,000,000 dólares

62 dólares =

c) ¿Cuál será el monto de las GPA después de la readquisición propuesta? ¿Por qué? Después de la readquisición propuesta: Acciones en circulación = GPA:

2,000,000

/

500,000

-

483,871

16,129

483,871 4.13333306 dólares por acción

d) Si las acciones se venden a la relación P/G anterior, ¿cuál será el precio de mercado después de la readquisició Precio de mercado:

4.13 dólares por acción

x

15

e) Compare las ganancias por acción antes y después de la readquisición propuesta.

Las ganancias por acción (GPA) son mayores después de la readquisición porque existen menos accion (483,871 acciones frente a 500,000 acciones) entre las que se repartiran las ganancias disponibles de 2 millones de dolares

f) Compare la posición de los accionistas en las alternativas del pago de dividendos y readquisición de acciones.

en ambos casos, los accionistas recibiran 2 dolares por accion, es decir, 2 dolares de dividendos en efectivo en efectivo en caso del pago de dividendos o un incremento aproximado de 2 dolares en el precio de las acciones ( d dolares por accion a 61.95 dolares por accion) en caso de la readquisicion de acciones.

e ganancias disponibles, para los accionistas lación a 60 dólares por acción. La contempla o.

o/ganancias (P/G).

iones puede readquirir en lugar de

1000000 16129

ercado después de la readquisición? 61.95 dólares por acción

n porque existen menos acciones en circulación las ganancias disponibles de la empresa de

os y readquisición de acciones.

de dividendos en efectivo en es en el precio de las acciones ( de 60 ciones.

E12-1 Stephanie’s Cafes, Inc., declaró un dividendo de 1.30 dólares por acción para los tenedores de registro del martes 2 de mayo. La empresa tiene 200,000 acciones en circulación y pagará el dividendo el 24 de mayo. ¿Cuánto efectivo se requerirá para pagar el dividendo? ¿Cuándo comenzarán a negociarse las acciones ex-dividendo?

¿Cuánto efectivo se requerirá para pagar el dividendo? 1.3 dólares por acción 200000 acciones en circulación Se requieren de:

260000 dólares para pagar dividendos

¿Cuándo comenzarán a negociarse las acciones ex-dividendo? Fecha de declaración: 24 de mayo Fecha de ex: 28 de abril Fecha de registro: 2 de mayo Las acciones comenzaran a negociarse el 28 de abril.

acción para 0 acciones en uerirá para pagar ndo?

E12-3 Ashkenazi Companies tiene la siguiente cuenta del patrimonio de los accionistas: Acciones comunes (350,000 acciones, a 3 dólares de valor a la par) Capital pagado adicional Ganancias retenidas Total del patrimonio de los accionistas

$1, 050,000 2, 500,000 750,000 $4, 300,000

Suponga que las leyes estatales definen el capital legal únicamente como el valor a la par de acciones comunes, ¿cuál es el monto del dividendo por acción que Ashkenazi puede pagar? Dividendo Efectivo Tota = Patrimonio Total de Accionista − Acciones comunes Dividendo Efectivo Total = DPA =

4,300,000

-

3,250,000

1,050,000

(Total del patrimonio−Acciones comunes)/Acciones comunes (4300000-1,050,000)/

350,000

=

9.28571429 Dividendo por acción

os accionistas:

1, 050,000

4, 300,000

or a la par de acciones gar?

unes Dividendo

Dividendo por acción

P12-1

Procedimientos de pago de dividendos: En la junta trimestral de dividendos, Wood Shoes declaró un dividendo e efectivo de 1.10 dólares por accion para los tenedores de registro el lunes 10 de julio. La empresa tiene 300,000 acciones comunes en circulación y esableció como fecha de pago el 31 de julio. Antes de la declaración de dividendos, las cuentas principales de la empresa eran las siguientes: Efectivo

$500,000 Dividendos por pagar Ganancias retenidas

$0 $2,500,000

a) Muestres las partidas al término de la junta. Dividendo Efectivo

1.10*300000

$330,000

$500,000 Dividendos por pagar Ganancias retenidas

$330,000 $2,170,000

b) ¿Cuando es la fecha ex-dividendo?

