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• Ardiles

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RIESGO DE MERCADO

1.- DEFINICIONES: El riesgo de mercado es el riesgo a las pérdidas del valor de un activo asociado a la fluctuación de su precio en el mercado. El riesgo de mercado es la posibilidad de que un inversor subra pérdidas debido a los factores que afectan el rendimiento global de los mercados financieros. El riesgo de mercado, también llamado riesgo sistemático, no se puede eliminar mediante la diversificación, aunque puede ser cubierto con opciones y futuros. 

Ejemplo: El riesgo de que un desastre natural causará una caída en el mercado.

2.- CÓMO SE HACE FRENTE AL RIESGO DE MERCADO Dependiendo del tipo de riesgo de mercado que más pueda afectar, pueden establecerse elementos y herramientas de contingencia para reducir los posibles daños ocasionados por variaciones en el mercado. Por ejemplo:   

Si una empresa exporta al exterior, deberá establecerse una herramienta de cobertura antes fluctuaciones del tipo de cambio de la moneda extranjera. Si una empresa se instala en un país con alta inflación, deberá atender a movimientos en una alta tasa de tipos de interés. Si, por ejemplo, estamos en un mercado muy competitivo, deberemos establecer estrategias de posicionamiento, marketing y promociones para intentar que el producto crezca y se mantenga entre las preferencias.

En general, cuando hablamos del riesgo de mercado, hablamos de aquellas variables que se rigen específicamente en el mercado libre mediante oferta y demanda, es decir, que no corresponden con decisiones políticas (directamente), sino con la mera operatividad de la ley de oferta y demanda, y que comúnmente tienen incidencia sobre la estrategia de venta y valoración de las empresas.

3.-FORMAS DE MINIMIZAR EL RIESGO 

Evaluar la rentabilidad de la inversión

La primera forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la inversión, teniendo en cuenta que, a mayor información que se tenga sobre lo que se quiere invertir, menor será el riesgo. 

Anticiparse el futuro

En este sentido, la captación de información es un elemento importante, puesto que un manejo correcto de dicha información nos posibilita seguir una estrategia empresarial innovadora que nos permitirá: 

Acertar en las decisiones sobre nuestros productos y servicios.



Reaccionar ante nuestra competencia.



Anticiparse a los cambios que se están produciendo en el mercado. 

Diversificar el riesgo

Para ello hay que planear un amplio portafolio de inversiones que equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta seguridad. 

Evaluar los resultados obtenidos

Para ello hay que contar con un sistema y las herramientas adecuadas, así como con profesionales y/o asesoramiento externo altamente especializado en las nuevas tendencias del sistema financiero. Por otro lado, es importante tener muy en cuenta el conocido como riesgo legal, que son las pérdidas que puede sufrir una compañía al ser multada, sancionada u obligada a reparar daños, como resultado de haber incumplido normas legales u obligaciones de los contratos de carácter financiero. Dentro de estos riesgos legales se incluyen también los perjuicios originados por errores en contratos y transacciones, como resultado de actuaciones malintencionadas, negligencia o descuido.

4.-TIPOS DE RIESGO DE MERCADO Como hemos visto, existen diversos riesgos asociados al riesgo de mercado:

RIESGO DE PRECIO DE LAS MERCANCÍAS COMO RIESGO DE MERCADO El riesgo de precio de las mercancías es el tipo de riesgo de mercado que se da cuando existe probabilidad de que las empresas obtengan un resultado negativo en función del precio de los productos (commodities), así como de la posición de la empresa respecto a esos productos. Si la empresa tiene que comprar un producto, será beneficioso para ella que el precio del mismo disminuya; y al contrario, si tiene que venderlo, será beneficioso que su precio aumente. Que el precio aumente o disminuya va a depender de la oferta y la demanda: con un incremento en el precio, mayor oferta y menor demanda, y al contrario

RIESGO DE PRECIO DE LAS ACCIONES COMO RIESGO DE MERCADO Es el tipo de riesgo de mercado que se produce cuando existe la posibilidad de que una empresa obtenga resultados negativos en función de la cartera de acciones que posea. Este riesgo, se divide a su vez en riesgo específico o no sistemático; y riesgo sistemático o no diversificable.

