mercado de capitales
Descripción completa
Views 187 Downloads 5 File size 237KB
Recommend stories
- Author / Uploaded
- Raquel Pérez Amaya
- Categories
- Bolsa
- Bancos
- Participación (Finanzas)
- Deuda gubernamental
- Dinero
Citation preview
c
UNIVERSIDAD DE MARGARITA VICERECTORADO ACADÉMICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DECANATO DE ADMINISTRACIÓN Y CONTADURÍA PÚBLICA CÁTEDRA: FINANZAS II
c
Autores: García
Tutor: Lic. Rosales de Oxford
Anthony
20.112.109
Marincgeng Marín
19.897.474
Olivero
José
17.898.827
Pérez
Raquel
12.235.403
Velásquez
Migledys 19.807.271
Antonieta
El Valle del Espíritu Santo, 14 de Marzo de 2.011
c
Introducción.
Antecedentes.
Mercado de capitales.
Misión.
Objetivos.
Características.
Ley Mercado de Capitales.
Funciones de la Ley de Mercados de Capitales.
Sanciones previstas por la Ley de Mercado de capitales.
Marco Legal del Mercado de Capitales en Venezuela.
Comisión Nacional de Valores.
Funciones de la Comisión Nacional de Valores
Régimen Fiscal de la Comisión Nacional de Valores.
Control de la Comisión Nacional de Valores.
Sanciones previstas por la Comisión Nacional de Valores.
Entes Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano:
Entidades Reguladoras.
Entidades Operadoras.
Entidades Emisoras.
Entidades Relacionadas.
Mercado Financiero.
Tipos de Mercados Financieros:
¿Quién Rige el Mercado Monetario Venezolano?
¿Quién Rige el Mercado de Capitales Venezolano?
Instrumentos Financieros en el Mercado Venezolano.
Elementos del Mercado Monetario.
c
Elementos del Mercado de Capitales.
Ventajas en el Mercado de Capitales:
Para el Emisor.
Para el Inversionista.
Tipos de Mercado para los Títulos Valores:
Valores Negociables en la Bolsa de Valores:
Títulos de Renta Fija.
Títulos de Renta Variable.
Organización del Mercado Venezolano.
Operaciones realizadas por el Mercado de Capitales.
Función del Mercado Secundario.
Tipos de Negociaciones en el Mercado Secundario.
Instituto Venezolano de Mercado de Capitales.
Bolsa de Valores de Caracas.
Objetivos.
Funciones.
Ventajas.
Características.
¿Quién Rige la Bolsa de Valores de Caracas?
Constitución de la Bolsa de Valores.
Obligaciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas.
Prohibiciones de los Miembros de la Bolsa de Valores de Caracas.
¿Quiénes son los Agentes Autorizados?
¿Cuáles son los Títulos de Colocación?
Personas que no pueden ser Miembros de la Bolsa de Valores.
Ubicación de los Títulos valores.
Sistemas de Transacciones
Sistema Integrado Bursátil Electrónico.
Características del Sistema Integrado Bursátil Electrónico.
Principios que rigen los Índices Bursátiles.
c
Tipos de Índice.
Clasificación de los Índice Bursátil en Venezuela.
Fórmula de cálculo de los Índices Bursátiles.
Problemática del Mercado de Capitales en Venezuela.
¿Qué ocurre en Venezuela actualmente con el mercado de capitales?
Importancia del mercado de capitales.
Conclusiones.
Referencias bibliográficas.
c
!" El mundo de la finanzas, es muy complejo de comprender por la diversificación de sus áreas, no obstante facilita en materia económica el mercado de capitales, porque allí es donde se reúnen compradores y vendedores para realizar todo tipo de operaciones de intercambio a nivel financiero. Los mercados financieros se dividen en mercados monetarios y mercados de capitales, ellos determinan el tiempo, espacio y participantes en su función; se debe tener claro que un mercado es el lugar o área donde se reúnen las partes interesadas en las transacciones para realizar operaciones de intercambio. En Venezuela el mercado de capitales se encuentra regulado por la Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales, la presente Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Estas leyes poseen ciertos parámetros que regulan la entrada y salida de dinero e información por los cuales se sustentan, establecen serias restricciones, obligaciones y sanciones que deben tener presentes cada uno de los integrantes que allí participan. En la actualidad existen cambios en la República que se han visto reflejados en el espacio económico, social y financiero, ello a conllevado a decaimientos y dependencia de otros sectores que no necesariamente deberían ser utilizados para tal fin, cambios bruscos que en cierta parte han perjudicado notablemente la economía de la nación. En los estudios realizados se ha percibido la decadencia monetaria comparándola a nivel internacional, lo que muestra que en países de América latina se ha reflejado notablemente grandes avances económicos en el mercado de capitales, lo que a permitido un equilibrio económico en dichos países.