c) ¿Qué valores tendrían las cuentas principales despúes de la fecha de pago del 31 de julio? Efectivo

$170,000 Dividendos por pagar Ganancias retenidas

$0 $2,170,000

d) ¿Qué efecto, si lo hay, producirá el dividendo en total de activos de la empresa? El efecto del pago de dividendos fue reducir el total de los activos netos de la empresa por $330,000. e) Si ignoramos las fluctuaciones generales del mercado, ¿qué efecto, si lo hay, producirá el dividendo en el precio de las acciones de la empresa en la fecha ex-dividendo? El precio de las acciones disminuirá en el monto del dividendo declarado en la fecha exdividendo.

od Shoes declaró un dividendo en julio. La empresa tiene 300,000 Antes de la declaración de

el 31 de julio?

esa?

presa por $330,000.

, producirá el ?

cha exdividendo.

Pago de dividendos: Kathy Snow desea adquirir desea adquirir acciones de countdown Computing Inc. La junta d de la empresa declaró en dividendo en efectivo de 0.80 dólares para pagarlo los tenedores de registro el mierco mayo. a) ¿ Cual es el ultimo dia en que Kathy puede comprar las acciones( fecha de negociacion) y aun recibir el dividendo?

Las personas que compraron acciones hasta antes del 10 de mayo recibiran dividendo, no cuenta los fines de semana. El ultimo dia en el que Kathy puede comprar acciones es el viernes 7 de mayo. b) ¿En que día esta acción comienza a negociarse " ex-dividendo"? Las acciones comienzan a negociarse ex-dividendo el día lunes 10 de mayo. c) ¿Qué cambio, si lo hay, esperaria en el precio por acción cuando las acciones comiensan a negociarse en la fecha ex-dividendo? el precio por acción disminuya en $ 0.80 dolares cuando se negocien exdividendo. d) Si Kathy mantuviera las acciones menos de un trimestre y después las vendiera en 39 dólarres por acción, ¿ lograria un mayor rendimiento de la inversión al 1) comprar las acciones antes de la fecha esdividendo a 35 dólares por acción y cobrar el dividendo de 0.8 dólares, o 2) comprarla en la fecha exdividendo a 34.20 dólares por acción, pero sin recibir el dividendo?

Precio de venta Opción 1 Precio de compra Dividendo

$39.00

$35.00 $0.80

Opción 2 Precio de compra Dividendo

$34.20 $0.00

r%=D1+P1-P0 P0 Rendimiento

13.71%

Rendimiento

14.04%

n Computing Inc. La junta directiva dores de registro el miercoles 12 de

acion) y aun recibir el

, no cuenta los fines de s 7 de mayo.

iensan a negociarse en

n 39 dólarres por ntes de la fecha esla en la fecha ex-

P12-3

Política de dividendos residuales. Como presidente de Young´s Of California, una importante cadena de ropa, aca de recibir una carta de un accionista mayoritario.El accionista pregunta sobre la politica de dividendos de la empresa.De hecho, el accionista le pidió que calculara el monto del dividendo que probablemente pagará el pro año. Aún no ha reunido toda la información sobre el pago esperado del dividendo,pero sabe lo siguiente: 1) La empresa sigue una politica de dividendos residuales. 2) El presupuesto de capital total para el proximo año sera probablemente uno de tres montos, dependiendo de resultados de los estudios del presupuesto de capital que se llevan a cabo en este momento. Los montos de los gastos de capital son de 2,3 y 4 millones de dolares. 3) El nivel pronosticado de las ganancias retenidas potenciales para el proximo año es de 2 millones de dólares. 4) La estructura de capital meta u óptima es un indice de endeudamiento del 40%.

a) Describa una politica de dividendos residuales.

Una politica de dividendos residuales consiste en ver a los dividendos como residuo; es decir despues de que la empresa aproveche todas las oportunidades de inversion o proyectos aceptables. Si la necesidas de capital es ma que las ganancias retenidas la empresa no pagará dividendos. b) Calcule el monto del dividendo( o el monto necesario de nuevas acciones comunes) y la razón de pago de dividendos para cada uno de los tres montos de los gastos de capital.