RIESGO DE TASAS DE INTERÉS Este tipo de riesgo de mercado surge a consecuencia de la probabilidad de variación del tipo de interés en sentido contrario a la posición de la empresa. Es decir, si la empresa es prestamista, será beneficioso para ella que el tipo de interés aumente; y al contrario, si la empresa es prestataria, será beneficioso para la misma que el tipo de interés disminuya. El riesgo de tasa de interés es otra de las modalidades del llamado riesgo de mercado (ya vimos anteriormente el riesgo cambiario). Se le llama así porque es el riesgo que se corre en razón de las variaciones de las tasas de interés. Está mucho más presente y es más elevado de lo que se suele creer. o

Las fuentes de riesgo de tasa de interés

Una organización, empresarial u otra, o una persona, está expuesta al riesgo de tasa de interés esencialmente de las maneras siguientes: Por el sólo hecho de haber tomado deuda con tasa variable, cualquiera que sea la tasa de referencia utilizada (por ejemplo el famoso LIBOR), sobre la cual se aplica un margen; esa tasa de referencia puede aumentar, lo que aumenta los intereses a pagar. Muchas veces la tasa variable está expresada de manera explícita pero también puede estarlo de manera menos directa en muchos préstamos, a través de una cláusula que permite al banco aumentar la tasa de interés inicial, lo que suele hacer cuando los intereses que él mismo paga aumentan.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO Se conoce como riesgo de tipo de cambio a la potencial perdida como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas de acuerdo a la volatilidad y posición de ésta en un momento determinado. El riesgo en el tipo de cambio hace referencia a los posibles cambios de cotización de una divisa frente a otra, de forma que dependiendo de la posición que tengamos, la volatilidad de la moneda y el espacio de tiempo que consideremos, un movimiento del valor puede hacernos ganar o perder posiciones (valor). El riesgo viene dado cuando se producen transacciones en monedas distintas a la extranjera, ya sea en el propio país o en el exterior, de tal forma que la rentabilidad de la transacción va a depender no sólo de la cuantía económica percibida, sino del valor de la misma con respecto a la moneda nacional durante un tiempo concreto.  EJEMPLO: Imaginemos que queremos vender una maquinaria a Rusia, donde el rublo cotiza a 1€=7 rublos,pagadera a 180 días. Si el precio de venta es de 3.000 euros, la venderemos a 21.000 rublos rusos en el momento de ahora, sin embargo imaginemos que por algún factor económico o político, el euro se aprecia o el rublo reduce valor durante los seis meses que se va a demorar el pago, de tal forma que el euro ahora cotiza a 10 rublos. De esta forma tan sólo recibiremos 2.100 euros, perdiendo parte del valor que inicialmente teníamos con la conversión. Esto es lo que se conoce como riesgo tipo de cambio, de tal forma que para las transacciones y comercio internacional es un elemento importante a tener en cuenta, ya que el valor de las monedas varía cada día y esto puede suponer un perjuicio para los productores (y así mismo una ganancia para compradores). o

CÓMO NEUTRALIZAR EL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

Para neutralizar este tipo de problemas, existen elementos de cobertura como, por ejemplo, pactar la suma en moneda nacional, de tal forma que cualquier movimiento no supone una incidencia para el valor del bien exportado, o por ejemplo, contratar productos financieros que suponen coberturas a movimientos en los tipos de cambio como swaps, opciones y similares. RIESGO DE LIQUIDEZ: Es la probabilidad de que la empresa tenga que vender sus activos por debajo de su valor de mercado cuando se presente una brecha o un gap de liquidez. También se hace referencia a la probabilidad de que una empresa no cuente con líneas de crédito que pueda utilizar ante una demanda de efectivo.

 EJEMPLO PRÁCTICO DE RIESGO DE LIQUIDEZ Para ver más claramente en qué consiste el riesgo de liquidez en los mercados de valores pondré un ejemplo muy gráfico y demasiado habitual –por desgracia- para los nuevos inversores que pueden ver reflejada su situación actual o pasada en sus inversiones en los parqués. Supongamos que tenemos una inversión en 2.000 acciones de la empresa X y necesitamos urgentemente venderlas para conseguir dinero por motivo de una necesidad monetaria imprevista. Estas acciones se compraron a 10€ por título, realizando en su día un desembolso bruto de 20.000€, pero el mercado está en tendencia bajista y su cotización está actualmente en 8€, por lo que evidentemente tendremos unas minusvalías si procedemos a ejecutar el cierre de la posición. Llegados a este punto solo nos quedarán dos opciones para solventar el problema inversor ocasionado por la caída de precios del activo: 1. Proceder a esperar de manera “eterna” hasta que el mercado se dé la vuelta y nuestras acciones recuperen como mínimo el nivel de compra, lo que nos obliga a conseguir el dinero necesario por otros medios financieros. 2. Vender en el mercado al precio actual, asimilando de forma resignada nuestro error en la entrada en el valor y admitiendo la pérdida de capital correspondiente como algo posible y factible dentro del riesgo que conlleva toda inversión en Bolsa.