c
p #$%$&$#$'( A finales de la época de la colonia, en el año 1.805, fue fundado en la ciudad de Caracas la Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores, con autorización de la Corona Española, quienes hicieron participe este proyecto fueron Bruno Abasolo y Fernando Key Muñoz, con permiso previo concedido por la Capitanía General de Venezuela. Posteriormente el 21 de enero de 1.947 fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de Caracas. Para el año 1.973 se aprueba la primera Ley de Mercado de Capitales, donde se establecían normas y mecanismos de protección y vigilancia para la intermediación bursátil; en 1.974 se crea la Comisión Nacional de Valores, emitiéndose las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. Un año más tarde se realizó la primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales, creándose en ese mismo año la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda. Para el 06 de mayo de 1.976, la asamblea extraordinaria de accionistas acordó cambiar la denominación de la institución por la de Bolsa de Valores de Caracas C.A., comenzando a operar una nueva estructura compuesta por 43 accionistas o puestos de bolsa, cantidad que en 1.995 se remontó a 63 miembros. Es una Bolsa de Valores, única de su tipo en Venezuela, ha tenido en los años recientes un importante desarrollo como centro de intermediación que utiliza tecnología avanzada en sus sistemas informáticos de operaciones, en la actualidad funge como miembro del Comité Ejecutivo de la Federación Iberoamericana de Bolsas ³F.I.A.B.´ p c$)%&*&$#+$'( Es un conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan un mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de dichos capitales. Se encuentra abierto al público donde se realizan operaciones con títulos de libre cotización tales como:
c
Acciones, Bonos, Obligaciones, Títulos Valores, Certificados en Divisas, entre otros, pertenecientes a los sectores públicos y privados. El Mercado de Capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución, en el tiempo y el espacio los recursos de capital, es decir, aquellos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversión, por oposición a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario; los riesgos, el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión; dando como resultado la suma de los ingresos por intereses o dividendos obtenidos de la posesión del título valor, más la apreciación o depreciación del mismo. p c',( El Mercado de Capitales busca facilitar la intermediación de los instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva, trabajando de forma transparente y eficaz, dentro de un marco autor regulado, regido mediante principios legales y éticos, apoyándose en el recurso humano y la solvencia de los accionistas. p -.$#/*'( 0p Prestar al público todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez, bien sea esta, a mediano o largo plazo. -0p Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economía.
c
%0p Asigna de manera eficiente recursos a la financiación de entes del sector productivo. &0p Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. $0p Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes. Ë0p Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características en relación al plazo, riesgos, rendimientos, de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado. p )%#$)1'#%'( 0p
2+#3&: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.
-0p
)*Ë3&&&: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan títulos financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un determinado productos básicos.
%0p
-$)#&: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
&0p
+$4-+&&: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.
$0p
)')$%: Posibilidad de obtener la información del precio del activo financiero.(Alta amplitud y profundidad)
Ë0p
Busca que no existan costos de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de interés, ni inflación.
c
0p
Los activos sean divisibles e indistinguibles.
(0p
Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo.
p $5c$)%&*&$#+$'( Se encarga de regular la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Se exceptúa del ámbito de aplicación de esta Ley, los títulos de Deuda Pública y los de Crédito, emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos, otras Instituciones Financieras y la Ley Nacional del Sistema de Ahorro y Préstamo. En consecuencia este instrumento legal permite regular la oferta pública, emisión, colocación y distribución e intermediación de los mercados primarios y secundarios de los instrumentos financieros autorizados por la Comisión Nacional de Valores, como organismo controlador y evaluador. Su objetivo es regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, excepto los títulos de deuda pública y los títulos de crédito emitidos conforme a la ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos, otros institutos de crédito, como también la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo. p 3%*$'&$+ $5&$c$)%&*&$#+$'( 0p Autorizar la oferta pública de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela y los organismos internacionales, gobiernos e instituciones extranjeras, sociedades domiciliadas en el exterior, siempre que convenga al interés nacional. -0p Autorizar la oferta pública, fuera del territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. %0p Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores, una vez acordada su autorización.