Gastos de capital $2,000,000 $3,000,000 $4,000,000 Ganancias retenidas $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 Capital propio necesario $1,200,000 $1,800,000 $2,400,000 Dividendos $800,000 $200,000 $0 Razón de pago de dividen 40% 10% 0% -$400,000

En el caso de que el monto del gasto de capital sea 4 millones la empresa no pagará dividendos porque sus ganancias retenidas de 2 millones es menor que el capital propio requerido de 2400000 millones de dólares. En e caso la empresa debe emitir nuevas acciones comunes por un monto de 400000 Dolares. c) Compare y analice el monto de los dividenos( calculado en el inciso b) relacionado con cada uno de los tres montos de los gastos de capital.

En el caso de que el monto de gasto de capital sea de dos millones el monto de los dividendos será de 800,000 dó Si el gasto de capital es de 3 millones el monto de dividendos será de 200,000 dólares. SI el monto del gasto de capital asciende a 4 millones la empresa no pagará dividendos.

a importante cadena de ropa, acaba a politica de dividendos de la que probablemente pagará el proximo do,pero sabe lo siguiente:

de tres montos, dependiendo de los ste momento. Los montos de los

año es de 2 millones de dólares. 0%.

duo; es decir despues de que la s. Si la necesidas de capital es mayor

omunes) y la razón de pago

gará dividendos porque sus 400000 millones de dólares. En este Dolares.

cionado con cada uno de los

os dividendos será de 800,000 dólares.

Acciones preferentes

100000

Acciones comunes (10000acciones a 2 dolares de valor a la par) Capital pagado adicional Ganancias Retenidas Total de patrimonio de los accionistas

20000 280000 100000 500000

a) Muestre los efectos en Columbia de un dividendo en acciones de 5 por ciento Acciones emitidas (0.05 x 10000) Total a invertir

500 15000

A sumar a las acciones comunes A sumar al capital pagado adicional

1000 14000

SALDOS DE CUENTA RESULTANTE Acciones preferentes

100000

Acciones comunes (500 acciones a 2 dolares de valor a la par) Capital pagado adicional Ganancias Retenidas Total de patrimonio de los accionistas

21000 294000 85000 500000

b) Muestre los efectos de un dividendo en acciones de: 1) 10 por ciento y2) 20 por ciento 1) Dividendo en acciones de 10% Acciones emitidas 0 Total a invertir #VALUE! A sumar a las acciones comunes A sumar al capital pagado adicional

0 #VALUE!

SALDOS DE CUENTA RESULTANTE Acciones preferentes

100000

Acciones comunes (11000acciones a 2 dolares de valor a la par) Capital pagado adicional Ganancias Retenidas Total de patrimonio de los accionistas

20000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!

2) Dividendo en acciones de Acciones emitidas Total a invertir

20% 0 #VALUE!

A sumar a las acciones comunes A sumar al capital pagado adicional SALDOS DE CUENTA RESULTANTE Acciones preferentes

Acciones comunes (12000acciones a 2 dolares de valor a la par) Capital pagado adicional Ganancias Retenidas Total de patrimonio de los accionistas

0 #VALUE!

100000

20000 #VALUE! #VALUE! #VALUE!

b) Muestre los efectos de un dividendo en acciones de: 1) 10 por ciento y2) 20 por ciento

Precio de mercado por accion

Valor a la par Acciones comunes

0.05

30

2 10000

P12-12 Division de acciones: empresa la cuenta actual del patrimonio de los accionistas de Growth Industries es acciones prefrentes

400,000

acciones comunes (600,000 acciones a 3 dolares de valor a la par) capital pagado adicional ganancias retenidas total del patrimonio de los accionistas

1,800,000 200,000 800,000 3,200,000

a) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 2 por 1 acciones com 600,000/(1/2 3*(1/2)

600000 1200000 1.5 1800000

b) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reduccion de acciones en circulacion de 1 por 1 acciones com 600,000/((1/( 3*((1/(1/2))

600000 300000 6 1800000

c) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 3 por 1 acciones com 600,000/(1/3 3*(1/3)

600000 1800000 1 1800000

d) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 6 por 1 acciones com 600,000/(1/6 3*(1/6)

600000 3600000 0.5 1800000

e) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reduccion de acciones en circulacion del 1 por acciones com 600,000/(1/4 3*(1/4)