c
&0p Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública y la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores, a los fines de su oferta pública. $0p Autorizar la creación de bolsas de valores, previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio, así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas. Ë0p Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores, miembros o no de una bolsa. 0p Controlar las acciones y demás títulos valores de los que se haga oferta pública.
p %*$')$/'#'*)+ $5&$c$)%&*&$#+$'( Según lo establece la Ley, cualquier persona que en el ejercicio de sus funciones y deberes o actividades profesionales, disponga de información privilegiada o actúe para obtener para si o para terceros beneficios patrimoniales o económicos en general, tendrá las siguientes sanciones: 0p Prisión de tres meses a dos años. -0p Multa que oscilará entre 1000 y 100.000 Unidades Tributarias. %0p Inhabilitación para el ejercicio dé cualquiera de las actividades reguladas por la ley, durante el lapso de uno a cinco años. El ente encargado de investigar aquellos hechos relacionados con el uso de esa información privilegiada será la Comisión Nacional de Valores, quien brindará los conducentes a los Juzgados con competencia final a fin que estos inicien el proceso a determinar la aplicación o no de sanciones privadas de la libertad. No obstante Ley deja entre dicho ciertos aspectos de importancia, en ella establece exclusivamente sancionar a aquellas personas que en ejercicio de su profesión, trabajo o funciones hagan uso de la información considerada como
c
privilegiada, pero no toma en cuenta a aquellas personas que tuvieran acceso a la información privilegiada pero que no están vinculados al mercado de capitales, es decir, que la Ley no aplica ninguna sanción a este tipo de casos. p
p c)%* $+&$+c$)%&*&$#+$'$6$$73$+( Está conformado por un conjunto de leyes que regulan la oferta pública de valores, los cuales son: 0p $5&$c$)%&*&$#+$'(Esta Ley se encarga de regular la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las Bolsas de Valores, intermediarios y otros entes. -0p $5&$.'&$6+*)$'( Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de los Títulos Valores, en el cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados Títulos. %0p $5&$ #&&$'&$/$)',*+$%#/( Tiene por objeto fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia la inversión productiva. &0p $5 '$%+ &$ )%#$) )%*( Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar la deuda pública externa, por otra parte, mediante decreto se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares.
c
$0p $5 &$+ 8%* $#)+ &$ 6$$73$+( Contiene normas que afectan la negociación de Títulos Valores en el mercado de valores venezolano. Ë0p $5&$23$'#* *-)$+$# 5'3$+2$#*)%+$c#$) &$ $#$%*$'( Referido a los gravámenes de enriquecimiento ó ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el Mercado de Capitales.p p
p *2', %*+&$6+*)$'( Es un órgano adscrito al Ministerio de Finanzas encargado de promover, vigilar, supervisar y regular el Mercado de Capitales con personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional con sede en la ciudad de Caracas. El cual estará compuesto por un presidente y cuatro directores con sus respectivos suplentes, los cuales serán designados por el presidente de la República. p 3%*$'&$+*2', %*+&$6+*)$'9 60( 0p Autorizar la oferta pública en el territorio nacional, de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela. -0p Autorizar la oferta pública, en el territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos por organismos internacionales, gobiernos e instituciones extranjeras, sociedades domiciliadas en el exterior y cualquier otra persona que se asimile a los mismos, siempre que convenga al interés nacional y previa opinión favorable del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio de Hacienda. %0p Autorizar la oferta pública, fuera del territorio nacional, de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela.
c
&0p Las autorizaciones referidas en los anteriores literales podrán ser suspendidas o canceladas por la C.N.V., por causa debidamente justificada en el artículo 10, numeral 10 de la Ley. La CNV, a los fines de proteger a los inversionistas, requerirá de las entidades cuyos títulos serán objeto de oferta pública, la información necesaria y establecerá las normas pertinentes, tomando en consideración el título valor a ser ofrecido, el objeto o ramo de explotación, el capital social o cualquier otra circunstancia que considere pertinente. $0p La solicitud de autorización para hacer oferta pública de acciones y de otros títulos valores, deberá ser resuelta por la C.N.V., dentro de los treinta días siguientes a la fecha de presentación, salvo que hubiere sido prorrogado dicho plazo por parte de la C.N.V., dicho plazo de prórroga no excederá de treinta días. Vencido el plazo sin que la C.N.V., se hubiere pronunciado, se entenderá
concedida
la
autorización
y
se
procederá
al registro
correspondiente. Ë0p Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores, una vez acordada la autorización a que se ha hecho referencia. La C.N.V., podrá cancelar este registro por causa debidamente justificada. 0p Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública. (0p Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores, a los fines de su oferta pública. 0p Autorizar la creación de bolsas de valores, previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio, así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas.