600000 2400000 0.75 1800000

cionistas de Growth Industries es la siguiente:

ciones del 2 por 1

acciones en circulacion de 1 por 1/2

ciones del 3 por 1

cciones del 6 por 1

acciones en circulacion del 1 por 4

P12-14 Readquisicion de acciones. Secuenta con los datos financieros siguientes sobre Bond Recording Company

ganancias disponibles para los accionistas comunes numero de acciones comunes en circulacion ganancias por accion (800,000/400,000) precio de mercado por accion relacion precio/ganancia(20/2)

800,000 400,000 2 20 10

La empresa contempla en la actualidad si debe usar 400,000 dolares de sus ganancias para pagar dividendos en e de 1 dólar por accion o readquirir acciones a 21 dolares por accion. pagar dividendos

400000/400000 1 dólar por accion

a)Aproximadamente ,¿Cuántas acciones puede readquirir la empresa al precio de 21 dolares por accion usando fo que se utilizarian para pagar dividendos en efectivo? readquisicion de acciones

400000/21 19048 aproximadamente

permanecerian en circulacion

400000-19048 380951 acciones comunes

b) Calcule las EPS despues de la readquisicion. Explique sus calculos. EPS 800000/380951 aumentarian 2.10 dolares c) si las acciones se venden a un precio 10 veces mayor a las ganancias, ¿Cuál sera el precio de mercado despues P/G =10 Precio de mercado

21 aumentaria 1 dólar por accion

d)compare las ganancias por accion antes y despues de la readquisicion. ANTES DESPUES

ganancias por accion (800,000/400,000) ganancia por accion (800000/3809519)

2 2.10

e) compare las posiciones de los accionistas bajo las alternativas de pago de dividendos y readquisicion de accion implicaciones fiscales con cada alternativa? PAGO DE DIVIDENDOS: Los inversionistas recibiran 2 dolares por accion READQUISICION DE ACCIONES: Los inversionistas recibiran 1 dólar por accion ( de 20 a 21)

s sobre Bond Recording Company

ancias para pagar dividendos en efectivo

e 21 dolares por accion usando fondos

ra el precio de mercado despues de la readquisicion?

dendos y readquisicion de acciones ¿Cuáles son las

por accion ( de 20 a 21)

Caso del capítulo 12

Establecimiento de política de dividendos y el dividendo inicial de General Acc

General Access Company (GAC) es proveedor de acceso a Internet de rápido crecimient bolsa principios de 2000. El crecimiento de los ingresos y la rentabilidad han aumentad constante desde la inauguración de la empresa a finales de 1998. El crecimiento de GAC financiado a través de la oferta inicial de acciones comunes, la venta de bonos en 2003 todas las ganancias. Debido al rápido crecimiento de sus ingresos y utilidades, únicame disminuciones de las ganancias a corto plazo, los accionistas comunes de GAC han acep empresa reinvierta sus ganancias como parte de su plan de incrementar la capacidad co de satisfacer la demanda creciente de sus servicios. Esta estrategia ha beneficiado a la m accionistas en cuanto a las divisiones de acciones y ganancia de capital. Desde la oferta la empresa en 2000, las acciones de GAC se han dividido en 2 por 1 en dos ocasiones. E crecimiento total, el precio de mercado de las acciones de GAC, después de realizar el a divisiones de acciones, aumento 800% durante el periodo de 7 años de 2000 a 2006.

Puesto que el rápido crecimiento de GAC comienza a disminuir, la CEO de la empresa, M cree que sus acciones están perdiendo su atractivo para los inversionistas. McNeely ha opiniones con su CFO, Bobby Joe Rook, quien cree que la empresa debe comenzar a pa en efectivo y argumenta que muchos inversionistas valoran los dividendos periódicos y a pagarlos, GAC incrementaría la demanda de sus acciones y, por lo tanto, el precio. Mc que en la siguiente reunión de la junta de directiva propondría que la empresa comenz dividendos de manera periódica. McNeely se dio cuenta de que si la junta directiva apr recomendación, tendría que: 1) establecer una política de dividendos y 2) y fijar e mon inicial anual. Ella y Rook prepararon un resumen de EPS anuales de la empresa, present CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)

El señor Rook expreso que espera que las EPS se mantengan dentro del 10% (más o me más reciente (2006) durante los próximos 3 años. Su estimación más probable es un inc alrededor del 5%. Después de muchas discusiones, la señora McNeely y el señor Rook a ella recomendaría en la junta de directores uno de los tipos siguientes de políticas de d Política de razón de pago de dividendos constante. Política de pago dividendos regulares. Política de dividendos bajos periódicos y extraordinarios.

McNeely se da cuenta de que su propuesta de dividendos afectara significativamente o costos de financiamiento futuros, así como el precio de las acciones de la empresa. Tam debe estar segura de que su propuesta esta completa y que ilustra plenamente a la jun respecto de las repercusiones a largo plazo de cada política.

a.- Analize cada una de las tres politicas de dividendos en vista de la posicion finacn Año 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

EPS(Utilidades por accion) $ 4.28 4.08+(4.08x5%) $ 4.08 3.89+(3.89x5%) $ 3.89 3.70+(3.70x5%) $ 3.70 $ 4.10 $ 3.90 $ 3.30 $ 2.20 $ 0.83 $ 0.55

1) Política de razón de pago de dividendos constante, manteniendo la política de pagar 30% de s dividendos en efectivo.

Con una política de dividendo basada en la razón de pago constante la empresa estable de sus utilidades se pague en dividendos a los accionistas cada cierto periodo. En el cas estiman que sus ingresos mas probables se ubican en un aumento aproximado del 10% estipulan tener perdidas y así obtendrán un porcentaje de utilidades que le servirán pa propietarios cada periodo sus dividendos. Si por el contrario no se cumplen las estimac utilidades decaen los dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos; el precio de las verse afectado de manera negativa. 1) Política de razón de pago de dividendos constant la política de pagar 30% de sus utilidades en dividendos en efectivo. Año 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

EPS(Utilidades por accion) $ 4.28 $ 4.08 $ 3.89 $ 3.70 $ 4.10 $ 3.90 $ 3.30 $ 2.20 $ 0.83 $ 0.55

Dividendos por acción $ 1.285 $ 1.224 $ 1.166 $ 1.110 $ 1.230 $ 1.170 $ 0.990 $ 0.660 $ 0.249 $ 0.165

2) Política de dividendo regulares.

Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $1 por acción hasta q por acción sean mayores $4 durante 3 años consecutivos, momento en el que el divide aumentara a $1.50 por acción y se establecerá una nueva meseta de utilidades. 2) Políti regulares.

Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $1 por acción hasta q por acción sean mayores $4 durante 3 años consecutivos, momento en el que el divide aumentara a $1.50 por acción y se establecerá una nueva meseta de utilidades. 2) Políti regulares. Año 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

EPS(Utilidades por accion) $ 4.28 $ 4.08 $ 3.89 $ 3.70 $ 4.10 $ 3.90 $ 3.30 $ 2.20 $ 0.83 $ 0.55

Dividendos por acción $ 1.50 $ 1.50 $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00

3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales.

Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $0.5 por acción y se c un dividendo adicional cuando las utilidades sean mayores a %6(dividendo extra) y la e incrementara el valor de dividendo a $1 por acción una vez que se compruebe un aume consecutivos a $6. 3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales. Año xxx 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

EPS(Utilidades por accion) $ 7.50 $ 4.28 $ 4.08 $ 3.89 $ 3.70 $ 4.10 $ 3.90 $ 3.30 $ 2.20 $ 0.83 $ 0.55

Dividendos por acción $ 0.5 + Extra $ 0.50 $ 0.50 $ 0.50 $ 0.50

b.- ¿Qué política de dividendos recomendaría usted?

Se recomienda que la empresa GAC establezca la política de dividendos regulares, ya qu los accionistas información positiva que indica que la situación de la empresa es buena incertidumbre entre los mismos. Además con esta política al ocurrir un aumento en el p dividendos se comprueba un incremento de las utilidades y por ende el precio promed aumentar o por lo menos se va mantener a través del paso de los años y esto da seguri a los accionistas.