c
.0p Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores, miembros o no de una bolsa. p
p :2$ '%+&$+*2', %*+&$6+*)$'( El patrimonio de la Comisión Nacional de Valores, estará conformado: 0pDe las asignaciones presupuestarias. -0pDe lo recaudado por las tasas que cobre conforme a la Ley. )#1%3+* 9 60 $'#-+$%$: Que podrá liquidar, recaudar, y percibir las contribuciones o ingresos enunciadas en tal norma, según se trate de: 0p Inscripción de acciones autorizadas para oferta pública. -0p Inscripción para ser oferta pública de valores. %0p Inscripción para operar como casa de bolsa, cajas de valores u otras instituciones afines. &0p Inscripción para actuar como sociedad Administradora de Entidades de Inversión, Sociedad Distribuidora de Unidades de Inversión, sociedad de Asesores de Inversión y Sociedad Calificadora de Riesgo. $0p Inscripción en el Registro Nacional de Valores, para actuar como corredor público, asesor de inversión persona natural, contador público en ejercicio independiente de la profesión, y cualquier otro sujeto "no previsto o exceptuado" en los casos antes mencionados y por los demás conceptos previstos en esa norma. Ë0p Prevé las contribuciones especiales a favor de la comisión, por parte de las Bolsas de Valores, la Caja de Valores, los Agentes de Traspasos, la Cámara de Compensación de Opciones y Futuros, entidades similares, entre otras. p
c
p *#)*+&$+*2', %*+&$6+*)$'( Quienes se encuentran sometidos a control de la Comisión Nacional de Valores son: 0p
$)'*'%35*'/+*)$''$*-.$#*&$*Ë$)#;-+%.
-0p
*%$&&$',2'&$#+3#*)7&*9 0( Aquellos donde su capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por sus estatutos sociales, en los cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el límite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones.
%0p
*%$&&$' ,2' '%)#' &$ #+ -$)#* 9 0( Son sociedades autorizadas para actuar como tal por la Comisión Nacional de Valores, que posean un capital pagado no menor de un millón de Bolívares, respetando en acciones comunes nominativos que tengan el mismo valor nominal y no menos de 50% del Capital Social que este en poder de un grupo de accionistas y que esa inversión calculada al valor nominal no sea inferior a dos mil Bolívares.
&0p
''&$*))$#.$
$0p
*&*'c3#3+$'&$/$)',
Ë0p
*%$&&$' &2'#)#/' &$ *&*' c3#3+$' &$ /$)',( Su objeto es administrar el patrimonio de los fondos mutuales de inversión y representar a los mismos de acuerdo al contrato de administración que celebren al respecto, previamente aprobado por la Comisión Nacional de Valores.
0p
Intermediaciones y asesores de inversión.
(0p
Bolsas de Valores.
c
0p
Cámara de Compensación de opciones y futuros.
.0p
Los agentes de Traspaso:
±0p
Caja de Valores.
+0p
Sociedades calificadoras de riesgo.
20p Los corredores Públicos de Títulos valores, otros intermediarios y asesores. Todas estas personas deberán obtener autorización para realizar las actividades propias de su objeto de interés. p %*$')$/'#'*)+*2', %*+&$6+*)$'( 0p
%*$'&2'#)#/'(Tomándose en cuenta la gravedad de la falta, la reincidencia y el grado de responsabilidad del infractor. Las sanciones pecuniarias (monetarias), deberán ser canceladas, dentro de los 15 días hábiles contados a partir de su notificación, en caso de mora se causarán interés según la tasa del Banco Central de Venezuela, previendo multas de 200 a 1.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad de la infracción previstas en la Ley.
-0p
%*$' $+$'( Se establecen penas corporales, con prisión de 2 a 6 años, según Artículo 138 de la Ley de Mercado de Capitales. ßp Corredores públicos que se apropien en su beneficio o de otro de los fondos de valores recibidos de sus clientes, con prisión de 1 a 5 años. ßp Corredores de bolsa que registren operaciones simuladas o celebren operaciones sin transferencia de valores, con prisión de 1 a 4 años. ßp Quienes hayan tenido acceso a información privilegiada y la utilice para obtener beneficio económico con prisión de 3 meses a 2 años, con
c
multas de 1.000 a 100.000 Unidades Tributarias de acuerdo a la gravedad del hecho y la inhabilitación para el ejercicio de actividades en el lapso de cinco años. ßp Quienes habiendo sido citados para rendir declaraciones en una averiguación no comparecieren, sancionado de acuerdo al artículo 239 del Código Penal. ßp Toda persona que obstaculice o niegue la actuación de la insectoría de la Comisión Nacional de Valores, será castigado con arresto de 45 días y con multas de 100.000 a 1.000.000 de Unidades Tributarias. p p
p #$'$3+&*)$'&$+c$)%&*&$#+$'6$$7*+*( p #&&$'$3+&*)'( 0p c'#$)* &$ 7'( Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias del país. -0p *2', %*+ &$ 6+*)$'( Organismo público encargado de promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales; tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. La Comisión está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa; gozará de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al Fisco Nacional. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la República_p Es un organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales.
c
p #&&$'$)&*)'( 0p 8*+'&$6+*)$'( Son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada de las operaciones con Títulos Valores a objeto de negociación en el Mercado de Capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Estos mercados secundarios oficiales, están destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o aquellos que otorgan el derecho de adquisición o suscripción, no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales, sino que, provee un lugar físico y los servicios necesarios, para que vendedores y compradores de títulos valores, a través de corredores públicos, accionistas apoderados, efectúen las transacciones
o sus
con esos títulos.
Los
miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores, para realizar las operaciones que les han sido encomendadas, donde los Corredores hacen sus ofertas de compra ó venta indicando la especie de valores, la cantidad, el precio y la clase de operación que proponen. -0p ''&$8*+''(Es una sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas (unidas). Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación Casa de Bolsa. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 Casas de Bolsa, siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución. %0p . 6$$7*+ &$ 6+*)$'( Fundada por la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1.992 luego de varios años de preparación y de un
c
proceso de promoción y ampliación de su base accionaria, comenzó sus operaciones en el año 1.996, ésta tiene por objeto el depósito, custodia, liquidación, compensación de títulos y su funcionamiento, se rige la Ley de Cajas de Valores. p 2)$'' 2'*)'( Son instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse. 0p *))$&*)$';-+%*'&$ 1#3+*'&$6+*)$'(Es la persona natural o jurídica que tiene como objeto realizar operaciones de corretaje con valores, previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal, es decir, dentro o fuera de la bolsa. -0p &2'#)&*)$'&$ *&*'c3#3+$'(Son sociedades anónimas, su objetivo se enfoca en la inversión de los títulos valores con arreglo al principio de distribución de riesgo, sin que esas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social en la sociedad donde se invierte, que no permiten un control económico ó financiero. %0p $#$' &$ )''*( Están autorizados para llevar los libros de accionarios o para emitir certificados de acciones, provisionales de un ente. &0p '$'*)$'&$/$)',(Estos asesores son personas especializadas en asesorar al público en cuanto a las inversiones del mercado de capitales, con autorización de la Comisión Nacional de Valores. $0p +Ë%&*)$'&$$'*(Están encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el mercado de capitales.
c
p #&&$'$+%*&'( 0p '*%%, 6$$7*+ &$ '' &$ 8*+' 9680( Tiene por objeto promover la cooperación entre sus asociados, proteger y defender sus legítimos derechos e intereses, propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias, contribuir a la optimización de la organización y del funcionamiento de las casas de bolsa. -0p '*%%, 6$$7*+ &$ *%$&&$'
2'*)' &$ 6+*)$'
96 6 0(Su objetivo principal es promover y concretar un marco institucional y jurídico que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior. %0p 8*+' &$ )*&3%#*' $ '32*' )*$%3)*' &$ 6$$73$+ 98 6 0 p c$)%&* %$)*( p
Es el mercado constituido por el conjunto de transacciones que realizan los oferentes y demandantes de fondos, donde se compran y se venden activos financieros entre los distintos participantes (las familias, las empresas y los gobiernos). Los participantes que proveen fondos se denominan unidades superavitarias, mientras que aquellos que entran al mercado para obtener fondos se denominan unidades deficitarias. Las empresas y el gobierno central suelen ser unidades deficitarias, mientras que las familias generalmente son unidades superavitarias.
c
p *'&$c$)%&* %$)*( 0p
c$)%&*'c*$#)*'9*)#*+7*0(Es aquel que facilita la emisión de nuevos títulos valores al proveerle fondos al emisor original de los títulos; están integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes, es decir, los prestatarios. Es el encargado de realizar la compra y venta de los activos a corto plazo, incluyendo el Mercado de Divisas y el Mercado de Oro; la oferta la constituyen los bancos, el ente emisor, los ahorristas, las empresas, y el capital exterior; la demanda proviene de las empresas, los especuladores de la bolsa, el público y el Estado.