No se recomienda la política de razón de pago de dividendos constante porque al existi disminución o perdida en las utilidades los dividendos son bajos o inexistentes, lo que g e incertidumbre a los accionistas.

No se recomienda la política de razón de pago de dividendos constante porque al existi disminución o perdida en las utilidades los dividendos son bajos o inexistentes, lo que g e incertidumbre a los accionistas.

Tampoco se recomienda la política de dividendos regulares bajos y adicionales porque mas que todo en aquellas empresas que experimentan cambios cíclicos en las utilidade presenta esta característica en las cifras de sus utilidades, por lo que seria absurdo ya q cumpliría el pago que se denomina extra o si se cumpliera seria a muy largo plazo y no

c.-¿Cuales son los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del inicial de una empresa?

Los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad de dividendo anua empresa son: El tamaño de la empresa. La perspectiva de crecimiento de la empresa. L capital. Las decisiones de inversión de la empresa. Tipos de financiamiento que posee o empresa.

Pues una empresa en crecimiento es probable que tenga que depender sobre todo del interno, a través de las utilidades retenidas, es decir, no debería de establecer una canti dividendo anual inicial a pagar a sus accionistas, ya que este efectivo se aprovecharía p rentables, o sino pagar un % muy pequeño de sus utilidades en dividendos. Ahora una estable, de gran tamaño y estructura capital sostenida esta en una mejor posición para proporción de sus utilidades (pago de dividendos) sobre todo si tiene fuentes de financ disponible, pues esta requiere de fondos a largo plazo solo para desembolsos planeado los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del dividendo anu empresa?

d.-¿Qué debe hacer McNeely para decidir el dividendo inicial anual que recomendara a directiva?

Para decidir que recomendación dar ala junta de directores de la empresa GAC sobre la dividendos anual inicial que se deben repartir a los accionistas, la Sra. McNeely debe ha financiero para implantar una política con la cual la empresa pague cierto % de las utilid dividendos ajustándose ésta respecto a un pago meta conforme ocurren los incremento utilidades de la empresa y al numero de acciones que posee la misma. d.-¿Qué debe ha McNeely para decidir que dividendo anual inicial recomendar a la junta de directores?

e.-En vista de la recomendación de la politica de dividendos que realizo en el inciso b, ¿ seria el monto del dividendo inicial que recomendaria?

No se recomienda un dividendo inicial elevado pues la empresa nunca ha implementad dividendo por efectivo (no tiene experiencia en este ámbito), por lo que se sugiere ir co precaución para evitar situaciones que no se prevén o para no causar un impacto negati financieramente. De acuerdo a la política que se recomendó en el inciso (b) el dividend recomendado es en base del 25-27% aproximadamente de las utilidades por acción.

pítulo 12

dividendo inicial de General Access Company

so a Internet de rápido crecimiento que salió a la s y la rentabilidad han aumentado en forma es de 1998. El crecimiento de GAC se ha munes, la venta de bonos en 2003 y la retención de us ingresos y utilidades, únicamente con onistas comunes de GAC han aceptado que la an de incrementar la capacidad con el propósito ta estrategia ha beneficiado a la mayoría de los nancia de capital. Desde la oferta pública inicial de do en 2 por 1 en dos ocasiones. En términos de s de GAC, después de realizar el ajuste para las odo de 7 años de 2000 a 2006.

disminuir, la CEO de la empresa, Marilyn McNeely, ra los inversionistas. McNeely ha intercambiado e la empresa debe comenzar a pagar dividendos loran los dividendos periódicos y que, al comenzar ones y, por lo tanto, el precio. McNeely decidió opondría que la empresa comenzara a pagar nta de que si la junta directiva aprobaba su a de dividendos y 2) y fijar e monto del dividendo PS anuales de la empresa, presentada en la tabla.

engan dentro del 10% (más o menos) del valor stimación más probable es un incremento anual señora McNeely y el señor Rook acordaron que tipos siguientes de políticas de dividendos:

dos afectara significativamente oportunidades y e las acciones de la empresa. También sabe que y que ilustra plenamente a la junta de directores olítica.