-0p
c$)%&*'&$#+$'9 )*+7*0( Están integrados por una serie de participantes que se encargan de
comprar y vender acciones e
instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. p 3:)$$+c$)%&*c*$#)*$6$$73$+*#$%)'( Son títulos emitidos por los bancos hipotecarios, tienen como garantía los créditos concedidos por el banco emisor, los cuales a su vez gozan del respaldo de una hipoteca sobre un inmueble urbano.
Ë0p
%%*$'*23$'3)&)'( Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. Siendo estos valores de
rendimiento
variable
sin
privilegios
especiales,
que
proporcionan dividendos a sus tenedores.
c
0p
%%*$')$Ë$)&'( Gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes u ordinarias, como lo son: el número de votos que otorguen en la asamblea, el derecho a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes.
p
(0p
$%-*' &$ $,'#*' 2$)%*'( Estos instrumentos fueron
emitidos por primera vez en 1.927, representan acciones de empresas de países distintos a Estados Unidos, los cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York y en dólares, por ejemplo: los R.D.A de CA.N.T.V., en la Bolsa de Nueva York. Cada R.D.A representa un número determinado de acciones de una empresa, las cuales se negocian en moneda local en la bolsa de valores del país respectivo, ejemplo de ello las acciones de CA.N.T.V., en la Bolsa de Valores de Caracas. p 6$#.'$$+c$)%&*&$#+$'( p)$+ 2'*)( 0p Permite obtener los recursos financieros, es decir, obtener el dinero que necesita directamente del público, con la emisión de títulos valores cuyas condiciones las establece el mismo dentro de las condiciones establecidas por la Ley. -0p Puede abrir la empresa al público en general, sin que ello signifique la pérdida del control de la misma. %0p Brinda transparencia y credibilidad a las gestiones de su empresa. &0p Proyecta una imagen corporativa de su entidad.
c
p)$+/$)'*'#( 0p Los Títulos Valores son de fácil liquidez, es decir, son simplemente vendibles. -0p Los Títulos Valores pueden ofrecer mayores beneficios que los que ofrece el sistema tradicional. %0p Brinda la posibilidad de obtener ganancias con las utilidades de grandes empresas y en algunos casos, según el tipo de acciones que hayan sido emitidas por la empresa, puedan llegar a participar en la gestión o administración de la misma. p *'&$c$)%&*)+*' 1#3+*'6+*)$'( 0p
;-+%*'(Son emitidos y garantizados por el Estado, siendo cotizados en la bolsa de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda, estos Títulos Valores tienen una gran demanda en la Bolsa de Valores, porque constituyen un significativo porcentaje en la misma, gozando de una sólida garantía que lo respalda. Los Títulos Públicos ofrecen menores intereses, como sucede con los bonos de la Deuda Pública, Bonos Brady, entre otros.
-0p
)/&*'( Son emitidos y garantizado
por las empresas
que están
constituidas legalmente y gozan de autorización para emitirlas, los Títulos Privados son aceptados por la Bolsa de Valores de acuerdo a su régimen como sucede con las acciones, bonos, letras, cheques, warrants, entre otros. p 6+*)$' $*%-+$'$+8*+'&$6+*)$'( p 1#3+*' &$ $# .: Conocidos como obligaciones, éstos permiten a quienes los adquieren convertirse en acreedores de las instituciones públicas y privadas, al facilitarles financiamiento a través de la compra de sus títulos Valores; el emisor adquiere una obligación y el compromiso en
c
el pago periódico de intereses. Los inversionistas reciben estos intereses durante la vida del título, bien sean éstos, mensual, trimestral o semestralmente, el Capital se puede amortizar en diferentes períodos o hasta el vencimiento de la emisión. Los Títulos Valores pueden ser a corto, medianos o a largo plazo, los mismos pueden tener garantía hipotecaria, prendaría, quirografaria ó acreditado, respaldado por el patrimonio del ente emisor, aunque no es un requisito establecido, ejemplo visible de estos títulos son los Bonos u Obligaciones, como también los Papeles Comerciales. 0p %%*$'(Son Títulos Valores que representan una parte del Capital del ente que lo emite, convirtiendo a su poseedor en copropietario de la misma en la medida de su inversión; para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio, el cual puede negociar con un tercero a través de las Bolsas de Valores. -0p $%-*' &$ $,'#*' 2$)%*'( Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones, creados con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estado Unidos. %0p $,'#*c3&+&$%%*$'9= 0(Estos Títulos representan un número determinado de acciones de la empresa, se negocian en dólares a nivel internacional; son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía. &0p =)#1' 9?))#'0( Es una opción para comprar los Títulos ó Acciones en una fecha futura a un determinado precio.
c
p 1#3+*' &$ $# 6)-+$( Se encuentra constituido por Acciones, garantías y participaciones de un ente, representando una pequeña parte del total del capital del mismo, otorgan a su tenedor ó beneficiario un rendimiento a través de las ganancias de la empresa, es decir, pueden generar en un momento determinado ganancias o pérdidas, entre ellos: 0p8**'(Llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita, poseen características como valor, duración o vida de título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses, como también el destino que se asignará al dinero que se capte con ellos; los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas, el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados tales como: Banco Central de Venezuela,
Ministerios,
Gobernaciones,
Concejos
Municipales,
Institutos Autónomos, entre otros, siendo capaces de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional o Bonos Brady , son títulos de valores emitidos por el Estado Venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar la Deuda Externa e Interna. Poseen una tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales,
que pueden ser
adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, ya que, son aceptados mundialmente. -0p $+$'*2$)%+$'(Constituyen fracciones de endeudamiento de una Sociedad Anónima, son Títulos Valores con validez entre 15 días hasta un año, la brevedad de su vigencia es su principal ventaja.p p p p p
c
p )7%,&$+c$)%&*6$$7*+*( El desarrollo del mercado de capitales, en valores de renta fija y renta variable, incide en una mayor rentabilidad de la inversión como consecuencia de un mayor control por parte del público que presiona para maximizar los beneficios en correspondientes a otros objetivos que pueden y surgen dentro de las unidades productivas, atenta contra la racionalidad estrictamente económica. En la medida en que la inversión mejora su rendimiento y esto afecte positivamente el crecimiento económico global, los beneficios se extienden desde las empresas de mayor tamaño a toda la economía, disminuye la presión sobre los mercados crediticios bancarios, mejorando las disponibilidades para las pequeñas y medianas empresas. 0p
$# Ë.( Durante los últimos años, los instrumentos de renta fija del mercado de capitales venezolano han estado dominados por las emisiones de deuda pública realizadas por el gobierno central (Bonos de la Deuda Pública Nacional y Letras del Tesoro). Al encontrarse la economía nacional en un estado recesivo durante buena parte de la última década, las empresas venezolanas han reducido sus inversiones, con la consecuente disminución en las emisiones de deuda a mediano y largo plazo, bien sea en bolívares o en moneda extranjera. Los elevados y fluctuantesp (Variaciones al alza y baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociación en los mercados financieros), niveles de tasas de interés reales han desestimulado aún más la inversión privada. La Deuda Externa venezolana, ha permanecido a niveles estables durante los últimos años e incluso ha disminuido ligeramente, encontrándose en un nivel a los 20 millardos de dólares. Pero la Deuda Interna ha crecido principalmente en los últimos años, hasta crecer al equivalente, en bolívares, de cerca de 10 millardos de dólares; esta deuda ha sido relativamente más costosa para el gobierno, por
c
haberse encontrado las tasas de interés activas en Venezuela por encima de lo que se han encontrado en Estados Unidos. -0p
$#/)-+$(Las acciones, en el mercado de capitales venezolano han sido tradicionalmente pequeñas, debido a la importancia que el petróleo tiene en la economía. Sí P.D.V.S.A., fuese una empresa privada y sus acciones se cotizaran en la Bolsa de Valores, la capitalización del mercado venezolano sería una de las más altas de América Latina. En Venezuela siempre ha existido énfasis por parte de las empresas a inscribir sus acciones en la bolsa, por temor a perder el control de la empresa, por los requisitos de suministrar información al mercado al estar inscrita en ella; en el mercado venezolano el porcentaje del producto interno bruto es el más baja entre los países más grandes de América Latina. Esta relación cayó a lo largo de la década pasada mientras subía en el resto de los países, en buena medida debido a que las cotizaciones bursátiles nacionales se han rezagado con respecto a las de los mercados vecinos.
p $)%*$')$+7&'*)$+c$)%&*&$#+$'( -0p
c$)%&*)2)*(Éste mercado se relaciona con la colocación inicial de Títulos Valores, donde el comprador y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compra y venta de valores de renta fija o variable, determinando los precios ofrecidos al público por primera vez, produciendo de forma efectiva la canalización directa del ahorro a la inversión productiva.