Año 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

$ $ $ $ $ $ $

EPS 3.70 4.10 3.90 3.30 2.20 0.83 0.55

ndos en vista de la posicion finacnciera de GAC

eniendo la política de pagar 30% de sus utilidades en

ago constante la empresa establece que cierto % stas cada cierto periodo. En el caso de GAC ellos un aumento aproximado del 10% por lo cual no e de utilidades que le servirán para pagar a los ntrario no se cumplen las estimaciones y las s o incluso nulos; el precio de las acciones puede n de pago de dividendos constante, manteniendo os en efectivo.

ualmente a $1 por acción hasta que las utilidades vos, momento en el que el dividendo anual eva meseta de utilidades. 2) Política de dividendo

.

ualmente a $0.5 por acción y se complemente con yores a %6(dividendo extra) y la empresa a vez que se compruebe un aumento en 3 años bajos y adicionales.

tica de dividendos regulares, ya que esta ofrece a situación de la empresa es buena y minimiza la ítica al ocurrir un aumento en el pago de ades y por ende el precio promedio por acción va paso de los años y esto da seguridad y estabilidad

dendos constante porque al existir una son bajos o inexistentes, lo que generaría alarma

ulares bajos y adicionales porque esta se utiliza n cambios cíclicos en las utilidades y GAC no des, por lo que seria absurdo ya que no se liera seria a muy largo plazo y no tendría sentido.

ando se establece la cantidad del dividendo anual

ece la cantidad de dividendo anual inicial de una a de crecimiento de la empresa. La estructura os de financiamiento que posee o ejerce la

nga que depender sobre todo del financiamiento o debería de establecer una cantidad de e este efectivo se aprovecharía para proyectos dades en dividendos. Ahora una empresa mas esta en una mejor posición para pagar una gran re todo si tiene fuentes de financiamiento solo para desembolsos planeados. c.-¿Cuales son ece la cantidad del dividendo anual inicial de una

o inicial anual que recomendara a la junta

tores de la empresa GAC sobre la cantidad de cionistas, la Sra. McNeely debe hacer un análisis mpresa pague cierto % de las utilidades como conforme ocurren los incrementos en las posee la misma. d.-¿Qué debe hacer la señora mendar a la junta de directores?

endos que realizo en el inciso b, ¿Qué tan grande ?

a empresa nunca ha implementado una política de mbito), por lo que se sugiere ir con cuidado y para no causar un impacto negativo mendó en el inciso (b) el dividendo inicial te de las utilidades por acción.

Ejercicio de la hoja de calculo

Una forma de disminuir el precio de mercado de las acciones de una empresa es por medio división de acciones. Rock on Corporation se encuentra en una situación muy distinta: sus ac vendido a precios muy bajos. Para aumentar el precio de mercado de las acciones, la empre una reducción de acciones en circulación de 2 por 3. La empresa tiene actualmente 700,000 comunes en circulación y ninguna acción preferente. Las acciones comunes tienen un valor a dólar. En este momento, el capital pagado adicional es de 7 millones de dólares y el monto d ganancias retenidas es de 3, 500,000 dólares.

Elabore una hoja de cálculo para determinar:

a.- Elabore una hoja de cálculo para determinar la cuenta del patrimonio de los accionistas d general antes de la reducción de acciones en circulación: Rock On Corporation Acciones preferentes Acciones comunes (700000 ac x 1$) Capital pagado adicional Ganancias retenidas

$ $ $ $

700,000.00 7,000,000.00 3,500,000.00

Total del patrimonio de las acciones

$

11,200,000.00

b.- Elabore una hoja de cálculo para determinar la cuenta del patrimonio de los accionistas d general después de la reducción de acciones en circulación. Rock On Corporation Acciones preferentes Acciones comunes (700000 ac x 1$) Capital pagado adicional Ganancias retenidas

$ $ $ $

466,666.67 7,000,000.00 3,500,000.00

Total del patrimonio de las acciones

$

10,966,666.67

calculo

s de una empresa es por medio de una una situación muy distinta: sus acciones se han ercado de las acciones, la empresa decide usar presa tiene actualmente 700,000 acciones ciones comunes tienen un valor a la par de 1 millones de dólares y el monto de las

el patrimonio de los accionistas del balance

Ganancias por accion

$

16.00

el patrimonio de los accionistas del balance

Ganancias por accion

$

23.50