%0p
c$)%&* $%3&)*(Éste mercado opera exclusivamente entre tenedores ó beneficiario del Título Valor, el cual vende o compra dichos títulos que han adquirido, con anterioridad, es decir, es una reventa de los Títulos Valores adquiridos previamente con el fin de rescatar los recursos
c
financieros, retirar las utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo o liquidez. p 3%,&$+c$)%&* $%3&)*( 0p Proporciona liquidez a los Títulos Valores emitidos en el Mercado Primario. -0p Facilita la suscripción por parte del público inversionista, al hacer más atractiva la inversión. %0p El Mercado Primario difícilmente podría existir si no contará con el respaldo del Mercado Secundario, el cual proporciona información sobre el precio de los valores, permitiendo a su vez, al inversionista tomar decisiones que considere acorde a sus objetivos. p *'&$ $*%%*$'$$+c$)%&* $%3&)*( 0p &$'%3$#*( Es cuando los Títulos Valores son negociados por debajo de su valor par, es decir, cuando se adquieren pagan un precio menor al que le cancelan en el momento de la cancelación. -0p *)2( Cuando son negociados por arriba de su valor par. %0p +)( Cuando se negocian por su valor nominal, es decir, el precio que pagan por el Bono en el momento que corresponde realizar su cancelación; por ende, es el monto que la empresa se compromete a pagar al vencimiento del Bono. p p '##3#*6$$7*+*&$c$)%&*&$#+$'( Se creó por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en el año 1.988, su función principal, promover la formación de los recursos humanos que requiere el mercado de capitales de Venezuela, desarrollando proyectos de investigación,
c
cursos, seminarios de formación y especialización en el ámbito de la finanzas, creando una firma convenios con la Universidad Metropolitana especializándose a nivel de postgrado para que los participantes desarrollen habilidades en el mundo gerencial y por supuesto las actividades financieras; la formación de dichos cursos cuenta con un servicio de biblioteca especializado en el campo de Mercado de Capitales, como también la Bolsa de Valores tanto a nivel nacional e internacional. p 8*+'&$6+*)$'&$)%'( Son instituciones abiertas la público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores a objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. La bolsa de valores establecerá los sistemas y mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realización y liquidación de dichas transacciones. p -.$#/*'( 0p Ofrece a la comunidad nacional e internacional un mercado organizado, donde las empresas y otros entes emiten, colocan y transan, mediante procedimientos autorizados por las autoridades reguladoras, instrumentos de renta fija y de renta variable con el fin de captar el ahorro del público inversionista. -0p Posee un mecanismo eficiente al ofrecer un escenario apropiado para la negociación de bonos y otras obligaciones de entidades del Estado venezolano. p 3%*$'( 0p Prestar al público todos los servicios necesarios para que se realicen, en forma continúa y ordenada, las operaciones con títulos valores a objeto de
c
negociación en el mercado de capitales, con el fin de proporcionar una adecuada liquidez. -0p Mantener el correcto funcionamiento de un mercado bursátil que ofrezca a los inversionistas y al público en general las condiciones indispensables para la celebración de negociaciones con títulos valores. %0p Velar por el estricto cumplimiento de las operaciones bursátiles de acuerdo con los términos y condiciones pactados por las partes y los establecidos en el ordenamiento jurídico venezolano y en el Reglamento Interno. &0p Dar publicidad a la nómina de títulos valores inscritos en ella, así como las cotizaciones y operaciones que diariamente se realizan. $0p Expedir, previa solicitud escrita de los interesados, las certificaciones pertinentes en relación con los títulos valores inscritos en la Bolsa. Ë0p Efectuar las ruedas de negociación en los días hábiles en las horas establecidas por las autoridades de la entidad. p 6$#.'( 0p Estimula la generación de ahorro, que deriva en inversión. -0p Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el mediano y largo plazo. p )%#$)1'#%'( 0p Es una guía para la economía de un país. -0p Posee un indicador que señala tanto lo que ocurre en su entorno de forma inmediata, como lo que puede ó va a ocurrir en el mundo de las finanzas.
c
%0p Es el mercado apto donde se cumple palpablemente la Ley de la oferta y la demanda. &0p Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores. p 3$)$+8*+'&$6+*)$'&$)%'